TESIS

EDGAR MICHAEL LECCA GAMBOA
ESTUDIANTE DE CONTABILIDAD
PARA LA CARRERA DE CONTADOR PÚBLICO
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

ESCUELA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
PROYECTO DE TESIS DE PRE GRADO

INTITULADO
APLICACIÓN DE LAS TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERO PARA

EL DIAGNOSTICO Y PLANEAMIENTO DE LA EMPRESA CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A.
PROFESOR ASESOR
MS. CPC. WINSTON RUIZ CERDAN
TRUJILLO - PERÚ
2011
1
DEDICATORIAS
A DIOS
Por ser mi guía, en cada espacio
que doy día a día , y guiarme
en los momentos más difícilesde
mi vida.
A mi Madre
Quiero dedicar este trabajo, que representa

el último esfuerzo en esta carrera, a la
persona más importanteen mi vida, Sra.
Santos Gamboa Benites, Mi madre, quien
cuyo esfuerzo ha hecho posible este logro,
que en los momentos más difíciles de mi
vida universitaria, sin importar la distancia
que nos separaba siempre estuvo a mi lado,
quiero que sepa que lo amo mucho y que
siento orgullo ser su hijo.
A mis Hermanas
A mis hermanas Edith y Janeth,
Por el apoyo que me brindaron
Durante muchos años de estudio,
por su cariño , su comprensión,
sobre todo por haberme ayudado
a formar lo que hoy soy.
i
A mis familiares
A mis Abuelos, primo(a)s, tíos y amigos
que gracias a sus concejos y palabras
alentándome a seguir adelante crecí
como persona. También quiero dedicar

esta tesis para esa persona tan especial
a quien considero como mi segunda

madre Srta. Bertha Gonzáles Sánchez,
por su apoyo incondicional, sus concejos
y consideración , quiero que sepa que
lo quiero mucho y agradezco sus aten
ciones.
A mis Profesores
A cada uno de los docentes que

contribuyeron a midesarrollo
académico y culminación de mis
estudiosde Pregrado
ii
iii
PRESENTACIÓN
SEÑORES MIEMBROS DEL JURADO DICTAMINADOR:
En cumplimiento con lo dispuesto en el Reglamento de Grados y Títulos de la

Facultad de Ciencias Económicas, Escuela Profesional de Contabilidad y Finanzas
de la Universidad Nacional de Trujillo, presento a vuestra consideración el trabajo de
investigación intitulado “APLICACIÓN DE LA TECNICA DE ANALISIS
FINANCIERO PARA EL DIAGNÓSTICO Y PLANEAMIENTO DE LA EMPRESA
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.”, cuyo contenido constituye el informe de Tesis
de Investigación realizada, con el propósito de optar el TÍTULO PROFESIONAL DE
CONTADOR PÚBLICO.
El desarrollo del presente trabajo ha sido elaborado poniendo en práctica los

conocimientos adquiridos durante mi formación académica, y sobre la base de los
lineamientos dispuestos en el reglamento para el Informe de Tesis, y se constituye
como el resultado de la investigación realizada, consultando fuentes bibliográficas,
investigaciones, análisis de casos teóricos – prácticos.
Es propicia la oportunidad para reiterar mi profundo agradecimiento a los señores

profesores de la Escuela Profesional de Contabilidad y Finanzas quienes
contribuyeron con sus conocimientos, consejos y orientaciones, a encaminar mi
formación profesional dentro de las ciencias contables, y así contribuir con el
desarrollo del país en el ámbito económico social.
_ _
Edgar Michael Lecca Gamboa
Bachiller en Ciencias Económicas
iv
AGRADECIMIENTOS
A mi asesor Dr. Winston Ruiz Cerdán, por su valioso aporte con sus conocimientos
hacia la culminación de mi Tesis, mi eterno agradecimiento y amistad incondicional.
A los distinguidos e ilustres Miembros del Jurado Dictaminador por sus aportes,
sugerencias y críticas constructivas en la elaboración de mi tesis.
A los Señores Catedráticos de la Escuela Académico Profesional de Contabilidad y

Finanzas, de la Universidad Nacional de Trujillo, por sus valiosos conocimientos y
experiencias recibidas en mi formación académica y profesional.
EL AUTOR.
v
INDICE
Pág.
DEDICATORIAS ................................................................................................... i
RESOLUCION DE DECANATO ......................................................................... iii
PRESENTACION ................................................................................................ iv
AGRADECIMIENTO ............................................................................................ v
INDICE ................................................................................................................ vi
RESUMEN ........................................................................................................ viii
ABSTRACT ......................................................................................................... x
I. INTRODUCCION ............................................................................................. 1
1.1 Realidad Problemática ............................................................................ 1
1.1.1 Antecedentes de la Investigación ............................................... 1
1.1.2 Justificación del Problema ...................................................... 19
1.2 Problema ............................................................................................. 20
1.2.1 Variables ................................................................................ 20
1.3 Hipótesis ............................................................................................. 20
1.4 Objetivos ............................................................................................. 20
1.4.1 Objetivo General .................................................................... 20
1.4.2 Objetivos Específicos ............................................................. 20
1.5. Marco Teórico ................................................................................. 21

1.5.1. Análisis Financiero ........................................................................ 21
A. Definición ................................................................................ 21
B. Importancia del Análisis Financiero ........................................ 22
C. Como determinar el Análisis Financiero en una Empresa ..... 22
1.5.2. Clasificación de los Métodos de Análisis ...................................... 23
A. Método de Análisis Vertical .................................................... 23
B. Método de Análisis Horizontal ................................................ 25
C. Razones Financieras .............................................................. 26
vi
D. Método de tendencias ............................................................ 30
E. Método de Aumentos y Disminuciones ................................... 31
II. MATERIALES Y METODOS......................................................................... 33
2.1. Material de Estudio ................................................................................. 33

2.2. Métodos y Técnicas ................................................................................ 33
III. RESULTADOS ............................................................................................. 35
IV. DISCUSION .................................................................................................. 78
V. CONCLUSIONES .......................................................................................... 80
VI. RECOMENDACIONES ................................................................................. 81
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ........................................................... 82
vii
RESUMEN
En el presente trabajo de investigación, dentro del contexto económico, social y

tecnológico con la realidad problemática teniendo como referencia al sector
construcción se determina los antecedentes:
El desarrollo de la industria del cemento en el Perú ha estado acorde con los

requerimientos de la construcción. Las ampliaciones se han efectuado
progresivamente, de manera de no recargar el endeudamiento externo, manteniendo
la productividad y minimizando la capacidad ociosa, factores que cautelan la
economía nacional y de las propias empresas.
La ubicación de las plantas coincide con el centro de gravedad de los más

importantes espacios económicos y comprenden dentro de un radio de 300 km. a las
más importantes colectividades urbanas y rurales del país, permitiendo el transporte
eficiente.
El mercado oferta todos los tipos de cemento que puedan ser convenientes para
diferentes construcciones. Además de, cemento tipo 1, que puede ser utilizado en
toda clase de obras, se fabrican cementos para condiciones específicas de
performance, como son los de moderada y de alta resistencia a los sulfatos y de
moderado y bajo calor de hidratación, con las alternativas de bajo contenido de
álcali.
En el año 2010 el mercado nacional de cemento mostró un crecimiento

notablemente superior al año anterior, originado principalmente por la reactivación
de la inversión pública y privada en proyectos de infraestructura. Esto permitió que
los despachos de cemento a nivel nacional alcanzaran la suma de 8’472,566 TM
(16.6% de crecimiento frente al año anterior). Las inversiones que empujaron el
viii
dinamismo del sector construcción y, a su vez, el incremento del consumo interno
de cemento, fueron las principales causas del crecimiento de este mercado.
Las fábricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva despacharon en conjunto

1’811,561 TM (16.3% por encima de lo despachado durante el año anterior).
La participación de mercado obtenida por Cementos Pacasmayo y Cementos Selva

durante el año 2010 fue de 21.4% En el año 2009 la participación obtenida fue la
misma. En ese sentido y específico nos orientamos a estudiar mediante un
diagnostico con herramientas de análisis financiero la situación financiera y
económica para ayudar a su planeamiento.
ix
ABSTRACT
In the present work of investigation, inside the economic, social and technological
context with the problematic reality taking construction as a reference to the sector
one determines the precedents:
The development of the industry of the cement in Peru has been according to the
requirements of the construction. The extensions have been effected progressively,
of way of not recharging the external debt, supporting the productivity and minimizing
the idle capacity, factors that protect the national economy and of the own
companies.
The location of the plants coincides with the gravit center of the most important
economic spaces and they understand inside a radius of 300 km to the most
important urban and rural collectivities of the country, allowing the efficient transport.
The market offers all the types of cement that they could be suitable for different
constructions. Besides, I cement type 1, which can be used in all kinds of works,
cements are made for specific conditions of performance, since they are them of
moderated and of high resistance to the sulfates and of moderate and under heat of
hydration, with the alternatives of low content of alkali.
In the year 2010 the cement domestic market showed a growth notably superior to
the previous year, originated principally by the reactivation of the investment public
and deprived in projects of infrastructure. This allowed that the offices of national
cement should reach the sum of 8 ' 472,566 TM (16.6 % of growth opposite to the
previous year).
The investments that pushed the dynamism of the sector construction and, in turn,
the increase of the internal consumption of cement, were the principal reasons of the
growth of this market.
x
The cement factories Pacasmayo and Cements Jungle completed as a whole. 1 '
811,561 TM (16.3 % over the completed during the previous year).
The participation of market obtained by Cements Pacasmayo and Cements Jungle

during the year 2010 was 21.4 % In the year 2009 the obtained participation was the
same. In this sense and specific we orientate ourselves to study by means of a
diagnosis with tools of financial analysis the financial and economic situation to help
to his planning.
xi
xii
I. INTRODUCCION
1.1 REALIDAD PROBLEMATICA

1.1.1 Antecedentes de la Investigación
El desarrollo de la industria del cemento en el Perú ha estado acorde

con los requerimientos de la construcción. Las ampliaciones se han
efectuado progresivamente, de manera de no recargar el
endeudamiento externo, manteniendo la productividad y minimizando la
capacidad ociosa, factores que cautelan la economía nacional y de las
propias empresas.
La ubicación de las plantas coincide con el centro de gravedad de los

más importantes espacios económicos y comprenden dentro de un
radio de 300 k. a las más importantes colectividades urbanas y rurales
del país, permitiendo el transporte eficiente.
El mercado oferta todos los tipos de cemento que puedan ser

convenientes para diferentes construcciones. Además de, cemento tipo
1, que puede ser utilizado en toda clase de obras, se fabrican
cementos para condiciones específicas de performance, como son los
de moderada y de alta resistencia a los sulfatos y de moderado y bajo
calor de hidratación, con las alternativas de bajo contenido de álcali.
Los despachos de cemento en el mercado peruano sumaron ocho

millones 98 mil 32 toneladas métricas™ entre enero y diciembre del
2010, un 14.91% más respecto a lo registrado en el 2009, cuando
sumaron siete millones 47 mil 40 TM.
Durante el mencionado período la producción de cemento fue de ocho

millones 298 mil 312 TM, lo que representó un alza de 15.79% en
relación con el mismo período del 2009, cuando sumó siete millones
166 mil 443 TM.
1
En diciembre del 2010 se exportaron 5,414 TM de cemento,
reportándose un acumulado en los 12 meses del año de 17,394 TM,
que representó un aumento de 839.77% respecto a las 1,851 TM que
se exportaron en el año 2009.
En ese sentido, los despachos totales de cemento (mercado nacional

más exportación) sumaron el año pasado ocho millones 115 mil 426
TM, cifra que muestra un aumento de 15.13% respecto a igual período
del 2009, cuando sumaron siete millones 48 mil 891 TM.
El dinamismo del despacho de cemento el año pasado fue generado

principalmente por la reactivación de las inversiones privadas a nivel
nacional.
En el 2010 se recuperó el ritmo de crecimiento anterior a la crisis

financiera internacional debido a la recuperación de la inversión
privada, que en el 2009 cayó en 15.1%”.
Precisó que en los tres primeros trimestres del año pasado la inversión
privada se expandió en 21.4%, lo cual corrobora que fue este sector el
que influyó fuertemente en los resultados bastante altos de los
despachos de cemento. No obstante, las inversiones del Sector Público
también mantuvieron su dinamismo a través de los diversos proyectos
de infraestructura que desarrolló el gobierno en obras en todo el país.
La empresa fue fundada en 1949 por algunos de los actuales

accionistas de Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA), junto con otros
inversionistas privados, e inició sus operaciones bajo el nombre de
Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A., cambiando
posteriormente de denominación a la de Compañía de Cementos
Pacasmayo S.A. El objeto social de la compañía fue, en todo momento,
la elaboración y fabricación de cemento, así como de otros materiales
2
de construcción y afines, incluida su comercialización y venta, en la
República del Perú y en el extranjero.
La propiedad privada de la empresa se vio interrumpida por una ley

promulgada por el gobierno militar del Presidente Velasco en 1970, la
cual declaraba la producción de cemento como industria básica, por lo
que se exigía a las empresas cementeras que optaran por una de las
siguientes alternativas: i) la expropiación definitiva en una sola etapa,
con el pago de una compensación por parte del Gobierno, o ii) un
contrato para vender acciones de la compañía al gobierno en el
transcurso de diez años. En este contexto, Compañía de Cementos
Pacasmayo S.A. eligió la segunda opción, iniciando en 1973 una
transferencia gradual de acciones al Estado peruano. En ese mismo
año la empresa fue sometida a un proceso de reestructuración, de
forma tal que la mayoría de accionistas llegaron a mantener su
participación a través de Inversiones Pacasmayo S.A.
No obstante, en 1977 Inversiones Pacasmayo S.A. entabló una

demanda contra el gobierno del Perú para evitar la adquisición de una
participación mayoritaria del Estado en la empresa. Luego de tres años,
en 1980 el gobierno ofreció a la Compañía un contrato según el cual el
gobierno tendría el 49% de las acciones comunes de Compañía de
Cementos Pacasmayo S.A., mientras que Inversiones Pacasmayo S.A.
retendría el restante 51%. Este contrato fue firmado, e implicó la
creación de una nueva empresa denominada Cementos Norte
Pacasmayo S.A., que mantuvo la estructura de propiedad mencionada
hasta el 24 de noviembre de 1994.
Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 el gobierno regional de La

Libertad, en el marco del proceso de privatización de las empresas del
Estado (que incluyó un tramo de Participación Ciudadana) vendió al
3
sector privado las acciones de su propiedad. En dicho proceso,
Inversiones Pacasmayo S.A. adquirió un 10% adicional del capital
social de la empresa, mientras que Invernor SAC, una subsidiaria de
Cementos Norte Pacasmayo S.A., compró el 4.65% del capital social.
En 1998, a través del consorcio constituido por Cementos Norte

Pacasmayo S.A. (90%) e Invernor S.A. (10%) se adquirió la fábrica de
Cemento Rioja, ubicada en el Valle del Alto Mayo, en la parte norte de
la región de San Martín. En octubre de 1998 se acordó la fusión con
Cementos Rioja S.A., propietaria de la fábrica del mismo nombre, y
Cordasa S.A., propietaria de una pequeña instalación para trefilados de
alambre, empresa ubicada en Trujillo. Como consecuencia de esta
fusión, en diciembre de 1998 se constituyó una nueva sociedad
denominada Cementos Pacasmayo S.A.A., denominación que
mantiene en la actualidad.
En marzo del 2000, se aprobó la transferencia de activos y pasivos

relacionados con la producción y comercialización de cemento en la
Provincia de Rioja, los cuales comprendían una planta de cemento y
activos relacionados a una mina de carbón y canteras de arcilla y
caliza, constituyéndose el 2 de mayo del 2000, Cementos Selva S.A.,
en la cual Cementos Pacasmayo participa con el 100%. La fábrica de
Pacasmayo opera en el norte del Perú, en la provincia de Pacasmayo,
a 666 Km. al norte de Lima.
Cementos Pacasmayo cubre la demanda en la zona norte del país,

teniendo significativa presencia en los departamentos de Tumbes,
Piura, Lambayeque, La Libertad, Cajamarca y Ancash. Asimismo, a
través de sus subsidiarias Cementos Selva S.A., cubre la demanda en
la zona nor oriental del país. De otro lado, en Junta General de
Accionistas celebrada en abril 2005 se acordó que la Empresa realice
4
un aumento de capital a través de un aporte en efectivo ascendente a
aproximadamente S/. 50.7 millones, en Compañía Minera Corianta
S.A.C. Esta empresa inició su etapa de explotación en junio 2007 y se
dedica principalmente a la extracción de zinc.
Por su parte, en Junta General de Accionistas realizada en octubre

2006 se aprobó la fusión de las subsidiarias Invernor S.A. e Inmobiliaria
CNP, como empresas absorbidas, con Cementos Pacasmayo, como
empresa absorbente. Dicha fusión se hizo efectiva el 1ro de diciembre
del 2006. Igualmente, según lo acordado en Junta General de
Accionistas celebrada en marzo 2007, la Compañía segregó y aportó a
su subsidiaria Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.(DINO), un bloque
patrimonial constituido por los activos destinados a la producción de
premezclado, bloques, concretos y adoquines, recibiendo a cambio por
parte de la subsidiaria, las participaciones correspondientes a dicho
aporte. Cabe recordar que desde agosto del 2006, la Compañía
arrendaba a DINO la planta de premezclados, le brindaba servicios
logísticos para su producción y le vendía suministros.
Las operaciones de la Empresa se iniciaron en 1957 con la instalación

de la primera línea de producción de clinker. En esa época la
Compañía contaba con una capacidad de 110,000 toneladas de
cemento Tipo I al año. En 1966, amplió su capacidad a 303,500
toneladas de cemento al año con la incorporación de un segundo
horno, el cual sigue en funcionamiento. El tercer horno fue incorporado
en 1977, con lo que la capacidad de producción llegó a
aproximadamente 720,000 toneladas anuales de clinker.
Posteriormente, en 1995 se crea la quinta etapa en el intercambiador
de calor del tercer horno para llegar a la capacidad de 840,000
toneladas anuales. Durante el 2000, se puso en funcionamiento un
nuevo molino de cemento, el cual permitió a la Compañía ampliar su
5
capacidad total de molienda de cemento a 2’200,000 toneladas. Cabe
señalar que la fábrica de cemento ubicada en Rioja, perteneciente a
Cementos Selva (subsidiaria de Cementos Pacasmayo), produce el
cemento Tipo I, ICO, e IP Especial, que contienen adiciones de
zeolitas. Dado que la capacidad instalada de clinker fue utilizada al
100% (capacidad anual de 110,000 TM), la Compañía decidió iniciar
durante el 2008 la instalación de un nuevo horno vertical, el cual
aumentará la capacidad de producción en 80,000 TM. Por su parte, al
cierre del 2007, la producción de cemento en la fábrica de Pacasmayo
ascendió a 1´217,295 TM, siendo superior a las 1´021,180 TM
producidas durante el 2006. Asimismo, la producción de clinker fue de
866,989 TM (758,947 TM a diciembre 2006) e implicó la utilización del
100% de la capacidad anual de producción de los hornos 2 y 3, y el uso
parcial del horno I. Por lo anterior, la Empresa acordó ampliar su
capacidad de producción mediante la adquisición e instalación de
cuatro hornos verticales, los que permitirán incrementar, desde el 2008,
la capacidad de producción de clinker a 1´241,000 TM por año.
Cabe mencionar que el precio del cemento se determina en función de

variables como el tipo de cambio nominal, inflación, demanda y costo
de energía. De otro lado, dado que la Empresa financia parte de sus
operaciones en moneda extranjera, mientras que sus ingresos son
principalmente en moneda local, existe un riesgo por eventuales
fluctuaciones en el tipo de cambio. Asimismo, a partir de diciembre
2007 Cementos Pacasmayo puso en funcionamiento una planta de
calcinación para la producción de óxido de zinc, cuya inversión
ascendió a unos US$34.5 millones. Dicha planta se abastece de zinc
extraído por la subsidiaria Corianta S.A. y cuenta con una capacidad de
producción de aproximadamente 50,000 TM anuales. Igualmente, otros
proyectos fueron ejecutados durante el 2007, entre los que figuran: i) la
implementación de una nueva planta de trituración de materiales; ii) el
6
inicio de un proyecto para la instalación de un molino de cemento de
rodillos verticales, la cual concluiría en el 2010; iii) la adquisición de 75
camiones para el transporte de cemento y materiales; y, iv) la
instalación de una nueva máquina para embolsar cemento en
Pacasmayo.
Durante el año 2010, la economía del mundo, apoyada por las medidas
de control y ayuda financiera de los Gobiernos Centrales, comenzó a
recuperarse de la crisis financiera que se inició durante el año 2008 y
que impactó directamente a las economías de los países desarrollados
durante el año 2009.
Debido a estos controles y medidas, así como al crecimiento de las

economías en desarrollo, el PBI mundial del año 2010 aumentó un
3.9%, según datos del Banco Mundial (BM). Un año antes de la crisis
del 2008 el PBI mundial creció 5.1%. La recuperación mundial ha sido
más vigorosa de lo previsto; sin embargo, ha avanzado a un ritmo
diferente en cada región.
Según refiere el Banco Mundial (BM), este crecimiento es

consecuencia básicamente del progreso obtenido por los países con
economías en desarrollo, cuyo PBI creció 7.0% durante el 2010;
mientras que el PBI de los países con economías desarrolladas creció
2.8%.Sin embargo, el BM prevé que este crecimiento debería
desacelerarse ya que proviene de la recuperación de una crisis, por lo
que los estimados de crecimiento del PBI para el año 2011 son del
orden de 3.3%.
Para el caso específico de América Latina el BM sostiene que, a

diferencia de escenarios anteriores, la región ha podido soportar los
embates de la crisis; después de una contracción de 2.5% en el PBI
7
durante el año 2009, el crecimiento del PBI de la región aumentó un
5.7%. Las perspectivas para el año 2011 son de un crecimiento de
aproximadamente 4.0%.
Siguiendo con la tendencia mostrada en los últimos años, el Perú

consiguió superar el crecimiento de la región durante el año 2010 en
donde el PBI mostró un avance del 8.8%, impulsado principalmente por
los sectores de hidrocarburos (29.5%), construcción (17.4%) y
manufactura no primaria (16.9%). Los sectores que perdieron más
producción real fueron los de pesca y minería metálica (16.6% y 4.9%
respectivamente).
La balanza comercial alcanzó los USD 6,750 millones. Las reservas

internacionales aumentaron de USD 33,135 millones en diciembre del
2009 a USD 44,105 millones en diciembre del 2010.
La inflación acumulada del periodo 2010 fue de 2.08% y el valor de la

moneda local mostró, como en la mayoría de países de la región, una
apreciación con respecto al dólar Americano. En el caso particular de
Perú, el tipo de cambio el 1 de enero del 2010 fue de 2.88 soles por
dólar y el tipo de cambio el 31 de diciembre de 2.81 soles por dólar.
Tanto la inversión pública como la inversión privada mostraron un
aumento respecto al periodo anterior de 26.5% y 22.1%
respectivamente.
En el 2010 la economía peruana ha mostrado un sólido crecimiento,

similar al obtenido en periodos anteriores a la crisis.
MERCADO NACIONAL DE CEMENTO

En el año 2010 el mercado nacional de cemento mostró un crecimiento
notablemente superior al año anterior, originado principalmente por la
8
reactivación de la inversión pública y privada en proyectos de
infraestructura. Esto permitió que los despachos de cemento a nivel
nacional alcanzaran la suma de 8’472,566 TM (16.6% de crecimiento
frente al año anterior). Las inversiones que empujaron el dinamismo
del sector construcción y, a su vez, el incremento del consumo interno
de cemento, fueron las principales causas del crecimiento de este
mercado.
Las fábricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva

despacharon en conjunto 1’811,561 TM (16.3% por encima de lo
despachado durante el año anterior).
La participación de mercado obtenida por Cementos Pacasmayo y

Cementos Selva durante el año 2010 fue de 21.4% En el año 2009 la
participación obtenida fue la misma.
PRODUCCIÓN DE CEMENTO
En el año 2010 la producción de cemento en la fábrica de Pacasmayo
alcanzó las 1’614,561 TM (14.9% por encima de la producción del año
anterior).
Para producir esta cantidad de cemento se emplearon 1’153,897 TM de

clinker y 460,663 TM de adiciones tales como yeso, escorias de alto
horno, puzolana, caliza y diatomitas.
La producción total de clinker fue de 1’094,476 TM, asimismo, se
produjeron 130,856 TM de cal, monto superior en 11.2% respecto al
año 2009.
Por otro lado, la producción de cemento en la fábrica de Rioja fue

23.4% mayor a la del año anterior, alcanzando un volumen de 196,372
9
TM. Para ello, se utilizaron 156,228 TM de clinker y 40,144 TM de
adiciones.
CONSOLIDACIÓN COMERCIAL
Durante el año 2010 Cementos Pacasmayo S.A.A. continuó con su
estrategia de acercamiento a clientes y consumidores. Una muestra de
este acercamiento al consumidor ha sido la campaña del Súper Azul, la
cual busca incrementar la participación de mercado del cemento
Antisalitre MS en todas las ciudades del norte del Perú comunicando
las bondades de este producto premium. Los resultados han sido muy
positivos (45% de crecimiento en volumen y 30% en participación de
mercado).
Asimismo, Cementos Pacasmayo S.A.A., a través de DINO S.R.L, ha

consolidado una serie de planes que ya venía trabajando con su Red
Comercial: a) Club de Ganadores (plan de incentivos por compra para
los Asociados DINO) cumplió exitosamente su segundo año; b) Crédito
Autoconstrucción en sociedad con Financiera Crediscotia, que
comenzó en Agosto del 2009 y se ha consolidado operativamente
durante todo el 2010; y c) distintas promociones y campañas con
ferreterías y maestros de obra.
En el segmento de la construcción, DINO S.R.L. participó en la

ejecución del proyecto de Bayóvar de la minera Vale Río Doce. Cabe
destacar que para este proyecto Cementos Pacasmayo S.A.A.
desarrolló un cemento de propiedades químicas especiales,
denominado Extradurable HS.
En lo que se refiere a la implementación de espacios públicos con el

uso de productos prefabricados, Cementos Pacasmayo S.A.A. apoyó,
mediante la ejecución del proyecto de las Av. 1 y 2 del complejo Gran
10
Qhapac Ñam de Cajamarca, el desarrollo de obras públicas
contempladas en la Ley N° 29230 (Obras por impuesto s) habiéndose
logrado cumplir con todos los requisitos técnicos administrativos y la
correspondiente recuperación vía impuestos del monto invertido en el
proyecto.
La capacidad operativa de DINO S.R.L., se ha incrementado con la

adquisición de 18 camiones mezcladores y 7 bombas pluma de
concreto, permitiendo una capacidad de despacho de 400 mil metros
cúbicos anuales.
En prefabricados, se concluyó a finales del 2010 la instalación de una

nueva línea de vibro compactación, con una capacidad total de 40,000
millares por año.
RESULTADOS FINANCIEROS
VENTAS DE CPSAA
Durante el año 2010 los ingresos por ventas de Cementos Pacasmayo
alcanzaron los S/. 623.7 millones (13.2% por encima de los ingresos
por venta obtenidos durante el periodo anterior). De estos ingresos, el
88.2% fueron producto de las ventas de cemento.
El volumen de venta de cemento durante el periodo en mención fue de

1’615,779 TM (15.8% por encima del volumen vendido en el año 2009).
Los volúmenes de venta de cal y óxido de zinc fueron de 120,855 TM y
5,430 TM respectivamente. Las ventas en volumen de cal aumentaron
en un 3.7%, mientras que las de óxido de zinc tuvieron una
disminución de 32.0% con respecto al año anterior.
11
RESULTADOS OPERATIVOS
Los resultados de Cementos Pacasmayo S.A.A. en el ejercicio 2010
muestran una utilidad operativa de S/. 213.2 millones, importe superior
en 23.6% al registrado el año anterior.
El EBITDA de la Compañía alcanzó los S/. 245.0 millones, siendo

18.9% superior al del año 2009, que alcanzó los S/. 206.0 millones.
PRINCIPALES SUBSIDIARIAS
CEMENTOS SELVA
Durante el año 2010 Cementos Selva S.A. efectuó ventas por un valor
de S/. 89.0 millones, cifra superior en 20.5% a los S/. 73.8 millones
registrados durante el año 2009.
El volumen de venta de cemento de la Compañía fue de 188,941 TM,

superando en 22.4% a las 154,417 TM vendidas durante el periodo
anterior.
El ingreso por la venta de bloques y adoquines prefabricados en la

región selva experimentó una disminución de 15.9%, bajando de S/. 4.4
millones en el año 2009 a S/. 3.7 millones en el año 2010.
El nivel total de producción de cemento alcanzado en el año 2010 fue

de 196,372 TM, destinándose 4,699 TM a la producción de productos
prefabricados de concreto.
La utilidad operativa generada en el año 2010 fue de S/. 24.1 millones,

cifra superior en 28.2% a los S/. 18.8 millones obtenidos en el año
2009. El EBITDA fue de S/. 34.0 millones en el año 2010, cifra superior
12
en 22.3% al EBITDA alcanzado durante el año 2009 de S/. 27.8
millones.
El resultado neto de la gestión del año 2010 fue de S/. 14.5 millones,
14.2% superior al del periodo anterior.
Las inversiones realizadas por Cementos Selva se destinaron

principalmente al reemplazo y optimización de diversos equipos.
Adicionalmente, durante el 2010, se aprobó la instalación de una
nueva línea de producción que incrementará la capacidad de clinker a
270,000 TM por año y de molienda de cemento a 400,000 TM por año.
Respecto a los pasivos, la empresa mantiene pendiente de pago la

deuda adquirida en la compra de la planta de Rioja cuyo saldo al 31 de
diciembre del año 2010 es de S/. 10.0 millones. Este monto será
amortizado en los próximos 8 años.
DINO
Durante el año 2010 Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. (Dino)
efectuó ventas por un valor de S/. 729.8 millones. Los ingresos por las
ventas de cemento, concreto, bloques y adoquines, fierro y otras líneas
se incrementaron en 29.3%, 33.5%, 33.5%, 12.8% y 27.2%
respectivamente.
Las ventas de los productos suministrados por Cementos Pacasmayo

S.A.A. sumaron un total de S/. 526.6 millones, monto que representa el
72.2% de las ventas efectuadas por Dino.
Las ventas de los productos elaborados por Dino alcanzaron un total de

S/. 119.6 millones y las ventas de productos suministrados por terceros
13
sumaron un total de S/. 83.6 millones, que representan el 16.4% y
11.4% de las ventas de Dino respectivamente.
En el año 2010 se despacharon 264,339 metros cúbicos de concreto

premezclado, cifra superior en 27.2% a los 207,819 metros cúbicos
despachados durante el año 2009.
El volumen de venta de bloques y adoquines prefabricados en el año

2010 aumentó de 25,786 millares vendidos en el 2009 a 33,868
millares.
Las ventas de fierro representaron el 86.6% del total de las ventas de

terceros.
La utilidad operativa de Dino durante el año 2010 sumó S/. 16.5

millones, cifra superior en 81.6% a los S/. 9.1 millones obtenidos
durante el año 2009. El EBITDA de la compañía sumó un total de S/.
23.2 millones contra los S/. 15.0 millones reportados el año anterior,
siendo superior en 54.7%.
La utilidad neta de Dino del ejercicio 2010 ascendió a S/. 11.1 millones
(87.85% superior a la obtenida durante el año 2009).
DINOSELVA
Dinoselva Iquitos obtuvo ingresos por un valor de S/. 17.3 millones en
el año 2010.
La utilidad operativa obtenida por Dinoselva Iquitos en el año 2010 fue

de S/.2.3 millones, el EBITDA fue de S/. 2.3 millones y su utilidad neta
de S/. 1.5 millones, mientras que en el 2009 fueron de S/. 2.1, S/. 2.2 y
S/. 1.5 millones respectivamente.
14
FOSFATOS DEL PACÍFICO
El Proyecto Fosfatos de Bayóvar
El proyecto Bayóvar nace a partir de la adjudicación de la concesión
Bayóvar N° 9 a favor de Cementos Pacasmayo S.A.A. e l 29 de agosto
del año 2007 en el Concurso Público Internacional N° PRI-89-2007
para la promoción de la inversión privada en las concesiones
remanentes del Proyecto Bayóvar. Dicha concesión se encuentra
ubicada en el distrito y provincia de Sechura, departamento de Piura,
aproximadamente a 1,000 Km. al norte de la capital de Lima, a 110 Km.
al sur de Piura y a 30 Km del Océano Pacífico.
En el 2009 se completó un programa de perforación de 90 calicatas y

172 pozos, perforándose en total 15,378 metros. Posteriormente, la
empresa Mintec, utilizando el reconocido software Minesight, determinó
una magnitud de recurso de 625 millones de toneladas con 18.1% de
contenido P2O5. Asimismo, se realizaron análisis de laboratorio en
CIMM Perú y pruebas metalúrgicas con las empresas FL Smidth, China
Bluestar y Tecsup, en los cuales se determinó que el producto final
cuenta con una concentración aproximada de 30% de P2O5 y una
recuperación alrededor del 75%.
Actualmente, en el aspecto minero, se ha encargado a la Empresa

Golder Associates la realización de la auditoría de los recursos,
mientras que en el aspecto industrial, se están realizado todas las
actividades previas orientadas a llevar a cabo las pruebas pre- piloto y
piloto, las cuales estarán a cargo de la empresa FL Smidth y Jacobs.
También en concordancia con el contrato de adquisición de derechos

mineros en la concesión Bayóvar N° 9, se ha iniciad o la construcción
de una planta para producir ladrillos de diatomita, con una capacidad
15
de 50,000 TM por año y una inversión de USD 16 millones. Esta planta
iniciará operaciones en mayo de 2011.
CORIANTA
La utilidad neta del ejercicio 2010 de Corianta S.A. fue de S/. 47.6
millones.
En este ejercicio se procedió con la venta de la mina Raúl a la

Compañía Minera Condestable S.A.A. por un valor de S/. 79.5 millones.
Asimismo, se modificó el Horno Waelz para que además de zinc pueda
producir cal.
UTILIDADES DE EJERCICIO
La utilidad neta de Cementos Pacasmayo S.A.A. del ejercicio 2010
alcanzó la suma de S/ 207.6 millones (67.8% superior a la utilidad neta
reportada el año 2009).
Este incremento en la utilidad del ejercicio es explicado por la mejora

en ventas, menores costos operativos, así como mejores resultados de
las empresas subsidiarias, destacándose la compañía Corianta S.A.
por la venta de la mina Raúl.
PROYECTOS EJECUTADOS
Entre los principales proyectos ejecutados en la fábrica de Pacasmayo
durante el año 2010 se incluyen entre otros:
 Puesta en marcha de un nuevo molino de cemento con una
capacidad de 1’200,000 TM por año.
 Culminación de la construcción de la nueva línea de transmisión
de energía eléctrica desde la S.E. de Guadalupe a la S.E. de
CPSAA.
16
 Entrega a operación del sistema de despolvorización de los HVC
1, 2 y 3.
 Finalización de la construcción del Ducto de gases calientes del
Enfriador del Horno 3 al Molino 6.
 Estudios para evaluar la reserva geológica y el proceso
tecnológico para la producción de cloruro de potasio, cloruro de
magnesio y bromo en la zona de Bayóvar. Asimismo, en enero
de 2011 se subscribió un acuerdo con Quimpac S.A. para
evaluar y desarrollar en conjunto un proyecto con lasreservas
disponibles de ambas compañías.
 Se iniciaron los estudios para la adquisición de dos minas de
carbón en el norte del país.
 Puesta en operación del sistema de descarga del filtro de
mangas HVC al Crudo 3.
 Instalación de un nuevo molino de Cal.
 Se iniciaron los proyectos de ampliación del horno horizontal #2
y la compra de 2 nuevos hornos verticales, que permitirá ampliar
la producción de clinker en 200,000 TM por año.
 Se aprobó la instalación de una planta de molienda de cemento
en el departamento de Piura. Se planea ejecutar este proyecto
entre los años 2011 – 2012.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Durante el año 2010 se amortizaron préstamos bancarios por un total
de USD 2.3 millones; bonos corporativos por USD 18.3 millones y
operaciones de arrendamiento financiero por S/. 19.2 millones.
En ese mismo período, Cementos Pacasmayo S.A.A tomó diversos

préstamos bancarios por un total de S/. 67.0 millones para cumplir con
su plan de inversiones y financiar otras obligaciones.
17
Asimismo, durante el año se continuó con el desembolso de dos
operaciones de arrendamiento financiero por un total de USD 7.9
millones para maquinaria y equipo; y S/. 12.1 millones, en nuevos
soles, para obras civiles, destinados a la ampliación de la capacidad de
molienda de la fábrica de Pacasmayo. Al 31 de diciembre del 2010 se
terminó de desembolsar un total de USD 27.6 millones y S/. 15.3
millones de estas operaciones.
PATRIMONIO DE LA COMPAÑÍA
El capital social de Cementos Pacasmayo S.A.A. está representado por
419’977,479 acciones comunes, cuyo valor nominal es de S/. 1.00 por
acción (neto de 1’200,000 acciones comunes en tesorería). Las
acciones de inversión de la compañía están representadas por
49’575,341 acciones, con el mismo valor nominal.
Durante el ejercicio 2010, el patrimonio aumentó de S/. 642.8 millones

al 31 de diciembre del año 2009 a S/. 786.7 millones al 31 de diciembre
del 2010, el cual obedece básicamente a los resultados del ejercicio
2010.
PAGO DE DIVIDENDOS
En Sesión de Directorio del 26 de abril de 2010 se acordó distribuir
dividendos por S/. 43’000,000, a razón de S/. 0.09158 por acción, con
cargo a resultados acumulados. Asimismo, en Sesión de Directorio del
25 de octubre de 2010 se acordó distribuir dividendos por S/.
30’000,000, a razón de S/. 0.06389 por acción, a cuenta de las
utilidades del año 2010.
ESTADOS FINANCIEROS
Los resultados del ejercicio 2010, el estado de flujos de efectivo y el
balance general al 31 de diciembre de 2010 figuran en los documentos
18
anexos presentados durante el desarrollo de este trabajo. Los citados
estados financieros de Cementos Pacasmayo S.A.A. fueron auditados
por los señores Medina, Zaldívar, Paredes y Asociados, firma miembro
del Grupo Ernst & Young.
1.1.2 Justificación del Problema
 Justificación Teórica
El presente trabajo de investigación contribuirá al desarrollo
económico - financiero de las empresas en el departamento de
la Libertad.
Este trabajo servirá de base para posteriores trabajos que se
realicen sobre materia económica – financiera en las diferentes
empresas.
 Justificación Práctica
El presente trabajo de investigación, tiene por objeto determinar
el Análisis Financiero para el Diagnostico y Planiamiento de la
Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.
 Justificación Metodológica
Se aplicará una combinación de diferentes técnicas de análisis
financiero apropiados en función de los paradigmas de la ciencia
focalizando este estudio en la empresa Cementos Pacasmayo
S.A.A.
19
1.2 PROBLEMA
¿La aplicación de las Técnicas de Análisis Financiero es una alternativa
para el diagnóstico y planiamiento de la Empresa Cemento Pacasmayo
S.A.A.
VARIABLE INDEPENDIENTE: Técnicas de Análisis Financiero.

VARIABLE DEPENDIENTE: Diagnóstico y Planeamiento de la
Empresa Pacasmayo S.A.A.
1.3 HIPÓTESIS
Si aplicamos las Técnicas de Análisis Financiero entonces este permitirá
un diagnóstico de la Empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. para un
adecuado planeamiento.
1.4 OBJETIVOS
1.4.1 Objetivo General
Determinar la Aplicación de las Técnicas de Análisis Financiero
para el Diagnóstico y Planiamiento de la Empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A.
1.4.2 Objetivos Específicos

1. Determinar el análisis financiero de esta empresa.
2. Analizar la evolución de esta empresa.
3. Determinar el diagnóstico situacional de esta empresa.
4. Analizar las ventajas y desventajas de esta empresa.
5. Determinar un planeamiento estratégico basado en los resultados
económicos y financieros de esta empresa.
20
1.5 MARCO TEORICO
1.5.1 ANALISIS FINANCIERO
A. Definición
El análisis financiero es el estudio que se hace de la información

contable, mediante la utilización de indicadores y razones
financieras.
La contabilidad representa y refleja la realidad económica y

financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y
analizar esa información para poder entender a profundidad el
origen y comportamiento de los recursos de la empresa1.
La información contable o financiera de poco nos sirve sino la

interpretamos, sino la comprendemos, y allí es donde surge la
necesidad del análisis financiero.
Cada componente de un estado financiero tiene un significado y

en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la
empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible,
cuantificar.
Conocer por qué la empresa está en la situación que se

encuentra, sea buena o mala, es importante para así mismo
poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los
problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a
aprovechar los aspectos positivos.
1 Oriol Amat : “Analisis de Estados Finacieros
21
B. Importancia del análisis financiero
Sin el análisis financiero no es posible hacer un diagnóstico del

actual de la empresa, y sin ello no habrá pautar para señalar un
derrotero a seguir en el futuro2.
Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar

interpretando la información contable, pues esta refleja cada
síntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la
medida en que se van sucediendo los hechos económicos.
C. ¿Cómo determinar el análisis financiero en una empresa?
Existe un gran número de indicadores y razones financieras que

permiten realizar un completo y exhaustivo análisis de una
empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de

forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de
ellos con el fin de hacer un pleto que cubra todos los aspectos y
elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.
El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a

la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es
leía simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco
conoce de contabilidad, luego el análisis financiero es
imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más
importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base
para la toma de decisiones.
2 Apaza Meza: “AnalisisEcono. yFinac.”
22
1.5.2 CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE ANALISIS
Los métodos de análisis financiero se consideran como los

procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el
objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.
Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los

siguientes términos:
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en

operación.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo

determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus

deudas oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados

financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:
A. Método de Análisis Vertical:

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance
General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma
vertical.
Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:
 Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en

determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo,
Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total
23
y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de
Resultados a partir de las Ventas netas.
El análisis financiero permite determinar la conveniencia de

invertir o conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la
eficiencia de la administración de una empresa.
 Procedimiento de razones simples: El procedimiento de

razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite
obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven
para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en
almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a
proveedores y otros factores que sirven para analizar
ampliamente la situación económica y financiera de una
empresa.
Procedimiento de análisis
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado

de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre
la misma base de valuación.
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados

analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización cando se trate
del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las

dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera
columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda
columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas
por su valor neto).
24
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones,
que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos
periodos, restando de los valores del año más reciente los
valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y
las disminuciones son valores negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y

disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor
del aumento o disminución entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en términos de

razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de
los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del
año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar
los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a
1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento.
B. Método de Análisis Horizontal:

Es un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos,
para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de
las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran
importancia para la empresa, porque mediante él se informa si
los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen
mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y
compara datos de un solo periodo, este procedimiento es
dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados
en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra
también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en
25
razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretación y toma de
decisiones.
C. Razones Financieras:
Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis
financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya
que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y
comportamiento de la empresa. Estas presentan una
perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el
grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero,
la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la
competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento
de las empresas frente a sus rivales.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad

para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a
medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las
finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir
en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se

utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya
que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso
del tiempo.
26
RAZONES DE RENTABILIDAD:
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la

empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la
inversión de los dueños.
RAZONES DE COBERTURA:
Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir

determinados cargos fijos. Estas se relacionan más
frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas
de la empresa.
CAPITAL DE TRABAJO:
Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones de la

empresa todos sus derechos.
CT = Pasivo Circulante – Activo Circulante
SOLVENCIA (IS):
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en

cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad.
Activo total
IS =
Pasivo total
27
PRUEBA ÁCIDA:
Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del

activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de
productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
ÁCIDO = Activo circulante – Inventario
Pasivo circulante
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE):
Mide la proporción del total de activos aportados por los

acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total
Activo total
RAZONES DE RENTABILIDAD:
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB):
Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la

empresa ha pagado sus existencias.
MB = Ventas – Costo de lo Vendido
Ventas
28
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO):
Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor

de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deduciéndoles
los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la
operación de la empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN):
Determina el porcentaje que queda en cada venta después de

deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (CC):
Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del

capital contable.
CC = Utilidades netas después de impuestos – Dividendos preferentes
Capital contable – Capital preferente
Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se

deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las
decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que
ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y
adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro,
también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros
para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa,
posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de
utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los
29
competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los
órganos gestores de esta colectividad.
Un buen análisis financiero de la empresa puede otorgar la

seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con
excelentes índices de rentabilidad.
D. Método de Tendencias:
Al igual que el método de estados comparativos, el de tendencias
es un método de interpretación horizontal. Se selecciona un año
como base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese año.
Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para
los demás años y con relación al año base. Se divide el saldo de la
partida en el año en que se trate entre el saldo de la partida en el
año base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el
porcentaje de tendencia.
Mediante este método, se puede determinar la propensión relativa y
absoluta de las cifras plasmadas en los estados financieros de la
empresa. Desdeluegoque los conceptos deberán ser homogéneos.
Algunas de las características a observar en este método:
 Renglones similares
 Importe base y comparado
 Tendencias: (%) relativo, absoluta ($), mezcladas (%,$)
Es recomendable tomar en cuenta las siguientes consideraciones

mínimas que deberán observarse en su aplicación.
 Este procedimiento facilita la retención y apreciación mental
de la tendencia de las cifras, hecho que facilita el hacer la
estimación de posibles cambios futuros en la empresa.
30
 Las normas para valuar deben ser las mismas para los
estados financieros que se presentan, que sean congruentes
con el estudio y lo que se persigue.
 La información descrita en los estados financieros dinámicos
que se presentan, debe corresponder al mismo ejercicio o
período.
 Para su aplicación se sugiere, comparar estados financieros
de ejercicios anteriores, ya que permitirá observar
cronológicamente la tendencia de las cifras al presente en
que se analiza.
 Las cifras comparadas deben pertenecer a estados
financieros de la misma empresa.
 Puede aplicarse paralelamente con otro procedimiento,
dependiendo del criterio del analista financiero y en función
del objetivo que se persiga.
 Al ser este un estudio que explora el pasado y su tendencia
al paso del tiempo, se logra identificar probables anomalías
sobre el estado que guardan las cifras de la empresa, por lo
que constituye una base para el estratega financiero para
futuros estudios así como para plantear una serie de
recomendaciones.
E. Método de Aumentos y Disminuciones:

Resulta ser un método muy simple, ya que sólo se comparan
dos estados financieros, en los rubros específicos y similares y
en fechas distintas. Con ello se obtiene el aumento o
disminución entre las cifras comparadas, normalmente cifra base
y la cifra a comparar.
31
 Tendencias: (%) relativo, absoluta (S/.), mezcladas
(%,S/.)
Al igual que el anterior método, se debe observar lo siguiente:
 Variante (positiva o negativa, incluso sin variación)
Es recomendable tomar en cuenta las siguientes consideraciones

mínimas que deberán observarse en su aplicación.
 Apoyarse en el estado de origen y aplicación de recursos.

 Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados
financieros que se presentan, que sean congruentes con el
estudio y lo que se persigue.
 Presentar en forma comparativa los estados financieros y que
además pertenezcan a la misma entidad.
 Los estados financieros dinámicos que se comparan, deben
corresponder al mismo período o ejercicio, esto es, si
comparamos un estado de resultados de operación del ejercicio
2010, se debe comparar otro estado de resultados de operación
que corresponda a otro período de un año.
 Puede aplicarse paralelamente con otro procedimiento,
dependiendo del criterio del analista financiero y en función del
objetivo que se persiga.
 Por lo sencillo de este procedimiento, le permite a las personas
retener en su mente las cifras obtenidas, o sea a las variaciones
que resultan de las cifras comparadas y las cifras bases.
32
II. MATERIAL Y METODO
2.1 MATERIAL DE ESTUDIO
 Población o Universo
La población considerada en el presente investigación está conformada por

las diferentes empresas.
 Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.

 Cementos Lima S.A.A
 Cemento Andino S.A.
 Consorcio Cementero del Sur S.A.
 Muestra
La muestra considerada en la presente investigación está formada los

estados financieros de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. por ser
elementos fundamentales y adecuados para nuestro estudio.
2.2 METODOS Y TECNICAS
Método:
El método aplicado en esta investigación es el método descriptivo, explicativo y

analítico.
Técnicas:
Las técnicas que se aplicaron en esta investigación son las siguientes:
 Entrevistas
 Investigación bibliográfica
33
Técnicas de Tratamientos y Análisis de Información
 Análisis documental
 Indagación
 Conciliación de datos
 Tabulación de cuadros con cantidades y porcentajes
 Formulación de gráficos
 Extracción de resúmenes
 Revisión bibliográfica
 Otras que sean necesarias
Técnicas de Procesamiento de Datos
 Ordenamiento y clasificación
 Procesamiento manual
 Procesamiento computarizado
Diseño de Investigación
Diseño de una sola casilla, porque el objeto de estudio será, la Empresa

Cementos Pacasmayo S.A.A.
34
III. RESULTADOS
ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
En esta parte del trabajo se analizaran los Estados Financieros de la empresa

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A., con el propósito de ilustrar el proceso del
análisis e interpretación de los Estados Financieros.
Cementos Pacasmayo S.A.A. es una empresa privada perteneciente al sector
industrial y minero cuya finalidad es la producción y comercialización de cementos,
cal, bloques, concreto y agregados.
Dichas operaciones se realizan en el norte y oriente del país. Contamos con una
moderna planta de cemento en Pacasmayo, una planta de cemento en Rioja y
plantas de premezclados de concreto en Chimbote, Trujillo, Pacasmayo, Chiclayo,
Piura y Cajamarca.
Las actividades comerciales se realizan a través de nuestra empresa subsidiaria

comercial Dino S.R.L. que cuenta con una amplia red de distribuidores asociados en
toda la región para brindar una mejor atención a nuestros clientes.
Los siguientes Estados Financieros corresponden a los periodos de operación de la

empresa 2010, 2009.
35
3.1. ANALISIS VERTICAL
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Situación Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de

nuevos soles)
Cuenta % 2010 % 2009

Activos
Activos Corrientes
1D0109-Efectivo y Equivalentes al
Efectivo 9.78 120,029 8.72 90,798
1D0114-Otros Activos Financieros 0 0

1D0103-Cuentas por Cobrar
Comerciales (neto) 0.48 5,867 0.72 7,457
1D0105-Otras Cuentas por Cobrar N. 0.12 1,482 0.18 1,913

1D0104-Cuentas por Cobrar a
Entidades Relacionadas 1.80 22,055 4.32 44,970
1D0106-Inventarios 9.62 118,111 10.05 104,638

1D0112-Activos Biológicos 0 0
1D0117-Activos por Impuestos a las
Ganancias 0 0
1D0107-Gastos Pagados por

Anticipado 0.61 7,469 0.64 6,663
1D0113-Otros Activos 0 0
1D0118-Total Activos Corrientes
Distintos de los Activos o Grupos de
Activos para su Disposición 22.41 275,013 24.63 256,439
Clasificados como Mantenidos para
la Venta o para Distribuir a los Propiet
1D0119-Activos no Corrientes o
Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como 0 0
Mantenidos para la Venta
Disposición Clasificados como 0 0
Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios
0 0
36
Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o como
Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios
1D01ST-Total Activos Corrientes 22.41% 275,013 24.63% 256,439
Activos No Corrientes
1D0217-Otros Activos Financieros 2.51 30,813 1.76 18,296
1D0214-Inversiones Contabilizadas
Aplicando el Método de la 35.23 432,372 30.01 312,466
Participación
1D0201-Cuentas por Cobrar Comerc. 0 0
1D0203-Otras Cuentas por Cobrar 0.02 235 0.04 430
1D0202-Cuentas por Cobrar a
1D0216-Activos Biológicos 0 0
1D0211-Propiedades de Inversión 0 0
1D0205-Propiedades, Planta y
Equipo (neto) 37.54 460,733 41.54 432,495
1D0206-Activos Intangibles (neto) 1.04 12,767 0.85 8,826

1D0207-Activos por Impuestos a las
Ganancias Diferidos 0 0
1D0212-Plusvalía 0 0
1D02ST-Total Activos No
77.59% 952,247 75.37% 784,726
Corrientes
1D020T-TOTAL DE ACTIVOS 100 % 1,227,260 100% 1,041,165
-Pasivos y Patrimonio
-Pasivos Corrientes
1D0309-Otros Pasivos Financieros 9.91 121,585 6.25 65,047
1D0302-Cuentas por Pagar
Comerciales 1.95 23,957 2.46 25,623
1D0304-Otras Cuentas por Pagar 2.73 33,523 2.56 26,631

1D0303-Cuentas por Pagar a
1D0310-Provisiones 0 0
1D0311-Pasivos por Impuestos a las
Ganancias 1.03 12,577 0.48 4,954
1D0313-Provisión por Beneficios a

los Empleados 1.63 20,008 1.49 15,559
1D0314-Otros Pasivos 0 0
37
1D0315-Total de Pasivos Corrientes
distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su 17.70 217,217 13.80 143,658
Disposición Clasificados como
1D0312-Pasivos incluidos en Grupos
de Activos para su Disposición 0 0
Clasificados como Mante. para venta
1D03ST-Total Pasivos Corrientes 17.70% 217,217 13.80% 143,658
-Pasivos No Corrientes
1D0401-Otros Pasivos Financieros 15.13 185,670 21.19 220,652
1D0407-Cuentas por Pagar Comerc. 0 0
1D0408-Otras Cuentas por Pagar 0 0
1D0402-Cuentas por Pagar a
Entidades Relacionadas 0 0
1D0404-Pasivos por Impuestos a las

Ganancias Diferidos 3.07 37,708 3.27 34,045
1D0409-Provisión por Beneficios a
los Empleados 0 0
1D0403-Ingresos Diferidos (netos) 0 0
1D04ST-Total Pasivos No
18.20% 223,378 24.46% 254,697
Corrientes
1D040T-Total Pasivos 35.90% 440,595 38.26% 398,355
-Patrimonio
1D0701-Capital Emitido 34.04 419,977 40.30 419,977
1D0702-Primas de Emisión 0 0
1D0703-Acciones de Inversión 4.04 49,575 4.71 49,575
1D0711-Acciones Propias en Cartera 0.09 (1,200) 0.10 (1,200)
1D0712-Otras Reservas de Capital 6.04 74,145 5.12 53,384
1D0707-Resultados Acumulados 18.58 228,135 10.90 114,179
1D0708-Otras Reservas de
Patrimonio 1.31 16,033 0.61 6,895
1D07ST-Total Patrimonio 64.10% 786,665 61.74% 642,810
1D070T-TOTAL PASIVO Y
100% 1,227,260 100% 1,041,165
PATRIMONIO
Fuente: Superintendencia de Mercado y Valores (SMV)
Elaboración : Propia.
38
Estados Financieros Anuales – Individual
Estado de Resultados (en miles de soles)
Cuenta % 2010 % 2009

2DT002-Ingresos de Actividades
Ordinarias
Ventas Netas de Bienes 100% 623,677 100% 550,849
Prestación de Servicios
2D01ST-Total de Ingresos de
100% 623,677 100% 550,849
Actividades Ordinarias
Costo de Ventas 48.94 305,256 50.80 279,819
2D02ST-Ganancia (Pérdida) Bruta 51.06% 318,421 49.20% 271,030
Gastos de Ventas y Distribución 1.30 8,083 1.49 8,229
Gastos de Administración 18.20 113,534 19.27 106,136
Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos
Financieros medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 5.35 33,383 3.36 18,489
Otros Gastos Operativos 2.73 17,024 0.49 2,687
2D03ST-Ganancia (Pérdida) Operativa 34.18% 213,163 31.31% 172,467
Ingresos Financieros 0.72 4,522 0.75 4,114
Gastos Financieros 2.41 15,058 3.05 16,813
Diferencias de Cambio neto 0.30 1,857 1.73 9,528
Participación en los Resultados Netos de
Asociadas y Negocios Conjuntos
10.86 67,766 1.04 5,742
Contabilizados por el Método de la
Participación
Ganancias (Pérdidas) que surgen de la
Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el
Valor Justo de Activos Financieros
Reclasificados Medidos a Valor Razonable
2D04ST-Resultado antes de Impuesto a
43.65% 272,250 31.78% 175,038
las Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias 10.36 64,643 9.32 51,316
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones
33.29 207,607 22.46 123,722
Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las
Ganancias Procedente de Operaciones
Discontinuadas
2D07ST-Ganancia (Pérdida) Neta del
33.29% 207,607 22.46% 123,722
Ejercicio
Fuente : Superintendencia de Mercado y Valores (SMV)
39

Estado de Cambios en el Patrimonio
Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles)
Otras Reservas de Patrimonio

Ganancia
(Pérdida) Varia Ganan Dif de Par
Capital Prim Acciones de Accione Otras Resultad Neta por N Nta de Camb otro
Emitido deEm Inversión s Reservas os Activos por Inv en por Res Supe Otr Sub Total
Cuenta is. Propias de Acumula Financieros Cobe Instrum Conver ulIn rávit os Total Patrimon
en Capital dos Disponibles rt de de de t de de io
Cartera para la Fluj Patrim Oper Asoc Reva
Venta de en el luaci
Efec Extr ón
SALDOS AL
1ERO DE
419,977 49,575 (1,200) 41,089 27,752 5,057 5,057 542,250
ENERO DE
2009
1. Ajuste
de años
anteriores:
2. Cambios
en Políticas
Contables
3.
Corrección
de Errores
4. Saldo
Inicial
419,977 49,575 (1,200) 41,089 27,752 5,057 5,057 542,250
Reexpresad
o
5. Cambios
en
Patrimonio
:
6.
Resultado
Integral:
7. Ganancia
123,722 123,722
(Pérdida)
40
Neta del
Ejercicio
8. Otro
Resultado 1,838 1,838 1,838
Integral
9. Resultado
Integral
123,722 1,838 1,838 125,560
Total del
Ejercicio
10.
Dividendos
(25,000) (25,000)
en Efectivo
Declarados
11. Emisión
de Acciones
12.
Reducción
de Capital
13.
Reducción o
Amortizació
n de
Acciones de
Inversión
14.
Incremento
(Disminució
n) por otras
Aportacione
s de los
Propietarios
15.
Disminución
(Incremento
) por otras
Distribucion
es a los
Propietarios
16.
Incremento
(Disminució
n) por
Cambios en
la
Participación
de
Subsidiarias
41
que no
impliquen
Pérdidas de
Control
17.
Incremento
(Disminució
n) por
Transaccion
es de
Acciones en
Cartera
18.
Incremento
(Disminució
n) por 12,295 (12,295)
Transferenci
a y Otros
Cambios
Total de
Cambios en 12,295 86,427 1,838 1,838 100,560
Patrimonio
SALDOS AL
31 DE
419,977 49,575 (1,200) 53,384 114,179 6,895 6,895 642,810
DICIEMBR
E DE 2009
% 65.33 7.72 0.18 8.30 17.76 1.07 1.07 100%
SALDOS AL
1ERO DE
419,977 49,575 (1,200) 53,384 114,179 6,895 6,895 642,810
ENERO DE
2010
1. Ajuste
de años
anteriores:
2. Cambios
en Políticas
Contables
3.
Corrección
de Errores
4. Saldo
Inicial
419,977 49,575 (1,200) 53,384 114,179 6,895 6,895 642,810
Reexpresad
o
5. Cambios
42
en Patrimo
6.
Resultado
Integral:
7. Ganancia
(Pérdida)
207,607 207,607
Neta del
Ejercicio
8. Otro
Resultado 9,138 9,138 9,138
Integral
9. Resultado
Integral
207,607 9,138 9,138 216,745
Total del
Ejercicio
10.
Dividendos
(73,000) (73,000)
en Efectivo
Declarados
11. Emisión
de Acciones
12.
Reducción
de Capital
13.
Reducción o
Amortizació
n de
Acciones de
Inversión
14.
Incremento
(Disminució
n) por otras
Aportacione
s de los
Propietarios
15.
Disminución
(Incremento
) por otras
Distribucion
es a los
Propietarios
16.
Incremento
43
(Disminució
n) por
Cambios en
la
Participación
de
Subsidiarias
que no
impliquen
Pérdidas de
Control
17.
Incremento
(Disminució
n) por
110 110
Transaccion
es de
Acciones en
Cartera
18.
Incremento
(Disminució
n) por 20,761 (20,761)
Transferenci
a y Otros
Cambios
Total de
Cambios en 20,761 113,956 9,138 9,138 143,855
Patrimonio
SALDOS AL
31 DE
419,977 49,575 (1,200) 74,145 228,135 16,033 16,033 786,665
DICIEMBR
E DE 2010
% 53.38 6.30 0.15 9.43 29 2.04 2.04 100%
44
BALANCE GENERAL - PERIODO 2009:
Según el Balance General se observa que el Total Activo es de S/. 1, 041,165

que es el 100%, del cual el Activo Corriente es de S/. 256,439 que representa
el 24.63%, siendo constituido este último por los siguientes: Rubro Efectivo y
Equivalentes de efectivo que es el 8.72%. El Rubro Inversiones Financieras
que es el 0.0%. El Rubro Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) que es el
0.72%. Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0.18%. Cuentas por Cobrar a
Entidades Relacionadas 4.32%. El Rubro de Inventarios 10.05%. El Rubro
Gastos Pagados por Anticipado que es el 0.64%. El Rubro Otros Activos que
es el 0.0%.
Activo No Corriente es de S/. 784,726 que representa el 75.37% siendo

constituida por los siguiente: El Rubro Otros Activos Financieros que es el
1.76%. El Rubro Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la
Participación que es el 30.01%. Otras Cuentas por Cobrar que es el 0.04%.
Cuentas por Cobrar a partes Relacionadas 1.17%. Rubro Propiedades, Planta
y Equipo (neto) 41.54%. El Rubro Activos Intangibles (neto) que es el 0.85%.
El total Pasivo y Patrimonio es de S/. 1, 041,165 y en cifras relativas es el

100% del cual en cifras relativas el Total Pasivo es de 38.26%, el Pasivo
Corriente es 13.80%, el Pasivo No Corriente es de 24.46% y el Patrimonio es el
61.74%.
El Pasivo Corriente se conforma con los siguientes: Rubro Otros Pasivos

Financieros que es el 6.25%. Cuentas por Pagar Comerciales 2.46%. Otras
Cuentas Por Pagar el 2.56%. Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
0.56%, Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0.48%. El Rubro Provisiones por
Beneficios a los Empleados que es el 1.49%. El Rubro Pasivos mantenidos para
la Venta que es el 0.0%.
El Pasivo No Corriente que es el 24.46% conformado por los siguiente: El

Rubro Otros Pasivos Financieros que es el 21.19%. El Rubro Cuentas por
Pagar comerciales que es el 0.0%, Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas 0.0%, Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos que es
45
3.27%. Otras Cuentas por Pagar 0.0%. El Rubro Provisiones que es el 0.0%.
El Rubro Ingresos Diferidos que es el 0.0%.
El Patrimonio constituido por las cuentas: Capital 40.30%. Acciones de Inversión

4.71%. Acciones Propias en Cartera 0.10%. Otras Reservas de Capital 5.12%.
Resultados Acumulados 10.19%, Otras Reservas de Patrimonio 0.61%.
Esto nos da como resultado: que el origen de fondos pertenece en mayor

medida de recursos propios, representando el Patrimonio 61.74%, siendo el
Capital el Rubro más significativo en 40.30%.
BALANCE GENERAL - PERIODO 2010:
Según el Balance General se observa que el Total Activo es de S/. 1, 227,260

que es el 100%, del cual el Activo Corriente es de S/. 275,013 que representa
el 22.41%, siendo constituido este último por los siguientes: Rubro Efectivo y
Equivalentes de efectivo que es el 9.78%. El Rubro Inversiones Financieras
que es el 0.0%. El Rubro Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) que es el
0.48%. Otras Cuentas por Cobrar (neto) 0.12%. Cuentas por Cobrar a
Entidades Relacionadas 1.80%. El Rubro de Inventarios 9.62%. El Rubro
Gastos Pagados por Anticipado que es el 0.61%. El Rubro Otros Activos que
es el 0.0%.
Activo No Corriente es de S/. 952,247 que representa el 77.59% siendo

constituida por los siguiente: El Rubro Otros Activos Financieros que es el
2.51%. El Rubro Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la
Participación que es el 35.23%. Otras Cuentas por Cobrar que es el 0.02%.
Cuentas por Cobrar a partes Relacionadas 1.25%. Rubro Propiedades, Planta
y Equipo (neto) 37.54%. El Rubro Activos Intangibles (neto) que es el 1.04%.
El total Pasivo y Patrimonio es de S/. 1, 227,260 y en cifras relativas es el

100% del cual en cifras relativas el Total Pasivo es de 35.90%, el Pasivo
Corriente es 17.70%, el Pasivo No Corriente es de 18.20% y el Patrimonio es el
64.10%.
46
El Pasivo Corriente se conforma con los siguientes: Rubro Otros Pasivos
Financieros que es el 9.91%. Cuentas por Pagar Comerciales 1.95%. Otras
Cuentas Por Pagar el 2.73%. Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
0.45%, Pasivos por Impuestos a las Ganancias 1.03%. El Rubro Provisiones por
Beneficios a los Empleados que es el 1.63%.
El Pasivo No Corriente que es el 18.20% conformado por los siguiente: El

Rubro Otros Pasivos Financieros que es el 15.13%. El Rubro Cuentas por
Pagar comerciales que es el 0.0%, Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas 0.0%, Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos que es
3.07%. Otras Cuentas por Pagar 0.0%. El Rubro Provisiones que es el 0.0%.
El Rubro Ingresos Diferidos que es el 0.0%.
El Patrimonio constituido por las cuentas: Capital 34.04%. Acciones de Inversión

4.04%. Acciones Propias en Cartera 0.09%. Otras Reservas de Capital 6.04%.
Resultados Acumulados 18.58%, Otras Reservas de Patrimonio 1.31%.
Esto nos da como resultado: que el origen de fondos pertenece en mayor

medida de recursos propios, representando el Patrimonio 64.10%, siendo el
Capital el Rubro más significativo en 34.04%.
ESTADO DE GANACIAS Y PÉRDIDAS - PERIODO 2009:
En este Estado Financiero se aprecia que el Total Ingresos en cifras absolutas

es de S/.550,849 que es la base en cifras relativas 100%, el Coste de Ventas
representa el 50.80%. La Ganancia (Perdida) Bruta es el 49.20%. Los Gastos
de Ventas y Distribución es 1.49%, los Gastos de Administración el 19.27%.
Otros ingresos Operativos el 3.36%. Otros Egresos Operativos el 0.49%. La
Ganancia (Pérdida) Operativa representa el 31.31%. Los Ingresos Financieros el
0.75%. Los Gastos Financieros el 3.05%. Las Diferencias de Cambio Neto
1.73%. Las participaciones en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios
Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación el 1.04%. El
Resultado Antes de Impuesto a las Ganancias representa el 31.78%. El Impuesto
a la Renta es 9.32% y la Ganancia
47
(Pérdida) Neta del Ejercicio es el 22.46%. Esto nos da como resultado que: el
Costo de Ventas es el más alto porcentaje en 50.80% del Total de Ingresos
Brutos debido a que necesita comprar insumes para todos los procesos
necesarios para la elaboración del cemento hasta que quede listo para la venta.
ESTADO DE GANACIAS Y PÉRDIDAS - PERIODO 2010:
En este Estado Financiero se aprecia que el Total Ingresos en cifras absolutas

es de S/.623,677 que es la base en cifras relativas 100%, el Coste de Ventas
representa el 48.94%. La Ganancia (Pérdida) Bruta es el 51.06%. Los Gastos
de Ventas y Distribución es 1.30%, los Gastos de Administración el 18.20%.
Otros ingresos Operativos el 5.35%. Otros Egresos Operativos el 2.73%. La
Ganancia (Pérdida) Operativa representa el 34.18%. Los Ingresos Financieros el
0.72%. Los Gastos Financieros el 2.41%. Las Diferencias de Cambio Neto
0.30%. Las participaciones en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios
Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación el 10.86%. El
Resultado Antes de Impuesto a las Ganancias representa el 43.65%. El Impuesto
a la Renta es 10.36% y la Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio es el 33.29%.
Esto nos da como resultado que: el Costo de Ventas es el más alto porcentaje en
del 48.94% del Total de Ingresos Brutos debido a que necesita comprar insumes
para todos los procesos necesarios para la elaboración del cemento hasta que
quede listo para la venta.
48
3.2. ESTADO COMPARATIVO EN CIFRAS ABSOLUTAS

Estado de Resultados (en miles de Soles)

CIFRAS ABSOLUTAS
CUENTA 2010 2009
AUMENTO DISMINUCION
2DT002-Ingresos de
Ventas Netas de Bienes 623,677 550,849 72,828
2D01ST-Total de Ingresos 623,677 550,849 72,828
de Actividades Ordinarias
Costo de Ventas - -279,819 25,437
305,256
2D02ST-Ganancia (Pérdida) 318,421 271,030 47,391
Bruta
Gastos de Ventas y -8,083 -8,229 146
Distribución
Gastos de Administración - -106,136 7,398
113,534
Ganancia (Pérdida) de la baja
en Activos Financieros
medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos 33,383 18,489 14,894
Otros Gastos Operativos -17,024 -2,687 14,337
2D03ST-Ganancia (Pérdida) 213,163 172,467 40,696
Operativa
Ingresos Financieros 4,522 4,114 408
Gastos Financieros -15,058 -16,813 1,755
Diferencias de Cambio neto 1,857 9,528 7,671
Participación en los 67,766 5,742
Resultados Netos de 62,024
Asociadas y Negocios
Conjuntos Contabilizados por
el Método de la Participación
Ganancias (Pérdidas) que
surgen de la Diferencia
entre el Valor Libro Anterior y
el Valor Justode Activos
Financieros Reclasificados
Medidos a Valor Razonable
2D04ST-Resultado antes de 272,250 175,038 97,212
Impuesto a las Ganancias
49
Gasto por Impuesto a las -64,643 -51,316 13,327
Ganancias
Ganancia (Pérdida) Neta de 207,607 123,722 83,885
Operaciones Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del
Impuesto a las Ganancias
Procedente de Operaciones
Discontinuadas
2D07ST-Ganancia (Pérdida) 207,607 123,722 83,885 AUMENTO
Neta del Ejercicio
50
Estados Financieros Anuales – Individual
Estado de Situación Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles

de nuevos soles)
CIFRAS ABOLUSTAS
Cuenta 2010 2009
Aumento Disminución
Activos
Activos Corrientes
1D0109-Efectivo y
Equivalentes al Efectivo 120,029 90,798 29,231
1D0114-Otros Activos
Financieros 0 0
1D0103-Cuentas por
Cobrar Comerciales 5,867 7,457 1,590
(neto)
1D0105-Otras Cuentas
por Cobrar (neto) 1,482 1,913 431
1D0104-Cuentas por
Cobrar a Entidades 22,055 44,970 22,915
Relacionadas
1D0106-Inventarios 118,111 104,638 13,473
1D0112-Activos
Biológicos 0 0
1D0117-Activos por
Impuestos a las 0 0
Ganancias
1D0107-Gastos Pagados
por Anticipado 7,469 6,663 806
1D0118-Total Activos
Corrientes Distintos de los
Activos o Grupos de
Activos para su 275,013 256,439 43,510 24,936
Disposición Clasificados
como Mantenidos para la
Venta o para Distribuir a
los Propietarios
1D0119-Activos no
Corrientes o Grupos de
Activos para su
Disposición Clasificados 0 0
Venta
51
1D0120-Activos no
Activos para su
como Mantenidos para
Distribuir a los Propiet.
1D0115-Activos no
Activos para su
como Mantenidos para la 0 0
Venta o como Mantenidos
para Distribuir a los
Propietarios AUMENTO
1D01ST-Total Activos
275,013 256,439 43,510 24,936 18,574
Corrientes
Financieros 30,813 18,296 12,517
1D0214-Inversiones
Contabilizadas Aplicando
el Método de la 432,372 312,466 119,906
Participación
1D0201-Cuentas por
Cobrar Comerciales 0 0
por Cobrar 235 430 195
1D0202-Cuentas por
Cobrar a Entidades 15,327 12,213 3,114
Relacionadas
1D0216-Activos
Biológicos 0 0
1D0211-Propiedades de
Inversión 0 0
1D0205-Propiedades,
Planta y Equipo (neto) 460,733 432,495 28,238
1D0206-Activos
Intangibles (neto) 12,767 8,826 3,941
1D0207-Activos por
Impuestos a las 0 0
Ganancias Diferidos
1D0208-Otros Activos 0 0 AUMENTO
952,247 784,726 167,716 195 167,521
No Corrientes
1D020T-TOTAL DE
1,227,260 1,041,165 211,226 25,131 186,095
ACTIVOS
52
AUMENTO
CIFRAS ABSOLUTAS
Disminución Aumento
-Pasivos Corrientes
1D0309-Otros Pasivos
Financieros 121,585 65,047 56,538
1D0302-Cuentas por
Pagar Comerciales 23,957 25,623 1,666
por Pagar 33,523 26,631 6,892
1D0303-Cuentas por
Pagar a Entidades 5,567 5,844 277
Relacionadas
1D0311-Pasivos por
Impuestos a las 12,577 4,954 7,623
Ganancias
1D0313-Provisión por
Beneficios a los 20,008 15,559 4,449
Empleados
1D0315-Total de Pasivos
Corrientes distintos de
Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para 217,217 143,658 1,943 75,502
su Disposición
Clasificados como
1D0312-Pasivos incluidos
en Grupos de Activos
para su Disposición 0 0
Clasificados como
Mantenidos para la Venta AUMENTO
1D03ST-Total Pasivos
217,217 143,658 1,943 75,502 73,559
Corrientes
Financieros 185,670 220,652 34,982
1D0407-Cuentas por
Pagar Comerciales 0 0
por Pagar 0 0
1D0402-Cuentas por
Pagar a Entidades 0 0
Relacionadas
53
1D0404-Pasivos por
Impuestos a las 37,708 34,045
Ganancias Diferidos 3,663
Beneficios a los 0 0
Empleados
1D0403-Ingresos
Diferidos (netos) 0 0
DISMINUCION
223,378 254,697 34,982 3,663 31,319
No Corrientes
1D040T-Total Pasivos 440,595 398,355 36,925 79,165 42,240
AUMENTO
-Patrimonio
1D0701-Capital Emitido 419,977 419,977 - - -
1D0702-Primas de
Emisión 0 0
1D0703-Acciones de
Inversión 49,575 49,575 - -
1D0711-Acciones Propias
en Cartera (1,200) (1,200) - -
1D0712-Otras Reservas
de Capital 74,145 53,384 20,761
1D0707-Resultados
Acumulados 228,135 114,179 113,956
de Patrimonio 16,033 6,895 9,138 AUMENTO
1D07ST-Total
786,665 642,810 - 143,855 143,855
Patrimonio
1D070T-TOTAL PASIVO
1,227,260 1,041,165 36,925 223,020 186,095
Y PATRIMONIO
AUMENTO
54
3.3. TECNICA DE TENDENCIAS
BALANCE DE SITUACION
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
1.- TENDENCIA DE CAJA Y BANCOS
AÑO IMPORTE
2009 90,798 Ascenso
2010 120,029
2.- TENDENCIA DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
AÑO IMPORTE
2009 7,457 Descenso
2010 5,867
3.- TENDENCIA DE CUENTAS POR COBRAR A PARTES RELACIONADAS
AÑO IMPORTE
2009 44,970 Descenso
2010 22,055
4.- TENDENCIA DE OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO)
AÑO IMPORTE
2009 1,913 Descenso
2010 1,482
55
5.- TENDENCIA DE EXISTENCIAS (NETO)
AÑO IMPORTE
2009 104,638 Ascenso
2010 118,111
6.- TENDENCIA DE GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
AÑO IMPORTE
2009 6,663 Ascenso
2010 7,469
7.- TENDENCIA DE ACTIVOS CORRIENTES DISTINTOS DE LOS

ACTIVOS O GRUPOS DE ACTIVOS PARA SU DISPOSICION CLASI
FICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA O PARA DISTRIBUIR
A LOS PROPIETARIOS.
AÑO IMPORTE
2009 256,439 Ascenso
2010 275,013
8.- TENDENCIA DEL TOTAL ACTIVO CORRIENTE
AÑO IMPORTE
2009 256,439 Ascenso
2010 275,013
ACTIVO NO CORRIENTE
9.- TENDENCIA DE OTROS ACTIVOS FINANCIEROS
AÑO IMPORTE
2009 18,296 Ascenso
2010 30,813
56
10.- TENDENCIAS DE INVERSIONES A TRAVES DE PARTICIPACIONES
AÑO IMPORTE
2009 312,466 Ascenso
2010 432,372
11.- TENDENCIA DE OTRAS CUENTAS POR COBRAR
AÑO IMPORTE
2009 430 Descenso
2010 235
12.- TENDENCIA DE CUENTAS POR COBRAR A

ENTIDADES RELACIONADAS
AÑO IMPORTE
2009 12,213 Ascenso
2010 15,327
13.- TENDENCIA DE INMUEBLES MAQUINARIA Y EQUIPO
AÑO IMPORTE
2009 432,495 Ascenso
2010 460,733
14.- TENDENCIA DE INTANGIBLES (NETO)
AÑO IMPORTE
2009 0 Ascenso
2010 12,767
15.- TENDENCIA DEL TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
AÑO IMPORTE
2009 784,726 Ascenso
2010 952,247
57
16.- TENDENCIA DEL TOTAL ACTIVO
AÑO IMPORTE
2009 1,041,165 Ascenso
2010 1,227,260
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
17.- TENDENCIA DE OBLIGACIONES FINANCIERAS
AÑO IMPORTE
2009 65,047 Ascenso
2010 121,585
18.- TENDENCIA DE CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
AÑO IMPORTE
2010 23,957
19.- TENDENCIA DE OTRAS CUENTAS POR PAGAR
AÑO IMPORTE
2010 23,957
20.- TENDENCIA DE CUENTAS POR PAGAR A PARTES RELACIONADAS
AÑO IMPORTE
2009 5,844 Descenso
2010 5,567
58
21.- TENDENCIA DEL IMPUESTO A LA RENTA
AÑO IMPORTE
2009 4,954 Ascenso
2010 12,577
22.- TENDENCIA DE PROVISION POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS
AÑO IMPORTE
2009 15,559 Ascenso
2010 20,008
23.- TENDENCIA DEL TOTAL PASIVO CORRIENTE MANTENIDOS PARA LA

VENTA
AÑO IMPORTE
2009 143,658 Ascenso
2010 217,217
24.- TENDENCIA DE TAL PASIVO CORRIENTE
AÑO IMPORTE
2009 143,658 Ascenso
2010 217,217
PASIVO NO CORRIENTE
25.- TENDENCIA DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS
AÑO IMPORTE
2009 220,652 Descenso
2010 185,670
59
26.- TENDENCIA DEL PASIVO POR IMPUESTO A LA RENTA Y
PARTICIPACIONES DIFERIDOS
AÑO IMPORTE
2009 34,045 Ascenso
2010 37,708
27.- TENDENCIA DEL TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
AÑO IMPORTE
2009 254,697 Descenso
2010 223,378
28.- TENDENCIA DEL TOTAL PASIVO
AÑO IMPORTE
2009 398,355 Ascenso
2010 440,595
PATRIMONIO
29.- TENDENCIA DE CAPITAL
AÑO IMPORTE
2009 419,977 no hay
2010 419,977 cambio
30.- TENDENCIA DE ACCIONES DE INVERSION
AÑO IMPORTE
2009 49,575 no hay
2010 49,575 cambio
60
31.- TENDENCIA DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA
AÑO IMPORTE
2009 -1,200 no hay
2010 -1,200 cambio
32.- TENDENCIA DE OTRAS RESERVAS DE CAPITAL
AÑO IMPORTE
2009 53,384 Ascenso
2010 74,145
33.- TENDENCIA DE RESULTADOS ACUMULADOS
AÑO IMPORTE
2009 114,179 Ascenso
2010 228,135
34.- TENDENCIA DE OTRAS RESERVAS DE PATRIMONIO
AÑO IMPORTE
2009 6,895 Ascenso
2010 16,033
35.- TENDENCIA DEL TOTAL PATRIMONIO NETO
AÑO IMPORTE
2009 642,810
Ascenso
2010 786,665
36.- TENDENCIA DEL TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
AÑO IMPORTE
2009 1,041,165
Ascenso
2010 1,227,260
61
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS
1.- TENDENCIA DE VENTAS NETAS ( INGRESOS OPERACIONALES)
AÑO IMPORTE
2009 550,849 Ascenso
2010 623,677
2.- TENDENCIA DE TOTAL INGRESOS ORDINARIOS
AÑO IMPORTE
2009 550,849 Ascenso
2010 623,677
3.- TENDENCIA DE COSTO DE VENTAS
AÑO IMPORTE
2009 -279,819 Ascenso
2010 -305,256
4.- TENDENCIA DE TOTAL DE INGRESOS ( PERDIDA) BRUTOS
AÑO IMPORTE
2009 271,030 Ascenso
2010 318,421
5.- TENDENCIA DE GASTOS DE VENTAS Y DISTRIBUCION
AÑO IMPORTE
2009 -8,229 Descenso
2010 -8,083
62
6.- TENDENCIA DE GASTOS DE ADMINISTRACION
AÑO IMPORTE
2009 -106,136 Ascenso
2010 -113,534
7.- TENDENCIA DE OTROS INGRESOS OPERATIVOS
AÑO IMPORTE
2009 18,489 Ascenso
2010 33,383
8.- TENDENCIA DE OTROS GASTOS OPERATIVOS
AÑO IMPORTE
2009 18,489 Ascenso
2010 33,383
9.- TENDENCIA DEGANANCIA O PERDIDA OPERATIVA
AÑO IMPORTE
2009 172,467 Descenso
2010 213,163
10.- TENDENCIA DE INGRESOS FINANCIEROS
AÑO IMPORTE
2009 4,114 Ascenso
2010 4,522
11.- TENDENCIA DE LOS GASTOS FINANCIEROS
AÑO IMPORTE
2009 -16,813 Descenso
2010 -15,058
63
12.- TENDENCIA DE DIFERENCIA DE CAMBIO NETO
AÑO IMPORTE
2009 -16,813 Descenso
2010 -15,058
13.- TENDENCIA DE PARTICIPACION EN LOS RESULTADOS NETOS
AÑO IMPORTE
2009 5,742 Ascenso
2010 67,766
14.- TENDENCIA DEL RESULTADO ANTES DE PARTIC. E IMP. A LA RENTA
AÑO IMPORTE
2009 175,038 Ascenso
2010 272,250
15.- TENDENCIA DE GANANCIA (PERDIDA) NETA DE OPERACIONES

CONTINUAS
AÑO IMPORTE
2009 123,722 Ascenso
2010 207,607
16.- TENDENCIA DE UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO
AÑO IMPORTE
2009 123,722 Ascenso
2010 207,607
64
En la aplicación de este método vamos a obtener las diferencias positivas
(aumentos) o negativas (disminuciones), entre dos valores que se comparan
con el objeto de conocer la magnitud de las variaciones habidas en las
cifrascorrespondientes de los Estados Financieros y desprender por conciencia
las conclusiones relativas.
Debemos tener en cuenta que en el uso de este método se encuentra en el

Estado deSituación Financiera comparativo, que es el estado financiero más
importanteque se desprende de la contabilidad. Ya que el Balance Comparativo
contienelos valores correspondientes a dos estados de situación financiera
dados, debidamente agrupados para determinar las diferencias de más o
menos encada unidad de los renglones de estos estados financieros.
En los cuadros anteriores desglosados en cada cuenta, las diferentes cifras

han cambiado con respecto a cada año, esto es debido a las diferentes
transacciones que la empresa a realizado durante sus actividades económicas
y financieras.
Esto nos lleva a la conclusión de que debemos ser cuidadosos en la lecturade

cada cantidad que han sido reducidas las cifras absolutas de un
estadofinanciero, especialmente cuando se trata de disminuciones obtenidas
con elempleo de este método.
65
3.4 ANALISIS HORIZONTAL
Estado de Situación Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de

nuevos soles)
CIFRAS ABOLUSTAS
Cuenta 2010 2009 Aumento Disminución Creciente Decreciente
Activos
Activos Corrientes
1D0109-Efectivo y
Equivalentes al Efectivo 120,029 90,798 29,231 32.19%
Financieros 0 0
1D0103-Cuentas por
Cobrar Comerciales 5,867 7,457 1,590 21.32%
(neto)
por Cobrar (neto) 1,482 1,913 431 22.53%
1D0104-Cuentas por
Cobrar a Entidades 22,055 44,970 22,915 50.96%
Relacionadas
1D0106-Inventarios 118,111 104,638 13,473 12.87%
1D0112-Activos
Biológicos 0 0
1D0117-Activos por
Impuestos a las 0 0
Ganancias
1D0107-Gastos Pagados
por Anticipado 7,469 6,663 806 12.10%
1D0118-Total Activos
Corrientes Distintos de
los Activos
o Grupos de Activos
para su Disposición 275,013 256,439 18,574 7.24%
Clasificados
Venta o para Distribuir a
los Propietarios
1D0119-Activos no
0 0
66
Activos para su
Venta
1D0120-Activos no
Activos para su
como Mantenidos para
Distribuir a los
Propietarios
1D0115-Activos no
Activos para su
como Mantenidos para la 0 0
Venta o como
Mantenidos para
Distribuir a los
Propietarios
275,013 256,439 62,084 24,936 24.21% 9.72%
Corrientes
Financieros 30,813 18,296 12,517 68.41%
1D0214-Inversiones
Contabilizadas Aplicando
el Método de la 432,372 312,466 119,906 38.37%
Participación
1D0201-Cuentas por
Cobrar Comerciales 0 0
por Cobrar 235 430 195 45.35%
1D0202-Cuentas por
Cobrar a Entidades 15,327 12,213 3,114 25.50%
Relacionadas
1D0216-Activos
Biológicos 0 0
1D0211-Propiedades de
Inversión 0 0
1D0205-Propiedades,
Planta y Equipo (neto) 460,733 432,495 28,238 6.53%
1D0206-Activos
Intangibles (neto) 12,767 8,826 3,941 44.65%
1D0207-Activos por
Impuestos a las 0 0
Ganancias Diferidos
67
952,247 784,726 167,716 195 21.37% 0.02%
No Corrientes
1D020T-TOTAL DE
1,227,260 1,041,165 229,800 25,131 22.07% 2.41%
ACTIVOS
CIFRAS ABSOLUTAS
Disminución Aumento
-Pasivos Corrientes
Financieros 121,585 65,047 56,538 86.92%
1D0302-Cuentas por
Pagar Comerciales 23,957 25,623 1,666 6.50%
por Pagar 33,523 26,631 6,892 25.88%
1D0303-Cuentas por
Pagar a Entidades 5,567 5,844 277 4.74%
Relacionadas
1D0311-Pasivos por
Impuestos a las 12,577 4,954 7,623 153.87%
Ganancias
Beneficios a los 20,008 15,559 4,449 28.59%
Empleados
1D0315-Total de Pasivos
Corrientes distintos de
Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para
su Disposición 217,217 143,658 73,559 51.20%
Clasificados como
Mantenidos para la
Venta
1D0312-Pasivos
incluidos en Grupos de
Activos para su
Venta
217,217 143,658 1,943 75,502 52.55% 1.35%
Corrientes
Financieros 185,670 220,652 34,982 15.85%
1D0407-Cuentas por
Pagar Comerciales 0 0
por Pagar 0 0
68
1D0402-Cuentas por
Pagar a Entidades 0 0
Relacionadas
1D0404-Pasivos por
Impuestos a las 37,708 34,045 3,663 10.76%
Ganancias Diferidos
Beneficios a los 0 0
Empleados
1D0403-Ingresos
Diferidos (netos) 0 0
223,378 254,697 34,982 3,663 1.44% 13.73%
No Corrientes
1D040T-Total Pasivos 440,595 398,355 36,925 79,165 19.87% 9.27%
-Patrimonio
1D0701-Capital Emitido 419,977 419,977 - - - -
1D0702-Primas de
Emisión 0 0
1D0703-Acciones de
Inversión 49,575 49,575 - -
1D0711-Acciones
Propias en Cartera (1,200) (1,200) - -
de Capital 74,145 53,384 20,761 38.89%
1D0707-Resultados
Acumulados 228,135 114,179 113,956 99.80%
de Patrimonio 16,033 6,895 9,138 132.53%
1D07ST-Total
786,665 642,810 143,855 22.38% -
Patrimonio
1D070T-TOTAL PASIVO
1,227,260 1,041,165 36,925 223,020 21.42% 3.55%
Y PATRIMONIO
69
Estado de Resultados (en miles de Soles)

CIFRAS ABSOLUTAS
CUENTA 2010 2009 CRECIENTE DECRECIENTE
AUMENTO DISMINUCION
2DT002-Ingresos de
Ventas Netas de Bienes 623,677 550,849 72,828 13.22%
2D01ST-Total de
Ingresos de 623,677 550,849 72,828 13.22%
Costo de Ventas - -
305,256 279,819 25,437 9.09%
2D02ST-Ganancia
318,421 271,030 47,391 17.48%
(Pérdida) Bruta
Gastos de Ventas y
Distribución -8,083 -8,229 146 1.77%
Gastos de - -
Administración 7,398 6.97%
113,534 106,136
Ganancia (Pérdida) de
la baja en Activos
Financieros medidos al
Costo Amortizado
Otros Ingresos
Operativos 33,383 18,489 14,894 80.56%
Otros Gastos
Operativos -17,024 -2,687 14,337 533.57%
2D03ST-Ganancia
213,163 172,467 40,696 23.60%
(Pérdida) Operativa
Ingresos Financieros 4,522 4,114 408 9.92%
Gastos Financieros -15,058 -16,813 1,755 10.44%
Diferencias de Cambio
neto 1,857 9,528 7,671 80.51%
Participación en los
Resultados Netos de
Asociadas y Negocios
Conjuntos 67,766 5,742 62,024 1080%
contabilizados por el
Método de la
Participación
Ganancias (Pérdidas)
que surgen de la
Diferencia
entre el Valor Libro
70
Anterior y el Valor Justo
de Activos Financieros
Reclasificados Medidos
a Valor Razonable
2D04ST-Resultado
antes de Impuesto a 272,250 175,038 97,212 55.54%
las Ganancias
Gasto por Impuesto a
las Ganancias -64,643 -51,316 13,327 25.97%
Ganancia (Pérdida)
Neta de Operaciones 207,607 123,722 83,885 67.80%
Continuadas
Ganancia (Pérdida)
Neta del Impuesto a las
Ganancias Procedente
de Operaciones
Discontinuadas
2D07ST-Ganancia
(Pérdida) Neta del 207,607 123,722 83,885 67.80%
Ejercicio
AUMENTO
71
BALANCE GENERAL – PERIODOS 2010 - 2009
Según el Estado Financiero se aprecia que al 31 de diciembre del 2010, la

estructura del activo corriente se ha disminuido en 24.21% o S/ 18,574,
respecto al año 2009, y el pasivo corriente aumento en 52.55% o S/. . El ritmo
del crecimiento del activo corriente es menor que el pasivo corriente sin
embargo esto no determina una disminución del capital, pero aumenta las
obligaciones de la empresa.
Al hacer la comparación del rubro caja y bancos con el año anterior, se observa
un incremento porcentual en 32.19%, lo cual se explica que existe un
incremento de liquidez con respecto al año anterior. Así mismo en cifras
absolutas, la partida caja y bancos, tuvo el mayor incremento en S/. 29.231
debido a un incremento de nuestros ingresos por el aumento en el precio de
venta, lo que explica que contamos con dinero ocioso, el cual debería ser
invertido en ciertos activos de la empresa.
El activo no corriente muestra un aumento de 21.37% o S/. 167,521. los

capitales permanentes (pasivo no corriente y patrimonio neto) disminuyó en
13.73% S/. 31,319 y aumentó en 22.38% o S/. 143,855 respectivamente, la
eficiencia de capitales permanentes llevó a la empresa a utilizar recursos de
corto plazo para financiar existencias, pero con lo cual no se comprometió el
capital de trabajo, la liquidez y solvencia a largo plazo de la empresa.
En términos generales, la empresa tuvo un crecimiento del 21.42% o S/.

186,095 durante el año, crecimiento que fue financiado en gran parte con
patrimonio, ya que el incremento de cada una de estas partidas estuvo por
encima del aumento de las cifras del pasivo.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PERIODOS 2010 – 2009
Según el Estado de Ganancias y Pérdidas, se aprecia que las ventas del año
2010, ascienden a S/. 623,677 y reflejan un crecimiento de 13.22% o S/.
72
72,828 con respecto al año 2009, como consecuencia de un incremento en el
precio de venta que ocurrió en el periodo. El Costo de Ventas, crece en 9.09% o
s/. 25,437 proporción menor que el crecimiento de las ventas, situación que
determina una Utilidad Bruta de S/. 318,421 la misma que experimenta un
desarrollo del 17.48% o S/. 47,391 respecto al año anterior. En el año 2010 los
gastos de operación incrementan en 619.33% o S/. 36,483 permitiendo que la
utilidad de operación crezca en 23.60% o S/. 40,696 con relación al año 2009.
La utilidad del periodo (neta) al finalizar el año 2010 asciende a S/. 207,607
revelando un crecimiento del 67.80% o S/. 83,885 respecto al año inmediato
anterior.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO PERIODO – 2009
Según este estado financiero se observa que el Total Patrimonio es de S/.

642,810 que es el 100%, siendo constituido por lo siguiente:
Rubro Capital que es de 65.33%, el rubro Acciones de Inversión 7.72%, rubro

Acciones Propias en Cartera 0.18%, el rubro Otras Reservas de Capital es
8.30%, el rubro Resultados Acumulados que es el 17.76%.
Esto nos da como resultado que el capital es el más alto porcentaje debido a
que la Junta General de Accionistas acordó distribuir utilidades ese año.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO PERIODO – 2010
Según este estado financiero se observa que el Total Patrimonio es de S/.

786,665 que es el 100%, siendo constituido por lo siguiente:
Rubro Capital que es de 53.38%, el rubro Acciones de Inversión 6.30%, rubro

Acciones Propias en Cartera 0.15%, el rubro Otras Reservas de Capital es
9.43%, el rubro Resultados Acumulados que es el 29%.
73
Esto nos da como resultado que el capital es el más alto porcentaje, y eso que
hubo una ligera disminución este año, también se observa que el rubro
Resultados acumulados ha experimentado un incremento debido a que hubo
utilidades favorables.
3.5 RATIOS FINANCIEROS
A) Razón de Liquidez
AÑOS Activo Corriente Pasivo Corriente R.L

2009 256,439.00 143,658.00 1.79
2010 275,013.00 217,217.00 1.27
INTERPRETACIÓN
Como Podemos Observar la razón de liquidez del año 2009 fue del 1.79 , lo
cualnos indica que por cada S/. 1.00 de deuda de la empresa tiene
S/. 1.79 para hacer frente a las mismas.

Así mismo, por cada S/1.00 de Deuda la empresa cuenta en el año 2010
conS/. 1.27 para hacer frente a sus obligaciones respectivamente.
B) Prueba Ácida
AÑOS Activo Corriente Inventario Pasivo Corriente P.A

2009 256,439.00 104,638.00 143,658.00 1.06
2010 275,013.00 118,111.00 217,217.00 0.72
INTERPRETACIÓN
En el año 2009 la empresa cuenta con un S/1.06 de activoslíquidos para
hacer frente a sus obligaciones , mientras que en el año 2010 con S/1.27
respectivamente
74
C) Razón De endeudamiento
AÑOS Pasivo Total Activo Total R.E

2009 398,355.00 1,041,165.00 38%
2010 440,595.00 1,227,260.00 36%
INTERPRETACIÓN
Nos indica que la empresa en el año 2009 ha cubierto el 38% de sus obligacio
nescon recursos de terceros.
Mientras que en el año 2010 el porcentaje descendió a 36% respectivamente.
D) Capital de Trabajo
AÑOS Activo Corriente Pasivo Corriente C.T

2009 256,439.00 143,658.00 112,781.00
2010 275,013.00 217,217.00 57,796.00
INTERPRETACIÓN
El capital de trabajo de la empresa en el año 2009 es de S/. 112,781.00 mientras
queen el año 2010 el capital de trabajo descendió a S/. 57,796.00. 2008 y 2009
es de 6,838 y S/. 23,195 respectivamente
75
E) Margen de Seguridad
AÑOS Activo Corriente Pasivo Corriente M.S

2009 256,439.00 143,658.00 1.79
2010 275,013.00 217,217.00 1.27
INTERPRETACIÓN
El margen de seguridad de la empresa en el año 2009 es de 1.79 mientras que
en el año 2010 es de 1.27 respectivamente.
RATIOS ECONOMICOS O DE RENTABILIDAD
A) Ratio de ventas sobre costo de ventas
AÑOS Ventas Costo de Ventas %

2009 550,849.00 279,819.00 197%
2010 623,677.00 305,256.00 204%
INTERPRETACIÓN
Este ratio nos indica que en el año 2009 por cada S/1.00 de costo se obtuvo
una rentabilidad de 197%, mientras que el año 2010 se obtuvo el 204%
respectivamente.
B) Ratio de Utilidad del Ejercicio Sobre Ventas
AÑOS Utilid. Del Ejercicio Ventas %

2009 123,722.00 550,849.00 22%
2010 207,607.00 623,677.00 33%
76
INTERPRETACIÓN
Nos indica que en el año 2009 Por cada S/1.00 de venta se obtuvo un rendimi
ento del 22%, mientras que en el año 2010 este rendimiento ascendió ya,
que un porcentaje de 11% respectivamente.
C) Ratio de Utilidad del Ejercicio Sobre capital
AÑOS Utilid. Del Ejercicio Capital %

2009 123,722.00 419,977.00 29%
2010 207,607.00 419,977.00 49%
INTERPRETACIÓN
Nos indica que en el año 2009 por cada s/1.00 invertido se obtuvo un rendimi
ento del 29 % mientras que en el año 2010 un rendimiento del 49% respectiva
mente.
D) Ratio de Utilidad del Ejercicio Sobre Gastos Operativos
AÑOS Utilid. Del Ejercicio Pasivo Corriente %

2009 123,722.00 143,658.00 86%
2010 207,607.00 217,217.00 96%
INTERPRETACIÓN
Nos indica que el el año 2009 por cada s/1.00 de gastos , se recuperó el 86%
de los mismos ,mientras que en el año 2010 se recuperó el 96% respectivamente.
77
IV. DISCUSION
El objetivo del informe, es evaluar la situación financiera y económica de la

empresa industrial Cementos Pacasmayo S.A.A, al 31 de diciembre del año
2010 y 2009 respectivamente el resultado de este es poner en conocimiento del
directorio y de la gerencia, resaltando los problemas más álgidos que afronta la
empresa y proponiendo medidas alternas de solución a los problemas
existentes.
APRECIACIONES AL BALANCE GENERAL
A. En el año 2010, el activo asciende a S/. 1 227,260 y refleja un

crecimiento del 22.07% o S/. 186,095 con relación al año 2009.
El desarrollo alcanzado por el activo se debe al notable aumento del
rubro caja y bancos, que ha incrementado en 32.19% o S/. 29,231.
B. En el año 2010, el activo no corriente asciende a S/. 952,247 y refleja un

crecimiento del 21.37% o S/. 167,521 con relación al año 2009.
El desarrollo alcanzado por el activo no corriente se debe al notable
aumento de las inversiones en activos financieros, equipamiento y otros
derechos.
C. En el año 2010, el pasivo muestra un aumento del 19.87% o S/. 42,240

como consecuencia de contraer nuevas obligaciones de una parte
importante de los pasivos financieros en 86.92% o S/. 56,538 y por los
pasivos por impuestos a las ganancias en 153.87% o S/. 7,623 respecto
al año 2009.
78
D. En el año 2010, el total patrimonio aumento en 22.38% o S/. 143,855
debido al aumento realizado en las reservas como consecuencia del
acuerdo destinado de las utilidades respecto al año anterior.
E. En el año 2010, el patrimonio Neto se incrementó en 22.38% o S/.

143,855 como resultado del aumento de las utilidades obtenidas en el
año 2009, con el cual la dependencia, sin embargo la deuda no está
consolidada, porque un importante monto se concentra en el pasivo a
corto plazo.
APRECIACIONES AL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
A. Las Ventas en el año 2010 asciende a S/. 623,677 y refleja un

crecimiento de 13.22% o S/. 72,828 con relación al ejercicio anterior.
Este incremento se debe a un aumento del precio de venta unitario, el
costo de ventas crece en 9.09% o S/. 25,437 proporción menor que el
crecimiento de la ventas, situación que determina una utilidad bruta
de S/. 318,421 la misma que experimenta un desarrollo del 17.48% o
S/. 47,391 respecto al año anterior.
Los gasto de operación incrementan en 629.33% o S/. 36,483
permitiendo que la utilidad de operación crezca en 23.60% o S/.
40,696 con relación al año 2009.
La incidencia de los ingresos y gastos no operativos así como la

participación de los trabajadores y el impuesto a la renta hacen que la
utilidad neta revele un incremento del 67.80% o S/.83,885 con
respecto al año 2009.
79
V. CONCLUSIONES
A. La posición de liquidez corriente de la empresa al finalizar el año 2010 es S/.

1.27 situación baja con relación al año 2009 que fue de S/. 1.79, esto como
consecuencia del aumento de nuestras obligaciones y las existencias
trayendo un aumento del activo corriente el 24.21% o S/. 12,143 influyo
también en el aumento de la liquidez del pasivo corriente en 52.55% o S/.
73,559.
B. Las ventas en el año 2010 se ha incrementado en 13.22% o S/.

72,828 respecto al año 2009 como resultado de un aumento de precios del
producto, este hecho contradice la decisión de invertir en activo fijo para el
año 2010.
C. Las Ganancia Neta del año 2010 se ha incrementado en 67.80% o S/.

83,885 respecto al año anterior como resultado de las diferentes
operaciones y transacciones económicas y financieras.
D. El Patrimonio de la empresa esta comprendido en un 100% con las deudas

de la empresa, debido a la continua expansión de la actividad comercial que
genera una mayor necesidad de financiamiento por innovación de sus
productos, desarrollo y penetración de mercados.
E. En términos generales la política de inversiones, financiamiento y de

operación están encaminados positivamente, pero falta mayor dinamismo,
para lograr niveles de rentabilidad estables para poder cumplir las
expectativas de los socios y cumplir las metas y objetivos de la empresa.
80
VI. RECOMENDACIONES
A. Reducir el periodo de pago a los proveedores y obtener de esta manera

descuentos en beneficio de la empresa, también se recomienda mantener
los niveles de productividad y mejorar la calidad de la producción de manera
que esto nos permita obtener resultados estables para cada año.
B. La compra de activos fijos debe estar acorde con las necesidades de

producción y de venta de la empresa, para así de esta manera evitar un
desequilibrio de liquidez.
C. No hacer planes de activos fijos para los siguientes años debido a que en el
año 2010 la empresa no tuvo resultados favorables que le permitan acceder
a ellos con el fin de establecerse económicamente.
D. Reestructurar la política de cobranzas y ventas para mantener o incrementar

la rotación de mercaderías.
E. La administración en el futuro deberá fijar estrategias de marketing, de

costos y de precios, realizar mejores estudios de mercado, con el propósito
de aumentar el volumen de ventas, para aprovechar la capacidad instalada y
con ello obtener los niveles de rentabilidad más favorables para los socios y
para la dirección de la empresa.
81
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
A. Bibliográficas
 ORIOL, Amat (Edic. 1998.) “Análisis de estados financieros:

Fundamentos y aplicaciones”.
 APAZA MEZA, Mario (Edic. 2000)“Análisis e Interpretación Avanzada de

los Estados Financieros y Gestión Financiera Moderna”.
 APAZA MEZA, Mario (Edic. 2001) “Análisis económico financiero y

clasificación de riesgos de las empresas en el Perú”.
 BORELL VIDAL, Máximo (Madrid – Edic. 1998) “El Ejecutivo Moderno:

dirección financiera”.
 CHU RUBIO, Manuel (Terc. Edic. 2004) “Fundamentos de Finanzas: un

enfoque peruano”.
 EMBID HERRANZ, Pedro (Edit. MC GRAW HILL 1996) “Marketing

Financiero”.
 ESTUPIÑAN GAITÁN, Rodrigo y Orlando (Educ. Bogotá 2003) “Análisis

Financiero y de Gestión”
 FLORESSORIA, Jaime (CECOF ASESORES, Lima 2004) “Finanzas

para ejecutivos Teoría y Práctica”
 FLORESSORIA, Jaime (CECOF ASESORES Lima 2005) “Gestión

Financiera – Teoría y Práctica”
 SIERRA A, Guillermo (Para Edc. Madrid, 2002) “ Análisis Financiero”
82
B. Linkografía
 http://www.conasev.gob.pe
 http://www.dino.com.pe
 http://www.cementospacasmayo.com.pe
 http://www.monografias.com/trabajos52/cemento-peru/cemento-
peru.shtml.
83

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EDGAR MICHAEL LECCA GAMBOA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

PROYECTO DE TESIS DE PRE GRADO

APLICACIÓN DE LAS TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERO PARA

Por ser mi guía, en cada espacio

que doy día a día , y guiarme

en los momentos más difícilesde

Quiero dedicar este trabajo, que representa

A mis hermanas Edith y Janeth,

Por el apoyo que me brindaron

Durante muchos años de estudio,

por su cariño , su comprensión,

sobre todo por haberme ayudado

a formar lo que hoy soy.

A mis Abuelos, primo(a)s, tíos y amigos

que gracias a sus concejos y palabras

alentándome a seguir adelante crecí

como persona. También quiero dedicar

a quien considero como mi segunda

por su apoyo incondicional, sus concejos

y consideración , quiero que sepa que

lo quiero mucho y agradezco sus aten

A cada uno de los docentes que

SEÑORES MIEMBROS DEL JURADO DICTAMINADOR:

En cumplimiento con lo dispuesto en el Reglamento de Grados y Títulos de la

El desarrollo del presente trabajo ha sido elaborado poniendo en práctica los

Es propicia la oportunidad para reiterar mi profundo agradecimiento a los señores

Edgar Michael Lecca Gamboa

Bachiller en Ciencias Económicas

A los Señores Catedráticos de la Escuela Académico Profesional de Contabilidad y

1.5. Marco Teórico ................................................................................. 21

II. MATERIALES Y METODOS......................................................................... 33

2.1. Material de Estudio ................................................................................. 33

III. RESULTADOS ............................................................................................. 35

IV. DISCUSION .................................................................................................. 78

VI. RECOMENDACIONES ................................................................................. 81

VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ........................................................... 82

En el presente trabajo de investigación, dentro del contexto económico, social y

El desarrollo de la industria del cemento en el Perú ha estado acorde con los

La ubicación de las plantas coincide con el centro de gravedad de los más

En el año 2010 el mercado nacional de cemento mostró un crecimiento

Las fábricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva despacharon en conjunto

La participación de mercado obtenida por Cementos Pacasmayo y Cementos Selva

The participation of market obtained by Cements Pacasmayo and Cements Jungle

1.1 REALIDAD PROBLEMATICA

El desarrollo de la industria del cemento en el Perú ha estado acorde

La ubicación de las plantas coincide con el centro de gravedad de los

El mercado oferta todos los tipos de cemento que puedan ser

Los despachos de cemento en el mercado peruano sumaron ocho

Durante el mencionado período la producción de cemento fue de ocho

En ese sentido, los despachos totales de cemento (mercado nacional

El dinamismo del despacho de cemento el año pasado fue generado

En el 2010 se recuperó el ritmo de crecimiento anterior a la crisis

La empresa fue fundada en 1949 por algunos de los actuales

La propiedad privada de la empresa se vio interrumpida por una ley

No obstante, en 1977 Inversiones Pacasmayo S.A. entabló una

Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 el gobierno regional de La

En 1998, a través del consorcio constituido por Cementos Norte

En marzo del 2000, se aprobó la transferencia de activos y pasivos

Cementos Pacasmayo cubre la demanda en la zona norte del país,

Por su parte, en Junta General de Accionistas realizada en octubre

Las operaciones de la Empresa se iniciaron en 1957 con la instalación

Cabe mencionar que el precio del cemento se determina en función de

Debido a estos controles y medidas, así como al crecimiento de las