Titularización de Cartera

CONCEPTO 1

Consiste en trasladar un activo (cuenta por

cobrar) a un patrimonio autónomo con el
objetivo de liberar recursos que se
encuentren ilíquidos en el activo
 CONCEPTO 2
Es un proceso mediante el cual se
transforman en títulos valores, los
derechos que poseen una o varias
personas sobre uno o más bienes que
tienen la capacidad de generar un flujo de
caja estable y predecible en el tiempo. El
objetivo fundamental es que a partir de
transformar activos en títulos valores,
estos sean susceptibles de ser colocados
y negociados libremente en el mercado de
valores.
 CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS
• Originador: Es la persona natural o jurídica privada,
pública o mixta, nacionales o extranjeras, o entidades
dotadas de personalidad jurídica, propietaria de uno o
más activos o derechos, homogéneos o no, que pueden
generar un flujo de caja cuantificado o cuantificable, que
los entrega a la fiduciaria, para que en representación
del patrimonio de propósito exclusivo (fideicomiso
mercantil), y en calidad de propietario reciba los
beneficios de ellos y los entregue a los tenedores de los
títulos, con lo cual logra que dichos activos se
transformen en los títulos que permitirán su circulación.
El originador es pues el que encarga la titularización.
 CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS
• Agente de la titularización y emisor de los títulos: Es la
Administradora de fondos y fideicomisos, la persona
autorizada para actuar como fiduciario mercantil, quien
en representación del fideicomiso mercantil constituido
con el propósito exclusivo de llevar adelante un proceso
titularizador, recibe la propiedad de los activos materia
de la titularización y quien emite los títulos valores con
cargo al patrimonio autónomo que administra.
• Administrador de los activos: Es la entidad encargada de
recaudar los flujos provenientes de los activos y
administrar los bienes objeto de la titularización. Puede
tener esta calidad, el originador, el agente de
titularización o un tercero.
 CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS
• Agente colocador: Es la persona jurídica encargada de
colocar los títulos valores resultantes del proceso, los
cuales al estar sujetos a las normas de oferta pública,
pueden ser colocados en el mercado únicamente por
intermediarios de valores legalmente reconocidos.
• La calificadora de riesgo: Son las instituciones
legalmente autorizadas para estudiar y evaluar el
proyecto de titularización, con el objetivo de emitir un
criterio respecto del grado de riesgo que el título valor
resultante tendría.
Beneficios
• Como resultado de un proceso de desintermediación
financiera se puede reducir significativamente los costos
de financiamiento de una actividad productiva,
accediendo directamente a al ahorro público.
 CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS
• Los títulos valores resultantes son generalmente muy
seguros porque existe el respaldo de los activos
determinados. El respaldo del título valor no es la
empresa originadora sino los activos productivos o flujos
de caja que estos generan.
• Facilita democratizar la inversión.
• Se consigue volver líquidos a activos ilíquidos e
improductivos.
• Se logra dinamismo para la empresa o cliente que
decide titularizar.
• Un inversionista puede diversificar en mejor forma su
inversión, disminuyendo su riesgo e incrementando su
rentabilidad.
 ACTIVOS QUE PUEDEN SER
OBJETO DE TITULARIZACIÓN
• Generalmente, pueden ser transformados en
títulos valores los siguientes activos:
Títulos Valores representativos de deuda
pública
Títulos Valores inscritos en el Registro de
Mercado de Valores
Cartera de créditos del sistema financiero.
Activos y proyectos inmobiliarios
Activos o proyectos susceptibles de generar
flujos futuros que sean determinables y
constantes en el tiempo.
 TIPOS DE TITULOS RESULTANTES
DE UNA TITULARIZACIÓN
• Podrán emitirse valores de contenido crediticio, de
participación o mixtos, bajo las siguientes
características:
Títulos de contenido crediticio: En los cuales el
patrimonio autónomo se obliga a la cancelación del
capital principal y los intereses a los inversionistas,
según las condiciones determinadas en cada título. En
este caso, los activos que integran el patrimonio
autónomo respaldan el pasivo adquirido con los
inversionistas, correspondiendo a la fiduciaria, adoptar
las medidas necesarias para obtener el recaudo de los
flujos requeridos para la atención oportuna de las
obligaciones contenidas en los valores emitidos.
TIPOS DE TITULOS RESULTANTES
DE UNA TITULARIZACIÓN
Títulos de participación: En los cuales el
inversionista adquiere un derecho o alícuota en
el patrimonio autónomo conformado por los
activos objeto de la movilización. El inversionista
no adquiere un título de rendimiento fijo sino
que participa en las utilidades o pérdidas que
genera el negocio objeto del contrato.

Títulos mixtos: Son aquellos que de manera

adicional a los derechos o alícuotas sobre el
patrimonio o fondo puedan ser amortizables o
puedan tener una rentabilidad mínima.
 COMO SE REALIZA
• Selección de la cartera
• Descremar
• Mezcla de cartera
• Determinación de indicadores sobre el
comportamiento de la cartera
• Amortización de los créditos
• Flujos de caja de ingresos
• Estimación de riesgos
• Conformación de escenarios
 TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS

FIDUCIARIA

ADMINISTRACION

TRANSFERENCIA
EMISION / COLOCACION
CARTERA 2 VALORES 3
FIDEICOMISO INVERSIONISTAS
5 RECURSOS 4 PRECIO VALORES
1
7
6 RETORNO PARA LOS
CARTERA
INVERSIONISTAS
PAGOS

CLIENTES /
DEUDORES
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS
• Mejora la liquidez de la institución, los
activos transferidos al fideicomiso
usualmente son aquellos menos líquidos o
con mayores plazos de maduración:
cartera de vivienda por ejemplo.
• Al mejorar la liquidez, mejora el perfil de
riesgo de la entidad, se eliminan las
“brechas de fondos” y los descalces de
plazos, lo cual le permitirá mejorar su
probabilidad de ascender en calificación de
riesgo global.
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS

• Al contar con nuevos fondos disponibles,

liberados por la cartera titularizada, podrá
generar nueva cartera de crédito, para
cubrir las necesidades de los clientes; y, a
la vez esta nueva cartera podría ser
nuevamente titularizada formando un
círculo virtuoso.
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS
• Mejora su rentabilidad, pues a pesar
de que los activos financieros no se
encuentran en su balance, la entidad
continúa percibiendo el ingreso
financiero derivado del “spread” entre
la tasa del activo y la tasa del pasivo.
Titularización de Cartera

Con el objeto de tener una mayor participación en el mercado de valores y contar con
nuevas alternativas de financiamiento, UniBanco ha realizado dos titularizaciones de Cartera
de Consumo, las mismas que fueron exitosamente colocadas en su totalidad.
Primera Titularización Segunda Titularización
20 millones de dólares en dos tramos:
Monto 10 millones de dólares Primer tramo de 15 millones
Segundo tramo de 5 millones
Primer tramo 2 años
Plazo Dos Años
Segundo tramo 3 años
Amortización de Capital Mensual Trimestral
Calificación de Riesgo AAA AAA
Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating Pacific Credit Rating