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ANÁLISIS DE RATIOS.
Introducción.
a) Productividad
b) Variación de gastos de personal
c) Coste medio de personal
d) Valor añadido por empleado
3.- Cash-Flow
a) Cash-Flow
b) Cash-Flow de explotación
c) Evolución del Cash-Flow
a) Liquidez General
b) Liquidez Inmediata.
a) Fondo de Maniobra.
b) Necesidad de Fondo de Maniobra
c) Tesorería.
d) Ratio de Equilibrio.
a) Fondo de Maniobra.
b) Necesidad de Fondo de Maniobra.
c)Tesorería.
d)Crédito Clientes
e) Crédito proveedor.
f) Activo Circulante de explotación
Análisis de Balances 2
7.- Ratios de Solvencia.
a) Endeudamiento.
b) Fondos Propios / Permanentes.
c) Capacidad de devolución
d) Endeudamiento a largo plazo
e) Apalancamiento
f) Coeficiente básico de financiación
g) Garantía de activo
a) Rentabilidad Económica.
b) Rentabilidad Económica Bruta.
c) Rentabilidad Financiera.
d) Rentabilidad Financiera Bruta.
e) Gastos Financieros.
1.-RATIOS DE ACTIVIDAD
Análisis de Balances 3
c) Rotación de activos fijos
2- RATIOS DE PRODUCTIVIDAD.
a) Productividad
Análisis de Balances 4
Ratio que trata de medir el coste laboral de la empresa, su resultado se
expresa en unidades monetarias. El personal que debe de figurar es la
plantilla media del ejercicio, considerada esta como el número de empleados
fijos más los eventuales anualizados.
a) Cash-Flow
b) Cash-Flow de explotación
Este Ratio nos informa sobre la evolución del "cash-flow" o flujo de caja
generado por la empresa, midiendo su variación respecto al ejercicio
anterior.
Análisis de Balances 5
4.- RATIOS DE LIQUIDEZ.
a) Liquidez general:
Las provisiones para riesgos y gastos a corto plazo forman parte del pasivo
que hay que atender a corto plazo como fondo de provisión para otras
operaciones de tráfico.
Si el valor del Ratio es mayor que uno, el Activo Circulante supera el pasivo
circulante y normalmente el activo transformado en liquidez será suficiente
para atender el pago de las deudas que venzan a corto plazo.
b) Liquidez Inmediata.
Análisis de Balances 6
Es la capacidad de atender a los pagos a muy corto plazo o Ratio de
tesorería (también llamado acid test).
Será menor que la liquidez general por ser su numerador la parte más
líquida del activo circulante considerado en el Ratio anterior.
5.-RATIOS DE EQUILIBRIO
a) Fondo de Maniobra.
c) Tesorería.
d) Ratio de equilibrio.
Análisis de Balances 7
FP + Provisiones Riesgos y Gastos + Acreedores a largo plazo /
Inmovilizado.
a) Fondo de Maniobra.
c) Tesorería.
d) Crédito cliente.
Análisis de Balances 8
Este Ratio nos indica el número de días que la empresa tarda en recuperar
la deuda de clientes.
e) Crédito proveedor.
a) Endeudamiento.
El valor máximo que puede tomar este Ratio es 100%, lo que ocurrirá
cuando la empresa no tenga deudas a largo plazo ni dotación de provisiones
(poco probable). Los valores pueden oscilar entre 0% y 100% encontrándose
el valor ideal en un entorno próximo al 50%. Los resultados de este Ratio
inferiores al 50% señalan un alto grado de endeudamiento que será mayor
cuanto menor sea su valor.
c) Capacidad de devolución.
Análisis de Balances 9
Cuanto más alto, peor capacidad de devolución, mayores recursos
financieros ajenos y menores recursos generados. El denominador es una
forma de expresión de los recursos generados por la empresa en el ejercicio,
compuesto por los ingresos por las ventas, antes de destinarse a cubrir los
gastos del ejercicio, y la parte que incrementa los fondos de mantenimiento
(amortización y provisiones). El mismo concepto es utilizado en el Ratio de
autofinanciación (primera pantalla).
e) Apalancamiento
g) Garantía de Activo
Analiza la garantía frente a terceros formada por todos los bienes reales de
la empresa. La unidad es el límite inferior en una empresa en su actividad
normal, ya que si fuese mas bajo, expresaría que se ha consumido el capital
propio y la sociedad estaría en situación de insolvencia legal o quiebra. De
ahí que a este Ratio se le conozca como la distancia a la quiebra.
En el numerador el activo real esta compuesto por todos los bienes reales de
la empresa, por lo que se debe de excluir el activo ficticio. En nuestro caso el
Análisis de Balances 10
Activo real será: total Activo - Inmovilizado Inmaterial. Para el denominador,
el Pasivo Exigible esta formado por todos los recursos ajenos de la empresa,
por lo que será: total Pasivo - Fondos Propios.
8.-RATIOS DE RENTABILIDAD.
a) Rentabilidad económica.
c) Rentabilidad Financiera.
e) Gastos Financieros
Análisis de Balances 11
http://www.informa.es/infornet/templates/html/01/Enlaces/informa_explicacio
n_de_ratios.htm#2-%20RATIOS%20DE%20PRODUCTIVIDAD
Análisis de Balances 12
Ratios del Balance
Apalancamiento
Nos indica el peso de la deuda con coste sobre total pasivo. Las empresas
como las grandes superficies tienen cifras elevadas de pasivo que no tienen
coste, por lo que un análisis superfluo puede llevar a confusión.
Indica dentro del activo a corto plazo cuánto supone el fondo de maniobra.
Muestra si un fondo de maniobra, expresado en pesetas, es relativamente
importante.
Rotaciones
Ácido
Análisis de Balances 13
Es el ratio que se refiere al más corto plazo de la compañía, ya que se
queda tan sólo con los activos más líquidos sobre el pasivo total a corto
plazo.
Tasa de amortización
Rentabilidad Económica
Margen operativo
Análisis de Balances 14
es gracias a extraordinarios, lo cual es negativo.
Este ratio engloba la rentabilidad total obtenida por peseta vendida. Incluye
todos los conceptos por lo que la empresa obtiene ingresos o genera gastos.
Ratios muy elevados de rentabilidad son muy positivos; éstos deberían ir
acompañados por una política de retribución al accionista agresiva.
· Payout
Son los ratios finales que se utilizan para comparar acciones que cotizan a
precios distintos.
Este ratio se refiere a los fondos generados en lugar del beneficio neto.
Dividendo bruto por acción que una empresa paga con cargo a un ejercicio.
No se utilizan acciones ajustadas, sino el dividendo por acción anunciado
por la empresa o estimado por el analista.
Análisis de Balances 15
Ratios del Mercado de Valores
Los ratios bursátiles son los instrumentos que se utilizan para la valoración
de empresas cotizadas. Habitualmente los ratios bursátiles consisten en
relaciones entre el valor de la empresa, sector o mercado y un parámetro
bursátil: Beneficio, cash-flow, VTC, NAV, etc. Los ratios bursátiles más
utilizados son los siguientes:
Indica las veces que el precio comprende dicho ratio. En general es más
correcto utilizar el PCF para comparar y valorar, aunque en la realidad se
utiliza más el PER.
Los ratios son una de las técnicas más conocidas y utilizadas para el análisis
de estados financieros. El presente capítulo se centrará en el estudio e
interpretación de diferentes ratios de liquidez, de solvencia, así como los
correspondientes al periodo medio de maduración, realizándose
fundamentalmente comparaciones en términos porcentuales entre diferentes
partidas, tanto del balance como de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Estudiar la evolución de las partidas más relevantes respecto del año
anterior (análisis dinámico) aporta mayor información.
Análisis de Balances 16
Un ratio es una unidad de medida utilizada para evaluar la situación de
una empresa, consiguiendo una mejor comprensión de dicha situación que
la que se obtendría del análisis directo de las cifras absolutas.
Limitaciones:
Al efectuar un análisis mediante ratios deberán tenerse en cuenta los
siguientes aspectos:
La aplicación de los ratios ha de ser selectiva y acorde con la perspectiva del
análisis y la naturaleza del problema.
Los ratios no deberán ser interpretados de forma aislada sino siempre dentro
de su contexto.
Para que los ratios sean eficaces han de reunir las características de ser
significativos, en número no excesivo y fácil de determinar.
Los ratios solamente proporcionan una visión orientativa del aspecto que se
examina, por tanto, no son un mecanismo automático de valor absoluto y en
cada caso habrá de determinarse su importancia y su peso relativo.
Análisis de Balances 17
Es decir, los ratios como instrumento de análisis pueden proporcionar al
analista aspectos que requieran mayor profundización por lo que se deben
utilizar con inteligencia y prudencia.
Comparaciones:
La utilidad de los ratios depende enteramente de su correcta interpretación, ya
que no son significativos por sí mismos. Una cifra aislada no nos aporta la
suficiente información. Para que el ratio sea realmente una medida eficaz y
adquiera verdadero significado, debe interpretarse realizando alguna de las
comparaciones siguientes:
Análisis de Balances 18
Introducción al
Análisis de
Estados financieros
Análisis de Balances 19
EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD
Análisis de Balances 20
- Activo inferior a 2.850.000 euros
Análisis de Balances 21
diferencias que presenta el plan de las Pymes frente al más general los
podemos resumir en los siguientes puntos:
Los modelos de cuentas anuales son iguales a los modelos abreviados del
PGC mencionados en el apartado anterior. Solamente la Memoria se reduce
al prescindir de los epígrafes y apartados de información relativos a
operaciones cuyo desarrollo no se recoge en el Plan General de
Contabilidad.
Se eliminan también del plan de Pymes los nuevos grupos contables 8 y 9
que reflejan los gastos e ingresos que se registran directamente en el
Patrimonio Neto, respectivamente.
Análisis de Balances 22
- Activo inferior a 1.000.000 euros
Estas empresas podrán optar por la aplicación del PGC de Pymes y los
criterios específicos establecidos por la norma exclusivamente para las
microempresas. No obstante, este pseudo plan contable solamente introduce
dos criterios específicos diferenciales con respecto al plan de pymes. Se trata
de las operaciones de arrendamiento financiero y la contabilización del
impuesto de sociedades.
Análisis de Balances 23
PRINCIPIOS CONTABLES
Análisis de Balances 24
CRITERIOS DE VALORACIÓN
Uno de los problemas a los que se enfrenta la contabilidad es el de la
valoración de los distintos elementos integrantes de las Cuentas Anuales. El
Marco Conceptual del nuevo plan contempla todo un abanico de criterios de
valoración que son aplicables según las situaciones en las que la empresa se
pueda encontrar.
Análisis de Balances 25
ELEMENTOS DE LAS CUENTAS ANUALES
Análisis de Balances 26
A partir del 2008 nos encontramos con que el inmovilizado total pasa a
denominarse activo no corriente y que el activo circulante se designa
activo corriente. Todo Balance se estructura en dos grandes masas
patrimoniales: activo y pasivo.
Patrimonio neto. Básicamente son los fondos propios. Las dos principales
tipologías de recursos que forman el patrimonio neto son:
Análisis de Balances 27
- Financiación propia:
- Autofinanciación:
Ordenación
ACTIVO PASIVO
PATRIMONIO NETO
ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
Análisis de Balances 28
vinculados a la empresa de manera permanente, y que, por tanto, su fin último
es no ser destinados a la venta.
ACTIVO NO CORRIENTE
Patrimonio Neto
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Inmovilizado Intangible
Análisis de Balances 29
En ningún caso se reconocerán como inmovilizados intangibles los gastos
ocasionados con motivo del establecimiento, las marcas, las cabeceras de
periódicos o revistas, las listas de clientes u otras partidas similares, que se
hayan generado internamente. En el Balance aparecen valorados
inicialmente por su coste de adquisición.
Inmovilizado Material
Análisis de Balances 30
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valorarán por el precio
de adquisición o el coste de producción. El precio de adquisición incluye todos
los gastos directamente relacionados que se produzcan hasta su puesta en
condiciones de funcionamiento. Los impuestos indirectos (IVA, IGIC canario)
sólo se incluirán en el precio de adquisición cuando no sean recuperables
directamente de Hacienda pública.
Inversiones Inmobiliarias
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Inversiones en instrumentos de patrimonio (acciones y participaciones
en el capital)
Valores representativos de deuda a largo plazo
Créditos a largo plazo
Activos por derivados financieros (como instrumentos de cobertura o de
negociación)
Imposiciones a largo plazo
Desembolsos pendientes sobre participaciones en patrimonio neto
Son aquellas correcciones del valor contable de los diferentes elementos del
inmovilizado material e intangible que se efectúan con carácter regular y
sistemático.
Análisis de Balances 32
Repartir durante los años de vida útil del elemento el valor de la
inversión.
Permitir la imputación al coste de los productos y servicios del valor de
la inversión, como un coste indirecto.
Patrimonio Neto
Activo No Corriente
Pasivo No Corriente
ACTIVO CORRIENTE
Pasivo Corriente
Análisis de Balances 33
Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta
Este subgrupo aparece como novedad en el Plan General de Contabilidad de
2007. Incluye activos de inmovilizado material e intangible principalmente, cuya
recuperación se espera realizar fundamentalmente a través de su venta, en
lugar de por su uso continuado. Además se deben cumplir los requisitos
siguientes:
Existencias
Las existencias o stocks, están integradas por aquellos elementos que la
empresa necesita mantener para desarrollar su actividad, ya sea para
venderlos o para incorporarlas al proceso productivo.
Existencias Comerciales.
Materias primas
Otros aprovisionamientos.
Productos en curso y productos semiterminados
Productos terminados:
Análisis de Balances 34
medio ponderado. Con el nuevo plan contable sigue admitiéndose como válido
para valorar las existencias el FIFO (First in, first out), pero no el LIFO (Last in,
first out).
Deudores
Este apartado está constituido por los derechos de cobro a favor de la
empresa como consecuencia de:
la venta de bienes y servicios, que constituye su actividad principal,
operaciones con el personal y las Administraciones Públicas.
En este grupo, destacan como partidas más importantes las correspondientes
a Clientes y Deudores.
Análisis de Balances 35
Efectivo y otros activos líquidos. El ciclo del Circulante
activo pasivo
realizable
pasivo no
corriente
exigible
pasivo corriente
disponible
PATRIMONIO NETO
Activo no Corriente
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Análisis de Balances 36
La solvencia de una empresa se ha venido identificando tradicionalmente con
los Fondos Propios. Su volumen en términos absolutos, su composición
(básicamente capital y reservas), su tamaño en relación con el resto de
componentes del pasivo, sus variaciones a lo largo del tiempo, proporcionan
una información de gran importancia en el análisis de la empresa.
1. Capital
2. Prima de Emisión
3. Reservas No obstante, no todas las reservas son iguales. Se distinguen
básicamente los siguientes tipos:
a. Reserva legal
Según la Ley de Sociedades Anónimas, las sociedades que obtengan
beneficios estarán obligadas a dedicar el 10 % de los del ejercicio a
constituir la reserva legal, hasta que esta alcance, al menos, el 20 % del
capital social.
b. Reservas por acciones propias aceptadas en garantía
c. Reservas estatutarias y voluntarias
d. Reservas por capital amortizado
e. Reserva de revalorización
En esta cuenta aparecerán contabilizadas las revalorizaciones de
inmuebles procedentes de la aplicación de Leyes de Actualización.
4. Acciones y Participaciones en Patrimonio Propias
Recoge el tratamiento de las acciones propias anteriormente
comentado en el apartado del capital.
5. Resultados de Ejercicios Anteriores
a. Remanente
Son los beneficios de ejercicios anteriores no repartidos ni aplicados
específicamente a ninguna otra cuenta, tras la aprobación de las
cuentas anuales y de la distribución de resultados.
b. Resultados negativos de ejercicios anteriores
Recoge las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores. Se
contabilizan con signo negativo.
Análisis de Balances 37
6. Aportaciones de socios para compensación de pérdidas
Esta cuenta registra las cantidades entregadas por los socios con el
objeto de compensar pérdidas de la sociedad, en virtud de operaciones
no descritas en otras cuentas.
7. Resultado del Ejercicio
Recogen los beneficios o pérdidas (en este caso con signo negativo) del
último ejercicio cerrado, pendientes de aplicación. Los beneficios se
contabilizarán aquí una vez deducido el Impuesto sobre Sociedades.
Desde 2008 el resultado se grava con un tipo del 25% para las pymes
fiscales y un 30% para las medianas y grandes empresas.
Este subgrupo de Patrimonio Neto es, también, totalmente nuevo con relación
al plan de 1990. Por una parte, las subvenciones de capital estaban recogidas
en una masa patrimonial, Ingresos a distribuir en varios ejercicios, que
desaparece, y por otra parte, se recoge como novedad una cuenta de legados
y donaciones recibidas.
Análisis de Balances 38
Donaciones y legados de capital
Diferencias positivas de cambio (suprimida en el nuevo plan)
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COMPOSICIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO NO
CORRIENTE
Patrimonio Neto
Activo no corriente
PASIVO NO CORRIENTE
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Análisis de Balances 40
El Pasivo Corriente es una masa patrimonial, equivalente a los Acreedores a
Corto Plazo del Plan de 1990, las deudas y obligaciones con terceros cuyo
vencimiento sea inferior a 12 meses.
Patrimonio Neto
Activo no corriente
Pasivo no Corriente
Activo Corriente
PASIVO CORRIENTE
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Pasivos Vinculados con Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta.
Análisis de Balances 42
ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Análisis de Balances 43
COMPOSICIÓN DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
6. Gastos de personal
7. Otros gastos de explotación
8. Amortización del inmovilizado
9. Imputación de subvenciones de inmovilizado
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
Análisis de Balances 44
DETERMINACION DEL RESULTADO DEL EJERCICIO
Análisis de Balances 45