RESOLUCIÓN Nº 2 4 4 4 1

RESISTENCIA, 11 MARZO 2014.

VISTO:

El Expediente Nº 26-2013-04270; y

CONSIDERANDO:

Que a través del mencionado Expediente el Profesor Ti-

tular de la cátedra Finanzas de Empresas, Doctor César Horacio Della-
mea, eleva nuevo programa de la asignatura mencionada;
Que la Comisión Especial creada por Resoluciones Nº
6277/04 y Nº 9918/11, da opinión favorable a la propuesta de nuevo pro-
grama, como así también los Directores de las Carreras Licenciatura en
Administración y Licenciatura en Economía;
Que la Comisión de Enseñanza e Investigación aconse-
ja su aprobación;
Por ello:

LA DECANA
DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
AD-REFERENDUM DEL CONSEJO DIRECTIVO
RESUELVE:

ARTICULO 1º : Aprobar el Programa de la asignatura Finanzas de Em-

presas, Doctor Cesar Horacio Dellamea, que figura como Anexo I de la
presente Resolución y que regirá a partir del Primer Cuatrimestre del perío-
do lectivo 2014.

ARTICULO 2º : Registrar la presente Resolución, efectuar las comunica-

ciones correspondientes y oportunamente proceder a su archivo.

Programas 2014/Finanzas de Empresas – Dellamea-2014

 ANEXO I DE LA RESOLUCIÓN Nº_2 4 4 4 1____

PROGRAMA: FINANZAS DE EMPRESAS

A. Encuadre General

A.1. Fundamentación

Las Finanzas de Empresas tienen como objeto de estudio la gestión de uno

de los recursos económicos más importantes, como es el capital. Su fin es maxi-
mizar el valor de una institución para sus propietarios, dentro de límites fijados por
principios éticos.

A su vez y como parte de la ciencia de la Administración se ocupa del ma-

nejo del dinero, de la gestión de los recursos expresables en unidades monetarias
y de las decisiones asociadas con el mismo.

Por otro lado, todas las decisiones que se toman en la empresa tienen re-
percusiones económico-financieras y deberían contribuir a la generación o crea-
ción de valor. Así también, cualquiera sea el área de desempeño del profesional
en Ciencias Económicas; o cualquiera sea la decisión que se adopte, invariable-
mente aparecen sus efectos financieros.

Así, la comprensión de conceptos, técnicas y adquisición de habilidades

fácticas en FINANZAS DE EMPRESAS resulta fundamental para la supervivencia
dinámica de las instituciones en que vayan a desempeñarse los futuros graduados
en Ciencias Económicas.

Especialmente, en las carreras de CONTADOR PÚBLICO y LICENCIADO

EN ADMINISTRACIÓN -dado el perfil profesional buscado-. Para los futuros LI-
CENCIADOS EN ECONOMÍA, ello se vuelve un objetivo fundamental en la medi-
da de su especialización en finanzas corporativas.

Por todo lo cual, es indispensable poseer conocimientos de la metodología

de análisis y de las decisiones financieras en la formación académica de gradua-
dos vinculada a la gestión o asesoramiento de organizaciones de diferente tipo.

A.2. Ubicación de la Asignatura en el Curriculum de las Carreras

La asignatura está ubicada en el quinto año de las carreras de Contador
Público, Licenciado en Economía y Licenciado en Administración.
Es correlativa directa de Matemática Financiera para las tres carreras y
además de Costos, Estados Contables y Tecnología de la Información para la ca-
rrera de Contador Público.
Por su papel de materia integradora, se destaca la necesaria articulación
vertical con materias previas contables, jurídicas, matemáticas y de gestión.

2
 A su vez, por constituir una especialidad dentro de las Ciencias Económi-
cas, se destaca su necesaria articulación horizontal con las materias dictadas si-
multáneamente en el diseño curricular de cada carrera.

A.3. Objetivos
Mediante el desarrollo de la asignatura “Finanzas de Empresas” se busca
que los alumnos, una vez finalizada satisfactoriamente la misma, sean capaces
de:
 Conceptualizar la función financiera y las decisiones básicas de ad-
ministración financiera.
 Comprender y manejar los principios, técnicas y métodos de análisis
y evaluación de las variables relevantes en las decisiones financieras de corto y
largo plazo.
 Analizar la información y toma de decisiones financieras bajo condi-
ciones de incertidumbre.

A.4. Contenidos mínimos

Los contenidos básicamente desarrollados en la materia “Finanzas
de Empresas” son los siguientes:
 La función financiera. Naturaleza. Objetivos: Metas. Decisiones básicas.
 Organización.
 Planificación financiera. El sistema presupuestario. Metodología. Planteo
operativo y estratégico. Control presupuestario.
 Decisiones de inversión y de financiamiento de corto plazo. Administración
del capital de trabajo. Metodología de cuantificación por rubro.
 Decisiones de inversión de largo plazo. Metodología de evaluación eco-
nómica-financiera de proyectos de inversión.
 Estructura de financiamiento. Costo de capital. Retención de utilidades –
dividendos.
 Financiamiento de mediano y largo plazo. Sistemas de amortización de
créditos.
 Conceptos básicos sobre el sistema financiero argentino y mercado de
capitales.

B. Enfoque conceptual

B.1. Programa Analítico de Contenidos

SECCIÓN I: CONCEPTOS Y SISTEMAS FUNDAMENTALES

CAPITULO 1: LA FUNCIÓN FINANCIERA

1.1. Introducción. Objetivos de las Finanzas. Teoría de la Agencia. Principios

y leyes.
1.2. Objetivos de las Empresas. Enfoque según su participación en el merca-
do bursátil.
1.3. Contexto y mercados financieros. Escenarios financieros locales e inter-
nacionales.

3
 1.4. Decisiones financieras fundamentales: Inversión. Financiamiento. Política
de dividendos. Marco ético de la gestión financiera.
1.5. Metas analíticas financieras: Rentabilidad. Costos del Capital. Liquidez.
Márgenes y rotaciones.

CAPITULO 2: ORGANIZACIÓN Y SISTEMAS DE LA FUNCIÓN FINANCIERA.

2.
2.1. El sistema financiero de la empresa.
2.2. Mercados financieros: Banca y sistemas financieros. Sistema financiero
argentino. Organización, roles y principios de funcionamiento.
2.3. Mercados de capitales. Organización, roles y principios de funcionamien-
to.
2.4. Globalización, mercados financieros y de capitales.

CAPITULO 3: PLANIFICACION FINANCIERA

3.
3.1. Conceptos básicos. Estrategia empresaria. Estrategia financiera. Estrate-
gia y planificación financiera. Planificación financiera de largo plazo y de
corto plazo. Pronósticos, programas y presupuestos.
3.2. Secuencia de elaboración del Plan Fnanciero. Presupuesto Económico.
Presupuesto Financiero. Estado Patrimonial Proyectado. Estado de Fuen-
tes y Usos de Fondos.
3.3. Control de gestión y control financiero.
3.4. Impacto del Azar, riesgo e incertidumbre en la planificación financiera.

SECCIÓN II: GESTIÓN DE INVERSIONES

CAPITULO 4: GESTION EL CAPITAL DE TRABAJO Y DE ACTIVOS TRANSI-

TORIOS
4.
4.1. Concepto, rol del Capital de Trabajo.
4.2. Cuantificación del Capital de Trabajo Necesario. Determinación en em-
presas comerciales, industrias por procesos y por órdenes de producción.
Análisis como instrumento de diagnóstico o del planeamiento financiero.
4.3. Financiamiento del Capital de Trabajo.
4.4. Motivos y nivel de efectivo a mantener. Manejo de los saldos de tesore-
ría. Relación entre rentabilidad y liquidez. Rol y tratamiento del riesgo.
4.5. Evaluación de inversiones transitorias.

CAPITULO 5: ADMINISTRACIÓN CUENTAS POR COBRAR, BIENES DE CAM-

BIO Y DEUDAS COMERCIALES
5.
5.1. Gestión del Crédito Comercial. Condiciones e instrumentos. Análisis y
decisión de otorgamiento del crédito comercial.
5.2. Nivel e inversión de cuentas por cobrar. Estrategias de liberalización y
reducción en el otorgamiento de créditos. Política de cobranzas.
5.3. Procedimiento de evaluación de créditos a clientes. Costo de aceptación
y costo de rechazo de créditos. Otros modelos de evaluación.

4
 5.4. Concepto y rol financiero de los stocks. Análisis de los costos intervinien-
tes.
5.5. Dimensión óptima del pedido. Stock de seguridad. Punto de Pedido.
Conceptualización, interrelaciones y cuantificación.
5.6. Administración de los pasivos a corto plazo.

CAPITULO 6: EVALUACION Y DECISIÓN DE INVERSIÓN

6.
6.1. Concepto de inversión. Clasificación. Etapas de un proyecto de inversión.
6.2. Aspectos relevantes en la determinación del flujo de fondos.
6.3. Métodos de evaluación de proyectos de inversión. valor Actual Neto
(VAN). Tasa interna de Retorno (TIR). TIR modificada. Relación entre
métodos de evaluación.
6.4. Análisis especiales. Selección de proyectos mutuamente excluyentes.

SECCIÓN III: GESTIÓN DEL FINANCIAMIENTO

CAPITULO 7: ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO, COSTO DE CAPITAL Y

DECISIONES GLOBALES DE NEGOCIOS.
7.
7.1. Concepto de estructura de financiamiento. Clasificación de fuentes.
7.2. Costo del capital. Costo de cada fuente. Costo medio ponderado. Costo
marginal.
7.3. Estructura óptima de financiación. Nivel y mezcla óptima de financiamien-
to.
7.4. Gestión del financiamiento. Efecto palanca. Leverage promedio y margi-
nal

CAPITULO 8: GESTIÓN DEL ENDEUDAMIENTO

8.
8.1. Gestión del endeudamiento en el mercado financiero. Operaciones, pla-
zos y costos. Préstamos bancarios. Negociación de cuentas a cobrar
(factoring). Arrendamiento financiero (leasing).
8.2. Gestión del endeudamiento en el mercado de capitales. Operaciones,
plazos y costos. Obligaciones Negociables. Cheques de Pago Diferido.
Fideicomiso Financiero. Cauciones e índices bursátiles.

SECCIÓN IV: GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA INTEGRAL

CAPITULO 9: EFECTOS FINANCIEROS DE LA INESTABILIDAD MONETARIA

Y CAMBIARIA.
9.
9.1. Valor, unidad de medida y capital a mantener en las decisiones financie-
ras. Resultados.
9.2. Efectos de la inestabilidad monetaria en la Planificación Financiera
9.3. Efectos de la inestabilidad monetaria en el capital de trabajo: efectivo,
créditos por venta, bienes de cambio y deudas comerciales.

5
 9.4. Efectos de la inestabilidad monetaria en la evaluación de proyectos.
9.5. Administración de la estructura de financiamiento en contextos inesta-
bles.

CAPITULO 10: DECISIONES GLOBALES DE NEGOCIOS

10.1. Políticas de dividendos. Estrategias sustentables

10.2. Presupuesto de capitales.
10.3. Gestión de cartera de inversiones.
10.4. Derivados, coberturas y gestión de riesgos.

B.2. Bibliografía básica y complementaria

a) BIBLIOGRAFÍA BÁSICA

1. Albornoz, C. (2012) Gestión Financiera de las Organizaciones. Eudeba.

Buenos Aires.
2. Besley, S. y Brigham, E.F. (2009) Fundamentos de Administración Finan-
ciera. Cengage Learning. México
3. López Dumrauf, G. (2013) Finanzas Corporativas . Alfaomega. México
4. Pascale, R. (2009) Decisiones Financieras. Prentice Hall. Buenos Aires
5. Van Horne, J. (2002) Administración Financiera. 10ª edición. Prentice Hall
Hispanoamericana. México.

b) BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA

I. Bodie Z. y Merton R. (2003) Finanzas. 1ª edición. Prentice Hall. México.

II. Brealey R. y Myers S. (2000) Fundamentos de Financiación Empresarial. 5ª
edición. Mc Graw Hill. Madrid.
III. Ehrhardt, M. y Brighman, E. (2007) Finanzas Corporativas. 2ª edición.
Thomson. México.
IV. Mayes, T.R. y Shank, T.M. (2009). Análisis financiero con Microsoft Excel.
Cengage Learning. México
V. Ross, S. A. (2005) Fundamentos de Finanzas Corporativas. McGraw Hill.
Madrid.
VI. Sapetnitzky, C. E. (2002) Administración Financiera de las Organizaciones.
Macchi. Buenos Aires.

6
c) REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Unidad temática Básica Complementa-

ria
1. Cap. 1 y 15 I. Cap. 1
2. Cap. 1 II. Cap. 1
1. La función financiera
3. Cap. 1 III. Cap. 1
4. Cap. 1, 2, 8 y 40 V. Cap. 1
5. Cap. 1 VI. Cap. 1
1. Cap. 13 y 14
I. Cap. 2
2. Organización y sistemas de la 2. Cap. 1 y 3
III. Cap. 1
función financiera 3. Cap. 1
V. Cap. 1 y 8
4. Cap. 1, 2 y
1. Cap. 3 y 4
2. Cap. 15, 17, 28 y I. Cap. 19
29 III. Cap.12 y 16
3. Planificación financiera
3. Cap. 4 V. Cap. 2, 3 y 5
4. Cap. 34 y 36 V. Cap. 4 y 18
5. Cap.27
1. Cap. 5
2. Cap. 14, 15, 30 y I. Cap. 19
4. Gestión el capital de trabajo y 31 III. Cap. 16
de activos transitorios 3. Cap. 17 V. Cap. 18 y 19
4. Cap. 30 VI. Cap.7
5. Cap. 12, 13 y 15
1. Cap. 5
5. Administración cuentas por 2. Cap. 15, 16 y 30 III. Cap. 16
cobrar, bienes de cambio y 3. Cap. 17 V. Cap. 18 y 20
deudas comerciales 4. Cap. 31 VI. Cap. 7
5. Cap. 14 y 15
I. Cap. 6
1. Cap. 6 II. Cap. 2, 5, 6,
2. Cap. 9 y 10 12 y 19
6. Evaluación y decisión de in-
3. Cap. 10 y 11 III. Cap. 9 a 11
versión
4. Cap. 6, 7 y 8 IV. Cap. 11
5. Cap. 6 V. Cap. 9 y 10
VI. Cap. 4
I. Cap. 8, 9 y 18
II. Cap. 4, 14,
1. Cap. 9, 10 y 12
15, 17 y 18
2. Cap. 6, 7, 11 y 32
III. Cap.6, 7, 9 y
7. Estructura de financiamiento, 3. Cap. 6, 8, 12 a 14
14
costo de capital y decisiones 4. Cap. 5, 6, 11, 12,
IV. Cap. 6, 8, 9
globales de negocios 15, 16, 18 a 20
y 10
5. Cap. 2, 4, 8, 9, 10,
V. Cap. 7, 8, 14
19 y 20
a 16
VI. Cap.4, 5 y 6
1. Cap. 10
8. Gestión del endeudamiento V. Cap. 27
2. Cap. 18, 23, 24 y

7
 26
4. Cap. 22
5. Cap. 16 a 18 y 21
9. Efectos financieros de la ines-
1. Cap. 3
tabilidad monetaria y cambia- I. Cap. 5 y 6
4. Cap. 8, 18 y 31
ria. III. Cap. 11
5. Cap. 6 y 17
I. Cap. 9 a 16
1. Cap. 11
II. Cap. 7 a 10 –
2. Cap. 8, 10, 13, 18
20 a 22
y 25
III. Cap. 5, 8, 11
10. Decisiones globales de nego- 3. Cap. 7 y 9
y 15
cios 4. Cap. 10, 21, 25 a
IV. Cap. 12 y 13
29
V. Cap. 17, 23 y
5. Cap. 3, 5, 7, 11 y
24
22
VI. Cap. 8

C. Metodología

C.1. De enseñanza

Las clases teóricas se concentran en poner de relieve los conceptos bási-

cos de cada tema, mediante el desarrollo de clases magistrales, tanto expositivas
como participativas.

En las clases prácticas, a partir de los contenidos conceptuales tratados y

analizados en las clases teóricas, se desarrollan situaciones problemáticas especí-
ficas planteadas mediante ejercicios que integran la Guía de Trabajos Prácticos.
Dados los diferentes perfiles profesionales de los alumnos, se busca reunirlos en
grupos homogéneos.

En definitiva, las estrategias pedagógicas se emplean en función de las ca-

racterísticas del tema a tratar y de cada grupo. Todo lo cual apunta a la producción
de aprendizajes significativos, apelando constantemente tanto a los saberes pre-
vios de cada grupo de alumnos como a captar su compromiso y motivación perso-
nal en cada tema u ejercicio

Según todo lo expuesto, las estrategias didácticas empleadas se resumen

en:

1°) Método EXPOSITIVO, para presentar los nuevos conceptos troncales y funda-
cionales de nuevos sistemas de conocimientos.
Esto es, mediante exposiciones dialogadas, en las que se propicia un intercambio
sobre los temas teóricos abordados.

2°) Solución de ejercicios prácticos en grupos, según la correspondiente Guía de

Trabajos Prácticos, y debate de las conclusiones.

8
3º) Casos reales de finanzas. Se pretende y analizar dos (2) casos reales de fi-
nanzas. Uno (1º), al iniciar el dictado de la materia, orientado tanto a precisar el
campo del conocimiento abordado como a motivar a los alumnos para su posterior
abordaje. Es decir, se buscará más desarrollar nuevas inquietudes y preguntas en
el alumno que establecer nuevos conceptos. El segundo (2º), como cierre del dic-
tado de la materia, orientado a facilitar una visión y comprensión global de los
conceptos y herramientas aprendidas.

C.2. De evaluación
Se realizarán dos tipos de evaluaciones:

- 1ª) Formativa y

- 2ª) Sumativa.

La primera evaluación sirve para la toma de conciencia, pretende analizar

como están aprendiendo los alumnos, por lo que debe realizarse en forma
constante. El análisis del trabajo que realiza el alumno mientras aprende
nos informa no sólo que comete errores, si no por qué los comete y cómo
hacer para superarlos. La función del docente es orientar y ayudar al alum-
no a formarse, a crecer y desarrollarse. Se trata de una evaluación que se
realiza con el propósito de mejorar el proceso de aprendizaje de los alum-
nos y al mismo tiempo la estrategia de enseñanza seleccionada.

La evaluación sumativa, mediante técnicas de evaluación, está centrada en

los resultados alcanzado por los alumnos, para acreditar el nivel adquirido.

Criterios de Evaluación

Al evaluar conocimientos y competencias paulatinamente adquiridos por

cada alumno se tendrán en cuenta los siguientes criterios:

-a- Vocabulario técnico utilizado, tanto en cuanto a su fluidez como preci-

sión. -b- Integración de conceptos y herramientas pertinentes.
-c- Capacidad de análisis financiero en situaciones reales problemáticas.
-d- Capacidad de comprensión financiera global de situaciones reales pro-
blemáticas.
-e- Capacidad de tomar decisiones financieras técnicamente fundadas.