UNIVERSIDAD

CATOLICA SEDES
SAPIENTIAE
FACULTAD DE INGENIERIA
FINANZAS
INFORME
FACILITADO
:
R PIZARRO PUENTE, Arturo


ALUMNO: CAJACURI CAMAYOC, Raúl
 ESTRELLA YAURI, Bryan
 ROJAS ROSALES, Diego
 VEGA SEGURA, Jean Paul


TARMA – PERU
2016

1
 Dedicatoria: Dedicamos este presente
trabajo a nuestros Padres que día a día nos apoyan incondicionalmente, a nuestro Profesor
que nos inculca enseñanzas comprensibles con la meta de aprender y a la Universidad
Catolica Sede Sapientiae por ser nuestra casa Hogar de Estudios

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INDICE:

INTRODUCCION

2.Estados financieros

3.-ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

3.1.- Introducción a los Estados Financieros.

3.2.-Tipos de Estados Financieros.

3.3.-Por qué de los Estados Financieros.

3.4.-Características de los Estados Financieros.

4.- BALANCE GENERAL

5.- ESTADO DE RESULTADOS

6.-ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

6.1.-Objetivos del estado de flujo de efectivo.
6.2.-Fines del control de efectivo.
6.3.-Principios básicos para la administración del efectivo.
6.4.-Tipos de flujo de efectivo.
6.4.1.-Estados de flujo de efectivo general.
6.4.1.1.- Actividades operativas.
6.4.1.2.- Actividades de inversión.

6.5.-HOJA DE TRABAJO

6.6.-FLUJO DE EFECTIVO BRUTOS NETOS

6.7.-FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA EXTRANJERA

6.8.-METODOLOGIA PARA ELABORAR EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

6.8.1.-Método Directo.
6.8.2.-Método Indirecto.

7.-ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SATISFACCION PATRIMONIAL

8. Importancia y usuarios

9.-RAZONES FINANCIERAS.
8.1.-Base comparativa de las razones financieras.
8.2.-Tipos de razones.
8.3.-Principales razones de liquidez.
8.4 Razones de actividad o razones de administración de activos.
8.5.-Razones de endeudamiento.
8.6.-Principales razones de endeudamiento.
8.7.- Razones de rentabilidad.
8.8.-Rentabilidad en relación con la inversión.
8.9 Rendimiento del capital social.

3
10.-CONCLUSION

10.-BIBLIOGRAFIA

4
 INTRODUCCION

Los estados financieros, también denominados estados

contables, informes financieros o cuentas anuales, son los informes que utilizan
las instituciones para reportar la situación económica y financiera y los cambios que
experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta información nos
resultara útil para la Administración, Finanzas, Ingeniería Industrial e Sistemas en el
presente tema veremos todos los tipos de estados financieros sus objetivos como
aplicarlos y casos prácticos para poder comprenderlos.

5
2. Estados Financieros

Los estados financieros, también denominados estados contables son los documentos de
mayor importancia utilizan las instituciones para dar a conocer la situación económica y
financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado,
que recopilan información sobre la salud económica de la empresa, cuyo objetivo es dar
una visión general de la misma. Se incluyen dentro de los estados financieros: el balance
de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo o la
memoria.
Los estados financieros básicos o estados contables básicos los podemos definir como un
registro formal de las actividades financieras de una empresa.

3.-ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

3.1.- Introducción a los Estados Financieros:

El objetivo de los Estados Financieros es proveer información sobre el patrimonio
de la Organización a una fecha y su evolución económica y financiera en el período
que abarcan, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se considera que la
información a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes
aspectos de la Organización:
 Su situación patrimonial a la fecha de dichos estados.
 Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso.? La evolución de su
patrimonio durante el período.
 La evolución de su situación financiera por el mismo período.
 Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los
 futuros flujos de fondos que los inversionistas y acreedores recibirán de la
Organización por distintos conceptos.

3.2.-Tipos de Estados Financieros

Los principales componentes de los Estados Financieros son los siguientes:

I. Estado de Situación Patrimonial (también denominado Estado de Situación Financiera
o Balance de Situación)
II. Estado de Resultados (también denominado Estado de Pérdidas y Ganancias o cuenta
de pérdidas y ganancias)
III. Estado de Evolución de Patrimonio Neto (también denominado Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto)
IV. Estado de Flujo de Efectivo (también denominado Estado de Origen y Aplicación de
Fondos)

3.3.-Por qué de los Estados Financieros

Los estados financieros se presentan acompañados de notas y cuadros, que

"revelan" o aclaran puntos de interés que, por motivos técnicos o prácticos, no son reflejados
en el cuerpo principal.

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Estos estados financieros son la base de otros informes, cuadros y gráficos que
permiten calcular la Rentabilidad, Solvencia, Liquidez, Valor en Bolsa y otros parámetros que
son fundamentales a la hora de manejar las finanzas de una institución.

Habitualmente cuando se habla de Estados Financieros se sobreentiende que son

los referidos a la situación Actual o Pasada, aunque también es posible formular Estados
Financieros proyectados. Así, podrá haber un Estado de Situación Proyectado, un Estado de
Resultados Proyectado o un Estado de Flujo de Efectivo Proyectado.

3.4.-Características de los Estados Financieros

La información contenida en los estados financieros debería reunir,

para ser útil a sus usuarios, las siguientes características:
 Pertinencia
 Confiabilidad
 Aproximación a la realidad
 Esencialidad
 Neutralidad
 Integridad
 Verificabilidad
 Sistematicidad
 Ser Comparable
 Claridad

4.- Balance General

El Estado de Situación Patrimonial, también llamado Balance General o Balance de Situación,

es un informe financiero o estado contable que refleja la situación del patrimonio de una
empresa en un momento determinado.

¿Cómo es un Estado de Balance General?

El Balance General se estructura a través de tres conceptos patrimoniales, el activo, el pasivo y

el patrimonio neto, desarrollados cada uno de ellos en grupos de cuentas que representan los
diferentes elementos patrimoniales.

7
5.- Estado de Resultados:

En contabilidad el Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias, es un estado

financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma de cómo se obtuvo el resultado
del ejercicio durante un periodo determinado.

El Estado de Resultados es dinámico, ya que abarca un período durante el cual deben

identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al ingreso del mismo.

Debe aplicarse perfectamente al principio del Periodo Contable para

que la información que presenta sea útil y confiable para la toma de decisiones.

Elementos que integran el estado de resultados: Ingresos, Egresos, Costos y Gastos.

¿Cómo es un Estado de Resultados?

6.-ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO:

El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que deben
preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada
país. Este provee información importante para los administradores del negocio y surge como
respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado,
como también un análisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades
financieras, operacionales, administrativas y comerciales.
Todas las empresas, independientemente de la actividad a que se dediquen, necesitan de
información financiera confiable, una de ellas es la que proporciona el Estado de Flujos de
Efectivo, el cual muestra los flujos de efectivo del período, es decir, las entradas y salidas de
efectivo por actividades de operación, inversión y financiamiento, lo que servirá a
la gerencia de las empresas para la toma de decisiones.

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¿Qué proporciona el Estado de Flujo de Efectivo?
Todas las empresas, independientemente de la actividad a que se dediquen, necesitan de
información financiera confiable, una de ellas es la que proporciona el Estado de Flujos de
Efectivo, el cual muestra los flujos de efectivo del período, es decir, las entradas y salidas de
efectivo por actividades de operación, inversión y financiamiento, lo que servirá a
la gerencia de las empresas para la toma de decisiones.
6.1.-OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO:
Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:
1. Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que ésta pueda medir
sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la
empresa.
2. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus
políticas de operación y financiamiento.
3. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dará como
resultado la descapitalización de la empresa.
4. Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de
efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta
positiva y viceversa.
5. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo
futuros.
6. La evaluación de la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo.
7. La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar intereses y
dividendos y para pagar sus deudas cuando éstas vencen.
8. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.

6.2.-FINES DEL CONTROL DE EFECTIVO:

La administración del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el
medio para obtener mercancías y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilización de
las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rápidamente invertido.
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos más líquidos de la empresa. Una
empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta liquidez, como
certificados de emisión monetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dichas inversiones
reciben el nombre de equivalentes de efectivo, entonces. en vez de reportar "caja o efectivo"
como activo circulante en su balance, la empresa reporta efectivo y equivalentes de efectivo.
¿Quién es el responsable de administrar el flujo de efectivo?
La administración es responsable del control interno es decir de la protección de todos los
activos de la empresa. El efectivo es el activo más líquido de un negocio. Se necesita
un sistema de control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados
utilicen el dinero de la compañía para uso personal.
La mayoría de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e
indirectamente, el flujo de la empresa. Consecuentemente, su administración es tarea en la
cual están involucradas todas las personas que trabajan en la empresa. Lo que
cada individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una manera u otra el efectivo de la
empresa.
6.3.-PRINCIPIOS BÁSICOS PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO:

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 1. PRIMER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo
Ejemplos:

-Incrementar el volumen de ventas.

- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribución)
- Eliminar descuentos.

2. SEGUNDO PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo.
Ejemplos:

- Incrementar las ventas al contado.

- Pedir anticipos a clientes.
- Reducir plazos de crédito.
3. TERCER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero.
Ejemplos:

- Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los proveedores

- Hacer bien las cosas desde la primera vez.
- Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la empresa.

4. CUARTO PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero.
Ejemplos:

- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.

- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento próximo a utilizar.

6.4.-TIPOS DE FLUJO DE EFECTIVO:

6.4.1.-Estados de Flujo de Efectivo General:
6.4.1.1.- Actividades Operativas:

Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, así como
otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiamiento. Estas
actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisición, venta y entrega
de bienes para venta, así como el suministro de servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operación incluyen los ingresos procedentes de la
venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero
de las actividades de operación incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por
el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros
proveedores por diversos gastos.
6.4.1.2.- Actividades de Inversión:
Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así como otras inversiones no
incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversión de una
empresa incluyen transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de estos
últimos, la adquisición y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes), así como
la adquisición y venta de propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversión incluyen los ingresos de los pagos del
principal de préstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagarés), de la venta de los

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préstamos (el descuento de pagarés por cobrar), de las ventas de inversiones en otras
empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo.
6.4.1.3 Actividades de Financiación:
Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición del capital en acciones
y de los préstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una
empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus
propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre una inversión, así
como la obtención de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades
tomadas en préstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero
que se derivan de la emisión de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de
pagarés y de otras formas de préstamos de corto y largo plazo.

6.5.-HOJA DE TRABAJO:
 Para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo se hará una hoja de trabajo, con el
objetivo de obtener un mejor panorama del análisis de las variaciones. El primer paso
para en la elaboración de la hoja de trabajo es vaciar los balances comparativos con
sus respectivas variaciones, luego deberá ir analizando la variación de cada cuenta
para identificar si originó una fuente o un uso de efectivo y posteriormente clasificarla
entre los tres tipos de flujos.
 Dentro de la misma hoja podrá utilizar una columna como referencia del análisis de
cada cuenta, valiéndose de letras del alfabeto o números, ya que
estos procedimientos son extracontables no debe afectar en ningún momento
los registros legales.
 Las cuentas del balance general de la compañía se enumeran en la porción izquierda
de la hoja de trabajo, con los saldos iniciales en la primera columna y los saldos de final
de año en la segunda columna. Las dos columnas siguientes se utilizan para explicar los
cambios en cada cuenta del balance general durante el año e indicar la forma cómo
cada cambio afectó el efectivo. La siguiente columna es para reflejar el saldo en las
cuentas de balance durante el último año.
 Las siguientes dos columnas son para las correspondientes eliminaciones de las
cuentas de balance contra las que tengas relación con ellas en el estado de resultados.
Seguidamente, se encuentran las últimas dos columnas, las cuales son de las
variaciones en efectivo; los saldos que aparecen en estas columnas son el efectivo
neto que entró o salió de la empresa, luego de las correspondientes eliminaciones.

6.6.-FLUJO DE EFECTIVO BRUTOS NETOS:

Según la NIC 7 Todo flujo de efectivo proveniente de actividades de operación, inversión y
financiación pueden ser presentado en términos netos Incluye: Cobro y pagos a cuenta de
clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en que la rotación es elevada. Ejemplo de
éstos son la aceptación y reembolso de depósitos a la vista por parte de un banco, compra y
venta de inversiones financieras.
6.7.-FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA EXTRANJERA:
Los Flujos de efectivo de transacciones en moneda extranjera deben convertirse a la moneda
que utiliza la empresa, utilizando la tasa de cambio que esté vigente al momento de haberse
realizado cada flujo. De igual forma los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera deben
ser convertidos, utilizando la tasa de cambio vigente al momento de haberse realizado cada
flujo.

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Para la presentación de flujos de efectivo en moneda extranjera se puede utilizar una tasa de
cambio que se aproxime al cambio que se ha dado en las transacciones de un periodo, si se
puede, a través de una media ponderada. Si se dan pérdidas o ganancias por las diferencias en
el cambio no se producen flujos de efectivo para conciliar el efectivo al principio y al final del
periodo, este importe se presentará por separado de los flujos de actividades de inversión,
operación y financiación.

6.8.-METODOLOGIA PARA ELABORAR EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO:

El proceso de la preparación consiste fundamentalmente en analizar las variaciones
resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y disminuciones en cada
una de las partidas del Balance de Situación culminando con el incremento o disminución neta
en efectivo.
6.8.1.-Método Directo:
En este método se detallan en el estado sólo las partidas que han ocasionado un
aumento o una disminución del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas
cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc.
Esto conlleva a explicitar detalladamente cuáles son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relación directa con
ellos, lo cual significa una ventaja expositiva.
Ejemplo:
Flujo de efectivo por el método directo

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:

Recaudo de clientes: 100.000
(-) Pagos laborales: 20.000
(-) Pago proveedores: 30.000
(-) Pago gastos: 10.0000
(-) Pago costos: 15.000
(-) Pago impuestos: 5.000
(-) Pago gastos financieros: 5.000
Efectivo generado en actividades de operación = 15.000
Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la respectiva cuenta
utilizando los estados financieros [Balance general y estado de resultados]
Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes:
Ventas (4135): 120.000
Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000
Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000
Luego,
50.000
(+) 120.000
(-) 70.000
Recaudo de clientes = 100.000

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Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en el estado de
resultados, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos el saldo de cartera en el
año 2.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Venta de inversiones: 70.000
Venta de vehículo usado: 20.000
Compra de maquinaria: 80.000
Compra de muebles: 10.000
Luego,
70.000
(+) 20.000
(-) 80.000
(-) 10.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 0
Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso de las notas
aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las respectivas cuentas del activo,
producto de la comparación de los balances de los dos últimos años.
Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos de la empresa
y las inversiones en acciones o bonos.
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000
Venta de bonos: 30.000
Pago de obligaciones financieras: 60.000
Pago de participaciones: 25.000
Luego,
50.000
(+) 30.000
(-) 60.000
(-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000
Ahora procedemos a consolidar:
Efectivo generado en actividades de operación: 15.000
Efectivo generado en actividades de inversión: -0-
Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000

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TOTAL, FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000

6.8.2.-Método Indirecto
Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos
del período tal como surgen de las respectivas líneas del Estado de Resultados y
ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinación (dado
el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo
y sus equivalentes.

Ejemplo:

Flujo de efectivo por el método indirecto

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Para determinar el flujo de efectivo en las actividades de operación, partimos de la utilidad
que presenta el estado de resultados, le sumamos las partidas que no han significado salida de
dinero y le restamos las partidas que no implicaron entrada de efectivo.
Al resultado anterior, le restamos el aumento de las cuentas por cobrar, le sumamos la
disminución de los inventarios, los aumentos de las cuentas por pagar, y los aumentos de las
demás partidas del pasivo correspondientes a las actividades de operación como impuestos,
obligaciones laborales, etc.
El esquema sería de la siguiente forma:
Utilidad del ejercicio: 100.000
Partidas que no tienen efecto en el efectivo.
(+) Depreciaciones: 20.000
(+) Amortizaciones: 10.000
(-) Ingresos por recuperaciones: 5.000
Variación en partidas relacionadas con las actividades de operación
(+) Incremento obligaciones laborales: 2.000
(+) Incremento impuestos por pagar: 1.000
(+) Incremento cuentas por pagar: 3.000
(+) Disminución de inventarios: 5.000
(-) Incremento cuentas por cobrar: 50.000
Efectivo generado por actividades de operación = 86.000

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

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El procedimiento aplicado para determinar el flujo de efectivo en las actividades de inversión,
es el mismo que se utiliza en el método directo.
Veamos:
Venta de inversiones: 150.000
Venta de vehículo usado: 30.000
Compra de maquinaria: 70.000
Compra de muebles: 20.000
Luego,
150.000
(+) 30.000
(-) 70.000
(-) 20.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 90

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Al igual que en el flujo de efectivo en las actividades de inversión, en las actividades de
financiación el procedimiento que se aplica es igual al aplicado en el método directo.
Supongamos:
Capitalización mediante emisión de acciones: 60.000
Venta de bonos: 40.000
Pago de obligaciones financieras: 80.000
Pago de participaciones: 10.000
Luego,
60.000
(+) 40.000
(-) 80.000
(-) 10.000
Efectivo generado en actividades de financiación = 10.000
Se procede ahora a consolidar:
Efectivo generado en actividades de operación: 86.000
Efectivo generado en actividades de inversión: 90.000
Efectivo generado en actividades de financiación: 10.000

TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 186.000

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7.-ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SATISFACCION PATRIMONIAL:
El estado de cambios en el patrimonio tiene como finalidad mostrar las variaciones que sufran
los diferentes elementos que componen el patrimonio, en un periodo determinado.
Además de mostrar esas variaciones, el estado de cambios en el patrimonio busca explicar y
analizar cada una de las variaciones, sus causas y consecuencias dentro de la estructura
financiera de la empresa.
Para la empresa es primordial conocer el porqué del comportamiento de su patrimonio en un
año determinado. De su análisis se pueden detectar infinidad de situaciones negativas y
positivas que pueden servir de base para tomas decisiones correctivas, o para aprovechar
oportunidades y fortalezas detectadas del comportamiento del patrimonio. La elaboración del
estado de cambios en el patrimonio es relativamente sencilla puesto que son pocos los
elementos que lo conforman y todo se reduce a determinar una simple variación.

Ejemplo estado de cambios en el patrimonio

Para ilustración, a continuación, se presenta un estado de cambios en el patrimonio en su
forma más elemental, pero que brinda la orientación necesaria para replicarlo según la
información financiera de cada empresa:
EMPRESA XY.LTDA

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

2008

Concepto Saldo Incremento Disminución Saldo

01/01/08 31/12/08

Capital social 10.000.000 2.000.000 12.000.000

Superávit 2.000.000 0 0 2.000.000

capital

Reservas 6.500.000 500.000 6.000.000

Utilidades del 0.00 1.500.000 1.500.000

ejercicio

Aquí se observa que durante el 2008 ha se presentó un incremento del capital en $2.000.000,
que bien pudo ser por nuevos aportes de socios antiguos o por ingreso de nuevos socios. Este
hecho se expondrá con detalle en las respectivas notas.
Vemos también que el superávit de capital permaneció invariable.
Las reservas sufrieron una diminución del $500.000 hasta ajustarse al 50% del capital social.
Se observa claramente que durante el 2008 la utilidad fue de $1.500.000.

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En el ejemplo se han expuestos algunos conceptos de forma general, pero lo adecuado es
desglosar cada subpartida que compone el patrimonio, y a cada una realizarle una nota
explicando la variación sufrida, de modo que la persona que consulte el estado de cambios en
el patrimonio pueda comprenderlo con facilidad.

Usuarios y su importancia
 Los propietarios y gerentes requieren de los estados financieros para tomar decisiones
del negocio importante que afectan a la continuidad de sus operaciones. El análisis
financiero se realiza a continuación sobre estos estados para proporcionar una mayor
comprensión de los datos. Estas declaraciones también se utilizan como parte del
informe anual para los accionistas.
 Los empleados también necesitan estos informes en la toma de acuerdos en la
negociación colectiva, en la discusión de su remuneración, los ascensos y clasificaciones.
 Los inversionistas potenciales hacen uso de los estados financieros para evaluar la
viabilidad de invertir en un negocio. Los análisis financieros son a menudo utilizados por
los inversores y son preparadas por profesionales (analistas financieros), dándoles así la
base para tomar decisiones de inversión.
 Las instituciones financieras (bancos y otras compañías de préstamo) los utilizan para
decidir si se le concede o no a una empresa un determinado préstamo para financiar la
expansión y otros gastos importantes.
 Las entidades públicas (autoridades fiscales) necesitan los estados financieros para
determinar la idoneidad y la exactitud de los impuestos y otros derechos declarados y
pagados por una empresa. Son la base para el cálculo del impuesto sobre beneficios.
 Los proveedores que le venden a crédito a una empresa requieren de los estados
financieros para evaluar la solvencia de la empresa.
 Los medios de comunicación y el público en general también están interesados en los
estados financieros para una variedad de razones.

Importancia
 Es importante y necesaria ya que es la base para una buena decisión, para que la
decisión que se tome sea suficiente y oportuna para los ejecutivos.
 También es importante porque mediante la publicación de los estados financieros, la
administración puede comunicarse con las partes interesadas externas sobre su
realización y funcionamiento de la empresa.

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8.-RAZONES FINANCIERAS.

Una razón financiera es un índice que se deriva de la relación de dos partidas de los estados
financieros con el fin de medir algún concepto o determinada área de la situación financiera de
una empresa.

Para evaluar correctamente la condición y desempeño financiero de la empresa, debe tomarse

en cuentas aspectos importantes como la consistencia, es decir, que los métodos de valuación
empleados sean los mismos entre los períodos evaluados, tanto para el activo, como para el
pasivo y capital.

8.1.-Base comparativa de las razones financieras.

El resultado que refleja una razón financiera de manera individual resulta incompleta, por ello
deben de existir puntos de comparación, todo resultado varía en el tiempo, es decir, no es
sostenible, y tiende a aumentar o disminuir, sólo comparando períodos determinaremos si la
empresa ha mejorado o desmejorado su desempeño en el tiempo.

Existen dos formas de comparar las razones financieras:

1) La tendencia en el tiempo: consiste en comparar los resultados de razones actuales, con

resultados de razones de otros períodos.

El comparar los resultados de varios períodos nos permite encontrar grados favorables y
desfavorables, ver el grado de cumplimiento de las metas actuales y detectar las desviaciones
de los planes.

Pueden proyectarse períodos futuros o proyectados, siempre que se tenga la uniformidad o

consistencia de los estados proyectados, de lo contrario será difícil

2) Los promedios industriales: nos permiten conocer la proporción financiera de la empresa

con respecto a la industria, podemos determinar en qué aspectos o áreas es sólida nuestra
empresa y donde se encuentra débil.

Es recomendable para una mayor efectividad en los análisis, combinar el análisis de tendencia y
los promedios industriales, el primero nos indica un cambio positivo o negativo a lo interno y el
segundo nuestra posición ante la competencia.

8.2.-Tipos de razones
Cada razón sirve para medir un área específica de la empresa, por lo tanto el tipo y naturaleza
de la razón a utilizar depende del objetivo o enfoque que pretendamos, existen cuatro grandes
grupos de razones financieras:

1) Razones de liquidez
Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo.

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El grado de liquidez de la empresa es prioridad para analistas, propietarios, administradores,
proveedores y acreedores, además se puede conocer el historial de liquidez que servirá para la
toma de decisiones.

8.3.-Principales razones de liquidez:

a) Capital neto de trabajo: Se utiliza comúnmente para medir la liquidez general de la empresa.
Se calcula restando al activo circulante el pasivo circulante, representa un margen de seguridad
para las obligaciones futuras cercanas, cuanto mayor sea el capital de trabajo, indica más
seguridad a los acreedores.

Por otra parte un excesivo capital de trabajo neto puede interpretarse que el activo circulante
no se usa adecuadamente y que hay fondos ociosos.

Su fórmula es:

Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante.

b) Razón del circulante o índice de solvencia

Es uno de los índices financieros que se utilizan con mayor frecuencia, mide la capacidad de la
empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo. El índice de solvencia resulta de dividir el
activo circulante entre el pasivo circulante.

Su fórmula es:

Índice de Solvencia = Activo Circulante

Pasivo Circulante

En una empresa de servicios un índice de solvencia de 1.0 se considera aceptable, pero podría
ser inaceptable para una empresa manufacturera, es decir, la interpretación puede variar
dependiendo de la actividad económica de la empresa.

El índice de solvencia puede interpretarse de varias formas:

1) Que el activo circulante cubra en más de cien veces el pasivo circulante.

2) Que el activo corriente signifique o represente un porcentaje del pasivo circulante.
3) Que cada córdoba del pasivo circulante está respaldado por “X” cantidad de Córdobas del
activo circulante.

Si se divide 1.0 entre el índice de solvencia de la empresa y el cociente resultante se resta 1.0 y
esta diferencia se multiplica por 100, representa el porcentaje en que pueden reducirse los
activos circulantes de la empresa sin imposibilitarla para cubrir sus pasivos a corto plazo.

Ejemplo:

19
Si se tiene 2.0 de índice de solvencia se prueba lo anterior así:
2.0 [(1.0 – (1.0/2.00)] x 100 = 50%; esto indica que la empresa todavía puede cubrir sus
compromisos actuales, aunque sus activos circulantes se reduzcan en un 50 %.

Siempre el índice de solvencia de una empresa sea de 1.0, su capital neto de trabajo será igual
a 0. Si una empresa tiene un índice de solvencia menor que 1.0, su capital de trabajo será
negativo.

El capital neto de trabajo, solo tiene utilidad en la comparación de liquidez de la misma empresa
en el tiempo, no debe emplearse para comparar la liquidez de distintas empresas.

c) Razón de prueba rápida o prueba del ácido.

Es semejante al índice de solvencia, en algunos casos se utiliza como complemento de ésta, se

diferencia en que se disminuye el inventario en el activo circulante, debido a que éste, es el de
menor liquidez dentro del activo circulante. Los inventarios antes de generar efectivos, se
compran, se transforman, se almacenan, se venden y hasta se cobran, este ciclo de tiempo lo
hace de lenta conversión a efectivo.

Representa el número de veces que el activo circulante más líquido cubre al pasivo circulante.

Por lo tanto, la razón de prueba rápida, mide la capacidad de una empresa de liquidar sus
compromisos a corto plazo, sin basarse en la venta de sus inventarios.

En fórmula se tiene:
Activo circulante – Inventario
Razón de prueba rápida = --------------------------------------
Pasivo circulante

En esta razón, se considera un resultado satisfactorio un valor de 1.0, pero su aceptación va a

depender del tipo de negocio.

8.4 Razones de actividad o razones de administración de activos

La razones de actividad se utilizan para medir la velocidad o rapidez con la cual varias cuentas
circulantes se convierten en ventas o en efectivo, es por este motivo que también se le
denomina razones de administración de los activos, porque miden la efectividad con que la
empresa está administrando sus activos.

Las principales razones de actividad son:

a) Razón de rotación de inventarios.

b) Rotación de cuentas por cobrar.
c) Período de pago promedio.
d) Rotación de activos fijos.
e) Rotación de activos totales.

a) Razón de rotación de inventarios (veces en que el inventario se repone).

20
La rotación de inventario mide la capacidad con que se vende el mismo, es decir, la rotación
mide su actividad o liquidez, nos demuestra la eficacia y eficiencia con que se manejan los niveles
de inventario.

Su fórmula es:
Costos de ventas
Rotación de inventario = -------------------------
Inventario

Por lo general, mientras más alta sea la rotación de inventario más eficiente será la
administración del mismo en la empresa y el inventario “más fresco”, con mayor liquidez.

El resultado de la rotación es significativo solo si se le compara con el de otras empresas del

mismo ramo o con la rotación del inventario de la empresa. Un índice alto de rotación de
inventario puede significar problemas para la empresa, pues esto se puede lograr con varios
inventarios de pequeños montos, pero puede dar lugar a gran número de faltantes (ventas
perdidas debido a inventario insuficientes), situación que podría afectar negativamente las
ventas futuras de la empresa.

1,600
Rotación de inventario = ------------- = 8 veces de rotación
200

La rotación de inventario puede convertirse en un período medio del inventario o inventario

promedio, que es un complemento de rotación en días o meses y ayuda a una mejor
interpretación; pues indica cuanto duran los inventarios en la empresa hasta que se realizan.

Un período corto nos indica efectividad en el manejo y un período medio o largo, exceso de
inventario en relación al volumen de ventas.

El período medio en meses, se calcula dividiendo 12 entre el coeficiente de rotación; y si es en

días 360 entre su coeficiente.

Ejemplo: si su tiene un índice de rotación de inventario de 8.0

12
Rotación de inventario en meses = ------ = 1.5 meses.
8

360
Rotación de inventarios en días = -------- = 45 días.
8

La rotación de inventario, también se puede calcular en forma directa utilizando la fórmula

siguiente:

Inventario x 12 Inventario x 360

21
------------------ o ----------------------
Costos de ventas Costos de ventas

b) Rotación de las cuentas por cobrar.

El tiempo que requieren las cuentas por cobrar para su recuperación es importante para un
capital de trabajo más adecuado.

La rotación por cobrar evalúa el tiempo en que el crédito se convierte en efectivo. Indica qué
tantas veces, en promedio, las cuentas por cobrar son generadas y cobradas durante el año. Nos
indica el grado de liquidez de la cuentas de clientes.

Una alta rotación nos indica que existe rápida recuperación en las cuentas, por lo tanto, alto
grado de liquidez de ella, una baja rotación nos indica lentitud o sea bajo grado de liquidez.

Su fórmula es:
Ventas netas al crédito
Rotación de cuentas por cobrar = --------------------------------
Cuentas por cobrar netas

No se deben perder de vista que un factor de medición es la política de crédito en cuanto al

tiempo.

El análisis de antigüedad de saldo es una buena técnica para evaluar las cuentas a cobrar, facilita
la información necesaria por tipo de cuentas y el período específico partiendo de su punto de
origen. Además puede indicar un promedio aproximado de la recuperación a través de ponderar
las cifras en cuadro de análisis de antigüedad de saldos.

Período medio de cobro

Indica el número promedio de días o meses que tarda una empresa para cobrar sus créditos.

Se considera el período medio de cobro como una medida eficiente de recuperación y de

efectividad por la gestión.

El período medio de cobro se puede calcular en meses o en días.

12
Si el período medio de cobro es en meses = ----------------------
Índice de rotación

360
Si el período medio de cobro es en días = ----------------------
Índice de rotación

Ejemplo:
Si el índice de rotación de las cuentas por cobrar el de 3.0
12
El período de cobro en meses será = ------ = 4 meses
3

360
El período de cobro en días será = ------ = 120 días

22
 3

El período medio de cobro sólo es el significativo en relación con los términos de crédito de la
empresa.

Si por ejemplo la empresa tiene un período de crédito a sus clientes de 3 meses o 90 días y la
relación nos da de 120 días, esto puede reflejar un crédito mal manejado o una cobranza
ineficiente, o ambas cosas a la vez.

Otra forma de calcular es:

Cuentas por cobrar x 12 Cuentas por cobrar x 360 días
------------------------------- o --------------------------------------
Ventas netas al crédito Ventas netas al crédito

c) Período de pago promedio.

Esta razón nos indica el tiempo que tarda una empresa en pagar sus compras al crédito (sólo
mide el crédito de proveedores), con ella se conoce la antigüedad y el promedio de las cuentas
por pagar.

Si el plazo de crédito otorgado por los proveedores es menor que el de la antigüedad, es un

indicador de que no pagamos oportunamente y se corre el riesgo de perder crédito, lo que
afectara a la empresa en el futuro.

Es importante considerar que el crédito otorgado por los proveedores es más beneficioso que
un crédito financiero, nos ayuda a mejorar nuestra posición de efectivo.

Su fórmula es:
Cuentas por pagar x 12
Período promedio de pago en meses = -------------------------------
Comprar anuales

Cuentas por pagar x 360

Período promedio de pago en días = -------------------------------
Comprar anuales

Ejemplo:
Si el período de pago promedio es de 95 días y nuestra cobranza promedio es de 120 días la
empresa tendrá problemas de pago con sus proveedores y puede perder crédito.

En este caso la empresa tiene que realizar una revisión de sus políticas de crédito y cobranza
para mejorar su crédito con sus proveedores.

En realidad la política de cobro de la empresa tiene que ser menor que su política de pago para
sus proveedores.

d) Rotación de activo fijo

La razón de rotación de los activos fijos mide la efectividad con que la empresa utiliza su plata y
su equipo en la generación de ventas.

Su fórmula es:

23
 Ventas
Razón de rotación de los activos fijos = ------------------------------
Activos fijos netos

Los valores mayores o menores que 1.0 en el coeficiente nos indicaran la eficiencia de las
inversiones en activos fijos. Es recomendable la comparación de varios períodos ya que pueden
suceder varias cosas:
 Si hay incremento de ventas y se mantiene baja la inversión en activos fijos, esto significa
eficiencia y eficacia.
 Si hay un incremento en las ventas, en mayor proporción que un incremento en los
activos fijos, puede decirse asimismo, que existe eficiencia y eficacia.
 Si hay incremento en las ventas menor que un incremento en los activos fijos, puede
traducirse de que la empresa está pasando por una fase de expansión y modernización
o está previendo un crecimiento.
 La razón del activo fijo puede servir como herramienta evaluativa del presupuesto de
ventas y del presupuesto de capital.

e) Razón de rotación de los activos totales

La rotación de los activos totales nos sirve para evaluar con que eficiencia se utilizan los recursos
totales de la empresa para generar córdobas en ventas. Cuanto mayor sea la rotación, tanto más
eficiente se habrá empleado los activos en la empresa. Esta razón es quizás de mayor interés
para la administración de la empresa, pues le indica si sus operaciones han sido financieramente
eficaces.

Su fórmula es:
Ventas
Rotación de activos totales = ---------------------
Activos totales

El coeficiente resultante es significativo, solo si se le compara con el funcionamiento pasado de

la empresa o en promedio industrial.

8.5.-Razones de endeudamiento

Se conoce también como razón de cobertura de deuda o apalancamiento.

El endeudamiento de una empresa nos indica cuánto dinero ajeno utilizamos para generar
utilidades, es decir, el endeudamiento no es más que el uso de pasivo a corto y largo plazo.

Las deudas a largo plazo son importantes para la empresa porque aún cuando paga intereses de
largo plazo y pago de la suma principal, le permite usar un financiamiento que genera utilidades
suficientes para pagar los intereses generados.

El que una empresa obtenga mayor o menor apalancamiento no significa que es bueno o malo,
sino que debe de estudiarse su rentabilidad y riesgo. A los socios y acreedores les interesa el
comportamiento de la empresa en cuanto a endeudamiento.

A los socios les interesa porque con una pequeña inversión mantiene el control de la empresa,
a los acreedores por conocer la capacidad de la empresa en el cumplimiento de las obligaciones
y el respaldo de esta.

24
Al administrador le interesa para estar al tanto de sus obligaciones, tanto del interés, como del
principal, para no caer en problemas de solvencia y liquidez.

8.6.-Principales razones de endeudamiento

a) Razón de deuda total.

Sirve para medir cuanto es el aporte financiero de los acreedores dentro de la empresa; por
medio de ella conocemos cuánto del activo ha sido financiado por medio de deudas.

Al acreedor le conviene razones bajas en cuanto a la deuda, con ello garantiza la recuperación
de su capital, en caso de pérdidas o liquidación de la empresa.
A los socios o propietarios les conviene un alto grado de endeudamiento ya que con ellos
puede lograr un crecimiento de utilidades y por ende de su rentabilidad.

Su fórmula es:
Pasivo total
Razón de deuda total = ---------------------
Activos totales

El coeficiente debe de ser menor al 50%. Si fuese mayor indicaría que mas del 50 % de sus
activos totales estaría financiado con deudas, lo que no es conveniente, porque entonces el
control de la empresa estaría en poder de los acreedores.

b) Razón pasivo a capital

Esta razón nos indica la relación de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los
aportados por los propietarios de la empresa, se utiliza para analizar el grado de apalancamiento
de la empresa.

Su fórmula es:

Pasivo a largo plazo

Razón del pasivo-capital = --------------------------
Capital social

El coeficiente de esta razón sólo es significativo si se le relaciona con el tipo de negocio que
maneja la empresa. Las empresas que cuentan con grandes cantidades de activos fijos y flujo de
efectivos estables, presentan por lo común menores razones pasivo capital.

c) Razón de rotación de interés a utilidades

Esta razón mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pagos anuales por intereses. Mide el
punto hasta el cual el ingreso en operaciones puede disminuir antes de que la empresa llegue a
ser incapaz de satisfacer sus costos anuales de intereses. El dejar de cumplir con estas
obligaciones puede desencadenar una acción legal por parte de los acreedores de la empresa,
lo que probablemente daría por resultado una bancarrota.

Su fórmula es:

25
Razón de rotación Utilidades antes de intereses e impuestos
de interés a utilidades = -----------------------------------------------------
Cargo por intereses

Entre más alto sea el coeficiente resultante, mas capacidad tendrá la empresa de satisfacer sus
obligaciones de intereses.

8.7.- Razones de rentabilidad

Las razones de rentabilidad son de dos tipos: aquellas que muestran la rentabilidad en relación
con las ventas y las que muestran la rentabilidad respecto a la inversión. Juntas estas razones
muestran la eficiencia de operación de la empresa.

Rentabilidad en relación con las ventas.

Entre estas se tiene:

a) Margen de utilidad bruta

Esta razón señala la utilidad de la empresa en relación con las ventas después de deducir el costo
de producir las mercancías vendidas. Señala la eficiencia de las operaciones y también como han
sido fijados los precios de los productos.

Su fórmula es:
Margen de utilidad Ventas netas – Costo de ventas Utilidad bruta
Bruta = ------------------------------------------ = --------------------
Ventas Ventas

b) Margen de utilidades de operación

Esta razón representa lo que a menudo se conoce como utilidades puras que gana la empresa
por cada Córdoba de ventas.

Las utilidades son puras, en el sentido de que no tienen en cuentas cargos financieros o
gubernamentales (intereses e impuestos), y de que determinan las ganancias obtenidas
exclusivamente en las operaciones, Un cociente alto es lo mejor para este margen.

Su fórmula es:
Margen de utilidad Utilidad de operación
de operación = ----------------------------
Ventas netas

c) Margen de utilidad neta

El margen de utilidad neta indica la eficiencia relativa de la empresa después de tomar en cuenta
todos los gastos y el impuesto sobre el ingreso. Señala el ingreso neto por cada córdoba de venta
de la empresa.

Se calcula con la fórmula siguiente:

Margen de utilidad Utilidad después de impuesto
Neta = --------------------------------------
Ventas netas

8.8.-Rentabilidad en relación con la inversión

26
Existe un segundo grupo de razones que relacionan las utilidades con la inversión.
Estas son:

1) Rendimiento de la inversión
Conocida también como rendimientos de los activos totales, mide la efectividad total de la
administración al generar ganancias con los activos disponibles. El rendimiento total se basa
para su medición en la utilidad neta después de impuesto, que no es más que la utilidad final
generada por una empresa a través de su inversión en activos.

El rendimiento de la inversión, es fundamental para medir la eficiencia y eficacia de cómo usa la

administración los recursos totales para producir utilidades.

Una disminución del rendimiento total, es signo de deterioro de la efectividad de los activos en
cuanto a la producción de utilidades; un aumento nos indica que mejora la productividad de las
inversiones para producir utilidades. Esta razón se mide en términos porcentuales.

Se calcula en la forma siguiente:

Rendimiento de la Utilidad neta después de impuesto

Inversión = ---------------------------------------------
Activos totales

Esta razón también se puede calcular utilizando la fórmula DUPONT.

EL enfoque DUPONT se crea en 1919, en la firma DUPONT COMPANY, utilizando un enfoque

particular en el análisis de razones para evaluar la eficiencia de la empresa. Una variación de
este enfoque DUPONT es de especial importancia para entender el rendimiento sobre la
inversión de una empresa.

Fórmula:

Rendimiento de la Inversión = Margen neto de utilidades x Rotación total de activos

Si se sustituye la fórmula apropiada en la ecuación y luego se simplifica, se obtienen los mismos

valores a los que se llega por el método directo.

Utilidades netas después de Utilidades netas después de

impuesto = impuesto x Ventas
Activos totales Ventas Activos Totales

Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por la rotación del activo total,
se obtiene el rendimiento sobre la inversión o capacidad para generar utilidades de los activos
totales.

Ni el margen neto de utilidad, ni la razón de rotación de activo total, por si mismo, ofrece una
medida adecuada de la eficiencia a nivel global. El margen neto de utilidad ignora la utilización

27
de activos, mientras que la razón de rotación de activo total ignora la rentabilidad de las ventas.
La fórmula de DUPONT, es la que resuelve estos defectos, pues permite que la empresa
descomponga su rendimiento de la inversión en un elemento de utilidades sobre las ventas y en
eficiencia del activo. La relación entre los dos componentes de la fórmula de DUPONT,
dependerá en gran parte del campo industrial en que opera la empresa.

8.9 Rendimiento del capital social

El rendimiento del capital social mide el rendimiento obtenido de la inversión (tanto en acciones
comunes como acciones preferentes), de los accionistas de una empresa.

Por lo general, cuanto mayor sea este rendimiento, mejor situación alcanzaran los activos de los
dueños.

Se calcula de la forma siguiente:

Rendimiento del Utilidades netas después de impuesto
Capital social = ----------------------------------------------
Capital de los accionistas

28
 CONCLUSION

En conclusión, los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de

conceptos y funcionamientos de la empresa toda la información que en
esta se expresa nos servirá para conocer todos los recursos, obligaciones,
capital, gastos, ingresos y costos además también nos servirá para apoyar
a la planeación y dirección del negocio y por consiguiente la toma de
decisiones y los análisis de una gestión que podamos elaborar como
Ingenieros Industrial e Sistemas en una Microempresa, Pequeña Empresa,
Mediana Empresa, Grande Empresa.

29
 BIBLIOGRAFIA

 León García, Oscar, Administración Financiera. Editorial Mc. Graw Hill.

 Gitman, Lawrence J., Principios de administración Financiera. Pearson
Editores.
 Ramírez Padilla, David Noel, Contabilidad Administrativa.Editorial Mc. Graw Hill
 Estupiñán, Rodrigo, Los cinco Estados financieros Básicos. Ecoe Ediciones.
 Exaltación Meléndez Rivera, Estados Financieros, UPLA-2009

 http://www.gerencie.com/estado-de-cambios-en-el-patrimonio.html
 https://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_flujo_de_efectivo
 http://www.monografias.com/trabajos29/flujos-efectivo/flujos-efectivo.shtml
 http://www.contabilidad.tk/el-estado-de-flujos-de-efectivo.html
 http://www.gerencie.com/estado-de-flujos-de-efectivo.html
 https://www.google.com.pe/#q=RATIOS+FINancieros
 http://www.monografias.com/trabajos28/ratios-financieros/ratios-financieros.shtml
 http://www.crecenegocios.com/ratios-financieros/
 http://www.gestiopolis.com/ratios-financieros-para-el-analisis-de-estados-
financieros/
 http://www.enciclopediafinanciera.com/analisisfundamental/ratiosfinancieros/tiposra
tiosfinancieros.htm
 http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/Liquidez_y_Rentabilidad.pdf


30
Gracias
31
32