Administração Financeira –

CAD167

Adm. Hudson Fernandes Amaral, Dr.

Professor Associado III.
Possíveis conceituações de Finanças
y FINANÇAS é o conjunto de artes, ciências e técnicas,
destinado à gestão dos recursos dos agentes de uma
economia que, buscam maximizar a utilização desses
recursos, considerando a limitação (ou escassez) dos
mesmos.

¾ Trade-off da Ciências Econômicas:

Necessidades humanas ilimitadas x Recursos naturais limitados
Possíveis conceituações de Finanças
y Finanças também pode ser conceituado como o conjunto de
artes, ciências e técnicas, que estuda a movimentação
(interação) de recursos entre os agentes econômicos.
¾ AgentesEconômicos: Empresas, pessoas e os governos, que
constantemente interagem financeiramente entre si.
Agentes poupadores e tomadores de
recursos
y Mesmo existindo tanto agentes poupadores como tomadores de
recursos nos três grupos, haverá uma predominância natural
em cada grupo. No Brasil:
y Pessoas: as pessoas são predominantemente poupadoras. Cabe
lembrar que mesmo os depósitos feitos em conta-corrente
podem ser reemprestados. Com isso, o volume de recursos que
as pessoas deixam no Sistema Financeiro é muito grande.
y Empresas: as empresas precisam tomar recursos,
principalmente para seus investimentos, sejam estes fixos ou
para capital de giro. Por isso, as emprtesas são
predominantemente tomadoras.
 Agentes poupadores e tomadores
de recursos
y Governo: o Governo embora possua superávit primário (as
receitas somente são maiores que as despesas, quando
ignoradas as despesas financeiras), o governo brasileiro possui
déficit nominal (gasto total maior que a arrecadação) por conta
do pagamento de juros. Para cobrir esse déficit, é necessária a
captação de recursos no mercado, por isso o Governo é
predominantemente tomador.

y Como conseqüência dessa estrutura, o nível de poupança interna

do Brasil é muito baixo, o que limita ainda mais a quantidade de
recursos disponíveis para as empresas, encarecendo muito os
empréstimos e financiamentos.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Crédito
y Bancos Comerciais: operam com pessoas físicas e jurídicas,
basicamente captando depósitos à vista (conta-corrente) e à
prazo (poupança e aplicações financeiras), e emprestando
recursos no curto e no médio prazo. Ex.: BESC.

y Bancos de Desenvolvimento: bancos estatais, cuja função

principal é a concessão de recursos de longo prazo para
empresas e governos, a taxas subsidiadas. Ex.: Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
(BNDES), Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais
(BDMG), Banco do Nordeste do Brasil (BNB), etc.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Crédito
y Bancos de Investimento: operam mais no processo de
intermediação de recursos de longo prazo.
¾ Os bancos de investimento são instituições financeiras privadas
especializadas em operações de participação societária de caráter
temporário, de financiamento da atividade produtiva para
suprimento de capital fixo e de giro e de administração de recursos
de terceiros (Definição dada pelo BACEN).
¾ É raro encontrar atualmente no Brasil um banco com tais
características. Anteriormente havia o Banco FIAT.
¾ Atualmente no Brasil, o principal papel de um Banco de
Investimento está na distribuição de ações e debêntures. Ex.: Banco
Pactual.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Crédito
y Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento
(Financeiras): financiam bens de consumo duráveis, por meio
do crédito direto ao consumidor, e emprestam recursos de
curto e médio prazo a pessoas físicas, mediante poucas
exigências e elevadas taxas de juros. Ex.: Finasa, Losango, etc.

y Seguradoras: operam os contratos de seguros, que dão aos

seus portadores o direito de receber uma determinada quantia
em caso de ocorrência do evento ao qual se deseja uma
proteção (denominada Sinistro na linguagem das seguradoras).
Ex.: Sulamérica Seguros, Minas Brasil Seguradora, Mapfre Seguros, etc.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Crédito
y Entidades de Previdência Privada Aberta: são entidades
financeiras criadas em paralelo aos fundos de previdência
pública (INSS, previdências estaduais e municipais) com a
finalidade de oferecer uma complementação de renda aos
seus associados no futuro, quando estes se aposentarem.
São abertas ao público em geral. Ex.: Brasilprev, do Banco do
Brasil.
y Entidades de Previdência Privada Fechada: semelhantes
às anteriores, mas são restritas apenas aos funcionários de
determinada empresa. Ex.: Previ (Banco do Brasil) e Petros
(Petrobrás).
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Crédito
y Caixas Econômicas: além de também realizar atividades
inerentes a um Banco Comercial, englobam funções de cunho mais
social, como captação de depósitos do FGTS (Fundo de Garantia
por Tempo de Serviço), administração de penhor, gestão das
loterias, e ainda, financiamento à habitação. Ex.: Caixa Econômica
Federal.
y Bancos Múltiplos: realizam simultaneamente atividades de
diversos tipos de instituições financeiras. Oficialmente, um banco
múltiplo deve possuir, no mínimo, a carteira de serviços de um
banco comercial ou banco de investimento, além de uma carteira
adicional, como seguros, previdência privada aberta ou outras. Ex.:
Banco do Brasil, Bradesco, Itaú, Real, Unibanco, Santander, etc.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Capitais
y Bolsa de Valores do Estado de São Paulo (BOVESPA): negocia
os títulos emitidos por empresas (ações e debêntures), além de
contratos derivados desses títulos (termo, futuros e opções).
y Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F): negocia contratos
derivados (futuros e opções) de mercadorias commodities (café,
soja, açúcar, milho, etc) e de instrumentos financeiros (taxas de
juros, dólar, euro, ouro, etc).
y Bolsa de Valores do Estado do Rio de Janeiro (BVRJ): negocia
os títulos emitidos pelos governos (títulos públicos), realiza leilões
de energia elétrica entre geradores e distribuidores de energia,
entre outras atividades.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro – Instituições do Mercado de Capitais
y Sociedades Corretoras: representam os investidores do
Mercado de Capitais, operando diretamente na compra e na
venda dos títulos, já que nenhum investidor pode operar
diretamente na BM&F/Bovespa, ou na BVRJ.

y Sociedades Distribuidoras: atuam na distribuição de títulos

mobiliários (ações, debêntures, etc) emitidos por empresas,
para o mercado financeiro.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro - Instituições de Regulamentação e Fiscalização
y Conselho Monetário Nacional (CMN): estabelece as
principais diretrizes para o funcionamento da economia do
país, em questões como quantidade de moeda circulante,
valor do dinheiro, funcionamento, liquidez e solvência das
instituições financeiras, etc.
y Banco Central do Brasil (BC ou BACEN): fiscaliza as
instituições financeiras, emite e retira dinheiro de circulação
do mercado, estabelece regulamentos operacionais do
sistema financeiro (exemplos: compensação de cheques,
transferências entre bancos, etc), compra e vende títulos
públicos, etc.
Principais Instituições do Mercado
Financeiro - Instituições de Regulamentação e Fiscalização
y Comissão de Valores Mobiliários (CVM): regulamenta,
controla e fiscaliza os mercados de títulos empresariais
(ações e debêntures), visando a proteger os interesses dos
investidores.

y Superintendência de Seguros Privados (SUSEP):

estabelece regras e fiscaliza as instituições de seguros e
previdência privada aberta, entre outras.

y Secretaria de Previdência Complementar (SPC): fiscaliza

as instituições de previdência privada fechada.
Funções do Administrador Financeiro
y O administrador financeiro exerce um papel que pode
determinar o sucesso ou o fracasso de uma
organização.

¾ Alternativas de Investimentos e Financiamentos;

¾ Planejamento Financeiro;
¾ Administração dos Recursos.
 A Administração Financeira
y Objetivos da Administração Financeira:
¾ Lucro;
¾ Maximização da riqueza da empresa.
y Administração Financeira e Contabilidade:
¾ Regime de Competência: no qual as receitas e despesas são
reconhecidas no momento em que ocorrem, independente de
quando são recebidas ou pagas. Por exemplo, se uma venda é
feita em agosto, ela será reconhecida no mesmo mês,
independente de se tratar de uma venda à vista ou a prazo.
¾ Regime de Caixa: no qual as receitas e despesas são
reconhecidas apenas no momento em que ocorrem as entradas
ou saídas de caixa, se a venda for à vista, será reconhecida em
agosto, se for para 30 dias, em setembro e se for para 60 dias,
em outubro.
Regime de Competência X Regime de Caixa
A Cia.Acme, teve durante o exercício social a seguinte movimentação:
1) Compra de Equipamento por R$ 100.000 tendo pago 70% no exercício.
2) Venda de produtos por R$ 200.000 tendo recebido 80% no exercício.
3) Compra a prazo de matérias-primas por R$ 120.000 e pagou 90% no
exercício.
4) Venda a prazo de um equipamento por R$ 80.000 a ser recebido no
próximo exercício.

y DRE (contador) y Fluxo de Caixa (Administrador)

y Venda de Produtos 200.000 y Recebimento das Vendas 160.000
y Venda de equipamento 80.000 y Total das entradas de caixa 160.000
y Total de vendas 280.000 y (-) Pgto de Materiais 108.000
y (-)Compra de materiais 120.000 y (-) Pgto de Equipamentos 70.000
y (-)Compra equip. 100.000 y Total das saídas de caixa 178.000
y Custo Total 220.000 y Fluxo de caixa líquido (-) 18.000
y Lucro no Período 60.000
 Demonstrações Financeiras
y A principal finalidade da contabilidade é fornecer
informações de ordem econômica e financeira sobre o
patrimônio da entidade, de modo a facilitar a tomada de
decisões, seja por parte dos administradores ou
proprietários, ou por parte daqueles que pretendem
investir na empresa ou ainda, por parte de outras pessoas
interessadas, como os bancos, fornecedores, governo,
investidores, funcionários, etc.
y As demonstrações contábeis devem especificar sua
natureza, a data e/ou o período e a entidade a que se
referem.
 Demonstrações Financeiras
y Em seu artigo 176 da Lei 6404/76 de 15/12/76 (Lei das
S.A), estabelece que ao fim de cada exercício social, a
diretoria fará elaborar, com base na escrituração, as
seguintes demonstrações contábeis:
¾ Balanço Patrimonial;
¾ Demonstração do resultado do exercício;
¾ Demonstração de Lucros e Prejuízos Acumulados (Art. 176) ou
Demonstração das Mutações Patrimoniais (Art. 186, § 2º);
¾ Demonstração das Origens e Aplicações e Recursos
(Atualmente substituída pela Demonstração do Fluxo de Caixa
na nova Lei das S.A – Lei 10.303/2001);
¾ Demonstração do Valor Adicionado (Incorporada pela nova
Lei das S.A – Lei 10.303/2001)
Estrutura do Balanço Patrimonial
BALANÇO PATRIMONIAL

1. ATIVO
1.1. CIRCULANTE (até 360 dias)
1.1.1. Disponibilidades
1.1.2. Clientes
1.1.3. Outros Créditos
1.1.4. Investimentos temporários
1.1.5. Estoques
1.1.6. Despesas do Exer. Seguinte
1.2. NÃO CIRCULANTE
2. PASSIVO
2.1. CIRCULANTE (até 360 dias)
2.1.1. Debêntures
2.1.2. Empréstimos e Financiamentos
2.1.3. Fornecedores
2.1.4. Obrigações Fiscais
2.1.5. Obrigações Sociais
2.1.6. Outras Obrigações
2.2.EXIGIVEL A L. PRAZO (+ 360 dias)

1.2.1. R. L. PRAZO (+ 360 dias) 3. PATRIMÔNIO LÍQUIDO

1.2.2. PERMANENTE
1.3.1. Investimentos 3.1. Capital Social
1.3.2. Imobilizado 3.2. Reserva de Capital
1.3.3. Diferido
1.3.4. Intangível 3.3. Reserva de Lucros
3.4. Lucros ou Prejuízos Acumulados

TOTAL DAS APLICAÇÕES TOTAL DAS FONTES

 Estrutura da DRE
1- RECEITA BRUTA DE VENDAS E SERVIÇOS - RB
2- (-) DEDUÇÕES
3 = RECEITA LÍQUIDA OPERACIONAL - RLO
4 (-) CMV OU CPV
5 = LUCRO OPERACIONAL BRUTO - LOB
6 (-) DESPESAS OPERACIONAIS
7 = RESULTADO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
8 (+/-) RESULTADO FINANCEIRO LÍQUIDO
9 (+/-) OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS
10 = LUCRO LÍQUIDO OPERACIONAL - LLO
11 (+/-) DESPESAS/ RECEITAS OPERACIONAIS
12 = LUCRO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES
13 (-) PARTICIPAÇÕES
14 = LUCRO ANTES DAS CONTRIBUIÇÕES
(-) CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
(-) PROVISÃO PARA O IMPOSTO RENDA
15 = LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO - LLE
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 Estrutura da DLPA
Saldo Inicial
(+) Reversão de Reservas
(+) Lucro Líquido do Exercício
(-) Reserva Legal
(-) Outras Reservas de Lucros
(-) Parcelas a incorporar Capital Social
(-) Dividendos Distribuídos
(=) Saldo final

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 Estrutura da DVA
Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços
Matéria-Prima Consumida
Custo das mercadorias e serviços vendidos
Materiais, Energia, Serviços e Outros
VALOR ADICIONADO BRUTO
Depreciação e Amortização
Resultado da Equivalência Patrimonial
Receitas Financeiras
VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR
DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO
Pessoal
Salários, vantagens e encargos
Participações
Entidades governamentais
Impostos, taxas e contribuições
Participações governamentais
Imposto de Renda/Contribuição Social Diferidos
Instituições financeiras e fornecedores
Despesas financeiras, juros, aluguéis e afretamentos
Acionistas:
Participação minoritária
Lucros Retidos
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Análise das Demonstrações Financeiras

y A análise das demonstrações financeiras ou contábeis é a

técnica contábil que consiste na decomposição, comparação
e interpretação das demonstrações contábeis.

y As demonstrações analisadas podem ser: o balanço

patrimonial, a demonstração dos lucros ou prejuízos
acumulados (ou a demonstração das mutações do
patrimônio líquido), a demonstração do resultado do
exercício e a demonstração das origens e aplicações de
recursos ou demonstração do fluxo de caixa.

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Análise das Demonstrações Financeiras
y A análise contábil não é exigida por lei. Decorre da necessidade de
informações mais detalhadas sobre a situação do patrimônio e de
suas variações.
y A análise do ponto de vista econômico é aquela que leva em
consideração o processo de formação dos resultados, ou seja, os
lucros ou prejuízos.
y A análise do ponto de vista financeiro leva em consideração o fluxo
de caixa. Nesse sentido, são considerados aspectos como, por
exemplo, a capacidade de pagamento das obrigações.
y Os processos mais utilizados na análise das demonstrações contábeis
são:
¾ A análise horizontal;
¾ A análise vertical;
¾ A análise por quocientes.
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 Análise Horizontal

y A análise horizontal consiste em se verificar a evolução

dos elementos patrimoniais ou de resultado durante um
determinado período. Possibilita a comparação entre os
valores de uma mesma conta ou grupo de contas em
diferentes exercícios sociais. Os elementos comparados
são homogêneos, mas os períodos de avaliação são
diferentes. Precisamos de pelo menos dois exercícios para
efeito de comparação dos mesmos elementos em
demonstrações de períodos distintos.

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 Análise Vertical

y Também denominada análise da estrutura, a análise

vertical envolve a relação entre um elemento e o grupo de
que ele faz parte. Relaciona a parte com o todo. A análise
vertical envolve elementos homogêneos, mas relativos a
um mesmo exercício, ao contrário da análise horizontal,
que é relativa, necessariamente, a exercícios distintos.

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 Análise por quocientes

y A análise por quocientes é o método de análise mais

utilizado. Nela, normalmente é estabelecida a relação
entre dois elementos heterogêneos de um mesmo
exercício, indicando-se quantas vezes o divisor está
contido no dividendo, como na operação matemática
de divisão.

y É o tipo de análise mais utilizado no estudo da

solvência, da rotação e da rentabilidade.

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Indicadores de liquidez

y Liquidez corrente = Ativo circulante / Passivo

circulante

¾Avaliam a capacidade da empresa de cumprir

suas obrigações de curto prazo.

¾Um índice maior que 1 significa capital de giro

positivo e menor que 1 significa capital de giro
negativo.

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Indicadores de liquidez
y Liquidez seca = (Ativo circ. – estoques) /Passivo
circulante

¾Indica o percentual de dívidas de curto prazo que

pode ser resgatado pelos ativos de maior
liquidez.

¾Um índice maior ou igual a 1 indica liquidez

suficiente para honrar as dívidas de curto prazo.
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Indicadores de liquidez

y Liquidez imediata = Disponível / Passivo Circulante

¾Reflete a porcentagem de dívidas do curto prazo

que pode ser saldada pelas disponibilidades de
caixa.

¾Quanto maior este índice maior será os recursos

disponíveis mantidos pela empresa.

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Indicadores de liquidez

y Liquidez geral = (Ativo circulante + Realizável LP)

/(Passivo circ. + Passivo exigível LP)

¾Retrata a saúde financeira a longo prazo da

empresa.

¾Um índice maior ou igual a 1 indica folga

financeira.

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Indicadores de Atividade
y Prazo médio de estocagem = (estoque médio x 360) /
custo dos produtos vendidos

¾Indica o tempo médio necessário para a completa

renovação dos estoques da empresa.

¾Quanto maior for esse índice, maior será o prazo

em que os produtos permanecerão estocados.

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Indicadores de Atividade

y Prazo médio de pagamento = (contas a pagar a

fornecedores (média) x 360) /compras anuais a prazo

¾Revela o tempo médio que a empresa leva para

pagar seus fornecedores.

¾Um índice mais elevado significa mais tempo

para pagar fornecedores.

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Indicadores de Atividade

y Prazo médio de recebimento = (contas a receber

(média) x 360) / vendas anuais a prazo

¾Revela o tempo médio que a empresa leva para

receber suas vendas.

¾Quanto menor o índice mais rápido a empresa

recebe de seus clientes.

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Indicadores de Atividade

y Ciclo operacional = Prazo médio de estocagem +

Prazo médio de recebimento

¾Intervalo entre a compra de matéria-prima e o

recebimento pela venda do produto.

¾Quanto maior pior, porém deve ser comparado

com o Ciclo financeiro.

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Indicadores de Atividade

y Ciclo financeiro = Ciclo operacional - Prazo médio de

pagamento

¾Intervalo entre o pagamento dos fornecedores e

os recebimentos dos clientes.

¾Quanto menor melhor, de preferência

apresentando valores negativos .

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Indicadores de Endividamento

y Relação capital de terceiros / PL = Exigível total /

Patrimônio líquido

¾Revela o nível de endividamento em relação aos

recursos próprios.

¾Um resultado maior que 1 indica maior

dependência de recursos de terceiros.

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Indicadores de Endividamento

y Índice de endividamento geral = Exigível total /

Passivo total

¾Mede a porcentagem de recursos totais da

empresa financiada por terceiros.

¾Um aumento desse índice pode indicar redução

na rentabilidade da empresa.

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Indicadores de Endividamento

y Imobilização de recursos permanentes = Ativo

permanente / (PELP + PL)

¾Revela a porcentagem de fontes de longo prazo

aplicada no permanente.

¾Um índice superior a 1 indica AP financiado

também pelo curto prazo.

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Indicadores de Endividamento

y Composição do endividamento = Passivo circulante /

(Passivo circulante + PELP)

¾Indica o quanto da dívida é de curto prazo.

¾Quanto maior pior, pois a empresa precisará ter

recursos no curto prazo.

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Indicadores de Endividamento

y Índice de cobertura de juros = EBIT / Despesas

financeiras

¾O número de vezes que o resultado gerado pela

operação é maior que as despesas financeiras

¾Quanto maior este índice, maior a capacidade da

empresa para pagar despesas financeiras.

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Indicadores de Rentabilidade

y ROA = Lucro Líquido / Ativo total médio

¾Revela o retorno dado pelo total das aplicações

realizadas em ativos.

¾O ROA pode ser interpretado como o custo

financeiro máximo de captar fundos.

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Indicadores de Rentabilidade

y ROE = Lucro líquido / PL médio

¾Mensura o retorno dos recursos aplicados pelos

proprietários.

¾Indica quanto os proprietários auferem de lucro

para cada unidade monetária (PL) investida.

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Indicadores de Rentabilidade

y Margem operacional = Lucro operacional / Vendas

líquidas

¾Mede a eficiência da empresa em produzir lucro

por meio de suas vendas.

¾Indica quanto a empresa ganhou em cada

unidade monetária de venda realizada.

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Indicadores de Rentabilidade

y Margem líquida = Lucro líquido / Vendas líquidas

¾Mede a eficiência da empresa em produzir lucro,

deduzido o imposto de renda.

¾Indica quanto a empresa ganhou após o IR em

cada unidade monetária de venda realizada.

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Indicadores de Rentabilidade

y Giro do ativo = Receita líquida / Ativo total

¾Medida de eficiência dos investimentos da

empresa.

¾Quanto maior melhor.

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Indicadores de Análise de Ações

y LPA = Lucro líquido / N. de ações emitidas

¾Ressalta o lucro auferido por cada ação emitida

pela empresa.

¾Denota a parcela de lucro líquido ganha por

ação. Quanto maior o índice maior é a
rentabilidade.

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Indicadores de Análise de Ações

y P/L = Preço de mercado da ação / Lucro por ação

(LPA)

¾Indica o número de anos que um investidor

levaria para recuperar o capital aplicado na ação.

¾Quanto menor o índice mais rápido o investidor

terá recuperado o capital usado na compra da
ação.
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Indicadores de Análise de Ações

y Payout = Dividendos / Lucro líquido

¾Percentual de distribuição de lucros.

¾Depende se a empresa prefere reinvestir o lucro

ou remunerar os acionistas.

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