Ley-249-17 Que Modifica La 19-00 Del Mercado de Valores de RD

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2 7 OCT 201?
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(preñado' (0\eîí¿¿km QêmméemiúUQ^jj^
''Año del Desarrollo Agroforestal'
Santo Domingo de Guzmán, D. N.

H\.
27 OCT 2017
Señor
RUBÉN DARÍO MALDONADO DÍAZ,
Presidente de la Cámara de Diputados
de la República Dominicana.
Su despacho.
Señor Presidente'
Aprobado por el Senado en Sesión de fecha 04 de octubre de

2017, pláceme remitirle para los fines constitucionales, el
proyecto de Ley de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mercado
de Valores de la República Dominicana, del 8 de mayo de 2000.
Le participo que este Proyecto de Ley procede del Poder

Ejecutivo, tomado en consideración en Sesión de fecha 26 de
abril de 2017.
Atent
DIONIS ALFONSO SANGHEZ CARRASCO,

Vicepresidente en\ funciones
smifi
EL CONGRESO NACIONAL
EN NOMBRE DE LA REPÚBLICA
LEY DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00,

DEL MERCADO DE VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA,
DEL 8 DE MAYO DE 2000.
CONSIDERANDO PRIMERO: Que el crecimiento registrado en los últimos
años por el Mercado de Valores Dominicano, hace necesaria una

revisión integral a la legislación vigente en la materia, en
consonancia con los principios internacionalmente aceptados;
CONSIDERANDO SEGUNDO: Que resulta imperativo que en la base legal de
la República Dominicana se incorporen efectivamente los objetivos y

principios fundamentales de la Organización Internacional de
Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en inglés) que aplican
para la regulación de los mercados de valores, de la Organización

para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE);
CONSIDERANDO TERCERO: Que los objetivos que debe perseguir la
regulación del Mercado de Valores Dominicano, son la protección a los

inversionistas, la garantía de que los mercados sean justos,
eficientes y transparentes y, la reducción del riesgo sistémico;
CONSIDERANDO CUARTO: Que resulta impostergable impulsar la
transparencia de los mercados en condiciones de competencia, mediante

la reforma de la estructura del Mercado de Valores Dominicano y sus
reglas de conducta;
"
CONSIDERANDO QUINTO: Que la estructura de la nueva Ley deberá
responder a la idea de texto marco, en el cual el órgano regulador

disponga de una amplia potestad normativa para desarrollar
ASUNTO:
Ley de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mercado de Valores
de la República Dominicana, del 8 de mayo de 2000.
PAG.
reglamentos particulares sobre cada ámbito de regulación, permitiendo

su adaptación al dinámico entorno de este mercado, de manera ágil y
eficiente;
CONSIDERANDO SEXTO: Que resulta necesario que el órgano regulador
tenga la facultad de velar por la protección de los inversionistas,

la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión, la
correcta formación de los precios y la difusión de la información
necesaria para tales propósitos, a través de la regulación,
fiscalización y sanción de las conductas antijurídicas;
CONSIDERANDO SÉPTIMO: Que el Mercado de Valores constituye una
alternativa adicional de financiamiento, que contribuye al logro de
los propósitos macroeconómicos y de reducción de la pobreza mediante
la generación de empleos, el incentivo a la creatividad y la creación
de herramientas de ahorro, a través de emisiones de valores de oferta
pública;
CONSIDERANDO OCTAVO: Que en atención a la realidad dominicana, debe
promoverse la participación de un mayor número de entidades en la
captación de recursos, entre ellas las pequeñas y medianas empresas,
para que esta modalidad de financiamiento pueda ser desarrollada
mientras se ofrece a los inversionistas una variedad de opciones de
inversión que les permita diversificar sus ahorros, lo cual
contribuye al fortalecimiento y crecimiento de la economía de nuestro
pais;
CONSIDERANDO NOVENO: Que las políticas públicas deben articularse en
torno a la estrategia nacional de desarrollo y sus cuatro Ejes

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
-3-
PAG.
Estratégicos y, en particular, el Tercer Eje que procura una economía
sostenible, integradora y competitiva.
VISTA: La Constitución de la República Dominicana, proclamada el 13
de junio de 2015;
VISTO: El Código Civil de la República Dominicana;
VISTO: El Código de Comercio de la República Dominicana;
VISTO: El Código de Procedimiento Civil de la República Dominicana;
VISTO: El Código Penal de la República Dominicana;
VISTO: El Código Procesal Penal de la República Dominicana;
VISTO: El Código Tributario de la República Dominicana y sus
modificaciones;
VISTA: La Ley No. 19-00, que regula el Mercado de Valores de la
República Dominicana de fecha 8 de mayo de 2000;
VISTA: La Ley No.87-01, que crea el Sistema Dominicano de Seguridad
Social de fecha 9 de mayo de 2001;
VISTA: La Ley No.183-02, Monetaria y Financiera de fecha 21 de
noviembre de 2 002;
VISTA: La Ley No. 488-08, para el Desarrollo y Competitividad de las
Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), de fecha 30 de
diciembre de 2008;
ASUNTO:
PAG.
VISTA: La Ley No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y
Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de
diciembre de 2008, modificada por la Ley No.31-11, del 8 de febrero
de 2011;
VISTA: La Ley No.189-11, para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y
el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio de
2011;
VISTA: Ley No.1-12, que establece la Estrategia Nacional de
Desarrollo 2030, de fecha 25 de enero de 2012;
VISTA: La Ley No.247-12, Orgánica de Administración Pública, de fecha
9 de agosto de 2012;
VISTA: La Ley No.107-13, sobre los Derechos y Deberes de las Personas
en sus Relaciones con la Administración y de Procedimiento
Administrativo, de fecha 6 de agosto de 2013;
VISTO: El Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores,
aprobado mediante el Decreto del Poder Ejecutivo No.664-12, de fecha
7 de diciembre de 2012;
VISTOS: Los Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercado
de Valores de la Organización Internacional de Comisiones de Valores
(IOSCO, por sus siglas en inglés);
VISTOS: Los Principios de Gobierno Corporativo de la Organización
para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE);
VISTAS: Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

ASUNTO:
PAG.
HA DADO LA SIGUIENTE LEY:
TÍTULO I
DISPOSICIONES INICIALES
CAPÍTULO I
Objeto y Alcance
jeto. Esta ley tiene por objeto regular, supervisar,
desarrollar y promover un mercado de valores ordenado, eficiente y
transparente, con la finalidad de proteger los derechos e intereses
del público inversionista, minimizar el riesgo sistémico, fomentar
una sana competencia y preservar la confianza en el mercado de
valores, estableciendo las condiciones para que la información sea
veraz, suficiente y oportuna, con la finalidad de contribuir con el
desarrollo económico y social del pais.
Artículo 2.- Alcance. Esta ley se aplica a todas las personas físicas y
jurídicas que realicen actividades, operaciones y transacciones en el
mercado de valores de la República Dominicana, con valores de oferta
pública que se oferten o negocien en el territorio nacional.
Párrafo: Son actividades y servicios exclusivos del mercado de
valores todos aquellos regulados por esta ley y sus reglamentos. Las
personas físicas y jurídicas que realicen cualesquiera de las
actividades o servicios previstos en esta ley, estarán sujetas a la
regulación, supervisión y fiscalización de la Superintendencia del
Mercado de Valores, en lo relativo al ejercicio de esas actividades o

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
6-
PAG.
servicios mencionado,
Artículo 3.-Definiciones fundamentales del mercado de valores. Para la
aplicación de esta ley y sus reglamentos, se entenderá por:
1) Anotaciones en cuenta. Son asientos regístrales de naturaleza
contable que constituyen en si mismos la representación inmaterial de
los valores y otorgan la propiedad de los mismos al titular que figure
inscrito en un depósito centralizado de valores;
2) Asesoría de inversión. Es la actividad remunerada que tiene por
objeto dar información, consejo, opinión, análisis, recomendación y,
en general, proporcionar asistencia o incidir sobre modalidades de
inversión, mantenimiento o cambio de inversiones u oportunidades para
la realización de operaciones de inversión en el mercado de valores;
3) Calificación de riesgo. Es la opinión técnica y especializada
que emiten las sociedades calificadoras de riesgo;
4) Conflicto de interés. Es cualquier situación, a consecuencia de
la cual una persona física o jurídica, pueda obtener ventajas o
beneficios, para si o para terceros, y que afecte su independencia al
momento de la toma de decisiones;
5) Corredor de valores. Es una persona física dependiente de un
intermediario de valores que en su representación realiza actividades
con valores de oferta pública;
6) Deber de mejor ejecución. Es la adopción de las medidas
razonables ; para obtener el mejor resultado posible para las
operaciones/ y transacci/bnes en el mercado de valores, teniendo en

ASUNTO:
-7-
PAG.
cuenta el tipo de inversionista, el precio, los costos, la rapidez y
probabilidad en la ejecución y liquidación, el volumen, la naturaleza
de la operación y cualquier otro elemento relevante para la ejecución
de la orden o instrucción del cliente;
7) Ejecutivos principales. Son las personas físicas que desempeñan
cargos ejecutivos de dirección y operación del negocio de una
sociedad, asi como las demás personas que prestan funciones de alta
administración, dirección y control en la misma;
8) Emisión. Es el conjunto de valores negociables que proceden de un
mismo emisor y que se pueden considerar homogéneos entre si,
atribuyéndole a sus tenedores un contenido similar de determinados
derechos y obligaciones, que forman parte de una misma operación
financiera y que responden a una unidad de propósito;
9) Emisor. Es la persona jurídica que se inscribe en el Registro
del Mercado de Valores para realizar una oferta pública de valores,
previa autorización de la Superintendencia;
10) Emisor diferenciado. Son el Gobierno Central de la República
Dominicana, el Banco Central de la República Dominicana, los
Organismos Multilaterales de los cuales la República Dominicana sea
miembro, los gobiernos centrales y bancos centrales extranjeros,
cuyos valores se negocien en la República Dominicana bajo condiciones
de reciprocidad;
11) Entidad de Contrapartida Central: Es una entidad que se interpone
entre las contrapartes de los contratos negociados en uno o más
mercados financieros, convirtiéndose en el comprador para cada

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
8
PAG.
vendedor y en el vendedor para cada comprador, garantizando asi la
ejecución de los contratos abiertos;
12) Fideicomiso de oferta pública. Es el fideicomiso de oferta
pública de valores y productos, establecido en la Ley No.189-11, para
el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la
República Dominicana, de fecha 16 de julio del 2011;
13) Fondo de inversión. Es un esquema de inversión colectiva mediante
un patrimonio autónomo que se constituye con el aporte de sumas de
dinero de personas físicas o jurídicas, denominadas aportantes, para
su inversión, por cuenta y riesgo de los mismos, en bienes inmuebles,
valores o cualquier derecho de contenido económico, dependiendo de la
naturaleza del fondo, y cuyos rendimientos se establecen en función de
los resultados del mismo;
14) Grupo financiero. Es la sociedad controladora que integra a
personas jurídicas que mantienen preponderantemente actividades de
Índole financiera, impliquen éstas intermediación o no, actividades
de apoyo, conexas o coligadas y que presentan vínculos de propiedad,
administración, parentesco o control, en la cual la actuación
económica y financiera de sus integrantes, está guiada por intereses
comunes del grupo o subordinada a estos;
15) Hecho relevante. Es el hecho o evento respecto de un
participante del mercado y de su grupo financiero, que pudiera
afectar positiva o negativamente su posición jurídica, económica o
financiera, o el precio de los valores en el mercado;
16) Información confidencial: Es la información que por su
naturaleza o posible impacto debe ser manejada con estricta
10-
ASUNTO:
PAG.
discreción, por parte de los Miembros del Consejo Nacional del
Mercado de Valores, los funcionarios y el personal de la
Superintendencia;
17) Información no-pública: Es la información no incluida en el
alcance de la Ley No.200-04 General de Libre Acceso a la Información
Pública, de fecha 28 de julio de 2004;
18) Información privilegiada. Es la información referida a uno o
varios participantes del mercado, a sus negocios, a sus valores de
oferta pública o al mercado que pudiera afectar su posición jurídica,
económica o financiera, cuando no sea de dominio público;
19) Información reservada. Es la información privilegiada que se
encuentra fuera del acceso público, debido a que su difusión puede
poner en riesgo la estabilidad o seguridad financiera del mercado de
valores o sus participantes;
20) Instrumentos derivados. Es la operación, contrato o convención,
estandarizado o no, cuyo resultado financiero deriva o está
condicionado a la variación o evolución del precio o rentabilidad de
uno o varios activos subyacentes financieros o no financieros;
21) Inversionistas institucionales Son las entidades de
intermediación financiera, sociedades de seguros y reaseguros, las
administradoras de fondos de pensiones, sociedades administradoras de
fondos de inversión, los intermediarios de valores, sociedades
fiduciarias, sociedades titularizádoras, asi como toda. persona
jurídica legalmente autorizada para administrar recursos de terceros,
para fines de inversión principalmente a través del mercado de
valores;
10-
PAG.
22) Inversionistas profesionales Son los inversionistas
institucionales y aquellas personas físicas o jurídicas, debidamente
reconocidas por la Superintendencia del Mercado de Valores, que
realizan habitualmente operaciones con valores de oferta pública o que
por su profesión, experiencia, conocimiento, actividad o patrimonio,
se puede presumir que poseen un alto conocimiento del mercado de
valores;
23) Ley de Sociedades. Es la Ley No.479-08, General de las
Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad
Limitada, de fecha 11 de diciembre de 2008 y sus modificaciones;
24) Ley de Fideicomiso. Es la Ley No. 18 9-11, para el Desarrollo del
Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de
fecha 16 de julio de 2011;
25) Manipulación de mercado. Es el acto realizado por una o varias
personas, tanto físicas como jurídicas, a través del cual se
interfiera o influya en la libre interacción entre oferta y demanda,
haciendo variar artificialmente el volumen o precio de valores de
oferta pública, con la finalidad de obtener un beneficio propio o de
terceros, asi como divulgar información falsa o engañosa al mercado
con este propósito;
2 6) Mecanismos centralizados de negociación. Son sistemas
multilaterales y transaccionales, que mediante un conjunto
determinado de reglas de admisión, cotización, actuación,
transparencia y convergencia de participantes, reúnan o interconecten
simultáneamente a varios compradores y vendedores, con el objeto de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
11-
PAG.
negociar valores de oferta pública y divulgar información al mercado
sobre dichas operaciones;
27) Mercado OTC. Es el mercado que se desarrolla fuera de los
mecanismos centralizados de negociación con valores de oferta pública
de acuerdo a lo establecido en esta ley;
28) Mercado de valores. Es el mercado que comprende la oferta y
demanda de valores organizado en mecanismos centralizados de
negociación y en el Mercado OTC, para permitir el proceso de emisión,
colocación y negociación de valores de oferta pública inscritos en el
Registro del Mercado de Valores, bajo la supervisión de la
Superintendencia;
29) Mercado primario de valores. Es aquel en el que las emisiones de
valores de oferta pública son colocadas por primera vez en el mercado
de valores para financiar las actividades de los emisores;
30) Mercado secundario de valores. Es el que comprende todas las
transacciones, operaciones y negociaciones de valores de oferta
pública, emitidos y colocados previamente;
31) Oferta pública. Es todo ofrecimiento, directo o indirecto,
realizado por cualquier persona al público en general o a sectores o
grupos específicos de éste, a través de cualquier medio de
comunicación o difusión, para que suscriban, adquieran, enajenen o
negocien individualmente un número indeterminado de valores;
32) Originador. Es la persona propietaria de bienes o activos sobre
los que puede actuar libremente, para transferirlos irrevocablemente

ASUNTO:
12
PAG.
a una sociedad titularizadora para el desarrollo de un proceso de
titularización;
33) Participante del mercado de valores. Es la persona física o
jurídica, inscrita en el Registro del Mercado de Valores y regulada
por la Superintendencia del Mercado de Valores;
34) Patrimonio autónomo. Es el patrimonio de propósito exclusivo, sin
personalidad jurídica, inembargable, independiente y separado, tanto
jurídica como contablemente, del patrimonio, tanto de la persona
jurídica que lo administra como de cualquier otro patrimonio que ésta
administre;
35) Patrimonio separado. Es un patrimonio autónomo constituido por
una sociedad titularizadora dentro de un proceso de titularización;
36) Promotor de inversión. Es la persona física o jurídica que cumple
la función principal de orientar a potenciales aportantes para la
adquisición de cuotas de los fondos de inversión abiertos;
37) Prospecto de emisión. Es un documento escrito de carácter público
que contiene las características concretas de los valores que se
ofrecen y, en general, los datos e información relevante respecto del
emisor y de los intervinientes del proceso de oferta pública;
38) Sistema de anotación en cuenta. Es el mecanismo que tiene por
objeto establecer el registro de los valores de las sociedades
autorizadas, mediante anotaciones en cuenta, la adquisición y la
transmisión de propiedad de los mismos, mediante cargos y .abonos
contables efectuados por un depósito centralizado de valores, según
las instrucciones de los participantes autorizados para tales fines;

ASUNTO:
-13
PAG.
39) Sociedades cotizadas. Son sociedades anónimas cuyas acciones
estén admitidas a negociación en una bolsa de valores;
40) Titularización. Es el proceso que consiste en el agrupamiento o
empaquetamiento de bienes o activos generadores de flujos de caja,
mediante la creación de un patrimonio separado administrado por una
sociedad titularizadora, o de un fideicomiso de oferta pública
administrado por un fiduciario autorizado;
41) Valor. Es un derecho o conjunto de derechos de contenido
esencialmente económico, que incorpora un derecho literal y autónomo
que se ejercita por su titular legitimado. Quedan comprendidos dentro
de este concepto, los instrumentos derivados que se inscriban en el
Registro del Mercado de Valores;
42) Valores de renta variable. Son valores que otorgan a sus
titulares, derechos o partes alícuotas de participación sobre el
patrimonio del emisor a prorrata de la inversión, siendo el
rendimiento variable en forma de ganancias de capital o distribuciones
periódicas de dividendos, según la política de dividendos establecida;
43) Valores de renta fija. Son valores representativos de deuda
procedentes del pasivo del emisor, cuyo rendimiento no depende de sus
resultados financieros, por lo que le representan una obligación de
^ restituir el capital invertido más un rendimiento predeterminado, en
los términos y condiciones señalados en el respectivo valor.
Artículo 4,- Normativa aplicable. El mercado de valores se regirá con
estricto apego a la Constitución de la República, a lo prescrito en
esta ley y en los reglamentos y resoluciones que dicten el Consejo

14-
PAG.
Nacional del Mercado de Valores, en lo adelante, el "Consejo"; y, la
Superintendencia del Mercado de Valores, en lo adelante,
"Superintendencia", en el área de sus respectivas competencias. Serán
de aplicación supletoria en los asuntos no previstos específicamente
en las anteriores normas, las disposiciones generales del derecho
administrativo, la legislación societaria, comercial, monetaria y
financiera, de fideicomiso, el derecho común y los usos mercantiles,
en el orden citado.
5.- Exclusividad de denominación. Las denominaciones y términos
señalados en esta ley y sus equivalentes en cualquier idioma, u otros
similares o combinaciones de ellos, quedan reservados para que sean
utilizados únicamente por las personas físicas y jurídicas, de objeto
exclusivo relativo al mercado de valores, que de acuerdo con esta
ley, sean autorizadas por el Consejo o la Superintendencia, conforme
aplique, y que estén debidamente inscritas en el Registro del Mercado
de Valores, en lo adelante, "Registro".
TITULO II
ÓRGANO REGULADOR DEL MERCADO DE VALORES
CAPITULO I
)e la Superintendencia del Mercado de Valorea
6.- : Naturaleza jurídica. La Superintendencia del Mercado de
Valores es un organismo autónomo y descentralizado del Estado,
investido con personalidad jurídica, patrimonio propio, autonomía
administrativa, financiera y técnica, con capacidad para demandar y

ASUNTO:
15-
PAG.
ser demandado. El patrimonio de la Superintendencia es inembargable.
Su domicilio estará en la ciudad de Santo Domingo de Guzmán, pudiendo
establecer oficinas en otros lugares del territorio nacional.
Artículo 7.- Objeto. La Superintendencia tendrá por objeto promover un
mercado de valores ordenado, eficiente y transparente, proteger a los
inversionistas, velar por el cumplimiento de esta ley y mitigar el
riesgo sistémico, mediante la regulación y la fiscalización de las
personas físicas y jurídicas que operan en el mercado de valores.
8.- Ingresos. Los ingresos de la Superintendencia provendrán de
las fuentes siguientes:
1) Cobro por concepto de inscripción en el Registro;
2) Cobro periódico por concepto de mantenimiento y supervisión a
los participantes inscritos en el Registro; y,
3) Cobro por concepto de supervisión a las negociaciones y
operaciones en el mercado de valores.
Párrafo I: De igual forma, la Superintendencia podrá percibir
ingresos de las fuentes siguientes:
1) La transferencia asignada a la Superintendencia en el
Presupuesto General de la Nación;
2) Cobros por actividades desarrolladas para el mercado o el
público en general;
3) Acuerdo de cooperación técnica con el Banco Central de la
República Dominicana; y,
ASUNTO:
16
PAG.
4) Donación y cooperación del Gobierno Central, de organismos
multilaterales y de gobiernos extranjeros.
ifo II: La cuantía y forma de cálculo de los conceptos de cobro
establecidos en este articulo, y su forma de pago, estarán
determinados en el reglamento que a tales efectos dicte el Consejo,
quedando facultado para disponer montos reducidos para las ofertas
públicas realizadas por pequeñas y medianas empresas. Dicho
reglamento deberá ser aprobado por mayoría calificada de las dos
terceras (2/3) partes de los miembros del Consejo.
Párrafo III: La periodicidad y el monto de cobro de los ingresos a
que se refiere este articulo, serán revisados por el Consejo.
Artículo 9.- Fiscalización. La Superintendencia está sujeta al sistema
de control de los fondos públicos previsto en la Constitución de la
República.
0.- Organización Administrativa. La Superintendencia está
integrada por un órgano colegiado que se denominará Consejo Nacional
del Mercado de Valores y un funcionario ejecutivo que se denominará
Superintendente del Mercado de Valores, quien tendrá a su cargo la
dirección, control y representación de la Superintendencia.
11.- Régimen del personal. La relación laboral de los
funcionarios y empleados al servicio de la Superintendencia y del
Consejo, se regirá por lo dispuesto en la reglamentación vigente para
los órganos autónomos del Estado, cuya actividad requiera de
independencia funcional y âdministrativa para el ejercicio de la

ASUNTO:
-17
PAG.
actividad sectorial encomendada, asi como por las disposiciones de la
Ley de Seguridad Social.
>: Reglamentariamente se establecerá un Código de Conducta de
obligado cumplimiento por parte del personal al servicio de los
órganos de la Superintendencia. El personal estará sometido a un
régimen de responsabilidad administrativa disciplinaria, que será
exigible mediante el correspondiente procedimiento disciplinario, sin
perjuicio de la responsabilidad civil o penal que corresponda.
Artículo 12.- Exigencia de responsabilidad por terceros. No podrá
intentarse ninguna acción personal, civil o penal, contra los
miembros del Consejo, el Superintendente o el Intendente, ni el
personal que preste sus servicios a la Superintendencia o al Consejo,
por los actos administrativos realizados durante el ejercicio de sus
funciones, conforme a lo previsto en esta ley, sin que con carácter
previo se haya obtenido una resolución judicial definitiva e
irrevocable, declarando la nulidad del acto administrativo en cuya
realización dicha persona hubiere participado.
I: En el caso de que se declare la nulidad de dicho acto y
que la causa de la misma fuere la conducta particular de la persona
que dictó o ejecutó el acto, quedará abierta la via para ejercitar la
acción disciplinaria que corresponda, sin perjuicio de las demás
acciones que procediesen en Derecho.
Párrafo II: A los efectos previstos en este articulo,, la
Superintendencia asumirá los costos de defensa del demandado, aún
cuando haya dejado de prestar servicios a la misma. La

ASUNTO:
18-
PAG.
Superintendencia tendrá derecho a repetir estos costos contra dichas
personas en el caso en que las mismas fueran encontradas
personalmente responsables de la ilegalidad.
Párrafo III: Los daños derivados de fuerza mayor, entendiéndose como
tales los eventos inevitables ajenos al ámbito de actuación
administrativa, no serán imputables a la Superintendencia ni al
Consejo, asi como a los miembros del Consejo, el Superintendente y al
Intendente, ni al personal que presta sus servicios.
Sección I
Del Consejo Nacional del Mercado de Valores
Artículo 13.- Atribuciones. El Consejo Nacional del Mercado de
Valores, es el órgano superior de la Superintendencia, con funciones
esencialmente de naturaleza normativa, fiscalizadora y de control. A
tal fin, tendrá las atribuciones siguientes:
1) Formular las políticas para el mercado de valores;
2) Monitorear y evaluar el cumplimiento por parte de la
Superintendencia de los objetivos estratégicos trazados;
3) Definir y aprobar el modelo de supervisión del mercado de
valores que adoptará la Superintendencia;
4) Revisar de manera periódica el marco regulatorio del mercado de
valores, adecuándolo a las tendencias y realidades del mercado y
proponer, por iniciativa propia o a propuesta del Superintendente,
las modificaciones que sean necesarias;
5) Dictar, a propuesta del Superintendente, los reglamentos de
aplicación de esta ley;

ASUNTO:
19
PAG.
6) Definir, cuando no lo haya hecho la ley, los términos referentes
al mercado de valores;
7) Conocer y aprobar la memoria y el presupuesto anual de la
Superintendencia, incluyendo las tarifas aplicables a los
participantes del mercado de valores, lo cual deberá ser aprobado por
mayoría calificada de las dos terceras (2/3) partes de los miembros
del Consejo;
8) Conocer y aprobar la intervención, exclusión, suspensión,
fusión, cambio de control y liquidación de los participantes del
mercado de valores, conforme a lo establecido en esta ley, lo cual
deberá ser aprobado por mayoría calificada de las dos terceras (2/3)
partes de los miembros del Consejo;
9) Autorizar la inscripción en el Registro de las sociedades
administradoras de mecanismos centralizados de negociación,
administradoras de sistemas de registro de operaciones sobre valores,
depósitos centralizados de valores y entidades de contrapartida
central;
10) Conocer los recursos jerárquicos contra las decisiones del
Superintendente;
11) Requerir, cuando lo considere de lugar, cualquier informe al
Superintendente respecto del mercado de valores;
12) Adoptar las medidas que estime necesarias para garantizar la
protección de los inversionistas; y,
13) Otras atribuciones establecidas en esta ley.
El Consejo desarrollará las funciones establecidas en este
articulo mediante un Reglamento Interno que deberá ser aprobado o
modificado por sus miembros. Para lo no previsto en esta ley, las

ASUNTO:
-20
PAG.
decisiones del Consejo serán adoptadas mediante el voto favorable de
la mayoría simple, es decir, la mitad más uno de los miembros
presentes.
Artículo 14.- Composición. El Consejo estará integrado por siete (7)
miembros con sujeción a los criterios de capacidad, idoneidad,
inhabilidad e incompatibilidad previstos en esta ley:
1) El Gobernador del Banco Central, quien lo presidirá o podrá
delegar en un funcionario de alta jerarquía de esa Institución
ratificado por la Junta Monetaria, miembro ex oficio;
2) El Ministro de Hacienda, quien podrá delegar en un funcionario
de alta jerarquía de esa Institución, miembro ex oficio;
3) El Superintendente, miembro ex oficio; y,
4) Cuatro (4) miembros independientes, de designación directa, de
ternas presentadas por el Consejo, via la Junta Monetaria, quien
procurará que los candidatos propuestos cumplan con los requisitos
establecidos en esta ley.
Párrafo I: En caso de que uno de los candidatos propuestos por el
Consejo no cumpla con alguno de los requisitos establecidos en esta
ley, la Junta Monetaria solicitará a dicho Consejo su sustitución.
II: Los cuatro (4) miembros independientes de designación
directa, serán nombrados por el Poder Ejecutivo por un periodo de
cuatro (4) años, conforme a lo establecido en el Reglamento Interno,
pudiendo ser ratificados por un periodo de igual duración. La
renovación o ratificación de los miembros del Consejo se realizará de
W /
''I .
ASUNTO:
-21-
PAG.
manera escalonada, siguiendo las fechas de vencimiento del Primer
Consejo, conforme lo establecen las disposiciones transitorias de
esta ley.
III: Los miembros del Consejo actuarán de manera
independiente y con sujeción a su criterio profesional, velando por
la protección al inversionista y el sano desarrollo del mercado de
valores. Serán solidariamente responsables por los daños ocasionados
por una actuación u omisión administrativa antijurídica, siempre que

\
medie dolo o imprudencia grave, salvo en aquellos casos que hayan
salvado su voto, lo cual deberá constar en las actas
correspondientes.
Párrafo IV: En la composición del Consejo se procurará que entre sus
miembros se encuentren representadas las capacidades y competencias
en materia financiera, económica, legal, bancaria y de valores que
permitan que, como órgano, reúna el experticio necesario para una
adecuada regulación del mercado de valores.
Artículo 15.- Remuneración y Actividades. La labor de los miembros del
Consejo de designación directa será remunerada conforme se establezca
en su Reglamento Interno. Los miembros deberán presentar Declaración
Jurada de Bienes, conforme al procedimiento y la forma establecida
por la ley .vigente que rija la materia. Asimismo, declararán sus
relaciones comerciales y de asesoría o consultoria y que en ellos no
concurren ninguna de las causas de incompatibilidad establecidas en
esta ley y el Reglamento Interno del Consejo.
fo I: Los gastos necesarios para el funcionamiento del Consejo

ASUNTO:
22-
PAG.
constituirán una partida dentro del presupuesto de la
Superintendencia en la proporción que determine el propio Consejo.
:o II: Durante el plazo de un (1) año siguiente al cese de sus
funciones, los miembros del Consejo, el Superintendente y el
Intendente, no podrán realizar actividades de dirección, asesoría o
representación legal alguna en entidades cuyo ejercicio sea
incompatible con el cargo desempeñado y permanecerán sujetos a la
obligación de guardar confidencialidad y al régimen de
incompatibilidades previstos en esta ley. Como compensación por no
poder realizar dichas actividades durante ese año, los cesantes
recibirán una indemnización mensual equivalente a su última
remuneración.
6.- Secretaria del Consejo. El Consejo contará para el
ejercicio de sus funciones, con el soporte técnico de una Secretaria
y designará un Secretario, con dedicación exclusiva, que deberá ser
licenciado o doctor en Derecho.
Párrafo: En adición a las funciones que sean establecidas en el
Reglamento Interno del Consejo, corresponderá al Secretario, la
notificación de la convocatoria del Consejo, custodiar la
documentación, levantar el acta de las sesiones, y en su condición de
fedatario público, emitirá certificación de las decisiones adoptadas.
Sección II
Del Superintendente
7.- Superintendente. El Superintendente es la máxima
autoridad ejecutiva de la Superintendencia, teniendo a su cargo la

ASUNTO:
23-
PAG.
dirección, control y representación de la misma. Será designado por
el Presidente de la República, por un periodo de cuatro (4) años.
Sólo podrán ser propuestos para el cargo quienes cumplan con los
requisitos relativos a capacidad, inhabilidades e incompatibilidades
establecidos en esta ley, para lo cual se encuentra investido de las
atribuciones siguientes:
1) Ejecutar la política del mercado de valores conforme a los
lineamientos establecidos por el Consejo;
2) Cumplir y hacer cumplir las disposiciones de esta ley y sus
reglamentos, asegurando la correcta aplicación de sus principios,
políticas y objetivos;
3) Autorizar a los participantes del mercado de valores, en los
casos en que esta competencia no se haya reservado al Consejo en esta
ley;
4) Autorizar e inscribir en el Registro las ofertas públicas de
valores;
5) Intervenir y suspender de manera provisional, a los
participantes del mercado de valores, en la forma prevista en esta
ley;
6) Suspender de manera provisional la cotización o negociación de
valores objeto de oferta pública;
7) Excluir del Registro los valores de oferta pública y sus
emisores, según se establece en esta ley;
8) Supervisar, inspeccionar y fiscalizar las actividades y
operaciones de los participantes del mercado de valores;
9) Conocer y aprobar la fusión y cambio de control 'de los
participantes del mercado de valores sujetos a su aprobación,
conforme a lo establecido en esta ley;
* '>
ASUNTO:
-24
PAG.
—
10) Conocer y resolver los recursos administrativos que le sean
sometidos, cuando sean de su competencia, incluyendo las apelaciones
interpuestas contra las decisiones de las entidades de
autorregulación;
11) Requerir las informaciones que deberán suministrar las personas
físicas y jurídicas inscritas en el Registro;
12) Requerir informaciones de personas físicas y entidades no |

reguladas, incluyendo a los inversionistas, directamente o a través
de sus órganos reguladores y supervisores, cuando éstas posean datos
que, a juicio de la Superintendencia, sean considerados necesarios
para investigaciones realizadas sobre dichas personas o entidades
dentro del cumplimiento de sus funciones;
13) Organizar y mantener el Registro del Mercado de Valores;
14) Dictar las resoluciones, circulares e instructivos requeridos
para el desarrollo de esta ley y sus reglamentos;
15) Evaluar, investigar y decidir respecto de las denuncias o quejas
sobre operaciones contrarias a esta ley detectadas en el mercado de
valores;
16) Detectar e investigar, mediante procedimiento administrativo,
los actos contrarios a esta ley y sus reglamentos, en que incurran
los participantes del mercado de valores, incluyendo a sus
accionistas, miembros de su consejo de administración, ejecutivos
principales y empleados;
17) Sancionar, en la forma prescrita por esta ley y sus reglamentos,
a los infractores de sus disposiciones;
18) Accionar ante los tribunales e instituciones correspondientes en
contra de las personas físicas o jurídicas objeto de supervisión, que
hayan cometido irregularidades con relación al mercado de valores, y

ASUNTO:
-25
PAG.
solicitar el auxilio de la fuerza pública y judicial cuando lo
considere necesario, sin perjuicio de la potestad sancionadora;
19) Elaborar el presupuesto anual y presentarlo ante el Consejo,
para fines de su aprobación;
20) Presentar la memoria anual al Poder Ejecutivo, via el Consejo;
21) Cooperar con las autoridades nacionales o de jurisdicciones
extranjeras, mediante el intercambio de información relevante para la
investigación de posibles infracciones a las normas del mercado de
valores dominicano o de la jurisdicción extranjera de que se trate;
22) Suscribir acuerdos internacionales en materia del mercado de
valores, memorandos y protocolos de entendimiento, acuerdos de
cooperación y cualquier otro convenio que contribuya con el
desarrollo del mercado de valores;
23) Aprobar las normas de autorregulación, acorde a lo dispuesto
reglamentariamente;
24) Ejercer las demás funciones e intervenir en otros asuntos de su
competencia relacionados con el desarrollo del mercado de valores,
asi como las que le confieran las leyes, decretos y reglamentos
aplicables;
25) Requerir que la(s) persona(s) que infrinja(n) las disposiciones
de esta ley, suspenda(n) las actividades que constituyan tal
violación; y,
26) Cualquier otra función que le sea encomendada por el Consejo y
esta ley.
Articulo II inte. El Intendente será designado por el
Presidente de la República, por un periodo de cuatro (4) años. Sólo
podrán ser elegibles para el cargo quienes cumplan con los requisitos
relativos a capacidad, inhabilidades e incompatibilidades

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
26-
PAG,
establecidos en esta ley. Le corresponden al Intendente las
atribuciones siguientes:
1) Sustituir y representar al Superintendente en caso de ausencia o
impedimento temporal de éste y ejercer sus funciones con todas las
responsabilidades inherentes al cargo;
2) Representar al Superintendente en las sesiones del Consejo, en
caso de ausencia temporal de éste;
3) Asistir al Superintendente en el estudio y despacho de los
asuntos relativos a su cargo; y,
4) Realizar cualquier otra gestión que el Superintendente le
delegue o asigne.
Sección III
Disposiciones Comunes
Articulo 19.- Capacidad de las autoridades de la Superintendencia
del Mercado de Valores. Para poder ejercer las funciones de miembro
del Consejo de designación directa, Superintendente o Intendente, es
necesario ser dominicano, mayor de treinta (30) años, estar en
posesión de titulo universitario superior, y tener más de cinco (5)
años de acreditada experiencia en materia económica, monetaria,
financiera o dentro del sistema del mercado de valores.
Articulo 20.- Obligación especial de confidencialidad. Los miembros
del Consejo, Superintendente y el Intendente, asi como el personal
al servicio del Consejo y la Superintendencia, que en virtud de sus
funciones tengan acceso a información de carácter reservada, no
pública, confidencial /- o privilegiada, tendrán la obligación de

ASUNTO:
-27
PAG.
observar total discreción, aún después de cesar en dichas funciones.
El incumplimiento de esta obligación será considerada una falta muy
grave y causal de destitución del cargo, sin perjuicio de otras
sanciones que resulten aplicables.
>: Igual obligación recae sobre los consultores, asesores y
cualquier otra persona que en razón de algún servicio, operación o
función, tenga acceso a información reservada, no pública,
confidencial o privilegiada.
f%<E> QXÛifaU <¿£i <a> i solicitud de Información reservada o confidencial.
Cuando en las circunstancias previamente establecidas en la
legislación tributaria, monetaria y financiera o para la
sustanciación de las causas penales, o en el curso de procesos de
investigación en otras jurisdicciones, las autoridades reguladoras o
supervisoras o los jueces competentes requieran la remisión de
información de carácter reservada, no pública, confidencial o
privilegiada, podrá ser solicitada de manera directa a los
participantes del mercado o por escrito por intermedio de la
Superintendencia.
Párrafo I: La Superintendencia estará facultada para proporcionar a
las autoridades homologas de jurisdicciones extranjeras, toda clase
de información que estime procedente, en el ámbito de su competencia,
para atender los requerimientos que le formulen para el ejercicio de
sus facultades de supervisión, inspección y sanción, tales como
documentos, constancias, registros, declaraciones y demás evidencias
en poder de la Superintendencia o que se requiera de los
participantes del mercado.

ASUNTO:
PAG,
Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el párrafo anterior, se
deberá suscribir un acuerdo de intercambio de información con las
autoridades financieras de que se trate, en el que se contemple el
principio de reciprocidad, sin perjuicio de lo que puedan disponer
normas especiales para la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo y la proliferación de armas de
destrucción masiva.
Párrafo III: La Superintendencia queda facultada para fiscalizar el
uso y acceso a la información reservada, no pública, confidencial o
privilegiada.
IV: La entrega de información que efectúe la Superintendencia
en los términos de este articulo, no implicará transgresión alguna a
las obligaciones de reserva, confidencialidad y discreción que se
deban observar conforme a las disposiciones legales vigentes.
Articulo 22.- Inhabilidades. No podrán ser designados como miembros
del Consejo, Superintendente ni Intendente, quienes se encuentren
bajo alguna de las condiciones siguientes:
1) Ser pariente de otro miembro del Consejo, empleado de la
Superintendencia o cualquiera de las entidades sometidas a la
regulación y supervisión de la Superintendencia, hasta el tercer
grado de consanguinidad o segundo de afinidad, tener vinculaciones o
intereses, económicos o laborales, con los miembros del consejo de

ASUNTO:
29
PAG.
administración, ejecutivos principales y los accionistas que ejerzan
control sobre las entidades sometidas a su regulación y supervisión;
2) Los que hayan sido miembros del consejo de administración o
ejecutivos principales de una entidad: a) sometida a la regulación y
supervisión de la Superintendencia habiendo transcurrido tres (3)
años desde el cese de sus funciones; b) objeto de revocación de la
autorización para operar por causa de infracción durante los tres (3)
años anteriores a su designación; c) sometida a un procedimiento de
intervención, disolución o liquidación forzosa durante los tres (3)
años anteriores a su designación; o, d) objeto de alguna acción de
salvamento por parte del Estado;
3) Los que hayan sido sancionados por infracción de las normas
vigentes en materia tributaria;
4) Los que hayan sido sancionados con la separación del cargo e
inhabilitados para desempeñarlo durante el tiempo que dure la
sanción;
5) Los sancionados por infracción muy grave o grave de las normas
reguladoras de la Ley Monetaria y Financiera, del Mercado de Valores,
Seguros y Pensiones; los declarados insolventes; los condenados por
delitos de naturaleza económica o por lavado de activos y
financiamiento del terrorismo, durante los tres (3) años anteriores a
su designación, y los que sean legalmente incapaces o hayan sido
objeto de remoción por actuación antijurídica, de sus cargos en el
Consejo o en la Superintendencia; •
6) Los que hayan sido condenados penalmente por sentencia•judicial
definitiva e irrevocable.
Articulo 23.- Incompatibilidades. El desempeño de funciones de
miembro del Consejo, Superintendente o Intendente, será incompatible

ASUNTO:
30-
PAG.
con lo siguiente:
1) Ser miembro de consejos de administración, o de cualquier modo
participar en el control o dirección de una entidad sometida a la
regulación y supervisión de la Superintendencia; y,
2) Tener una participación directa o indirecta, superior al tres
por ciento (3%) en el capital suscrito y pagado de las entidades
sometidas a las disposiciones de esta ley. Las autoridades designadas
que previamente posean participaciones en las entidades sometidas a
la regulación y supervisión de la Superintendencia, deberán poner la
administración de dichas participaciones bajo un contrato de
fideicomiso, durante el tiempo que dure su mandato y deberá
abstenerse de realizar cualquier indicación sobre la administración
de dicho fideicomiso.
Párrafo: Los miembros independientes de designación directa, no
podrán ser funcionarios electivos o desempeñar otras funciones
públicas remuneradas, con excepción de los cargos de carácter docente
o académico.
Articulo 24.- Destitución. Los miembros del Consejo de designación
directa, el Superintendente, y el intendente, podrán ser removidos
de sus cargos por las causales siguientes:
1) Cuando sobrevenga alguna de las circunstancias que determinan la
existencia de conflicto de interés o causas de inhabilidad e
incompatibilidad o fuere declarado judicialmente incapaz;

ASUNTO:
31-
PAG.
2) Cuando violen la obligación de confidencialidad o no se inhiban
en los casos en que debieren hacerlo;
3) Cuando hicieren uso en provecho propio o de terceros de
información obtenida en el desarrollo de sus funciones dentro del
mercado de valores; o,
4) Cuando se ausentaren o injustificadamente dejasen de acudir a
más de (3) sesiones consecutivas del Consejo, conforme se determine
en el Reglamento Interno del Consejo.
Párrafo I: La propuesta de remoción será acordada por las dos
terceras (2/3) partes del Consejo, cuando medie causa de remoción de
las mencionadas en este articulo o cuando infrinjan las
incompatibilidades establecidas en el articulo 23 de esta ley.
Párrafo II: En el caso de la destitución del Superintendente, o el
Intendente, el Consejo presentará un informe motivado al Presidente
de la República.
Párrafo III: En el caso de la destitución de los miembros
independientes de designación directa, el Consejo presentará un
informe motivado al Presidente de la República, via la Junta
Monetaria.
Articulo 25.- Actos regulatorios. El Consejo es el órgano competente
para establecer los reglamentos relativos a las actividades del
mercado de valores señaladas en esta ley. Corresponde a la
Superintendencia el desarrollo de las normas técnicas u .operativas
derivadas de esta ley y de los reglamentos aplicables y normas
necesarias, para el ejercicio de su potestad de auto-organización
interna.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-32
PAG.
Párrafo I: En el ejercicio de la potestad reglamentaria, el Consejo y
la Superintendencia observarán los principios de legalidad y las
reglas de consulta pública, participación y transparencia contenidos
en la Constitución de la República y las leyes vigentes.
Párrafo II: Las disposiciones normativas de la Superintendencia
estarán subordinadas jerárquicamente a los reglamentos que dicte el
Consejo.
CAPÍTULO II
Supervisión, Investigación e Inspección del Mercado de Valores
Sección I
Disposiciones Generales
Articulo 26.- Facultades de supervisión. La Superintendencia, para
supervisar a los participantes del mercado tiene facultad dé hacerlo:
1) Directamente, a las entidades que no son reguladas por leyes
especiales;
2) En colaboración o coordinación con otras autoridades, nacionales
o extranjeras, en los términos previstos en esta ley y, sus
\ reglamentos; o,
3) Mediante solicitud a las autoridades judiciales competentes.
Párrafo I: La Superintendencia tendrá facultad para evaluar e
inspeccionar el funcionamiento, la fortaleza de la estructura
Já
ASUNTO:
-33
PAG.
administrativa y de control interno de los participantes del mercado,
con el objeto de prevenir e identificar riesgos que pudieran afectar
la integridad y el buen desenvolvimiento del mercado de valores.
Párrafo II: La Superintendencia, cuando se trate de inspecciones a
entidades sujetas a otras regulaciones especiales, coordinará las
mismas con las instancias correspondientes conforme a la ley
sectorial aplicable, asi como con cualquiera otra entidad supervisora
que se creare al efecto, pudiendo en los casos que procediere,
solicitar los resultados de las últimas inspecciones efectuadas a las
entidades objeto de supervisión y fiscalización.
Articulo 27.- Potestades inherentes a la supervisión. En el ejercicio
de la potestad de supervisión, la Superintendencia está facultada
para:
1) Acceder a cualquier documento, ya sea físico o electrónico, bajo
cualquier forma y recibir una copia o el original del mismo, según
sea el requerimiento de la Superintendencia;
2) Requerir la remisión de información en el plazo que
razonablemente fije la Superintendencia y, si es necesario, citar y
tomar declaración a una persona para obtener información relacionada
con el objeto de esta ley;
3) Realizar inspecciones con presencia física en cualquier oficina
o dependencia;
4) Requerir el cese de toda práctica que sea contraria 'a las
disposiciones establecidas en esta ley y sus reglamentos;
5) Recabar de los auditores externos de un participante del
mercado, la documentación de auditoria obtenida en el ejercicio de su

-34-
PAG.
función, la cual sustenta la opinión expresada en el dictamen del
auditor o informe de los auditores externos;
6) Adoptar cualquier tipo de medida, conforme al ordenamiento
jurídico vigente, para asegurarse que las personas y entidades
sometidas a su supervisión cumplan con las normas y disposiciones
aplicables, o con los requerimientos de subsanación o corrección
realizados, pudiendo exigir a tales personas y entidades, la
aportación de informes de expertos independientes, auditores externos
o de sus órganos de control interno;
7) Disponer la suspensión o limitación del tipo o volumen de las
operaciones, transacciones o actividades que las personas reguladas
por esta ley puedan realizar en el mercado de valores nacional o
extranjero, conforme a lo dispuesto por esta ley y sus reglamentos;
8) Disponer la suspensión o exclusión de la negociación de un valor
de oferta pública, en cumplimiento con lo dispuesto en esta ley; e,
9) Incoar acciones para el procesamiento judicial de cualquier
persona fisica o jurídica, de conformidad con la legislación vigente.
fo I: En virtud de lo dispuesto en este articulo, las personas
físicas y jurídicas inscritas en el Registro, quedan obligadas a
permitir al personal designado por la Superintendencia, el acceso
inmediato al lugar o lugares objeto de la inspección, a sus oficinas,
locales y demás instalaciones, incluyendo el acceso irrestricto a la
documentación y demás fuentes de información que estos estimen
necesaria para el cumplimiento de sus funciones, asi como a
proporcionar el espacio físico adecuado para desarrollar la
inspección y poner a su disposición el equipo de cómputo, de oficina
y de comunicación que requieran al efecto.

-35
PAG.
Párrafo II: En la documentación y fuentes de información a que se
refiere el párrafo anterior, queda comprendida de manera enunciativa
más no limitativa, la información general o especifica contenida en
informes, registros, libros de actas, auxiliares, correspondencia
comercial física y electrónica, sistemas automatizados de
procesamiento y conservación de datos, u otros procedimientos
técnicos y administrativos establecidos para ese objeto, ya sean
archivos magnéticos o documentos microflimados, digitalizados o
grabados, conversaciones telefónicas de Índole comercial grabadas con
el consentimiento previo del cliente y procedimientos ópticos para su
consulta o de cualquier otra naturaleza. En adición, las referidas
personas están obligadas a permitir y facilitar las labores de
inspección en sus propias dependencias por parte de los supervisores
debidamente acreditados por la Superintendencia, que a tales efectos
tendrán la consideración de autoridad pública.
III: La persona física o jurídica que, a juicio de la
Superintendencia, tenga acceso directo o indirecto' a información o
datos relevantes, está obligada a comparecer ante citaciones de la
Superintendencia para la toma de declaración y las investigaciones
que ésta considere pertinente.
Párrafo IV: Para el eficaz ejercicio de las funciones de supervisión
de la Superintendencia, las personas o entidades que presten
cualquier tipo de servicio profesional a las personas físicas o
jurídicas reguladas o a las sujetas a un proceso de investigación por
violación a esta ley, están obligadas a facilitar los datos e
informaciones que les sean requeridos por ésta, de conformidad con lo

-36
PAG.
aqui dispuesto y en la normativa especifica que regule su profesión o
actividad, sin que esto implique una violación al secreto
profesional.
Articulo 28.- Autoridad de investigación. La Superintendencia tendrá
la facultad de investigar actos que hagan suponer que se están
ejecutando operaciones contrarias a esta ley, sus reglamentos o a las
normas de jurisdicciones extranjeras que incidan en los mercados,
para lo cual podrá alertar a las autoridades competentes.
Párrafo I: Para la realización de las investigaciones, la
Superintendencia tendrá autoridad para requerir de cualquier persona,
física o jurídica, la entrega de informaciones o datos, adquiridos de
manera directa o indirecta, que puedan contribuir a esclarecer el
objeto de una investigación nacional o internacional, incluyendo la
facultad de requerir informaciones de entidades fuera del alcance de
esta ley o regida por leyes especiales, ya sea de forma directa o,
cuando aplique, a través de la autoridad competente, cuando éstas
sean relevantes para el proceso de investigación. La Superintendencia
podrá requerir de cualquier persona que realice actividades dentro o
fuera del alcance de esta ley, la remisión de información en el plazo
que razonablemente fije la Superintendencia y, si es necesario, citar
y tomar declaración a una persona para obtener información
relacionada con la investigación de que se trate.
II: En caso de incumplimiento a lo establecido en este
articulo, la Superintendencia podrá solicitar a la autoridad judicial
correspondiente que ordene a las personas físicas o jurídicas fuera

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
-37
PAG.
del alcance de esta ley, el cumplimiento del requerimiento realizado
por la Superintendencia y la adopción de las medidas conminatorias
correspondientes.
Articulo 29.- Valor probatorio. Los hechos constatados por el
personal autorizado de la Superintendencia en el ejercicio de sus
funciones de supervisión, tendrán valor probatorio, sin perjuicio de
las pruebas que en defensa de sus respectivos derechos o intereses se
puedan señalar o aportar, por las personas o entidades interesadas y
de los requisitos de validez establecidos en la normativa aplicable a
los procesos judiciales en los que se utilizarán.
Sección II
Cooperación entre Jurisdicciones
Articulo 30.- Cooperación entre jurisdicciones. En el ejercicio de
sus facultades de supervisión e investigación, la Superintendencia
tendrá facultad para compartir información reservada, no pública,
confidencial o privilegiada con otras entidades homologas tanto
locales como extranjeras, dentro del marco del respeto a las leyes
vigentes de protección de data y confidencialidad, asi como, los
acuerdos suscritos sobre la materia.
Párrafo I: En el curso de los procesos de investigación, la
Superintendencia podrá solicitar la asistencia de otras entidades y
jurisdicciones, y reciprocará la cooperación cuando otras entidades
requieran de su asistencia o intervención, debiendo establecer los
mecanismos de coordinación que entienda pertinentes para efectos de

ASUNTO:
-18
PAG.
la entrega de la información a que se refiere este articulo.
Párrafo II: Para efectos de lo dispuesto en este articulo, se deberán
celebrar convenios de intercambio de información en los que
especifiquen la información objeto de intercambio y determinen los

\
términos y condiciones a los que deberán sujetarse para ello. Dichos
convenios deberán definir el grado de confidencialidad o reserva de
la información, asi como las instancias de control respectivas a las
que se informarán los casos en que se niegue la entrega de
información o su entrega se haga fuera de los plazos establecidos.
Párrafo III: Las personas que reciban la información a que se refiere
este articulo deberán guardar secreto, confidencialidad o reserva
sobre la misma y serán responsables administrativa, civil y
penalmente, en términos de la legislación aplicable, por la difusión
a terceros de información reservada, no pública, confidencial o
privilegiada y, en términos contrarios, al convenio de intercambio de
información suscrito al efecto.
Párrafo IV: El uso de la información a qué, se refiere este articulo
estará restringido a los fines para los cuales se solicitó, por lo
que será necesario el consentimiento previo de la autoridad que
transmitió la información, para su suministro a una persona o entidad
distinta al solicitante. La Superintendencia podrá abstenerse de
proporcionar dicha información, cuando el uso que se le pretenda dar
a la misma sea distinto a aquél para el cual ha sido solicitada, sea
contrario al orden público, a la seguridad nacional o a los términos
del convenio de intercambio de información suscrito al efecto.

39
PAG.
Sección III
Supervisión en Base Consolidada
Articulo 31.- Supervisión en base consolidada. Cuando un participante
del mercado de valores, de forma directa o indirecta, controle o sea
controlado por otras entidades nacionales o extranjeras, quedarán
sometidas a la supervisión en base consolidada a ser aplicada por la
Superintendencia, en la forma, procedimientos, limitaciones y
obligaciones establecidas reglamentariamente.
Párrafo I: Se presume que existe control de una entidad de manera
directa o indirecta cuando está expuesta o tiene derecho a
rendimientos variables procedentes de su implicación en la entidad y
tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a través de su
poder sobre ésta.
Párrafo II: La supervisión en base consolidada tiene por objeto único
evaluar el riesgo global sobre el participante del mercado de valores
de que se trate, para determinar las necesidades patrimoniales a
nivel agregado, sin perjuicio y en adición a las que le sean
requeridas a dicha entidad a nivel individual, no consolidado, por
relaciones de patrimonio, en función de los diversos tipos de
riesgos. Reglamentariamente se determinarán los procedimientos que
deban aplicarse cuando la entidad consolidable esté sometida a la
supervisión de otro pais. La Superintendencia podrá celebrar
convenios de cooperación e intercambio de información con organismos
supervisores y reguladores nacionales y extranjeros.

ASUNTO:
40-
PAG.
Párraf© III: Los participantes del mercado de valores en los que de
hecho concurran los supuestos que dan lugar a la supervisión en base
consolidada, deberán informarlo a la Superintendencia conforme se
determine reglamentariamente, indicando las razones que den lugar a
la inclusión, las relaciones de control y la entidad que
efectivamente controle al participante del mercado de valores. Cuando
tal obligación exista, el participante del mercado de valores estará
obligado a presentar el balance consolidado de todas las entidades
vinculadas consolidables, asi como otras informaciones de los
accionistas mayoritarios, subsidiarias y demás entidades vinculadas o
relacionadas.
IV: Reglamentariamente se establecerán los supuestos que
darán lugar a la supervisión en base consolidada de los participantes
del mercado de valores.
Párrafo V: La Superintendencia, con el objeto de llevar a cabo las
funciones que por esta ley se le atribuyen, estará facultada para
requerir todo tipo de información que considere relevante a los
organismos reguladores y supervisores nacionales o extranjeros, asi
como a las personas y entidades vinculadas o no, que puedan poseer
información que resulte de interés para estos fines.
Párrafo VI: Las disposiciones de este articulo no serán aplicables a
los emisores, auditores externos, calificadoras de riesgos,
proveedores de precios y asesores de inversión.
Párrafo VII: La Superintendencia deberá establecer acuerdos de
intercambio de información con los demás entes supervisores del

ASUNTO:
41
PAG.
sistema financiero, cuyo ámbito de aplicación alcance a entidades
sujetas a supervisión en base consolidada, conforme a lo dispuesto en
esta ley.
Párrafo VIII: En caso de que entre las vinculaciones de un
participante del mercado de valores, existan entidades que estén
reguladas y supervisadas por otras leyes con alcance de supervisión
en base consolidada, en dicha supervisión prevalecerá la regulación
del ente supervisor correspondiente.
Sección IV
Autorregulación
Articulo 32.- Facultad de autorregulación. Las entidades autorizadas
por esta ley para ejercer la función de autorregulación, deberán
acogerse a las disposiciones establecidas en esta sección, como
condición obligatoria para su funcionamiento.
Párrafo: Serán entidades de autorregulación las sociedades
administradoras de mecanismos centralizados de- negociación y las
entidades de contrapartida central.
Articulo 33.- Atribuciones de la autorregulación. La autorregulación
comprende el ejercicio de las atribuciones siguientes:
1) Facultad normativa, que implica la emisión de normas propias que
aseguren el correcto desempeño de las funciones encomendadas a las
entidades de autorregulación en esta ley y sus reglamentos;

ASUNTO:
42-
PAG.
2) Facultad de supervisión, que implica la vigilancia del
cumplimiento de la normativa que rige el mercado de valores por parte
de sus afiliados y sus corredores de valores; y,
3) Facultad disciplinaria, que implica la aplicación de sanciones y
amonestaciones a sus afiliados y corredores de valores por el
incumplimiento a sus normas y reglamentos.
Párrafo: En ningún caso las facultades de autorregulación limitan las
funciones de regulación, supervisión y sanción de la
Superintendencia.
Articulo 34.- Requisitos de funcionamiento. Las entidades de
autorregulación deberán cumplir ante la Superintendencia con los
requisitos siguientes:
1) Disponer de los mecanismos necesarios y adecuados para hacer
cumplir la normativa que rige el mercado de valores y las normas que
la misma entidad expida, incluyendo la posibilidad de disciplinar y
sancionar a quienes utilizan sus servicios de acuerdo con la presente
ley, sus reglamentos y sus propias normas;
2) Contar con una adecuada organización administrativa y contable,
poseer los medios técnicos y humanos adecuados para prestar los
servicios incluidos en su catálogo de actividades y, para supervisar
y fiscalizar que los miembros de su consejo de administración,
principales ejecutivos y demás empleados, asi como los afiliados y
corredores de valores cumplan con las disposiciones de esta ley, sus
reglamentos y sus propias normas internas;

43
3) Establecer procedimientos de control interno y de seguridad en
el ámbito informático que garanticen la gestión sana y prudente de la
entidad;
4) Garantizar que sus reglamentos y las normas de la entidad estén
diseñadas para proteger a los inversionistas, propiciar la
transparencia del mercado de valores y reducir el riesgo sistémico;
5) Implementar medidas para controlar la discriminación entre
quienes utilizan sus servicios, asi como establecer normas que eviten
acuerdos y actuaciones que vulneren el espíritu y propósitos de esta
ley y sus reglamentos;
6) Acogerse a estándares de equidad, justicia y confidencialidad en
el ejercicio de las competencias y responsabilidades delegadas;
7) Aplicar sanciones de carácter disciplinario que abarquen la
expulsión, suspensión, limitación de actividades, funciones y
operaciones, amonestaciones, censuras y otras que se consideren
apropiadas, siempre que no violenten el ordenamiento jurídico
vigente; y,
8) Otros requisitos sobre organización y administración interna,
reglamentos internos, afiliación y otras facultades, establecidos
reglamentariamente.
Párrafo: El consejo de administración de las entidades de
autorregulación establecerá los comités necesarios para el mejor
desempeño de las funciones de autorregulación. Los comités se
conformarán por mayoría de miembros independientes, uno de los cuales
será el presidente, según se determine reglamentariamente. El consejo
de administración, debe establecer con carácter obligatorio comités

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
PAG. ~44'
de apoyo permanentes, en el ámbito disciplinario, de cumplimiento y
normativo.
Articulo 35.- Supervisión. La Superintendencia supervisará el
adecuado funcionamiento de las entidades de autorregulación.
Párrafo I: La Superintendencia autorizará previamente las normas de
autorregulación, las cuales se elaborarán en cumplimiento con esta
ley y sus reglamentos, serán de obligatorio cumplimiento y se
presumirán conocidas por quienes se encuentran sometidas a las
mismas.
Párrafo II: La Superintendencia coordinará los esfuerzos en materia
disciplinaria, de supervisión e investigación con las entidades de
autorregulación, de forma tal que no exista duplicidad en el
ejercicio de dichas funciones.
CAPÍTULO III
Registro del Mercado de Valores
Articulo 36.- Registro del mercado de valores. La Superintendencia
tendrá un Registro a disposición del público, que podrá ser
electrónico, y en él se inscribirán las personas físicas y jurídicas
que participen en el mercado de valores, asi como la información
pública respecto de los valores inscritos en el Registro y de los
participantes del mercado de valores regulados por esta ley.
Párrafo I: Reglamentariamente se establecerán los requisitos a que
deberán sujetarse los valores de oferta pública y las personas

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-45
PAG.
físicas y jurídicas para su inscripción en el Registro, asi como las
informaciones que deberán suministrar su periodicidad, forma y
contenido mínimo.
Párrafo II: Los participantes inscritos en el Registro deberán
realizar una adecuada gestión de riesgo, observando las disposiciones
sobre rangos patrimoniales, Índices, limites, garantías, uso de
información reservada, no pública, confidencial o privilegiada,
operaciones con personas vinculadas, separación fisica y funcional-,
indicadores de liquidez, solvencia, rentabilidad, apalancamiento, de
gestión, entre otros, que establezcan la Superintendencia o el
Consejo, según corresponda, respetando los principios de
independencia, transparencia, integridad y seguridad.
Articulo 37.- Inscripción voluntaria de las sociedades anónimas. Las
sociedades anónimas podrán inscribirse en el Registro, sin la
obligación de hacer oferta pública.
Articulo 38. - Suspensión © exclusión de valores y emisores del
Registro. La Superintendencia podrá suspender, de manera temporal o
definitiva, o excluir del Registro los valores objeto de oferta
pública y sus emisores en cualquiera de los casos siguientes:
1) Cuando se haya suspendido del Registro, de manera temporal o
definitiva, al emisor de dichos valores;
2) Cuando se presenten indicios de que el emisor ha actuado en
forma fraudulenta;
3) Cuando la información proporcionada no cumpla los requisitos de
J-
ASUNTO:
46-
PAG.
la ley o sus reglamentos, o si la información suministrada es
insuficiente o no refleja adecuadamente la situación económica,
financiera y legal del emisor;
4) Cuando haya expirado el plazo máximo de suspensión de la
negociación del valor, sin que hayan sido superadas las razones que
dieron lugar a dicha suspensión;
5) Cuando ocurra la disolución de la sociedad emisora;
6) Cuando ocurran circunstancias especiales que puedan perturbar el
normal desarrollo de las operaciones sobre el valor, la transparencia
e integridad del mercado o para la adecuada protección de los
inversionistas; y,
7) Cuando se lleven a cabo actos u operaciones contrarios a esta
ley o a los usos y sanas prácticas del mercado de valores.
Párrafo I: La suspensión de la inscripción en el Registro tendrá por
efecto la suspensión de la negociación de los valores de oferta
pública, en los mecanismos centralizados de negociación y en el
Mercado OTC y no libera al emisor de dar cumplimiento a lo previsto
en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo II: Dependiendo de la etapa en que se encuentre el proceso de
emisión, la Superintendencia podrá:
1) Suspender el proceso de colocación antes que inicie el periodo
de colocación;
2) Revocar la autorización otorgada para un programa de emisiones;
3) Suspender de manera temporal o definitiva la circulación de un
valor de oferta pública ya emitido y que se negocie en el mercado
secundario; o,
ASUNTO:
Ley de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mer -ado de Valores
de la República Dominicana, del S de mayo de 2000.
-47
PAG.
4) Excluir definitivamente del Registro los valores de una emisión
de oferta pública o varias emisiones de un programa de emisión.
Articulo 39.- Suspensión de cotización. La Superintendencia podrá
ordenar la suspensión temporal de las operaciones sobre los valores de
oferta pública afectados, en caso de que observe desviaciones o
variaciones erráticas de la cotización que puedan llevar
razonablemente a considerar que ha habido fuga de información y que
podrían estar llevándose a cabo operaciones que pudieren representar
el uso de información privilegiada, entre otras causales que se
determinen reglamentariamente.
Articulo 40.- Suspensión © exclusión de los participantes del
Registro. La Superintendencia podrá suspender de manera temporal del
Registro a un participante del mercado, cuando:
1) Deje de satisfacer los requisitos exigidos para su inscripción;
2) Incumpla cualquier obligación que surja de las operaciones
contratadas;
3) Se encuentre en periodo de disolución, liquidación, quiebra o
cesación de pago; o,
4) Se presenten irregularidades que puedan comprometer la seguridad
del mercado.
Párrafo: La suspensión temporal de los paiticipantes del mercado de
valores no podra exceder de tres (3) días hábiles, contados a partir
de la notificación de la Resolución que aprueba la medida. Previc a
la conclusión del plazo de suspensicn temporal, la Superintendencia
deberá presentar un informe al Consejo, quien tendrá facultad para

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
48-
PAG.
revocar o prorrogar la suspensión temporal o proceder con la
exclusión del Registro del participante en cuestión.
Articulo 41.- Suspensión y exclusión voluntaria de participantes del
Registro. La suspensión y la exclusión de un participante del
Registro podrá ser voluntaria si la solicitare el participante, de
conformidad con las disposiciones establecidas reglamentariamente.
Articulo 42.- Verificación previa a la exclusión del Registro. La
Superintendencia deberá comprobar, previo a la exclusión voluntaria
del valor en el Registro, que los derechos de los valores emitidos
por el emisor se hayan extinguido, ya sea por amortización, rescate o
por cualquiera otra causa.
Articulo 43. - Exclusión automática del Registro, Operará una
exclusión automática cuando:
1) Se extingan los derechos sobre el valor por amortización,
rescate total u otra causa;
2) Cuando, en el caso de las acciones, el total de las mismas se
encuentre en poder de un solo accionista o de un solo grupo de
accionistas claramente identificable, que declare su intención de
dejar de cotizar públicamente sus acciones; o,
3) Cuando, vencido el periodo de vigencia de aprobación del
programa de emisión, el emisor no haya colocado los valores.
Articulo €4.- Efectos de la suspensión. La suspensión del Registro no
libera al participante del mercado de dar cumplimiento a lo previsto
en esta ley y sus reglamentos.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
Articulo 45.- Efectos de la exclusión. La exclusión del Registro de
un participante del mercado de valores implica, la revocación de la
autorización para operar en el mercado de valores y corresponderá a
la Superintendencia, cuando aplique, la supervisión del proceso de
disolución y liquidación de la entidad.
TÍTULO III
OFERTA PÚBLICA DE VALORES
CAPÍTULO I
Articulo 46.- Emisores. El emisor que desee realizar una oferta
pública en el mercado de valores dominicano, debe estar constituido
bajo alguna de las formas siguientes:
1) Sociedad anónima de conformidad a la Ley de Sociedades;
2) Sociedad de responsabilidad limitada y sociedad anónima
simplificada, de conformidad a la Ley de Sociedades, únicamente como
emisores de valores de renta fija;
3) Entidad de intermediación financiera autorizada por la ley que
la regula;
4) Sociedad anónima extranjera o su equivalente;
5) Emisor diferenciado; y,
6) Otra modalidad de sociedad comercial o persona jurídica que
establezca reglamentariamente el Consejo.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
50-
PAG.
Párrafo: La Superintendencia y los participantes del mercado de
valores promoverán el acceso al mercado de valores de pequeñas y
medianas empresas, según la Ley No.488-08, para el Desarrollo y
Competitividad de las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES),
estableciendo para este efecto tarifas diferenciadas y
preferenciales.
Articulo 47.- Desmaterialización obligatoria. Los valores que se
inscriban en el Registro para someterlos a un proceso de oferta
pública, previo a su colocación en el mercado primario y aquellos que
se negocien en el mercado secundario, deben ser desmaterializados
mediante un sistema de anotación en cuenta a cargo de un depósito
centralizado de valores autorizado. Se exceptúan de esta disposición,
las cuotas de los fondos abiertos de inversión.
Párrafo I: Los valores de oferta pública son exigibles y libremente
transferibles de acuerdo a lo establecido en esta ley, sus reglamentos
y las condiciones particulares de la emisión correspondiente.
Párrafo II: La transformación de un titulo físico al sistema de
anotación en cuenta, podrá hacerse a medida que vayan siendo
presentados con tal objeto ante el depósito centralizado de valores,
que practicará las correspondientes inscripciones a favor de quienes
aparezcan como titulares.
Párrafo III: Las sociedades cotizadas deberán desmaterializar la
totalidad de sus acciones, incluyendo aquellas que no se ofrezcan a
través de una oferta pública.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
51-
PAG.
Articulo 48.- Autorización de oferta pública. La Superintendencia
será la única facultada para autorizar la oferta pública de valores
en todo el territorio de la República Dominicana, previa presentación
de los requisitos establecidos en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo I: El ofrecimiento, anuncio o manifestación de venta de
valores no autorizados y realizados en cualquier forma o por
cualquier medio de difusión que, a juicio de la Superintendencia y de
conformidad a lo establecido en esta ley, tenga características de
oferta pública de valores, podrá ser calificada como tal y la
Superintendencia podrá intervenir al oferente y ordenar la inmediata
suspensión del mencionado ofrecimiento, anuncio o intención de venta,
sin perjuicio de otras acciones administrativas, civiles y penales
aplicables.
Párrafo II: La Superintendencia podrá establecer que determinados
tipos de ofertas de valores constituyen ofertas públicas, en
consideración a las características de los inversionistas y de los
valores a emitirse.
Articulo 49.- Excepciones de los emisores diferenciados. Los emisores
diferenciados, asi como los valores que estos emitan, se regirán por
sus propias leyes y quedan exceptuados de la autorización de la
oferta pública de la Superintendencia, debiendo remitir el respaldo
legal que autorice cada emisión y una descripción de las
características esenciales de dichos valores, para fines de su
inscripción en el Registro.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
52-
PAG.
Párrafo: Los emisores diferenciados quedan exentos del requisito de
emitir prospectos de emisión y contar con una calificación de riesgo.
Articulo 50.- Requisitos de autorización. Los requisitos de
autorización de una oferta pública serán establecidos
reglamentariamente, por tipo de instrumento o emisor, pudiendo:
1) Establecer regímenes diferenciados de autorización o eximir del
cumplimiento de alguno de los requisitos de esta ley a ciertos
emisores y tipos de ofertas públicas de valores, de acuerdo con las
características de los emisores, de los destinatarios de los valores,
del número limitado de estos, los montos mínimos de las emisiones; la
naturaleza y origen de los valores negociables, o cualquier otra
particularidad que asi lo justifique técnicamente;
2) Establecer regímenes especiales para la autorización y
mantenimiento en el Registro de los emisores o de los de tipos de
ofertas públicas de valores dirigidas a inversionistas profesionales,
que se presume tienen un amplio conocimiento de la evaluación de
riesgos y del mercado de valores;
3) Establecer regímenes especiales de autorización y de
requerimientos de información a los emisores y ofertas públicas de
valores, que no cuenten con por lo menos tres (3) años de información
económica y financiera, previa a la solicitud de autorización e
inscripción en el Registro;
4) Establecer plazos especiales de autorización y definir
condiciones particulares de autorización de oferta pública a emisores
recurrentes que hayan realizado una oferta pública de valores durante
A
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
-53
PAG.
los últimos doce (12) meses y siempre que en dicho periodo no hayan
sido sancionados por la Superintendencia.
Párrafo I: Los requisitos para la solicitud de autorización e
inscripción de una oferta pública en el Registro, deberán contar, por
lo menos, con la documentación societaria del emisor, su información
financiera y el prospecto de emisión, asi como otros requisitos
determinados reglamentariamente.
Párrafo II: La autorización de la oferta pública estará limitada a
verificar que la solicitud cumpla con los requisitos de información
dispuestos en esta ley y sus reglamentos, sin perjuicio de la
facultad y el deber de la Superintendencia de desestimar cualquier
solicitud que, en base a elementos determinados, se considere
perjudicial para el sistema financiero y el mercado de valores.
Párrafo III: La Superintendencia velará que la información sea veraz,
suficiente, oportuna, adecuada y clara, para que el inversionista
pueda tomar una decisión de inversión, evaluando los riesgos que
implica dicha inversión. Sin embargo, será obligación del emisor velar
porque la información presentada permita al inversionista hacerse una
imagen fiel del emisor, su situación financiera y legal, asi como de
los valores que se ofrecen.
Articulo 51.- Plazo para la autorización de la oferta pública. La
Superintendencia deberá resolver la solicitud de autorización dentro
de un plazo de veinticinco (25) dias hábiles, contado a partir del dia
hábil siguiente a la recepción formal y completa de la solicitud de
autorización para la inscripción en el Registro, sus requisitos y

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-54-
PAG.
anexos, pudiendo ser prorrogado en función de la complejidad de la
solicitud u otras circunstancias que deberán motivarse adecuadamente.
El procedimiento para la recepción formal de la solicitud será
establecido reglamentariamente.
Párrafo I: El plazo de autorización establecido en este articulo se
suspenderá, por una sola vez, si la Superintendencia, mediante
comunicación escrita, requiere al solicitante que modifique o
complemente su solicitud y sólo se reanudará a partir del dia uno (1),
cuando se haya cumplido con dicho trámite de manera completa. En caso
de que el emisor no subsane de manera correcta y completa en el plazo
requerido, las observaciones y/o requerimientos realizados por la
Superintendencia, la solicitud será desestimada de manera automática.
Párrafo II: En caso de que la Superintendencia no adopte su decisión
dentro del plazo de autorización señalado anteriormente, la solicitud
se considera aprobada y la inscripción en el Registro será automática,
debiendo informarse a los inversionistas de que la autorización se ha
realizado de forma automática y sin revisión de la Superintendencia
por aplicación del silencio administrativo positivo. En estos casos la
Superintendencia sólo podrá resolver sobre dicha solicitud en sentido
desfavorable, previo procedimiento administrativo.
Articulo 52.- Valores objeto de oferta pública. Los valores objeto de
oferta pública deben ser instrumentos financieros de idéntica
naturaleza y suscritos en masa según lo dispuesto en esta ley para
conformar emisiones o conjuntos de valores. Deben poseer iguales
características y otorgar los mismos derechos dentro de la misma

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
55-
PAG.
emisión o clase y pueden ser inmediatamente puestos en circulación en
el mercado de valores, siempre que hayan sido previamente inscritos en
el Registro.
Articulo 53.- Responsabilidad y riesgo. La autorización de la
Superintendencia y la inscripción en el Registro no implica
'certificación, ni responsabilidad alguna por parte de la
Superintendencia, respecto de la solvencia de las personas físicas o
jurídicas inscritas en el Registro, ni del precio, negociabilidad o
rentabilidad de los valores de oferta pública, ni garantía sobre las
bondades de dichos valores. La información presentada será de
exclusiva responsabilidad de quien la presenta. Toda publicidad o
difusión por cualquier medio, realizada por emisores, intermediarios
de valores y otros participantes del mercado de valores regulados por
esta ley, debe mencionar obligatoriamente esta salvedad.
Párrafo: La Superintendencia exigirá que los riesgos y características
de cada emisión de oferta pública queden suficientemente explícitos en
el prospecto de emisión y en la publicidad que se realice, pudiendo
solicitar la inclusión de todas las advertencias que considere
razonables y oportunas para la seguridad de los inversionistas y la
transparencia del mercado.
Articulo 54.- Responsabilidad sobre la información. Las personas
designadas por el emisor como representantes, deberán declarar bajo
juramento que la información contenida en el prospecto y en toda la
documentación presentada a la Superintendencia para la autorización
de la oferta pública de valores y durante el tiempo que los valores

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO
-56
PAG.
estén en circulación en el mercado de valores, es fidedigna, real,
completa, que no se omite en ella ningún hecho que por su naturaleza
pudiera alterar su alcance y que serán administrativa, penal y
civilmente responsables por cualquier falsedad u omisión en dicha
declaración. La misma responsabilidad recaerá en:
1) El consejo de administración y el comisario del emisor, en
materia de su competencia;
2) El garante de los valores en relación con la información que
deberá elaborar, en los casos en que esto aplique;
3) Las personas que actúen como estructuradores de la oferta pública
cuando hayan cometido dolo o negligencia en sus labores de
estructuración, respecto de las labores realizadas en el ejercicio de
sus competencias, entendiéndose que no serán responsables de la
autenticidad, veracidad y exactitud de la información que les sea
provista por el emisor.
Párrafo I: Las personas indicadas en los numerales anteriores, según
el caso, serán responsables de los daños y perjuicios que hubiesen
ocasionado a los tenedores de los valores adquiridos, como
consecuencia de las informaciones falsas, inexactas o las omisiones de
datos relevantes en la información entregada a la Superintendencia y
en el prospecto de emisión.
Párrafo II: Las personas responsables de la información que figura en
el prospecto de emisión, estarán claramente identificadas en dicho
prospecto con su nombre y cargo. Asimismo, los expertos o terceros
que opinen sobre algún aspecto del prospecto o generen documentos

57-
PAG.
remitidos a la Superintendencia, sólo serán responsables por la parte
de dicha información sobre la que han emitido opinión, en los casos
en. que esto aplique.
Párrafo III: El presidente del consejo de administración o el
ejecutivo principal y el ejecutivo principal de finanzas, serán
responsables de la contabilidad del emisor y serán en todo momento,
responsables de la información financiera enviada a la
Superintendencia.
Articulo 55.- Actos de manipulación del mercado. La persona fisica o
jurídica que actúe o se relacione con el mercado de valores, debe
abstenerse de preparar o realizar actos de manipulación del mercado.
Reglamentariamente se establecerán los actos que conllevan la
manipulación del mercado.
Articulo 56.- Prescripción. La acción para exigir la responsabilidad,
prescribirá a los cinco (5) años, desde que el reclamante ha tenido
conocimiento del contenido de la información producida para la oferta
pública.
Articulo 57.- Colocación primaria. La suscripción de valores de
oferta pública en mercado primario, será efectuada en las bolsas de
valores por uno o más intermediarios de valores contratados por el
emisor, de conformidad a lo establecido reglamentariamente.
Párrafo: Los emisores diferenciados tendrán la potestad de ofrecer sus
valores en mercado primario, directamente o a través de uno o más
..intermediarios de valores contratados en los mecanismos centralizados
de negociación.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
r,.^ "58-
PAG.
Articulo 58.- Obligaciones convertibles en acciones. Los emisores
podrán emitir obligaciones de oferta pública convertibles en acciones
ordinarias o preferidas, en los términos, condiciones y precios
fijados en el prospecto de emisión.
Sección I
Oferta Pública de Intercambio
Articulo 59.- Oferta pública de intercambio. Existe oferta pública de
intercambio, cuando la enajenación o adquisición de valores inscritos
en el Registro y transados en una bolsa de valores, realizada por un
mismo emisor, se ofrezca pagar total o parcialmente con otros valores
inscritos en el Registro, de conformidad con lo establecido en el
Código Civil de la República Dominicana, cambio o permuta, o en la
normativa que le resulte aplicable.
Párrafo: El intercambio de valores deberá ser claro en cuanto a la
naturaleza, valoración y características de los valores que se
ofrezcan en canje, asi como en cuanto a las proporciones en que han
de producirse.
Sección II
Ofertas Públicas de Adquisición de Acciones
Articulo 60.- Oferta pública de adquisición. Es una operación mediante
la cual una o más personas físicas o jurídicas ofrecen públicamente
adquirir, directa o indirectamente, en un solo acto o en actos
sucesivos, una cantidad determinada de acciones, a los accionistas de

ASUNTO:
59-
PAG.
una sociedad cuyas acciones se encuentran inscritas en el Registro y
en una bolsa de valores, con el propósito de alcanzar una
participación significativa en dicha sociedad, o incrementar la ya
alcanzada.
Articulo 61.— Prohibición de negociar valores de oferta publica.
Quien disponga de información privilegiada, incluyendo los miembros
del consejo de administración, miembros de los comités internos, y
empleados del emisor, respecto del oferente o de la sociedad
afectada, no podrá adquirir ni vender valores de cualquier clase de
la sociedad afectada, su casa matriz o afiliada, a partir del momento
en que inicia una acción destinada al estudio, planificación o
decisión de realizar una oferta pública de adquisición de acciones,
hasta que culmine este proceso.
Articulo 62.- Tipos de ofertas públicas de adquisición. Las ofertas
públicas de adquisición, podrán ser voluntarias u obligatorias y
estarán sujetas a lo previsto en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo: Para obtener la autorización para realizar una oferta
pública de adquisición voluntaria u obligatoria, se deberá cumplir
con los requisitos establecidos reglamentariamente.
Articulo 63.- Oferta pública de adquisición voluntaria. Las ofertas
públicas de, adquisición de acciones o de otros valores de oferta
pública que confieran directa o indirectamente derechos de voto en
una sociedad cotizada, formuladas de modo voluntario, deberán
dirigirse a sus titulares, estarán sujetas a las mismas reglas de
procedimiento que las ofertas establecidas en este capitulo y podrán
realizarse por un- número de valores inferior al total.

ASUNTO:
60
PAG.
Párrafo I: La oferta obligatoria establecida en esta ley, no será
exigible cuando el control se haya adquirido tras una oferta
voluntaria por la totalidad de los valores, dirigida a sus titulares
y que haya cumplido todos los requisitos dispuestos en este capitulo.
Párrafo II: El oferente y, en su caso, las personas que formen parte
del grupo financiero al que pertenezca, no podrá directa o
indirectamente, celebrar operaciones con los valores objeto de la
oferta pública fuera de ésta, desde el momento en que hayan acordado
o decidido llevarla a cabo y hasta su conclusión.
Párrafo III: Reglamentariamente se establecerán los procedimientos y
demás condiciones necesarias para llevar a cabo las ofertas públicas
de adquisición voluntarias.
Articulo 64.- Oferta pública de adquisición obligatoria. La persona o
grupo de personas que pretendan adquirir o alcanzar por cualquier
medio, directa o indirectamente, la titularidad del treinta por
ciento (30%) o más de las acciones de una sociedad cotizada u otros
valores que directa o indirectamente puedan dar derecho a su
adquisición, mediante una o varias operaciones de. cualquier
naturaleza, simultánea o sucesiva, estará obligada a realizar la
adquisición mediante oferta pública.
Párrafo: Reglamentariamente se podrán establecer otros supuestos en
los que resulte mandatorio formular una oferta pública de adquisición
obligatoria.
Articulo 65.- Incumplimiento. Quien incumpla la obligación de formular
una oferta pública de adquisición, no podrá ejercer los derechos
sociales derivados de ninguno de los valores de la sociedad cotizada,

ASUNTO:
61-
PAG.
cuyo ejercicio le corresponda por cualquier titulo, sin perjuicio de
otras sanciones previstas en esta ley. Esta prohibición será también
aplicable a los valores poseídos indirectamente por el obligado a
presentar la oferta y a aquellos que correspondan a quienes actúen
concertadamente con él. Se entenderá que incumple la obligación de
formular una oferta pública de adquisición, quien no la presente o la
presente fuera del plazo máximo establecido reglamentariamente o con
irregularidades materiales.
Articulo 66.- Prohibición. La sociedad cotizada y las personas
jurídicas que ésta controle, asi como los miembros del consejo de
administración y sus principales ejecutivos, deberán abstenerse de
realizar actos u operaciones en perjuicio de la sociedad que tengan
por objeto obstaculizar el desarrollo de la oferta, desde el momento
en que sea de su conocimiento y hasta la conclusión del periodo de la
misma, sin perjuicio de que sus estatutos sociales establezcan
medidas tendientes a prevenir la adquisición de acciones que otorguen
el control de la sociedad, por parte de terceros o de los mismos
accionistas, ya sea en forma directa o indirecta.
Articulo 67.- Supuestos de control de una sociedad. A los efectos de
este capitulo, se entenderá que una persona física o jurídica tiene,
individualmente o de forma conjunta, con las personas que actúen en
acuerdo con ella, el control de una sociedad cotizada cuando alcance,
directa o indirectamente, un porcentaje de derechos de voto igual o
superior al treinta por ciento (30%); o cuando haya alcanzado una
participación inferior y designe, en los términos que se establezcan
reglamentariamente, un número de miembros del consejo de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-62
PAG.
administración que, sumados a los que ya se hubieran designado,
representen más de la mitad de los miembros del consejo de
administración de la sociedad.
Articulo 68.- Nulidad de voto y °ê adquisición. La persona que
adquiera una participación significativa o tome control de una
sociedad, incumpliendo cualquiera de los requisitos establecidos en
esta ley, no podrá ejercer derecho de voto derivado de las acciones
adquiridas, sin perjuicio de otras sanciones previstas en esta ley.
Los acuerdos adoptados con su participación serán nulos. La
Superintendencia queda facultada para ejercer las acciones de
impugnación correspondientes.
Articulo 69.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se
establecerán los procedimientos y demás condiciones necesarias para
llevar a cabo las ofertas públicas de adquisición obligatoria,
incluyendo las reglas y plazos del porcentaje de votos que otorga el
control de una sociedad, la persona que estará obligada a presentar
la oferta pública de adquisición, los términos en que la oferta
pública será irrevocable, condicionada o modificada, las garantías
exigibles, el régimen de las posibles ofertas competidoras, las
reglas de prorrateo, entre otros.
Sección III
Oferta Pública de Acciones
Articulo 70.- Acciones de oferta pública. Las acciones de oferta
pública únicamente podrán ser nominativas y transmisibles mediante
anotación en cuenta en depósitos centralizados de valores.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-63
PAG.
Párrafo I: El valor nominal de las acciones de oferta pública se
expresa en pesos dominicanos o en una moneda de libre
convertibilidad. Las acciones de una misma clase deben tener iguales
características y otorgar los mismos derechos sociales a sus
titulares, excepto el caso de acciones preferidas.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán las disposiciones
complementarias de la oferta pública de acciones.
Articulo 71.- Condiciones de las acciones preferidas. La oferta
pública de acciones preferidas están sujetas, en adición a las
establecidas por la Ley de Sociedades, a las condiciones siguientes:
1) Deberán tener el mismo valor nominal que las acciones ordinarias
o comunes;
2) Establecer derechos preferentes en la percepción de dividendos y
en la participación en el activo liquidable de la sociedad cotizada;
3) No podrán tener vencimiento;
4) No podrán establecer restricciones a la asistencia y derecho de
voz en las Asambleas de Accionistas, independientemente de la
limitación a derecho de voto;
5) Establecer si las acciones preferidas serán redimibles y
transformadas en acciones ordinarias; y,
6) Otras condiciones establecidas reglamentariamente.
Párrafo I: A las acciones preferidas se asignará un dividendo no
mayor al establecido por los estatutos. Cuando en un ejercicio social
no se paguen dividendos o sean inferiores al fijado, estos o la
diferencia se cubrirán en los años siguientes con la prelación

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
64
PAG.
indicada. En la liquidación de la sociedad, las acciones preferidas
se reembolsarán antes que las ordinarias. Las acciones preferidas con
dividendos no repartidos por más de tres (3) ejercicios, aunque no
sean consecutivos, adquirirán el derecho de voto y los demás derechos
de las acciones ordinarias, hasta que desaparezca el adeudo referido.
Párrafo II: La modificación de los derechos de las acciones
preferidas deberá realizarse conforme a lo establecido por la Ley de \
Sociedades.
Articulo 72.- Restricciones a la negociación. Será nula cualquier
cláusula de los estatutos de la sociedad cotizada o disposición
contractual suscrita entre los accionistas que establezcan
restricciones o condiciones a la libre negociación de las acciones.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerá el periodo de bloqueo o de
restricción de negociación de las acciones de las sociedades
cotizadas, incluyendo aquellas aplicables a los accionistas, miembros
del consejo de administración de la sociedad cotizada, principales
ejecutivos, empleados, agentes estructuradores y asesores, que
participen en el proceso de estudio, estructuración y colocación de
la oferta pública, asi como a quien posea o se presuma que tenga
información privilegiada.
Articulo 73.- Derecho a conocer la identidad de los accionistas. Los
depósitos centralizados de valores están obligados a comunicar a la
sociedad cotizada, en cualquier momento que lo solicite, los datos
necesarios para la identificación de los accionistas para facilitar
la comunicación con estos, según establezca la Superintendencia.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
65-
PAG.
Sección IV
Adquisición de Acciones de Tesorería
Articulo 74.- Adquisición de acciones de tesorería. Las sociedades
cotizadas, sólo podrán adquirir sus propias acciones ordinarias u
otros valores que confieran derechos sobre las mismas, cuando se
cumplan las condiciones establecidas en la Ley de Sociedades y siempre
que:
1) La adquisición se realice mediante una oferta pública de
adquisición a través de una bolsa de valores;
2) Las acciones estén pagadas al momento de la adquisición;
3) El saldo de las acciones en tesorería no exceda el saldo de las
utilidades no distribuidas y no afectadas por los estatutos o por la
ley para fines específicos, más el saldo de las reservas libres o
facultativas, conforme al último estado financiero anual aprobado por
el consejo de administración;
4) Se cuente con la autorización previa de la Asamblea de
Accionistas; y,
5) Otros establecidos reglamentariamente.
Párrafo I: La adquisición de acciones propias en contravención de lo
dispuesto en este capitulo es nula y serán responsables por los daños
y perjuicios que hubieren causado, la sociedad cotizada, su consejo de
administración, principales ejecutivos y sus representantes legales.
Párrafo II: No se aplicarán las condiciones establecidas en el numeral
3) , cuando la adquisición de acciones se efectúe en virtud de la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
66
PAG.
decisión de la Asamblea de Accionistas de reducir el capital social
mediante el rescate y posterior anulación de acciones, siempre y
cuando se cumplan las condiciones establecidas reglamentariamente.
Articulo 75.- Financiamiento para la compra de acciones de tesorería.
Las sociedades cotizadas no podrán constituir fideicomisos, anticipar
fondos a terceros, concederles préstamos, otorgarles garantías, ni
facilitarles ningún tipo de asistencia financiera para la adquisición
de acciones emitidas por la sociedad que aporte los recursos o por la
sociedad dominante de ésta. Esto no aplicará a las operaciones que se
realicen de acuerdo con programas dirigidos a facilitar a los
trabajadores de la sociedad cotizada, la adquisición de las acciones
de ésta, en los términos y condiciones que se determinen
reglamentariamente.
Articulo 76.- Derechos sociales. Las acciones en tesorería no se
tomarán en cuenta para la distribución de utilidades, ni en el reparto
del patrimonio resultante de la liquidación de la sociedad cotizada.
No otorgarán derecho de voto, ni de concurrir a la formación del
quorum en las Asambleas de Accionistas, ni otorgarán derecho
preferente a suscribir nuevas acciones y, en general, mientras
mantengan tal condición, quedará en suspenso el ejercicio de los
derechos inherentes a las mismas.
CAPÍTULO II
Registro de Valores Extranjeros
Articulo 77.- Negociación de valores extranjeros. El Registro y las
bolsas de valores podrá*" establecer un listado especial de valores

ASUNTO:
67
PAG.
extranjeros. En el caso de las bolsas de valores, se denominará "Rueda
de negociación de valores extranjeros". La negociación de valores de
oferta pública en la mencionada rueda, únicamente podrá realizarse por
intermediarios de valores inscritos en el Registro.
Párrafo I: Los intermediarios de valores que inscriban en el Registro
los valores extranjeros referidos, tendrán la carga de probar que los
mismos cumplen con los requisitos de admisión y deberán tener a
disposición de los inversionistas toda la documentación necesaria para
ese propósito.
Párrafo II: Los emisores diferenciados podrán inscribir sus valores
extranjeros en el Registro y en los mecanismos centralizados de
negociación.
Articulo 78.- Valores extranjeros admitidos. Únicamente podrán
listarse en el sistema de negociación de valores extranjeros, los
valores de oferta pública que sean promovidos por un intermediario de
valores inscrito en el Registro y que . satisfagan los requisitos
establecidos reglamentariamente y, en el reglamento' interno de las
bolsas de valores y del depósito centralizado de valores.
Párrafo I: Los valores extranjeros emitidos por emisores diferenciados
podrán ser inscritos y promovidos por su emisor o por un intermediarle
de valores.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los aspectos de
registro y negociación de valores extranjeros de oferta pública en el
país, para lo cual se deberá contar con la aprobación de la Junta
Monetaria.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
68-
PAG.
CAPITULO III
Valores Representados por medio de Anotaciones en Cuenta
Articulo 79.- Representación de los valores de oferta pública. Los
valores objeto de oferta pública susceptibles de ser negociados en el
territorio nacional, deberán representarse por medio de anotaciones
en cuenta.
Articulo 80.- Reserva de denominación. Las expresiones "valores
representados por medio de anotaciones en cuenta", u otras que puedan
inducir a confusión con ellas, solo podrán utilizarse con referencia
a valores desmaterializados con arreglo a lo establecido en esta ley
y sus reglamentos.
Articulo 81.- Inmovilización de los valores. Los valores físicos que
documentan y conforman una emisión de valores de oferta pública serán
inmovilizados en un depósito centralizado de valores para que puedan
ser representados y transferidos mediante anotaciones en cuenta.
Articulo 82.- Acto auténtico. La representación de valores de oferta
pública por medio de anotaciones en cuenta,'requerirá siempre un acto
auténtico cuyo contenido deberá cumplir con los requisitos mínimos
establecidos reglamentariamente. La representación de valores por
medio de anotaciones en cuenta será irreversible.
Articulo 83.- Del registro contable. La Superintendencia establecerá
las normas de organización y funcionamiento del correspondiente
registro contable, las garantías, los sistemas de identificación y
control de los valores representados mediante anotaciones en cuenta y
demás requisitos que les sean exigibles al depósito centralizado de
valores.
-69-
PAG.
Párrafo: La llevanza del registro contable de los valores
representados por medio de anotaciones en cuenta correspondientes a
una misma oferta pública de valores, será atribuida a un único
depósito centralizado de valores.
Sección I
Régimen de Propiedad Registral
Articulo 84.- Régimen de propiedad registral. Los valores
representados mediante el sistema de anotación en cuenta, están
sujetos al régimen de propiedad registral que se establece en la
presente ley.
Párrafo I: Los valores representados por medio de anotaciones en
cuenta, se reputan como tales desde su inscripción o anotación en el
correspondiente registro contable.
II: La transmisión de los valores representados por medio de
anotaciones en cuenta tendrá lugar por transferencia contable. La
inscripción o anotación en cuenta de la transmisión a favor del
adquirente producirá los mismos efectos que la entrega de los
títulos. La transmisión de propiedad tendrá fecha cierta y será
oponible a terceros desde el momento en que se haya registrado la
inscripción o anotación en cuenta en un depósito centralizado de
valores.
Párrafo III: El tercero que adquiera a titulo oneroso valores
representados por medio de anotaciones en cuenta de la persona que,
según los asientos del registro contable, aparezca como titular, no

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
de la República Dominicana, del 8 de mayo de -2000.
-70
PAG.
estará sujeto a reivindicación, a no, ser que en el momento de la
adquisición haya obrado de mala fe o con culpa grave, sin menoscabo
de las acciones que pueda ejercer el titular desposeído contra las
personas responsables de los actos en cuya virtud haya quedado
privado de los valores.

\
Articulo 85.- Principio de prioridad. El registro contable de las
anotaciones en cuenta se regirá por el principio de prioridad, en
virtud del cual el acto que acceda primero al libro de propiedad será
preferente sobre los que accedan con posterioridad, debiendo el
depósito centralizado de valores registrar las operaciones
correspondientes según el orden de presentación.
Articulo 86.- Principio de tracto sucesivo. El registro contable de
las anotaciones en cuenta se regirá por el principio de tracto
sucesivo, en virtud del cual, para el reconocimiento y registro
contable de la transmisión de valores, será preciso el reconocimiento
y registro contable previo de los mismos valores a favor del cedente.
Igualmente, el reconocimiento y registro contable de la constitución,
modificación o extinción de derechos, , reales sobre valores
depositados, requerirá del previo reconocimiento y registro contable
de los valores en la cuenta de custodia del disponente.
Articulo 87.- Prohibición de sobregiros y saldos deudores en las
cuentas de custodia. Quedan prohibidos los sobregiros y saldos
deudores en las cuentas de custodia que conforman el registro
contable a cargo de los depósitos centralizados de valores, con el
objeto de impedir la creación no autorizada de valores.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
71-
PAG.
Articul© 88.- Fungibilidad de los valores. Los valores que consten en
anotaciones en cuenta correspondientes a una misma emisión, tienen
carácter fungible a efecto de todas las operaciones que versen sobre
valores. La persona que aparezca como titular en el registro contable
lo será de una cantidad determinada de los mismos sin referencia que
identifique individualmente los valores. El depósito centralizado de
valores actuará como agente de pago de los derechos patrimoniales
inherentes a los valores depositados en nombre del emisor, de los
intereses, dividendos, reajustes y el capital de los mismos.
Párrafo: Los depósitos centralizados de valores no están autorizados
para ejercer los derechos patrimoniales o extra patrimoniales
inherentes a los valores depositados en cuentas en representación de
los titulares de los mismos, tales como intervenir en Asambleas de
Accionistas o Tenedores, impugnar acuerdos sociales u otros, ni
siquiera en ejercicio de mandatos conferidos para el efecto.
Sección II
De los gravámenes de los valores anotados en cuenta y su ejecución
Articulo 89.- Constitución de derechos reales limitados y otros
gravámenes. La constitución de derechos reales limitados u otra clase
de gravámenes sobre valores representados por medio de anotaciones en
cuenta, deberán inscribirse en la cuenta correspondiente.
Párrafo I: La inscripción de la prenda equivale al desplazamiento de
la posesión del valor.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-72
PAG.
Párrafo II: La constitución del gravamen será oponible a terceros a
partir del momento en que se haya realizado la correspondiente
inscripción.
Articulo 90.- Garantía prendaria. Los valores representados mediante
anotaciones en cuenta podrán ser objeto de prenda especial según las
disposiciones de este articulo.
Párrafo I: El contrato de prenda deberá constar por escrito y deberá
identificar las partes y la cuenta de valores en la que se encuentran
depositados los valores objeto de la prenda. Los valores
representados por medio de anotaciones en cuenta deberán estar
identificados en el contrato de prenda. Se requerirá la
identificación por emisor, emisión, clase, valor nominal y cantidad,
y demás características que identifiquen los valores que son objeto
de la prenda.
Párrafo II: La prenda quedará perfeccionada, tendrá fecha cierta y
será oponible a terceros, desde el momento en que el depósito
centralizado de valores haga la anotación correspondiente en el
registro, conforme a lo pactado entre el propietario de los valores y
el beneficiario de la prenda, sin requerir acto notarial.
Párrafo III: Los depósitos centralizados de valores deberán
establecer en su reglamento interno, los sistemas y procedimientos
para instrumentar los procesos requeridos para inscribir garantías
prendarias de valores.
Articulo 91.- Ejecución de las garantías. La ejecución de la garantía

73-
PAG.
prendaria sobre valores anotados en cuenta, se realizará directamente
por las entidades encargadas de la llevanza del registro contable, en
cumplimiento con las disposiciones de esta ley y de lo pactado entre
las partes.
fo I: La ejecución de una garantía se hará de conformidad con lo
previsto en el acuerdo suscrito entre las partes, sin que pueda
supeditarse, salvo pacto en contrario, a ninguna exigencia de
notificación previa, ni a su aprobación por un tribunal, un
funcionario público u otra persona; ni a que deba efectuarse mediante
subasta pública o de cualquier otro modo establecido
reglamentariamente, ni que deba subordinarse al cumplimiento de
cualquier plazo adicional.
Párrafo II: Se considera como supuesto de ejecución el incumplimiento
de obligaciones o cualquier hecho pactado entre las partes que, en
caso de producirse, permita al beneficiario de la garantía, en virtud
del acuerdo de garantía o de la ley, realizar o apropiarse del objeto
de dicha garantía que produzca la aplicación de una cláusula de
liquidación por compensación exigible anticipadamente, si tal
cláusula estuviera prevista por el acuerdo de garantía y de
conformidad con lo establecido por esta ley y sus reglamentos.
Párrafo III: Las entidades encargadas de la llevanza del registro
contable, deberán establecer en sus reglamentos internos, los
procesos necesarios para la ejecución de garantías, los cuales
deberán ser aprobados previamente por la Superintendencia.
Articulo 92.- Pacto comisorio. La prohibición de pacto comisorio

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
74-
PAG.
prevista en el Código Civil de la República Dominicana, no es
aplicable a las garantías prendarias constituidas de conformidad con
esta ley.
Articulo 93.- Embargos retentivos sobre valores representados
mediante anotación en cuenta. Todo acreedor podrá, en virtud de actos
auténticos o bajo firma privada, embargar retentivamente los valores
representados mediante anotación en cuenta en poder del depósito
centralizado de valores perteneciente a su deudor y los derechos
patrimoniales inherentes a dichos valores. Las disposiciones del
derecho común relativas al embargo retentivo, serán de aplicación al
embargo retentivo sobre valores representados mediante anotación en
cuenta en todo lo que no sea contrario a lo establecido en esta ley.
Párrafo I: En ningún caso podrá el embargo afectar valores o derechos
que, al momento de notificado el embargo al depósito centralizado de
valores, no se encuentren inscritos a su favor. Tampoco podrá ser
aplicado sobre valores representados mediante anotación en cuenta que
sean objeto de una operación pactada en los mecanismos centralizados
de negociación o en el Mercado OTC, cuando la orden de transferencia
haya sido aceptada por el sistema de compensación y liquidación.
Párrafo II: El embargo retentivo u oposición hecho en manos del
depósito centralizado de valores no será válido si el acto original
no se encontrare visado por dicha entidad o, en caso de negativa de
ésta, por la Superintendencia.
Párrafo III: El acto de embargo deberá contener, a pena de nulidad,

ASUNTO:
75
PAG.
elección de domicilio en el lugar de domicilio del depósito
centralizado de valores en manos de quien se realiza el embargo; las
generales del embargado, de tratarse de una persona física; y, el
nombre, el domicilio y el número de inscripción en el registro
mercantil y nacional de contribuyentes, de tratarse de una persona
jurídica domiciliada en el país. Será nulo y no surtirá efectos el
embargo sobre valores representados mediante anotación en cuenta
realizada en manos del emisor de dichos valores.
Articulo 94.- Constancia. Los depósitos centralizados de valores, no
serán citados en declaración afirmativa. Sin embargo, cuando actuaren
en calidad de tercer embargado, estarán obligados a expedir una
constancia si se debiere a la parte embargada, con indicación de la
suma debida, si fuere liquida, cuando tal constancia le sea
requerida por el embargante, siempre que exista titulo autentico o
sentencia que declaren la validez del embargo.
Párrafo I: En caso de que el depósito centralizado de valores
correspondiente fuera citado a presentar su declaración por ante la
secretaria del tribunal competente, podrá realizar la misma por medio
de un mandatario especial. La declaración contendrá, al menos lo
siguiente:
1) Mención del monto de los valores embargados, si hubiere valores
susceptibles de ser embargados de conformidad con esta ley;
2) El acto o los actos mediante el cual o los cuales se haya
interpuesto el embargo de que se trata en sus manos; y,
3) El acto o las causas de liberación, si ya no fuere deudor del
embargado.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
76-
PAG.
Párrafo II: Para cualquier asunto no previsto en lo relativo al
procedimiento descrito, de manera supletoria quedará sujeto a las
normas del Código de Procedimiento Civil.
Articulo 95.- Otras medidas que afecten valores depositados. Las
medidas conservatorias que afecten los derechos derivados de valores
representados mediante anotación en cuenta, serán efectivos
únicamente mediante notificación al depósito centralizado de valores,
de acuerdo a lo establecido en el derecho común.
Párrafo I: La notificación que se haga al emisor por cualquier medida
que afecte valores representados mediante anotación en cuenta, no
tendrá efecto alguno.
Párrafo II: La obligación de pago generada por la emisión de los
valores realizada por el emisor, no se verá afectada por dichas
medidas u embargos.
Párrafo III: En ningún caso los valores representados mediante
anotación en cuenta estarán sujetos a embargos ni medidas judiciales
interpuestas contra el depósito centralizado de valores.
Articulo 96.- Legitimación registral. La persona que aparezca
inscrita en los asientos del registro contable, se presumirá titular
legitimo y, en consecuencia, podrá exigir al emisor de los valores
que realice en su favor las prestaciones a que dé derecho el valor
representado por medio de anotaciones en cuenta.
Párrafo I: El titular deberá contar con inscripción previa para la
transmisión y el ejercicio de los derechos que le corresponden.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
77-
PAG.
Párrafo II: Toda anotación en cuenta en el registro de la entidad
deberá contener expresión de la titularidad, identificación de los
valores y de la operación correspondiente, asi como los derechos
reales, gravámenes y demás circunstancias inscribibles que afecten a
la situación de los mismos.
Párrafo III: Las anotaciones o inscripciones derivadas de las
operaciones de compraventa, a efectos de legitimación registral, se
realizarán en el momento de la liquidación de la operación.
Articulo 97.- Certificaciones. Los valores pertenecientes a un
determinado titular, se acreditan frente a terceros mediante las VJ

•alizados
certificaciones que emiten los depósitos centrali de valores ,vde | \
manera nominativa, intransferible y no negociable.
Párrafo: Los certificados de legitimación deberán cumplir con los
requerimientos establecidos reglamentariamente.
Articulo 98.- Obligaciones fiscales. El titular de los valores es
responsable de las obligaciones fiscales que deriven de la tenencia,
disposición o pago de los valores.
Articulo 99.- Responsabilidad de los depósitos centralizados de
valores. La, omisión de inscripciones o anotaciones en cuenta, las
inexactitudes y retrasos en las mismas, la disposición arbitraria de
los valores representados mediante anotación en cuenta y, en general,
las infracciones de los deberes legales y reglamentarios relativos a
la custodia, liquidación y registro, por parte de los depósitos
centralizados de valores,, dará derecho a los titulares perjudicados a

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-78
PAG.
reclamar a dichas entidades la indemnización de los daños sufridos,
sin perjuicio de las acciones administrativas, civiles y penales
aplicables.
Articulo 100.- Derecho de separación de entidades encargadas de la
llevanza del registro. En caso de procedimiento de intervención o
liquidación de una entidad encargada del registro de valores, los
titulares de valores representados mediante anotaciones y registrados
en la entidad intervenida y/o liquidada, gozarán del derecho de
separación respecto a los valores inscritos a su favor y podrán
solicitar su traslado a otra entidad encargada de registro contable.
TÍTULO IV
SEPARACIÓN PATRIMONIAL
CAPÍTULO I
Patrimonios Autónomos
Articulo 101.- Tipos de Patrimonios autónomos. Para efectos de esta
ley, se reconocen los siguientes tipos de patrimonios autónomos:
1) Los fondos de inversión administrados por una sociedad
administradora de fondos de inversión;
2) Los patrimonios fideicomitidos de oferta pública de valores
administrados por una sociedad fiduciaria, autorizada a fungir como
tal; y,
3) Los patrimonios separados administrados por una sociedad
titularizadora.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
79-
PAG.
Párrafo: Cada tipo de patrimonio autónomo consta de una denominación
y características propias, además de cualidades particulares según su
aplicación en el ámbito de fondos de inversión o titularización.
Articulo 102.- Patrimonios autónomos. Los bienes que formen parte de
los patrimonios autónomos, para todos los efectos legales, no forman
parte de los bienes de las entidades que los originen o administren,
y constituirán un patrimonio, sin personalidad jurídica,
independiente y separado, afectado específicamente al pago de las
obligaciones que con respaldo y por cuenta de dicho patrimonio
contraiga el administrador, que tenga la capacidad de representarlo,
sin perjuicio de la responsabilidad profesional de éste por la
gestión y el manejo de dicho patrimonio autónomo. v
Párrafo I: Los bienes que formen parte de los patrimonios autónomos,
no constituirán prenda general de los acreedores de quiénes los
originen o administren y estarán excluidos de la masa de bienes que
pueda conformarse para efectos de cualquier procedimiento judicial u
otra acción que pudiera afectarlos, tampoco pueden sujetarse a ningún
tipo de medida cautelar o preventiva de parte de los acreedores o de
ningún tercero relacionado directa o indirectamente con ellos.
Párrafo II: Cuando el administrador de un patrimonio autónomo actúe
por cuenta de dicho patrimonio, se considerará que compromete
únicamente los recursos del respectivo patrimonio autónomo.
TÍTULO V
FONDOS DE INVERSIÓN Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS

ASUNTO:
de la República Dominicana, del 8 qp mayo de 2000.
80
PAG.
Articulo 103.- Autorización. La administración e inversión del fondo
de inversión, está confiada a una sociedad administradora de fondos de
inversión autorizada e inscrita en el Registro.
Párrafo: La solicitud de autorización e inscripción de fondos de
inversión y de la respectiva oferta pública de sus cuotas de
participación en el Registro, deberá contar con la aprobación previa
de la Superintendencia, para lo cual deberá cumplir con los requisitos
establecidos reglamentariamente.
- Conformación. Los fondos de inversión se constituyen
mediante acto auténtico. Una vez constituidos, todos los aspectos
relacionados con su funcionamiento estarán establecidos y regulados
por su reglamento interno, al que quedarán sujetos todos sus
aportantes.
Articulo 105.- Clasificación. Los fondos de inversión están
clasificados en:
1) Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos: Son aquellos que
admiten la incorporación y el retiro de aportantes conforme las reglas
establecidas en el reglamento interno, por lo que el monto del
patrimonio y el número de las cuotas emitidas es variable, continua e
ilimitada. Su plazo de duración es indefinido y las cuotas de
participación colocadas entre el público no son negociables ni

ASUNTO:
81
PAG.
transables, ya que son redimibles directamente por el mismo fondo que
los emite, a través de la sociedad administradora que los gestiona,
excepto en los casos que se establezcan mediante reglamento; y,
2) Fondos de inversión cerrados: Son aquellos cuyo número de cuotas
de participación colocadas entre el público es fijo y no son
redimibles a solicitud de los aportantes directamente por el mismo
fondo que los emite, excepto en los casos establecidos en esta ley,
por lo que son negociables a través de las bolsas de valores. Estos
fondos pueden tener un plazo de duración determinado o indeterminado,
según el tipo de fondo de que se trate, conforme a lo dispuesto
reglamentariamente.
Párrafo: Cuando en esta ley y en sus reglamentos se haga referencia a
fondos de inversión, sin precisar una clasificación determinada de la
que se trate, se entenderá que la referencia se aplica a todas las
clases de fondos.
Articulo 106.-Cuota de participación. La cuota de participación es
cada una de las partes alícuotas, de igual valor y características en
las que se divide el patrimonio de un fondo de inversión, que expresa
los aportes de los aportantes, y que otorga a estos últimos, derechos
sobre dicho patrimonio. Los rendimientos de un fondo de inversión se
establecen en función de los resultados colectivos del fondo.•
Párrafo: Las cuotas de los fondos de inversión cerrados se
representarán mediante anotaciones en cuenta.
Articulo 107.- Calidad de aportante. La calidad de aportante de ur
fondo de inversión se adquiere mediante la suscripción o compra de
cuotas de participación.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
82-
PAG.
Párrafo: La suscripción de cuotas de participación de un fondo de
inversión abierto, o la compra de cuotas de participación de un
fondo de inversión cerrado, implica la tácita aceptación y sujeción
del aportante a todas las condiciones establecidas en el reglamento
interno de dicho fondo de inversión, asi como a lo dispuesto por esta
ley y sus reglamentos.
Articulo 108.- Activos de inversión autorizados. El portafolio de
inversión de los fondos de inversión abiertos estará constituido por:
1) Valores de oferta pública;
2) Depósitos en entidades de intermediación financiera; y
3) Otros valores según se determine reglamentariamente.
Párrafo I: El portafolio de inversión de los fondos de inversión
cerrados, estará constituido por:
2) Depósitos en entidades de intermediación financiera;
3) Bienes inmuebles ubicados en el territorio nacional y los
contratos sobre bienes inmuebles conforme a los criterios
establecidos reglamentariamente;
4) Proyectos inmobiliarios en distintas fases de diseño y
construcción, para su conclusión y venta, o arrendamiento; y,
Párrafo II: Los fondos de inversión serán invertidos diversificando
su riesgo, para lo cual deberán conformar un portafolio de inversión,
de acuerdo con los lineamientos generales previstos en la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-83
PAG.
reglamentación de esta ley y en el reglamento interno de cada fondo
de inversión.
Párrafo III: Los fondos de inversión podrán especializarse en
determinadas actividades conforme a objetivos específicos. El
porcentaje mínimo del portafolio de inversión que deberá ser
invertido por dichos fondos especializados en determinados activos,
será establecido en esta ley y sus reglamentos.
Articulo 109.- Endeudamiento. Los fondos de inversión podrán
acceder, a través de su sociedad administradora a facilidades de
crédito de entidades de intermediación financiera, para hacer frente
al rescate de cuotas, caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad
sobrevenida, conforme a lo establecido reglamentariamente por el
Consejo.
Párrafo I: La política de endeudamiento de cada fondo de inversión
deberá estar establecida en su reglamento interno.
Párrafo II: Los fondos de inversión cerrados podrán endeudarse por
razones distintas a las establecidas en este articulo, cuando el
endeudamiento forme parte de la estrategia y funcionamiento del fondo,
en cuyo caso podrán otorgar como garantía sus activos. La política de
endeudamiento de dichos fondos y el porcentaje máximo de activos a
otorgarse en. garantía, deberán estar de conformidad con lo que
establezca reglamentariamente el Consejo y contenidos en el reglamento
interno de cada fondo cerrado.
Articulo 110.- Medios electrónicos. La sociedad administradora deberá
/
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-84
PAG,
implementar el uso de medios electrónicos para tramitar las
solicitudes de suscripción y rescate de cuotas de fondos de inversión
abiertos, excepto en el caso de la suscripción inicial.
Párrafo: La Superintendencia determinará los requisitos y condiciones
de; seguridad electrónica mínimos que las sociedades administradoras
deberán implementar para realizar transacciones'^ por medios
electrónicos.
Articulo 111.- Recompra y nueva emisión de cuotas de fondos de
inversión cerrados. Los fondos de inversión cerrados solo podrán
recomprar sus cuotas conforme a los procedimientos que señale la
Superintendencia y en los casos siguientes:
1) Para su liquidación programada según se establezca en su
reglamento interno;
2) Para su liquidación anticipada previa autorización de la
asamblea de aportantes; y,
3) De manera programada según se establezca en su reglamento
interno.
Párrafo: Los fondos de inversión cerrados podrán también realizar
aumentos de capital mediante la emisión de nuevas cuotas de
participación, previa autorización de la asamblea de aportantes,
siempre que esté establecido en su reglamento interno y deberá
llevarse a cabo de conformidad a lo establecido reglamentariamente.
Articulo 112.- Derechos y responsabilidades. Los aportantes de un
fondo de inversión son titulares de las cuotas de participación pero
no de los activos que conforman el portafolio del fondo de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-85
PAG.
inversión. No obstante, los aportantes tienen derecho a su parte
alícuota del patrimonio del fondo en caso de su liquidación. La
responsabilidad de los aportantes queda limitada al monto del aporte
comprometido y en ningún caso serán responsables por las
obligaciones y compromisos contraidos por la sociedad
administradora.
Articulo 113.- Gravámenes. Los bienes y derechos que integren los
activos de los fondos de inversión no podrán estar afectados por
gravámenes, medidas cautelares o prohibiciones de cualquier
naturaleza, salvo que se trate de garantías otorgadas que surjan de
las operaciones propias de los fondos.
Articulo 114.- Fusión. Previa aprobación de la Superintendencia, uno o
más fondos de inversión de su misma clasificación podrán fusionarse
bajo la administración de una sociedad administradora de fondos de
inversión.
Párrafo: Las modalidades y el procedimiento de la fusión serán
determinados reglamentariamente.
Articulo 115.- Sustitución de la sociedad administradora. Una
sociedad administradora de fondos de inversión podrá ser sustituida y
los fondos administrados podrán ser traspasados a otra sociedad
administradora, única y exclusivamente por las causales siguientes:
1) Cuando la autorización de funcionamiento y la inscripción en el
Registro de la sociedad administradora de fondos de inversión sea
cancelada;
\6-
PAG.
2) En el caso de fondos de inversión cerrados, cuando la asamblea
de aportantes asi lo determine por causas graves, previa aprobación
de la Superintendencia mediante acto administrativo motivado;
3) Cuando la sociedad administradora solicite la transferencia de
un fondo de inversión y asi lo acepte y lo autorice la
Superintendencia;
4) Cuando la Superintendencia asi lo determine mediante resolución
motivada por las causas establecidas en esta ley y sus reglamentos;
5) Cuando la sociedad administradora de fondos de inversión
incumpla con el mantenimiento de la garantía requerida para el fondo
de inversión correspondiente; y,
6) Otras causas determinadas en el reglamento interno de cada fondo
de inversión.
Articulo 116.- Liquidación. Son causales de liquidación de un fondo de
inversión, las siguientes:
1) La solicitud de traspaso de un fondo de inversión a otra sociedad
administradora y que transcurrido un plazo de sesenta (60) días
calendario no exista otra sociedad administradora que acepte la
transferencia del fondo de inversión;
2) El vencimiento de su plazo de duración o vigencia, en el caso de
fondos de inversión cerrados de plazo determinado;
3) La decisión de la asamblea de aportantes, en el caso de fondos de
inversión cerrados;
4) No haber logrado adecuarse totalmente a su reglamento interno en
la. fase operativa; y,
5) Otras causas determinadas en el reglamento interno de cada fondo
de inversión.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
PAG. "8?
establecerá la forma de funcionamiento y liquidación de los fondos de
inversión.
CAPÍTULO II
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión
Articulo 118.- Objeto, naturaleza jurídica y denominación. Las
sociedades administradoras de fondos de inversión, son sociedades
anónimas que tienen como objeto único y exclusivo la prestación de
servicios de administración de fondos de inversión y otras actividades
conexas. Para su funcionamiento, dichas entidades deberán estar
inscritas en el Registro.
Párrafo: La denominación de la sociedad autorizada como
administradora de fondos de inversión deberá tener antepuestas o
agregadas, según corresponda, la expresión "Sociedad Administradora
de Fondos de Inversión".
/? Articulo 119.- Emisión de cuotas de participación. Las sociedades
t*^ administradoras de fondos de inversión en cumplimiento de su objeto,

gestionarán la emisión de cuotas de participación con cargo a cada
fondo de inversión que administren, en el marco de una oferta
pública de valores.
Articulo 120.- Requisitos para la autorización. Para obtener
autorización de la solicitud de inscripción en el Registro como
sociedades administradoras de fondos de inversión, las sociedades
anónimas deberán cumplir los requisitos siguientes:
y _ -
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
88-
PAG.
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de treinta millones
de pesos dominicanos (RD$30,000,000.00), totalmente en efectivo,
indexado anualmente conforme al Índice de precios al consumidor
publicado por el Banco Central de la República Dominicana y una
garantía por riesgo de gestión requerido en función al tipo de
operaciones y actividades que realice;
2) Cumplir con las disposiciones de gobierno corporativo
establecidas en esta ley y sus reglamentos;
3) Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables y
sistemas informáticos adecuados para desarrollar sus actividades;
4) Contar con miembros del consejo de administración y principales
ejecutivos aptos para ejercer el comercio y habilitados para actuar
de acuerdo a lo establecido en esta ley; y,
5) Los demás requisitos que se establezcan reglamentariamente.
Articulo 121.- Garantía por riesgo de gestión. Las sociedades
administradoras de fondos de inversión deberán constituir y mantener,
en todo momento, una garantía en favor de cada fondo de inversión
administrado para asegurar el correcto y cabal cumplimiento de sus
funciones, obligaciones y prohibiciones establecidas en esta ley.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerá el monto, la forma de
^ constitución, las causales y procedimiento de ejecución de la
garantía por riesgo de gestión.
Articulo 122.- Comité de inversiones. La sociedad administradora
tendrá un comité de inversiones encargado de establecer estrategias y
lineamientos de inversión de cada fondo de inversión administrado.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-89
PAG.
Párrafo I: Los miembros del comité de inversiones serán responsables
por todos los actos que ejecuten en el ejercicio de sus funciones,
sin perjuicio de la responsabilidad civil, administrativa o penal a
que hubiera lugar por sus actos u omisiones, excepto en aquellos
casos que hayan salvado su voto, lo cual deberá constar en las actas
correspondientes.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerá la composición y
funcionamiento del comité de inversiones.
Articulo 123.- Inhabilidades de los ejecutivos principales. Los
ejecutivos principales de las sociedades administradoras de fondos de
inversión, deberán ser personas calificadas profesionalmente, con *

experiencia comprobada en el área financiera.
Párrafo: Son aplicables al administrador de fondos, a los miembros
del comité de inversiones, al ejecutivo de control interno y a
aquellas personas que participen en la gestión de la sociedad
administradora de fondos de inversión, las inhabilidades establecidas
en esta ley para los ejecutivos de las entidades participantes del
mercado de valores.
Articulo 124.- Promotores de inversión. Los promotores de inversión,
serán personas físicas o jurídicas contratadas por la sociedad
administradora para realizar las actividades de promoción de los
fondos de inversión abiertos. La sociedad administradora deberá
establecer contractualmente y de forma clara las obligaciones a las
que se encuentran sujetos los promotores de inversión.
Párrafo: Los promotores de inversión deberán estar inscritos en el
Registro y cumplir con ±odas las disposiciones establecidas

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-90
PAG.
reglamentariamente.
Articulo 125.- Comisiones. Las sociedades administradoras de fondos
de inversión determinarán libremente los montos de las comisiones que
cobrarán por la administración de los fondos de inversión, debiendo
ser éstas distribuidas de manera homogénea entre las cuotas de
participación. El reglamento interno de cada fondo de inversión
detallará las comisiones por administración, rescate de cuotas y por
éxito que se pagarán a la sociedad administradora por su labor de
administración y gestión de los activos del fondo.
Párrafo I: El Consejo reglamentariamente establecerá los conceptos y
tipos de comisiones que podrán ser cargadas a los fondos de inversión
administrados.
Párrafo II: No se cobrarán a los aportantes comisiones que no hayan
sido previamente establecidas por el Consejo y trasparentadas en el
reglamento interno y el prospecto de emisión del fondo
correspondiente.
Articulo 126.-Costos y gastos. Con cargo a cada fondo administrado,
la sociedad administradora sufragará los costos y gastos de la
administración y gestión de los activos de dicho fondo.

\
tipos de costos y gastos que podrán ser cargados a los fondos de
inversión administrados.
Párrafo II: No se cobrarán a los aportantes costos y gastos que no

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-91
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hayan sido previamente establecidos por el Consejo y trasparentados
en el reglamento interno del fondo y el prospecto de emisión.
Articulo 127.- Obligaciones. Las sociedades administradoras, en el
marco de la administración de fondos de inversión, darán cumplimiento
a las obligaciones siguientes:
1) Administrar los recursos del fondo de inversión con la diligencia
y responsabilidad que corresponde a su carácter profesional, con
conocimiento especializado en la materia;
2) Registrar los valores y otras inversiones de propiedad del fondo
de inversión, asi como las cuentas bancarias abiertas con recursos
del mismo, a nombre del fondo de inversión al que pertenezcan;
3) Registrar las operaciones de los fondos de inversión en
contabilidades separadas, tanto de las operaciones propias de la
sociedad administradora como de los otros fondos que se administren,
con sujeción a las disposiciones reglamentarias establecidas al
efecto;
4) Ofrecer toda la información requerida sobre los fondos de
inversión en un lenguaje apropiado, a los fines de garantizar la
comprensión por parte de sus aportantes e inversionistas de los
riesgos que involucra la compra de las cuotas de los fondos de
inversión que administre;
5) Mantener a los aportantes adecuadamente informados sobre los
fondos de inversión que administre;
6) Disponer de los medios adecuados para realizar su actividad y
tener establecidos los controles internos oportunos, para garantizar
una gestión prudente y prevenir los incumplimientos de los deberes y
obligaciones que esta ley y sus reglamentos imponen; y,
y -
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ASUNTO:
-92
PAG.
7) Las demás que se establezcan reglamentariamente.
Articulo 128.- Responsabilidades. La sociedad administradora de
fondos de inversión, administrará los fondos de inversión a su
cargo, con el cuidado exigible a un administrador profesional con
conocimiento especializado en la materia.
Párrafo I: La responsabilidad de la sociedad administradora por la
administración de fondos es indelegable. No obstante, la sociedad
administradora, manteniendo la responsabilidad sobre las funciones
contratadas, podrá celebrar contratos de servicios para la ejecución
de determinados actos o negocios que se establecerán
reglamentariamente.
Párrafo II: La sociedad administradora asumirá una responsabilidad de
medios y no de resultado, sin perjuicio de la responsabilidad
profesional que le corresponda por el ejercicio propio de sus
funciones y actividades.
Articulo 129.- Prohibiciones. Las sociedades administradoras de
fondos de inversión no podrán realizar las operaciones siguientes:
1) Adquirir, enajenar o unir los activos de un fondo de inversión
con los de otro fondo de inversión o con sus propios activos;
2) Garantizar un resultado, rendimiento o tasa de retorno
especifica;
3) Efectuar transacciones con valores entre los distintos fondos de
inversión que administren, o traspasar valores de su propiedad o de
su propia emisión a tales fondos de inversión;
^ ______ .
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
93-
PAG.
4) Otorgar o recibir dinero en préstamo de los fondos que
administre;
5) Entregar en garantía los fondos que administre;
6) Mantener en custodia fuera de las entidades que ofrezcan el
servicio de depósito centralizado de valores, los valores de los
fondos que administre, excepto en aquellos casos establecidos
reglamentariamente;
7) Recibir dinero en depósito;
8) Participar en la administración y asesoramiento en aquellas
sociedades en las que un fondo de inversión que administre tenga
inversiones, exceptuando cuando se trate de fondos de desarrollo de
sociedades;
9) Administrar carteras de valores no pertenecientes a los fondos
de inversión que administra;
10) Dar prioridad, directa o indirectamente, a sus propios
intereses, los de sus personas vinculadas, su personal o terceros, en
desmedro de los intereses de los fondos que administra y de sus
aportantes; e,
11) Invertir en el capital de otras entidades participantes del
mercado de valores.
Párrafo: La sociedad administradora y las personas vinculadas a éstas
no podrán adquirir, arrendar, usufructuar, utilizar o explotar, de
manera directa o indirecta, los bienes, derechos u otros activos de
los fondos que administren.
establecerá la forma de funcionamiento y liquidación de las
sociedades administradoras de fondos de inversión.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
94-
PAG,
TÍTÜLO VI
TITULARIZACIÓN:
DEL PATRIMONIO SEPARADO Y
DEL FIDEICOMISO DE OFERTA PÚBLICA
CAPITULO I
Articulo 131.- Disposiciones generales. Las disposiciones de
titularización establecidas en esta ley, serán aplicables y
complementarias a todos los aspectos referidos a los patrimonios
autónomos en procesos de titularización, sean estos realizados
mediante fideicomisos de oferta pública por sociedades fiduciarias o
mediante patrimonios separados por sociedades titularizadoras, de
conformidad a lo establecido en la Ley de Fideicomiso y esta ley,
según corresponda.
Articulo 132.- Principales participantes. Todo proceso de
titularización se realizará con la participación obligatoria de uno o
varios originadores o fideicomitentes y una sociedad titularizadora o
una fiduciaria, según corresponda.
Articulo 133.- Emisores. Se consideran emisores para los procesos de
titularización y los fideicomisos de oferta pública de valores a:
1) La sociedad fiduciaria que emita valores de fideicomiso con
cargo a un patrimonio fideicomitido constituido, en el marco de una
oferta pública de valores; y,

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-95
PAG.
2) La sociedad titularizadora que emita valores titularizados con
cargo a un patrimonio separado, en el marco de una oferta pública de
valores.
Párrafo I: La emisión de valores de oferta pública será respaldada y
pagada con los recursos del fideicomiso de oferta pública o del
patrimonio separado, según corresponda.
Párrafo II: La sociedad fiduciaria y la sociedad titularizadora no
responderán con su propio patrimonio por los resultados obtenidos de
los procesos de titularización; en consecuencia, los inversionistas
sólo podrán perseguir el reconocimiento y cumplimiento de la
prestación de sus derechos en el patrimonio del mencionado
fideicomiso o del patrimonio separado, según corresponda.
Articulo 134.- Bienes o activos susceptibles de titularización. Podrá
estructurarse un proceso de titularización a partir de bienes o
activos, presentes o futuros, flujos de pago, o derechos existentes
sobre los mismos, que sean generadores de flujos de caja; siendo
todos estos la fuente de pago exclusiva para atender las obligaciones
emergentes de la emisión.-
Párrafo I: El flujo de caja deberá ser matemáticamente determinable y
estadísticamente medible y calculable con base a periodos históricos
y/o proyecciones debidamente documentadas.
Párrafo II: Los bienes o activos podrán soportar cargas, gravámenes o
limitaciones de dominio, únicamente cuando se establezca como parte

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
96-
PAG.
del proceso de titularización la cancelación de dichas cargas,
gravámenes o limitaciones.
Párrafo III: Reglamentariamente se establecerán las características
de homogeneidad y los requisitos mínimos de los bienes o activos
susceptibles de titularización.
Articulo 135.- Notificación. Las transferencias de créditos y sus
garantías dentro de un proceso de titularización, no requerirán para
su perfeccionamiento del consentimiento ni notificación a los
deudores, si los hubiere y se sujetarán a lo dispuesto en la Ley de
Fideicomiso.
CAPÍTULO II
Proceso de Titularización
Articulo 136.- Proceso de titularización. La titularización es un
proceso que se inicia con la transferencia irrevocable de bienes o
activos con características homogéneas a un fiduciario o a una
sociedad titularizadora, para la constitución de un fideicomiso de
oferta pública o un patrimonio separado, según corresponda. Dicho
proceso continúa con la emisión y colocación de los valores y termina
con la extinción del fideicomiso o del patrimonio separado
correspondiente. Esta extinción se dará una vez que se hayan redimido
todos los valores emitidos y se hayan terminado de pagar, en dinero o
en especie, todas las obligaciones de dicho fideicomiso o del
patrimonio separado y se haya culminado con su liquidación. El
proceso de titularización se inicia:

ASUNTO:
97
PAG.
1) Con la suscripción de los contratos de compraventa, mediante los
cuales la sociedad titularizadora adquiere del originador los bienes
o activos con la obligación de constituir un patrimonio separado que
emita valores titularizados de oferta pública; o,
2) Con la suscripción del acto constitutivo del fideicomiso entre
el fiduciario y el fideicomitente.
Articulo 137.- Acto constitutivo. El patrimonio separado quedará
constituido de pleno derecho con la expedición del reglamento de
emisión por parte de la sociedad titularizadora. El fideicomiso de
oferta pública quedará constituido de pleno derecho con el acto
constitutivo del fideicomiso suscrito entre el fiduciario y el
fideicomitente.
Articulo 138.- Separación patrimonial de los bienes o activos. Es la
transferencia plena del derecho de dominio sobre los bienes o activos
a favor de la fiduciaria o de la sociedad titularizadora, según
corresponda, con la totalidad de sus beneficios y riesgos inherentes
o derivados, incluyendo sus garantías y todos sus accesorios. La
transferencia de dominio permite al fiduciario o a la sociedad
titularizadora correspondiente, ejercer plenamente el derecho de
administración y disposición sobre los bienes y activos mencionados,
en cumplimiento de sus atribuciones legales y contractuales.
Párrafo I: La transferencia de dominio es plena, en términos
jurídicos, contables y oponibles a terceros desde la separación
patrimonial, no pudiendo los bienes o activos ser usados para
satisfacer obligaciones a favor de acreedores del originador o

ASUNTO:
98
PAG.
fideicomitente ni de la fiduciaria o de la sociedad titularizadora,
según corresponda.
Párrafo II: El derecho de dominio implica que tanto la sociedad
titularizadora como el fiduciario ejercen la calidad de titular de
los mencionados bienes o activos, con la finalidad especifica de que
se emitan con cargo al patrimonio separado o fideicomiso, valores de
oferta pública a través de un proceso de titularización.
Párrafo III: La separación patrimonial de los bienes o activos es
irrevocable.
Articulo 139.- Inscripción de los bienes o activos. Los bienes o
activos sujetos a registro podrán ser inscritos en los registros de
propiedad correspondientes a nombre del fideicomiso o del patrimonio
separado, según corresponda, y en lo que aplique, de acuerdo a las
disposiciones de la Ley de Fideicomiso para el procedimiento
especial de transferencia de propiedad en procesos de titularización
de carteras de créditos hipotecarios.
Párrafo I: Una vez colocados los valores correspondientes, el
originador, el fideicomitente, la sociedad titularizadora, o el
fiduciario, no podrán solicitar la resolución del reglamento de
emisión o del acto constitutivo del fideicomiso, según corresponda.
Tampoco se podrá declarar la nulidad total o parcial o revocatoria de
la. transferencia de dominio de los bienes o activos en procesos de
titularización, cuando los valores respectivos hayan sido debidamente
inscritos en el Registro.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-99
PAG.
Párrafo II: En ningún caso el originador o el fideicomitente, en
fideicomisos de oferta pública, podrá tener facultades potestativas
de disposición, control, limitación, afectación o sustitución,
readquisición, uso o aprovechamiento respecto de los bienes o activos
transferidos.
Párrafo III: En caso de no poder realizarse la emisión, o que no se
lograre la colocación de la totalidad o parte de los valores
emitidos, los bienes o activos subyacentes que constituyen el
fideicomiso de oferta pública o el patrimonio separado, podrán ser
restituidos total o parcialmente a la sociedad titularizadora, al
originador o al fideicomitente, en los casos y en la forma que se
haya previsto en el reglamento de emisión o en el acto constitutivo
del fideicomiso, según corresponda.
Párrafo IV: El traspaso de derechos registrables se perfecciona luego
de la inscripción del cambio de titular en el registro
correspondiente.
Articulo 140.- Reglamento de emisión para patrimonios separados. El
reglamento de emisión se redactará por acto auténtico o bajo firma
privada y será aprobado por la Superintendencia.
Párrafo I: Los derechos que otorgan los valores titularizados se
ejercerán de conformidad a lo que determine el reglamento de emisión,
que velará por el adecuado funcionamiento de las relaciones entre los
tenedores, la sociedad titularizadora, y entre estos y el originador,
si correspondiera.
ASUNTO:
100
PAG.
Párrafo II: Los inversionistas, al adquirir valores titularizados, se
adhieren automáticamente al correspondiente reglamento de emisión, lo
cual implica la aceptación tácita de todos sus términos y
condiciones.
Párrafo III: Una vez realizada la colocación de los valores
titularizados de una determinada emisión, este reglamento de emisión
no podrá ser modificado por la sociedad de titularización sin el
previo consentimiento de la asamblea de tenedores de valores
titularizados y la aprobación de la Superintendencia.
Párrafo IV: El contenido mínimo del reglamento de emisión será
establecido reglamentariamente por el Consejo.
Articulo 141.- Acto constitutivo del fideicomiso de oferta pública.
Los derechos que otorgan los valores de fideicomiso, se ejercerán
conforme lo determine el acto constitutivo del fideicomiso, que
velará por el adecuado funcionamiento de las relaciones entre los
tenedores y el fiduciario, y entre estos y el fideicomitente.
Párrafo I: Al adquirir valores de fideicomiso, los inversionistas, se
adhieren automáticamente al correspondiente acto constitutivo del
fideicomiso, lo cual implica la aceptación tácita de todos sus
términos y condiciones.
Párrafo II: Una vez realizada la colocación de los valores de
fideicomiso de una determinada emisión, este acto constitutivo no
podrá ser modificado por el fiduciario sin el previo consentimiento

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
de la asamblea de tenedores de valores .de fideicomiso y la aprobación
de la Superintendencia.
Párrafo III: El contenido mínimo del acto constitutivo del
fideicomiso de oferta pública está determinado por la Ley de
Fideicomiso, esta ley y lo establecido reglamentariamente.
Articulo 142.- Tipos de valores. Los valores titularizados y los
valores de fideicomiso, podrán ser de renta fija o de renta variable.
Párrafo: El balance residual del patrimonio separado o del
fideicomiso, podrá ser expresado a través de valores de renta
variable y deberán ser adquiridos únicamente por inversionistas
profesionales, el originador o el fideicomitente.
Articulo 143.- Mecanismos de cobertura. La emisión podrá contar con
mecanismos externos o internos de cobertura según establezca
reglamentariamente el Consejo. Estos mecanismos deberán estar
claramente identificados en el acto constitutivo, el reglamento de
emisión, según corresponda, y los avisos de oferta pública.
Párrafo: Los mecanismos de cobertura constituyen el respaldo en favor
de los inversionistas ante la presencia de cualquier riesgo, evento o
^ siniestro, que pueda afectar el flujo de caja de los bienes o activos
transferidos o de la operación misma del fideicomiso de oferta
pública o del patrimonio separado, según corresponda.
Articulo 144.- Transferencia voluntaria. La sociedad titularizadora o

ASUNTO:
-102-
PAG.
la fiduciaria podrá, previa autorización de la asamblea de tenedores
de valores correspondiente y de la Superintendencia, transferir
voluntariamente los patrimonios separados o fideicomisos que
administra, a otra sociedad titularizadora o fiduciaria, según
corresponda, previo cumplimiento de los requisitos establecidos
reglamentariamente.
Articulo 145.- Causales de liquidación. Un patrimonio separado, o en
su caso, un fideicomiso de oferta pública, no podrá ser declarado en
quiebra, sino que entrará en liquidación forzosa previa aprobación de
la asamblea de tenedores de valores correspondiente y la no objeción
de la Superintendencia, al presentarse cualquiera de las causales
siguientes:
1) Si no hubiere sido posible su transferencia a otra sociedad
titularizadora o fiduciaria, según corresponda;
2) Cuando por resolución, la Superintendencia disponga la
cancelación de la autorización y registro de la sociedad
titularizadora o del fiduciario, y no hubiere sido posible la
transferencia del patrimonio separado o del fideicomiso a otro
administrador;
3) Cuando se hayan destruido los bienes' o activos objeto de la
y titularización de modo tal que se afecten de manera significativa los
flujos de caja;
4) Cuando se presente una situación o cambio imprevisible que
altere los ingresos proyectados, con el consecuente riesgo de
imposibilidad de cumplimiento adecuado de los valores emitidos;

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
PAG. -103-
5) Cuando se produzcan modificaciones al marco regulatorio
tributario que perjudiquen de manera significativa al patrimonio
separado o al fideicomiso, según corresponda;
6) Cuando se agoten los mecanismos de cobertura y el flujo de caja
sea insuficiente para cubrir el pago de los valores emitidos;
7) Otras especificadas en el acto constitutivo y el prospecto de
emisión; y,
8) Otras causas que se establezcan reglamentariamente.
Párrafo: Cuando se contemplen en el acto constitutivo y en el
reglamento de emisión, según corresponda, constituirán causales de
liquidación de un patrimonio separado o un fideicomiso, sin necesidad
previa de autorización de la asamblea de tenedores de valores ni de
la Superintendencia, las siguientes:
1) Cuando no se lograre alcanzar el objetivo de colocación o punto
de equilibrio necesario;
2) Cuando se produjere la resolución del acto constitutivo o el
contrato de compraventa, antes de la emisión de los valores; y,
3) Cuando se hubiere redimido el total de ¡los valores colocados y
se hayan pagado por completo todas las obligaciones.
CAPÍTULO III
Sociedades Titularizadoras y Fiduciarias de
Fideicomisos de Oferta Pública
Articulo 146.- Administradoras de procesos de titularización. Sólo
las sociedades titularizadoras y las fiduciarias habilitadas para

ASUNTO:
-104-
PAG.
realizar fideicomisos de oferta pública de valores autorizadas por la
Superintendencia e inscritas en el Registro, podrán desarrollar y
administrar procesos de titularización.
Párrafo I: En ningún caso la sociedad titularizadora podrá adquirir
la condición de originador.
:© II: En ningún caso el fiduciario podrá adquirir la condición
de fideicomitente.
Articulo 147.- Objeto, naturaleza y denominación. Las sociedades
titularizadoras tendrán como objeto exclusivo estructurar,
constituir, representar y administrar patrimonios, en procesos de
titularización, para realizar la emisión de los valores
correspondientes y administrar integralmente el proceso de
titularización. Para administrar fideicomisos de oferta pública, las
sociedades fiduciarias deberán contemplar estas atribuciones en su
objeto social.
Párrafo I: Adicionalmente, las sociedades titularizadoras tendrán por
objeto la adquisición, con recursos propios, de activos o bienes
dentro de un proceso de titularización, para mantenerlos en su
balance en desarrollo de su objeto social.
Párrafo II: Tanto las sociedades titularizadoras como las fiduciarias
tendrán a su cargo la administración, la representación legal y la
defensa de los intereses de uno o más patrimonios separados o
fideicomisos de oferta pública, según corresponda.
S — /..,.
ASUNTO:
PAG.
Párrafo III: La razón social y nombre comercial, luego de ser
autorizada como sociedad titularizadora e inscrita en el Registro,
deberá anteponer o agregar las palabras "Sociedad Titularizadora".
Articulo 148.- Requisitos para la autorización. Para obtener la
autorización de inscripción y funcionamiento como sociedad
titularizadora o como fiduciaria de fideicomisos de oferta pública y
la correspondiente inscripción en el Registro, las sociedades
anónimas interesadas deberán cumplir los requisitos siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de treinta millones
de pesos dominicanos con 00/100 (RD$30,000,000.00), totalmente en
efectivo, indexado anualmente, conforme al Índice de precios al
consumidor publicado por el Banco Central de la República Dominicana;
2) Cumplir con las disposiciones de gobierno , corporativo
4) Contar con miembros del consejo de administración habilitados
para actuar de acuerdo a lo establecido en esta ley; y,
Articulo 149.- Remuneración de las sociedades titularizadoras. Las
sociedades titularizadoras determinarán los montos de las comisiones
que cobrarán por la estructuración y constitución del patrimonio
separado, la administración del mismo y otros aspectos relacionados
que deberán consignarse en el reglamento de emisión, el prospecto de
emisión y otros documentos que se determine reglamentariamente.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
106
PAG.
tipos de comisiones que podrán ser cobrados por los servicios
ofrecidos por las sociedades titularizadoras.
Párrafo II: Las sociedades titularizadoras únicamente podrán cobrar
los montos o porcentajes de las comisiones que hayan sido previamente
transparentadas en el reglamento de emisión y en el prospecto de
emisión.
Articulo 150.- Responsabilidades. Las sociedades titularizadoras y
las fiduciarias de fideicomisos de oferta pública, serán responsables
de velar por el cumplimiento de la normativa vigente, los contratos,
el acto constitutivo o reglamento de emisión, según corresponda, el
prospecto de emisión y, en particular, el cumplimiento integral de
sus funciones como administrador del patrimonio separado o del
fideicomiso de oferta pública correspondiente y del proceso de
titularización que se pretende desarrollar a partir de dicho
patrimonio.
Párrafo I: La responsabilidad de las sociedades titularizadoras y las
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública es indelegable. No
obstante, las mismas están facultadas para celebrar contratos de
servicios con terceros para la ejecución de determinados actos o
\ negocios según se determine reglamentariamente.
Párrafo II: En ningún caso las sociedades titularizadoras y las
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública, estarán obligadas a
responder con su propio patrimonio por el pago de los valores
emitidos, por los derechos de las partes intervinientes ni de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
™~ "107
PAG.
aquellos que tengan derechos exigibles. contra el patrimonio separado
o en su caso, el fideicomiso de oferta pública.
Párrafo III: Tanto las sociedades titularizadoras como las
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública asumirán •• una
responsabilidad de medios y no de resultado, sin perjuicio de la
responsabilidad profesional que le corresponda por el ejercicio
propio de sus funciones y actividades.
Articulo 151.- Prohibiciones. Las sociedades titularizadoras y las
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública, no podrán realizar las
operaciones siguientes:
1) Adquirir, enajenar o fusionar activos de un patrimonio separado
o de un fideicomiso con los de otros similares o con su propio
patrimonio;
2) Efectuar transacciones entre los recursos o valores
pertenecientes a los patrimonios separados o fideicomisos que
administra, según corresponda, y sus propios recursos o de sus
personas vinculadas;
3) Gravar o dar en garantía en alguna' forma los bienes o activos
que integren los patrimonios separados o, en su caso, los
fideicomisos que administre, excepto que tales garantías se otorguen
en ejecución del propio proceso de titularización, conforme la
naturaleza y la finalidad del proceso de titularización de que se
trate;
4) Llevar a cabo prácticas inequitativas o discriminatorias con los
tenedores de los valores;

ASUNTO:
108-
PAG.
5) Garantizar con sus propios recursos un resultado o tasa de
retorno especifica sobre los rendimientos o calidad crediticia de los
bienes o activos de los patrimonios separados o, en su caso, de los
fideicomisos de oferta pública o sobre los valores emitidos con cargo
a estos;
6) Recibir depósitos de dinero por cualquier concepto;
7) Realizar procesos de titularización que no sean de oferta
pública; y,
8) Dar prioridad, directa o indirectamente, a sus propios
intereses, los de sus vinculados, su personal o terceros, en desmedro
de los intereses de los patrimonios autónomos que administra y de sus
inversionistas.
Articulo 152.- Vinculación. Las sociedades titularizadoras y las
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública podrán participar en
procesos de titularización que involucren bienes o activos que hayan
sido originados por una persona vinculada, siempre que esto sea
revelado de manera expresa a los tenedores de valores.
Articulo 153.- Obligaciones de las sociedades titularizadoras y las
fiduciarias. Las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de
fideicomisos de oferta pública, tendrán las obligaciones siguientes:
1) Constituir el patrimonio separado o, en -su caso, el- fideicomiso
de oferta pública, según corresponda;
2) Administrar el proceso de titularización y los patrimonios
separados o fideicomisos correspondientes, con la misma prudencia y
diligencia con la que administran sus propios negocios;
3) Poner en conocimiento al representante de tenedores de valores y

ASUNTO:
109
PAG.
a la Superintendencia sobre los hechos o circunstancias que en su
criterio puedan afectar el cumplimiento de las obligaciones derivadas
del proceso de titularización;
4) Llevar la contabilidad separada de cada uno de los patrimonios
separados o fideicomisos que administren y de estos entre si al igual
que del patrimonio de la sociedad titularizadora o fiduciaria; además
de preparar sus estados financieros y rendir cuentas de su gestión de
acuerdo a lo establecido en esta ley y sus reglamentos;
5) Pagar a los tenedores de valores con los recursos del patrimonio
separado o fideicomiso de oferta pública correspondiente, los
derechos incorporados en los valores colocados;
6) Asistir con voz y sin voto a todas las asambleas de tenedores de
valores. Asimismo, cumplir y ejecutar las determinaciones que dicha
asamblea les asigne, siempre y cuando las mismas no sean contrarias a
las disposiciones legales vigentes; y,
7) Cumplir con las demás obligaciones establecidas en esta ley y
sus reglamentos.
TÍTULO VII
INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
Intermediarios de Valores
Articulo 154.- Objeto, naturaleza y denominación. Los intermediarios
de valores son sociedades anónimas constituidas de conformidad con la
Ley de Sociedades, cuyo objeto social único es la intermediación de
valores de oferta pública y las demás actividades autorizadas
previstas en esta ley.

ASUNTO:
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PAG.
Párrafo I: Los intermediarios de valores afiliados a las bolsas de
valores, deberán tener antepuestas o agregadas, según corresponda,
las palabras "Puesto de Bolsa afiliado de la Bolsa de Valores de".
Estos intermediarios podrán operar en los mecanismos centralizados de
negociación y en el Mercado OTC.
Párrafo II: Los intermediarios de valores que solo operen fuera de
las bolsas de valores, una vez inscritos en el Registro, deberán
tener antepuestas o agregadas, según corresponda, las palabras
"Agentes de Valores". Estos intermediarios podrán operar en los
sistemas electrónicos de negociación directa y en el Mercado OTC.
Párrafo III: La oferta de valores realizada por un intermediario de
valores, será siempre considerada como oferta pública.
Articulo 155.- Intermediación de valores. Se considera intermediación
de valores la realización habitual de cualquiera de las siguientes
actividades en el ámbito del mercado de valores, las cuales serán de
competencia exclusiva de los intermediarios de valores:
1) La negociación de valores inscritos en el Registro por cuenta
propia o de clientes;
2) El ofrecimiento de servicios orientados a negociar, tramitar,
gestionar u ordenar la realización de cualquier tipo de operación con
y valores de oferta pública;
3) La realización de operaciones y actos tendientes a poner en
contacto la oferta y demanda de valores (corretaje) de oferta
pública;
4) La celebración de operaciones con valores de oferta pública por
cuenta de clientes como comisload.sta, mandatario o con cualquier otro

ASUNTO:
111
PAG.
carácter, interviniendo en los actos jurídicos que correspondan en
nombre propio o de sus clientes; y,
5) La colocación primaria de valores en los mecanismos
centralizados de negociación, conforme a lo establecido en esta ley.
Articulo 156. lequxsxtos la autorización. Para obtener
intermediario de valores, las sociedades deberán cumplir los
requisitos siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado minimo de cincuenta
millones de pesos dominicanos (RD$50,000,000.00) , totalmente en
efectivo, indexado anualmente conforme al Índice de precios al
consumidor publicado por el Banco Central de la República Dominicana,
y un patrimonio y garantías de riesgo requerido para efectuar las
actividades descritas en el plan de negocios, al tipo de operaciones
y actividades que realice de acuerdo a los rangos patrimoniales
3) Contar con oficinas, personal suficiente y competente,
instalaciones, sistemas contables, de administración de riesgos,
administrativos, de legitimación de activos y sistemas informáticos
adecuados para desarrollar sus actividades;
4) Contar con miembros del consejo de administración, principales
ejecutivos y empleados capaces para ejercer el comercio y habilitados
para actuar de acuerdo a lo establecido en esta ley, con experiencia
profesional comprobable; y,
5) Los demás requisitos que se- establezcan reglamentariamente.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
Articulo 157.- Actividades autorizadas. Los intermediarios de valores
estarán autorizados a realizar las actividades siguientes:
1) Negociar valores de oferta pública inscritos en el Registro por
cuenta propia y de clientes;
2) Negociar valores de oferta pública por cuenta propia en el
sistema electrónico de negociación directa;
3) Realizar operaciones de contado o a plazo en cualquier mecanismo
centralizado de negociación o en el Mercado OTC;
4) Recibir valores y fondos de sus clientes para las operaciones
del mercado de valores;
5) Operar cuentas propias o de clientes, abiertas y mantenidas en
depósitos centralizados de valores autorizados;
6) Realizar operaciones de compraventas, reporto de valores, ventas
en corto, préstamos de valores y préstamos de margen, con valores de
oferta pública;
7) Ofrecer el servicio de operar cuentas mercantiles de valores de
oferta pública por órdenes de sus clientes;
8) Promover y colocar valores de oferta pública;
9) Participar como agente estructurador en emisiones de oferta
pública;
10) Realizar operaciones con instrumentos derivados por cuenta
propia y de sus clientes;
\ 11) Realizar colocaciones primarias de valores de oferta pública,
conforme a las modalidades establecidas reglamentariamente;
12) Promover el registro de valores extranjeros de oferta pública en
el Registro y en la rueda de negociación de valores extranjeros, en
sujeción a lo establecido en el Párrafo II del Articulo 78 de esta
ley;
ASUNTO:
-113 -
PAG.
13) Actuar como creadores de mercado;
14) Emitir valores de oferta pública;
15) Administrar carteras de sus clientes; y,
16) Realizar otras operaciones, actividades y servicios conexos a su
objeto que demanden las nuevas prácticas financieras, previa
aprobación del Consejo y en la forma que reglamentariamente se
determine;
17) Asistir, informar u opinar siempre sobre operaciones del mercado
de valores en materia de finanzas corporativas, efectuar valoraciones
financieras de empresas o proyectos, fusiones, escisiones,
adquisiciones, negociación de paquetes accionarios, compra y venta de
empresas.
Párrafo: Las actividades mencionadas en este articulo y otras que
sean compatibles con la intermediación de valores y que sean
autorizadas por la Superintendencia, deberán realizarse conforme a
esta ley y sus reglamentos, que determinarán los requisitos legales y
de capital adicional y rangos e Índices patrimoniales, las
provisiones, garantías y reservas, indicadores de liquidez,
solvencia, rentabilidad, apalancamiento, de gestión, entre otros.
Articulo 158.- Prohibiciones. Sin perjuicio de las prohibiciones que
emanan de otras disposiciones de esta ley, los intermediarios de
valores no podrán:
1) Realizar actividades fuera de aquellas autorizadas y contrarias
a su objeto social;
2) Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro;

ASUNTO:
PAG. "L
3) Realizar operaciones con valores fuera de los mecanismos
centralizados de negociación y del Mercado OTC reconocidos en esta
ley;
4) Destinar los fondos o los valores que reciban de sus clientes a
operaciones o fines distintos para los que les fueron confiados;
5) Garantizar rendimientos o asumir pérdidas de sus clientes;
6) Documentar indebidamente las órdenes instruidas por los clientes
a ser colocadas en las bolsas de valores;
7) Adquirir valores que se les ordenó vender, asi como vender de
los suyos a quien les ordenó adquirir, sin la respectiva autorización
expresa del cliente;
8) Utilizar dinero de los clientes para cumplir obligaciones
pendientes, sean propias o de otros clientes; o compensar, con
recursos que recibieron para comprar, o que se les entregare por los
valores vendidos, con las cantidades que les adeude el cliente
comprador o vendedor;
9) Utilizar en transacciones propias, los saldos positivos de una
cuenta abierta por un cliente en una entidad de intermediación
financiera, en detrimento de sus clientes o en beneficio de terceros;
10) Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus
clientes, sin contar con el consentimiento escrito de estos;
11) Realizar transacciones en beneficio propio o de terceros, con el
objeto de fijar o hacer variar artificialmente los precios;
\ 12) Multiplicar las transacciones de forma innecesaria y sin
beneficio para el cliente;
13) Atribuirse a si mismo uno o varios valores cuando tengan
clientes que los hayan solicitado en idénticas o mejores condiciones;

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-115 -
PAG.
14) Anteponer la venta de valores .propios, o de sus personas
vinculadas, a los de sus clientes, en condiciones desfavorables para
estos, cuando estos hayan ordenado vender la misma clase de valor en
idénticas o mejores condiciones;
15) Anteponer la compra por cuenta propia, o de sus personas
vinculadas, de un valor cuando exista una solicitud de compra
formulada por un cliente respecto del mismo valor en iguales o
mejores condiciones;
16) Actuar como intermediario de valores para la negociación, con
valores emitidos por sí mismos;
17) Ejecutar transacciones, sin contar con el consentimiento previo
del cliente;
18) Cobrar a los clientes tarifas y comisiones que no hayan sido
previamente establecidas, acordadas y publicadas conforme a esta ley
y sus reglamentos;
19) Proponer transacciones a sus clientes fuera del perfil del
inversionista; y,
20) Ejecutar las transacciones en los mecanismos centralizados de
negociación y en el Mercado OTC, inobservando el deber de mejor
ejecución.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerán los mecanismos para
asegurar que los intermediarios de valores no puedan realizar
transacciones por cuenta propia, sus carteras administradas o para
sus personas vinculadas, en mejores condiciones de precio que para
sus clientes, asi como inobservando el deber de mejor ejecución.
Articulo 159.- Obligaciones. Sin perjuicio de las disposiciones que
se establezcan reglamentariamente, son obligaciones de los

ASUNTO:
116-
PAG.
intermediarios de valores
1) Contar con políticas de información a los inversionistas y deber
de mejor ejecución, aprobadas por la Superintendencia;
2) Actuar bajo el deber de mejor ejecución cuando realice
operaciones en el mercado de valores, adoptando las medidas
razonables para obtener el mejor resultado posible para las
operaciones de los clientes, teniendo en cuenta el tipo de cliente
(inversionista profesional o no);
3) Informar a sus clientes, previo a realizar cualquier operación
en el mercado de valores, de los diferentes mecanismos y mercados en
los que sus órdenes de transacción o instrucciones pueden ser
ejecutadas, asi como de sus políticas de deber de mejor ejecución;
4) Ejecutar las órdenes de transacción o instrucciones en las
condiciones especificadas por el cliente, cumpliendo con el deber de
mejor ejecución;
5) Contar con procedimientos, controles y sistemas de gestión de
transacciones que le permitan acreditar que- las órdenes y operaciones
encomendadas, fueron ejecutadas de conformidad con la política de
ejecución de la entidad y en cumplimiento del deber de mejor
ejecución, cuando e-1 cliente, la Superintendencia, las entidades de
autorregulación y las autoridades competentes, se lo soliciten;
6) Anteponer, al momento de ejecutar una transacción, los intereses
de sus clientes a los intereses de los intermediarios de valores, sus
carteras administradas y de sus personas vinculadas;
7) Ofrecer el mejor resultado posible en condiciones de mercado,
cuando actúen como contraparte de inversionistas no profesionales en
el Mercado OTC;
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1/
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
™^ -117'
PAG.
8) Mantener en forma permanente un .patrimonio neto por lo menos
igual al capital mínimo requerido y el capital adicional y rangos e
Índices patrimoniales, indicadores, provisiones, garantías y reservas
establecidos reglamentariamente, de acuerdo a las actividades que
realice;
9) Responder a sus clientes por los perjuicios o pérdidas que ellos
o cualquiera de sus empleados, principales ejecutivos o personas que
les presten servicios, les causaren como consecuencia de infracciones
a esta ley o sus reglamentos; por causa de dolo, abuso de confianza,
negligencia y, en general, por el incumplimiento de sus obligaciones,
sin perjuicio de la responsabilidad administrativa, civil o penal que
corresponda a las personas implicadas;
10) Informar a sus clientes cuando actúan como contraparte en sus
transacciones;
11) Determinar el perfil del inversionista adecuado de sus clientes;
Y,
12) Registrar las operaciones realizadas en el Mercado OTC por
cuenta propia o de sus clientes, en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores.
Articulo 160.- Condiciones del deber de mejor ejecución. Cuando se
trate de inversionistas no profesionales, el mejor resultado posible
bajo el deber de mejor ejecución se evaluará con base en el precio de
la operación o transacción en las condiciones de mercado al momento
de su realización, obtenido después de restarle todos los costos
asociados a la respectiva operación o transacción, cuando haya lugar
a estos. Si existiera una instrucción especifica del inversionista,
el intermediario deberá ejecutar la orden siguiendo tal instrucción,
procurando el mejor resultado posible. La instrucción se debe

ASUNTO:
118 -
PAG.
conservar por cualquier medio verif icab.le.
Párrafo I: Para los inversionistas profesionales, el mejor resultado
posible deberá tener en cuenta, el precio de la operación o
transacción, los costos, el tiempo de ejecución, la probabilidad de
la ejecución, y el volumen, entre otros. Si existiera una instrucción
especifica del inversionista, el intermediario deberá ejecutar la
orden siguiendo tal instrucción, procurando el mejor resultado
posible. La instrucción se debe conservar por cualquier medio
verificable.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los parámetros que
deberán cumplir las políticas de deber de mejor ejecución de los
intermediarios de valores para la gestión de las instrucciones de los
inversionistas, la forma de considerar los costos y comisiones
asociados a la ejecución de las transacciones u operaciones, las
reglas para la selección de los distintos mecanismos o mercados y la
ejecución de las instrucciones en condiciones de mercado, así como
los demás aspectos relativos al deber de mejor ejecución.
Articulo 161.- Responsabili Los intermediarios de valores son
responsables por:
1) La identidad y capacidad de actuación de los miembros de su
consejo de administración, principales ejecutivos y su personal;
2) Las actuaciones dolosas o culposas, de los miembros de su
consejo de administración, principales ejecutivos y de su personal
durante el ejercicio de sus funciones o con ocasión de ellas, cuando
sus actuaciones sean contrarias al ordenamiento jurídico y

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
119
PAG.
perjudiquen al mecanismo centralizado de negociación o Mercado OTC, a
sus clientes o a terceros; y,
3)' Otros que se establezcan reglamentariamente.
Articulo 162.- Reglas generales de contratación. Se requiere la
suscripción de un contrato previo a cualquier operación con clientes,
que precise el tipo y naturaleza de la prestación del servicio. La
Superintendencia establecerá el contenido mínimo obligatorio de estos
contratos. .
Articulo 163.- Comisiones. Los intermediarios de valores determinarán
libremente los montos de las comisiones que cobrarán por sus
servicios. Dichas comisiones deberán ser informadas al público en
general, a las bolsas de valores y a la Superintendencia de acuerdo a
lo que se establezca para estos efectos.
Párrafo: El Consejo establecerá reglamentariamente los conceptos y
tipos de comisiones que podrán ser cobrados a los clientes de los
intermediarios de valores.
CAPÍTULO II
Contratos y Operaciones del Mercado Secundario
Articulo 164.- Operación de reporto. Se considera operación de reporto
en el mercado de valores, la transferencia de la propiedad de valores
de oferta pública al reportador, quien se obliga a transferir al
reportado en un plazo igualmente convenido, la propiedad de otros
valores del mismo emisor y clase, contra devolución del precio pagado,
más un premio. El reporto debe celebrarse por escrito y se

ASUNTO:
-120
PAG.
perfecciona con la entrega de los valor.es al reportador.
Articulo 165.- Contrato de préstamo de valores. Los intermediarios de
valores podrán realizar operaciones de préstamos de valores de oferta
pública con otros intermediarios de valores o con sus clientes,
siempre que el contrato conste por escrito y especifique las
siguientes cláusulas y obligaciones mínimas a cargo del prestatario:
1) Obligación de devolver valores del mismo emisor, emisión, tipo y
clase cuando el contrato lo establezca;
2) Obligación de pagar un premio por los valores recibidos en
préstamo; y,
3) El reembolso de los derechos generados por los valores recibidos
en préstamo, incluyendo lo correspondiente a dividendos, intereses,
amortizaciones, redenciones y cualquier otro derecho inherente al
valor objeto del préstamo.
Articulo 166.- Venta en Corto. Se considera venta en corto, la
operación en la cual un inversionista vende valores de oferta
pública, que anteriormente ha tomado en préstamo, al amparo del
artículo 165 de esta ley, con la obligación posterior de devolver
valores del mismo emisor y clase, en un plazo previamente convenido.
Articulo 16,7.- Préstamos de margen. Los intermediarios de valores
podrán celebrar contratos de préstamo de dinero a favor de sus
clientes, únicamente con el fin de adquirir valores inscritos en el
Registro, a cambio de una tasa de interés, con la garantía de valores
de oferta pública del mencionado cliente.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-121-
PAG.
Articulo 168.- Cuenta mercantil de valores. Es una cuenta que tiene
por objeto la liquidación por compensación de cuentas deudoras y
acreedoras como resultante de un saldo neto, en una fecha determinada
de los créditos recíprocos producto de las operaciones de los
intermediarios de valores con sus clientes en el mercado de valores.
Articulo 169.- Separación e Independencia contable. El dinero y los
valores que se encuentren en las cuentas mercantiles de valores, no
forman parte de la garantía general de los acreedores de los
intermediarios de valores y están separados, tanto jurídica como
contablemente, del patrimonio del intermediario de valores o de otras
cuentas mercantiles que éste administre. Tampoco serán objeto de
medidas conservatorias o ejecutorias por parte de los acreedores de
los intermediarios de valores, derivadas de la insolvencia o
incumplimiento de sus obligaciones. Todo esto sin perjuicio de la
responsabilidad de los intermediarios de valores por las operaciones
que realicen en fraude de sus acreedores y de sus clientes.
Párrafo: Las cuentas mercantiles de valores se registrarán
independientemente, y los activos y las operaciones de las cuentas de
cada cliente se manejarán en contabilidades separadas, entre ellas y
entre quiénes las administren.
Articulo 170.- Medidas de embargo. Las cuentas mercantiles de valores
administradas por los intermediarios de valores no serán embargables
en conjunto. Sólo podrá ser objeto de medidas de embargo, el monto
especifico que forme parte de los activos de un cliente en
particular, siempre que éste haya sido debidamente identificado e
individualizado el monto sujeto a embargo.

ASUNTO:
-122-
PAG.
culo 171.- Acuerdos de compensación. Los intermediarios de
valores en la estructuración de préstamos de margen, podrán celebrar
con sus clientes o contrapartes acuerdos marco de compensación, en
virtud del cual las partes acuerdan remitirse acreencias recíprocas
en dinero o valores de oferta pública, con el cargo de acreditar al
remitente por las remesas, y en caso de vencimiento anticipado o el
cumplimiento de condiciones previstas contractualmente, a exigirse el
saldo neto del producto de la liquidación de las operaciones
remitidas. Este acuerdo de compensación debe constar por escrito.
Articulo 172.- Normativa complementaria. Para los contratos
establecidos en este capítulo así, como cualquier otra relación
contractual u operativa que se practique en el mercado de valores, se
deberán cumplir los requisitos establecidos reglamentariamente,
incluyendo el tipo de valores que podrán ser objeto de dichos
contratos.
TÍTULO VIII
ASESORES DE INVERSIÓN
CAPITULO I
Articulo 173.- Objeto y naturaleza. Los asesores de inversión del
mercado de valores, son personas físicas o jurídicas que, sin fungir
como intermediarios de valores, proporcionan de manera habitual y
profesional asesoría en materia de inversión en valores de oferta
pública inscritos en el Registro, análisis y recomendaciones de
inversión de manera individualizada y las demás actividades
autorizadas previstas en esta ley y sus reglamentos.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
de la República Dominicana, del 8 de mayo de-2000.
-123-
PAG.
Párrafo: No se considerará asesoría de inversión para los fines de
esta ley:
1) Las recomendaciones de carácter genérico y no personalizadas a
terceros, que se puedan realizar en el ámbito de la suscripción y
negociación de valores de oferta pública que se consideran
comunicaciones de carácter general;
2) Las recomendaciones que se divulgan exclusivamente a través de
medios de comunicación masivos dirigidos al público en general; y,
3) La divulgación de información o explicación de las
características y riesgos de una operación o producto financiero, o
la elaboración de informes de inversiones o análisis financieros u
otras formas de recomendación general, relativa a las operaciones
sobre valores de oferta pública.
Articulo 174.- Autorización previa. Las personas que deseen ofrecer
los servicios de asesoría de inversión, deberán inscribirse en el
Registro y estar autorizadas por la Superintendencia, para lo cual
deberán cumplir con los requisitos previstos reglamentariamente.
Párrafo I: En el caso de personas físicas, deberán ser calificadas
profesionalmente y acreditar su capacidad técnica y experiencia
profesional.
Párrafo II: En el caso de personas jurídicas, deben constituirse de
acuerdo a lo dispuesto por la Ley de Sociedades y prever en su objeto
social la realización de actividades señaladas en el artículo
anterior.
Articulo 175.- Actividades autorizadas. Los asesores de inversión
estarán autorizados a realizar las actividades siguientes:

ASUNTO:
-124-
PAG.
1) Asesorar en materia de inversión en valores de oferta pública;
2) Asesorar, informar u opinar sobre operaciones del mercado de
valores en materia de finanzas corporativas, efectuar valoraciones
financieras de empresas o proyectos, fusiones, escisiones,
adquisiciones, negociación de paquetes accionarios, compra y venta de
empresas;
3) Realizar investigación y seguimiento a emisores y ofertas
públicas de valores inscritos en el Registro y dar recomendaciones a
sus clientes; y,
4) Realizar otras operaciones, actividades y servicios conexos que
se determinen reglamentariamente.
Articulo 176.- Obligaciones. Sin perjuicio de las disposiciones que
se establezcan reglamentariamente, son obligaciones de los asesores
de inversión, las siguientes:
1) Conservar las recomendaciones formuladas y la información
proporcionada sobre las actividades, servicios y productos
financieros que ofrezcan;
2) Realizar un adecuado conocimiento de sus clientes, para lo cual
deberán recabar información y documentación que acredite sus
antecedentes, condiciones específicas, y actividad económica o
profesional; y,
3) Recabar la información y documentación que acredite plenamente
la identidad de sus clientes para la celebración de contratos
relativos a los servicios que presten.
Articulo 177.- Prohibiciones de los asesores de inversión. Los
asesores de inversión no/podrán

ASUNTO:
125
PAG.
1) Realizar oferta pública de valores;
2) Administrar carteras, mediante la gestión de portafolios de sus
clientes;
3) Percibir cualquier tipo de remuneración proveniente de emisores
por la promoción de sus valores o de personas vinculadas con tales
emisores;
4) Percibir cualquier tipo de remuneración proveniente de
intermediarios de valores. Esta prohibición no será aplicable cuando
los asesores de inversiones presten servicios de asesoría a
intermediarios de valores en carácter de sus clientes;
5) Recibir depósitos en administración o custodia o en garantía por
cuenta de terceros, dinero o valores que pertenezcan a sus clientes,
ya sea directamente de estos, excepto que se trate de las
remuneraciones por la prestación de sus servicios;
6) Garantizar rendimientos a sus clientes;
7) Actuar en contra del interés de sus clientes;
8) Actuar como cotitulares en los contratos de intermediación de sus
clientes; y,
9) Realizar actividades de intermediación de valores.
Párrafo: Los asesores de inversión responderán a sus clientes por los
daños y perjuicios que les ocasionen, en los términos de las
disposiciones aplicables, con motivo del incumplimiento a lo previsto
en este articulo o a las obligaciones convenidas en los contratos de
prestación de servicios que al efecto celebren.
TÍTULO IX
NORMAS Y PROCESOS PARA LA PROTECCIÓN DE LOS CLIENTES

ASUNTO:
126
PAG.
CAPITULO I
Articulo 178.- Normas de conducta. Los representantes principales,
ejecutivos y empleados de los intermediarios de valores y asesores de
inversión, observarán las normas de conducta establecidas por esta
ley y deberán:
1) Comportarse con diligencia, lealtad y transparencia en interés
de sus clientes y en la defensa de la integridad del mercado;
2) Ofrecer la información adecuada en un lenguaje apropiado, a los
fines de garantizar la comprensión por parte de sus clientes de los
riesgos que involucra la suscripción, negociación con cada tipo de
valor que se ofrece o la estrategia de inversiones propuesta, según
corresponda;
3) Determinar si el cliente es apto para la transacción o la
estrategia de inversión, según corresponda;
4) Desarrollar una gestión ordenada y prudente, cuidando de los
intereses de los clientes como si fuesen propios y dando prioridad
absoluta a los mismos, sin privilegiar a ninguno de ellos;
5) Notificar formalmente en todo momento a sus clientes,
situaciones en las cuales puede haber un potencial conflicto de
interés;
6) Mantener a sus clientes informados de forma adecuada y oportuna;
7) Disponer de los medios adecuados para realizar su actividad y

\
tener establecidos los controles internos oportunos, para garantizar
una gestión prudente y prevenir los incumplimientos de los deberes y
obligaciones que se disponen en esta ley y sus reglamentos; y,
8) Otras conductas establecidas reglamentariamente.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-127
PAG.
Párrafo I: Los intermediarios de valores deberán:
1) Efectuar todas las operaciones por cuenta de sus clientes a
través de los mecanismos centralizados de negociación o el Mercado
OTC autorizados por esta ley; y,
2) Actuar con el deber de mejor ejecución en la forma establecida
en esta ley.
Párrafo II: Los asesores de inversión deberán:
1) Actuar en conformidad con los objetivos financieros de sus
clientes; y,
2) Divulgar expresamente cuando tienen posiciones o tienen
intención de iniciar una posición por cuenta propia sobre valores
sujetos a su análisis o recomendación.
TÍTULO X
CALIFICACIÓN DE RIESGO Y
SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO
CAPÍTULO I
Obligatoriedad y Procedimiento de Calificación
\ Articulo 179.- Instrumentos financieros a calificarse. Será
obligatoria y con cargo al emisor, la calificación de riesgo de los
valores de oferta pública de renta fija y renta variable, según se
establezca reglamentariamente.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-128
PAG.
Párrafo: Las sociedades calificadoras de riesgo, deberán publicar las
calificaciones que efectúen una vez inscritos los valores en el
Registro, con la periodicidad que se determine reglamentariamente y
estarán sometidas a la regulación, supervisión y fiscalización de la
Superintendencia.
Articulo 180.- Doble calificación. La Superintendencia, mediante
resolución motivada, podrá requerir al emisor que designe una
sociedad calificadora de riesgo distinta, a fin de que efectúe una

\
nueva calificación, cuyo costo estará a cargo del emisor y podrá
designar uno o más delegados para que asistan a las sesiones del
comité de calificación, sin más función que la de verificar el
cumplimiento de la ley y sus reglamentos durante el proceso de
calificación.
Articulo 181.- Metodologías de calificación. Las metodologías de
calificación empleadas por las sociedades calificadoras de riesgo,
deberán ser registradas ante la Superintendencia. Un resumen de
dichas metodologías, su uso o delegación en terceras personas en la
realización de la debida diligencia en el desempeño de sus funciones
y su historial de calificaciones, serán publicados por la
calificadora en su página web. La calificación de riesgo deberá
considerar los aspectos propios del emisor, la emisión y lo relativo
\ al riesgo pais.
CAPÍTULO II
Sociedades Calificadoras de Riesgo
sociedades calificadoras /de riesgo tienen como objeto realizar

ASUNTO:
-129-
PAG.
calificaciones de riesgo de sociedades y valores, y deberán obtener la
autorización de inscripción en el Registro por parte de la
Superintendencia.
Párrafo I: Las sociedades calificadoras de riesgo extranjeras que
deseen ofrecer los servicios de calificación de riesgo en el mercado
de valores, deberán igualmente solicitar la autorización de
inscripción en el Registro, cumpliendo con los requisitos
Párrafo II: La denominación de la sociedad autorizada a operar en el
mercado de valores como calificadora de riesgo, deberá anteponer o
agregar la expresión "Sociedad Calificadora de Riesgo".
Articulo 183.- Comité de calificación. Toda sociedad calificadora de
riesgo deberá contar con un comité de calificación, integrado por al
menos tres (3) miembros, quienes calificarán los valores.
Reglamentariamente se establecerán los requisitos que deberán
cumplirse para ser considerado como miembro del comité de
calificación.
Párrafo: La opinión del comité de calificación no constituirá una
recomendación para invertir, ni aval ni garantía de ninguna oferta
pública de valores o su emisor.
Articulo 184.- Prohibiciones. Las sociedades calificadoras de riesgo
no podrán:
1) Ofrecer asesoría para realizar una determinada oferta pública de
valores;
ASUNTO:
-130
PAG.
2) Participar en el capital de los participantes del mercado de
valores; y,
3) Participar en la estructuración de oferta pública, asesoría de
inversiones, reestructuración financiera, adquisición, fusiones y
escisiones de sociedades.
Articulo 185.- Principio de independencia. Las sociedades de
calificación adoptarán todas las medidas necesarias para velar porque
la emisión de una calificación de riesgo sea realizada de forma
independiente y no se vea afectada por ningún conflicto de intereses,
ni ninguna relación comercial que involucren a la propia sociedad
emisora de la calificación, sus administradores, analistas,
empleados, o cualquier otra persona física cuyos servicios estén
puestos a disposición o sometidos a control de la sociedad
calificadora o cualquier persona que tenga, directa o indirectamente
con ella un vinculo de control, en cumplimiento con lo establecido
reglamentariamente.
Párrafo: Las sociedades calificadoras -de riesgo no podrán calificar
valores emitidos por personas vinculadas con ellas o con las cuales
formen un grupo de interés económico o mantengan relaciones de
dependencia o control. Tampoco podrán poseer, directamente o mediante
otras personas, valores emitidos por las sociedades que califiquen.
Articulo 186.- Información privilegiada. Queda prohibido a las
sociedades calificadoras de riesgo, los miembros de su consejo de
administración, empleados, miembros del comité de calificación y todo
el personal en general, utilizar información a la que tengan acceso
en razón de su actividad, para beneficio personal, de la propia
calificadora o de terceros. Tampoco podrán divulgar información que

ASUNTO:
131
PAG.
hubieren conocido en el ejercicio de sus actividades, con excepción
de la calificación del valor.
Párrafo: Las sociedades calificadoras de riesgo deberán contar con un
código de conducta, ajustado a los estándares internacionales
exigidos en la materia, que rija la actuación de la propia sociedad,
asi como de los miembros del consejo de administración, los
principales ejecutivos y profesionales especializados involucrados en
el estudio, análisis, opinión y evaluación de los valores sobre los
cuales presten sus servicios.
\
Articulo 187.- Normativa complementaria. Las sociedades calificadoras
de riesgo, en adición a lo establecido en esta ley, deberán cumplir
con lo dispuesto reglamentariamente que, como minimo, incluirá
disposiciones relativas a la calidad e integridad del proceso de
calificación, independencia y manejo de conflictos de interés,
transparencia, divulgación de información, asi como manejo de
información confidencial.
TÍTULO XI
AUDITORÍA EXTERNA
CAPÍTULO I
Articulo 188.- Autorización. Las personas acreditadas que deseen
ofrecer servicios de auditoria externa a los participantes del
mercado de valores, deberán inscribirse en el Registro, para lo cual
presentarán una solicitud de autorización e inscripción ante la
Superintendencia.
ASUNTO:
132
PAG.
Párrafo: Los auditores externos deberán utilizar en las auditorias
que realicen a los participantes del mercado de valores principios y
normas de auditoría generalmente aceptados, conforme se establezca
reglamentariamente.
Articulo 189 stro de información necesaria. Los
participantes del mercado de valores estarán obligados a facilitar
al auditor externo la información que fuere necesaria para realizar
los trabajos de auditoria externa; asimismo, los auditores que
realicen dichos trabajos, estarán obligados a requerir la
información que precisen para formarse una opinión sobre los estados
financieros, con base a una evaluación de la evidencia de la
auditoría obtenida.
190.- Principio de independencia. Los auditores externos
deberán ser independientes de las entidades auditadas en el ejercicio
de su función, debiendo abstenerse de actuar cuando su independencia,
en relación con la revisión y verificación de los estados financieros
u otros documentos contables, pudiera verse comprometida.
Párrafo I: Los auditores externos, para asegurar su independencia,
deberán establecer las medidas de salvaguarda que permitan detectar
las amenazas a la citada independencia, evaluarlas, reducirlas y,
cuando proceda, eliminarlas. En cualquier caso, las medidas de
salvaguarda serán adecuadas a la dimensión de la actividad de
auditoría.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los principios de
auditoría y ética que aplicarán los auditores externos, así como las
-133 -
PAG.
reglas relativas al principio de independencia que deberán ser
observadas.
Articulo 191.- Causas de inhabilitación. Se considerará que el
auditor externo no goza de la suficiente independencia en el
ejercicio de sus funciones respecto de una sociedad o entidad
auditada, y por ende no podrá firmar como auditor independiente o
como firma de auditoría externa, cuando los miembros de su consejo de
administración o principales ejecutivos y quienes firmen los informes
de auditoría independiente, incurran en alguna de las circunstancias
siguientes:
1) Ocupe un cargo en el consejo directivo o de administración, o
haya ocupado algún cargo como empleado en la entidad auditada, por el
período de seis (6) años previo a la auditoria;
2) Participe en el proceso de toma de decisiones de la sociedad
auditada;
3) Tenga interés financiero y comercial directo o indirecto en la
entidad auditada;
4) Existan vínculos de matrimonio, de consanguinidad hasta el
tercer grado, incluidos los cónyuges de aquellos con quienes
mantengan estos últimos vínculos, con los empleados, los miembros del
consejo de administración o los responsables del área económica-
financiera de la entidad auditada;

\
5) Haya sido encargado de la contabilidad o preparación de los
estados financieros u otros documentos contables de la entidad
auditada;
6) Perciba honorarios derivados de la prestación de servicios de
auditoría y otros servicios prestados a la entidad auditada, siempre

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
134
PAG.
que estos constituyan un porcentaje significativo, según se
establezca reglamentariamente, del total de los ingresos anuales de
la firma auditora, considerando la media de los últimos tres (3)
años; y,
7) Otros supuestos establecidos reglamentariamente o por la
Federación Internacional de Contadores (IFAC).
Articulo 192.- Excepción para la prestación de otros servicios. No
obstante lo dispuesto en el numeral 6) del articulo anterior sobre
causas de inhabilitación, la Superintendencia podrá autorizar a los
auditores externos la prestación de los servicios de asesoramiento
fiscal y tributario, y los servicios de valoración, que incluyen las
valoraciones realizadas en relación con servicios actuariales,
siempre y cuando cumplan con los requisitos siguientes:
1) No tengan un efecto directo o tengan un efecto de baja
participación relativa, por separado o de forma agregada, en los
estados financieros auditados;
2) La estimación del efecto en los estados financieros esté
documentada de forma exhaustiva y explicada en el informe a presentar
al consejo de administración o a los accionistas o al comité de
auditoría de la sociedad auditada; y,
3) Respeten los principios de independencia establecidos en esta
ley, sus reglamentos, y por la Federación Internacional de Contadores
(IFAC).
Articulo 193.- Sistemas de control de calidad. Los auditores externos
estarán sujetos a un sistema de control de calidad que al menos
establezca lo siguiente:
135
PAG.
1) La obligación de preparar un informe en el que figuren las
principales conclusiones de control de calidad;
2) La obligación de revisarse anualmente;
3) La obligación de implementación, en el plazo dispuesto por la
Superintendencia, de las recomendaciones de los controles de calidad;
y.
4) Otros que se determinen reglamentariamente.
Articulo 194.- Deber de secreto y acceso a la documentación. \La
empresa de auditoría y las personas que hayan intervenido en la
realización de la auditoria estarán obligadas a mantener el secreto
de toda la información que conozcan en el ejercicio de su actividad,
no pudiendo hacer uso de la misma para finalidades distintas de las
de la propia auditoria, aún luego de abandonar sus funciones.
Articulo 195.- Responsabilidad y diligencia. Los auditores externos
inscritos en el Registro y los auditores que participan en el proceso
de auditoría de un participante del mercado de valores, deben aplicar
la diligencia profesional debida en la realización de las auditorias
que se le encarguen.
Párrafo I: En adición a las responsabilidades establecidas en la
normativa aplicable de la profesión y en el derecho .común, los
auditores externos responderán por los daños y perjuicios que
ocasionen a los participantes del mercado de valores que los
contrate, cuando:
1) Proporcionen un dictamen u opinión que contenga errores, vicios
u omisiones que en razón de su profesión u oficio debieran formar

ASUNTO:
-136-
PAG.
parte del análisis, evaluación o estudio que dio origen al dictamen u
opinión;
2) Omitan información relevante de la que tengan conocimiento,
cuando deba contenerse en su dictamen u opinión o ser informada a la
autoridad competente;
3) Incorporen información falsa o que induzca a error, o bien,
adecúen el resultado con el fin de aparentar una situación distinta
de la que corresponda a la realidad;
4) Recomienden la celebración de alguna operación, optando dentro
de las alternativas, en su caso existentes, por aquélla que, a
sabiendas, habrá de generar efectos patrimoniales notoriamente
perjudiciales para la sociedad o para un determinado grupo de
accionistas o inversionistas; y,
5) Sugieran, acepten, propicien o propongan que una determinada
transacción se registre en contravención a los principios contables
de alta calidad que reconozca la Superintendencia o la regulación del
mercado de valores.
Párrafo II: Las acciones por los actos a que se refiere este artículo
se ejercerán sin perjuicio de los procedimientos administrativos,
civiles y penales a los que hubiere lugar por parte del Consejo o la
Superintendencia, en el ámbito de sus competencias..
Párrafo III: La realización de actividades en contravención con lo
dispuesto en este artículo, será considerado como una infracción muy
grave, según lo dispuesto en esta ley.
TITULO XII
OCIEDADES PROVEEDORAS DE PRECIOS

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
137
PAG.
CAPITULO I
sociedades proveedoras de precios deberán constituirse con apego a las
disposiciones de la Ley de Sociedades y tienen como objeto la
prestación del servicio de cálculo, determinación de los precios y
tasas de valuación de valores. El nombre de la sociedad deberá tener
antepuestas o agregadas, según corresponda, la expresión "Sociedad
Proveedora de Precios".
Articulo 197.- Requisitos para la autorización. Previo a su
funcionamiento, las sociedades proveedoras de precio deberán
solicitar su inscripción en el Registro y cumplir los requisitos que
se establezcan reglamentariamente.
Articulo 198.- Funciones. Son funciones de las sociedades proveedoras
de precios, las siguientes:
1) Brindar el servicio de cálculo de Índice y de métricas de riesgos
y capacitaciones relacionadas a la valuación de valores;
2) Determinar las tasas de rendimiento de instrumentos de renta
variable; y,
3) Otras que se determinen reglamentariamente.
Párrafo: No se considerará como suministro de precios, la transmisión
exclusiva o difusión de cualquier tipo de precios respecto de valores
o Índices, por medios electrónicos, de telecomunicaciones o impresos,
realizados por personas físicas o jurídicas que no sean sociedades

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-138 -
PAG.
proveedoras de precios inscritas en el Registro.
Articulo 199.- Metodologías de valuación. Todas las metodologías de
valuación empleadas por las sociedades proveedoras de precios,
deberán ser registradas ante la Superintendencia. Un resumen de
dichas metodologías serán publicadas por la sociedad proveedora en su
página web.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerán los requisitos que se
deberán observar para la elaboración de las metodologías de
valuación.
Articulo 200.- Comité de valuación. Toda sociedad proveedora de
precios deberá contar con un comité de valuación integrado al menos
por tres (3) miembros, a los que les competerá determinar y
certificar el precio determinado de los valores de oferta pública.
Párrafo I: Reglamentariamente se establecerán los requisitos que se
deberán observar para la composición y funcionamiento del comité de
valuación.
Párrafo II: Al menos un tercio (1/3) de los miembros del comité de
valuación habrán de ser miembros independientes.
\
Articulo 201.- Valores a valuar. Las sociedades proveedoras de
precios valuarán los valores inscritos en el Registro y otros valores
que se determinen reglamentariamente.
Párrafo: En caso de no existir una sociedad proveedora de precios que
ejerza las funciones dispuestas en esta ley, el Consejo emitirá los
Ü¡c __ __ _ —
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-139-
PAG.
lineamientos para la valoración de los valores referidos en el
encabezado de este articulo.
TÍTULO XIII
CAMBIO DE CONTROL, FUSIÓN, DISOLUCIÓN Y LIQUIDACIÓN
DE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
Articulo 202.- Ámbito de aplicación. Las disposiciones de este título
serán aplicables a todas las personas jurídicas participantes del
mercado de valores inscritos en el Registro.
Párrafo: Los emisores, auditores externos, calificadoras de riesgo,
asesores de inversión y proveedoras de precios que se sometan a un
cambio de control, fusión, reestructuración, disolución y
liquidación, se regirán por las disposiciones de su normativa
sectorial o, en su defecto, por las disposiciones de derecho común en
la materia, sin perjuicio del deber de información y actualización de
las informaciones frente a los inversionistas y el Registro, según se
establezca reglamentariamente.
\ Articulo 203.- Cambio de control. Para los fines de esta ley, se
entenderá como un cambio de control accionario cuando se transfiera
el diez por ciento (10%) o más de las acciones de la entidad.
Párrafo: Los cambios en el control accionario deberán ser previamente
sometidos a la Superintendencia o al Consejo, en el ámbito de sus

140
PAG.
competencias, quienes verificarán que dicho cambio de control no
produzca efectos que pudieren contravenir la normativa vigente y que
se hayan cumplido los requisitos establecidos reglamentariamente.
Articulo 204.- Fusión. La fusión de dos o más entidades participantes
del mercado de valores con el mismo objeto social, requerirá de la
autorización previa del Consejo o de la Superintendencia, en el
ámbito de sus facultades, sujeto al cumplimiento de lo establecido
por la Ley de Sociedades, esta ley y sus disposiciones
reglamentarias.
Articulo 205.- Intervención administrativa. La Superintendencia,
mediante resolución motivada podrá intervenir administrativamente a
las entidades participantes del mercado de valores, tomar control de
sus bienes y asumir su administración en los términos que considere
pertinentes, en cualquiera de los casos siguientes:
1) A solicitud fundamentada de la propia entidad;
2) No se hayan subsanado de manera satisfactoria y dentro de los
plazos otorgados, las deficiencias notificadas por la
Superintendencia en ocasión de sus facultades de supervisión e
inspección, cuando se trate de actuaciones que impliquen infracciones
muy graves o graves;
3) El patrimonio de la entidad hubiere resultado .afectado al punto
de no cumplir con los requisitos de capitalización, índices
patrimoniales y liquidez establecidos reglamentariamente;
4) Hubiere llevado a cabo sus operaciones de manera negligente,
fraudulenta o ilegal;
5) Cuando le resultare imposible continuar con sus operaciones sin
y :
ASUNTO:
141
PAG.
poner en peligro los recursos de terceros;
6) Cuando se encontrare en estado de suspensión de pagos;
7) Cuando después de ser requerida debidamente, se negare a exhibir
los registros contables de sus operaciones, u obstaculizare de algún
modo su inspección por la Superintendencia;
8) Cuando su activo no resultare suficiente para satisfacer íntegra
y oportunamente sus pasivos;
9) Cuando la Superintendencia lo juzgare conveniente por haberse
demorado indebidamente la liquidación voluntaria;
10) Hubiere incurrido en infracciones muy graves a esta ley;
11) Existan indicios fundados de que la entidad se encuentre en una
situación de excepcional gravedad que ponga en peligro su
estabilidad, liquidez o solvencia;
12) Exista una situación fundada de excepcional gravedad que ponga
en grave peligro el equilibrio patrimonial de la entidad o el
patrimonio de sus clientes, o que afecte a la estabilidad del sistema
financiero o al interés general; o,
13) Cuando la verdadera situación de la entidad no pueda deducirse
de su contabilidad.
Párrafo I: Los parámetros para admitir la intervención son los
siguientes:
1) Proteger los derechos de los inversionistas;
2) Prevenir y manejar el riesgo sistémico del mercado de valores;
3) Preservar el buen funcionamiento, la equidad,, la transparencia,
la disciplina y la integridad del mercado de valores y, en general,
la confianza del público en el mismo.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-142-
PAG.
Párrafo II: La intervención administrativa podrá adoptar las
modalidades siguientes:
1) Supervisión de la gestión, en cuyo caso los miembros de los
órganos administrativos o de gestión de la sociedad permanecen en sus
cargos, reportando a la Superintendencia las medidas que tome para
subsanar las causales de la intervención; y,
2) Participación en la gestión, en cuyo caso deberá ser autorizada
previamente por el Consejo quien designará uno o más interventores.
Páirrafo III: Previo a la intervención administrativa con
participación en la gestión, la Superintendencia deberá llevar a cabo
el proceso de intervención por supervisión de la gestión, cuyos
resultados deberán ser presentados al Consejo.
Articulo 206.- Nombramiento del interventor. En la resolución que
decrete la intervención administrativa con participación en la
gestión, el Consejo designará el o los interventores que estime
necesarios, a fin de que ejerzan la representación legal, la
administración y el control de la entidad intervenida inscrita en el
Registro. Dichos interventores deberán responder e informar del
progreso de su gestión a la Superintendencia.
Articulo 207.- Restablecimiento de la entidad intervenida. Si durante

\
el periodo de la intervención fuere subsanada la causa que la
originó, el interventor o los interventores podrán solicitar su
suspensión a la Superintendencia, quien la presentará al Consejo,
para su conocimiento dentro del plazo establecido reglamentariamente.
En caso de ser aprobada, la administración y el control de la entidad
intervenida serán retornados a sus administradores.

ASUNTO:
-143-
PAG.
Articulo 208.- Liquidación administrativa. Si una vez concluida la
intervención, el Consejo ordenara la liquidación de la entidad, la
Superintendencia asumirá el proceso de liquidación administrativa de
la misma.
Párrafo I: La liquidación administrativa comprenderá el conjunto de
operaciones jurídicas y contables, destinadas a la realización del
activo en forma expedita y a pagar el pasivo de la entidad, hasta la
concurrencia de sus activos, con la finalidad de extinguir sus
negocios sociales pendientes.
Párrafo II: Aprobada la liquidación, la entidad conservará su
capacidad jurídica únicamente para los actos tendientes a la
liquidación administrativa, conforme a las disposiciones de este
capitulo y sus reglamentos.
Articulo 209.- Determinación del patrimonio. En el proceso de
liquidación administrativa se procederá a determinar el patrimonio de
la sociedad, con la finalidad de formar la masa que comprenderá la
totalidad de los activos y pasivos para obtener los saldos acreedores
y deudores, previa realización de los actos y procedimientos
inherentes a conocer el valor patrimonial de la entidad.
Articulo 210.- Designación del liquidador. Aprobada la liquidación
administrativa de la entidad, la Superintendencia designará una o más
personas físicas a fin de que asuman las funciones que, como
liquidadores, asigna la normativa vigente sobre la materia.
Párrafo I: El liquidador tendrá a su cargo la guarda, custodia y
administración de los bienes que se encuentren en poder de la entidad

ASUNTO:
144
PAG.
en liquidación o que conformen la masa de ésta y será responsable por
las actuaciones realizadas en contravención a las disposiciones
especiales que regulan el proceso de liquidación administrativa. En
tal sentido, cualquier sanción impuesta al liquidador, no otorgará a
éste acción alguna contra la entidad en liquidación.
Párrafo II: Los interventores y liquidadores deberán cumplir con los
requisitos establecidos en los reglamentos de esta ley para su
designación, función y actuación.
Articulo 211.- Masa de la liquidación. Integrarán la masa de la
liquidación todos los bienes y los derechos, presentes y futuros, que
sean propios de la entidad en liquidación.
Párrafo I: Los activos de los patrimonios autónomos y las cuentas
mercantiles de valores que administre la entidad en liquidación, no
se reputarán como parte del patrimonio de esta última y en ningún
caso podrán ser usados para satisfacer obligaciones de la entidad
ante sus acreedores.
Párrafo II: La administración de los patrimonios autónomos será
transferida a otra entidad de igual objeto. El dinero y los valores
de los clientes deberán entregarse a dichos clientes inmediatamente
después de haberse acordado la liquidación administrativa.
Articulo 212.- Disolución y liquidación voluntaria. La disolución y
liquidación voluntaria de un participante del mercado de valores,
sólo afectará a su propio patrimonio y no a los patrimonios autónomos
ni a las cuentas de terceros que se encuentren bajo su
administración.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-145
PAG.
Párrafo: La disolución y liquidación voluntaria de un participante
del mercado de valores deberá ser aprobada por el Consejo. En caso de
aprobación, se procederá conforme a las previsiones de la Ley de
Sociedades y la normativa vigente sobre la materia.
Articulo 213.- Efectos de la reestructuración, disolución y
liquidación. Los contratos sobre valores objeto de oferta pública
originados con anterioridad a la solicitud de reestructuración,
disolución o liquidación, pero con fecha de liquidación de la
operación posterior a ésta, se excluyen de las acciones judiciales,
administrativas o arbitrales ejercidas contra el participante deudor
tendentes al cobro, y a la condenación del pago de sumas de dinero o
a la resolución de contratos por falta de pago, por parte de los
acreedores con acreencias originadas con anterioridad a dicha
solicitud.
TÍTULO XIV
RÉGIMEN DE TRANSPARENCIA Y PROTECCIÓN A LOS INVERSIONISTAS
CAPÍTULO I
Gobierno Corporativo para las
Entidades Participantes del Mercad© de Valores
Sección I
Ámbito de aplicación
Articulo 214.- Ámbito de aplicación. Los participantes inscritos en
el Registro, deberán, en adición a lo dispuesto por la Ley de
Sociedades y esta ley, adoptar un código de gobierno corporativo y
observar el reglamento que al efecto dicte el Consejo.

ASUNTO:
-146
PAG.
ifo: Las disposiciones de este capitulo son de cumplimiento
voluntario para los asesores de inversión, los auditores externos,
las sociedades proveedoras de precios, las sociedades calificadoras
de riesgos y los emisores de valores de renta fija.
Sección II
Disposiciones coiaunes sobre gobierno corporativo
Articulo 215.- Divulgación de datos y transparencia. La información
que deben divulgar los participantes del mercado de valores incluirá,
como mínimo, la relativa a:
1) Los resultados financieros y de operación de la sociedad,
auditados por un auditor independiente, inscrito en el Registro;
2) La política de remuneraciones aplicada a los miembros del
consejo de administración y principales ejecutivos;
3) Las operaciones de partes vinculadas;
4) Los factores de riesgo previsibles; y,
5) La política de gobierno corporativo y el proceso empleado para
su implantación.
Párrafo: La información deberá ser elaborada y divulgada de acuerdo
con lo establecido en esta ley, sus reglamentos y la Ley de
Sociedades.
Articulo 216.- Funciones del consejo de administración. El consejo de
administración de los participantes del mercado de valores deberá
desempeñar las funciones principales siguientes:

ASUNTO:
-147-
PAG.
1) Revisar y orientar la estrategia de la empresa, incluyendo los
principales planes de actuación, la política de riesgos, los
presupuestos anuales, el establecimiento de objetivos en materia de
resultados y la supervisión de los desembolsos de capital, las
adquisiciones y desinversiones de mayor cuantía;
2) Controlar la eficacia de las prácticas de gobierno de la
sociedad y la introducción de los cambios necesarios;
3) Seleccionar, retribuir, controlar y, en su caso, sustituir a los
principales ejecutivos, así como supervisar los planes de sucesión,
cuando aplique;
4) Alinear la retribución a los principales ejecutivos, cuando
aplique, y miembros del consejo de administración, con los intereses
a largo plazo de la sociedad y de los accionistas;
5) Controlar y solucionar conflictos potenciales de interés entre
los principales ejecutivos, miembros del consejo de administración y
accionistas, incluida la utilización indebida de los activos de la
empresa y los abusos en operaciones de partes vinculadas, conforme a
esta ley y sus reglamentos, los estatutos sociales y reglamentos
internos de los participantes del mercado;
6) Garantizar la integridad de los sistemas de presentación de
informes contables y financieros de la . sociedad, incluida la
auditoría independiente y la disponibilidad de sistemas de control
adecuados y, en particular, de sistemas de gestión de riesgos; y,
7) Establecer comités de apoyo permanentes, como mínimo, de
auditoria, de nombramiento y remuneraciones, y de manejo de riesgos.
Articulo 217.- Miembros del consejo de administración. El consejo de
administración de los participantes del mercado de valores, estará

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-148-
PAG.
integrado por un número impar de miembros, que no podrá ser menor de
cinco (5).
Articulo 218.- Actuación de los miembros del consejo de
administración. A los miembros del consejo de administración de los
participantes del mercado de valores, les aplicarán altos niveles de
ética y actuarán de manera completamente informada, de buena fe y con
la debida diligencia y cuidado, disponiendo de información completa y
en resguardo de los intereses de la sociedad y de los accionistas.
Párrafo: Los miembros del consejo de administración y los
principales ejecutivos de los participantes del mercado de valores,
deberán poner en conocimiento del consejo de administración y de la
Asamblea de Accionistas, cualquier interés material que pudieran
tener de forma directa, indirecta o por cuenta de terceros, en
cualquiera de las transacciones o asuntos que afecten directamente a
la. sociedad.
Articulo 219.- Inhabilidades. No podrá ser miembro del consejo de
administración, gerente general, administrador o ejecutivo de un
participante del mercado de valores quien:
1) Sea asesor, funcionario o empleado de las Superintendencias del
Mercado de Valores, de Bancos, de Seguros o de Pensiones, del
Banco Central o de la Junta Monetaria;
2) No se encuentre en pleno ejercicio de sus derechos civiles o
impedidos de manera expresa por cualquier ley, reglamento o
resolución emanada de cualquier poder del Estado u organismo

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
149-
PAG.
autónomo descentralizado;
3) Sea persona física que formen parte del consejo de
administración o ejerza funciones dentro de otro participante
del mercado de valores, excepto que pertenezca al mismo grupo
financiero;
4) Haya sido condenado, mediante sentencia definitiva con el
carácter de la cosa irrevocablemente juzgada, por la comisión
de cualquier hecho de carácter penal o por delitos contra la
propiedad, el orden público y la administración tributaria;
5) Haya sido declarado en estado de quiebra o bancarrota,
insolvencia o cesación de pagos, durante los tres (3) años
anteriores a su designación;
6) Sea responsable de quiebras, por culpa o dolo, en sociedades en
general y que hubiera ocasionado la intervención de sociedades
del sistema financiero, durante los tres (3) años anteriores a
su designación;
7) Haya cometido una falta grave o negligencia en contra de las
disposiciones de la Junta Monetaria, de las Superintendencias
del Mercado de Valores, de Bancos, de Seguros, de Pensiones u
otras instituciones de similares competencias, durante los tres
(3) años anteriores a su designación; o,
8) Haya sido declarado, conforme a procedimientos legales,
\ culpable de delitos económicos.
Articulo 220.- Prohibiciones a los miembros del consejo de
administración. Los miembros del consejo de administración de los
participantes del mercado de valores, deberán .abstenerse de realizar
cualquiera de las conductas que se establecen a continuación:

>UNTO:
-150
PAG.
1) Destruir u ordenar destruir, total o parcialmente, información,
documentos o archivos físicos o electrónicos, con el propósito de
impedir u obstruir los actos de supervisión de la Superintendencia;
2) Destruir u ordenar destruir, total o parcialmente, información,
documentos o archivos físicos o electrónicos, con el propósito de
manipular u ocultar datos o información relevante de la sociedad a
quienes tengan interés jurídico en conocerlos;
3) Presentar a la Superintendencia documentos o información falsa o
alterada, con el objeto de ocultar su verdadero contenido o contexto;
4) Alterar las cuentas activas o pasivas o las condiciones de los
contratos, hacer u ordenar que se registren operaciones o gastos
inexistentes, exagerarlos o realizar intencionalmente cualquier acto
u operación ilícita o prohibida por la ley, generando en cualquiera
de dichos supuestos un perjuicio en el patrimonio de la sociedad de
que se trate, en beneficio económico propio, ya sea directamente o a
través de un tercero;
5) Generar, difundir, publicar o proporcionar información al
público en general, a sabiendas de que es falsa o induce a error,
sobre la sociedad o personas jurídicas que ésta controle o en las que
tenga una influencia significativa, o bien, sobre los valores de
cualquiera de ellas u ordenar que se lleve a cabo alguna de dichas
conductas;
6) Ordenar u ocasionar que se omita el registro de operaciones
efectuadas por la sociedad o las personas jurídicas que ésta
controle, asi como alterar u ordenar alterar los registros para
ocultar la verdadera naturaleza de las operaciones celebradas,
afectando cualquier concepto de los estados financieros;

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
151
PAG.
7) Ocultar, omitir u ocasionar que se oculte u omita revelar
información relevante que en términos de esta ley deba ser divulgada
a la Superintendencia y al público en general, excepto lo establecido
en esta ley como hecho reservado; y,
8) Ordenar o aceptar que se inscriban datos falsos en la
contabilidad de la sociedad o personas jurídicas que ésta controle.
Se presumirá, salvo prueba en contrario, que los datos incluidos en
la contabilidad son falsos o inexactos cuando la Superintendencia, en
el ejercicio de sus facultades, requieran información relacionada con
los registros contables y la sociedad o personas jurídicas que ésta
controle no cuenten con ella, y no se pueda acreditar la información
que sustente los registros contables.
Párrafo: La realización de actividades en contravención a lo
dispuesto en este artículo será considerada infracción muy grave.
Articulo 221.- Informe anual de gobierno corporativo. El consejo de
administración de los participantes del mercado de valores deberá
aprobar, remitir y publicar, por los medios que disponga la
Superintendencia, un informe anual de gobierno corporativo. Dicho
informe será de carácter público y la Superintendencia establecerá su
contenido mínimo.
regularán todos los aspectos relativos al gobierno corporativo de los
participantes del mercado de valores.
Sección III
Disposiciones relativas a las sociedades cotizadas

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-152-
PAG.
Articulo 223.- Divulgación de información. En adición a las
obligaciones sobre divulgación de datos y transparencia establecidas
en este capítulo, las sociedades cotizadas deben divulgar la
información siguiente:
1) La titularidad de los grupos de control de acciones y de
derechos de voto;
2) Los objetivos de la sociedad;
3) Información relativa a los miembros del consejo de
administración, incluidos sus méritos, el proceso de selección, los
cargos directivos desempeñados en otras sociedades y si son o no
considerados como miembros independientes; y,
4) La política de distribución de dividendos de la sociedad.
Párrafo: La información deberá ser elaborada y divulgada de acuerdo
con lo establecido en esta ley, sus reglamentos y la Ley de
Sociedades.
Articulo 224.- Miembros del consejo de administración. En adición a
lo establecido en este capítulo, una quinta parte (1/5) de los
miembros del consejo de administración de las sociedades cotizadas
deberá ser independiente.
Párrafo: Reglamentariamente se podrán establecer porcentajes mayores
de miembros independientes, en base a la cantidad de acciones

\
ofrecidas a, través de oferta pública u otros criterios establecidos
por el Consejo.
Articulo 225.- Calidad de independiente. Los miembros independientes
y, en su caso, los respectivos suplentes, deberán ser seleccionados
por su experiencia, capacidad y prestigio profesional, considerando

ASUNTO:
153
PAG,
además que puedan desempeñar sus funciones libres de conflictos de
interés y sin estar supeditados, directa o indirectamente, a
intereses personales, patrimoniales o económicos. Para los fines de
esta ley, no se considerarán miembros independientes las personas
relacionadas a la sociedad cotizada y a sus vinculados.
Párrafo I: La asamblea de accionistas en la que se designe o
ratifique a los miembros del consejo de administración o, en su caso,
aquélla en la que se informe sobre dichas designaciones o
ratificaciones, calificará la independencia de sus miembros.
Párrafo II: Los miembros independientes que durante su mandato dejen
de tener tal característica, deberán hacerlo del conocimiento del
consejo de administración a más tardar en la siguiente sesión de
dicho Consejo.
226.- Actuación de los miembros del consejo de
administración. Los miembros del consejo de administración de las
sociedades cotizadas serán responsables, cuando causen daños
patrimoniales a la sociedad o a las personas jurídicas que ésta
controle o en las que tenga una influencia significativa, cuando:
1) Se abstengan de asistir, salvo causa justificada a juicio de la
asamblea de accionistas, a las sesiones del consejo de administración
y, en su caso, comités de los que formen parte, y que con motivo de
su inasistencia no pueda sesionar legalmente el órgano de que se
trate;
2) No revelen al consejo de administración o, en su caso, a los

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-154
PAG.
comités de los que formen parte, información relevante que conozcan y
que sea necesaria para la adecuada toma de decisiones en dichos
órganos sociales, salvo que se encuentren obligados legal o
contractualmente a guardar secreto o confidencialidad al respecto; e,
3) Incumplan los deberes que les impone esta ley, sus reglamentos
de aplicación o los estatutos de la sociedad.
Párrafo: Las funciones de presidente del consejo de administración y
de presidente de la sociedad deben estar separadas y no recaer sobre
la misma persona.
Sección IV
Disposiciones relativas a las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación
Articulo 227.- Incompatibilidades. No podrán ser miembros del consejo
de administración, principales ejecutivos, comisarios de cuentas,
gerentes de una sociedad administradora de mecanismos centralizados
de negociación, las personas físicas que no tengan experiencia en
materias económicas, financieras o mercantiles o conocimiento del
mercado de valores, en grado compatible con las funciones a
desempeñar.
|\
Articulo 228.- Comités de apoyo. El consejo de administración de las
sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación, deberán designar comités permanentes de apoyo, como
mínimo, de ética, de auditoria y riesgos, y de gobierno corporativo.
Articulo 229.- Reglas internas de conflicto de interés. El consejo de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
155
PAG.
administración de las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación, deberá contar con un Código de manejo
de conflictos de interés y de operaciones entre partes vinculadas
aprobado por la Superintendencia.
Párrafo I: Obligatoriamente los miembros del consejo de
administración deben excusarse de votar sobre asuntos de su propio
interés, las personas jurídicas o quienes las representen, o de sus
parientes hasta el tercer grado de consanguinidad o afinidad.
Párrafo II: Las dos terceras partes (2/3) del consejo de
administración, deberá estar compuesto de miembros independientes.
CAPÍTULO II
Asamblea de Tenedores de Valores y
Representante de Tenedores de Valores
Sección I
Asamblea de Tenedores de Valores
Articulo 230.- Asamblea de tenedores de valores. Los tenedores de
valores de oferta pública de una misma emisión, estarán agrupados en
masa con personalidad jurídica de carácter civil, para la defensa de
sus intereses comunes, en una asamblea que tendrá un representante
designado. Se reconocen las asambleas de tenedores de valores
siguientes:
1) Asamblea de obligacionistas, la establecida en la Ley de
Sociedades;
2) Asamblea de tenedores de valores de procesos de titularización,
la integrada por tenedores de valores titularizados o valores de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-156-
PAG.
fideicomiso, según corresponda; y,
3) Asamblea de aportantes de fondos de inversión cerrados, la
integrada por los aportantes de fondos de inversión cerrados.
Articulo 231.- Designación. Será obligatorio el nombramiento y
existencia del representante de tenedores de valores, y será:
1) El representante de la masa de obligacionistas, es el
establecido en la Ley de Sociedades;
2) El representante de la masa de tenedores de valores de procesos
de titularización. Su designación inicialmente es realizada por la
sociedad titularizadora, en su caso, por el fiduciario, mediante la
suscripción del contrato entre éste y su representante. Representa a
la asamblea de tenedores de valores titularizados o valores de
fideicomiso, según corresponda; y,
3) El representante de la masa de aportantes en fondos de inversión
cerrados. Su designación inicialmente es realizada por la sociedad
administradora de fondos de inversión mediante la suscripción del
contrato con dicho representante. Representa a la masa de aportantes
de fondos de inversión cerrados y actúa en defensa de los intereses
de dichos aportantes.
Sección II
Articulo 232.- Normas aplicables. El representante de tenedores de
valores estará sujeto a todas las disposiciones que se establecen
respecto a él en la Ley de Sogíedades, esta ley y sus reglamentos, y

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
157
PAG.
a las que le corresponden como mandatario, de conformidad con lo
previsto en el Código Civil de la República Dominicana y a las que
prevean los contratos respectivos y las asambleas de tenedores de
valores.
Articulo 233.- Inhabilidades para los representantes de la masa de
tenedores. No podrán fungir como representantes de la masa de
tenedores de valores:
1) El emisor o las personas jurídicas o físicas vinculadas a éste,
asi como sus ascendientes y descendientes hasta el tercer grado de
consanguinidad y cónyuges;
2) Quienes tengan conflicto de interés conforme lo define esta ley;
3) Las sociedades que garanticen la totalidad o parte de los
compromisos del emisor, u otorguen mecanismos de cobertura o
garantías a las emisiones;
4) Las personas, sociedades o asociaciones que no tengan domicilio
en el territorio nacional;
5) Las personas a las cuales les hayan sido retirado el derecho de
dirigir, administrar o gestionar una sociedad a cualquier titulo; o,
6) Quienes hayan incumplido sus obligaciones como representantes de
la masa de tenedores de valores en otra emisión de valores.
Articulo 234.- Remuneración. La función de representante de la masa
' de tenedores de valores será remunerada con cargo exclusivo al emisor
o al patrimonio autónomo, según corresponda, aspecto que deberá
constar en los respectivos contratos.
Articulo 235.- Acción legal del representante a nombre de la masa de
tenedores de valores. Las demandas incoadas, que persigan la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-158
PAG.
exigibilidad y cobro de una o más obligaciones de una emisión, por
causa de mora en el pago, por infracción de las demás obligaciones
establecidas en los contratos, prospectos de emisión o actos
constitutivos respectivos o por cualquier otra causa, podrán
realizarse por el representante, previo acuerdo de la asamblea de
tenedores de valores, de conformidad con lo establecido en esta ley,
sus reglamentos y la Ley de Sociedades.
Sección III
Funcionamiento de la Asamblea de Tenedores de Valores
Articulo 236.- Aviso, convocatoria, votación y reglas de
funcionamiento. El aviso, convocatoria, votación y reglas de
funcionamiento de la asamblea de tenedores de valores, serán
realizados de conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades.
Párrafo I: La Superintendencia podrá convocar a la asamblea de
tenedores de valores u ordenar su convocatoria al emisor, cuando
ocurran hechos que deban ser conocidos por los inversionistas o que
puedan determinar que se le impartan instrucciones al representante,
o que se revoque su nombramiento.
N
Párrafo II: La Superintendencia podrá suspender, por resolución
fundamentada, la convocatoria a la asamblea de tenedores de valores o
la asamblea misma, cuando fuere contraria a la ley, las disposiciones
reglamentarias, normativas o el acto constitutivo, según corresponda.
Párrafo III: Para el caso de titularización y fondos de inversión

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
159
PAG.
cerrados, la asamblea podrá también ser convocada por el
administrador de procesos de titularización o la sociedad
administradora de fondos de inversión, según corresponda. La
Superintendencia podrá establecer mayorías decisorias especiales para
tratar temas específicos de relevancia según las características de
los procesos de titularización o de los fondos de inversión cerrados
y la importancia de las decisiones a tomarse.
Articulo 237.- Derechos de los tenedores de valores. Son derechos de
los tenedores de valores:
1) Percibir el monto que representen los valores conforme a lo
establecido en los respectivos contratos, en el reglamento de
emisión, el prospecto de emisión y otros documentos constitutivos de
la oferta pública de valores;
2) Participar con voz y voto en las asambleas de tenedores de
valores, con los derechos que establecen esta ley, sus reglamentos,
las normas aplicables, los respectivos contratos, en el reglamento de
emisión, el prospecto de emisión y otros, documentos constitutivos de
la oferta pública de valores;
3) Ser titulares y ejercer los derechos resultantes de una
liquidación del emisor de obligaciones, del patrimonio autónomo,
conforme con los derechos que establecen esta ley, sus reglamentos,
las normas aplicables, los respectivos contratos, en el reglamento de
la oferta pública de valores; y,
4) Los demás derechos descritos en esta ley, sus reglamentos, las
normas aplicables, los respectivos contratos, en el reglamento de

160-
PAG.
la oferta pública de valores.
Párrafo: En ningún caso los tenedores de valores titularizados, de
valores de fideicomiso o los participantes de los fondos de inversión
cerrados, serán responsables por las obligaciones y compromisos
contraidos por la sociedad titularizadora, la fiduciaria, el
originador o la sociedad administradora de fondos de inversión, según
corresponda.
CAPÍTULO III
Revelación y Uso de la Información
Articulo 238.» Información. Las personas físicas y jurídicas
inscritas en el Registro, están obligadas a remitir a la
Superintendencia la documentación que ésta le requiera en materia
financiera, administrativa, económica, contable y legal. La
Superintendencia podrá requerir la corrección, precisión o
complementación de toda la información que deba ser inscrita en el
Registro, cuando estime que la misma es incompleta, inexacta o falsa,
sin perjuicio de la aplicación de las sanciones establecidas en esta
ley.
Párrafo I: Los participantes afiliados a las entidades de
autorregulación, estarán igualmente obligados a remitir a dichas
entidades cualquier información que les sea requerida en el ámbito de
sus facultades de supervisión.
Párrafo II: La obligación de informar del participante, del mercado de
valores, inicia a partir áe su inscripción en el Registro y concluye

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-161
PAG.
con su exclusión del mismo.
Párrafo III: En el caso de emisores, la suspensión de la negociación
de un valor no los exime del cumplimiento de la obligación de
remisión de información a que se refiere este artículo.
Articulo 239.- Información financiera. El registro, la elaboración y
presentación de los estados financieros de los participantes del
mercado de valores, deberá llevarse con apego a los principios
contables de alta calidad que reconozca la Superintendencia.
Articulo 240.- Archivos y registros. Los participantes del mercado de
valores deben conservar adecuadamente su documentación y sus
registros contables. La información, el tiempo y la forma de
conservación de estos archivos y sus registros, serán establecidos
reglamentariamente.
Articulo 241.- Hecho relevante. Los participantes del mercado de
valores están obligados a hacer de conocimiento público todo hecho
relevante, en forma veraz, suficiente y oportuna. El hecho relevante
no necesariamente debe corresponder a una decisión adoptada en
términos formales, por parte de las distintas instancias
administrativas internas del participante del mercado de valores,
sino que es cualquier evento que pudiera afectar positiva o
\ negativamente su posición jurídica, económica o financiera o el
precio de los valores en el mercado.
Párrafo I: Los hechos relevantes se harán de conocimiento público a
través de su comunicación a la Superintendencia y a las entidades de
autorregulación, según aplique, dentro del plazo establecido por la
Superintendencia para sñá publicación.

ASUNTO:
162
PAG.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los hechos y la
información que se considerarán como hecho relevante para la
aplicación de este artículo.
Articulo 242.- Información reservada. La información reservada se
mantendrá como tal, hasta el momento que sea informada como hecho
relevante, en cumplimiento con lo que establecen esta ley y sus
reglamentos.
Articulo 243.- Presunción de información privilegiada. Se presume que
tienen acceso a información privilegiada, excepto prueba en
contrario, los miembros del consejo de administración, principales
ejecutivos de los participantes del mercado y sus empleados, asi como
aquellas personas vinculadas por el hecho o razón de su cargo, empleo
y posición.
Articulo 244.- Obligación de reserva. . Deberán guardar estricta
reserva de la información y abstenerse de negociar, hasta tanto dicha
información tenga carácter público:
1) Los miembros del consejo de administración, gerentes,
accionistas controlantes, comisarios de cuentas, auditores externos y
profesionales intervinientes de cualquier entidad autorizada a la
oferta pública de valores o personas que hagan una oferta pública de
adquisición o intercambio de valores respecto de una entidad
autorizada a la oferta pública;
2) Cualquier persona que en general, en razón de su cargo o
actividad tenga información acerca de un hecho aún no divulgado
públicamente y que por su importancia sea apto para afectar la

-163
PAG.
colocación o el curso de la negociación que se realice con valores de
oferta pública autorizada;
3) Los funcionarios públicos y los principales ejecutivos y demás
personal de las entidades calificadoras de riesgo y de los organismos
de . control públicos o privados, incluidos el Consejo, la
Superintendencia, los depósitos centralizados de valores y cualquier
otra persona que en razón de sus cargos tengan acceso a similar
información; y,
4) Todas aquellas personas que por cualquier tipo de. relación con
la sociedad o con los sujetos precedentemente citados hayan accedido
a la mencionada información y, asimismo, a los subordinados y
terceros que por la naturaleza de sus funciones hubieren tenido
acceso a la información.
Párrafo: Toda persona que tenga acceso a información privilegiada o
reservada y utilice dicha información para obtener para sí o para
terceros, ventajas mediante la compra o venta de valores sobre los
que recaiga dicha información o instrumentos financieros cuya
rentabilidad esté determinada por esos valores, será responsable de
la devolución a los directamente perjudicados de toda utilidad,
ganancia, comisión o ventaja que obtuvieren con esta transacción, sin
perjuicio de las responsabilidades administrativas, civiles y penales
a que diere lugar.
Articulo 245.- Negociaciones objeto de revelación. Se establecen las
obligaciones de revelación para las sociedades cotizadas, como hecho
relevante las siguientes:
1) La persona que por sí o mediante terceros adquiera acciones o

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-164-
PAG.
instrumentos derivados que directa o indirectamente puedan dar derecho
a la suscripción o adquisición de acciones de un participante del
mercado, y como resultado de dichas operaciones, tenga una
participación del diez por ciento (10%) o más del capital suscrito y
pagado de la sociedad, deberá informar de estos hechos como hecho
relevante, a la sociedad afectada y a las bolsas de valores donde
estas acciones se negocien. Para estos efectos, se considerará que
pertenecen al adquirente, todas las acciones que están en poder del
grupo financiero al cual pertenece o por cuenta del cual actúa;
2) La persona o grupo de personas relacionadas a un participante del
mercado, que directa o indirectamente incrementen o disminuyan en un
cinco por ciento (5%) su participación en el capital suscrito y pagado
de la sociedad, mediante una o varias operaciones, simultáneas o
sucesivas;
3) La persona o grupo de personas, que directa o indirectamente
tengan el diez por ciento (10%) o más de las acciones de sociedades
cotizadas inscritas en el Registro, así como los miembros del consejo
de administración y apoderados de dichas sociedades, deberán informar
a la Superintendencia como hecho relevante las adquisiciones o
enajenaciones que efectúen con dichos valores; y,
\ Articulo 246.- Normas complementarias. Reglamentariamente se
establecerá „todo lo relacionado al requerimiento, tratamiento y uso
de la información.
CAPÍTULO IV
Publicidad
ASUNTO:
165-
PAG.
Articulo 247.- Disposición general. Se entiende por publicidad el
acto realizado por cualquier medio de comunicación para promover el
mercado de valores, a sus participantes o a las actividades reguladas
por esta ley. La publicidad realizada por los participantes del
mercado de valores no debe inducir a confusión, equívoco ni error.
Articulo 248.- Contenido de la publicidad. Sólo podrán difundirse con
fines promocionales o de comercialización de la oferta pública de
valores, mensajes relativos a los valores de oferta pública inscritos
en el Registro cuyo contenido está incluido en los documentos de
autorización de la oferta pública y en los respectivos prospectos o
documentos informativos autorizados por la Superintendencia.
Párrafo: La Superintendencia podrá ordenar la rectificación,
suspensión o cancelación de la información que a su juicio se difunda
en contravención a lo señalado en este artículo.
determinarán los casos cuando la publicidad de las actividades
contempladas en esta ley estará sometida a autorización o a otras
modalidades de control administrativo.
CAPÍTULO V
Conflicto de Interés,
Vinculación y Grupos Financieros
Articulo 250.- Conflicto de interés. Los participantes del mercado de
valores inscritos en el Registro, están obligados en todo momento a

ASUNTO:
166-
PAG.
respetar y hacer prevalecer los intereses de los inversionistas y de
sus clientes, respectivamente, sobre los propios y de sus partes
vinculadas.
Articulo 251.- Separación fisica y funcional. Los participantes del
mercado de valores tienen la obligación de establecer las medidas
necesarias para impedir el flujo de información privilegiada entre
sus distintas áreas de actividad, de forma que se garantice que cada
una de éstas tome sus decisiones de manera autónoma referente al
ámbito del mercado de valores que corresponda, conforme a los
criterios que se establezcan reglamentariamente.
Articulo 252.- Empresas vinculadas. Para efectos de esta ley, se
consideran empresas vinculadas al conjunto de entidades que, aunque
jurídicamente independientes, presentan vínculos de tal naturaleza en
su propiedad o administración, que hacen presumir que la actuación
económica y financiera de estas empresas está afectada por intereses
o riesgos comunes.
Párrafo: Reglamentariamente se determinarán los criterios de
vinculación por propiedad, gestión, presunción y otros, asi como la
forma, contenido y periodicidad de la información que deberán remitir
los participantes del mercado de valores acerca de las empresas
vinculadas a fin de difundirla al mercado.
Articulo 253.- Participación significativa. Se considera
participación significativa, al control de manera directa o a través
de terceros, del diez por ciento (10%) o más del capital suscrito y
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-167
PAG.
pagado de una sociedad mediante la adquisición de acciones o
instrumentos derivados sobre las acciones de dicha sociedad.
Articulo 254.- Presunción de vinculación. La Superintendencia
presumirá la existencia de vinculación entre el inversionista y el
participante con quien realice transacciones de valores de forma
directa, cuando se determine cualquiera de los supuestos que, de
manera enunciativa y no limitativa, se detallan a continuación:
1) Cuando el inversionista sea una sociedad, cuyas acciones sean al
portador y donde no exista información suficiente respecto de las
actividades que desarrolla la sociedad y sus accionistas;
2) Cuando el inversionista sea una sociedad constituida en el pais,
cuyos socios o accionistas que en conjunto representen un veinte por
ciento (20%) o más del capital, sean personas jurídicas constituidas
en el extranjero, de las cuales no existan antecedentes respecto de
sus propietarios, la situación patrimonial de estos y su campo de
actividad;
3) Cuando las inversiones que realice el inversionista sean pagadas
con recursos de una persona física o jurídica vinculada con el
intermediario de valores acreedor; y,
4) Cuando un participante haya vendido o comprado valores a un
inversionista por un valor significativamente menor o mayor que el
valor de mercado, siempre que no exista un deterioro debidamente
documentado del bien y se hayan realizado gestiones de venta o compra
infructuosas.
Párrafo: La Superintendencia notificará la existencia de un indicio
de vinculación en el momento que lo identifique y otorgará un plazo
al participante nara demostrar, a entera satisfacción de la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-168
PAG.
Superintendencia, la inexistencia de vinculación. Habiéndose vencido
ese plazo, sin desvirtuar la presunción de vinculación, la
Superintendencia procederá a calificar la operación como vinculada y
podrá efectuar las acciones correspondientes conforme a esta ley y
sus reglamentos.
Articulo 255.- Acuerdo de actuación conjunta. Se entenderá también
como vinculación, el control ejercido por una o más personas en una
sociedad, con el objeto de influir decisivamente, en forma directa o
indirecta, en las decisiones de la misma, o que sean capaces de
asegurar la mayoría de votos en las asambleas de accionistas y tengan
la capacidad de elegir a la mayoría de los miembros del consejo de
Párrafo: La Superintendencia determinará si entre dos o más personas
existe un acuerdo de actuación conjunta, expresa o tácita, en
consideración a las relaciones de representación, de parentesco, de
participación simultánea en otras sociedades y la frecuencia de su
votación coincidente en la elección de los miembros del consejo de
administración y en los acuerdos de asambleas de accionistas, y podrá
efectuar las acciones correspondientes conforme a esta ley y sus
reglamentos.
Articulo 256.- Operaciones con partes vinculadas. Los participantes
del mercado, deberán contar con una política de operaciones con
partes vinculadas, la cual deberá estar aprobada por la asamblea de
accionistas, donde se establezcan los requisitos mínimos dispuestos
reglamentariamente, así como medidas de control de las operaciones
que realicen, con carácter personal, sus miembros del consejo de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-169
PAG.
administración, asi como los empleados y demás personas vinculadas a
la empresa, cuando tales operaciones puedan entrañar conflictos de
interés o vulnerar, en general, lo establecido en esta ley y sus
disposiciones reglamentarías.
Articulo 257.- Obligación de información. Las entidades inscritas en
el Registro, están obligadas a proporcionar a la Superintendencia
información sobre las operaciones realizadas ^ con sus partes
vinculadas, sin que sea oponible ninguna cláusula de confidencialidad
o exclusión.
Párrafo: Para efectos del cumplimiento de lo dispuesto en esta ley, las
entidades inscritas en el Registro están facultadas para requerir de
sus accionistas información que identifique si corresponden a persona
vinculadas, estando ellos obligados a proporcionar dicha información.
TÍTULO XV
MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIÓN Y MERCADO OTC
CAPÍTULO I
Mecanismos Centralizados de Negociación y Mercado OTC
Articulo 258.- Mecanismos centralizados de negociación y Mercado OTC.
Los mecanismos centralizados de negociación y el Mercado OTC
autorizados en la República Dominicana y regulados por esta ley, son
los siguientes:
1) Mecanismos centralizados de negociación; Son las bolsas de
valores y los sistemas electrónicos de negociación directa, los

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
170-
PAG.
cuales permiten la negociación multilateral de las partes; y,
2) Mercado OTC: Permite la negociación bilateral entre partes fuera
de los mecanismos centralizados de negociación. Todas las operaciones
realizadas en el Mercado OTC serán obligatoriamente registradas en un
sistema de registro de operaciones sobre valores.
Párrafo: Los mecanismos centralizados de negociación y los sistemas
de registro del Mercado OTC y sus administradores, estarán sujetos a
la autorización del Consejo y supervisión de la Superintendencia,
para asegurar la integridad, transparencia y equidad de los mismos,
previniendo la manipulación y las prácticas irregulares, con sujeción
en todo caso a obligaciones de información que permitan cumplir con
las condiciones necesarias para apoyar la adecuada publicidad de los
precios y la liquidez del mercado.
Articulo 259.- Precios. Las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación establecerán en sus reglamentos
internos, el sistema y la metodología de la formación del precio de
los respectivos valores, y los mecanismos de publicidad inmediata de
los mismos. Dicha información deberá ponerse a disposición del
público de acuerdo a lo establecido en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo I: Las sociedades administradoras de sistemas de registro de
operaciones sobre valores, publicarán los precios de las
transacciones una vez que hayan sido realizadas por sus usuarios, de
acuerdo a lo establecido en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo II: Las operaciones celebradas en los mecanismos
centralizados de negociación y las registradas en los sistemas de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-171
PAG.
registro de operaciones sobre valores, serán consideradas para los
cálculos de los precios de mercado.
Articulo 260.- Información pública. Al momento en que se realice una
transacción de valores en un mecanismo centralizado de negociación o
se registre en un sistema de registro de operaciones sobre valores,
dicha transacción tendrá carácter de información pública, en el que
se incluirá mínimamente el tipo de valor o instrumento, el monto, el
precio y el momento en que se completa la transacción.
Articulo 261.- Compensación y liquidación. Las operaciones realizadas
mediante mecanismos centralizados de negociación y registradas en los
sistemas de registro de operaciones sobre valores, serán compensadas y
liquidadas en los sistemas de compensación y liquidación de valores
autorizados de acuerdo a esta ley, demás leyes y normas aplicables.
Articulo 262.- Requisitos mínimos. Los mecanismos centralizados de
negociación y los sistemas de registro de operaciones que se
desarrollen e implementen en el mercado de valores, deben garantizar
la plena vigencia de los principios de protección a los
inversionistas, equidad, eficiencia, transparencia y reducción del
riesgo sistémico.
Articulo 263.- Inscripción en los mecanismos centralizados de
negociación y en los sistemas de registro de operaciones sobre
valores. Las entidades que deseen afiliarse a un mecanismo
centralizado de negociación y los usuarios de los sistemas de
registro de operaciones sobre valores, deberán obtener la
autorización de conformidad con lo establecido por el administrador
del sistema en su respectivo reglamento.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-172-
PAG.
Articulo 264.- Prohibiciones. Sin perjuicio de las prohibiciones que
emanan de otras disposiciones de esta ley, los afiliados a los
mecanismos centralizados de negociación y los usuarios de los
sistemas de registro de operaciones sobre valores, no podrán:
1) Divulgar directa o indirectamente información falsa, engañosa,
imprecisa o privilegiada sobre sus actividades en el mercado de
valores;
2) Coludir con uno o más participantes del mercado de valores, con
el objeto de causar daños;
3) Realizar actos o efectuar operaciones ficticias o inducir a
efectuarlas, apelando a prácticas o mecanismos engañosos o
fraudulentos; y,
4) Propiciar transacciones en beneficio propio o de terceros, con
el objeto de fijar o hacer variar artificialmente los precios.
Articulo 265.- Irrevocabilidad. Las operaciones efectuadas a través
de los mecanismos centralizados de negociación, serán irrevocables
una vez dicho mecanismo las haya recibido y aceptado, de conformidad
con sus normas de funcionamiento.
Párrafo: Las operaciones realizadas en el Mercado OTC y registradas
en los sistemas de registro de operaciones sobre valores, serán
irrevocables una vez sean aceptadas por los administradores de los
sistemas de . compensación y liquidación.
Articulo 266.- Interconexión. Reglamentariamente se establecerán los
requisitos para la interconexión entre los mecanismos centralizados
de negociación, los proveedores de precios y los sistemas de registro
de operaciones sobre valores, entre sí y con los sistemas de
compensación y liquidación y las entidades de contrapartida central.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
173-
PAG.
Articulo 267.- Archivo y custodia de rastros de auditoria. Los
administradores de mecanismos centralizados de negociación y de
sistemas de registro de operaciones sobre valores, deberán contar con
procesos de archivo y custodia de rastros de auditoría para asegurar
la trazabilidad de todas las órdenes y operaciones que se realicen o
registren a través de ellos.
Articulo 268.- Planes de contingencia y continuidad. Los
administradores de mecanismos centralizados de negociación y de
sistemas de registro de operaciones sobre valores, deberán implementar
planes de contingencia y continuidad para las operaciones bajo su
administración.
Articulo 269.- Transparencia de los mecanismos centralizados de
negociación. La información relativa a las ofertas multilaterales de
compra y venta de valores, los precios, volumen y otras de las
operaciones, deben estar disponible a sus afiliados, a la
Superintendencia, al mercado y al público en general, de manera
amplia, detallada, oportuna y suficiente, de acuerdo a lo establecido
en los reglamentos internos de las sociedades administradoras.
Articulo 270.- Transparencia en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores. La información relativa a los precios,
volumen y otros de las operaciones bilaterales realizadas, debe estar
disponible a sus usuarios, al mercado, a la Superintendencia y al
público en general, de manera amplia, detallada, oportuna y
suficiente, de acuerdo a lo establecido en los reglamentos internos
de los administradores de sistemas de registro de operaciones sobre
valores.
Artículo 271.- Obligación de negociación. Todas las operaciones con

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-174
PAG.
valores de oferta pública, solo serán negociadas a través de los
mecanismos centralizados de negociación o en el Mercado OTC y
registradas en los sistemas de registro de operaciones sobre valores,
según corresponda.
CAPÍTULO II
Sociedades Administradoras de Mecanismos Centralizados de Negociación
Artículo 272.- Sociedades administradoras de mecanismos centralizados
de negociación. Las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación, están a cargo de instrumentar y
administrar la operatividad del mercado de valores, y tienen como
objeto exclusivo facilitar la negociación de valores inscritos en el
Registro mediante la provisión de infraestructura, servicios, medios
informáticos, mecanismos, normas y procedimientos adecuados para
realizar las transacciones u operaciones.
Párrafo I: Una sociedad administradora de mecanismos centralizados de
negociación, podrá crear y administrar uno o más mecanismos
centralizados de negociación conforme a lo establecido en esta ley.
Párrafo II: Los sistemas electrónicos de negociación directa podrán
ser también administrados por entidades del Estado autorizadas para
ello por las autoridades competentes. La Superintendencia podrá
administrar, sistemas electrónicos de negociación directa, mientras
dicha actividad no sea ejercida por un tercero.
Artículo 273.- Autorización de funcionamiento. Las sociedades
administradoras de los mecanismos centralizados de negociación,
deberán contar con La autorización del Consejo para operar como tal y
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-175
PAG.
obtener la inscripción correspondiente en el Registro.
Artículo 274.- Requisitos para la autorización. Para obtener
negociación, las sociedades anónimas deberán cumplir los requisitos
siguientes:
1) Contar con un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y
cuatro millones de pesos dominicanos (RD$54,000,000.00) , totalmente
en efectivo, indexado anualmente conforme al índice de precios al
3) Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables,
operativos e informáticos adecuados para desarrollar sus actividades;
ejecutivos y empleados que no se encuentren impedidos o prohibidos
para ejercer el comercio ni estar inhabilitados para actuar de
acuerdo a lo establecido en esta ley; y,
Artículo 275.- Accionistas. Cualquier persona física o jurídica podrá
ser accionista de una sociedad administradora de mecanismos
centralizados de negociación.
Párrafo: No se requiere ser accionista de la sociedad para ser
afiliado o acceder a sus servicios.
Artículo 276.- Participación significativa. Ninguna persona física o
jurídica, excepto otra sociedad administradora de mecanismos

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-176
PAG.
centralizados de negociación, puede ser propietaria, directa o
indirecta, de una sociedad administradora de mecanismos centralizados
de negociación que representen más del diez por ciento (10%) del
capital suscrito y pagado, y más de treinta (30%) como grupo
financiero.
Párrafo: Las sociedades administradoras de mecanismos centralizados
de negociación constituidas previo a la entrada en vigencia de esta
ley, deberán realizar los aumentos a su capital necesarios para
ajusfar las participaciones accionarias que superen los limites
establecidos por este artículo.
Artículo 277.- Reserva legal. Cada sociedad administradora de
mecanismos centralizados de negociación, deberá constituir una
reserva legal con el veinte por ciento (20%) de sus beneficios.
Artículo 278.- Normativa interna. Las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación emitirán su propia normativa
interna para regular sus operaciones y reglas de negociación dentro
del marco de esta ley y sus reglamentos, la cual debe ser aprobada
por la Superintendencia. Dicha normativa debe contener por lo menos
los aspectos siguientes:
1) Código de ética para los miembros de su consejo de
administración, empleados y sus afiliados;
2) Causales de suspensión y cancelación de los valores;
3) Derechos de los afiliados, tarifas y remuneraciones por los
servicios que prestan, los cuales deben ser iguales y no
discriminatorios entre los que utilicen el mismo servicio;

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
177
PAG.
4) Reglamento general de procedimientos, funcionamiento de los
comités del consejo de administración en materia de admisión de
afiliados, registro de emisores, auditoría, normativa y de sanciones.
Los comités de auditoría, admisión de emisores y afiliados, serán
presididos por un miembro del consejo que sea independiente; y,
5) Otras normas que garanticen el normal y eficiente desarrollo de
sus actividades, requeridas y previamente aprobadas por la
Superintendencia.
Artículo 279.- Funciones y atribuciones. Las funciones y atribuciones
de las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación, serán las siguientes:
1) Conocer las solicitudes elevadas por personas jurídicas para
constituirse en sus afiliados;
2) Reglamentar sus actividades y las de sus afiliados, vigilando su
estricto cumplimiento;
3) Supervisar que sus afiliados den estricto cumplimiento a todas
las disposiciones legales y reglamentarias vigentes;
4) Celebrar convenios con otras sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación y con administradores de
sistemas de registro de operaciones sobre valores, previa aprobación
de la Superintendencia;
5) Actuar como entidad de autorregulación;
6) Administrar sistemas de registro de operaciones sobre valores;
Y,
7) Resolver en primera instancia las controversias que se susciten
entre sus afiliados.
Artículo 280.- Obligaciones. Son obligaciones de las sociedades

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
178
PAG.
administradoras de mecanismos centralizados de negociación:
1) Mantener permanentemente un patrimonio neto igual o mayor al
capital mínimo requerido, así como mantener los parámetros e índices y
prudencia financiera que determine la Superintendencia;
2) Contar con una plataforma tecnológica adecuada y un sistema de
información automatizado para realizar operaciones, garantizando la
seguridad de la información y la continuidad de sus operaciones;
3) Establecer reglas de negociación, claras y transparentes, en
relación a la admisión a negociación de valores, que aseguren que
estos puedan ser negociados de modo correcto, ordenado y eficiente y
que sean libremente transmisibles;
4) Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el
registro de los precios y de las negociaciones;
5) Asegurarse de que el precio, las tasas, los volúmenes y otros
datos relevantes de las transacciones realizadas sean de conocimiento
de la Superintendencia y del público en general;
6) Proporcionar y mantener a disposición del público las
informaciones históricas sobre los valores inscritos, sus emisores,
sus afiliados y las operaciones realizadas;
7) Establecer medidas para protección de los inversionistas;
8) Asegurar la confidencialidad de las operaciones que se realicen,
salvo la información requerida por ley y sus reglamentos; y,
9) Suministrar a la Superintendencia la información que ésta le
requiera.
Artículo 281.- Prohibiciones. Las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación no podrán:

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
1) Imponer a sus afiliados requisitos de admisión u operación no
razonables;
2) Discriminar injustificadamente entre afiliados o en la admisión
de nuevos afiliados;
3) Imponer limitaciones a la libre competencia o restricciones a la
libertad comercial que no sean necesarias ni convenientes, para lograr
los objetivos de esta ley;
4) Establecer requisitos y condiciones que no guarden relación con
esta ley y sus reglamentos, ni con los objetivos de estos;
5) Establecer normas internas contrarias a la normativa vigente; y,
6) Otras establecidas en esta ley y sus reglamentos.
Artículo 282.- Suspensión de la negociación de valores. Sin perjuicio
de la facultad de supervisión de la Superintendencia, las sociedades
administradoras de mecanismos centralizados de negociación, podrán
suspender la negociación de aquellos valores que dejen de cumplir las
normas del mercado, de acuerdo con las condiciones previstas en sus
reglamentos internos. En todo caso, inmediatamente después de adoptar
la decisión, deberá comunicarla como hecho relevante.
Artículo 283.- Tarifas. Los montos de las tarifas cobradas por las
sociedades administradoras de los mecanismos centralizados de
negociación, se determinarán libremente según lo establezcan sus
estatutos y reglamentos, y deberán darse a conocer al público de
conformidad con lo que disponga la Superintendencia. Los conceptos y
tipos de tarifas deberán ser establecidas reglamentariamente por el
Consejo y deberán estar fundamentados en los costos administrativos y
operativos, guardando un margen de rentabilidad razonable.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
180-
PAG.
CAPITULO III
Bolsas de Valores
Artículo 284.- Objeto. Las bolsas de valores, son mecanismos
centralizados de negociación que tienen por objeto prestar todos los
servicios necesarios para la realización eficaz de transacciones con
valores de manera continua y ordenada, así como efectuar actividades
y servicios conexos que sean necesarios para el adecuado desarrollo
del mercado de valores, previa aprobación de la Superintendencia.
Párrafo: Las operaciones de negociación de valores en las bolsas de
valores, se realizarán a través de las ruedas, sistemas electrónicos
u otros, conforme a las disposiciones contempladas en sus reglamentos
internos, y observando los requisitos de información y transparencia
establecidos para la oferta pública.
Artículo 285.- Denominación. Una vez sea aprobada la solicitud de
autorización, la denominación de la sociedad administradora de
mecanismos centralizados de negociación de la bolsa, deberá incluir
una combinación de las siguientes palabras, según corresponda: Bolsa
de: "Valores", "Productos", "Futuros", "Opciones", "Derivados", u
otras similares o combinaciones de éstas, o de los activos
subyacentes financieros o no financieros que se negocien y reflejen
de manera precisa los valores transados en la respectiva bolsa.
Artículo 286.- Afiliados. Serán afiliados a las bolsas de valores,
únicamente los intermediarios de valores, actuando por cuenta propia
o de sus clientes.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
181
PAG.
Artículo 287.- Valores admisibles a negociación. Son admisibles para
ser negociados en las bolsas de valores todos los valores de oferta
pública, ya sea en mercado primario o secundario, con excepción de
instrumentos derivados no estandarizados.
Párrafo: Podrán negociarse en las bolsas de valores, valores
admitidos a negociación en otras bolsas de valores nacionales o
extranjeras, en los términos establecidos en su reglamento interno y
de acuerdo a lo dispuesto por la Superintendencia. En estos casos, se
deberá prever la necesaria coordinación entre los respectivos
sistemas de compensación y liquidación de valores.
de las bolsas de valores serán las siguientes:
1) Autorizar a los corredores de valores en las negociaciones que
se realicen en la bolsa en representación de los intermediarios de
valores;
2) Realizar la inscripción de las emisiones de valores de oferta
pública previamente inscritas en el Registro;
3) Administrar sistemas de compensación y liquidación de los
valores de oferta pública que se establezcan reglamentariamente;
4) Realizar conexiones automatizadas con los mercados de valores
internacionales;
5) Vigilar que los intermediarios de valores cumplan con los
reglamentos dictados por la respectiva bolsa;
6) Invertir en sociedades, tales como depósitos centralizados de
valores, entidades de contrapartida central y proveedoras de precios;
7) Fomentar la transacción de valores;

ASUNTO:
-182-
PAG.
8) Proponer a la Superintendencia la introducción de nuevos
productos financieros en la negociación bursátil;
9) Realizar la inspección de los libros, registros y operaciones a
sus afiliados; y,
10) Realizar cualesquiera otras actividades que contribuyan al
desarrollo del mercado de valores, previa aprobación de la
Superintendencia.
Sistemas Electrónicos de Negociación Directa
Artículo 289.- Objeto. Los sistemas electrónicos de negociación
directa, son mecanismos centralizados de negociación, integrados por
sistemas informáticos que tienen por objeto permitir la negociación
multilateral de valores directamente entre sus afiliados, sin
intermediación.
Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los sistemas electrónicos
de negociación directa, los inversionistas institucionales en las
condiciones siguientes:
1) Los intermediarios de valores, actuando por cuenta propia;
2) Las sociedades administradoras de fondos de inversión, las
sociedades titularizadoras y los fiduciarios de fideicomisos de
oferta pública, actuando por cuenta de los patrimonios autónomos que
administren;
3) Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por cuenta
de los fondos de pensiones que administren;
4) Los demás inversionistas institucionales, actuando por cuenta
propia; y
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-183
PAG.
5) Otros determinados reglamentariamente.
Artículo 291.- Valores admisibles a negociación. Son admisibles para
ser negociados en un sistema electrónico de negociación directa,
únicamente valores de renta fija en mercado secundario. Podrán ser
admitidos a negociación en mercado primario, únicamente valores de
emisores diferenciados.
CAPÍTULO V
Sistemas de Registro de Operaciones sobre Valores
Artículo 292.- Objeto. Los sistemas de registro de operaciones sobre
valores tienen por objeto recibir y registrar información de
transacciones bilaterales sobre valores celebradas en el Mercado OTC,
divulgando información al mercado de valores sobre dichas
transacciones u operaciones bajo las reglas y condiciones
establecidas en esta ley y sus reglamentos.
Artículo 293.- Administradoras de sistemas de registro de operaciones
sobre valores. Podrán fungir como administradoras de sistemas de
registro de operaciones sobre valores, las administradoras de
mecanismos centralizados de negociación, los depósitos centralizados
de valores y las entidades de contrapartida central. La
Superintendencia podrá administrar sistemas de registro de
operaciones sobre valores mientras dicha actividad no sea ejercida
por un tercero.
Artículo 294.- Usuarios. Serán usuarios de los sistemas de registro
de operaciones sobre valores, los intermediarios de valores actuando
por cuenta propia y de clientes, y los demás inversionistas

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
184
PAG.
institucionales, actuando únicamente por cuenta propia.
Artículo 295.- Valores admisibles a registro. Son admisibles en el
sistema de registro, únicamente los valores de oferta pública de
renta fija e instrumentos derivados no estandarizados.
Artículo 296.- Obligación de registrar operaciones. Todas las
operaciones y transacciones realizadas en el Mercado OTC, deben ser
registradas en el sistema de registro de operaciones sobre valores
por las partes intervinientes. Dicho registro, será condición
necesaria e indispensable para que las operaciones y transacciones
celebradas sean compensadas y liquidadas.
Páirrafo I: El registro de las operaciones y transacciones deberá
efectuarse en el tiempo, forma y condiciones que se establezcan
reglamentariamente.
Párrafo II: La omisión en el cumplimiento de la obligación de
registrar oportuna y adecuadamente las operaciones y transacciones
por parte de los usuarios, así como la ejecución de transacciones en
violación al deber de mejor ejecución, se consideran como conductas
contrarias a la integridad y transparencia en el mercado de valores,
constituyéndose en una infracción muy grave.
Artículo 297.- Obligaciones de los inversionistas institucionales.
Los inversionistas institucionales que operen en el Mercado OTC por
cuenta propia, deberán contar con procedimientos, controles y
sistemas de gestión de transacciones y operaciones que les permitan
acreditar que sus transacciones y operaciones fueron ejecutadas de
conformidad con la política de ejecución de la entidad, la cual
deberá contemplar los /supuestos en los cuales la entidad realizará

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-185-
PAG,
transacciones u operaciones en condiciones de mercado diferentes. La
documentación que avale las transacciones realizadas, deberá estar
disponible a la Superintendencia, las autoridades competentes y las
administradoras de los sistemas electrónicos de negociación directa y
de los sistemas de registro de operaciones sobre valores, cuando se
lo soliciten.
Artículo 298.- Operaciones con partes vinculadas. Las operaciones en
el Mercado OTC realizadas entre partes vinculadas se realizarán en
condiciones de mercado.
TÍTULO XVI
DE LOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES Y DE LOS
DEPÓSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES
CAPÍTULO I
Compensación y Liquidación
Artículo 299.- Sistemas de compensación y liquidación de valores.
Para efectos de esta ley, los sistemas de compensación y liquidación
de valores son el conjunto de actividades, acuerdos, agentes, normas,
procedimientos y mecanismos que tengan por objeto la confirmación,
compensación y liquidación de operaciones sobre valores sujetos a la
reglamentación y autorización de la Superintendencia.
\ Párrafo I: Se entiende por compensación, el proceso mediante el cual
se establecen las obligaciones de entrega de valores y transferencia
de fondos de los participantes de un sistema de compensación y

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-186-
PAG.
liquidación de valores. La compensación podrá hacerse a través de
mecanismos bilaterales o multilaterales.
Párrafo II: Se entiende por liquidación el proceso mediante el cual
se cumplen definitivamente las obligaciones provenientes de una
operación firme e irrevocable sobre valores de oferta pública, donde
una parte entrega valores de oferta pública y la otra efectúa la
transferencia de los fondos.
Párrafo III: Los sistemas de compensación y liquidación de valores de
oferta pública serán administrados por entidades previamente
autorizadas por la Superintendencia y la Junta Monetaria, en el
ámbito de sus respectivas competencias. Dichos sistemas deberán
incorporar en sus reglamentos, criterios objetivos y equitativos para
la participación en el mismo.
Párrafo IV: La liquidación de los montos en efectivo de las
operaciones de los sistemas de compensación y liquidación de valores,
deberá efectuarse en cuentas del Banco Central de la República
Dominicana, en sujeción a las normas y procedimientos que la Junta
Monetaria determine.
Artículo 300.- Acceso. Los participantes del mercado de valores
autorizados por la Superintendencia, podrán acceder a los sistemas de
compensación y liquidación de valores previa firma del contrato de
servicios entre el solicitante y el administrador del sistema.
Artículo 301.- Firmeza de las órdenes de transferencia. Se entiende
por orden de transferencia, la instrucción incondicional dada por un
participante a un sistema de compensación y liquidación de valores de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
187-
PAG.
oferta pública a través de un mecanismo centralizado de negociación o
un sistema de registro de operaciones, sobre valores, para que se
efectúe la entrega de un valor o valores de oferta pública.
Párrafo: Las órdenes o instrucciones de transferencia, la
compensación que tenga lugar entre ellas, las obligaciones
resultantes de dicha compensación, y las órdenes o instrucciones que
tengan por objeto liquidar cualesquiera otros compromisos previstos M

por el sistema de compensación y liquidación de valores, para
asegurar el buen fin de las mismas, serán firmes, vinculantes y
legalmente exigibles para la parte obligada a su cumplimiento, y
oponibles frente a terceros una vez sean liquidadas, no pudiendo ser
anuladas ni impugnadas por ninguna causa.
Artículo 302.- Efectos de la orden de transferencia. Una vez aceptada
una orden o instrucción de transferencia por el sistema de
compensación y liquidación, los valores y los respectivos fondos, no
podrán ser objeto de medidas judiciales o administrativas, incluidas
las medidas cautelares, órdenes de retención o similares, así como
las derivadas de normas de disolución, o acuerdos globales de
reestructuración de deudas, que tengan por objeto prohibir, suspender
o de cualquier forma limitar los pagos que deban efectuarse a través
de dicho sistema, hasta después de la fecha de liquidación de las
operaciones.
Párrafo I: Las órdenes o instrucciones de transferencia aceptadas,
los actos necesarios para su cumplimiento y las operaciones que de
aquellas se derivan no podrán impugnarse, anularse o declararse
ineficaces.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
188
PAG.
Párrafo II: La impugnación o anulación de una orden o instrucción de
transferencia, sólo surtirá sus efectos respecto a órdenes o
instrucciones de transferencia no firmes a partir del momento en que
sean notificadas al administrador del sistema de compensación y
liquidación de acuerdo con las normas aplicables. La notificación
deberá hacerse mediante acto de alguacil al representante legal del
administrador de dicho sistema.
Artículo 303.- Garantías entregadas por cuenta de los participantes.
Las garantías entregadas por cuenta de un participante a un sistema
de compensación y liquidación de valores, sean propias o de un
tercero, que estén afectas al cumplimiento de operaciones u órdenes
de transferencia aceptadas por el sistema, así como de la
compensación y liquidación que resulten de éstas, .no podrán ser
objeto de reivindicación, embargo, secuestro, retención u otra medida
cautelar similar, administrativa o judicial, hasta tanto no se
cumplan enteramente las obligaciones derivadas de tales operaciones u
órdenes.
Párrafo I: Los actos por virtud de los cuales se constituyan,
incrementen o sustituyan dichas garantías serán irrevocables y no
podrán impugnarse, anularse o declararse ineficaces.
Párrafo II: Las garantías entregadas por cuenta de un participante en
un sistema de compensación y liquidación de operaciones, podrán
aplicarse a la liquidación de las obligaciones garantizadas, aún en
\ el evento en que el otorgante sea objeto de un proceso concursal o de

liquidación o de un acuerdo de reestructuración. Se entenderá, sin
embargo, que el sobrante que resulte de la liquidación de las
obligaciones correspondientes con cargo a las citadas garantías, será

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CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-189-
PAG.
parte del patrimonio del otorgante para efectos del respectivo
proceso.
Párrafo III: Las garantías a que se refiere este artículo se podrán
hacer efectivas, sin necesidad de trámite judicial alguno, conforme a
los reglamentos del correspondiente sistema de compensación y
liquidación de valores, los cuales serán de obligado cumplimiento.
CAPÍTULO II
Depósitos Centralizados de Valores
Artículo 304.- Depósitos centralizados de valores. Sólo se reconoceVi
los depósitos centralizados de valores y el Banco Central de la
República Dominicana, como entidades facultadas para crear y llevar
el libro contable que conforma el registro de propiedad de los
valores entregados en depósito, mediante el cual se instrumenta el
sistema de anotación en cuenta.
Párrafo: Los depósitos centralizados de valores se regirán por esta
ley y sus reglamentos, que determinarán el régimen de funcionamiento
de los depósitos centralizados de valores, los servicios prestados,
su régimen económico, los procedimientos de fijación y comunicación
de tarifas y las condiciones y principios bajo los cuales dicha
sociedad prestará los referidos servicios, los procedimientos para
asegurar la entrega de valores y su pago, así como las garantías de
todo tipo que deban constituir las sociedades administradoras de
^ mecanismos centralizados de negociación y sistemas de registro de
operaciones sobre valores en los sistemas gestionados por los
depósitos centralizados de valores.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-190
PAG.
Artículo 305.- Supervisión y Vigilancia. Los depósitos centralizados
de valores estarán sujetos a la supervisión de la Superintendencia y
a la vigilancia del Banco Central de la República Dominicana, en sus
respectivos ámbitos de competencia.
Párrafo: En caso de confluencia de competencias de supervisión y
vigilancia entre la Superintendencia y el Banco Central de la
República Dominicana, ambas Instituciones coordinarán sus actuaciones
bajo el principio de la tutela del funcionamiento de los mercados de
valores. Se entiende que los aspectos de organización interna de los
depósitos centralizados de valores, corresponden a la
Superintendencia; y, la vigilancia del sistema de pagos y liquidación
de valores al Banco Central de la República Dominicana.
Artículo 306.- Requisitos para la autorización. La autorización de la
solicitud de inscripción en el Registro de una sociedad anónima para
fungir como depósito centralizado de valores, requiere del
solicitante el cumplimiento previo de las condiciones mínimas
siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y cuatro
millones de pesos dominicanos (RD$54,000,000.00), totalmente en
efectivo, indexado anualmente conforme al índice de precios al
y los Índices patrimoniales y garantías de riesgo requeridos;
\ 2) Reflejar contablemente en la llevanza de sus libros el principio
de separación patrimonial que requiere identificar y distinguir los
valores depositados en la sociedad, bajo el sistema de anotación en

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-191-
PAG.
cuenta de los activos registrados en el balance del depósito
centralizado de valores;
ejecutivos que no se encuentren impedidos o inhabilitados para
ejercer el comercio, de acuerdo a lo establecido en esta ley y sus
reglamentos;
5) Contemplar obligatoriamente en su reglamento interno los
mecanismos que aseguren la apropiada y oportuna difusión a los
titulares y al mercado en general, de todas las decisiones relevantes
que adopte el depósito centralizado de valores;
6) Contar con instalaciones y sistemas que permitan asegurar el
resguardo y seguridad de los valores encargados para su custodia y
transferencia; y,
7) Cumplir los demás requerimientos establecidos reglamentariamente.
jurídica puede ser propietaria, directa o indirecta, de un depósito
centralizado de valores que representen más de treinta por ciento
(30%) del capital suscrito y pagado de la entidad.
No obstante, las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación podrán presentar hasta el treinta y
cuatro por ciento (34%) del capital suscrito y pagado de la entidad.
Párrafo: Los depósitoá centralizados de valores constituidos antes de
la entrada en vigor de esta ley, deberán realizar los aumentos a su

ASUNTO:
-192
PAG.
capital necesarios para ajusfar las participaciones accionarias que
superen los límites establecidos por este artículo.
Artículo 308.- Funciones y atribuciones. El depósito centralizado de
valores tendrá las funciones y atribuciones siguientes:
1) Llevar el registro contable correspondiente a valores
representados por medio de anotaciones en cuenta inscritos en el
Registro;
2) Llevar a cabo la desmaterialización de títulos valores físicos
previamente inscritos en el Registro;
3) Prestar servicios técnicos y operativos directamente relacionados
con los de registro y cualesquiera otros requeridos para que el
depósito centralizado de valores colabore y coordine sus actuaciones
con otros ámbitos y sistemas de registro, compensación y liquidación
de valores de oferta pública, y pueda participar en estos últimos;
4) Desarrollar funciones regístrales relativas a los valores de
oferta pública inscritos en el Registro, cuando sea necesario para
facilitar la liquidación de operaciones sobre los mismos;
5) Crear y llevar como registrador, el libro contable que conforma el
registro de propiedad de los valores entregados en depósito, mediante
el cual se instrumenta el sistema de anotación en cuenta;
6) Administrar sistemas de compensación y liquidación de valores de
oferta pública, así como liquidar operaciones de valores de oferta
pública en los mecanismos centralizados de negociación y en el
Mercado OTC, que hayan sido previamente listadas en los sistemas de
registro de operaciones;
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-193
PAG.
7) Instrumentar transferencias de valores entre sus participantes,
bajo la modalidad de entrega libre de pago;
8) Registrar gravámenes y otros derechos reales sobre los valores
depositados;
9) Actuar como agente de pago de valores de oferta pública inscritos
en el Registro;
10) Administrar sistemas de registro de operaciones sobre valores; y,
11) Las demás que se determinen reglamentariamente.
Artículo 309.- Servicios ofrecidos. Los depósitos centralizados de
valores ofrecerán sus servicios a los emisores, los mecanismos
centralizados de negociación, los sistemas de registro de operaciones
sobre valores, las entidades de contrapartida central, las sociedades
anónimas que inscriban sus acciones en el Registro voluntariamente y
aquellas entidades que califiquen para ser consideradas como
participantes.
Párrafo I: Se entiende por participante del depósito centralizado de
valores, una persona jurídica que ha suscrito un contrato de
servicios con el depósito centralizado de valores para acceder a los
servicios de custodia, liquidación y demás servicios asociados a
estos, estando el participante obligado a cumplir con las reglas y
procedimientos establecidos por el depósito centralizado de valores,
en sus reglamentos internos respecto de dichos servicios.
Párrafo II: Podrán acceder a los servicios de los depósitos

\
centralizados de valores en calidad de participantes, siempre que
cumplan con los requisitos de acceso establecidos en sus reglamentos
internos, las personas jurídicas siguientes:

ASUNTO:
194-
PAG.
1) Los intermediarios de valores, actuando por cuenta propia y por
cuenta de clientes;
2) Las entidades de intermediación financiera, actuando por cuenta
propia;
sociedades titularizadoras y las fiduciarias, actuando por cuenta
propia y de los patrimonios autónomos que administran;
4) Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por cuenta
propia y de los fondos de pensiones que administran;
5) El Gobierno Central de la República Dominicana;
.6) El Banco Central de la República Dominicana, actuando por cuenta
propia;
7) Otros países soberanos y sus respectivos Bancos Centrales;
8) Organismos multilaterales de los cuales República Dominicana sea
miembro;
9) Las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación;
10) Depósitos centralizados de valores autorizados por la
Superintendencia y equivalentes en el exterior;
11) Custodios calificados del exterior;
12) Entidades de contrapartida central;
13) Las sociedades anónimas que inscriban sus acciones en el
Registro de manera voluntaria; y,
14) Otros que sean calificados como tales en esta ley y sus
reglamentos, actuando por cuenta propia.
Artículo 3'. Valores admisibles en depósito. Los valores inscritos
en el Registro son admisibles para ser depositados en un depósito
centralizado de valores mediante el sistema de anotaciones en cuenta.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-195-
PAG.
Artículo 311.- Cuentas de custodia. Los depósitos centralizados de
valores abrirán cuentas de custodia a favor de sus participantes, en
las que se registrarán los valores de oferta pública propiedad de
estos.
Párrafo I: Los intermediarios de valores deberán requerir al depósito
centralizado de valores la apertura de cuentas de custodia a favor de
sus clientes.
.Párrafo II: Los intermediarios de valores podrán ordenar al depósito
centralizado de valores debitar o acreditar las cuentas de sus
clientes, como consecuencia de operaciones pactadas en el mercado de
valores, en base a las instrucciones u órdenes recibidas de sus
clientes, conforme lo establecido en esta ley y sus reglamentos. En
este caso, dicho débito o crédito será realizado a través de los
sistemas de compensación y liquidación administrados por el depósito
centralizado de valores.
Párrafo III: Los depósitos centralizados de valores, establecerán en
su reglamento interno los requisitos que deberán cumplirse para
realizar la transferencia de la propiedad de valores inscritos en el
Registro, que impliquen el pago de una contraprestación monetaria o
no, de acuerdo al párrafo anterior.
Artículo 312.- Información al emisor y al representante de tenedores.
Los depósitos centralizados de valores están obligados a comunicar a
i los emisores y a los representantes de los tenedores de los valores
anotados en cuenta, periódicamente o a petición de estos, la
información relativa a la identidad de los propietarios de dichos
valores, de conformidad con lo establecido reglamentariamente. Esta
obligación será sin fiferjuicio de que estos deben guardar los

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
196
PAG.
correspondientes niveles de confidencialidad sobre la información
recibida y su uso respecto o en relación a terceros.
Párrafo: Sin perjuicio de otras obligaciones de información a que se
refiere esta ley, el depósito centralizado de valores facilitará a la
Superintendencia y a través de ésta, a los distintos organismos
supervisores en el ámbito de sus competencias, la información que le
sea requerida sobre las actividades de registro, compensación y
liquidación en los sistemas gestionados por ellos, siempre que dicha
información esté disponible.
Artículo 313.- Tarifas que aplican al depósito centralizado de
valores. Los montos de las tarifas cobradas por depósitos
centralizados de valores, se determinarán libremente según lo
establezcan sus estatutos y reglamentos internos, y deberán darse a
conocer al público de conformidad con lo que disponga la
Superintendencia.
Párrafo: Los conceptos y tipos de las tarifas deberán ser establecidos
reglamentariamente por el Consejo y deberán estar fundamentadas por
los costos administrativos y operativos, guardando un margen de
rentabilidad razonable.
Artículo 314.- Convenios. El depósito centralizado de valores podrá
establecer convenios con entidades nacionales y extranjeras, públicas
o privadas, que desempeñen todas o algunas funciones análogas,
\ entidades de contrapartida central u otras, con sujeción a lo
dispuesto en esta ley y sus reglamentos, para la apertura y llevanza
de cuentas o para otras actividades del depósito centralizado de
valores.
i
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
197
PAG.
Párrafo: Estos convenios no alterarán el régimen de responsabilidad
respecto del cumplimiento de sus obligaciones, ni podrán implicar la
pérdida del control de la actividad por parte del depósito
Artículo 315.- Normativa interna. El depósito centralizado de valores
tendrá un reglamento interno, que será de obligado cumplimiento,
oponible y vinculante a sus participantes, el cual requerirá de la
aprobación de la Superintendencia.
Artículo 316,- Normativa complementaria. Los requisitos necesarios
para la constitución y funcionamiento del depósito centralizado de
valores, incluyendo lo referente a sus participantes y sus categorías
y las cuentas de custodia, asi como los manuales de contabilidad y
planes de cuentas contentivos de las políticas contables que han de
aplicar al registro de transacciones y a la elaboración de estados
financieros de los depósitos centralizados de valores, se
establecerán reglamentariamente.
CAPÍTULO III
Entidades de Contrapartida Central
Artículo 317.- Organización. Las entidades de contrapartida central,
además de regirse por las normas previstas en esta ley y sus
reglamentos, se regirán por su reglamento interno, que tendrá el
carácter de norma de ordenación y disciplina del mercado de valores.
Artículo 318.- Requisitos para la autorización. Para las sociedades
anónimas adquirir autorización, deberán fungir como entidad de
contrapartida central y deberán cumplir los requisitos siguientes:

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
198-
PAG.
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y
cuatro millones de pesos dominicanos (RD$54,000,000.00), totalmente
en efectivo, indexado anualmente conforme al Índice de precios al
e índices patrimoniales y garantías de riesgo requeridos;
ejecutivos y empleados que no se encuentren impedidos o prohibidos
para ejercer el comercio ni estar inhabilitados para actuar de
jurídica puede ser propietaria, directa o indirecta, de una entidad
de contrapartida central que representen más del treinta por ciento
(30%) del capital suscrito y pagado de la entidad, exceptuando a las
sociedades administradoras de mecanismos centralizados de negociación
y a los depósitos centralizados de valores.
de las entidades de contrapartida central son las siguientes:
1) Constituirse como acreedoras y deudoras recíprocas de los
derechos y obligaciones que deriven de operaciones que hubieren sido
previamente aceptadas para su compensación y liquidación, asumiendo
tal carácter frente a las partes en la operación de forma

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
199-
PAG.
irrevocable, quienes, a su vez, mantendrán el vínculo jurídico con la
contraparte central y no entre sí;
2) Administrar sistemas de compensación y liquidación de los
valores de oferta pública que se establezcan reglamentariamente;
4) Exigir, recibir y administrar las garantías otorgadas para su
adecuado funcionamiento;
5) Exigir a los participantes del mercado de valores que actúen
como sus contrapartes, respecto de las operaciones en las que se
constituyan como deudora y acreedora recíproca, constituir garantías
en dinero, valores u otros activos que le permitan a dichos
participantes el cumplimiento de las obligaciones frente a ella;
6) Expedir certificaciones de los actos que realicen en el
ejercicio de sus funciones. Las certificaciones de sus registros en
las que conste el incumplimiento de sus contrapartes frente a la
sociedad, tendrán fuerza de título ejecutorio, para los efectos
judiciales correspondientes;
7) Ejecutar en nombre y por cuenta de las entidades contratantes,
las obligaciones derivadas de operaciones realizadas sobre
instrumentos financieros;
8) Fungir como entidad de autorregulación; y,
Artículo 321.- Supervisión y vigilancia.- La entidad de contrapartida

\ central estará sujeta a la supervisión de la Superintendencia y la
vigilancia del Banco Central de la República Dominicana, en sus
respectivos ámbitos de competencia.
Párrafo: En caso de confluencia de competencias de supervisión y

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
200-
PAG.
vigilancia entre la Superintendencia y el Banco Central de la
República Dominicana, ambas Instituciones coordinarán sus actuaciones
bajo el principio de la tutela del funcionamiento de los mercados de
valores. Se entiende que los aspectos de organización interna de las
entidades de contrapartida central, corresponden a la
Superintendencia; y, la vigilancia del sistema de pagos, al Banco
Central de la República Dominicana.
Artículo 322.- Garantías. Las garantías que los miembros de las
entidades de contrapartida central y los clientes de éstas
constituyan de conformidad con lo establecido en su reglamento
interno y en relación con cualesquiera operaciones realizadas en el
ámbito de su actividad, solo responderán frente a las entidades a
cuyo favor se constituyeron y únicamente por las obligaciones
derivadas, tanto de tales operaciones para con la entidad de
contrapartida central o con los miembros de ésta, como por la
condición de miembro de la entidad de contrapartida central.
Párrafo I: Sí un miembro de las entidades de contrapartida central o
un cliente de estos dejara de atender, en todo o en parte, las
obligaciones contraidas frente a la entidad de contrapartida central
o frente al miembro, estos podrán disponer de los bienes aportados en
garantía por el incumplidor, pudiendo a tal fin adoptar las medidas
necesarias para su satisfacción en los términos que se establezcan en
el reglamento interno de la entidad de contrapartida central.
\
Párrafo II: Sin perjuicio de lo anterior, el sobrante que reste
después de la liquidación de las operaciones, se incorporará a la
masa patrimonial concursal del cliente en cuestión.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
201
PAG.
Artículo 323.- Acuerdos. Con sujeción a lo dispuesto en ésta y otras
leyes que les sean aplicables, así como a lo que se establezca
reglamentariamente, la entidad de contrapartida central podrá
establecer acuerdos con otras entidades nacionales o extranjeras,
cuyas funciones sean análogas o que gestionen sistemas de
compensación y liquidación de valores, participar en el accionariado
de dichas entidades o admitir a las mismas como accionistas. Dichos
acuerdos, requerirán la aprobación de la Superintendencia y deberán
cumplir con los requisitos que se determinen en el reglamento interno
de la propia entidad.
Artículo 324.- Normativa interna. La entidad de contrapartida central
tendrá un reglamento interno, que será de obligado cumplimiento,
oponible y vinculante a sus miembros, el cual requerirá de la
aprobación de la Superintendencia.
Párrafo: Dicho reglamento regulará el régimen de funcionamiento de la
entidad, los servicios prestados por la misma, los requisitos de
acceso a la condición de miembro, las clases de miembros, con
especificación de los requisitos técnicos y de solvencia exigibles,
las garantías exigidas a los miembros y en relación a los riesgos
asociados y la información que deberán facilitar estos en relación
con las operaciones que comuniquen a aquélla, así como el régimen
económico de la entidad de contrapartida central y cualesquiera otros
aspectos que se precisen reglamentariamente.
Artículo 325.- Normativa complementaria. Los requisitos necesarios
para la constitución y funcionamiento de las entidades de
contrapartida central, incluyendo lo referente al régimen de
garantías, sus miembros y s^ds manuales de contabilidad, y planes de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
cuentas contentivos de las políticas contables que han de aplicar al
registro de transacciones y a la elaboración de estados financieros,
se establecerán reglamentariamente.
TÍTULO XVII
DEL FONDO DE GARANTÍA Y LAS MEDIDAS JUDICIALES
CAPÍTULO I
Artículo 326.- Fondo de garantía. Las sociedades administradoras de
de valores y las entidades de contrapartida central, podrán
constituir un fondo de garantía con cargo a sus afiliados,
participantes o miembros, conforme aplique, en relación a las
obligaciones asumidas por su participación en dicho mecanismo
centralizado, depósito centralizado o entidad de contrapartida
central, en calidad de administradores del sistema de compensación y
liquidación.
Párrafo: Este fondo estará destinado para hacer frente a los
compromisos no cumplidos por sus afiliados, participantes o miembros,
conforme aplique. La forma de constitución del fondo de garantía, su
administración y su funcionamiento serán establecidos
reglamentariamente.
Artículo 327.- Administración del fondo de garantía. El fondo de
garantía podrá ser administrado por las sociedades administradoras de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
™~ -203
PAG.
de valores y las entidades de contrapartida central de manera
conjunta o por la Superintendencia, en caso de no existir un acuerdo
de administración entre las partes interesadas, conforme a lo
establecido reglamentariamente.
Sección I
Embargos y Medidas Judiciales
Artículo 328.- Embargos y medidas judiciales. En virtud de que las
negociación, los depósitos centralizados de valores y las entidades
de contrapartida central prestan un servicio al público, antes de la
ejecución de cualquier embargo, secuestro u otra medida judicial
sobre activos propios de dichas sociedades, el juez debe notificar a
la Superintendencia, todo lo que sea conducente para formar criterio
acerca del asunto, a fin de que dicha Institución adopte las
previsiones necesarias para que no se interrumpa la actividad o
servicio de la sociedad afectada, en un plazo máximo de veinticuatro
(24) horas a partir de la notificación. En este caso el proceso se
suspenderá hasta tanto se adopten las medidas que la Superintendencia
i considere convenientes, durante el cual no se podrán movilizar los
activos de la entidad en perjuicio de sus acreedores. La violación al
procedimiento antes indicado ocasiona la nulidad del mismo.
TÍTULO XVIII
ASPECTOS TRIBUTARIOS DEL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
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PAG.
Artículo 329.- Sujeción régimen ordinario. Los rendimientos y las
transacciones realizadas en el mercado de valores se encuentran
sujetas al régimen ordinario de tributación establecido en el Código
Tributario, salvo las excepciones contenidas en esta ley.
Artículo 330.- Tributación de patrimonios autónomos. La transferencia
de bienes o activos para la conformación de un patrimonio autónomo,
no estará sujeta al impuesto sobre transferencia de bienes
industrializados y servicios (ITBIS), ni al impuesto sobre
transferencia inmobiliaria.
Párrafo I: Para fines tributarios, en el caso de los fondos de
inversión, se considerará como periodo de conformación del
patrimonio, los tres (3) años contados desde la inscripción del fondo
en el Registro del Mercado de Valores, a los fines de aplicar la
exención de los impuestos señalados en la parte capital de este
articulo.
Párrafo II: Las rentas obtenidas por el patrimonio autónomo no están
sujetas al pago del impuesto sobre la renta. No obstante, la sociedad
que administre el patrimonio autónomo o aquel que disponga la
Administración Tributaria mediante norma general, deberá retener el
impuesto sobre la renta aplicado a los rendimientos que obtengan los
inversionistas en dicho patrimonio autónomo, de acuerdo a la tasa de
tributación que dispone el Código Tributario para las rentas de
capitales.
Párrafo III: La restitución o devolución de bienes o activos que
conforman el patrimonio autónomo, al momento de su extinción, no
estará sujeta, según la naturaleza del bien o activo, al impuesto de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
205-
PAG.
ganancia de capital, impuesto sobre transferencia de bienes
industrializados y servicios (ITBIS), impuesto sobre transferencia
inmobiliaria, impuesto sobre emisión de cheques y transferencias
bancarias, siempre que sean transferidos a los beneficiarios del
patrimonio autónomo.
Párrafo IV: El régimen tributario especial establecido en este
articulo sólo alcanza al patrimonio autónomo y no a terceros que
contraten con el patrimonio.
Artículo 331.- Transacciones con valores. Las transacciones
electrónicas realizadas con valores inscritos en el Registro, no
están sujetas al impuesto sobre emisión de cheques y transferencias
bancarias.
Artículo 332.- Registro de actos auténticos sobre valores y
constitución d@ patrimonios autónomos. El registro de los actos
auténticos de constitución de los patrimonios autónomos, así como de
los actos auténticos mediante los cuales se hagan constar los valores
de una emisión, estarán exentos de pagar las tasas que la ley prevea
para el registro de contratos sin cuantía por ante las oficinas de
Registro Civil que correspondan.
TÍTULO XIX
INFRACCIONES, SANCIONES Y PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS
CAPÍTULO I
Infracciones
Artículo 333.- Sanciones administrativas. La Superintendencia está
facultada para imponer sanciones administrativas, directamente a las

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ASUNTO:
-206
PAG.
personas físicas o jurídicas, sujetas o no a su regulación, por la
comisión de una infracción establecida en esta ley. Las sanciones
administrativas no tendrán naturaleza indemnizatoria ni
compensatoria, sino meramente punitiva, debiendo el sancionado
cumplir la sanción y además cumplir con las disposiciones cuya
infracción motivó la sanción.
Artículo 334.- Ámbito subjetivo. Las sanciones administrativas
contempladas en este capítulo aplicables a las personas físicas o
jurídicas sujetas al ámbito de aplicación de esta ley, incluyen a
quienes ostenten de hecho o de derecho cargos de administración o
dirección de estas últimas, que infrinjan las disposiciones de esta
ley y sus reglamentos, sin perjuicio de las sanciones civiles y
penales de objeto y naturaleza diferente que pudieran corresponderle.
Párrafo I: A los efectos de lo dispuesto en este capítulo, ostentan
cargos de administración o dirección en las personas jurídicas a que
se refiere este artículo, los miembros de sus consejos de
administración, asi como sus gerentes y principales ejecutivos,
entendiéndose por tales aquellas personas que, de hecho o de derecho,
desarrollen en la entidad funciones de alta dirección.
Párrafo II: Las personas jurídicas inscritas en el Registro serán
solidariamente responsables por las actuaciones de sus empleados.
Artículo 335.- Categorías de infracciones y concurrencia. Las
infracciones administrativas tipificadas en esta ley, se clasifican
en muy graves, graves y leves.
Artículo 336.- Infracciones muy graves. Constituyen infracciones muy

graves, además de los previamente establecidos en esta ley, los actos
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-207
PAG.
u omisiones siguientes:
1) Realizar actividades o utilizar las denominaciones exclusivas
del mercado de valores sin contar con la autorización de la
Superintendencia o el Consejo, según corresponda, o sin observar las
condiciones establecidas en la autorización;
2) Realizar oferta pública de valores sin obtener la autorización
previa de la Superintendencia o sin observar las condiciones
establecidas en la correspondiente autorización;
3) No revelar información material o relevante o hacerlo de manera
inexacta en el prospecto de emisión de oferta pública;
4) Ejecutar operaciones de cambio de control, fusión, disolución y
liquidación que afecten a entidades inscritas en el Registro, sin
contar con la autorización del Consejo o de la Superintendencia,
cuando corresponda, o no cumplir con el proceso establecido para
estas operaciones;
5) Realizar operaciones, transacciones o actividades prohibidas en
virtud de esta ley o que no estén dentro del objeto social de la
entidad o actividades en forma o bajo condiciones no autorizadas al
participante del mercado de valores que se trate;
6) Realizar actos fraudulentos o utilizar a terceras personas
físicas o jurídicas con la finalidad de realizar operaciones
prohibidas o para eludir esta ley, sus reglamentos, o la normativa
aplicable al mercado de valores;
7) Incumplir la reglamentación establecida para el registro
contable de las operaciones que conlleven irregularidades o
inexactitudes relevantes que impidan conocer la situación financiera
del participante del mercado de valores;

ASUNTO:
-208
PAG.
8) Incumplir los requerimientos de adecuación establecidos en esta
ley, sus reglamentos o normas complementarias, en los plazos
transitorios establecidos;
9) Realizar actos de disposición y administración de activos de un
participante del mercado de valores sujeto al procedimiento de
disolución una vez iniciado el mismo;
10) Incumplir la obligación de someter sus operaciones anuales a una
auditoría independiente por auditores debidamente inscritos en el
Registro;
11) Infringir el deber de comunicación de los hechos relevantes en
los términos de esta ley y sus reglamentos;
12) Incumplir una sanción impuesta por la comisión de una infracción
grave;
13) Inobservar de forma reiterada las disposiciones sobre gobierno
corporativo establecidas en esta ley y sus reglamentos;
14) Inobservar los requerimientos establecidos en esta ley y sus
reglamentos para la colocación y negociación de valores de oferta
pública;
15) Inobservar las prohibiciones establecidas en esta ley a los
participantes del mercado de valores, los afiliados de los mecanismos
centralizados de negociación y a los usuarios de los sistemas de
registro de operaciones sobre valores en el Mercado OTC;
16) Realizar operaciones con valores de oferta pública fuera de los
mecanismos centralizados de negociación o no registrar las
operaciones pactadas con valores de oferta pública en el Mercado OTC,
en los sistemas de registro de operaciones sobre valores establecidos
en esta ley;
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
209-
PAG.
17) Liquidar y compensar operaciones o transacciones realizadas
fuera de los mecanismos centralizados de negociación o pactadas en el
Mercado OTC, sin estar registradas en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores;
18) Incumplir con el deber de mejor ejecución de las operaciones o
transacciones realizadas con sus clientes en los mecanismos
centralizados de negociación y/o el Mercado OTC;
19) Utilizar metodologías de calificación de riesgo diferentes a las
registradas en la Superintendencia;
20) Utilizar metodologías de valuación de instrumentos financieros
diferentes a las registradas en la Superintendencia;
21) Incumplir con la obligación de reserva sobre la información
establecida en esta ley;
22) Ejecutar, por cuenta propia o ajena, operaciones con valores de
oferta pública haciendo uso de información privilegiada;
23) Resistir o negarse a la inspección de las autoridades
competentes facultadas por esta ley y/o demostrar falta de
colaboración en la realización de tareas de inspección que se
ejecuten de conformidad con las disposiciones reglamentarias;
24) No proporcionar a la Superintendencia en el plazo establecido,
los documentos, datos o informaciones que le requiera dicha
Superintendencia en el ejercicio de sus funciones de investigación e
inspección;
25) Eliminar, alterar, modificar, ocultar o destruir registros,
documentos, soportes tecnológicos o antecedentes de cualquier
naturaleza, impidiendo o dificultando con ello la fiscalización de la
Superintendencia;
ASUNTO:
210
PAG.
26) No practicar las correspondientes inscripciones sobre valores,
las inexactitudes y sus retrasos, así como el incumplimiento de las
reglas establecidas para la llevanza del registro contable por parte
de los depósitos centralizados de valores;
27) No ejercer las facultades de autorregulación establecidas en
esta ley;
28) No ejercer la obligación de inspección de los afiliados por
parte de las entidades autorreguladoras;
29) No ejercer la facultad disciplinaria de los afiliados por parte
de las entidades de autorregulación;
30) Inobservar las prohibiciones establecidas en esta ley para las
ofertas públicas de adquisición;
31) Realizar operaciones o actividades sin cumplir con los Índices y
rangos patrimoniales requeridos;
32) No constituir las garantías de gestión de riesgo requeridas en
esta ley a favor de los fondos de inversión administrados;
33) Incumplir con la publicación y/o la remisión de los estados
financieros auditados;
34) Incumplir con la obligación de someterse a la supervisión en
base consolidada establecida en esta ley;
35) Sobregirar o mantener saldos deudores en las cuentas de custodia
que conformen el registro contable a cargo del depósito centralizado
de valores;
36) Incumplir con lo establecido en el reglamento interno de un
fondo de inversión por parte del administrador del fondo de
inversión, comité de inversiones y la sociedad administradora de
fondos de inversión;
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-211-
PAG.
37) Incumplir con los requisitos de contingencia y continuidad de
operaciones establecidos por esta ley y sus reglamentos; y,
38) Realizar prácticas de manipulación de mercado.
Párrafo: Los participantes del mercado de valores que incumplan con
los límites, índices y rangos patrimoniales requeridos por esta ley,
sus reglamentos y demás normas de la Superintendencia, serán objeto
de una sanción equivalente a un cinco por ciento (5%) del monto del
capital no cubierto. En caso de que no repongan inmediatamente el
capital correspondiente, serán objeto de una sanción equivalente al
doble de la anterior.
Artículo 337.- Infracciones graves. Constituyen infracciones graves,
los actos u omisiones siguientes:
1) Inobservar las disposiciones sobre gobierno corporativo
2) Inobservar las normas de conducta establecidas en esta ley y sus
reglamentos, asi como la realización de prácticas abusivas con los
clientes;
3) Incumplir con las obligaciones establecidas en esta ley, para
los participantes del mercado de valores .y los afiliados o usuarios

J
í de los mecanismos centralizados
registro de operaciones sobre valores;

de negociación y/o los sistemas de
4) Incumplir la obligación de obtener la autorización o aprobación
de los estatutos, reglamentos internos, manuales y contratos,
prevista en esta ley y sus reglamentos;
5) Realizar publicidad engañosa sobre valores de oferta pública o
sin cumplir con los requisitos establecidos;

ASUNTO:
-212-
PAG,
6) Incumplir la aplicación de una sanción por la comisión de una
infracción leve;
7) Inobservar los requerimientos sobre participación significativa,
composición e incompatibilidades de los órganos de administración
establecidos en esta ley, por parte de la sociedad administradora de
mecanismos centralizados de negociación, depósitos centralizados de
valores y entidades de contrapartida central;
8) Incumplir con la reserva legal, garantías y mecanismos de
cobertura dispuestos por esta ley para los participantes del mercado
de valores;
9) Inobservar las disposiciones sobre endeudamiento y
apalancamiento establecidas para los participantes del mercado de
valores en esta ley y sus reglamentos;
10) Suministrar por parte de los participantes del mercado de
valores información inexacta o no veraz a los auditores externos y
calificadoras de riesgo;
11) Presentar deficiencias en los procedimientos administrativos y
contables; en los mecanismos de control interno, incluidos los
relativos a la gestión de riesgos; o en su estructura organizativa,
cuando tales deficiencias pongan en peligro la solvencia o la
viabilidad de la entidad;
12) No establecer las medidas necesarias y requeridas para impedir
el flujo de información privilegiada entre sus áreas de actividad,
incluyendo las disposiciones establecidas en esta ley y sus
reglamentos sobre la separación física y funcional;
13) Incumplir con la entrega de valores y del pago del precio de las
operaciones que hayan pactado en dichos mecanismos, por parte de los
afiliados y/o usuarios de mecanismos centralizados de negociación o

ASUNTO:
213
PAG.
los sistemas de registro de operaciones sobre valores;
14) Percibir comisiones o tarifas en cuantía superior a lo publicado
y comunicado a la Superintendencia o sin haber cumplido el requisito
de previa publicación y comunicación de las tarifas y comisiones a
dicha institución;
15) Celebrar contratos con otras entidades pertenecientes a su mismo
grupo financiero o en los que uno o más miembros de su consejo de
administración tenga interés, sin contar con la aprobación previa del
consejo de administración o en condiciones que no sean equitativas o
similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado;
16) No conservar información y documentación relativa a las
operaciones de la entidad y su contabilidad por el tiempo y en la
forma establecidos en esta ley, sus reglamentos y sus normas
complementarias;
17) Incumplir los límites de participación en el capital
establecidos en esta ley por parte de las sociedades administradoras
de mecanismos centralizados de negociación, depósitos centralizados
de valores y entidades de contrapartida central;
18) Infringir las normas en materia de prevención sobre lavado de
activos, cuando esto no constituya una infracción leve;
19) No publicar la información diaria requerida sobre el valor de
las cuotas de los fondos de inversión que administren, en sus
oficinas o página web, por parte de las sociedades administradoras de
ASUNTO:
-214
PAG,
20) No comunicar a la Superintendencia las informaciones o supuestos
requeridos en esta ley y sus reglamentos, cuando esto no constituya
una infracción muy grave;
21) Incumplir con los requisitos de capacidad, idoneidad,
incompatibilidades e inhabilidades establecidas por esta ley para los
miembros del consejo de administración, miembros de los comités de
apoyo, principales ejecutivos y empleados de los participantes del
mercado de valores;
22) No suministrar a la Superintendencia, por parte de los auditores
externos, los informes, opiniones y demás elementos de juicio en lo
que sustenten sus dictámenes o conclusiones;
23) No comunicar a la Superintendencia, por parte de los proveedores
de precios, los cambios que se lleven a cabo a los precios
actualizados para la valuación de valores de oferta pública,
instrumentos financieros derivados e índices;
24) Prestar servicios a los participantes del mercado de valores
inobservando el principio de independencia establecido en esta ley
para los auditores externos; y,
25) No publicar las calificaciones de riesgo realizadas sobre
valores de oferta pública inscritos en el Registro, así como sus
modificaciones y cancelaciones, a través de los medios de
comunicación establecidos.
Artículo 338.- Infracciones Leves. Constituyen infracciones leves,
los actos u omisiones siguientes:
1) Faltar con la remisión a la Superintendencia, en el plazo
establecido reglamentariamente o en las normas complementarias u
otorgado por dicha Institución, particularmente los documentos, datos

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-215-
PAG.
o informaciones periódicas u ocasionales que deban remitírsele en
virtud de lo dispuesto en esta ley, sus reglamentos de aplicación y
sus normas complementarias, o requiera en el ejercicio de sus
funciones;
2) Faltar al deber de colaboración ante actuaciones de supervisión
de la Superintendencia, incluyendo la no comparecencia personal
ordenada por dicha Institución ante una citación para la toma de la
declaración, cuando fuere necesario;
3) Incumplir con el deber de veracidad informativa a la
Superintendencia y al público en general, cuando no sea considerado
muy grave o grave; e,
4) Infracciones de preceptos de obligada observancia comprendidos
en las normas generales de ordenación y disciplina del mercado de
valores que sean subsanables, no ocasionen perjuicios a terceros o al
mercado y no constituyan infracción muy grave o grave, conforme a lo
dispuesto en los artículos precedentes.
Artículo 339.- Tipos de sanciones administrativas. Las sanciones a
aplicar por la comisión de las infracciones establecidas por esta
ley, podrán ser multas, suspensión de actividades o de la
negociación, revocación de la autorización para operar y exclusión
del Registro e inhabilitación.
Artículo 340.- Sanciones Muy graves. Por la comisión de infracciones
muy graves, se impondrá al infractor una o más de las sanciones
siguientes:
1) Multa por importe de dos millones uno de pesos dominicanos
(RD$2,000,001.00) hasta cinco millones de pesos dominicanos
(RD$5,000,000.00) , indexad© anualmente conforme al índice de precios

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
216
PAG.
al consumidor publicado por el Banco Central de la República
Dominicana;
2) Multa equivalente a la ganancia obtenida por la realización de
la conducta infractora, en los casos donde dicho monto sea mayor al
monto máximo sancionable indicado en el numeral 1) anterior.
3) Suspensión o limitación del tipo o volumen de las operaciones o
actividades que pueda realizar el infractor en los mercados de
valores, durante un plazo no superior a cinco (5) años;
4) Suspensión de la condición de afiliado o usuario a un mecanismo
centralizado de negociación o los sistemas de registro de operaciones
sobre valores, por un plazo no superior a cinco (5) años;
5) Suspensión de la negociación de un instrumento financiero en los
mecanismos centralizados de negociación;
6) Revocación de la autorización para operar y exclusión del
Registro;
7) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración o
dirección, o como corredor de valores, administradores de fondos de
inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión y promotores
de inversión, que ocupe el infractor en un participante del mercado,
por un plazo no superior a cinco (5) años; y,
8) Separación del cargo de administración o dirección, o como
corredor de valores, administradores de fondos de inversión, gestores
fiduciarios, asesores de inversión y promotores de inversión, que
ocupe el infractor en un participante del mercado con inhabilitación
para ejercer cargos de administración o dirección en cualquier
participante del mercado, por un plazo no superior a cinco (5) años.
Párrafo: De manera excepcional, queda previsto que además de la
sanción que corresponda imponer al infractor por la comisión de

íf — ——^—
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
217-
PAG.
infracciones muy graves, cuando la infractora sea una persona
jurídica, podrá imponerse una o más de las siguientes sanciones a

quienes, ejerciendo cargos de administración o dirección, o como
fiduciarios, asesores de inversión y promotores de inversión, sean
responsables de la infracción:
1) Suspensión en el ejercicio del cargo que ocupe el infractor en
la entidad, por un plazo no superior a tres (3) años; o,
2) Separación del cargo con inhabilitación para ejercer cargos de
administración o dirección en un participante del mercado, por un
plazo no superior a cinco (5) años.
Artículo 341.- Sanciones Graves. Por la comisión de infracciones
graves, se impondrá al infractor una o más de las sanciones
siguientes:
1) Multa por importe de quinientos mil un pesos dominicanos
(RD$500,001.00) hasta dos millones de pesos dominicanos
(RD$2,000,000.00) , indexado anualmente, conforme al índice de precios
al consumidor publicado por el Banco Central de la República
Dominicana;
2) Suspensión o limitación del tipo o volumen de las operaciones o
valores, durante un plazo no superior a un (1) año;
3) Suspensión de la condición de afiliado o usuario de un mecanismo
centralizado de negociación o los sistemas de registro de operaciones
sobre valores, por un plazo no superior a un (1) año;
4) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración o
dirección, o como corredor/de valores, administradores de fondos de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-218
PAG.
inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión y promotores
de inversión, que ocupe el infractor en un participante del mercado
por plazo no superior a un (1) año; y,
Registro.
Artículo 342.- Sanciones Leves. Por la comisión de infracciones
leves, se impondrá al infractor:
1. Multa por importe de hasta quinientos mil pesos dominicanos
(RD$500,000.00), indexado anualmente, conforme al índice de
precios al consumidor publicado por el Banco Central de la
República Dominicana;
2. En el caso de las infracciones por no envió o retraso dé
informaciones a la Superintendencia, la persona de que se trate
será objeto de una sanción pecuniaria que estará en función de
sus activos netos en la forma que lo determine
reglamentariamente el Consejo, sin que en ningún caso pueda ser
mayor dicho monto fijado por reglamento al monto a que se
refiere este articulo.
Artículo 343.- Criterios para imponer sanciones. Al imponer las
sanciones previstas en este título, la Superintendencia tomará en
cuenta los criterios siguientes:
1) Antecedentes del infractor;
2) Resistencia, negativa u obstrucción de la acción investigativa y
de supervisión;
3) Renuencia a aplicar las disposiciones de la Superintendencia;
4) El impacto de la infracción para el mercado de valores;

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-219
PAG.
5) Las circunstancias en las que tuvo lugar la infracción; y,
6) -El perjuicio causado.
Párrafo I: Si un mismo hecho u omisión fuere constitutivo de dos (2)
o más infracciones administrativas, se tomará en consideración la más
grave, y si las dos (2) infracciones son igualmente graves, la que
conlleve una sanción de mayor valor pecuniario.
Párrafo II: A la persona culpable de dos (2) o más infracciones
administrativas, se le impondrán todas las sanciones correspondientes
a dichas infracciones.
Párrafo III: Al imponer las sanciones, la Superintendencia deberá
contemplar que las sanciones pecuniarias aplicables a las
infracciones tipificadas no sean más beneficiosas para el infractor
que el cumplimiento de las normas infringidas.
Artículo 344.- Pago de multas. Los cargos pecuniarios que la
Superintendencia imponga como sanción deberán ser pagados dentro de
los quince (15) días hábiles siguientes a su notificación y deberán
ser depositados en una cuenta especial a favor de la
Superintendencia.
Párrafo: La ejecución de sanciones pecuniarias se practicará mediante
el procedimiento de apremio establecido en el Código Tributario.
Artículo 345.- Prescripción de infracciones. Las infracciones muy
graves prescribirán a los cinco (5) años, las graves a los tres (3)
años y las leves al año (1) . El plazo de prescripción de las
infracciones comenzará a contarse desde el dia en que la infracción

ASUNTO:
-220
PAG.
hubiera sido cometida. En las infracciones derivadas de una actividad
continuada, la fecha inicial del cómputo será la de finalización de
la actividad o la del último acto con el que la infracción se
consume.
Párrafo: La prescripción se interrumpirá por la iniciación, con
conocimiento del interesado, del procedimiento sancionador,
renovándose el plazo de prescripción si el expediente sancionador

\
permaneciera paralizado durante tres (3) meses por causa no imputable
a aquellos contra quienes se dirija.
Artículo 346.- Publicidad de sanciones. Las sanciones administrativas
impuestas por la Superintendencia serán inscritas en el Registro una
vez sean definitivas en sede administrativa, tendrán carácter público
y serán publicadas por ésta en su página web y en cualquier otro
medio que estime pertinente.
Artículo 347.- Recursos administrativos. Las sanciones
administrativas impuestas por la Superintendencia por la comisión de
infracciones administrativas previstas en esta ley, podrán ser objeto
de un recurso de reconsideración ante el Superintendente o recurso
jerárquico por ante el Consejo.
Párrafo I: La forma y plazo de los recursos administrativos, se
regirán por lo establecido en la Ley sobre los Derechos de las
Personas en sus Relaciones con la Administración y de Procedimiento
Administrativo.
Párrafo II: La interposición de los recursos administrativos no
suspenderá la ejecución del acto impugnado.

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-221-
PAG.
Artículo 348.- Procedimiento administrativo. La aplicación de
sanciones administrativas por parte de la Superintendencia, estará
sujeta a los principios del procedimiento sancionador administrativo
contenidos en la Ley sobre los Derechos de las Personas en sus
Relaciones con la Administración y de Procedimiento Administrativo y
.demás normas que le sean aplicables.
Artículo 349.- Recurso jerárquico contra las decisiones de las
entidades autorreguladoras. Las decisiones de las entidades
autorreguladoras, podrán ser apeladas por ante la Superintendencia,
dentro de los diez (10) días hábiles siguientes a la notificación de
la decisión de la entidad al afectado, debiendo la Superintendencia
responder en un plazo no mayor de treinta (30) días hábiles, contado
desde el momento de ser interpuesta dicha apelación.
CAPÍTULO II
Delitos Penales
Artículo 350.- Competencia. Las acciones consideradas delictivas,
consignadas en esta ley, son de competencia de los Tribunales
Colegiados de los Juzgados de Primera Instancia de la República
Dominicana, de acuerdo a lo establecido en la normativa procesal
vigente. Su ejercicio es independiente de las acciones
administrativas que puedan llevarse a cabo, y como tal, no tienen
influencia una decisión en otra.
Párrafo: El Ministerio Público tendrá las más amplias facultades para
requerir información, investigar y perseguir los delitos económicos y
financieros contra el mercado de valores previstos en la presente
ley.
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-222-
PAG.
Artículo 351.- Delitos de acción pública. Se considerarán delitos de
acción pública y serán sancionados con las penas de tres (3) a diez
(10) años de prisión mayor, así como con el pago de multas de cien
(100) hasta quinientos (500) salarios mínimos correspondientes al
sector financiero, las acciones punibles que se detallan a
.continuación:
1) Las autoridades, funcionarios y personal de la Superintendencia
o del Consejo, empleados, accionistas y miembros xdel consejo de
administración y principales ejecutivos de las personas y entidades
sometidas a la regulación de esta ley, asi como cualquier persona
física o jurídica, que conscientemente difundan por cualquier medio,
falsos rumores u organicen campañas difamatorias relativas a
emisiones, emisores, intermediarios de valores o cualquier otro
participante del mercado que comprometa la estabilidad del mercado;
2) Las autoridades, los funcionarios y el personal de la
Superintendencia o del Consejo, empleados, accionistas y miembros del
consejo de administración y principales ejecutivos de las personas y
entidades sometidas a la regulación de esta ley, que divulgaren o
i revelaren cualquier información de carácter privilegiado, reservado o
confidencial sobre las operaciones del mercado de valores o sobre los
asuntos comunicados a la Superintendencia, o se aprovecharen de tales
informaciones para su lucro personal, efectúen o instruyan la
celebración de operaciones, por sí o a través de otra persona, sobre
valores de oferta pública que tengan.
Párrafo: Quedan exentos de este Ordinal, los intercambios de
informaciones a los cuales está obligada la Administración en virtud
de esta ley y otras disposiciones legales que le apliquen, vigentes

•s i~«
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-223
PAG.
al momento de la entrada en vigor de esta ley, siempre que estos
intercambios no sean utilizados para encubrir las acciones enunciadas
en este numeral.
3) Los miembros del consejo de administración, principales
ejecutivos, auditores, comisarios y empleados de las personas y
entidades sometidas a la regulación de esta ley que:
i. Destruyan, alteren, desfiguren u oculten datos o antecedentes,
los sistemas, documentos físicos o electrónico, libros, estados de
cuentas, correspondencias u otros documentos o que consientan la
realización de estos actos y omisiones con el fin de obstaculizar,
dificultar, desviar o evadir la fiscalización que corresponda
efectuar a la Superintendencia o para ocultar o disfrazar las
operaciones realizadas;
ii. Hubieren elaborado, aprobado o presentado un balance o estado
financiero adulterado o falso, o que hubieren ejecutado o aprobado
operaciones para encubrir la situación de la persona jurídica o
física que se trate;
iii. Omitan registrar en la contabilidad las operaciones efectuadas o
alteren los registros contables, o aumenten o disminuyan
artificialmente los estados financieros de las citadas entidades,
para ocultar la verdadera naturaleza de las operaciones realizadas
o su registro contable;
iv. Inscriban u ordenen que se inscriban datos falsos en la
contabilidad;
v. Proporcionen datos falsos u omitan datos en los documentos,
informes, dictámenes, opiniones, estudios o calificación de riesgo,
determinación de precios, que deban presentarse a la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-224-
PAG.
Superintendencia y al público en general; y,
vi. Presenten a la Superintendencia y al público en general
documentos o información falsa o alterada con el objeto de ocultar
su verdadero contenido o contexto de un valor, producto, o
actividad, o bien, asienten o declaren ante ésta hechos falsos.
4) Los accionistas, miembros del consejo de administración y
principales ejecutivos de una empresa, sociedad o institución, o
cualquier persona física que a sabiendas, realicen actividades
propias del mercado de valores y/o reguladas por esta ley, sin contar
con la debida autorización de la autoridad competente; y,
5) Las personas que participen directa o indirectamente, en actos
de manipulación de mercado en los términos establecidos, en esta ley.
Artículo 352.- Desviación de bienes. Incurren en un delito de acción
pública y serán sancionados con una pena de cinco (5) a diez (10)
años de prisión mayor, asi como al pago de multas de doscientos (200)
hasta mil (1,000) salarios mínimos correspondientes al sector
financiero, los miembros del consejo de administración, así como los
directivos, empleados, accionistas, y principales ejecutivos de las
personas y entidades sometidas a la regulación de esta ley que
4 dispongan para
cliente o de
sí o para
sus valores,
un tercero de los bienes
para fines distintos a

recibidos de un
los ordenados o
contratados,por éste, causándole o no con ello un daño patrimonial al
cliente en beneficio económico propio o a favor de un tercero, y sea
directamente o a través de otra persona.
Artículo 353.- Delitos de acción pública a instancia privada. Serán
sancionados con prisión de dos (2) a cinco (5) años y multa de

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-225-
PAG.
cincuenta (50) a cien (100) salarios mínimos del sector financiero,
las personas que con motivo de una oferta pública de adquisición
forzosa de acciones de una sociedad anónima o títulos de crédito que
representen dichas acciones, inscritos en el Registro, paguen,
entreguen o proporcionen cualquier contraprestación, por sí o a
través de otra persona, por encima del precio que en el mercado tiene
el valor, en favor de una persona o grupo de personas determinado que
acepten su oferta o de quien estos designen, con la finalidad de
adquirir el control o dominio de la sociedad cotizada. v
Párrafo I: Se impondrán las mismas penas a las personas que acepten
la oferta en los términos señalados en este artículo, reciban el
premio o sobreprecio.
Párrafo II: Las conductas tipificadas en este artículo, se
considerarán delitos de acción pública a instancia privada y serán de
la competencia de jueces unipersonales de primera instancia.
Artículo 354.- Divulgación de información. Serán sancionadas con
prisión de seis (6) meses a dos (2) años y multas de cincuenta (50) a
cien (100) salarios mínimos del sector financiero, las personas que:
1) A sabiendas o debiendo saber, difundan por sí o a través de un

4 tercero, información falsa sobre valores, o bien, respecto de la
situación financiera, administrativa, económica o jurídica de un
emisor, a través de prospectos de emisión, suplementos, folletos,
reportes, revelación de eventos, hechos relevantes y demás documentos
informativos y, en general, de cualquier medio masivo de
comunicación;
2) A sabiendas o debiendo saber, oculten u omitan revelar

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
™^ "226
PAG.
información o eventos relevantes, que en términos de este
ordenamiento legal deban ser divulgados al público o a los
accionistas o tenedores de valores, salvo que se haya diferido su
divulgación en los términos de esta ley; y,
3) Por sí o a través de otra persona o por medio de nombres
comerciales, por cualquier medio de publicidad se ostenten como
participantes del mercado de valores, sin contar con la autorización
de la autoridad competente conforme a ésta u otras leyes que les sean
aplicables.
Párrafo: Las conductas tipificadas en este artículo, se considerarán
delitos de acción pública a instancia privada y serán de la
competencia de jueces unipersonales de primera instancia.
Artículo 355.- Prescripción. La acción penal en los delitos a que se
refiere esta ley, prescribirá conforme a lo establecido en el Código
Procesal Penal.
Artículo 356.- Disposiciones supletorias. Para lo no contemplado en
esta ley en materia de delitos, tendrá carácter supletorio lo
dispuesto en el Código Penal y el Código Procesal Penal Dominicano.
TÍTULO XX
DISPOSICIONES FINALES Y TRANSITORIAS
CAPÍTULO I
Disposiciones Finales
Artículo 357.- Las relaciones laborales establecidas por la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-227
PAG.
Superintendencia previo a la entrada en vigencia de esta ley, deberán
ejecutarse de acuerdo a las condiciones acordadas entre dicha
institución y su personal.
Artículo 358.- Esta Ley deroga y sustituye la Ley No.19-00 del
Mercado de Valores de fecha 8 de mayo de 2000 y todas las
disposiciones legales, reglamentarias y toda norma en cuanto se
opongan a lo aquí dispuesto.
Artículo 359.- Se derogan de la Ley No.189-11 para el Desarrollo del
fecha 16 de julio de 2011, los artículos e incisos siguientes:
1) Articulo 29 Párrafo I inciso a);
2) Articulo 31 Párrafo III inciso b);
3) Artículo 72 Párrafo I inciso g); y,
4) Artículos 93, 107, 108, 109 y 118.
Artículo 360.- Se modifica la Ley No.189-11 para el Desarrollo del
fecha 16 de julio de 2011, para que en lo adelante:
1) Toda referencia a valores titularizados, se refiera a valores
* titularizados y valores de fideicomiso, según corresponda;
2) Toda referencia a titularizadoras, se refiera a sociedades
titularizadoras y a fiduciarias de fideicomisos de oferta pública de
valores y productos, según corresponda; y,
3) Toda referencia al articulo 107 de la Ley de Mercado de
Valores No.19-00 en la Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario

ASUNTO:
228
y el Fideicomiso en la República Dominicana, se refiera a la
definición dada en esta ley sobre titularización.
Artículo 361.- Se modifican los siguientes Artículos de la Ley
No.189-11 para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso
en la República Dominicana, de fecha 16 de julio del 2011, para que
en lo adelante se lean:
"Artículo 25.- Personas jurídicas facultadas a fungir como
fiduciarios. Sólo podrán fungir como fiduciarios y realizar el
negocio de fideicomiso las personas jurídicas constituidas de
conformidad con las leyes de la República Dominicana, cuyo fin
exclusivo sea actuar como tales, los bancos múltiples, las
asociaciones de ahorros y préstamos, y otras entidades de
intermediación financiera previamente autorizadas a esos fines por la
Junta Monetaria.
Párrafo I.- Las personas jurídicas constituidas en la forma de
sociedades de conformidad con las leyes de la República Dominicana,
cuyo fin exclusivo sea fungir como fiduciarios, deberán registrarse
en la Dirección General de Impuestos Internos, informar sobre el
inicio de sus operaciones y cumplir con todas las disposiciones
establecidas en este Capítulo, asi como las que sean establecidas en
el reglamento y normas complementarias, que en un plazo no mayor de
sesenta (60) días calendario deberá adoptar la Dilección General de
Impuestos Internos para estos fines, correspondiendo a ese Organismo
la supervisión de esos fideicomisos, sin perjuicio de la supervisión
que corresponda al tipo de entidad de que se trate.

-229
PAG.
Párrafo II.- En el caso de que el uso del fideicomiso esté asociado a
actividades vinculadas a oferta pública de valores y productos, la
supervisión estará a cargo de la Superintendencia del Mercado de
Valores, acorde a lo establecido en el Párrafo I del Artículo 60 de
esta ley."
"Artículo 55. Párrafo II.- Para fines de inscripciones o registro del
acto por ante el Registro Civil, aplicarán únicamente las tasas
previstas para contratos sin cuantía. Con posterioridad a dicho
registro, una copia certificada de este acto deberá ser registrada en
el Registro Mercantil. Cuando se trate de entidades de intermediación
financiera, éstas deberán notificar dicha inscripción a la
Superintendencia de Bancos."
"Artículo 56 Párrafo I.- El o los fideícomitentes deberán
instrumentar este tipo de fideicomiso por acto constitutivo, conforme
a lo dispuesto en esta ley. Para fines de inscripciones o registro de
este acto por ante el Registro Civil, aplicarán únicamente las tasas
previstas para contratos sin cuantía. Con posterioridad a dicho
registro, una copia certificada de este acto deberá ser registrada en
el Registro Mercantil. Cuando se trate de entidades de intermediación

n
financiera estas deberán notificar dicha inscripción a la
Superintendencia de Bancos."
"Artículo 57.- Fideicomiso de inversión. Es la modalidad de
fideicomiso celebrado por un fiduciario con sus clientes, para
beneficio de estos, o de terceros designados por ellos, en el cual se
consagra como finalidad principal la inversión o colocación, a

ASUNTO:
230
cualquier titulo, de sumas de dinero de conformidad con las
instrucciones contenidas en el acto constitutivo.
Párrafo III.- Para fines de inscripciones o registro del acto
constitutivo correspondiente por ante el Registro Civil, aplicarán
las tasas previstas. Con posterioridad a dicho registro, una copia
certificada de este acto deberá ser registrada en el Registro
Mercantil."
"Artículo 12 incisos:
h) Valores de fideicomiso: Son aquellos valores que están respaldados
por fideicomisos de oferta pública dentro de un proceso de
titularización, al amparo de la Ley sobre Mercado de Valores y las
disposiciones que se establecen en el capítulo del Fideicomiso de
esta ley.
i) Valores titularizados: Son valores de oferta pública originados
mediante procesos de titularización, emitidos por una sociedad
titularizadora con cargo a un patrimonio separado, al amparo de la
Ley sobre Mercado de Valores y las disposiciones que se establecen en
esta ley."
Artículo 362.- Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley
Monetaria y Financiera No.183-02, del 22 de noviembre de 2002, para
que donde se indique Secreto Bancario se sustituya por Obligación de
Confidencialidad y en lo adelante establezca lo siguiente:
"Jbj Obligación de Confidencia.lidad. Las entidades de intermediación
financiera y los participantes del mercado de valores, en atención a
las buenas prácticas y usos bancarios o financieros, tienen la
obligación legaLñ de mantener la confidencialidad sobre las

ASUNTO:
-231
PAG,
captaciones, inversiones, y demás operaciones financieras que
realicen con el público, que revelen la identidad de sus clientes o
los detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar
informaciones personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones
a su titular o a la persona que éste autorice expresamente, por
cualquiera de los medios fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la
información que deba suministrarse a la Administración Tributaria, la
Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central, la Superintendencia
de Bancos y la Superintendencia de Valores, en el ámbito de sus
respectivas competencias o en virtud de normas legales, tratados
internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio de
información.
Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera
directa, caso por caso, en forma agregada o desagregada, sin
autorización judicial previa, o a través de la Superintendencia de
Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no mayor
de diez (10) días laborables, por la entidad regulada a la que les
fueren requeridas o en el plazo dispuesto por la autoridad
requirente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y
volumen de la información requerida.
Los tribunales podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la
información bancaria o financiera que resulte necesaria en el
conocimiento de los casos de cualquier naturaleza que ventilen.
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir
información de manera directa a las entidades de intermediación

ASUNTO:
-232
PAG.
financiera o a los participantes del mercado de valores, a través
de la Superintendencia de Bancos o de Valores, según corresponda.
La obligación de confidencialidad no impedirá la remisión de la
información que precisen el Banco Central y las Superintendencias de
Bancos o de Valores, en el ámbito de sus respectivas competencias,
en la forma que reglamentariamente se determine. La violación al
deber de confidencialidad en los términos de este artículo, asi como
la negativa a entregar la información legalmente requerida, será
castigada conforme a las disposiciones del Código Penal sobre
secreto profesional y las leyes especiales sobre la materia de que
se trate. El retardo en la entrega de la información requerida será
sancionado conforme a las disposiciones de las leyes sectoriales que
rijan la materia.
Lo dispuesto en el presente Artículo, aplica también para las demás
entidades del mercado financiero que realicen o registren
operaciones con el público.
363.- Todo proceso de titularización realizado en el marco
de las disposiciones contenidas sobre este esquema en la Ley No.183-
02, Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, deberá
realizarse acogiéndose a las disposiciones establecidas en la Ley
No.189-11 para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso
en la República Dominicana de fecha 16 de julio del 2011, esta ley y
cualquier otra reglamentación sobre la materia.
Artículo 364.- Se deroga el Párrafo del Artículo 156 de la Ley
No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y Empresas
Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de diciembre
del 2008, modificada por la Ley No.31-11, del 8 de febrero del 2011,
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
233-
PAG.
para permitir la emisión de valores de renta fija a las Sociedades
Anónimas Simplificadas.
Artículo 365.- Se deroga el Párrafo del Artículo 211 de la Ley
No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y Empresas
Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de diciembre
del 2008, modificada por la Ley No.31-11, del 8 de febrero del 2011.
Artículo 366.- Plazo de adecuación. Los participantes del mercado de
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores a la fecha de
promulgación de esta ley, se regirán por esta ley y se adaptarán a
las disposiciones de la misma en la forma y en los plazos parciales
de adecuación previstos por el Consejo, los cuales no podrán exceder
de veinticuatro (24) meses, contados a partir de su publicación.
Artículo 367.- Actualización de montos absolutos. Para mantener
actualizados los montos absolutos previstos en esta ley, la
Superintendencia deberá, anualmente, realizar los ajustes por
inflación, si procediere, conforme al índice de precios al consumidor
publicado por el Banco Central de la República Dominicana. De igual
forma, el Consejo tendrá la facultad de revisar, aumentar o disminuir
anualmente los capitales suscritos y pagados mínimos establecidos en
esta ley, conforme a las condiciones del mercado.
CAPÍTULO II
Disposiciones Transitorias
Transitorio Primero: Integración del primer Consejo. Para integrar el
primer Consejo de conformidad con esta ley, el Poder Ejecutivo
nombrará cuatro (4) miembros independientes de designación directa,

¿L _ — —
CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
PAG,
de ternas que serán presentadas por la Superintendencia via la Junta
Monetaria, quien procurará que dichos Miembros cumplan con las
capacidades y competencias estipuladas en esta ley.
Párrafo I: A los fines de asegurar la renovación parcial y escalonada
de los miembros del Consejo de designación directa, dos (2) de los
miembros cumplirán un periodo de tres (3) años y los restantes dos
(2), un periodo de dos (2) años.
Párrafo II: Vencidos los plazos de los miembros del primer Consejo;
éste irá completando sus vacantes con nuevos miembros designados por
cuatro (4) años prorrogables de conformidad con lo dispuesto en esta
ley y el reglamento interno.
Párrafo III: Los primeros miembros independientes de designación
directa del Consejo serán nombrados en un plazo máximo de sesenta
(60) dias contados a partir de la entrada en vigencia de esta ley,
conforme al procedimiento establecido.
Transitorio Segundo: Silencio administrativo positivo. Las
disposiciones relativas al silencio administrativo positivo,
aplicable al plazo de autorización de las solicitudes de oferta
pública de valores, entrarán en vigencia a partir del vencimiento del
plazo de los veinticuatro (24) meses otorgados en esta ley para la
adecuación reglamentaria.
Transitorio Tercero: Adecuación reglamentaria. El Consejo deberá
completar la emisión de los siguientes Reglamentos que desarrollan la
aplicación de esta ley, a más tardar a los veinticuatro (24) meses
posteriores a la fecha de su entrada en vigor:

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-235-
PAG.
1) Reglamento sobre Procedimiento Administrativo Sancionador;
2) Reglamento de Tarifas;
3) Reglamento de Intermediarios de Valores;
4) Reglamento de Oferta Pública;
5) Reglamento para establecer y operar Mecanismos Centralizados de
Negociación;
6) Reglamento para establecer y operar en el Mercado OTC y Sistemas
de Registro de Operaciones sobre Valores;
7) Reglamento para los Depósitos Centralizados de Valores;
8) Reglamento para las Sociedades Calificadoras de Riesgos;
9) Reglamento de Proveedores de Precios;
10) Reglamento de Sociedades Administradoras y los Fondos de
Inversión;
11) Reglamento para las Fiduciarias de Oferta Pública y las
Sociedades Titularizadoras y el Proceso de Titularización;
12) Reglamento de Intervención y Supervisión a los Participantes del
Mercado de Valores;
13) Reglamento de Gobierno Corporativo;
14) Reglamento de Gestión de Riesgos;
15) Reglamento sobre Hechos Relevantes, Información Privilegiada y
Reservada; y,
16) Reglamento de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento
del Terrorismo.
Transitorio Cuarto: Vigencia normativa. Esta ley entrará en vigencia
a partir de su promulgación y publicación. En tanto se publiquen los
Reglamentos para el desarrollo de esta ley, seguirán en vigor las
disposiciones reglamentarias existentes a la fecha de publicación de
esta ley, en las partes que no resulten expresamente derogadas por la

CONGRESO NACIONAL
ASUNTO:
-236-
PAG.
misma. Si existiere conflicto en cuanto al alcance de la derogación,
el Consejo dictaminará al respecto, sin ulterior recurso hasta la
publicación de los nuevos Reglamentos.
DADA en la Sala de Sesiones del Senado, Palacio del Congreso Nacional,
en Santo Domingo de Guzmán, Distrito Nacional, Capital de la República
Dominicana, a los cuatro (04) días del mes de octubre del año dos mil
diecisiete (2017) ; años 173 de la Independencia y 155 de la
Restauración.
DIONIS ALFONSO SÁNCHEZ CARRASCO,

Vicepresidente e\\ funciones
TINEZ, MANUEL D! ICHARDO VARGAS,

ario ad-hoc, hoc.
smm
Plantillas - Filemaster Page 1 of1
SENADO DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

Detalle de Iniciativa al 5 de Octubre del 2017
Múmero de Iniciativa 00291-2017-PLO-SE

Tipo de Iniciativa Proyecto de Ley
Descripción del Proyecto : PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE
VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000.
TÍTULO MODIFICADO: PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO.19-00,
DEL MERCADO DE VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8 DE
MAYO DE 2000.
Historial : Depositada el 25/4/2017. En Agenda para Tomar en Consideración el
26/4/2017. Tomada en Consideración el 26/4/2017. Enviada a Comisión el
26/4/2017. Informe de Comisión Firmado el 19/7/2017. En Agenda el
19/7/2017. Informe Leído con Modificaciones el 19/7/2017. En Agenda el
26/7/2017. Aprobada en Primera Con Modificaciones el 26/7/2017. En
Agenda el 23/8/2017. Dejada sobre la mesa e! 23/8/2017. En Agenda el
30/8/2017. Dejada sobre la mesa el 30/8/2017. En Agenda el 13/09/2017.
Dejada sobre la mesa el 13/09/2017. En Agenda el 27/09/2017. Dejada
sobre la mesa el 27/09/2017. En Agenda el 03/10/2017. Dejada sobre la
mesa el 03/10/2017. En Agenda el 04/10/2017. Aprobada en Segunda
Lectura el 04/10/2017. En Transcripción Legislativa el 05/10/2017.
Materia HACIENDA
Anotaciones Especiales
Cámara Inicial Senado de la República
'Veces Devuelto De la Cámara Diputados 0
Conteo de Legislaturas Iniciado SI 26/04/2017
Año Legislativo 2016
Cuatrienio 2016-2020
Legislatura de Inicio 2017-PLO
Número de Expediente Cámara
Diputados
Originada por el Poder Poder Ejecutivo
Número de Oficio 009939
Proponentes PODER EJECUTIVO
Comisiones HACIENDA;
Iniciativa Priorisada No
Aprobación Presidida Por Dionls Alfonso Sánchez Carrasco (Presidente en Fundones)
Secretarios en Aprobación ; Rafael Porfirio Calderón Martínez; Manuel de Jesús Güichardo Vargas (Ad-
Hoc)
Creado Por ; Mayra Alcántara
: Mayra Alcántara
Digitado Por
Revisado Por : Mercedes Camarena DESPACHADO
Despachado Por : Mayra Alcántara Secretarla General Legislativa
Número de Legislatura Vigente 2
Condición Actual Aprobada
REVISADO
httTr//si1/wfnexnaster/wfFi^ 5/10/7.017
m
Senado de la República Dominicana
Secretaría Genera! Legislativa
Unidad de Registro y Trámites
ACUSE DE RECIBO E INVENTARIO DE RECE PCION DE INICIATIVAS

Tlp© Iniciativa PROYECTO DE LEY Número de expediente
registrad© en ©1 SIL
00291
PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE

Descripción VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000.
Proponente (s) Poder Ejecutivo
25/04/2017 Hora: 11:06 a.m.

Fecha
Recibida por Mayra Alcántara
Inventario recibid© 1SÍ NO
Oficio d® remisión No. 09939
Mensaje dd Poder Ejteutivo/Exposieién de motivos
Iniciativa Legible •/
Formato Ffsfe® •/
Formato Digital (1 Cb) V
Informe Legislativo (Aplica) /

Informe Técnico Analista Legislativa /
Informe DETEREL /
Anexos /
tata* por: ]££, _ /(J^^^ -¿«^X^ /
apachado por: ¿Xiy^ y^^Z^-> /

MWitéi'V^.ém^h 4'Mvhmí ***£*
Senado
República Dominicana
Departamento Coordinación de Comisiones
"Año del Desarroilo Agroforestal"
INFORME QUE RINDE LA COMISIÓN PÉSIMAMENTE DE HACIEMDA, EM TORMO

AL PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY No. 19-00, DE MERCADO DE
VALORES DE REPÚBLICA DQMIMSCANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000. REM1TEDO
POR EL PODER EJECUTIVO, MEDIANTE OFICIO No. 009939, DE FECHA 21 DE
ABRIL DE 2017. EXPEDIEMTE No. 00291-2017-PLO-SE.
MIBQWSQÓM.
Esta iniciativa legislativa fue depositada el 25 de abril del año 2017. En agenda,
tomada en consideración y enviada a Comisión el 26 de abril del mismo año.
Este Proyecto de Ley incorpora temas que responden a la necesidad de adecuar el

marco legal del mercado de valores dominicano a las mejores prácticas
internacionales, por lo que adopta los objetivos y principios fundamentales de la
Organización Internacional de Comisiones de Valores ("IQSCO"), que aplican para
la regulación de los intermediarios de valores, así como los propuestos por la
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y del
Instituto de Desarrollo Económico del Banco Mundial
Adicionalmente se han tomado referencias del derecho comparado,

específicamente, de España, Colombia y Estados Unidos, en lo relativo a la
regulación de los mercados secundarios, el sistema de custodia y liquidación de
valores y en lo referente al modelo de negocios de los intermediarios de valores;
sobre el proceso de oferta pública y gobierno corporativo, se tomó como
referencia a Chile, Perú y México; y en lo relativo al mercado secundario de
valores, con Argentina, Ecuador, Brasil y las directrices de la Unión Europea. Todo
esto sin obviar las características básicas de nuestro mercado de valores, de tal
forma que la adaptación pueda ser implementada de manera exitosa, permitiendo
su evolución hasta alcanzar los más altos estándares de calidad, seguridad y
eficiencia.
SMITJVQ.
Esta iniciativa se ha estructurado como un texto "marco", en el cual se otorga al

Consejo Nacional del Mercado de Valores y a la Superintendencia de Valores una
amplia potestad reglamentaria a través de la cual, quedan facultados no sólo para
regular de manera complementaria lo establecido en la Ley, sino también para
dictar las normas necesarias que le otorguen sustento legal a figuras que se
pueden crear en el futuro para el óptimo desarrollo del mercado de valores.
Departamento de Comisiones - informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 1

f, (, iXj^ktUJlMtH « J-t* J**j Am , w i t w¡i....ií • «• *.Js.«lTa
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Senado
"Año del Desarrollo Agroforestal"
Los principales aspectos contemplados en este proyecto de ley son los siguientes:
V Régimen de propiedad registral
/ Oferta pública
/ Titularización y fideicomisos de oferta pública
/ Mercados secundarios organizados de valores
V Depósitos centralizados de valores
V Intermediarios de valores
/ Sociedades administradoras y fondos de inversión
/ Gobierno corporativo
V Régimen de transparencia y protección al inversionista
Cabe destacar que el contenido del proyecto responde a las normas que facilitan
el acceso a información sobre operaciones financieras y por vía de consecuencia,
viabiliza los requerimientos legales contenidos en la Ley No. 155-17, Contra el
Lavado de Activos, el financiamiento del terrorismo y la proliferación de armas de
destrucción masiva. Asimismo, se adecúa a las normas en materia tributaria, de
política de transparencia y de lavado de activos, ajustándose a los requerimientos
de la Organización para la Cooperación Internacional de Comisiones de Valores
(IOSCO) y del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
£BQjaBIMIIWTP..PJ£lST.ypJ9
^ Con el objetivo de examinar este expediente, la Comisión Permanente de

Hacienda realizó doce (12) jornadas de trabajo, con la participación de
funcionarios de la Superintendencia de Valores, el Banco Central de la República
Dominicana, técnicos especialistas del Banco Mundial y consultores nacionales e
internacionales, así como la revisión y discusión por los diversos actores que
integran el sector privado y público, los participantes directos del mercado de
valores, incluyendo a los gremios que agrupan los intereses de estos últimos,
como son la Asociación de Puestos de Bolsa de la República Dominicana, la
Asociación Dominicana de Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, la
Asociación de Sociedades Fiduciarias Dominicanas, Asociación de Bancos de la
República Dominicana, Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de
Pensiones, entre otros.
Después de un estudio minucioso de esta iniciativa, realizando los ajustes

necesarios para la convivencia de dicho instrumento con regulaciones afines, en
particular, la Ley Monetaria y Financiera, la Ley General de Sociedades Comerciales
Departamento deComisiones - Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 2

>u. Í..auiAh-w'"*.'vftic««t»<»t- -•"<» * *" **•* *" * **m-«'»< **<A>w«i»—i"
¡ Senado
J República Dominicana
1 "Año del Desarrollo Agroforestal"
j
y Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada y la Ley para el Desarrollo del
; Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana y al evidenciar
*' que esta iniciativa trata de dar solidez a lo logrado, sobre la base del largo proceso
3 de diseño de la infraestructura del mercado y de preparar la regulación para las
nuevas tendencias, mediante un nuevo diseño institucional y normativo, cuyo
^ enfoque principal es la canalización de recursos hacia las empresas que lo
requieran, para expandir su capital bajo un marco transparente, cuyo objeto
1 responde a la protección de esos inversionistas, esta COMISIÓN HA RESUELTO,
rendir informe favorable a la iniciativa No. 00291-2017, recomendando las
- siguientes modificaciones:
> Se modifica el título de la iniciativa, para que se lea:
"PRpYECTO PE MODIFICACIÓN DE LA LEY No. 19-00, DEL

MERCADO DE VALORES 'DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8
DE MAYO DE 2000"! '
> Numerar los nueve "Considerandos", tal como sigue a continuación:
"CONSIDERANDO PRIMERO
CONSIDERANDO SEGUNDO
CONSIDERANDO TERCER©
CONSIDERANDO CUARTO
CONSIDERANDO QUINTO
CONSIDERANDO SEXTO
CONSIDERANDO SÉPTIMO
CONSIDERANDO OCTAVO
CONSIDERANDO NOVENO"
> Luego de los "VISTOS", incluir la siguiente frase:
"HA DADO LA SIGUIENTE LEY"
> Se modifica el numeral 13 del artículo 3, titulado "Fondo de inversión", en

busca de aclarar que éste es un esquema de inversión colectiva, mediante
un patrimonio autónomo que se constituye con el aporte de sumas de
dinero de los aportantes. Este numeral 13 se leerá de la siguiente forma:
"13) Fondo de inversión. Es un esquema de inversión colectiva

medianil ^n patrimonio autónomo que se constituye .£pjj, el aporte
de sumas de dinero de personas físicas o jurídicas, denominadas
aportantes, para su inversión, por cuenta y riesgo de los mismos, en
;-T rTrr~~~~~~~~~~~~~~—————-~—-----------^^
Departamento de Comisiones - Informelegislativo Expediente No. 00291-2017. Página3
SENADO
bienes Inmuebles, valores o cualquier derecho de contenido

económico, dependiendo de la naturaleza •del forado, y cuyos
rendimientos se establecen en función de los resultados del mismo;"
> Se modifica el numeral 25 del artículo 17, referente al "Superintendente", de

modo que quede establecido el rango de acción del regulador a sus
competencias propias y resguardar la seguridad jurídica de terceros. El
numeral 25 del artículo 17 pasará a leerse como sigue:
"25) Requerir que-la(s) personáis) que infrinja(n) las disposiciones de

esta ley, suspenda(n) Jai actividades |§|eêjaiMtÍÍtaS^
> Se modifica la redacción del artículo 18 del proyecto de ley, bajo el título
"Intendente", de modo que el nombramiento del Intendente de Valores sea
realizado por el Presidente de la República, sujeto al mismo régimen de
-t
capacidad, inhabilidades e incompatibilidades, dispuesto para el
-i *ff Superintendente. El artículo 18, se leerá del siguiente modo:
"Artículo 18.- Intendente. El Intendente sjjxá^dfiSJgaasig—gaiLJBi
SSidjliXJiíULlJj^
relativos a eaáaeidad,.inhabilidades e incompatibilidades establecidas
en esta ley* Le corresponden al Intendente las atribuciones
siguientes:
> En el artículo 24, titulado "Destitución", se incluye al Intendente dentro de

las causales que pueden dar lugar a la destitución de los cargos de
Superintendente y miembros del Consejo de Designación Directa. Dicho
artículo 24, quedará como sigue a continuación:
"Artículo 24,- Destitución. Los miembros del Consejo de designación

directa, el Superintendente y e| jnftendetjt6- podrán ser removidos de sus
cargos por las causales siguientes:"
En el Párrafo II de este mismo artículo 24, titulado "Destitución", se inserta la

figura del "Intendente" y se leerá como sigue:
Departamento de Comisiones - Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 4

, ,ír „ ^ ^
- **1^,,*iO*^VU(*'^*nfttv»^*'»*v »i ^*»4í*s. -f**íl l* « ^ *"» »-"<- —
Senado
"Párrafo 15: En el caso d© la destitución del Superintendente ajgj,

Intendente, el Consejo presentará un informe motivad© al
Presidente de la República."
- En el numeral 7 del articulo 27, titulado "Potestades inherentes a la

supervisión", se modifica para precisar que la Superintendencia, en el
ejercicio de la potestad de supervisión, está facultada para disponer la
suspensión o limitación del tipo o volumen de operaciones, transacciones o
actividades que puedan ser realizadas en el mercado de valores nacional o
extranjero, conforme a los procesos establecidos en la ley y sus
reglamentos. El numeral 7 del artículo 27, pasará a leerse como sigue:
"7) Disponer la suspensión o limitación del tipo ©volumen de las
operaciones, transacciones © actividades que las personas
reguladas por esta ley puedan realizar en el mercado de valores
nacional © extranjero, SjanJ©ji3jejJfi_dJii@Mfi^
rjtgiiminSoj;"
> Se modifica el Párrafo del artículo 34, titulado "Requisitos de

funcionamiento", para definir la obligatoriedad de los comités de apoyo
permanentes, en el aspecto disciplinario, de cumplimiento y normativo. El
Párrafo se leerá como sigue:
"Párrafo: El Consejo de Administración de las entidades de

autorregulación establecerá los comités necesarios para el mejor
desempeño de las funciones de autorregulación. Los comités se
conformarán por mayoría de miembros-independientes, uno de
los cuales será el presidente, según se determine
reglamentariamente. El consejo de administración, debe
establecer ejta„ej£ájEt^^ comités de apoyo
permanentes en, gLifflfelte disciplinario, de cumplimiento y
normativo."
> De igual manera se modifica el Párrafo del artículo 40, bajo el título
"Suspensión o exclusión de los participantes del registro", para incluir la
revocación de la decisión de la Superintendencia de suspender a un
participante del mercado de manera temporal. Este Párrafo pasará a leerse
como sigue:
Departamento deComisiones - Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 5

»ij^ír«lrt***l**«»ií*iw*««á»*i"í '
Senado
"Párrafo: La suspensión temporal de los participantes del

mercad© de valores no podrá exceder de tres {3) días hábiles,
contados a partir de la notificación de la Resolución que aprueba
la medida. Previ© a la conclusión del plazo de suspensión ;-í'.:
temporal, la Superintendencia deberá presentar un informe al ':;::
Consejo, quien tendrá facultad para revocar....o prorrogar la '•;•;:
suspensión temporal o proceder con la exclusión del Registro •,;
del participante en-cuestión." .;.'.'i
> Se propone la modificación del artículo 94, titulado "Constancia", la cual

conlleva que los depósitos centralizados de valores no serán citados en
declaración afirmativa ante un embargo retentivo, en vista de que los
mismos tienen propiedad registral, al ser custodios y llevar el registro T
contable de Sos valores de oferta pública representados mediante .
anotación en cuenta y pertenecientes a un tercero titular. Este artículo 94 ,. ;
quedará como sigue:
"Artículo 94.- Constancia. Los depósitos centralizados de valores

no serán citados en declaración afirmativa. Sin embargo, cuando
actuaren en calidad de tercer embargado, estarán obligados a
expedir una constancia ss se debiere a la parte embargada, con
indicación de la suma debida, si fuere líquida, cuando tal
constancia le sea requerida por el embargante, siempre que exista
título auténtico o sentencia que declaren la validez del embargo."
' • .•
> Se modifica el numeral 1, del artículo 105, titulado "Clasificación", para ::i
permitir la innovación en el mercado de valores a través de la creación de
figuras que contribuyan a su desarrollo, sin descuidar la prevención del ; 1
riesgo sistémico ni la protección a ios inversionistas. Dicho numeral 1 se í
leerá del siguiente modo:
"i) Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos: Son aquellos que

admiten la incorporación y el retiro de aportantes conforme las '.
reglas establecidas en el reglamento interno, por lo que el monto
del patrimonio y el número de las cuotas emitidas es variable,
continua e ¡limitada. Su plazo de duración' es indefinido y las cuotas
de participación colocadas entre el. público no son negociables ni
transables, ya que son redimibles directamente por el mismo-fondo
que ios emite, a través de la sociedad administradora que los
gestiona, excepto en los casos que se establezcan mediante
iafllflmentq;.y."

Senado
, "Año del Desarrollo Agroforestal"
i
> Para el Párrafo del artículo 107, con el epígrafe "Calidad de aportante",
se propone una modificación de forma, para precisar su redacción.
Dicho Párrafo se leerá como sigue:
" "Párrafo: La suscripción de cuotas de participación de un fondo de

inversión abierto © la compra de cuotas de participación de un
\ fondo de jnye,r5¡ón eerrudo, implica la tácita aceptación y sujeción
del aportante a todas las condiciones establecidas en el
< reglamento interno de dicho fondo de inversión, así como a l©
- dispuesto por esta ley y sus reglamentos."
"* > En la parte capital del artículo 108, titulado "Activos de inversión
i autorizados", se inserta la frase "de inversión" para completar la
l denominación. De igual forma, se agrega el numeral 3 para permitir
que se determinen otros activos que podrán constituir el portafolio de
inversión. En ese sentido, este artículo 108 y su numeral 3, quedarán
como sigue a continuación:
"Artículo 108.- Activos de inversión autorizados. El portafolio de

inversión de los fondos djLJUlMíüSióJl abiertos estará constituido
por:

2) Depósitos en entidades de intermediación financiera^y
1) J2irjB£j£aiQi£S¿ss^^
> Se propone una modificación al artículo 119, titulado "Emisión de cuotas de

participación", para homologarla al objeto exclusivo de las sociedades
administradoras de fondos de inversión. Dicho artículo quedará para
leerse del siguiente modo: ,
"Artículo 119.» Emisión de cuotas de participación. . Las

sociedades administradoras de fondos de inversión en
i cumplimiento de su objeto, gestionarán la emisión de cuotas de
i participación con cargo a cada fondo de inversión que
administren, en el marco de una oferta pública de valores."
f
> De igual modo, se precisa una modificación de forma, para optimizar la

i redacción del artículo 121, titulado "Garantía por riesgo de gestión", el cual
se leerá como sigue:
Departamento de Comisiones • Informe legislativo Expediente No.-00291-2.017. ' Página 7

«ísassss»*^^ l -a'," *',J' -«*'*«><«••-«-'
Senado : •J
"Año del Desarrollo Agroforestal" ^
•y."-.;
"Artículo 121.- Garantía por riesgo de gestión. Las sociedades

administradoras de. fond.QS...,de..J..n¥M.§Í!9ll_deberán constituir y
mantener, en todo momento, una garantía en favor de cada fondo
de ioyersjón. administrado para asegurar el correcto y cabal ,*|-i
cumplimiento de sus funciones, obligaciones y prohibiciones
establecidas en esta ley." >.:
> Se propone la modificación a los Párrafos I y III, del artículo 139,-titulado '.'W
"inscripción de los bienes o activos" y al Párrafo III. La reforma del Párrafo I -J
corresponde a precisiones de forma para ajustarlo a la realidad operativa. ii
> En el Párrafo III, se propone incluir que de no lograrse la colocación de la

totalidad o parte de los valores emitidos, los bienes o activos subyacentes >
que constituyen el fideicomiso de oferta pública o el patrimonio separado, >
podrán ser restituidos total o parcialmente de la sociedad titularizadora. El
artículo 139 y sus párrafos serán leídos como sigue:
"Articulo 139.- Inscripción de los bienes o activos. Los bienes o

activos sujetos a registro podrán ser inscritos en los registros de
propiedad correspondientes a nombre del fideicomiso o del
patrimonio separado, según corresponda, y en lo que aplique, de
acuerdo a las disposiciones de la Ley de Fideicomiso para el ..-.;-:
procedimiento especial de transferencia de propiedad en procesos
de tjtularización de carteras de créditos hipotecarios.
Párrafo i: Una vez colocados los valores correspondientes, el

originador, el fideicomitente, la sociedad titularizadora, o el
fiduciario, no podrán solicitar la resolución del reglarnento.de
emisión o del acto constitutivo del fideicomiso* según
SSSXSS^BDJíSa Tampoco-se podrá declarar la nulidad total © parcial
© revocatoria de la transferencia de dominio de los bienes ©
activos en procesos de titularización, cuando los valores
respectivos hayan sido debidamente inscritos en el Registro.
Párrafo SI: En ningún cas© el originador o el fideicomitente, en

fideicomisos de oferta pública, podrá tener facultades
potestativas de disposición, control, limitación, afectación o
sustitución, readquisición, uso o aprovechamiento respecto de los
bienes © activos transferidos.

0ím^mmM^m*^mHmmmmtmsismemmmm^ái>i,'fi^,a,^^j}. „^. -a****** *wh<k«-*« -* «* »«*•*.<* wfwn.jwt, ^^«.^^^^-m^^-^^-^í
Senado
Párrafo II!; En cas© de no poder realizarse la emisión, aJüftJie_ig
emitidos, los bienes o activos sjábjiejMtlJlM§._£oj^^

f|djiffiinjtaLriejBiej3aj^^
restituidos tota|„ph„;p'areia|mertíe a la saciedad titularizadora, al
^rJilaadoi o al fideicomitente, en los ca.fos_y en la..forma €p@_is
haya previsto en el reglamento de emisión © en el acto
constitutivo del fideicomiso, según corresponda.
En el artículo 157, titulado "Actividades autorizadas" se propone insertar el

numeral 17, para permitir que los intermediarios de valores puedan asistir,
informar u opinar sobre operaciones del mercado de valores, en materia de
finanzas corporativas, efectuar valoraciones financieras de empresas o
proyectos, fusiones, adquisiciones, entre otros. El nuevo numeral 17
quedará del siguiente modo;
3LZ) MiM&JijrjJj2^^
valoraciones financieras ,de empresas., o..,, prefectos,, fusiones,

eicjsjoBgs^^dj^^ pajHiS.tgS..aSSÍRnflrLP»t
> Se propone modificar el numeral 16 del artículo 158, bajo el epígrafe

"Prohibiciones", para eliminar la prohibición a los intermediarios de valores
de colocar en el mercado primario, los valores emitidos por ellos mismos,
puesto que en la colocación inicial, no hay riesgo de que surja algún
conflicto de interés ya que se debe realizar a través de las bolsas de valores.
El numeral 16, se leerá como sigue:
"16) Actuar como Mer.|iMdiai[o„^__y^lMejm&ara.Ja negociación con

valores emitidos por sí mismos;"
> El numeral 4, del artículo 159, bajo el título "Obligaciones", se modifica para
homologar su redacción. Este numeral 4, se leerá de la siguiente manera:
ejecución.;"
Departamento de Comisiones • Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página9

.,. :?S>r:
SENADO ,v:
1
República Dominicana • _,
A
"Año del Desarrollo Agroforestal" . .
Para el artículo 160, titulado "Condiciones del deber de mejor ejecución", se

propone una modificación que permitirá que los intermediarios de valores ;.;;;
puedan ejecutar las instrucciones otorgadas por clientes no profesionales, v;
procurando el mejor resultado posible, sin violentar el deber de mejor -In
ejecución. J;
El JMlX&íoJjcje_e^ se modifica para indicar que la ejecución • 4;

de las instrucciones dadas por los inversionistas profesionales debe >;
procurar el mejor resultado posible y que deben conservarse por cualquier -î
medio verificable para fines de inspección. ;
Se propone modificar el Párrafo N, dentro de los temas a ser reglamentados

y los parámetros que deben cumplir las políticas de mejor ejecución, -:
puesto que los detalles sobre la operatividad del deber serán determinados -,
en la regulación complementaria conforme a la realidad del mercado de -;:•
valores y de sus participantes.
El artículo 160 y sus párrafos Iy I!, se leerán como sigue a continuación:

"Artículo 160.- Condiciones del deber de mejor ejecución. Cuando se
trate de inversionistas no profesionales, el mejor resultad© posible
bajo el deber de mejor ejecución se evaluará con base en el precio de
la operación o transacción en las condiciones de mercado al momento
de su realización, obtenido después de restarle todos los c©stos
asociados a la respectiva operación o transacción, cuando haya lugar
a estos, füjejdiüeiajyjiajja^^ Jnversifinista.» si.
M§jmsá!aj±2_Jej3^
procurando el melar resultado..posible.. La instrucción &§__dflbe,
conservar por cualquier medio verificable.
Párrafo I: Para los inversionistas profesionales, el mejor resultado

posible deberá tener en cuenta, el precio de la operación o
transacción, los costos, el tiempo de ejecución, la probabilidad de la
ejecución y el volumen, entre otros. Si existiera una instrucción
específica jáfll inversionista, el intermediario deberá ejecutar la orden
siguiendo tal Instrucción, procurando el rnefor resultado posible, La
jniiiaejgjári^ftjásb^^
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán J^gaj&JBSÍIBSJlMfi •

d¿bjejrjia_aiii^^
intermediarios de valores para la gestión de las instrucciones de los
inversionistas, la forma de considerar los costos y comisiones
Departamento de Comisiones - Informe legislativo Expediente-No. 00291-2017. Página 10

fa -i
•r'í'A
.JSaíS, *vt-*. ifn-fi

íí;¿.;
»«HÉte!»»«iSs ÉSÍHB1 amm ^.-y<íií6aW^J Jwt>4-ssS»t«#feíi*!wi» í <r«*>**¡&- *X -> \k,^t **iM»}*
Senado
asociados a la ejecución de las transacciones u_fi|EÉEa£ÍSI3§& las

reglas para la selección de los distintos mecanismos o mercados y la
ejecución de las instrucciones en condiciones de mercado, así como
los demás aspectos relativos al deber de mejor ejecución."
Se precisa una modificación de forma para el artículo 165, bajo el título

"Contrato de préstamo de valores", el cual se leerá como sigue:
"Artículo 165.- Contrato de préstamo de valores. Los intermediarios a
de valores podrán realizar operaciones de préstamos de valores de
oferta publicaban ©tros intermediarlos de valores o c^nsus clientes,
siempre que el contrato conste por escrito y especifique las
1) Obligación de devolver valores del mismo emisor, emisión, tipo y

clase cuando el contrato lo establezca;
2} Obligación de pagar un premio por los valores recibidos en
préstamo; y,
3) El reembolso de los derechos generados por los valores
recibidos en préstamo, incluyendo lo correspondiente a
dividendos, intereses, amortizaciones, redenciones y cualquier
otro derecho inherente al valor objeto del préstamo."
> Para el artículo 194, titulado "Deber de secreto y acceso a la

documentación", se propone una modificación de forma para precisar su
redacción. El artículo 194 quedará para leerse como sigue:
"Artículo 194.- Deber de secreto y acceso a la documentación. La

empresa de auditoría y las personas que hayan intervenido en la
realización de la auditoría estarán gbiigidgs,a mantener el secreto de
toda la Información que conozcan en el ejercicio de su actividad, no
pudiendo hacer uso de la misma para finalidades distintas de las de la
propia auditoría, aún luego de abandonar sus funciones."
> Se modifica el artículo 290 del proyecto de ley, titulado "Afiliados",

eliminando la preposición "y" del numeral 3. Se adiciona un numeral, que
será el 5 y se leerá como sigue:
Departamento de Comisiones • Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 11

*<??*.
SENADO
) República Dominicana
\ "Año del Desarrollo Agroforestal"
s "Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a tos sistemas electrónicos de

» negociación directa, los inversionistas institucionales ©n las
í i) Los intermediarios de valores, actuando por cuenta propia;

', sociedades titularizadoras y los fiduciarios de fideicomisos de
] oferta pública, actuando por cuenta de los patrimonios
«i - autónomos que administren;
* 3} Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por
cuenta de los fondos de pensiones que administren;
4) Los demás inversionistas institucionales, actuando por cuenta
propia; y
} M# > Se plantea una modificación de forma para precisar su redacción, para el

] v artículo 295, bajo el título "Valores admisibles a registro", el cual se leerá
' como sigue:
i
"Artículo 295.- Valores admisibles a registro. Son admisibles en el
sistema de registro, únicamente]gs. valores de oferta pública de renta
i j fija e instrumentos derivados no estandarizados."
> Para el artículo 307, titulado "Participación significativa", se propone

incluir una excepción para que las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación puedan representar hasta el
34% del capital suscrito y pagado de los depósitos centralizados de
valores. Con esta propuesta se pretende salvaguardar la participación
accionaria actual de estas entidades. El artículo 307 y el Párrafo se leerá
del siguiente modo:
"Artículo 307.- Participación significativa. Ninguna persona física o

jurídica puede ser propietaria, directa o indirecta, de un depósito
centralizad© de valores que represente más de treinta por ciento (30%)
del capital suscrito y pagado de la entidad.
No obstante, las sociedades . administradoras de mecanismos
Cgntra.Uwd,fts_djtjne3gcja,ci

*\fc<+*i?N>&^^WaP.V IV^Í!'" &«% % £ ^¿H-íw *. <»„ {->••>•'< s ^-e ***-»„ t ~ * ' *•- yí,a^ **«a-^**í i •> *« v / ^ * ***,-* **« *-. .f ^ *
ilil-
SENADO
Párrafo; Los depósitos centralizados de valores constituidos antes de la

entrada en vigor de esta ley, deberán realizar los aumentos a su capital
necesarios para ajustar las participaciones accionarias que superen los
límites establecidos por este artículo."
> Se modifica el artículo 330, titulado "Tributación de patrimonios

autónomos" a los fines de establecer un régimen tributario cónsono
con la operatividad de la sociedades administradoras de fondos de
inversión que cuentan con plazo de tres años para la colocación del
programa de emisión, aprobado por la Superintendencia, período por
el cual estarían exentas del Impuesto sobre la Transferencia de Bienes
Industrializados (ITBIS), ni al Impuesto sobre la Transferencia
Inmobiliaria. El artículo 330 con sus párrafos, pasará a leerse como
sigue:
"Artículo 330.- Tributación de patrimonios autónomos. La
patrimonio aiüñnamn. ,np e?tará_f.yte,ta..ailrogyesto sobre transferencia

i&lJbjejnmJJJdjj^
..EtafeiJl£gJ3LÍÍJ]i^^
§Jgxj£fillA3te_jri^sd® ...|a inscrjaejéjOLiM fondo...en .al Registro, del
Párrafo II; Lasjafflia&jBfaígiiMMJLor el wtrlmontojutónomp no están

arfgJa&jLPaqp del impuesto sobre la renta. No obstante, la sociedad
gusL^dBÜjlÍSÍI£_£L^
MministraciéLnJMM
.toMesto sobre la repte-aiilsMcva los rendJroieninsLqueôJiteiisaiJtes,
ÚlU&aiBjrtHtaLKlDJi^^
IO&alicJójLJ|Mf_diiftojQ@_^^
capitales.
Éánafo^JL^
gojiforoan el aaMmonfa auiánpjmg» al .momento de..su, extinción^ n.9.
Sia3Jia§-mdj§_cj.pj|g,L^^^ trangfarencia. . d§_^bjgag§..

IridJtftriaUzados W servicios fSTBISi impuesto sobre transferencia
JkUBBhttiarJa* Jrr#iJegtajCibj^|^

i n f Jlto~* *.>• vi • -">*•• ">-*» «
- ^sí^w-«ííÎ*i*É»5r%a*)ft#í*w*n»r t*>-i4*»*»-ii.MiM<*«*í*«(v<
5
Senado
bj^8sariag«L.--SÍgPl.pr.g....E8ue .sean transferidos a lo.$_...ber».efkia,r.ioj_dj§i

EMüinojilaaMlfijiojBSí.
£árjateJu&-ELj£tiira^
> Para el numeral 1 del artículo 340, titulado "Sanciones muy graves", se
propone reducir el monto de la multa que puede aplicar la
Superintendencia de Valores, por sanciones muy graves, tomando en
cuenta el capital mínimo requerido a los participantes y el hecho de
que la Superintendencia puede aplicar otro tipo de sanciones. El
artículo 340 con su Párrafo, se leerá como sigue a continuación:
"Artículo 340.- Sanciones Muy graves. Por la comisión de infracciones

muy graves, se Impondrá al infractor una © más de las sanciones
siguientes:
i) MuMa.,,EffiOiB|ffi^
,(RP$2.QPQ,0,Qa,PQ| hflsjtsuflOcP...wilteiies..jc!e. mmM doroiMeario.g
|R-P^5,gOQfOQQ..PP|f indexado anualmente conforme al índice de
precios al consumidor publicado por el Bañe© Central de la
2) Multa equivalente a la ganancia obtenida por la realización de la
conducta infractora, en los casos donde dieh© monto sea mayor
al monto máximo saneionable indicado en el numeral I)
anterior.
3) Suspensión o limitación del tipo © volumen de las operaciones o
valores, durante un plazo no superior a cinco (5) años;
4| Suspensión de la c©ndlción de afiliado o usuario a un
mecanismo centralizado de negociación © Sos sistemas de
registro de operaciones sobre valores, por un plago no superior
a cinc© (5) años;
5) Suspensión de la negociación de un instrumento financiero en
los mecanismos centralizados de neg©eiadón;
Registro;
7) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración ©
dirección, © como corredor de valores, administradores de
fondos de Inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión
y promotores de inversión, que ocupe el infractor en un
participante del mercado, por un plazo n© superior a cinc© (5)
años; y.
Departamento de Comisiones • Informe legislativo Expediente No. 00291-2017. Página 14

SMbí«t*»ii»»TfciiWMrUí-w««<¡MJ^>t.íWii«l«™w»SMi> «i ««•.—» >«*- »ifl*rt*' a*>n» i»1»»» K«?«Í.'TÍ*Í
SENADO
8) Separación del carg© de administración o dirección, o como

corredor de valores, administradores d© fondos de inversión,
gestores fiduciarios, asesores de inversión y promotores d©
inversión, que ©cupe el infractor en' un participante del
mercad© con Inhabilitación para ejercer cargos de
administración © dirección en cualquier participante del
mercad©, por un plazo no superior a cinc© (5) años.
Párrafo: De manera excepcional, queda previsto que- además de' la

sanción que corresponda imponer al infractor por la comisión de
infracciones muy graves, cuando la infractora sea una persona
jurídica, podrá imponerse una © más de las siguientes sanciones a
quienes, ejerciendo cargos de administración o dirección, © como
fiduciarios, asesores de inversión y promotores de inversión, sean
responsables de la infracción:
1) Suspensión en el ejercicio del cargo que ocupe el infractor en la

entidad, por un plazo no superior a tres (3) años; o,
2) Separación del cargo con inhabilitación para ejercer cargos de
administración © dirección en-un participante del mercado, por
un plazo no superior a cinc© (5) años."
3)
Se propone la modificación al artículo 341, titulado "Sanciones graves"

en lo referente al monto de la multa que puede aplicar la
Superintendencia de Valores, tomando en cuenta el capital mínimo
requerido a los participantes y el hecho de que esta institución puede
aplicar otro tipo de sanciones. El artículo 341 se leerá como sigue:
"Artículo 341.- Sanciones Graves. Por la comisión de Infracciones

graves, se impondrá al infractor una © más de las sanciones siguientes:
i) Multa por importe de quinientos..mil un pesos dominicanos

fRD;$5.Q0.r0.Q,Mfl) hasta dos millones de. pesos dominicanos
• ÍRD:l2,-Q0Q.Q.Q0.0Q), indexado anualmente, conforme al índice de
precios al consumidor publicad© por el Banco Central de la
2) Suspensión o limitación del tipo © volumen de las operaciones©
valores, durante un plazo no superior a un (1) año;
3} Suspensión de la condición de afiliad© © usuario de un
mecanismo centralizad© de negociación o los sistemas de
registro de operaciones sobre valores, por plazo n© superior a un
(i) año;
Departamento de Comisiones - Informe legislativo Expediente No. 00291-2017, Página 15

5á*î!iK^*aS<ass*»»«*eíí(i«.'!>v'»í.'^»«fi»" -.i-™»-»-«*-»*'«• «tó^,*.* »»-.
SENADO
4) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración ©

dirección, © como corredor de valores, administradores de
fondos de inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión y
promotores de Inversión, que ocupe el Infractor en un
participante del mercad© p©r plazo no superior a un (i) año; y,
5) Revocación- de la autorización para operar y exclusión del
Registro."
/» Se modifica el artículo 342, titulado "Sanciones leves", para reducir

el monto de la multa que puede aplicar la Superintendencia de
Valores. Este artículo 342 se leerá como sigue:
"Artículo 342.- Sanciones Leves. Por la comisión de infracciones leves,

se impondrá al infractor:
1} Multa por Importe de hasta quinientos mil pesos dominicanos

lEBlSflQjtfiP-QiflfiL Indexado anualmente, conforme al índice de
precios al eonsurnid©r publicad© por el Banco Central de la
2) En el cas© de las infracciones por no envío © retraso de
informaciones a la Superintendencia, la persona de que se trate
será objeto de una sanción pecuniaria que estará en función de
sus activos netos en la forma que l© determine
reglamentariamente el Consejo, sin que en ningún cas© pueda ser
mayor dicho monto fijado por reglamento al monto a que se
refiere este artículo."
La propuesta de sustitución del artículo 362 de este Proyecto, fue

sometida por el Poder Ejecutivo, mediante Oficio No. 015895, de fecha
27 de junio de 2017. Esta propuesta, aprobada por la Junta Monetaria
mediante su Undécima Resolución del 18 de mayo de 2017, en
cumplimiento de las disposiciones establecidas en el artículo 232 de la
Constitución de la República, así como el literal (d) del artículo 1 y
literal (i) del artículo 9 de la Ley No. 183-02, Monetaria y Financiera, del
21 de noviembre de 2002,
La misma procura ampliar el concepto previsto en el proyecto de ley y

sustituye el término "Secreto bancario" por el de "Obligación de
Confidencialidad", atendiendo a la necesidad de que la disposición
modificada esté acorde con la terminología bancaria más acertada. La
propuesta precisa que las operaciones financieras sobre las que recae
Pepartamento de Comisiones - Informe legislativo Expediente No.00291-2017. Página 16

3«*ss™aas**»*rfs<#«>* i .. i*¡ Jí-CW&í*. * W "í>§- . . _,.», , aíiiMMSaíiitsi^^
Senado
la referida obligación de confidencialidad, incluyen las captaciones e

inversiones así como otras operaciones financieras. Puntualiza
además, que el suministro de información a la Administración
Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central de la
República Dominicana, la Superintendencia de Bancos y la
Superintendencia de Valores, se realice en el ámbito de sus respectivas
competencias, de modo que no se exceda la esfera de actuación de
dichos entes.
La información requerida podrá ser entregada de forma directa, caso

por caso, de manera agregada o desagregada, sin autorización judicial
previa, o a través de la Superintendencia de Bancos o la
Superintendencia de Valores. Dispone que los tribunales del país
puedan ordenar la entrega, de manera directa, de la información
bancaria o financiera que resulte necesaria en el conocimiento de los
casos de cualquier naturaleza que se ventilen, pero en lo que respecta
al Ministerio Público, la entrega de esta información se realizará previa
autorización judicial.
Es importante aclarar que esta sustitución del artículo 362 del Proyecto
de Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la
República Dominicana, responde a los objetivos y principios
fundamentales de la Organización Internacional de Comisiones de
Valores (IOSCO) que aplican para la regulación de los intermediarios de
valores, del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), los
tratados internacionales sobre Foro Global y la Ley sobre el
Cumplimiento Fiscal relativa a cuentas en el extranjero (FATCA).
El artículo 362 se leerá como sigue:
"Artículo 162.- Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley

MsulfiJtaáiLX4ínaJUÍ«a No. 183-02, delj^j^n^vjembj^^gapj,, para
que dórate gi,Jnd.IflMe,J..&erMQ...^^^
P-áifí de
Confidencialidad y en lo.adelanta..establezca lo siguiente:
lbl^bjjgacJójii^.g,.i,eQrifjdCTCialidad,. Las entJdadiaJ^JjitannfldiisMn

fjoiigclfirjqî^^
l2U£DJÛá£líC£2XM2&Lb^r^^
legaL_.de, mantener. la....cp.nfidfioc.iaMa.d sobre. ..las captaciones,
invgrjipne^j^d.emfe^Bsrafitopgg fioanwrag mrc..rqatis¿n..S9i„.8.
píbjüâa^dêjEgMfi^^^
Departamento de Comisiones Informe legislativo Espediente No. 00291-2017. Página 17

ie^^js^miîî^mMad&MmmîímMUMti^ -£, , „*> if'toJ-Jrf f<<B*~Ti-« -í ' v.vi *>)f» mm®m
Senado
REPÚBLICA DOMINICANA
transacciones. . Sólo. podrán ^„ttMBe^

fe&EfjMiJilJi^ gpftre.djsba» operaciones a su.titutaLfl
aJUup,ej3ojiajgue_j^^
,rrj(g#Q!?,fjj,hac,i,en.tes admitidos, en. P@re,gjio,,
Lo . „di jUMCStp, apte_»,QjmgJ3fe^^

MBtTOagMr^^ 1»Administración TributariaJLa
Unidad de Análifi?..Financiera el.,Ban^
.djB^BancpjLjf.Jg SMpwMtfndeneja.,'diiJ¿aiarjgs,. en el ámbito_jáfi_.iM§
rsjsp_^j](iijBOiqo£}^^
mtsi£aifii©jM§ji_©_,f.iL.sjim
Dichas ...instituciones... podrán... solicitar,..informaciones, „d© maneja,

dlr.§sta,t $m®^m^mm...:.m forma..jigagaja o djssaja^gjdj^rj
.a.utprjâcién |pdjeja,| BrjMÍ3faA.J.JMf^^
.feoc,9^.,QJ.1.d,e.,Vg|gre^,,d^|?jeod9. ser respondida? .en, u.nJHare m. mayor
djt_ái§jLÍMj-íai^^
jaBquejrid.ag.JBu^mjBLjiaja^^ .autoridad reQy.jrente_BP
fung&LJJbU&J^^
Í0S,trjb„unale.?,,pgdr.ár_jardieriarJ3 entrega,- dg. magara, dk.RCta__d__Ja

información, banca ría o. .financiera. <jue .resulte necesaria, en el
füLMiiiaterJo_MblJ.c.o__,^ , podrá, .r@qp.erir,

U información de manera, directa..a las entidades:de intermediación
íüiS__i_ji__u_djsrj_aa^^
4 J_IL-__bJJ5Mléri_díL_c^^
iolojmacjQ.nqMfe precisen .el Banco Central y^.s.gM¡^rl-n.tetidigngias-^ft
Bancos o de Valoresf..en.eLám..bito.de sus respectivas competencSast;erj,
ja fam$.m¿2JCS®lm$n%&im$ntSLS£.ú%%8tmins>, U violación..aldeber
í negativa a..entrenar., la..Jnformacién/leâimenfte. requerida,- será

í sajJistdiijsojMojqis^^
retardo en .la... .entrega.....d e. la información..requerida será' sancionado
ID__t_IÍiU

«SMfv^wMHJwra*»^*^ '" ' "- "y " ''•>'' *«**
Senado
Lo dispuesto en el presente Artículo,.afllica..iambl3n Para -Uis.riemás
El contenido del Proyecto de Ley depositado que no ha sido citado en este informe,
se mantiene tal como fue presentado.
Esta Comisión se permite solicitar al Pleno Senatorial, la inclusión de este informe

en el Orden del Día de la próxima sesJ^flrp'STSTWeê conocimiento y aprobación.
BQBdA£Qmmóm
AMSLCAR ROMERO P.
«presidente en funciones de Presidente
.LÁN grullóm FÉLIX EZ ESPINAL

Secret
LUMENÉ CANAÁN féSkS 3ULIO CÉSAR VALENTÍN JSM1MÍÁM

Miembro Miembro
JOSÉ IGNACIO PALIZA NOUEL JOSÉ E. HAZI PP1ER

Miembro Miembro
CHÁfLES MARSOTTS TAPIA DIOMISA.SÁ EZ CARRASCO

Miembro Miembro
MRA:casn:isr
19dejuliodelaño2017
i,,,»,,,>,,,iffim...».MMMm
nnnartaroento de Comisiones - Informelegislativo Expediente Na. 00291-2017. Página 19

KfKkDO Di LA í:--v.":':\
2* ABR2017
HORA
\ ¡-Ofi. ...
SENADO REPÚBLICA DOMINICANA
REMISIÓN DE INICIATIVA AL DEPARTAMENTO DE COMISIONES
SANTO DOMINGO, D.N.

27 DE ABRIL DEL 2017
AL SENOR(ES)
PRESIDENTEÍS) DE LA(S) COMISIÓN(ES)
PERMANENTE(S) DE HACIENDA
PRESENTE
EXPEDIENTE 00291-2017-PLQ-SE
ASUNTO : PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE
VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL8 DE MAYO DE 2000.
TIPO DE INICIATIVA PROYECTO DE LEY

INICIATIVA PRIORIZADA NO
ORIGINADA POR EL PODER PODER EJECUTIVO

NÚMERO DE OFICIO 009939
PROPONENTES PODER EJECUTIVO
CÁMARA INICIAL SENADO DE LA REPÚBLICA

EN LA FECHA SI 26/04/2017
EXPEDIENTE CÁMARA
DIPUTADOS
HISTORIAL DEPOSITADA EL 25/04/2017. EN AGENDA PARA TOMAR EN

CONSIDERACIÓN EL 26/04/2017.
1/2017. TOMADA EÑ
EN CONSÍDERACK
CONSIDERACIÓN EL
26/4/2017. ENVIADA A COMISIÓN EL 26/04/2017.
ANOTACIONES ESPECIALES
ENVIADO A COMISIONES POR KATHY PINA
ANEXO LO INDICADO EN EL ASUNTO.
REMITIDO, CORTÉSMENTE, PARA ESTUDIO Y OPINIÓN.
-".%
SECREUWA G,.E,NERAl|^GISÎWPTERINA
MCA/kp
Plantillas - F'ilemasíer Page 1 of1
SENADO DE-LA REPÚBLICA DOMINICANA

Detalle de Iniciativa al 27 de Junio del 2017
turnare da Iniciativa 00291-2017-PLQ-SE

Tipo da Iniciativa Proyecto de Ley
Dssnnpdén dei'Proygeto PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE
Histeria! Depositada el 25/04/2017.En Agenda para Tomar en Consideración el
26/04/2017. Tomada en Consideración el 26/04/2017. Enviada a
Comisión el 26/04/2017.
Materia HACIENDA
Anotaciones Especiales
Cámara Inicial Senado de la República
Veces Devuelto De la Cámara 0
Diputados
Conté© de Legislaturas Iniciado SI 26/04/2017
Legislatura d@ Inicio . 2017-PLO
Número de Expedienta Cámara
Diputados
Originada por el Poder Poder Ejecutivo
Comisiones HACIENDA;
Iniciativa Priorizada No
Aprobación Presidida Por
Secretarios en Aprobación
Creado Por Mayra Alcántara
Digitado Por Mayra Alcántara
Revisado Por
Despachado Por
Número de Legislatura Vigente
Condición Actual Vigente
'0$
M
Senado
11 de mayo del año 2017

CC- 01541.
Señor
Lie. Mari© Franco
Director Ejecutivo
Asociación de Puestos de Bolsa
Avenida Sarasota No. 39, Torre Sarasota Center
4to. Piso, Oficina 412,
Ciudad.
Distinguido Lie. Franco:
La Comisión Permanente de Hacienda, presidida por el senador Tommy Alberto Galán

GruUón, mantiene bajo estudio el Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00. de
Mercado de Valores de la República Dominicana, del 8 de mayo de 2000, remitido por el
Poder Ejecutivo, expediente No. 00291
A los fines de dar seguimiento a esta iniciativa y con el objetivo de intercambiar

opiniones con los miembros de la Comisión, estamos invitándole a la reunión que
realizaremos el próximo jueves 18 de mayo del año en curso, a las 3:00 de. la tarde, en el
Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono".
Por razones de dimensiones del salón, hemos reservado tres (3) espacios para usted y
dos miembros de la Asociación de Puestos de Bolsa. Le agradeceremos confirmarnos
los nombres de la delegación, para lo cual ponemos a su disposición el teléfono: (809)
532-5561 extensión 5082, o vía correo electrónico: irissantosl213(aamail.com
Agradeciendo su atención, le saluda,
Lie. Mayra Ruiz de Aswood \\i

Xi <"
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6 b^Pc
SupíHnííiwlwsíBCtaVíto1»*
BípsriaiBSííí® ¡Se Rssíe4»*
eamunleaelenss «¡e Entradas
ismfMI? SSB PM s.martlras
llllllllll
S8S28
SENADO
„„.-'' 11 de mayo del año 2017

CC- 01539
Señor .
Lie. Gabriel Castro González
Superintendente de Valores
Calle César Nicolás Penson No. 66
Ciudad.
Distinguido Lie. Castro:

GruUón, mantiene bajo estudio el Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de
Poder Ejecutivo, expediente No. 00291.
Alos fines de dar seguimiento a esta iniciativa y con el objetivo de intercambiar opiniones
con los miembros de la Comisión, estamos invitando al equipo técnico de la
Superintendencia de Valores, que trabajó en esta iniciativa, para las reuniones que
celebraremos de acuerdo al siguiente calendario:
> Miércoles 17.¿g_mayo del año en curso, a las 10:30 a.m.

Lugar: Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono".
> Jueves 18 de mayo, a las 3:00 rin la tarrta

Lugar: Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono"
Favor confirmarnos los nombres de las personas que nos acompañarán, para lo cual
ponemos a su disposición el teléfono (809) 532-5561 extensión 5082, o vía correo
electrónico: irissantosl213<agmail.com.
ayra Ruiz de AstwcMf

Lie. Mayra . "* * //
Directora. / 1
/Isr
COMPARATIVO DEL ARTÍCULO 56. b) DE LALEY MONETARIA Y
remitido por
Ejecutivo al Congreso reuniones eon representante!
Asociación de Bancos (ABA),
Artículo; 362. Se modifica el literal Artículo: 362. Se modifica el literal b)
I b) del Artículo 56 de la Ley del artículo 56 de la Ley Monetaria y
] No.183-02, Moneíaria y Financiera Financiera, No. 183-02, del 22 í
de fecha 21 de noviembre del 2002, noviembre de 2002, para que donde se
para que en lo adelante se lea de la indique Secreto Bancario se sustituya
forma siguiente: por Obligación de Confidencialidad y.
en lo adelante, establezca lo siguiente:
i(b) Secreto B anearía. Las

entidades de intermediación Las entidades de intermediación
financiera y los participantes del financiera y los participantes del
mercado de valores tienen la mercado de valores, en atención a las
obligación legal de guardar secreto buenas prácticas y usos bancarios o
sobre Jas operaciones financieras financieros, tienen la obligación legal
que revelen la identidad de sus de mantener la confidencialidad sobre
clientes, en atención a las buenas las captaciones, inversiones, y demás
prácticas y usos bancarios. Sólo operaciones financieras que realicen
podrán proporcionar informaciones con el público, que revelen la identidad
personalizadas o desagregadas de sus clientes o los detalles de las
sobre dichas operaciones a su transacciones. Sólo podrán
titular o a la persona que éste proporcionar informaciones
autorice expresamente por personalizadas o desagregadas sobre
cualquiera de los medios dichas operaciones a su titular o a la
fehacientes admitidos en Derecho. persona que este autorice expresamente
por cualquiera de los medios fehacientes
Lo dispuesto en este Artículo, se admitidos en Derecho.
entiende sin perjuicio de la
información que deba suministrarse Lo dispuesto anteriormente, se
a la Administración Tributaria, al entiende sin perjuicio de la información
Ministerio Público. a los tribunales, que deba suministrarse a la
a los órganos reguladores y Administración Tributaria, la Unidad de
supervisores, en virtud de normas Análisis Financiero, el Banco Central,
legales, tratados internacionales o la Superintendencia de Bancos y la
en cumplimiento de acuerdos de Superintendencia de Valores, en el
intercambio de información; así ámbito de sus respectivas
corno a la Unidad de Análisis competencias o en virtud de normas
Financiero para la prevención del legales, tratados internacionales o en
•lavado de activos, el financiamiento cumplimiento de acuerdos de
del terrorismo y la proliferación de intercambio de información.
armas de destrucción masiva.
Dichas instituciones podrán solicitar
Dichas informaciones podrán ser informaciones de manera directa, caso
solicitadas de manera directa, o a por caso, en forma agregada o
través de la Superintendencia de desagregada, sin autorización judicial
Bancos o de Valores, debiendo ser previa, o a través de la Superintendencia
respondidas en un plazo no mayor de Bancos o de Valores, debiendo ser
de tres (3) días laborables, en respondidas en un plazo no mayor de
forma desagregada o caso por diez (10) días laborables, por la entidad
caso, por la entidad regulada a la regulada a la que les fueren requeridas o
que lesfueren requeridas. en el plazo dispuesto por la autoridad
requirente en función de la urgencia,
Cuando la solicitud se haga para especificidad, antigüedad y volumen
intercambio de información en de la información requerida.
materia de cooperación Los tribunales podrán ordenar la
internacional, tributaria, judicial, entrega, de manera directa, de la
del mercado de valores, para la información bancaria o financiera que
prevención de lavado de activos, el resulte necesaria en el conocimiento
financiamiento del terrorismo y la de ios casos de cualquier naturaleza
proliferación de armas de que ventilen.
destrucción masiva o para
evaluación de la Unidad de El Ministerio Público, previa
Análisis Financiero, no se autorización judicial, podrá requerir
requerirá la autorización previa de información de manera directa a las
la autoridad judicial competente, y entidades de intermediación financiera o
la información podrá ser solicitada a los participantes del mercado de
a la entidad regulada en forma valores o a través de la Superintendencia
directa. de Bancos o Valores, según
corresponda.
La obligación de secreto bancario
no impedirá la remisión de la La obligación de confidencialidad no
información que precisen el Banco impedirá la remisión de la información
Central y las Superintendencias de que precisen el Banco Central y las
Bancos y_Valores, en la forma que Superintendencias de Bancos o de
reglamentariamente se determine. Valores, en el ámbito de sus
La violación del secreto bancario respectivas competencias, en la forma
en los términos de este Artículo, así que reglamentariamente se determine.
como la negativa a entregar la La violación al deber de
información legalmente requerida, confidencialidad en los términos de este
será castigada conforme a las Artículo, así como la negativa a entregar
disposiciones del Código Penal la información legalmente requerida,
sobre secreto profesional y las será castigada conforme a las
leyes especiales sobre la materia de disposiciones del Código Penal sobre
que se trate. secreto profesional y las leyes especiales
sobre la materia de que se trate. El
Estas normas aplican tambiénpara retardo en la entrega de la
las demás entidades del mercado información requerida será
financiero que realicen o registren sancionado conforme a las
operaciones con el público ". disposiciones de las leyes sectoriales
que rijan la materia.
Lo dispuesto en el presente artículo,

aplica también para las demás entidades
del mercado financiero que realicen o
registren operaciones con el público.
(êma(áp cíe la &id)á¿¿¿6a/ Q¿)úm¿n¿e€ina
Santo Domingo de Guzmán, D. N.

13 de julio del 2017. E PC? fiY^'v-s
PRES-370/2017 13 JUL 2Ü17

A Licenciada POfi,
Mayra Ruiz,
Coordinadora Comisiones Permanentes
Presente.
Asunto : Remisión de comunicación.
Distinguida Licenciada:
Después de saludarle, le remitimos la siguiente comunicación para los fines correspondiente.
® Comunicación enviada por el Comité Nacional Contra el Lavado de Activos.
Atentamente,
Encargada.
CT/kg.
Comunicación anexa.
-^
' ' ! ni!! ' '-'i K, i ,
I ,, ,1" lA
üocüniemauíon. Aíg.jjvo
y Correspondencia
êáidmemd$h> Í^Gpéóétm 0mmmm^.Qha,/aAi,?:jiORA3.'í/r

£ !«-*^^^••«ii¡¡lK«^^vJ^.^t!c/t^^^:^-T^!^!Vi^>-^^:ítlV^K;.^\í^:•^.1.*la.lwc•-'^:3u;•-. .w
Comité Nacional Contra el Lavado de Activos

"Año del Desarrollo Agrof
oforestal"
Ministerio de Hacienda
CQNCTAFIT-17-00102 Santo Domingo, D.N.
06 de julio 2017
Procuraduría General
de la República Al: Doctor
Reynaldo Pared Pérez
Ministerio de Defensa
Presidente del Senado de la RepúblicaDominicana
Su Despacho.
Consejo Nacional de Atención: Comisión de Hacienda Senado de la República

Drogas
Honorable Presidente:
Dirección Nacional de
Control de Drogas Luego de un cordial y deferente saludo, este Comité Nacional Contra el Lavado de
Activos y Financiamiento del Terrorismo (CONCLAFIT), es su sesión extraordinaria
Superintendencia de
celebrada el viernes treinta (30) de junio del año en curso, decidió a unanimidad
Bancos dirigirse al Senado, en razón del proyecto de Ley de Valores, que busca modificar la
Ley 19-00, de fecha 08 de mayo del 2000, sobre el Mercado de Valores, modificación
que contiene importantes aportes en materia de transparencia, y cooperación
Superintendencia de
internacional, siendo estos de los puntos que están siendo evaluados al país, por el
Valores
Grupo de Acción Financiera para Latinoamérica (GAFILAT). Sobre este particular
queremos hacer de su conocimiento la importancia de este proyecto de ley, del
articulo relativo a la modificación al Secreto Bancario, que permite que República
Dominicana pueda firmar memorando de entendimiento del país con el Organismo
que agrupa a los Reguladores del Mercado de Valores a nivel Mundial, (IOSCO por
sus siglas en ingles).
En ese sentido nos permitimos solicitar que sea tomado en cuenta el impacto
significativo que tiene para el país, los aspectos antes señalados al momento de
evaluar este proyecto.
Estamos a su disposición en cual quietud al respecto.
Atentamente,
5ALD GUERRERO ORTIZ

Ministro de Hacienda
Presidente Comité
Calle Federico Henríquez y Carvajal, No. 11, Gazcue, Santo Domingo, D. N. \\ *

RepúblicaDominicana* Teléfono: 809-682-0140 * Fax: 809-682-2139 * RNC 430-00880-
Web Site www.uaf.gov.do / info@uaf.gov.do
AÑO DEL DESARROLLO
AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL
70
m años
9799 11 JUL20V
skíhíaocí niF'j'T'f^n : -
Señora
Lie. Mayra Ruiz de Astwood
Directora
*1 jul im
Departamento de Coordinación de Comisiones HORA.....¿/
Senado de la República ?Oí?
&ZL.
Santo Domingo de Guzmán, Distrito Nacional
Asunto : Designación de funcionarios del Banco Central para asistir a la reunión

sobre la propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de
Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la
República Dominicana, del 8 de mayo del 2000.
Ref. : Comunicación No. 09969 del 6 de julio del 2017.
Distinguida Lie. Ruiz de Astwood:
Acusamos recibo de su comunicación citada en la referencia, en la que extiende la invitación

paraparticipar en la reunión con la Comisión Permanente de Hacienda, el jueves 13 de julio del
año en. curso, a las 10:00 de la mañana, en el Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono", con
el objeto de analizar la propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de Modificación de
la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la República Dominicana, del 8 de mayo del 2000,
sometido al Senado de la República por su Excelencia el Lie. Danilo Medina Sánchez, Presidente
Constitucional de la República, el pasado 27 de junio de 2017.
Al respecto, hemos designado una Comisión de funcionarios integrada por la Dra. Olga Morel de
Reyes, Consultora_ Jurídica, Ja-Lie. Rosanna Ruiz ConcepciónÂsesora de la Gobernación y el
Lie. Ramón Rosario García, Director del Departamento de Regulación y Estabilidad Financiera
de este Banco Central, quienes han venido trabajando con el referido Proyecto o sus funciones
están relacionadas a las diferentes vertientes de su contenido.
Sin otro particular, le saluda, muy atentamente
Jarissa d/lá^RofiJia de Torres

ficegoberjaadora en funciones de
Gobernador
Av. Pedro Henriquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | info@bancentral.90V.clo DIO UTO© BancoCentraiRD
ggy^^î^ £&¿i£as*ÓMÍ*¿^í¿«¿¿¿*JMi'î<r« áLLá^^^^^^ká^î^^M

11/7/2017 Grnsli-PUvíV
| j | winSÍI Iris Santos de Rodríguez <lrissantos1213@gmail.com>
PLMV
1 mensaje
Claudia Pichardo <c.pichardo@siv.gov.do> 10 de julio de 2017,16:02

Para: Iris Santos de Rodríguez <irissantos1213@gmail.com>
Ce: Oldalisa Rodríguez Pérez <o.rodriguez@siv.gov.do>
Estimada Doña Iris,
Conforme a lo requerido, cortésmente, a continuación indicamos las personas asistirán en representación de esta
Superintendencia de Valores a la reunión convocada por la Honorable Comisión de Hacienda del Senado de la
República para el próximo jueves, 13 de julio de 2017, a los fines de analizarla propuesta de sustitución del artículo
362 del Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la República Dominicana, sometido
por el Poder Ejecutivo, mediante comunicación No. 015895, de fecha 27 de junio del año en curso:
Lie. Gabriel Castro González, Superintendente de Valores
Lie. Claudia Pichardo, Directora Legal de la Superintendencia de Valores

Lie. Elka Scheker, Consultora de la Superintendencia de Valores
Lie. Maria Cristina Grullón, Consultora de la Superintendencia de Valores

Dra. Olga Morel, Consultora Jurídica del Banco Central de la República Dominicana
Sra. Ruth de los Santos, Directora General de Políticas Tributarias del Ministerio de Hacienda
Nos reiteramos a la orden ante cualquier información adicional.
Atentamente,
Claudia Pichardo
Directora
Dirección de Servicios Legales
Superintendencia de Valores
Av. César Nicolás Penson #66, Gazcue
Tel. 809-221-4433 Ext.2401
Fax. 809-689-5696
www.siv.gob.do
<r
Siv
Superintendencia de Valares
%
Senado
CC- .- 09969 "eju,¡odela«o2017
Señor
Lie. Héctor Valdez Albizu
Gobernador del Banco Central de la '
Calle Pedro Henríquez Ureña esquina
Calle Leopoldo Navarro
Ciudad.
Distinguido Lie. Valdez Albizu:

GruUón, mantiene bajo estudio el Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de
Mercado de Valores de la República Dominicana, del8 de mayo de 2000, remitido porel
Poder Ejecutivo, expediente No. 00291
A los fines de analizar la propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de
Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la República Dominicana,
sometido por el Poder Ejecutivo, mediante comunicación No. 015895, de fecha 27 dé
junio del año en curso, estamos invitando ai equipo técnico de la Consultaría- Jurídica
del Banco Central de la República Dominicana, que ha venido trabajando con esta
' iniciativa, a participar en la reunión que será celebrada el próximo jueves 15 dejulio del
año en cursen a las 10:00 de la mañana, en el Salón de Comisiones "Pedro Francisco
Bono".
Para fines de confirmar los nombres de las personas que asistirán, ponemos a su
disposición el teléfono (809) 532-5561 extensión 5082, o vía correo electrónico-
ÍrJssantosl215(agmaiLcom.
/isr
Anexo: Comunicación No. 015895
remitida por el Poder Ejecutivo.
Departamento de Registro
Comunicaciones ¡Je Entradas
07»7/201710:88«-A6/i ..¡«.manzana
S8347
Senado
"Año del Desarrollo Agroforestal" -
6 de julio del año 2017

CC- $970
Señor -.*
Líe. Gabriel Castro González
Ciudad.

GruUón, mantiene bajo estudio el Proyecto de Modificación de la Ley SMo. 19-00, de
Mercado de Valores de la República Dominicana, del 8 de mayo de 2000, remitid© por el
A los fines de analizar la propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de
Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la República Dominicana,
sometido por el Poder Ejecutivo, mediante comunicación No. 015895, de fecha 27 de
junio del año en curso, estamos invitando al. equipo técnico de la Superintendencia de
Valores que ha venido trabajando con esta iniciativa, a participar en la reunión que será
celebrada el próximo jueves 13 de iulio del año en curso, a las 10:00 de la mañana, en el
Salón de Comisiones 'Pedro Francisco Bono".
Para fines de confirmar los nombres de las personas que asistirán, ponemos a su
disposición el teléfono (809) 532-5561 extensión 5082, o vía correo electrónico:
irissarjipsl215(¡agmail.CQm.
/isr
Anexo: Comunicación No. 015895
remitida por el Poder Ejecutivo.
SCf^DQ Oi LA REPílBUCA
SECRETARÍA GENsftAL LKuiSLATIVA
x^pp,^ «cHAfiá^L. 77—73= .

?-
"Año del Desarrollo Agroforestal'
Núm.: 009933 21 ABR 2017

Dr. Reinaldo Pared Pérez
Presidente del Senado de la República
Palacio del Congreso Nacional
Su despacho
Señor presidente del Senado de la República:
En ejercicio de las atribuciones que me confiere elnumeral 2 del artículo 96 de laConstitución de

la República Dominicana, proclamada el 13 de junio de 2015, me permito reintroducir por su
digna mediación a ese honorable Congreso Nacional, para su conocimiento, discusión y
aprobación, el Proyecto de Modificación de la Ley núm. 19-00, de Mercado de Valores de la
República Dominicana, del 8 de mayo de 2000.
Esta iniciativa legislativa fue aprobada por el Consejo Nacional de Valores mediante su Única
Resolución del 15 de junio del 2015 y posteriormente conocida por la Junta Monetaria mediante
su Tercera Resolución del 13 de agosto del 2015, la cual fue modificada por su Segunda
Resolución del 17 de diciembre del 2015. Finalmente, dicha iniciativa fue aprobada por la Junta
Monetaria mediante su Primera Resolución del 2 de marzo del 2017, en cumplimiento de las
disposiciones establecidas en el artículo 232 de la Constitución, así como en el literal d) del
artículo 1 y literal i) del artículo 9 de la Ley núm. 183-02, Monetaria y Financiera, del 21 de
noviembre de 2002, que otorgan a la Junta Monetaria la potestad de aprobar y remitir al Poder
Ejecutivo laspropuestas de modificación en el contexto del régimen de la legislación monetaria y
financiera, respectivamente. Del mismo modo se fundamenta en el Párrafo del artículo 18 de la
indicada Ley núm. 19-00, que regula la forma en la. cual se relacionará la Superintendencia de
Valores con el Estado.
Los temas que incorpora el citado proyecto de ley responden, principalmente, a la necesidad de
adecuar el marco legal del mercado de valores dominicano a las mejores prácticas
internacionales, por lo que adopta los objetivos y principios fundamentales de la Organización
Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en inglés), que aplican para la
regulación de los intermediarios de valores, así como los propuestos por la Organización para la
009939 ê&¿dmt¿& J&¿a ^fíáÁáca ômimcana, 21ABR
Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y del Instituto de Desarrollo Económico
(Economic Development Institute) del Banco Mundial.
Asimismo, se han tomado referencias del derecho comparado, específicamente, de España,

Colombia y Estados Unidos de América, en lo relativo a la regulación de los mercados
secundarios y sistemas de custodia y liquidación de valores y en lo referente al modelo de
negocios de los intermediarios de valores; de Chile, Perú y México, sobre el proceso de oferta
pública y gobierno corporativo; y, de otros países, tales como Argentina, Ecuador, Brasil y las
directrices de la Unión Europea, en lo relativo al mercado secundario de valores. Todo esto sin
obviar las características básicas de nuestro mercado de valores, de tal forma que la adaptación
pueda ser implementada de manera exitosa, permitiendo su evolución hasta alcanzar los más altos
estándares de calidad, seguridad y eficiencia.
En ese contexto, se requiere actualizar la legislación en vigor para dotar al ente regulador del
mercado de valores de las herramientas de supervisión modernas y acorde a los instrumentos que
componen nuestro mercado, las cuales deben lograr: (1) la protección a los inversionistas; (2)
garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes; y (3) la reducción del riesgo
sistémico. Una vez se produzca la aprobación de la nueva ley que proponemos, la República
Dominicana, a través del ente regulador del mercado de valores, quedará facultada para suscribir
el Memorando Multilateral de Entendimiento (MMoU, por sus siglas en inglés) con IOSCO, lo
que nos permitirá ingresar como miembro ordinario de la organización internacional con mayor
relevancia en la materia.
Sobre este último punto, la firma del MMoU con IOSCO es de suma importancia para el mercado
financiero local, y para las autoridades del Gobierno, sobre todo en lo que respecta ai
financiamiento del gasto público y la estabilidad macroeconómica en general, puesto que los
países que no han firmado este acuerdo, forman parte de una lista internacional de observación o
"Watch List" desde enero de 2013, cuya consecuencia principal es la percepción internacional de
que su mercado es poco transparente y de escasa seguridad jurídica para las inversiones. Esto, en
el contexto nacional, pone en riesgo una mayor afluencia de inversión extranjera al país, influye
en la fuga de capitales y en el encarecimiento del financiamiento de la deuda pública, todo lo cual
se refleja en la estabilidad económica necesaria para que los sectores productivos alcancen
niveles competitivos que permitan el desarrollo de la Nación.
Este proyecto de ley se ha estructurado como un texto "marco", en virtud del cual se otorga al
Consejo Nacional del Mercado de Valores y a la Superintendencia del Mercado de Valores una
amplia potestad reglamentaria a través de la cual quedan facultados para regular de manera
z¿J€mi¿(> %yíímma
009-939 û^n^^ü^álU^^mmmmna 21 ABR Z017
complementaria lo establecido en la ley, así como para dictar las normas necesarias que le
otorguen sustento legal a figuras que se puedan crear en el futuro para el óptimo desarrollo del
mercado de valores.
Además, este proyecto de ley es el resultado de ios diagnósticos y recomendaciones realizados

por técnicos especialistas del Banco Mundial y consultores nacionales e internacionales,
incluyendo un experto del Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y
República Dominicana (CAPTAC-DR) del Fondo Monetario Internacional (FMI), a través de un
acuerdo de cooperación suscrito con el Banco Central de la República Dominicana. De igual
forma, el proyecto ha sido objeto de revisión y discusión por los diversos actores que integran el
sector privado y público, los participantes directos del mercado de valores, incluyendo a ios
gremios que agrupan los intereses de estos últimos, como son la Asociación de Puestos de Bolsa
de la República Dominicana, la Asociación Dominicana de Sociedades Administradoras de
Fondos de Inversión, la Asociación de Sociedades Fiduciarias Dominicanas, Asociación de
Bancos de la República Dominicana, Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de
Pensiones, entre otros.
En cuanto a su contenido, los principales aspectos contemplados en el proyecto de ley son ios
siguientes:
Régimen de propiedad registral: En general, en los países que se adopta el sistema de tenencia
indirecta centralizada, como lo hace el Proyectó, la ley establece una clara separación entre el
patrimonio de los depósitos centralizados de valores y los activos de los clientes, y reconoce a
favor de estos un derecho real de propiedad sobre los valores depositados. Al establecerse
legalmente tal separación patrimonial, los valores de los clientes no quedan sujetos a la masa de
acreedores del depositario, ante la insolvencia o quiebra de este último.
Oferta Pública: Se elimina la exigencia contemplada en el artículo 4 de la Ley núm. 19-00, de

Mercado de Valores, actualmente vigente, que establece que la. oferta debe canalizarse "a través
de cualquier medio de comunicación masivo", para evitar interpretaciones confusas. Si la oferta
está dirigida al público en general o a sectores específicos, debe ser calificada como pública. De
igual forma, se regulan los aspectos relativos a la oferta pública de acciones, creando mecanismos
de protección necesarios, tanto para el emisor como para los inversionistas, en los aspectos
siguientes:
a. Emisores: Se crea la posibilidad de que Pequeñas y Medianas Empresas (PyMES) puedan

acceder ai Mercado de Valores con la finalidad de financiar sus actividades, a través de la
OAüQ-S O éês&tííWíí a4 ¿& Sa^dlÉca 9Dmsmu^mm 7^«nn 7^7
emisión de valores de renta fija o de renta variable. Para facilitar su inserción a este mercado,
se establece la obligación por parte del ente regulador y de los mecanismos centralizados de
negociación de crear requisitos y tarifas diferenciados; y,
b. Emisión de acciones: Se crea el marco jurídico necesario para permitir que las empresas
abran su capital mediante el ofrecimiento de acciones a los inversionistas. Asimismo, se
establecen los criterios para calificar las acciones preferentes como instrumentos
representativos del patrimonio, diferenciados de los instrumentos representativos de deuda.
Además, se disponen normas de protección a los accionistas tenedores de este tipo de
acciones.
Titularización y fideicomisos de oferta pública: Para dar fin a la confusión entre los
fideicomisos de oferta pública y de productos establecidos en la Ley núm. 189-11, para el
Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, del 16 de
julio de 2011 y los patrimonios separados de titularización, el Proyecto indica que las
disposiciones de titularización establecidas serán aplicables a todos los aspectos referidos a
fideicomiso de oferta pública de valores y productos, a los fiduciarios que realicen estos
fideicomisos, a los patrimonios separados y a las sociedades titularizadoras establecidas en la
. referida Ley, según corresponda.
Tanto las fiduciarias autorizadas para oferta pública como las sociedades titularizadoras, en
igualdad de condiciones, tendrán como objeto estructurar, constituir, representar y administrar un
fideicomiso de oferta pública o unpatrimonio separado, según corresponda, realizar la emisión de
los valores y administrar integralmente el proceso de titularización. Los valores emitidos en
procesos de titularización pueden ser de renta fija o de renta variable.
Mercados Secundarios Organizados de Valores: El proyecto propone la regulación de los

mercados secundarios organizados, esto es, sistemas multilaterales que permiten reunir los
diversos intereses de compra y venta sobre instrumentos financieros y valores. Los mercados
secundarios están conformados por los participantes (interniedíarios de valores y otras entidades
participantes), las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de negociación
(quienes administrarán las bolsas de valores y los sistemas electrónicos de negociación directa),
en el mercado over the counter (OTC, por sus siglas en inglés), los cuales contarán con sistemas
de registro de operaciones sobre valores y los depósitos centralizados de valores.
Al cierre del año 2016, las negociaciones realizadas en el mercado de valores superaron los
RD$1,840,113.0 millones (aproximadamente USD39,700 millones), equivalente
11 ABR 2017
aproximadamente al 75.9% del Producto Interno Bruto (PIB) en el mismo período. De estas
negociaciones, el 91.51% fueron efectuadas en el mercado OTC, es decir, fuera de los
mecanismos bursátiles y solo un 8,49% se negoció a través de las bolsas de valores.
A raíz de la crisis financiera mundial del período 2007-2009, los líderes del G-20 abogaron, en
septiembre del afio 2009, por una variedad de reformas en los mercados de derivados OTC
destinadas a mejorar la transparencia en los mercados, mitigando el riesgo sistémico y la
protección contra abusos de mercado1. Tomando como referencia este mandato, se crean los
Trade Repositories o sistemas de registro que recopilan y mantienen la data de las operaciones
celebradas en el mercado OTC. En Estados Unidos de América, esta figura se encuentra regulada
mediante el Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (conocido también
como el Dodd-Frank Act) y en Europa a través del Reglamento sobre Infraestructura del Mercado
(EMIR, por sus siglas en inglés) del Consejo de la Unión Europea relativo a los derivados
extrabursátiles, las entidades de contraparte central y los registros de operaciones, la Directiva
sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID, por sus siglas en inglés) y la Autoridad
Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés).
El esfuerzo de la comunidad internacional por regular el mercado OTC se deriva de la creencia

de que la crisis financiera del año 2008 nace en los referidos mercados. Por esta razón, el objeto
común de los mercados debe recaer en transparentar, mitigar el riesgo sistémico y evitar
arbitrariedades en este mercado. Para hacer frente a esta situación, el proyecto crea el sistema de
registro de operaciones sobre valores en el cual se deberán transparentar mediante su registro y
publicación, todas las operaciones realizadas en el mercado OTC. Esto contribuirá con la
correcta formación de precios y la eliminación de asimetrías en la información disponible a los
inversionistas.
Depósitos centralizados de valores: Se establece que solamente ios valores desmaterializados o

representados mediante anotación en cuenta a través de depósitos centralizado de valores, tienen
la misma protección legal que los títulos valores documentados según establece el Código de
Comercio. Cuando la sociedad acredita posiciones en valores a favor de un cliente o inversionista
en una cuenta de custodia, dicho cliente adquiere un derecho bursátil sobre las citadas posiciones
y, por ende, la condición de tenedor legitimó. Esto implica que el cliente adquiere no solo la
propiedad sobre los valores, sino también la facultad de ejercer los derechos derivados de los
mismos; tai es el caso de los derechos al pago de dividendos o intereses y el. derecho al voto. En
Communiqué of Leaders of the G20 (24-25 September 2009), disponible en

https://www.g20.org/sites/default/files/g20__resources/library/Pittsburgh_Declaration.pdf.
5
I '*
009939
los casos que se exige la presentación física del valor, basta la certificación emitida por el
depositario.
Intermediarios de Valores: El proyecto contempla el régimen de autorización y funcionamiento

de los intermediarios de valores y la autorización de los asesores de inversión. En tal sentido, se
refiere a los aspectos siguientes:
a. Normas de protección a la clientela: Estas disposiciones tienen por objeto prohibir prácticas
injustas de intermediación que conlleven la manipulación artificial y tendenciosa de los
precios del mercado para asegurar la creación de mercados imparciales y equitativos donde el
inversionista esté protegido de los efectos de estas prácticas. La estructura de los mercados de
valores no debe favorecer excesiva e inapropiadamente a ningún participante. Se persigue
además promover y asegurar el tratamiento justo, equitativo e imparcial de las órdenes y la
existencia de procesos confiables de formación de precios en el mercado, basados en la
competencia y el libre juego de la oferta y la demanda; y,
b. Asesoría de inversión: Se prevé la figura del asesor de inversión,' como especialista

debidamente autorizado por la Superintendencia del Mercado de Valores, para prestar
servicios de asesoría en la inversión en el mercado de valores. El corretaje de referencia
(referral brokerage) constituye una modalidad de asesoría de inversión.
Sociedades administradoras y fondos de inversión: Se diferencian claramente todos los

aspectos relacionados con la constitución y funcionamiento de cada tipo de fondos de inversión:
abiertos y cerrados, por cuanto cada uno de ellos tiene particularidades propias de
funcionamiento, especialmente en lo referido a las cuotas de participación y los derechos que
ellas otorgan, así como respecto de suforma de negociabilidad. Por ejemplo, se establece que las
cuotas de participación de un fondo abierto se suscriben y rescatan directamente de la sociedad
administradora, mientras que las cuotas de un fondo cerrado se compran y venden en el mercado
primario y secundario, a través de los intermediarios de valores.
De lamisma manera, se establece que las sociedades administradoras deberán constituir ymantener
en todo momento una garantía en favor de la Superintendencia del Mercado de Valores, para
asegurar el correcto y cabal cumplimiento de todas sus funciones y obligaciones como
administrador de fondos de inversión. Además, dada su importancia técnica en el cumplimiento de
las funciones propias de toda sociedad administradora, se regulan los aspectos fundamentales
concernientes al comité de inversiones, que es el cuerpo colegiado responsable de establecer
f) f) QQ•"; Ct &%m¿dmU <l& ¿a xyiefié¿¿¿ca. ^D&mmicmüs- yj ^gn ^7
políticas, estrategias y lineamientos de inversión de los recursos de los fondos de inversión

administrados.
También se dispone, sin lugar a interpretación diferente, que la calidad de aportante de un fondo
de inversión se adquiere medíante la suscripción o compra de cuotas de participación, no siendo
ya necesaria la firma de ningún contrato adicional, ya que la suscripción de cuotas de
participación de un fondo abierto o la compra de cuotas de participación de un fondo cerrado,
implica la tácita aceptación y sujeción del aportante a todas las condiciones establecidas en el
reglamento interno de dicho fondo de inversión.
En este contexto, se determinan con detalle y precisión los activos y bienes en los que podrán
invertir tanto los fondos abiertos como los fondos cerrados, quedando estos últimos autorizados a
invertir en los mismos activos que los fondos abiertos y, adicionalmente, en bienes inmuebles así
como en proyectos inmobiliarios en distintas fases de diseño y construcción, ubicados en el
territorio nacional.
Gobierno Corporativo: Se puede entender el gobierno corporativo de una empresa como el

conjunto de prácticas, expresadas formalmente o no, que gobiernan las relaciones entre los
participantes de dicha empresa, principalmente entre los que la administran (la gerencia) y los
que invierten recursos en la misma.
Lanoción previa permite concluir entonces que toda empresa, sin importar que tamaño tenga o a
que actividad se dedique, tiene gobierno corporativo. Es decir, que todas definen y aplican
alguna forma de administración o gobierno y, por tanto, el concepto sí alcanza a todas las
empresas, intervengan éstas en el mercado de valores o no. Por ello, las normas sobre gobierno
corporativo deben estar contenidas en un solo código o cuerpo normativo que sea aplicable a
todas las sociedades comerciales y regule los aspectos referidos a esta materia.
No obstante lo señalado, dado que a la fecha en República Dominicana no se cuenta con un

código ni una ley general de gobierno corporativo, en el Proyecto se introdujeron lineamientos
sobre gobierno corporativo, para este sector, basados en la naturaleza de los participantes y su
incidencia sobre los inversionistas y el mercado de valores. De tal forma, existen regímenes
diferenciados para, los emisores de capital, -los intermediarios de valores y sociedades
administradoras de fondos de inversión y las entidades de autorregulación.
Régimen de transparencia y protección al inversionista: Se establecen los principios

fundamentales para la protección de los inversionistas, a fin de garantizar tanto la defensa del
00.9939 ^m¿<U^^LmiM^9ô^n¿^ 21 ABR 2017
inversionista como mercados justos, ordenados y eficientes y contempla, a grandes rasgos,
revelación y uso de la información; publicidad; y conflictos de interés, vinculación y grupos
económicos. Son lineamientos que tienen por finalidad establecer la obligatoriedad de brindar
información periódica y la que les sea requerida con el propósito de mantener la transparencia de
•las actividades y administración de los emisores y participantes del mercado. A saber:
a. Derecho a la información. A los inversionistas se les debe proporcionar de forma cotidiana y

continuada la información necesaria para la toma de sus decisiones de inversión. El
principio de divulgación de la información material veraz, completa, oportuna, exacta,
actualizada y confiable es importante para la toma de decisiones de inversión, y está
directamente relacionado con los objetivos de protección del inversionista y el
establecimiento de mercados justos, eficientes y transparentes. Por ello, se establece que la
divulgación de los hechos relevantes en forma veraz, suficiente y oportuna es obligatoria;
b. Uso indebido de información privilegiada y manipulaciónde mercado. Por su importanciaen

el funcionamiento de todo mercado de valores, se establecen lineamientos que regulan los
principales aspectos de la información privilegiada y el deber de reserva de la información.
Se prohiben las prácticas de uso de información privilegiada o reservada que conlleven a la
manipulación artificial y tendenciosa de los precios del mercado, para asegurar la creación
de mercados imparciales y equitativos donde el inversionista esté protegido de los efectos de
estas prácticas;
c. Publicidad. Se incluyen los aspectos más importantes referidos a la publicidad, que

constituye también un medio de brindar información a los potenciales inversionistas y al
público en general y por ello la necesidad de regular esta actividad, estableciendo por
ejemplo la prohibición de publicidad engañosa; y,
d. Conflictos de interés. Se incluyen disposiciones que pretenden minimizar o eliminar la

posibilidad del surgimiento de conflictos :de 'intereses entre las diferentes personas y
entidades que, de una u otra manera, participan del mercado de valores, por esto se establece
expresamente que los emisores y todas las demás entidades inscritas en el Registro del
Mercado de Valores, están obligadas en-todo momento a respetar y hacer prevalecer los
intereses de los inversionistas y de sus clientes, respectivamente, sobre los propios.
Asimismo, se consagra un régimen sancionador sobre la base de los requerimientos modernos del
Derecho Administrativo Sancionador, en especial la Ley núm. 107-13, sobre los Derechos de las
Personas en sus relaciones con la Administración y de Procedimiento Administrativo, del 6 de
009939 ^*^<^^^k^ zi abr
agosto del 2013. Se establecen de forma precisa las reglas de ponderación, los tipos de infracción
y las correspondientes sanciones, así como las especialidades del procedimiento sancionador. De
igual forma, se incorporan los tipos penales del mercado de valores, tomando como referencia la
experiencia internacional a raíz de la crisis financiera del año 2008 y las nuevas tecnologías.
Finalmente, el proyecto de ley realizaajustes necesarios para la convivencia de dicho instrumento

con regulaciones afines, en particular, la Ley Monetaria y Financiera, la Ley General de
Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada, y la Ley para el
Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso enla República Dominicana.
En ese orden, cabe destacar que el contenido del proyecto responde a las normas que facilitan el
acceso a información sobre operaciones financieras y, por vía de consecuencia, viabiliza los
requerimientos legales contenidos en leyes e iniciativas legislativas, tales como la de
Asociaciones Cooperativas y la de Lavado de Activos, el financiamiento del terrorismo y la
proliferación de armas de destrucción masiva. Asimismo, se adecúa a las normas en materias
tributaria, de política de transparencia y de lavado de activos, ajustándose a los requerimientos de
la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), de la Organización.
Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) y del Grupo de Acción Financiera
Internacional (GAFI).
Hace más de una década, cuando el país adoptó un marco normativo especial que rigiera el
mercado de valores dominicano, el gran reto era construir las bases que ampliarían las
posibilidades de financiamiento de las empresas y la canalización de recursos hacia éstas que,
como consecuencia, traerían la creación de nuevos instrumentos de inversión para todos los
inversionistas y, a su vez, repercutirían sobre el desarrollo económico y social de la República
Dominicana. Amanera de ejemplo, en el año 2003 (es decir, luego de contar con una ley especial
durante tres años) el monto de las ofertas públicas aprobadas ascendía a RD$50 millones y en el
año 2005 a RD$3,300 millones.
Hoy, señor Presidente del Senado, el reto es diferente: se trata de dar solidez a lo logrado sobre la
base del largo proceso de diseño de la infraestructura del mercado y de preparar la regulación
para las nuevas tendencias, mediante un nuevo diseño institucional y normativo, cuyo enfoque
principal es la canalización de recursos hacia las empresas que los requieran para expandir su
capital bajo un marco transparente, cuyo objeto responde a la protección de esos inversionistas.
Mediante una ardua labor de promoción, en el año 2016 el monto de las ofertas públicas
aprobadas ascendió a RD$57,996.0 millones, incluyendo fondos de inversión y fideicomisos de
oferta pública.
ZrWáid&nié Je ¿a Sñ^áááea ômmecmm 1?,, _ „.„
Ü0S-939
Estamos convencidos de que con la aprobación del Proyecto de Ley del Mercado de Valores se
logrará un instrumento legal que permita el cumplimiento efectivo de los principios
internacionales, responda a las condiciones actuales e impulse el mercado de valores de la
República Dominicana y con esto contribuya al desarrollo de nuestra economía y del país, pues
con esta iniciativa legislativa, nuestra Nación da un paso trascendental hacia un mercado de
valores transparente, competitivo y eficiente.
Espero, pues, que los honorables Legisladores impartan su voto de aprobación sobre este
importante proyecto de ley, que estamos sometiendo a su consideración.
DIOS, PATRIA Y LIBERTAD
10
Núm.: 015895 7 7JUH7017

Dr. Reinaldo Pared Pérez
Presidente del Senado de la República
Palacio del Congreso Nacional
Su despacho
Señor presidente del Senado de la República:
En ejercicio de las atribuciones que me confiere el numeral 2 del artículo 96 de la Constitución de

la República Dominicana, proclamada el 13 de junio de 2015, me permito remitir por su digna
mediación a ese honorable Congreso Nacional, para su conocimiento, discusión y aprobación, la
propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de Modificación de la Leynúm. 19-00, de
Mercado de Valores de la República Dominicana, sometido por el Poder Ejecutivo al Senado de
la República el pasado 25 de abril de 2017.
Esta iniciativa legislativa fue aprobada por la Junta Monetaria mediante su Undécima Resolución
del 18 de mayo de 2017, en cumplimiento de las disposiciones establecidas en el artículo 232 de
la Constitución, así como en el literal d) del artículo 1 y literal i) del artículo, 9 de la Ley núm.
183-02, Monetaria y Financiera, del 21 de noviembre de 2002, que otorgan a la Junta Monetaria
la potestad de aprobar y remitir al Poder Ejecutivo las propuestas de modificación en el contexto
del régimen de la legislación monetaria y financiera, respectivamente. Del mismo modo se
fundamenta en el Párrafo del artículo 18 de la indicada Ley núm. 19-00, que regula la forma en la
cual se relacionará la Superintendencia de Valores con el Estado.
Los temas que incorpora la citada propuesta solo persiguen ampliar el concepto previsto en el
proyecto de modificación de la Ley de Mercado de Valores. Por consiguiente, se sustituye el
término secreto bancario por el de obligación de confidencialidad, atendiendo a la necesidad de
que la disposición modificada se encuentre acorde con la terminología bancaria más acertada. En
este sentido, la propuesta precisa que las operaciones financieras sobre las que recae la referida
obligación de confidencialidad incluyen las captaciones e inversiones, así como otras operaciones
financieras. De igual manera, la modificación de la redacción prevista en el proyecto de ley no
persigue desvirtuar su contenido, sino precisar ios supervisores y reguladores a quienes se les
puede entregar- información sometida al mencionado régimen de confidencialidad.
"T
015895 Z7JUU 2017.
Asimismo, la propuesta de sustitución puntualiza que el suministro de información a la.
Administración Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central, la
Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Valores, se realice en el ámbito de sus
respectivas competencias, de modo que no se exceda la esfera de actuación de dichos entes. Se
precisa, además, que la información requerida podrá ser entregada de forma directa, caso por
caso, de manera agregada o desagregada, sin autorización judicial previa o a través de la
Superintendencia de Bancos o la Superintendencia de Valores.
De igual manera, la propuesta dispone que los tribunales del país pueden ordenar la entrega, de
manera directa, de la información bancaria o financiera que resulte necesaria en el conocimiento
de los casos de cualquier naturaleza que ventilen, pero en lo que respecta al Ministerio Público, la
entrega de esta información se realizará previa autorización judicial.
La propuesta de sustitución del artículo 362 del Proyecto de Modificación de la Ley núm. 19-00,
de Mercado de Valores de la República Dominicana responden a los objetivos y principios
fundamentales de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus
siglas en inglés), que aplican para la regulación de los intermediarios de valores, del Grupo de
Acción Financiera Internacional (GAFI), los tratados internacionales sobre Foro Global y la Ley
sobre el Cumplimiento Fiscal relativa a Cuentas en el Extranjero (FATCA, por sus siglas en
inglés).
Estamos convencidos de que con la aprobación del Proyecto de Ley del Mercado de Valores, que
incluya lapropuesta de sustitución de su artículo 362, se logrará un instrumento legal que permita
el cumplimiento efectivo de los principios internacionales, responda a las condiciones actuales e
impulse el mercado de valores de la República Dominicana y con esto contribuya al desarrollo de
nuestra economía y del país, pues con esta iniciativa legislativa, nuestra Nación da un paso
trascendental hacia un mercado de valores transparente, competitivo y eficiente.
Espero, pues, que los honorables Legisladores impartan su voto de aprobación sobre este
importante proyecto de ley, que estamos sometiendo a su consideración.
DIOS, PATRIA Y LIBERTAD

Propuesta de redacción del Artículo 362 del Proyecto de Ley de modificación de la Ley
No.19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana, de fecha 8 de mayo del 2000,
aprobada por la Undécima Resolución dictada por la Junta Monetaria en fecha 18 de mayo
del 201.7, a saber:
'Artículo: 362. Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley Monetaria y

Financiera, No.183-02, del 22 de noviembre de 2002, para que donde se indique
Secreto Bancario se sustituya por Obligación de Confidencialidad y, en lo
adelante, establezca lo siguiente:
(b) Obligación de confidencialidad. Las entidades de intermediación financiera y

¡os participantes del mercado de valores, en atención a las buenas prácticas y
usos bancarios o financieros, tienen la obligación legal de mantener la
confidencialidad sobre las captaciones, inversiones, y demás operaciones
financieras que realicen con el público, que revelen la identidad de sus clientes o
los detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar informaciones
personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a la
persona que éste autorice expresamente, por cualquiera de los medios
fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sinperjuicio de la información que deba

suministrarse a la Administración Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero,
el Banco Central, la Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de
Valores, en el ámbito de sus respectivas competencias o en virtud de normas
legales, tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio
de información.
Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera directa, casopor

caso, en forma agregada o desagregada, sin autorización judicial previa, o a
través de la Superintendencia de Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas
en un plazo no mayor de diez (10) días laborables, por la entidad regulada a la
que lesfueren requeridas o en el plazo dispuesto por la autoridad requirente en
función de la urgencia, especificidad, antigüedad y volumen de la información
requerida.
Los tribunales podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la información

bancaria o financiera que resulte necesaria en el conocimiento de los casos de
cualquier naturaleza que ventilen.
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir información

de manera directa a las entidades de intermediación financiera o a los
participantes del mercado de valores, a través de la Superintendencia de Bancos
o de Valores, según corresponda.
La obligación de confidencialidad no impedirá la remisión de la información que

precisen el Banco Central y tas Superintendencias de Bancos o de Valores, en el
ámbito de sus respectivas competencias, en la forma que reglamentariamente se
determine. La violación al deber de confidencialidad en los términos de este
Artículo, así como la negativa a entregar la información legalmente requerida,
será castigada conforme a las disposiciones del Código Penal sobre secreto
profesional y las leyes especiales sobre la materia de que se trate. El retardo en
la entrega de la información requerida será sancionado conforme a las
disposiciones de las leyes sectoriales que rijan la materia.
Lo dispuesto en el presente Artículo, aplica también para las demás entidades del
mercado financiero que realicen o registren operaciones con elpúblico "'.
m 70
AÑO DEL DESARROLLO
AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL
7B1B 2 JUN2017
Excelentísimo
Lie. Danilo Medina Sánchez
Presidente Constitucional de la República
Palacio Nacional
Su Despacho
Vía
Dr. Flavio Darío Espinal, Consultor Jurídico del Poder
Ejecutivo.
Asunto ;
Remisión Resolución dictada por la Junta Monetaria que
aprueba el Artículo 362 del Proyecto de Ley de
modificación de la Ley No.19-00 de Mercado de Valores
de la República Dominicana, de fecha 8de mayo del 2000.
Anexos
1) Certificación de la Undécima Resolución dictada por la
Junta Monetaria efecha 18 de mayo del 2017.
&/¿&ou¿¿ JJ 2) Copia de la comunicación de fecha 18 de mayo de
2017 suscrita por el Lie. José Manuel López Valdez
s/kAi- Presidente de la Asociación de Bancos de la República
Dominicana. y
3) Cuadro Comparativo del texto sometido al congreso el

25 de abril de 2017 yel texto propuesto.
delDALZ ^Sf0 ^ C°ntÍene kPr°PUeSta de «facción

del Articulo 362 en versión Word.
Honorable Señor Presidente de la República:
Luego de un cordial saludo, cúmpleme dirigirme aSu Excelencia mn pi „ >u ,
estima pertinente, sea remitida ñor ese npl MiiXceleiicia con el proposito de que, si lo
Nacional, la propuesta de Sudón ZK^t^T^ &\^^ ÚCoêso
Núm.19-00, de Mercado de VaZe *l£^l\
presente año 2017.
t TT^ ** Uodiñc^ déla Ley
d° dl Senad° de la República el 25 de abril del
PRESIDENCIA DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

Av. Pedro Henricuez Ureña esq. caiie Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República DomlnPlBg^Jl^^j^^^p,^
t. («wa^n |p. W)m,m, Direccián S.W.,.R, BCRDD0SX, www,bancenfra,gov.dQ, irt»«^5í¡S5SfflwSí¿¿^^ •
. . Fecha y hora de registro: 05-jun.-2'017 15:35:12
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AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL BF
70
ff AÑOS
nú
Excelentísimo
Lie. Danilo MedinaSánchez
Presidente Constitucional de ia República
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Resulta conveniente destacar, que la redacción que estamos remitiendo, se genera con ocasión
de la sohcitud formulada en este mes de mayo a la Junta Monetaria, por la Asociación de
Bancos Comerciales de la República Dominicana, Inc (ABA), sobre algunos cambios que
procuran puntuahzaciones aclaratorias para precisar el contenido de la redacción actual del
citado Articulo 362 del Proyecto de Modificación de ia Ley del Mercado de Valores que asu
vez contiene una modificación al Artículo 56, literal b) sobre Secreto Bancario, de la Ley
Monetaria y Financiera No. 183-02 del 21 de noviembre 2002.
En atención ala solicitud formulada por dicha asociación, este despacho designó una comisión
técnica para que se reuniera con los principales directivos de la mencionada Asociación de
Bancos yrepresentantes del Ministerio de Hacienda yla Superintendencia de Valores nmié
LTct o1
financiero, lo mas6^conveniente
Um m0dificación <** ™P«*a
es que fuera un aspectoensensible
tratado yresuelto el senodeldeSistema banaZy
la Administradón
Monetaria yFinanciera yqué ello no constituyera un escollo para el conoamientoTlIoteza
legislativa en el Congreso Nacional, dada su importancia yel interés en^lhfproCcto
pueda ser conocido y aprobado. k proyecto
En tal sentido las modificaciones propuestas, tal ycomo se destacan en los documentos
se resumen a los aspectos siguientes:
anexos
uoumenios anexos,
• Respecto al nombre del Artículo secreto bancario, se plantea sustituirlo por Obligación
t^ffrítí' \ mmiera qUP SC enCUentre acorde con la termmologíaT^cra
rSî^0
ese termino, tanto nacionalT"ehenSÍÓny eStÍgmanegatÍV°porqUelo Seha~
como rnternacionalniente, que, como una-"Za
forma de
cambiar esa percepción ycon miras aadecuarlo ala nueva terminología, TproZo
remplazo de la denominación.
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* ™Sf6n ?" atenfn ühS bmmS Prácticas yusos bancaríos ofinancieros »fue
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financieras.renfd°
En estePreV6Ía
sentido,k se°blÍgaCÍÓn
consensuóde que
confidencialidad sobreestalas 21
se desagregaran operaciones
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financieras sobre las que recae la obligación, de confidencialidad para êSZ
son captaciones, inversiones ydemás operaciones financiera bTIZ^ZI
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T. (809)221-9111 1F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX |www.bancentral.Bov.do | lnfoObancentral.90v.do 011030 BancoCentraiRD
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^818
Excelentísimo
Lie. Danito Medina Sánchez
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cuando se trata de una modificación, solo persigue la ampliación del concepto que ya se
encontraba previsto en el Proyecto de Modificación de la Ley del Mercado de Valores.
Acogiendo las inquietudes del sector bancario, se propone modificar la redacción
prevista en el Proyecto de Ley para que se lea: lo dispuesto anteriormente se entiende
sin perjuicio de la información que deba suministrarse a la Administración Tributaria
la Unidad de Análisis Financiero, al Banco Central, la Superintendencia de Bancos v
la Superintendencia de Valores en el ámbito de sus respectivas competencias (. )
(énfasis en la redacción modificada). De esta manera, sin desvirtuar su contenido "se
precisan los supervisores y reguladores a quienes se les puede entregar información
sometida al régimen de la confidencialidad.
Igualmente, sobre lo planteado en el punto anterior, la Asociación de Bancos solicitó que

se puntualizara expresamente que el suministro de información, atitulo excepcional' aia
Administración Inbutaria, la Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central la
Superintendencia de Bancos yla Superintendencia de Valores, se realice en el ámbito
de sus respectivas competencias, de modo que no se exceda la esfera de actuación de
los mencionados entes. De igual modo, se precisa que la información podrá ser
entregada de forma directa, caso por caso, de manera agregada odesagregada, sin
automación judicial previa oatravés de la Superintendencia de Bancos ode Valores
(...) en un plazo no mayor de diez (10) días laborables (...) oen el plazo dispuesto
por la autoridad requmente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y
volumen de la información requerida. B '
dLVr ^Tlet dd paíf' se disPUS0 ^ P-edan ordenar la entrega, de manera-

directa, _de la información bancaria o financiera que resulte necesaria en el
conocuniento, de los casos de cualquier naturaleza que ventilen. En lo que reída al
Ministerio Publico, la entrega de la información se realizará previa autoSón
judicial. (Énfasis en las modificaciones introducidas). autorización
Para el caso de retraso en la entrega de la información solicitada por los entes voréanos
indicados al amparo de este Artículo, la sanción aimponer seraV^^X
leyes sectoriales que rijan lamateria. pievista en las
í
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mu
Excelentísimo
Lie. Danilo Medina Sánchez
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En sentido general, la redacción propuesta contiene modificaciones que en esencia guardan el

espíritu ymotivaciones de lo que previamente fuera remitido por este Despacho, basado en los
requerimientos de IOSCO y del GAFI, los tratados internacionales sobre Foro Global y
FATCA, asi como en las experiencias de la ejecución de dicha cláusula, desde su aprobación
como parte de la Ley Monetaria y Financiera.
Es por ello que en nuestra apreciación, la sustitución de este Artículo, con una mejor ymás
clara regulación del secreto bancario hoy obligación de confidencialidad, brinda la oportunidad
de evitar que la discusión de este tema ya consensuado se traslade al Congreso Nacional
provocando un retraso en su aprobación. nowuimi,
Con sentimientos de alta consideración yestima, le saluda,
Lie. HéctoFVáldez-AÍbizu
U
Gobernador del Banco Central
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El 70
• I II • ffl AÑOS
CERTIFICACIÓN
Los infrascritos, Lie. Héetor Valdez Albizu, Gobernador del Banco Central y
Presidente de la Junta Monetaria y Dra. Norma Molina de Nanita, Secretaria de la
Junta Monetaria, CERTIFICAN que lo que sigue es una copia fiel del texto de la
Undécima Resolución adoptada por dicho Organismo en fecha 18 de mayo del'2017:
"VISTA la comunicación No.7070 de fecha 17 de mayo del 2017, dirigida al

Gobernador del Banco Central y Presidente de la Junta Monetaria por el
Gerente de dicha Institución, mediante la cual somete la propuesta de
modificación del Artículo 362 del Proyecto de Ley de Mercado de Valores
consensuada, para conocimiento y decisión de la Junta Monetaria;
VISTA la comunicación de fecha 18 de mayo del 2017, dirigida al

Gobernador del Banco Central y Presidente de la Junta Monetaria, por el
Presidente Ejecutivo de la Asociación de Bancos Comerciales de la República
Dominicana, Inc. (ABA), mediante la cual remite la modificación del Artículo
362 de la propuesta de modificación del Proyecto de Ley de Mercado de
Valores consensuada, para conocimiento y decisión de la Junta Monetaria;
VISTO el Artículo 227 de la Constitución de ia República Dominica de fecha

13 de jimio del 2015, que dispone que la 'Junta Monetaria, representada por el
Gobernador del Banco Central, tendrá a su cargo la coordinación de los entes
reguladores del sistema y del mercado financiero';
VISTA la Ley No.19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana,

de fecha 8 de mayo del 2000;
VISTO el literal i) del Artículo.9 de la Ley No.183-02 Monetaria y

Financiera, de fecha 21 de noviembre del 2002, que faculta a la Junta
Monetaria para aprobar y remitir al Poder Ejecutivo, las propuestas de
modificación de la legislación monetaria y financiera, de acuerdo con lo
dispuesto en la Constitución de la República Dominicana, así como infonnarle
acerca de las iniciativas legislativas o de cualquier otra índole que afecten al
sistema monetario y financiero; •
t
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T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | info@bancentral.gov.do O ü i O S BancoCentraiRD
i&ttoiiqafilüfi^^ .,.*. ........

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M AÑOS
'••-?-.
VISTO el literal b) del Artículo 56 de la Ley No. 183-02 Monetaria y-

Financiera, de fecha 21 de noviembre del 2002, relativo al régimen del secreto
bancario;
VISTA la Tercera Resolución adoptada por la Junta Monetaria en fecha 13 de

agosto del 2015, mediante la cual dicho Organismo aprobó el Anteproyecto de
modificación de la Ley No.19-00 de Mercado de Valores de la República
Dominicana, de fecha 8 de mayo del 2000 y autorizó su remisión al Poder
Ejecutivo;
VISTA la Segunda Resolución adoptada por la Junta Monetaria en fecha 17

de diciembre del 2015, que aprobó el Anteproyecto de modificación de la Ley
de Mercado de Valores de la República Dominicana citada, el cual contiene
las modificaciones propuestas por la Consultoría Jurídica del Poder Ejecutivo
y los equipos técnicos de la Superintendencia de Valores y del Banco Central
y autorizó su remisión al Poder Ejecutivo;
VISTA la Primera Resolución dictada por la Junta Monetaria en fecha 2 de

marzo del 2017, que aprobó el Anteproyecto de Ley de Mercado de Valores y
autorizó su remisión al Poder Ejecutivo para su reintroducción al Congreso
Nacional;
VISTOS los demás documentos que integran este expediente;
CONSIDERANDO que el literal b) del Artículo 56 de la Ley Monetaria y

Financiera dispone que: el 'secreto bancario. Además de las obligaciones de
confidencialidad derivadas de las buenas prácticas y usos bancarios, las
entidades de intermediación financiera tienen la obligación legal de guardar
secreto sobre las captaciones que reciban del público en forma desagregada
que revele la identidad de la persona. Sólo podrán proporcionarse
antecedentes personalizados sobre dichas operaciones a su titular o a la
persona que éste autorice expresamente por cualesquiera de los medios
fehacientes admitidos en Derecho. Lo dispuesto en este Artículo se entiende,
sin perjuicio de la información que deba suministrarse en virtud de normas
legales a la autoridad tributaria y a los órganos jurisdiccionales, o en
y, í
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T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX !www.bancentral.gov.do | ¡nfo@bancentral.gov.do QfSÜOEl BancoCentraiRD
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.cumplimiento de las disposiciones reguladoras de la prevención del lavado de

activos. Las informaciones que deban suministrar las entidades sujetas a
regulación, tanto a ia Administración Tributaria como a los órganos
encargados del cumplimiento de la prevención del lavado de activos y a los
tribunales penales dé la República, deberán ser hechas caso por caso por
intermedio de la Superintendencia de Bancos, tanto en lo que respecta al
recibo de la solicitud de información como para el envío de la misma y
siempre y cuando se soliciten mediante el cumplimiento de los
procedimientos legales en la sustanciación de asuntos que se ventilen en la
justicia. La obligación de secreto bancario no impedirá la remisión de la
información que precisen la Superintendencia de Bancos y el Banco Central,
en la forma que reglamentariamente se determine. La violación del secreto
bancario en los términos del presente Artículo será castigada conforme a las
": disposiciones de los Artículos 377 y 378 del Código Penal';
CONSIDERANDO que el Artículo 362 del Anteproyecto de Ley de Mercado

de Valores, aprobado mediante la citada PrimeraResolución, dispone que 'Se-.:,
modifica el literal'b) del Artículo 56 de la Ley No.183-02, Monetaria y
Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, para que en lo adelante se lea
de la forma siguiente:
'b) Secreto Bancario. Las entidades de intermediación financiera y de valores

tienen la obligación legal de guardar secreto sobre las operaciones financieras
que revelen la identidad de sus clientes, en atención a las buenas prácticas y
usos•bancarios. Sólo podrán proporcionar informaciones personalizadas O
desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a la persona que éste
autorice expresamente por cualquiera de los medios fehacientes admitidos en
Derecho. • •
Lo dispuesto en este Artículo, se entiende sin perjuicio de la información que

deba suministrarse a la Administración Tributaria, al Ministerio Público, a los
tribunales, a sus órganos reguladores y supervisores, en virtud de normas
legales, tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos de
intercambio de información; así como a la Unidad de Análisis Financiero
para la prevención del lavado de activos, el financiamiento del terrorismo v la
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proliferación de armas de destrucción masiva. Dichas informaciones podrán

ser.solicitadas de manera directa, o a través de la Superintendencia de Bancos
o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no mayor de tres (3) días
laborables, en forma desagregada o caso porcaso, por la entidad regulada a la
que les fueren requeridas.
Cuando la solicitud se haga para intercambio de información en materia de

cooperación internacional, tributaria, judicial, del mercado de valores, para la
prevención de lavado de activos, el financiamiento del terrorismo y la
proliferación de armas de destrucción masiva o para evaluación de la Unidad
de Análisis Financiero, no se requerirá la autorización previa de la autoridad
judicial competente, y la información podrá ser solicitada a la entidad
regulada en forma directa.
La obligación de secreto bancario no impedirá la remisión de la información

que precisen el Banco Central y las Superintendencias de Bancos y de
Valores, en la forma que reglamentariamente se determine. La violación del
secreto bancario en los términos de este Artículo, así como la negativa a
entregar la información legalmente requerida, será castigada conforme a las
disposiciones del Código Penal sobre secreto profesional y las leyes
especiales sobre la materia de que se trate.
Estas normas aplican también para las demás entidades del mercado
financiero que realicen o registren operaciones con elpúblico5;
OÍDO el planteamiento del Gobernador del Banco Central sobre el

mencionado Artículo 362 del Anteproyecto de Ley de Mercado de Valores
aprobado por la Junta Monetaria, el cual fue objeto de observaciones por
parte de la Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana,
Inc. (ABA), luego de ser sometido por el Poder Ejecutivo al Congreso
Nacional, en el sentido, entre otros aspectos, de la conveniencia de que sean
identificados los organismos competentes en la materia y sea sustituido el
término secreto bancario;
%
y
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-5-
.CONSIDERANDO que asimismo, el Gobernador del Banco Central señala•

que en el marco de las antes citadas observaciones, se realizaron reuniones
entre el Ministerio de Hacienda, el Banco Central, la Superintendencia de
Valores y la Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana.,
Inc. (ABA), obteniendo así una nueva redacción consensuada del citado
Artículo 362, en atención a las propuestas presentadas;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central explica,

que en materia de transparencia a nivel internacional y la tendencia moderna,
la concepción de secreto bancario ha ido evolucionando debido también al
estigma negativo que en torno a dicha figura se ha generado, por lo que hoy
día la terminología moderna se refiere a la misma figura como obligación de
confidencialidad, resultando más adecuado su uso;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central indica, que

en la Ley Monetaria y Financiera, y el Proyecto de Ley de Mercado de
Valores, hacen referencia al secreto bancario, conforme las buenas prácticas y
usos bancarios, no obstante resulta oportuno realizar dicha adecuación y la
debida homogeneización, por lo que propone la sustitución del concepto
secreto bancario por obligación de confidencialidad;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central expone,

que la Ley Monetaria y Financiera, al referirse al secreto bancario, se
circunscribe a las captaciones que las entidades de intermediación financiera
reciban del público en forma desagregada que revele la identidad de la
persona, mientras que en el antes citado Proyecto de Ley de Mercado de
Valores, el secreto bancario se extiende a las operaciones financieras que
revelen la identidad de sus clientes;
CONSIDERANDO que en ese sentido, la Consultora Jurídica del Banco

Central explica que la Asociación de Bancos Comerciales de ia República
Dominicana, Inc. (ABA), propone que sean identificadas las operaciones
financieras a que se refiere el Artículo 362 del Proyecto de Ley de Mercado
de Valores, con el fin de ampliar el concepto utilizado y así unificar criterios
conforme dispone la normativa en materia de datos personales y habeas data,
i
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# AÑOS
para una mayor uniformidad en la legislación vigente. Como consecuencia,

las.operaciones financieras en la especie se corresponden a las captaciones,
las inversiones y las demás operaciones bancarias o financieras;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central expresa,

que de conformidad con lo dispuesto en el Proyecto de Ley de Mercado de
Valores, la obligación de confidencialidad o secreto bancario corresponde a
todas las entidades del sistema financiero, debiendo éstas resguardar la
información de las operaciones financieras que realice el público, solo
pudiendo revelarla a su titular o a la persona que éste autorice, a excepción
del caso en que la información sea solicitada por la Administración
Tributaria, el Ministerio Público, los tribunales, los órganos reguladores "y
supervisores, y la Unidad de Análisis Financiero (UAF), y en ese sentido, la
Asociación dé Bancos Comerciales de la República Dominicana, Inc. (ABA),
propone que sean identificadas las entidades que pueden recibir información
de manera directa, en cuáles casos y de igual modo, precisar quiénes son los
órganos reguladores y supervisores que se facultan para solicitar- dichas
informaciones;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central señala, que

en las modificaciones propuestas al Proyecto de Ley de Mercado de Valores,
se precisa la atribución de los tribunales de ordenar la entrega de información
bancaria o financiera directamente a la entidad, con el propósito de habilitar
una vía expedita en el curso de un proceso judicial;
CONSIDERANDO que asimismo, la Consultora Jurídica del Banco Central

expone, que en esta propuesta de modificación del Artículo 362 del Proyecto
de Ley de Mercado de Valores, se establece que en el caso del requerimiento
de información bancaria o financiera por parte del Ministerio Público sea,
previa autorización judicial, lo que podrá ser hecho directamente a las
entidades o a los participantes del mercado de valores o indirectamente a
través de los organismos supervisores competentes;
CONSIDERANDO que la Consultora Jurídica del Banco Central indica

además, que la Asociación de Bancos Comerciales de la República
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Dominicana, Inc. (ABA), propone identificar explícitamente los órganos

reguladores y supervisores a que se refiere el antes citado Artículo 362 del
Proyecto de Ley de Mercado de Valores, en razón de que al no especificar los
organismos correspondientes, pudiere extenderse el alcance de dicha
excepción a favor de reguladores y supervisores de otras competencias
distintas a la materia financiera;
CONSIDERANDO que según explica la Consultora Jurídica del Banco

Central, esta propuesta de modificación del Artículo 362 del Proyecto de Ley
de Mercado de Valores, requiere ser modificado, a los fines de precisar que
las informaciones reservadas a la obligación de confidencialidad, puedan ser
requeridas a las entidades de intermediación financiera, la Administración
Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero (UAF), el Banco Central, la
Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Valores, en el ámbito
de sus respectivas competencias, de conformidad con sus respectivas leyes,
tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio de
información suscritos y ratificados por el Congreso Nacional;
CONSIDERANDO que el citado Proyecto de Ley de Mercado de Valores,

establecía que las informaciones podrían ser solicitadas en forma desagregada
o caso por caso, por lo que, en adición a éstas, la Asociación de Bancos
Comerciales de la República Dominicana, Inc. (ABA) propuso que las
informaciones puedan sean entregadas a su vez, de forma agregada;
CONSIDERANDO que asimismo, la Asociación de Bancos Comerciales de

la República Dominicana, Inc. (ABA) propone la modificación del plazo de 3
días laborables para responder a los requerimientos de información,
recomendando que sea extendido a un período de hasta 10 días o un plazo
dispuesto por la autoridad requirente en función de la urgencia, especificidad,
antigüedad y volumen de información requerida, a fin de obtener un tiempo
razonable para atender las solicitudes en ese sentido;
CONSIDERANDO que sobre este aspecto, la Consultora. Jurídica del Banco

Central informa que el Ministerio de Hacienda y la Superintendencia de
Valores, estuvieron de acuerdo con relación al plazo propuesto y la inclusión
LA" %
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de las condicionantes indicadas, lo que permite, en caso de urgencia, obtener

la información en menor tiempo dentro del plazo y cuando sea una
investigación más detallada, que se pueda agotar el máximo del tiempo
propuesto; por lo que, tomando endienta la información consensuada, se
propuso aplicar el plazo de la octava franca, utilizado en derecho, observando
ia urgencia y el volumen de la información requerida en cada caso;
CONSIDERANDO que asimismo, atendiendo a los requerimientos

establecidos en la normativa del mercado de valores, así como también para
el cumplimiento efectivo de acuerdos internacionales vinculados, que
requieren de plazos inmediatos para la entrega de información, entre las
observaciones al Proyecto de Ley de Mercado de Valores, se propone incluir
que el retardo en la entrega de la información sea sancionado;
CONSIDERANDO que el Gobernador del Banco Central expone, que las

observaciones presentadas al Artículo 362 del Proyecto de Ley de Mercado
de Valores, son el resultado del consenso con la Asociación de Bancos
Comerciales de la República Dominicana, Inc. (ABA), refiriéndose
particularmente a aspectos de forma que favorecen una mejor aplicación de la
norma, preservando los principios de confidencialidad que deben regir el
sector y reforzando sus mecanismos de ejecución;
Por tanto, la Junta Monetaria
RESUELVE:
1. Aprobar la modificación del Artículo 362 del Anteproyecto de Ley de

Mercado de Valores aprobado mediante la Primera Resolución dictada por
la Junta Monetaria en fecha 2 de marzo del 2017, para que se lea de la
manera siguiente:
'Artículo: 362. Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley

Monetaria y Financiera, No. 183-02, del 22 de noviembre de 2002, para
que donde se indique Secreto Bancario se sustituya por Obligación de
Confidencialidady, en lo adelante, establezca lo siguiente:
Ur
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. 'b) Obligación de confidencialidad. Las entidades de. intermediación

financiera y los participantes del mercado de valores, en atención a las
buenas prácticas y usos bancafios o financieros, tienen la obligación
legal de mantener la confidencialidad sobre las captaciones, inversiones,
y demás operaciones financieras que realicen con el público, que revelen
la identidad de sus clientes o los detalles de las transacciones. Sólo
podrán proporcionar informaciones personalizadas o desagregadas sobre
dichas operaciones a su titular o a la persona que éste autorice
expresamente, por cualquiera de los medios fehacientes admitidos en
Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la información

que deba suministrarse a la Administración Tributaria, la Unidad de
Análisis Financiero, el Banco Central, la Superintendencia de Bancos y la
Superintendencia de Valores, en el ámbito de sus respectivas
competencias o en virtud de normas legales, tratados internacionales o en
cumplimiento de acuerdos de intercambio de información.
Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera directa,

caso por caso, en forma agregada o desagregada, sin autorización
judicialprevia, o a través de la Superintendencia de Bancos o de Valores,
debiendo ser respondidas en un plazo no mayor de diez (10) días
laborables, por la entidad regulada a la que les fueren requeridas o en el
plazo dispuesto por la autoridad requirente en función de la urgencia,
especificidad, antigüedad y volumen de la información requerida.
Los tribunales podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la

información bancaria o financiera que resulte necesaria en el
conocimiento de los casos de cualquier naturaleza que ventilen.
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir

información de manera directa a las entidades de intermediación
financiera o a los participantes del mercado de valores, a través de la
Superintendencia de Bancos o de Valores, según corresponda.
T:
T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | infoabancentral.gov.do OI1IH1® BancoCentraiRD
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La obligación de confidencialidad no impedirá la remisión de la

información que precisen el Banco Central y las Superintendencias de
Bancos o de Valores, en el ámbito de sus respectivas competencias, en la
forma que reglamentariamente se determine. La violación al deber de
confidencialidad en los términos de este Artículo, así como la negativa a
entregar la información legalmente requerida, será castigada conforme a
las disposiciones del Código Penal sobre secreto profesional y las leyes
especiales sobre la materia de que se trate. El retardo en la entrega de la
información requerida será, sancionado conforme a las disposiciones de
las leyes sectoriales que rijan la materia.
Lo dispuesto en el presente Artículo, aplica también para las demás

entidades del mercado financiero que realicen o registren operaciones .
con el público'.
2. Autorizar al Gobernador del Banco Central a remitir al Poder Ejecutivo,

mediante comunicación, el contenido del Artículo 362 del Proyecto de
Modificación de la Ley de Mercado de Valores, a que se refiere la
presente Resolución.
3. Esta Resolución deberá ser notificada a la parte interesada en

cumplimiento a lo establecido en el literal h) del Artículo 4 de la Ley
No.183-02 Monetaria y Financiera del 21 de noviembre del 2002".
Esta certificación; se expide en la ciudad de Santo Domingo de Guzmán, Distrito

Nacional, Capital de la República Dominicana, hoy día 2 (dos) de junio del año 2017
(dos mil diecisiete).
m^ ToJ) '^:1 J v_A

, Lie. Sector Valdez Albizu Dra. Norma víoHí ia de Nafaita
Gobernador del Banco Central y Secretaria de Jm ia Monetaria
Presidente de la Junta Monetaria
T '809)25"-o'ni IF (909)686 7488 | Direcciór SW| f - BCRDDOrx Iw*w KnceT-a' w d" ' Wci.bc -,PUro' go.- lo O H MS O BoncoCenhniRO
y&áMSi^^
Santo Domingo, D.IM.
18 de mayo de 2017 ABA
Asociado.", de Sancos Comeícisies
de la Repübiica Dominicana
Señor
Héctor Valdez Albizu
Gobernador del Banco Central
y Presidente de la Junta Monetaria
73
Banco Central de la República Dominicana m
Su Despacho.
o
Estimado señor Gobernador: 5
o
El 25 de abril del año en curso, el Poder Ejecutivo sometió a fa consideración del Congfesp Nacional el
Proyecto de Ley del Mercado de Valores, proyecto que en su Artículo 362 contempla modificar el Irféral
b) sobre Secreto Bancario, del Artículo 56 de la Ley Monetaria y Financiera, Ley No. 183-02.
Una vez conocimos ¡a modificación contemplada en el indicado Artículo 362, miembros de nuestro Comité
Ejecutivo sostuvimos reuniones en conjunto con funcionarios del Banco Central, del Ministerio de
Hacienda y de la Superintendencia de Valores. Como resultado de estas reuniones, se logró consensuar
una nueva redacción que sustituiría la contemplada en el mencionado Artículo 362 del Proyecto de Ley
del Mercado de Valores y. que satisface los requerimientos que IOSCO ha presentado a la
Superintendencia de Valores, los requerimientos del GAFI en cuanto al envío y requerimiento de
información a la Unidad de Análisis Financiero (UAF) así como los relacionados a los compromisos
externos que el país asume con respecto a los Tratados y Acuerdos Internacionales de Intercambio de
Información suscritos y ratificados por el Congreso Nacional.
Atanor de lo anterior, elevamos a su consideración y por su intermedio a la Junta Monetaria, la presente

Propuesta de Modificación consensuada del litera! b) del Artículo 56 de la Ley Monetaria y Financiera, Ley
No, 183-02, para conocimiento y decisión de la Junta Monetaria.
En espera de que la misma sea aprobada por la Junta Monetaria,
Con consideración y estima personal, muy atentamente le saluda,
/ald
'residente Ejecutivo
Av. Winsíon Churc :hil I

esq. Luis F. Thomen,
Torre BHD * Santo Domingo,
R. D. b Tel.: (809) 541-5211
Fax: (809) 541-9171
e-mail: aba.rcl@claro.net.do
página web: www.aba.org.do RNC: 401-053365
Texto Consensuado.
Artículo: 362. Se modifica el literal b) del artículo 56 de la Ley Monetaria y Financiera, No. 183-
02, del 22 de noviembre de 2002, para que donde se indique Secreto Bancario se sustituya por
Obligación de Confidencialidady. en lo adelante, establezca lo siguiente:
" b) Obligación de confidencialidad, Las entidades de intermediación financiera y los

participantes del mercado de valores, en atención a' las buenas prácticas y usos bancarios o
financieros, tienen la obligación legal de mantener la confidencialidad sobre las captaciones?
inversiones, y demás operaciones financieras que realicen con el público, que revelen la
identidad de sus clientes o los detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar
informaciones personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a la persona
que este autorice expresamente por cualquiera de los medios fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la infonnación que deba suministrarsea la

Administración Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central, ia
Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Valores, en el ámbito de sus respectivas
competencias o en virtud de nonnas legales, tratados internacionales o en cumplimiento de
acuerdos de intercambio de infonnación.
Dichas instituciones podrán soHcitar informaciones de manera directa, caso por caso, en forma
agregada o desagregada, sin autorización judicial previa, o a través de la Superintendencia de
Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no mayor de diez (10) días laborables,
por la entidad regulada a la que les fueren requeridas o en el plazo dispuesto por la autoridad
requirente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y volumen de la información
requerida.
Los tribunales podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la información bancaria o

' financiera que resulte necesaria en el conocimiento de los casos de cualquier naturaleza que
ventilen."
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir infonnación de manera directa
a las entidades de intermediación financiera 'o a los participantes del mercado de valores o a través
de la Superintendencia de Bancos o Valores, según corresponda.
La obligación de confidencialidad no impedirá la remisión de la información que precisen el Banco

Central y las Superintendencias de Bancos o de Valores, en el ámbito de sus respectivas
competencias, en la forma que reglamentariamente se determine. La violación al deber de
confidencialidad en ios términos de este Artículo, así como la negativa a entregar la información
legalmente requerida, será castigada conforme a las disposiciones del Código Penal sobre secreto
profesional y las leyes especiales sobre la materia de que se trate. El retardo en la entrega de la
información requerida será sancionado conforme a las disposiciones de las leyes sectoriales
Lo dispuesto en el presente artículo, aplica también para las demás entidades del mercado
financiero que realicen o registren operaciones con el público.
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zi D02jf/
'zj
o
ANO DEL DESARROLLO
BANCO CENTRAL
zj AGROFORESTAL
:zj AMOS
•-4
-3
-Z)
•4
-^ CERTIFICACIÓN
•-z)
Los infrascritos, Lie. Héctor Valdez Albizu, Gobernador del Banco Central y Presidente ex
z) oficio de la Junta Monetaria y, Dra. Norma Molina de Nanita, Secretaria de la Junta
Monetaria, CERTIFICAN que lo que sigue es una copia fiel del dispositivo de la Primera
Resolución adoptada pordicho Organismo en fecha 2 de marzo del 2017:
z)
.j . "VISTA la comunicación No.38503 de fecha 20 de diciembre del 2017 dirigida al
4 Gobernador del Banco Central yPresidente de la Junta Monetaria por el Superintendente
J
de Valores, mediante la cual remite para su reintroducción al Congreso Nacional por
parte del Poder Ejecutivo, el Anteproyecto de modificación de la Ley No 19-00 de
•:-)
Mercado de Valores de la República Dominicana, de fecha 8ele mayo del 2000;
5
VISTA la comunicación No.005526 de fecha Io de marzo del 2016, dirigida a la
)
Presidenta del Senado por el Excelentísimo Señor Presidente de la República
Dominicana., mediante la cual sometió al Congreso Nacional, el Anteproyecto de
.) modificación de la Ley No. 19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana de
fecha 8 de mayo del 2000;
)
VISTA la comunicación No.187 de fecha 8 de enero del 2016, mediante la cual el
) Gobernador del Banco Central y Presidente de la Junta Monetaria remitió al
) Excelentísimo Señor Presidente de la República Dominicana, el Anteproyecto de
) modificación de la Ley No. 19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana de
i
techa 8 de mayo del 2000, el cual contenía las modificaciones propuestas por la
Consultaría Jurídica del Poder Ejecutivo ylos equipos técnicos de la Superintendencia de
1 Valores y del Banco Central;
3
3
VISTA la comunicación No.14191 de fecha 11 de septiembre del 2015, mediante la cual
el Gobernador del Banco Central y Presidente de la Junta Monetaria remitió al
3 Excelentísimo Señor Presidente de la República Dominicana, el Anteproyecto de
) modificación de la Ley No. 19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana
antes mencionado; '
-)
J
VISTO el Artículo 227 de la Constitución de la República Dominica de fecha 13 de junio
3 del 20 5, que dispone que la 'Junta Monetaria, representada por el Gobernador del Banco
.3 Centra , tendrá a su cargo la coordinación de los entes reguiadores del sistema y del
mercado financiero';
.3
3
3
)
,) Av. Pedro Henríquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana IRNC tm -ÍH17SS-.1 i ánnrtnrín Dn
)
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ANO DEL DESARROLLO BANCO CENTRAL
) AGROFORESTAL REPÚBLICA DOMINICANA
')
)
)
)
) VISTA la Ley No. 19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana, de fecha 8
'3 de mayo del 2000;
i
VISTO el literal i) del Artículo 9 de la Ley No. 183-02 Monetaria y Financiera, ele fecha
J 21 de noviembre del 2002, que faculta a la Junta Monetaria para aprobar y remitir al
:) Poder Ejecutivo, las propuestas de modificación de la legislación monetaria y financiera,
de acuerdo con lo dispuesto en la Constitución de la República Dominicana, así como
informarle acerca de las iniciativas legislativas o de cualquier otra índole que afecten al
3 sistema monetario y financiero;
VISTA la Segunda Resolución adoptada por la Junta Monetaria en fecha 17 de diciembre

del 2015, que aprobó el Anteproyecto de modificación de la Ley No.19-00 de Mercado
de Valores de la República Dominicana, de fecha 8 de mayo del 2000, el cual contiene
las modificaciones propuestas por ¡a Consultaría Jurídica del Poder Ejecutivo y los
equipos técnicos de la Superintendencia de Valores y del Banco Central y autorizó su
remisión al Poder Ejecutivo;
VISTA la Tercera Resolución adoptada por la Junta Monetaria en fecha 13 de agosto del
'.) 2015, mediante la cual dicho Organismo aprobó el Anteproyecto de modificación de la
'3
3 Ley No.19-00 de Mercado de Valores de la República Dominicana, de fecha 8 de mayo
del 2000 y autorizó su remisión al Poder Ejecutivo; i
VISTOS los demás documentos que integran este expediente;
CONSIDERANDO que expresa la Superintendencia de Valores, que el presente

Anteproyecto ele modificación de la Ley de Mercado ele Valores, fue concebido con el
máximo nivel de consenso de los sectores interesaelos y responde a la idea de texto
-) 'marco', en el cual se otorga al Consejo Nacional y a la Superintendencia del Mercado de
1 Valores, una amplia potestad reglamentaria y normativa a través de la cual quedan
facultadas, no solo para regular de manera complementaria lo establecido en la Ley, sino
1
también para dictar las normas necesarias, para la creación en un futuro de nuevas figuras
1 que permitan el óptimo desarrollo del mercado de valores;
1
1
CONSIDERANDO que el citado Anteproyecto adopta los principios y los objetivos
fundamentales de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por
1
1
Av. Pedro Hennquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Sanio Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 i Apartado Postal 1347
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T. (309)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | info@bancentrcti.gov.do Q||§Q6 BancoCentraiRD
1
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]¡) ÍlEE*¡¡Jjlp AGROFORESTAL REPÚBLICA DOMINICANA
MB B 7°a años
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sus siglas en inglés), como son la protección a los inversionistas; garantizar que los
í3 mercados sean justos, eficientes y transparentes; y la reducción del riesgo sistémico, los
3 • cuales aplican para la regulación de los intermediarios de valores y del Instituto de
\ Desarrollo Económico (Economic Development Institute) del Banco Mundial;
P CONSIDERANDO que el Anteproyecto de modificación de la Ley de Mercado de

0 Valores, fue aprobado por el Consejo Nacional de Valores, mediante la Única Resolución
:'% de fecha 15 de junio del 2015, y enviado a la Junta Monetaria, la cual lo aprobó mediante
,,*. las Tercera y Segunda Resoluciones de fechas 13 de agosto y 17 de diciembre del 2015,
.> respectivamente. De igual manera, dicho Anteproyecto fue remitido al Poder Ejecutivo
§5 por el Gobernador del Banco Central, mediante las referidas comunicaciones Nos. 14191
'") y 187 de fechas 11 de septiembre del 2015 y 8 de enero del 2016, respectivamente;
3
CONSIDERANDO que según informa la Superintendencia de Valores, en fecha Io de
•^ marzo del 2016, el mencionado Anteproyecto de modificación de la Ley de Mercado de
3 Valores, fue remitido al Congreso Nacional por el Excelentísimo Señor Presidente ele la
,| República Dominicana vía la Presidenta del Senado. Al respecto, indica el citado
i_ Organismo, que el referido Anteproyecto fue priorizado para su conocimiento por el
'i^ Senado de la República Dominicana en su Sesión No.00055 de fecha 15 de marzo del
.3 2016, e incluido en ia Resolución aprobatoria de la Agenda Legislativa Priorizada, al
••) amparo de lo dispuesto en el Artículo 143 y siguientes del Reglamento Interno del
.a Senado, siendo posteriormente enviado a la Comisión de Hacienda de dicha cámara;
0 CONSIDERANDO que señala la Superintendencia de Valores, que la iniciativa

?:f| legislativa perimió el pasado 12 de enero del 2017, por lo que se hace necesario la
a reintroducción al Congreso Nacional por parte del Poder Ejecutivo del citado
', Anteproyecto de modificación de la Ley de Mercado de Valores;
<:'& CONSIDERANDO que en ocasión de la presente reintroducción del Anteproyecto de

;.:3 modificación de la Ley del Mercado de Valores, el Ministro de Hacienda expresó que
Z^ actualmente la República Dominicana, a requerimiento de Organismos Internacionales,
está, inmersa en varios procesos de adecuación para la calificación del país en materia de
3 transparencia, de lavado de activos y tributaria, por lo que entiende pertinente ir
¡íf| adecuando las normas sobre la materia a esos propósitos, así como ajustarías a los
requerimientos en ese orden de la Organización.para la Cooperación y el Desarrollo
m
Económicos (OCDE), de la Organización Internacional de Comisiones de Valores
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Av. Pedro Henriquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N„ República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
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T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.Qov.cto | infoebancentral gov do 0SÍ!¡1 B|3§ BancoCentraiRD
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3
_ (IOSCO, por su siglas en inglés) y del Grupo de Acción Financiera Internacional
;3 (GAFI);
r| CONSIDERANDO que en tal sentido, la Junta Monetaria entiende oportuno introducir

.^ en relación a los aspectos y criterios planteados precedentemente, una modificación al
•^ Artículo 21 del presente Anteproyecto de Ley sobre información reservada o confidencial
Jl y, al Artículo 362, relativo al régimen del secreto bancario en la Ley No. 183-02
3 Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002;
;a
Por tanto, la Junta Monetaria
-t RESUELVE:
.3
• •% 1. Aprobar el Anteproyecto de modificación de la Ley No.19-00 de Mercado de Valores
de la República Dominicana, de fecha 8 de mayo del 2000, que copiado a la letra
^ expresa lo siguiente:
3
:j| 'CONSIDERANDO: Que el crecimiento registrado en los últimos años por el
.'.^1 . - Mercado de Valores Dominicano, hace necesaria una revisión integral a la legislación
vigente en la materia, en consonancia con los principios internacionalmente
W aceptados.
-3
:^l
_^
CONSIDERANDO: Que resulta imperativo que en la base legal de la República
Dominicana se incorporen efectivamente los objetivos y principios fundamentales de
í
•? la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en
Ü inglés) que aplican para la regulación de los mercados de valores, de la Organización
—J ' para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).
CONSIDERANDO: Que los objetivos que debe perseguir la regulación del Mercado
"^ de Valores Dominicano, son la protección a los inversionistas, la garantía de que los
-^ mercados seanjustos, eficientes y transparentes y, la reducción del riesgo sistémico.
-3
CONSIDERANDO: Que resulta impostergable impulsar la transparencia ele los
z^ mercados en condiciones de competencia, mediante la reforma de la estructura del
Mercado de Valores Dominicano y sus reglas de conducta.
z#
"ZS AV' Pedr° Henríquez Ureñcl 8sq- cc,lle L-e°PQldD Navarro. Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
. T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.banceniral.gov.do | info@bancentral.gov.do OII^SO BancoCentraiRD
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AGROFORESTAL
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CONSIDERANDO: Que la estructura de la nueva Ley deberá responder a la idea de

j:-' texto marco, en el cual el órgano regulador disponga de una amplia potestad
i3 normativa para desarrollar reglamentos particulares sobre cada ámbito de regulación,
:Z| permitiendo su adaptación al dinámico entorno de este mercado, de manera ágil y
eficiente.
|3
0 CONSIDERANDO: Que resulta necesario que el órgano regulador tenga la facultad
¿J de velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los
•* mercados bajo su supervisión, la correcta formación de los precios y la difusión de la
3;.', información necesaria para tales propósitos, a través de la regulación, fiscalización y
|3 sanción de las conductas antijurídicas.
•3
CONSIDERANDO: Que el Mercado de Valores constituye una alternativa adicional
,3
de financiamiento, que contribuye al logro de los propósitos macroeconómicos y de
Ó reducción de la pobreza mediante la generación de empleos, el incentivo a la
..) creatividad y la creación de herramientas de ahorro, a través de emisiones de valores
. % de oferta pública.
' CONSIDERANDO: Que en atención a la realidad dominicana, debe promoverse la

•- '3 participación de un mayor número de entidades en la captación de recursos, entre
•Z) ellas las pequeñas y medianas empresas, para que esta modalidad de financiamiento
^ pueda ser desarrollada mientras se ofrece a los inversionistas una variedad de
opciones de inversión que les permita diversificar sus ahorros, lo cual contribuye al
3 fortalecimiento y crecimiento de laeconomía ele nuestro país.
¿$
-<% CONSIDERANDO: Que las políticas públicas deben articularse en torno a la
estrategia nacional de desarrollo y sus cuatro Ejes Estratégicos y, en particular, el
3 Tercer Eje que procura una economía sostenible, integradora y competitiva.
ZÜ VISTA: La Constitución de la República Dominicana, proclamada el 13 de jimio del

"i 2015;
^ VISTO: El Código Civil de la República Dominicana;
0
,;-í|| VISTO: El Código de Comercio de la República Dominicana;
.'••*
s|| Av. Pedro Henriquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N„ República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
.^ T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX |www.bancentral.gov.do | info@bancentral.90v.do QBUSIfS BancoCentraiRD
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AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL
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^3
l3 VISTO: El Código Penal de la República Dominicana;
-)
i-3
VISTO: El Código Tributario de la República Dominicana y sus modificaciones;
i3
VISTA: La Ley No. 19-00, que regula el Mercado de Valores de la República
Dominicana de fecha 8 de mayo del 2000;
43
O VISTA: La Ley No.87-01, que crea el Sistema Dominicano de Seguridad Social de
-J
* > VISTA: La Ley No. 183-02, Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del
) 2002;
,3
VISTA: La Ley No.488-08, para el Desarrollo y Competitividad de las Micro,
rr3 Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), de fecha 30 de diciembre del 2008;
.3
3 VISTA: La Ley No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y Empresas
Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de diciembre del 2008,
i
modificada por la Ley No.31 -11, del 8 de febrero del 2011;
VISTA: La Ley No. 189-11, para el Desarrollo del Mercado Llipotecario y el

3
Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio del 2011;
3 VISTA: Ley No. 1-12, que establece la Estrategia Nacional ele Desarrollo 2030, de
Ir 3 fecha 25 de enero del 2012;
VISTA: La Ley No.247-12, Orgánica de Administración Pública, de fecha 9 de

- 3 agosto del 2012;
3
VISTA: La Ley No.107-13, sobre los Derechos y Deberes de las Personas en sus
si* Relaciones con la Administración y de Procedimiento Administrativo, de fecha 6 de aA
agosto del 2013;
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! *
Av Pedro Henriquez Urena esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
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T (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www bancentral gov do | infoebancentral gov do O UPO O BancoCentraiRD
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AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL
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Z3 "7-
VISTO: El Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores, aprobado

Z? mediante el Decreto del Poder Ejecutivo No.664-12, de fecha 7 de diciembre del
15 2012;
_ 1
VISTOS: Los Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercado de Valores
.3 de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en
1-3 inglés);
-3'
* VISTOS: Los Principios de Gobierno Corporativo de la Organización para la
_ Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE);
i 3 • • ..
*) VISTAS: Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
3
ANTEPROYECTO DE
LEY DEL MERCADO DE VALORES
j TÍTULO I
. 3 '
>
. -|
CAPÍTULO I
Objeto y Alcance
í
3 Artículo 1.- Objeto. Esta ley tiene por objeto regular, supervisar, desarrollar y
i ~§ promover un mercado de valores ordenado, eficiente y transparente, con la finalidad
-% de proteger los derechos e intereses del público inversionista, minimizar el riesgo
sistémico, fomentar una sana competencia y preservar la confianza en el mercado de
-^ valores, estableciendo las condiciones para crue la información sea veraz, suficiente y
1 ~3 oportuna, con lafinalidad de contribuir con el desarrollo económico y social del país.
_l Artículo 2.- Alcance. Esta ley se aplica a todas las personas físicas y jurídicas que
realicen actividades, operaciones y transacciones en el mercado de valores de la
3 República Dominicana, con valores de oferta pública que se oferten o negocien en el
I ~$ territorio nacional
Párrafo: Son actividades y servicios exclusivos del mercado de valores todos aquellos
../
:3 • •
i.*
-..•••& Av. Pedro Henriquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
• ^ T, (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | ¡nfo®bancentral.gov.do QÜQ@ BancoCentraiRD
<-;, i~ ¿V •-• KcP
14 de Octubre del 2016

!-ú;í;s.
Señor
ASOCÍACÍÓN DE
Senador Dierais A. Sánchez PUESTOS DE BOLSA
Presidente de la Comisión de Hacienda DE LA BÉPÜBLiCA DOMINICANA. INC
Senado de la Rep. Dominicana

Ciudad
Rejerencias Modificaciones purntumies alProyecto de Ley del Mereado de

Valore®
Distinguido Presidente de la Comisión:
Después de extenderle un cordial saludo, por medio de la presente tenemos a bien

informarle que en fecha 5de los corrientes, la Superintendencia de Valores C8W1 hizo
de nuestro conocimiento el depósito de una matriz con nuevas observaciones al
píeJide° MerCad° ^ ValOTeS' ant6 Ia Com!sión de Hacienda que usted
En ese sentido, quisiéramos manifestarle que algunas de las modificaciones planteadas
en dicha matriz no reflejan la posición que esta Asociación de Puestos de Bolsa discutió
oportunamente con la SIV, refiriéndonos específicamente a las disposiciones del
Artfcuto 29os relacionado alos afiliados alos sisteman electrónicos de negociación
StíSIa wT- dí* 29\estabIece ^ *» admisibles para ser negociados en un

:sistema electrónico dé negociación directa, únicamente valores.de renta fija en mercado
secundario, entendemos que el terto sugerido por la SlVexcluye detalles de importancia
que deben ser debidamente ponderados.
En ese sentido, agradecemos mantener la última versión consensuada del texto" la cual
dispone lo siguiente: .
"dh^S^ ^"*^,IWm" Serán afinados alos sistemas electrónicos de neg.

directa, únicamente los inversionistas institucionales en las condiciones siguientes:
1) Los intermediarios de valores, actuandopor cuentapropia yde sus clientes;
a -a c KT^ctecIÓBd@PwestosdeBokadelaRe|íóMicaDomiíikaMasIiiic
Avenuk Wota No39, Torre Sarasota Center Sutó 412, Bella Vista, Santo Domingo, Repüblica Dominicana
Tel.: 809-535-6396 RNC4-01-50538-1
2) Lasadministradoras defondos depensiones, lassociedades administradoras de
fondos de inversión, las sociedades titularizadoras y losfiduciarios de
fideicomisos de oferta pública, actuando únicamente por cuenta propia;
3) Los demás inversionistas institucionales, actuando únicamentepor cuenta
propia."
Estamos en la mejor disposición de acercarnos a dicha Comisión de Hacienda, en caso

de precisar cualquier aclaración relacionada al artículo en cuestión del o al Proyecto de
Ley de Mercado de Valores en general.
Agradecemos anticipadamente laatención que pudieran prestar a lapresente solicitud.

Sin más por el momento, quedo de usted.
Muy Atentament
• 1
Ce: Lie. Juan E. Jiménez

&lth:/0a5g6 -eotf,
31 de Octubre del 2016 -^

ASOCIACIÓN DE
PUESTOS DE BOLSA
DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, INC
Señor
Tommy Galán
Presidente de la Comisión de Hacienda
Senado de la Rep. Dominicana
Ciudad
Referencias Seguimiento al Proyecto de Ley del Mercado de Valores
Distinguido señor Presidente de la Comisión:
Después de extenderle un cordial saludo, por medio de la presente tenemos a bien dar
seguimiento a nuestra comunicación de fecha 14 de los corrientes, mediante la cual le
solicitábamos mantener la última versión de las disposiciones consensuadas del artículo
290 del proyecto de referencia.
En ese sentido, muy cortésmente, le solicitamos nos sea concedida una reunión con la
Comisión de Hacienda del Senado que usted preside, en la cual quisiéramos hacer
algunas aclaraciones puntuales respecto a las disposiciones de dicho artículo, y
aprovechar para darle seguimiento al Proyecto de Ley de Mercado de Valores.
Quedamos atentos a su respuesta.
Sin más por el momento, quedo de usted.
MuyAtei
Asociación de Puestos de Bolsa de la República Dominicana, Inc.

Avenida Sarasota No.39, Torre Sarasota Center Suite 412, Bella Vista, Santo Domingo, República Dominicana
TeL: 809-535-6396 IRNC 4-01-50538-1
Senado

CUADRO COMPARATIVO COM LAS MODIFICACIONES INTRODUCIDAS AL

PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY No. 19-00/DEL MERCADO DE
VALORES 2017, REMITIDO POR EL PODER EJECUTIVO.
EXPEDIENTE No. 00291-2017
INTRQDUCC1ÓM:
El Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mercado de Valores de la República

Dominicana, del 8 de mayo del año 2000, remitido por el Poder Ejecutivo, con el Oficio
No. 009939, de fecha 21 de abril de 2017, expediente No. 00291-2017, tiene como
objetivo modificar la vigente Ley del Mercado de Valores No. 19-00 del 8 de mayo del
2000, con quince (15) años de vigencia, para permitir que surjan niveles de aceptación
de nuestro mercado de valores a nuevos niveles de desarrollo.
La iniciativa No. 2580 fue depositada el 8 de marzo del 2016; perimida en la primera
legislatura del 12 de enero del 2017 y reintroducido en fecha 25 de marzo del 2017 por el
Poder Ejecutivo con la iniciativa 00291-2017. El proyecto de ley cuenta con 367
artículos, 9 considerandos y 19 vistos.
CUADRO COMPARATIVO
S«t6,;- ••r;-.;:-;-í.;;--y:, \-.y: •'•:^\\-"---:-;:iVfttóftEs:-&e+A.-BiEpiÍBtic3s.:•.-•. •. :-;;'zT

'•: ••' •..''/:•:/• ',!;:!.""::™'v!-í.'- '"••• ••;.Y&Of4'!NÉCÁ8&/£&«
Art-c^ío ?/i • Solicitud iíe iníonriadón Aftlcuio 21.- Solicitud de iriíormacióí11,
reservada o confidencial reservada o confidencial.
Párrafo i: La Superintendencia estará Párrafo !: La Superintendencia estará

facultada para proporcionar a las facultada para proporcionar a las
autoridades homologas de jurisdicciones autoridades homologas de jurisdicciones
extranjeras, toda clase de información que extranjeras, toda clase de información
estime procedente, en el ámbito de su que estime procedente, en el ámbito de
competencia, para atender a los su competencia, para atender a los
requerimientos que le formulen para el requerimientos que le formulen para el
ejercicio de sus facultades de supervisión, ejercicio de sus facultades de
inspección y sanción, tales como supervisión, inspección y sanción, tales
documentos, constancias, registros, como documentos, constancias,
declaraciones. y demás evidencias en registros, declaraciones y demás
poder de la Superintendencia. evidencias en poder de la
Superintendencia o que se requiera de
los participantes del mercado.
Página 1
Senado

&£&&&&£ Solicitud de información Solicitud de Información

reservada o confidencial. reservada o confidencial.
Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el Párrafo II: Para efectos de lo previsto en
párrafo anterior, se deberá suscribir un el párrafo anterior, se deberá suscribir un
acuerdo de intercambio de información acuerdo de intercambio de información
con las autoridades financieras de que se con las autoridades financieras de que se
trate, en el que se contemple el principio trate, en el que se contemple el principio
de reciprocidad, sin perjuicio de lo que de reciprocidad, sin perjuicio de lo que
puedan disponer normas especiales para puedan disponer normas especiales para
la prevención de lavado de activos y la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo. financiamiento del terrorismo y la
proliferación de armas de destrucción
masiva.
&:=ki;Üa.36Í- Se modifica el literal b) del Se modifica el literal b) del

Arüculo 56 de la Ley No.183-02, Articulo 56 de la Ley No.183-02,
Monetaria y Financiera de fecha 21 de Monetaria y Financiera de fecha 21 de
noviembre del 2002, para que en lo noviembre del 2002, para que en lo
adelante se lea de la forma siguiente: adelante se lea de la forma siguiente:
"b) Secreto Bancario, Además de las "b) Secreto Bancario. Las entidades de'
obligaciones de confidencialidad intermediación financiera y los
derivadas de las buenas prácticas y usos participantes del mercado de valores
bancarios, las entidades de intermediación tienen la obligación legal de guardar
financiera tiene la obligación legal de secreto sobre las operaciones financieras
guardar secreto sobre las captaciones que que revelen la identidad de sus clientes,
reciban del público en forma desagregada en atención a las buenas prácticas y usos
que revele la identidad de la persona. Solo bancarios. Solo podrán proporcionar
podrán proporcionarse antecedentes informaciones personalizadas o
personalizados sobre dichas operaciones a desagregadas sobre dichas operaciones a
su titular o a la persona que este autorice su titular o a la persona que este autorice
expresamente por cualquiera de los expresamente por cualquier de los
medios fehacientes admitidos en Derecho. medios fehacientes admitidos en
Lo dispuesto en este Articulo se entiende, Derecho.
sin perjuicio de la información que deba Los dispuesto en este Articulo, se
suministrarse en virtud de normas legales entiende sin perjuicio de la información
a ala administración tributaria, a los que deba suministrar a la Administración
órganos jurisdiccionales, al órgano Tributaria, al Ministerio Publico, a los
regulador y supervisor del mercado de tribunales, a los órganos reguladores y
valores dominicano, en virtud de sus supervisores, en virtud de normas legales,
atribuciones y en cumplimiento con tratados internacionales o en
_Eáaina2
Senado

"Año del Desarrolle Agroforestal"
acuerdos de intercambio de información, cumplimiento de acuerdos de

o en cumplimiento de las disposiciones intercambio de información; así como a
reguladoras de la prevención del lavado de la Unidad De Análisis Financiero para la
activos. Las informaciones que deban prevención del lavado de activos, el
suministrar las entidades sujetas a financiamiento del terrorismo y la
regulación, tanto a la administración proliferación de armas de destrucción
tributaria, al órgano regulador y supervisor masiva. Dichas informaciones podrán ser
del mercado de valores dominicano, como solicitadas de manera directa, o a través
a los órganos encargados del de la Superintendencia de Bancos o de
cumplimiento de la prevención del lavado Valores, debiendo ser respondidas en un
de activos y a los tribunales penales de la plazo de mayor de (3) días laborales, en
República , deberán ser hechas caso por forma desagregada o caso por caso, por
caso, por intermedio de la la entidad regulada a la que les fueron
Superintendencia de Bancos, tanto en lo requeridas.
que respecta al recibo de la solicitud de Cuando la solicitud se haga para
información, como para el envió de la intercambio de información en materia
misma y siempre y cuando se soliciten de cooperación internacional, tributaria,
mediante el cumplimiento de los judicial, del mercado de valores, para la
procedimientos legales en la sustanciación prevención de lavado de activos, el
de asuntos que se ventilen en la justicia. financiamiento del terrorismo y la
Cuando dicha solicitud sea hecha para proliferación de armas de destrucción
asuntos de intercambio de información o masiva o para evaluación de la unidad de
investigación preliminar, en los que no Análisis Financiero, no se requerirá la
haya un proceso legal en curso, no se autorización previa de la autoridad
requerirá la autorización previa de la judicial competente, y la información
autoridad judicial competente. La podrá ser solicitada a la entidad regulada
obligación de secreto bancario no en forma directa.
impedirá la remisión de la información que La obligación de secreto bancario no
precisen la Superintendencia de Bancos y impedirá la remisión de la información
el Banco Central, en la forma que que precisen el Banco Central y las
reglamentariamente sedetermine. La Superintendencia de Bancos y Valores, en
violación del secreto bancario en los la forma que reglamentariamente se
términos del presente Artículo será determine. La violación del secreto
castigada conforme a las disposiciones del bancario en los términos de este Artículo,
Código Penal. así como la negativa a entregar la
información legalmente requerida, será
castigada conforme a las disposiciones
del Código Penal sobre secreto
profesional y las leyes especiales sobre la
materia de que se trate.
Estas normas aplican también para las
_Eáglm3
Senado
Oepart@m@nto Coordinación de Comisiones

"Añ© del Desarrollo Agroforestal"
demás entidades del mercado financiero

que realicen o registren operaciones con
el público.
TOTAL DE ARTÍCULOS 1 ARTÍCULOS 21Y 362

MODIFICADOS:
PÁRRAFOS MODIFICADOS 2
LEYENDA:
Ver modificaciones @o
color v®rd@„
La modificación agregada al párrafo I del Artículo No.21 le acredita a la Superintendencia de

Valores una amplía capacidad de recabar toda clase de información, incluyendo las que se
encuentren en posesión de participantes del mercado, con la finalidad de ofrecer las suficientes
herramientas para que autoridades homologas de jurisdicciones extranjeras, puedan desempeñar
sus funciones de manera más efectiva.
El Párrafo 11 del Artículo No. 21, determina la finalidad de la información solicitada, sea reservada
o confidencial.
El Articulo No. 362 nos habla del secreto bancario que es aquella facultad que posee una entidad
financiera, frente las administraciones públicas, de no revelar los datos bancarios e información
privada de sus clientes. Este artículo profundiza y especifica que "...las entidades de
intermediación financiera y los participantes del mercado de valores tienen la obligación legal de
guardar secreto sobre las operaciones financieras que revelen la identidad de sus clientes, en
atención a las buenas prácticas y usos bancarios", SALVO la remisión de la información que
precisen el Banco Central y la Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Valores, la
cual será siempre bajo el manto reglamentario y el que determine importante el sistema
financiero.
Página 4
Senado

CUADRO COMPARATIVO CON LAS MODIFICACIONES INTRODUCIDAS AL

PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY No. 19-00, DEL MERCAD© DE
VALORES 2017, REMITIDO POR EL PODER EJECUTIVO.
EXPEDIENTE No. 00191-1017
INTRODUCCIÓN
El Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mercado de Valores de la República

Dominicana, del 8 de mayo del año 2000, remitido por el Poder Ejecutivo, con el Oficio
No. 009939, de fecha 21 de abril de 2017, expediente No. 00291-2017, tiene como
objetivo modificar la vigente Ley del Mercado de Valores No. 19-00 del 8 de mayo del
2000, con quince (15) años de vigencia, para permitir que surjan niveles de aceptación
de nuestro mercado de valores a nuevos niveles de desarrollo.
La iniciativa No. 2580 fue depositada el 8 de marzo del 2016; perimida en la primera
legislatura del 12 de enero del 2017 y reintroducido en fecha 25 de marzo del 2017 por el
Poder Ejecutivo con la iniciativa 00291-2017. El proyecto de ley cuenta con 367
artículos, 9 considerandos y 19 vistos.
COADRO COMPARATIVO
F ""'" . .. .- ...;;.-.:.. .. • .;.. .. ,. - ,^
¿«rae. z.;.zz-zv i :'.'•'.'.-, : =.:i • :*„.vmpr& mi&'m¿i¿tkúch. -'z.z-, •

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Artículo 21- Solicitud de Información Artículo 21- Solicitud de Información
reservada o confidencial reservada o confidencial.
Párrafo i: La Superintendencia estará Párrafo I: La Superintendencia estará

facultada para proporcionar a las facultada para proporcionar a las
autoridades homologas de jurisdicciones autoridades homologas de jurisdicciones
extranjeras, toda clase de información que extranjeras, toda clase de información
estime procedente, en el ámbito de su que estime procedente, en el ámbito de
competencia, . para atender a los su competencia, para atender a los
requerimientos que le formulen para el requerimientos que le formulen para el
ejercicio de sus facultades de supervisión, ejercicio de sus facultades de
inspección y sanción, tales como supervisión, inspección y sanción, tales
documentos, constancias, registros, como documentos, constancias,
declaraciones y demás evidencias en registros, declaraciones y demás
poder de la Superintendencia. evidencias en poder de la
Superintendencia o que se requiera de
los participantes del mercado.
-Página i
Senado
Departamento Coordinadora d© Comisiones

"Año del Desarrollo Agroforestal1"
y&yl&s*^ Solicitud de información Solicitud de información

reservada o confidencial. reservada o confidencial.
Párrafo li: Para efectos de lo previsto en el Párrafo II: Para efectos de lo previsto en
párrafo anterior, se deberá suscribir un el párrafo anterior, se deberá suscribir un
acuerdo de intercambio de información acuerdo de intercambio de información
con las autoridades financieras de que se con las autoridades financieras de que se
trate, en el que se contemple el principio trate, en el que se contemple el principio
de reciprocidad, sin perjuicio de lo que de reciprocidad, sin perjuicio de lo que
puedan disponer normas especiales para puedan disponer normas especiales para
la prevención de lavado de activos y la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo. financiamiento del terrorismo y la
proliferación de armas de destrucción
masiva.
aaiculQ.362'.- Se modifica el literal b) del ISfe-üp ~%¿¿ Se modifica el literal b) del

Articulo 56 de la Ley No.183-02, Articulo ^6 de la Ley No.183-02,
Monetaria y Financiera de fecha 21 de Monetaria y Financiera de fecha 21 de
noviembre del 2002, para que en lo noviembre del 2002, para que en lo
adelante se lea de la forma siguiente: adelante se lea de la forma siguiente:
"b) Secreto Bancario. Además de las "b) Secreto Bancario. Las entidades de
obligaciones de confidencialidad
intermediación financiera y los
derivadas de las buenas prácticas y usos participantes del mercado de valores
bancarios, las entidades de intermediación tienen la obligación legal de guardar
financiera tiene la obligación legal de secreto sobre las operaciones financieras
guardar secreto sobre las captaciones que que revelen la identidad de sus clientes,
reciban del público en forma desagregada en atención a las buenas prácticas y usos
que revele la identidad de la persona. Solo bancarios. Solo podrán proporcionar
podrán proporcionarse antecedentes informaciones personalizadas o
personalizados sobre dichas operaciones a desagregadas sobre dichas operaciones a
su titular o a la persona que este autorice su titular o a la persona que este autorice
expresamente por cualquiera de los expresamente por cualquier de los
medios fehacientes admitidos en Derecho. medios fehacientes admitidos en
Lo dispuesto en este Articulo se entiende, Derecho.
sin perjuicio de la información que deba Los dispuesto en este Articulo, se
suministrarse en virtud de normas legales entiende sin perjuicio de la información
a ala administración tributaria, a los que deba suministrar a la Administración
órganos jurisdiccionales, al órgano Tributaria, al Ministerio Publico, a los
regulador y supervisor del mercado de tribunales, a los órganos reguladores y
valores dominicano, en virtud de sus supervisores, en virtud de normas legales,
atribuciones y en cumplimiento con tratados internacionales o en
_Eáglna2
Senado

MAñ© del Desarrollo Agroforestal"
acuerdos de intercambio de información, cumplimiento de acuerdos de

o en cumplimiento de las disposiciones intercambio de información; así como a
reguladoras de la prevención del lavado de
la Unidad De Análisis Financiero para la
activos. Las informaciones que deban prevención del lavado de activos, el
suministrar las entidades sujetas a financiamiento del terrorismo y la
regulación, tanto a la administración proliferación de armas de destrucción
tributaria, al órgano regulador y supervisor masiva. Dichas informaciones podrán ser
del mercado de valores dominicano, como solicitadas de manera directa, o a través
a los órganos encargados del de la Superintendencia de Bancos o de
cumplimiento de la prevención del lavado Valores, debiendo ser respondidas en un
de activos y a los tribunales penales de la plazo de mayor de (3) días laborales, en
República , deberán ser hechas caso por forma desagregada o caso por caso, por
caso, por intermedio de la la entidad regulada a la que les fueron
Superintendencia de Bancos, tanto en lo requeridas.
que respecta al recibo de la solicitud de Cuando la solicitud se haga para
información, como para el envió de la intercambio de información en materia
misma y siempre y cuando se soliciten de cooperación internacional, tributaria,
mediante el cumplimiento de los judicial, del mercado de valores, para la
procedimientos legales en la sustanciación prevención de lavado de activos, el
de asuntos que se ventilen en la justicia. financiamiento del terrorismo y la
Cuando dicha solicitud sea hecha para proliferación de armas de destrucción
asuntos de intercambio de información o masiva o para evaluación de la unidad de
investigación preliminar, en los que no Análisis Financiero, no se requerirá la
haya un proceso legal en curso, no se autorización previa de la autoridad
requerirá la autorización previa de la judicial competente, y la información
autoridad judicial competente. La podrá ser solicitada a la entidad regulada
obligación de secreto bancario no en forma directa.
impedirá la remisión de la información que La obligación de secreto bancario no
precisen la Superintendencia de Bancos y impedirá la remisión de la información
el Banco Central, en la forma que que precisen el Banco Central y las
reglamentariamente sedetermine. La Superintendencia de Bancos y Valores, en
violación del secreto bancario en los la forma que reglamentariamente se
términos del presente Artículo será determine. La violación del secreto
castigada conforme a las disposiciones del bancario en los términos de este Artículo,
Código Penal. así como la negativa a entregar la
información legalmente requerida, será
castigada conforme a las disposiciones
del Código Penal sobre secreto
profesional y las leyes especiales sobre la
materia de que se trate.
_Eáalm3
Senado
Departamento Coordinación d@ Comisiones

"Añ© del Desarrollo Agroforestal"

que realicen o registren operaciones con
el público.
Izz, j&¿¿¿^^^
TOTAL DI ARTÍCULOS 2 ARTÍCULOS 2! Y161
MODIFICADOS:
PÁRRAFOS MODIFICADOS 2
LEYENDA:
Ver modificacSones ©rs
color verde.
La modificación agregada al párrafo I del Artículo No.21 le acredita a la Superintendencia de

Valores una amplía capacidad de recabar toda clase de información, incluyendo las que se
encuentren en posesión de participantes del mercado, con la finalidad de ofrecer las suficientes
herramientas para que autoridades homologas de jurisdicciones extranjeras, puedan desempeñar
sus funciones de manera más efectiva.
El Párrafo II del Artículo No. 21, determina la finalidad de la información solicitada, sea reservada
o confidencial.
El Articulo No. 362 nos habla del secreto bancario que es aquella facultad que posee una entidad
financiera, frente las administraciones públicas, de no revelar los datos bancarios e información
privada de sus clientes. Este artículo profundiza y especifica que "...las entidades de
intermediación financiera y los participantes del mercado de valores tienen la obligación legal de
guardar secreto sobre las operaciones financieras que revelen la identidad de sus clientes, en
atención a las buenas prácticas y usos bancarios", SALVO la remisión de la información que
precisen el Banco Central y la Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Valores, la
cual será siempre bajo el manto reglamentario y el que determine importante el sistema
financiero.
_Eágina4
22 de julio de 2016
Señor
Senador Dfotiis Sánchez
Presidente
Comisión de Hacienda del Senado
Ciudad.-
Asunto; PROPUESTA DE REDACCIÓN TEXTOS PROYECTO DE MODIFICACIÓN LEY DEL

MERCADO DE VALORES
Honorable Senador Sánchez:
En seguimiento al tema que nos ocupa respecto del Proyecto de Ley del Mercado de Valores, en particular
aquellas relacionadas a los aspectos esenciales deesteProyecto yanteriormente expuestos por estaAsociación
de Puestos de Bolsa Inc. (APB) mediante comunicaciones de fechas 16 y30 de junio respectivamente, tenemos
a bien indicarles que, luego de varios encuentros con nuestro regulador la Superintendencia de Valores (SIV),
hemos avanzado en el consenso de varios de los artículos observados en comunicaciones anteriores, lo que'
consideramos un paso positivo, no •obstante, mantenemos diferencias en los artículos del 158 al 160 sobre
"Condiciones del deber de mejor ejecución" los cuales consideramos de vital importancia para continuar con
el desarrollo del mercado de valores dominicano. Aprovechamos para exponerles el-estatus de manera individual,
de los artículos de la ley que requieren modificación y los yaconsensuados con SIV:
Leyenda:
Texto subrayado ycolor azul corresponde a propuesta deinclusión (nueva redacción);
Texto tachado corresponde a propuesta de eliminación.
Textos donde se sugiere modificación se presentan resaltados en azul para fácil visualización.
Artículos en los que se solicita modificación: Nn Consensuados.
A t. ». VlwJfrPi. i''!"!-;"!-
i¿¿ iiuineru! i ó Araeuio ise-.- £ronlDicio~nes. Sin perjuicio Artículo i580.-~Prbhiblc?c-ñ@s. Sin perjuicio
y párrafo, de las prohibiciones que emanan de otras de las prohibiciones que emanan de otras
159 numerales disposiciones de esta ley, los intermediarios disposiciones de esta ley, los intermediarios
4y7y160 de valores no podrán: de valores no podrán:
(Todos sobre el 1) Realizar actividades fuera de aquellas 1) Realizar actividades fuera de aquellas
deber de mejor autorizadas y contrarias a su objeto social; autorizadas y contrarias a su objeto social;
ejecución)
2) Realizar negociaciones con valores no 2) Realizar negociaciones con valores no
Aún no inscritos en el Registro; inscritos en el Registro;
tenemos
consenso con 3) Realizar operaciones con valores fuera de 3) Realizar operaciones con valores fuera de
la SIV los mecanismos centralizados de los mecanismos centralizados de
negociación y del Mercado OTC negociación y del Mercado OTC
reconocidos en esta ley; reconocidos en esta ley;
4) Destinar los fondos o los valores que 4) Destinar los fondos o los valores que
reciban de sus clientes a operaciones o reciban de sus clientes a operaciones o
fines distintos para los que le fueron fines distintos para los que le fueron
confiados; confiados;
5) Garantizar rendimientos o asumir pérdidas 5) Garantizar rendimientos o asumir pérdidas

Página 1111
de sus clientes; de sus clientes;
6) Documentar indebidamente las órdenes 6) Documentar indebidamente las órdenes

instruidas por los clientes a ser colocadas instruidas por los clientes a ser colocadas
en las bolsas de valores; en las bolsas de valores;
7) Adquirir valores que se les ordenó vender, 7) Adquirir valores que se les ordenó vender,
así como vender de los suyos a quien les así como vender de los suyos a quien les
ordenó adquirir, sin la respectiva ordenó adquirir, sin la respectiva
autorización expresa del cuente; autorización expresa del cliente;
8) Utilizar dinero de los clientes para cumplir 8) Utilizar dinero de los clientes para cumplir
obligaciones pendientes, sean propias o de obligaciones pendientes, sean propias o
otros clientes; o compensar, con recursos de otros clientes; o compensar, con
que recibieron para comprar, o que se les recursos que recibieron para comprar, o
entregare por valores vendidos, con las que se les entregare por valores vendidos,
cantidades que tes adeude el cliente con las cantidades que les adeude el
comprador o vendedor; cliente comprador o vendedor;
9) Utilizar en transacciones propias, los 9) Utilizar en transacciones propias, los
saldos positivos de una cuenta abierta por saldos positivos de una cuenta abierta por
un cliente en una entidad de intermediación un cliente en una entidad de
financiera, en detrimento de sus clientes o intermediación financiera, en detrimento
en beneficio de terceros; de sus clientes o en beneficio de terceros;
10)Gravar los valores que mantengan en 10)Gravar los valores que mantengan en
custodia por cuenta de sus clientes, sin custodia por cuenta de sus clientes, sin
contar con el consentimiento escrito de contar con el consentimiento escrito de
estos; estos;
11)Realizartransacciones en beneficio propio 11) Realizar transacciones en beneficio propio

o de terceros, con el objeto de fijar o hacer o de terceros, con el objeto de fijar o hacer
varias artificialmente los precios; varias artificialmente los precios;
12) Multiplicar las transacciones de forma 12)Multiplicar las transacciones de forma
innecesaria y sin beneficio para el cliente; innecesaria y sin beneficio para el cliente;
13)Atribuirse a sí mismo uno o varios valores 13)Atribuirse a sí mismo uno o varios valores
cuando tengan clientes que los hayan cuando tengan clientes que los hayan
solicitado en idénticas o mejores solicitado en idénticas o mejores
condiciones; condiciones;
14)Anteponer laventade valores propios, o de 14)Anteponer la venta de valores propios, o

sus personas vinculadas, a los de sus de sus personas vinculadas, a los de sus
clientes, en condiciones desfavorables clientes, en condiciones desfavorables
para estos, cuando estos hayan ordenado para estos, cuando estos hayan ordenado
vender la misma clase de valor en Idénticas vender la misma clase de valor en
o mejores condiciones; idénticas o mejores condiciones;
15)Anteponer la compra por cuenta propia, o 15)Anteponer la compra por cuenta propia, o
de sus personas vinculadas, de un valor de sus personas vinculadas, de un valor
cuando exista una solicitud de compra cuando exista una solicitud de compra
formulada por un cliente respecto del formulada por un cliente respecto del
mismo valor en iguales o mejores mismo valor en iguales o mejores
condiciones; condiciones;
Pág i n a 2
f^^?^~^f^>t.
16)Actuar como agente colocador o 4-g£--A®faap-TOm® •agent»-egteeadef-o
intermediario de valores para la colocación, intermediario—de valoro©—pata—ia
suscripción o negociación con valores ©etesaeiéFVsussrip©ié»-e-e®§®ei@®fé®
emitidos por sí mismos;
17) Ejecutar transacciones, sin contar con el 16) Ejecutar transacciones, sin contar con el
consentimiento previo del cliente; consentimiento previo del cliente;
18)Cobrar a los clientes tarifas y comisiones 17)Cobrar a los clientes tarifas y comisiones
que no hayan sido previamente que no hayan sido previamente
establecidas, acordadas y publicadas establecidas, acordadas y publicadas
conforme a esta ley y sus reglamentos; conforme a esta ley y sus reglamentos;
19) Proponer transacciones a sus clientes 18) Proponer transacciones a sus clientes
fuera del perfil del inversionista; y, fuera del perfil del inversionista; y,
20) Ejecutar las transacciones en los 19) Ejecutar las transacciones en los
mecanismos centralizados de negociación mecanismos centralizados de negociación
y en el Mercado OTC, inobservando el y en el Mercado OTC, inobservando ©I
deber de mejor ejecución. deber de mejor ejecución.
Párrafo: Reglamentariamente se Párrafo: Reglamentariamente se

establecerán los mecanismos para asegurar establecerán los mecanismos para asegurar
que los intermediarios de valores no puedan que los intermediarios de valores no puedan
realizar transacciones por cuenta propia, sus realizar transacciones por cuenta propia, sus
carteras administradas o para sus personas carteras administradas o para sus personas
vinculadas, en mejores condiciones de precio vinculadas, ®n-mejores—eenéteiones—cte
que para sus clientes, así como inobservando pF©^©^TO-pam-«íí&-^!íeníe®r-a©f-®0fsí©
el deber de mejor ejecución. inobservando el deber de mejor ejecución.
Artículo 159.- Obligaciones. Sin perjuicio de Artículo 159.- Obligaciones. Sin perjuicio de
las disposiciones que se establezcan las disposiciones que se establezcan
reglamentariamente, son obligaciones de los reglamentariamente, son obligaciones de los
Intermediarios de valores: intermediarios de valores:
1) Contar con las políticas de información a 1) Contar con las políticas de infonnación a
los Inversionistas y deber de mejor los inversionistas y deber de mejor
ejecución, aprobadas por la ejecución, aprobadas por la
Superintendencia; Superintendencia;
2) Actuar bajo el deber de mejor ejecución 2) Actuar bajo el deber de mejor ejecución
cuando realice operaciones en el mercado cuando realice operaciones en el mercado
de valore, adoptando ¡as medidas de valore, adoptando las medidas
razonables para obtener el mejorresultado razonables para obtener el mejorresultado
posible para las operaciones de los posible para las operaciones de los
clientes, teniendo en cuenta el tipo de clientes, teniendo en cuenta el tipo de
cliente (inversionistas profesional o no); cliente (inversionistas profesional o no);
3) Informar a sus clientes, previo a realizar 3) Informar a sus clientes, previo a realizar
cualquier operación en el mercado de cualquier operación en el mercado de
valores, de los diferentes mecanismos y valores, de los diferentes mecanismos y
mercados en los que sus órdenes de mercados en los que sus órdenes de
transacción o instrucciones pueden ser transacción o instrucciones pueden ser
ejecutadas, así como de sus políticas de ejecutadas, así como de sus políticas de
deber de mejor ejecución; deber de mejor ejecución;
Página 3 111
^^^.r^??^r^^íf???s^
4) Ejecutar las órdenes de transacción o 4) Ejecutar las órdenes de transacción o
instrucciones en las condiciones instrucciones en las condiciones
especificadas por el cliente, en caso de especificadas por el cliente, en caso de
inversionistas profesionales; o, en inversionistas profesionales; Oj m
condiciones de mercado, cumpliendo con ©«%4M@n®6—de—mercado? cumpliendo
el deber de mejor ejecución, en el caso de con el deber de mejor ejecución, en el caso
inversionistas no profesionales; de inversionistas no profesionales;
5) Contar con procedimientos, controles y

5) Contar con procedimientos, controles y sistemas de gestión de transacciones que
sistemas de gestión de transacciones que le permitan acreditar que las órdenes y
le permitan acreditar que las órdenes y operaciones encomendadas, fueron
operaciones encomendadas, fueron ejecutadas de conformidad con la política
ejecutadas de conformidad con la política de ejecución de la entidad y en
d© ejecución de la entidad y en cumplimiento del deber de mejor
cumplimientodel deber de mejor ejecución, ejecución, cuando el cliente, la
cuando el cliente, ia Superintendencia, las Superintendencia, las entidades de
entidades de autorregulación y las autorregulación y las autoridades
autoridades competentes, se lo soliciten; competentes, se lo soliciten;
6) Anteponer, al momento de ejecutar una 6) Anteponer, al momento de ejecutar una

transacción, los intereses de sus clientes a transacción, los intereses de sus clientes a
los intereses de los intermediarios de los Intereses de los intermediarios de
valores, sus carteras administradas y de valores, sus carteras administradas y de
sus personas vinculadas; sus personas vinculadas;
7) Ofrecer el mejor resultado posible en 7) Ofrecer el mejor resultado posible en

condiciones de mercado, cuando actúen condiciones de-mercade? cuando actúen
como contraparte de inversionistas no como contraparte de inversionistas no
profesionales en el Mercado OTC; profesionales en el Mercado OTC;
8) Mantener en forma permanente un 8) Mantener en forma permanente un

patrimonio neto por lo menos igual al patrimonio neto por lo menos igual al
capital mínimo requerido y el capital capital mínimo requerido y el capital
adicional y rangos e índices patrimoniales, adicional y rangos e índices patrimoniales,
indicadores, provisiones, garantías y Indicadores, provisiones, garantías y
reservas establecidos reservas : establecidos
reglamentariamente, de acuerdo a las reglamentariamente, de acuerdo a las
actividades que realice; actividades que realice;
9) Responder a sus clientes por los perjuicios 9) Responder a sus clientes por los perjuicios
o pérdidas que ellos o cualquiera de sus o pérdidas que ellos o cualquiera de sus
empleados, principalmente ejecutivos o empleados, principalmente ejecutivos o
personas que les presten servicios, les personas que les presten servicios, les
causaren como consecuencia de causaren como consecuencia de
infracciones a esta ley o sus reglamentos; infracciones a esta ley o sus reglamentos;
por causa de dolo, abuso de confianza, por causa de dolo, abuso de confianza,
negligencia y, en general, por el negligencia y, en general, por el
cumplimiento de sus obligaciones, sin cumplimiento de sus obligaciones, sin
perjuicio de la responsabilidad perjuicio de la responsabilidad
administrativa, civil o penal que administrativa, civil o penal que
corresponda a las personas implicadas; corresponda a las personas implicadas;
10) Informar a sus clientes cuando actúan 10) Informar a sus clientes ctiando actúan
como contraparte en sus transacciones; como contraparte en susigaiisacciones;
Página 4 | 11
11) Determinar el perfil del inversionista 11) Determinar el perfil del inversionista
adecuado de sus clientes; y, adecuado de sus clientes; y,
12) Registrar las operaciones realizadas en el 12) Registrar ¡as operaciones realizadas en el
Mercado OTC por cuenta propia o de sus Mercado OTC por cuenta propia o de sus
clientes, en los sistemas de registro de clientes, en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores. operaciones sobre valores.
ArticuSo 180 Condiciones del deber de Articulo 160 Condicione® del deber de
mejor ejecución. Cuando se trate de mejor ejecución. El mejor resultado de
inversionistas no profesionales, el mejor ejecución bajo el deber de mejor ejecución se
resultado posible bajo el deber de mejor evaluará con base en la instrucción u orden
ejecución se evaluará con base en el precio de recibida del inversionista y las condiciones de
la operación o transacción en las condiciones mercado al momento de su realización,
de mercado al momento de su realización, obtenido después de restarle todos los costos
obtenido después de restarle todos los costos asociados a la respectiva operación o
asociados a la respectiva operación o transacción, cuando haya lugar a estos.
transacción, cuando haya lugara estos.
Párrafo I: Reglamentariamente se
Párrafo I: Para los inversionistas
establecerán los requisitos mínimos para la
profesionales, el mejor resultado posible gestión de las instrucciones de ios clientes, la
deberá tener en cuenta, el precio de ia forma de considerar los costos y comisiones
operación o transacción, los costos, el tiempo asociados a la ejecución de las transacciones,
de ejecución, la probabilidad de la ejecución, las reglas para la selección de los distintos
el volumen, entre otros. SI existiera una mecanismos o mercados y para la ejecución
instrucción específica de un inversionista de las instrucciones en condiciones de
profesional, previa a la realización de la mercado, así como ios demás aspectos
operación, el intermediario podrá ejecutar la relativos al deber de mejor ejecución.
orden siguiendo tal instrucción, la cual se debe
conservar por cualquier medio verificable. Cuaede—se—trate—de—iRwreiorwtas—r®
piof@®¡ORafe8-,~6Í mejor-p®s«ttado-pestble-baJQ
Párrafo II: Reglamentariamente se e4-debef-^-mejor--^jesu6iw-.s6ê¥atoat:á-68fí
establecerán los requisitos mínimos para la base en el preste—d&-4a—-operación—o
gestión de las instrucciones de los clientes, la tfaflsacc4óñ^r44a&-eoRdiciones-d®-mefGad9-al
forma de considerar los costos y comisiones moflente-do-sy-fealizasiérvsfeteRiá&êspyós
asociados a la ejecución de las transacciones, de-fe6tarle-4edes-tes-€6ste&-asQeiaáo&-a-ía
las reglas para la selección de los distintos respestiva--©pe?aeién-e-4raR&aesiéfv-©«aRde
mecanismos o mercados y para la ejecución flaya-itífaâ-esteSr
de las instrucciones en condiciones de
mercado, así como los demás aspectos Páffafe- -Pafa tes lever-siefHstas
relativos al deber de mejor ejecución. pfofesienaJQSy—el—m^jor rosultade—póstele
deberé—teo©f-efH-^©Biar-©f—pfesie—ée—la
epefasiét^^traRsaeeléñrtes-eQ&toSi el-tiompe
de-ejee«sléiv4a-^febabilida44e4aêetí6iéfiT
©I—velymeflT—©R*e—etresr—Si-e&isíieía-«na
Instrucción ospeefftea—ê—uo—iwefsieBts-ta
profesional, previa—a—la- • realización—de-te
operación -eÚFtoweáiarie-pedfá-ejeeataf-la
e^nGiguiond&4al4fietft)co¡ón,la-Gua^6e-debe
esBservar por Gualqoiofffledie-Verifloable?
Páffafe & RegtemeetaFiamefrte se

estaWeeeíán^0s-4ôisft©SHqfl4fiiHê®-para-4a
§©6tiÓFhQ^4as4nstweGÍQnesê4es-elieflte©r4a-
fefmaê-ênsJ^mNos--60st-e&-y-semi8Íones
as^cía4es-a4a-«je6ydén-de4a84réffisa66ier4es
Página 5 | 11
címISMI
tefiH^§la©-âm-te-seleGeiéRê-te&-di®fiRt0s
mesamsm©&-eH»eFead©s-y-pat:a-te-eje©Heié«
$®—tes—#?6ífbi6Síe«es~8H--esnêi©ñ&s--d©
mef6ad©r-así~©©m©-4©s--demás—asp.e@tes
mlatlvos-aWetof^©4F(«j©F-ej©eyeiéñT
Artículos Consensuados;
219 numeral 3 Artículo 219.- Inhabilidades. No podrá ser
(inhabilidades) miembro del consejo de administración, gerente La SIV y la APB consensuaron mantener la
general, administrador o ejecutivo de un redacción actualdepositada en el Senado.
participante del mercado de valores quien:
1) Sea asesor, funcionario o empleado de las

Superintendencias del Mercado de Valores,
de Bancos, de Seguros o de Pensiones, del
Banco Central o de ia Junta Monetaria;
2) No se encuentre en pleno ejercicio de sus

derechos civiles o impedidos de manera
expresa por cualquier ley, reglamento o
resolución emanada de cualquier poder del
Estado u organismo autónomo
descentralizado;
3) Sea persona física que formen parte del

consejode administración, o ejerzafunciones
dentro de otro participante del mercado de
valores, excepto que pertenezca al mismo
grupo financiero;
4) Haya sido condenado, mediante sentencia

definitiva con el carácter de la cosa
irrevocablemente juzgada, porlacomisión de
cualquier hecho de carácter penal o por
delitos contra la propiedad, el orden público y
ia administración tributaria;
5) Haya sido declarado en estado de quiebra o

bancarrota, insolvencia o cesación depagos,
Página 6 | 11
durante los tres (3) años anteriores a su
designación;
6) Sea responsable de quiebras, por culpa o

dolo, en sociedades en general yquehubiera
ocasionado la intervención de sociedades del
sistema financiero, durante los tres (3) años
anteriores a su designación;
7) Haya cometido una falta grave o negligencia

en contra de las disposiciones de la Junta
Monetaria, de las Superintendencias del
Mercado de Valores, de Bancos, de Seguros,
de Pensiones u otras instituciones de
similares competencias, durante los tres (3)
años anteriores a su designación; o,
8) Haya sido declarado, conforme a

procedimientos legales, culpables de delitos
económicos.
290 numerales 2 Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los
y 3 (afiliados) sistemas electrónicos de negociación directa, sistemas electrónicos de negociación directa,
únicamente los inversionistas institucionales en únicamente los inversionistas institucionales en
La SIV y la APB las condiciones siguientes: las condicionessiguientes:
acordaron
proponer al 1) Los intermediarlos de valores, actuando por 1) Los intermediarios de valores, actuando por
Senado las cuenta propia;
cuenta propia y de sus clientes;
modificaciones
en el texto azul. 2) Las sociedades administradoras de fondos 2) Las sociedades administradoras de fondos
de inversión, las sociedades titularizadoras y de inversión, las sociedades titularizadoras y
los fiduciarios de fideicomisos de oferta los fiduciarios de fideicomisos de oferta
pública, actuando por cuenta de los pública, actuando por cuenta de ¡os
patrimonios autónomos que administren; patrimonios autónomos que administren,
JJn!£aJHgTite..en mercado primario:
3) Las administradoras de fondos de

pensiones, actuando por cuenta de ¡os
Página 7 | 11
rrrr
3) Las administradoras de fondos de pensiones, fondos de pensiones que administren,
actuando por cuenta de los fondos de únicamente en mercado primario; y,
pensiones que administren; y,
4) Los demás inversionistas institucionales,
4) Los demás inversionistas institucionales, actuando por cuenta propia únicamente en
actuando por cuenta propia. mercado primario.
340 numeral 1 y Artículo 340. Sanciones Muy graves. Por la Artículo 340. Sanciones Muy graves. Por la
2,341 numeran, comisión de Infracciones muy graves, se comisión de infracciones muy graves, se
y 342 numeral 1 impondrá al infractor una o más sanciones impondrá al infractor una o más sanciones
(sanciones muy siguientes: siguientes:
graves, graves y
leves) 1) Multa por importe de cinco millones uno de 1) Multa por importe de dos -eme® millones «n&
pesos dominicanos (RD$5,00Q,001.00) hasta *> c»en mil pesos dominicanos
diez millones de pesos dominicanos (RD$S2,O1p0,0004v00) hasta cinco éles
(RD$10,000,000.00), indexado anualmente millones de pesos dominicanos
conforme al índice de precios al consumidor (RD$465,000,000.00), indexado anualmente
publicado por el Banco Central de la conforme al índice de precios al consumidor
LaSIVylaAPB República Dominicana; publicado por el Banco Central de la
acordaron República Dominicana;
proponer al
Senado las 2) Multa equivalente a la ganancia obtenida por 2) lvk*ite-eeîva<eBte-a-la-§aftaHeia-ebt-eñiéa-pef
modificaciones la realización de la conducta infractora, en los la~reafeaeíó)=Hde-4a-eeftdth3ta mtmeí&mr-m
en el texto azul. casos donde dicho monto sea mayor al tes-ea«?9~dende-dtehe-ffleftt0-seQ rnayec-®!
monto máximo sancionable indicado en el meftíe-flióKime saneieRable-ifldieaée-eR-el
numeral 1) anterior; fl«ffleral-4-)-a«tefiej7
3) Suspensión o limitación deltipo o volumen de 3) Suspensión o limitación del tipo o volumen

las operaciones o actividades que pueda de las operaciones o actividades que pueda
realizar el infractor en ¡os mercados de realizar el infractor en los mercados de
valores, durante un plazo no superiora cinco valores,durante un plazo no superiora cinco
(5) años; (5) años;
4) Suspensión de ¡a condición de afiliado o 4) Suspensión de la condición de afiliado o

usuario a un mecanismo centralizado de usuario a un mecanismo centralizado de
negociación o los sistemas de registro de negociación o los sistemas de registro de
Página 8j 11
operaciones sobre valores, por un plazo no operaciones sobre valores, por un plazo no
superior a cinco (5) años; superior a cinco (5) años;
5) Suspensión de la negociación de un 5) Suspensión de la negociación de un

instrumento financiero en los mecanismos instrumento financiero en los mecanismos
centralizados de negociación; centralizados de negociación;
6) Revocación de la autorización para operar y 6) Revocación de la autorización para operar y

exclusión de! Registro; exclusión del Registro;
7) Suspensión en el ejercicio del cargo de 7) Suspensión en el ejercicio del cargo de

administración o dirección, o como corredor administración o dirección, o como corredor
de valores, administradores de fondos de de valores, administradores de fondos de
inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión, gestores fiduciarios, asesores de
inversión y promotores de inversión, que inversión y promotores de inversión, que
ocupe el infractor en un participante del ocupe el infractor en un participante del
mercado, por un plazo no superior a cinco (5) mercado, por un plazo no superior a cinco (5)
años; años;
8) Separación del cargo de administración o 8) Separación del cargo de administración o

dirección, o como corredor de valores, dirección, o como corredor de valores,
administradores de fondos de inversión, administradores de fondos de Inversión,
gestores fiduciarios, asesores de inversión y gestores fiduciarios, asesores de inversión y
promotores de inversión, que ocupe el promotores de inversión, que ocupe el
infractor en un participante del mercado con infractor en un participante del mercado con
inhabilitación para ejercer cargos de inhabilitación para ejercer cargos de
administración o dirección en cualquier administración o dirección en cualquier
participante de! mercado, por un plazo no participante del mercado, por un plazo no
superior a cinco (5) años. superior a cinco (5) años.
Párrafo: De manera excepcional, queda previsto Párrafo: De manera excepcional, queda previsto
La SIV y la APB que además de la sanción que corresponda que además de la sanción que corresponda
acordaron imponer ai infractor por ia comisión de imponer al infractor por la comisión de
proponer al infracciones muy graves, cuando la infractora infracciones muy graves, cuando la infractora
Senado las sea una persona jurídica, podráimponerse una o sea una persona jurídica, podrá imponerse una
más de las siguientes sanciones a quienes, o más de las siguientes sanciones a quienes,
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modificaciones ejerciendo cargos de administración odirección, ejerciendo cargos de administración odirección,
©n el texto azul. o como corredor de valores, administradores de
o como corredorde valores, administradores de
fondos de inversión, gestores fiduciarios, fondos de inversión, gestores fiduciarios,
asesores de inversión ypromotores deinversión, asesores de inversión y promotores de
sean responsables de la infracción:
inversión, sean responsables de la infracción:
1) Suspensión en el ejercicio del cargo que 1) Suspensión en el ejercicio del cargo que
ocupe el infractor en la entidad, por un plazo ocupe el infractor en la entidad, por un plazo
no superiora tres (3) años; o,
no superiora tres (3)años; o,
2) Separación del cargo con inhabilitación para 2) Separación del cargo con inhabilitación para
ejercer cargos de administración o dirección
ejercer cargos de administración o dirección
de un participante del mercado, por un plazo de un participante del mercado, por un plazo
no superiora cinco(5) años.
no superiora cinco(5)años.
Artículo 341- Sanciones Graves. Por la comisión Artículo 341.- Sanciones Graves. Por la
de infracciones graves, se impondrá al infractor comisión de infracciones graves, seimpondrá a!
una o más de las sanciones siguientes:
infractor una omás de las sanciones siguientes:
1) Multa por importe de tres millones uno de
1) Multa por importe de ayiniento¿_uji_mj! -tes
pesos dominicanos (RD$3,000,001.00), m»tefles—tm@—de pesos dominicanos
hasta cinco millones de pesos dominicanos (RDS^-OO^WO 501,000.00), hasta dos
(RD$5,000,000.00), indexado anualmente, emee millones de pesos dominicanos
conforme al índice de precios ai consumidor
(RD$2S,000,000.00), indexado anualmente,
publicado por el Banco Central de la
conforme al índice de precios al consumidor
publicado por el Banco Central de la
2) Suspensión olimitación del tipo ovolumen de 2) Suspensión o limitación del tipo o volumen
las operaciones o actividades que pueda
de las operaciones oactividades que pueda
realizar el infractor en los mercados de
realizar el infractor en los mercados de
valores, durante un plazo no superior aun (1) valores, durante un plazo no superior aun (1)
año;
año;
3) Suspensión de la condición de afiliado o

3) Suspensión de la condición de afiliado o
usuario de un mecanismo centralizado de
usuario de un mecanismo centralizado de
negociación o ios sistemas de registro de
negociación o los sistemas de registro de
Página 10 | 11
operaciones sobre valores, por un plazo no operaciones sobre valores, por un plazo no
superior a un (1)año; superior a un (1) año;
4) Suspensión en el ejercicio del cargo de 4) Suspensión en el ejercicio del cargo de

administración o dirección, o como corredor administración o dirección, o como corredor
de valores, administradores de fondos de de valores, administradores de fondos de
inversión, gestores fiduciarios, asesores de inversión, gestores fiduciarios, asesores de
LaSIVylaAPB inversión y promotores de inversión, que inversión y promotores de inversión, que
acordaron ocupe el infractor en un participante de! ocupe el infractor en un participante del
proponer al mercado por un plazo no superior a un (1) mercado por un plazo no superior a un (1)
Senado las año; y, año; y,
modificaciones
en el texto azu!. 5) Revocación de la autorización para operar y 5) Revocación de la autorización para operar y
exclusión del Registro. exclusión del Registro.
Artículo 342.- Sanciones leves. Por la comisión Artículo 342.-Sanciones levas. Por la comisión
de infracciones leves, se impondrá al infractor: de infracciones leves, se impondrá a! infractor:
1) Multa por importe de hasta tres millones de 1) Multa porimporte de hastaquinientos mil fres
pesos dominicanos (RD$3,000,000.00) mitones 4e pesos dominicanos
Indexado anualmente, conforme al índice de (RD$*,-O500,000.00) indexado anualmente,
precios alconsumidor publicado por elBanco conforme a¡ índice de precios al consumidor
Central de la República Dominicana; publicado por el Banco Central de la
2) En elcaso de las infracciones por no envío o 2) En el caso de las infracciones por no envío o
retraso de informaciones a la retraso de informaciones a la
Superintendencia, la persona de que se trate Superintendencia, ¡a persona deque se trate
será objeto de una sanción pecuniaria que será objeto de una sanción pecuniaria que
estará en función de sus activos netos en la estará en función de sus activos netos en la
forma que lo determine reglamentariamente forma que lo determine reglamentariamente
el Consejo, sin que en ningún cao pueda ser el Consejo, sin que en ningún cao pueda ser
mayor dicho monto fijado por reglamento al mayor dicho monto fijado por reglamento al
monto a que se refiere este artículo. monto a que se refiere este artículo.
Agradecemos la ateneid prestar a la lentamente,
Página 111 11
MODIFICACIONES PRESENTADAS POR LA SUPERINTENDENCIA
tV0
DE VALORES, EN TORNO AL PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE
LA LEY No. 19=00, DE MIRCAD© DE VALORES DE LA REPÚBLICA
DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2Q00, PROCEDENTE DEL
PODER EJECUTIVO. EXPEDIENTE N©„ 00291-2017.
1.- En la parte final del literal (2) del artíeyl© 290, se adiciona el siguiente texto:
"...autorizados por la Superintendencia".
S® elimina el texto del literal I de est® mismo artíeyl©, pasando a

renumerarie los siguientes. De este modo el actyal literal 4 pasará a ser el
número I y se adiciona un rtyew© texto para el literal 4, tal e@m© sigye a
continuador!; "4) Otros determinados reglamentariamente."
ARTICULO 290 (Tal como fue ARTICULO 290 (C@n ¡n©diflcacl@sriei

remitid©) insertadas)
Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los Artículo 290. Afiliados. Serán afiliados a los
sistemas electrónicos de negociación directa; sistemas electrónicos de negociación directa, los
únicamente los inversionistas institucionales en inversionistas institucionales en las condiciones
las condiciones siguientes: siguientes:
1) Los intermediarios de valores, actuando 1) Los intermediarios de valores, actuando por

por cuenta propia; cuenta propia;
2) Las sociedades administradoras de fondos 2) Las sociedades administradoras de fondos
de inversión, las sociedades titularizadoras de inversión, las sociedades titularizadoras
y los fiduciarios de fideicomisos de oferta y los fiduciarios de fideicomisos de oferta
pública, actuando por cuenta de los pública, actuando por cuenta de los
patrimonios autónomos que administren; patrimonios autónomos que administren
3) Las administradoras de fondos de autorizados por la Superintendencia;
pensiones, actuando por cuenta de los 3) Los demás inversionistas institucionales,
fondos de pensiones que administren; y, actuando por cuenta propia;
4) Los demás inversionistas institucionales, 4) Otros determinados reglamentariamente.
actuando por cuenta propia.
• — —
(Analizadas en la reunión de laComisión de Hacienda de fecha 17de may© de 2017).

•" síi,- iV».,*f«i#.o ,\*.s t<:a¡», . «i.. . •• .'íj •"'.f ,.s.í,v¿4 ., ' .4»f- •i x";.
-128
Artículo 288.- Funciones y atribuciones. Las funciones y atribuciones de las

bolsas de valores serán las siguientes:
•1) Autorizar a los corredores de valores en las negociaciones que se realicen en la

bolsa en representaciónde los intermediarios de valores;
2) Realizar la inscripción de las emisiones de valores de oferta pública
previamente inscritas en el Registro;
3) Administrar sistemas de compensación y liquidación de los valores de oferta
pública que se establezcan reglamentariamente;
4) Realizar conexiones automatizadas con losmercados de valores internacionales;
5) Vigilar que los intermediarios de valores cumplan con los reglamentos dictados
por la respectiva bolsa;
6) Invertir en sociedades, tales como depósitos centralizados de valores, entidades
de contrapartida central y proveedoras de precios;
8) Proponer a la Superintendencia la introducción de nuevos productos financieros
en la negociación bursátil;
9) Realizar lainspección de los libros, registros yoperaciones a sus afiliados; y,
10) Realizar cualesquiera otras actividades que contribuyan al desarrollo del
mercado de valores, previa aprobación de ia Superintendencia.
CAPITULO IV
Artículo 289.- Objeto. Los sistemas electrónicos de negociación directa,

sonmecanismos centralizados de negociación, integrados por sistemas informáticos
que tienen por objeto permitir la negociación multilateral de valores directamente
entre sus afiliados, sin intermediación.
Articulo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los sistemas electrónicos de

negociación directa, únicamente ios inversionistas institucionales en las condiciones
siguientes:

2) Las sociedades administradoras de fondos de inversión, las sociedades
../
í*--"^. í'Tawé*1***^- o¿ 4*%%, ,^ ^,:¿^y a, t- ? «. t *
-129-
titularizadoras y los fiduciarios de fideicomisos de oferta pública, actuando por

.cuenta de- los patrimoniosautónomos que administren;
3) Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por cuenta de los fondos
de pensiones que administren; y,
4) Los demás inversionistas institucionales, actuando por cuenta propia.
Artículo 291.- Valores admisibles a negociación. Son admisibles para ser
negociados en un sistema electrónico de negociación directa, únicamente',valores de
renta fija en mercado secundario; Podrán ser admitidos a negociación en mereádo
primario, únicamente valores de emisores diferenciados.
•CAPÍTULO V
Articsilo 292.- Objeto. Los sistemas de registro de operaciones sobre valores;

tienen por objeto recibir y registrar información de transacciones bilaterales sobre
valores celebradas en.el Mercado OTC, divulgando información al mercado, de
valores sobre dichas transacciones u operaciones bajo las reglas y condiciones
Artículo 293,- Administradoras de sistemas de registro de operaciones sobre

valores. Podrán fungir como administradoras de sistemas de registro de operaciones
sobre valores, las administradoras de mecanismos centralizados de negociación, ios
depósitos centralizados de valores y las entidades de contrapartida central. La
Superintendencia podrá administrar sistemas de registro de operaciones sobre valores
mientras dicha actividad nosea ejercida porun tercero.
Articulo 294.- Usuarios. Serán usuarios de los sistemas de registro de operaciones

sobre valores, los intermediarios de valores actuando por cuenta propia y de clientes,
ylos demás inversionistas institucionales, actuando únicamente por cuenta propia.
Artículo 295,- Valores admisibles a registro. Son admisibles en el sistema de
registro, únicamente valores de oferta pública de renta fija de emisores nacionales e
../
29/6/2011 Grriaii - Proyecto de Ley del Marcado ae Vaiorss
I I ^mQlI !ris Santos de Rodríguez <¡rissantos1213@gmaiS.com>
Proyecto de Ley de! Mercad© de Valores

1 mensaje
Claudia Richards <c.pichardo@siv.gov.do> 29 de junio de 2017, 12:25

Para: Iris Santos de Rodríguez <¡rissantos1213@gmail.com>
Ce: Juan Ernesto Jiménez Olivier <j.jimenez@siv.gov.do>
Estimada Doña Iris,
Conforme a lo requerido, a continuación las modificaciones propuestas a los Artículo 290 y 330 del Proyecto de Ley del
Mercado de Valores:
* " ^5?Í?i%.'^Pt Afinados. Serán afiliados a los sistemas electrónicos de negociación directa, ¡os inversionistas
institucionales en las condiciones siguientes:
2) Las sociedades administradoras de fondos de inversión, las sociedades titularizadoras y los

fiduciarios de fideicomisos de oferta pública, actuando por cuenta de los patrimonios autónomos que
administren autorizados por la Superintendencia;
3) Los demás inversionistas institucionales, actuando porcuenta propia.

4) Otros determinados reglamentariamente.
« Artículo 330. Tributación de patrimonios autónomos- La transferencia de bienes o activos para la conformación
do un paírimoHo autónomo, no estará sujeta ai impuesto sobre transferencia de bienes industrializados yservicios
(ITBIS), ni al impuesto sobre transferencia inmobiliaria.
Párrafo !. Para fines tributarios, en e! caso de los fondos de inversión se considerará como periodo de conformación del
patrimonio, los tres (3) años contados desde la inscripción del fondo en el Registro del Mercado de Valores, a los fines
de aplicar la exención de los impuestos señalados en la parte capital de este artículo.
Párrafo II. Las rentas obtenidas por el patrimonio autónomo no están sujetas al pago del impuesto sobre la renta. No
obstante, la sociedad que administre el patrimonio autónomo o aquel que disponga la Administración Tributaria mediante
norma general, deberá retener el impuesto sobre la renta aplicado a ios rendimientos que obtengan los inversionistas en
dicho patrimonio autónomo, de acuerdo a la tasa de tributación que dispone el Código Tributario para las rentas de
capitales.
Párrafo Hl. La restitución o devolución de bienes o activos que conforman el patrimonio autónomo, al momento de su
extinción, no estará sujeta, según la naturaleza del bien o activo, al impuesto de ganancia de capital, impuesto sobre
transferencia de bienes industrializados yservicios (ITBIS), impuesto sobre transferencia inmobiliaria, impuesto sobre
emisión de cheques y transferencias bancarias, siempre que sean transferidos a los beneficiarios del patrimonio
autónomo.
https://mail.google.com/ma¡l/u/0/?ui=2&¡k=dd74fe94^^ 1/3
29/6/2017 Gmail - Proyecto de Ley del Metoado de Valores
Párrafo IV. El régimen tributario especial establecido en este artículo solo alcanza al patrimonio autónomo y no a
terceros que contraten con el patrimonio.
La redacción propuesta para el Art. 330 fue elaborada por la DGII y no presentamos objeción a ¡a misma, ver cartas
anexas.
Saludos,
Claudia Pichardo
Directora
Tel. 809-221-4433 Ext.2401
Fax. 809-689-5696
www.siv.gob.do
CT
no
Siv
********************************
Este correo electrónico, con cualquier anexo que pueda contener, está dirigido exclusivamente a la(s)
persona(s) u organizaciones que se indica(n) como destinatario(s) y contiene información privilegiada o
confidencial. Si usted no es el destinatario, queda bajo conocimiento de que cualquier uso, distribución,
modificación, copia del mismo o comunicación a otra persona está estrictamente prohibida. Si recibe este'
correo electrónico por error, favor eliminarlo de su computadora y notificar inmediatamente al emisor a
través de un mensaje de respuesta. La Superintendencia de Valores (SIV) no se hace responsable por las
consecuencias del uso o intento de uso no autorizado de la información contenida en este mensaje ni de
las opiniones emitidas en esta comunicación que no se encuentren de acorde con su quehacer y fines
legales, y que no se revistan de un carácter oficial.
This e-mail message and its attachments are intended only for the person (s) or entities to which it is
addressed. The information contained in this message is privileged or confidential. If you are not the
addressee of this message, you're hereby notified that any use, distribution, modification, copy or
disclosure to any other person of this communication or the information provided herein is strictly
prohibit:éd.. If you received this message by error, please delete it from your computer and immediately
notify sender through a reply message. The Superintendency of Securities of the Dominican Republic (SIV)
shall not be responsible for any unauthorized use or intention to use the information contained herein
ñor for the opinions expressed in this message that aren't formulated in accordance with its legal
framework or official matters.
2 archivos adjuntos
"|fi¡ Comunicación de posición al Senado.pdf
https://ma¡l.gQogle.com/mail/u/0/?ui=28dk=dd74fe940^ 2/3
&,
MINISTERIO DE HACIENDA
SCCIÓN GENERAL DE IMPUESTOS INTERNOS
MNC 401-50625-4
"Año de! Fomento de la Vivienda'1
De-MÜM -
Señor
T'Ommy'G'aláti-
Presldeníe
Comisión de.Hacienda .del Senado de la República
Congreso Nacional
gu/De:spacho
Asunto; Opinión sobre ios comentarios y observaciones, ai. Proyecto de Ley del. Mercado de.
yjÍQXgs..enyiados en fecha 4 de julio de 2016 a la Comisión de Hacienda del Senado .de la
República Dominicana por la Superintendencia de Valores.
•Estimado •señor £?§lán:
del Senado ds la República Dominicana, respecto al régimen fiscal aplicable al mercado de valores
contenido en el Proyecto de Ley rie Mercado de Valores, en lo adelante referido como "el
con
Proyecto".
La citada comunicación* desde el punto de vista tributario, se refiere a tre§ ítspgofQS

puntuales:
(a) De marjera genera!, la SÍV comenta qué. el Proyecto que cursa en el Congreso fue objeto
de consenso con diversos actores del sector público, dentro de los cuales se incluye esta
Pirecdón General de Impuestos internos, no obstante, solicitan encarecidamente a la
honorable Comisión dé Hacienda la consideración de aquellos incentivos tributarios
solicitados por los participantes del mercado de valores que no fueron incluidos
inieialmente en el Proyecto.
En este sentido, esta Dirección General de Impuestos Internos es de opinión que sólo deben
mantenerse aquellos aspectos tributarios que fusron consensuados y presentados al Congreso a
través del proyecto original, sumado a las consideraciones que vertimos más adelante; pues los
aspectos tributarios no deben ser ponderados de manera aislada o por mercados particulares, sino
contemplando el impacto que podría significar para la sostenibi'idad ue las finanzas públicas, así
como también procurando evitar distorsiones que puedan producir costes mayores di beneficio que
quizas se:procura..
:"^f./*¿>
Señor
Toiumy Galán
Presidente
Comisión de Haelendardel Senado de la República
Pág. 02
p) De manera particular, la SIV propone la modificación del párrafo í del Artículo 330 del
"Proyecto", con la finalidad de ampliar de seis (6) meses a tres (3) años el período de
exención del impuesto a ia transferencia para la conformación del patrimonio autónomo de
los fondos de inversión. En reunión sostenida con la SIV, en ocasión a la discusión del
proyecto, se explicó que la motivación viene dada por el supuesto de colocación de las
emisiones en dólares de los fondos de inversión, que debe ser autorizada por el Banco
Central de la República Dominicana, implicando un trámite adicional que retrasa el inicio
de la emisión tan pronto culmine la rtapa pre-operativa. Adicional a dicha consideración,
debe reconocerse que los fondos de inversión cuentan con un plazo máximo de 3 años para
la vigencia del programa de emisiones y ia captación de fondos para la conformación de
•su patrimonio.
•Como consecuencia de So indicado en el párrafo anterior, esta Dirección General entiende,

coherente la. extensión- del período de exención del impuesto á la transferencia para; la
conformación del patrimonio: autónomo de los fondos de inversión,
••(c|.La::SIV'propQne.:la.eÍminación.del párrafo IV del Artículo 33.0 del .consensuado-Proyecto..

Sobre este .aspecto* •consideramos que la eliminación del párrafo IV del Artículo 330 del
'tEroyeeto", aumentaría el riesgo de que se distorsione la naturaleza y finalidad del vehículo
jurídico: de los fondos de inversión, toda vez que, al eliminarse dicho párrafo y así ser aprobado
por el Congreso, implicaría que la ganancia de capital generada por la adquisición de los bienes
para la conformación del patrimonio autónomo deJos fondos quede exenta delpago de impuestos,
ló cual.es tina exención a terceros, pues esteimpuesto es pagado por quien transfiere el activo al
fondo de inversión. Es importante-aclarar que, con estamedida estaríamos creando, al menos, las
siguientes'distorsiones; (i) una competencia desleal en el sector inmobiliario; (ii) ss elimina el
principiodftneutrali.dad fiscal .que.supone esta figura; y (iii) se crea un artilugio para ia elusión del
impuesto ala ganancia de capital,dificultando el control por parte de la Administración Tributaria.
Finalmente, presentamos anexo a esta.comunicación iapropuesta de redacción del régimen

tributario contenido en el Artículo 330 del "Proyecto", basado en ios argumentos expuestos"
Con sentimientos de colaboración y estima, lo saludo.
Atentamente,
•'agí» «I. jztaaisfc' XtofnmgQ"

Director General
MDD/
EM
JD/NP
Aiiew: Propesladereciaeetón régimen tfibuuírio.

Anexo opinión sobré ios comentarios y observaciones a! Proyecto de l..ey del Mercado de Valores
Pág. 3 de 3
Propuesta de b.e0AgctoK;K|siivíkn ikfiotario
Artículo 330, Trib^tacién de paírmjoüíos ayfónoroos. La transferencia de bienes o

activos para ia conformación de un patrimonio autónomo, no estará sujeta al impuesto sobre
transferencia de bienes industrializados y servicios (1TB1S), ni al impuesto sobre transferencia
inmobiliaria.
Párrafo I: Para fines tributarios, en el caso do ios fondos de inversión su considerará corno
período de conformación del patrimonio, ios tres (3) anos contados desde la inscripción del fondo
enelRegistro del Mercado deValores, a los fines de aplicar laexención deiosimpuestos señalados
en ia parte capital de este artículo.
Párrafo ÍI: Las rentas obtenidas por el patrimonio autónomo no están sujetas a! pago del
impuesto sobre larenta. No obstante, la sociedad que administre el patrimonio autónomo o aquel
que disponga la Administración Tributaria mediante norma general, deberá retener el impuesto
sobre ia renta aplicado a ios rendimientos que obtengan los inversionistas en dicho patrimonio
autónomo, de acuerdo a la tasa de tributación que dispone el Código Tributario para las rentas de
capitales.
Párrafo III: La restitución o devolución de bienes o activos que conforman el patrimonio

autónomo, ai momento de su extinción, no estará sujeta, según la naturaleza del bien o activo, al
impuesto de ganancia de capital, impuesto sobre transferencia de bienes industrializados y
servicios (ÍTBIS), impuesto sobre transferencia inmobiliaria, impuesto sobre emisión de cheques
y transferencias bancadas, siempre que sean transferidos a les beneficiarios del patrimonio
autónomo.
Párrafo IV: El régimen tributario especial establecido en este artículo sólo alcanza ai
patrimonio autónomo y no a terceros que contraten con el patrimonio.
¿£5**
AÑO DEL DESARROLLO
AGROFORESTAL
BANCO CENTRAL
H 7Q
4021 -1? 6 MAR 2017
Excelentísimo
Licenciado Damílo Medina Sánchez
Presidente Constitucional
de la República Dominicana
Ciudad.-
Vía: Dr. Flavio Darío Espinal

ConsultorJurídico del Poder Ejecutivo
Asunto: Remisión Anteproyecto de Modificación de la
Ley No.19-00 de Mercado de Valores, de fecha
8 de mayo del 2000, para fines de
reintroducción a las Cámaras Legislativas.
Anexos: a) Certificación de la Primera Resolución
dictada por la Junta Monetaria en fecha 2 de
marzo del 2017.
b) Exposición de Motivos.
c) Memoria USB contentiva de: i) Exposición

de Motivos; e, ii) Anteproyecto de
Modificación de la Ley No.19-00 de
Mercado de Valores, de fecha 8 de mayo del
2000, versión Gaceta.
Honorable Señor Presidente de la República:
Cúmplenos remitir a Su Excelencia, el Anteproyecto de Modificación de la Ley No.19-

00 de Mercado de Valores, de fecha 8 de mayo del 2000, el cual fue nuevamente
conocido y aprobado mediante la Primera Resolución dictada por la Junta Monetaria en
fecha 2 de marzo del 2017, para que sea reintroducido a las Cámaras Legislativas. El
citado Anteproyecto fue sometido inicialmente al conocimiento de este Organismo por
parte de la Superintendencia de Valores en fecha 23 de junio del 2015, después que esa
Institución agotara un amplio programa de discusiones técnicas con las diferentes partes
involucradas, tanto públicas como privadas, que dieron como resultado la publicación
de 6 versiones de borrador de la citada pieza, por lo que el mismo fue aprobado
.../
Av. Pedro Henriquez Ureña esq.calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N., República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
T. (809)221-9111 | F. (609)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | info@bancentral.gov.do OHOOO BancoCentraiRD
AÑO DEL DESARROLLO
AGROFORESTAL
4021
BANCO CENTRAL
70
& AÑOS
Excelentísimo
Licenciado Danilo Medina Sánchez
Página 2 de 3
mediante la Tercera Resolución dictada por la Junta Monetaria en fecha 13 de agosto

del 2015, con un alto nivel de consenso entre los sectores interesados, contándose
durante todo el proceso de discusión con la asistencia técnica de diferentes organismos
internacionales, entre los que se destacan el Banco Mundial, la Conferencia de las
Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, por sus siglas eninglés) y el
Fondo Monetario Internacional (FMI) a través del Centro Regional de Asistencia
Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana (CAPTAC-DR), así como
reconocidos asesores internacionales expertos en la materia.
En vista de lo anterior, atendiendo al mandato de la referida Tercera Resolución, fue
remitido al Poder Ejecutivo el antes citado Proyecto de Modificación de la Ley de
Mercado de Valores, siendo objeto de estudio, análisis y ponderación por parte de la
Consultoría Jurídica de ese Superior Despacho, en el ámbito de las atribuciones que le
corresponden, la cual se hizo acompañar en este proceso, por técnicos de la
Superintendencia de Valores y del Banco Central. Las observaciones que se generaron
en el análisis del referido Anteproyecto de Ley provocaron un intercambio de opiniones
que tuvo como resultado propuestas de reformas a esa iniciativa legislativa,
anteriormente remitida. Asimismo, junto a otros aspectos, estas modificaciones fueron
acogidas, mediante la Segunda Resolución dictada por la Junta Monetaria en fecha 17
de diciembre del 2015.
Como es del conocimiento de ese Superior Despacho, en fecha Io de marzo del 2016, el
Anteproyecto de modificación de la Ley de Mercado de Valores, fue remitido al
Congreso Nacional vía la Presidenta del Senado. En ese orden, la pieza fue priorizada
parasu conocimiento por el Senado de ia República Dominicana en su Sesión No.00055
de fecha 15 de marzo del 2016, e incluido en la Resolución aprobatoria de la Agenda
Legislativa Priorizada, siendo posteriormente enviado a la Comisión de Hacienda de
dicha cámara. No obstante lo anterior, la iniciativa legislativa perimió el pasado 12 de
enero del 2017, por lo que se hace necesario su reintroducción al Congreso Nacional.
En ocasión de la presente reintroducción del Anteproyecto de modificación de la Ley
del Mercado de Valores, en sesión celebrada por la Junta Monetaria, para el
conocimiento del mismo, el Ministro de Hacienda manifestó que a requerimiento de
organismos internacionales, actualmente la República Dominicana está inmersa en
varios procesos de adecuación para la calificación del país en las materias tributaria, de
política de transparencia yde prevención de lavado de activos mediante el Anteproyecto
Av. Pedro Henriquez Ureña esq. calle Leopoldo Navarro, Santo Domingo de Guzmán, D. N„ República Dominicana | RNC 401-00755-1 | Apartado Postal 1347
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¿«**
H 7Q
AÑO DEL DESARROLLO BANCO CENTRAL
4021
Excelentísimo
Licenciado Danilo Medina Sánchez
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de Modificación de la Ley de Lavado de Activos, el financiamiento del terrorismo y la

proliferación de armas de destrucción masiva, por lo que resultapertinente ir adecuando
las normas a esos propósitos, así como ajustarías a los requerimientos en ese orden de la
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), de la
Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por su siglas en inglés)
y del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
Es preciso destacar, Señor Presidente, que fruto de lo anterior, las disposiciones

aprobadas por esta Junta Monetaria mediante su antes citada Primera Resolución de
fecha 2 de marzo del 2017, modifican el Artículo 21 sobre información reservada o
confidencial, así como el Artículo 362 relativo al régimen de secreto bancario de la Ley
No.183-02 Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, contenidos en el
referido Anteproyecto de Ley, en respuesta a los criterios establecidos precedentemente,
y cumpliendo con los estándares y lineamientos nacionales e internacionales sobre esas
materias, reforzando así los aspectos valorados y concebidos en el mismo, con el
propósito de adecuar el contenido de las normas que en diferentes leyes e iniciativas
legislativas facilitan el acceso a información sobre operaciones bancarias, y por vía de
consecuencia, viabilizar los requerimientos legales contenidos en las iniciativas
legislativas relativas a lavado de activos y de Asociaciones Cooperativas.
Finalmente, SuExcelencia, reiteramos que estamos convencidos de que ia propuesta de
modificación de la Ley de Mercado de Valores No. 19-00, en los términos aprobados
por la Junta Monetaria, contribuirá al impulso del mercado de valores en la República
Dominicana, para que sea más transparente, competitivo y eficiente, lo cual redundará
en beneficio de nuestraeconomíay de nuestro país.
Con sentimientos de la más alta consideración y estima,
Atentamente,
LicíHécW Valdez AJbi

J
Gobernador del Banco Central y
Presidente de la Junta Monetaria
HVA/NM/nm-krr
T. (809)221-9111 | F. (809)686-7488 | Dirección S.W.I.F.T. BCRDDOSX | www.bancentral.gov.do | ¡nfoebancentral.gov.do QKiQQ BancoCentraiRD
G&2.?'.
' I CA
-»iii <« as ni .i-íLATIVA
FECHA é^/^Á^ hora t(:oei*»>

RECIBIDO POR
ANTEPROYECTO DE
DE MERCADO DE VALORES
'CONSIDERANDO: Que el crecimiento registrado en los últimos años por el

Mercado de Valores Dominicano, hace necesaria una revisión integral a la legislación
vigente en la materia, en consonancia con los principios internacionalmente'
aceptados. •' ,
CONSIDERANDO: Que resulta imperativo que en la base legal de la República

Dominicana se incorporen efectivamente los objetivos yprincipios fundamentales de
la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas eñ
inglés) que aplican para la .regulación de los mercados de valores, de la Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).
CONSIDERANDO: Que los objetivos que debe perseguir la regulación del Mercado
de Valores Dominicano, son la protección a los inversionistas, la garantía de que ios
mercados sean justos, eficientes y transparentes y, la'reducción del riesgo sistémico.
CONSIDERANDO: Que resulta impostergable impulsar la transparencia de los
mercados en condiciones.de competencia, mediante la reforma deja estructura del
Mercado de Valores Dominicano y sus reglas de conducta.
CONSIDERANDO: Que la estructura de la nueva Ley deberá responder a la idea ele

texto marco, en el cual el órgano regulador disponga de una' amplia potestad
normativa para desarrollar reglamentos particulares sobre cada ámbito de regulación,
permitiendo su adaptación al dinámico entorno de este mercado, de manera ágil y
eficiente.
CONSIDERANDO: Que resulta necesario que el órgano regulador tenga la facultad

de velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los
mercados bajó su supervisión, la correcta formación de los precios y la difusión de la
información necesaria para tales propósitos, a través de la regulación, fiscalización y
sanción'de las conductas antijurídicas.
/
CONSIDERANDO: Que el Mercado de Valores constituye una alternativa adicional

de financiamiento, que contribuye al logro de los propósitos macroeconómicos y de
reducción de la pobreza mediante la generación de empleos, el incentivo a la
../
creatividad y la creación de herramientas de ahorro, a través de emisiones de valores
de oferta pública.
CONSIDERANDO: Que en atención a la realidad dominicana, debe promoverse la

participación de un mayor número de entidades en la captación" de.recursos, entre
ellas las pequeñas y medianas empresas, para que esta modalidad de financiamiento
pueda ser desarrollada mientras se ofrece a los inversionistas una variedad de
opciones de inversión que les permita diversificar sus ahorros, lo cual contribuye al
fortalecimiento y crecimiento de la economía de nuestro país.
CONSIDERANDO: Que las políticas públicas deben articularse en tomo a la

estrategia nacional de desarrollo y sus cuatro Ejes Estratégicos y, en particular, el
Tercer Eje que procura una economía sostenible, integradora y competitiva.
VISTA: La Constitución de la República Dominicana, proclamada el 13 de junio del
2015;
VISTO: El Código Civil de la República Dominicana;
VISTO: El Código de Comerciode la República Dominicana;
VISTO: El Código Penal de la República Dominicana;
VISTO: El Código Tributario de la República Dominicana y sus modificaciones:
VISTA: La Ley No. 19-00, que regula el Mercado de Valores de la República

Dominicana de fecha 8 de mayo del 2000;
VISTA: La Ley No.87-01, que crea el Sistema Dominicano de Seguridad Social de

VISTA: La Ley No.183-02, Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del

2002;
-3
VISTA: La Ley No.488-08, para el Desarrollo y Competitividad de las Micro.

Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), de fecha 30 de diciembre del 2008;
VISTA: La Ley No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y Empresas

Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de diciembre del 2008,
modificada por la Ley No.31-11, del 8 de febrero del 2011;
VISTA: La Ley No.189-11, para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el

Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio del 2011;
VISTA: Ley No.1-12, que establece la Estrategia Nacional de Desarrollo 2030, de

fecha 25 de enero del 2012; ... •
VISTA: La Ley No.247rl2, Orgánica de Administración Pública, de fecha 9 de
agosto del-2012;
VISTA: La Ley No. 107-13, sobre los Derechos y Deberes de las Personas en sus
Relaciones con la Administración y de Procedimiento Administrativo, de fecha 6 ,de
agosto del 2013;
VISTO: El Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores, aprobado

mediante el Decreto del Poder Ejecutivo No.664-12, de.fecha 7 de diciembre del
2012;
VISTOS: Los Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercado de Valores

de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, por sus siglas en
inglés);
VISTOS: Los Principios de Gobierno Corporativo de la Organización para la

Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE);
VISTAS: Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
../
-4-
ANTEPROYECTO DE
LEY DEL MERCADO DE VALORES
TÍTULO I
CAPÍTULO I
Objeto y Alcance
Artículo 1.- Objeto. Esta ley tiene por objeto regular, supervisar, desarrollar y
promover un mercado de valores ordenado, eficiente y transparente, con la finalidad
de proteger los derechos e intereses del público inversionista, minimizar el riesgo
sistémico, fomentar una sana competencia y preservar la confianza en el mercado de
valores, estableciendo las condiciones para que la información sea veraz, suficiente y
oportuna, con la finalidad de contribuir con el desarrollo económico y social del país.
Artículo 2.- Alcance. Esta ley se aplica a todas las personas físicas y jurídicas que
realicen actividades, operaciones y transacciones en el mercado de valores de la
República Dominicana, con valores de oferta pública que se oferten o negocien en el
territorio nacional.
Párrafo: Son actividades y servicios exclusivos del mercado de valores todos aquellos
regulados por esta ley y sus reglamentos. Las personas físicas y jurídicas que realicen
cualesquiera de las actividades o servicios previstos en esta ley, estarán sujetas a la
regulación, supervisión y fiscalización de la Superintendencia del Mercado de
Valores, en lo relativo al ejercicio de esas actividades o servicios mencionado.
Artículo 3.- Definiciones fundamentales del mercado de valores. Para la

aplicación de esta ley y sus reglamentos, se entenderá por:
1) Anotaciones en cuenta. Son asientos regístrales de naturaleza contable que

constituyen en sí mismos la representación inmaterial de los valores y otorgan ia
propiedad de los mismos al titular que figure inscrito en un depósito centralizado
de valores;
../
2) Asesoría de inversión. Es la actividad remunerada que tiene por objeto dar
información, consejo, opinión, análisis, recomendación y, ,en general.,
proporcionar asistencia >o incidir ' sobre modalidades de' inversión,
mantenimiento o cambio de inversiones u oportunidades para la tealización de
operaciones de inversión en el mercado de valores; ,
3) Calificación de riesgo. Es la opinión técnica y1 especializada que emiten las
sociedades calificadoras de,riesgo;
4) Conflicto de interés. Es' cualquiersituación, a consecuencia déla cual una
persona física o jurídica, pueda obtener ventajas o beneficios, para sí o para
terceros, y que afecte su independencia al momento de la toma de decisiones;
5) Corredor de valores. Es una persona física dependiente de un intermediario de
valores que en su representación realiza actividades con valofes de oferta
pública; ".
6) Deber de mejor ejecución. Es la adopción de las medidas razonables para
obtener el mejor resultado posible para las operaciones y transacciones en el
mercado de valores, teniendo en cuenta el tipo de inversionista, el precio, los
costos, la rapidez y probabilidad en la ejecución y liquidación, el •volumen, la
naturaleza de la operación y cualquier otro elemento relevante para la ejecución
de la orden !o instrucción del cliente;
7) Ejecutivos, principales. Son las personas físicas que desempeñan cargos
ejecutivos de dirección y operación del negocio de una sociedad, así como las
demás personas que prestan funciones de alta 'administración,- dirección y
control en la misma; , • •>
8) Emisión.^ Es el conjunto de valores negociables que proceden de un mismo
emisor y que se pueden considerar homogéneos entre sí, atribuyéndole a sus
tenedores un contenido similar de determinados derechos y obligaciones, que
forman parte de una misma operación financiera y que responden a una unidad de
propósito; •-
9) Emisor. Es la persona jurídica que se inscribe en el Registro del Mercado de
Valores para realizar una oferta pública de valores, previa autorización de la
Superintendencia;
10) Emisor diferenciado. Son el Gobierno Central de la República Dominicana, el
Banco Central de la República Dominicana, los Organismos Multilaterales de
los cuales la República Dominicana sea miembro, los gobiernos centrales y"
bancos centrales extranjeros, cuyos valores se negocien en la República
Dominicana bajo condiciones de reciprocidad;
../
11) Entidad de Contrapartida Central: Es una entidad que se interpone entre las
contrapartes de los contratos negociados en uno o más mercados financieros,
convirtiéndose en el comprador para cada vendedor y en el vendedor para cada
comprador, garantizando así la ejecución .de los contratos abiertos;
12) Fideicomiso de oferta pública. Es el fideicomiso de oferta pública de valores y
productos, establecido en la Ley No.189-11, para el Desarrollo del Mercado
Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio
del 2011; -
13) Fondo de inversión. Es un esquema de inversión colectiva conformado por un
patrimonio autónomo que se constituye por el aporte de sumas de dinero de
personas físicas o jurídicas, denominadas aportantes, para su inversión, por cuenta
y riesgo de los mismos, en bienes inmuebles, valores o cualquier derecho de
contenido económico, dependiendo de la naturaleza del fondo, y cuyos
rendimientos se establecen en función de los resultados del mismo;
14) Grupo financiero. Es la sociedad controladora que integra a personas jurídicas
que mantienen preponderantemente actividades de índole financiera, impliquen
éstas intermediación o no, actividades de apoyo, conexas o coligadas y que
presentan vínculos de propiedad, administración, parentesco o control, en la
cual la actuación económica y financiera de sus integrantes, está guiada por
intereses comunes del grupo o subordinada a estos;
15) Hecho relevante. Es el hecho o evento respecto de un participante del mercado
y de su grupo financiero, que pudiera afectar positiva o negativamente su
posición jurídica, económica o financiera, o el precio de los valores en el
mercado;
16) Información confidencial: Es la información que por su naturaleza o posible
impacto debe ser manejada con estricta discreción, por parte de los Miembros
del Consejo Nacional del Mercado de Valores, ios funcionarios y el personal de
la Superintendencia;
17) Información no-pública: Es lainformación no incluida en el alcance de la Ley
No.200-04 General de Libre Acceso a la Información Pública, de fecha 2.8 de
julio del 2004;
18) Información privilegiada. Es la información referida a uno o varios
participantes del mercado, a sus negocios, a sus valores de oferta pública o al
mercado que pudiera afectar su posición jurídica, económica o financiera, cuando
no sea de dominio público;
19) Información reservada. Es la información privilegiada que se encuentra fuera
del acceso público, debido a que su difusión puede poner en riesgo ia estabilidad
o seguridad financiera del mercado de valores o sus participantes;
20) Instrumentos derivados. Es la operación, contrato o converición, estandarizado
o no, cuyo resultado financiero deriva, o está condicionado á la variación o
evolución del precio o rentabilidad de* uno o varios activos subyacentes
financieros o no financieros;
21) Inversionistas institucionales. Son lasentidades de intermediación financiera,
sociedades de seguros y reaseguros, ias administradoras de fondos de pensiones,
sociedades administradoras de fondos1de inversión, los intermediarios de valores,
sociedades fiduciarias, sociedades titularizadoras, así/como toda persona jurídica
legalmente autorizada para administrar recursos de terceros, para fines de
inversión principalmente a través del mercado de valores;
22) Inversionistas profesionales. Son los inversionistas institucionales y aquellas
personas físicas o jurídicas, debidamente reconocidas por la Superintendencia del
Mercado de Valores, que realizan habitualmente operaciones con valores de
oferta pública o que per su profesión, experiencia, conocimiento., actividad o
patrimonio, se puede presumir que posea! un alto conocimiento del mercado de
valores; '
23) Ley de Sociedades. Es la Ley No.479-08, General de las Sociedades
Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11
de diciembre del 2008 y sus modificaciones;
24) Ley de Fideicomiso. Es la Ley No.189-11, para el Desarrollo del Mercado
Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio
del 2011;
25) Manipulación de mercado. Es el acto realizado por una a varias personas,
tanto físicas como jurídicas, a través del cual se interfiera o influya en la libre
interacción entre oferta y demanda, haciendo variar artificialmente el volumen o
precio de valores de oferta pública, con la' finalidad de obtener un beneficio
propio o de terceros, así como divulgar información falsa o engañosa al
mercado con este propósito;
26) Mecanismos centralizados de negociación. Son sistemas multilaterales y
transaccionales, que mediante un conjunto determinado-de regias de admisión,
cotización, actuación, transparencia y convergencia de participantes, reúnan o,
interconecten simultáneamente a varios compradores y vendedores, con el
-8-
objeto de negociar valores de oferta pública y divulgar información ai mercado

sobre dichas operaciones;
27) Mercado OTC. Es el mercado que se desarrolla fuera de los mecanismos
centralizados de negociación con valores de oferta pública de acuerdo a lo
establecido en esta ley;
28) Mercado de valores. Es el mercado que comprende la oferta y demanda de
valores organizado en mecanismos centralizados de negociación y en el Mercado
OTC, para permitir el proceso de emisión, colocación y negociación de valores
de oferta pública inscritos en el Registro-del Mercado de Val6r.es', bajo la
supervisión de la Superintendencia;
29) Mercado primario de valores. Es aquel en el que las emisiones de valores de
oferta pública son colocadas por primera vez en el mercado de valores para
financiar las actividades de los emisores;
30) Mercado secundario de valores. Es el que comprende todas las transacciones,
operaciones y negociaciones de valores de oferta pública, emitidos y colocados
previamente;
31) Oferta pública. Es todo oírecimiento, directo o indirecto, realizado por cualquier
persona al público en general o a sectores o grupos específicos de éste, a través de
cualquier medio de comunicación o difusión, para que suscriban, adquieran,
enajenen o negocien individualmente un número indeterminado de valores;
32) Originador. Es ia persona propietaria de bienes o activos sobre los que puede
actuar libremente, para transferirlos irrevocablemente a una sociedad
titularizadora para el. desarrollo de un proceso de titularización;
33) Participante del mercado de valores. Es la persona física o jurídica, inscrita en
el Registro del Mercado de Valores y regulada por la Superintendencia del
Mercado de Valores;
34) Patrimonio autónomo. Es el patrimonio de propósito exclusivo, sin personalidad
jurídica, inembargable, independiente y separado, tanto jurídica como
contablemente, del patrimonio, tanto de la persona jurídica que lo administra
como de cualquier otro patrimonio que ésta administre;
35) Patrimonio separado. Es un patrimonio autónomo constituido por una sociedad
titularizadora dentro de un proceso de titularización;
36) Promotor de inversión. Es la persona física o jurídica que cumple ia función
principal de orientar a potenciales aportantes para la adquisición de cuotas de los
fondos de inversión abiertos; ,-¡.
../
-9-
37) Prospecto de emisión. Es un documento escrito de carácter público que contiene

las características concretas de los valores que se ofrecen y, en general, los datos e
información relevante respecto del emisor y de los intefvinientes del proceso de
oferta pública; • •
38) Sistema de anotación en cuenta. Es el mecanismo que tiene por objeto
establecer el registro de los valores de las sociedades autorizadas, mediante
anotaciones en cuenta,. la adquisición y la transmisión de propiedad de los
mismos, mediante cargos -y abonos contables efectuados por un depósito
centralizado de valores, según las instrucciones de los participantes autorizados
para tales fines;
39) Sociedades cotizadas. Son sociedades anónimas cuyas acciones estén admitidas
a negociación en una bolsa de valores; • ' ' ,
40) Titularización. , Es el proceso que consiste en el agrapamiento o
empaquetamiento de bienes o activos generadores de flujos de caja, mediante \fc
creación dé un patrimonio separado administrado por,una sociedad titularizadora,
, o de un fideicomiso de oferta pública administrado por un fiduciario autorizado;
41) Valor. Es un derecho o conjunto de derechos de contenido esencialmente
económico, que incorpora un derecho literal y autónomo que se ejercita por su
titular legitimado. Quedan comprendidos dentro de este concepto, los
instrumentos derivados que se inscriban en el Registro del Mercado de Valores;
42) Valores de renta variable. Son valores qué otorgan a sus titulares, derechos o
partes alícuotas de participación sobre el patrimonio del emisor a prorrata de la
inversión, siendo el rendimiento variable en forma de¡ ganancias de capital, o
distribuciones periódicas de .dividendos, \según la política de .dividendos
establecida;
43) Valores de "renta fija. Son valores representativos de deuda procedentes del
pasivo del emisor, cuyo rendimiento no depende de sus resultados financieros,,
por lo que le representan una obligación de restituir el capital invertido más un
rendimiento predeterminado, en los términos y condiciones señalados en el
respectivo valor.
Artículo 4.- Normativa aplicable. El mercado de valores se regirá con estricto

apego a la Constitución de la República, a lo prescrito en esta ley y en los
reglamentos y resoluciones que dicten el Consejo Nacional del Mercado de Valores,
en lo adelante, el "Consejo"; y, la Superintendencia del Mercado de Valores, en lo
adelante, "Superintendencia", en el área de sus respectivas competencias. Serán de
../
-In
aplicación supletoria en los asuntos no previstos específicamente en las anteriores

normas, las disposiciones generales del derecho administrativo,' la legislación
societaria, comercial, monetaria y financiera, de fideicomiso, el derecho común y los
usos mercantiles, en el orden citado. ' ,
Artículo 5.- Exclusividad de denominación. Las denominaciones y términos

señalados en esta ley y sus equivalentes en cualquier idioma, u otros similares o
combinaciones de ellos, quedan reservados para que sean utilizados únicamente por
las personas físicas y jurídicas, de objeto exclusivo relativo al mercado de valores,
que de acuerdo con esta ley, sean autorizadas por el Consejo o la Superintendencia,
conforme aplique, y que estén debidamente inscritas en el Registro del Mercado de
Valores, en lo adelante, "Registro".
TÍTULO II
ÓRGANO REGULADOR DEL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
De la Superintendencia del Mercado de Valores
Artículo 6.- Naturaleza jurídica. La Superintendencia del Mercado de Valores es

un. organismo autónomo y descentralizado del Estado, investido con personalidad
jurídica, patrimonio propio, autonomía administrativa, financiera y técnica, con
capacidad para demandar y ser demandado. El patrimonio de la Superintendencia es
inembargable. Su domicilio estará en la ciudad de Santo Domingo de Guzmán,
pudiendo establecer oficinas en otros lugares del territorio nacional.
Artículo 7.- Objeto. La Superintendencia tendrá por objeto promover un mercado

de valores ordenado, eficiente y transparente, proteger a los inversionistas, velar por
el cumplimiento de esta ley y mitigar el riesgo sistémico, mediante la regulación y la
fiscalización de las personas físicas y jurídicas que operan en el mercado de valores.
Artículo 8.- Ingresos. Los ingresos de la Superintendencia provendrán de las

fuentes siguientes:
../
-11-
1) Cobro por concepto de inscripción en el Registro;

2) Cobro periódico por concepto de mantenimiento y supervisión a los
participantes inscritos en el Registro; y,
3) Cobro por concepto de supervisión a las negociaciones y operaciones en el
mercado de valores.
Párrafo I: De igual forma, la Superintendencia podrá percibir ingresos de las fuentes

siguientes: .
1) La transferencia asignada a la Superintendencia en el Presupuesto General de la

Nación;
2) Cobros por actividades desarrolladas para el mercado o el público en general;
3) Acuerdo de cooperación técnica con el Banco Central de la República
Dominicana; y,
4) Donación y cooperación del Gobierno Central, de organismos multilaterales y
de gobiernos extranjeros.
Párrafo II:La cuantía y forma de cálculo de los conceptos de cobro establecidos en

este artículo, y su forma de pago, estarán determinados en el reglamento que a tales
efectos dicte el Consejo, quedando facultado para disponer montos reducidos para las
ofertas públicas realizadas por pequeñas y medianas empresas. Dicho reglamento
deberá ser aprobado por mayoría calificada de las dos terceras (2/3) partes de los
miembros del Consejo.
Párrafo III:La periodicidad y el monto de cobro de los ingresos a que se refiere este
artículo, serán revisados por el Consejo.
Artículo 9.- Fiscalización. La Superintendencia está sujeta al sistema de control de

los fondos públicos previsto en la Constitución de la República.
Artículo 10.- Organización Administrativa. La Superintendencia está integrada por

un órgano colegiado que se denominará Consejo Nacional del Mercado de Valores y
un funcionario ejecutivo que se denominará Superintendente del Mercado de Valores,
quien tendrá a su cargo la dirección, control y representación de la Superintendencia.
Artículo 11.- Régimen del personal. La relación laboral de los funcionarios y

../
-12-
empleados al servicio de la Superintendencia y del Consejo, se regirá por lo dispuesto

en la reglamentación vigente para los órganos autónomos del Estado, cuya actividad
requiera de independencia funcional y administrativa para el ejercicio de la actividad
sectorial encomendada, así como por las disposiciones de la Ley de Seguridad Social.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerá un Código de Conducta de obligado

cumplimiento por parte del personal al servicio de los órganos de la
Superintendencia. El personal estará sometido a un régimen de responsabilidad
administrativa disciplinaria, que será exigible mediante el correspondiente
procedimiento disciplinario, sin perjuicio de la responsabilidad civil o penal que
corresponda.
Artículo 12.- Exigencia de responsabilidad por terceros. No podrá intentarse

ninguna acción personal, civil o penal, contra los miembros del Consejo, el
Superintendente o el Intendente, ni el personal que preste sus servicios a ia
Superintendencia o al Consejo, por los actos administrativos realizados durante el
ejercicio de sus funciones, conforme a lo previsto en esta ley, sin que con carácter
previo se haya obtenido una resolución judicial definitiva e irrevocable, declarando la
nulidad del acto administrativo en cuya realización dichapersonahubiere participado.
Párrafo I: En el caso de que se declare la nulidad de dicho acto y que la causa de la

misma fuere la conducta particular de la persona que dictó o ejecutó el acto, quedará
abierta la vía para ejercitar la acción disciplinaria que corresponda, sin perjuicio de
las demás acciones que procediesen en Derecho.
Párrafo II: A los efectos previstos en este artículo, la Superintendencia asumirá los
costos de defensa del demandado, aún cuando haya dejado de prestar servicios a la
misma. La Superintendencia tendrá derecho a repetir estos costos contra dichas
personas en el caso en • que las mismas fueran encontradas .personalmente
responsables de la ilegalidad.
Párrafo III: Los daños derivados de fuerza mayor, entendiéndose como tales ios
eventos inevitables ajenos al ámbito de actuación administrativa, no serán imputables
a la Superintendencia ni al Consejo, así como a los miembros del Consejo, el
Superintendente yal Intendente, ni al personal que presta sus servicios.
../
- 13 -
Sección I
Del Consejo Nacional del Mercado de Valores
Artículo 13.- Atribuciones. El Consejo Nacional, del Mercado de Valores, es el

órgano superior de la Superintendencia, con fimciones esencialmente de.naturaleza
normativa, fiscalizadora y de control. A tal fin, tendrá las atribuciones -siguientes: .
1) Formular las políticas para el mercado de valores;

2) Monitorear y evaluar el cumplimiento por parte de la Superintendencia de los
objetivos estratégicos trazados;
3) Definir y aprobar el modelo,de supervisión del mercado de valores que adoptará
4) Revisar de manera periódica el marco regulatorio del mercado de valores,
adecuándolo a las tendencias y realidades del mercado y proponer, por iniciativa
propia o a propuesta del Superintendente, las modificaciones que sean
necesarias;
5) Dictar, a propuesta del Superintendente, los reglamentos de aplicación de esta
ley;
6) Definir, cuando no lo haya hecho la ley, los términos referentes al mercado de
valores;
7) Conocer y aprobar la memoria y el presupuesto anual de la Superintendencia,
incluyendo las tarifas aplicables a ios participantes del mercado de valores, lo
cual deberá ser aprobado por mayoría calificada de las dos terceras (2/3) partes
de los miembros del Consejo;
8) Conocer y aprobar la intervención, exclusión, suspensión, fusión, cambio de
control y liquidación de los participantes del mercado de valores, conforme a lo
establecido en esta ley, lo cual deberá ser aprobado por mayoría calificada de
las dos terceras (2/3) partes de los miembros del Consejo;
9) Autorizar la inscripción en el Registro de.las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación, administradoras de sistemas de
registro de operaciones sobre valores, depósitos centralizados de valores y
entidades de contrapartida central;
10) Conocer los recursos jerárquicos contra las decisiones del Superintendente;
11) Requerir, cuando lo considere de lugar, cualquier informe al Superintendente
respecto del mercado de valores;
../
-14-
12) Adoptar las medidas que estime necesarias para garantizar la protección de los
inversionistas;y,
13) Otras atribuciones establecidas en esta ley.
Párrafo: El Consejo desarrollará las funciones establecidas en este artículo mediante

un Reglamento Interno que deberá ser aprobado o modificado por sus miembros. Para
lo no previsto en esta ley, las decisiones del Consejo serán adoptadas mediante el
voto favorable de la mayoría simple, es decir, la mitad más uno de los miembros
presentes.
Artículo 14.- Composición. El Consejo estará integrado por siete (7) miembros con
sujeción a los criterios de capacidad, idoneidad, inhabilidad e incompatibilidad
previstos en esta ley:
1) El Gobernador del Banco Central, quien lo presidirá o podrá delegar en un

funcionario de altajerarquía de esa Institución ratificado por la Junta Monetaria,
miembro ex oficio;
2) El Ministro de Hacienda, quien podrá delegar en un funcionario de altajerarquía
de esa Institución, miembro ex oficio;
3) El Superintendente, miembro ex oficio; y,
4) Cuatro (4) miembros independientes, de designación directa, de ternas
presentadas por el Consejo, vía la Junta Monetaria, quien procurará que los
candidatos propuestos cumplan con los requisitos establecidos en estaley.
Párrafo I: En caso de que uno de los candidatos propuestos por el Consejo no

cumpla con alguno de los requisitos establecidos en esta ley, la Junta Monetaria
solicitará a dicho Consejo su sustitución. .
Párrafo II: Los cuatro (4) miembros independientes de designación directa, serán
nombrados por el Poder Ejecutivo por un.período de cuatro (4) años, conforme a lo
establecido en el Reglamento Interno, pudiendo ser ratificados por un período de
igual duración. La renovación o ratificación de los miembros del Consejo se realizará
de manera escalonada, siguiendo las fechas de vencimiento del Primer Consejo,,
conforme 1.6 establecen las disposiciones transitorias deesta ley.
Párrafo III: Los miembros del Consejo actuarán de manera independiente y con
../
-15-
sujeción a su criterio profesional, velando por la protección al inversionista y el sano

desarrollo del mercado de valores.. Serán solidariamente responsables por los daños
ocasionados por una actuación u omisión administrativa antijurídica, siempre que
medie dolo o imprudencia grave, salvo en aquellos-casos que hayan salvado su voto,
lo cual deberá constar en las actas correspondientes.
Párrafo IV: En la composición del Consejo se procurará que entre sus miembros se
encuentren representadas las capacidades y competencias en materia financiera;'
económica, legal, bancaria y de valores que permitan que, como órgano, reúna el
experticio necesario para una adecuada regulacióndel mercado de valores.
Artículo 15.- Remuneración y Actividades. La labor de los miembros del Consejo

de designación directa será remunerada conforme se establezca en su Reglamento
interno. Los miembros deberán presentar Declaración Jurada de Bienes, conforme al
procedimiento y la forma establecida por la ley vigente que rija la materia. Asimismo,
declararán sus relaciones comerciales y de asesoría o'consultaría y que-.en ellos fio
concurren ninguna de las causas de incompatibilidad establecidas en esta ley y el
Reglamento Interno del Consejo.
1'
Párrafo I: Los gastos necesarios para el funcionamiento del Consejo constituirán una
partida dentro del presupuesto de la Superintendencia en la proporción que determine
el propio Consejo.
Párrafo II: Durante el plazo de un (1) año siguiente al cese de sus funciones, los
miembros del Consejo, el Superintendente y el Intendente, no podrán realizar
actividades de dirección, asesoría o representación legal alguna en entidades cuyo
ejercicio sea incompatible con el cargo desempeñado y .permanecerán sujetos a la
obligación de guardar confidencialidad y al régimen de incompatibilidades previstos
en esta ley. Como compensación por no poder realizar dichas actividades durante ese
año, los cesantes recibirán una indemnización mensual equivalente a su última
remuneración.
Artículo 16.- Secretaría del Consejo. El Consejo contará para el ejercicio de sus
funciones, con el soporte técnico de una Secretaría y designará un Secretario, con
dedicación exclusiva, que deberá ser licenciado o doctor en Derecho.
-16-
Párrafo: En adición a las funciones que sean establecidas en el Reglamento Interno

del Consejo, corresponderá al Secretario, la notificación de la convocatoria del
Consejo, custodiar la documentación, levantar el acta de las sesiones, y en su
condición de fedatario público, emitirá certificación de las decisiones adoptadas.
Sección II
Del Superintendente
Artículo 17.- Superintendente. El Superintendente es la máxima autoridad ejecutiva

de la Superintendencia, teniendo a su cargo la dirección, control y representación de
la misma. Será designado por el Presidente de la República, por un período de cuatro
(4) años. Sólo podrán serpropuestos para el cargo quienes cumplan con los requisitos
relativos a capacidad, inhabilidades e incompatibilidades establecidos en esta ley,
para lo cual sé encuentra investido de las atribuciones siguientes:
1) Ejecutar la política del mercado de valores conforme a los lineamientos

establecidos por el Consejo;
2) Cumplir y hacer cumplir las disposiciones de esta ley y sus reglamentos,
asegurando la correcta aplicación de sus principios, políticas y objetivos;
3) Autorizar a los participantes del mercado de valores, en los casos en que esta'
competencia no se haya reservado al Consejo en esta ley;
4) Autorizar e.inscribir en el Registro las ofertas públicas de valores;
5) Intervenir y suspender de manera provisional, a los participantes del mercado de
valores, en la forma prevista en esta ley;
6) Suspender de manera provisional la cotización o negociación de valores objeto
de oferta pública;.
7) Excluir del Registro los valores de oferta pública y sus emisores, según se
establece en esta ley;
8) Supervisar, inspeccionar y fiscalizar las actividades y operaciones de los
participantes del mercado de valores;
9) Conocer y aprobar ia fusión y cambio de control de los participantes del
mercado de valores sujetos a su aprobación, conforme a lo establecido en esta
ley; . ' •
10) Conocer y resolver los recursos administrativos que le sean sometidos, cuando
sean de su competencia, incluyendo las apelaciones interpuestas contra las
decisiones de las entidades de autorregulación;
-17-
11) Requerir las informaciones que deberán suministrar las personas físicas y
jurídicas inscritas en el Registro;
12) Requerir informaciones de personas físicas y entidades no reguladas,
incluyendo a los inversionistas, directamente o a través de sus órganos
reguladores y supervisores, cuando éstas posean datos que, a juicio de la
Superintendencia, sean considerados necesarios para investigaciones realizadas
sobre dichas personas o entidades dentro del cumplimiento de sus funciones;
13) Organizar y mantener el Registro del Mercado de Valores;
14) Dictar las resoluciones, circulares e instructivos requeridos para el desarrollo de
esta ley y sus reglamentos;
15) Evaluar, investigar y decidir respecto de las denuncias o quejas sobre
operaciones contrarias a.esta ley detectadas en el mercado de valores;
16} Detectar e investigar, mediante procedimiento administrativo, los actos
contrarios a esta ley y sus reglamentos, en que incurran los participantes del
mercado de valores, incluyendo a sus accionistas, miembros de su consejo de
administración, ejecutivos principales y empleados;
17) Sancionar, en la forma prescrita por esta ley y sus reglamentos, a los infractores
de sus disposiciones;
18) Accionar ante los tribunales e instituciones correspondientes en contra de las
personas físicas o jurídicas objeto de supervisión, que hayan cometido
irregularidades con relación al mercado de valores, y solicitar el auxilio de la
fuerza pública y judicial cuando lo considere necesario, sin perjuicio de la
potestad sancionadora;
19) Elaborar el presupuesto anual y presentarlo ante el Consejo, para fines de su
aprobación;
20) Presentar la memoria anual al Poder Ejecutivo, vía el Consejo;
21) Cooperar con las autoridades nacionales o de jurisdicciones extranjeras,
mediante el intercambio de información relevante para la investigación de
posibles infracciones a las normas del mercado de valores dominicano o de la
jurisdicción extranjera de que se trate;
22) Suscribir acuerdos internacionales en materia del mercado de valores,
memorandos y protocolos de entendimiento, acuerdos de cooperación y
cualquier otro convenio que contribuya con el desarrollo del mercado de
valores;
23) Aprobar las normas de autorregulación, acorde a lo dispuesto
reglamentariamente;
-18-
24) Ejercer las demás funciones e intervenir en otros asuntos de su competencia

relacionados con el desarrollo del mercado de valores, así como las que le
confieran las leyes, decretos y reglamentos aplicables;
25) Requerir que la(s) persona(s) que infrinja(n) las disposiciones de esta ley,
suspenda(n) sus actividades; y,
26) Cualquier otra función que le sea encomendada por el Consejo y esta ley.
Artículo 18.- Intendente. El Intendente será nombrado por el Consejo a propuesta
del Superintendente y con el voto de las dos terceras (2/3) partes de los miembros del
Consejo. El Superintendente tendrá voz pero no voto en este proceso de selección. Le
corresponde al Intendente las atribuciones siguientes:
1) Sustituir y representar ai Superintendente en caso de ausencia o impedimento
temporal de éste y ejercer sus funciones con todas las responsabilidades
inherentes ai cargo;
2) Representar al Superintendente en las sesiones del Consejo, en caso de ausencia
temporal de éste;
3) Asistir al Superintendente en el estudio y despacho de los asuntos relativos a su
cargo; y,
4) Realizar cualquier otra gestión que el Superintendente ledelegue o asigne.
Sección III
Disposiciones Comunes
Artículo 19.- Capacidad de las autoridades de la Superintendencia del Mercado

de Valores. Para poder ejercer las funciones de miembro del Consejode designación
directa, Superintendente o Intendente, es necesario ser dominicano, mayor de treinta
(30) años, estar en posesión de título universitario superior, ytener más de cinco (5)
años de acreditada experiencia en materia económica, monetaria, financiera o dentro
del sistema del mercado de valores.
Artículo 20.- Obligación especial de confidencialidad. Los miembros del Consejo,

Superintendente y el Intendente, así como el personal al servicio del Consejo y la
Superintendencia, que en virtud de sus funciones tengan acceso a información de
carácter reservada, no pública, confidencial o privilegiada, tendrán la obligación de
observar total discreción, aún después de cesar en dichas funciones. El
-19-
incuniplimiento de esta obligación será considerada una falta muy grave y causal de
destitución del cargo, sin perjuicio de otras sanciones que resulten aplicables.
Párrafo: Igual obligación recae sobre los consultores, asesores y cualquier otra
persona que en razón de algún servicio, operación o función, tengaacceso a
información reservada, no pública, confidencial o privilegiada.
Artículo 21.- Solicitud de Información reservada o confidencial. Cuando en las

circunstancias previamente establecidas en la legislación tributaria, monetaria y
financiera o para la sustanciación de las causas penales, o en el curso de procesos de
investigación en otras jurisdicciones, las autoridades reguladoras o supervisoras o los
jueces competentes requieran la remisión de información de carácter reservada, no
pública, confidencial o privilegiada, podrá ser solicitada de manera directa a los
participantes del mercado o por escritopor intermedio de la Superintendencia.
Párrafo I: La Superintendencia estará facultada para proporcionar a las autoridades

homologas de jurisdicciones extranjeras, toda clase de información que estime
procedente, en el ámbito de su competencia, para atender los requerimientos que le
formulen para el ejercicio de sus facultades de supervisión, inspección y sanción,
tales como documentos, constancias, registros, declaraciones y demás evidencias en
poder de la Superintendenciao que se requiera de los participantes del mercado.
Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el párrafo anterior, se deberá suscribir un

acuerdo de intercambio de información con las autoridades financieras de que se
trate, en el que se contemple el principio de reciprocidad, sin perjuicio de lo que
puedan disponer normas especiales para la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo y la proliferación de armas de destrucción masiva.
Párrafo III: La Superintendencia queda facultada para fiscalizar el uso y acceso a la

información reservada, no pública, confidencial o privilegiada.
Párrafo IV: La entrega de información que efectúe la Superintendencia en los

términos de este artículo, no implicará transgresión alguna a las obligaciones de
reserva, confidencialidad y discreción que se deban observar conforme a las
disposiciones legales vigentes.
../
-20-
Artículo 22.- Inhabilidades. No podrán ser designados como miembros del

Consejo, Superintendente ni Intendente, quienes se encuentren bajo alguna de las
1) Ser pariente de otro miembro del Consejo, empleado de la Superintendencia o

cualquiera de las entidades sometidas a la regulación y supervisión de la
Superintendencia, hasta el tercer grado de consanguinidad o segundo de
afinidad, tener vinculaciones o intereses, económicos o laborales, con los
miembros del consejo de administración" ejecutivos principales y los accionistas
que ejerzan control sobre las entidades sometidas a suregulación y supervisión;
2) Los que hayan sido miembros del consejo de administración o ejecutivos
principales de una entidad: a) sometida a la regulación y supervisión de la
Superintendencia habiendo transcurrido tres (3) años desde el cese de sus
fimciones; b) objeto de revocación de la autorización para operar por causa de
infracción durante los tres (3) años anteriores a su designación; c) sometida a un
procedimiento de intervención, disolución o liquidación forzosa durante los tres
(3) años anteriores a su designación; o, d) objeto de alguna acción de
salvamento por parte del Estado;
3) Los que hayan sido sancionados por infracción de las normas vigentes en
materia tributaria;
4) Los que hayan sido sancionados con la separación del cargo e inhabilitados para
desempeñarlo durante el tiempo que dure la sanción;
5) Los sancionados por infracción muy grave o grave de las normas reguladoras de
la Ley Monetaria y Financiera, del Mercado de Valores, Seguros y Pensiones;
los declarados insolventes; los condenados por delitos de naturaleza económica
o por lavado de activos y financiamiento del terrorismo, durante los tres (3)
años anteriores a su designación, y los que sean legalmente incapaces o hayan
sido objeto de remoción por actuación antijurídica, de sus cargos en el Consejo
o en la Superintendencia;
6) Los que hayan sido condenados penalmente por sentencia judicial definitiva e
irrevocable.
Artículo 23.- Incompatibilidades. El desempeño de funciones de miembro del

Consejo, Superintendente o Intendente, será incompatible con lo siguiente:
-21-
1) Ser miembro de consejos de administración, o de cualquier modo participar en

el control o dirección de una entidad sometida a la regulación y supervisión de
la Superintendencia; y,
2) Tener una participación directa o indirecta, superior al tres por ciento (3%) en el
capital suscrito y pagado de las entidades sometidas a las disposiciones de esta
ley. Las autoridades designadas que previamente posean participaciones en las
entidades sometidas a la regulación y supervisión de la Superintendencia,
deberán poner la administración de dichas participaciones bajo un contrato de
fideicomiso, durante el tiempo que dure su mandato y deberá abstenerse de
realizar cualquier indicación sobre la administración de dicho fideicomiso.
Párrafo: Los miembros independientes de designación directa, no podrán ser

funcionarios electivos o desempeñar otras funciones públicas remuneradas, con
excepción de los cargos de carácter docente o académico.
Artículo 24.- Destitución. Los miembros del Consejo de designación directay el

Superintendente, podrán ser removidos de sus cargos por las causales siguientes:
1) Cuando sobrevenga alguna de las circunstancias que determinan la existencia de

conflicto de interés o causas de inhabilidad e incompatibilidad o fuere declarado
judicialmente incapaz;
2) Cuando violen la obligación de confidencialidad o no se inhiban en los casos en
que debieren hacerlo;
3) Cuando hicieren uso en provecho propio o de terceros de información obtenida
en el desarrollo de sus funciones dentro del mercado de valores; o,
4) Cuando se ausentaren o injustificadamente dejasen de acudir a más de (3)
sesiones consecutivas del Consejo, conforme se determine en el Reglamento
Interno del Consejo.
Párrafo I: La propuesta de remoción será acordada por las dos terceras (2/3) partes
del Consejo, cuando medie causa de remoción de las mencionadas en este artículo o
cuando infrinjan las incompatibilidades establecidas en el artículo 23 de esta ley.
Párrafo II: En el caso de la destitución del Superintendente, el Consejo presentará un

informe motivado al Presidente de la República.
-22-
Párrafo III: En el caso de la destitución de los miembros independientes de

designación directa, el Consejo presentará un informe motivado al Presidente de la
República, vía la Junta Monetaria.
Artículo 25.- Actos regulatorios. El Consejo es el órgano competente para

establecer los reglamentos relativos a las actividades del mercado de valores
señaladas en esta ley. Corresponde a la Superintendencia el desarrollo de las normas
técnicas u operativas derivadas de esta ley y de los reglamentos aplicables y normas
necesarias, para el ejercicio de supotestad de auto-organización interna.
Párrafo I: En el ejercicio de ia potestad reglamentaria, el Consejo y la
Superintendencia observarán los principios de legalidad y las reglas de consulta
pública, participación ytransparencia contenidos en la Constitución de la República y
las leyes vigentes.
Párrafo II: Las disposiciones normativas de la Superintendencia estarán

subordinadas jerárquicamente a los reglamentos que dicte el Consejo.
CAPÍTULO II
Supervisión, Investigación e Inspección del Mercado de Valores
Sección I
Artículo 26.- Facultades de supervisión. La Superintendencia, para supervisar a ios

participantes del mercado tiene facultad dehacerlo:
1) Directamente, alas entidades que no son reguladas por leyes especiales;
2) En colaboración o coordinación con otras autoridades, nacionales o extranjeras,
en los términos previstos en esta ley y sus reglamentos; o,
3) Mediante solicitud a las autoridades judiciales competentes.
Párrafo I: La Superintendencia tendrá facultad para evaluar e inspeccionar el
funcionamiento, la fortaleza de la estructura administrativa y de control interno de los
participantes del mercado, con el objeto de prevenir eidentificar riesgos que pudieran
afectar laintegridad y el buen desenvolvimiento del mercado de valores.
../
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-23
Párrafo II: La Superintendencia, cuando se trate de inspecciones a entidades sujetas

a otras regulaciones especiales, coordinará las mismas con las instancias
correspondientes conforme a la ley sectorial aplicable, así como con cualquiera otra
entidad supervisora que se creare al efecto, pudiendo en los casos que procediere,
solicitar los resultados de las últimas inspecciones efectuadas a las entidades objeto
de supervisión y fiscalización.
Artículo 27.- Potestades inherentes a la supervisión. En el ejercicio de la potestad

de supervisión, la Superintendencia está facultada para:
1) Acceder a cualquier documento, ya sea físico o electrónico, bajo cualquier

forma y recibir una copia o el original del mismo, según sea el requerimiento de
2) Requerir la remisión de información en el plazo que razonablemente fije la
Superintendencia y, si es necesario, citar y tomar declaración a una persona para
obtener información relacionada con el objeto de esta ley;
3) Realizar inspecciones con presencia física en cualquier oficina o dependencia;
4) Requerir el cese de toda práctica que sea contraria a las disposiciones
5) Recabar de los auditores externos de un participante del mercado, la
documentación de auditoría obtenida en el ejercicio de su función, la cual
sustenta la opinión expresada en el dictamen del auditor o informe de los
auditores externos;
6) Adoptar cualquier tipo de medida, conforme al ordenamiento jurídico vigente,
para asegurarse que las personas y entidades sometidas a su supervisión
cumplan con las normas y disposiciones aplicables, o con los requerimientos de
subsanación o corrección realizados, pudiendo exigir a tales personas y
entidades, la aportación de informes de expertos independientes, auditores
externos o de sus órganos de control interno;
7) Disponer la suspensión o limitación del tipo o volumen de las operaciones,
transacciones o actividades que las personas reguladas por esta ley puedan
realizar en el mercado de valores nacional o extranjero;
8) Disponer la suspensión o exclusión de la negociación de un valor de oferta
pública, en cumplimiento con lo dispuesto en esta ley; e,
../
-24-
9) Incoar acciones para el procesamiento judicial de cualquier persona física o

jurídica, de conformidad con la legislación vigente.
Párrafo I: En virtud de lo dispuesto en este artículo, las personas físicas y jurídicas

inscritas en el Registro, quedan obligadas a permitir al personal designado por la
Superintendencia, el acceso inmediato al lugar o lugares objeto de la inspección, a sus
oficinas, locales y demás instalaciones, incluyendo el acceso irrestricto a la
documentación y demás fuentes de información que estos estimen necesaria para el
cumplimiento de sus funciones, así como a proporcionar el espacio físico adecuado
para desarrollar la inspección y poner a su disposición el equipo de cómputo, de
oficina y de comunicación que requieran al efecto.
Párrafo II: En la documentación y fuentes de información a que se refiere el párrafo

anterior, queda comprendida de manera enunciativa más no limitativa, la información
general o específica contenida en informes, registros, libros de actas, auxiliares,
correspondencia comercial física y electrónica, sistemas automatizados de
procesamiento y conservación de datos, u otros procedimientos técnicos y
administrativos establecidos para ese objeto, ya sean archivos magnéticos o
documentos microfilmados, digitalizados o grabados, conversaciones telefónicas de
índole comercial grabadas con el consentimiento previo del cliente y procedimientos
ópticos para su consulta o de cualquier otra naturaleza. En adición, las referidas
personas están obligadas apermitir yfacilitar las labores de inspección en sus propias
dependencias por parte de los supervisores debidamente acreditados por la
Superintendencia, que atales efectos tendrán la consideración de autoridad pública.
Párrafo III: La persona física o jurídica que, ajuicio de la Superintendencia, tenga
acceso directo o indirecto a información o datos relevantes, está obligada a
comparecer ante citaciones de la Superintendencia para la toma de declaración y las
investigaciones que éstaconsidere pertinente.
Párrafo IV: Para el eficaz ejercicio de las funciones de supervisión de la

Superintendencia, las personas o entidades que presten cualquier tipo de servicio
profesional alas personas físicas ojurídicas reguladas oalas sujetas aun proceso de
investigación por violación a esta ley, están obligadas a facilitar los datos e
informaciones que les sean requeridos por ésta, de conformidad con lo aquí dispuesto
../
^¡^.v-;,.; .vj^^j^áV^yâ^^frw
-25-
y en la normativa específica que regule su profesión o actividad, sin que esto

implique una violación al secreto profesional.
Artículo 28.- Autoridad de investigación. La Superintendencia tendrá la facultad de

investigar actos que hagan suponer que se están ejecutando operaciones contrarias a
esta ley, sus reglamentos o alas normas de jurisdicciones extranjeras que incidan en
los mercados, paralo cual podrá alertar a las autoridades competentes.
Párrafo LPara la realización de las investigaciones, la Superintendencia tendrá

autoridad para requerir de cualquier persona, física o jurídica, la entrega de
informaciones o datos, adquiridos de manera directa o indirecta, que puedan
contribuir a esclarecer el objeto de una investigación nacional o internacional,
incluyendo la facultad de requerir informaciones de entidades fuera del alcance de
esta ley o regida por leyes especiales, ya sea de forma directa o, cuando aplique, a
través de la autoridad competente, cuando éstas sean relevantes para el proceso de
investigación. La Superintendencia podrá requerir de cualquier persona que realice
actividades dentro o fuera del alcance de esta ley, la remisión de información en el
plazo que razonablemente fije la Superintendencia y, si es necesario, citar y tomar
declaración a una persona para obtener información relacionada con la investigación
de que se trate.
Párrafo II: En caso de incumplimiento a lo establecido en este artículo, la

Superintendencia podrá solicitar a la autoridad judicial correspondiente que ordene a
las personas físicas o jurídicas fuera del alcance de esta ley, el cumplimiento del
requerimiento realizado por la Superintendencia y la adopción de las medidas
conminatorias correspondientes.
Artículo 29.- Valor probatorio. Los hechos constatados por el personal autorizado
de la Superintendencia en el ejercicio de sus funciones de supervisión, tendrán valor
probatorio, sin perjuicio de las pruebas que en defensa de sus respectivos derechos o
intereses se puedan señalar o aportar, por las personas o entidades interesadas y de los
requisitos de validez establecidos en la normativa aplicable a los procesos judiciales
en los que se utilizarán.
26-
Sección II
Cooperación entre Jurisdicciones
Artículo 30.- Cooperación entre jurisdicciones. En el ejercicio de sus facultades de

supervisión e investigación, la Superintendencia tendrá facultad para compartir
información reservada, no pública, confidencial o privilegiada con otras entidades
homologas tanto locales como extranjeras, dentro del marco del respeto a las leyes
vigentes de protección de data y confidencialidad, así como, los acuerdos suscritos
sobre la materia.
Párrafo I: En el curso de los procesos de investigación, la Superintendencia podrá

solicitar la asistencia de otras entidades yjurisdicciones, y reciprocará la cooperación
cuando otras entidades requieran de su asistencia o intervención, debiendo establecer
los mecanismos de coordinación que entienda pertinentes para efectos de la entrega
de la información a que se refiere este artículo.
Párrafo II: Para efectos de lo dispuesto en este artículo, se deberán celebrar

convenios de intercambio de información en los que especifiquen la información
objeto de intercambio y determinen los términos y condiciones a los que deberán
sujetarse para ello. Dichos convenios deberán definir el grado de confidencialidad o
reserva de la información, así como las instancias de control respectivas a las que se
informarán los casos en que se niegue la entrega de información o su entrega se haga
fuera de los plazos establecidos.
Párrafo III: Las personas que reciban la información a que se refiere este artículo
deberán guardar secreto, confidencialidad o reserva sobre la misma y serán
responsables administrativa, civil y penalmente, en términos de la legislación
aplicable, por la difusión a terceros de información reservada, no pública,
confidencial o privilegiada y, en términos contrarios, ai convenio de intercambio de
información suscrito al efecto.
Párrafo IV: El uso de la información a que se refiere este artículo estará restringido^
los fines para los cuales se solicitó, por lo que será necesario el consentimiento previo
de la autoridad que transmitió la información, para su suministro a una persona o
entidad distinta al solicitante. La Superintendencia podrá abstenerse de proporcionar
../
-27-
dicha información, cuando el uso que se le pretenda dar a la misma sea distinto a
aquél para el cual ha sido solicitada, sea contrario al orden público, a la seguridad
nacional o a los términos del convenio de intercambio de información suscrito al
efecto.
Sección III
Supervisión en Base Consolidada
Artículo 31.- Supervisión en base consolidada. Cuando un participante del

mercado de valores, de forma directa o indirecta, controle o sea controlado por otras
entidades nacionales o extranjeras, quedarán sometidas a la supervisión en base
consolidada a ser aplicada por la Superintendencia, en la forma, procedimientos,
limitaciones y obligaciones establecidas reglamentariamente.
Párrafo I: Se presume que existe control de una entidad de manera directa o indirecta
cuando está expuesta o tiene derecho a rendimientos variables procedentes de su
implicación en la entidad y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a través
de su poder sobre ésta.
Párrafo II: La supervisión en base consolidada tiene por objeto único evaluar el
riesgo global sobre el participante del mercado de valores de que se trate, para
determinar las necesidades patrimoniales a nivel agregado, sin perjuicio y en adición
a las que le sean requeridas a dicha entidad a nivel individual, no consolidado, por
relaciones de patrimonio, en función de los diversos tipos de riesgos.
Reglamentariamente se determinarán los procedimientos que deban aplicarse cuando
la entidad consolidable esté sometida a la supervisión de otro país. La
Superintendencia podrá celebrar convenios de cooperación e intercambio de
infonnación con organismos supervisores y reguladores nacionales y extranjeros.
Párrafo III: Los participantes del mercado de valores en los que de hecho concurran
los supuestos que dan lugar a la supervisión en base consolidada, deberán informarlo
a la Superintendencia conforme se determine reglamentariamente, indicando las
razones que den lugar a la inclusión, las relaciones de control y la entidad que
efectivamente controle al participante del mercado de valores. Cuando tal obligación
exista, el participante del mercado de valores estará obligado a-presentar el balance
consolidado de todas las entidades vinculadas consolidables, así como otras
-28 -
informaciones de los accionistas mayoritarios, subsidiarias y demás entidades

vinculadas o relacionadas.
Párrafo IV: Reglamentariamente se establecerán los supuestos que darán lugar a la

supervisión enbase consolidada de los participantes del mercado de valores.
Párrafo V: La Superintendencia, con el objeto de llevar a cabo las funciones que por
esta ley se le atribuyen, estará facultada para requerir todo tipo de información que
considere relevante a los organismos reguladores y supervisores nacionales o
extranjeros, así como a las personas y entidades vinculadas o no, que puedan poseer
información que resulte de interés para estos fines.
Párrafo VI: Las disposiciones de este artículo no serán aplicables a los emisores,
auditores externos, calificadoras de riesgos, proveedores de precios y asesores de
inversión.
Párrafo VII: La Superintendencia deberá establecer acuerdos de intercambio de

información con ios demás entes supervisores del sistema financiero, cuyo ámbito de
aplicación alcance a entidades sujetas a supervisión en base consolidada, conforme a
lo dispuesto en esta ley.
Párrafo VIII: En caso de que entre las vinculaciones de un participante del mercado
de valores, existan entidades que estén reguladas y supervisadas por otras leyes con
alcance de supervisión en base consolidada, en dicha supervisión prevalecerá la
regulación del ente supervisor correspondiente.
Sección IV
Autorregulación
Artículo 32.- Facultad de autorregulación. Las entidades autorizadas por esta ley
para ejercer la función de autorregulación, deberán acogerse a las disposiciones
establecidas en estasección, como condición obligatoria para su funcionamiento.
Párrafo: Serán entidades de autorregulación las sociedades administradoras de

mecanismos centralizados de negociación y las entidades de contrapartida central.
-29-
Artículo 33.- Atribuciones de la autorregulación. La autorregulación comprende él

ejercicio de las atribuciones siguientes:
1) Facultad normativa, que implica la emisión de normas propias que aseguren el

correcto desempeño de las funciones encomendadas a las entidades de
autorregulación en esta ley y sus reglamentos;
2) Facultad de supervisión, que implica la vigilancia del cumplimiento de la
normativa que rige el mercado de valores por parte de sus afiliados y sus
corredores de valores; y,
3) Facultad disciplinaria, que implica la aplicación de sanciones y amonestaciones
a sus afiliados y corredores de valores por el incumplimiento a sus normas y
reglamentos.
Párrafo: En ningún caso las facultades de autorregulación limitan las funciones de

regulación, supervisión y sanción de la Superintendencia.
Artículo 34.- Requisitos de funcionamiento. Las entidades de autorregulación

deberán cumplir ante la Superintendencia con los requisitos siguientes:
1) Disponer de los mecanismos necesarios y adecuados para hacer cumplir la

normativa que rige el mercado de valores y las normas que la misma entidad
expida, incluyendo la posibilidad de disciplinar y sancionar a quienes utilizan
sus servicios de acuerdo con la presente ley, sus reglamentos y sus propias
normas;
2) Contar con una adecuada organización administrativa y contable, poseer los

medios técnicos y humanos adecuados para prestar ios servicios incluidos en su
catálogo de actividades y, para supervisar y fiscalizar que los miembros de su
consejo de administración, principales ejecutivos y demás empleados, así como
los afiliados y corredores de valores cumplan con las disposiciones de esta ley,
sus reglamentos y sus propiasnormas internas;
3) Establecer procedimientos de control interno y de seguridad en el ámbito
informático que garanticen lagestión sana y prudente de la entidad;
4) Garantizar que sus reglamentos y las normas de la entidad estén diseñadas para
proteger a los inversionistas, propiciar la transparencia del mercado de valores y
reducir el riesgo sistémico;
../
-30-
5) Implementar medidas para controlar ladiscriminación entre quienes utilizan sus

servicios, así como establecer normas que eviten acuerdos y actuaciones que
vulneren el espíritu y propósitos de esta ley y sus reglamentos;
6) Acogerse a estándares de equidad, justicia y confidencialidad en el ejercicio de
las competencias y responsabilidades delegadas;
7) Aplicar sanciones de carácter disciplinario que abarquen la expulsión,
suspensión, limitación de actividades, funciones y operaciones, amonestaciones,
censuras y otras que se consideren apropiadas, siempre que no violenten el
ordenamiento jurídico vigente; y,
8) Otros requisitos sobre organización y administración interna, reglamentos
internos, afiliación y otras facultades, establecidos reglamentariamente.
Párrafo: El consejo de administración de las entidades de autoiTegulación establecerá

los comités necesarios para el mejor desempeño de las funciones de autorregulación.
Los comités se conformarán por mayoría de miembros independientes, uno de los
cuales será el presidente, según se determine reglamentariamente. El consejo de
administración, en todo caso, debe establecer comités de apoyo permanentes, dentro
de los cuales tendrá, como mínimo, los siguientes: disciplinario, de cumplimiento y
normativo.
Artículo 35.- Supervisión. La Superintendencia supervisará el adecuado
funcionamiento de las entidades de autorregulación.
Párrafo I: La Superintendencia autorizará previamente las normas de

autorregulación, las cuales se elaborarán en cumplimiento con esta ley y sus
reglamentos, serán de obligatorio cumplimiento y se presumirán conocidas por
quienes se encuentran sometidas a las mismas.
Párrafo II: La Superintendencia coordinará los esfuerzos en materia disciplinaria, de
supervisión einvestigación con las entidades de autorregulación, de forma tal que no
exista duplicidad en elejercicio de dichas funciones.
CAPÍTULO III
Registro del Mercado de Valores
Artículo 36.- Registro del mercado de valores. La Superintendencia tendrá un

Registro adisposición del público, que podrá ser electrónico, yen él se inscribirán las
-31-
personas físicas y jurídicas que participen en el mercado de valores, así como la

información pública respecto de los valores inscritos en el Registro y de los
participantes del mercado de valores regulados por esta ley.
Párrafo I: Reglamentariamente se establecerán los requisitos a que deberán sujetarse

los valores de oferta pública y las personas físicas y jurídicas parasu inscripción en el
Registro, así como las informaciones que deberán suministrar su periodicidad, forma
y contenido mínimo.
Párrafo II: Los participantes inscritos en el Registro deberán realizar una adecuada
gestión de riesgo, observando las disposiciones sobre rangos patrimoniales, índices,
límites, garantías, uso de infonnación reservada, no publica, confidencial o
privilegiada, operaciones con personas vinculadas, separación física y funcional,
indicadores de liquidez, solvencia, rentabilidad, apalancamiento, de gestión, entre
otros, que establezcan la Superintendencia o el Consejo, según corresponda,
respetando los principios de independencia, transparencia, integridad y seguridad.
' Artículo 37.- Inscripción voluntaria de las sociedades anónimas. Las sociedades
anónimas podrán inscribirse en el Registro, sinla obligación de hacer oferta pública.
Artículo 38.- Suspensión o exclusión de valores y emisores del Registro. La

Superintendencia podrá suspender, de manera temporal o definitiva, o excluir del
Registro los valores objeto de oferta pública y sus emisores en cualquiera de los casos
siguientes:
1) Cuando se haya suspendido del Registro, de manera temporal o definitiva, al

emisor de dichos valores;
2) Cuando se presenten indicios de que el emisor ha actuado en forma fraudulenta;
3) Cuando la información proporcionada no cumpla los requisitos de la ley o sus
reglamentos, o si la información suministrada es insuficiente o no refleja
adecuadamente la situación económica, financiera y legal del emisor;
4) Cuando haya expirado el plazo máximo de suspensión de la negociación del
valor, sin que hayan sido superadas las razones que dieron lugar a dicha
suspensión;
5) Cuando ocurra la disolución de la sociedad emisora;
6) Cuando ocurran circunstancias especiales que puedan perturbar el normal
-32-
desarrollo ele las operaciones sobre el valor, la transparencia e integridad del

mercado o para la adecuada protección de los inversionistas; y,
7) Cuando se lleven acabo actos uoperaciones contrarios aesta ley oalos usos y
sanas prácticas del mercado de valores.
Párrafo I: La suspensión de la inscripción en el Registro tendrá por efecto la

suspensión de la negociación de los valores de oferta pública, en los mecanismos
centralizados de negociación y en el Mercado OTC y no libera al emisor de dar
cumplimiento a lo previsto en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo DZDependiendo de la etapa en que se encuentre el proceso de emisión, la
Superintendenciapodrá:
1) Suspender el proceso de colocación antes que inicie el período de colocación;

2) Revocar la autorización otorgada para un programa de emisiones;
3) Suspender de manera temporal odefinitiva la circulación de un valor de oferta
pública ya emitido yque se negocie en el mercado secundario; o,
4) Excluir definitivamente del Registro los valores de una emisión de oferta
pública ovarias emisiones de un programa de emisión.
Artículo 39.- Suspensión de cotización. La Superintendencia podrá ordenar la
suspensión temporal de las operaciones sobre los valores de oferta pública afectados,
en caso de que observe desviaciones ovariaciones erráticas de la cotización que puedan
llevar razonablemente a considerar que ha habido fuga de información y que podrían
estar llevándose a cabo operaciones que pudieren representar el uso de información
privilegiada, entre otras causales que se determinen reglamentariamente.
Artículo 40.- Suspensión o exclusión de los participantes del Registro, La
Superintendencia podrá suspender de manera temporal del Registro aun participante
del mercado, cuando:
1) Deje de satisfacer los requisitos exigidos para su inscripción;

2) Incumpla cualquier obligación que surja de las operaciones contratadas;
3) Se encuentre en período de disolución, liquidación, quiebra ocesación de pago;
4) Se presenten irregularidades que puedan comprometer la seguridad del
mercado.
../
-33-
Párrafo: La suspensión temporal de los participantes del mercado de valores no

podrá exceder de tres (3) días hábiles, contados a partir de la notificación de la
Resolución que aprueba la medida. Previo a la conclusión del plazo de suspensión
temporal, la Superintendencia deberá presentar un informe al Consejo, quien tendrá
facultad para prorrogar la suspensión temporal o proceder con la exclusión del
Registro del participante en cuestión.
Artículo 41.- Suspensión y exclusión voluntaria de participantes del Registro. La

suspensión y la exclusión de tm participante del Registro podrá ser voluntaria si la
solicitare el participante, de conformidad con las disposiciones establecidas
reglamentariamente.
Artículo 42.- Verificación previa a la exclusión del Registro. La Superintendencia

deberá comprobar, previo a la exclusión voluntaria del valor en el Registro, que los
derechos de ios valores emitidos por el emisor se hayan extinguido, ya sea por
amortización, rescate o por cualquiera otra causa.
Artículo 43.- Exclusión automática del Registro. Operará una exclusión

automática cuando:
1) Se extingan los derechos sobre el valor por amortización, rescate total u otra
causa;
2) Cuando, en el caso de las acciones, el total de las mismas se encuentre en poder
de un solo accionista o de un solo grupo de accionistas claramente identificable,
que declare su intención de dejar de cotizarpúblicamente sus acciones; o,
3) Cuando, vencido el período de vigencia de aprobación del programa de emisión,
el emisor no haya colocado los valores.
Artículo 44.- Efectos de la suspensión. .La suspensión del Registro no libera al

participante del mercado de dar cumplimiento a lo previsto en esta ley y sus
reglamentos.
Artículo 45.- Efectos de la exclusión. La exclusión del Registro de un participante

del mercado de valores implica, la revocación de la autorización para operar en el
mercado de valores y corresponderá a la Superintendencia, cuando aplique, la
../
-34-
supervisión del proceso de disolución y liquidación de la entidad.

TÍTULO III
OFERTA PÚBLICA DE VALORES
CAPÍTULO I
Artículo 46.- Emisores. El emisor que desee realizar unaoferta pública en el mercado
de valores dominicano, debe estar constituido bajo alguna de las formas siguientes:
1) Sociedad anónima de conformidad a la Ley de Sociedades;

2) Sociedad de responsabilidad limitada y sociedad anónima simplificada, de
conformidad a la Ley de Sociedades, únicamente como emisores de valores de
renta fija;
3) Entidad de intermediación financiera autorizada por la ley que la regula;
4) Sociedad anónima extranjera o su equivalente;
5) Emisor diferenciado; y,
6) Otra modalidad de sociedad comercial o persona jurídica que establezca
reglamentariamente el Consejo.
Párrafo: La Superintendencia y los participantes del mercado de valores promoverán

el acceso al mercado de valores de pequeñas y medianas empresas, según la Ley
No.488-08, para el Desan-ollo y Competitividad de las Micro, Pequeñas y Medianas
Empresas (MIPYMES), estableciendo para este efecto tarifas diferenciadas y
preferenciales.
Artículo 47.- Desmaterialización obligatoria. Los valores que se inscriban en el

Registro para someterlos a un proceso de oferta pública, previo a su colocación en el
mercado primario y aquellos que se negocien en el mercado secundario, deben ser
desmaterializados mediante un sistema de anotación en cuenta a cargo de un depósito
centralizado de valores autorizado. Se exceptúan de esta disposición, las cuotas de los
fondos abiertos de inversión.
Párrafo I: Los valores de oferta pública son exigibles y libremente transferibles de

../
-35-
acuerdo a lo establecido en estaley, sus reglamentos y las condiciones particulares de la

emisión correspondiente.
Párrafo II:La transformación de un título físico al sistema de anotación en cuenta,

podrá hacerse a medida que vayan siendo presentados con tal objeto ante el depósito
centralizado de valores, que practicará las correspondientes inscripciones a favor de
quienes aparezcan como titulares.
Párrafo III:Las sociedades cotizadas deberán desmateriaiizar la totalidad de sus

acciones, incluyendo aquellas que no se ofrezcan a través deuna oferta pública.
Artículo 48.- Autorización de oferta pública. La Superintendencia será la única

facultada para autorizar la oferta pública de valores en todo el territorio de la
República Dominicana, previa presentación de los requisitos establecidos en esta ley y
sus reglamentos.
Párrafo I: El ofrecimiento, anuncio o manifestación de venta de valores no

autorizados y realizados en cualquier forma o por cualquier medio de difusión que, a
juicio de la Superintendencia y de conformidad a lo establecido en esta ley, tenga
características de oferta pública de valores, podrá ser calificada como tal y la
Superintendencia podrá intervenir al oferente y ordenar la inmediata suspensión del
mencionado ofrecimiento, anuncio o intención de venta, sin perjuicio de otras
acciones administrativas, civiles y penales aplicables.
Párrafo II: La Superintendencia podrá establecer que determinados tipos de ofertas de

valores constituyen ofertas públicas, en consideración a las características de los
inversionistas y de los valores a emitirse.
Artículo 49.- Excepciones de los emisores diferenciados. Los emisores

diferenciados, así como los valores que estos emitan, se regirán por sus propias leyes
y quedan exceptuados de la autorización de la oferta pública de la Superintendencia,
debiendo remitir el respaldo legal que autorice cada emisión y una descripción de las
características esenciales de dichos valores, para fines de su inscripción en el
Registro.
-36-
Párrafo: Los emisores diferenciados quedan exentos del requisito de emitir

prospectos de emisión y contar con una calificación de riesgo.
Artículo 50.- Requisitos de autorización. Los requisitos de autorización de una
oferta pública serán establecidos reglamentariamente, por tipo de instrumento o
emisor, pudiendo:
1) Establecer regímenes diferenciados de autorización o eximir del cumplimiento

de alguno de los requisitos de esta ley a ciertos emisores y tipos de ofertas
públicas de valores, de acuerdo con las características de los emisores, de los
destinatarios de ios valores, del número limitado de estos, los montos mínimos
de las emisiones; la naturaleza y origen de los valores negociables, o cualquier
otra particularidad que así lojustifique técnicamente;
2) Establecer regímenes especiales para ia autorización y mantenimiento en el
Registro de los emisores o de los de tipos de ofertas públicas de valores
dirigidas a inversionistas profesionales, que se presume tienen un amplio
conocimiento de ia evaluación de riesgos y del mercado de valores;
3) Establecer regímenes especiales de autorización y de requerimientos de
información a los emisores y ofertas públicas de valores, que no cuenten con
por lo menos tres (3) años de información económica y financiera, previa a la
solicitud de autorización e inscripción en el Registro;
4) Establecer plazos especiales de autorización ydefinir condiciones particulares de
autorización de oferta pública a emisores recurrentes que hayan realizado una
oferta pública de valores durante los últimos doce (12) meses y siempre que en
dicho período no hayan sido sancionados por la Superintendencia.
Párrafo I: Los requisitos para la solicitud de autorización e inscripción de una oferta
pública en el Registro, deberán contar, por lo menos, con la documentación societaria
del emisor, su información financiera y el prospecto de emisión, así como otros
requisitos determinados reglamentariamente.
Párrafo II: La autorización de la oferta pública estará limitada a verificar que la
solicitud cumpla con los requisitos de información dispuestos en esta ley y sus
reglamentos, sin perjuicio de la facultad y el deber de la Superintendencia de
desestimar cualquier solicitud que, en base a elementos determinados, se considere
perjudicial para el sistema financiero yel mercado de valores.
../
-4
37
Párrafo III: La Superintendencia velará que la infonnación sea veraz, suficiente,

oportuna, adecuada y ciara, para que el inversionista pueda tomar una decisión de
inversión, evaluando los riesgos que implica dicha inversión. Sin embargo, será
obligación del emisor velar porque la información presentada permita al inversionista
hacerse una imagen fiel del emisor, su situación financiera y legal, así como de ios
valores que se ofrecen.
Artículo 51.- Plazo para la autorización de la oferta pública. La Superintendencia

deberá resolver la solicitud de autorización dentro de un plazo de veinticinco (25) días
hábiles, contado a partir del día hábil siguiente a la recepción formal y completa de la
solicitud de autorización para la inscripción en el Registro, sus requisitos y anexos,
pudiendo ser prorrogado en función de la complejidad de la solicitud u otras
circunstancias que deberán motivarse adecuadamente. El procedimiento para la
recepción formal de la solicitud será establecido reglamentariamente.
Párrafo I: El plazo de autorización establecido en este artículo se suspenderá, por una

sola vez, si la Superintendencia, mediante comunicación escrita, requiere al solicitante
que modifique o complemente su solicitud y sólo se reanudará a partir del día uno (1),
cuando se haya cumplido con dicho trámite de manera completa. En caso de que el
emisor no subsane de manera correcta y completa en el plazo requerido, las
observaciones y/o requerimientos realizados por la Superintendencia, la solicitud será
desestimada de manera automática.
Párrafo II: En caso de que la Superintendencia no adopte su decisión dentro del plazo
de autorización señalado anteriormente, la solicitud se considera aprobada y la
inscripción en el Registro será automática, debiendo informarse a ios inversionistas de
que la autorización se ha realizado de forma automática y sin revisión de la
Superintendencia por aplicación del silencio administrativo positivo. En estos casos la
Superintendencia sólo podrá resolver sobre dicha solicitud en sentido desfavorable,
previo procedimiento administrativo.
Artículo 52.- Valores objeto de oferta pública. Los valores objeto de oferta pública
deben ser instrumentos financieros de idéntica naturaleza y suscritos en masa según lo
dispuesto en esta ley para conformar emisiones o conjuntos de valores. Deben poseer
iguales características y otorgar los mismos derechos dentro de la misma emisión o
../
-38-
clase y pueden ser inmediatamente puestos en circulación, en el mercado de valores,

siempreque hayan sido previamente inscritos en el Registro.
Artículo 53.- Responsabilidad y riesgo. La autorización de la Superintendencia y la

inscripción en el Registro no implica certificación, ni responsabilidad alguna por parte
de la Superintendencia, respecto de la solvencia de las personas físicas o jurídicas
inscritas en el Registro, ni del precio, negociabilidad o rentabilidad de los valores de
oferta, pública, ni garantía sobre las bondades de dichos valores. La información
presentada será de exclusiva responsabilidad de quien ia presenta. Toda publicidad o
difusión por cualquier medio, realizada por emisores, intermediarios de valores y otros
participantes del mercado de valores regulados por esta ley, debe mencionar
obligatoriamente esta salvedad.
Párrafo: La Superintendencia exigirá que los riesgos y características de cada emisión

de oferta pública queden suficientemente explícitos en el prospecto de emisión y en la
publicidad que se realice, pudiendo solicitar la inclusión de todas las advertencias que
considere razonables y oportunas para la seguridad de los inversionistas y la
transparencia del mercado.
Artículo 54.- Responsabilidad sobre la información. Las personas designadas porel

emisor como representantes, deberán declarar bajo juramento que la información
contenida en el prospecto y en toda la documentación presentada a la
Superintendencia para la autorización de la oferta pública de valores y durante el
tiempo que los valores estén en circulación en el mercado de valores, es fidedigna,
real, completa, que no se omite en ella ningún hecho que por su naturaleza pudiera
alterar su alcance y que serán administrativa, penal y civilmente responsables por
cualquier falsedad u omisión en dicha declaración. La misma responsabilidad recaerá
en:
1) El consejo de administración y el comisario del emisor, en materia de su

competencia;
2) Ei garante de los valores en relación con la información que deberá elaborar, en
los casos en que esto aplique;
3) Las personas que actúen como estructuradores de la oferta pública cuando hayan
cometido dolo o negligencia en sus labores de estructuración, respecto de las
labores realizadas en ei ejercicio de sus competencias, entendiéndose que no
../
• -39-
seránresponsables de la autenticidad, veracidad y exactitud de la información que

les sea provista por el emisor.
Párrafo I: Las personas indicadas en los numerales anteriores, según el caso, serán
responsables de los daños y perjuicios que hubiesen ocasionado a los tenedores de los
valores adquiridos, como consecuencia de las informaciones falsas, inexactas o las
omisiones de datos relevantes en la información entregada a la Superintendencia y en el
prospecto de emisión.
Párrafo II: Las personas responsables de la información que figura en el prospecto

de emisión, estarán claramente identificadas en dicho prospecto con su nombre y
cargo. Asimismo, los expertos o terceros que opinen sobre algún aspecto del
prospecto o generen documentos remitidos a la Superintendencia, sólo serán
responsables por la parte de dicha información sobre la que han emitido opinión, en
los casos en que esto aplique.
Párrafo III: El presidente del consejo de administración o ei ejecutivo principal y el

ejecutivo principal de finanzas, serán responsables de la contabilidad del emisor y
serán en todo momento, responsables de la información financiera enviada a la
Superintendencia.
Artículo 55.- Actos de manipulación del mercado. La persona física ojurídica que
actúe o se relacione con el mercado de valores, debe abstenerse de preparar o realizar
actos de manipulación del mercado. Reglamentariamente se establecerán los actos
que conllevan la manipulación del mercado.
Artículo 56.- Prescripción. La acción para exigir la responsabilidad, prescribirá a

los cinco (5) años, desde que el reclamante ha tenido conocimiento del contenido de
la información producida para la oferta pública.
Artículo 57.- Colocación primaria. La suscripción de valores de oferta pública en

mercado primario, será efectuada en las bolsas de valores por uno o más
intermediarios de valores contratados por el emisor, de conformidad a lo establecido
reglamentariamente.
Párrafo: Los emisores diferenciados tendrán la potestad de ofrecer sus valores en

../
-40-
mercado primario, directamente o a través de uno o más intermediarios de valores

contratados en los mecanismos centralizados de negociación.
Artículo 58.- Obligaciones convertibles en acciones. Los emisores podrán emitir

obligaciones de oferta pública convertibles en acciones ordinarias o preferidas, en los
términos, condiciones y precios fijados en el prospecto de emisión.
Sección I
Oferta Pública de Intercambio
Artículo 59.- Oferta pública de intercambio. Existe oferta pública de intercambio,

cuando la enajenación o adquisición de valores inscritos en el Registro y transados en
una bolsa de valores, realizada por un mismo emisor, se ofrezca pagar total o
parcialmente con otros valores inscritos en el Registro, de conformidad con lo
establecido en el Código Civil de la República Dominicana, cambio o permuta, o en ia
normativa que le resulte aplicable.
Párrafo: El intercambio de valores deberá ser claro en cuanto a la naturaleza,

valoración y características de los valores que se ofrezcan en canje, así como en
cuanto a las proporciones en que han de producirse.
Sección II
Ofertas Públicas de Adquisición de Acciones
Artículo 60.- Oferta pública de adquisición. Es una operación mediante la cual una
o más personas físicas o jurídicas ofrecen públicamente adquirir, directa o
indirectamente, en un solo acto o en actos sucesivos, una cantidad determinada de
acciones, a los accionistas de una sociedad cuyas acciones se encuentran inscritas en el
Registro y en una bolsa de valores, con el propósito de alcanzar una participación
significativa en dicha sociedad, o incrementar laya alcanzada.
Artículo 61.- Prohibición de negociar valores de oferta pública. Quien disponga
de información privilegiada, incluyendo los miembros del consejo de administración,
miembros de los comités internos, y empleados del emisor, respecto del oferente o de
la sociedad afectada, no. podrá adquirir ni vender valores de cualquier clase de la
sociedad afectada, su casa matriz o afiliada, a partir del momento en que inicia una
../
-41 -
acción destinada al estudio, planificación o decisión de realizar una oferta pública de

adquisiciónde acciones, hasta que culmine este proceso.
Artículo 62.- Tipos de ofertas públicas de adquisición. Las ofertas públicas de

adquisición, podrán ser voluntarias u obligatorias y estarán sujetas a lo previsto en
esta ley y sus reglamentos.
Párrafo: Para obtener la autorización para realizar una oferta pública de adquisición
voluntaria u obligatoria, se deberá cumplir con los requisitos establecidos
reglamentariamente.
Artículo 63.- Oferta pública de adquisición voluntaria. Las ofertas públicas de

adquisición de acciones o de otros valores de oferta pública que confieran directa o
indirectamente derechos de voto en una sociedad cotizada, formuladas de modo
voluntario, deberán dirigirse a sus titulares, estarán sujetas a las mismas reglas de
procedimiento que las ofertas establecidas en este capítulo y podrán realizarse por un
número de valores inferior al total. •
Párrafo I: La oferta obligatoria establecida en esta ley, no será exigible cuando el

control se haya adquirido tras una oferta voluntaria por la totalidad de los valores,
dirigida a sus titulares y que haya cumplido todos los requisitos dispuestos en este
capítulo.
Párrafo II: El oferente y, en su caso, las personas que formen parte del grupo
financiero al que pertenezca, no podrá directa o indirectamentej celebrar operaciones
con los valores objeto de la oferta pública fuera de ésta, desde el momento en que
hayanacordado o decidido llevarla a cabo y hasta su conclusión.:
Párrafo III: Reglamentariamente se establecerán los procedimientos y demás

condiciones necesarias para llevar a cabo las ofertas públicas de adquisición
voluntarias.
Artículo 64.- Oferta pública de adquisición obligatoria. La persona o grupo de

personas que pretendan adquirir o alcanzar por cualquier medio, directa o
indirectamente, la titularidad del treinta por ciento (30%) o más de las acciones de
una sociedad cotizada u otros valores que directa o indirectamente puedan dar
-42-
derecho a su adquisición, mediante una o varias operaciones de cualquier naturaleza,

simultánea o sucesiva, estará obligada a realizar ia adquisición mediante oferta
pública.
OPárrafo: Reglamentariamente se podrán establecer otros supuestos en ios que resulte

mandatorio formular una oferta pública de adquisición obligatoria.
Artículo 65.- Incumplimiento. Quien incumpla la obligación de formular una oferta

pública de adquisición, no podrá ejercer los derechos sociales derivados de ninguno de
los valores de la sociedad cotizada, cuyo ejercicio le corresponda por cualquier título,
sin perjuicio de otras sanciones previstas en esta ley. Esta prohibición será también
aplicable a ios valores poseídos indirectamente por el obligado a presentar la oferta y a
aquellos que correspondan a quienes actúen concertadamente con él. Se entenderá que
incumple la obligación de formular una oferta pública de adquisición, quien no la
presente o la presente fuera del plazo máximo establecido reglamentariamente o con
irregularidades materiales.
Artículo 66.- Prohibición. La sociedad cotizada y las personas jurídicas que ésta
controle, así como los miembros del consejo de administración y sus principales
ejecutivos, deberán abstenerse de realizar actos u operaciones en perjuicio de la
sociedad que tengan por objeto obstaculizar el desarrollo de ia oferta, desde el
momento en que sea de su conocimiento y hasta la conclusión del período de la
misma, sin perjuicio de que sus estatutos sociales establezcan medidas tendientes a
prevenir la adquisición de acciones que otorguen el control de la sociedad, por parte
de terceros o de los mismos accionistas, ya sea en forma directao indirecta.
Artículo 67.- Supuestos de control de una sociedad. A los efectos de este capítulo,
se entenderá que una persona física o jurídica tiene, individualmente o de forma
conjunta, con las personas que actúen en acuerdo con ella, el control de una sociedad
cotizada cuando alcance, directa o indirectamente, un porcentaje de derechos de voto
igual o superior al treinta por ciento (30%); o cuando haya alcanzado una
participación inferior y designe, en los términos que se_ establezcan
reglamentariamente, un número de miembros del consejo de administración que,
sumados a los que ya se hubieran designado, representen más de la mitad de los
miembros del consejo de administración de la sociedad.
-43-
Artículo 68.- Nulidad de voto y de adquisición. La persona que adquiera una

participación significativa o tome control de una sociedad, incumpliendo cualquiera
de los requisitos establecidos en esta ley, no podrá ejercer derecho de voto derivado
de las acciones adquiridas, sin perjuicio de otras sanciones previstas en esta ley. Los
acuerdos adoptados con su participación serán nulos. La Superintendencia queda
facultada para ejercer las acciones de impugnación correspondientes.
Articulo 69.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se establecerán los

procedimientos y demás condiciones necesarias para llevar a cabo las ofertas públicas
de adquisición obligatoria, incluyendo las reglas y plazos del porcentaje de votos que
otorga el control de una sociedad, la persona que estará obligada a presentar la oferta
pública de adquisición, los términos en que la oferta pública será hrevocable,
condicionada o modificada, las garantías exigibles, el régimen de las posibles ofertas
competidoras, las reglas de prorrateo, entre otros.
Sección III
Oferta Pública de Acciones
Artículo 70.- Acciones de oferta pública. Las acciones de oferta pública

únicamente podrán ser nominativas y transmisibles mediante anotación en cuenta en
depósitos centralizados de valores.
Párrafo I: El valor nominal de las acciones de oferta pública se expresa en pesos

dominicanos o en una moneda de libre convertibilidad. Las acciones de una misma
clase deben tener iguales características y otorgar los mismos derechos sociales a sus
titulares, excepto el caso de acciones preferidas.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán las disposiciones complementarias

de la oferta pública de acciones.
Artículo 71.- Condiciones de las acciones preferidas. La oferta pública de acciones

preferidas están sujetas, en adición a las establecidas por la Ley de Sociedades, a las
1) Deberán tener el mismo valor nominal que las acciones ordinarias o comunes;
2) Establecer derechos preferentes en la percepción de dividendos y en la
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participación en el activo liquidable de la sociedad cotizada;

3) No podrán tener vencimiento;
4) No podrán establecer restricciones a ia asistencia y derecho de voz en las
Asambleas de Accionistas, independientemente de la limitación a derecho de
voto;
5) Establecer si las acciones preferidas serán redimibles y transformadas en
acciones ordinarias; y,
6) Otras condiciones establecidas reglamentariamente.
Párrafo I: A las acciones preferidas se asignará un dividendo no mayor al

establecido por los estatutos. Cuando en un ejercicio social no se paguen dividendos o
sean inferiores al fijado, estos o la diferencia se cubrirán en ios años siguientes con la
prelación indicada. En ia liquidación de la sociedad, las acciones preferidas se
reembolsarán antes que las ordinarias. Las acciones preferidas con dividendos no
repartidos por más de tres (3) ejercicios, aunque no sean consecutivos, adquirirán el
derecho de voto y los demás derechos de las acciones ordinarias, hasta que
desaparezca el adeudo referido.
Párrafo II: La modificación de los derechos de las acciones preferidas deberá

realizarse conforme a lo establecido por la Ley de Sociedades.
Artículo 72.- Restricciones a la negociación. Será nula cualquier cláusula de los

estatutos de la sociedad cotizada o disposición contractual suscrita entre los
accionistas que establezcan restricciones o condiciones a la libre negociación de las
acciones.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerá el período de bloqueo o de restricción

de negociación de las acciones de las sociedades cotizadas, incluyendo aquellas
aplicables a los accionistas, miembros del consejo de administración de la sociedad
cotizada, principales ejecutivos, empleados, agentes estructuradores y asesores, que
participen en el proceso de estudio, estructuración y colocación de la oferta pública,
así como a quien posea o se presumaque tenga información privilegiada.
Artículo 73.- Derecho a conocer la identidad de los accionistas. Los depósitos

centralizados de valores están obligados a comunicar a la sociedad cotizada, en
cualquier momento que lo solicite, los datos necesarios para la identificación de los
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accionistas para facilitar la comunicación con estos, según establezca la

Superintendencia.
Sección IV
Adquisición de Acciones de Tesorería
Artículo 74.- Adquisición de acciones de tesorería. Las sociedades cotizadas, sólo

podrán adquirir sus propias acciones ordinarias u otros valores que confieran derechos
sobre las mismas, cuando se cuniplan las condiciones establecidas en la Ley de
Sociedades y siempre que:
1) La adquisición se realice mediante una oferta pública de adquisición a través de

una bolsa de valores;
2) Las acciones esténpagadas al momento de la adquisición;
3) El saldo de las acciones en tesorería no exceda el saldo de las utilidades no
distribuidas y no afectadas por los estatutos o por la ley para fines específicos,
. más el saldo de las reservas libres o facultativas, conforme al último estado
financiero anual aprobado por el consejo de administración;
4) Secuente con la autorización previa de la Asamblea de Accionistas; y,
5) Otros establecidos reglamentariamente.
Párrafo I: La adquisición de acciones propias en contravención de lo dispuesto en

estecapítulo es nula yserán responsables por los daños y perjuicios que hubieren
causado, la sociedad cotizada, su consejo de administración, principales ejecutivos y
sus representantes legales.
Párrafo II:No se aplicarán las condiciones establecidas en ei numeral 3), cuando la

adquisición de acciones se efectúe en virtud de la decisión de la Asamblea de
Accionistas de reducir el capital social mediante el rescate y posterior anulación de
acciones, siempre y cuando se cumplan las condiciones establecidas
reglamentariamente.
Artículo 75.- Financiamiento para la compra de acciones de tesorería. Las

sociedades cotizadas no podrán, constituir fideicomisos, anticipar fondos a terceros,
concederles préstamos, otorgarles garantías, ni facilitarles ningún tipo de asistencia
financiera para la adquisición de acciones emitidas por la sociedad que aporte los
-46-
recursos o por la sociedad dominante de ésta. Esto no aplicará a las operaciones que se
realicen de acuerdo con programas dirigidos a facilitar a los trabajadores de la sociedad
cotizada, la adquisición de las acciones de ésta, en los términos y condiciones que se
determinen reglamentariamente.
Artículo 76.- Derechos sociales. Las acciones en tesorería no se tomarán en cuenta

para la distribución de utilidades, ni en el reparto del patrimonio resultante de la
liquidación de la sociedad cotizada. No otorgarán derecho de voto, ni de concunir a la
formación del quorum en las Asambleas de Accionistas, ni otorgarán derecho
preferente a suscribir nuevas acciones y, en general, mientras mantengan tal condición,
quedará en suspenso el ejercicio de los derechos inherentes a las mismas.
CAPÍTULO II
Registro de Valores Extranjeros
Artículo 77.- Negociación de valores extranjeros. El Registro y las bolsas de valores

podrán establecer un listado especial de valores extranjeros. En el caso de las bolsas de
valores, se denominará "Rueda de negociación de valores extranjeros". La negociación
de valores de oferta públicaen la mencionada meda, únicamente podrá realizarse por
intermediarios de valores inscritos en el Registro.
Párrafo I: Los intermediarios de valores que inscriban en el Registro los valores

extranjeros referidos, tendrán la carga de probar que los mismos cumplen con los
requisitos de admisión y deberán tener a disposición de los inversionistas toda la
documentación necesaria para ese propósito.
Párrafo II: Los emisores diferenciados podrán inscribir sus valores extranjeros en el
Registro y en los mecanismos centralizados de negociación.
Artículo 78.- Valores extranjeros admitidos. Únicamente podrán listarse en el

sistema de negociación de valores extranjeros, los valores de oferta públicaque sean
promovidos por un intermediario de valores inscrito en el Registro y que satisfagan los
requisitos establecidos reglamentariamente y, en el reglamento interno de las bolsas de
valores y del depósito centralizado de valores.
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Párrafo I: Los valores extranjeros emitidos por emisores diferenciados podrán ser
inscritos y promovidos por su emisor o por un intermediario de valores.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los aspectos de registro y negociación

de valores extranjeros de oferta pública en el país, para lo cual se deberá contar con ia
aprobación de la Junta Monetaria.
CAPÍTULO III
Valores Representados por medio de Anotaciones en Cuenta
Artículo 79.- Representación de los valores de oferta pública. Los valores objeto
de oferta pública susceptibles de ser negociados en el territorio nacional, deberán
representarse por medio de anotaciones en cuenta.
Artículo 80.- Reserva de denominación. Las expresiones "valores representados

por medio de anotaciones en cuenta", u otras que puedan inducir a confusión con
ellas, solo podrán utilizarse con referencia a valores desmaterializados con arreglo a
lo establecido en esta ley y sus reglamentos.
Articulo 81.- Inmovilización de los valores. Los valores físicos que documentan y
conforman una emisión de valores de oferta pública serán inmovilizados en un
depósito centralizado de valores para que puedan ser representados y transferidos
mediante anotaciones en cuenta.
Artículo 82.- Acto auténtico. La representación de valores de oferta pública por

medio de anotaciones en cuenta, requerirá siempre un acto auténtico cuyo contenido
deberá cumplir con los requisitos mínimos establecidos reglamentariamente. La
representación de valores por medio de anotaciones en cuenta será irreversible.
Artículo 83.- Del registro contable. La Superintendencia establecerá las normas de

organización, y funcionamiento del correspondiente registro contable, las garantías,
ios sistemas de identificación y control de los valores representados mediante
anotaciones en cuenta y demás requisitos que les sean exigibles al depósito
-48-
Párrafo:La llevanza del registro contable de los valores representados por medio de
anotaciones en cuenta correspondientes a una misma oferta pública de valores, será
atribuida a un único depósito centralizado de valores.
Sección I
Régimen de Propiedad Registral
Articulo 84.- Régimen de propiedad registral. Los valores representados mediante

el sistema de anotación en cuenta, están sujetos al régimen de propiedad registral que
se establece en la presente ley.
Párrafo I: Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta, se reputan

como tales desde su inscripción o anotación en el correspondiente registro contable.
Párrafo II: La transmisión de los valores representados por medio de anotaciones en

cuenta tendrá lugar por transferencia contable. La inscripción o anotación en cuenta
de la transmisión a favor del adquirente producirá ios mismos efectos que la entrega
de los títulos. La transmisión de propiedad tendrá fecha cierta y será oponible a
terceros desde el momento en que se haya registrado la inscripción o anotación en
cuenta en un depósito centralizado de valores.
Párrafo IILE1 tercero que adquiera a título oneroso valores representados por medio
de anotaciones en cuenta de la persona que, según los asientos del registro contable,
aparezca como titular, no estará sujeto a reivindicación, a no ser que en el momento
de la adquisición haya obrado de mala fe o con culpa grave, sin menoscabo de las
acciones que pueda ejercer el titular desposeído contra las personas responsables de
los actos en cuya virtud haya quedado privado de los valores.
Artículo 85.- Principio de prioridad. El registro contable de las anotaciones en

cuenta se regirá por el principio de prioridad, en virtud del cual el acto que acceda
primero al libro de propiedad será preferente sobre los que accedan con posterioridad,
debiendo el depósito centralizado de valores registrar las operaciones
correspondientes según el orden de presentación.
Artículo 86.- Principio de tracto sucesivo. El registro contable de las anotaciones

en cuenta se regirá por el principio de tracto sucesivo, en virtud del cual, para el
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reconocimiento y registro contable de la transmisión de valores, será preciso el

reconocimiento y registro contable previo de los mismos valores a favor del cedente.
igualmente, el reconocimiento y registro contable de la constitución, modificación o
extinción de derechos reales sobre valores depositados, requerirá del previo
reconocimiento y registro contable de los valores en la cuenta de custodia del
disponente.
Artículo 87.- Prohibición de sobregiros y saldos deudores en las cuentas de

custodia. Quedan prohibidos los sobregiros y saldos deudores en las cuentas de
custodia que conforman el registro contable a cargo de los depósitos centralizados de
valores, con el objeto de impedir la creación no autorizada de valores.
Artículo 88.- Fungibilidad de los valores. Los valores que consten en anotaciones
en cuenta correspondientes a una misma emisión, tienen carácter fungible a efecto de
todas las operaciones que versen sobre valores. La persona que aparezca como titular
en el registro contable lo será de una cantidad determinada de los mismos sin
referencia que identifique individualmente los valores. El depósito centralizado de
valores actuará como agente de pago de los derechos patrimoniales inherentes a los
valores depositados en nombre del emisor, de los intereses, dividendos, reajustes y el
capital de los mismos.
Párrafo: Los depósitos centralizados de valores no están autorizados para ejercer los
derechos patrimoniales o extra patrimoniales inherentes a los valores depositados en
cuentas en representación de los titulares de los mismos, tales como intervenir en
Asambleas de Accionistas o Tenedores, impugnar acuerdos sociales u otros, ni
siquiera en ejercicio de mandatos conferidos para ei efecto.
Sección II
De los gravámenes de los valores anotados en cuenta y su ejecución
Artículo 89.- Constitución de derechos reales limitados y otros gravámenes. La

constitución de derechos reales limitados u otra ciase de gravámenes sobre valores
representados por medio de anotaciones en cuenta, deberán inscribirse en la cuenta
correspondiente.
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Párrafo I:La inscripción de la prenda equivale al desplazamiento de la posesión del

valor.
Párrafo II:La constitución del gravamen será oponible a terceros a partir del
momento en que se haya realizado la correspondiente inscripción.
Artículo 90.- Garantía prendaria. Los valores representados mediante anotaciones

en cuenta podrán ser objeto de prenda especial según las disposiciones de este
artículo.
Párrafo I: El contrato de prenda deberá constar por escrito y deberá identificar las
partes y la cuenta de valores en laque se encuentran depositados los valores objeto de
la prenda. Los valores representados por medio de anotaciones en cuenta deberán
estar identificados en el contrato de prenda. Se requerirá la identificación por emisor,
emisión, clase, valor nominal y cantidad, y demás características que identifiquen los
valores que son objeto de la prenda.
Párrafo II: La prenda quedará perfeccionada, tendrá fecha cierta y será oponible a
terceros, desde el momento en que el depósito centralizado de valores haga la
anotación correspondiente en elregistro, conforme a lo pactado entre el propietario de
los valores y el beneficiario de la prenda, sin requerir acto notarial.
Párrafo III: Los depósitos centralizados de valores deberán establecer en su
reglamento interno, los sistemas y procedimientos para instrumentar los procesos
requeridos para inscribir garantías prendarias de valores.
Artículo 91.- Ejecución de las garantías. La ejecución de ia garantía prendaria

sobre valores anotados en cuenta, se realizará directamente por las entidades
encargadas de la llevanza del registro contable, en cumplimiento con las
disposiciones de esta ley y de lo pactado entre las partes.
Párrafo I: La ejecución de una garantía se hará de conformidad con lo previsto en el

acuerdo suscrito entre las partes, sin que pueda supeditarse, salvo pacto en contrario,
a ninguna exigencia de notificación previa, ni a su aprobación por un tribunal, un
funcionario público u otra persona; ni a que deba efectuarse mediante subasta pública
o de cualquier otro modo establecido reglamentariamente, ni que deba subordinarse al
cumplimiento de cualquier plazo adicional.
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51
Párrafo II: Se considera como supuesto de ejecución el incumplimiento de

obligaciones o cualquier hecho pactado entre las partes que, en caso de producirs,
permita al beneficiario de la garantía, en virtud del acuerdo de garantía o de la ley,
realizar o apropiarse del objeto de dicha garantía que produzca la aplicación de una
cláusula de liquidación por compensación exigible anticipadamente, si tal cláusula
estuviera prevista por el acuerdo de garantía y de conformidad con lo establecido por
esta ley y sus reglamentos.
Párrafo III: Las entidades encargadas de la llevanza del registro contable, deberán
establecer en sus reglamentos internos, los procesos necesarios para la ejecución de
garantías, los cuales deberán ser aprobados previamente por la Superintendencia.
Artículo 92.- Pacto comisorio. La prohibición de pacto comisorio prevista en el

Código Civil de la República Dominicana, no es aplicable a las garantías prendarias
constituidas de conformidad con esta ley.
Artículo 93.- Embargos retentivos sobre valores representados mediante

anotación en cuenta. Todo acreedor podrá, en virtud de actos auténticos o bajo firma
privada, embargar retentivamente los valores representados mediante anotación en
cuenta en poder del depósito centralizado de valores perteneciente a su deudor y los
derechos patrimoniales inherentes a dichos valores. Las disposiciones del derecho
común relativas ai embargo retentivo, serán de aplicación al embargo retentivo sobre
valores representados mediante anotación en cuenta en todo lo que no sea contrario a
lo establecido en esta ley.
Párrafo I: En ningún caso podrá ei embargo afectar valores o derechos que, al

momento de notificado el embargo al depósito centralizado de valores, no se
encuentren, inscritos a su favor.Tampoco podrá ser aplicado sobre valores
representados mediante anotación en cuenta que sean objeto de una operación pactada
en los mecanismos centralizados de negociación o en el Mercado OTC, cuando la
orden de transferencia haya sido aceptada por el sistema de compensación y
liquidación.
Párrafo II: El embargo retentivo u oposición hecho en manos del depósito

centralizado de valores no será válido si el acto original no se encontrare visado por
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dicha entidad o, en caso de negativa de ésta, por la Superintendencia.
Párrafo III: El acto de embargo deberá contener, a pena de nulidad, elección de

domicilio en el lugar de domicilio del depósito centralizado de valores en manos de
quien se realiza el embargólas generales del embargado, de tratarse de una persona
física; y, el nombre, el domicilio y el número de inscripción en el registro mercantil y
nacional de contribuyentes, de tratarse de una persona jurídicadomiciliada en el país.
Será nulo y no surtirá efectos el embargo sobre valores representados mediante
anotación en cuenta realizada en manos del emisor de dichos valores.
Artículo 94.- Constancia. Los depósitos centralizados de valores, cuando actuaren

en calidad de tercer embargado, estarán obligados a expedir una constancia si se
debiere a la parte embargada, con indicación de ia suma debida, si fuere líquida,
cuando tal constancia le sea requerida por el embargante, siempre que exista título
auténtico o sentencia que declaren la validez del embargo.
Párrafo I:En caso de que el depósito centralizado de valores correspondiente fuera

citado a presentar su declaración por ante la secretaría del tribunal competente, podrá
realizar la misma por medio de un mandatario especial. La declaración contendrá, al
menos lo siguiente:
1) Mención del monto de los valores embargados, si hubiere valores susceptibles

de ser embargados de conformidad con esta ley;
2) El acto o los actos mediante el cual o los cuales se haya interpuesto el embargo
de que se trata en sus manos; y,
3) El acto o las causas de liberación, si ya no fuere deudor del embargado.
Párrafo II: Para cualquier asunto no previsto en lo relativo al procedimiento descrito,

de manera supletoria quedará sujeto a las normas del Código de Procedimiento Civil.
Artículo 95.- Otras medidas que afecten valores depositados. Las medidas
conservatorias que afecten los derechos derivados de valores representados mediante
anotación en cuenta, serán efectivos únicamente mediante notificación al depósito
centralizado de valores, de acuerdo a lo establecido en el derecho común.
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Párrafo I: La notificación que se haga al emisor por cualquier medida que afecte
valores representados mediante anotación en cuenta, no tendrá efecto alguno.
Párrafo II:La obligación de pago generada por la emisión de los valores realizada
por el emisor, no se verá afectada por dichas medidas u embargos.
Párrafo III:En ningún caso los valores representados mediante anotación en cuenta
estarán sujetos a embargos ni medidas judiciales interpuestas contra el depósito
Artículo 96.- Legitimación registral. La persona que aparezca inscrita en los

asientos del registro contable, se presumirá titular legítimo y, en consecuencia, podrá
exigir al emisor de los valores que realice en su favor las prestaciones a que dé
derecho el valor representado por medio de anotaciones en cuenta.
Párrafo I: El titular deberá contar con inscripción previa para la transmisión y el

ejercicio de los derechos que le corresponden.
Párrafo II:Toda anotación en cuenta en el registro de la entidad deberá contener

expresión de la titularidad, identificación de los valores y de la operación
correspondiente, así como los derechos reales, gravámenes y demás circunstancias
inscribibles que afecten a la situación de los mismos.
Párrafo III:Las anotaciones o inscripciones derivadas de las operaciones de
compraventa, a efectos de legitimación registral, se realizarán en el momento de la
liquidación de la operación.
Artículo 97.- Certificaciones. Los valores pertenecientes a un determinado titular,

se acreditan frente a terceros mediante las certificaciones que emiten los depósitos
centralizados de valores de manera nominativa, intransferible y no negociable.
Párrafo: Los certificados de legitimación deberán cumplir con los requerimientos

Artículo 98.- Obligaciones fiscales. El titular de los valores es responsable de las

obligaciones fiscales que deriven de la tenencia, disposición o pago de los valores.
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Artículo 99.- Responsabilidad de los depósitos centralizados de valores. La

omisión de inscripciones o anotaciones en cuenta, las inexactitudes y retrasos en las
mismas, la disposición arbitraria de los valores representados mediante anotación en
cuenta y, en general, las infracciones de los deberes legales y reglamentarios relativos
a la custodia, liquidación y registro, por parte de los depósitos centralizados de
valores, dará derecho a los titulares perjudicados a reclamar a dichas entidades la
indemnización, de los daños sufridos, sin perjuicio de las acciones administrativas,
civiles y penales aplicables.
Artículo 100.- Derecho de separación de entidades encargadas de la llevanza

del registro. En caso de procedimiento de intervención o liquidación de una entidad
encargada del. registro de valores, los titulares de valores representados mediante
anotaciones y registrados en la entidad intervenida y/o liquidada, gozarán del derecho
de separación respecto a los valores inscritos a su favor y podrán solicitar su traslado
a otra entidad encargada de registro contable.
TÍTULO IV
SEPARACIÓN PATRIMONIAL
CAPÍTULO I
Patrimonios Autónomos
Artículo 101.- Tipos de Patrimonios autónomos. Para efectos de esta ley, se

reconocen los siguientes tipos de patrimonios autónomos:
1) Los fondos de inversión administrados por una sociedad administradora de

2) Los patrimonios fideicomitidos de oferta pública de valores administrados por
una sociedad fiduciaria, autorizada a fungir como tal; y,
3) Los patrimonios separados administrados por una sociedad titularizadora.
Párrafo: Cada tipo de patrimonio autónomo consta de una denominación y

características propias, además de cualidades particulares según su aplicación en el
ámbito de fondos de inversión o titularización.
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Artículo 102.- Patrimonios autónomos. Los bienes que formen parte de los
patrimonios autónomos, para todos los efectos legales, no forman parte de los bienes
de las entidades que los originen o administren, y constituirán un patrimonio, sin
personalidad jurídica, independiente y separado, afectado específicamente al pago de
las obligaciones que con respaldo y por cuenta de dicho patrimonio contraiga el
administrador, que tenga la capacidad de representarlo, sin perjuicio de la
responsabilidad profesional de éste por la gestión y el manejo de dicho patrimonio
autónomo.
Párrafo I: Los bienes que formen parte de los patrimonios autónomos, no

constituirán prenda general de los acreedores de quiénes los originen o administren y
estarán excluidos de la masa de bienes que pueda conformarse para efectos de
cualquier procedimiento judicial u otra acción que pudiera afectarlos, tampoco
pueden sujetarse a ningún tipo de medida cautelar o preventiva de parte de los
acreedores o de ningún tercero relacionado directa o indirectamente con ellos.
Párrafo II: Cuando el administrador de un patrimonio autónomo actúe por cuenta de

dicho patrimonio, se considerará que compromete únicamente los recursos del
respectivo patrimonio autónomo.
TÍTULO V
FONDOS DE INVERSIÓN Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS
CAPÍTULO I
Artículo 103.- Autorización. La administración e inversión del fondo de inversión,

está confiada a una sociedad administradora de fondos de inversión autorizada e
inscrita en el Registro.
Párrafo: La solicitud de autorización e inscripción de fondos de inversión y de la

respectiva oferta pública de sus cuotas de participación en ei Registro, deberá contar
con la aprobación previa de la Superintendencia, para lo cual deberá cumplir con los
requisitos establecidos reglamentariamente.
Artículo 104.- Conformación. Los fondos de inversión se constituyen mediante acto

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auténtico. Una vez constituidos, todos los aspectos relacionados con su

funcionamiento estarán establecidos y regulados por su reglamento interno, al que
quedarán sujetos todos sus aportantes.
Artículo 105.- Clasificación. Los fondos de inversión están clasificados en:
1) Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos: Son aquellos que admiten la

incorporación y el retiro de aportantes conforme las reglas establecidas en el
reglamento interno, por lo que el monto del patrimonio y el número de las cuotas
emitidas es variable, continua e ilimitada. Suplazo de duración es indefinido y las
cuotas de participación colocadas entre el público no son negociables ni
transables, ya que son redimibles directamente por el mismo fondo que los emite,
a través de la sociedad administradora que los gestiona; y,
2) Fondos de inversión cenados: Son aquellos cuyo número de cuotas de

participación colocadas entre el público es fijo y no son redimibles a solicitud de
los aportantes directamente por el mismo fondo que los emite, excepto en los
casos establecidos en esta ley, por lo que son negociables a través de las bolsas de
valores. Estos fondos pueden tener un plazo de duración determinado o
indeterminado, según el tipo de fondo de que se trate, conforme a lo dispuesto
reglamentariamente.
Párrafo: Cuando en esta ley y en sus reglamentos se haga referencia a fondos de

inversión, sin precisar una clasificación determinada de la que se trate, se entenderá que
la referencia se aplica a todas las clases de fondos.
Artículo 106.- Cuota de participación. La cuota de participación es cada una de

las partes alícuotas, de igual valor y características en las que se divide el patrimonio
de un fondo de inversión, que expresa los aportes de los aportantes, y que otorga a
estos últimos, derechos sobre dicho patrimonio. Los rendimientos de un fondo de
inversión se establecen en función de los resultados colectivos del fondo.
Párrafo: Las cuotas de los fondos de inversión cerrados se representarán, mediante

anotaciones en cuenta.
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57-
Artículo 107.- Calidad de aportante. La calidad de aportante de un fondo de

inversión se adquiere mediante la suscripción o compra de cuotas de participación.
Párrafo: La suscripción de cuotas de participación de un fondo de inversión abierto o

la compra de cuotas de participación de un fondo cerrado, implica la tácita aceptación
y sujeción del aportante a todas las condiciones establecidas en el reglamento interno
de dicho fondo de inversión, así como a lo dispuesto por esta ley y sus reglamentos.
Artículo 108.- Activos de inversión autorizados. El portafolio de inversión de los

fondos mutuos o abiertos estará constituido por:
1) Valores de oferta pública; y,

2) Depósitos en entidades de intermediación financiera.
Párrafo I: El portafolio de inversión de los fondos de inversión cerrados, estará

constituido por:

2) Depósitos en entidades de intermediación financiera;
3) Bienes inmuebles ubicados en el territorio nacional y los contratos sobre bienes
inmuebles conforme a los criterios establecidos reglamentariamente;
4) Proyectos inmobiliarios en distintas fases de diseño y construcción, para su
conclusión y venta, o arrendamiento; y,
Párrafo II: Los fondos de inversión serán invertidos diversificando su riesgo, para lo
cual deberán conformar un portafolio de inversión, de acuerdo con los lineamientos
generales previstos en la reglamentación de esta ley y en el reglamento interno de
cada fondo de inversión.
Párrafo III: Los fondos de inversión podrán especializarse en determinadas

actividades conforme a objetivos específicos. El porcentaje mínimo del portafolio de
inversión que deberá ser invertido por dichos fondos especializados en determinados
activos, será establecido en esta ley y sus reglamentos.
../
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Artículo 109.- Endeudamiento. Los fondos de inversión podrán acceder, a través

de su sociedad administradora a facilidades de Crédito de entidades de intermediación
financiera, para hacer frente al rescate de cuotas, caso fortuito, fuerza mayor o
imposibilidad sobrevenida, conforme a lo establecido reglamentariamente por el
Consejo.
Párrafo I: La política de endeudamiento de cada fondo de inversión deberá estar

establecida en su reglamento interno.
Párrafo II: Los fondos de inversión cerrados podrán endeudarse por razones distintas
a las establecidas en este artículo, cuando el endeudamiento forme parte de la
estrategia y funcionamiento del fondo, en cuyo caso podrán otorgar como garantía sus
activos. La política de endeudamiento de dichos fondos y el. porcentaje máximo de
activos a otorgarse en garantía, deberán estar de conformidad con lo que establezca
reglamentariamente el Consejo y contenidos en el reglamento interno de cada fondo
cerrado.
Artículo 110.- Medios electrónicos. La sociedad administradora deberá

implementar el uso de medios electrónicos para tramitar las solicitudes de suscripción
y rescate de cuotas de fondos de inversión abiertos, excepto en el caso de la
suscripción inicial.
Párrafo: La Superintendencia determinará los requisitos y condiciones de seguridad

electrónica mínimos que las sociedades administradoras deberán implementar para
realizar transacciones por medios electrónicos.
Artículo 111.- Recompra y nueva emisión de cuotas de fondos de inversión

cerrados. Los fondos de inversión cerrados solo podrán recomprar sus cuotas
conforme a los procedimientos que señale la Superintendencia y en los
casossiguientes:
1) Para su liquidación programada según se establezca en. su reglamento interno;

2) Para su liquidación anticipada previa autorización de la asamblea de aportantes;
y,
3) De manera programada según se establezca en su reglamento interno.
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Párrafo: Los fondos de inversión cerrados podrán también realizar aumentos de

capital mediante la emisión de nuevas cuotas de participación, previa autorización de
ia asamblea de aportantes, siempre que esté establecido en su reglamento interno y
deberá llevarse a cabo de conformidad a lo establecido reglamentariamente.
Artículo 112.- Derechos y responsabilidades. Los aportantes de un fondo de

inversión son titulares de las cuotas de participación pero no de los activos que
conforman el portafolio del fondo de inversión. No obstante, los aportantes tienen
derecho a su parte alícuota del patrimonio del fondo en caso de su liquidación. La
responsabilidad de los aportantes queda limitada al monto del aporte comprometido y
en ningún caso serán responsables por las obligaciones y compromisos contraídos por
la sociedad administradora.
Artículo 113.- Gravámenes. Los bienes y derechos que integren los activos de ios
fondos de inversión no podrán estar afectados por gravámenes, medidas cautelares o
prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de garantías otorgadas que
surjan de las operaciones propias de los fondos.
Artículo 114,- Fusión. Previa aprobación de la Superintendencia, uno o más fondos

de inversión de su misma clasificación podrán fusionarse bajo la administración de una
sociedad administradora de fondos de inversión.
Párrafo: Las modalidades y el procedimiento de la fusión serán determinados

regla mentariamente.
Artículo 115.- Sustitución de la sociedad administradora. Una sociedad

administradora de fondos de inversión podrá ser sustituida y los fondos administrados
podrán ser traspasados a otra sociedad administradora, única y exclusivamente por las
causales siguientes:
1) Cuando la autorización de funcionamiento y la inscripción en el Registro de la

sociedad administradora de fondos de inversión sea cancelada;
2) En el caso de fondos de inversión cerrados, cuando la asamblea de aportantes
así lo determine por causas graves, previa aprobación de la Superintendencia
mediante acto administrativo motivado;
3) Cuando la sociedad administradora solicite la transferencia de un fondo de
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inversión y así lo acepte y lo autorice la Superintendencia;

4) Cuando la Superintendencia así lo determine mediante resolución motivada por
las causas establecidas en esta ley y sus reglamentos;
5) Cuando la sociedad administradora de fondos de inversión incumpla con el
mantenimiento de la garantía requerida para el fondo de inversión
correspondiente; y,
6) Otras causas determinadas en el reglamento interno de cada fondo de inversión.
Artículo 116.- Liquidación. Son causales de liquidación de un fondo de inversión,

las siguientes:
1) La solicitud de traspaso de un fondo de inversión a otra sociedad administradora y

que transcunido un plazo de sesenta (60) días calendario no exista otra sociedad
administradora que acepte la transferencia del fondo de inversión;
2) El vencimiento de su plazo de duración o vigencia, en el caso de fondos de
inversión cerrados de plazo detenninado;
3) La decisión de la asamblea de aportantes, en el caso de fondos de inversión
cerrados;
4) No haber logrado adecuarse totalmente a su reglamento interno en la fase
operativa; y,
5) Otras causas determinadas en el reglamento interno de cada fondo de inversión.
Artículo 117.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se establecerá la

forma de funcionamiento y liquidación de los fondos de inversión.
CAPÍTULO II
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión
Artículo 118.- Objeto, naturaleza jurídica y denominación. Las sociedades

administradoras de fondos de inversión, son sociedades anónimas que tienen como
objeto único y exclusivo la prestación de servicios de administración de fondos de
inversión y otras actividades conexas. Para su funcionamiento, dichas entidades
deberán estar inscritas en ei Registro.
Párrafo: La denominación de la sociedad autorizada como administradora de fondos

de inversión deberá tener antepuestas o agregadas, según corresponda, la expresión
./
- 61 -
"Sociedad Administradora de Fondos de Inversión".
Artículo 119.- Emisores. Las sociedades administradoras de fondos de inversión se

consideran emisores, cuando emitan cuotas de participación con cargo al patrimonio
autónomo del fondo administrado.
Artículo 120.- Requisitos para ia autorización. Para obtener autorización de la

solicitud de inscripción en el Registrocomo sociedades administradoras de fondos de
inversión, las sociedades anónimas deberán cumplir los requisitossiguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de treinta millones de pesos

dominicanos (RD$30,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado anualmente
conforme al índice de precios ai consumidor publicado por el Banco Central de
la República Dominicana y una garantía por riesgo de gestión requerido en
función al tipo de operaciones y actividades que realice;
2) Cumplir con las disposiciones de gobierno corporativo establecidas en esta ley y
sus reglamentos;
3} Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables y sistemas informáticos
4) Contar con miembros del consejo de administración y principales ejecutivos
aptos para ejercer el comercio y habilitados para actuar de acuerdo a lo
establecido en. esta ley; y,
Artículo 121.- Garantía por riesgo de gestión. Las sociedades administradoras

deberán constituir y mantener, en todo momento, una garantía en favor de cada fondo
administrado para asegurar el correcto y cabal cumplimiento de sus funciones,
obligaciones y prohibiciones establecidas en esta ley, como administrador de fondos
de inversión.
Párrafo:Reglamentariamente se establecerá el monto, la forma de constitución, las

causales y procedimiento de ejecución de la garantía por riesgo de gestión.
Artículo 122.- Comité de inversiones. La sociedad administradora tendrá un

comité de inversiones encargado de establecer estrategias y lineamientos de inversión
de cada fondo de inversión administrado.
../
62-
Párrafo I: Los miembros del comité de inversiones serán responsables por todos los
actos que ejecuten en el ejercicio de sus funciones, sin perjuicio de la responsabilidad
civil, administrativa o penal a que hubiera lugar porsus actos u omisiones, excepto en
aquellos casos que hayan salvado su voto, lo cual deberá constar en las actas
correspondientes.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerá la composición y funcionamiento del

comité de inversiones.
Artículo 123.- Inhabilidades de los ejecutivos principales. Los ejecutivos

principales de las sociedades administradoras de fondos de inversión, deberán ser
personas calificadas profesionalmente, con experiencia comprobada en el área
financiera.
Párrafo: Son aplicables al administrador de fondos, a los miembros del comité de

inversiones, al ejecutivo de control interno y a aquellas personas que participen en la
gestión de la sociedad administradora de fondos de inversión, las inhabilidades
establecidas en esta ley para los ejecutivos de las entidades participantes del mercado
de valores.
Artículo 124.- Promotores de inversión. Los promotores de inversión, serán

personas físicas o jurídicas contratadas por ia sociedad administradora para realizar las
actividades de promoción de los fondos de inversión abiertos. La sociedad
administradora deberá establecer contractualmente y de forma clara las obligaciones a
las que se encuentran sujetos los promotores de inversión.
Párrafo: Los promotores de inversión deberán estar inscritos en el Registro y cumplir

con todas las disposiciones establecidas reglamentariamente.
Artículo 125.- Comisiones. Las sociedades administradoras de fondos de inversión

determinarán libremente los montos délas comisiones que cobrarán por la
administración de los fondos de inversión, debiendo ser éstas distribuidas de manera
homogénea entre las cuotas de participación. El reglamento interno de cada fondo de
inversión detallará las comisiones por administración, rescate de cuotas y por éxito
que se pagarán a la sociedad administradora por su labor de administración y gestión
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-63-
de ios activos del fondo.
Párrafo I: El Consejo reglamentariamente establecerá los conceptos y tipos de

comisiones que podrán ser cargadas a los fondos de inversión administrados.
Párrafo II: No se cobrarán a los aportantes comisiones que no hayan sido

previamente establecidas por el Consejo y trasparentadas en el reglamento interno y el
prospecto de emisión del fondo correspondiente.
Artículo 126.- Costos y gastos. Con cargo a cada fondo administrado, la sociedad
administradora sufragará los costos y gastos de la administración y gestión de los
activos de dicho fondo.
Párrafo I: El Consejo reglamentariamente establecerá los conceptos y tipos de costos

y gastos que podrán ser cargados a los fondos de inversión administrados.
Párrafo II: No se cobrarán a los aportantes costos y gastos que no hayan sido
previamente establecidos por el Consejo y trasparentados en el reglamento interno del
fondo y ei prospecto de emisión.
Artículo 127.- Obligaciones. Las sociedades administradoras, en el marco de la

administración de fondos de inversión, darán cumplimiento a las
obiigacionessiguientes:
1} Administrar los recursos del fondo de inversión con la diligencia y

responsabilidad que con*esponde a su carácter profesional, con conocimiento
especializado en la materia;
2) Registrar los valores y otras inversiones de propiedad del fondo de inversión, así
como las cuentas bancarias abiertas con recursos del mismo, a nombre del fondo
de inversión al que pertenezcan;
3) Registrar las operaciones de los fondos de inversión en contabilidades
separadas, tanto de las operaciones propias de la sociedad administradora como
de los otros fondos que se administren, con sujeción a las disposiciones
reglamentarias establecidas al efecto;
4) Ofrecer toda la información requerida sobre los fondos de inversión en un
lenguaje apropiado, a los fines de garantizar la comprensión por parte de sus
./
-64-
aportantes e inversionistas de los riesgos que involucra la compra de las cuotas

de los fondos de inversión que administre;
5) Mantener a los aportantes adecuadamente informados sobre los fondos de
inversión que administre;
6) Disponer de los medios adecuados para realizar su actividad y tener establecidos
los controles internos oportunos, para garantizar una gestión prudente y prevenir
los incumplimientos de los deberes y obligaciones que esta ley y sus
reglamentos imponen; y,
Artículo 128.- Responsabilidades. La sociedad administradora de fondos de

inversión, administrará los fondos de inversión a su cargo, con el cuidado exigible a
un administradorprofesional con conocimiento especializado en la materia.
Párrafo I: La responsabilidad de la sociedad administradora por la administración de

fondos es indelegable. No obstante, la sociedad administradora, manteniendo la
responsabilidad sobre las funciones contratadas, podrá celebrar contratos de servicios
para la ejecución de determinados actos o negocios que se establecerán
reglamentariamente.
Párrafo II: La sociedad administradora asumirá una responsabilidad de medios y no

de resultado, sin perjuicio de la responsabilidad profesional que le corresponda por el
ejercicio propio de sus funciones y actividades.
Artículo 129.- Prohibiciones. Las sociedades administradoras de fondos de

inversión no podrán realizar las operaciones siguientes:
1) Adquirir, enajenar o unir los activos de un fondo de inversión con los de otro
fondo de inversión o con sus propios activos;
2) Garantizarun resultado, rendimiento o tasa de retorno específica;
3) Efectuar transacciones con valores entre los distintos fondos de inversión que
administren, o traspasar valores de su propiedad o de su propia emisión a tales
4) Otorgar o recibir dinero en préstamo de los fondos que administre;
5) Entregar en garantía ios fondos que administre;
../
-65-
6) Mantener en custodia fuera de las entidades que ofrezcan el servicio de depósito

centralizado de valores, los valores de los fondos que administre, excepto en
aquellos casos establecidos reglamentariamente;
7) Recibir dinero en depósito;
8) Participar en la administración y asesoramiento en aquellas sociedades en las
que un fondo de inversión que administre tenga inversiones, exceptuando
cuando se trate de fondos de desarrollo de sociedades;
9) Administrar carteras de valores no pertenecientes a los fondos de inversión que
administra;
10) Dar prioridad, directa o indirectamente, a sus propios intereses, los de sus
personas vinculadas, su personal o terceros, en desmedro de los intereses de los
fondos que administra y de sus aportantes; e,
11) Invertir en el capital de otras entidades participantes del mercado de valores.
Párrafo: La sociedad administradora y las personas vinculadas a éstas no podrán

adquirir, arrendar, usufructuar, utilizar o explotar, de manera directa o indirecta, los
bienes, derechos u otros activos de los fondos que administren.
Artículo 130.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se establecerá la

forma de funcionamiento y liquidación de las sociedades administradoras de fondos
de inversión.
TÍTULO VI
TITULARIZACIÓN:
DEL PATRIMONIO SEPARADO Y
DEL FIDEICOMISO DE OFERTA PÚBLICA
CAPÍTULO I
Artículo 131.- Disposiciones generales. Las disposiciones de titularización

establecidas en esta ley, serán aplicables y complementarias a todos los aspectos
referidos a los patrimonios autónomos en procesos de titularización, sean estos
realizados mediante fideicomisos de oferta pública por sociedades fiduciarias o
mediante patrimonios separados por sociedades titularizadoras, de conformidad a lo
-66-
establecido en la Ley de Fideicomiso y esta ley, según corresponda.
Artículo 132.- Principales participantes. Todo proceso de titularización se

realizará con la participación obligatoria de uno o varios originadores o
fideicomitentes y una sociedad titularizadora o una fiduciaria, según corresponda.
Artículo 133.- Emisores. Se consideran emisores para los procesos de titularización

y los fideicomisos de oferta pública de valores a:
1) La sociedad fiduciaria que emita valores de fideicomiso con cargo a un

patrimonio fideicomitido constituido, en el marco de una oferta pública de
valores; y,
2) La sociedad titularizadora que emita valores titularizados con cargo a un
patrimonio separado, en el marco de una oferta pública de valores.
Párrafo I: La emisión de valores de oferta pública será respaldada y pagada, con los
recursos del fideicomiso de oferta pública o del patrimonio separado, según
corresponda.
Párrafo II: La sociedad fiduciaria y la sociedad titularizadora no responderán con su

propio patrimonio por los resultados obtenidos de los procesos de titularización; en
consecuencia, los inversionistas sólo podrán perseguir el reconocimiento y
cumplimiento de la prestación de sus derechos en el patrimonio del mencionado
fideicomiso o del patrimonio separado, según corresponda.
Artículo 134.- Bienes o activos susceptibles de titularización. Podrá estructurarse

un proceso de titularización a partir de bienes o activos, presentes o futuros, flujos de
pago, o derechos existentes sobre los mismos, que sean generadores de flujos de caja;
siendo todos estos la fuente de pago exclusiva para atender las obligaciones
emergentes de la emisión.
Párrafo I: El flujo de caja deberá ser matemáticamente determinable y

estadísticamente medible y calculable conbase a períodos históricos y/o proyecciones
debidamente documentadas.
../
-67-
Párrafo II: Los bienes o activos podrán soportar cargas, gravámenes o limitaciones
de dominio, únicamente cuando se establezca como parte del proceso de titularización
ia cancelación de dichas cargas, gravámenes o limitaciones.
Párrafo III: Reglamentariamente se establecerán las características de homogeneidad

y los requisitos mínimos de los bienes o activos susceptibles de titularización.
Artículo 135.- Notificación. Las transferencias de créditos y sus garantías dentro de

un proceso de titularización, no requerirán para su perfeccionamiento del
consentimiento ni notificación a los deudores, si los hubiere y se sujetarán a lo
dispuesto en la Ley de Fideicomiso.
CAPÍTULO II
Proceso de Titularización
Artículo 136.- Proceso de titularización. La titularización es un proceso que se

inicia con la transferencia irrevocable de bienes o activos con características
homogéneas a un fiduciario o a una sociedad titularizadora, para la constitución de un
fideicomiso de oferta pública o un patrimonio separado, según corresponda. Dicho
proceso continúa con la emisión y colocación de los valores y termina con la
extinción del fideicomiso o del patrimonio separado correspondiente. Esta extinción
se dará una vez que se hayan redimido todos los valores emitidos y se hayan
terminado de pagar, en dinero o en especie, todas las obligaciones de dicho
fideicomiso o del patrimonio separado y se haya culminado con su liquidación. El
proceso de titularización se inicia:
i) Con ia suscripción de los contratos de compraventa, mediante los cuales la

sociedad titularizadora adquiere del originador los bienes o activos con ia
obligación de constituir un patrimonio separado que emita valores titularizados
de oferta pública; o,
2) Con la suscripción del acto constitutivo del fideicomiso entre el fiduciario y el
fideicomitente.
Artículo 137.- Acto constitutivo. El patrimonio separado quedará constituido de

pleno derecho con la expedición del reglamento de emisión por parte de la sociedad
titularizadora. El fideicomiso de oferta pública quedará constituido de pleno derecho
./
-68-
con el acto constitutivo del fideicomiso suscrito entre el fiduciario y el fideicomitente.
Artículo 138.- Separación patrimonial de los bienes o activos. Es ia transferencia

plena del derecho de dominio sobre los bienes o activos a favor de la fiduciaria o de
ia sociedad titularizadora, según corresponda, con la totalidad de sus beneficios y
riesgos inherentes o derivados, incluyendo sus garantías y todos sus accesorios. La
transferencia de dominio permite al fiduciario o a la sociedad titularizadora
correspondiente, ejercer plenamente el derecho de administración y disposición sobre
ios bienes y activos mencionados, en cumplimiento de sus atribuciones legales y
contractuales.
Párrafo I: La transferencia de dominio es plena, en términos jurídicos, contables y

oponibies a terceros desde la separación patrimonial, no pudiendo los bienes o activos
ser usados para satisfacer obligaciones a favor de acreedores del originador o
fideicomitente ni de la fiduciaria o de la sociedad titularizadora, según corresponda.
Párrafo II: El derecho de dominio implica que tanto la sociedad titularizadora como
el fiduciario ejercen la calidad de titular de los mencionados bienes o activos, con la
finalidad específica de que se emitan con cargo al patrimonio separado o fideicomiso,
valores de oferta pública a través de un proceso de titularización.
Párrafo III: La separación patrimonial de los bienes o activos es irrevocable.

Artículo 139.- Inscripción de los bienes o activos. Los bienes o activos sujetos a
registro podrán ser inscritos en los registros de propiedad correspondientes a nombre
del fideicomiso o del patrimonio separado, según con'esponda, y en lo que aplique, de
acuerdo a las disposiciones de la Ley de Fideicomiso para el procedimiento especial de
transferencia de propiedad en procesos de titularización de carteras de créditos
hipotecarios.
Párrafo I: Una vez colocados los valores correspondientes, el originador, el

fideicomitente, la sociedad titularizadora, o el fiduciario, no podrán solicitar la
resolución del contrato de compraventa de los bienes o activos, o del acto constitutivo
del fideicomiso. Tampoco se podrá declarar la nulidad total o parcial o revocatoria de
la transferencia de dominio de los bienes o activos en procesos de titularización,
cuando los valores respectivos hayan sido debidamente inscritos en el Registro.
../
-69-
Párrafo II: En ningún caso el originador o el fideicomitente, en fideicomisos de

oferta pública, podrá tener facultades potestativas de disposición, control, limitación,
afectación o sustitución, readquisición, uso o aprovechamiento respecto de los bienes
o activos transferidos. Se exceptúan de esta disposición, los fideicomisos de oferta
pública en proceso de liquidación, según se disponga en su acto constitutivo.
Párrafo III: En caso de no poder realizarse la emisión, los bienes o activos serán
restituidos a la sociedad titularizadora o al fideicomitente, de acuerdo con los
términos previstos en el reglamento de emisión o en el acto constitutivo del
fideicomiso, según corresponda.
Párrafo IV: El traspaso de derechos registrabl.es se perfecciona luego de la

inscripción del cambio de titular en el registro correspondiente.
Artículo 140.- Reglamento de emisión para patrimonios separados. El

reglamento de emisión se redactará por acto auténtico o bajo firma privada y será
aprobado por la Superintendencia.
Párrafo I: Los derechos que otorgan los valores titularizados se ejercerán de

conformidad a lo que determine el reglamento de emisión, que velarápor el adecuado
funcionamiento de las relaciones entre los tenedores, la sociedad titularizadora, y
entre estos y ei originador, si correspondiera.
Párrafo II: Los inversionistas, al adquirir valores titularizados, se adhieren
automáticamente al correspondiente reglamento de emisión, lo cual implica la
aceptación tácita de todos sus términos y condiciones.
Párrafo III: Una vez realizada la colocación de los valores titularizados de una
determinada emisión, este reglamento de emisión no podrá ser modificado por la
sociedad de titularización sin el previo consentimiento de la asamblea de tenedores de
valores titularizados y la aprobación de la Superintendencia.
Párrafo IV: El contenido mínimo del reglamento de emisión será establecido

reglamentariamente por el Consejo.
Artículo.141,- Acto constitutivo del fideicomiso de oferta pública. Los derechos

que otorgan los valores de fideicomiso, se ejercerán conforme lo determine el acto
../
-70-
constitutivo del fideicomiso, que velará por el adecuado funcionaniiento de las

relaciones entre los tenedores y el fiduciario, y entre estos y el fideicomitente.
Párrafo I: Al adquirir valores de fideicomiso, los inversionistas, se adhieren

automáticamente al correspondiente acto constitutivo del fideicomiso, lo cual implica
la aceptación tácita de todos sus términos y condiciones.
Párrafo II: Una vez realizada la colocación de los valores de fideicomiso de una
determinada emisión, este acto constitutivo no podrá ser modificado por el fiduciario
sin el previo consentimiento de la asamblea de tenedores de valores de fideicomiso y
la aprobación de la Superintendencia.
Párrafo III: El contenido mínimo del acto constitutivo del fideicomiso de oferta
pública está determinado por ia Ley de Fideicomiso, esta ley y lo establecido
reglamentariamente.
Artículo 142.- Tipos de valores. Los valores titularizados y los valores de

fideicomiso, podrán ser de renta fija o de renta variable.
Párrafo: El balance residual del patrimonio separado o del fideicomiso, podrá ser
expresado a través de valores de renta variable y deberán ser adquiridos únicamente
por inversionistas profesionales, el originador o el fideicomitente.
Artículo 143.- Mecanismos de cobertura. La emisión podrá contar con
mecanismos externos o internos de cobertura según establezca reglamentariamente ei
Consejo. Estos mecanismos deberán estar claramente identificados en el acto
constitutivo, el reglamento de emisión, según corresponda, y ios avisos de oferta
pública.
Párrafo: Los mecanismos de cobertura constituyen el respaldo en favor de los

inversionistas ante la presencia de cualquier riesgo, evento o siniestro, que pueda
afectar el flujo de caja de los bienes o activos transferidos o de la operación misma
del fideicomiso de oferta pública o del patrimonio separado, según corresponda.
Artículo 144.- Transferencia voluntaria. La sociedad titularizadora o la fiduciaria

podrá, previa autorización de la asamblea de tenedores de valores correspondiente y
de la Superintendencia, transferir voluntariamente los patrimonios separados o
../
-71-
fideicomisos que administra, a otra sociedad titularizadora o fiduciaria, según

corresponda, previo cumplimiento de los requisitos establecidos reglamentariamente.
Artículo 145.- Causales de liquidación. Un patrimonio separado, o en su caso, un

fideicomiso de oferta pública, no podrá ser declarado en quiebra, sino que entrará en
liquidación forzosa previa aprobación de la asamblea de tenedores de valores
correspondiente y la no objeción de la Superintendencia, al presentarse cualquiera de
las causales siguientes:
1) Si no hubiere sido posible su transferencia a otra sociedad titularizadora o

fiduciaria, según corresponda;
2) Cuando por resolución, la Superintendencia disponga la cancelación de la
autorización y registro de la sociedad titularizadora o del fiduciario, y no
hubiere sido posible la transferencia del patrimonio separado o del fideicomiso a
otro administrador;
3) Cuando se hayan destruido ios bienes o activos objeto de la titularización de
modo tal que se afecten de manera significativa los flujos de caja;
4) Cuando se presente una situación o cambio imprevisible que altere los ingresos
proyectados, con el consecuente riesgo de imposibilidad de cumplimiento
adecuado de los valores emitidos;
5) Cuando se produzcan modificaciones ai marco regulatorio tributario que
perjudiquen de manera significativa al patrimonio separado o al fideicomiso,
según corresponda;
6) Cuando se agoten los mecanismos de cobertura y el flujo de caja sea
insuficiente para cubrir el pago de los valores emitidos;
7) Otras especificadas en el acto constitutivo y el prospecto de emisión; y,
8) Otras causas que se establezcan reglamentariamente.
Párrafo:Cuando se contemplen en el acto constitutivo y en el reglamento de emisión,

según corresponda, constituirán causales de liquidación de un patrimonio separado o
un fideicomiso, sin necesidad previa de autorización de la asamblea de tenedores de
valores ni de la Superintendencia, las siguientes:
1) Cuando no se lograre alcanzar el objetivo de colocación o punto de equilibrio

necesario;
../
-72-
2) Cuando se produjere la resolución del acto constitutivo o el contrato de

compraventa, antes de la emisión de los valores; y,
3) Cuando se hubiere redimido el total de los valores colocados y se hayan pagado
por completo todas las obligaciones.
CAPÍTULO III
Sociedades Titularizadoras y Fiduciarias de
Fideicomisos de Oferta Pública
Artículo 146.- Administradoras de procesos de titularización. Sólo las

sociedades titularizadoras y las fiduciarias habilitadas para realizar fideicomisos de
oferta pública de valores autorizadas por la Superintendencia e inscritas en el
Registro, podrán desarrollar y administrar procesos de titularización.
Párrafo I: En ningún caso la sociedad titularizadora podrá adquirir la condición de

originador.
Párrafo II: En ningún caso el fiduciario podrá adquirir la condición de

fideicomitente.
Artículo 147.- Objeto, naturaleza y denominación. Las sociedades

titularizadorastendrán como objeto exclusivo estructurar, constituir, representar y
administrar patrimonios, en procesos de titularización, para realizar la emisión de los
valores correspondientes y administrar integralmente el proceso de titularización.Para
administrar fideicomisos de oferta pública, las sociedades fiduciarias deberán
contemplar estas atribuciones en su objeto social.
Párrafo I: Adicionalmente, las sociedades titularizadoras tendrán por objeto la

adquisición, con recursos propios, de activos o bienes dentro de un proceso de
titularización, para mantenerlos en su balance en desarrollo de su objeto social.
Párrafo II: Tanto las sociedades titularizadoras como las fiduciarias tendrán a su
cargo la administración, la representación legal y ia defensa de los intereses de uno o
más patrimonios separados o fideicomisos de oferta pública, según corresponda.
Párrafo III: La razón social y nombre comercial, luego de ser autorizada como
../
-73-
sociedad titularizadora e inscrita en el Registro, deberá anteponer o agregar las

palabras "Sociedad Titularizadora".
Artículo 148.- Requisitos para la autorización. Para obtener ia autorización de

inscripción y funcionamiento como sociedad titularizadora o como fiduciaria de
fideicomisos de oferta pública y la correspondiente inscripción en el Registro, las
sociedades anónimas interesadas deberán cumplir los requisitos siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de treinta millones de pesos

dominicanos con 00/100 (RD$30,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado
anualmente, conforme al índice de precios ai consimiidor publicado por el
Banco Central de la República Dominicana;
sus reglamentos;
3) Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables y sistemas informáticos
4) Contar con miembros del consejo de administración habilitados para actuar de
Artículo 149.- Remuneración de las sociedades titularizadoras. Las sociedades

titularizadoras determinarán los montos de las comisiones que cobrarán por la
estructuración y constitución del patrimonio separado, la administración del mismo y
otros aspectos relacionados que deberán consignarse en el reglamento de emisión, el
prospecto de emisión y otros documentos que se determine reglamentariamente.
Párrafo I: El Consejo reglamentariamente establecerá los conceptos y tipos de

comisiones que podrán ser cobrados por losservicios ofrecidos por las sociedades
titularizadoras.
Párrafo II: Las sociedades titularizadoras únicamente podrán cobrar los montoso
porcentajes de las comisiones que hayan sido previamente transparentadas en el
reglamento de emisión yen el prospecto de emisión.
Artículo 150.- Responsabilidades. Las sociedades titularizadoras y las fiduciarias

de fideicomisos de oferta pública, serán responsables de velar por el cumplimiento de
-74-
la normativa vigente, los contratos, el acto constitutivo o reglamento de emisión,

según corresponda, el prospecto de emisión y, en particular, ei cumplimiento integral
de sus funciones como administrador del patrimonio separado o del fideicomiso de
oferta pública correspondiente y del proceso de titularización que se pretende
desarrollar a partir de dicho patrimonio.
Párrafo I: La responsabilidad de las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de

fideicomisos de oferta pública es indelegable. No obstante, las mismas están
facultadas para celebrar contratos de servicios con terceros para la ejecución de
determinados actos o negocios según se determine reglamentariamente.
Párrafo II: En ningún caso las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de

fideicomisos de oferta pública, estarán obligadas a responder con su propio
patrimonio por ei pago de los valores emitidos, por los derechos de las partes
intervinientes ni de aquellos que tengan derechos exigibles contra el patrimonio
separado o en su caso, el fideicomiso de ofertapública.
Párrafo III: Tanto las sociedades titularizadoras como las fiduciarias de fideicomisos
de oferta pública asumirán una responsabilidad de medios y no de resultado, sin
perjuicio de la responsabilidad profesional que le corresponda por el ejercicio propio
de sus fimciones y actividades.
Artículo 151.- Prohibiciones. Las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de

fideicomisos de ofertapública, no podrán realizar las operaciones siguientes:
1) Adquirir, enajenar o fusionar activos de un patrimonio separado o de un

fideicomiso con los de otros similares o con su propio patrimonio;
2) Efectuar transacciones entre los recursos o valores pertenecientes a los
patrimonios separados o fideicomisos que administra, según conesponda, y sus
propios recursos o de sus personas vinculadas;
3) Gravar o dar en garantía en alguna forma los bienes o activos que integren los
patrimonios separados o, en su caso, los fideicomisos que administre, excepto
que tales garantías se otorguen en ejecución del propio proceso de titularización,
conforme ia naturaleza y la finalidad del proceso de titularización de que se
trate;
- 75 -
4) Llevar a cabo prácticas inequitativas o discriminatorias con los tenedores de los

valores;
5) Garantizar con sus propios recursos un resultado o tasa de retorno específica
sobre los rendimientos o calidad crediticia de los bienes o activos de los
patrimonios separados o, en su caso, de los fideicomisos de oferta pública o
sobre los valores emitidos con cargo a estos;
6) Recibir depósitos de dinero por cualquier concepto;
7) Realizar procesos de titularización que no sean de oferta pública; y,
8) Dar prioridad, directa o indirectamente, a sus propios intereses, los de sus
vinculados, su personal o terceros, en desmedro de los intereses de los
patrimonios autónomos que administra y de sus inversionistas.
Artículo 152.- Vinculación, Las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de

fideicomisos de oferta pública podrán participar en procesos de titularización que
involucren bienes o activos que hayan sido originados por una persona vinculada,
siempre que esto sea revelado de manera expresa a los tenedores de valores.
Artículo 153.- Obligaciones de las sociedades titularizadoras y las fiduciarias.

Las sociedades titularizadoras y las fiduciarias de fideicomisos de oferta pública,
tendrán las obligaciones siguientes:
1) Constituir el patrimonio separado o, en su caso, el fideicomiso de oferta pública,

según corresponda;
2) Administrar el proceso de titularización y los patrimonios separados o
fideicomisos correspondientes, con la misma prudencia y diligencia con la que
administran sus propios negocios;
3) Poner en conocimiento al representante de tenedores de valores y a la
Superintendencia sobre los hechos o circunstancias que en su criterio puedan
afectar el cumplimiento de las obligaciones derivadas del proceso de
titularización;
4) Llevar ia contabilidad separada de cada uno de los patrimonios separados o
fideicomisos que administren y de estos entre sí al igual que del patrimonio de
la sociedad titularizadora o fiduciaria; además de preparar sus estados
financieros y rendir cuentas de su gestión de acuerdo a lo establecido en esta ley
y sus reglamentos;
5) Pagar a los tenedores de valores con los recursos del patrimonio separado o
-76-
fideicomiso de oferta pública correspondiente, los derechos incorporados en los

valores colocados;
6) Asistir con voz y sin voto a todas las asambleas de tenedores de valores.
Asimismo, cumplir y ejecutar las determinaciones que dicha asamblea les
asigne, siempre y cuando las mismas no sean contrarias a las disposiciones
legales vigentes; y,
7) Cumplir con las demás obligaciones establecidas en esta ley y sus reglamentos.
TÍTULO VII
INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
Intermediarios de Valores
Artículo 154.- Objeto, naturaleza y denominación. Los intermediarios de valores

son sociedades anónimas constituidas de conformidad con la Ley de Sociedades, cuyo
objeto social único es la intermediación de valores de oferta pública y las demás
actividades autorizadas previstas en esta ley.
Párrafo I: Los intermediarios de valores afiliados a las bolsas de valores, deberán

tener antepuestas o agregadas, según corresponda, las palabras "Puesto de Bolsa
afiliado de la Bolsa de Valores de". Estos intermediarios podrán operar en los
mecanismos centralizados de negociación y en el Mercado OTC.
Párrafo II: Los intermediarios de valores que solo operen fuera de las bolsas de
valores, una vez inscritos en el Registro, deberán tener antepuestas o agregadas, según
corresponda, las palabras "Agentes de Valores". Estos intermediarios podrán operar
en los sistemas electrónicos de negociación directa y en el Mercado OTC.
Párrafo III: La oferta de valores realizada por un intennediario de valores, será

siempre considerada como oferta pública.
Artículo 155.- Intermediación de valores. Se considera intermediación de valores
la realización habitual de cualquiera de las siguientes actividades en el ámbito del
mercado de valores, las cuales serán de competencia exclusiva de los intermediarios
de valores:
../
77-
1) La negociación de valores inscritos en el Registro por cuenta propia o de

clientes;
2) El ofrecimiento de servicios orientados a negociar, tramitar, gestionar u ordenar
la realización de cualquier tipo deoperación con valores de oferta pública;
3) La realización de operaciones y actos tendientes a poner en contacto la oferta y
demanda de valores (corretaje) de oferta pública;
4) La celebración de operaciones con valores de oferta pública por cuenta de
clientes como comisionista, mandatario o con cualquier otro carácter,
interviniendo en los actos jurídicos que correspondan en nombre propio o de sus
clientes; y,
5) La colocación primaria de valores en los mecanismos centralizados de
negociación, conforme a lo establecido en esta ley.
Artículo 156.- Requisitos para la autorización. Para obtener autorización de la

solicitud de inscripción en el Registro como intermediario de valores, las sociedades
deberán cumplir los requisitos siguientes:
i) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta millones de pesos

dominicanos (RD$50,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado anualmente
conforme al índice de precios al consumidor publicado por el Banco Central de
la República Dominicana, y un patrimonio y garantías de riesgo requerido para
efectuar las actividades descritas en el plan de negocios, ai tipo de operaciones y
actividades que realice de acuerdo a ios rangos patrimoniales establecidos
reglamentariamente;
sus reglamentos;
3) Contar con oficinas, personal suficiente y competente, instalaciones, sistemas
contables, de administración de riesgos, administrativos, de legitimación de
activos y sistemas informáticos adecuados para desarrollar sus actividades;
4) Contar con miembros del consejo de administración, principales ejecutivos y
empleados capaces para ejercer el comercio y habilitados para actuar de acuerdo
a lo establecido en esta ley, con experiencia profesional comprobable; y,
../
78
Artículo 157.- Actividades autorizadas. Los intermediarios de valores estarán

autorizados a realizar las actividades siguientes:
1) Negociar valores de oferta pública inscritos en el Registro por cuenta propia y de

clientes;
2) Negociar valores de oferta pública por cuenta propia en el sistema electrónico de
negociación directa;
3) Realizar operaciones de contado o a plazo en cualquier mecanismo centralizado
de negociación o en el Mercado OTC;
4) Recibir valores y fondos de sus clientes para las operaciones del mercado de
valores;
5) Operar cuentas propias o de clientes, abiertas y mantenidas en depósitos
centralizados de valores autorizados;
6) Realizar operaciones de compraventas, reporto de valores, ventas en corto,
préstamos de valores y préstamos de margen, con valores de oferta pública;
7) Ofrecer el servicio de operar cuentas mercantiles de valores de oferta pública por
órdenes de sus clientes;
8) Promover y colocar valores de oferta pública;
9) Participar como agente estructurador en emisiones de oferta pública;
10) Realizar operaciones con instrumentos derivados por cuenta propia y de sus
clientes;
11) Realizar colocaciones primarias de valores de oferta pública, conforme a las
modalidades establecidas reglamentariamente;
12) Promover el registro de valores extranjeros de oferta pública en el Registro y en
la rueda de negociación de valores extranjeros, en sujeción a lo establecido en el
Párrafo II del Artículo 78 de esta ley;
13) Actuar como creadores de mercado;
14) Emitir valores de oferta pública;
15) Administrar carteras de sus clientes; y,
16) Realizar otras operaciones, actividades y servicios conexos a su objeto que
demanden las nuevas prácticas financieras, previa aprobación del Consejo y en
la forma que reglamentariamente se determine.
Párrafo: Las actividades mencionadas en este artículo y otras que sean compatibles
con la intermediación de valores y que sean autorizadas por la Superintendencia,
../
-79-
deberán realizarse conforme a esta ley y sus reglamentos, que deteraiinarán los
requisitos legales y de capital adicional y rangos e índices patrimoniales, las
provisiones, garantías y reservas, indicadores de liquidez, solvencia, rentabilidad,
apalancamiento, de gestión, entre otros.
Artículo 158.- Prohibiciones. Sin perjuicio de las prohibiciones que emanan de

otras disposiciones de esta ley, los intermediarios de valores no podrán:
1) Realizar actividades fuera de aquellas autorizadas y contrarias a su objeto social;

2) Realizar negociaciones con valores no inscritos enel Registro;
3) Realizar operaciones con valores fuera de los mecanismos centralizados de
negociación y del Mercado OTC reconocidos en esta ley;
4) Destinar los fondos o los valores que reciban de sus clientes a operaciones o
fines distintos para los que les fueron confiados;
5) Garantizar rendimientos o asumir pérdidas de sus clientes;
6) Documentar indebidamente las órdenes instruidas por los clientes a ser colocadas
en las bolsas de valores;
7) Adquirir valores que se les ordenó vender, así como vender de los suyos a quien
les ordenó adquirir, sin la respectiva autorización expresa del cliente;
8) Utilizar dinero de los clientes para cumplir obligaciones pendientes, sean propias
o de otros clientes; o compensar, con recursos que recibieron para comprar, o
que se les entregare por los valores vendidos, con las cantidades que les adeude
el cliente comprador o vendedor;
9) Utilizar en transacciones propias, ios saldos positivos de una cuenta abierta por
un cliente en una entidad de intermediación financiera, en detrimento de sus
clientes o en beneficio de terceros;
10) Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes, sin
contal- con el consentimiento escrito de estos;
11) Realizar transacciones en beneficio propio o de terceros, con el objeto de fijar o
hacer variar artificialmente los precios;
12} Multiplicar las transacciones de forma innecesaria y sin beneficio para el
cliente;
13) Atribuirse a sí mismo uno ovarios valores cuando tengan clientes que los hayan
solicitado en idénticas o mejores condiciones;
-80-
14) Anteponer la venta de valores propios, o de sus personas vinculadas, a los de

sus clientes, en condiciones desfavorables para estos, cuando estos hayan
ordenado vender ia misma clase de valor en idénticas o mejores condiciones;
15) Anteponer la compra por cuenta propia, o de sus personas vinculadas, de un
valor cuando exista una solicitud de compra formulada por un cliente respecto
del mismo valor en iguales o mejores condiciones;
16) Actuar como agente colocador o intermediario de valores para la colocación,
suscripción o negociación con valores emitidos por sí mismos;
17) Ejecutar transacciones, sin contar con el consentimiento previo del cliente;
18) Cobrar a los clientes tarifas y comisiones que no hayan sido previamente
establecidas, acordadas y publicadas confonne a esta ley y sus reglamentos;
19) Proponer transacciones a sus clientes fuera del perfil del inversionista; y,
20) Ejecutar las transacciones en ios mecanismos centralizados de negociación y en
el Mercado OTC, inobservando el deber de mejor ejecución.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerán los mecanismos para asegurar que los

intermediarios de valores no puedan realizar transacciones por cuenta propia, sus
carteras administradas o para sus personas vinculadas, en mejores condiciones de
precio que para sus clientes, así como inobservando el deber de mejor ejecución.
Artículo 159.- Obligaciones. Sin perjuicio de las disposiciones que se establezcan

reglamentariamente, son obligaciones de los intermediarios de valores:
1) Contar con políticas de información a los inversionistas y deber de mejor

ejecución, aprobadas por la Superintendencia;
2) Actuar bajo el deber de mejor ejecución cuando realice operaciones en el
mercado de valores, adoptando las medidas razonables para obtener el mejor
resultado posible para las operaciones de los clientes, teniendo en cuenta el tipo
de cliente (inversionista profesional o no);
3) Informar a sus clientes, previo a realizar cualquier operación en el mercado de
valores, de los diferentes mecanismos y mercados en los que sus órdenes de
transacción o instrucciones pueden ser ejecutadas, así como de sus políticas de
deber de mejor ejecución;
4) Ejecutar las órdenes de transacción o instrucciones en las condiciones
especificadas por el cliente, en caso de inversionistas profesionales; o, en
-81-
condiciones de mercado, cumpliendo con el deber de mejor ejecución, en el

caso de inversionistas no profesionales;
5) Contar con procedimientos, controles ysistemas de gestión de transacciones que
le permitan acreditar que las órdenes y operaciones encomendadas, fueron
ejecutadas de conformidad con la política de ejecución de la entidad y en
cumplimiento del deber de mejor ejecución, cuando el cliente, la
Superintendencia, las entidades de autorregulación y las autoridades
competentes, se lo soliciten;
6) Anteponer, al momento de ejecutar unatransacción, los intereses de sus clientes
a los intereses de los intermediarios de valores, sus carteras administradas y de
sus personas vinculadas;
7) Ofrecer el mejor resultado posible en condiciones de mercado, cuando actúen
como contraparte de inversionistas no profesionales enel Mercado OTC;
S) Mantener en forma permanente un patrimonio neto por lo menos igual al capital
mínimo requerido y el capital adicional y rangos e índices patrimoniales,
indicadores, provisiones, garantías yreservas establecidos reglamentariamente,'
de acuerdo a las actividades que realice;
9) Responder a sus clientes por los perjuicios opérdidas que ellos o cualquiera de
sus empleados, principales ejecutivos o personas que les presten servicios, les
causaren como consecuencia de infracciones a esta ley o sus reglamentos; por
causa de dolo, abuso de confianza, negligencia y, en general, por el
incumplimiento de sus obligaciones, sin perjuicio de la responsabilidad
administrativa, civil o penal que corresponda a las personas implicadas;
10) Informar a sus clientes cuando actúan como contraparte en sus transacciones;
i í) Determinar el perfil del inversionista adecuado de sus clientes; y,
12) Registrar las operaciones realizadas en el Mercado OTC por cuenta propia o de
sus clientes, en los sistemas de registro de operaciones sobre valores.
Artículo 160.- Condiciones del deber de mejor ejecución. Cuando se trate de

inversionistas no profesionales, el mejor resultado posible bajo el deber de mejor
ejecución se evaluará con base en el precio de ia operación o transacción en las
condiciones de mercado al momento de su realización, obtenido después de restarle
todos los costos asociados ala respectiva operación otransacción, cuando haya lugar
a estos.
82-
Párrafo I: Para los inversionistas profesionales, el mejor resultado posible deberá

tener en cuenta, el precio de la operación o transacción, los costos, el tiempo de
ejecución, la probabilidad de la ejecución, el volumen, entre otros. Si existiera una
instrucción específica de un inversionista profesional, previa a la realización de la
operación, el intermediario podrá ejecutar la orden siguiendo tal instrucción, la cual
se debe conservar por cualquier medio verificable.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán ios requisitos mínimos para la

gestión de las instrucciones de los clientes, la forma de considerar los costos y
comisiones asociados a la ejecución de las transacciones, las reglas para la selección
de los distintos mecanismos o mercados y para ia ejecución de las instrucciones en
condiciones de mercado, así como los demás aspectos relativos al deber de mejor
ejecución.
Artículo 161.- Responsabilidad. Los intermediarios de valores son responsables

por:
1) La identidad y capacidad de actuación de los miembros de su consejo de

administración, principales ejecutivos y su personal;
2) Las actuaciones dolosas o culposas, de los miembros de su consejo de
administración, principales ejecutivos y de su personal durante el ejercicio de
sus funciones o con ocasión de ellas, cuando sus actuaciones sean contrarias al
ordenamiento jurídico y perjudiquen al mecanismo centralizado de negociación
o Mercado OTC, a sus clientes o a terceros; y,
3) Otros que se establezcan reglamentariamente.
Artículo 162.- Reglas generales de contratación. Se requiere la suscripción de un

contrato previo a cualquier operación con clientes, que precise el tipo y naturaleza de
la prestación del servicio. La Superintendencia establecerá el contenido mínimo
obligatorio de estos contratos.
Artículo 163.- Comisiones. Los intermediarios de valores determinarán libremente

los montos de las comisiones que cobrarán por sus servicios. Dichas comisiones
deberán ser informadas al público en general, a las bolsas de valores y a la
Superintendencia de acuerdo a lo que se establezca para estos efectos.
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-83-
Párrafo: El Consejo establecerá reglamentariamente los conceptos y tipos de

comisiones que podrán ser cobrados a los clientes de los intermediarios de valores.
CAPÍTULO II
Contratos y Operaciones del Mercado Secundario
Artículo 164.- Operación de reporto. Se considera operación de reporto en el

mercado de valores, la transferencia de la propiedad de valores de oferta pública al
reportador, quien se obliga a transferir al reportado en un plazo igualmente convenido,
la propiedad de otros valores del mismo emisor y clase, contra devolución del precio
pagado, más un premio.El reporto debe celebrarse por escrito y se perfecciona con la
entrega de los valores al reportador.
Artículo 165.- Contrato de préstamo de valores. Los intermediarios de valores

podrán realizar operaciones de préstamos de valores de .oferta pública a otros
intermediarios de valores o a sus clientes, siempre que el contrato conste por escrito y
especifique las siguientes cláusulas y obligaciones mínimas a cargo del prestatario:
1) " Obligación de devolver valores del mismo emisor, emisión, tipo y clase cuando el
contrato lo establezca;
2) Obligación de pagar un premio por los valores recibidos en préstamo; y,
3) El reembolso de los derechos generados por ios valores recibidos en préstamo,
incluyendo lo correspondiente a dividendos, intereses, amortizaciones,
redenciones y cualquier otro derecho inherente al valor objeto del préstamo.
Artículo 166.- Venta en Corto. Se considera venta en corto, laoperación en lacual
un inversionista vende valores de oferta pública, que anteriormente ha tomado en
préstamo, al amparo del artículo 165 de esta ley, con la obligación posterior de
devolver valores del mismo emisor y clase, en un plazo previamente convenido.
Artículo 167.- Préstamos de margen. Los intermediarios de valores podrán

celebrar contratos de préstamo de dinero a favor de sus clientes, únicamente con el fin
de adquirir valores inscritos en el Registro, a cambio de una tasa de interés, con la
garantía de valores de oferta pública del mencionado cliente.
../
-84-
Artículo 168.- Cuenta mercantil de valores. Es una cuenta que tiene por objeto la
liquidación por compensación de cuentas deudoras y acreedoras como resultante de
un saldo neto, en una fecha determinada de los créditos recíprocos producto de las
operaciones de los intermediarios de valores con sus clientes en el mercado de
valores.
Artículo 169.- Separación e Independencia contable. El dinero y los valores que

se encuentren en las cuentas mercantiles de valores, no forman parte de la garantía
general, de los acreedores de los intermediarios de valores y están separados, tanto
jurídica como contablemente, del patrimonio del intermediario de valores o de otras
cuentas mercantiles que éste administre. Tampoco serán objeto de medidas
conservatorias o ejecutorias por parte de ios acreedores de los intermediarios de
valores, derivadas de la insolvencia o incumplimiento de sus obligaciones. Todo esto
sin perjuicio de la responsabilidad de los intermediarios de valores por las
operaciones que realicen en fraude de sus acreedores y de sus clientes.
Párrafo: Las cuentas mercantiles de valores se registrarán independientemente, y los

activos y las operaciones de las cuentas de cada cliente se manejarán en
contabilidades separadas, entre ellas y entre quiénes las administren.
Artículo 170.- Medidas de embargo. Las cuentas mercantiles de valores

administradas por los intermediarios de valores no serán embargables en conjunto. t
Sólo podrá ser objeto de medidas de embargo, el monto específico que forme parte de
los activos de un cliente en particular, siempre que éste haya sido debidamente
identificado e individualizado el monto sujeto a embargo.
Artículo 171.- Acuerdos de compensación. Los intermediarios de valores en la

estructuración de préstamos de margen, podrán celebrar con sus clientes o
contrapartes acuerdos marco de compensación, en virtud del cual las partes acuerdan >
remitirse acreencias recíprocas en dinero o valores de oferta pública, con el cargo de
acreditar al remitente por las remesas, y en caso de vencimiento anticipado o el
cumplimiento de condiciones previstas contractuaimente, a exigirse el saldo neto del
producto de la liquidación de las operaciones remitidas. Este acuerdo de
compensación debe constar por escrito.
../
85
Artículo 172.- Normativa complementaria. Para los contratos establecidos en este

capítulo así, como cualquier otra relación contractual u operativa que se practique en
el mercado de valores, se deberán cumplir los requisitos establecidos
reglamentariamente, incluyendo el tipo de valores que podrán ser objeto de dichos
contratos.
TÍTULO VIII
ASESORES DE INVERSIÓN
CAPÍTULO I
Artículo 173.- Objeto y naturaleza. Los asesores de inversión del mercado de

valores, son personas físicas o jurídicas que, sin fungir como intermediarios de
valores, proporcionan de manera habitual y profesional asesoría en materia de
inversión en valores de oferta pública inscritos en el Registro, análisis y
recomendaciones de inversión de manera individualizada y las demás actividades
autorizadas previstas en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo: No se considerará asesoría de inversión para los fines de esta ley:
i) Las recomendaciones de carácter genérico y no personalizadas a terceros, que se

puedan realizar en el ámbito de la suscripción y negociación de valores de oferta
pública que se consideran comunicaciones de carácter general;
2) Las recomendaciones que se divulgan exclusivamente a través de medios de
comunicación masivos dirigidos al público en general; y,
3) La divulgación de información o explicación de las características y riesgos de
una operación o producto financiero, o la elaboración de informes de inversiones
o análisis financieros u otras formas de recomendación general, relativa a las
operaciones sobre valores de oferta pública.
Artículo 174.- Autorización previaXas personas que deseen ofrecer los servicios
de asesoría de inversión, deberán inscribirse en el Registro y estar autorizadas por la
Superintendencia, para lo cual deberán cumplir con los requisitos previstos
reglamentariamente.
86-
Párrafo I: En el caso de personas físicas, deberán ser calificadas profesionalmente y

acreditar su capacidad técnica y experiencia profesional.
Párrafo II: En el caso de personas jurídicas, deben constituirse de.acuerdo a lo

dispuesto por la Ley de Sociedades y prever en su objeto social la realización de
actividades señaladas en el artículo anterior.
Artículo 175.- Actividades autorizadas. Los asesores de inversión estarán

autorizados a realizar las actividades siguientes:
1) Asesorar en materia de inversión en valores de oferta pública;

2) Asesorar, informar u opinar sobre operaciones del mercado de valores en materia
de finanzas corporativas, efectuar valoraciones financieras de empresas o
proyectos, fusiones, escisiones, adquisiciones, negociación de paquetes
accionarios, compra y venta de empresas;
3) Realizar investigación y seguimiento a emisores y ofertas públicas de valores
inscritos en el Registro y dar recomendaciones a sus clientes; y,
4) Realizar otras operaciones, actividades y servicios conexos que se determinen
reglamentariamente.
Artículo 176.- Obligaciones. Sin perjuicio de las disposiciones que se establezcan

reglamentariamente, son obligaciones de los asesores de inversión, las siguientes:
1) Conservar las recomendaciones formuladas y la infonnación proporcionada

sobre las actividades, servicios y productos financieros que ofrezcan;
2) Realizar un adecuado conocimiento de sus clientes, para lo cual deberán recabar
información y documentación que acredite sus antecedentes, condiciones
específicas, y actividad económicao profesional; y,
3) Recabar la información y documentación que acredite plenamente la identidad
de sus clientes para la celebración de contratos relativos a los servicios que
presten.
Artículo 177.- Prohibiciones de los asesores de inversión. Los asesores de

inversión no podrán:
../
-87-
i) Realizar oferta pública de valores;

2) Administrar carteras, mediante lagestión de portafolios de sus cuentes;
J) Percibir cualquier tipo de remuneración proveniente de emisores por la
promoción de sus valores o de personas vinculadas con tales emisores;
4) Percibir cualquier tipo de remuneración proveniente de intermediarios de
valores. Esta prohibición no será aplicable cuando los asesores de inversiones
presten servicios de asesoría a intermediarios de valores en carácter de sus
clientes;
5) Recibir depósitos en administración o custodia o en garantía por cuenta de
terceros, dinero o valores que pertenezcan a sus clientes, ya sea directamente de
estos, excepto que se trate de las remuneraciones por la prestación de sus
servicios;
6) Garantizar rendimientos a sus clientes;
7) Actuar en contra del interés de sus clientes;
8) Actuar como cotitulares en los contratos de intermediación de sus clientes; y,
9) Realizar actividades de intermediación de valores.
Párrafo: Los asesores de inversión responderán a sus clientes por los daños y
perjuicios que les ocasionen, en los términos de las disposiciones aplicables, con
motivo ^del incumplimiento a lo previsto en este artículo o a las obligaciones
convenidas en los contratos de prestación de servicios que al efecto celebren.
TÍTULO IX
NORMAS Y PROCESOS PARA LA PROTECCIÓN DE LOS CLIENTES
CAPÍTULO I
Artículo 178.- Normas de conducta. Los representantes principales, ejecutivos y

empleados de los intermediarios de valores y asesores de inversión, observarán las
normas de conducta establecidas poresta ley y deberán:
1) Comportarse con diligencia, lealtad y transparencia en interés de sus clientes y

en la defensa de la integridad del mercado;
2) Ofrecer la información adecuada en un lenguaje apropiado, a los fines de
../
-88-
garantizar la comprensión por parte de sus clientes de ios riesgos que involucra
la suscripción, negociación con cada tipo de valor que se ofrece o la estrategia
de inversiones propuesta, según corresponda;
3) Determinar si el cliente es apto para la transacción o la estrategia de inversión,
según corresponda;
4) DesaiTOÜar una gestión ordenada y prudente, cuidando de los intereses de los
clientes como si fuesen propios y dando prioridad absoluta a los mismos, sin
privilegiar a ninguno de ellos;
5) Notificar formalmente en todo momento a sus clientes, situaciones en las cuales
puede haber un potencial conflicto de interés;
6) Mantener a sus clientes informados de forma adecuada y oportuna;
7) Disponer de los medios adecuados para realizar su actividad y tener establecidos
los controles internos oportunos, para garantizar una gestión prudente y prevenir
los incumplimientos de los deberes y obligaciones que se disponen en esta ley y
sus reglamentos; y,
8) Otras conductas establecidas reglamentariamente.
Párrafo I: Los intermediarios de valores deberán:
1) Efectuar todas las operaciones por cuenta de sus clientes a través de los
mecanismos centralizados ele negociación o el Mercado OTC autorizados por
esta ley; y,
2) Actuar con el deber de mejor ejecución en la forma establecida en esta ley.
Párrafo II: Los asesores de inversión deberán:
1) Actuar en conformidad con los objetivos financieros de sus clientes; y,

2) Divulgar expresamente cuando tienen posiciones o tienen intención de iniciar
una posición por cuenta propia sobre valores sujetos a su análisis o
recomendación.
TÍTULO X
CALIFICACIÓN DE RIESGO Y
SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO
-89-
CAPÍTULO I
Obligatoriedad y Procedimiento de Calificación
Artículo 179.- Instrumentos financieros a calificarse. Será obligatoria y con

cargo al emisor, la calificación de riesgo de los valores de oferta pública de renta fija
y renta variable, según se establezca reglamentariamente.
Párrafo: Las sociedades calificadoras de riesgo, deberán publicar las calificaciones
que efectúen una vez inscritos los valores en el Registro, con la periodicidad que se
determine reglamentariamente y estarán sometidas a la regulación, supervisión y
fiscalización de la Superintendencia.
Artículo 180.- Doble calificación. La Superintendencia, mediante resolución

motivada, podrá requerir al emisor que designe una sociedad calificadora de riesgo
distinta, a fin de que efectúe una nueva calificación, cuyo costo estará a cargo del
emisor y podrá designar uno o más delegados para que asistan a las sesiones del
comité de calificación, sin más función que ia de verificar el cumplimiento de la ley y
sus reglamentos durante el proceso de calificación.
Artículo 181.- Metodologías de calificación. Las metodologías de calificación

empleadas por las sociedades calificadoras de riesgo, deberán ser registradas ante la
Superintendencia. Un resumen de dichas metodologías, su uso odelegación en terceras
personas en la realización de la debida diligencia en el desempeño de sus funciones y
su historial de calificaciones, serán publicados por la calificadora en su página web. La
calificación de riesgo deberá considerar los aspectos propios del emisor, la emisión y
lo relativo al riesgo país.
CAPÍTULO II
Sociedades Calificadoras de Riesgo-
calificadoras de riesgo tienen como objeto realizar calificaciones de riesgo de
sociedades yvalores, ydeberán obtener la autorización de inscripción en el Registro
por parte de la Superintendencia.
Párrafo I: Las sociedades calificadoras de riesgo extranjeras que deseen ofrecer los
servicios de calificación de riesgo en el mercado de valores, deberán igualmente
../
-90-
solicitar la autorización de inscripción en el Registro, cumpliendo con los requisitos

Párrafo II: La denominación de la sociedad autorizada a operar en el mercado de

valores como calificadora de riesgo, deberá anteponer o agregar la expresión
"Sociedad Calificadora de Riesgo".
Artículo 183.- Comité de calificación. Toda sociedad calificadora de riesgo deberá

contar con un comité de calificación, integrado por al menos tres (3) miembros,
quienes calificarán los valores. Reglamentariamente se establecerán los requisitos que
deberán cumplirse paraser considerado como miembro del comité de calificación.
Párrafo Xa opinión del comité de calificación no constituirá una recomendación para

invertir, ni aval ni garantía de ninguna oferta pública de valores o su emisor.
Artículo 184.- Prohibiciones. Las sociedades calificadoras de riesgo no podrán:
1) Ofrecer asesoría para realizar una determinada oferta pública de valores;

2) Participar en el capital de los. participantes del mercado de valores; y,
3) Participar en la estructuración de oferta pública, asesoría de inversiones,
reestructuración financiera, adquisición, fusiones y escisiones de sociedades.
Artículo 185.- Principio de independencia. Las sociedades de calificación

adoptarán todas las medidas necesarias para velar porque la emisión de una
calificación de riesgo sea realizada de forma independiente y no se vea afectada por
ningún conflicto de intereses, ni ninguna relación comercial que involucren a la
propia sociedad emisora de ia calificación, sus administradores, analistas, empleados,
o cualquier otra persona física cuyos servicios estén puestos a disposición o
sometidos a control de la sociedad calificadora o cualquier persona que tenga, directa
o indirectamente con ella un vínculo de control, en cumplimiento con lo establecido
reglamentariamente.
Párrafo: Las sociedades calificadoras de riesgo no podrán calificar valores emitidos

por personas vinculadas con ellas o con las cuales formen un grupo de interés
económico o mantengan relaciones de dependencia o control. Tampoco podrán
../
-91 -
poseer, directamente o mediante otras personas, valores emitidos por las sociedades
que califiquen.
Artículo 186.- Información privilegiada. Queda prohibido a las sociedades

calificadoras de riesgo, los miembros de su consejo de administración, empleados,
miembros del comité de calificación y todo el personal engeneral, utilizar información
a la que tengan acceso en razón de su actividad, para beneficio personal, de la propia
calificadora o de terceros. Tampoco podrán divulgar información que hubieren
conocido en el ejercicio de sus actividades, conexcepción de la calificación del valor.
Párrafo: Las sociedades calificadoras de riesgo deberán contar con un código de

conducta, ajustado a los estándares internacionales exigidos en la materia, que rija la
actuación de la propia sociedad, así como de los miembros del consejo de
administración, los principales ejecutivos y profesionales especializados involucrados
en el estudio, análisis, opinión yevaluación de los valores sobre los cuales presten sus
servicios.
Artículo 187.- Normativa complementaria. Las sociedades calificadoras de

riesgo, en adición a lo establecido en esta ley, deberán cumplir con lo dispuesto
reglamentariamente que, como mínimo, incluirá disposiciones relativas a la calidad e
integridad del proceso de calificación, independencia y manejo de conflictos de
interés, transparencia, divulgación de información, así como manejo de información
confidencial.
TÍTULO XI
AUDITORÍA EXTERNA
CAPÍTULO I
Artículo 188.- Autorización. Las personas acreditadas que deseen ofrecer servicios
de auditoría externa a los participantes del mercado de valores, deberán inscribirse en
el Registro, para lo cual presentarán una solicitud de autorización e inscripción ante la
Superintendencia.
../
-92-
Párrafo: Los auditores externos deberán utilizar en las auditorías que realicen a ios
participantes del mercado de valores principios y normas de auditoría generalmente
aceptados, conforme se establezca reglamentariamente.
Artículo 189.- Suministro de información necesaria. Los participantes del

mercado de valores estarán obligados a facilitar al auditor externo la información que
fuere necesaria para realizar los trabajos de auditoría externa; asimismo, los auditores
que realicen dichos trabajos, estarán obligados a requerir la información que precisen
para formarse una opinión sobre los estados financieros, con base a una evaluación de
la evidencia de la auditoría obtenida.
Artículo 190.- Principio de independencia. Los auditores externos deberán ser

independientes de las entidades auditadas en el ejercicio de su función, debiendo
abstenerse de actuar cuando su independencia, en relación con la revisión y
verificación de los estados financieros u otros documentos contables, pudiera verse
comprometida.
Párrafo IXos auditores externos, para asegurar su independencia, deberán establecer

las medidas de salvaguarda que permitan detectar las amenazas a la citada
independencia, evaluarlas, reducirlas y, cuando proceda, eliminarlas. En cualquier
caso, las medidas de salvaguarda serán adecuadas a la dimensión de la actividad de
auditoría.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los principios de auditoría y ética

que aplicarán los auditores externos, así como las reglas relativas ai principio de
independencia que deberán ser observadas.
Artículo 191.- Causas de inhabilitación. Se considerará que el auditor externo no

goza de la suficiente independencia en el ejercicio de sus funciones respecto de una
sociedad o entidad auditada, y por ende no podrá firmar como auditor independiente o
como firma de auditoría externa, cuando los miembros de su consejo de
administración o principales ejecutivos y quienes firmen los informes de auditoría
independiente, incurran en alguna de las circunstancias siguientes:
-93-
1) Ocupe un cargo en el consejo directivo o de administración, o haya ocupado

algún cargo como empleado en la entidad auditada, por el período de seis (6)
años previo a la auditoría;
2) Participe en el proceso de toma de decisiones de la sociedad auditada;
3) Tenga interés financiero y comercial directo o indirecto en la entidad auditada;
4) Existan vínculos de matrimonio, de consanguinidad hasta el tercer grado.
incluidos los cónyuges de aquellos con quienes mantengan estos últimos
vínculos, con los empleados, los miembros del consejo de administración o los
responsables del área económica-financiera de la entidad auditada;
5) Haya sido encargado de la contabilidad o preparación de los estados financieros
u otros documentos contables de la entidad auditada;
6) Perciba honorarios derivados de la prestación de servicios de auditoría y otros
servicios prestados a la entidad auditada, siempre que estos constituyan un
porcentaje significativo, según se establezca reglamentariamente, del total de los
ingresos anuales de ia firma auditora, considerando ia media de los últimos tres
(3) años; y,
7) Otros supuestos establecidos reglamentariamente o por la Federación
Internacional de Contadores (IFAC).
Artículo 192.- Excepción para la prestación de otros servicios. No obstante lo

dispuesto en el numeral 6) del artículo anterior sobre causas de inhabilitación, la
Superintendencia podrá autorizar a los auditores externos la prestación de los
servicios de asesoramiento fiscal y tributario, y los servicios de valoración, que
incluyen las valoraciones realizadas en relación con servicios actuariales, siempre y
cuando cumplan con los requisitos siguientes:
1) No tengan un efecto directo o tengan un efecto de baja participación relativa,

por separado o de forma agregada, en los estados financieros audítados;
2) La estimación del efecto en los estados financieros esté documentada de forma
exhaustiva y explicada en el informe a presentar al consejo de administración o
a los accionistas o al comité de auditoría de la sociedad auditada; y,
3) Respeten los principios de independencia establecidos en esta ley, sus
reglamentos, y por la Federación Internacional de Contadores (IFAC).
Artículo 193.- Sistemas de control de calidad. Los auditores externos estarán
sujetos a un sistema de control de calidad que al menos establezca lo siguiente:
../
-94
1) La obligación de preparar un informe en el que figuren las principales

conclusiones de control de calidad;
2) La obligación de revisarse anualmente;
3) La obligación de implementación, en el plazo dispuesto por la
Superintendencia, de las recomendaciones de los controles de calidad; y,
Artículo 194.- Deber de secreto y acceso a la documentación. La empresa de

auditoría y las personas que hayan intervenido en la realización de la auditoría estarán
obligados a mantener el secreto de toda la información que conozcan en el ejercicio
de su actividad, no pudiendo hacer uso de la misma para finalidades distintas de las
de la propia auditoría, aún. luego de abandonar sus funciones.
Artículo 195.- Responsabilidad y diligencia. Los auditores externos inscritos en el

Registro y los auditores que participan en el proceso de auditoría de un participante
del mercado de valores, deben aplicar la diligencia profesional debida en la
realización de las auditorías que se le encarguen.
Párrafo I: En adición a las responsabilidades establecidas en la normativa aplicable

de la profesión y en el derecho común, los auditores externos responderán por los
daños y perjuicios que ocasionen a los participantes del mercado de valores que los
contrate, cuando:
1) Proporcionen un dictamen u opinión que contenga errores, vicios u omisiones

que en razón de su profesión u oficio debieran formar parte del análisis,
evaluación o estudio que dio origen al dictamen u opinión;
2) Omitan información relevante de la que tengan conocimiento, cuando deba
contenerse en su dictamen u opinión o ser informada a la autoridad competente;
3) Incorporen información falsa o que induzca a error, o bien, adecúen el resultado
conel fin de aparentar unasituación distinta de la que con-esponda a la realidad;
4) Recomienden la celebración de alguna operación, optando dentro de las
alternativas, en su caso existentes, por aquélla que, a sabiendas, habrá de
generar efectos patrimoniales notoriamente perjudiciales para la sociedad o para
un determinado grupo de accionistas o inversionistas; y,
-95-
5) Sugieran, acepten, propicien o propongan que una determinada transacción se

registre en contravención a los principios contables de alta calidad que
reconozca la Superintendencia o la regulación del mercado de valores.
Párrafo II: Las acciones por los actos a que se refiere este artículo se ejercerán sin
perjuicio de los procedimientos administrativos, civiles y penales a los que hubiere
lugar por parte del Consejo o la Superintendencia, enel ámbito de sus competencias.
Párrafo III: La realización de actividades en contravención con lo dispuesto en este

artículo, será considerado como una infracción muy grave, según lo dispuesto en esta
ley.
TÍTULO XII
SOCIEDADES PROVEEDORAS DE PRECIOS
CAPÍTULO I

proveedoras de precios deberán constituirse con apego a las disposiciones de laLey de
Sociedades y tienen como objeto ia prestación del servicio de cálculo, determinación
de los precios y tasas de valuación de valores. El nombre de la sociedad deberá tener
antepuestas o agregadas, según corresponda, la expresión "Sociedad Proveedora de
Precios".
Artículo 197.-- Requisitos para la autorización. Previo a su funcionamiento, las

sociedades proveedoras de precio deberán solicitar su inscripción en el Registro y
cumplir los requisitos que se establezcan reglamentariamente.
Artículo 198.- Funciones. Son funciones de las sociedades proveedoras de precios,

las siguientes:
1) Brindar el servicio de cálculo de índice y de métricas de riesgos y capacitaciones

relacionadas a la valuación de valores;
2) Determinar las tasas de rendimiento de instrumentos de renta variable; y,
./
- 96 -
3) Otras que se determinen reglamentariamente.
Párrafo: No se considerará como suministro de precios, la transmisión exclusiva o

difusión de cualquier tipo de precios respecto de valores o índices, por medios
electrónicos, de telecomunicaciones o impresos, realizados por personas físicas o
jurídicas que no sean sociedades proveedoras de precios inscritas en el Registro.
Artículo 199.- Metodologías de valuación. Todas las metodologías de valuación

empleadas por las. sociedades proveedoras de precios, deberán ser registradas ante la
Superintendencia. Un resumen de dichas metodologías serán publicadas por la
sociedad proveedora en su página web.
Párrafo: Reglamentariamente se establecerán ios requisitos que se deberán observar

para la elaboración de las metodologías de valuación.
Artículo 200.- Comité de valuación. Toda sociedad proveedora de precios deberá

contar con un comité de valuación integrado al menos por tres (3) miembros, a los que
les competerá determinar y certificar el precio determinado de los valores de oferta
pública.
Párrafo ^Reglamentariamente se establecerán los requisitos que se deberán observar

para la composición y funcionamiento del comité de valuación.
Párrafo II: Al menos un tercio (1/3) de los miembros del comité de valuación habrán
de ser miembros independientes.
Artículo 201.- Valores a valuar. Las sociedades proveedoras de precios valuarán

los valores inscritos en el Registro y otros valores que se determinen
reglamentariamente.
Párrafo: En caso de no existir una sociedad proveedora de precios que ejerza las
funciones dispuestas en esta ley, el Consejo emitirá los lineamientos para la valoración
de los valores referidos en el encabezado de este artículo.
../
-97-
TÍTULO XIII
CAMBIO DE CONTROL, FUSIÓN, DISOLUCIÓN YLIQUIDACIÓN

DE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
Artículo 202,- Ámbito de aplicación. Las disposiciones de este título serán

aplicables a todas las personas jurídicas participantes del mercado de valores inscritos
en el Registro.
Párrafo: Los emisores, auditores externos, calificadoras de riesgo, asesores de

inversión y proveedoras de precios que se sometan a un cambio de control, fusión,
reestructuración, disolución y liquidación, se regirán por las disposiciones de su
normativa sectorial o, en su defecto, por las disposiciones de derecho común en la
materia, sin perjuicio del deber de información y actualización de las informaciones
frente a los inversionistas y elRegistro, según se establezca reglamentariamente.
Artículo 203.- Cambio de control. Para los fines de esta ley, se entenderá como un
cambio de control accionario cuando se transfiera el diez por ciento (10%) o más de
las acciones de la entidad.
Párrafo: Los cambios en el control accionario deberán ser previamente sometidos a

la Superintendencia o al Consejo, en el ámbito de sus competencias, quienes
verificarán que dicho cambio de control no produzca efectos que pudieren contravenir
la normativa vigente y que se hayan cumplido los requisitos establecidos
reglamentariamente.
Artículo 204.- Fusión. La fusión de dos o más entidades participantes del mercado
de valores con el mismo objeto social, requerirá de la autorización previa del Consejo
o de la Superintendencia, en el ámbito de sus facultades, sujeto al cumplimiento de lo
establecido por laLey de Sociedades, esta ley y sus disposiciones reglamentarias.
98-
Artículo 205.- Intervención administrativa. La Superintendencia, mediante

resolución motivada podrá intervenir administrativamente a las entidades
participantes del mercado de valores, tomar control de sus bienes y asumir su
administración en ios términos que considere pertinentes, en cualquiera de los casos
siguientes:
1) A solicitud fundamentada de la propia entidad;

2) No se hayan subsanado de manera satisfactoriay dentro de los plazos otorgados,
las deficiencias notificadas por la Superintendencia en ocasión de sus facultades
de supervisión e inspección, cuando se trate de actuaciones que impliquen
infracciones muy graves o graves;
3) El patrimonio de la entidad hubiere resultado afectado al punto de no cumplir
con los requisitos de capitalización, índices patrimoniales y liquidez
4) Hubiere llevado a cabo sus operaciones de manera negligente, fraudulenta o
ilegal;
5) Cuando le resultare imposible continuar con sus operaciones sin poner en
peligro los recursos de terceros;
6) Cuando se encontrare en estado de suspensión de pagos;
7) Cuando después de ser requerida debidamente, se negare a exhibir los registros
contables de sus operaciones, u obstaculizare de algún modo su inspección por
8) Cuando su activo no resultare suficiente para satisfacer íntegra y oportunamente
sus pasivos;
9) Cuando la Superintendencia lo juzgare conveniente por haberse demorado
indebidamente la liquidación voluntaria;
10) Hubiere incurrido en infracciones muy graves a esta ley;
11) Existan indicios fundados de que la entidad se encuentre en una situación de
excepcional gravedad que ponga enpeligro suestabilidad, liquidez o solvencia;
12) Exista una situación fundada de excepcional gravedad que ponga en grave
peligro el equilibrio patrimonial de la entidad o el patrimonio de sus clientes, o
que afecte a la estabilidad del sistema financiero o al interés general; o,
13) Cuando la verdadera situación de la entidad no pueda deducirse de su
contabilidad.
../
-99-
Párrafo I: Los parámetros para admitir la intervención son los siguientes:
1) Proteger los derechos de los inversionistas;

2) Prevenir y manejar el riesgo sistémico del mercado de valores; y,
3) Preservar el buen funcionamiento, laequidad, latransparencia, ladisciplina y la
integridad del mercado de valores y, en general, la confianza del público en el
mismo.
Párrafo II: La intervención administrativa podrá adoptar las modalidades siguientes:

1) Supervisión de ia gestión, en cuyo caso los miembros de los órganos
administrativos o de gestión de la sociedad permanecen en sus cargos,
reportando a la Superintendencia las medidas que tome para subsanar las
causales de la intervención; y,
2) Participación en la gestión, en cuyo caso deberá ser autorizada previamente por
el Consejo quien designará uno o más interventores.
Párrafo III: Previo a la intervención administrativa con participación en la gestión,

la Superintendencia deberá llevar a cabo el proceso de intervención por supervisión
de la gestión, cuyos resultados deberán ser presentados al Consejo.
Artículo 206.- Nombramiento del interventor. En la resolución que decrete la

intervención administrativa con participación en la gestión, el Consejo designará ei o
los interventores que estime necesarios, a fin de que ejerzan la representación legal, la
administración y el control de la entidad intervenida inscrita en el Registro. Dichos
interventores deberán responder e informar del progreso de su gestión a la
Superintendencia.
•Artículo 207.- Restablecimiento de la entidad intervenida. Si durante el período

de la intervención fuere subsanada la causa que la originó, el interventor o los
interventores podrán solicitar su suspensión ala Superintendencia, quien la presentará
al Consejo, para su conocimiento dentro del plazo establecido reglamentariamente.
En caso de seraprobada, la administración y el control de la entidad intervenida serán
retornados a sus administradores.
-100
Artículo 208.- Liquidación administrativa.Si una vez concluida la intervención, el

Consejo ordenara la liquidación de la entidad, la Superintendencia asumirá el proceso
de liquidación administrativa de la misma.
Párrafo I: La liquidación administrativa comprenderá el conjunto de operaciones

jurídicas y contables, destinadas a ia realización del activo en forma expedita y a
pagar el pasivo de la entidad, hasta la concurrencia de sus activos, con la finalidad de
extinguir sus negocios sociales pendientes.
Párrafo II: Aprobada la liquidación, la entidad conservará su capacidad jurídica

únicamente para los actos tendientes a la liquidación administrativa, conforme a las
disposiciones de este capítulo y sus reglamentos.
Artículo 209.- Determinación del patrimonio. En el proceso de liquidación

administrativa se procederá a determinar el patrimonio de la sociedad, con la
finalidad de formar la masa que comprenderála totalidad de los activos y pasivos para
obtener los saldos acreedores y deudores, previa realización de los actos y
procedimientos inherentes a conocerel valor patrimonial de la entidad.
Artículo 210.- Designación del liquidador. Aprobada la liquidación administrativa

de la entidad, la Superintendencia designará una o más personas físicas a fin de que
asuman las funciones que, como liquidadores, asigna la normativa vigente sobre la
materia.
Párrafo I: El liquidador tendrá a su cargo la guarda, custodia y administración de los

bienes que se encuentren en poder de ia entidad en liquidación o que conformen la
masa de ésta y seráresponsable por las actuaciones realizadas en contravención a las
disposiciones especiales que regulan el proceso de liquidación administrativa. En tal
sentido, cualquier sanción impuesta al liquidador, no otorgará a éste acción alguna
contra la entidad en liquidación.
Párrafo II: Los interventores y liquidadores deberán cumplir con los requisitos
establecidos en losreglamentos de estaleyparasu designación, función y actuación.
101
Artículo 2.1 L- Masa de la liquidación. Integrarán la masa de la liquidación todos

los bienes y los derechos, presentes y futuros, que sean propios de la entidad en
liquidación.
Párrafo I: Los activos de los patrimonios autónomos y las cuentas mercantiles de

valores que administre la entidad en liquidación, no se reputarán como parte del
patrimonio de esta última y en ningún caso podrán ser usados para satisfacer
obligaciones de la entidad ante sus acreedores.
Párrafo II: La administración de los patrimonios autónomos será transferida a otra

entidad de igual objeto. El dinero y los valores de los clientes deberán entregarse a
dichos clientes inmediatamente después de haberse acordado la liquidación
administrativa.
Artículo 212.- Disolución y liquidación voluntaria. La disolución y liquidación

voluntaria de un participante del mercado de valores, sólo afectará a su propio
patrimonio y no a los patrimonios autónomos ni a las cuentas de terceros que se
encuentren bajo su administración.
Párrafo: La disolución y liquidación voluntaria de un participante del mercado de

valores deberá ser aprobada por el Consejo. En caso de aprobación, se procederá
conforme a las previsiones de la Ley de Sociedades y la normativa vigente sobre la
materia.
Artículo 213.- Efectos de la reestructuración, disolución y liquidación. Los

contratos sobre valores objeto de oferta pública originados con anterioridad a la
solicitud de reestructuración, disolución o liquidación, pero con fecha de liquidación
de k operación posterior a ésta, se excluyen de las acciones judiciales.
administrativas oarbitrales ejercidas contra el participante deudor tendentes al cobro^
y a la condenación del pago de sumas de dinero o a la resolución de contratos por
falta de pago, por parte de los acreedores con acreencias originadas con anterioridad a
dicha solicitud.
-102-
TÍTULO XIV
RÉGIMEN DE TRANSPARENCIA Y PROTECCIÓN A LOS

INVERSIONISTAS
CAPÍTULO I
Gobierno Corporativo para las
Entidades Participantes del Mercado de Valores
Sección I
Ámbito de aplicación
Artículo 214.- Ámbito de aplicación. Los participantes inscritos en el Registro,,

deberán, en adición a lo dispuesto por la Ley de Sociedades y esta ley, adoptar un
código de gobierno corporativo y observar ei reglamento que al efecto dicte el
Consejo.
Párrafo: Las disposiciones de este capítulo son de cumplimiento voluntario para los
asesores de inversión, los auditores externos, las sociedades proveedoras de precios,
las sociedades calificadoras de riesgos y los emisores de valores de renta fija.
Sección II
Disposiciones comunes sobre gobierno corporativo
Artículo 215.- Divulgación de datos y transparencia. La información que deben

divulgar los participantes del mercado de valores incluirá, como mínimo, larelativa a:
1) Los resultados financieros y de operación de la sociedad, auditados por un
auditor independiente, inscrito en el Registro;
2) La política de remuneraciones aplicada a ios miembros del consejo de
administración y principales ejecutivos;
3) Las operaciones de partes vinculadas;
4) Los factores de riesgo previsibles; y,
5) La política de gobierno corporativo yel proceso empleado para su implantación.
,./
103-
Párrafo: La información deberá ser elaborada y divulgada de acuerdo con lo

establecido en esta ley, sus reglamentos y la Ley de Sociedades.
Artículo 216.- Funciones del consejo de administración. El consejo de

administración de los participantes del mercado de valores deberá desempeñar las
funciones principales siguientes:
1) Revisar y oriental- la estrategia de la empresa, incluyendo los principales planes

de actuación, la política de riesgos, los presupuestos anuales, el establecimiento
de objetivos en materia de resultados y la supervisión de los desembolsos de
capital, las adquisiciones y desinversiones de mayor cuantía;
2) Controlar la eficacia de las prácticas de gobierno de la sociedad y la
introducción de los cambios necesarios;
3) Seleccionar, retribuir, controlar y, en su caso, sustituir a los principales
ejecutivos, así como supervisar los planes de sucesión, cuando aplique;
4) Alinear la retribución a los principales ejecutivos, cuando aplique, y miembros
del consejo de administración, con los intereses a largo plazo de la sociedad y
de los accionistas;
5) Controlar y solucionar conflictos potenciales de interés entre los principales
ejecutivos, miembros del consejo de administración y accionistas, incluida la
utilización indebida de los activos de ia empresa ylos abusos en operaciones de
partes vinculadas, conforme aesta ley ysus reglamentos, los estatutos sociales y
reglamentos internos de los participantes del mercado;
6) Garantizar la integridad de los sistemas de presentación de informes contables y
financieros de la sociedad, incluida la auditoría independiente y la
disponibilidad de sistemas de control adecuados y, en particular, de sistemas de
gestión de riesgos; y,
7) Establecer comités de apoyo permanentes, como mínimo, de auditoría, de
nombramiento yremuneraciones, y de manejo de riesgos.
Artículo 217.- Miembros del consejo de administración. El consejo de
administración de los participantes del mercado de valores, estará integrado por un
número impar de miembros, que no podrá ser menor de cinco (5).
../
104
Artículo 218.- Actuación de los miembros del consejo de administración. A los

miembros del consejo de administración de los participantes del mercado de valores,
les aplicarán altos niveles de ética y actuarán de manera completamente informada,
de buena fe y con la debida diligencia y cuidado, disponiendo de información
completa y en resguardo de los intereses de la sociedad y de los accionistas.
Párrafo: Los miembros del consejo de administración y los principales ejecutivos de

los participantes del mercado de valores, deberán poner en conocimiento del consejo
de administración y de la Asamblea de Accionistas, cualquier interés material que
pudieran tener de forma directa, indirecta o por cuenta de terceros, en cualquiera de
las transacciones o asuntos que afecten directamente a la sociedad.
Artículo 219.- Inhabilidades. No podrá ser miembro del consejo de

administración, gerente general, administrador o ejecutivo de un participante del
mercado de valores quien:
1) Sea asesor, funcionario o empleado de las Superintendencias del Mercado de

Valores, de Bancos, de Seguros o de Pensiones, del Banco Central ode la Junta
Monetaria;
2) No se encuentre en pleno ejercicio de sus derechos civiles o impedidos de
manera expresa por cualquier ley, reglamento o resolución emanada de
cualquier poder del Estado u organismo autónomo descentralizado;
3) Sea persona física que formen parte del consejo de administración o ejerza
funciones dentro de otro participante del mercado de valores, excepto que
pertenezca al mismo grupo financiero;
4) Haya sido condenado, mediante sentencia definitiva con el carácter de la cosa
irrevocablemente juzgada, por la comisión de cualquier hecho de carácter penal
o por delitos contra lapropiedad, ei orden público y laadministración tributaria;
5) Haya sido declarado en estado de quiebra o bancarrota, insolvencia o cesación
de pagos, durante los tres (3) años anteriores a sudesignación;
6) Sea responsable de quiebras, por culpa o dolo, en sociedades en general y que
hubiera ocasionado la intervención de sociedades del. sistema financiero,
durante los tres (3) años anteriores a su designación;
7) Haya cometido una falta grave onegligencia en contra de las disposiciones de la
Junta Monetaria, de las Superintendencias del Mercado de Valores, de Bancos,
u
-105-
de Seguros, de Pensiones u otras instituciones de similares competencias,

durante los tres (3) años anteriores a su designación; o,
8) Haya sido declarado, conforme a procedimientos legales, culpable de delitos
económicos.
Artículo 220.- Prohibiciones a los miembros del consejo de administración. Los

miembros del consejo de administración de los participantes del mercado de valores,
deberán abstenerse de realizar cualquiera de las conductas que se establecen a
continuación:
1) Destruir u ordenar destruir, total o parcialmente, información, documentos o

archivos físicos o electrónicos, con el propósito de impedir u obstruir los actos
de supervisión de la Superintendencia;
2) Destruir u ordenar destruir, total o parcialmente, información, documentos o
archivos físicos o electrónicos, con el propósito de manipular u ocultar datos o
información relevante de la sociedad a quienes tengan interés jurídico en
conocerlos;
3) Presentar a la Superintendencia documentos o información falsa o alterada, con
el objeto de ocultar su verdadero contenido o contexto;
4) Alterar las cuentas activas o pasivas o las condiciones de los contratos, hacer u
ordenar que se registren operaciones o gastos inexistentes, exagerarlos o realizar
intencionalmente cualquier acto u operación ilícita o prohibida por la ley,
generando en cualquiera de dichos supuestos im perjuicio en el patrimonio de la
sociedad de que se trate, en beneficio económico propio, ya sea directamente o a
través de un tercero;
5) Generar, difundir, publicar o proporcionar información al público en general, a
, sabiendas de que es falsa oinduce aerror, sobre la sociedad opersonas jurídicas
que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa, o bien, sobre
los valores de cualquiera de ellas uordenar que se lleve acabo alguna de'dichas
conductas;
6) Ordenar u ocasionar que se omita el registro de operaciones efectuadas por la
sociedad o las personas jurídicas que ésta controle, así como alterar u ordenar
alterar los registros para ocultar la verdadera naturaleza de las operaciones
celebradas, afectando cualquier concepto de los estados financieros;
-106-
7) Ocultar, omitir u ocasionar que se oculte u omita revelar información relevante

que en términos de esta ley deba ser divulgada a la Superintendencia y al
público en general, excepto lo establecido en esta ley como hecho reservado; y,
8) Ordenar o aceptar que se inscriban datos falsos en la contabilidad de la sociedad
o personas jurídicas que ésta controle. Se presumirá, salvo prueba en contrario,
que los datos incluidos en la contabilidad son falsos o inexactos cuando la
Superintendencia, en el ejercicio de sus facultades, requieran información
relacionada con ios registros contables y la sociedad o personas jurídicas que
ésta controle no cuenten con ella, y no se pueda acreditar la información que
sustente los registros contables.
Párrafo: La realización de actividades en contravención a lo dispuesto en este

artículo será considerada infracción muy grave.
Artículo 221.- Informe anual de gobierno corporativo. El consejo de

administración de los participantes del mercado de valores deberá aprobar, remitir y
publicar, por los medios que disponga la Superintendencia, un informe anual de
gobierno corporativo. Dicho informe será de carácter público y la Superintendencia
establecerá su contenido mínimo.
Artículo 222.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se regularán

todos los aspectos relativos al gobierno corporativo de los participantes del mercado
de valores.
Sección III
Disposiciones relativas a las sociedades cotizadas
Artículo 223.- Divulgación de información. En adición a las obligaciones sobre

divulgación de datos y transparencia establecidas en este capítulo, las sociedades
cotizadas deben divulgar la información siguiente:
1) La titularidad de los grupos de control de acciones y de derechos de voto;

2) Los objetivos de la sociedad;
3) Información relativa a los miembros del consejo de administración, incluidos
sus méritos, el proceso de selección, los cargos directivos desempeñados en
otras sociedades y si son o no considerados como miembros independientes; y,
-107-
4) La política de distribución de dividendos de la sociedad.
Párrafo: La información deberá ser elaborada y divulgada de acuerdo con lo

establecido en esta ley, sus reglamentos y la Ley de Sociedades.
Artículo 224.- Miembros del consejo de administración. En adición a lo

establecido en este capítulo,una quinta parte (1/5) de los miembros del consejo de
administración de las sociedades cotizadas deberá ser independíente.
Párrafo: Reglamentariamente se podrán establecer porcentajes mayores de miembros

independientes, en base a la cantidad de acciones ofrecidas a través de oferta pública
u otros criterios establecidos por ei Consejo.
Artículo 225.- Calidad de independiente. Los miembros independientes y, en su

caso, los respectivos suplentes, deberán ser seleccionados por su experiencia,
capacidad y prestigio profesional, considerando además que puedan desempeñar sus
funciones libres de conflictos de interés y sin estar supeditados, directa o
indirectamente, a intereses personales, patrimoniales o económicos. Para los fines de
esta ley, no se considerarán miembros independientes las personas relacionadas a la
sociedad cotizada y a sus vinculados.
Párrafo I: La asamblea de accionistas en ia que se designe o ratifique a los miembros

del consejo de administración o, en su caso, aquélla en la que se informe sobre dichas
designaciones o ratificaciones, calificará la independencia de sus miembros.
Párrafo II: Los miembros independientes que durante su mandato dejen de tener tal
característica, deberán hacerlo del conocimiento del consejo de administración a más
tardar en la siguiente sesión de dicho Consejo.
Artículo 226.- Actuación de los miembros del consejo de administración. Los

miembros del consejo de administración de las sociedades cotizadas serán
responsables, cuando causen daños patrimoniales a la sociedad o a las personas
jurídicas que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa, cuando:
1) Se abstengan de asistir, salvo causa justificada a juicio de la asamblea de

accionistas, a las sesiones del consejo de administración y, en su caso, comités
../
- 108 -
de los que formen paite, y que con motivo de su inasistencia no pueda sesionar
legalmente el órgano de que se trate;
2) No revelen al consejo de administración o, en su caso, a los comités de los que
formen parte, información relevante que conozcan y que sea necesaria para la
adecuada toma de decisiones en dichos órganos sociales, salvo que se
encuentren obligados legal o contractualmente a guardar secreto o
confidencialidad al respecto; e,
3) Incumplan los deberes que les impone esta ley, sus reglamentos de aplicación o
los estatutos de la sociedad.
Párrafo: Las funciones de presidente del consejo de administración y de presidente

de la sociedad deben estar separadas y no recaer sobre la misma persona.
Sección IV
Disposiciones relativas a las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación
Artículo 227.- Incompatibilidades. No podrán ser miembros del consejo de

administración, principales ejecutivos, comisarios de cuentas, gerentes de una
sociedad administradora de mecanismos centralizados de negociación, las personas
físicas que no tengan experiencia en materias económicas, financieras o mercantiles o
conocimiento del mercado de valores, en grado compatible con las funciones a
desempeñar.
Artículo 228.- Comités de apoyo. El consejo de administración de las sociedades

administradoras de mecanismos centralizados de negociación, deberán designar
comités permanentes de apoyo, como mínimo, de ética, de auditoría y riesgos, y de
gobierno corporativo.
Artículo 229.- Reglas internas de conflicto de interés. El consejo de

administración de las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación, deberá contar con un Código de manejo de conflictos de interés y de
operaciones entre partes vinculadas aprobado por la Superintendencia.
Párrafo I: Obligatoriamente los miembros del consejo de administración deben

excusarse de votar sobre asuntos de su propio interés, las personas jurídicas o quienes
../
-109-
las representen, o de sus parientes hasta el tercer grado de consanguinidad o afinidad.
Párrafo II: Las dos terceras partes (2/3) del consejo de administración, deberá estar
compuesto de miembros independientes.
CAPÍTULO II
Asamblea de Tenedores de Valores y
Sección I
Asamblea de Tenedores de Valores
Artículo 230.- Asamblea de tenedores de valores. Los tenedores de valores de

oferta pública de una misma emisión, estarán agrupados en masa con personalidad
jurídica de carácter civil, para la defensa de sus intereses comunes, en una asamblea
que tendrá un representante designado. Se reconocen las asambleas de tenedores de
valores siguientes:
1) Asamblea de obligacionistas, la establecida en la Ley de Sociedades;

2) Asamblea de tenedores de valores de procesos de titularización, la integrada por
tenedores de valores titularizados o valores de fideicomiso, según corresponda;
3) Asamblea de aportantes de fondos de inversión cenados, la integrada por los

aportantes de fondos de inversión cerrados.
Artículo 231.- Designación. Será obligatorio ei nombramiento y existencia del

representante de tenedores de valores, y será:
1) El representante de la masa de obligacionistas, es el establecido en la Ley de

Sociedades;
2) El representante de la masa de tenedores de valores de procesos de
titularización. Su designación inicialmente es realizada por ia sociedad
titularizadora, en su caso, por el fiduciario, mediante la suscripción del contrato
entre éste y su representante. Representa a la asamblea de tenedores de valores
titularizados o valores de fideicomiso, según corresponda; y,
-110-
3) El representante de la masa de aportantes en fondos de inversión cerrados. Su

designación inicialmente es realizada por la sociedad administradora de fondos
de inversión mediante la suscripción del contrato con dicho representante.
Representa a la masa de aportantes de fondos de inversión cenados y actúa en
defensa de los intereses de dichos aportantes.
Sección II
Artículo 232.- Normas aplicables. El representante de tenedores de valores estará

sujeto a todas las disposiciones que se establecen respecto a él en la Ley de
Sociedades, esta ley y sus reglamentos, y a las que le corresponden como mandatario,
de conformidad con lo previsto en el Código Civil de la República Dominicana y a
las que prevean los contratos respectivos y las asambleas de tenedores de valores.
Artículo 233.- Inhabilidades para los representantes de la masa de tenedores.

No podrán fungir como representantes de la masa de tenedores de valores:
1) El emisor o las personas jurídicas o físicas vinculadas a éste, así como sus
ascendientes y descendientes hasta el tercer grado de consanguinidad y
cónyuges;
2) Quienes tengan conflicto de interés conforme lo define esta ley;
3) Las sociedades que garanticen la totalidad o parte de los compromisos del
emisor, u otorguen mecanismos de cobertura o garantías a las emisiones;
4) Las personas, sociedades o asociaciones que no tengan domicilio en el territorio
nacional;
5) Las personas a las cuales les hayan sido retirado el derecho de dirigir,
administrar o gestionar una sociedad a cualquier título; o,
6) Quienes hayan incumplido sus obligaciones como representantes de ia masa de
tenedores de valores en otra emisión de valores.
Artículo 234.- Remuneración. La función de representante de la masa de tenedores

de valores será remunerada con cargo exclusivo al emisor o al patrimonio autónomo,
según corresponda, aspecto que deberá constar en los respectivos contratos.
../
-111
Artículo 235.- Acción legal del representante a nombre de la masa de tenedores

de valores. Las demandas incoadas, que persigan la exigibilidad y cobro de una o
más obligaciones de una emisión, por causa de mora en el pago, por infracción de las
demás obligaciones establecidas en los contratos, prospectos de emisión o actos
constitutivos respectivos o por cualquier otra causa, podrán realizarse por el
representante, previo acuerdo de la asamblea de tenedores de valores, de conformidad
con. lo establecido en esta ley, sus reglamentos y la Ley de Sociedades.
Sección III
Funcionamiento de la Asamblea de Tenedores de Valores
Artículo 236.- Aviso, convocatoria, votación y reglas de funcionamiento. El

aviso, convocatoria, votación y reglas de funcionamiento de la asamblea de tenedores
de valores, serán realizados de conformidad con lo establecido en la Ley de
Sociedades.
Párrafo I: La Superintendencia podrá convocar a la asamblea de tenedores de valores

u ordenar su convocatoria al emisor, cuando ocurran hechos que deban ser conocidos
por ios inversionistas o que puedan determinar que se le impartan instrucciones al
representante, o que se revoque su nombramiento.
Párrafo II: La Superintendencia podrá suspender, por resolución fundamentada, la

convocatoria a la asamblea de tenedores de valores o la asamblea misma, cuando
fuere contraria a la ley, las disposiciones reglamentarias, normativas o el acto
constitutivo, según corresponda.
Párrafo III: Para el caso de titularización y fondos de inversión cerrados, la

asamblea podrá también ser convocada por el administrador de procesos de
titularización o ia sociedad administradora de fondos de inversión, según
corresponda. La Superintendencia podrá establecer mayorías decisorias especiales
para tratar temas específicos de relevancia según las características de ios procesos de
titularización o de los fondos de inversión cerrados y la importancia de las decisiones
a tomarse.
-112-
Artículo 237.- Derechos de los tenedores de valores. Son derechos de los

tenedores de valores:
1) Percibir el monto que representen los valores conforme a lo establecido en los

respectivos contratos, en el reglamento de emisión, el prospecto de emisión y
otros documentos constitutivos de la oferta pública de valores;
2) Participar con voz y voto en las asambleas de tenedores de valores, con los
derechos que establecen esta ley, sus reglamentos, las normas aplicables, los
respectivos contratos, en el reglamento de emisión, el prospecto de emisión y
otros documentos constitutivos de la oferta pública de valores;
3) Ser titulares y ejercer los derechos resultantes de una liquidación del emisor de
obligaciones, del patrimonio autónomo, conforme con los derechos que
establecen esta ley, sus reglamentos, las normas aplicables, los respectivos
contratos, en el reglamento de emisión, el prospecto de emisión y otros
documentos constitutivos de la oferta pública de valores; y,
4) Los demás derechos descritos en esta ley, sus reglamentos, las normas
aplicables, los respectivos contratos, en el reglamento de emisión, el prospecto
de emisión y otros documentos constitutivos de la oferta pública de valores.
Párrafo: En ningún caso los tenedores de valores titularizados, de valores de
fideicomiso o los participantes de los fondos de inversión cerrados, serán
responsables por las obligaciones y compromisos contraídos por la sociedad
titularizadora, la fiduciaria, el originador o la sociedad administradora de fondos de
inversión, según corresponda.
CAPÍTULO III
Revelación y Uso de la Información
Artículo 238.- Información. Las personas físicas y jurídicas inscritas en el

Registro, están obligadas a remitir a la Superintendencia la documentación que ésta le
requiera en materia financiera, administrativa, económica, contable y legal. La
Superintendencia podrá requerir la corrección, precisión o complementación de toda
la información que deba ser inscrita en el Registro, cuando estime que la misma es
incompleta, inexacta o falsa, sin perjuicio de la aplicación de las sanciones
establecidas en esta ley.
../
113-
Párrafo IXos participantes afiliados a las entidades de autorregulación, estarán

igualmente obligados a remitir a dichas entidades cualquier información que les sea
requerida en el ámbito de sus facultades de supervisión.
Párrafo II: La obligación de informar del participante del mercado de valores, inicia
a partir de su inscripción en el Registro y concluye con su exclusión del mismo.
Párrafo III: En el caso de emisores, ia suspensión de ia negociación de un valor no

los exime del cumplimiento de la obligación de remisión de información a que se
refiere este artículo.
"Artículo 239.- Información financiera. El registro, la elaboración y presentación

dé los estados financieros de los participantes del mercado de valores, deberá llevarse
con apego a los principios contables de alta calidad que reconozca la
Superintendencia.
Artículo 240.- Archivos y registros. Los participantes del mercado de valores

deben conservar adecuadamente su documentación y sus registros contables. La
información, ei tiempo y la forma de conservación de estos archivos y sus registros,
serán establecidos reglamentariamente.
Artículo 241.- Hecho relevante. Los participantes del mercado de valores están
obligados a hacer de conocimiento público todo hecho relevante, en forma veraz,
suficiente y oportuna. El hecho relevante no necesariamente debe corresponder a una
decisión adoptada en términos formales, por parte de las distintas instancias
administrativas internas del participante del mercado de valores, sino que es cualquier
evento que pudiera afectar positiva o negativamente su posición jurídica, económica o
financiera o el precio de los valores en el mercado.
Párrafo I: Los hechos relevantes se harán de conocimiento público a través de su

comunicación a la Superintendencia y a las entidades de autorregulación, según
aplique, dentro del plazo establecido por la Superintendencia para su publicación.
Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los hechos y la información que se

considerarán como hecho relevante para la aplicación de este artículo.
-114
Artículo 242.- Información reservada. La información reservada se mantendrá

como tal, hasta el momento que sea informada como hecho relevante, en
cumplimiento con lo que establecen estaley y sus reglamentos.
Artículo 243.- Presunción de información privilegiada. Se presume que tienen

acceso a información privilegiada, excepto prueba en contrario, los miembros del
consejo de administración, principales ejecutivos de los participantes del mercado y
sus empleados, así como aquellas personas vinculadas por el hecho o razón de su
cargo, empleo y posición.
Artículo 244.- Obligación de reserva. Deberán guardar estricta reserva de la

información y abstenerse de negociar, hasta tanto dicha información tenga carácter
público:
1) Los miembros del consejo de administración, gerentes, accionistas controlantes,

comisarios de cuentas, auditores externos y profesionales intervinientes de
cualquier entidad autorizada a la oferta pública de valores o personas que hagan
una oferta pública de adquisición o intercambio de valores respecto de una
entidad autorizada a la oferta pública;
2) Cualquier persona que en general, en razón de su cargo o actividad tenga
información acerca de un hecho aún no divulgado públicamente y que por su
importancia sea apto para afectar la colocación o el curso de la negociación que
se realice con valores de oferta pública autorizada;
3) Los funcionarios públicos y los principales ejecutivos y demás personal de las
entidades calificadoras de riesgo y de los organismos de control públicos o
privados, incluidos el Consejo, la Superintendencia, los depósitos centralizados
de valores y cualquier otrapersona que en razón de sus cargos tengan acceso a
similar información; y,
4) Todas aquellas personas que por cualquier tipo de relación con la sociedad o
con los sujetos precedentemente citados hayan accedido a la mencionada
información y, asimismo, a los subordinados y terceros que por la naturaleza de
sus funciones hubieren tenido acceso a la información.
Párrafo: Toda persona que tenga acceso a información privilegiada o reservada y

utilice dicha información para obtener para sí o para terceros, ventajas mediante la
./
..^-'•i/V-^^-""---
-115-
conipra o venta de valores sobre los que recaiga dicha información o instrumentos
financieros cuya rentabilidad esté determinada por esos valores, será responsable de
la devolución a los directamente perjudicados de toda utilidad, ganancia, comisión o
ventaja que obtuvieren con esta transacción, sin perjuicio de las responsabilidades
administrativas, civiles y penales a que diere lugar.
Artículo 245.- Negociaciones objeto de revelación. Se establecen las obligaciones

de revelación para las sociedades cotizadas, como hecho relevante las siguientes:
1) La persona que por sí o mediante terceros adquiera acciones o instrumentos

derivados que directa o indirectamente puedan dar derecho a la suscripción o
adquisición de acciones de un participante del mercado, y como resultado de
dichas operaciones, tenga una participación del diez por ciento (10%) o más del
capital suscrito y pagado de la sociedad, deberá informar de estos hechos como
hecho relevante, a la sociedad afectada y a las bolsas de valores donde estas
acciones se negocien. Para estos efectos, se considerará que pertenecen al
adquirente, todas las acciones que están en poder del grupo financiero al cual
pertenece o por cuenta del cual actúa;
2) La persona o grupo de personas relacionadas a un participante del mercado, que
directa o indirectamente incrementen o disminuyan en un cinco por ciento (5%)
su participación en el capital suscrito y pagado de la sociedad, mediante una o
varias operaciones, simultáneas o sucesivas;
3) La persona o grupo de personas, que directa o indirectamente tengan el diez por
ciento (10%) o más de las acciones de sociedades cotizadas inscritas en ei
Registro, así como los miembros del consejo de administración y apoderados de
dichas sociedades, deberán informar a la Superintendencia como hecho relevante
las adquisiciones o enajenaciones que efectúen con dichos valores; y,
Artículo 246.- Normas complementarias. Reglamentariamente se establecerá todo

lo relacionado al requerimiento, tratamiento y uso de la información.
CAPÍTULO IV
Publicidad
Artículo 247.- Disposición general. Se entiende por publicidad el acto realizado

../
-116-
por cualquier medio de comunicación para promover el mercado de valores, a sus

participantes o a las actividades reguladas por esta ley. La publicidad realizada por los
participantes del mercado de valores no debe inducir a confusión, equívoco ni error.
Artículo 248.- Contenido de la publicidad. Sólo podrán difundirse con fines

promocionales o de comercialización de la oferta pública de valores, mensajes
relativos a los valores de oferta pública inscritos en el Registro cuyo contenido está
incluido en los documentos de autorización de la oferta pública y en los respectivos
prospectos o documentos informativos autorizados por la Superintendencia.
Párrafo: La Superintendencia podrá ordenar la rectificación, suspensión o

cancelación de la información que a su juicio se difunda en contravención a lo
señalado en este artículo.
Artículo 249.- Normativa complementaria. Reglamentariamente se determinarán

los casos cuando la publicidad de las actividades contempladas en esta ley estará
sometida a autorización o a otras modalidades de control administrativo.
CAPÍTULO V
Conflicto de Interés,
Vinculación y Grupos Financieros
Artículo 250.- Conflicto de interés. Los participantes del mercado de valores

inscritos en el Registro, están obligados en todo momento «a-respetar y hacer
prevalecer los intereses de los inversionistas y de sus clientes, respectivamente, sobre
los propios y de sus partes vinculadas.
Artículo 251.- Separación física y funcional.Los participantes del mercado de

valores tienen la obligación de establecer las medidas necesarias para impedir el flujo
de información privilegiada entre sus distintas áreas de actividad, de forma que se
garantice que cada una de éstas tome sus decisiones de manera autónoma referente al
ámbito del mercado de valores que corresponda, conforme a los criterios que se
establezcan reglamentariamente.
Artículo 252.- Empresas vinculadas. Para efectos de esta ley, se consideran

empresas vinculadas al conjunto de entidades que, aunque jurídicamente
../
-117-
independientes, presentan vínculos de tal naturaleza en su propiedad o

administración, que hacen presumir que la actuación económica y financiera de estas
empresas está afectada por intereses o riesgos comunes.
Párrafo: Reglamentariamente se determinarán los criterios de vinculación por

propiedad, gestión, presunción y otros, así como la forma, contenido y periodicidad
de ia información que deberán remitir los participantes del mercado de valores acerca
de las empresas vinculadas a fin de difundirla al mercado.
Artículo 253.- Participación significativa. Se considera participación significativa,

al control de manera directa o a través de terceros, del diez por ciento (10%) o más
del capital suscrito y pagado de una sociedad mediante la adquisición de acciones o
instrumentos derivados sobre las acciones de dicha sociedad.
Artículo 254.- Presunción de vinculación. La Superintendencia presumirá la

existencia de vinculación entre ei inversionista y el participante con quien realice
transacciones de valores de forma directa, cuando se determine cualquiera de ios
supuestos que, de manera enunciativa y no limitativa, se detallan a continuación:
1) Cuando ei inversionista sea una sociedad, cuyas acciones sean al portador y

donde no exista información suficiente respecto de las actividades que
desarrolla la sociedad y sus accionistas;
2) Cuando el inversionista sea una sociedad constituida en el país, cuyos socios o
accionistas que en conjunto representen un veinte por ciento (20%) o más del
capital, sean personas jurídicas constituidas en el extranjero, de las cuales no
existan antecedentes respecto de sus propietarios, la situación patrimonial de
estos y su campo de actividad;
3) Cuando las inversiones que realice el inversionista sean pagadas*con recursos de
una persona física o jurídica vinculada con el intermediario de valores acreedor;
y'
4) Cuando un participante haya vendido o comprado valores a im inversionista por
un valor significativamente menor o mayor que ei valor de mercado, siempre
. que no exista un deterioro debidamente documentado del bien y se hayan
realizado gestiones de venta o compra infructuosas.
../
-118-
Párrafo: La Superintendencia notificará la existencia de un indicio de vinculación en

el momento que lo identifique y otorgará un plazo al participante para demostrar, a
entera satisfacción de la Superintendencia, la inexistencia de vinculación. Habiéndose
vencido ese plazo, sin desvirtuar la presunción de vinculación, la Superintendencia
procederá a calificar ia operación como vinculada y podrá efectuar las acciones
correspondientes conforme a esta ley y sus reglamentos.
Artículo 255.- Acuerdo de actuación conjunta. Se entenderá también como

vinculación, el control ejercido poruna o más personas en una sociedad, con ei objeto
de influir decisivamente, en forma directa o indirecta, en las decisiones de la misma,
o que sean capaces de asegurar la mayoría de votos en las asambleas de accionistas y
tengan la capacidad de elegir a la mayoría de los miembros del consejo de
Párrafo: La Superintendencia determinará si entre dos o más personas existe un

acuerdo de actuación conjunta, expresa o tácita, en consideración a las relaciones de
representación, de parentesco, de participación simultánea en otras sociedades y la
frecuencia de su votación coincidente en la elección de los miembros del consejo de
administración y en los acuerdos de asambleas de accionistas, y podrá efectuar las
acciones correspondientes conforme a esta ley y sus reglamentos.
Artículo 256.- Operaciones con partes vinculadas. Los participantes del mercado,
deberán contar con una política de operaciones con partes vinculadas, la cual deberá
estar aprobada por la asamblea de accionistas, donde se establezcan los requisitos
mínimos dispuestos reglamentariamente, así como medidas de control de las
operaciones que realicen, con carácter personal, sus miembros del consejo de
administración, así como los empleados y demás personas vinculadas a la empresa,
cuando tales operaciones puedan entrañar conflictos de interés o vulnerar, en general,
lo establecido en esta ley y sus disposiciones reglamentarias.
Artículo 257.- Obligación de información. Las entidades inscritas en el Registro,

están obligadas a proporcionar a la Superintendencia información sobre las
operaciones realizadas con sus partes vinculadas, sin que sea oponible ninguna
cláusula de confidencialidad o exclusión.
../
^^^^•^
119-
Párrafo: Para efectos del cumplimiento de lo dispuesto en esta ley, las entidades
inscritas en el Registro están facultadas para requerir de sus accionistas información
que identifique si conesponden a personas vinculadas, estando ellos obligados a
proporcionar dicha información.
TÍTULO XV
MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIÓN Y MERCADO OTC
CAPÍTULO I
Mecanismos Centralizados de Negociación y Mercado OTC
Artículo 258.- Mecanismos centralizados de negociación y Mercado OTC. Los

mecanismos centralizados de negociación y el Mercado OTC autorizados en ia
República Dominicana y regulados por esta ley, son los siguientes:
1) Mecanismos centralizados de negociación: Son las bolsas de valores y los

sistemas electrónicos de negociación directa, los cuales permiten la negociación
multilateral de las partes; y,
2) Mercado OTC: Permite la negociación bilateral entre partes fuera de los
mecanismos centralizados de negociación. Todas las operaciones realizadas en
el Mercado OTC serán obligatoriamente registradas en un sistema de registro de
operaciones sobre valores.
Párrafo: Los mecanismos centralizados de negociación y los sistemas de registro del

Mercado OTC y sus administradores, estarán sujetos a la autorización del Consejo y
supervisión de la Superintendencia, para asegurar ia integridad, transparencia y
equidad de los mismos, previniendo la manipulación y las prácticas irregulares, con
sujeción en todo caso a obligaciones de información que permitan cumplir con las
condiciones necesarias para apoyar la adecuada publicidad de los precios y la liquidez
del mercado.
Artículo 259.- Precios. Las sociedades administradoras de mecanismos

centralizados de negociación establecerán en sus reglamentos internos, ei sistema y la
metodología de la formación del precio de los respectivos valores, y los mecanismos
-120-
de publicidad imnediata de los mismos. Dicha información deberá ponerse a

disposición del público de acuerdo a lo establecido en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo I: Las sociedades administradoras de sistemas de registro de operaciones
sobre valores, publicarán los precios de las transacciones una vez que hayan sido
realizadas por sus usuarios, de acuerdo a lo establecido en esta ley y sus reglamentos.
Párrafo II: Las operaciones celebradas en los mecanismos centralizados de
negociación y las registradas en los sistemas de registro de operaciones sobre valores,
serán consideradas para los cálculos de los precios de mercado.
Artículo 260.- Información pública, Al momento en que se realice una transacción

de valores enun mecanismo centralizado de negociación o se registre en un sistema de
registro de operaciones sobre valores, dicha transacción tendrá carácter de infonnación
pública, en el que se incluirá mínimamente el tipo de valor o instrumento, el monto, el
precio y el momento en que se completa la transacción.
Artículo 261.- Compensación yliquidación. Las operaciones realizadas mediante

mecanismos centralizados de negociación y registradas en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores, serán compensadas y liquidadas en los sistemas de
compensación y liquidación devalores autorizados de acuerdo a esta ley, demás leyes y
normas aplicables.
Artículo 262.- Requisitos mínimos. Los mecanismos centralizados de negociación

y los sistemas de registro de operaciones que se desarrollen e implementen en el
mercado de valores, deben garantizar la plena vigencia de los principios de protección
a los inversionistas, equidad, eficiencia, transparencia y reducción del riesgo
sistémico.
Artículo 263.- Inscripción en los mecanismos centralizados de negociación y en

los sistemas de registro de operaciones sobre valores. Las entidades que deseen
afiliarse a un mecanismo centralizado de negociación y los usuarios de ios sistemas
de registro de operaciones sobre valores, deberán obtener la autorización de
conformidad con lo establecido por el administrador del sistema en su respectivo
reglamento.
../
-121-
Artículo 264.- Prohibiciones. Sin perjuicio de las prohibiciones que emanan de

otras disposiciones de esta ley, los afiliados a los mecanismos centralizados de
negociación y ios usuarios de los sistemas de registro de operaciones sobre valores, no
podrán:
1) Divulgar directa o indirectamente infonnación falsa, engañosa, imprecisa o

privilegiada sobre sus actividades en el mercado de valores;
2) Coludir con uno o más participantes del mercado de valores, con el objeto de
causar daños;
3) Realizar actos o efectuar operaciones ficticias o inducir a efectuarlas, apelando a
prácticas o mecanismos engañosos o fraudulentos; y,
4) Propiciar transacciones en beneficio propio o de terceros, con el objeto de fijar o
hacer variar artificialmente los precios.
Artículo 265,- Irrevocabilidad. Las operaciones efectuadas a través de los

mecanismos centralizados de negociación, serán irrevocables una vez dicho
mecanismo las haya recibido y aceptado, de conformidad con sus normas de
funcionamiento.
Párrafo: Las operaciones realizadas en el Mercado OTC y registradas en los sistemas

de registro de operaciones sobre valores, serán inevocables una vez sean aceptadas por.
los administradores de los sistemas de compensación y liquidación.
Artículo 266.- Interconexión. Reglamentariamente se establecerán los requisitos

para la interconexión entre los mecanismos centralizados de negociación, los
proveedores de precios y los sistemas de registro de operaciones sobre valores, entre sí
y con los sistemas de compensación y liquidación y las entidades de contrapartida
central.
Artículo 267.- Archivo y custodia de rastros de auditoría. Los administradores de'

mecanismos centralizados de negociación y de sistemas de registro de operaciones
sobre valores, deberán contar con procesos de archivo y custodia de rastros de
auditoría para asegurar la trazabilidad de todas las órdenes y operaciones que se
realicen o registren a través de ellos.
../
122-
Artículo 268.- Planes de contingencia y continuidad. Los administradores de

mecanismos centralizados de negociación y de sistemas de registro de operaciones
sobre valores, deberán implementar planes de contingencia y continuidad para las
operaciones bajo su administración.
Artículo 269.- Transparencia de los mecanismos centralizados de negociación.

La información relativa a las ofertas multilaterales de compra y venta de valores, los
precios, volumen y otras de las operaciones, deben estar disponible a sus afiliados, a la
Superintendencia, al mercado y al público en general, de manera amplia, detallada,
oportuna y suficiente, de acuerdo a lo establecido en los reglamentos internos de las
sociedades administradoras.
Artículo 270.- Transparencia en los sistemas de registro de operaciones sobre

valores. La infonnación relativa a los precios, volumen y otros de las operaciones
bilaterales realizadas, debe estar disponible a sus usuarios, al mercado, a la
Superintendencia y al público en general, de manera amplia, detallada, oportuna y
suficiente, de acuerdo a lo establecido en los reglamentos internos de los
administradores de sistemas de registro de operaciones sobre valores.
Artículo 271.- Obligación de negociación. Todas las operaciones con valores de

oferta pública, solo serán negociadas a través de los mecanismos centralizados de
negociación o en el Mercado OTC y registradas en los sistemas de registro de
operaciones sobre valores, según corresponda.
CAPÍTULO II
Sociedades Administradoras de Mecanismos Centralizados de Negociación
Artículo 272.- Sociedades administradoras de mecanismos centralizados de

negociación. Las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación, están a cargo de instrumentar y administrar la operatividad del mercado
de valores, y tienen como objeto exclusivo facilitar la negociación de valores inscritos
en el Registro mediante la provisión de infraestructura, servicios, medios
informáticos, mecanismos, normas y procedimientos adecuados para realizar las
transacciones u operaciones.
-123-
Párrafo I: Una sociedad administradora de mecanismos centralizados de

negociación, podrá crear y administrar uno o más mecanismos centralizados de
negociación conforme a lo establecido en esta ley.
Párrafo II: Los sistemas electrónicos de negociación directa podrán ser también
administrados por entidades del Estado autorizadas para ello por las autoridades
competentes. La Superintendencia podrá administrar sistemas electrónicos de
negociación directa, mientras dicha actividad no sea ejercida por un tercero.
Artículo 273.- Autorización de funcionamiento. Las sociedades administradoras

de los mecanismos centralizados de negociación, deberán contar con la autorización
del Consejo para operar como tal y obtener la inscripción correspondiente en el
Registro.
Artículo 274.- Requisitos para la autorización. Para obtener autorización de la

solicitud de inscripción en ei Registro como sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación, las sociedades anónimas deberán cumplir
los requisitos siguientes:
1) Contar con un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y cuatro millones

de pesos dominicanos (RD$54,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado
anualmente conforme al índice de precios al consumidor publicado por el Banco
Central de la República Dominicana;
sus reglamentos;
3) Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables, operativos e informáticos
empleados que no se encuentren impedidos o prohibidos para ejercer el
comercio ni estar inhabilitados para actuar de acuerdo a lo establecido en esta
. ley; y,
5) . Los demás requisitos que se establezcan reglamentariamente.
Artículo 275.- Accionistas, Cualquier persona física o jurídica podrá ser accionista
de una sociedad administradora de mecanismos centralizados de negociación.
-124-
Párrafo: No se requiere seraccionista de la sociedad para ser afiliado o acceder a sus

servicios.
Artículo 276.- Participación significativa. Ninguna persona física o jurídica,

excepto otra sociedad administradora de mecanismos centralizados de negociación,
puede ser propietaria, directa o indirecta, de una sociedad administradora de
mecanismos centralizados de negociación que representen más del diez por ciento
(10%) del capital suscrito y pagado, y más de treinta (30%) como grupo financiero.
Párrafo: Las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de

negociación constituidas previo a la entrada en vigencia de esta ley, deberán realizar
los aumentos a su capital necesarios para ajustar las participaciones accionarias que
superen los límites establecidos por este artículo.
Artículo 277.- Reserva legal. Cada sociedad administradora de mecanismos

centralizados de negociación, deberá constituir una reserva legal con el veinte por
ciento (20%) de sus beneficios.
Artículo 278.- Normativa interna. Las sociedades administradoras de mecanismos

centralizados de negociación emitirán su propia normativa interna para regular sus
operaciones y reglas de negociación dentro del marco de esta ley y sus reglamentos,
la cual debe ser aprobada por la Superintendencia. Dicha normativa debe contener pol
lo menos los aspectos siguientes:
1) Código de ética para los miembros de su consejo de administración, empleados

y sus afiliados;
2) Causales de suspensión y cancelación de los valores;
3) Derechos de los afiliados, tarifas y remuneraciones por los servicios que
prestan, los cuales deben ser iguales y no discriminatorios entre ios que utilicen
el mismo servicio;
4) Reglamento general de procedimientos, funcionamiento de los comités del
consejo de administración en materia de admisión de afiliados, registro de"
emisores, auditoría, normativa y de sanciones. Los comités de auditoría,
admisión de emisores y afiliados, serán presididos por un miembro del consejo
que sea independiente; y,
../
-125 -
5) Otras normas que garanticen el normal y eficiente desarrollo de sus actividades,

requeridas y previamente aprobadas por la Superintendencia.

sociedades administradoras de mecanismos centralizados de negociación, serán las
siguientes:
1) Conocer las solicitudes elevadas por personas jurídicas para constituirse en sus
afiliados;
2) Reglamentar sus actividades y las de sus afiliados, vigilando su estricto
cumplimiento;
3) Supervisar que sus afiliados den estricto cumplimiento a todas las disposiciones
legales y reglamentarias vigentes;
4) Celebrar convenios con otras sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación y con administradores de sistemas de registro de
operaciones sobre valores, previa aprobación de la Superintendencia;
5) Actuar como entidad de autorregulación;
7) Resolver en primera instancia las controversias que se susciten entre sus
afiliados.
Artículo 280.- Obligaciones. Son obligaciones de las sociedades administradoras

de mecanismos centralizados de negociación:
1) Mantener permanentemente un patrimonio neto igual o mayor al capital mínimo

requerido, así como mantener los parámetros e índices y prudencia financiera que
determine la Superintendencia;
2) Contar con una plataforma tecnológica adecuada y un sistema de infonnación
automatizado para realizar operaciones, garantizando la seguridad de la
información y ia continuidad de sus operaciones;
3) Establecer reglas de negociación, claras y transparentes, en relación a la admisión
a negociación de valores, que aseguren que estos puedan ser negociados de modo
correcto, ordenado y eficiente y que sean libremente transmisibles;
4) Dictar nonnas reglamentarias que aseguren la veracidad en el registro de los
precios y de las negociaciones;
5) Asegurarse de que el precio, las tasas, los volúmenes y otros datos relevantes de
las transacciones realizadas sean de conocimiento de la Superintendencia y del
-126-
público en general;
6) Proporcionar y mantener a disposición del público las informaciones históricas
sobre los valores inscritos, sus emisores, sus afiliados y las operaciones
realizadas;
7) Establecer medidas para protecciónde los inversionistas;
8) Asegurar la confidencialidad de las operaciones que se realicen, salvo la
información requerida por ley y sus reglamentos; y,
9) Suministrar a la Superintendencia la información que ésta le requiera.
Artículo 281.- Prohibiciones. Las sociedades administradoras de mecanismos

centralizados de negociación no podrán:
1) Imponer a sus afiliados requisitos de admisión u operación no razonables;

2) Discriminar injustificadamente entre afiliados o en la admisión de nuevos
afiliados;
3) Imponer limitaciones a la libre competencia o restricciones a la libertad comercial
que no sean necesarias ni convenientes, para lograr los objetivos de esta ley;
4) Establecer requisitos y condiciones que no guarden relación con esta ley y sus
reglamentos, ni con los objetivos de estos;
5) Establecer nonnas internas contrarias a la normativa vigente; y,
6) Otras establecidas en esta ley y sus reglamentos.
Artículo 282.- Suspensión de ia negociación de valores. Sin perjuicio de la

facultad supervisión de la Superintendencia, las sociedades administradoras de
mecanismos centralizados de negociación, podrán suspender ia negociación de
aquellos valores que dejen de cumplir las normas del mercado, de acuerdo con las
condiciones previstas en sus reglamentos internos. En todo caso, inmediatamente
después de adoptar la decisión, deberá comunicarla como hecho relevante.
Artículo 283.- Tarifas. Los montos de las tarifas cobradas por las sociedades
administradoras de los mecanismos centralizados de negociación, se determinarán
libremente según lo establezcan sus estatutos y reglamentos, y deberán darse a conocer
al público de conformidad con lo que disponga la Superintendencia. Los conceptos y
tipos de tarifas deberán ser establecidas reglamentariamente por el Consejo y deberán
estar fundamentados en los costos administrativos y operativos, guardando un margen
de rentabilidad razonable.
../
-127-
CAPÍTULO III
Bolsas de Valores
Artículo 284.- Objeto. Las bolsas de valores, son mecanismos centralizados de

negociación que tienen por objeto prestar todos los servicios necesarios para la
realización eficaz de transacciones con valores de manera continua y ordenada, así
como efectuar actividades y servicios conexos que sean necesarios para el adecuado
desarrollo del mercado de valores, previa aprobación de la Superintendencia.
Párrafo: Las operaciones de negociación de valores en las bolsas de valores, se

realizarán a través de las ruedas, sistemas electrónicos u otros, conforme a las
disposiciones contempladas en sus reglamentos internos, y observando los requisitos
de información y transparencia establecidos para la oferta pública.
Artículo 285.- Denominación, Una vez sea aprobada la solicitud de autorización,

ia denominación de la sociedad administradora de mecanismos centralizados de
negociación de la bolsa, deberá incluir una combinación de las siguientes palabras,
según corresponda: Bolsa de: "Valores", "Productos", "Futuros", "Opciones",
"Derivados", u otras similares o combinaciones de éstas, o de los activos subyacentes
'financieros o no financieros que se negocien y reflejen de manera precisa los valores
transados en la respectiva bolsa.
Artículo 286.- Afiliados. Serán afiliados a las bolsas de valores, únicamente los
intermediarios de valores, actuando por cuenta propia o de sus clientes.

negociados en las bolsas de valores todos los valores de oferta pública, ya sea en
mercado primario o secundario, con excepción de instrumentos derivados no
estandarizados.
Párrafo: Podrán negociarse en las bolsas de valores, valores admitidos a negociación

en otras bolsas de valores nacionales o extranjeras, en los términos establecidos en su
reglamento interno y de acuerdo a lo dispuesto por la Superintendencia. En estos
casos, se deberá prever la necesaria coordinación entre los respectivos sistemas de
compensación y liquidación de valores.
128-

bolsas de valores serán las siguientes:
1) Autorizar a los corredores de valores en las negociaciones que se realicen en la

bolsa en representación de los intermediarios de valores;
2) Realizar la inscripción de las emisiones de valores de oferta pública
previamente inscritas en el Registro;
4) Realizar conexiones automatizadas con los mercados de valores internacionales;
5) Vigilar que los intermediarios de valores cumplan con. los reglamentos dictados
por la respectiva bolsa;
6) Invertir en sociedades, tales como depósitos centralizados de valores, entidades
de contrapartida central y proveedoras de precios;
8) Proponer a la Superintendencia la introducción de nuevos productos financieros
en ia negociación bursátil;
9) Realizar la inspección de los libros, registros y operaciones a sus afiliados; y,
10) Realizar cualesquiera otras actividades que contribuyan al desarrollo del
mercado de valores, previaaprobación de la Superintendencia.
CAPÍTULO IV
Artículo 289.- Objeto. Los sistemas electrónicos de negociación directa,

sonmecanismos centralizados de negociación, integrados por sistemas informáticos
que tienen por objeto permitir la negociación multilateral de valores directamente
entre sus afiliados, sin intermediación.
Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los sistemas electrónicos de

negociación directa, únicamente los inversionistas institucionales en las condiciones
siguientes:

../
-129 -
titularizadoras y los fiduciarios de fideicomisos de oferta pública, actuando por

cuenta de los patrimonios autónomos que administren;
3) Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por cuenta de los fondos
de pensiones que administren; y,

negociados en un sistema electrónico de negociación directa, únicamente valores de
renta fija en mercado secundario. Podrán ser admitidos a negociación en mercado
primario, únicamente valores de emisores diferenciados.
CAPÍTULO V
Artículo 292.- Objeto. Los sistemas de registro de operaciones sobre valores

tienen por objeto recibir y registrar información de transacciones bilaterales sobre
valores celebradas en el Mercado OTC, divulgando información al mercado de
valores sobre dichas transacciones u operaciones bajo las reglas y condiciones
Artículo 293.- Administradoras de sistemas de registro de operaciones sobre

valores. Podrán fungir como administradoras de sistemas de registro de operaciones
sobre valores, las administradoras de mecanismos centralizados de negociación, los
depósitos centralizados de valores y las entidades de contrapartida central. La
Superintendencia podrá administrar sistemas de registro de operaciones sobre valores
mientras dicha actividad no sea ejercida por un tercero.
Artículo 294.- Usuarios. Serán usuarios de los sistemas de registro de operaciones

sobre valores, los intermediarios de valores actuando por cuenta propia y de clientes,
y los demás inversionistas institucionales, actuando únicamente por cuenta propia.
Artículo 295.- Valores admisibles a registro. Son admisibles en el sistema de

registro, únicamente valores de oferta pública de renta fija de emisores nacionales e
../
130-
Artículo 296.- Obligación de registrar operaciones. Todas las operaciones y

transacciones realizadas en el Mercado OTC, deben ser registradas en el sistema de
registro de operaciones sobre valores por las partes intervinientes. Dicho registro, será
condición necesaria e indispensable para que las operaciones y transacciones
celebradas sean compensadas y liquidadas.
Párrafo I: El registro de las operaciones y transacciones deberá efectuarse en el

tiempo, forma y condiciones que se establezcan reglamentariamente.
Párrafo II: La omisión en el cumplimiento de la obligación de registrar oportuna y

adecuadamente las operaciones y transacciones por parte de los usuarios, así como la
ejecución de transacciones en violación al deber de mejor ejecución, se consideran
como conductas contrarias a la integridad y transparencia en el mercado de valores,
constituyéndose en una infracción muy grave.
Artículo 297.- Obligaciones de los inversionistas institucionales. Los

inversionistas institucionales que operen en el Mercado OTC por cuenta propia,
deberán contar con procedimientos, controles y sistemas de gestión de transacciones y
operaciones que les permitan acreditar que sus transacciones y operaciones fueron
ejecutadas de conformidad con la política de ejecución de la entidad, la cual deberá
contemplar ios supuestos en los cuales la entidad realizará transacciones u
operaciones en condiciones de mercado diferentes. La documentación que avale las
transacciones realizadas, deberá estar disponible a la Superintendencia, las
autoridades competentes y las administradoras de los sistemas electrónicos de
negociación directa y de los sistemas de registro de operaciones sobre valores, cuando
se lo soliciten.
Artículo 298.- Operaciones con partes vinculadas. Las operaciones en el

Mercado OTC realizadas entre partes vinculadas se realizarán en condiciones de
mercado.
TÍTULO XVI
DÉLOS SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES

Y DÉLOS DEPÓSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES
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-131-
CAPÍTULOI
Compensación y Liquidación
Artículo 299,- Sistemas de compensación y liquidación de valores. Para efectos

de esta ley, los sistemas de compensación y liquidación de valores son el conjunto de
actividades, acuerdos, agentes, normas, procedimientos y mecanismos que tengan por
objeto la confirmación, compensación y liquidación de operaciones sobre valores
sujetos a la reglamentación y autorización de la Superintendencia.
Párrafo I: Se entiende por compensación, el proceso mediante el cual se establecen

las obligaciones de entrega de valores y transferencia de fondos de los participantes
de un sistema de compensación y liquidación de valores. La compensación podrá
hacerse a través de mecanismos bilaterales o multilaterales.
Párrafo II: Se entiende por liquidación el proceso mediante el cual se cumplen

definitivamente las obligaciones provenientes de una operación firme e irrevocable
sobre valores de oferta pública, donde una parte entrega valores de oferta pública y la
otra efectúa la transferencia de los fondos.
Párrafo III: Los sistemas de compensación y liquidación de valores de oferta pública

serán administrados por entidades previamente autorizadas por la Superintendencia y
la Junta Monetaria, en el ámbito de sus respectivas competencias. Dichos sistemas
deberán incorporar en sus reglamentos, criterios objetivos y equitativos para la
participación en el mismo.
Párrafo IV: La liquidación de los montos en efectivo de las operaciones de los

sistemas de compensación y liquidación de valores, deberá efectuarse en cuentas del
Banco Central de la República Dominicana, en sujeción a las normas y
procedimientos que ia Junta Monetaria determine.
Artículo 300.- Acceso. Los participantes del mercado de valores autorizados por la
Superintendencia, podrán acceder a los sistemas de compensación y liquidación de
valores previa firma, del contrato de servicios entre el solicitante y el administrador
del sistema.
../
- 132-
Artículo 301.- Firmeza de las órdenes de transferencia. Se entiende por orden

de transferencia, la instrucción incondicional dada porun participante a un sistema de
compensación y liquidación de valores de oferta pública a través de un mecanismo
centralizado de negociación o un sistema de registro de operaciones, sobre valores,
para que se efectúe la entrega de un valor o valores de oferta pública.
Párrafo: Las órdenes o instrucciones de transferencia, la compensación que tenga

lugar entre ellas, las obligaciones resultantes de dicha compensación, y las ordenes o
instrucciones que tengan por objeto liquidar cualesquiera otros compromisos
previstos por el sistema de compensación y liquidación de valores, para asegurar el
buen fin de las mismas, serán firmes, vinculantes y legalmente exigibles para la parte
obligada a su cumplimiento, y oponibles frente a terceros una vez sean liquidadas, no
pudiendo ser anuladas ni impugnadas por ninguna causa.
Artículo 302.- Efectos de la orden de transferencia. Una vez aceptada una orden
o instrucción de transferencia por el sistema de compensación y liquidación, los
valores y los respectivos fondos, no podrán ser objeto de medidas judiciales o
administrativas, incluidas las medidas cautelares, órdenes de retención o similares, así
como las derivadas de normas de disolución, o acuerdos globales de reestructuración
de deudas, que tengan por objeto prohibir, suspender o de cualquier forma limitar los
pagos que deban efectuarse a través de dicho sistema, hasta después de la fecha de
liquidación de las operaciones.
Párrafo I: Las órdenes o instrucciones de transferencia aceptadas, los actos

necesarios para su cumplimiento y las operaciones que de aquellas se derivan no
podrán impugnarse, anularse o declararse ineficaces.
Párrafo II: La impugnación o anulación de una orden o instrucción de transferencia,

sólo surtirá sus efectos respecto a órdenes o instrucciones de transferencia no firmes a
partir del momento en que sean notificadas al administrador del sistema de
compensación y liquidación de acuerdo con las normas aplicables. La notificación
deberá hacerse mediante acto de alguacil al representante legal del administrador de
dicho sistema.
Artículo 303.- Garantías entregadas por cuenta de los participantes. Las

garantías entregadas por cuenta de un participante a im sistema de compensación y
../
-133-
liquidación de valores, sean propias o de un tercero, que estén afectas al

cumplimiento de operaciones u órdenes de transferencia aceptadas por ei sistema, así
como de la compensación y liquidación que resulten de éstas, no podrán ser objeto de
reivindicación, embargo, secuestro, retención u otra medida cautelar similar,
administrativa o judicial, hasta tanto no se cumplan enteramente las obligaciones
derivadas de tales operaciones u órdenes.
Párrafo I: Los actos por virtud de los cuales se constituyan, incrementen o sustituyan
dichas garantías serán irrevocables y no podrán impugnarse, anularse o declararse
ineficaces.
Párrafo II: Las garantías entregadas por cuenta de un participante en un sistema de

compensación y liquidación de operaciones, podrán aplicarse a la liquidación de las
obligaciones garantizadas, aún en el evento en que el otorgante sea objeto de un
proceso concursal o de liquidación o de un acuerdo de reestructuración. Se entenderá,
sin embargo, que el sobrante que resulte de la liquidación de las obligaciones
correspondientes con cargo a las citadas garantías, será parte del patrimonio del
otorgante para efectos del respectivo proceso.
Párrafo .'Sil: Las garantías a que se refiere este artículo se podrán hacer efectivas, sin
necesidad de trámite judicial alguno, conforme a los reglamentos del correspondiente
sistema de compensación y liquidación de valores, los cuales serán de obligado
cumplimiento.
CAPÍTULOII
Depósitos Centralizados de Valores
Artículo 304.- Depósitos centralizados de valores. Sólo se reconocen los

depósitos centralizados de valores y el Banco Central de la República Dominicana,
como entidades facultadas para crear y llevar el libro contable que conforma el
registro de propiedad de los valores entregados en depósito, mediante el cual se
instrumenta el sistema de anotación en cuenta.
Párrafo: Los depósitos centralizados de valores se regirán por esta ley y sus
reglamentos, que determinarán el régimen de funcionamiento de los depósitos
centralizados de valores, los servicios prestados, su régimen económico, los
../
-134-
procedimientos de fijación y comunicación de tarifas y las condiciones y principios

bajo los cuales dicha sociedad prestará los referidos servicios, los procedimientos
para asegurar la entrega de valores y su pago, así como las garantías de todo tipo que
deban constituir las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación y sistemas de registro de operaciones sobre valores en los sistemas
gestionados por los depósitos centralizados de valores.
Artículo 305.- Supervisión y Vigilancia. Los depósitos centralizados de valores

estarán sujetos a la supervisión de la Superintendencia y a la vigilancia del Banco
Central de la República Dominicana, en sus respectivos ámbitos de competencia.
Párrafo: En caso de confluencia de competencias de supervisión y vigilancia entre

la Superintendencia y el Banco Central de la República Dominicana, ambas
Instituciones coordinarán sus actuaciones bajo el principio de la tutela del
funcionamiento de los mercados de valores. Se entiende que ios aspectos de
organización interna de los depósitos centralizados de valores, conesponden a la
Superintendencia; y, la vigilancia del sistema de pagos y liquidación de valores al
Banco Central de la República Dominicana.
Artículo 306.- Requisitos para la autorización. La autorización de la solicitud de

inscripción en el Registro de una sociedad anónima para fungir como depósito
centralizado de valores, requiere del solicitante el cumplimiento previo de las
condiciones mínimas siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y cuatro millones de

pesos dominicanos (RD$54,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado
Central de la República Dominicana, y los índices patrimoniales y garantías de
riesgo requeridos;
2) Reflejar contablemente en la llevanza de sus libros el principio de separación
patrimonial que requiere identificar y distinguir los valores depositados en la
sociedad, bajo el sistema de anotación en cuenta de los activos registrados en el
balance del depósito centralizado de valores;
sus reglamentos;
../
-135-
4) Contar con miembros del consejo de administración, principales ejecutivos que

no se encuentren impedidos o inhabilitados para ejercer el comercio, de acuerdo
a lo establecido en esta ley y sus reglamentos;
5) Contemplar obligatoriamente en su reglamento interno los mecanismos que
aseguren la apropiada y oportuna difusión a los titulares y al mercado en
general, de todas las decisiones relevantes que adopte el depósito centralizado
de valores;
6) Contal- con instalaciones y sistemas que permitan asegurar el resguardo y
seguridad de los valores encargados para su custodiay transferencia; y,
7) Cumplir los demás requerimientos establecidos reglamentariamente.
Artículo 307.- Participación significativa. Ninguna persona física o jurídica

puede ser propietaria, directa o indirecta, de un depósito centralizado de valores que
representen más de treinta por ciento (30%) del capital suscrito y pagado de la
entidad.
Párrafo: Los depósitos centralizados de valores constituidos antes de la entrada en

vigor de esta ley, deberánrealizar ios aumentos a su capital necesarios para ajustarlas
participaciones accionarias que superen los límites establecidos por este artículo.
Artículo 308.- Funciones y atribuciones. El depósito centralizado de valores

tendrá las funciones y atribuciones siguientes:
1) Llevar el registro contable correspondiente a valores representados por medio

de anotaciones en cuenta inscritos en el Registro;
2) Llevar a cabo la desmaterialización de títulos valores físicos previamente
inscritos en el Registro;
3) Prestar servicios técnicos y operativos directamente relacionados con los de
registro y cualesquiera otros requeridos para que el depósito centralizado de
valores colabore y coordine sus actuaciones con otros ámbitos y sistemas de
registro, compensación y liquidación de valores de oferta pública, y pueda
participar en estos últimos;
4) Desarrollar funciones regístrales relativas a los valores de oferta pública
inscritos en el Registro, cuando sea necesario para facilitar la liquidación de
operaciones sobre los mismos;
../
-136-
5) Crear y llevar como registrador, el libro contable que conforma el registro de

propiedad de los valores entregados en depósito, mediante ei cual se
instrumenta el sistema de anotación en cuenta;
6) Administrar sistemas de compensación y liquidación de valores de oferta
pública, así como liquidar operaciones de valores de oferta pública en los
mecanismos centralizados de negociación y en el Mercado OTC, que hayan sido
previamente listadas en ios sistemas de registro de operaciones;
7) Instrumentar transferencias de valores entre sus participantes, bajo la modalidad
de entrega libre de pago;
8) Registrar gravámenes y otros derechos reales sobre los valores depositados;
9) Actuar como agente de pago de valores de oferta pública inscritos en el
Registro;
11) Las demás que se determinen reglamentariamente.
Artículo 309.- Servicios ofrecidos. Los depósitos centralizados de valores

ofrecerán sus servicios a los emisores, los mecanismos centralizados de negociación,
los sistemas de registro de operaciones sobre valores, las entidades de contrapartida
central, las sociedades anónimas que inscriban sus acciones en el Registro
voluntariamente y aquellas entidades que califiquen para ser consideradas como
participantes.
Párrafo I: Se entiende por participante del depósito centralizado de valores, una

persona jurídica que ha suscrito un contrato de servicios con el depósito centralizado
de valores para acceder a los servicios de custodia, liquidación y demás servicios
asociados a estos, estando ei participante obligado a cumplir con las reglas y
procedimientos establecidos por el depósito centralizado de valores, en sus
reglamentos internos respecto de dichos servicios.
Párrafo II: Podrán acceder a los servicios de los depósitos centralizados de valores
en calidad de participantes, siempre que cumplan con los requisitos de acceso
establecidos en sus reglamentos internosias personas jurídicas siguientes:
1) Los intermediarios de valores, actuando por cuenta propia y por cuenta de

clientes;
2) Las entidades de intermediación financiera, actuando por cuenta propia;
../
-137-

titularizadoras y las fiduciarias, actuando por cuenta propia y de los patrimonios
autónomos que administran;
4) Las administradoras de fondos de pensiones, actuando por cuenta propia y de
los fondos de pensiones que administran;
5) El Gobierno Central de la República Dominicana;
6) El Banco Central de la República Dominicana, actuando por cuenta propia;
7) Otros países soberanos y sus respectivos Bancos Centrales;
8) Organismos multilaterales de ios cuales República Dominicana sea miembro;
9) Las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de negociación;
10) Depósitos centralizados de valores autorizados por la Superintendencia y
equivalentes en el exterior;
11) Custodios calificados del exterior;
12) Entidades de contrapartida central;
13) Las sociedades anónimas que inscriban sus acciones en el Registro de manera
voluntaria; y,
14) Otros que sean calificados como tales en esta ley y sus reglamentos, actuando
por cuenta propia.
Artículo 310.- Valores admisibles en depósito. Los valores inscritos en el

Registro son admisibles para ser depositados en un depósito centralizado de valores
mediante el sistema de anotaciones en cuenta.
Artículo 311.- Cuentas de custodia. Los depósitos centralizados de valores

abrirán cuentas de custodia a favor de sus participantes, en las que se registrarán los
valores de oferta pública propiedad de estos.
Párrafo I: Los intermediarios de valores deberán requerir al depósito centralizado de

valores la apertura de cuentas de custodia a favor de sus clientes.
Párrafo II: Los intermediarios de valores podrán ordenar al depósito centralizado de

valores debitar o acreditar las cuentas de sus clientes, como consecuencia de
operaciones pactadas en el mercado de valores, en base a las instrucciones u órdenes
recibidas de sus clientes, conforme lo establecido en esta ley y sus reglamentos. En
este caso, dicho débito o crédito será realizado a través de los sistemas de
compensación y liquidación, administrados por el depósito centralizado de valores.
../
-138
Párrafo III: Los depósitos centralizados de valores, establecerán en su reglamento

interno los requisitos que deberán cumplirse para realizar la transferencia de la
propiedad de valores inscritos en el Registro, que impliquen el pago de una
contraprestación monetaria o no, de acuerdo al párrafo anterior.
Artículo 312.- Información al emisor y al representante de tenedores. Los

depósitos centralizados de valores están obligados a comunicar a los emisores y a los
representantes de los tenedores de los valores anotados en cuenta, periódicamente o a
petición de estos, la información relativa a la identidad de los propietarios de dichos
valores, de conformidad con lo establecido reglamentariamente. Esta obligación será
sin perjuicio de que estos deben guardar los correspondientes niveles de
confidencialidad sobre la información recibida y su uso respecto o en relación a
terceros.
Párrafo: Sin perjuicio de otras obligaciones de información a que se refiere esta ley,
el depósito centralizado de valores facilitará a la Superintendencia y a través de ésta,
a los distintos organismos supervisores en el ámbito de sus competencias, la
información que le sea requerida sobre las actividades de registro, compensación y
liquidación en los sistemas gestionados por ellos, siempre que dicha información esté
disponible.
Artículo 313.- Tarifas que aplican al depósito centralizado de valores. Los

montos de las tarifas cobradas por depósitos centralizados de valores, se determinarán
libremente según lo establezcan sus estatutos y reglamentos internos, y deberán darse
a conocer al público de conformidad con lo que disponga la Superintendencia.
Párrafo: Los conceptos y tipos de las tarifas deberán ser establecidos

reglamentariamente por el Consejo y deberán estar fundamentadas por los costos
administrativos y operativos, guardando un margen, de rentabilidad razonable.
Artículo 314.- Convenios. El depósito centralizado de valores podrá establecer

convenios con entidades nacionales y extranjeras, públicas o privadas, que
desempeñen todas o algunas funciones análogas, entidades de contrapartida central u
otras, con sujeción a lo dispuesto en esta ley y sus reglamentos, para la apertura y
llevanza de cuentas o para otras actividades del depósito centralizado de valores.
139
Párrafo: Estos convenios no alterarán el régimen de responsabilidad respecto del

cumplimiento de sus obligaciones, ni podrán implicar la pérdida del control de la
actividad por parte del depósito centralizado de valores.
Artículo 315.- Normativa interna. El depósito centralizado de valores tendrá un

reglamento interno, que será de obligado cumplimiento, oponible y vinculante a sus
participantes, el cual requerirá de la aprobación de la Superintendencia.
Artículo 316.- Normativa complementaria. Los requisitos necesarios para la

constitución y funcionamiento del depósito centralizado de valores, incluyendo lo
referente a sus participantes y sus categorías y las cuentas de custodia, así como los
manuales de contabilidad y planes de cuentas contentivos de las políticas contables
que han de aplicar al registro de transacciones y a la elaboración de estados
financieros de los depósitos centralizados de valores, se establecerán
reglamentariamente.
CAPÍTULOm
Entidades de Contrapartida Central
Artículo 317.- Organización. Las entidades de contrapartida central, además de

regirse por las normas previstas en esta ley y sus reglamentos, se regirán por su
reglamento interno, que tendrá el carácter de norma de ordenación y disciplina del
mercado de valores.
Artículo 318.- Requisitos para la autorización. Para las sociedades anónimas

adquirir autorización, deberán fungir como entidad de contrapartida central y deberán
cumplir los requisitos siguientes:
1) Poseer un capital suscrito y pagado mínimo de cincuenta y cuatro millones de

pesos dominicanos (RD$54,000,000.00), totalmente en efectivo, indexado
Central de la República Dominicana, e índices patrimoniales y garantías de
riesgo requeridos;
sus reglamentos;
../
- 140-
3) Contar con oficinas, instalaciones, sistemas contables y sistemas informáticos

empleados que no se encuentren impedidos o prohibidos para ejercer el
comercio ni estar inhabilitados para actuar de acuerdo a lo establecido en esta
ley; y,
Artículo 319.- Participación significativa. Ninguna persona física o jurídica

puede ser propietaria, directa o indirecta, de una entidad de contrapartida central que
representen más del treinta por ciento (30%) del capital suscrito y pagado de la
entidad, exceptuando a las sociedades administradoras de mecanismos centralizados
de negociación y a los depósitos centralizados de valores.

entidades de contrapartida central son las siguientes:
1) Constituirse como acreedoras y deudoras recíprocas de ios derechos y

obligaciones que deriven de operaciones que hubieren sido previamente
aceptadas para su compensación y liquidación, asumiendo tal carácter frente a
las partes en la operación de forma irrevocable, quienes, a su vez, mantendrán ei
vínculo jurídico con la contraparte central y no entre sí;
4) Exigir, recibir y administrar las garantías otorgadas para su adecuado
funcionamiento;
5) Exigir a los participantes del mercado de valores que actúen como sus
contrapartes, respecto de las operaciones en las que se constituyan como
deudora y acreedora recíproca, constituir garantías en dinero, valores u otros
activos que le permitan a dichos participantes el cumplimiento de las
obligaciones frente a ella;
6) Expedir certificaciones de los actos que realicen en el ejercicio de sus funciones.
Las certificaciones de sus registros en las que conste el incumplimiento de sus
contrapartes frente a la sociedad, tendrán fuerza de título ejecutorio, para los
efectos judiciales correspondientes;
../
-141-
7) Ejecutar en nombre y por cuenta de las entidades contratantes, las obligaciones

derivadas de operaciones realizadas sobre instrumentos financieros;
8) Fungir como entidad de autorregulación; y,
Artículo 321.- Supervisión y vigilancia.- La entidad de contrapartida central

estará sujeta a la supervisión de la Superintendencia y la vigilancia del Banco Central
ele la República Dominicana, en sus respectivos ámbitos de competencia.
Párrafo: En caso de confluencia de competencias de supervisión y vigilancia entre la

Superintendencia y el Banco Central de la República Dominicana, ambas
Instituciones coordinarán sus actuaciones bajo el principio de la tutela del
funcionamiento de los mercados de valores. Se entiende que los aspectos de
organización interna de las entidades de contrapartida central, corresponden a la
Superintendencia; y, la vigilancia del sistema de pagos, al Banco Central de la
República Dominicana.
Artículo 322.- Garantías. Las garantías que los miembros de las entidades de
contrapartida central y los clientes de éstas constituyan de conformidad con lo
establecido en su reglamento interno y en relación con cualesquiera operaciones
realizadas en el ámbito de su actividad, solo responderán frente a las entidades a cuyo
favor se constituyeron y únicamente por las obligaciones derivadas, tanto de tales
operaciones para con la entidad de contrapartida central o con los miembros de ésta,
como por la condición de miembro de la entidad de contrapartida central.
Párrafo I: Si un miembro de las entidades de contrapartida central o un cliente de

estos dejara de atender, en todo o en parte, las obligaciones contraídas frente a la
entidad de contrapartida central o frente ai miembro, estos podrán disponer de los
bienes aportados en garantía por ei incumplidor, pudiendo a tal fin adoptar las
medidas necesarias para su satisfacción en los términos que se establezcan en el
reglamento interno de la entidad de contrapartida central.
Párrafo ILSin perjuicio de lo anterior, ei sobrante que reste después de ia liquidación

de las operaciones, se incorporará a la masa patrimonial concursal del cliente en
cuestión.
../
-142-
Artículo 323.- Acuerdos. Con sujeción a lo dispuesto en ésta y otras leyes que les
sean aplicables, así como a lo que se establezca reglamentariamente, la entidad de
contrapartida central podrá establecer acuerdos con otras entidades nacionales o
extranjeras, cuyas funciones sean análogas o que gestionen sistemas de compensación
y liquidación de valores, participar en el accionariado de dichas entidades o admitir a
las mismas como accionistas. Dichos acuerdos, requerirán la aprobación de la
Superintendencia y deberán cumplir con los requisitos que se determinen en el
reglamento interno de la propia entidad.
Artículo 324.- Normativa interna. La entidad de contrapartida central tendrá un

reglamento interno, que será de obligado cumplimiento, oponible y vinculante a sus
miembros, el cual requerirá de la aprobación de la Superintendencia.
Párrafo: Dicho reglamento regulará el régimen de funcionamiento de la entidad, los

servicios prestados por la misma, los requisitos de acceso a la condición de miembro,
las clases de miembros, con especificación de los requisitos técnicos y de solvencia
exigibles, las garantías exigidas a los miembros y en relación a los riesgos asociados y
la información que deberán facilitar estos en relación con las operaciones que
comuniquen a aquélla, así como el régimen económico de la entidad de contrapartida
central y cualesquiera otros aspectos que se precisen reglamentariamente.
Artículo 325.- Normativa complementaria. Los requisitos necesarios para ia

constitución y funcionamiento de las entidades de contrapartida central, incluyendo lo
referente al régimen de garantías, sus miembros y sus manuales de contabilidad, y
planes de cuentas contentivos de las políticas contables que han de aplicar al registro
de transacciones y a la elaboración de estados financieros, se establecerán
reglamentariamente.
TÍTULO XVII
DEL FONDO DE GARANTÍA Y LAS MEDIDAS JUDICIALES
CAPÍTULO I
Artículo 326.- Fondo de garantía. Las sociedades administradoras de

mecanismos centralizados de negociación, los depósitos centralizados de valores y las
../
-143 -
entidades de contrapartida central, podrán constituir un fondo de garantía con cargo a

sus afiliados, participantes o miembros, conforme aplique, en relación a las
obligaciones asumidas por su participación en dicho mecanismo centralizado,
depósito centralizado o entidad de contrapartida central, en calidad de
administradores del sistema de compensación y liquidación.
Párrafo:Este fondo estará destinado para hacer frente a los compromisos no

cumplidos por sus afiliados, participantes o miembros, conforme aplique. La forma de
constitución del fondo de garantía, su administración y su funcionamiento serán
Artículo 327.- Administración del fondo de garantía. El fondo de garantía

podrá ser administrado por las sociedades administradoras de mecanismos
centralizados de negociación, los depósitos centralizados de valores y las entidades de
contrapartida central de manera conjunta o por la Superintendencia, en caso de no
existir un acuerdo de administración entre las partes interesadas, conforme a lo
establecido reglamentariamente. :
Sección I
Embargos y Medidas Judiciales
Artículo 328.- Embargos y medidas judiciales. En virtud de que las sociedades

administradoras de mecanismos centralizados de negociación, los depósitos
centralizados de valores y las entidades de contrapartida central prestan un servicio al
público, antes de la ejecución de cualquier embargo, secuestro u otra medida judicial
sobre activos propios de dichas sociedades, el juez debe notificar a la
Superintendencia, todo lo que sea conducente para formar criterio acerca del asunto, a
fin de que dicha Institución adopte las previsiones necesarias para que no se
interrumpa la actividad o servicio de la sociedad afectada, en un plazo máximo de
veinticuatro (24) horas a partir de la notificación. En este caso el proceso se
suspenderá hasta tanto se adopten las medidas que la Superintendencia considere
convenientes, durante el cual no se podrán movilizar ios activos de la entidad en
perjuicio de sus acreedores. La violación al procedimiento antes indicado ocasiona la
nulidad del mismo.
../
-144-
TÍTULO XVIII
ASPECTOS TRIBUTARIOS DEL MERCADO DE VALORES
CAPÍTULO I
Artículo 329.- Sujeción régimen ordinario. Los rendimientos y las transacciones

realizadas en el mercado de valores se encuentran sujetas al régimen ordinario de
tributación establecido en el Código Tributario, salvo las excepciones contenidas en
esta ley.
Artículo 330.- Tributación de patrimonios autónomos. La transferencia de

bienes o activos para la conformación de un patrimonio autónomo, no estará sujeta al
impuesto sobre ganancia de capital, al impuesto sobre transferencia de bienes
industrializados y servicios (ITBIS), ni ai impuesto sobre transferencia inmobiliaria.
Párrafo I: En el caso de los fondos de inversión, se considera como período de

conformación los seis (6) meses posteriores a la culminación de la etapa pre-
operativa, a ios fines de aplicar la exención de los impuestos señalados en la parte
capital de este artículo.
Párrafo II: Las rentas obtenidas por ei patrimonio autónomo no están sujetas al pago
del impuesto sobre la renta. No obstante, la sociedad que administre el patrimonio
autónomo deberá retener el impuesto sobre la renta aplicado a los rendimientos que
obtengan los inversionistas en dicho patrimonio autónomo, de acuerdo a la tasa de
tributación que dispone el Código Tributario para las rentas de capitales.
Párrafo III: La transferencia de bienes o activos, al momento de la extinción del

patrimonio autónomo, no estará sujeta, según la naturaleza del bien o activo, al
impuesto de ganancia de capital, impuesto sobre transferencia de bienes
industrializados y servicios (ITBIS), impuesto sobre transferencia inmobiliaria,
impuesto sobre emisión de cheques y transferencias bancarias, siempre que sean
transferidos a los inversionistas en dicho patrimonio autónomo.
- 145 -
Párrafo IV: El régimen tributario especial establecido en este artículo, sólo alcanza
al patrimonio autónomo y no a terceros que contraten con el patrimonio.
Artículo 331.- Transacciones con valores. Las transacciones electrónicas

realizadas con valores inscritos en el Registro, no están sujetas al impuesto sobre
emisión de cheques y transferencias bancarias.
Artículo 332.- Registro de actos auténticos sobre valores y constitución de

patrimonios autónomos. El registro de los actos auténticos de constitución de los
patrimonios autónomos, así como de los actos auténticos mediante los cuales se
hagan constar los valores de una emisión, estarán exentos de pagar las tasas que la ley
prevea para el registro de contratos sin cuantía por ante las oficinas de Registro Civil
que correspondan.
TÍTULO XIX
INFRACCIONES, SANCIONES Y PROCEDIMIENTOS

ADMINISTRATIVOS
CAPÍTULO I
Infracciones
Artículo 333.- Sanciones administrativas. La Superintendencia está facultada

para imponer sanciones administrativas, directamente a las personas físicas o
jurídicas, sujetas o no a su regulación, por la comisión de una infracción establecida
en esta ley. Las sanciones administrativas no tendrán naturaleza indemnizatoria ni
compensatoria, sino meramente punitiva, debiendo el sancionado cumplir la sanción y
además cumplir con las disposiciones cuya infracción motivó la sanción.
Artículo 334.- Ámbito subjetivo. Las sanciones administrativas contempladas en

este capítulo aplicables a las personas físicas o jurídicas sujetas al ámbito de
aplicación de esta ley, incluyen a quienes ostenten de hecho o de derecho cargos de
administración o dirección de estas últimas, que infrinjan las disposiciones de esta ley
y sus reglamentos, sin perjuicio de las sanciones civiles y penales de objeto y
naturaleza diferente que pudieran conesponderle.
../
-146-
Párrafo I: A los efectos de lo dispuesto en este capítulo, ostentan cargos de

administración o dirección en las personas jurídicas a que se refiere este artículo, los
miembros de sus consejos de administración, así como sus gerentes y principales
ejecutivos, entendiéndose por tales aquellas personas que, de hecho o de derecho,
desarrollen en la entidad funciones de alta dirección.
Párrafo II: Las personas jurídicas inscritas en el Registro serán solidariamente

responsables por las actuaciones de sus empleados.
Artículo 335.- Categorías de infracciones y concurrencia. Las infracciones

administrativas tipificadas en esta ley, se clasifican en muy graves, graves y leves.
Artículo 336.- Infracciones muy graves. Constituyen infracciones muy graves,

además de los previamente establecidos en esta ley, los actos u omisiones siguientes:
1) Realizar actividades o utilizar las denominaciones exclusivas del mercado de

valores sin contar con la autorización de la Superintendencia o el Consejo,
según corresponda, o sin observar las condiciones establecidas en la
autorización;
2) Realizar oferta pública de valores sin obtener la autorización previa de la
Superintendencia o sin observar las condiciones establecidas en la
correspondiente autorización;
3) No revelar información material o relevante o hacerlo de manera inexacta en el
prospecto de emisión de oferta pública;
4) Ejecutar operaciones de cambio de control, fusión, disolución y liquidación que
afecten a entidades inscritas en el Registro, sin contar con la autorización del
Consejo o de la Superintendencia, cuando corresponda, o no cumplir con el
proceso establecido para estas operaciones;
5) Realizar operaciones, transacciones o actividades prohibidas en virtud de esta
ley o que no estén dentro del objeto social de la entidad o actividades en forma
o bajo condiciones no autorizadas al participante del mercado de valores que se
trate;
6) Realizar actos fraudulentos o utilizar a terceras personas físicas o jurídicas con
la finalidad de realizar operaciones prohibidas o para eludir esta ley, sus
reglamentos, o la normativa aplicable al mercado de valores;
-147-
7) Incumplir la reglamentación establecida para el registro contable de las

operaciones que conlleven irregularidades o inexactitudes relevantes que
impidan conocer la situación financiera del participante del mercado de valores;
8) Incumplir los requerimientos de adecuación establecidos en esta ley, sus
reglamentos o normas complementarias, en los plazos transitorios establecidos;
9) Realizar actos de disposición y administración de activos de un participante del
mercado de valores sujeto al procedimiento de disolución una vez iniciado el
mismo;
10) Incumplir la obligación de someter sus operaciones anuales a una auditoría
independiente por auditores debidamente inscritos en el Registro;
11) Infringir el deber de comunicación de los hechos relevantes en los términos de
esta ley y sus reglamentos;
i2) Incumplir una sanción impuesta por la comisiónde una infracción grave;
13) Inobservar de forma reiterada las disposiciones sobre gobierno corporativo
14) Inobservar los requerimientos establecidos en esta ley y sus reglamentos para la
colocación y negociación de valores de oferta pública;
1.5) Inobservar las prohibiciones establecidas en esta ley a los participantes del
mercado de valores, los afiliados de los mecanismos centralizados de
negociación y a los usuarios de los sistemas de registro de operaciones sobre
valores en el Mercado OTC;
16) Realizar operaciones con valores de oferta pública fuera de los mecanismos
centralizados de negociación o no registrar las operaciones pactadas con valores
de oferta pública en el Mercado OTC, en los sistemas de registro de operaciones
sobre valores establecidos en esta ley;
17) Liquidar y compensar operaciones o transacciones realizadas fuera de los
mecanismos centralizados de negociación o pactadas en el Mercado OTC, sin
estar registradas en los sistemas de registro de operaciones sobre valores;
18) Incumplir con el deber de mejor ejecución de las operaciones o transacciones
realizadas con sus clientes en los mecanismos centralizados de negociación y/o
el Mercado OTC;
19) Utilizar metodologías de calificación de riesgo diferentes a las registradas en la
Superintendencia;
20) Utilizar metodologías de valuación de instrumentos financieros diferentes a las
registradas en la Superintendencia;
21) Incumplir con la obligación de reserva sobre la información establecida en esta
../
-148-
ley;
22) Ejecutar, por cuenta propia o ajena, operaciones con valores de oferta pública
haciendo uso de información privilegiada;
23) Resistir o negarse a la inspección de las autoridades competentes facultadas por
esta ley y/o demostrar falta de colaboración en la realización de tareas de
inspección que se ejecuten de conformidad con las disposiciones
reglamentarias;
24) No proporcionar a la Superintendencia en el plazo establecido, los documentos,
datos o informaciones que le requiera dicha Superintendencia en el ejercicio de
sus funciones de investigación e inspección;
25) Eliminar, alterar, modificar, ocultar o destruir registros, documentos, soportes
tecnológicos o antecedentes de cualquier naturaleza, impidiendo o dificultando
con ello la fiscalización de la Superintendencia;
26) No practicar las correspondientes inscripciones sobre valores, las inexactitudes
y sus retrasos, así como el incumplimiento de las reglas establecidas para la
llevanza del registro contable por parte de los depósitos centralizados de
valores;
27) No ejercer las facultades de autorregulación establecidas en esta ley;
28) No ejercer la obligación de inspección de los afiliados por parte de las entidades
autorreguladoras;
29) No ejercer la facultad disciplinaria de los afiliados por parte de las entidades de
autorregulación;
30) Inobservar las prohibiciones establecidas en esta ley para las ofertas públicas de
adquisición;
31) Realizai' operaciones o actividades sin cumplir con los índices y rangos
patrimoniales requeridos;
32) No constituir las garantías de gestión de riesgo requeridas en esta ley a favor de
los fondos de inversión administrados;
33) Incumplir con la publicación y/o la remisión de los estados financieros
auditados;
34) Incumplir con la obligación de someterse a la supervisión en base consolidada
establecida en esta ley;
35) Sobregirar o mantener saldos deudores en las cuentas de custodia que
conformen el registro contable a cargo del depósito centralizado de valores;
-149-
36) Incumplir con lo establecido en el reglamento interno de un fondo de inversión

por parte del administrador del fondo de inversión, comité de inversiones y la
sociedad administradora de fondos de inversión;
37) Incumplir con los requisitos de contingencia y continuidad de operaciones
establecidos por esta ley y sus reglamentos; y,
38) Realizar prácticas de manipulación de mercado.
Párrafo: Los participantes del mercado de valores que incumplan con los límites,
índices y rangos patrimoniales requeridos por esta ley, sus reglamentos y demás
normas de la Superintendencia, serán objeto de una sanción equivalente a un cinco
por ciento (5%) del monto del capital no cubierto. En caso de que no repongan
inmediatamente el capital correspondiente, serán objeto de una sanción equivalente al
doble de la anterior.
Artículo 337.- Infracciones graves. Constituyen infracciones graves, los actos u

omisiones siguientes:
1) Inobservar las disposiciones sobre gobierno corporativo establecidas en esta ley

y sus reglamentos;
2) Inobservar las normas de conducta establecidas en esta ley y sus reglamentos,
así como la realización de prácticas abusivas con los clientes;
3) Incumplir con las obligaciones establecidas en esta ley, para los participantes
del mercado de valores y los afiliados o usuarios de los mecanismos
centralizados de negociación y/o los sistemas de registro de operaciones sobre
valores;
4) Incumplir la obligación de obtener la autorización o aprobación de los estatutos,
reglamentos internos, manuales y contratos, prevista en esta ley y sus
reglamentos;
5) Realizar publicidad engañosa sobre valores de oferta pública o sin cumplir con
los requisitos establecidos;
6) Incumplir la aplicación de una sanción por la comisión de una infracción leve;
7) Inobservar los requerimientos sobre participación significativa, composición e
incompatibilidades de-los órganos de administración establecidos en esta ley,
por parte de la sociedad administradora de mecanismos centralizados de
negociación, depósitos centralizados de valores y entidades de contrapartida
central;
,./
-150-
8) Incumplir con la reserva legal, garantías y mecanismos de cobertura dispuestos

por esta ley para los participantes del mercado de valores;
9) Inobservar las disposiciones sobre endeudamiento y apalancamiento
establecidas para los participantes del mercado de valores en. esta ley y sus
reglamentos;
10)' Suministrar por parte de los participantes del mercado de valores información
inexacta o no veraz a los auditores externos y calificadoras de riesgo;
11) Presentar deficiencias en los procedimientos administrativos y contables; en los
mecanismos de control interno, incluidos los relativos a la gestión de riesgos; o
en su estructura organizativa, cuando tales deficiencias pongan en peligro la
solvencia o la viabilidad de la entidad;
12) No establecer las medidas necesarias y requeridas para impedir el flujo de
información privilegiada entre sus áreas de actividad, incluyendo las
disposiciones establecidas en. esta ley y sus reglamentos sobre ia separación
física y funcional;
13) Incumplir con la entrega de valores y del pago del precio de las operaciones que
hayan pactado en dichos mecanismos, por parte de los afiliados y/o usuarios de
mecanismos centralizados de negociación o los sistemasde registro de
operaciones sobre valores;
14) Percibir comisiones o tarifas en cuantía superior a lo publicado y comunicado a
la Superintendencia o sin haber cumplido el requisito de previa publicación y
comunicación de las tarifas y comisiones a dicha institución;
15) Celebrar contratos con otras entidades pertenecientes a su mismo grupo
financiero o en los que uno o más miembros de su consejo de administración
tenga interés, sin contar con la aprobación previa del consejo de administración
o en condiciones que no sean equitativas o similares a las que habitualmente
prevalecen en el mercado;
16) No conservar información y documentación relativa a las operaciones de la
entidad y su contabilidad por ei tiempo y en la forma establecidos en esta ley,
sus reglamentos y sus normas complementarias;
17) Incumplir los límites de participación en el capital establecidos en esta ley por
parte de las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación, depósitos centralizados de valores y entidades de contrapartida
central;
í 8) Infringir las normas en materia de prevención sobre lavado de activos, cuando
esto no constituya una infracción leve;
-151-
19) No publicar la información diaria requerida sobre el valor de las cuotas de los
fondos de inversión que administren, en sus oficinas o página web, por parte de
las sociedades administradoras de fondos de inversión;
20) No comunicar a la Superintendencia las informaciones o supuestos requeridos
en esta ley y sus reglamentos, cuando esto no constituya una infracción muy
grave;
21) Incumplir con los requisitos de capacidad, idoneidad, incompatibilidades e
inhabilidades establecidas por esta ley para los miembros del consejo de
administración, miembros de los comités de apoyo, principales ejecutivos y
empleados de los participantes del mercado de valores;
22) No suministrar a la Superintendencia, por parte de los auditores extenios, los
informes, opiniones y demás elementos de juicio en lo que sustenten sus
dictámenes o conclusiones;
23) No comunicar a la Superintendencia, por parte de los proveedores de precios,
los cambios que se lleven a cabo a los precios actualizados para la valuación de
valores de oferta pública, instrumentos financieros derivados e índices;
24) Prestar servicios a los participantes del mercado de valores inobservando el
principio de independencia establecido en esta ley para los auditores externos;
Y,
25) No publicar las calificaciones de riesgo realizadas sobre valores de oferta
pública inscritos en el Registro, así como sus modificaciones y cancelaciones, a
través de los medios de comunicación establecidos.
Artículo 338.- Infracciones Leves. Constituyen infracciones leves, ios actos u

omisiones siguientes:
1) Faltar con la remisión, a la Superintendencia, en el plazo establecido

reglamentariamente o en las normas complementarias u otorgado por dicha
Institución, particularmente los documentos, datos o informaciones periódicas u
ocasionales que deban remitírsele en virtud de lo dispuesto en esta ley, sus
reglamentos de aplicación y sus normas complementarias, o requiera en el
ejercicio de sus funciones;
2) Faltar al deber de colaboración ante actuaciones de supervisión de la
Superintendencia, incluyendo la no comparecencia personal ordenada por dicha
Institución ante una citación para la toma de la declaración, cuando fuere
necesario;
../
-152-
3) Incumplir con el deber de veracidad informativa a la Superintendencia y al

público en general, cuando no sea considerado muy grave o grave; e,
4) Infracciones de preceptos de obligada observancia comprendidos en las normas
generales de ordenación y disciplina del mercado de valores que sean
subsanables, no ocasionen perjuicios a terceros o al mercado y no constituyan.
infracción muy grave o grave, conforme a lo dispuesto en los artículos
precedentes.
Artículo 339,- Tipos de sanciones administrativas. Las sanciones a aplicar por

la comisión de las infracciones establecidas por esta ley, podrán ser multas,
suspensión de actividades o de la negociación, revocación de la autorización para
operar y exclusión del Registro e inhabilitación.
Artículo 340.- Sanciones Muy graves. Por la comisión de infracciones muy

graves, se impondrá al infractor una o más de las sanciones siguientes:
1) Multa por importe de cinco millones uno de pesos dominicanos

(RD$5,000,001.00) hasta diez millones de pesos dominicanos
(RD$ 10,000,000.00), indexado anualmente conforme al índice de precios al
consumidor publicado por el Banco Central de laRepública Dominicana;
2) Multa equivalente a la ganancia obtenida por la realización de la conducta
infractora, en los casos donde dicho monto sea mayor al monto máximo
sancionable indicado en el numeral 1) anterior.
3) Suspensión olimitación del tipo ovolumen de las operaciones oactividades que
pueda realizar el infractor en los mercados de valores, durante un plazo no
superior a cinco (5) años;
4) Suspensión de la condición de afiliado o usuario a un mecanismo centralizado
de negociación o los sistemas de registro de operaciones sobre valores, por im
plazo no superior a cinco (5) años;
5) Suspensión de la negociación de un instrumento financiero en los mecanismos
centralizados de negociación;
6) Revocación de laautorización para operar y exclusión del Registro;
7) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración o dirección, o como
fiduciarios, asesores de inversión y promotores de inversión, que ocupe el
../
-153-
infractor en un participante del mercado, por un plazo no superior a cinco (5)

años; y,
8) Separación del cargo de administración o dirección, o como corredor de valores,
administradores de fondos de inversión, gestores fiduciarios, asesores de
inversión y promotores de inversión, que ocupe el infractor en un participante
del mercado con inhabilitación para ejercer cargos de administración o
dirección en cualquier participante del mercado, por un plazo no superior a
cinco (5) años.
Párrafo: De manera excepcional, queda previsto que además de la sanción que

corresponda imponer al infractor por la comisión de infracciones muy graves, cuando
la infractora sea una persona jurídica, podrá imponerse una o más de las siguientes
sanciones a quienes, ejerciendo cargos de administración o dirección, o como
corredor de valores, administradores de fondos de inversión, gestores fiduciarios,
asesores de inversión y promotores de inversión, sean responsables de la infracción:
1) Suspensión en el ejercicio del cargo que ocupe el infractor en la entidad, por un

plazo no superior a tres (3) años; o,
2) Separación del cargo con inhabilitación para ejercer cargos de administración o
dirección en un participante del mercado, por un plazo no superior a cinco (5)
años.
Artículo 341.- Sanciones Graves. Por la comisión de infracciones graves, se

impondrá al infractor una o más de las sanciones siguientes:
1) Multa por importe de tres millones uno de pesos dominicanos

(RD$3,000,001.00) hasta cinco millones de pesos dominicanos
(RD$5,0Q0,000.00), indexado anualmente, conforme al índice de precios al
2) Suspensión o limitación del tipo o volumen de las operaciones o actividades que
pueda realizar el infractor en los mercados de valores, durante un plazo no
superior a un (1) año;
3) Suspensión de la condición de afiliado o usuario de un mecanismo centralizado
de negociación o los sistemas de registro de operaciones sobre valores, por
plazo no superior a un (1) año;
../
- 154-
4) Suspensión en el ejercicio del cargo de administración o dirección, o como

fiduciarios, asesores de inversión y promotores de inversión, que ocupe el
infractor en un participante del mercado por plazo no superior a un (1) año; y,
5) Revocación de la autorización para operar y exclusión del Registro.
Artículo 342.- Sanciones Leves. Por la comisión de infracciones leves, se

impondrá ai infractor:
1) Multa por importe de hasta tres millones de pesos dominicanos

(RD$3,000,000.00), indexado anualmente, conforme al índice de precios al
2) En el caso de las infracciones por no envío o retraso de informaciones a la
Superintendencia, la persona de que se trate será objeto de una sanción
pecuniaria que estará en función de sus activos netos en ia forma que lo
determine reglamentariamente el Consejo, sin que en ningún caso pueda ser
mayor dicho monto fijado por reglamento al monto a que se refiere este artículo.
Artículo 343.- Criterios para imponer sanciones. Al imponer las sanciones

previstas en este título, la Superintendencia tomará en cuenta los criterios siguientes:
1) Antecedentes del infractor;

2) Resistencia, negativa u obstrucción de la acción investigativa y de supervisión;
3) Renuencia a aplicar las disposiciones de la Superintendencia;
4) El impacto de la infracción para el mercado de valores;
5) Las circunstancias en las que tuvo lugar la infracción; y,
6) El perjuicio causado.
Párrafo I:Si un mismo hecho u omisión fuere constitutivo de dos (2) o más
infracciones administrativas, se tomará en consideración la más grave, y si las dos (2)
infracciones son igualmente graves, la que conlleve una sanción de mayor valor
pecuniario.
Párrafo II: A la persona culpable de dos (2) o más infracciones administrativas, se le

impondrán todas las sanciones correspondientes a dichas infracciones.
../
1 -155
Párrafo III: Al imponer las sanciones, la Superintendencia deberá contemplar que

las sanciones pecuniarias aplicables a las infracciones tipificadas no sean más
beneficiosas para el infractor que el cumplimiento de las normas infringidas.
Artículo 344.- Pago de multas. Los cargos pecuniarios que la Superintendencia

imponga como sanción deberán ser pagados dentro de los quince (15) días hábiles
siguientes a su notificación y deberán ser depositados en una cuenta especial a favor
de la Superintendencia.
Párrafo:La ejecución de sanciones pecuniarias se practicará mediante el

procedimiento de apremio establecido en el Código Tributario.
Artículo 345.- Prescripción de infracciones. Las infracciones muy graves

prescribirán a los cinco (5) años, las graves a los tres (3) años y las leves al año (1). El
plazo de prescripción de las infracciones comenzará a contarse desde el día en que la
infracción hubiera sido cometida. En las infracciones derivadas de una actividad
continuada, la fecha inicial del cómputo será la de finalización de la actividad o la del
último acto con el que la infracción se consume.
Párrafo: La prescripción se interrumpirá por la iniciación, con conocimiento del

interesado, del procedimiento sancionador, renovándose el plazo de prescripción si el
expediente sancionador permaneciera paralizado durante tres (3) meses por causa no
imputable a aquellos contra quienes se dirija.
Artículo 346,- Publicidad de sanciones. Las sanciones administrativas impuestas

por la Superintendencia serán inscritas en el Registro una vez sean definitivas en sede
administrativa, tendrán carácter público y serán publicadas por ésta en su página web
y en cualquier otro medio que estime pertinente.
Artículo 347.- Recursos administrativos. Las sanciones administrativas

impuestas por la Superintendencia por la comisión de infracciones administrativas
previstas en esta ley, podrán, ser objeto de un recurso de reconsideración ante el
Superintendente o recurso jerárquico por ante el Consejo.
Párrafo I: La forma y plazo de los recursos administrativos, se regirán por lo

establecido en la Ley sobre los Derechos de las Personas en sus Relaciones con la
../
-156-
Administración y de Procedimiento Administrativo.
Párrafo II: La interposición de los recursos administrativos no suspenderá la

ejecución del acto impugnado.
Artículo 348.- Procedimiento administrativo. La aplicación de sanciones

administrativas por parte de la Superintendencia, estará sujeta a los principios del
procedimiento sancionador administrativo contenidos en la Ley sobre los Derechos de
las Personas en sus Relaciones con la Administración y de Procedimiento
Administrativo y demás normas que le sean aplicables.
Artículo 349.- Recurso jerárquico contra las decisiones de las entidades

autorreguladoras. Las decisiones de las entidades autorreguladoras, podrán ser
apeladas por ante la Superintendencia, dentro de los diez (10) días hábiles siguientes a
la notificación de la decisión de la entidad al afectado, debiendo la Superintendencia
responder en un plazo no mayor de treinta (30) días hábiles, contado desde el
momento de ser interpuesta dicha apelación.
CAPÍTULO II
Delitos Penales
Artículo 350.- Competencia. Las acciones consideradas delictivas, consignadas

en esta ley, son de competencia de los Tribunales Colegiados de los Juzgados de
Primera Instancia de la República Dominicana, de acuerdo a lo establecido en la
normativa procesal vigente. Su ejercicio es independiente de las acciones
administrativas que puedan llevarse a cabo, y como tal, no tienen influencia una
decisión en otra.
Párrafo: El Ministerio Público tendrá las más amplias facultades para requerir
información, investigar y perseguir los delitos económicos y financieros contra el
mercado de valores previstos en la presente ley.
Artículo 351.- Delitos de acción pública. Se considerarán delitos de acción

pública y serán sancionados con las penas de tres (3) a diez (10) años de prisión
mayor, así como con el pago de multas de cien (100) hasta quinientos (500) salarios
mínimos correspondiente al sector financiero, las acciones punibles que se detallan a
-157-
continuación:
1) Las autoridades, funcionarios y personal de la Superintendencia o del Consejo,

empleados, accionistas y miembros del consejo de administración y principales
ejecutivos de las personas y entidades sometidas a la regulación de esta ley, así
como cualquier persona física o jurídica, que conscientemente difundan por
cualquier medio, falsos rumores u organicen campañas difamatorias relativas a
emisiones, emisores, intermediarios de valores o cualquier otro participante del
mercado que comprometa la estabilidad del mercado;
2) Las autoridades, los funcionarios y el personal de la Superintendencia o del

Consejo, empleados, accionistas y miembros del consejo de administración y
principales ejecutivos de las personas y entidades sometidas a la regulación de
esta ley, que divulgaren o revelaren cualquier información de carácter
privilegiado, reservado o confidencial sobre las operaciones del mercado de
valores o sobre los asuntos comunicados a la Superintendencia, o se
aprovecharen de tales informaciones para su lucro personal, efectúen o
instruyan la celebración de operaciones, por sí o a través de otra persona, sobre
valores de oferta pública que tengan.
Párrafo: Quedan exentos de este Ordinal, los intercambios de informaciones a

los cuales está obligada la Administración en virtud de esta ley y otras
disposiciones legales que le apliquen, vigentes al momento de ia entrada en
vigor de esta ley, siempre que estos intercambios no sean utilizados para
encubrir las acciones enunciadas en este numeral.
3) Los miembros del consejo de administración, principales ejecutivos, auditores,

comisarios y empleados de las personas y entidades sometidas a la regulación
de esta ley que:
i. Destruyan, alteren, desfiguren u oculten datos o antecedentes, los

sistemas, documentos físicos o electrónico, libros, estados de cuentas,
correspondencias u otros documentos o que consientan la realización de
estos actos y omisiones con el fin de obstaculizar, dificultar, desviar o
evadir la fiscalización que corresponda efectuar a la Superintendencia o
para ocultar o disfrazar las operaciones realizadas;
../
-158-
ii. Hubieren elaborado, aprobado o presentado un balance o estado financiero

adulterado o falso, o que hubieren ejecutado o aprobado operaciones para
encubrir la situación de la personajurídica o física que se trate;
iii. Omitan registrar en la contabilidad las operaciones efectuadas o alteren los
registros contables, o aumenten o disminuyan artificialmente los estados
financieros de las citadas entidades, para ocultar la verdadera naturaleza
de las operaciones realizadas o su registro contable;
iv. Inscriban u ordenen que se inscriban datos falsos en la contabilidad;
v. Proporcionen datos falsos u omitan datos en los documentos, informes,
dictámenes, opiniones, estudios o calificación de riesgo, determinación de
precios, que deban presentarse a la Superintendencia y al público en
general; y,
vi. Presenten a la Superintendencia y al público en general documentos o
información falsa o alterada con el objeto de ocultar su verdadero
contenido o contexto de un valor, producto, o actividad, o bien, asienten o
declaren ante ésta hechos falsos.
4) Los accionistas, miembros del consejo de administración y principales

ejecutivos de una empresa, sociedad o institución, o cualquier persona física que
a sabiendas, realicen actividades propias del mercado de valores y/o reguladas
por esta ley, sin contar con la debida autorización de la autoridad competente; y,
5) Las personas qtie participen directa o indirectamente, en actos de manipulación

de mercado en los términos establecidos en esta ley.
Artículo 352.- Desviación de bienes. Incurren en un delito de acción pública y

serán, sancionados con una pena de cinco (5) a diez (10) años de prisión mayor, así
como al pago de multas de doscientos (200) hasta mil (1,000) salarios mínimos
correspondientes al sector financiero, los miembros del consejo de administración, así
como los directivos, empleados, accionistas, y principales ejecutivos de las personas y
entidades sometidas a la regulación de esta ley que dispongan para sí o para un
tercero de los bienes recibidos de un cliente o de sus valores, para fines distintos a ios
ordenados o contratados por éste, causándole o no con ello un daño patrimonial al
cliente en beneficio económico propio o a favor de un tercero, y sea directamente o a
través de otra persona.
../
-159-
Artículo 353.- Delitos de acción pública a Instancia privada. Serán sancionados

con prisión de dos (2) a cinco (5) años y multa de cincuenta (50) a cien (100) salarios
mínimos del sector financiero, las personas que con motivo de una oferta pública de
adquisición forzosa de acciones de una sociedad anónima o títulos de crédito que
representen dichas acciones, inscritos en el Registro, paguen, entreguen, o
proporcionen cualquier contraprestación, por sí o a través de otra persona, por encima
del precio que en el mercado tiene el valor, en favor de una persona o grupo de
personas determinado que acepten su oferta o de quien estos designen, con la
finalidad de adquirir el control o dominio de la sociedad cotizada.
Párrafo I: Se impondrán las mismas penas a las personas que acepten la oferta en los
términos señalados en este artículo, reciban el premio o sobreprecio.
Párrafo II: Las conductas tipificadas en este artículo, se considerarán delitos de

acción pública a instancia privada y serán de la competencia de jueces unipersonales
de primera instancia.
Artículo 354.- Divulgación de información. Serán sancionadas con prisión de

seis (6) meses a dos (2) años y multas de cincuenta (50) a cien (100) salarios mínimos
del sector financiero, las personas que:
1) A sabiendas o debiendo saber, difundan por sí o a través de un tercero,

información falsa sobre valores, o bien, respecto de la situación financiera,
administrativa, económica o jurídica de un emisor, a través de prospectos de
emisión, suplementos, folletos, reportes, revelación de eventos, hechos
relevantes y demás documentos informativos y, en general, de cualquier medio
masivo de comunicación;
2) A sabiendas o debiendo saber, oculten u omitan revelar información o eventos
relevantes, que en términos de este ordenamiento legal deban ser divulgados al
público o a los accionistas o tenedores de valores, salvo que se haya diferido su
divulgación en ios términos de esta ley; y,
3) Por sí o a través de otra persona o por medio de nombres comerciales, por
cualquier medio de publicidad se ostenten como participantes del mercado de
valores, sin contar con la autorización de la autoridad competente conforme a
ésta u otras leyes que les sean aplicables.
../
-160-
Párrafo: Las conductas tipificadas en este artículo, se considerarán delitos de acción

pública a instancia privada y serán de la competencia de jueces unipersonales de
primera instancia.
Artículo 355.- Prescripción. La acción penal en los delitos a que se refiere esta
ley, prescribirá conforme a lo establecido enel Código Procesal Penal.
Artículo 356.- Disposiciones supletorias. Para lo no contemplado en esta ley en

materia de delitos, tendrá carácter supletorio lo dispuesto en el Código Penal y el
Código Procesal Penal Dominicano.
TÍTULO XX
DISPOSICIONES FINALES Y TRANSITORIAS
CAPÍTULO I
Disposiciones Finales
Artículo 357.- Las relaciones laborales establecidas por la Superintendencia

previo a la entrada en vigencia de esta ley, deberán ejecutarse de acuerdo a las
condiciones acordadas entre dicha institución y su personal.
Artículo 358.- Esta Ley deroga y sustituye la Ley No. 19-00 del Mercado de
Valores de fecha 8 de mayo del 2000 y todas las disposiciones legales, reglamentarias
y todanorma en cuanto se opongan a lo aquí dispuesto.
Artículo 359.- Se derogan de ia Ley No. 189-11 para el Desarrollo del Mercado
Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio del
2011, los Artículos e incisos siguientes:
1) Artículo 29 Párrafo I inciso a);

2) Artículo 31 Párrafo III inciso b);
3) Artículo 72 Pánafo I inciso g); y,
4) Artículos 93, 107,108, 109 y 118.
../
-161
Artículo 360.- Se modifica la Ley No. 189-11 para el Desarrollo del Mercado
Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio del
2011, para que en lo adelante:
1) Toda referencia a valores titularizados, se refiera a valores titularizados y

valores de fideicomiso, según corresponda;
2) Toda referencia a titularizadoras, se refiera a sociedades titularizadoras y a
fiduciarias de fideicomisos de oferta pública de valores y productos, según
corresponda; y,
3) Toda referencia al artículo 107 de la Ley de Mercado de Valores No. 19-00 en la
Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la
República Dominicana, se refiera a la definición dada en esta ley sobre
titularización.
Artículo 361.- Se modifican los siguientes Artículos de la Ley No.189-11 para el

Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana, de
fecha 16 de julio del 2011, para que en lo adelante se lean:
"Artículo 25.- Personas jurídicas facultadas afungir como fiduciarios. Sólo podrán
fungir como fiduciarios y realizar el negocio de fideicomiso las personas jurídicas
constituidas de conformidad con las leyes de la República Dominicana, cuyo fin
exclusivo sea actuar como tales, los bancos múltiples, las asociaciones de ahorros y
préstamos, y otras entidades de intermediación financiera previamente autorizadas a
esos fines por la Junta Monetaria.
Párrafo I- Las personas jurídicas constituidas en la forma de sociedades de

conformidad con las leyes de la República Dominicana, cuyo fin exclusivo seafungir
comofiduciarios, deberán registrarse en la Dirección General de Impuestos Internos,
informar sobre el inicio de sus operaciones y cumplir con todas las disposiciones
establecidas en este Capítulo, así como las que sean establecidas en el reglamento y
normas complementarias, que en un plazo no mayor de sesenta (60) días calendario
deberá adoptar la Dirección General de Impuestos Internos para estos fines,
correspondiendo a ese Organismo la supervisión de esos fideicomisos, sin perjuicio
de la supervisión que corresponda al tipo de entidad de que se trate.
../
- 162 -
Párrafo II- En el caso de que el uso del fideicomiso esté asociado a actividades
vinculadas a oferta pública de valores y productos, la supervisión estará a cargo de
la Superintendencia del Mercado de Valores, acorde a lo establecido en el Párrafo I
del Artículo 60 de esta ley. "
'Artículo 55. Párrafo II- Para fines de inscripciones o registro del acto por ante el
Registro Civil, aplicarán únicamente las tasas previstas para contratos sin cuantía.
Con posterioridad a dicho registro, una copia certificada de este acto deberá ser
registrada en el Registro Mercantil. Cuando se trate de entidades de intermediación
financiera, éstas deberán notificar dicha inscripción a la Superintendencia de
Bancos."
'Artículo 56 Párrafo I- El o los fideicomitentes deberán instrumentar este tipo de

fideicomiso por acto constitutivo, conforme a lo dispuesto en esta ley. Para fines de
inscripciones o registro de este acto por ante el Registro Civil, aplicarán únicamente
las tasas previstas para contratos sin cuantía. Con posterioridad a dicho registro,
una copia certificada de este acto deberá ser registrada en el Registro Mercantil.
Cuando se trate de entidades de intermediación financiera estas deberán notificar
dicha inscripción a la Superintendencia de Bancos. "
"Artículo 57.- Fideicomiso de inversión. Es la modalidad de fideicomiso celebrado

por unfiduciario con sus clientes, para beneficio de estos, o de terceros designados
por ellos, en el cual se consagra como finalidad principal la inversión o colocación,
a cualquier título, de sumas de dinero de conformidad con las instrucciones
contenidas en el acto constitutivo.
Párrafo III- Para fines de inscripciones o registro del acto constitutivo

correspondiente por ante el Registro Civil, aplicarán las tasas previstas. Con
posterioridad a dicho registro, una copia certificada de este acto deberá ser
registrada en el Registro Mercantil. "
"Artículo 72 incisos:
h) Valores de fideicomiso: Son aquellos valores que están respaldados por
fideicomisos de ofertapública dentro de unproceso de titularización, al amparo de la
Ley sobre Mercado de Valores y las disposiciones que se establecen en el capítulo del
Fideicomiso de esta ley.
163-
i) Valores titularizados: Son valores de ofertapública originados mediante procesos

de titularización, emitidospor una sociedad titularizadora con cargo a unpatrimonio
separado, al amparo de la Ley sobre Mercado de Valores y las disposiciones que se
establecen en esta ley. "
Artículo 362.- Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley No.183-02,

Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, para que en lo adelante se
lea de la forma siguiente:
"b) Secreto Bancario.Las entidades de intermediación financiera y los participantes

del mercado de valores tienen la obligación legal de guardar secreto sobre las
operaciones financieras que revelen la identidad de sus clientes, en atención a las
buenas prácticas y usos bancarios. Sólo podrán proporcionar informaciones
personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a la persona
que éste autorice expresamente por cualquiera de los medios fehacientes admitidos
en Derecho.
Lo dispuesto en este Artículo, se entiende sin perjuicio de la información que deba

suministrarse a la Administración Tributaria, al Ministerio Público, a los tribunales,
a los órganos reguladores y supervisores, en virtud de normas legales, tratados
internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio de información; así
como a la Unidad de Análisis Financiero para la prevención del lavado de activos, el
financiamiento del terrorismo y la proliferación de armas de destrucción masiva.
Dichas informaciones podrán ser solicitadas de manera directa, o a través de la
Superintendencia de Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no
mayor de tres (3) días laborables, en forma desagregada o caso por caso, por la
entidad regulada a la que les fueren requeridas.
Cuando la solicitud se haga para intercambio de información en materia de

cooperación internacional, tributaria, judicial, del mercado de valores, para la
prevención de lavado de activos, elfinanciamiento del terrorismo y la proliferación
de armas de destrucción masiva o para evaluación de la Unidad de Análisis
Financiero, no se requerirá la autorización previa de la autoridad judicial
competente, y la información podrá ser solicitada a la entidad regulada en forma
directa.
164
La obligación de secreto bancario no impedirá la remisión de la información que

precisen el Banco Central y las Superintendencias de Bancos y Valores, en la
forma que reglamentariamente se determine. La violación del secreto bancario en
los términos de este Artículo, así como la negativa a entregar la información
legalmente requerida, será castigada conforme a las disposiciones del Código
Penal sobre secreto profesional y las leyes especiales sobre la materia de que se
trate.
Estas normas aplican también para las demás entidades del mercado financiero
que realicen o registren operaciones con elpúblico".
Artículo 363.- Todo proceso de titularización realizado en el marco de las

disposiciones contenidas sobre este esquema en la Ley No.183-02, Monetaria y
Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, deberá realizarse acogiéndose a las
disposiciones establecidas en la Ley No. 189-11 para el Desarrollo del Mercado
Hipotecario y el Fideicomiso en la República Dominicana de fecha 16 de julio del
2011, esta ley y cualquier otra reglamentación sobre la materia.
Artículo 364.- Se deroga el Párrafo del Artículo 156 de la Ley No.479-08,

General de las Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad
Limitada, de fecha 11 de diciembre del 2008, modificada por la Ley No.31-11, del 8
de febrero del 2011, para permitir la emisión de valores de renta fija a las Sociedades
Anónimas Simplificadas.
Artículo 365.- Se deroga el Párrafo del Artículo 211 de la Ley No.479-08,

General de las Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad
Limitada, de fecha 11 de diciembre del 2008, modificada por la Ley No.31-11. del 8
de febrero del 2011.
Artículo 366.- Plazo de adecuación. Los participantes del mercado de valores

inscritos en el Registro del Mercado de Valores a la fecha de promulgación de esta
ley, se regirán por esta ley y se adaptarán a las disposiciones de la misma en ia forma
y en los plazos parciales de adecuación previstos por el Consejo, los cuales no podrán
excederde veinticuatro (24) meses, contados a partir de su publicación.
../
-165-
Artfculo 367.- Actualización de montos absolutos. Para mantener actualizados

los montos absolutos previstos en esta ley, ia Superintendencia deberá, anualmente,
realizar los ajustes por inflación, si procediere, conforme al índice de precios al
consumidor publicado por el Banco Central de la República Dominicana. De igual
forma, el Consejo tendrá la facultad de revisar, aumentar o disminuir anualmente los
capitales suscritos y pagados mínimos establecidos en esta ley, conforme a las
condiciones del mercado.
CAPÍTULO II
Disposiciones Transitorias
Transitorio Primero: Integración del primer Consejo. Para integrar ei primer

Consejo de conformidad con esta ley, el Poder Ejecutivo nombrará cuatro (4)
miembros independientes de designación directa, de ternas que serán presentadas por
la Superintendencia vía la Junta Monetaria, quien procurará que dichos Miembros
cumplan con las capacidades y competencias estipuladas en esta ley.
Párrafo I:A los fines de asegurar ia renovación parcial y escalonada de los miembros
del Consejo de designación directa, dos (2) de los miembros cumplirán un período de
tres (3) años y los restantes dos (2), un período de dos (2) años.
Párrafo II: Vencidos los plazos de los miembros del primer Consejo; éste irá
completando sus vacantes con nuevos miembros designados por cuatro (4) años
prorrogables de conformidad con lo dispuesto en esta ley y el reglamento interno.
Párrafo III: Los primeros miembros independientes de designación directa del

Consejo serán nombrados en un plazo máximo de sesenta (60) días contado a partir
de la entrada en vigencia de esta ley, conforme al procedimiento establecido.
Transitorio Segundo: Silencio administrativo positivo. Las disposiciones relativas

al silencio administrativo positivo, aplicable al plazo de autorización de las
solicitudes de oferta pública de valores, entrarán en vigencia a partir del vencimiento
del plazo de los veinticuatro (24) meses otorgados en esta ley para la adecuación
reglamentaria.
../
-166-
Transitorio Tercero: Adecuación reglamentaria. El Consejo deberá completar la

emisión de los siguientes Reglamentos que desarrollan la aplicación de esta ley, a más
tardar a los veinticuatro (24) meses posteriores a la fecha de su entrada en vigor:
1) Reglamento sobre Procedimiento Administrativo Sancionador;

2) Reglamento de Tarifas;
3) Reglamento de Intermediarios de Valores;
4) Reglamento de Oferta Pública;
5) Reglamento para establecer y operar Mecanismos Centralizados de
Negociación;
6) Reglamento para establecer y operar en el Mercado OTC y Sistemas de Registro
de Operaciones sobre Valores;
7) Reglamento para los Depósitos Centralizados de Valores;
8) Reglamento para las Sociedades Calificadora de Riesgos;
9) Reglamento de Proveedores de Precios;
10) Reglamento de Sociedades Administradoras y ios Fondos de Inversión;
11) Reglamento para las Fiduciarias de Oferta Pública y las Sociedades
Titularizadoras y el Proceso de Titularización;
12) Reglamento de Intervención y Supervisión a los Participantes del Mercado de
Valores;
13) Reglamento de Gobierno Corporativo;
14) Reglamento de Gestión de Riesgos;
15) Reglamento sobre Hechos Relevantes, Información Privilegiada y Reservada; y,
16) Reglamento de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del
Terrorismo.
Transitorio Cuarto: Vigencia normaíiva.Esta ley entrará en vigencia a partir de su

promulgación y publicación. En tanto se publiquen los Reglamentos para el desarrollo
de esta ley, seguirán en vigor las disposiciones reglamentarias existentes a ia fecha de
publicación de esta ley, en las partes que no resulten expresamente derogadas por la
misma. Si existiere conflicto en cuanto al alcance de la derogación, el Consejo
dictaminará al respecto, sin ulterior recurso hasta la publicación de ios nuevos
Reglamentos.'
&
SENADO DE LA REPÚBLICA
COORDINACIÓN DE COIWSIONFS
RECIBIDO '
0'9 MAY 2017
HORA
POR™
DFPARTAMENTO TÉCNICO DEEEVlSléNiJGÍSL&im

"Año riPl Desarrollo Agroforestal"
Santo Domingo de Guzmán, D.N.
DETEREL166/2017
Ala Comisión Permanente de Hacienda
Vía Lie. Mayra Ruiz de Astwood

Coordinadora de Comisiones Permanentes
De Welnel D. Feliz F.
Director Departamento Técnico de Revisión
Legislativa
CC Lie. Mercedes Camarena Abreu

Secretaria General Legislativa Interina
Asunto Informe sobre Proyecto de Ley del Mercado de

Valores
Ref. Oficio No. 001453 del 1 de abril de 2017

(Exp. 00291)
H En atención a su comunicación de referencia, en la que

nos solicita realizar el correspondiente estudio y remitir la opinión sobre el
proyecto de ley indicado en el asunto. Después de analizar dicho proyecto
tenemos a bien expresarle lo siguiente:
Contenido:
La presente iniciativa tiene por objeto regular, supervisar,

desarrollar y promover un mercado de valores ordenado, eficiente y
transparente, con la finalidad de proteger los derechos e intereses del
público inversionista, minimizar el riesgo sistémico, fomentar una sana
competencia y preservar la confianza en el mercado de valores,
estableciendo las condiciones para que la información sea veraz, suficiente

y oportuna, con la finalidad de contribuir con el desarrollo económico y
social del país.
Esta iniciativa fue presentad por el señor Félix Ramón Bautista, Senador de la
República por la Provincia San Juan en fecha, 25 de enero de 2017.
Facultad Legislativa Congresual:
La facultad legislativa congresual para legislar en torno a esta materia está

fundamentada en el Art. 93 literal q de la Constitución que enuncia lo
siguiente:
"... Legislar acerca de toda materia que no sea de la competencia de otro

poder del Estado y que no sea contraría a la Constitución."
Procedimiento de Aprobación
Por su naturaleza el presente proyecto de ley para los fines de su aprobación,

se rige por lo establecido en el artículo 113 de la Constitución de la República,
que establece: "Las leyes ordinarias son aquellas que por su naturaleza
requieren para su aprobación la mayoría absoluta de los votos de los presentes
de cada cámara".
Desmonte Legal
El Proyecto de Ley se fundamenta y toca las siguientes disposiciones legales:

1
® La Constitución de la República Dominicana.
® El Código Civil de la República Dominicana.
® El Código de Comercio de la República Dominicana.
® El Código de Procedimiento Civil de la República Dominicana.
• El Código Penal de la República Dominicana.

« El Código Procesal Penal de la República Dominicana.
® El Código Tributarlo de la República Dominicana y sus

modificaciones.
® La Ley No.19-00, del 8 de mayo del 2000, que regula el

Mercado de Valores de la República Dominicana.
® La Ley No. 87-01, del 9 de mayo del 2001, que crea el Sistema
Dominicano de-Seguridad Social
« La Ley No.183-02, del 21 de noviembre de 2002, Ley

Monetaria y Financiera.
• La Ley No.488-08, del 30 de diciembre del 2008, Ley para el

Desarrollo y Competitividad de las Micro, Pequeñas y
Medianas Empresas (MIPYMES).
• La Ley No.479-08, del 11 de diciembre del 2008, Ley General
de las Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de
Responsabilidad Limitada, modificada por la Ley No.31-11, del
8 de febrero del 2011.
• La Ley No.189-11, del 16 de julio del 2011, Ley para el

Desarrollo del Mercado Hipotecarlo y el Fideicomiso en la
República Dominicana.
r ® Ley No. 1-12, del 25 de enero del 2012, que establece la

Estrategia Nacional de Desarrollo 2030.
® La Ley No. 247-12, del 9 de agosto del 2012, ley Orgánica de

Administración Pública.
• La Ley No.107-13, del 6 de agosto del 2013, Ley sobre los

Derechos y Deberes de las Personas en sus Relaciones con la
Administración y de Procedimiento Administrativo.
SANADO DELAREPUBlicadominicana
N°-^4-l2, de fecha 7de S^^^. P°* SecuBvo
* alores (IOSCO, por sus s^^' * Comisiones

L°s Principios de Gobierno r
« <* CooPeradón y«SSSM .'oSr-1'0"
LaSNOrmaS,memad0"*—rmaciónRnanaera (NIIF).
Atentamente, "f . •• t- .-
ZZZ'Z.^Z0'.
WF/CG
Senado
República. Dominicana
Secretaría General Legislativa.
00291-2017-PLQ-SE
Análisis Legislativo
Asunto: Revisión proyecto de modificación de la ley No. 19-00, de Mercado de

Valores de la República Dominicana, del 8 de mayo de 2000.
Atención: Lie. Mercedes Camarena Abréu-Secretaria General Legislativa Interina.
Distinguida Secretaria:
Tengo a bien remitirle la revisión de la iniciativa descrita en el asunto, depositada el 25
de abril de 2017, con nuestras sugerencias, consideraciones y observaciones, sometida
por el Poder Ejecutivo.
Objetivo de esta Iniciativa:

Regular, supervisar, desarrollar y promover un mercado de valores ordenado, eficiente y
transparente, con la finalidad de proteger los derechos e intereses del público
Inversionista, minimizar el riesgo sistémico, fomentar una sana competencia y preservar
la confianza en el mercado de valores, estableciendo las condiciones para que la
información sea veraz, suficiente y oportuna, con la finalidad de contribuir con el
desarrollo económico y social del país.
Observaciones:
Hemos constatado que este proyecto es una reintroducción, ya que el Poder Ejecutivo
sometió la misma con el No.02580-2016, perimida al término de la Primera Legislatura
Ordinaria, 12 de enero de 2017.
Resaltamos, que la presente iniciativa es la misma perimida como indicamos más arriba,
con algunos valores actualizados presentados en su carta de motivaciones.
Señalamos, que se encuentran vigentes dos iniciativas con el mismo objetivo que la
t presentada, las cuales son: 00265-2017, propuesta por el senador Adriano de Jesús
Sánchez Roa y ia 00195-2016, sometida por el senador Félix R. Bautista Rosario, ambas
* en estudio de la Comisión Permanente de Hacienda.
Otras anotaciones:
Según el artículo 279, del Reglamento Interno del Senado, las comisiones una vez
hayan concluido los trabajos, rendirán el informe correspondiente, con o sin
modificaciones recomendándole al Pleno la aprobación o rechazo del mismo.
Las comisiones tienen hasta treinta días hábiles para realizar todas las gestiones que
concluyan con la decisión de la comisión. De manera excepcional y previa justificación
de la prórroga solicitada, dicho plazo podría extenderse por hasta treinta días hábiles
adicionales.
Atentamente,
/elyn Nin Vega

Analista Legislativa.
Detalle de Iniciativa al 25 de Abril del 2017
húmero de Iniciativa 00291-2017-PLO-SE

Tipo de Iniciativa Proyecto de Ley
Descripción del Proyecto PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE
Historial : Depositada el 25/04/20
Materia : —
Anotaciones Especiales :
Cámara Inicial : Senado de la República
Veces Devuelto De la Cámara Diputados ; 0
Cantea de Legislaturas Iniciad© : No
Legislatura de inicie 2017-PLO
Número de Expediente Cámara
Diputados
Originada por el Poder. Poder Ejecutivo
Comisiones . . .
Iniciativa Priorizada . No
Aprobación Presidida Por
Secretarios en Aprobación > __„
Creado Por : Mayra Alcántara

Digitado Por : Mayra Alcántara
Revisad© Por
Despachado Por
Número de Legislatura Vigente : 0
Condición Actual : Depositada
ANTEPROYECTO DE LEY DEL MERCADO DE VALORES
MODIFICACIONES INTRODUCIDAS
.ÍU-'-3»-sCí"K>\ i MÍÍUÉNAf. '• vRívOAf-OONíítfV
OSíy J_ j±Zk&j
Ái'ífcliiú Jvl.-'úy, ili&áiÜCd wl iilüicii i,) Aiiivulu ¿fcZo-ÍZ iiiodiikj el üicrol b; A-ikuiü 362-Zo ivu.-diíica ü iU^-A b)
del Artículo 56 de la Ley No.183-02, del Artículo 56 de la Ley No.183-02, del Artículo 56 de la Ley No.183-02,
Monetaria y Financiera de fecha 21 de Monetaria y Financiera de fecha 21 de Monetaria y Financiera de fecha 21 de
noviembre del 2002, para que en lo noviembre del 2002, para que en lo noviembre del 2002, para que en lo
adelante se lea de la forma siguiente: adelante se lea de la forma siguiente: adelante se lea de ia forma siguiente:
"b) Secreto Bancario. Además de las "b)¡Seeeete-Bancari». Las entidadesde "b) Obligación de confidencialidad. Las
obligaciones de confidencialidad intermediación financiera y los entidades de intermediación financiera y los
derivadas de las buenas prácticas y participantes del mercado de valores participantes del mercado de valores, en
usos bancarios, las entidades de tienen la obligación legal de-guardar atención a las buenas prácticas y. usos
intermediación financiera tienen la seefete sobre las operaciones bancarioso financieros, tienen la obligación
obligación legal de guardar secreto financieras que -revelen la identidad de legal de mantener ia confidencialidad sobre
sobre las captaciones que reciban del sus clientes, en atención a las buenas las captaciones, inversiones, y demás
público en forma desagregada que prácticas y usos bancarios. Sólopodrán operaciones financieras que realicen con el
revele la identidad de la persona. Sólo proporcionar informaciones público, que revelen la identidad de sus
podrán proporcionarse antecedentes personalizadas o desagregadas sobre clientes o los detalles de las transacciones.
personalizados sobre dichas dichas operaciones a su titular o a la Sólo podrán proporcionar informaciones
operaciones a su titular o a la persona persona que éste autorice expresamente personalizadas o desagregadas sobre dichas
que éste autorice expresamente por por cualquiera de los medios operaciones a su titular o a la persona que
cualesquierade los mediosfehacientes fehacientes admitidos en Derecho. este autorice expresamente por cualquierade
admitidos en Derecho. Lo dispuesto en los mediosfehacientes admitidos en Derecho.
este Artículo se entiende, sin perjuicio Lo dispuesto en—este Altéenle, se
de la información que deba entiendesinperjuiciode la información Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin
suministrarse en virtud de normas que deba suministrarse a la perjuicio de la información que deba
legales a la administración tributaria, Administración Tributaria, S suministrarse a la Administración Tributaria,
a los órganos jurisdiccionales, al MMsterie-Pébtiee, &4es~tribwmles; a la Unidad de Análisis Financiero, el Banco
órgano regulador y supervisor del los órganos rcguladeres-ysupervisores, Central, la Superintendencia de Bancos y la
mercado de valores dominicano, en en virtud de normas legales, tratados Superintendencia de Valores, para el
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Bancos y el Banco Central, en laforma información que precisen el Banco precisen el Banco Central y —las
que reglamentariamente se determine. Central y las Superintendencias de Superintendencias de Bancos o de Valores,
La violación del secreto bancario en Bancos y Valores, en la forma que en el ámbito de sus respectivas competencias,
los términos del presente Artículos reglamentariamente se determine. La en ia forma que reglamentariamente se
será castigada conforme a las violación ée4-sccrct0-éaneañ& en los determine. La violación al deber de d*-
disposiciones del Código Penal". términos de este Artículo, así como la confidencialidad en los términos -$elté"~~~
Veste
negativa a entregar la información Artículo, así como la negativa a entregar la
legalmente requerida, será castigada información legalmente requerida, será
conforme a las disposiciones del castigada conforme a las disposiciones del
Código Penal sobre secreto Código Penal sobre secreto profesional y las
profesional y las leyes especiales leyes especiales sobre la materia de que se
sobre la materia de que se trate. trate. El retardo en la entrega de la
información requerida será sancionado
JSsfas-n&rmas- aplican también para conforme a las disposiciones de las leyes
las demás entidades del mercado sectoriales que rijan la materia.
financiero que realicen o registren
operaciones con el público". Lo dispuesto en el presente artículo aplica
también para las demás entidades del
mercado financiero que realicen o registren
operaciones con el público.
autoridades financieras de que se trate, en el Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el
que se contemple el principio de reciprocidad, párrafo anterior, se deberá suscribir un acuerdo párrafo anterior,se deberá suscribir un acuerdo
sin perjuicio de lo que puedan disponer normas de intercambio de infonnación con las de intercambio de información con las
especiales para la prevención de lavado de autoridades financieras de que se trate, en el autoridades financieras de que se trate, en el
activos y financiamiento del terrorismo. que se contemple el principio de reciprocidad, que se contemple el principio de reciprocidad,
sin perjuicio de lo que puedan disponer normas sin perjuicio de lo que puedan disponer normas
Párrafo III: La Superintendencia queda especiales para la prevención de lavado de especiales para la prevención de lavado de
facultada para fiscalizar el uso y acceso a la activos y financiamiento del terrorismo y la activos y financiamiento del terrorismo y la
información reservada, no pública, uroliferación de armas de destrucción proliferación de armas de destrucción masiva.
confidencial o privilegiada. masiva.
Párrafo III: La Superintendencia queda
Párrafo IV: La entrega de información que Párrafo III: La Superintendencia queda facultada para fiscalizar el uso y acceso a la
efectúe la Superintendencia en los términos de facultada para fiscalizar el uso y acceso a la información reservada, no pública,
este artículo, no implicará transgresión alguna infonnación reservada, no pública, confidencial o privilegiada.
a las obligaciones de reserva, confidencialidad confidencial o privilegiada.
y discreción que se deban observar conforme a Párrafo IV: La entrega de información que
las disposiciones legales vigentes. Párrafo IV: La entrega de información que efectúe la Superintendencia en los términos de
efectúe la Superintendencia en los términos de este artículo, no implicará transgresión alguna
este artículo, no implicará transgresión alguna a las obligaciones de reserva, confidencialidad
a las obligaciones de reserva, confidencialidad y discreción que se deban observar conforme
y discreción que se deban observar conforme a a las disposiciones legales vigentes.
las disposiciones legales vigentes.
Artículo 362.-Se modifica el literal b) del Artículo 362.-Se modifica el literal b) del Artículo 362.-Se modifica el literal b) del
Artículo 56 de la Ley No.183-02, Monetaria y Artículo 56 de la Ley No. 183-02, Monetaria y Artículo 56 de la Ley No. 183-02, Monetaria y
Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002,
para que en lo adelante se lea de la forma para que en lo adelante se lea de la forma para que en lo adelante se lea de la forma
siguiente: siguiente: siguiente:
"b) Secreto Bancario. Además de las "b) Secreto Bancario-.—Además—de—las "b) Secreto Bancario. Las entidades de
obligaciones de confidencialidad derivadas intermediación financiera y los participantes del
de las buenasprácticas y usos bancarios, las mercado de valores tienen la obligación legal de
entidades de intermediación financiera Las entidades de intermediación financiera j¿ guardar secreto sobre las operacionesfinancieras
tienen la obligación legal de guardar secreto los participantes del mercado de valores que revelen la identidad de sus clientes, en atención
sobre las captaciones que reciban del público tienen la obligación legal de guardar secreto a las buenasprácticas y usos bancarios. Sólo podrán
enforma desagregada que revele la identidad sobre las emptmwnes operaciones proporcionar informaciones personalizadas o
de la persona. Sólo podrán proporcionarse financieras que reciban del-púMiee-ew-f&mm desagregadas sobre dichas operaciones a su titular
antecedentes personalizados sobre dichas dcsagregada-que-revele -revelen la identidad o a la persona que éste autorice expresamentepor
operaciones a su titular o a la persona que de ie-peesoiMhsus clientes, en atención a las cualquiera de los mediosfehacientes admitidos en
éste autorice expresamente por cualesquiera buenas prácticas y usos bancarios. Sólo Derecho.
de los medios fehacientes admitidos en podrán pmpmewmime mtieeeéeníes
Derecho. Lo dispuesto en este Artículo se personalizados•proporcionar informaciones Lo dispuesto en este Artículo, se entiende sin
entiende, sin perjuicio de la información que personalizadas o desagregadas sobre dichas perjuicio de la información que deba suministrarse
deba suministrarse en virtud de normas operaciones a su titularo a la persona que éste a la Administración Tributaria, al Ministerio
legales a la administración tributaria, a los autorice expresamente por Público, a los tribunales, a los órganos reguladores
órganos jurisdiccionales, al órgano eualcsauieracualauiera de los medios y supervisores, en virtud de normas legales, tratados
regulador y supervisor del mercado de fehacientes admitidos en Derecho. internacionales o en cumplimiento de acuerdos de
valores dominicano, en virtud de sus intercambio de información; así como a la Unidad
atribuciones y en cumplimiento con acuerdos Lo dispuesto en este Artículo^ se entiende7 sin de Análisis Financiero para la prevención del
de intercambio de información, o en perjuicio de la información que deba lavado de activos, elfinanciamiento del terrorismoy
cumplimiento de las disposiciones suministrarse a la Administración Tributaria, la proliferación de armas de destrucción masiva.
reguladoras de la prevención del lavado de al Ministerio Público, a los tribunales, a los Dichas informaciones podrán ser solicitadas de
activos. Las informaciones que deban órganos reguladores y supervisores, en virtud manera directa, o a través de la Superintendencia de
suministrar las entidades sujetas a de normas legales—<s—fe—aémmiséimeién Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en
regulación, tanto a la administración tributaria, a los érgtmes-jurisdie&OHtáeSf-d un plazo no mayor de tres (3) días laborables, en
tributaria, al órgano regulador y supervisor órgano -reguktáer y supervisor édr-mevead» forma desagregada o caso por caso, por la entidad
del mercado de valores dominicano, como a de valores dominicano, en virtud de sus regulada a la que lesfueren requeridas.
los órganos encargados del cumplimiento de &tt4bM€J®nes^v-, tratados internacionales o en
la prevención del lavado de activos y a los cumplimiento eemde acuerdos de intercambio Cuando la solicitud se haga por intercambio de
tribunales penales de la República, deberán de información, & en cumptimient&—áe-4as información en materia de cooperación
ser hechas caso por caso, por intermedio de disposiciones rcguladoras-ée-; así como a la internacional, tributaria, judicial, del mercado de
la Superintendencia de Bancos, tanto en lo Unidad de Análisis Financiero para la valores,para la prevención de lavado de activos, el
que respecta al recibo de la solicitud de prevención del lavado de activos.—Les financiamiento del terrorismo y la proliferación de
información, como para el envío de la misma informaciones que deban suministrar las armas de destrucción masiva o para la evaluación
y siempre y cuando se soliciten mediante el entidades sujetas-a--regulación, tanto-a-, el de la Unidad de Análisis Financiero, no se requerirá
cumplimiento de los procedimientos legales financiamiento del terrorismo y la la autorización previa de la autoridad judicial
en la sustanciación de asuntos que se ventilen administración tributaria, al órgano
en la justicia. Cuando dicha solicitud sea eegidaé&r y supemsm—iei—meim&á&—4e competente, y la información podrá ser solicitada a
hecha para asuntos de intercambio de vml&ms--demimemwr-e0m&—0--{0s—éí!gmws la entidad regulada enforma directa.
información o investigación preliminar, en encargadas—éeí—emmpUmient&—de—is
los que no haya unproceso legal en curso, no pfmwmién-4e4-immd&—ie—mÉÍ¥m--y—®-40s La obligación de secreto bancario no impedirá la
se requerirá la autorización previa de la £ribmmies-peímleg-áe-¿a-¡íe&áMiemí~áeéemn remisión de información que precisen el Banco
autoridadjudicial competente. La obligación proliferación de armas de destrucción Central y la Superintendencia de Bancos y Valores,
de secreto bancario no impedirá la remisión masiva. Dichas informaciones podrán ser en la forma que reglamentariamente se determine.
de la información que precisen la heekm eme pee em®-, f» La violación del secreto bancario en los términos de
Superintendencia de Bancos y el Banco mtemteéhsolicitadas de manera directa, o a este Artículo, así como la negativa a entregar la
Central, en laforma que reglamentariamente través de la Superintendencia de Bancos-rtaato información legalmente requerida, será castigada
se determine. La violación del secreto en lo &ue respectaS-meíbo-de- o de Valores, conforme a las disposiciones del Código Penal sobre
bancario en los términos del presente debiendo ser respondidas en un plazo no secretoprofesional y las leyes especiales sobre la
Artículos será castigada conforme a las mayor de tres (3) días laborables, en forma materia de que se trate.
disposiciones del Código Penal". desagregada o caso por caso, por la entidad
regulada a la que les fueren requeridas. . Estas normas aplican también para las demás
entidades del mercado financiero que realicen o
Cuando la solicitud de información, como registren operaciones con el público".
pm^-ei-etm»-ée-4&-mismu y siempre y
eumtée se mtteUem medimnte el
eumpMmient&-de4&sî!oeeMmieifií&s4egaíes
en—l^—sustmieiaeién—éc asuntos que se
¥ett&en—en-4a-jusáeia-. Cuando dicha
s&UeMmé-sea-iieehahaga para asuntos de
intercambio de información o investígame»
preUmmar, en los-que-no haya un proceso
JegaJ-enr-eumoem materia de cooperación
internacional, tributaria, judicial, del
mercado de valores, para la prevención de
lavado de activos, el financiamiento del
terrorismo y la proliferación de armas de
destrucción masiva o para evaluación de la
Unidad de Análisis Financiero, no se
requerirá la autorización previa de la
autoridad judicial competente-—, y la
información podré ser solicitada a la
entidad regulada en forma directa.
La obligación de secreto bancario no
impedirá la remisión de la información que
el Banco Central v las Superintendencias de
Bancos v Valores, en la forma aue
reglamentariamente se determine. La
violación del secreto bancario en los
términos éei—pmsenie Aftéetdmde este
Artículo, así como la negativa a entregar la
información legalmente reauerida, será
castigada conforme a las disposiciones del
Código Penal sobre secreto profesional y
las leves especiales sobre la materia de me
se trate.
ísue realicen o registren operaciones con el
público ".
Senado
Departamento Coordinación de Comisiones'
COMISIÓU ACTA No. 0Q5~PLO~2t!17
PERMANENTE DE Fecha reunión : 17 de mayo ú®{ año 2017.
Hora inicio : 10:30 a.m,
HACIENDA Lugar : Salón de Comisiones "Pedro
Francisco Sonó".
Senadoras participantes;
Tommy Alberto Galán GruUón, presidente
Amílcar Romero, vicepresidente
Félix María Vásquez Espinal, secretario
Charles Mariotti Tapia, miembro
S@nad@r@§ ausentes con excusas;
Luis Rene Canaán Rojas

Julio César Valentín Jiminián
José Ignacio Paliza Nouel
José E. Hazim Frappier
INVITADOS:
Superintendencia d® Vatores:
Ing. Juan Ernesto Jiménez, intendente
Líe. Claudia Pichardo Baba, directora Legal
Lie. Elka Scheker, asesora
Lie. María Cristina GruUón Lara, abogada externa
Lie. Olivo Rodríguez, abogado externo
Personal participante:
Por el Departamento de Comisiones:
Sandra Castillo, coordinadora técnica
Iris Santos de Rodríguez, secretaria técnica legislativa
TEMA TRATADO
/ Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la
República Dominicana, del 8 de mayo de 2000. Remitido por el Poder Ejecutivo.
Expediente No. 00291-2017.
1
Senado
INTERVENCIONES
1.- Esta reunión se coordinó para analizar el nuevo proyecto de ley, identificado con el número
00297-2017, remitido por el Poder Ejecutivo. Cabe destacar que el anterior proyecto de
modificación a la Ley No. 19-00, del Mercado de Valores, expediente No. 02580-2016, perimió en
la pasada legislatura. La última reunión en la cual se analizó el citado expediente fue en fecha 28
de septiembre de 2016, y en ella se estudiaron las propuestas recibidas del sector priviado y de la
Superintendencia de Valores.
En vista de esta iniciativa, a la cual se han insertado dos modificaciones a los artículos 21 y 362, la
Comisión de Hacienda programó esta reunión a los fines de analizar el proyecto completo,
haciendo énfasis en las modificaciones insertadas a los citados artículos.
2.- El senador Tommy Alberto Galán GruUón, presidente de la Comisión, dio inicio a la reunión,
agradeciendo la presencia del equipo técnico y explicó el procedimiento a utilizar, que consistió
en analizar la matriz comparativa con los artículos a modificar, lectura y revisión de los artículos
del proyecto, análisis de las explicaciones del equipo técnico en torno a las modificaciones
sugeridas por la Superintendencia de Valores, escuchar las opiniones de los senadores y
. aceptación o no de las sugerencias.
3.- Se sugirió numerar los Considerandos del proyecto de ley, de modo que se lean:
CONSIDERANDO PRIMERO, CONSIDERANDO SEGUNDO, CONSIDERANDO TERCERO.-.hasta el
CONSIDERANDO NOVENO.
4.- Se sugirió modificar el título del proyecto de ley, de modo que se lea como sigue:
PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE LA LEY No. 19-00, DE MERCADO DE VALORES
DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000.
5.- En el artículo 3, numeral 13, titulado "Fondo de Inversión", presenta la siguiente modificación:
"13) Fondo de Inversión. Es un esquema de inversión colectiva mediante un patrimonio
autónomo que se constituye con el aporte de sumas de dinero de personas físicas o jurídicas,
denominadas aportantes, para su inversión, por cuenta y riesgo de los mismos, en bienes
inmuebles, valores o cualquier derecho de contenido económico, dependiendo de la
naturaleza del fondo, y cuyos rendimientos se establecen en función de los resultados del
mismo;"
6.- En la Sección II, titulada 'Del Superintendente", el artículo 17, referente a las atribuciones del
Superintendente, se sugiere una alternativa más flexible y razonable en cuanto a la infracción de
algún lineamiento de la ley. En ese sentido, se plantea modificar el numeral 25, del artículo, para
que se lea como sigue:
25) Requerir que la(s) persona(s) que infrinja(n) las disposiciones de esta ley, suspenda(n) las
actividades, que constituyan tal violación; v.
Senado
7.- En. el artículo 18, que se refiere a la designación del Intendente, se sugiere que los dos
principales cargos de la Superintendencia de Valores sean designados de la misma manera y en
cierta igualdad de condición. La modificación propuesta para este artículo se leerá como sigue:
"Artículo 18.- Intendente. El Intendente será designado por el Presidente de la
República, por un período de cuatro (4) años. Sólo podrán ser elegibles para el
cargo quienes cumplan con los requisitos relativos a capacidad, inhabilidades e
incompatibilidades establecidos en esta ley. Le corresponde al Intendente las
atribuciones siguientes:"
8.- Para el artículo 24, titulado "Destitución", se sugiere que las tres partes (Consejo de
Designación directa, Superintendente e Intendente), deben estar sujetas a obedecer y respetar los
mismos lineamientos y en su falta, ser removidos en igualdad de condiciones. Para la
modificación planteada, el artículo 24 quedaría como sigue a continuación:
"Artículo 24.- Destitución. Los miembros del Consejo de designación directa y el

Superintendente y el Intendente, podrán ser removidos de sus cargos por las causales
siguientes:"
9.- En el artículo 27, titulado "Potestades inherentes a ia supervisión1', se propuso la modificación

del numeral 7 e insertar en la parte final lo siguiente "...conforme a lo dispuesto por esta ley y sus
reglamentos.". El numeral 7 del artículo 27, se leerá de la siguiente manera:
"Artículo 27.- Potestades inherentes a la supervisión.

7) Disponer la suspensión o limitación del tipo o volumen de las operaciones, transacciones o
actividades que las personas reguladas por esta ley puedan realizar en el mercado de valores
nacional o extranjero, conforme a lo dispuesto por esta ley y sus reglamentos;"
10.- Se modificó el párrafo del artículo 34, titulado "Requisitos de funcionamiento', para que se
lea como sigue:
"Artículo 34.- Requisitos de funcionamiento.
Párrafo; El consejo de administración de las entidades de autorregulación establecerá ios
comités necesarios para el mejor desempeño de las funciones de autorregulación. Los comités se
conformarán por mayoría de miembros independientes, uno de los cuales será el presidente,
según se determine reglamentariamente. El consejo de administración debe establecer con
carácter obligatorio comités de apoyo permanente en el ámbito disciplinario, de
cumplimiento y normativo."
Senado
11.- En el párrafo del artículo 40, se agregó la palabra "revocar" delante de la frase "para
prorrogar", para que se lea como sigue a continuación:
"Artículo 40." Suspensión o exclusión de los Participantes del Registro.

Párrafo: La suspensión temporal de Sos participantes del mercado de valores no podrá exceder
de tres (3) días hábiles, contados a partir de la notificación de la Resolución que aprueba la
medida. Previo a la conclusión del plazo de suspensión temporal, la Superintendencia deberá
presentar un informe al Consejo, quien tendrá facultad para revocar o prorrogar la suspensión
temporal o proceder con la exclusión del Registro del participante en cuestión."
12.- En el artículo 47, titulado "Desmaterialización obligatoria'', la Comisión sugiere cambiar las
cuotas de los fondos abiertos de inversión, en el entendido de que no hay necesidad de
desmaterializar las cuotas ya que son variables, continuas e ilimitadas, además de que no son
negociables ni transables. En ese sentido, se inserta en la parte final del artículo 47, lo siguiente:
"...Se exceptúan de esta disposición, las cuotas de los fondos abiertos de inversión.".
El artículo 47 quedará para leerse como sigue:
"Artículo 47. Desmaterialización obligatoria. Los valores que se inscriban en el Registro

para someterlos a un proceso de oferta pública, previo a su colocación en el mercado primario y
aquellos que se negocien en el mercado secundario, deben ser desmaterializados mediante un
sistema de anotación en cuenta a cargo de un depósito centralizado de valores autorizado. Se
exceptúan de esta disposición, las cuotas de los fondos abiertos de inversión."
13.- En el artículo 94, se aprobó eliminar el Párrafo I. En ese sentido, el párrafo II quedó como un
único párrafo. Este artículo será leído como sigue:
"Artículo 94. Constancia. Los depósitos centralizados de valores no serán citados en
declaración afirmativa. Sin embargo, cuando actuaren en calidad de tercer embargado, estarán
obligados a expedir una constancia si se debiere a la parte embargada, con indicación de la
suma debida, si fuere líquida, cuando tal constancia le sea requerida por el embargante, siempre
que exista título Auténtico o sentencia que declaren la validez del embargo.
Párrafo; Para cualquier asunto no previsto en lo relativo al procedimiento descrito, de manera

supletoria quedará sujeto a las normas del Código de Procedimiento Civil."
14.- En el literal 1, del artículo 105, titulado "Clasificación", se inserta en su parte final lo siguiente:
"...excepto en los casos que se establezcan mediante reglamento y....".
El literal 1, del artículo 105, se leerá como sigue:
Senado
"Artículo IOS.- Clasificación. Fondos de inversión abiertos o fondos mutuos; Son aquellos
que admiten la incorporación y el retiro de aportantes conforme las reglas establecidas en el
reglamento interno, por lo que el monto del patrimonio y el número de las cuotas emitidas es
variable, continua e ilimitada. Su plazo de duración es indefinido y las cuotas de participación
colocadas entre el público no son negociables ni transables, ya que son redimibles directamente
por el mismo fondo que los emite, a través de la sociedad administradora que los gestiona,
excepto en los casos que se establezcan mediante reglamento; v.M
15.- En el párrafo correspondiente al artículo 107, titulado "Calidad de aportante", se inserta la

palabra "...de inversión...", para completar de manera correcta el nombre del instrumento de
inversión del que se habla. El párrafo el artículo 107, se leerá como sigue:
"Artículo 107.- Calidad de aportante.

Párrafo; La suscripción de cuotas de participación de un fondo de inversión abierto o la
compra de cuotas de participación de un fondo de Inversión cerrado, implica la tácita
aceptación y sujeción del aportante a todas las condiciones establecidas en ei reglamento
interno de dicho fondo de inversión, así como a lo dispuesto por esta ley y sus reglamentos."
16.- En el artículo 108, titulado "Activos de inversión autorizados", se sustituye la parte que dice
"...fondos mutuos o abiertos..." por "...fondos de inversión abiertos...", y se adiciona el numeral (3).
Este artículo 108 se leerá como sigue:
"Artículo 108. Activos de inversión autorizados. El portafolio de inversión de los fondos de
inversión abiertos estará constituido por:
1) Valores de oferta pública; y,
2) Depósitos en entidades de intermediación
Financiera.
3)Qtros valores según se determine reglamentariamente.''
17.- Para facilitar los procesos y agilizar los trámites de los clientes con las sociedades
administradoras, en el artículo 110, titulado "Medios electrónicos" se elimina la parte final que
reza "... excepto en el caso de la suscripción inicial...".
El artículo 110 se leerá como sigue:

"Artículo 110.- Medios electrónicos. La sociedad administradora deberá implementar el uso
de medios electrónicos para tramitar las solicitudes de suscripción y rescate de cuotas de
fondos de inversión abiertos."
18.- Se sustituye el epígrafe del artículo 119 titulado "Emisores", por "Emisión de cuotas de
participación". El texto del artículo 119 se modifica para que se lea como sigue:
Senado
"Articulo 119. Emisión de cuotas de participación. Las sociedades administradoras de
fondos de inversión, en cumplimiento de su objeto, gestionarán la emisión de cuotas de
participación con cargo a cada fondo de inversión que administren, en el marco de una
oferta pública de valores."
19.- Se modifica el artículo 121, titulado "Garantía por riesgo de gestión", sustituyendo la frase
"Las sociedades administradoras deberán constituir y mantener...", por la frase "...Las sociedades
administradoras de fondos de inversión deberán constituir y mantener...". Se sustituye también la
frase "...una garantía en favor de cada fondo de inversión.
El artículo 121 se leerá de la siguiente manera:

"Artículo 121. Garantía por riesgo de gestión. Las sociedades administradoras de fondos de
inversión deberán constituir y mantener, en todo momento, una garantía en favor de cada
fondo de inversión administrado para asegurar el correcto y cabal cumplimiento de sus
funciones, obligaciones y prohibiciones establecidas en esta ley."
20.- En el artículo 139, se modifica el párrafo i y el párrafo ili. Se decidió eliminar el párrafo IV y
se renumeran los mismos. Los párrafos de este artículo quedarán como sigue a continuación:
"Párrafo I: Una vez colocados los valores correspondientes, el originador, el
fideicomitente, la sociedad titularizadora, o el fiduciario, no podrán solicitar la resolución
del reglamento de emisión o del acto constitutivo del fideicomiso, según corresponda.
Tampoco se podrá declarar la nulidad total o parcial o revocatoria de la transferencia de
dominio de los bienes o activos en procesos de titularización, cuando los valores
respectivos hayan sido debidamente inscritos en el Registro.
Párrafo II: En ningún caso, el originador o el fideicomitente, en fideicomisos de oferta

pública, podrá tener facultades potestativas de disposición, control, limitación, afectación o
sustitución, readquisición, uso o aprovechamiento respecto de los bienes o activos
transferidos.
Párrafo III: En caso de no poder realizarse la emisión, o que no se lograre la colocación

de la totalidad o parte de los valores emitidos, los bienes o activos subyacentes que
constituyen el fideicomiso de oferta pública o el patrimonio separado, podrán ser
restituidos total o parcialmente a la sociedad titularizadora, al originador o al
fideicomitente, en los casos v en la forma que se haya previsto en el reglamento de
emisión o en el acto constitutivo del fideicomiso, según corresponda."
21.- En el artículo 157, titulado "Actividades autorizadas" se decidió adicionar el numeral 17, con el
siguiente texto:
Senado
"17) Asistir, informar u opinar siempre sobre operaciones del mercado de valores en
materia de finanzas corporativas, efectuar valoraciones financieras de empresas o
provectos, fusiones, escisiones, adquisiciones, negociación de paquetes accionarios,
compra y venta de empresas;"
22.- En el artículo 158, titulado "Prohibiciones", se decidió modificar el numeral 16, para que se
lea:
"16) Actuar como intermediario de valores para la negociación con valores emitidos por sí
mismos;"
23.- En la última línea del numeral 4, del artículo 159, bajo el título "Obligaciones", se elimina la
parte que reza "...en el caso de inversionistas no profesionales;" quedando este numeral para
leerse de la siguiente manera:
"4) Ejecutar las órdenes de transacción o instrucciones en las condiciones
especificadas por el cliente, cumpliendo con el deber de mejor ejecución;"
24.- En el artículo 160, titulado "Condiciones del deber de mejor ejecución", se inserta en su
parte final el siguiente texto:
"Si existiera una instrucción específica del inversionista, el intermediario deberá
ejecutar la orden siguiendo tal instrucción, procurando el mejor resultado posible.
La instrucción se debe conservar por cualquier medio verificabie."
El párrafo I de este artículo 160, se modifica de acuerdo al siguiente texto:

"Párrafo I: Para los inversionistas profesionales, el mejor resultado posible deberá tener
en cuenta, el precio de la operación o transacción, los costos, el tiempo de ejecución, la
probabilidad de la ejecución __ el volumen, entre otros. Si existiera una instrucción
específica del inversionista, el intermediario deberá ejecutar la orden siguiendo tal
instrucción, procurando el mejor resultado posible. La instrucción se debe conservar
por cualquier medio verificabie."
El párrafo II de este artículo 160, se modifica para que sea leído como sigue:
"Párrafo II: Reglamentariamente se establecerán los parámetros que deberán cumplir

las políticas de deber de mejor ejecución de ios intermediarios de valores para la
gestión de las instrucciones de los inversionistas, la forma de considerar los costos y
comisiones asociados a la ejecución de las transacciones u operaciones, las reglas para la
selección de los distintos mecanismos o mercados y la ejecución de las instrucciones en
condiciones de mercado, así como los demás aspectos relativos al deber de mejor
ejecución."
25.- El artículo 165 titulado "Contrato de préstamo de valores" se modifica de acuerdo al
siguiente texto:
Senado
"Artículo 165.- Contrato de préstamo de valores. Los intermediarios de valores podrán
realizar operaciones de préstamos de valores de oferta pública con otros intermediarios de
valores o con sus clientes, siempre que el contrato conste por escrito y especifique las
1) Obligación de devolver valores del mismo emisor, emisión, tipo y clase cuando el
contrato lo establezca;
2) Obligación de pagar un premio por los valores recibidos en préstamo; y,
3) El reembolso de los derechos generados por los valores recibidos en préstamo,
incluyendo lo correspondiente a dividendos, intereses, amortizaciones, redenciones y
cualquier otro derecho inherente al valor objeto del préstamo."
26.- En el artículo 290, se sugirió insertar en la parte final del numeral 2, la frase que reza
"...autorizados por la Superintendencia;" así como también modificar el numeral 3, y adicionar un
numeral 4, que rezará "...Otros determinados reglamentariamente.". El artículo 290 pasará a
leerse como sigue:
"Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los sistemas electrónicos de negociación
directa, los inversionistas institucionales en las condiciones siguientes:

2) Las sociedades administradoras de fondos de inversión, las sociedades titularizadoras
y los fiduciarios de fideicomisos de oferta pública, actuando por cuenta de ios
patrimonios autónomos que administren autorizados por la Superintendencia;
4) Otros determinados reglamentariamente."
Luego de analizar las modificaciones presentadas por la Superintendencia de Valores, la Comisión

decidió dejar pendiente la revisión de estas sugerencias para una próxima reunión.
27.- En el artículo 295, titulado "Valores admisibles a registro", se decidió eliminar la frase que
reza "...de emisores nacionales...". Esta modificación permitiría la admisibilidad de valores de
oferta pública de emisores internacionales, permitiendo una mayor diversificación.
El artículo 295, quedará para ser leído como sigue:
"Artículo 295.- Valores admisibles a registro. Son admisibles en el sistema de registro, •

únicamente valores de oferta pública de renta fija e instrumentos derivados no estandarizados."
Senado
DECISIONES TOMADAS
1.- La Comisión decidió continuar analizando las sugerencias de modificación a este proyecto, en
la reunión programada para mañana, 18 de mayo del año en curso, a las 3:00 de la tarde.
2.- Atendiendo a una comunicación remitida por la Asociación de Puestos de Bolsa, en la cual
expresan su deseo de presentar sus opiniones referentes al artículo 290 de esta iniciativa, la
Comisión decidió invitar a esta institución para la reunión del 18 de mayo.
Acta elaborada por: iris Santos de Rodríguez
Secretaria técnica legislativa
Departamento de Coordinación de
Comisiones
Acta revisada por: Lie. Alma Mejía

Correctora de Estilo
Acta validada por: Lie. Mayra Ruiz de Astwood

Directora Depto. Coordinación de
Comisiones.
Hora de cierre: 12:05 p.m.

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Senado
CONVOCATORIA
LA COMISIÓN PERMANENTE DE HACIENDA INVITA A TODOS SUS MIEMBROS, A LA
REUNIÓN QUE REALIZAREMOS EL f_UÉi_fflQ]-__SJL_U-&^
10:30 DE LA MAÑANA. EN EL SALÓN DE COMISIONES "PEDRO FRANCISCO BONO", PARA
ANALIZAR LA SIGUIENTE EXPEDIENTE:
• Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, del Mercado de Valores de la República

Dominicana, del 8 de mayo del 2000. Remitido por el Poder Ejecutivo, Expediente No,
00291-2017.
PARA ESTA REUNIÓN HEMOS INVITADO A:
S Equipo técnico de la Superintendencia de Valores
ESPERAMOS CONTAR CON SU ASISTENCIA.
POR LA COMISIÓN:
TOMMY ALBERTO GALÁN GRULLÓN ^TéCi> fe>

Presictente
K
y
/
SwttMRfoMERO FÉLIX MARÍA VÁZQUEZ

Vicepresidente -Secretario
ÛÜc/cÉ VALENTÍN JIMÍNIAN

Miembro
''ejjfelQNA^Í^WÍZANOÜk JOSÉ HAZiM FRAPPIER

Miembro Miembro
CHAftUeyTWRiorn tapia DIONIS ALFONSO SÁNCHEZ CARRASCO

Miembro (
memhmLr^4,A'f^J<^
/isr
11 de mayo del año 2017
Senado
República. Domin icana
PERSONAS CONFIRMADAS PARA LA REUNIÓN DE LA

COMISIÓN PERMANENTE DE HACIENDA
Miércoles 17 d® mayo del año 2017

Hora 10:30 d© la mañana
Salón de Comisiones "Pedro Franeise® Bono™
FOR LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES:
Lie. Gabriel Castro, Superintendente
Ing. Juan Ernesto Jiménez, Intendente
Lie. Claudia Pichardo, Directora Legal
Lie. Elka Scfoeker, asesora
Lie. María Cristina Grullón, asesora
Dr. Olivo Rodríguez, abogado asesor
INFORMACIÓN RECIBIDA POR:
OFICINA DEL SENADOR TOMMY GALÁN GRULLÓN
DEPARTAMENTO DE PROTOCOLO /V^jCTj^L. I<¿yUjL/K
DEPARTAMENTO DE SEGURIDAD 'X—Xb^-t?
RECEPCIÓN /MZAAJS O^Q&tJJ^ /j/^ // X

SENADO
. _/ 11 de mayo del año 2017

CC- 01539
Lie. Gabriel Castro González

Ciudad.

Grullón, mantiene bajo estudio el Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de
Alos fines de dar seguimiento a esta iniciativa y con el objetivo de intercambiar opiniones
con los miembros de la Comisión, estamos invitando • al equipo técnico de la
Superintendencia de Valores, aue trabajó en esta iniciativa, para las reuniones que.
celebraremos de acuerdo al siguiente calendario:
> Miércoles 17 etemiaya del año en curso, a las 10:30 a.m.

Lugar: Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono".
> JMiitesUfLcIfijiiayia, a las 3:00 de la tarde

Lugar: Salón de Comisiones "Pedro Francisco Bono"
Favor confirmarnos los nombres de las personas que nos acompañarán, para lo cual
ponemos a su disposición el teléfono (809] 532-5561 extensión 5082, o vía correo
electrónico: iüssímte>sin3_as_ll^

V
i ___. 7 ,_:,>. 'r\
Uc. Mayra Ruiz de Astwojá, *' ' *"•' J¡

Directora.
/isr
cu
m
201V-S-1Ó Rsuniór, Comisión Psrmanerile fie Hacienda, - irih-saníos1?13@g:n&il.ccrr¡- Gmaii
Claudia Pichardo <c.pichardQ(g>siv.gov.dc» 11 may. (hace 5 días)

para mí, Juan, Claudia, Oldalisa, Celestina, Mayra, Flary, Anny
Estimada Sra. Iris,
Acusamos recibo de su correo.
De igual forma, confirmamos la asistencia del equipo técnico de la Superintendencia de Valores, representado por las siguientes personas:
• Ing, Juan Ernesto Jiménez, Intendente de Valores ^

• Sra. Claudia Pichardo, Directora Legal de la Superintendenciai de Valp-r-es
Valj
» Sra. Elka Scheker, asesora de laSuperintendencia de Valores &<^
» Sra. María Cristina Grullón, asesora de la Superintendencia de Valores
>J)i:P¿¿em n^^; od^éo

Saludos
Claudia Pichardo
Directora
Tel. _ffl9-22H43_l__d_t¿dfll
¿Â/tmñ^&faÉy
Fax. 8t>9-689-56%
Sfv
Superintendencia deVates
https://ma¡l.google.com/mail/u/07?tab=wm#search/c.pichardo%40siv.gov.do/15bf9078e8049961 1/1
Senado
COMISIÓN ACTA Mo* 006-PLO-2017
PERMANENTE DE Fecha reunión : 18 de mayo del año 2017.
Hora inicio ; 3:00 p.m.
HACIENDA Lugar : Salón de Comisiones "Eugenio
María de Mostos",
Senadores participantes;
Tommy Alberto Galán Grullón, presidente
Amílcar Romero, vicepresidente
Félix María Vásquez Espinal, secretario
Charles Mariotti Tapia, miembro
Senadores ayserates con excysas:
Julio César Valentín Jiminián
Luis Rene Canaán Rojas

Dionis Alfonso Sánchez Carrasco
José Ignacio Paliza Nouel

José E. Hazim Frappier
IMVBTADQS:
Por la Syperintendtenda d® Valores:

Ing. Juan Ernesto Jiménez, intendente
Lie. Claudia Pichardo BabaJ^directora legal
Lie. María Cristina Grullón Lara, abogada externa
Por la Asociación de Puestos d® Bolsa (APB):
Lie. Mario Franco, director ejecutivo
Lie. Manuel Castillo, miembro
Lie. Santiago Camarena, miembro
Por el Banco Central d@ la República Dominicana:
Lie. Olga Morel de Reyes, consultora jurídica
Senado
Personal participante:
Por el Departamento de Comisiones:
Iris Santos de Rodríguez, secretaria técnica legislativa
TEMA TRATADO
S Proyecto de Modificación de la Ley No. 19-00, de Mercado de Valores de la
República Dominicana, del 8 de mayo de 2000. Remitido por el Poder Ejecutivo.
Expediente No. 00291-2017.
INTERVENCIONES
1.- Esta reunión se coordinó para continuar el análisis de las propuestas de modificación
presentadas por la Superintendencia de Valores, en torno al Proyecto de Modificación de la Ley
No. 19-00, del Mercado de Valores, expediente No. 00291-2017 y recibir a los representantes de
la Asociación de Puestos de Bolsa, quienes habían externado mediante una comunicación, su
interés de exponer sus consideraciones a la Comisión en torno al artículo No. 290 del proyecto
de ley.
2.- El senador Tommy Alberto Galán Grullón, presidente de la Comisión, agradeció la presencia
de los invitados y procedió a escuchar a los representantes de la Asociación de Puestos de Bolsa
(APB).
3.- El Lie. Mario Franco, director ejecutivo de la Asociación de Puestos de Bolsa, expresó que
esta institución tiene diferencias con el artículo 290 del expediente, que trata sobre el acceso a
la comunicación directa. Sugirió que la Comisión sopese la propuesta y que es importante que
se revise lo planteado. Expresó su preocupación con relación "...a que a ciertos inversionistas
institucionales citados en los numerales 2 y 3 del artículo 290, se les permite participar por
cuenta de los fondos que administran en los sistemas electrónicos de negociación directa..."
La Asociación de Puestos de Bolsa entiende que esta situación constituye una alteración del
modelo de negocio y de operación actual del mercado y que el proyecto pudiera condenar a la
desaparición de una importante parte de los intermediarios de valores existentes hoy en día y
afectar de forma grave, el futuro del sector, que es base esencial para el desarrollo del mercado
de valores.
4.- El Lie. Manuel Castillo, miembro de la APB, expuso que esta institución llegó a un consenso
con la propuesta y que hay dos puntos que lo distancian del criterio de la Superintendencia de
Valores. Expresó que lo descrito en el artículo 290 del proyecto de ley, es un golpe fatal para los
puestos de bolsa y consideró que cada institución debe circunscribirse a su naturaleza jurídica.
Senado
5.- El Lie. Manuel Franco expresó que la otra diferencia es con relación al Secreto Bancario y en
este sentido expuso, que llevándose de las mejores prácticas, si se remiten a las sugerencias del
Grupo de Acción Financiera (GAFI) se explica que cualquier solicitud de información sobre la
titularidad de inversiones o cuentas se haga a través del titulador. Sugirió en nombre de la APB
que ese artículo se quede tal como está planteado en la Ley No. 185-02.
6.- La Dra. Olga Morel, consultora jurídica del Banco Central de la República Dominicana
explicó que el tema del Secreto Bancario ha sido preocupación de la Asociación de Bancos de la
República Dominicana y que ya fue consensuado.
1.- El Lie. Juan Ernesto Jiménez, intendente de Valores, explicó que por el rol de los puestos
de bolsa se ha sugerido diez asociados para nuevos inversionistas.
8.- Los directivos de la Asociación de Puestos de Bolsa expresaron su preocupación con

relación al régimen sancionador administrativo y resaltaron que son sumamente elevadas para
los rangos patrimoniales de las empresas que estarían sujetas a dicho sistema sancionador. A
manera de ejemplo explicaron, que las sanciones "muy graves y graves" se han asemejado al
régimen previsto en la Ley No. 183-02, Ley Monetaria y Financiera; sin embargo, las "sanciones
leves" han sido multiplicadas por seis, en comparación con la citada legislación bancaria.
Indicaron que este modelo estaría contrario al criterio constitucional de proporcionalidad, que a
la vez es establecido por nuestra legislación de procedimiento administrativo, de acuerdo con la
Ley No. 107-13.
9.- En el párrafo II, del artículo 299, titulado "Sistemas de compensación y liquidación de
valores" se decidió eliminar la parte final del mismo a partir de "...donde una parte entrega
valores de oferta pública y la otra efectúa la transferencia de los fondos.".
El párrafo II, del artículo 299 se leerá como sigue:
"Párrafo II: Se entiende por liquidación el proceso mediante el cual se cumplen

definitivamente las obligaciones provenientes de una operación firme e irrevocable
sobre valores de oferta pública."
Los demás párrafos de este artículo no sufrieron modificaciones.

10.- En la parte final del artículo 307, titulado "Participación significativa** se sugirió insertar el
siguiente texto: "...No obstante, las sociedades administradoras de mecanismos centralizados
de negociación podrán representar hasta el treinta y cuatro (34%) del capital suscrito y pagado
de la entidad."
El artículo 307 y su párrafo se leerán como sigue a continuación:

"Artículo 307.- Participación significativa. Ninguna persona física o jurídica puede ser
propietaria, directa o indirecta, de un depósito centralizado de valores que represente más
de treintapor ciento (30%) del capital suscrito y pagado de la entidad.
No obstante, las sociedades administradoras de mecanismos centralizados de
negociación podrán representar hasta el treinta v ematro por ciento Í34%) del
capital suscrito y pagado de la entidad."
Senado
"Párrafo: Los depósitos centralizados de valores constituidos antes de la entrada en
vigor de esta ley, deberán realizar los aumentos a su capital necesarios para ajustar las
participaciones accionarias que superen los límites establecidos por este artículo."
11.- En el numeral (1) del artículo 340, titulado "Sanciones muy graves" se sugiere la
modificación por multas más bajas, las cuales son más razonables y adecuadas y su incremento
pudiera considerarse una exageración.
Se propone modificar este artículo con el siguiente texto:

"Artículo 340,- Sanciones Muy graves. Por la comisión de infracciones muy graves, se
impondrá al infractor una o más de las sanciones siguientes:
!) Multa por importe de dos millones uno de pesos dominicanos (RD$2.000.001.00) hasta
cinco millones d® pesos dominicanos (RD$5,000,000J0), indexado anualmente conforme
al índice de precios al consumidor publicado por el Banco Central de la República
Dominicana;..."
Los demás numerales no sufren modificaciones.
12.- El numeral (1) del artículo 341, titulado "Sanciones graves", se modifica con multas más
bajas. Dicho numeral pasará a leerse como sigue:
"Artículo 341.- Sanciones Graves. Por la comisión de infracciones graves, se impondrá al

infractor una o más de las sanciones siguientes:
1) Multa por importe de quinientos mil uno pesos dominicanos (KD$500.001.00) hasta dos
miiloaes de pesos dominicanos (RD$2,000,000.00), indexado anualmente, conforme al
índice de precios al consumidor publicado por el Banco Central de la República
Dominicana;"
Los demás numerales permanecen sin modificaciones.

13.- En el numeral (1) del artículo 342, bajo el título "Sanciones leves", se reduce el importe
de las multas. Se entendió que es necesaria la exención de estos tres impuestos para
estimular un mayor crecimiento y desarrollo adecuado del mercado de valores.
El numeral (1) del artículo 342 se leerá como sigue:
"Artículo 342.- Sanciones Leves. Por la comisión de infracciones leves, se impondrá al

infractor;
1) Multa por importe de hasta quinientos mil pesos dominicanos fRDSSOO.OOO.OO),, indexado
anualmente, conforme al índice de precios al consumidor publicado por el Banco Central
Senado
de la República Dominicana;"
Los demás numerales no sufren modificaciones.
14.- En lo referente al Secreto Bancario, la Dra. Olga Morel, consultora jurídica del Banco
Central de la República Dominicana, explicó que la modificación contenida en este proyecto de
ley tiene por objeto que la calificación del país suba en lo referente a las conclusiones del Grupo
de Acción Financiera (GAFI).
15.- El Ing. Juan Ernesto Jiménez, intendente de Valores, explicó que el código de conducta
establece la confidencialidad y que el mal uso de la información obtenida sobre el secreto
bancario llevaría a situaciones muy delicadas.
16.- En esta reunión se analizaron las modificaciones sugeridas por la Dirección General de
Impuestos internos (DGII), para el artículo 330, titulado Tributación de patrimonios autónomos".
En este artículo se sustituye la parte que reza "...no estará sujeta al impuesto sobre ganancia de
capital, al Impuesto sobre Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS)...", por el
texto siguiente: "... no estará sujeta al Impuesto sobre la Transferencia de Bienes Industrializados
y Servicios (ITBIS)...".
Para el Párrafo I de este artículo 330, la Dirección General de Impuestos Internos sugiere
modificar la parte que reza Z.se considera como período de conformación los seis (6) meses
posteriores...", para que se lea: "...se considera como periodo de conformación los tres (3)
meses posteriores...".
El artículo 330 y su Párrafo I, se leerá como sigue:
"Artículo 330.- Tributación de patrimonios autónomos. La transferencia de bienes o

activos para la conformación de un patrimonio autónomo, no estará sujeta al Impuesto
sobre la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS), ni al impuesto
sobre transferencia inmobiliaria.
Párrafo I: En el caso de los fondos de inversión, se considera como período de

conformación los tres (3) años posteriores a la culminación de la etapa pre-operativa, a
los fines de aplicar la exención de los impuestos señalados en la parte capital de este
artículo."
Los demás Párrafos de este artículo 330, no se modificarán.

17.- Se presentó a la Comisión una propuesta de modificación remitida por la Asociación
de Bancos Comerciales de la República Dominicana, a través de la Superintendencia de
Valores, para el artículo 362, con el siguiente texto:
Senado
"Artículo: 362. Se modificael literal b) del artículo 56 de la Ley Monetariay Financiera, No. 183-02,
del 22 de noviembre de 2002, para que donde se indique Secreto Bancario se sustituya por
Obligación de Confidencialidad y, en lo adelante, establezca lo siguiente:
"b) Obligación de confidencialidad. Las entidades de intermediación financiera y los participantes

del mercado de valores, en atención a ¡as buenas prácticas y usos bancarios o financieros, tienen la
obligación legal de mantener la confidencialidad sobre las captaciones, inversiones, v demás
operaciones financieras que realicen con el público, que revelen la identidad de sus clientes o.los
detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar informaciones personalizadas o desagregadas
sobre dichas operaciones a su titular o a la persona que este autorice expresamente por cualquiera de
los medios fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la información que deba suministrarse a la

Administración Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero, el Banco Central, la
Superintendencia de Bancos v la Superintendencia de Valores, en el ámbito de sus respectivas
competencias o en virtud de normas legales, tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos
de intercambio de información.
Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera directa, caso por caso, en forma
Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no mayor de diez (10) días laborables.
requirente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y volumen de la información
requerida.
Los tribunales podrán ordenar ia entrega, de manera directa, de la información bancaria o

financiera que resulte necesaria en el conocimiento de los casos de cualquier naturaleza que
ventilen.
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir infonnación de manera directa a
las entidades de intermediación financiera o a los participantes del mercado de valores o a través de la
Superintendencia de Bancos o Valores, según corresponda.

confidencialidad en los términos de este Artículo, así como la negativa a entregar la información
información requerida será sancionado conforme a las disposiciones de las leves sectoriales que
rijan la materia,
Lo dispuesto en el presente artículo, aplica también para las demás entidades del mercado financiero
que realicen o registren operaciones con el público."
Senado
18.- La Comisión revisará esta propuesta para el artículo 362 la cual, según explicaciones de
los funcionarios de la Superintendencia de Valores presentes en esta reunión, fue consensuada
por los ejecutivos de la Asociación de Bancos Comerciales de República Dominicana (ABA).
La Dra. Olga Morel de Reyes, consultora jurídica del Banco Central de la República Dominicana,
dará seguimiento a la remisión de esta propuesta, de manera oficial.
19.- Se leyó la redacción propuesta para el artículo 21, de acuerdo con el siguiente texto:
"Artículo 21.- Solicitud de Información reservada o confidencia!. Cuando en las

circunstancias previamente establecidas en la legislación tributaria, monetaria y
financiera o para la sustanciación de las causas penales, o en el curso de procesos de
investigación en otras jurisdicciones, las autoridades reguladoras o supervisoras o los
jueces competentes requieran la remisión de información de carácter reservada, no
pública, confidencial o privilegiada, podrá ser solicitada de manera directa a ios
participantes del mercado o por escrito por intermedio de la Superintendencia.
Párrafo I: La Superintendencia estará facultada para proporcionar a las autoridades

, homologas de jurisdicciones extranjeras, toda clase de información que estime
procedente, en el ámbito de su competencia, para atender los requerimientos que le
formulen para el ejercicio de sus facultades de supervisión, inspección y sanción, tales
como documentos, constancias, registros, declaraciones y demás evidencias en poder de
la Superintendencia o cañe se requiera de los participantes del mercado.
Párrafo II: Para efectos de lo previsto en el párrafo anterior, se deberá suscribir un

acuerdo de intercambio de información con las autoridades financieras de que se trate, en
el que se contemple el principio de reciprocidad, sin perjuicio de lo que puedan disponer
normas especiales para la prevención de lavado de activos y financiamiento del
terrorismo y la proliferación de armas de destracción masiva.
Párrafo III: La Superintendencia queda facultada para fiscalizar el uso y acceso a la

información reservada, no pública, confidencial o privilegiada
Párrafo IV: La entrega de información que efectúe la Superintendencia en los términos

de este artículo, no implicará transgresión alguna a las obligaciones de reserva,
confidencialidad y discreción que se deban observar conforme a las disposiciones legales
vigentes."
Este artículo quedó pendiente de aprobación.

Senado
DECISIONES TOMADAS
1.- En esta reunión se concluyó la revisión de las propuestas de modificación al Proyecto de
Ley, remitidas por la Superintendencia de Valores, la Dirección General de Impuestos Internos y
la Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana.
2.- Quedó pendiente la revisión y redacción final de los artículos 21, 290. También a la espera
del documento oficial con las modificaciones consensuadas al articulo 362.
Acta elaborada por: Iris Santos de Rodríguez

Secretaria técnica legislativa
Departamento de Coordinación de
Comisiones
Acta revisada por: Lie. Alma Mejía

Correctora de Estilo
Acta validada por: Lie. Mayra Ruiz de Astwood

Directora Depto. Coordinación de
Comisiones.
Hora de cierre: 4:25 p.m.

Senado
República. Dominicana
PERSOGAS CONFIRMADAS PARA LA REUNIÓN DE LA

COMISIÓN PBRMAMEUTE DE HACIENDA
3u@v®$ 18 de maye del añ© 2017

H©ra 1:00 p.m.
Salór» de Comisiones "Pgdr© Francisco Bono"
POR LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES:
Ing. Juan Ernesto Jiménez, Intendente

Lie. Claudia Pichardo, Directora Legal
Lie. María Cristina Grullón, asesora
POR EL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA:
Dra. Olga Morel de Reyes, Consultora Jurídica
POR LA ASOCIACIÓN DE PUESTOS DE BOLSA (APB):
Lie. Mario Franco, Director Ejecutivo

Lie. Manuel Castillo
Lie. Santiago Camarena
INFORMACIÓN RECIBIDA POR:
OFICINA DEL SENADOR TOMMY GALÁN GRULLÓN
DEPARTAMENTO DE PROTOCOLO.
DEPARTAMENTO DE SEGURIDAD _
RECEPCIÓN
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MODIFICACIONES PRESENTADAS POR LA SUPERINTENDENCIA
DE VALORES. EM TORNO AL PROYECTO DE MODIFICACIÓN DE
LA LEY N@a 19-00, Di MERCADO DE VALORES DE LA REPÚBLICA
DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000. PROCEDENTE DEL
PODER EJECUTIVO. EXPEDIENTE No. 00291-2017.
i.- En la parla final d@l literal (2) del artículo 290, se adiciona el siguiente tolos
"...autorizados por la Superintendencia1".
Se elimina ©1 texto del literal 3 de este mismo artíeyl©, pasando a

renumerarse 1®$ sigyie&ites. De este mod© el actyal literal 4 pasará a ser ®l
número 3 y se adiciona un nuevo texto para el literal 4, tal c®m© sigye a
continyación: "4) Otros determinados r@§iammtanament®/'
ARTICULO 29Ü CTal como fu® ARTICULO 290 (Con modificaciones

remitid©) insertadas)
Artículo 290.- Afiliados. Serán afiliados a los Artículo 290, Afiliados. Serán afiliados a los
sistemas electrónicos de negociación directa, sistemas electrónicos de negociación directa, los
únicamente los inversionistas institucionales en inversionistas institucionales en las condiciones
las condiciones siguientes: siguientes:
1) Los intermediarios de valores, actuando 1) Los intermediarios de valores, actuando por

por cuenta propia; cuenta propia;
2) Las sociedades administradoras de fondos 2) Las sociedades administradoras de fondos
de inversión, las sociedades titularizadoras de inversión, las sociedades titularizadoras
y los fiduciarios de fideicomisos de oferta y los fiduciarios de fideicomisos de oferta
pública, actuando por cuenta de los pública, actuando por cuenta de los
patrimonios autónomos que administren; patrimonios autónomos que administren
3) Las administradoras de fondos de autorizados por la Superintendencia;
pensiones, actuando por cuenta de los 3) Los demás inversionistas institucionales,
fondos de pensiones que administren; y, actuando por cuenta propia;
4) Los demás inversionistas institucionales, 4) Otros determinados reglamentariamente.
actuando por cuenta propia.
{Analizadas en la ¡rewnióKi de la Comisión de Hacienda de fecha 17 de mayo de 2017}.

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COORDINACIÓN DE COMISIONES PERMANENTES
PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA QPIWiÓW
SUPERINTENDENCIA DE VALORES
Artículo 18c- Intendente. El Intendente Artículo 18. Intendente. El Intendente será Esta modificación sugiere que es correcto
será nombrado por el Consejo a propuesta designado por el Presidente de la que los dos principales cargos de la SIV
del Superintendente y con el voto de las República, por un período de cuatro (4) sean designados de la misma manera y en
dos terceras (2/3) partes de los miembros años. Sólo podrán ser elegibles para el cierta igualdad de condición. Esta
del Consejo. El Superintendente tendrá cargo quienes cumplan con los requisitos modificación afectaría el proceso
voz pero no voto en este proceso de relativos a capacidad, inhabilidades e democrático de elección que está vigente
selección. Le corresponde al Intendente incompatibilidades establecidos en esta actualmente para designar el cargo de
las atribuciones siguientes: ley. Le corresponde al Intendente las Intendente, pero se encuentra que los
atribuciones siguientes: posibles efectos negativos serían
mínimos.
Artículo 24.- Destitución. Los miembros Artículo 24. Destitución. Los miembros del Esta modificación sugiere que las tres
del Consejo de designación directa y el Consejo de designación directa, el partes (Consejo de designación directa,
Superintendente, podrán ser removidos Superintendente y el intendente, podrán Superintendente e intendente) deben
de sus cargos por las causales siguientes: ser removidos de sus cargos por las estar sujetas a obedecer y respetar los
causales siguientes: mismos lineamientos, y en su falta, ser
removidos en igualdad de condiciones.
Artículo 24.- Destitución. Artículo 24.- Destitución. Esta modificación sugiere la
Párrafo II: En el caso de la destitución del Párrafo SI: En el caso de la destitución del modificación de manera positiva agregar
Superintendente, el Consejo presentará Superintendente y ei Intendente, el la palabra intendente.
un informe motivado al Presidente de la Consejo presentará un informe motivado
República. a! Presidente de la República.
Artículo 27.- Potestades inherentes a 3a Artículo 27.- Potestades inherentes a la Esta modificación sugiere la
supervisión. supervisión. modificación de manera positiva, ya que
7} Disponer la suspensión o limitación del 7) Disponer la suspensión o limitación del evita posibles interpretaciones erróneas
Sandra castillo, coordinador técnico Página 2
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PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA OPINIÓN
tipo o tipo o volumen de las operaciones, de la potestad inherente de supervisión
volumen de las operaciones, transacciones o actividades que las que tendrá la SIV.
transacciones o personas reguladas por esta ley puedan
actividades que las personas reguladas realizar en el mercado de valores nacional
por esta ley puedan realizar en el mercado o extranjero, conforme a lo dispuesto por
de valores nacional o extranjero; esta ley y sus reglamentos;
Artículo 34.- Requisitos de Artículo 34.- Requisitos de Se encuentra la modificación sugerida de
funcionamiento. funcionamiento. manera positiva, ya que mantiene la
Párrafo: El consejo de administración de Párrafo: El consejo de administración de esencia y la finalidad de la original.
las entidades de autorregulación las entidades de autorregulación
establecerá los comités necesarios para el establecerá ios comités necesarios para el
mejor desempeño de las funciones de mejor desempeño de las funciones de
autorregulación. Los comités se autorregulación. Los comités se
conformarán por mayoría de miembros conformarán por mayoría de miembros
independientes, uno de los cuales será el independientes, uno de los cuales será el
presidente, según se determine presidente, según se determine
reglamentariamente. El consejo de reglamentariamente. El consejo de
administración, en todo caso, debe administración debe establecer con
establecer _ comités de apoyo carácter obfeatori© comités de apoyo
permanentes, dentro de los permanente en el ámbito disciplinario, de
cuales tendrá, como mínimo, los cumplimiento y normativo.
siguientes: disciplinario, de cumplimiento
y normativo.
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PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIOMES SUGERIDAS POR LA QPMIQN
secundario, deben ser desmaterializados ser desmaterializados mediante un además de que no son negociables, ni
mediante un sistema de anotación en sistema de anotación en cuenta a cargo de transables y son únicamente redimibles
cuenta a cargo de un depósito un depósito centralizado de valores directamente por el mismo fondo que ios
centralizado de valores autorizado. autorizado. Se exceptúan de esta emite. La modificación podría afectar a Sas
disposición, las cuotas de Sos fondos Administradoras de fondos de inversión
abiertos de inversión. debido a que aumentarían sus gastos,
pues deberían pagar las tarifas
correspondientes a! manejo de parte del
depósito centralizado de valores.
Artículo 94.- Constancia. Artículo 94. Constancia. Los depósitos Esta modificación sugiere ya que los
Los depósitos centralizados de valores, centralizados de valores no serán citados depósitos centralizados de valores deben
cuando actuaren en calidad de tercer en declaración afirmativa. Sin embargo, mantenerse al margen, en los procesos
embargado, estarán obligados a expedir cuando actuaren en calidad de tercer legales de sus clientes, actuando únicamente
como facilitador de información, sin tener q ue
una constancia si embargado, estarán obligados a expedir
verse involucrados en declaraciones en
se debiere a la parte embargada, con una constancia si se debiere a la parte
tribunales.
indicación de la suma debida, si fuere embargada, con indicación de ¡a suma
líquida, cuando tal constancia le sea debida, si fuere líquida, cuando tal
Modificación de manera positiva.
requerida por el embargante, siempre que constancia le sea requerida por el
exista título auténtico o sentencia que embargante, siempre que exista título
declaren la validez del embargo. Auténtico o sentencia que declaren la
validez del embargo.
Párrafo I: En caso de que el depósito EUMINACÍON DEL PÁRRAFO 1
Sandra castiüo, coordinador técnico Página 5
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PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA OP5NSÓM
SUPERiMTENDENOA DE VALORES
plazo de duración es indefinido y las cuotas emitidas es variable, continua e
de participación colocadas entre el público ilimitada. Su plazo de duración es
no son negociables ni transables, ya que son indefinido y las cuotas de
redimibles directamente por el mismo fondo participación colocadas entre el
que los emite, a través de la sociedad público no son negociables ni
administradora que los gestiona; y, transables, ya que son redimibles
directamente por el mismo fondo que
los emite, a través de la sociedad
administradora que los gestiona,
excepto en los casos que se
establezcan mediante reglamento; y,
Artículo 107.- Calidad de aportante. Artículo 107.- Calidad de aportante. \/ Se encuentra la modificación de manera
Párrafo: La suscripción de cuotas de Párrafo: La suscripción de cuotas de positiva. Ya que añade la palabra fallante para
participación de un fondo de inversión participación de un fondo de inversión completar de manera correcta el nombre del
abierto o la compra de cuotas de abierto o la compra d^^íTOtas^xle instrumento de inversión del que se habla.
participación de un fondo cerrado, implica la participación de un fondo^fjeinversiófí-
tácita aceptación y sujeción del aportante a cerrado, implica la tácita aceptación y
todas las condiciones establecidas en el sujeción del aportante a todas las
reglamento interno de dicho fondo de condiciones establecidas en el reglamento
inversión, así como a lo dispuesto por esta interno de dicho fondo de inversión, así
leyy sus reglamentos. como a lo dispuesto por esta ley y sus
PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA OPIMION
Artículo 108.- Activos de inversión Artículo 108. Activos de inversión sta modificación añade la palabra fallante
autorizados. El portafolio de inversión de autorizados. El portafolio de inversión de para completar de manera correcta el nombre
Sos fondos mutuos o abiertos estará los fondos de Inversión abiertos estará del instrumento de inversión del que se habla,
constituido por: y especifica en el Numeral 3 la posibilidad de
constituido por:
una mayor diversificación en el portafolio de
1) Valores de oferta pública; y, 1) Valores de oferta pública; y,
inversión de los fondos de inversión abiertos,
2) Depósitos en entidades de 2) Depósitos en entidades de
lo que ayudaría a una mejor gestión de los
intermediación intermediación
mismos.
financiera. Financiera.
p.
2) Otros valores según se determine
reglamentariamente.
Artíeuü© 110.- Medios electrónicos. Artículo 110.- Medios electrónicos. Se encuentra la modificación de manera
La sociedad administradora deberá La sociedad administradora deberá positiva ya que facilitarían Sos procesos y
implementar el uso de medios implementar el uso de medios electrónicos agilizarían los trámites de Sos clientes con
electrónicos para tramitar las solicitudes para tramitar las solicitudes de suscripción Sas sociedades administradoras.
de suscripción y rescate de cuotas de y rescate de cuotas de fondos de inversión
fondos de inversión abiertos, excepto en abiertos.
el caso de la suscripción inicial.
Artículo 115.- Sustitución de Sa sociedad Artículo 115.- Sustitución de la sociedad La modificación sugerida presentada en
Administradora. Administradora. la Matriz no posee diferencia con la
Una sociedad administradora de fondos Una sociedad administradora de fondos de presentada en el proyecto de ley.
de inversión podrá ser sustituida y los inversión podrá ser sustituida y los fondos
fondos administrados podrán ser administrados podrán ser traspasados a
PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA OPINSÓW
traspasados a otra sociedad otra sociedad administradora, única y
administradora, única y exclusivamente por las causaíes siguientes:
exclusivamente por las causales
siguientes:
Artículo 119.- Emisores. ArtícuSo 119. Emisión de cuotas de Se entiende que presenta un desarrollo más
Las sociedades administradoras de fondos participación. adecuado, con respecto al tema de emisiones
Las sociedades administradoras de fondos de las sociedades administradoras de fondos
de inversión se consideran emisores,
de inversión.
cuando emitan cuotas de participación de inversión, en cumplimiento de su
con cargo al patrimonio autónomo del objeto, gestionarán la emisión de cuotas
fondo administrado. de participación con cargo a cada fondo de
inversión que administren, en el marco de
una oferta pública de valores.
Artículo 121.- Garantía por riesgo de ArtícuSo 121. Garantía por riesgo de Esta modificación añade la palabra fallante
gestión. Las sociedades administradoras gestión. Las sociedades administradoras para completar de manera correcta el nombre
de fondos de inversión deberán constituir
del instrumento de inversión del que se habla.
deberán constituir y mantener, en todo
momento, una garantía en favor de cada y mantener, en todo momento, una Se encuentra Sa modificación de manera
fondo administrado para asegurar el garantía en favor de cada fondo de positiva.
correcto y cabal cumplimiento de sus inversión administrado para asegurar el
funciones, obligaciones y prohibiciones correcto y cabal cumplimiento de sus
establecidas en esta ley, como funciones, obligaciones y prohibiciones
administrador de fondos de inversión. establecidas en esta ley.
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Artículo 139.- inscripción de los bienes o Artículo 139.- Inscripción de los bienes o Esta modificación añade términos más
activos. activos. adecuados para la finalidad del artículo,
Párrafo I: Una vez colocados los valores Párrafo I: Una vez colocados ios valores elimina la excepción a las disposiciones del
Párrafo II ya que se entiende que se debe
correspondientes, el originador, el correspondientes, eS originador, el
mantener únicamente la disposición inicial,
fideicomitente, la sociedad titularizadora, fideicomitente, la sociedad titularizadora,
para un adecuado desarrollo de los
o el fiduciario, no podrán solicitar la o el fiduciario, no podrán solicitar la fideicomisos, sin excepciones. Así como en el
resolución del contrato de resolución del reglamento de emisión o Párrafo II! se detalla de manera más amplia y
compraventa de los bienes o activos, o del del acto constitutivo del fideicomiso, descriptiva el proceso que se llevará a cabo en
acto constitutivo del fideicomiso. según corresponda. Tampoco se podrá caso de que no se pueda realizar la emisión
Tampoco se podrá declarar la nulidad declarar fa nulidad tota! o parcial o del fideicomiso, y por último la eliminación
total o parcial o revocatoria de la revocatoria de la transferencia de dominio del Párrafo IV. Entendemos que todas estas
transferencia de dominio de los bienes o de los bienes o activos en procesos de modificaciones propiciarían un ambiente más
activos en procesos de titularización, titularización, cuando los valores favorable en el caso de la Inscripción de los
cuando los valores respectivos hayan sido respectivos hayan sido debidamente bienes o activos que conformarán los
inscritos en el Registro. fideicomisos. Se encuentra fa modificación
debidamente inscritos en el Registro.
de manera positiva.
Párrafo SI: En ningún caso el originador o Párrafo 5S: En ningún caso el originador o el
el fideicomitente, fideicomisos de oferta fideicomitente, en fideicomisos de oferta
pública, podrá tener facultades pública, podrá tener facultades
potestativas de disposición, control, potestativas de disposición, control,
limitación, afectación o sustitución, limitación, afectación o sustitución,
readquisición, uso o aprovechamiento readquisición, uso o aprovechamiento
respecto de los bienes o activos respecto de los bienes o activos
transferidos. Se exceptúan de esta transferidos.
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PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA OPSWION
Artículo 159.- Obligaciones. Artículo 159.- Obligaciones. Esta modificación se entiende que se
Sin perjuicio de las disposiciones que se Sin perjuicio de ias disposiciones que se beneficiaría de mejor manera al cliente si se
establezcan reglamentariamente, son establezcan regSamentariamente, son cumple con el deber de mejor ejecución
obligaciones de los intermediarios de obligaciones de los intermediarios de independientemente de si el inversionista en
profesional o no.
valores: valores:
especificadas por el cliente, en caso de especificadas por el cliente cumpliendo
inversionistas profesionales; o, en con el deber de mejor ejecución;
condiciones de mercado, cumpliendo con
el deber de mejor ejecución, en el caso de
inversionistas no profesionales;
Artículo 160.- Condiciones del deber de ArtícuSo 160.- Condiciones del deber de Esta modificación de Sa sección de
mejor mejor ejecución. Cuando se trate de ejecución, así como para el Párrafo 11,
ejecución. Cuando se trate de inversionistas no profesionales, el mejor añade contenido necesario para evitar
inversionistas no profesionales, el mejor resultado posible bajo el deber de mejor interpretaciones erróneas, así como para
resultado posible bajo el deber de mejor ejecución se evaluará con base en el precio ayudar a su mejor entendimiento,
ejecución se evaluará con base en el de la operación o transacción en las facilitando lineamientos más claros y
precio de la operación o transacción en las condiciones de mercado al momento de su específicos por los cuales regirse.
condiciones de mercado al momento de realización, obtenido después de restarle
su realización, obtenido después de todos los costos asociados a la respectiva
restarle todos los costos asociados a la operación o transacción, cuando haya
respectiva operación o transacción, lugar a estos. Si existiera una instrucción
cuando haya lugar a estos. específica de! inversionista, el
intermediario deberá ejecutar la orden
siguiendo tal instrucción, procurando el
mejor resultado posible. La instrucción se
debe conservar por cualquier medio
verificabie.
Párrafo f: Para los inversionistas Párrafo I: Para los inversionistas
Esta modificación deja abierto la
profesionales, el mejor resultado posible profesionales, el mejor resultado posible posibilidad de emitir instrucciones a los
deberá tener en cuenta, el precio de la deberá tener en cuenta, el precio de la intermediarios financieros, por parte de Sos
operación o transacción, los costos, el operación o transacción, los costos, el clientes, no únicamente antes o previamente
tiempo de ejecución, la probabilidad de la tiempo de ejecución, la probabilidad de la de la operación, lo que facilita su cambio.
ejecución, el volumen, entre otros. Si ejecución y el volumen, entre otros. Si
existiera una instrucción específica de un existiera una instrucción específica de!
inversionista profesional, previa a la inversionista, el intermediario deberá
realización de la operación, elejecutar la orden siguiendo tal
intermediario podrá ejecutar la orden instrucción, procurando el mejor
siguiendo tal instrucción, Sa cual se debe resultado posible. La Instrucción se debe
conservar por cualquier medio verificabie. conservar por cualquier medio verificabie.
Párrafo Bl: Reglamentariamente se Párrafo IS: Reglamentariamente se
establecerán Sos requisitos mínimos para establecerán los parámetros que deberán
la gestión de las instrucciones de los cumplir las políticas de deber de mejor
ejecución de los intermediarios de valores
clientes, la forma de considerar los costos
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Artículo 299.- Sistemas de compensación Artículo 299.- Sistemas de compensación Esta modificación sugiere una definición
más adecuada.
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liquidación de valores. liquidación de valores.
Párrafo ti: Se entiende por liquidación el Párrafo 11: Se entiende por liquidación el
proceso mediante el cual se cumplen proceso mediante el cual se cumplen
definitivamente las obligaciones definitivamente las obligaciones
provenientes de una operación firme e provenientes de una operación firme e
irrevocable sobre valores de oferta irrevocable sobre valores de oferta
pública, pública.
donde una parte entrega valores de oferta
pública y la otra efectúa la transferencia
de los fondos.
Artículo 307.- Participación significativa. ArtícuSo 307. Participación significativa. Esta modificación aclara y especifica la
Ninguna persona física o jurídica puede Ninguna persona física o jurídica puede ser excepción en la que será válido Sa posesión de
ser propietaria, directa o indirecta, de un más del treinta por ciento (30%) del capital
depósito centralizado de valores que suscrito y pagado de un depósito centralizado
propietaria, directa o indirecta, de un
de valores. Se entiende que dicha información
depósito representen más de treinta por ciento
debe ir anexada al artículo, tal como se
centralizado de valores que representen (30%) del capital suscrito y pagado de la
presenta en ia modificación.
más de treinta por ciento (30%) del capital entidad. No obstante, las sociedades
suscrito y pagado de Sa entidad. administradoras de mecanismos
centralizados de negociación podrán
representar hasta ei treinta y cuatro
(34%) del capital suscrito y pagado de la
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Texto propuesto, luego de las reuniones con ejecutivos de la Asociación de Bancos (ABA),
Artículo; 362, Se modifica el literal b) del artículo 56 de la Ley Monetaria y Financiera, No. 183-
02, del 22 de noviembre de 2002, para que donde se indique Secreto Bancario se sustituya por
Obligación de Confidencialidad y, en lo adelante, establezca lo siguiente:
" b) Obligación de confidencialidad. Las entidades de intermediación financiera y los

participantes del mercado de valores, en atención a las buenas prácticas y usos bancarios o
financieros, tienen la obligación legal de mantener la confidencialidad sobre las captaciones,
inversiones, y demás operaciones financieras que realicen con el público, que revelen la
identidad de sus clientes o los detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar
informaciones personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a ia persona
que este autorice expresamente por cualquiera de los medios fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la información que deba suministrarse a la

Administración Tributaria, la Unidad de Análisis Financiero^ el^ Banco Central, la
Superintendencia de Bancos yla Superintendencia de Valores, en felilfii de sus respectivas
competencias o en virtud de normas legales, tratados internacionales o en cumplimiento de
acuerdos de intercambio de información.
Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera directa, caso por caso, en forma
Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo no mayor de diez (10) días laborables,
requirente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y volumen de ia información
requerida.
^^^^^®3 podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la información bancaria o

financiera que resulte necesaria en el conocimiento de los casos de cualquier naturaleza que
ventilen.
El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir información de manera directa
a las entidades de intermediación financiera o a los participantes del mercado de valores o a través
de la Superintendencia de Bancos o Valores, según corresponda.

confidencialidad en los términos de este Artículo, así como la negativa a entregar la información
información requerida será sancionado conforme a las disposiciones de las leyes sectoriales
Lo dispuesto en el presente artículo, aplica también para las demás entidades del mercado
financiero que realicen o registren operaciones con el público.
PROYECTO DE LEY DEL MERCADO DE VALORES
rtómero de iniciativa: Q2580-2016-PLQ-5E
Artículo 3.- Definiciones fundamentases Artículo 3.- Definiciones fundamentales Esta modificación sugiere una definición
de! de! corregida sobre el término "Fondo de
Mercado de valores. Mercado de valores. inversión". Su modificación no afecta
13) Fondo de Inversión. Es un esquema de 13) Fondo de inversión. Es un esquema de ninguna parte.
inversión colectiva conformado por un inversión colectiva mediante un
patrimonio autónomo que se constituye patrimonio autónomo que se constituye
por eS aporte de sumas de dinero de con el aporte de sumas de dinero de
personas físicas o jurídicas, denominadas personas físicas o jurídicas, denominadas
aportantes, para su inversión, por cuenta aportantes, para su inversión, por cuenta y
y riesgo de los mismos, en bienes riesgo de los mismos, en bienes inmuebies,
inmuebles, valores o cualquier derecho de valores o cualquier derecho de contenido
contenido económico, dependiendo de Sa económico, dependiendo de la naturaleza
naturaleza del fondo, y cuyos del fondo, y cuyos rendimientos se
rendimientos se establecen en función de establecen en función de los resultados de!
¡os resultados de! mismo; mismo;
Artículo 17.- Superintendente. Artículo-17.- Superintendente. Esta modificación sugiere una
251 Requerir que !a(s) persona(s) que 25) Requerir que la(s) persona(s) que alternativa más flexible y razonable en
infrinja(n) Sas disposiciones de esta ley, infrinja(n) las disposiciones de esta ley, cuanto a la infracción de algún
suspenda(n)sus suspenda(n) las actividades que lineamiento de esta ley.
actividades; y, constituyan tal violación; y,
Artículo IS.- Intendente. El Intendente Artículo 18. Intendente. El Intendente será Esta modificación sugiere que es
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Artículo 40.- Suspensión © exclusión de Artículo 40.- Suspensión o exclusión de Esta modificación sugiere
los los complementar de forma adecuada el
participantes del Registro. Participantes del Registro. Artículo.
Párrafo: La suspensión temporal de Sos Párrafo: La suspensión temporal de ¡os
participantes de! mercado de valores no participantes del mercado de valores no
podrá exceder de tres (3) días hábiles, podrá exceder de tres (3) días hábiles,
contados a partir de la notificación de la contados a partir de Sa notificación de la
Resolución que aprueba Resolución que aprueba la medida. Previo
la medida. Previo a Sa conclusión del plazo a la conclusión del plazo de suspensión
de suspensión temporal, la temporal, la Superintendencia deberá
Superintendencia deberá presentar un presentar un informe al Consejo, quien
informe ai Consejo, quien tendrá facultad tendrá facultad para revocar o prorrogar la
para prorrogar la suspensión temporal o suspensión temporal o proceder con la
proceder con la exclusión del Registro del exclusión del Registro del participante en
participante en cuestión. cuestión.
ArtícuSo 47.- Desmaterialización ArtícuSo 47. Desmaterialización Esta modificación sugiere cambiar las
obligatoria. Los valores que se inscriban obligatoria. Los valores que se inscriban en cuotas de los fondos abiertos de
en el Registro para someterlos a un el Registro para someterlos a un proceso inversión. Se entiende que no hay la
proceso de oferta pública, previo a su de oferta pública, previo a su colocación necesidad de desmaterializar las cuotas
colocación en ei mercado primario y en el mercado primario y aquellos que se de los fondos abiertos de inversión ya que
aquellos que se negocien en el mercado negocien en el mercado secundario, deben son .variables, continuas e ilimitadas,
secundario, deben ser desmaterializados ser desrnaterializados mediante un además de que no son negociables, ni
fuera citado a presentar su declaración
por ante la secretaría del tribunal
competente, podrá realizar la misma por
medio de un mandatario especial. La
declaración contendrá, al menos lo
siguiente;
Párrafo 81: Para cualquier asunto no Párrafo: Para cuaiquier asunto no previsto
previsto en So relativo al procedimiento en So reSativo al procedimiento descrito, de
descrito, de manera supletoria quedará manera supletoria quedará sujeto a las
sujeto a las normas de! Código de normas del Código de Procedimiento Civil.
Procedimiento Civil.
Artículo 105.- Clasificación. Artículo 105.- Clasificación. Esta modificación clarifica y amplia el
1) Fondos de inversión abiertos o fondos 1) Fondos de inversión abiertos o concepto, además de que añade la
mutuos: Son aquellos que admiten la fondos mutuos: Son aquellos que posibilidad de que las cuotas de
incorporación y el retiro de aportantes admiten Sa incorporación y el retiro participación pertenecientes a un
conforme las reglas establecidas en eS de aportantes conforme las reglas determinado Fondo de inversión puedan
reglamento interno, por So que el monto establecidas en el reglamento ser redimibles por otra entidad siempre y
del patrimonio y el número de las cuotas interno, por lo que e! monto de! cuando se establezca mediante
emitidas es variabie, continua e ilimitada. patrimonio y el •número de las reglamento.
Su plazo de duración es indefinido y las cuotas emitidas es variable,
cuotas de participación colocadas entre ei continua e ilimitada. Su plazo de
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exclusivamente por las causales
siguientes:
Artículo 119.- Emisores. Artículo 119. Emisión de cuotas de Se entiende que presenta un desarrollo rnás
Las sociedades administradoras de fondos participación. adecuado, con respecto al tema de emisiones
Las sociedades administradoras de fondos de las sociedades administradoras de fondos
de inversión se consideran emisores,
de inversión.
cuando emitan cuotas de participación de inversión, en cumplimiento de su
con cargo al patrimonio autónomo del objeto, gestionarán la emisión de cuotas
fondo administrado. de participación con cargo a cada fondo de
inversión que administren, en el marco de
una oferta pública de valores.
ArtícuSo 121.- Garantía por riesgo de ArtícuSo 121. Garantía por riesgo de Esta modificación añade la palabra fallante
gestión. Las sociedades administradoras gestión. Las sociedades administradoras para completar de manera correcta el nombre
de fondos de inversión deberán constituir
del instrumento de inversión del que se habla.
deberán constituir y mantener, en todo
Se encuentra la modificación de manera
momento, una garantía en favor de cada y mantener, en todo momento, una
positiva.
fondo administrado para asegurar el garantía en favor de cada fondo de
correcto y cabal cumplimiento de sus inversión administrado para asegurar el
funciones, obligaciones y prohibiciones correcto y cabal cumplimiento de sus
establecidas en esta funciones, obligaciones y prohibiciones
ley, como
administrador de fondos de inversión. establecidas en esta ley.
ArtícuSo 139.- Inscripción de los bienes o Artículo 139. Inscripción de los bienes o Esta modificación añade términos más
activos. activos. adecuados para la finalidad del artículo,
se disponga en su acto constitutivo.
Párrafo Itl: En caso de no poder realizarse Párrafo SIS: En caso de no poder realizarse
la emisión, los bienes o activos serán la emisión, o -que no se lograre la
restituidos a Sa sociedad titularizadora o al colocación de la totalidad o parte de los
fideicomitente, de acuerdo conios valores emitidos, los bienes o activos
términos previstos en el reglamento de subyacentes que constituyen el
emisión o en el acto constitutivo del fideicomiso de oferta pública o el
fideicomiso, según corresponda. patrimonio separado, podrán ser
restituidos total o parcialmente a la
sociedad titularizadora, al originador o al
fideicomitente, en los casos y en la forma
que se haya previsto en el reglamento de
emisión o en el acto constitutivo del
fideicomiso, según corresponda.
Párrafo IV: El traspaso de derechos
registrables se perfecciona luego de la ELIMINADO
inscripción del cambio de titular en el
registro correspondiente.
Artículo 157.- Actividades autorizadas. Artículo 157.- Actividades autorizadas, Esta modificación añade la autorización a
intermediarios de valores estarán realizar actividades a los intermediarios de
intermediarios de valores estarán
autorizados a realizar las actividades valores, que son propias y correspondientes
autorizados a realizar las actividades
de estos, para un completo y adecuado
siguientes: siguientes:
desarrollo de sus funciones.
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valores: valores: profesional o no.
especificadas por el cliente, en caso de especificadas por el cliente cumpliendo
inversionistas profesionales; o, en con el deber de mejor ejecución;
condiciones de mercado, cumpliendo con
el deber de mejor ejecución, en el caso de
inversionistas no profesionales;
Artículo 160.- Condiciones del deber de Artículo 160.- Condiciones del deber de Esta modificación de la sección de
mejor mejor ejecución. Cuando se trate de ejecución, así como para el Párrafo II,
ejecución. Cuando se trate de inversionistas no profesionales, el mejor añade contenido necesario para evitar
inversionistas no profesionales, el mejor resultado posible bajo el deber de mejor interpretaciones erróneas, así como para
resultado posible bajo el deber de mejor ejecución se evaluará con base en el precio ayudar a su mejor entendimiento,
ejecución se evaluará con base en el de la operación o transacción en las facilitando lineamientos más claros y
precio de la operación o transacción en las condiciones de mercado al momento de su específicos por los cuales regirse.
condiciones de mercado a! momento de realización, obtenido después de restarle
su realización, obtenido después de todos los costos asociados a la respectiva
restarle todos los costos asociados a la operación o transacción, cuando haya
respectiva operación o transacción, lugar a estos. Si existiera una instrucción
cuando haya lugar a estos. específica del inversionista, el
intermediario deberá ejecutar la orden
siguiendo tal instrucción, procurando el
mejor resultado posible. La instrucción se
debe conservar por cualquier medio
Sandra castillo, coordinador técnico
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fondos de fondos de inversión, las sociedades
inversión, las sociedades titularizadoras y titularizadoras y los fiduciarios de
Se encuentra la modificación del numeral 3
los fideicomisos de oferta pública, actuando
como positiva, ya que permite una mayor
fiduciarios de fideicomisos de oferta por cuenta de Sos patrimonios autónomos
embarcación en la sección de afiliados.
pública, que administren autorizados por la
actuando por cuenta de los patrimonios Superintendencia;
autónomos
que administren;
3) Las administradoras de fondos de 3} Otros determinados
pensiones, reglamentariamente; y
actuando por cuenta de los fondos de
pensiones que administren; y,
Artículo 295.- Valores admisibles a Artículo 295. Valores admisibles a Esta modificación permitiría la
registro. Son admisibles en et sistema de registro. admisibilidad de valores de oferta pública de
emisores internacionales, permitiendo una
registro, únicamente valores de oferta Son admisibles en el sistema de registro,
mayor diversificación.
pública de renta fija ^de emisores únicamente valores de oferta pública de
nacionales le instrumentos derivados no renta fija e instrumentos derivados no
estandarizados. estandarizados.
Artículo 299.- Sistemas de compensación Artículo 299.- Sistemas de compensación Esta modificación sugiere una definición
más adecuada.
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liquidación de valores. liquidación de valores.
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PROYECTO DE LEY ACTUAL MODIFICACIONES SUGERIDAS POR LA opmión
(RD$5,00Q,0Q1.0Q) hasta diez hasta cinco millones de pesos dominicanos considerarse una exageración.
Millones de pesos dominicanos (RD$5,Q00,Q00.Q0), indexado anualmente
(RD$10,000,000.00), indexado conforme al índice de precios al
anualmente conforme al índice de precios consumidor publicado por el Banco Central
al consumidor publicado por el Banco de la República Dominicana;
Central de la República Dominicana;
ArtícuSo 341.- Sanciones Graves. ArtícuSo 341.- Sanciones Graves. Esta modificación se entiende que las multas
1) Multa por importe de tres millones uno 1) Multa por importe de quinientos mil sugeridas son más razonables y adecuadas, y
de pesos dominicanos (RD$3,000,001.00) uno pesos dominicanos (RD$500,001.00) su incremento pudieran considerarse una
hasta cinco millones de pesos hasta dos millones de pesos dominicanos exageración e encuentran las
dominicanos (RD$5,000,000.00), indexado (RD$2,000,000.00), indexado anualmente, modificaciones de manera positiva.
anualmente, conforme al índice de precios conforme al índice de precios al
al consumidor publicado por el Banco consumidor publicado por el Banco Central
Central de la República Dominicana; de la República Dominicana;
Artículo 342.- Sanciones Leves. Artículo 342.- Sanciones Leves. Esta modificación,. Se entiende que es
1) Multa por importe de hasta tres 1) Multa por importe de hasta quinientos necesario la exención de estos tres (3)
millones de pesos dominicanos mil pesos dominicanos (RD$500,000.00), impuestos, tal como se presenta en el
(RD$3,000,000.00), indexado indexado anualmente, conforme a! índice Proyecto de Ley, para un estimulo, mayor
anualmente, conforme al índice de precios de precios al consumidor publicado por el crecimiento y desarrollo adecuado de!
mercado de valores
al Banco Central de la República Dominicana;
consumidor publicado por el Banco
Central de la
SUPERIMTEWDENCIA DE VALORES
DIRECCIÓN GENERAL DE IMPUESTOS
ATERIMOS
Artículo 330.-Tributación de patrimonios Artículo 330.- Tributación de patrimonios Esta modificación se entiende que es
Autónomos. autónomos. necesaria la exención de estos tres (3)
La transferencia de bienes o activos para La transferencia de bienes o activos para impuestos, tal como se presenta en el
la conformación de un patrimonio conformación de un patrimonio Proyecto de Ley, para un estímulo, mayor
autónomo, no estará sujeta al impuesto autónomo, no estará sujeta al impuesto crecimiento y desarrollo adecuado del
sobre ganancia de capital, al impuesto sobre la transferencia de bienes mercado de valores.
sobre transferencia de bienes industrializados y servicios (ITBIS), ni al
industrializados y servicios (ITBIS), ni al impuesto sobre transferencia inmobiliaria.
impuesto sobre transferencia inmobiliaria.
Artículo 330.-Tributación de patrimonios ArtícuSo 330.-Tributación de patrimonios Esta modificación Se encuentra la
Autónomos. modificación sugerida de manera negativa. Se
Autónomos.
Párrafo I: En caso de los fondos de entiende que es necesaria la exención de
Párrafo I: En el caso de los fondos de
estos tres (3) impuestos, tal como se presenta
inversión, se considera como período de inversión, se considera como período de
en el Proyecto de Ley, para un estímulo,
conformación los seis (6) meses conformación los tres (3) años posteriores mayor crecimiento y desarrollo adecuado del
posteriores a la culminación de la etapa a la culminación de la etapa pre-operativa, mercado de valores. Se encuentra la
pre-operativa, a los fines de aplicar la a los fines de aplicar exención de los modificación sugerida de manera positiva.
exención de los impuestos señalados en la impuestos señalados en la parte capital de
parte capital de este artículo. este artículo.
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COMPARATIVO DEL ARTICULO 56. b) DE LA LEY
MONETARIA Y FINANCIERA.
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Texto propuesto, luego de las reursiorses eoií* ¿representantes,Zdejia
Texto sometido 3l Senado por«I Poder Ejecutivo el 25 de abrí: de 2017. Asociación de Bancos (ABA), sometido ai Senado- pp¿&Pféi¡^'Éíéóá8^¿ek.
fecfca27dejuníode2017.
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ArtícuSo: 362. Se modifica el literal b) del Artículo 56 de la Ley No.183-02, Artículo: 362. Se modifica el litera! b) del artículo 56 de la Ley Monetaria y
Monetaria y Financiera de fecha 21 de noviembre del 2002, para que en lo Financiera, No. 183-02, del 22 de noviembre de 2002, para que donde se indique
adelante se lea de la forma siguiente: Secreto Bancario se sustituya por Obligación de Confidencialidad y, en lo
adelante, establezca lo siguiente."
"b) Secreto Bancario. Las entidades de intermediación financiera y los " b) Obligación de confidencialidad. Las entidades de intermediación financiera
participantes del mercado de valores tienen la obligación Segal de guardar secreto y los participantes del mercado de valores, en atención a ¡as buenas prácticas
sobre las operaciones financieras que revelen la identidad de sus clientes, en y usos bancarios o financieros, tienen la obligación legal de mantener la
atención a las buenas prácticas y usos bancarios. Sólo podrán proporcionar confidencialidad sobre las captaciones, inversiones, y demás operaciones
informaciones personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su financieras que realicen con el público, que revelen la identidad de sus clientes
titular o a la persona que éste autorice expresamente por cualquiera de los o Sos detalles de las transacciones. Sólo podrán proporcionar informaciones
medios fehacientes admitidos en Derecho. personalizadas o desagregadas sobre dichas operaciones a su titular o a la
persona que este autorice expresamente por cualquiera de los medios
fehacientes admitidos en Derecho.
Lo dispuesto en este Artículo, se entiende sin perjuicio de la información que Lo dispuesto anteriormente, se entiende sin perjuicio de la información que deba
deba suministrarse a ia Administración Tributaria, al Ministerio Público, a los suministrarse a la Administración Tributaria, la Unidad de Anáfisis Financiero,
tribunales, a los órganos reguladores y supervisores, en virtud de normas legales, el Banco Centra!, la Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de
tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio de Valores, en el ámbito de sus respectivas competencias o en virtud de normas
información; así como a la Unidad de Análisis Financiero para la prevención del legales, tratados internacionales o en cumplimiento de acuerdos de intercambio
lavado de activos, el financiamiento del terrorismo y la proliferación de armas de de información.
destrucción masiva.
SECRETO BANCARIO] PROPUESTA MODIFICACIÓN ART. 56, B) LMF BANCO CENTRAL
«..•PUBLICA DOWM:NIC/_N.A
Cont.....COMPARATIVO DEL ARTICULO 56. b) DE LA LEY MONETARIA Y FINANCIERA.
Texto • propuesto, faego *". de *tais,. reuniones1, *con'
,Texto sometido al Senado por ef Poder Ejecutivo el 25 dea_»rilde 2017. Asociación de -Bancos; (ABA),'sometido ai Senarfn. por »i "Prtñkr
fecha- 27 de junio de 2S17» • "'X • -"_ Z
Dichas informaciones podrán ser solicitadas de manera directa, o a través de la Dichas instituciones podrán solicitar informaciones de manera directa, caso
Superintendencia de Bancos o de Valores, debiendo ser respondidas en un plazo por caso, en forma agregada o desagregada, sin autorización judicial previa,
no mayor de tres (3) días laborables, en forma desagregada o caso por caso por o a través de la Superintendencia de Bancos o de Valores, debiendo ser
la entidad regulada a la que les fueren requeridas. respondidas en un plazo no mayor de diez (10) días laborables, por la entidad
regulada a la que les fueren requeridas o en ei plazo dispuesto por la
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autoridad requirente en función de la urgencia, especificidad, antigüedad y
volumen de la información requerida.
Cuando la solicitud se haga para intercambio de información en materia de Los tribunales podrán ordenar la entrega, de manera directa, de la
cooperación internacional, tributaria, judicial, del mercado de valores, para la infonnación bancaria o financiera que resulte necesaria en el conocimiento
prevención de lavado de activos, el financiamiento del terrorismo y la proliferación de los casos de cualquier naturaleza que ventilen
de armas de destrucción masiva o para evaluación de la Unidad de Análisis
Financiero, no se requerirá la autorización previa de la autoridad judicial El Ministerio Público, previa autorización judicial, podrá requerir información de
competente, y la información podrá ser solicitada a la entidad regulada en forma manera directa a las entidades de intermediación financiera o a los participantes
directa. del mercado de valores o a través de la Superintendencia de Bancos o Valores,
según corresponda.
La obligación de secreto bancario no impedirá la remisión de la información que La obligación de confidencialidad no impedirá la remisión de la información que
precisen el Banco Central y las Superintendencias de Bancos y_Valores, en ia precisen el Banco Central y las Superintendencias de Bancos o de Valores, en el
forma que reglamentariamente se determine. La violación del secreto bancario en ámbito de sus respectivas competencias, en la forma que reglamentariamente
los términos de este Artículo, así como la negativa a entregar la información se determine. La violación al deber de confidencialidad en los términos de este
legalmente requerida, será castigada conforme a las disposiciones del Código Artículo, así como la negativa a entregar la información legalmente requerida,
Penal sobre secreto profesional y las leyes especiales sobre la materia de que se será castigada conforme a las disposiciones del Código Penal sobre secreto
trate. profesional y las leyes especiales sobre la materia de que se trate. El retardo en
/
Sa entrega de la información requerida será sancionado conforme a
disposiciones de las leyes sectoriales que rijan la materia.
Estas normas aplican también para ¡as demás entidades del mercado Lo dispuesto en el presente artículo, aplica también para las demás entidades
financiero que realicen o registren operaciones con el público". del mercado financiero que realicen o registren operaciones con el públii
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Solo faculta a la Superintendencia a realizar Regula la facultad de inspección y delimita el rango de
inspecciones para fiscalizar el cumplimiento de la acción de la SIV. La SIV podrá acceder a cualquier
regulación. documento ya sea físico o electrónico; citar y tomar
declaración a una persona para obtener información
relacionada con el objeto de Sa ley y realizar
Inspecciones con presencia física.
Establece, conforme a los requerimientos de IOSCO
para suscribir el MMOU, la SIV tendrá la facultad de
Investigar actos que hagan suponer que se están
ejecutando operaciones contrarias a la ley, sus
reglamentos o a las normas de Jurisdicciones
extranjeras que incidan en los mercados, para lo
cual podrá alertar a las autoridades competentes.
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PROPUESTA DE MODIFICACIÓN DE LA «LEY DE WIERCADO DE VA LORES «SIV/BCRD
BMCOCElíTML^REFÜBLICáDOfflMCfflá
Ley de Mercado de Valores No. 19-00 Proyecto de Ley de! Mercado de Valores
Crea un marco regulatorio enfocando en la emisión Permite que las sociedades de responsabilidad
de valores representativos de deuda. limitada y las sociedades anónimas simplificadas
emitan valores de renta fija, permitiendo el acceso de
las PyMES al mercado de valores.
Regula la oferta pública de acciones, las ofertas
públicas de adquisición de acciones (OPA's) y la oferta
pública de intercambio.
Establece la posibilidad de crear regímenes y plazos
diferenciados para la autorización de las ofertas
públicas en base a las características de los emisores
y de los valores a emitir.
Crea la figura del silencio administrativo positivo
para la autorización de las ofertas públicas.
PROPUESTA DE (MODIFICACIÓN DE LA «LEY DE MERCADO DE VA LORES »SIV/BCRD
I l!¡§ BMCOCENTRáL^lEPÜBtlCáDOMIHlCMA
Ley de Cercado de Valores No- 19-00 Proyecto de Ley del Mercado de Valores
Establece exenciones relativas a ios valores de oferta Establece ciertos incentivos fiscales como la
pública y sus transacciones las cuales fueron eliminación del impuesto por pago de cheques y
derogadas por la Ley 253-12 (Reforma fiscal). transferencias para las operaciones del mercado de
valores y homogeniza el régimen tributario de los
patrimonios autónomos.
Establece un régimen sancionador administrativo Crea un catálogo de infracciones acorde con la
limitad© desactuaSizado según las practicas actuales regulación y practicas actuales, incluyendo
que abarca solamente la remisión de información infracciones a las calificadoras de riesgo, auditores
financiera falsa, la remisión inexacta o fuera de plazo externos, manipulación de mercado y destrucción o
de los requisitos de información periódica y la oferta adulteración de documentos. Las infracciones muy
pública no autorizada. graves serán pasibles de sanciones hasta de DOP 10
MM, las infracciones graves serán pasibles de
sanciones hasta de DOP 5 MM y las infracciones leves
serán pasibles de sanciones hasta de DOP 3 MM.
^SW.11,
PROPUESTA DE WIODIFICACION DE LA «LEY DE MERCADO DE VA LORES «SIV/BCRD
BfflCOCEHTRAL^REPOBUCá 0OIIWCÁIA
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Ley^de Mercado de'Valores No. 19-00_j_ '^ Proyecto''de Ley de8_fVIércadórdé Valores,c\]j' [
No establece disposiciones sobre el Gobierno Crea el régimen de gobierno corporativo basado en la
Corporativo. incidencia de las sociedades participantes en el
mercado de valores y su efecto sobre los
inversionistas. Se crean regímenes para los
participantes en general, las sociedades cotizadas y las
sociedades administradoras de mecanismos
centralizados.
Se limita a crear las bolsas de valores y las bolsas de Se reconocen dos mercados: ei conformado por los
productos y hace mención de un mercado extrabursátil mecanismos centralizados de negociación (Bolsas de
sin crear los lineamientos del mismo, lo que dificulta Sa Valores y Sistemas Electrónicos de Negociación Directa)
supervisión. y e! OTC conformado por las operaciones bilaterales
previamente pactadas y registradas en un sistema de
registro de operaciones sobre valores. Solo podrán ser
liquidadas las operaciones celebradas en los respectivos
mercados autorizados.
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BmcoCeitral#RepüblicaDominicana
PROPUESTA DE MODIFICACIÓN DE LA «LEY DE MERCADO DE VALORES» SIVÍBCRD
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ANTEPROYECTO DE LEY DEL MERCADO DE VALORES
MODIFICACIONES INTRODUCIDAS POR LA PRIMERA RESOLUCIÓN DE LA JUNTA MONETARIA DEL DOS (02) DE MARZO DE DOS
MIL DIECISIETE (2017)
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Artículo 21.- Solicitud de Artículo 21.- Solicitud de Artículo 21.- Solicitud de Las modificaciones
Información reservada o Información reservada o Información reservada o incorporadas a los
confidencial. Cuando en las confidencial. Cuando en las confidencial. Cuando en las Artículos 21 y 362 del
circunstancias previamente circunstancias previamente circunstancias previamente Anteproyecto, permitirán
establecidas en la legislación establecidas en la legislación establecidas en la legislación que las autoridades
tributaria, monetaria y tributaria, monetaria y financiera tributaria, monetaria y reguladoras o supervisoras
financiera o para la o para la sustanciación de las financiera o para la o los jueces competentes,
sustanciación de las causas causas penales, o en el curso de sustanciación de las causas ia autoridad tributaria y la
penales, o en el curso de procesos de investigación en penales, o en el curso de Unidad de Análisis
procesos de investigación en otras jurisdicciones, las procesos de investigación en Financiero requieran la
otras jurisdicciones, las autoridades reguladoras o otras jurisdicciones, las remisión de información
autoridades reguladoras o supervisores o los jueces autoridades reguladoras o de carácter reservada, no
supervisaras o los jueces competentes requieran la supervisoras o los jueces pública, confidencial o
competentes requieran la remisión de información de competentes requieran la privilegiada, de manda
remisión de información de carácter reservada, no pública, remisión de información de directa" a las entidades de
carácter reservada, no pública, confidencial o privilegiada, carácter reservada, no pública, intermediación financiera
confidencial o privilegiada, ésta podrá ser solicitada de manera confidencial o privilegiada, y a los participantes del
se transmitirá por escrito por directa a los participantes del : "podrá ser solicitada de manera mercado o a través de la
intermedio de la mercado o por escrito por directa a los participantes del Superintendencia 'de
Superintendencia. intermedio de la mercado o por escrito por . Bancos o de Valores,.
Superintendencia. intermedio de la
Párrafo I: La Superintendencia , Superintendencia. Esta modificación
estará facultada para Párrafo I: La Superintendencia responde a las tendencias
proporcionar a las autoridades estará facultada para Párrafo I: La internacionales para
homologas de jurisdicciones proporcionar a las autoridades Superintendencia estará intercambio de
extranjeras, toda clase de homologas de jurisdicciones facultada para proporcionar a información en materia
infonnación que estime extranjeras, toda clase de las autoridades homologas de tributaria, de supervisión ¡
procedente, en el ámbito de su información que estime jurisdicciones extranjeras, toda y para la prevención del
competencia, para atender los procedente, en el ámbito de su clase de información que lavado de activos,
requerimientos que le formulen competencia, para atender los estime procedente, en el financiamiento del
para el ejercicio de sus requerimientos que le formulen ámbito de su competencia, para terrorismo y de la
facultades de supervisión, para el ejercicio de sus facultades atender los requerimientos que proliferación de armas de
inspección y sanción, tales í de supervisión, inspección y le fonnulen para el ejercicio de destrucción masiva.
como documentos, constancias, sanción, tales como documentos, sus facultades de supervisión,
registros, declaraciones y demás constancias, registros, inspección y sanción, tales Particularmente, el Foro
evidencias en poder de la declaraciones y demás evidencias como documentos, Global sobre la
Superintendencia. en poder de la Superintendencia o constancias, registros, Transparencia y el
que se requiera de los declaraciones y demás Intercambio de
Párrafo II: Para efectos de lo participantes del mercado. evidencias en poder de la Información con Fines
previsto en el párrafo anterior, Superintendencia o que se Fiscales de la
se deberá suscribir un acuerdo Párrafo II: Para efectos de lo requiera de los participantes Organización para la
de intercambio de infonnación previsto en el pánafo anterior, se del mercado. Cooperación y el
con las autoridades financieras deberá suscribir un acuerdo de Desarrollo Económicos
de que se trate, en el que se intercambio de información con Párrafo II: Para efectos de lo (OCDE), el Memorando
contemple el principio de las autoridades financieras de que previsto en el pánafo anterior, Multilateral de
reciprocidad, sin perjuicio de lo se trate, en el que se contemple el se deberá suscribir un acuerdo Entendimiento de la
que puedan disponer normas principio de reciprocidad, sin de intercambio de información Organización
especiales para la prevención de perjuicio de lo que puedan con las autoridades financieras Internacional de
lavado de activos y disponer normas especiales para de que se trate, en el que se Comisiones de Valores
financiamiento del terrorismo. la prevención de lavado de contemple el principio de ("IOSCO", por sus siglas
activos y financiamiento del reciprocidad, sin perjuicio de en inglés) y las 40
Párrafo III: La terrorismo y la proliferación de lo que puedan disponer normas recomendaciones para la
Superintendencia queda armas de destrucción masiva. especiales para la prevención prevención y control del
facultada para fiscalizar el uso y de lavado de activos y lavado de activos,
acceso a la información Párrafo III: La Superintendencia financiamiento del terrorismo y financiamiento del
reservada. no pública, queda facultada para fiscalizar el la proliferación de amias de terrorismo y de la
confidencial o privilegiada uso y acceso a la infonnación destrucción masiva. proliferación de arenas de
reservada, no pública, destrucción masiva del
Párrafo ¡V: La entrega de confidencial o privilegiada Párrafo III: La Grupo de Acción
información que efectúe la Superintendencia queda Financiera Internacional
Superintendencia en los Párrafo IV: La entrega de facultada para fiscalizar el uso (GAFI).
términos de este artículo, no información que efectúe la y acceso a la infonnación
implicará transgresión alguna a Superintendencia en los términos reservada, no pública, Los instrumentos citados
las obligaciones de reserva, de este artículo, no implicará confidencial o privilegiada tienen como denominador
confidencialidad y discreción transgresión alguna a las común la necesidad de
que se deban observar conforme obligaciones de reserva, Párrafo IV: La entrega de que los países miembros
a las disposiciones legales confidencialidad y discreción que información que efectúe la tengan las facultades
vigentes. se deban observar conforme a las Superintendencia en los legales que permitan el
disposiciones legales vigentes. términos de este artículo, (no)» acceso a distintos tipos de
implicará transgresión algunsTa informaciones
las obligaciones de reserva, (incluyendo y en especial,
confidencialidad y discreción la de tipo financiero) para
que se deban observar fines de supervisión y de
conforme a las disposiciones cooperación internacional,
legales vigentes. lo que conlleva la
Artículo 362.-Se modifica el Artículo 362.-Se modifica el Artículo 362.-Se modifica el eliminación de; secreto
literal b) del Artículo 56 de la literal b) del Artículo 56 de la literal b) del Artículo 56 de la bancario para estos fines.
Ley No.183-02, Monetaria y Ley No.183-02, Monetaria y Ley No.183-02, Monetaria y
Financiera de fecha 21 de Financiera de fecha 21 de Financiera de fecha 21 de
noviembre del 2002, para que noviembre del 2002, para que en noviembre del 2002, para que
en lo adelante se lea de la forma ¡o adelante se lea de la forma en lo adelante se lea de la
siguiente: siguiente: forma siguiente:
"b) Secreto Bancario. Además "b) Secreto Bancario. Las I "b) Secreto Bancario. Las entidades
de las obligaciones de entidades de intermediación de intermediación financiera y los
confidencialidad derivadas de financiera y ios participantes del participantes del mercado de valores
las buenas prácticas y usos mercado de valores tienen la tienen la obligación legal de guardar
bancarios, las entidades de obligación legal de guardar secreto sobre las operaciones
intermediación financiera secreto sobre las operaciones financieras que revelen la identidad
tienen la obligación legal de financieras que revelen la de sus clientes, en atención a las
guardar secreto sobre las identidad de sus clientes, en buenas prácticas y usos bancarios.
captaciones que reciban del atención a las buenas prácticas y Sólo podrán proporcionar
público en forma desagregada usos bancarios. Sólo podrán informaciones personalizadas o
que revele la identidad de la proporcionar informaciones desagregadas sobre dichas
persona. Sólo podrán personalizadas o desagregadas operaciones a su titular o a la
proporcionarse antecedentes sobre dichas operaciones a su persona que éste autorice
personalizados sobre dichas titular o a la persona que éste expresamente por cualquiera de los
operaciones a su titular o a la autorice expresamente por medios fehacientes admitidos en
persona que éste autorice cualquiera de los medios Derecho.
expresamente por fehacientes admitidos en
cualesquiera de los medios Derecho. Lo dispuesto en este Artículo, se
fehacientes admitidos en entiende sin perjuicio de la
Derecho. Lo dispuesto en este Lo dispuesto en este Artículo, se información que deba suministrarse
Artículo se entiende, sin entiende sin perjuicio de la a la Administración Tributaria, al
perjuicio de la información información que deba Ministerio Público, a los tribunales,
que deba suministrarse en suministrarse a la a los órganos reguladores y
virtud de normas legales a la Administración Tributaria, al supervisores, en virtud de normas
administración tributaria, a Ministerio Público, a los legales, tratados internacionales o en
los órganos jurisdiccionales, tribunales, a los órganos cumplimiento de acuerdos de
al órgano regulador y reguladores y supervisores, en intercambio de información; así
supervisor del mercado de virtud de normas legalesL como a la Unidad de Análisis^
valores dominicano, en virtud tratados internacionales o en Financiero para la prevención de^¡
de sus atribuciones y en cumplimiento de acuerdos de lavado de activos, el financiamiento'
cumplimiento con acuerdos de intercambio de información; así del terrorismo y la proliferación de
intercambio de información, o como a la Unidad de Análisis armas de destrucción masiva. Dichas
en cumplimiento de las Financiero para la prevención informaciones podrán ser solicitadas
disposiciones reguladoras de del lavado de activos¡ e[ de manera directa, o a través de la
la prevención del lavado de financiamiento del terrorismo y Superintendencia de Bancos o del
activos. Las informaciones que la proliferación de armas de Valores, debiendo ser respondidas ení
deban suministrar las destrucción masiva. Dichas un plazo no mayor de tres (3) días
entidades sujetas a regidación, informaciones podrán ser laborables, en forma desagregada o
tanto a la administración solicitadas de manera directa, o caso por caso, por la entidad
tributaria, al órgano a través de la Superintendencia regidada a la que les fueren
regulador y supervisor del de Bancos o de Valores, requeridas.
mercado de valores debiendo ser respondidas en un
dominicano, como a los plazo no mayor de tres (3) días Cuando la solicitud se haga por
icargados del laborables. en forma intercambio de información en
de la prevención desagregada o caso por caso, materia de cooperación
• activos y a los por ia entidad regulada a la míe internacional, tributaria, judicial, del
enales de la les fueren requeridas. mercado de valores, para la
herán ser hechas prevención de lavado de activos, el
, por intermedio Cuando la solicitud se haga financiamiento del terrorismo y la
'intendencia de ' para intercambio de proliferación de armas de
o en lo que información en materia de destrucción masiva o para la
recibo de la cooperación internacional, evaluación de la Unidad de Análisis
formación, como tributaria, judicial, del Financiero, no se requerirá lai
de la misma y mercado de valores, para la autorización previa de la autoridad^
•ndo se soliciten prevención de lavado de judicial competente, y la información
•umplimiento de activos, el financiamiento del podrá sersplicit-éidcLâ la entidad
mtos legales en terrorismo y la proliferación regulada m forma direct
lón de asuntos de armas de destrucción
n en la justicia. masiva o para evaluación de la La obligación de secreto bancario no
i solicitud sea Unidad de Análisis impedirá la remisión de información
asuntos de Financiero, no se requerirá la que precisen el Banco Central y la
•¿ información o autorización previa de la Superintendencia de Bancos y
preliminar, en autoridad judicial competente,^ Valores, en la forma que
aya un proceso y la información podrá ser reglamentariamente se determine. La
no se requerirá solicitada a la entidad violación del secreto bancario en los
n previa de la regulada en forma directa. términos de este Artícido, así como la
"ial competente, negativa a entregar la información
n de. secreto La obligación de secreto legalmente requerida, será castigada
impedirá la bancario no impedirá la conforme a las disposiciones del
la información remisión de la información que Código Penal sobre secreto
'.cisen la precisen el Banco Central y las profesional y las leyes especiales
•ia de Bancos y Superintendencias de Bancos sobre la materia de que se trate.
"al, en la forma y Valores, en la forma que
itariamente se reglamentariamente se Estas normas aplican también para
violación del determine. La violación del las demás entidades del mercado
ano en los secreto bancario en los financiero que realicen o registren
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MATRIZ CONSOLIDADA DE COMENTARIOS (RESUMIDA)
Número de iniciativa: 02580-2016-PLQ-SE
que no serán responsables de la régimen similar al propuesto por el Proyecto en su
autenticidad, veracidad y exactitud artículo 38 sobre la responsabilidad del folleto.
de la infonnación que les sea
provista por el emisor. Lo anterior es cónsono con el Principio 16 de IOSCO
sobre la divulgación suficiente, precisa, oportuna y
Párrafo I: Las personas indicadas en los numerales responsable, el cual requiere que la regulación
anteriores, según el caso, serán responsables de los garantice que las sociedades emisoras y el resto de los
daños y perjuicios que hubiesen ocasionado a los involucrados, asuman la debida responsabilidad por el
tenedores de los valores adquiridos, como contenido de la información que revelen.
consecuencia de las informaciones falsas, inexactas
o las omisiones de datos relevantes en la
información entregada a la Superintendencia y en
el prospecto de emisión.
Párrafo II: Las personas responsables de la
información que figura en el prospecto de
emisión, estarán claramente identificadas en dicho
prospecto con su nombre y cargo. Asimismo, los
expertos o terceros que opinen sobre algún
aspecto del prospecto o generen documentos
remitidos a la Superintendencia, sólo serán
responsables por la parte de dicha información
sobre la que han emitido opinión, en los casos en
que esto aplique.
Párrafo III: El presidente del consejo de
administración o el ejecutivo principal y el ejecutivo
principal de finanzas, serán responsables de la
contabilidad del emisor y serán en todo momento,
responsables de la infonnación financiera enviada a la
Superintendencia.
Artículo 151. Prohibiciones. Las sociedades / ASOFIDOM propone modificar el Artículo 151 del Esta Superintendencia de Valores es de posición que
titularizadoras y las fiduciarias de fideicomisos de Proyecto sobre las prohibiciones a las sociedades dicha solicitud es iraviafole debido a que las
oferta pública, no podrán realizar las operaciones fiduciarias de forma que se puedan realizar dichas prohibiciones establecidas en el Proyecto van acorde a
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Número de iniciativa: 02580-2016-PLO-SE
11) Existan indicios fundados de que la Por lo anterior, resaltamos que la suspensión es una
entidad se encuentre en una medida administrativa de emergencia al alcance de la
situación de excepcional gravedad Superintendencia cuando sea necesaria para proteger a
que ponga en peligro su estabilidad, los inversionistas o prevenir el riesgo sistémico. Dicha
liquidez o solvencia; medida está sujeta al proceso administrativo
12) Exista una situación fundada de estipulado en la legislación.
excepcional gravedad que ponga en Por su parte, la intervención administrativa que toma
grave peligro el equilibrio la forma de supervisión de la gestión no es más que el
patrimonial de la entidad o el ejercicio de la propia facultad de supervisión que la ley
patrimonio de sus clientes, o que otorga a la Superintendencia donde se realiza un
afecte a la estabilidad del sistema proceso de inspección y seguimiento al consejo de
financiero o al interés general; o, administración para verificar la idoneidad de las
13) Cuando la verdadera situación de la actuaciones en el mercado de valores.
entidad no pueda deducirse de su
contabilidad. La intervemciért con participación ea la gestión es
aprobada por el Consejo quien designa a los
Párrafo I: Los parámetros para admitir la interventores y a quien se le informa periódicamente
intervención son los siguientes: el resultado y recomendaciones del proceso. En caso
de qsie esta intervención devenga en un proceso de
1) Proteger los derechos de los liquidación, esto debe aprobarse por ei Consejo y la
inversionistas; Superintendencia solo se involucra en los aspectos
2) Prevenir y manejar el riesgo ejecutorios.
sistémico del mercado de valores; y,
3) Preservar el buen funcionamiento, Por esto, reiteramos, que ia Superintendencia no
la equidad, ia transparencia, la podrá intervenir a través de participación en ia
disciplina y la integridad del gestión ni liquidar sin autorización previa del
mercado de valores y, en general, la Consejo ni podrá embargar a un regulado por este
confianza del público en el mismo. concepto.
Párrafo II: La intervención administrativa podrá
adoptar las modalidades siguientes:
1) Supervisión de la gestión, en cuyo
caso los miembros de los órganos
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Número de iniciativa: ©2580-2016-PLO-SE
centralizados de valores, a fin de lograr economías de
escala y eficiencia de infraestructura de mercado.
Artículo 308. Funciones y atribuciones. El ADAFP considera que se debe incluir la figura del Conforme establece ADAFP, la figura del "Stripping"
depósito centralizado de valores tendrá las "Stripping" toda vez que la misma ha sido un avance es un aspecto tratado por el reglamento de aplicación
funciones y atribuciones siguientes: en el mercado de valores, y que ha sido implementado vigente de la Ley actual, en ese sentido, entendemos
en los artículos 345 y 346 del Reglamento de que los principios para permitir la incorporación de
Aplicación de la Ley de Mercado de Valores No. 19- esta figura se encuentran incorporados en el Proyecto
00, vigente actualmente, lo que le permite a los y que su desarrollo será reglamentado oportunamente.
Inversionistas que tienen un tratamiento especial Cabe resaltar que la estructura del Proyecto responde
tributario, puedan acceder o enajenar dicho incentivo a la idea texto "marco", en el cual se otorga al Consejo
fiscal, operación que generaría una mayor actividad Nacional del Mercado de Valores y a la
del mercado y sobre todo contribuiría con mayor Superintendencia del Mercado de Valores una amplia
liquidez y con la mejor formación de precio. potestad reglamentaria y normativa a través de la cual
quedan facultada no sólo para regular de manera
complementaria lo establecido en la ley, sino también
para dictar las normas necesarias que le den sustento
legal a figuras que sean necesarias crear en el futuro
para el óptimo desarrollo del mercado de valores.
Artículo 340. Sanciones Muy graves. Por la Sobre el régimen sancionador, la APB expresa Consensuado con ¡os participantes del mercado de
comisión de infracciones muy graves, se impondrá preocupación con relación al régimen sancionador valores.
al infractor una o más de las sanciones siguientes: administrativo. En particular, la APB resalta que las
posibles sanciones administrativas son sumamente Por lo anterior proponemos la siguiente redacción:
1) Multa por importe de cinco elevadas para los rangos patrimoniales de las empresas
millones uno de pesos dominicanos que estarían sujetas a dicho sistema sancionador. A Artículo 340. Sanciones Muy graves. Por la
(RD$5,000,001.00) hasta diez manera de ejemplo, indican que las sanciones muy comisión de infracciones muy graves, se impondrá
millones de pesos dominicanos graves y graves se han asemejado al régimen previsto al infractor una o más de las sanciones siguientes:
(RD$ 10,000,000.00), indexado en la Ley No. 183-02, Ley Monetaria y Financiera pero
anualmente conforme al índice de que, sin embargo las sanciones leves han sido 1) Multa por importe de dos millones uno de
precios al consumidor publicado multiplicadas por seis en comparación con la citada pesos dominicanos ÍRD$2,000,001.00)
por el Banco Central de la legislación bancaria. Este modelo estaría siendo hasta cinco millones de pesos
República Dominicana; contrario al criterio constitucional de dominicanos ÍRD$5,{)©O,000.O0),
2) Multa equivalente a la ganancia proporcionalidad, que a la vez es establecido por indexado anualmente conforme al índice
obtenida por la realización de la nuestra legislación de procedimiento administrativo de precios al consumidor publicado por el
conducta infractora, en los casos (Ley No. 107-13).
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:*$í Senado de la República Dominicana
Secretaría General Legislativa
Unidad de Registro y Trámites
ACUSE DE RECIBO E INVENTARIO DE RECEPCIÓN DE INICIATIVAS

Tipo Iniciativa PROYECTO DE LEY Número de expediente
registrad© en el SIL
00291
PROYECTO DE' MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00, DE MERCADO DE

Descripción VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA, DEL 8 DE MAYO DE 2000.
Proponente (s) Poder Ejecutivo
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Ley-249-17 Que Modifica La 19-00 Del Mercado de Valores de RD

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Ley-249-17 Que Modifica La 19-00 Del Mercado de Valores de RD

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Santo Domingo de Guzmán, D. N.

Aprobado por el Senado en Sesión de fecha 04 de octubre de

Le participo que este Proyecto de Ley procede del Poder

DIONIS ALFONSO SANGHEZ CARRASCO,

LEY DE MODIFICACIÓN DE LA LEY NO. 19-00,

CONSIDERANDO PRIMERO: Que el crecimiento registrado en los últimos

años por el Mercado de Valores Dominicano, hace necesaria una

CONSIDERANDO SEGUNDO: Que resulta imperativo que en la base legal de

la República Dominicana se incorporen efectivamente los objetivos y

para la regulación de los mercados de valores, de la Organización

CONSIDERANDO TERCERO: Que los objetivos que debe perseguir la

regulación del Mercado de Valores Dominicano, son la protección a los

eficientes y transparentes y, la reducción del riesgo sistémico;

CONSIDERANDO CUARTO: Que resulta impostergable impulsar la

transparencia de los mercados en condiciones de competencia, mediante

CONSIDERANDO QUINTO: Que la estructura de la nueva Ley deberá

responder a la idea de texto marco, en el cual el órgano regulador

reglamentos particulares sobre cada ámbito de regulación, permitiendo

CONSIDERANDO SEXTO: Que resulta necesario que el órgano regulador

tenga la facultad de velar por la protección de los inversionistas,

correcta formación de los precios y la difusión de la información

necesaria para tales propósitos, a través de la regulación,

fiscalización y sanción de las conductas antijurídicas;

CONSIDERANDO SÉPTIMO: Que el Mercado de Valores constituye una

alternativa adicional de financiamiento, que contribuye al logro de

los propósitos macroeconómicos y de reducción de la pobreza mediante

la generación de empleos, el incentivo a la creatividad y la creación

de herramientas de ahorro, a través de emisiones de valores de oferta

CONSIDERANDO OCTAVO: Que en atención a la realidad dominicana, debe

promoverse la participación de un mayor número de entidades en la

captación de recursos, entre ellas las pequeñas y medianas empresas,

para que esta modalidad de financiamiento pueda ser desarrollada

mientras se ofrece a los inversionistas una variedad de opciones de

inversión que les permita diversificar sus ahorros, lo cual

contribuye al fortalecimiento y crecimiento de la economía de nuestro

CONSIDERANDO NOVENO: Que las políticas públicas deben articularse en

torno a la estrategia nacional de desarrollo y sus cuatro Ejes

Estratégicos y, en particular, el Tercer Eje que procura una economía

sostenible, integradora y competitiva.

VISTA: La Constitución de la República Dominicana, proclamada el 13

VISTO: El Código Civil de la República Dominicana;

VISTO: El Código de Comercio de la República Dominicana;

VISTO: El Código de Procedimiento Civil de la República Dominicana;

VISTO: El Código Penal de la República Dominicana;

VISTO: El Código Procesal Penal de la República Dominicana;

VISTO: El Código Tributario de la República Dominicana y sus

VISTA: La Ley No. 19-00, que regula el Mercado de Valores de la

República Dominicana de fecha 8 de mayo de 2000;

VISTA: La Ley No.87-01, que crea el Sistema Dominicano de Seguridad

Social de fecha 9 de mayo de 2001;

VISTA: La Ley No.183-02, Monetaria y Financiera de fecha 21 de

VISTA: La Ley No. 488-08, para el Desarrollo y Competitividad de las

Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), de fecha 30 de

VISTA: La Ley No.479-08, General de las Sociedades Comerciales y

Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada, de fecha 11 de

diciembre de 2008, modificada por la Ley No.31-11, del 8 de febrero

VISTA: La Ley No.189-11, para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y

el Fideicomiso en la República Dominicana, de fecha 16 de julio de

VISTA: Ley No.1-12, que establece la Estrategia Nacional de

Desarrollo 2030, de fecha 25 de enero de 2012;

VISTA: La Ley No.247-12, Orgánica de Administración Pública, de fecha

VISTA: La Ley No.107-13, sobre los Derechos y Deberes de las Personas

en sus Relaciones con la Administración y de Procedimiento