ca, wormaoa de unc par tr en negocios al bode de ih
#1 proctso de toms de decisiones es cad vez mis compl, Yano sufiens Ik
‘ad fiancctacnlsempeeta el conoeimiento del propio mereado yas femtes de mpro-
‘alramienn pa garni lito eipesaral! Su mayo, Uibros reconocidon
‘Seeconmia onde pmer mundo y considera vaiables como ius, Upo de eumbio
‘oanas de imerés como constants, yx que sus rngos de vrai son nino y hasta
‘Gero puot pacden patecins. Sn enbary ete quem no concoct conf ela
‘concer de phe ninormeeanon, cere pegs tiers al exter dade a
{nlacn pe alec niveles de mis de 1 (Oc ipo de cami poede sr un a dl
ble pe del dis anterior epurtes de sass de ints han vad a sd ut
‘empresas Is sespeasin de pagox Fn México, por empl en 1987 lilac anal
kann 159 16% para lrgo cher ass 19.7% en 1989, micas que el ipo de cambio pas
‘8 655.8 pesoe/delaren 198) 1 346.73 poo lai sige com - 5. Mantener una constante innovacidn y mejoramicnto de peocesos, producto, servicios
© ycomercakacén.
“En todas esas funciones qoela cla la importaneia de contar con I informacion pert
ara usta plana la exarga competi de a emprena debe obtener deals
fe eu entorna!
"En este sens cules fundamen comprender as interstacoae dele macro
sora I determina de us penpals vcables el efecto de ete proceso en ela
Tee empresa
‘Sis eabangny ates de empest esles prtinente cet I sguiate avers: a
_nscroccomomia elie! eomportamieno grepdo dele agentes econénies al fi
jar promedio, pute no taducis ls eondiane de unt. emprestciacusve de una indus
tris en patel.
Encconomis como lamericana de lo noveat, en leno proceso de eestructriciin,
ccna sectors cons ereniento oni como el exportado, ia omic
‘tas orcas hacia el meread itero,furemente dpe, enfentan una sera
secestn (nace, papel veers), ‘
‘Oro cmp ota indaria mexicana de a constrain en 1997, cul, sein
‘ees lato Nacional de Enis, Geogr «Informe (NEG, 20 de ox
Cimpresas reiid 6 dea obras dl pl porlo que empeat de menor aa quedaon
fem de la acacia dees sect
+ Bip ere en unten vale: com tipo de cambio o nck debe st
oni ae condcinees particles de empresa el desino de vents
{2 foene devs insumos (nacionsler 0 portados) aque dello dependerisilameda le
ser provechos 0 somtpodcem=
circular de la economia y sectores institucionales
En macroceononia te dsinguen euato sectonesintmaconae, sabe:
4 Familia
empresas soe snglobarte en la eaegora de sector priv, E05
insttuclonses qe interctéan ene oa uavés de lox mercados creas
“y economia sort se pase bervar ex el dagrama 11. Eas familias 5
“pente y taberiterpeetatia. La mapor parte de le informactia que el empresatio necesita INTRODUCCION
donde ve genran to las necesidades que var desde las objesivas (vidi
thst las subjtvas (perfumes) por lo que su magaitad es irsitad
[Las empresas, conscienes de eas neces, deiden invert cn fact
dlcein (abajo, capital y cursos natures) os cules remuncr, para pos
servicios y de enya vents oben un ingrese.
Pur su part, e! gobierno, tambign recibe ingresos a caves de impuestos 0
tnleno y oe gas, ya sea en el meread de bene, el mercado de factctes som
cenpleados o bien mediate el ororgaiento de tansferencis 0 subsis,
El sce externo a su vee, expora bienes serosal pis importa
ccnseaa que also teal ode bienes dela economia le correspond un Mujra
{Que las tamacciones se hacen con dinero. Asimismo, los secnes isituciond
‘aomia pueden sr defers o superar, por Io eal deseari rxbie pe
Congas, ptacioes que se eben reanar a eaves del nivems financier.
‘Ahors, casement alo Myon monearos ls coresponde un Fo 3
smagnituP zo pucden los fijos monetarios wma fuerza por a solos yer
fj cel?
srl se bere gu el mon mona a os og
ona con In productividad. Asimismo, los precios de ls bienes no siemipce
‘condiciones de eseasez o de valor real de éstos. Estas distorsiones, au
interredaciin Snanciera defceste que tanafere recursos monet 33
productive orgen a seers dstmiones ene uj res y monet que}
Senate, en presionesinfconariasy li peda de expucdal de os pg
funconar com “seales” dels condiciones de mereado de un detersnado beh
de producto.
En mercados competivs lo precios seen ae indicadone debs cond
mercado de un bien 0 fetor que permite a lor agentes econdmicos tener if
sobre el producto sn tener ue recuse 3 commplicados estados de mereado, No)
cuando ol mereado presenta imperfeciones que wan desde ln infocmacion cis]
hasta el poder monopdlico 9 faha de wn marco legtladeciado, los precios pi}
‘aca como indcadotes, lo cual genera imporenes estos que Jos ageaes ©}
ebesin asumir pam obtener informacin acerca del producto éa cuessiin,
[cts de icemibre de 1994 en Mexien puede expicarse medal fujog
1a economia. Los flujo monetaros dervados del ingrew de expiales del
ppulicron taducise en ua mayor fo ral debe « gus ern cama por
Financino hacia el coosume y proyectos de bajo rendimienta Ta crecerte rat
de be economia cl excexo de gaso y encdewdamientn, resultado dela mala as
los Asjor monetary imi la creacion de waa eaptcidad de pao por pat
agers sendin Gu pds abn end du mato poem po
Incr! quebra det site Grane.
{Cm participa I empresaen cae Huo eondnica? Bisicament, ee
tomar decsones nm de wens cami de uo de facts de price, #2
learla mejor form de fsancar cichasaciviads. Tanto eo mercado de bese}
facies 0 en los mersados financiers el empesario debe saber obtene: aia
pertiaente iteepreans yen su ca, estima, pncesn que se musta ca ligt
Tin mo deste amplio especto de iformacin, dberi oder dscernir
tas varies cue afecandirectamente a su empresa, de aqucllascuyo eee, i]
rect no po ella dea de iene elevanca en la planescién de un negocio: pag
tou, consumo privy pbc, tasks de inerts, ila, fnanzaspalieas|
‘Annan, deri inchs deisones a corto ago plazos gu evar ih
la mayors de los enon un ao grado de inceidurae. | Ineostcin axl
En sulibro Eine Hovis Lamas Bap José Maia O'Keaa afr
Capriati del erty de ene li a poriindes de ec samara fin <9
“Ite Ge meri‘, consapes dw prams vessel amb emp a> con
‘Clarmirbentisenee de lemrocur proc dlesoraotmedansy Goce esses
asec lr cosine ee dea fc epee *
|
\13 El modelo econémico
Delo vista haste abort ce destea le gran compleiad existeme enc embito coer aues
donde millples agentes yfueras iarescrin de al forma que, paalograr depurar rod
Informacin disponible, es necesario redline un andbaisistemiuieo, gue generehetramicr-
‘as seneillas pars poder entender y proyectar lemurs del economist.
‘Un rears econfimiea ex una ela o pracpi genera que permite entender y predict
las elecesoneseconmicas que hie sociedad, Se desarwila corse econtmicas medias
telaclaborucdn y puebas de modelos Un modelo esbstracde os dele dl objet rat
‘ciclaye slo squelascaractrsticis exncais que enecesin pata logeat el propsto ee
uescon,
Guaado se elabora un mudelo econdinieo es secesaio past por alto los detalesy
connie eas elementos eseniales. Lin modelo siempre ene des compunentes:
(9 Lox supuestos que som Jo cimientos sobre los cules e construye el moshey que
represetan soposiciones acres de qu c importante y de qué puede ser ignotaks
(©. Tasimpicaciones, ue tepresentas I soluciin de modelo y si proyectos."
Tad pa
* Mi! Pickin Maron Aine Wise Mesorenca 2 ai wNTRODUCCION
[No obstante las limitaciones de los modelos, considerando ou ako grado de
Gin, su complejo instrament analitio y ax margen de ere, sn ellos el entorno
‘mien sei inabordable.
“Los modelos pueden sr
‘De cstrenara explican cmos Ia reais; deseiben.
‘De farcionaniento;analizan las interrlacionesexiaentes entre la istintas
(© Deevotucki: explicin el proceso de exmbio del reaidad esrudiada.
Este libro se concent en a meroeconpnna 5 ula el modelo de afer
seregadss que es cominmenteaxpiado pase ails ecomimico dese wna ps
tract. Se tna de wo models de faneonamiento que permize estructura a
“Tipo de cambio
[Nive general de precios
Salarios
Exas variables se abordaein en ls diferentes capirlos del libro.
1.4 Modelo de oferta y demanda agregadas
ara abord cl andliss macroeconsmico se uslizari el modelo mis eooocide qoe
‘oferta y demanda agregadas de orien neolisica*
‘Siretermamos el jo circular de a economia vist en el punto L2obs
cstructam de este modela macroeconémico cuenta con sectores, mercado, func
‘compertamiento, variables a determir y polities: que se enumeras 2 coat
Vee 6p quinn mcrecnminy es s apa be csi petal veal nmoauicescns
‘No obstnte is lmitciones de los ols, comslerand su alo ra de shar.
‘in, 9 complejo instrumental anaiucoy ss margen de eu, sn ellos el estoroe evex
mien seria nahordable
{Los modelos pusien see
De estrucucaexplican com esa ald; deserter.
De funcionamiens aealizan as ivertlcionesexientes ene es dist washes
De Eeulucim:explcan el proceso de ario dea realidad estas
Enebeo se cnecenrta ena macraccomomin s lilies cineca festay deranca
suregadae que es comiarenteacepeada parse adits ewondena dele una perspcten
” imacra. Se tra de un modelo de fincionnmienta que permite estuctsat Iz realidad »
alirar ls imceelcionesexctente:sdems, pose coalidides predicts. Este saci
permite exphear los grandes problemas macroeconémicos actuals 9 aya wives
Esto problemas den visumbrare al estudiar la determunaciia ce las prnciples vari.
“Tipo de cambio
‘Nivel general de precios
Saloe
nas varables eaborssin en los dhfcemtes expats
1.4 Modelo de oferta y demanda agregadas
[Para shordar lance maeroeeonsimico 4 ular el modelo mis coancale gu es de
‘fers y demunda ngregadas de ongen ncoclisiea™
‘Si reromamos el vj cular ce a ecomai isto en el puate 1.2 servis ue la
eructara de exte modelo macraeconimnico cuenta co0 xstores, messi, Fucinoes de
‘comportameavo, variables determusiey pollcas que ve enasvera 4 connie
ok a eae ae
Vane als macnn es prs te eu de pero sie Invodiciin al
‘a. Sectores: ni
Ce: Fomine sector enommico que corse bicaesysrvcios nacinales¢ imports
don ahoce page impoostox: Para haceresos sts, tira os ingress ge eb de
tas empresas por haber prestado sus factors de proecin,
fe Bmpr Es dl sector econ ines y servicios, demanda pate 3
aan sca forma de inversion y mais pas (He orgentacional import),
para impussos y olin servicios pags ls factores
fe peoducain en forma de sos, Cprcrees algae y besefclos y
eobe ol gano genenl dela enor:
“@. Gobere eer pan Lele centrale yparcstaales” Sa
scsuscén ei, dese panto de ya desandar enesy wri del
fecror producivo¥ recaudat algunos sectones
sv eambjo de ingerox.
‘letermina el nivel de salais yde empleo enn economis
“e._Nnaerfuanirw: Este odelo splice bead pues conser: gus denzo de
aarreedos feanceros s6lo entan dos pos de aciox: diners, ave to devengs inter
tes. bonos, que genera un endimicato”
c. Funciones de comportamiento
Las funcones de comportmiento representanrlaconcs entre weal que describes
feo snplifcada el eompocteiento de los snios agentes eeonmicos
‘Fincaones 4 exadianin gradualmenteen disinus capitals del Hor
le: Ofrts grade Las frcionesrelevanes pars. determina son ofa y demand de
tbo, fndin de produce.
"Yl ap. ecto pin
Veo 9, Bano pags ede cabin,
Meee 8 Mera de don pee
oS vaaly
INRODUCCION
d. Variables a determinar
De by intercckin de los mercados antes mencionadog: gin las discintasfcciones de
comporsamiento, sure a determinaciin de las variables que deberemos conocer:
°
Produc » ingresos (PIB, ingreso nacional ete} y su execimiento
Expleo (1)
‘Nivel geaeml de precios ()y su cxcimiemo nfl)
Sakcos fw)
Tipo de eambio(e) —*
“Tasas de interés @)
, Politicas econémicas
Ficalmeate, el Estado puede interven em el desempcio de ls ceaomia através de sus
poise econbmmicns, las evalee peden rer clasifcada en dom grandes eubros:
@ Politics de demand. Afectan 4 lo stots componentes dela demanda apreyada:
(7 Pobiail Excde ser eman desecomomnia 3 ened dl gat pio (G),
‘mmpoeston (7) y tansfereacas (TR),
(Poke mantra: EL Estas» trac de Banco Ceateal Baneo de México), afer
‘equilibria de lor merendos Financier ps aera ata ental de dinero la sa de
{nterés,com un efecto en consumo e@ve=sion
(1 Pals neat 1 Esad, por medio del mazejo de poe cambio y polis arance-
Jaret no aranclana inftye en a halsva de pags.
(© Politica de oferta, Afecian los cistintos componentes de a oferta agregada:
(FP de iggron Baste ott mecansimes, el Fondo promueve wna distbucin mis
‘piv del ingreno a través de mpuenos, subi, tranaferenciag créer
(A Pals creer El Esa irvine drecamence ea los seevres products de Lt
‘eonomis, por erp atseés de plies indusrales, polities de innoraciin teen
ies, elacaién,prvatinciones coe."
Asi pa satendee cl tomo macroeconimico es neceagsio comenzar com wn ands
cs oferea y demons agregadas, para luego profandizar en la dererminacién de las ife-
rentesviables econémieas en cada una de los mereados.
"fo Maa Kean op 2 Capitulo I
MACROECONOMICA
1.1 Iormejoesradiienton por elfen que cambio en rio ene ena Bsa de
| Valores fox plane de ieverica ca ambos ples
‘Expectativas”
ee ee fee ge
ee
: 1 Info pene :
er E togesosesperaios
me py
ieee ‘Pocelbs golsemoe procamn creat un bite de etiunbreyconSianas que induce
2 eStats yempreny an saconaia como exons, ncemenr st consumo,
ae
En Mec, cldocumeeto de Clot Gaya de Pata Raimi en il el goies-
so adquereunplictamente un compromiso ace el ie ue sleararn ls prices
Tichble macroeccnimias como PIB inlcin, emplee y tp de cambio, ete ces
ae
il Pa. 6, Domodnccnonts 28
‘ene como pineal objetivo crear un ambiente de expects Goel que perma
soa evolucin eeu l recimienta del PID y de demands great,
(© Lotucion espera Un aumento de as tsa de aac expec, ar pace
lace uments dea dered age Caano mis lero veel poco ped
‘lets servic tl Futon pbc compa exe peso una mao
‘anda depen marten ea menor cat dene ato Fanos
Ib-eml prowocartens una major inflai, Ror lo tne, a mayor iain espera,
‘major custo ydeplarenicno hac adres dla demands serxads
egress espendos Un mento del ingen fa expesnda, spot seca bo
{rls fms planeanyasar enbienes de consume y ors dara el presen.
Cando fara esperan un creciento enn del ng far nc ws
‘rand veers ss panes dest Poel ney areca,
tap cone depts a ae ig
Betefces experdon Unease ko nef fini penne pace wt
‘mento de la cemaada des empresas de muevo equip de capital o inven que
pletun poder fm con hs mayors gananchs espera, Mor en mayors
Senciues pera muurmerae ene poset depleamaen hea detest
dete demands agiegada.
Seite con cot demand agregd como on deplamiznn deca DA.
1a demas ogrgude 0 lncaineres Dy, ono depen eels cro ee
‘ens dl sto plc (Gs ear inpucton (armen pgs de r=
‘ene (TR), aument la ofera moves (M) obs las tasas deinen) se deprac e
‘tipo de cambio (e, aureatan os ingzesos del testo de! nda, aumentan los bene cies
‘epetdos,oumestan ls ingress expeados 0 aumenta in sade infin espera. Lo
-conrasoscede ene aso ce un despaarieo hii ning de lacarva de demand
sera (DA). Estos movinsenco epresentan en gifiea 2.3.
Gabe desir qo los faces queen enka dead grea no cures nsan-
‘caren ila gut del eee es pets: Ror el onan os exis em es dif
tenes components den demand agregadas presentan com rezago re efecto eva
Le vhasa cero panto de magna dancin npredece, lo que dials pec
dela poles scomtnes, Mineo
Denard
UP ponte! sca codes de 90
En Bic, la composi dee demand gre (caeo 2.2) ref la reine
limportancia dl secon externa como desing del PIB. Las expeticionesrepeetetan ac
(wales casi 25% de a demands agregad al bien este ceciminta te histo com
Pensa por un aumento anlage dea imporsacn
or parte gato pabenpauainarenc a deja de ve l promotor dl crc
tmintn, pcs su demand se manne com una wenden germent la aj cea 4
ens ikimos 15 aos
consumo pevade so mantene waa tendencia fink, ya qu asa 1994 parce
pcm ena demand agrega oa buen ascens, pero cess de xe ao mes sve-
fament poder algun dea poiaca yl inksti cogent un eran de ean
ten el seco exerna
Faimene, nivesin penicura an no lay recuperane del deploe experies-
tudo ca 1995, cuando su pertcpacon den de la demand apregaa cy en ea ss
[Puce poncentinles (sin Consieear Veta en invention). Fate rab es sumarete
Scouble alas expecanvas pacs mpl deesones de ag plas or lo, despa de os
‘ects come 1982, 1986 19, formaciin de capital experiment sever caidas ¥ 30
[ricci on el got aged no we reablecr hata que ceonemi roma ss cata
tender de ecupercin par l medina paz.
Em et expt se esti In demand greases dete. Sia es
barge necesaro profndivar ene comportmiento de sus psocipaes componente
por lo queen ls sigientescaptlo se ahondarh ee esti del consul aversion,
igus pablo yl balanza comercial 25 carinao vos.
LABORATORIO DE DEMANDA AGREGADA
SECCION 1 (50 puns)
‘Contese ls siguientes preguntas, Sastente ous respuestan
1. @0pumos) Den cul des sgweates eventos proocari un movimiento ago
es coes de dena sped cl un despesnenm de am Jonthque me
pet y grag
1) El gobiemo aumenuc su gato sox pata contra poles exten.
1) Hacienda deidé ext de imouesos x pencnan que ane haa doe alarm
9 LIMSS oroegar vais de despens aut empleaden,
44) Banco de Mésico deck seduce 5% a eristin mons
1) Ts Reserva Federal decid rei de pants tats prime,
A) Ta economia eatndounsdesse present signs de dcbiidad en crcimictceonderea,
‘2 Lalallacin vein oe Cire Gera de Pele Een, er menor el pio ao,
1h) Hive de precios del ceonoma austen conssdealememe.
4) Rl clima avers registado en el pls obliga repunte de las imporaciones de grarox
bison
2. (1S puntos) Las cfs recientes de comesco exteior mmestea te sever zxpunte de
las importciones que no ha podido ser compeasudas pore lado expartador.
1) th guts debe cage de ts importaciones?
1b) Borgué co paises camo Méxcu el nivel de exporriones depend del margen de ub
‘Srobrevaluesse dela meaeds, mientras que ea pues nuendo aun con mene
ds sobrevadss, el to de venta al exterior no deci? Sextense ms respi con
‘un sndliscomparsivo ene un pals emergent juno deacrellada
(5 pontos) Supoaga que receatementc se anus que se reazarin recorten em
gato pabico par coutarestar Ins menor ingretos gubernamenrales resltantes de
1a calla de los petroprecion; a penar de ella, el Sectetatio de Haciende aemé gue la
-meta deexceamiento pertanecevigene
(4) Coa base en lands de oferta y demands agregaday,gewin vida considers eet
sfrmaciia?
1) Sib sfimaciin del Secrets eo irs, ggué component debs demand agrepaca
‘onipentara cl efetncantraecionina del menor gaan publica,
SECCION II 9 punts)
Anilisis
1 Analce !comportamiento de los principles components de la demand agsegac en
Intima década en México Cuiles han sido los components nis dindmrcos? Cito
‘ha cumbiado I composicin dela demanda agregads? 2A qué atibuye eatoscambion?
(Caleale crecimiento reales y participaciones), 1x pans conn inonn ug pap een sonal
pat. Los ples qe consumen In mayor parte desu ogres come
(iis denen clrerir mine pce youn tans module de cece
‘condmea. ncaa ov qu consume wa ecard suingaeo didn aver
‘Greonsdeabemente eno del ol ton ow Hg acoso us, por ende, loge
Feces crecimiento economicosy de
El consumo y inversion Forman prt de a denanda agregada dele economia Se
‘mpenil pr defi I funcian cons pra ig ania ers.
yel ahorro!
Inka con uo ani el rnportets dl comune ¥ del shor, xaiunds
prazoo pcnc de pso de lonndduonpr det comporamsent de
fons sean
leona dew ndid eel gen bien sri Seales compat pale
ssc gue ep labor un one gen pova pone ue
"irmaocoen el one gad norcomponc: dl PBs ees
oe mt chr
{© Pienes dunn, como por eempo autos o ae bas.
(2 Bene dare, como lipenton, yes ene
(© Serco camo std, edcaca 0 eaueenmentn
ee a oe
ee ag
Soe ee
eee
ee
eae
Se ee
perlrerieeremr a
"Het Ston Wi Norn Eom Mi Mai Epa ALA 28° cariruorses
‘cuanto 2:
‘Ary ene da
‘evant dems on
pace |
(Como cada peto de Ingres a se consume 0 se ahora, as columns de shorty can
‘mo:no som independiences: su sams debe ser sempre igual al column I
Para entoderla forma en que el esaaumo afecta al producto inirno brut es neces:
‘to comprenier cuits pesax tcionales de consume yahoeto genera ala pena adciomal
‘de ingresa Esta relaciin se muestra por medio del func de conrmo, que relaciona 4
‘ste con el ingreso*y la Funes de ahorea, que elaciona el ahora y el ingresa.
La funciona de consume"
El consume, principal componente dela demands ageepad,depende pracpulmente del
‘vel de ingreso personal disponible i partinos de ue areas sre el connate yl
ingreso persoral disponible ex erable por ky mesos en el erin plan supucso qu o>
seals cosierano que nspatroes de consumo o 4 moda de un dia ora pose
‘nos gralicarambas varablesSise unen lr cifereates eles de consume decade vel de
ingseo dponibleobtenemos aaa grutsa qo sla fancién de cons.
[areca de consumo de 45° que pane del ogen mast sonciim del pun de
_ylecien donde el ingreso personal disponible e gua al consume, Er ext funcion de
‘amumo ex pune se encuentra ea Bala ris 3, donde a diatanca versal que parce
del ede ayabeisesa a func de consumo es gaa citania horizontal ue parte del
se dela odenades al fancon.
En emir punto de recta de 45°, el conmumo cs gull greso y a economia
oma no ahora, Cuando l funn de consumo se eacent pot ib de ia de
45 lneconomla doméncn st demos y por dbs ext aboranda La cand le
desist ode aor siempre se mie pola dnesnca venice que tea cate fancin
coum ya era de 45" cos se wbsceva en lagen 3.2.
‘La funcién de ahorro
[La Funcin de shore mocses I eas enue el nivel de shorto yl rene. Se representa
srificamente con el ingreso perma disponible ene ee de ls abeiss yahoeno net en el
fe de las ondenadas.
Por dic mn reese agro ps reine angen psoal ipo,
2 al Suman Wir Nohoan p17
‘Vw cud Consume ainvenién 29
‘Cuando a Fanein de ahoreo se encuentea por debajo del eje del
1a economia esti desahorranda, lo gue equiva decir que la fancin ©
t2a por encima del reca de 43° en ef gréfico anterior, Pore contrat, a
‘un ahora positive cuando en el grifco amcerior la funciG Comsuio se '
debsjo de la rea de 45°, Fi BY a funeiin de sborr interscea alee de las
Jn fuaesén consiamo interseca Ia recta de 45*(ahorso nab). i
La propensién marginal a consumir
1a propensiio maya» commit, PMC, sl canta! adcional que consi los ind
‘von euando reeiben un peso adicional de ingresa. Hay que recordar que, en economia,
Tn prctoam dole facto Bs mide al
iin de Consumo, que mide a variacion que expetimenta el consu-
so pa tn dling enon ard rope mage ccna
‘La propensién marginal a ahorrar
[Bl concepto de propensin marginal a consomie tiene un concepeo gemelo que ela pro-
‘peasin marginal x ahorrat; PMA, que es la parte de cada peso adicional del ingreso perso-
‘al disponible que se dessina al shorto adiciomal.
"lw 80 (cambio TPD) +20 fxmbio TPD) = esi TPD)
cambio en IPD( 804-20) = cambio en IPD
‘ambio en IPD (1) = cambio es IPD
‘Aaeabemos que sempre:
PMC +PMA=1 on
02
3
3.2 Comportamiento del consumo nacional
‘Hasire ain conan dee fain (ic). Ahors anazaeos ct con-
‘sumo de wn pis en su canjt. Fs mportante anal consume nacional ya qu el
f Principal companene dela demanda agregads x, ademés, porque sua pals consume ¥ no
hor, Geno odes nvee, lo eal err el rece econmiea
‘Determinantes del consumo nacional
‘Los factoes principals ue determin el stmo de gasto de consumo de un pals a los
sigueoess
44. Blingreso personal disponible de cn ao Este xe factor de major influcacis en
‘consume. Ea Mésea pane de! bajo aivel de shot inteno s debe a que como el
‘vel salaries un bao, sO 2% dela poblacin consmicamente activa veupada ene
fp eapcidad de aborve
2. ingseso permanente El ogres dspomble vant n9 esl nico factor peace
‘elas decsions de consumo agregadas nceesariocoasieca ambi a tndenca
de exe ingesoa argo paso cl eal pure enc an qr relevance el act Fl
“ngres permanente esl nivel de ingen que pei una econo cand cei:
‘man is inlueacasansitoras como elma, un breve clo econdeieo 6 los bene
a ‘00s o pérdidaseatriordnaias. Fate enfoqueestablece ques una variacidn dl ingseso
fen ‘parece permanente (emplo; el descubsimiento de un yacimiento de peso) los
‘eonumadores tendon onsomi na gra pare del area de igre, Ea ambi
‘is eaiacion es maestora (pcm solanal 0 una buena cosec), es posile que se
short una pare sgascasa de el,
J. Lanquera. Oreo import determinant de a caatidad de consumo el fet gue
2 Sium pi ene shots ye oo lpi puede consumi parte du gut,
a fo al el segusda. Aliecho de ques gor gues provoque un mayor consume se
Mama feo aque. Normale aqua no vat ipidamcce den ao ote, por
© logue et eects ngucz ras wees prowoca andes varcanes ene consumo, a menos
‘pc Hay cracs buries sepresiones econémieasimporeantes
44 Gros elementos de infuenda sobre el consumo, i ben de menor imporanca, ron,
empl ls as de interés: a major edtos mas ahoto meo08 consumo pot
Mess con ces ccxiste la cultura del ahorro debido |
sta ese Ai ah sae serene dp dos fanciones.
sting
gran componente del gusto prvado es la inversion, En la macroeconomb
‘mer hgar, como es un gran componente voit del gusta 96
[a eversién genera, adempis una acurulacn de capital a largo plane. Al haber
fiticas y maguinaria se eval produce potencial de un psy se estima
toccomdmicn La inversiin se divide en eres categoria
A. Eructura sesidencales
2. Imersién empresaria
3. Aumemo dls existencsn
Corea dé 70% corresponde 1 in inversin enipressial en planta y equipo.
Por qué invierten las empresas?
Las empress imverten cuando eoperan recibir beneficon, es decir, ingrews mayores a
coston de a insersin, sto es ls inverriin dependc de tres clementosexencaes
1 Lor ingrsox: Como it inves depended oe ignesor 0 wena que genere
‘version es igo pensar que ura mayor aetvdadeconémics provost mas ee
Pore eoqtro una rceséa povocatcapacidad ocoss,
_ Yo que no hab incentives para invertic
2 Lon costos Ot dterminante important del imei son Jos conto. Com os
‘nes de veri duran muchos aos es diel medi su owt, por lo que normal
sent ae cur aloo delon eros, ows, ace inter, Para comprar na cs
2 ext come es bam de ictexés hipoteara, micatas que ara fos Liens de
‘apical slats de los crédios par akuioe, El gobiere puede inl en las deck
somes de incesin 5 splicaimpuesos a los beneBicos y dsincenv a sversin en
fn sector, yormparfmanciamieno 0 subsiion a réditos en sectoresestapcos
3. Tasexpecrsvs Flercer elemento determinant da ives oa bs expecaes¥
Jn confiana de os empresa. La iavesin es una apoesia al forao y se invere Commie inveniin 33
‘coundo se apoestaa que la inversin redituard en mayoresingresos, En México, Bansico
pablica la Frost Semel de Copmtare del seexor manufacturers, donde las empresas
‘expresan su sentir sobre el cima de los negocios einforman si su inversién vari, en
‘qpe sentido com respceto al mest anterior y sus planes pars el sguiente aio.
‘Para entender la forma en que se selacionan ln inversion y las tas reales de interés y
‘cémo se comstruye la curva de demand de inversiin, procedamos a exalver el siguiente
ercicio:
‘Supongamos un pals donde las empecsss pueden inverts en diferentes proyectos. A,
Bsn, que ao son maraamente exeluyentes sones son tan duraderas qoe
ro hay nevesidad de reponedas(lepreeaciin =O) y generan un Aj de ingress todos
Jos aos y n0 bay inflacion. 5
Ta economia cuea co los recursos sulicientes ex todos los proyee
tos El euro 32 mucrf los datos Gancieros de ada uno de fos proyectos de inves
‘én, Por ejemplo el proyecto A requier de ade 1 mila de pesos con un
‘evado rendimiento de M4 (genera $1 40 anuales por cada $ 1 00 de inves,
“as colamnas 4 y 5 muestan Joe cosos de ‘supocemon que Eta 36
financia anicamente mediante préstamos con él dpe de interés de mercado de 10%
‘anal en a columoa 4 y de 5% acual en. a5. ‘des lamas eokuras
tmuesiia el beneieo anual acto por cada $ 1 000 inves S
1. Complete euro,
2. (Que proyecton we Hcvaian a eabo con un aa denser de 142 cosine acende-
‘is imeriéa wal?
3. ZQue proyectos se ealzaian con una tsa de intents de S92 24 ean anczadeia ka
Siversin tea
4. Con los sesultidoe obtenies de los incisos 1 y 2 grafique una cara com a usa de
imerés ene je dele ondenadase inversidn en elcje de las abscsas (Como se lamar
sa core?
'5. Porque en este caso la rasa de interés ala que ceeponde la iver coincide coa ats
de ioterés nominal? a eon i a iad 112g clase
po areas a
9 efecto, por sr rentals, seran A,B, C,D y T.
I eoacmia una asa detent de $2248 leno scende-
popecios que efectunr, pot er etl seca A, CDE, Fy G A+B + 10-¢
41045418 + 10 = 62 millones de peso de eran wot
eios de ninco 1 2 gag ua cava cin a a de
of dels cena cme clejede an i aa
de demanda de ioversia. Conan woneisa 35
5. :Por qué em este canola us de intents a ue cesponde I inversn, la eata de ters
‘eal, coincide com a tasa de iverés soma?
Porgue a no Baber infari la asa aomiealequivale a ets real sa ala qe respon,
eb ioversion.
¢ inversién en el caso de México
ime
‘ant: ihe Ana el Banco de Mico 2002.
En et ca de Mésica, poe ejemplo en su Inform Anna! 1996, el Banco de México
sia como lon principales etores que eapicaron la leva dela inverse en ve ao:
44) “Mcjria de las expecrtvas de las empress en relaciin com ef rambo de by etmoania
cen conn y medano plazas,
2) Reversi paula, x az de las perspectvas mis aleniadoras, del ore peecautorio
de las erpresas que edo en 1995 como estado de be ncertanbre que peerless
16, Aumenia de la peeduceén s especialmente, de ls ventas de las empresas, lo cual
favorecié sus ingrewoey algers su resriccién de guide,
1d) La edcin dl endewlamicato pee dels exprews eon esta financier interna,
'@) EL nivel mis bajo de has tsa de ated reales ¥ nomiaaes To largo del af”
ounca a4
Rec i oman atc clo psec inci pic yp men 36 carro mes
a5 ee ee de Sermenyte delareselin
© aaa de overt el afees a overs y provocs a motes 8 olego de cure,
ib er, ates vom oe fctores que provoces un depute dela ctv de demande de
dover, como elque se cuenta en a griica 37°
© onincaa7
4 Un mento del PIB despis a curv hacia Ia dereehe
2. Unaunent de los inpuestos sob is empresisdesplazara la curva aca anion
{jx que el beneficio exo seca menor pot lo que algunos proyectos dejaran de ret
semabls.
4. Expoctatvasongptias dexpasarian cures 3a iagsiends |
3.6 Tasas de interés nominales y reales
Si ss tsa de interés nominales so scompaadas por ae tats de inflac, etd
: sf readimiento et ajo, nu oinelsie nega Pr loa asa de interés relevant paral
shoerdoe ye inersionista ta taa real que 90 ms uc sta de interés
descontando el efecto dela infin
‘Porlo tanto, ene! esto de a demand agregudatninversi debe exer en funcin de
Jntata real de inter, Jo cul eimina la pansdojs qe se observa ea paises Iypeinfsconarios
como eru Beat, dande ls alas eas de imerésiban scompafades de ahos niveles
inversion.
EU hecho de quel inversin dependa de farores tan inpredecibles la hace suctamente
voli y afc de esimar, ya que es afectada por fatores poticos, sociales y ecocémicos..
Como se calcula Ia tasa de interés real?
(as de interés nominal ~inPlacin del pevode) (3.4)
(0 + inlacin dl peiods)
Ast po emplo sla intacinprommd snl fi de 275 ya sa de ert prom:
dio anual de los Ceres cn el mismo perioda fuc de 30%:
“Taos de ners rel de oe Ceres = 992 = 746 que es una tase rea de 236%
“Tusa de inverts rel = 38 cariuiomes,
a “aia babe
‘Conteste si las siguientes aseveraciones son verdaderas ofalsas. Sustente su
‘ ‘respuesta y grafique en caso necesario
1. Porton cmpreso asd invention enna de expunsno conta
2 Un inerementn de ams de ines 6 pesiisme dl mpectaios ene el mismo
efecto megativo sobre la inversion.
3. Sila moneda de un pt a deprecia demands agra nde sume.
4. Li proporeindelingreso personal dispoabe desi almentis end a dsmiic
sine qie amen ngs.
5. Tao el shorn como i veri dependen de as as defers nme, ea
cvs 0 pasa
SECCION IV (30 puntos)
aie bas tars
1. Sopongamos que las islas Bung pueden invertic en 8
‘ecluyenter. Estas inversiones son tan duraderas que no hay oeceskiad de reporcias ¥
_Reneran un Maj de ingsesos ca sto no hay ila, Hi endo rues on datos
Snancieros decal uno de los proyecto:
Spend cnn
ps et cae um wd YA ce ent
=
9 Sea cap 1 eat pee cn cot cede ive
. |) Canaan obtenia eon ncion ates ere a urea denver de as
{sus Bung marcando Ben lo represenrado en cadncje
2, Essen condo poset a vaici aa del adie Nacional dePrecon al Con-
sumidor(INPO) de 1989 2001 al como aad interes oeinalpromedio sal de
lon ere 28 dlr 44) Cala la sa de ict el de cad a,
‘W Avalice | apitulo 4
papel del Estado en la economia
Delo vito has shor parcel gu, cn contcoes de competent haciendo x ado
foestone ics como i eps eae darn del ingen ecards eal.
‘er por a sola oe problemas bison del qo, qua, co 3 arn que fronace No
Clone ead lon mere on rormimeceipereoon pes a product de
tices yereor dome por enoctrs gop pore aa de acco x
deforani vers yoportnn de unpre de a aeaet ene
svete or ut bce fnconaticnnde low read qu na gia.
oes ononas dant rcs inetearbiamos eee Gl aco nformac,
in esconcenmetin el poder ecmtenco uns base legal adecnda gue esablenes,
implement peso a cae se rer coe cid ects.
‘Ack en bs ecoomia coder el gbletnossume una gen ean de papel «8
eer les inperecones dl neste de ced, oro dex 5 eo,
fra certian coca dette de penecor ao rex peo ex potas
‘ent en ers de bent sociale Mevaon cabo a ee semi Eade
iter pr tenet ntcbacn dl igres qr rend dt
ins face el meade latervene tba per inrponsdeto deo ome
(copra, Geran eteraair cone conection 2 ios scunon deg
tober
Se ay pen connie te so
pel qu debe jgar el Taro cae como pee haber eo canenso en que
{Reor plc dee mere prs tsar a ccc, ead y iad del eer
ecoateica,
1. Bchncia: A nec comomis de mecca present eras mpérfecone, ate
Ince ste ne even ue ampere Lace
Ics impetechoe oe
(9) Competccn mpi dementoa monopolistic: x mania cuando wo ve
‘en tomate 9 produces pose nie el precede ret de un en
[En tleem se eactent ed mengpolin canndo an cho proved, Sa precio yo
‘kev Jestesrndament, cn cl os onsumidones slo puten rains compos
{esc El gbsemo fea el pode del monopoto medante uci de prec
fetes © dia err de mnt sect
2) Esse feo eft: a9 prscan cuando ls cpras indvoos
‘inpone costo o Benet 2 teceoy, La eet incisal ht ahi
Sue an
= ce —— ue pithee 49
2, Baguidad: Noy byte accom ormatva yh pots ne encuce loca
[Lor meradow a> prodacen secsudamente una diibooén jose dl ingrens Un
‘conomis de mere genet vel de desig iaceprlemene eleva gue
Ibe ingen dependen de fae acientes como heeacn suerte 0 hahiides
‘tan ete te, y pong lo biener tigen aloe ens manctarsj no ales mayors
modes!
‘Stsociedad no et de acserda coma istsbucn del ingest Estado intervie
re pas modifies wavés de imports progesios (pag is quien mis tiene),
imports «bene de io, taneferndae pas lx queso peer ingress, como
be, efoctndose en lease meen.
‘Lecciones de las finanzas piiblicas en México:
cen Jos titimos diez afiog -
A nl de ead de os ochens, las Ganzas pens de
‘rego con expect as demacvas de economia qe puntaban an programs perm:
‘eat de ato pico que permisen cree lnftaesttoc ela moderzacin del pas
“requera jl misono tiempo, corregic problemas crcciemtes de desiguakind social La refor-
[lamiacvedebia ser congracns con el proce de ape del pal al eomercio manda
"el papel ads vermis preponderant el ecto pei.
Lape efotma importante coon clipes sobre lena ora al
‘sero pda, fans y empresas te redueronconaiderblemeste hast colo crea
"Seco Py Neue Wit, End, Mc, Dec 197 corinn0 cuaeo
dees dndresisraconles Amin win tmp ina de 2g
| hits enprms en exerci eben stor per
Seapine eer in pees Pal pice) eo
| caine bats peti fr mn pepe pa Lee
| Sri eon cmc el ae sy ns
Cae
Tae
‘Las divert reform Stas Ucvaas a cabo eo Mexico y wastes atten
‘overesances lesones que Par Aspe sez en 10 punts:
1. Las saa imposicascxcesnas lean el fade ye evasion Gly debian oe
‘aficracn de nopevisin.
2. Lam impucnos sobre el comercio edo y ls imporson items se nines
mucho mejor dependen de un sol utr,
3. Gambios inser can bios costs y que ahora demo pueden tne fio}
‘onside ob lon ingreson Eales,
44 Una base de date semalads ee Sndament
| La eeecin uses des ncioespenales Gene un efecto importante ene ampli
‘mieno de ley.
6, Bleumplimieno ecto de ey 99 tee gsm efecto aati en econ de
Jos invesonistas lena reparaci decals
11. Los teginenesfsals espera a0 vale a doris qa
4. Kas cots Sse nl den evar ts a eft de a be on
‘umbién mejorar elas del es
19. Las reformas scales pocsden encase con coopera eaten,
10, Una efor Scale admis de un rune de efienca cenndmiy, ue atoms
om ji wei.
sue no pose ser cliinal, pues consitye ua vv de escape de a presones
Pecks extent
“4 Eseatva dependencies impoestospetleos gus eoloca a Fanos pis
samcei de as ambien is cotnaclones intemal del crado
Camel de recursos hai clades poco proton,
ie rm Pl, Canin Mes Tapa ania id Ca Fein Soesepii AS
(6, Exceio gato en nina hamertca que comple mis un pape! generdor de engleo
‘que de pau
2, Organitmn ietcentes gue regen de fuerte inversices que el gobierno po-
‘eh rea sin eer al dec ea, cuyoe efectos periodic a compeiidad de
‘mlpes inde (PEMEN).
1 Concenractin del yaso pico en rem ethane y sancooo de sons margins
9 Falta de contra, pcs se caece de un pegramafacl tansxcna
10, Excsiva carga fcl cm comtinayente “aus”
actual del sector piiblico mexicano?
1 sector peo meneaso est intepedo pore gobierno cently sector pores,
‘cemprende he rive eer esta ¥ mircipal
[Lon ong yl ere del sector parse e divides em comers y
desincrxpotaday less esprit, de as aes on:
Tosi Nasu de studi, Gngaie norms, E/ABC dF Pa 95, Gobiemo conta Jos reciras que proce del setor paciexatal a como del en
ico. nel dngrama 43 9epesetan as dives fens de ngs pon.
Los ngresos exsoeinaios on ls recur Srancens que perib l eco pl
sen forma tga se enican cone nanciaminnlenetamicato oe empresa
ov mereados de opines, como se apreca eno diagrams 44.
Gastos del sector piiblico*
Tegan ete Gp rn ABC ea ii 5 gana progpamable comprende ls erogaiones que estin sues un program
provaments eseceid, digas «ana metas expecta conn ef deco sabre
[Zavdad econdeuc socal For cnmano el gato 90 programa, son ergacines
‘estiatie cua eomprmnos que por nuurers 29s aces de emia on an
rogrima pec com por enple amorteaionsypago de interes
Balance de las finanzas piblicas*
nant, rehados dea mason pica ac ean en us bans de bs cules
cquspertate conocer 0 merle eile Ws derencas que exten ence elo.
ve | Seas
na | Eee |
mi | Siete ie eso proggamable eomprende ls emgaciones que een sults « un progam
prevanentecabeckl,cgis salesmur mess pects cm ur eect dra see
Teac eon socal Porel come, ast 20 programa, sm copacenes
sestnalas iar comromisis qu por su nee no sabes dennis eh
Balance de las finanzas piiblicas*
Fires restos des iazas bless fan ens blaees, de in ces
«strpos conacer ss metaleta dessa serene pe exten ere ie crear emplon denen us pga ene nor ob eos are
Serarlen dare un breve perio en emples pony ra on len Paes
fear? opus empleo aati en sco pra
. Erect de pls fa ren sa molec repel de ie
mpc wt ren ae recone den apc pace mp ee
‘iano gros spoils ued dete ents f sea com a bol
Ge qerey cop um profes Laman oe wu sith
pec kn je conser dines coho
Limitaciones de ta politica fiscal diserecional
Aunque le pos fecal secon parce insremcoo azacive Gene inporates
‘efewo, Penis por ejaaplo, en gusto en lias plas. La construc de
[ents ode una oft de conreon cra emp erament, pero con un go desta
‘Dads lo dil que et prdecir + uns 0 do, paramos eacontamot con que
presents de re pics dena sacha contr eects we eet aa |
‘ipidamente dela resin neflain ena revvane
lox proyenos de obras pues ya ques pueden comenzar abana may pare
et denen ors problemas
aes pincer qu ac depron ean fodoe en prone on pio=
"fatos Por oma pure lk wansiie d extn puestos de eno aos eben sido das
1 mors de os crude indica gic hecho de ocupar un empl lle m> ej
5 es posts de conse esp un ean eve en sector pi
(BOE indo a modiicacin acide de los anpustos tiene seco inconvesienies. Net
eto pars mailed ete le eandicones cred
or ot pare, i pollca monetas ba demostn Ser fear tanto ea la expsia
ome ea la cantacién dele economia Por ests nzaees, atakeate en Esndoe Unidos
la mayor de ns ecooomsts prefer lpia mone como etrmento ponsp pas
loge i stain ert plazo. La pois Hcl e wile, sen ex opin,
prs corgi cl euln ent b vers y lao cl uy pur contrat
Gunlquer pofunds receniao fae acon gue o pales scheme uneamente cn
politics momen
‘Cub vex mis pines te decden a dar mayor atonomi a espectinosbancot con
‘le colo meferente marci de par manera yambaria SMmcerpities 51
Se
© tia proto come se qi ss empl, cmiensn «pei el SD y,comndo vuln 2
ee eee eee
maericoees,
tam os baneos, que Wi
smismos detrei Ho pon epoca sala ase ins re Los déficits scales: conceptos y tendencias
DDécts estructura y ellis. La hacendspibleamaderascssoguectie die
‘seretlsyccbeo Laiea es sell parte estructura el resupoess estat
secret dermis or pals dsereconaes, com la Sula de ass ipa,
las presaciones de a egal rei ola raga del ws de ees En cnt, be
pte cin e determin pasvrente orl Simei dl tl esse te po
‘yao en qu el ngs produc muconles son ekvados bros
sma trp
1. presupuesoefeeia cegst lot gstot, lon ingreo yl dc motrin fens
‘cotepondies 4 un derma peda:
[El presupucatoeatrctarl clea cules srk gree, bo non yon ie dl
[tao ot economia functonar en el sivel de poe prec.
1 presupuesta cece cb ere enre e prospact ceeen yl ero. Mie
laihlanea dl deo econ onl prsupaeata com base nla nPaencn del en en oe
igre, lon gon y dic,
ladstncn ene el prespues esractar yl icine paren diferencia ese
los eblisndres creas» ss stamsacos Fl gas yh ingress eruciaes
‘coesiten eos prgrro dscns aprabadoe pore atameato el gat leds
‘ts clear amssen en fs putts yen el gasto goe se austanasnoticamente «le
iain dea econo
‘Generament, apis fsa denn eno los dics enructuales come os dios
(a menor eae crt plan), Sieger decides redo el rt j, por nm
corer lg mise, el eed sera educa el A nro por el acm
‘onto Si esa educa del gato no se coteatestcs con ut aumento Seas,
‘ambig endeiaxconer la eonomly leva defi als
B. La carga de los déficits y la deuda
Significadoe historia de la deuda publica
Qt problemas macrocmimizo plnias los grandes di?
5, Bl efecto expulsin se produce mis ficilmente cuando el PIB esti cerca de su poteocial, SECCION II (15 pantos) Ellja la respuesta correcta, Sustente au respuesta 1. Cuil de los siguientes instrumentos no se consider estailizadotesautométicos? 42) Sempuento sobre aren, 1) Sequr de desemplen. 12) Impuesos indiectos <4) Gano paca ‘2 Dentro de ls prilemas asociados con la deuda se encuentran: a) Pérdidas de eficiencia debidas a los impueston. 1) Reduce del shoe. 19, Menor spond de bincsywervicion en pal. 2) Incas 959. ‘9 Toon kon stein ién de produccién a micacconoml se sud a funcin produ dels ti ere ol poate total (PT) de una empress y lt etnidaes usizadas de faewores de poosuccion, istos re clasifcan en cuatro etegorias principales: (© Tiere (1), 0 recursos aaturles como petrlen, pode mintos, agus, etcétec “Tabso (1) 0 dempo que dediean oe hombres pric, Incloye as difereates calfcaioncsy expecalidades como tenia, ingenier, een ‘@ Capital (6): Son los bienes duraderos qe produce una economia pars prods oboe tienes como pr ejemplo miquias 0 herrslentas (9. Taleno empresa (TE: Tacuye todo lo relacionado con a tm de decsionesy de seigos invent a ingenio de poestos de confanee, 1a fen de pesdueei tone la siguiente forma: P= F(T, K, TR), donde PT es e producto woral on donde los fictores de produecién se integran mediante una tecnologia 0 Am daw Que inchye ls intelgencia implica en a fancion de prodoeciin que se tba. Asi Jos fcsoces de producciGn se relacioaan en ls funcionesréenics de produeciéa donde se pueden: llevar a eabo muchas combinaciones poxbles pars product et as mss efcintes son aquells que no duceién y de ella, la ms efcieme en términos ecomicon mo costo por producto. ‘oekncas1 es de “ * sop foe 5.2 El mercado i. fObaubory sb.ndismii al “Segnrept bens deans jos a unvés de 5 eee Erg if le can ee ’ ~Euuana ‘Ofera ogrgeda 59 Asi, sil salario momical de una economia es bajo, puede debersea tres facores distintos: 4. Elmabajo sene una baja productividad marginal. 2. Blvalorde lo que produce es baja 3 La mano de obmm es abundante ‘Lon empresatioe esti dispuestos & pagar un salaio en funciin de Ix productivkad _arginal del tabajadory del precio al ue pods vender el bien o servicio que és produce. [As el salzo relevante para el empresano ‘eal, que consisteen el salario iil baja cuss dl preter empl ul Mle earn wer ea ‘lela contratacid (es imporrance recom que e marginal es decreciente), ‘En resumen, una empresa contrat factor le proven en la medida en que los Sips ee pee hs ey gs ‘ae as imei deo expr ci penta deena de trabajo depende de ba relacidn téeniea de produccisin: a dlamente conforme aamenta el empleo, ests curva tende 4 ser verdes “Asimismo, cuundo la epsact labor o los sindiatos aumatan Tos “costs de tan- saccién” de x mano de obca o, dicho de ora manera, cuandoleontataro despedic a un tmabsjador implica costos importantes en materia de segutiad socal, lquidacion 0 pos- ‘bles demandns legales, la demanda laboral adquiere mayor rigidex y responde menos a los cambios del entorno y de productividad dela mano de obea. ‘Onn implicacie importance es que la nia forma de inerementar el aati tea in sfecar negatiramente empl e+ mediante un desplazamiento de la curva de demanda de ‘trabajo, hecho que podria lograrse, por ejemple, mediante un aumento del acervo tecnolé- co o-mayor eapactaci del personal Oferta de trabajo . ‘La evoluién de ln oferta de mano de obea depende de: . ‘oRARCAS3 “ene fendmeno cxples por ths agscules de pues sulsesollados opt pac culo de hg. So poncca esranbja gues medine el cabs de wn producn caro posen kyr un etoen0 (pee perma eb, (© Grecimiento de a poblicn, Este fenémeno desemina el aimerp de personas desea trabsjar en un momenc> determinad En Mézice, por ejemplo, en los shoe crea de un milln de personas incorporan annalmente la oferta de tab (© Estructura de a pobliciin y cambios demogeiticos(edades, sexo faciotes cultures sociale) Fn Butopa, una dels eats pincpales dl acti desemple esi neo ‘cin del mujer afer labora. in panes uwleyereladon cou alto poblacional ence 1960 y 1990 una clevada proporcin de la pobackin ve encuentra ‘vid de trabajar y, ante un etecimiento econdeai mederade i comemia no ‘generar ls plats suficnte pra absorber dicha poblacin econémicamente (© Importance relay de aceon informal. En pales san Mex shoe ‘noma subverrne cs supeior a 2% del PI el eect de los exmbion en magitod ctructuta de la poblacién sobre la afer de tibao Uenden a suavizarse, ya que parte de ellos se dilayen a través de ia economia informal. 1a ofea de taba presota uma pendicnte posiva ya gue, como cuucr bien, ropieusin erin dpestos 4 ofrecer mils sl sl logan on cor precio. Por elo, fer de abajo depen co forma cect del vel desltin Adiconlmen, sur ecb tabs slo tee aor pas len func desu poder adqustv, por “cua el relevant una vex mis el sala tel, que ya descuenta In ers del sala ‘oes flac TF Bien meted competi, nivel de empleo y slat real dé equi se encuentra ierveci dela ofr demanda de taj, come se ven gris 5. ean En este puto, as nprems conta Io tbjadores que desan, poe lo cul inivdo que caciztracn mercado y ese taj easter nba a ea a, connie cocci te pene elon ‘Una vex detesmiaad el dr empl de equ atc casio en fun. producrn ys determina vl de reco fed el scone ‘Abor bien: 2g cede ene mere bon existe imperecoes, como Sjenplolor dies salon nino go ran qe el sai eye emp ve Ubremene cn Bate en eto de oer demande bc? "Ago Ds. Ramin Lecucna wi spon enla ein de ee apd, ee Ae soca sera de slo Lad, mienes que a oferta de cde debidoal vl del si vigan Aa tee este de LY a La y, al ser sustituido on la funeién tdi heer se. juan sbagnl ee oo in eam oar so um a tau muy primi, at empress tenon gran xpd cosy AHS Seo ao ta pote sin aumentat el peecia, As, ade empress £06 27 ses anil y coon. de fers mpeg estan neo) (qgritica 57). nas estar dispcst 2 vender la Sem, Bt so de on ben yoo eos permanecen consaniehBt SAPS TSS ra ony eran aoe Pore oa ec 0690 moon ext agsegeda ofrecka de Lincs y Se Sie eae. En an enor el pen mayor SES? orcas 64 caritcenco ‘Limite fisico del PIB real ‘Be cierto nivel del PUB eal, curva deofera exeto plo se hace verti, debido ‘existe un limit sco de la produccin qu ab econornia le es pombe obener a 485 ante un aumento del precio de su producto pd auments lpr, gs | ett lite, yu sue buat des miguina, los tabwadoresy el expacio para bic ‘Buevos fcrores a0 cs infin (gies 5.) ‘Ader, hay un Finite mi allt del cual as empresas no ess dispuestas a ‘mds no importa hast el nivelal que subaa los precios en eeaién con los precios ‘acares de producein. Con ta produci, ln curva de oferaapregad #cotto ace veri Oferta agregada a largo plazo” ‘Laofertaagregada 4 lang plazo est representa por lt eurva OA de largo plazo srifica 5:8 que tema la elacin ene ln cand’ ofteckla de PLB cel ye! nvel de ps on pleno empleo y caida y calidad fas de factoesy cenologis. Est curva vertical euando alan el nivel de pleno empleo dos fatotes de ‘in, $i el PIB reales inferior a esa suma, se rexpiere una eartdad menor de rbajo desermpleo e eleva por encima desu twa natal. [p contario sucede el PIB es mayors suma. Alo ano dela oferta agape de ag par, la dtc de fate ya esti dads Es importante destear que la oferta agregeda de lago plazo cruza ala de core ‘nu terval intermedia ancendente, No coincide oe la parte vertical dea curva de aregada de corto pazo, donde la economia esti tcbelando en s limite ico de pr ibn Poe qué? (© Lecurva deofera ageyada es verial ya que so bay un nivel de PIB real que ‘producirse con pleac empleo sin imports lo alto que sea el nivel de precios. Am: {he nos movemos a o largo de a oferta agregar, vari dow conjunton de tanto el de bienes com el de factores porlo que en estas condiciones no hay |, Y0* pita os productores de producr més, ya que a mayor precio, meyores costos ‘aumenta la dentndsagregada,e!inecemen a traladaw prion Si ay mayor ' ‘i6n,aumenta el precio de los Factores eed la produecin, se contre | ‘ae la demand apregada y se regrea al mismo punto de donde se partis, (© IPE real puree rebosars mite fen Sin embargo, pd aurentat hasta {Se sgl ng ples Hacc sta do desarlen tee lnisioe «su ce _mnis que los precios, y In prodiuecién finalmente baja a su nivel de lasgoplazo, Ente los extremnos de una utiizaciée encesiva dela capacidad instalady de los f Drediutivos (limite isco) y un desemplea eazesivo de low facoresy exagezada ‘ociosa se encuentra el nivel de produccdn potencial que prowoes una sivacién extble. @Por qué es distinta la oferta agregada de corto plazo ala de largo plazo? ‘Ofata agrgedo 65 bio, a largo plazo los aumestos de la demands ateran lox precios, pew ne la prodveciin (Oferta agregadia vertical? La eave del respucsta se encuentma en el modo en que se determinan los salarosy los [precios en ls econmias de merealo modernas. Algunos elementos de los costs de lat ‘empresas son inflexibles © rigdos 2 corto plaza’ por lo que ls empresas responden los ‘aamentos de la demanda agregadn mediante I fabricecién y venta de una mayor cantidad de prlucts o servicios. Es deci, el aumento de precios y produccidn se produce antes de ‘que varies los costos que son fijos a corto plazo. En cambio, en et lgo plazo los elementos rgidos de Jos costes, como contratos, ‘convenios 0 controls de precios le larga se welven fleaibles y nocables. Las empeesas ‘0 pueden aprovecharseindefinidamente de los slaios fos: bos tabsjadores se peceatan de que ls precios han subido y exgen un aust sata. ‘Alt latga, todos los costos se ajustan ea la misha proporckin que el eambio de los precios, pr lo cual as empress ya no podrin benefciaese de un aurnento de Ia demanda _gregada (ou margen de ganancia vuelve a ser el mismo). La produecién rerorna 1 su nivelvariable exigena G=> vasable xogena ‘Asia, el nvel de exporacionss, debido a gue depende de los ingress de mvestzos cion comercalesc determina fuera del modelo, porlo que también es una variable expe > valle exdgena Sin embargo, as imporeciones depends del ingreso nacional y su magnitad, depen: der de la propensiin marginal a imporoar (!): M=ay 2H, ‘Ast, podernos sustituit en la ecmacién orginal las funciones hasta shoe expmestast Y=C+1+G+X-M oan yaEregtT+G+ Ray Fee TR-Te) +1 +G+E et TR eV tT +6+E YQ-etarh Cant T+G+R Ye aye Etec T 1 G+) oa) yem@+cm-er sl +6+K-ay) as) ‘icon exuint a desta oy laplemente, a alien co se en sus cambios obtene- who el custo en el ingrso que cesultx de cambios en el eonsimo autonome ©), en teenie (FR), en impute (0) iver pdrada (1), gas pico (©) em et ‘poracionce ( ¥) 6 en importadiones (Mo dY), Si todo lo demas permanect constate: y= mse) 2 AY =m ATR) 0m) earned an aneaink ‘3. 5 puotos) in una economia existe las suienes relaciones: © =10+08v8 Se co =, 4:5 puc)Comla spine oer compe bl que prea Tnversién automa: 200 Gasio pablico aurimoma: 400 Demands intema: CH4G + Exportaciones autonomas: 240 Immporuciones:, 10h de nivel de producciin Gaswo weak C+14G+XN 8 [En el mercado de fondos prestables es donde se prodon cate los agentes econdmions que no gastos los ingreson oon que reine Uf d ONDOS PRESTABLES' ‘se mediante el modelo de ofereay demands, tay ‘aso, la ofema de fondos presables esti constiuid 4h de fons presbles In ejescen lw agentes présamas hanes El motive porlcul se consideran como foo los cron harem 8 que on pss com Mico Foto cise sta nance aia no lanza un ho svel de desarello a mayor pare de a inermedicin naocinn se reales a través del sem banca mien qoe slo sos ‘incsonroncm ree some de aor emi de scans oblipcoey ee omo fe de secant ‘oRAncA cao ded: preg "cee el apoyo qu pest rae Pies Monet el De npr alae tigen put Sin embargo, cuando el sistera financers no aport estos enc 0 el cost rep -tentdo por ol pnad banearo es excesivo debido a ineicencias operatas y/o el riesgo. Financier de depontntery prestamisa e ko (fesgo camblatoeinlaconario por em ilo), se yeneraun proces de dewntermediein financier, durante el cual os agents coms Imicor re maaan l mercado de capitals 0 inchsve a mereadosfinancieros extranjres ‘La demands de fondoe premables depende de todos aquellos Factores que determinan 1a inverse consumo Sin embargo, cabe la pregunt: gqué determina la oferta de fondos presales? Pan respondela es necesario remit al concepto de dinero El nicioo nte una menor emisidn de billetes y ‘Si para simplificar se designan Ins ‘base monetaria con referencia al 0, G para el sector pblico y P Sen erie eat dt eae eee En uma economia con tipo de cambio flexible las ‘equilibso del sector externo se tniducirian en ajustes de dels ceservas. En esa situacin, la bese mooetaria ! segundo deverminante de Ia base mo elbanco central, neto de sus depésitos con gCémo se transforma el dinero primario o base monetaria en crédito y oferta monetaria? ‘Para poser respond eta pregunta cs oecesaco intro ste insects {igen monetacs con que cuenta Banco part eegular a camdad de dinero existent ‘economia 1. nese eg 2 Tosa de edeseventa 3. Opercione de mercado bitta siglo pasado, que alos banqueres que eran depositaros de recursos que a y’obeenian como gananea el margea de intermediacdn 0 spre, la sociedad les exigla paste de efoe acavor que reibinn perrnaneeievan lguldos poe seguridad, Ads debian peestr todo el monto de sus depssitos ‘Asi el eneaje nace como un ennespio de gars de los depeéltog, una solvencia. La palabra viene del diner que debian “enesia a dejar ea caja yo pees cjemplo, sel baaco comtaba eon 100 pesos de depéit,padiapresar 80 y dejaba ca. En este cht, se tends un eneaje de: 20/100) = 2086 cunono 8 arcade de fondospresobian 105 ‘Cuando sparecen los hancos centrale, ést0s son los que oblgan alos bancos y no la sociedad, ano presta parte de ios recursos que capean. El encaje es un requisito de efectivw sminimo y como es obligatori se le ama encae lege ‘Tambien existe el ence woluntanio o precautorie, que se materialize principalmente cuando los hancos tienen captacion de muy corto pla y para evitar nesgos mantiencn parte de esa captacién como encaje. Sin embargo, cabe destacar que en un principio el encaje constnuia simplemente uns sacancha de seguridad, mientras queen la actuaidad se ulza como inerumento de politicn ‘monet. En la historia econdmica de México se observa la forma en que el hanco central ta info en a canta de dinero disponible para ceislito mediante el aumenco 0 educion del poreentaje de! encaje legal. ‘bien en México el encaj legal fue un instrumento impoctante de politica monetaria cn décadae pasadss, actualmeate se ha redacio su aplicacion susciruyéndoa hasicamenre por operaciones de mercado abicrto y la casa de redeseuento, temas que se explicarin mas adelante Ahora, 6a ¢s el mecaniamo mediante el cual el dinero se transforma en crédito ¥ que ds orgen al concepeo del muliplcadec monerrio? —& Por ejemplo, en el cua 6, si se supone un encae legal de 20% ¢ inicialmente un bbanco comercial capea 100 penon de depdsits, slo podri prestar 80) pesos y mantener 20 enc. De esos 80 que presta, dgumos a una empresa X, ésta pasard una parte y le otra togreari al banco en forma de depeisitos Si gasta 60 y hares 20 peso éstos reingresarin al banco como depénitos, de los cules encajari 4 y prestri 16 pesos digamos, a una ‘empresa B. A su ver sta gastats 10 y depositar 6 pesos, de los cuales el banco prestaré 4.8 yy enesiari 12 pesox Al final de! proceso, los peéstamos: 80 + 16+ 48+. sein mayores ‘la eaaridad inicial de dinero, es decir, 100 pesos Eto et lo que te eonoee e6mo efecto multplicadoe, porque los bancos “multiplican” ta eanoded de dinero iniialo primara, efecto que, como se ve, depende prinipalmente del smoato del encajc legal y de la decisién de pastar o aborrar de las empresas. Es evidente que a mayor eneaje legal impuesto por el banco central, menor seri el facto mulspliesdor sobre el eréditn Asimismo, euanto menor propensifin 1 ahocrar tea {pin los agentes econsmicns, menot seth el efecto maltplicadoe. [Asi el proceso mediante el ex el nero primaro o ase monesaria se transforma en crédito consta de dos componentes: 1. El moato del encaje (decisin del banco central). 2. La decisidn de lae empresas y familias de gastar o ahorrar (decisiGende los agentes econdmicot). En este dkimo caso, es evidente que sien el ejemplo la empresa A hubiers {gevtaco los 80 pesos el efecto multipieador se hubierainterrurpido en ese moments, Fn este puto ¢# imporrante dstinguit entre Is creacin primata de dinero, que es el nicl del mercao de fondos prestables,y que consist en el dinero que coloca banc centnl a eaves de movimientos en sus acivos y pasivos coa efecto monetaia de l crea ‘i6n secundaria de dinero, que eonsiste en esa transfoemacidn de dinero en crédito a través de los agentes econdmicon y a banca comercial, El modelo formal dl maliplicador se deriva ficiimente de lo expuesto anteriormente, si biea nos peopésito de ese libro profundizar en el modelo matemitico as principales conchisiones pocden ser ya emtendidas: La creackin secundatia de dinero que constieaye la oferta de fondos prestables depes- de no s6lo de las decisiones del banco cental a través de sus instrumentos de politica 106 speoctac quc determin abut (crac prima de dine), sno del ‘agentes cconémicos en relacion a sus preferencias de ahorro, crédito (ukiplicador y en los cuales su influencia es limitads, 7 M= mB ‘donde m es el multipliador monetario cuya magnicud depende= © Del piblico y empresas es deci, de su decsin de gastar 0 ahorrar © Delos bancos, sto ede su decision de prestar 0 gmantar como rexerva, Del gobierno, que fj el encaje legal y/o la tata de redescwenta, 2, Tasa de redescuento ‘Un segundo instramento de politica monetata eon que events el banco central es redescuento, que representa I tsa de intends a a que esa institucin presta ‘baneos comerciales. En un principo, la Goaidad del reescuento no era In de e politica monetara sin la de prover una moneda elistica en situaciones de cenando el pblice quiere retiur masivamente sus depésitos de los bancos. ‘Con el tempo, el redescuento evolucioné hasta constituir para los bancos ‘an acceso fille foodos reativamente blandos para enfrentarsitaciones ps para diluirlos efectos de una poisca de elewaciém de cncajexo de operaciones de: Abierso contracts. Con ello, el redescuento consttuia una forma de evadic mooetacia vigente y de resolucin de faltantes © excevon de liquide dc los ddales de corto pho. Ea algunos casos, inclusive, el meeanismo degenerd en subsidiados para renglones selectivos. ‘Come aims Addo Dimas onde dl redecorate que, po bes ‘et basco paca send al mame yen cnnsecaec, guar ef mes wal del edescoet fii pot a dein deo bcco deve ederim Shunt delat de seacaeet, so por naw sla» crs tans del acca Jnvebaneato gue vias conta °M opecae meduce adres prevabledide (por gsrplo, uno dos pum coma de um oa de ees ie} 20 gre gue aint whee al bance coal fect de utlato ono ase perenecer lor bane ‘eti daon ps camaro Giri edecurao cote datos banc opereh ‘De ahi que, en a aetulidad este iastrumento haya perdido televancia como inst poliica mionetaria en paises latinoamericanios,limitindose su uso a situaciones de ‘eansitora, con um alla tsa de redescuento ligads alguna tesa de coro plazo, ‘mayen fj La idea ex que exista uma minima participacicn del bance central en este ‘mento y que su uso sea prudencial y no de politica. Un caso repeesentauvo de lz ‘W Aadaio Di, rte Mowteny te enn, CEMA, Mico, 197, pp. 158.188, owe Mercado de endes pales 107 ‘de las autoridades monetarias lasinoumericanas de abandoaar el redescuento como instru- ‘mento de poltica monetatia es caso mexicano a ralz dela crisis de 1994, ‘Bn nuestro pals la adopckin del egimen camblario de bre Fotacicn en 1995 conviei6 ‘la politica monetaria en el ancla nominal dela economia, lo cual hiza que el bane central imposicra el regimen de saldos acsmmulados. Este tégimen estiblece periodos de 28 dias ‘naturales, en los que a cada banco le conviene procurarqoe la suma de los saldos diarios de ‘su cuenta cortlente con Banxico resulte cero al finalizar el periodo, Esta convenieneia re rulea de: ‘© Sil suma resulta negative, el banco en cuesin debest pagar wns tasa clevada por el import respectivo (dos veces la tsa de Cetes 28 en colocacisn praia). ‘©. Si result postr cl banco perders el readimiento que pod haber obtenil si hubiese invertdo dichos recursos, ya que Banxico a0 semunens dichos sobreyicos 3. Operaciones de mercado abierto tasoperciones de mercado shen impos compe 9 fes por pare del banco centnl con ef propssito de lira jnfhue en a oferta de dinero y tasas de inerés Cando el bao cena wed alos gteraoesi be rer bbancaras Jo cul genera condiciones de restricckin ‘yee y disinuye ly oferta monet, gu invert eee upo de vals en ver de one ei)» covorgar créditos (bancoa comerciales). SD SB ADNAGIOD BL Fe ‘Gisela el banc central compra elo pag que efecnia torga mis fondos presales ‘los banecs cbmercais rela as condiciones de créin, lo que aumenta la oferta mone {arina través dl mecaritmo del muliplicador (véase encae legal Ejemplo de una operacién de mercado abierto Sicl banco central compra ttulos pubicos a un bunco comercial por 10 millones de petos, {os pode pagar medianse ua abono a a cuenta cortente del banco que éste mantiene en el ‘banco central. Los cambios en cl balance del banco central consisten en un aumento de $ 10 000 000 y su pasivo aumenta también en $ 10 000 000. El activo total del bacco ‘comercial permanece eonstante, pero sus depésitos 0 la institucida central aumentan en ‘$10 000 000 y sus valores disminuyen en lo misma cuntidad. Con. wo aumggto de sus ‘eservis, el banca comercial pucde abora otorgat mis peéstamos §, al concederiog, crear dinero. La base monetars sumenté en § 10.000 000 y elefecto final ea ln exntidad de dinero seri positvy bien el monto exagto no se conoce. Los asientosrespectivos se presenan en los cuadsos 87 y 88. CuADRO 7, 1 Banco de Metco steele dem de dinero dea economia median cli w dewruccida de bese monet. ASL eet base monetan connda compen ‘aloes labunex le orga rt debido aque elimport dels perscones ‘ssbond las cues othenes des bancos ls ces foman pate de ‘neo prin Por uate, tase monet es dest ound Barco wend loca oe permite depot banca con bueno ements. En bactaiaainterveccia de Buco a rercado de in ba dja _mecannmce cod lense legac elvencunto coma etramenton de pln ‘mie cont, a ntervenei nara sis de subst de eo o de {de compas vents de lo jibenamentale yx en deta o mediante repo ‘Ss meitee operaciones de mercado abr Ea todas xa operciones el Base Gls cand de goer y nor de fondon prnabe ue quer afar ret afeculas sas de imerés gue ef mere deterssina 8.4 La demanda de dinero La dessa de dinero ct ania deletes y mona (ode la nia ue ‘xls que debe jugar como conrperes cde oferea de diner pare evi de (gv un excev de demnds de dneo prov wean yan eacoo de ofa de Bhai, "De aut depende la cada de dinero ela gente deta demande? ‘Algal que cnlqler oro bes, laden de demande de nero sigue wn ‘optimizaion que depende bscarecte de cts fares 1. ets cansdad de manteones ue el agente econdnuco Yt ace (demand docalde diner) A mayor mero de waasachoes que un iho ag z ‘ecliposionereneferivo o ener que ren afjosinas De ahi ques mor Fe at ere cena ere deat pc Sem RR nyt 96 Marcode de fondon pressties 109 13. Del motive especulacién: A mayorcs tasas de intecés, mayor ser el costo de oporcani- dad de mantecer dinero liquida Por lo tanto, ante tasas de interés elevadas el individva sdeheri decidic qué cantidad de dinero mantener en forma liquide, sficente para cub tf tieago de cualquier eventualidad pero que ala ver le represent el minimo costo de ‘oportunidad posible. _Empisicamente, x ha comprobado que el motivo especulacién es mis fuerte que el motivo ‘precaucién, por lo que la demanda por dinero es una funcién diets del ingreso © inversa delay casas de interés Mi = 6,2) 64) ee [Exiate un cuarto factor que determina ta demanda par dinero que fve descubierto en Jos ochenta: 4. xpectacivas La demanda de dinero actual depende dela expectaivas sobee el Forum de los agentes econdimicos,paticlarmenre de a evolucin esperada en ingycso tskt de ierés. Si una persona expera ganar menos en el futuro (ingrso furaro esperado me- ‘n0r) procurari reduc sus transacciones hoy. Asimisma, si espera ua descenso de las ‘asa de ioerts, procure’ anticipane a ste hecho y ahorrarh mis aprovechando las ma- ores tasas de interés También la inflacin furara esperada juega un papel preponde- ‘ante en as expectadivas. Silos indviduos eaperan wn repunte inflacionari, tenders x ‘aumenta el nimero de transacciones que realiza actusimente, El problem de este cuart factor esque fel de medi ysuele se may heterogénca. EL Banco de México, por su parte debe saber culnto dinero debets inyeetar ala economia fin de coincdir con la demands de dinero yao crear ni cacedente ni falta de quid. ‘Actuaimente, cl banco envia mensualmente las principales consulorias econtmicas y agentes financieros un cuestionario donde pide escenaries de los principales agregudos ‘macrocconémicos, inchida la inflacién. A cambio de ello, es proporciona informacion ‘oportuna. Bste método simple ayuda ala instiracion monetaria a conocer las expectativastemple quclarain deuespoo dsminiye oq cs by mm ques obengan eons dacs pore. 122 cavinno NuEVE ET mercado de dvisas, cuasdo n0 es manipolado de alguna fost, ld cuniuier ouo bien donde anuesacckn dela oferta y la demand de eterminan prec y cantdad de equa Fin el aso percule det peso fhrurse en terminos de doleres pues és es una moneda de aepeacian aly Estados Unidos nuesto puineipal socio comercial AQuines dernardan res en a een? En México. 6 dviasextranjeras para poder comprar bienesy servicios del resto del demandavin délares otras divinas a cambio de pesos, Asim, si mito decile reir dinero del py Este deers ofrecer ms pesos y cestanjerse 2Quiénes ofrecen délares en México? En México, as exporadores som los primers oferenes de dares, yx gue peribidos por aus ven al exterior deben ser iblados por pesos. A Se capris forinco ne comer en ofera de dares pars ech pe 1a curva de demands de dlae se sepeesenta por a curva Da, mien de oferta de dlares ee representa por Ia exrea So. Enel ee horizontal xe ‘nimero de dares yen el je verti lipo de eambio (pes dole) Tia nivel de opo de cambio een a grin 91 se aleanen el eqlibio. yal ue des in ,exste un subvalscin dl pes, et el dla eto barat, lo que genera un exces deofera de délares in , existe na {el peso, es dec, peso est cao el dolar bert, por lo que se gener una ddvia extadounidense, Enel nivel de tipo de cambio de equa c* la demands de dares oferta ce dares y el mercado arbi estark en uli, Por conta teeta el po de cambio s eneuenra en ce! peso extar subvahado por lo tienen dlrs intentaria vender §,° pero los demanantes silo extarin [pr 5. ya que! doh exart muy car, por lo que habe un excedene de a Imeread, Porat conwaro, si eltipo de cambio pesos/dlar sf en ee] peso estan ‘cara, por lo cual los agentes econsmicos que requieren de délares estar ‘tpt §,° eae pred peso al ext nny barat a oferta ela ted de $8 onhnCA 9.1 lonea de pagony ipo decamito 128 ‘Cuando se producen desplazamientos hacia la derecha en la demand de dlars, sea ‘por rumores de devaluacién que provocan sada de capitals l extenor o por mayores “mportaciones esto se refi en un aumento de ipo de cambio pesos lar, lo que eyi- vale uo deprecicin del peso. ‘Sie gobicenn desea derene ea depreciaciin, dcherd crear expeervas fewnetbles en Jos agentes ccondmicos (echaraciones oficiales por sjemplo} o bien detener el ritmo de ‘crecimiento de las imporeaciones a través de impucstos que disminsyan el ingreo disponi- ‘ble pan importaro a través de arancekes otras barreas como cutas al importacién’ -Adiionaimencs, pou estimalar is splat oferty compen sarla mayor demand de dares, reduc 18 producto ms com -Petiivos com respect als Forkncos in el igienteapartado se analinan com ma dele ‘estos concepts, “La balanaa de pagos es un testo ssemsticn relzaan ene lo residenes de un pals (economia fares, ye resto del manda, Pare flare andlnis se procedent ae : von indian par oe ae Bek Pedro percibi un ingreso anual de $ 60 000 activo bancarios en wo 2002, pero ha gastido $ 73.000 pesos en exe pee dont pepe ol ‘parto de sus tilizos. Pedro tiene un déficit en cventa corriente de $ 13 000, Recondemos, ‘que existe un deficit en exctacorinte cuando Tos gastos yon mayors alos ngtess yun ‘superivit en caso contratio Pedro deci financiat 9 sus activos finan Você também pode gostar
