ANALYSE FINANCIERE

BILAN ET RATIOS
 Bilan analytique
Actif Passif
Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes à court terme
Créances Dettes à long terme
Stock
Actif immobilisé Capitaux propres
 RATIOS

Liquidités

Invest. Bilan Financement

Règles d’or
 Liquidités
Liquidités

Dettes à court terme

Liquidités 1 Actif Passif

Cash ratio
Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes à court terme
Créances Dettes à long terme
Stocks Capitaux propres
Actif immobilisé

Liquidités

Liquidités 3 Liquidités 2
Current ratio Quick ratio

Actif circulant Liquidités + Créances

Dettes à court terme Dettes à court terme

 Structure de l’actif
Actif circulant

Actif immobilisé Actif Passif

Actif circulant Capitaux étrangers

Liquidités Dettes court terme
Rapport d’ Créances Dettes à long terme
investissement Stock Capitaux propres
Actif immobilisé

Investis-
sements

Intensité de Intensité de
l’actif l’actif
immobilisé circulant

Actif immobilisé Actif circulant

Actif Actif
 Structure du passif
Dettes Actif Passif
Capitaux propres Actif circulant Capitaux étrangers
Liquidités Dettes court terme
Créances Dettes à long terme
Rapport de Capitaux propres
Stock
financement Capital actions
Actif immobilisé
Réserves et PP

Degré de Capitaux propres

Dettes Degré d’
Financement financement
endettement Passif
propre
Passif

Degré d’
Auto-
financement

Capital de croissance

Capitaux propres
 Financement des immobilisations
Capitaux propres
Actif Passif
Actifs immobilisés
Actif circulant Capitaux étrangers
– Liquidités Dettes court terme
– Créances Dettes à long terme
Couverture – Stock Capitaux propres
1 Actif immobilisé Capital actions
Réserves et PP

Financement
des
immob.

Couverture
2

Capitaux permanents Capitaux étrrangers à lt + Capitaux propres

Actifs immobilisés Actifs immobilisés

 Limites de l’analyse de bilan

Tournée vers le passé

Informations peu fiables
Estimations parfois douteuses

L’analyse de bilan reste malgré tout un

instrument de contrôle et de gestion
ANALYSE FINANCIERE
Compte de résultat
 RESULTAT
Diverses présentations pour l’analyse du compte de résultat
Ch.6
Ch. 2 Rentabilité des
Taux de Capitaux investis
marges Rentabilité des Fonds
Points morts Propres

Ventes marchandises Ventes marchandises Produits

./. Charges marchandises ./. Charges marchandises ./. Charges varialbles

Marge brute Résultat brut Résultat brut

./. Frais directs de vente ./. Frais Fixes ./. Frais fixes d’exploitation
Frais fixes d’exploitation ./. Amortissements
Marge sur coûts variables Amortissements
./. Frais Fixes Charges financières Résultat avant Intérêts (EBIT)
Frais fixes d’exploitation ./. Charges financières
Amortissements Résultat net
Charges financières Résultat net

Marge nette
 Taux de marge
Marge brute
Taux de marge brute
Chiffre d’affaires

Marge économique (EBIT)

Taux de marge économique
Chiffre d’affaires

Marge nette
Taux de marge nette
Chiffre d’affaires
Seuil de rentabilité – Point mort
Formules Méthode graphique

CAN x FF 1400

MB 1200
CAN
Charges
1000 totales

FF 800
Charges
variables
Taux de marge brute 600

400 Charges
fixes
200
PM
0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400
Chiffre d'affaires
ANALYSE FINANCIERE
Gestion
 Analyse de la gestion
Gestion des stocks
Achats Ventes
(Charge) (Produits)

Durée moyenne
des stocks

Durée moyenne Durée moyenne

des créanciers des débiteurs

Dépenses Recettes
(Créanciers) (Débiteurs)

« Cash Cycle »

Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)

 ANALYSE DE LA GESTION

Débiteurs Créanciers Stocks

Ventes à crédit Achats à crédit PRAMV

Cadence de
rotation
Ø Créances clients Ø Dettes fournisseurs Ø Stock moyen

360 360 360

Durée moyenne
en jours
Cadence de rotation Cadence de rotation Cadence de rotation
ANALYSE FINANCIERE
Le Cash Flow
 Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)
Calcul direct Calcul indirect
Compte de résultat Compte de résultat

Charges à effet Produits à effet Charges à effet Produits à effet

monétaire (influence monétaire (influence monétaires (influence monétaire (influence
sur les liquidités) sur les liquidités) sur les liquidités) sur les liquidités)

Amortissement Amortissement

Bénéfice net Bénéfice net

∑ Produits à effet monétaire Bénéfice net

- ∑ Charges à effet monétaire +Amortissements

= Cash Flow = Cash Flow

 Chiffres clés
Cash flow Indique dans quelle mesure
l’entreprise est capable de
Ratio d’investissement
financer ses
Investissements nets* investissements.
Cash flow
Marge de cash flow
Chiffre d’affaires

Endettement effectif** Plus le ratio est faible, plus

le financement de
Facteur d’endettement
l’entreprise est sûr pour les
Cash flow créanciers

Free cash flow Cash flow – Invest. nets

* Investissements nets = Investissements – Désinvestissements

**Endettement effectif = Fonds étrangers – Disponibilités - Créances
ANALYSE FINANCIERE
Valeur ajoutée
 Calcul de la valeur ajoutée (VA)
Calcul direct Calcul indirect
Compte de résultat Compte de résultat

Charges marchandises Chiffre d’affaires Charges marchandises Chiffre d’affaires

Charges externes Charges externes

Salaires Salaires
Charges financières Charges financières
Impôts Impôts
Dotations provision Dotations provision
Amortissements Amortissements

Bénéfice net Bénéfice net

VA = CA – Consommations intermédiaires VA = Salaires

+ Charges financières
+ Impôts
+ Dotation aux provisions
+ Amortissements
+ Bénéfice net
Répartition de la valeur ajoutée
Collaborateurs 820
Pouvoirs publics 210
Bailleurs de fonds 106
Actionnaires 180
Autofinancement
Autofinancement 220 14%

Actionnaires 12%

Bailleurs de fonds Collaboarateurs

7% 53%

Pouvoirs publics
14%
ANALYSE FINANCIERE
Rentabilité
 RENTABILITES
Rentabilité des capitaux investis (RCI)
Return on Investment (ROI)

BavIT EBIT
RCI = =
Ø Actif Ø Actif

Rentabilité des fonds propres (RFP)

Return on Equity (ROE)

BN
RFP =
Ø Fonds propres
 Analyse de la RCI (i)
Taux de marge Rotation de l’actif
économique (Taux d’activité)

BavIT BavIT CAN

RCI = = +
Ø Actif CAN Ø Actif

Taux de marge Rotation de l’actif ou

RCI
économique Taux d’activité

Haut de gamme

Bas de gamme
 Analyse de la RCI (ii)

CAN

-
EBIT
Taux de
/
Marge EBIT FV

CAN

X
RCI

CAN
Taux de Actifs
rotation de / Circulants
l’Actif
+
Actifs
Actifs
Immobilisés
 Analyse de la RFP
Effet de levier

FE
RFP = RCI + (RCI – i)
FP

Aide pour le choix des moyens de financement

Choix du
mode de (RCI – i) > 0 (RCI – i) < 0
financement

FE OUI NON

FP NON OUI
ANALYSE FINANCIERE
Tableaux de financement
 Pourquoi un tableau de financement ?

Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les

causes

Le compte de résultat montre les causes, mais

pas l’état de la liquidité

Le tableau de financement montre les causes et

l’état des liquidités.
 Bilan – Compte de résultat – Tableau de financement

Tableau de
Bilan Compte de résultat
financement

Actif circulant Fonds étrangers Coûts des Contrepartie des Recettes Dépenses
Liquidité A court terme Prestations Prestations
Créances A long terme fournies fournies
Stocks

Actif immobilisé Fonds propres

Mobilier
Véhicules
 Types de fonds

ACTIF CIRCULANT NET (ACN)

Bilan

Avantages
•Autrefois couramment utilisé
Actif circulant Fonds étrangers à
•Tableau de financement plus simple Liquidités court terme
Créances Banque c/c
Inconvénients Actifs transitoires Fournisseurs
Stocks Passifs transitoires
•Flux de trésorerie incertains
•Ne tient pas compte de l'échéance des fonds ACN
•Marge de manœuvre en matière d'évaluation
 Types de fonds

FONDS DE LIQUIDITES
Bilan

Avantages
•Seul type de fonds admis par Swiss Gaap RPC 2007
Liquidités Banque c/c
•Analyse des flux de fonds plus précise Caisse
•Objectif (aucune marge de manœuvre pour évaluer) Poste
Banque c/c
Titres * Fonds de liquidité

Inconvénients
•Tableau de financement plus complexe à construire

Les titres sont considérés comme des équivalents de trésorerie

si ils peuvent être cédés à tout moment (90j.) et sans risque notable
de fluctuation de cours.
 Tableau de financement : concepts
METHODE METHODE
DIRECTE INDIRECTE

SECTEUR EXPLOITATION ou

SECTEUR INVESTISSEMENT

SECTEUR FINANCEMENT

Variation du fonds

Montant final du fonds =

./. Montant initial du fonds

Variation du fonds
 Tableau de financement : construction
SECTEUR EXPLOITATION
Recettes issues de la vente de marchandises
Produits marchandises
- Augmentation des créances c. ou + Diminution des créances c.
./. Dépenses issues de l'achat de marchandises
Charges marchandises (PRAMV)
+ Augmentation de stock ou – Diminution du stock
+ Diminution des dettes f. ou – Augmentation des dettes f.
./. Autres dépenses d'exploitation
Paiement des salaires
Paiement des ACE

SECTEUR INVESTISSEMENT
+ Désinvestissement
- Investissement

SECTEUR FINANCEMENT
+ Augmentation de capital (y c. agios)
+ Emprunts à long terme
- Remboursement d'emprunt
- Paiement dividende N-1
 Tableau de financement : ratios

Flux du secteur exploitation

MARGE DE CASH FLOW
Chiffre d'affaires

Flux du secteur exploitation

INDICES OPERATIONNELS
Bénéfice de l'exercice

Investissements Utilisation du financement

FACTEUR DE REINVESTISSEMENT interne pour les invest.
Flux du secteur exploitation

Endettement effectif
Bon entre 1 et 3
FACTEUR D'ENDETTEMENT
Flux du secteur exploitation Insuffisant si > 5