UNIVERSIDAD METROPOLITANA

FINANZAS II
Ejercicios Estructura de Capital y WACC

Prof. Freddy Martín G.

Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)

Las empresas se financian por medio de una combinación de deuda y
capital. Cada uno de estos títulos tienen riesgos diferentes y es por eso que
quienes invierten en ellos buscan distintas tasas de rentabilidad

Si la empresa se financia con deuda y capital propio, la tasa de descuento

para proyectos de inversión es el costo promedio ponderado de capital. Las
ponderaciones son la proporción de deuda capital (valor de mercado) de la
estructura de capital de la empresa

 C   D 
WACC =   * re +  * rd * (1 − T)
D + C   D + C 
Donde:
re = rendimiento requerido sobre el capital dado por el CAPM
rd
re = rf + β(rm –rf)
= es el costo de la deuda. (1-T)
= Escudo fiscal (Porción de rebaja de impuesto por impacto del .
costo de la deuda en la utilidad gravable
Ejercicio

Una empresa tiene 10 MM acciones en circulación con un valor de

mercado $24 por acción. El valor contable de la deuda es $150 MM y
se cotiza en el mercado al 80% de su valor. La tasa de interés que
paga sobre la deuda es 12% y la tasa de impuestos corporativa es
34%. La beta de la compañía es 1.5. La tasa libre de riesgo es 6% y la
prima por riesgo de mercado es 9% *.
-Determine el costo promedio ponderado de capital

* Rm - Rf <

Ejercicio 12.11 (Pág. 344)

Una empresa está apalancada con una razón de deuda capital de

0,25. La beta del capital común es 1,15 mientras que la beta de la
deuda es 0,3. La prima de riesgo del mercado es de 10% * y la tasa
libre de riesgo es 6%. La tasa fiscal corporativa es 35%
a) ¿Cuál es el costo del capital accionario de la empresa?
b) Si un nuevo proyecto de la empresa tiene el mismo riesgo
que toda la empresa, ¿Cuál es el costo medio ponderado de capital
para el proyecto?

* Rm - Rf
<
Estructura de Capital
Finanzas Corporativas Ross, Westerfield y Jaffe 7ª Edición Mc Graw Hill
Capítulo 15
Ejercicio Nº 15.19 (adaptado) Cálculo del costo de capital accionario.

Williamson, Inc, tiene una razón de deuda a capital de 2,5. Su WACC es de

15% y su costo de deuda es 10%. La tasa de ISLR es de 35%
¿Cuál es e costo de capital accionario de Williamson, Inc?