I.

Introducción
La Cementera UNACEM S.A.A es una de las empresas más importantes en el Perú. Su
consolidación en nuestro país se dio hace 60 años y su participación en el mercado de la
construcción fue tomando mayor relevancia para el desarrollo económico peruano. En el
presente trabajo se realizará un análisis macroeconómico y financiero con el fin de
conocer el comportamiento de la empresa en nuestro país. Asimismo, entender su
verdadero desempeño y participación en el mercado.

En este informe se presentará la breve descripción de la empresa, su historia, el análisis

del sector, el entorno macroeconómico y el análisis de los ratios financieros. Sin más,
comenzaremos explicando la información de UNACEM.

II. Información de la Empresa

UNACEM S.A.A es una sociedad que tiene como objetivo dedicarse a la elaboración y
fabricación de clinker, cementos y otros materiales de construcción, en el país y en el
extranjero, incluida su comercialización y venta, así como la operación del muelle de
Conchán e instalaciones complementarias. Esta sociedad está autorizada para efectuar
todas las operaciones, actos o contratos y desarrollar las actividades mineras, industriales,
comerciales y portuarias necesarias o convenientes para la producción y comercialización
de clinker, cementos y otros materiales de construcción.

Asimismo, la sociedad podrá invertir en otras sociedades dedicadas a actividades similares

y/o que coadyuven, desarrollen o complementen la realización de sus fines, en el país y
en el extranjero. Esta incluido dentro del objeto social la inversión en otras sociedades
dedicadas a actividades eléctricas.

Luego de la fusión entre UNACEM y Cemento Andino, cuenta con dos plantas ubicadas
en los departamentos de Lima y Junín.

 La planta de Atocongo ubicada en el distrito de Villa María del Triunfo, departamento

de Lima, cuenta con una capacidad de producción luego de la ampliación del Horno
 I terminada en diciembre de 2103 de 4.8 millones de toneladas de clinker y de
aproximadamente 5.5 millones de toneladas de cemento por año.
 La planta de Condorcocha ubicada en Tarma, departamento de Junín, cuenta con una
capacidad aproximada de producción de clinker de 1.9 millones de toneladas anuales,
como resultado de la incorporación del Horno IV que a partir de junio 2012 aporta
aproximadamente 0.7 millones de toneladas anuales de producción de clínker. Con
esta ampliación aumentó también la capacidad de molienda de cemento de 1.5
millones de toneladas anuales a 2.1 millones de toneladas anuales. Adicionalmente,
cuenta con un molino ya adquirido que elevará la capacidad de molienda a 2.6
millones de toneladas anuales.

II.I. Miembros de la directiva

 Presidente – Fundador
Ing. Jaime Rizo Patrón Remy

 Presidente
Ing. Ricardo Rizo Patrón de la Piedra

 Vice – Presidente
Dr. Alfredo Gastañeta Alayza

 Directores
Ing. Marcelo Rizo Patrón de la Piedra
Ing. Jaime Sotomayor Bernós
Ing. Carlos Ugás Delgado
Ing. Roque Benavides Ganoza
Econ. Drago Kisic Wagner
Adm. Diego de la Piedra Minetti
Econ. Martín Antonio Naranjo Landerer
Econ. Leslie Harold Pierce Diez Canseco
Ing. Reynaldo Hernan Torres Marchal
Dr. Oswaldo Avilez D’Acunha
II.II. Historia
Todo empezó un 6 de julio de 1916, cuando se formó la primera cementera en el
Perú: Compañía Peruana de Cementos Portland S.S predecesora de Cementos Lima
S.A. Su primera planta de producción (1924) llamada Maravillas se ubicó en los
alrededores del Cementerio Presbítero Maestro en Lima. Para ese entonces, la
materia prima era transportada desde las canteras de Atocongo. Este hecho marcó
el primer paso para dejar de importar y empezar a desarrollar nuestra propia
industria.

En 1956 se construyó la fábrica de cemento más alta del mundo: Cemento Andino
S.A. ubicada en Tarma a 4000 msnm, junto a la central Hidroeléctrica de
Carpapata.

En 1963 se inició la operación del Horno II de la planta de Condorcocha que fue

el primer horno en América con proceso seco a intercambiar de calor. El 28 de
diciembre de 1967 la Compañía Peruana de Cemento Portland S.A. indicó una
nueva etapa como Cementos Lima S.A. Para ello adquirió un nuevo horno, molinos
y otros equipos de última tecnología, llegando a ser la fábrica más grande del
mundo de la época, con un solo horno de 3000 toneladas métricas por día
(TM/día).

Cemento Lima S.A y Cemento Andino S.A atravesaron por una etapa muy dura: la
expropiación del gobierno militar. A pesar de todo, seis años después fueron
devueltos el 51% de las acciones de ambas compañías y el control de las mismas,
aunque ambas se encontraban en pésimas condiciones.

Se inició la remodelación y ampliación del Horno III de la planta de Condorcocha

“El primer horno en el Perú con doble intercambiador de calor y precalcinador
desarrollado por ARPL tecnología industrial”.

Con la fusión en 1996 de dos empresas líderes en el país en la producción de

concreto premezclado, COPRESA (fundada en 1956) y HORMEC (fundada en
1976) y con el respaldo de Cementos Lima S.A y Cemento Andino S.A. se creó una
nueva empresa: Unión de Concreteras S.A. comercialmente conocida como
UNICON.

En 1998 Se inició la II etapa de la ampliación de la planta de Atocongo en Lima,

que permitió triplicar la producción de cemento, incorporando tecnología de
punta y modernos sistemas de captación de partículas

En el 2000 ARPL Tecnología Industrial dirigió la reparación, modernización y

ampliación del Horno II de la planta de Condorcocha que fue “el primero en
operar con un intercambiador de calor y calcinador en línea”

En el año 2002 se inició a través de la aprobación del estudio ambiental

correspondiente, el proyecto de construcción de la faja transportadora de 8.2 km
que permite el transporte ecoeficiente de insumos y cemento a granel, desde la
planta de Atocongo en Villa María del Triunfo-Lima hasta el Muelle de Conchán
en Lurín. El proyecto incluyó la construcción de nuevas pistas, veredas, paraderos
y áreas verdes, revalorizando las zonas de villa María del Triunfo y Villa el
Salvador.

En el 2003 Se creó la Asociación Atocongo (hoy Asociación UNACEM),

organización de Responsabilidad Social de UNACEM con el fin de acercar la
empresa a la comunidad, trabajando de manera conjunta para su autodesarrollo.
Paralelamente, la planta de Condorcocha desarrolló programas de Fomento al
desarrollo comunitario en Tarma

En el año 2005 se inició la construcción del ramal ferroviario que permitió unir los
pueblos de la sierra y la costa, así como enlazar la planta de Condorcocha con el
puerto del Callao y las ciudades de Huancayo y Cerro de Pasco.

En el 2007 se inició el uso de Gas Natural en la planta de Atocongo en Lima, en

reemplazo parcial del carbón como fuente de energía. Este proyecto permitió
liderar la emisión de Bonos de Carbono a nivel nacional, reduciendo más del 25%
de las emisiones de gases del efecto invernadero en su proceso productivo.
Producto de la asociación de Cementos Lima con el grupo Prainsa de España, se
 construyó en el 2007 Preansa, una empresa dedicada a la construcción y montaje
de estructuras de concreto para brindar soluciones a una gran variedad de
proyectos constructivos.

EN el 2010 Se inauguró la Central Hidroeléctrica El Platanal, en la cuenca de rio

Cañete dentro de la provincia de Yauyos, que contó con el apoyo y participación
accionaria de Cementos Lima y Cemento Andino. La hidroeléctrica El Platanal
genera un promedio de 1´100 000 megavatios-hora por año de energía limpia,
equivalente al consumo de electricidad de 200 mil hogares.

Y como respuesta a la creciente demanda edificadora liderada por proyectos del

segmento de la autoconstrucción, en marzo del 2010 se lanzó Hatunsol, un sistema
de financiamiento para materiales de construcción y mano de obra, dirigido a
atender las necesidades de ese segmento. Además, Hatunsol incluyó, dentro de sus
beneficios, asesoría profesional en técnicas de construcción.

En el año 2011 se inauguró la planta de Drake Cement en el condado de Yavapai,

estado de Arizona en Estado unidos, con una capacidad de producción de 600,000
toneladas de Clinker y 624,000 toneladas de cemento al año, aproximadamente.
En julio UNICON adquirió el 100% de las acciones de Firth Industries Perú S.A.,
una de las principales proveedoras de soluciones de concreto y agregados en los
sectores vivienda, minería e infraestructura a nivel nacional.

A partir del 1 de octubre de 2012, UNACEM se fusionó por absorción con Cemento
Andino, siendo esta última la sociedad absorbida. Así se creó Unión Andina de
Cementos- UNACEM.

II.III. Fusión
El 1° de octubre de 2013 se cumplió un año de la fusión con Cemento Andino; a la
fecha se han obtenido las ventajas competitivas producto de las sinergias en
comercialización, producción, costos y mejoras en operaciones, compras y
mantenimiento. Se debe resaltar la maximización de las capacidades del personal,
los ahorros en energía, debido a la operación de los nuevos hornos en ambas
 plantas, y el aumento del valor de nuestra Empresa, sinergias que se han logrado
hasta la fecha.
Uno de nuestros hitos más importantes durante el año, fue la salida en tiempo real
del SAP (Producto Informático alemán de clase mundial, SAP por sus siglas en
alemán) el 3 de junio de 2013. La decisión de implementar un sistema ERP
(Enterprise Resource Planning), nos permitirá optimizar la gestión de las distintas
áreas de la empresa ya fusionada, integrando y estandarizando los procesos y
operaciones que anteriormente realizaban ambas empresas antes de fusionarse,
permitiendo:
 Obtener información en tiempo real, confiable y segura, al alcance de todos
los colaboradores desde cualquier lugar.
 Mejorar el control de las operaciones, evitando la duplicidad de tareas y
reduciendo las actividades manuales de bajo valor agregado.
 Implementar la Infraestructura Tecnológica necesaria para asegurar el correcto
soporte de las transacciones de ERP SAP®.
 Integrar y alinear todas las operaciones del negocio con el Plan Estratégico de
UNACEM.
 Mejorar el porcentaje de eficiencia en tiempo por cada cierre mensual y anual.
 Brindar una visión más amplia de los gastos y costos reales en comparación a
lo planificado, logrando mejorar el control preventivo.
A la fecha el sistema está 100% implementado y estamos optimizando los procesos
de negocio y controles, alcanzando mayor eficiencia en estos procesos y mayor
confiabilidad en la gestión de la información. Debemos resaltar que este logro se
debe al profesionalismo, dedicación, integridad, pasión y creatividad de un equipo
de 55 personas pertenecientes a diferentes áreas, quienes fueron piezas clave en
este desafío.
Actualmente estamos desarrollando nuevos proyectos como el Business Intelligence
y la mejora continua en procesos y reportes, además de apoyar en implementación
de SAP en nuestra subsidiaria Drake Cement.

III. Análisis del Sector

 Actualmente la industria cementera está conformada por 6 empresas
productoras de cemento. Entre las más importante tenemos:

Empresa Localidad

UNACEM (Grupo Rizo Patrón) Regiones centrales

Cementos Yura (Grupo Rodríguez

Región Sur
Banda)
Cementos Sur (Grupo Rodríguez
Región Sur
Banda)
Cementos Pacasmayo (Grupo
Región Norte
Hochschild)
Cementos Selva (Grupo
Región Norte
Hochschild)

Cementos Inca (Familia Choy) Zona centro

1.- ENTORNO MACROECONÓMICO

En 2015, la actividad económica a nivel global mostró signos recesivos, con una desaceleración
simultánea en las economías avanzadas y, en mayor medida, en las emergentes. Se estima que el
crecimiento mundial fue de solo 3.0% como consecuencia de la turbulencia económica mundial,
caracterizada por: incertidumbre macroeconómica, bajos precios de los commodities, volatilidad de
los tipos de cambio, débiles flujos de capital, menor inversión, entre otros factores.

Algunas de las economías desarrolladas continuaron mostrando signos de recuperación. La zona

euro resistió la turbulencia global y mantuvo su tendencia de crecimiento moderado (1.5%), gracias
a la demanda interna y a una política fiscal no restrictiva estimulada por los menores precios del
petróleo y condiciones financieras favorables. Adicionalmente, Estados Unidos parece haber
estabilizado su ritmo de crecimiento (2.5% en 2015), mostrando un fortalecimiento del mercado de
vivienda y del empleo; el consumo privado fue el factor determinante de su recuperación, a pesar
de la caída en las exportaciones y la menor inversión en el sector energético, que limitan el potencial
de alza de su crecimiento.

En cuanto a las economías emergentes, estas tuvieron un crecimiento estimado de 3.8%, el más
débil desde la crisis financiera global de 2009, debido a la brusca caída de los precios de los
commodities, salidas de capital y volatilidad financiera.

China, según estimaciones recientes, habría tenido un crecimiento de 6.9% en 2015, impulsada por
los sectores de servicios y consumo. Esta tasa de crecimiento es la más baja de los últimos 25 años
en este país. El impacto de la disminución de la velocidad de crecimiento de China ha sido
importante en las economías emergentes, sobre todo en América Latina y en aquellos países
expuestos a una menor demanda de materias primas de este país y, principalmente, al menor precio
de exportación para estos productos. La caída de precios ha sido más fuerte en los mercados de gas
natural, zinc, soya, estaño y petróleo; y menos pronunciada en los de cobre y carbón. Los países
cuyas exportaciones directas a China representan un volumen importante son Chile, Perú y Uruguay
(entre 15.0% y 25.0% de sus exportaciones); Brasil y Colombia, sin embargo, han sido los más
expuestos a la desaceleración china, el primero por razones fundamentalmente macroeconómicas
y el segundo por el fuerte impacto de la caída en el precio del petróleo.

CASO LATINOAMERICA: TENDENCIAS DE MERCADO PARA EL SECTOR CONSTRUCCIÓN EN PAÍSES DE

LATINOAMÉRICA

La construcción es considerada a nivel mundial dentro de las actividades económicas más

demandantes de mano de obra y ejerce un efecto multiplicador en la economía, ya que es uno de
los sectores productivos que más aporta al crecimiento de los países y regiones. De acuerdo al
Ranking 2013 del tamaño del sector construcción, elaborado por la Federación Interamericana de
la Industria de la Construcción (FIIC), el Perú se encuentra en el puesto N°7 en Latinoamérica, en
cuanto a bienes y servicios producidos por ese sector.
2. Coyuntura Económica nacional

La economía peruana registro un crecimiento de 3.3%. Este crecimiento moderado es el resultado

del entorno internacional y sus principales soportes fueron la mayor producción minera metálica y
la actividad pesquera. En contrapartida, la construcción y la manufactura perdieron dinamismo, e
incluso decrecieron en relación al año anterior. Sumado a esto, durante el año, la inversión publico
tuvo un débil desempeño (-9.5% versus 2014). Principalmente por el menor gasto en formación
bruta de capital del gobierno nacional y los gobiernos locales. La actividad economía durante 2015
registro lo siguiente:

Producto Bruto Interno (2012-2015)

500,000 7.0
(Millones de S/. 2007)
6.0 5.9 6.0
480,000
5.0
460,000 4.0
3.3 3.0
440,000
2.4
2.0
420,000
1.0

400,000 0.0
2012 2013 2014 2015
PBI real %

- Contracción de la inversión
privada (- 5.1%) y dela 25.0 Inversion publica y privada (2012-2015)
inversión pública (-8.1%). 20.0 19.9 (var % anual)
En el primer caso, debida a 15.6
una menor inversión 15.0
minera y a la cautela del 10.7
sector empresarial. En el 10.0
5.8
caso de la inversión
5.0
pública, principalmente
por la disminución de la 0.0
inversión de los gobiernos
-2.1 -2.0
regionales y locales, como -5.0 -4.3
resultado de la poca -7.5
-10.0
experiencia de sus 2012 2013 2014 2015
autoridades al haber
comenzado su gestión a
Privada Pública
inicios de año.
- Devaluación del sol de 14.1% al cierre de 2015, como resultado del entorno global
desfavorable. La cotización de cierre del periodo fue de s/. 3.413 por dólar estadounidense
(s/. 2.989 a cierre de 2014). Cabe resaltar que la política del Banco Central de Reserva del
Perú (BCRP) disminuyo la
volatilidad y atenuó el impacto Inflacion (2012-2015)
negativo en las familias y las (var % anual)
empresas ante el descalce de 5.0 4.4
moneda. El sol de devaluó menos 3.2
4.0 2.9
que las demás monedas de la 2.6
3.0
región, lo cual en el futuro podría
2.0
generar el riesgo de que nuestras
1.0
exportaciones pierdan
0.0
competitividad.
2012 2013 2014 2015
- Inflación de 4.4%, cifra por encima
del rango meta del BCRP y la más alta
en los último tres años, explicada
principalmente como resultado de la
fuerte devaluación del sol frente al
dólar.
La inflación del año pasado es la más
alta en los últimos siete años .Como
puede ver en la gráfica debajo, la
causa principal fue la subida del
precio de alimentos y bebidas
(5.4%), que explica 37% de la canasta
básica de consumo. Le sigue,
bastante lejos, alquiler de vivienda,
combustible y electricidad, que si
bien pesa 9.3% en la canasta de
consumo, su variación ha sido la más
alta con 7.8% en el año
El crecimiento del rubro de alimentos y bebidas se debe al mayor precio de los tubérculos,
que subió 53.5% (la papa blanca, 76.6%; la rosada, 59.0% y la huairo, 40.5%), de las
hortalizas y legumbres frescas (13.4%) y del azúcar (19.1%).

- Déficit en la balanza comercial de USS$ 2,864 millones y déficit fiscal equivalente,

aproximadamente, a 2.1% del PBI, explicado principalmente por el gasto no financiero.
- Reservas internacionales netas de US$ 61,485 millones es decir una reducción de 1.3%
respecto de los US$ 62,308 millones al cierre de 2014. Esta caída se debe principalmente a
los esfuerzos del BCRP para atenuar la caída del tipo de cambio.
3.- SECTOR DE LA CONSTRUCCION

El sector construcción presenta un comportamiento directamente relacionado con el Producto

Bruto Interno (PBI) y con el Consumo Privado Real, de manera que cuando el PBI muestra un
decrecimiento, el PBI del sector construcción lo refleja.

El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectores económicos, al general empleo y

traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de servicios, comercial,
entre otros. Debido a la alta correlación entre ambos indicadores, los demás sectores se han visto
afectados por la desaceleración del sector construcción.

Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento ha seguido mostrando una tendencia
decreciente, sin embargo, desde el mes de julio se presentó una leve recuperación en la producción
de cemento, tendencia que también se presenta en el PBI del sector construcción, habiendo
disminuido en PBI de dicho sector en -5.41% respecto al año 2014, y respecto al 2013 en -3.9%.
La producción del año 2015 se redujo en -2.5%, pasando de 10,675 miles de TM en el año 2014, a
10,410 miles de TM en el año 2015, tendencia que también se presenta en los despachos nacionales,
que se redujeron en 3.53% respecto al 2014. La nueva fábrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los
proyectos de infraestructura concesionados con las cementeras, han colaborado en la recuperación
de la producción de cemento en el corto plazo, tal es así que durante el tercer trimestre del 2015,
la producción ha crecido 6.41% (Producción total en el tercer trimestre 2015, 2.67TM). Sin embargo
todavía no alcanzan los niveles registrados en el mismo periodo del 2014 (2.74 TM).

Indicadores mensuales a dic 2015

Respecto a las exportaciones de cemento durante el año 2015, estas presentan un incremento de
19.7% habiendo incrementado en +60 millones TM sobre el año 2014, esto impulsado por las
exportaciones a Bolivia. Las exportaciones de Clinker presentan una tendencia negativa, habiéndose
reducido en 16.90% respecto al 2014 (-72 millones TM).

El incremento en el gasto del gobierno nacional, la depreciación de la moneda nacional, la

disminución de la inversión pública, una débil inversión privada y poca confianza en el actual
gobierno impiden una pronta recuperación en el sector cementero.

Las empresas cementeras peruanas cuentan con una capacidad instalada que permite satisfacer la
demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la venta en el
territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas; (i) Cementos Lima y Cemento Andino (que
se fusionaron desde el 1ero de octubre del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones
comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii)
Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del país; y (iii)
Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur.

UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (mayor a 50%), debido a la ubicación
de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde se desarrolla la mayor
cantidad de proyectos públicos y privados, y que además concentra la mayor población con
capacidad de consumo del país.

Yura http://www.equilibrium.com.pe/Yura.pdf

Unacem

http://www.unacem.com/ir/pdf/Newsletter%204T15%20-%20Espanol.pdf

memoria anual http://www.unacem.com.pe/wp-content/uploads/2012/08/UNACEM-Memoria-

Anual-2015.pdf

asocem http://www.asocem.org.pe/estadisticas-nacionales/indicadores-economicos---al-31-de-
diciembre-del-2015

http://www.asocem.org.pe/archivo/files/Indicadores_dic-15.pdf

classing rating http://www.classrating.com/unacem.pdf

eeff uaauditados http://www.unacem.com.pe/wp-content/uploads/2016/02/Union-Andina-de-

Cementos-31-12-15-14.pdf

no auditados http://www.unacem.com.pe/wp-content/uploads/2012/03/UNACEM-EEFF-
Individuales-4T15.pdf

pag unaem http://www.unacem.com.pe/?page_id=138

eco mund
http://fusades.org/sites/default/files/investigaciones/Documento%20Informe%20de%20Coyuntur
a%20Econ%C3%B3mica%20Primer%20trimestre%20de%202015.pdf