Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es
decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no
se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada con
el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como el valor de la tasa de descuento que
hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de
periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informático.

La importancia de la tasa de retorno

Las empresas deben estar cada vez más preparadas para enfrentar los impactos y la rivalidad de la
competencia. Para eso, es fundamental hacer inversiones en diversas áreas y conocer los gastos.
Con el cálculo de la Tasa Interna de Retorno es posible saber si la inversión será ventajosa y
lucrativa. Foto: iStock, Getty Images

Además, una buena gestión analizará el costo-beneficio para la empresa, considerando si el

dinero que retornacompensa la inversión. Para hacer el cálculo de la Tasa Interna de Retorno y
evaluar la viabilidad del proyecto, es preciso proyectar el flujo de caja, que mostrará la inversión
inicial y los resultados que se esperan obtener.

Cuando hablamos de TIR, es importante entender qué es el Valor Presente Neto (VPN). Este es un
cálculo de la cantidad de pagos futuros, sumados a un costo inicial al valor de hoy. Un ejemplo: R$
1 millón no valdrá lo mismo de aquí a un año, pues al colocarlo en el ahorro tendrá intereses y, así,
le agregará valor.

La diferencia básica entre el cálculo del VPN y el TIR es que el resultado del primero se expresa en
valores monetarios, y el del segundo en porcentajes. Los autores Stephen Ross, Rondolph
Westerfield y Jeffrey Jaffe, afirman en su libro Principios de Administración Financiera, que “la TIR
de una inversión es el retorno esperado que resulta en VPN nulo, cuando es usado como tasa de
descuento”.

Con este análisis, será posible saber si el negocio traerá beneficios, o si el mismo dinero que será
invertido, es mejor destinarlo al ahorro o en una inversión diferente.

Criterio de aceptación:
El criterio de aceptación que se emplea generalmente con el método de tasa interna de
rendimiento es la comparación de la tasa interna de rendimiento con una tasa de rendimiento
requerida, conocida también como la tasa de corte u obstáculo. Si la tasa interna de rendimiento
excede la tasa requerida, se acepta el proyecto, si no, se le desecha. Si la tasa de rendimiento
requerida es 12 % Y se utiliza este criterio, se aceptará la propuesta de inversión que se está
considerando. La aceptación de un proyecto con una tasa interna de rendimiento que rebasa ia
tasa de rendimiento requerida debe resultar en un incremento en el precio de las acciones en el
mercado, porque la compañía acepta un proyecto que tiene un rendimiento mayor del necesario
para mantener el precio actual de la acción en el mercado.

Sin embargo, reconozcamos que los proyectos de inversión de expansión de la capacidad pueden
diferenciarse de los proyectos de reducción de costos y, por tanto, exigir un rendimiento
diferente. Edward M. Miller razona que los proyectos de expansión de capital están altamente
relacionados con el nivel de la actividad económica, 10 que produce flujos considerables de
efectivo cuando la economía es próspera2 Si nos apoyamos en los conceptos presentados en el
capítulo 3, concluiríamos que sería alto el riesgo sistemático del proyecto.

En cambio, los proyectos de reemplazo son reductores de costos y sería probable que produjeran
beneficios a 10 largo de más estados de la economía. Como resultado, tendrían menor riesgo
sistemático y necesitarían un rendimiento menor para satisfacer a los inversionistas.

¿Cómo se calcula la TIR?

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que iguala, en el
momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Donde:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida para el
cálculo del VAN:

Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento interno que
obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la inversión.

Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN era igual a cero.
En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la
empresa y no hay alternativas más favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos a la
inversión.

Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el cuál el VAN
es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión en el eje de ordenadas y
una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva
descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar
donde el VAN es igual a cero:

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno

Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho proyecto,
sin embargo tiene algunos inconvenientes:

Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de caja
positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos son financiados a “r”.

La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos de

inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no tienen sentido económico:

Proyectos con varias r reales y positivas.

Proyectos con ninguna r con sentido económico.

Ejemplo de la TIR
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros
y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros el
segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos de caja
a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso tenemos una ecuación
de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

Esta ecuación la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o
tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es relativamente
sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va complicando y para resolverlo
probablemente necesitaremos herramientas informáticas como excel o calculadoras financieras.

http://admonyeconomia.blogspot.com/2012/11/tasa-interna-de-rendimiento.html

https://www.pymesfuturo.com/tiretorno.htm

http://destinonegocio.com/sv/economia-es_sv/entiende-que-es-y-como-calcular-la-tasa-interna-
de-retorno/