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Las anualidades son una series de pagos que se realizan para pagar o como recordaran, para convertir una tasa efectiva a otra se requiere la
cancelar una inversión o deuda inicial, los pagos deben ser equivalentes potenciación.
en el tiempo y a una tasa de interés al valor inicial.
P= $ 1000
TEM=0.03
n=1 mes
A=876.845
Tipos de anualidades
Anualidad Ordinaria o vencida: Las anualidades empiezan a pagarse
desde el periodo 1
Si usted se acuerda de capítulos anteriores, recordara que la manera para
calcular F es:
F=1000(1+0.03)1 =1030
Ahora incorporaremos anualidades en el ejemplo, supóngase que P es un
préstamo de $ 1000 que deberá ser pagado en dos cuotas mensuales
iguales, utilice la misma tasa. Anualidad Anticipada: Las anualidades empiezan a pagarse desde el
periodo 0
El proyecto
genera riqueza,
X=522.61
las ganancias
Llevando los valores hacia el punto 2:
están por
encima de la
Si rentabilidad
VAN>0 exigida Invertir
La decisión se debe
tomar bajo otros
criterios como ganar
Ejemplo: Calcular el valor presente de una anualidad mensual de $ 500 SI La riqueza se posicionamiento en
durante 1 año, la tasa de interés efectiva mensual es de 5%. VPN=0 mantiene el mercado
P= 4431.626
Ejemplo: Calcular el valor de una anualidad bimestral, el valor presente
es 5000, la tasa efectiva mensual es de 5%, el periodo es 1 año y 6 meses.
Interpretación del VAN:
Ejemplo: Una empresa se ha planteado los siguientes proyectos pero solo Ejemplos de Perpetuidades (*):
puede elegir uno.
Ejemplo 1. Calcula el valor de la empresa si a partir del año 6 los flujos de
Año Proyecto A Proyecto B caja libre crecen 5% a perpetuidad (Valor Terminal). El costo de capital
es 13.5%.
0 -8000 -5500
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Flujo de Caja Libre $ 47.0 28.1 24.8 21.8 21.3
1 4100 2600
El valor presente en el año 5 de la perpetuidad del año 6 en adelante:
2 3700 1100
3 1800 3200
El valor de la empresa:
El valor del año 0 es la inversión inicial, los valores de los años 1, 2 y 3 son
los flujos de caja esperados por cada proyecto. Si la tasa de descuento es
de 10% para los dos proyectos calcular el VAN para cada proyecto y
elegir cuál es el más conveniente basándose en el resultado.
Otra manera es considerar que la perpetuidad empieza en el año 5 con
21.3 y su valor presente se ubica en el año 4. Los resultados serán los
Proyecto A mismos.
Año 1 2 3 4 5........
Flujo $ 50 150 100 100 100........ Indefinidamente
VAN=$ 124.99
Proyecto B El valor presente de la perpetuidad de 100 se encuentra en el año 2.
VAN=$ 160.85
El VAN de B es mayor que el VAN de A, los dos valores son positivos, por Ejemplo 3. Calcula el precio hoy (año 0) de este bono sabiendo que su TIR
lo tanto los dos proyectos son rentables pero el proyecto B es más es 8%.
rentable que el proyecto A por lo tanto si solo puede elegir un proyecto
elegiría el proyecto B Año 1 2 3 4 5........
Flujo $ 100 100 100 100 102........crece indefinidamente al 2%
Refrescando Conceptos: Perpetuidades Valor presente en el año 3 de la perpetuidad de 100 del año 4 y en
En finanzas se utilizan con mucha frecuencia las fórmulas de adelante:
perpetuidades para valorar acciones, bonos, empresas. A veces olvidamos
su manejo llevándonos a cometer errores los que inclusive suelen
encontrarse en los exámenes de finanzas de renombradas escuelas de
negocios.
Los famosos papers de Modigliani y Miller que dieron origen a la teoría
financiera moderna se basaron en perpetuidades, el modelo de Gordon
Shapiro para determinar el costo de capital también lo utiliza. Valor presente de todos los flujos:
Al valorar una empresa ó proyecto, es necesario estimar al final del último
periodo de proyección un Valor de Salvamento si la vida es finita ó un
Valor Terminal si se considera que la empresa continuará
indefinidamente. En este último caso se simplifica el análisis asumiendo
que luego de este periodo ocurrirá una perpetuidad constante o creciente.