Duración: Medida del vencimiento promedio del flujo de pagos asociado a

un bono.
Para el cálculo de la duración se toma el flujo de efectivo del valor presente
de las caracteristicas de cada bono incluido la inversión.

Valor presente de un bono

VPb Ʃ Ct + P
T=1 (1+ r) * t (1 + r) T

Ejemplo
Bono
Tiempo 4 años
Rendimiento ( r ) 10%
Principal (p) 1000 año 1
80
(1+ 0.10) ^ 1

80
1.1

72.7272727

Valor
Presente del
Descripción Datos Tiempo Flujo Factor de Descuento Flujo de
Efectivo

Rendimiento 0.1 1 80 0.909091 Q 72.7273

Principal 1000 2 80 0.826446 Q 66.1157
Cupo 80 3 80 0.751315 Q 60.1052
Tiempo años 4 4 1080 0.683013 Q737.6545
Q 936.60
año 2 año 3 año 4
80 80 80+ 1000
(1+ 0.10) ^ 2 (1+ 0.10) ^ 3 (1+ 0.10) ^ 4

80 80 1080
1.21 1.331 1.4641
VPN
66.1157025 60.1051841 737.654532 936.602691
 Factor de Valor Presente del
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de Efectivo
1 50 0.934579 Q 46.73
Bono 2 50 0.873439 Q 43.67
Vencimiento 3 50 0.816298 Q 40.81
4 50 0.762895 Q 38.14
Rendimiento 0.07 5 50 0.712986 Q 35.65
Principal 800 6 850 0.666342 Q 566.39
Cupo 50
Tiempo años 6 Err:522
 Factor de Valor Presente del
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de Efectivo
1 70 0.938967 Q 65.73
Bono 2 70 0.881659 Q 61.72
Vencimiento 3 70 0.827849 Q 57.95
4 70 0.777323 Q 54.41
Rendimiento 0.065 5 70 0.729881 Q 51.09
Principal 900 6 70 0.685334 Q 47.97
Cupon 70 7 70 0.643506 Q 45.05
Tiempo años 20 8 70 0.604231 Q 42.30
9 70 0.567353 Q 39.71
10 70 0.532726 Q 37.29
11 70 0.500212 Q 35.01
12 70 0.469683 Q 32.88
13 70 0.441017 Q 30.87
14 70 0.414100 Q 28.99
15 70 0.388827 Q 27.22
16 70 0.365095 Q 25.56
17 70 0.342813 Q 24.00
18 70 0.321890 Q 22.53
19 70 0.302244 Q 21.16
20 970 0.283797 Q 275.28

Q 1,026.71
 Factor de
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento

Rendimiento 0.1 1 80 0.909091

Principal 1000 2 80 0.826446
Cupo 80 3 1080 0.751315
Tiempo años 3

La duración Maculay, nos 2.77 que el bono tiene una representabilidad númerica de tiempo
 VP del Flujo de
Valor Presente del efectivo por el
Flujo de Efectivo tiempo
Q 72.7273 Q 72.73
Q 66.1157 Q 132.23
Q 811.4200 Q 2,434.26

Q 950.26 Q 2,639.22
2.7773561037

bilidad númerica de tiempo

 Duración del Bono de una cartera

La duración de una cartera es el promedio ponderado de cada una de las de los bonos individuales de la c

Bono 6 años ´1/3

Bono 3 años ´2/3
1

Duración del Bono DB ( (1/3 *6) + (2/3 *3))

2 2

Duración del Bono DB 4

Factor de
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento
Rendimiento 0.1 1 80 0.909091
Principal 1000 2 80 0.826446
Cupo 80 3 1080 0.751315
Tiempo años 3

La duración Maculay, nos 2.77 que el bono tiene una representabilidad númerica de tiempo
 cartera

a de las de los bonos individuales de la cartera

VP del Flujo de
Valor Presente del efectivo por el
Flujo de Efectivo tiempo
Q 72.7273 Q 72.73
Q 66.1157 Q 132.23
Q 811.4200 Q 2,434.26

Q 950.26 Q 2,639.22
2.7773561037

númerica de tiempo
Bonos 1
Inmunización
Plazo años 1 1 ´=W1 + W3
Rendimiento ( r ) 0.1 w1 = 1- w3
Cupon 70
Principal 1000
2 = (1-w3) * 1 + 2.78 w3
Bono 2
Plazo años 2 = 1-w3 + 2.78 w3
Rendimiento ( r ) 0.1
Cupon 80 1 = 1.78w3
Principal 1000

Deuda 2 W3= 1/ 1.78

Plazo años W3= 0.5618
Rendimiento ( r )
Q1,000,000.00
Capital
Calculo del VPN

Q1,000,000.00 *

Q1,000,000.00 *

Q1,000,000.00 *

Deuda VPN

Proceso por pasos para inmunizar

Primero: Calcular cuanto invertir por cada tipo de bono

w3 0.5618 Q826,446.28
w1 0.4382 Q826,446.28

Segundo Calcular los precios de bonos

 a 3 años Q 950.26
a 1 año Q 972.73

Tercero Calcular la cantidad de bonos

Información
w3 Q464,295.66
Q 950.26

w1 Q362,150.62
Q 972.73

Esto es un escenario en donde la tasa de interes puede subir o bajar

si baja Normal
9% 10%

Calculo bono a 1 año Primer bono 1070 *372.89 * (1+r) Q 434,318.46 Q 438,303.03
bono primer año

Calculo bono a 3 años (80 * 488.51 * (1+r) Q 42,598.07 Q 42,988.88

Valor en + = 2 de inverter cupon 1 (80* 488.51) Q 39,080.80 Q 39,080.80
Bono a 3 años (1080* 488.51 * (1/1+r) Q 484,028.26 Q 479,628.00
Precio de venta en t = 2 años Q 1,000,025.59 Q 1,000,000.71

La duración es una cobertura para que la tasa de interes no me afecta

Ejercicio con 4 años

y una deuda 1,000,000
a 3 años plazo
unización
1

1 + 2.78 w3 el 2.78 salio de la duración Maculay

w3 0.5618
w1 0.4382 formula

1
(1.10)^ 2

1.21

0.826446281

Q826,446.28

inmunizar

or cada tipo de bono

Q464,295.66
Q362,150.62
 Nota: en este paso realizamo el calculo con los datos de bono 1

Cantidad Aproximación porque los bonos no se pueden comprar por pedazitos

488.5970335942 489

372.3043731444 372

s puede subir o bajar

sube
11%

Q 442,287.60

Q 43,379.69
Q 39,080.80
Q 475,307.03
Q 1,000,055.12
 Valor VP del Flujo
Factor de Presente del de efectivo
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
Efectivo tiempo
Rendimiento 0.1 1 80 0.909091 Q 72.7273 Q 72.73
Principal 1000 2 80 0.826446 Q 66.1157 Q 132.23
Cupo 80 3 1080 0.751315 Q811.4200 Q 2,434.26
Tiempo años 3

Q 950.26 Q 2,639.22
2.7773561

La duración Maculay, nos 2.77 que el bono tiene una representabilidad númerica de tiempo

Valor VP del Flujo

Factor de Presente del de efectivo
Descripción Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
Efectivo tiempo

Rendimiento 0.1 1 1070 0.909091 Q972.7273 Q 972.73

Tiempo años 1

Q 972.73 Q 972.73
1
Bonos 1
Inmunización
Plazo años 1 1 ´=W1 + W3
Rendimiento ( r ) 0.1 w1 = 1- w3
Cupon 70
Principal 1000
3 = (1-w3) * 1 + 3.56 w3
Bono 2
Plazo años 4 3 = 1-w3 + 3.56 w3
Rendimiento ( r ) 0.1
Cupon 80 2 = 2.56w3
Principal 1000

Deuda W3= 2/ 2.56

Plazo años 3 W3= 0.7813
Rendimiento ( r )
Q1,000,000.00
Capital
Calculo del VPN

Q1,000,000.00 *

Q1,000,000.00 *

Q1,000,000.00 *

Deuda VPN

Proceso por pasos para inmunizar

Primero: Calcular cuanto invertir por cada tipo de bono

w4 0.7813 Q751,314.80
w1 0.2188 Q751,314.80

Segundo Calcular los precios de bonos

a 4 años Q 936.60
a 1 año Q 972.73
 Tercero Calcular la cantidad de bonos
26.69
w4 Q586,964.69
Q 936.60

w1 Q164,350.11
Q 972.73

Esto es un escenario en donde la tasa de interes puede subir o bajar

si baja Normal
9% 10%

Calculo bono a 1 año Primer bono 1070 *168.96 * (1+r) Q 197,058.05 Q 198,865.92
bono primer año

Calculo bono a 3 años (80 * 626.69* (1+r) Q 54,647.85 Q 55,149.20

Valor en + = 2 de inverter cupon 1 (80* 626.59) Q 50,135.64 Q 50,135.64
Valor en + = 3 de invertir cupon 1
Bono a 3 años (1080* 626.69 * (1/1+r) Q 620,946.00 Q 615,301.03
Precio de venta en t = 3 años Q 922,787.53 Q 919,451.80

La duración es una cobertura para que la tasa de interes no me afecta

Ejercicio con 4 años

y una deuda 1,000,000
a 3 años plazo
 Descripción Datos

unización Rendimiento 0.1

1 Principal 1000
Cupo 80
Tiempo años 3

1 + 3.56 w3 el 3.56 salio de la duración Maculay

La duración Maculay, nos 2.77 que el bono tiene u

w3 0.7813
w1 0.2188 formula
Descripción Datos
Rendimiento 0.1
Tiempo años 1

1
(1.10)^3

1.331

0.7513148009

Q751,314.80

inmunizar

or cada tipo de bono

Q586,964.69
Q164,350.11

Nota: en este paso realizamo el calculo con los datos de bono 1

 Cantidad Aproximación porque los bonos no se pueden comprar por pedazitos
626.6954961788 627

168.9580597822 169

s puede subir o bajar

sube
11%

Q 200,673.79

Q 55,650.56
Q 50,135.64

Q 609,757.78
Q 916,217.77
 Valor VP del Flujo
Factor de Presente del de efectivo
Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
Efectivo tiempo
1 80 0.909091 Q 72.7273 Q 72.73
2 80 0.826446 Q 66.1157 Q 132.23
3 80 0.751315 Q 60.1052 Q 180.32
4 1080 0.683013 Q737.6545 Q 2,950.62

Q 936.60 Q 3,335.89
3.56169418

culay, nos 2.77 que el bono tiene una representabilidad númerica de tiempo

Valor VP del Flujo

Factor de Presente del de efectivo
Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
1 1070 Efectivo tiempo
0.909091 Q972.7273 Q 972.73

Q 972.73 Q 972.73
1
Bonos 1
Inmunización
Plazo años 1 1 ´=W1 + W3
Rendimiento ( r ) 0.1 w1 = 1- w4
Cupon 160
Principal 800
3 = (1-w4) * 1 + 3.56 w4
Bono 2
Plazo años 4 3 = 1-w4 + 3.2207 w4
Rendimiento ( r ) 0.1
Cupon 180 2 = 2.2207w4
Principal 900

Deuda W4= 2/( 3.22072391-1)

Plazo años 3 W4= 0.9006
Rendimiento ( r )
Capital Q3,000,000.00
Tasa 8% 0.08
Calculo del VPN

Q3,000,000.00 *

Q3,000,000.00 *

Q3,000,000.00 *

Deuda VPN

Proceso por pasos para inmunizar

Primero: Calcular cuanto invertir por cada tipo de bono

w4 0.9006 Q2,381,496.72
w1 0.0994 Q2,381,496.72

Segundo Calcular los precios de bonos

a 4 años Q 1,185.29
a 1 año Q 872.73
 Tercero Calcular la cantidad de bonos
26.69
w4 Q2,144,793.08
Q 1,185.29

w1 Q236,703.64
Q 872.73

Esto es un escenario en donde la tasa de interes puede subir o bajar

si baja Normal
9% 10%

Calculo bono a 1 año Primer bono 960 *271.2229 * (1+r) Q 283,804.61 Q 286,408.32
bono primer año

Calculo bono a 4años (180 * 626.69* (1+r) Q 355,026.32 Q 358,283.45

Valor en + = 2 de inverter cupon 1 (180* 626.59) Q 325,712.22 Q 325,712.22
Valor en + = 3 de invertir cupon 1 (180* 626.59) Q 325,712.22 Q 325,712.22
Bono a 4 años (1080* 626.69 * (1/1+r) Q 1,792,911.32 Q 1,776,612.13
Precio de venta en t = 4 años Q 3,083,166.70 Q 3,072,728.34

La duración es una cobertura para que la tasa de interes no me afecta

Ejercicio con 4 años

y una deuda 1,000,000
a 3 años plazo
 Descripción

Inmunización Rendimiento
1 Principal
Cupo
Tiempo años

1 + 3.56 w4 Duración Maculay 3.2207239913

La duración Maculay, nos 2.77 que e

w4 0.9006
w1 0.0994 formula
Descripción
Rendimiento
Tiempo años

1
(1.08)^3

1.259712

0.793832241

Q2,381,496.72

os para inmunizar

or cada tipo de bono

Q2,144,793.08
Q236,703.64

Nota: en este paso realizamo el calculo con los datos de bono 1

 Cantidad Aproximación porque los bonos no se pueden comprar por pedazitos
1809.5123526041 1809

271.2229258787 272

teres puede subir o bajar

sube
11%

Q 289,012.03

Q 361,540.57
Q 325,712.22
Q 325,712.22
Q 1,760,606.61
Q 3,062,583.66
 Valor VP del Flujo
Factor de Presente del de efectivo
Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
Efectivo tiempo
0.1 1 180 0.909091 Q163.6364 Q 163.64
900 2 180 0.826446 Q148.7603 Q 297.52
180 3 180 0.751315 Q135.2367 Q 405.71
4 4 1080 0.683013 Q737.6545 Q 2,950.62

Q 1,185.29 Q 3,817.49
3.22072399

uración Maculay, nos 2.77 que el bono tiene una representabilidad númerica de tiempo

Valor VP del Flujo

Factor de Presente del de efectivo
Datos Tiempo Flujo Descuento Flujo de por el
0.1 1 960 Efectivo tiempo
0.909091 Q872.7273 Q 872.73
1

Q 872.73 Q 872.73
1