Ejercicios finanzas Corporativas

Flujos
1- $ 130,000 $ 180,000
a)
Inversión Inicial -$ 100,000
Costo de capital 20% Intereses
Risk Free 10%

Vpn $ 29,166.67

b) $ 155,000 $ 129,167 Valor del mercado del capital propio no apala

Deuda $ 110,000 $ 110,000

c) Flujos $ 20,000 $ 70,000

20% 70%
45%
100000

2- ÉXITO FRACASO
$ 30 $ -

FINANCIAR $ 2

INVERSIONISTAS $ 2 POR EL 50%

A) $ 4 VALOR DEL CAPITAL NO APALANCADOD E LA EMPRESA.

B)
Imagine que obtuvo en préstamo $1 millón. De acuerdo con MM, ¿qué fr
propio de la compañía se necesitará vender para obtener el millón adiciona

VALOR FIRMA $ 4
PATRIMONIO $ 4
DEBT $ -

C) CAPITAL APORTADO $ 2
PATRIMONIO REQUERIDO 50%
VALOR DE EMPRESA $ 4

CAPITAL APORTADO $ 2
TOTAL CAPITAL EMPRESA $ 3
 EL VALOR DEL CAPITAL PROPIO NO SE VE AFECTADO POR LA ESTR

3- Probabilidad 80% 20%

valor de activos $ 50 $ 20

Tasa Risk Free 5%

Costo de Capital 10%

a) Valor esperado de activos

Valor de mercado actual del capital propio, si la empresa no esta apalancada es de:
$ 40

b)
En vez de lo anterior, suponga que Acort tiene una deuda con valor nom
en un año. En este caso, ¿cuál es el valor del capital propio de Aco
Deuda con valor nominal $ 20

Valor de la deuda $ 19.05

Valor del patrimonio = Valor de la empresa - Valor de la Deuda Neta

c. ¿Cuál es el rendimiento esperado del capital propio de Acort sin apalancamien

apalancamiento, ¿cuál es el rendimiento esperado para éste?

Rendimiento sin apalancamiento 10.00%

Rendimiento con apalancamiento 14.55%

d. ¿Cuál es el rendimiento obtenido más bajo posible del capital propio de Acort, con y
apalancamiento?

Rendimiento mas bajo con apalancamiento -100.00%

Rendimiento mas bajo sin apalancamiento -50.00%

6- Efectivo $ 5,000 millones

Recomprar acciones

Solo acciones tien $ 5,000 millones en circulacion

Precio hoy $ 12
 Valor de opciones $ 8,000 millones

a) $ 63,000 Valor de mercado de los activos que no son efectivo

b. Con mercados de capital perfectos, ¿cuál es el valor de mercado de las acciones de Cisoft después de la recompra de ac
¿Cuál es el valor por acción?

Patrimonio era $ 60,000

Con la Recompra $ 55,000 $ 4,583 Nueva Cantidad de Acciones

Valor de la nueva cantidad de acciones $ 12.00

5- Alpha Solo acciones $ 10,000,000 No Circulacion

a) $ 22 Cada Accion

Valor Alpha $ 220,000,000

Omega Acciones $ 20,000,000 No Circulacion

Deuda $ 60,000,000

Precio de acciones ???

Valor de omega $ 220,000,000

Valor del equity $ 160,000,000

Precio de Accion $ 8.00

b) Suponga que las acciones de Omega Technology se negocian actualmente en $11 por acción. ¿Cuál es
oportunidad de arbitraje que está disponible? ¿Qué supuestos son necesarios para aprovechar esta oportu

Endeudamiento Interno $ 60,000,000

Costo x Içnversiòn en empresa Alpha $ 160,000,000

Valorizacion empresa omega $ 220,000,000

Beneficio $ 60,000,000
10 èspañol Hardmond enterprises Solo acciones
Rendimiento esperado 12%

OBTIENES PRESTAMO Y QUEDA ASI

D/E 50%
RD 6%

CUAL ES EL RE DESPUES DE ESTA TRANSACCION

A) RE= 15% COSTO DE CAPITAL PROPIO APALANCADO

B) D/E 1.50
RD 8%

re 18.00%

C) HAY RETORNOS MAYORES, PERO SE ASUME MAYOR RIESGO. EL RETORNO COMPENSA JU

13- MICROSOFT NO TIENE DEUDA

RE O RU 9.20% EN ESTE CASO ES IGUAL = RU DADO QUE LA EMPRESA NO TIENE D
D/ D + E 13% PROMEDIO DE LA INDUSTRIA
RD 6%
E/ D+E 87%

D/E 14.94%

RE 9.68% COSTO DEL CAPITAL APALANCADO

11- GLOBAL PISTONS

TOTAL EQUITY $ 200,000,000 66.67%
DEUDA $ 100,000,000 33.33%
re 15%
RD 6%

A) RU 12.00% AL APALANCARSE INTERNAMENTE NO HAY

UN RIESGO ADICIONAL, POR LO TANTO NO
SE LE DEBE ADICIONAR LA PRIMA POR
APALANCAMIENTO.
B) EMITE $ 50,000,000

15- Yerba Solo acciones beta 1.20

Rendimiento esperado 12.50% ru
Deuda libre de riesgo 5%
Recompra 40% Acciones
D/E 66.67%

La beta de la deuda es 0 ya que es Libre de Riesgo.

Be= (1 + D/E) BU 2.00

Formula de Re 17.50%

c) P/U $ 14
ANTES DE LA RECOMPRA
UPA $ 1.50

PRECIO $ 21.00
LUEGO DE LA RECOMPRA
DEUDA $ 8
INTERESES $ 0.420

UPA $ 1.08 UTILIDADES POR ACCION DESPUES DE PAGAR INTERESES

UTILIDAD ANTES DE INTERESES CON APALANCAMIENTO

$ 1.8000
 -$ 10,000

ercado del capital propio no apalancado

$ 100,000 $ 100,000
$ 15,385 $ 53,846
$ 115,385 $ 153,846

$ 269,231 $ 134,615

DE CAPITAL PROPIO NO APALANCADO

lón. De acuerdo con MM, ¿qué fracción del capital

er para obtener el millón adicional que se requiere?

VALOR FIRMA $ 4
PATRIMONIO $ 3
DEBT $ 1
33.333%

EN EL MOMENTO INICIAL EL VALOR DEL PATRIMONIO SERÁ DE $ 2

$ 1

EN EL MOMENTO B EL VALOR DEL PATRIMONIO SERÁ DE $ 2

NO SE VE AFECTADO POR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.

$ 44

rt tiene una deuda con valor nominal de $20 millones

el valor del capital propio de Acort según MM?

$ 20.952

propio de Acort sin apalancamiento? Y con

imiento esperado para éste?

del capital propio de Acort, con y sin

Se aplican los peores escenarios

soft después de la recompra de acciones?

dad de Acciones

mente en $11 por acción. ¿Cuál es la

arios para aprovechar esta oportunidad?
APITAL PROPIO APALANCADO

SGO. EL RETORNO COMPENSA JUSTAMENTE EL RIESGO

ADO QUE LA EMPRESA NO TIENE DEUDA

UES DE PAGAR INTERESES
1- PELAMED

UAII $ 325,000,000
INTERESES $ 125,000,000
TC 40.00%

A) UTILIDAD NETA $ 120,000,000

b) CUAL ES LA UTILIDAD NETA MAS INTERESES

$ 245,000,000

C) $ 195,000,000 POR NO USAR EL ESCUDO FISCAL PIERDE

d) ESCUDO FISCAL $ 50,000,000

-$ 50,000,000