Objetivos financieros

Nuestro principal objetivo en el ámbito financiero, es maximizar las utilidades en nuestra

empresa, en función a incrementar la rentabilidad, la inversión y por ende el valor de
PRIDEWAY. Siempre manteniendo índices de liquidez adecuados para no entrar en riesgos de
insolvencia. Con respecto al cumplimiento de los objetivos propuestos como gerencia de
finanzas nos mantuvimos periodo a periodo en un constante crecimiento.

Análisis de la rentabilidad del accionista

 El objetivo en relación a los accionistas principalmente es entregarles el retorno

sobre el patrimonio aportado de manera incremental. A la fecha se han
declarado MA$4.500 en dividendos los cuales fueron percibidos en el periodo 6.
La empresa PRIDEWAY ha establecido como política de pago de dividendos un
porcentaje del 30% de las utilidades retenidas que son pagadas periodo a
periodo a los accionistas (siempre y cuando las utilidades retenidas sean
positivas).

 Comparación rentabilidad accionista real v/s proyectada en

proyecto estratégico

RENTABILIDAD ACCIONISTA (%)

15

10
porcentaje (%)

5
RESULTADO REAL
0 RESULTADO PROYECTADO
1 2 3 4 5 6

-5

-10
PERIODOS
 Periodos 1 2 3 4 5 6
Rentabilidad Real (%) -7.57 -1.22 2.16 5.73 7.65 5.68
Rentabilidad proyectada (%) 8.74 1.75 1.3 12 7.75 2.69

En el grafico se puede apreciar la comparación entre 2 tipos de rentabilidades, la rentabilidad

proyectada (color rojo) y la rentabilidad real (color celeste). Analizando el grafico en el primer
periodo existe una gran variación en los resultados (16,31 %), en donde el error principal de esta
baja rentabilidad fue por una multa generada por diferencias entre el informe ejecutivo y el
sistema Sigem. Para los siguientes periodos hicimos un esfuerzo para lograr los resultados
proyectados, lo cual nos fuimos acercando cada vez más a nuestro objetivo. Cabe destacar que
nuestra rentabilidad hacia los accionistas fue creciendo periodo a periodo, lo que significa que la
empresa PRIDEWAY gestionó un muy buen trabajo a medida que ganaba experiencia en el
mercado.

 Comparación Rentabilidad Accionista con respecto al grupo

estratégico

Periodos
Empresa
1 2 3 4 5 Promedio
1 Prideway -7.57 -1.22 2.16 5.73 7.65 1.35
11 Apollo -2.72 -5.32 -3.57 18.25 11.07 3.54
13 Kicks -2.50 -4.72 -2.87 14.54 9.00 2.69
25 Odin 0.58 7.35 -0.44 16.85 7.31 6.33
26 Grizzly 1.52 -2.36 -6.31 18.19 7.40 3.69

Las rentabilidades de la industria en general son negativas o muy bajas hasta el periodo 3, luego
de ahí comienzan a mejorar las gestiones. Se destaca que la empresa 11 aumentó su porcentaje
de rentabilidad en los periodos 4 y 5 de manera notable con respecto a los periodos anteriores.
 Promedio (5 periodos) respecto al grupo estratégico

Rentabilidad accionista (%)

6.33

3.54 3.69

2.69

1.35

1 Prideway 11 Apollo 13 Kicks 25 Odin 26 Grizzly

Con respecto a los promedios de las rentabilidades del grupo estratégico en el cual nos
enfocamos se puede apreciar en el grafico que nuestra empresa obtuvo una rentabilidad de
1.35%, lo cual es baja con respecto a las otras empresas, principalmente por la utilidad negativa
que nos afectó en los primeros periodos, ya que la fórmula para estimar la rentabilidad del
accionista es la siguiente:

Resultado neto X100

Patrimonio resultado anterior

Por lo tanto el resultado de cada periodo influye directamente en la rentabilidad del accionista.
Análisis de los estados financieros reales
ACTIVOS:

Periodos ==> 0 1 2 3 4 5 6
CIRCULANTE
Banco 55,000 4,800 0 4,660 4,980 3,194 3,435
Depósitos a plazo / Acciones 0 18,643 0 26,394 10,489 2,570 2,550
Inventarios 0 0 36,661 0 3 0 13,629
Cuentas por Cobrar 0 78,745 103,693 95,844 171,628 198,920 183,474
Estimación Deudas Incobrables 0 -1,500 -1,000 -1,500 -1,500 -1,500 -1,500
TOTAL CIRCULANTE 55,000 100,688 139,354 125,398 185,600 203,184 201,588
FIJO
Bienes Raices y Ampliaciones 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Muebles, Vehículos y Otros 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
Planta Industrial 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000
DEPRECIACIONES
Del Ejercicio 0 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000
Acumuladas 0 0 -9,000 -18,000 -27,000 -36,000 -45,000
Total Depreciaciones 0 -9,000 -18,000 -27,000 -36,000 -45,000 -54,000
TOTAL FIJO 450,000 441,000 432,000 423,000 414,000 405,000 396,000
TOTAL ACTIVO 505,000 541,688 571,354 548,398 599,600 608,184 597,588

PASIVOS:

Periodos ==> 0 1 2 3 4 5 6
CIRCULANTE
Línea Sobregiro 0 0 20,125 0 0 0 0
Vcto. Corto Pl. de Créd. L.Pl. 0 12,625 25,250 37,875 50,500 50,500 50,500
Créditos de Corto Plazo 0 0 21,000 21,000 14,000 7,000 0
Doctos. Protestados 0 0 0 0 0 0 0
Imptos. Vtas. por Pagar 0 59,638 50,806 42,774 84,786 86,845 82,160
Imptos. Renta por Pagar 0 0 0 0 0 3,295 3,226
Intereses por Pagar 0 0 785 0 0 0 0
TOTAL CIRCULANTE 0 72,263 117,966 101,649 149,286 147,640 135,886
DEUDA DE LARGO PLAZO
Créditos Bcrios. Largo Plazo 202,000 189,375 176,750 164,125 151,500 138,875 126,250
PATRIMONIO
 Capital 303,000 303,000 303,000 303,000 303,000 303,000 303,000
Utilidades Retenidas 0 0 -22,950 -26,362 -20,376 -4,186 14,169
Resultado del Período 0 -22,950 -3,412 5,986 16,190 22,855 18,283
TOTAL PATRIMONIO 303,000 280,050 276,638 282,624 298,814 321,669 335,452
TOTAL PASIVO 505,000 541,688 571,354 548,398 599,600 608,184 597,588

Resultado

Periodos ==> 0 1 2 3 4 5 6
Ventas del Período al Mcdo. 0 298,188 254,028 213,872 423,926 434,230 410,795
Ventas Directas a Empresas 0 0 0 0 0 0 0
COSTOS VARIABLES
C. Venta (Producc + Vta) 0 171,243 133,796 118,602 254,787 239,091 221,091
Costos x Pérdida Producción Perdida 0 0 0 0 0 0 0
Comisión Vendedores 0 6,010 4,833 6,362 9,390 9,889 10,324
MARGEN DE CONTRIBUCION 0 120,935 115,399 88,908 159,749 185,250 179,380
COSTOS FIJOS
Producción 0 69,672 52,012 27,266 62,807 74,867 62,468
Administración 0 22,240 21,792 5,974 22,035 22,476 22,927
Ventas 0 2,000 1,851 1,842 1,821 1,807 1,796
Publicidad SIGEM 0 9,000 5,000 5,000 5,000 5,000 10,060
Eventos Especiales Mercado 0 13,000 17,001 20,347 25,500 32,920 34,930
Remuneración Vendedores 0 2,520 2,760 2,840 3,620 3,620 3,620
Estudios de Mercado 0 3,650 0 0 0 0 7,100
Depreciaciones 0 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
Deudas Incobrables 0 1,500 2,164 3,477 2,145 2,542 1,349
TOTAL COSTOS FIJOS 0 132,582 111,580 75,746 131,928 152,232 153,250
RESULTADO OPERACIONAL 0 -11,647 3,819 13,162 27,821 33,018 26,130
NO OPERACIONAL
Int/Utl/Perd/Com. por Inversiones 0 118 0 315 60 70 50
Intereses por Sobregiro 0 0 -785 0 0 0 0
Intereses Crédito C.P. y L.P. 0 -4,646 -4,646 -5,591 -5,591 -5,276 -4,671
Recargos por Protestos 0 0 0 0 0 0 0
Ajustes de Costos o Ingresos 0 -6,775 -1,800 -1,900 -6,100 -1,662 0
TOTAL NO OPERACIONAL 0 -11,303 -7,231 -7,176 -11,631 -6,868 -4,621
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 0 -22,950 -3,412 5,986 16,190 26,150 21,509
Impuestos a la Renta 0 0 0 0 0 -3,295 -3,226
RESULTADO DEL PERIODO 0 -22,950 -3,412 5,986 16,190 22,855 18,283
  Equilibrio de masas patrimoniales

o Capital de trabajo:

Disponemos de MA$55.000 para financiar el capital de trabajo funcional, el

cual se irá recuperando con el ingreso por ventas de cada periodo. Para ello y
en conjunto con el área comercial, se ha decidido otorgar en multi-tiendas y
tiendas deportivas la opción 2 de compra, y en zapaterías la opción 1, la cual
admiten distintos periodos de pago, y fue una medida que mejoró
notablemente la explotación de la venta.

Periodos 0 1 2 3 4 5 6
Capital Trabajo Funcional
(M$) 0 17,607 87,763 51,570 85,345 107,280 110,217

 Índices financieros más relevantes

Liquidez:

Liquidez real v/s proyectada

2.5

2
Liquidez

1.5
Liquidez real
1 Liquidez proyectada

0.5

0
1 2 3 4 5 6

Periodo 1 2 3 4 5 6
Liquidez Real 1.39 1.18 1.23 1.24 1.38 1.48
Liquidez Proyectada 1.92 2.02 2 1.91 2.09 2.23
Como podemos apreciar, nuestra liquidez real fue óptima, se mantuvo entre 1 y 1,5 el ratio para
todos los periodos, por lo que empresa es capaz de hacer frente a sus obligaciones, y por otro
lado no mantiene dinero ocioso, gestión eficiente.

o Margen de Utilidad

Margen de Utilidad (%) real v/ proyectada

15

10
Porcentaje (%)

5
Real
Proyectado
0
1 2 3 4 5 6
-5

-10

Periodos 1 2 3 4 5 6
Margen de Utilidad % REAL -7.7 -1.34 2.8 3.82 5.26 4.45
Margen de Utilidad % PROYECTADO 7.56 2.14 2.01 11.8 9.22 5.3

Analizando el margen de utilidad de los 6 periodos cabe destacar que los resultados reales de
PRIDEWAY fueron en aumento periodo a periodo, lo cual es muy importante para inferir en los
resultados futuros de la empresa que son buenos indicadores para los accionistas, lo cual lo
hace una empresa atractiva para invertir. El margen de utilidad fue negativo en los periodos 1 y
2 principalmente por deferencias entre el informe ejecutivo y el sistema sigem que influyeron el
resultado de la empresa.
Proyecciones financieras futuras
Activos

Periodos ==> 7 8 9 10 11 12
CIRCULANTE
Banco 4,898 4,686 4,661 4,817 4,385 4,957
Depósitos a plazo / Acciones 24,480 36,516 32,640 27,540 30,600 22,848
Inventarios 1,867 2,423 2,232 2,015 1,732 2,625
Cuentas por Cobrar 167,105 212,970 201,835 183,678 158,447 210,577
Estimación Deudas Incobrables -1,500 -1,500 -1,500 -1,500 -1,500 -1,500
TOTAL CIRCULANTE 196,850 255,095 239,868 216,550 193,664 239,507
FIJO
Bienes Raices y Ampliaciones 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
Muebles, Vehículos y Otros 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
Planta Industrial 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000
DEPRECIACIONES
Del Ejercicio -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000 -9,000
Acumuladas -54,000 -63,000 -72,000 -81,000 -90,000 -99,000
Total Depreciaciones -63,000 -72,000 -81,000 -90,000 -99,000 -108,000
TOTAL FIJO 387,000 378,000 369,000 360,000 351,000 342,000
TOTAL ACTIVO 583,850 633,095 608,868 576,550 544,664 581,507

PASIVOS
Periodos ==> 7 8 9 10 11 12
CIRCULANTE
Línea Sobregiro 0 0 0 0 0 0
Vcto. Corto Pl. de Créd. L.Pl. 50,500 50,500 50,500 50,500 50,500 50,500
Créditos de Corto Plazo 0 0 0 0 0 0
Doctos. Protestados 0 0 0 0 0 0
Imptos. Vtas. por Pagar 73,674 96,538 89,117 80,833 69,920 95,044
Imptos. Renta por Pagar 3,015 8,073 3,584 2,051 1,863 6,631
Intereses por Pagar 0 0 0 0 0 0
TOTAL CIRCULANTE 127,189 155,111 143,201 133,384 122,283 152,175
DEUDA DE LARGO PLAZO
Créditos Bcrios. Largo Plazo 113,625 101,000 88,375 75,750 63,125 50,500
PATRIMONIO
Capital 303,000 303,000 303,000 303,000 303,000 303,000
Utilidades Retenidas 22,952 28,236 53,984 52,792 45,696 38,256
Resultado del Período 17,084 45,748 20,308 11,624 10,560 37,576
TOTAL PATRIMONIO 343,036 376,984 377,292 367,416 359,256 378,832
TOTAL PASIVO 583,850 633,095 608,868 576,550 544,664 581,507
RESULTADO
Periodos ==> 7 8 9 10 11 12
Ventas del Período al Mcdo. 368,366 482,687 445,584 404,164 349,599 475,218
Ventas Directas a Empresas 0 0 0 0 0 0
COSTOS VARIABLES
C. Venta (Producc + Vta) 200,122 259,876 239,308 216,184 185,747 251,557
Costos x Pérdida Producción
Perdida 0 0 0 0 0 0
Comisión Vendedores 9,918 9,887 7,717 10,023 10,374 10,412
MARGEN DE CONTRIBUCION 158,326 212,924 198,559 177,957 153,478 213,249
COSTOS FIJOS
Producción 43,870 63,589 77,798 65,990 42,699 64,861
Administración 25,442 25,740 26,036 26,333 26,629 26,926
Ventas 1,796 1,796 1,796 1,796 1,796 1,796
Publicidad SIGEM 10,060 10,060 10,060 10,060 10,060 10,060
Eventos Especiales Mercado 38,000 39,500 40,399 41,000 42,000 47,000
Remuneración Vendedores 4,440 4,480 4,520 5,340 5,380 5,420
Estudios de Mercado 800 800 800 800 0 800
Depreciaciones 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
Deudas Incobrables 1,234 1,079 1,413 1,309 1,187 1,014
TOTAL COSTOS FIJOS 134,642 156,044 171,822 161,628 138,751 166,877
RESULTADO OPERACIONAL 23,684 56,880 26,737 16,329 14,727 46,372
NO OPERACIONAL
Int/Utl/Perd/Com. por Inversiones 480 716 640 540 600 448
Intereses por Sobregiro 0 0 0 0 0 0
Intereses Crédito C.P. y L.P. -4,065 -3,775 -3,485 -3,194 -2,904 -2,613
Recargos por Protestos 0 0 0 0 0 0
Ajustes de Costos o Ingresos 0 0 0 0 0 0
TOTAL NO OPERACIONAL -3,585 -3,059 -2,845 -2,654 -2,304 -2,165
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 20,099 53,821 23,892 13,675 12,423 44,207
Impuestos a la Renta -3,015 -8,073 -3,584 -2,051 -1,863 -6,631
RESULTADO DEL PERIODO 17,084 45,748 20,308 11,624 10,560 37,576

Para nuestras proyecciones futuras se del periodo 7 al 12 fuimos muy realistas en las
estimaciones tanto de producción como de ventas, lo cual nos dio un muy buen resultado en
todos los periodos, ya que igual como en el escenario 99 nuestras utilidades reales fueron en
constante crecimiento dentro de los 6 periodos, en las proyecciones futuras del periodo 7 al 12
se puede observar utilidades en todos los periodos, en donde la baja en algunos se debe
principalmente a la estacionalidad de las ventas.
Valor de la empresa
La empresa fue valorizada según la metodología del sistema sigem en la sección evaluación
económica. A continuación se adjunta el cálculo de la tasa de descuento con el cual fueron
descontados los flujos.

TOTAL ACTIVO 577802

DEUDA 168312.5
PATRIMONIO 299207.833
TAX 15%
KD 2.30%
KE 2.07%

WACC 1.64%

WACC = (299207 / 577802 * 2.07%) + (168312 / 577802 * (1 – 15%) * 2.3%)

El valor de nuestra empresa estimado es de A$90,654,000

 0 1 2 3 4 5 6 Valor Residual
423,92
Ventas 0 298,188 254,028 213,872 6 434,230 410,795
264,17
Costos Variables 0 177,253 138,629 124,964 7 248,980 231,415
131,92
Costos Fijos 0 132,582 111,580 75,746 8 152,232 153,250
Resultado Operacional 0 -11,647 3,819 13,162 27,821 33,018 26,130
Ing/Egr No Oper 0 -11,303 -7,231 -7,176 -11,631 -6,868 -4,621
Imptos 0 0 0 0 0 -3,295 -3,226
Resultado del Ejercicio 0 -22,950 -3,412 5,986 16,190 22,855 18,283
Ajustes:
Depreciaciones 0 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
Otros Ajustes
Flujos Proveniente
Operaciones 0 -13,950 5,588 14,986 25,190 31,855 27,283
Flujos de Finan. o Inversiones
Préstamos o (Amortizac)
Créditos 202,000 0 0 0 0 -12,625 -12,625 -1
Variac Capital de Trabajo
Funcional 0 -17,607 -70,156 36,193 -33,775 -21,935 -2,937
Variac Gestion de Tesorería -55,000 44,182 77,193 -38,554 21,210 2,705 -7,221
Variac Invers. Activos Fijos -450,000 0 0 0 0 0 0
Valor Residual
Valor Liquidacion o
Patrimonial
Flujo Perpetuo
Valor descontado del flujo
perpetuo 5

Flujos de Caja Libres -

Accionista -303,000 12,625 12,625 12,625 12,625 0 4,500 3

Tasas de Descuento Flujos

Libres 0 1.64 1.64 1.64 1.64 1.64 1.64
Tasa de Descuento Flujo
Perpetuo
Tasa de crecimiento para el
flujo perpetuo

Valor Presente Flujo de Caja

Libre 90,654
TIR 6.83