UNIVERSIDAD ANDRÉS BELLO

FACULTAD DE INGENIERÍA
INGENIERÍA CIVIL EN METALURGIA

ANÁLISIS DE MERCADO DE COMMODITIE

“MOLIBDENO”

ECONOMÍA DE MINERALES IMIN410

PROFESORES
Fernando Acosta
Freddy Rojas

INTEGRANTES
Juan Pablo Encalada
Sofía Guajardo
Cesar Oyarce
Daniela Pardo
Nicolás Ulloa
Esteban Vivallos

Santiago, Septiembre 2017

 ÍNDICE DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................. 4
ANÁLISIS DEL MERCADO DEL MOLIBDENO .............................................................. 5
PRODUCCIÓN ................................................................................................................ 5
Oferta por países y empresas relevantes ......................................................................... 5
Porcentaje de participación por corporación y existencia de firmas dominantes ........... 6
Proyección de la Oferta: nuevos proyectos, afecciones sobre el precio ......................... 7
Producción mina, sub producto y chatarra ..................................................................... 8
Concentración de la Oferta y estructura de mercado ...................................................... 8
Relación de la actividad minera y el desarrollo .............................................................. 9
Últimas tendencias en la producción y explicación al cambio de magnitud ................ 10
DEMANDA ..................................................................................................................... 11
Principales usos ............................................................................................................ 11
Intensidad de uso por país ............................................................................................ 11
Principales compradores y destinos .............................................................................. 12
Factores determinantes de la demanda ......................................................................... 12
Análisis de potenciales productos sustitutos y complementarios ................................. 15
Últimas tendencias en la demanda y usos .................................................................... 15
PRECIOS Y COMERCIO INTERNACIONAL ........................................................ 15
Mecanismos de fijación y factores determinantes del precio ....................................... 15
Tipo de cambio local e indicios de enfermedad holandesa en Chile ............................ 17
Flujos de comercio mundial ......................................................................................... 18
Últimas tendencias en los precios ................................................................................. 18
CONCLUSIÓN .................................................................................................................... 20
REFERENCIAS ................................................................................................................... 20

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 ÍNDICE DE TABLAS E ILUSTRACIONES
Tabla 1 Participación mundial por yacimiento en producción de molibdeno (toneladas) ..... 6
Tabla 2 Ranking mundial por compañía en la producción de molibdeno (toneladas) ........... 7
Tabla 3 Proyección de oferta de molibdeno para el año 2018................................................ 7
Tabla 4 Proyección del mercado mundial del molibdeno para el año 2018 ........................... 9
Tabla 5 Proyección de crecimiento mundial de molibdeno al año 2018 .............................. 12
Tabla 6 Exportaciones estadounidenses de minerales y concentrados de molibdeno .......... 18

Ilustración 1 reservas mundiales de molibdeno entre los años 2000-2015 (miles de

toneladas) ................................................................................................................................ 5
Ilustración 2 Participación de países en reservas mundiales .................................................. 6
Ilustración 3 Evolución en la producción mundial de molibdeno primario y secundario ...... 8
Ilustración 4 Comparación entre producción y precios del cobre y molibdeno entre 2003-
2016 ...................................................................................................................................... 10
Ilustración 5 Usos del molibdeno por sector productivo al año 2015 .................................. 11
Ilustración 6 Participación por país en la importación de molibdeno .................................. 12
Ilustración 7 Precios reales anuales del petróleo crudo y el molibdeno ............................... 16
Ilustración 8 Proyección del precio del molibdeno hasta el año 2025 ................................. 19

3
 INTRODUCCIÓN

El Molibdeno es un elemento metálico refractario, de color gris oscuro utilizado

principalmente como agente de aleación en hierro fundido, acero y superaleaciones para
mejorar la resistencia a la temperatura y corrosión, durabilidad y fortaleza.

Su versatilidad en la mejora de una variedad de propiedades de la aleación le ha asegurado

un papel importante en tecnología industrial contemporánea.

En nuestra industria el molibdeno se obtiene como un subproducto de la minería del Cobre,

constituyéndose en el segundo mineral más importante en términos de valor de
exportación del país. Sin embargo, desde 2013 su precio ha mostrado una tendencia a la
baja, debido principalmente a su creciente producción y a la ralentización que ha
experimentado la economía China, su principal consumidor a nivel global.

Mediante este informe mostraremos distintos indicadores importantes en relación con el

mercado del Molibdeno, tales como, su producción, demanda, precios y comercio
internacional desde un punto de vista histórico, presente y sus proyecciones en el futuro.

4
 ANÁLISIS DEL MERCADO DEL MOLIBDENO

PRODUCCIÓN

Oferta por países y empresas relevantes

Las reservas de cobre a nivel mundial según United States Geological Survey (USGS) en 2015
se estimaba entre los 11 millones de toneladas métricas, sin embargo, las reservas
mundiales dentro del intervalo de tiempo de 2000-2015 se vio aumentado casi al doble
debido a que los principales países fabricantes de molibdeno vieron multiplicada su
producción.

Ilustración 1 reservas mundiales de molibdeno entre los años 2000-2015 (miles de toneladas)

Para el caso particular de chile las reservas aumentaron desde 1,1 a 1,8 toneladas de
molibdeno dentro del intervalo de tiempo mencionado esto es debido a la acción de
empresas como lo son Caserones, Quebrada Blanca Fase II y Sierra Gorda. Sin embargo,
Chile perdió peso a nivel mundial dentro de este intervalo de tiempo esto es debido al gran
crecimiento que mostro China.

En el gráfico anterior podemos divisar los principales productores de molibdeno los cuales
son liderados por China, Estados Unidos y Chile principal mente, a los cuales podemos
asignar los siguientes porcentajes de acuerdo con sus reservas de molibdeno:

5
 Ilustración 2 Participación de países en reservas mundiales

Porcentaje de participación por corporación y existencia de firmas dominantes

En el período 2003-2014 la producción mundial de Molibdeno tubo aumento total de

producción de 134% en los 12 años. En el mismo periodo, la producción de China creció a
un ritmo anual de 13%, desde 30 mil a 132 mil toneladas anuales, es decir un crecimiento
de 334%. En Estados Unidos el aumento promedio anual fue de 6,1%, pasando desde 34 mil
hasta 68,5 mil toneladas anuales, una expansión de un 104,5%, mientras que en Chile la
tasa promedio anual de crecimiento fue 3,2%, aumentando su producción desde 33 mil a
48,8 mil toneladas anuales y registrando una expansión de un 46,6% en el periodo 2003-
2014. Para Chile, el tercer productor a nivel mundial, se prevé que su aporte al crecimiento
de la oferta se sitúe cerca de 30 toneladas anuales en el mediano plazo, debido al inicio de
la producción de Sierra Gorda.

Tabla 1 Participación mundial por yacimiento en producción de molibdeno (toneladas)

6
Entre las empresas con mayor producción a nivel mundial durante 2014 destacan
FreeportMcMoRan (41,6 mil TM), Codelco (30,6 mil TM) y Southern Copper Corp. (7 mil
TM). A nivel de operaciones mineras, China posee los yacimientos con mayor producción
destacando Jinduicheng Sandaozhuang con 17 mil TM y 16,3 mil TM respectivamente.

Tabla 2 Ranking mundial por compañía en la producción de molibdeno (toneladas)

Proyección de la Oferta: nuevos proyectos, afecciones sobre el precio

Tabla 3 Proyección de oferta de molibdeno para el año 2018

Sobre la base de las consideraciones anteriores, se proyecta una caída global de la

producción de molibdeno (incluye molibdeno mina, catalizadores y recortes de producción)
de 3,8% en 2016, pero en los años 2017 y 2018 se expandiría a razón de 7,2% y 4%
respectivamente.
Para China, el principal productor de molibdeno primario se prevén bajas de 1,5% y 0,5%
en 2016 y 2017 respectivamente, para luego expandirse 2,5% en 2018.
En tanto en Estado Unidos donde se ubican muchas operaciones primarias vulnerables se
produce un ajuste importante en 2016, con una baja prevista de 25% y luego una paulatina
recuperación a razón de 6% y 2,5% en los años 2017 y 2018 respectivamente.
En tanto, la producción segundaria continuaría expandiéndose a razón de 8% en 2016, en
7,4% durante 2017 y 9% en 2018.

7
A modo de ejemplo, en Chile a septiembre del presente año la producción de molibdeno se
expandió 8,2% respecto de igual periodo de 2015 y en Perú el crecimiento se situó en 31,5%.
Como se comentó en secciones anteriores las mayores fuentes de nueva producción se
ubican en Sudamérica particularmente en Chile y Perú derivadas de operaciones de cobre
que entraron en producción en los últimos dos años. Para el caso de Chile seria Sierra Gorda
y para el caso de Perú vendría siendo Las Bambas. Cabe hacer presente que los niveles de
producción de molibdeno secundario están desacoplados de la dinámica del mercado, es
decir de las condiciones de superávits o déficits y de la trayectoria del precio. Esto debido a
que las operaciones secundarias planifican su producción por el producto principal (cobre),
donde el molibdeno es considerado un crédito por subproducto. (Estos vendrían siendo
para caso de China, Chile, EE. UU, Perú, México, etc.).

Producción mina, sub producto y chatarra

Para el año 2015 el molibdeno obtenido de forma primaria alcanzó un 43,5% de la

producción mundial con 125.000 toneladas, siendo China el principal productor. Para el
mismo año los principales productores de molibdeno de forma secundaria son Chile y Perú.
La siguiente imagen muestra la evolución de la producción mundial de molibdeno haciendo
diferencia entre la producción primaria y secundaria.

Ilustración 3 Evolución en la producción mundial de molibdeno primario y secundario

De la imagen anterior se puede observar que la producción de molibdeno de forma

secundaria va en aumento desde el año 2008, llegando a un 56,5% al año 2015. Las mayores
producciones de molibdeno de forma secundaria se deben principalmente a la puesta en
marcha de proyectos mineros como los Sierra Gorda en Chile y el proyecto Las Bambas en
Perú.

Concentración de la Oferta y estructura de mercado

Sobre la base de las proyecciones de oferta y demanda de molibdeno para el periodo 2016-
2018 analizado en las secciones precedentes, se proyecta para 2016 un ligero superávit de
400 toneladas, prácticamente un mercado en equilibrio. Sin embargo, en 2017 se vuelve a
la condición de superávits con 7.900 toneladas (10 días de consumo). En tanto que para
8
2018 el superávit se reduce a 1.800 toneladas, lo que equivale a cerca de 3 días de consumo.
La siguiente tabla resume las proyecciones de Cochilco para el mercado del molibdeno para
el periodo 2016-2018.

Tabla 4 Proyección del mercado mundial del molibdeno para el año 2018

Para 2017 y 2018 existe un importante potencial de crecimiento de la oferta de molibdeno

mina, proveniente tanto de fuentes primarias como secundarias. En el caso de operaciones
primarias el crecimiento de 2017 se proyecta en 7%. Sin embargo, en términos de volumen
se situaría por debajo de la producción del año 2015 (125 mil toneladas). Cabe hacer
presente que esta proyección incorpora recortes de producción y cierre de operaciones
anunciados públicamente por las compañías para los años 2015 y 2016. Por otra parte, la
producción secundaria se expandirá 7,4% en 2017 y para 2018 se proyecta un crecimiento
de 9%. Estos aumentos provendrían casi en su totalidad de operaciones de cobre ubicadas
en Chile y Perú. El crecimiento de la oferta por sobre el de la demanda mantendrían la
condición de superávits al menos hasta 2018.

Relación de la actividad minera y el desarrollo

Dentro de Baijing, específicamente en la región autónoma de Xinjiang, hace unos años

geólogos chinos descubrieron el posible yacimiento más grande de la historia el cual es
evaluado en alrededor de 10.000 millones de dólares, debido a su concentración estimada
de 530.000 toneladas de molibdeno.
Xinjiang está localizada en un punto estratégico convirtiéndose en la puerta de entrada
tanto del gas y petróleo por parte de Asia central. Debido a su localización y al hallazgo del
yacimiento ha producido un aumento considerable en la formación de empleos para la
gente de la zona, lo que ha desembocado en un aumento considerable del PIB de la zona el
cual según la Mofcom (Ministerio de Comercio de la República Popular China) ha

9
experimentado un crecimiento de 10,5 por ciento para el año 2010, lo que equivaldría a
757.580 millones de dólares.
Para los ciudadanos urbanos el ingreso per capital llegó el año pasado a 2.044 dólares, el
cual tiene una proyección de aumento anual del 10 por ciento. Mientras que los habitantes
de las zonas rurales presentaron un aumento del ingreso neto de alrededor de 700 dólares,
lo cual nos indica un crecimiento de 105 dólares en comparación al año anterior.
Debido al gran aumento de los ingresos, se han realizado grandes inversiones en las
regiones urbanas de la zona.
Luego de presentar todos los antecedentes de este prolifero sitio cabe contestar la siguiente
pregunta, ¿se ha cumplido la maldición de los recursos naturales?
De acuerdo con la información obtenida se ha podido llegar a la conclusión de que no se
cumplido la maldición debido a que el aumento económico por parte de la población y la
zona ha sido notorio al igual que su desarrollo estructural al invertir tanto en la zona rural
al crear carreteras que conecten estas zonas con las urbanas además con regiones aledañas.

Últimas tendencias en la producción y explicación al cambio de magnitud

Ilustración 4 Comparación entre producción y precios del cobre y molibdeno entre 2003-2016

Conviene comenzar recordando que en el año 2015 el resultado global de las empresas de
la gran minería (incluye Codelco) arrojó una pérdida de US$ 2.740 millones. Revertir esta
situación negativa, sobre todo en un año en que el precio del principal producto continuó
cayendo, ha sido una prioridad para las empresas Lo señalado en el párrafo anterior se
constata a pesar del esfuerzo de las empresas por reducir sus costos. Al respecto, la última
versión disponible del Observatorio de Costos de Cochilco, con resultados hasta el tercer
trimestre de 2016, muestra que hasta ese período las empresas habían bajado su costo de
caja (o C1) en 16,5% en comparación con el año 2015, desde 151,1 centavos de dólar por
libra a 126,1. Además se consigna que, de los 25 centavos de ahorro total, 19,3 centavos
eran atribuibles a esfuerzos de gestión de las empresas.

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Las empresas productoras secundarias de molibdeno sufrieron un gran golpe con la caída
del precio del cobre algo que conllevo a disminución de costos a través de diversos
métodos, despido de personal, innovaciones en los procesos para intentar reducir más los
costos, y entre esos métodos también optaron por la mayor recuperación del molibdeno ya
que el precio de este subproducto solo fue en aumento.

DEMANDA

Principales usos

Los niveles de consumo de molibdeno en productos de primera utilización dependen del

crecimiento de un amplio grupo de industrias, entre las más relevantes está la petrolera y
gas, química-petroquímica, automotriz, construcción, generación de energía e industria
electrónica.
Los sectores industriales mencionados anteriormente pueden a su vez ser agrupados en
dos sectores; metalúrgico y químico. El sector metalúrgico genera el 89% (CRU) de la
demanda y el resto corresponde a productos químicos. Estos últimos se utilizan
principalmente en aplicaciones catalíticas en la industria del petróleo y gas e incluyen
también otros usos como fabricación de lubricantes, colorante, etc. Por su parte, las
aplicaciones metalúrgicas están referidas a la utilización del molibdeno en aleaciones con
otros metales con el propósito de mejorar ciertas características como por ejemplo la
relación resistencia-peso, resistencia-corrosión, expansión térmica, etc.

Ilustración 5 Usos del molibdeno por sector productivo al año 2015

Intensidad de uso por país

Los principales importadores son los Países Bajos ($478 Millones), Japón ($342 Millones),
Bélgica-Luxemburgo ($303 Millones), Corea del Sur ($269 Millones) y los Estados Unidos
($184 Millones).

11
 Tabla 5 Proyección de crecimiento mundial de molibdeno al año 2018

Principales compradores y destinos

Esta imagen muestra la participación de los países importadores de Mineral de molibdeno

Ilustración 6 Participación por país en la importación de molibdeno

Factores determinantes de la demanda

Para 2016 se proyecta que la demanda mundial de molibdeno retroceda 1,1% en relación
con el año previo, situándose en 277 mil toneladas, siendo éste el menor nivel de
demanda desde 2013. La baja prevista para el presente año se explica por retrocesos de
China (-1,1%), Japón (-4,8%) y Estados Unidos (-3,7%). Por el contario, Europa sería el único
mercado relevante que presentaría crecimiento (+1,9%). A pesar de que durante el
presente año la demanda de molibdeno continuaría disminuyendo, marcaría un punto
de inflexión respecto del año previo, existiendo señales de recuperación. Así para los años
2017 y 2018 los crecimientos proyectados se sitúan en 4,2% y 6,1% respectivamente.
China
China, el principal mercado consumidor de molibdeno, comienza a dejar atrás el periodo
de desaceleración del PIB que caracterizó 2015 y gran parte de 2016. La industria
manufacturera comienza a fortalecerse lo que se verifica a través del índice PMI, la
inversión en activo fijo no rural que considera inversión residencial, vial, en maquinarias y
equipos entre otros, superó las expectativas de crecimiento en octubre pasado. Por otra

12
parte, recientemente la autoridad anunció un programa de infraestructura ferroviaria por
US$ 36.000 millones para mejorar las conexiones de trasporte entre Pekín y la ciudad
portuaria de Tianjin. Adicionalmente en el periodo 2016-2020 está programada la
construcción de 24 nuevas plantas nucleares que forman parte de un extenso plan para
satisfacer la creciente demanda energía eléctrica de los próximos años. También está
aumentando la capacidad de generación eólica, sector que genera una fuerte demanda
en aceros especiales.
Por otra parte, la acelerada inversión en construcción de viviendas sociales que en los
últimos años ha sido acompañada de un creciente grado de urbanización y mejoras en las
condiciones de vida de la población inducirán un creciente consumo de acero y
consecuentemente de molibdeno. En el escenario anterior se proyecta una fuerte
recuperación de demanda de molibdeno de China, de 8,2% y 9,1% para los años 2017 y
2018 respectivamente.

Estados Unidos
La desaceleración de la demanda de molibdeno de Estados Unidos durante el periodo
2015-2016 se explica principalmente por la menor actividad del sector petróleo y gas,
que fue afectado por la sobreproducción de crudo y bajos precios. En este escenario las
compañías optaron por bajar el número de plataformas en producción, postergar la
inversión en exploración y reducir la producción de las refinerías. Consecuentemente, la
demanda de aceros especiales disminuyó gatillando un menor consumo de molibdeno.
Por otra parte, la recuperación exhibida por la construcción residencial no tuvo la fuerza
para compensar la caída del sector petróleo. Así la demanda de molibdeno se contrajo 7,8%
en 2015 proyectándose una nueva baja de 3,7% para 2016.
Tal como se prevé para el caso de China, la demanda de molibdeno en Estados Unidos
habría tocado fondo durante 2016. El crecimiento económico se está acelerando. El
crecimiento del PIB del tercer trimestre alcanzó 3,2% superando los pronósticos y frente
a una expansión de 1,4% el segundo trimestre, la actividad manufacturera se expande (el
PMI de octubre se ubicó en 53,4 puntos), la tasa de desempleo se mantiene bajo el 5%, la
inflación subyacente muestra indicios de aceleración lo que sugiere un fortalecimiento de
la demanda interna. Por otra parte, la nueva administración del país implementará una
política fiscal más expansiva. Aunque no se conocen datos precisos, esto podría
representar del orden 0,75% del PIB (0,5% del PIB en recortes de impuestos y 0,25%del
PIB a través de gasto adicional en infraestructura y defensa).
Por otra parte, el reciente acuerdo de los países agrupados en la OPEP para efectuar
recortes de producción de petróleo en 2017, al cual también se ha sumado Rusia, elevó en
cerca de 9% el precio del petróleo WTI, situándolo por sobre los US$ 50 el barril, lo que
favorecería la demanda de molibdeno proveniente de la industria del petróleo, al
aumentar el número de plataformas de producción.

13
Sobre la base de lo anterior se prevé que la demanda de molibdeno por parte de Estados
Unidos se expanda 1,9% en 2017 y 5,7% en 2018.
Europa
En 2015 Europa representó el 26% de la demanda mundial de molibdeno, porcentaje
que registró una sistemática caída a partir de la crisis subprime del 2008, cuando
concentraba del orden del 32% del consumo mundial. El alto endeudamiento de un
grupo importante de economías del bloque en un contexto de déficit fiscal y debilitamiento
generalizado del sistema financiero obligaron la implementación de importantes
reducciones de gasto; inversión y consumo. En este escenario el Banco Central Europeo
(BCE) puso en marcha un programa de flexibilización cuantitativa (compra de bonos) en
marzo de 2015, sin embargo, ha tenido un resultado limitado. Por otra parte, en un
referéndum en el Reino Unido donde resultó ganadora la opción de abandonar la Unión
Europea, elevó el nivel de incertidumbre sobre la capacidad de crecimiento en el
mediano plazo del bloque europeo. En todo caso actualmente el crecimiento del PIB
fluctúa entre 1% y 2% anual.
En 2015 la demanda de molibdeno registró una baja de 3,9%, en tanto que para 2016 se
prevé una expansión de 1,9%, influyendo la imposición de restricciones a la importación de
productos de acero provenientes de China y Taiwán, así como el buen desempeño en la
producción de automóviles y un limitado avance del consumo. Esta tendencia debería
continuar en 2017 y 2018 previéndose una expansión del consumo de molibdeno de 2,9%
en cada año.
Japón
Japón es la tercera mayor economía del mundo y por su condición de país exportador neto
es vulnerable al desempeño de sus principales socios comerciales, China, Europa y
Estados Unidos. En 2015 la demanda de molibdeno mina de Japón registró una caída
de 11,2%, principalmente por las menores exportaciones de acero con contenido de
molibdeno a China, al resto de los países de la región asiática y Europa, en tanto que
para el presente año se proyecta una nueva caída de 4,8%.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) en su último reporte de proyecciones publicado

en octubre prevé que en 2016 el PIB se expandirá 0,5% y en 2017 se situaría 0,7%. No
obstante, el bajo crecimiento proyectado, las mayores expectativas de crecimiento de
Estados Unidos y la estabilización de la economía China, país que además impulsaría un
importante programa de infraestructura ferroviaria que demandaría acero permiten
proyectar un cambio en la tendencia de la demanda de molibdeno, previéndose un
crecimiento de 2% en 2017 y de 3,8% para 2018.

14
Análisis de potenciales productos sustitutos y complementarios

En la actualidad se puede analizar que existe poca sustitución en sus principales usos como
aleación, ya que, por su disponibilidad y versatilidad, la industria ha buscado desarrollar
nuevos materiales que se beneficien con su aleación con molibdeno. Sin embargo, los
potenciales sustitutos en el caso de aceros de aleación son el boro, cromo, niobio (o
columbio) y vanadio. Para el caso de herramientas de acero con aleaciones de molibdeno,
el potencial sustituto es el tungsteno. Este mismo también es un potencial sustituto como
material refractor en hornos eléctricos de alta temperatura, al igual que lo son el grafito y
el tantalio. En su uso como pigmento naranjo, sus potenciales sustitutos son los pigmentos
de cadmio, cromo y de origen orgánico.

Últimas tendencias en la demanda y usos

El molibdeno es una tendencia, siendo el sustituto del tungsteno, por lo tanto, se prevé que
en 2017 y 2018 la producción de molibdeno mina aumente a un ritmo anual de 7,2% y 3,9%
respectivamente. Al 2018 la producción secundaria se expandiría 17% respecto de 2016
llegando a representar el 67% de la producción global de molibdeno mina. Por el lado de la
demanda también se prevé una recuperación, principalmente en China por la reactivación
del programa de infraestructura en el área ferroviaria y portuaria que aumentará la
demanda de acero y consecuentemente de molibdeno, además del crecimiento esperado
en la producción automotriz. Lo anterior implicaría que China expandiría su consumo en
8,8% y 9,1% en los años 2017 y 2018 respectivamente. Esta situación que conduciría a un
crecimiento de la demanda mundial de molibdeno de 4,2%en 2017 y de y 6,1% para 2018.

PRECIOS Y COMERCIO INTERNACIONAL

Mecanismos de fijación y factores determinantes del precio

En los últimos 41 años (1975-2016) el precio nominal del óxido de molibdeno promedio 13,1
US$/lb. En el periodo 2015-2017 el precio ha permanecido por debajo de dicho promedio
en un mercado caracterizado por una reducción generalizada en la demanda y aumento de
la oferta pese a recortes de producción.

Según COCHILCO el precio se empezaría a elevar desde los 6,6 US$/lb del año 2016 a un
promedio de 7 US$/lb en 2017 y 2018, haciendo estas conjeturas basadas en:
- El sector del petróleo y gas cumpla con el aumento de demanda. Este sector
representa un poco más del 17% de la demanda de molibdeno global y el
cumplimiento de tal supuesto aumenta en la medida que el precio del petróleo
muestre tendencia al alza.
- Recuperación económica de Estados Unidos.

15
 - China lograría estabilizar su tasa de crecimiento en torno al 6,5% anual. Asimismo,
sectores claves en la demanda del molibdeno registrarían un mayor dinamismo
como el sector automotriz, generación de energía y productos electrónicos.

Riesgos que considerar en la proyección de COCHILCO en el alza del precio del óxido de
molibdeno
- Que la debilidad de la demanda China en los años anteriores persista, debido a que
su economía ha evidenciado importantes signos de ralentización.
- Debilidad de los países emergentes, principalmente aquellos países con fuerte
dependencia de explotaciones de commodities a China y aquellos que están
enfrentando además una situación de recesión (Rusia, Sudáfrica, Indonesia y Brasil).

Dado que el molibdeno es un metal que no se cotiza en las bolsas de metales, el precio del
OxMo (óxido de molibdeno) se publica semanalmente en la edición de Platts Metals Week.
El precio publicado actúa como referencia para fijar las condiciones comerciales de los
contratos entre productores, comerciantes (traders) y consumidores. Este precio corresponde
al valor promedio ponderado de volúmenes de material y monetario transado en el período
de una semana en los mercados de Europa, Estados Unidos y Japón, excluyendo así los
volúmenes transados en china, es decir, no se incluyen en el cálculo de este precio.

El Gráfico X muestra que en los últimos 30 años el precio promedio anual del molibdeno ha
oscilado entre 2 y 5 US$/lb. Excepciones a esta tendencia se observaron a fines de la década
de los ´70 y principios de los años 80 (entre 6,7 y 24 US$/lb); el año 1995 (7,9 US$/lb); y en
el período 2003 a 2007 (entre 5,32 y 31,7 US$lb).

Ilustración 7 Precios reales anuales del petróleo crudo y el molibdeno

16
En el año 1979, se presentaron una serie de eventos que contribuyeron al alza y luego brusca
caída del precio del molibdeno.
• Se produjo una fuerte demanda de aceros especiales resistentes a la corrosión y la
temperatura.
• Se generó un alto nivel de inflación que terminó con un período de crecimiento
económico muy importante.
• Algunos productores de acero iniciaron la sustitución del molibdeno por el vanadio,
dada la relación calidad/precio de este último. Estos últimos dos factores explicarían
la brusca caída en el precio en el año 1980.

Tipo de cambio local e indicios de enfermedad holandesa en Chile

Chile está expuesto a experimentar un proceso de enfermedad holandesa, impulsado por el

incremento de los precios internacionales de sus exportaciones.

El crecimiento de Chile se cimentó en la mejor situación en la que se posiciono su comercio

exterior como consecuencia de un efecto precio positivo que recayó sobre sus exportaciones.
La apreciación de su tipo de cambio real y la concentración cada vez más marcada en su
producción en productos asociados esencialmente a la extracción de cobre y molibdeno,
enfrenta a la economía chilena a una fragilidad macroeconómica ante la eventual reversión
de sus términos de intercambio.

Entre los años 2002 y 2005 Chile tuvo un incremento en sus términos de intercambio del
orden del 43,83%, respectivamente, lo que estaría indicando que Chile es un candidato para
sufrir un proceso de enfermedad holandesa.

Desde mediados de los años 80 Chile mantuvo un régimen de tipo de cambio caracterizado
por bandas cambiarias que se ajustaban en función de las diferencias entre la inflación
doméstica y la internacional, lo cual reflejaba la importancia que se le daba desde el punto
de vista de la política doméstica a evitar desalineamientos excesivos en el nivel del tipo de
cambio real.

La política cambiaria chilena se ha modificado sustancialmente a partir de fines de la década

pasada, cuando empezó un periodo de flotación. El banco central de Chile dejó de ser un
protagonista importante en el mercado, ya que generalmente intervino en circunstancias
excepcionales, generalmente vinculadas a la devaluación de la moneda, debido a que el
control inflacionario pasó a ser privilegiado como objeto de política respecto al
mantenimiento de un tipo de cambio competitivo y estable.

En el año 2004 se da una fuerte apreciación de la moneda chilena, lo que coincide con un
gran incremento de los términos de intercambio. Desde 2002 a 2004 el precio del cobre y el
molibdeno aumentó considerablemente, siguiendo posteriormente una tendencia creciente.
En este contexto de política cambiaria, la situación de la economía chilena presenta todos los
síntomas característicos de una enfermedad holandesa, ya que la apreciación de un tipo de
cambio nominal refleja la abundancia de divisas derivadas de la exportación de cobre y
17
molibdeno en el mercado cambiario doméstico, donde el gobierno dejó apreciar la moneda
de modo sustancial.

Flujos de comercio mundial

El molibdeno está dentro del comercio internacional principalmente como concentrados

crudos y tostados además del FeMo. Las exportaciones que realiza Estados Unidos tanto de
mineral de molibdeno como concentrados de este mismo representaron el 78% de la
producción total de los Estados Unidos en 2015. Las exportaciones tanto del mineral como
del concentrado de molibdeno alcanzaron las 36.800 toneladas.
La siguiente tabla muestra las exportaciones realizadas por los Estados Unidos a nivel
internacional con la finalidad de observar el comportamiento del comercio mundial ante los
principales países compradores en el año 2017. Cabe destacar que Estados Unidos de igual
manera importa productos a base de molibdeno para su uso/consumo que estime
conveniente. Estos productos importados son principalmente productos químicos de
molibdeno como son el ferromolibdeno, molibdatos de amonio, molibdeno en bruto, entre
otros.
Tabla 6 Exportaciones estadounidenses de minerales y concentrados de molibdeno

País Abril Mayo Enero-Abril

Argentina -- -- --
Bélgica 317.000 574.000 2.150.000
Brasil -- 20.200 21.300
Canada 155.000 129.000 723.000
Chile 215.000 162.000 673.000
China 568.000 275.000 2.350.000
Alemania -- -- --
India 11.900 -- 47.800
Japçon 395.000 262.000 1.400.000
República de Corea 67.800 40.800 337.000
Mexico 19.300 68.100 196.000
Países Bajos 1.700.000 971.000 6.030.000
Islas Solomon -- -- --
Suecia -- 1.720 1.720
Taiwan -- 10.300 10.300
Thailandia -- 1.160 26.400
Reino Unido 757.000 675.000 3.370.000
Vietnam 54.500 17.800 154.000
Total 4.260.000 3.210.000 17.500.000

Últimas tendencias en los precios

Las proyecciones realizadas por la empresa “General Moly, Inc.” gracias a la ayuda de “CPM
Group”, indica que los precios del molibdeno en los próximos 8 años irán en aumento
paulatinamente sin generarse un aumento o caída drástica como los observados en la
década de los 80. Además, indican que la demanda de este metal aumentará para satisfacer
a corto plazo los componentes de tipo estructural, donde un ejemplo claro de este punto
18
es la reconstrucción de infraestructura de energía en Japón como alternativa a la energía
nuclear. A mediano plazo por el mayor contenido de molibdeno en los componentes de
automóviles y como catalizador para una mejora en los combustibles limpios en China. Por
último, la demanda del molibdeno a largo plazo se deberá al renacimiento del crecimiento
en la infraestructura nuclear, mejora global en equipamientos de defensa, entre otros.

A continuación, se presenta la gráfica realizada por General Moly Inc. Y CPM Group Para la
proyección de los precios del molibdeno hasta el año 2025.

Ilustración 8 Proyección del precio del molibdeno hasta el año 2025

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 CONCLUSIÓN
El mercado del molibdeno actualmente ha estado caracterizado por una reducción en la
demanda y aumento de la oferta, lo que ha llevado a vaivenes volátiles en el balance del
mercado y precio del commodity estudiado.

El desplome del precio del molibdeno ha sido más temprano y más agudo que en otros
commodities, y esto debido principalmente a que la industria del acero ha tenido
dificultades estructurales graves debido a que hay una sobrecapacidad muy grande, y esto
se ve reflejado en la ralentización de la economía China. Sin embargo, proyecciones
realizadas por COCHILCO señalan que la debilidad de la economía China iría a la baja y el
gigante asiático lograría estabilizar su economía en torno al 6,5% anual. Asimismo, sectores
claves en el uso del commodity tendrían más dinamismo como el sector automotriz,
generación de productos electrónicos, energía, inversión ferroviaria que aumentaría la
demanda del acero y por consiguiente la del molibdeno, el sector del petróleo y gas
cumplirían con el aumento de su demanda, entre otras oportunidades optimista del
commodity.

El precio promedio del molibdeno de 30 US$/lb es muy difícil que se repita, debido a que la
infraestructura China (que fue el factor más importante del elevado precio) ya se construyó
casi en su totalidad y tendría que suceder un caso similar para que ocurra lo mismo, lo que
es muy difícil.

Finalmente podemos concluir que el molibdeno tiene una ligación muy importante con el
acero, y lo que ocurra con relación a este material afectara y modificara en gran medida a
lo que ocurra con el mercado del molibdeno.

REFERENCIAS

 ¿Del viento de cola a la enfermedad holandesa? Chile y Argentina frente a la

mejora de los términos de intercambio, Cecilia Peluffo, Entrelíneas de la política
Económica N4 / septiembre 2007
 Mercado Internacional del Molibdeno 2016, comisión chilena del Cobre
 U.S. Geological Survey (2015) Mineral commodity summaries, February 2015
 http://www.subdere.cl
 http://www.consejominero.cl

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