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DEMANDA DE DINERO: ENFOQUE DE

INVENTARIOS DE BAUMOL Y TOBIN

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Richard Roca
National University of San Marcos
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DEMANDA DE DINERO: ENFOQUE DE INVENTARIOS DE BAUMOL Y TOBIN

Richard Roca 1

Baumol, W. (1952) y J. Tobin (1956) desarrollaron este modelo, de manera independiente,

que se concentra en la función de dinero como medio de transacciones desde un enfoque
optimizador. Los agentes económicos pueden tener dos activos dinero o depósitos, mientras
se tiene dinero se reduce los costos de transacción pero se pierde intereses que se ganarían
teniendo depósitos pero se incurriría en mayores costos de transacción. La demanda de
dinero aparece como una decisión optima de los agentes que tratan de minimizar los costos
totales de manejar dichos activos.

Se asume que existe dos activos

Dinero:
único medio de cambio
activo seguro
no rinde intereses

Bonos o depósitos:
activos seguros
rinden intereses, pero
no son medio de pago

La gente usa dinero en vez de otros activos que si pagan intereses por:
desincronización entre los ingresos y los gastos
costos de transacción

Si todo el ingreso se mantiene en forma de dinero se deja de percibir intereses

Si todo el ingreso se mantiene en forma de depósitos cambiándolo por dinero cada vez que
se quiere comprar se incurrirán en elevados costos de transacción.

Además, se perdería buenas oportunidades de negocio por falta de medio de pago.

En este modelo no hay activos riesgosos.

Explica como la tasa de interés afecta aun a la demanda de dinero para transacciones.

1
Profesor de Economía de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos y la Pontificia Universidad
Católica del Perú. Correo: rhroca@yahoo.com . Página Web: http://www.geocities.com/rhroca
Richard Roca Demanda de Dinero de Baumol

EL MODELO

Se planteo un marco de decisiones optimas

Se maximiza beneficios, o.

Se minimiza costo.

Veamos el problema como una minimización de costos.

El agente representativo recibe un ingreso nominal P Y al inicio de cada periodo en

su cuenta de ahorro.

La cuenta de ahorro paga intereses pero no sirve como medio de pago.

Costo real de transacción unitario: ct.

Cada retiro tiene un costo de transacción monetario de P ct

Sea n el número de transacciones.

- Si el agente realiza n retiros por periodo:

P ⋅Y
Md =
2n

P ⋅Y
n=
2M d

Los agentes buscan minimizar el costo total

Costo total = costo de oportunidad del dinero + costo de transacciones financieras

CT = COD + CTF

El costo de oportunidad del dinero (COD) son los intereses que se dejan de ganar por no
tenerlos depositados: iM

El costo de transacciones financieros (CTF) son los pagos por transporte hasta el el banco o
cajero automático, el tiempo que se deja de trabajar por hacer dicha operación para
convertir el depósito (o bono) en efectivo: n P ct.

CT = iM + n ⋅ P ⋅ ct

2
Richard Roca Demanda de Dinero de Baumol

P 2 ⋅ ct ⋅Y
CT = iM +
2M

Derivando con respecto a M e igualando a cero:

P 2 ⋅ ct ⋅Y
0=i−
2M 2

de donde:

Md Y ⋅ ct
=
P 2i

por lo que:

Md
P
(
= L Y , ct , i
+ + −
)

Fig. 1 Gráfico . Saldos monetarios reales óptimos de Baumol

Costos Nominales

CT
COD

CTmin

CTF

Md Md

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Richard Roca Demanda de Dinero de Baumol

Demanda de dinero y tasa de interés nominal

Un incremento de la tasa de interés nominal desplaza la curva de COD hacia arriba rotando
en forma antihoraria elevando el costo total a cada nivel de saldo de dinero desplazándose
hacia arriba, también, la curva CT. El nuevo nivel de dinero en el que se minimiza el costo
total es M2 por lo que cae la demanda nominal de dinero, al mismo vivel de precios ello
implica que se reduce la demanda real de dinero

Fig. Aumento de la tasa de interés y la demanda de dinero óptima de Baumol

Costos Nominales

CT2 COD(i2)

CT1
COD(i1)
CTmin 2

CTmin

CTF

M2 M1 Md

CONCLUSIONES

- La demanda de dinero dependerá del nivel del ingreso Y

- La elasticidad ingreso de la demanda real de dinero es 0.5.

Economías de escala.

- La demanda de dinero depende de la distribución de la renta

A mayor desigualdad menor demanda de dinero.

- La elasticidad de la demanda real de dinero respecto a la tasa de interés es -0.5.

- La demanda de dinero depende también de los costos de transacciones la elasticidad

de la demanda real de dinero respecto al costo de transacciones es 0.5

- La política monetaria puede ser más efectiva de lo que señalan otras teorías si se está
en una situación de desempleo.

4
 Richard Roca Demanda de Dinero de Baumol

CRITICAS:

- Se supone que n es continua

- La elasticidad de dinero con respecto a la tasa de interés parece ser menor

- La elasticidad de dinero con respecto al ingreso parece ser mayor

- El costo de transacciones C no es independiente del monto de cada transacción.

Si C aumenta con el monto de cada transacción:

La elasticidad dinero ingreso deja de ser constante

Tiende a 0.5 para montos pequeños

Tiende a 1 para montos grandes

- La gente puede recurrir al crédito para comprar, no requiere efectivo necesariamente.

BIBLIOGRAFIA

Baumol, W. (1952) The transactions demand for cash: An inventory theoretic Approach.
Quaterly Journal of Economics. Noviembre.

Tobin, J. (1956) The interes elasticity of transactions demand for cash. RE&S. Agosto.

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