SOLUCION DE TRABAJO PRACTICO

EJERCICIO 01
En el mes de enero del 2017 La empresa “COCA KOLA S.A” compro 2,000 acciones de la
empresa “BACKUS S.A” a un precio de mercado de $300 /acción. A fines de diciembre del
mismo año la empresa BACKUS S.A obtuvo utilidades por $2´000,000 con un capital
patrimonial representado por 10,000 acciones comunes en circulación.
Determinar:
a. La tasa de rentabilidad Real por acción que obtuvo la empresa “COCA KOLA” si en el mes de
diciembre del mismo año vendió sus acciones a $200/acción y la inflación en el año 2017 fue
del 4%.
b. El monto total de dinero recibido por concepto de utilidades antes y después de impuestos
por la venta de sus acciones si la tasa fiscal fue del 28%
SOLUCION

CALCULO DE LA RENTABILIDAD REAL POR ACCION ANTES DE IMPUESTOS

1. Rentabilidad por Plusvalía
Po=$300/accion
Pf=$200/accion
Pf  Po $200  $300
Luego Rp= x100   33.34%
Po $300

2. Rentabilidad por Dividendo

Monto total de utilidades $2´000, 000
Dividendos por accion de BACKUS S.A =   $200 / accion
acciones en circulacion 10, 000
luego :
Dividendo / accion $200 / accion
Re ntabilidad por dividendo = x100  x 100  66.67%
Po $300
Re ntabilidad Nominal (Rn) = Rp + Rd = -33.34% + 66.67% = 33.33% por accion
Finalmente
 1  Rn 
Rentabilidad real =    1  28.21% ANTES DE IMPUESTOS
 1  Ti 

UTILIDADES REALES POR CONCEPTO DE LA VENTAS DE SUS ACCIONES

Monto negociado = (2,000 acciones)($300/accion) = $600,000
Utilidades antes de impuestos = 28.21% ($600,000) = $169,200.
Utilidades despues de impuestos= $169,200 x (1-0.28) = $24,364.8
EJERCICIO 02
En el año 2017, una empresa tuvo un total de activo de $100,000, cuyos recursos propios
asciende ron a $40,000 asimismo obtuvo una rentabilidad económica del 20%.
Su costo financiero en el periodo fue del 10% efectivo anual antes de impuestos, y su tasa
fiscal 28%.
a. La rentabilidad financiera de la empresa.
b. ¿Cuál sería la rentabilidad financiera si la empresa no tuviera recursos ajenos?

SOLUCION
RESPUESTA "A"
Deter min ando la estructura de capital:
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
$100,000 = PASIVOS + $40,000
LUEGO:
Pasivos = $60,000
Intereses de la deuda = 0.10 x $60,000 = $6,000
Ademas la rentabilidad economica se obtiene:
EBIT
ROI  X 100
TOTAL DE ACTIVOS
EBIT
20  X 100 donde: EBIT = $20,000
100, 000

la Rentabilidad financiera se obtiene mediante:

UDII
ROE  X 100...................( II )
PATRIMONIO
Luego :
EBIT ....................................................$20, 000
() Intereses.........................................$6,000
(=) Utilidad antes de impuestos............. $14,000
() Impuestos(28%)...............................$3,920
(=) UDII.................................................$10,080
UDII : Beneficio despues de intereses e impuestos
Finalmente reemplazando en (II) se tiene:
10, 080
ROE  X 100.  25.2%
40, 000
RESPUESTA "B"
Si no hubiese recusrso ajenos, el total de recursos propios seria:
activo = pasivo + patrimonio
100,000 = 0 + patrimonio
luego:
Patrimonio = $100,000
luego recalculando la UDII:
EBIT.......................................................$25,641.02
(-) Intereses...............................................$0.00
(=) Utilidad antes de impuestos...................$25,641.02
(-) Impuestos (28%)...................................$7,179.48
(=) UDII.....................................................$18,461.53
luego :
UDII 18, 641.53
ROE  X 100  X 100  18.64%
PATRIMONIO 100, 000

EJERCICIO 03
Durante el periodo 2016 la empresa ALFA compro los siguientes activos financieros cuyas
cotizaciones y dividendos generados se muestran en el siguiente cuadro:

ACTIVO Dividendos generados Cotización

FINANCIERO durante el periodo inicial Cotización
final

A -$ 800 $ 1,100 $ 100

B 15,000 120,000 118,000
C 7,000 45,000 48,000
D 80 600 500
E 1,500 12,500 12,400

Determinar e interpretar:
a. La rentabilidad de cada activo
b. La rentabilidad promedio del portafolio
SOLUCION
Respuesta “A”

800 + 100  1,100 

RA  x100  163.63%
1,100
15, 000 + 118, 000  120, 000 
RB  x100  10.83%
120, 000
7, 000 + 15, 000  48, 000 
RC  x100  54.16%
48, 000
80 +  500  600 
RD  x100  3.33%
600
1,500 + 12, 400  12,500 
RE  x100  11.20%
12,500

Respuesta “B”
Re ntabilidad Promedio del Portafolio
163.63  10.83  54.16  3.33  11.20
RP   39.79%
5

EJERCICIO 04
La empresa DAMPER S.A debe elegir entre dos compras de activos financieros. La tasa de
rendimiento anual y las probabilidades de ocurrencia se presentan en la siguiente tabla:
PROYECTO “A” PROYECTO “B”
Rendimiento Probabilidad Rendimiento Probabilidad
-10% 0.01 10% 0.05
10 0.04 15 0.1
20 0.05 20 0.1
30 0.10 25 0.15
40 0.15 30 0.20
45 0.3 35 0.15
50 0.15 40 0.10
60 0.10 45 0.10
70 0.05 50 0.05
80 0.04
100 0.01

Para cada proyecto calcular e interpretar:

a. La rentabilidad esperada
b. La desviación estándar.
c. El coeficiente de variación.
d. Que Proyecto considera menos riesgoso? ¿Por qué?
SOLUCION
PROYECTO “A”
R Probabilidad R-Re (R-Re)^2 [(R-Re)^2]*P Rp
-10.00% 1.00% -55.00% 30.25% 0.302500% -0.100%
10.00% 4.00% -35.00% 12.25% 0.490000% 0.400%
20.00% 5.00% -25.00% 6.25% 0.312500% 1.000%
30.00% 10.00% -15.00% 2.25% 0.225000% 3.000%
40.00% 15.00% -5.00% 0.25% 0.037500% 6.000%
45.00% 30.00% 0.00% 0.00% 0.000000% 13.500%
50.00% 15.00% 5.00% 0.25% 0.037500% 7.500%
60.00% 10.00% 15.00% 2.25% 0.225000% 6.000%
70.00% 5.00% 25.00% 6.25% 0.312500% 3.500%
80.00% 4.00% 35.00% 12.25% 0.490000% 3.200%
100.00% 1.00% 55.00% 30.25% 0.302500% 1.000%
TOTAL 2.735000% 45.00%

Rentabilidad esperada = 45.00%

Desviacion estandar= 0.1654
Coeficiente de variacion= 0.37

PROYECTO “B”
R Probabilidad R-Re (R-Re)^2 [(R-Re)^2]*P Rp
10.00% 5.00% -20.00% 4.00% 0.200000% 0.500%
15.00% 10.00% -15.00% 2.25% 0.225000% 1.500%
20.00% 10.00% -10.00% 1.00% 0.100000% 2.000%
25.00% 15.00% -5.00% 0.25% 0.037500% 3.750%
30.00% 20.00% 0.00% 0.00% 0.000000% 6.000%
35.00% 15.00% 5.00% 0.25% 0.037500% 5.250%
40.00% 10.00% 10.00% 1.00% 0.100000% 4.000%
45.00% 10.00% 15.00% 2.25% 0.225000% 4.500%
50.00% 5.00% 20.00% 4.00% 0.200000% 2.500%
TOTAL 1.125000% 30.00%

Rentabilidad esperada = 30.00%

Desviacion estandar= 0.1061
Coeficiente de variacion= 0.35
 K 
n 2
k  j K x PK j
j 1

K j  Re n dim iento por accion del i-esimo resultado esperado

PK j  Pr obabilidad del rendimiento j-esima esperada
 k  Desviacion estandar esperada
K  Re n dim iento por accion esperada

K
CV 
k