EUROMERCADO

CONCEPTO
Para comenzar hablar del euromercado, debemos definir el concepto de este,
llamamos euromercado al conjunto de transacciones en eurodivisas llevadas a
cabo por un amplio número de instituciones financieras en varios países.Por
eurodivisa, a su vez, se entiende toda moneda convertible depositada fuera de
las fronteras de su país de emisión, y así escapa al control de sus autoridades
monetarias. (Molina, 2010)
Otra definición de los euromercados podemos mencionar que: es el mercado de
crédito en el que se engloba el conjunto de los mercados internacionales de
dinero y de capital, en los que son negociadas las monedas fuera de sus países
de origen. En los que se llevan a cabo una serie de actividades tendientes a
captar depósitos y conceder créditos, en una divisa que se encuentra fuera del
sistema financiero que lo origino. Actualmente se le conoce como Mercado
Internacional de Capitales (Tlahuelilpan, 2011)

El euromercado es un típico mercado bancario, sobre todo en sus segmentos a

corto plazo, donde los participantes son los bancos comerciales y de negocios,
las grandes empresas multinacionales, los organismos gubernamentales y las
organizaciones internacionales. El euromercado es una institución autorregulada
según las prácticas bancarias anglosajonas donde los Bancos Centrales son
unos participantes más pero sin ninguna potestad regulatoria. Pueden
distinguirse en dos segmentos principales: euromercado de dinero o mercado de
divisas y euromercado de capitales o mercado de bonos. (Jose Luis Martín;
Antonio Trujillo, 2004)

Entonces podemos definir al euromercado como un mercado organizado donde

operan las divisas de distintas monedas del país en el que se ubican y estas
pueden operar no solo en Europa sino en todo el mundo, eludiendo las leyes y
políticas de gobiernos donde estos a su vez se ubican en distintas plazas en
todos los continentes operando con diversas divisas diferentes al continente que
pertenezcan.
ORIGEN Y DESARROLLO
El euromercado fue el principal mercado de capital de la época y tuvo su origen
en los primeros años de la segunda posguerra. Europa recibió muchos dólares
bajo el Plan Marshall (1948-1952) y más adelante, a finales de los años
cincuenta, al presentarse cuantiosos déficits de la balanza de pagos
estadounidense, el gobierno de ese país cubrió sus deudas internacionales con
dólares más que con oro. Los exportadores e inversionistas extranjeros recibían
esos dólares en cantidades crecientes y los depositaban en bancos europeos.
Surgió así el llamado euromercado. (Eugenia Correa; Alicia Girón, 2004)

El euromercado viene de la derivación del prefijo euro hace referencia a Europa,

donde fue que se inició este mercado, en la actualidad las operaciones del
euromercado pueden localizarse tanto en el viejo continente (Londres, en
particular) como en Asia( Singapur, Tokio y Hong Kong), Canadá, las plazas
financieras off-shores (Bahamas, Bermudas, Islas Caimán) o las zonas libres en
Estados Unidos (Internacional Banking Facilities o IBF). (Jose Luis Martín;
Antonio Trujillo, 2004)

Londres es el principal centro euronegociador; Nueva York, Tokio, Frankfurt,

Singapur y Luxemburgo son otros centros importantes. (Eugenia Correa; Alicia
Girón, 2004)

En los años sesenta y setenta varios acontecimientos determinaron el

crecimiento de ese mercado: por un lado, las políticas económicas del gobierno
estadounidense, fundamentalmente el impuesto de regulación de intereses
(1963) que impulso a sus empresas transnacionales a no repatriar sus utilidades;
por otro, controles sobre la tasa de interés y períodos de racionamiento de
créditos en EUA, alentaron a sus empresas a expandirse en el extranjero para
pedir prestado en los mercados de eurodólares; y por último, la cuadruplicación
de los precios de petróleo en 1973 (los llamados petrodólares) (Eugenia Correa;
Alicia Girón, 2004).
Como consecuencia, Estados Unidos comienza aplicar medidas restrictivas en
sus mercados y así corregir sus desequilibrios, y proponen como objetivo
aumentar la demanda en dólares dentro de Estados Unidos, pero tienen un
efecto inverso, al aumentar la demanda en dólares pero fuera de Estados
Unidos. (Molina, 2010)
PRINCIPALES CARACTERISTICAS

El euromercado es el mercado al mayoreo que se caracterizan por impuestos

muy bajos a los movimientos de capital (incluso cero) y por estar casi totalmente
exentos de regulaciones, donde es difícil calcular el monto de operaciones que
realizan. (Eugenia Correa; Alicia Girón, 2004)
Las condiciones necesarias para la configuración de una plaza eurobancaria
son: la existencia de ventajas reguladoras y fiscales, localización geográfica
favorable, estabilidad política, infraestructura técnica y de comunicaciones,
además existen, otras características específicas que los diferencian de los
mercados nacionales y a la vez explican su notable expansión: disponibilidad de
capital, libertad y flexibilidad, versátil e innovador carácter interbancario. (Molina,
2010)
En los euromercados se llevan a cabo una gran innovación financiera,
consistentes en la continua creación de instrumentos o servicios financieros para
satisfacer las necesidades de sus clientes internacionales, básicamente
proporcionándoles más oportunidades de cobertura de riesgo y reduciendo los
costos de transacción. (Eugenia Correa; Alicia Girón, 2004)
El euromercado tiene las siguientes características:
a) No posee localización ni delimitación geográfica precisa.
b) Participan países del próximo y lejano oriente, de América del Sur, de
África, del Sudeste Asiático, de Oceanía, Canadá, México, las plazas
financieras del Caribe y las zonas francas bancarias creadas en Estados
Unidos.
c) Londres continua siendo el principal centro financiero del euromercado,
aunque su participación ha ido disminuyendo desde 1970
d) Fuera de Europa el 30% de las operaciones del euromercado tienen un
lugar en las Bahamas y en las Islas Cayman, con los bancos
norteamericanos con posición dominantes.
e) Es, en gran medida, un mercado interbancario: actúan en el los bancos
comerciales y de negocios, las autoridades monetarias a través de sus
bancos centrales, etc. (Ballesteros, 2001 2da Edicion)
Existen cuatro segmentos importantes que conforman los euromercados:
mercado interbancario, préstamos sindicados, eurobonos, euronotas y
europapel.

Euromercado interbancario
Este es el segmento más importante existente, no sólo por la magnitud de sus
operaciones sino porque es aquí donde los bancos de los países acuden a
financiarse.
Normalmente, los participantes realizan unos depósitos se suelen hacer en
moneda distinta a la del país en que radica el intermediario. Estos depósitos
suelen realizarse a plazo muy corto y se prestan a entidades que lo necesiten a
un interés predeterminado, normalmente el LIBOR (London Interbank Ofered
Rate).
También se utilizan unos instrumentos conocidos como certificados de depósito,
estos son unos instrumentos negociables que reflejan la existencia de un
depósito efectuado en determinadas condiciones de interés y plazo. A través de
un mercado secundario, se obtiene liquidez inmediata por estos certificados
aunque su remuneración menor que la de los depósitos
Normalmente, el Eurobanco, mantiene la mayor parte de su activo en forma de
depósitos interbancarios y adquiere la mayor parte de su pasivo de esos
mercados

Euromercado de préstamos sindicados

Sindicar un préstamo consiste en dividirlo entre varios prestamistas, de modo
que se ajuste mejor a operaciones que implican sumas elevadas y largos
períodos de amortización
Este tipo de operaciones conllevan varias ventajas:
 Diversifica los riesgos de los intermediarios
 Enlaza el mercado monetario con el de capitales a través
del Procedimiento Roll-Over, es decir, un préstamo a 10 años se divide,
en realidad, en múltiples préstamos a corto plazo e interés variable.
Normalmente LIBOR más un margen (Spreads)
 Estos préstamos pueden estar asegurados o atados con el máximo
interés (best efforts) y tener una cláusula multidivisa de modo que el
prestatario tiene derecho a elegir la divisa para cada uno de los períodos
así que puede elegir el riesgo de cambio que le parezca menor
Cuando la operación está cerrada, y por razones de prestigio, los
bancos sindicados, generalmente con la anuencia previa del prestatario, suelen
publicar un anuncio conocido como lápida (tombstone)
Euromercado de eurobonos
Los eurobonos son instrumentos representativos de deuda a medio y largo
plazo, normalmente, con vencimiento superior a un año. Se suelen colocar en,
al menos, dos mercados distintos y la moneda utilizada puede ser diferente a la
de cualquiera de esos dos mercados
Adicionalmente, este mercado está menos regulado que otros, los títulos son al
portador de modo que su adquisición garantiza el anonimato y, como gran
ventaja, están exentos de impuestos.
Existen diferentes modalidades
 Bonos a tipo fijo: existe una rentabilidad predeterminada que percibe por
años
 Bonos a tipo variable (Floating Rate Notes): la rentabilidad se basa en
un tipo de referencia más un diferencial
 Bonos convertibles: cuando el inversor cuenta con la posibilidad de
cambiarlos por otros títulos
 Bonos con warrants: el tenedor del título puede optar por adquirir
acciones del emisor o por vender por separado los warrants
 Bonos de cupón cero: no existe interés explícito, puesto que la
rentabilidad viene dada por la diferencia existente entre el valor de
amortización y el de emisión
Los eurobonos suelen estar calificados por una agencia de renombre
internacional y su colocación se realiza a través de un sindicato de instituciones
financieras.

Euromercado de euronotas y europapel comercial

A las euronotas también se las denomina NIF (Note Inssuance Facilities).
Básicamente son programas de financiación a medio y largo plazo
instrumentados a través de sucesivas emisiones de pagarés a corto.
Normalmente las NIF no se aseguran y cuando la colocación está asegurada,
reciben el nombre de RUF (Revolving Underwriting Facility).
Tienen una serie de interesantes ventajas para los prestatarios:
 Flexibilidad
 Menores costes
 Al tratarse de pagarés a corto negociables, los inversores suelen aceptar
tipos de interés más bajos
 Permiten la diversificación de fuentes de recursos
En lo que al prestamista se refiere, conllevan el pago de una serie de comisiones:
las de organización (front-end) y las de aseguramiento (underwriting).
Normalmente las emisiones a corto que más se prodigan son las de europapel
comercial y las de euronotas a medio plazo. Éstas suelen ser un pagaré al
portador por unos plazos de 45 a 60 días (Keitel, 2011)
Bibliografía
Ballesteros, A. (2001 2da Edicion). Comercio Exterior Teoría y Práctica. Murcia, España:
EDITUM, Universidad de Murcia.

Eugenia Correa; Alicia Girón. (2004). Economia Financiera Contemporanea . Ciudad de México;
CDMX: México : Senado de la República, LIX Legislatura : Universidad Nacional de
México : Universidad Autónoma Metropolitana, Unidad Iztapalapa : Universidad
Autónoma de Zacatecas : M.A. Porrúa, 2004.

Jose Luis Martín; Antonio Trujillo. ( 2004). Manual de Mercados Financieros. Madrid, España:
International Thomson Ediciones Paraninfo S.A.

Keitel, H. V. (20 de JUNIO de 2011). BBVA EMPRESAS. Obtenido de

http://www.bbvacontuempresa.es/a/euromercados-gigantes-de-la-financiacion

Molina, D. E. (2010). Economía Internacional Tomo II. La Habana: Félix Varela.

Tlahuelilpan, E. S. (2011). Euromercado. México: BOLETINES CIENTIFICOS XIKUA.