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1. Problemas: P8-2, P8-4, P8-7, P8-9, P8-11, P8-13, P8-15, P8-17, P8-20, P8-21 de la
Pagina 344 al 348 del Capítulo 8: Flujos de efectivo del presupuestó de capital del
libro: Principios de Administración Financiera de GITMAN, Lawrence J., 11ª. Edición.
México. Pearson Educación; 2007.
2. Problemas: P9-2, P9-5, P9-8, P9-10, P9-12, P9-15, P9-17, P9-19, P9-20, P9-21 de la
Pagina 124 al 393 del Capítulo 9: Técnicas del presupuesto de capital: certeza y riesgo
del libro: Principios de Administración Financiera de GITMAN, Lawrence J., 11ª. Edición.
México. Pearson Educación; 2007.
obtiene una mayor valor añadido aunque su recuperación se produzca unos meses
más tarde que con la primera.
d. ¿Muestran las máquinas de este problema algunas de las desventajas del uso del
periodo de recuperación de la inversión? Analice.
Con el criterio del período de recuperación sale perjudicada la opción de la segunda
máquina que, al producir rendimientos durante casi 15 años después de su período de
recuperación, da lugar a mayor valor añadido neto
P9–5 Valor presente neto: proyectos independientes Con un costo de capital del 14 por
ciento, calcule el valor presente neto de cada uno de los proyectos independientes mostrados
en la tabla que aparece en la parte superior de la página siguiente e indique
si cada uno de ellos es aceptable.
a.
b. Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto. ¿Qué proyecto es preferible
según este método?
Entrada anual de
$13,000
efectivo
FIDP = $360,000 ÷ 4
FIDP = $90,000
PRP = $240,000 ÷ 90,000
PRP = 2.667
El FIVPA para 4 años más cercano a 2.667 es 2.635 que corresponde a la tasa del
26%.
TIR = 0.21 + 560 (0.22 – 0.21)
560 + 3,260
TIR = 0.21 + 560 (0.01)
3,820
TIR = 0.21 + 5.6
3,820
TIR = 0.21 + 0.0014
TIR = 0.2114
TIR = 21.14%
El costo de capital máximo es la TIR correspondiente al Proyecto C, es decir el 26%
ya que es la tasa mayor de estos proyectos.
P9–10 TIR: proyectos mutuamente excluyentes Paulus Corporation intenta elegir el mejor
de dos proyectos mutuamente excluyentes para expandir la capacidad de almacenamiento
de la empresa. Los flujos de efectivo relevantes de los proyectos se presentan
en la tabla que se encuentra en la parte superior de la página siguiente. El costo de
capital de la empresa es del 15 por ciento.
a. Calcule la TIR al porcentaje entero más cercano de cada proyecto.
Proyecto X
FIDP = $100,000 + 120,000 + 150,000 + 190,000 + 250,000 / 5
FIDP = 810,000 / 5
FIDP = 162,000
PRP = 500,000 ÷ 162,000
PRP = 3.086
El FIVPA para 5 años más cercano a 3.086 es 3.058 que corresponde a la tasa del
19%
TIR = 0.15 + 9,350 (0.16 – 0.15)
9,350 + 4,610
TIR = 0.15 + 93.5
13,960
TIR = 0.15 + 0.0067
TIR = 0.1567
TIR = 15.67%
Proyecto Y
FIDP = $140,000 + 120,000 + 95,000 + 70,000 + 50,000
Material de trabajo Finanzas Industriales
5
FIDP = 475,000 ÷ 5
FIDP = 95,000
PRP = 325,000 ÷ 95,000
PRP = 3.421
El FIVPA más cercano a 3.421 es 3.352 que corresponde a la tasa del 15%.
TIR = 0.13 + 57,065 (0.14 – 0.13)
57,065 + 21,575
TIR = 0.13 + 570.65
78,640
TIR = 0.13 + 0.0072
TIR = 0.1372
TIR = 13.72%
b. Evalúe la aceptabilidad de cada proyecto con base en las TIR calculadas en el inciso
El Proyecto X es aceptable porque su TIR del 15.67% es mayor que el costo de capital
del 15% de Paulus Corporation.
No se acepta el Proyecto Y porque su TIR del 13.72% es menor que el costo de capital.
De acuerdo al resultado del literal a es preferible el Proyecto X porque posee una TIR
más elevada.
P9–12 VPN y TIR Lilo Manufacturing realizó los cálculos siguientes para un proyecto a
largo plazo que está contemplando. La inversión inicial es de 18,250 dólares y se espera
que el proyecto genere entradas de efectivo después de impuestos de 4,000 dólares
anuales durante 7 años. La empresa tiene un costo de capital del 10 por ciento.
d. Trace los perfiles del valor presente neto de ambos proyectos en la misma serie de
ejes y analice cualquier conflicto de clasificación que pueda existir entre el VPN y
la TIR.
e. Resuma las preferencias que dicta cada medida e indique qué proyecto recomendaría.
Explique por qué.
P9–17 Integración: decisión de inversión completa Hot Springs Press contempla la compra
de una nueva imprenta. El costo instalado total de la imprenta es de 2.2 millones
de dólares. Este desembolso se compensaría parcialmente por medio de la venta deuna
imprenta actual.
.
a. Determine la inversión inicial que requiere la nueva imprenta.
b. Calcule las entradas de efectivo operativas que se atribuyen a la nueva imprenta.
Nota: asegúrese de tomar en cuenta la depreciación del año 6.
c. Determine el periodo de recuperación de la inversión.
d. Calcule el valor presente neto (VPN) y la tasa interna de rendimiento (TIR) relacionados
con la nueva imprenta propuesta.
e. Haga una recomendación para aceptar o rechazar la nueva imprenta y justifique
su respuesta.
P9–19 Opciones reales y VPN estratégico Jenny Rene, la CFO de Asor Products, Inc.,
terminó la evaluación de un gasto de capital propuesto para un equipo que podría expandir la
capacidad de manufactura de la empresa. Descubrió que el proyecto era inaceptable con la
metodología del VPN tradicional porque VPNtradicional __1,700 dólares _ 0 dólares
b. Utilice el método del valor presente neto (VPN) para seleccionar el mejor grupo
de proyectos.
Con la aplicacin de la VPN encontramos que el proyecto B nos da un flujo positivo de efectivo.
Por otra parte el proyecto C no genera perdida y por otro lado los proyectos A,D,E,F,G, generan
pedida debido a que el costo de dinero es my alto para la inversion o la entrada e efectivo es
muy baja para la inversion inicial.
Considerando los analisis de TIR y VPN delos proyectos considero que no se debe poner en
marcha ninguno de los proyectos ya que no satisfacen la necesidad de rentabilidad para la
empresa basado en los valores de entrada de cada uno de ellos.
P9–21 Racionamiento de capital: método del VPN Una empresa con un costo de capital
del 13 por ciento debe seleccionar el grupo óptimo de proyectos entre los que presenta la
tabla siguiente, dado su presupuesto de capital de 1 millón de dólares.
a. Calcule el valor presente de las entradas de efectivo relacionadas con cada proyecto.
1. A $384,000
2. B $210,000
3. C $125,000
4. D $990,000
5. E $570,000
6. F $150,000
7. G $960,000
8. A $300,000 $384,000
9. B $200,000 $210,000
10. E $500,000 $570,000
11. $1,000,000 $1,164,000
12. $1,164,000 - $1,000,000 = $164
13. C $100,000 $125,000
14. D $900,000 $990,000
15. $1,000,000 $1,115,000
16. $1,115,000 - $1,000,000 = $115
17. F $100,000 $150,000
18. G $800,000 $960,000
19. C $100,000 $125,000
20. $1,000,000 $1,235,000
21. $1,235,000 - $1,000,000 = $235
b. Seleccione el grupo óptimo de proyectos, teniendo en mente que los fondos sin
aprovechar son costosos.
El grupo de proyectos que más conviene es el F, G y C porque se obtiene el VAN más elevado
de $235.
Material de trabajo Finanzas Industriales
1. Lectura: Capítulo 8: Flujos de efectivo del presupuestó de capital del libro: Principios
de Administración Financiera de GITMAN, Lawrence J., 11ª. Edición. México. Pearson
Educación; 2007.
2. Lectura: Capítulo 9: Técnicas del presupuesto de capital: certeza y riesgo del libro:
Principios de Administración Financiera de GITMAN, Lawrence J., 11ª. Edición. México.
Pearson Educación; 2007