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Una empresa tiene un activo de S/.8,000,000. El pasivo es de S/. 5,000,000 a un costo anual de 10%, el pat
Los accionistas han expresado que tienes un costo de oportunidad del 15% anual y esperan ese rendimiento por su
Se pide calcular el valor económico añadido, es decir el EVA ( Economic Value Added)
Fómula contable
EVA= UN - (COA)
Cálculo del EVA: Método contable Cálculo del EVA : CPPC* SIN a
EVA= UN - COA
EVA = ( UO-IR contable)-( ACTIV
EVA= 700,000 - 450,00 EVA = ( 1,500,000-300,000)-( 8,0
EVA = S/ 250,000 EVA = ( 1,500,000-300,000)-( 8,0
EVA = ( 1,200,000)-( 950,000)
El método contable es el mas simple y de facil EVA = S/ 250,000
comprensión. El fundamento está en la obligación
de la gerencia de generar un rendimiento, a través Las tres formas nos dan un EVA si
del uso del activo que permita pagar, tanto el costo SI TOMAMOS EL IMPUESTO A LA R
del pasivo, asi como, el costo del patrimonio. operativa. (En el cálculo contable
Por lo tanto, siendo la utilidad neta el resultado A. Toma el IMPUESTO A LA RENTA
para el accionista, a ésta se le debe detraer el el CPPC NO AJUSTADO por el imp
costo de oportunidad del accionista o costo del B. Toma el IMPUESTO A LA RENTA
capital propio. en la formula del CPPC , en consec
EVA= UN - COA
Costo de Capital SIN ajuste del CF por IR Costo de Capital CON ajuste del CF por IR
IR CF(1-ir)
CF 10% CF 10% 30% 7.0%
COA 15% COA 15% 15%
CPPC = WACC 11.8750% CPPC * * Con ajuste de IR 10.0%
Sin ajuste de IR * EL COSTO FINANCIERO SE DEDUCE DE IR = CF (1-IR)
Formula financiera
UODI: Utilidad Operativa Despúes de Impuestos = NOPAT: Net Operating Profit After Taxes
Cálculo del EVA : CPPC* SIN ajuste IR Cálculo del EVA : CPPC* CON ajuste IR
Las tres formas nos dan un EVA similiar, la diferecia está en los ajustes que se toman para cálculos financieros:
SI TOMAMOS EL IMPUESTO A LA RENTA CONTABLE o el IMPUESTO A LA RENTA FINANCIERO aplicado a toda la utilidad
operativa. (En el cálculo contable tributario este valor no tiene sentido, el sentido es sólo para fines financieros)
A. Toma el IMPUESTO A LA RENTA CONTABLE, este valor ya dedujo los gastos financieros, entonces se aplica
el CPPC NO AJUSTADO por el impuesto a la renta.
B. Toma el IMPUESTO A LA RENTA sobre la utilidad operativa, sin deducir el gasto financiero, esta lo deduce
en la formula del CPPC , en consecuencia debe tomar el CPPC AJUSTADO por el IR.
SIMBOLOS
EVA= ECONOMIC VALUE ADDED = VEA= VALOR ECONÓMICO AÑADIDO
UODI= UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS =NOPAT
NOPAT= NET OPERATING PROFIT AFTER TAXES=UODI
CPPC= COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL=WAAC
WACC= WEIGHTED AVERAGE COST of CAPITAL=CPPC
* EL COSTO FINANCIERO SE DEDUCE DE IR = CF (1-IR)
CF= COSTO FINANCIERO
COA= COSTO DE OPORTUNIDAD DEL ACCIONISTA
IR= IMPUESTO A LA RENTA
MICO AÑADIDO