1

ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Es un proceso que consiste en la aplicación de técnicas o herramientas específicas que
permitan traducir los Estados Financieros a esquemas claros y comprensibles que sirvan para
la toma de decisiones.
Uno de los objetivos esenciales de la gestión financiera es la búsqueda permanente del
equilibrio financiero, esto es, la adecuación constante de todos los flujos monetarios, que
permitan la medición de la rentabilidad de los capitales invertidos. El objetivo del análisis
financiero es examinar las condiciones de realización de este equilibrio.
El análisis financiero requiere de las fases siguientes:
1. Preparación o recolección de datos
2. Aplicación de los métodos de análisis
3. Coordinación de los resultados del análisis
4. Interpretación de los resultados del análisis
5. Sugerencias basadas en la interpretación
El análisis de los EE.FF., para que cumplan su cometido, necesita de la comparación de los
diversos elementos internos, que han participado en el pasado, existen en el presente y que se
espera se proyecten hacia el futuro de la empresa. Los métodos de análisis que con frecuencia
se emplean para el estudio de los EE.FF son los siguientes:
1. METODOS DE ANÁLISIS VERTICAL, mediante los cuales se estudia las relaciones entre los
elementos contenidos en un solo grupo de EE.FF, utilizándose la reducción de los EE.FF a por
cientos y por razones o coeficientes de indicadores financieros. Es un primer acercamiento al
análisis de los EEFF y consiste en hallar los porcentajes de cada cuenta a fin de apreciar la
distribución de los activos y pasivos en el caso del Balance General y el resultado de las
operaciones en el caso del Estado de Ganancias y Pérdidas. El Balance General se toma como
Base, el 100% del Total Activo y para el lado de los pasivos se toma el Total Pasivo y Patrimonio
como Base del 100%.

En el Estado de Ganancias y Pérdidas las Ventas Netas constituyen la Base del 100%, esto
permite apreciar la distribución de los costos, gastos y utilidad respecto a las ventas.

El análisis vertical muestra la Estructura de Capital de la Empresa, cuales son las fuentes, como
están distribuidas las obligaciones entre pasivo corriente, no corriente y capital propio.
Permite apreciar la prioridad que otorga la empresa a las inversiones, es decir, distribución de
los recursos entre las diferentes cuentas del activo. Además, Determina las fuentes de
financiamiento de los recursos, se puede apreciar qué cuentas del pasivo están financiando en
mayor medida los activos. Muestra la estructura de costos y gastos y nos indica la rentabilidad
de las operaciones.
2. MÉTODOS DE ANÁLISIS HORIZONTAL, mediante este análisis estudia las relaciones entre los
elementos contenidos en un solo grupo de EE.FF de fechas sucesivas, empleándose: a)
métodos de aumentos y disminuciones y b) métodos de tendencias. Se incluyen 2 columnas,
una que mostrara las variaciones en cifras y la otra el % de las mismas. Permite identificar los
 2

problemas más agudos o los buenos resultados obtenidos por la empresa, observando la
tendencia. Revela la política de la empresa en cuanto a:
 Créditos y cobranzas
 Financiamiento de su capital de trabajo
 Crecimiento de la inversión
 Crecimiento de los componentes de la estructura del capital (deuda y recursos
propios)
El análisis de los EE.FF, atendiendo a las fuentes de información de los datos que se comparen,
puede ser interno y externo. Interno, cuando los datos se toman directamente de la empresa
y, externo, cuando el análisis se efectúa fuera de la empresa, en este caso, el analista recibe la
información desde la empresa. Lo último por ejemplo, es lo que hace un banco para otorgar
un préstamo, o un proveedor para conceder un crédito o el que haría un futuro inversionista.

En conclusión, en su aplicación, los métodos de análisis son:

1. Reducción de los EE.FF a por cientos

2. Métodos de razones o coeficientes (razones o coeficientes financieros)
3. Métodos de aumentos y disminuciones
4. Métodos de tendencias.

ANALISIS FINANCIERO
IPC SAC
BALANCE GENERAL
Año 2 Año 1 VARIACION
US$ % US$ % US$ %
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 3450 2,76 3915 3,63 -465,00 -11,88
Valores negociables 300 0,24 460 0,43 -160,00 -34,78
Cuentas por cobrar comerciales 10325 8,26 10555 9,79 -230,00 -2,18
Cuentas por cobrar a vinculadas 30 0,02 25 0,02 5,00 20,00
Otras cuentas por cobrar 165 0,13 80 0,07 85,00 106,25
Existencias 32645 26,13 30510 28,29 2135,00 7,00
Gastos pagados por anticipado 100 0,08 140 0,13 -40,00 -28,57
Total Activo Corriente 47015 37,63 45685 42,36 1330,00 2,91
ACTIVO NO CORRIENTE
Fondos Restringidos 4300 3,44 4400 4,08 -100,00 -2,27
Cuentas x cobrar a largo plazo 3060 2,45 2700 2,50 360,00 13,33
Ctas. x cobrar a vinculadas largo plazo 50 0,04 30 0,03 20,00 66,67
Otras ctas. X cobrar a largo plazo 65 0,05 75 0,07 -10,00 -13,33
Inversiones permanentes 35800 28,65 33370 30,94 2430,00 7,28
Inmuebles, maquinaria y equipo 33700 26,97 20480 18,99 13220,00 64,55
(neto de deprec. Acumulada) 0,00 0,00 0,00
Activos intangibles (neto de 655 0,52 700 0,65 -45,00 -6,43
amortización acumulada) 0,00 0,00 0,00
Otros activos 300 0,24 400 0,37 -100,00 -25,00
 3

Total Activo no Corriente 77930 62,37 62155 57,64 15775,00 25,38

TOTAL ACTIVO 124945 100 107840 100 17105,00 15,86

Año 2 Año 1 VARIACIÓN

US$ % US$ % US$ %
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros y pagarés bancarios 1850 1,48 1230 1,14 620 50,41
Cuentas por pagar comerciales 6920 5,54 8230 7,63 -1310 -15,92
Cuentas por pagar a vinculadas 780 0,62 960 0,89 -180 -18,75
Otras cuentas x pagar 11998 9,60 10526 9,76 1472 13,98
Parte corriente de las deudas a largo plazo 2430 1,94 5200 4,82 -2770 -53,27
Total pasivo corriente 23978 19,19 26146 24,25 -2168 -8,29
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas x pagar comerciales 9100 7,28 896 0,83 8204 915,63
Deudas a largo plazo 4710 3,77 7790 7,22 -3080 -39,54
Cuentas x pagar a vinculadas 970 0,78 2150 1,99 -1180 -54,88
Ingresos diferidos 420 0,34 575 0,53 -155 -26,96
Total pasivo no corriente 15200 12,17 11411 10,58 3789 33,20
TOTAL PASIVO 39178 31,36 37557 34,83 1621 4,32
PATRIMONIO NETO
Capital 52400 41,94 38500 35,70 13900 36,10
Capital adicional 3800 3,04 2200 2,04 1600 72,73
Acciones de inversión 4350 3,48 7090 6,57 -2740 -38,65
Reservas legales 3240 2,59 2500 2,32 740 29,60
Otras reservas 800 0,64 290 0,27 510 175,86
Resultados acumulados 21177 16,95 19703 18,27 1474 7,48
Total patrimonio neto 85767 68,64 70283 65,17 15484 22,03
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 124945 100 107840 100 17105 15,86

MÉTODOS DE RAZONES APLICABLES AL BALANCE GENERAL

Se suelen aplicar las razones financieras en consideración a los siguientes grados de medición:
liquidez, solvencia y solidez. En cuanto a liquidez se emplea la liquidez corriente o general,
como la razón activo corriente/pasivo corriente; la liquidez ácida o severa, como la relación
(activo – existencias)/pasivo corriente; la liquidez absoluta, relación disponible en caja y
bancos/pasivo corriente. En cuanto a solvencia, se aplica la independencia financiera, como la
relación pasivo total/activo total (neto), sin incluir patrimonio; la solvencia patrimonial,
relación patrimonio (neto)//(pasivo corriente + pasivo no corriente).

En cuanto a la solidez, se distingue la solidez moral (ética), comercial (honestidad, honradez) y

financiera (acceso a nuevos). Respecto a las relaciones entre liquidez y la solvencia, se puede
distinguir cuatro situaciones diferentes en una empresa: a) tener liquidez y solvencia, b) tener
liquidez, no solvencia; c) tener solvencia, no liquidez; d) No tener liquidez ni solvencia.
 4

ANÁLISIS DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Este análisis permite informar sobre el producto o rendimiento neto de las mismas. La
comparación del Estado de ganancias y pérdidas de dos periodos o más, proporciona
información sobre los aumentos y las disminuciones que se produjeron en los diversos
elementos de ingresos y costos incurridos, para los efectos correspondientes. Normalmente el
periodo es uniforme anual, así como los criterios y principios de contabilidad que lo sustentan.

Rubros del Estado de Ganancias y pérdidas:

1. Ventas netas, constituidas por los ingresos brutos provenientes de las ventas de
bienes o prestación de servicios, deducidos de las devoluciones, descuentos, rebajas y
bonificaciones concedidas.
2. Costo de ventas, representan los costos atribuibles a la producción de los bienes
vendidos, o el costo de unidades compradas que fueron luego vendidas, así como los
costos que significan proporcionar el servicio que generó el ingreso.
3. Utilidad (o pérdida) bruta en ventas, Se da por la diferencia que resulta entre las
ventas netas y el costo de ventas antes señalado.
4. Gasto de ventas, Incluye los gastos que están directamente vinculados con las
operaciones de venta.
5. Gastos de administración, son gastos incurridos en razón de la actividad principal,
distintos e independientes a los relacionados con la producción y comercialización de
bienes o prestación de servicios.
6. Gastos financieros, Conformados por las cuentas que acumulan los intereses, gastos y
descuentos, ocasionados para la obtención de capitales y fuentes de financiamiento.
7. Ingresos financieros, conformadas por las cuentas que representan las rentas
obtenidas por la colocación de capitales.
8. Ingresos varios, son cuentas que representan ingresos no relacionados con la actividad
o giro principal de la empresa.
9. Utilidad (o pérdida ) de operación, está dado por el resultado final del ejercicio.
10. Ingresos extraordinarios, son ingresos que por su naturaleza no constituyen
operaciones normales de la empresa.
11. Ganancias de ejercicios anteriores, son cuentas que acumulan ganancias que
provienen de recuperaciones, durante el ejercicio, de castigos de cuentas incobrables
de ejercicios anteriores, devoluciones de provisiones formadas en ejercicios anteriores
que devienen en el ejercicio en excesivas o indebidas.
12. Egresos extraordinarios, son cuentas relacionadas con costos de ingresos
extraordinarios.
13. Pérdida de ejercicios anteriores, son cuentas que acumulan cargas no registradas en
su oportunidad o que corresponden a ejercicios anteriores.
14. Utilidad (o pérdida) del ejercicio, es el resultado final, hasta el momento.
 5

15. Participación de las rentas, son cuentas que acumulan las deducciones y
participaciones, con fines de distribución, que por ley se debe detraer de las utilidades
de los trabajadores.
16. Impuestos a la renta, es el impuesto calculado sobre la renta y monto imponible del
ejercicio correspondiente, de acuerdo a ley.
17. Utilidad (o pérdida) neta del ejercicio, es el beneficio o pérdida final obtenido al cierre
de las operaciones, después de pagar impuestos, pago a accionistas socios o dueños, a
fin de se distribuidos, aplicado o capitalizado.

ANÁLISIS FINANCIERO – IPC SAC

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Año 2 Año 1 VARIACION
US$ % US$ % US$ %
Ventas netas (ingresos operacionales) 119300 98,62 111140 98,93 8160 7,34
Otros ingresos operacionales 1672 1,38 1205 1,07 467 38,76
Total de ingresos brutos 120972 100 112345 100 8627 7,68

Costo de ventas -63660 -52,62 -64285 -57,22 625 -0,97

Utilidad bruta 57312 47,38 48060 42,78 9252 19,25

Gastos operacionales
Gastos de administración -20870 -17,25 -17500 -15,58 -3370 19,26
Gastos de venta -8990 -7,43 -7700 -6,85 -1290 16,75
Utilidad operativa 27452 22,69 22860 20,35 4592 20,09

Otros ingresos (gastos)

Ingresos financieros 100 0,08 90 0,08 10 11,11
Gastos financieros -1500 -1,24 -1350 -1,20 -150 11,11
Otros ingresos 2170 1,79 800 0,71 1370 171,25
Otros gastos -1683 -1,39 -11 -0,01 -1672 15200,00
Resultado de exposición a la inflación 2193 1,81 2260 2,01 -67 -2,96
Resultado antes de pérdidas extraordinarias, participacio-
nes y del impuesto a la renta 28732 23,75 24649 21,94 4083 16,56

Participaciones y del impuesto a la renta -2908 -2,40 -2586 -2,30 -322 12,45
Impuestos a la renta -7066 -5,84 -6283 -5,59 -783 12,46
Resultado antes de partidas extraordinarias 18758 15,51 15780 14,05 2978 18,87

Ingresos extraordinarios 335 0,28 900 0,80 -565 -62,78

Gastos extraordinarios -100 -0,08 -20 -0,02 -80 400,00

Resultados antes de partidas minoritario

Interés minoritario
Utilidad (Pérdida) neta del ejercicio
Utilidad (pérdida) básica por acción común
 6

Utilidad (Pérdida) básica por acción de Inversión

Utilidad (pérdida) diluida por acción común
Utilidad (Pérdida) diluida por acción de Inversión

Utilidad neta del ejercicio 18993 15,7 16660 14,83 2333 14,00
ANÁLISIS POR RATIOS FINANCIEROS

CONSORCIO ALFA
BALANCE GENRAL 31/12/20013 y 31/12/2014
ACTIVOS 2014 2013
Caja y Bancos 194 196 191 303
Cuentas por cobrar 741 289 809 514
Inventarios 1 452 419 1 347 423
Gastos pagados por anticipado 22 684 18 795
Otros activos corrientes 38 473 31 874
Total Activos Corrientes 2 449 060 2 398 908
Propiedad, planta y equipo 1 745 231 1 681 415
(-)Depreciación acumulada 936 425 864 705
Activos fijos netos 808 805 816 710
Inversión de largo plazo 69 263
Otros Activos 224 215 224 726
TOTAL ACTIVOS 3 551 344 3 440 345
PASIVOS Y CAPITAL SOCIAL
Préstamos bancarios y pagarés 490 173 389 630
Cuentas por pagar 162 215 149 501
Impuestos acumulados 39 566 139 295
Otros pasivos acumulados 208 675 179 546
Pasivos Corrientes 900 630 857 972
Deudas de largo plazo 689 380 684 656
TOTAL PASIVOS 1 590 010 1 542 627
Capital de los Accionistas
-Acciones comunes 459 921 459 917
-Capital adicional pagado 394 708 394 600
Utilidades retenidas 1 106 705 1 045 203
TOTAL PATRIMONIO 1 961 334 1 889 720
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3 551 344 3 442 348

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS : 31/12/20013 y 31/12/2014

2014 2013
Ventas netas 4 363 670 4 066 930
Inventario inicial 1 752 682 1 631 850
Compras 2 629 024 2 447 775
Inventario final (1 452 419) (1 347 723)
Costos de ventas 2 929 287 2 732 202
Utilidad bruta 1 434 383 1 334 728
Gastos de ventas generales y administrativas 875 842 794 491
Depreciación 121 868 124 578
Utilidad antes de impuestos 436 673 415 659
Impuesto a la renta 216 736 199 038
 7

Utilidad después de impuestos 219 937 216 621

Dividendos en efectivo 156 249 142 574
UTILIDAD NETA 63 688 74 047

RATIOS: Un ratio es una razón, la relación entre dos números. Son un conjunto de índices,
resultado de relacionar dos cuentas del balance general o del estado de Ganancias o pérdidas
y proveen información que permite tomar decisiones con respecto a la empresa.

LIQUIDEZ

1- Liquidez general: Mide la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a su
deuda de corto plazo; esto es, el dinero en efectivo de que se dispone, para cancelar las
deudas.
𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬
𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑮𝑬𝑵𝑬𝑹𝑨𝑳 = 𝑷𝑨𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬 = 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔;

𝟐 𝟒𝟒𝟗 𝟎𝟔𝟎
𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒆𝒛 𝒈𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒍 = = 𝟐, 𝟕𝟐 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟗𝟎𝟎 𝟔𝟑𝟎
Lo que significa que el activo corriente es 2,72 veces más grande que el pasivo corriente; o que
por cada unidad monetaria de deuda, le empresa cuenta con 2,72 unidades monetarias para
pagarla.

2-Prueba ácida: resulta una prueba más exigente

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 − 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔 𝟐 𝟒𝟒𝟗 𝟎𝟔𝟎 − 𝟏 𝟒𝟓𝟐 𝟒𝟏𝟗

𝑷𝒓𝒖𝒆𝒃𝒂 á𝒄𝒊𝒅𝒂 = =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟗𝟎𝟎 𝟔𝟑𝟎
= 𝟏, 𝟏𝟎 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔

3-Capital de trabajo: es lo que le queda a la empresa después de pagar sus deudas

inmediatas, es la diferencia entre los activos corrientes menos pasivos corrientes.

𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒕𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 = 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 − 𝒑𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Capital de trabajo = 2 449 060 – 900 630 = S/ 1 548 430 , para el 2014
GESTIÓN O ACTIVIDAD
Mide la efectividad y la eficiencia de la gestión.

1-Rotación de cartera: Mide la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. EL

propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y,
evaluar la política de crédito y cobranza.

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 ∗ 360

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = = 𝑑í𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
(741 289 + 809 514) ∗ 360
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = 2 = 63,97 𝑑í𝑎𝑠
4 363 670

2-Rotación de inventarios: Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta

convertirse en efectivo y permitir saber el número de veces que esta inversión va al mercado
en un año y cuántas veces se repone.
 8

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 ∗ 360

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = = 𝑑í𝑎𝑠
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

(1 452 419 + 1 347 423) ∗ 360

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = 2 = 172 𝑑í𝑎𝑠
2 929 287

360/172 = 2,09 veces de rotación al año