UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

MERCADOS FINANCIEROS
Módulo #7

MERCADO FINANCIERO: GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS DE DINERO

I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: MERCADOS FINANCIEROS Código: MFE-1046
Unidades valorativas: 4 Duración del Módulo: 10 días

Objetivos Específicos:

1. Conocer que es la globalización de los mercados financieros y su impacto en

el desarrollo de los negocios internacionales.
2. Explicar en qué consiste el mercado de capitales, sus principales objetivos y
sus principales características.
3. Conocer los diferentes tipos de mercados de capitales y sus principales
participantes.
4. Determinar los fundamentos y diferentes tipos del mercado secundario de los
bonos.
5. Enumerar y conocer los diferentes riesgos y tipos de bonos que existen en el
mercado de capitales.

Competencias a alcanzar:

1. Posee el conocimiento acerca de la globalización de los mercados financieros y su

impacto en el desarrollo de los negocios internacionales.
2. Conoce el desarrollo de mercados de capitales aplicándolos en base a sus
características y sus objetivos.
3. Conoce los diferentes tipos de mercados de capital con sus principales
participantes.
4. Desempeña con eficacia los roles de negociación de bonos en el mercado
secundario.
5. Conoce los principales roles de un gerentes en la toma de decisiones en base al
conocimiento de los diferentes riesgos y tipos de bonos que existen en el
mercado de capitales.
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Descripción breve del foro:
Luego de haber leído el material el estudiante será capaz de dar su opinión en el
siguiente Foro:
Foro Módulo 7
1. Explicar las causas de la globalización de los mercados financieros
2. Explicar ¿Qué es el mercado de capitales y cuáles son sus características
principales?
3. ¿Cuáles son los principales tipos de mercados de capitales en que podemos
hacer negociaciones financieras?
4. Explique ¿Cuáles son los principales participantes del mercado de capitales?
5. ¿En qué consiste el mercado secundario de los bonos?
6. Determinar la importancia del mercado de capitales, bonos.
7. ¿Cuáles son las principales consideraciones que tenemos que considerar al
invertir en deuda?
8. ¿Cuáles son los principales retos de la inversión bursátil?
9. Explique las características de la inversión bursátil

Descripción breve de actividades:

Los estudiantes deberán realizar esquemas mentales que resuman la clase.
Participara activamente en los foros que se establezcan para cada módulo.

1. Los estudiantes deberán realizar mapas conceptuales que resuman la clase.

2. Análisis de video relacionados con el módulo.
3. Análisis y desarrollos de casos prácticos, elaborando conclusiones y
recomendaciones para la toma de decisiones.
4. Participara activamente en los foros que se establezcan para cada módulo.

II. Contenido

INTRODUCCIÓN

En el pasado la mayoría de las bolsas de valores a nivel mundial estaban limitadas

por las fronteras nacionales y sus industrias específicas, principalmente soportadas
por bancos y hoy se puede observar una expansión internacional de los mercados
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financieros y una consolidación de las bolsas financieras mundiales cada vez más
fuerte.

Este documento contiene información respecto a las globalizaciones que han sido
testigo de un crecimiento espectacular de los mercados financieros en el mundo,
debido a la desintermediación producida en las finanzas, a la aparición de nuevos
instrumentos financieros y al avance tecnológico que ha permitido conectar los
mercados entre sí a través de unos sistemas avanzados de informática y
telecomunicaciones.

MERCADO FINANCIERO: GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS DE DINERO

Fuente: Economía.mx

Historia de la Globalización de los mercados financieros.

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En el pasado la mayoría de las bolsas de valores a nivel mundial estaban limitadas
por las fronteras nacionales y sus industrias específicas, principalmente soportadas
por bancos y hoy se puede observar una expansión internacional de los mercados
financieros y una consolidación de las bolsas financieras mundiales cada vez más
fuerte. Un buen ejemplo representa en el mercado accionario estadounidense
"Nasdaq" una de las dos mayores bolsas en Estados Unidos que ha conseguido una
participación del 14,99% de la Bolsa de Londres.

Esta porción convierte al Nadsaq en el mayor inversionista, lo que proporciona poder

de decisión significante y a la vez dificultará cualquier otra alianza de un tercero con
este mercado.

La globalización de los mercados financieros.

Se ha producido un crecimiento espectacular de los mercados financieros en el
mundo, debido a la desintermediación producida en las finanzas, a la aparición de
nuevos instrumentos financieros y al avance tecnológico que ha permitido conectar
los mercados entre sí a través de unos sistemas avanzados de informática y
telecomunicaciones.

Hoy se identifican bancas, casas de bolsas y banqueros de inversión de distinta

nacionalidad cuyas acciones se centran en el ámbito internacional, promocionando
así el llamado proceso de globalización de los mercados financieros.

Actualmente se distinguen diferentes centros financieros principales que destacan en

mercado financiero global como por ejemplo: Nueva York, Chicago o Londres, pero
también mercados bien conocidos como Zúrich, Frankfurt, Singapur o Hong-Kong
han logrado niveles de desarrollo notables.

Aunque el proceso de apertura de las economías a unas relaciones más liberalizadas

ha sido lento, por ejemplo, a finales de los años sesenta muchos países todavía
tenían establecidas barreas a la libre circulación de capital como controles directos,
limitaciones a la propiedad extranjera de capital o restricciones a las actividades de
los establecimientos financieras hoy en día contamos con una creciente integración
de los diversos mercados financieros domésticos en un único mercado financiero
internacional.
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Este proceso conlleva unos efectos muy positivos para las empresas y accionistas en
todo el mundo. La globalización del mercado financiero permite a los inversores de
cualquier país no restringirse a las posibilidades en los mercados del territorio
nacional, sino que se pueden colocar su capital en los distintos plazos del mundo,
aprovechando así opciones prometedoras al nivel internacional y diversificando el
riesgo al máximo.

Las empresas por su parte pueden captar recursos a costes menores de los que
obtendrían en sus mercados locales y beneficiarse de economías de escala mayores.
Es decir, como consecuencia de la incipiente interconexión de los mercados
financieros se incrementa la eficiencia de todas las operaciones al reducirse los
costes de intermediación y al incrementar las alternativas de protección contra
riesgos relacionados con el tipo de cambio o el tipo de interés. A la vez se consigue
una mejor aplicación de los recursos a escala mundial, un estímulo al crecimiento de
las economías y un aumento de la transparencia con una mayor publicación de datos
económicos y financieros.

Como problema o riesgo de dicha globalización financiera se puede mencionar el

denominado "efecto contagio" que se puede mostrar cuando surja una crisis en
alguna zona económica, porque automáticamente se ven sacudidas los demás
mercados financieros.

La globalización de los mercados financieros ha tenido lugar gracias a

diferentes factores y sucesos, entre ellos destacan:

 El fin de la guerra fría, la unificación alemana, la apertura de Europa del Este y

avances en América Latina han abierto nuevas posibilidades para el desarrollo
económico y una creciente interdependencia de las economías nacionales.
 El incremento del comercio internacional y los procesos de integración regional
(Unión Europea, Mercosur).
 La innovación tecnológica de la informática y las telecomunicaciones, que ha
posibilitado disponer de información al instante a través de computadoras y
comprar o vender valores "sin que sea necesario un lugar físico para ello").
 La eliminación de los controles cambiarios y de los obstáculos a los flujos de
capitales.
 Liberalización/desregulación de los mercados financieros.
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 Aparición de nuevos productos financieros como las opciones o swaps.
 El interés de los accionistas de diversificar sus riesgos y de obtener una mayor
rentabilidad por su inversión.
 La cooperación entre autoridades y organismos nacionales para estandarizar la
información financiera de emisoras o para establecer normas para la custodia y
administración de valores.

MERCADO FINANCIERO: MERCADO DE CAPITALES

También conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado financiero en el

que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación como títulos de libre
cotización: acciones, bonos, títulos de la deuda pública, certificados de divisas, a
medio y largo plazo.

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la

compra-venta de títulos principalmente las "acciones", representativos de los activos
financieros de las empresas cotizadas en bolsa. Se puede decir que constituye un
mecanismo de ahorro e inversión para los inversionistas.

También es definido como el conjunto de mecanismos que cumplen una función de

asignación y distribución a disposición de una economía asociando la información con
el proceso de transferencia del ahorro a inversión.

Su principal objetivo.
Es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los
inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas
operaciones de: financiamiento e inversión.

Características:

 Consolida los recursos de los ahorradores.

 Ofrece diferentes alternativas de inversión a largo y corto plazo los cuales
reducen riesgos y diversificación de portafolios.
 El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en socio de la
empresa en parte proporcional a lo invertido.
 Existe mayor riesgo al invertir que es un mercado de altos rendimientos variables,
en otras palabras, porque hay mucha volatilidad de precios.
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 No existe garantía de beneficios.

 No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando vender
los títulos.

 Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fácil la compra-venta de los

títulos.

La estructura del mercado de capitales se divide de acuerdo con el tipo de

instrumento e institución que se utilice.

1. Mercado intermediado: La transferencia del ahorro a la inversión se hace

por medio de intermediarios como bancos, corporaciones financieras, fondos
mutuos.

2. Mercado no intermediado o Mercado público de valores: La

transferencia del ahorro a la inversión se hace directamente a través de
instrumentos, existen cuatro grupos: instrumentos de renta fija, de renta
variable (acciones), derivados y otros instrumentos.

Tipos de mercado de capitales:

Mercado Primario: Es la primera venta o colocación de títulos valores que hace el

emisor en el mercado.
Todos aquellos intermediarios que se encargan de proveer asesoría a sus clientes, en
todo lo que tiene que ver en colocación de títulos valores y actividades conexas; en
este caso estamos hablando de una casa de bolsa.

Mercado Secundario: Es la transferencia de la propiedad de los activos ya

colocados en el Mercado Primario; es la esencia del Mercado de Valores.

Está constituido por los corredores, proporciona la posibilidad de compra-venta de

títulos o valores, al igual que la información sobre los precios de los mismos; que
permiten al inversionista tomar las decisiones que considere adecuadas.
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Participantes del mercado de capitales.

Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema

financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan
a cabo dentro del mercado.

Participan en este proceso los siguientes elementos:

 Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital
social) u obligaciones con el fin de obtener recursos del público inversionista.
Las emisoras pueden ser sociedades anónimas, el gobierno federal,
instituciones de crédito o entidades públicas descentralizadas.

 Intermediarios: Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, así

como, administración de carteras y portafolio de inversión de terceros.

 Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona física,

persona jurídica, inversionista extranjero, inversionista institucional o
inversionista calificado. Son personas o instituciones con recursos económicos
excedentes y disponibles para invertir en valores.

 Las acciones: Son un documento que representa una parte proporcional del
capital social en una empresa, incorporando derechos y obligaciones a los
socios. Las ganancias se obtienen por diferencia de capital o por dividendos.

Existen diferentes tipos de acciones:

 Acciones comunes u ordinarias.
 Acciones preferentes.
 Acciones con valor nominal.
 Acciones sin valor nominal.

Los Bonos: Son instrumentos de deuda de plazos y montos predeterminados y que

sirven para diversos fines al Gobierno. Entre los principales bonos y de mayor
negociación se encuentran los Bonos de desarrollo.

Las obligaciones: Son documentos que presentan la participación individual de sus

tenedores en un crédito colectivo constituido a cargo de una sociedad anónima.
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MERCADO FINANCIERO: MERCADO SECUNDARIO DE LOS BONOS.

El mercado secundario o mercado de negociación es una parte del mercado

financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido
emitidos en una primera oferta pública o privada, en el denominado mercado
primario.

En la mayoría de los ordenamientos, el mercado secundario está compuesto por tres

submercados: las bolsas de valores, el mercado de Deuda Pública anotada en
cuenta, y los mercados oficiales de futuros y opciones.

Fundamento del mercado secundario

Los títulos valores, tanto de renta fija o variable como acciones y obligaciones son
emitidos por las empresas en el mercado primario, a través de diferentes vías.
El mercado secundario comienza su función a partir de ese momento,
encargándose de las compraventas posteriores de esos títulos entre los
inversores, se comporta como mercado de reventa, encargándose de
proporcionar liquidez a los títulos.

En el mercado secundario, los títulos de valores se compran y se venden entre los

distintos inversores. Por lo tanto, es una característica importante que el
mercado secundario tenga una liquidez muy alta. En su origen, la única manera
de conseguir esta liquidez era que los posibles compradores y vendedores se
reunieran en un lugar fijo con regularidad. Así es como se originaron las bolsas
de valores.

Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la

eficacia del mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores o de
emisión, en particular. Si el mercado secundario no existiera, los inversores se
resistirían a comprar valores mobiliarios en el mercado de emisión porque luego no
podrían deshacerse de ellos cuando necesitaran dinero o liquidez.

De no existir unos mercados secundarios de valores bien organizados, el mercado

primario sólo podría funcionar de forma precaria y las empresas no podrían obtener
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del mercado financiero los capitales necesarios para la financiación de sus
inversiones a largo plazo, lo que redundaría sin remedio en un estrangulamiento de
la actividad económica general.

Diferentes mercados secundarios.

Las bolsas de valores son la parte más importante y mejor organizada de los
mercados secundarios.

Aunque las bolsas de valores son la parte más importante y más organizada de los
mercados secundarios no son las únicas, existen transacciones extrabursátiles
hechas a la medida de los compradores y vendedores de los títulos, son las
operaciones denominadas "Over The Counter", que no se llevan a cabo en un
mercado organizado sino de forma particular entre vendedor y comprador

El mercado secundario que en inglés se denomina ‘secondary market’ es un sector

del mercado financiero dedicado a la compraventa de valores que ya han sido
emitidos en una primera oferta pública o privada, que se denomina mercado
primario. El mercado primario se define como aquel en el que las entidades,
empresas o bancos que necesitan financiación rápida, emiten valores de deuda como
los bonos o valores de riesgo como las acciones.

Los títulos valores, tanto de renta fija o variable como son las acciones, los bonos,
obligaciones, etc. que han sido emitidos por las empresas en el mercado primario
pasan posteriormente al mercado secundario, que es el que se encarga de las
compraventas de esos títulos entre los inversores. Es decir, sería como un mercado
de reventa, que se encarga de proporcionar liquidez a los títulos.
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Patrocinio.

La compra de valores en el mercado secundario se puede realizar directamente o a

través de un intermediario financiero. Las condiciones de la compra son fijadas
libremente entre el cliente y la entidad, y pueden diferir de una entidad a otra.

Una de las diferencias principales entre el mercado primario y el mercado secundario,

es que en el mercado secundario, el flujo de acciones y bonos es mucho mayor
y existen opciones para posicionarse a largo (long) o a corto (short), y
finalmente existen sistemas para retractarse de una acción.

El mercado secundario consiguientemente tiene muchas más funciones y actividad

que el primario, siendo éste el que verdaderamente atrae a la mayor parte de
los inversores.

MERCADO FINANCIERO: MERCADO DE CAPITALES Y BONOS.

Mercado de Bonos
Los bonos son títulos valores de naturaleza crediticia emitidos en masa con el
propósito de captar directamente recursos en el mercado. Son libremente
negociables y normalmente generan una tasa de interés durante el plazo de
duración.
Los bonos son papeles de renta fija que se emiten a corto, mediano o largo plazo.
Por corto plazo debe entenderse menos de 1 año, mediano plazo entre 1 y 10 años,
y largo plazo entre 11 y 30 años.
Un bono es un instrumento de deuda; es equivalente a un pagaré. El que recibe el
dinero, adquiere un compromiso de repago. Un bono paga normalmente una tasa fija
de interés.

Tipos de bonos:

 Bonos Brady: Son bonos emitidos por los Estados en desarrollo de procesos de
renegociación de su deuda externa y en el marco del plan Brady. Al estar
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garantizados por bonos de Estados Unidos, tienen un riesgo aceptable, y existe
un mercado bastando líquido de compra – venta.
 Bonos Convertibles: Son los que conceden a su poseedor la opción de canjear
el bono en acciones de la firma a un precio prefijado.
 Bonos cupón cero: Son aquellos que no pagan intereses durante el plazo de su
vigencia, sino que los perciben íntegros al final de dicho plazo, con
la amortización del principal. Se los vende con un fuerte descuento sobre el
nominal, siendo su precio muy sensible a las variaciones en los tipos de interés.
 Bonos del Estado: Títulos representativos de la deuda pública; tiene un plazo
de vencimiento de tres, cinco o diez años, y los intereses se pagan anualmente
mediante cupones y otro medio.
 Bonos con descuento: Instrumentos cuyo interés consiste en pagar la
diferencia entre el precio más bajo pagado por el título y el monto nominal al
momento de su emisión. Si el título es cero cupones, no paga intereses durante
su vida y cuando vence, se reembolsa su valor nominal completo.
 Bonos de deuda interna: Bonos emitidos por el Gobierno Central para el
financiamiento del déficit fiscal, autorizados por la Ley de Presupuesto de la
República o alguna similar. Estos bonos cuentan con garantía estatal.
 Bonos de deuda externa: Bonos emitidos por el Gobierno Central para ser
colocados en el extranjero.

Calificación de riesgo para los bonos.

Hay agencias especializadas en calificar el riesgo de los bonos. Entre estas podemos
mencionar a DUFF & Phelps, Moody`s Standard and Poor`s. Estas agencias califican
los bonos en tres escalones A, B y C siendo los de la clase A los de menor riesgo.
Esta calificación se emite basándose en la solidez de la institución que realiza la
emisión. Por ejemplo, la calificación de riesgo de bonos de Standard & Por`s va
desde AAA+hasta CC-.
Son calificaciones intermedias AAA, AA, BB, B, CCC, y CC. A cada una de las
calificaciones se le pueden poner como sufijos un signo + o un signo -.
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Las calificaciones de CCC + hacia abajo no se consideran de "grado de inversión".

En forma similar, las calificaciones de MOODy`s para bonos son Aaa, A, Baa, Ba, B y
C. Nuevamente las calificaciones que empiezan por C no se consideran de "grado de
inversión". Las calificaciones de Duff & Phelps son similares y utilizan las tres
primeras letras del alfabeto.

Los bonos emitidos por el Gobierno de los Estados Unidos se consideran una de las
inversiones más seguras. En general estos bonos se emiten con plazos que van
desde 3 meses hasta 30 años, y su tasa de interés varía normalmente entre un 5 y
6% por año. Es una inversión de mínimo riesgo.

Consideraciones al invertir en deuda:

 Tome en cuenta que el precio de los títulos de deuda está directamente
relacionado con los ciclos económicos y las tasas de interés de los mercados,
por tanto, el valor nominal puede ser diferente al valor de mercado.
 Existe una gran variedad de bonos (corporativos, nacionales, extranjeros de
gobiernos y otros) para diferentes inversionistas. Su escogencia dependerá de
su perfil como inversionista.
 Los títulos de deuda de las empresas privadas poseen un prospecto o
documento informativo con las características de los títulos, condiciones de
pago y principales riesgos asociados.
 Lea y evacúe las dudas que tenga con su asesor antes de invertir.
 A diferencia de invertir en acciones, usted no podrá intervenir en la toma de
decisiones de la empresa, ni recibir dividendos.
 En el Registro Nacional de Valores e Intermediarios podrá verificar que la
empresa que lo contacta o título que le ofrecen está autorizado para ser
ofertado en nuestro mercado.
 Evaluar el prospecto del emisor, que contiene las características de la empresa
y de los títulos que ofrece, incluyendo los riesgos.
 Evolución histórica del precio del título valor y frecuencia de su negociación en
el mercado secundario.

Las empresas privadas y las entidades gubernamentales requieren obtener recursos

para expandirse o desarrollarse y para financiar el gasto público, en el caso de las
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segundas. Una forma de obtener dichos recursos es mediante la emisión de títulos
de deuda a través del mercado de valores.

Para ello, deben cumplir una serie de requisitos y atender un proceso de autorización
previa, registrase y colocar dichos valores entre el público. En dicho registro se listan
todos los participantes autorizados para operar y productos autorizados para su
negociación en el mercado de valores financieros. Uno de los requisitos que deben
cumplir las emisiones de valores es que deben ser estandarizadas, esto significa que
todos los valores provenientes de un mismo emisor y de una misma emisión, o de
una misma serie en el caso de los programas, confieren a su tenedor idénticos
derechos y obligaciones y tienen características idénticas, tales como: monto, plazo,
fecha de vencimiento, tasa de interés, periodicidad de pago, entre otros.

Tipos de Emisiones de deuda en los mercados de bonos.

Establecen la devolución del monto invertido en una fecha pactada y reconocen el
pago de intereses. Una de sus clasificaciones es por plazo: papel comercial (plazo
menor a 360 días), bonos (plazo igual o mayor a 360 días). El inversionista es
acreedor de la entidad emisora.

Términos comunes: certificados de inversión, certificados de depósito a plazo,

certificados de participación hipotecaria, bonos de cero cupones, entre otros.

Papel Comercial: Obligaciones a corto plazo (menos de un año) emitidas por las
empresas para financiar, principalmente, sus cuentas por cobrar y sus inventarios.

Valor Facial o Nominal: También llamado “principal”, es el valor con que se emitió
el bono. Este monto es invariable.

Valor de Mercado: Precio al que los inversionistas pueden comprar el título valor
en un determinado momento, de acuerdo con las condiciones que prevalezcan en el
mercado. El inversionista deberá tomar en cuenta este valor si desea vender el título
de deuda antes de su fecha de vencimiento. ¿Cuáles riesgos conlleva invertir en
deuda? Como otras opciones de inversión disponibles en el mercado, los valores de
deuda tienen riesgos implícitos que es importante conocer y valorar si son acordes
con su perfil de inversionista. En el prospecto del emisor se detallan todos los riesgos
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asociados a cada emisión, al emisor, así como al entorno, por lo que es importante
estudiar y analizar dicho documento.

A manera de ejemplo, seguidamente se mencionan los riesgos más

comunes en los valores de deuda:

Riesgo de precio de los valores: Es la posibilidad de que ante distintas

situaciones del mercado disminuya el precio de sus valores, y que las condiciones de
oferta y demanda no le sean favorables al momento de venderlo, y usted reciba
menos de lo que pagó por él.

Riesgo de liquidez del mercado: Si usted requiere vender sus valores, y la

cantidad de compradores y vendedores de estos es limitada, usted podría tener
dificultad para convertir sus títulos valores a efectivo o “hacerlos líquidas”.

Riesgo de redención anticipada: En algunos casos existen cláusulas relacionadas

con situaciones bajo las cuales se podría llevar a cabo una redención anticipada, las
cuales deben estar reveladas en el prospecto del emisor.

Riesgo de cesación de pagos por parte de la entidad emisora o riesgo de

crédito: Ocurre cuando la empresa o gobierno por alguna circunstancia
extraordinaria queda incapacitado para cumplir con los pagos de los intereses.

Instrumentos de los mercados financieros y de valores en bonos

Instrumentos de Mercado de Valores.

Los productos financieros que son transados en el mercado de valores son los títulos
valores corporativos (Bonos y acciones, papel comercial), como también títulos del
Gobierno Central, letras y pagarés, opciones.

Características de la Inversión Bursátil.

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Son cuatro los criterios básicos que todo inversionista debe evaluar antes y durante
su inversión: liquidez, plazo, rendimiento y riesgo.

 Liquidez: El mercado bursátil es el espacio donde se concentra

la oferta y demanda real de valores. Eso es la liquidez: la facilidad con que se
puede hacer efectivo (liquido) el valor de un título. El grado de liquidez de una
inversión permite planear el uso que se le dará a los recursos, además de que
otorga capacidad de respuesta para enfrentar situaciones en las que se requiere
efectivo, ya sea para hacer frente a compromisos o aprovechas oportunidades.

 Plazo: Toda inversión, incluida la bursátil, busca la obtención de un rendimiento

a futuro, lo que presupone un plazo. Una empresa maneja, por lo general plazos
diversos en sus inversiones; de corto plazo para el manejo cotidiano de su
tesorería, de mediano plazo para sus proyectos estratégicos o de desarrollo
empresarial.

 Rendimiento: El beneficio que otorga una inversión financiera es el rendimiento,

se expresa como un porcentaje del capital invertido.

 Riesgo: No hay inversión sin riesgo. Siempre existe el riesgo de que el valor de
una inversión disminuya o no suba acorde a los demás precios, o incluso, que se
deje de ganar por no invertir en otras alternativas de mayor rendimiento durante
la vigencia de la inversión. En el caso de los instrumentos bursátiles, hay dos
principales tipos de riesgo: los intrínsecos a los valores (derivados
del desempeño de los emisores de dichos valores), y los riesgos extrínsecos o de
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mercado (las fluctuaciones que se producen como resultado de modificaciones en
las tasas de interés).

Bibliografía

Mercados e instituciones Financieras, Jeff Madura, 8va Edicion, Editorial

CENGAGE,2010.

Mercados Financieros, Mark Grinblatt , Sheridan Titman, 2da Edicion , Editorial Mc

Graw Hill, 2011.

Finanzas Internacinales , Zbigniew Kozikowski , 2da Edicion Editorial Pearson , 2010.