1st No.
 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
Articles 
Economic Evaluation of Petroleum Projects
(Basic Aspects)
Dr. Hisham Yas
Economic & Finance Dept.
Abstract:
Economic Evaluation is an essential step for
assessing and studying and selecting new
Petroleum Projects which involve different
activities. This article presents basic aspects
related to the Economic Evaluation Process
such as concepts and requirements as well as
the nature of Petroleum Projects. Particular
focus was given to the new roles and skills and
tools that are needed to achieve reasonable
study of any Petroleum Project proposal.
  ‫اﻟﺨﻼﺻﺔ‬
‫ﻳﻌﺪ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﺘﻘﻴﻴﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﺧﻄﻮة اﺳﺎﺳﻴﺔ ﻓﻲ دراﺳﺔ واﺧﺘﻴﺎر‬
.‫اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻟﺒﺘﺮوﻟﻴﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة واﻟﺘﻲ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ اﻧﺸﻄﺔ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ‬
‫ﺗﺘﻨﺎول هﺬﻩ اﻟﻤﻘﺎﻟﺔ ﺟﻮاﻧﺐ اﺳﺎﺳﻴﺔ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻘﻴﻴﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻦ‬
.‫ﻣﻔﺎهﻴﻢ وﻣﺘﻄﻠﺒﺎت آﺬﻟﻚ ﺗﺘﻌﺮض اﻟﻰ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻟﺒﺘﺮوﻟﻴﺔ‬
‫اﻻهﺘﻤﺎم اﻟﺨﺎص ﺗﺮآﺰ ﻋﻠﻰ اﻻدوار واﻟﻤﻬﺎرات واﻻدوات اﻟﺠﺪﻳﺪة‬
.‫اﻟﻀﺮورﻳﺔ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺪراﺳﺔ ﻋﻘﻼﻧﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع اﻟﺒﺘﺮوﻟﻲ اﻟﻤﻘﺘﺮح‬
Introduction
  Economic evaluation is an essential part of the
process of studying available investment
opportunities and supporting decision-making,
by using special methodology and scientific
analysis to select best options. Currently, many
relevant areas have been developed such as
technology, increasing number of economic and
non-economic factors and new forms of fiscal
terms, all of them make the modern economic
evaluation more important and more complex.
Petroleum projects as investment opportunities
require huge funds and with a long time to
construct and they are associated with a series
of risks and uncertainties. Therefore, the
economic evaluation can be a main tool and
reasonable way to find out best petroleum
investment opportunities in terms of cost,
revenue and risks. For those conditions, many 
37  
 
 
     
 
methods and techniques have been
developed to support the process of
economic evaluation of petroleum
projects. That became possible thanks
to advanced programs, additional
skillsand experiences as well as the
outputs of mathematical and statistical
sciences. These developments make
some associated works easier and may
help to increase the available
information, decrease cost and risks, and
ensure high speed and more accuracy.
1- Economic Evaluation
1-1: Definition:
Economic evaluation, as a tool or
process, is used by many parties:
companies, banks, investors, promoters,
individuals and government agencies to
consider a new project as an investment
opportunity by studying its cost and
revenues to find out and select the best
options. This process involves using
different data and information (monetary,
quantitive and qualitative factors) to build
projections, expressed in monetary
terms, about initial investment, operating
costs, finance sources, expected
revenues and net cash flows, to calculate
the net benefits or profitability indicators
as well as taking into account the
monetary time value, risk factor and
changing conditions and assumptions, to
make an initial judgment on project
proposal.
 
 1st No. 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
 
1-2: Practical Requirements  depending  on  the  purpose  of 
  In  practice,  there  are  different  evaluation.  This  framework 
requirements  for  the  economic  contains  various  issues  (e.g. 
evaluation  process.  First,  a  factors,  concepts,  indicators  and 
special  team  should  be  formed  equations)  integrated  with  each 
to  undertake  divers  evaluation  other in the process of collecting 
works. This team mainly consists  data  and  information  as  well  as 
specialists  (Engineers,  computing  results.  More  details 
Economist,  Accountant,  Legal  are as follows: 
expert  and  Coordinator),  each   
having  sufficient  experience  in  1‐3‐1: Economic Factors 
the  area  of  the  project.  Second,   Information  should  be  available 
providing  technical  background  from  various  sources  about 
expressed  as  technical  data  and  prices,  inflation  rate,  interest 
information of the project which  rate,  discount  rate,  exchange 
is  an  essential  source  for  rate,  taxes  and  depreciation. 
computing  the  capital  These  will  be  used  by  the 
expenditures and operating costs  economist  to  build  and  analyzes 
and  production.  Third,  legal  the  main  elements  of  evaluation 
frameworks  and  regulations  (cost  and  revenue  as  cash  flows 
(that  should  be  up  to  date)  of project). 
involving  taxes,  duties  and  any   
other  financial  obligations  that  1‐3‐2:  The  indicators  of 
project  will  be  subjected  to.  Evaluation 
Fourth,  collection  of  economic    Different  criterias  are  used  as 
information  about  supply  and  evaluation  indicators  to  examine 
demand,  market  prices,  inflation  and  assess  the  project 
rate, interest rate...etc. Fifth, the  (investment  opportunity). 
use  of  software  programs  has  Although  the  return  on 
been  designed  for  the  economic  investment  is  basically  the  most 
evaluation purposes. All of those  important  indicator,  economic 
requirements  should  be  evaluation  is  not  limited  to  one 
combined  and  integrated  indicator.  In  practice,  there  are 
throughout  economic  evaluation  some  indicators,  at  least  in  this 
process.   regard, that are applied to check 
  and  judge  the  feasibility  of  a 
1‐3: Factors and Indicators   given  project.  Economists  may 
  Economic  evaluation  may  be  a  use  two  or  more  indicators, 
broad framework which includes  depending  on  the  nature  of  the 
many  elements  and  tools, 

38  
 1st No. 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
 
project and the intentions of the  acceptable  assumptions.  In  this 
parties involved.  context, some special techniques 
   Evaluation's  indicators,  which  are  used  such  as  (Probability 
are often calculated according to  Theory,  Monte  Carlo  Simulation, 
the  particular  formulas  and  Decision  Tree  and  Sensitivity 
equations in simple and complex  Analyses). 
ways,  classified  into  two   
categories;  the  first  category  1‐5: Software Programs 
should consider the time value of     Many  types  of  software 
money  (discounted  methods)  programs  are  produced  and  
such as Net Present Value (NPV),  developed  to  support  and  serve 
Internal  Rate  of  Return  (IRR),  the  work  of  economic 
Discounted  Payback  and  evaluations.  The  purpose  of 
Profitability  Index.  The  second  these  programs  is  to  organize 
should  not  (non  discounted  and analyze the related data and 
methods)  such  as  Break‐even  information (as  inputs) and  their 
Analysis,  Exposure  Point,  results  (as  outputs)  in  flexible 
Sensitivity  Analysis  and  and  quick  ways.  The  software 
Cost/Benefit  Ratio.  The  programs  have  been  developed 
evaluation  process  may  be  by  using  modern  computer 
expanded to use more indicators  programs  and  advanced 
about  financial  and  accounting  statistical  and  mathematical 
issues (e.g. financial ratios) if the  analysis.  Key  components  of 
analysis  of  the  financial  these  programs  include  three 
statements related to the project  main  elements:  inputs, 
is required.  processing  and  outputs.  But  the 
  final design basically depends on 
1‐4: Risk Analysis   the nature of the project and the 
  Basically,  the  cash  flows  of  the  details required from the parties 
project,  whether  cash  in  or  cash  involved.  
out,  will  occur  in  the  future  and    Concerning  the  economic 
their  values  will  change  evaluation,  program  design 
according  to  the  economic  and  needs  various  skills  and 
technical  circumstances.  The  experiences  about  (type  and 
work  of  evaluation  team  is  to  nature  of  the  project,  computer, 
find out a certain economic value  evaluation  process  requirements 
(best  option).  So  it  should  as  well  as  mathematical  & 
therefore  use  its  experience  of  statistical tools). Currently, there 
the current and expected events  is  a  large  number  of  software 
to  build  up  more  realistic  and  programs,  simple  and  complex; 

39  
 1st No. 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
 
some  depend  on  Excel,  but  and  profitability  indicators, 
others apply additional programs  analyzing  and  explaining  results, 
including  new  developed  determining  expected  economic 
parameters and equations.  and  financial  risk,  selecting  the 
  best  options  and  providing 
1‐6: Tasks of the Economist   suitable  advices  for  the 
  The  economist  is  an  essential  conditions  of  best  and  worst 
member of evaluation team, and  solutions. 
modern  economic  evaluations  2‐  Economics  of  Petroleum 
require  different  tasks  from  the  Projects 
economist.  In  other  words,  s/he  2‐1: Petroleum Projects  
may  undertake  many  tasks     The  petroleum  Industry 
throughout  the  evaluation  consists  of  different  activities 
process,  depending  on  the  type  related to the exploitation of the 
and volume of project as well as  oil  and  gas  resources  under  and 
the  required  skills  and  above  the  ground  (Exploration, 
experience  in  this  area.  As  an  Development,  Production, 
economist,  s/he  is  supposed  to  Refining,  Gas  Processing,  as  well 
have  good  knowledge  and  as  Transportation  and 
practices in economics, and s/he  Distribution). In spite of this each 
should have some knowledge on  one has its own specific features 
finance,  mathematics,  statistics,  but  they  are  interrelated  and 
accounting,  computer  and  integrated.  A  petroleum  project 
contracting techniques as well as  as  an  investment  opportunity 
basic  knowledge  about  the  may not differ considerably from 
fundamentals  of  project  projects  in  the  other  types  of 
proposal.  industries.  Simply,  it  is  an 
   These necessary matters would  allocation  of  capital  to  be  spent 
enable the economist to perform  on  certain  production  factors 
various  tasks  efficiently  ranging  that  are  required  to  establish  a 
from  the  early  steps  up  to  the  (Project) with commercial or non 
decision  making.  In  this  context,  commercial  objectives.  As  an 
the economist  could be  involved  important  integrated  part,  it  is 
in  one  or  more  tasks,  including  necessary to distinguish between 
the  following  tasks:  participating  the  types  of  petroleum  project 
in  the  preparation  of  data  and  evaluations;  simple  or  complex, 
information,  making  analyses,  high cost or low cost, undertaken 
building  models,  determining  by  one  individual  or  by  a  team, 
assumptions,  organizing  and  for  a  company  or  an  investor…., 
calculating  expected  cash  flows 

40  
 1st No. 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
 
depending  on  their  cost  and  substantially  different  from 
purposes.     those  of  the  refining  projects, 
   In  this  regard,  it  must  be  also  between  pipeline  projects 
considered that the funds, which  and  gas  plants.  Ultimately,  all  of 
are  spent  during  the  initial  them  should  be  expressed  as 
investment  of  the  petroleum  monetary  values  and  be 
project  at  the  early  period,  will  classified as cost and revenue. 
go to hundreds of directions and    Concerning  the  software 
channels.  For  example,  programs,  there  are  many  types 
purchasing  equipments  and  of  petroleum  economics 
materials  from  various  sources,  evaluation  software  programs, 
employing  many  people  with  each  one  deals  with  a  specific 
different  specialties,  contracting  area such as; oil and gas reserves 
with  various  companies  to  analysis,  drilling  works, 
undertake  some  designs  or  exploration  and  production, 
conduct  certain  works  and  refineries  and  gas  plants.  Any 
services...etc. Expected revenues  one  who  uses  these  programs 
that  shall  be  received  after  must  have  multi‐skills  and  good 
relatively  long  time,  under  experience  with  the  relevant 
uncertain conditions, will only be  projects or activities.  
from selling one or few products.    To take a look at main features 
This is why the economist should  of the cash flows for some of the 
have  sufficient  knowledge  and  petroleum  projects,  the 
experience,  and  must  be  careful  following are some examples: 
throughout  the  stages  of  A. Within  exploration  and 
economic evaluation process.   production projects, which often 
  contain  special  contracting  fiscal 
2‐2:  Characteristics  and  terms,  the  evaluation  process  is 
Indicators  summarized  in  breaking  down 
  Petroleum  projects  may  differ  the  cost  into  capital 
considerably  according  to  their  expenditures  related  to  initial 
various  activities.  Therefore,  investment  and  operating  cost 
required  details  of  project  related  to  requirements  of 
related  to  technical  background  production  process  such  as 
and  economics,  which  are  made  transport  and  maintenance 
on  the  basis  and  characteristics  works.  On  the  other  hand  the 
of  those  activities,  are  also  expected  revenues  will  be 
different.  For  example,  the  achieved  from  selling  oil  and/or 
technical  background  of  the  gas,  to  cover  the  costs  and 
exploration  projects  is  expected profits. 

41  
 1st No. 1st year 2010    [Journal of Petroleum Researches & Studies]
 
B. Refining  projects  are  classified  in  three  main  types: 
relatively  different,  where  the  Concession,  Production  Sharing 
evaluation  process  includes:  and  Service  Contracts.  These 
capital  expenditure  for  contracts  contain  various  terms 
constructing  the  refinery  such  as  (Bonus,  Royalty, 
complex  and  operating  costs  for  Petroleum  Income  Tax,  Cost  Oil 
the maintenance works, material  and Profit Oil). Besides, there are 
purchases  and  labor,  but  the  special  formulas  computed  by 
most  important  in  their  cost  is  simple  and  complex  equations 
the  feed  crude  oil  purchases.  such  as  (Sliding  Scales,  R‐Factor, 
Whereas revenues are generated  ROR‐Factor,  Price  Cap  and 
from the yields of products sales  Netback).  Those  terms  and 
C. Pipeline  projects  include  formulas  are  essential  items  and 
capital  expenditures  for  have  significant  effects  during 
establishing  the  pipeline,  and  the  process  of  preparing, 
operating  cost  for  maintenance  scheduling  and  computing  cash 
works  and  labor  as  well  as  taxes  flows  and  the  expected  final 
and  duties.  Revenues  are  made  values of the project. 
from the tariffs charged to those   
transporting  crude  oil  or  natural  Conclusion 
gas or products in the pipeline.   The  evaluation  of  petroleum 
D. As  for  gas  plants,  huge  projects  has  general  features 
funds should be spent (as capital  which  are  similar  to  those  in 
expenditure)    when  establishing  other  industries.  However,  there 
complex  plants,  with  operating  are  special  and  distinguished 
cost  to  purchase  feed  gas  and  issues,  essentially  linked  to  the 
some other required materials as  nature  and  conditions  of 
well  as  the  cost  of  maintenance  petroleum  projects,  and  they 
works  and  labor.  The  revenues  require  special  skills  and 
will  be  received  from  selling  the  experiences.  In  other  words, 
plant's  products  (e.g.  LPG  and  there  are  many  basic  aspects 
Dry Gas).  surrounding  the  economic 
  In addition, investment form is  evaluation of petroleum projects 
very  important  point,  since  that  should  be  considered 
petroleum  investment  is  carefully  and  accurately, 
characterized  by  the  use  of  individually and collectively. 
special  forms  so  called 
(International  Petroleum 
Contracts)  for  exploiting 
petroleum  resources,  which  are 

42