CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL

1.- Datos de Entrada

Tasa de
DEUDA Monto ($) Plazo
Interés(Costo)
Préstamo 1
Préstamo 2
Préstamo 3
Total
PATRIMONIO
TOTAL DEUDA + PATRIMONIO

Año Rm Ra
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Tasa Libre de Riesgo (Rf)

Tasa de Impuestos (t)

2.- CALCULO DEL COSTO DE LA DEUDA

A.- Promedio Ponderado

% de Tasa de % de
Descripción Monto ($) Plazo
Participación Interés(Costo) ponderación
Préstamo 1
Préstamo 2
Préstamo 3
Total Costo ponderado

B.- Utilizando la forma de pago de las obligaciones

Año Préstamo 1 Préstamo 2 Préstamo 3 Total
0 Préstamo 1
1 12

2
10
3
4 8
5
6

2
 10

6
6
7 4
8
2
9
10 0
i= Err:523 Err:523 Err:523 Err:523 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Kd t Kdt
Promedio Ponderado
Horizonte de Planeamiento
K dt=K d∗(1−t )
Nota: Se puede utilizar cualquiera de los dos cálculos, el segundo se aproxima más al uso de la caja de la empresa
Sin embargo otros autores complementan el asunto diciendo que no basta calcular la forma de pago sino que hay que desagregar la porción correspondiente a intereses y calcular el costo a partir de la forma

3.- CALCULO DE BETA

A.- Utilizando la fórmula

Año Rm Ra Rm-Rf Ra-Rf
1 0.00% 0.00%
2 0.00% 0.00%
3 0.00% 0.00%
4 0.00% 0.00%
5 0.00% 0.00%
6 0.00% 0.00%
7 0.00% 0.00%
8 0.00% 0.00%
9 0.00% 0.00%
10 0.00% 0.00%
Promedio Aritmético Covarianza #VALUE! Cov( R i , R m )
Desviación Estándar Varianza #DIV/0! β i=
Beta Var( R m )
B.- Mediante el análisis Gráfico

f(x) =
R² = 0 Relación entre riesgo del mercado y la rentabilidad de una acción

12

10
(Ra-Rf)

Se hace una gráfica (Dispersión), de (Ra-Rf) VS (Rm-Rf) y luego se

6 dibuja la linea de tendencia(Lineal), y se coloca la ecuación y el R2 de la
regresión.
4

0 (Rm-Rf)
0 2 4 6 8 10 12
β puede definirse como la pendiente de la línea de regresión que asocia la
rentabilidad del mercado con la rentabilidad de una acción

4.- CALCULO DEL COSTO DEL PATRIMONIO-INVERSIONISTA - CALCULO WACC

A.- Si la empresa cotiza en bolsa

K e=R f +( R m−R f )β L
Rf:
Rm:
β=
Ke=

WACC=K dt [ ] [ ]
D
D+P
+K e
P
D+P

Kdt
Ke:
D
P
D+P
WACC

B.- Si la empresa no cotiza en bolsa

Vamos a suponer que el Beta que calculamos corresponde al Beta de un sector industrial
específico al cual pertenece nuestra empresa supuesta
β= 1.- Desapalancar (Quitando la relación D/P del sector)
Relación D/P sector (supuesto) βL
Impuestos βU=
D
β Operativo(desapalancado)= 1+( 1−t )
P

D 2.- Apalancar(Incluyendo en el cálculo la relación D/P de la empresa)

[ D
]
P
(D/P) Empresa β L =β o∗ 1+(1−t )∗
P
β apalancado=

Recálculo de Ke:
Recálculo de WACC
D/P= 0.7 D/P= 0.4
β= 1.5 t= 15%
Rf= 10%
Rm= 19%
βL
βU=
1+( 1−t )
D
P
Desapalancar 0.94043887
[
β L =β o∗ 1+(1−t )∗
D
P ]
1.26018809
Si D/P=0.7, D=0.7P
D+P=1 Ke 21.34%
P 0.588
D 0.412 WACC 12.29%
Kd = 10%
t )∗
D
P ]