PRÁCTICA CALIFICADA N° 03

1. Liste los métodos descontados y no descontados para evaluar la factibilidad

económica de un proyecto de inversión.
Los métodos usados para determinar la factibilidad económica de un proyecto de
inversión se clasifican en:
a. Aquellos que NO tienen en cuenta el valor tiempo del dinero (NO
DESCONTADOS)

 Tasa de retorno (tasa de interés).

 Período de recupero (tiempo).
 Flujo de efectivo.

b. Aquellos que SÍ tienen en cuenta el valor tiempo del dinero (DESCONTADOS)

 Valor actual neto.

 Tasa interna de retorno.
 Valor terminal neto.
 Tasa de rendimiento total.
 Tasa real de utilidad.
 Índice de redituabilidad.

2. Explique el significado e importancia del coste de oportunidad del capital. Indique

también la relación existente entre la tasa de descuento real y la tasa de descuento
corriente.

Coste de oportunidad del capital (también conocido como tasa de

descuento, tasa mínima)
Significado Importancia
Se entiende como la tasa de retorno de Toda empresa toma sus decisiones de
la inversión mínima que permitirá a la inversión a partir de ésta tasa.
empresa generar valor partir de ésta

La siguiente expresión matemática muestra la relación entre la tasa de descuento

real y la tasa de descuento corriente:

1 + 𝑇𝐷𝐶
𝑇𝐷𝑅 = −1
1+𝜋

Donde:

TDR: Tasa de descuento real

TDC: Tasa de descuento corriente
𝜋: Tasa de inflación
3. Escriba el significado de:

a. Periodo de recuperación del capital:

Corresponde al período de tiempo necesario para que el flujo de caja del
proyecto cubra el monto total de la inversión, dicho período se produce cuando
se cumple que:

VALOR ACTUAL NETO ACUMULADO = 0

b. Relación de efectivo acumulado:

c. Tasa de retorno sobre la inversión (Rate of return on investment)

Es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversión, es decir, la
relación que existe entre la utilidad neta o la ganancia obtenida, y la inversión.

4. Indique como se define y se calcula el valor presente neto.

El valor presente neto (o valor actual neto o VAN) se define como la suma
actualizada (a la tasa de descuento) de los flujos netos de fondos de todo el
horizonte del proyecto.

La siguiente expresión matemática muestra cómo se calcula el VAN:

𝑛
𝐹𝑁𝐹𝑗
𝑉𝐴𝑁 = ∑
(1 + 𝑇𝐷)𝑗
𝑗=0
Donde:

FNFj : Flujo neto de fondo en el periodo j

TD : Tasa de Descuento
n : Horizonte del Proyecto

5. Escriba la relación matemática entre la tasa interna de retorno real y la tasa interna
de retorno corriente. Señale también en que se diferencian éstos indicadores.

La siguiente expresión matemática muestra la relación entre la tasa interna de

retorno real y la tasa interna de retorno corriente:

1 + 𝑇𝐼𝑅𝐶
𝑇𝐼𝑅𝑅 = −1
1+𝜋

Donde:

TIRR : Tasa de descuento real

TIRC : Tasa de descuento corriente
𝜋 : Tasa de inflación
6. Escriba la definición matemática de los siguientes indicadores:

a. Relación beneficio costo (RB/C)

𝐵𝑗
∑𝑛𝑗=0
(1 + 𝑇𝐷)𝑗
𝑅𝐵/𝐶 =
𝐶𝑗
∑𝑛𝑗=0
(1 + 𝑇𝐷)𝑗

b. Índice del valor presente neto

𝑉𝑃𝑁
𝐼𝑉𝑃 =
𝐼0

c. Tasa marginal interna de retorno.

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜

𝑇𝑀𝐼𝑅 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛

7. ¿Qué es el factor de recuperación de capital y cómo se calcula?

El Factor de Recuperación de Capital (FRC) permite transformar un Valor Actual

Neto en una serie uniforme.

VAN

La siguiente expresión matemática muestra cómo se calcula el FRC:

𝑇𝐷(1 + 𝑇𝐷)𝑛
𝐹𝑅𝐶 = 𝑉𝑃𝑁 ∗
(1 + 𝑇𝐷)𝑛 − 1

Donde:

TD : Tasa de descuento
n : Años de operación del proyecto

8. ¿En qué consiste el método del costo operativo equivalente anualizado?

 Éste método se usa cuando las alternativas que se comparan tienen diferentes
tiempos de vida o de operación, en estos casos el VPEg (método del valor presente
de egresos) no es aplicable para la toma de decisiones.

También se aplica en los casos en que no haya diferencia de tiempo de operación,

para no abarcar todo el tiempo del proyecto. En ambos casos es necesario calcular
la anualidad de la inversión y del valor de rescate, y cualquier otro costo que no sea
constante durante los años de operación del equipo.

La siguiente expresión matemática muestra la forma de anualidad:

(1 + 𝑇𝐷)𝑎 ∗ 𝑇𝐷
𝐹𝑅𝐾𝑇𝐷,𝑎 = 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑇𝐷,𝑎 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 ∗
(1 + 𝑇𝐷)𝑎 − 1
Donde:

a : Número de años de operación

9. Para seleccionar alternativas de reemplazo se debe calcular el flujo de egresos.

Indique como se realiza éste cálculo.

Para determinar el flujo de egresos, se empieza a partir de la ecuación del flujo neto
de fondos:

𝐹𝑁𝐹 𝑖 = (𝐼𝑁𝐺𝑖 − 𝐸𝐺𝑖 − 𝐷𝑖 ) ∗ (1 − 𝑡 ) + 𝐷𝑖 + 𝑉𝑆𝑖 − 𝐼𝑁𝑉𝑖

Para obtener el flujo de egresos se eliminando los ingresos de la ecuación anterior

y se cambia de signo, entonces:

𝐹𝐸𝐺𝑖 = (𝐸𝐺𝑖 ) ∗ (1 − 𝑡 ) − 𝑡 ∗ 𝐷𝑖 − 𝑉𝑆𝑖 + 𝐼𝑁𝑉𝑖

Donde:

𝐹𝐸𝐺𝑖 : Flujo de egresos

𝐸𝐺𝑖 : Egresos
𝐷𝑖 : Depreciación
t : Tasa impositiva
𝑉𝑆𝑖 : Valor de rescate
𝐼𝑁𝑉𝑖 : Inversión
i : Periodo

10. ¿En qué consiste el método del valor presente para seleccionar alternativas de
reemplazo?

Éste método se aplica en alternativas que tienen los mismos años de operación y
cuando se conoce el perfil de egresos para todo el tiempo del proyecto. El flujo de
egresos se convierte en el valor presente de egresos. La mejor alternativa es
aquella cuyo valor presente de egresos (costos) sea el menor.
11. ¿Qué criterios utilizaría para decidir si comprar un nuevo equipo, alquilar o reparar
el que existe?

*Método del valor presente de egresos (alternativas con igual tiempo de vida)
*Método del costo operativo equivalente anualizado (alternativas con diferentes
tiempos de vida)

12. ¿A qué se llama vida económica de un equipo y en qué se diferencia de la vida útil?

Se llama vida económica al periodo en el cual se minimizan los costos de inversión,

operación y mantenimiento de los equipos, en otras palabas es el período durante
el cual se espera que el activo sea utilizable, por parte de uno o más usuarios.

Se entiende por vida útil el período durante el cual se espera utilizar el activo por
parte SOLO de la empresa, y es el tiempo durante el cual realizaremos la
amortización.