Week ended January 29, 2010 

  Market Highlights 
Nigerian  equities  ended  the month  of  January  on  a  winning  note,  8.49%  higher  than  their  closing 
MARKET HIGHLIGHTS  1  value as at end of December 2009. This is a sharp contrast from how they performed in January last 
year, where they recorded   their biggest percent drop for over a decade of 30.64%. The index  re‐
GLOBAL SNAPSHOT  1  covered from the lose of .14% it recorded last week to close 2.56% higher,  a gain of 564.72 points 
to close at 22,594.90 points  this week. The index’s midweek lose of .09% was not enough to put off 
NIGERIAN MARKET REVIEW  2  the advance of the bulls this week; gains of 1.02% on Monday, .79% on Tuesday, .57% on Thursday 
and .24% on Friday. 
 
CORPORATE ACTIONS  3 
 Analysts attribute the strong showing by quoted equities on the Nigerian stock exchange in January 
to  the  return  of  investors’  confidence  after  several  months  of  uncertainty.  Unlike  in  the  second 
MARKET NEWS  3 
halve of 2009 where wave and wave of bad news filtered in day by day, January was relatively quiet 
except for events surrounding the absence of President Yar’Adua. 
RECOMMENDATION LIST  4   

On the activity front this week, the volume of shares traded on the exchange dropped slightly while 
THE WEEK AHEAD  5 
there was an  improvement in the value of transactions compared to last week. A total of 2.32 bil‐
lion  shares  exchanged  hands  in  deals  worth  over  N14.15    billion  compared  to  2.35  billion  shares 
worth N11.7 billion traded last week, a decline of 1.35% and an appreciation of 20.27% respectively.   
 
Global Snapshot 
EQUITY MARKETS—AFRICA  EQUITY MARKETS—REST OF WORLD 

  WTD  MTD  YTD  WTD  MTD  YTD 

 
Nigeria  2.56  8.49  8.49  US   ‐1.64  ‐3.70  ‐3.70 

Ghana  2.72  0.95  0.95  UK   ‐2.16  ‐4.15  ‐4.15 

Egypt  ‐2.45  7.85  7.85  Japan   ‐3.71  ‐3.30  ‐3.30 

Kenya  ‐1.75  9.79  9.79 

India   ‐3.13  ‐5.65  ‐5.65 
South 
‐1.43  ‐3.58  ‐3.58 
Africa  China  ‐4.45  ‐8.78  ‐8.78 
CONTRIBUTOR:

KENNETH BRAI
CURRENCIES  COMMODITIES 

  Previous  Current   % Change  Previous  Current   % Change 

 
Week  Week  USD  Week  Week 

USD/NGN  150.00  150.88  0.59  Crude Oil  74.20  72.85  ‐1.82 

Natural 
5.82  5.131  ‐11.84 
GBP/USD  1.6107  1.6002  0.65  Gas 

Gold  1084  1078.50  ‐0.51 

USD/JPY  89.89  90.30  0.46 

Silver  17.05  16.16  ‐5.22 

EUR/USD  1.4137  1.3862  1.95 
 Weekly  Market Monitor                    Page 2 
 
Nigeria Market Review 

MARKETS  STATISTICS—NIGERIA  NSE All Share Index 

Date  Index  Mkt. Cap  Volume  Value (N’bn)  

                                         
25/01/2010  22,254.56    5,359,621,785,179.59  
569,326,684   2,075,152,353.10  
24,000
                                         
26/01/2010  22,431.00   5,402,114,293,611.62  
442,383,612   3,879,871,453.70   23,500

                                          23,000

27/01/2010  22,411.02   5,397,302,429,885.87  
467,299,408   2,505,921,947.82  
22,500
                                         
28/01/2010  22,539.83   5,428,324,617,243.01  
354,061,126   2,791,897,679.69   22,000

                                          21,500

29/01/2010  22,594.90   5,441,587,631,842.03  
489,175,361   2,895,593,161.56  
21,000
CHANGE/
TOTAL 
                                                                            20,500

20,000
GROWTH  2.56%  2.56%  ‐1.35%  20.27%  29‐Sep‐09 29‐Oct‐09 29‐Nov‐09 29‐Dec‐09 29‐Jan‐10

TOP GAINERS   Volume and Volatility 

OPENING  CLOSING  0.60 15%

SYMBOL  CHANGE  % CHANGE  Volatility
PRICE  PRICE 
15%
0.50
COSTAIN  3.87  4.88  1.01  26.10% 
15%
0.40
Volume in billions

Volatility
Volume
GLAXOSMITH  22.01  26.74  4.73  21.49%  15%
0.30
15%
CAPHOTEL  1.64  1.98  0.34  20.73%  0.20
14%

SPRINGBANK  0.94  1.12  0.18  19.15%  0.10

14%

0.00 14%
STERLNBANK  1.43  1.69  0.26  18.18%  25‐Jan‐10 26‐Jan‐10 27‐Jan‐10 28‐Jan‐10 29‐Jan‐10

TOP LOSERS   MOST ACTIVELY TRADED  

OPENING  CLOSING 
SYMBOL  PRICE  PRICE 
CHANGE  % CHANGE  SYMBOL  VOLUME 

PRESCO  5.06  4.37  ‐0.69  ‐13.64%  CAPOIL   254,974,710  

CRUSADER  1.19  1.05  ‐0.14  ‐11.76%  FIRSTINLND  201,753,134  

ALUMACO  23.77  21.47  ‐2.30  ‐9.68%  ZENITHBANK  193,294,841  

ECOBANK  9.12  8.24  ‐0.88  ‐9.65%  FIRSTBANK  122,544,945  

CUTIX  3.63  3.28  ‐0.35  ‐9.64%  DIAMONDBNK  101,245,030  

Weekly Market Monitor                    Page 3 

Earnings Release 

COMPANY RESULTS (N’b) 
Company  Period  Gross Earnings (N’b)   Change  PAT  (N’b)  Change 
      Current  Previous     Current  Previous    
PZ CUSSONS  Q2‘09  27.36  28.41  ‐4%  1.77  1.63  9% 
AIICO  Q3’09  7.72  5.53  40%  1.30  0.80  63% 
               

               

               

               

               

               

               
 

Market News  
 
APPOINTMENTS 
 
The following appointments were released to the exchange this week:  
 
United Bank for Africa Plc this week informed the Nigerian stock exchange of its appointment of Mr. Philip Odunza  as Managing 
Director/CEO, effective 1st August 2010. This appointment is however subject to the Central Bank Of Nigeria’s (CBN) approval. 
 
Zenith Bank Plc also informed the stock exchange of its appointment of Mr. Godwin Emefiele as its Managing Director/CEO subject 
to the approval of the CBN. The appointment takes effect from 1st August 2010. 
 
 
CORPORATE ACTIONS 
 
The following corporate actions were declared in the week: 
Company  Dividend  Bonus  Closure Date  Payment Date 
         
         

         
         
         
Weekly Market Monitor                    Page 4 

RECOMMENDATION LIST* 
             Suitable for aggressive investors with high risk appetite and a 12 month horizon    

Symbol Last Price Target Price Upside Recommendation

UNHOMES  0.98  7.97  712.83%  Buy 

INTENEGINS  0.59  4.33  633.89%  Buy 

STDINSURE  0.67  3.64  442.57%  Buy 

EVANSMED  1.1  5.01  355.45%  Buy 

SOVRENINS  0.5  1.95  290.00%  Buy 

MBENEFIT  0.64  2.46  284.08%  Buy 

RTBRISCOE  6.23  23.45  276.42%  Buy 

AIICO  0.94  3.09  228.88%  Buy 

COSTAIN  4.88  10.12  107.28%  Buy 

BAGCO  1.9  4.14  117.88%  Buy 

PZ  26  56.40  116.94%  Buy 

FLOURMILL  38.85  75.86  95.25%  Buy 

NBC  27.3  48.02  75.90%  Buy 

DANGSUGAR  15.1  25.00  65.56%  Buy 

AP  36.4  45.04  23.74%  Buy 

*We have upgraded our position in Banking stocks from an underweight position to  a neutral position but, as a result of  measures 
taken by the Banker’s Committee to combat de‐marketing of banks by fellow peers. Our recommendation in the interim will not include 
individual banks. Please call your broker for a list of banking stocks to Buy/Sell. 
Weekly Market Monitor                    Page 5 
 
Outlook Q1 2010 
 
Looking ahead, we believe that Nigerian equity market performance in Q1 will depend heavily upon cor‐  
porate earnings and further regulatory reforms planned for the year. We expect to see some volatility in 
March leading up to the start of the APRIL earnings season. The earnings outlook is generally bright con‐
sidering that companies were in a cost cutting mode for most of last year and the economy performed 
well overall. 
 
Banking  stocks  are  still  attractive  at  current  price  levels  and  are  candidates  for  an  outperformance  this 
year. We don’t expect further surprises from loan loss provisioning in the near term. We will continue to 
maintain a neutral position in the sector.  Manufacturing and the building materials stocks were winners 
of 2009. While some may argue that a correction may set in as a result, we expect these sectors to remain 
resilient or to continue to grind higher considering they only rebounded from their March 2009 lows.  
Overall, we would like to reiterate that clients continue to hold a diversified portfolio of Nigerian equities 
with a long term horizon. For update to date market analysis, you can follow our  DAILY SNAPSHOT.  
 

Disclaimer: 
Opinions  and  estimates  offered  constitute  our  judgment  and  are  subject  to  change  without  notice,  as  are  statements  of  financial  market  trends,  which  are 
based on current market conditions. We believe the information provided here is reliable, but do not warrant its accuracy or completeness. This material is not 
intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The view and strategies described may not be suitable for all investors. 
Past performance is not indicative of future returns. The inclusion of past performance figures is for illustrative purposes only. Indices do not include fees or 
operating expenses and are not available for actual investment. Indices presented are representative of various broad base asset classes. They are unmanaged 
and are shown for illustrative purposes only. 
 
The analyst(s), who is( are) primarily responsible for this report, certifies(y) that the option(s) on the subject security(ies) or issuer(s) and any other views or 
forecasts expressed herein accurately reflect their personal view(s) and that no part of their compensation was, is or will be directly or indirectly related to the 
specific recommendation(s) or views contained in this report.  
 
Enquiries should be directed to Kenneth Brai on   zenith.research@zenithcapitalmarkets.com OR +234‐1‐2784130   
© ZENITH CAPITAL RESEARCH