Las inversiones extranjeras en la Argentina (1860 - 1914)

Regalsky Andrés Martín

Entre 1860 y 1914 la Argentina experimento un acelerado crecimiento

economico, caracterizado por la ampliacion de su produccion exportable y
por la unificacion de sus mercadores interiores, que se baso en gran medida
en el ingreso masivo de capitales extranjeros. Estos paises, Gran Bretaña,
Francia, Alemania, entre otros, a la par que aumentaron su capacidad
exportadora de productos manufactureros, tambien aumentaron sus
necesidades de importacion de productos primarios. La industrializacion en
los paises centrales genero una doble especializacion, la de los paises
perifericos, que orientaron su crecimiento hacia la exportacion de productos
primarios, y la de los paises centrales, que vio completamentada, y luego
sustituida, su produccion primaria, al tiempo que ampliaba los mercados
externos para su produccion industrial.

El principal rubro en el que se invirtieron los capitales extranjeros fue en la

construccion de ferrocarriles, ocupando en el caso de Inglaterra, el 46% de
sus inversiones. Francia empezo a adquirir importancia como exportadora de
capitales en la segunda mitad del siglo XIX, debilitando la hegemonia
britanica hacia fines del mismo siglo.

Una primera ola de inversiones tuvo lugar al comienzo de la década de 1850

hasta la crisis de 1857. Una segunda oleada, más importante, hacía 1860-62
y continuo con algunos altibajos hasta 1873-76, momento en que se
interrumpió debido a una nueva crisis financiera internacional. La tercera ola
se desarrolló en la década de 1880, y la cuarta desde fines de los 90 o
comienzos de siglo hasta la Primera Guerra Mundial.

Ciclos de inversiones extranjeras en la Argentina

- Primer Ciclo (1862 - 1875):

Se da en el contexto del ciclo lanar, de la colonizacion agricola.

Predominaban los emprestitos a altas tasas. Fue el de menos magnitud
respecto a los demas ciclos, y en el cual el capital extranjero provenia
unicamente de Gran Bretaña.

- Segundo Ciclo (1881 - 1890):

Este ciclo se en el contexto de un mayor equilibrio de la balanza de pagos

que el del anterior periodo, dividido en dos etapas marcadas por el fin de la
convertibilidad, y con un Estado Nacional consolidado. Fue nueve veces
mayor al anterior ciclo. Empiezan a aparecer inversiones de parte de Francia,
Alemania y Belgica, aunque seguia predominando el capital britanico.

- Tercer Ciclo (1903 - 1913):

El tercer ciclo el tiempo de la expansion agricola, el boom exportador y la

tercera convertibilidad. En este ciclo se diversifico la inversion extranjera en
diversos rubros, pero la mayor parte fue destinada hacia los ferrocarriles.
Fue el ciclo con la maxima inversion historica, duplicando al anterior. Siguio
existiendo un predominio britanico, pero ya el 50% de las inversiones
provenian de otros paises.

- Cuarto Ciclo (1921 - 1929):

Fue un ciclo mas acotado, debido al agotamiento, en el cual predomino el

capital americano, por medio de las empresas multinacionales; autos,
caucho, pretroleo, cemento, entre otras.

La mayoría de las inversiones extranjeras se hicieron bajo la forma de lo que

se denomina inversiones de cartera. Consistían en la compra de títulos o
valores mobiliarios correspondientes a gobiernos extranjeros o empresas en
el exterior, que circulaban en los mercados financieros de los países
exportadores. Estos emprestitos publicos constaban con altas tasas y
comisiones, otorgando una rentabilidad extraordinaria. Esta rentabalidad
extraordinaria tenia como principales fuentes de ingreso, la compra y venta
del capital accionario, las ganancias extenras a la actividad, y de la actividad
en si.
Los primeros proyectos de inversión estuvieron relacionados con el
desarrollo urbano de Buenos Aires. Los ferrocarriles se instalaron en el
litoral para luego expandirse a Cuyo y el Norte. Estos proyectos de inversion
constaban con un gran rentabilidad, ya que eran de bajo costo, con altas
tarifas y tenian multiples beneficios otorgados por el Estado. Los beneficios
brindados por el Estado en varios, la tierra, las diversas exerciones de
impuestos, la Garantia de Rentabilidad con regulacion estatal de tarifas.
Ademas, en 1907, gracias a la Ley Mitre, se genero una eximicion de
impuestos a cambio del pago del 3% sobre las utilidades netas.

Las inversiones extranjeras en empréstitos tuvieron lugar a partir de las

crecientes necesidades de financiación de los gobiernos, estas fueron las que
financiaron el proceso de consolidacion del Estado Nacional. El primer
emprestito, otrogado por la Baring Brothers, en 1866, fue destinado a los
gastos de la Guerra con Paraguay, negociado en terminos muy
desfavorables.