Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2016 Davivienda

CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
ESTADOS FINANCIEROS / AÑOS 2016 - 2015
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS / AÑOS 2016 - 2015
CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
ESTADOS FINANCIEROS / AÑOS 2016 - 2015
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS / AÑOS 2016 - 2015

Tabla de contenido
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Notas a los estados financieros
Al 31 de diciembre 2016 y 2015
(En miles de pesos colombianos)
(1) Entidad Reportante
Corredores Davivienda S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa, es una entidad privada, con
domicilio en Bogotá, Colombia, su oficina principal está ubicada en la carrera 7 # 71 – 52 Torre
B Piso 16. Está constituida mediante escritura pública No. 6710 del 5 de diciembre de 1980,
con una vigencia hasta el año 2030. Tiene por objeto social celebración de contratos de
comisión y la compra venta de valores, la compañía está facultada para realizar otras actividades
debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, tales como;
intermediar en la colocación de títulos, garantizando la totalidad o parte de la misma o
adquisiciones por cuenta propia; realizar operaciones por cuenta propia, con el fin de dar mayor
estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo; constituir y administrar carteras
colectivas; celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores; administrar valores de
sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y sus rendimientos obrando
según instrucciones del cliente; administrar portafolios de valores de terceros; prestar asesoría
en actividades relacionadas con el mercado de capitales; realización de operaciones de
corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores, siempre y cuando éstos estén inscritos
en el Registro Nacional de Valores; celebración de contratos de corresponsalía para promoción
de negocios en Colombia y en el exterior, participar en el capital de las sociedades que realicen
actividades de compensación y liquidación de valores, emitir bonos y celebrar todas las
operaciones financieras que permitan adquirir los fondos u otros activos necesarios para el
desarrollo de sus operaciones; En general las demás que autorice la Superintendencia
Financiera de Colombia, así como todos los actos y contratos que sean de carácter civil o
mercantil, que guarden relación con el objeto social.
Para desarrollar el objeto social fue autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia
mediante Resolución No. 061 del 9 de marzo de 1981.
Durante los años 2016 y 2015 no se efectuaron reformas estatutarias.
Se realizó una reforma estatutaria durante el año 2013, mediante escritura pública No. 2559 del
7 de junio de 2013 registrada en la notaria 21 de la ciudad de Bogotá D.C., por medio de la cual
se suspende el derecho de preferencia en la negociación de acciones, con el fin de hacer viable
el cierre de la transacción entre la Compañía y el Banco Davivienda S.A., Fiduciaria Davivienda
S.A., Multinversiones Bolívar S.A., Inversiones Financieras Bolívar S.A.S. e Inversiones
Anagrama S.A.S.
El día 25 de septiembre de 2013, se llevó a cabo el cierre de la operación por medio de la cual,
las entidades mencionadas en el párrafo anterior, adquirieron la totalidad de las acciones
ordinarias en el capital de la Compañía, las cuales representan el ciento por ciento (100%) del
capital suscrito, pagado y en circulación de dicha sociedad. El mismo día del cierre de la
mencionada transacción, la Asamblea de Accionistas designó a los miembros principales y
suplentes de la Junta Directiva de la Compañía, cuyo trámite de posesión se adelantó ante la
Superintendencia Financiera de Colombia.
31 de diciembre de 2016, Corredores Davivienda S.A. tiene los siguientes fondos
administrados, debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia:
1
Fondos de Inversión
• Fondo de Inversión Colectiva Acción

• Fondo de Inversión Colectiva Estrategia Activa
• Fondo de Inversión Colectiva Interés
• Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Desarrollo Colombia I
• Fondo de Inversión Colectiva Multiescala
• Cartera Colectiva Abierta Con Pacto De Permanencia Factor Futuro – en liquidación
Fondos de Capital Privado
• Fondo de Capital Privado Altra FCP I

• Fondo de Capital Privado Altra FCP II
• Fondo de Capital Privado Corredores Capital I
• Fondo de Capital Privado Fondo Energético Andino
• Fondo de Capital Privado FG – en liquidación
• Fondo de Capital Privado Inversor
• Fondo de Capital Privado Teka Colombia
• Fondo de Capital Privado T C Latam
Al 31 de diciembre de 2016,Corredores Davivienda comisionista de Bolsa, contaba con cuatro

oficinas, siendo la ciudad de Bogotá el domicilio principal en la Carrera 7 No. 71 – 52 Torre B
Piso 16, a la misma fecha contaba con 354 empleados a nivel nacional y 12 aprendices Sena,
los cuales están distribuidos de la siguiente manera:
Cantidad de
Oficina
Empleados
Principal 321
Medellin 32
Bucaramanga 7
Barranquilla 6
Total 366
La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la

realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera actual de la Sociedad, sus
intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el acceso a los recursos financieros en
el mercado financiero y analiza el impacto de tales factores en las operaciones futuras de la
Sociedad. A la fecha de este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que nos
haga creer que la Sociedad no tenga la habilidad para continuar como negocio en marcha
durante el año 2017.
El 24 de febrero de 2011 se constituyó una filial llamada Corredores Asociados Panamá, S.A
Sociedad Anónima, constituida bajo las leyes de la República de Panamá, inscrita con Ficha
Número 719028, Documento 1880528 de la Seccional Mercantil del Registro Público, obtención
de Licencia de Casa de Valores bajo la Resolución de la Comisión Nacional de Valores Número
235-11 del 5 de Julio de 2011. El tercer trimestre de 2015, se protocolizó formalmente ante la
Superintendencia del Mercado de Valores el cambio de razón social y de directores de
Corredores Asociados Panamá. El 15 de octubre se inscribió el acta en Registro Público, por lo
que a partir de esa fecha es Corredores Davivienda Panamá S.A. y los Directores nombrados
pueden ejercer.
(Continúa)
(2) Evaluación de Control
Fondos de Inversión Colectiva, Fondos de capital privado, e inversión en Subsidiarias y

Operaciones realizadas por cuenta de terceros.
En Colombia dentro del objeto social de las Sociedades Comisionistas de Bolsa, está la de
administrar Fondos de Inversión Colectiva.
• Los Fondos de Inversión Colectiva tienen sus propios reglamentos.
• La Sociedad Comisionista, administra los recursos conforme a lo establecido en el

reglamento; es de medios y no de resultados.
• La Sociedad Comisionista como administradora, recibe como remuneración una

comisión establecida en el reglamento.
• Los Fondos de Inversión Colectiva son vehículos separados.
• La Sociedad Comisionista no asume el control, los riesgos ni el beneficio, según lo

establecido en el reglamento del Fondo de Inversión Colectiva en las cláusulas de
derechos y obligaciones tanto del adherente como de la Sociedad Comisionista.
Conclusión
En razón a lo descrito en los párrafos anteriores, la Sociedad Comisionista no tiene control y/o
influencia significativa sobre los recursos administrados de los Fondos de Inversión Colectiva y
los Fondos de capital privado.
Inversiones en subsidiarias
Corredores Davivienda S.A. posee el 100% de participación sobre Corredores Davivienda

Panamá S.A.
La determinación del control de Corredores Davivienda S.A. se definió de acuerdo al

cumplimiento de los siguientes aspectos:
(a) Existen derechos que dan la capacidad actual de dirigir las actividades significativas
de Corredores Davivienda Panamá S.A. que afectan en forma importante los
rendimientos de la misma.
(b) Se tienen los derechos sobre los rendimientos variables en la participada.
(c) Se tiene la potestad para utilizar el poder sobre la participada para influir en los
rendimientos de la misma.
Una vez evaluado lo establecido en la NIIF 10 párrafo 4 literal A, se concluyó que Corredores
Davivienda S.A. no requiere presentar estados financieros consolidados porque cumple con
todas las condiciones siguientes:
(Continúa)
(i) es una subsidiaria total o parcialmente participada por otra entidad y todos sus otros
propietarios, incluyendo los titulares de acciones sin derecho a voto, han sido
informados de que la controladora no presentará estados financieros consolidados y
no han manifestado objeciones a ello;
(ii) sus instrumentos de deuda o de patrimonio no se negocian en un mercado público (ya

sea una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado,
incluyendo mercados locales o regionales);
(iii) no registra, ni está en proceso de hacerlo, sus estados financieros en una comisión de
valores u otra organización reguladora, con el propósito de emitir algún tipo de
instrumentos en un mercado público; y
(iv) su controladora última, o alguna de las controladoras intermedias elabora estados

financieros consolidados que se encuentran disponibles para uso público y cumplen
con las NIIF.
De acuerdo al cumplimiento de estas condiciones la sociedad realiza la transmisión de estados

financieros separados, con el propósito de informar individualmente su situación financiera, y
por lo tanto, el Banco Davivienda S.A., matriz de la Sociedad, es el encargado de realizar la
consolidación de estados financieros, tanto de Corredores Davivienda S.A., como de
Corredores Davivienda Panamá S.A.
La participación de Corredores Davivienda S.A. en las utilidades de su inversión en Corredores

Davivienda Panamá S.A. se contabiliza por método de participación. La afectación en el
resultado de la sociedad por la aplicación del método para el año 2016 fue por $1.095.123 y
para el año 2015 fue por $826,278.
Para el año 2016, la inversión en Corredores Davivienda Panamá S.A., se registró teniendo en
cuenta lo establecido en NIC 28, el cual define los parámetros para el registro, el cual consta
de:
(a) Medición inicial: se reconocerá al costo.
(b) Medición posterior: los cambios posteriores a la adquisición se reconocerá en el

resultado del periodo y en el otro resultado integral.
En la presentación de los estados financieros bajo las Normas de Contabilidad y de Información

Financiera Aceptadas en Colombia por efectos de transición al 01 de enero de 2014 la inversión
en Panamá se llevó a costo atribuido.
En el año 2016 la Compañía no recibió dividendos de su inversión contabilizada por método de

participación correspondiente a las utilidades del año 2015.
A continuación se presenta un resumen de la información financiera de la inversión

contabilizada utilizando el método de participación, no ajustada por el porcentaje de
participación mantenido por la Compañía:
(Continúa)
En miles de pesos % Ganancia

Activos Pasivos Ingresos Gastos /Pérdida
31 de diciembre de 2016
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 4,096,934 568,315 4,822,485 3,727,362 1,077,224
$ 4,096,934 568,315 4,822,485 3,727,362 1,077,224
En miles de pesos % Ganancia

Activos Pasivos Ingresos Gastos /Pérdida
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 2,839,231 266,310 3,023,789 2,197,513 947,868
$ 2,839,231 266,310 3,023,789 2,197,513 947,868
31 de diciembre 31 de diciembre
de 2016 de 2015
Saldo Registrado de la Inversión en subsidiarias $ 3,528,618 2,572,922
(3) Operaciones por cuenta de terceros
El siguiente es el detalle de las operaciones realizadas por la Sociedad a favor de terceros:
de 2016 de 2015
Activos
Bancos $ 36,728,347 42,297,259
Compras por cumplir-clientes 123,875,008 70,206,716
Cuentas por cobrar Cámara de Compensación (1) 92,232,375 55,099,737
Diversos (2) 30,516 989
Total Activo $ 252,866,246 167,604,701
(Continúa)
(1) El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar Cámara de Compensación:
de 2016 de 2015
Corredores Davivienda $ 27,193,254 49,556,274

Alianza Valores - 300,750
Correval - 201,167
Valores de Occidente - 440,220
Bancolombia-Leasing Bancolombia - 4,601,326
Bolsa y Renta 32,319,477 -
Alianza Fiduciaria 2,009,976 -
Banco Santander 525,761 -
Corporación Financiera del Valle 10,434,658
Banco Av villas 19,749,249 -
$ 92,232,375 55,099,737
(2) El siguiente es el detalle de las cuentas Diversos:
de 2016 de 2015
Otras - 982
Fondo Interés - 7
Fondo Escala 30.516 -
$ 30.516 989
(4) Bases de preparación de los estados financieros separados
(a) Marco Técnico Normativo
Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas de
Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), establecidas
en la Ley 1314 de 2009, reglamentadas por el Decreto Único Reglamentario 2420 de
2015 modificado por el Decreto 2496 de 2015 y por el decreto 2131 de 2016. Las NCIF
se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), junto con
sus interpretaciones, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (International Accounting Standards Board – IASB, por sus siglas en
inglés); las normas de base corresponden a las traducidas oficialmente al español y
emitidas al por el IASB al 31 de diciembre de 2013.
La Compañía aplica a los presentes estados financieros las siguientes excepciones

contempladas en Título 4 Regímenes especiales del Capítulo 1 del Decreto 2420 de
2015:
• La NIC 39 y la NIIF 9 respecto del tratamiento de la clasificación y la valoración de

las inversiones, para estos casos continúa aplicando lo requerido en la Circular
Básica Contable y Financiera de la Superintendencia Financiera de Colombia
(SFC). Adicionalmente, la Compañía aplica los siguientes lineamientos de acuerdo
con leyes y otras normas vigentes en Colombia:
(Continúa)
• Artículo 10 de la Ley 1739 del 23 de diciembre de 2014, que permite el

reconocimiento del impuesto a la riqueza afectando las reservas patrimoniales, en
lugar del reconocimiento del gasto según lo dispuesto en la NIC 37.
• Las siguientes excepciones establecidas en la Circular Externa 036 de la

Superintendencia Financiera de Colombia del 12 de diciembre de 2014, para
vigilados y controlados.
• Libro 2 del Decreto 2420 de 2015, según modificaciones incluidas en el Decreto

2496 de 2015:
− Artículo 11 Vigencias (Modificación al artículo 2.1.2 de la parte 1 del libro 2)
Establece la aplicación del artículo 35 de la Ley 222, las participaciones en subsidiarias

deben reconocerse en los estados financieros separados de acuerdo con el método de
participación, tal como se describe en la NIC 28, en lugar de la aplicación de la NIC 27.
Estos estados financieros separados fueron preparados para cumplir con las
disposiciones legales a que está sujeta la Compañía como entidad legal independiente,
algunos principios contables pueden diferir con relación a los aplicados en los estados
financieros consolidados y, adicionalmente, no incluyen los ajustes ni eliminaciones
necesarios para la presentación de la situación financiera consolidada y los resultados
integrales consolidados de la Compañía y, su subordinada.
Para efectos legales en Colombia, los estados financieros principales son los estados
financieros.
(b) Bases de Medición
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo con excepción
de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación financiera:
• los Instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable.
• los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son

medidos al valor razonable (excepto por el tratamiento de la clasificación y
valoración de inversiones dispuestas en la NIC 39 y la NIIF 9, para estos casos se
continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica contable y financiera de la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)).
(c) Moneda Funcional y de presentación
Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la

moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (pesos colombianos).
Los estados financieros se presentan “en pesos colombianos”, que es la moneda
funcional de la Compañía y la moneda de presentación. Toda la información es
presentada en miles de pesos y ha sido redondeada a la unidad más cercana.
(Continúa)
(d) Uso de Estimaciones y Juicios
La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas de

Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia requiere que la
administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de
las políticas contables y los montos de activos, pasivos y pasivos contingentes en la
fecha del balance, así como los ingresos y gastos del año. Los resultados reales
pueden diferir de estas estimaciones.
A la fecha de este informe la administración no realizo uso de estimaciones y juicios en

la preparación de los estados Financieros.
(5) Políticas Contables Significativas
(a) Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional

respectiva de la Compañía en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos
monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha de reporte son convertidos
a la moneda funcional a la tasa de cambio de esa fecha Los activos y pasivos no
monetarios denominados en monedas extranjeras que son medidos al valor razonable,
son convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha en que se
determinó el valor razonable. Las partidas no monetarias que son medidas al costo
histórico en una moneda extranjera no se convierten.
Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias

es la diferencia entre el costo amortizado de la moneda funcional al comienzo del
período ajustado por intereses y pagos efectivos durante el período, y el costo
amortizado en moneda extranjera convertido a la tasa de cambio al final del período.
Las diferencias en moneda extranjera que surgen durante la conversión por lo general
son reconocidas en resultados. Sin embargo, las diferencias en moneda extranjera
surgidas de la conversión de las siguientes partidas se reconocen en otro resultado
integral:
• Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en el otro

resultado integral.
(b) Instrumentos Financieros
Incluye las inversiones adquiridas por la Sociedad Comisionista con la finalidad de

mantener una reserva secundaria de liquidez y de cumplir con disposiciones legales y
reglamentarias. La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el
registro contable y la revelación a valor razonable de los instrumentos financieros. Las
inversiones se reconocerán al valor razonable.
Las entidades vigiladas deben utilizar para la valoración la información suministrada por
los proveedores de precios, para todos los instrumentos que aplique, de acuerdo con lo
previsto en el Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen, así
como las instrucciones previstas en el Capítulo IV, Titulo IV de la Parte III de la Circular
Básica Jurídica.
La determinación del valor razonable debe cumplir, como mínimo, con los siguientes
(Continúa)
criterios:
Objetividad. La determinación y asignación razonable de un título o valor se debe

efectuar con base en criterios técnicos y profesionales, que reconozcan los efectos
derivados de los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan
afectar dicho precio.
Transparencia y representatividad. El valor razonable de un título o valor se debe

determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral,
verificable y representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor o
título.
Evaluación y análisis permanentes. El valor razonable de un título o valor se debe

fundamentar en la evaluación y el análisis permanente de las condiciones del mercado,
de los emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en dichas inversiones se
deben reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad
establecida para la valoración de las inversiones.
Profesionalismo. La determinación razonable de un título o valor se debe basar en las

conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y
diligente, encaminados a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación de toda
la información relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje
los recursos que razonablemente se recibirían por su venta.
Si un activo financiero se valora a valor razonable, todos los cambios en el valor

razonable se reconocen en resultado. Sin embargo, en el caso de inversiones en
instrumentos de patrimonio neto que no se mantienen para negociar la entidad tiene la
opción irrevocable instrumento a instrumento, de reconocer las ganancias y pérdidas en
otros resultados integrales, sin tener que reclasificar las ganancias y pérdidas a
resultados ni reconocer deterioros del valor en resultados. Si un instrumento de
patrimonio neto, se designa de esta manera los ingresos por dividendo se reconocen
generalmente en resultados
La clasificación de un activo financiero se determina en el momento de reconocimiento

inicial. Las reclasificaciones de activos financieros solo se hacen cuando hay un cambio
en el modelo de negocio de una entidad que es significativo en sus operaciones.
El área de Riesgo de Mercado definió el siguiente modelo de negocio, genérico:
Portafolio Modelo de negocio (IFRS9) Cambios Valor

Trading Negociación P&G
Estructural Negociación y obtención de flujos P&G
contractuales
P&G y
Reserva de liquidez Reserva liquidez, sin restringir su Patrimonio
negociación
En dónde:
(Continúa)
• Trading: Instrumentos a valor razonable cuyo propósito es la maximización de las

utilidades generadas por la compra/venta de activos financieros, con una alta
rotación y con propósito de inversión de corto plazo.
• Estructural: Portafolio conformado por inversiones medidas a costo amortizado o

valor razonable, cuyo propósito está asociado a la intermediación financiera y a la
gestión de riesgos de mercado del balance.
• Reserva de liquidez: Portafolio que tiene como objetivo constituir una reserva para
soportar un escenario adverso de liquidez, acorde con el perfil de riesgo. Una
característica especial del portafolio es que debe cumplir con un monto mínimo.
Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Los instrumentos financieros comprados con el propósito de venderlos o recomprarlos

en corto plazo son mantenidos para negociación, la Sociedad administra estas
inversiones y toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables
de acuerdo con la administración de riesgo o la estrategia de inversión. Son reconocidos
a su valor razonable en la fecha de negociación, los cambios en el valor razonable y las
utilidades o pérdidas en venta son registrados en resultados.
Los dividendos son reconocidos en la fecha en que se decretan y los intereses son
reconocidos cuando se causan utilizando el método de tasa de interés efectiva. Los
intereses son reconocidos en ingresos por intereses o gastos por intereses, los
dividendos son reconocidos en ingresos operacionales.
Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio
Los instrumentos financieros que son designados a valor razonable con cambios en el
patrimonio son reconocidos a valor razonable en la fecha de negociación. Los cambios
en el valor razonable son registrados en otros resultados integrales, las utilidades o
pérdidas generadas cuando se venden son calculadas sobre el costo y reconocidas en
ingresos netos por utilidades (pérdidas) en otros ingresos. Los dividendos de entidades
no controladas y subsidiarias son reconocidos en resultados en la fecha en que se tiene
derecho a su cobro.
A continuación se indica la forma en que se clasifican, valoran y contabilizan los
diferentes tipos de inversión a través del modelo de negocio que tiene la sociedad:
10
(Continúa)
Clasificación Plazo Características Valoración Contabilización
Negociables Corto plazo Títulos adquiridos con Utilizan los precios La diferencia que se
el propósito de suministrados por el presente entre el valor
obtener utilidades por proveedor de precios que razonable actual y el
las fluctuaciones del calcula y publica inmediatamente
Precio. diariamente para anterior se registra
valoración. En el caso de la como mayor o menor
comisionista el proveedor valor de la inversión y
de precios es PiP Colombia su contrapartida afecta
S.A. PPV. los resultados del
período.
Este procedimiento se
realiza diariamente. Las inversiones se
valoran a valor
Cuando se trate de razonable, a partir del
inversiones en títulos mismo día de su
participativos diferentes a adquisición, por tanto,
acciones, tales como la contabilización de los
fondos de capital privado, cambios entre el costo
fondos de cobertura, de adquisición y el
fondos mutuos, entre otros, valor razonable de las
se deberán valorar con la inversiones se realiza a
información suministrada partir de la fecha de
por la respectiva sociedad compra.
administradora (valor de la
unidad)
Disponibles Sin plazo Títulos Participativos Las inversiones en títulos Alta y Media
para la venta con baja o mínima participativos inscritos en el Bursatilidad
bursatilidad o sin RNVE se valoran de
ninguna cotización y acuerdo con el precio La actualización del
títulos con alta y publicado por agentes valor razonable de los
títulos media bursatilidad. autorizados por la títulos de alta o media
participativos Superintendencia bursatilidad o que se
Inversiones Financiera de Colombia. coticen en bolsas del
obligatorias y Cuando son Baja o mínima exterior
voluntarias en Bolsa bursatilidad o sin ninguna internacionalmente
de Valores con cotización se valoran reconocidas, se
vocación de mensualmente y se contabiliza como una
permanencia según aumentan o disminuyen en ganancia o pérdida no
bursatilidad. el porcentaje de realizada (ORI), con
participación de las abono o cargo a la
variaciones patrimoniales, inversión.
subsecuentes a la
adquisición de la inversión,
calculadas con base en los
últimos estados financieros
certificados.
11
(Continúa)
Clasificación Plazo Características Valoración Contabilización
Dichos estados deben ser Este procedimiento se

con corte a 30 de junio y realiza diariamente.
31 de diciembre de cada
año y se tendrá hasta tres Los dividendos que se
(3) meses posteriores al repartan en especie o
corte de estados en efectivo, se deben
financieros, para realizar la registrar como ingreso,
debida actualización. Sin ajustando la
embargo, cuando se correspondiente
conozcan estados cuenta de Ganancias o
financieros certificados Pérdidas No
más recientes, los mismos Realizadas (máximo
se deberán utilizar para hasta su valor
establecer la variación. acumulado) y, si es
necesario, también el
Media bursatilidad, se valor de la inversión en
valoran diariamente con la cuantía del
base en el precio de cierre excedente sobre
determinado y publicado aquella cuenta.
por las bolsas de valores,
en las que se negocie.
Dicho valor corresponde al
precio promedio
ponderado por la cantidad
transada en el último día
en el que haya
habido.
Inversiones en Las inversiones en Se registra en el

subsidiarias subsidarias se clasifican resultado de acuerdo
como inversiones al porcentaje de
disponibles para la venta de participación de las
acuerdo a lo establecido en variaciones en el
el Capítulo I de la C.E. 100 resultado de la
de 1995, y se valora participada y las
aplicando el método de demás variaciones
participación. patrimoniales se
reconocen en “Otro
Resultado Integral”.
De acuerdo con lo estipulado por la Superintendencia Financiera de Colombia en la

circular externa 050 de noviembre de 2012, Corredores Davivienda S.A. contrató a PiP
Colombia S.A. PPV, como proveedor de precios para valoración de las inversiones.
Reclasificación de las inversiones
Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categorías de
clasificación, el respectivo valor o título debe cumplir con las características o
condiciones propias de la clase de inversiones de la que forme parte.
En cualquier tiempo la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la

Sociedad la reclasificación de un valor o título, cuando quiera que éste no cumpla con
12
(Continúa)
las características propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha

reclasificación sea requerida para lograr una mejor revelación de la situación
financiera.
Las inversiones se pueden reclasificar de conformidad con las siguientes

disposiciones:
De inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables: Hay

lugar a su reclasificación cuando ocurra cualquiera de las siguientes circunstancias:
• Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de subordinadas

o de sus vinculadas.
• Cambios en la regulación que impida el mantenimiento de la inversión.
• Procesos de fusión que conlleven la reclasificación o la realización de la inversión,
con el propósito de mantener la posición previa de riesgo de tasas de interés o de
ajustarse a la política de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad
resultante.
• Otros acontecimientos no previstos, previa autorización de la Superintendencia
Financiera de Colombia.
De inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones

para mantener hasta el vencimiento: Hay lugar a su reclasificación cuando:
a) Se redefina la composición de las actividades significativas del negocio, derivada

de circunstancias tales como, variaciones en el ciclo económico o del nicho de
mercado en el cual está actuando la entidad vigilada o en su apetito de riesgo.
b) Se materialicen los supuestos de ajuste en la gestión de las inversiones que el

modelo de negocio haya definido previamente.
c) El inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, y dicha circunstancia

implique igualmente la decisión de enajenar la inversión en el corto plazo a partir
de esa fecha.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles

para la venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se observan las normas
sobre valoración y contabilización de estas últimas; en consecuencia, las ganancias o
pérdidas no realizadas se reconocen como ingresos o egresos el día de la
reclasificación.
En los eventos en que se reclasifiquen las inversiones de disponible a negociable o al

vencimiento se informará a la Superintendencia Financiera de Colombia la
reclasificación efectuada, a más tardar dentro de los diez (10) días comunes siguientes
a la fecha de la misma.
Los valores o títulos que se reclasifiquen con el propósito de formar parte de las
inversiones negociables, no pueden volver a ser reclasificados.
Derechos de Recompra de Inversiones
Corresponde a inversiones restringidas que representan la garantía colateral de

compromisos de recompra de inversiones.
Sobre estas inversiones, la Comisionista conserva los derechos y beneficios
13
(Continúa)
económicos asociados al valor y retiene todos los riesgos inherentes al mismo, aunque
transfiere la propiedad jurídica al realizar la operación repo.
Estos títulos se continúan valorando diariamente y contabilizando en el balance y

estado de resultados de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a
las inversiones clasificadas como negociables, hasta el vencimiento y disponibles
para la venta.
Compromisos de reventa
Incluye los fondos que coloca la Compañía con garantía de inversiones, bajo la
modalidad de operaciones simultáneas activas. La diferencia entre el valor presente
(entrega de efectivo) y el valor futuro (precio de reventa) constituye un ingreso a título
de rendimiento financiero que se reconocen en los términos pactados bajo la norma
de causación contable.
Inversiones Entregadas en Garantía
Corresponde a las inversiones en títulos o valores de deuda que son entregadas

como garantía de las operaciones con instrumentos financieros derivados, next day y
renta fija, cuya liquidación puede ser en efectivo, según se establece en el contrato o
en el correspondiente reglamento del sistema de negociación de valores, del sistema
del registro de operaciones sobre valores o del sistema de compensación o de
liquidación de valores.
Estos títulos se valoran diariamente y contabilizan en el balance y estado de resultados

de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones
clasificadas como disponibles para la venta.
Operaciones de reporto o repo y operaciones simultáneas
Corresponde a operaciones en las que una parte (el “Enajenante”), transfiere la

propiedad a la otra (el “Adquirente”) sobre valores a cambio del pago de una suma de
dinero (el “Monto Inicial”) y en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete
a transferir al Enajenante valores de la misma especie y características a cambio del
pago de una suma de dinero (“Monto Final”) en la misma fecha o en una fecha posterior
previamente acordada.
Operaciones de transferencia temporal de valores
Incluye aquellas operaciones en las que una parte (el “Originador”), transfiere la
propiedad de unos valores, objeto de la operación, a la otra (el “Receptor”), con el
acuerdo de retransferirlos en la misma fecha o en una fecha posterior.
Concomitantemente, el Receptor transfiere al Originador la propiedad de otros

valores o una suma de dinero de valor igual o mayor al de los valores objeto de la
operación.
En el momento de revertir la operación, tanto el Originador como el Receptor

sustituyen la propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos
recibidos en la operación o la suma de dinero recibida, según el caso.
14
(Continúa)
Operaciones a Plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser

celebrada se pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que
correspondería si se hubiera realizado de contado y, en todo caso, no después de
trescientos sesenta y cinco (365) días calendario.
Serán de cumplimiento efectivo aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor

y el comprador se obligan irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha
de cumplimiento de la operación, el primero y a pagar en dicha fecha el precio pactado,
tratándose del segundo.
La Compañía registra un derecho y una obligación y su ajuste a valor de mercado se

registra como ingreso o gasto, según corresponda.
Operaciones por cuenta propia
La Compañía efectúa operaciones por cuenta propia en el mercado primario y

secundario, debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Operaciones con Derivados
Se deben contabilizar en el balance, desde la fecha de celebración por su precio justo

de intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir
que no se realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el
estado de resultados.
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio

deben registrarse en el estado de resultados y/o cuentas patrimoniales, según
corresponda a la clasificación del derivado.
Cuando el precio justo de intercambio del instrumento financiero derivado arroje cero
(0), ya sea en la fecha inicial o en otra fecha posterior, su registro contable debe
realizarse en el activo si se trata de un instrumento financiero derivado con fines de
especulación. Pero si es un instrumento financiero derivado con fines de cobertura, su
registro contable, debe realizarse en el lado del balance que corresponda, activo o
pasivo, sobre la base que deba registrarse en el lado opuesto a aquel en que se
encuentra registrada la posición primaria cubierta.
La Contabilización de las variaciones del precio justo de intercambio en instrumentos

financieros derivados con fines de especulación deben registrarse en el estado de
resultados, independientemente de si la variación acumulada del precio justo de
intercambio de un instrumento financiero derivado con fines de especulación es positiva
(utilidad) o negativa (pérdida), dicha variación debe quedar revelada diariamente en el
estado de resultados en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde el
instrumento financiero derivado deba registrarse, según se trate de una utilidad
acumulada o de una pérdida acumulada, de acuerdo con las instrucciones contables
correspondientes.
Cuando una cámara de riesgo central de contraparte acepta interponerse como

contraparte de un instrumento financiero, este debe registrarse en las cuentas de
futuros dependiendo del subyacente de que se trate y sobre el cual se pactó la
operación en el mercado mostrador. Es decir, que desde que el instrumento financiero
15
(Continúa)
derivado entra a la respectiva cámara de riesgo central de contraparte, el valor del

derecho y el valor de la obligación coinciden en magnitud, más no en signo, y
diariamente se van actualizando de acuerdo con el respectivo precio justo de
intercambio o valor de mercado de dicho instrumento financiero derivado.
Contratos Forward
Las Operaciones Forward con fines de especulación se deben contabilizar en el

balance, desde la fecha de celebración de los mismos, por su precio justo de
intercambio.
Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no se
realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de
resultados.
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio

deben registrarse en el estado de resultados, de acuerdo con la regla que se enuncia
a continuación:
Las operaciones Forward que arrojan precio justo de intercambio positivo, es decir,
favorable para la comisionista, se registran en el Activo, separando el valor del derecho
y el valor de la obligación. Por su parte las que arrojen precio justo de intercambio
negativo, es decir, desfavorable para la comisionista, deben registrarse en el pasivo,
efectuando la misma separación.
Cuando el precio justo de intercambio de las operaciones Forward arroje cero, ya sea
en la fecha inicial o en otra posterior, su registro contable debe realizarse en el activo,
si se trata de una operación forward de especulación. Pero si es una operación Forward
con fines de cobertura, su registro contable, en este caso, debe realizarse en el lado
del balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base de que debe registrarse
en el lado opuesto a aquel en el que se encuentra registrada la posición primaria
cubierta.
En las cuentas del balance no se efectúan netos entre saldos favorables y

desfavorables de diferentes operaciones Forward, incluso si estos son del mismo tipo,
sino que cada uno de estos se registra en el activo o pasivo, según corresponda.
Contratos futuros
Dado que las operaciones de futuros se liquidan diariamente, el precio justo de

intercambio del instrumento financiero derivado es cero (0), por tal razón, su registro
contable se realiza en el activo por tratarse de un instrumento financiero derivado con
fines de especulación.
Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo de Emisor
Títulos y/o Valores de Emisiones o Provisiones no Calificados:
Los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa y los
valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas,
se califican y provisionan teniendo en cuenta los siguientes parámetros:
16
(Continúa)
Categoría Riesgo Características Provisiones
A Normal Cumplen con los términos pactados No procede.

en el valor o título y cuentan con una
adecuada capacidad de pago de
capital e intereses.
B Aceptable Corresponde a emisiones que El valor neto no

presentan factores de incertidumbre puede ser superior al
que podrían afectar la capacidad de ochenta por ciento
seguir cumpliendo adecuadamente (80%) del costo de
con los servicios de la deuda. Así adquisición.
mismo, sus estados financieros y
demás información disponible,
presentan debilidades que pueden
afectar su situación financiera.
C Apreciable Corresponde a emisiones que El valor neto no

presentan alta o media probabilidad puede ser superior al
de incumplimiento en el pago sesenta por ciento
oportuno de capital e intereses. De (60%) del costo de
igual forma, sus estados financieros adquisición.
y demás información disponible,
muestran deficiencias en su
situación financiera que
comprometen la recuperación de la
inversión.
D Significativo Corresponde a aquellas emisiones El valor neto no

que presentan incumplimiento en los puede ser superior al
términos pactados en el título, así cuarenta por ciento
como sus estados financieros y (40%) del costo de
demás información disponible adquisición.
presentan deficiencias acentuadas
en su situación financiera, de
suerte que la probabilidad de
recuperar la inversión es altamente
dudosa.
E Incobrable Emisores que de acuerdo con sus El valor de estas

estados financieros y demás inversiones debe
información disponible se estima que estar totalmente
la inversión es incobrable. Así provisionado.
mismo, si no se cuenta con los
estados financieros con menos de
seis (6) meses contados desde la
fecha de la valoración.
17
(Continúa)
No están sujetos a este ajuste los valores o títulos de deuda pública interna o externa
emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y
los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
FOGAFIN.
La inversión en los Fondos de Garantías se valúan mensualmente con base en
el valor certificado por el Fondo de Garantías de la respectiva Bolsa de Valores.
Títulos y/o Valores de Emisiones con calificaciones externas
Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por
calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia,
o los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren
calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los
siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas
hasta la fecha de valoración:
Calificación Valor Calificación Valor

Largo Plazo Máximo % Corto Plazo Máximo %
BB+, BB, BB- 90 3 90
B+, B, B- 70 4 50
CCC 50 5y6 0
DD, EE 0 0
Para efecto de la estimación de las provisiones sobre depósitos a término se debe

tomar la calificación del respectivo emisor.
Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el
vencimiento y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de
intercambio de conformidad con lo previsto para los títulos y/o valores negociables
o disponibles para la venta, corresponden a la diferencia entre el valor registrado
y dicho precio.
(c) Efectivo y Equivalentes de Efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo se compone de los saldos disponibles en caja

mantenidos con bancos centrales, bancos corresponsales e instrumentos financieros
que son altamente líquidos, con vencimientos originales de tres meses o menos, sujetos
a un riesgo poco significativo, así como las posiciones activas de las operaciones del
mercado monetario .
(d) Capital social
Acciones comunes
Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales
atribuibles directamente a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una
deducción del patrimonio, netos de cualquier efecto fiscal.
(e) Cuentas por cobrar
Se reconocerá como un activo financiero las cuentas por cobrar que otorguen el
derecho contractual a recibir efectivo, otro activo financiero de otra entidad, a
intercambiar activos financieros con otra entidad, en condiciones que sean
18
(Continúa)
potencialmente favorables para la Sociedad.

Representa el valor de las deudas a cargo de terceros por concepto de honorarios por
asesorías, comisiones por cobrar, anticipos y avances, ingresos por cobrar, impuestos
y contribuciones, cuentas por cobrar a empleados y deudores varios, entre otros se
registrarán en su momento inicial por su valor de transacción como el valor razonable
de todos los diferentes conceptos que se incluyan.
Deterioro
La Sociedad constituye provisiones para la protección de sus cuentas por cobrar

calificadas, con cargo al estado de resultados, cuando quiera que se establezca la
existencia de contingencias de pérdida probable y razonablemente cuantificada; así
mismo cuando su vencimiento supere los ciento ochenta (180) días.
Castigo de cuentas por cobrar
Una cuenta por cobrar es sujeta a castigo con cargo a la provisión de deterioro cuando
no hay una probabilidad de recuperación y se han hecho los esfuerzos y agotado todos
los mecanismos de recaudo dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las
políticas de recaudo y el castigo ha sido debidamente aprobado por la Junta Directiva
de la Sociedad.
Se considerará que una cuenta por cobrar debe ser castigada:
(a) Cuando todos los posibles mecanismos de recaudo han sido agotados
dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas de recaudo
que para tal efecto fijó la Comisionista;
(b) Para cuentas por cobrar no significativas cuando se cumplen más de 180
días de vencido.
(c) P a r a cuentas por cobrar individualmente significativas cuando tienen más

de 360 días de vencidos.
(d) Sin que existan posibilidades de recuperación.
(f) Propiedad, planta y equipo
Es un activo tangible que se tiene para su uso en la producción o suministro de

bienes y servicios o para propósitos administrativos; y se esperan utilizar por más
de un período, será reconocido si es probable que se obtengan beneficios
económicos futuros derivados del mismo y el costo del elemento pueda medirse con
fiabilidad.
Los terrenos y edificios, equipos de cómputo, muebles y enseres y otros equipos

son reconocidos al costo, menos depreciación excepto terrenos y provisiones por
deterioro. El costo incluye gastos que son directamente atribuibles a la adquisición
del activo. Los terrenos no se deprecian
Los costos de mantenimiento y remodelación que no amplían la vida útil del

inmueble se registran como gastos en el estado de resultados.
19
(Continúa)
El importe en libros de un elemento de propiedades y equipo se dará de baja por su

disposición; o cuando no se espere obtener beneficios económicos futuros por su
uso o disposición
Los activos cuyo valor de adquisición sea menor a $1.488 o US$457, se deben
reconocer y depreciar inmediatamente por su valor total.
Para compras masivas o compras en lote de activos fijos cuyo valor unitario supere
el monto definido en el párrafo anterior, se deben activar y depreciar según vida útil
de los activos adquiridos.
Depreciación
La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo

del activo, menos su valor residual.
La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de depreciación

lineal sobre las vidas útiles estimadas de cada elemento de las propiedades, planta
y equipo.
Vida útil Vida útil Valor

Categoría
actual propuesta residual
Inmuebles 20 años 30 - 100 años 10% avaluó
20% valor de
Vehículos 5años 5 años
adquisición
Aires Acondicionados 10 años 10 años $1
Centros de Computo 5 años 7 años $1
Elementos de seguridad 10 años 7 años $1
Equipos Administrativos 5 años 3 años $1
Equipos de comunicación 5 años 3 años $1
Equipos de seguridad 5 - 10 años 5 - 7 años $1
Mobiliario 10 años 3 - 7 años $1
Soporte Eléctrico 10 años 10 años $1
Las vidas útiles y valores residuales estimados son:

Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados como
mínimo, al término de cada período anual y se ajustan si es necesario.
Para establecer la vida útil esta debe estar soportada por medio del conocimiento
experto del área administrativa o puede basarse en avalúos.
La base de depreciación es la diferencia entre el costo del activo menos el valor

residual y sobre esta base se debe calcular la depreciación, que se reconocerá en
resultados.
Deterioro
Se realiza una evaluación y en ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro

de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquel
que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios
anteriores, se determina el mayor valor entre: el valor razonable menos los costos
de venta y el valor en uso que corresponde al valor presente de los flujos futuros de
efectivo estimados que se espera obtener de un activo, el reconocimiento del
deterioro se presenta por la diferencia entre el valor en libros del activo por valor
20
(Continúa)
que supere el importe recuperable del bien. Se estima el importe recuperable del
activo para establecer y registrar el deterioro, en caso contrario no se realiza esta
estimación.
El importe recuperable es el valor que se espera obtener por la utilización del activo
o venta del bien.
(g) Otros Activos
Los otros activos corresponden a gastos pagados por anticipado cuyo beneficio se
recibe en varios períodos, entre otros pueden ser clasificados en este ítem, los
siguientes:
• Pólizas de seguros
• Servicio de mantenimiento y soporte de licencias
• Servicio de información
• Servicio de suscripción
Así como, los bienes de arte y cultura.
(h) Intangibles
Un intangible, es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física.
Dentro del concepto de intangibles se encuentra la siguiente clasificación:
• Los intangibles registrados por la comisionista corresponden a Licencias

adquiridas separadamente con reconocimiento al costo y amortizadas según su vida
útil o vigencia.
(i) Obligaciones financieras
Se registran las obligaciones contraídas mediante la obtención de recursos

provenientes de bancos y otras entidades del país o del exterior bajo la modalidad
de compromisos de recompra de valores.
Para las operaciones de recompra de valores el valor a registrar inicialmente será la

suma de dinero recibido por el enajenante de la operación repo o simultánea en la
fecha de su celebración, independientemente que pueda ser diferente del precio de
mercado de los valores entregados. También se deberá reclasificar contablemente los
valores de la operación, con el fin de revelar y reflejar los derechos y las restricciones
derivadas de la participación de la misma en calidad de enajenante. Esta
reclasificación se hará en función de la naturaleza del valor, esto es, en atención a sí
el valor es de renta fija (deuda pública o privada) o si se trata de un valor de carácter
participativo.
Los rendimientos pactados en la operación repo o simultánea se calcularán

exponencialmente durante el plazo de la operación. En consecuencia, los señalados
rendimientos representan un gasto para la Sociedad (enajenante) y se reconocerán
en el estado de resultados.
21
(Continúa)
(j) Cuentas por pagar
Representan las obligaciones contraídas por el ente económico a favor de terceros

por conceptos diferentes a obligaciones financieras tales como, gastos por pagar,
dividendos, gravamen al movimiento financiero, impuestos, retenciones y aportes de
nómina. La Sociedad reconocerá en su medición inicial los pasivos financieros por su
valor de transacción como valor razonable.
La Sociedad eliminará de su estado de situación financiera un pasivo financiero o

parte de este cuando, y solo cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación
especificada en dicho contrato haya sido pagada.
(k) Beneficios a Empleados
Los beneficios a los empleados son todas las formas de contraprestación concedida
por la entidad a cambio de los servicios prestados por los empleados o por
indemnizaciones por cese.
Para su reconocimiento contable a todas las formas de contraprestación concedidas
por la Comisionista a cambio de los servicios prestados por los empleados, son
beneficios de corto plazo.
De acuerdo con las normas laborales colombianas, dichos beneficios corresponden a

los salarios, bonificaciones, primas legales y extralegales, vacaciones, cesantías y
aportes parafiscales a entidades del estado que se cancelan antes de 12 meses
siguientes al final del período. Dichos beneficios se acumulan por el sistema de
causación con cargo a resultados.
(l) Impuestos
Impuesto a las ganancias
El gasto o ingreso por impuestos comprende el impuesto sobre la renta y

complementarios y el impuesto sobre la renta para la equidad (CREE) corriente y
diferido.
Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto y se incluyen

en el resultado, excepto cuando se relacionan con partidas en otro resultado integral o
directamente en el patrimonio, caso en el cual, el impuesto corriente o diferido también
se reconoce en otro resultado integral o directamente en el patrimonio,
respectivamente.
Impuestos corrientes
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto de renta y

complementarios e impuesto para la equidad (CREE) corrientes, se calcula con base
en las leyes tributarias promulgadas a la fecha del estado de situación financiera. La
Gerencia evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones de
impuestos, respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de
interpretación y, en caso necesario, constituye provisiones sobre los montos que
espera deberá pagar a las autoridades tributarias.
Para determinar la provisión de impuesto de renta y complementarios e impuesto sobre
la renta para la equidad CREE, la Compañía hace su cálculo a partir del mayor valor
entre la utilidad gravable o la renta presuntiva (rentabilidad mínima sobre el patrimonio
líquido del año anterior que la ley presume para establecer el impuesto sobre las
ganancias).
22
(Continúa)
La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuestos a las ganancias
corrientes, si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención
de liquidar las deudas que resulten por su importe neto, o bien, realizar los activos y
liquidar las deudas simultáneamente.
Impuestos diferidos
El impuesto diferido se reconoce utilizando el método del pasivo, determinado sobre

las diferencias temporarias entre las bases fiscales y el importe en libros de los activos
y pasivos incluidos en los estados financieros.
Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de
impuesto a las ganancias relacionadas con las diferencias temporarias imponibles,
mientras que los activos por impuesto diferido son los importes a recuperar por
concepto de impuesto a las ganancias debido a la existencia de diferencias temporarias
deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de
aplicación. Se entiende por diferencia temporaria la existente entre el valor en libros de
los activos y pasivos y su base fiscal.
i. Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles
Los pasivos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias imponibles

se reconocen en todos los casos, excepto que:
• Surjan del reconocimiento inicial de la plusvalía o de un activo o pasivo en una

transacción que no es una combinación de negocios y la fecha de la transacción no
afecta el resultado contable ni la base imponible fiscal;
• Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en subsidiarias, asociadas y

negocios conjuntos sobre las que la Compañía tenga la capacidad de controlar el
momento de su reversión y no fuese probable que se produzca su reversión en un
futuro previsible.
ii. Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles
Los activos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias deducibles

se reconocen siempre que:
• Resulte probable que existan ganancias fiscales futuras suficientes para su

compensación, excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del
reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una
combinación de negocios y en fecha de la transacción no afecta el resultado
contable ni la base imponible fiscal;
• Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias
vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar ganancias fiscales
futuras positivas para compensar las diferencias;
Los activos por impuestos diferidos que no cumplen con las condiciones anteriores
no son reconocidos en el estado de situación financiera. La Comisionista
reconsidera al cierre del ejercicio, si se cumplen con las condiciones para reconocer
los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.
23
(Continúa)
Las oportunidades de planificación fiscal, solo se consideran en la evaluación de la

recuperación de los activos por impuestos diferidos, si la Compañía tiene la
intención de adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar.
iii. Medición
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden empleando las tasas fiscales
que apliquen en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los
pasivos, a partir de la normativa aprobada o que se encuentra a punto de aprobarse,
y una vez consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en
que la Compañía espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.
La Comisionista revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el importe en libros de los

activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor, en la medida
en que no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas
futuras para compensarlos.
iv. Los activos y pasivos no monetarios de la sociedad se miden en términos de su

moneda funcional. Si las pérdidas o ganancias fiscales se calculan en una moneda
distinta, las variaciones por tasa de cambio dan lugar a diferencias temporarias y al
reconocimiento de un pasivo o de un activo por impuestos diferidos y el efecto
resultante se cargará o abonará a los resultados del período. Compensación y
clasificación.
La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuesto a las ganancias
diferidos, si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades
fiscales y dichos activos y pasivos corresponden a la misma autoridad fiscal, y al
mismo sujeto pasivo, o bien, a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o
realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los
activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros
en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos
por impuestos diferidos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el estado de situación

financiera como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha
esperada de realización o liquidación.
Impuesto a la Riqueza
La Ley 1739 del 23 de diciembre de 2014 en su artículo primero crea a partir del 1 de
enero de 2015 un impuesto extraordinario denominado Impuesto a la Riqueza, el cual
será de carácter temporal por los años gravables 2015, 2016 y 2017. El impuesto se
causará anualmente el 1 de enero de cada año.
La Comisionista registró el Impuesto a la Riqueza en 2016 y 2015, con cargo a sus

reservas patrimoniales.
Gravámenes contingentes
El reconocimiento medición y revelación de los gravámenes contingentes se hace con

aplicación a lo establecido en la NIC 37 y la CINIIF 21.
24
(Continúa)
(m) Arrendamientos
Los pagos realizados bajo arrendamientos operacionales se reconocen en resultados

bajo el método lineal durante el período del arrendamiento.
(n) Partes relacionadas
Se consideran partes relacionadas:
• Sociedades del Grupo: Banco Davivienda y filiales, Subsidiarias, Grupo Bolívar y

Filiales
• Empresas Asociadas
• Personal Clave de la Gerencia: Administradores, Miembros de Comité estratégico
y Miembros de Junta Directiva de la compañía.
• Otros: Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior
o igual al cinco por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A
(o) Otros Resultados Integrales
Rubros que comprende el valor de los ingresos y gastos que no serán realizados
durante el año y que se trasladan posteriormente al estado de resultados integral
cuando se realiza la ganancia o la pérdida para lo cual se consideran los siguientes
conceptos:
a) Ganancias y pérdidas producidas por la conversión de Estados Financieros de un

negocio en el extranjero.
b) Ganancias y pérdidas procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio

medidos al valor razonable con cambios en otro resultado integral.
(p) Ganancia por acción
La Sociedad presenta datos de las ganancias por acciones (GPA) básicas de sus
acciones ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a
los accionistas ordinarios de la sociedad por el promedio ponderado de acciones
ordinarias en circulación durante el ejercicio, ajustado por las acciones propias
mantenidas.
(q) Ingresos de Operaciones Ordinarias Generales
Representan incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del

período, en forma de aumento en el valor de los activos, o bien como disminución de
los pasivos, que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados
con las aportaciones de los propietarios.
Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por

recibir, y representan importes a cobrar por los bienes entregados, neto de descuentos,
devoluciones, y el impuesto al valor agregado. La Comisionista reconoce los ingresos
cuando el importe de los mismos se puede medir con fiabilidad, sea probable que los
beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y cuando se han cumplido los
criterios específicos para cada una de las actividades de la Comisionista, tal como se
describe a continuación:
a) Ingresos por comisiones y honorarios: Las comisiones por la administración de
25
(Continúa)
Carteras colectivas, administración de valores, portafolios de terceros, contrato de

comisión, contrato de colocación de títulos, contratos de corresponsalía, contratos
futuros y por comisiones por giros, recibidas por la sociedad son reconocidas como
ingresos por la prestación de servicios y se efectúa en el período en que se prestan
los servicios.
b) Dividendos: El ingreso se reconoce cuando se establece el derecho de la

Comisionista a recibir el pago correspondiente, lo cual generalmente ocurre cuando
los accionistas aprueban el dividendo.
c) Operaciones de posición propia: Se reconoce en el período contable el diferencial

de venta y compra de títulos sobre renta fija, renta variable, cumplimiento de
derivados estandarizados y operaciones cambiarias.
d) Ingresos Financieros: Se reconoce ingresos financieros en el período contable

cuando exista el derecho de la Sociedad Comisionista de recibir interés por sus
operaciones repos, simultáneas u otros intereses.
(r) Costos Financieros
Se reconoce costos financieros en el período cuando exista la obligación de la

Sociedad Comisionista de cancelar interés por sus operaciones repos, simultáneas u
otros intereses.
(s) Gastos de Operaciones
Los gastos estarán compuestos por pérdidas en las actividades ordinarias de la

Sociedad, erogaciones a favor de terceros o empleados u otras partidas que cumplan
con el concepto del gasto y tengan relación con la Sociedad.
La Sociedad reconoce sus costos y gastos, en la medida en que ocurran los hechos
económicos de tal forma que queden registrados sistemáticamente en el periodo
contable correspondiente (causación), independiente del flujo de recursos monetarios
o financieros (caja)
Se reconoce un gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios
económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro
como activo.
(6) Normas e interpretaciones no adaptadas
(a) Normas y enmiendas aplicables a partir del 1 de enero de 2017
De acuerdo con lo indicado en el Decreto 2496 de diciembre de 2015, se relacionan a

continuación las normas emitidas aplicables a partir de 2017 (excepto la NIIF 15 y la
NIIF 9, aplicables a partir del 1 de enero de 2018, aunque se permite su adopción
anticipada).
El impacto de estas normas está en proceso de evaluación por parte de la

administración de la comisionista.
26
(Continúa)
Norma de Información
Tema de la norma o enmienda Detalle
Financiera
NIC 1 – Presentación de Iniciativa de revelación. En Algunos asuntos relevantes

estados financieros relación con la indicados en las enmiendas son
presentación de estados los siguientes:
Financieros la enmienda aclara • Requerimientos de
requerimientos de revelación. materialidad NIC 1.
• Indica las líneas
específicas en el estado de
resultados, de resultados
integrales y de cambios en la
situación financiera que pueden
ser desagregadas.
• Flexibilidad en cuanto al
orden en que se presentan las
notas a los estados financieros.
• La entidad no necesita
revelar información específica
requerida por una NIIF si la
información resultante no es
material.
La aplicación de las enmiendas
no tiene que ser revelada.
NIIF 9 - Instrumentos Instrumentos financieros (en su El proyecto de reemplazo se

financieros versión revisada de 2014). refiere a las siguientes fases:
• Fase 1: Clasificación y
medición de los activos y pasivos
financieros.
• Fase 2: Metodología de
deterioro.
• Fase 3: Contabilidad de
Cobertura.
En julio de 2014, el IASB terminó

la reforma de la contabilización
de instrumentos financieros
y se emitió la NIIF 9 -
Contabilidad de instrumentos
financieros (en su versión
revisada de 2014), que
reemplazará a la NIC 39
- Instrumentos financieros:
reconocimiento y medición luego
de que expire la fecha de
vigencia de la anterior.
27
(Continúa)
Financiera
NIIF 11 – Operaciones Contabilización para Proporciona indicaciones sobre

conjuntas adquisiciones de interés en la contabilización de la
operaciones conjuntas. adquisición de un interés en una
operación conjunta en la que las
actividades constituyan un
negocio, según la definición de la
NIIF 3 - Combinaciones de
negocios.
Las entidades deben aplicar las

modificaciones de forma
prospectiva a las adquisiciones
de intereses en las operaciones
conjuntas (en el que las
actividades de las operaciones
conjuntas constituyen un
negocio según se definen en la
NIIF 3).
NIIF 10 - Estados Aplicación de la excepción de Se aclara que la excepción de la

financieros consolidados consolidación. preparación de estados
NIC 28 - Entidades de financieros consolidados aplica
inversión para una entidad controladora
que es una subsidiaria de una
entidad de inversión,
Cuando la entidad de inversión

mide todas sus subsidiarias a
valor razonable de conformidad
con la NIIF 10.
Se permite la aplicación del

método de participación a un
inversionista en una asociada o
negocio conjunto, si este es
subsidiaria de una entidad de
inversión que mide todas sus
subsidiarias a valor razonable.
28
(Continúa)
Financiera
Venta o la aportación de bienes Tratan lo relacionado con la NIIF

entre un inversionista y su 10 y la NIC 28 en el tratamiento
asociada o negocio conjunto. de las pérdidas de control de una
subsidiaria que es vendida o
contribuida a una asociada o
negocio conjunto.
Se aclara que la ganancia o

pérdida resultante de la venta o
contribución de activos
representa un negocio, como
está definido en la NIIF 3, entre
el inversor y su asociada o
negocio conjunto y es
reconocido en su totalidad.
NIIF 14 – Cuentas Cuentas de diferimiento de Es una norma opcional que

regulatorias diferidas actividades reguladas. permite a una entidad, cuando
adopte por primera vez las NIIF
y cuyas actividades estén
sujetas a
regulación de tarifas, seguir

aplicando la mayor
Parte de sus políticas contables

anteriores para las cuentas
diferidas reguladas.
NIIF 15 - Ingresos Ingresos procedentes de los Establece un modelo de cinco

procedentes de los contratos con los clientes. pasos que
contratos con los clientes
Aplica a los ingresos
procedentes de contratos con
clientes.
Reemplazará las siguientes

normas e interpretaciones de
ingreso después de la fecha en
que entre en vigencia:
• NIC 18 – Ingreso.
• CINIIF 13 - Programas
de fidelización de clientes.
• CINIIF 18 -
Transferencias de activos
procedentes de los clientes.
29
(Continúa)
Financiera
NIC 16 - Propiedades, Aclaración de los métodos Les prohíben a las entidades

planta y equipo. aceptables de depreciación. utilizar un método de
depreciación basado en el
ingreso para partidas de
propiedad, planta y equipo.
NIC 27 - Estados Método de participación en los Se permite el uso del método de

financieros separados estados financieros separados. participación para contabilizar
las inversiones en subsidiarias,
negocios conjuntos y asociadas
en sus estados financieros
separados.
Las modificaciones aclaran que

cuando una entidad tenedora
deja de ser una entidad de
inversión, o se convierte en una
entidad de inversión, se debe
contabilizar el cambio a partir de
la fecha en que se produce el
cambio.
NIC 38 – Activos Aclaración de los métodos Establece condiciones

intangibles aceptables de amortización. relacionadas con la amortización
de activos intangibles sobre:
a) cuando el activo
intangible se encuentra
expresado como una medida de
ingreso.
b) cuando se puede
demostrar que el ingreso y el
consumo de los beneficios
económicos de los activos
intangibles se encuentran
estrechamente relacionados.
Mejoras anuales Ciclo

2012 – 2014 Estas enmiendas reflejan temas •NIIF 5 - Activos no corrientes
discutidos por el IASB, que fueron mantenidos para la venta y
posteriormente incluidas como operaciones discontinuadas.
modificaciones a las NIIF. Cambios en los métodos de
disposición de los activos.
•NIIF 7 - Instrumentos
financieros: información a
revelar (con modificaciones
30
(Continúa)
Financiera
resultantes de modificaciones a
la NIIF 1)
- Modificaciones relacionadas
con contratos de prestación de
servicios.
- Aplicabilidad de las
modificaciones a la
NIIF 7 en revelaciones de
compensaciones en estados
financieros intermedios
condensados.
•NIC 19 - Beneficios a
empleados. Tasa de descuento:
asuntos de mercado regional.
•NIC 34 - Información financiera

intermedia: revelación de
información incluida en algún
otro lugar en el informe
financiero intermedio.
(b) Otras normas emitidas
De acuerdo con lo indicado en el Decreto 2131 de 2016, se relacionan a continuación

las normas emitidas aplicables a partir de 2018, las cuales corresponden a las
enmiendas efectuadas por el IASB, publicadas en español durante el primer semestre
de 2016.
Financiera
NIC 7 Iniciativa sobre información a Requerir que las entidades
Estado de Flujos de revelar proporcionen información a
Efectivo revelar que permita a los
usuarios de los estados
financieros evaluar los
cambios en los pasivos que
surgen de las actividades
De financiación.
31
(Continúa)
NIC 12 Reconocimiento de Activos por Aclarar los requerimientos de

Impuesto a las ganancias Impuestos Diferidos por reconocimiento de activos
Pérdidas no Realizadas por impuestos diferidos por
pérdidas no realizadas en
instrumentos de deuda
medidos a valor razonable.
NIIF 15- Ingreso de Aclaraciones El objetivo de estas

actividades ordinarias modificaciones es aclarar
procedentes de los las intenciones de IASB al
contratos con los desarrollar los
clientes requerimientos de la NIIF
15, sin cambiar los principios
subyacentes de la NIIF 15.
(7) Determinación de valores razonables
De acuerdo con la NIIF 13, el valor razonable es el precio recibido por la venta de un
activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes
de mercado en la fecha de medición. Dicha transacción tendría lugar en el mercado
principal; en su ausencia, sería el mercado “más ventajoso”. Por esta razón, la
comisionista realiza la valoración teniendo en cuenta el mercado en el que se realizaría
normalmente la transacción con la mayor información disponible.
La sociedad valora los activos y pasivos financieros transados en un mercado activo con
información disponible y suficiente a la fecha de valoración tales como derivados y títulos
de deuda y patrimonio, por medio de la información de precios publicada por el proveedor
de precios oficial (PIP S.A.), cuyas metodologías tienen el aval de la Superintendencia
Financiera de Colombia y centraliza la información del mercado. De esta forma, la
sociedad emplea los precios y las curvas publicadas por el proveedor y las asigna de
acuerdo con el instrumento a valorar.
Para aquellos instrumentos que no cuentan con un mercado activo, la firma desarrolla
metodologías que emplean información del mercado, en ciertos casos, datos no
observables. Las metodologías buscan maximizar el uso de datos observables, para
llegar a la aproximación más cercana de un precio de salida de activos y pasivos que no
cuentan con mercados amplios.
La NIIF 13 establece la siguiente jerarquía para la medición del valor razonable:
Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que
la entidad puede acceder en la fecha de medición.
Nivel 2: Variables diferentes a los precios cotizados del nivel 1, observables para el activo
o pasivo, directa o indirectamente.
Nivel 3: Variables no observables para el activo o pasivo.
La comisionista clasifica los activos y pasivos financieros en cada una de estas jerarquías
partiendo de la evaluación de los datos de entrada utilizados para obtener el valor
razonable. Para estos efectos la sociedad determina qué variables son observables
partiendo de criterios como la disponibilidad de precios en mercados, su publicación y
32
(Continúa)
actualización regular, la confiabilidad y posibilidad de verificación, y su publicación por

parte de fuentes independientes que participan en los mercados.
Mediciones de valor razonable sobre base recurrente
Las mediciones recurrentes son aquellas que requieren o permiten las normas contables
NIIF en el estado de situación financiera al final de cada periodo sobre el que se informa.
De ser requeridas de forma circunstancial, se catalogan como no recurrentes.
A continuación se presentan las inversiones y operaciones con derivados medidas de

forma recurrente a valor razonable por tipo de instrumento, indicando la jerarquía
correspondiente para el 31 de diciembre de 2016 y el 31 de diciembre 2015.
Diciembre 31 de 2016 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
TES GOBIERNO NACIONAL 10.033.631 - - 10.033.631
CDT INTERCONEXION ELECTRICA S.A E.S.P - - - 0
CDT BANCO DE OCCIDENTE - 261.006 - 261.006
CDT BANCO POPULAR - 305.612 - 305.612
CDT BANCOLDEX - - - 0
CDT BANCOLOMBIA 80.777 360.499 - 441.276
CDT FIDEICOMISO GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES - - - 0
CDT GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES - - - 0
CDT BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 194.310 - 194.310
CDT FINDETER 406.600 753.717 - 1.160.317
CDT BANCO DE BOGOTA - 706.216 - 706.216
CDT BBVA COLOMBIA - 1.532.552 - 1.532.552
BONO INTERCONEXION ELECTRICA S.A E.S.P 204.470 - - 204.470
BONO BANCO DE OCCIDENTE - 102.156 - 102.156
BONO BANCO POPULAR - 211.756 - 211.756
BONO BANCOLDEX 204.852 - - 204.852
BONO BANCOLOMBIA 115.948 534.034 - 649.982
BONO FIDEICOMISO GRUPO NACIONAL DE CHOCOLATES - 93.155 - 93.155
BONO GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES - 73.318 - 73.318
Instrumentos representativos de deuda a valor
11.046.278 5.128.330 - 16.174.608
razonable
ACCIONES 8.218.144 - - 8.218.144
FIDAVIPLUS - - 152.667 152.667
CREDIVISTA - - 79.824 79.824
FKP-1 - - 1.462.059 1.462.059
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 8.218.144 - 1.694.550 9.912.694
TES GOBIERNO NACIONAL 77.244.570 - - 77.244.570
CDT BANCOLOMBIA 2.032.000 2.127.714 - 4.159.714
CDT BANCO DE BOGOTA - 1.012.540 - 1.012.540
CDT BBVA COLOMBIA 2.023.140 2.562.564 - 4.585.704
CDT BANCO CORPBANCA COLOMBIA 2.534.775 0 - 2.534.775
CDT BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 3.067.020 - 3.067.020
CDT FINDETER - 4.032.940 - 4.032.940
CDT BANCO AV VILLAS - 509.535 - 509.535
BONO BANCOLOMBIA - 530.285 - 530.285
BONO BANCO DE OCCIDENTE - 612.936 - 612.936
BONO BANCO POPULAR - 1.525.675 - 1.525.675
Operaciones de mercado monetario a vr. Razonable -

83.834.485 15.981.208 - 99.815.693
instrumentos representativos de deuda
33
(Continúa)

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 92.042 - 470.645 562.687
CAMARA CENTRAL DE RIESGO DE CONTRAPARTE - - 883.577 883.577
Inversiones a variación patrimonial con cambios en el
92.042 - 1.354.222 1.446.264
ORI - instrumentos de patrimonio
Garantía de operaciones con derivados instrumentos
9.550.063 - - 9.550.063
representativos de deuda
DIVISAS - NEXT DAY - - 5.908 5.908
PFBCOLOM 597 - - 597
Operaciones de contado 597 - 5.908 6.505
Total inversiones a valor razonable 112.741.610 21.109.538 3.054.680 136.905.827
Inversiones
TÍTULOS TES EN PESOS $ 804.367 - - 804.367
TÍTULOS HIPOTECARIOS 13.992 - - 13.992
CDT BANCO CORPBANCA 1.508.265 2.022.760 - 3.531.025
CDT BANCO DE BOGOTÁ 2.020.000 1.004.300 - 3.024.300
CDT BANCO POPULAR - 2.002.480 - 2.002.480
CDT CFC LEASING BANCOLOMBIA - 1.017.970 - 1.017.970
CDT LEASING BOLIVAR - 504.955 - 504.955
BONOS BANCO DE OCCIDENTE 1.019.680 - - 1.019.680
BONOS CEMENTOS ARGOS - 50.995 - 50.995
BONOS CFC LEASING DE OCCIDENTE 2.535.325 - - 2.535.325
PATRIMONIOS ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - 191.104 - 191.104
Instrumentos representativos de deuda a valor 7.901.629 8.292.044 - 16.193.673
ACCIONES 1.277.391 - - 1.277.391
FIDAVIPLUS 137.671 - - 137.671
CORREDORES CAPITAL - - 1.418.607 1.418.607
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 1.415.062 - 1.418.607 2.833.669
TÍTILOS TES EN PESOS 6.703.380 - - 6.703.380
CDT BANCO DE BOGOTÁ 1.012.850 - - 1.012.850
BONOS AVIANCA - 493.653 - 493.653
CDT BANCO CORPBANCA - 130.067 - 130.067
CDT BANCO DE BOGOTÁ - 962.510 - 962.510
CDT BANCO DE OCCIDENTE - 512.960 - 512.960
CDT BANCO SANTANDER - 4.013.920 - 4.013.920
CDT BANCOLDEX - 495.735 - 495.735
CDT BANCOLOMBIA - 3.439.215 - 3.439.215
Op. de mercado monetario a vr. razonable -
7.716.230 12.115.440 - 19.831.670
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA - - 496.417 496.417
CÁMARA DE COMPENSACIÓN DE DIVISAS - - 74.492 74.492
CÁMARA DE RIESGO CENTRAL DE CONTRAPARTE - - 670.954 670.954
FOGACOL - - 716.170 716.170
Inversiones a variación patrimonial con cambios en el
- - 1.958.033 1.958.033
ORI - instrumentos de patrimonio
Op. de mercado monetario a valor razonable-
7.297.223 - - 7.297.223
instrumentos de patrimonio
Garantía de operaciones con derivados instrumentos
7.498.768 - - 7.498.768
DIVISAS - NEXT DAY - 12.183 - 12.183
ÉXITO 72 - - 72
Operaciones de contado 72 12.183 - 12.255
Total inversiones a valor razonable $ 31.828.984 20.419.667 3.376.640 55.625.291
34
(Continúa)
Actualmente las inversiones que la sociedad clasifica como disponibles para la venta están
valoradas por variación patrimonial de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de
activos se incluyen en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa
100 de 1995) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas
que la adicionen, modifiquen o remplacen.
En cuanto a la participación de Corredores Davivienda S.A. en el Fondo de Capital Privado
Corredores Capital I, de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de activos se incluyen
en la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la
Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas que la adicionen, modifiquen o
remplacen. La participación de la Sociedad se valora de acuerdo al valor de la unidad certificada
por el fondo.
Para la determinación de los niveles de jerarquía del valor razonable se realiza una evaluación
de las metodologías utilizadas por el proveedor de precios oficial y el criterio experto de las
áreas de tesorería, quienes tienen conocimiento de los mercados, los insumos y las
aproximaciones utilizadas para la estimación de los valores razonables.
Las metodologías aplicables para la valoración de inversiones en títulos de deuda son:
• Márgenes y curvas de referencia: metodología aplicada a activos y pasivos para los

cuales se utilizan variables de mercado como curvas de referencia y spreads o
márgenes con respecto a cotizaciones recientes del activo o pasivo en cuestión o
similares. Esta metodología, equivalente a una jerarquía nivel 2, es utilizada
generalmente para inversiones en títulos de deuda de entidades financieras y deuda
corporativa del mercado local de emisores poco recurrentes y con bajos montos en
circulación. Igualmente se ubican bajo esta metodología los títulos de contenido
crediticio y titularizaciones de cartera hipotecaria senior.
• Precios de Mercado: metodología aplicada a activos y pasivos que cuentan con

mercados suficientemente amplios, en los cuales se generan el volumen y número de
transacciones suficientes para establecer un precio de salida para cada referencia
tranzada. Esta metodología, equivalente a una jerarquía nivel 1, es utilizada
generalmente para inversiones en títulos de deuda soberana, de entidades financieras
y deuda corporativa en mercados locales e internacionales.
• Valor de unidad: para las participaciones en fondos de inversión o carteras colectivas,

los administradores de los portafolios publican diariamente el valor de la unidad del
fondo, luego de aplicar métodos de valoración acordes con el tipo de activos que
componen los respectivos portafolios. El cálculo del valor de la unidad del fondo está
basado en el capítulo XI de la circular Básica contable y financiera. Las participaciones
del portafolio corresponden a unidades de carteras colectivas que están compuestas
por TES, bonos del sector financiero y bonos del sector de real. Debido a que este tipo
de títulos tienen un precio publicado por el proveedor, se puede afirmar que el valor de
la unidad de cada una de las carteras es un precio justo de intercambio. Dado que para
estos instrumentos se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2, la compañía clasifica el
valor razonable partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.
35
(Continúa)
Las metodologías aplicables para la valoración de instrumentos financieros derivados son:
• Instrumentos financieros derivados estandarizados: estos instrumentos son valorados

a partir de precios publicados por el proveedor designado como oficial. Algunos de estos
contratos cuentan con la profundidad suficiente para conformar un precio bajo el
enfoque de mercado, y otros parten de un enfoque de flujo de caja descontado en el
que se toman precios de los subyacentes y curvas de tasas de interés del mercado. El
portafolio de este tipo de instrumentos está conformado por futuros sobre divisas, sobre
títulos de deuda y tasas de interés. Dado que para estos instrumentos se tienen insumos
de entrada de nivel 1 y 2, la comisionista clasifica el valor razonable partiendo del nivel
más bajo, esto, nivel 2.
(8) Efectivo
Los saldos de efectivo y equivalente a efectivo comprenden lo siguiente:
de 2016 de 2015
Moneda Nacional
Bancos y Otras Entidades
Caja 7.500 7.100
Banco República 168.244 498.122
Banco Bogotá 2.588 35.609
Banco Crédito 5.094 233.951
Banco Sudameris 56.844 52.985
Banco Occidente 15.988 17.236.982
Banco Davivienda 21.234.303 319.958
Banco AV Villas 6.665 100.602
Bancolombia 537.180 1.461.000
Citibank 80.186 199.077
Total Efectivo Moneda Nacional $ 22.114.592 20.145.386
Moneda Extranejera
Deutsche Bank Trust 0 1.536
Citibank 587.626 585.098
Deutsche Bank EUR 0 6.274
Deutsche Bank GBP 0 2.742
Bank of America 8.173 8.578
Citibank EUR 1.718 -
Citibank GBP 2.403 -
Extranjera $ 599.920 604.228
Total Efectivo $ 22.714.512 20.749.614
Operaciones de mercado monetario – Posiciones Activas
Las operaciones del mercado monetario están clasificadas como equivalentes a efectivo ya que
cumple con los lineamientos establecidos en la NIC 7 párrafos 6 y 7, de igual manera se
encuentra incorporados en las políticas de la Sociedad.
El siguiente es el detalle de posiciones activas en operaciones de mercados monetarios y

relacionados:
36
(Continúa)
Fecha de Monto en
Entidad Tasa Iniciación Vencimiento Miles de Pesos
Moneda Legal
Simultáneas
Sociedades Comisionistas de
Bolsa de Valores 7% Dic.27.2016 Ene.03.2017 1,969,822
Otros 8% Dic.27.2016 Ene.11.2017 9,849,173
7% Dic.22.2016 Ene.03.2017 4,921,414
8% Dic.16.2016 Ene.02.2017 4,899,231
7% Dic.26.2016 Ene.17.2017 19,687,140
7% Dic.29.2016 Ene.03.2017 525,556
7% Dic.28.2016 Ene.02.2017 610,967
9% Dic.27.2016 Ene.05.2017 995,261
9% Dic.27.2016 Ene.05.2017 1,012,897
Total 44,471,461
Fecha de Monto en
Entidad Tasa
Iniciación Vencimiento Miles de Pesos
Moneda Legal
Simultáneas
Bancos 5% Dic.28.2015 Ene.04.2016 4,599,590
Otros 7% Dic.30.2015 Ene.13.2016 50,549
7% Dic.30.2015 Ene.13.2016 101,969
7% Dic.21.2015 Ene.04.2016 23,609
7% Dic.21.2015 Ene.04.2016 485,987
7% Dic.28.2015 Ene.08.2016 156,478
7% Dic.28.2015 Ene.08.2016 365,116
7% Dic.28.2015 Ene.08.2016 322,791
7% Dic.28.2015 Ene.08.2016 798,174
Total 6,904,263
(10) Inversiones y operaciones con derivados
El siguiente es el detalle del portafolio de inversiones al 31 de diciembre de 2016 y 2015:
de 2016 de 2015
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 16,174,608 16,193,673
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 9,912,694 2,833,669
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados
integrales 1,446,264 1,958,033
Operaciones de mercado monetario a valor razonable -
instrumentos representativos de deuda - Posiciones Pasivas 99,815,693 19,831,670
Operaciones de mercado monetario a valor razonable-
instrumentos de patrimonio - Posiciones Pasivas 0 7,297,223
Operaciones de contado 6,505 12,255
Garantía de operaciones con instrumentos derivados -
9,550,063 7,498,768
$ 136,905,827 55,625,291
37
(Continúa)
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable
de 2016 de 2015
Títulos TES en pesos $ 10.033.631 804.367

Títulos hipotecarios 0 13.992
Bonos 1.539.689 3.606.000
CDTs 4.601.288 11.578.210
Títulos participativos 0 191.105
Total $ 16.174.608 16.193.673
Instrumentos de patrimonio a valor razonable
de 2016 de 2015
Acciones Pfaval $ 4.860 8.720

Acciones Pfbcolom 2.908.260 129.600
Acciones Nutresa 5.403 95.389
Acciones Éxito 3.576.000 484.069
Acciones Isa 9.062 456.881
Acciones Grupoaval 1.606 1.483
Acciones Etb 4.544 3.930
Acciones Bvc 93.926 73.583
Acciones Ecopetrol 1.582.271 1.746
Acciones Prec 0 139
Acciones Pfavh 11.203 5.275
Acciones Pfgrupsura 5.439 5.116
Acciones Pfgrupoarg 13.605 11.460
Acciones Corficolcf 1.965 0
FCP Corredores Capital I 1.462.059 1.418.607
Fidaviplus 152.667 137.671
Fiduciaria Credicorp Vista 79.824 0
Total $ 9.912.694 2.833.669
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales
de 2016 de 2015
Acciones Bvc obligatorias $ 562.687 496.417

Fondo de Garantías Fogacol (a) 0 716.170
Cámara de Compensación de Divisas (b) 0 74.492
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 883.577 670.954
Total $ 1.446.264 1.958.033
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos representativos de deuda
de 2016 de 2015
TES $ 77.244.570 6.703.380

CDTs 19.902.227 12.634.637
Bonos 2.668.896 493.653
Total $ 99.815.693 19.831.670
38
(Continúa)
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos de patrimonio
de 2016 de 2015
Acciones Éxito $ 0 6.886.823

Acciones Preferencial Bancolombia 0 410.400
Total $ 0 7.297.223
Operaciones de contado
de 2016 de 2015
Acciones Éxito $ 0 72
Acciones Pfbcolom 597 0
Next Day Cámara de Divisas 5.908 12.183
Total $ 6.505 12.255
Garantía de operaciones con instrumentos derivados, next day y renta fija - instrumentos
de 2016 de 2015
TES $ 9.550.063 7.498.768

Total $ 9.550.063 7.498.768
Total inversiones netas $ 136.905.827 55.625.291
(a) El saldo de la inversión del Fondo de Garantías Fogacol presenta un saldo en cero ya
que por decisión del consejo de administración del fondo del 9 de diciembre de 2016
fue liquidado toda vez que cumplió con el objeto del contrato fiduciario.
(b) Durante el año 2016 la sociedad vendió su participación en la Cámara de compensación

de Divisas.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la comisionista calificó en A bajo el riesgo de solvencia las

inversiones disponibles para la venta en títulos participativos.
Los títulos de deuda se evaluaron y calificaron bajo el riesgo crediticio considerando las
calificaciones externas y lo dispuesto por la Superintendencia Financiera de Colombia en el
Capítulo I de la Circular Externa 100/95 para aquellos que no cuentan con calificación externa,
sin requerir provisión.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, no existía ninguna restricción sobre las inversiones, sin
embargo, como miembros de la Bolsa de Valores de Colombia se suscribió y pago
obligatoriamente 91 millones de acciones, inversiones de carácter permanente y obligatorio,
clasificadas en inversiones disponibles para la venta, las cuales se restringe su
negociabilidad, cumpliendo así el Reglamento general de esta entidad. Las inversiones que
excedan este tope se consideran voluntarias.
No existen restricciones adicionales en las condiciones propias de los títulos entregados en

garantía por operaciones pasivas, repos, simultáneas y las garantías sobre futuros.
39
(Continúa)
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se evaluaron y calificaron bajo el riesgo crediticio las

inversiones en títulos participativos y en títulos de deuda de acuerdo con lo establecido por la
Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia; resultado que se observa
a continuación:
Portafolio de inversiones por calificación

Calificación de largo plazo
% Partic. % Partic.
de 2016 de 2015
AAA $ 28.005.883 21% 18.896.519 42%

AA+ 0 0% 544.648 1%
AA 0 0% 504.955 1%
Nación 96.828.265 72% 15.006.515 33%
Fogafín - 0% - 0%
Sin calificación 9.912.694 7% 10.130.891 22%
134.746.842 99% 45.083.528 84%
Calificación de corto plazo

1+ 706.216 8.571.475
706.216 1% 8.571.475 16%
135.453.058 100% 53.655.003 100%
Títulos participativos
1.446.264 100% 1.958.033 100%
1.446.264 100% 1.958.033 100%
Operaciones de contado
6.505 100% 12.255 100%
6.505 100% 12.255 100%
Total $ 136.905.827 55.625.291
Portafolio de inversiones por emisor
% %
de 2016 de 2015
Almacenes Éxito S.A $ 3.576.000 3% 7.370.892 13%

Avianca S.A. 11.203 0% 498.928 1%
Banco Corpbanca Colombia 2.534.775 2% 4.013.920 7%
Bancolombia 8.689.515 6% 3.979.215 7%
Bbva Colombia S.A 6.118.256 4% 3.564.860 6%
Bco. Bancoldex 204.852 0% 495.735 1%
Bco Colpatria 3.261.330 2% 0 0%
Bco. de Bogotá 1.718.756 1% 4.999.660 9%
Bco. de Occidente 976.098 1% 1.532.640 3%
Bco. Popular 2.043.043 1% 2.002.480 4%
Bco. Santander 0 0% 3.661.091 7%
Bolsa de Valores de Colombia 656.613 0% 1.286.169 2%
C.F.C. Leasing Colombia 0 0% 3.553.295 6%
Cámara de Compensación de Divisas 0 0% 74.492 0%
Cámara de Riesgo Central de
883.577 1% 670.954 1%
Contraparte
40
(Continúa)
Corficolombiana 1.965 0% 0 0%
Cementos Argos S.A. 0 0% 50.996 0%
Ecopetrol 1.582.271 1% 1.746 0%
Etb 4.544 0% 3.930 0%
Fic Daviplus Acc Colombia 152.667 0% 137.671 0%
Fiduciaria Credicorp Vista 79.824 0% 0 0%
Fondo Corredores Capital I 1.462.059 1% 1.418.607 3%
Gobierno Nacional 96.828.264 71% 15.006.516 27%
Gobierno República de Colombia 0 0% 0 0%
Grupo Aval 79.784 0% 10.203 0%
Grupo de Inversiones Suramericana 5.439 0% 5.116 0%
Interconexión Eléctrica S.A E.S.P 213.532 0% 552.270 1%
Inverargos 13.605 0% 11.460 0%
Leasing Bolivar 0 0% 504.955 1%
Pacific Rubiales Energy Corp 0 0% 139 0%
Patrimonio Estrategias Inmobiliarias 0 0% 191.104 0%
Titularizadora Colombiana S.A. 0 0% 13.992 0%
Nutresa 5.403 0% 0 0%
Fid. Grupo Nal. De Chocolates 93.155 0% 0 0%
Findeter 5.193.257 4% 0 0%
Banco Av Villas 509.535 0% 0 0%
Total $ 136.899.322 100% 55.613.036 100%
Operaciones de contado 6.505 0% 12.255 0%
Total portafolio por emisor $ 136.905.827 100% 55.625.291 100%
Portafolio de inversiones por moneda
de 2016 de 2015
Pesos 136,899,920 55,612,968
Dólares 5,908 12,323
Total 136,905,827 55,625,291
Portafolio de inversiones por períodos de maduración (*)
31 de diciembre
De 0 a 1 años De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
de 2016
Inversiones
4,815,777 114,161,090 6,563,497 0 125,540,364
Negociables $
4,815,777 114,161,090 6,563,497 0 125,540,364
31 de diciembre
De 0 a 1 años De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
de 2015
Inversiones
27,621,940 10,632,337 5,078,730 191,105 43,524,111
Negociables $
27,621,940 10,632,337 5,078,730 191,105 43,524,111
41
(Continúa)
(*) No se incluyen Inversiones Negociables en instrumentos de patrimonio ni las Inversiones a

variación patrimonial con cambios en el ORI – instrumentos de patrimonio.
Valores máximos, mínimos y promedio
Los valores máximos, mínimos y promedio del Portafolio de Inversiones Renta Fija, a 31 de
diciembre de 2016 y 2015, fueron:
31 de diciembre de 2016 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable 4,999 9,524,668 539,154

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 195 2,718,000 267,911
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales 5,311 743,016 241,044
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
representativos de deuda 506,955 23,711,000 3,441,920
Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos
31 de diciembre de 2015 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable 13,992 2,535,325 1,079,578

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 139 1,417,132 83,343
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales 4,761 666,193 279,719
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos de
patrimonio. 9,153 1,432,822 214,624
Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos
(a) El reglamento general de la Bolsa de Valores Colombia determinó que las sociedades
comisionistas, miembros de la misma, deben suscribir y pagar obligatoriamente 91
millones de acciones de esta Bolsa, como inversiones de carácter permanente y
obligatorio. Las inversiones en dicha Bolsa que excedan este tope se consideran
voluntarias.
(b) La Superintendencia Financiera de Colombia, mediante Resolución número 01536 del

8 de septiembre de 2006, aprobó la creación de la Cámara de Compensación de
Divisas, cuyo objeto es que los agentes que actúan en el mercado cambiario cuenten
con un instrumento adicional para lograr una mejor administración de los riesgos de
compensación y liquidación de divisas, mayores volúmenes y nuevos productos.
Para el año 2015 Corredores Davivienda tuvo una participación de 35,024,858 acciones
la cuales fueron vendidas para el año 2016, registrando así la cancelación del saldo de
la Inversión por $65,665, el saldo de Otros Resultados Integrales por $25,430, y
afectando el Resultado del Periodo por $21,330
42
(Continúa)
A continuación se relacionan los momentos en los que se produjo la venta:
Fecha de Venta No. Acciones

08 de junio de 2016 30,998,485
09 de junio de 2016 1,925,386
16 de diciembre de 2016 2,100,987
Total No. Acciones Vendidas 35,024,858
(c) La Cámara de Riesgo Central de Contraparte, tiene como objetivo principal y exclusivo
la prestación del servicio de compensación como contraparte central de operaciones,
con el propósito de reducir o eliminar los riesgos de incumplimiento de las obligaciones
derivadas de dichas operaciones. Adicionalmente, permitirá dinamizar los procesos
operativos de compensación y pagos, reducir los costos de transacción, generar mayor
liquidez al mercado y contribuir a disminuir el riesgo sistémico, facilitando el pago de
las operaciones.
Durante el año 2016 Corredores Davivienda adquirió 134,335,327 acciones de la

Cámara de Riesgo Central de Contraparte quedando con un total de 877,599,501
acciones.
(d) Dentro de las inversiones obligatorias de carácter permanente se incluye la

participación en el Fondo de Garantías de las Sociedades Comisionistas de la Bolsa
de Valores de Colombia – FOGACOL, ya que de acuerdo con su Reglamento
autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia, mediante la Resolución
0203 de 2003, ninguna sociedad comisionista de bolsa activa podrá ser titular de
derechos en el Fondo por un monto inferior a ciento cincuenta mil (150.000) unidades.
El Contrato Fiduciario estableció que su duración fue indefinida de conformidad con lo

dispuesto en el artículo 11 de la ley 27 de 1990, no obstante, sin exceder el término
legal de 20 años. La Asamblea de Fideicomitentes y/o la Fiduciaria tomo la decisión
dar por terminado el contrato fiduciario, antes de su vencimiento en el consejo de
administración del 9 de diciembre de 2016.
Por lo tanto el fideicomiso al 31 de diciembre de 2016 se encuentra liquidado, toda vez

que se cumplió con el objeto del contrato fiduciario y sus funciones y obligaciones
fueron asumidas por el Patrimonio Autónomo Fondo de Garantías de las Sociedades
Comisionistas Miembros de la Bolsa de Valores de Colombia (antes FONREP).
Corredores Davivienda recibió la devolución de los recursos correspondientes a las

150.000 unidades el 16 de diciembre de 2016. Seguidamente se registró la cancelación
del saldo de la Inversión por $382,774, el saldo afectado en Otros Resultados Integrales
por $34,394 y se registró la realización en el Resultado del Periodo por $37,209.
A continuación se presenta el detalle de las inversiones disponibles para la venta en títulos

participativos, así como su calificación de riesgo, con corte al 31 de diciembre de 2016 y 2015:
43
(Continúa)
No. Acciones Costo Valor
% Participación Dividendos
en Circulación adquisición Patrimonial
Moneda legal
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 883,577 0
Cámara de Compensación Divisas de
2,500,000 0.00% 0 0 16,812
Colombia S.A.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 18,672,822 0.49% 92,042 562,687 80,990
Total 1,165,122 1,446,264 97,802
No. Acciones Costo Valor
% Participación Dividendos
en Circulación adquisición Patrimonial
Moneda legal
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 1.84% 817,430 670,955 0
Cámara de Compensación Divisas de
2,500,000 1.40% 41,320 74,492 12,718
Colombia S.A.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 18,672,822 0.49% 92,042 496,416 80,990
Fondo de Reposición Fogacol 716,170 716,170 0
Total 1,666,962 1,958,033 93,708
Derivados
El registro contable del derecho y la obligación de los derivados al 31 de diciembre de 2016 y

2015, se realizó teniendo en cuenta el valor de mercado así:
31 de diciembre de 2016 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ 10.914.291

Obligación (10.914.291)
Venta sobre divisas Derecho 2.937.731
Compra sobre títulos Derecho 22.146.280

Venta sobre títulos Derecho 82.454.533
Total derechos 118.452.835
Total obligaciones (118.452.835)
Total Neto -
31 de diciembre de 2015 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ 3.014.617

Venta sobre divisas Derecho 25.901.893
Venta sobre títulos Derecho 14.910.463
Total derechos 43.826.973
Total obligaciones (43.826.973)
Total Neto -
44
(Continúa)
El siguiente es el detalle de los períodos de maduración de los derivados:
De 0 a 1 año
de 2016 de 2015
Contratos Futuros $ 118,452,835 43,826,973

$ 118,452,835 43,826,973
(11) Cuentas por cobrar
El siguiente es el detalle de los deudores y otras cuentas por cobrar:
de 2016 de 2015
Comisiones 29.157 21.843

Otros 6.624 5.637
Dividendos y participaciones 23.757 5.249
Deudores (a) 3.602.701 490.992
Por Liquidación Op. con Derivados 13.532 -
Por administración 338.375 224.279
Depósitos en Garantia Next Day (b) 600.000 2.530.000
proveedores 35.142 12.000
A empleados 1.783 17.217
Diversas (c) 286.992 189.456
$ 4.938.063 3.496.673
(a) El Siguiente es el detalle de los Deudores
de 2016 de 2015
Comision Corresponsalias 364.640 161.875
Honorarios y comisiones 3.106.835 241.948
Comisiones Bancarias Fics y FCP 27.921 19.473
Incapacidades 82.556 61.059
Otras cuentas por cobrar 6.759 2.468
Retencion en la fuente Fic y FCP 13.990 4.169
$ 3.602.701 490.992
45
(Continúa)
(b) Estos depósitos corresponde a garantías constituidas en la Cámara de Divisas para

operaciones Nex Day, este proceso de garantías son necesarias para respaldar este
tipo de operaciones.
(c) El siguiente es el detalle de Diversas:
de 2016 de 2015
Cartera de Clientes 286.228 144.983
Deudores Varios 764 44.473
$ 286.992 189.456
Una vez analizadas las cuentas por cobrar se evidencio que estas presentan un periodo
de maduración no mayor a 120 días, a 31 de diciembre estas partidas no representan
cuantías significativas.
(12) Activos por impuestos corrientes
El siguiente es el detalle de los activos por impuestos corrientes
de 2016 de 2015
Saldo a favor Impuesto de Renta $ 3.287.677 8.439.000
Saldo a favor Impuesto para la equidad CREE 93.366 797.625
$ 3.381.043 9.236.625
(13) Propiedades y equipo, neto
El siguiente es el detalle de las propiedades y equipo:
Equipo de Mobiliario
Costo Terrenos Edificios Mejoras Vehículos Total
Cómputo y equipo
Saldo al 1 de enero de 2015 - - 394.817 1.274.347 1.339.140 328.733 3.337.037
Adiciones 27.426 38.738 - 74.417 36.721 220.000 397.301
Retiros (27.426) (38.738) - - - (157.800) (223.963)
Saldo al 31 de diciembre de 2015 - - 394.817 1.348.765 1.375.860 390.933 3.510.375
Otras adiciones - - - 138.751 23.739 - 162.490
Retiros - - - (32.082) - - (32.082)
46
(Continúa)
Depreciación Terrenos Edificios Mejoras Vehículos Total
Cómputo y equipo
Depreciación y pérdidas por deterioro
- - (52.642) (928.018) (776.230) (227.850) (1.984.740)
acumuladas
Saldo al 1 de enero de 2015 - - (52.642) (928.018) (776.230) (227.850) (1.984.740)
Depreciación - (13.045) (78.963) (121.363) (143.782) (44.558) (401.712)
Retiros - 13.045 - - - 77.627 90.672
Al 31 de diciembre de 2015 - - (131.606) (1.049.381) (920.012) (194.781) (2.295.780)
Cómputo y equipo
- - (131.606) (1.049.381) (920.012) (194.781) (2.295.780)
acumuladas
Saldo al 1 de enero de 2016 - - (131.606) (1.049.381) (920.012) (194.781) (2.295.780)
Depreciación - - (78.963) (110.346) (132.926) (35.200) (357.436)
Retiros - - - 23.163 - - 23.163
Al 31 de diciembre de 2016 - - (210.569) (1.136.564) (1.052.938) (229.981) (2.630.052)
Al 31 de diciembre de 2015 - - 263.212 299.383 455.848 196.152 1.214.595

31 de diciembre 2015
Equipo de Mobiliario y
Costo Terrenos Edificios Mejoras Vehículos Total
Cómputo equipo
Adiciones - - 37.787 115.570 93.521 - 246.879
Retiros - - - (387.748) (346.993) - (734.742)
Otras adiciones 27.426 38.738 - 74.417 36.721 220.000 397.301
Retiros (27.426) (38.738) - - - (157.800) (223.963)
Cómputo equipo
- - - (1.104.787) (876.025) (196.785) (2.177.598)
acumuladas
Saldo al 1 de enero de 2014 - - - (1.104.787) (876.025) (196.785) (2.177.598)
Depreciación - - (52.642) (253.517) (146.170) (31.065) (483.394)
Retiros - - - 430.286 245.966 - 676.251
Al 31 de diciembre de 2014 - - (52.642) (928.018) (776.230) (227.850) (1.984.740)
47
(Continúa)
Cómputo equipo
- - (52.642) (928.018) (776.230) (227.850) (1.984.740)
acumuladas
Saldo al 1 de enero de 2015 - - (52.642) (928.018) (776.230) (227.850) (1.984.740)
Depreciación - (13.045) (78.963) (121.363) (143.782) (44.558) (401.712)
Retiros - 13.045 - - - 77.627 90.672
Al 31 de diciembre de 2015 - - (131.606) (1.049.381) (920.012) (194.781) (2.295.780)

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la Compañía tenía pólizas de seguros para la protección

de muebles y equipos que cubrían riesgo de robos, incendio, rayos, explosión temblor,
huelga, asonada motín y otros.
(14) Activos intangibles
Los activos intangibles están constituidos principalmente por licencias y software que son
amortizados por el método de línea recta.
Los derechos en fideicomisos se actualizan mensualmente en forma proporcional a la

participación en los mismos los cuales son informados por la sociedad fiduciaria
administradora.
El siguiente es el movimiento y detalle de los activos intangibles distintos de la plusvalía:
31 de diciembre 2016
Otros
Costo Licencias (a) Total
Derechos (b)
Saldo al 1 de enero de 2015 888.233 932.088 1.820.321

Adiciones por compra 425.492 - 425.492
Adiciones por fusión 490.574 - 490.574
Rendimientos participación - 33.403 33.403
Reintegro participación - (586.986) (586.986)
Reintegro rendimientos participación - (225.070) (225.070)
Saldo al 31 de diciembre de 2015 1.804.300 153.435 1.957.735
- - -
Adiciones por compra 1.424.572 - 1.424.572
Rendimientos participación - (20.630) (20.630)
48
(Continúa)
Otros
Amortización del ejercicio Licencias Total
Derechos
Saldo al 1 de enero de 2015 (568.426) - (568.426)
Amortización del ejercicio (461.634) - (461.634)
Amortización del ejercicio fusion (371.654) - (371.654)
Saldo al 31 de diciembre de 2015 (1.401.714) - (1.401.714)
Saldo al 1 de enero de 2016 (1.401.714) - (1.401.714)

Valor en libros
Al 1 de enero de 2015 319.807 932.088 1.251.895

Al 31 de diciembre de 2015 402.586 153.435 556.020
Al 1 de enero de 2016 402.586 153.435 556.021

Al 31 de diciembre de 2016 1.314.731 132.805 1.447.535
31 de dicicembre 2015
Otros
Costo Licencias (a) Total
Derechos (b)
Saldo al 1 de enero de 2014 321.989 889.917 1.211.906

Saldo al 31 de diciembre de 2014 888.233 932.088 1.820.321

Adiciones por fusión 490.574 - 490.574
Reintegro participación - (586.986) (586.986)
Reintegro rendimientos participación - (225.070) (225.070)
Otros
Amortización del ejercicio Licencias Total
Derechos
Saldo al 31 de diciembre de 2014 (568.426) - (568.426)

Amortización del ejercicio fusion (371.654) - (371.654)
Valor en libros
Al 1 de enero de 2014 133.349 889.917 1.023.266

Al 31 de diciembre de 2014 319.806 932.088 1.251.894
Al 1 de enero de 2015 319.807 932.088 1.251.895

Al 31 de diciembre de 2015 402.585 153.435 556.020
49
(Continúa)
(a) Las licencias tienen una vida útil definida y se registran al costo menos su amortización
acumulada. La amortización se calcula usando el método de línea recta para asignar
el costo a resultados en el término de su vida útil estimada, no existen licencias con
vida útil indefinida. Las licencias que se encuentran totalmente amortizadas y
funcionando se encuentran por un valor de $ 931,980 para el 2016 y $ 888,233 para
2015.
Las vidas útiles utilizadas para la amortización son:
Tiempo
Intangible
en años
Vigencias
Licencias
1 – 10
(b) La Bolsa de Bogotá S.A. en liquidación y Alianza Fiduciaria, celebraron un contrato de

fiducia mercantil para la ejecución del Fideicomiso Bolsa de Bogotá, contrato que fue
suscrito con fecha 12 de diciembre de 2006. La Asamblea General de Accionistas de
la Bolsa de Bogotá S.A. en liquidación, en reunión celebrada el 13 de diciembre de
2006, dispuso la cesión de los derechos fiduciarios a los actuales accionistas de la
sociedad en liquidación, quedando estos como beneficiarios. La Sociedad Comisionista
poseía el 2.9002% del total del fideicomiso, en el proceso de fusión con Davivalores
S.A. se incorporó un porcentaje igual al que se tenía, al 31 de diciembre del 2015 la
participación era de 5.8004%, ésta participación se mantuvo al 31 de diciembre de
2016.
(15) Otros activos no financieros, neto
El siguiente es el detalle de los otros activos no financieros neto:
de 2016 de 2015
Gastos pagados por anticipado (1) 687.683 802.672

Bienes de arte y cultura 167.000 167.000
$ 854.683 969.672
50
(Continúa)
Saldo al 31 de Saldo a 31 de
(1) Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
diciembre de 2015 diciembre de 2016
Seguros $ 384,935 188,927 466,289 107,573

Servicio Mantenimiento y soporte 248,745 1,773,325 1,594,771 427,299
Servicio informacion 158,041 1,513,008 1,529,389 141,661
Servicio suscripcion 10,950 25,736 25,537 11,150
Total $ 802,672 3,500,996 3,615,986 687,683
Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
Seguros $ 274,761 596,367 486,192 384,935

Servicio Mantenimiento y soporte 4,181 991,877 747,312 248,745
Servicio informacion 133,197 1,597,422 1,572,578 158,041
Servicio suscripcion 12,788 26,329 28,166 10,950
Total $ 424,926 3,211,995 2,834,249 802,672
(16) Obligaciones financieras
Este rubro está compuesto por las obligaciones financieras obtenidas por la sociedad a corto
plazo, con el propósito fundamental de financiar sus operaciones:
de 2016 de 2015
Operaciones de contado $ 0 107,873

Posiciones pasivas en operaciones de mercado (1) 144,360,989 29,489,404
$ 144,360,989 29,597,277
(1) Posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionado
El siguiente es el detalle de las posiciones pasivas en operaciones de mercados

monetarios y relacionados:
de 2016 de 2015
Compromisos en op. Simultáneas 94,355,329 19,852,261
Compromisos en op. Simultáneas / Simultáneas 8,118,576 4,751,995
Op. en Posiciones en Corto de op. Simultaneas 41,887,085 0
Compromisos en op. Repo 0 4,885,148
$ 144,360,989 29,489,404
51
(Continúa)
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado

Sociedades comisionista de bolsa 8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 555.682
8,3% Dic.29.16 Ene.02.17 550.263
8,5% Dic.29.16 Ene.03.17 510.233
8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 511.807
2.127.984
Bancos 8,6% Dic.28.16 Ene.02.17 530.656

8,6% Dic.28.16 Ene.02.17 615.661
8,6% Dic.28.16 Ene.02.17 1.013.474
8,5% Dic.28.16 Ene.02.17 1.014.868
8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 550.200
8,5% Dic.28.16 Ene.02.17 1.027.333
8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 1.013.027
8,5% Dic.28.16 Ene.02.17 1.503.537
8,5% Dic.29.16 Ene.04.17 507.641
8,5% Dic.29.16 Ene.03.17 1.024.475
7,5% Dic.28.16 Ene.02.17 7.769.570
7,5% Dic.27.16 Ene.03.17 20.704.522
7,6% Dic.26.16 Ene.02.17 13.634.627
50.909.590
Fiduciarias 8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 1.013.480

8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 3.021.130
8,4% Dic.29.16 Ene.02.17 1.018.902
5.053.512
Otros 7,9% Dic.21.16 Ene.10.17 516.224

8,0% Dic.28.16 Ene.02.17 1.023.325
8,0% Dic.28.16 Ene.02.17 1.011.340
8,4% Dic.27.16 Ene.02.17 1.015.138
7,9% Dic.27.16 Ene.16.17 1.012.731
8,0% Dic.28.16 Ene.02.17 2.043.667
7,5% Dic.26.16 Ene.02.17 5.929.605
7,5% Dic.26.16 Ene.02.17 23.712.213
7,4% Dic.28.16 Ene.02.17 5.499.037
41.763.280
Simultáneas sobre simultáneas
Otros 8,4% Dic.28.16 Ene.03.17 995.314

8,4% Dic.28.16 Ene.03.17 1.012.944
7,4% Dic.28.16 Ene.02.17 611.280
2.619.538
Compromisos originados en posiciones en corto 7,5% Dic.27.16 Ene.03.17 1.969.480

7,5% Dic.22.16 Ene.03.17 4.923.700
7,7% Dic.16.16 Ene.02.17 4.923.700
7,5% Dic.27.16 Ene.11.17 9.847.400
7,5% Dic.26.16 Ene.17.17 19.694.800
7,4% Dic.29.16 Ene.03.17 528.005
41.887.085
Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 144.360.989
52
(Continúa)
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado
Sociedades comisionista de bolsa 7,5% Dic.29.15 Ene.04.16 493.537
7,0% Dic.29.15 Ene.05.16 975.902
7,0% Dic.29.15 Ene.04.16 1.021.176
6,4% Dic.28.15 Ene.04.16 130.026
2.620.641
Bancos 7,0% Dic.28.15 Ene.04.16 2.447.251

7,0% Dic.30.15 Ene.06.16 497.539
5,8% Dic.30.15 Ene.06.16 475.132
5,8% Dic.30.15 Ene.06.16 1.044.409
5,8% Dic.30.15 Ene.06.16 1.170.767
5,8% Dic.30.15 Ene.06.16 4.016.157
9.651.255
Fiduciarias 7,0% Dic.29.15 Ene.04.16 511.715

511.715
Otros 5,0% Dic.29.15 Ene.05.16 1.015.536

5,0% Dic.30.15 Ene.06.16 2.058.520
5,0% Dic.29.15 Ene.05.16 3.994.594
7.068.650
Simultáneas sobre simultáneas

Bancos 4,5% Dic.28.15 Ene.04.16 4.599.493
4.599.493
Otros 5,0% Dic.30.15 Ene.13.16 50.544

5,0% Dic.30.15 Ene.13.16 101.958
152.502
Repo
Sociedades comisionista de bolsa 5,6% Dic.16.15 Ene.15.16 1.002.378
1.002.378
Otros 4,5% Dic.22.15 Ene.04.16 292.495

4,5% Dic.22.15 Ene.04.16 3.590.275
3.882.770
Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 29.489.404
(17) Cuentas por pagar
El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar:
de 2016 de 2015
Comisiones y Honorarios $ 13.231 8.000

Costos y Gastos por pagar (a) 420.428 374.557
Proveedore y Servicios por pagar 6.914 339
Acreedores Varios (b) 262 106.557
$ 440.835 489.453
53
(Continúa)
(a) El siguiente es el detalle de los costos y gastos por pagar:
de 2016 de 2015
Servicios 420.428 374.557

$ 420.428 374.557
(b) Corresponde a la causación de los gastos bancarios del último día del mes en el año
2016 y al reintegro realizado por el Banco Davivienda por concepto de gastos
administrativos relacionados con el contrato de uso de red para el año 2015.
(18) Pasivos por Impuestos Corrientes
El siguiente es el detalle de los impuestos pasivos corrientes:
de 2016 de 2016
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -

$ 516.196 121.969
Impuesto sobre las ventas por pagar
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -

2.885.261 1.588.515
Retencion en la Fuente por pagar
Secretaria de Hacienda Distrital Industria y Comercio

160.455 130.701
y Retención de ICA
$ 3.561.912 1.841.185
(19) Pasivos por Impuestos Diferido Neto
El siguiente es el detalle de los impuestos pasivos diferidos:
de 2016 de 2015
Impuesto Diferido por pagar neto- dif temporarias credito $ 559.823 330.764
$ 559.823 330.764
Ver movimientos nota 20.3
54
(Continúa)
(20) Provisión para Impuesto sobre la Renta
1. Componentes del gasto por impuesto de renta:
El gasto por impuesto sobre la Renta de los años terminados el 31 de diciembre de 2016
y 2015 comprende lo siguiente:
31 de Diciembre 31 de diciembre
de 2016 de 2015
Impuesto de Renta del período corriente $ 2,414,137 492,820

Impuesto del CREE 837,704 177,415
Sobretasa del CREE 510,470 58,564
Subtotal 3,762,311 728,799
Ajustes de periodos anteriores 0 (5,598)

Impuesto Diferido del Año 229,060 (15,924)
Subtotal 229,060 (21,522)
Total $ 3,991,371 707,277
2. Reconciliación de la tasa de impuestos de acuerdo con las disposiciones

tributarias y la tasa efectiva:
Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a Corredores Davivienda S.A.

estipulan que:
En Colombia
i. Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 25% a título de impuesto de renta
y complementarios.
ii. La ley 1819 de 2016 establece a partir del año 2017 para las rentas fiscales una
tarifa del 34%, para el 2018 y subsiguientes el 33%.
iii. La ley 1819 de 2016 creó una sobretasa adicional sobre el impuesto sobre la renta
del 6%, para el año 2017 y del 4% para el año 2018.
iv. A partir del 1 de enero de 2013, la Ley 1607 de diciembre de 2012 crea el Impuesto
sobre la renta para la equidad - CREE como el aporte con el que contribuyen las
sociedades y personas jurídicas y asimiladas contribuyentes declarantes del
impuesto sobre la renta y complementarios en beneficio de los trabajadores,
generación de empleo y la inversión social. El impuesto sobre la renta para la
equidad “CREE”, para el año 2015 y 2016 y subsiguientes es del 9%. Este impuesto
fue derogado a partir del 1 de enero de 2017 por la Ley 1819 de 2016.
55
(Continúa)
v. A partir del año 2015 se creó una sobretasa adicional del CREE del 5% para el año
2015, 6% 2016, 8% 2017 y 9% 2018. Esta sobretasa fue derogada a partir del 1 de
enero de 2017 por la Ley 1819 de 2016.
vi. La base para determinar el impuesto sobre la renta y el CREE no puede ser inferior
al 3% de su patrimonio líquido en el último día del ejercicio gravable inmediatamente
anterior.
vii. A partir del año gravable 2017 la tarifa de la renta presuntiva es del 3.5%.
El siguiente es el detalle de la reconciliación entre el total de gasto de impuesto sobre

la renta calculado a las tarifas tributarias actualmente vigentes y el gasto de
impuesto efectivamente registrado en el estado de resultados.
31 de Diciembre 31 de diciembre
de 2016 de 2015
Utilidad antes de impuesto sobre la renta $ 11.755.394 4.594.857

Gasto de impuesto teórico calculado de acuerdo con
las tasa tributarias vigentes
(Año 2016 - 40% y Año 2015 - 39% ) 4.654.157 1.791.994
Gastos no deducibles 286.721 675.216
Impuesto al patrimonio 0 0
Dividendos recibidos no constitutivos de renta (154.876) (259.204)
Otros ingresos no gravados (452.969) (1.226.506)
Ingresos metodo de participacion (438.049) (322.248)
Efecto en el impuesto diferido de cambios en las
508.928 13.623
tasas tributarias
Ajuste de Periodos anteriores 70.543 (5.598)
Otros Conceptos (483.084) 0
Bases Diferentes para CREE 0 40.000
Total gasto del impuesto del período $ 3.991.371 707.277
3. Impuesto diferidos por tipo de diferencia temporaria
Las diferencias entre las bases de los activos y pasivos para propósitos de NIIF y
las bases tributarias de los mismos activos y pasivos para efectos fiscales dan lugar
a diferencia temporarias que generan impuesto diferidos calculadas y registradas a 31
de diciembre de 2016 y 2015 con base en las tasas tributarias actualmente vigentes
para los años en los cuales dichas diferencias temporarias se reversaran.
56
(Continúa)
Movimiento año 2016

Acreditado
Impuestos diferidos activos (cargado ) a
resultados
Cargos diferidos $ 120,333 (120,333) -

Impuesto de Industria y
48,785 (36,948) 11,837
comercio
Valoracion de inversiones
- 20,395 20,395
renta fija
Creditos fiscales pendientes
195,189 (195,189) -
por compensar
Depreciaciones acumuladas - 9,307 9,307
Subtotal $ 364,307 (322,768) 41,539
Impuestos diferidos pasivos
Propiedades de inversion $ - - -
Propiedad planta y equipo (83,278) 83,278 -
Valoracion no realizada fondo
(576,407) 37,453 (538,954)
de capital
Valoracion no realizada
(18,276) 18,276 -
derivados
Valoracion de inversiones de
(8,520) (45,783) (54,303)
renta fija
Otros (8,590) 484 (8,106)
Subtotal $ (695,071) 93,708 (601,363)
Total $ (330,764) (229,060) (559,823)
4. Impuesto Diferido respecto a Subsidiarias, asociado o negocios conjuntos.
Al 31 de diciembre de 2016 la Comisionista no registro impuestos diferidos pasivos con

respecto a la diferencia temporaria de su inversión en acciones en la compañía
subsidiaria Corredores Panamá S.A., porque en aplicación del párrafo 39 de la NIC 12,
tiene la habilidad de controlar la reversión de esta diferencia temporal y no se va a
reversar en un futuro cercano.
5. Efecto de impuestos corrientes y diferidos en cada componente de la cuenta de

otros resultados integrales en el patrimonio:
La Comisionista no tuvo efectos de impuestos corrientes o diferidos en el componente

de otros resultados integrales.
6. Incertidumbres en Posiciones Tributarias Abiertas.
Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015 la sociedad no presenta incertidumbres

fiscales que generen una provisión adicional.
57
(Continúa)
7. Impuesto de Renta y Complementarios e Impuesto para la equidad – CREE
a) La siguiente es la liquidación detallada los impuestos y la Renta gravable estimada

para el periodo terminado el 31 de diciembre de 2016.
Utilidad antes de Impuesto de Renta y Cree 11.755.394
Mas Partidas que Incrementa la Renta Líquida: 716.802

Gravamen a los movimientos financieros 170.383
Gasto - Riesgo Operativo 192.482
Impuestos Asumidos, Multas y Sanciones y Otros Gastos no deducibles de Renta 182.869
Depreciacion Colgaap frente NIIF no deducible 58.880
Gasto no deducible e Intereses UGPP 59.004
Diferencia Impto Ind. Y Comercio Causado Vs pagado 29.592
Otros Gastos no deducibles 23.592
Menos Partidas que Disminuyen la Renta Líquida: 2.614.736
Ingreso no realizado por valoracion de Derivados (41.046)

Dividendos no gravados 387.191
Ingreso no realizado (Valoracion PP-Daviplus-FCP-Next Day) 207.593
Valoracion - Utilidad / Perdida en Acciones 658.413
Metodo de Participacion Patrimonial Panama 1.095.123
Saldo Diferido no tomado en Renta Davivalores 307.461
Total Renta Líquida Ordinaria 9.857.460

Compensaciones Fiscales (Exceso Renta Presuntiva Renta 2015) 483.084
Renta Liquida Acumulada 9.374.376
Renta Presuntiva 2016 1.970.010
Renta 2.414.137
CREE 837.704
Sobretasa CREE 510.470
Total Impt de Renta CREE y Sobretasa 3.762.311

Variacion Gasto Impuesto Diferido 229.060
TOTAL IMPUESTO DE RENTA 3.991.371
b) Los anexos de la liquidación del Impuesto de Renta, quedan a disposición de la

Superintendencia Financiera de Colombia, en el momento que los requieran.
c) La siguiente es la liquidación de la Renta presuntiva 2016:
58
(Continúa)
Calculo Renta Presuntiva Año 2016
Patrimonio Bruto 2015 101.325.557

Patrimonio Liquido 2015 s/g Declaración de Renta 66.481.817
Acciones y Aportes (Sociedades Anonimas y Asimiladas) 1.241.863
Factor Patrimonial (Activos excluidos de Renta Presuntiva) 65,61%
Calculo Factor Patrimonial (Activos excluidos de Renta Presuntiva) 814.812
Patrimonio Liquido 2015 s/g Declaración de Renta 66.481.817

Calculo Factor Patrimonial (Activos excluidos de Renta Presuntiva) 814.812
Vr Base Calculo Renta Presuntiva 65.667.005
Vr Calculo Renta Presuntiva 3% 3% 1.970.010
(21) Beneficios a Empleados
De acuerdo con la legislación laboral Colombiana los empleados tienen derecho a

beneficios de corto plazo tales como: salarios, vacaciones, primas legales y extralegales y
cesantías e intereses de cesantías,
El siguiente es un detalle de los saldos de obligaciones por laborales:
de 2016 de 2015
Nómina por pagar 1.876.400 492.858

Cesantías 629.631 635.968
Intereses a las Cesantías 70.534 73.699
Vacaciones 1.592.726 1.356.300
$ 4.169.291 2.558.825
(22) Ingresos recibidos por anticipado
Se encuentran registrados los ingresos generados en la administración de los Fondos de

Capital Privado, cuyo pago se hace de manera anticipada según el reglamento de cada
uno y mes a mes se reconoce en el ingreso de la sociedad la alícuota correspondiente. Los
saldos registrados por este concepto para el año 2016 $436.734 y para el año 2015
$459.649
(23) Patrimonio
a) El siguiente es el movimiento del número de acciones en circulación:
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 el capital suscrito es de $20.451.542 representado

en 157.319.553 acciones de un valor nominal $130 (en pesos) cada una.
59
(Continúa)
b) El siguiente es el detalle del capital suscrito y pagado:
de 2016 de 2015
Capital suscrito y pagado 20.451.542 20.451.542

$ 20.451.542 20.451.542
c) El siguiente es el detalle del movimiento del capital suscrito y pagado de 2016:
Capital autorizado
Saldo Inicial al 01 de ene de 2016 20.498.000
Aumento de capital autorizado -
Saldo al 31 de dic de 2016 Capital Autorizado 20.498.000
Capital por suscribir

Saldo Inicial al 01 de ene de 2016 46.458
Aumento de capital autorizado -
Saldo Capital por suscribir 46.458
Capital suscito y pagado a dic 2016 20.451.542
(24) Reservas
La composición de las reservas es la siguiente:
de 2016 de 2015
Reserva legal (a) $ 7.961.372 7.572.614

Reserva para disposiciones fiscales(b) 2.424.510 766.845
Reservas ocasionales (c) 395.262 6.454.365
$ 10.781.144 14.793.824
(a) Reserva Legal
De conformidad con las normas legales vigentes, la Sociedad debe crear una reserva
legal mediante la apropiación de diez por ciento (10%) de las utilidades netas de cada
año hasta alcanzar un monto igual al cincuenta por ciento (50%) del capital social
suscrito. Esta reserva puede reducirse por debajo del cincuenta por ciento (50%) del
capital social suscrito para enjugar pérdidas en excesos de las utilidades retenidas. La
reserva legal no puede ser inferior al porcentaje antes mencionado excepto para cubrir
pérdidas en exceso de las utilidades retenidas.
60
(Continúa)
(b) Reservas para disposiciones fiscales
De acuerdo al Decreto 2336 de 1995 las utilidades que se generen al cierre del ejercicio
contable como consecuencia de la aplicación de sistemas especiales de valoración a
precios de mercado y que no se hayan realizado en cabeza de la sociedad, se llevarán
a una reserva para disposiciones fiscales.
(c) Reservas Ocasionales – A disposición de la Asamblea de Accionistas
Las reservas ocasionales son determinadas durante la Asamblea General de

Accionistas para futuras capitalizaciones, distribución de dividendos en acciones o
en dinero o para la destinación que establezca la asamblea de accionistas.
(25) Prima en colocación de acciones y ORI
a) El siguiente es el detalle de prima en colocación de acciones:
de 2016 de 2015
Prima en colocación de acciones $ 25.694.590 25.694.590
$ 25.694.590 25.694.590
b) El siguiente es el detalle de ganancias no realizadas:
Ganancias no realizadas en inversiones ORI
de 2016 de 2015
Otros resultados integrales - ORI $ 1.614.328 1.803.726

Ajustes por convergencia (888.449) -
Ajustes por aplicación primera vez - (860.288)
Ganancias acumuladas de Ejerc Anteriores 305.709 277.548
$ 1.031.589 1.220.986
• Para el año 2016 los ajustes en la aplicación por primera vez se presenta en cero ya
que se efectuó la reclasificación del saldo a Resultados Acumulados en Procesos de
Convergencia. Esto con el fin de atender lo establecido en la Circular Externa 36 de
2016 la Superfinanciera en la que imparte la instrucción sobre el manejo de las
diferencias netas positivas y negativas que se generen en la aplicación por primera vez
de las NIIF.
(26) Ganancia por acción básica
La ganancia por acción ordinaria será el resultado del período atribuible a los accionistas
entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.
La ganancia por acciones diluidas será el resultado del período atribuible a los accionistas y
61
(Continúa)
el promedio ponderado del número de acciones en circulación para todos los efectos dilusivos
inherentes a las acciones ordinarias potenciales. La Sociedad no tiene acciones ordinarias
potencialmente diluibles.
El cálculo de la ganancia básica por acción al 31 de diciem bre de 2016 y 31 de diciembre

de 2015 es el siguiente:
de 2016 de 2015
Ganancia atribuible a los accionistas de la

$ 7.764.023 3.887.580
Compañía
Promedio ponderado de las acciones
157.320 157.320
ordinarias en circulación
Ganancia por acción $ 49,35 24,71
(27) Ingresos de Actividades Ordinarias
El siguiente es el detalle de los ingresos de actividades ordinarias:
2016 2015
Contratos de Comision $ 13.298.216 9.195.565

Administracion de Fondos de Inversion Colectiva 21.958.378 19.115.348
Administracion de Valores 1.113.654 3.819.973
Admon Portafolios de Terceros 1.858.875 1.376.734
Asesorias Mercado de Capitales 6.311.967 843.171
Contrato de Corresponsalias 2.616.460 1.859.255
Transferencias Bancarias Divisas 226.675 211.277
Cambios 5.841.384 5.189.443
Diferencia en Cambio neta - 242.713
Gastos de Operación Servicio de Bolsa (3.325.690) (2.808.238)
$ 49.899.919 39.045.241
(28) Ingresos por Cuenta Propia
El siguiente es el detalle de los ingresos por Cuenta Propia:
2016 2015
Valoración de inversiones por cuenta propia $ 435.579 1.521.296

Utilidad instrumentos financieros de deuda a valor
24.153.575 15.670.716
razonable, neta
Utilidad instrumentos financieros de patrimonio a valor
1.034.885 (280.740)
razonable, neta
Utilidad de instrumentos financieros derivados a valor
(1.124.096) 2.328.709
razonable, neta
Total ingresos financieros $ 24.499.943 19.239.981
62
(Continúa)
(29) Otros Ingresos
El siguiente es el detalle de los otros ingresos:

2016 2015
Por ventas de Propiedades y equipo (a) - 2.344.007
Por servicios 81.955 19.290
Diversos (b) 27.565 163.123
Recuperacion Deterioro (provisión) - 659.983
$ 109.520 3.186.403
(a) Corresponde a la venta del inmueble ubicado Carrera 10 # 28-49 oficina 2501 piso 25
torre A y Garajes 39-40-41-42 y 43, según factura de venta No 9895 de marzo de 2015
a nombre del Banco Davivienda por valor de $ 2.386.709.000, según Escritura Pública
1143 Notaria 21.
(b) El siguiente es el detalle de los diversos:
2016 2015
Reintegro por gastos gravados 9.340 19.793
Reintegro por gastos gravados No gravados 2.889 70.165
Uso de Red 8.504 8.504
Diversos 204 103
Recuperaciones de ejer.ant. No sujeto a renta 6.628 2.831
Ingresos Gravados Ejercicios anteriores - 61.727
$ 27.565 163.123
(30) Gastos de administración
El siguiente es el detalle de gastos de administración:

2016 2015
Legales $ 48.949 99.686

Por Venta de Propiedad y Equipo - 80.173
Honorarios 1.433.750 2.330.389
Impuestos y Tasas 2.363.973 2.186.989
Arrendamientos 3.117.909 3.097.829
Contrubuciones Afiliaciones y Transferencias 681.889 515.473
Seguros 497.940 505.776
Mantenimiento y Reparaciones 1.278.172 989.018
Deterioro (Provisiones) - 1.044
Multas y Sanciones,Litigios,Indeminizaciones y
46.300 4.233
Demandas - riesgo operativo
Gastos por beneficios a empleados 45.629.028 38.207.740
$ 55.097.910 48.018.350
63
(Continúa)
(31) Otros Gastos
El siguiente es el detalle de otros gastos:
2016 2015
Aseo y Vigilancia $ 159.859 163.551

Temporales 463.904 608.540
Publicidad 108.655 63.124
Relaciones Publicas 798.391 764.328
Servicios Publicos 770.033 760.192
Procesamiento Electronico de Datos 1.995.504 1.807.544
Gastos de Viaje 416.726 296.462
Transporte 150.796 158.214
Utiles y papeleria 238.817 241.649
Publicaciones y Suscripciones 34.611 86.204
Donaciones 66.550 29.480
Otros (a) 3.673.646 3.802.337
Riesgo Operativo 94.681 353.060
$ 8.972.173 9.134.685
(a) El siguiente es el detalle de otros diversos:
2016 2015
Servicios 3.022.561 2.561.377

Administracion de Inmuebles 252.959 240.293
Elementos de Aseo y Cafeteria 90.064 86.101
Otros Gastos (*) 69.199 697.800
Taxis y Buses 8.070 8.215
Casinos y Restaurantes 101.028 56.585
Otros 111.650 129.429
Parqueaderos 18.114 22.537
$ 3.673.646 3.802.337
(*) Pare el año 2015 en este rubro se encuentran los gastos por valor de $ 658.707
equivalentes a USD$275.000 asociados al proceso de restricción de recursos del banco
Citibank, los cuales ya se encontraban provisionados en el ejercicio anterior, por lo tanto
en el año 2015 se procedió a realizar el registro de la recuperación del gasto en el rubro
de ingresos correspondiente y la diferencia por valor de $39.093 son gastos asumidos
por operaciones realizadas con los clientes.
Para el año 2016 el valor de $ 69.199, corresponde a gastos asumidos por la compañía
por operaciones realizadas con los clientes.
64
(Continúa)
(32) Ingresos financieros netos
El siguiente es el detalle de los ingresos financieros netos:
2016 2015
Dividendos 405.699 664.625

Otros rendimientos financieros 1.614.737 730.138
Total ingresos financieros $ 2.020.436 1.394.763
Gastos bancarios $ 351.954

- 496.400
Comisiones 577.550 431.379
Intereses 96 3.042
Total gastos financieros $ 929.600 930.821
Ingresos financieros netos $ 1.090.836 463.942
(33) Capital Mínimo y Patrimonio Técnico
El siguiente es el cálculo del capital mínimo y patrimonio técnico de la Comisionista

calculado según el Art. 2 Decreto 1699 de 1993, Decreto 2555 de 2010 y Circular Externa
043 de 2014 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:
de 2016 de 2015
Capital suscrito y pagado $ 20.451.542 20.451.542

Prima en colocación de acciones 25.694.590 25.694.590
Reserva legal 7.961.373 7.572.615
Reservas ocasionales 2.819.772 7.221.209
Ganancia del ejercicio 776.402 388.758
Ganancias acumuladas de ejercicios anteriores 305.709 277.548
Ajustes en la Aplicación por Primera Vez de las NCIF (65.541) (860.288)
Inversiones en Subordinada y Filiales Extranjeras (3.528.618) (2.572.922)
Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio (562.687) (854.502)
Propiedad, Planta y Equipo (826.482) (951.383)
Mejoras en Propiedades Ajenas (184.248) (263.212)
Impuesto Diferido (41.540) (364.307)
Activos Intangibles (1.447.536) (556.021)
Gastos Pagados por Anticipado (687.683) (802.671)
Bienes de Arte y Cultura (167.000) (167.000)
Total Patrimonio Técnico $ 50.498.053 54.213.956
Valor en Riesgo $ 2.697.564 1.938.148

Relación de Solvencia 127,95 181,07
65
(Continúa)
Relación de Solvencia
La Compañía deberá mantener una relación de solvencia mínima del nueve por ciento (9%),
la cual se calcula teniendo en cuenta la siguiente fórmula establecida en la Circular 100 de
1995, emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:
Ponderación de Activos de 2016 de 2015
Otros Emisores Nacionales 1,227,899 3,077,861
$
Inversiones a Valor Razonable con Cambios en
Resultados - Instrumentos de Patrimonio 3,338,179 1,811,756
Dividendos y Participaciones 23,757 5,249
Deudores 3,602,701 490,992
Bolsa De Valores y Agropecuarias 35,781 27,480
Por Administracion 338,374 224,278
Depósitos 600,000 2,530,000
Anticipos a Contratos y Proveedores 35,141 12,000
A Empleados 1,783 17,217
Diversas 286,992 189,456
Deterioro Otras Cuentas por Cobrar - -
Exposicion Crediticia Operaciones con Derivados - -
Exposicion Neta Operaciones Simultaneas 4,945 20,363
Total Ponderación de Activos por Nivel de Riesgo $ 9,495,553 8,406,652
Con base en lo anterior, la relación de solvencia de la Compañía con un valor en riesgo VAR
al 31 de diciembre de 2016, 2015 de $2,697,564, $1,938,148 es de 128%, 181%
respectivamente.
En el año 2014 la Superintendencia Financiera de Colombia emitió la Circular Externa 043 de

2007, la cual imparte instrucciones sobre el cálculo del Patrimonio Técnico y de la Relación de
Solvencia de las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores y a su vez describe
lineamientos para facilitar el cálculo de los distintos componentes que integran la relación de
solvencia y los límites de concentración de riesgo de crédito. Esta Circular complementa los
elementos que integran los parámetros para determinar la ponderación de los activos según
su nivel de riesgo.
Para efectos de la ponderación de activos por nivel de riesgo la Superintendencia define tres
categorías para clasificarlos de la siguiente manera:
Categoría I ponderados al 0% inclusive la exposición neta en las operaciones de reporto o

repo, operaciones simultáneas y operaciones de transferencia temporal de valores siempre
66
(Continúa)
que la contraparte sea la Nación o el Banco de la República; Categoría II ponderados al 20%

junto con la exposición neta en las operaciones de reporto o repo, operaciones simultáneas y
operaciones de transferencia temporal de valores siempre que la contraparte sea una entidad
vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia distinta del Banco de la República o
una entidad pública del orden nacional.
Los activos que se incluyan en la categoría III se ponderarán de acuerdo con el tipo de activo
financiero de que se trate y conforme a la calificación crediticia otorgada por las sociedades
calificadoras de valores autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
A partir del 01 de abril del año 2007, dicha Superintendencia exige a los intermediarios del
mercado de valores reportar a diario todas las operaciones que de manera directa o indirecta,
permite inferir un cálculo de la ponderación de activos de cada intermediario; esta exigencia
normativa fue cumplida satisfactoriamente por la Compañía durante todo el año 2015 y 2014.
Mediante la Circular Externa 043 del 26 de diciembre de 2014, la Superintendencia Financiera

publicó cambios a los instructivos y formatos aplicables a la ponderación de activos por nivel
de riesgo y al cálculo del patrimonio técnico y de la relación de solvencia de las sociedades
comisionistas de bolsa de valores.
Capital mínimo
El siguiente es el detalle del cálculo del capital mínimo de la Compañía:
de 2016 de 2015
Capital pagado $ 20.451.542 20.451.542

Prima en colocación de acciones 25.694.590 25.694.590
Reserva legal 7.961.373 7.572.615
54.107.505 53.718.747
(-) Menos inversiones obligatorias en bolsa 92.042 92.042
Total $ 54.015.463 53.626.705
Posición Propia en Moneda Extranjera
Se define como “posición propia” en moneda extranjera de los intermediarios del mercado
cambiario la diferencia entre todos los activos y derechos menos los pasivos y obligaciones
denominados en moneda extranjera registrados, dentro y fuera del balance, realizados o
contingentes, incluyendo aquellos que sean liquidables en moneda legal colombiana y como
“posición propia de contado” la diferencia entre todos los activos y pasivos denominados y
contabilizados en moneda extranjera, de acuerdo con el Plan Único de Cuentas, excluidas las
inversiones disponibles para la venta en títulos participativos, operaciones carrusel, contratos
67
(Continúa)
forward, contratos de futuros, swaps y utilidad pérdida en valoración de operaciones y activos

y pasivos en moneda legal indexados en moneda extranjera.
Las operaciones de compra y venta de divisas de contado, así como los derechos y
obligaciones, cuya liquidación o cumplimiento se pacta dentro de los dos (2) días hábiles
inmediatamente siguientes al de la negociación, se registran desde el día de su celebración.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera de los
intermediarios del mercado cambiario no podrá exceder el equivalente en moneda extranjera
al veinte por ciento (20%) del patrimonio técnico del intermediario. El promedio aritmético de
tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera podrá ser negativo, sin que
exceda el equivalente en moneda extranjera al cinco (5%) de su patrimonio técnico. El
promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia de contado no podrá superar el
cincuenta por ciento (50%) del patrimonio técnico de la entidad. El promedio aritmético de tres
(3) días hábiles de posición propia de contado no podrá ser negativo.
De acuerdo con la resolución externa No.4 de 2007, modificada por las resoluciones externas
No. 12 de 2007, No.3 y No. 13 de 2008, No. 7 de 2009 y No. 3 de 2011 emitidas por la Junta
Directiva del Banco de la República, la posición bruta de apalancamiento se define como la
sumatoria de los derechos y obligaciones en contratos a término y de futuro denominados en
moneda extranjera; operaciones de contado denominadas en moneda extranjera con
cumplimiento entre un día bancario (t+1) y la exposición cambiaria asociada a la contingencia
deudoras y las contingencias acreedoras adquirida en la negociación de opciones y otros
derivados sobre el tipo de cambio.
La posición bruta de apalancamiento en la compañía, se calcula con base en los lineamientos

establecidos en el artículo 8.4.3. Del Capítulo XIII de la Circular Básica Contable y Financiera
(CE 100 de 1995) y de las Circulares Reglamentarias DODM – 139 y DODM 285 de 2008 del
Banco de la República.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de la posición bruta de apalancamiento, no

podrá exceder el quinientos cincuenta por ciento (550%) del monto de su Patrimonio Técnico.
Para efectos de establecer los límites de que trata el inciso anterior, la Compañía referencia la
tasa de cambio informada por la Superintendencia Financiera de Colombia al corte
determinado, para re-expresar el cálculo del Patrimonio Técnico de la Sociedad a moneda
extranjera.
La Sociedad cumple con los límites legales para el desarrollo de las actividades y operaciones
que le son permitidas por la Ley.
(34) Partes Relacionadas
Corredores Davivienda S.A. podrá celebrar operaciones, convenios o contratos con partes
vinculadas, en el entendido de que cualquiera de dichas operaciones se realizará con valores
razonables, atendiendo entre otros los siguientes criterios:
- Las condiciones y tarifas del mercado existentes en el sector en el que se realice la

operación
- La actividad de las compañías involucradas
- La perspectiva de crecimiento del respectivo negocio.
68
(Continúa)
Se consideran como partes vinculadas las siguientes:
1. Sociedades del Grupo

Subsidiarias: Corredores Davivienda Panamá con participación > al 10%.
Compañías Grupo Empresarial Bolivar: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda,

Corredores Davivienda, Cobranzas Sigma, Banco Davivienda Panamá, Banco
Davivienda Panamá Licencia Internacional, Banco Davivienda Honduras, Seguros
Honduras, Inversiones Financieras Davivienda Salvador, Grupo del Istmo Costa Rica,
Grupo Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Seguridad Compañía Administradora de Fondos
de Inversión, Compañía de Seguros Bolivar, Seguros Comerciales Bolívar,
Investigaciones y Cobranzas el Libertador, Multinversiones Bolívar, Asistencia Bolívar,
Riesgo e Inversiones Bolívar, Construcción y Desarrollo Bolívar, Inversora Bolívar,
Ediciones Gamma, Promociones y Cobranzas Beta, Constructora Bolívar Bogotá,
Constructora Bolivar Cali, CB inmobiliaria, CB Hoteles y Resorts, Prevención Técnica,
Riesgo e Inversiones Bolívar, Delta Internacional Holding, Agencia de Seguros el
Libertador, Sentido Empresarial, Sentido Empresarial Internacional, Seguros Bolívar
Aseguradora Mixta.
2. Empresas Asociadas
3. Personal Clave de la Gerencia: Administradores
4. Otros: Accionistas > al 10% y Accionistas entre el 5% y 10%, Banco Davivienda y

Fiduciaria Davivienda.
Los administradores del Banco y las sociedades donde los administradores tengan una
participación directa o indirecta, igual o superior al diez por ciento (10%) de las acciones en
circulación o de sus cuotas partes de interés social.
Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual al cinco
por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A. (Fiduciaria Davivienda).
Corredores Davivienda cuenta con convenios de red de oficinas y acuerdos de colaboración

empresarial con el Banco Davivienda
También existen convenios de pólizas de seguros con las Compañías Seguros Bolívar y
Seguros Comerciales Bolívar.
A continuación se presentan las transacciones con Partes Relacionadas:
69
(Continúa)
Transacciones con Partes Relacionadas

(miles de pesos)
Sociedades del Empresas Personal

Otros
Grupo asociadas clave (1)
Activo (2) 21.441.217 - - -

Efectivo 21.234.302 - - -
Cartera de créditos y operaciones de Leasing financiero - - - -
Cuentas por Cobrar 146.410 - - -
Otros activos 60.506 - - -
Pasivo (3) 35.457 - 2.463 -
Pasivos Financieros - - - -
Aceptaciones - - - -
Cuentas por pagar 35.457 - 2.463 -
Otros - - - -
Ingresos (4) 4.363.035 - 68.598 355.600
Comisiones 2.838.249 - 68.598 106.320
Intereses 1.516.282 - - -
Dividendos - - - -
Otros 8.504 - - 249.280
Egresos (5) 384.286 - 130.516 1.024.504
Comisiones - - - -
Otros 384.286 - 130.516 1.024.504
(1) De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas
personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las
actividades de la entidad, directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y
Miembros de Junta Directiva de la compañía.
Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia,
excepto los beneficios a empleados que se detallan más adelante.
(2) Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo
incluyeron:
* Sociedades del Grupo: saldos en cuentas de ahorros; cuentas por cobrar

correspondiente a comisiones y convenio uso de red; otros activos por concepto de
seguros.
(3) Pasivo: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: convenio uso de red, servicio de impresión digital, asesoría
técnica
* Personal clave: asesoría técnica.
(4) Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron:
* Sociedades del Grupo: rendimientos cuentas de ahorro, comisiones generadas por

contrato de comisión y administración valores.
70
(Continúa)
* Personal clave y otros: comisiones generadas por contrato de comisión y

administración valores y adjudicación subasta.
(5) Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: gastos bancarios, convenios de seguros, ARL e impresión

digital.
* Personal clave y otros: honorarios junta directiva, asesoría técnica, servicio custodia
y administración depósito.
Transacciones con Partes Relacionadas

(miles de pesos)
Sociedades del Empresas Personal

Otros Total
Grupo asociadas clave (1)
Activo (2) 423.043 - - - 423.043

Efectivo 319.958 - - - 319.958
Cartera de créditos y operaciones de Leasing
- - - -
financiero -
Cuentas por Cobrar 48.494 - - - 48.494
Otros activos 54.591 - - - 54.591
Pasivo (3) 112.488 - - - 112.488
Pasivos Financieros - - - - -
Aceptaciones - - - - -
Cuentas por pagar 112.488 - - - 112.488
Otros - - - - -
Ingresos (4) 2.720.086 - 32.517 669 2.753.272
Comisiones 2.546.438 - 32.517 669 2.579.624
Intereses 165.143 - - - 165.143
Dividendos - - - - -
Otros 8.504 - - - 8.504
Egresos (5) 374.958 - - - 374.958
Comisiones - - - - -
Otros 374.958 - - - 374.958
(1) De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas
personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las
actividades de la entidad, directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico
y Miembros de Junta Directiva de la compañía.
Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia, excepto los
beneficios a empleados que se detallan más adelante.
(2) Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo
incluyeron:
* Sociedades del Grupo: saldos en cuentas de ahorros; cuentas por cobrar

correspondiente a comisiones; otros activos por concepto de seguros.
(3) Pasivo: Las transacciones más significativas corresponden a:
71
(Continúa)
* Sociedades del Grupo: convenio uso de red.
(4) Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron:
* Sociedades del Grupo: rendimientos cuentas de ahorro, comisiones generadas por

contrato de comisión y administración valores.
* Personal clave y otros: comisiones generadas por contrato de comisión y

administración valores.
(5) Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: gastos bancarios, convenios de seguros, ARL y servicio uso
de red.
Las transacciones con el personal clave de la gerencia es el siguiente:
de 2016 de 2015
Saldo
Saldo Saldo de Saldo
de
máximo cierre máximo
cierre
Otros préstamos - - 990 990

- - 990 990
A continuación se detallan los pagos al personal clave:
de 2016 de 2015
Beneficios a corto plazo a los empleados $ 526,697 274,466

Remuneración al personal clave de la gerencia 3,834,438 3,099,138
$ 4,361,135 3,373,604
(35) Administración y Gestión de Riesgos
Políticas en control de riesgos
Durante el año 2016 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó satisfactoriamente las

actividades de identificación, medición, control y monitoreo de los diferentes sistemas de
administración de riesgo de Corredores Davivienda.
A continuación, se detalla la naturaleza y comportamiento de los riesgos generados por los

instrumentos financieros a los que la Sociedad se expuso durante el año 2016, así como la
72
(Continúa)
forma de gestionar dichos riesgos. Esta información involucra un análisis cualitativo y

cuantitativo.
A. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE MERCADO (SARM)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Mercado, se dio cumplimiento

a las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de
1995), Capítulo XXI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores
disposiciones, se realizó el cálculo y posterior envío de los resultados obtenidos de VeR
normativo a la Superintendencia Financiera de Colombia dentro de los compromisos
de la Sociedad.
A continuación se detalla la metodología establecida por la SFC para el cálculo del

valor en riesgo:
“La metodología estandarizada se compone de cuatro (4) módulos los cuales se

calculan separadamente y son los siguientes:
• Riesgo de tasa de interés.
• Riesgo de tasa de cambio.
• Riesgo de precio de acciones.
• Riesgo de inversiones en carteras colectivas.
Para obtener la exposición total a riesgos de mercado los resultados de estos módulos
se deben agregar aritméticamente.
Para los módulos de tasa de interés y de acciones, se toman en cuenta únicamente las
posiciones del libro de tesorería. En el caso del módulo de tasa de cambio se incluyen
también las posiciones del libro bancario.1”
El detalle de la composición del VeR normativo por módulos para la Sociedad con corte
diciembre de 2016 se relaciona a continuación:
La máxima concentración se presenta sobre el módulo de tasa de interés con un valor

de COP 1.584.293 M, seguido por el módulo de precio de acciones con un valor de
COP 671.199 M.
Adicionalmente, se efectuó el análisis comparativo del VeR bajo la metodología

normativa obteniendo los siguientes resultados:
1 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo XXI. Anexo I.
73
(Continúa)
Comportamiento VeR Normativo | Diciembre 2016

Cifras en miles (COP)
Fecha Tasa de Interés Tasa de cambio Precio de Acciones FIC´S VaR total Variación
dic-15 1,025,173 152,190 552,250 208,535 1,938,148
dic-16 1,584,293 192,974 671,199 249,099 2,697,564 39.18%
De la anterior tabla se logra evidenciar que para el periodo comprendido entre el año
2015 y 2016 se evidencia una variación positiva de 39.2%. Finalmente, se ratifica la
mayor participación del módulo de tasa de interés dentro del VeR total de la Sociedad.
En relación con el aplicativo utilizado para la generación del VeR, se efectúa su

medición a través del software FINAC, sistema que permite la generación automática
de la exposición de riesgo de mercado.
Por otro lado, a continuación se detalla la metodología de VaR interno establecida por
el Grupo Bolívar para el cálculo del valor en riesgo:
“El Modelo interno de VaR, permite estimar el valor de riesgo de mercado asociado a
las fluctuaciones de los diferentes activos que componen los portafolios del Grupo
Bolívar y utiliza la metodología RiskMetrics desarrollada por JP Morgan, la cual
contempla un VaR paramétrico, evaluado con diferentes distribuciones de probabilidad.
El modelo, se encuentra enmarcado dentro del esquema de mapeo de flujos de caja

del portafolio, teniendo identificados 309 factores de riesgo, entre ellos se encuentran:
vencimientos sobre la curva cero cupón en PESOS y UVR, vencimientos sobre una
curva en Yankees, vencimientos sobre curvas Forward, devaluaciones para las
diferentes monedas en las cuales las Compañías del Grupo tienen posición (USD,
EURO, Colon, Yen, Dólar Canadiense, Libra, entre otras), curva Swap OIS, ETF´s y
acciones.2”
Con el objetivo de evaluar los efectos generados sobre la exposición de riesgo de

mercado de la Sociedad ante posibles escenarios extremos, la Gerencia de Riesgos
efectúa periódicamente análisis de sensibilidades sobre la metodología interna.
Por otro lado, se presentan los resultados y el comportamiento de los principales

indicadores de riesgo de mercado (Solvencia y Patrimonio Técnico).
2 Manual de Administración de Riesgos Financieros – MARF, Anexo II. Notas Técnicas
74
(Continúa)
Los anteriores indicadores de riesgo de mercado ratifican la baja exposición de la

Sociedad. Por un lado, se observa el cumplimiento del límite mínimo del indicador de
solvencia (9%) y, por otro, se ratifica la estabilidad del patrimonio técnico durante el
segundo, tercer y cuarto trimestre del año 2016.
Adicionalmente, dentro del periodo de estudió se presentó un nivel del portafolio

promedio de COP 39.848.077 M, alcanzando un valor máximo de COP 67.932.690 M
y un mínimo de COP 17.254.201 M.
El detalle de las etapas y elementos del SARM se encuentran definidos en el Manual

de Riesgo de Mercado de Corredores Davivienda y en el Manual de Administración de
Riesgos Financieros del Grupo Bolívar.
Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se

confirma que el nivel de riesgo de mercado generado por la Sociedad cumple con el
perfil de riesgo establecido.
B. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ (SARL)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez, se dio cumplimiento

1995), Capítulo VI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores
disposiciones, se realizó la medición del riesgo de liquidez a través del cálculo del IRL
bajo metodología normativa.
A continuación se detalla la metodología implementada por la Sociedad para el cálculo

del indicador de riesgo de liquidez:
• Metodología SFC3
“El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLm) será la diferencia entre los activos líquidos
ajustados (ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia
(RLNCP) y el requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las
bandas de tiempo correspondientes.
El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLr) será la razón entre los activos líquidos
ajustados (ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia
(RLNCP) y el requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las
bandas de tiempo correspondientes.
El cálculo del IRL se expresa de la siguiente manera:
(
IRLm = ALA− RLNCP + RLNCT )
ALA
IRLr =
(RLN CP + RLN CT )
Donde,
3 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo VI. Anexo II.
75
(Continúa)
IRLm IRL Monto

IRLr: IRL Razón
ALA: Activos líquidos Ajustados.
RLNCP: Requerimiento de Liquidez Neto Cuenta Propia
RLNCT: Requerimiento de Liquidez Neto de por Cuenta de Terceros”
El comportamiento del indicador de liquidez (IRL), bajo metodología normativa para la

Sociedad durante el año 2016, se detalla a continuación:
60,000 12.0
50,000 10.0
M 40,000 8.0 R
O A
N 30,000 6.0 Z
T Ó
20,000 4.0
O N
10,000 2.0
0 0.0
04-ene.-16 23-feb.-16 15-abr.-16 08-jun.-16 29-jul.-16 19-sep.-16 09-nov.-16 30-dic.-16
Durante este periodo se observó la estabilidad en el comportamiento del Indicador de

Riesgo de Liquidez de la Sociedad, al igual que la suficiencia en los activos líquidos
para el cubrimiento de mayores niveles de requerimientos de liquidez, tanto por
posición propia como por cuenta de terceros. Para diciembre de 2016 se obtuvo un
indicador de riesgo de liquidez (IRL) igual a 8.4.
A continuación se detalla la composición por emisor de los recursos líquidos de la

Sociedad, segmentados por recursos en moneda legal y moneda extranjera:
76
(Continúa)
Adicionalmente, se efectuó el análisis comparativo del IRL para los últimos 2 años
sobre la metodología normativa obteniendo los siguientes resultados:
Comportamiento IRL
Cifras en miles (COP) y razón
Requerimientos Requerimientos
Fecha ALAC IRL Variación
Cuenta Propia Terceros
dic-15 31,033,705 4,004,750 188,567 10.56
dic-16 39,555,731 3,354,995 260,259 12.30 16.50%
De la anterior tabla se logra evidenciar un aumento sobre el IRL de la Sociedad durante

el periodo 2015-2016, se observa un aumento en la razón del 16.5%. Finalmente, se
ratifica la suficiencia en los activos líquidos de alta calidad para el cubrimiento de
mayores niveles de requerimientos de liquidez tanto por posición propia como por
cuenta de terceros, durante los últimos dos años.
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARL se encuentran definidos
en el Manual de Riesgo de Liquidez de Corredores Davivienda y en el Manual de
Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar.

confirma que el nivel de riesgo de liquidez generado por la Sociedad cumple con el
perfil de riesgo establecido.
C. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE INVERSIÓN Y CONTRAPARTE
En relación al Sistema de Administración de riesgo de Contraparte, se dio cumplimiento

1995), Capítulo XXVII. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores
disposiciones, se realizó el monitoreo y control del riesgo de inversión y contraparte.
Adicionalmente, se monitorearon los límites de emisor establecidos para la Sociedad.
77
(Continúa)
Durante el año 2016, la Gerencia de Riesgos de la Sociedad monitoreó de forma diaria

el cumplimiento de las políticas y límites definidos.
De igual forma durante el año, la Vicepresidencia de Riesgos de Inversión del Grupo

Bolívar realizó el estudio y asignación de límites de contrapartes y emisores para
Corredores Davivienda, los cuales fueron monitoreados por la Gerencia de Riesgos de
la Sociedad.
En relación al riesgo de inversión generado sobre el portafolio de la Sociedad, a

continuación se detalla la exposición por emisor y por sector.
Adicionalmente, a continuación se detalla el número y monto de situaciones de

concentración con corte a diciembre, incluyendo el monto total de aquellos y el
porcentaje que representa del patrimonio técnico de la Sociedad rezagado dos meses:
78
(Continúa)
De igual forma, la Gerencia de Riesgos realizó el monitoreo diario de las operaciones

de liquidez pasivas (repos y simultáneas) y de las operaciones en derivados las cuales
se detallan a continuación, con corte diciembre de 2016:
Sobre las anteriores operaciones se realizó un análisis que involucró los siguientes
elementos: composición por tipo de activo, por especie y las operaciones realizadas en
los últimos seis (6) meses.
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARiC y del Sistema de Riesgo
de Inversión se encuentran definidos en el Manual de Riesgo de Inversión y
Contraparte de Corredores Davivienda y en el Manual de Administración de Riesgos
Financieros del Grupo Bolívar.

confirma que el nivel de riesgo de inversión y contraparte generado por la Sociedad
cumple con el perfil de riesgo establecido.
D. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO OPERATIVO (SARO)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo Operativo, se dio cumplimiento a

las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de
79
(Continúa)
1995), Capítulo XXIII. Al respecto se informa, que en cumplimiento a las anteriores

disposiciones se realizó la identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos
operativos y la administración de los eventos materializados, logrando mantener los
riesgos operativos razonablemente controlados tal como se observa en el perfil de
riesgo residual con corte diciembre de 2016.
La Sociedad implementó y mantiene activos los elementos para la administración del

SARO (políticas, procedimientos, documentación, estructura organizacional, registro
de eventos de riesgo operativo, órganos de control, plataforma tecnológica, divulgación
de información y capacitación) establecidos por la Superintendencia Financiera de
Colombia.
a) Gestión de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo-

SARLAFT - AÑO 2016
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa entiende el alcance dañino de las

conductas delictivas en general, y del Lavado de Activos (LA) y actividades de
Financiación del Terrorismo (FT) en especial.
Por esta razón, la Comisionista durante el año 2016, ejecutó el Programa de
Cumplimiento Anti-lavado de dinero y control de la Financiación del Terrorismo (ALD-
CFT), a través de la administración del Riesgo, donde se incluye el conocimiento del
cliente y sus operaciones, de los segmentos de mercado, de productos, canales de
distribución y jurisdicciones; igualmente, se realizó el monitoreo de transacciones y los
reportes de operaciones a las autoridades competentes, en cumplimiento de lo
dispuesto en el Capítulo IV, Titulo IV, Parte I de la Circular Básica Jurídica (CBJ) de la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), asumiendo y cumpliendo con las
previsiones contenidas en el artículo 102 y subsiguientes del Estatuto Orgánico del
Sistema Financiero (EOSF).
Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo Bolivar
hacia el fortalecimiento del Sistema de Administración del Riesgo de LA/FT, son
adoptados e implementados por Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa;
así mismo, el programa de cumplimiento ALD/CFT que administra la Comisionista es
de conocimiento y aplicación en toda la organización, en cuanto a sus políticas y
80
(Continúa)
procedimientos y se enmarca en la regulación colombiana y las recomendaciones y

mejores prácticas internacionales en la materia, en especial, las emitidas por el Grupo
de Acción Financiera Internacional “GAFI”.
Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa
ha adoptado metodologías, procedimientos y mecanismos a través de los cuales
identificará, medirá, controlará y monitoreará los riesgos de LA/FT y sus riesgos
asociados de carácter legal, operativo, reputacional y de contagio. Incluye el
conocimiento del cliente y sus operaciones con la Entidad, la definición de segmentos
de mercado, de clientes, de productos, canales de distribución y jurisdicciones,
monitoreo de transacciones, y reportes de operaciones a las autoridades competentes
con el propósito de evitar ser utilizados para dar apariencia de legalidad a activos
provenientes de actividades ilícitas y/o para financiar actividades terroristas.
Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza periódicamente
programas de capacitación dirigidos a sus funcionarios, buscando crear conciencia y
compromiso en cada uno de ellos.
El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa de
cumplimiento a la administración, a través de su informe trimestral ante la Junta
Directiva, con las acciones, resultados y correctivos aplicados, en su propósito de
optimizar el cumplimiento de las normas y procedimientos establecidos en la Entidad;
igualmente, cuenta con el apoyo a la gestión por parte de la Junta Directiva, a través
del Comité de Cumplimiento, en cuanto a la implementación y supervisión del
ALD/CFT.
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura

organizacional, políticas, controles y procedimientos para dar cumplimiento a los
lineamientos establecidos por la Ley Fiscal de Cuentas Extranjeras (FATCA) y la Ley
de Common Reporting Standard (CRS) de la OCDE, para lo cual ha implementado los
desarrollos necesarios para dar cumplimiento a los reportes hacia la DIAN, como
regulador local de la transparencia tributaria en Colombia.
b) Sistema de Atención al Consumidor Financiero - SAC
Corredores Davivienda S.A. cuenta con los elementos (políticas, procedimientos,

documentación, estructura organizacional, infraestructura, capacitación, educación
financiera e información al consumidor financiero) establecidos por la Superintendencia
Financiera de Colombia en la Circular Externa 015 de 2010, mediante los cuales se
busca consolidar al interior de la Firma una cultura de atención, respeto y servicio a los
consumidores financieros.
Con el propósito mencionado, la Firma desarrolló durante el año 2016 las siguientes
actividades:
Actualización del proceso de Servicio al Cliente, procedimientos y políticas

relacionadas, así como de la información publicada en la página web.
Se capacitaron a todos los funcionarios de la Firma sobre el Sistema de Atención al
Consumidor Financiero.
Se realizaron mejoras al portal web facilitando la navegación y la búsqueda de
información.
Se implementó en la página web la disponibilidad de las certificaciones tributarias.
Se implementó en el App Davivienda Corredores la funcionalidad para aperturas,
incrementos y retiros de los fondos de inversión colectiva.
81
(Continúa)
Se agrupó la información de Educación Financiera en el portal web.

Se validó con el AMV la vigencia de las cartillas publicadas en la web y se
socializaron con los consumidores financieros las campañas de educación
financiera para todos.
Se realizaron diversos eventos presenciales y virtuales, dirigidos a todos los clientes
de nuestras sucursales, en los siguientes temas: tributario, en qué invertir en el
2017, cambios regulatorios para inversiones en el exterior, perspectivas
macroeconómicas, entre otros.
Se llevó a cabo la revisión de cláusulas y prácticas abusivas con el Defensor del
Consumidor Financiero.
c) Seguridad de la información
Durante el 2016 el área de Seguridad de la Información de la Firma, adelantó las

actividades correspondientes a los mejoramientos identificados en el Capítulo Décimo
Segundo del Título Primero de la Circular Básica Jurídica de la SFC, así como las
demás implementaciones regulatorias y de aplicación de mejores prácticas según los
estándares internacionales ISO 27000, resaltando las siguientes actividades:
Gestión de Vulnerabilidades
Se ejecutaron dos pruebas de vulnerabilidades a través de los servicios del banco

sobre los servidores, un rango de estaciones a nivel nacional, equipos de
telecomunicaciones, aplicaciones internas y servicios web, realizando la gestión sobre
el tratamiento de las vulnerabilidades calificadas como severas y críticas. De manera
específica se ejecutaron pruebas adicionales sobre el aplicativo GIC (Gestión Integral
de Clientes) y el portal Web para su puesta en producción, con su correspondiente
tratamiento.
Gestión de Usuarios
Se realizaron las actividades de actualización de la MAC (Mandatory Access Control)

para tener un mayor control y monitoreo del acceso a los diferentes aplicativos de
Corredores para la gestión de usuarios. Como mejoramiento se incluyeron las
aplicaciones de bancos. (SEBRA, DECEVAL, DCV).
Sensibilización y Capacitación
Se realizó la capacitación correspondiente sobre los temas de seguridad de la

información a todos los funcionarios de la firma y se realizaron campañas sobre temas
puntuales como phishing, suplantación, tips de seguridad en dispositivos móviles, entre
otros.
Gestión de Herramientas
Se realizó la gestión de las herramientas de seguridad de Antivirus, IPS, PROXY y DLP

con el monitoreo y revisión periódica de los reportes.
Políticas y Controles
Se realizaron actividades de revisión y verificación de políticas de seguridad frente a

los sistemas principales de la Firma, como por ejemplo la verificación de grupos de
navegación, la verificación de bloqueo de puertos USB, la verificación de perfiles BVC
82
(Continúa)
y la verificación de usuarios bloqueados, eliminados, entre otros.
Se definieron e implementaron las políticas de responsabilidad de uso de usuarios con

privilegios de Administrador, y de dispositivos externos, y se realizó la renovación de
los certificados digitales de los dominios web.
Se implementaron nuevas políticas para fortalecer la seguridad del correo google, que
comprenden: a) SPF (Sender Policy Framework) que evita que los distribuidores de
spam envíen mensajes del dominio de la Firma desde servidores no autorizados. b)
DKIM (Domain Keys Identified Mail) que mitiga el riesgo de spoofing (suplantación de
identidad de correo). c) DMARC (Domain-based Message Authentication, Reporting,
and Conformance) que mitiga el riesgo de suplantación de identidad (phishing).
Gestión de Riesgos e incidentes de Seguridad
Se realizó la gestión de los incidentes presentados durante el año con su

correspondiente plan de tratamiento y mejora continua y se presentaron de manera
trimestral en el comité de SARO-SAC.
Proyectos Relevantes
- Perfilamiento Coeasy
Se implementó la primera fase del proyecto de perfilamiento de Coeasy, la cual

consistió en definir los roles de acuerdo a los cargos de la firma, y habilitar e inhabilitar
las 1083 opciones del menú de acuerdo a cada cargo. Se definieron 133 Roles en total.
- Ley de Protección de Datos
Se implementó el proyecto de Ley de protección de Datos, el cual consistió en las

siguientes etapas:
• Asignación de un Oficial de Datos Personales, en cabeza del Oficial de Seguridad

de la Información
• Revisión de la Política de Seguridad
• Levantamiento del ciclo de vida del dato por áreas
• Identificación y definición de las bases de datos personales.
• Identificación de riesgos.
• Registro de base de datos en la SIC.
• Capacitación a la firma.
• Documentación:
• Documento de política de privacidad
• Políticas internas para el encargado del tratamiento
• Cláusulas contractuales
• Acuerdos de Confidencialidad
• Autorización de datos personales proveedores, trabajadores
• Modelos de PQR
• Aviso de privacidad y tratamiento de datos personales
Adicionalmente se presentó a la Junta Directiva la política de Ley de protección de

datos personales, la política del encargado y el Manual de Protección de datos
personales, los cuales fueron aprobados.
83
(Continúa)
h) Continuidad del Negocio:
Durante el año 2016 se realizaron las siguientes actividades cumpliendo con los
estándares ISO 22301 y mejores prácticas del DRI y BCI:
Análisis de Riesgos, BIA y Planes de Recuperación:
En el primer semestre se realizó el análisis de riesgos de continuidad sobre los

procesos críticos del negocio y su correspondiente gestión, también se realizó el
análisis de impacto (BIA) en donde se identificaron cambios en los procesos y áreas
críticas y recursos, tales como:
Se incluyeron 3 nuevas áreas al plan de continuidad: Segmento Plata, Banca

Patrimonial y Ejecutivos Premium (Sede calle 71 con 11).
Se replantearon las siguientes estrategias de continuidad:
Asignación de un puesto de trabajo para Servicio al cliente por cierre de la Sede
norte en el CAO
Asignación de puestos en el CAO para Banca Patrimonial
Inclusión de Sede Cartagena dentro del plan de Barranquilla
Pruebas de Continuidad:
Se ejecutaron las pruebas de continuidad planificadas para el año 2016, las cuales se
adelantaron algunas de manera periódica (mensual) para procesos calificados como
de Muy Alta Criticidad en su recuperación, así como jornadas a lo largo del año para
probar los planes de recuperación de los procesos críticos de la compañía y del
Esquema de Cuadro de Comando y Control, con una alta participación de los
funcionarios requeridos en dichas pruebas. En estos ejercicios se obtuvo como
resultado de efectividad un indicador del 100%, teniendo en cuenta que no se vieron
afectadas las actividades del negocio.
Gestión de incidentes:
Se realizó la Gestión de Incidentes, cuya documentación se adelanta a través de la

herramienta GIT en donde se registran los eventos con el diagnóstico, la causa,
solución, monitoreo y acción de mejora, también se generan los indicadores de gestión.
Los resultados de la gestión de incidentes se presentaron trimestralmente durante el
año al comité de SARO-SAC.
Capacitación:
En el mes de abril se realizó la capacitación sobre los temas de Continuidad del

Negocio por procesos, se incluyeron 352 funcionarios, cubriendo la totalidad de los
funcionarios.
Documentación:
Se realizó la entrega de los planes de recuperación a los dueños de proceso y con ellos
la responsabilidad de mantenerlos actualizados con la asesoría del área de Seguridad
y Continuidad del Negocio.
84
(Continúa)
(36) Gobierno Corporativo
La Firma cuenta con mecanismos que le permiten tener un adecuado control interno para ello
cuenta con políticas claras, una segmentación adecuada y acorde con las necesidades de la
industria
En el desarrollo de la actividad bursátil, los funcionarios de la Firma deberán observar, en todo

momento, los siguientes deberes:
1. La conducción de los negocios con lealtad, claridad, precisión, probidad

comercial, seriedad y cumplimiento, en el mejor interés de los clientes y la integridad
del mercado;
2. La observancia de la debida diligencia en la recepción y ejecución de órdenes de

compra y venta de valores;
3. La capacitación y el profesionalismo de las personas vinculadas a la sociedad

comisionista;
4. El cumplimiento del deber de obtener y suministrar a los clientes la información

relevante para la realización de transacciones, así como también entregarles,
oportunamente, la documentación de los negocios realizados;
5. El evitar conflictos de interés y asegurar un tratamiento equitativo a sus clientes; y
6. El abstenerse de realizar operaciones, directamente o por interpuesta persona,

utilizando información privilegiada.
Se cuenta con un Código de Gobierno Corporativo por el cual se establecen las normas de
gobierno corporativo que ha acogido CORREDORES DAVIVIENDA S.A. Como una de las
sociedades integrantes del Grupo Bolívar. En concordancia con lo antes manifestado, el
propósito del Código es la compilación de los principios y normas de conducta que rigen las
actividades de CORREDORES DAVIVIENDA S.A. con el fin de velar por la conservación de
su ética empresarial, mantener la transparencia en sus operaciones, e informar a los diversos
Grupos de Interés los principales aspectos de su Gobierno de tal forma que sus actuaciones
sean comprendidas de manera diáfana y que sobre las mismas no se presenten elementos de
ambigüedad.
En aras de lograr este objetivo, a través del mencionado Código, se reúnen los principales
aspectos básicos de CORREDORES DAVIVIENDA S.A. Y sus normas de Buen Gobierno. Es
así como, el Código de Gobierno Corporativo, se aplica a los accionistas de la Firma, a los
directores y miembros de la Junta Directiva, a los demás administradores, así como a los
empleados y en lo pertinente a los demás Grupos de Interés de la Compañía.
CORREDORES DAVIVIENDA S.A. propugna porque los diversos Grupos de Interés adopten
y cumplan en lo que les sea aplicable las normas consignadas en el Código.
Los entes que conforman el Sistema de Control Interno de la Firma propenden por mejorar la
eficiencia y eficacia en las operaciones, realizar una gestión adecuada de los riesgos, aumentar
la confiabilidad y oportunidad en la Información generada por la Firma, dar un adecuado
85
(Continúa)
cumplimiento de la normatividad y regulaciones aplicables a la Compañía y prevenir y mitigar

la ocurrencia de fraudes
La Firma cuenta igualmente con un Manual de Intermediación, Manual de Conflictos de Interés

y Uso de Información Privilegiada y el Código de Ética Grupo Empresarial Bolívar que regulan
lo siguiente:
• Reglas sobre intermediación en el mercado de valores

• Valores y pautas explícitas de comportamiento.
• Parámetros concretos determinados para el manejo de conflictos de interés.
• Mecanismos para evitar el uso de información privilegiada o reservada.
• Órganos o instancias competentes para hacer seguimiento al cumplimiento del código.
Durante el año 2015, Corredores Davivienda S.A. adoptó formalmente el sistema de Gobierno
Corporativo del Grupo Bolívar, mediante la aprobación de los siguientes documentos por parte
de su Junta Directiva:
• Código de Gobierno Corporativo

• Manual de Conflictos de Interés y Uso de Información Privilegiada
• Código de Ética Grupo Empresarial Bolívar
• Reglamento de Asamblea de Accionistas
• Reglamento de Junta Directiva
- Junta Directiva y Alta Gerencia: Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión
de riesgos, la Junta Directiva ha creado los comités exigidos legalmente, los cuales se encargan
de informarle sobre los procesos, estructura y gestión de riesgos de cada línea de negocio,
permitiendo un adecuado flujo de información monitoreo y seguimiento periódico. Bajo este
esquema, la Junta Directiva y la Alta Gerencia son conscientes de las posiciones en riesgo de la
Compañía e intervienen activamente en la gestión de riesgos, definiendo las metodologías de
medición de la Compañía que identifican la exposición por producto, políticas, perfiles y límites,
entre otros aspectos. Adicionalmente, la Junta Directiva determina la estrategia y orientación de
la Compañía y vigila su puesta en marcha, y seguimiento.
Los siguientes son los principales órganos de apoyo de la Junta Directiva para el desarrollo de
sus funciones:
1. Comité de Auditoría: Supervisa la estructura de control interno, verifica que las

transacciones están siendo adecuadamente autorizadas y registradas, supervisa las
funciones de la auditoría interna, vela por la transparencia de la información financiera,
así como por su apropiada revelación, evalúa los informes de control interno practicados
por el Auditor Interno y por el Revisor Fiscal y verifica que la administración haya
atendido sus sugerencias y recomendaciones, confirma o reprueba el concepto que la
Revisoría Fiscal emite respecto de la suficiencia y adecuación de las medidas de control
interno de la entidad, establece las políticas, criterios y prácticas que utiliza la Compañía
en la construcción, revelación y divulgación de la información financiera, así como los
mecanismos para consolidar la información de los órganos de control para su
presentación a la Junta Directiva.
2. Comité de Riesgos: El Comité de Riesgos es el máximo órgano de control de riesgos

de la entidad, encargado de la evaluación y seguimiento de los diferentes sistemas de
control de riesgos. Tiene como objetivo primordial apoyar a la Junta Directiva en la
gestión integral de riesgos de la entidad.
86
(Continúa)
3. Comité de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar: Se encarga de la asignación de

límites internos de contraparte sector financiero local e internacional, la asignación de
límites internos de inversión para emisores locales y externos del sector financiero y
corporativo, entre otros.
4. Auditoría: La Auditoría efectúa el análisis y seguimiento del sistema de control interno

de la Compañía, suministrando a cada una de las áreas auditadas, así como al Comité
de Auditoría y la Junta Directiva, recomendaciones para fortalecer el sistema de control
interno de tal manera que se ajuste a las necesidades de la entidad.
5. Contralor Normativo: Encargado de establecer los procedimientos para asegurar que

se cumpla con las leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y
medidas internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y
transparencia comercial que tengan relación con las actividades de la entidad.
6. Oficial de Cumplimiento: Vela por la adopción de todos los procedimientos específicos

para prevenir el lavado de activos y la financiación del terrorismo en la entidad,
verificando que se hayan implementado todos los mecanismos necesarios para obtener
un adecuado conocimiento de los clientes y del mercado, así como aquellos que
permitan detectar las operaciones sospechosas e inusuales y controlar las operaciones
en efectivo y, en especial, promover el desarrollo de programas de capacitación para
todos los funcionarios de la Compañía con el fin de instruirlos sobre el cumplimiento de
la normatividad vigente en materia de prevención de lavado de activos.
- Reportes a la Junta Directiva: Respecto de los mecanismos de reporte y divulgación

establecidos a fin de que la Junta Directiva y la Alta Gerencia estén debidamente
informadas acerca de las posiciones de riesgo de la Compañía, se considera que la
estructura anteriormente presentada pone de presente que la entidad cuenta con
mecanismos que garantizan el adecuado flujo de información para brindar apoyo,
monitoreo y seguimiento.
- Infraestructura Tecnológica: La Gerencia de Riesgo cuenta con infraestructura

tecnológica, herramientas y sistemas necesarios para garantizar el funcionamiento
eficiente, eficaz y oportuno de la administración de riesgos de liquidez, de mercado,
operativo y de contraparte; cuenta con soporte tecnológico acorde con el tamaño,
naturaleza, complejidad y volumen de operaciones, así mismo con procesos que
permiten ejercer oportuno control y monitoreo de políticas y límites establecidos.
- Metodologías para Medición de riesgos: La metodología y el resultado de la gestión

de medición de riesgo, se encuentra expuesta en las Políticas en Control de Riesgos
en donde se mencionan las metodologías para identificar los diferentes tipos de riesgos
así como los sistemas de medición.
- Estructura Organizacional: Con el fin de mitigar el riesgo de transmisión de

Información confidencial entre las diferentes áreas de la Compañía que manejan este
tipo de información, se ha establecido independencia entre las áreas encargadas de las
operaciones por cuenta propia, administración de Fondos de inversión colectiva,
contrato de comisión por cuenta de terceros y distribución, investigaciones y estudios
económicos y banca de inversión. Igualmente, se ha establecido de tiempo atrás la
segregación de funciones entre Front, Middle y Back Office como áreas independientes
entre ellas con el fin de evitar conflictos de interés.
- Recurso Humano: Los integrantes de las áreas de riesgo son personas calificadas,
preparadas y con experiencia profesional sometidas al proceso de selección de la
entidad, en donde
87
(Continúa)
igualmente se buscan personas que cumplan con los principios y valores de la institución,
lo cual garantiza un recurso humano idóneo a nivel personal, moral y profesional.
- Verificación de operaciones y auditoria: Las áreas de Auditoría y Contraloría realizan

labores de verificación a las operaciones en forma aleatoria, para determinar si los
procesos, límites y controles, están de acuerdo con las políticas y responsabilidades
plasmadas en los manuales, políticas y procedimientos. Así mismo, participa en los
proyectos que se están desarrollando para asesorar a los usuarios en la definición de
controles con el fin de que estos queden inmersos en las aplicaciones. Fomenta la
cultura de autorregulación dentro de los funcionarios en todos los niveles de la
organización, haciendo énfasis en la seguridad de la información y en el cumplimiento
de normas y procedimientos en materia de intermediación de valores.
(37) Controles de Ley
Al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015, Corredores Davivienda S.A. Sociedad

Comisionista de Bolsa ha cumplido los requerimientos de posición propia, capitales mínimos,
relación de solvencia e inversiones obligatorias, tanto a nivel de la firma comisionista como de
los fondos de inversión colectiva y los fondos de capital privado administrados.
(38) Cambios en la Clasificación
Durante el presente año la Sociedad realizo las siguientes reclasificaciones por propósitos de
presentación en los Estados Financieros. Con el fin de brindar un mayor entendimiento sobre
los resultados económicos.
Los montos se reclasificaron para ambos ejercicios con el fin de que los mismos sean
comparativos y consistentes.
• Desde Ingresos financieros netos a Ingresos por cuenta propia el monto de $24.499.943
en el año 2016 y $19.239.981 en el año 2015
• Se reclasifico en el año 2015 desde Otros resultados integrales ORI a Ganancias

acumuladas de ejercicios anteriores un valor de $277.548
(39) Eventos Subsecuentes
Entre el 31 de diciembre de 2016 y la fecha del informe del Revisor Fiscal, no se han
presentado eventos significativos que requieran ser revelados.
(40) Aprobación de estados financieros
Los estados financieros y las notas que se acompañan fueron aprobados por la Junta Directiva
y el Representante Legal, de acuerdo con el Acta No.443, con fecha 25 de enero de 2017,
para ser presentados a la Asamblea General de Accionistas aprobación, la cual podrá
aprobarlos o modificarlos.
88
Davivienda Corredores Comisionista de Bolsa S.A.
www.daviviendacorredores.co
Nuestras o cinas: Bogotá: Cra 7. N° 71 – 52 Torre B piso 16, Tel (1) 3123300 – Medellín: Cra 43 A N° 1 – 50 Torre 3, piso 4 O cina 401 Tel (4) 6044222, Bucaramanga: Cra 29
N°48-72 O cina Sotomayor Tel: (7) 6971313 , Barranquilla: Cra 53 N°80-258 Tel (5)3852424; Cartagena: Av. 3 N° 4- 21 Piso 3 Edi cio Cibiles Boca Grande Tel (7) 6932108

Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2016 Davivienda

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Dictamen Estados Financieros y Revelaciones 2016 Davivienda

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CORREDORES DAVIVIENDA S.A.

(  ) '''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''

(1) Entidad Reportante

Durante los años 2016 y 2015 no se efectuaron reformas estatutarias.

• Fondo de Inversión Colectiva Acción

Fondos de Capital Privado

• Fondo de Capital Privado Altra FCP I

Al 31 de diciembre de 2016,Corredores Davivienda comisionista de Bolsa, contaba con cuatro

La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la

(2) Evaluación de Control

Fondos de Inversión Colectiva, Fondos de capital privado, e inversión en Subsidiarias y

• Los Fondos de Inversión Colectiva tienen sus propios reglamentos.

• La Sociedad Comisionista, administra los recursos conforme a lo establecido en el

• La Sociedad Comisionista como administradora, recibe como remuneración una

• Los Fondos de Inversión Colectiva son vehículos separados.

• La Sociedad Comisionista no asume el control, los riesgos ni el beneficio, según lo

Corredores Davivienda S.A. posee el 100% de participación sobre Corredores Davivienda

La determinación del control de Corredores Davivienda S.A. se definió de acuerdo al

(b) Se tienen los derechos sobre los rendimientos variables en la participada.

(ii) sus instrumentos de deuda o de patrimonio no se negocian en un mercado público (ya

(iv) su controladora última, o alguna de las controladoras intermedias elabora estados

De acuerdo al cumplimiento de estas condiciones la sociedad realiza la transmisión de estados

La participación de Corredores Davivienda S.A. en las utilidades de su inversión en Corredores

(a) Medición inicial: se reconocerá al costo.

(b) Medición posterior: los cambios posteriores a la adquisición se reconocerá en el

En la presentación de los estados financieros bajo las Normas de Contabilidad y de Información

En el año 2016 la Compañía no recibió dividendos de su inversión contabilizada por método de

A continuación se presenta un resumen de la información financiera de la inversión

En miles de pesos % Ganancia

En miles de pesos % Ganancia

(3) Operaciones por cuenta de terceros

El siguiente es el detalle de las operaciones realizadas por la Sociedad a favor de terceros:

(1) El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar Cámara de Compensación:

Corredores Davivienda $ 27,193,254 49,556,274

(2) El siguiente es el detalle de las cuentas Diversos:

(4) Bases de preparación de los estados financieros separados

(a) Marco Técnico Normativo

La Compañía aplica a los presentes estados financieros las siguientes excepciones

• La NIC 39 y la NIIF 9 respecto del tratamiento de la clasificación y la valoración de

• Artículo 10 de la Ley 1739 del 23 de diciembre de 2014, que permite el

• Las siguientes excepciones establecidas en la Circular Externa 036 de la

• Libro 2 del Decreto 2420 de 2015, según modificaciones incluidas en el Decreto

− Artículo 11 Vigencias (Modificación al artículo 2.1.2 de la parte 1 del libro 2)

Establece la aplicación del artículo 35 de la Ley 222, las participaciones en subsidiarias

(b) Bases de Medición

• los Instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable.

• los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son

(c) Moneda Funcional y de presentación

Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la

(d) Uso de Estimaciones y Juicios

La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas de

A la fecha de este informe la administración no realizo uso de estimaciones y juicios en

(5) Políticas Contables Significativas

(a) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional

Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias

• Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en el otro

(b) Instrumentos Financieros

Incluye las inversiones adquiridas por la Sociedad Comisionista con la finalidad de

Objetividad. La determinación y asignación razonable de un título o valor se debe

Transparencia y representatividad. El valor razonable de un título o valor se debe

Evaluación y análisis permanentes. El valor razonable de un título o valor se debe

Profesionalismo. La determinación razonable de un título o valor se debe basar en las

Si un activo financiero se valora a valor razonable, todos los cambios en el valor

( )'''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''