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Herramientas para la
Evaluación de alternativas.
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Herramientas para la
Evaluación de alternativas (4)
TIR : Tasa Interna de Retorno
◦ Corresponde a la tasa de descuento a la cual el
VAN 0
j =N
Fj
(1 + TIR) j
=0
j =0
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
VAN (i%)
1000
800
600
-200
i%
4
TIR,
Tasa Interna de Retorno
Criterio de selección
Caso 1:
Si el proyecto en evaluación es uno sólo.
◦ TIR > TRMA Proyecto Atractivo (realizarlo)
Caso 2:
Si varios proyectos no son Mutuamente Excluyentes (Independientes):
◦ Se deben seleccionar todos los con TIR > TRMA (realizarlo)
Caso 3:
Si varios proyectos son Mutuamente Excluyentes:
◦ Lo veremos más adelante (Set diapositivas siguiente)
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
Nota:
◦ TIR es una parámetro propio del proyecto
◦ TRMA es un parámetro externo al proyecto
Ejemplo
◦ Se está evaluando un proyecto
I0 10
Ingresos anuales 4
VR 0
Nota:
◦ Para tantear, utilice el valor de i%
aproximado mediante obviar el valor en el
tiempo para algún flujo o serie de flujos de
efectivo identificados.
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
Metodología para TIR manualmente
Ejemplo
◦ Se está evaluando mejorar la eficiencia de una serie
de procesos de manufactura de una empresa con la
adquisición de software y hardware por un monto de
$500.000.
Con ello, se espera ahorrar $10.000 anuales durante
10 años en costos de energía y $700.000 al final de 10
años en costos de renovación de equipo.
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
Metodología para TIR manualmente
Diagrama de Flujo de Efectivos
700.000
10.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
500.000
Ecuación
0 = -500000 + 10000*(P/A;i%;10) + 700000*(P/F;i%;10)
10
TIR,
Tasa Interna de Retorno
Tanteo para valor inicial
0 = -500000 + (1010000 + 70000)(P/F;i%;10)
500000 = 800000(P/F;i%;10)
(P/F;i%;10) = 0,65
i=5%
0 = -500000 + 10000*(P/A;5%;10) + 70000*(P/F;5%;10)
0 < $6946
i=6%
0 = -500000 + 10000*(P/A;6%;10) + 70000*(P/F;6%;10)
0 > $-35519
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
Interpolando entre 5% y 6%
(6-5)/(6-x) = (-35519-6946)/(-35519-0)
1(-35519) = (-42465)(6-x)
254790 – 35519 = 42465 x
x = 5,16 %
Por lo tanto,
TIR ≈ 5,16%
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TIR,
Tasa Interna de Retorno
Criterio de Selección: Caso 3
TIR para alternativas mutuamente excluyentes
◦ Calcular las TIR para cada uno de los proyectos y ver
si califican como base TIR > TRMA
◦ Evaluar cuál de ellas es la mayor.
Verificar si el proyecto con mayor TIR es
efectivamente a toda circunstancia más atractivo.
Mediante análisis de VAN v/s Tasa i%
Dada la inconsistencia que se puede generar entre
ambos métodos (VAN y TIR), se debe realizar un análisis
más profundo
Análisis de la TR del flujo de efectivo incremental
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TIR, para Alternativas
Mutuamente Excluyentes
TIR para alternativas mutuamente excluyentes
Ejemplo Proyecto A B
Inversión ($) 307.4 100
Ingresos Netos Anuales ($) 113.2 46.1
N (Años) 10 10
TRMA 10 10
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TIR, para Alternativas
Mutuamente Excluyentes
TIRB > TIRA ¿es mejor B?
No siempre! A continuación analizaremos gráficamente este
problema, sensibilizando VAN v/s i% en ambos casos.
500
400
300
200 VAN A
VAN TIRA = 35%
100
TIRB = 45% VAN B
-100
0 10 15 20 25 30 35 40 45 50
-200
i%
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Ejercicio 1
En la empresa en que trabaja se está considerando
implementar un nuevo SI. Usted está evaluando
entre tres alternativas para recomendar a sus
superiores.
Inversión I0 2.500 3.500 6.000
Costo anual 900 700 50
VR 200 350 100
Vida Útil (N) 5 5 5
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Ejercicio 2
Un ingeniero desea adquirir un computador.
Los detalles de cada opción aparecen a
continuación:
Compra A Compra B Arriendo
Costo inicial 110.000 800.000 0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
$95.000 … … … … … … … … … … $95.000
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Ejercicio 2
Compra B
$250.000 $250.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
$60.000 … … … … … … … … … … $60.000
$800.000 800.000
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Ejercicio 2
Arriendo
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
$190.000 … … … … … … … … … $190.000
VAN = -190.000(P/A,15%,12)
VAN = -1.029.914
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Ejercicio 3
La incipiente Compañía de tecnología MATI comenzará el
próximo año la producción de un nuevo instrumento de
medición para mejorar los análisis para materiales de la
construcción.
La compañía planea construir una línea de producción
automatizada en su fábrica de la V Región. El departamento de
ingeniería de la empresa ha propuesto 4 posibles alternativas de
líneas de producción, cuyas estimaciones de costos de inversión
y mantención están dados en la tabla inferior
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Ejercicio 3
Se desea evaluar la producción de este instrumento por los
próximos cuatro años. El valor residual de la línea de producción al
final de los cuatro años es de $0.
El valor neto a recibir por la producción del dispositivo se espera
que alcance los $ 2,300,000 por año, durante los cuatro años. (Los
ingresos netos corresponden al total de ingresos por instrumentos
vendidos, menos todos los costos relativos a la producción,
exceptuando la inversión y los costos de mantención a la línea de
producción).
La TRMA es del 10%.
Determine:
a) El monto que la empresa ahorraría anualmente si la Alternativa 4
fuera implementada en vez de la Alternativa 3.
b) Las TIR para cada una de las alternativas.
c) La alternativa elegida de entre las cuatro, usando la TIR como
medida de comparación.
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Ejercicio 3
a) Se puede calcular el VAN sólo de los costos (dado que los ingresos
son iguales en ambas alternativas), o también calcular el VAN de
todo el proyecto para cada caso. Luego se calcula la diferencia
entre ambos VAN. Al calcular la diferencia, no importa el camino
elegido, se obtendrá el mismo resultado.
Respuesta:
a) Se ahorrarían $ 596,85 por año, lo que haría que la alternativa 4
nos diera un VAN mayor
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Ejercicio 3
b) Las TIR para cada una de las alternativas.
VAN(TIR1) = 0
-6.000.000 + 1.800.000(P/A; TIR1 ;4) = 0
TIR1 ≈ 7%
VAN(TIR2) = 0
TIR2 = 4,1% (Dato)
VAN(TIR3) = 0
-6.800.000 + 2.300.000((P/F;TIR3;1) + (P/F;TIR3;3))
+2.100.000((P/F;TIR3;2) + (P/F;TIR3;4)) = 0
TIR3 ≈ 11%
VAN(TIR4) = 0
-7.100.000 + 2.300.000*(P/A; TIR4 ;4) = 0
TIR4 ≈ 11%
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