VB Săptămânal

Налоговаяndreiradulooink
реформа повысит внутренний спрос| 8 октября 2018 года денежный рынок 05.10.2018 5 дней (%) год/год (%)
CHIBOR (3М) 8.89 0.8 (24.5)
др. Андрей Рэдулеску Директор по Макроэкономическому Анализу, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575
CHIBOR (6М) 9.28 0.2 (24.9)
РЕСПУБЛИКА МОЛДОВА EURIBOR (3М) (0.318) - 3.3
С 1 октября вступила в силу налоговая реформа, которая предусматривает сокращение EURIBOR (6М) (0.267) 0.4 1.8
вклада работодателя в бюджет социального страхования с 23% до 18% и внедрение единой
ставки в размере 12% для физических лиц. Мы считаем, что эти меры окажут LIBOR (3М) 2.4081 0.4 78.6
положительное краткосрочное воздействие на инвестиции и личное потребление. LIBOR (6М) 2.6229 0.7 73.3
Компания Civil Aviation Group купила авиакомпанию Air Moldova, стоимость которой рынок капитала 05.10.2018 5 дней (%) год/год (%)
составляет более 1.2 млрд. лей. DJIA 26,447.1 (0.0) 16.1
Внешний макро-финансовый климат и внутренние факторы оказали влияние на
EuroStoxx 50 3,345.5 (1.6) (7.2)
финансовый рынок в первую неделю октября.
На денежном рынке процентные ставки выросли незначительно: CHIBOR на три месяца на MOEX 2,450.9 (1.0) 17.4
0.8% до 8.89%, а CHIBOR - на шесть месяцев на 0.28% до 9.28%. BET 8,554.2 1.7 7.1
В сфере рынка государственных ценных бумаг процентные ставки застопорились на валютный рынок 05.10.2018 5 дней (%) год/год (%)
трехмесячный срок (до 4.09%) и выросли на шесть месяцев (на 2.7% до 4.51%) и на 12 EUR/USD 1.1413 (1.3) (3.0)
месяцев (1.9% до 4.95%). Министерство финансов заимствовало 61.5 млн. лей по
EUR/MDL 19.1114 (0.5) (9.2)
трехмесячным сертификатам, 141.1 млн. лей по шестимесячным сертификатам, 116.8 млн.
лей по 12-месячным сертификатам и 7 млн. лей по двухлетним ценным бумагам при USD/MDL 16.4840 (0.2) (8.1)
ежегодных средних расходах 4.16%, 4.56% , 4.95% и 4.74% соответственно. RON/MDL 4.1152 (1.0) (10.7)
По данным НБМ, курс EUR / MDL снизился на 1.6% до 19.4552, а курс USD / MDL - на 0.3% товарные котировки 05.10.2018 5 дней (%) год/год (%)
до 16.9182. нефть (WTI) ($/барр) 74.3 1.5 46.4
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОБЗОР золото ($/унцию) 1,203.6 1.1 (5.1)
В Еврозоне производство выросло в сентябре в самом медленном ритме за последние два макроиндикаторы период год/год (%) уровень (%)
года, а розничная торговля отрегулировалась второй месяц подряд в августе. В то же время, реальный ВВП Кв. 2 2018 5.2
ставка сбережений домашних хозяйств во втором квартале увеличилась до 12.1% (максимум
уровень инфляции ИПЦ Авг-2018 3.2
за третий квартал 2016 года), в течение которых уровень инвестиций в компанию
застопорился на уровне 23%. С другой стороны, сектор услуг ускорился в сентябре, а уровень безработицы Кв. 2 2018 3.0
положительный рост рынка труда усилился в августе (уровень безработицы вырос до 8.1%, базовая ставка денежной с 5 декабря 2017 - 6.5
политики
минимум ноября 2008 года).
Источники: НБМ, НБС, Bloomberg
В России обрабатывающая промышленность застопорилась в сентябре, а показатель PMI
вырос до 50 пунктов, самый высокий уровень с апреля. С другой стороны, сектор услуг CHIBOR 6 М vs. CHIBOR 3 М
ускорился в прошлом месяце, согласно показателю PMI: увеличиваясь на 1.4 балла с августа Источник: НБМ
до 54.7 пункта (максимум за апрель). Не в последнюю очередь инфляция ускорилась с 3.1% 25
г/г в августе до 3.4% г/г в сентябре, что является самым высоким показателем с июля 2017
года.
20
Розничная торговля в Румынии упала на третий месяц подряд в августе, динамика г/г
снизилась до 1.5% (минимум в марте 2015 года), что подтверждает зрелость частного
потребления. С другой стороны, позитивный климат в сфере туризма был укреплен в 15
августе: прибытие туристов и ночевки выросли на 9.2% г/г до 1.8 млн. или 9.1% г/г до 5
миллионов. На рынке труда численность безработных снизилась на 0.1% месяц/месяц и 10
13.9% г/г до 385 500 в августе. Уровень безработицы вырос до 4.3% (в апреле высокий), CHIBOR 3 М (%) CHIBOR 6 М (%)
событья, которые подтверждают стадию зрелости. Национальный Банк Румынии сохранил 5
эталонную ставку на 2.50% годовых и уровни минимальных резервных ставок для пассивов
Oct-09
Oct-08

Apr-13

Apr-14

Apr-18
Apr-10

Apr-11

Apr-12

Apr-15

Apr-16

Apr-17
Apr-09

Oct-10

Oct-11

Oct-14

Oct-16
Oct-12

Oct-13

Oct-15

Oct-17

Oct-18
в RON и в иностранной валюте кредитных организаций на 8%.
Макроэкономические события в США, Еврозоне и Китае, новости компании и динамика
международных нефтяных и других товарных котировок повлияли на мировые
финансовые рынки на прошлой неделе. Затраты на финансирование резко возросли, Процентная ставка по казначейским актам (%)
Источник: Bloomberg, НБМ
фондовые показатели упали, и средний курс доллара США оценивается.
8
3 мес. 6 мес.
Еженедельный макроэкономический календарь 7

Р.Молдова 6
8 октября Эволюция официальных резервных активов (Сеп.)
5
Еврозона 8 октября Доверие инвесторов (Oкт.)
4
Р.Молдова 9 октября Международная торговля (Aвг.) 3
Румыния 9 октября Новые заказы в промышленности (Aвг.) 2
Dec-17

Jan-18

Apr-18

Aug-18

Sep-18
Mar-18

Jul-18
Feb-18

May-18

Jun-18

Oct-18
Oct-17

Nov-17

Румыния 9 октября Чистая средняя заработная плата (Aвг.)

Р.Молдова 10 октября Инфляция (Сеп.)
Еврозона Обменный курс (MDL ) Источник: НБМ
10 октября Промышленное производство (Aвг.) 21.0 17.2
Р.Молдова 10 октября Развитие ВВП (T2 2018, P2) 20.5 17.0
Румыния 10 октября Международная торговля товарами (Aвг.) 20.0
16.8
19.5
Румыния 10 октября Инфляция (Сеп.) 16.6
19.0
Р.Молдова 12 октября Промышленное производство (Aвг.) 16.4
18.5
Еврозона 12 октября Международная торговля товарами (Aвг.) 16.2
18.0
EUR MDL USD MDL (правая ось)
17.5 16.0
24-Jul
6-Jun

23-Aug
18-Jun
24-Jun
30-Jun
6-Jul

28-Sep
1-May

25-May

18-Jul

30-Jul

17-Aug
12-Jun

16-Sep
22-Sep
12-Jul

4-Oct
19-May

11-Aug

4-Sep
10-Sep
13-May

31-May

29-Aug
7-May

5-Aug
 ПРОДАЖИ & ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
АНАЛИЗ Александру Куматренко
Директор Управления казначейства | Victoriabank
др. Андрей Рэдулеску (+373) 6912 7805 | (+373) 22 57 63 55
Директор по Макроэкономическому Анализу | Banca Transilvania alexandru.cumatrenco@vb.md
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro

Финансовая Группа Banca Transilvania

• курсы валют в обменных кассах ЗДЕСЬ
• депозиты юридических лиц ЗДЕСЬ
• банковские карты ЗДЕСЬ
• ГЦБ и операции REPO ЗДЕСЬ
• операции на Фондовой Бирже Молдовы ЗДЕСЬ

• финансирование и потребительские кредиты для

ЗДЕСЬ
физических лиц

• быстрый и простой доступ к финансированию

закупок товаров длительного потребления для ЗДЕСЬ
юридических лиц

• решения по финансированию и управлению

ЗДЕСЬ
автомобилями, а также по экстернализации операций
по обеспечению функционирования автопарка

• решения для финансирования небольшого бизнеса ЗДЕСЬ

ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТВЕННОСТИ
Этот отчет публикуется в Республике Молдова Коммерческим банком «Victoriabank», финансово-банковским учреждением, деятельность которого регулируется и
контролируется Национальным банком Молдовы (НБМ) и Национальной комиссией по финансовому рынку (CNPF). По лицензии CNPF для инвестиционных
компаний категории «C» серия CNPF №000820 от 15 марта 2015 года, КБ «Victoriabank» имеет право проводить инвестиционные исследования и финансовый
анализ или давать в любой другой форме общие рекомендации по операциям с финансовыми инструментами. Финансовые аналитики и/или люди, которые
публикуют отчеты, разработанные КБ «Victoriabank», не имеют личных интересов и не находятся в конфликте интересов в отношении финансовых инструментов,
на которые ссылается отчет. Вознаграждение авторов аналитических отчетов никоим образом не зависит от выраженных в них взглядов. Информация,
содержащаяся в аналитических отчетах, разработанных КБ «Victoriabank», не является инсайдерской информацией, в соответствии с положениями Закона
№171/2012 «О рынке капитала» КБ «Victoriabank» полностью соблюдает требования законодательства в отношении управления инсайдерской информацией и
предотвращения злоупотребления рынком. Информация, лежащая в основе этих отчетов, была получена из публичных источников, признанных исходя из
общедоступных данных, релевантными и надежными. Мы обращаем внимание на то, что точность/правильность этой информации из общедоступных источников
не могут быть проверены, подтверждены и/или оспорены нашим учреждением. Аналитические взгляды, выраженные в отчетах, отражают мнения аналитиков на
момент публикации, полученные в результате независимых рассуждений с использованием конкретных аналитических методов. Мнения были выражены
добросовестно, с презумпцией достоверности источника, без умышленных упущений и в условиях ограниченного доступа к информации: доступ к общедоступным
данным и информации, опубликованным государственными учреждениями, национальными и международными организациями. Аналитические отчеты,
опубликованные КБ «Victoriabank», являются исключительно информативными и не предназначались/не создавались для использования в качестве
вспомогательных инструментов в процессе принятия инвестиционных решений или с целью их использования на любом этапе предоставления инвестиционных
услуг, КБ «Victoriabank» не имеет ни перед кем юридических или иного рода обязательств, которые могли бы возникнуть в результате публикации данных
аналитических отчетов. Стоимость финансовых инструментов, о которых идет речь в проведенных анализах, колеблется с течением времени, а прошлая
доходность никоим образом не является показателем возможной будущей доходности. В то же время мы подчеркиваем, что инвестициям присущи факторы
риска, которые не полностью раскрываются в отчетах. Другими словами, КБ «Victoriabank» или любой его сотрудник не несут ответственности за какие-либо
прямые и/или потенциальные убытки, возникшие в результате использования данных, опубликованных в отчете.
Полное или частичное воспроизведение данного отчета разрешено только при наличии явного прямого разрешения и только при указании источника.