Ensayo Metod de Trading Jorgitostyle

-
Valores
Técnica mercado
NÚMERO UNO
por
RICHARD D. WYCK6FF
Que contiene los principales artículos, editoriales, y la correspondencia

publicada originalmente en la revista de la bolsa Técnica
a partir de marzo 1932 a julio 1933, ambos inclusive
Publicado por el autor

UNO DE WALL STREET
NUEVA YORK
Publicado originalmente en 1933
por Richard D. Wyckoff
Copyright © 1984 Fraser Publishing Company
Todos los derechos reservados. Ninguna parte de este libro puede ser reproducida en cualquier
forma widiout el permiso por escrito de la lisher pub, excepto en el caso de citas breves para ser
utilizado en revistas impresas.
Segunda edición, 1990 Tercera

impresión, 2004
Biblioteca del Congreso Número de Tarjeta de catálogo: 85-80545
ISBN: 0-87034-070-0
Diseño de portada por David E. Robinson

TÉCNICA DE LA BOLSA iii
TABLA DE CONTENIDO
PÁGINA
Parpadea ................................................. ..................................... 1,15,45,93 Algunas maneras

deliciosas de cometer El suicidio financiero. . . . 5
¿Cómo la ley de la oferta y la demanda Opera en la Bolsa
Mercado................................................. ............................................. 6
La previsión de las grandes oscilaciones de Auburn ..................................... 8
Trading M ª e do s ............................................ .................................. 10
I - obsoleto **■
II - El método científico moderno
Editorial - ¿Por qué no estamos en el negocio Asesor. . .. 14
El público en la encrucijada ............................................. ............. 19
Sabiendo H ow ............................................... ................................... 27
¿Por Compraron I t ............................................. ........ .................... 28
Gráficos y la Teoría de Dow ........................................................ . 29
Rígida vs. flexible e M ª do s ......................................... ..................... 31
Información interna................................................ .............................. 32
Falacias de Wall Street ............................................... ........................... 33
1. Que se puede poner un archivo en su caja y olvidarse de él
The Wall Street zoo de .............................................. ................ 33
Editorial - El propósito detrás de esta publicación ......................... 34
El mayor desarrollo de la heory Dow T ............................. 35
La cinta pronosticó la urna T ............................................ ......... 39
¿Cómo los jueces del técnico de la ercado de la M ............................. 41
¿Por qué Estadísticas estudio? .............................................. ........................ 44
Las especulaciones sobre una bella arte por Dixon G. W atts ............................. 48 Editorial -
Estas conclusiones anticipadas ..................................... 53
A juzgar por el Mercado de Pruebas y respuestas. ............................. 54
Falacias de Wall Street ............................................... ........................... 59

2. que el éxito depende de tener suficiente capital
Explotar el ry Heo Dow T ............................................ .................. 61
El valor real de la página financiera de su periódico. . . sesenta y cinco
Más información privilegiada ............................................... ............... 68, 86 Filosofía de Jay G

ould ........................... ....................................... 70
Editorial - ¿Qué va a poner este Mercado U p? ................................. 72
Análisis de 4J ^ años de la previsión por 41 servicios de asesoramiento y
publicaciones................................................................................. . 74
Ejecutar su propio P ool ............................................. ............................. 81
Anualidades - 100% de seguridad ............................................. ................. 83
Detectar los puntos de inflexión .............................................. ................ 85
Máximas de Daniel D rew ............................................. ..................... 87
TÉCNICA DE LA BOLSA
PÁGINA
Figura Gráficas ................................................................................................................ 89

Don' t sobrevalorar el EWS N ............................................................................. 91
Precios de la bolsa de fluidos ........................................................................................................................ . 91
¿Por órdenes de suspensión son capturados .................................................................................. 94
Nunca coloque encima de efectivo en un Margin Call - Tres líneas de defensa

Contra L oss .......................................................
96
Más beneficios en los oscilaciones que en el largo P ULL ............................... 97
No te apoyes en tu Broker ............................................................................. 99
Negociación del mono T ......................................................................................... 100
Los Debates del técnico con el fundamentalista ................................. 101
La Mejor Acción - Para cada bolsillo, Propósito y personalidad. . 104
Banquero de un oso en C Har ts ...................................................................................... 105
Ventajas de una posición neutral ....................................................................................................................... . 107
El temporizador de edad, dice .......................................................................................... 108
Filosofía de Operadores famosos ........................................................................109
Cartas de nuestros lectores ......................................................................................110
Editorial - ¿Por qué Fundamentos M ail ................................ 113
TÉCNICA DE LA BOLSA 1
parpadea
Jook por su dinero donde se perdió.
Las pérdidas son castigo por mal juicio. ¿Está montando un caballo
muerto? Bajar y subir a uno vivo. En caso de duda, mantenerse al margen. Si
está en duda ,, y crecer ful, salir.
Si los iniciados comercializan como extraños los de adentro pronto serían extraños.
En el momento de su diagnóstico se completa se convierte en un comando para

el comercio.
¿Le subir al ring con Gene Tunney sin tomar una lección de boxeo?
Una parada para unos pocos puntos de distancia es un seguro contra una gran pérdida en caso de
que usted está equivocado.
No ponga en funcionamiento por el bien de hacer el comercio, pero sólo con el

propósito de hacer dinero.
Cómo tener un montón de dinero con el que comprar gangas en las

depresiones y depresiones: agotarse en auge.
El único factor fundamental que realmente cuenta en el mercado de valores es

la ley de la oferta y la demanda.
¿Cuánto podría haber salvado en los últimos años, si hubiera sabido cómo
limitar el riesgo y cuándo vender a cabo?
Cuando se da cuenta de que no está de ganar el juego que ha preparado el camino

para su primer paso en el aprendizaje de cómo derrotar a él.
Es mejor estar fuera del mercado durante una semana o un mes, que hacer un
comercio mal. Manténgase fuera y su sentencia clarificará.
2 TÉCNICA DE LA BOLSA
El éxito comercial depende de un control sistemático de las pérdidas y la

obtención de beneficios por encima de esas pérdidas.
Una posición de inversión es una gran desventaja cuando se está tratando de

convencerse de que el dinero está en el lado corto.
La mayoría de los hombres hacen dinero en su propio negocio y pierden en algún otro
compañero de. Por qué no hacer el comercio de acciones tu
¿negocio?
Cuando se le preguntó si el mercado se va hacia arriba o hacia abajo, a finales

del JP Morgan respondió: “Joven, yo creo que el mercado va a fluctuar.”
Livermore una vez me dijo: “Voy a largo o corto tan cerca como pueda al
punto de peligro, y si el peligro se vuelve real cierro hacia fuera y tomar una
pequeña pérdida.”
¿Cuántas batallas sería general Grant ha ganado las había planeado con tan poca
precisión como la mayoría de la gente usa en sus operaciones en el mercado de valores?
Seamos hombres. Si tenemos pérdidas en acciones, Admitamos que es porque

no hemos jugado el juego de la derecha. ¿Por qué? Debido a que no conocemos
el juego.
Sonatas de Beethoven se encuentran en ninguna de piano si sólo llegaran a

golpear las notas correctas, y hay mucho dinero en Wall Street para cualquier persona
que aprende cómo jugar el mercado.
El lugar para estudiar el mercado está en casa después de horas de oficina.

Todo lo que necesita es su periódico de la tarde. Pero no leen las noticias
financieras - sólo precios y volúmenes.
Los dividendos están bien en cuanto a que vayan, si, como y cuando se declaran.
Pero hay maneras en las que el mercado de valores puede ser obligados a pagar
muchos más dólares en ganancias que en los dividendos.
¿Cómo evitar cincuenta y cien de punto de las pérdidas en acciones: limitar su riesgo a dos o
tres puntos mediante el uso de las órdenes de parada. Pero primero aprender cómo, cuándo y
dónde colocar las órdenes de parada.
Busco un hombre con una picazón. Su debe haber una picazón para hacer
dinero. Él debe estar insatisfechos con su situación financiera actual, y él debe
desear para remediarlo.
Después de mirar a través de una fina colección de certificados de bajo precio

y dudosos, el agente dijo a HJM: “Usted no necesita una caja de seguridad.
Obtener una perrera y mantener estas crías en su patio trasero “.
Usted puede aprender a sacar provecho de las grandes fluctuaciones de los precios
de los niveles de pánico a los auges y de nuevo si va a abandonar los métodos que en
el pasado han causado a comprar y vender en auge en pánico.
Cualquier persona que finge que se puede ganar dinero por el comercio
frecuente en poblaciones, sin un conocimiento completo de la parte técnica del
mercado podría muy bien afirmar que el buen pitcheo no es esencial en el
béisbol.
Tres hombres llegaron a Wall Street. La primera siempre sabían

qué era la mejor compra. El segundo sabía por qué que era lo mejor para comprar. Pero
la tercera conocían ninguna de estas cosas; sólo sabía cuando comprar. Hizo la mayor
cantidad de dinero.
la especulación exitosa requiere previsión. Pero la mayoría de per so nas

compran las acciones porque son ganar tantos dólares por acción; son el pago de
un dividendo de $ 4; sus empresas son haciendo un buen negocio. Que está
tratando con el presente. El especulador debe calcular lo que es probable que
suceda en el futuro.
Es posible que a muchas millas de la oficina de un corredor de bolsa, pero si se

puede llegar a él por 'teléfono, telégrafo, correo oa caballo, se puede aprender a
operar con éxito en acciones. Conocí una vez a un hombre en el medio del
Océano Atlántico, viniendo
regreso de Europa, que dijo: “Yo vivo en México y me re cibir sus consejos diez
días después de su emisión. Puedo conectar mis órdenes a Nueva York. A pesar
de estas desventajas, a ganar dinero para mí “.
Un famoso especulador, después de hacer y el mantenimiento de una grande

para sintonizar Wall Street, dijo una vez: “He hecho lo que otras personas querían
que hiciera. Cuando estaban decididos a vender sus acciones en un mercado a la
baja en los precios lo que podrían obtener y clamaban por los compradores, les
acomodó comprando. Cuando estaban igualmente ansiosos por comprar acciones
a precios altos, que amablemente les permitió comprar la mía.”- Americana
Mercurio.
La negociación de acciones es un negocio ideal cuando se sabe cómo operar

científicamente. Horas 10 a 3; 10 a 12 los sábados. Manténgase alejado cuando quiera.
Tome los fines de semana largos. Y vacaciones frecuentes. Viajar al extranjero durante
meses. Ir y venir cuando quiera. Ninguna sobrecarga. No hay socios. Ninguno de los
empleados. Ningún jefe. Usted está en el negocio por sí mismo. los aumentos de la
cuenta bancaria de manera constante después de que saben cómo hacerlo. Usted puede
aprender en casa en su tiempo libre.
Weber y campos solían decir: “Un sindicato es un grupo de hombres

completamente rodeado por el dinero” Una sociedad de inversión está en esa
posición, al menos cuando se inicia. Pero menos que la administración presta la
debida atención a la posi ción técnico del mercado, que hará que los mismos
errores que el operador promedio. Ninguna cantidad de dinero en el tesoro, ni el
prestigio de sus directores asegurarán exacta juicio del mercado de valores. En la
parte superior de la pluma, en 1929, una cierta confianza en la vestidura tenían en
su empleo un experto en la técnica de la bolsa. Cuando le dijo a la gestión ya era
hora de vender todas las existencias largos, lo despidieron, diciendo: “Somos
inversores.”
¿Por qué no dejar que otra persona lleve una acción mientras se está bajando
y mientras se está pasando a través de ese período de la AEE
ración para un avance? Debe tener sólo cuando es

Listo para mover.
Las tiendas de cubo ganar dinero porque el público toma pequeñas ganancias y
pérdidas grandes. Esto obliga a las tiendas de cubo para tomar pequeñas pérdidas y
grandes beneficios. Esta práctica ha estado en boga desde los primeros corredores de
bolsa reunidos bajo el árbol botoncillo en la parte baja de Wall Street.
El hombre común no puede juzgar qué acciones ofrece el beneficio más probable a menos
que él está constantemente analizando su comportamiento, comparando su acción con la de
los problemas fundamentales, y comprende a la perfección los movimientos relativos de todas
las acciones líderes. Selección de la mejor oportunidad hierve a fuego lento en esto: saber
hasta qué punto, simplemente, que, y justo cuando.
¿Por qué tomar la punta de su amigo que esta es la mejor acción para
comprar? se ha comparado sus perspectivas con las de todos los otros cientos de
acciones listadas en la Bolsa? Va a entrar en razón y le dirá cuándo es el momento
para que usted pueda salir de esa población? Será entonces en la parte superior
de su swing? ¿No sería mejor para aprender cómo hacer todas estas cosas por ti
mismo modo que en caso de fallo de su amigo no es 100% puede desarrollar su
propia hacia ese punto?
Algunas maneras deliciosas de cometer
El suicidio financiero:
1. Poner una acción de distancia y olvidarlo.
2. Tomar 3 ganancias de punto y 30 pérdidas de puntos.
3. La negociación de acciones sin limitar su riesgo.
4. La compra en márgenes estrechos.
5. Siempre negociación en el lado largo.

¿Cómo la ley de la oferta y la

demanda Funciona
en la bolsa
J USTcaracterísticasomounindividuoindicaránporlo quesudiscurso,éltienelaacción,intenciónhábitosdehacery y cómo va
a
actuar bajo un conjunto dado de circunstancias, por lo que el mercado de valores
indica su curso futuro por su propia acción.
Para comprender este hecho, hay que entender que Wall Street es un gran
lugar de reunión o receptáculo de miles de artículos de noticias, rumores,
consejos, conjeturas y corazonadas, que están esparcidas por News-tickers,
noticias-se desliza, los periódicos, los corredores 'letras de mercado, teléfono,
telégrafo y el boca a boca.
Todas estas influencias afectan a los comerciantes y los inversores; algunos sólo hasta
el punto en que se forma una actitud favorable o desfavorable hacia el mercado de
valores o de una determinada población. Otros son inducidos así a dar órdenes para
comprar o vender acciones.
Al dar este paso, es decir, la compra real o venta, por lo tanto cada individuo
registra en la cinta de sus esperanzas para un beneficio; sus ambiciones, deseos, o
el miedo a la pérdida. Cuando se compra un cierto número de partes de la acción,
su compra juega su pequeña parte para influir en el precio de esa población hacia
niveles más altos. Y cuando se vende, sólo en esa medida se deprime el precio de
la acción que está vendiendo.
Si se trata en lotes de 5.000 o 10.000 acciones, que hace una gran impresión; es
decir, que aumenta considerablemente la demanda o de la fuerza de elevación de
esa población, y su compra puede ser el medio de avance de su precio de $ 1, $ 2
o $ 3 por acción, dependiendo de la resistencia encontrada en la cantidad para la
venta a ese nivel . Si, sin embargo, él es un comerciante cientos de acciones o de
los inversores, el impulso ascendente que su compra
da al precio de esa población será pequeño. Debería ser un gran comprador

extraña, no va a hacer ninguna impresión hasta que la casa extraña mucho que le
vendió los diez o veinte acciones está obligado a equilibrar su posición mediante
la compra de cien o más acciones; entonces el poder de elevación de su lote
extraña aparece en la cinta.
Si sus operaciones estén en el lado de la venta, el 10, 100 o
10.000 acciones tendrán un efecto depresivo sobre el precio, no sólo en función de

la cantidad de existencias que él está vendiendo, pero dependiendo en gran
medida de la cantidad de demanda que existe de este stock en el momento en que
hace la venta. Si sus ofertas se encuentran con lo que se conoce como un mercado
poco activo, es decir, muy poca demanda en un radio determinado, y su agente ha
recibido instrucciones para vender un millar de acciones en el mercado, el precio
podría retroceder desde un punto medio a tres puntos antes él es capaz de
encontrar compradores que tomarán la acción de las manos. Sin embargo, si hay
una demanda de más de un millar de acciones al precio al que se ofrece, su
corredor es probable que se venda todo al mismo precio. Esta transacción cuando
se graba en la cinta, si es en o muy cerca de la última venta, sería, en el caso de
algunas poblaciones, ser interpretado como un signo de fortaleza.
Supongamos que un gran operador deseaba comprar rápidamente
20.000 acciones de una determinada población y relativamente pocas acciones se

ofrecieron a una distancia de cinco puntos por encima de la última venta. ¿Debería
haber sólo 10.000 o 15.000 acciones que se tenía dentro de ese rango, tendría que
hacer una oferta el precio hasta quizás seis, siete o diez puntos con el fin de llenar
sus requisites. Por lo tanto, la demanda ocasionada por su compra, en
comparación con el suministro que no era suficiente para llenar su orden sin el
avance de los precios de varios puntos, sería leído por un lector de cinta como una
indicación de la fuerza - de Mand superar la oferta.
Los anteriores son ejemplos muy simples de cómo la ley de la oferta y la

demanda opera en el mercado de valores, pero
hay cientos de diferentes fases en juzgar el curso futuro del mercado de valores
por su propia acción.
Esta Ley, se aplica a todos los movimientos de la bolsa, piel acabados la
verdadera solución de un problema que ha bafHed MIL leones de personas
durante los últimos cien años. Incluso ahora, muy pocos lo entienden o no saben
cómo aplicarlo, pero la cipio prin está constantemente en el trabajo en todas las
diversas fases de los movimientos del mercado de valores de los pequeños uno o
dos puntos oscilaciones diarias, a los movimientos semanales, mensuales y anuales;
De hecho, existe evidencia continua de esta Ley a través de todo el curso del
mercado del pánico a la pluma, y vuelta a empezar.
La previsión de las grandes

oscilaciones de Auburn
W E estabanyélmenhablabaoficina deununagentegranencomercianteunaestción
deinviernoNuevadelYorksur, que había comprado 5000 Auburn alrededor de 115.
“Auburn es ahora 145 y que le da $ 150.000 beneficios papel,” dijo él.
“Me parece que sería una buena idea para tener ese beneficio”, le contesté.
“Pero él me mostró un telegrama de Nueva York, que dijo Auburn vendería

en 500.”
" Podría ser; pero la posición técnica, y su propia acción en este momento,
indican que se va a vender por debajo de 130 antes de que vaya a 500. La acción
ha sido distribuido muy estaba bien en los 140s superiores “.
“No veo cómo se puede decir que se va a volver tan lejos.”
“Yo sólo estoy repitiendo lo que la acción en sí me dice; cuando se sabe cómo
leer la cinta, le da el mejor tipo de información privilegiada con mucha antelación.
Si se va por debajo de 130, se
probablemente venderá en 122, y si lo hace eso, esperar a ver que hacen

mínima de entre 92 y 93.”
“Imposible; por qué este hombre es uno de los mayores operadores en Nueva
York y tiene los iniciados en el 'teléfono todos los días “.
" Espera y verás."

Auburn cayó a 139; a continuación, a 137,1 hecho una nota mental de que la
próxima jugada debió ser sobre el pasado en los 140s. Era. Insiders todavía estaban
vendiendo. El siguiente lugar paso a paso en el lado negativo fue 130. Un rally, a
continuación, 128. Otro bulto a
137. Más de distribución en ese rally.
Cuando se terminó, la acción bajó a 123, y en los días siguientes se estrelló.
Mi amigo me dijo que cuando Auburn golpeó 115 del operador grande
parecía estar afectado en gran medida, y el rumor fue alrededor de la oficina
que había vendido sus acciones a un promedio de 110. Así, en lugar de una
ganancia de $ 150.000, que tenía una pérdida de $ 25.000.
Auburn se precipitó por debajo de la media y, finalmente, hizo un mínimo de 91

undecies ^. En este punto hay una amplia evidencia de acumulación reac- por los
internos. La acción cerró esa noche a 94.
A la mañana siguiente hubo órdenes de compra para varios tú acciones de

arena “en el mercado” antes de la apertura y de la venta inicial fue de 100.
Auburn fue a 112, y unos días más tarde venden a 125 de nuevo.
Tenga en cuenta el costo de tomar información privilegiada en comparación

con las posibilidades de hacer su propia predicción por medio de la cinta - que
es, a juzgar una acción por su propia acción en lugar de por las puntas y las
garantías de los manipuladores:
La falta de tomar la ganancia de 30 puntos en 5000

Comparte................................................. ............... $ 150.000 Si no se realiza una
operación corta por encima de 140 que
podría haber sido cubierto en los 90 grados, al decir que el beneficio de 50
puntos sobre 5.000 acciones ...................... 250.000
ganancias de papel en 5000 comprado en decir 95, esti

apareado cuando la acción tocó 125, a 30 puntos de ganancia
en 5.000 acciones .................... 150.000
Total................................................. ............ $ 550.000
Métodos para la operación
I-obsoleto
Y OUacercautilizadodeparasusdespertacompromisosseporla
mañanaenelmercadoycomenzardeavaloresprecuparse.Antes de vestido que tenía que saber si su periódico
con CONTENIDA cualquier noticia importante que pueda afectar a sus acciones. Casi se temía que mirar
el papel porque usted llevaba demasiadas acciones en un pequeño margen.
Usted fue casi siempre largo de las poblaciones; que rara vez, o nunca, se
pensó en ir corto. Tal vez usted no se atreve a vender corto.
En su primera hora en la oficina que fueron sólo parcialmente interesado en su

propio negocio, porque sabía que un poco después de las diez su agente le
llamarían y su interés real en las actuaciones del día comenzaría. Cuando te dijo
que el mercado estaba un poco más bajo, su corazón también se hundió. Y
cuando supo que algunas de sus acciones se encontraban fuera de tres o cuatro
puntos, se sintió enferma. Si el agente le dijo que necesitaba “un poco más de
margen”, que comenzó a preocuparse de sus finanzas; Se ha preguntado donde
saldría si se toma más dinero fuera de su negocio.
Durante el día, su agente le llamó de nuevo con frecuencia: “El mercado no va

nada mejor para usted; De hecho, es peor “.
Su negocio se aburre. Todos los empleados que molesto. De camino a casa se

veía en la exposi ción desagradable el mercado había hecho ese día, como se
muestra en la víspera
Ning periódico, y al llegar a casa se peleó con su esposa.
Usted fue a una película para tratar de obtener su mente fuera del mercado,
pero no pudo. Usted pone despierto en la noche durante horas preocuparse de si
los precios irían inferior día siguiente; si es así, habría que dejar ir algunas de sus
propiedades. Se ha preguntado si había que seguir poniendo más margen. Por
último se hundió en un sueño agitado.
-II El método científico moderno
Cuando usted entiende la ciencia mercado de valores que no tienen

preocupación por los acontecimientos importantes en su periódico de la mañana,
porque la noticia no es un factor en sus Func. Usted sabe que nadie puede
interpretar continuamente en las noticias procedentes movimientos de la bolsa.
Ahora ob sirve que cuando los periódicos impresos entrevistas alcistas por
grandes hombres, las depresiones del mercado. Cuando la noticia en American
Telephone & Telegraph es bajista, un aumento de quince o veinte puntos
comienza. Usted ha abandonado por completo la idea de tratar de hacer dinero
de columnas de noticias.
Usted ha aprendido que todas las noticias, rumores y otros desarrollos están
incorporados en la acción del mercado, como se muestra en la cinta del tablero
de cotizaciones. Usted sabe que si
JP Morgan & Co. vende 50.000 acciones de una determinada población, esto no
significa que las acciones se reducirá en el precio; otros inter EST pueden ser al mismo
tiempo la compra de 75.000 acciones, y el precio avanzarán en la capacidad de
elevación neta de esa compra. Cuando ves el mercado se debilitan, usted sabe que
alguien ha vendido mucho más de la que otras personas estaban dispuestas a comprar
a ese nivel.
Pesada liquidación sin ninguna razón aparente indi cates que “alguien sabe
algo.” Tal vez es un gran operador acaba de regresar de Europa después de
saber que no es probable que sea problemas en Alemania; quizá él vende
300.000 o 400.000 acciones de stock. Pero no le importa que se

vende o cuánto. Usted está preocupado solamente en cuanto a si hay más venta
de energía que el poder de compra, por lo que usted puede operar en el lado de
los batallones más pesados.
Usted no fue a la oficina de su corredor de ayer. el papel de la noche anterior
que mostró lo pararon sus operaciones hasta ese momento. Última noche que
pasó con cuidado sobre la posi ción de un centenar de acciones líderes activos, y
decidió que cinco o diez de ellos debe moverse lo más pronto posible, más rápido
y más lejos. Y de qué manera. Usted trabajó todo de acuerdo con reglas definidas.
Usted decidió entonces los cambios que haría hoy en su posición o sus órdenes de
parada; Por lo tanto, usted sabe exactamente lo que va a decir a su corredor.
Usted ha aprendido cómo juzgar la tendencia del mercado y sus compromisos

están en armonía con esa tendencia. Usted decide de antemano cuánto va a
arriesgar en cada operación, y nunca hacer uno que no promete un beneficio de
varias veces la cantidad que arriesga. Cuando se toma una posición con una orden
de suspensión de dos puntos de distancia, lo hace porque el método indica que
esta acción debería producir una ganancia de ocho, diez o quince puntos. Se
puede decir que en el año Vance no sólo de qué manera una acción va pero el
número probable de puntos de que avance o disminución en muchos casos.
A ciertos niveles a aumentar su línea, con cautela, las maneras del al con una orden
de suspensión. Nunca haces esto si el mercado va en contra de usted; Pirámide que
sólo cuando el mercado se mueve a su favor. En otras palabras, usted ha aprendido a
comerciar con el dinero de los demás compañeros; de este modo a evitar cavar en sus
pantalones vaqueros para más de su propio.
Al llegar a su oficina que 'Teléfono su intermediario sus órdenes para comprar o

vender y exactamente donde se desea él para colocar sus órdenes de parada; también la
forma de mover estas paradas cuando el mercado va en su favor por lo que se reduce el
riesgo, entonces eliminado, y una ganancia asegurada. Al entrenar a su agente para
manejar estos cambios en las paradas, se puede dedicar todo el día a hacer el dinero en
su propio negocio, mientras que él está
llevar a cabo sus instrucciones y lo que le ayuda a ganar dinero en el mercado de

valores.
No pregunte a su agente por su opinión del mercado porque tiene una
opinión muy sólida y definida de su cuenta. Usted ha aprendido cómo trabajar
esto hacia fuera de la ac ción del mercado. No es lo que alguien le ha dicho; es lo
que el mercado por sí mismo le ha dicho. No es lo que se piensa en el mercado.
Es lo que saber sobre el mercado.
Nadie puede inducir a actuar en las puntas, porque se niega a escuchar consejos.
Que se obtiene en la derecha; limitar su riesgo, y salir a la derecha - no todo el tiempo,
pero la mayoría de las veces, por lo que sus ganancias netas exceden en gran medida
sus pérdidas. Conociendo el gran secreto del éxito en el comercio, se da cuenta de lo
estúpido que eras en años anteriores a arriesgar cantidades tan grandes de su capital en
un juego que usted no entiende a continuación, pero que ahora se entiende.
Usted ha reído de los registros de la negociación lo hacía antes ha aprendido.

Usted no sabe cómo ir en en el momento adecuado, hay que protegerse
científicamente, y cerrar sus operaciones cuando debe hacerlo. Ahora, con su
profundo conocimiento de mercado de Ciencia y Técnica, usted sabe cómo dar
vuelta a sus viejos métodos de adentro hacia afuera y hacer que se ganan.
Pero hay muchas otras cosas que ha aprendido: cómo entender la lectura de la
cinta; cómo definir la posición téc nicas de todo el mercado o cualquier acción
individual; cómo saber cuándo una acción es en el trampolín, listo para un
movimiento inmediato de diez o quince puntos, y decenas de otros principios
inestimables que han establecido como un comerciante de gran éxito.
Ahora está en el negocio por sí mismo en este campo, que ofrece

posibilidades ilimitadas.
Sería todo lo que induce a volver a su antigua forma de Take-A-oportunidad
de la negociación?
Usted no más haría eso de lo que vender su Cadillac de 16 cilindros y
comprar un caballo y el coche.
Editorial
O UREstamospriernúmerocontentosparecedequehaberncumplidoontrarlaconpequeñasuaprobaciónrevistaútiles,.
y que usted desea más información sobre la bolsa de comercio y otros temas relacionados.
Vamos a darle ideas y sugerencias, pero no podemos dar consejos sobre el curso
probable del mercado o de las acciones individuales, porque no estamos en el negocio
de asesoramiento. Tampoco podemos proporcionar estadísticas u opiniones
relacionadas con los mismos. No dar o vender cualquier tipo de servicio.
* * *
Mucha gente se pregunta: “¿Si sabe tanto sobre el KET mar, ¿por qué se vende un
curso de instrucción” Esta es la respuesta: Hace una docena de años yo era capaz de
retirarse tenía encontré a un hombre para tomar mi lugar, que podría dirigir con éxito
una gran clientela. Al ser incapaz de encontrarlo, me quedé en el trabajo de varios años
más de lo que debería haber hecho. Finalmente, mi salud se debilitó. Se necesitan cinco
años para recuperarla. Ahora estoy bien de nuevo.
Sin embargo, he sido advertido por mi médico que también mucha atención al
mercado de valores podría compensar lo que he ganado y que no debería volver
a emprender nada tan exigente. “Mantener alejado de la cinta”, dice; “No atarse a
cualquier rutina constante; realizar frecuentes viajes a Florida, California y Europa.
Estos le ayudarán a conservar su salud y evitar que nunca más se enredan de
manera forzada en su negocio.”Un buen consejo, y yo estoy siguiendo la misma.
Encuentro placer y satisfacción en mi nueva profesión - como médico a

numerosos pacientes mercado de valores, la mayoría de los cuales eran una
vez muy enfermo. Tenía el medicamento adecuado para ellos, y ahora son
entusiastas de su cura.
parpadea
yo . 1 HE más estadísticas, más confusión. De todas las palabras tristes,

habladas o escritas La tristes son estas: Yo no sabía cuándo. El mercado de
valores es dinamita, si usted no sabe cómo tratar en ella.
La cuestión no es si usted ha perdido dinero en acciones, pero si usted va a

persistir en hacerlo.
Si todo el mundo se había colocado una orden de suspensión y sobre las existencias en
las compras realizadas en 1929, no habría habido ningún pánico.
He sido un lechón. He incursionado en el campo de otro compañero sin

entenderlo.
¿Por qué gastar el tiempo de mantenimiento de tablas, si usted no sabe cómo

hacer predicciones inteligentes de ellos?
No creo, porque es el propietario de un archivo que no puede bajar mucho más lejos.
Cualquier acción puede ir a ninguna parte.
Oímos mucho acerca de “promedios ponderados.” Muchos de éstos hay que

atarse a un sashweight y lanzó por la borda.
momentos embarazosos: Cuando el empleado margen dice que tendrá que

poner $ 5.000 más para salvar a los $ 10.000 que ya tiene en.
Jim Keene no se lamió cuando perdió todos sus millones, excepto $ 30.000.
Comenzó una campaña de oso en Jersey Central y ganó $ 1.500.000.
Una forma segura de evitar grandes pérdidas de inversión: Una vez a la semana
cerrar cada inversión que muestra una pérdida. Mantener sólo aquellas que se mueve en
su favor.
dieciséis TÉCNICA DE LA BOLSA
El ejemplo más perfecto de seguir la tendencia sería un mono que se aferra a

la parte posterior de una boa constrictor, ya que movió a través de la selva.
De todas las depresiones en la historia de Wall Street, el presente es el

único que no ha llegado a su fin. Oh, sí, lo hará.
Si usted está planeando una carrera en Wall Street, hay un camino que le
llevará a 'muchas cruzadas y ahorrar unos diez años de viajes tortuoso.
¿Es usted un comerciante de punta-y-presentimiento? Gracias a su buena ahora

tiene una camisa en su espalda. Si continúa, es posible que tenga que consultar la
columna “Lo que los hombres usaran” para los últimos estilos en barricas.
Si tuviera que dar un consejo sobre una acción y lo hice bien, yo no estaría
haciendo nada constructivo. Pero si puedo mostrar cómo operar con éxito sin
pedir
de cualquiera consejos, que han logrado algo vale la pena.
Muchos jugadores tabla tienen una forma de negociación en “huecos”; es

decir, cuando el precio de una acción salta sobre varios puntos y deja un espacio
en blanco en la tabla, lo llaman una brecha. Puede haber algo en esta idea, pero
de alguna manera siempre me hace bostezar.
Es el ego de un hombre que lo mantiene regresando a Wall Street a pesar de

sus pérdidas. Él no va a admitir a sí mismo que se lamió. Muy rara vez se le
ocurrió que, mientras que la persistencia es una virtud, el hecho de mejorar su
método de procedimiento retrasa su éxito final.
De acuerdo con una tabla elaborada por Bradstreet, tence incompe es la

mayor causa de fracaso en los negocios. Las tres causas - la incompetencia, la
falta de capital y Inex perience- cuenta el 72% de todos los fracasos. Esta foto de
escribas Wall Street perfectamente.
La negociación de acciones es más que un negocio; es un arte, una ciencia,

una profesión - lo que usted elija. Exige estudio y concentración si se quiere hacer
un éxito de la misma. Los que hacen el comercio de una línea de banda o un
hobby al menos debería dominar los principios que rigen la evolución de los
precios y por lo tanto comenzar a construir un éxito permanente.
¿Cómo se puede seleccionar la acción que ofrece la mejor opor tunidad si no tiene
medios definidos para medir el número aproximado de puntos que un centenar de
acciones deberían moverse, y de qué manera? Si ciertas cuestiones prometen una
ganancia de veinte a treinta punto, ¿por qué ir en las que podrían no moverse en
absoluto, o que puede permitirse solamente dos o tres puntos de ganancia?
El final de 1931 registró un gran desplazamiento de las poblaciones de débil en

las manos fuertes. Cerca de 100 empresas informaron de un aumento de más de
2.000.000 (más de 40%) en el número de accionistas. Como muchos de los nuevos
accionistas esto es indicativo para los cientos de miles de empresas en todo el país
se pueden dejar a la imaginación. Estos nuevos accionistas están sembrando
semillas que crecerán en pequeños y grandes fortunas en el mercado alcista que
viene.
La gente habla de este país va a los perros. Justo lo que significan? Y la que los
perros? ¿El disipador de tierra en el mar? ¿Las granjas dejan de producir? Los
ferrocarriles dejan de funcionar? Los edificios se caen? A menudo me pregunto lo
que los perros van a hacer cuando realmente consiguen los Estados Unidos de
América. No la historia de cada pánico de Wall Street demuestra que las cosas van
de mal en peor y de peor a mejor?
Durante el gran auge, Arthur Brisbane menudo escribió: “Invest. No especular

“Suponemos que quería decir.: Comprar pura y simple; no en el margen. Pagar
por una acción en su totalidad no te convierte en un inversor. Es su propósito - su
intención al comprar una seguridad - que se clasifica. Si usted compra una
vínculo exclusivamente por la seguridad que ofrece y los ingresos que produce, y
que tiene la intención de mantener ese lazo hasta la fecha de vencimiento del
mismo, usted es un inversor 100%. Cuanto más se sale de esa norma, más de un
especulador se vuelve.
Siempre que el mercado emergente para una manifestación y luego reacciona,

muchos escritores de periódicos sabia etiquetan “recogida de beneficios” para
determinar que esto realmente es la causa, tendrían que pedir a todos los
vendedores de todo el mundo: ¿Se le llevará prof su ? Luego se debe calcular si las
ventas totales de los que estaban toma de ganancias superado el total combinado
de los que estaban teniendo pérdidas, incluso salir y venta corta. ¿Por qué no decir:
El mercado reaccionó porque en ese momento había más vendedores que
compradores? Y nosotros, los escribas decir, acerca de esos raros casos en que
alguien toma una pérdida. Nos gustaría sentir mejor.
Es imposible que alguien pueda alcanzar cualquier Cess suc permanente por
tratar de interpretar las noticias en las ganancias del mercado de valores. Millones
de personas están tratando de hacer esto. Pocos piensan igual. La compra o venta
de otros millones de personas que no conocen las noticias pueden ser mayores
que la de los que lo hacen. ¿Por qué no juzgar al mercado de su propia acción? De
este modo se obtiene un consenso de la compra real y venta, sin embargo, se
genera. En efecto, mientras que la prensa puede influir en la opinión y el
sentimiento, es sólo las órdenes que se ejecutan en el suelo del cambio Ex que
realmente influir en los precios. Observe que lado posee la mayor potencia; y luego
ir a ese lado, ya sea el toro o el oso.
El público en la encrucijada
T puede la gente. Su propósito es despertar nuestra especulación y la

HIS es una apelación al sentido común de la Ameri
inversión pública sobre el peligro de entrar en otro mercado alcista sin ser mejor
calificado que a finales del auge y el pánico, cuando veinte millones de personas
perdieron cien mil millones de dólares en el mercado de valores. Eso es un
promedio de sólo cinco mil dólares cada uno; pero esta pérdida fue, en conjunto,
suficiente para destruir los negocios de este país, muchas de sus instituciones
bancarias, y la fortuna por Sonal de la mayoría de sus ciudadanos.
Las personas que produjeron su propio pánico porque no conocen el mercado

de valores. Será el próximo auge encontrarlos mejor calificado para comerciar e
invertir, de forma segura y rentable? Van a tener ningún conocimiento más real a
su disposición? Muy poco más. A menos que el público despierta a la ción Realiza
que sus métodos de funcionamiento se debe mejorar, veremos una repetición de
la triste historia.
Lo llamo el juego de Wall Street porque la mayoría de la gente ve de esa

manera. Cómo jugar a este juego es muy conocido a sólo unos relativamente
pocos. En los cinco años que culminó en
1929, los jugadores grandes y pequeños hechos montañas de dinero, sólo para
que se les quitará en el camino hacia abajo. Toda una sección de nuestra población
subió, especulativamente, por un lado de los Alpes de Wall Street y luego se
deslizó y cayó hacia el valle de la depresión.
Tales calamidades ocurran una y otra vez, hasta que el público se da cuenta de
que el llamado dinero fácil en el mercado de valores es generalmente dinero
prestado - no se da - y rara vez se mantiene.
La mayoría de la gente está en la ruina o colgando de sus párpados, la

liquidación de su representado, cuando pueden, que vive en el producto o
el endeudamiento de las pólizas de seguro. Que el
la pluma y el pánico han dado lugar a un desastre nacional que nadie puede
negar. Pero ese otro auge y la consiguiente espéculos orgía tivo seguirán es tan
cierto.
¿Cuál es el público que va a hacer al respecto? Continuarán cotizando en consejos,

rumores y ballyhoo subvencionado? Encontrarse cargados hasta las orejas con las acciones
en la parte superior del próximo auge, sin saber cuándo liquidar; no entregar beneficios de
papel en dinero en efectivo; a continuación, ver a todos de forma rápida o gradualmente
desaparecer? Corresponde a cada individuo para decidir.
Cada persona ajena debe recordar que él es una unidad en un público

desorganizado e indefenso que se engatusó en el mercado por los diversos
intereses que conducen y engañar en la fuerza de su avidez de masas. Insiders
(oficiales y directores), piscinas, grandes operadores, operadores de piso y
manipuladores contratados están dispuestos en contra de este público, que se
da cuenta de algunos de los peligros a los que está expuesto. No es su razón,
sino sus emociones llevan a la gente a sumergirse en ncluso las turas donde las
cartas se apilan y se marcaron contra ellos.
Lo que está haciendo alguien para corregir esta situación? Son los banqueros
diciendo a sus depositantes no volver a pedir dinero en las poblaciones? Son los
corredores de advertir a sus clientes que habían aprender mejor antes de quemar? Son
las agencias de asesoramiento y bursátiles “expertos”, anunciando que la calamidad
espera la mayoría de aquellos que se aventuran en este campo? Hacen asesores de
inversión advierten que la mayoría de las cosas las inversiones etiquetados no son más
que especulaciones? No, oímos poco en estos puntos. La gente tiene que aprender las
trampas para sí mismos.
Muchos han hecho resoluciones que van a tener nada más que ver con el
mercado de valores, para la mejor de las razones - porque se les ha lamido a
fondo. Deja que estas mismas personas se enteran de que sus vecinos están
comenzando a ganar dinero otra vez; difundir algunos consejos entre ellos y
que pronto estarán de nuevo.
El pueblo estadounidense está realmente más inteligente que esto en la

mayoría de sus empresas, pero el mercado de valores los ciega a las posibilidades
de pérdida. El atractivo está en el dinero fácil, para hacerse rico rápido, y sin ánimo
de lucro-Iabor-mentos Argus que son tan infecciosa en tiempos de excesos
especulativos.
Si usted nunca había estado en el aire, tendría que subir a un avión, entra en el
asiento del piloto y el intento de despegar? ¿Le escalar el Matterhorn sin un guía?
¿Le, la primera vez que se ponga un traje de buzo, pasar a la búsqueda de un
buque hundido? ¿Le intentar manejar un submarino? Todas estas cosas parecen
imprudentes. Pero la gente lo peor cuando el comercio en el mercado de valores,
sin ninguna experiencia, con poco capital, y sin conocimiento del negocio. Se
toman sus vidas financieras en sus manos y saltan por la borda en un mar agitado.
No es de extrañar que muchos de ellos se ahogan?
Los operadores en el mercado de valores se pueden dividir en tres clases:

(1) los que son guiados absolutamente por otros; (2) Los que están influidas o
guiado por los demás, a título gratuito u corretaje y otros gastos; (3) Los que
dependen de su propio juicio.
¿A cuál de estas clases pertenece usted?

Sería bueno que debe hacerse las siguientes preguntas: ¿Depende de los
consejos de su agente o el hombre de sus clientes? Ha sido rentable este consejo
a usted en la red? Cómo se negocia en las puntas o dentro de la información que
se re cibir de los demás? Tener estos más ganancias que pérdidas cedidas? Si
basa su propio juicio sobre noticias, utilidades, dividendos, balances, los valores
contables y otras estadísticas, tiene el mercado siempre respondió a éstos como
usted pensaba que sería? O si usted hace sus compromisos en la fuerza de las
curvas de alguien sobre las tasas de dinero, Ings auto-Ioad-, la producción de
automóviles, informes de cultivos y otras estadísticas de las empresas, que tienen
razones para creer que estos son guías confiables?
Y lo que ha sido su práctica en las transacciones que ha hecho? Tiene seguido

la prueba de tiempo y en la regla valiosa: Corte sus pérdidas y dejar correr los
beneficios? Y ese otro principio vital en las operaciones del mercado de valores:
Siempre opere en armonía con la tendencia - ¿ha seguido eso? Si es así, usted
debe haber estado fuera de las existencias en 1929 y ya sea larga o corta de
dinero del mercado de la mayor parte del tiempo desde entonces. Pero esos son
sólo un par de las cosas que usted debe haber aprendido antes de empezar su
carrera en Wall Street; hay unos pocos cientos más.
Si depende del juicio de alguna otra persona, que está apostando que va a
estar bien. Si está en lo cierto cuando se entra, se puede conseguir que fuera
demasiado pronto, o se mantenga por mucho tiempo. Tal vez una piscina le ha
invitado a unirse a ella. ¿Cómo sabes que este grupo no se formó en la
sugerencia de alguna información privilegiada que quiera descargar en usted y
sus asociados? O que el director de la piscina no está dando la piscina lo peor de
todo, poniendo las operaciones rentables en su propia cuenta y dando la piscina
las que muestran las pérdidas?
Si usted está siguiendo una persona en el interior - el llamado hombre grande
- entonces usted debe recordar que la mayoría de los grandes hombres también
se han equivocado en el mercado durante los últimos tres años y no hay certeza
de que van a estar bien o que será bien en seguir en los próximos tres años.
Es tiempo para considerar todas estas cosas - para mirar hacia atrás en sus
experiencias desde 1929 y ver si realmente vale la pena que se vaya a tomar este
tipo de posibilidades. Mediante la suma de todo lo que han aprendido y
comparándolo con los requisitos de un comerciante o inversor bien calificado y
con éxito en acciones, usted probablemente encontrará que son tristemente
deficiente en la experiencia, el conocimiento, la práctica y otros requisitos.
Pregúntese ahora si realmente está en una posi ción para entrar, con lo que el
capital que le queda, una temporada más especulativo. Y si, si lo hace no lo hará
volver a ser víctima de su propia falta de conocimiento y habilidad en este

campo.
No pocas personas inteligentes, de conciencia y de más o menos
experimentados comprometen el negocio de guiar a otros en sus operaciones
especulativas y de inversión. Muchas personas sin escrúpulos también están
utilizando esta profesión como medio de hurtando fondos del débil y sin
experiencia. Desde el más alto al tipo más bajo - de los que cobran miles de
dólares al año por WFY ^ t afirman que es la orientación de expertos a otros
cuyo costo es de un dólar por mes como un señuelo para los no informados,
nos encontramos con varios grados de capacidad siendo vendidos a tanto por
año o mes, o para un determinado porcentaje de las ganancias.
Nadie se da cuenta mejor de lo que las dificultades en el mercado de valores el

trabajo de asesoramiento. El hombre no vive que puede ser maneras del al derecho.
Pero esto es una declaración de hecho: No sólo el público, pero la mayoría de los que
han llevado a cabo para guiar los especuladores e inversores en los últimos tres años se
han hecho un lío. Es decir, que se han equivocado la mayor parte del tiempo.
Ofrezco esta sugerencia: Una gran servicio la Bolsa de Nueva York podría hacer
sus casas de bolsa y el público consistiría en impedir que las empresas de dar
consejos u opiniones ex prensado. Esto arrojaría al público sobre sus propios
recursos en el pronóstico, la selección de los valores correctos, y la compra o venta
en el momento adecuado. Por lo tanto las funciones de los intermediarios y sus
clientes hombres estarían restringidos a suministrar los hechos en los que los
clientes se podría basar el juicio; ejecución de órdenes y dar informes; no tendrían
nada que ver con instando a la gente con el comercio o pasar a lo largo punta,
rumores, cosas en el interior, o las opiniones personales.
Veamos lo que acaba de cien por ciento de precisión en la conducción, guiar

o influir en los demás hubieran solicitado en los últimos tres años: Habría
significado sacarlos a los altos niveles de 1929 y ponerlos corto del mercado; que
cubre en la parte inferior de la pánico en
Noviembre; reventa (corto) en las concentraciones fuertes, y re peating esta tan a menudo
como el mercado dio lazos oportuni con fines de lucro. Pocos, si alguno, los banqueros, los
corredores, los hombres de los clientes, agentes consultivos o asesores de inversión alcanzaron
ningún alto grado de precisión en sus consejos a través de todo el período de 1929-1932. Es
cierto que algunos llegaron a su gente cerca de los mejores precios, pero en el camino de
volver a ponerlos en el mercado demasiado pronto y no la puse corta cuando deberían haber
hecho.
Resumiendo la situación en la que, por lo tanto, hay que admitir que la mayoría
de los individuos y organizaciones que han tratado de orientar al público han
caído por completo.
Y también lo ha hecho público.
El público tiene ahora prácticamente nadie a seguir o apoyarse en el

próximo auge y declive posterior, el pánico o la depresión.
Siendo ese el caso, me parece que el público debe aprender a invertir o

especular científicamente y el éxito completo; o dejar que Wall Street solo -
dejarla plana - y nunca volver.
Para amamantar a la idea de que, ya que son un canto mer, fabricante, médico
o de negocios hombre de éxito está calificado para participar en las grandes
operaciones que se centran en Wall Street es para engañar a ti mismo en la
preocupación, tensión, nervios, el fracaso y el desglose en salud, negocios y
fortuna. El mercado de valores es algo que hay que aprender, al igual que
aprendió originalmente su propia actividad comercial o profesión. El conocimiento
de la fundación debe ser adquirida; A esto hay que añadir la técnica.
Trace su registro como un exitoso hombre de negocios, ya que en la postura, y

se recordará que comenzó como un chico de la oficina o el secretario, poco a
poco trabajado hasta la posición de gerente, socio o funcionario y director. En su
propia línea usted es un éxito. Podría haber tenido éxito sin entrenamiento largo y
la experiencia práctica? Ciertamente no.
¿Por qué se imagina que puede entregar un cheque a un corredor, pregunte

su consejo o decirle a comprar tal o cual acción en la fuerza de alguna extremidad,

rumor o corazonada, y comenzar a hacer dinero y seguir haciendo dinero en este
negocio más difícil y complicado - una en la que millones fallan y
comparativamente pocos tienen éxito?
¿Por qué es que todo el sentido común que proceda de una larga experiencia
en otros campos parece ser dejado a un lado cuando un hombre entra en Wall
Street? En su propia oficina va con frecuencia hacer oídos sordos a algunos de sus
ayudantes más experimentados, pero en una oficina de corretaje va a saltar en
una punta susurrado por un joven imberbe que actúa como el hombre de los
clientes. Si él está construyendo una ampliación de su fábrica y poniendo en nueva
maquinaria y equipo, que llama en el talento adecuado para asesorar en la
construcción, diseño y todos los detalles conocidos como “técnica”. Hay en su
oficina admite que él no lo hace saber todo acerca de estas otras cosas;
Es cierto que algunas personas han hecho y guardado el dinero, a pesar de su

falta de conocimiento, pero, para la gran mayoría de los otros, yo no averiguar
tuvieron éxito cuando se les acabaron sus cintas de zapatos en topboots, si,
después de eso, se encontraron financieramente descalzo. En Wall Street, o
cualquier otro campo, no es lo que uno hace, pero lo que él mantiene
eso cuenta. Si todo el mundo que se entregaban en el mercado de valores durante el boom se
daría cuenta hasta lo que ha dejado ahora (principios de mayo de 1932) que podía calcular con
exactitud de lo poco que se ha beneficiado, en todo caso.
Ahora bien, si usted no sabe cómo el comercio científicamente; si hay

prácticamente nadie en quien se puede confiar; si las personas que debería han
conocido, que pretendía que se podría guiarlo con éxito, han caído, casi a un
hombre, vas a repetir el negocio precaria de las apuestas en las extremidades y
corazonadas, o apoyarse en alguna otra por
juicio del hijo cuando nuevamente reanudar sus actividades en el mercado de

valores? Para ello sería un triste error. Así que este es el momento de llegar a su
propia decisión - si va a pagar para ir más lejos a lo largo del camino que conduce
a beneficios de papel, hundiendo salvaje, vida extravagante, descuido imprudente
de su negocio regular o profesión, y luego - reducir ing fortuna, los ingresos y
quizá la quiebra más baja, como resultado de su exceso de indulgencia en un
juego que no tenías derecho a jugar porque no se entiende.
Usted pregunta: ¿Cómo puede una persona aprender a operar o invertir en

acciones? Respondo: ¿Cómo se aprende a ser un médico, abogado, dentista o
volver a empezar en cualquier otro tipo de Ness neg o profesión? Comienza por
reunir toda la información disponible sobre el tema. Va a la escuela y col lege;
toma una, legal, comercial o curso de economía médica. Él no saltar en cualquier
terreno irregular. Él no se cuelga un cartel antes de que él está dispuesto a
practicar.
Una señora dijo una vez a Paderewski: “Eres un genio nacido! ”‘No, señora’,
respondió,‘Yo una vez fue un pianista ordinaria.’
Considere puente y el golf: ¿Cuántos jugadores de puente que hay en este país lo
dejo a ti. Cada uno de estos jugadores que una vez fue totalmente ignorante del
puente. Después de haber convertido interesados, cada uno está ahora accionado por
un deseo de jugar el juego cada vez mejor. Ellos están aprendiendo o han aprendido.
En 1931, 2.000.000 de jugadores de golf pagan sus caddies $ 30, -

000.000 para la comodidad, la conveniencia y la posibilidad de jugar un juego mejor.
Estos jugadores de golf pagan como mucho más para las lecciones.
Usted también puede aprender, si se trata de puente, el golf o el mercado de valores.
Así que si decide continuar comercio y la inversión en acciones, por qué no

comienza inmediatamente a absorber todo lo vano capaces de “cómo”? Tal como
lo haría tomar un curso en su profesión elegida, y hacer que la lectura sea
necesario para ello, pasar gran parte de su tiempo como sea posible sobre este
tema.
Equípate para la participación en el gran juego que se centra en Wall Street, a fin
de que usted puede encontrar su auto finalmente un operador de éxito
completo, sin pedir opinión o consejo de nadie, pero dependiendo abso
lutamente en su propio juicio.
Y cuando usted cree que sabe, no se arriesgue dinero real demostrarlo. La

práctica en el papel todo lo que se aprende, por el mayor tiempo que sea
necesario. Cuando se sabe cómo, usted tendrá algo que le durará aIIvyour la
vida; que debe producir una cantidad cada vez mayor de los beneficios y la
satisfacción.
Ya sea que decida aprender o dejar de fumar, tal vez es posible que algún
día me las gracias por lo que sugiere que lo hace una o la otra.
* * *
Como escribió Elbert Hubbard: “Todo hombre que expresa lo que piensa
honestamente que es verdad, está cambiando el espíritu de la época. Pensadores
ayudan a otras personas a pensar, por formulan lo que otros piensan. Ninguna
persona escribe o piensa solo - pensamiento está en el aire, pero se requiere su
expresión para crear un espíritu tangible del Times. El valor del pensador que
escribe, o un escritor que piensa, o un hombre de negocios que actúa, es que se
suministra argumentos a favor de las personas y confirma todos los que están en
su hilo en sus opiniones, a menudo no pronunciado “.
saber cómo
UN minero debe entender cómo funciona antes de dinamita
* * él puede usarlo de manera segura.
Un cirujano debe entender la construcción y opera ción de la máquina humana

antes de que pueda realizar con seguridad una operación.
Un abogado debe entender la ley y su interpretación antes de que él

es competente para dibujar un contrato o tratar un caso.
Un navegador debe entender cómo determinar su posi ción en todo

momento antes de que él es competente para mandar un trasatlántico.
Si usted desea ser un empresario de éxito en acciones, primero debe aprender de proa para
llevar a cabo sus operaciones de manera científica y de forma rentable.
¿Por qué lo compraron
yoferrocarrilSAWBen.&
elO.paísabajoporalrededorloquetomóde36algunasyfuelaaccionesmásantigua.Cuando Bethlehem
Steel vende a 54, recordé que se utiliza para vender por encima del par, y pensé que era barato.
Estoy trabajando para el General Electric Co. y por supuesto sé mucho

acerca de la empresa. Cuando llegó a 33, pensé que debería reunir algunos
puntos y dame un beneficio.
Cuando central de NY era 228 Hice el error de tomar el consejo de un colega

que dijo que sin duda iba a
300.
Compré Auburn cerca de 500 porque me dijeron que la acción fue

arrinconado.
Me informaron que du Pont fue una acción para comprar y nunca vender, por lo
que solicité esta filosofía en septiembre de 1929.
Cuando las acciones actuaron tan mal he comprado bonos a fin de evitar la
especulación.
Gráficos y la Teoría de Dow

T Haceentusiastas,añosHIRTYsalvajeNewde Streetojosy fued
pesalpicadolarg,conlaloscartabrzos llenos de tablas grandes. Siempre se podía decir
lo que cada acción en sus cartas que iba a hacer, pero nunca tuvieron ningún dinero.
No sólo no logran dirigir sus cursos hacia las cuentas bancarias de grasa, sino que
incluso tenía dificultad para conmutar los navi puertas giratorias.
En ese momento una persona que utiliza o incluso cree en los gráficos como
una ayuda en dinero de decisiones era visto con una presion ex que
evidentemente le preguntó: ¿Eres ese tipo de una tuerca? Pero las cosas han
cambiado. No sólo en Wall Street, pero en todas las líneas de negocio y casi todos
los gráficos de la profesión están siendo ampliamente utilizados. En el distrito
financiero apenas hay una oficina de hoy que no presenta algún tipo de gráfico
que muestra las fluctuaciones de los precios promedio de acciones, bonos y otros
factores fundamentales utilizados para determinar el curso de los títulos y de
negocios. Wall Street y el país están ahora mentalidad de éxitos.
Más que nunca son gráficos están utilizando en el registro de los movimientos de las
acciones individuales. Esta es la mejor manera de registrar la historia del mercado. Un
número creciente de personas están aprendiendo cómo predecir la tendencia de los
precios por este medio.
Anteriormente este escritor era muy escéptico sobre tablas porque muchas
personas fueron así engañados en la elaboración de sistemas mecánicos que no
requieren de juicio; éstos requieren meramente ciego siguiente de reglas
definidas, en la aparición de ciertas formaciones gráfico.
Pero a medida que el tema se ha estudiado con mayor profundidad, se

encontró que las cartas, cuando se utiliza correctamente, eran una ayuda a juicio,
así como un medio de la mejora de la calidad del juicio de uno. Cuanto más se los
estudia, el mayor beneficio puede de Rived de su uso.
Ha habido momentos en que ciertos factores estadísticos

han sido utilizados por mí en combinación con la acción del mercado según consta en
las cartas; Sin embargo, la experiencia de los últimos años ha hecho hincapié en el valor
de hacer caso omiso de todas las consideraciones exclusión de los relativos al
movimiento de los precios ción, volumen y tiempo. Si uno está tratando de obtener
beneficios de las principales variaciones de los precios de las acciones, es mi opinión
que debería tener en cuenta las estadísticas fundamentales en la sociedad, así como en
relación con las poblaciones en las que es el comercio, se adhieren estrechamente a un
estudio de la acción del mercado y convertirse sordo y ciego a todo lo demás.
con frecuencia se me pregunta: ¿Quiere decir que no tienen en cuenta lo que

la acción está ganando o el dividendo se paga? O sus perspectivas? O la condición
de la industria? O cualquiera de los otros factores que se utilizan generalmente en
forma ing opiniones sobre las acciones? Mi respuesta es: Usted puede obtener los
mejores resultados, concentrándose en la acción de las acciones individuales y el
mercado en su conjunto - cuando se sabe cómo
- porque todas las influencias tales como utilidades, dividendos y perspectivas

industriales se reflejan en los precios y el volumen de anuncios justments antes de
que se desprenda de otro modo.
***
Hace treinta años Charles H. Dow llama la atención sobre la importancia de

estudiar los movimientos de los precios del mercado de valores. Estos, dijo,
contenía la suma de todo el conocimiento de apoyo disponibles en el curso futuro
del mercado: “El mercado refleja todo lo que el corredor sabe acerca de la
condición del comercio textil; todo lo que el banquero sabe sobre el mercado de
dinero; todo lo que la abolladura presi mejor informado sabe de su propio
negocio, junto con su caudal de conocimientos sobre todos los otros negocios; se
ve el estado general de transporte de manera que el presidente de ninguna de
ferrocarril sola vez puede ver; es mejor informados sobre los cultivos que el
agricultor o incluso el Departamento de Agricultura. De hecho, el mercado se
reduce a un veredicto sin sangre todo el conocimiento que lleva en las finanzas,
tanto interna como externa.
“Los movimientos de los precios, por lo tanto,” continuaron Dow, “representan todo lo
que todo el mundo sabe, espera, cree y anticipa. Por lo tanto, no hay necesidad de
complementar los movimientos de los precios, ya que algunos estadísticos hacen, con
compilaciones elaboradas de números índices de precios de los productos básicos, claros
bancarias, fluctuaciones en el cambio o cualquier otra cosa. Los movimientos de precios a
sí mismos reflejar todas estas cosas, y por lo tanto, una comprensión de todas estas cosas
pueden ser ob CONTENIDA directamente a través de la obtención de un entendimiento
de los movimientos de los precios del mercado “.
Rígida vs. métodos flexibles

> nos sentamos debajo de las palmas en un jardín del sur, me habló de su
éxito en la compra de acciones en su vestidura en cualidades. “Por supuesto,”
estuvo de acuerdo, “estos tiempos de pánico son los mejores para este tipo de
operación. Es difícil hacer dinero cuando los precios son altos, porque incluso si
espera a que las grandes depresiones, el mercado es probable que siga bajando
y, finalmente, usted se encuentra atado “.
“No vuelvas a limitar sus pérdidas o el comercio en el lado corto?”
“No, yo siempre tomo una posición de inversión. Nunca vendo corto. De alguna
manera no puedo conseguir yo a hacer eso. Calculo en el valor intrínseco de una acción,
su potencia media de ganancia, su tasa de dividendo y el rendimiento. Cuando puedo
comprar una acción a menos de su valor intrínseco, lo hago. S i puedo comprarlo en una
disminución importante, tanto mejor. Este método hace que el dinero una parte del
tiempo, pero, por supuesto, que me ata con frecuencia “.
“Yo diría que un método muy rígida de funcionamiento, y yo no veo por qué
lo usa, excepto en pánico.”
“Si Esperé pánicos mi dinero podría estar inactivo durante años erales sev. Pánicos no
vuelvan a ocurrir tan a menudo como en décadas anteriores. Por lo tanto, como estoy en el
negocio de invertir para mí y para los demás, no puedo dejar que mi capital externo permanece
inactivo. Admito la pena se 'está atado', pero no veo cómo puedo evitar esto “.
“Usted puede hacerlo mediante la adopción de un método flexible de operac ing en

lugar de su procedimiento rígido. En primer lugar, se aprende a proa que tire la
tendencia del mercado. A continuación, el comercio con esa tendencia. Obtiene una
ganancia neta de una serie de operaciones en las que sus ganancias exceden las
pérdidas. No hay ninguna razón por la que, o cualquier hombre de inteligencia media,
no se debe aprender a hacerlo. Usted debe ya sea aprender o revisar su método de
inversión: compra solamente en pánico y vender por completo en auge. A continuación,
el dinero debe permanecer inactivo hasta que la parte inferior del lado de pánico - tan
cerca como se puede estimar que “.
Mi amigo admitió que todo esto era cierto, pero, como se dijo, era muy difícil
para él, a su edad, a cambiar sus caminos. Él siempre tuvo la tentación de comprar
cuando vio lo que él creía que eran oportunidades.
Información interna
yoChicago,Ndediciembredijo: de“No1931,sé
deelSrningún.Krueger,puntosendiscursoespecialmentepronuciadodébilesen en nuestra sociedad.
Nuestra posición de capital se ha mejorado mucho. El año pasado tuvimos $ 73.000.000 en
deudas. Al final de este año vamos a tener alrededor de $ 25,000,000 y, con la excepción de $
2.400.000 cada centavo de ella está en Suecia, donde nos ha ve arreglos withtheSwedishbanks.
Realmente no hay nada en esa posición que me preocupa “.
El precio del peaje Kreuger y fue entonces alrededor de 5. Esto fue seguido por
lo que parecía ser un lienzo personales por ciertos expertos, siendo su propósito
de inducir la compra de Kreuger y peaje de valores. En el aumento de la actividad
y el volumen, el precio se ha ejecutado hasta cerca del 9 de enero. Su acción dio
amplia indicación de la distribución dentro de la piscina. El volumen promedio de
30.000 acciones por día.
La información privilegiada fue: “Compra en 6, 7, 8 y superior.” La cinta dijo, sin

lugar a dudas, “¡Fuera! La piscina está descargando I”
Wall Street Falacias

I. Que se puede poner un archivo en su caja
y olvidarse de él
W HENpagadouna poracciónello,enquesu nocajasólovalenomássepuedelo
queolvidar, pero que insistir en dar vueltas y diciendo a todos al respecto.
Una acción que muestra una pérdida nunca se le da la tranquilidad de una

hora. Cuando se menciona el mercado, Jrou pensar en él. Lo primero que nos
fijamos en su periódico, oa bordo de la cotización del corredor, es TI. TI empuja su
memoria cualquier otra cosa que está haciendo. Su esposa le niños al respecto, y
le recuerda su juicio maravillosa. Y ese pequeño diablo de una acción baila al pie
de la cama cuando se está tratando de dormir hasta que entre dientes a sí mismo
lo que un tonto se va a comprarlo.
Mucha gente debe sacar partido de esta expresión “dejarlo a un lado y

olvidarse de él” - un buen rápido patada.
El zoo de Wall Street

5SOCIATING con nuestros amigos conocidos, los toros y osos, nos
encontramos con muchas otras criaturas en Wall Street. El búho, sabio, pero
mirando en silencio - muy raro. La Pulga, siempre saltando dentro y fuera del
mercado. El pino Porcu, pegando siempre a alguien. El caballo de batalla, es decir,
el socio gerente de una casa de bolsa. El Parrot: repite las puntas. El topo que se
pone en la raíz de las cosas. El caballo asustado-paralizada que se niega a dejar la
quemadura ing estable. El tiburón que se alimenta de los pobres peces. El conejo,
tan fácilmente asustado. El dogo que cuelga en demasiado tiempo. La oveja, tan
fácilmente llevado, y los corderos con tanta frecuencia esquilada. El cerdo, nunca
satisfecho con su beneficio. El lobo que se aprovecha de los débiles. El avestruz
que entierra la cabeza cuando se espera una llamada de margen.
Y luego están los Jackass y el pez pobre. ¿Quién de nosotros no ha sido

uno de estos?
Editorial
A la gente / CANY inquirir: ¿Todavía está conectado con
La DO revista de Wall Street?
Mi respuesta es: No. Aunque en un momento yo era el único propietario, ahora
mi única relación es la de los tenedores de bonos. Fuera de mis bondholdings
originales de $ 500.000, todavía tengo $ 250.000 los bonos del 7% del Pany Ticker
Publishing Com, dueña de la revista. Esa publicación es un niño del cerebro de la
mía. Naturalmente, estoy interesado en su tarifa wel, pero desde 1926,1 he tenido
ningún papel en su gestión, sus políticas o sus pronósticos.
La revista que está leyendo, nique mercado de valores Tech, es un medio para
mi expresión personal. Después de haber pasado cuarenta años adquirir una
comprensión del mercado de valores, no veo ninguna razón para ocultar esta
debajo de un cajón. Debidamente presentado, debería beneficiar a muchas otras
personas; no sólo los inmediatamente dentro de mi rango, pero otros que
pueden ser inducidas a darse cuenta de que hay un código de procedimiento en
aligerada en el mercado de valores, aunque puede que no sea mi código.
Así que ahora estoy comprometido en la difusión de esta información, y

continuará haciéndolo durante varios años más, momento en el cual espero
haber publicado y puesto a disposición a lo que creo que será útil.
Estoy decidido a ayudar al público estadounidense en la obtención de un mejor

funcionamiento para el dinero que aporta a Wall Street.
El mayor desarrollo de la
Teoría de Dow
IDESPREAD interés en los Promedios de Dow-Jones es una señal de que el público
está empezando a estudiar la acción del mercado de valores. La gente hoy en día hablar sobre
el mercado, su nivel actual, sus perspectivas de futuro, en términos de “las edades aver.” Cada
uno tiene su opinión en cuanto a lo que “los promedios” se va a hacer. En el mercado a la baja
reciente, ruedas delanteras aficionados tenían sus teorías favoritas en cuanto a cómo baja “las
edades aver” deben ir; cuando el mercado gira hacia arriba sin tocar sus puntos bajos
esperados lo consideraban como un agravio personal. El mercado habiendo por lo tanto les ha
fallado, no podían pensar en la compra de acciones. Algunos conservaron esta actitud hasta
que “los promedios” habían casi se duplicó. Por otro lado, muchos cubiertos sus pantalones
cortos cerca de los mínimos y tomó una posición larga cuando los “promedios” indican el
punto de inflexión.
Cuando se habla de “los promedios” nueve de cada diez se refieren a los

promedios Dow-Jones, aunque no hay ninguna potencia especial en estos como
en comparación con promedios publicados por la New York Times, New York
Herald-Tribune, Stand ard Estadísticas u otras personas. Tome cualquier grupo de
cincuenta a un huno poblaciones de Dred de su propia selección y la trama de
ellos en la misma hoja que los promedios Dow-Jones y encontrará poca diferencia
en su valor como indicadores.
Hay una ventaja en un estudio de cualquier conjunto de promedios, ya que de este modo
comenzamos a alejarse de la falacia de que la fabricación del dinero en el mercado de valores
es una cuestión de conseguir los consejos adecuados.
Pocos comerciantes aprecian realmente las posibilidades con contenida en la

misma esencia de la teoría de Dow, que era: “El movimiento de los precios
representa todo lo que todo el mundo sabe, esperanzas, creencias y anticipa.” Dow
significaba que
la clave de la tendencia del mercado se encuentra en la acción del propio

mercado. Dow tenido vivía, sin duda habría hecho hincapié en su principio
hasta nuestros días.
Hace unos diez años, a finales del WP Hamilton, a continuación, Editor de la Wall
Street Journal, escribió un libro sobre la teoría de Dow sobre el mercado de valores. En
la aplicación de la teoría de Dow, jamón Ilton vez en cuando pronosticó que la
tendencia del mercado de cor rectamente. Y mientras todo
esto añade un poco al conocimiento general del tema, Hamilton no llegó muy
lejos, porque no sabía cómo.
Para llegar a ser un buen juez de la bolsa de valores, el estudio y la práctica

constante son necesarios. Eso es lo Dow estaba haciendo hasta el momento de su
muerte. Solía verlo por la mañana, antes de la apertura del mercado, caminando a
través de la amplia calle de la oficina de Dow Jones & Co. a la de Robert Buenote &
Co. Bajo el brazo llevaba un paquete de cartas, y sus escritos actuales indicó que él
estudiado estos y la cinta con asiduidad.
En ese momento yo era un miembro de una empresa de cambio de Nueva York

Stock Ex, y aunque interesado en los comparativamente breves ensayos de Dow en
la bolsa de comercio Técnica, no me dan éstos su verdadero valor hasta que
empecé a ñol pub El teletipo, una revista dedicada a la práctica del mercado de
valores, el predecesor de La revista de Wall Street. Mis suscriptores requieren más
luz sobre el mercado a juzgar por su propia acción. Me cumplido sus requisitos, y al
hacerlo, tuvo amplia oportunidad para poner a prueba el principio de Dow; en los
años que siguieron - 1907 a 1926 - mis investigaciones en la acción del mercado de
valores y mi práctica continua en judg ing la tendencia actual y futuro probable del
mercado formado la base para un gran negocio y un gran número de seguidores
en la publicación financiera y asesoramiento .
Si hubiera continuado utilizar el principio de Dow sólo como lo desarrolló, no

habría llegado muy lejos; Yo probablemente todavía estaría siguiendo el plan
engorroso de esperar
de los carriles para confirmar los industriales; pero mi trabajo me mantiene en

el tablero de cotizaciones de cinco horas al día y los muchos años de esfuerzo
por perfeccionar mi técnica dio lugar a estos, entre otras conclusiones:
Tendencias. Dow dijo que había tres tendencias en el mercado - a largo, medio y
día a día. He encontrado que también hubo tendencias por hora, la compra y
venta de olas cada una con un promedio de un poco menos de media hora.
También que estas tendencias por hora eran predecibles por medio de una
técnica similar a la empleada en juzgar los otros tres.
Las tendencias técnicas de acciones individuales también el número cuatro,

como se ha dicho. Mientras que el método de juzgar estos se asemeja a la
utilizada en la previsión de la tendencia de todo el mercado (o, por ejemplo, de
cualquier promedios), hay un nique especial tecnología que se puede aplicar a los
problemas individuales, ya juzgar por la cinta sin ningún memorandos, o de
gráficos en los que la historia del mercado de grabación, y que forman una base
para tal juicio.
Puntos de inflexión. En lugar de esperar a que los promedios para confirmar entre
sí, tal vez mucho después de que el punto de inflexión real, encontré permiten
juzgar estos puntos de inflexión a la derecha en la nariz, y estaba con frecuencia
capaz de recoger la hora psicológica cuando éstos deben y ocurrió. No esperé
para los motores para confirmar los aceros, o los gatos para confirmar los perros;
la evidencia estaba ahí antes que yo. Si bien nadie' s juicio es 100% durante un
largo período, lo logré más deseable del mercado de valores objeti vos frecuencia
suficiente para demostrar que no fue por accidente, pero fue el resultado de un
razonamiento correcto.
En cuanto a los puntos de inflexión en las acciones individuales a los que he

dedicado mucha atención, se ha demostrado que cuando se sabe, el comercio de
la cinta se puede hacer con las órdenes de parada que varía de M> 3 ^ t0 1 punto
de distancia de los puntos de peligro y por esto no me refiero a una línea de
tapas o fondos o formaciones tales como lo son con frecuencia
etiquetada esto y aquello, pero por un método científico de judg ing oferta y la
demanda - el apoyo y la presión - el uso de lo que - en el campo de la mecánica -
se llamaría instru mentos de precisión.
A juzgar Distancia. Otro complemento importante en las operaciones bursátiles,

conocida por muy pocas personas, es la manera de juzgar el número de puntos
de las medias o cualquier grupo de acciones o cualquier acción individual debe
moverse en una dirección determinada, sujeta a la confirmación continua,
corrección o ción quizá contradic, según lo indicado por la acción del mercado.
Algunas personas creen que pueden hacer esto por otros medios, que también
entiendo, pero no he encontrado éstos fiable, y los han descartado.
Después de haber logrado lo anterior, soy capaz de predecir con un

porcentaje satisfactorio de exactitud el número probable de puntos de todo el
mercado debe avanzar o de Cline; y lo que es aún de mayor valor, el núm ero
probable de los puntos de las acciones individuales se deben mover, y de qué
manera.
Selección de las mejores oportunidades. Capacidad para juzgar la distancia ha

señalado el camino a otro paso adelante. Al comparar la distancia probable cada
acción de un grupo de, digamos, cien debería moverse, he pasado por muchos
años podido decidir qué acciones deben pagar los beneficios más satisfactorios.
Sin tal ventaja, uno es probable conseguir en las acciones que dan los
rendimientos más pobres; sino por la elección de estos los vivos, los mayores
beneficios son procurable; el capital se da la vuelta con frecuencia, y las ganancias
netas del año muy reforzada.
Nuevos desarrollos. Estoy trabajando ahora en lo que debería ser una más
resumen de lo mejor que hay en los subproductos de la teoría de Dow. Mi
propósito es, en muchos casos, para anticipar, por minutos u horas, la parte
superior de la última bulto en un up-swing, o la última unidad en un descenso en
el mercado, o en determinadas poblaciones, por lo que yo puedo calcular en
acerca de
precio y aproximadamente qué hora y minuto éstos a su vez debería producirse

puntos ing. Así armado, uno puede tener sus órdenes de compra y venta de llegar
a esos ciertos puestos comerciales en el piso de la Bolsa de Nueva York lo más
cerca posible al momento en que el precio es superior o inferior no se está
grabando.
Todas estas ventajas en el comercio y la previsión I se han derivado de la Dow

principio: “La acción del propio mercado es la mejor indicación de su curso futuro.”
No desde el métodos de Dow, o Hamilton o cualquier otra persona se ha hecho
esto; pero mediante la adopción de ese principio y desarrollarlo a través de largos
años de concentración en la técnica de la bolsa, combinada con la práctica
continua en el pronóstico, el comercio y el dinero de decisiones.
La cinta pronosticado el Turn

O NEmercadodelascoesassi estámás enimportantesunaposiciónquealcistasaber acercaobajistade la
- es decir, si la tendencia es hacia arriba o hacia abajo. Lo mismo es deseable
saber sobre cualquier acción individual o grupo de poblaciones, como son
representados por los promedios, o, en el caso de nuestros estudios, por los cien
principales poblaciones de activos, de los cuales mantenemos un registro. El
porcentaje de estos cien poblaciones que están en una posición alcista o bajista es
en sí misma una indicación de la tendencia del mercado.
Durante la última semana de mayo de 1932, casi el cien por cien de estas
poblaciones se encontraban en una posición bajista, ing indicat un considerable
más abajo-swing. A partir de ese tiempo, el porcentaje de las existencias en una
posición bajista disminuyó en lugar bruscamente, especialmente los que se indica
abajo-oscilaciones de diez a treinta puntos.
Los tres a cinco descensos puntuales fueron, durante el mes de Junio,

fluctuando entre un porcentaje de alrededor de veinticinco a setenta y cinco.
Estos cortos de bajada oscilaciones serían
indican, a continuación, en realidad podrían producirse; Luego, habiendo sido

logrado, habría menos en la posición de bajista de corto-swing, que era la
evidencia de una disminución de la presión.
Los largos de bajada columpios eran, en junio, la reducción en porcentaje edad

a, por ejemplo, de diez a treinta, mientras que en mayo habían ido desde de
treinta a cien. Es evidente que todo esto fue el precursor de un cambio en la
tendencia de largo, y cuando, en julio, el mercado se puso a su prueba final, hubo
una estafa constantemente reducido porcentaje hasta que, hacia el final del mes,
un puñado de las acciones estaban en una posición bajista. Por otro lado, los
problemas en una posición alcista empezaron rápidamente a correr a partir de un
diez por ciento en la primera semana de julio hasta un máximo de ochenta y ocho
por ciento de los movimientos cortos, y alrededor de un treinta por ciento de los
largos se mueve hacia arriba en la última semana de ese mes.
porcentajes de agosto comenzaron con indicios alcistas fuertemente marcadas,

y con poco o nada en el lado oso. Un porcentaje menor de diez para los cortos de
bajada columpios y nada en absoluto para las largas abajo-columpios eran
característicos de la primera mitad de ese mes. Durante la segunda mitad, un
promedio de diez a veinte por ciento indicó oscilaciones cortas hacia abajo, que
no eran más que reacciones técnicas. No había prácticamente nada en el lado
largo abajo-swing.
Aquellos capaces de juzgar el mercado de esta manera tienen que probablemente

sea el barómetro más previsora que existe. Nos encontramos con que pronostica
cambios que vienen de una a tres semanas de antelación. De hecho, estos cambios son
evidentes cuando ninguno de los otros gráficos de tendencias u otros indicadores
contiene ninguna sugerencia de un cambio.
“Esto marca un gran paso en el desarrollo de un hombre cuando se da cuenta de

que otros hombres pueden ser llamados para ayudarle a hacer un mejor trabajo de lo
que podía hacer por sí solo. " - Andrew Carnegie.
Cómo los jueces Técnico

el mercado de valores
El estudio de técnico de mercado de valores del mercado es continua. Cada
hora y minuto de cada día bolsa de valores que ve su acción como se registra en
las transacciones que aparecen en la cinta de la cotización bursátil. Él tiene ciertos
métodos de análisis, con un peso y la formación de las conclusiones de su estudio
de las transacciones, que se componen de los avances, los descensos, los mítines,
reacciones, etc. Se observa de cerca el volumen de las transacciones, y justo
cuando el volumen es ligero, pesado o medio, así como la velocidad y el impulso
del mercado en estas diversas fases. Mientras que para el observador promedio, y
los no entrenados en la técnica, aparecen muchas diversas operaciones en una
gran cantidad de diferentes acciones, algunos activos, otros lentos; algunos
frecuentes, poco frecuentes y otros, todo tiene su significado para el ojo
entrenado.
Un juez experimentado del mercado se refiere a toda la historia que aparece en

la cinta como si fuera la ex presion de una sola mente; es decir, la mente
compuesto de todos los comerciantes, inversores, banqueros, piscinas, instituciones
y otras personas que participan en las transacciones. Para trar ilus: Si había diez
hombres en una sala de realizar operaciones en una acción, y ni uno solo de los
dos sabía lo que hacían los demás, y si sus transacciones aparecieron en una cinta,
sería posible formar una opinión de la tendencia de esa población tan influenciado
por sus transacciones combinadas. Algunos podrían estar vendiendo; demás de
comprar. Pero si fueran a operar continuamente en que ciertas acciones de la
evidencia de su
curso inmediato se encontraría en cómo, cuándo y cuánto en realidad compran y

se venden. Cada lector de cinta experimentado reconoce que esto es un hecho.
Con el fin de darse cuenta de la dificultad de medir todas las operaciones del
mercado de valores y en especial para juzgar los planes y propósitos de los grandes
intereses de la observación de la acción de la acción en la que están operando, los
siguientes hechos deben ser tenidos en cuenta: La cinta de la tablero de cotizaciones re
puede parecerse a una imagen en movimiento. La escena cambia cada mes ción. Si bien
la historia es continua, el resultado del drama no es siempre clara, aunque la tendencia
de los acontecimientos puede ser tan hasta cierto punto. Del mismo modo que un
escritor escenario esfuerzos para mistificar su público, por lo que res piscinas y manipula
esfuerzan para confundir e influenciar al público a pensar una acción está moviendo en
una dirección determinada cuando el objetivo final es tener que moverse hacia otro lado.
Al tratar de determinar la posición actual del mercado, el técnico comienza por

determinar su ubicación actual, al igual que un navegador toma sus cojinetes y fija
el rumbo de la nave. El mercado está siempre en una posición determinada bien
definido, no importa cuáles sean las condiciones. Es ya sea en una fuerte tendencia
alcista, o en un avance lento, o en una reacción, o una manifestación de una
reacción, o en una recuperación de una caída, o en alguna otra posición que es
capaz de dis CERN y designar. A veces la situación se equilibra de manera
uniforme que lo considera en una posición neutral. En ese caso, que está a favor ni
el tiempo ni la posición corta. Se espera una tendencia definida antes de tomar
una línea completa de acciones, a pesar de que puede hacer frente en unos pocos
temas que prometen resultados inmediatos.
Después de haber localizado su posición en el mapa del mercado, se pone en su

camino en la dirección probable de la siguiente golpe importante. Su siguiente paso es
seleccionar las poblaciones que debe producir la mayor cantidad de beneficios en el
menor tiempo posible. Al igual que el mercado en su conjunto tiene su posición técnica
y evolución probable, por lo que cada acción individual se encuentra en una
determinada posición técnica y tiene su propia tendencia. Un estudio detallado de

su acción le permite, en la mayoría de los casos, para indicar si se está moviendo
de acuerdo con la tendencia del mercado en general o en una dirección contraria.
Naturalmente, si la tendencia del mercado general es hacia arriba, que selecciona
las poblaciones que están individualmente en una tendencia al alza. En cada
movimiento importante en una acción individual hay un período de preparación.
Así como un caballo de carreras está entrenado y preparado para una
determinada carrera en un día determinado así una acción wlych es tener un
movimiento sustancial en una dirección determinada, finalmente, llega a un punto
en sus giros del mercado, que es el equivalente a estar listo para funcionar. Otro
ejemplo sería el de un nadador que sale a finales de la primavera de a bordo.
Cuando llega allí, naturalmente, inferimos que está a punto de sumergirse. ¿Hasta
dónde va a ir a partir de entonces,
Hay ciertas maneras en las que, en muchos casos, la extensión aproximada de un

aumento o disminución de una acción puede ser determinado. Es decir, una venta de
acciones a 80 puede dar ciones de indica que está siendo acumulada para un aumento a
100, mientras que otro la venta de acciones a 70, puede mantener la promesa de un lugar
a solamente 75. En tal caso, sería elegir la forma natural de la que probablemente dará
lugar a la mayor cantidad de puntos de ganancia. Si esta acción se acumula dentro de un
rango de 80 a 83, que trata de comprarlo como cerca de 80 como le sea posible, a fin de
reducir el riesgo y asegurar el máximo beneficio.
Después de haber hecho su compra, él sostiene su posición hasta que se alcanza el punto
objetivo o hasta que observa signos dictorias contraindicaciones. Se debe entender que los
grandes intereses de la banca y de los principales operadores de la piscina no siempre pueden
llevar a cabo sus planes, ya que están dispuestas en un principio. Ellos pueden acumular una
gran línea de acciones en el nivel de 80-83, con la intención de beneficiarse de un aumento
probable a 100, pero por el momento la acción alcanza 90, toda la situación financiera o las
circuns- CIR circundantes que acción en particular pueden haber alterado. Por lo tanto, se hace
aconsejable que cerrar sus explotaciones y terminan la campaña.
Sus operaciones pueden extenderse durante diez, veinte o cincuenta

poblaciones diferentes, o confinados a unos pocos, pero los principios de
funcionamiento son los mismos. Cualquier individuo, la piscina o sindicato tratar
en el mercado de valores tiene un solo objetivo - para ganar dinero - y ya que las
condiciones en todo el mundo tienen influencia directa o indirecta sobre el curso
de la bolsa de valores y sobre valores individuales, todas las campañas son
invariablemente a cabo con la disposición que puede ser necesario en cualquier
momento un cambio o modificación pleta com en las tácticas.
¿Por qué Estadísticas Estudio?
Y OUrazóndecirporqueladebecompratenery
carácterventa:¿SueconómicotabulaciónounadeestCargasdísticade coches dirá, en agosto de
1929, de que el tráfico ferroviario se reduciría durante tres años? ¿Su manual de
estadística contiene ninguna indicación de que Nueva York Central se contraería 250-10?
¿Su Índice de Actividad de Negocio le diga a cubrir sus pantalones cortos y tomar una
posi ción de largo en julio de 1932? No eran esas figuras siendo bajista?
¿Había algo en las cifras de producción de acero que decían: Comprar US

Steel a las 22, a las 8 de Belén, o la República a las 2?
Y esas declaraciones de ganancias Corporation: ¿Han dicho el turno había

llegado? O las listas de dinero Tarifas, precios de materias primas, ventas cadena
de tiendas y otras figuras que se pueden ver tan de cerca - no eran todos ellos
pesimista y hacer que más y más pesimista?
Honestamente, ahora, la cantidad de dólares y beneficios que tiene de Rived de

todo el estudio de la amplia gama de estadísticas en los últimos tres años? No
estas cifras se mantienen largo de las reservas hasta el pánico miedo o exprimido?
Y no consiguen que vuelva demasiado pronto, o te mantienen bajista hasta mucho
después de días de ganga habían pasado?
Entonces ¿para qué sirven?

¿Por qué no formar sus conclusiones a partir de la acción del propio

mercado? A continuación, se va a obtener la información de primera mano -
información fiable.
Y cuando se sabe cómo interpretar la acción del mercado, que hará mucho más
dinero de la bolsa de valores - y mantenerlo - que si tuviera todas las estadísticas
fundamentales del mundo echará en el regazo cada minuto del día. Para el efecto
de todas las estadísticas que usted y millones de personas absorben de sus diarios,
y tickers de noticias son todo se reducía en la cinta.
parpadea
yo“nervios” Nelcmercio. de acciones que debe tener un montón de nervios, pero sin
No monkey con el mercado de valores sierra circular hasta que usted sabe cómo
cortar madera.
Dios Ioveth un perdedor con fluidez y sin quejarse, pero incluso el diablo
detesteth un vientre-Acher.
Él era un aviador, pero no podía conseguir a sí mismo a tomar el lado corto

del mercado. Es demasiado arriesgado, dijo.
Un consejo es un poco de desinformación divulgada por alguien que lo

escuchó de una persona con la que no se remonte.
La mejor información en el interior está en la cinta. Yo prefiero seguir

sus indicaciones que actúan sobre una punta de sí mismo JP Morgan.
Para el hombre que no entiende el comercio científica en acciones, es mucho

mejor comprar asociaciones que para alcanzar las fluctuaciones.
Al igual que las semillas de la tarde de pánico fueron sembradas en el mercado

alcista de 1929, por lo que las raíces de la de agosto de 1932, el aumento se basa en la
depresión anterior.
Algunos amigos míos serían excelentes jueces de la bolsa de valores si no se

tratan de mezclar con la técnica de la economía. Estos dos factores muy a
menudo se contradicen entre sí.
Incluso si no fuera cierto, como demostró la investigación de Washington, que algunas de

las noticias está subvencionado, no sería posible para cualquier persona continuamente para
interpretar las noticias con el fin de obtener beneficios.
“Lo que no me gusta de estos nuevos tableros eléctricos de cotización”, dijo

un operador, “es que cuando estoy perdiendo el dinero que siempre parecen
reírse. Naturalmente, soy sensible sobre esto “.
Muchos de los que no son comerciantes de éxito se unen a las piscinas porque piensan que
los que manejan las piscinas puede negociar mejor que ellos. Pero cuando cazan ciervos que
tiran de sus propios factores desencadenantes, porque han aprendido cómo disparar.
La legislación contra los directores de sociedades que operan piscinas en el

lado largo y corto de sus propias reservas no ayudará al público, ya que si se
aprobaron las leyes que debe constatar que las tías, los primos y abuelas eran
miembros de las piscinas.
Es curioso cómo un hombre se mantenga alejado de una acción después de que se

le ha dado un buen azote. Un operador de piso prominente me dice que vendió
10.000 General Motors corta en 82. Cuando se unieron a 92 tomó una pérdida de 10
puntos, y después de perder $ 100.000 que no tenía el nervio para golpear de nuevo.
Los nombres bíblicos un par de buenos comerciantes que merecen mención:

Jacob guardaba oferta hasta Esaú llenaron su oferta con un plato de sopa de
lentejas. Luego estaba el comerciante que fue y dejó a sus hijos tantos talentos. El
que negociado con su talento aseguraron la mayor recompensa.
No hay seguridad en el mercado hoy en día se puede considerar suficiente im

pregnable para quitar de en su bóveda con una garantía positiva de que su valor
intrínseco y el poder adquisitivo nunca depreciar. Las condiciones están
cambiando constantemente y las industrias afectando directamente a sus acciones
y bonos son sensibles a estos cambios económicos.
La mayoría de la gente lee la cinta después que han hecho un comercio, con el
fin de ver cómo sus acciones está llegando. Mala práctica. Deben estudiar la cinta
de antemano '' ', decidir cuándo negociar, cuándo llevar a cabo, y cuando se cierre
a cabo. La cinta se les diga todas estas cosas, si saben cómo leerlo.
Usted pregunta: Si juzgo el mercado por su propia acción, tal como se indica en
la cinta, lo que voy a hacer con esta amplia gama de manuales estadísticos,
compilaciones, servicios y datos que se han ido acumulando y la suscripción de los
años?
Mi sugerencia es que se acumulan todo para arriba sobre una mesa, empujar la mesa hasta
la ventana y, asegurándose de que no haya nadie debajo, la inclinación de un extremo de la
mesa.
En nuestro zoo de Wall Street omitimos mencionar el Bug zancudo que trata
de hacer dinero de tanto el largo y el lado corto del mercado al mismo tiempo. De
vez en cuando uno de estos adeptos llamadas para explicar su maravilloso
método para sacar dinero de Wall Street. Él compra cien acciones de Union Pacific
y luego se cuela por la calle y vende cien Union Pacific “corta” a través de otro
corredor. Si las caídas de precios, toma su “ganancia” en la “venta corta”. O, si el
anuncio de precio Vances que vende sus acciones “largo”. Nunca se cae en la
cuenta de que su posición neta es neutral, y que ha pagado dos comisiones para
las que no tiene nada que mostrar. ¿Le cree que hay gente así?
“Hay un principio que no puede dejar de mantener a los hombres en la

ignorancia eterna; que el principio es desprecio antes del examen “. - El Dr.
Paley.
Las especulaciones sobre una bella arte

Por Ix D en GRAMO. atts W
OFA serie de artículos que contengan primera parte de la sabiduría de los famosos operadores de
Wall Street. El Sr. Watts, hace muchos años, era un operador líder en el algodón, y este artículo por él es
uno de los más antiguos sobre el tema de la especulación, así como un clásico en su línea.
UN negocio LL es más o menos la especulación. El término especula-

Iation, sin embargo, se limita habitualmente a los negocios de
incertidumbre excepcional. Los no iniciados creen que el azar es una parte tan
grande de la especulación de que está sujeto a ninguna regla, se rige por
ninguna ley. Este es un error serio. Proponemos a señalar algunas de las leyes
en este ámbito.
Consideremos en primer lugar las cualidades esenciales para el medio equipar de
un especulador. Les nombre: confianza en sí mismo, judg ción, el valor, la prudencia,
flexibilidad.
1. S Elf - R EL ia NCE: Un hombre debe pensar por sí mismo, debe seguir sus propias
convicciones. George Macdonald dice: “Un hombre no puede tener ideas de otro
hombre más de lo que puede tener el alma de otro hombre o el cuerpo de otro
hombre.” Auto-confianza es la base del esfuerzo exitoso.
2. J entencia: Ese equilibrio; que buen ajuste de las facultades de una a la otra,
que se llama buena sentencia, es un elemento esencial para el especulador.
3. do Nuestra edad : Es decir, la confianza para actuar en las decisiones de la mente. En la
especulación hay valor en la máxima de Mirabeau: “Sé valiente, siendo negrita, negrita
siempre.”
4. PAG rudence: El poder de medir el peligro, al gether con un cierto estado de

alerta y vigilancia, es muy importante. Debe haber un equilibrio entre estos dos,
pru dencia y coraje; la prudencia en la contemplación, el valor en ejecución. Lord
Bacon dice: “En la meditación todos los peligros que deben ser vistos; en la
ejecución de ninguno, a menos formidable.”Conectado con estas cualidades,
adecuadamente una consecuencia de ellos, una tercera, a saber., prontitud. La
mente convencido, el acto debe seguir. En palabras de Macbeth: “De aquí en
adelante
las mismas primicias de mi corazón serán las primicias de mi mano.”pensar,

actuar con prontitud.
5. PAG l ia bilidad: La capacidad de cambiar una opinión, el poder de revisión
“que hace caso”, dice Emerson, “y observa de nuevo, siempre es formidable.”
Los requisitos mencionados son necesarios para la constitución de un

especulador, pero tienen que ser ción en Combina bien equilibrada.
* * *
L AWS UN b tan laúd: Nunca overtrade. A interesarse más grande que justifica la
capital es una invitación al desastre. Con tal interés una fluctuación en el
mercado enerva el operador, y su juicio se vuelve inútil.
Nunca “duplicar”; es decir, nunca del todo a la vez y revertir una posición. Al
ser larga, por ejemplo, no vender e ir lo más corto. Esto puede en ocasiones tener
éxito, pero es muy peligroso, porque si el mercado comenzará de nuevo para
avanzar, la mente vuelve a su opinión original y el especulador cubre levanta y va
mucho más. En caso de que este último cambio erróneo, la desmoralización
completa se produce. El cambio en la posición original debería haberse hecho
moderadamente, con cautela, manteniendo así el juicio claro y preservar el
equilibrio de la mente.
Correr rápido, o nada en absoluto; es decir, actuar con prontitud en la

primera aproximación de peligro, pero no hacer esto hasta que otros ven el
peligro, mantener o cerrar parte.
Cuando dudoso, reducir el importe de los intereses; ya sea para la mente no
está satisfecho con la posición tomada, o el interés es demasiado grande para la
seguridad. Un hombre le dijo a otro que no podía dormir a causa de su posición
en el mercado; su amigo y juiciosamente lacónicamente respondió: “Vender a un
punto de dormir,”
* * *
R u lo s do ond ic io nal: Estas reglas están sujetas a Modifica ción de acuerdo con las
circunstancias, la individualidad y el temperamento del operador.
Es mejor “promedio hasta” que a esta opinión es contraria a la que comúnmente

llevada a cabo y actuar en consecuencia “abajo del promedio.”; siendo la práctica de
comprar y en una disminución de comprar más. Esto reduce la media. Es probable que
cuatro de cada cinco veces este método se traducirá en golpear una reacción en el
mercado que va a evitar la pérdida, pero la quinta vez, las Citas con un mercado a la baja
de forma permanente, el operador pierde la cabeza y cierra a cabo, por lo que una
pérdida pesada - una pérdida tan grande como para llevar a la desmoralización
completa, a menudo la ruina.
Pero la compra en un primer momento moderadamente, ya medida que los avances del
mercado añadiendo lentamente y con cuidado a la línea - esta es una manera de especular que
requiere gran cuidado y Ness vigilante, para el mercado reaccionará a menudo hasta el punto
de la media. Aquí está el peligro. Si no se cierra a cabo en el punto de media destruye la
seguridad de toda la operación. Oca sionalmente un mercado avanza de forma permanente se
reunió con un gran beneficio y asegurado. En tal operación el riesgo original es pequeña, el
peligro en ningún momento grande, y cuando tiene éxito la ganancia es grande. Este método
sólo debe emplearse cuando se espera un importante avance o disminución, y con un capital
moderado puede ser utilizado con relativa seguridad.
“Comprar abajo” requiere un largo bolso y un nervio fuerte, y la ruina a

menudo supera a aquellos que tienen tanto los nervios y dinero. Cuanto más
fuerte es el nervio más probabilidad de permanecer demasiado tiempo. Hay, sin
embargo, una clase de erators op exitosos que “compran abajo” y se aferran. Se
ocupan en rela tivamente pequeñas cantidades. Entrar en el mercado con
prudencia con la determinación de aferrarse durante un largo período, que no
son perturbados por sus fluctuaciones. Son hombres de buen juicio, que compran
en tiempos de depresión de mantener por un renacimiento general del negocio -
una inversión en lugar de una clase de especulaciones.
Detener las pérdidas y dejar correr los beneficios. Si se toman los pequeños beneficios,
entonces se deben tomar pequeñas pérdidas. Por no tener el valor de aceptar una pérdida, y
ser demasiado ansiosos por tener un beneficio, es fatal. Es la ruina de muchos.
La opinión pública no debe ser ignorada. Una fuerte corriente especulativa es,
por el momento abrumador, y debe ser vigilado de cerca. La regla es, para actuar
con precaución con la opinión pública: contra ella, con audacia. Para ir con el
mercado, incluso cuando la base es buena, es peligroso. Se podrá, en cualquier
momento se vuelvan y os despedacen. Cada especulador sabe el peligro de un
exceso de “compañía”. Es igualmente necesario tener cuidado en ir contra el
mercado. Esta precaución se debe continuar hasta el punto de vacilación - de la
pérdida de confianza
- cuando el mercado si acaso se encuentra con confianza al alcance total de la

fuerza, los nervios y el capital. El mercado tiene un pulso, en la que la mano del
operador se debe colocar como la del médico en la muñeca del paciente.
Este pulso de latido debe ser la guía de cuándo y cómo actuar.
En la formación de una opinión del mercado, el elemento de azar no debe

ser omitido. Hay una doctrina de posibilidades - Napoleón en sus campañas
permitió un margen para el azar - de los accidentes que vienen a destruir o
modificar el mejor cálculo. Cálculo debe medir el incalculable.
Es mejor actuar en general que la información especial (que no es tan

engañosa), a saber., El estado del país, la condición de los cultivos, fabricantes, etc.
Las estadísticas son valiosos, pero deben mantenerse subordinado a un hensive
compre vista de toda la situación. Aquellos que se limiten demasiado de cerca a las
estadísticas son pobres guías. “No hay nada”, dijo Canning “por lo falaz como
hechos, con excepción de las cifras”.
En caso de duda no hacen nada. No entrar en el mercado en la mitad de

convicciones; esperar hasta que las convicciones son completamente maduros.
Hemos escrito a poca utilidad a menos que nos queda la impresión de que el
principio fundamental que se encuentra en la base de toda la especulación es la
siguiente: Ley con el fin de mantener la mente clara, la sentencia de confianza. Una
fuerza de reserva debe ser mantenido allí proa y se mantuvo durante los movimientos
supremo, cuando
toda la fuerza de todo el hombre debe ser puesto en la carrera entregado.
Puede pensarse que la realización de estas reglas es difícil. Como dijimos en

un principio, el hombre dotado sólo puede aplicarlos. Para el artista solo son las
reglas de su arte valioso.
Hay toros, osos y otros animales, insectos y parásitos en Wall Street, pero lo
peor de todo es el straddle-bug. Su forma de asesoramiento que siempre le deja
un resquicio para que pueda volver y probar a usted que no importa lo que pasó
que tenía razón.
¿Usted está consiguiendo ricos hacia atrás? Entonces usted está tomando dos puntos
ganancias en sus operaciones especulativas y dejar que sus pérdidas se ejecutan. ¿Por qué no
invertir esta regla? Limitar el riesgo de una, dos o tres puntos y dejar correr los beneficios. Pero
primero aprender cómo colocar órdenes de parada científicamente.
El mercado de valores es como una película de imágenes en movimiento en el que

cada destello es diferente en algún aspecto de los que pre cede y sigue. Al observar cada
detalle que aparece en una película, uno puede estudiar la acción de los personajes, leer
sus propósitos, y juzgar lo que es probable que hacer cuando se ponen! A prueba.
Obviamente, nada como un sistema de corte y secado se pueden aplicar a una serie de
observaciones tal, pero es con frecuencia posible decir, al principio de una película, cómo
la acción terminará, a pesar de los esfuerzos realizados por el autor para disfrazar su
propósito y engañar su audiencia. Lo mismo sucede con la manipulación tal como
aparece en la cinta.
Verdaderamente hay una marea en los asuntos de los hombres; pero no hay corriente del
golfo establecer para siempre en una sola dirección. - James Russell Lowell.
Editorial
Estas conclusiones anticipadas
T no soy uno de los muchos que forman (en Prem débil
ISES) opiniones en cuanto a la evolución futura del mercado de valores y

luego insisten en que el mercado de justificar sus predicciones.
Nunca intento para frotar la nariz del mercado en mis teorías. Hace mucho tiempo, he
aprendido que el mercado no tiene en cuenta lo que piensen que debe hacer. Tiene una
forma en sí mismo.
Es suficiente saber que el mercado me dice lo que probablemente va a
hacer hoy y en un futuro próximo. No espero ser informado con mucha
antelación, porque el mercado a menudo cambia su curso. Debo cambiar mi
posición en consecuencia.
Por lo tanto mi mente es una pizarra en la que el mercado escribe sus
previsiones; esto lo aceptan a la par. En cuanto a sus instrucciones, éstos voy a
ejecutar - rápidamente y con confianza. Y cuando se alteran o indicaciones
invertidas, seguiré a obedecer, porque estoy convencido de que el mercado sabe
más de lo que sé sobre su propio futuro: más, de hecho, que cualquier cuerpo y
todo el mundo.
¿Por qué entonces debería consentir a mi ego por teorizar y hacer

predicciones tontas como a “lo que el mercado va a hacer” después de Año
Nuevo o el Cuatro de Julio?

A juzgar por el Mercado pruebas

y Respuestas
ANIPULATORS están probando constantemente el mercado para ver
si es más sensible en el toro o el lado de oso. Ellos quieren saber si
pueden conseguir un siguiente en el tren o utilidades grupo industrial, o
en cualquier otro grupo o acciones que representan una cierta in-
Imagínese, si puede, que todo el mercado está controlado por lo que podemos
llamar el Operador del compuesto, y que cada movimiento es o bien el resultado de
sus operaciones o de aquellos influenciados por él. Supongamos que este operador
compuesto tiene una posición larga en la mayor parte de las existencias de activos
principales; esto lo hace deseoso de precios que avanzan cada vez que puede, con el aliento en el lado
toro. dustria.
fin de ayudar a toda su posición. Él es como un anuncio general de vancing en el
territorio del enemigo. Sus aliados son todos los toros. Sus enemigos son todos los
tipos de osos. Su objeto es a de los osos hazaña. Esto lo hace en mayor o menor
grado cada vez que avanza una acción.
Luego se pone a prueba el grupo de servicios públicos y se hace un poco más

Supongamos ahora que, en la apertura del mercado hoy en día, este
CO quiere saber si el estado de ánimo del público es alcista o bajista: Primero se

pone a prueba los raíles por el avance de la Unión del Pacífico uno o dos puntos.
Se observa la cantidad de respuesta se da, como se indica por los
avances en otros carriles. Si nada de esto sigue el interés hacia arriba; si los pone
un poco en Can siguiente, un poco en el teléfono y no hay mucho en acero. otros
carriles que conducen arrastran hasta una fracción y nadie que operan en
los carriles toma el ejemplo de la CO y avanza a otros en ese grupo, decide
que él no puede conseguir seguidores en ese grupo por el momento.
A continuación se pone a prueba Can, de acero, Teléfono de la misma manera. Se

A partir de esta serie de pruebas que ahora sabe que puede avanzar mejor el
mercado por bulling Can. Él se siente fuera de las otras poblaciones que a veces
responden a la dirección de Can el fin de obtener ayuda o, al menos, el apoyo de
otros sectores del mercado. Él encuentra un poco más la respuesta en otros
valores industriales y cuando éstos tiene un tamaño de hasta va delante y toros las
que muestran la mejor respuesta - que la mayoría parecen en fluencia del resto de
la lista.
Observe que sigue la línea de Ieastrresistance. Evita bulling los carriles porque él
no tiene que jugar una mano solitaria. Él no quiere tomar grandes bloques de
poblaciones que se interponen en su camino; otra persona puede hacerlo. El
anuncio Vances los que son más fáciles de soportar mientras que requieren las
compras más pequeñas de su parte. Después de un tiempo las pequeñas
protuberancias que se ha producido en sus operaciones de prueba, seguido de la
puja más activa de un mayor número de acciones, animan a los operadores de piso
y el público para entrar en el lado toro. Un número creciente de poblaciones
avanzar en volumen ex panding y un columpio toro de proporciones sustanciales
está en marcha.
El CO fomenta aún más esta tendencia al alza, ayudando a lo largo de cada vez que puede.
Si él ve determinadas poblaciones o grupos rezagados, enviará a un corredor en las multitudes
para hacer una oferta para arriba. Si la debilidad estalla en cualquier lugar, se dará apoyo. Como
un buen general que siempre se esfuerza para mantener sus líneas contra el ataque y para
avanzar en sus primeras líneas (tops) lo más lejos que pueda.
Supongamos que la oscilación del toro ahora ha estado funcionando durante varios días y
después de dimensionar la situación por una serie de pruebas, se encuentra con que el poder
adquisitivo se ha convertido en algo de lo que temporalmente agotado; es decir, la mayor parte
de las personas que podrían ser influenciados a entrar y comprar lo hayan hecho; que no se
puede gastar ese mismo dinero dos veces y hay una escasez de otros ERS compra para tomar su
lugar. La demanda se ha reducido.
Ahora suministros de lo que el mercado va a tomar; vende todo lo que puede

en la parte superior de la oscilación y en el camino hacia abajo. Si el aumento de
los promedios ha sido de 10 puntos,
se puede seguir vendiendo hasta que haya disminuido 6 puntos; entonces puede
comenzar a volver a comprar lo vendido - por no ding hacer subir estas acciones,
pero tomarlos ya que se ofrecen. Fuera de 1.000 acciones ofrecidas a un precio
determinado que puede tener 600 o 700 300 dejando siendo ofrecido y cambió la
ONU mercado. Su reacumulación no es aparente. El mercado sigue siendo fuerte a
pesar de que está comprando de nuevo en la reacción.
Después de un rato se absorbe la mayor parte del suministro flotando en un nivel a

mitad de camino de vuelta desde la parte superior. El poder de venta está disminuyendo;
de hecho, no es capaz de volver a comprar todo lo que quiera; por lo que impulsa a la
baja varias poblaciones para debilitar el mercado para que pueda completar sus compras
en la reacción. Estas unidades son también sus pruebas. Aunque estas especies son
débiles, otros avanzan un poco como resultado de sus límites recaudación de compra.
Así, los promedios son apenas alterados. Las personas que son punto de bajista a los
pocos valores débiles y deciden que el mercado va mucho más bajo. Ellos hacen algunas
empresas en el lado corto. Estos ayudan al CO a comprar más. Toma sus ofertas.
Con los osos sin hacer ningún progreso y no más de presión para la venta, el
mercado se encuentra ahora en una posición conocida técnicamente como “vendidas”
por el momento. Todas las ofertas de los que vendían en el camino de vuelta desde la
parte superior están ahora ab sorbido; por lo tanto, para los próximos cinco puntos
arriba - en los promedios
- hay poca oposición a un avance. El CO Hay tanto se suma a sus líneas, la compra
con tanto cuidado como le sea posible, a fin de no avanzar en los precios.
Después de que los promedios se han recuperado alrededor de 3 puntos de los 5 que
perdieron, que ha reemplazado sobre todas las acciones que quiere y empieza a hacer subir los
precios en toda la habitación. El mercado avanza al nivel de la parte superior anterior. Aquí una
gran cantidad de los que compraron en ese momento y que se llevó a cabo a través de las
órdenes lugar la reacción de venta para que puedan salir de equilibrio o en una pequeña
ganancia. Esto hace que una gran cantidad de actividad y columpios estrechos de las viejas
superior y tabla de observadores dicen: He aquí un doble techo; debemos vender corto en esto.
Pero el CO encuentra que el tiempo de venta combinada con la venta a corto plazo es
no es suficiente para detener el avance del mercado. Hay un poder de compra latente
que parece aumentar en los avances. Ordena a determinadas poblaciones hasta nuevos
máximos con el fin de encour edad, este poder de compra fuera.
La fuerza se extiende a otras cuestiones y el mercado continúa a través de la antigua

alta de los promedios. Osos, encontrando que están equivocados, comienzan a cubrir;
sus paradas son capturados en muchos casos. Toros que han estado retrasando entran y
compran. La procesión del toro se ensancha y profundiza - ERS compra más, un mayor
número de acciones que se negocian en un mayor volumen de comercio de toda la lista.
Y por lo que el CO continúa sus operaciones en el lado toro

- con las características del mercado en sus diferentes fases muy similar entre sí,
en principio, pero que difieren en detalle - hasta que la onda toro ha durado tanto
tiempo y ex tendido a tantas acciones y traído en tantos compradores que el CO
es capaz no sólo de descargar hasta la última parte de sus largos existencias; pero,
como su descarga de una gran cantidad tales supera la demanda restante, que
también comienza a poner una línea de pantalones cortos a lo largo de la lista. Se
mantiene en la venta hasta que toda la demanda en el nivel alto se cumple. El
mercado está saturado con las existencias y no hay poder de compra para levantar
esa tremenda carga que tendría que ser movido con el fin de avanzar en los
precios a un nuevo nivel alto.
El CO ve esta situación y sabe que ha llegado el momento para un

descanso. Los invita a varias cepas de alto precio que conducen a nuevos
niveles altos, lo que hace que el público diga: Las medias están arriba en un
nuevo máximo. Debemos comprar más.
Mientras tanto, se ha estado vendiendo tantas otras acciones que sus precios están
caídos bajo el peso. Se mantiene acerca de la correcta venta, para salir de las que él
haga una oferta, y conseguir de ellos también corta. Ahora él está agregando cada hora
para el suministro de las existencias. La reacción ha llevado al público a través de las
etapas inadmisibles que pudieran deteriorarlo suc de vacilación a la cautela y luego en
un estado de miedo. Es decir, que temen que el mercado va hacia abajo, pero que
espero que se recupere lo suficiente para dejarlos salir. esta emo
cional conflicto por parte del público hace que las personas se aferran y no
hacen nada.
El mercado va más y más porque hay pocos compradores, excepto ocasionales
cortos que cubren. Los precios están cayendo por su propio peso. La oferta es muy
pesado que demanda. El CO sólo ha de esperar a realizar un gran beneficio en sus
pantalones cortos, que se añade a la gran beneficio que ya ha Gat Ered en sus
posiciones largas. Y con esta enorme suma a sus órdenes sabe que puede comprar
un gran número de poblaciones en la parte inferior de la disminución, pagar
precios muy reducido en comparación con aquellos en que vendió.
Ahora he explicado todo esto de manera que obtendrá una idea clara de lo que está
pasando bajo la superficie en el mercado de valores. No hay ningún operador compuesto,
pero el efecto de las operaciones combinadas de los bancos, las piscinas, los grandes
operadores, operadores de piso y el público es que, cuando se reducía en la cinta, del
mismo efecto que si se produce por las operaciones de un solo hombre.
Es importante que observe el mercado desde este punto de vista, y que se

basan sus operaciones comerciales, no en lo que antiguamente considerado
como tics characteris del mercado, pero en la ley fundamental de la oferta y la
demanda, que se encuentra en la parte inferior de cada movimiento que se hace
en todas las acciones en el mercado en todo momento. No importa si la compra
y la venta, o ambos, son genuinos o artificial: es decir, manipuladora - diseñado
para un propósito: esta ley está trabajando y seguirá trabajando siempre.
El temporizador de edad, fue a hablarle de un comerciante de diez proporción que fueron

en largo de Auburn en junio, alrededor de 38, y tuvo una ganancia de 38 puntos en cuatro días
- en un mercado a la baja, que conste.
“Sí, recuerdo ese movimiento”, comentó con tristeza, “yo era corto. Me costó $
42.000!”
“Sólo la diferencia entre saber y adivinar ing”, dijo el contador de tiempo
viejo.
Wall Street Falacias

2. Que se depende de Suficiente
Capital
yocomentóHanestadoel joven,estudiando“y tanelmercadoprontodecomovaloresllegueduranteamunacho otiempo”dos mil dólares de
capital Voy a hacer un montón de dinero.”
“Usted tiene una idea equivocada”, respondió el contador de tiempo viejo; “Que no es
capital que necesita, pero el conocimiento. Estoy dispuesto a bucket todas sus
operaciones - sólo entre nosotros - hasta el momento se le cae el dos mil, si me paga a
medida que pierde. Millones de personas como usted pensaba, hasta 1929, que el dinero
era el primer requisito; los últimos tres años han demostrado que, independientemente
de la cantidad de capital que un hombre tiene, si no sabe cómo, que va a perder la
mayor parte o la totalidad de la misma. Sólo te voy a dar algunos ejemplos:
“El hijo de Hetty Green, Col. Verde, dijo a un amigo mío que en la parte superior
de la pluma que tenía quinientos millones de dólares. Para diciembre de 1931, dijo,
esta se había reducido a ciento de veinte-cinco millones. Y supongo que el
seguimiento ing seis meses para el número de julio '32 mínimos lo dejaron tal vez
menos de un centenar de ínfimo. Mucho capital no le cualquier ayudó.
“Percy Rockefeller declaró en la audiencia de Washington que había perdido

muchos, muchos millones. John D's fortuna es conocido por haber reducido a una
fracción de su tamaño anterior. Socios en grandes casas bancarias perdieron decenas
de millones de personas. Los consorcios integrados de iniciados hicieron lo mismo. El
llamado 'Big Ten' se hundió irremediablemente en el camino después de hacer grandes
fortunas en el camino. En cuanto a los fondos de inversión “, continuó el contador de
tiempo viejo,“perdieron mil millones de dinero público en su misma idea equivocada -
que el dinero llama al éxito en el mercado de valores.
“Ahora contrastar la posición de Andrew Mellon - en mi opinión - el más

largo encabezado, financiero visión lejana en América. Cuando el mercado
estaba alrededor de los mínimos que no estaba
rompió; que estaba comprando el control de Bethlehem Steel en el mercado

abierto. Tenía el dinero porque descargó una gran cantidad de valores en auge;
dinero surgió de su conocimiento.
“¿He demostrado que no dinero, sino lazo de complicidad es el factor más
importante en el éxito de un comerciante o un inversor?”
“Pero hombres como los Rockefeller y los grandes banqueros se supone que
sabe todo lo que hay sobre el mercado. Esa es la forma en que hacen su dinero,
¿verdad?”Preguntó el joven.
“¿Cuánto tiempo cree usted que John D. y su hijo, o Percy R., pasa a estudiar el
mercado?”, Preguntó Old Timer. " Muy poco; créanme, que están demasiado
involucrados en sus otros asuntos de gran tamaño. Y también lo son los grandes
banqueros. En cuanto a los fondos de inversión, así que no hay excusa para ellos en
absoluto. Sólo uno que no recuerdo (dirigido por un hombre que ha muerto ya) tomó el
lado corto e hizo un montón de dinero. Ese hombre sabía que el juego - que era uno en
un millón. Tome mi palabra para ella, un montón de dinero es una gran desventaja para
un tipo que quiere aprender cómo el comercio en acciones con éxito. Si su sentencia,
joven, eran cien por ciento bien que se podría acumular una fortuna a partir de cien
dólares; para que nunca te toma una pérdida. Pero como no se puede estar en lo cierto
todo el tiempo, debe sufrir algunas pérdidas.
“Mi consejo para ti,” continuó el temporizador viejo “, es la siguiente: Cuando se

piensa que puede vencer a ese viejo mercado, tomar cien dólares y probarlo. Si
tienes éxito con el que cientos de usted será un pájaro raro. Si la pierde,
desenterrar otra y seguir de esa manera a que tengas un centenar que se pegará.
Construir en que uno. No se engañe a sí mismo que necesita $ 1,000 o $ 2,000; eso
es demasiado como el resto del público. Cuando cada vez que recibe un revés,
averiguar por qué. El comercio en ambos lados del mercado. Ride 'em up y montar'
em hacia abajo. Cortar sus pérdidas y sus ganancias con el tiempo superarán ellos.
Al formas presentan un borde delgado para el enemigo; Nunca deje que le dan
una andanada. Pero lo más importante es: Mantener en ella hasta que realmente
aprender cómo, y entonces no tendrá que preocuparse donde su capital está
viniendo “.
Explotar la Teoría de Dow

T HEdineropruebaquedehacualquierhechoporteoríasus
seguidoresmercadodemásvaloresconsistentes?es:¿CuántoMuchas personas están siguiendo esta teoría;
algunos la tienen, otros no lo hacen. La mayoría de ellos son entusiastas sobre ella sin saber
exactamente por qué. Hasta ahora nunca hemos oído hablar de un solo comerciante o inversor que se
ha convertido irremediablemente rica que le sigue. Si conoce alguna, nos dicen acerca de ellos.
Ahora viene Alfred Cowles tercero, de Colorado Springs, con una gama muy
interesante de hechos acerca de la aplicación de la teoría de Dow y Hamilton -
siendo este último autor de “El Barómetro del Mercado de Valores” (1922). Para
citar el señor Cowles:
“Los materiales de origen obvias para un estudio de este tipo son los
editoriales de Dow, editoriales de Hamilton, y el libro de Hamilton. La vaguedad de
las conclusiones del Dow, y la brevedad de su registro, hacen que el análisis de sus
resultados imposibles. El libro de Hamilton presenta ninguna cuenta corriente
completo de sus Applica ciones de la teoría. Sus editoriales, sin embargo, son
adecuados en número, 255 en total, que se extienden durante un período de 26
años, y son suficientemente precisa para permitir puntuación como alcista, bajista,
o dudoso. Estos materiales se obtuvieron de los archivos de The Wall Street
Journal por el Dr. Henry B. Kline de la Uni versidad de Tennessee, en cumplimiento
de una solicitud de un defensor de la Teoría de Dow, para ensamblar todas las
editoriales que se ocupan de la acción del mercado de valores. El Dr. Kline fue
seleccionado como un hombre muy inteligente que no sabía nada de Hamilton, la
especulación o los promedios de Dow Jones, para evitar cualquier sesgo sible pos
en la selección. Editoriales De 1903 a 1929 se atribuyen a WP Hamilton-debido a su
pretensión tácita a su autoría.
“Cada uno de 255 editoriales de Hamilton ha sido anotado por mayoría de

votos de cinco lectores como alcistas, bajistas, o dudosos. Cuando dudoso, se
supone que se abstuvo de ING trad. Cuando alcista se supone que compró
cantidades iguales de dólares de las reservas en el ferrocarril Dow Jones y en el
grupos dustriales, y les venden sólo cuando se convirtió en la baja o dudosa.

Cuando la baja se supone que vendió cantidades de dólares iguales cortos de
estas poblaciones, y cubierto únicamente cuando se convirtió en dudosa o alcista.
El porcentaje de ganancia o pérdida en cada una de tales transacciones se calcula,
y los resultados acumulados a través de los 26 años. Desde los promedios Dow
Jones sólo recientemente han sido corregidas por el efecto de los derechos de
acciones, dividendos de acciones, y la división de acciones, ha sido necesario para
efectuar dichos ajustes a través de todos los años Previ ous. Después de esto, el
paso final es para corregir el efecto de las comisiones de corretaje, los dividendos
en efectivo y el interés pre presumiblemente obtuvo por Hamilton cuando sus
fondos no estaban en el mercado.
“Nuestra conclusión final es que, a partir de diciembre 1903 a diciembre 1929, el

método Dow según lo interpretado por tonelada Hamil obtuvo un rendimiento total de
exactamente 12 por ciento por año compuesto. En el mismo período, el grupo
industrial obtuvo un beneficio de 15,5 por ciento por año compuesto. Por lo tanto,
Hamilton falló por un margen considerable para ganar tanto por su pronosticador
como lo habría hecho por una inversión continua pura y simple de los promedios
industriales. El ex ceeded por un amplio margen, sin embargo, cualquier retorno de la
inversión normal de alrededor de 6 por ciento.
“Hamilton anunció señales de compra 27 veces. En el grupo en dustrial 16 de

ellos eran rentables, 11 no rentable. Dio venta de señales 21 veces, 10 fueron
rentables y rentables 11 ONU. Dio señales para el retiro del mercado de 38 veces,
ganando dinero en 16, perdiendo dinero en 22. En total, 44 de sus previsiones no
tuvieron éxito, 42 exitosa. La aplicaciôn de esta prueba para el grupo ferrocarril
verifica estas conclusiones, excepto el de las señales de compra 14 eran rect cor, 13
incorrecto. Aunque la mayoría de las posiciones cortas de Hamilton no tuvieron
éxito, hizo un ligero Además de su representado a través de estas operaciones,
pero menos que las tasas promedio de dinero. Hamilton, sin duda, rescató a sí
mismo Hur
riedly de posiciones desfavorables, mientras que tendía a dejar que le son

rentables corren. En el mercado de aproximadamente horizontal en dustrial
1909-1914 inclusive, los fondos de Hamilton se redujo un 7,8 por ciento anual por
debajo de lo que habría sido si se pone a cabo en el 5 por ciento de interés. En
última instancia, lo que resultó ser un mercado de aproximadamente horizontal
durante dos décadas, el historial de Hamilton en el grupo de ferrocarril merece
atención. A través de este mercado secular casi horizontal, Hamilton hizo una
(ganancia media anual de
5,7 por ciento en las acciones de ferrocarril, lo que equivale a algo más que la devolución del
dinero en la llamada “.
* * *
Hemos pedido al Sr. Cowles justo lo que quería decir en un 12 por ciento
agravado; él respondió: “Lamento que no le puede proveer con los datos que
muestran lo que las ganancias o pérdidas habrían sido por años, ya que el
cálculo no se hizo sobre esa base. La ganancia o pérdida se calculó para los
períodos determinados por cambios en las previsiones de Hamilton y éstos,
como se puede entender fácilmente, no coincidiría con la terminación del año
calendario. El beneficio total que Haye ha hecho en los 26 años, mediante la
aplicación de las previsiones de Hamilton a las poblaciones que componen el
promedio industrial Dow Jones, fue 1804,95 por ciento. Esto concluye en
ingresos por dividendos e intereses, así como los ajustes por gastos de corretaje,
dividendos de acciones, derechos, etc. Reduc ing esto a una tasa anual efectiva
da el beneficio del 12 por ciento anual, compuesto anualmente,
La división de los 26 años en 1.805 puntos, obtenemos un rendimiento neto de

edad aver durante el periodo de 7 por ciento anual. Por cada $ 1.000 de capital
empleado, no habría un promedio de menos de $ 70 por año ya que las ganancias
en las predicciones de Hamilton. Esto agrava sería en promedio $ 120 al año para
el período.
Suponiendo que uno tiene la capacidad de interpretar la Teoría de Dow con la

mayor precisión su principal intérprete, que sería tomar una posición altamente
especulativa en el mercado de una
sea posible uno o dos por ciento más de lo que ganaría por año si se invierte su
dinero en bonos de sonido. Pero no hay ninguna garantía de que cualquier
persona puede hacer esto. Nada de lo que ha ocurrido en el pasado es una
indicación de lo que puede ser ac complished por este medio en el futuro. El
operador promedio podría probablemente no lo han hecho así.
Operando en la Teoría de Dow implica una serie de riesgos limitados de la ONU. Las
condiciones en el mercado están cambiando constantemente y no hay garantía de que
un seguidor de esta teoría puede hacer un promedio incluso tres por ciento anual en los
beneficios para los próximos 26 años.
El mayor peligro proviene del hecho de que tantas personas están siguiendo los
Promedios de Dow Jones (o piensan que son) que es un asunto fácil para los
manipuladores de hacer malabares con las poblaciones de las que se componen estos
promedios, a fin de que sus seguidores compran y vender cuando los manipuladores
así lo desean.
Nuestra observación de la misma es la siguiente: El llamado método de Dow es

tan moderno como un hielo-vagón, árido tan engorroso. Es tan claro como el
barro. Gran parte del tiempo que le entra o sale millas de los puntos de inflexión
real en el mercado. Es de ninguna utilidad en operaciones reales en comparación
con las formas modernas de juzgar el mercado conocido a muchas personas.
Como Hamilton mismo escribió acerca de esa parte del animal doméstico de la
teoría en la que se rompe un promedio sale de una línea, esta indicación es “a
veces engañar a ing”, “con frecuencia engañosa”, “constante engañosa”,
“independiente y por lo tanto poco fiable”, “por lo general engañosa o
invariablemente engañosa '. 'Todos estos términos Hamilton emplea en la
descripción de la característica de ruptura a través de una media. En cuanto a la
“confirmación” dado por uno a la otra media, utiliza, entre otros, los términos,
“más apto para ser engañoso que no.
Las personas que por primera vez se sienten atraídos a la teoría de Dow se ha
sabido que sonreír como un niño que ha recogido una herradura; pero cuanto
más lo estudian, cuanto menos se inclinan a sonreír.
TÉCNICA DE LA BOLSA sesenta y cinco
El valor real en el Financial

La página de su periódico
mipáginasMUYdíafinancierasveintemillonesdelosdeperiódicospersonas. letiemponcuardentalecturamillonespromedio de quince
minutos por el papel - de media hora por persona por día; diez millones de horas al
día dedicado a la lectura de noticias financieras. ¿Qué hacen los lectores reciben a
cambio?
¿Cuánto tiempo tú dedicarse a la página financiera? Justo lo haga tú, El Sr.
Promedio hombre, salir de ella? Usted contesta: “He leído mi página de financiera
en la mesa del desayuno o de camino hacia y desde la oficina, y me mantiene
informados. Yo sé lo que está pasando en Wall Street. Me permite ver mis acciones
y tomar conciencia de todo lo que es probable que afecte el mercado o mis
participaciones “En realidad no es así capaz de ver sus acciones.; que simplemente
lee lo pasó a ellos. En cuanto a “tomar conciencia”, mil cosas pueden afectar a ellos
antes de que usted lo sepa.
Se puede rastrear beneficios reales a esta “mantener publicado y viendo sus

explotaciones”? Beneficios, creo, se derivan de la compra de acciones a precios
más bajos que los de los que se venden. ¿Su periódico en realidad le ayuda en
esto?
La calidad es vital en la especulación previsión. ¿Su periódico ayuda a
cultivar la previsión a anticipar próximos eventos? Si usted tiene alguna
previsión, se generó a partir de su lectura de la página financiera?
Resumen promedio del hombre, si él es justo consigo mismo, sería algo como
esto: “No puedo cultivar la previsión de las páginas financieras mis los periódicos,
pero al menos puedo aprender cómo el mercado en general, y mis acciones en
particu lar, han sido amaestrado. Nunca compro o vendo por lo que he leído en el
texto; A mi juicio está más influenciado por los consejos y el consejo de mi agente,
el hombre de sus clientes, y mis amigos. Estoy dispuesto a admitir que me da algo
de droga real a partir de uno de los empleados en un banco líder; él me ha hecho
más dinero que todos los periódicos que he leído “.
No pretendo que sea la función de un editor financiera a salir una columna que
se puede convertir en ganancias por los comerciantes y los inversores. Rara vez
son periódicos en el negocio de la publicidad Visory, aunque algunas veces han
tenido la temeridad de aventurarse en este campo difícil y precaria. Al menos un
periódico que yo sepa contiene consejos ING trad real; en este se puede correr
riesgos - si usted cree que es probable que se puede obtener un beneficio en el
asesoramiento que cuesta dos centavos.
Y luego Opiniones de los corredores: Más de un período determinado y sin reflexión

sobre ninguno en particular, éstos, en su conjunto, son correctos alrededor de la mitad
del tiempo. Algunas empresas un promedio mejor que otros. Por lo general, las
empresas que publican sus iones Opin se dividen por igual entre el toro y el oso lado del
mercado. La mayoría de la gente encuentra esta bastante confusa.
Hay muchas otras características de la página financiera media: Consejos para los
inversores, informes Corporation, Noticias Comercio, mercado de dinero, Promedios
Stock de precios de materias primas, la acera, transacciones de bonos; diversos artículos,
comentarios e informes de mercado. Pero, ¿cómo puede tomar cualquiera de reunión
de éstos del día e interpretar la masa en: Qué hacer
- comprar, vender, mantener o permanecer neutral? Ninguno puede hacer esto con un beneficio en el
largo plazo.
* * *
¿Qué consigo a? Al lado de la cinta del tablero de cotizaciones en el mercado

de su importancia, la página financiera de su periódico contiene una valiosa ayuda
a la obtención de beneficios en la tabla de registro de las transacciones del día en
acciones - la abertura, más altos, precios más bajos y de cierre; el número de
acciones compradas y vendidas. Esa tabla contiene infor mación real; de confianza
información; dentro información. Se registra la historia y la profecía. Cuando se
sabe cómo analizar él, se le desecha rápidamente todas las tablas de texto otros, y
todo eso, ya que le dirá lo único que vale la pena conocer el mercado de valores -
lo que es probable a suceder.
La tabla también le informará qué acciones son las más deseables para
comprar, vender, mantener o cuáles evitar; y esto con
un porcentaje mucho más alto de precisión que si depende de las noticias,

comentarios, chismes, informes o dictámenes.
Ningún corredor o clientes hombre, banquero o inversores sel coun, pueden

hacer tanto para usted como usted puede lograr por ti mismo mediante la
extracción de todo lo que hay que encontrar en el registro de las transacciones.
Entre las líneas y las columnas no fluye evidencia de la ley de la oferta y la
demanda - el factor domi NATing en el mercado de valores - que siempre dice la
verdad; que nunca falla; que nunca cambia <v
Si hemos de sacar dinero de Wall Street, debemos entender el funcionamiento

de la misma Ley. Hecho esto, puede haber ciertas fases del mercado que nos
puede desconcertar, pero sólo por períodos breves. Y así, en la lectura de la
página oficial Finan, operadores ilustrados en las existencias se deseche las
noticias y las opiniones y las otras características; pero serán más altamente
valorar sus periódicos cuando se dan cuenta toda la mesa stock significa para
ellos en las posibilidades de ganancia.
Para leer la página financiera sólo con el propósito de “mantener ing publicado
y ver cómo están las existencias de uno” es tomar un arma e ir a la caza de moscas
donde los ciervos y faisanes abundan.
Pesadilla de un comerciante que Encarcelado
utilizar las órdenes de parada

Más información En el interior

UN quiredABONADOporteléfonoescribe:si
habíaceNo“notadomuchoeltiempo,comportamientogente ende Westinghouse
últimamente.” Con gran entusiasmo instó a la compra de las acciones. Pregunté sus
razones. El dijo: “Sé que la gente que trabaja en este tema; Siento que entiendo la acción
a fondo y es mi servación ob que un movimiento en este tema por lo general comienza
en un jueves. Tengo el informe en el interior que se manipu lated diez puntos más alto
dentro de la semana que viene. Será mejor que en él a la vez y participar en este
movimiento “.
Si hubiera sido susceptible a este tipo de asesoramiento urgente que habría

comprado de inmediato la acción sin una investigación Ther piel. Me di cuenta, sin
embargo, que el sabio que hay que hacer es revisar el comportamiento de este
tema durante los últimos períodos de sesiones. He encontrado la acción ya había
vuelto con cable un avance considerable y que se había estado reuniendo
suministro durante varios días pasado. De hecho, me parecía como si el
movimiento que él predijo ya había tenido lugar y que una reversión de la
tendencia era inminente. Me negué a tomar el cebo, pero vi desarrollos.
Dentro de un día o dos la acción avanzó uno o dos puntos por encima del nivel en el
que se había recomendado. Después de ello, el suministro aparentemente aumentó; la
acción se gan a alejarse de la oferta en torno a sus niveles más altos, se reunió ofertas
persistentes en las protuberancias de menor importancia en el día a día y, por último,
con un considerable aumento en el volumen, se rompió bruscamente cerca de diez
puntos, registrando de este modo un movimiento de Al más exactamente lo contrario de
la predicción del corredor.
No mucho después de esto, el volumen de negociación en la casa Westing

comenzó a secarse. Día tras día su acción se hizo más lenta; parecía negarse a
bajar más. Esto se prolongó durante aproximadamente una semana y la acción
comenzó a tomar en la parición de p de absorción, acumulación si no real para
una
repunte sustancial. Imagínese mi sorpresa, por lo tanto, cuando mi amigo corredor

más me llamó por teléfono y me dijeron que Westinghouse estaba actuando mal,
estaba a punto de romper totalmente abierta, que “todos los chicos de la oficina”
se venden Ing sea breve; que los titulares descargaban tan rápidamente como
pudieron sin llegar a romper el mercado y que los manipuladores que eran rara
vez mal, estaban planeando dejar reposar durante unos diez puntos.
No recuerdo el corredor de su reco ción previojig, pero de nuevo me negaba a

tomar el cebo y decidió una vez más para investigar la situación en considerable
detalle. Me parecía que en su acción técnica las acciones fue de una compra
atractiva y que lógicamente podría ser comprado con un tope de no más de uno o
dos puntos. Dentro de uno o dos días el precio comenzó a subir, lentamente al
principio, luego el ligero aumento del volumen. Las reacciones menores no llegan
hasta los mínimos anteriores. El volumen persistió en secando durante los
pequeños movimientos a la baja de día a día. Con el tiempo la actividad estalló en
la cara y la acción se recuperó vigorosamente - cerca de ocho puntos.
Yo no he llamado la atención de mi amigo a los resultados de sus dos

previsiones, pues vi ninguna razón para avergonzarlo. Más lejos más, sentí que en
el futuro podría darme consejos de naturaleza similar que podría llamar mi
atención a una postura circum que justificaría la “cobreado” real de su anuncio
vicio en situaciones con las que se ha hecho pasar muy familiarizados. Creo que
era totalmente consciente de lo que él cree que es dos oportunidades atractivas
para el comercio, sino que él mismo fue engañado por información “interna”.
Es una locura cardinal de la naturaleza humana a creer lo que uno quiere creer
en lugar de lo que es así, y amar a escuchar lo que es agradable en lugar de lo que
es verdadero.
Filosofía de Jay Gould

Segundo de una serie que contiene extractos de la sabiduría del famoso muro
operadores de calle *
UNrives MANaqueconclusionesesténsujetas sinaunserrápidocapazensamientodedecirmuyel
aproceso,menudoary que está satisfecho las conclusiones son correctas; y sin embargo, si se
comprometen a dar la prueba por la que se alcanzan, no se podía saber cómo se ha hecho.
*: *: *
Debido a que he conseguido varios millones de dólares en el período en que el

hombre común se pone unos pocos cientos no es un delito en sí mismo. Además
hay que recordar que cada uno de mis transacciones era esencialmente un juego
de azar. Tienen en su mayor parte, ha sido un éxito, pero mi riesgo siempre ha
sido genial. Un paso en falso, un fallo importante, y habría seguido el camino de
James Keene o Ciro Campo o Henry Smith.
* * *
En Wall Street hay varios tipos de hombres. No es el hombre que por

naturaleza es un constructor. Él es sólo incidentalmente en Wall Street, ya que es
nuestro centro financiero. Sus activi dades se encuentran principalmente en las
empresas esparcidos por el intento coun, en todos los cuales él está muy
interesado. Este tipo, el constructor o un proyector, no siempre es un buen
comerciante. Él visiones empresas y los ve a través en el aspecto físico. Si
comienza un ferrocarril que ve a través de la carretera desde el principio hasta el
final. Su satisfacción viene de ac complishment. Vanderbilt fue un ejemplo de un
proyector de éxito.
El segundo tipo de hombre en Wall Street es el banquero. Él
* De “Jay Gould - La historia de una compañía Fortune,” por Robert Irving Warshow. Greenberg,
Editor, Inc., Nueva York.
adquiere el dinero por la posesión y su hábil uso. Morgan era un ejemplo de un

banquero inteligente.
El tercer tipo, el verdadero hombre de Wall Street, el hombre cuyos intereses

están delimitadas por el río Este y Iglesia de la Trinidad, es el especulador, el
manipulador, el stock de jugador, si se quiere. Este tipo, el manipulador, debe
primero ser un buen comerciante. El hombre ropa vieja es en cierto sentido un
buen comerciante si consigue convencer a parte con el traje que necesita, pero su
imaginación se limita a su puerta trasera. El pequeño comerciante es un
comerciante. “Parece que la nieve, los chicos”, dijo a los finlandeses, pues tenían
raquetas para vender. Ellos creían en el anuncio vertising, y trabajaron por la
sugerencia. Es por eso que usamos jabón Ivory.
Sin embargo, el manipulador de gran capacidad, además de ser, por naturaleza,

un comerciante, debe tener una imaginación activa que ve las cosas a grandes
rasgos. Se debe prever lo que no es visible, él debe creer en este espejismo
aparente, y debe tener el valor y el coraje de apostar por el producto de la
imaginación. El hombre que concibe planes complicados, los ve claramente en su
mente y tiene el coraje de su fe, - que el hombre puede ser un manipulador. Estas
son algunas de sus cualidades positivas; pero también tiene que haber carente de
él, al menos hasta que el negocio es más, esas debilidades humanas adorables que
van bajo el nombre de piedad, de osity Gener, de la misericordia.
Si la historia de los hombres que Wall Street hizo rica fueron escritos, que
podría llenar varios libros. Si la historia de los hombres que Wall Street hizo rica y
luego rompió fueron escritos, que podría llenar una biblioteca. Estos hombres que
se han enriquecido estaban en casi todos los casos los hombres de capacidad,
buenos comerciantes y hombres de negocios interesados, pero exageraron su
mano. Sabían cuándo entrar, pero que no sabían cuándo salir. El especulador
perfecto, el jugador perfecto, si se quiere, debe saber cuándo entrar; más
importante, tiene que saber cuándo hay que mantenerse al margen; y, lo más
importante, tiene que saber cuándo hay que salir una vez que se encuentra.
Editorial
METRO ¿arriba?Estaes mi respuesta:
CUALQUIER gente me pregunta, ¿Qué va a poner este mercado

la absorción constante de las reservas ha continuado todo
a través de estos años de la depresión. Cuando los precios estaban disminuyendo, el

abastecimiento de las poblaciones de más de lleno a la demanda; pero desde junio de
1932, la demanda ha superado la oferta gradualmente. Se decía un viejo Wall Street de
que la misma población puede ser liquidada pero una vez.
Examinar el número total de accionistas de las empresas con acciones listadas

en la Bolsa de Nueva York, y se encuentra un notable incremento en los últimos
años. Mientras que muchos de nuestros hombres más ricos han estado
liquidando, los compradores de cinco, diez y veinte y las acciones han estado
recogiendo las existencias, lenta pero constantemente.
Acumulación no siempre significa que los grandes intereses han estado

comprando, pero que las acciones van de las manos débiles en las cajas fuertes de
los que compran directamente. Muchas fortunas se realizarán por los que así han
adquirido lo que otros se vieron obligados a sacrificar.
Tarde o temprano se hará sentir el efecto de esta compra. El público no está

organizado y no puede actuar en concierto como los grandes operadores lo
hacen, pero la absorción continua se convertirá en la fuerza de manifiesto cuando,
actuando sobre algunos desarrollos favorables en especial, aquellos que han
pospuesto la compra comienzan a tomar cantidades sustanciales.
Listadas en la Bolsa son 1,300,000,000 acciones de las poblaciones. Cada

acción está en manos de alguien. Un avance de un punto en los precios
promedio añade uno y un tercio mil millones de dólares a las acciones de los
propietarios. Diez puntos significa trece mil millones!
Que gran aumento en los valores generará valor - el elemento vital ahora
que carecen. Infundir valor en los corazones de los accionistas y su tímida, el
dinero se oculta
comienzan a salir. Será utilizado para comprar acciones, ropa, mercancía, coches,
bienes raíces y todo en la línea. Negocio empezará a mejorar debido a la
liberación de la compra que la demanda reprimida.
Si yo controlaba gran capital y suficiente poder de compra, me gustaría avanzar en

este mercado lenta pero constantemente. Me gustaría mantenerlo en marcha. Tal
aumento en el mercado de valores sería, por sí misma, producir una mejora en los
negocios. Los múltiples problemas con los que el público es ahora tan profundamente
preocupado
- finanzas, impuestos, mal negocio y el desempleo - se desvanecen en el

fondo estaban allí para ser flasheado en todo el país y en todo el mundo el
electrizante, grito de guerra: La bolsa va para arriba!
Mi sugerencia es que cada persona que es ahora un titular de cualquiera de las

poblaciones enumeradas en la Bolsa de Nueva York comprar cinco acciones adicionales,
más o menos, de la misma o de cualquier otra acción común, de acuerdo con sus
recursos.
Si 20.000.000 accionistas por lo tanto compran un promedio de cinco acciones

cada uno, sus compras totales serían 100.000.000 acciones, o, a razón de 1.000.000
acciones durante los próximos 100 sesiones de Bolsa.
Un mercado alcista hecho a la orden debe resultar. Los precios medios de las acciones
de este modo deberían avanzarse 50% en los precios practicados 1 de marzo. Esto
significaría un aumento de unos $ 25 la acción en la venta de acciones de $ 50 a $ 100, e
incrementar las acciones de todos los accionistas por unos treinta mil millones de
dólares!
Aquí es una bellota de la que se puede hacer un roble muy alto para crecer.
Nota: El anterior fue escrito en febrero de 1933.

Análisis de 4 / ^ Años de fundición Fore

por 41 Advisory Services
y Publicaciones
yo clientesLprincipio,.Noexistíasupongo,lacienciasólomerchadobíadecorredoresvalores.Los
clientes tenían que hacer sus propias adivinanzas, tomar consejos, el comercio por su cuenta o las
opiniones de los demás.
Entonces alguien fraguó la idea de utilizar gráficos. Por este medio se

elaboraron sistemas mecánicos. Mirar por encima de los archivos de la Nueva
York Heraldo en la década de los 90 y se encuentra la edición del domingo que
lleva dos o tres páginas de anuncios de “escritores de cartas de mercado”, que
utilizan tablas. Había tres entradas a una oficina con un nombre diferente en cada
puerta y los precios de suscripción respectivos ejecutan $ 2, $ 5 y $ 10 por mes.
Las tres cartas fueron escritas por el mismo hombre desde el mismo juego de
cartas.
Luego hubo un niño de edad, cuyo anuncio se titula “Wagner advierte.” Su

nombre real era Smith. Tartamudeaba mal y nadie parecía más divertido en este
que él. Había que tartamudear su camino a través de sus cartas de mercado; que
fueron escritos de esa manera. Su fama comenzó con una advertencia dirigida,
“Cuidado con los idus de marzo”, que precedió a una gran oportunidad en el
mercado. Probablemente ahora está advirtiendo San Pedro.
A lo largo de aproximadamente 1908, comenzaron a aparecer un tipo más

digno de asesores que se llamaban a sí mismos expertos en inversiones. Algunos
que nunca habían pasado un año en Wall Street en toda su vida, pero estaban
dispuestos a decir lo que el truco se debe dar vuelta. Algunos eran peores que
otros. A veces el mejor de ellos tenían una medida de éxito y se elabora una gran
aceptación; pero es un negocio fluctuante, y una buen año no es necesariamente
seguido por otro.
Veinte años después: La profesión comenzó a adquirir una

nuevo título - Investment Counsel. Mucho más digna. Impresionante. Un abogado

se supone que sabe algo que el resto de compañeros no lo hace. Pero, por
supuesto, usted tiene que tomar sus posibilidades. Ahora los bosques están llenos
de consejeros. Un viaje alrededor de los Estados Unidos divulgará cualquier
número de ellas. Muchos dan la impresión de haber perdido todo su dinero en el
mercado de valores; por lo que ahora se dedican a decir a los demás cómo ganar
el juego. Sin embargo, hay algunas buenas - No me entiendan mal.
No se puede objetarse en contra de cualquiera de entrar en el negocio, siempre y

cuando haya tenido éxito a sí mismo, ya sea en el comercio o aconsejar a otros. Para ser
un buen asesor no significa que uno debe ser un buen comerciante: las dos habilidades
no siempre van juntos. El juicio de algunos deteriora gravemente con su propio dinero
en juego; están en mejores condiciones para asesorar cuando imparcial por parte de sus
propios compromisos. En algunos casos, sin embargo, algunas personas tienen con
tinued en este negocio con un largo historial de fracasos. Cómo pueden tener el valor de
ir año tras año las suscripciones invitando es un misterio para la mayoría. Ellos salen con
la suya, porque los nuevos jugadores están constantemente sentados en sustitución de
los que han abandonado los estudios.
Pero si se trata de un negocio legítimo para aquellos que pueden calificar, lo

que ha sido el registro de los años 1929-33? cualquiera ha hecho un gran éxito en
este campo? Tal vez no estoy bien señalizado pero la gente me dicen que
prácticamente todos los profetas han caído de una manera u otra. Algunos de
ellos se bajaron en la parte superior, pero de nuevo muy pronto. Otros se
quedaron bajista demasiado tiempo. ¿Cómo se puede saber a quién seguir?
Es un axioma en Wall Street que si un hombre parece saber el diez por ciento
más de su vecino este último se apoye sobre él. Livermore puso: “El hombre
común desea que se les diga específicamente qué acción en particular para
comprar o vender. Él quiere obtener algo por nada. Él no desea trabajar. Ni
siquiera se desea tener que pensar “.
Cada vez que noto un comerciante estudiar una carta de mercado vuelvo a ver
a una madre llamada masticar galletas de su bebé. Aquellos cuyas galletas
mercado de valores son masticados por ellos nunca desarrollarán sus propios
dientes. Aventurarse dinero en el juicio de la bolsa de valores de otro no es más
que apostando a que va a estar bien. Su propio juicio sólo se utiliza en DECID ing
si su punta puede ser mejor que otro. Es difícil ver cómo un hombre puede llegar
a ser un experto para decidir el valor de hacer dinero comparativo de los
consejos.
Algunas de las preocupaciones de asesoramiento han desarrollado ciones

Organiza grandes, bajo la ilusión de que un mejor juicio se puede derivar de un
grupo de hombres que de un individuo; pero no he observado que la precisión
de consejos mejora en proporción al aumento en el número de asociados o
empleados. Muy por el contrario: La sentencia no diluida de un hombre que
realmente sabe lo general se Jar mejor que cualquier opinión oj mezcla tura.
Hace unos cinco años, el Sr. Alfred Cowles tercero, de Colorado Springs,
decidido a analizar la capacidad de pronóstico de dieciséis servicios de
asesoramiento y veinticinco ciones Publica financieros. Su propósito era demostrar
la calidad de su trabajo en (1) para predecir futuros movimientos del mercado de
valores o (2) en la selección de acciones comunes que debería resultar superior en
mérito de inversión a la generalidad de las acciones.
"Los pronósticos incluyen organizaciones bien conocidas en los diferentes

campos representados“, dijo Cowles en pre tando este documento antes de una
reunión de la Asociación Americana tical Statis en Cincinnati diciembre 31,1932.
“Muchos de estos son grandes y bien financiado, empleando economistas y
estadísticos de incuestionable capacidad. Algunas de las ruedas delanteras parecen
haber tomado una página del libro del oráculo de Delfos, expresando sus profecías
en términos sUS ceptible de más de una construcción. sería frecuencia posible, por
lo tanto, para una redactor, después del evento, a
presentan un desafío plausible de nuestra interpretación.”Por esta razón y‘desde

su publicación sería probable que se invite al por mayor controversias sobre la
interpretación de sus registros, se han omitido los nombres de estas
organizaciones’.
De acuerdo con este análisis, el trabajo de dieciséis principales servicios

financieros fue examinado durante los cuatro años y medio que terminó en julio de
1932. Estos servicios realizan una práctica de presentar regularmente a sus
abonados seleccionados listas de acciones comunes para la inversión. Acerca de
7500 reco- rec separados fueron hechos y el análisis requerido ap damente 75.000
entradas. La actitud más imparcial se mantuvo con el fin de asegurar una
conclusión exacta. Los resultados fueron tabulados cada seis meses. Se registró el
porcentaje de ganancia o pérdida en cada transacción, y en una columna paralela
la ganancia o pérdida en las edades aver del mercado de valores. Por lo tanto se
hizo una comparación justa.
Sólo seis de los dieciséis servicios mostraron ningún beneficio en absoluto. Estos
oscilaban entre seis a veinte por ciento. Repartidas en un período de cuatro años y
medio, esto significaría un promedio de 1 por ciento, más de 4 por ciento más por año.
Los otros diez servicios mostraron ningún beneficio a partir de una pérdida del 33%. La
tasa efectiva anual promedio de todos los servicios, de acuerdo con el señor Cowles, fue
una pérdida de 1,43%. Esto es sólo un poco menos que ningún beneficio en absoluto
para una persona que suscribió y siguió a todos los servicios.
El señor Cowles también analizó los resultados garantizados en la predicción del

curso de la bolsa de valores de 24 publicaciones financieras, entre las que se
encontraban 18 profesionales de los servicios financieros, 4 semanarios financieros, 1
carta del banco y 1 carta casa de inversión. En total, 4.000 fueron tabulados previsiones
para el período del 1 de enero de 1928, a 1 de junio de 1932. Sólo uno de los 24 analistas
recomendaron compromisos cortos. (Tenga en cuenta que un mercado a la baja
prevaleció durante casi tres años del periodo mencionado.)
R esu lts de previsiones de 24 F publica- INANCIEROS Pub Forecaster 1

Período 104 semanas + 72 0,4 por ciento
2 230 + 31.5
3 230 + 28 0.3
4 22 + 24 0.2
5 156 + 9.0
6 52 + 3.0
7 91 + 2.4
8 52 + 1.3
9 104 - 1.7
10 156 - 2.1
11 230 - 3.6
12 43 - 6.0
13 52 - 6.7
14 130 - 6.9
15 230 - 1 2 0,5
dieciséis 52 - 1 3 0,5
17 230 - 1 7 0,2
18 69 - 2 1 0,5
19 230 - 2 9 0.4
20 230 - 3 3 0,0
21 230 - 3 5 0,3
22 230 - 4 1 0,5
23 156 - 4 5 0,3
24 230 - 49 0.1
Como el Sr. Cowles ha declarado: “Los registros muestran que sólo un tercio
de la lista se reunió con ningún éxito.” Después de la ponderación y los ajustes
adecuados, se llegó a la conclusión “de que la agencia de pronóstico promedio
cayó aproximadamente un 4% anual por debajo de un registro que representa la
todo por medio de formances alcanzables por pura casualidad. Esto parecería
indicar que, en general, estos analistas del mercado de valores no pudieron
lograr su objetivo “.
El señor Cowles explicó además: “Lo más que se puede decir como
atenuante es que el largo y continuo descenso de los valores ha sido,
naturalmente, una desventaja a un grupo que,
teniendo la advertencia de la experiencia de Cassandra, por lo general parece

obligado a mirar el lado brillante. Durante el período del año cuatro años y medio
que se analiza el número de semanas en las que el mercado de valores disminuyó
casi igualó exactamente el número de semanas en las que se registraron avances,
y la cantidad total de los descensos excede considerablemente la cantidad total de
los anticipos. Sin embargo, nos re cable durante este período de 2.221 previsiones
alcistas como bajistas contra de las previsiones 810 y 544 dudosa. Como una
prueba más de la falta por parte de los analistas, es digno de notar que 1928, el
único año en el que el mercado ha registrado más ganancias que pérdidas, fue el
único año en que el núm ero de previsiones alcistas no superó el bajista por un
amplio margen “.
Por un método ingenioso de la utilización de tarjetas, numerado, shuf huía y

dibujado, se hizo una comparación de los resultados anteriormente grabó con los
que se habría obtenido por dependiendo de pura casualidad. Con el fin de
comparar estas predicciones casuales con las realizadas por los veinticuatro
agencias profesionales, la siguiente tabla ha sido pre Pared mostrando todos los
registros, reales e hipotéticos. Este gráfico indica que incluso los más grandes
logros alcanzados por los pronosticadores fueron igualados por el mejor de los
veinticuatro
* YO STOCK, previsiones de mercado
*»
24 agencias profesionales 24 Random Records
*a
£H= hasta.
metro
acciones imaginarias que representan acciones al azar a intervalos aleatorios. Pero

las pérdidas sufridas por los pronosticadores eran mucho mayores que las
registradas por el menos exitoso de los veinticuatro registros de operaciones de
pura casualidad.
Si desea correr riesgos con cualquier servicio de asesoramiento, por qué no

hacerlo con un riesgo limitado? Es posible que la razón de este modo: cuesta,
digamos $ 100 al año, para saber si este servicio producirá un beneficio o no. Si
sus consejos no son rentables y les siguen con dinero en efectivo, debo añadir a la
suscripción $ 100 Precio mis pérdidas totales, y comparar estos con mis beneficios;
la diferencia indicará el precio que pagan por el servicio del año. Pero si
simplemente hacer un registro de sus consejos y les siguen “en el papel” de un
año, esto me dará una línea en la calidad del juicio que estoy comprando como un
sustituto de mi propia. Mi riesgo será, pues, limitada a los $ 100 pagado por la
suscripción. Los editores, por supuesto, no insisten en que opero en sus consejos
con dinero real.
No es mi trabajo para actuar como censor de Wall Street, particu larmente

entre los que se dedican a la labor de asesoramiento. En ese campo Tengo
muchos amigos. Nadie entiende mejor sus dificultades, por lo pasado quince años
en el trabajo de asesoramiento hasta 1926, y he tenido mi parte de ambos golpes y
aumenta. Pero, a la luz de un análisis imparcial Sr. Cowles', parecería que la
profesión necesita reorganizing- mi re.
* * *
Operando sin limitar su riesgo científicamente es como llevar los

pantalones sin cinturón o tirantes.
Ejecutar su propia piscina

HY unirse piscinas? Acuden juntos conlleva ninguna garantía de beneficios, para su
éxito depende de que se está ejecutando la piscina y lo bien que un comerciante que es -
hasta qué punto de vista, la forma de expertos, lo inteligente.
Un montón de piscinas ir mal. Recuerde que el testimonio ante la Comisión

Investigadora del Congreso de 1932. El mayor de ellos caen hacia abajo cuando
romper la tendencia o juzgan mal el mercado.
Incorporarse a un fondo no es más que una confesión de que alguna otra baja
fel que se puso al mando de la ropa sabe más sobre el mercado que usted. O que
acción en particular. Usted se acaba tomando oportunidades en su juicio.
Su Administrador de la piscina era una vez totalmente ignorante del mercado;

ahora lo está pagando un porcentaje para ejecutar una piscina en la que está
interesado. Tal vez en un grado, que ha dominado el arte de la negociación de
acciones y puede hacerlo con más éxito que puedas.
* * *
Su administrador de agrupaciones tiene una forma diferente de operar de la

del forastero. Su propósito es idéntico -
■obtener un beneficio, pero él tiene un punto de vista diferente sobre el problema.
Él está continuamente tratando de marcar por su costo. Su línea original se
acumula en un nivel bajo. Se vende algunas de las protuberancias y toma esta de
nuevo en las salsas. Estos beneficios reducen el costo de su línea original. Él hace
que las protuberancias con el fin de llevar a la compra fuera y para que pueda
vender.
Siempre que mantiene una cuenta de lo mucho que es larga y su precio medio
- que es su posición. Se debe prever continu aliado próximos cambios en el
mercado y ajustar su posición en consecuencia. Si se ve el mal a su posición larga,
que va a salir y entrar cortos. Él no se preocupa tanto con la dirección de la
tendencia como lo hace con su capacidad para detectar lo que es probable que
suceda, por lo que estará en el lado derecho cuando suceda.
El comerciante individual que opera su propia cuenta puede seguir la misma táctica,
con la excepción de que no puede producir las protuberancias. Supongamos que
comercia con cincuenta, cien o quinientos compartir lotes: se pone de largo en la parte
inferior de la oscilación, anticipando un aumento de veinte puntos con los puntos fuertes
y frecuentes reacciones. Siempre se puede dividir su línea en cuatro o cinco lotes, a pesar
de que sea un comerciante gran cantidad impar, y él puede vender parte de su línea de
protuberancias de manipulación realizadas con el propósito de permitir que la
información privilegiada de parte de su línea. Luego se puede recuperar este lote en un
baño y así marcar por su coste medio. El hecho de que usted tiene unos pocos cientos
de partes de la acción, no hay ninguna razón por la que debe permanecer sentado con
ella en su regazo esperando alguna cosa hermosa a suceder a ella.
Después de haber vendido parte de sus participaciones, el mercado continúa hasta:

así, usted tiene un poco más para vender y no hay ninguna razón para quejarse. O si su
acción está disminuyendo puede volver a comprar lo que ya ha vendido, que
proporcionan indicaciones son favorables.
Lo que estamos tratando de enfatizar es la ventaja de mantener un fluido,

posición flexible en lugar de una rígida uno; esto exige una mente que actúa
como el mercurio en lugar de mantener una rigidez como el acero.
Una actitud más profesional hacia el mercado mejorará su beneficio neto al final
del año. Todo hombre está progresando bien o deterioro en cuanto a su
capacidad de negociación. Es así a desarrollar una mejor pericia en lugar de
simplemente siguiendo el desgastados por el tiempo y la pérdida de producción
de actitud mental que la mayoría de la bodega del público hacia el mercado.
Me gusta Wall Street debido a que tienen una oportunidad de hacer dinero allí
mucho más rápido que puedas en las formas-reduzca el empuje de negocio regular. Una
vuelta de dos o tres puntos en acciones voluntad, si usted está en el lado derecho y se
han puesto una línea lo suficientemente grande, neta que tanto dinero en seis días como
un negocio ordinario haría en seis months.-D, es decir un l de Drew .
Anualidades - 100% de seguridad

O ÓLO
sin retracción
unaclase de
en
gente vino a través delpánico
sucapital o sus ingresos: merefiero a los que dependía de
anualidades. Todas las demás clases de valores, bienes raíces y cualquier tipo de propiedad
encogido en valor entre 1929 y '33, y como alguien poseído cada acción de las acciones, todo
vínculo y cada pieza de otros bienes, prácticamente todo el mundo sufrieron en mayor o menor
medida. Pero los que las compañías de seguros acordaron pagar una renta para la vida o para
un determinado período de años vino a través prácticamente sin daños.
Uno de los casos, sobre todo, me impresionó, el de una mujer de edad avanzada. A
partir de cerca de $ 10.000 que había acumulado $ 25,000 de beneficio en el mercado
alcista hasta 1928. Se expresó el deseo de asegurar a sí misma contra la pérdida y la
pobreza en su vejez. Me encontré con que no tenía parientes y por lo tanto estaba
justificado en poner todo su dinero en anualidades. Selección de varias de las empresas
más fuertes, que tenía sus fondos distribuidos a razón de $ 4,000 en cada uno. A medida
que su edad era entonces de 68 años, que fue capaz de conseguir algo más de $ 300 al
mes para toda la vida.
Desde ese día hasta hoy, ha tenido sin preocupaciones financieras de ningún
tipo. Sus cheques de ingresos han llegado junto con el alto el menor regularidad.
Se propagan a través de los doce meses, así como aproximadamente a igualar los
períodos de pago. Ella ha viajado alegremente sobre Europa y América, no había
aire CERN lo que la condición del mercado de valores, instituciones financieras o
de negocios.
Este es un ejemplo para todos nosotros, especialmente aquellos que hacen grandes
cantidades de dinero en los mercados alcistas y son en su mayoría arrastrados por la marea
saliente. ¿Con qué frecuencia consumar una campaña exitosa en el mercado de valores, a
continuación, tomar el dinero y sumergirlo de distancia en lo que llamamos valores de
inversión? Sin embargo, una caja de seguridad no es garantía contra la contracción y lo que
durante este liquidación y la depresión nos
encontrado nuestros atrasos a encogidos sobre el tamaño de los chips. No es así

con nuestras pólizas de seguro o (si lo hay) nuestros anualidades; ya que mientras
las compañías de seguros también han sufrido pérdidas durante el pánico, con
una o dos excepciones (pequeñas y temporales) todos han pasado por, pagado
sus cheques de anualidad, indemnización por muerte o hecho sus préstamos sin
promesa com o reducción. Ningún otro tipo de inversión ha mantenido un alto
porcentaje de su valor nominal, tales - ni siquiera bonos del gobierno
estadounidense.
George S. Van Schaick, Superintendente de Seguros del Estado de Nueva York, ha

declarado: Sin asegurado en las compañías de seguros de vida de reserva legal con
licencia para hacer negocios en el Estado de Nueva York ha sufrido un dólar de pérdida,
ya sea en el valor del préstamo o de otra manera.
Hay una lección en esto para todo el mundo; por lo que anticipó los resultados
devastadores del pánico y sus consecuencias? Muy pocos provisión alguna por
ello. Todo lo que tenía eran propiedades que encogen en valor. Sólo nuestras
inversiones de seguros han demostrado ser a prueba de pánico.
Pensar en los millones de dólares que podrían haber sido sacados del mercado
de valores mientras que los precios eran altos y ponen donde habrían producido
un seguro de devolución mensual o Quar terly, lo que permite a sus propietarios a
llevar a ellos y sus familias a través del pánico, evitando incalculable pérdidas,
sacrificios, quiebras y suicidios.
Sea, pues, a resolver, que en el próximo auge sabremos mejor que tener todos
nuestros bienes materiales en las cosas que se encogen, y que deberá, cuando el
próximo pánico viene por ahí, tiene al menos una parte de nuestros beneficios en
los que se estar a salvo de los osos. Vamos a comprar Ingresos - No “en valores”.
Nota: Los interesados en esta sugerencia encontrarán un artículo titulado

excepcionalmente satisfactoria, “Una forma de seguridad en la vejez,” por GW
Fitch en la página 395 de la de diciembre de 1932, American Mercury. También
hervir abajo de ese artículo en el Resumen del lector para enero de 1933.
Detectar los puntos de inflexión

T HIS bolsaesdeunaValoresde.lasMuyhazañaspocoscomerciantesmásdifícilesoinversoresdejuzgarpuedenla hacer
esto. Se requiere un conocimiento experto y una larga experiencia.
Hay varios tipos diferentes de puntos de inflexión: la de oscilación del día - el

punto alto o bajo para un solo ses sion; o el final de un swing de 3 a 5 puntos; o de
un swing de 10 a 30 punto. Pero lo más importante de todo, y el más difícil, es la
detección de la final punto culminante: en un mercado alcista, finalmente termina y
comienza un mercado a la baja.
Y ahi es un día arriba - para todo el mercado (basado en los promedios) y para
cada acción individual. Es, por supuesto, no es el mismo día por cada tema;
algunos comienzan a deslizarse fuera de semanas y meses antes de que otros;
pero los registros muestran cuando se rompe la final de alta onda; que es el
momento psicológico para salir de todo.
¿Cuántos eran capaces de ver y de actuar correctamente en el
“Oh, dioses, Ed! Nunca haremos I”- Alboroto

último punto de inflexión cuando el mercado alcista terminó a principios de septiembre de

1929? Muy pocos.
Si usted está en el mercado usted debe comenzar a la vez para cultivar el

conocimiento que le permitirá, la próxima vez, para hacer esto lo vital - manchar la parte
superior. Es posible argumentar que encabeza como 1929 no se producen con la
suficiente frecuencia para que nosotros reconocemos. Que es a la vez verdadero y falso.
Si estudiamos las caracterís ticas - los síntomas - que se producen en las cimas de las
pequeñas oscilaciones (el diario, la 3 a 5 puntos y el de 10 a 30 puntos) encontramos
que muestran indicios de que son similares a los de las carpas , así como una gota de
agua de mar analiza lo mismo que un cubo.
Pero si ignoramos estos hechos; si no somos capaces de aprender; entonces debemos esperar que,
naturalmente, para encontrarnos de nuevo cargado con las acciones largas a precios elevados cuando
se graba la parte superior de la siguiente mercado alcista.
Culpar a nuestro corredor o algún otro no, entonces será conseguir nuestro
dinero; no tendremos a quien culpar sino a nosotros mismos. No sólo se puede
aprender a observar y actuar sobre los puntos de inflexión; él puede ir más lejos y
tomar conciencia de su
enfoque. Por anticipándose así a ellos, se puede descargar lo más cerca del vértice que
cualquiera puede esperar razonablemente.
Y cuando se ha hecho esta cosa rara y deseable, el dinero que de esta

forma libertad para comprar cuando el oso
extremos de mercado va a pagar por varias veces el número de acciones a precios de ganga.
METRO mineral yo nside yo nformación
Un comerciante escribe: Conozco personalmente a un hombre que se ha asociado con uno de

nuestros más grandes corporaciones durante casi treinta años. Tiene un puesto de responsabilidad con
esa compañía, y sabe más sobre su funcionamiento interno que cualquier persona ajena promedio. A
principios de julio, el año pasado, en base a lo que sabía sobre las perspectivas de inmediato pasadas y
futuras de la empresa, vendió sus últimas 500 acciones a 24 con la esperanza de volver a comprarlo en
IS. En el mismo momento que estaba vendiendo a cabo, a su modo de predicción indica que iba del 24
al 40. Es más que compensadas por elevarse por encima de 42, lo que demuestra una vez más que la ac
ción del mercado es una guía más seguro que la opinión de cualquier información privilegiada.
Máximas de Daniel Drew *

La tercera parte de una serie de extractos de los escritos y dichos de famosos
operadores de Wall Street
Se convirtió en un operador de cambio en el New York Stock Ex; Colgué mi teja en

Broad Street. . .. Si un compañero puede hacer dinero vendiendo un bicho justo
después de que ella ha bebido hasta cincuenta libras de agua, lo que no puede hacer
mediante la emisión de una gran cantidad de nuevas acciones de un ferrocarril o barco
de vapor em presa, y luego la venta de este como si fueron las acciones originales?
* * 3
Yo era un hombre de mediana edad en la calle cuando Jim Fisk era un bebé en
la cuna, y antes de que Jay Gould había visto la luz del día. Casi podría
decir yoque era su padre Wall Street. Muchos de los sistemas y métodos que
aprendieron de mí. Yo era el pionero. La forma de manipular las acciones y
trabajar Dickers Wall Street no se conocía poco menos que cuando fui por primera
vez en el negocio. Pensé que muchos de los esquemas de mi propio cerebro. Los
que vinieron después no tenía nada que hacer, pero copiar mis ideas. Gould y Fisk
- eran alumnos de la mina, los dos. Ayudé a hacerlos. Eran un par de potros; Me
quebrélas. Es muy fácil ahora para diseñar una campaña para trabajar el mercado.
Pero de vuelta en mis primeros días, no fue tan fácil por un tiro largo. Tuve que
inventar maneras de hacerlo. No he tenido guías para dirigir por.
* * *
Siempre es una ventaja en las operaciones de Wall Street para estar en el interior de
un ferrocarril o una empresa industrial grande. Ya sabes, a continuación, las ganancias
mensuales antes de que se le da a la opinión pública. Se obtiene primer aviso de
cualquier suceso favorable o desfavorable. Usted tiene acceso a los libros de
transferencia y saber donde todas las acciones en circulación es. Cualquier peligro que
se han presentado a la propiedad de la carretera, o cualquier nueva conexión favorable
para la capacidad de ganancia de la carretera, es
* De E l B ook de D Aniel D r EW, por Bouck blanca. Derechos de autor 1910 por Doubleday, Doran
& Co., Inc.
a conocer mucho antes de que los inversores externos tienen la punta. Para que
pueda ir a la Bolsa y ilate speck- en esas acciones con los ojos abiertos, mientras
que el resto de los speckilators van a ciegas. La posición de una información
privilegiada es tan bueno como dinero en el pecho.
Además, tenía ahora otra de las ventajas también. No sólo podía predecir bien
cerca cada paso en acciones de Erie. Yo podría hacerlo aún mejor. Podría hacerla
girar en cualquier dirección que elegí. Tenía el caballo del cabestro, por así decirlo,
y le podría dar lugar donde quería. Si mis operaciones en la Bolsa hicieron
necesario por causa de la acción a subir, podría dar que el camino era próspero -
y su archivo subiría. O si estaba de un humor pesimista y quería sus acciones a
desplomarse, podría hacer que el camino unprosperous por un tiempo, y luego las
acciones bajaría hasta el punto que yo quería.
Había encontrado formas de utilizar sus acciones en Wall Street por lo que a veces
me podría hacer un giro de los diez puntos en Erie dentro de un mes. Una acción que se
balancea hacia atrás y adelante, tan repentinamente como que va a ser seguido por una
gran multitud de speckilators.
¿Cuál es el uso de estar en el interior si no se tiene la ventaja sobre

speckilators que están en el exterior?
* * *
Con el fin de iniciar una campaña de oso, primero debe hinchar las acciones
por las nubes. Porque cuando usted es un oso que vende cuando la población es
alta, y la entrega cuando la acción es baja (es decir, si el acuerdo resulta derecha).
Su ganancia es la dif rencia entre esas dos cifras - cuanto mayor es la dif rencia,
mayor será el beneficio. Además, por lo general es más fácil de poner una línea de
pantalones cortos cuando el mercado es alta. A través de alguna torcedura o sí en
la naturaleza humana, el curso ordinario de las personas son optimistas y
esperanzados hacia una acción cuando es alta. La acción ha subido tan finamente,
que supongo que va a seguir subiendo, y que por lo general los compradores
encontrar listas de sus ventas en corto.
Figura Gráficas
formas X de la historia cartas mercado discográfico. Algunos dan esto en
gran detalle; otros como figura gráficos no son tan exactos, pero tienen sus
ventajas.
Al igual que medir cualquier cosa en pulgadas, pies o millas sin grabar las
fracciones, por lo que la figura Gráficos toman en consideración los mueve de
una figura completa a otra. Figura Gráficas descartan todas las fracciones:
también el tiempo factores y volumen.
Si tuviéramos que los operadores de piso, que operan para las fracciones
pequeñas, todo debe ser calculado. O, si estamos negociando de la cinta y para
entrar y salir el mismo día, entonces cada fracción, cada fluctuación de una octava
o más y cada transacción, llevando su peso de las pruebas, se vuelve importante.
Pero si estamos interesados en conseguir en la derecha en las principales
oscilaciones del mercado, digamos de diez a treinta puntos, podemos descartar las
fracciones y obtener un mejor resultado.
Prácticamente todas las unidades de medida se utilizan de diversas maneras:

para grabar, para estimar, para estudiar y predecir. Sólo para que con la figura
Charts. El de un punto Figura Chart es el estándar para las poblaciones que no son
ni muy alto ni muy bajo. Cuando nos ponemos manos en las figuras individuales
una forma diferente de la figura Chart es conveniente y otro cuando nos
levantamos a las dos cientos y cientos tres.
El valor de cualquier gráfico depende de la habilidad del operador para interpretarlo

de modo que pueda, con su ayuda, refrescar su memoria; hacer sus previsiones; obtener
beneficios de mercado. No hay gráfico es de alguna utilidad lo menos que se puede
interpretar con precisión. Un gráfico es una cinta transpuesta; no es más que
una herramienta que ayuda a un corredor de bolsa. Se registra en su carta lo bas sucedido; a
continuación, las estimaciones de lo que es probable
a suceder. Cuanto más se estudia el mayor beneficio que se deriva - de la

Figura Gráfico o cualquier otra forma de gráfico.
TH o en el 00 N ro ro cn
cn < norte
00
CN CN
oo vo a
CN CN CN CN CN
^ co
CN CN
ras CN
tn ^ CO CN CN CN CN
<US <u
rt
a
a
c
<U CO CN CN
>• CN
*O^ -RH
o.
a=3
sTc
A Jm
z^ CN CN
CO CN y- < O CN CN
a + 2%- OO n CN
<D
est
un o
a
▼ h OO norte
j »22 una
•-Q METRO
CSCN h
§1
«
V - »-> 1 - pag
lee
> una
O Os
*3|- CN º S3 T4H
r
6*8
- ao £ CN M ^ - h
cj 3 M
<L> ^ ±;
O ej-g 6
H00 \ 00 ■ 43 " yo* S3•
d
P
u
e
e
¿
w 0,52 4 JLC ^ 00
CN
g.Sf un «3
I CN
yo O
CN
<a un
H “4 £ 2? CN CN CNO
C tH
4-> T “t
ao a>
[FN ^ ro CN ^ W+■*
3O >>
CN CN CN CN CN CN
a t4“ <U s CM
b £) cj
s
o
O n 0 0 N vo [A CN CN CN CN 8>
'3 S
C.A
+■>
< 00 .
*
<U S 3 -
'Sb
•2s
•5 ► ,^ 1
s
O s 0 0 CN *-Q
^
CN
-0 §
O EN 00 o? 3oK
3 ^ J una
CO CN CN cU.Jj
OtH b J o J
js - a ^ s*) también 3 SP una un 3
▼ h OO n CO CO •S
CN Asi que
* -
OS 5 C /)
> > '- 3 T

3
*+- C3
*-■
3 o
TI
Don' t SOBREVALOR las noticias

F Opronunciadoalgunosdíassu antespueblodedequeadopciónelGobiernomedecíanfrancésqueunasi
Francia no prestó cosas que Wall Street parecía tener su mente centrada en este $ 20.000, “ir a los
perros.” - 000 elemento a la exclusión de todas las demás consideraciones.
La acción del mercado seguía diciendo: Las acciones se compran en declive.

La demanda es mejor que la oferta. La confianza parece estar regresando. Hay
más compradores que vendedores. Realmente no importa si Francia paga o no.
$ 20.000.000 es pequeño cambio.
La cinta estaba contradiciendo la impresión popular. El mercado había pesado

este artículo y encontró poco o Noth ing bajista sobre él; por lo que cuando la
noticia salió, los precios retrocedieron sólo una fracción y esperaron a los
vendedores a través del. Líder acciones como teléfono, puede, Union Pacific, de
acero y United Aircraft se fue de una media de menos de un punto; entonces el
mercado se volvió muerto. ¿Qué mejor evidencia se puede pedir de la tendencia
monetaria? ¿Qué mejor prueba de que estaban equivocados que predijo el
desastre seguiría por defecto?
Si tiene que leer las noticias, no trate de convertirlo en ganancias del mercado de
valores, para que usted va a fracasar, excepto en raras occa siones. En la red, perderá
dinero.
Precios de la bolsa de fluidos

Las cotizaciones bursátiles son, en cierto sentido, el líquido, ya que
invariablemente siguen la línea de menor resistencia. Nadie puede decir cuánto
tiempo o qué tan lejos esta línea llevará en una dirección determinada, pero la
evidencia de que va a cambiar, o ha cambiado, es claramente evidente para una
persona que tenga experiencia en el mercado a juzgar por su propia acción;
aunque nes y reversiones Interrumpir, debido a causas imprevistas, con frecuencia
obligar a alteraciones rápidas de opinión.
'JpHE objetivo de esta publicación es ser
útiles para el público que aporta su dinero para Wall

Street, por diversas razones, sobre todo especulativos.
Nos esforzamos para demostrar que espéculos ción sin
conocimiento es peligroso - a menudo desastrosos, y que en
función de los consejos de otros también es peligroso.
Mantenemos que a menos que uno aprende cómo el comercio
de forma inteligente y científicamente se debe evitar el mercado
de valores, ya cumplir con el negocio o la profesión que él
entiende. Afirmamos que el comercio de acciones es un arte o
un
ciencia; que se puede aprender y el éxito siguió plenamente como

un pasatiempo o como una confesión profesional.
No vendemos o dar consejos en el mercado o en

valores.
No tenemos ninguna afiliación con cualquier otra preocupación

pub Lishing.
parpadea
H EARSAY es medias mentiras. consejos barata es abundante. Todo lo que está en peligro
no se pierde. Nunca compre un huevo hasta que se pone. Donde termina la
certeza comienza la especulación. "Un beneficio no es un beneficio hasta que se realiza. Es
mejor perder la silla de montar que el caballo. Tome el consejo sólo de aquellos que han
tenido éxito. información privilegiada ha destruido muchos un gran cuenta bancaria. No
espere que su barco llegue a menos que haya enviado un out.
Los principios subyacentes de todos los movimientos del mercado son prácticamente los
mismos.
El dinero se hace mediante la anticipación cuando una acción se va a mover

de un lugar a otro comercio.
Como una forma de hacer dinero, el comercio de acciones es potencialmente la

más rentable de todas las actividades.
¿Quieres saber por qué la mayoría de la gente pierde dinero en acciones? Escuchar
la charla en la oficina de cualquier corredor.
El público es apto para seguir el vago y el reluciente en lugar de la

sustancial y el detalle.
Unos años más grasa son ninguna indicación de que usted puede operar cessfully Suc.
La prueba es: ¿los años de escasez cada vez menos magra?
Lo que este país necesita es mayor no un buen cigarro de cinco centavos, pero
un conocimiento profundo del mercado de valores.
Su agente gustaría mucho más que tener al final de una línea telefónica en la
que se está estudiando el mercado de lo que ven en su oficina escuchando
consejos y chismes.
Muy pocos son realmente capaces de comerciar o invertir en su propio juicio, pero el
número está creciendo. del mercado de valores Dren chil que fueron quemados quieren
saber cómo evitar el fuego.
El pequeño operador tiene la gran ventaja de ser capaz de entrar y salir del
mercado rápidamente; el gran operador debe esperar una oportunidad favorable
o crear un mercado que se adapte a él.
El propósito de la manipulación es inducir a los operadores a hacer lo

contrario a lo que el manipulador desea hacer por él mismo - que consuma
cuando se desea vender y vender cuando está comprando.
Al formar su juicio, todos los pode res intelectuales deben ser puestas en
juego; pero cuando se ha llegado a una decisión que debe convertirse en un
vendedor de la orden, que transmite a su corredor de lo que dicta su juicio.
¿Por órdenes de suspensión son capturados
METROestánatrapadosCUALQUIER.”,gentequedice:indica“Cdaquevz noque
utiliceórdenes efrenado,
saben cuándo abrirsus oficios y dónde colocar sus paradas. Probablemente tienen
la costumbre de comprar en bultos. Las reacciones siguen y se detuvo a cabo.
El primer paso para aprender cómo y cuándo utilizar las órdenes de parada es
aprender cómo y cuándo ir largo o corto. Si lo hace correctamente, hay poco riesgo de
que sus órdenes de parada de haber sido afectado fuera. Aprender a comprar y vender
científicamente.
Al comprar una casa usted asegura inmediatamente a sí mismo contra el fuego. La

colocación de una orden de suspensión en un comercio de largo o corto es en la misma
categoría. La política de incendios que protege contra una gran pérdida. Eso es justo lo que el
orden de suspensión se pretende hacer.
Si su casa no se quema, se toma una pequeña pérdida - la prima.
Ir en largo de protuberancias y venta corta en la debilidad es el equivalente a la

compra de una casa de madera en medio de un bosque en llamas!
Aquí está el registro de quince operaciones realizadas por un estudiante de la nuestra. Se

coloca órdenes de parada) / yo JHS a distancia en cada operación, y los dos se movió de
acuerdo con las instrucciones.
Su primera pérdida de un punto se debió a la mala ejecución de una orden. Por

otra pérdida de comercio que poner un -HS parada cuando el pedido, pero el
comercio se hizo a un precio $ 4 por encima de donde se espera que para conseguirlo.
Cuando la parada fue capturado la pérdida fue de un punto.
¡Punto!
Perdido Lucro
Feb . 15 S viejo ahorC 1 0 0 UAF 22J* Feb . 2 0 C ov 'd 2 1 H -. H

MH METRO
Feb . 2 1 100 UAF 22 Feb . 23 20 H-• yo %
norte ii «(
Feb . 2 1 100 UAF 2 1 MF eb. 23 2 0 H -.
T ««
T
Feb . 2 1 asi que AT & T 98H Feb . 2 5 94H-- 4H
T Eso u
Feb . 2 5 asi que AT & T 95H Feb . 2 5 9 4 H -. IK
Feb . 2 7 Compró 80 AT & T 94H Feb . 2 8 S de edad 9 6 K -. 2 yi

« METRO
Feb . 2 8 asi que AT & T 9 7% Mar . 1 9 6 K -. .. 1
norte «»
Mar , 1 10 0 NPT ii yi Mar . 15 1 4 K -. 3H
eso METRO
Mar . 1 100 AT & T 9 1 'A Mar . 15 1 0 4. . 6 ' UN
norte II
Mar . 2 100 BOR 1 8 H Mar . 15 23 .. metro
METRO II
Mar . 2 10 0 AMTOBB 53 Mar . 15 6 1 K. . SX
41 t«
Mar . 3 2 0 0 UNCARB 2 2 H Mar . ES 2 5 H. . 3H
METRO METRO
Mar . dieciséis ASI QUE UAF 2 4 X Mar . dieciséis 23K- . .1
Mar . 1 7 S hort de edad » 200 UAF 2 4 Y, Mar . 17 C ov 'd 23 .. IK

«< <« METRO
Mar . 2 0 100 UAF 2 2 X Mar . 21 21 H
R esultados de 1 5 T rades. . . .
2
3 9 yi
Esta joven observa la cinta a lo largo de la sesión de Bolsa, y utiliza tablas de

lectura de cinta para complementar lo que ve en la cinta.
Mencionamos esto para demostrar que el comercio con paradas cerca
poder hacer con fines de lucro cuando se sabe cómo. Y que si las paradas se colocan
correctamente y se movieron cuando el mercado por MITS, que son de un valor
inestimable.
Más tarde: El joven se ha hecho otro y las series más grandes de las
operaciones con una sola pérdida de $ 4 de un punto.
Nunca coloque encima de efectivo en una
Margin Call
Tres líneas de defensa contra la pérdida de
Y Nuestraustedprimerahace líneaeloficio,dedefensaoinmediatamenteesunaordndespuésstop-.
colocado cuando
Siusted nopuede limitar su riesgo al inicio, hacer una prác tica de mirar por encima de sus
compromisos de cada día, o dos veces cada semana y vendiendo, en el mercado, todos mostrando una
pérdida. Eso va a mantener su portería a cero y permitir que sus operaciones rentables para correr hasta que
llegue el momento de cerrar hacia fuera.
Ahora supongamos que usted ha ignorado estas dos garantías y que todavía se
requiere una tercera línea de defensa. Usted fácilmente estarán de acuerdo que debe
tener una tercera línea de defensa tales: de lo contrario su capital se haya arrastrado
en un movimiento del mercado de valores unex sospecha vienen.
¿Cuál es esta tercera línea de defensa? Es esto: Nunca ponga el efectivo en respuesta a una
llamada de margen.
Cuando un agente le pide que usted tiene margen final de la prueba, posi tivo
que su juicio estaba equivocado cuando hizo el comercio. Usted, basado en
ciertas suposiciones o hechos, consejos, rumores, rumores, estadísticas, etc., que
no han funcionado; Por lo tanto, se debe a estas alturas estar convencido de que
las operaciones se hicieron en el momento equivocado, en el lado equivocado
del mercado o en el cepo equivocadas.
En lugar de poner más dinero en efectivo y se aferran a su posición de

debilidad, confiesa que ha cometido un error. Informe a su agente para cerrar a
cabo esas operaciones perdedoras - a la vez. Tome lo que la pérdida que haya
hecho y felicitar a usted que no es más, recordando que una pérdida es un
castigo por mal juicio.
Y gracias a que el corredor que se llama para el margen sea causa suya fue la tercera
y última advertencia de que era el momento para que usted pueda salir.
Más beneficios en los oscilaciones Than

en el largo trago
UNLsobreSKelelmercadohombrededevaloresWall yStreetfrecuencilugconarobtendrádeloqueestasabríarespuesta: “Me
gustaría ser capaz de comprar en la parte inferior y vender en la parte superior.”
Ahora hay mucho más beneficios que se tenía si uno puede cor rectamente
pronosticar los cambios de cinco puntos o más. El total de tales cambios es muchos más
puntos que la diferencia entre baja y alta. Además, esta compra en la parte inferior y la
venta en la parte superior que se compromete en el lado toro. Ningún comerciante debe
ser tan impregnado de la idea de que tiene que comprar primero y vender después, ya
que con tal actitud no es más que la mitad de un comerciante. Es un hombre de una
manera.
Para obtener el beneficio de estos cambios intermedios de cinco a treinta puntos

hay que tener una cierta flexibilidad en sus hombres tal actitud. Él debe ser capaz y
estar listo para el comercio en el lado corto, así como la larga. A menos que pueda
hacer esto no es sólo una parte de un beneficio que le espera en estas oscilaciones.
Retomando la lista de valores y seleccionando el primer líder de comercio favorito ac

tiva, Allied Chemical, me parece que en junio de 1932 esta población hizo mínima de 42J
^. Hasta el 23 de marzo de 1933, nueve meses más tarde, el punto más alto fue del 89%.
A grandes rasgos, la diferencia entre alta y baja fue de 47 puntos.
El expediente demuestra que hubo 32 cambios de cinco puntos o más durante

estos nueve meses. El más pequeño era cinco puntos y los mayores de veinticinco
puntos. El total de todos estos cambios fue de 330 puntos, lo que es siete veces el
número de puntos de baja a alta. Si todos estos movimientos de cinco puntos o
más se añadieron al punto más bajo del 42} / £ que haría el equivalente de un
lugar a 372J ^ lo que sería algo así como un mercado de toro en esta población.
Lo anterior es de poco valor práctico a menos que haya una manera de pronosticar
y el comercio de estos cambios; por lo tanto, invito ahora a su atención sobre el hecho
de que el 75% de ellas se indica en
avanzar, a los que entienden previsión bursátil científica.
yo n te rm ed ia te S w en gs de F he PAG o enteros o METRO O volver en UN ll es decir, d do i dobladillo
cal de J la ONU E, 1932 a METRO arco 23, 1933
Período No. Los puntos predecibles
De junio de 1932 Avanzado en 43 a de 61 .... 18 15

Ago. disminuido 61-56. . . . 5 0
Avanzado 56-8 1. . . . 25 25
disminuido 81-7 5. . . . 6 5
Avanzado 75 a 8 2. . . . 7 5
disminuido 82 6 8. . . . 14 10
Avanzado 68 a 8 2. . . . 14 9
disminuido 82-7 5. . . . 7 5
Avanzado 75-8 0. . . . 5 4
disminuido 80-7 5. :. . 5 4
Avanzado 75 a 8 6. . . . 11 10
disminuido 86 a 79____ 7 6
Septiembre Avanzado 79 a 8 8. . . . 9 5
disminuido 88-7 1. . . . 17 10
Avanzado 71-8 4. . . . 13 11
disminuido 84-7 8. . . . 6 4
Avanzado 78-8 3. . . . 5 3
Septiembre-octubre. disminuido 83 a 6 7. . . . dieciséis dieciséis
Oct. Avanzado 67-7 6. . . . 9 5

disminuido 76 a 69____ 7 5
Avanzado 69 A7 5. . . . 6 3
Nov. disminuido 75 6 8. . . . 7 4
Avanzado 68 a 8 2. . . . 14 11
disminuido 82-7 1. . . . 11 11
Dic. Avanzado 71-8 3. . . . 12 10
disminuido 83 a 7 6. . . . 7 6
De enero 1933 Avanzada 76-8 9. . . . 13 3
Feb. disminuido 89-8 0. . . . 9 7

Avanzado 80-8 5. . . . 5 5
disminuido 85-7 1. . . . 14 14
Mar. Avanzado 71-88. . . . , 17 10
disminuido 88-7 9. . . . 9 5
Esta tabulación muestra que de 330 puntos, 246 puntos podrían considerarse
predecibles; es decir, los ciones carta-forma sobre estas poblaciones dieron pruebas de
antemano, en todos menos en un caso, en cuanto a la dirección de los movimientos y el
número compañero de aproximación de los puntos que podrían extenderse.
El porcentaje de precisión en estas previsiones dependía de la habilidad del

técnico del mercado de valores haciéndolos, pero tres de cada cuatro del número
total de puntos en 32 oscilaciones eran perceptibles previamente por el ojo
entrenado.
No te apoyes en tu Broker
F RIMERASiganadeestodo,subeneficioessudinero,-no deno élsu. corredor de.
Algunas personas piden el consejo de su corredor antes de que hagan un comercio

por lo que se le puede culpar si sale mal; pero nunca esperan a darle las gracias por los
beneficios que les ayude a tomar.
Hace sesenta años EC Stedman, un miembro de la Bolsa de Nueva York,

escribió esto: “Un cliente debe conocer su propia mente, y tienen su propia
opinión, o no tratar. No es la costumbre de esperar que un corredor para juzgar el
mercado. Si siempre podía hacerlo, no necesitaría ningún cliente, pero preferiría
tratar exclusivamente para sí mismo “.
Reúna a sus propios hechos; formar sus propias conclusiones; tomar sus propias
decisiones; dar a sus propias órdenes. Informe a su agente para comprar o vender por su
cuenta y riesgo. No le pida su opinión. Él debe desempeñar ningún papel en sus
empresas, excepto para la ejecución y financiación.
Decenas de personas, todos los días, esperan que los corredores les digan qué
acciones es mejor, en qué dirección va y cuándo comprar o vender. ¿Cómo pueden
los corredores tienen la respuesta correcta siempre de barril? Esa tarea está más allá
de la capacidad de nadie.
Aprender a pararse en sus propios pies Marketwise. Entonces sabrá qué

hacer y qué no hacer. Y usted puede culpar a sí mismo o palmaditas en la
espalda.
Lo que es como debería ser.
El comercio de la cinta
T informaciónlosgráficos queesmucholepuedemás derivarvalioso quede lacualquiercintay quede
lase puede obtener de cualquier otra fuente. Hay un viejo dicho que dice: La cinta nunca miente.
Su juicio debe basarse en las instalaciones de sonido. Tienes todos los hechos
antes; el montaje de estos y hacer su diagnóstico. Decidir cuál es la situación lo
requiere; a continuación, utilizar la edad Cour de actuar sobre su decisión. Sé
valiente, y algunos lo audaz, pero con un cierto grado de prudencia - Ness alerta y
vigilancia combinada con precaución.
Permitir la imprevisto y lo incalculable. Aprender a pensar y actuar con prontitud. Su

decisión se convierte en un comando para el comercio. Después de haber realizado el
pedido, no temas a revisar su opinión. Debe tener la flexibilidad; el solo hecho de poseer
una determinada posición no es razón para su sosteniéndolo; Nunca ser alcista o bajista
sólo porque usted está en un comercio.
El mercado siempre te dice qué hacer. Le dice: Obtener en salir.. Mover su

parada. Cerrar. Permanecer neutral. Esperar una mejor oportunidad. Todas estas
cosas el mercado es impresionante continuamente sobre vosotros, y hay que
entrar en el estado de ánimo en el que está, en realidad, tomando sus pedidos de
la acción del mercado mismo - de la cinta.
Su juicio será más pobre desde el momento en que usted decide que usted
sabe más sobre el mercado que el mercado le está diciendo. A partir de ese
momento, sus resultados serán insatisfactorios, ya que en este negocio de
comercio de la cinta es el jefe. Debe aprender a obedecer sus órdenes, haciendo
exactamente lo que te dice. Cuando se puede lograr esto, usted está en el
camino del éxito en el comercio de acciones.
“No estoy interesado en un diez por ciento de retorno. Quiero algo que va a
crecer “.
- Edward H. Harriman.
Los Debates del técnico con

fundamentalista
T ECHestas.: Desdeestadísticashace muchosfundamentalesañosey hanme gustaríavenidosiguisabendorcómo se ha
hecho. ¿Usted realmente ha hecho ningún dinero grande en los últimos veinte años?
F und. : No he hecho tan bien como yo esperaba. He hecho un montón de dinero en

diferentes momentos, pero ha habido otros períodos bastante prolongados cuando me
encontré en el lado equivocado del mercado, colgando de una gran cantidad de existencias
de largo. No he t sido mucho de un operador en el lado corto.
T ech. : Entonces su juego largo ha sido comprar durante mucho tirón cuando se
pensaba condiciones eran adecuadas?
Fondo. : Sí, siempre he estado dispuesto a mantener existencias cuando sus ingresos
eran buenos y los dividendos parecían estar bien aseguradas con perspectivas de
mayores tasas que se pagan. Tengo que reconocer que estas estadísticas me han
engañado muchas veces y me impidió salir cuando debería tener.
Tech:. ¿Alguna vez ha tomado la precaución de limitar el riesgo en cualquiera

de estos compromisos?
Fondo. No. Hice una práctica de celebrar mis posiciones largas en base a los hechos
anteriores hasta que he observado que las ganancias estaban cayendo; entonces, pensé,
era tiempo suficiente para salir.
Las estadísticas son el polvo que soplan a los ojos mientras cortan el
botones de los abrigos
Tech:. Pero no el mercado a menudo disminuyen seriamente sin ningún

cambio sustancial en las ganancias y otras estadísticas sobre el que se basan sus
operaciones?
Fondo .: Sí. Yo no quizás a su vez con la suficiente rapidez, ya menudo

estaba desconcertado por las aparentemente inexplicables de Clines en
acciones. Me parecía que internos que habían estado vendiendo deben haber
sabido que estos cambios en las ganancias venían y en base a sus compromisos
de mercado en consecuencia, porque siempre parecía haber sido una sabia
venta antes de que comenzaran los descensos.
Tech. : ¿Qué es lo que considere su principal indicador más fiable entre 'él
varios factores que usted emplea?
Fondo .: Las cargas de coches, precios de materias primas, las ganancias de acero,
producción de automóviles del motor, el consumo de energía eléctrica - Estos son
probablemente los más valiosos.
Tech. Pero ninguno de ellos dirá simplemente cuándo o qué comprar o

vender, ¿verdad?
Fondo .: No, no se puede decir que lo hacen, pero yo los use como base para mis
cálculos en cuanto a los amplios movimientos del mercado y la probabilidad de que los
puntos de inflexión de ser anunciadas.
Tech. : ¿Se siente la necesidad de un barómetro más preciso? Me refiero a

uno que te contarían en un día o dos del punto de inflexión real?
Fondo. : Sí. Nunca he sido capaz de determinar los puntos de inflexión tan
de cerca, ya que los cambios en la tendencia de las estadísticas impor tante son
lentos, lo que requiere semanas o meses en su formación de indicaciones
definitivas, en mi forma de calcu lating.
Tech. : ¿Por qué no se tiene en cuenta la acción del mercado, es decir, el estudio
de la oferta y la demanda de las existencias como un cador indi, en lugar de todo esto
(lo que llamo) factores vagas y engañosas que son tan difíciles de convertir a la
práctica ¿cuenta? Y ¿por qué no se da cuenta de que las ciones Manifesta-actualizadas
de oferta y demanda representan la resultante de todas
estas otras fuerzas, incluyendo no sólo los que están OBSERV grandes fuerzas oscuras capaces
pero muchos que no están disponibles al público y, a veces ni siquiera son conocidas por los
expertos de reales en el mercado? Todos los factores importantes, tanto conocidos como
desconocidos, están integrados en esta constante reajuste de la oferta y la demanda. Por
ejemplo, tres meses después del cierre del año calendario 1932 me sale un informe que los
ingresos netos de US Steel Corporation muestra un déficit de $ 71.000.000 para ese período. Soy
yo para asumir de esta tllat ya que este informe es muy malo que soy de tirar por encima de
cualquier acero nerales común o pre que pueda poseer? Parece que no hay otro curso si he de
actuar como lo hace - en las estadísticas fundamentales. Ciertamente, no hay ninguna indicación
en esas figuras que es el momento para comprar. Si, por el contrario, Estudio la acción de acero
común y preferido en el mercado durante los últimos tres o cuatro meses, ¿qué me encuentro?
Ciertamente hay evidencia de acercarse a la calamidad. La acción de estas poblaciones
contradice el gran déficit. Este último dice: “Sal”, mientras que la acción de las acciones me indica
que hay algo más prometedor para el futuro. Si tengo que esperar hasta que los ingresos
muestran una mejoría noche defi lo más probable es que se perderá los primeros veinte o
treinta puntos de la subida. Pero mis ciones índica de compra aparecerán cuando los de adentro,
que son capaces de estimar los ingresos de varios meses de antelación, comienzan a hacer sus
compromisos y sus aliados bancarias hagan lo mismo. Esto me va a mostrar, en vista de los
informes adversos, que es el momento para comprar. Y si miro estas indicaciones en la cinta y en
mis cartas voy a verlos confirmados. A medida que la ciencia de la negociación requiere
previsión, hay que leer las primeras indicaciones que están disponibles. Estos se encuentran en la
acción de las poblaciones y no en datos estadísticos correspondientes a la situación general o en
las operaciones de esta empresa. Ellos no vienen hasta meses después de la fiesta ha terminado.
F und. : Lo que usted dice, sin duda merece una consideración.

El mejor Stock
Para cada bolsillo, Propósito y Personalidad
S Terminemos un dólar y que llamaremos la acción que realmente
debería tener. O, mejor aún, entrar y tenerlo instalado en su caso. ¿Qué? No has ta dólar? Pues
bien, aquí está la lista de todos modos. Sólo tienes que elegir el suyo a partir de los de abajo. Después
de haber comprado, cualquier corredor le dirá que está bien va hacia arriba o bajando. Por 23 centavos
de dólar adicional que proporcionamos calentador de los pies y piernas bata; pero a medida que todos
estos problemas se han valorado Ah-hh por Moody, ¿por qué preocuparse acerca de los pies fríos?
Para Comités Permanentes ................................... Am. Con capacidad para fanfarrones

............................................... .........A.m. Por malas lenguas tabaco ...............................................
............... Tel. & Tel. Para la nave Capitanes ............................................... Cap ..Anchor. Para los
profesores ................................................ .......... Atlas Tack para los floristas
.................................... .......................... Budd Para moja ..................... .............................................
Canada Dry Para Early Birds .................................................. .... Los quebrados Caterpillar
Durante ........................................... .............. de crédito comercial para los adictos
................................ ............................. Drogas Para borrachos .................. .................
..................... Gen. A.m. Tanque En Bomberos ............................................... ............. combustión
para los comerciantes .................................. ........................... Comprar Loew, Venta Loft Para
Tightwads ................ ........................................ suelta Wiles para los jugadores ......
.................................................. . PFD Kitty. Para Bandidos ................................................ ..............
caja registradora de un aumento Claro .............................. ....................... Otis Elevator Para
pikers ....................... ......................................... Penney Para Carteros .....
........................................... postal Tel. Para una noche tranquila ..............................................
.Reading para la Reina de Holanda ................................. Royal Dutch para los automovilistas ...
Coartada: Mientras que las declaraciones anteriores no están garantizados, usted puede apostar
toda su margen de éstos se derivan de fuentes que son perfectamente ridículo.
Banquero un oso en las cartas
norte siguiendo:OT hace mucho, un periódico de Nueva York el impreso
Un banquero que lleva lamenta el creciente uso de las cartas por los operadores de valores
profesionales y hombres de los clientes, que, dice, están causando caídas en el mercado
injustificadas por OFA interpretación puramente mecánica conjunto de líneas sin sentido. Es
imposible, afirma, para calcular los valores <por el trazado de precios realmente basado en la
oferta y la demanda; Pero, añade, si demasiadas personas jueguen con el mismo conjunto de
tablas, tienden a crear la oferta y la demanda muy desequilibrada que trastorna las tendencias del
mercado. En su opinión, todas las cartas deben ser confiscados, amontonados en la intersección
de Broad y Wall y quemado con muchos gritos y alegría.
Este banquero, evidentemente, no sabe nada del valor real de los gráficos de valores, ni que el
juicio debe ser utilizado en su interpretación.
Puede ser sin embargo que hace uso de ciertas cartas a sí mismo. Sobre su escritorio que
probablemente pasará muchos servicios estadísticos, barómetros y otras presentaciones gráficas de
condiciones ciales, comerciales y bursátiles finan. Es probable que forma su opinión de estos llamados
indicadores. Nos preguntamos si su interpretación de esas cartas es puramente mecánico.
Dice que es imposible calcular los valores mediante el trazado de precios realmente basado en la
oferta y la demanda. ¡Por supuesto que es! Gráfico de operadores no prestan atención a los valores, si
con esto quiere decir el poder adquisitivo, la situación financiera, etc
.; que basan las operaciones en su juicio de la oferta y la demanda, y se me Lieve, los que
realmente entienden cómo el comercio de esta manera son mucho más éxito que los banqueros y
otros que no lo hacen.
El banquero está preocupado de que “demasiadas personas que comercian con el mismo conjunto
de gráficos tenderán a crear la oferta y la demanda muy desequilibrada que trastorna las tendencias del
mercado.” La oferta y la demanda son casi siempre de la ONU
equilibrado. Eso es lo que hace que las tendencias. La verdadera causa de su

preocupación, sin embargo, es que el público puede aprender algo sobre el juego
mediante el uso de gráficos. A medida que esta tendencia des velops, el banquero y sus
amigos, los de adentro que organizan piscinas y hacer malabarismos con el dinero de
otras personas en sus propias operaciones del mercado de valores será menos éxito. El
público ahora muestra un fuerte deseo de aprender a negociar con éxito, y nada el
banquero y sus asociados pueden hacer o imprimir interferirán con esa tendencia.
Si y cuando todas las cartas han sido confiscados y quemados, se presume que
incluirá propias cartas de la banca. El ing grito y alegría serán totalmente de su
lado; para el público, después de un momento con los pulgares a la nariz, se
reanudará y ampliar su estudio de la cinta y los gráficos. La ceremonia de la quema
de suministraría el testimonio final y más convincente en cuanto a su valor.
Un economista se dice que es un hombre quién sabe un

Gran oferta acerca de una muy poco; y w | io va de la mano
sabiendo más y más
acerca de menos y menos hasta que, finalmente, él sabe
p ra ctica LLY todo acerca de nada.
Ahora un fundamentalista financiera, por el

contrario, es un hombre que sabe muy poco
acerca de una Gran oferta, y sigue sabiendo menos y menos acerca
de más y más, hasta que, finalmente, él sabe p ra ctica LLY nada acerca
de todo.
Ventajas OFA posición neutral

nortemercado OUNO.Losinoqueunnegocianoperadordedepisola cintadebe
enstarunasiempreoficinaen debeel asumir una posición neutral con frecuencia.

No deben engañarse a sí mismos que pueden anticipar todo lo que sucede en sus
acciones favoritas. Deben tomarse vacaciones de la cinta que varían de una vuelta
a la manzana para un viaje en el país durante una semana de dos.
Una posición neutra aclara la mente.

Negociación nunca debe convertirse en un hábito (como RILLOS CIGA fumar)
para que conseguido simplemente has de satisfacer ese deseo de entrar y salir. Tal
práctica deforma el juicio; afán de comercio suplanta la deliberación.
No porque nos Itch para comprar o vender deberíamos hacer un comercio, pero
debido a que el mercado dice: aquí hay una verdadera opor tunidad.
Y cuando nos ponemos en, no debemos estar en un borde nervioso hasta que
salgamos de nuevo. Cuando hacemos esto es porque no estamos seguros de
nuestra tierra. Hay que asegurarse de que antes de empezar. Y sólo salir porque la
acción del mercado indica que es hora de cerrar la operación.
Continuamente el mercado está confirmando o contradiciendo lo que ha

pronosticado previamente. Cuando se deja de hacer bien, tenemos el signo de una
posición neutral y debemos cerrar y mantenerse firme hasta que las indicaciones
vuelven a ser positivo.
Es cierto que puede haber ocasiones en una posición neutral puede perder
una oportunidad; pero hay un montón de otras opor- op próximos a lo largo de
diario y semanal.
Sin ningún tipo de acciones, estamos en una mejor tud Atti mental y podemos juzgar lo que
es mejor hacer a continuación. Sin operaciones abiertas vemos claramente. Nos damos cuenta
de que tal vez cuando estábamos en la última aventura que estábamos bajista porque nos
quedamos cortos. Eso no es una buena razón; que conduce a pérdidas innecesarias.
Debemos hacer compromisos sólo cuando todas las señales apuntan a un

beneficio probable. Nuestras decisiones deben tomarse con calma
y deliberadamente - no están bajo estrés o con prisa, como si esto fuera la última oportunidad para el
comercio.
Y así, cuando nos sentimos estos elementos de incertidumbre, ya sea en nuestras conclusiones, o
en las posiciones que tenemos, vamos a casa limpia y se convierten en observadores hasta que, como
el eminente comerciante Dickson G. Watts escribió: “La mente es clara; el juicio digno de confianza “.
El temporizador de edad, dice:

1, L esta charla sobre el mercado de alejarse de nosotros me divierte. Esa expresión significa:
no llegaron a bordo antes de que comenzara el tren - antes de que el movimiento actual.
El mercado en realidad nunca se aleja de nosotros si somos inteligentes. W e tiene que juzgar
continuamente correctamente y actuar en nuestro juicio con prontitud.
Me da igual si el mercado sube o baja. Todo lo que quiero es una pieza de en medio de los
principales movimientos. I don' t esperar para golpear la parte superior o en el fondo exactas. Lo peor
que el mercado puede hacer desde mi punto de vista es haberse detenido, por lo que puedo' t cuero
cabelludo por puntos.
* * *
Cuando cualquiera le dice que Ninguno puede pronosticar a corto o los movimientos intermedios
en el mercado de valores con algún grado de éxito, simplemente está confesando su propia
incapacidad para hacer esto. E n una vez, usted recuerda, las personas deben tener dichos carros
caballos enganchados a ellos o no irían.
Los pocos que han dedicado su vida a la ciencia de la bolsa de valores han encontrado
que precisa y rentable de fundición de proa y de comercio poder por hacer, tiene ha hecho, se
está haciendo
y se hará.
Cuando le das a un compañero de una punta en el interior en el mercado, y le informa que él no

es decirle a otra alma, que va a permitir que por lo menos tres o cuatro personas en el secreto. Y la
cosa se propaga como un incendio en el bosque. - Daniel Drew.
Filosofía de Operadores de famosos

F que quieren hacer dinero en acciones, matar a sus pérdidas.
- E. H. Harriman.
* * *
Si usted puede estar bien tres de cada cinco veces, y cerrar rápidamente cuando se
equivoca, que va a hacer dinero. - James
R. Keene.
* * * <
“Cuando se tiene una buena oportunidad, lo consigue a la vez, don' t retraso, lo consigue
mientras
yo puedas; la pobre casa está llena de personas que esperaron y lo pensó, o consultado a
sus amigos, los bancos o el abogado. Use sus propios cerebros con su excedente de dinero y lo puso a
trabajar para usted “. - John D. Rockefeller.
* * *
Siempre que Jim Patton se encontró equivocado que podría quedarse sin el mercado como un
conejo asustado. Esa fue una de las razones por las que se ha realizado correctamente. Él sabía que
no podía hacer un mercado de seguir su camino por ser terco.
. . . yo debería
tenía que ser bastante aburrida de no descubrir que la manera de hacer dinero iba a ser tan rápido
como sea posible en la toma de una pérdida, pero a ser lento en la toma de ganancias; más bien, para
que éstos se acumulan tan alto como irían. - Arthur W. Cutten en el Saturday Evening Post.
* * *
No es el operador original para un ascenso que siempre aumenta su propia acción o una materia.
Es posible que desee poner un papel de hasta ochenta años, y cuando se llega a setenta y ocho que
algunas veces encontrar que usted ha acumulado una gran cantidad de seguidores. En el
funcionamiento habitual de un aumento, se acostumbra a causar una disminución temporal de
sacudir estos seguidores, ya que pueden vender en el momento equivocado y provocar una situación
embarazosa. Sus seguidores en Wall Street que a menudo causan más problemas que sus oponentes.
- Jay Gould.
Cartas de los lectores

Al editor:
Hace dos años entré en una tienda de libros en Helsinki, Finlandia, con la intención de comprar una
novela de Inglés, con el fin de obtener algún tipo de formación en su idioma. Salí con una copia de su
libro “Wall Street Ventures y aventuras a través de cuarenta años.”
Su introducción me fascinó, y leer más, sin interrupción, hasta que llegué a la página 179, en el que
dice: “Si estuviera empezando mi carrera Wall Street ahora, y sabía lo que años de que los cuarenta me
han enseñado, debo aplicarme en primer lugar a esta Ness neg de juzgar y pronosticar el mercado de
valores por su propia acción.”Aquí dejé de leer, ha subrayado esta frase con una pluma azul cil, y decidí
seguir su consejo.
Había tenido algunas experiencias tristes en el cambio de Helsinki Ex; cuando había
terminado su libro vi muy claramente, que los errores que había hecho, y sabía cómo encontrar
el camino correcto.
En 1930 había publicado, excepto la tesis de mi médico, tres las investiga ciones en el campo de la
química fisiológica, que atrajo la atención. En la primavera de 1931 una organización de investigación en
gran me formó que les gustaría tener conmigo continuar con este trabajo en cualquier laboratorio que
elegí, y que estarían dispuestos a pagar mis gastos, además de una beca por un año. Mi deseo de
estudiar el mercado de valores estadounidense, en un rango más cercano fue un factor importante
cuando decidí venir a los Estados Unidos.
La primera cosa que hice después de mi llegada a este país fue ordenar una serie de libros y gráficos
de acciones diarias durante cincuenta existencias desde 1926 hasta la fecha. Durante estos gráficos pasé
cuatro a cinco horas cada noche, las operaciones de ING MAK imaginarios como he descubierto poco a
poco un gráfico, o estudiarlos en conjunto con las noticias financieras en los periódicos y revistas viejas.
Cuando tuve una idea justa del juego que comenzó a operar en el papel. Al cabo de unos meses tuve la
satisfacción de tener la razón más a menudo que mal, y en consecuencia, empecé a comprar y vender
acciones reales, directamente, a través de mi banco. Este comercio ha dado lugar a una ganancia justa.
Después de haber completado mis investigaciones químicas aquí, volví a Finlandia, pero se dio
cuenta pronto de cómo limitan las oportunidades en Europa son en comparación con los ofrecidos en
los Estados Unidos. El mercado de Helsinki es tan delgada que las órdenes de stop loss ganaron' t dan
una
una protección adecuada, y no hay ventas en corto no están permitidos. Así que llegué a Nueva York en
diciembre pasado.
Hace algún tiempo me di cuenta de su firma en el título pt ^ e de una copia de “Técnica de la bolsa”,
que de inmediato me he comprado. Yo estaba muy contento de saber que usted está de vuelta en Wall
Street, y que está llevando a cabo el plan que usted ha mencionado al final de su libro, que consiste en
poner a disposición de los demás más de los ricos de conocimientos que se han acumulado, y de los
métodos que ha creado. Confío en que en algún momento será posible que yo valgo de su curso de
instrucción en stock de comercio, no sólo porque sé que su gran valor, sino también porque entonces
puede tener la oportunidad de conocer al hombre que me ha mostrado el camino .
Después de haber alcanzado una precisión de 55-60% en la predicción de los cambios de mediatas inter,
voy a concentrarse en la lectura de la cinta. El en fluencia de tiempo, volumen, etc., son probablemente
esencialmente el mismo que por los cambios de intermedios, por lo que confiar en que I a ser capaz de llegar a
una precisión de 55% en la lectura de la cinta dentro de un año o menos.
He escrito esta carta a usted, Sr. Wyckoff, porque pensé que podría interesarle, como un pionero y
un maestro, saber mucho más allá de los límites geográficos de los Estados Unidos está extendiendo su
influencia, y cómo ha cambiado su libro la vida y las perspectivas de un joven que vive en las orillas
distantes de Finlandia.
También deseo expresar mis mejores gracias a ti, no sólo por su libro reavivó mi interés en el
comercio de acciones cuando estaba a punto de abandonar el juego como una esperanza, pero sobre
todo porque me has mostrado el camino, que sabemos que lo hará llevar al éxito.
Con los mejores deseos para un mayor éxito y satisfacción en la continuación de su trabajo,
Sinceramente suyo,
J ----- B -------
Al editor:
El inversor, de acuerdo con la definición ortodoxa, es aquel que compra valores de la seguridad y
de los ingresos, en la creencia de que su interés o dividendos continuarán durante un período
considerable y ser asegurado con creces por las ganancias. Él es generalmente satisfechos para hacer
sus compras, a continuación, “poner a la basura y olvidarse de ellos,” hasta que algún día en que se le
notifica que sus dividendos se cortan o se pasan. Entonces comienza a examinar la situación y
considera los ases
capacidad de disponer de tales explotaciones. Se recordará que desde que los compró que puede
haber tenido aumentos sustanciales pero que posteriormente han disminuido y ahora le muestran una
pérdida. En general, se presta poca atención a la cuestión de la eliminación de nada hasta que algo va
mal con él.
Muchos hombres afirman haber hecho dinero considerable como en versores. Cerrar la
investigación de sus registros en general, muestran que no han sido inversores pero los comerciantes,
ya que han estado alerta en analizar la evolución que indicaban cuando llegó la hora de disponer de las
participaciones adquiridas originalmente como inversiones.
Los beneficios reales son asegurados por los que asumen una Atti tud de comercio y saber cuándo
vender, así como cuándo comprar. El comerciante observesi condiciones que le muestran cuándo es el
momento de actuar. El inversor, por el contrario, no suelen dar una idea de su posición hasta que se
desarrolla una situación que es tan mala que manifiesta que debe haber sido descontado tiempo antes
del evento por una disminución sustancial en el precio sub.
En vista de estas consideraciones que preferiría ser un comerciante en lugar de un

inversor. WLJ
* * *
Un corredor de fuera de la ciudad, escribe: “Tengo más de sus escritos que se refieren a juzgar el
mercado de la cinta que de todas las otras fuentes de información denominada. Mi pueblo me llaman
y dicen que tienen una gran información de Nueva York y me dan órdenes para comprar tal o cual
acción. Les digo la acción de la acción indica que va más baja, pero que parece tener ninguna
diferencia; el gran consejo de un banco o alguien de Nueva York supone que sabe 'es lo que parece
conseguirlos. Ellos entran y pierden su dinero.
“A menudo me pregunto por qué los clientes que ven la cinta si no lo hacen bajo el soporte cómo leerlo. 'Te
voy a decir', dijo uno de ellos, 'nos sentamos, miramos y esperanza.' ”
* * *
Si va a especular en acciones, lo que corresponde a preguntarse si usted posee el temperamento y
los poderes de razonamiento rápidas y coadjutor ac necesarias para hacer frente a los captadores de
dinero más capaces en el mundo. Si lo hace, usted encontrará que casi no pasa un día en el que no se
le ofrece la oportunidad de probar su habilidad en la toma de dinero.

Editorial
1 CLA IM que ahora es prácticamente imposible para cualquier hombre
u organización para absorber, analizar y digerir los muchos factores fundamentales que influyen
en los llamados el curso de la bolsa de valores, y deducir de ello una conclusión a partir de la cual el
curso de los precios se puede predecir con cualquier porcentaje edad bastante éxito; lo que es más, es
una falacia creer que esto se puede hacer sobre esa base. Todos los elementos que se han ido para
producir las líneas en las cartas fundamentales ya han sido descontados en el mercado.
En general, es cierto que los que trabajan sobre la base anterior ignoran el factor muy importante
de la técnica de bolsa, que incluye, como elemento principal, un estudio de la oferta y la demanda, más
las fuerzas de manipulación que están constantemente en el trabajo en la práctica totalidad de las
existencias de activos.
Si alguien cree que puede, más o menos continua, a partir de los llamados factores fundamentales
sola, predecir los movimientos de diez a treinta puntos en los precios medios de cualquier grupo
estándar de las existencias, me gustaría mucho saber su nombre, por he estado buscando por él
durante muchos años.
Numerosas personas han afirmado que podrían hacerlo, pero no he encontrado cualquiera que
pudiera; ni he es contrarrestado, después de una cuidadosa búsqueda, cualquiera que se satisface así
fied con los resultados obtenidos de las operaciones llevadas a cabo sobre la base de los fundamentos
por sí solos, ignorando por completo los factores técnicos.
* * *
observaciones brillantes por la otra manera bien informada Samuel Untermyer: “Los operadores
del parquet son los más pernicioso de todos los vendedores en corto. La venta al descubierto es el
juego al puro y -'- 'P1' ;.”
Será el eminente Samuel explicar por qué el hombre que vende antes de que compre o es
perniciosa o un jugador? ¿No se da, Untermyer, aceptar retenedores de acuerdos que no ha dibujado?
Esa es la venta en corto. Se cubre cuando entregue los documentos terminados.
r \ mucho talento
se pierde en el mundo por falta de un poco de valor. Todos los
días envía a sus tumbas de hombres sin los cuales impidieron la
timidez de hacer un primer esfuerzo; que, si podían haber sido
inducidos a empezar, con toda probabilidad habría ido un gran
esfuerzo en la carrera de la fama. El hecho es que para hacer
cualquier cosa en el mundo vale la pena hacerlo, no hay que un
paso atrás temblando y pensando en el frío y el peligro, pero el
salto y revolvemos a través, así como nos sea posible. No va a
hacer para ser perpetuamente cálculo de riesgos y ajustar los
cambios agradables; lo hizo muy bien antes de la inundación,
cuando un hombre se consultaría a sus amigos a una publicación
previsto para el ciento cincuenta años, y vivir para ver su éxito
después; pero en la actualidad, un hombre espera, y las dudas y
consulta a su hermano, y sus amigos particulares,

Saludos
s \ vj *
SJ7 y, 'rh H *. <* • * & * - 4 * 0 * & MA 6WM>
/> H- «
f*-^^ »^» *. r ^ X ^ t ^ KCU /
^ ITC iie r' * 7 \ / oula. ^ R ju / •
cJ ^ jfZZ f señor. fi p? 1), C? ^ <- iL ^ tt-JYV a * ct e £ ^ Ct.
<W> & - * { A t - x AAM * d 2 & H.
C '> / • » « A FKW a / ^ peso 4 « k ^ 0> uy.
j^r-n■■-*--~ *v »A i <? < «.M <y.
^ O * j, «jfsfii UL * i <{a * ~ a / sol Pcla *** J *
QMjyr A.m »» *
C ^ J "4 x ^ 6 A. •<»
/(.<V<iii'jf> ^ h ^ mv 444 / AX ^ ■ FCW f / lu - i ^ C ^ ^ '
/* •
■^ mi /
De marzo de 1932

Ensayo Metod de Trading Jorgitostyle

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Ensayo Metod de Trading Jorgitostyle

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

-

Que contiene los principales artículos, editoriales, y la correspondencia

Publicado por el autor

Copyright © 1984 Fraser Publishing Company

Segunda edición, 1990 Tercera

Biblioteca del Congreso Número de Tarjeta de catálogo: 85-80545

Diseño de portada por David E. Robinson

Parpadea ................................................. ..................................... 1,15,45,93 Algunas maneras

Falacias de Wall Street ............................................... ........................... 59

Más información privilegiada ............................................... ............... 68, 86 Filosofía de Jay G

Figura Gráficas ................................................................................................................ 89

Nunca coloque encima de efectivo en un Margin Call - Tres líneas de defensa

Jook por su dinero donde se perdió.

En el momento de su diagnóstico se completa se convierte en un comando para

No ponga en funcionamiento por el bien de hacer el comercio, pero sólo con el

Cómo tener un montón de dinero con el que comprar gangas en las

El único factor fundamental que realmente cuenta en el mercado de valores es

Cuando se da cuenta de que no está de ganar el juego que ha preparado el camino

El éxito comercial depende de un control sistemático de las pérdidas y la

Una posición de inversión es una gran desventaja cuando se está tratando de

Cuando se le preguntó si el mercado se va hacia arriba o hacia abajo, a finales

Seamos hombres. Si tenemos pérdidas en acciones, Admitamos que es porque

Sonatas de Beethoven se encuentran en ninguna de piano si sólo llegaran a

El lugar para estudiar el mercado está en casa después de horas de oficina.

Después de mirar a través de una fina colección de certificados de bajo precio

Tres hombres llegaron a Wall Street. La primera siempre sabían

la especulación exitosa requiere previsión. Pero la mayoría de per so nas

Es posible que a muchas millas de la oficina de un corredor de bolsa, pero si se

Un famoso especulador, después de hacer y el mantenimiento de una grande

La negociación de acciones es un negocio ideal cuando se sabe cómo operar

Weber y campos solían decir: “Un sindicato es un grupo de hombres

ración para un avance? Debe tener sólo cuando es

Algunas maneras deliciosas de cometer

1. Poner una acción de distancia y olvidarlo.

2. Tomar 3 ganancias de punto y 30 pérdidas de puntos.

3. La negociación de acciones sin limitar su riesgo.

4. La compra en márgenes estrechos.

5. Siempre negociación en el lado largo.

¿Cómo la ley de la oferta y la

indica su curso futuro por su propia acción.

da al precio de esa población será pequeño. Debería ser un gran comprador

Si sus operaciones estén en el lado de la venta, el 10, 100 o

10.000 acciones tendrán un efecto depresivo sobre el precio, no sólo en función de

Supongamos que un gran operador deseaba comprar rápidamente

20.000 acciones de una determinada población y relativamente pocas acciones se

Los anteriores son ejemplos muy simples de cómo la ley de la oferta y la

La previsión de las grandes

deinviernoNuevadelYorksur, que había comprado 5000 Auburn alrededor de 115.

“Auburn es ahora 145 y que le da $ 150.000 beneficios papel,” dijo él.

“Pero él me mostró un telegrama de Nueva York, que dijo Auburn vendería

“No veo cómo se puede decir que se va a volver tan lejos.”

probablemente venderá en 122, y si lo hace eso, esperar a ver que hacen

" Espera y verás."

Auburn se precipitó por debajo de la media y, finalmente, hizo un mínimo de 91

A la mañana siguiente hubo órdenes de compra para varios tú acciones de

Tenga en cuenta el costo de tomar información privilegiada en comparación

La falta de tomar la ganancia de 30 puntos en 5000

ganancias de papel en 5000 comprado en decir 95, esti

Total................................................. ............ $ 550.000

Métodos para la operación

mañanaenelmercadoycomenzardeavaloresprecuparse.Antes de vestido que tenía que saber si su periódico

el papel porque usted llevaba demasiadas acciones en un pequeño margen.

En su primera hora en la oficina que fueron sólo parcialmente interesado en su