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Richard Roca
Universidad Nacional Mayor de San Marcos.
rrocag@unmsm.edu.pe
1. INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMÍA
El nivel de producción físico de una economía se suele medir por el Producto Interno
Bruto real (PIB real) el cual es el valor de la producción de bienes y servicios finales
elaborados dentro de una economía. Usualmente el nivel de producción suele aumentar
con el tiempo debido al aumento de la fuerza laboral, la mayor dotación de medios de
producción debido a la inversión y el progreso tecnológico aunque no necesariamente
de manera uniforme.
Un mayor nivel de producción permite que haya más bienes y servicios disponibles para
que sean consumidos pero también importa el nivel de la población por lo que un mejor
indicador es el PIB real per cápita (PIB pc) que se obtiene dividiendo el PIB real entre
la población de un determinado año. La figura 1.1 muestra la evolución del índice del
PIB pc del Perú desde 1960 al 2012 donde destaca la profunda caída de l987 a 1993
debido a la desastrosa política económica del primer gobierno de Alan García en la cual,
a fines de su mandato, el PIB pc literalmente retrocedió 30 años.
Figura 1.1 Índice de PIB real per cápita del Perú: 1922-2017. (1960=100)
1
Los ciclos económicos se refieren a las fluctuaciones en el nivel de actividad. Como se
observa el nivel de producción tiende a aumentar a largo plazo pero no de manera
uniforme sino en forma irregular experimentando etapas de aumento en el nivel de
producción llamadas expansión y otras etapas de caída en el nivel de producción.
Cuando la caída en el PIB real dura medio año o más se denomina recesión. Las
recesiones generalmente van acompañada de disminuciones de puestos de trabajo por lo
que son problemas graves que se trata de evitar. Los niveles más altos de producción de
un ciclo económico se denominan cima o pico mientras que los más bajos se les llaman
fondo o depresión.
El Crecimiento Económico
La siguiente figura 1.2 muestra las tasas de crecimiento del PIB real anual del Perú y del
mundo para el periodo 1970-2007. Se puede observar que el crecimiento de Perú es más
inestable
10,0
5,0
0,0
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
-5,0
-10,0
-15,0
Peru Mundial
La Gran Depresión
2
Dicho evento duró casi 10 años. Empezó en 1929 y se prolongó hasta 1940, y se
caracterizó por la tremenda caída del nivel de producción de más del 20% en muchos
países. Los elevadísimos niveles de desempleo: 25% en EEUU y Europa y caídas de
precios 25% en algunos países.
El Estancamiento
Es un periodo de varios años de bajo crecimiento del PIB real. En los años 80 del siglo
anterior América Latina sufrió un fuerte estancamiento. Algunos economistas piensan
que EEUU ha sufrido un proceso de estancamiento en las últimas décadas
Tabla 1.1 Crecimiento Promedio Anual del PIB real por décadas
Década EE.UU. Perú
1960-69 4.46 6.13
1970-79 3.24 3.32
1980-89 2.84 0.29
1990-99 1.81 3.08
2000-09 1.01 5.00
2010-17 2.28 4.64
1.2 EL DESEMPLEO
3
Desempleadost
TDt *100
PEAt
La siguiente tabla muestra las tasa de desempleo de varios países en agosto del 2008.
La siguiente figura muestra las tasas de desempleo de diversos países del mundo para el
2016 según el Fondo Monetario Internacional.
Fuente: FMI
4
1.3 EL NIVEL DE PRECIOS Y LA INFLACIÓN
Mide el nivel de precios promedio de bienes y servicios que consumen las familias
urbanas. Nos dice las veces que en promedio se han multiplicado los precios de los
bienes que compran las familias desde el año base (0) hasta el año corriente (t):
P
j 1
j ,t C j ,0
IPC t (0) n
100
P
j 1
j ,t C j ,0
La Tasa de Inflación
Pt Pt 1
t *100
Pt 1
El Perú tuvo altas tasas de inflación en el primer gobierno de Alan García producto de
grandes déficit fiscales financiados con políticas monetarias totalmente irresponsables.
5
Figura 1.5 Inflación en el Perú desde 1980-2010
Fuente: INEI
La siguiente figura muestra las tasas de inflación anual de EEUU desde 1860 hasta 1995
basándose en tres índices mostrados por los diferentes colores las cuales fueron bajas:
Una de las lecciones de la inflación de las últimas décadas es que uno de los principales
determinantes de la inflación es la tasa de crecimiento del dinero. A mayor tasa de
crecimiento monetario mayor tasa de inflación a largo plazo aunque la relación suele ser
más fuerte cuando la tasa de crecimiento del dinero es más alta y también a mayor largo
plazo como se deduce de las dos siguientes figuras:
6
Figura 1.7 Inflación y crecimiento monetario de EEUU.
La inflación implica que el dinero pierda poder de compra afectando a los tenedores de
dinero. Entre los principales problemas que genera la inflación se puede mencionar los
siguientes:
7
Las exportaciones del país con inflación se reducen pues pierde competitividad
internacional.
La inflación es como un impuesto a los que usan dinero, pierden más los que más se
demoran en gastar el dinero recibido.
Con la inflación algunos pierden y otro ganan sin una buena razón.
La gente deja de usar el dinero y lo reemplaza por otros medios de intercambio más
eficientes.
La Hiperinflación
Se entiende por hiperinflación a un proceso inflacionario muy agudo donde las tasas de
inflación anual sobrepasan el 1000%. Los casos más célebres son los de Alemania cuyo
nivel de precios desde enero de 1922 hasta noviembre de 1923 se multiplicó por
alrededor de 20 mil millones. Entre los casos célebres de hiperinflación tenemos:
8
2
Si existiera un solo bien final sería fácil estimar cual es el nivel de producción de un
país pero en cualquier economía se producen miles de bienes y servicios finales por lo
que medir el nivel de producción de una economía no es una tarea sencilla. Como no se
puede sumar cantidades de diferentes bienes y servicios lo que se hace es sumar los
valores de los diversos bienes y servicios finales.
El Problema de la Medición
Máquinas
FPP
A
1000 ●
700 ●B
Alimentos
1000 1200
9
Como se puede apreciar, de la figura anterior no se puede medir el valor de una
economía sin tomar en cuenta los precios que los consumidores pagan por los diferentes
bienes y servicios que se producen en la economía
La solución a este problema sería usar los precios de mercado como medida como
medida de valor pero, eso provoca otros problemas: el problema de la inflación, y el
problema de la doble contabilidad.
Siendo el Producto Interno Bruto el valor de los bienes y servicios de uso final y
recordando que el proceso de producir dichos bienes y servicios genera una serie de
ingresos para los que participan en dicho proceso y a su vez igual a la suma de los
valores agregados que se van generando en las diversas etapas de la actividad
económica se dice que se tiene tres enfoques para la medición del PIB que deben dar
exactamente el mismo resultado: Método del Gasto, Método del Ingreso y, el método
del Valor Agregado.
El Valor Agregado
El valor agregado es la diferencia entre el valor de los ingresos por venta menos el valor
de las compras de la empresa a otras empresas. Normalmente esta diferencia refleja el
costo del proceso de transformación adicional pero no necesariamente es así. Las
empresas comerciales no transforman los productos que revenden sin embargo también
generan valor agregado.
Supongamos que en la economía tenemos cuatro empresas: una agrícola, otra molinera,
una panadería y una bodega que producen respectivamente harina, trigo, pan, y, la
bodega se encarga de la comercialización de pan al por menor y además supongamos
que no existe gobierno. La Tabla 2.1 muestra que en esa economía sencilla la empresa
agrícola produce trigo, sin tener que comprar ningún insumo a ninguna empresa, y
vende el trigo a la empresa molinera por un valor de 80,000 soles (S/). El valor
agregado de la empresa agrícola es de S/ 80,000. Si el molino no compra ningún otro
insumo para fabricar harina, que la vende a la panadería a S/ 150,000, el valor que
agrega es de S/ 70,000. Adicionalmente suponemos que la panadería tampoco compra
otro insumo aparte de la harina y que lo transforma pan vendiéndolo a las bodegas por
un valor de S/ 250,000 agregando valor en S/ 100,000. Las bodegas que no transforman
el pan, pues solo lo comercializan al por menor, la venden a las familias por un valor de
S/ 310,000 generando valor agregado por 60,000 soles.
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Dado que el bien final de este ejemplo es el pan que venden las bodegas a las familias,
el valor del PIB sería 310,000 y no 790,000 pues se toma en cuenta los bienes finales,
no los bienes intermedios que ascienden a 480,000 en el ejemplo.
El valor añadido de la empresa agrícola sería 80,000 soles, el valor añadido del molino
es 70,000 soles, el valor añadido de la panadería es 100,000 soles y el valor añadido de
la bodega es 60,000 soles.
Por lo tanto, para pasar del PIB al PNB al primero se le tiene que agregar los ingresos de
los residentes del país obtenidos del exterior (RFN) y restarle los ingresos que los
residentes del exterior obtienen del país (RFE):
Donde:
RFN: Renta de los factores de propiedad de residentes del país, obtenida del resto del
mundo.
RFE: Renta de los factores de propiedad de residentes del exterior, obtenida del país.
La diferencia entre los ambos es la Renta Neta de Factores Nacionales provenientes del
exterior (RF) por lo que:
PNB PIB RF
Para evitar la doble contabilidad se toma en cuenta solo la producción que tiene uso o
destino final pues los precios de ellos incorporan el valor de todos los insumos que
fueron necesarios para producirlos.
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Los bienes y servicios producidos de acuerdo a como se los usan finalmente se
clasifican en 4 categorías:
PIB C I G XN (1)
El Consumo es el valor del gasto de las familias en bienes y servicios. Se puede dividir
en las siguientes categorías:
- Maquinarias y equipo
- Construcción
- Aumento de Inventarios.
El gasto en los primeros dos rubros se denominan también como Formación Bruta de
Capital Fijo (FBKF).
No es inversión:
- el gasto en la compra de activos financieros como acciones, bonos, depósitos
bancarios, terrenos.
- El gasto en la compra de monedas de otros países.
En las cuentas nacionales estos gastos se conocen como Ahorro.
La inversión bruta interna (I) menos la depreciación (Dep) es igual a la Inversión Neta
(IN) la cual a su vez es igual al aumento del stock de capital de la economía:
I – Dep = IN = ∆K
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El Gasto de Gobierno o Consumo Público
El gasto de Gobierno se compone de las compras de bienes y servicios, como los gastos
en artículos de oficina, en servicios laborales, compra de armas, etc.
Las Exportaciones (X) es el valor de los gastos del resto del mundo en bienes y servicios
no financieros producidos en nuestro país, a precios de la mercadería en el puerto de
origen.
Las Importaciones (Z) son los gastos de un país en bienes y servicios no financieros
producidos en el resto del mundo, a precios de la mercadería en el puerto de origen.
Las Exportaciones Netas (XN) es la diferencia entre el valor de las exportaciones con el
valor de las importaciones:
XN = X – Z
El valor de la producción de una economía debe ser igual, también, a los ingresos que se
generan en la actividad productiva.
Como se vio anteriormente el PIB más la Renta de Factores (RF) neta proveniente del
exterior es el PNB es el ingreso productivo generado por los residentes del país:
PNB PIB RF
Como la medición del PNB se hace usando los precios de mercado estos incluyen
impuestos indirectos y subsidios, debemos de restarlos para obtener el valor de lo que se
queda con las empresas y que podrá utilizarse para el pago de los factores de producción
que se han empleado.
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Los Impuestos indirectos son impuestos que se cobran por el comercio de las
mercaderías sean bienes, servicios o activos como: impuesto General a las Ventas
(IGV), el impuesto Selectivo al Consumo (ISC), etc.
Subsidios: son como impuestos negativos que el Estado paga. Están constituidas
básicamente por las pérdidas de las empresas públicas.
Por lo que:
Ahora veamos cómo se relaciona los ingresos de los factores de producción con el
ingreso que las familias tienen disponen para su gasto, lo cual es muy importante para
explicar más adelante como se determina el comportamiento del consumo (C ) pues las
familias en buena medida compraran bienes y servicios en función a su capacidad
adquisitiva
De la Renta Nacional tenemos que eliminar una serie de deducciones que se les hace a
las familias:
Considerando que los dueños de las empresas no reciben la totalidad de los beneficios,
pues una parte se lo lleva el Estado en forma de impuesto a la Renta y otra parte puede
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quedar retenida en la empresa para el financiamiento de la empresa, restamos los
beneficios y ponemos los dividendos. Además, las familias no reciben el total de sus
salarios pues una parte se retiene como contribución al sistema de pensiones para la
futura jubilación por lo que hay que restar dicha parte. De manera similar al caso de los
beneficios se tiene que hacer un ajuste por intereses pues no todos los intereses
cobrados en la economía son percibidos por las familias. Por otro lado una parte
percibidos por las familias no se generan en la actividad productiva corriente como el
caso de las pensiones de jubilación, el caso de las familias pobres que reciben dinero de
parte del Estado en programas de ayuda social y el que se da en varios países
desarrollados donde existe los salarios de desempleo. Todos estos ingresos son
Transferencias que se tienen que agregar. Estas sustracciones y adiciones nos da el
Ingreso Personal (YP) que es el ingreso que las familias perciben.
Pero no todo lo percibido estará disponible para el gasto de las familias pues estas
tienen que pagar una serie de impuestos personales: los trabajadores, los que trabajan
por su cuenta, etc., tienen que pagar impuestos directos personales. Al hacerse esta
deducción se obtiene el Ingreso Personal Disponible (YD) de las familias como se
muestra seguidamente:
O sea, se puede decir que el Ingreso personal disponible (YD) de las familias se obtiene
deduciendo al PNB los ingresos que no llegan a manos de las familias y agregándoles
los ingresos que no se generan en la actividad productiva:
YD PNB Dep T BR Tr
Donde:
Dep: depreciación
T =Td+Ti–Sub: total de impuestos netos de subsidios
BR: beneficios retenidos en las empresas
Tr: transferencias que reciben las familias del Estado
En realidad las familias también reciben donaciones del exterior lo que se registra en la
Balanza de Transferencias (BTr) de la balanza en cuenta corriente por lo que el Ingreso
personal disponible sería igual a:
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Y C Intereses BTr S F
Dado que los pagos de intereses de las familias y las donaciones al exterior de las
familias son pequeños se suele simplificar como:
Y C SF
Es el ingreso que los residentes del país disponen para el gasto. Es igual al PNB más las
donaciones que en neto se recibe del resto del mundo (BTr):
Por lo que:
YND YD Dep T BR Tr BTr BTr
YND S F C Dep T BR Tr
YND S F ( Dep BR ) (T G Tr ) (C G)
YND S F S E S g C G
Como el Ahorro de las familias ( S F ) más el ahorro bruto de las empresas ( S E ) más el
ahorro del gobierno ( S g ) es el Ahorro Nacional Bruto de la economía (S) y el consumo
de las familias (C) más el consumo del gobierno (G) es el consumo total (CT):
YND S CT
Por lo que el Ingreso Nacional Disponible es igual al Ahorro Nacional Bruto (S) más el
Consumo total (privado y de gobierno).
S SF SE Sg
16
2.1.3 EL PIB POR EL LADO DEL PRODUCTO
El valor de la producción también puede ser estimado agregando los PIB sectoriales
para lo cual se usa el método del valor agregado o añadido, que es la diferencia entre el
valor de los ingresos por ventas de una empresa y sus pagos por compras a otras
empresas.
n
PIBt VA j ,t
j 1
PIB = PIB agropecuario +PIB pesca + PIB minería + PIB manufactura + PIB
Electricidad y agua + PIB construcción + PIB comercio + PIB otros servicios
La siguiente tabla muestra la estructura del PIB por el lado del producto, o, la oferta del
año 2016.
Tabla 2.2 Perú 2016. Producto Bruto Interno por Sectores Productivos
(Millones de soles a precios de 2007 y % del PIB)
2016
Sectores Productivos Mill S/ %PIB
Agropecuario 26,124 5.2
Pesca 2,042 0.4
Minería e hidrocarburos 69,442 13.8
Manufactura 64,107 12.8
Electricidad y Agua 9,313 1.9
Construcción 29,151 5.8
Comercio 55,199 11.0
Otros Servicios(1) 246,527 49.1
PRODUCTO BRUTO INTERNO 501,699 100.0
VAB de los sectores primarios 111,402 22.2
VAB de los sectores no primarios 390,297 77.8
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El Producto, Los Ingresos y la Demanda Final: La Matriz Insumo Producto
La tabla 2.3 muestra la matriz insumo producto que relaciona los ingresos y gastos de
las unidades productivas Veamos cómo se relacionan el PIB por el lado de los ingresos,
el producto y el gasto a través de lo que se conoce la Matriz Insumo-Producto.
VAB 70 65 55 190
VBP 150 190 110 450
PIB C I G X Z
El lado izquierdo se conoce como la Oferta Agregada mientras que el lado izquierdo
como Demanda Agregada.
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PIB Z C I G X
PIB Z C I G X
El PIB Nominal
PIBt PjtY jt
j
Dónde:
Pjt : es el precio del j-ésimo bien final producida en el año t
Y jt : es la cantidad producida del j-ésimo bien final en el año t
El PIB Real
PIBt (0) Pj 0Y jt
j
Dónde:
Pj 0 : es el precio del j-ésimo bien final, producida en el año t, vigente en el año base 0
Y jt : es la cantidad producida del j-ésimo bien final en el año t
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nominal no se usa como un indicador confiable del nivel de actividad sino más bien se
prefiere usar el PIB real pues con él se elimina el problema de la variación de precios.
Es el valor de los bienes y servicios finales por habitantes. Se obtiene dividiendo el PIB
real de un año entre la población del mismo año.
PIBt real
PIBt real pc
Pobt
El Crecimiento Económico
PIBt (0)
% PIBt (0) 1 100
PIBt 1 (0)
10.0
Var % PIB real
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
El siguiente cuadro muestra la evolución del PIB por el lado del producto o la oferta
expresado en tasas de crecimiento de cada sector productivo con base 1994:
El Crecimiento Demográfico
20
Pobt
% Pobt (0) 1 100
Pobt 1
Para poder comparar los niveles de producción de los diferentes países se usa el método
del PIB a paridad de poder de compra que consiste en valorar la producción de los
diferentes países usando los precios que se tuvo en un mismo país. En la práctica se usa
los precios de Estados Unidos de Norteamérica. Este método elimina el problema de
sobre valorar y subvaluar la producción de diferentes países por el problema de los
diferentes costos de vida.
Ejemplo 2.1
21
Mientras que los PIB reales con año base 2007 serían:
PIB 2007 (2007) Pj , 2007Y j , 2007 (10) 900 (50) 200 19,000
j
PIB 2008 (2007) Pj , 2007Y j , 2008 (10) 600 (50) 200 16,000
j
PIB 2009 (2009) Pj , 2007Y j , 2009 (10) 700 (50) 200 17,000
j
Si el año base es 2007 para hallar el PIB real, en la última columna, la producción de los
diferentes años se valora con los precios del año base 2007. El PIB real y nominal del
año 2007 son iguales, pero en 2008 el PIB real cae a 16,000, una reducción de 15.8%.
En el 2009 el PIB real aumenta a 17,000, o sea, aumenta en 6.25%.
PIBt (0)
% PIBt (0) 1 100
PIBt 1 (0)
PIB2008 (2007) 16000
% PIB2008 (2007) 1 100 1 100 15.8%
PIB2007 (2007) 19000
PIB2009 (2007) 17000
% PIB2009 (2007) 1 *100 1 *100 6.25%
PIB2008 (2007) 16000
Ejemplo 2.2
Supongamos que en el año 2010 en términos reales a precios del año 2007:
C=600,000; I=200,000; X=450,000; Z=350,000. Sabiendo que la economía tiene tres
sectores económicos: PIBagr = 300,000; PIBser = 200,000; PIBind = 500,000
a. Hallar el gasto de gobierno (G).
b. Si el PIB real del año 2009 a precios del 2007 fue 800,000 cuál es la tasa de
crecimiento económico del año 2010:
Solución
a.
PIB = PIBagr + PIBser + PIBind
PIB = 300,000 + 200,000 + 500,000
PIB = 1’000,000
Además:
PIB C I G X Z
Entonces:
G = PIB – C – I – X + Z
G = 1’000,000 – 600,000 – 200,000 – 450,000 + 350,000
G = 100,000
22
b. Hallando el crecimiento económico del 2010:
Ejemplo 2.3
Supongamos que en el año 2010 en términos reales a precios del año 2007:
G=250,000; I=200,000; X=450,000; Z=350,000. Sabiendo que la economía tiene cuatro
sectores económicos: PIBagr=300,000; PIBmin=250,000; PIBser=200,000;
PIBind=500,000
a. Hallar el Consumo de las Familias (C).
b. Si PIB real del año 2009 a precios del 2007 fue 800,000 cuál es la tasa de crecimiento
económico del año 2010
Solución
a. Hallando el Consumo:
PIB = PIBagr + PIBser + PIBind + PIBmin
PIB = 300,000 + 200,000 + 500,000 + 250,000
PIB = 1’250,000
Además:
PIB C I G X Z
Entonces:
C = PIB – G – I – X + Z
C= 1’250,000 – 250,000 – 200,000 – 450,000 + 350,000
C = 700,000
Ejemplo 2.4
Supongamos que en el año 2010 en términos reales a precios del año 2007:
C= 600,000; G=250,000; I=200,000; X=450,000; Z=100,000. Sabiendo que la economía
tiene cuatro sectores económicos: PIBagr=300,000; PIBmin=400,000;
PIBser=200,000;
a. Hallar el PIBind.
b. Si PIB real del año 2009 a precios del 2007 fue 900,000 ¿cuál es la tasa de
crecimiento económico del año 2010?
23
Solución
Otro sesgo es que tiende a acumularse conforme pasan los años, cuantos más
años hayan pasado desde el año base mayor será el sesgo.
C S f (C I G XN RF ) Dep T BR Tr BTr
24
S f ( BR Dep) (T G Tr ) (( XN RF BTr )) I
Que nos muestra que la inversión bruta interna de un país siempre será igual a la suma
de los ahorros de las familias más el de las empresas, del gobierno y el resto del mundo
El ahorro de las familias más el ahorro bruto de las empresas se conoce como el Ahorro
Bruto del Sector Privado (SP). El ahorro bruto del sector privado más el ahorro del
sector público no financiero (Sg) se conoce como el Ahorro Bruto Nacional (S)
La Inversión bruta interna de un país se financia con el ahorro nacional y con préstamos
del resto del mundo o sea ahorro externo:
S S* I
S CC I
CC S I
En este capítulo presentamos las relaciones contables entre economías que comercian
bienes y servicios y además se otorgan préstamos internacionales entre sí, lo que afecta
al nivel de producción de un país y por tanto generan posibilidades de mayores ingresos
provenientes del comercio internacional.
PIB C G I
Tanto los bienes que consumen las familias (C) como los bienes de capital comprados
(I) por las empresas y los bienes y servicios adquiridos por el gobierno (G) son
fabricados dentro del país.
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las familias son comprados del exterior, las empresas compran bienes de capital e
insumos de exterior, el gobierno usa bienes producidos en el resto del mundo y no es
raro que las exportaciones tengan componentes importados por lo que se tiene que
considerar algunos ajustes a la medición del PIB cuando se trata de una economía
abierta.
Partiendo de la identidad conocida una economía abierta que el PIB hay que ampliarlo
con las exportaciones Netas (XN)
PIB C G I XN
la cual a su vez es la diferencia entre las exportaciones (X) y las importaciones (Z):
PIB C G I X Z
PIB C N CZ GN GZ I N I Z X (CZ GZ I Z BI Z )
Como se puede notar claramente el PIB está compuesto solo el gasto de consumo,
inversión, del gobierno y las ventas al exterior de productos fabricados en el país menos
los bienes intermedios importados ( BI Z ):
PIB CN GN I N X BI Z
Lo que implica que el PIB solo considera la producción netamente nacional, pues se
elimina los componentes importados de los bienes de consumo fabricados en el país
(CZ ) , los componentes importados de los bienes de capital producidos en el país ( I Z ) los
componentes importados de los bienes adquiridos por el gobierno fabricados en el país
ya que se cancelan con el término BI Z .
PNB PIB RF
Por lo que:
PNB C P C g I XN RF
Sumando a ambos lados las transferencias que en neto se reciben del exterior:
26
El PNB, más las donaciones netas recibidas del exterior (BTr), se conoce como el
ingreso nacional disponible ( YND ):
YND C P C g I XN RF BTr
YND CT I CC
El ingreso nacional disponible menos el consumo total es el ahorro nacional bruto (S) el
cual debe ser igual a la inversión bruta interna más el saldo de la cuenta corriente.
YND CT I CC
S I CC
De donde sigue inmediatamente que la cuenta corriente es el exceso del ahorro nacional
sobre la inversión bruta interna:
S I CC
El ahorro nacional se pueden descomponer en ahorro privado y del gobierno, así como
la inversión puede dividirse en inversión privada y del gobierno:
S I CC
( S P S g ) ( I P I g ) CC
Lo que nos muestra que la Cuenta Corriente es también la suma de las brechas privada
más la brecha del gobierno:
( S P I P ) ( S g I g ) CC
( S P I P ) ( I g S g ) CC
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El PIB es igual a la demanda interna (DI), también conocido como la absorción (Ab),
más las exportaciones netas de bienes y servicios:
PIB C F C g I XN
PIB DI XN
PIB Ab XN
Por lo que la cuenta corriente es el exceso del Ingreso Nacional Disponible sobre la
absorción:
YND Ab CC
CC YND Ab
Dado que la cuenta corriente es el exceso del ahorro nacional bruto sobre la inversión
bruta interna es, también, el aumento de la posición de activos externo neto (PAEN)
también conocida como la posición inversora en el exterior:
PAEN t Dt
Por lo que al saldo de la deuda nacional externa actual no es más que la suma de la
deuda con que se inició la historia del país menos la sumatoria de la cuenta corriente
desde el primer año hasta el año actual:
St I t CCt ( Dt Dt 1 )
Dt Dt 1 CCt
Dt Dt 2 CCt 1 CCt
28
t
Dt D0 CC j
j 1
LA BALANZA DE PAGOS
Está constituida por dos grandes bloques: la Cuenta Corriente (CC) y la Balanza
Financiera (BF).
La Cuenta Corriente:
- La Balanza Comercial: que considera los ingresos por ventas menos pagos por
compras de bienes a nivel internacional a valor de las mercaderías en puerto de origen
(valor FOB).
- La Balanza de Servicios: que considera los ingresos por ventas menos pagos compras
de servicios a nivel internacional tales como transporte, seguros, comunicaciones,
turismo, servicio de consultoría, servicios informáticos, etc.
- Rentas de factores: considera los ingresos netos por dividendos por inversiones
internacionales e intereses obtenidos por préstamos a otros países
La Balanza Financiera:
29
Ejemplo
1. Una empresa peruana compra de barras de cobre al extranjero por 100 millones
de dólares
2. Una empresa peruana vende zapatos a EEUU por 80 millones de dólares el cual
es depositado en un banco nacional.
3. Una AFP peruana compra acciones de IBM en la Bolsa de Nueva York por un
valor de 300 millones de dólares.
4. Telefónica de España compra acciones de una empresa estatal peruana por un
valor de 250 millones de dólares el cual se deposita en la cuenta corriente que el
estado peruano tiene en el Banco de Crédito de Perú.
5. El estado peruano paga intereses por 50 millones de dólares al City Bank de
EEUU.
6. El estado peruano amortiza deuda por 150 millones de dólares al First Bank de
EEUU.
7. Residentes del Perú, en EEUU, envían 60 millones de dólares a sus familiares de
Perú.
Variación de las
Cuenta corriente Balanza financiera reservas en dólares
Operación
(en dólares) (en dólares) (aumento con signo
negativo)
1 -100 100
2 80 -80
3 -300 300
4 250 -250
5 -50 50
6 -150 150
7 60 -60
La tabla 2.5 muestra la balanza de pagos del Perú del 2000 al 2003 en millones de
dólares. En ellas el Banco Central registraba el incremento de las Reservas
Internacionales con signo negativo lo que hacía que la balanza de pagos sea cero.
30
Tabla 2.5 La Balanza de Pagos del Perú
(Metodología anterior)
Otra forma de ver la balanza de pagos solo como el saldo de los movimientos
autónomos de ella. O sea, que no considera el cambio de las RIN del Banco Central por
lo que el saldo de la balanza de pagos (movimientos autónomos) podía ser positivo o
negativo.
De esta forma un superávit de balanza de pagos implicaría que la entrada de divisas sea
mayor que la salida de divisas. Se estaría incrementando la posición de reservas
internacionales
31
Esa es la forma como implícitamente se ve a la Balanza de pagos cuando en los libros
de macroeconomía se habla de superávit o déficit de la balanza de pagos.
32
Problemas en la Interpretación del PIB y el PNB
El PIB, el PNB y otras medidas relacionadas, son medidas de producción del mercado.
No consideran:
El bienestar del ser humano
El crecimiento de la población
Las transacciones informales
Las ganancias y pérdidas fuera del mercado
Los problemas sociales
La desigualdad
El medio ambiente
La producción casera
El tiempo de descanso
Mide el nivel de precios promedio de bienes y servicios que consumen las familias
urbanas.
P i ,t Ci , 0
IPC t (0) i 1
n
100
P
i 1
i ,0 Ci , 0
Nos indica en cuantas veces que se ha multiplicado los precios, en promedio, desde el
año base, 0, hasta el año corriente, t. Se caracteriza por:
33
Ejemplo. Supongamos que para los años 2015 y 2017 las cantidades de pollo y papa
adquiridas por las familias y sus respectivos precios son los mostrados por la siguiente
tabla.
Si se toma como año base al año 2016 el IPC del año 2016 es:
n
P i , 2016 Ci , 2016
IPC 2016 (2016) i 1
n
100
P
i 1
i , 2016 Ci , 2016
5(5000) 0.7(10000)
IPC 2016 (2016) 100 100.0%
5(5000) 0.7(10000)
P i , 2017 Ci , 2016
IPC 2017 (2016) i 1
n
100
P
i 1
i , 2016 Ci , 2016
6(5000) 0.8(10000)
IPC 2017 (2016) 100 118.75%
5(5000) 0.7(10000)
Lo que indica que el año 2017 los precios fueron, en promedio, 1.1875 veces de lo que
se tuvo en el año base 2016 por lo que del 2016 al 2017 hubo un incremento de18.75%
en el nivel de precios de los bienes que consumen las familias.
El IPC es un índice de precios del tipo Laspeyres pues las cantidades de los bienes que
componen la canasta en cada periodo es la misma que la del periodo base
Es el costo de comprar lo que se compró en el año base a los precios del año actual
dividido por el costo de los mismos bienes y servicios con los precios pagados en el año
base, por cien.
Nos indica las veces en que el nivel de precios se ha multiplicado, en promedio, desde el
año base hasta el año actual.
El incremento porcentual de IPC de fines del 2016 y la de fines del 2017 es una forma
de medir la tasa de inflación del año 2017:
34
IPC 2017 (2001)
% IPC 2017 (2016) 1 100 18.75%
IPC 2016 ( 2001)
Críticas al IPC:
Muestra la evolución de los precios de los insumos que compran las empresas: Es un
índice de precios de costos de producción:
P i ,t M i ,0
IPM t (0) i 1
n
100
P
i 1
i ,0 M i ,0
Nos indica las veces que el nivel de precios de los costos se han multiplicado desde el
año base hasta el año corriente.
Se calcula dividiendo el PIB nominal de un año entre el PIB real del mismo año:
PIBt nominal
DEFt (0) 100
PIBt real
P i ,t Yi ,t
DEFt (0) i 1
n
100
P
i 1
i ,0 Yi ,t
35
Que también indica las veces que el nivel de precios de los fines finales se han
multiplicado desde el año base (0) hasta el año corriente (t).
36
Características:
LA INFLACIÓN
Pt Pt 1
t * 100
Pt 1
Ejercicio 2.5
Con los datos del problema 2.3 si El PIB nominal del 2009 fue 10 millones mientras que
el PIB nominal del 2010 fue 20 millones de soles. Cual fue la tasa de inflación del 2010.
Solución
Cálculo de la inflación del año 2009 (con base en el año 2007):
DEF2010 (2007)
2010 (2007) 1 100
DEF2009 (2007)
37
PIB 2010 20'000,000
DEF2010 (2007) 100 100 1,600
PIB 2010 (2007) 1'250,000
Por lo que:
DEF2010 (2007) 1,600
2010 (2007) 1 100 1 100 28.0%
DEF2009 (2007) 1,250
Ejercicio 2.6
Con los datos del problema 2.4 si el PIB nominal del 2009 fue 12 millones mientras que
el PIB nominal del 2010 fue 18 millones de soles. ¿Cuál fue la tasa de inflación del
2010?.
PIB 2010
DEF2010 (2007) 100
PIB 2010 (2007)
18'000,000
DEF2010 (2007) 100 1,285.7
1'400,000
PIB 2009
DEF2009 (2007) 100
PIB 2009 (94)
12'000,000
DEF2009 (2007) 100 1,333.3
900,000
Por lo tanto:
1,285.7
2010 (2007) 1 100 3.6%
1,333.3
2.4 EL DESEMPLEO
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La Tasa de Desempleo (TD) es el porcentaje de la fuerza laboral que no consiguen ser
contratados:
Desempleadost
TDt *100
PEAt
Subempleo: situación en la que estando empleados los ingresos son muy reducidos. Se
mide mediante la tasa de subempleo como porcentaje de la PEA cuyos ingresos son
muy reducidos. La Tasa de Subempleo es:
Subempleadost
TS t *100
PEAt
La siguiente tabla muestra las tasas de desempleo y subempleo de algunos años para el
Perú:
Normalmente el nivel de empleo depende del nivel de producción por lo que una
situación de bajo nivel de actividad implica un bajo nivel de empleo y alta tasa de
desempleo.
2.5 EL DINERO
Las diversas sociedades pueden tener diversas formas de dinero. Algunos ejemplos
históricos son: monedas de oro (en Europa medieval), conchas (en África del oeste)
Tipos de dinero
Los principales tipos de dinero históricos son:
Dinero mercancía
Moneda metálica
Otras materias
Dinero de curso legal
Dinero fiduciario
Billetes de banco
Cuentas transferibles mediante cheques
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Funciones del dinero
Las tarjetas de crédito no son dinero, puesto que el dinero es un activo mientras que una
tarjeta de crédito no es un activo. Una cuenta de tarjeta de crédito es una línea de
crédito, es decir, un contrato entre usted y un prestamista por el cual el prestamista le
presta dinero a plazos determinados cuando usted desee pedir prestado. Las líneas del
crédito pueden ser muy útiles desde muchos puntos de vista, pero no son dinero. Los
cheques tampoco son dinero sino solo un medio de transferencia de los depósitos, los
cuales si son dinero.
En nuestro país desde 1930 hasta 1986 la moneda oficial era el “sol de Oro”. Debido a
la inflación y para ahorrar ceros se cambió por el “Inti” en1986 con un valor de mil
soles de oro. Debido a la Hiperinflación y para reducir ceros otra vez se cambió
nuevamente de moneda circulando a partir de 1991 el “Nuevo Sol” con un valor de un
millón de Intis.
Emisión Primaria o Base Monetaria (H): son los billetes y monedas emitidos por el
banco Central. Está formado por el circulante en poder del público y el encaje que son
los billetes y monedas en las bóvedas de los bancos. El banco Central expande o contrae
la emisión primaria a través de las operaciones de mercado a vierto, las operaciones
crediticias y las operaciones cambiarias, Se conoce también como dinero de alto poder.
Dinero (M): es el total de los medios de pagos está compuesto por el circulante y los
depósitos transferibles mediante cheques como los depósitos a la vista
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La Liquidez en Moneda Nacional (LMN): está constituida por el dinero más aquellos
activos financieros que se pueden convertir muy rápidamente a medios de pago como
los depósitos de ahorro y depósitos a plazo en moneda nacional
El sistema bancario puede multiplicar los medios de pagos creados por el Banco Central
debido a que las normas legales les permiten encajar solo una parte de los depósitos. El
multiplicador de la oferta monetaria se define como:
LMN
m
H
El dinero moderno es una mezcla del dinero de fiduciario y del dinero de curso legal.
El dinero de fiduciario es producido por Bancos Comerciales, "Bancos de Emisión
Secundaria". Estos bancos crean el dinero en algún múltiplo de las reservas que los
bancos comerciales tienen disponible para pagar demandas de retiro de depósitos.
La teoría monetaria nos enseña que es muy importante que la cantidad de dinero sea
controlada y no aumente demasiado rápido pues se desatan presiones inflacionarias.
En nuestro sistema, la creación de dinero es controlada y manejada por los bancos
centrales quienes controlan la creación del dinero regulando reservas de los bancos
comerciales y controlando la cantidad de reservas disponibles. Los Bancos Centrales
también usan como instrumento la fijación de tasas de interés de referencia.
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