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Tasas (III)

Julio Salvador Jácome


El Banco Central de Reserva – Liquidez
BCRP
E(1+ e)

P(1+TIPMEX) E
Acreedor Banco

P
P-E

(P-E)(1+TAMEX)

Cliente

U = P + E (1+ie) + (P – E) (1+TAMEX) - [100(1+TIPMEX) + (P - E) + E]


Tasa de devaluación
Es la disminución en el valor de la moneda nacional respecto de monedas extranjeras.
Los tipos de cambio expresan la relación de valor entre las monedas de distintos países, de modo que la
devaluación se manifiesta como un aumento del tipo de cambio. Vale decir, se requieren más unidades
monetarias nacionales para comprar una unidad de moneda extranjera.
Causas
• Confianza. Cuando los consumidores dudan de la solidez y estabilidad en la economía nacional, recurren a la
compra de monedas extranjeras. Pues consideran que la moneda extranjera es más estable y sólido que la
moneda local. Al incrementarse las demandas de monedas extranjeras, éstas aumentan su precio y se
produce la devaluación.
• Déficit en la balanza comercial. Cuando el monto de los productos importados es mayor al monto de los
productos que se exporta, en ese caso ocurre un déficit en la balanza comercial, por lo que se tiene que
comprar más moneda extranjera para cubrir ese déficit.
• Salida de capitales especulativos ante ofertas más atractivas de inversión. Esta salida ocurre cuando
gobiernos con economías más fuertes deciden subir sus tasas de interés. Esto hace que los especuladores e
inversionistas prefieran prestar su dinero a esos gobiernos más seguros y por ende, sacarlos.
• Decisión del Banco Central de devaluar la moneda. ¿Porque el Banco central buscaría disminuir el valor de su
moneda ante otras? Esta medida buscar frenar las importaciones para proteger la economía local. Al
momento de la devaluación, la mercancía procedente de otros países automáticamente incrementa su
costo, y entonces se beneficia a la producción interna, aumentando el consumo interno de los productos
nacionales, estimulando las exportaciones y reactivando la economía. Sin embargo, hay que tomar en
cuenta también las consecuencias negativas de una devaluación antes de tomar (o dejar de tomar) una
decisión macroeconómica tan importante.
Efecto de la devaluación

Escenarios Pventa TC Pventa Internacional

S/. (S/./$) ($) ($)

Escenario 1 12 2 6 4

Escenario 2 12 3 4 4

Escenario 3 12 4 3 4
Flujos de remesas
Tipo de cambio

TCo TC1

0 1

TC1  TC 0 (1   )
MN o MEX

So S1 Do D1
TIPMN TIPMEX

0 1 0 1

S0
Do =
S1 = S0 (1 + TIPMN) TCo
D1 = D0 (1 + TIPMEX)

S0
D1  (1  TIPMEX )
TC 0

S (Soles) = So (1 + TIPMN) S (Dólares) = So (1+ δ) (1+ TIPMEX)


Tasas equivalentes

P Fj
P F
“i” “i”

0 1 0 J 1
Tasas equivalentes
P' = P (1 + ied)
P'' = P' (1 + ied) = P(1 + ied)2
P''' = P'' (1 + ied) = P(1 + ied)3

P360 = P 359 (1 + ied) = P(1 + ied)360
Por tanto:
P(1+i) = P(1+ied)360
1 + i = (1 + ied)360

ied = (1+i)1/360 – 1
Tasas equivalentes
Entonces si el retiro ocurre el día “j”, la cantidad a retirar será:

Fj = Monto de retiro:

Fj = P (1 + ied)j con ied = (1 + i)1/360 – 1

Fj = P (1 + i)j/360