Reporte sobre el Sistema Financiero

Octubre 2014
Índice

1 Evaluación de la estabilidad financiera

2 Intermediarios financieros

3 Balance de riesgos y conclusiones

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 2

Evaluación de la estabilidad financiera

o Diferenciación creciente en el dinamismo económico entre

países y regiones
 EE. UU. y Reino Unido
 Zona del euro y Japón
 Economías emergentes

Entorno o Ajustes en los mercados financieros y de materia primas

económico  Tasas de interés
 Tipos de cambio
 Precios de alimentos y energéticos

o Recuperación gradual de la actividad económica nacional

 Impulso del exterior
 Repunte de la demanda interna

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 3

La diferenciación creciente en el dinamismo económico entre países y
regiones ha llevado a una mayor divergencia en las expectativas sobre
las posturas monetarias futuras.
Producto Interno Bruto Tasas de referencia
Variación real en por ciento Por ciento anual

8 Tasa implícita en la curva OIS

1.20
ene-14 abr-14 Dic. Dic.
7
jul-14 oct-14 2014 2015
Economías
6 emergentes 1.00

Banco Central Europeo

5
0.80

4
EE. UU.
Banco de Inglaterra
0.60
3

2 0.40
Reserva Federal de EE.UU.

1 Eurozona
0.20
Banco de Japón
0
Pronóstico
0.00
-1 J N A S F J S M A
2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015

Cifras a octubre de 2014 Cifras a octubre de 2014

Fuente: FMI, Perspectivas Económicas Fuente: Bloomberg y cálculos
Mundiales propios

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 4

 Lo anterior está propiciando ajustes significativos, tanto de las tasas de
interés de largo plazo como de los precios relativos de las divisas de las
principales economías avanzadas.
Rendimiento de los bonos a 10 Índice del dólar Índices del euro/dólar y del
años de economías avanzadas Índice 01-ene-2013=100 yen/dólar
Índice 01-enero-2013=100 Índice 01-ene-2013=100
200 102 130

180
Estados Unidos 100
160 euro/dólar
120
140
Reino Unido 98
120 Apreciación
Alemania del dólar
100 96 110
Depreciación
80 del euro y yen
Japón 94
60
100
40
92
20
yen/dólar
0 90 90
E A J O E A J O E A J O E A J O
E A J O E A J O
2013 2014 2013 2014
2013 2014
Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
1/Basado en un promedio ponderado del valor del dólar

comparado con una canasta de 6 monedas importantes.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 5

 La fortaleza del dólar estadounidense junto con diversos factores de
demanda y oferta han inducido una tendencia a la baja en los precios de
las materias primas.
Índice de materias primas Índice de alimentos Índice energético

700 500 370

350
450
650

330
400

600 310

350
290

550
300
270

500 250 250

E A A N F J S E A A N F J S E A A N F J S
2013 2014 2013 2014 2013 2014
Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014
Fuente: Bloomberg (S&P GSCI Index) Fuente: Bloomberg (S&P GSCI Index) Fuente: Bloomberg (S&P GSCI Index)

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 6

 En México, la economía ha entrado en una fase de recuperación y la
cuenta corriente se ha mantenido en niveles bajos y fácilmente
financiables con los flujos de inversión extranjera directa.
Producto Interno Bruto Producción industrial Cuenta corriente
A precios de 2008 Serie desestacionalizada Por ciento del PIB
(2008=100) 0.0
7 7 115
Variación anual en por
ciento
6 6
Variación trimestral en -0.5
porciento 1/ 110
5 5
Manufactura
-1.0
4 4
105

3 3 -1.5
Total

100
2 2
-2.0

1 1 Construcción
95
-2.5
0 0

-1 -1 90 -3.0
M J S D M J S D M J S D M J E A J O E A J O E A J O E A M J S D M J S D M J S D M J
2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014
Cifras trimestrales a junio de 2014 Cifras a junio de 2014 Cifras trimestrales a junio de 2014
Fuente: INEGI Fuente: INEGI Fuente: Banco de México
1/Cifras desestacionalizadas

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 7

Evaluación de la estabilidad financiera

o Prolongación excesiva de los estímulos monetarios

internacionales
 Distorsiones crecientes en la asignación de recursos
 Tasas de interés y primas de riesgo bajas
 Repercusiones importantes para economías emergentes
Entorno
macro- o Expansión de intermediarios y operaciones no sujetos a la
financiero regulación tradicional
 Participación creciente de inversionistas globales en mercado
de deuda locales
 Mayor relevancia de las administradoras de fondos
 Nuevos riesgos para la estabilidad financiera

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 8

 El entorno de tasas de interés y volatilidades bajas han propiciado que
los inversionistas busquen alternativas de inversión con mayores
rendimientos, sin prestar suficiente atención a los riesgos implícitos.
Valores con rendimiento mayor Valores de renta fija de Valores de renta fija de
al cuatro por ciento economías emergentes economías avanzadas y
Por ciento del total Billones de dólares emergentes
16
Billones de dólares
80
EE.UU. tesoro Soberana - Europa central 74.4
EE.UU. agencias Soberana - Europa periferia
14.5
Titulizaciones hipotecarias Corporativo 14 70
Soberana - emergentes Global alto rendimiento 12.8
100
12 60
90
10.1
80 10 50

70 8.1
8 40
60
6.3
50 30
6
4.7 Renta fija
40 Deuda emergentes
20 corporativa
30 4 3.2 14.0
global
10.9
20 2.4 8.0
10 6.7
2
10
0 Mercad
o d
er ep
or tos Deu
dacorporativaglobal EEUUTesoro Ingresofij oeme
r ge
nt e
s Ingresofij ode
sarr o
l lad
os

0 0 Titulizaciones EEUU Renta fija

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Tesoro desarrollados

Cifras a junio de 2014

Cifras a diciembre de 2013 Cifras a diciembre de 2012
Fuente: BlackRock Investment Institute,
Fuente: JP Morgan Fuente: Bank of America
Barclays y Thomson Reuters

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 9

 Una fracción importante de los flujos de recursos hacia las
economías emergentes ha sido canalizada a través de los mercados
de deuda y bursátiles, en lugar de la banca.
Flujos de capital acumulados a Tenencia de bonos soberanos en Tenencia de bonos soberanos
economías emergentes moneda local de países emergentes mexicanos en pesos por
Miles de millones de dólares por inversionistas extranjeros inversionistas extranjeros
Por ciento del valor en circulación Por ciento del valor en circulación
450 40 40

400
35 35

350
30 30
300

25 25
250

200 20 20

150 15
15

100
10 10
50

5 5
0

-50
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras a septiembre de 2014
Fuente: EFPR Global
0 0
2000 2002 2004 2007 2009 2011 2014
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras a agosto de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014
Fuente: Banco de México, ministerios de Fuente: Banco de México
finanzas y bancos centrales y otras autoridades
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 10
Las grandes empresas han aprovechado la abundante liquidez para
emitir deuda en los mercados internacionales, mientras que la banca
está destinando más crédito a empresas pequeñas y medianas.
Financiamiento a empresas no Emisión de deuda en el exterior de Crédito de la banca a empresas
financieras otorgado por la banca empresas mexicanas grandes, medianas y pequeñas
comercial y por el exterior Por calificación crediticia inicial Variación anual real en por ciento
Variación anual real en por ciento Miles de millones de dólares
20 25
30
Externo A BBB BB B CCC n.d.
25 18 20
Empresas medianas
y pequeñas
20 16 15

15 14 10
Banca
comercial Total 5
10 12

5 10 0
Empresas grandes
0 8 -5

-5 6 -10

-10 4 -15

-15 2 -20

-20 0 -25
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2007 2009 2011 2013 2011 2012 2013 2014
Cifras trimestrales a junio de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras a junio de 2014
Fuente: Banco de México Fuente: Bloomberg Fuente: CNBV

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 11

México continúa distinguiéndose entre las economías emergentes por la
evolución favorable de sus principales variables macrofinancieras.
Tipo de cambio en economías Tasas de interés de referencia de Indicadores de mercado
emergentes política monetaria de economías que miden el riesgo de
Enero 2013 = 100 emergentes crédito soberano (CDS)
Por ciento Puntos base
136 12 1,000
Depreciación
132 900
Sudáfrica Brasil
128 10
800
124
India 700
8
120 Chile
600
116 Mercados emergentes
6 500
Brasil Sudáfrica
112
400
108 Mexico
4 Colombia
Colombia 300
104

100 200
2
Corea del Sur
96 100
México Corea del Sur
92 0 México
0
E A J O E A J O E A J O E A J O 2007 2008 2009 2011 2012 2014
2013 2014 2013 2014
Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014 Cifras al 20 de octubre de 2014
Fuente: EFR Global Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 12

 El peso mexicano ha mostrado una estabilidad notable, con ajustes
ordenados y sin disrupciones en liquidez.
Volumen diario operado en Volumen diario operado global en el Volumen intradía operado en
plataformas electrónicas en mercado cambiario del peso/dólar: plataformas electrónicas el
el mercado de contado contado, forwards y swaps
mercado de contado peso/dólar
Promedio móvil 20 días Promedio diario
Miles de millones de dólares
Miles de millones de dólares Miles de millones de dólares
12,000 140 4,000

Apertura del mercado de

Dólar neozelandés Contado Forward Swaps
Florín húngaro 3,500
Zloty polaco

Fix de Londres
120
10,000
Lira turca

Chicago
Rand sudafricano 3,000
Peso mexicano
100
8,000 2,500

80
2,000
6,000

60 1,500

4,000 1,000
40

500
2,000
20
0

7:30 AM
8:20 AM
9:10 AM
5:00 AM
5:50 AM
6:40 AM

1:20 PM
2:10 PM
3:00 PM
3:50 PM
10:00 AM
10:50 AM
11:40 AM
12:30 PM
- 0
E A J O E A J O 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2013 2014
Cifras a abril de 2014
Cifras a octubre de 2014
Cifras al 20 de octubre de 2014 Fuente: Banco de México con encuestas trianuales
Fuente: Banco de México
Fuente: Reuters del BIS y semestrales del Banco de Inglaterra y la
Reserva Federal de EE.UU.
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 13
Evaluación de la estabilidad financiera

o Financiamiento al sector privado no financiero

 Aumento importante en la colocación de deuda en el exterior
por parte de empresas mexicanas
 Riesgos de tasas de interés acotados
o Riesgo de crédito
 Mayor riesgo debido a un incremento de la cartera y al
Riesgos
deterioro del riesgo de crédito al consumo
financieros
Internos  El índice de morosidad de la cartera a empresas mejoró en el
margen, pero se mantiene en niveles elevados
 El índice de morosidad de la cartera hipotecaria se mantuvo
constante, pero el de la cartera de consumo siguió creciendo
o Riesgo de mercado
 Aumento de tasas de interés significativo puede ocasionar
pérdidas importantes para algunas instituciones

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 14

En México, las empresas son el deudor más importante del sector
privado no financiero. Casi la mitad de su financiamiento proviene del
exterior, principalmente de la emisión de valores.

Financiamiento al sector privado no financiero

Por tipo de crédito
Por ciento Crédito a las empresas
Por ciento

10.0
Vivienda Valores
locales
28.3
Banca
comercial
38.9
Empresas Financiamiento
del exterior
58.3 42.1
Consumo Banca de
13.4 desarrollo
6.1
Otros
2.9

Cifras a junio de 2014 Cifras a junio de 2014

Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 15

El ritmo de expansión del crédito al consumo continuó disminuyendo,
mientras que su índice de morosidad alcanzó un máximo en agosto
pasado.

Crédito al sector privado no financiero Índice de morosidad ajustado

Por ciento
Variación real anual en por ciento
30
18

16
Empresas 25
14
Consumo
12 20
Consumo
10
15
8

6 10
Vivienda
4
Vivienda
5
2 Empresas

0 0
M J S D M J S D M J S D M J 2008 2010 2012 2014
2011 2012 2013 2014
Cifras a junio de 2014 Cifras a septiembre de 2014
Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 16

El crédito al consumo es dominado por la banca comercial. La
morosidad mantiene una tendencial al alza en tarjeta de crédito y en
créditos personales.
Crédito al consumo
Crédito al consumo
Por ciento del total
Índice de morosidad ajustado
Por ciento
20
Banca de
desarrollo 18
Otros Personales
16
2.5 Tarjeta
9.0
14

12

10
Nómina
8

6
Automotriz
Banca comercial 4
88.5
2

0
E A J O E A J O E A J S
2012 2013 2014
Cifras a junio de 2014 Cifras a septiembre de 2014
Fuente: Banco de México Fuente: Buró de crédito

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 17

Índice

1 Evaluación de la estabilidad financiera

2 Intermediarios financieros

3 Balance de riesgos y conclusiones

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 18

 La banca comercial es el intermediario de mayor tamaño en el sistema
financiero, pero otros intermediarios han aumentado su participación,
como las siefores y las instituciones de fomento.
Activos totales
Por ciento
Activos por intermediario
Variación real anual en por ciento
1.2
Sofomes Otros 1.7 20
ENR
Casas de Otros Siefores
bolsa Seguros
2.6 Seguros
y fianzas 15
y fianzas
6.9 Banca de
Inst. de Seguros y desarrollo
fomento 10 fianzas
Inst. de
9.9
fomento
Banca
Fondos Banca comercial
comercial 5
de 48.6
inversión
12.6
Soc. de inversión
0
Siefores
16.5 Banca comercial
-5
Afores

-10
Cifras trimestrales a junio de 2014 2011 2012 2013 2014
Fuente: CNBV, Banco de México, CNSF, Consar
1/ Otros incluye sofomes reguladas, entidades de ahorro y crédito popular, Cifras trimestrales a junio de 2014
almacenes de depósito y uniones de crédito. Fuente: CNBV, Banco de México, CNSF y Consar
2/Instituciones de fomento incluye banca de desarrollo y fideicomisos de
fomento (FIRA, FOVI, FIFOMI y Financiera Rural).
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 19
 La solvencia del sistema bancario en su conjunto se refleja en un índice
de capitalización por encima del mínimo regulatorio, así como en un
nivel de apalancamiento moderado.
Índice de capitalización del sistema 1/ Índice de apalancamiento del sistema 1/
Por ciento Razón de capital básico a activos totales
Por ciento
17.0 10.0

16.5
9.5

16.0

9.0

15.5

8.5
15.0

14.5 8.0
M J S D M J S D M J S D M J A M J S D M J S D M J S D M J A
2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014
Cifras a agosto 2014 Cifras a agosto 2014
Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México
1/ La ponderación se hizo con la proporción de activos ponderados por riesgo 1/ La ponderación se hizo con la proporción de activos del sistema que cada
del sistema que cada institución mantiene. institución mantiene.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 20

La mayoría de las instituciones ya satisfacen holgadamente el coeficiente
de cobertura de liquidez sugerido por el Comité de Basilea, que a
principios de 2015 deberá cubrirse cuando menos al 60%.
Coeficiente de cobertura de liquidez
Promedio últimos tres meses
Por ciento
400

350

300

250

200

Límite mínimo a
150 partir de enero
de 2015

100

50

0
B14

B19

B24

B29

B34

B39

B44
B1

B4

B6

B9
B10
B11
B12
B13

B15
B16
B17
B18

B20
B21
B22
B23

B25
B26
B27
B28

B30
B31
B32
B33

B35
B36
B37
B38

B40
B41
B42
B43
B2
B3

B5

B7
B8

Bancos
Cifras a junio de 2014
Fuente: Banco de México 21
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 21
El otorgamiento de crédito de la banca de desarrollo ha tenido un auge
importante durante los últimos años, principalmente para proyectos de
infraestructura.
Cartera de crédito de primer y Porcentaje promedio que cada
segundo piso institución garantiza de los
Variación real anual en por ciento productos con garantía
30
Por ciento
70
Primer piso Bancomext
25 60
FIRA

20
50
15 Banobras
40 Nafin
10
30
5
SCV
20
0
SHF
10
-5
Segundo piso
-10 0
M J S D M J S D M J S D M J M J S D M J S D M J S D M J
2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014
Cifras a junio de 2014 Cifras a junio de 2014
Fuente: CNBV y Banco de México Nota: SCV se refiere a Seguros de Crédito a la Vivienda de la SHF.
Fuente: CNBV y Banco de México

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 22

La participación en el sistema financiero de los intermediarios no sujetos
a la regulación bancaria tradicional es baja, pero aumenta a tasas
elevadas.
Activos del Sistema Activos de otras entidades y Activos del Sistema
Financiero actividades financieras Financiero
Por ciento del PIB Por ciento del PIB Billones de pesos de 2010
Bancos, seguros, siefores 1/ 25
Otras entidades y actividades financieras Fibras y certificados de Banca comercial 3/
120 capital de desarrollo 22.1 6
Sofomes, arrendamiento y
factoraje 2/ 1.4
20 Titulizaciones
100 5
3.9
Casas de bolsa
Otras entidades y
Fondos de inversión actividades financieras
80 15 3.2 4
12.8
88.2 Seguros y fondos de
3.2 pensiones
60 2.5 3
10
72.7 8.1 2.7
40 66.8 2
2.7 1.2 Banca desarrollo y
10.5 fideicomisos fomento
5 0.7
0.2
20 1
6.4
22.1 4.5
12.8
8.1
0 0 0
2003 2008 2013 2003 2008 2013 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Cifras a diciembre de 2013 Cifras a diciembre de 2013
Cifras a junio de 2014
1/ Incluye también al banco central, sofipos, socaps y 2/ Incluye también empresas no financieras que
3/Incluye también sofipos, socaps y uniones de
uniones de crédito. otorgan tarjetas de crédito a sus clientes.
crédito.
Fuente: Banco de México, CNBV, CNSF, Indeval, Consar y Fuente: Banco de México, CNBV, CNSF, Indeval, Consar
Fuente: Banco de México, CNBV, CNSF, Indeval, Consar
AMFE y AMFE
y AMFE
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 23
Pruebas de estrés
o El objetivo de las pruebas de estrés es evaluar la resistencia del
sistema financiero ante choques exógenos extremos.
o Para ello, se genera un gran número de escenarios con distintos grados
de severidad y que representan situaciones extremas, pero plausibles.
o Se evalúan los impactos para los bancos y las casas de bolsa de la
hipotética materialización de dichos escenarios extremos.
o Asimismo, se realizaron pruebas de estrés de riesgo de mercado y de
crédito, con horizontes temporales distintos.
o Los resultados muestran que los bancos y las casas de bolsa
mantendrían, en general, niveles razonables de solvencia.
o Sin embargo, se encontró que algunas instituciones podrían sufrir
pérdidas importantes.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 24

En la mayoría de los escenarios el sistema no presentaría problemas de
solvencia. Sin embargo, en situaciones extremas el nivel de capitalización de
algunos bancos podría caer por debajo del mínimo regulatorio.
Índice de capitalización promedio a junio de 2014 y
Evolución del índice de capitalización
su distribución después de los escenarios de estrés Por ciento
Eje vertical: frecuencia en por ciento
Eje horizontal: índice de capitalización
18
50
ICAP a junio de 16
2014
40 14
Distribución
ICAP después 12
de estrés
30
10

8
20
6 Máximo - Mínimo
Índice de capitalización promedio
10 4 Mínimo regulatorio

0 0
20 <=
13
10

11
12

14
15
18
4

8
9

10.5
6.5

E A J O E A J O E A J O E A
2014 2015 2016 2017
Índice de capitalización
Cifras a junio de 2014 Cifras a junio de 2014
Fuente: Banco de México Fuente: Banco de México
25
Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 25
Índice

1 Evaluación de la estabilidad financiera

2 Intermediarios financieros

3 Balance de riesgos y conclusiones

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 26

Balance de riesgos

1 Una reversión abrupta de flujos de capital

Agravamiento de los desbalances ocasionados por la

2
prolongación excesiva de los estímulos monetarios en el exterior

3 Debilitamiento de la actividad económica global y los riesgos

geopolíticos

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 27

Balance de riesgos

4 Debilitamiento de la actividad económica nacional

5 Riesgos derivados de las bajas tasas de interés

6 Crecimiento y morosidad del crédito al consumo

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 28

Políticas y acciones en materia macrofinanciera
• Libre movilidad de capitales y flotación cambiaria.

• Política fiscal prudente y sostenible.

• Ampliación del plazo de la deuda pública y reducción de su costo.

• Política monetaria orientada a la estabilidad de precios.

• Acumulación de la reserva internacional y Línea de Crédito Flexible.

• Implementación de estrategias de cobertura de riesgos.

• Creación de un fondo soberano para tener recursos que permitan enfrentar

periodos adversos.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 29

Políticas y acciones para robustecer el sistema financiero
• Adopción en su totalidad de los estándares de capital y liquidez del Comité
de Basilea.

• Realización de pruebas de estrés de acuerdo a las recomendaciones

internacionales.

• Reforzamiento de las infraestructuras financieras.

• Establecimiento de límites al apalancamiento de vehículos no sujetos a la

regulación bancaria tradicional.

• Medidas para acotar el potencial de contagio entre matrices y subsidiarias

de instituciones de crédito.

• Medidas para aumentar la información y transparencia sobre la situación de

las empresas no financieras emisoras de deuda.

• Esfuerzos para aumentar la cantidad, oportunidad y calidad de la

información sobre operaciones e intermediarios financieros.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 30

Conclusiones
• Las vulnerabilidades financieras globales han aumentado. Los mercados
financieros internacionales se han vuelto más sensibles ante choques de
diversa índole y sus repercusiones potenciales sobre las economías
emergentes se han magnificado.

• Ante este complejo entorno internacional, México continúa distinguiéndose

por sus sólidos fundamentos económicos y la aprobación de las reformas
estructurales.

• Sin embargo, mantener las ventajas que hasta ahora ha tenido la economía
nacional es esencial, sobre todo ante la perspectiva de ajustes futuros al
alza de las tasas de interés Internacionales.

• Las principales líneas de acción incluyen reforzar la capacidad de

recuperación del sistema financiero ante choques diversos, garantizar que
las reformas sean implementadas adecuadamente y continuar manteniendo
la solidez macroeconómica que ha logrado el país.

Reporte sobre el Sistema Financiero 2014 31