ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA II

ALUMNA:
CHERYL JOSSELYNNE REYNA ALVAREZ
DOCENTE:
JULIO CESAR SANABRIA M.
FACULTAD:
ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
INTERNACIONALES
MODALIDAD:
DISTANCIA

HUÁNUCO-PERÚ
2018
 DEDICATORIA

DEDICAR ESTE TRABAJO A MIS HIJOS QUE CADA DÍA ME DAN

FUERZAS PARA SEGUIR ADELANTE Y SEGUIR ESTUDIANDO POR
ELLOS A PESAR DE LOS OBSTÁCULOS QUE PUEDA TENER.
GRACIAS A MIS PADRES QUE ME APOYAN Y SOBRE TODO A DIOS.
DESARROLLO DEL TRABAJO ACADÉMICO ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA II
PREGUNTA 1:
 Encontrar el monto de una inversión que paga el 7.25% de interés efectiva anual
con capitalización bimensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 3,000 al
cabo de 15 años.
TEA = 7.25%
TEB =(1+0.0725)1/6-1 = 0.0117337
N = 15 años = 90 bimestres
R = 3000

S=R((1+i)n-1)i
S=30001+0.011733790-10.0117337

S= 474869.0883
Dentro de 15 años el monto será de s/. 474869.09

 José Feliciano deposita S/. 500 al final de cada trimestre en una cuenta que
abona el 6.00% de interés nominal anual, capitalizable trimestralmente. Se pide
calcular su saldo en la cuenta, al cabo de 8 años.
TNA = 6%
TET = 0.06/4 = 0.015
N = 8 años (32 TRIMESTRES)
R= 500

S=R((1+i)n-1)i

S=5001+0.01532-10.015
S= 20344.14401
Dentro de 8 años su saldo será de s/. 20344.14

 Hallar la cuota uniforme de una inversión que pago el 4.50% de interés nominal
mensual con capitalización quincenal, que al cabo de 10 años se obtuvo un
monto de S/. 30,00
TNM = 0.045
TEQ = 0.045/2 = 0.0225
N = 10 años (240 QUINCENAS)
S = 30000

R= S*i1+in-1
R= 30000*0.0225(1+0.0225)240-1
R= 3.252335
Fueron s/. 3.25 quincenales
 Determinar la cantidad que es necesario disponer en una inversión que
remunera el 3.50% de interés efectiva trimestral con capitalización semestral,
para disponer de S/. 20,000 al cabo de 5 años.
TET = 3.50 %
TES = (1+0.035)2-1=0.071225
N = 5 años = 10 semestres
S= 20 000

P= S1+in
P= 200001+0.07122510
P= 10051.31769
Es necesario s/. 10051.31769 como inversión/capital inicial para obtener s/.
20000 al cabo de 5 años.
 Calcular la Inversión inicial que paga el 3.00% de interés nominal semestral con
capitalización mensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.1, 200 al cabo
de 12 años.
TNS = 3%
TEM 0.03/6 = 0.005
N = 12 años = 144 meses
R = 1200

P= R*1+in-1i1+in
P= 1200*1+0.005144-10.0051+0.005144
P= 122969.6918
La inversión inicial es de s/. 122969.6918
PREGUNTA 2:
 Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/.600 mil
producto de 5 mil unidades de ventas, Costos variables S/. 350 mil, Costos fijos
S/. 98 mil; Intereses S/. 4 mil, Impuestos S/. 2 mil, Acciones comunes 800,
producto de estas acciones los dividendos anuales son de S/. 7 mil nuevos soles.
También se cuenta que para el próximo año las ventas aumentaran un 25%. Se
pide determinar lo siguiente:
1. Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado
2. Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado
3. Cuál es el Apalancamiento Total.
4. En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la
UA impuestos y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas
Comunes).
5. Cuál es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado
DESARROLLO:
 Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado
RESULTADOS INCREMENTO
25%
x x*1.25
VENTAS (UNIDADES) 5000 6250
INGRESO POR VENTAS (SOLES) 600000 750000
COSTO VARIABLE (SOLES) 350000 437500
COSTO FIJO (SOLES) 98000 98000
UTILIDAD BRUTA ( ANTES DEL 152000 214500
INTERES E IMPUESTOS) UAII

Los costos variables se incrementaran lo establecido mientras que los fijos

se mantienen.

GAO= % CAMBIO DE UTILIDAD BRUTA UAII% CAMBIO DE

VENTAS
CAMBIO DE UAII = ((214 500/152000)-1)*100 = 41.12%
ENTONCES REEMPLAZANDO:

GAO= 41.12%25%
GAO= 1.6447
El grado de apalancamiento operativo es mayor que 1, en consecuencia se
puede decir que por cada incremente en las ventas las utilidades de
incrementan en 1.6447%.
 Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado
resultados incremento
25%
utilidad bruta ( antes del interés e impuestos) UAII 152000 214500
 INTERESES 4000 4000
UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS 148000 210500

IMPUESTOS (2000/148000 = 0.0135) 2000 2844.59

UTILIDADES DESPUES DE IMPUESTOS 146000 207655.41

DIVIDENDOS DE ACCIONES 7000 7000

UTILIDADES DISPONIBLES PARA ACCIONITAS 139000 200655.41
COMUNES
UTILIDAD POR ACCION 173.75 250.8192625

FORMULA A USAR:

GAF= % CAMBIO DE UPA% CAMBIO DE UAII

CAMBIO DE UPA: ((250.82/173.75)-1)*100 =44.36
CAMBIO DE UAII: 41.12%
REEMPLAZAMOS:

GAF= 44.36%41.12%
GAF= 1.07879

Existe un apalancamiento financiero, ya que 1.07879 es mayor que 1, un

incremento en las ventas del 25% generara un incremento del valor de las
acciones pasando de 173.75 soles a 250.819 soles.
 Cuál es el Apalancamiento Total.

GAT= % CAMBIO DE UPA% CAMBIO DE VENTAS

CALCULOS ANTERIORES:
%cambio de upa = 44.36%
%cambio de ventas = 25

REEMPLAZAMOS:
GAT= 44.36%25%
GAT= 1.7744
Como el GAT = 1.7744 es mayor que 1, existe apalancamiento total.
  En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la UA
impuestos y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas Comunes).

RESULTADOS AUMENTO DEL

10%
VENTAS (UNIDADES) 5000 5500
INGRESO POR VENTAS (SOLES) 600000 660000
COSTOS VARIABLES 350000 385000
COSTOS FIJOS 98000 98000
UAII 152000 177000
INTERESES 4000 4000
UAI 148000 173000
IMPUESTOS 2000 2337.84
UTILIDADES DESPUES DE 146000 170662.16
IMPUESTOS
DIVIDENTOS DE ACCIONES 7000 7000
UTILIDADES DISPONIBLES PARA 139000 163662.16
ACCIONISTAS COMUNES

%INCREMENTO DE UAIMP= ((173000/148000)-1)*100=16.89%

En síntesis al incrementar las ventas en 10%, las utilidades antes de
impuesto se incrementan en un 16.89%.
%INCREMENTO DE UDAC = ((163662.16/139000)-1)*100 = 17.7426
Por lo que los accionistas incrementaran un 17.7426 % sus utilidades, con
un incrementos en las ventas del 10%.
 Cuál es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado
CF = 98000 soles
P = 600000/5000 = S/. 120 C/U
CVu = 350000/5000 = S/.70 C/U
REEMPLAZANDO:

E= 98000/(120-70) =1960 UNIDADES

En conclusión ventas por encima de este nivel generaran utilidades, pero
operaciones debajo de este nivel provocaría perdidas.
PREGUNTA 3:
En el cuadro se tiene el resultado de los flujos de cajas de un proyecto cuya inversión
inicial es de 45,000 mil nuevos soles, siendo su costo de capital del 3.2% con
capitalización trimestral hasta los 05 años para el primer flujo y el siguiente de 09 años
el costo de capital es 7.75% anual con capitalización mensual:
 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Flujo de caja -10 -5 -1 20 36 45 44 50 30

Se pide calcular: la inversión a un periodo de 05 años y a 09 años, utilizando cada uno

de los indicadores que se presentan líneas abajo e indicar cuál es la mejor alternativa y
explicar por qué.

1. El VAN o VPN. Comente su resultado

2. La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.
3. La relación B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado.
4. El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital).Comente su resultado.
Al final de los resultados encontrados que proyecto Ud. Recomienda y porque

 El VAN o VPN. Comente su resultado

VAN para los 5 años
PERIODO (N) 0 1 2 3 4 5
INVERSIÓN 45000
FC -1000 -5000 -1000 20000 36000
I 0.032386 0.032386 0.032386 0.032386 0.032386
(1+i)^(n) 1.03238605 1.06582096 1.10033869 1.13597432 1.17276404
1/(1+i)^(n) 0.9686299 0.93824389 0.90881108 0.88030159 0.85268644
FCD -45000 -9686.3 -4691.22 -908.81 17606.03 30696.17
VAN -11983.59

VAN = -9686.30-4691.22-908.81+17606.03+30696.71-45000 = -11983.53

El resultado es negativo esto indica que la inversión es negativa. No es
rentable tendría una pérdida de 11983.53 soles.
VAN para los 9 años
PERIODO (N) 0 1 2 3 4
INVERSION 45000
FC -10000 -5000 -1000 20000
I 0.080313 0.080313 0.080313 0.080313
(1+i)^(n) 1.080313 1.16707617 1.26080756 1.36206679
1/(1+i)^(n) 0.92565766 0.8568421 0.79314245 0.73417839
FCD -45000 -9256.57 -4284.21 -793.14 14683.56
VAN 75664.36

5 6 7 8 9

36000 45000 44000 50000 30000

0.080313 0.080313 0.080313 0.080313 0.080313
1.47145846 1.5896357 1.71730411 1.85522595 2.00422471
0.67959785 0.62907495 0.58230805 0.5390179 0.49894605
24465.52 28308.37 25621.55 26950.89 14968.38
 A 9 años la inversión es rentable van = 75664.36 es decir se recupera la
inversión inicial y se obtiene una ganancia.
De los dos resultados obtenidos uno de 5 años y el segundo de 9 años, es
recomendable la inversión cuyo periodo es de 9 años y que genera
utilidades y el de 5 años no es recomendable porque no es rentable e
implica perdidas.
 La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.
5 años
i1 = -2% VAN = 37.085709
i2 = - 1.9% VAN = -229.512004
i1-i2∂xi1-TIR=VAN>0-VAN<0VAN>0-0

-2-(-1.9)-2-TIR=37.085709-(-229.512004)37.085709-(0)
TIR= -1.9861089%
TIR = -1.9861089%, se obtiene un van de -0.044787 ≈ 0
El resultado es negativo lo que indica que no existe forma de recuperar la
inversión inicial de 45 000 soles en 5 años, en este contexto se rechaza.
9 años

i1 = 23.74% Van = 14.62655

i2 = 23.75% Van = -12.59949

i1-i2i1-TIR=VAN>0-VAN<0VAN>0-0

23.74-23.7523.74-TIR=14.62655-(-1259949)14.62655
TIR= 23.74537 %
TIR = 23.74537%, se obtiene un van de -0.004027 ≈ 0
Esto indica que la inversión inicial de 45 000 soles se recuperan en e l periodo de
9 años, ya que el tir = 23.74537% en conclusión la TIR es mayor que TD nos
indica que la inversión es rentable y se acepta.
 La relación B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado.
5 años
3.2 % capitalizable trimestralmente
RB/C = (-11983.59+45000)/45000= 0.73
Esto implica que los ingresos son menores a los ingresos por lo que a 5 años no es
una inversión rentable.
9 años
7.75 % capitalizable mensualmente
RB/C = (75664.36+45000)/45000 = 2.68
 Esto revela que los ingresos son mayores que los egresos por lo que 9 años
es una inversión rentable.
 El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital).Comente su resultado.
Detallamos los flujos de caja hasta que supere y/o iguale la inversión inicial.
AÑO INVERSION FC
0 45000
1 -10000 -10000
2 -5000 -15000
3 -1000 -16000
4 20000 4000
5 36000 40000
6 45000 85000
7 44000 129000
8 50000 179000
9 30000 209000

En el grafico anterior se aprecia que la inversión inicial se recupera entre el año

5 y 6.

PRC=5+ 45000-4000045000 =5.11

Inversión de 5 años
Conociendo que el PRC = 5.11 es mayor que 5 años del proyecto, se deduce
que esta operación no es rentable en consecuencia la inversión se
recupera luego de los 5 años.
Inversión 9 años
Conociendo que el PRC = 5.11 es menor que 9 años del proyecto, se
deduce que esta operación es rentable en consecuencia la inversión se
recupera y genera utilidades.
RECOMENDACIÓN:
Analizando los resultados de VAN, TIR, RB/C Y PCB, se recomienda la inversión
sea con un periodo de 9 años, los resultados son favorables es decir, se recupera
la inversión inicial y genera utilidades, todo lo contrario con el periodo de 5 años
que no se recupera la inversión inicial y genera pérdidas.
PREGUNTA 4:
De la lectura del Capítulo 1, Ítem 1.3 Métodos Basados en las Cuentas de
Resultado Pág. 34, del texto de VALORACION DE EMPRESAS “Como Medir y
Gestionar la Creación de Valor del Autor Pablo Fernández, se solicita:

1. Analizar los Items 1.3.1 y 1.3.2

1: Para conocer los beneficios y/o utilidades de un ejercicio o inversión se utilizara la
siguiente fórmula:
Valor de las acciones = PER x beneficio
O de la siguiente manera
PER = valor de acciones/benéficio
Esta sencilla formula permite establecer juicios rápidos sobre la sobrevaloración o
infravaloración de las acciones y a su vez también de las empresas. En el
contexto de que una acción este infravalorada podría aumentar su cotización en
el corto plazo.
En síntesis un PER elevado significa que los inversores están pagando más por cada
unidad de beneficio.
2: también podemos expresas el valor de la empresa el obteniendo el valor de los
dividendos de las acciones, esta viene relacionada entre el dividendo por acción
repartido por la empresa y la rentabilidad exigida por los accionistas.
Esto se puede expresar de la siguiente manera:
VAOR DE LA ACCIÓN = DPA/KE
Donde:
DPA: dividendo por acción repartido por la empresa
KE: rentabilidad exigida a las acciones
Esta relación les sirve a las empresas para elegir acciones que produzcan una mayor
rentabilidad por dividendo.