Coordinación Macroeconómica

Informe de Productividad - Proyecto de Pensiones

6 de noviembre, 2018

Resumen
Se estima que el proyecto de pensiones aumente en torno a 40% las pensiones del segmento
más vulnerable hacia 2030. Además, se estima que la distribución del ingreso entre los
adultos mayores mejore en un 11,1%. Debido al diseño del proyecto, en que el aumento
de la tasa de cotización se aplica de forma gradual y se asigna a las cuentas de
capitalización individual, el impacto sobre el mercado laboral es acotado. Así, el aumento
del ahorro produce un incremento en el stock de capital, lo que contrarresta una parte
significativa de los efectos directos sobre los salarios y el empleo. Además, el mayor stock
de capital genera un impacto positivo sobre el producto en el largo plazo.

Lineamientos del Proyecto

El proyecto de ley incluye normativas destinadas a aumentar el monto de las pensiones
actuales y futuras.
 Aumento gradual de la tasa de cotización en 4 puntos porcentuales, a cargo del
empleador.
 Establecer para los actuales y futuros pensionados del sistema de AFP, un
complemento a las pensiones de vejez de la clase media; con mayores beneficios
para las mujeres.
 Perfeccionamiento del pilar solidario del sistema de pensiones: se aumenta
proporcionalmente más el monto de los beneficios de pensionados de mayor edad.

Diagnóstico
 Chile es el quinto país con menor tasa de reemplazo en la OCDE. Mientras la tasa
de reemplazo en Chile es cercana al 40%, el promedio de países de la OCDE es 60%.
 Una parte relevante de la menor tasa de reemplazo se explica por el bajo número de
cotizaciones durante la vida laboral. En un escenario en que los trabajadores cotizan

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 en todos los períodos en que trabajan, se estima que las pensiones aumentarían en
torno a 20%.
 Sin embargo, lograr un impacto sobre las pensiones que sea significativo y
sustentable en el tiempo tiene como condición necesaria un aumento de la tasa de
contribución.
 De esta forma, el proyecto actual considera tanto incentivos a la cotización como un
aumento de 4 puntos en la tasa de cotización obligatoria, lo que se combina con una
mejor red de apoyo para las pensiones de vejez de la clase media y de los más
vulnerables.

Impacto sobre las pensiones

 Se estima que, al año 2030, el proyecto aumente en torno a 40% en las pensiones de
los adultos mayores del segmento más vulnerable, lo que conllevará un salto en
calidad de vida para las personas de la 3ra y 4ta edad.
 El proyecto tiene efectos positivos tanto sobre el nivel de las pensiones como sobre
la distribución del ingreso de los adultos mayores. Mientras el primer cuartil de
ingresos mejorará sus pensiones un 38,7%, el segundo cuartil las aumenta en 20,3%
y el tercer cuartil lo hace en 16,2%. Así, se estima que la distribución del ingreso
entre los adultos mayores mejore en 11,1% (medida por el coeficiente de variación).

Impacto sobre el mercado laboral

 El diseño del proyecto actual, en que el aumento de la tasa de cotización se
aplica de forma gradual y se asigna a las cuentas de capitalización individual,
permite que los efectos sobre el mercado laboral sean más acotados.
 En el corto y mediano plazo (2020-2029), el aumento en la tasa de cotización
disminuye el crecimiento del empleo asalariado en solo 0,1% promedio por año,
mientras que el crecimiento de los salarios reales disminuye en 0,15% promedio por
año.
 El efecto de largo plazo sobre el mercado laboral es inferior a los 4 puntos de
cotización adicional. Hacia 2030, el efecto acumulado sobre los salarios del sector
formal es de -1,5%, mientras que sobre el empleo formal es de -0,9%.
o Esto se explica porque el proyecto de reforma de pensiones genera un efecto
acumulado en el ahorro a PIB de 2% hacia 2030, lo que impacta positivamente
en el stock de capital, que aumenta en 4,1%. El mayor stock de capital eleva la

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 demanda por trabajo, lo que permite compensar parte de los efectos sobre el
mercado laboral, al tiempo que mejoran las pensiones de los adultos mayores.
 Así, el efecto acumulado en el empleo formal se estima en 52.000 puestos de trabajo
menos en el largo plazo, mientras que en la transición el impacto promedio por año se
estima en torno a 5.700 puestos de trabajo. El impacto máximo sobre el empleo formal
en un año en particular es de 9.000 puestos de trabajo, efecto que va disminuyendo
gradualmente en el tiempo.

Impacto sobre la producción

 Considerando el aumento del stock de capital (4,1%) inducido por el efecto positivo
sobre el ahorro a PIB de 2,0% en el largo plazo, el impacto sobre el producto también
es positivo en el largo plazo, con un aumento estimado de 1,5%.