REALIDAD

FINANZAS
REALIDAD DE
NACIONAL
EMPRESA
NACIONAL

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 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS, CONTABLES Y FINANCIERAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLES

MERCADO DE CAPITALES

Asignatura : FINANZAS DE EMPRESA

Docente : RODRIGUEZ RAMIREZ Manuel Augusto

Alumnos : PAISIG CERDAN, Diana
QUIÑONES ESPINOZA, Luis Alonso
PEÑA SAMAR, Iván
SHICSHI PINTO

Ciclo : VI

Sección :B

Huacho – Perú
2018

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 DEDICATORIA:
A nuestros padres y familiares en general

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 INDICE

1. INTRODUCCION………………………………………………………………5
2. CONCEPTO……………………………………………………………….……6
3. ¿QUE ES UN SISTEMA FINANCIERO?............................................................8
4. CLASIFICACION DE MERCADOS FINANCIEROS………………………….…10
5. IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO…………………………….……12
6. INSTRUMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO………………………….……13
7. CARACTERISTICAS DE LOS INSTRUMENTOS DEL SISTEMA
FINANCIERO………………………………………………………………………..14
8. MERCADO MONETARIO Y MERCADO FINANCIERO……………………….16
9. ORGANISMO REGULADOR “BANCO CENTRAL DE RESERVA”
…………………………………………………………………………………….…..15
10. LOS INTERMEDIARIOS……………………………………………………………16
11. MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO………………………….18
12. CONCLUSION………………………………………………………………………………………….21
13. RECOMENDACIONES………………………………………………………………………………..22
14. PROPUESTA……………………………………………………………………………………….….23
15. BIBLIOGRAFÍA…………………….……………………………………………………………….…25

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 INTRODUCCION

Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y

especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio
de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de Bolsa.
Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e
instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles
de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del
momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en
el mercado primario o en el mercado secundario.
Funciones
Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a
los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los
valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que
en ella se realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto
apego a las regulaciones vigentes.
Importancia de las Bolsas de Valores
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las
empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que
generan empleos y riqueza para un país. Los aportantes de estos recursos reciben
a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite
diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las
Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero
tradicional.

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 MERCADO NACIONAL DE CAPITALES

1.CONCEPTO

El mercado de capitales tiene como misión permitir la negociación de instrumentos

financieros y divulgar la información que necesita el mercado de una forma
competitiva, garantizando eficacia y transparencia dentro de un marco apegado a
los principios éticos y a las leyes.

Actualmente estos mercados son manejados desde plataformas electrónicas de

fácil acceso desde cualquier entidad, y que, en algunos casos, con disponibilidad
para el público en general. Desde el punto de vista de infraestructura, estos
sistemas se localizan en todas partes del mundo, especialmente en los centros
financieros más importantes del mundo como lo son Nueva york, Hong Kong y
Londres.

Dentro del mercado de capitales intervienen diferentes instituciones que ejercen el

rol de reguladores de las actividades realizadas en él, algunas de las más
importantes son: las entidades emisoras, como las instituciones crediticias,
las sociedades anónimas, el gobierno, etc. Quienes colocan acciones, con
el objeto de captar recursos de parte de los futuros inversionistas.

Por otra parte, este mercado se encuentra clasificado en mercado primario y

mercado secundario.

BASE LEGAL

Desde la fundación de la Bolsa de Valores de Lima en 1857 la regulación y

supervisión de las operaciones bursátiles recayó completamente en esta hasta que
en 1970 aparece la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores que
luego cambiará de nombre a Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). El
mercado bursátil peruano tiene como principal pilar de su estructura legal y de

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regulación a su propia Ley de mercado de valores, basada en el Decreto Legislativo
N° 861 que entró en vigencia en diciembre de 1996.

También se encuentra la autorregulación que juega un papel importante en el

ordenamiento del mercado de valores en Perú, según se define en la misma Ley del
mercado de valores en su artículo N.º 131: las bolsas deben reglamentar su
actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto cumplimiento.

2. ¿QUE ES UN SISTEMA FINANCIERO?

A raíz de los avances en las tecnologías de la información, fenómeno ocurrido en

los últimos veinte años, los sistemas financieros han aumentado en complejidad.
Cada vez resulta más complicado entender el lenguaje de los expertos en finanzas,
así como los instrumentos que han creado. No obstante, en esencia, el sistema
financiero cumple las mismas funciones que antes.

Comencemos por una definición. Un sistema financiero es un conjunto de

instituciones y mercados, cuya función básica es la transferencia de fondos de los
ahorristas hacia los inversionistas a través de dos alternativas. En primer lugar,
los intermediarios financieros, como un banco. Los bancos comerciales
tradicionales usan los depósitos de unos para financiar los préstamos de otros y
están sujetos a un conjunto de regulaciones. En los Estados Unidos, antes de la
crisis financiera existían los bancos de inversión, que no recibían depósitos de
ahorristas y tenían entre sus funciones la emisión y venta de valores en los
mercados, es decir, actuaban como brokers (intermediarios), invirtiendo el dinero de
quienes así lo deseaban. Eran el símbolo de Wall Street. En segundo lugar,
los mercados financieros, como los mercados de bonos, acciones, papeles
comerciales y derivados financieros.

En el caso peruano, el mercado de intermediación financiero está regulado por la

Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS), organismo autónomo; el
mercado financiero lo está por la Superintendencia del Mercado de Valores (antes,
Conasev), organismo dependiente del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

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En los Estados Unidos, el equivalente es la Securities and Exchange Commission
(SEC).

Los individuos y las empresas acuden al sistema financiero con el objetivo de

obtener fondos (agentes deficitarios) o buscar alguna alternativa de inversión
(agentes superavitarios). El sistema financiero conecta a ambos. Toma fondos de
los superavitarios y los traslada a los deficitarios.

Una institución financiera intermedia recursos y por lo general es identificada con

un banco comercial tradicional; sin embargo, existe un conjunto adicional de
intermediarios que no reciben depósitos directamente de las familias,
pero funcionan como bancos. Algunos ejemplos son los fondos mutuos, las
compañías de seguro, los fondos de cobertura (hedge funds), brokers y dealers, etc.
La bolsa de valores y en general, los mercados de bonos y acciones corresponden
a mercados financieros. Existen diversos tipos de acciones, pero en la acepción
más simple (acción común), representa una fracción de la propiedad de una
empresa y otorga el derecho al poseedor sobre los beneficios de la misma, llamados
dividendos. Un bono es un instrumento de endeudamiento.

En ambas instancias es posible obtener fondos: en el caso del banco recibe la

denominación de financiamiento indirecto, pues el banco está ubicado en el
medio entre ahorristas e inversionistas, mientras que en el caso de la bolsa de
valores (instancia donde una empresa acude a través de la emisión de acciones con
el objetivo de venderlas), financiamiento directo, dado que no existe intermediario.
A través de la canalización de fondos, es decir, la transformación del ahorro de unos
en inversión de otros, el sistema financiero colabora con el crecimiento económico.

Las instituciones financieras están ubicadas en el mercado de intermediación

financiera o en el mercado financiero. Las compañías de seguro, los bancos
comerciales, las cajas municipales, las cooperativas de ahorro y crédito,
corresponden al primer caso, mientras que las bolsas de valores, los agentes de
intermediación, las agencias clasificadoras de riesgo, los fondos mutuos y otras
similares están en los mercados financieros.

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 4. CLASIFICACION DE MERCADOS FINANCIEROS

 Por la naturaleza de la obligación: mercados de deuda y mercados de

acciones. Las empresas pueden emitir instrumentos de deuda, como papeles
comerciales y bonos o acciones.
 Por el vencimiento de la obligación: mercado de dinero o money
market (corto plazo) y mercado de capitales (largo plazo).
 Por la madurez de la obligación: primario y secundario; el mercado
secundario a su vez puede ser formal, como la bolsa de valores o no
organizado, como el denominado over the counter, que es un mercado de
títulos no cotizados en bolsa y negociados en mercados extrabursátiles.

5. IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO

Relaciona a los que tienen capital con aquellos que requieren del mismo.
pone al alcance de los inversionistas fuentes de capital en momentos de crisis o
expansión económica.
genera fuentes de trabajo al permitir la creación de nuevas empresas o ampliar
otras.

Si el sector financiero está controlado y reglamentado por el estado se le puede

utilizar como palanca para promover el desarrollo de la economía del país.

Estimula la creatividad al hacer realidad la iniciativa privada (iniciativa empresarial)

con la materialización de proyectos de factibilidad.

6. INSTRUMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO

Un instrumento financiero es un instrumento que canaliza el ahorro hacia una

determinada inversión. Las empresas en su búsqueda de financiación pueden
acudir al mercado financiero mediante la emisión de Activos Financieros. Esos
activos constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un
pasivo para quienes los generan. Por ello, al estar simultáneamente en el activo y

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el pasivo de los agentes económicos, los activos no contribuyen a incrementar la
riqueza general del país, pero facilitan extraordinariamente la movilización de los
recursos reales de la economía.

 BONOS

Los bonos son valores de contenido crediticio, nominativos, representados

mediante anotación en cuenta y libremente negociables. Son emitidos por la
República del Perú, representada por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF)
a través de la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP). Los
bonos emitidos localmente son denominados Bonos Soberanos.

 LETRAS DE CAMBIO

La letra de cambio es un documento por el que una persona física o jurídica

(librador) ordena a otra (librado) que pague una cantidad a favor de un tercero
(tenedor o tomador), en una fecha determinada (vencimiento).

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El librado es la persona que emite la letra. Si surge de una relación comercial el
librador es el vendedor. (Debe firmarla)

El librado es la persona que en condiciones normales paga la letra. Siguiendo el

ejemplo anterior sería el comprador. El librado para quedar comprometido a pagar
la letra tiene que aceptarla. La aceptación es un reconocimiento formal de la deuda,
hace exigible la letra a cobrar o a pagar.

El tenedor o tomador es la entidad a quien se ha de efectuar el pago, es decir quien

cobra en nombre del librador (intermediario financiero).

El Plan General Contable establece las mismas cuentas de balance para

contabilizar los efectos comerciales, ya sean letras de cambio, pagarés o libranzas,
si bien la empresa puede abrir subcuentas para diferenciarlas.

Hay que diferenciar entre letras de cambio a cobrar o a pagar.

 ACCIONES

Las acciones son las partes en las que se divide el capital social de
una empresa (sociedad anónima). Eso significa que al adquirirlas, usted se
convierte en accionista y en consecuencia, en propietario de una parte de la
sociedad. Es decir, representan la propiedad que una persona tiene de una
sociedad.

El hecho de poseer acciones de una sociedad da derechos y obligaciones a su

titular. Entre los derechos están: el derecho a voto en la junta de accionistas, exigir
información sobre la empresa, recibir dividendos o vender las acciones de las que
disponga. Entre las obligaciones, el accionista deberá soportar pérdidas si la
empresa no obtiene buenos resultados.

Son una inversión en renta variable y su rentabilidad variará dependiendo de los

resultados económicos de la empresa. En general es un producto bastante popular

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porque son volátiles, es decir, pueden cambiar de valor rápidamente en corto
plazo e históricamente, en general, han dado mayor rendimiento que otros valores.

 CEDULAS HIPOTECARIAS

Las cédulas hipotecarias son valores que ofrecen una rentabilidad fija, y que son
emitidos por entidades financieras. Es decir, la persona que contrata una cédula
hipotecaria recibe una rentabilidad a cambio del dinero que ha invertido en este tipo
de valores.

Las cédulas hipotecarias se emiten con la garantía de la cartera de préstamos

hipotecarios de la entidad financiera. Es decir, las cédulas están garantizadas con
el conjunto de préstamos hipotecarios que tiene la entidad financiera. De este modo,
solo pueden ser emitidas por entidades de crédito oficial, cajas de ahorro y
sociedades de crédito hipotecario.

Las cédulas tienen un plazo aproximado de entre 1 y 3 años. Según su garantía,

existen dos tipos de cédulas:

Cédulas hipotecarias con garantía especial: se emiten con la garantía de uno o

varios préstamos hipotecarios en concreto, que deben estar identificados.

Cédulas hipotecarias con garantía global: están garantizadas con todos los
préstamos de la entidad financiera, a excepción de aquellos préstamos que estén
respaldando cédulas hipotecarias con garantía especial.

 DEPOSITOS A LA VISTA

Estas cuentas son depósitos de dinero que sirven de “soporte operativo” para
centralizar operaciones bancarias habituales: ingresos, pagos, domiciliaciones de
recibos, transferencias, retiradas de dinero mediante cajeros automáticos,
amortizaciones de los préstamos recibidos, aportaciones a los planes de pensiones,
contratación de otros servicios financieros, etc. En la práctica, los dos son depósitos

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“a la vista”, lo que significa que su titular puede sacar su dinero en parte o en su
totalidad en cualquier momento.

 DEPOSITOS A PLAZO FIJO

El crédito a plazo fijo o imposición a plazo fijo (IPF) es una operación financiera por
la cual una entidad financiera, a cambio del mantenimiento de ciertos recursos
monetarios inmovilizados en un período determinado, reporta una rentabilidad
financiera fija o variable, en forma de dinero o en especie. El término plazo
fijo proviene del hecho de que el tiempo durante el cual la inversión permanece
inmovilizada se estipula al comienzo de la misma: un año, tres meses, un mes, etc.
Al llegar la fecha de vencimiento de la imposición la persona puede retirar todo el
dinero o parte del mismo.

Si las condiciones pactadas lo permiten, podría también renovar la imposición por

un período suplementario: en este último caso, si no se toma una decisión el mismo
día del vencimiento, no se pierden los intereses generados hasta el momento, pero
sí se pierden días durante los cuales se podrían estar generando nuevos intereses.

Al contratar un depósito a plazo se proyecta que en determinado tiempo se cobrarán

los intereses y se recuperará la totalidad del capital invertido. Pero como no siempre
ocurre lo proyectado, es importante tener en cuenta la posible necesidad de liquidez
del capital invertido, pues algunos contratos de depósito a plazo permiten la
cancelación anticipada mediante una penalización.

7. CARACTERISTICAS DE LOS INSTRUMENTOS DEL SISTEMA

FINANCIERO

Liquidez: es fácil transformar un activo financiero en un valor líquido (dinero), es

decir su facilidad y certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas. La
liquidez la proporciona el mercado financiero donde el activo financiero se negocia.

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Riesgo: es la solvencia del emisor del activo financiero para hacer frente a todas
sus obligaciones, es decir la probabilidad de que al vencimiento del activo financiero
el emisor cumpla sin dificultad las cláusulas de amortización del mismo.

Rentabilidad: se refiere a su capacidad de obtener intereses u otros rendimientos al

adquiriente como pago por su cesión temporal de fondos y por asunción temporal
de riesgos.

8. MERCADO MONETARIO Y MERCADO FINANCIERO

a. MERCADO MONETARIO

El mercado monetario o de dinero es creado por una relación financiera entre los
proveedores y demandantes de fondos a corto plazo, los cuales tienen vencimiento
de un año o menos. Su fin es permitir que los individuos, empresas gobiernos o
instituciones financieras dispongan de fondos temporalmente "ociosos”, los cuales
puedan ser colocados en algún tipo de activo líquido o documentos a corto plazo
que reditúen intereses. Al mismo tiempo otras personas, empresas, gobiernos o
instituciones financieras, requieren de financiamiento estacional o temporal.

Los órganos base de este mercado son: El Banco Central de Reserva y los bancos
Comerciales. La oferta y la demanda de fondos a corto plazo es centralizada por los
bancos comerciales. Los instrumentos de este mercado son los depósitos y
operaciones activas.

Por lo tanto, el mercado monetario se creó con el fin de reunir a proveedores y

demandantes de fondos líquidos a corto plazo.

b. MERCADO FINANCIERO:

Un mercado financiero, también llamado mercado de capitales, es un lugar que

puede ser físico o virtual, en el que se realizan los intercambios de instrumentos
financieros entre oferentes y demandantes, se negocian y también se fijan los
precios a los que se va a realizar su compra-venta.

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Las características que deben tener son las siguientes:

 Amplitud: Se refiere a los títulos que se negocian en el mercado financiero en un

momento dado. Cuanto mayor sea el número de títulos que se negocien, mayor
amplitud tendrá dicho mercado financiero.
 Profundidad: Se trata de que existan instrumentos financieros para hacer frente
a determinadas situaciones que puedan ocurrir en el mercado financiero.
 Flexibilidad: Es el precio que tienen los instrumentos financieros que se van a
negociar en un determinado mercado financiero.
 Transparencia: Posibilidad que ofrezca un mercado de conocer a qué precios se
están negociando los activos financieros.
 Libertad: La existencia o no de barreras de entrada y salida a un mercado
financiero.

9. ORGANISMO REGULADOR “BANCO CENTRAL DE RESERVA”

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es un organismo constitucional

autónomo, en el que el directorio es la máxima autoridad institucional
y está compuesto por 7 miembros.

a. FUNCIONES DEL BCR

La ley le asigna las siguientes funciones: Regular la moneda y el crédito del sistema
financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, emitir billetes y
monedas, informar periódicamente al país sobre las finanzas nacionales y
administrar la rentabilidad de los fondos.

b. INSTRUMENTOS DEL BCR

CUANTITATIVOS
Entre estos instrumentos tenemos:

 TASA DE INTERES:

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El BCR fijará las tasas máximas de interés que regirán para las operaciones activas
y pasivas de las empresas bancarias, las empresas financieras y las instituciones
de ahorro

 ENCAJE BANCARIO

La tasa de encaje es el porcentaje de los depósitos que deben de guardar los

bancos como reserva. En otras palabras, una disminución de la tasa de encaje
bancario en soles, logra que los bancos puedan otorgar una mayor cantidad de
créditos.

 OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

El BCR está autorizado a emitir obligaciones a plazo mayor de un año

exclusivamente con fines de regulación monetaria.

CUALITATIVOS
Entre estos instrumentos tenemos:

 CREDITOS SELECTIVOS

El BCR podrá fijar coeficientes en la composición de la cartera de las empresas

bancarias y financieras con miras a implantar un sistema de crédito selectivo que
promueva las actividades productivas y de sano comercio y evite el otorgamiento
de préstamos que tengan por objeto la especulación.

 FONDOS ESPECIALES DE PROMOCION

El BCR podrá constituir fondos especiales de promoción que tengan por objeto
otorgar créditos o efectuar inversiones en relación con actividades económicas que
contribuyan de modo preponderante al desarrollo del país.

10. ORGANOS DE CONTROL

10.1 SUPERINTENDENCIA DE MERCADOS Y VALORES

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Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar
por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los
inversionistas. Asimismo, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de
valores.

10.2 SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la

regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema
Privado de Pensiones, así como de prevenir y detectar el lavado de activos y
financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de
los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.

La SBS es una institución de derecho público cuya autonomía funcional está

reconocida por la Constitución Política del Perú. Sus objetivos, funciones y
atribuciones están establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(Ley 26702).

11. LOS INTERMEDIARIOS

Bolsa de Valores de Lima

En Perú actualmente solo se encuentra en operación la Bolsa de Valores de Lima.

Es un mercado en el cual los inversionistas realizan operaciones de compra venta
con valores (acciones, bonos, etc.). Estas transacciones son realizadas por
intermediarios conocidos como SAB.

Sociedades agentes de bolsa (SAB)

Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV que se encarga de

realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio
de una comisión determinada.

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 12. MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO

12.1 MERCADO PRIMARIO DE VALORES

En el mercado primario de valores se realiza la emisión o colocación de valores de

primera emisión, estos títulos son transferibles. Esta primera emisión de títulos se
lleva a cabo por parte de Estado o del Banco Central. También los bancos e
instituciones financieras y las sociedades anónimas inscritas en el Registro de
Valores que mantiene la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Además,
de las cuotas de fondos mutuos.

La colocación de acciones u otros títulos puede realizarse de forma directa o

indirecta. De forma directa mediante subasta o negociación sin intermediarios y de
forma indirecta con intervención de agentes financieros como intermediarios. La
emisión los títulos de las empresas por primera vez, se denomina, Oferta Pública
Inicial (IPO).

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12.2 MERCADO SECUNDARIO DE VALORES

En el mercado secundario de valores es donde se efectúa la transferencia de los

títulos emitidos anteriormente en el mercado primario. En este mercado los
compradores y vendedores están simultáneamente participando en la
determinación de los precios de estos títulos. Pueden participar de forma directa o
mediante un agente de valores o corredores de bolsa.

En el mercado secundario de valores todos los días se publica el volumen y el

precio de todas las transacciones efectuadas.

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 CONCLUSIONES

 Es el mercado donde las empresas e instituciones públicas van a buscar

dinero para financiarse a mediano y largo plazo. Ya que uno de los efectos
de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es
más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de
la transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo; debido a
que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando
su financiamiento en préstamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los
bonos, acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de
riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
 Es por esta razón que podemos apreciar que los países con mercados
financieros más desarrollados, como las grandes potencias occidentales, han
tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos mercados. Sin
ir más lejos, el crecimiento del mercado de capitales en un país vecino como
lo es Chile, ha influenciado violentamente su desarrollo a partir de 1979-1981
con la reforma al sistema de seguridad social, convirtiendo el antiguo sistema
estatal - proteccionista en un sistema con fondos privados. Ese impacto se
debe a dos puntos concretos, que son la libertad otorgada a los fondos para
no adquirir títulos estatales de deuda, y a que la mayor parte de los fondos
acumulados constituyen genuino ahorro nuevo. Esto último solo fue posible
gracias a la decisión de financiar la transición con el esfuerzo de los
contribuyentes, en vez de hacerlo emitiendo deuda pública, lo que hubiera
dejado el problema a la generación futura.
 Por último, puedo decir que a nuestro país le hace falta crecer mucho en su
mercado de capitales, ya que, aunque hemos seguido unas tendencias
internacionales que han tenido un gran éxito en esos países, no tenemos aún
la fuerza que se podría esperar de un mercado de capitales jalonador de la
economía. Ya que da origen, a nuevas industrias generadoras de ingresos,
las cuales sirven como cimientos sólidos para buscar una mayor expansión
económica y de esta manera aumentar el ingreso neto, así mismo
el producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos
índices, se presenta crecimiento de la economía y se reducen otros
indicadores macroeconómicos como la tasa de desempleo, la inflación

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 RECOMENDACIONES

 Hoy una buena recomendación , si un inversionista ahorra a través de un

depósito en un banco o si ahorra comprando/vendiendo acciones de una
empresa con presencia bursátil, está exonerado de pagar impuesto a la
renta (IR) por las ganancias obtenidas.

 Pero si ahorra comprando/vendiendo un bono de una empresa domiciliada

en el Perú debe pagar 5% de sus ganancias por ese ahorro. ¿Por qué el
ahorro en el banco o en acciones es exonerado y el ahorro en bonos no lo
es? O exoneramos del IR a toda forma de ahorro o a ninguna. El desarrollo
del mercado de bonos es clave para desarrollar el mercado de valores en el
Perú.
 Asimismo, si una persona natural compra acciones a través de una sociedad
agente de bolsa (SAB) y las vende, su ganancia no paga impuestos, pero si
una persona compra y vende cuotas de un fondo mutuo que invierte en
acciones sí paga impuestos. Es absurdo. El activo subyacente es el mismo.
Queremos más gente que ahorre en fondos mutuos.
 Otra: si una persona natural compra un inmueble y lo vende o alquila, paga
5% de IR por sus ganancias, pero si la misma persona compra una cuota de
un fondo mutuo que tiene como activo subyacente un inmueble, paga
impuesto a la renta de 30% de sus ganancias. Otra cosa sin sentido. El activo
subyacente es el mismo. Debemos promover que las personas inviertan en
fondos mutuos y diversifiquen su riesgo, no al revés.

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 PROPUESTAS

cuando un inversionista emprende su inversión debe plantearse como planteamos

lo siguiente propuesta:

1.Defina sus objetivos de inversión a corto, mediano o largo plazo.

Dicha definición implica conocer en qué plazo el inversionista espera recibir el

resultado de su inversión. La respuesta a dicha pregunta revelará si su objetivo de
inversión es de corto, mediano o de largo plazo. Esa definición es muy importante
porque dependiendo del objetivo, el inversionista podrá buscar alternativas de
inversión que le generen retornos de corto, mediano o de largo plazo.

2. Infórmese adecuadamente sobre las diferentes alternativas de inversión

en el mercado de valores.

La información es fundamental para el inversionista; en tal sentido, esta

recomendación sugiere que antes de optar por alguna alternativa de inversión, el
inversionista se informe sobre las diversas opciones que el Mercado de Valores le
ofrece, las cuales deben resultar acordes con su objetivo de inversión.

3. Identifique los niveles de riesgo que está dispuesto a asumir.

Esta recomendación implica llegar a conocer hasta cuánto estaría dispuesto a

perder un inversionista. Se trata de averiguar si el inversionista tiene un perfil de
riesgo conservador, moderado o muy arriesgado al momento de invertir. Como se
mencionó anteriormente, conocer dicha aptitud es muy importante porque en el
Mercado de Valores existen alternativas de inversión que son calificadas como de
riesgo alto, de riesgo moderado y de riesgo bajo o conservador. En tal sentido el
riesgo que esté dispuesto a asumir el inversionista debería coincidir con la
alternativa de inversión elegida.

4. Sea prudente ante los consejos o recomendaciones de terceros. Los

consejos para invertir en tal o cual alternativa de inversión son frecuentes
y no necesariamente coinciden.

El Decálogo llama a la reflexión al inversionista sobre dichas recomendaciones,

sugiriendo prudencia respecto de las mismas. El inversionista debe exigir

pág. 22
información y el sustento de dichas recomendaciones. Asimismo, debe tener
presente que pueden existir recomendaciones de personas que tienen un
determinado interés en la venta; por ejemplo, aquellos casos en los que el vendedor
puede recibir alguna bonificación sobre el nivel de ventas, lo cual puede sesgar o
distorsionar la recomendación.

5. Considere criterios de diversificación al momento de invertir.

Con la presente recomendación se buscan reducir los riesgos de pérdidas de una

cartera de inversión ante posibles variaciones de precios. En tal sentido, si un
inversionista invierte de manera diversificada en diferentes productos o segmentos,
la baja de un determinado producto puede compensarse con la subida de otro.

6. Verifique que la entidad a través de la cual realizará sus inversiones se

encuentre autorizada por la SMV.

El inversionista debe infórmese cuando le ofrezcan alguna alternativa de inversión:

de esta manera evitará ser sorprendido por entidades que carecen de autorización
de la SMV. Para conocer a las entidades supervisadas por la SMV basta con
acceder al Portal del Mercado de Valores (www.smv.gob.pe) donde se encuentra el
detalle de las sociedades agentes de bolsa, sociedades administradoras de fondos
mutuos y sociedades administradoras de fondos de inversión autorizadas a ofrecer
servicios y productos en el mercado de valores, así como los diversos valores que
pueden ser adquiridos de empresas que participan en el mercado de valores.

7. Revise detalladamente la documentación que es puesta a su disposición

antes, durante y después de haber realizado sus inversiones.

Un inversionista debe contar con información completa y suficiente, en tal sentido

debe procurarla y revisarla. Dicha revisión le permitirá conocer los riesgos a los que
está expuesto y de esta manera tomar decisiones informadas.

8. Identifique claramente sus derechos y obligaciones. Como resultado de

la revisión de la información puesta a disposición del inversionista, éste debe
identificar las diversas obligaciones y responsabilidades de los diversos
participantes del mercado.

Esa identificación será de mucha utilidad al momento de exigir el cumplimiento de

las mismas, lo cual contribuye con el fortalecimiento del mercado y la educación
financiera de los inversionistas.

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9. Busque orientación en la SMV sobre el funcionamiento del mercado de
valores o ante una situación concreta en la que considere que podrían estarse
afectando sus derechos como inversionista.

Si un inversionista requiere mayor información acerca de las alternativas de

inversión que le ofrece el mercado de valores, puede recurrir al Centro de
Orientación de la SMV, cuya finalidad es orientar de manera general al público en
temas relacionados con el Mercado de Valores y Fondos Colectivos. Dicho Centro
cuenta con una biblioteca especializada, sala de información en línea y el software
adecuado que permite a los usuarios acceder a la información necesaria del
Mercado de Valores. Asimismo, la SMV cuenta con la Defensoría del Inversionista,
que brinda el servicio de orientación gratuita al inversionista, ante una situación
concreta en la que considere que una entidad bajo el ámbito de competencia de la
SMV podría estar afectando sus derechos.

10. Realice un seguimiento permanente sobre el estado de sus inversiones,

exija continuamente información de la misma.

La última recomendación sugiere hacerle un seguimiento permanente a la inversión

y no descuidar la misma, debiendo el inversionista exigir de manera continua
información, para que en cualquier momento pueda tomar decisiones informadas.

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 ANEXO

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 CASO PRACTICO

 El reportado (tomador de fondos) tiene 10,000 acciones de la Corporación

CREDICORP) de valor nominal en S/. 1.00 c/u; a un precio de mercado al
contado de S/.10 por cada accion y el reportante (aplicador de fondos o
inversionistas) requiere un rendimiento del 9% mensual (aproximado). El
intermediario, la Sociedad Agente de Bolsa, cobra lo siguiente: Comisión de
Agente: 0.10% en operaciones a plazo y el 0.90% en operaciones al contado.
Aporte a la BVL:0.006%en operaciones a plazo y 0.012 al contado} Aporte a
la Conasev: 0.005% en operaciones a plazo y al contado Con un Plazo a: 60
días

Donde:

KF= Capital Final

KI= Capital Inicial i= Tasa de interés

capitalizado

n=Período de tiempo

i= 118678.12 -1 8.44% 100917 29.60%

Mensual

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CALCULO DEL COSTO EFECTIVO NETO REPORTADO

Operaciones al Contado (Venta de Acciones)

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