Concepto y tipos de inversiones

El concepto de inversión suele ser sinónimo de activo. Más concretamente, hace referencia al
activo fijo (el "inmovilizado"), ya que las inversiones a largo plazo son las que se mantienen
con la intención de obtener una rentabilidad
Los activos se caracterizan por su rentabilidad, su seguridad y su liquidez. La combinación de
estas tres características produce gran variedad de inversiones. Normalmente las inversiones
de mayor rentabilidad son también las menos líquidas y las de mayor riesgo. En cambio, la
liquidez y la seguridad son conceptos estrechamente relacionados.
Rentabilidad: Posibilidad de obtener un exceso sobre el importe invertido, lo mayor posible.
Se suele medir en términos anuales y relativos, entre otras cosas, porque eso permite
compararla con el coste de la financiación (interés).
Seguridad: Es un concepto contrario a riesgo. Éste se define como la probabilidad de perder
parte de lo invertido (riesgo económico) o de no poder atender a las obligaciones de pago a su
vencimiento (riesgo financiero). El riesgo económico es el concepto propiamente asociado a
los activos, mientras que el financiero es propio de los pasivos (es una medida del riesgo
económico de nuestros acreedores). No existe una medida universal de riesgo. Suele usarse el
cálculo de probabilidades, ya sea aplicado al beneficio o pérdida producidos por cada activo, o
bien al propio valor de éstos.
Liquidez: Facilidad para transformar en dinero un activo, con la mayor inmediatez posible,
con la menor pérdida posible y con la mayor seguridad posible. No existe una medida de
liquidez, sino que se determina en función de la naturaleza jurídica de los activos. Así pues, el
dinero es el único activo totalmente líquido, aunque hay infinidad de instrumentos financieros
(aparte de los considerados "dinero") que son sumamente líquidos.
Entre las posibles tipologías de inversiones, destaca la clasificación por naturaleza. Las
inversiones pueden hacerse en activos materiales, inmateriales o financieros. Los activos
materiales, a excepción de los terrenos (el espacio físico), se deprecian, van perdiendo valor de
forma sistemática, por motivos de uso o por el mero transcurso del tiempo. En cambio, las
inmovilizaciones financieras no pierden valor de forma sistemática (aunque puedan surgir
correcciones valorativas coyunturales), sino que se recuperan en un determinado plazo
(mediante la reventa o el reembolso). Por su parte, los activos inmateriales, que hoy se llaman
"intangibles" se deprecian en función de unas normas específicas y diversas, dependiendo a su
vez de su naturaleza. Si pudiésemos contabilizar intangibles de acuerdo con definiciones
teóricas, entonces no deberían amortizarse, puesto que no se contabilizarían por el coste de
adquisición, sino como un valor presente de rendimientos futuros (Galindo, 2007a).
Las inversiones también se han clasificado en función de la relación que existe entre ellas
(Suárez, 1998). Dos inversiones pueden ser independientes entre ellas, pero también pueden
ser complementarias (si invertir en una incrementa la rentabilidad de la otra) o incompatibles
(ya sea en sentido estricto o que se restan parte de rentabilidad unas a otras).
Uno de los temas típicos y antiguos de las Finanzas empresariales es el de las restricciones
presupuestarias, que obliga a elaborar un presupuesto de capital (Capital Budgeting). Los
proyectos se financian normalmente con tesorería obtenida (auto-financiación, proveniente de
otras inversiones y deuda) y también con cuentas a pagar (como los proveedores de
inmovilizado). La mayoría de las empresas tienen restricciones presupuestarias y, por lo tanto,
deben elegir la inversión o las inversiones que aporten mayor rentabilidad al conjunto de los
negocios.
La elección entre inversiones alternativas llevó a Fisher, en 1930, a investigar sobre las
posibles tasas de descuento que hacían indiferente la elección entre dos o más inversiones (que
 hoy se llama "tasa de Fisher"). Solomon (1956) hizo estudios acerca de las posibles tasas de
reinversión que hacían preferibles a unos u otros proyectos de inversión. Lorie y Savage
aplicaron la programación lineal para determinar la combinación de inversiones alternativas
que maximizaba el beneficio, dada una restricción presupuestaria. Todos estos trabajos son
hoy considerados curiosidades matemáticas cuya aplicación hace referencia a unos datos que
no suelen ser conocidos en la práctica.
Modernamente, las posibles complementariedades entre inversiones complican aún más, en el
plano teórico, los modelos financieros de decisión y son objeto todavía de investigación
(Milgrom y Roberts, 1995). Dichas complementariedades no pueden ser resueltas en modelos
de programación lineal.
Existen las inversiones en circulante (en "fondo de maniobra"), pero eso no significa que
existan, en sentido estricto, las inversiones a corto plazo, pues la palabra inversión implica
inmovilización del capital. Las llamadas "inversiones financieras temporales" son operaciones
financieras que pueden aportar una determinada rentabilidad a los excesos de tesorería, pero
no son inversiones en sentido genuino. En la contabilidad existe un problema para clasificar
las inversiones financieras, puesto que, en principio, la empresa no tiene por qué saber si va a
mantenerlas durante un largo plazo (inmovilización propiamente dicha) o a corto (operación
financiera especulativa). Esto se debe a que los mercados bursátiles proporcionan gran
liquidez a los títulos (Suárez, 1998), aunque éstos hayan sido emitidos a largo plazo. El Plan
de contabilidad de 1990 establecía el criterio parcial de que la “cartera de control” (es decir,
las participaciones significativas en otras empresas) debían considerarse inversiones
duraderas.
La inversión, dentro del ámbito económico, hace referencia a empleo de capital para tener
ganancias en el futuro.
Existen distintos tipos de inversión, que pueden ser clasificados según:
El tiempo requerido:
1. Inversión a largo plazo: como en cualquier otra, es necesario un cierto monto de dinero,
conocido bajo el nombre de capital inicial.
Estas son las inversiones que más tiempo requieren, pero normalmente permiten obtener los
mejores beneficios. Estas suelen estar en relación con el comienzo de negocios muy
importantes o nuevas empresas.
Cuando comienzan a desarrollarse las empresas, no se pretende obtener ganancias inmediatas,
el objetivo se relaciona con la generación de una base que en un futuro brinde los beneficios
deseados.
2. Inversiones de plazo medio: si bien en estas inversiones los beneficios no son adquiridos de
manera inmediata como en las inversiones de corto plazo, tampoco es necesario esperar años
para poder ver los frutos de la inversión.
Algunos ejemplos de este tipo son la compra y venta de divisas, que genere una cierta
diferencia para el que realiza la transacción, lo mismo con la compra de un inmueble o incluso
con un mueble, como un auto para convertirlo en un vehículo destinado al trasporte de
pasajeros.
3. Inversiones a corto plazo: en este caso el capital invertido es retribuido, junto con las
ganancias de manera muy rápida. Se considera que el tiempo estimado para recuperar el dinero
debe ser menor a veinticuatro meses, pero no se pretende que sea antes de los seis. En este
caso las ganancias obtenidas son resultan tan altas como las de los otras clases de inversiones.
EL GASTO DE INVERSION
El gasto de inversión constituye un tema fundamental. En primer lugar, el gasto de inversión
es muy variable y por lo tanto, responsable de una gran parte de las oscilaciones que
experimenta el PBI a lo largo del ciclo económico. En segundo lugar, es el nexo principal a
través del cual los tipos de interés y por lo tanto, la política monetaria, influyen en la
economía. Las medidas tributarias que afectan a la inversión son controladas por el gobierno,
son importantes instrumentos de la política fiscal.
“El nivel medio de inversión” determina la tasa a largo plazo a la que la economía aumenta su
stock de capital físico y contribuye a determinar el crecimiento a largo plazo.
IB Fija = inversión en maquinarias
Inversión = la inversión fija de las empresas, la inversión en viviendas y la inversión en
existencias.
La inversión suele referirse a la compra de activos financieros o físicos.
La inversión es el flujo de gasto que aumenta el stock físico de capital.
El capital es un stock, el valor monetario que tienen todos los edificios, maquinas y existencias
en un determinado momento del tiempo. La inversión es la cantidad que gastan las empresas
para aumentar el stock de capital a lo largo de un determinado periodo de tiempo. El stock de
capital es el resultado de inversiones realizadas en el pasado y siempre está disminuyendo
como consecuencia de la depreciación, por lo que es necesario realizar algunos gastos de
inversión simplemente para impedir que disminuya el stock de capital.
INVERSION FIJA: ENFOQUE NEOCLASICO
La teoría de la inversión fija de las empresas es la teoría de la demanda deseada del stock de
capital productivo y el flujo de inversión que nos lleva del stock actual al deseado.
El stock de capital deseado es aquel que les gustaría tener a las empresas a largo plazo,
dejando de lado los retrasos con que ajustan la cantidad de capital que utilizan.
El stock de capital deseado
El producto marginal del capital es el aumento que experimenta la producción utilizando una
unidad más de capital. El coste de alquiler (uso) del capital es el coste de utilizar una unidad
más de capital en la producción.
La formula completa del coste de alquiler es:
Ca = r + d = i - e
Las empresas desean aumentar el capital hasta que el rendimiento marginal de la última
unidad añadida disminuye hasta igualarse al coste de alquiler del capital. El producto marginal
decreciente de capital significa que el producto marginal del capital disminuye en medida que
aumenta éste.
1. Introducción
Concepto: flujo de gasto que aumenta el stock de capital
La inversión es la variación en el tiempo del capital.
Formalmente,
Inversión= k t -k t-1
Importancia:
• Desde el punto de vista macroeconómico: influencia en:
•Crecimiento
•Ciclos o fluctuaciones
•Desde el punto de vista microeconómico: una de las decisiones más importantes del
empresario
•`Por su cuantía
• Por su influencia posterior en la marcha de la empresa
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1. Introducción
Tipos de inversión:
1. Según la finalidad:
• Inversión bruta: es la inversión total del periodo
• Inversión de reposición: cubre el capital depreciado u obsoleto
• Inversión neta: inversión bruta – inversión de reposición
2. Según el tipo de bien:
• Inversión fija: maquinaria, equipo, estructuras
• Inversión residencial
• Inversión en existencias
Conceptos alternativos de inversión
Según la reposición del capital
Inversión Bruta.
Es la inversión que incluye tanto la inversión nueva como la inversión de reposición
(destinada a mantener utilizable el stock existente contra los efectos del uso y la rotura,
obsolescencia, y la posible destrucción o pérdida de su capacidad productiva). Siempre es
positiva.
Inversión Neta.
Es la efectiva adición al stock de capital existente. La Inversión Neta
Fija corresponde a cualquier nivel de inversión que exceda al de reposición. Puede, por lo
tanto, ser negativa.
Inversión de reposición.
Es el gasto realizado en la reposición necesaria, para compensar el desgaste por el uso de los
bienes de capital.
Según la composición del capital
Capital fijo.
Se corresponde con la inversión en planta y equipo, toda la fabricación o adquisición de bienes
(nuevos) para la fabricación de bienes: fábricas, carreteras, herramientas, infraestructura en
general, maquinarias, etcétera.
Capital social.
Se corresponde a la construcción residencial, o de viviendas para habitar.
Capital circulante.
Se refiere exclusivamente a la variación de existencias, o diferencia entre existencia al final y
al inicio de cada período. Ésta se incluye como inversión, por tratarse de bienes producidos y
no consumidos o invertidos en el período. Esto es, el stock de productos terminados o en
proceso (ya sean de consumo o de inversión) que no han sido vendidos al final del período. En
la corriente de Gasto final, se computan las compras de bienes para consumo y/o inversión, de
modo que incluyendo la variación de existencias se llega al concepto de producción de bienes
finales, es decir, el PBI. De lo contrario, sólo se computarían los vendidos, no así los
producidos que han quedado sin vender.
Según la generación geográfica de la inversión
Inversión Interna.
Es la inversión realizada dentro de las fronteras del país.
Inversión Nacional.
Es la que llevan a cabo los residentes de un país.
Según la planeación de la inversión
Inversión Planeada.es la que se ajusta a las previsiones de inversión de los empresarios para un
período determinado. Puede ser igual, mayor o menor al ahorro planeado.
Inversión Realizada.
Tiene en cuenta aquellos bienes de consumo o de inversión que no han sido vendidos al final
del período y quedan en existencia (inversión en existencias no deseada). Es siempre igual al
ahorro realizado.
Según el origen o motivación de la inversión
Inversión Autónoma.
Aquel nivel de inversión que es independiente del nivel de producción e ingreso.
Inversión Inducida.
Aquella que depende del nivel de las variaciones en el nivel de Ingreso (producción) o de la
tasa de interés (i).

LA INVERSION EN VIVIENDAS

La inversión en viviendas es baja cuando los tipos de interés hipotecarios son altos y
disminuye en todas las recesiones.

La inversión en viviendas consiste en la construcción de viviendas unifamiliares y

multifamiliares. La vivienda es un activo que se distingue por su larga duración. La inversión
en vivienda que se realiza en una año cualquiera tiende a representar una proporción muy
pequeña del parque de vivienda existente.

Un aumento de la riqueza desplazaría la curva de demanda de DD0 (la demanda de stock de

viviendas) a DD1. En segundo lugar, la demanda de vivienda como activo depende del
rendimiento real de otros activos. Si los rendimientos de otros tipos de riqueza son bajos, la
vivienda parece un activo relativamente atractivo en el que tener la riqueza.

En tercer lugar, la demanda de stock de vivienda depende del rendimiento real neto generado
por la posesión de viviendas. Los costos de tener una vivienda consisten en los intereses,
normalmente, el tipo de interés hipotecario, más los impuestos sobre los bienes inmobiliarios y
la depreciación. Un aumento del rendimiento neto de la vivienda, hace que la vivienda sea un
activo más atractivo para tener la riqueza y desplaza la curva de demanda de vivienda de DD0
a DD1.

La política monetaria y la inversión en vivienda

La política monetaria influye poderosamente en la inversión en vivienda. La razón se debe a

que la mayoría de las viviendas se compran con créditos hipotecarios.

LA INVERSION EN EXISTENCIAS

Las existencias son las materias primas, los bienes que se utilizan en el proceso de producción
y los bienes terminados que tienen las empresas en previsión de las ventas de productos.

Las empresas tienen existencias por varias razones:

  Tienen existencias para satisfacer la demanda futura de bienes, ya que, no pueden
fabricarse u obtenerse inmediatamente para satisfacer la demanda.

 Tienen existencias porque es menos costoso para las empresas pedir grandes
cantidades de bienes, al momento de comprarlas.

 Pueden tener existencias para estabilizar la producción.

 Algunas existencias constituyen una parte inevitable del proceso de producción.

Por ultimo está el tipo de interés. Las existencias tienen un coste en interés, por lo que es de
esperar que el cociente deseado entre existencias y las ventas disminuya cuando sube el tipo
de interés.

RESUMEN de la inversion
1.- La inversión es el gasto que aumenta el stock de capital. Normalmente, representa
alrededor de un 14 por ciento de la demanda agregada en Estados unidos, pero sus
fluctuaciones explican en gran parte las fluctuaciones cíclicas del PIB. Analizamos tres tipos
de inversión: la Inversión fija de las empresas, la inversión en viviendas y la inversión en
existencias.
2.- Según la teoría neoclásica de la inversión fija de las empresas, la tasa de inversión depende
de la velocidad con que las empresas ajustan sus stocks de capital para alcanzar el nivel,
deseado. El stock de capital deseado es mayor cuando mayor es la producción esperada que
planean producir las empresas y menor el coste de alquiler o de uso de capital.
3.- El tipo de interés real es el tipo nominal (estipulado) menos la tasa de inflación.
4.- El coste de alquiler del capital es mayor cuanto más alto es el tipo de interés real, menor el
precio de las acciones de ¡a empresa y mayor la tasa de depreciación del capital. Los
impuestos también influyen en el coste del alquiler del capital, en concreto, a través de las
deducciones fiscales por inversión listas son, en realidad, una subvención que concede el
estado a la inversión.
5.- En la práctica, las empresas deciden la cantidad que van a invertir utilizando el análisis del
flujo de caja descontado. Este análisis da respuestas coherentes con las del enfoque neoclásico.
6.- El modelo de la inversión basado en el acelerador es un caso especial del modelo de ajuste
gradual de la inversión, Predice que la demanda de inversión es proporcional a la variación
del PIB.
7.- Dado que el crédito se raciona, en las decisiones de inversión de las empresas también
influye el estado de sus balances y, por lo tanto, la cantidad de ingresos que retienen.
8.- Los resultados empíricos muestran que la inversión fija de las empresas responde con
largos retardos a las variaciones de la producción. El modelo del acelerador, que no tiene en
cuenta las variaciones del coste del alquiler del capital, explica la inversión casi tan bien como
el modelo neoclásico más completo.
9.- La teoría de la inversión en vivienda parte de la demanda del stock de viviendas. La
demanda depende de la riqueza de los tipos de interés que ofrecen las demás inversiones y del
tipo de interés de los créditos hipotecarios. El precio de la vivienda depende de la interacción
de la demanda – stock y la oferta fija del stock de viviendas existentes en cualquier momento
del tiempo. La tasa de inversión en viviendas depende de la tasa a la que los constructores
ofrecen viviendas al precio vigente.
10. La inversión en vivienda depende de la política monetaria porque la demanda de vivienda
es sensible al tipo de interés (real y nominal) de los créditos hipotecarios. También desempeña
un papel importante la disponibilidad de crédito.
11.- La política monetaria y fiscal afecta a la inversión, especialmente a la inversión fija de las
empresas y a la inversión en vivienda, a través de las variaciones de los tipos de interés reales
(y nominales en el caso de la vivienda) y de los incentivos fiscales a la inversión.
12.- Existen grandes retardos en el ajuste del gasto de inversión a las variaciones de la
producción y de otros determinantes de la inversión. Esos retardos aumentan probablemente
las fluctuaciones del PIB.
13.- La inversión en existencias fluctúa proporcionalmente más que cualquier otra clase de
inversión. Las empresas desean tener un determinado cociente entre las existencias y las
ventas. Este puede alejarse del que desean si las ventas son inesperadamente altas o bajas y, en
ese caso, las empresas alteran su nivel de producción para ajustar las existencias. Por ejemplo,
cuando desciende la demanda agrega de al comienzo de una recesión, se acumulan existencias.
Cuando las empresas reducen entonces la producción, ésta disminuye incluso más de lo que
disminuyo la demanda agregada. Este es el ciclo de las existencias.
Bibliografía:
DOURNBUSCH, Rudiger, FISCHER, Stanley, Macroeconomia, 8º ed., Ed. McGraw-Híll,
Madrid, 2002