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A grande maioria das pessoas técnicos ou não, de todas as classes sociais
no Brasil desconhecem o objetivo e o funcionamento das bolsas de valores,
quando muito, ouvem no final dos noticiáriostelevisivos, escritos e radiofônicos,
os índices das principais bolsa de Valores do país, a saber, Bovespa e BVRJ, com
valores percentuais que indicam, apenas para poucos, qual foi o resultado das
sua aplicações financeiras, embasadas nesses índices, enfim, para a grande
maioria é apenas um local onde operadores ³loucos´ e ³estressados´ gritam uns
para os outros com, seus ³telefones sem-fio´ presos entre o ombro e a cabeça,
com blocos de anotações e caneta nas mãos.
A História recente do Brasil, também mostrou as bolsas de valores, como
palco, segundo a opiniãfinso dos contrários, para a entrega do patrimônio da
nação aos grupos estrangeiros. Opiniões políticas à parte, as bolsas de valores são
o símbolo das economias capitalistas, que venceram a queda de braço com as
socialistas.

 
O objetivo deste trabalho é esclarecer uma série de dúvidas sobre o
funcionamento das bolsas de valores na economia brasileira e, por que não, no
mundo capitalista.
Não é objetivo deste trabalho, ser um tratado sobre aplicações que indique
os caminhos para entrar neste mercado, esta tarefa é indicada para profissionais
da área financeira.


 



  
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   e com funções de interesse público. Atuando como

delegadas do poder públi o, tê ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade. Al m de seu papel
bási o de oferecer um mercado para a cotação dos títulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os
serviços prestados por seus membros, facilitar a divulgação constante de informações sobre as empresas e
sobre os negócios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez às aplicações
de curto e longo prazos, por intermédio de um mercado contínuo, representado por seus pregões diários.
É por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno:
o estímulo à poupança do grande público e ao investimento em empresas em expansão, que, diante deste
apoio, poderão assegurar as condições para seu desenvolvimento.

As  sas de Va es na hstóra:
Segundo alguns historiadores, as atuais bolsas de valores nasceram na
Roma antiga. Para outros, sua origem está, na Grécia antiga, onde os
comerciantes se reuniam nas maiores praças para tratar de negócios. O certo é
que elas surgiram nas mais antigas civilizações, com atribuições bem diferentes
das bolsas de valores de hoje.
A origem da palavra bolsa de valores - em seu sentido comercial e
financeiro - está, para muitos, na cidade de Bugres, na Bélgica. O seu nome viria
de Van der Burse, proprietário da casa onde se reuniam normalmente, a negócios,
alguns comerciantes para realização de negócios.
Em 1141, Luís XII instalou a Bourse de Paris. Em 1698, era criada a
Bolsa de Valores de Fundos Públicos de Londres. A Bolsa de Valores de Nova
lorque surgiria em 1792. Apesar disso, o número de sociedades por ações era
mínimo no século XVIII, limitando-se àquelas existentes à compra e venda de
moedas, letras de câmbio e metais preciosos. A Suíça, por exemplo, só fundou a
sua primeira Bolsa de Valores, em 1850, em Genebra.
Somente 20 anos depois foi criada a Bolsa de Valores de Zurique,
organizada sob a inspiração da Associação Livre de Mercadorias e Industrial da
cidade.
A Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (BVRJ) é a mais antiga do Brasil e
a palavra corretor foi mencionada pela primeira vez na Lei nº 317, de 21 de
outubro de 1843.

O Mercado de ações

Para que possamos falar sobre o Mercado de Ações, primeiro vejamos


alguns conceitos:
Ações: São títulos que representam frações do capital de uma Empresa, no caso diz-se que essa
empresa é uma ³ sociedade por ações´ , a qual pode ser ³aberta´ ou ³fechada´, de acordo com seu
registro na CVM.
As ações podem ser ³ordinárias´ ou ³preferenciais´. As ordinárias dão ao
seu proprietário o direito de voto nas assembléias gerais de acionistas, nas quais
são votadas as deliberações quanto a administração da empresa, seu balanço, seus
futuros investimentos, etc. O direito de voto vale para as assembléias ordinárias
ou extraordinárias. As ações preferenciais não possuem direito de voto, em
contrapartida têm o direito de recebimento de dividendos com prioridade sobre as
ordinárias, assim como deve receber o reembolso do capital, no caso de
dissolução da sociedade, antes dos acionistas ordinários (votantes).

Mercado de ações à vsta

Nele, a liquidação física (entrega de títulos vendidos) se processa no 2º dia útil após a realização
do negócio em Bolsa de Valores e a liquidação financeira (pagamento e recebimento do valor da
operação) se dá no 3º dia útil posterior à negociação, e somente mediante a efetiva liquidação física.
Para operar no mercado de ações, o investidor depende de uma sociedade corretora de valores
mobiliários, a qual é associada a Bolsa de Valores, pois somente essa entidade está autorizada a negociar
no ³pregão´ de uma Bolsa de Valores.
Em conjunto com o corretor de ações, o investidor irá analisar e escolher os ³papéis´ nos quais
irá investir seus recursos, considerando o balanço dos últimos anos da empresa cujas ações deseja
adquirir, situação da empresa no seu mercado de atuação, etc.
O corretor irá representar o comprador (ou vendedor) junto a Bolsa de Valores, através de
critérios pré-estabelecidos quanto a preço máximo e mínimo a pagar ou vender.
Os preços são formados em pregão, pela dinâmica das forças de oferta e demanda de cada papel,
o que torna a cotação praticada um indicador confiável do valor que o mercado atribui às diferentes ações.
A maior ou menor oferta e procura por determinado papel está diretamente relacionada ao
comportamento histórico dos preços e, sobretudo, às perpectivas futuras da empresa emissora, aí
incluindo-se sua política de dividendos, prognósticos de expansão de seu mercado e dos seus lucros,
influência da política econômica sobre as atividades da empresa etc.

Existem alguns tipos básicos de ordens de compra ou venda de ações, a


saber:
Ordem a Mercado ± o investidor especifica somente a quantidade e as
características dos valores mobiliários ou direitos que deseja comprar ou vender.
A corretora deverá executar a ordem a partir do momento que recebê-la.
Ordem Admnstrada - o investidor especifica somente a quantidade e as
características dos valores mobiliários ou direitos que deseja comprar ou vender.
A execução da ordem ficará a critério da corretora.
Ordem Dscrconára - pessoa física ou jurídica que administra carteira de títulos e valores
mobiliários ou um representante de mais de um cliente estabelecem as condições de execução da ordem.
Sempre haverá no ato de compra ou venda de ações, o pagamento de corretagem.

Mercado de opções:
A principal diferença entre o mercado de ações à vista e o mercado de opções é que no último
não são negociadas as ações propriamente ditas, mas o direito sobre elas. Chama±se opção ao direito de
uma parte comprar ou vender a outra parte, dentro de um prazo pré-estabelecido, certa quantidade de
ações, por preço acertado.
Esse mercado pode hoje ser efetuado através das modalidades de: compra coberta, compra a
descoberto e opções de venda.
Neste negócio há também o pagamento de comissões de corretagem.
Conhecer a terminologia deste mercado, pode ajudar a elucidar dúvidas, a saber:
ctu ar: O comprador da opção, que terá o direito de exercer a opção, pagando por ele.
Lançador: Aquele que cede o direito ou vende a opção, pelo qual recebe o prêmio.
Prêmo: Valor do negócio, também chamado de cotação da opção na Bolsa de Valores.
Opção de compra: Forma de atuação na qual o titular adquire o direito de compra de um lote de
ações, por certo preço, dentro de um prazo pré-estabelecido.
Opção de venda: Modalidade em que o titular tem o direito, caso queira, de vender ao lançador,
as ações a que se refere a opção, de acordo com o preço e prazo formulados.
Preço de exercíco: Em opções de compra, é o valor que o titular deve pagar ao lançador por
suas ações, caso exerça o direito de compra, no caso de opções de venda, o lançador paga ao titular.
Vencmento: Data em que cessam os direitos do titular de exercer sua opção.
Séres de uma opção: Opções do mesmo tipo (compra e venda), para a mesma opção objeto, e
com a mesma data de vencimento. Os prêmios variam conforme os preços de exercício, que diferem de
uma série para outra.
Tanto o titular como o lançador de opções (de compra ou de venda) podem, a qualquer instante,
sair do mercado, pela realização de uma operação de natureza oposta.
Quando uma série de opções tem sua negociação em pregão autorizada, permanece válida até o seu
vencimento, embora possam ser introduzidas novas séries, com diferentes preços de exercício. A Bolsa de
Valores pode, porém, suspender, a qualquer instante, as autorizações para lançamento e/ou negociação.
Isso em geral acontece com as séries que não apresentam posições em aberto e cujos preços de exercício
sejam muito diferentes dos preços de mercado. Séries com posições em aberto não têm sua negociação
suspensa, salvo em casos especiais.
As operações no mercado de opções, como no mercado à vista, somente podem ser efetuadas por
sociedade corretora autorizada pela Bolsa de Valores, observando-se, na sua realização, o disposto no
Regulamento de Operações no Mercado de Opções.
São permitidas operações de "day-trade", ou seja, a compra e a venda da mesma série, em um
mesmo pregão, por uma mesma sociedade corretora e por conta de um mesmo comitente (aplicador).
A liquidação dessas operações, exclusivamente financeira, é feita pelo saldo.
No dia do vencimento da opção não é permitida a realização de tais operações.
A Bolsa de Valores, segundo o regulamento vigente, pode impor restrições ao mercado de
opções sempre que for aconselhável, considerados o interesse do mercado, a proteção do investidor ou o
objetivo de manter o mercado justo e ordenado.
A suspensão da ação-objeto no mercado a vista implica, normalmente, a suspensão das
negociações com suas opções.
A suspensão das negociações com suas opções, entretanto, pode acontecer independentemente
do comportamento da ação no mercado a vista, sempre com o objetivo único de regular o comportamento
do mercado de opções.

Negocações Sem Certcado (Escrtura 


O mercado de opções é caracterizado por seu controle totalmente
escritural. As posições de lançador e titular resultam do registro das operações na
Bolsa de Valores, em código diferente para cada cliente. Embora não sejam
emitidos certificados de opções pela Bolsa de Valores, são mantidos controles
diários das operações realizadas e, conseqüentemente, das posições geradas e
lançadas na conta de cada cliente.
Relatórios são também enviados às sociedades corretoras, permitindo um
acompanhamento contínuo da situação de seus clientes. Os clientes que atuam no
mercado de opções recebem, a cada operação que altere sua posição registrada na
Bolsa de Valores, um extrato de sua conta - que pode também ser obtido
mediante solicitação.

Mercado a termo de ações:


No mercado a termo, existe um novo aspecto, o qual é o contrato entre as partes envolvidas no
processo de compra e venda de ações.
Este contrato estabelece prazos, preços e outros detalhes do negócio a ser
feito. Operações com prazos de liquidação diferidos, em geral de trinta, sessenta
ou noventa dias.
Para aplicações no mercado a termo é necessário, um limite mínimo para a
transação e depósito de valores, tanto pelo vendedor como pelo comprador ,
utili ados como margem de garantia da operação.
O contrato a termo pode, ainda, ser liquidado antes de seu vencimento.
As principais vantagens desse tipo de operação consistem em permitir ao
investidor proteger preços de compra, diversificar riscos, obter recursos e
alavancar seus ganhos.

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As principais vantagens desse tipo de operação consistem em permitir ao
investidor:
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- um aplicador que espera uma alta nos preços de uma
ação ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preço e
beneficiando-se da alta da ação. Poderá fa er isso porque, embora não conte, no
momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a
entrada de novos recursos dentro do pra o para o qual reali ou a operação.
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- um aplicador quer comprar algumas ações cujas
cotações estima estarem deprimidas, porém não quer concentrar todos os seus
recursos em apenas um ou dois papéis, para não assumir riscos muito elevados.
Adquire a termo quatro papéis mais atrativos, desembolsando apenas a margem
de garantia. Essa diversificação envolve riscos menores do que uma aplicação em
ações de uma única empresa, já que a eventual perda com uma ação pode ser
compensada com ganhos com as outras tr s.
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 '!   ( - para detentores de carteiras que
precisam de recursos para uma aplicação rápida, mas não querem se desfa er de
nenhuma ação. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do
mesmo papel permite ao aplicador fa er caixa e, ao mesmo tempo, manter sua
participação na empresa.

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Por que Vender a cermo ?
Principalmente, para obter renda adicional.
Para Fnancar - Nesse tipo de operação - de financiamento - o aplicador
compra ações no mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja
financiar, com o objetivo de ganhar a diferença existente entre os preços a vista e
a termo, ou seja, os juros da operação;
Aumentar a Receta - Tomada a decisão de vender uma ação - sem a
necessidade de uso imediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo,
maximizando ganhos, pois serão recebidos os juros de um período além do preço
a vista da ação. Esse período - o prazo do contrato - será escolhido pelo vendedor
a termo, de acordo com sua programação de aplicações e seu conhecimento de
alternativas futuras.

Vender a cermo e Comprar Opções de Compra


A utilidade dessa estratégia é viabilizar proteção para o vendedor a termo
que não possui as ações. Adquirindo opções de compra sobre as ações vendidas a
termo, o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se contra uma
inesperada alta no mercado a vista.

Comprar a cermo e Lançar Opções de Compra


Com essa estratégia, o aplicador pode explorar os diferentes níveis de
taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso não seja exercido, reduzir o
custo de aquisição dos títulos. Dessa forma, é possível garantir o atendimento a
eventual exercício da opção pela liquidação do contrato a termo.

Conc usão
O mercado de ações em todos os aspectos comentados anteriormente mostra uma gama muito
grande de formas e ³modus operandi´ , de forma que o envolvimento do cidadão comum, ou ainda,
investidor quando iniciante deve ser feito com cautela, procurando acercar-se de parceiros de confiança
para evitar fracassos. Segundo os ³experts´ deste mundo repleto de números, siglas, indicadores e uma
³sopa de letrinhas´ bastante recheada, as aplicações em bolsa de valores são indicadas para investidores
com maior volume de capital a aplicar e que não espere retorno a curto prazo.
Coloco em seguida, um texto extraído do site na Internet, da Bolsa de
Valores do Rio de Janeiro, em forma de FAQ (frequently Asked Questions) ou
perguntas freqüentemente feitas, sobre a Bolsa de Valores e sua aplicação,
direcionado aos leigos.

O que é ?

É o local especialmente criado e mantido para negociação de valores


mobiliários, em mercado livre e aberto organizado e fiscalizado pelos corretores
e pelas autoridades.
O que são va ores mob áros?

São títulos como debêntures, ações, opções etc.

Por que é necessáro um ugar especa para negocar ações?

Para concentrar em determinado local compradores e vendedores,


centralizando as ofertas. Além disso, para negociar ações, são necessários dois
serviços: informação e liquidação. E a Bolsa de Valores é que presta esses dois
serviços ao investidor.

Em que consste o servço de normações?

Consiste em colocar à disposição do público o histórico dos preços pelos


quais cada ação vem sendo negociada, bem como as ofertas de compra e venda
existentes no momento, informações indispensáveis para o investidor decidir por
quanto vai comprar ou vender suas ações.
A Bolsa de Valores cuida, ainda, de obter e divulgar informações sobre o
desempenho das companhias cujas ações são negociadas, o que é importante para
acompanhar a vida dos investimentos realizados.

Como posso tomar conhecmento dessas normações?

As cotações são divulgadas no mesmo dia pela Bolsa de Valores e


publicadas pelos jornais diários do dia seguinte. Dados mais completos podem
ser encontrados nas revistas e boletim editados pela própria Bolsa de Valores.
Informações atualizadas minuto a minuto, durante o período em que são
realizados os negócios, podem ser encontradas nos terminais de vídeo que a
Bolsa de Valores mantêm em todo o País, ligados aos seus computadores. Esses
terminais podem ser até instalados nos escritórios e residências dos investidores
que quiserem e, naturalmente, pagarem pelos serviços.

E o servço de qudação em que consste?

Consiste em fazer os títulos chegarem às mãos do comprador e o dinheiro


às mãos do vendedor. Além de executar o serviço de liquidação propriamente
dito, a Bolsa de Valores tem outro papel nesse processo: garantir a legitimidade
das ações que entrega aos compradores.

Como se dá essa garanta?


A Bolsa de Valores mantêm um Fundo de Garantia. Mesmo que
posteriormente sejam descobertas ações falsas ou roubadas entre os títulos que
você comprou, a Bolsa de Valores os substituirá por ações boas, cobrindo os
prejuízos.

O que se az para nvestr na o sa de Va ores?

O que se chama "investir na Bolsa de Valores" nada mais é, do que


investir em ações. E, para investir em ações, o caminho certo é procurar uma
corretora de valores, distribuidora ou banco de investimento.

Não posso procurar dretamente a o sa de Va ores?

Naturalmente, as portas da Bolsa de Valores estão abertas aos investidores


para prestar-lhes esclarecimentos, atender consultas, fornecer publicações, etc.
Mas a compra e venda de ações é sempre feita através de uma corretora de
valores, membro da Bolsa de Valores.

Quas são os servços prestados ao nvestdor pe a o sa de Va ores e pe as


corretoras?

A corretora assessora o investidor dando informações e recomendações; e


recebe as ordens de compra e venda dadas pelo investidor. Essas ordens são
transmitidas para o operador no pregão - local onde são realizados os negócios.
Fechada a operação, entra em cena a Bolsa de Valores que registra e passa a
divulgar os valores negociados, procedendo finalmente, à liquidação.

O que é o pregão?

É o recinto onde se reúnem os operadores para executar as ordens de


compra e venda dadas pelos investidores às suas corretores.
O pregão funciona diariamente de 11:30 hs às 18:00 horas.

A o sa de Va ores é um órgão púb co?

Não. A Bolsa de Valores é um órgão privado. Uma associação civil


formada pelas corretores de valores que são seus membros.

Dvdendos

A participação nos resultados de uma sociedade é feita sob a forma de


distribuição de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela
empresa, de acordo com os seus resultados, referentes ao período correspondente
ao direito.
Quando uma empresa obtém lucro, em geral é feito um rateio, que destina
parte desse lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para
pagamento de dividendos.

Mas a o sa de Va ores não tem um pape sca zador?

Tem. A Bolsa de Valores é, inclusive, órgão auxiliar da CVM - Comissão


de Valores Mobiliários - na fiscalização do mercado de ações. Este é um
exemplo de auto-regulação, uma iniciativa de caráter estritamente privado que
funciona de acordo com regras definidas pelos próprios membros da Bolsa de
Valores sem ingerência estatal.

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BM&FBOVE...

ÿ   - Escolhida por votação


Olá,

A BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada em 2008 com a
integração entre Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e Bolsa de Valores de São Paulo
(BOVESPA). Juntas, as companhias formam uma das maiores bolsas do mundo em valor de
mercado, a segunda das Américas e a líder no continente latino-americano.

No cenário global, em que acompanhar a velocidade das transformações torna-se um


diferencial competitivo, a BM&FBOVESPA apresenta atraentes opções de investimento com
custos de operação alinhados ao mercado.

A nova Bolsa oferece para negociação ações, títulos e contratos referenciados em ativos
financeiros, índices, taxas, mercadorias e moedas nas modalidades a vista e de liquidação
futura.

Líder no mercado de valores e derivativos da América Latina, a missão da BM&FBOVESPA é


atuar na dinâmica macroeconômica de crescimento do mercado latino-americano e posicionar
não apenas a Bolsa, mas também o Brasil como centro financeiro internacional de negociação
de ações, commodities e outros instrumentos financeiros, com excelência operacional e
atitudes socialmente responsáveis.

Vantagens Competitivas:

‡ Portfólio diversificado de investimentos: ações, derivativos, commodities, renda fixa, balcão e


operações estruturadas.

‡ Criação de novas oportunidades de negócios por meio de desenvolvimento de produtos e


alavancagem da plataforma para múltiplas classes de ativos.

‡ Ganhos de escala que fortalecem o mercado e beneficiam os acionistas.

‡ Segmentos especiais de listagem de companhias abertas reconhecidos internacionalmente:


Novo Mercado e Níveis 1 e 2 de Governança Corporativa.

‡ Modelo de negócios totalmente integrado, com quatro clearings - ações, derivativos, ativos e
câmbio - e um sistema de custódia completo.

‡ Banco BM&FBOVESPA: garantia de agilidade e segurança nas operações.

‡ Sistema híbrido de negociação, eletrônico e pregão de viva voz, com acesso via internet.

‡ Iniciativas pioneiras em popularização do mercado, nas áreas de educação, esporte e cultura.

Abraços,

BM&FBOVESPA ± A Nova Bolsa


http://www.bmfbovespa.com.br

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* Manter local adequado à realização, entre corretores, de transações de
compra e venda de títulos de valores mobiliários, em mercado livre,
organizado e fiscalizado pelos próprios membros, pela autoridade
monetária e pela CVM;

* Criar e organizar os meios materiais, os recursos técnicos e as


dependências administrativas necessárias à pronta, segura e eficiente
realização e liquidação das operações efetuadas no recinto de
negociação ( pregão );

* Organizar, administrar, cotrolar e aperfeiçoar o sistema e o mercado de


registro e liqidação das operações realizadas;

* Estabelecer sistema de negociação que propicie e a ssegure a


continuidade das cotações e a plena liquidez do mercado de títulos e
valores mobiliários;

* Fiscalizar o cumprimento, pelos seus membros e pelas sociedades


emissoras de títulos e valores mobiliários, das disposições legais e
regulamentares, estatutárias e regimentais, que disciplinam as operações
de Bolsa, aplicando aos infratores as penalidades cabíveis;

* Dar ampla e rápida divulgação às operações efetuadas em seu pregão;

* Assegurar aos investidores completa garantia pelos títulos e valores


negociados;
* Exercer outras atividades conexas e correlatas que lhe sejam
permitidas por lei.

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