Página 1 de 2

EDITORIAL
Você sabe o que é pay-out, yield, Ebitda, operações de hedge e free float? Estes termos são comuns entre os
participantes do mercado acionário e são pronunciados cada vez mais, confundindo os investidores iniciantes. O
Informe Exclusivo Onde Investir by Lopes Filho desta semana aborda o assunto, explicando alguns conceitos
utilizados na análise fundamentalista, o que ajudará a entender de maneira mais simples os termos usados.

TERMOS DE MERCADO - ANÁLISE FUNDAMENTALISTA

O endividamento oneroso líquido da empresa está elevado, mas as operações de hedge e a tendência de
crescimento do Ebitda deixam a situação confortável no longo prazo. Já o resultado financeiro deve ser
prejudicado pela depreciação do câmbio, o que será compensado, em parte, pela equivalência patrimonial
advinda de controladas no exterior. Contudo, seria melhor investir na outra empresa, uma vez que o pay-out é de
80%, o yield de 10% e possui margens satisfatórias. Além disso, garante tag along de 100% para as ações
ordinárias e 80% para as preferenciais. Isto tudo sem falar no free float, que é bem maior.

Confuso isto, não!?

Para melhor entender as informações e análises fundamentalistas disponibilizadas no âmbito do mercado de

capitais é necessário o conhecimento de alguns termos, como os mencionados no primeiro parágrafo. Veja os
significados:

Endividamento oneroso líquido: mede o comprometimento do capital da empresa em relação à sua dívida com
bancos e outras que têm custo financeiro, descontando-se suas disponibilidades (caixa e aplicações financeiras);

Operações de hedge: são aquelas em que se utilizam instrumentos financeiros visando anular possíveis efeitos de
variações cambiais monetárias sobre a dívida. No caso de empresas exportadoras, há o chamado hedge cambial
natural proporcionado pelas vendas em dólar;

Ebitda: é a geração de caixa obtida nas atividades da empresa. Trata-se de uma sigla para Earnings Before
Interest, Tax, Depreciation and Amortization (Lucro Antes de Juros, Imposto de Renda, Depreciação e
Amortização);

Resultado financeiro: é o saldo entre despesas e receitas financeiras em determinado período;

Equivalência patrimonial: conta que reflete os resultados de empresas controladas ou coligadas no balanço da
empresa controladora;

Pay-out: é o percentual do lucro de cada exercício social distribuído na forma de dividendos e/ou juros sobre o
capital aos acionistas;

Yield: mede o retorno do investimento, em percentual. O cálculo é obtido através da divisão dos dividendos e/ou
juros sobre o capital próprio recebidos pela cotação da ação em Bolsa. Se o resultado desta divisão der 10%,
significa que o investidor irá obter o retorno em 10 anos;

Tag along: mecanismo que prevê o direito de retirada do acionista minoritário em condições pré-estabelecidas no
caso de troca do controle acionário da empresa. Por exemplo, se o tag along for de 80%, os minoritários terão
direito a receber 80% do preço recebido pelo controlador por ação;

Free float: parcela das ações da empresa que encontra-se em circulação no mercado.

https://www.ondeinvestirbylopesfilho.com.br/modulos/new/impressao.asp?newsletter=4... 01/09/2011
 Página 2 de 2

O conceito de margens está inserido no contexto da análise vertical, que consiste na divisão de algumas contas por
uma principal. As principais margens são:

Margem bruta: é a relação existente entre o lucro bruto e a receita líquida, em forma de porcentagem;

Margem Ebitda: é a relação existente entre o Ebitda e a receita líquida, em forma de porcentagem;

Margem da atividade: é a relação existente entre o lucro da atividade e a receita líquida, em forma de
porcentagem;

Margem líquida: é a relação existente entre o lucro líquido e a receita líquida, em forma de porcentagem.

Esperamos assim ter esclarecido algumas das principais dúvidas quanto à terminologia da análise fundamentalista
e de balanços.

As informações aqui contidas têm proposito unicamente informativo e alertamos aos usuáriosque não nos
responsabilizamos pela utilização dessas informações em eventuais tomadas de decisão.

https://www.ondeinvestirbylopesfilho.com.br/modulos/new/impressao.asp?newsletter=4... 01/09/2011