1.

los fondos de cobertura adoptan estrategias flexibles y dinámicas, a menudo

agresivas, en las transacciones con tal de cumplir sus objetivos:
apalancamiento, posiciones de ventas en corto y contratos con derivados.
Muchas veces su finalidad es obtener rendimientos positivos
independientemente de las condiciones del mercado.
2. La causa principal es que los inversionistas institucionales —planes de
pensiones, fondos de beneficencia y fundaciones privadas— quieren
rendimientos positivos o absolutos, sin importar si el mercado crece o decae
3. Desde el punto de vista legal los fondos de cobertura son sociedades de
inversión privada. De ahí que rara vez se registren como una compañía de
inversión en conformidad con la Investment Company Act, por lo que no se
sujetan a los requisitos como presentación de reportes o divulgación de
información. Por eso muchos operan en un entorno de escasa transparencia.
4. cuanto menos correlacionados estén, menor será el riesgo de su
portafolio.

QUANTUM FUND

En 1979 se creó en Europa el denominado ERM (Exchange Rate mechanism) por el

que algunos países europeos acordaron establecer un tipo fijo en el tipo de cambio
de sus divisas respecto al marco alemán con una banda de fluctuación del -/+ 6%.
Con ello se abandonaba la fluctuación de tipo de cambio fijada por el mercado y se
establecía así un tipo de cambio artificial anclado al marco alemán.

En octubre de 1990, el Reino Unido entraba finalmente en el sistema ERM a un tipo

de cambio de 2,95 marcos alemanes por cada libra.

en 1992 las cosas se empezaron a torcer para la economía británica. Afectada por
una recesión económica mundial el paro se disparó del 7,7% al 12,7%.

En condiciones normales el Reino Unido podría haber bajado los tipos de interés e
impulsado el gasto público para reducir la inflación, pero dentro del sistema ERM
esta política económica agresiva para combatir la crisis hubiera significado que la
libra esterlina hubiera perdido su banda de fluctuación de precios respecto al
marco.

El 10 de septiembre, un funcionario del Bundesbank indicó a la prensa que una

devaluación de la libra esterlina era inevitable.
Quantum Fund pasaba de los $15 mil a los $22 mil millones. Una ganancia de $7.000
millones. Teniendo en cuenta que los gestores de un hedge fund se suelen embolsar
un 20% del importe de las plusvalías, ese año Soros y los demás socios de Quantum
Fund se llevaron a su bolsillo más de $1.400 millones, convirtiendo a Soros en multi
millonario.

SESGO DOMESTICO

1. RIESGO INFLACIONARIO: Se trata de un escenario poco realista. Los que

sienten aversión al riesgo inflacionario tienden a invertir en bonos
nacionales libres de riesgo en vez de hacerlo en acciones nacionales, pues
éstas suelen tener una cobertura pobre contra la inflación
2. Restricciones institucionales: Muchos países solían limitar la propiedad de los
extranjeros en sus compañías. En Finlandia pueden poseer un máximo de 30%
de las acciones de una firma finlandesa. En Corea la proporción se redujo a
20%. Por otra parte, los extranjeros se ven obligados a pagar primas por
las acciones locales y esto reduce las ganancias que obtienen en los
mercados restringidos.
3. A menudo se pagan impuestos de retención (ISR) sobre los dividendos
de los valores internacionales que a veces reciben un crédito fiscal en el país
de procedencia. El costo de las transacciones puede ser más elevado en el
caso de dichos valores, pues los mercados internacionales son bastante
pequeños y poco líquidos