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CASO "Industria"

Una empresa industrial desea invertir en un proyecto de fabricación de productos para exportación. Se cuenta co

La vida útil del proyecto de inversión es de 10 años, y el programa de producción se prevé de la siguiente maner

Año 1: 60% de capacidad instalada


Año 2: 80% de capacidad instalada
Año 3 al 10: 100% de capacidad instalada

Cantidad a vender será 5,000 unidades por año, al 100% de capacidad instalada, y a un precio de venta de US$8
Costo variable facturado es de US$25 por unidad, y costo fijo es de US$30,000 por año. Al final del año se tiene
los costos operativos.

El impuesto sobre utilidades tiene una tasa de 30%. Se pagan, además, comisiones sobre ventas de 6% y una p
un préstamo por el 70% de la inversión en activos fijos con las siguientes condiciones: tasa de interés 11% anual
iguales

Se prevé invertir $50,000 en terrenos, $140,000 en obras civiles (vida útil de 25 años), $150,000 en el equipo A (v
años), y $90,000 en el equipo C (vida útil 10 años). La depreciación de los activos se hará por el método de la lín
del proyecto, para las obras civiles es igual al valor contable, y para el equipo A y el equipo B es de 10% y 20% d
equipo C al final del proyecto es cero. Se han realizado gastos pre-operativos por $60,000 y se espera tener com

Se pide determinar:

Los EEFF del Proyecto y el flujo de caja relevante de la inversión.


La viabilidad económica-financiera del proyecto.

Cuadro 1: Detalle de Inversión


Inversiones $US

Terrenos
Obras civiles
Equipos:
Equipo A
Equipo B
Equipo C

Total de Inversiones Tangibles


Gastos de Pre-Operación

Capital de Trabajo (Caja Inicial)

TOTAL INVERSIÓN

Cuadro 3: Información Financiera y Cuota


Inversión en activos fijos

% Préstamo sobre Inversión


Préstamo (P)
interés (i)
Años (n)
Cuota (C)

Cuadro 5: Estado de Situación Financiera Inicial (Año 0)


Caja Inicial
Maquinaria Planta Equipo
Intangibles
TOTAL ACTIVO
Préstamo Bancario
TOTAL PASIVO
Capital Social
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Datos Generales
Descripción Datos
Vida útil proyecto (años) 10
Cantidad a vender al 100% (u/año) = 5,000
Precio de venta ($/u) = 80
Costo variable ($/u) = 25
Costo fijo ($/año) = 30,000

Comisiones sobre Ventas 6%

Planilla Administrativa 36,000.00

Impuestos a las Utilidades 30%


Cuadro 6: Producción, Ventas y Costos de Producción
Año 1
Progr. Prod. (%)
Producción (u)
Ventas ($)
Costo Var. ($)
Costo Fijo ($)
Costos Fijo + Variable

Cuadro 7: Cuenta de Resultados


CONCEPTO 1
Ventas
Costos de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Ventas (Comisiones 6%)
Gasto de Administración
UTILIDAD OPERATIVA
Gastos Financiero (Intereses)
Ganancia por Venta de Activos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
Impuestos
UTILIDAD NETA

Cuadro 8: Presupuesto Cobranzas


Año 1
Efectivo
Saldo CxC
Total Cobranza

Cuadro 9: Presupuesto Pagos


Año 1
Efectivo
Saldo CxP
Total Pagos

Cuadro 10: Flujo de Caja del Proyecto de Inversión con Financiamiento


Año 0
Inversión Tangible
Inversión Intangible
Capital de Trabajo
Cobranzas
Pagos
GV y GA
Impuestos a utilidades
Valor Desecho
Flujo Económico (FCL) 0
Préstamo o Deuda 0
Amortización
Gasto Financiero (Intereses)
Flujo Financiero (FCA) 0

INDICADORES FINANCIEROS
Valor Actual Neto VANE
WACC
Tasa Interna de Retorno TIRE
Inversión
IRE
Valor Actual Neto VANF
Ke
Tasa Interna de Retorno TIRF
Inversión
IRF
bricación de productos para exportación. Se cuenta con la siguiente información:

rograma de producción se prevé de la siguiente manera:

de capacidad instalada, y a un precio de venta de US$80 por unidad.


fijo es de US$30,000 por año. Al final del año se tiene como CxC el 10% de las ventas y como CxP el 5% de

gan, además, comisiones sobre ventas de 6% y una planilla fija de $36,000 anual. Si el proyecto considera
n las siguientes condiciones: tasa de interés 11% anual, 10 años de plazo, pagadero anualmente con cuotas

civiles (vida útil de 25 años), $150,000 en el equipo A (vida útil 10 años), $40,000 en el equipo B (vida útil 10
preciación de los activos se hará por el método de la línea recta. El valor de mercado, al final de la vida útil
le, y para el equipo A y el equipo B es de 10% y 20% del valor de compra, respectivamente. El valor del
stos pre-operativos por $60,000 y se espera tener como caja inicial, el 40% de los costos fijos del año.

versión.

Vida útil (años)


En el Cuadro 4, se establece el porcentaje de la inversión que
se financiará por medio de un endeudamiento. También se
indica la tasa de la deuda.

Capital de Trajo
Inv Tangibles
Gastos Pre-Operación
Suma
Valor del Préstamo

Activo - Valor del Préstamo

El Cuadro recoge la información esencial para el desarrollo del caso, y las fórmula
de la hoja de cálculo están ligadas a la misma.

CxC 10%

CxP 5%
2 3 4 5 6

2 3 4 5 6

2 3 4 5 6

2 3 4 5 6

n con Financiamiento
1 2 3 4 5
0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

CÁLCULO DE LA TASA
Inversión
Préstamo
Capital Propio
Prést/Inver (%)
Cap.Prop./Inv (%)
Tasa Prést. (%)
Tasa Cap. Prop (%)
Impuesto "T"(%)
Tasa Ponderada (%)
Cuadro 2: Depreciación de Activos

Inversiones Costo ($) V. U. (años)


Obras civiles
Terrenos
Equipo A
Equipo B

Equipo C
Total depreciación por año

Cuadro 4: Pagos de Deuda


Deuda o
Año Cuota Intereses Amortización
Saldo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

arrollo del caso, y las fórmulas


7 8 9 10 En el Cuadro 3 se indica lo que prod
se estiman, a su vez, los costos fijos
relacionados con la producción.

7 8 9 10

7 8 9 10

7 8 9 10

6 7 8 9 10
0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

DATOS COSTO DEL CAPITAL


Retorno Libre de Ries 3.0%
Retorno del Mercado 9.5%
Beta Desapalancado 0.68
Riesgo Pais 1.6%
Impuesto a la renta 30%

Beta Apalancado

Ke
V. Desecho
Dep. año ($) Dep Acu 10 Año 10
El Cuadro 2 calcula la Depreciación de los Activos de
forma lineal, donde el valor del activo se divide entre la
vida útil en años.
0 Valor de 0
Desecho

ortización
Cuadro 3 se indica lo que produce y vende la mueblería y
stiman, a su vez, los costos fijos y variables que están
ionados con la producción.
de los Activos de
se divide entre la