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Carteira

FIIs
Dezembro de 2018

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Dezembro 2018

Performance
Os principais eventos recentes da economia brasileira
e do mercado global
As prévias dos indicadores internacionais ainda evidenciam desaceleração nas principais praças, sendo mais nítida no
Japão e na Europa. Nos EUA, alguns setores serão impactados pela elevação de juros, principalmente o imobiliário e
automotivo. Já a queda do preço do minério de ferro vem na esteira da desaceleração da economia chinesa, que já vem
tomando medidas macroeconômicas para reverter a situação. Por ora, a boa notícia vinda do exterior vem dos presidentes
Donald Trump (EUA) e Xi Jinping (China), que deram uma trégua temporária na guerra comercial iniciada poucos meses
antes.

Apesar da volatilidade do mercado externo, o mercado financeiro brasileiro segue otimista e performando positivamente.
Investidores seguem atentos aos assuntos relacionados à política, principalmente sobre a cessão onerosa e as reformas.
Até o momento, o novo governo tem se mostrado pragmático e adotado posicionamentos que consideramos positivos,
dando novo fôlego aos cenários econômicos de longo prazo. O cenário Focus, relatório elaborado pelo Banco Central junto
aos analistas de mercado, vai nesse mesmo sentido, com expectativas de PIB em alta, e Inflação e juros em baixa.

Acompanhando esse otimismo, o benchmark do mercado de FIIs (IFIX) segue apresentando resultado positivo (+2,59% em
novembro/18 frente ao mês imediatamente anterior). Os fundos de tijolo foram os principais responsáveis por impulsionar
o indicador, com destaque para Monoativos Corporativos (+5,05%), Multiativos Corporativos (+5,00%) e Ativos Logísticos
(+4,70%). Já os fundos de papéis (+1,34%), Outros (+0,74%) e Fundo de Fundos (+0,61%) apresentaram as menores altas.

Detalhando os bons resultados, destaca-se o Edifício Almirante Barroso (FAMB11B), que obteve a maior alta no mês
(+23,66%), advinda da finalização do processo administrativo que gerou um valor extraordinário ao fundo. Em seguida, está
o FII CNESP (CNES11) com +17,48% que recebeu, recentemente, uma proposta da GTIS para vender o ativo. Por fim,
encontra-se o BB Progressivo (BBFI11B) com +16,36%.

Do outro lado, alguns apresentaram resultado negativo, exibindo quedas significativas. O Torre Norte FII (TRNT11) foi o
que apresentou o maior recuo do mês (-7,40%), o ativo tem sofrido com uma alta vacância nos últimos anos, impactando os
dividendos distribuídos pelo fundo. Em segundo, se encontra o Shopping Pátio Higienópolis (SHPH11) com -4,22%. O fundo
recentemente apresentou queda nas vendas em relação ao mesmo período do ano anterior, diminuindo o lucro
operacional auferido. Por último, o Torre Almirante FII (ALMI11) viu queda na cota de -3,87%, sofrendo ainda com uma
vacância alta e sem perspectivas de melhora no médio prazo.

Mantemos o nosso call de que os ganhos de renda e de capital em FIIs serão expressivos nos próximos anos, especialmente
para os fundos com lastro em tijolo. Esta tipologia deverá capturar bem o movimento de recuperação do mercado e da
economia.

PERFORMANCE 12 MESES – IBOV x IFIX x CDI Acumulado


125
124
120
115
110
106
105
104
100
95
90
nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18
IBOV IFIX CDI Acumulado

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Carteira Recomendada
Performance
Os principais
VISÃO GERAL eventos recentes da economia brasileira
e do mercado global
A Carteira Rico apresentou a segunda alta consecutiva Carteira
no mês de novembro, atingindo +3,13%. Em relação ao Parâmetros IFIX
Rico
benchmark do mercado (IFIX), a carteira apresentou
novamente performance superior, atingindo uma
diferença de 54 bps1 no mês. Destaque positivo para o Meses positivos 17 16
para o XP Malls (+5,76%) e para o CSHG Logística
(+5,01%). Meses negativos 6 7
O XP Malls (XPML11) tem entregado bons dividendos
através de um portfólio qualificado e uma gestão ativa. Meses acima do IFIX 17 -
Com o Natal chegando, esperamos um grande fluxo de
pessoas em dezembro, até pela recuperação econômica Meses Abaixo do IFIX 6 -
em curso, gerando ganhos mais robustos para seus
ativos. Além disso, por conta da sazonalidade nessa Maior retorno mensal 5,75% 5,04%
época do ano, as lojas satélites pagam aluguel mínimo
dobrado e os estacionamentos geram uma receita ainda Menor retorno mensal -4,60% -5,27%
maior.
Já o CSHG Logística (HGLG11) também tem entregado Índice de Sharpe 1,52 -0,44
dividendos cada vez melhores (>R$0,75), conforme
aloque seus recursos e reveja seu portfólio. A sua última Volatilidade Anualizada 7,25% 5,03%
aquisição foi um Galpão em Uberlândia – MG locado
para as Lojas Americanas. O valor total firmado foi de
~R$ 178 milhões e a um Cap Rate de 9,7% a.a.
Desde o início
dez-17 jan-18 fev-18 mar-18 abr-18 mai-18 jun-18 jul-18 ago-18 set-18 out-18 nov-18 No ano 12 Meses
(jan/17)

Carteira Rico 2,54% 3,08% 1,16% 2,92% 1,79% -4,60% -1,38% 1,23% 0,76% 0,25% 5,75% 3,13% 14,62% 17,53% 38,87%

IFIX 0,60% 2,64% 1,15% 2,00% -0,86% -5,27% -4,01% 1,38% -0,70% -0,21% 5,04% 2,59% 3,32% 3,95% 23,42%
CDI 0,54% 0,58% 0,46% 0,53% 0,52% 0,52% 0,52% 0,54% 0,57% 0,47% 0,54% 0,49% 5,90% 6,47% 16,47%

PERFORMANCE 12 MESES – RICO x IFIX x CDI Acumulado


120
118
115

110

105 106
104
100

95

90
nov-17 jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18
Rico IFIX CDI Acumulado
1 Basis Point – unidade de medida usada para denotar a diferença entre duas taxas

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Carteira Recomendada
Performance
Os principais
ENTRADAS eventos
E SAÍDAS recentes da economia brasileira
DA CARTEIRA
e do mercado global
➢ Não houve alterações no fundos que compõem a Carteira Recomendada Rico, pois
acreditamos que ainda haverá uma valorização expressiva no valor das cotas.

XPML11 XPLG11 VISC11 HGLG11

7,1% 10,1% 7,5% 7,5% 7,0% 6,8% 7,2% 7,0%


DY1 FY 12M DY1 FY 12M DY 12M FY 12M DY 12M FY 12M

102 116 96 105 105 116 137 140


R$ Cota R$ Cota Justa* R$ Cota R$ Cota Justa* R$ Cota R$ Cota Justa* R$ Cota R$ Cota Justa*

15% 14% 14% 11%


TIR TIR TIR TIR

BRCR11 FVBI11

4,4% 7,4% 4,4% 5,9%


DY 12M FY 12M2 DY1 FY 12M

102 110 112 123


R$ Cota R$ Cota Justa* R$ Cota R$ Cota Justa*

12% 13%
TIR TIR

Valor
Valor de Vacância
Peso Fundo Cota Patrimonial VM/VP Rendimentos
Mercado (VM) Anunciada
(VP)

Último FY 12M
% Ticker Nome (R$ mil) (R$) (R$/Cota) % DY* DY 12M %
(R$) Projetado

20,0% VISC11 Vinci Shopping Centers 857.840 105,12 97,79 107% 0,61 7,0% 7,0% 6,6% 4%

20,0% XPLG11 FII XP Log 351.470 96,00 95,96 100% 0,60 7,5% 7,5% 0%

20,0% XPML11 XP Malls 507.219 101,75 105,18 97% 0,60 7,1% 10,1% 4%

20,0% BRCR11 BC Fund 1.961.672 102,04 125,54 81% 0,35 4,1% 4,4% 7,4% 30%

10,0% FVBI11 VBI FL 4440 239.725 111,50 94,13 118% 0,37 4,0% 4,4% 5,9% 22%

10,0% HGLG11 CSHG Logística 1.078.246 136,81 116,12 118% 0,75 6,6% 7,2% 6,9% 6%
Média Ponderada 101% 6,2% 5,7% 7,6% 13,2%

Detalhamento no glossário ao final do relatório. Fonte: Economática; XP Investimentos. Data base: 30/11/2018; *Cota Justa 36
Meses. 1Ultimo DY Anualizado. 2FY 12M: Estimativa realizada com base nas receitas recorrentes e premissas definidas pela XP

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Visão dos Gestores


Performance
Os principais
PRINCIPAIS eventos recentes da economia brasileira
ESTRATÉGIAS
e do mercado global
• O otimismo do mercado tem trazido novos ventos
favoráveis ao mercado de FIIs. Diante desse cenário,
gestores devem adaptar suas estratégias ao novo
ciclo de alta, buscando maximizar seus ganhos e
distribuindo proventos cada vez mais robustos.

Fundo de Fundos
• As altas observadas no setor deverão impactar
positivamente a performance dos FoFs, que
certamente transformarão os avanços de cota em
dividendos isentos entregues a seus investidores. O
grande desafio daqui para frente será de encontrar
oportunidades que já não estejam precificadas,
especialmente em estratégias ligadas a geração de
alpha.

Fundo de Títulos e Valores Imobiliários (Papel)

• Os Fundos de Papel têm demonstrado grande


resiliência frente à atual conjuntura. Caracterizados
como títulos de dívida com lastro imobiliário, os
gestores reforçam que a estratégia de investimento
em crédito imobiliário é uma ótima alternativa para
diversificação de risco. Resultados recentes de
inflação negativa e futuros de inflação menor no
longo prazo deverão diminuir na margem a
rentabilidade desses fundos.

Fundos de Tijolo
• Com pipeline de lançamento de novos
empreendimentos imobiliários reduzido pela frente e
uma demanda que só cresce, todas as classes de
ativos desta categoria viverão seu auge nos próximos
anos. Os gestores de fundos com espaços vagos e
aluguéis depreciados estão ávidos e prontos para
iniciar o novo ciclo de alta, em especial em praças
como São Paulo e seus arredores. Aqui, ganhos de
longo prazo se traduzem tanto em maior renda
quanto em ganhos de capital, em um processo de
clara geração de alpha em carteiras de investimento
que contenham esses tipos de fundos.

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Radar do Mercado
Performance
Os principais
PRINCIPAIS eventos recentes da economia brasileira
ESTRATÉGIAS
e do mercado global

A BTG Pactual informou que o Fundo Edifício Almirante Por fim, a Secretaria De Estado de Cultura, locatária
Barroso (FAMB11B) irá receber valor extraordinário em do Edifício Galeria (EDGA11), pagou ao fundo mais
relação à redução da alíquota de IPTU. Tal resultado virá uma parte dos pagamentos dos alugueis em atraso.
em um bom momento, visto que o fundo tem enfrentado Com o valor recebido, a distribuição será impactada
grandes desafios. A sua única locatária (Caixa Econômica positivamente em 42,73% com base no último
Federal) anunciou que irá sair do empreendimento, o que dividendo distribuído.
impactará significativamente a performance do fundo.
Ademais, a CEF paga valor acima do praticado na região
para o seu atual padrão construtivo, indicando redução
certeira de seus dividendos no curto prazo, mesmo no
caso de nova locação. A Kinea Investimentos notificou que o Kinea Renda
Imobiliário (KNRI11) que adquiriu o Boulevard
Além disso, o FII CENESP (CNES11) e o BC Fund (BRCR11)
receberam proposta da GTIS Partners para vender o Corporate Tower. O ativo é classificado como de
portfólio CENESP. O valor inicial proposto é de R$ 265 alto padrão, está situado em Belo Horizonte e é
milhões (~R$ 4,1 mil por m²), com validade até 14 de integrado a um Shopping Center. O valor total da
dezembro de 2018. A proposta é boa para o fundo e gera aquisição foi de R$ 190 milhões e estimamos que o
valor a seus cotistas vis à vis sua atual situação, visto que o cap rate firmado foi na casa de 8,4% a.a., gerando
ativo possui poucas perspectivas de locação. receita suficiente para melhorar o rendimento do
fundo.
Ainda com relação ao BC Fund (BRCR11), o fundo
anunciou que passou a deter 27,3% da torre sul do CEO
Office. Localizado na Barra da Tijuca (RJ) e com um alto
padrão construtivo, o ativo se encontra 100% ocupado
pela TIM Brasil com um contrato atípico que durará até
2030. Com a nova aquisição, o fundo irá diminuir a
vacância e aumentar o padrão construtivo de seu
portfólio. No entanto, é preciso se atentar alguns fatos A Rio Bravo Investimentos reportou que o SDI Rio
importantes: primeiramente, o ativo está localizado na Bravo Renda Logística (SDIL11) adquiriu terreno
Barra da Tijuca – RJ, região que segue com ampla oferta de localizado no Rio de Janeiro e ao lado de outro
imóveis e com poucas perspectivas de melhora no curto empreendimento deles (BRF - Multi Modal Duque
prazo, cenário tenant favorable. Segundo ponto, a TIM de Caxias). O Cap Rate foi firmado em 10% e valor
paga hoje valor acima do praticado na região e, em 2020,
do ativo chega a R$ 37 milhões.
terá direito a uma revisão do valor do contrato, portanto é
provável que esse preço diminua.

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Top 25
Performance
Os principais eventos recentes da economia brasileira
Fundos de Renda - Monoativos Corportativos

e do mercado global
Fundo
Ticker Nome
Valor de
Mercado (VM)
(R$ Mil)
Cota¹
(R$)
Patrimônio Liq
(PL)/Cota
(R$/Cota)
VM/PL
%
Volume Diário
(Média 3M)
(R$ mil)
Preço do m2
R$/m2
Peso IFIX
%
Rendimentos
Último (R$) DY DY 12M No mês
Performance
No ano Em 12m
TBOF11 TB Office 754.152 75,04 79,79 94,0% 564 13.360 2,2% 0,20 3,3% 3,0% 0,3% 0,3% 5,7%

VLOL11 Vila Olímpia Corporate 156.172 87,50 74,81 117,0% 151 15.063 0,5% 0,53 7,2% 4,8% 5,6% 5,9% 1,1%

FVBI11 VBI FL 4440 239.725 111,50 94,13 118,5% 426 21.683 0,7% 0,37 4,0% 4,6% 4,6% 12,1% 10,3%

THRA11 Cyrela Thera Corp 164.946 112,00 91,31 122,7% 131 15.581 0,5% 0,65 6,9% 5,2% 4,3% 3,5% 8,3%

ONEF11 The One 118.366 129,93 108,87 119,3% 71 19.677 0,4% 0,67 6,2% 6,3% 6,2% 6,8% 10,0%
Média 286.672 103,19 89,78 114% 269 17.073 0,9% 0,48 5,5% 4,8% 4,2% 5,7% 7,1%
Fundos de Renda - Multiativos Corportativos
Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
BRCR11 BC Fund 1.961.672 102,04 125,54 81,3% 3.282 11.337 5,8% 0,35 4,1% 4,5% 2,4% 0,3% 5,9%

HGJH11 CSHG JHSF Prime Offices 281.160 170,40 116,92 145,7% 325 22.291 0,8% 0,75 5,3% 6,3% 10,5% 26,3% 26,0%

FFCI11 Rio Bravo Renda Corporativa 325.630 150,06 177,24 84,7% 217 15.528 1,0% 0,63 5,0% 4,8% -1,5% -12,4% -14,2%

HGRE11 CSHG Real Estate 1.063.166 144,00 148,02 97,3% 1.735 6.633 3,1% 0,74 6,2% 6,4% 7,5% 6,6% 2,0%
Média 907.907 141,63 141,93 102% 1.390 13.947 2,7% 0,62 5,2% 5,5% 4,7% 5,2% 4,9%
Fundos de Renda - Ativos Logísticos
Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
GRLV11 CSHG GR Louveira 107.353 100,00 117,99 84,8% 283 1.945 0,3% 0,75 9,0% 7,7% 3,9% -5,6% -6,5%

HGLG11 CSHG Logística 1.078.246 136,81 116,12 117,8% 2.305 5.421 3,2% 0,75 6,6% 7,4% 5,0% 9,0% 11,4%

XPLG11 FII XP Log 351.470 96,00 95,96 100,0% 764 3.822 0,60 7,5% 2,8%
Média 512.357 110,94 110,02 101% 1.117 3.729 1,8% 0,70 7,7% 7,6% 3,9% 1,7% 2,4%

Fundos de Renda - Shopping / Varejo


Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
VISC11 Vinci Shopping Centers 857.840 105,12 97,79 107,5% 2.598 7.968 2,5% 0,61 7,0% 7,3% 3,9% 11,0% 16,4%

HGBS11 CSHG Brasil Shopping 1.189.739 221,35 221,95 99,7% 1.329 10.853 3,5% 1,15 6,2% 6,1% 4,3% 0,1% 2,3%

XPML11 XP Malls 507.219 101,75 105,18 96,7% 800 27.149 1,5% 0,60 7,1% 5,8% 7,0%

PQDP11 Parque D. Pedro Shopping 715.431 3.000,00 2.769,47 108,3% 103 18.545 2,1% 15,02 6,0% 5,1% 2,3% 0,4% -1,1%
Média 817.557 857,06 798,60 103% 1.207 16.129 2,4% 4,35 6,6% 6,2% 4,0% 4,6% 5,9%

Fundos de Títulos com Lastro Imobiliário


Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
KNCR11 Kinea Rendimentos Imob (CDI) 2.988.601 106,36 104,40 101,9% 2.640 - 10,6% 0,63 7,1% 7,3% 0,8% 10,1% 11,9%

KNIP11 Kinea Índice de Preços 1.924.135 110,26 103,99 106,0% 1.664 - 5,7% 0,82 8,9% 8,2% 2,5% 11,0% 10,8%

HGCR11 CSHG Recebíveis Imobiliários 288.522 111,12 104,37 106,5% 957 - 0,9% 0,77 8,3% 9,2% 0,9% 17,6% 20,5%

MXRF11 Maxi Renda 320.495 10,18 9,62 105,8% 811 - 0,9% 0,06 7,1% 8,4% 1,3% 15,6% 13,1%
Média 1.380.438 84,48 80,59 105% 1.518 - 4,5% 0,57 7,9% 8,3% 1,4% 13,6% 14,1%
Fundos de Fundos (FoF)
Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
RBRF11 RBR Fundo de Fundos 80.189 99,00 96,28 102,8% 179 - 0,5% 0,65 7,9% 8,3% 1,1% 9,3% 9,7%

BCFF11 BTG Pactual FoF 485.468 81,60 83,89 97,3% 806 - 1,4% 0,53 7,8% 7,8% -0,2% 11,5% 11,5%
Média 282.829 90,30 90,09 100% 493 - 1,0% 0,59 7,8% 8,0% 0,5% 10,4% 10,6%

Fundos de Renda - Educacional


Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
FCFL11 Campus Faria Lima 323.980 1.940,00 1.570,54 123,5% 148 10.461,78 1,0% 11,28 7,0% 5,8% 1,6% -8,9% -8,0%
Média 323.980 1.940,00 1.570,54 124% 148 10.461,78 1,0% 11,28 7,0% 5,8% 1,6% -8,9% -8,0%
Outros Fundos
Valor de Patrimônio Liq Volume Diário
Fundo Cota¹ VM/PL Preço do m2 Peso IFIX Rendimentos Performance
Mercado (VM) (PL)/Cota (Média 3M)
Ticker Nome (R$ Mil) (R$) (R$/Cota) % (R$ mil) R$/m2 % Último (R$) DY DY 12M No mês No ano Em 12m
JSRE11 JS Real Estate Multigestão 817.069 101,10 108,19 93,4% 1.123 - 2,4% 0,53 6,3% 6,7% 2,5% 6,5% 9,3%

KNRI11 Kinea Renda Imobiliária 2.358.127 151,90 144,00 105,5% 2.833 4.544 7,0% 0,82 6,5% 6,5% -0,5% -1,6% -3,1%
Média 1.587.598 126,50 126,09 99% 1.978 4.544 4,7% 0,68 6,4% 6,6% 1,0% 2,5% 3,1%

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Glossário
Performance
Os principais eventos recentes da economia brasileira
ABL: Área Bruta Locável

e do
BPS (Basismercado
Point): Unidadeglobal
de medida equivalente a 1/100. Normalmente usado para denotar a diferença (spread)
entre duas taxas

Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado

Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos

Cota Justa: Estimativa do valor que a cota pode atingir em bolsa.

Dividend Yield: média dos proventos distribuídos no período multiplicado por 12 períodos e dividido pelo valor de
mercado

Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas recorrentes e premissas definidas pela XP

Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos despesas operacionais

Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais

Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de cotas emitidas

Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período dividido pelo valor da cota

Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)

Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$

Sharpe: Indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco de investimento

TIR: Taxa interna de retorno

Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física ou financeira), considerando saídas ou
locações anunciadas por fatos relevantes

Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria na receita do fundo considerando o último
aluguel pago

Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL total do empreendimento

Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado em bolsa

VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido

Volatilidade: é a variação nos preços de ativos negociados no mercado financeiro. Essa medida indica a velocidade o
mercado oscila

Volume Diário: Média diária do volume em R$

www.rico.com.vc 08
Dezembro 2018

Informações
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Este relatório de análise foi elaborado pela Rico CTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº
598, de 3 de Maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisã o de
investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informaçõe s
contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se
responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para c ada
perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises
e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificaç ões
sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente
influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico. O analista responsável pelo
conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicaç ão
de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analis tas da
Rico estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores
Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP. O atendimento de nossos clientes é re alizado
por empregados da Rico. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Ante s de
qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o
seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adeq uados
a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor po de
aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados
futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulaç ões e
os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de
relacionamento da Rico, podendo também ser divulgado no site da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para
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A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as
soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 771 5454. SAC. 0800 7 74
0402. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no sit e da
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A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilizaç ão
deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A
Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros.
Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. De sta
forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário
macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam
identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “ stops” para limitar as possíveis perdas. O
investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada
pela Rico. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um
investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um
investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma
declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de merc ado, o
cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo
resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio -longo prazo. Não
há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto O investimento em opções é preferencialmente indic ado
para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. No mercado de opções, são
negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado
pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito al to
por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao ca pital
investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de
produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada
pela Rico. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em
prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dia s e
máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados
livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias
são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais
significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico.
Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar
um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilid ade de
oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o
patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário
macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. Analista: Giancarlo Bruno Gentiluomo – CNPI. Responsável pela
Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n°483): Giancarlo Bruno Gentiluomo / giancarlo.gentiluomo@xpi.com.br

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