ECONOMIA

PRINCIPIOS V RPLICRCIONE
CURHTfl EDICIÓN

Fra n c is c o Mocfión Morcillo

C a te d rá tic o de T e o ría E c o n ó m ic a en la
F a c u lta d d e C ie n cia s E c o n ó m ic a s y E m p re sa ria les
de la U n iv ersid ad N a c io n a l d e E d u c a c ió n a D ista n c ia .
U N E D , M ad rid .

Víctor Rlberto Beber

D ire c to r d e R e la c io n e s in te rn a c io n a le s d e la
U n iv e rsid a d d e B elg ra n o

P ro fe s o r T itu la r d e las U n iv e rsid ad es de

B e lg ra n o y de B u en o s A ires.

M e
G ra u v

M É X I C O • B O G O T Á • B U E N O S A I R E S • C A R A C A S • G U A T E M A L A • L I S B O A • M A D R ID
N U E V A Y O R K ■ P A N A M Á •S A N J U A N •S A N T IA G O •S A O P A U L O

A U C K L A N D - H A M B U R G O • L O N D R E S • M IL Á N • M O N T R E A L • N U E V A D E L H I • P A R ÍS
S A N F R A N C I S C O • S I D N E Y • S I N G A P U R • S T . LO U 1 S •T O K I O • T O R O N T O
 Editora: L ily S olan o A révalo

C om piladora: Silvana M ateu

M anufactura Colom bia: B ibiana G arcía

D iagram ación: Yolanda A larcón

C orrección: C laudia M enéndez

R evisión técnica: V iviana Brunatto

E C O N O M ÍA . PR IN C IPIO S Y A P L IC A C IO N E S
Cuarta edición
A m is h ijas, M a ría A su nción, Rocío,
M a r ía d e l C arm en y P alom a M e rc ed e s

N o está perm itida la reproducción total o parcial de este libro, ni su tratam iento o procesam iento
inform ático, ni la transm isión d e ninguna form a o por cualquier m ed io, ya sea electrónico, m ecán ico,
por fotocop ia, por registro u otros m étod os, a sí co m o la distribución d e ejem plares m ediante alquiler
o préstam os pú blicos, sin el perm iso previo y por escrito d e los titulares del C opyright.

M e M c G r a w -H ill
G rau u
H ill I n te r a m e r ic a n a

D E R E C H O S R E SE R V A D O S © 2 0 0 8 , resp ecto a la tercera ed ició n por M cG raw -H ill

E ditores, S .A . de C.V.
P rolongación P aseo de la R eform a 1015
Corporativo P unta Santa F e Torre A
C ol D esarrollo Santa Fe
M éxico, D.F.

ISB N 9 7 8 -9 7 0 -1 0 -6 7 9 4 -9

Im preso en A rgentina P rinted in A rgentina

Im preso por A G R S .A .
 F r a n c is c o M o c h ó n M o r c illo es catedrático d e T eoría E con óm ica en la Fa­
cultad de C iencias E con óm icas y E m presariales d e la U niversidad N acion al de
E du cación a D istan cia. E s doctor en E co n o m ía por la U niversidad d e B loom in g-
ton, Indiana (E E .U U .) y por la U niversidad A u tónom a de M adrid. T ien e una
am plia exp erien cia docente e investigadora y ha publicado num erosos trabajos
de investigación.
En 1987 in ició una fructífera colaboración co n M cG raw -H ill, que se ha con­
cretado, entre otras, en las siguientes obras (algunas ya en cuartas ediciones):
E co n o m ía . T eoría y P o lític a (cuarta ed ición , 2 0 00); E co n o m ía . T eoría y P o ­
lític a . L ib ro d e p r o b le m a s (cuarta ed ición , 2 0 0 0 , en colaboración); M ic ro e co -
n o m ía (1989, en colaboración); M a c ro e c o n o m ía (1995, en colaboración); L a
fin a n c ia c ió n d e la e m p re sa en e l e x te rio r (1994, en colaboración); P rin c ip io s
d e E c o n o m ía (1995); M a c ro e c o n o m ía A v a n za d a I (1996) y II (1997, en cola b o ­
ración); D ic c io n a r io d e té rm in o s fin a n c ie r o s y d e in versió n (1998, en colabora­
ción); E c o n o m ía (1998); M a c ro e c o n o m ía in te rm e d ia (1999, en colaboración);
E c o n o m ía y T urism o (2004), D ic c io n a r io d e térm in o s d e Seguros, R ea se g u ro s
y F in a n ciero s (2004).
E l doctor M och ón cuenta c o n una am plia experien cia profesional, y ha sido
asesor e co n ó m ic o del M in isterio d e E co n o m ía y H acienda, director general de
P olítica F inanciera en el gobierno auton óm ico andaluz y director general de
F in anzas y Control Presupuestario (CFO) d el grupo T elefónica.
 V íc to r A lb e r to B e k e r es director del C entro d e E stu dios d e la N u eva E co n o ­ PARTE PRIMERA CA PÍ TULO 7
m ía, d e la U niversidad d e B elgrano, don de tam bién se encuentra a cargo del LOS FUNDAMENTOS DE LA ECONOMÍA
departam ento de R elacion es Internacionales. A d em ás, es profesor titular de M i- EL MONOPOLIO 131
croecon om ía en dicha universidad, a sí co m o en la U niversidad de B u en os A ires.
Es profesor honorario de las U n iversidades del A con cagu a (M endoza) y B las CA PÍ TULO 1
CA PÍ TULO a
Pascal (Córdoba).
LH ECONOMÍA: CONCEPTOS BÁSICOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
A sim ism o, ha sido profesor invitado de la Facultad de C iencias E conóm icas y EL SLIOOPOLiO ¥ LR CDMPETENCIB MDNOPOLÍSTICA 152
E m presariales de la U niversidad de Salam anca, España, e invesügador invitado
d e la N e w York University. Fruto d e esta últim a estadía ha sido el volum en c o ed i­ PARTE SEGUNDA
tado con W illiam B aum ol acerca de las telecom u nicaciones en el siglo X X I. PARTE TERCERA
LA MICROECONOMÍA: LA OFERTA, LA DEMANDA
E l profesor B eker s e h iz o acreedor a l P rem io 1996 de la A cad em ia N acional Y LOS MERCADOS DE PRODUCTOS LOS MERCADOS DE FACTORES
de C iencias d e B u en os A ir es por su trabajo sob re d in ám ica no lin ea l y caos en la
cien cia econ óm ica. C on relación a este tem a, ha publicado el libro D e l c a o s en
eco n o m ía a la e c o n o m ía d e l caos. CAPÍ TULO 2 CA PÍ TULO 3
Ya en 1969 había m erecido el Prem io A isen stein , otorgado por el C olegio
de G raduados en C iencias E con óm icas; tam bién fu e distin guido con M ención LO OFERTA. Lfl DEMRN0R ¥ E L MERCADO: A P LIC A C IO N E S . 23 LR RETRIBUCION DE LOS FACTORES:
E sp ecia l en el Prem io N acion al de E con om ía correspondiente a la producción EL MERCADO OE T R A B A J O . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
1980-83.
CAPÍ TULO 3
T ien e una am plia exp erien cia en la d o c e n c ia universitaria (m ás de cuarenta
años), y ha sido becario d el C on icet e investigador d el Instituto d e In vestigacio­ Lñ ELASTICIDAD ¥ SOS A P LIC A C IO N E S. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7 PARTE CUARTA
nes E co n óm icas de la Facultad de C iencias E con óm icas d e la U niversidad de
LA EFICIENCIA, LAS FALLAS DEL MERCADO
B u en os A ires. A d em ás, ha actuado co m o jurado en num erosos concursos para Y EL PAPEL DEL ESTADO
la designación de profesores en distintas universidades públicas. CAPÍ TULO 4
H a tenido una larga trayectoria tanto en la actividad privada com o en la pú­
blica; entre otras fu n cion es, s e ha d esem peñad o c o m o consultor de organism os Lfl REMANDA ¥ EL COMPORTAMIENTO CAPÍ TULO 10
internacionales en nuestro país y en el extranjero. DEL CONSUMIDOR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SS
E s m iem bro d e la A sociación A rgentina d e E con om ía Política y de la A m erican EFICIENCIA ¥ FA LLA S DEL MERCADO:
E conom ic A ssociation. H a sido secretario ejecutivo del C om ité Organizador del EXTERNRLIOADES. BIENES PÚBLICOS
CAPÍ TULO S
X II C ongreso M undial de E con om ía de la International E conom ic A ssociation.
E INFORMACIÓN IM P ER FE C TA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Es autor de num erosos trabajos sobre E con om ía publicados en e l país y en el
exterior. A ctualm en te es editor asociad o del J o u rn a l o f E c o n o m ic B e h a v io r a n d
Lfl EMPRESA: PRODUCCIÓN. COSTOS
O rganización . ¥ BENEFICIOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
CA PÍ TULO 11

COPÍ TULO G
E L PAPEL BEL ESTADO EN Lñ ECONOMÍA:
LR EMPRESA EN LOS MERCADOS OE LR BISTRIBUCIÓN DEL INBRESO. LOS IMPUESTOS
COMPETENCIA P E R F E C TA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 ¥ LR REGULACIÓN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22G
VIII - CONTEKIO O

PARTE QUINTA CAPÍ TULO 30

LA MACROECONOMÍA:
VISIÓN GLOBAL Y EL PIB E L MERCADO DE D IV IS A S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 2 5

PARTE SÉPTIMA
CA PÍ TULO i e
LA MACROECONOMÍA EN
EL MEDIANO PLAZO: LA OFERTA
UNO VISIÓN GLB EñL: Lfl MRCROECflNOM ÍR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
Y LAS POLÍTICAS MACROECONÓMICAS

CA PÍ TULO 13
CA PÍ TULO 39
LA MEDICIÓN DEL PIB: DEL PiB BL
INGRESO DISPONIBLE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 7 3 LR OFERTA RGDEGRDR V LR CORVA DE PHILLIPS:
2.6 La oferta, la demanda y la política microeconómica:
INFLACIÓN V D E SEM P LEO .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447 PR ÓLOGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . XV
los controles de p recio s...................................................40
2.6.1 Los efectos de la fijación de
C R P ÍTD L O I - LR ECONOMÍA: CONCEPTOS B Á S I C O S 1 un precio m á x im o .............................................. 40
PARTE SEXTA CA PÍ TULO 20
2.6.2 Los efectos de la fijación de
1.1La economía y la necesidad de elegir.............................. 1 un precio m ín im o ................................................43
LA MACROECONOMÍA EN EL CORTO PLAZO:
LAS POLÍTICAS MACRDECONflMiCRS EN LOS 1.1.1 La escasez y la elección..........................................2
EL MERCADO DE BIENES
3.1.2 Factores productivos............................................... 2
MODELOS CLÁSICO. R E M A N O 1.1.3 Los problemas económicos fundamentales
CAPÍTULO 3 - LR ELASTICIDAD V SUS A P L IC A C IO N E S 47
V B E LR S Í N T E S I S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7 2 de toda sociedad.......................................................3 3.1 La eslasticidad de la demanda...................................... 47
CA PÍ TULO 14 1.1.4 La Economía positiva 3.1.1 Elasticidad-precio de la demanda................... 48
y la Economía normativa.......................................3 3.2 La elasticidad-precio de la demanda
E L EUÜILiBRIQ DEL MERCADO DE BIENES: CA PÍ TULO 23 1.2 La frontera de posibilidades de producción (FPP) y el ingreso total............................................................... 52
y el costo de oportunidad................................................... 4 3.2.1 La maximización del ingreso total................. 54
E L MODELO HEVKESIRNO V LR POLÍTICA F I S C A L 3D1 1.2.1 Frontera de posibilidades
LOS CICLOS ECONÓMICOS: FLDCTÜRCIONES 3.2.2 La elasticidad de la demanda
de producción (FPP) ............................................. 4 y el ingreso total: aplicaciones......................................54
DE LR PROBDCCiÓN V DEL E M P L E O . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . S13 1.2.2 El costo de oportunidad ...................................... 5 3.3 Otras elasticidades de la demanda: la elasticidad
CA PÍ TULO 35
1.3 Las teorías y los modelos económ icos............................8 cruzada y la elasticidad-ingreso....................................56
1.3.1 Las teorías, los supuestos y el método \ 3.3.1 Elasticidad cruzada de la demanda:
FUNCIONES DEL DINERO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339 PARTE OCTAVA
científico ...................................................................8 bienes complementarios
CRECIMIENTO Y DESARROLLO 1.3.2 Los modelos y su utilización .............................10 y bienes sustitutivos............................................56
1.4 La especialización y el intercambio............................. 13 3.3.2 Elasticidad-ingreso de la demanda:
CAPÍ TULO 35
1.5 La economía de mercado y el E stad o........................... 14 bienes normales y bienes de lujo......................56
CA PÍ TULO 2 2 Apéndice LA - Las representacionesg ráficas ..............18 3.4 La elasticidad de la oferta.............................................. 58
EL BANCO CENTRAL, EL E0DILI8RIB DEL MERCADO Apéndice 3.A - Elasticidad en un punto
DE DINERO V LR POLÍTICA M ONETARIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3BS EL CRECIMIENTO ECONÓMICO V EL D E S A R R O LL O S3S CAPÍTULO 2 - Lfl OFERTA. LR DEMRNBR y algunas aplicaciones...............................................................61

V EL MERCADO: R PLiC R CIRN ES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

CAPÍTULO 4 - Lfl DEMANDA V E L COMPORTAMIENTO
CAPÍ TULO 17 CA PÍ TULO 23 2.1 El funcionamiento de los m ercados..............................23
2.2 La demanda........................................................................ 25 DEL C 0 N 5 Ü M I0 0 B . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . G5
LR G LB BRU ZRC IQ N. LR TECHQLÜGÍfl 2.2.1 La tabla y la curva de dem anda....................... 25 4.1 El consumidor y la utilidad............................................ 65
E L COMERCIO INTEBHRCÍQNRL V LR BRLRN2R
2.2.2 Desplazamientos de la curva de demanda 28 4.1.1 Utilidad como magnitud m edible.................... 66
D E P R G O S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 3 . V Lfl NUEVR E C O N O M ÍA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . S6 9 2.3 La oferta.............................................................................. 31 4.1.2 La utilidad marginal decreciente.................... 66
2.3.1 La curva de oferta ............................................... 33 4.2 La igualdad de las utilidades marginales
2.3.2 Desplazamientos de la curva de oferta ..........33 por peso gastado en cada bien........................................67
2.4 La oferta y la demanda: el equilibrio del m ercado... 34 4.3 La elección del consumidor:
2.5 El funcionamiento de los mercados un enfoque alternativo..................................................... 69
y la asignación de recursos............... 38 4.4 La paradoja del valor y el excedente
2.5.1 El equilibrio de m ercado................................... 39 del consum idor.................................................................70
2.5.2 El sistema de precios y el flujo circular 4.4.1 La paradoja del agua y los diam antes 70
del in g r eso .............................................................. 39 4.4.2 El excedente del consumidor............................71
X - C5NÍEHID8
Apéndice 4.A - La teoría de la elección del consumidor:
el enfoque de las curvas de indiferencia................................. 74
Apéndice 4.B - El equilibrio del consumidor:
enfoque analítico........................................................................... 85
CAPÍTULO S - Lfl EMPRESA: PRODUCCION. COSTOS
V BENEFICIOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . OS
5.1 La empresa y la figura del em presario......................... 89
5.3.1 El empresario..........................................................90
5.1.2 Tipos de organización empresarial...................90
5.1.3 La actividad productiva de la empresa:
decisiones clave...................................................... 90
5.2 La función de producción..................................................91
5.2.1 La función de producción y el corto plazo:
factores fijos y variables .....................................91
5.2.2 La producción y el largo plazo...........................94
5.3 Los costos de producción: el corto y el largo plazo . 95
5.3.1 Los costos a corto plazo.................................... 96
5.3.2 Los costos medios a largo plazo
y los rendimientos de escala ...............................99
5.4 Las decisiones de producción de la empresa
y la maximización de los beneficios............................ 101
5.4.1 La maximización de los beneficios
y los ingresos marginales...................................102
5.4.2 La maximización de los beneficios:
las decisiones de producción............................. 103
Apéndice 5.A - Los costos totales, medios
y marginales de largo plazo......................................................105
Apéndice 5.B - La producción, los costos
y las decisiones de la empresa: análisis gráfico...................108
Apéndice 5.C - La maximización de los beneficios:
los beneficios y las decisiones de producción...................... 110
CRPÍTULO 6 - Lfl EMPRESA EN LOS ¡1EACBD0S
DE COMPETENCIA PERFECTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
6.1 La competencia perfecta ................................................113
6.2 La maximización de los beneficios y la decisión
de producir de la empresa competitiva.........................116
6.3 La curva de oferta a corto plazo de
la empresa competitiva.....................................................119
6.4 La curva de oferta de un mercado com petitivo
6.4.1 La curva de oferta del mercado
a corto p la z o .........................................................121
6.4.2 El largo plazo en la industria competitiva ... 122
6.5 Los mercados competitivos y la eficiencia
econ óm ica.......................................................................... 124
CAPÍTULO 7 - EL M O N O P O L IO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
7.1 La competencia im perfecta............................................131
7.1.1 Las causas de imperfección
en los mercados.................................................... 132
7.1.2Distintos mercados de competencia
imperfecta.............................................................133
7.2 Concepto y caracteres generales del m onopolio
7.3 El monopolio y la maximización de los beneficios 138
7.4 Comparación entre la competencia perfecta
y el m onopolio.................................................................. 139
7.5 La respuesta de los gobiernos ante los m onopolios 141
7.6 La lógica económica de la discriminación
de precios...........................................................................143
Apéndice 7.A - El equilibrio del monopolio:
un enfoque analítico...................................................................146
Apéndice 7.B - La defensa de la competencia
en la A rgentina...........................................................................147
CRPÍTULO 8 - EL OLIGOPOLiO
V LA COMPETENCIA MDNÜPOLÍSTÍCR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
8.1 El oligopolio: concepto y características................. 152
5.2 El funcionamiento del oligopolio: algunos modelos
explicativos ...................................................................... 154
8.2.1 Soluciones no colusorias: la rivalidad
entre unas pocas empresas............................... 157
8.3 La teoría de los juegos y el oligopolio ...................... 159
8.3.1 Una guerra de p r e c io s......................................159
8.3.2 El juego de la rivalidad o el equilibrio
no cooperativo de Nash..................................... 160
8.3.3 La teoría de los juegos: algunos
hechos relevantes............................................... 162
8.4 La competencia monopolística
y la diferenciación del producto................................. 165
CAPÍTULO 9 - LA RETRIBUCION BE LOS FRCTOAES:
E L MERCADO DE T R A B A J O .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
9.1 Los mercados de factores y la distribución
del ingreso.........................................................................172
9.1.1 La distribución del ingreso
y los mercados..................................................... 172
9.2 La demanda de trabajo: una demanda derivada
9.2.1 La demanda de trabajo...................................... 173
9.2.2 El valor del producto marginal del trabajo
y la demanda de trabajo de una em presa
9.2.3 Los desplazamientos de la curva de
121
demanda de trabajo y la curva de demanda
del mercado..........................................................175
9.3 La demanda de varios factores productivos.............177
9.3.1 La regla del costo m ín im o ...............................177
9.3.2 La sustitución entre factores ...........................178
9.4 La oferta de trabajo........................................................ 179
9.4.1 La pendiente de la curva de oferta
individual de trabajo: el efecto sustitución
y el efecto ingreso ..............................................179
9.4.2 La oferta de trabajo del m ercado................... 180
9.4.3 La curva de oferta de trabajo de
la economía: factores determ inantes.............181
9.5 La determinación del equilibrio del mercado
de trabajo.............................................................................181
134 9.5.1 Efectos sobre el equilibrio del mercado
de trabajo de desplazamientos en las
curvas de demanda o de oferta ....................... 181
9.5.2 Imperfecciones, rigideces e intervención
de los poderes públicos en el mercado
de trabajo...............................................................183
9.5.3 La persistencia de situaciones de
desequilibrio: el desempleo............................... 184
9.5.4 Las diferencias salariales...................................186
9.5.5 La discriminación como causa
de las diferencias salariales.............................. 187
9.5.6 La determinación de los salarios en
la Argentina: la negociación c o le c tiv a
9.6 El interés y el capital.......................................................190
9.7 La renta de la tierra......................................................... 192
9.8 La distribución personal del ingreso y ¡a política
distributiva......................................................................... 193
9.8.1 Los instrumentos de la política distributiva..193
Apéndice 9.A - La contratación de trabajo
y la maximización del b e n e fic io ............................................ 195
Apéndice 9.B - Determinación del precio
de los factores en mercados no competitivos....................... 196
CAPÍTULO 1 0 - EFICIENCIB V FA LLA S DEL MERCADO:
EXTEANALIDROES, BIENES PÚBLICOS
E INFORMACIÓN IM P ER FE CTA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
10.1 La interrelación de todos los mercados.......................201
10.1.1 Del análisis de equilibrio parcial al equilibrio
general....................................................................202
10.1.2 El equilibrio competitivo ylos precios ..........204
10.2 Los mercados competitivos y la eficiencia .............. 205
10.3 Las fallas de! mercado .................................................. 207
10.3.1 Las externalidades ............................................ 207
10.3.2 Soluciones privadas a las externalidades:
el teorema de C oase............................................210
10.3.3 Instrumentos del Estado para combatir
173
las externalidades................................................ 212
10.4 Los bienes públicos y los recursos com u n es 214
10.4.1 La rivalidad y la exclu sión ............................... 214
174
10.4.2 Bienes públicos, las fallas del mercado y el
consumidor parásito............................................216
10.4.3 Los recursos com unes.........................................218
10.5 La información im perfecta............................................218
10.5.1 El riesgo moral..................................................... 219
10.5.2 La selección adversa...........................................219
CRPÍTULO I I - E L PAPEL DEL ESTADO EN LA ECONOMÍA:
LR DISTRIBUCIÓN BEL INGRESO, LOS IMPUESTOS
V L R R E G U L A C IO N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
11.1 Las funciones del Estado: la lucha contra
las desigualdades y la pobrezu......................................226
- t c ii H u n i H . PHiHL'inus y HP LicH ciirn ts -
11.1.1 La mejora de la distribución del ingreso
y su medición ..................................................... 228
11.1.2 La lucha contra las diferencias de ingreso
y el Estado de bienestar ...................................230
11.2 El Estado y la actividad económica:
los im p u estos....................................................................233
11.2.1 La incidencia de un im puesto........................ 233
11.2.2 Los impuestos y la eficien cia ........................ 237
11.2.3 Los impuestos y la equidad............................239
11.2.4 El pragmatismo de las
soluciones tributarias.........................................240
11.3 El Estado y la regulación ............................................. 241
11.3.1 La regulación de la actividad empresarial ..242
11.3.2 La regulación y el poder de mercado............. 243
188 11.3.3 Tendencias actuales de la regulación:
el proceso de liberalización............................. 245
11.3.4 El Estado y la regulación del
medio am biente..................................................246
CAPÍTULO 1 2 - UNA VISIÓN GLOBAL:
Lfl MACROECONOMÍA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
12.1 D e la Microeconomía a la M acroeconom ía............. 251
12.2 Los objetivos de la M acroeconom ía...........................255
12.3 Los instrumentos de la política macroeconómica .. 258
12.4 El modelo de la oferta agregada
y la demanda agregada................................................... 261
12.4.1 La demanda agregada........................................262
12.4.2 La oferta agregada ............................................ 263
12.4.3 El equilibrio macroeconómico ...................... 265
12.5 La evolución reciente de la economía argentina
y las curvas de oferta y demanda agregadas 266
CAPÍTULO 1 3 - LA MEDICIÓN DEL PIO: DEL PIB AL
INGRESO D IS P O N IB L E . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
13.1 El producto interno bruto (PIB)..................................273
13.2 El PIB por el método del gasto ..................................275
13.2.1 El consumo privado [Cj .............................. 276
13.2.2 La inversión privada [ / ] .................................... 277
13.2.3 El gasto público [G] .......................................... 281
13.2.4 Las exportaciones netas [X7V]..........................281
13.3 Otras formas de calcular el P IB ................................. 282
13.3.1 El PIB por el método del valor agregado.... 282
13.3.2 El PIB por el método de los costos.................284
13.3.3 La relación entre el PIB a precios de
mercado y el PIB al costo de los factores... 284
13.4 El PIB real y el PIB nominal: los índices
de precios y la inflación................................................. 285
13.4.1 El índice de precios al
consumidor (IP C )...............................................286
13.4.2 El IPC y la inflación .........................................287
13.4.3 Otra forma de medir el nivel general
de precios: el índice de precios implícitos
del producto interno bruto (PIB)..................... 288
XII - COIÍTESIGO
13.5 Del PIB al ingreso disponible.......................................290
13.5.1 El producto interno bruto
y el producto nacional........................................290
13.5.2 Él ingreso nacional.............................................292
13.5.3 El ingreso personal y elingreso disponible. 292
13.6 De las identidades de la contabilidad nacional
a las condiciones de equilibrio......................................293
CAPÍTULO 1 4 - EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES:
EL HOBELO HEVNESÍRNO V LA POLÍTICA F I S C A L 301
14.1 El consumo y el ahorro de una familia
representativa ...................................................................301
14.1.1 La función de consumo.................................... 302
14.1.2 La función de ahorro.......................................... 303
14.2 El consumo agregado......................................................307
14.3 La demanda de inversión............................................... 310
14.4 El modelo keynesiano del multiplicador.....................312
14.4.1 El equilibrio en el mercado de bienes en
una economía sin sector público y cerrada.. 312
14.4.2 La determinación del equilibrio por
el consumo y la inversión................................. 314
14.5 El multiplicador.................................................................316
14.6 La política fiscal en el contexto del modelo
keynesiano..........................................................................319
14.6.1 El efecto del gasto público (G) sobre
el ingreso de equilibrio...................................... 319
14.7 El presupuesto público y la política fiscal ...........325
I4.S El equilibrio en el mercado de bienes en una
economía con sector público y sector externo 330
Apéndice 14.A - El equilibrio en el mercado de bienes:
la curva I S ....................................................................................333
C A P ÍT U L 0 1 5 - FUNCIONES DEL S I N E H O . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339
15.1 El dinero: origen y tipos de dinero...............................339
15.1.1 El papel del dinero a lo largo de la historia ..339
15-1.2 El dinero en el sistema financiero a c tu a l 341
15-1.3 El dinero en las economías modernas:
la cantidad de dinero...........................................342
15.2 Oferta monetaria: los agregados m onetarios............ 343
15.3 La demanda de dinero.....................................................343
15-3.1 Las funciones del dinero................................... 343
15.3.2 Los motivos por ios que se demanda dinero 345
15.4 Los bancos y la creación de d in ero ............................ 349
Apéndice 15.A - El sistema financiero en la Argentina ...357
CAPÍTULO I B - EL BANCO CENTBAL. E L EQUILIBRIO
DEL Í1EACABG BE BINEAU V LH POLÍTICA MONETARIA ,...3 B 5
16.1 El Banco Central.............................................................. 365
16.1.1 Las funciones del Banco Central.................... 365
16.1.2 El balance del Banco central........................... 366
16.2 La base monetaria, la oferta monetaria
y el multiplicador del dinero ........................................ 368
16.2.1 La base monetaria: factores autónomos
y controlables ......................................................370
16.2.2 El multiplicador del dinero bancario............371
16.2.3 La relación entre la base monetaria
y la oferta monetaria y el proceso
de expansión múltiple del crédito.................. 374
16.3 El equilibrio del mercado monetario
y la política m onetaria...................................................374
16.3.1 El equilibrio en el mercado de dinero........... 374
16.3.2 La política monetaria: instrumentos
y e fecto s.................................................................376
16.3.3 El mecanismo de transmisión, la trampa
de la liquidez y la política monetaria en
una economía abierta........................................ 378
16.3.4 La teoría cuantitativa y la política
monetaria............................................................ 380
16.4 El diseño de la política monetaria: instrumentos
y objetivos..........................................................................381
16.5 El Banco Central de la República Argentina
y la política monetaria.....................................................383
16.6 El equilibrio conjunto en los mercados de dinero
y de bienes: la curva de demanda agregada ............. 385
Apéndice 16.A - Equilibrio en el mercado monetario
y en el de bienes: el modelo IS-LM ......................................388
C A P ÍT U L 0 1 7 - EL COMERCIO INTERNACIONAL
V L B BALANZA DE PAGOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 9 3
17.1 El comercio internacional.............................................393
17.1.1 El comercio internacional: la ventaja
comparativa y la ventaja absoluta................. 394
17.2 La política comercial: el proteccionismo
económ ico..........................................................................398
17.2.1 Las principales medidas
proteccionistas .................................................. 398
17.3 Las relaciones económico-comerciales
entre p a íse s....................................................................... 402
17.3.1 Medidas globalizadoras................................... 403
17.3.2 Bloques regionales............................................ 403
17.4 El Mercosur.....................................................................405
17.4.1 Orígenes...............................................................405
17.4.2 O bjetivos..............................................................405
17.4.3 Instrumentos....................................................... 406
17.4.4 Instituciones........................................................406
17.4.5 Principales cuestiones pendientes
en el Mercosur.................................................... 406
17.5 La Unión E uropea........................................................ 407
17.5.1 Los orígenes de la actual Unión Europea.... 407
17.5.2 Principales instituciones.................................. 407
17.5.3 Principales políticas de la U E ......................... 409
17.6 La balanza de pagos.....................................................409
17.6.1 Estructura de la balanza de pagos.................. 409
17.6.2 El saldo de la balanza de pagos: equilibrio
y desequilibrio....................................................415
17.7 La demanda externa neta............................................. 421
CAPÍTULO I B - EL MERCADO DE D IV IS A S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 2 5
18.1 El comercio internacional y el tipo de cam b io
18.2 El mercado de divisas y la determinación
del tipo de cam bio......................................................... 428
18.2.1 La oferta de d ólares......................................... 428
18.2.2 La demanda de dólares .................................... 431
18.2.3 La determinación del tipo de cambio
de equilibrio.......................................................434
18.3 Los distintos sistemas de fijación del tipo
de cam bio........................................................................ 435
18.3.1 Tipos de cambio flexibles................................435
18.3.2 Tipos de cambio fijos........................................438
18.3.3 Tipos de cambio semifijos o m ixtos.415
18.3.4 La teoría de la paridad del poder
adquisitivo...........................................................442
18.4 Los efectos de las políticas de demanda
en una economía abierta.............................................. 444
CAPÍTÜLB 1 9 - LA BFEATA AGREGADA V LA CURVA
OE PHILLIPS: INFLACIÓN V D E S EM P LEO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 7
19.1 El mercado de trabajo.................................................. 447
19.1.1 Enfoque neoclásico........................................... 450
19.1.2 Enfoque keynesiano..........................................452
19.2 La función de oferta agregada.........................:........... 452
19-3 La curva de Phillips a corto p la z o ............................. 455
19.4 La inestabilidad de la curva de Phillips: la curva
de Phillips a largo p lazo ................................................. 459
19.4.1 Los efectos del desempleo: políticas
para reducir el desem pleo................................. 461
19.4.2 Las políticas de dem anda................................462
19.4.3 Las políticas de oferta.......................................463
Apéndice 19.A - El mercado de trabajo................................469
CAPÍTULO 2 0 - LAS POLÍTICAS MACBOECONÓMICAS
EN LOS MODELOS CLÁSICO. HEVNESIBNO V
OE LA SÍN TESIS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7 2
20.1 Características de los modelos clásico,
keynesiano y de la sín tesis.............................................472
20.1.1 Análisis comparativo de los modelos
clásico y keynesiano............................................472
20.1.2 La oferta y la demanda agregadas en
los distintos m odelos.......................................... 476
20.2 El análisis conjunto de la demanda y la
oferta agregadas............................................................... 478
20.2.1 Algunas consideraciones sobre la
demanda agregada.............................................. 478
20.2.2 La interacción entre la oferta
y la demanda agregadas ................................... 480
20.3 La inflación en el modelo de oferta
y demanda agregadas......................................................480
20.4 Los efectos de la inflación ............................................488
2Q.4.1 La inflación esperada......................................... 488
- ECOHOHfa. PIIIHCIPIDS V RPLIEHCIOHES - XIII
20.4.2 La inflación imprevista................................... 490
20.4.3 Los agentes económicos y la lucha
425 contra la inflación............................................ 492
20.5 Las políticas macroeconómicas en el
modelo clásico.................................................................. 495
20.5.1 Políticas de dem anda.........................................495
20.5.2 Políticas de oferta en el modelo clásico 496
20.5.3 Desarrollos recientes dentro de la
escuela clásica..................................................... 497
20.6 El modelo keynesiano y las políticas
macroeconómicas............................................................ 500
20.6.1 Políticas en el modelo keynesiano
estricto....................................................................501
20.7 La nueva escuela keynesiana y el esquema
oferta-demanda agregadas............................................. 503
20.8 El modelo de la síntesis y la
política econ óm ica..........................................................506
ERPÍTULO a i - LA S CICLAS ECONÓMICOS:
FLOCTUACIONES BE LA PRODUCCIÓN
V DEL E M P L E O . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . S13
21.1 El ciclo económ ico......................................................... 513
21.1.1 La teoría del crecimiento económico
y la teoría de los c ic lo s ......................................513
21.1.2 Las fases del ciclo económ ico.......................... 515
21.1.3 Las fluctuaciones cíclicas: la lógica
de su funcionamiento......................................... 516
21.2 Algunas teorías explicativas del ciclo ....................... 520
21.2.1 Los ciclos de demanda y los ciclos
de oferta ...............................................................523
21.2.2 El desempleo c íc lic o ..........................................524
21.3 Las fluctuaciones cíclicas y la política
de estabilización...............................................................525
Apéndice 21.A - La inversión y el ciclo económico:
la interrelación entre el acelerador y el multiplicador .....527
CAPÍTULO e a - E L CRECIMIENTO ECONÓMICO
V EL DESARR O LLO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 3 5
22.1 El crecimiento en el corto y en el largo plazo 535
22.1.1 Principales características del
crecimiento económ ico..................................... 536
22.1.2 El crecimiento económico y
su m edición.......................................................... 537
22.2 Las fuentes del crecimiento económ ico..................... 539
22.2.1 El aumento de la disponibilidad y
la calidad del trabajo.......................................... 539
22.2.2 El aumento de las dotaciones de
capital físico ......................................................... 541
22.2.3 La mejora de la tecn ología.............................. 542
22.3 Teorías explicativas del crecimiento económico .... 546
22.3.1 El modelo de A. Smith y T. Malthus:
la escasez de la tierra como factor
determinante........................................................546
XIV - C O M E D ID O
22.3.2 E! crecimiento y la acumulación de capital:
el modelo neoclásico con tecnología
constante............................................................... 547
22.3.3 El modelo neoclásico y el cambio
tecnológico .......................................................... 548
22.3.4 Las fuentes del progreso tecnológico:
el crecimiento endógeno................................... 550
22.3.5 Las fuentes del crecimiento económico:
el enfoque de la contabilidad del
crecim iento........................................................... 551
22.4 El crecimiento económ ico y la convergencia 552
22.5 Los beneficios y los costos del crecimiento
económ ico......................................................................... 553
22.5.1 Los beneficios del crecim iento........................ 553
22.5.2 Los costos del crecim iento............................... 555
22.5.3 El crecimiento sostenible.................................. 555
22.6 El desarrollo económ ico ...............................................556
22.7 Los obstáculos por superar y las posibles
estrategias para lograrlo................................................. 559
22.8 Desarrollo, riqueza y pobreza....................................... 561
22.8.1 El Banco M undial............................................... 562
22.8.2 El Banco Interamericanode D esarrollo.........562
22.8.3 El problema de la pobreza................................. 563
Apéndice 22.A - El modelo de Solow....................................565
CAPÍTULO 2 3 - LA GLOBALIZACION, LA TECNOLOGIA
H A NUEVA E C O N O M ÍA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . SG3
23.1 Las tecnologías de la información y de las
telecomunicaciones com o elemento de desarrollo.. 569
23.1.1 El papel de las T I C ............................................ 569
23.1.2 La incidencia de Internet en.la sociedad.......570
23.2 El concepto de globalización.........................................571
23.3 La globalización desde una perspectiva histórica:
las distintas olas globalizadoras....................................572
23.4 La última ola globaiizadora...........................................573
23.4.1 El papel crucial de la alta tecnología..............574
23.4.2 Las compañías multinacionales.......................575
23.4.3 La inversión en I+ D + i........................................ 575
23.4.4 La inversión extranjera directa........................ 576
23.4.5 El aumento de la cuota de participación
del comercio internacional en el PIB ..............577
23.5 La globalización como mecanismo transmisor
de la nueva econom ía...................................................... 577
23.5.Í El concepto de la “nueva economía” 577
23.5.2 Elementos catalizadores de la
nueva economía....................................................580
23.6 La nueva economía: consecuencias
macroeconómicas.............................................................580
23.6.1 La nueva economía y el crecimiento
económ ico.............................................................582
23.6.2 Las consecuencias de la globalización
sobre la empresa...................................................583
23.7 El reflejo financiero de la nueva economía:
del boom bursátil de las empresas tecnológicas
a la vuelta a los fundam entos....................................... 583
23.7.1 El origen del boom .............................................. 583
23.7.2 El necesario ajuste..............................................584
23.7.3 Lecciones del estallido de la burbuja 585
23.8 La globalización, las TIC y la nueva economía:
una conclusión...................................................................585
Glosario.........................................................................................589
índice an alítico...........................................................................608
L a E con om ía es una c ie n c ia que o frece una serie de
con cep tos y co n o c im ien to s b á sico s m ed ian te los cua­
les se pu ed e llegar bastante lejos en el estu d io d e los
problem as. La ló g ic a e co n ó m ica perm ite ver e l m undo
de una form a particu lar y es algo que en buena m edida
puede enseñ arse sin m ucha dificu ltad . Por e llo , un cur­
so de introducción a la E co n o m ía representa una opor­
tunidad ú n ica para abrir la m ente a una nueva form a de
pensar. C olaborar c o n el profesor en esta apasionante
tarea d e introducir al estu d ian te en la form a d e razonar
propia d e la E con om ía es el principal objetivo d e este
libro.
Todo el m undo debería co n o cer las id eas fu n dam en­
tales que brinda esta cien cia, pues lo s problem as e c o ­
n ó m ic o s form an parte e se n c ia l d e cualqu ier socied ad .
Esta c o n v icció n ha estad o presente en la red acción de
esta obra, d e m od o que no se trata d e un texto pensado
exclusivam ente para futu ros eco n o m ista s, sin o d e un li­
bro de introducción a la E con om ía. E n este sen tid o, lo
que se pretende es exponer una serie d e co n o c im ien to s
analíticos para interpretar la realidad eco n ó m ic a . L os
problem as d e carácter e co n ó m ic o se presentan tanto en
el ám bito d el E stado c o m o en las actividad es p rofesio­
nales y em presariales, e in clu so en la vida cotidiana.
A sí, pu es, la E con om ía o frece un esq u em a d e r a zo ­
nam iento ló g ic o que ayud a a tom ar d e c isio n e s a una
diversidad d e agentes; por ejem plo, a las autoridades
cuando d eben adoptar una reform a fisc a l, al em presa­
rio cuando está ante la tesitura d e contratar trabajado­
res para atender a una dem anda creciente, o a la joven
m adre que ha tenido un hijo y se pregunta si continuará
en el m ercado d e trabajo o lo abandonará durante un os
años, sin olvid ar al estud ian te que duda entre p roseguir
sus estu d ios o em p ezar a trabajar. C on cep tos co m o el
c o sto d e o p o r tu n id a d o la argum entación en térm inos
m argin ales son ejem plos d e aportes d e la c ie n c ia e c o ­
n óm ica que se han incorporado p lenam ente a nuestra
socied ad .
LOS DESTINATRAIOS DE ES TE LIBRO
E sta obra está destinada a quien estudia E conom ía por
prim era vez. D e acuerdo con esta prem isa, se ha preten­
dido ofrecerle al lector una introducción clara y rigurosa
a los principios d e la E con om ía moderna. En la forma
de abordar las explicacion es, se ha procurado seguir uno
d e los principios rectores del pensam iento econ óm ico, la
eficien cia, que, aplicada a un libro de estas característi­
cas, podría traducirse en el objetivo de transmitir la ma­
yor cantidad de con cep tos en el m enor núm ero posible de
páginas. La eco n o m ía de m ed ios, algo que generalm en­
te aprecia el estudiante, se m an ifiesta en el hecho, por
ejem plo, d e que el libro só lo tiene 23 capítulos, muchos
m enos que los que incluyen la m ayoría d e los m anuales
generalm ente utilizados en cursos sim ilares.
S e ha procurado, por lo tanto, presentar de form a
relativam ente c o n c isa todos los con cep tos que un estu ­
diante de E con om ía debe conocer. Para ganarse el in te­
rés del lector y ofrecer de form a intuitiva los concep tos
eco n ó m ic o s, se recurre a ejem plos y aplicaciones, e v i­
tando (en la m edida d e lo posible) los argum entos basa­
d os en la teoría e co n ó m ica form al.
LA CUARTA EDICIÓN
La E con om ía e s una cien cia social y cam bia al ritm o
que lo h a ce la socied ad cuyos problem as pretende ex­
plicar. Por ello, el contenido de este m anual, después
de perm anecer qu ince añ os en e l m ercado argentino, ha
experim en tado una profunda evolución.
L as n ovedad es de esta ed ició n son las siguientes: En
prim er lugar, las relacionadas con la entidad de determ i­
nad os capítulos y su núm ero, que ha pasado de 25 a 23.
E n este sentido los p rincip ales cam bios han sido los si­
guientes: 1) la producción y los c o sto s, que en la anterior
ed ición se trataban en dos capítulos diferentes, se han
integrado en uno solo, el C apítulo 5, sin pérdida alguna
d e contenido; 2) co n el tratam iento dado a los m ercados
XVI - PRÓLOGO - ECOKOMÍn. PRINCIPIOS V APLICACIONES
d e factores se ha procedido de form a sim ilar, integrán­
d olos en el Capítulo 9; 3) dada la creciente im portancia
d e lo s tem as internacionales, c o n el tem a ded icad o a la
eco n o m ía abierta se ha procedido d e form a inversa, d e ­
d icánd ole en esta ed ición d os capítulos, el 17, centrado
en el com ercio internacional y la balan za de p agos, y el
18, que se ocupa del m ercado de cam bios; am bos se han
revisado de form a íntegra respecto a la ed ició n anterior;
4 ) la inflación, que en la ed ición anterior aparecía en
un terreno ind efinido entre los c iclo s y el crecim ien to,
ha pasado a integrarse, una parte (la referida a la d e ­
fin ició n y m ed ición d e la in fla ció n ) en el C ap ítu lo 13,
d edicado a la m edición d e las m acrom agnitudes y otra
(la que presenta las distintas teorías explicativas) en el
C apítulo 20, una vez presentado el m od elo d e la oferta y
dem anda agregadas, y 5) el últim o capítulo ha cam biado
radicalm ente de naturaleza y en la presente ed ición se
ded ica prioritariam ente a la glob alización , co m o hecho
n oved oso en el actual panoram a e co n ó m ic o m undial,
por sus im plicancias de cara al crecim ien to e co n ó m ico
y al desarrollo.
E l segun do bloque d e cam bios de esta ed ición tiene
que ver con la form a d e presentar los c on cep tos. Prác­
ticam ente todos se han reescrito para hacerlo d e forma
m ás concisa. La presentación de las ideas es m enos d is­
cursiva y m ás analítica. S e ha tenido en cuenta que el
estudiante, cuando trata de fijar con cep tos, los sistem a­
tiza, los estructura y los resum e. E ste m ism o esquem a
s e ha segu id o en esta ed ición . D e esta form a, resulta m ás
fácil extraer los m ensajes fundam entales y quedarse con
lo s concep tos b ásicos, a la vez que se estim u la la labor
analítica que debe realizar el lector.
En tercer lugar, en esta m ism a lín ea d e con cisión ,
lo s cuadros y Figuras sobre la e co n o m ía argentina e in ­
ternacional en esta ed ición generalm ente se o frecen sin
textos o com entarios explicativos, dado su carácter ilu s­
trativo. R esulta, por lo tanto, que m ás que una revisión
de form a s e ha llevado a cabo una auténtica renovación
d el contenido del libro, algo que no se puede observar
analizan do la tabla ele contenidos. L a estructura del ín­
d ic e de un m anual clásico de introducción a la E con o­
m ía no es algo que cam bie d e la n och e a la m añana. Lo
que s í se m o d ifica es la form a de explicar los concep tos,
a sí com o las tendencias de los asuntos e c o n ó m ic o s y s o ­
cia les que preocupan: Para tratar de darle respuesta a
esta realidad cam biante, s e ha revisado profundam ente
esta cuarta edición.
A sí, pues, la visión de la E con om ía que h em os pre­
tendido plasm ar en el libro está plenam ente actualizada.
H em os procurado aunar el rigor y la m adurez que dan
los años de experien cia con el aire fr esc o y las ideas in­
novadoras aportadas durante los últim os años por jó v e ­
nes autores, recientem ente incorporados a la d ifícil tarea
d e divu lgar los últim os avances de lo s desarrollos teóri­
co s, tanto en e l cam po d e la M icro eco n o m ía co m o d e la
M acro. D eb em o s señalar, asim ism o, que en esta cuarta
ed ició n se ha prestado esp ecia l atención a hacer el libro
m ás am igable, acercando ejem plos de la vida real, tarea
y a in iciad a en anteriores ed icion es pero que se ha in ­
tensificad o en esta. H em os procurado hacer com patible
este esfu erzo con un m ayor rigor en la explicación d e los
con cep tos, en el orden y sistem ática de la ex p o sició n y
en la presentación y desarrollo de las teorías.
PRINCIPOLES CONTENIOOS DEL LIEOO
El libro está estructurado en 23 capítulos. E l C apítulo
1 presenta una serie de concep tos y p rincip ios b ásicos,
ideas que posteriorm ente se utilizarán en los restantes
capítulos, tales com o el costo d e oportunidad y la tom a
d e d ecisio n es en térm inos m argin ales. A sim ism o , se
esb oza la form a en que los econ om istas e n fo c a m o s los
problem as m ediante la construcción de m od elos y el
m o d o en que se utilizan los gráficos en E conom ía.
C on el C apítulo 2 se inicia la segu n d a parte, d ed ica­
da al estud io d e la M icroeconom ía. U n a prim era visión
del fun cionam iento de los m ercados m ediante el ju e g o
de la oferta y la dem anda se presenta en este capítulo,
que se cierra c o n ejem plos y aplicaciones de la p olíti­
ca m icroecon óm ica que tratan de acercar este tem a a
lo s problem as d e la vid a diaria. E l C ap itu lo 3 tam bién
es d e carácter aplicado y se centra en el c on cep to de
e la s tic id a d . E l C apítulo 4 se ocupa d e la dem anda y el
com portam iento del consum idor; su objetivo ú ltim o es
ofrecer una ju stificación formal d e la pend ien te de la
curva de dem anda; asim ism o s e presenta el con cep to de
e x ce d en te d e l consu m idor.
En el C apítulo 5 se estudia la em presa, la producción
y los costos; una vez introducidos ios con cep tos b ásicos,
s e analizan las decision es de producción d e la em presa
a partir del supuesto de la m axim ización d e los b e n e ­
ficio s. L os capítulos 6, 7 y 8 se ocupan del fu n cion a­
m ien to de lo s distintos tipos de m ercados de productos,
esto e s, com p eten cia perfecta, m onop olio, y o lig o p o lio
y com p eten cia m on op olística, respectivam ente. En los
tres ca so s s e busca acercar lo s m od elos teóricos a la rea­
lidad, presentando ejem plos y aplicaciones.
E l C apítulo 9, que integra la tercera parte del libro,
presenta el fun cionam iento de los m ercados de facto­
res, prestándole e sp e c ia l atención al c a so del m ercado
de trabajo. D ad a su im portancia, se estudian co n cierto
d etenim iento las con secu en cias de la existen cia de im ­
perfeccion es y rig id eces en el m ercado laboral, así com o
las im p lican cias de las diferencias salariales.
La cuarta parte s e ocupa de la eficien cia , las fallas
del m ercado y el p ap el del Estado. E n e l C apítulo 10 se
estudia, en prim er lugar, la interrelación de todos los
m ercados y las características del equilib rio com petiti­
vo; en segu n d o lugar, se analizan los distintos tipos de
fallas d e m ercado, a sí c o m o las con secu en cias de la in ­
form ación im perfecta. A l ex istir im p erfeccion es y fallas
de m ercado, surge la convenien cia de la intervención del
Estado. E ste tem a es el que se aborda en el C apítulo 1L
con el cual se cierra el estu d io de la M icroeconom ía.
En la parte quinta, se in icia el análisis de la M a-
croecon om ía. Una prim era y panorám ica visión del
tem a se presenta en el C apítulo 12, donde s e ofrece una
introducción al m odelo m acroecon óm ico m ás elem en ­
tal: el de las curvas d e oferta y dem anda agregadas. El
Capítulo 13 s e ocupa de analizar la d efin ició n de los
principales agregad os m acroecon óm icos; s e presenta,
asim ism o, a partir del m odelo del flujo circular del in ­
greso, la diferencia entre una identidad y una ecu ación
de equilibrio.
L os capítulos 14 a 18 integran la sexta parte d el libro,
que está dedicada a estudiar el m ercado d e bienes. Con
el Capítulo 14 se in icia propiam ente e l análisis de los
m odelos m acroecon óm icos. En este sentido, debe seña­
larse que ha sido esp ecialm en te en la en señ an za de la
M acroeconom ía donde, durante lo s últim os años, han
tenido lugar las in n ovacion es m ás profundas, y por e llo
es la parte del libro en la que el enfoqu e resulta m ás
novedoso. N o so lo porque se han tratado de form a su­
ficien te ios desarrollos recientes ligad os a los neokey-
nesianos y a la nueva M acroecon om ía clásica, sino
tam bién por la form a en que s e ha sistem atizad o la ex­
p osición d e los tem as. En este sentido se ha tom ado el
tiem po co m o la variable de referencia para ordenar la
exp osición d e las distintas teorías y m odelos. En prim er
lugar, se an aliza el equ ilib rio en el m ercado de bienes,
en un período com prendido entre el corto y el m uy corto
p lazo (capítulos 14 a 18). Este es el contexto en el que
- E C D H O H ÍA . PRINCIPIOS V A P LIC AC IO N E S - XVII
tiene plena vig en cia e l m odelo keyn esian o y en é l se e s ­
tudia la dem anda agregada.
L a séptim a parte d el libro está integrada por los capí­
tulos 19, 2 0 y 21, y se ded ica al análisis del m ercado de
trabajo, la oferta agregada y el equilib rio m acroecon ó­
m ic o entre la oferta y la dem anda agregadas. El Capítulo
2 0 se centra en el estu d io de las p olíticas m acroeconó-
m icas en los d istin tos m odelos.
L a evolu ción de la eco n o m ía en un período com pren­
dido entre el corto y el largo p lazo es el marco apro­
piado para an alizar la oferta agregada, las fluctuacion es
c íc lic a s y las p olíticas estabilizadoras (Capítulo 21). E ste
con texto interm edio entre el corto y el largo p lazo es
propio del m od elo d e la sín tesis keynesiana neoclásica.
C abe destacar que el instrum ento que he utilizado
para vertebrar la presentación de la M acroeconom ía es
el m odelo d e la n u eva sín te sis, integrador del enfoque
k eyn esian o en el corto plazo y el clásico en el largo pla­
zo; s e incorporan, en la m edida de lo posible, los nuevos
desarrollos llevados a cabo por am bas corrientes. Este
en foq u e ha perm itido explicar la M acroeconom ía, acla­
rando en qué partes se sigu e la nueva M acroeconom ía
keyn esian a y en qué otras la nueva M acroeconom ía clá­
sica. En este sentido d eb e señalarse que el análisis de la
M acroecon om ía presentado tiene cierto m atiz neokey-
nesiano, entre otras razon es porque se ha dem ostrado
que es el que m ejor exp lica el fun cionam iento d e la e c o ­
nom ía en el corto plazo.
El C ap ítu lo 22 se ocupa de la e co n o m ía en el largo
p lazo y d e los problem as ligad os al crecim ien to y el d e­
sarrollo e co n ó m ic o s. E ste es e l cam po de a n álisis pro­
pio del m odelo clásico. E l ú ltim o capítulo del libro está
d ed icad o a estud iar la glob alización , las nuevas tecn o­
lo g ía s y la d en om in ad a “nueva E con om ía”. E ste capí­
tulo se ha in clu id o n o tanto por la novedad del tema,
sin o porque se ha considerado que es un contexto apro­
piad o para presentar una visió n integradora de algunas
teorías y m o d elo s presentados a lo largo del libro. En
este capítulo d e cierre, s e m ezclan tem as propios del
corto p lazo co n cu e stio n e s e sp e c ífic a s d el crecim ien to
e co n ó m ic o , en particular con las nuevas teorías del cre­
c im ien to endógeno.
CÓMO UTILIZI10 ES TE LIBRO
D e l propio a n álisis de la tabla d e contenidos de este li­
bro se desprende que p u ed e tener un u so doble. P or una
parte, podría utilizarse com o texto de referencia para un
XVIII - PROLOGO - ECONOflífi. PH IH CIPIDS V H PLICH CIONES
curso anual, esto e s, dos sem estres. A sí, lo s capítulos
1 a 11 corresponderían a un curso d e M icroecon om ía,
y las unidades 12 a 23, a uno d e M acroecon om ía. Por
otro lado, en fun ción d e las características d e los des­
tinatarios, este m anual podría em plearse para un curso
sem estral d e introducción a la E con om ía, s i bien en este
ca so habría que ser selectiv o en el tratam iento d e algu­
nos tem as y establecer las prioridades oportunas. '
ESTRUCTURA DE TOS CAPÍTULOS E INSTRUMENTOS
BE RPOVD RL ESTUDIANTE
C on la estructura d e este libro, se ha b u scado intro­
ducir al lector en los con cep tos e instrum entos básicos
de la E conom ía. Para ello, se ha seg u id o un orden lógi­
co: por ejem plo, antes d e usar los térm inos y concep tos,
e'stos se definen. Por otro lado, los con cep tos fun dam en­
tales se introducen a lo largo del texto de form a progre­
siva, esto e s, los m ás sim p les, prim ero, y lo s que son
elaboración de con cep tos b ásicos, desp ués. A sim ism o ,
las n ocion es básicas se explicitan en párrafos en negrita
o en color.
Por otro lado, los argum entos fun dam entales d e cada
capítulo se vuelcan en el R esu m en que aparece al final
de la unidad, junto co n una lista de co n cep to s nuevos
(iC o n cep to s básicos). Para ayudar ai lector a afian zar las
ideas desarrolladas, adem ás del resum en se presenta una
serie d e C u estio n es p a r a la a u to e v a h ta c ió n , y tam bién.
E je rc ic io s y a p lic a c io n es.
D e b e señalarse, igualm en te, que dentro d e cada ca­
pítulo s e incluye una cantidad determ inada d e N otas
com plem entarias referidas, generalm ente, a tem as de
desarrollo e sp e c ífico . E stas contribuyen a com pletar el
discu rso principal con ten id o en los distin tos apartados
y tienen un objetivo doble: acercar al lector a la realidad
y ayudarlo a fijar ciertos concep tos. L as notas a p ie de
página, por lo general, se han reservado para presentar
desarrollos algebraicos o aclaraciones concretas, ade­
m ás d e em plearse c o m o referencias bibliográficas.
A sim ism o , se ha incluido una serie de cuadros y
figuras con inform ación sobre h ech os relevantes de la
eco n o m ía real. C iertos tem as (algunos d e los cuales
figuran com o apartados d e determ inados cap ítu los y
otros co m o apéndices) llevan un asterisco, lo que denota
un grado de dificu ltad m ayor o bien un interés e sp e c ífi­
co. L o s A p én d ices ofrecen un nivel d e form alización un
p o c o m ás elevado y, en buena m edida, están orientados
a facilitar la resolución de ejercicios nu m éricos. Tanto
los apén d ices com o las notas algebraicas pretenden faci­
litar la tarea del alum no en su paso d e las exp licacion es
teóricas al planteo num érico-algebraico de lo s ejercicios
y problem as.
Si bien dentro del discurso principal de cada tem a
Las m an ifestacion es rutinarias d e gratitud son apro­ E sta cuarta ed ición no hubiera sid o posible sin la só ­
(cuando se tratan determ inados con cep tos) se establecen
piadas so lo para las deudas pequeñas, pero la m ía es lida adhesión que las e d icio n e s anteriores tuvieron de
las oportunas referencias cruzadas, las in tercon exion es
grande. M i agradecim iento se dirige, en prim er lugar, a parte de cien tos d e docen tes y m iles de alum nos. A ellos
entre capítulos se explicitan en las resp ectivas Introduc­
todos m is antiguos com pañeros d e departam ento de la nuestro e sp e c ia l reconocim iento.
cion es. Éstas, adem ás de presentar el co n ten id o del capí­
U niversidad d e M álaga y a los actuales de la U N E D , en U n esp ecia l agradecim iento m erece la invalorable ta­
tulo, ayudan a situarlo en el contexto general d el libro, y,
esp ecial a Fernando Barreiro. Las con versacion es m an­ rea realizada por la profesora Silvana M ateu, quien cola­
a la vez, pretenden motivar al lector acercando lo s tem as
tenidas con él sobre el estado actual d e la m acroeco­ boró eficientem ente en la búsqueda de inform ación y la
a los problem as d e la vida real.
nom ía m e han sido d e una enorm e utilidad, dado su preparación de cuadros y gráficos para este volumen.
En cuanto a g ráficos y cuadros, ca b e señalar que in­
profundo co n o cim ien to d e la m ateria. E l cuidad o d e la ed ició n estuvo a cargo de L ily S o ­
corporan epígrafes y leyendas que repiten y sistem atizan
Tam bién d eseo hacer exp lícito m i recon ocim ien to a lano, quien tuvo sobre su s hom bros asegurar que este
las ideas fundam entales expuestas en el texto. S o lo en el
José M aría L abeaga, A lfo n so Pajuelo, José D avid L ó - em prendim iento llegara a fe liz térm ino. A ella y al equi­
caso d e lo s cuadros y figuras destinad os a presentar in ­
p ez-S alid o y R eb eca d e Juan por su apoyo y estím ulo. A po d e M cG raw -H ill en la A rgentina, nuestro profundo
form ación sobre la econ om ía argentina e internacional
R ogelio V elasco quiero agradecer la lectura d e algunos reconocim iento.
(englobados bajo la denom inación com ún de E con om ía
trabajos originales. F inalm ente, m i personal agradecim iento - a l igual
A p licada) estas leyendas se han om itid o, dado e l carác­
En lo s párrafos de agrad ecim ien tos a m enudo se in­ que en ed icio n es a n terio res- a m i esp osa, D ora Fernán­
ter autoexplicativo de dichos gráficos.
cluye el recon ocim ien to a la fa m ilia por haber soporta­ d ez, por haber tolerado las horas dedicadas a esta obra
D e acuerdo c o n lo com entado, p u ed e afirm arse que
do las “ausencias” del autor durante lo s años dedicados y robadas de la vida hogareña. Tam bién a m i hijo, Pablo
cada capítulo aparece com o una unidad tem ática, donde
a la elaboración del trabajo. M i gratitud a m i m ujer y a F. Beker, que estuvo siem pre disp onible para responder
la introducción, el discurso fundam ental (con sus cua­
m is hijas es ju stificad a y obligada. con su ltas y em itir opin ion es.
dros, g ráficos, notas a pie d e págin a, notas co m p lem en ­
Por últim o, quisiera expresar m i agradecim iento al
tarias) y el bloque final (integrado por el resum en , los
equipo d e M cG raw -H ill/Interam ericana y, en particular, V íctor A. B eker
co n cep to s b ásicos, las cuestiones de autoevaluación , los
a A n a Navarro y a A u relio G arcía-M iro, por su s c o n se ­
ejercicios y las prácticas) form an un todo tendiente a in ­
jo s en cuanto a la estructuración del m anual y por su va­
troducir al lector de form a sistem ática en los con cep tos
lio so apoyo en la fase de ed ición . Una m ención esp ecial
y contenidos de cada unidad.
m erece E m m a, por su eficien te trabajo d e convertir en
En pocas palabras, puede decirse que los atributos que
algo estructurado los origin ales, en o ca sio n es realm ente
se ha pretendido que caractericen este m anual son la cla­
com plicados, que le h e facilitado.
ridad y la sen cillez, sin olvidar el n ecesario rigor; todo lo
dem ás se ha supeditado al logro de estos objetivos.
F ra n cisc o M ochón
F ra n cisc o M o ch ó n
V ícto r A . B e k er
 Lñ E C O N O M Í A : C O N C E P T O S B Á S I C O S
IN T R O D U C C I Ó N
R azonar en térm inos e co n ó m ic o s im p lica una evalua­
ción de las distintas o p cio n es p osib les. L os ejem plos
siguientes m uestran que prácticam ente a todos se nos
plantean alternativas entre las que hay que elegir. A sí,
cuando un estudiante d ecid e salir a divertirse en lo s días
anteriores a un exam en , sabe que, c o m o co n secu en cia,
podría obtener una m ala calificación . S i un m atrim onio
jo v en decid e entregar un anticipo para com prarse un
departamento, es p o sib le que e se año tenga que sa ­
crificar su s vacacion es de verano y no pueda renovar
el autom óvil. A un em presario que ha obtenido unos
b en eficios razonables, se le plantea la alternativa de re-
invertirlos en su em presa, para acelerar su crecim ien to,
o com prarse un departam ento en la costa. El G obierno,
cuando elabora lo s presupuestos gen erales d el Estado,
sabe que, si c o n ced e m ás dinero a obras pú blicas, ten­
drá que recortar las partidas destinadas a otros fines,
tales c o m o salud.
1.1 La E conom ía y la ne cesid a d de elegir
La E c o n o m ía se ocupa d e las cu estion es que surgen en
relación con la satisfacción de las necesid ad es de los
individuos y d e la socied ad . La satisfacción d e n e c esi­
dades m ateriales (alim entos, vestido o vivienda) y no
m ateriales (educación , o cio , etc.) de una socied ad obliga
a sus m iem bros a llevar a cabo determ inadas actividades
productivas. M ediante estas actividades s e obtienen los
bienes y lo s servicios que s e necesitan, entendiendo por
bien todo m ed io capaz de satisfacer una necesidad, tanto
de los individuos co m o de la socied ad. La E con om ía se
ocupa de la manera en que se administran los recursos
esc a so s, c o n el objeto de producir diversos bienes y
distribuirlos para su con su m o entre lo s m iem bros de la
socied ad. Por e so algunos autores la han denom inado
tam bién la C ien cia d e la elección .
La E c o n o m ía estu d ia c ó m o las socied ades
I adm inistran los recursos e sc a so s para producir
bien es y serv icio s, y distribuirlos entre io s distintos
individuos.
En la vida real e le g im o s constantem ente. A veces
la elección se refiere a tem as m enores, com o la bebi­
da que tom am os en un bar, la cantidad de dinero que
destinam os a las vacacion es o al ocio; pero otras veces
tenem os que elegir en asuntos m ás im portantes, com o
la profesión que d esea m o s ejercer o la adquisición de
una vivienda.
L os consum idores, las em presas y el sector público
tienen que plantearse constantem ente alternativas a la
hora de actuar y decidir cuál de ellas es la m ás con­
veniente. D e h echo, todas las socied ades se enfrentan
a la elección y, por lo tanto, actúan en el ám bito de la
E c o n o m ía .
La E con om ía se estud ia según d os enfoques: el
m ic ro e c o n ó m ic o y el m a c r o e c o n ó m lc o . L a M ic ro e co -
n otn ía estudia lo s com portam ientos b ásicos de los
agentes e c o n ó m ic o s ind ivid u ales (C apítulos 2 a 11).
La M a c ro e c o n o m ía , por e l contrario, analiza com por­
tam ientos agregad os o g lo b a les, y se ocu p a de temas
c o m o el em p leo, la in flación o e l producto total de una
eco n o m ía (C ap ítu los 12 a 23 ).
2 • CnFIIÜLD i - U ECOHOMIfl: COH CEPÍO S BASICOS - ECOHOHÍfl. PRINCIPIOS Y RPLICRCI0HE5 -

La M ic r o e c o n o m ía estudia e l m od o en q u e toman
d ecisio n es lo s hogares y las em presas y la form a
en que interactúan.
L a M a c r o e c o n o m ía estud ia lo s fe n ó m en o s que
afectan al conjunto de la econ om ía
lo s productos. L os productos (o u tp u ts) con sisten en la
am plia gam a d e bien es y serv icio s, cu y o objetivo e s el
c on su m o o su u so posterior en la producción.
L os fa c to r e s p r o d u c tiv o s, esto e s, e l trabajo, la
E l capital hum ano s e utiliza, al igual que e l capital
físico , para producir b ien es y servicios. Prácticam ente,
todo trabajo requiere algún capital hum ano. A sí, por
ejem plo, para ser profesor hay que form arse previam en­
te, y para encargarse de las relacion es pú blicas de un
em presas serán d e propiedad privada o d e propie­
dad pública?
• ¿ P a r a q u ié n p r o d u c ir ?
¿Para quién será la producción? ¿Q uiénes consu­

1.1.1 La e s c a s e z \\ ia e l e c c i ó n
I tierra, las m áquinas, las herram ientas, lo s e d ific io s
y las m aterias prim as, se u tilizan para producir
com plejo hotelero es p reciso dom inar varios idiom as.
Lo relevante es que tanto en el ám bito nacional com o
m irán los bienes y servicios producidos? En otras
palabras, ¿cóm o se va a distribuir el total de la pro­
individualm ente el increm ento del capital hum ano es
E l problem a e co n ó m ico y, en co n secu en cia , la E co n o ­ b ien es y servicios. du cción nacional entre los diferentes individuos y
algo p ositivo, pu es contribuye a aum entar la producti­
m ía, surge porque las necesid ad es hum anas son , en la fam ilias? ¿ S e tenderá a que la distribución del ingre­
vidad d e los ind ivid u os y, en c on secu en cia, a elevar su
práctica, ilim itadas, m ientras que lo s recursos e c o n ó ­ La cla sifica ció n tradicional de lo s factores produ c­ so se a igualitaria o, por el contrario, se permitirá que
nivel d e vida.
m ic o s so n lim itados y, por lo tanto, tam bién lo s bienes tivos los divide en tres categorías, aunque tam bién es s e produzcan diferencias m uy acusadas?
eco n ó m ic o s. La e sc a se z n o es un p roblem a te cn o ló g ico frecuente considerar al em presario, en cuanto prom otor
En una eco n o m ía c o m o la argentina, las respuestas
sin o de disparidad entre d e se o s hum anos y m e d io s dis­ y gestor de las em presas, com o un factor productivo: 1.1.3 Los p ro b le m a s e c o n ó m ic o s fu n d a m e n fa le s
a las tres preguntas b ásicas que se plantean en toda
p on ib les para satisfacerlos. * L a tie rra (o recursos naturales): tod o lo que aporta de io d o s o c ie d a d socied ad las dan lo s distintos agentes en una m ultitud
la naturaleza al p roceso productivo. d e m ercados (v éa se C apítulo 2 , apartado 2.5). Los
I La e s c a s e z e s un con cep to relativo, en e l sentido C om o h em os señalado, e l h ech o de que los factores
* E l tra b a jo : e l tiem po y las capacid ades in telectu a­ ind ivid u os d ecid en qué productos y servicios van a
1 de que existe un d eseo d e adquirir una cantidad de productivos estén d isp on ib les en cantidades lim itadas
les dedicadas a las actividad es productivas. com prar, a qué p rofesión van a dedicarse y cuánto
| b ien es y servicios m ayor que la disp on ib le. y que las n ecesid ad es hum anas sean prácticam ente
dinero ahorrarán. L as em presas decid en qué productos
* E l c a p ita l: lo s bien es duraderos no d ed icad os al ilim itadas plantea la inevitabilidad de la e le cc ió n . La
y se r v ic io s van a producir y có m o van a producirlos.
L os individuos tratan de cubrir inicialm ente aquellas c on su m o sin o a producir otros b ien es. necesid ad d e elegir se ev id en cia al considerar lo s tres
L os gobiern os d ecid en qué proyectos y programas van
necesidades que son biológicas o prim itivas, esto es, las problem as fundam entales a lo s que toda socied ad debe
P recisam ente, a las eco n o m ía s capitalistas s e les a realizar y c ó m o los financiarán. Estas d ecisio n es se
relacionadas con la alim entación, la vivienda y e l vestido. dar respuesta: ¿ Q u é producir? ¿ C ó m o producir? ¿ P a ra
d enom ina a sí porque este capital su ele ser propiedad plasm an en lo s presup uestos del E stado (véase Capítulo
D e igual manera, los individuos necesitan proveerse de q u ié n producir?
privada d e lo s capitalistas. 14). En cualquier c a so , la clave radica en la actuación
ciertos servicios, com o los de asistencia m édica, educa­
En E conom ía, a m enos que se esp e c ifiq u e lo contra­ de una am plia red d e m ercados.
ción , transporte, etc. Una vez cubiertas las necesidades • ¿ Q u é p r o d u cir ?
rio, e l térm ino c a p ita l sign ifica c a p ita l físic o , e s decir,
m encionadas, se ocupan de otras que hacen placentera
m á q u in a s y edificios, y no c a p ita l fin a n c ie ro . ¿Q ué bien es y ser v ic io s se van a producir y en qué
su vida, si bien el nivel de cobertura de éstas dependerá cantidad? ¿ S e producirán m u ch os b ien es d e con su ­
1.1.4 La E c o n o m í a p o s i í i v a i| la E c o n o m í a n o rm a L iv a
U n paquete de accion es no con stitu ye un recurso
del poder adquisitivo d e cada individuo en particular. m o, c o m o vestid os, o s e les prestará m ás atención
productor de bien es y servicios, y no es capital en sen ­ L os econ om istas no s o lo se dedican a com entar los
A dem ás, los deseos son refutables y am pliables, de for­ a ios b ien es d e inversión, co m o fábricas, que per­
tido eco n ó m ic o . D e form a sim ilar, cuando en E con om ía h ech o s que observan sin o que, en oca sio n es, formulan
m a que, una vez satisfechas las necesidades primarias, mitirán increm entar el con su m o en el futuro? ¿Se
hablam os de inversion es, nos referim os a la inversión propuestas y afirm acion es sobre c ó m o deberían ser las
desearem os algo m ás. Entonces, a m edida que aumenta van a producir m u ch os vestid os de e sc a sa calidad
real, o sea, a la acum ulación de m áquinas y e d ific io s, y cosas. Por e llo , cabe distinguir entre a fir m a c io n e s p o ­
e l nivel d e vida y aparecen nuevos productos, surgen o p o c o s d e una calid ad buena? ¿ S e increm entará
n o a la com pra d e bien es financieros. s itiv a s y a fir m a c io n e s n o r m a tiv a s.
nuevos deseos. A sí, por ejem plo, hace unos años tener un la producción de b ien es m ateriales, tales com o
A sim ism o , en econ om ía es n ecesario distin guir el
teléfono celular era considerado un lujo, mientras que en alim entos y au tom óviles, o se potenciará la produc­
capital físico , al que nos hem os referido anteriorm ente,
la actualidad su uso se ha generalizado. A hora la novedad c ió n d e ser v ic io s destinad os a ocupar e l o c io , com o Las a fir m a c io n e s p o s itiv a s so n exp licacion es
no está en tener un teléfono celular, sin o en que éste sea
lo m ás pequeño posible y nos permita acceder a Internet
del capital hum ano. L os gastos en ed u cación y form a­
c ió n profesional suponen una inversión en capital, ya conciertos y e sp ectá cu lo s teatrales? ¡ objetivas del fu n cion am ien to de lo s fenóm en os
e co n ó m ico s; tratan sobre “lo que es o podría ser”.
que durante e l período de aprendizaje y estu d io, hay un
para poder consultar la guía del o cio , los resultados de los • ¿ C ó m o p r o d u cir ?
e lem en to im p lícito de espera. E stos g a sto s contribuyen
partidos de fútbol, o la cotización en la B o lsa de determi­ Las a fir m a c io n e s n o r m a tiv a s ofrecen
nadas acciones.
a increm entar la capacidad productiva d e la econ om ía,
pu es un trabajador form ado y edu cad o su ele ser m ás
¿C óm o se producirán lo s b ien es y serv icio s?
¿Con qué recursos y con qué técn ica producirán
I p rescripcion es para la a cción basadas en ju icios
de valor personales y subjetivos; tratan d e “lo que
productivo que uno que no lo está. las em presas? ¿Q ué personas desarrollarán cada
1.1.2 F a c T o r e s p r o d u c t i v a s debería ser” .
una de las distintas actividad es? ¿La energía que
L os fa c to r e s o r e c u r so s p r o d u c tiv o s (in p u ts ) son

I
lo s recursos em plead os por las em presas o unidades
e co n ó m ic a s de producción para producir b ie n e s y ser­
v ic io s. L os inpu ts se com binan c o n e l fin d e obtener
E1 c a p ita l h u m a n o está constituido por los
co n o cim ien to s y cu alificacion es adquiridos por
los ind ividu os por m edio de la ed u cación y d e la
experiencia.
se em pleará procederá d e centrales hidráulicas,
La E c o n o m ía p o s itiv a se dedica a establecer
térm icas, nucleares o solares? ¿La produ cción será
p rop osicion es d el tipo “si se dan tales
prioritariam ente artesanal o tan m ecan izada que
circunstancias, en ton ces tendrán lugar tales
in clu so se lleg u e a em plear robots? ¿Las grandes
I acon tecim ien tos”.
4 - C A P ÍT U L O ¡ - LO E C O N O M Í A : C O N C E P T O S B Á S I C O S
D esd e un punto de vista p ositivo, las p o sic io n e s de
lo s econ om istas deberían ser esen cia lm en te las m ism as
para una am plia gam a de cu estion es sobre las cuales
e x iste prácticam ente unanim idad entre ello s.
D e lo anterior n o debe inferirse que en E con om ía
no existen discrepancias, ya que hay tem as que no
están com pletam ente resueltos y, por lo tanto, el debate
continúa abierto. En este sentido, puede afirm arse que
las discrepancias m ás frecuentes entre lo s econ om istas
surgen al form ular afirm aciones norm ativas.
L as p roposiciones acerca de lo que debería ser res­
ponden a criterios é tic o s, id e o ló g ic o s o p o lítico s sobre
lo que se considera d eseab le o ind eseable. D e sd e un
punto de vista norm ativo, el e con om ista form ula pres­
crip cion es sobre e l sistem a e co n ó m ic o basánd ose en sus
propios ju ic io s, y no exclu sivam en te en razonam ientos
cien tífico s. A sí, al estudiar, por ejem p lo, el p e so relativo
d el sector pú blico, trata d e responder a la cu estión d e si
éste debería aumentar o reducir su im portancia dentro
d el con texto global de la actividad eco n ó m ica . Por el
contrario, un enfoqu e positivo se lim itaría a indicar la
im portancia relativa d el sector p ú b lico, sin entrar en
valoraciones.
En la vida real, sin em bargo, lo s com ponentes
p o sitiv o y norm ativo de la cien cia e co n ó m ic a -e s to
e s, la E con om ía positiva y la E con om ía norm ativa- se
m ezclan de m odo tal que resulta m uy d ifícil separarlos.
L a m ayoría de los eco n o m ista s tien en puntos d e vista
personales sobre cóm o debería funcionar la socied ad , y
es m uy d ifícil que los ignoren cuando recom iend an una
p olítica e con óm ica determ inada.
La E c o n o m ía p o s itiv a se ocupa de ofrecer
exp lica cio n es objetivas sob re el fun cionam iento
d e la econom ía.
La E c o n o m ía n o r m a tiv a se refiere a los
I preceptos ético s y norm as de justicia.
N o debe olvidarse que cualquier a n álisis im plica
una evaluación de lo s h ech os, y m uchas v e ce s é sto s son
su scep tib les de m ás d e una interpretación. O bviam ente,
en el m om en to d e estab lecer interpretaciones es m uy
d ifícil evitar que nuestras propias valoracion es influyan
en la p ercepción que tenem os acerca de c ó m o fun ciona
realm ente un sistem a econ óm ico.
E n cualquier caso, lo s econ om istas no s o lo s e lim i­
tan a form ular afirm aciones sobre lo que d e b e r ía ser.
sin o que utilizan su c on ocim ien to d e la realidad y el
sop orte d e la teoría e co n ó m ica para tratar d e incidir
sobre la econ om ía y transform arla en e l sen tid o que
consideran conveniente. Si no existiera la posib ilidad
d e influir sobre la actividad e co n ó m ic a a través de
p olíticas econ óm icas, co n e l ob jeto de cam biar ciertos
su c e so s que se consideran desfavorables, la E con om ía
sería una discip lin a m eram ente descriptiva e histórica.
Para ello , se puede acudir a dos tipos d e políticas: las
m ic r o e c o n ó m ic a s, que incid en en el funcionam iento
d e m ercados esp e c ífico s (c o m o , por ejem p lo, las p olíti­
ca s que regulan la fijación de ios precios de la energía),
y las m a c r o e c o n ó m ic a s, que se ocupan d e tem as tales
c o m o el control de la inflación o e l estím u lo para la
creación de em p leo a nivel global.
1.0 La frontera de posibilidades de
pro d u cció n [FPP] y el costo de oportunidad
E n la vida real las necesid ades son ilim itadas. S ie m ­
pre querem os m ás carreteras, m ás se r v ic io s d e salud,
m ás p en sion es, m ás educación , m ás de c a si tod o. Sin
em bargo, c o n los recursos d isp on ib les s o lo se puede
con segu ir un determ inado conjunto de bien es y servi­
cio s. A la representación de este conjunto de b ien es y
ser v ic io s en form a gráfica la den om in am os fr o n te r a d e
p o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c ió n (F P P ).
La c u r v a d e tr a n sfo r m a c ió n o fr o n te r a d e
p osib ilid ad es d e p rod u cción (F P P ) muestra la
canddad m áxim a p o sib le de un os b ien es o serv icio s
que puede producir una determ inada eco n o m ía
co n los recursos y la tecn o lo g ía d e que dispone,
y dadas las cantidades de otros b ien es y se r v ic io s
que tam bién produce.
1.2.1 F r o n te ra d e p o s i b i li d a d e s d e p r o d u c c i ó n [F P P ]
La FPP e x p o n e un h ech o im portante: en una eco n o m ía
q u e cu enta c o n m ile s de p rodu ctos, las alternativas de
e le c c ió n son nu m erosas. Para sim p lific a r e l problem a,
co n sid e r em o s una eco n o m ía que d isp o n e d e una d o ­
tación fija d e factores produ ctivos, q u e su pon drem os
tod os em p lea d o s, y en la que se p rodu cen so lo d os
tip os d e b ienes: com putadoras p erson ales y te lé fo n o s
celu lares.
Si a partir d e una situación dada se d ecid e produ­
cir m ás com putadoras personales, y se orientan lo s
esfu erzos en e sa dirección , se tendrá que aceptar una
producción m enor d e teléfo n o s celulares. R esulta, pues,
que para poder cubrir m ejor las n ecesid ad es d e com p u ­
tadoras personales habrá que sacrificar una cierta can­
tidad d e teléfo n o s celulares, ya que se ha supuesto que
so lo se producen d o s b ien es. P or lo tanto, aum entar la
producción de com putadoras personales tiene un costo
para la socied ad en térm inos d e lo s te lé fo n o s celulares
que se han dejado de producir.
Las diferentes p osib ilid ad es que se le presentan a
la eco n o m ía en cu estió n se pueden reflejar acudiendo
a un ejem p lo nu m érico. Las distintas o p cio n es son las
com b in acion es p o sib les d e com putadoras personales y
teléfon os celu lares, d e las cuales c in co se m uestran en
el Cuadro 1.1 y en la Figura 1.1.
C u a d ro 1.1 - T a tfla Se p o s i& iliú a ú e s d e p r o d u c c ió n
(D (2) (3)
Opciones Computadoras Teléfonos
personales celulares oportunidad
(unidades)
A 0 --------------
B 1 i7 « = n
C 2 14 - = Z Z
D 3
E 4 0 --------- —- ^ 9
disyuntiva existente en el sentido de que una mayor cantidad
producida de un bien supone una disminución de otro.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - S
La FPP ilustra una característica fundam ental, y es
que la E co n o m ía es la c ie n c ia de la elección . H ay que
optar entre distintas alternativas, pu es la vida real siem ­
pre plantea disyuntivas entre las que hay que establecer
prioridades. U na sim p le m irada a nuestro entorno nos
d ice que no hay nada gratis y que tom ar d ecision es
im p lica cam biar un objetivo por otro.
La frontera de p osib ilid ad es de producción o curva
de transform ación está form ada por todos los puntos
interm edios entre las situ acion es que m uestra el Cuadro
1.1. T odos los pu ntos de esta curva son , en principio,
igualm ente d esea b les, pero las p o sic io n e s más intere­
santes parecen ser aqu ellas en las que s e produce cierta
cantidad de am bos b ien es, p u es tanto los teléfon os c elu ­
lares c o m o las com putadoras son productos que desean
lo s ind ividu os. En e l ejem p lo de la tabla partim os de
una situación extrem a (A), dado que n o hay producción
de com putadoras porque todos los recursos se em plean
para fabricar teléfo n o s celulares. A parúr de esta situa­
c ió n in icial se va aum entando la producción de co m ­
(4)
putadoras a costa d e reducir el núm ero de unidades de
Costo de
teléfo n o s celulares.
(unidades)
1 .2 .2 El c o s t o d e o p o r t o n i d a d
La E con om ía n os en señ a que “no hay nada gratis” , lo
cual equivale al princip io de que todo tiene un costo,
q u e d en om in am os c o s to d e o p o r tu n id a d .
1 El c o sto d e o p o r tu n id a d de una cosa es aquello a
I lo que se renuncia para conseguirla.
El verdadero costo de algo es aquello a lo que tene­
m os que renunciar para obtenerlo. E sto es así, tanto para
los individuos, los hogares o fam ilias, com o para las
em presas o el Estado. A sí, por ejem plo, a un estudiante
que cuenta con un presupuesto determ inado para pasar
una sem ana d e vacaciones las alternativas que se le plan­
tean pueden sintetizarse en los térm inos siguientes:
1. Viajar a un sitio m ás o m en os cercano, con un costo
de transporte bajo, lo cual le perm itirá contar con una
cantidad d e dinero relativam ente elevada para poder
ir a h o teles y restaurantes buenos y gastar más en
esparcim ien to y regalos.
2 . Viajar a un lugar lejan o y e x ó tic o , destinando la
m ayor parte de su p resup uesto al viaje y quedándose
c o n p o c o dinero para h o teles y dem ás gastos. En este
6 - C A P ÍT U LO 1 - LO E C O N O H ÍR : C O N C E P T O S BÁ SIC OS
sentido, pod em os d ecir que el c o sto d e oportunidad
d e viajar a un lugar lejano es contar co n un m enor
presupuesto para el resto de lo s gastos.
A l concepto de costo de oportunidad, entendido com o
lo que hay que entregar para obtener algo, podem os
precisarlo a partir de la frontera de posibilidades de pro­
ducción. S i una econ om ía se encuentra sobre la frontera
de posibilidades de producción, y todos lo s recursos se
están utilizando plenam ente, se enfrenta a una disyuntiva:
producir una cantidad m ayor de un bien exigirá producir
m enos de otro. La op ción que debe abandonarse para
p oder producir u obtener otra c o sa se asocia, en E c o n o ­
m ía, al concep to de c o sto de oportunidad.
En térm inos m ás precisos, si estam os obteniendo
una com binación determ inada de bien es em plean do e fi­
cazm ente todos los recursos de que disp on e la socied ad ,
y qu isiéram os producir algunas unidades m ás d e uno de
lo s b ien es, esto tendrá que hacerse a c o sta d e reducir la
producción de otro. E sta e le cc ió n entre lo s d o s bien es
ind ica que el c o sto de obtener m ás unidades de uno - e n
nuestro ca so , com putadoras p e r so n a le s- es precisam en­
te dejar d e producir algunas unidades d el otro, e s decir,
d e teléfo n o s celulares (Figura 1.1).
En el caso particular com entado llam am os c o sto d e
o p o r tu n id a d d e una com putadora personal a la cantidad
d e unidades de teléfonos celulares que es preciso dejar
d e producir para obtenerla. C om o m uestra el Cuadro
1.1, colum na (4), los increm entos de la producción de
com putadoras que resultan al desp lazam os d esd e A hacia
E van elevando cada vez m ás el costo de oportunidad.
A s í, e l c o sto de oportunidad d e produ cir una
com putadora personal es un te lé fo n o celu lar (la d ife ­
rencia entre 18 y 17), que debe sacrificarse para d es­
plazarse del punto A al B. La sigu ien te com putadora
tien e un c o sto d e oportunidad de tres te lé fo n o s celulares
(paso d e B a C ), y la cuarta e x ig e el sacrificio de nueve
teléfo n o s celulares.
E l c o sto d e o p o r tu n id a d de una d ecisión es aquello
a lo que se debe renunciar para obtener algo. M ás
concretam ente, el costo de oportunidad d e un bien o
servicio es la cantidad de otros bienes o servicios a
la que se debe renunciar para obtenerlo.
Tam bién lo s ind ividu os se enfrentan al c o sto de
oportunidad. Por ejem p lo, la opción d e estudiar una
carrera universitaria sig n ifica renunciar, durante los
años que duran lo s estud ios, a otras c o sa s que podrían
hacer, c o m o trabajar. Por lo tanto, una parte del c o sto
d e oportunidad de estudiar es la p o sib le pérdida de
in gresos que generaría un trabajo. A m edida que las
oportunidades d e trabajar se hacen m ás atractivas,
aum enta el c o sto de oportunidad d e estudiar. A la
inversa, si no e xisten oportunidades de trabajo para los
jó v e n e s, el c o sto d e oportunidad d e estudiar s e reduce.
P or e so aqu ellos que son contratados por un eq u ip o de
fútbol con su eld os m illonarios tienen un elevad o costo
de oportunidad para continuar co n su s estud ios.
E l costo de o p o rtu n id a d de u n a
lic e n c ia tu ra en E conom ía
¿Cuál e s e l c o sto d e oportunidad d el título d e licen ciad o
en E conom ía? S i consideram os q u e un estudiante pasa
c in co años en la universidad y p aga 1 .0 0 0 p e so s cada
año en m atrícula y libros, la parte del c o sto d e opor­
tunidad por estar en la universidad durante c in co años
será 5 .0 0 0 p eso s. Esta cantidad la podría haber gastado
en co n o cer otros p aíses o en com prarse un auto. S i en
lugar de ir a la universidad hubiera em p ezad o a trabajar
en una em presa por un salario d e 1 0 .0 0 0 p e so s al año,
la otra parte d el costo de oportunidad son lo s 5 0 .0 0 0
p e so s que podría haber ganado durante lo s c in co años
dedicados a estudiar. E l c o sto total de oportunidad de
obtener la licenciatura en E con om ía será, por lo tanto,
d e 5 5 .0 0 0 p esos.
En este c á lc u lo no se han in c lu id o lo s c o sto s de
alim en tación y alojam ien to, pu es el estu d ian te debe
co m er y v iv ir en algún sitio aunque n o asista a la u n i­
versid ad. S i la v iv ie n d a y la alim en tación fueran m ás
caras en la universidad, o si e l estu d ian te tu viera que
d esp lazarse a otra ciudad para cursar lo s e stu d io s de
E c o n o m ía , tendríam os que inclu ir lo s c o sto s ad icio n a ­
le s de vivien d a, alim en tación y d e sp la z a m ien to en lo s
c á lc u lo s anteriores.
L os cam bios m arg in ales
L as personas racionales piensan en térm inos m argina­
les. En la vida real m uchas d e las d e c isio n e s que se to­
m an e x ig e n llevar a cabo pequ eñ os ajustes a d icion ales.
E n E con om ía esto s ajustes se co n o cen co m o cam b ios
m arginales.
1 L os c a m b io s m a r g in a le s son peq u eñ os ajustes
| ad icion ales de un plan d e acción.
Precisam ente, al presentar el costo de oportunidad de
producir com putadoras personales en térm inos de teléfo­
nos celulares, hem os recurrido al análisis m arginal, pues
al costo de oportunidad de obtener una com putadora per­
sonal lo hem os definido co m o la cantidad d e unidades de
teléfonos celulares a la que e s preciso renunciar.
A sí, en térm inos d e la Figura 1.1, a la p o sició n que
se con sid ere idón ea de entre las alcan zab les (represen­
tadas por lo s puntos A, B. C, D y E) se llegará argu­
m entando a la lu z d e cam b ios m arginales o unitarios.
A partir del análisis de los valores contenidos en el Cuadro producción 4 computadoras; la segunda, 3; la tercera, 2 y la
1.1, y en particular de la evolución del costo de oportuni­ cuarta unidad una computadora. A sí pues, los resultados del
dad, podemos justificar la forma de la FPP. En virtud de
lo señalado, resulta que si se trasladan más recursos de la
. producción de teléfonos celulares a la de computadoras
personales aumentará la producción de computadoras
personales y disminuirá la de teléfonos celulares. En con­
secuencia, la FPP de la Figura 1.1 es una curva descendente
y, por consiguiente, tiene pendiente negativa. Como los
recursos productivos no son igualmente aptos para la pro­
ducción de un bien u otro, los valores del costo de oportu­
nidad aumentan de la manera que muestran el Cuadro 1.1 y
la Figura 1.1. Por ello, normalmente la FPP adopta la forma
representada en la Figura 1.1, es decir, cóncava.
La concavidad de la frontera de posibilidades de
producción y, por lo tanto, el aumento del costo de opor­
tunidad se pueden justificar recurriendo a la ley de los
rendimientos decrecientes. Esta ley se refiere a la relación
entre factores productivos y bienes obtenidos en el proce­
so productivo. D e form a intuitiva podem os establecerla
diciendo que existen rendimientos decrecientes en la p ro ­
ducción de un bien, si la cantidad de producto adicional
que obtenemos cuando añadim os sucesivamente unidades
adicionales iguales d e algunos factores en relación con
otro u otros factores que perm anecen fijos, es cada vez
menor. (Véase Capítulo 5, apartado 5.2).
Supongamos que realizamos un experimento contro­
lado, que consiste en añadir unidades sucesivas de trabajo
a una cantidad fija de capital y equipo. SÍ al principio no
empleamos ningún trabajador, lógicamente no obtendremos
nada de producto (véase cuadro adjunto).
Imaginemos ahora que añadimos una unidad de trabajo
(8 horas al día) a la cantidad fija de capital. En estas con­
diciones se obtienen 4 computadoras ai año. En el cuadro
adjunto se muestran los resultados de las distintas etapas del
experimento, que consisten en ir añadiendo una unidad de
trabajo adicional. La primera unidad de trabajo agrega a la
- ECÜNQHIfl. PRINCIPIOS 7 APLICACIONES - 7
La socied ad deberá d ecid ir cuántos teléfo n o s celulares
está disp u esta a sacrificar para obtener una com putado­
ra personal adicional.
En forma m ás general, puede afirmarse que las perso­
nas toman m uchas de sus decisiones en términos margi­
nales. A sí, cuando alguien decide cuántos cafés tom a al
día, lo hace comparando la satisfacción adicional que le
reporta tomarse un café m ás y el costo adicional en que
incurre. E sto es, com para el beneficio marginal y el costo
m arginal ligad o a tom arse una taza adicional de café.
experimento ilustran la ley de los rendimientos decrecientes.
Esta es una relación económica frecuentemente observada,
pero no tiene validez universal para todo tipo de tecnolo­
gías, y se puede enunciar diciendo que, al añadir unidades
adicionales iguales de trabajo a una unidad dada de factor
fijo (capital y equipo), los incrementos que se obtienen en la
producción de computadoras son cada vez menores.
C u a d ro - La leq de loe r e n d im i e n t o s d e c r e c i e n t e s
Producción de com putadoras personales
E m pleo en la
producción de Producción total Variación de la
com putadoras producción
0 0 -----------— _ ------------= a - 4
4
2 7
3
4 1 0 --------------- -
La ley de los rendimientos decrecientes refleja el hecho
de que, para conseguir cantidades adicionales iguales de un
bien, la sociedad ha de utilizar cantidades crecientes de fac­
tores. Si existen rendimientos decrecientes en la producción
de un bien, el costo de oportunidad de producir unidades
sucesivas de este es cada vez mayor. En una economía
con solo dos bienes, para producir unidades adicionales
de uno de ellos -d ad a la existencia de rendimientos decre­
cientes-, hará falta sustraer cada vez más recursos de los
que se estaban utilizando en la producción del otro bien.
Consecuentemente, el costo de oportunidad será creciente
(véase Cuadro 5.1, Capítulo 5).
D e forma intuitiva podemos decir que el costo de opor­
tunidad aumenta en función de la especialización de los
factores productivos.
8 - CÍ1PHULD 1 - LB ECONDNlíl: E0BCEF1DS BÁSICOS
S u p on gam os ahora e! caso d e una em presa que se
ded ica a diseñar y program ar v id eo ju eg o s. E l año pasa­
do esta em presa produjo 10 vid eoju egos y tem a contra­
tados a 10 program adores. D e cara al próxim o ejercicio,
para decidir si contratará o no a un program ador adi­
cion al, el gerente com parará el b e n e ficio que le reporta
producir un vid eoju ego adicional co n e l c o sto adicional
en que incurrirá al contratar a un program ador m ás.
L os cam bios m arginales: la decisión de a b rir
un d ía m ás u n iiotel de tem p o rad a
E n E con om ía frecuentem ente resulta interesante ver
c ó m o cam bia una variable cuando otra experim enta una
pequeña variación. P or ejem p lo, a un estudiante que
durante las vacacion es de verano trabaja en un hotel le
interesará saber en cuánto se increm entará su salario
sem anal, esto es, cuál será la v a r ia c ió n m a r g in a l de su
salario, si d ecid e trabajar una hora m ás a la sem ana.
I U n a v a r ia c ió n m a r g in a l de una variable es una
| pequeña variación del valor de esta.
El principio marginal, partiendo del concepto de varia­
ción marginal, es una regla sim ple para facilitar la tom a de
decisiones a los individuos, las empresas y los gobiernos.
P odem os utilizarlo para saber cóm o afecta una variación
de una variable en una unidad (una variación marginal)
al valor de otra. Por ejem plo, el dueño de un hotel de
la costa, que suele cerrar a fines de marzo, se plantea la
posibilidad de mantener abierto el hotel un día más. Para
ello debe comparar el ingreso adicional que obtendría por
tener abierto un día más el hotel, que denom inam os in gre­
so m argin al, con el costo adicional resultante de abrir un
día más el establecim iento, lo que se con oce com o costo
m a rgin al. El p rin cip io m argin al nos dice que debem os
continuar aumentando la actividad - o sea, m anteniendo
el hotel abierto- mientras el ingreso marginal - e s decir,
lo que se añade a los in g reso s- sea m ayor que el costo
marginal, esto es, lo que se añade a los costos com o con se­
cuencia d e abrir un día m ás el hotel. (V éase Capítulo 5).
E! p r in c ip io m a r g in a l estab lece que se debe
! aum entar una actividad si su ingreso m arginal es
m ayor que el c o sto m arginal.
E l principio m arginal puede utilizarse para analizar
todo tipo de d ecisio n es relacionadas c o n la cantidad de
actividad que debe realizarse co m o , por ejem p lo, abrir
una hora más un estab lecim ien to com ercial o construir
m ás carreteras en una determ inada región.
1.3 Las Teorías ii los m odelos e c o n ó m ic o s
L a cien cia econ óm ica trata de com prender cóm o fu n cio­
nan las econ om ías de los distintos países. Esta com pren­
sión e x ig e contar con teorías y m od elos que expliquen el
funcionam iento de los fenóm en os econ óm icos.
1.3.1 L a s T e o r í a s , l o s s u p u e s t o s q e l m é t o d o
c ie n tífico
Las te o ría s nos permiten poner en orden lo que obser­
vam os c o n el fin de explicar el porqué de ciertos aconte­
c im ien tos o justificar la relación entre d os o m ás cosas.
Teorizar no es un lujo sino una necesidad. La teoría
e con óm ica provee una estructura ló g ica para organizar
y analizar datos econ óm icos. Sin teorías lo único que
podrían hacer lo s econom istas sería observar y describir
lo que ven.
i U n a te o r ía es una ex p lica ció n d el m ecan ism o que
1 su b yace en los fen óm en os observados.
P or un lado, las teorías pretenden exp licar por qué
se observan en el m undo real determ inados a c o n te ci­
m ien to s o por qué se da una relación entre d o s o m ás
v a r ia b le s . P or el otro, tratan de facilitar la p red icción
d e las co n secu en cia s de algunos acon tecim ien tos.
I U n a v a r ia b le e c o n ó m ic a es algo que in flu y e en
I las d e c isio n e s relacionadas c o n lo s problem as
1 e co n ó m ic o s fundam entales o algo que d escrib e los
1 resultados d e esas d ecision es.
Para llevar a cabo estas tareas, las teorías están c o m ­
pu estas por un conjunto d e d e fin ic io n e s y por una serie
d e s u p u e s to s e h ip ó te s is sobre el com p ortam ien to de
las variab les econ óm icas.
P or ejem p lo , el con su m o es una variable e c o n ó m ic a
q u e tien e relación co n nu m erosos problem as d e la vida
real. S i aum enta el consu m o, las em presas resp o n d e­
rán c o n un aum ento de la producción (otra variable) y
tendrán que increm entar la inversión y el e m p leo , que
tam bién son variables econ óm icas.
E l papel de los supuestos
Los su p u e sto s que integran las distintas teorías son
proposiciones cuya validez se tom a com o dada y se in­
troducen porque concretan los m odos de conducta de los
agentes e co n ó m ico s. Probablem ente lo s supuestos m ás
característicos utilizados en E conom ía sean, por un lado,
que los agentes eco n ó m ico s actúan d e form a racional,
esto es, que son ló g ic o s en el planteam iento d e los pro­
blem as y e n las solu cion es que eligen; por e l otro, que los
individuos son u tilita rista s o egoístas y, en consecuencia,
siempre tratan de m a x im iza r alguna magnitud.
1 L os s u p u e s to s so n p rop osicion es cu y a v a lid ez se
1 tom a com o dada y se introducen porque concretan
| lo s m od os d e condu cta de lo s a gen tes e con óm icos.
C on respecto a lo s d os tipos b á sico s de agentes
considerados en M ic ro e c o n o m ía (lo s consu m id ores y
los oferentes-productores), form ulam os lo s sigu ien tes
supuestos de com portam iento. S u p on em os que el co n ­
sum idor actúa racionalm ente y m axim iza el grado de
satisfacción (utilidad) que le proporciona el con su m o
de los b ien es, som etid o a la restricción presupuestaria
(véase C apítulo 4 ). Por otro lado, su p on em os que el
productor actúa racionalm ente cuando m axim iza sus
beneficios, es decir, la diferen cia entre los in gresos por
ventas y lo s costos de producción (v éa se C apítulo 5).
En relación co n los su pu estos generalm en te intro­
ducidos en E conom ía, es frecuente criticar su falta
de realism o. En este sentido, cabe argum entar que las
teorías n o deben evaluarse a la lu z d el m ayor o m enor
r ea lism o d e lo s s u p u e s to s em plead os por ella s, sin o a
través de la v alid ez d e las pred iccion es que se realizan
en función de ella s. D e sd e esta óptica, una teoría será
válida siem pre y cuando lo sean las con secu en cias o
predicciones que s e form ulen a partir d e ella.
Las teorías no deben evaluarse por el realism o d e su s
I su pu estos sino por la validez de sus predicciones.
L a investigación económ ica
A l igual que la M ed icina, que tiene que investigar para
poder avanzar en el tratamiento d e las en ferm edades, la
E conom ía, para p od er profundizar en el c on ocim ien to
de la realidad y en la form u lación d e teorías exp licati­
vas, tam bién n ecesita investigar.
- ECOHQMÍB. PRINCIPIOS V B P U C B E IO K E S - 3
E l proced im ien to norm alm ente seg u id o en e l desa­
rrollo de la in vestigación en E con om ía tiene tres fases
(E squem a 1.1):
• En la prim era se observa un fenóm en o y se analiza
la razón por la que p u ed e existir una determ inada
relación.
• En la segun da se form ula una serie de hip ótesis
y se desarrolla una teoría que intenta explicar el
fen óm en o observado.
• En la tercera se constatan o verifican las p red iccio­
n es d e la teoría, confrontándolas con los datos.
fÍEflf
O b serva ción
M é tod o inductivo
1 (Ind ucción )
Hipótesis
M étodo deductivo 1
II (D e d u c c ió n ) < — >
Te o ría s, leyes
(Verificación) «t— -,*• Contrastación |
Jí
O b serva ción
“Pointer, ¿no construye usted teorías a medida que
avanza en la investigación?”. “Preferiría encontrar hechos
-respondió Pointer-. Naturalmente, si no hay forma de
encontrar un hecho por ninguna parte hay que buscarlo
como una teoría”. Los dos hombres guardaron entonces
silencio, perdidos en meditaciones.
A. A. Fielding, The C raig Poisoning M ystery, pág. 65.
Citado por F. Zeuthen en Teoría y m étodo en Economía,
Aguilar.
Se cuenta con frecuencia la anécdota de aquel alumno
que interrumpió a su profesor en medio de una clase de
Teoría Económica y le dijo: “...m e sabe mal cortarle así,
pero en el mundo real...”. A lo que el profesor, sin dejarlo
concluir, respondió, herido: “Señor Waldorf, debe usted
recordar que el mundo real constituye un caso particular
y, por consiguiente, no necesitamos tenerlo en cuenta”.
R. McKenzie y G. Tullock, L a nueva frontera de la
Economía. Espasa Calpe, 1980.
1 0 - C A P Í T U L O I - Lfl E C D H D H Í R : C O N C E P T O S B Á S I C O S
A s í, pu es, en E co n o m ía s e em p lea tanto e l m é to d o
in d u c tiv o (aquel que parte d e la o b ser v a c ió n de la
realidad para obtener prin cip ios g e n e ra les) c o m o el
m é to d o d e d u c tiv o (aq u el que c o n siste en e l em p le o
d e d e d u c c io n e s ló g ic a s e x tr a íd a s d e a x io m a s a p r io r i
sin r e c u r r ir á la o b se rv a c ió n e m p íric a ). (V éase E sq u e­
m a 1.1).
L a cláusula ceteris paribus
L a in vestigación e co n ó m ica se enfrenta a la dificultad
d e realizar experim entos controlad os c o n los agentes
e co n ó m ico s. Para paliar los e fec to s de esta dificultad
es frecuente introducir la c o n d ició n c e te r is p a rib u s
en io s m o d elo s eco n ó m ic o s. E sta co n d ició n con siste
en suponer que si, por ejem p lo, estam os estud ian do la
in cid en cia d el precio d e los au tom óviles en la cantidad
dem andada d e este b ien , las dem ás variables que in ci­
den en la dem anda de au tom óviles, ex cep to el precio,
perm anecen constantes. S o lo d e esta form a pod em os
analizar el efecto d e un cam bio en el precio d e lo s au­
to m ó v iles “c e te ris p a rib u s” en la cantidad dem andada
d e e ste bien.
Los juicios de valor
L os econ om istas son m iem bros d e una socied ad que
tiene valores id e o ló g ic o s, esto es, ju ic io s d e valor que
lo s ind ividu os aprenden y absorben, m uchas v e ce s de
form a in con scien te. E stos ju ic io s de valor influyen
en las cu estion es que e l cien tífico estudia, e l tipo de
preguntas que se h ace, los co n cep to s que em p lea y las
h ip ótesis que form ula, y pu ed en restar objetividad al
análisis d e lo s fen óm en os eco n ó m ic o s.
L a incorporación de ju ic io s de valor no es exclusiva
de la Econom ía. En la F ilosofía de la C ien cia se acepta,
en form a generalizada, que toda investigación científica
im plica elem entos subjetivos importantes. E l ideal de
una explicación de los hechos puramente objetiva, libre
de ju ic io s de valor y de elem entos subjetivos, ha sido
abandonado.
L as discrepancias en tre los econom istas
Es frecuente que e l hom bre de la ca lle s e form u le la
sigu ien te pregunta: si la E con om ía es una d isciplin a
cien tífica, ¿por qué los econ om istas discu ten tan a m e­
nudo, c o m o si discreparan en c a si tod o? En este sentido
habría que señalar, en prim er lugar, que las discrepan­
- E C O K O H Í Ü . P R I N C I P I O S Y A P L I C A C I O N E S - 11
c ia s entre los econ om istas no son m ucho m ás profundas
que las que e xisten en otras cien cias; lo que ocurre es
En este esquema se muestra, en forma sintética, el comportamiento del consumidor, que se estudiará en el Capítulo 4.
que son m ás v isib les, pu es se trata d e una cie n c ia social,
y los problem as debatidos preocupan al pu eb lo en g e n e ­
V a ria b le s q u e E S T R U C T U R A Y R E L A C IO N E S D E L M O D E L O V a ria b le s q u e
ral. E sto no su ced e en otras d iscip lin as, y a que quedan s e d e te rm in a n s e d e te rm in a n
fu e ra d e l m o d e lo SU P U ESTO S H IP Ó T E S IS d e n tro d e l m o d e lo
reducidos a la com unidad científica.
En segu n d o lugar, dado el tipo d e tem as q u e d e s­ ingreso • C a p a c id a d para • M a xim tzar
• C a ntida d es
e stablecer priori­ la satisfacción
piertan controversias, con vien e precisar que la cien cia P recio de consum id as
d a d e s so bre sus o utilidad. de los bienes
los bienes
e co n ó m ica puede contribuir a su resolu ción , pero las p referencias o
gustos
d e c isio n es fin a les sobre tem as d e p olíticas rara vez se
tom an exclu sivam en te de acuerdo c o n las teorías e c o ­ issm m
nóm icas. L a inform ación estad ística que sería necesaria
para hacerlo norm alm ente no está d isp on ib le y hay que
La r a c io n a lid a d con llev a que los agentes persigan la tecn ología existen te. E m plearem os este m ism o m ode­
recurrir a lo s g u stos y op in ion es, tem as en lo s cuales
los ind ivid u os con frecuencia difieren. L as o p in ion es
¡ ciertos objetivos y que su s e le c c io n e s sean
consistentes c o n la evalu ación de su propio interés.
lo para ilustrar la e fic ie n c ia e con óm ica y el crecim iento
econ óm ico.
éticas se traducen en ju ic io s de valor sin p osib ilid ad de
contrastación em pírica y, en e s e sen tid o, lo s e c o n o m is­
En la m edida en que los su jetos e c o n ó m ic o s actúen L a F P P y la eficiencia económ ica
tas no están m ejor dotados que los dem ás ind ividu os.
racionalm ente, sus accion es serán predecibles. E sto per­
A sim ism o , lo s eco n o m ista s pued en discrepar en la La FPP de una econ om ía, c o m o su propio nombre lo in­
m ite estudiar las co n se c u e n c ia s que tendría sobre ellas
v alid ez de las distintas teorías para exp licar el m o d o en dica, es una frontera, pues delim ita dos regiones: una en
un cam bio en el entorno. Este supuesto d e racionalidad
que fu n cion a e l m undo. la que la econ om ía está despilfarrando recursos (la que
no so lo se aplica al sujeto individual, sin o a cualquier
está sim ada debajo d e la FPP), y otra que no es alcanza-
agente que lleva a cabo una acción econ óm ica.
ble (la situada por encim a d e la FPP), com o el punto H
1.3.a L o s m o d e la s q su u N liz o c id n Cuanto m ás se n c illo se a el m od elo e co n ó m ico que
(Figura 1.2).
planteem os, más fácil resultará utilizarlo para dar res­
Para p od er influir sobre la actividad eco n ó m ica , los
puestas generales a las preguntas del tipo “qué su ce ­
eco n o m ista s d eben analizar relacion es ca u sa -efecto , y
dería si”, pero m enos detalladas serán las predicciones | La e fic ie n c ia es una propiedad según la cual la
e llo requiere la elaboración de m o d e lo s . L o s m od elos
obtenidas. | socied ad aprovecha de la m ejor m anera p osib le sus
e c o n ó m ic o s so n siem pre sim p lifica cio n es de la reali­
I recursos escasos.
dad, pero tien en operatividad en las ex p lic a c io n es y
E l modelo de la F P P
p red iccion es que realizan.
La esencia de uno de los m o d elo s e co n ó m ic o s más Cuando una eco n o m ía está situada sobre su frontera
sim ples, la fr o n te r a d e p o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c ió n de p osib ilid ad es de produ cción, se d ice que es eficien te
U n m o d e lo e s una sim p lificación y una
(F P P ), ya ha sid o presentada en el apartado anterior productivam ente.
abstracción d e la realidad q u e, a través de
(Figura 1.1). T odos qu erem os m ás, pero ten em os que L os puntos situad os en la FPP representan asigna­
su pu estos, argum entos y co n c lu sio n e s, exp lica
elegir con criterios adecuados. A con tin u ación vam os c io n es e fic ie n te s , en e l sen tid o d e que la socied ad no
una determ inada p rop osición o un asp ecto de un
a ilustrar có m o se elabora un m od elo e co n ó m ic o to ­ pu ed e producir una m ayor cantidad de un bien sin pro­
fen ó m en o m ás am plio.
m ando c o m o referencia la FPP, presentando, a su vez, ducir una cantidad m enor de otro. L os puntos situados
diversas ap licaciones. por debajo de la FPP (c o m o e l punto / de la Figura 1.2)
L os m o d e lo s e c o n ó m ic o s su pon en que el com por­ representan a sign acion es d e recursos in e fic ie n te s , pues
Aunque las econ om ías reales producen m iles de
tam iento d e lo s ind ividu os e s r a c io n a l en el sentido de hay despilfarro. C on lo s m ed io s d isp on ib les, la e co n o ­
bienes y servicios, para elaborar la FPP introducirem os
que é sto s tom an las d ecision es que consideran m ás e fe c ­ m ía podría producir m ás com putadoras personales y
el supuesto sim plificador d e que so lo se producen dos
tivas para alcanzar su s propios objetivos, cualesquiera m ás teléfon os celulares. Toda reasign ación d e lo s recur­
bienes: com putadoras personales y teléfo n o s celulares.
que éstos sean. E l com portam iento racional e x ig e que so s d e / a un punto d e la zo n a d e lim ita d a por las flechas
A sim ism o, supondrem os que, conjuntam ente, las dos
los ind ividu os actúen coherentem ente c o n un conjunto generaría una m ayor cantidad d e am bos bienes.
industrias -fabrican tes d e com putadoras y fabricantes
sistem ático de preferencias. La racionalidad garantiza En otras palabras, partiendo del punto I podríam os
de teléfonos c elu la r es- utilizan todos lo s factores pro­
al sujeto e co n ó m ic o un criterio estable, a partir d el cual producir más com putadoras personales y m ás teléfo­
ductivos de la econ om ía. La FPP representa c ó m o la
d ecid e c ó m o actuar ante cada situación. (N ota C o m p le­ nos celulares, sim plem en te utilizando los recursos no
econ om ía sim plificada que estam os considerando puede
m entaria 1.3). em pleados.
transformar los recursos productivos d isp on ib les, dada
1 2 - C B P Ü U L 8 I - LH E C ON B H Ífl: C B N C E P Í B S B Á S I C O S - ECONOHÍB. PRINCIPIOS 1 APLICACIONES -

crece, esto es, si la FPP se d esp laza h acia la derecha

La frontera de posibilidades de producción muestra ¡as com­
binaciones de productos con los que la sociedad está produ­
ciendo eficientemente, maxitnizando la producción de un bien
con un nivel dado de producción del otro. Los puntos situados
bajo la frontera representan una producción ineficiente, dado
que habrá recursos ociosos o no utilizados (punto /). En la
frontera (puntos A, B, C, D, E) la producción es eficiente. Los
puntos situados más allá de ella (H) representan producciones
inalcanzables, pues la sociedad no tiene suficientes recursos
para producir esa combinación de bienes.
E l m odelo de la F P P y el crecim iento económ ico
La FPP traza el lím ite de las o p cio n es factib les; con los
recursos disp onibles lo s n iveles d e producción por en ­
cim a de la FPP son inalcan zab les. C on e l transcurso del
tiem po, sin em bargo, tales puntos pu ed en estar a n u es­
tro alcan ce si la capacidad productiva d e la econ om ía
(Figura 1.3).
El c re cim ien to e co n ó m ic o puede tener lugar, por
cualquiera de los siguientes hechos (véase Capítulo 22):
• M ejora técnica, en e l sentido d e n u evos y m ejores
m étod os para producir bien es y servicios.
• A u m en to del volum en de capital, fruto d el incre­
m ento en el ahorro y la inversión.
• A u m en to de la fuerza de trabajo.
• D escub rim ien to de nu evos recursos naturales.
El c r e c im ie n to e c o n ó m ic o su pon e e l aum ento
de la capacidad productiva d e la econ om ía.
G ráficam ente, s e puede representar m ediante un
desp lazam ien to hacia la derecha d e la FPP.
E fectivam ente, un d e s p la z a m ie n to h acia fuera de la
curva de posib ilidad es d e producción s e pu ed e lograr,
por ejem p lo, a través de una in n ovación tecn o ló g ica
I ind ividu os y lo s p aíses concentran sus esfu erzos
que perm ita obtener, con los recursos existen tes, un
aum ento en la capacidad productiva de la e con om ía. El
em p leo de n u evos m étod os de produ cción o la utiliza­
c ió n de nuevas tecn ologías pu ed en hacer que, em plean­
d o la m ism a cantidad de trabajo y de tierra, se produzca
una m ayor cantidad de com putadoras personales sin
un precio más bajo; por e so una ham burguesa su ele ser
n ecesid ad de reducir la cantidad producida d e teléfon os
celulares.
m ism o tod o lo q u e n ecesita, por lo que su con su m o
1.4 La e s p e c ia liz a c io n y e! intercam bio E l tr u e q u e es e l intercam bio de un bien o servicio
I por otro. En una eco n o m ía de trueque, el precio es
Para determ inar q u é p r o d u c ir y c ó m o p ro d u c ir de una
J la relación a la que se intercam bian dos cosas.
form a eficien te, todas las socied ad es em plean e l inter­
cam bio, y a que este perm ite la e sp e c ía liz a c ió n .
U n ejem p lo que h ace p osib le apreciar las ventajas de S u p on gam os el c a so de un agricultor. L o normal
la e sp ecía liza ció n es el d e las ham burgueserfas. C uando es que, c o m o fruto de su e sp ecializacion productiva,
vam os a un restaurante d e este tipo, com probam os que se encuentre c o n m ás productos agrícolas de lo s que
una persona tom a nota d e lo s p ed id os, otra atiende la necesita, y es probable que d e se e variar su dieta alim en­
parrilla, una tercera fríe las papas y probablem ente una taria adquiriendo a lg o d e carne. Para que se produzca
cuarta c o lo q u e las bebidas en cada bandeja. C on este un intercam bio, el agricultor deberá encontrar a un
sistem a, cada uno de los trabajadores se ha e sp e c ia li­ ganadero que esté disp u esto a entregar, a cam b io de
zado en una tarea, no pierde tiem po en m overse d e un cierta cantidad d e productos agrícolas, una parte de su
sitio a otro, y en p o c o s m inutos e l clien te recib e lo que producción ganadera.
E l trueque realizad o d e esta form a tiene serios in con ­
ha pedid o. Tam bién lo s restaurantes se han e sp e c ia li­
zado, un os en ham burguesas, otros en p izzas, otros en venien tes. P or un lado, lleva m ucho tiem po, ya que
carnes, etcétera. requiere que cada ind ividu o encuentre a otro que desee
adquirir p recisam ente lo que él pretende intercambiar,
o se a que el trueque requiere una coin cid en cia d e n ece­
La e s p e c ia liz a c io n tiene lugar cuando lo s
en un conjunto particular de tareas. E sto perm ite
sidad es. O tro in con ven ien te del trueque se deriva d e la
ind ivisibilid ad de algun os b ien es y d e la cantidad de
participantes. C uando intervien en m uchas personas,
que utilicen su s capacid ades y recursos de la m ejor
se v u elv e m uy com p lejo, co n lo cu al sus lim itaciones
m anera posib le.
básicas lo hacen prácticam ente inviable.
A fortunadam ente, las lim itacion es del trueque de­
La e sp ecia liza cio n perm ite reducir lo s c o sto s y, a
saparecen cuando e l intercam bio se realiza con la
su vez, que los con su m id ores obtengan lo s productos a
intervención del d in e r o (v é a se C apítulo 15). C om o ya
n o se requiere q u e haya c o in cid e n c ia d e necesid ad es, el
más barata en una ham burguesería que en un restauran­
intercam bio es m u ch o m ás fá cil y eficiente.
te donde ofrecen todo tipo d e com id as.
Un ind ividu o que vive aislado debe obtener por s í

estará restringido a lo que tenga a su alcan ce o a lo que
pueda transform ar por su s propios m ed ios. C om o cada
sujeto p o see capacid ades y recursos distin tos, y desea
consum ir bien es d iversificad os, lo s ind ivid u os tienden
naturalm ente a pon erse en contacto co n otros para cam ­
biar aqu ello que p o see n en abundancia por lo que no
poseen, co n lo cual c o n sig u e n un b en eficio m utuo por
el in teiva m b io .
£ E £' E E
El tru e q u e y el d in e ro
C o m p u ta d o ra s personales
La form a m ás primaria de intercam bio es el tr u e q u e ,
que im plica una transacción en la que d os ind ividu os
Una mejora o perfeccionamiento en la producción de uno de los bienes implica un desplazamiento de la frontera en la dirección marcada cam bian entre s í un bien por otro. C om o es ló g ic o , se
por el eje en el que se representa el bien. En el caso de sendas mejoras tecnológicas la frontera se desplaza, alejándose del origen de desprenden del producto d el que tienen ex ced en tes y
coordenadas. ! sin o que tam bién s e elim in an lo s problem as derivados
adquieren aquel o aq u ellos que necesitan .
I
E1 d in e r o e s tod o m ed io d e p a g o , generalm ente
aceptado, que p u ed e intercam biarse por bienes y
servicios. E l precio de un bien es e l núm ero de
unidades de dinero que se intercam bian por una
unidad d e l bien.
E l ganadero, por ejem p lo, p u ed e cam biar su s ani­
m ales por dinero, y lo m ism o puede hacer el agricultor
c o n su s productos. A m b o s satisfarán su s necesidades
sin preocuparse por buscar a alguien que d esee preci­
sam ente aquello que e llo s pretenden intercambiar. D e
esta form a, se facilitan las transacciones m ultilaterales.
A l introducir el dinero, no so lo desaparece la estrecha
relación bilateral entre los participantes en el m ercado,
de la indivisibilidad.
14 - C A P ÍTU LO 1 - lí! E C OHDM ÍB: CONC E P TOS BÁ SIC OS
L a especialización, la p ro d u cció n
a g ra n escala y el cap ital
E! m oderno sistem a de producción en cadena que se
aplica en las fábricas dem uestra la e fic a cia d e la e sp e ­
c ialización . Las econ om ías derivadas d e la producción
en gran escala no serían p o sib les si las técn icas produc­
tivas m odernas no se basaran en la esp e c ia liza c ió n y en
la d iv isió n d e l tr a b a jo , entendida esta c o m o la divisió n
d e la p ro d u cc ió n en una s e rie d e p e q u e ñ a s ta re a s o e ta ­
p a s. M ed ian te la división del trabajo y la e sp e c ia liza ­
ció n se contribuye a la eficien cia , en e l d o b le sentido de
alcanzar la com binación apropiada d e lo s factores pro­
du ctivos y d e obtener, con la m ínim a cantidad posib le
d e factores, el m ayor volum en d e producción posib le.
La producción en m asa o a gran esc a la facilitada por
la e sp ecia liza ció n perm ite aum entar la relación entre
e l capital y el trabajo, es decir, e l núm ero d e unidades
d e capital por unidad de trabajo, el e m p leo de nuevas
fu en tes d e energía, el u so d e m eca n ism o s autom áticos
de autoajuste, la d ivisión d e p rocesos co m p lejo s en
sim p les operaciones repetitivas y el u so de fases estan­
darizadas en la producción.
Las ventajas de la e sp ecialización exp lican , en bue­
na m edida, el hecho d e que m uchos d e lo s bien es que
con su m im os sean fabricados por grandes em presas.
D e b e señalarse, sin em bargo, que la e sp ecia liza ció n y
la d iv isió n del trabajo están lim itadas por la exten sión
d el m erca d o , p u e s s o lo si e x iste n m erca d o s p o ten cia les
que puedan absorber lo s increm entos en la producción
derivados de las e c o n o m ía s d e e sc a la , resultarán acon­
sejab les tales increm entos.
E sta n ecesid ad de contar co n m ercados m ás am plios,
que perm itan la e sp ecia liza ció n y el intercam bio com o
form a d e aum entar la producción de b ien es y servicios,
e s la que está detrás de lo s p rocesos d e integración e c o ­
n óm ica de los p aíses en áreas supranacionales, c o m o la
U n ión E uropea o el M ercosur, y d e l p ropio p ro c e so d e
g lo b a liza c ió n de la eco n o m ía a nivel m undial (véase
C apítulo 23).
j L a g lo b a liz a c ió n h ace referencia al aum ento d e la
| integración e con óm ica d e lo s países y se plasm a
en el crecim ien to espectacular de lo s m ovim ien tos
¡ internacionales d e b ien es, ser v ic io s y capital.
C a p ita l y p ro d u ctiv id ad
Las eco n o m ía s m odernas se caracterizan por:
1) la esp ecialización ;
2) el u so exten sivo del dinero, en e l sen tid o am plio de
m ed io de pago que facilita lo s intercam bios;
3) e l em p leo d e grandes cantidades d e capital.
La acción conjunta de estos tres factores estim ula
el em p leo de p rocesos productivos efic ie n te s y eleva
notablem ente la p r o d u c tiv id a d . E ste increm en to de la
productividad es clave para elevar el n ivel d e vid a de la
socied ad.
I La p r o d u c tiv id a d es la cantidad de b ien es y
I servicios producidos por cada hora de trabajo.
L as econ om ías avanzadas recurren a la e sp e c ia liza ­
ció n y a la d ivisión d el trabajo, increm entando a sí su
productividad. C uando los ind ividu os y los p a íses, de
form a voluntaria, intercam bian lo s bien es en lo s que se
esp ecia liza n por otros productos, increm entan las p o si­
bilid ad es de con su m o y crean co n d ic io n es propicias
para elevar e l nivel de vida de los in d ivid u os. En este
proceso, el dinero cum ple un pap el im portante, pues
facilita el intercam bio cuando todas las personas que
participan confían y lo aceptan co m o p a g o por bienes
y por deudas.
1.S La economía de mercado q ei Esíado
U n s iste m a e co n ó m ic o se define c o m o el conjunto
d e relacion es básicas, técn icas e in stitu cion ales que
caracterizan la organización e co n ó m ic a de una s o c ie ­
dad y condicion an el sentido general de su s d ecisio n es
fundam entales, así com o los cau ces predom inantes de
su actividad.
C uando lo s diferentes a gen tes so c ia le s actúan libre­
m ente dentro de un m arco institucional determ inado,
estam os hablando de una e c o n o m ía d e m e rc a d o ; si las
relacion es entre los agentes so c ia le s están determ inadas
por las d ecisio n es que tom a una autoridad, n os e n co n ­
tram os ante una p la n ific a c ió n c en tra l.
1 L os d os principales sistem as de organización
1 e co n ó m ica son la a u to r id a d y e l m e r c a d o .
A u nq ue es c o n ceb ib le diseñar una eco n o m ía que
responda a un m o d e lo puro d e m e rc a d o o bien d e p l a ­
nificación c en tra l, a la hora de tom ar d ecisio n es funda­
m entales ante lo s problem as e co n ó m ic o s citados en el
presente capítulo, e s decir, qu é, có m o y p a r a quién p r o ­
d u cir, en la eco n o m ía real hay una m e zc la de m ercados
y G obierno en la tom a d e d ecisio n es.
E l sistem a d e producción capitalista m oderno, con
un alto grado d e d ivisión del trabajo, necesita un c o n ­
junto d e m e r c a d o s don de s e com pren y vendan los
bienes producidos.
El m e r c a d o e s un m ecan ism o por m ed io d el cual
¡ lo s com pradores y lo s vendedores interactúan para
fijar lo s precios e intercam bian b ien es y servicios.
E l m ecanism o d e m erca d o
C om o verem os a lo largo del capítulo sigu ien te, lo que
perm ite el fun cionam iento coherente de una econ om ía,
tal com o h oy la c o n c eb im o s, es el m ecan ism o de mer­
cado, esto e s, el conjunto de m ercados que integran una
econ om ía d e m ercado. S i pensam os, por un m om ento,
en la com plejidad del sistem a e co n ó m ic o que cada
día nos provee lo s bien es y se r v ic io s que n ecesitam os,
puede parecer algo m ilagroso que todo ocurra sin que
exista algu ien que lo dirija centralizadam ente o de for­
ma coercitiva. Para atender todas las n ecesid ad es que
una socied ad m oderna pu ed a satisfacer, hay m illon es
de em presarios (agrícolas, industriales y d e serv icio s)
y de consu m id ores que voluntariam ente se coordinan a
través de un conjunto de m ercados.
En una e c o n o m ía d e m e r c a d o lo s recursos
I se asignan por m ed io d e las d ecisio n es
descentralizadas d e m uchas em presas y hogares,
conform e interactúan en lo s m ercados d e b ien es y
servicios.
Cuando nos referim os a un sistem a d e econ om ía de
mercado no debem os olvidar que, adem ás d e las institu­
cion es económ icas en las que se coordinan los com pra­
dores y vendedores, existen otras m uy importantes, de
carácter público; los organism os del Estado encargados
de regular la actividad económ ica, tanto desde una
perspectiva m icroeconóm ica com o m acroeconóm ica. El
papel del sector público es relevante debido a que puede
corregir y m ejorar la form a en que actúan lo s m ercados.
- fcCUHUfílH. P H M C IP IU S V a P L IC H C l U B tS *
C uando estas in stitu cion es donde se desarrolla la acti­
vidad e co n ó m ic a n o funcionan adecu adam en te, lo s
m ercados por s í m ism o s no pueden actuar de garantes
d el orden institucional.
En una e co n o m ía d e m ercado nadie d ecid e cuántos
au tom óviles se d eben producir ni cuántas com pañías
d e seguros d eben existir. D e h echo, una eco n o m ía de
m ercado es un m ecan ism o elaborado para coordinar a
ios in d ivid u os, a las actividad es y a los em presarios a
través d e un sistem a d e p r e c io s y m e rc a d o s. En cierto
m o d o , el m ecan ism o d e m ercado es un instrum ento de
com u n icación para interrelacionar e l con ocim ien to y
las a ccio n es de m illo n es d e ind ividu os. Sin que nadie se
encargue d e d iseñarlo, el m ecan ism o de m ercado per­
m ite resolver, d e la m ejor form a p o sib le, los problem as
d e c o n su m o , produ cción y distribución. En este m eca­
n ism o lo s p recios d esem peñan un papel clave.
1 E l p r e c io d e u n b ie n es su valor expresado en
I dinero. L os p recios representan io s te'rminos en
i lo s que las personas y las em presas intercam bian
5 voluntariam ente las diferentes m ercancías.
E l E sta d o , los p recio s y los m ercados
El sistem a d e eco n o m ía d e m ercado fun ciona c o n un
alto grado d e e fic ie n c ia y d e libertad econ óm ica. Los
agentes e co n ó m ic o s, tanto las em presas c o m o los indi­
vid u os, actúan guiad os por su propio interés y en forma
libre. E l sistem a d e p recios, a su v e z, estim ula a los
productores a fabricar lo s bien es que el pú blico desea.
L os m ovim ien tos d e lo s precios actúan com o señ a­
les que inducen a los productores a com portarse de una
form a correcta, a la v e z que tratan d e alcanzar su propio
interés. A sim ism o , e l m ercado m otiva a lo s individuos
a utilizar cuidad osam en te los recursos y b ien es e sc a ­
so s , pues lo s precios actúan racionando las cantidades
disp onibles.
E n cualquier c a so , e l análisis d e la realidad nos dice
que, en determ inadas circunstancias, e l Estado puede y
d eb e intervenir, corrigiend o o com plem entan do e l libre
fu n cion am ien to d e lo s m ercados.
L o s m o tiv o s q u e p u e d e n ju s tific a r !a in te r v e n c ió n
d e l E s ta d o en la actividad e co n ó m ica pued en c la sifi­
carse en tres categorías: 1) red istrib u ció n d e l in greso y
eq u id a d , 2 ) ra zo n e s m a cro eco n ó m ica s, y 3 ) existen cia
d e f a l la s d e m ercado.
1 G - C f l P Í T l i l f l 1 - Lfl E C O N Q H Í B : C O N C E P T O S B Á S I C O S - ECOHOHÍfl. PRINCIPIOS V liPUCflCIOHES -

1. R edistribución del ingreso y equidad U n a f a lla d e m e r c a d o tiene lugar cuando un

Cuadro Econom ía Aplicada |
I n c i d e n c i a do ia p o b r e z a e n a g l o m e r a d o s u r b a n o s
[ P r im e r s e m e s l r e de aQGBj
Tal vez la socied ad no considere éticam en te aceptable ¡ m ercado no asigna eficien tem en te los recursos por
s í m ism o.
la distribución del in greso que resulte del libre ju e g o de
Incidencia de la pobreza Incidencia de la pobreza
los m ercados, y el E stado deba intervenir para lograr
Aglomerado en los hogares Aglom erado en los hogares
una distribución m ás equitativa. E x iste n m e r c a d o s e n lo s q u e la c o m p e te n c ia es
% %
A nte esta situación, e l sector p ú b lico interviene im p e r fe c ta . C om o verem os en lo s C apítulos 7 y 8,
G r a n L a P lata 15,1 S a n t ia g o d e l E s t e r o -L a B a n d a 3 4 ,3
m ediante las d enom inad as p o lític a s r ed istrib u tiv a s, en m u ch os m ercados uno o m ás participantes pueden
B a h ía B la n c a -C e r ri 1 7 ,2 J u ju y -P a lp a lá 3 9 ,3
cuyo objetivo es procurar que las diferencias de ingreso influir sobre lo s p recios, fijando el nivel que Ies resulte
G r a n R o s a rio 2 0 ,4 R ío G a lle g o s 4 ,6
no superen determ inados n iveles y que todos los ind ivi­ m ás convenien te.
G ra n S a n ta Fe 2 3 ,9 G ra n C a ta m a rca 3 7 ,6
duos alcan cen n iv eles m ín im o s d e ingreso. A sim ism o, A p a r e c e n e x te m a lid a d e s , c o m o la c o n ta m in a c ió n ,
G r a n P a ra n á 2 3 ,8 S a lta 3 3 .9
1 9 ,4
se pretende que todas las personas puedan acceder, en q u e e l m e r c a d o n o a b o r d a . P or ejem plo, una industria
Posadas 3 5 ,6 L a R ío ja
G r a n R e s is te n c ia 4 2 ,6 S a n L u is -E I C h o rrillo 2 2 ,9
igualdad de oportunidades, a servicios p ú b licos tales que produce papel puede contam inar las aguas de un
C o m o d o r o R iv a d a v ia -R a d a Tiiiy 1 2 ,9 G ra n S a n Ju a n 2 9 ,4
com o salud o educación . río en el que vierte sus residuos. E sto perjudica a los
2 0 ,1 3 6 ,8
agricultores que utilizan e l agua del río. L os precios de
G ra n M e n d o za G r a n T u c u m á n -T a f í V iejo
C o rrie n te s 4 2 ,0 S a n t a R o s a -T o a y 1 9 ,5
producir papel no reflejan el perjuicio que se está oca­
2. Razones m acroeconóm icas sionan do a los agricultores (véan se C apítulos 10 y 11).
G ra n C ó rd o b a 2 2 ,2 U s h u a ia -R ío G r a n d e 4 ,8
C o n c o r d ia 2 8 ,4 C i u d a d d e B u e n o s A ire s 8 ,6 C om o verem os en la parte d e este libro dedicada a la L a in fo r m a c ió n , e n m u c h o s c a so s, e s im p e rfe cta .
F o rm o s a 3 6 ,2 P a rtid o s d el G r a n B u e n o s A ire s 2 7 ,3 M acroeconom ía (C ap ítu los 12 a 23 ), lo que pretende En algun os m ercados el su pu esto d e inform ación plena
N e u c ju é n -P lo ttie r 2 2 ,4 M a r d e l P la t a -B a t á n 1 5 ,6 la política m acroecon óm ica y, m ás concretam ente, la está lejo s d e la realidad, lo q u e su pon e una falla de
R ío C u a r t o 2 2 ,2 política anticíclica, es m oderar la viru lencia del ciclo m ercado (v éa se C apítulo 10).
econ óm ico. Para e llo , utiliza fundam entalm ente las E ste tipo d e in con ven ien tes su giere la con ven ien ­
L a p o b reza es un in d ic a d o r d e !a d esigualdad. D esd e m ediados d e la d é c a d a d e io s no v en ta, la p o b reza se h a id o ac en tu an d o en la A rg e n tin a y,
co n la c risis d e fines de 2001, ex p e rim en tó un fu erte increm ento. L a recu p e ració n ec o n ó m ica q u e co m en zó a m ed iad o s d e 2 0 0 2 p erm itió re d u c ir políticas fiscal y m onetaria c o n e l fin de evitar que la cia de que, en determ inadas circunstancias, el Estado
g rad u alm en te los índices d e p o b reza. N o o b stan te, sig u e sien d o elevada: e n el seg u n d o sem e stre d e 2 0 0 6 afectab a al 2 6 ,9 % d e la p o b la ció n . E n el intervenga en la eco n o m ía para tratar de mejorar su
econ om ía se aleje, en form a sosten id a, del nivel de ren­
C u ad ro pu ed e advertirse la fuerte d isparidad que existe entre ios d istin to s ag lo m erad o s u rb an o s del país.
ta potencial o d e p len o em p leo. fu n cionam iento, tanto a nivel d e m ercados concretos
Fuente: IN D E C .
En este con texto, las variables clave que hay que (v ía p o lític a s m ic r o e c o n ó m ic a s) com o d esd e una pers­
controlar so n e l nivel de d esem p leo, la tasa de inflación pectiva glob al (m ediante p o lític a s m a c ro e c o n ó m ic a s).
y el crecim iento d el ingreso. P or e llo , es frecuente hablar de e c o n o m ía s m ix ta s en
3 P erso na s bajo la linea d e p o b re za lo s p aíses occid en tales.
L 2 T a s a de d eso cu pa ción
3. Existencia de fallas de m ercado En una e c o n o m ía m ix ta , e l sector público
Los dos tipos de in terven cion es com entadas pretenden
corregir a p o s te r io r i lo s resultados no d esead os de la
I colab ora c o n la iniciativa privada para dar
respuesta a las preguntas sobre e l qué, el cóm o
actividad d e los m ercados. A s í, por ejem p lo, aunque los y e l para q u ién d el conjunto de la sociedad.
mercados fun cionen en form a eficien te, pu ed e ocurrir
que la distribución d el ingreso resulte éticam en te re­ A sí, por ejem plo, en el caso de la econ om ía argen­
chazable. N o obstante, c o m o verem os e n lo s próxim os tina, pod em os com probar cóm o se m ezclan elem entos
capítulos, el fun cionam iento de lo s m ercados en oca­ propios de un sistem a de econ om ía de m ercado con
siones falla. L as razon es principales por las que pueden otros característicos de los sistem as de econ om ía pla­
surgir fa lla s d e m e r c a d o son las siguientes: nificada o de socialism o de m ercado. El Estado lleva a
• C om p etencia im perfecta. cabo diferentes accion es en distintos m ercados -d esd e
el cam biario hasta los de a lim en tos-. Por otro lado, y en
• E xtem alidades. relación con la redistribución d el ingreso, el Estado ha
• Inform ación im perfecta. desarrollado un am plio sistem a de su bsid ios y de servi­
c io s sociales, sum inistrados colectivam ente, que tienden
F e c h a d e relevam iento a elevar e l nivel d e vida d e las cla ses m enos privilegiadas
y a garantizar un nivel m ínim o de calidad de vida.
I B - C A P Í T U L O 1 - Lfl E C O N O M Í A : C O N C E P T O S B Á S I C O S
Un gráfico no e s m ás que la representación de un cua­
Id II
dro o tabla en form a d e diagrama; por ¡o tanto, se trata
de otra form a de presentar la m ism a inform ación. Su
utilidad se m anifiesta en d os m om en tos del proceso
de análisis de lo s fen ó m en os. En prim er lugar, perm ite
recon ocer a sim p le vista la ex isten cia d e una relación
entre las variables representadas, a sí co m o determ inar
algun os rasgos clave de esta, d e form a que las co n clu ­
sio n e s obtenidas pueden ser utilizadas para form ular
m o d e lo s exp licativos. E n segun do lugar, tam bién puede
ayudar a com parar co n lo s h ech os lo s resultados ofreci­
dos por los m od elos, m ediante la representación gráfica
d e am bos.
U .l R e p re s e n ta c ió n g rá fica
de una se rie te m p o ra l
D e lo dicho anteriorm ente se d edu ce que p o d em o s e n ­
contrarnos con d os tipos fundam entales d e gráficos,
que s e diferencian por la naturaleza de la relación que
m uestran. En el prim ero, la relación entre las variables
e s “em pírica” debid o a que se representan h ech o s. A sí,
por ejem p lo, en la Figura l .A .l se ha representado
e l b en eficio obtenido por la em presa E xp lotacion es
A grícolas S . A . en cada uno de los añ os in clu id os en el
período 1 9 93-2000. El cuadro del que se han obtenido
lo s valores (Cuadro l . A . l ) m uestra una s e r ie te m p o ra l,
pues en é l se representa un conjunto de m ed icio n es de
la variable ben eficio en diferentes m o m en tos del tiem ­
po. Cada punto de la curva B e n e fic io de E xp lotacion es
A gríco la s S . A . corresponde a dos cifras: el año y el
b en eficio obtenido por la em presa en e se año.
C u a d r o L f l . l - V e n í a s i| b e n e f i c i o s d e E x p l o t a c i o n e s
A g ríc o la s S.H., 1 9 9 3 -2 0 0 0 . [H ile s da p e so s]
Año Beneficio
1993 221
1994 325
1995 155
1996 50
1997 214
1998 576
625
1999
2000 770
- E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S V A P L I C A C I O N E S - 19
L a p e n d ie n te d e una lín ea recta, dado que represen­
Miles de pesos
i ta e l cam b io que experim en ta la variable explicativa,
es constante. La p end ien te de la recta creciente d e la
Figura l.A .3 e s 1, p u esto que e sa es la cuantía en la que
aum enta la cantidad recolectad a d e naranjas cuando se
1.000
increm enta en una unidad el nivel d e riego. Si en lugar
800 de ser directa, c o m o en e ste caso, la relación fuera
inversa, la p end ien te tom aría un valor negativo y la rec­
600
ta sería decrecien te (v é a se N o ta C om plem entaria 1.4).
400 •
200 - l.ti.4 R e p r e s e n ta c ió n g rá f ic a d e u n a f u n c ió n no lineal
93 94 95 96 97 98 99 00 Tiem p o La Figura l.A .3 m uestra tam bién una relación no lin eal
20 30 4 0 50 60 70 80 90
entre el nivel de riego y la producción de naranjas. Es
Nivel d e rie g o {llíras/m 3)
evid en te que la pend ien te d e una curva no lineal no es
constante, a diferen cia de lo que ocurre con una línea
l.f l.2 R e la c io n e s e n tre d o s v a ria b le s
: recta. Para algu n os aum entos d e x , la variación de y es
positiva; para otros es negativa, y para otros es cero.
l.fU R e p r e s e n t a c i ó n g r á f i c a d e u n a f u n c i ó n lin e a l E sto sig n ifica que no p o d em o s hablar de una única
A lg u n o s gráficos d e relacion es em píricas no tien en por
pend ien te para una curva lin eal. Pero s í es p osib le defi­
ob jeto mostrar estos cam bios; por e llo no aparece com o
En la Figura l.A .3 se han representado d os fun ciones,
variable e l “tiem p o”. Por ejem p lo, si qu erem os indicar nirla, en cada uno de su s puntos, co m o la pendiente de
una lineal y otra n o lin eal. La representación gráfica de la tangente en e se punto, sien d o e sa tangente la línea
q ue la cantidad d e naranjas recolectadas y el nivel de
una función lin eal es una lín ea recta. Para representar recta que toca la curva en d ich o punto pero no la corta.
riego con ten id os en el Cuadro 1.A .2 se m ueven sig u ie n ­
cualquier relación lin eal so lo n ecesitarem os con ocer En la Figura 1.A .4 se ilustra lo exp u esto m ediante una
do algún tipo de regla, pod em os trazar un gráfico en el
dos núm eros: la ordenada al origen y la p end ien te. La relación no lineal genérica.
que cada punto indique los distintos n iv e le s de riego y
o r d e n a d a a ! o r ig e n es el valor que alca n za la variable S i com param os las Figuras 1.A .2 y l.A .3 a fin de
la producción de naranjas asociad a a cada uno d e e llo s
dependiente cuando la ind ep en dien te vale cero. P or lo com probar qué m od elo puede resultar e l m ás adecuado
(F igura 1.A .2). En todos los gráficos d e relacion es
tanto, en térm inos gráficos la ordenada ai origen d e la para representar la relación que n os ocupa, s e verifica
em píricas, cada punto m uestra lo s valores d e variables
función lin eal de la Figura l.A .3 e s 0 ,5 , y representa la que la nube de puntos que com p on en lo s pares de valo­
observadas conjuntam ente.
cantidad de naranjas que se produciría si e l terreno no res representados en la Figura 1 .A .2 tiene una forma
M uchas v eces estudiam os la relación entre dos varia­
fuese regado. que se asem eja bastante a la que m uestra la curva no
bles con e l fin de determinar qué efecto tendrá un cam bio
lin eal representada en la Figura l.A .3 .
en una de ellas sobre los valores de la otra. En este caso
so lo pretendem os determinar la dirección del cam bio,
pero no su tam año. En térm inos gráficos, estarem os
P e n d ie n te
especialm en te preocupados por con ocer la inclinación de n u la
la curva que representa la relación entre ambas.
C u a d r o l.fl.2 - R e la c ió n e m p í r ic a e n tr e n a r a n j a s
r e c o l e c t a d a s i¡ n i v e l d e r i e p
Nivel de riego (f/m3) Naranjas recolectadas (kg )
10 1 .3 2 5
20 2 .7 5 0
30 3 .1 2 0
40 3 .0 7 0
50 3 .7 1 5
60 3 .3 3 0
3 .4 2 5
O
70
80 3 .0 1 5
90 2 .1 3 5
2 0 - C R P Í T U L Ü I - Lfl E C O N O M Í A : C O N C E P T O S B Á S I C O S
La pendiente de una línea recta representa el cambio que
experimenta la variable explicada (que graficamos en el eje
de ordenadas y) cuando cambia la variable explicativa (que
graficamos en el eje de abscisas .r).
La pendiente puede expresarse como un número que
mide el cambio en y por cambio unitario en x.
La pendiente indica si la relación entre las variables es
directa o inversa. Si la pendiente es positiva, la relación es
directa, en el sentido de que las variables se mueven en la
misma dirección, es decir, cuando crecen o decrecen con­
juntamente (Figura b). Cuando la pendiente es negativa, la
relación es inversa; las dos variables se mueven en direc­
ción opuesta, una aumenta y la otra disminuye (Figura a).
Cuando la línea es recta, la pendiente es constante a lo
largo de todo su recorrido. En el caso de una curva, cambia
durante su trayectoria (Figura c). Supongamos que desea­
mos conocer la pendiente en un punto, por ejemplo, el H.
Para ello, calculamos la pendiente de la línea recta que es
tangente a la curva en dicho punto. A sí, pues, la pendiente
de una curva en un punto viene dada por la pendiente de la
línea recta que es tangente a la curva en ese punto.
• El p r o b le m a e c o n ó m ic o surge cuando se utilizan
• La e sc a se z no e s un p roblem a te c n o ló g ic o sin o de
■ Según e l su p u esto sim p lifíca d o r d e que s o lo s e pro­
• E l c o sto d e o p o r tu n id a d de un producto es la
1 La fr o n t e r a d e p o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c ió n es
RESUME
■ La E c o n o m ía se ocu p a d e analizar c ó m o s e adm i­
nistran lo s recursos d isp o n ib les, c o n e l ob jeto de
producir d iv erso s b ie n e s y distribu irlos para su
c o n su m o entre lo s m iem b ros de la socied ad .
• La M ic r o e c o n o m ía estu d ia lo s com p ortam ien tos
de lo s agen tes in d ivid u ales y lo s m e ca n ism o s de
form ación de lo s p r e cio s. La M a c r o e c o n o m ía ana­
liz a com p ortam ien tos agrupados o g lo b a les.
diversos m edios para con segu ir una serie de obje­
tivos, de form a q u e cabe preguntarse por e l pro­
ced im ien to m ás id ón eo. La e se n c ia d e la actividad
econ óm ica resid e en la posib ilid ad de elegir. L o que
pretende la E con om ía e s ofrecer un m étod o para
ordenar y estab lecer prioridades racionalm ente.
disparidad entre d e se o s hu m anos y m e d io s d isp o n i­
b les. L os m ed io s d isp o n ib le s siem p re so n e sc a so s,
ya que lo s d e se o s so n refin ab les (una v e z que se
satisfacen las n e c esid a d e s prim arias, su rgen nu evos
d eseos).
ducen d os b ie n e s, la c u r v a d e tr a n s fo r m a c ió n o
fr o n te r a d e p o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c ió n m uestra
la n ecesid ad d e reducir la p rod u cción d e uno d e los
bienes si se d e se a increm en tar la d e l otro.
:opción que debe abandonarse para poder obtenerlo.
c ó n c a v a h a c ia e l o r ig e n . E llo s e p u e d e ex p lica r
por e l au m en to d e l c o s to d e op ortu n id ad , c o n fo r ­
m e s e con tin ú a en e l p r o c e so d e su stitu c ió n d e la
p rod u cción d e un b ie n o se r v ic io p o r la d e otro
alternativo.
M ediante la e s p e c ia liz a c ió n se con trib u ye a la
e fic ie n c ia , en e l d o b le sen tid o de alcan zar la c o m ­
bin ación correcta d e recu rsos y d e obtener, c o n la
m ínim a cantidad d isp o n ib le d e factores, e l m ayor
volum en de p rod u cción p o sib le.
- E C D N D H Í B . P R I N C I P I O S ? A P L I C A C I O N E S - 21
• C on form e las socied ad es evolu cionan y los trabaja­
dores se esp ecializan en una actividad determinada,
surge la n ecesid ad del in te r c a m b io para poder cubrir
las necesid ades hum anas y dar salida a los exced en ­
tes. La form a m ás prim itiva del intercam bio es el
trueque, por el que cada individuo intercam bia un
bien por otro.
• L as lim itacion es del tr u e q u e (coin cid en cia de n ecesi­
dad e ind ivisibilid ad de algunos bienes) desaparecen
cuando el intercam bio se realiza con la intervención
del din ero.
• En una e c o n o m ía d e m e r c a d o , lo s recursos se a sig ­
nan por m ed io d e las d e c isio n e s descentralizadas
d e m uchas em p resas y hogares en lo s m ercados de
bien es y se r v ic io s.
• En E conom ía se em plean tanto el m é to d o in d u cti­
vo c o m o e l m é to d o d e d u c tiv o , pues a partir d e la
observación d e los fenóm en os naturales, y mediante
procedim ientos inductivos, extraem os las hipótesis
sobre el com portam iento econ óm ico. Posteriormente,
m ediante la deducción, formulam os teorías y leyes.
■ L as te o r ía s y las le y e s n o están aisladas de la reali­
dad sin o que es p reciso contrastar su s predicciones
c o n la ev id en cia real para verificar su validez.
1 U n a te o ría es una sim p lificación deliberada de
relacion es observadas, que pretende explicar cóm o
funcionan dichas relacion es. Las teorías permiten
poner en orden nuestras ob servacion es y explicar
c ó m o están relacionadas, adem ás de descubrir las
im p licacion es de lo s su p u e s to s en que descansan.
Para entender el fu n cion am ien to de la E con om ía y
para expresar las relacion es cau sa-efecto, se recurre
a lo s m o d e lo s e c o n ó m ic o s . U n m od elo es una sim ­
p lifica ció n de la realidad que, a través de supuestos,
argum entos y c o n c lu sio n e s, e x p lica una determ inada
prop osición . La E con om ía, en su labor d e construc­
c ió n de m od elos exp licativos del com portam iento
eco n ó m ic o , no p u ed e recurrir a lo s experim entos
controlad os. Ú n icam en te observa los acontecim ien­
tos que el transcurso d el tiem po brinde.
2 2 - C A P Í T U L O i - Lfl E C O H B H Í B : C O N C E P T O S B Á S I C O S
D efin ició n d e E conom ía.
El problem a econ óm ico.
E scasez.
E lección .
B ien es y servicios.
Factores o recursos productivos.
Curva de transform ación o frontera d e posib ilidad es
de producción (FPP).
C osto de oportunidad.
L ey d e lo s rendim ientos decrecientes.
A firm aciones p ositivas y norm ativas.
“C e te ris p a rib u s”.
E con om ía de m ercado.
1. ¿ D e qué se ocupa la Econom ía?
2 . ¿Por qué la e sc a sez es un con cep to relativo?
3. ¿C uáles son los factores productivos y qué aportan
a la producción?
4. ¿Qué papel tiene la iniciativa em presarial en la
producción?
5. ¿C uáles son los problem as e c o n ó m ic o s a los que se
enfrenta toda sociedad?
1. E s cierto que cuando se introduce una m ejora te c ­
n ológica en la producción de un bien, después del
cam bio hacen falta cantidades m enores de recursos
para generar la m ism a cantidad d e e s e bien.
2 . C om ente la sigu ien te afirm ación: C uando dism inu­
ye el desem p leo en un país, la frontera de p osib ili­
dades de producción s e d esp laza hacia la derecha.
3. C onsiderando la frontera d e p osib ilid ad es d e pro­
du cción entre cañ on es y m anteca, se observa que,
cuando mejora la te cn ología aplicada en la pro­
du cción de m anteca, la frontera s e d esp laza de tal
m anera que perm ite producir no so lo m ás cantidad
d e este bien, sin o tam bién m ayor cantidad d e cañ o­
nes para la m ism a cantidad de m anteca. ¿C óm o se
puede explicar este hecho?
P lan ificación centralizada.
F allas de m ercado.
C on su m o presente y c on su m o futuro.
L a e sp e c ia liz a c ió n y e l intercam bio.
E lec ció n racional.
M o d elo s econ óm icos.
M étod o ind uctivo y m étodo deductivo.
L os ju ic io s d e valor.
C recim iento.
L a e fic ie n c ia econ óm ica.
Intercam bio directo (trueque) e intercam bio
indirecto.
se intercam bian librem ente. Tal co m o señalam os en el
IN T R O D U C C IÓ N capítulo anterior, el intercam bio es indirecto debido a
Durante los m eses d e verano, el precio d e los depar­ la ex isten cia del dinero: un bien se cam bia por dinero
6. ¿Qué explica la frontera de p osib ilid ad es de tamentos ubicados en la costa s e eleva. C uando llegan y e ste , posteriorm ente, por otros b ienes. Cuando en el
producción? las fiestas d e N avidad, e l de algu n os alim entos su be de intercam bio se utiliza el dinero, existen dos tipos de
7. ¿C óm o e s el c o sto de oportunidad a m edida manera rápida; sin em bargo, a m ediados del verano el agentes bien diferenciad os: lo s co m p ra d o re s y los ven ­
que se producen m ás unidades d e un bien? precio del m elón su ele alcanzar sus n iveles m ás bajos. d e d o re s. En lo s m e rca d o s d e p ro d u c to s es típico distin­
1 E stos h ech os, y otros parecidos que podríam os citar, guir entre consu m id ores o com pradores y productores.
8. ¿Q ué ventajas ofrece la especialización ?
. se hacen evid en tes en e l fun cionam iento de los m erca­ En lo s m e rca d o s d e f a c to r e s existen quienes desean
9. ¿Por qué surgen fallas en los m ercados? adquirirlos y qu ien es desean vender o alquilar los
dos y tienen en com ún una serie de factores que actúan
10. ¿Q ué ventajas tiene la utilización d e la recursos de la producción que p oseen . Cuando d esea­
a-través d e la oferta y la dem anda. El ju e g o de com pra­
cláu sula “C e te ris p a r ib u s” ? dores y vendedores (e s decir, de las fuerzas que actúan m os adquirir un au tom óvil y n os inform am os sobre los
11. ¿Q ué se entiende por eficiencia? en ios m ercados) estab lece las cantidades y lo s precios m o d elo s y ofertas que ex isten en e l m ercado, actuam os
d e los distintos bien es y serv icio s. Por su naturaleza, c o m o un com prador típico. C uando bu scam os trabajo
recibe la atención de los econ om istas y con stitu ye la consu ltan do las dem andas de em p leo que publican los
teoría de la oferta y la dem anda que estud iam os en este p eriód icos, actuam os c o m o oferentes o vendedores de
capítulo. L a m anera en que se relacionan la oferta y la servicios de trabajo.
4 . A n a lic e ias características d el m étod o c ie n tífico que
u tiliza la E con om ía y com en te lo s elem en tos que dem anda determ ina la cantidad y el precio d e los bienes
h acen que la E con om ía se d iferencie d e las dem ás y servicios, creando así las “se ñ a le s” para la asignación
de los recursos e sc a so s d e la econ om ía. I E l m e r c a d o de un producto está form ado por
cien cias sociales.
1 todos los com pradores y vendedores de ese
5. A n a lic e las sigu ien tes afirm acion es y señ a le cu áles I producto.
corresponderían a la E con om ía positiva y cu áles a
la E con om ía norm ativa. 2.1 El fu ncio n a m ie n to de los m e rc a d o s A cu d im o s al m ercado para buscar solu ción a m uchas
a) U n increm ento d e los salarios generará un in­
O ferta y d e m an da so n d os palabras que lo s e c o n o m is­ d e nuestras n ecesid ad es y m o v id o s por nuestro propio
crem ento del consu m o.
tas utilizan m uy a m enudo, pues son las fuerzas que, interés, tanto cuando ofrecem o s algún bien (por ejem ­
b) E l E stado debe garantizar la asisten cia sanitaria
al interactuar, hacen que las eco n o m ía s d e m ercado p lo , un departam ento) co m o cuando lo dem andam os
a toda la sociedad.
o capitalistas fun cionen. Esa interacción determ ina la porque d eseam os adquirirlo.
c) E s convenien te reducir lo s im p u estos para que
cantidad que se produce de cada bien y serv icio , com o E n el m ercado, que, c o m o verem os m ás adelante,
aum ente el con su m o d e las fam ilias.
así tam bién e l precio al que debe venderse. p u ed e presentar distintos tipos y form as, tendrem os que
d) S i aum enta el precio de la vivien d a, los c o n s­
U n m ercado es toda institución social en la que cual llegar a acuerdos; e l acuerdo m ás im portante y final es
tructores tendrán m ás in cen tivos para segu ir
los bienes y servicios, a sí com o los factores productivos, fijar e l precio.
edificand o.
2 4 - CAPÍTULO 2 - LA O F ER TA. LA DEHAHDfl Y EL M ERCHOO: AP LIC AC IO N ES
El precio de m ercado
L os com pradores y vendedores se p on en d e acuerdo so ­
bre e l p r e cio de un bien o un servicio, d e form a tal que
s e produce un intercam bio d e cantidades determ inadas
de d ich o bien o servicio por una cantidad d e dinero,
tam bién determinada.
E l p r e cio a b s o lu to d e un bien es su relación
de cam bio por dinero, esto e s, el núm ero de
unidades m onetarias que se necesitan para
obtener a cam bio una unidad d el bien. E l p r e cio
r ela tiv o de un bien es su precio en unidades de
j otro bien.
L os precios coordinan las d e c isio n es d e lo s produc­
tores y lo s consu m id ores en el m ercado. P recios bajos
estim ulan e l con su m o y desanim an la producción,
m ientras que precios altos tienden a reducir el consu m o
y estim ulan la producción. L o s p r e c io s actú an co m o e l
m eca n ism o e q u ilib ra d o r d e l m ercado.
Fijando precios para todos los b ien es, el m ercado
perm ite la coordinación d e com pradores y vendedores;
por lo tanto, asegura la viabilidad d e un sistem a de
eco n o m ía de m ercado. Hay, sin em bargo, ejem plos h is­
tóricos en los que el m ercado y e l sistem a d e p recios no
han sid o capaces de funcionar, causan do una reducción
de la producción y del con su m o c o n sid era b les1.
C uando se prohíbe el intercam bio privado, ya sea
porque se intenta m antener e l precio d e un bien por
debajo de su precio d e equilibrio en e l m ercado o
porque el bien objeto de la transacción se considera
perjudicial (com o sería el caso de la droga), se crea
una e sc a sez del producto en cu estión al precio oficial y
aparecen los “m ercados negros”.
En nuestro entorno eco n ó m ico , la m ayoría de los
precios son con ocid os y se presentan en form a clara.
C uando tom am os un tren, por ejem p lo, sab em os de
antem ano el costo d el pasaje; cuando vam os a una dis-
quería n os inform an cuántos p e so s vale cada C D . Pero
en m uchas partes lo s precios surgen d e la n eg o cia ció n
entre e l com prador y e l vendedor. En e l Gran Bazar
d e Estam bul, si d eseam os com prar una alfom bra, el
I A i estu d iar las teorías del cic lo económ ico, en e l C a p ítu lo 21, a n a ­
lizarem o s algunas d e las ca u sas d e esto s “q u ie b res” e n el fu n cio n a­
m ien to d el m ercado.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 25
vendedor em pezará la n eg o cia ció n de la venta c o n una U n m e r c a d o c o m p e titiv o es aquel en el que cado de d isc o s c om p actos esté integrado únicam ente
cantidad que puede ser el dob le o el triple d el precio
final que acordem os.
I hay m uchos com pradores y m u ch os vendedores,
de form a tal que cada uno de e llo s ejerce una
por e sto s dos in d ivid u os. La cantidad dem andada por
el m ercado será la su m a de las cantidades dem andadas
Tam bién es frecuente que algun os p recios sean ind i­ in flu en cia in sign ifican te en el precio de m ercado. por lo s d os in d ivid u os que lo form an. A sim ism o , se
ca tiv o s y adm itan la n eg o cia ció n entre e l com prador y m uestran las curvas de dem anda d e M ig u el y Víctor, y
e l vendedor. En la adquisición de un departam ento, por la curva d e dem anda del m ercado, su pon iend o siem pre
ejem p lo, se su ele obtener una rebaja c o n resp ecto al que la única variable que in cid e en la dem anda es el
precio que inicialm en te pid e e l vendedor.
0.2 Lo dem anda precio. La c u r v a d e d e m a n d a tiene pendiente negati­
En algunos casos, llegar a un acuerdo sobre el precio A las cantidades d e un bien que lo s con su m id ores va, pu es si se reduce e l precio de lo s d iscos com pactos,
puede ser m uy com p licad o y c o sto so en térm inos de d eseen y puedan com prar las d en om in am os d e m a n d a aum enta la cantidad dem andada.
tiem po. A e sto s costos asociad os a la fijación d el precio de d ich o bien.
se les denom ina c o sto s d e tr a n sa c c ió n (v éa se C apítulo D e m a n d a r sign ifica estar dispuesto a comprar, m ien­ L a ta b la d e d em an d a
10, apartado 10.3) y, cuando son m u y elevad os, pueden tras que comprar es efectuar realm ente la adquisición.
L a tabla d e dem anda (Cuadro 2.1) ofrece inform ación
constituir un claro síntom a de m al fu n cion am ien to del A sí, la d e m a n d a refleja una intención, y la c o m p ra
sobre la cantidad de un bien que el m ercado absorbería
m ercado. constituye una acción. U n agente dem anda un bien cuan­
a cada uno de lo s precios, dado un conjunto de circuns­
do lo desea y, adem ás, p o see los recursos necesarios para
tancias. M uestra que, cuanto m ayor e s el precio de un
adquirirlo.
T ipos de m ercad o artículo, m enor será la cantidad que lo s consum idores
estén d isp u estos a com prar y, c e te ris p a rib u s, cuanto
En algu n os m ercados, lo s com pradores y vendedores se La c a n tid a d d e m a n d a d a es la cantidad de un bien
encuentran frente a frente. Sin em bargo, la proxim idad
física no es un requisito im prescind ib le para conform ar
I que los com pradores quieren y pueden comprar.
m ás bajo sea el precio, m ayor será la cantidad de unida­
d es que se dem anden. A s í, pu es, la ta b la d e d e m a n d a
m u estra la relación entre e l p r e c io d e un bien y la ca n ­
un m ercado. A lgu n os m ercados son m u y sim p le s y
tid a d dem a n d a d a .
la transacción e s directa, m ientras que en otros c a so s 2 .2.1 L e f a llía i| le c u r v o d e d e m a n d e
A la relación inversa existen te entre e l precio d e un
lo s intercam bios son co m p lejo s. En cualquier c a so , el
H ay una serie de factores determ inantes d e las cantida­ bien y la cantidad dem andada, en e l sen tid o d e que al
p r e c io es e l instrum ento que perm ite que las transaccio­
des que los con su m id ores desean adquirir de cada bien aum entar el precio d ism in u ye la cantidad dem andada,
nes se realicen con orden, pues cum p le d os fu n cion es
por unidad d e tiem po, tales co m o su s preferencias, sus y lo contrario ocurre cuando se reduce el precio, se la
básicas: la d e sum inistrar in form ación y la de proveer
ingresos en e s e períod o, lo s precios d e lo s dem ás bien es su ele denom inar en E con om ía le y d e la d e m a n d a .
incen tivos.
y, sobre todo, e l precio d el propio bien en cu estión . Si
A l analizar lo s m ercados, s e su ele estab lecer la
consideram os c o n sta n te s todos los factores, excep to el
sigu ien te tipología: m e r c a d o s tr a n sp a r e n te s, cuando
precio del bien, esto e s, si ap licam os la c o n d ició n c e te ­ i L a le y d e la d e m a n d a se refiere a la relación
hay un so lo punto de equilibrio, y m e r c a d o s o p a c o s,
ris p a rib u s (v éa se C apítulo 1, apartado 1.3), pod em os I inversa existen te entre el precio d e un bien y
cuando, debid o a la existen cia d e inform ación in co m ­
hablar, por ejem p lo, de la ta b la d e d e m a n d a de d iscos I la cantidad dem andada, en e l sen tid o d e que
pleta entre lo s agentes, hay m ás de una situ ación de
com pactos por un con su m id or determ inado cuando I al aum entar el precio dism in u ye la cantidad
equilibrio. A sim ism o , se puede distinguir entre m e r ­
considerem os la relación que existe entre la cantidad I dem andada, y lo contrario ocurre cuando se
c a d o s lib r e s, som etid os al libre ju e g o de las fuerzas de
dem andada y el precio de lo s d iscos. I reduce el precio.
oferta y dem anda, y m e r c a d o s in te r v e n id o s , cuando
Bajo la con d ición c e te r is p a r ib u s , y para un precio
agentes e x tem o s co m o , por ejem p lo, las autoridades
determ inado de lo s d isc o s com p actos, la su m a d e las
eco n ó m ica s, fijan lo s precios.
demandas ind ividu ales n o s dará la d e m a n d a g lo b a l o
S i e n un m ercada ex isten m u ch os vendedores y Cuadra a.l - Ta b la de d e m a n d a
d e l m e r c a d o d e d ich o bien.
m u ch os com pradores, es m uy probable que nadie, por Precios y cantidades dem andadas de discos com pactos
su s propios m ed ios, tenga capacid ad para im poner Precio de un disco com pacto (en Cantidad dem andada de discos
La d e m a n d a de! m e r c a d o e s la su m a d e las
y m anipular e l precio. En este c a so direm os que se
trata d e un m e r c a d o c o m p e titiv o (v é a se C ap ítu lo 6).
I dem andas ind ividu ales d e un determ inado bien o
servicio.
pesos)
1 .0
com pactos (unidades)
13
S i su cede lo contrario, y hay m uy p o c o s vendedores 1, 5 10
o in clu so uno so lo , existirán grandes p osib ilid ad es de 2 .0 7
que éstos o éste pongan un precio a su con ven ien cia. En En la N o ta C om plem entaria 2.1 se m uestran las
tablas de dem anda d e d isc o s com pactos de d os ind ivi­ 2.5 4
esto s ca so s estarem os ante m ercados de c o m p e te n c ia
duos concretos (M ig u el y V íctor) y la tabla d e dem anda 3 ,0 1
im p e r fe c ta (véan se C apítulos 7 y 8).
del m ercado d e d ich o bien para el ca so en que el mer­
2 G - C A P Í T U L O 2 - Lfl O F E R T A . L B O E H f l H O f l Y E L I l E f l C í i O O : B P L I C f l C i O H E S
La dem anda del m ercado es la suma de todas las deman­
das individuales de un determinado bien o servicio.
Suponiendo que el mercado de discos compactos está
integrado únicamente por dos individuos, M iguel y Víctor,
elaboraremos la tabla adjunta, que muestra las tablas de
demanda de discos compactos de cada uno de ellos. Ambas
nos indican cuántos discos estarían dispuestos a comprar
en cada año a los distintos precios.
Precio de un disco Cantidad d e discos com pactos
com pacto (en pesos) dem andada p or Migue!
1 ,0
1 ,5
2 ,0
2 ,5
3 ,0
F ig u r a a )
C a n tid a d d e
d is c o s c o m p a c to s
H ay dos razones por las cu ales la cantidad dem an­
dada por todos lo s consu m id ores d ism in u ye cuando el
precio de un bien aum enta. Por un lado, al aum entar el
precio d e un bien, algun os consu m id ores que previa­
m ente lo adquirían dejarán d e hacerlo o lo comprarán
en m enor cantidad, y buscarán otros b ien es que lo su sti­
tuyan. Por ejem p lo, si aum enta e l precio d e lo s hoteles,
lo s turistas tratarán de reem plazarlos por p en sio n es
La demanda del mercado es la suma de las dos deman­
das individuales. Las Figuras a), b) y c) muestran las curvas
de demanda que corresponden a estas tablas. La curva de
dem anda del m ercado se obtiene sumando horizontal­
mente las curvas de demanda individuales, esto es, para
hallar la cantidad total demandada a un precio cualquiera,
sumamos las cantidades individuales que aparecen en el
eje de abscisas de las curvas de demanda individuaies.
Cantidad de discos com pactas D em anda del
d em andada p or Víctor m ercado
8 5 13
6 4 10
4 + 3 = 7 :mplo, lo s d isc o s com p actos, d ism in u ye la capacidad
2 2 4 quisitiva d e lo s con su m id ores para un nivel d e ingre-
0 1 1
F ig u r a b ) F ig u r a c )
C a n tid a d d e C a n tid a d d e
d is c o s c o m p a c to s d is c o s c o m p a c to s
o departam entos. E sto se c o n o c e c o m o e fe c to s u s ti­
tu c ió n , en el sentido de que e l bien o se r v ic io que se
encarece relativam ente tiende a ser su stituido por otros
que ahora resultan m ás baratos en térm inos relativos;
de esta m anera los -dem andantes pu ed en m antener su
con su m o d e serv icio s turísticos ajustado a una nueva
realidad d el m ercado, obteniendo e l m ism o nivel de
satisfacción personal.
El e fe c to su stitu c ió n m uestra la in cid en cia de un
cam bio en los p recios relativos y n os d ic e que,
cuando aum enta el precio d e un bien o servicio,
com o lo s h oteles, la cantidad dem andada d e ese
bien s e reduce, p u es su con su m o se sustituye por
el de otros bienes.
Por otro lado, cuando un bien se en carece lo s con su ­
dores dem andarán m en os unidades porque la eleva­
ción d el precio ha reducido la capacidad adquisitiva de
¡ ingresos, y esto hará que puedan com prar m en os de
ios los bien es y, en particular, del que estam os con-
íerando. E ste hech o se c o n o c e com o e l e fe c to in g r e ­
so e ind ica que un increm ento en los precios de, por
; dado. Esta circunstancia hará que lo s consu m id ores
puedan com prar m en os de todos los b ien es y servicios.
[ El e fec to in g r e s o refleja la in cid en cia de un
i cam bio en el in greso real d e los con su m id ores de
} ’ m odo que, al aumentar, por ejem p lo, el precio de
[ los d isc o s com p actos, e l in greso real se reduce y el
[ consum idor podrá com prar una m enor cantidad de
todos lo s b ien es, inclu id o aquel cu y o precio se ha
j increm entado.
El h ech o d e que la curva d e dem anda sea creciente,
es decir, que exista una relación inversa entre el precio
bien y la cantidad dem andada, p u ed e exp licarse por
dos m otivos: e l e fe c to s u s titu c ió n y e l e fe c to in g r eso .
I .1 curva de dem an d a
lem os representar gráficam ente la dem anda m e ­
nte una curva decrecien te que relacion a la cantidad
dem andada d e un bien con e l precio. A l reducirse el
ció, aum enta la cantidad dem andada. A cada precio
2 corresponde una cantidad Q que lo s dem andantes
esl:in d isp uestos a adquirir. La Figura 2.1 m uestra cada
(P,Q) d e núm eros de la tabla de dem anda (Cuadro
2.1). U n iend o lo s resp ectivos puntos, ob ten em os la cur­
va de dem anda (F igura 2.1 ).
La c u r v a d e d e m a n d a de un bien, c o m o expresión
gráfica de la dem anda, m uestra las cantidades d e dicho
bien que serían dem andadas durante un período deter­
m inado, por una pob lación esp ecífica , a cada uno d e los
p osib les precios.
- tLu n un iH . m n u m s y m itH u u iitti - ¿
La c u r v a d e d e m a n d a es la representación
gráfica d e la relación entre e l precio de un bien
y la cantidad dem andada. A l trazar la curva de
dem anda, su p on em os que se m antienen constantes
lo s dem ás factores, ex cep to e l precio, que puedan
afectar la cantidad dem andada.
A l observar la F igura 2.1 y el Cuadro 2 .1 , se co m ­
prueba que, a m edida que aum enta el precio de los
d isc o s com p actos, la cantidad de este bien que los
dem andantes desean se reduce; por el contrario, los
ind ivid u os estarán m ás d isp u estos a dem andar discos
com p actos cuand o e l precio se a m ás bajo. En otras
palabras, si s e redujera e l precio de los d iscos com p ac­
tos, y los dem ás factores que in cid en en la dem anda
de e ste bien no se alteraran, lo s individuos estarían
d isp u estos a dem andar m ás d isc o s com p actos durante
el período considerado.
E s frecuente expresar la cantidad dem andada com o
una cantidad fija. A s í, un em presario que va a lanzar un
n u evo producto al m ercado se puede preguntar: ¿cuán­
tas unidades podré vender?, ¿cuál es el potencial del
m ercado co n resp ecto a m i producto? A estas preguntas
e i eco n o m ista debe contestar d icien d o que no hay una
P re c io d e u n
d is c o c o m p a c to
3 .0 0 -
2 ,5 0 -
2 .0 0 ~
1 ,5 0 -
1,0 0 '
0 ,5 0 ’
01 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213141S16171819
C a n tid a d d e
d is c o s c o m p a c to s
iS iii
E s te g rá fic o m u e s tr a c ó m o s e p u e d e n c o n v e rtir io s p r e c io s v
la s c a n tid a d e s d e m a n d a d a s (e s p e c ific a d a s e n e l C u a d ro 2 .1 )
e n u n a c u r v a d e d e m a n d a d e d is c o s c o m p a c to s . L a c u rv a
d e d e m a n d a p r e s e n ta u n a p e n d ie n te n e g a tiv a q u e refleja. lo s
a u m e n to s e n l a c a n tid a d d e m a n d a d a c u a n d o e l p r e c io se
re d u c e .
2 B - C A P Í T U L O 2 - Lfl O F E f l T B , L O D E M A N D A Y E L H E R C f l O f l : A P L I C A C I O N E S - EC8HQ H ÍR. PRINCIPIOS V A P U C R C IO K ES - 29

“única" respuesta. N ingú n núm ero describ e la inform a­ d ecim o s que se ha producido una d ism in u c ió n d e la
c ió n requerida, pues la cantidad dem andada depende, d e m a n d a (Figura 2.2).
Los economistas suelen emplear gráficos para explicar constante cuando se mide el efecto que una variable pro­
entre otros factores, del precio que se cobre por unidad. cómo funciona la economía e indicar el modo en que una duce en otra. Si no es posible mantener constantes todas las
La relación que existe entre la cantidad dem andada de serie de acontecimientos causa otra. En un gráfico como demás variables, podríamos pensar que una de las que apa­
un bien, su precio y las dem ás variables explicativas se ei de la curva de demanda (Figura 2.1), no cabe duda de recen en el gráfico es la causa de las variaciones de la otra
refleja en la fu n c ió n d e d e m a n d a . cuál es la causa y cuál el efecto. Por ejemplo, cuando se cuando, en realidad, esas variaciones son causadas poruña
altera el precio de ios discos com pactos y se mantienen tercera variable om itida, que no se representa en el gráfico.
Por ejem plo, cuando decim os que la cantidad dem an­
constantes todas las demás variables, sabemos que el Además, podemos encontrarnos con otro problema: la cau­
dada de un bien (Q A) s e v e influida por (o es una función
precio de dicho bien es la causa de las variaciones de la salidad inversa. En otras palabras, podríamos llegar a la
de) el precio de e se bien (P A), los ingresos (Y), los pre­ cantidad demandada. Recuérdese que la curva de demanda conclusión de que P es la causa de Q, cuando, en realidad,
cio s de otros bienes (P B)- los gustos de los consum idores de la Figura 2.1 procede de un ejemplo hipotético. Cuando Q es la causa de P. Los problemas de la variable omitida y
(G ) o e l tamaño d el m ercado (¡Y), estam os refiriéndonos representamos gráficamente datos del mundo real, suele de la causalidad inversa nos obligan a proceder con cautela
a la fu n ció n d e d em a n d a , que pod em os expresar de la ser más difícil analizar cómo afecta una variable a otra. cuando utilizamos gráficos para sacar conclusiones sobre
siguiente forma: Por un la a complicado mantener todo lo demás causas y efectos.

Cantidad de
Q a - £ > (PA. Y, P B, G, N ) discos compactos
En la Figura 2.3 se d istin gu e lo que e s un m o v im ie n ­ de dem anda se desplazará hacia la derecha (Figura 2.2).
i La fu n c ió n d e d e m a n d a expresa la relación to a lo la rg o d e la c u r v a d e d e m a n d a , por ejem plo, Por el contrario, cuando e l ingreso se reduce, cabe e s ­
1 entre la cantidad dem andada d e un bien, su precio desde A hasta B , que tien e lugar cuando se reduce el perar que los ind ivid u os d eseen dem andar una cantidad
T o d o c a m b io q u e a u m e n te la c a n tid a d q u e d e s e a n a d q u ir ir lo s precio, de un d e sp la z a m ie n to d e la c u r v a d e dem anda, m enor para cada precio, lo cual hará que la curva se
I y otras variables. c o m p r a d o r e s a u n p re c io d a d o d e s p la z a i a c u r v a d e d e m a n d a
que se produce cuando se altera una variable distinta del d esp lace h acia la izquierda.
h a c ia la d e re c h a . C u a lq u ie r c a m b io q u e r e d u z c a la c a n tid a d
q u e d e s e e n a d q u ir ir lo s c o m p r a d o r e s a u n p r e c io d a d o d e s p la z a precio, tal co m o segu id am en te se analizará. E l análisis de lo s cam b ios en la dem anda cuando
Para representar la curva de la Figura 2 .1 , hem os la c u r v a d e d e m a n d a h a c ia la iz q u ie rd a . se altera el in greso no so lo ilustra lo s desplazam ientos
su pu esto que, e n la exp resión anterior, esto e s , e n la en la curva de dem anda, sin o que perm ite clasificar los
fu n ción de dem anda, lo s valores de todas las variables, b ien es en n o r m a le s e in fe rio re s.
salvo la cantidad dem andada d el bien A y su precio,
I La c u r v a d e d e m a n d a s e d e sp la z a cuando se
perm anecen constantes. Es decir, h em os aplicado la I B ie n n o r m a l: al aum entar el ingreso de los
¡ altera cualquiera de lo s factores (d istin to del
c o n d ició n c e te r is pciribus. \ con su m id ores, la cantidad dem andada a cada uno
| precio) que in cid en en la dem anda d e d ich o b ien .
En este sentido, cabe preguntarse qué sucederá [ de lo s p recios se increm enta.
cuando, aun perm aneciendo invariable el precio del
bien, se altere alguno d e los factores que, bajo la con d i­ E s im portante no confundir lo s m ovim ien tos d e la E jem plos d e b ien es norm ales son lo s autom óviles,
c ió n c e te r is p a rib u s, h e m o s considerado constantes. c u r v a d e d e m a n d a , que ob ed ecen a alteraciones en los lo s te lé fo n o s celu lares o lo s d isc o s com pactos.
factores que in cid en sobre la dem anda distin tos d el pre­
c io del bien, c o n m ovim ien tos en la curva d e dem anda,
2 .2 .2 D e s p l a z a m i e n t o s d e la c u r v a d e d e m a n d a B ie n in fe r io r : al aum entar el ingreso d e los
que se d eben a m od ificacion es en e l precio del bien. En
con su m id ores, la cantidad dem andada a cada uno
C om o se ha señalado, la construcción de la curva de el prim er caso, se d esp laza to d a la curva d e dem anda;
d e los precios d ism in uye.
dem anda se realiza segú n la cláu sula c e te ris p a rib u s, es en e l segu n d o (F igura 2 .3 ), p erm anece igual; lo que tie ­
decir, su pon iend o que todas las variables perm anecen n e lugar e s un m ovim ien to d esd e un punto de la curva a
E jem plos de bien es inferiores son lo s alim entos de
constan tes, ex cep to el p recio. V am os ahora a analizar de otro. D e lo s factores distintos d el precio que desplazan
baja calidad. S i nuestros in gresos aum entan, quizás se
qué form a se ve afectada la curva d e dem anda del mer­ la curva d e dem anda, los m ás im portantes, tal com o la c u rv a d e d e m a n d a s e d e s p la z a d e s d e D0 h a s ta D¡. U n tip o
d if e re n te d e m o v im ie n to - n o d e la c u rv a , s in o a lo la r g o d e red uzca nuestro c on su m o de carne d e m enor calidad y
cad o cuando varían algun os de dichos factores. C om o v im o s en e l apartado anterior, son:
e s t a - es e l c a u s a d o p o r a lte r a c io n e s e n e l p r e c io d e l b ie n q u e aum ente e l de carne d e primera.
seguidam ente com probarem os, las alteraciones de estos e s ta m o s c o n s id e ra n d o .
• L os in gresos d e lo s consu m id ores.
factores, distintos d el precio, originan d e sp la z a m ie n to s
L o s p r e c io s d e lo s b ie n e s r e la c io n a d o s
d e la c u r v a d e d e m a n d a . M ás concretam ente puede • L os p recios de los bien es relacion ados.
E l in g r e s o d e lo s c o n s u m id o r e s
afirm arse que, cuando la curva de dem anda se aleja en L as alteraciones en e l precio d e un bien no so lo in ci­
» L os g u sto s o preferen cias d e lo s consu m id ores.
su desp lazam ien to del origen de ordenadas, d ecim os Cuando tienen lugar aum entos en el ingreso m edio de dirán en la cantidad dem andada de este bien; tam bién
q u e se ha producido un in c r e m e n to e n la d e m a n ­ • E l ta m a ñ o d e l m erca d o o n ú m er o d e los consum idores, estos pueden consum ir m ás de todos pued en ocasionar desp lazam ien tos en la curva d e d e­
d a . C uando se d esp laza hacia e l origen de ordenadas c o n su m id o r e s. los bienes, cualquiera sea el precio; en este caso, la curva m anda d e otros b ienes. P en sem os, por ejem plo, que
3 0 - CÍ1PÍ1ULB 2 - LH OFEflTR, LB D EH ñ H Dfi Y EL H E B C B B D : B P L iC H C IQ IiE S
aum enta el precio d el petróleo. C om o co n se c u e n c ia de
e ste aum ento, la gen te tendrá m enos interés en comprar
aq u ellos bien es que se utilizan conjuntam ente co n pro­
du ctos derivados d el petróleo, por ejem p lo, lo s autom ó­
v ile s. A sí, la curva de dem anda de a u tom óviles tenderá
a desplazarse hacia la izquierda. El aum ento del precio
d el p etróleo causará, sin em bargo, un e fec to contrario
sobre las cantidades dem andadas de otros productos
que s e utilizan en form a alternativa, tales co m o e l car­
bón o la energía eólica.
D e nuevo, el senddo del cam bio permite introducir una
nueva clasificación de los bienes: bien es co m p lem en ta ­
rios, bien es su stitu tivos y b ien es in d ep en d ien tes.
I B ie n e s c o m p le m e n ta r io s : al aum entar e l precio
1 de uno d e e llo s, se reduce la cantidad dem andada
I dei otro, cualquiera sea el precio.
Las compañías telefónicas están muy interesadas en que
aumente la demanda de las líneas AD SL, pues creen que
de esta forma se incrementará el consumo de servicios de
telecomunicaciones de sus clientes y, por consiguiente,
aumentarán los ingresos de las operadoras.
Para alcanzar este objetivo, las operadoras de teleco­
municaciones han seguido dos estrategias. Por un lado,
han puesto en práctica políticas agresivas de reducción
de precios en ei uso de las líneas AD SL, procurando con
ello que se incremente su consumo, esto es, que aumente
la cantidad demandada por los clientes. Por otro lado, las
operadoras han diseñado estrategias tendientes a incre­
mentar la cantidad de clientes que constituyen este mer­
a ) U n m o v im ie n to a lo la rg o d e la c u r v a d e la d e m a n d a
N ú m e ro d e m in u to s (M iles)
1 B ie n e s s u stitu tiv o s: al aum entar e l precio de
I uno de e llo s, la cantidad dem andada del otro se
I increm enta, cualquiera sea el precio.
I B ie n e s in d e p e n d ie n te s : no guardan ninguna
i relación entre sí, de m od o que la variación del
| precio de uno de e llo s no afecta la cantidad
| dem andada del otro.
L os gustos o preferencias de los consum idores
L os gu stos o preferencias probablem ente sean e l factor
determ inante m ás evidente d e la dem anda, pu es, por lo
general, dem andam os aquello que n os gusta.
L os gu stos tam bién experim entan alteraciones que
ocasion an d esp lazam ien tos en la curva d e dem anda.
Las preferencias de los consu m id ores se pueden alterar
cado, aumentando los contenidos y los servicios a los que
pueden acceder quienes tienen una línea ADSL.
En términos de la figura a), con la primera de las estra­
tegias se pretende lograr que, al reducirse el precio de las
líneas ADSL de 1,0 pesos a 0,5 pesos, tenga lugar un m ovi­
miento a lo largo de la curva de demanda y, de esa forma,
se incremente el tráfico de 8.000 minutos diarios a 12.000
minutos de media diaria. Mediante la segunda estrategia,
ai incrementar el número de usuarios de líneas AD SL, se
intenta que la curva de demanda se desplace hacia la dere­
cha y, de esta manera, se logre incrementar el tráfico de
este tipo de líneas de telecomunicaciones.
b ) U n d e s p la z a m ie n to d e la c u r v a d e la d e m a n d a
N ú m ero d e m in u to s (M iles)
sim plem en te porque lo s gu stos s e m od ifican con el
transcurso d el tiem po, o bien por e l efecto d e cam pañas
publicitarias dirigidas a cam biar los patrones d e con su ­
m o. S i, co m o c o n secu en cia d e la alteración d e lo s gu s­
tos los consu m id ores dem andan una m ayor cantidad de
un bien, la curva d e dem anda d e d ich o bien se desp la­
zará hacia la derecha; m ientras que, si las preferencias
cam bian en sen tid o contrario, la curva de dem anda se
desplazará h acia la izquierda.
B uena parte de las técn icas publicitarias se basa en
la influencia de los gu stos en la dem anda. S i c o n anun­
cio s en lo s m ed ios d e co m u n icación h acem os que los
gustos o preferencias d e los consu m id ores se vuelvan
m ás favorables h acia el bien o se r v ic io que anuncia­
m os, la dem anda se verá increm entada. La publicidad
también pu ed e influir para desanim ar el c on su m o de
un bien. La cam paña “D rogas, no” trata d e dism inuir
la dem anda d e estu p efacien tes prohibidos y nocivos
mediante un cam bio en las preferencias de lo s p osib les
consum idores.
El tam añ o del m ercado y otros factores
A dem ás d e lo s factores citad os, hay otros elem en tos
que incid en sobre la dem anda, entre e llo s e l ta m a ñ o d e l
m ercado y las e x p ec ta tiva s. C on respecto al prim ero, la
dem anda d e un determ inado bien en un p aís que tiene
el doble de pob lación que otro será significativam ente
mayor. En cuanto a las expectativas sobre lo que puede
ocurrir en el futuro, si hay ind icadores de que en pocas
sem anas e l precio de determ inada marca de m o to c ic le ­
tas experim entará una brusca suba, es de esperar que la
dem anda de estas s e increm ente, anticip ánd ose a sí al
aumento. L o m ism o ocurre cuando se espera una suba
del precio de la nafta: m u ch os con su m id ores hacen cola
en las estacion es de se r v ic io para llenar e l tanque.
■ C u a d r o 2 . a - E f e c l o s s o b r e la c u r v a úe d e m a n d a d e l o s
^ c a m b i o s en l a s v a r í a b l e s q u e i n c i d e n en l a d e m a n d a
Un cam bio en... Origina un...
M o v im ie n t o a lo la rg o d e la c u r v a
P re c io d e l b ie n
de dem anda
In g re so
P re c io b ie n e s
re la c io n a d o s D e s p la z a m ie n t o d e la c u r v a d e
N ú m e ro d e e m p re s a s dem anda
G u s to s
Ta m a ñ o del m e rca d o
' cuunumn. rn in u n u a i n ruit-iiM u iu j - üi
0.3 Lo oferta
A n alizarem os ahora el otro lado del m ercado, o sea, la
condu cta de los vendedores. L a oferta tiene que ver con
lo s térm inos en lo s que las em presas producen y venden
sus productos. A s í c o m o en el caso de la dem anda dis­
tinguim os entre d e m a n d a r y c o m p ra r, ahora debem os
explicar la diferencia que e x iste entre o fr e c e r y vender.
O frec er e s tener la in ten ción de vender o estar dispuesto
a e llo , m ientras que v e n d e r es hacerlo realm ente. La
oferta refleja las in ten cion es d e venta de los producto­
res. La tabla de oferta representa, para un os precios de­
term inados, las cantidades que los productores estarían
d isp u estos a ofrecer.
1 La c a n tid a d o fr e c id a de un bien es la que los
I vendedores quieren y pued en vender.
1 La ta b ia d e o fe r ta m uestra las distintas
I cantidades d e un bien que lo s productores desean
I ofrecer para cada precio.
1 La ta b la d e o f e r ta in d iv id u a l m uestra las
1 distintas cantidades d e un bien que un productor
1 d esea ofrecer para cada p recio, por unidad de
I tiem po, perm anecien do lo s dem ás factores
1 constantes.
En la N o ta C om plem entaria 2 .4 aparecen las tablas
de oferta ind ividu ales de las d os em presas que integran
nuestro m uy sim p lificad o m ercado de d iscos com pac­
tos, a sí c o m o la tabla d e oferta del m ercado. La o ferta
g lo b a l o d e m e r c a d o se ob tien e a partir de las ofertas
ind ivid u ales, sum ando, para cada p recio, las cantidades
que todos los productores d e e se m ercado desean ofre­
cer (v éa se N ota C om plem entaria 2.3 y Cuadro 2.3).
U n a ta b la d e o fe r ta d e l m e r c a d o representa, para
un os precios determ inados, las cantidades que los pro­
du ctores estarían d isp u e sto s a ofrecer. A precios m uy
bajos, los co sto s de producción no se cubren y los pro­
ductores no producirán nada; a m edida que los precios
aum entan, s e em pezará a lanzar unidades al m ercado
y, a precios m ás altos, la producción será m ayor, pues
s e obtendrán b en eficios. C on precios elevados, nuevas
em presas podrían considerar interesante producir el
b ien , lo que tam bién contribuiría a una m ayor oferta en
e l m ercado.
3 2 - E n t í m o 2 - Lf l m m . lü demanda v el híhciíüd: aplícdcidnes
Las tablas de oferta de los vendedores D isco Joven y Disco
Fun nos indican cuántos discos com pactos ofrece cada
uno. La oferta del mercado, que en nuestro caso solo está
integrado por estas dos empresas, es la suma de las ofertas
Precio úe un disco Cantidad de discos com pactos
com pacto (en pesos) ofrecida p or Disco Joven
1 .0
1 ,5
2 ,0
2 ,5
3 ,0
F ig u r a a )
C a n tid a d d e
d is c o s c o m p a c to s
El argumento inverso tam bién se puede utilizar. A sí,
la existencia de una relación entre el precio y la cantidad
ofrecida se puede establecer diciendo que, si se desea una
m ayor producción de algún bien, habrá que ir añadiendo
m ayores cantidades de mano de obra y, apelando a la ley
d e los rendim ientos d e crecien tes (véase N ota C om ple­
mentaria 1.1), resultará que el costo necesario para elevar
la producción en una unidad más será cada vez mayor.
L a ley de la oferta
Sob re la base de lo señalado, y com o se d edu ce d e la ta­
bla de oferta (Cuadro 2 .3 ), cuanto m ayor es el precio de
lo s bienes y servicios, m ayor es el d eseo d e venderlos.
E sta relación directa entre precio y cantidad ofrecid a se
fundam enta en el su pu esto de que lo s bien es y serv icio s
son producidos por em presas que se fijan e l objetivo
fundam ental de obtener b en eficio s. Y el precio relativo
- ECDHDHÍH. PRINCIPIOS V flPLICRCIOKES - 33
La le y d e ia o fe r ta expresa la relación directa
de ambos vendedores. La curva de oferta del mercado se que existe entre e l precio y la cantidad ofrecida:
halla sumando horizontalmente las curvas de oferta indi­ al aum entar e l precio, se increm enta la cantidad
viduales, en nuestro caso de ios vendedores D isco Joven ofrecida.
y D isco Fun.
Cantidad de discos com pactos ofrecida O ferta dei m ercado
p or Disco Fun 2.3.1 La c u r v a de o ferta
8 5 13
Tal com o señ alam os al hablar de la dem anda, la oferta
6 4 10
no puede considerarse una cantidad fija, sin o una rela­
4 + 3 = 7
ción entre la cantidad ofrecid a y el precio al cual dicha d e d is c o s c o m p a c to s
2 2 4
cantidad se ofrece en el m ercado. E n este sentido, la
0 1 1
cu rva d e o fe r ta d e la em presa o d e la industria e s la
representación gráfica d e la tabla d e oferta respectiva,
F ig u r a b ) F ig u r a c )
y m uestra las cantidades d el bien que se ofrecerán a la L o s d a to s d e l C u a d r o 2 .3 r e f le ja n la c a n tid a d o fre c id a p o r lo s
O fe rta d e D isco F u n v e n d e d o re s u c a d a p r e c io . L a c u r v a d e o f e r ta p re s e n ta u n a
venta durante un período e sp e c ífico a diversos precios
p e n d ie n te p o s itiv a , q u e d e n o ta lo s a u m e n to s p ro d u c id o s e n la
de m ercado, perm anecien do constan tes los dem ás fac­ c a n tid a d o f r e c id a c u a n d o a u m e n ta e l p re c io .
tores distintos d el precio que in cid en en la oferta del
bien, tales co m o los p recios de otros bienes o de los
La fu n c ió n d e o fe r ta estab lece que la cantidad ofre­
factores productivos o la tecn ología.
cid a de un b ien en un período d e tiem p o concreto ( 0 A)
A sí, la curva de oferta de d isc o s com pactos m uestra
depende d el precio de e se bien (PÁ), de los precios de
la relación entre el precio y la cantidad ofrecid a de
otros b ie n e s (P fl), d e io s p recios d e lo s factores produc­
dicho bien. A cada precio le corresponde una cantidad
tivos (r), d e la te cn o lo g ía (z) y d el núm ero de em presas
ofrecida, y uniendo lo s distintos puntos ob ten em os la
que actúan en este m ercado (H ). D e esta form a pod e­
curva de oferta (Figura 2.4).
0 12 3 m os escribir la fu n c ió n d e o fe r ta siguiente:
C a n tid a d d e C a n tid a d d e
d is c o s c o m p a c to s d is c o s c o m p a c to s
La c u r v a d e o fe r ta es la representación gráfica
I de la relación entre el precio d e un bien y la
cantidad ofrecida. A l trazar la curva de oferta de
Q a = O (PA, P B, r, z. H)
un bien, su p on em os que s e m antienen constan tes j La fu n c ió n d e o fe r ta reco g e c e te ris p a ríb u s la
d e un producto con respecto a los dem ás bien es e s un
todos los dem ás factores distintos d el precio relación m atem ática existen te entre la cantidad
determ inante de lo s b en eficios. C uanto m ayor se a el
que pued en afectar la cantidad ofrecid a, tales ofrecid a de un bien, su precio y las dem ás
precio de un bien o servicio, m ás b en eficio sa pu ed e ser
co m o lo s precios d e los factores u tilizad os en la 1 variables que in flu yen en las d ecisio n es de
su producción y m ayor será su oferta. E ste princip io se
c o n o c e c o m o la ley d e la o ferta .
producción d e d ich o bien. j producción.
La introducción d e la con d ición c e te r is p a ríb u s , en
La oferta depend e d e una serie d e factores, co m o son
Cuadro 2.3 - Tab la de oferta de d is c o s c a m p a d o s e l sentido de que en la fun ción de oferta anterior todas
la tecn ología, lo s p recios d e lo s factores productivos y
Precios y cantidades ofrecidas de discos com pactos las variables perm anecen constan tes excep to la cantidad
de los bien es relacion ados, e l precio d el producto que se
Precio de un disco com pacto Cantidad de discos ofrecid a del bien A y e l precio del m ism o bien, perm ite
desea ofrecer y el núm ero de em presas que integran el
(en pesos) com pactos ofrecidos obtener la c u rva d e o fe rta , que no e s sin o la expresión
(unidades) m ercado. Para trazar la curva de oferta, introducim os la
gráfica d e la fu n ción de oferta.
1 ,0 1 cláusula c e te ris p a ríb u s y nos centram os en la cantidad
1 .5 4
y el precio d el producto ofrecid o, su p on ien d o que las
dem ás variables explicativas perm anecen constantes. 2 .3 .2 B e s p l a z a m i e n í o s B e ia c u r v a ú e o f e r t a
2 ,0 7
En térm inos m atem áticos, la relación entre la cantidad Para analizar las alteraciones en la oferta, dado que la
2 ,5 10
ofrecida de un bien, su precio y dem ás variables ex p li­ curva de oferta m uestra exclu sivam en te los efectos de
3 ,0 13 cativas se c o n o c e co m o fu n c ió n d e oferta. variaciones en los precios sobre la cantidad ofrecida,
3 4 - C H P Í I Ü L f l 2 - Lfl O F E H T A , Lfl Q E H ñ N D f l V E L H E A C f l f l O : H P L I C n C I S N E S - tiu n u m n . rn i« n riu a t n ru iin u iiiu D

d eb em os centram os en las variaciones de las otras va­ se lleva a cab o la coord in ación de am bos agentes. S e E l p r e c io d e e q u ilib r io , o precio que vacía
C u a d r o 3 . 4 - E f e c l o s s o b r e la c u r v a de o f e r l a de
riables distintas del precio del bien. E stas son: v a r i a c i o n e s de l a s va n a d i e s q u e i n c i d e n e n l a u f e r i a observa que, en general, un precio arbitrario no logra e l m ercado, es aquel para el cual la cantidad
O rigina un...
que lo s plan es d e dem anda y de oferta coin cid an . S o lo dem andada es igual a la ofrecid a. Esta cantidad
• E l precio d e lo s factores productivos. Un cam bio en...
en el punto de corte de am bas curvas se dará esta c o in ­ e s la c a n tid a d d e e q u ilib r io . E! equilibrio se
M o v im ie n t o a !o la rg o
• L os precios de los bien es relacionados. P re c io d e l bien
d e la c u r v a d e ofe rta cidencia, y s o lo un precio podrá producirla. A este encuentra en la in tersección de las curvas de
• L a tecn ología existen te. P re c io d e lo s fa c to re s
precio lo den om in am os p r e c io d e e q u ilib r io , y a la oferta y dem anda. En e se punto no hay ni e sca sez
D e s p la z a m ie n to cantidad ofrecid a y dem andada, com prada y vendid a a ni exced en te.
• E l núm ero de em presas oferentes. L a te c n o lo g ía
d e la c u r v a d e o fe rta
ese precio, c a n tid a d d e e q u ilib r io .
N ú m e ro d e e m p re s a s
Para analizar la determ inación del precio d e equi­
I L a c u r v a d e o fe r ta de un bien s e d e sp la z a
librio de un m ercado dibujem os en un m ism o gráfico
8 cuando s e altera cualquiera de lo s factores que D e la curva de dem anda ded u cim os que, si se desea
las curvas de oferta y dem anda. P odrem os observar,
1 in cid en en la oferta, distinto del precio d e ese inducir un increm ento en las com pras, el precio debe
para un bien en particular, no so lo c ó m o las cantidades
I bien. P recio d e tos d ism in uirse. D e la curva d e oferta se desprende que, si
d iscos com pactos dem andadas y ofrecid as se ven afectadas por e l precio,
se d esea increm entar la oferta, el precio debe aumentar.
sino tam bién có m o el precio d e equilib rio responde a
D e l análisis individual de cada una de las curvas, lo úni­
• P recio d e los factores p rodu ctivos las influencias d e la oferta y d e la dem anda (Cuadro
co que p o d em o s deducir es que a tal precio las ventas
2.5 y Figura 2.6).
S i, por ejem plo, hubiera una reducción en el precio serán tales, y que a un precio distinto se venderá una
de los fertilizantes, los agricultores estarían disp ues­ cantidad diferente. Pero ni la curva de dem anda ni la de
tos a producir m ás cereales. En térm inos gráficos, ; Cuadro 3 S - Tabl a de of ría q deman d a de los discos co mp act o s oferta por s í m ism as nos dirán hasta dónde pueden lle ­
este d eseo de producir m ás, para cualquier n iv el de Cantidad Cantidad Excedente Escasez o Presión
gar lo s p recios o qué cantidad s e producirá y consum irá
precios, im plica un desplazam iento de la curva de Precio (P) dem andada ofrecida (0 ) excedente sobre el para cada precio. Para e llo d eb em os realizar un estudio
<□) precio conjun to de am bas curvas y proceder por “tanteo”,
oferta hacia la derecha (v éa se Figura 2.5).
1,0 13 1 Escasez A lz a analizando, para cada precio, la p osib le com patibilidad
1.5 10 4 Escasez A lz a entre la cantidad vendida y la dem andada.
• P recio d e ios bien es relacion ados
2.0 7 7 - -
S i el precio del m aíz dism in u ye, es probable que 2,5 4 10 E x c e d e n te B a ja
lo s agricultores reduzcan la produ cción de este 3 .0 1 13 E x c e d e n te B a ja
T o d a a lte r a c ió n q u e e le v e la c a n tid a d q u e lo s v e n d e d o re s U n e x c e so d e o fe r ta o e x c e d e n te es la situación
cereal y decidan, por ejem p lo, dedicar una m ayor d e s e a n p r o d u c ir a u n p r e c io d a d o d e s p la z a la c u r v a d e o fe rta en la cual la cantidad ofrecid a es m ayor que la
parte d e su s tierras al cu ltivo d e cebada. En este h a c ia la d e re c h a . A la in v e rsa , la s a lte r a c io n e s q u e r e d u c e n la P recio de un
c a n tid a d q u e lo s v e n d e d o re s d e s e a n p r o d u c ir a u n p re c io d a d o disco com pacto dem andada.
caso, la curva de oferta d e cebada s e d esp laza hacia
d e s p la z a n la c u r v a d e o fe rta iia c ia la iz q u ie rd a .
la derecha com o c o n secu en cia de la red ucción del
precio del m aíz.
En térm inos de la Figura 2.6 y del Cuadro 2.5,
C om o parece ló g ic o , las alteraciones d e sig n o c o n ­
• T ecn ología existen te v e m o s c ó m o en ia situación de equilibrio, es decir, para
trario a las analizadas harán que la curva de oferta en
P = 2 , se igualan las cantidades ofrecid as y dem anda­
U n a m ejora en la tecn o lo g ía pu ed e contribuir a v e z de desp lazarse hacia la derecha lo h aga h acia la
das. A cualquier precio m ayor que e l d e equilib rio (por
reducir los co sto s de produ cción y a increm entar izquierda. L o relevante es que, ante cam b ios en deter­
ejem p lo, para P = 2 ,5 ), la cantidad que los productores
lo s ren dim ientos. E sto hará que los em presa­ m inados factores (distintos d el p recio) que in flu y en en
d esean ofrecer e x ce d e la cantidad que los dem andantes
rios ofrezcan m ás productos a cualquier precio y, la oferta, se producirán desp lazam ien tos en la curva de
d esean adquirir y, d eb id o a la presión d e las existen cias
en co n secu en cia, tendrá lugar un desplazam iento oferta. En estos casos, son las c o n d icio n es d e oferta las
n o vendid as, la com p eten cia entre lo s vendedores hará
h acia la derecha de la curva d e oferta. que determ inan la condu cta d e lo s consu m id ores.
q ue e l precio d escien d a hasta la situación de equilibrio.
L as flech a s indican el sentido en el que tien de a variar
• N ú m ero d e em presas oferentes
2.4 La oferta if la dem and a: el equilibrio com pa cto s el precio cuando hay un exced en te en el m ercado. Por
U n aumento del número de em presas (que se puede e l contrario, si el precio es m enor que el de equilibrio,
producir por lo atractivo del precio o por otras
del m e rca d o por ejem p lo para P = 1,5, dado que la cantidad que los
D a d o e l p re c io d e e q u ilib r io , c u a n d o e l p r e c io e s in f e r io r h a y
razones, com o las facilidades que encuentren para Cuando pon em os en contacto a consum idores y produc­ dem andantes desean adquirir e s m ayor que la ofrecida
u n e x c e s o d e d e m a n d a ( e s c a s e z ), lo q u e tie n d e a e le v a rlo .
establecerse en una zona o país) también se traduce tores con sus respectivos plan es de consu m o y produc­ C u a n d o e s s u p e rio r, h a y u n e x c e s o d e o f e r ta ( e x c e d e n te ), lo por lo s productores, habrá una presión al alza del pre­
en un aumento de la oferta y un desplazam iento hacia ción , esto es, con sus respectivas curvas de dem anda y q u e tie n d e a b a ja r lo . E n u n m e r c a d o lib r e , lo s p r e c io s tie n d e n c io . La e sc a se z genera una presión ascendente en el
a d e s p la z a r s e h a c ia e l n iv e l d e e q u ilib rio .
la derecha de la curva de oferta (véase Figura 2.5). oferta en un m ercado particular, pod em os analizar cóm o p recio, tal c o m o indican las flechas.
36 - CAPÍTULO l - LA Q F EA TA . LA DEM A NDA V EL M EACR D Q : A P LIC A C IO N ES
Un exceso d e d e m a n d a o e sc a se z es la situación
I en la cual la cantidad dem andada es m ayor que la
ofrecida.
S o lo al precio de equilibrio (P E = 2 ) se igualan la
cantidad dem andada y la ofrecida, esto e s, se vacía el
m ercado. Si el precio fu e se m ayor que P E. e l e x c e so d e
o fe r ta o e x c e d e n te haría descender e l precio hasta P E y,
si fu ese menor, el e x c e so d e d e m a n d a o e sc a se z , según
la term inología d e la tabla, lo haría subir. E n definitiva,
el e x ce so de oferta o ex ced en te (enten dido c o m o la can­
tidad en que la oferta es m ayor que la dem anda cuando
el precio es superior al de equilibrio), y el e x c e so de
dem anda o e sc a sez (entendido co m o la m agnitud en
que la cantidad dem andada exced e a la ofrecid a cuando
el precio es m enor que el de equilib rio) son lo s e le ­
m entos que presionan sobre e l p recio y lo hacen tender
hacía el precio de equilibrio y, por lo tanto, a igualar la
oferta y la dem anda. Esto se c o n o c e c o m o la le y d e la
o fe r ta y la d em a n d a .
La ley d e la o fe r ta y la d e m a n d a estab lece que el
precio de un bien s e ajusta para equilibrar su oferta
y su demanda.
El concepto de equilibrio
En E co n o m ía e n ten d em o s por e q u ilib r io aq u ella si­
tuación en la que no hay fuerzas in h eren tes que inciten
al cam b io. A lte ra c io n es a partir d e una situ a ció n de
eq u ilib rio ocurrirán s o lo c o m o resultado d e factores
e x ó g e n o s que m od ifiq u en el sta tu q u o . A s í, pu es, se
tendrá una c o m b in a c ió n d e eq u ilib rio de p r e cio , canti­
dad ofrecid a y dem andada cuand o rija en e l m ercado
un p recio para el que no haya ni com p rad ores ni v e n ­
d ed ores frustrados que tiendan a em pujar lo s p recios
al a lz a o a la baja para adquirir la s can tid ad es d esea d a s
o estim u lar su s ventas.
En e ste se n tid o , P E e s un p recio d e eq u ilib rio, pues
e s e l ú n ico p recio que p u ed e durar, y a q u e so lo a P E
se igualan las cantidades dem and adas y ofrecid as.
P or lo tanto, e l eq u ilib rio se encuentra en e l punto de
in te rsec ció n d e las curvas d e oferta y d e dem anda,
es decir, d on d e se igualan las can tid ad es ofrecid as y
dem andadas.
Los efectos de desplazam ientos de las cu rv as de
d em an d a o de o ferta y el equilibrio
C uando se alteran lo s factores q u e su byacen a las cur­
vas de dem anda o de oferta, éstas experim entan d esp la­
zam ientos y tienen lugar ca m b io s en e l precio y en la
cantidad de equilibrio. En con creto, cuand o s e produce
un desp lazam ien to d e la curva d e dem anda o d e la de
oferta, los e fec to s sobre lo s p recio s y cantidades de
equilib rio son predecibles. A s í, por ejem p lo, si la curva
d e dem anda se desplaza hacia la derecha, e l precio y
la cantidad de equilib rio aum entarán (Figura 2 .7 ). Por
otro lado, si se produce un aum ento en ia oferta, esto
es, un desp lazam ien to hacia la derecha d e la curva de
oferta, el precio de equilib rio d escenderá y la cantidad
d e equilib rio aumentará (Figura 2 .8 ).
S i a partir de una p osición de equilibrio tiene
lugar un desplazam iento d e la curva de oferta o
de demanda, se genera una situación de e x c e so de
oferta o de exceso de dem anda. En la nueva posición
de equilibrio, e l precio y la cantidad de equilibrio
serán distintos d e lo s in iciales, y e l sentido del
cam bio no será am biguo.
Precio d e un
disco com pacto
S vo. Para realizar este tipo de análisis, esto e s, para llegar
c o m p a c to s
S i d e b id o a a lte ra c io n e s e n e l in g r e s o d e lo s c o n s u m id o re s ,
to s p re c io s d e o tr o s b ie n e s r e la c io n a d o s o la s p r e f e r e n c ia s , la
c u r v a d e d e m a n d a s e d e s p la z a h a c ia l a d e r e c h a , e l n u e v o e q u i­
lib r io s e lo g r a p a r a p r e c io s y c a n tid a d e s m a y o re s .
C a n tid a d a e d is c o s c o m p a c to s
S i d e b id o a a lte ra c io n e s e n e l p re c io d e lo s f a c to re s p r o d u c -
, tiv o s, la te c n o lo g ía o lo s p r e c io s d e b ie n e s re la c io n a d o s , la
- c u rv a d e o fe rta s e d e s p la z a h a c ia l a d e re c h a , e l p re c io d e e q u i-
{ . lib rio d is m in u ir á c o n re s p e c to a la s itu a c ió n in ic ia l.
A con tecim ien tos co m o los que m uestran las figuras
2.7 o 2 .8 se c o n o c en , en e con om ía, com o de está tic a
com p a ra tiva , y a q u e im plican una com paración entre
dos situ acion es estáticas: el equilib rio in icial y e l nue­
a saber c ó m o afecta un determ inado acontecim iento
un m ercado, deb em os seguir los tres p asos siguientes.
Primero, d eb em os averiguar si el acon tecim ien to d e s­
plaza la curva de oferta o la de dem anda. E n segun do
lugar, hay que determ inar en qué sentido se d esp laza
la curva. Tercero, d eb em os recurrir al análisis gráfico
de las curvas de dem anda y de oferta para determ inar
cóm o varían el precio y la cantidad d e equilibrio com o
consecuencia del desp lazam ien to.
Desplazam ientos de u n a cu rv a y m ovim ientos
a lo largo de ella
Los desplazam ientos d e las curvas de dem anda y oferta
im plican alteraciones de las situaciones d e equilibrio que
pueden, inclu so, inducir a error al interpretar la curva de
demanda. A sí, si n os detenem os en la Figura 2.7 , obser­
vamos que, uniendo las dos situaciones de equilibrio, E0
y E i, obtenem os una relación creciente entre e l precio y
la cantidad dem andada. U na interpretación precipitada
- ECOHQHÍN. PAINCIPID5 V APLICACIONES - 37
de esta relación podría hacer pensar que se está refutando
la ley de la dem anda en el sentido de que entre E0 y E¡
tiene lugar un aum ento sim ultáneo del precio y d e la can-
ddad dem andada (véase N ota Com plem entaria 2.2).
U n a n álisis m ás detallado mostrará que, cuando el
precio aum enta, no se m antienen constantes las dem ás
c o n d ic io n es, esto e s, no se ha cum plido la cláusula cele-
ris p a rib u s , y a que aum entó al m ism o tiem p o el ingreso
d e lo s con su m id ores, originando un desplazam iento
hacia la derecha d e la curva d e dem anda.
La tendencia a restringir las com pras c o m o c o n se­
cu en cia d e haber aum entado e l precio se v e com pensa­
da por el e fec to derivado del aum ento de lo s ingresos.
La clave del problem a radica en que no nos hem os
m ovid o a lo largo de una curva de dem anda, sin o que se
ha producido un desp lazam ien to de esta.
En térm inos de ia F igura 2 .7 , a m edida que e l eq u i­
librio se d esp laza de E0 a E ¡, la dem anda aum enta,
pu es toda la curva se ha d esp lazado hacia la derecha.
Por el contrario. la curva de oferta n o se ha alterado,
por lo que sería incorrecto decir que la oferta aumenta.
Pero, dado que la cantidad ofrecid a es m ayor en E¡ que
en E 0, lo correcto sería decir que la cantidad ofrecida
aumenta.
C on viene, p u es, distin guir entre un a u m e n to e n la
d e m a n d a o en la o fe r ta , que tien e lugar cuando se
produce un d esp lazam ien to d e la curva de dem anda o
de oferta, y un a u m e n to en la c a n tid a d d e m a n d a d a
u o fr ec id a ; en este últim o caso lo que tiene lugar es
un m ovim ien to a lo largo de la curva de dem anda o de
oferta.
D esplazam ientos de las c u rv a s d e o ferta
y d em an d a
C om o s e ha señalado, cuando se d esp laza la curva de
oferta o la de dem anda lo s e fec to s sobre el precio y la
cantidad d e equilibrio no son am biguos. Sin em bargo,
si se desplazan am bas curvas, lo s e fec to s no son perfec­
tam ente pred ecib les. Por ejem p lo, en el caso de que tan­
to la curva de oferta c o m o la de dem anda s e desplacen
hacia la derecha, sab rem os que la cantidad de equilibrio
ha aum entado, pero no p od em os decir si el precio ha
experim entado un aum ento o una dism in ución , pues
e llo dependerá de la intensidad de los desplazam ientos
relativos de am bas curvas (Figura 2 .9 ). E l carácter am­
bigu o de lo s resultados se refleja en el Cuadro 2.6.
3 8 - C R P Ü U L O 2 - L O O F E R T A . Lfl D E M f l H D f l Y E L H E A C R O O : R P L I C R C I O N E S
no podemos afirmar nada del precio, pues éste dependerá de la intensidad de Jos desplazamientos. Ei precio disminuye en la Figura a)
y aumenta en la Figura b).
Cuadr o 2.6 - Efectos on el pr eci o [ P J i[ en lo cantidad de equilibrio [ 0 ] de des plaz ami ent os [var i aci ones] de la oferta q la de ma nda
— ----------- Oferta
Demanda -— _______
Demanda constante
Aumento de la demanda
Disminución de la demanda
• Notación utilizada: el precio no varía (P), el precio sube (PÍ), el precio baja (PX). la cantidad no varía ( 0 , la cantidad aumenta (QT), la cantidad
disminuye (Q Í), y efecto ambiguo en ei precio (P?) y cantidad (Q?).
S i a partir d e una p o sic ió n d e equilib rio tienen
¡ lugar d e sp la z a m ie n to s sim u ltá n e o s d e la s
cu r v a s d e o fe rta y d e m a n d a , el im pacto sobre el
precio y la cantidad de equilibrio será am biguo,
pu es dependerá d e !a m agnitud del cam b io
experim entado por cada una d e las curvas.
2.S El fu ncio nam ie nto de los m e rc a d o s
q la a signación de re c u rso s
El sistem a d e precios es capaz, si se cu m p len deter­
m inadas con d icion es sobre el com portam iento d e los
se desplazarán hacia el sector con m ayores b en eficios y,
conform e aum ente la producción en dicho sector, nece­
sitarán m ás factores de producción, que podrán obtener
del sector donde esta se encuentre en dism in ución . Esta
reasignación de factores ha sid o e l resultado de las alte­
raciones de precios y se ha producido precisam ente para
lograr uno de lo s objetivos d e los em presarios en forma
eficiente: aum entar los ben eficios.
En el sistem a de e c o n o m ía d e m e r c a d o , lo esen cial
es que todos los bien es y ser v ic io s tien en su precio; por
lo tanto, el tipo de ajustes descrito ocurre en lo s m erca­
dos de bien es de c on su m o y en lo s m ercados de factores
de producción. D e este m od o s e disp on e d e un sistem a
de tanteos y aproxim aciones su cesivas a un sistem a
equilibrado de precios y producción m ediante el cual
se resuelven lo s tres problem as e co n ó m ic o s b ásicos
(¿qué?, ¿cóm o? y ¿para qu ién ?), en form a sim ultánea e
interdependiente (v éa se C apítulo 1, Apartado 1.5).
En la e c o n o m ía d e m e r c a d o , las subas y bajas
de precios, y la correspondiente aparición de
b en eficios y pérdidas, inducen a las em presas a
Oferta constante Aumento de ia oferta Disminución de la oferta
producir eficien tem en te lo s bien es d esead os.
P P í p T
Q QT QX
PT PI PT 2 .5 .1 El e q u i l i b r i o d e ! m e r c a d o
QT OT Q?
L os com pradores y vendedores s e ponen de acuerdo
P i P i PI
sobre el precio d e un bien o un serv icio , de m od o que se
QX Q? QX
producirá el intercam bio d e cantidades determ inadas de
e se bien o se r v ic io por una cantidad de dinero tam bién
determinada.
Los p recios coordinan las decisiones de los
agen tes, de guiar la asignación de lo s recursos entre las
diferentes industrias. S i su pon em os que los produ cto­
res desean producir m ás a llí donde lo s b e n e ficio s son
productores y los consum idores en el mercado.
Precios bajos estim ulan el consum o y desaniman
m ayores, y que lo s consu m id ores d esean aum entar su la producción, mientras que precios altos tienden a
satisfacción por m ed io del con su m o, un cam b io en los reducir el consum o y estim ulan la producción. Los
gu stos d e lo s consu m id ores, por ejem p lo, hará que estos precios actúan com o ei m ecanism o equilibrador del
deseen m ás de un bien y m enos d e otro. E ste cam bio mercado.
p u ed e hacer que aparezca e sc a sez d e un bien y abun­
dancia d e otro. La e sc a sez generará un aum ento del
A l fijar precios para todos los b ien es, el conjunto
precio, y la abundancia, un d escen so . E stas alteraciones
d e p recios üenen, para los em presarios, un sign ificad o de lo s m ercados que integran una e co n o m ía perm ite la
m uy claro. coord in ación d e com pradores y vendedores y, por lo
A llí d on d e un precio esté su bien do, surgirán m ayores tanto, asegura la viabilid ad del sistem a d e eco n o m ía de
posib ilidad es de b en eficios que en un m ercado don de el m ercado. Sin em bargo, hay c a so s h istóricos en lo s que
precio esté dism inuyendo. Por lo tanto, lo s em presarios e l m ercado y el sistem a d e p recios no fueron cap aces de
- tiu n u m n . rn m u riu a r « ru tn iiu B ta -
funcionar, situ ación que ca u só una considerable reduc­
c ió n d e la producción y d ei consu m o.
En una e c o n o m ía d e m e r c a d o Jos recursos
se asignan por m edio d e las d ecisio n es
d e sc e n tra liza d a s de m uchas em presas y hogares
conform e interactúan en los m ercados de bienes y
servicios.
C uando el m ecan ism o d e m ercado funciona, el con­
ju n to d e m ercados que lo integran está continuam ente
reso lv ien d o lo s problem as b ásicos de la econ om ía. A l
equilibrar todas las fuerzas que operan en la econ om ía,
lo s m ercados encuentran el equilib rio entre la oferta de
bien es y ser v ic io s y la dem anda d e b ien es y servicios.
En este sen tid o, el e q u ilib r io d e m e r c a d o es e i equili­
brio entre todos lo s com pradores y los vendedores. En
la determ inación d el equilib rio, lo s precios cum plen un
pap el fundam ental.
i C uando el m ecan ism o de m ercado funciona, ei
I conjunto de m ercados que integran la econ om ía se
I equilibra alcanzando el e q u ilib r io d e m e r c a d o .
2 .S . 2 El s i s t e m a d e p r e c i o s ij el f lu j o c i r c u l a r
del in g re so
E xisten estrechas relacion es entre lo s m ercados de b ie­
nes y de factores. P or e llo lo correcto sería decir que
los m ercados d e productos son lo s más im portantes
para determ inar q u é p r o d u c ir , y que los m ercados de
factores son lo s m ás relevantes para determ inar c ó m o y
p a r a q u ié n producir (E sq u em a 2 .1 ). A sí, cualquier al­
teración en las c o n d icio n es de la dem anda o de la oferta
d e factores m odificará lo s ingresos d e los individuos;
esto s cam b ios influirán sob re la dem anda d e productos,
y a la inversa.
L a c la v e d e l m eca n ism o d e l m erca d o son la s se ñ a ­
les q u e p ro p o rcio n a n lo s p re c io s . S i s e d esea algo y se
tien e su ficien te dinero, se com pra; y si hay un núm ero
su ficien te de personas que hacen lo m ism o, las ventas
totales de ese producto aum entarán, y probablem ente
tam bién su precio. P aralelam ente, lo s productores, ai
ver que aum entan las ventas y los p recios, procurarán
increm entar la produ cción d e e s e bien y em plearán más
recursos (capital y trabajo).
4 0 - C R P Í T U L O 2 - Lfl O F E R T A . Lfl D E M A N D A Y E L H E f l C f l O O : A P L I C A C I O N E S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES -

Para que un p r e c io m á x im o se a relevante, debe d isp u estos a hacerlo no la conseguirán. Otra op ción es

El flujo circular representa esquemáticamente el funcionamiento de una economía. Las decisiones las toman las empresas y los hogares
o economías domesticas al interactuar en los mercados de bienes y factores.
¡ ser inferior al precio d e equilibrio. que lo s vendedores o las propias autoridades estab lez­
can criterios para racionar la vacuna. En este c a so , una
posib ilid ad sería darles prioridad a determ inados gru­
En el gráfico a) de la Figura 2 .1 0 se observa que, si
M e rc a d a s d e b ie n e s p o s, por ejem p lo, lo s jó v e n e s o las personas m ayores.
y s e rv ic io s el precio m áxim o Fijado para una determ inada vacuna,
E m p resas ofertan.
Por lo tanto, cuando el G obierno establece un precio
digam os 8 p eso s, está por en cim a del precio de equili­
Familias dem andan. m áxim o, m otivado por el d eseo de beneficiar a todos
►P recios d e los b ien es brio, que es 6 p eso s, el precio m áxim o n o es relevante
los con su m id ores, pu ed e ocurrir que no todos s e bene­
y no tiene efecto s eco n ó m ic o s. En cam bio, si e l precio
ficien con e sa p olítica. S igu ien d o con nuestro ejem plo,
H ogares E m p re s a s m áxim o fijado por el G obierno para la vacuna fuera de
D em andan y Pro d u cen y venden so lo algunos conseguirán adquirir la vacuna y pagarán
consum en bienes
¿Qué?
b ie n es y servicios. 4 p eso s, sería inferior al precio de equilib rio y en este
y servicios. ¿Cóm o? un precio por debajo del de m ercado. D ad o que la fija­
C ontratan y usan caso s í actuaría c o m o una restricción relevante (Figura
P o se en y venden ¿ P a r a q u ié n ? factores productivos. c ió n d e un precio m áxim o im pide que algún vendedor
factores productivos. 2.10 b). Para el nivel del precio m áxim o, la cantidad
fije un precio por en cim a de este, los productores ajus­
dem andada o, m ejor dich o, la cantidad que los dem an­
tarán su oferta a e se precio. N o obstante, com o a dicho
D em anda d e factores dantes d esean dem andar será m ayor que la cantidad que
d e producción precio la cantidad dem andada superará a la ofrecida, el
los oferentes desean ofertar, por lo que habrá esc a se z de
e x c e so de dem anda y la e sc a se z con sigu ien te im plican
e se bien e n el m ercado.
R enta Salarios, ren tas la n ecesid ad d e racionar de alguna manera la cantidad
Cuando hay e sc a se z de un determ inado bien (en
y beneficios existen te.
nuestro c a so , de una vacuna) debido a la fijación d e un
Flu jo de b ie n e s y s e r v id o s Fiu jo d e u n id a d e s m on e ta rias precio m áxim o se desarrollará algún m ecan ism o que
Cuando el G obierno establece un precio m áxim o
permita racionar la oferta existen te al precio fijado por
que supone una restricción efectiva en un m ercado,
el G obierno. El m e c a n is m o d e r a c io n a m ie n to se pue­
i L os m ercados constituyen norm alm ente un sin em bargo, ei G obierno intervien e fijando, en unos aparecerá una esca sez del bien; por lo tanto, los
de concretar, por ejem p lo, en largas c o la s, de m od o tal
j buen m ecan ism o para organizar la actividad ca so s, precios m áxim os y, en otros, p recios m ín im os. vendedores deberán racionar el bien escaso entre
que los dem andantes que estén d isp u estos a llegar antes
i econ óm ica. L as econ om ías de m ercado En am bos casos, lo relevante es que e l G obierno intenta ios com pradores.
y formar c o la conseguirán la vacuna, y lo s que no estén
¡ aprovechan las fuerzas d e la oferta y la dem anda m antener lo s precios d e determ inados b ien es en unos
| para asignar los recursos, en fu n ción de las n iveles que no son los d e equilibrio.
| señales que proporcionan los precios. a ) U n p re c io m á x im o q u e n o e s re le v a n te b) Un precio máximo que e s relevante
U n p r e c io m á x im o es el p recio legal m ás alto al

E sta form a de funcionar d el sistem a de eco n o m ía de

I que puede venderse un bien.

m ercado fue denom inada por A d am Sm ith el p r in c ip io

d e la “ m a n o in v isib le ” . En esen cia, este principio
estab lece que cada ind ividu o, al actuar egoístam en te
U n p r e c io m ín im o es el p recio legal m ás bajo al
persiguien do su propio interés personal, d e hech o se
q ue puede venderse un bien.
com porta co m o si estuviera guiado por una m ano in vi­
sib le, de m odo que se alcan za lo m ejor para todos.
E ste tipo de intervencion es gubernam entales g e n e ­
ra e x c e so s de dem anda o de oferta, ya no transitorios
(c o m o ocum 'a en lo s ca so s analizad os en el apartado
2.G La ofeita. lo d e m and a q la pnlílica 2 .4 ), sin o que las situaciones d e d eseq u ilib rio provo­
m ic f o e c o n ó m ic a : las c o n lro le s de precios cadas por los controles de precios pu ed en perm anecer
indefinidam ente. C a ntida d de C a n tid a d de Cantidad
U tilizan d o ún icam ente la oferta y la dem anda, analiza­ equilibrio equilibrio dem a nd ad a
rem os algunas m edidas m icroecon óm icas, en concreto
las orientadas a controlar directam ente lo s p recios. El 2.G.1 L o s e f e c t o s tíe la f i j a c i ó n de
m ercado de d isc o s com p actos analizado en e l apartado un p re c io m á x im o En el gráfico a) el Gobierno impone un precio máximo de 8 pesos por vacuna. Como éste es superior al precio de equilibrio de 6 pesos,
2 .4 no está regulado por e l G obierno y su precio se ajus­ no trae ninguna consecuencia; la cantidad ofrecida y la demandada coinciden en 50.000 vacunas. En el gráfico b) el Gobierno impone
ta librem ente para equilibrar la oferta y la dem anda h as­ Para analizar c ó m o afectan lo s p recios m áxim os los un precio máximo de 4 pesos. Como éste es inferior al precio de equilibrio de 6 pesos, el precio de mercado es igual a 4 pesos.-A este
ta alcanzar el precio de equilibrio. E n otros m ercados, resultados d el m ercado, su p on gam os que e l G obierno, precio se demandan 75.000 vacunas y solo se ofrecen 35.000, por lo cual hay una escasez de 40.000 vacunas.
por razones so c ia le s, decid e fijar un p r e c io m á x im o
4 2 - C A P IT U L O 2 - LH O F E B T B , LR Q E M H H U H Y EL H E R C R D D : A P L I C A C I O N E S
L os m ecanism os de racionam iento que surgen cuando
hay un precio m áxim o rara vez son deseables y suelen
causar ineficiencias. Las colas que se forman para com ­
prar el producto hacen perder tiempo a los compradores,
y la discrim inación basada en las características de los
compradores genera ineficiencias, pues, adem ás d e ser
injusta en algunos casos, el bien no siem pre es adquirido
por quien más lo valora.
L a regulación del precio de los alquileres
L a m ayoría de los gob iern os su elen tom ar m edidas para
tratar de favorecer el a c c e so a la vivien d a a los grupos
so c ia le s m ás n ecesitad os. A n te e l elevad o precio d e los
departam entos, los gob iern os actúan, en general, d e dos
m aneras. P or un lado, prom ueven la con stru cción de
vivien d as a precios su b ven cion ad os, destinadas a lo s j ó ­
v en es y a otros grupos de p o co s recursos. P or otro lado,
regulan el precio d e lo s alquileres. En este sen tid o, cabe
señalar que el de las vivien d as en alquiler e s uno de los
• E fe c to s a la rg o p la z o
m ercados en los que c o n m ás frecuencia se establecen
precios m áxim os.
Supon gam os que las autoridades fijan el alquiler
m áxim o que los propietarios pu ed en cobrar a su s inqui­
lin o s. Para analizar lo s e fec to s del estab lecim ien to de
un control sobre lo s alqu ileres, d istin gam os entre el
corto y e l largo plazo.
a ) E l m e r c a d a d e a lq u ile r a c o r t o p la z o
departam entos
En el gráfico a) se muestran los efectos a corto plazo del control de los alquileres: el precio máximo impuesto solo provoca una pequeña
escasez de viviendas. En el gráfico b) se muestran los efectos a largo plazo del control de ios alquileres: el precio máximo provoca una
gran escasez de viviendas.
- t u u n u n i H . f u m e m o s y h p l i c h c i u h e s - 43
■ E fe c to s a c o rto p lazo de las viviendas que ya tienen en alquiler. En cuan­ en un intento de evitar que se reduzca el ingreso de los
to a la dem anda, los bajos alquileres estim ulan la agricultores, d ecid e estab lecer un precio m ínim o en el
A corto plazo, los propietarios disponen de una can­
dem anda de departam entos en alquiler frente a m ercado d el trigo. S i im pone un tope m ín im o inferior
tidad fija de departamentos en alquiler, por lo cual
otras alternativas (com prar una vivienda, v ivir con al precio d e equilib rio, e l precio m ín im o fijado no será
la fijación de un tope a los alquileres no altera dicha
la fam ilia o compartir un departamento c o n otras relevante. A sí, sí en térm inos de la figura 2 .1 2 a) el
cantidad. En térm inos d e la Figura 2.11 a) la oferta fija
personas). Por estas razones, a largo p lazo la ofer­ precio m ínim o fijado para el trigo es 3 p esos y el pre­
de departamentos en alquiler se representa mediante
ta de viviend as en alquiler se reducirá d e forma c io de equilib rio es 4 p e so s, e l tope m ín im o fijado no
una linea vertical. Por otra parte, a corto plazo el
notable mientras que la dem anda se incrementará tendrá ninguna c o n secu en cia . En este caso, el precio de
núm ero de personas que buscan departamento en una
(Figura 2.11 b). A sí, se originará una notable e sca ­ m ercado se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda.
ciudad no será m uy sensible a los alquileres, pues
se z d e viviend as en alquiler, y el racionam iento se Por otro lado, si el precio m ínim o fijado para el trigo
lleva tiem po m odificar ciertas d ecision es de vida.
manifestará en listas d e espera. Por otra parte, los e s 5 p esos y, por lo tanto, está por encim a del precio de
S egún muestra la Figura 2.11 a), el establecim iento
propietarios no tendrán incentivos para gastar dinero equilibrio (3 p esos), la cantidad ofertada (180 kg) será
de un tope m áxim o a los alquileres provoca escasez
en el m antenim iento d e sus viviend as, d e m odo que superior a la cantidad dem andada (1 4 0 k g), por lo cual
y, dado que la oferta es com pletam ente vertical, la
los inquilinos que consigan casas, si bien pagarán aparecerá un e x c e so d e o fe r ta o e x c e d e n te de trigo de
principal consecuencia a corto plazo será, adem ás
unos alquileres inferiores a los de un m ercado libre, 4 0 kg (Figura 2 .1 2 b). C on este precio m ínim o, aunque
de la escasez m encionada, una reducción del precio
se encontrarán con viviend as peor m antenidas. las fuerzas d e la oferta y la dem anda tiendan a llevar
de los alquileres respecto del nivel que librem ente se
e l precio hasta el nivel d e equilibrio, cuando el precio
alcanzaría en un m ercado no regulado.
2.G.2 L o s e f e c to s d e la fija c ió n de u n p re c io m ín im o lle g u e al tope m ín im o fijado por el G obierno, no podrá
También es p osib le controlar el precio d e un bien im p o­ bajar m ás, y en ton ces aparecerá un e x c e so de oferta.
niendo un p r e c io m ín im o para éste. A l fijar un lím ite A l precio m ín im o, que actúa co m o precio d e m ercado,
m ínim o, e l G o b ie rn o g a ra n tiza que e l p r e c io q u e s e c o ­ algu n os agricultores que quieren vender trigo al precio
A largo plazo, tanto los dem andantes com o los o fe ­
bre p o r un d e te rm in a d o b ien n o d e sc ie n d a p o r d e b a jo v ig en te no pueden vender todo lo que desean. Por ello,
rentes de viviendas en alquiler reaccionarán m ucho
de cierto nivel. lo s p recios m ín im os y lo s ex ced en tes su elen dar lugar a
m as intensam ente. En lo que se refiere a la oferta,
La fijación de precios m ín im os ha sid o frecuente en una acum ulación de e x c e so s de producción que resulta
ios propietarios responderán a lo s bajos alquileres
los m erca d o s agrícolas. S u p o n g a m o s que el G obierno, in eficien te y p o c o deseable.
dejando de construir nu evos departam entos para
alquilar y destinando m enos dinero ai m antenim iento
a ) U n p re c io m ín im o q u e n o e s re le v a n te b ) U n p re c io m ín im o q u e e s re le v a n te
b ) E l m e r c a d o d e a lq u ile r a la r g o p la z o
C a n tid a d d e de trigo
equilibrio
(T k g )
-d e p a rta m e n to s
En el gráfico a) el Gobierno impone un precio mínimo al trigo de 3 pesos. Como éste es inferior al precio de equilibrio de 4 pesos, no
tiene consecuencia alguna y el precio del mercado se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda. En ei gráfico b) el Gobierno impone
un precio mínimo de 5 pesos, que es superior al precio de equilibrio de 3 pesos. Por lo tanto, el precio del mercado es igual a 5 pesos.
Corno a este precio se ofrecen 180 kg de trigo y se demandan 140 kg solamente, hay un excedente de 40 kg de trigo.
4 4 - C R P Í f l i L O 2 - L B O F E R T B . Lfl D E f f f l H D f l
L a fijación de u n salario m ínim o
Un ejem plo de precio m ínim o lo co n stitu y e la fijación
de un salario m ínim o. La leg isla c ió n al respecto esta­
b le ce el salario m ás bajo que p u ed en pagar lo s em pre­
sarios a los trabajadores. A unq ue el h ech o de fijar un
salario m ínim o suponga que ningún trabajador podrá
recibir un salario inferior al estab lecid o, esto no quiere
d ecir que la m edida favorezca a tod os lo s trabajadores,
y a que generará un e x c e so de oferta y hará que el nivel
de em p leo sea inferior al de equilibrio.
En la Figura 2 .13 a) se representa có m o fun ciona
e l m ercado de trabajo cuando no e x iste ningún tipo de
intervención por parte d el G obierno. C om o ocurre en
todos lo s m ercados, las fuerzas d e la oferta y la dem an­
da establecen el equilibrio. L os trabajadores determ inan
la oferta de trabajo, y las em presas, la demanda; d e este
m odo, sin la intervención del G obierno, el salario se
ajustará hasta que se alcan cen el nivel d e em p leo de
equilibrio y el salario de equilibrio (Figura 2 .1 3 a).
Cuando e l G obierno estab lece un s a la r io m ín im o , y
éste es superior al salario de equilib rio (Figura 2 .1 3 b),
la cantidad de trabajo ofrecida e s m ayor que la dem an­
dada, esto e s, aparece un e x c e s o d e o fe r ta d e tr a b a jo
a ) U n m e r c a d o d e tra b a jo s in in te rv e n c ió n
El gráfico a) muestra un mercado de trabajo en ei cual el salario se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo. El gráfico
b) ilustra el efecto de un salario mínimo relevante, que provoca excedente de trabajo: la cantidad ofrecida de .trabajo es superior a la
demandada. El resultado es el desempleo.
1 EL MERCHOD: APLICACIONES
o d e se m p le o . Por lo tanto, el salario m ínim o e le v a el
salario recib ido por los trabajadores ocupad os, pero
reduce lo s ingresos de los que no encuentran em p leo.
T éngase en cuenta q u e, en la e co n o m ía , n o hay un
ún ico m ercado de trabajo, sin o m uchos, ya que el factor
trabajo no es h om ogén eo y se diferen cia por e l nivel
d e cualificación y la exp erien cia de los ind ividu os, y
por el tipo de actividad que é sto s desarrollan. A q u e ­
llo s trabajadores con un alto nivel de cu alificación y
m ucha exp erien cia no se verán afectados por e l salario
m ínim o, y a que su salario será m uy superior a e ste. E l
e fec to del salario m ínim o dependerá, por lo tanto, de
la cualificación y la exp erien cia de lo s trabajadores y
afectará, sobre todo, a los jó v e n e s y a los que acuden
por primera vez al m ercado de trabajo. D e h ech o, los
jó v e n e s a m enudo están d isp u estos a aceptar un salario
m ás bajo que el m ínim o a cam b io d e la p osib ilid ad de
adquirir exp erien cia y form ación en el trabajo. In cluso,
en algunos casos, jó v e n e s que carecen de exp erien cia
laboral están dispuestos a trabajar sin recibir rem une­
ración algun a actuando, por ejem p lo, co m o pasantes en
los estud ios de abogados o, en general, c o m o becarios o
m eritorios, si b ien en este ca so la norm ativa d el salario
m ínim o n o se aplica.
b ) U n m e r c a d o d e tra b a jo c o n u n s a la rio m fn im o re le v a n te
C a n tid a d C a ntida d C antidad
d em a nd ad a ofrecida de trabajo
• Por m e r c a d o s e entien de la institución social (que
i corresponde o no con un lugar físico ) en la cual
s bien es y serv icio s, c o m o a sí tam bién lo s factores,
: intercam bian libre y voluntariam ente.
• La fu n c ió n d e d e m a n d a de un consu m id or deter-
inado para un bien concreto m uestra la relación
existente entre la cantidad dem andada d e dicho bien
y el precio d e éste. La representación gráfica de la
función de dem anda es la c u r v a d e d e m a n d a , que
evid en cia la denom inada le y d e d e m a n d a .
i fu n ció n d e o fe rta m uestra la relación existente
entre el precio d e un bien y las cantidades que un
em presario desearía ofrecer de d ich o bien. La cu rva
. d e ofe rta es la representación gráfica de la función de
oferta y refleja el com portam iento de los productores,
■que se concreta en que éstos aumentarán la cantidad
lanzada al m ercado si los precios aumentan.
■ La cu rva d e d e m a n d a se desplazará cuando algunos
de los siguientes factores experimenten una alteración:
- los in gresos d e lo s consu m id ores,
- los precios d e lo s dem ás bien es relacion ados, y
• - los gu stos o preferencias.
Por el contrario, las variaciones d el precio del bien
dem andado darán lugar a m ovim ien tos a lo largo d e la
.curva de dem anda.
' M ercado.
M ercado com petitivo.
Sistem a eco n ó m ico .
Sistem a de m ercado.
La fun ción y la curva de dem anda.
La ley d e la dem anda.
Las fun ciones y la curva d e oferta.
La ley d e la oferta.
E fecto ingreso.
- EC ON O M ÍA. P1IINCIPI0S V AP LIC AC IO N ES - 4 5
■ Las variables m ás significativas que pueden originar
desp lazam ien tos de la c u r v a d e o fe r ta son:
- el precio de lo s factores,
- la tecn o lo g ía y
- lo s precios d e lo s bien es relacionados.
• En la situación d e e q u ilib r io se igualan las cantida­
d es ofrecid as y dem andadas. U n precio m ayor que
e l d e equilib rio producirá un e x c e so d e o ferta , esto
es, una situación en la cual la cantidad ofrecida es
superior a la dem andada, m ientras que si el precio es
m enor se generará un e x c e s o d e d e m a n d a , e s decir,
una situación en la cual la cantidad dem andada es
superior a la cantidad ofrecida.
E l s is te m a d e p r e c io s e s capaz, si se cum plen
determ inadas c o n d icio n es sobre el com portam iento
de los agentes, d e guiar la asignación de lo s recur­
so s entre las diferentes industrias. La búsqueda de
b e n e ficio s por parte d e la s em presas y el d eseo de
lo s con su m id ores de aum entar su satisfacción por
m ed io d el c o n su m o son d o s elem en tos clave de este
proceso.
La fijación d e p r e c io s m á x im o s o p r e c io s m ín i­
m o s origina e s c a s e z o e x ce d e n te en lo s m ercados.
E sto s d eseq u ilib rio s pu ed en perm anecer in d efin i­
dam ente.
E fe cto sustitución.
E quilibrio.
E x c eso de oferta o excedente.
E x c eso de dem anda o escasez.
La asign ación de recursos.
D esp lazam ien tos d e las curvas de dem anda
y de oferta.
P recios m áxim os y m ín im os.
4 G - C APÍTU LO 2 - LA O F EA TA . LA D EM A N D A Y EL M EDCRD O: AP LIC AC IO N ES
1. ¿Qué es un mercado?
2 . ¿ D e qué factores depende la dem anda d e un bien?
3. ¿Cuál e s la diferencia entre las expresion es: dem an­
da, cantidad de dem anda, fu n ción d e dem anda,
curva de dem anda y ley d e dem anda?
4 . ¿ D e qué factores depend e la oferta d e un bien?
5. ¿C óm o se form an los precios en lo s m ercados?
6. ¿En qué tipo de m ercados s e intercam bian los
sigu ien tes bien es que llegan a los consum idores:
naranjas, electricidad en su ciudad, a ccio n es de
T elefónica, revistas del corazón?
1. A n a lic e la siguiente inform ación:
a) S i se increm enta el precio d e un bien sustituti-
vo d el que estam os considerando, la curva de
dem anda del bien en cu estión s e d esp laza hacia
la izquierda.
b) E s cierto que al aum entar los c o sto s d e produc­
c ión , la curva de oferta de un b ien s e desplaza
h acia la izquierda.
c) L a d ife re n c ia entre una fu n c ió n g e n é r ic a d e d e­
m anda y una curva d e dem anda se d eb e a que:
i) la curva se representa en un gráfico, y la fun­
ción, m ediante una ecu ación m atem ática.
•• ii) una curva de dem anda e s una fu n ción en la
que todas las variables s e m antienen c o n s­
tantes, a e x ce p c ió n d el p recio d el bien.
2 . A sistim o s a la subasta de un cuadro. E l precio de
base ha sido de 8 0 .0 0 0 p eso s. H ay so lo tres p erso­
nas dispuestas a pagar este precio por el cuadro: el
señ or A , que c o m o m á x im o pagaría 8 5 .0 0 0 pesos;
la señorita B , que está disp u esta a pagar com o
m á x im o 9 0 .0 0 0 p eso s, y el señ or C, que pagaría
9 3 .0 0 0 p esos, pero no m ás.
a) S eñ ale ios m otivos por lo s que e l precio d e base
no es el de equilibrio.
b) Indique un p o sib le precio con e l que acabará la
subasta.
c) D escrib a el papel del rematador.
7. ¿Q ué ocurre cuando el precio de m ercado al que se
intercam bia un bien e s m ayor que aquel que corres­
pondería al equilibrio?
8. ¿Por qué al bajar el precio de un bien las em presas
están interesadas en ofrecer m en os cantidad si para
ganar lo m ism o deben vender más?
9. ¿Por qué el m ism o bien puede ser inferior para un
individuo y superior para otro?
10. S i los precios son “señ ales”, cu an d o sube el precio
de un bien, ¿quiere decir que d eb em os com prar m ás
cantidad de e se bien cuanto antes?
3. S u p on gam os que la dem anda y la oferta de helado
pueden expresarse mediante las siguientes funciones:
Qd - —4P ft + 3 R + 12 P , - 8 P B + 6 0 0
QO = 4P¡, - 16 PL + 2.9 8 8 .
Q ¡ = La cantidad demandada de helado al m es (en kg).
<2° = La cantidad ofrecida de h elado al m es (en kg).
P h = P recio d el k ilo de helado (en p eso s).
Pa = P recio del litro d e agua m ineral (en p e so s),
c u y o valor es 1,5 pesos.
P¡ = P recio d el litro d e ju g o (en p e so s), cu y o valor
es 5 p esos.
P L - P recio d el litro de lech e (en p e so s), cu y o valor
e s 0 ,75 pesos.
R = Ingreso m edio m ensual fam iliar (en p e so s),
cu y o valor es 1 .6 0 0 pesos.
a) O bservando la fu n ción de dem anda, señ a le las
características d el bien Q (helado).
b) Obtenga las expresiones de las curvas de oferta y
dem anda agregadas y represéntelas gráficamente.
c) C alcu le el precio de equilib rio e indique los
m ecan ism os por lo s que e l m ercado tendería a
fijar este precio. ¿Podría ilustrar la m anera en
que el m ercado raciona lo s b ien es escasos?
d) C alcu le los nu evos precios d e equilib rio si:
1. E l ingreso aum enta en 6 4 p esos.
2. E l p recio d el ju g o d ism in u y e en 2 p e so s .
3. A um enta e l precio del agua m ineral.
4. A um enta e l precio de la lec h e en 2 p eso s.
Lfi E L A S T I C I D A D V S U S A P L I C A C I O N E S
I N T R O D U C C IÓ N
fna vez con clu id o el análisis introductorio, iniciam os
[ estudio de la M icroecon om ía, que se ocupa de la
Dnducta de los distintos m ercados. A cu d im os a esta
disciplina cuando qu erem os entender, por ejem p lo, las
u iacion es de las tarifas telefón icas, la ló g ic a de los
'ricultores cuando quem an parte de sus c o sech a s o el
;bate sobre los salarios m ín im os. El fun cionam iento
5 la oferta y la dem anda está detrás d e todos e sto s te­
as y su c on ocim ien to n os será de gran ayuda para dar
spuesta a una am plia variedad d e cu estion es.
El objetivo básico d e la M ic r o e c o n o m ía es la deter-
inación de lo s p recios relativos d e las m ercancías y
ctores que se forman en lo s m ercados. Para con ocer
uno se form an los p recios, esta discip lin a se ocupa
: los problem as relativos a las unidades prim arias de
cisión u tilizand o el esq u em a de análisis basado en la
erta y la dem anda (v éa se C apítulo 2).
El análisis de la M icroecon om ía se d ivid e en tres
bloques. En e l prim ero, la atención se centra en la con -
cta de lo s m ercados de productos, esto es, lo s m erca-
s de todos los bien es y se r v ic io s produ cid os por las
ípresas. A n alizam os d e dón de proced e la dem anda
de los consu m id ores, c ó m o tom an las d e c isio n e s de
Dducción las em presas y de qué m od o lo s precios y
los b en eficios (o pérdidas) orientan una e ficien te asig-
ción de lo s recursos en io s distin tos m ercados. En el
pando bloq ue se estudian lo s m ercados de factores de
producción, co m o e l trabajo, el capital y la tierra. L os
icios que se form an en e sto s m ercados contribuyen a
:erminar el ingreso que perciben lo s trabajadores, los
• ersores y lo s terratenientes. U n tercer bloq ue se ocu -
de estudiar en qué circu nstancias fallan lo s m ercados
y e l pap el d el Estado ante tales situ acion es.
E l conjunto de m ercados don de se enfrentan la oferta
y la dem anda en un sistem a de eco n o m ía libre cum ple
la d ob le fu n ción d e generar con sisten cia interna para
el conjunto de intereses contrapuestos y m otivar a los
ind ividu os en su s actividad es e co n ó m ica s. La c o n sis­
tencia interna perm ite que se coord in en las d ecision es
de lo s diferentes m ercados, m ientras que las m otivacio­
n es d e los diferentes agentes e c o n ó m ic o s favorecen la
adecuada asign ación d e lo s recursos.
E l fu n cion am ien to de la oferta y la dem anda está
detrás de todos e sto s tem as, y su c on ocim ien to nos
será d e gran ayuda para dar respuesta a una amplia
variedad d e cu estion es. C on el fin de utilizar la ofer­
ta y la dem anda co m o instrum entos verdaderam ente
útiles, n ecesitam os sab er cuánto responden éstas a las
variaciones de ios precios. A sí, por ejem p lo, el gasto en
viajes de turism o o en barcos de vela resulta bastante
afectado por las variaciones d e lo s precios, m ientras que
lo s gastos en otros bien es considerados necesarios son
m uy p oco sen sib les a dichas variaciones. Para conocer
las razon es que exp lican la distinta sensib ilid ad de las
cantidades dem andadas ante cam b ios en los precios,
su ele utilizarse un c on cep to fundam ental en Econom ía:
la e la s tic id a d , que e s una form a de cuantificar la sen si­
bilidad de la oferta y la dem anda a las variaciones de los
precios. A su estud io d ed icam os este capítulo.
3.1 Lo elosM cidsd de ia dem and o
E l análisis d e la oferta y la dem anda puede utilizarse
para explicar una am plia variedad de cu estion es prácti­
cas y, en este sentido, ya se presentaron algunos ejem ­
p los en el capítulo anterior. S e señ aló, por ejem p lo, que
lo s com pradores norm alm ente adquieren una cantidad
m ayor d e un bien cuando su precio se reduce, cuando
4 8 - CAPÍTULO 3 - LB E H IS T IC ID R O V SUS D PLICIlCiaNES
sus ingresos son m ayores, cuando los precios de los
bienes sustitutívos son m ás altos o cuando lo s precios
de los bienes com plem entarios son m ás bajos. En cual­
quier caso, para convertir la dem anda y la oferta en
instrum entos verdaderam ente útiles, necesitam os saber
no so lo el sentido en que varía la cantidad dem andada
(u ofrecida) cuando cam bia el precio, sin o tam bién ia
magnitud de la variación ante los cam bios en el precio
(o en otro de sus determ inantes). En otras palabras, lo
interesante es con ocer la relación cuantitativa entre el
precio y la cantidad dem andada (u ofrecid a) y para ello
se utiliza el concep to de e la stic id a d .
La e la stic id a d es una m edida d e la sensibilidad
I de la cantidad dem andada o de la cantidad
ofrecida ante un cam bio en algu n o de su s factores
determ inantes.
D e las distintas d efin icion es de elasticidad que pre­
sentarem os a lo largo de este capítulo, nos centrarem os
ahora en la elasticidad-precio de la dem anda.
3.1.1 E la s t ic id a d -p r e c ia de ia d e m a n d a
Sabem os que la curva de dem anda de pend ien te nega­
tiva representa la condu cta de los com pradores y que,
según la ley de la dem anda, cuando el precio de un bien
se reduce, la cantidad dem andada de e se bien aumenta.
La elasticidad-precio de la dem anda m ide el grado en
que la cantidad dem andada responde a una variación
del precio.
En térm inos m ás concretos, p od em os decir que el
coeficien te de e la stic id a d -p re c io d e la dem an da, Ep,
es la razón entre la variación porcentual de La cantidad
dem andada de un bien y la variación porcentual de su
precio, mantenie'ndose constantes todos lo s dem ás fac­
tores que afectan la cantidad dem andada.
La e la stic id a d -p r e c io d e la d e m a n d a m ide el
I grado en que ia cantidad dem andada responde a
las variaciones d e l precio d e m ercado.
Para calcular el coeficiente de elasticidad-precio de la
dem anda (Ep) puede utilizarse la siguiente expresión:
Variación porcentual de la cantidad demandada
[3.1]
Variación porcentual del precio
- E C O N O N ÍH . PfllHCIPIOS V flPLICA CIONES -
En E conom ía es frecuente, sin em bargo, referirse
sim plem ente a la elasticidad de la dem anda cuando se
habla de la elasticidad-precio de la dem anda. C ualquie­ a ) D e m a n d a e lá s tic a 1 b ) D e m a n d a d e e la s tic id a d un ita ria c ) D e m a n d a ¡ne lá stica
ra sea la term inología em pleada, lo relevante es que una
elasticidad alta indica un elevado grado de respuesta
de la cantidad demandada a la variación d el precio, y
una elasticidad baja indica una escasa sensib ilidad a las
variaciones del precio.
En térm inos gráficos, estas posib ilidad es, jun to con
los dos ca so s extrem os que se dan cuando la curva de
dem anda es com pletam ente rígida y cuando es c o m p le ­
tam ente elástica, se recogen en la Figura 3.1.
F a c to r e s c o n d ic io n a n t e s d e l a e la s t ic id a d - p r e c io
d e la d e m a n d a
L os factores que afectan la elasticidad-precio de ia d e­
manda pueden concretarse en los siguientes puntos: E_ = 80/100 _ 8 0 % ■s 2 E = 5/15 _ 3 3 ,3 % 1
E. -
10/100 _ 10% = 0,5
2/5 40% B 1/3 3 3 ,3 % " 1/5 20?
1 .T lp o d e n e c esid a d e s q u e sa tisfa c e el b ie n . Si se
trata de un bien de primera necesid ad, es de esperar d ) in e ia s tic id a d p e rfe c ta e ) E la s tic id a d in fin ita
que los valores de la elasticidad sean reducidos, pues
D em anda
difícilm ente puede dejar de consum irse. Por lo tanto,
perfectamente
las variaciones de la cantidad dem andada ante cam ­ meláslica D em anda
p e rfe c ta m e n te
bios en el precio serán pequeñas. Por el contrario, los E = e lá s tic a
£ = 0
bienes de lujo suelen presentar una dem anda bastante
elástica, pues los com pradores pueden abstenerse de
adquirirlos cuando sus precios suben.
2. D isp o n ib ilid a d d e b ie n e s su stitu tív o s. L os bien es de
fácil sustitución tienden a una dem anda m ás elástica
que lo s de d ifícil sustitución, pues, ante una suba del
precio, los consum idores pueden reem plazarlos por y L a e la s tic id a d d e la d e m a n d a p e rm ite e s ta b le c e r tre s c a te g o ría s fu n d a m e n ta le s y d o s c a s o s e x tre m o s :
s u ) L a d e m a n d a s e rá e lá s tic a c u a n d o u n a re d u c c ió n p o rc e n tu a l d el p re c io g e n e re u n a u m e n to p o rc e n tu a l d e ia c a n tid ad m a y o r: = 2J.
otros. La dem anda de energía eólica, por ejem p lo, se
~b) S e rá u n ita ria c u a n d o s e a n ig u a le s la re d u c c ió n p o rc e n tu a ! d e l p r e c io y e l a u m e n to p o rc e n tu a l d e ia ca n tid a d - fE_ = 1 1. (V éase F ig u ra
ha visto increm entada en los últim os años debido a 3-A .2 d e l A p é n d ic e ).
los fuertes aum entos experim entados por los precios ^ c j S e rá in e lá s tic a c u a n d o u n a re d u c c ió n p o rc e n tu a l d e l p r e c io s u p o n g a u n a u m e n to p o rc e n tu a l m e n o r d e la c a n tid a d : [Ep = 0 ,5 ],
y.d) S era p erfec tam en te in e lástica o ríg id a cu a n d o u n a red u cc ió n p o rc e n tu a l d el p recio n o su p o n g a n in g u n a v ariació n e n la can tid ad : [Ep = 0].
de los productos petrolíferos.
ye) Sera p e rfe c ta m e n te e lá s tic a c u a n d o la p e n d ie n te d e la c u rv a s e a in fin ita : [Ep = » ] . A c u a lq u ie r p r e c io p o r e n c im a d e 2 u .m . la c a n tid ad
3. P ro p o rc ió n d e in g r eso g a sta d a e n el b ie n . L os y d e m a n d a d a e s c e ro . J u s to a l p r e c io d e 2 u .m . lo s c o n s u m id o re s c o m p ra rá n c u a lq u ie r c a n tid a d , y p o r d e b a jo d e 2 u .m . la c a n tid ad
y ,;,d e m a n d a d a s e r á in fin ita .
bienes que tienen una im portancia considerable en el
presupuesto de gastos suelen tener una dem anda m ás
elástica que aquellos que cuentan con una partici­
pación reducida. Para éstos, lo s consu m id ores suelen
ylyEii Jas F ig u ras a ), b ) y e) su p o n em o s q u e s e p arle del p u n to A y se va a l B.
ser p oco sensib les a los precios.
4. P er ío d o c o n sid e r a d o . En general, cuanto m ayor que la dem anda su ele ser m ás sen sib le a largo que
Las e la s tic id a d e s tienden a ser más
es el período, más elástica será la dem anda para la a corto p lazo radica en la dificultad de realizar cam ­
elevadas cuando s e trata de bienes de lujo,
m ayoría de los bienes. E sto s e debe a que la adapta­ bios te cn o ló g ico s inm ediatos que perm itan sustituir,
cuando existen sustitutos disp onibles y cuando
ción de la conducta de los com pradores a lo s cam bios, en el consu m o, un os bienes por otros. (V éase N ota
los consum idores tienen m ás tiem po para adaptar
en lo s precios requiere tiem p o. O tra razón por la Com plem entaria 3.1). su conducta.
5 0 - CAPITULO 3 - LA ELA S TICID A D V SUS A P LiC A C ID H E S
E l cálculo de la elasticidad
Para calcular num éricam ente la elasticidad-p recio de
la dem anda, representem os el cam bio porcentual en
la cantidad dem andada (cam bio en Q ) por (A Q /Q ). Si
h acem os lo m ism o con el precio, el cam b io porcentual
de éste se escribirá co m o (zlP /P ) y la expresión [3.1],
representativa de la elasticidad, se convierte en:
AQ
E = -2 -
cp AP
A plicando esta fórmula al cam bio que tiene lugar
entre los puntos A y 2? de la Figura 3.1 a), obtenem os la
siguiente aproxim ación al valor de la elasticidad:
80/100
E = = 2
p 2/5
D e form a sim ilar, se calcu lan lo s valores de la e la s­
ticidad de la dem anda de las F iguras 3.1 b) y 3.1 c).
E l cálculo de la elasdcid ad-p recio de la demanda
perm ite establecer la sigu ien te tipología:
• Cuando una variación del precio del 1% provoca
una variación de la cantidad dem andada superior a
e se porcentaje, d ecim os que la d e m a n d a e s e lá sti­
c a c o n r esp ecto a! precio.
• Cuando una variación del precio del 1% provoca
una variación de la cantidad dem andada inferior a
e se porcentaje, d ecim os que la d e m a n d a es in eiá s-
tic a con r esp e cto a l p recio.
• Cuando una variación del precio d el 1% provoca
una variación d e la cantidad dem andada en ese
Uno de los determinantes de la elasticidad-precio de la demanda
señalado en el texto es el tiempo transcurrido desde que tiene lugar
la modificación del precio. En España, los datos disponibles sobre
la función de demanda de la energía eléctrica y sobre la demanda
de tabaco confirman esta hipótesis. Este hecho se debe a que, al
haber más tiempo de reacción, la elasticidad-precio aumenta.
(*) L a dem anda d e energía eléctrica en E sp a ñ a y su s fa c to re s. C o m p a ñ ía S ev illan a d e E lectricid ad , 1988.
(**) J.M . L abeaga. A D in a m ic P a n el D ata M o d el w ith L im ited -D ep en d en t Variables: a n A p p lica tio n ta tlte D em a n d f o r Tobacco. Fundación
E m p resa Ptíblica. D o cu m en to d e T rabajo 9201, en e ro , 1992.
m ism o porcentaje, d ecim os que la d e m a n d a tien e
e la stic id a d u n ita ria .
La d e m a n d a es e lá stic a si la elasticidad-precio
de la dem anda es m ayor que 1; es in e lá s tic a si
es m enor que 1, y es de elasticidad u n ita r ia si es
igual a 1.
Otros casos singulares de curva de dem anda según
el valor de la elasticidad-precio de la dem anda son: 1) la
[3.2]
d e m a n d a p e r fe c ta m e n te e lá stic a o e la stic id a d in fin i­
ta (Figura 3.1 e), c o n una curva de dem anda horizontal;
y 2 ) la d e m a n d a p e r fec ta m en te in e lá stic a , co n una
curva de dem anda vertical (Figura 3.1 d).
El signo de la elasticidad-precio de la dem an d a
D ad o que la curva de demanda tien e una in clin ación n e­
gativa, las variaciones de P y Q son en sen ü d o contra­
rio, por lo que el cocien te de increm entos tendrá sign o
negativo. Para poder trabajar co n núm eros p ositivos, el
valor de la elasticidad se m ultiplica p o r - 1 . A d em ás, las
variaciones están expresadas en tanto por ciento, por lo
cual la unidad con la que m idam os el bien no in flu ye en
la elasticidad. En consecuencia, todas las elasticidades
se escriben co m o núm eros p ositivos, aun cuando los
precios y las cantidades dem andadas varíen en sentido
contrario debid o a la ley d e la dem anda decreciente.
Elasticidad prom edio de la dem an d a
La definición d e elasticidad que hem os ofrecid o so lo
es correcta cuando m ide las con secu en cias d e cam bios
m uy pequeños en los precios. Para evid en ciar esta inde­
term inación, pensem os que en la Figura 3.1 a) se trata
de m edir ia elasticidad de la curva cuando tiene lugar un
Elasticidad-precio de la dem anda de
Energía eléctrica (*) Tabaco (**)
C o r t o p la z o 0 ,1 2 0 ,6 8
L a r g o p la z o 0,21 0 ,7 1
; cisión d esaparece si se u tiliz a el co n cep to d e elasticid ad en u n p unto
m ovim iento d el punto A al punto B. S i tom am os com o
punto inicial el punto A , el valor de la elasticidad será:
0,8 „ ela sticid a d -p recio de una curva d e dem anda lin eal con
- 0 ,4 “ ~
mientras que si se tom a el punto B, el valor de la elas­
ticidad será:
Para paliar esta indeterm inación, es decir, para que
la elasticidad sea distinta según com en cem os en A o en
!, se puede calcular una e la stic id a d p r o m e d io para el
reo com prendido entre d ich os puntos2. Esta forma de
cálculo se co n o ce tam bién com o el m é to d o d el p u n to
m edio.
AQ
( 6 i + g 2)/2 _ AQ P i+ P 2
AP ' Q { + Q-,
(P¡ + P2)/2
I a elasticidad de la dem an d a cuando ésta es
una línea recta: elasticidad no es lo mism o
que pendiente
De la expresión [3.2] se desprende que la elasticidad
2 la dem anda en un punto es igual a la pendiente de
función en dicho punto, AQ /& P (olvid ánd onos del
gno negativo por la razón apuntada), m ultiplicada por
el cociente P /Q . Es decir:
F -
p AP ' Q
En el caso de que la función de dem anda sea una
línea recta y su pendiente sea constante, tendremos
La fórm ula d e la elasticid ad arco (F ig u ra 3.1 a ) m id e realm en te !u
elasticidad en el arco lin eal trazado en tre A y B cu an d o deseam os
. conocer la elasticid ad a lo largo d e la cu rv a d e dem anda. E sta im pre-
(véanse ecuación [3.A .1] dei A p én d ice y N o ta C o m p lem en taria 3.2).
- E C D I I O H i n . P H I H C I P I D S Y A P L I C A C I O N E S - 51
que & Q/AP será constante, por lo que los valores
que tom e la elasticidad dependerán del cociente P /Q .
En la F igura 3 .2 s e m uestran lo s distin tos valores de la
p end ien te - 1 y se observa que ésto s oscila n entre ■» y
cero, c o m o c o n se c u e n c ia únicam ente de lo s distintos
valores del c o cien te P /Q , ya que la pendiente perm a­
n ece constante.
A sí, pu es, tai co m o s e observa en la Figura 3 .2 , en
las cercan ías d el punto A una red u cción en el precio
del producto en una unidad m onetaria representa un
c am b io porcentual p equ eñ o porque estam os com en ­
zando d esd e un nivel de precio alto, m ientras que el
increm en to porcentual en las ventas será grande, dado
que partim os d e un nivel m uy bajo d e dem anda. Se
com prueba, de esta form a, que la elasticid ad de la
dem anda a lo largo de una curva d e dem anda lineal es
elevad a cuando lo s p recios son altos, y baja cuando los
p recios son bajos.
Cabe destacar, asim ism o, que en el caso de una fun­
c ió n de dem anda lineal, la elasticidad en un punto viene
dada por la razón entre el segm en to que está debajo
del punto y el segm en to por encim a del punto. A sí, en
P recio
D
4
3
2
1
0 1 2 3 4 0
T o d o s lo s p u n to s d e ia lín e a re c ta d e d e m a n d a D D tie n e n la
m is m a p e n d ie n te a b s o lu ta ; s in e m b a rg o , p o r e n c im a d el p re c io
m e d io (P,„), la d e m a n d a es e lá s tic a , m ie n tra s q u e p o r d eb a jo
e s in e lá s tic a . E n e l p u n to m e d io es u n ita ria . E n io s p u n to s
q u e c o rta n lo s e je s d e a b s c is a s y o rd e n a d a s es n u la e in fin ita ,
r e s p e c tiv a m e n te .
S 2 - C n H í U L O 3 - LO E L A S T IC ID A D Y SUS A F L IC A C IO H E S - ECDNOHÍH. PAIHCIPI8S Y nPLICACIDHES - S3

• S e reduce si la dem anda es inelástica (la elasti­

Elasticidad-precio de una curva de demanda
Para calcular la eiasticidad-precio de una curva de deman­
da en cualquiera de sus puntos, tenemos que trazar una
línea tangente a la curva en el punto en cuestión y calcular
la elasticidad-precio de la demanda en ese punto, aplicando
la regla antes comentada para el caso de una función de
demanda lineal. Asi, la elasticidad de la curva de demanda
de la Figura I en el punto C vendría dada por la razón entre
los segmentos C B y C A , es decir:
_CB_
' p ~ CA
De forma genérica puede afirmarse que la elasticidad
de una función en un punto es la elasticidad de la recta
tangente a la función en ese punto, y equivale a la razón
entre la distancia sobre la recta desde el punto hasta el eje
de abscisas y la distancia sobre la recta desde el punto hasta
E l v a lo r d e la e la s tic id a d -p re c io d e la d e m a n d a e n e l p u n to
el eje de ordenadas (*).
C v ie n e d a d o p o r e l c o c ie n te e n tre lo s s e g m e n to s CU y C Á
(*) El co n cep to d e eiasticid ad -p recio en u n p u n to se d esarro lla con
' CA
m ay o r p ro fu n d id a d en el A p én d ice d e este capítulo.
la Figura 3 .2 la elasticidad d e la dem anda en el punto precio, m ientras que si éste aum enta, la cantidad que
m edio M vien e dada por: los consum idores demandan se reducirá. Sin em bargo,
una inform ación de m ayor interés para e llo s es saber
cóm o se verá afectado el in g r e s o to ta l que la em presa
' MA obtiene com o consecuencia del cam bio en el precio. El
ya que los dos segm entos son iguales. ingreso total es la cantidad pagada por los com pradores
A plicando la m ism a regla p od em os calcular la e la s­ y percibida por los vendedores de un bien. S e calcula
ticidad-precio de la dem anda en cualquier otro punto; m ultiplicando el precio por la cantidad vendida.
por ejem plo, en el punto C tendremos:
In g re s o to ta l (773 = p re c io (P ) ■ c a n tid a d d e m a n d a d a ( 0
C u a d r o 3.1 - C a m b i o e n el p r e c i o ij en el i n g r e s o Fat a l
Precio Cantidad
(pesos) demandada
(o vendida)
p ar día
S itu a c ió n iniciai 10 300
Caso 1 8 340
Caso 2 8 390
C om o se observa en el Cuadro 3 .1 , cuando se redu­
ce el precio, el In g reso to ta l (IT = P ■ Q) aumentará o
disminuirá dependiendo de que la cantidad demandada
aumente lo su ficien te o no com o para contrarrestar el
efecto de la red ucción d el precio
Para que el aum ento de la cantidad dem andada
com pense el e fec to de la reducción del precio sobre el
ingreso total, la cantidad dem andada debe ser lo sufi­
cientem ente sen sib le al precio, e s decir, la elasticidad
de la dem anda debe ser m ayor que la unidad (Figura 3.3
a). En caso contrario, cuando la elasticidad de la dem an­
da sea m enor que la unidad, el aum ento de la cantidad
demandada no com pensará la reducción del precio y
el ingreso total se reducirá (Figura 3.3 b). Cuando la
elasticidad de la dem anda e s unitaria, e l ingreso total no
varía si se reduce el precio (Figura 3.3 c).
En síntesis, cuando el precio s e reduce, el in g r eso
total:
• Aum enta si la dem anda e s elástica (la elasticidad-
precio de la dem anda es m ayor que 1), de forma
tal que el precio y el ingreso total varían en sentido
contrario.
cidad-precio de la dem anda es m enor que 1), de
Ingreso total
por día m odo que e l precio y e l ingreso total varían en el
(pesos) m ism o sentido.
3 .0 0 0 • N o se altera si la dem anda es unitaria (la elastici­
2 .7 2 0 dad-precio de la dem anda es igual a 1), de forma
3 .1 2 0 tal que el precio y el ingreso total se mantienen
constantes cuando varía ei precio.
E l Cuadro 3 .2 m uestra num éricam ente, para el caso
de una fun ción de dem anda lineal com o la representada
en la Figura 3 .2 , la incid en cia de la elasticidad de la
dem anda sobre la evolu ción del ingreso total. C om o
puede observarse, la dem anda es elástica para todos
los precios superiores a 25 p esos por entrada, inelástica
para todos los precios inferiores a 25 pesos y unitaria
para el precio de 2 5 p esos (véase Figura 3.A .2. de!
A p én dice).
En los tres casos considerados en la Figura 3.3, el
precio se reduce desde PA hasta P B y, por consiguiente,
la cantidad dem andada aum enta d e Q A a Q¡¡. El ingreso
total inicial es igual a PA ■ QA, es decir, el rectángulo
OP aAQ a . Cuando el precio baja a P¡¡ el nuevo ingreso
total es igual a P B ■Q¡¡, es decir, el rectángulo O P b BQb,
de form a que el ingreso total varía en la diferencia entre
e l área (+) y el área (- ).
La Figura 3.3 a) m uestra que, cuando el cam bio
en el precio tiene lugar en la parte elástica de la curva
de dem anda, el ingreso total aum enta si el precio se
reduce. En la Figura 3.3 b) la dem anda es inelástica
y el ingreso total dism in uye si el precio se reduce. La

= 3 Cuadro 3.2
' CA 1 En definitiva, lo que el em presario quiere saber es
si el cam bio en los precios elevará o reducirá e l ingreso L a fijación d e l p re c io d e las e n tra d a s al te a tro : la e la s tic id a d -p re c io d e la d e m a n d a { Ep) y el in g re s o total (IT).
Por encim a del punto m edio (M ) de cualquier total. C om o m uestra e l Cuadro 3.1 , cuando se reduce el
Precio (pesos) Cantidad (FJ Relaciones E„ e IT Ingreso total (IT) (pesos)
curva de dem anda que tiene form a de línea recta precio de venta, al pasar de 10 pesos/unidad a 8 p e so s/
C u a n d o el p re c io s e re d u c e :
la d e m a n d a es e lá stic a (Ep > 1). En el punto unidad, la situación será muy distinta para la em presa
45 100 9 ,0 0 4 .5 0 0
m edio es u n ita r ia (Ep = 1) y por debajo de M es según estem os en el ca so 1 o en el caso 2. En am bas
40 200 4 ,0 0 . el I T a u m e n t a si Ep > 1 8 .0 0 0
in e lá stic a (Ep < 1). situaciones la cantidad dem andada s e increm enta, pero
30 400 1 ,5 0 1 2 .0 0 0
en el caso 1 el ingreso total d ism in uye, mientras que en
25 500 1 ,0 0 e! IT e s m á x im o si Ep = 1 1 2 .5 0 0
el caso 2 aum enta con respecto a la situación in icial, en
3.0 La elasticidad-precia de la demanda la cual la em presa obtenía 3 .0 0 0 p esos. El sentido del
20 600 0 ,6 7 • 1 2 .0 0 0
10 aoo 0 ,2 5 ■ e l IT d is m in u y e si Ep < 1 8 .0 0 0
U el ingreso total cam bio d el ingreso total cuando varía e l precio depende
de la “sensib ilidad” de la cantidad dem andada, y esto se
5 900 0 ,0 9 . 4 .5 0 0

2 960 0 ,0 5 1 .9 2 0
T odos ios em presarios saben que, dada una curva de expresa m ediante el concep to de e la s tic id a d -p r e c io d e
0 1 .0 0 0 - 0
dem anda, la cantidad demandada será m ayor si baja el la d em a n d a .
5 4 - CAPITULO 3 - LA ELA S TICID A D Y SUS A PLICACIONES - L C U H U m i l . P H I N L I H U S ¥ I I P L i L A L I U N t U - SU

. ¿ C u a d r o 3 . 3 - E l a s f i c i d ad d e l a d e m a n d a i! s u r e l a c i ó n c o n e l i n g r e s o f o f a l
Valor d e la e la s tic id a d d e D e s c rip c ió n D efin ición In flu en cia e n los
ia d e m a n d a in g re s o s

M a y o r q u e u n o (Ep > 1) D e m a n d a e lástica V a ria c ió n p o rc e n tu a l d e la c a n tid a d d e m a n d a d a L o s In g re s o s a u m e n ta n

m a y o r q u e la v a ria c ió n p o rc e n tu a l d e l p re c io c u a n d o el p re c io baja

Igual a u n o (Ep = 1) D em a nd a de V a ria c ió n p o rc e n tu a l d e la c a n tid a d d e m a n d a d a L o s in g re s o s n o varían

e la s tic id a d unitaria ig u a l q u e la v a ria c ió n p o rc e n tu a l d e l p re c io c u a n d o el p re c io baja

M e n o r q u e u n o (Ep < 1) Dem anda V a ria c ió n p o rc e n tu a l d e la c a n t id a d d e m a n d a d a L o s in g re s o s d ism in uye n

ine lá stica m e n o r q u e la v a ria c ió n p o rc e n tu a l d e l p re c io c u a n d o el p re c io b aja

de los clien tes de una com pañía aérea no son todos

(a)
E n la parte e lástica
de la curva d e d em a nd a
el Ingreso total aum enta
cuando el precio se reduce.
E l g a s to to tal re a liz a d o p o r lo s c o n su m id o re s e n e l b ie n e s e l p re c io m u ltip lic a d o p o r la c a n tid a d y, p o r lo ta n to , ig u a l a l in g re so to ta l. E n
te'rm inos g ráficas, e s ta ca n tid a d e s ig u a l a l re c tá n g u lo O P A 4Q,(, c u a n d o e l p re c io es P ¿ . C u a n d o e l p recio b aja a P¡¡ e l n u ev o in g re so to ta l es
igual a P fl • Q d, es d ec ir, el re c tá n g u lo O P flB Q n, d e fo rm a q u e e l in g re so to ta! varía e n la d ife re n c ia en tre e! á r e a (+ ) y e l á r e a ( - ) .
Figura 3.3 c) representa el caso en que la elasticidad
de la dem anda es unitaria y el ingreso total no varía al
reducirse el precio. En el Ape'ndice de este capítulo se
ofrece una explicación analítica de este hecho.
3 .2.1 La m a x i m i z a c i ó n d e l i n g r e s o to to i
Supongam os que en una ciudad hay un único teatro y
que e! gerente pretende averiguar qué precio debe cobrar
para obtener los mayores ingresos totales posib les por la
venta de entradas. Si la inform ación sobre la función de
dem anda es la contenida en el Cuadro 3.2, el precio que
debe fijar es aquel para el cual la elasticidad de la de­
manda es unitaria, es decir, 25 pesos por entrada (véase
Figura 3.A .2 del Apéndice). Si se fija un precio más bajo,
el ingreso total puede elevarse aumentando el precio, y
a un precio superior a 25 pesos el teatro incrementaría
sus ingresos totales reduciendo el precio. A sí, pues, el
ingreso total de los vendedores o, lo que es lo m ism o, el
gasto total de los consum idores se m axim iza en el punto
en que la dem anda tiene elasticidad unitaria.
3 .2 .2 Lo e i o s N c i d o d d e lo d e m o n d o
q el in g f e s Q to t o l: a p l i c a c i o n e s
La inform ación contenida en el Cuadro 3.3 puede
ayud am os a com prender algunos h ech os y com por­
(b) (c )
C u a n d o la dem anda e s inelástlca Si la e la s tic id a d de la dem a nd a
el ingreso total dism inuye es unitaria el ingreso total no varia
si el precio se reduce. al reducirse el precio.
tam ientos registrados en los m ercados agrícolas. Se
observa que lo s ingresos totales de los agricultores nor­
m alm ente son m enores cuando todas las cosech as son
buenas que cuando son m alas. E llo s e debe a que, en la
primera situación, los precios bajan de form a notable
y lo s agricultores se sitúan en p osicion es en las que la
elasticidad-p recio de la dem anda es m enor que la uni­
dad, de form a que el ingreso total dism in u ye cuando ai
aumentar la c o sech a el precio baja.
A sí, por ejem plo, una cosech a extraordinaria d e trigo
puede representarse gráficam ente m ediante un despla­
zam iento h acia la derecha de la curva de oferta (Figura
3 .4 ). El equilibrio de! m ercado de trigo pasaría de la
p osición E0 a la £ ) , lo que con lleva una reducción del
precio y un aum ento de la cantidad. A l estar situado en
una p osición de la curva de dem anda caracterizada por.
una elasticidad-precio m enor que la unidad, el ingreso
total de los productores de trigo se reducirá cuando la
oferta de trigo aum ente y e l precio dism inuya.
Esta relación entre elasticidad-precio d e la dem anda
y el ingreso total puede explicar lo que a v eces se pre­
senta com o una paradoja: que en ios años de excelen tes
cosech as a lo s agricultores les con ven ga destruir parte
de éstas. En térm inos gráficos, lo que hacen es tratar de
desplazar la curva de oferta hacia la izquierda. D ado
que la elasticidad-precio de la dem anda es m enor que
ia unidad, una elevación del precio (provocada por eL
U n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e r e c h a d e la o fe rta d e tr ig o h a c e
j ’q u e e l p r e c io s e r e d u z c a y la c a n tid a d d e e q u ilib rio a u m e n te ,
p e ro al s e r la e la s tic id a d -p re c io d e la d e m a n d a m e n o r q u e
"la u n id a d , e l in g re so to ta l d e lo s p ro d u c to re s d e trig o se
•reducirá.
desplazam iento de la oferta h acia ia izquierda) elevará
el ingreso total d e los agricultores.
Las com pañías aéreas y la elasticidad
de la dem anda
Otra aplicación al m undo real del con cep to de e la s­
ticidad de la dem anda tiene lugar en el sector d e las
com pañías aéreas. U na pregunta que ya se ha vuelto
tradicional en las entrevistas a los jó v e n e s licen ciad os,
cuando éstos buscan su primer em p leo, es la siguiente:
¿cóm o fijaría usted los precios d e los viajes en avión
para m axim izar el ingreso de la com pañía aérea? Una
primera respuesta a esta pregunta sería (teniendo en
cuenta lo señalado en el caso del teatro) fijar e l precio
para el cual la elasticidad-p recio de la dem anda es
unitaria. Pero si analizam os e l problem a con m ás d e­
tenim iento, observarem os que los m otivos d e com pra
iguales. A lgu n os viajarán por razones de trabajo y otros
lo harán co m o turistas. Centrándonos sim plem ente en
estas dos categorías, las com pañías aéreas tratarán de
cargar el m áxim o precio p osib le a los que viajan por
n eg o cio s, que se caracterizarán por ser p oco sensib les
a! precio, esto es, por tener una e la stic id a d -p re cio
b a sta n te b aja; en cam bio a los turistas, que tienen una
e la s tic id a d -p r e c io e le v a d a , procurarán fijarles un pre­
c io lo su ficien tem ente bajo com o para que los vuelos
lleven el m ínim o núm ero de asientos vacíos. A sí, pues,
la clave está en identificar a lo s clientes que tienen una
elasticidad-precio distinta y fijar precios diferentes para
cada tipo de clien te, esto es, seguir una política de d is­
c r im in a c ió n d e p recios.
La clave para que una discrim inación d e precios sea
efectiva radica en evitar que los clientes que estarían
disp uestos a pagar un precio elevado accedan a las
ofertas de precios bajos. En nuestro caso, las com pa­
ñías aéreas tratarán de evitar que los que viajan por
n e g o c io s puedan acceder a los precios con descuento
para los turistas. Para e llo , lo s descuentos se suelen
condicion ar a que com pren lo s pasajes con antelación
o a que perm anezcan alguna noche del fin de sem ana
en e! lugar de destino, a lg o que los clien tes del sector
n eg o cio s tienden a rechazar. A sim ism o, las com pañías
aéreas se han dotado de unos sistem as inform áticos
m u y sofisticad os que le s perm iten gestionar los asientos
disp onibles con m ucha agilidad y ofrecer descuentos
de últim a hora para m inim izar e l núm ero de asientos
vacíos en los vuelos.
En cualquier caso, h em os realizado el análisis según
la hip ótesis de que las com pañías ofrecen un m ism o
servicio y tratan de venderlo a precios distintos según
e l clien te. U n paso m ás en e l proceso de acercam os a
la realidad sería incluir en el análisis e l hech o de que
norm alm ente se ofrecen , al m en os, dos tipos distintos
de tarifas co n un servicio diferenciado.
S 6 - C A P Í T U L O 3 - LA E L A S i l C I O f l a V S O S A P L I C A C I O N E S
3.3 Otras elasticidades de lo demando: la elasticidad
cruzada yla elasfícidad-ingreso
C om o se desprende de la función de dem anda, la cantidad
demandada de un bien no so lo cam bia cuando se altera
el precio de éste, sino que también depende de variables
tales com o los precios d e los b ie n e s rela cio n a d o s y el
ingreso. En este apartado nos ocuparem os de calcular la
sen sibilidad o , más concretam ente, la ela stic id a d de la
demanda ante los cam bios en estas variables.
3 .3.1 E l a s t i c i d a d c r u z a d a d e la d e m a n d a : b i e n e s
c o m p le m e n ta rio s q b ie n e s s u s titu tiv o s
La cantidad demandada de un bien (por ejem plo, el bien
/) no solo muestra sensibilidad ante lo s cam bios en el
precio del propio bien, sino también ante alteraciones
en lo s precios de ciertos productos que están estrecha­
m ente relacionados con él. R ecuérdese que, al analizar
los desplazam ientos de la curva de dem anda, se señ aló
este hecho y se habló de dos tipos de bienes: co m p le­
m entarios y sustitutivos. A sí, es de esperar que la canti­
dad demandada de autom óviles dependa del precio del
com bustible. Cuanto m ás caro sea el com bustib le, es ló­
g ico pensar que la cantidad dem andada de autom óviles,
a un precio dado, se reducirá. A sim ism o, la cantidad d e­
mandada de m otocicletas también se verá afectada por
la suba de los precios d el com bustible, pero en sentido
contrario al de los autom óviles, pues es de esperar que
aum ente la dem anda de m otocicletas.
Dada la existencia de la anterior relación, se necesita una
medida de la sensibilidad de la cantidad demandada de un
bien ante las variaciones de los precios d e los bienes rela­
cionados con éste. Esta medida es la elasticid ad cruzada
d e la dem and a, que se define de la siguiente forma:
Elasticidad Variación porcenlual de la cantidad
cruzada del bien i demandada del bien i
con respecto al
Variación porcentual dei precio
bien j del bien j
Las expresiones “bien /”, que aparece en el num e­
rador, y “bien en el denominador, ponen de relieve
que la elasticidad-precio cruzada de la dem anda m ide la
influencia de una variación del precio de un bien sobre
la cantidad dem andada de otro.
La elasticidad cruzada de la dem anda puede ser p osi­
tiva o negativa. Será positiva si la cantidad dem andada
del bien i aumenta cuando se increm enta el precio del
bien j . Retom ando el ejem plo anterior, la dem anda de
carbón aumentará ante una suba en e l precio del com b u s­
tible. Esto ocurre cuando se trata de b ie n e s su stitu tiv o s.
La elasticidad cruzada de la dem anda será negativa
cuando el aum ento d el precio d el bien j provoque una
reducción en la cantidad dem andada del bien i. Por
ejem plo, un aum ento d el precio d el com b u stib le redu­
cirá la cantidad dem andada de au tom óviles. E sto ocurre
cuando se trata d e b ie n e s c o m p le m e n ta r io s , que tien ­
den a utilizarse conjuntam ente.
D o s b ien es so n su stitu tiv o s cu an d o sus
elasticidades cruzadas d e la dem anda son positivas;
son c o m p le m e n ta r io s cuando las elasticid ad es
cruzadas son negativas; son in d e p e n d ie n te s entre
sí cuando sus elasticidades cruzadas son nulas.
3 .3 .2 E l a s t i c i d a d - i n g r e s o d e la d e m a n d a : b i e n e s
n o r m a l e s q b i e n e s d e lu jo
Cuando estudiam os la función de demanda, se señaló
que otro factor que in flu ye sobre ella es el ingreso.
Cuando éste varía, cam bian las dem andas d e bien es
d e los consum idores. P or lo general la dem anda d e un
b ien aumentará cuando aum ente el ingreso. P recisan do
m ás la anterior afirm ación, cabe distin guir lo s bien es
según cóm o varíe la proporción d el in greso gastada
por los consum idores en un determ inado bien. C uando
aum enta el ingreso, algunos bien es se llevan una m ayor
proporción del presupuesto de lo s con su m id ores, y
otros, una menor.
La participación en el ga sto d e un bien se define
com o la proporción d el ingreso d e las econ om ías
dom ésticas gastada en una determ inada m ercancía.
AOí
L a respuesta de la dem anda a los cam bios del ingreso
Qi
se mide por la elasticid ad -in greso d e la d em an d a, que se
AP./
define com o el cam bio porcentual de la cantidad deman­
Pj
dada dividido por el cam bio porcentual del ingreso.
Variación porcentual
Elasticidad renta
de la cantidad demandada
de la demanda =
Variación porcentual
.; del ingreso
La e la stic id a d -in g r e so d e la d e m a n d a m ide
I el grado en que la cantidad dem andada de un
bien responde a una variación d el ingreso de
los consum idores: variación porcentual de la
cantidad dem andada por la variación porcentual
d el ingreso.
C om o vim os en el capítulo anterior, lo s bien es se
pueden clasificar en norm ales e inferiores según cóm o
se altere la cantidad dem andada cuando cam bie el
ingreso. La dem anda d e un bien norm al aum enta cuan­
do aum enta el ingreso y la de un bien inferior aumenta
cuando dism inuye el ingreso. B asán don os en la defi­
nición de la elasticidad-ingreso, pod em os formular la
siguiente clasificación:
• U n b ie n n o r m a l es aquel cu ya elasticidad-ingreso
de la dem anda es positiva. Un bien in fe rio r es
aquel cuya elasticidad-ingreso d e la dem anda es
negativa.
Precisando m ás en el análisis d e la sensibilidad d e la
demanda ante alteraciones d el ingreso, cabe, adem ás, la
siguiente distinción:
• Un b ie n d e lu jo tiene una elasticidad-ingreso de la
dem anda m ayor que 1. U n b ien n e c e s a rio , o no de
lujo, tiene una elasticidad-ingreso de la dem anda
m enor que 1.
Según información facilitada por la Dirección de Planificación
Corporativa de Tabacalera, S. A., en España la función de
demanda a medio plazo de cigarrillos para valores mensuales
es la siguiente:
Demanda ( 0 = 215,2 - 3,2 • Precio (P) + 2,6 • ingreso (7)
Para calcular la elasticidad-precio y la elasticidad-ingreso
de la demanda partamos de los siguientes valores medios
según la tasa de 1986 para las tres variables relevantes: canti­
dad demandada (ventas), 324,2 m iles de paquetes; precio de los
paquetes, 75,1 (u.m.), e ingreso, 130,6 unidades monetarias.
Empleando las definiciones contenidas en el texto resulta
que:
Elasticidad
A2 75,1
precio de la = £ = 3.2 = 0,74
demanda AP 324,2
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 57
La participación d e lo s b ie n e s d e lu jo en el gasto de
los consu m id ores aum enta c o n el ingreso y esto explica
su nom bre. Por e l contrario, la participación de los b ie ­
n e s d e p r im e r a n e c e sid a d dism in uye con el ingreso.
E sto sign ifica que lo s individuos situados en los estratos
de ingresos m ás bajos gastan una parte m ayor de sus
ingresos en bien es de primera necesidad.
D ado que a m edida que aum enta el ingreso los
consu m id ores tenderán a desplazarse hacia las clases
de m ayor calidad de los distintos tipos de bienes, es de
esperar que las c la ses d e baja calidad sean inferiores.
Por con sigu ien te, la participación en el presupuesto de
este tipo de bienes dism inuirá. En e l grupo de bienes
Cuadro Econom ía RpUcada i
G a s l o en a i i m e n í o s i\ b e b i d a s p o r r e g i ó n [ e n 7 ]
T o ta l d el p a ís 3 2 ,8
G r a n B u e n o s A ire s 3 1 ,3
R e g ió n p a m p e a n a 3 3 ,7
N o ro e s te 3 8 ,5
N o re s te 3 7 ,0
Cuyo 3 2 ,8
P a ta g o n ia 2 9 ,9
E l g a s to d e d ic a d o a a lim e n to s y b e b id a s n o a lc o h ó lic a s n o es
u n ifo rm e en n u e s tro p a ís y o s c ila e n tr e 3 8 ,5 % e n e l N o ro e s te y
2 9 ,9 % e n la P a ta g o n ia .
Fuente: IN D E C . E n c u esta N acio n al d e G astos d e lus H ogares.
2004/2005.
Elasticidad 130
ingreso de la = — = 2,6 = 1,05
demanda A Y 324,2
Según los resultados obtenidos, la demanda de ciga­
rrillos en España es inelástica (-0,74), de fbrma que un
aumento del 10% en el precio provoca una disminución
en la cantidad demandada del 7,4%. En lo que respecta al
ingreso, el valor de la elasticidad-ingreso obtenido indica
que los cigarrillos en este país se consideran un bien de lujo,
ya que la elasticidad-ingreso de la demanda es mayor que
1. En concreto, y según los datos presentados, un aumento
del 10% en el ingreso monetario origina un incremento del
10,5% en la demanda mensual de cigarrillos.
58 - C APÍTU LO 3 - LA ELA S TICID A D Y SUS AP LIC A C IO N ES
norm ales, lo s artículos de elevada calidad tenderán a
ser bien es de lujo. Teniendo en cuenta que la cantidad
dem andada d e este tipo de b ien es aum enta propor­
cion alm en te m ás que e l ingreso, a m edida que éste se
increm enta, la participación de lo s b ien es d e lujo en el
presupuesto de los con su m id ores aumentará.
Por el contrario, la canddad dem andada de bienes
que no son de lujo aum enta m en os que proporcion al­
m ente co n relación al ingreso; por lo tanto, cuando éste
aum ente, dism inuirá la participación d e aq u ellos en el
presupuesto de los con su m id ores. En cualquier caso,
debe señalarse que, si bien la proporción del ingreso
gastada en bien es que no son de lujo d ism in u ye cuan­
do aum enta el ingreso, el gasto total en d ich os bien es
aum enta cuando se increm enta el ingreso, siem pre que
e l bien no sea inferior.
Las relacion es entre la dem anda d e un bien y los
in gresos de un sujeto se pu ed en representar gráfica­
m en te3 (Figura 3.5). La curva AA correspon de a un
b ie n n o r m a l (la cantidad dem andada c rece m ás que
proporcionalm ente co n el in greso). La curva interm edia
BB es la de un b ie n n o r m a l d e p r im e r a n e c e s id a d (la
cantidad dem andada crece m en os proporcionalm ente
co n e l ingreso). La curva m ás cercana al eje d e abscisas,
CC, corresponde a un bien norm al que, a partir de un
determ inado n ivel de in gresos, se convierte en in fe r io r
(la dem anda se reduce al aum entar e l in greso).
0 1 .0 0 0 In g re s o d e l individuo
L a c u r v a s u p e rio r re p ré s e n la u n b ie n n o n n a l d e lu jo ; la in te r­
m e d ia , u n b ie n n o n n a l d e p r im e r a n e c e s id a d , y l a m i s c e rc a n a
a l e je d e a b s c is a s , u n b ie n n o n n a l q u e s e c o n v ie r te e n in fe rio r
a p a r tir d e u n d e te rm in a d o in g re s o .
3 L a rep resen tació n g ráfica d e la relació n en tre !a c a n tid a d c o n su m id a
d e u n b ie n y el ingreso se d en o m in a c u r v a d e E n g c l.
- t iii n u n m . n i u n i r i u a y iin . ii. iiiiu n t a - s u
En el Cuadro 3 .4 se presentan las elasticid ad es-p re­ A corto p lazo las em presas no pueden m odificar sus térm inos gen erales, direm os que la o ferta e s e lá stic a
c io y elasticid ad es-in greso para distintos tipos d e bien es instalacion es para producir una m ayor cantidad de un cu a n d o su e la s tic id a d e s m a y o r qu e la u n idad, esto es,
en la eco n o m ía argentina. bien, por lo que la cantidad ofrecid a no será m uy sen ­ cuando la variación d e la cantidad ofrecid a es porcen­
sib le. A largo p lazo, sin em bargo, las em presas pueden tualm ente superior a la d el precio. Por el contrario, la
dotarse de instalacion es m ás am plias y construir nuevas o fe rta e s in e lá stic a cu a n d o su e la s tic id a d es m e n o r que
C u a d r o 3 . 4 — El a N c i ü a d - j i r e c l o y el a s N c i d a d - i n g r e s o fábricas para producir m ás. En c on secu en cia, la oferta
la u n idad, e s decir, cuando ia variación de la cantidad
Tipo de b ie n e s E lastic id ad -p rec io E la stic id a d -in g re so puede hacerse com pletam ente elástica. Por e llo , a largo ofrecid a e s porcentualm ente inferior a la del precio.
A lim e n to s e n -0 ,3 5 0 ,5 3 plazo la cantidad ofrecida p u ed e responder sig n ifica ti­
Por ú ltim o, la o ferta tie n e e la s tic id a d u n ita ria cuando
g e n e ra l
vam ente a las variaciones del precio. E sta posib ilidad su elasticid ad es 1 o, d ich o d e otro m odo, cuando la
C a rn e v ac u n a - 0 ,3 0 /- 0 ,4 8 0 ,2 0 /0 .4 4
ya fue considerada al analizar el e fec to d e los precios variación d e la cantidad ofrecid a es porcentualm ente
Leche - 0 ,2 3 /- 0 ,3 5 0 ,1 9 /0 ,3 5
m áxim os sobre los departam entos en alquiler. equivalen te a ía d el precio.
P apa - 0 ,1 6 0 ,0 8
F u en te: L u is N. L a n té n , “E stim ac io n es d e d em an d a d o m e stica de
p ro d u cto s ag ro p ec u ario s” , en V, A . B ek er (co m p .), M icro e co n o m ía
El cálculo de la elasticidad-precio de la oferta L a elasticidad de diversas curvas de oferta
ap licad a . E d ito ria l d e B elg ran o , 1996.
D ado que la curva de oferta tiene pend ien te p ositiva, la D ad o que la elasticidad de la oferta m ide có m o respon­
elasticidad d e ia oferta siem pre es positiva. La e la stic i­ den lo s m ercados a lo s ca m b io s d e la eco n o m ía , cuanto
dad-precio de la oferta se calcu la c o m o sigue: más elástica sea la oferta m ás fácil resultará a los ven­
3.4 Lfl elasticidad de la oferta dedores increm entar la producción ante el aum ento del
precio. L a e la s tic id a d d e la o ferta e s cero cu an do leí
La elasticid ad -p recio de la oferta n os d ic e c ó m o respon­
Variación porcentual c u rva d e la o fe rta e s to ta lm en te in elá stica o vertica l
den lo s m ercados a lo s ca m b io s en e l in greso o en cu al­
Elasticidad d e la cantidad ofrecida (F igura 3 .6 a). La cantidad ofrecida no aum enta, ind e­
quier otro factor que d esp lace la curva de dem anda.
de la oferta pendien tem ente de có m o varíe el precio. Por otro lado,
V ariación porcentual
de! precio Ía e la s tic id a d d e la o fe rta e s infinita cu a n d o la cu rva d e
1 La e la s tic id a d -p r e c io d e la o fe r ta e s la variación o fe rta es h o r iz o n ta l (F igura 3 .6 c).
I porcen tual experim entada por la cantidad ofrecid a Otro caso esp ecia l es el de la e la s tic id a d -p r e c io de
1 d e un b ien cuando varía su precio en 1%, A sí, una elasticidad de la oferta de 0 ,8 sig n ifica que, la o fe r ta u n ita r ia , que es aquel en el que la s v a ria c io ­
1 m anteniéndose constan tes ios d em ás factores que al aum entar el precio de un bien en un 1% , lo s produc­ n es p o iv e n tu a le s d e la c a n tid a d y d e l p re c io son igu ales
| afectan la cantidad ofrecida. tores están disp uestos a aum entar su oferta un 0,8% . En (Figura 3 .6 b).
La pend ien te positiva de la curva d e la oferta se debe
a que lo s productores ofrecen m ás d e un bien cuando
su be su precio, tal c o m o lo e sta b lece la ley d e la oferta.
Para transform ar esta afirm ación cualitativa en otra
cuantitativa se d eb e recurrir n u evam ente al c on cep to de
elasticid ad . La elasticid ad -p recio d e la oferta d e un bien
está con d icion ad a por la f le x ib ilid a d d e lo s v e n d ed o res
p a r a a lte r a r la c a n tid a d q u e p ro d u c e n d e l bien . Por
ejem p lo , la oferta de departam entos frente a la playa,
en una p equ eñ a ciudad turística, es in elástica porque es
c a si im p o sib le producir una m ayor cantidad d e departa­
m en tos c o n estas características. P or e l contrario, otros
b ie n e s, c o m o las m o to cicleta s o lo s electro d o m éstico s,
tien en una oferta elástica porque las em p resas que los
produ cen pu ed en increm entar la p rod u cción cuando
su be e l precio.
O tro determ inante de la elasticid ad -p recio d e la
oferta es e l p e r ío d o c o n sid e ra d o . L a oferta norm al­ a ) L a o fe rta to ta lm e n te i i) la o fe rta d e e la s tic id a d u n ita ria ; c ) la o fe rta to ta lm e n te elá stic a .
m ente e s m ás elá stica a largo p lazo q u e a corto plazo.
 - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACION ES - Al
BB - G AP ÍIU L U 3 - LA E L A S M I B A D V SUS A P LIC A C IO N E S

La Figura 3.7 m uestra d os ca so s interm edios.

a ) O fe rta e lá s tic a : la e la s tic id a d a s m a y o r , a e 1 (Eb=-1) b ) O fe rta in e lá s tlc a : la e la s tic id a d e s m e n o r q u e 1 ( £ 0<1) La m edida d e la elasticidad co m o co cien te de incre­ si F = 0 Er = 0
m entos relativos presentada en e l texto es la apropiada si P = A Ep = ~
cuando d ich os increm en tos son finitos y se correspon­ si F = A i2
den con la elasticidad de un intervalo finito d e la fun­ L ógicam en te, si la fun ción de dem anda en cuestión
ción de dem anda. G eneralm ente, sin em bargo, estam os fu ese una recta con pen d ien te distinta de - 1 , el punto
interesados en co n o c er la e la s tic id a d en u n p u n to de
m ed io, en el sen tid o de que E¡, = 1, no estaría en la
la fun ción d e dem anda, la cual se ob tiene considerando
b isectriz.
increm entos in fin itesim ales. En este caso, la e la stic i­
dad-precio d e la dem anda se expresa com o sigue: 3 .H .2 F u n c i ó n d e ia d e m a n d a d e e l a s t i c id a d u n ita ria
V am os a presentar un ejem plo de una función de deman­
p __ da para la cual la Ep es unitaria en todos los puntos (Figu­
£ „ - liro (M
^ A/’-»o| A F i u ra 3 .A .1). Supongam os que la fun ción de demanda es:
[3 .A .I ]
\<iO p dQ P
fdP o dP Q
... p ro v o c a un a u m _ e n to drtQ
e jiQ
a c-anKHnri
a n tid a d - p nr ro
o v o c a u n a u m e n to d e la c a n tid a d
o fre c id a d el 6 2 .5 %
D e forma que:
donde: Ú9. denota el valor absoluto d e la derivada de dQ
dp
dP
la cantidad dem andada con resp ecto al precio.
La aplicación d e esta defin ició n d e elasticidad puede Por c o n sig u ie n te tendrem os que:
L a c u rv a d e Va o f e rta e s tá m á s o m e n o s in c lin a d a , d e p e n d ie n d o d e \a e la s tic id a d - p r e c io d e l a o f e r ta . L a s v a r ia c io n e s s e h a n c a lc u la d o
contribuir a aclarar algun os con cep tos presentados en i
u tiliz a n d o el p u n to m e d io .
el texto. En = = 1
UP
3.H.1 La e la s tic id a d de u n a f u n c ió n d e d e m a n d a lineal cualquiera sea P (*)-
La fu n ción d e dem anda lin ea l presentada e n la Figura
3.2 tiene pend ien te —1, p u es el punto m ed io cae en la
bisectriz del prim er cuadrante. D e form a gene'riea, la
ecuación de esta fu n ció n de dem anda p u ed e escribirse
com o sigue;

Q = A -P

siendo A un núm ero p o sitiv o (en nuestro ca so sería el

segm en to OA).
Para calcular la elasticid ad -p recio de la dem anda
(Ep) téngase en cu enta que:
C o m o s e d e s p r e n d e d e la e c u a c ió n [3 . A . 3 ], e l ¡ M = 0 cu a n d o
dQ dQ E s i y e s to o c u r r e p a r a Q - 5Q0. A s im is m o , s i E p < 1 e l ¡M
= 1
dP dP te n d r á v a lo re s n e g a tiv o s , s i E n > 1 e l [ M > 0 .

de form a que:
(*) D e form a g en é rica, las fu n cio n es d e d em an d a d e elasticid ad unitaria
en to d o s su s p u n to s tien en la fo rm a P ■ Q = K., sien d o K u n a co n s­
E„ = l
A -P tante; p o r lo tan to , so n h ip é rb o las rectan g u la res o eq uiláteras. Por
o tro lado, las funciones d e o ferta d e elastic id ad un itaria en todos sus
pu m o s s o n d e la fo rm a O — K - P , es decir, s o n cu alq u ier recta que
En co n secu en cia, tendrem os que: p a s e p o r e l orig en d e co o rd en ad as.
6 6 - c n P Í Í U L Q 3 - Lli E L A S T I C I D A D Y S B S A P L I C A C I O N E S
3.11.3 L a e l a s l i c i t t a d - p r e c i o
d e la d e m a n d a q el i n g r e s o t a la !
En e l tercer apartado del presente capítulo se ha estu­
diado la relación existen te entre la elasticid ad -p recio de
la dem anda y el ingreso total. A hora profundizarem os
en esta cu estión incorporando un nuevo con cep to, que
se utilizará en el C apítulo 6: e l in g r eso m a r g in a l.
E l ingreso total se ha d efin id o c o m o el gasto total
realizado por el consu m id or (o con su m id ores) en el
bien, esto e s, el precio del bien m ultiplicado por la can­
tidad demandada:
IT = P ■ Q
Por su parte, la fun ción de dem anda s e ha presen­
tado com o una relación entre precios y cantidades con
determ inadas propiedades:
Q = Q (P )
E videntem ente, p o d em o s estab lecer tal relación de
form a inversa com o:
P = P (Q)
de m anera que el ingreso total queda c o m o una función
dependiente de la cantidad:
I T = P ■ Q = P (Q ) ■ Q = F (Q )
Definim os, entonces, el ingreso m arginal (IM ) como
el aum ento que se produce en el ingreso total ante una
variación en la cantidad demandada, esto es:
dQ dQ ~ ingreso total aparece en la Figura 3.A .2.
A partir d e la d efin ición d e la elasticidad tenem os
que:
d T (Q ) P {Q )
dQ
de form a que sustituyendo en [3.A .2] el JM podem os
expresarlo com o sigue:
D e la ecu ación [3 .A .3 ] se deduce que:
• S i E¡, > 1 el IM será positivo y el IT, creciente
c o n la cantidad.
• Si Ep = 1 el IM será cero y el IT, m áxim o.
• Si Ep < 1 el IM será positivo y e l IT, decreciente
c o n la cantidad.
L a relación entre el IM y la elasticid ad contenida
en la ecu ación [3.A .3] tiene im portantes ap lica cio n es y
v olverem os sobre e lla en el C apítulo 8.
3 . 8 . 4 C u r v a d e d e m a n d a l in e a l , i n g r e s o Io t a !
e in g re so m a rg in a l
La fun ción de dem anda con ten id a en el Cuadro 3.3,
cuando s e expresa en función de cantidades, se escribe
c o m o sigue:
O • La com plejidad del análisis conjunto d e lo s mer­
P —5 0 - —
20
D ada esta fun ción de dem anda, el IT asociad o
(escrito en fun ción de cantidades) es el siguiente:
IT = 50 ■ -^ -) q = 5 0 Q ~ —
20 ; 20
D erivando con respecto a Q, ob ten em os el IM escri­
to en fun ción de cantidades:
Q elasticidad unitaria o elástica, según se a ia variación
IM -50 - —
10
La representación gráfica de la función de dem anda
y del IM asociado aparece en la Figura 3 .A .I . R especto
a am bas funciones puede afirmarse que el IM asociado
a una función de demanda, cuya representación gráfica
e s una recta d e pendiente negativa, es tam bién una recta
que corta el eje de abscisas en el punto m edio del seg­
m ento que determ ina el punto de corte d e la función de
dem anda con el origen (’“)• La representación gráfica del
[3.A .2]
Er
[3.A .3]
E l m á x im o d e l IT , e s c rito c o m o fu n
a lc a n z a c u a n d o O = 5 0 0 ( I M = 0 => Q — ----------
c e ro p a r a Q = 0 y Q = 1.000.
(*) E n térm in o s g en erales, d ad a la fu n ció n d e d em anda: P = A - B Q ,
d o n d e A y 5 so n núm eros positivos, el ingreso total sera: I T - Í A - B O )
q = A O - B Q 2 , d e form a q u e ¡A I - A - 2 B O , cu y a rep resen tació n
g ráfica c u m p le las co n d icio n es señaladas.
• La M ic r o e c o n o m ía e x p lica el com portam iento de
los agentes e c o n ó m ic o s en los m ercados individua­
les y la form ación d e lo s precios relativos d e dichos
m ercados. A sim ism o , e x p lica el m edio por e l que se
resuelven las disputas derivadas de intereses op u es­
tos. El análisis conjunto d e los m ercados es el que
da coherencia a lo s intereses en con flicto.
cad os aconseja lim itar el estud io a ciertas parcelas,
su pon iend o constan tes los vaiores d e las dem ás
variables. Este p roced im ien to es el propio del a n á ­
fisis p a r c ia l y es el que norm alm ente seguirem os.
La e la s tic id a d -p r e c io d e la d e m a n d a m ide el grado
en que la cantidad dem andada responde a las varia­
cion es del precio d e m ercado. En este sentido, cabe
afirmar que una fu n ción de dem anda es rígida, de
porcentual d el precio que produzca una variación
porcentual d e la cantidad dem andada m enor, iguai o
m ayor que aquella.
C on ocien d o la elasticid ad -p recio de la dem anda de
un bien, podrem os saber en qué sen tid o variará el
ingreso cuand o varíe el precio.
Entre los factores que determinan el valor de la elastici­
dad-precio de la demanda cabe destacar los siguientes:
1. naturaleza de las necesid ades que satisface el
bien;
• M icroecon om ía y M acroeconom ía.
1 Precios relativos.
1Interés individual.
1C om portam iento racional.
A n álisis parcial.
-------
E lasticidad-precio de la dem anda.
LCBHD H IH . PllIHCINlDS Y APLICACIDHES - 63
2. disp onibilid ad d e b ien es que puedan sustituir el
b ien en cuestión;
3. porción de in greso gastada en e l bien y
4. período considerado.
■ La e la s tic id a d c r u z a d a d e la dem anda m ide la sen­
sibilid ad d e la cantidad dem andada de un bien a las
variaciones d e los p recios de los bienes relacionados
con él. C uando su valor es positivo se trata de b ien es
su stitu tiv o s y, si es negativo, lo s bienes serán c o m ­
p le m e n ta r io s.
■ La e la s tic id a d -in g r e so d e la dem anda m ide la res­
pu esta de la dem anda a los cam b ios del ingreso.
L os b ie n e s n o r m a le s son aq u ellos cu ya elastici­
d ad -in greso es p ositiva, m ientras que los b ien es
in fe r io r e s tienen una elasticidad-ingreso negativa.
S egú n se a la elasticid ad -in greso m ayor o m enor
q u e la unidad, los b ien es se consideran d e lu jo o de
p r im e r a n e c e sid a d .
L a e la s tic id a d d e la o fe r ta m ide la capacidad de
reacción d e lo s productos ante alteraciones en el
precio, y se expresa co m o la variación porcentual
d e la cantidad ofrecid a en respuesta a la variación
porcentual del precio. L os valores dependen de las
características del p roceso productivo, de la n ece­
sidad o no d e em plear factores e sp e c ífico s para la
producción d el bien y del p lazo considerado.
1 Ingreso total.
E lasticidad p rom edio d e la dem anda.
E lasticid ad cruzada de la dem anda.
E lasticid ad -in greso de la dem anda.
E lasticidad d e la oferta.
6 4 - C A P Í T U L O 3 - LA E L A S T I C I D A D y S U S A P L I C A C I O N E S
1. ¿Qué m ide la elasticidad? ¿Para qué sirve este c o n ­
cep to en los estud ios econ óm icos?
2. D iferen cie entre elasticid ad -p recio, elasticidad-
ingreso y elasticidad cruzada.
3. ¿Por qué se tom a la elasticidad-precio d e la dem an­
da en valores absolutos?
4. ¿Qué factores in flu yen en la alta o baja elasticidad-
precio de la dem anda de un bien?
5. ¿Qué diferencia existe entre los bienes sustitutívos y
los com plem entarios?
M M
1. C om ente las sigu ien tes afirm aciones:
a.) Si la elasticidad de la dem anda del bien con
respecto al precio del bien QB es (-4), am bos
son inferiores.
b) La dem anda de un bien su ele ser tanto m ás e lá s­
tica cuantos m ás y m ejores b ie n e s sustitutivos
tenga.
c) Si al aum entar el precio de dos bien es en un
peso, la cantidad dem andada del prim ero d e s­
cien d e 6 0 0 toneladas y la del segu n d o so lo 4 0 0
toneladas, p od em os afirmar que la dem anda del
primer bien es m ás elástica que la d el segundo.
2. Si la elasticidad de la dem anda con resp ecto al pre­
c io es 4 , al aum entar este un 4% los ingresos de los
productores:
a) aumentarán,
b) disminuirán,
c ) perm anecerán constantes,
d) alcanzarán un m áxim o.
¿Qué efecto tiene el increm ento del precio de un
bien cuya dem anda tiene una elasticidad-p recio
mayor que uno? ¿Qué efecto tendría en otro en el
que fuera inelástica?
7. Cuando aum enta el ingreso d e los consu m id ores de
un p aís, ¿aum enta o dism in uye la porción d e in g re­
so gastada en los bienes de prim era necesidad?
8. ¿C óm o ayuda a ia em presa co n o c er la elasticidad-
precio de la dem anda y de la oferta del bien que
ofrece para tornar sus d ecisio n es econ óm icas?
a i m
3. A) bajar el precio de un producto de 10 a 9 p e so s, la
cantidad dem andada aum enta de 4 0 0 .0 0 0 a 4 6 0 .0 0 0
unidades.
a) C alcule la elasticidad arco d e la dem anda si el
precio aum entase un 4% .
b ) ¿En qué porcentaje se reduciría la cantidad
demandada?
c) ¿Aumentarán o dism inuirán los ingresos d e los
vendedores al increm entarse e l precio? ¿Por
qué?
4. La cantidad demandada del bien QA disminuye un
1,2% cuando el precio del bien (QB) dism inuye un 6%.
C alcule la elasticidad cruzada y expliq ue la relación
que existe entre estos dos bienes.
5. S e sabe que la cantidad dem andada del bien QA dis­
m inuye un 8% cuando el ingreso s e reduce un 4% y
que se increm enta un 4% cuand o el precio del bien
Q B aum enta un 10%. C alcu le las correspondientes
elasticidades de la dem anda del bien Q a y determ i­
ne sus características.
Lfl D E N H N D H V EL C O M P O R I f l M I E M T Q
DEL C O N S U M I D O R
IN T R O D U C C IÓ N
Cuando en cada N avidad plan ificam os la com pra de
los regalos, nos encontram os con m ile s de bienes que
podríam os adquirir. C o m o d isp on em os de un presu­
puesto m ás o m en os acotado, lógicam en te n o pod em os
comprar todo lo que d eseam os. Por e se m otivo, a partir
de la lista d e personas que h em os e le g id o para nuestros
obsequios, en fun ción de su s g u sto s y de lo s precios de
los diversos b ien es, y dados nuestros recursos, com pra­
remos aq u ellos que m ejor se ajusten a nuestros d eseos.
El resultado de las d e c isio n es que tom am os a diario
sobre ia asignación de nuestro e sc a so dinero y tiem po
es lo que su b yace en las curvas de dem anda y en las
elasticidades-precio que hem os an alizad o en lo s dos
capítulos anteriores. En este capítulo am pliarem os el
análisis d e la dem anda y exam in arem os los principios
básicos de la e le c c ió n y de la condu cta del con su m i­
dor. C om o verem os, lo s patrones de com portam iento
observados en la dem anda del m ercado se exp lican por
el proceso de e le cc ió n m ediante e l cu al los individuos
buscan la canasta d e bien es d e c on su m o preferida.
4.1 El c o n s u m id o r q la utilidad
Todos tom am os diariam ente m ultitud de d e c isio n es
de consum o: ¿desayunam os ca fé o té?, ¿tom am os el
colectivo o un taxi?, ¿com pram os una n o te b o o k o nos
conform am os con la com putadora que tenem os? AI
estudiar la condu cta de lo s con su m id ores, pretendem os
entender lo s p rincip ios que orientan a lo s individuos
cuando dem andan b ie n e s y servicios.
Para ex p lica r e l com p ortam ien to de lo s co n su m i­
dores, p o d em o s aceptar c o m o punto de partida que
é sto s tienden a e le g ir a q u ello s b ien es y se r v ic io s que
valoran m ás, e s decir, lo s que Ies reportan m ayor u ti­
lid a d o sa tisfa c c ió n . En otras palabras, vam os a su p o­
ner q u e lo s in d iv id u o s m axim izan su utilidad, lo que
im p lic a que e lig e n e l con ju n to de b ien es de con su m o
q u e prefieren.
El c on cep to de u tilid a d perm itió, hace más de un
sig lo , que los eco n o m ista s establecieran los análisis de
lo s que se deriva la curva de dem anda. Planteó nu evos
e n foq u es en el com portam iento dei consu m id or y p o si­
b ilitó el desarrollo d e la E con om ía para explicar mejor
d ich o com portam iento.
La u tilid a d es el sentim ien to su bjetivo de placer
Í
i
o satisfacción que una persona experim enta com o
c o n secu en cia d e con su m ir un bien o un servicio.
U n o de los problem as a los que se enfrentaron
lo s eco n o m ista s fu e la p osib ilid ad y la necesidad de
“m edir” la utilidad. L os que centraron su atención en
la m ed ic ió n d e la utilidad desarrollaron la teoría de la
u tilid a d ca rd in a l; lo s que m ostraron preferencia por un
m étod o que perm itiera com parar la utilidad y conocer
qué bien es reportan m ayor utilidad que otros desarro­
llaron la teoría d e la u tilid a d o r d in a l. En la actualidad
la m ayoría d e lo s eco n o m ista s co in cid en en que la
m ed ición d e la utilidad no es im portante para explicar
la curva de dem anda y el com portam iento del con su m i­
dor y que para e llo es su ficien te la utilidad ordinal. N o
obstante, y a e fecto s d id ácticos, presentam os en este
capítulo lo s d os enfoqu es.
G 6 - C f l P Í l U L f l 4 - Lfl D E t i H H D H V E L D O H P 0 R I H M 1 E N T O D E L C D H S U l i l S D H
4.1.1 U tilid a d c o m o m a g n itu d m e d id le C u a d r a 4. 1 - U li ¡ d a d f o f a l y m a r g n a l d e r i v a d a d e l
c o n s u m o d e Fiel i d a
En la actualidad, la utilidad se considera un instrum ento
(D (2) (3)
conceptual que lo s eco n o m ista s em plean para enten­ C an tid ad co n su m id a U tilidad total U tilidad m a rg in al (*)
(útiles)
der có m o los con su m id ores racionales distribuyen sus d e h e la d o a la (útiles)
s e m a n a (kilos)
recursos entre lo s distin tos bien es y se r v ic io s a fin d e
0 --------------1
m axim izar su satisfacción . 0 — ___ _— TOO
1 100- = = ^ 2
D esd e una perspectiva histórica, sin em bargo, el ~ _______8 0
2 1 8 0 -= — ' —
con cep to em p lead o era el d e u tilid a d c a r d in a l, esto ____ - 60
3 240 ~- ~
es, el de utilidad co m o una m agnitud m ed ib le. S i la _____ 4 0
4 2 8 0 —= ~ ~ -— — ______ 2 0
utilidad se su pon e m ensurable, se podrán hacer afir­
5 300
m acion es co m o la siguiente: la utilidad que o b ten go al
tom arm e un helado de frutilla es el d o b le de la que me ( * ) L a u tilid a d m a rg in a l a p a re c e e n tr e Jas o tr a s d o s fila s p a r a
reporta un helado de co co . r e f le ja r e l h e c h o d e q u e é s ta s e d e riv a d e la a d q u is ic ió n d e u n a
u n id a d a d ic io n a !.
Para analizar las d e c isio n es d el consu m id or, e m p e ­
c em o s por describir la relación q u e e x iste entre las can­
tidades consu m id as de un bien y la utilidad que éstas
E l térm ino “m arginal” es un c on cep to c la v e en E c o ­
proporcionan. Parece ló g ic o su pon er (y la experien cia
n om ía y siem pre sig n ifica algo adicion al o extra. En lo
a sí lo su giere) que, a m edida que aum enta la cantidad
q ue respecta a la evolu ción d e la utilidad, su p on gam os
consu m id a de un bien, d igam os helado, aum enta la
q u e, a m edida que aum enta la cantidad con su m id a de
satisfacción o u tilid a d to ta l proporcionada por dicha
un b ien , e l increm ento de utilidad total que proporciona
cantidad. A sí, en e l Cuadro 4.1 y en la F igura 4.1 a) se
la últim a unidad es cada vez m enor. En térm inos gráfi­
observa que, conform e aum enta la cantidad consu m id a
c o s esto s e refleja en d os hechos: por un lado, en q u e la
(esto es, el núm ero de k ilo s de h elado co n su m id o s en la
curva d e utilidad total, si bien crece, lo h a ce a un ritm o
sem ana), aum enta la utilidad total.
d ecrecien te (F igura 4.1 a) y, por otro, en que la utilidad
m arginal e s d ecreciente (Figura 4.1 b).
4 .1 .2 La u t i l i d a d m a r g i n a l d e c r e c i e n t e
La ju stificación de la form a d e las curvas recogidas
Cuando aum enta la cantidad con su m id a d e h elad o en en las figuras 4.1 a) y 4.1 b ) descansa en los valores
un kilo, ob ten em os un aum ento de utilidad total que del Cuadro 4 .1 , que reflejan la evolu ción d e la utilidad
den om in am os u tilid a d m a r g in a l. total y m arginal, colum nas (2) y (3), respectivam ente,
- ECONDMIR. PIHKCIPIOS V SPLICDCiDNES - 67
derivadas de! con su m o d e distintas cantidades d e hela­
do. C om o m uestra el Cuadro 4 .1 , e l con su m o del primer
4.2 La Igualdad de los u niid o de s
kilo de h elado en la sem ana reporta al consu m id or 100 m a rg in a le s por peso gastado en cada bien
unidades de utilidad, que podríam os denom inar “úti­
A n alizarem os el proceso de m axim ización d e la uriiidad
les” ; el segu n d o, 80 “útiles” ad icion ales; el tercero, 60
del consum idor, para lo cual tendremos en cuenta dos
“útiles” a d icio n a les, y a sí su ce siv a m e n te . El h ech o d e
hechos: en primer lugar, que ei consum idor dispone de
que la utilidad m arginal d ism in uya conform e aum enta
un ingreso lim itado (que debe asignar al consum o de
la cantidad consu m id a de un bien es lo que se co n o ce
diversos bienes) y, en segun do lugar, que la satisfacción
com o la le y d e la u tilid a d m a r g in a l d e c r e c ie n te . Grá­
que le reportan ai consum idor lo s distintos bienes es muy
ficam ente s e representa en la Figura 4.1 b) y refleja la
diferente, ya que depende de sus preferencias o gustos.
idea natural d e que cuanto m ás con su m im os de un bien,
E l consu m id or que pretende m axim izar la utilidad
m enos satisfacción adicion al reporta cada nueva unidad
que le producen las com pras de lo s distintos bienes, por
de e se bien.
ejem p lo ju g o y helado, no debe esperar que la utilidad
A unque las preferencias de los ind ividu os por la
m arginal que le reporte el últim o litro de ju g o consu m i­
m ayoría de lo s bien es parecen coherentes con el prin­
do sea igual a la utilidad m arginal que le proporciona
cip io de la utilidad m arginal decreciente, pu ed e ocurrir
el últim o k ilo de helado, ya que el precio d el helado
que, en o c a sio n e s, esto no se a así. Por ejem p lo, d e un
es m ás elev a d o que e l del ju g o . Si el precio d el helado
coleccion ista cabe esperar que, ai aum entar la cantidad
es tres v e ce s el del ju g o , lo razonable será que com pre
de un determ inado bien, aum ente su utilidad m arginal.
helado hasta el punto en que este le proporcione el tri­
Estos casos, sin em bargo, se consideran anorm ales.
ple d e utilidad que e l ju g o .
A sim ism o , cabe señalar que, si bien la utilidad mar­
ginal por lo general d ism in u ye conform e se increm enta
el núm ero de unidades con su m id as, en determ inadas
circunstancias pu ed e su ceder que con las primeras
Ta! como se indica en el texto, el problema del consumi­
unidades aum ente. P or ejem p lo, si s e c o n su m e una
dor consiste en maximizar la satisfacción que le reporta el
cantidad de una determ inada fruta que s e d escon ocía, consumo de una serie de bienes, dado su nivel de ingresos
es probable que la segun da o tercera unidad produzcan y los precios de los distintos bienes.
una m ayor satisfacción que la primera, pero ind iscu ti­ La información contenida en el cuadro adjunto indica
blem ente a partir de cierto m om en to el individuo em p e­ cóm o ha variado la estructura del gasto familiar entre
zará a sentirse saciad o y la utilidad dism inuirá. 1988 y 1997, y entre este último año y 2005, según
reflejan las ponderaciones que, en el índice de precios al
L a utilidad ordinal consumidor, tienen los diferentes rubros.
En la actualidad los eco n o m ista s rechazan el concep to E s i r u c f u r a d e l í n d i c e de p r e c i e s a! c a r s u m i d o [ e n t]
de utilidad cardinal m ensurable. Según el en foq u e m o ­ 1988 1997 2005
derno, la teoría d e la dem anda se basa en ei con cep to A lim e n t o s y b e b id a s 4 0 ,2 4 3 1 ,2 9 3 3 ,4
de u tilid a d o r d in a l, en e l sentido de que e l consu m id or In d u m e n ta ria 9 ,4 1 5 ,1 8 8 ,3
es capaz de ordenar las co m b in a cio n es o canastas de V iv ie n d a 9 ,1 9 1 2 ,6 8 1 0 ,8
bienes según su s preferencias. C on afirm acion es del E q u ip a m ie n t o y m a n te n im ie n to
tipo: “se prefiere la canasta d e b ien es A a la B ”, se pue­ del h o g a r 7 ,3 0 6 .5 5 7 ,2
de explicar la dem anda del consu m id or y establecer las A t e n c ió n m é d ic a y g a s to s p a r a
la s a lu d 7 ,0 1 1 0 ,0 4 7 ,6
propiedades gen erales de las curvas de dem anda.
T r a n s p o r t e s y c o m u n ic a c io n e s 1 1 ,4 0 1 6 ,9 6 1 5 ,2
E s p a rc im ie n t o 6 .8 3 8 ,6 7 8 ,2
Según el enfoqu e de la u tilid a d ord in a l, so lo 2 ,7 1 4 ,2 0 3 .1
E d u c a c ió n
exam inam os la ordenación de canastas de bienes 5 ,9 1 4 ,4 3
B ie n e s y s e rv ic io s v a rio s 6,1
basadas en las preferencias. La afirm ación “se
F u en te : IN D E C , ín d ice d e p recio s al consum idor.
prefiere la situación A a la B ” no e x ig e saber cuánto
se prefiere una a otra; es una afirm ación ordinal.

RP -rffPÍTIfl.n 4 VLA DEMANDA.Y ÉLJDMFOATAHIENJO DEL CONSUMIOOA
E ste razonam iento n o s Ueva al p r in c ip io equ im argi-
n a l, según e l cu al e l consum idor, para m axim izar la uti­
lidad derivSdá d é su s com pras, distribuirá su con su m o
d e m anera tal q u e cad a b ien le su m in istre una utilidad
m arginal proporcional a su precio. En otras palabras,
e l consu m id or qué cuenta co n ún in greso m onetario
dado y se enfrenta a unos p recio s para los distintos
bienes que están d eterm in ad os' por el m ercado so lo
m axim izará su utilidad (es decir, s o lo se encontrará en
equilibrio) s i cada bien se dem anda hasta e l punto en ei
qué la utilidad m arginal d el últim o p e so gastado en él
se a exactam ente igual a la utilidad m arginal del últim o
p e so gastado en cualquier otro bien.
E1 p r in c ip io e q u im a r g in a l o d e la ig u a ld a d d e
I
la s u tilid a d e s m a r g in a le s p o r p e s o g a sta d o
estab lece que cada bien se dem anda hasta el
punto en e l cual la utilidad m arginal d el últim o
p e so gastado en él es exactam ente igual a la
utilidad m arginal del últim o p e so gastado en
cualquier otro bien.
E l significado económ ico de la igu ald ad
de las utilidades m arginales
La ju stificación e co n ó m ica d e esta igualdad puede
establecerse intuitivam ente m ediante un ejem p lo sen ­
cillo: si en un m om en to dado un in d ivid u o estu viese
consu m iend o ju go y helado, y e l últim o p e so gastado
e n j u g o aum entase m ás la utilidad del ind ividu o que el
últim o p eso gastado en helado, éste n o estaría adoptan­
d o una d ecisión correcta. S i e l c on su m o d e h elado le
proporciona m enos utilidad m arginal por p e so gastado
que el consu m o de ju g o , el individuo com prará m enos
cantidad de helado. D ado e l decrecim ien to d e la uti­
lidad m arginal, esto hará que la utilidad m arginal del
últim o p eso gastado en helado se aproxím e al nivel del
otro bien, e l ju go.
S o lo cuando la utilidad m arginal por p e so gastado en
ju g o y en helado es la m ism a (y en general para todos
los b ien es y servicios q u e se dem anden), el consum idor
o b tiene la m áxim a satisfacción derivada de su lim itado
ingreso m onetario. Pero recuérdese que la utilidad mar­
ginal d e un litro d e ju g o que vale 1 p e so n o es igual a
la utilidad m arginal de un k ilo de helado que cu esta 3
p e so s, sin o que las utilidades m arginales divididas por
e l precio por unidad, es decir, las utilid ades m arginales
por cada p eso últim o, deben ser todas igu ales para que
e l consu m id or alcance una asignación óptim a. D e esta
form a, la con d ición de equilibrio del con su m id or puede
expresarse co m o el cocien te d e las utilid ades m argina­
les (U M ) de los bienes con su m id os (que en el ejem p lo
que estam os considerando son d o s, ju g o y helado) y los
precios (P ) d e cada bien:
UM, UMh
— = — = U M por p e so d e ingreso [4.1 ]
O PH
donde U M j y U M H denotan las utilid ades m arginales
del ju g o y del helado respectivam ente, y P j y P H repre­
sentan lo s precios de am bos bienes.
D e esta e x p resió n se desp ren d e q u e u n a c o m b in a ­
c ió n d e b ien es en la que no se cu m p la que la utilidad
m arginal del ú ltim o p e so gastad o en tod os lo s b ie n e s
e s la m ism a no será una c o m b in a c ió n d e e q u ilib rio y,
en co n se c u e n c ia , no m axim izará la utilidad d el c o n ­
sum idor.
A sí, s i un bien determ inado generase una utilidad
m arginal por p e so gastado m ayor que el nivel com ún
del resto de los bienes, el consu m id or retiraría parte del
dinero q u e destina a lo s otros b ie n e s y lo gastaría en
e se . A ctuaría de e se m odo hasta que la ley del decre­
cim ien to de la utilidad m arginal hiciera que la utilidad
m arginal por p e so gastado en el b ien en cu estión fu ese
igual a la de lo s dem ás. Si, por el contrario, resultara
que el con su m o de algún bien genera una utilidad mar­
ginal por p e so gastado m enor que el nivel com ún, el
consu m id or reduciría el con su m o d e este bien hasta que
la utilidad m arginal del últim o p e so gastado hubiera
aum entado y se situara en el nivel com ú n d el resto de
los bienes.
La utilidad m arginal com ún por p e so de todos los
bien es en la situación de equilib rio d el con su m id or se
denom ina u tilid a d m a r g in a l d e l in g r e so . Ésta m ide
la utilidad adicional que obtendría el consu m id or si
disfrutara del con su m o que perm ite un p e so adicional
d e ingreso.
L a inclinación decreciente de la cu rv a
de d e m a n d a
E m pleando e l con cep to de utilidad m arginal y, mas
concretam ente, la regla fundam ental de la conducta del
consu m id or sintetizad a en la ecu a ció n [4 .1 ], p od em os
observar por qué las curvas de dem anda tienen pen d ien ­
te negativa. S i la utilidad m arginal por p e so gastado en
todos los bien es con su m id os p erm anece constante, si
el precio del ju g o aum enta y la cantidad consu m id a no
se altera, la razón será inferior a las utilidades
O La relación de sustitución entre, por ejemplo, helado y
m arginales ponderadas d e los dem ás bienes. En c o n se ­
cuencia, e l consu m id or reajustará e l con su m o d e ju g o .
En particular lo reducirá de form a que la UM ¡ aum ente
hasta que, al “nu evo” nivel de con su m o, la “nueva” uti­
lidad m arginal d el últim o p e so gastado en ju g o sea otra
v ez igual a la utilidad m arginal por p e so gastado en los
dem ás bienes.
1 U na suba del precio de un bien reduce su
1 consu m o, lo cual m uestra que la dem anda tiene
1 pendiente negativa.
4.3 La elecció n del con su m ido r:
un enfoque alternativo
Un enfoqu e alternativo sob re la teoría de las d ecision es
del consum idor, que no requiere m edir cardinalm ente la
utilidad ni e x ig e que la utilidad m arginal se a d ecrecien ­
te, es el que utiliza las “curvas de ind iferencia” y que
se presenta en el A p én d ice A de este capítulo. E ste en ­
foque puede racionalizar y explicar el com portam iento
de los consu m id ores con su pu estos m enos rígidos. S o lo
se requiere que e l consu m id or se a capaz de ordenar las
com binacion es de b ien es de form a con sisten te (lo cual
inclu ye la posib ilidad de que se declare indiferente ante
varias alternativas). D e sd e esta perspectiva se explica
la inclinación d ecreciente de la curva de dem anda, así
com o lo s factores que hacen que la elasticidad o sen ­
sibilidad de la cantidad dem andada ante cam b ios en el
precio sea grande o pequeña.
El en foq u e de las curvas de ind iferencia perm ite
analizar los efecto s d e un cam b io en e l precio en tér­
m inos de los d enom inad os e fec to su stitu ción y e fecto
in greso (véase apartado 2.1 ).
Efecto sustitución
E l e fec to su stitu c ió n h ace referencia a que, cuando el
precio d e un bien se increm enta, el consu m id or tenderá
a sustituirlo por otros bien es para sad sfacer su s d e se o s
de la form a m enos cara p osib le.
A sí, por ejem p lo, si las tarifas aéreas aum entan, los
consu m id ores tenderán a utilizar m ás intensivam ente
- ECONOMÍA. PAINCIPIOS Y APLICACIONES - 63
¡s il
jugo nos dice a qué cantidad de este último está dispuesto
a renunciar el consumidor para aumentar su consumo
de helado en una unidad, sin que por ello pase a una
situación peor (menos preferida) ni mejor (mas preferida).
Por otro lado, la relación entre el precio del jugo y el del
helado nos indica de qué cantidad de helado necesita
desprenderse en el mercado para adquirir una unidad
más de jugo. Si, por ejemplo, está dispuesto a cambiar
tres unidades de jugo por una de helado (la relación de
sustitución es 1/3), mientras que en el mercado el helado
vale el doble que el jugo (la relación de precios es 1/2), no
seria sensato realizar un intercambio en esos términos,
ya que, acudiendo a! mercado, según el precio relativo de
ambos bienes, por dos litros de jugo se puede adquirir un
kilo de helado. Como el consumidor solamente ha tenido
que renunciar a dos, obtuvo la unidad de helado (a precios
de mercado) y se ha quedado con una de jugo de las tres
que estaba dispuesto a entregar.
La disparidad entre la valoración subjetiva del cambio
helado-jugo y la valoración objetiva (de mercado) permi­
te al consumidor pasar a una combinación de consumo
mejor situada en su orden de preferencias, ya que dispone
de la misma cantidad de helado y de una unidad más de
jugo y le indica que no estaba optimizando la utilidad.
Esta se optimiza cuando la relación marginal de sustitu­
ción entre los dos bienes es igual a la relación de precios
de éstos. (Véase Apéndice 4.A).
otros m ed ios d e transporte alternativos, tales c o m o e l
tren o el óm nibus. En general, los ind ividu os tienden a
reorientar su s patrones de con su m o en función de los
precios y su stituyen los bien es que se han encarecido
por otros m ás baratos, procurando a sí obtener un nivel
dado d e satisfacción al m enor c o sto posib le.
Este efecto sustitución es e l factor m ás significativo
para explicar la inclinación d ecreciente d e la curva de
dem anda. S i el precio de las tarifas aéreas s e incrementa,
perm aneciendo inalterados los p recios d e los dem ás b ie­
n es, lo s consu m id ores tenderán a dem andar m enos via­
je s en avión, lo que justificara la inclinación decreciente
d e la curva de dem anda de este tipo d e servicios.
El e fe c to su stitu c ió n nos d ice que cuando sube
el precio de un bien, los consu m id ores tienden
a sustituirlo por otros con e l fin d e obtener la
satisfacción d esead a de una form a m ás barata.
7 0 - C B P Í T U L O 4 - Lfl O E M R H S O V E L C O M P 0 R T R H I E H Í 8 D E L C O N S U M I D O R
E fecto ingreso
Continuando con el ejem plo, si su p on em os que el in­
greso m onetario del consu m id or perm anece fijo, una
alteración del precio que signifiqu e un aum ento de las
tarifas aéreas equivale a una reducción de su ingreso
real, esto es, de la cantidad efectiva de bien es y servicios
que puede adquirir.
El efecto in g r eso hace referencia a que cuando los
precios suben y el ingreso m onetario perm anece fijo, el
ingreso real de los consu m id ores se reduce y e s probable
que adquieran una m enor cantidad d e casi todos los b ie ­
nes, incluido aquel cu y o precio se ha increm entado.
El efecto In greso muestra el im pacto que un cam bio
en el precio genera en la cantidad dem andada de un
bien, debido a la alteración en el “ingreso real” del
consumidor.
Por lo general, una reducción en el in greso real
provoca una reducción en e l con su m o, de form a que el
efecto ingreso norm alm ente refuerza e l e fe c to sustitu­
c ió n hacien d o que la curva de dem anda tenga inclina­
c ió n descendente.
U n a aproxim ación cuantitativa del e fe c to ingreso
se ob tiene a partir d e la e la s tic id a d -in g r e so . C om o ya
se señ aló (véase apartado 3.3 ), la elasticid ad -in greso
se define com o el cam bio porcentual de la cantidad
dem andada dividido por e l cam bio porcentual en el
ingreso, suponiendo que las otras variables, tales co m o
lo s precios, perm anecen constan tes. L os b ien es con
una elevada elasticid ad -in greso, co m o los perfum es
de buena calidad, son aq u ellos cu ya dem anda aum enta
rápidam ente conform e el ingreso se increm enta. Por
otro lado, los bien es de baja elasticid ad -in greso, com o
el pan o e l tabaco, m uestran una esca sa sen sib ilid ad de
la dem anda cuando el in greso se altera.
La actuación conjunta d e los efectos sustitución e
ingreso determ ina las características m ás significativas
de los distintos bien es y, en concreto, de la curva de
demanda. En algunos casos, ésta es m uy sen sib le a las
variaciones del precio, lo cual sign ifica que tiene una
elasticidad elevada. E sto se explica porque el con su m i­
dor destina una elevada proporción de su ingreso a la
com pra del bien en cuestión y porque existen sustitutos
fácilm ente disp onibles. En estos casos, tanto el efecto
sustitución com o el efecto ingreso serán significativos y
la cantidad dem andada responderá d e forma acusada a la
variación del precio.
En el caso de b ien es que representan una reducida
proporción en el gasto total de lo s con su m id ores y para
los cu ales n o existen sustitutos fácilm en te d isp on ib les
(c o m o la sal), lo s e fecto s su stitu ción e ingreso son
p eq u eñ os y la dem anda tien de a ser p o c o sen sib le a
alteraciones en el precio.
4.4 Lfl paradoia dei v alor p el ex ce dente
del co n s u m id o r
En este apartado vam os a analizar d os ap lica cio n es de
la teoría de la utilidad. La prim era trata de responder a
la sigu ien te pregunta: ¿por qué el agua, que es tan útil
para la vida hum ana, tiene un precio tan bajo, m ientras
que lo s diam antes, que son m uy p o c o n ecesarios, tienen
un precio tan alto?
La segunda cuestión tiene su o rigen en el d ecreci­
m ien to d e la utilidad m arginal y se centra en el análisis
dei denom inad o ex ced en te d e l con su m idor.
4 .4 .1 L a p a r a d o i a d e l a g u a q l o s d i a m a n t e s
El concepto de utilidad m arginal se puede em plear para
aclarar la paradoja del valor, tam bién conocid a com o la
paradoja del agua y los diam antes, esto es, que el precio
d e los diam antes sea mucho más elevado que el precio del
agua, siendo esta un bien que ofrece una utilidad mayor.
La resolución de esta paradoja se basa en la distin ción
entre utilidad total y utilidad m arginal (F igura 4.1). La
utilidad total del agua e s, en realidad, m ucho m ayor que
la d e los diam antes. Pero el precio, co m o se ha señalado,
no está relacionado directam ente con la utilidad total,
sin o con la utilidad m arginal. T éngase en cuenta que los
consu m id ores continúan com prando un bien hasta que el
cocien te entre su utilidad m arginal y el precio es igual
al de los otros bienes. En el m argen, el últim o litro de
agua que bebem os o que utilizam os para lavar el auto
reporta una utilidad m uy reducida. S in em bargo, el últi­
m o (y quizas único) diam ante que com pra una persona
generalm ente le reporta una gran satisfacción. Por ello,
n o debe extrañarnos que, por lo general, los individuos
estén dispuestos a pagar precios m ás elevados por los
diam antes adicionales que por el agua adicional.
L o que d eb e destacarse es q u e la u tilid a d to ta l que
reporta a un individuo toda e l agua que utiliza es m ayor,
c o n toda seguridad, que la utilidad total que le reportan
lo s diam antes. Pero es la u tilid a d m argin al, y no la
total, la que determ ina el precio que están d isp u estos a
pagar lo s consu m id ores por lo s bienes.
j C uanto m ayor es la cantidad existen te de un bien,
m enor es el d eseo relativo d e con segu ir una últim a
¡ unidad d e d ich o bien.
Para confirm ar lo señalado im agin em os que un indi­
vidu o que tiene diam antes se ha perdido en el desierto
y se le han term inado las p rovision es de agua. S i a este
individuo, que corre p eligro de m orir de sed, se le ofre­
ciera la oportunidad d e com prar un litro d e agua c o n un
diam ante, p o d em o s asegurar que haría el intercam bio
gustosam ente, pues en esas con d icion es la utilidad mar­
ginal del agua será m ayor que la del diam ante.
4 .4 .2 El e x c e d e n t e d e l c o n s u m i d o r
El hech o d e que e i precio de m ercado ven ga determ i­
nado por la utilidad m arginal y n o por la utilidad total
queda evid en ciad o por el con cep to de e x c e d e n te d el
c o n su m id o r . A l analizar la paradoja d el agua y los dia­
m antes, s e señ aló que el valor m onetario del gasto reali­
zado en un bien (que se calcu la m ultiplicando e i precio
por la cantidad) p u ed e ser un indicador no representa­
tivo del valor e co n ó m ic o total d el bien. La valoración
del m ercado del agua es baja y, sin em bargo, su contri­
bución al bienestar es m uy elevada. A esta diferencia
entre la utilidad total d e un bien y su valor total de mer­
cado se la denom ina ex ced en te del consum idor. Surge
porque el consu m id or recib e m ás de lo que paga por el
bien y tien e su origen en el d ecrecim ien to d e la utilidad
m arginal. C abe destacar que ei consu m id or paga en el
m ercado el m ism o precio por cada vaso de agua y que
este precio se corresponde, adem ás, c o n lo que vale la
últim a unidad con su m id a (e l últim o vaso d e agua). A
partir d e este h ech o, y en fu n ción del d ecrecim ien to de
la utilidad m arginal, todas las dem ás unidades le resul­
tan m ás valiosas que la últim a. Por con sigu ien te, cada
una de ellas le genera un exced en te de utilidad.
E1 e x c e d e n te d e l c o n su m id o r , con relación a
1 un bien determ inado, e s la diferen cia entre la
cantidad m áxim a que estaría disp uesto a pagar por
ei núm ero d e unidades que dem anda de e se bien
y la cantidad que realm ente paga en e l m ercado.
En otros térm inos, es la diferencia entre la utilidad
total de un bien y su valor total de m ercado.
- ECONOMÍA, PRINCIPIOS V OPLICOCIONES -
E l excedente del co nsum idor y la disposición
a pagar
Otra form a de presentar el con cep to de excedente del
consu m id or es apelando a la d isp osición a pagar, enten­
dida c o m o la m áxim a cantidad d e dinero que un indivi­
d u o está disp u esto a entregar por un determ inado bien,
y com parándola c o n el precio efectivam en te pagado en
e l m ercado.
P en sem os en e l caso de un individuo que tiene una
estam pilla sum am ente valiosa y decide venderla. Para
e llo organiza una subasta entre un reducido número de
coleccionistas. L os realm ente interesados son los señ o­
res Pérez, G onzález, Castro y R odríguez. En el Cuadro
4 .2 se muestran las cantidades m áxim as que estaría
dispuesto a pagar cada uno de los cuatro coleccionistas
m encionados. Cualquiera se a el precio de base, éste subi­
rá rápidamente hasta 1 0.000 pesos y la puja continuará
hasta los 3 0 .0 0 0 p esos, punto en que se detendrá, pues
ei señor R odríguez, aunque estaría dispuesto a pagar
5 0 .0 0 0 p esos, no tendría interés en ofrecer m ucho más
de 3 0 .0 0 0 p esos. En esta situación, digam os en 3 1.000
p esos, los señores Pérez, G onzález y Castro se retiran
de la puja y el señor R odríguez consigue la estampilla,
pues es quien le con ced e m ayor valor. Dado que el señor
R odríguez estaría disp uesto a pagar 5 0 .0 0 0 pesos y la ha
obtenido por 3 1 .0 0 0 , puede decirse que recibe un e x ce ­
d e n te de! c o n su m id o r d e 19.000 pesos, entendiendo
co m o tal la cantidad que un consum idor está dispuesto a
pagar por un bien m enos la que paga realmente.
Cuadra 4.2 - Disposición a papar
Com pradores Cantidad m áxim a a pagar
(en pesos)
R o d ríg u e z 5 0 .0 0 0
C a s tro 3 0 .0 0 0
G o n z á le z 20.000
P é re z 10.000
E l excedente de! consumidor y la curva de demanda
El exced en te del con su m id or puede relacionarse direc­
tam ente c o n las curvas d e dem anda individuales. La
Figura 4 .2 , a partir de la curva de dem anda de helado de
un individuo, recoge este con cep to. Para sim plificar, la
curva de dem anda tiene form a escalon ada, correspon­
diend o cada uno de su s e sc a lo n es a un k ilo de helado. Si
el precio d el h elado es de 1 p e so por kilo, el excedente
7 2 - CflPÍTüLB 4 - LB OEHDHDfl í EL CO H P O R TH H 1 E H TO D EL CBSStiHIDOH - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 73

d e l consíim idor vien e representado por el área som brea­
da, situada debajo de la curva de dem anda y encim a de
la lín e a representativa del precio d e m ercado P P .
- C óm o Índica la curva de dem anda, el consu m id or
valora m ucho e l prim er k ilo d e helado: estaría disp uesto
a pagarlo a 7 p esos. Pero, d e h echo, so lo tiene que pagar
1 p eso , de form a que ob tiene un e x ced en te de 6 p esos.
En ei caso del segun do k ilo de helado, la valoración
es a lg o m enor y el consu m id or s o lo estará disp u esto a
pagar 6 p esos. Por e sa razón, y dado el p recio uniform e
de 1 p eso/k ilo, el ex ced en te es ahora d e 5 p eso s.
Un argum ento sim ilar se puede em plear hasta llegar
al séptim o k ilo de helado. Por e ste k ilo , el consu m id or
tendría que pagar 1 p e so , pero so lo lo valora en 0,5
p eso s, lo que im plica que no lo com prará. E sto nos per­
m ite afirmar que el equilib rio del con su m id or se alcan­
za en e l punto £ , cuando con su m e 6 k ilos d e helado y
lo s paga a 1 p eso/k ilo.
En consecuencia, del análisis de la Figura 4 .2 se
desprende que el consum idor ha pagado por 6 k ilos de
helado un total de 6 p esos. Sin em bargo, e l valor total
d el helado consum ido, según la curva de dem anda (tén­
gase en cuenta que ésta muestra la cantidad m áxim a que
el consum idor estará dispuesto a pagar por cada k ilo
de helado que consum a), es 27 p esos. Esta cantidad se
D e b id o a i c a r á c te r d e c re c ie n te d e la u tilid a d m a r g in a l, la
s a tis fa c c ió n q u e o b tie n e e l c o n s u m id o r e x c e d e la c a n tid a d q u e
p a g a p o r ia c a n tid a d c o n s u m id a - P a ra e l p r im e r k ilo d e h e la d o
e l e x c e d e n te es 6 p e s o s ; p a r a e l s e g u n d o k ilo , 5 p e s o s ; e n e l
c a s o d e la s e x ta u n id a d , e i e x c e d e n te e s d e 1 p e s o , lo q u e h a c e
u n to ta l d e 2 1 p e s o s . E n té rm in o s g r á f ic o s e l e x c e d e n te d e l
c o n s u m id o r d e u n in d iv id u o v ie n e r e p r e s e n ta d o p o r e l á r e a
s o m b r e a d a c o m p r e n d id a e n tr e la c u r v a d e d e m a n d a y la lin e a
d e l p r e c io P P .
A plicaciones del excedente del consum idor
El concepto del excedente del consum idor puede utili­
zarse para colaborar en la evaluación de m uchas d ecisio­
nes del sector público y, en concreto, cuando se pretende
llevar a cabo un análisis c o sto -b en eficio . En este tipo de
estudios se trata de determinar los costos y los beneficios
d e ciertos proyectos o programas públicos.
A sí, su p on gam os que el m un icip io de una ciudad
está contem p lando la posib ilidad de construir un p u en­
te para conectar un barrio con el centro de la ciudad
(actualm ente lo s separa un río). E ste puente le s aho­
rraría un os veinte kilóm etros a los resid en tes de ambas
m árgenes, que diariam ente tienen que ir d e un lugar a
otro. S e está pensando en que el uso del puente se a gra­
tuito, por lo cual la m unicipalidad no obtendrá ningún
ingreso. E l valor del p royecto m unicipal para lo s usua­
rios que a diario d eben ir d e un lado al otro residirá en
el tiem po ahorrado por la m enor d istan cia que habrán
de recorrer y en e l m enor gasto en transporte p ú b lico o
en com bustib le (si u tilizan v eh ícu lo propio).
Supongam os que, m ediante una serie de estud ios y de
encuestas entre lo s p osib les usuarios, se ha estim ado que
el núm ero m edio d e personas que utilizarían el puente es
15 .0 0 0 y que el ex ced en te del consu m id or que cada indi­
viduo ob tien e del puente sería de 4 0 0 p eso s. Según estos
supuestos, su construcción logrará aumentar el bienestar
de los consu m id ores siem pre que su costo sea inferior a
6 m illon es de p esos (1 5 .0 0 0 x 4 0 0 pesos).
Estudios sim ilares suelen llevarse a cabo para decidir
si se preservarán o no determ inadas áreas (com o reservas
o parques naturales) o se exigirá a las em presas industria­
les la instalación de ciertos equipos anticom aminantes.
El con cep to de ex ced en te del consu m id or tam bién
hace referencia a lo s grandes privilegios de que d is­
frutan los ciu dad anos de las so cied a d es modernas.
D isp o n er de una am plia gam a de bien es m uy valiosos
que pueden adquirirse a p recios relativam ente bajos es
a lg o que tiende a no valorarse. Lo que las socied ades
m odernas pueden producir es fruto del conocim ien to,
de los p roced im ien tos y de la tecn ología, que se han
id o acum ulando gen eración tras generación, así com o
d e la coop eración entre m uchas instituciones y em pre­
sas. Si a e llo se le une el p roceso de glob alización que
estim ula la producción en gran escala y bajos costos,
se com prende que el precio que se paga en el m ercado
por m u ch os bien es se a com patible con un excedente del
consu m id or sign ificativo.

obtiene sum ando la utilidad marginal que reporta cada

k ilo de helado (7 p esos + 6 pesos + ... + 2 p eso s). Por lo
tanto, el excedente del consum idor, derivado del consu­ P recio
m o d e 6 kilos de helado, es d e 21 p esos (2 7 p esos, que es del helado
e n p esos
el valor total, m enos 6 p esos, que es lo pagado).
Si se analiza ei excedente en el caso de una curva de 7- A
dem anda del m ercado continua (Figura 4 .3 ), se observa S
\
que el consum idor alcanza el equilibrio cuando la dife­ 5 C u rv a de
rencia entre lo que estaría dispuesto a pagar por \a últim a dem anda
unidad y lo que efectivam ente paga por ella es cero1.

i P ara ca lcu la r ei excedente d el c o n su m id o r ex p resam o s la función de \ E r

d em an d a en fo rm a inversa a co m o n o rm a lm e n te se escrib e, esto es, 0 , 5 -- ín d
figurando el precio com o v ariab le explicada: P = F (Q ). Si el precio
e s P i (P¡ - i) y el c o n su m id o r ad q u iere Q t <0¡ = 1) un id a d es del C a n tid a d d e helado
b ie n Q , e l g asto total s erá P ¡ 0 ¡ p e so s (F ig u ra 4.3). S i el área p o r
d eb a jo d e la curva de d em an d a h asta el p u n to 0 ¡ re p re se n ta la sum a
d e dinero q u e e! c o n su m id o r está d isp u esto a p a g a r p o r Q¡ del bien
antes d e carecer d e ¿1, el ex c ed en te v en d rá d ado p o r la diferencia
e n tre lo que esta ría d ispuesto a p a g a r y lo q u e p ag a en realidad.
A nalíticam ente: L a c u r v a to ta l b a jo la c u r v a ¿le d e m a n d a ( A E C O ) m u e s tr a la
J V ( G ) 4 Q - / ’QI u tilid a d to ta ] a s o c ia d a a l c o n s u n to d e H ela d o . E l e x c e d e n te s e
o b tie n e re s ta n d o a d ic h a á r e a e l c o s to d e l h e la d o c o n s u m id o
E n el ca so d e que la función d e d em an d a fuese u n a lín e a recta com o (.B E C O ), d e f o r m a q u e e l .e x c e d e n te r e s u l t a s e r e l triá n g u lo
la p resentada en la F ig u ra 4 ,3 , el exc ed en te v en d ría d a d o p o r el área AEB,
d e un triángulo.
 n - L i i n i U L ü 1 - LH U t m i H l l H Y EL E D H P D flff líllE H T D S E L C O H S U t U O O R
El objetivo de este en foq u e es extraer las principales
co n secu en cia s de la condu cta del con su m id or y c o m ­
prender m ejor el com portam iento d e la dem anda.
S e utilizan dos instrum entos de análisis: la r e str ic ­
c ió n p r e su p u e sta r ia y las c u r v a s d e in d ife r e n c ia (que
representan las preferencias del individuo).
4.H.I La re s íric ció n presu p u estaria
Las posib ilidad es de e le cc ió n del individuo están res­
tringidas por diversos factores. L os m ás destacados son
la disponibilidad lim itada de recursos para el consu m o
(determ inada en principio por su ingreso) y la existen cia
de los precios que debe pagar para acceder a los d is­
tintos bienes. Si éstos fuesen gratuitos, el problem a del
con su m o se reduciría al agotam iento de lo s bienes d is­
pon ibles. Por ello, en e l análisis del com portam iento del
consu m id or individual supondrem os que este representa
una fracción de la dem anda del m ercado lo su ficien te­
m ente pequeña c o m o para no influir sobre lo s precios,
de torm a que éstos le vien en im puestos por el m ercado.
C on respecto al ingreso de un período, supondre­
m os que se gasta íntegram ente en b ien es y serv icio s de
con su m o. A sí, pues, el ingreso y lo s p recios lim itan las
co m b in a cio n es p osib les d e b ien es que p u ed e comprar
el individuo.
| La r e str ic c ió n p r e su p u e sta r ia e sp e c ifica las
| com b in acion es de bien es que pu ed e com prar el
¡ consum idor.
La restricción presupuestaria establece que la sum a de
las cantidades gastadas en cada bien (precio por cantidad
de cada bien) es igual al ingreso. En el caso de que solo
s e com pren dos b ienes, helado y ju g o , resultará que:
G asto en h elado + gasto en jugo =
= ingreso (en p eso s)
E l Cuadro 4.A .1 m uestra algunas d e las com b in acio­
nes p osib les d e bien es que puede comprar el consum idor
c o n su ingreso. Su pon iend o que este es de 100 p eso s, y
que lo s precios del ju g o y del helado son , respecti­
vam ente, 10 p e so s y 2 0 p esos, cuanto m ás ju g o elija
m ás gastará en é l y m en os le quedará para h elad o. La
restricción presupuestaria m uestra, pu es, q u e se puede
consu m ir m ás de un bien a costa de con su m ir m en os del
otro. D ad o que hay una disyuntiva y el c on su m id or no
p u ed e tener todo lo que d esea de tod os los b ie n e s, existe
un problem a d e e le cc ió n del consum idor.
La restricción presupuestaria tam bién se p u ed e
analizar m ediante la r e c ta d e b a la n c e o lín e a d e p r e ­
su p u e s to , que m uestra las c o m b in a c io n es m áxim as
de ju g o y h elado que puede com prar el consu m id or,
dad os su ingreso y lo s precios d e los dos b ien es (Figura
4 .A .1 ). La recta de balance se con stru ye representando
las diferentes canastas o co m b in a cio n es d e c on su m o
calculadas en el Cuadro 4 .A .I .
C u a d r o 4. .1 - C o n s u m o s al t e r n a t i v o s de j u g o g h e l a d a
( Y = 10 p e s o s : Pj a 1 p e s o : P„ = 2 p e s o s ] { ’ ]
COMBINACIÓN JUGO HELADO
Cantidad Gasta en jugo Cantidad Gasto en helado
A O 0 5 100
B 4 40 3 60
C 6 60 2 40
D 8 80 1 20
E 10 100 0 0
(* ) Y d e n o ta e l in g re s o d el c o n s u m id o r ; P j e l p r e c io d e l ju g o ;
P H e l p r e c io d e l h e la d o .
Las dos in terseccion es co n lo s ejes, lo s p u n tos A y E,
determ inan la p o sic ió n y pend ien te d e la recta de balan­
ce. E l punto A m uestra la cantidad m áxim a d e h elado
que se puede com prar con e l presup uesto, m ientras que
el punto E correspon de a aquella situ ación en la que
todo el in greso se d ed ica a com prar ju g o . L o s puntos
A y E m uestran, por lo tanto, el p od er ad q u isitivo del
in greso a los p recios v ig en tes, en térm inos d e h elado
y ju g o , respectivam en te. La F igura 4.A .1 presenta,
14 A 11
i • • j adem ás, toda una gam a d e c o m b in a c io n es interm edias
entre e so s d os pu ntos extrem os.
¿Cuántas un idades d e h elado d eb e sacrificar e l c o n ­
su m id or para ob tener una m ás d e ju g o ? La respuesta
v ien e dada por la p e n d ie n te de ia recta d e b a la n ce, que
m uestra a cuántas un idades de h elado hay que renunciar
- tL'UHUniH. PHINCIPillS Y flPLICHClDflES - 7S
H elado H elado H ela d o
5-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ju g o Jugo Jugo
a) b) c)
a ) L a r e c ta d e b a la n c e m u e s tr a e l g a s to p o s ib le d e l c o n s u m id o r e n fu n c ió n d e su in g re so . S e r e p r e s e n ta c o m o u n a re c ta d e c re c ie n te co n
p e n d ie n te ig u a l a la r a z ó n d e p re c io s , a p a re c ie n d o e l p r e c io d e l b ie n s itu a d o e n a b s c is a s (e l ju g o ) e n e l n u m e r a d o r d e la ra z ó n . E n
to d o p u n to d e la re c ta la c o m b in a c ió n d e b ie n e s d e p o s ib le c o n s u m o ¡ g u a la e l in g re so d e l in d iv id u o .
b ) U n a u m e n to ( o d is m in u c ió n ) d e l in g re so d e s p la z a p a ra le la m e n te la r e c ta d e b a la n c e . E l m is m o e f e c to s e p r o d u c e c u a n d o lo s p re c io s
d e a m b o s b ie n e s v a ría n e n l a m is m a p ro p o rc ió n .
c ) L a v a r ia c ió n d e l p r e c io d e u n s o lo b ie n h a c e q u e i a r e c t a d e b a la n c e g ire e n to m o a s u o r ig e n e n e l e j e d e l o tr o b ie n . E n c o n c re to ,
c u a n d o e l p r e c io d e l ju g o s e r e d u c e P j > P j , la r e c ta d e b a la n c e g ir a s o b r e la s o r d e n a d a s a l o r ig e n , p u n to A , h a c ia la d e re c h a , p a s a n d o
d e A £ a A E '. S í e l p r e c io d e l h e la d o e s e l q u e s e re d u c e , e l g iro s e n a d e E A a E A '.
para adquirir una unidad adicional d e ju g o . Para desp la­ La r e c ta d e b a la n c e m uestra las com binaciones
zarse del punto E al D d e la Figura 4.A . 1 a) d eb e reducir m áxim as d e bien es que el consu m id or puede
el con su m o de ju g o de 10 unidades a 8, m ientras que com prar, dados los precios que tiene que pagar y
el con su m o de helado aum enta de 0 unidades a 1. Por su s ingresos.
tanto, el consu m id or tiene que sacrificar 2 unidades de
ju g o para poder com prar I d e helado. A n alíticam ente, la recta de balance se puede escribir
O bsérvese que esta disyu ntiva e s constante a lo largo co m o sigue:
de la recta d e balance (o restricción presupuestaria) y
e llo se debe a que su pend ien te es constante, d e form a Y = P j - Q j + P H ‘ Q j [4.A .2]
que renunciando a 2 unidades de ju g o (a un precio de
10 p e so s por unidad) se ahorran 2 0 p e so s, que es el donde Y denota el ingreso del consum idor, P j el precio
precio d e una unidad adicion al de helado. d el ju g o , Q j la cantidad consu m id a de ju g o , P H el precio
d el h elado y Q tl la cantidad consu m id a d e helado (véase
1 La p e n d ie n te d e ia r ec ta d e b a la n c e es igual al A p én d ice 4 .B ).
1 precio relativo de lo s d os bienes. D ad os los valores del Cuadro 4 .A .1 , la ecuación
[4 .A .2 ] adoptará la sigu ien te forma:
La recta de balance, c o m o una disyuntiva entre las
cantidades m áxim as de las dos m ercancías que el c o n ­ 100 p esos = 10 p esos Q j + 20 p e so s Q H [4.A.3J
sum idor pu ed e com prar, destaca el pap el de lo s precios,
S i esta ecu ación s e presenta co m o norm alm ente se
esto es, el precio relativo. D e h echo, su pendiente es el
escribe la ecu ación de una recta, resultará:
co cien te d e lo s precios. C uanto m ás alto es el precio del
helado con relación ai del ju g o , m ayor es ia cantidad _ 1 G °_ _ 1 _ 0
[4.A .4]
de unidades de ju g o a la que d eb em os renunciar para ~ " - 20 20
com prar una unidad adicion al de helado.
7 E - C A P Í T U L O 4 - Lfl O E K A K A A V E L C O M P M H H I E I T O D E L C D N S U H I D O B
C om o puede observarse, la ecu ación [4.A .4] es la for­
m a analítica d e la recta representada en la Figura 4 .A . i
a). La pendiente d e la recta de balance es la razón cam ­
biada de sign o entre los precios del ju g o y del helado,
y la ordenada al origen denota la cantidad m áxim a que
se puede consum ir de helado cuando todo el ingreso se
destina a la adquisición de este bien.
L a cu rv a de indiferencia: lo q u e q u iere
el consum idor
C on siderem os un consu m id or con un in greso m onetario
determ inado que gasta íntegram ente en e l c on su m o de
d os bienes a unos precios determ inados. A este c o n su ­
m idor se le plantea el problem a d e elegir entre varias al­
ternativas. Im aginem os que es capaz d e decir si prefiere
una determ inada com b in ación o si es indiferente a una
u otra. Supongam os que se m uestra ind iferente ante d i­
versas com binacion es d e ju g o y helado. E sta situación
se refleja en ia Figura 4 .A .2 , que es una m uestra d e las
com b in acion es p o sib les d e am bos b ien es. La lín ea que
las une se denom ina c u r v a d e in d ife r e n c ia , pues cada
uno de su s puntos representa una com b in ación distinta
de cantidades de los dos bienes citad os ante las cuales
el consu m id or s e m uestra indiferente.
U na curva de ind iferencia m uestra el conjunto
I d e com b in acion es ante las cu ales el consu m id or
e s indiferente debid o a que cada una d e ellas le
reporta el m ism o nivel d e utilidad.
U n a cu rv a d e in d iferen cia re p re se n ta un c o n ju n to d e p u n to s; c a d a
u n o d e ellos es u n a co m b in a c ió n d istin ta d e ca n tid ad e s d e los
d o s b ie n e s an te las cu a les e l c o n s u m id o r n o esta b lece relacio n e s
d e p refere n cia : s o n ig u a lm e n te ac ep tab les, p u e s le p ro p o rcio n an
id é n tic a satisfacción. L a ad q u isic ió n de u n a m a y o r c a n tid a d d e un
b ie n s e co m p e n s a c o n ia re n u n c ia a parte d e! otro.
El punto de partida a de la Figura 4 .A .2 es un pun­
to e leg id o al azar pero para cualquier otro podríam os
obtener otra serie de com b in acion es ind iferentes y, por
lo tanto, trazar otras curvas de indiferencia.
En la Figura 4 .A .3 , designad as por 1¡, J2, l 3 se repre­
sentan tres de las infinitas curvas d e ind iferencia que se
podrían trazar y que construyen e l d en om in ad o m apa de
curvas de indiferencia. El con su m id or no altera su utili­
dad cuando se m ueve dentro d e cualquiera de e sa s cur­
vas, pero si se d esp laza en dirección nordeste, e sto es,
si se increm entan las cantidades con su m id as de am bos
b ien es, pasará de una a otra curva, alcanzando n iveles
cada vez m ás elevados de utilidad. En c o n secu en cia , / 3
representa un nivel d e satisfacción m ás alto que /•,, e
I2 m ayor que /¡. La ju stificación de este hech o radica
en que entre dos com binacion es siem pre reportará al
ind ividu o m ayor satisfacción aquella com b in ación que
con ten ga m ás de alguno de los b ien es y no m e n o s de
ninguno de ellos.
C u a n to m a s a le ja d a d el o rig e n s e e n c u e n tr a u n a c u rv a d e in d i­
fe re n c ia , m a y a r e s la p re fe re n c ia d e l c o n s u m id o r p o r la s c o m ­
b in a c io n e s d e b ie n e s q u e la fo rm a n . A l c o n ju n to d e c u rv a s d e
in d ife re n c ia s e lo d e n o m in a m a p a d e in d ife re n c ia .
D e esta form a se configura el d en om in ad o su p u e s to
d e in s a d a b ilid a d , o de no saturación, que garantiza
que el sujeto n o se conform ará con situ acion es que no
absorban todos sus ingresos.
L a relación m arginal de sustitución
L as curvas de ind iferencia son con vexas c o n resp ecto
al origen de coordenadas, de form a que su pend ien te se
h ace m en os marcada a m edida que vam os su stituyend o
h elado por ju g o . Esto es, conform e n os vam os d e sp la ­
zando d esd e la com binación a hacia la e, el individuo
se m uestra cada vez m en os disp uesto a sacrificar helado
por ju g o a m edida que la cantidad d e h elado dism inuye
(Figura 4 .A .2 ). E ste resultado se deriva d e la idea intui­
tiva de d ive rsifica c ió n en e l con su m o y d e la experiencia
práctica. U na form a equivalente de form ular este punto
es enunciarlo c o m o el p rin c ip io d e l d ecrec im ien to d e la
relación m a rg in a l d e su stitu ción .
La r e la c ió n m a r g in a l d e su stitu c ió n (R M S ) entre
un bien (jugo) y otro (helado) se d efin e co m o la
cantidad m áxim a del segun do a q u e está dispuesto
a renunciar un consu m id or, sin reducir c o n e llo su
utilidad, para aum entar el con su m o del prim er bien
en una unidad.
D ism in u ción (aum ento) de la
R elación m arginal d e _cantidad de un bien (helado)
su stitución (R M S)'j A u m en to (d ism in u ción ) de la
cantidad de otro b ien (jugo)
La R M S vien e representada gráficam ente por la
pendiente en un punto (en valor absolu to) de la curva
de indiferencia. E l d ecrecim ien to de esta relación de
sustitución equivale a que la curva de ind iferencia se
va hacien d o m ás plana a m edida que n os d eslizam os
hacia la derecha, adquiriendo la típica form a convexa.
La ju stificación intuitiva sería que, a m edida que vam os
con su m ien d o m ás y m ás d e un bien (jugo, por ejem plo),
norm alm ente estarem os disp uestos a renunciar a m enos
cantidad de otro bien (helado) para seguir acum ulando
el primero (jugo), pu es la diversidad en el con su m o se
considera m ás razonable que la extrem a concentración
en uno o en p o c o s artículos.
E l equilibrio del co nsum idor en
el enfoque ordinal
Tal co m o se señala en la N ota C om plem entaria 4 .2 , el
equilibrio del consu m id or en el en foq u e ordinal se al­
canza cuando la relación m arginal de su stitución entre
dos bien es con su m id os se iguala a la relación de precios
de lo s dos bienes.
I
La e le cc ió n óptim a de las cantidades consum idas
por el consu m id or se caracteriza por la igualación
entre la relación m arginal d e su stitución entre dos
bien es y e l precio relativo.
- ECONOMÍA. PRINCIPIAS V flPUCílCiQHES - 77
R esulta, pu es, que con la so la introducción del
concep to de relación m arginal de sustitución hem os
logrado definir las características de la elección óptim a
del consum idor. U n proced im ien to m ás intuitivo para
determ inar el equilib rio del consu m id or es el que resulta
de analizar conjuntam ente lo s dos instrum entos presen­
tados, esto es, la restricción presupuestaria o recta de
balance y las curvas de indiferencia, corno elem entos
representativos de las preferencias o gustos del consu­
midor.
A nálisis conjunto d e la restricción
p resu p u estaria y las curvas de indiferencia
En térm inos de lo señalado anteriorm ente, la d ecisión
óptim a del con su m id or puede form ularse com o sigue:
e l consu m id or estará en equilib rio cuando la relación
marginal d e su stitución entre bien es iguale a la relación
d e precios. La relación de sustitución entre bienes (por
ejem p lo, ju g o por h elad o) n o s d ice a qué cantidad de
ju g o está disp u esto a renunciar un consu m id or para
aum entar su c on su m o de helado, sin que por ello pase
a una situación peor (m en o s preferida) ni m ejor (m ás
preferida). La relación entre e l precio del ju g o y el del
helado ind ica de qué cantidad d e ju g o necesita d es­
prenderse en el m ercado para adquirir una unidad m as
de helado.
Para determ inar en form a intuitiva el equilibrio del
con su m id or representam os gráficam ente las curvas de
ind iferencia y la recta de balance. E l individuo estará
interesado en con su m ir todo su ingreso, por lo que
buscará una com b in ación d e ju g o y helado que esté
sobre la recta d e balance y que a la vez le facilite la
m áxim a satisfacción . E sto se conseguirá cuando ese
punto corresponda a la curva d e ind iferencia que esté
m ás arriba y a la derecha de todas las que se puedan
alcanzar. E se punto (según m uestra la Figura 4 .A .4 ) es
e l E, p u es en puntos tales c o m o f i o D e l consum idor
encontrará una curva de indiferencia m as baja y en el F
no pu ed e situarse porque e l ingreso d e que dispone no
se lo perm ite.
Tal com o se m uestra gráficam ente en la Figura 4.A .4,
el consum idor se m ueve a lo largo de su recta de balance
hasta que alcanza el punto E. En esta com binación la línea
de presupuesto es tangente a la curva de indiferencia. Si
las pendientes no fueran iguales la primera cortaría a la
segunda y e l consum idor podría continuar su cam ino a lo
iargo de la recta A C hasta otra curva de m ayor utilidad.
7 8 - C R P Í T l i L S 4 - Lfl D E t l f l N O f l Y E L E f l t l P f l f l l f l H i E H T O D E L C O N S Ü Í I I O O f l
E l e q u ilib rio del c o n su m id o r se alcanza cuando la
relación marginal de sustitución del consum idor (la
pendiente en un punto de la curva de indiferencia)
es igual a la pendiente de la recta de balance, esto
es, a la relación entre el precio de los dos bienes.
L a deducción de la curva de d em an d a
La curva de dem anda de un bien m uestra có m o respon­
de el consu m id or ante cam bios en el precio de e s e bien.
A h o r a c o m b in a m o s e n u n d ia g ra m a e] m a p a d e in d if e re n c ia y T om ando co m o m arco d e referencia lo s co n cep to s in­
la re s tric c ió n o la re c ta d e b a la n c e . E n e l p u n to d e ta n g e n c ia d e troducidos en el análisis ordinal del consu m id or, vam os
la re c ta d e b a la n c e y la c u rv a d e in d if e re n c ia 12, e l c o n s u m id o r
a deducir la curva de dem anda.
e s tá m a x im iz a n d o s u s a tis fa c c ió n , s u je to a la re s tric c ió n p r e s u ­
p u e s ta ria a l a lc a n z a r la c u r v a d e in d ife re n c ia m á s e le v a d a q u e Supon gam os que el consu m id or disp on e de un ingre­
le p e rm ite s u in g re s o fijo . E n e s te p u n to s e lo g ra e l e q u ilib rio so m onetario que es fijo, que so lo co n su m e d os b ienes,
d e l c o n s u m id o r, d o n d e la r e la c ió n m a rg in a l d e s u s titu c ió n es ju g o y helado, y que tiene iugar una reducción d el precio
ig u a l a la ra z ó n d e p re c io s .
del ju g o . C uando esto ocurre, su s preferencias no tienen
En el texto analizamos el tipo normal de curvas de indi­ y aumenta la cantidad de otro (Q 2 + AQ-¡), el individuo
ferencia. Según las preferencias, cabría considerar, sin permanece en la misma curva de indiferencia.
embargo, los tipos que muestran los gráficos adjuntos:
c) El consumidor considera Q¡ perjudicial (por ejemplo,
a) El consumidor considera ambos bienes como sustitu­ basura), y solo se manifestará indiferente cuando un mayor
tos perfectos, o, en otras palabras, como equivalentes. “consumo” del bien Q x se asocie con un mayor consumo
Por ejemplo, los bienes Q x y Q2 son dos objetos que
del bien 0 2, que puede ser, por ejemplo, comida.
solo se diferencian en el color, y este se considera irre­ d) El bien O x es considerado neutral (o totalmente inútil)
levante para la necesidad que satisfacen. por un individuo cuando éste se muestra indiferente
b) El consumo de bienes que son com plem entarios perfec­ ante cualquier cantidad consumida.
tos ha de realizarse en proporciones fijas. Cuando la can­ e) Las curvas de indiferencia serían horizontales si el bien
tidad de un bien permanece constante (Q¡ = constante) neutral fuese Q2.
b)
C om ple m e nta rio s
perfectos
- Q.
O, d) O,
E l bien ( Q , ) e s neutral
E l bien ( Q , ) e s neutral
por que' cambiar, pero s í lo hacen sus posib ilidad es de
elección , ya que, por un lado, se altera la estructura
de precios relativos y, por otro, se m odifica el ingreso
real dei consum idor. T éngase en cuenta que, cuando se
reduce el precio del ju g o , pod em os seguir com prando la
m ism a cantidad de ju g o y helado que antes, y todavía
nos quedará algo de ingreso disponible. E l efecto sobre
la recta d e balance de una alteración en los precios rela­
tivos aparece en la Figura 4.A .1 c).
Sin em bargo, dado que ahora estam os interesados
en el e fec to sobre la situ ación de equilib rio, vam os
a centrarnos en la F igura 4 .A .5 : cuand o el precio del
ju go se reduce, la recta d e balance gira d esd e la p o si­
ción A C q hasta la A C X, p u es si asignáram os todo el
ingreso a con su m ir ju g o , la cantidad que podríam os
adquirir sería mayor.
Para analizar e l e fec to de una reducción en e i precio
dei ju g o sobre la cantidad dem andada vam os a d es­
com ponerlo en d os partes. En prim er lugar, aislarem os
el e fec to de una alteración de lo s p recios relativos, es
decir, d e la pend ien te d e la recta de balan ce, y a este
lo llam arem os e fe c to s u s titu c ió n . En seg u n d o lugar,
analizarem os el e fe c to de una alteración en el ingreso
real, que se concreta en un d esp lazam ien to d e la recta
de balance, y que llam arem os e fe c to in g r eso .
et - (H ) en la m ism a curva d e ind iferencia, obtenido com o
E l e fe c to to ta l (E T ) d e u n c a m b io d e p re c io s e s e i c a m b io to ta l
e n la c a n tid a d d e m a n d a d a a l p a s a r e l c o n s u m id o r d e u n e q u i­
lib rio a o tro , y p u e d e d e s c o m p o n e r s e e n d o s : e f e c to in g r e s o y
e fe c to s u stitu c ió n . L a v a r ia c ió n e n e l p re c io s e d e n o ta p o r la
r o ta c ió n d e la re c ta d e b a la n c e . L a f ig u ra a d ju n ta p re s e n ta u n a
d is m in u c ió n d e l p re c io d e l ju g o .
- ECDHDMÍII. PRINCIPIOS V APLICACIONES -
E fecto su stitu ció n
La red ucción d el precio d el ju g o altera su precio re­
lativo c o n resp ecto al h elad o. E l ju g o se hace, c o m ­
parativam ente, m ás barato en térm inos d e m ercado.
S i el consu m id or racional se situaba en una p o sició n
en la que la valoración d e m ercado igualaba la va­
loración su bjetiva (en térm inos de relación marginal
de su stitu ción ), ahora se encontrará con que, si no
cam bia su e le c c ió n , estará en una situación en la cual
su valoración su bjetiva d el ju g o (la cantidad de, por
ejem p lo , h elad o a que está disp u esto a renunciar para
obtener una unidad ad icion al de ju g o ) supera el valor
relativo d e m ercado. Por lo tanto, su e le cc ió n anterior
deja de satisfacer los req u isitos d el óptim o, y se pone
en m archa la p o sib ilid a d de un reajuste que condu zca a
una situ ación preferida a la in icial. C oncretam ente, se
abre la p osib ilid ad de ob tener una m ayor cantidad de
ju g o a precios de m ercado, c o n un sa crificio inferior en
térm inos d e helado.
Para determ inar el e fe c to su stitu ción , deb em os
analizar cuál será la co m b in a ció n elegid a com o c o n ­
se c u e n c ia de un cam b io en lo s p rocesos relativos, pero
perm an ecien d o e l in greso real inalterado.
En térm inos gráficos (F igura 4 .A .5 ), este e fec to se
p u ed e representar m ediante el m ovim ien to a lo largo
de la curva de in d iferen cia 70 d esd e la p o sició n inicial
£ 0 hasta la p o sic ió n H , punto en e l que la pendiente de
la curva d e in d iferen cia in icial co in cid e con la nueva
relación de p recios. E sta p o sic ió n se ha obtenido tra­
zando una recta d e balance A ’C ’, que, sien d o paralela a
la recta d e balan ce A C X, esto e s, con lo s nu evos precios
relativos, “com p en sa” al con su m id or por el increm ento
de in greso real experim en tado al reducirse el precio
del ju g o , ya que le perm ite alcanzar la m ism a curva de
ind iferencia d e la p o sic ió n d e equilib rio inicial.
E l e fec to su stitu ción (E S) se representa por el paso
del punto d e equ ilib rio ( £ 0) a un punto im aginario
tangencia de esta curva co n una recta de balance “com ­
pensatoria” del increm ento del ingreso real (A ’C ’). El
e fec to in greso (ER) su p on e e l p a so de este punto im a­
ginario (H ) al punto de tan gen cia d e la nueva recta de
balance c o n la curva de in d iferen cia m ás elevada (£ ]).
El e fec to total (E T) es la sum a de am bos, es decir, el
p a so de £ 0 a £ , .
 8 0 - CAPÍTU LO 4 - LA D EHflHBU Y EL E B H P O B T flttlE H T D B E L C B H S U tllD B B
E l e té c ío su stitu c ió n d e una variación d e un
p recio e s e l ajuste d e la cantidad dem andada en
respuesta ún icam ente a la variación d e l precio
relativo, d e form a que e l consu m id or se traslada
a lo largo de una curva de ind iferencia dada a un
pu nto que tiene una nueva relación m arginal de
sustitución.
A sí, pues, el e fec to su stitución m uestra e l paso d e la
p osición de equilib rio inicial E0 a un punto im aginario,
e l H , en e l cu al la recta d e balance “com pensad a” es
tangente a la curva d e ind iferencia I0, y, en este sentido,
refleja el efecto de una alteración “pura” d e lo s precios
relativos.
AI sustituir en el c on su m o el bien que 110 se ha aba­
ratado (el helado) por aquel cu y o precio s e ha reducido
(el ju g o ), los consu m id ores tratan de obtener el m áxim o
de satisfacción a partir del c on su m o d e los bien es d e la
form a m ás barata po sib le, dado que el nivel d e ingresos
perm anece inalterado.
Efecto ingreso
AI dism inuir el precio de un bien, sin variar el de los
dem ás, aumentan las com b in acion es de b ien es alcanza-
bles con un ingreso dado. C uando se reduce el precio
del ju g o , pod em os seguir com prando la m ism a cantidad
de ju g o y helado que antes, y todavía nos quedará algo
de dinero (ingreso) d isp on ib le (concretam en te, lo que
n os hayam os ahorrado al com prar la m ism a cantidad de
ju g o a un precio inferior). L a reducción del precio del
ju g o “libera” una cierta porción de ingreso, y c o n e lla se
pueden com prar artículos de c on su m o a d icion ales. A sí,
p u es, e l efecto ingreso refleja ei ajuste de la cantidad
dem andada ante la variación resultante del poder ad ­
q u isitivo. En térm inos gráficos (Figura 4 .A .5 ), el efecto
in greso recoge el paso del punto im aginario H hasta la
nueva p o sic ió n final d e equilibrio, la £ ) , c o m o c o n se ­
cu en cia de un desp lazam ien to de la recta d e balance
desd e A C ’ hasta A C \. La nueva p o sic ió n de equilib rio
se alcan za en el punto d e tangencia de la recta d e balan­
c e AC¡ y la curva de ind iferencia / ,.
I El e le c to In g reso de la variación de un precio es
I la porción d el ajuste d e la cantidad dem andada
I derivada de la variación d el in greso real,
I que traslada al con su m id or a una curva de
I ind iferencia m ás alta o m ás baja.
En la m edida en que al reducirse el precio d el ju g o (o
de cualquier otro bien), el aum ento del ingreso “real”,
en el sentido de m ayor poder adq uisitivo, redunde en un
increm ento d el consu m o, se habla de un e fe c to in g reso
de sig n o normal; es decir, una d ism in ución del precio
co n d u ce a un increm ento en la cantidad dem andada del
bien. En el caso contrario, esto e s, cuando se trate d e un
b ien in ferio r, el efecto ingreso actuará en el sen tid o de
asociar red ucciones en el precio co n d ism in u cion es en
la cantidad dem andada.
E fecto total
E l e fe c to to ta i de una red ucción d el precio d el ju g o es
el cam b io total en la cantidad dem andada y es la resul­
tante del e fec to su stitu ción (m otivado por un cam b io en
el precio relativo del ju g o ) y el e fe c to in g reso (derivado
d e la variación del poder adquisitivo o in greso real).
En térm inos de la Figura 4 .A .5 , el e fec to total (ET)
en la cantidad dem andada de ju g o , esto es, el p aso de
E ü a E \, es igual a la sum a del e fec to su stitu ción (ES),
p a so d e la p o sic ió n £ 0 al punto im agin ario H , y e l e fe c to
in greso (ER), paso del punto im agin ario H a la p o sic ió n
final E¡. S i el bien cu yo precio se altera es un bien nor­
m al, tanto el e fec to ingreso c o m o el e fec to su stitución
se m overán en el m ism o sentido, c o m o en nuestro caso,
hacien d o que la cantidad dem andada d e ju g o aum ente
al reducirse su precio. En ornas palabras, s i e l b ie n cu yo
p r e c io s e a lte ra es un bien norm al, e l efec to in g re so y
el e fec to su stitu ció n s e reforzarán m u tu am en te (Cuadro
4 .A .2 ). Si el bien es inferior, e! e fe c to ingreso y el e fe c ­
to su stitución se contrarrestarán.
E l efecto to tal en el caso de los bienes inferio res
S u p on gam os que ei bien cu yo precio se ha alterado
es un bien in ferior, por ejem p lo el vino com ú n . En
e ste c a so , al reducirse e l precio det vin o com ú n y al
increm entarse e l in greso real d el consum idor, la can ti­
dad dem andada de vino com ún se reducirá, ya q u e los
b ie n e s inferiores s e caracterizan precisam ente porque la
elasticid ad -in greso d e la dem anda es negativa, es decir,
lo s increm en tos en ei ingreso se corresponden c o n re­
d u ccio n es en ia cantidad dem andada.
En consecuencia, resulta que, en el caso de los bien es
inferiores, lo s efecto s sustitución e ingreso no actúan
en e l m ism o sentido. A sí, el efecto sustitución derivado
d e la reducción del precio del vino com ún nos d ice que
la cantidad consum ida de este bien se incrementará, ya
C u a d r o 4 .11.2 - E f e c f o I n g r e s o , e f e c f 0 s u s f í f u c i ó n g e f e c f o f o f a ! c u a n d o U a j a el p r e c i o d e l f u g o f j
Bien E fecto in g reso
Jugo A u m e n t a el in g re s o real, p o r lo
q u e s e c o m p r a m á s ju g o
H a la d o D e m a n d a in e lá stica
(* ) S e s u p o n e q u e ta n to e l ju g o c o m o e l h e la d o s o n b ie n e s n o r m a le s ; p o r lo ta n to , e n a m b o s c a s o s , a l a u m e n ta r e l in g re s o r e a l s e in c r e ­
m e n ta la c a n tid a d c o m p ra d a .
que se ha abaratado relativam ente. En e l caso del efecto
ingreso, sin em bargo, al ser el vino com ún un bien in fe­
rior, la cantidad dem andada se reducirá al increm entarse
el ingreso real. A sí pues, am bos efectos actúan de forma
contrapuesta y, para analizar el sentido del efecto total
de una reducción en el precio del vino com ún sobre la
cantidad demandada, hay que analizar comparativamente
el efecto ingreso y el efecto sustitución.
P rácticam ente en todas las o ca sio n es el e fec to su sti­
tución superará e l e fe c to ingreso, de form a que el efecto
total reflejará el hech o de que, al reducirse el precio, la
cantidad dem andada se increm entará, aunque se trate de
un bien inferior. En otras palabras, la curva d e dem anda
tendrá in clin ación negativa d e form a casi genérica, aun
cuando se trate de bien es inferiores.
S olo en aquellos casos rarísim os en los que, adem ás
de tratarse de un bien inferior, el gasto en este represente
un porcentaje m uy elevado del totai del gasto familiar, de
forma que un cam bio en el precio con lleve una alteración
m uy apreciable del ingreso real, el efecto ingreso podría
com pensar el efecto sustitución y hacer que cuando,
por ejem plo, se reduzca el precio de un bien, la canti­
dad dem andada de este aum ente. S olo para este tipo de
bienes, que en la literatura econ óm ica se con ocen com o
bien es G iffen , no se cum ple la ley de la demanda, y a que
la curva de dem anda sería ascendente.
I U n b ie n G iffe n es aquel bien inferior para el que
1 se cu m ple que el valor absoluto del e fec to ingreso
I supera el valor absoluto del efecto sustitución.
¿Existen los bienes G iffen?
La denom inación d e bien es G iffen les fue otorgada
en honor al e con om ista británico sir R obert G iffen , de
quien se d ic e que, en e l sig lo X IX , su girió la p o sib ili­
dad de que la curva de dem anda de las papas en Irlanda
tuviera una pend ien te p ositiva. Según esta tradición,
- E C O N O M Í A . P A 1 N C I P I 0 S Y A P L I C A C I O N E S - AI
E fecto su stitu c ió n E fecto total
E l ju g o e s re la tiv a m e n te El e fe c to In g re s o y el e fe c to s u s titu c ió n a c tú a n
m á s b a ra to , p o r lo q u e el e n el m is m o s e n tid o , p o r lo c u a l el c o n s u m id o r
c o n s u m id o r c o m p r a m á s c o m p r a m á s ju g o
E l h e la d o e s re la tiv a m e n te E l e fe c to in g r e s o y el e fe c to s u s titu c ió n a c tú a n en
m á s c a r o , p o r lo q u e el s e n tid o c o n tra rio , p o r lo c u a l el e fe c to total e n el
c o n s u m id o r c o m p r a m e n o s h e la d o e s a m b ig u o
R o b en G iffen plan teó que en 1846, debid o a una mala
co sech a , la p ob lación pasó m ucha hambre, pues las pa­
pas constituían una gran parte de la dieta de la fam ilia
m edia irlandesa. C om o resultado d e la escasez, el pre­
c io de las papas (que eran un bien inferior en Irlanda)
experim entó un brusco aum ento. D ad a la im portancia
d e las papas en la dieta de los irlandeses, ante una suba
del precio, ei ingreso real d e ésto s experim entó una
reducción apreciable y la fam ilia m edia irlandesa (que
con su m ía p oca carne y m uchas papas) pudo verse ob li­
gada a renunciar a consu m ir la poca carne que incluía
en su dieta y a com prar m ás papas, aunque el precio de
éstas hubiese subido.
E s decir que el aum ento d el precio de las papas hizo
a lo s irlandeses m ás dependientes de éstas, pu es su
em pobrecim iento los forzó a con su m ir m ás papas que
antes. En estas circunstancias, técnicam ente diríam os
que el efecto su stitución fu e contrarrestado por el e fe c ­
to in greso d e las papas, que son un bien inferior cu yo
con su m o tiende a aumentar cuando el ingreso real se
reduce.
C on respecto a esta curiosidad teórica deben for­
m ularse dos p recisiones: en prim er lugar, que a pesar
de las num erosas in vestigacion es realizadas no se ha
p od id o dem ostrar que G iffen en realidad h iciese esa
sugerencia, y, en segun do lugar, que en e l m undo real
no existen b ien es G iffen, esto e s, b ien es con curvas
de dem anda con pendiente positiva, pues la m ayoría
de lo s bien es representan so lo una pequeña parte del
presupuesto de gasto de lo s consu m id ores, por lo cual
la incid en cia de las variaciones de lo s precios en los
in gresos reales de e sto s no e s grande.
A d em ás, no es probable que existan bien es inferio­
res cu ya cantidad dem andada se a m uy sen sib le a las
variaciones del ingreso. Por e llo , p od em os afirmar que,
en la práctica, la ley d e la dem anda tam bién se cum ple
en el caso de los bien es inferiores, in clu so cuando la
teoría de la conducta del consu m id or no lo exija.
 - ECONO MÍA. PRINCIPIOS V flPLICflCIOHES - 83
82 - C B P ÍT I)L 0 í4 r¡ LB-DEMfMDfl V EL DBHPORTflHIEHTO DEL CDHSUflIDOR

L a cu rv a de dem an d a com b in ación £ ¡ el consu m id or adquiere una cantidad

m ayor de ju g o que en E0, debid o a que su precio se ha
A partir d e l análisis d el equilib rio d e l consu m id or se E! análisis de las curvas de indiferencia puede utilizarse combinación de equilibrio, y en el gráfico coincide con
abaratado con resp ecto al del h elad o y al aum ento del
d ed u ce la curva de dem anda y, en c on secu en cia, se para estudiar cómo un trabajador reparte su tiempo entre dedicar 8 horas al trabajo y 8 horas al ocio. Es el punto de
in greso real. L o m ism o ocurre en la c o m b in a c ió n £-,. trabajo y ocio, y, en consecuencia, para justificar la pen­ la restricción presupuestaria que se encuentra en la curva
o frece tina ju stificación de la ley d e la dem anda según
En el gráfico aparece la c u r v a p r e c io -c o n s u m o , la diente de la curva de oferta de trabajo. más alta posible, la I2.
lá cu al cuando tien en lugar d ism in u cion es (aum entos)
cual pasa por todos los puntos d e equilib rio ( £ 0, £ , , E 2), Supongamos que Juan, un consultor de informática que Para poder formular alguna inferencia sobre la pendiente
en e l precio d e un bien, la cantidad dem andada se verá
y es equivalen te a la curva de dem anda. S i trasladára­ trabaja en forma independiente, debe decidir cuántas horas de la curva de oferta, supongamos que el salario de Juan sube
increm entada (dism inuida).
m os los puntos £ 0, £ ¡ y E2 del e sp a c io d e lo s bien es dedicará al trabajo y cuántas al ocio. Si duerme una media de 30 pesos la hora a 40 pesos. En la Figura 11 se muestran
G ráficam ente, p od em os ver c ó m o se deriva la rela­ de 8 horas por día, tendrá que elegir cómo ocupar ias 16 dos resultados posibles. En ambos casos la restricción presu­
al form ado por el precio y la cantidad dem andada de
ción entre la dem anda de un bien y e l precio a partir restantes. Si por sus servicios de consultor cobra un salario puestaria {RP), representada por el gráfico de la izquierda,
ju g o , resultaría que tendríam os tres puntos de la curva
de los diagram as anteriores. Para e llo , partim os de un de 30 pesos la hora, este será el costo de oportunidad de se desplaza hacia arriba, desde RP¡ a R P 2, hasta alcanzar
de dem anda de ju g o . A cada p recio le correspondería dedicar una hora al ocio. un máximo de consumo de 640 pesos (16 horas x 40 pesos
precio del ju g o d e 10 p esos/litro, perm anecien do c o n s­
una cantidad de ju g o distinta, que el c on su m id or estaría La Figura I muestra la restricción presupuestaria de = 640 pesos). Se llega a este resultado porque, al aumentar
tantes las dem ás variables, esto es, e l in greso, el precio
disp u esto a comprar. D e esta m anera se determ inaría Juan. Si dedica las 16 horas disponibles al ocio, no tendrá el salario, se obtiene más consumo por cada hora de ocio a
del helado y las preferencias del su jeto definidas por
una tabla o curva de dem anda. la posibilidad de realizar ningún consumo, lo que gráfica­ la que se renuncia. La distinta respuesta en términos de ocio
las curvas de indiferencia. S u p on em os que s e reduce el y consumo observada en los paneles a) y b) se explica por
E sta form a de deducir la curva d e dem and a pone mente se representa con el punto A de la recta de balance.
p recio del ju g o , inicialm en te hasta el nivel de 9 p e so s/ En cambio, si dedica las 16 horas a trabajar, no disfrutará las preferencias representadas por las curvas de indiferen­
de m an ifiesto que dicha curva representa las cantida­
litro y, posteriorm ente, a 8 pesos/litro. E stos cam b ios en de ninguna hora de ocio pero podrá consum ir por valor de cia. Como puede observarse, en ambos casos el consumo
des que m axim izan la utilidad del con su m id or a cada aumenta; sin embargo, la respuesta del ocio a la variación del
el precio se traducen en cam b ios de la recta d e balance, 480 pesos (16 lloras x 30 pesos la hora). Esta posibilidad se
precio, d e m anera que todos lo s pu ntos d e la curva de correspondería con el punto B de la recta de balance. Si su salario es diferente. En el panel a) Juan responde ai aumento
que va rotando hacia la derecha (Figura 4 .A .6 ).
dem anda son puntos de equilib rio del consum idor. jornada laboral media fuese de 8 horas y dedicase otras 8 del salario disfrutando de menos horas de ocio, mientras que
S i todo el ingreso se gasta en ju g o , el consu m id or
al ocio, se situaría en el punto E de su recta de balance. En en ei b) opta por disfrutar de más horas de ocio.
podrá com prar ahora una cantidad m ayor. C om o se ha
C u a d r o 4 . 8 . 3 - T a b l a de la de ma n d a la Figura I también se muestran las preferencias de Juan El hecho para destacar es que Juan, al elegir entre ocio
su pu esto que ni el precio del helado ni el in greso se entre ocio y trabajo mediante unas curvas de indiferencia. y consumo, determina su oferta de trabajo; cuanto mayor
alteran, la nueva recta de balance seguirá partiendo del Precia del jugo (pesos/litra) Cantidad demandada de jugo (litros)
En este caso, los dos “bienes” entre los que se puede optar es el ocio de que disfruta, menos tiempo le queda para tra­
punto A , d e forma que una reducción en e l precio del 10 1 son el consumo y el ocio. Juan preferirá más ocio y más bajar. Cada gráfico de la derecha de la Figura II muestra la
ju g o supondrá un giro de la recta de balance en sentido consumo, lo que equivale a decir que prefiere los puntos curva de oferta de trabajo que se infiere de la decisión de Juan.
9 2
contrario a las agujas del reloj. E sto es, las nu evas rec­ situados en las curvas de indiferencia más altas a los pun­ En a), un aumento del salario lo induce a trabajar más, de for­
8 3 tos situados en las curvas más bajas. Para un salario de 30 ma que la curva de oferta tiene pendiente positiva; en b), un
tas d e balance serán A C {, A C 2.
E s ta e s la ta b la d e d e m a n d a p a r a el c a s o a n a liz a d o e n la pesos la hora y un total de 16 horas disponibles, elige una incremento del salario hace que Juan disfrute de más horas de
En las nuevas rectas de balance el consu m id or ocio y trabaje menos, por lo cual la curva de oferta de trabajo
F ig u r a 4 .A .6 combinación de consumo y ocio representada por ei punto
encuentra su equilibrio en los puntos £ ¡ y E 2. En la de tangencia con la recta de balance, punto E. Esta es la muestra una pendiente negativa (“se vuelve hacia atrás”).
La explicación d e la “vuelta hacia atrás" de la curva
Consum o de oferta de trabajo se obtiene analizando el efecto sustitu­
(S)
ción y el efecto ingreso de un aumento d el salario. Según
el efecto sustitución, cuando sube el salario el ocio resulta
m ás costoso en relación con e l consumo, lo que lleva a
sustituir ocio p o r consumo. E l efecto sustitución induce a
Juan a trabajar más como respuesta a l aumento de! sala­
rio, lo cual lleva a que la curva de oferta de trabajo tenga
pendiente positiva. Para analizar el efecto ingreso, téngase
en cuenta que un incremento del salario hace que Juan se
traslade a una curva de indiferencia más alta, pues su ingre­
so real ha aumentado. En la m edida en que e l consumo y
el ocio sean bienes normales, el aumento d el ingreso real
hará que se desee disfrutar tanto de m ayor consumo como
d e m ás tiempo de ocio. En otras palabras, el efecto ingreso
induce a trabajar menos, lo que tiende a hacer que la curva
de oferta de trabajo se “vuelva hacia atrás". En consecuen­
cia, un aumento del salario inducirá a Juan a trabajar más
L a d is y u n tiv a e n tr e e l tr a b a jo y e l o c io v ie n e d a d a p o r las si e l efecto sustitución es m ayor que el efecto ingreso; o a
L a c u r v a d e p re c io -c o n s u m o e s e l lu g a r g e o m é tric o d e la s c o m b in a c io n e s d e e q u ilib r io q u e s e p r o d u c e n a l v a n a r la r e la c ió n d e p r e c io s 16 h o r a s d is p o n ib le s p a r a d is tr ib u ir e n tr e u n o y o tr o , y p o r trabajar menos si ei efecto sustitución es m enor que el efecto
c u a n d o e l in g re s o e s c o n s ta n te , s in q u e p o d a m o s a f ir m a r n a d a a p r io r i s o b r e s u p e n d ie n te .' S i a ¡ a c u r v a p r e c io - c o n s u m o la tra s la d a m o s e l s a la rio d e 3 0 p e s o s la h o ra . L a s c u rv a s d e in d ife re n c ia ingreso. P o r lo tanto, la curva d e oferta d e trabajo puede
a l e s p a c io fo rm a d o p o r e l p re c io y la c a n tid a d d e m a n d a d a d e ju g o , o b te n e m o s l a c u r v a d e d e m a n d a .1' ' m u e s tra n la s p re fe re n c ia s . tener pendiente positiva o negativa.
B 4 - : Cflpni)L0 i - , L R O E H BSD H .V E l EDHPBflTfililEHTD DEL CDHSUKIDDD - ECONO MÍA. PRINCIPIOS V D fL IC H C IO H ES - BS

a ) D a d á s é s ía s p f e f e r e n c ía s : a n t e u n a u m e n t o d é s a l a r i o la c u r v a d e o fe rta d e tra b a jo p r e s e n t a p e n d ie n t e p o s it iv a

Salario
(S)
Su pon iend o que s o lo existen dos bien es (£?i y Q 2) el donde, con el objeto de sim plificar la notación, nos refe­
problem a de la e le cc ió n del consu m id or con siste en rim os a las utilidades m arginales, esto e s, a las derivadas
m axim izar la utilidad derivada d el c on su m o de am bos, parciales de la función d e utilidad respecto a Q¡ y 0 2
condicionada por la restricción presupuestaria. E l c o n ­ co m o y U 2. Transponiendo e l segundo término de
sum idor debe encontrar la com b in ación de bienes que [4.B .4] a la derecha y dividiendo por U2 la condición de
m axim ice la fun ción utilidad U (Q x, O z) y que al m ism o equilibrio del consum idor, puede escribirse com o sigue:
tiem po satisfaga la con d ición de balance (T = P¡f2¡ +
P-,Qn). E squem áticam ente: ¥ l = 3 .
[4.B .5]
o, p.

M a x . V ( Q h Q 2) [4.B .1] que indica que la razón de las utilidades marginales

ui
debe igualarse a la d e lo s precios. D ado que — es la
s. a. Y = P iQ ¡ + P 2Q 2 [4.B.2J
relación m arginal d e su stitu ción d e O x por Q 2 (R M S q, )
, la con d ición del prim er orden del equilibrio del c o n ­
H o ra s ofrecidas T ransponiendo P XQ \ a la izquierda en [4 .B .2 ] y sum idor vien e dada por la igualdad entre la (P M S ^ )y
d e trabajo
dividien do todo entre P 2, la ecu ación de balance pasa el cocien te de los precios.
... y las horas d e trabajo a um e nian .
a ser: La ecu ación [4 .B .5 ] p u ed e escribirse tam bién de ia
siguiente forma:
b ) D a d a s e s t a s p re f e r e n c ia s : a n t e u n a u m e n t o d e s a la r io . . . . . . )a c u r v a d e o fe rta d e tra b a jo s e v u e lv e h a c ia a tr á s p,
v t
P-, Py
C o n su m o p2
S alario
(S)
<S)
640- sustituyendo este valor d e O z en [4-.B.1], la fu n ción de que nos d ice que la utilidad m arginal dividida entre el
utilidad resulta ser fun ción so lo de Q ¡, de form a que precio debe ser la m ism a para lo s d os bienes. Es decir,
el problem a del consu m id or se puede expresar ahora el consu m id or estará en equilibrio cuando se cum ­
480- com o sigue: pla la ley de la igualdad de las utilidades m arginales
ponderadas.
Oferta
d e trabajo M ax. U \ 2 ¡ ~ ^ [4 .B .3]
L a función de dem an d a
La so lu c ió n al problem a d e l consu m id or puede expre­
La con d ición d e prim er orden (*) para m axim izar la
sarse en térm inos de la fun ción de dem anda. Las ecua­
dU c io n es de dem anda se obtienen a partir de la condición
utilidad se satisface si ------ = 0
dQ 2 de primer orden o co n d ició n de equilibrio y la restric­
ción presupuestaria.
H aciendo igual a cero la derivada total de [4.B .31,
tenem os:
L
16 H o ra s d e ocio H o ra s ofrecidas p.
d e trabajo
...la s horas de ocio a um entan
[4 .B .4]
... y las h ora s d a trabajo d ism in uyen .
Y = P ,0 ,

A partir de este sistem a de d os ecu acion es con

A n te u n in c re m e n to d el s a la rio , la o fe rta d e tra b a jo p u e d e a u m e n ta r ( p a n e l a ) , o d is m in u ir (p a n e l b). (*) La co n d ició n d e seg u n d o o rden del m áx im o ex ig e q u e las cu rv as de dos incógnitas, Q x y Q 2, se obtienen las fun ciones de
in d iferen cia sean c o n v e x a s, lo q u e im p lic a q u e la seg u n d a d e riv a d a
dem anda de lo s citad os b ien es, que adoptarán la forma
d 2U ,
sea n eg ativ a: ------- •<0 genérica siguiente:
dQ i
B E - C A P Í T U L O 4 - Lí l O E H f l H D f l Y E L C O M P O R T A M I E N T O Q E L C O N S U M I D O R
Q ¡ = D 1 ( P 1, P 2¡ Y ) donde U¡ y U2 son, co m o hem os señalado, las derivadas
parciales d e U respecto de Q¡ y Q 2, es decir, las u tili­
Q i = D 2 ( P j, P 2, Y )
dad es m arginales. D ad o que a lo largo d e una curva de
ind iferencia d V = 0 , tendrem os que:
Las ecu acion es d e dem anda dependen d e la forma
concreta d e las preferencias de lo s con su m id ores, es d Q ,,
0 = U .d Q .+ U M (¿L
decir, de la fu n ción d e utilidad.
dQ. u,
L a pendiente de la c u rv a de indiferencia A s í pu es, la pend ien te de una curva de ind iferencia
y la relación m arg in al de sustitución co n sig n o negativo es igual a la relación m arginal de
Para determ inar la pend ien te de una curva d e in d ife ­ su stitu ción Q i por Q x e igual a la razón d e las derivadas
rencia, esto es, la relación a la que un in d ivid u o estará parciales d e la fun ción de utilidad. A n alíticam en te, la
disp u esto a sustituir Q , por Q 2 o Q 2 por Q , para m ante­ pen d ien te de la curva de ind iferencia puede expresarse
c o m o sigue:
ner un nivel de utilidad dado, calcu lam os la diferencial
total de fun ción d e utilidad:
d Q ->
<¿L = R M S °¡
d U = U l d O l + U2d Q 2 dQ,
U,
• El en foq u e d e la u tilid a d o r d in a l so lo e x ig e que el
• E l e fec to su stitu c ió n nos d ice que cuando sube el
■ El e fe c to in g r e s o recoge el im pacto que tien e un
• La c u r v a d e d e m a n d a d e l m e r c a d o m uestra la can­
• La c u r v a d e d e m a n d a d el m e r c a d o se obtiene
• Dentro del enfoqu e de la u tilid a d c a rd in a l, la ley
d e la utilidad m arginal d ecreciente cum ple un papel
im portante. S egú n esta, la utilidad que reporta al
consu m id or la últim a unidad consu m id a dism inuye
conform e aum enta la cantidad consu m id a del bien.
• La ley d e la s u tilid a d e s m a r g in a le s p o n d e r a d a s
señ ala que la contribución a la satisfacción del suje­
to, debida a la últim a unidad m onetaria gastada en
cada bien, debe ser la m ism a.
• Para obtener la curva de dem anda agregada o del
m ercado, hay que sumar, para cada precio, las can­
tidades dem andadas por cada uno d e los individuos
que lo integran. G ráficam ente, la curva d e dem anda
del m ercado se obtiene m ediante la su m a horizontal
de las dem andas individuales.
consu m id or sea capaz de ordenar las com b in acio­
nes de bienes en una jerarquía de preferencias. Las
preferencias o gu stos de los consu m id ores deben
perm itirles com parar las diversas alternativas y
expresar su preferencia o su ind iferencia de forma
consistente.
precio de un bien, los consu m id ores tienden a su sti­
tuirlo por otros con el fin de obtener la satisfacción
deseada de una form a m ás barata.
cam bio en el precio sobre la cantidad dem andada
debido a la alteración del ingreso real.
tidad total que se dem anda a cada uno de los precios,
m anteniéndose constan tes todos lo s dem ás factores
que influyen en la dem anda.
sum ando horizontaim ente las curvas de dem anda
individuales d e todos los com pradores.
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - B7
• El e x c e d e n te d ei c o n su m id o r de un bien es la d ife ­
rencia entre la cantidad m áxim a que este estaría
disp uesto a pagar por el núm ero de unidades del
bien que dem anda y la cantidad que realm ente paga
en el m ercado. En otros térm inos, el exced en te del
consu m id or es la diferencia entre la utilidad total de
un bien y su valor total d e m ercado.
• Las p osib ilid ad es d e ele cc ió n del consu m id or se ven
restringidas por el in greso y los precios. La r e s tr ic ­
c ió n p r e su p u e sta r ia o r e c ta d e b a la n c e afirm a que
la su m a d e las cantidades gastadas en cada bien es
igual al ingreso. L as com b in acion es de dos bienes
que proporcionan la m ism a satisfacción pueden
representarse en una lín ea o curva de indiferencia.
(A p én dice 4.A).
• L as c u r v a s d e in d ife r e n c ia son con vexas hacia el
origen d e coord en ad as, en virtud del prin cip io de la
d ism in u ció n de la relación m argin al de su stitución ,
que dice: al aum entar la cantidad p o seíd a de un
bien, d ism in u ye su relación d e su stitución (A p én di­
c e 4.A ).
• El consu m id or estará en equilib rio cuando la rela­
ción m arginal de sustitución entre bienes iguale la
relación de precios. El cam bio en el precio de un
bien genera dos tipos d e efecto: el e fec to in g r eso
y el e fe c to su stitu c ió n . E l efecto ingreso recoge el
h ech o de que cuand o d ism in u ye el precio de un bien,
se “libera” una porción de dinero. Este m ayor ingre­
so real (en ei sentido d e m ayor poder adquisitivo)
redunda en un increm ento del consu m o del propio
bien, cuando se trata d e un bien norm al. El efecto
su stitución recoge la incid en cia de un cam bio en los
precios relativos de los bienes. La curva d e dem anda
se obtiene trasladando la curva precio-consum o.
(A p én dice 4.A ).
. a s - C A P Í T U L O . 4. - Lf l D E H B Ü B f l ¥ E L C O M P O B T f l H I E B T f l D E L E S N S U M I D O f l

CONCEPTOS BHSI
• D em anda individual y dem anda d el m ercado. • E fe cto total.
• S istem a d e preferencias consistente. • E xced en te del consum idor.
• L im itaciones: in greso y precios. • R ecta de balance (*).
■U tilid ad ordinal. ‘ C urva d e ind iferencia (* ).
• U tilidad cardinal. >M apa de ind iferencia (*)-
• U tilidad total. ■R elación m arginal de su stitu ción (*).
1 L ey d e la utilidad m arginal decreciente. P endiente d e la recta de balance (*).
’ L ey de las utilidades m arginales ponderadas. P en dien te de la curva de ind iferencia (*).
E fecto ingreso.
E fecto sustitución. (*) V éase A p én d ice -i.A.

1. ¿Que' es la utilidad? ¿Se puede m ed ir la utilidad 6. ¿Q ué es una curva de indiferencia? ¿Es cierto que ei
que proporciona el consu m o de un bien? ¿D e qué consu m id or puede ser indiferente ante el con su m o
forma? de dos com binacion es distintas d e bienes?
2. ¿Cuál es el sign ificad o de la ley d e las utilidades 7. ¿C óm o se determ ina la e le cc ió n óptim a de lo s c o n ­
m arginales ponderadas? sum idores? ¿Esa elección óptim a es siem pre una
situación d e equilibrio? ¿Por qué?
3. ¿Q ué es el excedente del consum idor?
8. Si el precio de un bien se reduce, ¿cóm o se puede
4. ¿Cómo se calcula la curva de demanda del mercado?
estudiar el efecto sobre la cantidad dem andada de
5. ¿Cóm o influyen los ingresos del consu m id or en la e se bien? ¿En qué con sisten el efecto sustitución y
tom a de d ecision es ante la dem anda de un bien? el efecto ingreso?
¿Qué es ia recta de balance?
9. ¿Qué es un bien G iffen?
1. ¿En qué m edida las preferencias del consum idor 5. Si su salario aum enta un 6 % y lo s precios, tam bién
están caracterizadas por una curva de indiferencia? un 6 %, ¿qué ha cam biado?
2. ¿En qué condiciones, la relación m arginal de su s- 6. S i tuviera que elegir entre:
titución coin cid e co n la pendiente de la curva de
indiferencia? a) un increm ento de precios d el 1 0 % y que su sa la ­
rio se m antenga constante;
3. C om ente la siguiente afirm ación: En la p osición de
b) que le bajen el salario el 1 0 % y que lo s p recios
equilibro del consum idor, la relación a la que éste no cam bien; ¿qué opción preferirla? ¿Por qué?
está dispuesto a intercam biar dos bienes (m ante­
niéndose indiferente) co in cid e con la relación a la 7. U n consum idor que tiene un ingreso de 16.000 pesos
que el m ercado intercam bia e so s dos bienes. puede elegir entre los bienes X y K Su recta de balan­
c e corta el eje en el que se m ide X en 4 0 unidades y
4. U na com binación de bien es es in accesib le para el corta el eje en el que se m ide Y en 10 unidades.
consum idor cuando:
a) D ibuje la recta de balance.
a) Esta situada sobre el ingreso de balance. b) C alcule los precios d e lo s bienes, la expresión
b) Está situada a la izquierda del ingreso de balance. de la restricción presupuestaria y de la recta de
c) S e encuentra dentro del conjunto presupuestario. balance.
d) S e encuentra fuera del conjunto presupuestario. c ) ¿Cuál es el precio relativo de los bienes?
INTRODUCCIÓN
Las em presas elaboran y ofrecen todos lo s bien es y
serv icio s que n ecesitam os diariam ente para vivir. D e
h echo, el nivel de vida de un país depend e de su capa­
cidad para producir bien es y se r v ic io s, e s decir, d e su
sistem a productivo.
Si com param os lo s n iveles de vida actuales c o n los
de unos sig lo s atrás, a sí co m o los distintos grados de
desarrollo d e lo s p a íses, resulta que, e n bu en a m edida,
las diferencias pu ed en explicarse por la p r o d u c tiv i­
d a d , esto e s, por la c a n tid a d d e b ie n e s y s e r v ic io s
p ro d u c id o s p o r un tr a b a ja d o r en u n a hora.
En aqu ellos p aíses don de los trabajadores pueden
producir una gran cantidad de bien es y se r v ic io s por
hora de trabajo, un elevad o núm ero d e habitantes d is­
fruta de un alto nivel d e vida. En aqu ellos en los que el
sistem a productivo h a ce que lo s trabajadores tengan una
productividad m uy baja, la m ayoría d e los ciudadanos
tendrá escasa capacidad para adquirir bien es y servi­
cio s. Esta im portante relación nos lle v a a preguntam os
c u á les son lo s factores que determ inan la capacidad
para obtener una m ayor o m enor productividad. En este
sentido, las variables clave son: tener a c ce so a la m ejor
tecn ología, d isp oner de m aquinaria y herram ientas id ó­
neas, contar con trabajadores instruidos y entrenados,
tener im plantados p rocesos y sistem as de producción
bien diseñad os y contar con una buena gestión.
A l producir, la em presa incurre en una serie d e c o s­
tos que tendrá que valorar adecuadam ente para que la
diferencia entre los ingresos que obtiene y los co sto s sea
lo m as elevada p o sib le. En cualquier caso, la d ecisión
básica que toda em presa debe tom ar e s la cantidad que
va a producir, y esta depende d el precio de venta y
del c o sto de producción. En el proceso que sigu e para
determ inar la cantidad de producto que va a colocar en
el m ercado, la em presa se guía por el d eseo de m axi-
m izar lo s b en eficio s, es decir, la diferencia entre los
in gresos y lo s co sto s totales.
S.l La em pre sa i| la figura del em presario
La em presa tiene co m o función básica transformar los
factores d e producción para convertirlos en bienes y
se r v ic io s aptos para el consu m o o para la inversión.
1 La producción se organiza en em presas porque
I la e fic ie n c ia generalm ente ob liga a producir
I en gran escala, a reunir un elev a d o volum en
1 de recursos externos y a gestionar y supervisar
i cuidadosam ente las actividades diarias.
Las em presas pu ed en explotar las ventajas de la
producción en m asa o a gran escala, reunir ios recursos
financieros necesarios y organizar y gestion ar todas las
actividades que hacen falta para llevar a cabo la produc­
ció n y distribución d e bienes y se r v ic io s. En e l sen o de
la em presa, los gestores organizan la producción, incor­
poran nuevas ideas, procesos o actividades y toman las
d e cision es; para todo e llo se proveen de la inform ación
necesaria. D e h echo, la m ayor parte de la actividad
e co n ó m ica en las econ om ías de m ercado avanzadas es
llevada a cabo por em presas privadas.
 90 - CAPÍTULO S • LA EN PBESA : PAOOUCCIÓN. CASTOS Y BENEFICIOS - E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S Y A P L I C A C I O N E S - 91

5.1.1 El e m p r e s a r i o
Tanto e l em presario tradicional c o m o e l q u e podríam os
denom inar “em presario m od ern o” c u m p len un papel
fundam ental dentro d e su s organ izacion es. E l em presa­
rio tradicional aporta el capital y lle v a a cab o, al m ism o
tiem p o, las fu n cion es propias d e la dirección : organi­
zar, planificar y controlar. En e ste tipo d e em presas se
encuentran unidos, en una ún ica figura, e l em presario-
administrador, el em presario que asu m e e l rie sg o y el
em presario innovador. E l em presario m od ern o es quien
crea una em presa a partir d e una id ea inn ovadora sobre
los p rocesos y productos, actuando a sí c o m o agente
difusor del desarrollo eco n ó m ico .
E1 e m p r e s a r io estab lece lo s ob jetivos d e la
1 organización, n e g o c ia c o n los d istin tos factores
d e la em presa y coord in a las r ela cio n es co n el
entorno en el que ésta desarrolla su actividad.
A m edida que surgen em presas de gran tam año, se
produce una separación de las fu n cion es c lá sic a s del
em presario. Por un lado, está la figura d el in v e r s io n is ­
ta. que asum e lo s riesg o s ligad os a la prom oción y la
inn ovación m ediante el aporte de capital. Por otro, se
co n so lid a el papel del directivo p r o fe sio n a l, e sp e c ia ­
lizado en la gestión y adm inistración d e em presas. D e
esta forma, se produce una clara separación entre la
propiedad y la gestión efectiva d e la organización.
E n las grandes em presas la fun ción directiva es asu­
m ida colegiadam en te por un grupo d e directores que
n o tienen un poder ilim itado, ya que so lo mantendrán
su p o sició n m ientras sean cap aces d e satisfacer a los
agentes de los que depend e la em presa, obteniendo
b e n e ficio s su ficien tes co m o para retribuir al capital,
atendiendo a la dem anda de lo s clien tes, cum plien do
lo s com prom isos con lo s proveedores y realizan do una
tarea aceptada por la socied ad.
5.1.2 Tipos de orga nizació n em presarial
S egú n su naturaleza jurídica, las em presas se pueden
S I K f f i li M S S I i l S S
Individua/ L a p e r s o n a física d e s e m p e ñ a las
a c tiv id a d e s p rin c ip a le s
C o le c tiv a P e r te n e c e a u n g r u p o d e
p e r s o n a s o s o c io s
C o m a n d it a r ia L o s s o c io s c o m a n d it a r io s tien en
r e s p o n s a b ilid a d lim ita d a
R e s p o n s a b ilid a d lim itad a L o s s o c io s a p o r t a n c a p ita l
S o c ie d a d a n ó n im a L o s a p o r t e s d e lo s s o c io s s e
d iv id e n e n a c c io n e s
C o o p e r a t iv a L o s s o c io s c o m p a r t e n rie s g o s y
b e n e fic io s
• C o le c tiv a : la em presa perten ece a un grupo de
personas o so c io s, que aportan trabajo y /o capital y
tien en una responsabilidad ilim itada.
• E n c o m a n d ita o c o m a n d ita r la : está integrada
por so c io s colectivos y so c io s com anditarios; la
responsabilidad de estos últim os se lim ita al capi­
tal que aportan. Si el capital es aportado m ediante
a ccion es, se trata de una em presa en c o m a n d ita p o r
a ccion es.
• D e r e s p o n s a b ilid a d lim ita d a : lo s s o c io s aportan
capital y so lo son responsables por los aportes rea­
lizados.
• S o c ie d a d an ó n im a : en estas em presas el capital
está dividido en pequeñas partes igu ales llam adas
a c cio n e s, lo que facilita la reunión d e grandes
capitales. Cada so c io accionista so lo responde por
el capital que ha aportado. A sí, al lim itarse la res­
ponsabilidad de los propietarios, e x iste una m enor
protección legal para los acreedores de la socied ad.
• C o o p er a tiv a : en este tipo d e em presas los so c io s
aportan capital y trabajo, y buscan satisfacer sus
necesid ad es com partiendo riesg o s y ben eficios.
Las s o c ie d a d e s c o m e r c ia le s son aquellas que
han adoptado una de las form as previstas por el
C ó d ig o d e C om ercio y, por lo tanto, se inscriben
en el R egistro P úblico de C om ercio.
m últiples d ecisio n es sob re la actividad productiva. D e
todas ella s, las d os m ás relevantes son: q u é cantidad
producir de un determ inado bien y c ó m o producirlo.
En este capítulo n os centrarem os en determ inar qué
cantidad de un bien debe producir la em presa para tratar
de m axim izar los b en eficio s. Con respecto al m od o de
producir d ich o bien, es decir, lo s m étod os que deben
em plearse en la producción y la proporción en que
deben usarse los distin tos factores, su p on em os que los
técn icos determ inan la tecn o lo g ía m as e ficien te y que
esta es la que utilizará el em presario. L ógicam ente,
la form a en que se organice la actividad productiva se
plasm ará en los resultados de la em presa, que a su vez
estarán con d icion ad os por la naturaleza del n egocio.
La actividad fundam ental de una em presa es la
p r o d u c c ió n , que c o n siste en la utilización de los
factores productivos y de lo s in pu ts interm edios
para obtener b ien es y servicios.
Para explicar la relación entre los recursos produc­
tivos y el producto o se r v ic io final obtenido, p ién sese,
por ejem p lo, en una fábrica de helados. L os factores
productivos serán lo s recursos naturales, los traba­
jadores em plead os y las dotaciones d e c a p ita l físico
utilizadas (e d ific io s, eq u ip os, in stalacion es, etc.). C on­
tando con e sto s factores, y c o n una serie d e productos
interm edios, la fábrica oferta sus productos, que se
concretarán, básicam ente, en helados.
Cuadro Econom ía Hplícada I
L a s d i e z e m p r e s a s q u e m á s v e n d e n e n la
A rg e n tin a , ano 8004
Nombre Ventas (m illones de pesos)
YPF 1 9 .9 3 1
O r g a n iz a c ió n T e c h in t 1 9 .7 6 5
C a rgü l 1 0 .5 5 4
G r u p o P e tro b ra s 6 .9 7 4
G r u p o T e le fó n ic a 6 .0 5 0
| En E con om ía el térm ino c a p ita l sign ifica c a p ita l
1 físic o , es decir, m áquinas y e d ificio s, y n o capital
1 financiero.
S.2 Lfl función de pro du cción
D ada una cantidad fija de factores, la cantidad de pro­
ducto que se p u ed e obtener depende del estado de la
tecn ología. P od em os describir la tecn ología, esto e s, el
estado de los co n o c im ien to s técn icos de la socied ad en
un m om en to determ inado, por m ed io del con cep to de
fu n c ió n d e p r o d u c c ió n .
La fu n c ió n d e p r o d u c c ió n e sp ecifica la cantidad
m áxim a de un bien que p u ed e producirse con
I
una cantidad dada d e factores o in su m os, y se
d efin e para un estad o dado d el c on ocim ien to
| tecn o ló g ico .
C on e l fin de analizar la producción, tom em os com o
referencia el c a so d e una em presa que se dedica a la e la ­
boración de helado. Para e llo utiliza d os factores pro­
ductivos: el trabajo y el capital; este últim o se concreta
en el local y el equip am iento necesario para fabricar el
helado, es decir, el producto o outpu t. El em presario
procurará preparar la cantidad m áxim a de helado con
una cantidad dada de factores productivos. Esta infor­
m ación e s facilitada por la fun ción d e producción.
5.2.1 L a f u n c i ó n d e p r o d u c c i ó n q e! c o r t o p l a z o :
f a ctore s filos q v ariables
M uchos de los factores que se em plean en la produc­
c ió n son bien es de capital, tales co m o maquinarias,
e d ific io s, etc. S i quisiéram os aum entar la producción
rápidam ente, algunos d e e sto s factores no podrían in­
crem entarse debid o a que en el corto p lazo son fijo s.
L o contrario su ced e co n lo s factores v a r ia b le s, com o
el trabajo, cuya adq u isición en m ayores cantidades s í
resulta factib le en el corto plazo.

dividir en (véase E sq uem a 5.1): B u n g e A rg e n tin a 4 .6 3 4

1 E l c o r to p la z o es un período de tiem po a lo
T e le c o m 4 .4 9 4
• E m p resa d e p rop ied ad individual: es la forma más 5.1.3 L s a c t i v i d a d p r o d u c t i v a d e ia e m p r e s a : 1 largo del cual las em presas pueden ajustar la
G r u p o C a rre fo u r 4 .3 0 0
sim ple de establecer un negocio. En este caso, la I producción cam biando lo s fa c to r e s v a r ia b le s,
decisiones clave Esso 3 .9 0 6
empresa pertenece a un individuo, quien también la 1 tales co m o e l trabajo y lo s m ateriales. En el corto
dirige. El propietario responderá con todos sus bienes C ualquiera se a el producto o se r v ic io que o frece una G r u p o P a u llm a n 3 .9 0 2
8 p lazo los fa c to r e s fijo s, co m o la planta y el
personales por las pérdidas en que incurra. em presa, e l em presario tien e q u e tom ar diariam ente Fuente'. Revista Mercado. I equip o, no pu ed en ajustarse plenam ente.
 - ECONOMÍA. PÜIHCIPIBS 1 APLICACIONES - 33
9 B - C B P Í T I I L f l S - Lf l E f i P R E S B : j ’ R B D Ü C C I D H . - C O S T D S ¥ B E N E F I C I O S

Para, facilitar e l análisis, con sid erem os que estam os analizando, la cantidad adicional producida por cada
trabajador adicional (P M L ) y el núm ero m ed io d e k ilos a) b)
estudiando la evo lu ció n d e la p rod u cción de la fábrica E l m áximo s e alcanza
antes m encionada, y q u e tan s o lo pu ed en producirse de h elado elaborados por cada trabajador (P M eL ). cuando ia cantidad de
trabajo e s 10
. v á n a clo h és e n la s cantidades d e trabajo utilizadas, per- Com o puede observarse en ia Figura 5.1 a), el p r o d u c ­ i 750- 150-

m anéciendd 'constantes lo s dem ás factores productivos. to to ta l d el trabajo arranca en e l origen de coord en adas Óp tim o
/ --..t é c n ic o p ro m e to medio
FBri^iá primera colu m na d el Cuadro 5 .1 , aparece la (pues si se utilizan 0 unidades d e trabajo, se obtienen
cantidad d e trabajo que s e em p lea en la producción de 0 unidades de producto) y e s creciente. A u m en ta de o 500- 100-1

helado: La segun da colu m n a m uestra e l p ro d u c to o p r o ­ form a continua a un ritm o crecien te (con form e se
d u c tiv id a d to ta l (P T ), esto es, la cantidad d e h elado que increm enta la cantidad em pleada de trabajo) hasta que \ Producto
250- 50-i \ m arginal
se obtiene, para diferentes n iv eles de trabajo. La tercera se contrata el cuarto trabajador. En este m o m en to la V [PML)
m uestra lo s valores del p ro d u c to o p r o d u c tiv id a d m a r ­ curva del producto total tiene un punto de in fle x ió n y
g in a l d e l tra b a jo (P M L ). En la cuarta colu m n a figura el pasa de aum entar a un ritm o crecien te a hacerlo a un — i— i— i— i— . , ■ , \
p ro d u c to m ed io o p r o d u c tiv id a d m ed ia (P M e). 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10^
ritm o decreciente. En este m ism o intervalo, el p r o d u c ­
C a ntida d de trabajo C a n tid a d de trabajo
El p r o d u c to m a r g in a l (P M L ) m id e la variación que to m a r g in a l es creciente (Figura 5.1 b), pasando d e ser (trabajadores a la se m an a )
(trabajadores a la se m an a )
tiene lugar en el producto total (P T ) cuando se utiliza 5 5 k ilo s de helado por sem ana (el correspon dien te al
una unidad m ás dei factor variable (P M L = A P T / A L). prim er trabajador) a 131 k ilos para e l cuarto trabajador.
E l producto m ed io (P M eL ) se d efin e co m o el cocien te A partir de este trabajador, la cantidad total de h elado
entre el producto total y el núm ero de unidades físicas C o m o s e d e d u c e d e lo s v a lo re s c o n te n id o s e n e l C u a d ro 5 .1 , e l p ro d u c to to ta l in ic ia lm e n te a u m e n ta a u n r itm o c re c ie n te y lu e g o lo h a c e
continúa aum entando, pero a un ritm o d ecrecien te hasta d e f o r m a d e c re c ie n te h a s ta a lc a n z a r u n m á x im o , a p a r tir d e l e m ú d e c re c e . E n c o n s e c u e n c ia , e l p r o d u c to m e d io p r e s e n ta u n c o m p o r ta ­
del factor de producción variable (P M e L = PT/L). alcanzar un m áxim o (el m á x im o té c n ic o , M ) cuand o se m ie n to s im ila r a l d e la p r o d u c tiv id a d m a rg in a l. E l m á x im o d e la c u rv a d e l p r o d u c to s e d e n o m in a ó p ti m o té c n ic o .
em plean 10 trabajadores, y despue's decrece.
I El p r o d u c to m a r g in a l (P M L ) d e un factor, por C om o c o n se c u e n c ia de la form a d e la curva d el
I ejem p lo, el trabajo, e s e l producto extra que se 1 La curva d e p ro d u cto total muestra la relación enu-e E sta le y c o n stitu y e una im portante regularidad
produ cto total, la curva del p rod u cto m arginal in ic ia l-
i ob tien e cuando la cantidad de trabajo utilizada se
m en te crece hasta alcanzar un m á x im o (al n iv e l del 1 la cantidad de un factor variable (el urbajo) y la técn ica gen eralm en te observada, p ero n o g o z a de v ali­
1 increm enta en una unidad. d e z u n iversal. C on frecu en cia so lo s e cu m p le d esp u és
punto de in flex ió n d e la curva d e l p rodu cto total) y I cantidad de producto obtenida. La curva de producto
1 marginal de un factor variable (el trabajo) muestra el d e haber añad ido un núm ero co n sid erab le de d o sis
despue's d e c re ce . A s í, el p rodu cto m arginal dei q u in to
trabajador es 119 k ilo s de h ela d o , y con tin ú a d ism i­ I aumento en el producto total com o consecuencia de ig u a les d el factor variable. E sto s resultados se pu ed en
I AL n u yen d o hasta alcan zar un valor n u lo en e! c a so d el 1 utilizar una unidad adicional de ese factor. ju stifica r argum entando que el factor variable tiene
cada v e z m e n o s cantidad d e factor fijo con que operar.
d é c im o trabajador. L os valores d el p rodu cto total y el
En la figura 5.1 se representa la cantidad total de L a le y d e lo s r e n d im ie n t o s d e c r e c ie n te s P or esta razón, a partir d e un determ inado m om en to
produ cto m arginal d el Cuadro 5 .1 ap arecen “su a v iz a ­
helado (P T ) producida por la em presa que estam os dos" en la F igura 5.1 . se van generan do in crem en tos de p rodu cto cada v e z
La ju stificación del com portam iento observado en la
m enores.
Figura 5.1 descansa en la llam ada ley d e lo s r e n d i­
m ien to s d e c r e c ie n te s (presentada en ei C apítulo 1),
Cuadro S.l - P r o d u c t o f o t 3i , m a r g i n a ! u m e d i o d e l ( t a l a ja E l p roducto o p ro ductividad m edia
que se refiere a la cantidad de producto adicional que
C a n tid a d d e tr a b a jo P r o d u c to to t a l P r o d u c to m a r g in a l P r o d u c t o m e d io se ob tiene cuando se añaden su cesivam ente unidades
(tra b a ja d o re s a la se m a n a ) (Kilos d e h e la d o p o r se m a n a ) (kilos d e h e la d o p o r trab ajad o r)
La últim a colu m n a del Cuadro 5.1 m uestra el producto
(kilos d e h e la d o p o r tra b ajad o r) adicion ales igu ales de un factor variable a una cantidad
(L) (PT) (PM L) (P M eL ) m ed io (P M eL ) del trabajo correspondiente a cada nivel
fija de uno o varios factores. Según esta ley, a partir de
0 0 0 de em p leo de este factor.
0 un cierto nivel d e em p leo (en el Cuadro 5 .1 , el cuarto
1 55 En la literatura eco n ó m ic a , al producto m edio
55 - 0 = 55 55 trabajador) se ob tien en cantidades d e producto su ce si­
2 142
d el trabajo s e lo su e le denom inar p r o d u c tiv id a d d el
142 - 55 = 87 71 vam ente m enores (en nuestro caso, de helado) al añadir
3 250
tr a b a jo , e in d ica el n ivel de p rod u cción que ob tien e
2 5 0 - 142 = 108 83 d osis igu ales de un factor variable (trabajo) a una can­
4 la em p resa por unidad d e trabajo em plead a. D e form a
38! 381 - 250 = 131 95 tidad fija de un factor (por ejem p lo, la planta), (véase
5
gen érica, e l c o n c ep to de productividad se a so cia con
500 5 0 0 -3 8 1 = 119 100 N ota C om plem entaria 5.1).
e l c o c ie n te entre e l produ cto total y e l núm ero de tra­
6 580 5 8 0 -5 0 0 = 80 97
La ley d e los r e n d im ie n to s d e c re cie n te s establece bajadores (una m ed ia ponderada de factores produc­
7
8
653
695
6 5 3 -5 8 0
695 - 653
=
=
73
42
93
87
! que el producto m arginal de un factor variable de
producción dism in u ye, traspasado un cierto nivel,
tiv o s). P recisam en te, e l corto p lazo se caracteriza por
estud iar la produ ctividad d e un factor variable, e sto es,
9 720 7 2 0 -6 9 5 = 25 80 la e v o lu ció n de la cantidad produ cid a cuando uno de
al increm entarse la cantidad em pleada de e se factor,
10 720 720 - 720 = 0 72 perm aneciendo todos los dem ás factores constantes. los factores p erm an ece fijo y e l otro varía.
 - ECONOMIA. PAINCIP10S Y APLICACIONES - 95
9 4 - C APITU LO S - LA EI1PAESR: PBD DU CCID H. C O S TA S Y O E N E flC IO S

Precisam ente, la distin ción entre c o r to y la rg o p la z o A sim ism o , existen r e n d im ie n to s c o n sta n te s d e

en E con om ía se estab lece ú n icam ente atendiendo la e s c a la cuando la cantidad utilizada d e todos lo s fac­
L a relación entre la c u rv a de pro d u cto total y las curvas de costos tores y la cantidad obtenida de producto varían en la
existen cia o n o d e f a c to r e s f i j o s (Cuadro 5.2 ).
C u a n d o la c u r v a d e p ro d u c to to ta l tie n e s u p u n to d e o tro c re c ie n te . A sí, p u e s , la c u r v a d e c o s to v a r ia b le r e s u lta Las propiedades técn icas de la producción a largo m ism a proporción. F inalm ente, direm os que existen
in f le x ió n , e s d e c ir , p a s a d e a u m e n ta r a u n r itm o c re c ie n te s e r l a in v e r s a d e la c u r v a d e p r o d u c to to ta l. L a r a z ó n d e p la z o se determ inan en torno al con cep to de r e n d i­ r e n d im ie n to s d e e sc a la d e c r e c ie n te s cuando, al variar
a o tr o d e c re c ie n te , la c u r v a d e c o s to v a r ia b le ta m b ié n c a m ­ e s te c o m p o r ta m ie n to d e s c a n s a e n la le y d e lo s r e n d im ie n to s
m ie n to s d e e sc a la . E sc a la sig n ifica el tam año de la la cantidad utilizada de todos io s factores en una pro­
b ia : d e j a d e c r e c e r a u n r i t m o d e c r e c i e n t e p a r a h a c e r l o a m a r g in a le s d e c re c ie n te s .
em presa m edido por su producción. porción determ inada, la cantidad obtenida de producto
varía en una proporción m enor (véase Cuadro 5.4.).
b)
C osto
variable 1 L os r e n d im ie n to s d e e s c a la reflejan la respuesta
TR AM O t T R A M O il I del producto total cuando todos lo s factores se i La producción m uestra r e n d im ie n to s d e e sc a la
R endim ientos R endim ientos I increm entan proporcionalm ente. 1 c r e c ie n te s , d e c r e c ie n te s o c o n s ta n te s cuando
crecientes: d ecrecientes:
los costos I un increm ento proporcional de todos lo s factores
cre cen a ritmo
decreciente 8 provoca en e l producto un increm ento más
C u a d r o S . 2 - El c o r l o p l a z o , el l a r g o p l a z o I que proporcional, m en os que proporcional o
q los rendimienf 5
1 justam en te proporcional.
Evolución de la Estudiam os...
producción cuando...
C o r t o p la z o ... ... u n o d e . . . la p ro d u c tiv id a d
lo s fa c to re s d e u n fa cto r
p ro d u c t iv o s s e va ria b le C u a d r o S . 4 - L o s r e n d i m i e n í o s de e s c a l a
P ro d u cto total m a n tie n e fijo y el Si ai m ultiplicar todos los Los rendim ientos de escala son
o tro v a ria
factores p or un núm ero (n ) la
L a r e l a c i ó n e n t r e p r o d u c t i v i d a d m a r g i n a l d e i f a c t o r v a r i a b l e ( tr a b a jo ) y lo s c o s t o s m a r g i n a l e s p u e d e e s t a b l e c e r s e e s q u e m á ­
L a r g o p la z o ... . . . to d o s . . . los producción se m ultiplica por
t i c a m e n t e c o m o s ig u e :
lo s fa c to re s re n d im ie n to s otro núm ero (m )
p ro d u c t iv o s va ría n d e e s c a la d e
e n la m is m a la fu n c ió n d e n e s m a y o r q u e m (n > m ) c re c ie n te s
Cuando la productividad m arginal del trabajo El costo m arginal s e rá ... p ro p o r c ió n p ro d u c c ió n
= > n e s Ig ua l a m (n = m ) c o n s ta n te s
e s ...
n e s m e n o r q u e m (n < m ) d e c re c ie n te s
c re c ie n te d e c re c ie n te
Fijándonos en e l com portam iento de la cantidad
c o n s ta n te c o n s ta n te producida de un bien, direm os que existen r e n d i­
d e c r e c ie n t e c re c ie n te m ie n to s o e c o n o m ía s d e e s c a la c r e c ie n te s cuando,
al variar la cantidad utilizada de todos los factores en 5.3 Los costos de p ro d u cció n : el corro
una determ inada proporción, la cantidad obtenida del
a relació n q u e ex iste en tre la p ro d u cció n y los c o sto s, en la N o ta C o m p lem e n taria
producto varía en una proporción m ayor (por ejem plo, q el lorgo plazo
al duplicar las cantidades utilizadas de todos los facto­ La producción im plica la utilización de inpu ts (factores
res ob ten em os m ás d el d ob le d el producto). En ei caso productivos, m aterias prim as y productos interm edios),
considerado (Cuadro 5 .3 ), las cantidades em plead as de lo cu al genera un costo. E l c o s to vien e d e te rm in a d o
La representación gráfica de los valores d el p ro d u cto
m ed io (P M eL ) contenidos en el Cuadro 5 . 1 m uestra que,
5.2.2 L a p r o d u c c i ó n q el l a r g o p l a z o capital y trabajo pasan respectivam ente de una fábrica y p o r e l v a lo r d e lo s f a c to r e s u tiliz a d o s p o r la e m p resa
S i el producto que una em presa lan za al m ercado e x p e ­ 16 em plead os al d ob le, esto e s, dos fábricas y 32 traba­ p a r a p r o d u c ir e l bien . La retribución de los factores
al igual que el producto m arginal ( P M L ), el producto
rim enta una dem anda creciente, esta deseará aum entar jadores; m ientras que la cantidad producida d e helado que se em plean en la producción determ inará los costos
m ed io aum enta inicialm en te cuand o se increm enta la
cantidad de trabajadores y, a partir de cierto nivel (en la produ cción. D e form a inm ediata la em presa p u ed e pasa d e 1.0 0 0 a 2 .2 0 0 k ilos. a lo s que se enfrenta el em presario. E l nivel de co sto s es
el ejem plo considerado, el quinto trabajador), em p ie­ h acer que la m ano d e obra ex isten te trabaje horas una variable im portante para la em presa, pues, a partir
za a decrecer. El m áxim o producto o productividad extras, y tam bién p u ed e increm entar e l núm ero d e e m ­ C u a d r o S . 3 - Ñ e n d i m i e n f o 5 d o e s c a l a : jfi e j e m p l o d el precio de venta de un determ inado bien y, en c o n se­
p lea d o s contratados. E n un p lazo a lg o m ayor, y si c o n ­ Factor capital Factor trabajo Nivel de Rendimientos cu en cia, d el ingreso obtenido y d el costo, el em presario
m edia se denom ina ó p tim o té cn ic o . La Figura 5.1 b)
( ') (*) producción
m uestra, adem ás, que cuando el producto m arginal es tinúa la presión d e la dem anda, la em presa s e planteará decidirá qué cantidad de d ich o bien debe producir.
16 1.000
m ayor que el producto m ed io, la curva de producto la co n v en ien cia de am pliar las in sta la cio n es e in c lu so E l b e n e fic io de la em presa se define com o la d ife ­
d e construir una nueva fábrica. 2 32 2.000 C o n s t a n te s
m ed io es creciente y, cuando es m enor, la curva de r e n c ia e n tr e lo s in g r e s o s to ta le s y lo s c o sto s to ta les.
2 32 1 .7 0 0 D e c re c ie n te s
P or lo tanto, procurar reducir los co sto s al m ínim o es un
producto m ed io es decrecien te, de form a que, cuando la
2 32 2.200 C r e c ie n t e s
curva de producto m arginal corta la curva de producto A largo p lazo las em presas tien en la p o sib ilid a d de requisito para m axim izar lo s b en eficios, que es el obje­
m ed io, esta alcanza su m áxim o. I alterar la cantidad d e cualquiera d e lo s factores que
em p lean en la produ cción, in clu id o e l capital.
(*) U n idades físicas d e facto r (en n u estro caso, la p lan ta y ei eq uipo
n ecesario p ara p ro d u cir h elad a).
tivo de toda em presa. A sí, pu es, en un entorno cada vez
m ás com p etitivo, la reducción d e los c o sto s constituye
 96 - CDPÍTUID S - Lfl EMPUESfl: PBOOUCCION. COSTOS YBENEFICIOS - ECDHOHÍfl. PffINCIPIOS VHPLICHCIIINES - 97

uñ elem en to clave para p od er fijar e l precio a un nivel E stos no son, sin em bargo, todos los c o sto s en los
que perm ita com p etir en el m ercado. P or e llo , el costo que incurre. S i bien la em presa no paga por u tilizar e l
es una variable estratégica para la em presa. local, está renunciando a los 5 .0 0 0 p e so s q u e podría
obtener por darlo en alquiler, lo cu al im p lica un c o sto
C ostos contables y costos explícitos de oportunidad. A sim ism o , el em presario ren u n cia a
2 .0 0 0 p esos al m es por trabajar en su propia em p r esa en
A n tes de analizar lo s distintos tipos de c o sto s, debe s e ­
lugar d e desem peñarse c o m o electricista. P or lo tanto:
ñalarse que en E con om ía e l con cep to de c o sto utilizado
e s m ás am plio que el em plead o en el ám bito contable, C o sto s im p líc ito s = 5 .0 0 0 p e so s + 2 .0 0 0 p e so s
el cual se corresponde con el gasto m onetario en que se = 7 .0 0 0 p e so s
incurre por la utilización de los factores productivos. En
El c o sto d e o p o r tu n id a d en que e l em p resario
E con om ía, el con cep to de c o sto relevante e s el c o sto de
incurre por dedicarse a producir helad o, e sto e s, el c o sto
oportunidad e in clu y e los c o s to s e x p líc it o s o contables
y los im p líc ito s o costos de lo s factores que no exigen
un d esem b o lso de dinero. C uando la em presa contrata
e co n ó m ico , será la su m a d e los c o sto s e x p líc ito s y los
co sto s im plícitos:
lo s recursos en el m ercado, el c o sto m onetario d e éstos C o s to e c o n ó m ic o = C o s to s e x p líc it o s +
c oin cid e con el c o sto de oportunidad; en cam bio, cuan­ + C o s to s im p líc ito s = 1 0 .0 0 0 p e s o s + 7 .0 0 0 p e s o s =
do se obtienen en el sen o d e la em presa, el costo conta­ 1 7 .0 0 0 p e so s
b le puede ser inferior al c o sto d e oportunidad, pues el
El c o sto e co n ó m ic o in clu ye tanto lo s c o sto s e x p líc i­
factor productivo en cu estión podría utilizarse en una
tos com o io s im p lícitos, valorando lo s factores p ro d u c­
actividad alternativa.
tivos según el criterio del c o sto de oportun id ad. E ste
será el con cep to que utilizarem os al analizar lo s c o sto s
L os co sto s e x p líc ito s son los costos de los factores
I que exigen a la em presa un d esem b o lso de dinero;
por e l contrario, lo s co sto s im p lícitos son aquellos
de producción en e l resto d el cap ítu lo.
8 El c o s to e c o n ó m ic o con sid era e l c o sto de
que no exigen a la em presa tal d esem bolso.
i oportunidad de todos lo s recursos u tiliz a d o s, e sto
I es, lo que todos lo s recursos podrían o b ten er en
las instalacion es in iciales de cualquier fábrica se calcu ­ Los costos m arginales y los costos medios
lan con base en el volum en de actividad que se espera
A partir del c o sto total se ob tiene el c o sto m a r g in a l
alcanzar en años futuros y es ló g ic o que al principio una
(C A /), que m ide la variación que se produce en el costo
parte de las instalacion es perm anezca desocupada; no
total cuando la cantidad producida se increm enta en
obstante, originan determ inados co sto s (m antenim ien­
una unidad.
to, am ortización, e tc.) que no dependen d el volu m en de
A n alíticam ente, el c o sto m arginal se expresa com o
producción y que form an parte d e lo s c o sto s fijos.
sigue:
Por otro lado, lo s co sto s que varían c o n el nivel de
producción y están asociad os a lo s factores variables
son los c o sto s v a r ia b le s. E l c o sto to ta l es la sum a de Aq
ios costos fijos y los co sto s variables.
• L os c o sto s fijo s (C F ) son los co sto s d e los factores E1 c o sto m a r g in a l (CAÍ) es el costo adicional
fijos d e la em presa y, por lo tanto, a corto p lazo son
independientes d el nivel de producción.
! o extra ligad o a la producción de una unidad
adicional de un bien. La curva d e CM tiene
un tramo decreciente, alcanza un m ín im o y,
• Los c o sto s v a r ia b le s (C V ) dependen de la cantidad
posteriorm ente, tiene un tramo creciente.
em pleada de lo s factores variables y, por lo tanto,
d el n iv el d e producción.
En térm inos d el Cuadro 5 .5 , el c o sto m arginal nos
• L os c o sto s to ta le s ( C T ) son iguales a los costos
d ice qué es lo que aporta al c o sto total d e la fábrica la
fijos más los costos variables y representan el m enor
preparación de un k ilo de h elad o adicional. A sí, el costo
gasto necesario para producir cada nivel d e output.
m arginal del prim er k ilo de helado es 22,5 pesos, que
CT = CF + CV
es la diferen cia entre el c o sto total incurrido al producir
una unidad y el c o sto total cuando no s e produce nada;
C u a d r o S . S - L os c o s l o s de la p r o d u c ci ó n de líela do n

| su m ejor uso alternativo. Producto total Costo fijo Costo variable Costo total Costo marginal Costo fijo medio Costo variable medio Costo total medio
Costos económicos y costos de o p o rtu n id ad : producción (pesos) (pesos) (pesos) (pesos) (pesos) (pesos) (pesos)
u n ejem plo (kilos de helado) CF CV CT CM CFMb CVMe CTMe
0
Para explicar ia diferencia entre co sto s contables o S. 3. 1 Los cosía s a corto plazo 0 45 0,0 4 5 ,0 \ oo indefinido c*
ex p lícito s, co sto s im p lícito s y c o sto de oportunidad __ V -
1 45 2 2 ,5 4 5 ,0 2 2 ,5
recurrim os a un ejem p lo. Supon gam os que un pequeño A l analizar los costos de p rod u cción , tam bién d eb e
2 45 3 5 ,0 2 2 ,5 1 7 ,5 4 0 ,0
fabricante d e helado d esem b o lsa 10 .0 0 0 p e so s por m es d istinguirse entre el corto y e l largo p la z o , p u e s e x is te n ^ -v. ._ _
3 45 4 5 ,0 1 5 ,0 1 5 ,0 3 0 ,0
para pagar las m aterias prim as que n ecesita y el su eldo d istintos tipos de co sto s según el p la z o en que s e to m en —
~— S. ——
45 5 2 ,5 11,2 1 3 ,1
de un em pleado. D ad o que utiliza un local d e su propie­ las d e c isio n es. D e h echo, el corto y el largo p la z o s e
5 45 6 2 ,5 9 ,0 1 2 ,5 2 1 ,5
dad, no tiene que gastar dinero e n alquiler, pero la sum a refieren a la perspectiva tem poral co n sid erad a para e la ­
6 45 7 7 ,5 1 tí., J l\J,U 1 2 ,9 2 0 ,4
borar los plan es de la em presa y guardan r e la c ió n co n
m ensual que pagan otras em presas por lo ca le s sim ilares 6 ,4 1 3 ,3 1 9 ,8
la posib ilidad de m od ificar lo s factores fijos y red u cir t 45 9 3 ,7 Idti,/ --v
es de 5 .0 0 0 pesos. P or otro lado, este pequeño em pre­ 20,0
lo s co sto s de producción. 8 45 1 1 5 ,0 5 ,6 1 4 ,3
sario sabe que si se em p lease co m o electricista (que era
45 1-13,7
«... — 5 ,0 1 5 ,9 2 0 ,9
A sí, por ejem p lo, las in sta la c io n es d o n d e s e u b ica 9
su p rofesión) ganaría 2 .0 0 0 p e so s al m es. ... N.
la fábrica de nuestro ejem p lo y e l eq u ip o n e c e s a r io 10 45 1 7 7 ,5 4 ,5 1 7 ,7 22,2
Para calcular los co sto s totales en lo s que incurre
la em presa, em p ecem o s por determ inar lo s costos (m aquinaria, m obiliario, in sta la c io n es, e tc.) so n fa c to ­ C F => 4 5 pesos.
(*) C o m o n o ta ac la ra to ria se p resen tan las d efin icio n es d e los d istin to s tip o s d e co s­
ex p lícito s o contables. C om o se dijo, por las m aterias res fijos, pu es a corto p lazo no p u ed en adap tarse c o n tos y, asim ism o , se ev a lú an p ara el caso d e q u e se p ro d u zca n 2 k ilo s d e helado. C V = 2 ,8 ■ 12,5 = 3 5 pesos.
facilidad a las flu ctu acion es de la p rod u cción y , a d e ­ E n el ca so del C M lo q u e se m id e es el in c rem en to en e l co sto total al p a s a r de C T = C F + C V = 4 5 + 35 p eso s = 80 pesos.
prim as y su eld os paga m ensu alm ente 1 0 .0 0 0 p eso s. En p ro d u cir 1 kilo d e h elad o a p ro d u c ir 2 k ilo s d e h elado. L o s d ato s d e e ste cu ad ro C M = A C T /A q = (8 0 - 6 7 ,5 ) = 12,5 pesos.
consecuencia: m ás, requieren un m antenim ien to. L o s c o sto s q u e g e n e ­ C F M e = C F /q - 4 5 /2 * 2 2 ,5 peso s/k ilo .
so n con sisten tes co n lo s d el C u ad ro 5 .1 , si bien en el p re se n te cu a d ro la m ag n itu d
ran lo s factores fijos y que n o d ep en d en d e l v o lu m e n q u e varia d e form a u n itaria es la pro d u cció n y en e l C u ad ro 5.1 era la can tid ad C V M c = C'V/q = 3 5 /2 = 17,5 peso s/k ilo .
C o sto s c o n ta b le s = C o sto s e x p líc ito s = 1 0 .0 0 0 p e so s de producción se denom inan c o s t o s fijo s . D e h e c h o , de trabajo. C T M e = C T /q = 8 0 /2 = 4 0 pesos/kilo.
3B - L li ri IB L U 5- LH tnCHfcSH; PK UU ULUI UN. CU S IO S 1 HkStUCIUS
e llo equivale a decir que se incurre en unos co sto s fijos
de 4 5 p esos. E l C M de preparar el segu n d o k ilo de hela­
do es 12,5 p eso s, y sig u e d ism in u yen d o hasta alcanzar
un valor de 7 ,5 pesos; a partir d e e ste valor el c o sto
m arginal aum enta (Cuadro 5.5).
Esta evolu ción d el c o sto m arginal se e x p lica por la
existen cia de rendim ientos crecientes en una primera
fase, que hacen que el c o sto m arginal dism in uya, pues
los nuevos trabajadores contratados añaden m ás a la
producción que al co sto . En una segun da fase, co m o
ya se señ aló al estudiar el producto m arginal, los rendi­
m ientos m arginales son d ecrecientes, lo que ju stifica el
aum ento de los co sto s m arginales a partir d e un cierto
nivel, pues los nu evos trabajadores disp onen de m enos
capital (ed ificio s, in stalacion es, etc.) para trabajar y su
productividad se reduce; esto lleva a un aum ento de los
costos marginales.
La form a en “U ” de la curva de co sto s m arginales
a corto plazo, que presenta un tramo d ecreciente hasta
alcanzar un m ínim o y un tramo crecien te a partir de este
nivel m ínim o, d escansa en la ley de lo s rendim ientos
d ecrecientes (véase Figura 5.2).
E l c o s to m a rg in a l ( C M ) c o r ta e l c o s to to ta l m e d io (C T M e ) y el
c o s to v a ria b le m e d io (C V M e ) e n s u s m ín im o s re s p e c tiv o s .
L o s c o s t o s m e d io s o u n ita r io s
L os c o sto s m e d io s son lo s co sto s por unidad de pro­
du cción . El con cep to d e c o sto m ed io se puede aplicar
a las categorías de co sto s antes señaladas, esto es, a los
co sto s fijos, variables y totales.
El c o sto fijo m ed io (C F M e ) es e l co cien te entre el
co sto fijo ( CF) y e l nivel de producción; el c o sto varia­
ble m ed io (C V M e) es el c o sto variable (C V ) dividido
por el nivel de producción, y el c o sto total m edio
(C T M e) es el c o sto total (C T = C F + CV) d iv id id o por
el nivel d e producción u ou tpu t (q).
D e form a analítica, estas d e fin icio n e s pu ed en expre­
sarse co m o sigue:
CFM e =
CF
q
CV
CFM e =
q
CT
C F M e = ------= C F M e + CVM e
q
I La c u r v a d e l c o sto fijo m e d io (C F M e ) m uestra
I có m o este costo d ism in u ye co n fo rm e aum enta la
1 producción.
L as curvas C TM e y C VM e tien en en esen cia la m ism a
form a y pueden describirse c o m o curvas de c o sto m edio
en form a de “U ”. Tal com o s e señ aló en el ca so de la
curva de costo marginal, la ju stificación de esta form a en
“U ” d escansa en la ley d e los ren dim ientos decrecientes
y, en particular, en la forma d e la curva del P M e.
E l c o sto to ta l m e d io (C T M e) se d efin e c o m o el c o s­
to total dividido por el núm ero d e unidades producidas
(Cuadro 5.5), y nos dice lo que cu esta en p rom edio cada
unidad de producto. En el caso d e la fábrica de helado,
el C T M e será el c o sto m edio de un helado, inform ación
que se tendrá en cuenta para fijar e l precio por unidad de
producto. El c o sto total m edio varía cuando s e altera el
nivel de producción. A l aumentar e l núm ero d e k ilo s de
helado que se elaboran, el costo total aum enta d e m ane­
ra continua, pero el costo por unidad de producción
(costo total m ed io), esto es, el c o sto m ed io d e un k ilo de
helado, prim ero dism inuye, d esp ués alcan za un m ínim o
y, posteriorm ente, crece. (En térm inos del Cuadro 5.5,
ei c o sto m ed io d e preparar un k ilo de helado pasa de
6 7,5 p esos a un m ínim o de 19,8 p eso s). C om o m uestra
la Figura 5.2 , la curva de costos m ed ios tiene form a
de “U ”, lo que se explica, co m o v im o s al estudiar la
evolu ción del producto m edio, por la existen cia d e ren­
dim ien tos crecientes en una primera fase y d ecrecientes
en una segunda fase.
El fon d o d e la form a de “U ” , esto es, la cantidad
don de se alcan za el m ínim o de la curva d e c o sto total
m edio, su ele denom inarse e s c a la e fic ie n te d e la em pre­
sa. Si se produce una cantidad m ayor o m enor que esta,
el c o sto total m ed io es superior al m ínim o.
La e sc a la m ín im a e fic ie n te es la cantidad de
¡ p roducción que m in im iza el c o sto total m edio.
L a r e la c ió n e n t r e lo s c o s t o s m e d io s y lo s c o s to s
m a r g in a le s
La relación entre lo s costos m edios y lo s costos m argi­
nales se recoge en la Figura 5 .2 y en el Cuadro 5 .6 . Si
la producción de una unidad adicional h ace dism inuir
el costo m ed io, el costo m arginal será inferior al costo
m edio. Por otro lado, si la producción de una unidad
adicional hace que aum enten lo s co sto s m edios, el costo
de esa unidad (co sto m arginal) será m ayor que el costo
m edio. Por con sigu ien te, la cu rva d e c o sto s m a rg in a les
ha d e c o rta r la cu n 'a d e c o sto s m ed io s en su m ínim o.
Esta relación entre el c o sto m edio y e l costo m arginal
nos d ice que una em presa que pretenda alcanzar el
costo m edio m ín im o deberá situarse en aquel nivel de
producción para el cual el c o sto m arginal e s igual al
costo m edio.
Siem pre que el c o s to m a r g in a l se a m enor que
I el c o sto m ed io, este últim o será decreciente.
Siem pre que se a m ayor que el c o sto m ed io , este
últim o será creciente.
5.3.a L a s c a s ta s m e d ía s a larga p la z o q los
r e n d i m i e n t o s de e s c a la
A l analizar la producción se habló de ren dim ientos o
econ om ías de esc a la (v éa se apartado 5 .2 .2 ) co n relación
a la posib ilidad de que la em presa alterase las cantida­
des utilizadas de todos lo s factores productivos (véase
A p én d ice A ). A este c on cep to tam bién se p u ed e llegar
a partir d el análisis d e la c u r v a d e c o sto s m e d io s a
la rg o p la z o . En la Figura 5.3 s e presentan lo s tres tipos
p osib les d e rendim ientos (crecien tes, d ecrecientes y
constantes) y las curvas d e C M eL correspondientes.
• La em presa a) presenta una curva de costos m edios
decrecientes, de m odo que una expansión de la
producción va asociada a una reducción del costo
unitario. Si se suponen constantes lo s precios de
los factores, una dism inución del costo unitario es
- EcaHOtim . pfliHciPios v ¡iplicucibk es - 39
consecuencia de que el producto crece m ás rápi­
dam ente que las cantidades requeridas de factores
productivos. C on frecuencia, al referim os a este tipo
de em presa, d ecim os que disfruta de ren d im ien to s
d e esc a la c r e cie n te s o e co n o m ía s d e escala.
• En el caso d e la em presa b) se observa que, co n ­
form e aum enta la producción, tiene lugar un incre­
m ento de los costos m ed ios por unidad de producto.
S i su pon em os de nu evo que los precios de los fac­
tores son constantes, e l increm ento en los costos se
debe al h ech o de que el producto aumenta m enos
que proporcionalm ente respecto d el increm ento de
los factores. En este c a so habrá r en d im ie n to s d e
e sc a la d e c r e c ie n te s o d e se c o n o m ía s d e escala.
• E l caso c) representa una em presa de co sto s c o n s­
tantes, en la que los c o sto s m ed ios por unidad
de producto n o varían al cam biar el volum en de
p roducción. A q u í el producto y los factores pro­
d u ctivos varían en la m ism a proporción, y se d ice
que la em presa m uestra r e n d im ie n to s d e esc a la
c o n sta n te s.
L a ex isten cia de co sto s m edios constantes puede
exp licarse a partir de la h ip ótesis de la reaplicación o de
réplica, en el sentido de que, si todos ios factores pro­
du ctivos pu ed en variar librem ente, siem pre es posib le
increm entar el producto en un m últiplo entero, aum en­
tando la cantidad de cada uno de los tactores em plead os
en e se m ism o m últiplo.
La fo r m a en “ U" d e la c u n 'a d e c o sto s m ed io s a
la rg o p la z o d e la Figura 5 .4 se debe a que se supone que
la em presa experim enta, para distintos n iveles o tramos
de ou tpu t, econ om ías de escala, rendim ientos de escala
c on stan tes y d esecon om ías d e escala, respectivam ente.
L a c u r v a d e c o sto s m e d io s a la r g o p la z o tiene
una form a de “U ” m ucho m ás abierta que la
i curva de co sto s m ed ios a corto plazo.
f La fo r m a d e la c u r v a d e C M e L se describe
j en fun ción d e las eco n o m ía s y d esecon om ías
I de escala. Cuando hay rendim ientos de escala
crecien tes, el C M eL d ism in u ye conform e aumenta
I el nivel de producción; cuando hay rendim ientos
de esc a la decrecientes, e i C M eL es creciente;
I cuando hay rendim ientos constan tes de escala, el
| C M eL es plano.
ID O - CI1PÍTUL0 S - LB EflPBESR: PBO D ÜCCIDH . C O S TO S V B EN EFIC IO S - E C O N D H Í f l . P R I N C I P I O S V B P L I C B C I O N E S - 101

D e s u d e f i n i c i ó n s e d e d u c e q u e e l c o s t o m e d i o e s , e n té r ­
m in o s g e o m é tr ic o s , la p e n d i e n t e d e lo s r a d i o s v e c to r e s
t r a z a d o s d e s d e el o rig e n d e c o o r d e n a d a s a c a d a u n o d e
lo s p u n to s d e la c u r v a d e c o s to s to ta le s (v é a s e A p é n d ic e
C a p í t u l o 1). E s t a s p e n d i e n t e s e n u n a p r i m e r a f a s e d i s m i n u ­
y e n y p o s te r io r m e n te a u m e n ta n ( F i g u r a I).
P o r o t r o la d o , e l c o s t o m a r g i n a l , A C T /lS q , v i e n e d a d o p o r
l a p e n d i e n t e d e l a t a n g e n t e a c a d a u n o d e lo s p u n t o s d e la
c u r v a d e c o s t o s t o t a l e s ( o v a r i a b le s ) . L a s c u r v a s d e c o s t o s
m e d i o s y m a r g i n a l e s t i e n e n f o r m a d e “ U ” , p u e s t a n t o la s
p e n d ie n te s d e lo s r a d io s v e c to re s re s p e c tiv o s (e n e l c a s o d e
l o s c o s t o s m e d io s ) c o m o l a p e n d i e n t e d e l a t a n g e n t e a la
CMeL CMeL CMeL
c u r v a e n c a d a u n o d e s u s p u n to s (e s d e c ir , e l c o s to m a rg in a l),
e n p r i m e r l u g a r d e c r e c e n , lu e g o a l c a n z a n u n m í n i m o ( q u e e n
CMeL. e l c a s o d e la c u rv a d e c o s to m a rg in a l se c o rre s p o n d e c o n el
p u n to d e in f l e x ió n d e la c u r v a d e c o s to to ta l) y, f in a lm e n te ,
------------ CMeL d u ra n te o tro tra m o , c re c e n .
CMeL L a F ig u r a I m u e s tr a la r e la c ió n e n tr e C T y C T M e . P a ra
c u a lq u ie r n iv e l d e p r o d u c c ió n , ta l c o m o q t o q 2, p o d e m o s
o b te n e r la c u r v a d e C T M e m id ie n d o la p e n d ie n te d e l ra d io
v e c to r tr a z a d o d e s d e e l o rig e n h a s ta e l p u n to c o rre s p o n ­
d ie n te s o b r e la c u r v a C T . A l n iv e l d e p ro d u c c ió n q 3 lo s c o s ­
to s to t a le s m e d io s a l c a n z a n s u m í n im o , p u e s to q u e , h a s ta
e l p u n to C , la p e n d ie n te d e c u a lq u ie r r a d io v e c to r tr a z a d o
h a s ta la c u r v a C T v a d is m in u y e n d o y, a p a r t i r d e! p u n to C ,
c o m ie n z a a a u m e n ta r.
L a F ig u r a I I m u e s tr a la r e la c ió n e n tr e C T y C M . L a c u rv a
d e c o s to m a r g in a l s e d e r iv a d e la s r e s p e c tiv a s p e n d ie n te s d e
la s ta n g e n te s tr a z a d a s a l a c u r v a d e c o s to to ta l a d ife re n te s
n i v e l e s d e p r o d u c c i ó n , t a l e s c o m o <7, , q 2, q 2 y q A. L o s c o s ­
to s m a r g i n a l e s a l c a n z a n s u p u n t o m í n i m o e n e l p u n t o d e
i n f l e x i ó n B s o b r e l a c u r v a C T , a u n a t a s a d e p r o d u c c i ó n q 2.
O b s é r v e s e q u e a l n i v e l d e p r o d u c c i ó n q 3, l a t a n g e n t e a l a
c u r v a d e C T e n e l p u n to C e s ta m b ié n e l ra d io v e c to r tra z a d o
d e s d e e l o rig e n . D e e s ta m a n e r a , a e s te n iv e l d e p ro d u c c ió n ,
e l C M y e l C T M e s e r á n ig u a le s . E llo im p lic a q u e la c u r v a d e
C M c o r ta la d e C T M e e n e l m ín im o d e e s ta , y a q u e e n e s e
p u n t o a m b o s c o s t o s c o i n c i d e n ( v é a s e F i g u r a 5 .2 ) .

Q Q q
F ig u r a F ig u r a II
P rod ucción P ro d u c ció n P rod ucción

a) b) c)
R endim ientos crecientes d e esca la R en d im ie nto s d ecrecie nte s d e e scala R e n d im ie n to s constantes
o e co n o m ía s de e scala. o d e s e c o n o m ia s d e e sca la . d e escala.
a’)

C u a n d o h a y re n d im ie n to s c r e c ie n te s lo s C M e L d e c re c e n (g rá fic o a ); s i lo s re n d im ie n to s s o n d e c re c ie n te s lo s C M e L c r e c e n (g r á f ic o b ),
y s i e x is te n re n d im ie n to s c o n s ta n te s lo s C M e L s o n c o n s ta n te s (g rá f ic o c). E l p a r á m e tr o d e e s c a la e s e l n ú m e r o p o r e i q u e s e m u ltip lic a
la c a n tid a d d e to d o s lo s f a c to r e s d e p r o d u c c ió n a p a r tir d e u n a d e te r m in a d a e s c a la d e a p lic a c ió n d e esto s.
CTM e CM

CMe
C M eC C M eC C M eC
c o n fábrica c o n fábrica c o n fábrica CM eL

producto que colocará en el m ercado, la em presa se

0.4 Las decisione s de p ro d u cció n de la guía por el d e se o de m axim izar lo s b en eficio s, d efin i­
P ro d u c ció n em p re s a y la m a x im iz a c ió n de los beneficios d os c o m o la diferen cia entre lo s in gresos totales y los
c o sto s totales:
La d e c isió n básica que toda em presa d eb e tom ar es la
cantidad que producirá, y ésta dependerá d el precio
D e b id o a q u e e n e i la rg o p la z o la e m p r e s a tie n e m á s f le x ib ilid a d , io s c o s to s m e d io s d e c o r to p la z o e s tá n p o r e n c im a d e lo s c o s to s m e d io s B e n e fic io ( B ) = In g re so s to ta le s (IT) [5.1]
ai que pueda venderla y del c o sto d e produ cción. En
d e la rg o p la z o . - C o sto s to ta le s (C T )
e l p roceso que sig u e para determ inar la cantidad de
 1 0 2 - C H P I I U L 0 S - Lf) E t t P R E S R : P R O D U C C I O N . C O S I O S Y B E N E F I C I O S
E l in greso total (IT ) se calcu la m u ltip lican d o el pre­
c io d e venta d el produ cto o se r v ic io (P ) por e i núm ero
d e un idades vendidas (q).
En este apartado se analizan los principios generales
que guian a toda em presa en su intento d e m axim izar
lo s b en eficios. C om o verem os en el C apitulo 6 , estos se
particularizan de distinta form a según e l tipo d e m ercado
en el que actué la em presa, esto es, com p eten cia perfecta,
m on op olio, o lig o p o lio o com p eten cia m onop olista.
Los beneficios económicos y los beneficios contables
La diferen cia entre c o sto e c o n ó m ic o y c o sto contable
presentada en e l apartado 5 .3 determ ina que tam bién
d eb am os distin guir entre b e n e fic io e c o n ó m ic o y b en e­
ficio contable.
Jj E l b e n e fic io e c o n ó m ic o es el in g r eso total m en os
| el c o sto total, in clu id o s lo s c o sto s e x p líc ito s y
I lo s im p lícitos. E l b e n e fic io c o n t a b le e s igu al al
| in greso total m enos e l c o sto e x p líc ito total.
El ben eficio e co n ó m ico in clu ye, por lo tanto, el costo
de oportunidad de todos lo s recursos u tilizados, esto es,
lo que todos lo s recursos podrían obtener en su m ejor uso
alternativo. D e esta form a el c á lcu lo d el b en eficio e c o ­
n óm ico perm ite com parar lo que obtienen lo s recursos
utilizados por ia em presa c o n aq u ello q u e e so s m ism os
recursos podrían obtener si se em p leasen en su mejor
opción alternativa. A sí, para explicar el com portam iento
d e la em presa d esd e un punto d e vista e c o n ó m ic o , es
p reciso utilizar el concep to d e b e n e ficio e co n ó m ic o .
V olvien d o al ejem p lo presentado en e l apartado 5.3
sob re el p eq u eñ o fabricante de h ela d o , y su p o n ien d o
que m en su alm en te este o b tien e u n os in g r eso s to ta les de
1 9 .0 0 0 p e so s, resulta interesante analizar las d iferen cias
entre el b e n e ficio e c o n ó m ic o y e l b e n e fic io con tab le.
R ecu érd ese que el c o sto e x p líc ito o c o n ta b le en que
incurría el fabricante de h elado era 1 0 .0 0 0 p e s o s y que
lo s c o sto s im p lícito s eran de 7 .0 0 0 p e so s . D e e sta form a
las d iferen cias entre el b e n e fic io e c o n ó m ic o y e l b e n e fi­
c io con tab le pu ed en expresarse c o m o sig u e:
B e n e fic io _ In greso C o sto s
contable “ total “ e x p líc ito s
B e n e fic io C o sto total
_ Ingreso
de
e co n ó m ic o - total
oportunidad
La F igu ra 5 .5 m uestra la d ife re n c ia entre e l b e n e ­
fic io e c o n ó m ic o y el b e n e ficio c o n ta b le q u e, c o m o ya
s e ha señ alad o, se debe a que el b e n e fic io co n ta b le no
tien e en cu enta lo s co sto s im p líc ito s (en e l ejem p lo
a n alizad o son de 7 .0 0 0 p e so s). E ste h e c h o e x p lic a
que norm alm en te el b en eficio c o n ta b le se a m a y o r que
e l b e n e fic io e co n ó m ic o . Para que un n e g o c io resulte
rentable d esd e un punto de vista e c o n ó m ic o e i in greso
total d e b e cubrir lod os lo s c o sto s d e oportun id ad, tanto
lo s e x p líc ito s c o m o lo s im p lícitos.
L as d iferen cias entre b e n e ficio co n ta b le y b e n e ficio
e c o n ó m ic o aconsejan evaluar c o n rigor lo q u e s ig n i­
fic a que e l b e n e fic io e c o n ó m ic o p u ed a se r n egativo,
n u lo o p o sitiv o , tem a que s e aborda en el su b ep íg ra fe
sig u ien te.
C ó m o v e u n e c o n o m is t a C ó m o v e u n c o n ta d o r
u n a e m p re s a u n a e m p re s a
E n E c o n o m ía s e in c lu y e n to d o s lo s c o s to s d e o p o r tu n id a d
c u a n d o s e a n a liz a u n a e m p r e s a , m ie n tr a s q u e d e s d e u n a p e r s ­
p e c tiv a c o n ta b le s o lo s e m id e n lo s c o s to s e x p líc ito s . P o r e llo e l
b e n e fic io e c o n ó m ic o es m e n o r q u e e l b e n e f ic io c o n ta b le .
S. 4. 1 L a m a x i m i z a c i o n d e l o s b e n e f i c i o s q l o s
ingresos m arginales
9 .0 0 0 L a m ax im iza cio n d e lo s b e n e ficio s se alcan za cu an d o la
p e so s d iferen cia entre lo s in gresos totales y lo s c o sto s totales
e s m áxim a. C o m o s e desprende d el a n álisis d e la Figura
5 .6 , la d iferen cia positiva m áxim a entre lo s in g r eso s to ­
2 .0 0 0
tales y lo s c o sto s totales se logra en e l punto e n e l cual
p e so s
la p en d ien te d e la curva de in gresos totales e s igu al a
L a e m p r e s a m a x im iz a d o r a d e b e n e fic io s p r o d u c ir á a q u e lla
c a n tid a d p a r a la c u a l la d if e r e n c ia p o s itiv a e n tr e e l in g re s o
to ta i (IT ) y e l c o s to to ta l (C T ) s e a m á x im a . E n e s ta s itu a c ió n
e i in g re s o m a rg in a l e s ig u a l a l c o s to m a r g in a l. E n té rm in o s
g rá fic o s e l C M s e m id e p o r la p e n d ie n te d e l C T y e l I M p o r la
p e n d ie n te d e l IT . E i b e n e fic io e s m á x im o c u a n d o s e ig u a la n
a m b a s p e n d ie n te s .
la pend ien te d e la curva d e c o sto s totales. D a d o q u e la
pend ien te d e una curva m ide el cam b io experim en tado
por la variable representada en el eje d e ordenadas
cuando cam bia la variable representada en el eje de
ab scisas, en realidad la m axim izacion d el b e n e ficio lo
que e x ig e es que e l c o s to m a r g in a l (C M ) se a igual al
in g r e s o m a r g in a l (/M ).
E l in g r e s o m a r g in a l se d efin e c o m o el cam b io del
ingreso total que se produce cuand o se altera en una
unidad la cantidad producida.
V ariación del ingreso total AIT
IM = derivado d e la venta de
ATT
1 unidad m ás de producto
A s í, pu es, toda em presa que trata de m axim izar su
b en eficio lanzará al m ercado aquella cantidad d e pro­
ducto para la que s e cu m p la la sigu ien te con d ición :
In areso m arginal = c o sto m arginal
La em presa m axim iza su b e n e ficio total en e l pu n­
to en el que no es p o sib le obtener n in gún b en eficio
adicion al increm en tand o la produ cción, y e sto ocurre
cuando la últim a unidad producida añade lo m ism o al
in greso total que al c o sto total. O b sérvese q u e la em pre­
sa increm enta el b en eficio total siem p re q u e e l ingreso
adicion al generad o por la últim a unidad ven d id a resulte
- EC O N O M ÍA . PRINCIPIOS Y A PLICACIO N ES - 103
ser m ayor que su c o sto m arginal. P or otro lado, siem pre
que el ingreso m arginal se a m enor que el c o sto m argi­
nal, será p o sib le aum entar lo s b e n e ficio s reduciendo
el nivel de prod u cción . En c on secu en cia, la em presa
ún icam ente m axim izará su b e n e ficio en aqu el nivel de
produ cción en e l que se equilib ren el ingreso m arginal
y e l c o sto m arginal (A p én d ice s B y C).
El nivel d e produ cción que m a x im iza el ben eficio
o nivel de produ cción óptim o tien e lugar cuando
el ingreso m arginal es igual al c o sto m arginal,
e sto es, cuando se cu m p le que IM = CM .
5.4.2 La m a x i m i z a c i o n de los b e n e fic io s :
las decisiones de p ro d u c c ió n
Para evid en ciar la relación existen te entre las d ecision es
d e produ cción por parte d e la em presa y los ben eficios,
retom em os la ecu a ció n 5.1 d el texto:
B eneficio (B) = Ingresos totales (IT) - C ostos totales (CT)
C on respecto a esta exp resión cabe plantear tres
posibilidades:
1. B e n e fic io s norm ales.
2 . B e n e fic io s extraordinarios.
3. Pérdidas.
1 . B e n e fic io s n o r m a le s o n u lo s ( I T = C T = > B = 0)
C u and o la em presa logra igualar lo s ingresos totales y
lo s co sto s totales, e l b e n e ficio es igual a cero y se d ice
que obtiene b e n e ficio s norm ales o con tab les, pues los
c o sto s totales com pren den todos lo s costos de produc­
c ió n , incluido e l c o sto de oportunidad del capital y la
g estió n aportada por lo s propietarios de la em presa.
Para presentar e l a n álisis de la m axim izacion de
lo s b e n e ficio s en térm inos unitarios o m ed ios, tal
c o m o hem os llevad o a cab o el estu d io de los c o sto s,
d ivid am os los in gresos totales y lo s co sto s totales por
la cantidad producida por la em presa. D e esta forma
ob ten em os, por un lado, el c o sto m ed io í C M e = )
^ <1 )
y, por otro, lo s in g r e s o s m e d io s (I M e ), que equivalen
al p recio de m ercado:
¡M e = C = C ^ = P
<? <!
 1 0 4 - C f l P Í Í U L B S - Lf l E M P R E S A : P R O D U C C I Ó N . C O S T O S Y B E N E F I C I O S
D e esta form a, s i IT = C T , resulta tam bién q u e IM e
= CTM e. O, lo que es lo m ism o, q u e P = C T M e. A sí,
pu es, la em presa ob tiene b e n e ficio s n orm ales o n u los
cuand o el precio e s igual al c o sto total m ed io.
] U n b e n e fic io e c o n ó m ic o n o r m a l o n u lo
| sig n ifica que la em presa ob tien e lo m ism o que
| lo que obtendrían lo s recursos u tilizad os en su
I m ejor opción alternativa.
2 . B e n e fic io s e x tr a o r d in a r io s (I T > C T = > B > O)
L a segunda posib ilid ad es que lo s in gresos totales sean
superiores a lo s c o sto s totales. En e ste c a so direm os
que la em presa ob tien e b e n e ficio s extraordinarios, en
el sen tid o d e que son superiores a lo s norm ales d e la
exp lotación .
En térm inos unitarios o m e d io s, que la em presa
obtenga b e n e ficio s extraordinarios eq u ivale a decir que
e l ingreso m ed io, o sea, e l precio, es m ayor qu e el c o sto
total m ed io, IM e > C T M e , o que P > C T M e. A s í pu es,
cuando el precio d e m ercado es superior al c o sto total
m ed io, la em presa o b tien e b e n e ficio s extraordinarios.
U n b e n e fic io e c o n ó m ic o p o s itiv o o
e x tr a o r d in a r io sig n ifica que la em presa ob tien e
m ás b e n e ficio s que lo s que obtendrían lo s
recursos por e lla em p lead os en su m ejor op ción
alternativa.
3 . P é r d id a s ( I T < C T = > B < 0)
La tercera p osib ilid ad su rge cuando lo s in gresos totales
son inferiores a lo s c o sto s totales y, por lo tanto, la e m ­
presa incurre en pérdidas. E sta situación, en térm inos
unitarios, equivale a que P < C T M e.
E l c a so en el cu al la em presa exp erim en ta pérdidas
m erece ser analizado c o n m ás d etalle. Para e llo recor­
d e m o s que, en el corto p lazo, los c o sto s totales tienen
d os com p on en tes, los co sto s fijos y los c o sto s variables:
C T = C F + CV. En co n se c u e n c ia , a partir de [5 .1 ] ten­
drem os que:
C F + [C V - I T ] ~ Pérdidas
I L as p é r d id a s o un b e n e fic io e c o n ó m ic o
1
i
n e g a tiv o no sig n ifica que la em presa tenga
pérdidas d esd e el punto d e vista con tab le, sin o
I sim p lem en te que ob tien e m e n o s b e n e ficio s que
I lo s que podría obtener u tilizan d o lo s recursos en
I la m ejor o p c ió n alternativa.
L a s p é rd id a s y la producción
S i tom am os c o m o referencia la e cu a ció n anterior y
com p aram os las pérdidas con lo s c o sto s fijo s, o b te n e ­
m o s tres situ acion es alternativas q u e d e b e m o s analizar
para determ inar en qué c a so s al em presario, aunque
incurra en pérdidas, le convendrá producir.
• P é r d id a s m a y o r e s q u e lo s c o s t o s fijo s . E sta
situ ación se dará cuando C V > IT, o sea , cu an d o
C V M e > P . A s í, p u es, cu an d o el c o sto variable
m ed io se a m ayor que el precio d e m ercad o, la s pér­
didas en que incurra la em p resa serán m ayores que
lo s co sto s fijos; por lo tanto, d eb ería cerrar. D a d o
q ue C V M e > P , la em presa incurrirá en m a y o res
pérdidas p rodu ciend o que si dejara d e produ cir y
s o lo tuviera co sto s fijos.
• P é r d id u s ig u a le s a lo s c o s t o s fijo s. E sto e s lo
que ocurrirá cuand o el C V = IT, lo que eq u iv a le a
d ecir que el C V M e = P . C u and o e l p r e cio e s igu al
al c o sto variable m ed io, lo s ú n ic o s c o s to s q u e q u e ­
dan por cubrir son lo s fijos. En esta situ a c ió n , a la
em presa le será ind iferente produ cir o no, ya que
si d ecid e hacerlo, ¡as pérdidas en q u e incurra serán
ig u a les a lo s c o sto s que tendría que soportar si no
produjera.
• P é r d id a s m e n o r e s q u e lo s c o s t o s fijo s . U n a
em presa incurrirá en pérdidas inferiores a lo s c o s ­
tos fijos cuando C V < IT, esto e s, cuand o C V M e <
P . Si e l p recio d e m ercado es m a y o r q u e el c o sto
variable m ed io, quiere d ecir q u e en parte se están
cubriendo los c o sto s fijos, d e form a que las p érd i­
das en las que s e incurre al produ cir son in feriores
a lo s co sto s fijos. En esta situ a ció n , e l em presario,
aun ten ien d o pérdidas, d ecid irá producir. S u d e se o
d e m axim izar lo s b e n e ficio s lo lle v a a m in im iza r
las pérdidas, e s decir, a cubrir parte d e lo s c o sto s
fijos, p u es tendría que afrontarlos aunque dejara de
producir.
- ECQHQMÍfl. PRINCIPIOS Y APLICACIOHES - IOS
os q m a r g i n a l e s - ae l a r g a p la z o
En el texto se ha presentado el c on cep to de co sto s de S. fl .2 Los c o s to s m e d ia s de largo plazo
largo p lazo y el a n álisis se ha centrado en la relación
Para d edu cir la curva de c o s t o s m e d io s d e la r g o p la z o
entre lo s co sto s m ed ios de corto p lazo y d e largo p lazo
y en lo s ren d im ien tos d e e sca la . En este apénd ice el én ­ (C M e L ) su p o n g a m o s q u e la em presa está produciendo
fasis se pon e en e l a n álisis g ráfico d e los distintos tipos a corto p la z o un volu m en d e producto q0, u tilizand o las
de co sto s de largo p lazo y su relación con ios co sto s de cantidades d esead as de factores (F igura 5 .A .2 ). S i aho­
ra d ecid e producir q ¡, dentro del corto p lazo so lo podrá
corto plazo.
hacerlo alterando la cantidad utilizada de factores varia­
b le s. A m edida que e l tiem p o se extien d e h acia e l largo
S.fi.I Los c a s fo s de largo plazo p la zo , podrá tam bién adaptar las cantidades de factores
La curva d e c o sto s totales de largo p lazo (C T L ) se o b ­ fijos a la nueva prod u cción , e s decir, podrá elegir e l ta­
m año m ás adecuado d e la planta o fábrica. E sto indica
tiene su p on ien d o que la em presa tiene tiem po su ficien ­
que lo s c o sto s totales de producir q¡ serán m ayores a
te, dados un os p recios con cretos d e los factores, para
corto que a largo p lazo, d eb id o a e sa lim itación en el
ajustar la cantidad em p lead a d e cada factor productivo
u so d e factores a la que s e enfrenta la em presa.
de form a que alcan ce e l c o sto de producción m ás bajo
D e esta form a resulta que, si una em presa desea variar
p osib le (Figura 5 .A . 1). Esta s e n d a d e e x p a n s ió n de la
su producción d e q0 a q¡ (Figura 5 .A .2 ) sin ajustar su
em presa, o curva de p lan ificación d e c o sto s, que se o b ­
planta y equip o, no m inim izará los c o sto s. L a cantidad
tiene u n ien do pu ntos tales c o m o e l A , el B y el C, es la
q { puede producirse al c o sto representado por el punto C,
e n v o lv e n te de las curvas d e c o sto s totales a corto p lazo
pero so lo si la dim ensión de la planta y la organización
{C T C ) en el m ín im o n ivel d e c o sto para cada nivel de
se ajustan a esa cantidad; si se produce con una planta
producción, esto e s, para cada planta esp ecífica . Las
adaptada para producir q0 e l costo será superior. En par­
curvas C T C {, C T C 2 y C T C 2 corresponden a tres tam a­
ticular, sería el representado por el punto B.
ños distintos de planta.
LUIYUUL IUVUIVJ uw uugu uíuwjm«-»
c o s to m e d io m ín im o d e p r o d u c ir c a d a c a n tid a d . A c a d a ta m a ñ o
d e la p la n ta le c o r r e s p o n d e u n a c u r v a d e c o s to to ta l m e d io d e
L a c u r v a d e c o s to s to ta le s d e la rg o p la z o (C T L ) e s la ta n g e n te
o e n v o lv e n te d e la s c u r v a s d e c o s to s to ta le s a c a c to p la z o
c o r to p la z o , q u e m u e s tra lo s c o s to s m e d io s d e p r o d u c c ió n , u ti­
liz a n d o u n ta m a ñ o d a d o d e la p la n ta y v a ria n d o la s c a n tid a d e s
( C T C ).
1 0 6 - C A P Í T U L O S - LO E M P R E S A : P R O D U C C IÓ N . C O S Í O S
D e acuerdo con lo señalado, se in fiere, por un lado,
que cada punto d e la curva de c o sto s d e largo p la z o ha
d e representar una co m b in a ció n óptim a d e factores, en
e l sen tid o de que resulta un c o sto por unidad d e pro­
d u cto inferior al que se produciría utilizan d o cualquier
otra com b in ación y, por otro, que lo s c o sto s d e corto
p la z o estarán por en cim a d e los c o sto s in d ica d o s por la
curva d e co sto s d e largo p lazo, ex cep to en aqu el punto
que representa e l nivel de produ cción para e l q u e fueron
diseñ ad os la planta y el equip o. A d em ás, co n fo r m e nos
alejem os de la proporción óptim a d e factores, m ayor
será la divergencia entre lo s co sto s m ed ios unitarios de
corto p lazo y d e largo plazo.
L a c u r v a d e c o s to m e d io d e la r g o p la z o
I (C M e L ) m uestra el c o sto m ed io m ín im o de
produ cción cuando todos lo s factores p rodu ctivos
son totalm ente variables.
E n térm inos gráficos, se observa que la curva de
c o sto s m ed io s de corto p la z o es tangente a la curva de
c o sto s m e d io s de largo p lazo en aquel nivel de produc­
c ió n para el cual la cantidad de factor fijo es la apro­
piada, m ientras que perm anece por en cim a de e ila para
to d o s lo s dem ás n iv eles de producción. La curva C M eL
aparece a s í c o m o la c u r v a e n v o lv e n te de las curvas de
c o sto s m ed ios de corto plazo.
S i rep etim os el p roceso para cualquier otro n iv el de
produ cción, se com prueba que cada punto d e la curva
C M eL está asociad o con una curva d e c o sto s d e corto
p lazo. La Figura 5 .A .3 m uestra que, cu an d o la curva
C M eL tien e form a de “U ”, cada curva d e c o sto s m ed ios
d e corto p lazo toca d ich a curva en un punto y perm ane­
c e por en cim a d e e lla en tod os lo s d em ás. L os pu ntos de
tan gen cia entre la curva C M eL y las distintas curvas de
c o sto s m ed io s d e corto p lazo se encontrarán e n e l tramo
d escen d en te de las respectivas curvas para n iv e le s de
p rod u cción inferiores al m ín im o de la curva d e co sto s
m ed io s d e largo p la zo , y en el tram o ascen d en te de
d ichas curvas para n iv eles d e produ cción su periores al
m ín im o. Por lo tanto, de tod os lo s pu ntos d e tangencia,
s o lo uno s e correspon de c o n e! m ín im o d e am bas cur­
vas. A este punto se lo d en om in a d im e n s ió n ó p tim a .
5J.3 La c u r v a de c o s t a m a r g i n a l de la r g o p la z o
A s í c o m o a partir d e la curva d e c o sto s totales d e largo
p la z o h e m o s trazado la curva de c o sto m ed io d e largo
1 BENEFICIOS - ECONOHÍfl. PRINCIPIOS H APLICACIONES - 107
p la zo , tam bién p od em os trazar la curva de c o sto m argi­
nal d e largo plazo.
C o rto plazo y costo marginal tendrán forma de “U ” a causa de la forma
de “U ” invertida que presentaban las curvas de productivi­
L a c u r v a d e c o sto m a r g in a l d e la r g o p la z o La relación entre la teoría de la producción y la de los costos dad media y marginal del factor variable (Figura 5.1 b).
se explícita al analizar la función de producción de corto
(C M L ) m uestra el c o sto adicion al n ecesario para A la vista de estas ecuaciones, cabe destacar dos
plazo y la ecuación de costos definida para unos precios
I obtener una unidad m ás de produ cción cuando hechos:
concretos de los factores. Para hacer compatible la expo­
| todos los factores son totalm ente variables, de sición con la realizada en el Apéndice B, supongamos que 1. Los costos marginales de la empresa solo incorporan
I form a que é sto s se pueden m od ificar óp tim am en te la función de produ cción de corto piazo es q = f ( L , K ) , costos variables.
| a fin de m inim izar los co sto s. donde L es la cantidad empleada de trabajo y K denota que
el volumen de capital está dado. Siendo iv el precio del tra­ 2. La forma en “U ” de las curvas de costos de corto plazo
bajo y r el precio del capital, el costo total (CT) de emplear no se debe ai hecho de que exista un factor fijo, sino a que
S i se com paran el C M L y el C M C , p u ed e argum en­
cualquier volumen de L y K , así com o las demás ecuaciones los rendimientos del factor son variables.
tarse que el C M L siem pre aum enta a un ritm o m ás len to de costo, se pueden expresar com o sigue:
que e l C M C de una planta cualqu iera (F igu ra 5 .A .3 ). La
ju stific a ció n d e este hech o radica en q u e a largo p lazo L a rg o plazo
C T = C V + C F = wL + r- K [5.A.1J
los ren dim ientos d ecrecien tes son m en o s im portantes, A largo plazo, la función de producción se expresará como
p u es pued en aum entarse tanto lo s factores fijos c o m o
lo s variables cuando se increm enta la p rod u cción .
q = f ( L , K ) , y la ecuación de costo total se escribirá como
sigue: C T L = w L + r K . D e esta forma podemos expresar el
[5 .A .2 ] costo medio y el costo marginal de largo plazo (definido
En este sen tid o, d eb e señ alarse q u e e l C M C que
este com o !a derivada del costo tota!) del modo siguiente:
correspon de a una planta fija cu alq u iera (por e jem p lo ,
C M C , en la Figura 5 .A .3 ) será in ferior al C M L en los donde PM eL denota la productividad media del trabajo. , , CTL L . K »v r
n iv eles d e producción bajos, pero su perior en lo s n iv e ­ C A Ie L ------ = i v — + r — = ------------- -i------------
q q q P A Ie L P A Ie K
le s d e produ cción elev a d o s cu an d o lo s ren d im ien tos
d ecrecien tes sean im portantes. [ 5 .A .3 ]
La curva d e C M L tiene la m ism a relación c o n la A sí, pues, el costo medio resulta ser la suma de los
cocientes entre el costo unitario del trabajo y el capital y
C M eL que la curva de c o sto m arginal d e corto p lazo
sus productividades medias respectivas.
c o n la curva d e c o sto total m e d io d e corto p la z o . A sí, C TM e = CVM e + CFM e [ 5 .A .4 ]
cuand o la curva C M L se encuentra por d eb ajo d e C M eL , El costo marginal de largo plazo es igual a la suma de
esta e s d escen d en te, m ientras q u e si se encu en tra por los cocientes entre e! costo unitario del trabajo y del capital
y sus productividades marginales respectivas.
e n c im a , la curva C M eL es a scen d en te. A m b a s curvas se [5.A.5]
cruzan en el m ín im o d el C M eL (F igu ra 5 .A .3 ).
„ dC TL dL dK w r
C A I L = ---------- --- vv— + ¡-------- + -----------
La definición del C A I com o la derivada del C T con dq dq dq P A IL P A IK
respecto a la cantidad producida, facilita presentar el C A I
com o el cociente entre el costo unitario del trabajo (el sala­
rio >v) y el producto marginal del trabajo (P A I L ). A l analizar Todas las funciones de costo que hemos definido están
estas ecuaciones se evidencia que la forma concreta de las construidas para unos precios dados de los factores produc­
distintas curvas de costo de corto plazo dependerá de los tivos de forma que, cuando estos varíen, las funciones de
rendimientos de la función de producción de corto plazo de costo se desplazarán.
la empresa. En concreto, las curvas de costo medio variable
A m p lia m o s !a g a m a d e c u r v a s d e c o s to s m e d io s d e c o r t o p la z o
(iC M e O q u e a p a re c ía n e n la F ig u r a 5 .A .2 y p r e s e n t a m o s d if e ­
r e n te s c u r v a s d e c o s to s m e d io s y m a r g in a l e s d e c o r t o y la rg o
p la z o . L a c u r v a d e C M L c o r ta e n s u m í n im o l a c u r v a d e C M e L ,
c o in c id ie n d o , o b v ia m e n te , c o n u n d e t e r m i n a d o m í n im o d e la s
c u r v a s d e c o r to p la z o . E l p u n to D e s l a d im e n s ió n ó p tim a .

T Q 8 - . . E f l P. Í T U L'D ; S h< Lf l E H P R E 5 R : . P.RD 0 U E C 1 8 N . C O S I O S y B E N E F I C I O S
La producción, los costos q las |
5.B.1 L a función de pnrducdón v la curva isocuanta
S i su p on em os que en la produ cción s o lo intervien en
d os factores p ositivos, el trabajo (L ) y e! capital (K ), la
fu n ción vendrá dada por la sigu ien te expresión :
q - F (L , fQ
que estab lece e l m áxim o nivel de p rod u cción que puede
obtenerse d e cada c o m b in a c ió n d e lo s factores produ c­
tivos: trabajo y capital. S í tom am os c o m o dato un deter­
m inado nivel de producto q Qf la fu n ció n d e produ cción
indicará las distintas co m b in a cio n es d e lo s factores pro­
du ctivos que perm iten alcan zar q0. En la F igura 5.B .1 se
representan algunas d e las p o sib les co m b in a c io n es que
perm iten producir la cantidad q 0 y, u n ién d olas, h em os
trazado una curva que d en om in am os curva iso c u a n ta o
c u rv a d e l m ism o p ro d u c to . La ecu a ció n d e la isocuanta
correspondiente al nivel d e produ cción q 0 se expresa
co m o sigue:
P en die nte Isocuanta = —W—
(en términos absolutos)
L a p e n d ie n te d e ia c u rv a is o c u a n ta e s la r e la c ió n e n tr e e l p r o ­
d u c to m a rg in a l d e l tra b a jo y e l p ro d u c to m a rg in a l d e l c a p ita l.
D e sd e un punto de vista técn ico , cualqu iera d e las
co m b in a cio n es recogid as en la curva iso c u a n ta e s apro­
piada para obtener ia cantidad q(): todas son efic ie n te s
técn icam en te. El gerente, sin em bargo, está interesad o
en m inim izar lo s c o sto s y d e b e encontrar la c o m b in a ­
c ió n que genere e l m en or co sto .
q0 = f(L ,K )
5.B.2 L a lín ea isocosto
D ad os lo s precios d e lo s factores, sie n d o ve e l p recio del
trabajo y r e l precio d el cap ital, e l c o sto total (C T 0) de
em p lear cualqu ier volum en de L y K será:
CTn — w L + i'K
o sea, la su m a del c o sto d e L un id ad es d e trabajo al pre­
c io unitario w y K unidades d e cap ital al p r e cio unitario
r. Para sim p lificar la e x p o sic ió n , h e m o s su p u esto que
no hay factores fijos. El con ju n to d e c o m b in a c io n es
de factores que pu ed en com prarse por un c o sto total
determ inado, que den otam os por C T 0, se d e n o m in a
lín e a is o c o s to . Para representar g r áficam en te la lín ea
iso c o sto d esp ejem o s de [5 .B .1 ] el v alor d e K .
k = ctü- —l
r
L a pen d ien te de la iso c o sto e s la razón d e lo s p recio s
d e lo s factores productivos co n sig n o n eg a tiv o
PM K
C uanto m ayor sea el gasto total corresp on d ien te a una
línea isocosto, m ás alejada se encontrará la iso c o sto
correspondiente del origen, tal c o m o se refleja en la
Figura 5 .B .2 . Las iso c o sto s son paralelas, p u es su p o n e­
m os que los precios de los factores p erm an ecen con stan ­
tes y, en con secu en cia, no se altera la rela ció n f — 1 .
C o s to m á s alto
p e n dien te (e n té rm in o s a b so lu to s)
- - p a ra to d a s las lín e a s
L a p e n d i e n te d e lo s is o c o s to s e s l a r a z ó n d e lo s p r e c i o s d e lo s
f a c to r e s . - - . . -
5.B.3 L a rainim ización de los costos
El análisis conjunto d e la curva isocuanta y las rec­
tas iso c o sto s hace p o sib le determ inar la com b in ación
de io s factores p rodu ctivos q u e m in im iza io s co sto s
totales (Figura 5 .B .3 ). Esta com b in ación es óptim a,
pues perm ite obtener e l nivel d e producto q 0 al m enor
costo p o sib le. Para esta co m b in a ció n debe tenerse en
cuenta que la em presa s e m overá a lo largo d e la curva
isocuanta buscando m in im izar e l c o sto , y lo logrará
situándose en aqu ella p o sic ió n en la cual la curva is o ­
cuanta es tangente a la iso c o sto . C o m o se ha señalado,
la pend ien te de la iso c o sto e s la relación de lo s precios
w cu y o sig n ifica d o e c o n ó m ic o es que el producto m argi­
de los factores — j , la p end ien te de la isocuanta es una
razón d e sustitución entre lo s d os factores, y depende de
la relación entre e l producto m arginal d el trabajo (PM L)
y el producto marginal del capital (P M K ). A sí, pues, la
[5.B .2]
A m p lia m o s la g a m a d e c u r v a s d e c o s to s m e d io s d e c o n o p ia z o
(C A /t’O q u e a p a re c ía n e n la F ig u r a 5 .A .2 y p re s e n ta m o s d if e ­
r e n te s c u r v a s d e c o s to s m e d io s y m a rg ín a le s d e c o r to y la rg o
p la z o . L a c u r v a d e C M L c o r ta e n s u m ín im o l a c u r v a d e C M e L
c o in c id ie n d o , o b v ia m e n te , c o n u n d e te r m in a d o m ín im o d e la s
c u r v a s d e c o r to p la z o . E l p u n to D es la d im e n s ió n ó p tim a .
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS APLICACIONES - 109
con d ición para m inim izar lo s costos se alcanza cuando la
razón entre lo s precios de los factores s e iguala a la razón
de los productos m arginales de lo s factores, esto es:
w PM L
[5 .B .3 ]
r PM K
A lternativam ente, la c o n d ició n [5 .B .3 ] puede expre­
sarse co m o sigue:
PM L PM K
[5 .B .4]
nal ob tenido por e l ú ltim o p eso tiene que ser el m ism o,
cualquiera se a el factor productivo. E sta condición
r ec o g e el c o n c ep to d e su stitu ción en el em p leo d e unos
factores por otros. R esu lta, adem ás, que si m ultiplica­
m o s en la ecu a ció n [5 .B .4 ] el producto m arginal del
trabajo y del capital por el precio del producto en cuya
elab oración participan am b os factores, ob ten em os una
im portante relación entre e l valor del producto marginal
d e los factores (e! v a lo r d e l p r o d u c to m a r g in a l de un
factor e s e l aum ento e n e l in greso q u e obtendría una
em presa utilizan d o una unidad adicion al del factor, y
s e ob tien e m ultip lican d o e l producto m arginal por el
p recio) y el precio d e lo s factores:
V PM L VPM K
El sig n ifica d o e co n ó m ic o de esta relación se puede
estab lecer d icien d o que la em presa optim izará su co n ­
ducta cuando el c o cien te entre el valor del producto
m arginal generad o por cada uno de lo s factores pro­
d u ctivos que em p lea y el c o sto unitario del respectivo
factor se a el m ism o. (V éase apartado 9.2).
 uh ...... (.«ni. n i u t f u b b i o R , uujiuü t ocncrjLiua ~ E C O B O t f M . P R I N C I P I O S V f l P L I E f l C I O H E S - 111

• L a e m p r e s a e s la encargada d e producir y p on er en • La produ cción c o n lle v a la u tilización de inputs,

U n a vez analizadas las distintas p o sib ilid a d es d e pro­
d u cción que se le plantean a la em presa en fu n ción de
los b e n e ficio s (apartado 5 .4 ), vam os a cen tram os en
las im p lican cias d e la m ax im iza ció n de lo s b e n e ficio s
d esd e una perspectiva analítica.
lo s b e n e fic io s igualará el in g r eso m arginal al c o sto
H em o s su pu esto que e l ob jetivo de toda em presa es
m argin al (* ).
m axim izar io s b en eficio s. A n alíticam ente, esta tratará
de m axim izar la función:
(* ) L a co n d ició n del seg u n d o o rd en del m á x im o e x ig e q ue:
B (q) = I T (q ) - C T (q)
L a con d ición de prim er orden s e exp resa c o m o
sigue:
m anos del p ú b lico la m ayor parte d e lo s bien es y
d B (q )
= I M (q ) - C M (q ) = 0 => I M (q ) = C M (q ) ser v ic io s ex isten tes en la econ om ía.
dq
» La p r o d u c c ió n es un p roceso en cadena en e l cual,
por un extrem o, se incorporan algu n os factores,
A s í, p u es, tod a em p resa q u e trate d e m axim izar
esto e s, m aterias prim as y lo s ser v ic io s d e l capital
y del trabajo y, por el otro, aparece el producto.
La fu n c ió n d e p r o d u c c ió n e s la relación técnica
que n os d ice, para un estad o dado de co n o cim ien to
tecn o ló g ico , qué cantidad m áxim a d e producto se
p u ed e obtener con cada com b in ación d e factores
d 2B ( q ) d ¡M (q ) d C M (q )
<0 productivos por período.
dcf dq dq
• Cuando perm anece fija la cantidad d e un factor la
E s ta co n d ició n , en té rm in o s g ráfico s, su p o n e q u e ia p e n d ie n te d e la
productividad total del factor variable, por ejem p lo, el
c u r v a d e c o s to m a rg in a l es m a y o r q u e la d e in g re so m arg in al.
trabajo, aum enta con la cantidad em pleada de trabajo,
pero a partir de un determ inado m om en to lo hace
m enos que proporcionalm ente. Por esa razón, a partir
de un punto determ inado, la productividad margina!
del factor variable em p iece a decrecer, tal co m o lo
postula la ley d e lo s r e n d im ie n to s d e c re cie n te s.
• Las propiedades técn icas de la fu n c ió n d e p r o d u c ­
c ió n a largo plazo se establecen en torno al concepto
de rendim ientos de escala, es decir, cuando todos
los factores varían sim ultáneam ente en la m ism a
proporción. En este sentido, direm os que existen
rendim ientos o econ om ías crecientes (decrecientes
o constantes) a escala cuando, al variar la cantidad
utilizada de todos los factores, la cantidad obtenida
d e producto varía en una proporción m ayor (m enor o
la m ism a).
factores produ ctivos, m aterias prim as y productos
interm edios, lo que gen era c o sto s. É stos dependerán
de la retribución y d e la cantidad d e factores que se
em p leen en la produ cción.
• A corto p lazo hay d os tip os de c o sto s: los fijo s (aque­
llos que no d epend en d el volum en de producción) y
lo s v a r ia b le s (que aum entan o dism in uyen según el
nivel d e produ cción). E l c o sto to ta l es la sum a de
am bos. L os c o sto s m e d io s se obtienen dividiendo
el c o sto respectivo por e l núm ero d e unidades de
producto obtenido. E l c o sto m a r g in a ! es el que tiene
lugar cuando se produce una unidad adicional.
• La curva de c o sto s to ta le s a largo p la z o se obtiene
su pon iend o q u e la em presa tien e tiem p o su ficien te,
dados un os p recio s con cretos d e lo s factores, para
ajustar la cantidad em p lead a d e cada factor producti­
v o de form a que alcan ce e l c o sto d e producción m ás
bajo p o sib le.
• La c u r v a d e c o s to s m e d io s d e la r g o p la z o será
crecien te, d ecrecien te o d e c o sto s constan tes según
lo s ren dim ientos d e esc a la sean decrecien tes, cre­
cien tes o con stan tes, respectivam en te.
• E l b e n e fic io e c o n ó m ic o es e l in greso total m enos
el c o sto total, in c lu id o s lo s c o sto s ex p lícito s y los
im p lícitos. El b e n e fic io c o n ta b le es el ingreso total
m en os el c o sto e x p líc ito total.
• El nivel de produ cción que m axim iza e l b en eficio
tiene lugar cu an d o e l in greso m arginal es igual al
c o sto m arginal.

• Empresa. • P roductividad o producto m arginal. • C o sto s fijos m ed ios, variables

• Em presario.
• S ocied ad anónim a.
• P ropiedad individual.
• S o cied a d colectiva.
• P roceso productivo.
• A c cio n es.
• B e n e fic io s.
• F unción d e producción.
• P roductividad o produ cto total.
• P roductividad m edia.
• C orto p lazo.
• Largo plazo.
• L e y de lo s ren dim ientos decrecientes.
• R en d im ien tos de escala.
• In n ovación tecn o ló g ica .
• C ostos e co n ó m ic o s y costos contables.
• C o sto s fijo s, variables, m arginales y
totales.
m ed io s y totales m edios.
• R en d im ien tos de esc a la crecien ­
tes, con stan tes y decrecientes.
• C urva d e c o sto s m e d io s de largo
p la z o y ren dim ientos d e escala.
• B e n e fic io s.
• Pérdidas.
• In greso total.
• In greso m arginal.
1 1 2 - C A P Í T U L O S - Lf l E H P H E S H : P R O D U C C I Ó N . C O S T O S V B E N E F I C I O S

1. ¿En qué c o sto s incurre una em p resa a co rto plazo'? 6 . D e fin a lo s sig u ien tes c o n cep to s: in g r eso total,
D efín alos. in greso m ed io e in greso m arginal.

2. ¿Por qué no e xisten co sto s fijos d e largo plazo?

¿Q ué efecto s tiene el h ech o d e que a largo plazo 7. ¿Q ué quiere d ecir que la curva de c o sto s totales de
todos los co sto s sean variables? largo p lazo e s la envolven te d e las curvas d e costos
totales d e corto plazo?
3. C uando los ren dim ientos m argin ales son d ecrecien ­
tes, ¿cóm o son lo s co sto s totales? ¿Y los m edios?
8 . ¿Q ué diferencia existe entre lo s co n c ep to s de b e n e ­
4 . ¿Por qué las curvas d e c o sto s m e d io s y m argin ales fic io s norm ales y b e n e ficio s extraordinarios?
tienen form a d e “U ” ? ¿Q ué relación e x iste entre los
co sto s m ed io s y los m arginales?
9. ¿En qué m edida le interesa producir a una em presa
las reaccion es ante determ inad as iniciativas sean muy
5. ¿E xiste un tam año m ín im o de producción eficien te que tiene pérdidas? INTRODUCCIÓN distintas en unos y otros.
para cada em presa? ¿Q ué sig n ifica d o tien e este c o n ­
Cuando el gerente de com pras de una fábrica de harina se En este capítulo an alizarem os el com portam iento de
cepto? 10. ¿C óm o s e fijan los precios en el m ercado?
encuentra con que un agricultor al que en las últim as cam ­ las em presas que desarrollan su actividad en un entorno
panas le ha com prado trigo pretende, este ano, vendérse­ com petitivo, esto es, en m ercados en los que hay m uchos
lo un 1 0 % más caro que el precio de m ercado, decidirá com pradores y m u ch os vendedores, de form a que indi­
comprar e se cereal a otros agricultores. D e hecho, sí el vidu alm ente ni las em presas ni los dem andantes tienen
1. C om ente la sigu ien te afirm ación: Un avance tec­ 4. C uando tiene lugar un increm en to del precio d e los agricultor desea vender su trigo a un precio superior al de capacidad para in flu ir en los precios.
n ológico en una em presa im p lica un cam b io de su factores: mercado, tendrá muchas dificultades para conseguir com ­
fu n ción d e producción. pradores. E sto es así porque el funcionam iento del m erca­
2. ¿Es cierto que el óp tim o técn ico es aquel en el que
a) La curva de productividad m arginal d e esto s
do de trigo se aproxim a bastante al m odelo com petitivo,
6.1 La c o m p e te n c ia perfecta
factores s e d esp laza en sen tid o ascen d en te.
coin cid en la producción m ed ia y la m arginal? pues hay m uchos vendedores y m uchos dem andantes, y En el Cuadro 6.1 se presentan distintas estructuras de
b) La curva de productividad m arginal de e sto s ninguno de ellos tiene capacidad para influir en el precio. m ercado. La com p eten cia que surja entre un gran n ú m e­
3. U na fun ción de producción relaciona: factores se d esp laza en sen tid o d escen d en te. Por el contrario, si la em presa que sum inistra el gas ro de vendedores que o frecen un producto o servicio h o ­
a) La cantidad producida c o n lo s c o sto s. d o m iciliario d ecid iese subir el precio en un 10 %, los m ogén eo (c o m p ete n c ia p e r fe c ta ) será distinta de aquella
c) La curva de c o sto m arginal d e e sto s factores se
b) La cantidad producida con el precio d e los fac­ usuarios no podrían encontrar un proveedor alternativo, que s e genere en un m ercado en el cual los com p etid o­
d esp laza en sen tid o ascendente.
tores productivos. ya que se trata de un m ercado no com petitivo. Por otra res son num erosos pero logran diferenciar el producto
c) La cantidad producida con la cantidad d e facto­ d) La curva de c o sto m arginal d e e sto s factores se parte, la cantidad consu m id a de este bien no se vería sen­ o servicio que ofertan (c o m p ete n c ia m o n o p o lístic a ), y
res utilizados. d esp laza en sentido d escen d en te. siblem ente alterada, pues cuando hay una in stalación de de aquella en la que participe un núm ero reducido de
d) La cantidad producida con el p recio de venta gas en una casa, no es fácil utilizar otro tipo d e energía. vendedores (oíigop olio). En el caso extrem o, donde la
5. ¿C óm o cam biaría la curva d e c o sto m argin al si los
d el producto. A sí, pu es, cuando tiene lugar una alteración d el pre­ com petencia es inexisten te, el m ercado es controlado por
precios de lo s factores se in crem en tasen un I5%?
c io de m ercado, lo s e fec to s sobre la em presa que decid e un so lo productor (m on op olio). En cualquiera de estas
m o d ifica r los p recios serán m uy distin tos segú n se trate situaciones, los productores com partirán el m ercado con
d e un m ercado com p etitivo, co m o el d el trigo, o m ono- un elevado núm ero d e com pradores. En general, puede
p olístico, co m o el del g a s d om iciliario. E s d e c ir que las afirm arse que cuanto m ás alto resulte el núm ero de par­
d iferencias en las estructuras d e los m ercados hacen que ticipantes, más com petitivo será el m ercado.

C u a d r o G .l - T ip a s de e s T r u c l u r a d e l m e rca d o

Núm ero de vendedores

M uchos Pocos Uno

Com petencia perfecta Com petencia m onopolística Oíigopolio Monopolio

(P r o d u c t o s id é n tic o s ) (P r o d u c t o s d ife re n c ia d o s )
1 1 4 - C A P Í T U L O E - Lí¡ E H P R E S O E H L O S M E R C A B A S O E C O M P E T E N C I A P E R F E C T A
E lem entos condicionantes de los
distintos m ercados
L os elem en tos con d icion an tes para cla sific a r lo s distin ­
tos m ercados son los siguientes:
1. N ú m ero d e em p resa s q u e p a rtic ip a n . C om o se señala
en el Cuadro 6.1, en un m ercado pu ed en participar
d esd e una em presa hasta una cantidad m uy elevada de
ellas. C uando com piten m uchas em presas y cada una
representa una porción m uy reducida d e la producción
total se d ice que el m ercado está a to m iza d o .
2 . G ra d o d e diferen ciación d e lo s b ien es p ro d u cid o s.
Cuando los bienes producidos por las em presas son
idénticos, se dice que los productos son h o m o g é n e o s.
Por el contrario, cuando es posible diferenciar lo s pro­
ductos d e una em presa de los producidos por las dem ás,
se trata de bienes d ife re n c ia d o s o h e tero g én eo s.
3. G r a d o d e c a p a c id a d q u e c a d a e m p re sa tie n e in d iv i­
d u a lm e n te p a r a f i j a r e l p r e c io d e l p ro d u c to . En algu­
n os m ercados, las em presas carecen d e capacidad
para fijar el precio cuand o actúan ind ivid u alm en te,
m ientras que en otros tien en una gran capacid ad para
hacerlo. E llo dependerá, sob re todo, del núm ero de
em presas que venden el producto. S i un m ercado está
form ado por una so la em presa o por un nú m ero m uy
reducido d e éstas, la p o sib ilid a d d e in flu ir sobre el
p recio será elevada. A sim ism o , las em p resas tienen
cierto control sobre el precio cuando su produ cto es
ligeram ente d istin to del d e lo s com p etid ores, m ien ­
tras que si los productos s o n id én ticos, e sta capacid ad
se reduce. C uando una em presa p u ed e in flu ir en el
p recio d e m ercado del bien que ven d e se d ic e que
tiene p o d e r d e m erca d o .
4 . E xisten cia d e b arreras d e en tra d a y sa lid a d e l m eiv a -
do. En algunos m ercados existen im pedim entos legales
o tecn ológicos para que una em presa ingrese librem en­
te. E stos im pedim entos se conocen com o b a r r e r a s de
e n trad a. En otros m ercados, sin embargo, resulta muy
sencillo para un nuevo com petidor entrar, producir y
vender. C uando no hay barreras de entrada, se d ice
que en el m ercado e x iste líb r e c o n c u r r e n c ia .
Para describir las c a r a c te r ístic a s d e u n m e r c a d o
se tienen en cuenta el núm ero de em presas que
participan en é l, e l grado d e diferenciación de los
bien es producidos, la capacidad que cada em presa
individualm ente tiene para fijar el precio del
producto y la existen cia o n o d e barreras d e entrada.
C aracterísticas de ios m ercados com petitivos
L o s m ercados com p etitivos s e caracterizan b ásicam en te
p or lo siguiente:
1. L as em p resa s p u e d e n e n tra r o s a lir lib rem en te d e l
m ercado. En los m ercados com petitivos existe la lib re
c o n c u r r e n c ia , es decir, que no hay barreras de entrada
y las em presas pueden entrar y salir librem ente.
2. Existe un número elevado d e com pradores y vendedores.
E sto im p lica que la cantidad que cada una d e las
em p resas participantes ofrece en el m ercado repre­
sen ta una proporción tan p eq u eñ a co n resp ecto al
total d el m ercado que su com p ortam ien to ind ividu al
no p u ed e tener efec to s percep tib les sob re el p recio de
las m ercancías. L os m ercados co m p e titiv o s so n a to ­
m iz a d o s , por lo que resulta n ecesario d istin gu ir entre
la situ ación de una em presa ind ividu al y la situ ación
general d el m ercado.
3. I j o s b ien es ofrecidos p o r lo s d istin to s ven dedores son
p r á c tic a m e n te id én ticos. D ad a la sim ilitu d d e los
b ien es o fr ec id o s, lo s con su m id ores no son cap aces
d e iden tificar la em presa que ha ofertado un produ cto
ni de d istin gu irlo d e lo s que o frecen las d em á s. En
lo s m ercados com p etitivos s e intercam bian b ie n e s
h om ogén eos.
4 . L a s e m p resa s in dividu alm en te n o tien en c a p a c id a d
p a r a f i j a r e l p r e c io d e l p ro d u cto . D ad o que no hay
barreras d e entrada, que se trata d e un m ercado atom i­
zado y que e l producto es h om o g én eo , ninguna em pre­
sa individualm ente puede influir sobre e l precio de
venta. Las em presas com petitivas tienen que aceptar
e l precio c o m o un dato, esto e s, son p r e c io -a c e p ta n -
íes, es decir, que venden su producto al precio que ha
fijado e l m ercado. D e h echo, cada em presa sab e que,
si fíjase un precio por encim a d el precio d e m ercado,
no podría vender su producción, y a que los con su m i­
d ores no ignoran que m uchas otras em presas venden
un producto idéntico a un precio menor.
5 . E x iste in fo rm a c ió n p e tf e c ta . E s p reciso que tod os
lo s participan tes tengan p len o c o n o c im ie n to d e las
c o n d ic io n e s gen erales en que opera e l m ercado.
i C aracterísticas d e lo s m e r c a d o s c o m p e titiv o s:
jj • E lev a d o nú m ero de o feren tes y dem andantes.
í • P rod ucto h o m o g én eo .
I • E m presa p recio-aceptan te.
I • In form ación perfecta.
I • L ibertad d e entrada y salid a d e em presas.
- E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S Y A P L I C A C I O N E S - 115
L a con d u cta de la em p resa com petitiva L a h orizon talidad d e la curva de dem anda se debe
a que la em presa p u ed e vender toda ia cantidad que
Para an alizar el com portam iento de una em presa co m ­
produ zca a! precio vigen te en e l m ercado, esto es, a P E
petitiva vam os a centrarnos en algun as d e las caracte­
(F igu ra 6.1) o a un p recio m ás bajo. A un precio algo
rísticas d e los m ercados com p etitivos ya señaladas. A sí,
superior la cantidad dem andada será cero, ya que perde­
pues, cabe recordar que en los m ercados com petitivos
rá todos lo s clien tes. E l precio P E está dado y no se ve
participan m uchas pequ eñ as em presas y que cad a una
a fectad o por la cantidad vendida por la em presa ind ivi­
de ellas produce un producto idéntico y e s dem asiado
dual, al ser esta una parte dim inu ta del m ercado. Recor­
pequeña para in flu ir en el precio de m ercado.
d em o s que la em presa es p r e c io -a c e p ta n te .
R etom em os el ejem plo del trigo. En este m ercado se
La d ecisió n clave que d eb e tom ar la em presa p erfec­
cum plen en un grado razonable las c o n d icio n es antes
tam ente com p etitiva es si d eb e producir o no y, en caso
m encionadas para lo s m ercados com p etitivos. E l fu n cio ­
afirm ativo, qué cantidad d eb e lanzar al m ercado.
nam iento d e este m ercado p u ed e esq u em atizarse com o
sigue: la oferta y la dem anda determ inan el precio de
U n a e m p r e sa p e r fe c ta m e n te c o m p e titiv a es
equilib rio y, a dicho precio, las em presas decid en libre­
p r e c io -a c e p ta n te , p u es con sid era constante
m ente qué cantidad producir. En térm inos de la Figura
el precio d e m ercado que percibirá por su
6.1, el m ercado determ ina el precio d e equilib rio, P E,
produ cción cuand o trata de determ inar el
y cada em presa d e las m uchas que lo integran acepta
volu m en que m axim izará su b en eficio .
dicho precio com o un dato fijo sobre el que no p u ed e in ­
fluir. A este precio, una em presa concreta puede vender
E l ingreso m edio y el ingreso m arg in a l de la
la cantidad que decid a, p u es ind ivid u alm en te su p e so en
em p resa com petitiva
el conjunto del m ercado n o es sig n ifica tiv o y no in flu irá
en el precio. Por ello, la c u r v a d e d e m a n d a d e la e m ­ E l in g r e s o m e d i o o u n i ta r io e s igu al al ingreso total
p r e sa in d iv id u a l e s h o r iz o n ta l. Si d ecid iera vender su d ivid id o por el núm ero d e un idades vendidas. D ada la
producto a un precio a ig o superior a P E perdería todos d e fin ició n d e in greso total ( I T = P • q), el ingreso m edio
los clientes. e s el precio del bien, de m o d o que p o d em o s escribir:
1 La e m p r e sa c o m p e titiv a s e e n fr e n ta a u n a c u r v a P q
IM e = ----- = P
1 d e d e m a n d a h o r iz o n ta l o com p letam en te elástica.
a ) Equilibrio del m e rca do b) C u rv a de d e m a n d a d e la e m p re sa com petitiva
d = P = IM e = IM
(d e m a n d a de la e m pre sa)
O P ro d u c ció n e n m iles *7 P roducción
d e u n ida de s en unidades
1
L a o f e r ta y la d e m a n d a d e l m e r c a d o d e te r m in a n e l p r e c io d e e q u ilib r io P E. A e s te p r e c io la e m p r e s a p e r f e c ta m e n te c o m p e titiv a p u e d e
v e n d e r ta n to c o m o d e s e e . P o r e llo , s u c u r v a d e d e m a n d a e s h o r iz o n ta l, m ie n tr a s q u e la c u r v a d e d e m a n d a d e l m e r c a d o es d e s c e n d e n te .
E n e l c a s o d e u n a e m p r e s a c o m p e titiv a , e l p r e c i o o in g r e s o m e d io { I M e ) e s ig u a i a l in g re s o m a r g in a l { I M ) .
H E - C f l P Í T U L D G • Lfl E M P R E S A £ H L O S M E A C f l O D S D E C O M P E T E H C I f l P E R F E C T A - E C O N D H Í I ) . P R I N C I P I O S V fl P L I G f l C I O H E S - 117

C om o se observa en la Figura 6.1, la em presa c o m p e ­ d e m axim izar su s b e n e ficio s. Para e llo recurrim os, en b en eficio es igual a ü. L a e m p r e s a d e ja r á d e a u m e n ta r
titiva no pu ed e in flu ir en el precio, pues se enfrenta a una p rim er lugar, a un ejem plo nu m érico. su p r o d u c c ió n j u s t o en la u n id a d en la q u e e l c o s to em presa com p etitiva e s una lín ea horizontal al nivel del
curva de dem anda totalm ente horizontal, de form a que el m a r g in a l ig u a la a l p re c io . Si la em presa produjese el precio fijado en el m ercado. A d em ás para la em presa
in g r e s o a d ic io n a l o in g r e s o m a r g in a l derivado de cada E jem plo num érico de m axim ización de sexto k ilo d e trigo, el in greso m arginal sería inferior al com p etitiva se cu m ple P = I M — IM e .
unidad adicional vendida es el precio de m ercado. A sí, beneficios de u n a em p resa com petitiva costo m arginal (y lo m ism o ocurriría para el caso de 7 y
pues, el precio o I M e e s constante e igual al IM , pues el 8 kilos). E llo haría que el b en eficio se redujese y, por lo
El Cuadro 6 .2 perm ite ilustrar d e q u é form a la em presa
p recio d e m ercado no s e ve afectado por las variaciones tanto, la em presa debería reducir la producción. C u a n d o
m a x im iz a los b e n e ficio s y c ó m o e sta d e c isió n lleva a su
en la producción de la em presa. Para vender unidades e l in g re so d e la u n id a d a d ic io n a l s e a in fe rio r a l c o s to
curva d e oferta. En la prim era co lu m n a figura e¡ núm ero
ad icion ales de producto no es preciso bajar el precio, por d e p r o d u c ir la (c o s to m a rg in a l), la e m p r e s a no d e b e r á
d e k ilo s de trigo que produce la em presa agrícola. La
lo que cada unidad adicional vendida añade al I T ex a c­ p r o d u c ir la , y a q u e o b te n d r ía u n a p é r d id a p o r e s a uni­
segu n d a m uestra el in greso total, que e s igu al al precio
tam ente el valor del p recio 1. A sí, en el c a so d e un m erca­ d a d y e l b e n e fic io to ta l d e c r e c e r ía .
d e venta ( 1 2 p esos) m ultiplicado p o r e l núm ero d e k ilos.
d o com petitivo, el precio o ingreso m ed io es constante e D el a n á lisis del Cuadro 6 .2 s e in fiere que si la e m ­
En la tercera colu m n a figura el c o sto total, que abarca
igual al in greso m arginal, pu esto que las variaciones en presa tom a d ecisio n es en térm inos m argin ales, y el nivel
lo s c o sto s fijos (6 pesos). L a d ife r e n c ia e n tr e e l in g re so
la producción n o afectan el precio de m ercado. de producción se va increm entando su cesivam en te, la
t o ta l y e l c o s to to ta l, e s to es, e l b e n e fic io , se re c o g e
E l com petid or p erfecto se enfrenta a una curva de em presa se abocará a producir la cantidad que m a x im i­
en la c u a r ta c o lu m n a . C uando e l agricultor no produce
dem anda totalm en te h orizon tal, o se a , d d (F igu ra 6.1 za lo s b en eficio s.
nada, incurre en una pérdida d e 6 p e so s. S i produce 1
b), y el in greso ad icion al derivado d e cad a un idad extra
k ilo la em presa agrícola ob tien e un b e n e ficio de 2 p eso s,
vendida e s igual al precio d e m ercado. La e m p r e sa c o m p e titiv a m a x im iz a lo s
y a sí su cesivam ente. D e la evolu ción d e los b en eficio s,
En la colu m n a 5 del Cuadro 6.2 , y para el c a so de b e n e fic io s cuando produce en un nivel en el cual
calcu lad os c o m o la diferencia entre el in greso total y el
una p equ eñ a em presa agrícola que opera en un m erca­ el in greso m arginal, que es sim ilar al precio, se
c o sto total, se observa que, si el agricultor d esea m a x i­
do com p etitivo, se presenta el in greso m arginal {IM ) igu ala al c o sto m arginal (P = C M ).
m iza r lo s b e n e ficio s, optará por producir 4 ó 5 k ilo s de
correspon dien te a cada unidad producida. E l in greso
trigo. En e se caso, los b e n e ficio s son d e 14 p eso s.
m arginal s e calcu la a partir de las variaciones del ingre­
Por otro lado, la d ecisión d e m a x im iz a r ios b en e­ L a decisión de p ro d u c ir: u n análisis gráfico
so total. C om o se ha señ alad o en el c a so d e la em presa
fic io s por parte de la em presa a g ríco la tom ada c o m o
com p etitiva, se cu m ple que I M e ~ I M - P. En la Figura 6 .2 , aparece una lín ea recta horizontal en
ejem p lo se pu ed e analizar com parando el in greso mar­
g in a l y el c o sto m arginal corresp on d ien te a cada unidad el nivel d el precio de m ercado P , ju n to al c o sto mar­
producida. En c o m p e te n c ia p e r fe c ta , la ú ltim a u n id a d ginal. La recta d e p recios es h orizon tal porque la em ­
G.e La maximización de ios beneficios y ia p r o d u c id a a p o r ta a lo s in g re so s d e la e m p r e s a , e sto presa com p etitiva considera el precio c o m o un dato,
D a d a la c u r v a d e c o s to m a r g in a l, l a c o n d ic ió n d e m a x im iz a ­
decisión de producir de ia empresa compeiifiva es, g e n e r a un in g re so m a r g in a l q u e e s ig u a l a l p r e c io , es precio-aceptan te, y el precio de su producto será el c ió n d e b e n e fic io e s q u e e l v o lu m e n d e p ro d u c c ió n (q ¡ ) s e a
m ie n tr a s q u e e l c o s to d e p r o d u c c ió n d e e s ta ú ltim a m ism o cualquiera sea la cantidad que d ecid a producir. a q u e l p a r a e l c u a l e l p r e c io d e m e rc a d o , P ¡ ( in g re s o m a rg in a l),
S eg ú n las c o n d icio n es an alizad as en el apartado 5 .4 (Ca­ En térm inos g rá fico s, y tal co m o se señ a ló en la Figura ig u a le a l c o s to m a rg in a l.
u n id a d e s e l c o s to m a rg in a l. En las colu m n as 5 y 6
pítulo 5), la em presa com p etitiva m a x im iz a su b en eficio
d el C uadro 6 .2 figuran e l in greso m argin al y e l c o sto
(o m in im iz a su pérdida) cuand o o frece 1a cantidad para
m arginal a partir d e las variacion es d el in greso total y
la cual el in greso m arginal e s igual al c o sto m arginal. Cuadro G.a - La m a x i m i z a c ion de los den e fic io s de una empresa cnnipef tMva; un ejem lio numérica
del c o sto total. En la c olu m n a 7 se p resen ta la variación
V am os ahora a determ inar el nivel d e produ cción que C antidad In g reso total C osto to tal B en eficio s In g re so m a rg in al C osto m a rg in al V ariación d e los b en eficio s
d el b e n e ficio por cada k ilo ad icion al d e trigo producido. (Kilos) ( S) ( S) ( S) ( S) ( S) ( S)
lanzará al m ercado e l em presario com p etitivo que trata
E l prim er k ilo de trigo producido por la em presa tiene Q IT CT IT -C T IM =AlT/Aq C M = ACT/Aq IM -C M
un in greso m arginal de 1 2 p e so s y un c o sto m arginal de 0 0 6 - 6
1 E l v a lo r d el IM e n u n m e rcad o co m p etitiv o , te n ien d o en cu e n ta que 4 p e so s, de form a que la produ cción d e este prim er k ilo 1 12 10 2 12 4 8
el p recio es fijo, v ie n e d a d o p o r e l resu ltad o d e d e riv a r ei ingreso
h ace que lo s b e n e ficio s aum enten en 8 p eso s.
total con resp ecto al o u tp u t: 2 24 16 8 12 6 6
C om o p u ed e observarse, m ie n tra s e l in g reso m a r g i­
3 36 24 12 12 8 4
n a l s e a m a y o r q u e e l c o sto m a rg in a l, e l a u m e n to d e
4 48 34 14 12 10 2
dq
la c a n tid a d p r o d u c id a e le v a lo s b e n e fic io s, y a la em ­
5 60 46 14 12 12 0*
El v a lo r d e I M e n u n m e rc a d o co m p etitiv o ta m b ié n p o d em o s d edu­ p r e s a le c o n v ie n e in c re m e n ta r la p r o d u c c ió n y a q u e
cirlo d e ¡a relació n e n tre e l I M y la elastic id ad , p re se n ta d a e n el o 72 60 12 12 14 -2
c a d a u n id a d a d ic io n a l a ñ a d e m á s a lo s in g re so s
A p é n d ic e d el C ap itu lo 3: 7 84 76 8 12 16 -4
q u e a lo s c o sto s. Sin em bargo, cu an d o la em presa lle g a a
8 94
1 1~ producir 5 k ilo s de trigo, dado que el in greso m argin al y
96 2 12 18 - 6
IM= P ] ------ = P i - — = P (* ) E l b e n e fic io s e m a x im iz a c u a n d o s e p r o d u c e a q u e lla c a n tid a d p a r a la q u e I M = C M . E n c o m p e te n c ia p e rfe c ta , r e s u lta q u e
el c o sto m arginal son ig u a les a 1 2 p e so s , la variación de!
. EP. I M = ¡ M e = P , d e f o rm a q u e e n e l e je m p lo c o n s id e r a d o e l b e n e fic io e s m á x im o c u a n d o P = C M = 12.
110 - C f l P l l ü l D G - LA E H P B E S f i EN L O S M E R C A D O S O E C O M P E T E N C I A PEflFECTfl
La Figura 6.2 nos perm ite determ inar la cantidad de
producción que m a x im iz a lo s b e n e ficio s. S u p on gam os
que el precio de m ercado es P \ y que la em presa produ­
c e la cantidad q 0. Para este nivel de prod u cción , e l in ­
greso m arginal es m ayor que el c o sto m argin al. En estas
circu nstancias, si la em presa produjera una unidad m ás,
el ingreso adicional sería superior al c o sto adicion al y
el b en eficio aum entaría. Por lo tanto, si el in g r eso mar­
gin al es m ayor que el c o sto m arginal (I M > C M ) , com o
ocurre en <70 , la em presa pu ed e obtener m ás b e n e ficio s
aum entando la producción.
Por otro lado, si el nivel de producción fu e se q 2, re­
sultaría que el c o sto m arginal sería m ayor q u e el ingreso
m arginal. En este caso, si la em presa produjera una uni­
dad m en o s, el c o sto adicional ahorrado sería superior al
in greso adicion al que se dejaría d e obtener. Por !o tanto,
cuando el ingreso m arginal es inferior al c o sto m arginal
(I M < C M ), c o m o ocurre en q 2, la em presa p u ed e ob te­
ner m ás b e n e ficio s reduciendo la producción.
Por el contrario, cuando para el precio d e m ercado
P i la em presa produce la cantidad q¡ el in g r eso m argi­
nal, que para la em presa com p etitiva es igu al al precio,
e s igual al c o sto m arginal (I M = C M ). E n e sta s cir­
cunstancias, la em presa no tiene nin gún in cen tiv o para
alterar la cantidad producida, ya que está m ax im iza n d o
los b en eficios.
L a em p resa com petitiva obtiene el beneficio
m áxim o cu an d o fija u n nivel de p ro d u cció n en el
cual el precio es igual al costo m arg in al
Un plan teo alternativo del a n álisis g r á fic o d e la m axi-
m iza ció n d e los b e n e ficio s d e la em presa com p etitiva
p u ed e realizarse en térm inos d e la curva de c o sto total y
d e la recta d e in g reso s totales (F igura 6.3). En la Figura
5 .6 (C apítulo 5), el in greso total se representó m ediante
una curva m ientras que ahora, d ad o que el p recio d e la
em presa com p etitiva es fijo, se representa m ed ian te una
lín ea recta cuya pend ien te m ide el in greso m arginal.
L a decisión de o ferta de la em p resa com petitiva
La F igu ra 6 .2 m uestra que cuand o e l p recio d e m erca­
do e s P }, la cantidad que m a x im iz a el b e n e fic io e s <?,.
A h ora bien, si tien e lugar un c a m b io e n las c o n d ic io ­
n es d e m ercado y el nu evo p recio de e q u ilib rio e s P : ,
la nu eva curva de d em and a d e la em p resa co m p etitiv a
será d 2 (F igu ra 6.4). La em presa respond erá a e ste au­
m en to in crem en tand o su p ro d u cció n hasta q 2, donde
El beneficio es máximo cuando la pendiente del ingreso toca!
(¡T) es igual a la pendiente del costo tota! (CT), es decir,
cuando P = CM.
CM
Cuando el precio de mercado es la cantidad que maximiza
los beneficios es q^. Cuando es P-, la cantidad será y si el
precio se reduce a P0 la cantidad será g0.
su c o sto m argin al es d e nu evo ig u a l al p recio. Por otro:
lado, si el p recio de m ercado s e red u ce hasta P Q, e l vo­
lu m en d e p rod u cción que m a x im iz a lo s b e n e fic io s de
la em p resa será q 0. V em os, p u es, que c o n fo r m e varía el
p recio, la curva de c o sto s m a rg in a les p erm ite co n o c er
la can tid ad d e m á x im o b e n e ficio y, lo que e s lo m ism o,
c ó m o resp on d e la oferta d e la em p resa a lo s cam bios'
en el precio.
A sí, pu es, el criterio d e P - C M n os perm ite deter-.
m in ar la c u r v a d e o fe r ta d e la e m p r e sa .
1 L a c u r v a d e o fe r ta d e la e m p r e sa representa la
I cantidad de producto que ésta ofrecerá a todos lo s ,
1 valores p o sib les del precio de m ercado.
0.3 La cu rva de oferta a corto plazo
de la e m p re s a com petitiva
Para determ inar la c u rv a d e o fe rta d e la e m p resa c o m ­
p e titiv a , esto e s, la cantidad que deberá ofrecer para cada
precio, la regia de op tim ización (P - C M ) nos ob liga a
centram os en la curva de co sto s m arginales (C M ). N o
obstante, esta regla únicam ente nos d ice que, a! cum ­
plirla, la em presa m a x im iz a su b en eficio o m in im iza
su pérdida, de m odo que, aun siguiénd ola, podría estar
perdiendo dinero. En co n secu en cia, para d ecid ir a corto
plazo si producir o no, la em presa debe com parar el nivel
de producción en que m a x im iz a el b en eficio (P — C M ),
el precio y el c o sto variable m ed io (CVM e). S i ei precio
es igual o superior al c o sto variable m ed io (P S CVM e),
a la em presa le convendrá producir; en cam bio, si dicho
precio es m enor (P < C V M e), deberá cerrar, ya que m ejo­
rará su situación dejando totalm ente de producir.
L a c u r v a d e o fe r ta a c o r to p la z o d e u n a
e m p r e sa p e r fe c ta m e n te c o m p e titiv a co in cid e
con e l segm en to d e su curva de c o sto m arginal
que se encuentra por e n c im a del valor m ín im o
del c o sto variable m edio.
Por lo tanto, la estrategia m axim izad ora de b en efi­
cios de la em presa com p etitiva n os perm ite afirm ar que
esta producirá la cantidad del bien para la cual el precio
iguale el c o sto m arginal (P = C M ). Pero si el precio es
más bajo que e l c o sto variable m ed io correspon dien te a
esa cantidad, la em presa mejorará su situación cerrando
y no produciendo nada.
Los costos irre cu p erab le s o costos fijos
D ecir que la co n d ició n para produ cir e x ig e que el pre­
cio se a igu al o m ayor que el c o sto variable m ed io e q u i­
vale a afirm ar que a la em presa que incurre en pérdidas
solo le convendrá producir si é sta s son ig u a les o m e ­
nores que los c o sto s fijo s. E sta a firm a ció n n os lle v a al
concepto d e c o sto fijo o irrecuperable, o c o sto hundido,
es decir, aquel c o sto que ya s e ha com p rom etid o y no
puede recuperarse.
L os c o sto s fijo s o ir r e c u p e r a b le s son aq u ellos
que y a se han com p rom etid o y no pueden
recuperarse. D ad o que p erten ecen al pasado, no
afectan las d e c isio n e s presentes d e la em presa.
- E C Ü H O M Í R . P R I N C I P I O S Y A P L I C A C I O N E S - 119
El a n álisis que se ha presentado sob re la d ecisión de
producir o cerrar la em presa deja en claro que los costos
irrecuperables son irrelevantes. S e su pon e que este tipo
de co sto s no pueden recuperarse d etenien do tem poral­
m en te la producción. En este sentido lo s co sto s fijos de
la em presa son irrecuperables a corto p lazo y, por lo tan­
to, p u ed en dejarse d e lado cuando se d ecid e la cantidad
d e producción.
L a o fe rta a co rto plazo
C om o puede observarse en la Figura 6.5, si el precio de
m ercado es P n la curva d e dem anda de la em presa es la
lín ea horizontal d (¡. Esta lín ea corta la curva de costo
m arginal en el punto de nivelación N , en el cual el C T M e
alcan za su m ínim o. Por lo tam o, para el nivel de produc­
ción óptim o (aquel para el que P = C T M e ), la em presa no
obtiene ni b en eficios extraordinarios ni pérdidas, ya que
justam ente cubre los costos totales m edios.
A l precio d e m ercado que determ ina esta situación
s e lo denom ina p r e c io d e n iv e la c ió n o d e b e n e fic io
n u lo y al punto N de la curva de c o sto m arginal, p u n ­
to d e n iv e la c ió n , y se correspon de con el ó p tim o d e
e x p lo ta c ió n . Para cualquier precio de m ercado superior
al precio de n ivelación , la em presa ob tien e b en eficios
e c o n ó m ic o s superiores a los b en eficios contables y, en
c o n secu en cia , le resultará m uy p rovech oso producir.
En el punto C (F igura 6 .5 ) la em presa cubre estricta­
m ente los co sto s variables; en c o n secu en cia , para cual­
quier precio superior a P c le convendrá producir, ya que
El punto de nivelación (N) se encuentra donde la curva de CM
corta ¡a de CTMe en su mínimo. El punto de cierre (C) es aquel
en el que la curva de CM corta la de CVMe también en su míni­
mo. En cualquier punto entre (N) y (C) la empresa cubre sus
costos variables y parte de los fijos, y le interesará producir.
1 2 0 - C í l P Í T U L O £ - Lfl E t l P f l E S f l E N L O S H E f l E í i D O S D E C O M P E T E N C I A P E R F E C T A - E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S V A P L I C A C I O N E S - 1 21

al m enos parcialm ente cubre lo s c o sto s fijos. P ero si el C u and o el b en eficio e s nu io, la em presa se sitú a en b) P r o d u c ir o c e r r a r c u a n d o P = C V M e , p u e s se indiferente producir o cerrar cuando el precio sea igual al
p recio está por debajo d e este nivel, la em p resa no podrá el punto d e n ivelación u óp tim o de ex p lo ta ció n , que p ie r d e lo m ism o e n lo s d o s c a so s. C uando e l pre­ costo variable m ed io y optará por cerrar cuando el precio
cubrir su s co sto s variables y se verá ob ligad a a cerrar la corresp on d e al m ínim o d e la curva d e c o sto total c io e s igual al c o sto variable m ed io, a la em presa sea inferior al c o sto variable m edio.
fábrica. E l punto C determ ina el p u n to d e c ie r r e o m í­ m ed io (punto N de la Figura 6 . 6 ). le resultará indiferente producir o no, p u es pierde
n im o d e e x p lo ta c ió n de la em presa y, por e llo , al precio lo m ism o produ ciend o que cerrando. En la Figura
3. La em presa ob tiene un b e n e fic io e c o n ó m ic o n e g a ­
P c se lo denom ina p r e c io d e cie rr e .
tiv o o p é r d id a {B = 0 P < C T M e ) cu an d o el
6 .5 , cuando el precio es P c, si la em presa d ecid e no G.4 La c u r v a de oferta de un
in greso total e s inferior al c o sto total o , en otras pala­
cerrar, la cantidad producida será la correspondiente m e rc a d o c o m p e N N v o
E l p u n to d e cierre es aquel en el cual los ingresos al m ínim o del c o sto variable m ed io . E l punto C se
bras, cuand o el precio es inferior al c o sto total m ed io Una vez an alizad a la curva de oferta de la em presa co m ­
cubren exactam ente ios costos variables de forma que d enom ina punto de cierre o m ín im o de exp lotación
en e l nivel de producción e le g id o c o m o óp tim o . En petitiva, exam in arem os la del m ercado. Para ello, con­
las pe'rdidas son iguales a los costos fijos. C uando el d ebid o a que la em presa cerrará si el precio es in fe­
térm inos d e ia Figura 6 .6 e sto ocurre para p recios siderarem os d os enfoqu es: a corto p lazo, cuand o existe
precio desciende por debajo del nivel en el que los rior a P c, pu es perdería m ás p rodu ciend o debid o a
inferiores a P„. en el m ercado un núm ero fijo d e em presas y, a largo
ingresos son iguales a los costos variables, la em presa que el precio e s inferior al c o sto variable m ed io. Por
En este ú ltim o caso, cabe preguntarse si la em presa plazo, cuando pued en sa lir em presas del m ercado y en­
m inim iza sus pérdidas cerrando. lo tanto, en este caso la producción seria cero.
producirá co n pérdidas o suspenderá la produ cción y c e ­ trar otras nuevas.
c) C e r r a r si P < C V M e , p u e s la e m p r e sa p ie rd e
E n térm inos de la figu ra 6.5, la curva de oferta de rrará la planta. A n te esta disyu ntiva, a la em presa se le
m e n o s si c ie rr a - S i producir su p on e unas pérdidas
la em presa com petitiva vien e representada por la lín ea plantean tres opciones: G.4.1 La c u r v a d e o f e r t a del m e r c a d o a c o r t o p l a z o
superiores a las asociad as al cierre, a la em presa
c o n el tram o grueso, y s e correspon de c o n la curva de
a) P r o d u c ir a u n q u e se a con p é r d id a s si P > C V M e. Si le co n v ien e cerrar. En este caso, lo s in g reso s serán En un períod o corto es d ifícil que las em presas entren y
C M a partir del m ín im o d e la curva de C V M e , esto es,
el precio es superior al costo variable m edio, la em presa nu los y deberá h acer frente al c o sto fijo. Por el co n ­ salgan del m ercado. Por este m otivo, resulta apropiado
a partir del m ín im o d e exp lotación o punto d e cierre.
pierde m enos produciendo que cerrando. Si cerrara, trario, si d ecid e continuar produ ciend o, dado que el considerar que el núm ero de em presas es fijo.
A s í, pues, el precio m ín im o e x ig id o por la em p resa para
incurriría en unos costos iguales a los costos fijos, precio (o sea , el in greso por unidad producida) sería A corto p lazo la c u r v a d e o fe r ta d e l m e r c a d o (véa­
producir v ien e d ad o por e l m ín im o de su s c o sto s varia­
m ientras que si produce cubriría parte d e ellos. En tér­ inferior al c o sto variable m ed io, las pérdidas serán se N o ta C om p lem en taria 2.3), o m ás concretam ente de
b les m edios.
m inos d e la Figura 6 .6 , a una em presa que tiene pérdi­ superiores a los c o sto s fijos m ed ios. una industria com p etitiva (entendiendo por industria el
das le conviene producir cuando el precio es inferior al grupo d e em presas que producen bien es prácticam ente
En conclusión, si el precio de un producto es inferior
L o s b e n e f ic io s , la s p é r d i d a s y e l c ie r r e C T M e pero superior al C V M e (C T M e > P > C V M e ). idénticos), d epend e de las reaccion es de todas las em ­
al costo total m edio, hay pérdidas y la em presa puede
d e la e m p r e s a c o m p e t it iv a T éngase en cuenta que gráficam ente los costos fijos presas que lo integran ante cam b ios en el precio.
plantearse dos opciones: continuar produciendo o cerrar.
m edios se representan por el tramo entre los C T M e y
C om o se ha señalado, cuando la em presa com petitiva es­ La opción elegida será aquella en la que la em presa pierda
los C V M e , d e m odo que si el precio e s superior a los La c u r v a d e o fe r ta d e l m e r c a d o (o d e la
tablece la producción que m axim iza el beneficio siguiendo
la regla de P — C M , nada garantiza que el beneficio sea
C V M e se está cubriendo parte de ese tramo, o se a que
las pérdidas serán inferiores a los costos fijos.
menos. Si cierra, pierde ei costo fijo m edio. Si produce,
pierde ia diferencia entre los costos m edios y los ingre­ I industria) a corto p la z o se ob tiene sum ando las
cantidades ofrecid as por todas las em presas a cada
posidvo. Recuérdese que siempre nos referim os al benefi­ sos m edios. La em presa seguirá produciendo si el ingreso
c io econ óm ico y que este puede ser negativo; en e se caso, medio o precio es superior al costo variable m edio; le será n ivel del precio.
el nivel óptim o de producción sería aquel que m in im iza­
se la pérdida. A continuación m encionarem os los factores E m p re s a A E m p re s a B E m p re s a C
que determ inan que e l beneficio se a positivo o negativo, así
com o el punto a partir del cual lo más conveniente para la p P p
em presa es el cierre (véase apartado 5.4). C u rv a de oferta
d el m e rcado
1. La em presa ob tiene un b e n e fic io e c o n ó m ic o p o s iti­ Oferte
vo o e x tr a o r d in a r io (B > 0 —» P > C T M e ) cuando el
j O ferta
ingreso total es superior al c o sto total, lo que equivale i O ferta
a decir que el precio es m ayor que el c o sto total m ed io.
y
En térm inos d e la Figura 6 .6 esto ocurre a partir del / B + C
punto en el cual e l precio es superior a P n. / .7 c

2. La em presa ob tiene un b e n e fic io e c o n ó m ic o n u lo 0 q, 0 q2 0 q3 O 0 = lp

o n o r m a l (B - 0 —* P = C T M e ) cuand o e l ingreso
total e s igual al c o sto total, lo que eq u ivale a decir □
B e n e f ic io e c o n ó m ic o p o s itiv o (B > O), b e n e fic io n u lo ( B = 0 ),
que el precio e s igual al c o sto total m ed io en e l nivel D a d o u n m e r c a d o c o m p u e s to p o r tr e s e m p r e s a s (A , B y C ) , l a c u r v a d e l m e r c a d o s e o b tie n e s u m a n d o h o r iz o n ta lm e n te ( p a r a c a d a p re c io )
b e n e fic io e c o n ó m ic o n e g a tiv o o p é r d id a s ( B < 0 ).
d e producción e le g id o c o m o óp tim o de ex p lo ta ció n . las o f e r ta s d e la s tre s.
1 3 2 - C A P Í T U L O fi - L A E Í 1 P A E S A E H L A S M E R C A D O S D E C O M P E T E N C I A P E R F E C T A
La oferta de m ercado será, pu es, la su m a d e las ofer­
tas ind ivid u ales. E sto e s, a cad a precio que se considere,
la cantidad que todas las em presas del m ercado o frecen
d e un bien será la su m a d e las cantidades ofrecid a s por
cada una d e ella s. G ráficam ente, ia oferta d e m ercado
d e un bien determ inado s e construye co m o la su m a ho­
rizontal d e las ofertas ind ivid u ales (F igura 6.7).
Su p on gam os, para sim plificar, que el m ercado está
com p u esto so lo por tres em presas. A , B y C. L a em pre­
sa C em p ieza a producir al precio P 0, sien d o la única
que lo h ace a este precio. A l precio P x producen las em ­
presas C y B; esta últim a so lo produce cuando el pre­
c io alcan za valores su periores a P {. La e m p resa A so lo
o frece su producto a partir del precio P 2.
Las d iferencias de las estructuras d e co sto s d e las
em presas ju stifica n la entrada secu en cia l en el m ercado.
En el caso considerado, la em presa C es la que produce
a un os co sto s m ás bajos. S olo a partir del precio P 2 o fr e ­
cerán su producto las tres em presas.
B.4.2 El l a r g o p l a z o e n la
Industria c o m p e liU v a
En párrafos anteriores h em os señ alad o que las em presas
cierran cuand o ya no p u ed en cubrir sus co sto s varia­
bles. R esu lta, sin em bargo, que a largo p lazo to d o s los
co sto s son variables, ya que la em presa no so lo p u ed e
d esp ed ir a todos sus em p lead os, sin o que tam bién p u ed e
d ecid ir vender su s eq u ip os e in stalacion es y liq uidar el
negocio. Por ello, a largo p la z o las em presas so lo pro­
ducirán cuand o el p recio sea igual o superior al precio
de n ivelación o c o n d ició n d e b en eficio nulo, q u e vien e
dado por el c o sto m ed io. E ste c o sto m ed io in clu ye los
c o sto s m onetarios, c o m o las m aterias prim as, e l trabajo,
lo s eq u ip os y otros gastos; y los co sto s de oportunidad,
co m o el ren dim iento del capital invertido por el p rop ie­
tario. Por lo tanto, e x iste un punto por debajo del cu a l no
pu ed e m antenerse el precio a largo p lazo si se d e se a que
la em presa continúe fu n cion an d o (F igura 6 . 8 ).
Si el precio a largo p lazo d escien d e por debajo de
este punto crítico d e b e n e ficio nulo, las em p resas e m ­
pezarán a abandonar la industria por no obtener b e n e fi­
cio s. C om o resultado, la curva d e oferta d el m ercado se
desp lazará h acia la izq uierda y el precio subirá lo su fi­
cien te co m o para que la industria se a rentable. A s í, pu es,
a largo p la z o tam bién hay un punto d e cierre por debajo
del cu al la em presa no producirá.
i A la r g o p la z o la s e m p r esa s pueden variar su
I producción, ajustando todos los factores. En la
| industria tiene lugar la entrada y salida de em presas.
A largo p lazo las em presas pu ed en variar su pro­
d u cción , ajustando todos ios factores em p lead os en el
p roceso productivo. A sim ism o, pu ed en entrar en el mer­
cad o nuevas em presas o sa lir algun a d e las ya estab le­
cid as, d e form a que la elasticidad d e la curva de oferta
será in fin ita.
L a c u rv a de o fe rta de la in d u stria a largo plazo
S u p on gam os que hay absoluta libertad d e entrada a la
industria, que todas las em presas tienen a c ce so a tecn o­
logías idénticas y que pueden adquirir factores a precios
que sean independientes de la producción de la industria,
esto es, que no existan factores esp ecializad os. En estas
circunstancias las em presas tendrán las m ism as curvas de
c o sto m ed io y m arginal a iargo plazo. L a curva de oferta
a largo p lazo d e la industria será plana (Figura 6 .8 ).
L a e n tra d a y salid a de em presas
Si las em p resas existen tes obtienen b e n e ficio s e c o n ó m i­
c o s o extraordinarios, nuevas em presas querrán éntrar
en el m ercado. E sta entrada elevará el núm ero d e em pre­
sas, de m o d o que la cantidad ofrecid a del bien aum en­
tará y s e reducirán los p recios y los b e n e ficio s. Por el
contrario, si las em presas que operan en el m ercado ex­
perim entan pérdidas algunas lo abandonarán y su salida
reducirá el nú m ero de em presas ex isten tes y la cantidad
de produ cto ofrecid a. C om o resultado, aum entarán los
p recio s y lo s b e n e ficio s.
i E l fin a l d e l p r o c e s o d e e n tr a d a y s a lid a d e
I e m p r e s a s se concretará cuando las em presas
| que q u ed en en e l m ercado obtengan un b en eficio
| e c o n ó m ic o nulo.
En té rm in o s unitarios, el razon am iento anterior se
e sta b lece d ic ie n d o que a largo p lazo la em presa repre­
sentativa obtend rá un b en eficio nulo si, y so lo si el pre­
c io e s igu al al c o sto total m edio. S e ofrecerá la cantidad
que se d em an d e a un precio constante, igu al al valor
m ín im o d el c o sto m ed io a largo p lazo (F igu ra 6 .8 a). Si
el p recio es superior, los b e n e ficio s serán p o sitiv o s, lo
que anim ará a otras em presas a entrar en la industria. La
entrada de em presas increm entará la produ cción, esto
es, la curva d e oferta a corto plazo se desplazará hacia
la derecha y hará que el precio baje hasta el nivel del
b en eficio nulo. Si es inferior, habrá pérdidas, lo que in­
citará a algunas em presas a salir d el m ercado hasta que
el precio vu elva al nivel del c o sto m ed io a iargo plazo.
La salid a d e em presas reducirá la producción, e s d e­
cir, la curva d e oferta a corto p lazo se desplazará hacia
la derecha y el precio subirá hasta el nivel del b en eficio
nulo. Por ello, el p r o c e s o d e e n tr a d a y s a lid a d e e m ­
p r e sa s s o lo c o n c lu ir á c u a n d o e l p r e c io y el c o sto to ta l
m e d io s e a n ig u a le s (P = C T M e).
R esu lta, por Jo tanto, q u e la lib re entrada y salid a
de em p resas d eterm in a que el p r e cio se a igu al al c o sto
total m ed io , si bien ya se ha señ a la d o q u e las em presas
com p etitivas producen la cantidad co n la cu al el precio
es igu al al c o sto m argin al. Para que el p recio se a igu al,
tanto al c o sto m argin al c o m o al c o sto total m e d io , e s ­
tas d os m ed id a s del c o sto d eben ser ig u a les entre sí.
N o obstante, el c o sto m argin al y el c o sto total m ed io
so lo son ig u a le s cu an d o la em p resa e stá produ ciend o
co n un c o sto total m e d io m ín im o . C o m o v im o s en el
cap ítu lo anterior, el nivel d e p rod u cción cu yo c o sto to ­
tal m ed io e s m ás bajo s e d e n o m in a e s c a la e f ic ie n te
d e la e m p r e s a . Por lo tanto, e n e l e q u ilib r io a la r g o
p la z o d e u n m e r c a d o c o m p e titiv o e n e l q u e h a y lib re
e n tr a d a y s a lid a , la s e m p r e s a s d e b e n p r o d u c ir e n su
e s c a la e f ic ie n t e , e s to e s , e n el m ín im o d e lo s c o s to s
to ta le s m e d io s.
L a F ig u r a a ) m u e s tra la s c u r v a s d e c o s to m a r g in a l y c o s to m e d io a la rg o p la z o d e u n a e m p r e s a r e p r e s e n ta tiv a d e e s te m e rc a d o , e n e¡ cu a l
to d a s la s e m p r e s a s tie n e n la s m is m a s c u r v a s d e c o s to m e d io y c o s to m a r g in a l a la rg o p la z o . L a e m p r e s a re p re s e n ta tiv a p r o d u c e qe. L a
c u r v a d e o f e r ta a la rg o p la z o d e la in d u s tr ia ( 0 ¿ ) e s h o r iz o n ta l ( F ig u r a b ).
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 123
La industria so lo se encontrará en una situación de
equ ilib rio a largo p lazo (en el sentido d e que no tengan
lugar n i entradas ni sa lid a s de em presas que alteren la
cantidad ofrecida) cu an d o el precio de m ercado co in ci­
da co n el m ín im o d e la curva de co sto s m ed ios a iargo
plazo, es decir, P n = C M e L mí„, d e la em presa represen­
tativa. A este precio las em presas no tien en incentivos
para entrar ni sa lir del m ercado ya que e l b en eficio e c o ­
n ó m ic o e s nulo. D ad o que a largo p lazo el precio de la
industria d eb e ser P n, la c u r v a d e o fe r ta a la r g o p la z o
d e la industria e s la lín e a horizontal O l (Figura 6.8 b).
1 La c u r v a d e o fe r ta a la r g o p la z o e s una línea
| horizon tal al n ivel d e l c o sto m ín im o a largo plazo.
C uando la industria está integrada por em presas
com p etitivas con curvas de co sto s idénticas, y si hay li­
bertad d e entrada y sa lid a de la industria, la condición
d e eq u ilib rio a iargo p lazo se da para el precio que re­
sulta ser igual al c o sto m arginal, al nivel del m ín im o
d e lo s c o sto s m e d io s a largo plazo, para cada una de las
em presas idénticas.
P = C M = C T M e - p r e c io d e b e n e f ic io n u lo
R esu ita, por lo tanto, que en la situación de equilibrio
a largo p lazo no habrá ni entrada ni salid a de em presas
de la industria, y no variarán ni el precio ni la cantidad
1 2 4 - CfiPlfilLO 6 - LH E NPRE Sfl EN LOS MEflCHQDS OE C O M P E T E N C IA P E R F E C T A - ECDHOHÍfl. PRINCIPIOS V RPLICBCIONES - IB S

intercam biada. Para que esto ocurra, no p u ed e haber b e ­

n eficio s extraordinarios ni pérdidas y, en co n se c u e n c ia ,
el precio ha de ser igual al m ín im o d e lo s c o sto s m ed ios
a largo plazo. A d em ás, todas las em presas trabajarán en
la dim ensión óptim a.
! A largo p la z o la industria se sitúa en e l m ín im o
I de la curva d e C M eL ; esta es la c o n d ic ió n del
I b e n e fic io e c o n ó m ic o n u lo .
D ad o que las em presas tienden a situarse en el m í­
n im o d e ia c u r v a d e C T M e , pu ed e afirm arse que la
com p eten cia perfecta genera una ten d en cia h acia e l b e ­
L a o f e r ta d e la i n d u s t r i a Dado que la entrada y salida de empresas tiene lugar úni­
P
camente a largo plazo, la respuesta del mercado ante alte­
raciones de la demanda depende del horizonte temporal.
Para comprobar este hecho analicemos los efectos de un
desplazamiento de la demanda.
Supongamos que inicialmente un mercado se encuentra
en una situación de equilibrio a largo plazo. Las empresas
están obteniendo unos beneficios nulos, de forma que el
precio es igual al costo total medio mínimo (véase la figura
adjunta. Panel a). El equilibrio a largo plazo es el punto 1. Si
debido a un cambio en los gustos la demanda experimenta
un desplazamiento hacía la derecha, de D 0 a D x (panel b).
a ) S itu a c ió n inicial
a corto plazo el equilibrio se traslada al punto 2. El precio
sube de P 0 a P xy la cantidad vendida en el mercado aumenta
de Q 0 a Q¡. Como ahora el precio es superior al costo tota!
medio, las empresas obtienen beneficios, lo que animará
a nuevas empresas a entrar en el mercado. Esta entrada
desplazará la curva de oferta a corto plazo hacia la derecha,
desde O 0 a P¡, tal como muestra el panel c). En el nuevo
equilibrio a iargo plazo (punto 3) el precio ha vuelto al nivel
inicial, pero la cantidad vendida ha aumentado a O-,. El
beneficio es nuevamente nulo y el precio vueive a igualarse
al costo total medio mínimo, si bien en ei mercado hay más
empresas para atender a una demanda mayor.

n e ficio e co n ó m ic o nulo y a la e fic ie n c ia e c o n ó m ic a en E m p re sa M e rcad o

e l u so de los factores.

L a c u rv a de o ferta de la in d u stria
con factores específicos
Tal c o m o h em os señ alad o, si las em p resas u tiliza n
factores generales que pu ed en em p learse en m uchos
L a f o r m a d e la c u r v a d e o f e r t a a la r g o p la z o d e l a in d u s tr ia
d e p e n d e d e la s c o n d ic io n e s d e c o s to s : s i é s to s p e r m a n e c e n -
c o n s ta n te s , la c u r v a s e r á h o r iz o n ta l; s i d e b i d o a la e x is te n c ia :
d e f a c to r e s e s p e c íf ic o s lo s c o s to s c r e c e n , te n d r á p e n d i e n te
p o s itiv a .

usos p osib les sin in flu ir en su s p recios, esta m o s ante

ei c a so d e co sto s con stan tes que m uestra la curva de
oferta horizontal (véase F igura 6.8 b). S i, por e l contra­
rio, se u tilizan algun os factores que son relativam ente
e sc a so s (por ejem plo, ciertos expertos en program ación
con com putadora en una em presa d e d ise ñ o industrial)
ia situación será distinta. E n este ca so , cu an d o s e in ten ­
te increm entar la producción debido a un au m en to de
la dem anda, aparecerán ciertas rig id e c es derivad as de
la e sc a se z de m ano de obra e sp e c ia liza d a . E l resultado
será que ia curva d e oferta a largo p lazo d e la industria
de d iseñ o g ráfico tendrá pen d ien te p o sitiv a (F igu ra 6.9).
La ju stifica ció n del crecim ien to de la curva d e oferta a
largo p lazo d escan sa en la ley de lo s ren d im ien to s d e ­
crecien tes, pues, al disp on erse de una cantidad lim itad a
d e expertos en d iseñ o industrial in form atizad o, los in ­
crem entos en la produ cción serán cada v e z m en ores, por
lo que el costo m arginal aum entará. E ste au m ento del
c o sto m arginal sig n ific a que la cu rva d e o ferta a largo
p lazo debe ser ascendente.
G.5 Los m e rc a d o s co m p e titiv o s
el m ín im o d e la curva de costos m ed ios, generando una
tendencia hacia la e fic ie n c ia e c o n ó m ic a (véanse aparta­
b ) R e s p u e s ta a c o rto p la zo
d os 1.5 y 11.1). Por otro lado, en térm inos de la frontera
E m p resa M e rcad o
de posibilidades de producción (FPP, véase apartado 1.2),
una econ om ía asigna de forma eficien te sus recursos si se
encuentra sobre su FPP, m ientras que lo haría en forma
ineficien te si se encontrara por debajo de esta.
D e todas maneras, el concep to d e eficien cia exige no
so lo que se produzca la com binación correcta d e bienes
sin o también que éstos se distribuyan entre los consu m i­
dores d e forma tal que m axim icen su satisfacción, esto
es, que se tenga en cuenta no so lo el com portam ien­
to de los productores sino tam bién la valoración de los
c ) R e s p u e s ta a la rg o p la zo
consu m id ores. En este sentido es posible com probar si
E m p re sa M e rcad o
los m ercados com petitivos conducen a la eficien cia eco ­
nóm ica m idiendo el bienestar e co n ó m ico a través del
ex ce d e n te del co n su m id o r y el ex ce d e n te d el produ ctor.
T al c o m o se señ aló en el apartado 4 .4 , el exced en te del
c on su m id or e s la diferencia entre la cantidad m áxim a
que éste estaría disp u esto a pagar por el núm ero de uni­
d ad es que dem anda de un bien y la cantidad que real­

q la e ficie ncia e c o n ó m ic a m ente paga en el m ercado. En térm in os g r á fic o s (Figura

6 . 1 0 ), el ex ced en te del consu m id or e s igu al al área situa­
A l analizar el funcionam iento de los m ercados com p etiti­ da en cim a del precio de equilib rio y debajo de la curva
vos se ha señalado que las em presas tienden a situarse en d e dem anda.
1 2 6 - C A P Í T U L O G - 1 8 E M P R E S A EN L O S MERCÍ1D OS DE C O M P E T E N C I A P E R F E C T A
E l e x c e d e n te d el c o n s u m id o r e s tá re p r e s e n ta d o p o r e l área
s itu a d a e n c im a d e l p re c io d e e q u ilib r io y d e b a jo d e la cu rv a
d e d e m a n d a . E l e x c e d e n te d e l p r o d u c to r e s tá re p r e s e n ta d o p o r
e i á re a s itu a d a d e b a jo d e l p r e c io d e e q u ilib rio y e n c im a d e la
c u r v a d e o fe rta .
El excedente del p ro d u c to r y la c u rv a de oferta
A sí com o el excedente del con su m id or está estrecha­
m ente relacionado con la curva de dem and a, el e x ce ­
dente del productor está vinculado a la curva d e oferta.
Para representar gráficam en te este c o n cep to , téngase en
cuenta que, com o se ha señ alad o en este capítulo, la al­
tura de la curva de oferta refleja los co sto s d e la em presa
com petitiva. D e esta form a, si el precio d e equilib rio del
m ercado es P (F igura 6.10), la diferen cia entre el precio
d e m ercado y el c o sto de produ cción, para cad a cantidad
d e producción, será el e x ced en te d el productor.
E1 e x c e d e n te d e l p r o d u c to r , sig u ie n d o una
I
argum entación paralela a la presentada para
el ca so del e x ced en te d el consu m id or, puede
definirse co m o la cantidad que lo s productores
reciben por un bien, m en os lo que les cu esta
producirlo. En térm inos gráficos, está
representado por e l área total situad a debajo del
precio y en cim a d e la curva d e oferta.
E l excedente total
E l exced en te del con su m id or y el d el productor son los
instrum entos b ásicos que se em plean para estudiar el
bienestar de los com pradores y de los vendedores y, en
con secu en cia, para determ inar si la asignación d e los
recursos resultante de los m ercados com p etitivos es la
deseable. En este sentido, se tom a co m o m edida del
bienestar e co n ó m ico de la socied ad la sum a del exce­
dente del consu m id or y el exced en te d el productor, que
den om in am os e x ce d e n te total. D ad o que el excedente
del consu m id or es el b en eficio que obtienen lo s com ­
pradores por participar en el m ercado y el exced en te del
productor es el ben eficio que reciben los vendedores, la
sum a d e am bos recoge el b en eficio d e ios dos tipos de
agentes que operan en el m ercado.
E x ced en te to tal
E x c e d e n te d e l c o n s u m id o r + E x c e d e n te d el p r o d u c to r
(v a lo r p a n t los co m p ra d o re s —c a n tid a d p a g a d a p o r los co m p rad o res)
+ brio de la oferta y la d em and a no so lo e s un resultado
(v alo r p a r a los ven d ed o res - co sto d e los c o m p r a d o r e s )
v alo r p a r a los c o m p ra d o re s - co sto d e los v en d ed o res
Para establecer esta relación, se ha tenido en cuenta
que la cantidad pagada por lo s com pradores e s igual al
valor para lo s vendedores, d e form a que los térm inos
interm edios se anulan. Por lo tanto, el exced en te total
en un m ercado e s el valor total para los com pradores de
los b ienes, m edido por su d isp o sició n a pagar, menos
lo s co sto s totales que tiene para los vendedores la pro­
du cción de e so s bienes. En la Figura 6.10 s e representa
el excedente del consum idor y el del productor, esto es,
el ex ced en te tota), cuando el m ercada alcan za una situa­
ción d e equilib rio de la oferta y la dem anda.
E1 e x c e d e n te to ta l es igual al e x ced en te del
I
consu m id or m ás el del productor y se representa
en el área com prendida entre las curvas de oferta
y dem anda hasta la cantidad de equilibrio.
Para com probar si la asignación de recursos repre­
sentada en la Figura 6.10 m a x im iza el exced en te tots ■-.
recordem os que el precio de equilib rio determ ina q
com pradores y qué vendedores participan en el mer­
cado. C om o pu ed e observarse, los com pradores que
le dan al bien un valor superior al precio (represen!
dos por el segm en to A B en la curva de dem anda)
los que d ecid en comprarlo. Por e l contrario, los que
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES -
le asignan un valor inferior al precio (representados
por el segm en to B C ) no lo com pran. Por otro lado, los
vendedores que decid en producir y vender el bien son
aquellos que tienen unos co sto s inferiores al precio (re­
presentados por el segm en to D B ); m ientras que aquellos
que tienen co sto s m ás altos que el precio (representados
por el segm en to B E ) n o lo producen ni lo venden.
La m a x im iz a ció n d el ex ce d e n te total se alcan za
para el nivel de p rod u cción corresp on d ien te al punto
en el cual la curva d e dem and a corta la d e c o sto m argi­
nal (F igu ra 6.11). Por debajo de este nivel, el valor que
tiene el bien para e l com prador m arginal (reflejad o en
la curva de dem anda) e s su perior al c o sto m argin al de d e equilibrio
producirlo (que refleja el valor para lo s com pradores
Valor para los compradores Valor para los compradores
o curva d e oferta). Por en cim a d e e ste n ivel, el valor es mayor que el costo es menor que el costa
que tien e para el com prador m argin al es m enor que el para los vendedores para los vendedores
costo m arginal.
Por lo tanto, en un m ercado co m p etitiv o el e q u ili­
L a in te r s e c c ió n d e la s c u r v a s d e d e m a n d a ( e l v a lo r d e lo s c o m ­
lógico sin o tam bién so c ia lm e n te d eseab le. La m an o in ­
p r a d o re s ) y d e o f e r ta (e l c o s to p a r a lo s v e n d e d o re s ) d e te rm in a
visible d el m ercado lle v a a una a sign ación d e lo s recur­ a q u e lla c a n tid a d q u e m a x im iz a la s u m a d e l e x c e d e n te del
sos que hace que el ex ce d e n te total se a lo m ás elevad o c o n s u m id o r y e l e x c e d e n te d e l p ro d u c to r.
posible. En otras palabras, el resultado d e eq u ilib rio es
una a sign ación e fic ie n te d e los recursos.
2. A s ig n a n la d e m a n d a d e b ie n e s a los v e n d e d o r e s
L os m e r c a d o s c o m p e titiv o s: q u e p u e d e n p r o d u c ir lo s c o n e l m e n o r co sto .
1. A sig n a n la o fe r ta d e b ie n e s a lo s c o m p r a d o r e s 3 . P r o d u c e n la c a n tid a d d e b ie n e s q u e m a x im iz a la
q u e le s c o n c e d e n m á s valor, r e p r e se n ta d o p o r su su m a de! e x c e d e n te d e l c o n su m id o r y d e l p r o d u c ­
d isp o sic ió n a p agar. tor, e sto e s, a sig n a n lo s r e c u r so s e fic ie n te m e n te.
1 2 9 - C U P Í T i l L f ] G - Lfl E H P A E S H E N L O S M E ñ C R D D S 0 E C O M P E T E N C I A P E R F E C T A - ECflHOHÍH. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 129

• Ingreso total. • Curva d e oferta d e la em presa.

• La em presa tratará de m axim izar la diferencia entre • La c u r v a d e o fe r ta d e l m e r c a d o se obtiene sum an­
lo s ingresos totales y los co sto s totales. L os in g r eso s do las ofertas individuales de cada una d e las em pre­
to ta les son el resultado de m ultiplicar la cantidad sas que lo integran. La capacid ad d e ajuste de la
producida por el precio de venta d el producto. em presa ante cam b ios en lo s p recios dependerá del
período considerado. Por e llo , s e su ele hablar d e una
• Para que un m ercado se a de c o m p e te n c ia p e r fec ta
curva d e oferta de la industria a m uy corto p la zo , de
debe cum plir las sigu ien tes condicion es:
curva de oferta a corto p lazo y d e curva de oferta de
1. Q ue exista un elevad o núm ero de com pradores la industria a largo plazo.
y vendedores.
• A i p r e c io d e e q u ilib r io en un m ercado com p etitivo,
2. Q ue tanto lo s com pradores c o m o lo s ven d e­ a corto p lazo, las em presas no tendrán lo s m ism os
dores sean indiferentes c o n respecto a quién b en eficio s, pues las p o sic io n e s d e las curvas de
com pra o vende. co sto s m edios y m arginales serán distintas. Estas
diferencias no s e m antendrán a largo p lazo, p u es las
3. Q ue todos los com pradores y los vendedores
em presas que están en la industria podrán readaptar
tengan un c on ocim ien to p len o d e las c o n d ic io ­
sus p rocesos productivos para hacerlos m ás eficien ­
nes gen erales del m ercado.
tes y, adem ás, en c a so d e q u e existan b en eficios
4 . Q ue ex ista libre m ovilidad de lo s recursos pro­ extraordinarios, otras em presas podrán entrar en la
du ctivos. industria.
• La c u r v a d e o fe r ta d e la e m p r e sa com petitiva se • A largo p lazo no habrá ni b e n e ficio s ni pérdidas,
corresponde co n el tramo crecien te de la curva de pues si P > C M eL, tendrá lugar una entrada d e nue­
costos m arginales a partir del m ínim o d e la curva de vas em presas a la industria y el precio bajará, y si P
co sto s variables m ed ios. En e l m ín im o d e la C V M e
< C M eL , al no cubrirse los c o sto s, se producirá una
la em presa alcan za el p u n to d e cie rr e . A unos
salida de em presas de la industria, lo que hará elevar
p recios superiores a este nivel, la em presa em pieza el precio. A largo plazo, P = C M e — CM eL.
a cubrir no so lo lo s co sto s variables sin o también
lo s c o sto s fijos. E n el m ín im o d e la curva d e costos • Cuando la ganancia marginal que obtiene la sociedad
totales m ed io s, ia em presa alcanza e l p u n to d e n iv e ­ por la últim a unidad consum ida es igual a su costo
la c ió n , p u es cubre lo s d os tipos de costos. marginal, el equilibrio com petitivo es eficiente.
• In greso m edio.
■B en eficio .
■C om p etencia perfecta, m on op olio, o lig o p o lio .
Em presa com petitiva o precio-aceptante.
Punto de cierre.
P unto de nivelación.
1. ¿Cuáles son las con d icion es requeridas para que ei
m ercado de un bien se considere de com petencia
perfecta?
2. ¿Qué es un m ercado perfectam ente com petitivo?
3. ¿Cuándo está en equilib rio un m ercado de co m p e­
tencia perfecta? ¿Q ué con d icion es deben darse?
4. ¿Qué sign ifica que una em presa es precio-aceptante?
¿Por qué la curva de dem anda de m ercado de una
em presa en com petencia perfecta es horizontal?
5. ¿Qué nivel de producción garantiza a u n a em presa
perfectam ente com petitiva el m á x im o b en eficio o la
m enor pérdida?
6 . ¿Por qué una em presa que tiene un os in gresos por
unidad de producto superiores a los co sto s variables
m edios y no cubre la totalidad de los c o sto s fijos
puede considerar convenien te producir en lugar de
cerrar?
1 Curva d e oferta d el m ercado o d e la industria.
1 E ficien cia d e lo s m ercados com petitivos.
' Equilibrio com petitivo.
E xced en te del productor.
E xced en te total.
7. G ráficam ente, ¿de dónde se deduce la curva de
oferta a corto p lazo de una em presa com petitiva?
8 . ¿Cuál e s la diferencia entre el punto de cierre y el de
nivelación?
9. Si se produce una alteración de la dem anda en un
m ercado de com p eten cia perfecta, ¿cual será su
efecto sobre las d ecisio n es del empresario?
10. ¿Por qué la curva de oferta a largo p lazo de una
industria com petitiva es horizontal?
11. ¿Cuándo una asignación de b ien es o de factores
productivos se considera eficiente?
12. ¿Q ué sig n ifica que el c o sto so c ia l m arginal de pro­
ducir un bien sea igual a la utilidad marginal? ¿En
qué tipo de m ercado se produce este hecho?
13. ¿El excedente total es igual al excedente del consu­
m idor m ás el ex ced en te del productor?
1 3 0 - C A P Í T U L O G - Lf l E M P R E S A E H L O S M E R C A B A S D E C O M P E T E N C I A P E A F E C Í A

_________________________
1. A n a lic e si cada uno d e los m ercados que se citan a 5. Suponga, siguiend o con el ejem plo anterior, que la
continuación cum ple (y en qué m edida) las co n d i­ situación se m antiene en e l largo plazo. ¿Q ué ocu­
cion es requeridas para que se considere de c o m p e ­ rrirá con la entrada y salida del m ercado d e nuevas
tencia perfecta: accion es de R epsol YPF, el trigo y generacion es de jóven es y qué e fecto s tendrá sobre
la cerveza (sum inistrada por los bares del centro de los futuros beneficios?
su ciudad).
6 . D é un ejem plo de m ercado d e com p eten cia perfecta
2. Suponga que en ei m ercado d e cebada s e dan las y analice con un gráfico cóm o se llega a una situa­
con d icion es d e com petencia perfecta. ¿C óm o es la ción d e equ ilib rio en el m ercado.
curva d e dem anda a la que se enfrenta cada agri­
cultor? ¿Qué sign ificad o tiene la form a de la curva 7. U na ham burguesería soporta m ensu alm ente, en la
de dem anda para establecer el in greso m ed io y el situación óptim a en la que el precio es igual al costo
marginal? m arginal, unos costos totales m ed io s d e 1,50 pesos
y unos co sto s variables m ed ios d e 1 p eso , mientras
INTRODUCCIÓN m ostrarem os de qué m anera su capacidad para fijar pre­
c io s le perm ite discrim in ar entre sus clien tes y cobrarles
3. D eterm ine si la siguiente afirm ación e s verdadera o q ue ei precio de la ham burguesa es de 1 ,2 0 pesos. Cuando las em presas tienen pod er de m ercado, esto es, valores diferentes. A sim ism o , estudiarem os cóm o el d e­
falsa y ju stifiq u e la respuesta: Si en ei m ercado de ¿Q ué d eb e d ecid ir la em presa en cuanto a la produc­ . capacidad para in flu ir sobre los precios, se altera la re­ se o del m onop olista de m axim izar los b en eficios tiene
com p eten cia perfecta las em presas son precio-acep ­ c ión , teniendo en cuenta la inform ación anterior? lación entre sus precios y sus costos. Si bien la em presa co n secu en cia s sobre el bienestar general de la sociedad
tantes y los consu m id ores tam bién, el precio no se ¿Es lo m ism o que su cede a largo piazo? com petitiva determ ina la cantidad que ofrece, d e forma m uy distintas d e las que vim o s en el ca so de la com p e­
fija en el m ercado sin o fuera de él. que su precio es igual al c o sto m arginal, esto no ocurre tencia perfecta. Tam bién an alizarem os la respuesta de
8 . U na fábrica de birom es está vendiend o una partida en los m on op olios, don de el precio supera el c o sto mar­ lo s gobiern os ante una situación d e m onopolio.
4. Im agine que el m unicipio de su ciudad perm ite a a I p e so la unidad, m ientras que el punto d e nive­ ginal. A sí, por ejem plo, el c o sto m arginal de ofrecer un
todos los m enores de 25 años sin trabajo instalar lación en la curva de costos m argin ales es de 1,10 kilovatio m ás de energía a una determ inada fábrica de
pu estos d e venta d e panchos en las e sq u in as de las p eso s. Si esta situación se da para casi todas las
ca lle s y que esta idea es recibida c o n entusiasm o partidas, ¿qué d ecisión de producción debe tom ar la
autom óviles es notablem ente inferior al precio pagado
por esta.
7.1 La c o m p e te n c ia im pe rfe cta
dado el elevado d esem p leo en este grupo etario. em presa? Justifique su respuesta. Tal vez no sorprenda a nadie que las em presas e lé c ­ Un m ercado es de c o m p e te n c ia im p e r fe c ta cuando
Si todos los jó v en es tienen ei m ism o sistem a de
tricas fijen p recios superiores a sus costos m arginales, ias em presas oferentes in flu yen ind ividu alm ente en el
producción, ¿cóm o serán su s curvas d e costos 9. ¿El hech o de que el m ercado de com p eten cia per­
puesto que los clientes no tienen m uchas alternativas. p recio del producto. A sí, el precio no se acepta com o
m arginales? ¿C óm o se determ inará e l precio de los fecta perm ita llegar a obtener una situación eficien ­
En cualquier caso, e sto n o quiere d ecir que puedan tam ­ un dato ajeno, sin o que lo s oferentes intervienen activa­
pan ch os en el m ercado? ¿Tendrán todos los m ism os te sig n ifica que todos los m ercados deberían ser de
bién determ inar la cantidad que sus clientes dem anda­ m en te en su determ inación.
beneficios? com p eten cia perfecta?
rán. Si e[ precio de la energía eléctrica es muy elevado, En la vida real los m ercados perfectam ente com peti­
los clientes ajustarán lo m á x im o posib le su consu m o, tivos son p oco frecuentes. Por lo general, los m ercados
procurarán introducir sistem as d e ahorro energético e no cum plen con todas las características que exige la
incluso pensarán en recurrir a fuentes d e energía alter­ com p eten cia perfecta. Tal vez lo s productos vendidos
nativas. A sí, pu es, si los p recios d e la energía son muy por las em presas participantes n o se a n h o m o g én eo s o
altos, los clientes reducirán la cantidad dem andada, tal existan b a rr e r a s a la e n tra d a de nuevas em presas debi­
com o n os d ic e la ley de la dem anda. E sto su giere que, d o a la tecn ología requerida o la dificu ltad d e acceder a
si bien lo s m o n o p o lio s pued en c o n tr o la r lo s precios, no determ inad os factores produ ctivos. D e a h í la im portan­
pueden obtener el nivel d e b en eficio s que d eseen , pues cia d e estudiar el caso d e la com p eten cia im perfecta.
si sus p recios son m uy elevad os, se reducirá la canti­
dad que su s clien tes les com prarán. Por lo tanto, que los | En un m e r c a d o d e c o m p e te n c ia im p e rfe cta
m onopolios tengan pod er de m ercado para fijar lo s pre­ las em presas que lo integran tienen la capacidad
cios no quiere d ecir que sus b e n e ficio s sean ilim itad os. i de influir en el precio d e su producto actuando
Com o verem os, p u ed e darse e l caso de que incurran en ¡ individualm ente.
pérdidas.
En este capítulo, adem ás de analizar c ó m o el m o­ Por otro lado, es frecuente que existan barreras a la
nopolista determ ina la cantidad producida y el precio, entrada d e nuevas em presas u determ inados m ercados.
1 3 a - CílPÍTULO 7 - EL MONOPOLIO - ECOHOMÍR. PHiHClPiDS V APLICACIONES - 133

En unos casos, debido a la tecn ología requerida y, en S C uando hay e c o n o m ía s d e e sc a la y /o b a r r er a s Las b a r r e r a s a la e n tr a d a son factores que crear lealtad a ciertas m arcas. A sí, por ejem plo, las
otros, por la dificultad de acceder a determ inad os facto­
res productivos. A sim ism o , es frecuente que las em pre­
1
|
a la e n tr a d a , el m ercado estará integrado por un
núm ero reducido de em presas.
I lim itan la entrada d e nuevas em presas en una
industria; cuando son altas, la industria tendrá
em presas fabricantes de perfu m es destinan co n sid e­
rables sum as d e dinero al año para anunciar su mar­
sas tengan un cierto m argen de m aniobra para alterar pocas em presas y habrá escasas presiones para ca, hacien do que resulte m uy caro para cualquier
el precio. En estos ca so s, d ecim o s que e sta m o s ante un com petir. posib le rival entrar en este m ercado.
m e r c a d o d e c o m p e te n c ia im p e rfe cta . L as diferencias en los costos d e producción En algun os sectores, com o el de los electrodo­
G ráficam ente, la diferencia básica entre la c o m p e ­
L a estructura de costos y la tecn ología son los factores i. L a s r e s tr ic c io n e s leg a le s. Éstas incluyen las p a te n ­ m ésticos, las em presas recurren a grandes cam pa­
tencia im perfecta y la com p eten cia perfecta s e observa tes, las re s tr ic c io n e s a d m in is tr a tiv a s norm alm ente
determ inantes de la cantidad de em presas que puede so­ ñas publicitarias, que han sido tradicionalm ente un
en la Figura 7.1. En e l c a so de la c o m p e te n c ia p e r fe c ta ,
portar una industria, así co m o d e las d im en sion es que ligad as a la provisión de serv icio s pú b licos y las arm a fundam ental para prom ocional- la marca y
la em presa se enfrenta a una dem anda individual que es
éstas pu ed en alcanzar. M ás concretam ente, p u ed e afir­ ta r ifa s y c u o ta s al com ercio internacional. diferenciar su producto, y que crean una barrera de
com pletam ente elástica, e ind ica que p u ed e vender todo
m arse que la existen cia de e c o n o m ía s d e e sc a la es el entrada para aq u ellos que no pueden costear dichas
lo que d e se e al precio de m ercado. En e l c a so d e la e m ­ Una patente c o n ced e al inventor el derecho al
factor clave para determ inar el núm ero de em presas que cam pañas.
p r e s a n o c o m p e titiv a , la dem anda a la que se enfrenta u so exclu sivo (o m onop olístico) tem poral del pro­
integran una industria. ducto o p roceso patentado. Por ejem plo, una em pre­ A sim ism o , las grandes cadenas de franquicias
tiene pendiente negativa, de forma que para poder in cre­
C uando en una industria hay e c o n o m ía s d e e sc a la sa de inform ática que se dedica a producir ju egos u tilizan su capacidad financiera para canalizar las
m entar sus ventas, tendrá n ecesariam en te que reducir el
e n la p r o d u c c ió n o c o sto s d e c r e c ie n te s, las grandes para com putadora que se ve ob ligada a invertir en cam pañas publicitarias h acia la potenciación de sus
precio de su producto.
em presas producen con u n os n iv eles d e c o sto q u e las investigación y desarrollo (1 + D ), so lo producirá m arcas y a la diferenciación de sus productos y ser­
d e m enor envergadura no pueden alcanzar. E l tam año porque las patentes de sus productos le perm itirán v icio s, y de esta form a p od er u tilizar en beneficio
En el caso del c o m p e tid o r im p e r fe c to , la
I pendiente de la curva de dem anda e s negativa y
tiene elasticidad finita.
de las em presas es un factor fundam ental para
eco n o m ía s de escala en la producción.
lograr recuperar la inversión. propio su pod er d e m ercado, esto es, su capacidad
para incidir en los precios. En este tipo de m ercado
L as adm inistracion es pú blicas restringen la en ­
la publicidad es un arma frecuentem ente utilizada
B a rre ra s a la en trad a trada a m uchas industrias m ediante ia c o n c esió n de
para crear m arca y diferenciar los productos.
m on o p o lio s por licen cia, generalm en te a em presas
L as eco n o m ía s d e esc a la son uno d e lo s tip os m ás fre­ de ser v ic io s p ú b licos, c o m o electricidad , agua o 3. C o sto s d e e n tr a d a e le v a d o s. En determ inadas in­
7.1.1 L a s c a u s a s d e i m p e r f e c c i ó n e n l o s m e r c a d o s
cuentes d e barreras a la entrada, ya que no todas la s em ­ telefonía. L o norm al es que se otorgue e l derecho dustrias el precio de entrar puede ser m uy alto, lo
S on dos los factores que suelen im p ed ir que se incorpore presas tienen los recursos su ficien tes para alcan zar un ex clu siv o a prestar un servicio, a cam b io d el cual que constituye, de h echo, una barrera econ óm ica a
a la industria un núm ero elevado de em p resas y que, en gran tam año. N o obstante, ex isten otros factores, entre las em presas que recib en la lic e n c ia acuerdan lim i­ la entrada. En Europa, por ejem plo, los fabricantes
co n secu en cia, originan la aparición de im p erfeccion es los que cabe destacar: 1) la s re stric c io n e s leg a le s; 2 ) la tar su s b en eficios y sum inistrar un se r v ic io universal de trenes de alta velocidad se ven obligados a inver­
en los m ercados: lo s c o s to s d e p r o d u c c ió n y las b a r r e ­ d iferen cia ció n d e l p ro d u c to y 3) lo s e le v a d o s c o s to s de en un área determ inada, aun cuando determ inados tir unas sum as m uy elevadas solam en te en el diseño
r a s a ia e n tra d a de nu evos com petidores. e n trada. clien tes no sean rentables 1 de m arcas y m od elos, y en su verificación.

En el sector de las telecom u n icacion es, los e le ­

a ) C u rv a d e d e m a n d a b ) C u rv a d a d e m a n d a t
A v e ce s lo s p o d e r e s p ú b lic o s lim ita n la vados co sto s que im plica la construcción de la
d e la e m p r e s a
e n c o m p e te n c ia p e rfe c ta
d e la e m p r e s a
e n c o m p e te n c ia im p erfecta
>j
I c o m p e te n c ia en algunas industrias m ediante
patentes, restricciones adm inistrativas, aranceles
infraestructura (por ejem plo, un tendido eléctrico)
actúan com o barreras que dificu ltan la entrada en
i
y cuotas sobre el co m ercio exterior. el m ercado de p osib les rivales. P ién sese en las enor­
m es cantidades de recursos que s e requieren para
2. L a p u b lic id a d y la d ife r e n c ia c ió n d e l p r o d u cto . m ontar una red de telecom u n icacion es o un tendido
La pu blicidad y la diferenciación d el produ cto p u e­ e léctrico que brinde servicios a toda una ciudad.
den crear barreras a la entrada d e p o sib les rivales
y aum entar el poder de m ercado de las em presas.
La publicidad pretende que los con su m id ores pres­ 7.1.2 flisiintas m e r c a d o s de c o m p e fe n c ia
ten atención a determ inados productos e intenta imperfecta
En función del núm ero y del tam año de los oferentes,
t A sim ism o , lo s g o b ie rn o s p u e d e n restrin g ir d s te rn u n a d n s im p o rta c io ­
nes m e d ian te cu o tas y aran c ele s co n ob jeto d e lim ita r la co m p eten c ia del grado de concen tración entre las em presas concu­
E n c o m p e te n c ia p e rf e c ta , ta e m p re s a p u e d e v e n d e r lo q u e d e s e e a lo ia rg o d e s u c u r v a d e d e m a n d a h o r iz o n ta l ( ü d ) s in te n e r q u e re d u c ir d e los p ro d u cto s ex tran jero s. C on esta m e d id a se p u e d e p ro p ic ia r la rrentes y de la hom ogeneidad o heterogeneidad de los
e l p r e c io d e m e r c a d o . E n c o m p e te n c ia im p e rfe c ta , l a e m p r e s a s e e n f r e n ta a u n a d e m a n d a q u e , e n e l c a s o d e l m o n o p o lio , es ig u a l a la ap a rició n d e em p resas m o n o p o listas u o lig o p o lisú is q u e , d e b id o a las
barreras a la en trad a d e p ro d u cto s ex tran jero s, ac tú a n e n el m ercad o
productos, los econ om istas clasifican los m ercados de
d e l m e rc a d o : tie n e u n a c u rv a d e p e n d ie n te n e g a tiv a .
n acio n al sin p resio n e s d e la c o m p eten c ia exterior. com p eten cia im perfecta en tres categorías diferentes:
134 - CAPUIILO 7 - EL MONOPOLIO
• E l m o n o p o lio : es el caso extrem o de la com p eten ­
cia im perfecta y s e caracteriza por tener un único
vendedor que controla la industria.
• E l o llg o p o lio : este m ercado se caracteriza por tener
po co s vendedores, d e form a que cada em p resa pue­
de influir en e l precio de m ercado y en la condu cta
de su s com petidores.
• L a c o m p e te n c ia m o n o p o lístic a : ocurre cuando un
gran núm ero d e vendedores produce b ie n e s d ife ­
re n c ia d o s, en el sentido d e que su s características
im portantes varían. Esta estructura d e m ercado
se parece a la com p eten cia perfecta en que hay
m uchos vendedores, ninguno de los c u a les p o see
una gran cuota de m ercado; pero se d iferen cia de
ella en que lo s productos que o frecen las distintas
em presas no son idénticos.
7.2 Concepto q ca ra c te re s g e nerales
del monopolio
El caso extrem o de un m ercado im perfectam ente co m ­
petitivo es el m o n o p o lio , ya que hay un ú n ico oferen­
te en la industria. D e h echo, pod em os afirm ar que una
em presa es un m onop olio si es la ú n ica que o fr ec e un
producto y si éste no tiene bienes sustitutivos cercan os.
La causa principal del m on op olio son las barreras a la
entrada.
EI c a so e x tre m o d e c o m p e te n c ia im p e r fe c ta
I es el m o n o p o lio . U n m on op olista es e l ú n ico
vendedor de un determ inado bien o se r v ic io en
un m ercado en el que no e s p osib le la entrada de
otros com petid ores.
E l em presario m onop olista cum ple un papel deter­
m inante en el p roceso d e fijación del precio de su m er­
cado, pues tiene capacidad para d ecid ir su cuantía (véase
N o ta C om plem entaria 7.1). E llo se debe a que la curva
d e dem anda del m onop olista es la curva de d em and a del
m ercado. Esta recoge los d eseo s de com pra de lo s c o n ­
sum idores a los distintos n iveles de p recios y, ai tener
inclinación negativa, refleja el hecho d e que la cantidad
que el m ercado está disp uesto a absorber aum enta al d is­
m inuir su precio. Por ello, el m onop olista e s con scien te
de que, si d esea aum entar la cantidad vendida, n e c esa ­
riam ente d eb e dism inuir el precio. A lternativam ente,
podrá tom ar su s d ecision es a partir de los precios que
pretende percibir, teniendo en cuenta que cuanto m ayor
se a el precio al que decid a vender su producto, m enor
será la cantidad que los dem andantes estarán d isp uestos
a com prar. E i p o d e r d e m e r c a d o in d ica la capacidad
para increm entar el precio de su producto.
I U n a e m p r e sa tien e p o d e r d e m o n o p o lio o poder
1 d e m ercado si puede increm entar el precio de su
2 producto reduciendo su propia producción.
C ausas que explican la ap arición del m onopolio
Entre los factores que intervienen en la aparición de los
m on o p o lio s, p od em os destacar los siguientes:
• E l c o n tr o l e x c lu s iv o d e u n fa c to r p r o d u c tiv o o
d e las fuentes m ás im portantes d e las m aterias pri­
m as in d isp en sab les para la produ cción de un bien
p u ed e determ inar que dicha em presa se configure
c o m o m on op olista. E sto es lo que s e c o n o c e c o m o
la ex isten cia d e recursos m o n o p o lístic o s. A sí, una
em presa que controla la ún ica m ina d e diam antes
que e x iste en un país, actuará de form a m o n o p o lís­
tica.
• U na p a te n te tam bién genera una situación m ono­
polística, pues le confiere a un inventor el derecho a
explotar ciertas técnicas o productos co n carácter de
exclu sivid ad y durante un tiem po determ inado.
• E l c o n tr o l e sta ta l d e la o fe r ta d e determ inados
ser v ic io s origina los m on o p o lio s estatales co m o ,
por ejem p lo , el servicio de correos y telégrafos, los
ferrocarriles, etc. E stos serv icio s su elen ser provis­
tos por em presas concesion arias privadas o m ixtas.
En este c a so se habla de m on o p o lio s creados por el
G obierno.
• L a ex isten cia de un m ercado de gran tam año y una
estructura d e costos de la industria d ecrecientes
pu ed en dar lugar a un m o n o p o lio n a tu r a l. En la
base de un m on op olio de este tipo encontram os
razon es tecn o ló g ica s concretas en estructuras de
c o sto s que perm iten la ex isten cia de econ om ías
d e e sca la , esto e s, co sto s m edios d ecrecien tes para
n iv e le s elevad os de producción. En este ca so , la
ex isten cia d e, por ejem plo, d os o tres com pañías de
gas o agua en una m ism a localid ad representaría un
considerable despilfarro de recursos.
Un m o n o p o lio n a tu ra l surge cuando una única
I em presa puede ofrecer un bien o un servicio a
todo un m ercado co n m en os co sto s que d os o
m ás em presas.
L a em presa m onopolista: ¿cuánto p ro d u c ir y
qué precio fijar?
Para analizar cóm o d ecid e la em presa m onop olista la
cantidad que va a producir y el precio que cobrará por su
producto, prim ero d ebem os tener presente que, a d ife ­
rencia de lo que ocurre con la em presa com petitiva (que
es precio-aceptante), la em presa m onop olista tiene capa­
cidad para in flu ir en el precio de su producto. Todas ¡as
em presas que operan en m ercados de com p eten cia im ­
perfecta se enfrentan a una curva de dem anda que tiene
pendiente negativa; e llo supone una diferencia funda­
m ental respecto de la em presa com petitiva (Figura 7.1b),
la cual se enfrenta a una curva de dem anda que es una
línea recta horizontal al nivel d el precio de m ercado. A
ese precio la em presa com petitiva p u ed e vender todo lo
que d esee. En el caso d e una em presa m on op olista, sin
em bargo, la curva de dem anda e s la del m ercado y, lógi­
cam ente, tiene pendiente negativa.
El m onop olista se puede m over a lo largo d e su curva
de dem anda. A unque pu ed e subir el precio de su pro­
ducto, si lo h ace ios consu m id ores com prarán m enos. Si
opta por reducir la cantidad que produce, ei precio de su
producto aum entará. U n m onop olista preferiría, si le re­
sultase posib le, cobrar un precio alto y vender una gran
. __________ ._____________ ííüíüMíiiíí
En la década de 1940, A . Lerner estableció un índice
permite determinar en qué medida el m onopolista puede
imponer en el mercado un precio superior al que se fija en
un mercado de com petencia perfecta. Este índice recoge
la diferencia que existe entre el precio de mercado y el
costo marginal de producir el bien con respecto al precio
de mercado.
; , , ,. Precio —Costo marginal
Indice de poder de monopolio = ---------------------------------
Precio
- ECBNOHÍfl. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 135
cantidad a e se precio. Sin em bargo, la curva de dem an­
da lim ita la capacidad del m onop olio para beneficiarse
d e su poder de m ercado, pues so lo puede elegir puntos
a lo largo d e su curva d e dem anda, pero no aquellos
que estén situados fuera de ella. A q u í cabe preguntarse
qué punto de su curva de dem anda elegirá. La respuesta
e s aquella cantidad que m a x im ic e su ben eficio, lo cual
im p lica que d ebem os tener en cuenta ios ingresos y los
co sto s y, m ás concretam en te, el ingreso m arginal y el
co sto m arginal. Em pezarernos por los ingresos.
E l Ingreso total, m edio y m arginal del m onopolio
R ecordem os que el in g r e s o to ta l {IT ) vien e dado por
e l resultado de m ultiplicar la cantidad producida por la
em presa (Q ) y el precio al que se vende cada unidad (P )
y que el in g r e s o m a r g in a l se d efin e com o el cam bio
del in greso total que se produce cuando se altera en una
unidad la cantidad producida:
Variación del ingreso total &JT
IM —derivado de la venta de una unidad = ~~~~r
más d e producto —
Para analizar la relación existen te entre el precio y
el ingreso m arginal recurram os a un ejem plo num éri­
co. En el Cuadro 7.1 se detallan la cantidad dem andada,
el precio, el ingreso total y el ingreso m arginal de una
com pañía de electricidad que abastece, en régim en de
m on op olio, a un pequ eñ o pueblo. Las d os prim eras c o ­
lum nas del cuadro m uestran la tabla de dem anda del
m ercado. A un precio d e 7 p e so s el kilovatio se dem an­
da 1 kilovatio por hora; a precios m ás bajos la cantidad
e s mayor. La tercera colu m n a m uestra el ingreso total de
En un m eicaco ilc compeicnei;] perfecta el índice -.eia
nulo, ya que se cumple la siguiente regia:
Precio = Costo marginal
Cuanto mayor sea la diferencia entre ambos, mayor será
el poder de monopolio que ejerza la empresa. El caso extre­
mo es aquel en el cual el costo margina! es nulo, alcanzando
el índice su valor máximo, esto es, la unidad. El poder de
monopolio de la empresa será, entonces, dei 100 %.
136 - CAPÍTULO 7 - EL MONOPOLIO
la com pañía (que es el precio m ultiplicado por la canti­
dad correspondiente a diferentes n iveles d e precios). El
ingreso total in icialm en te aum enta cuando el precio se
reduce; para un determ inado nivel del precio, alcanza
un m áxim o y, posteriorm ente, d ism in u ye cuand o el pre­
cio alcan za niveles bajos.
1 E l in g r eso m a r g in a l (IM ) es la variación que
1 experim enta el ingreso total cuando se vende
I una unidad m ás. E l I M p u e d e s e r p o s itiv o o
| n egativo.
En el ejem plo que estam os considerando (en el que
la curva d e dem anda es una lín ea recta), la evolu ción del
ingreso total se representa en la Figura 7.2 b), m ientras
que la Figura 7.2 a) m uestra la curva de d em and a2. A sí,
(*)
pues, la Figura 7.2 representa gráficam en te los datos de
las tres prim eras colu m nas del Cuadro 7.1. C om o puede
(" )
observarse, el ingreso total (¡T ) alcan za su valor m á x i­
(* " ) E x p r e s a d o e n p e s o s .
m o cuando el precio es 4 p esos el k ilovatio/hora y la
cantidad vendida es 4 unidades.
La colum na que refleja los valores d el IM e es, ló g i­
cam en te, la del precio, y la curva del IM e d el m on op olio
se corresponde co n la curva de dem anda. D ad o que el
in greso m arginal (IM ) se ha d efin id o co m o el aum ento
del ingreso total derivado de la venta de una unidad m ás
de producto, será igual al precio al que se venda dicha
unidad adicional m enos la pérdida de ingreso, debido a
que ahora la producción in icia l se vende a un precio m ás
bajo. E sto se debe a que so lo es posible aum entar las
ventas reduciendo el precio, y esta reducción se aplica a
todas las unidades anteriorm ente vendidas. Para preci­
sar este concep to, téngase en cuenta lo siguiente:
C u a n d o la e m p r e sa se e n fr e n ta a u n a c u r v a d e
d e m a n d a c o n in c lin a c ió n n e g a tiv a r e s u lta q u e
P > IM
(IM = P r e c io m e n o s p é r d id a en el in g r e s o en to d a s
la s u n id a d e s a n te r io r es)
Para explicar intuitivam ente este h echo, debe te ­
nerse en cuenta que el in greso m arginal d e la em presa
m onop olista es diferente del ingreso m arginal d e la em ­
presa com p etitiva. C uando un m o n o p o lio aum enta la
2 E n el A péndice del C ap ítu lo 3 se exam inó en té rm in o s a n a lítico s la
relació n entre P , IM , I T y la elusticidad d e la dem anda.
- ECONOMÍA. PHIHCIPIOS V APLICACIONES - 137
cantidad que vende, origin a d os e fecto s sobre el ingreso igual a cero, en el punto donde el ingreso total es m áxi­
C u a d r o 7.1 - D e m a n d a , i n g r e s o ( n i a l e i n g r e s o
m arginal total (IT = P . Q): m o. C om o se d edu ce del Cuadro 7.1, cuando el ingreso
Cantidad Ingreso medio Ingreso total Ingreso marginal m arginal e s p ositivo, al increm entarse la producción au­
(...)
• E l e fe c to p r o d u c c ió n : se ven d e una cantidad
dem andada {*) ('*) (*’ *) m enta el in greso total, m ientras que cuando el ingreso
m ayor del producto; por lo tanto, Q es mayor.
Q P = IMe ÍT = P -Q / M = / r n - / r n_1 m arginal es negativo, al aum entar la producción el in­
0 8 0 • E l e fe c to p recio : al aum entar la cantidad, el precio greso total se reduce.
1 7 7 7
baja; por lo tanto, P e s menor. En el apartado 3 .2 , y esp ecialm en te en el A pén dice
del C apítulo 3, a partir d e una curva d e dem anda lineal
2 6 12 5 - En el caso d e la em presa com petitiva, dado que pue­
con pend ien te negativa an alizam os la relación entre la
3 5 15 3 de vender todo lo que d e se e al precio de m ercado, no se
elasticidad-p recio de la dem anda (Ep)4, el ingreso total
4 4 16 1 produce el efecto precio. C uando produce una unidad
(¡T ) y el in greso m arginal (IM). En particular, se d e­
-1
m ás, recibe por e lla e l precio d e m ercado y no recibe
5 - 3 15 m ostró que cuando la elasticidad-precio de la dem anda
m enos por la cantidad que ya vendía. En con secu en cia,
6 2 12 -3 e s m ayor que uno (Ep > 1 ), la reducción del precio eleva
su ingreso m arginal es igual al precio de su bien (IM
7 1 7 —5 la cantidad dem andada, de form a tal que el IT aumenta.
= P ). Por el contrario, cuando la em presa m onop olista
8 0 0 -7
Por e l contrario, cuando la elasticidad-precio d e la d e­
produce una unidad m ás, debe bajar el precio que cobra
m anda es m enor que uno (Ep < l), la dem anda tota! es
D a d o q u e e n el m o n o p o lio h a y u n a ú n ic a e m p r e s a , por cada una de las un idades que vende, y esta reduc­
la c a n t id a d p r o d u c id a p o r ella e s la p r o d u c id a p o r el m uy p oco sensib le a la reducción del precio, de forma
m e r c a d o (O ), y la e x p r e s a m o s e n kw /h .
ción del precio d ism in u ye el ingreso generado por las
que al dism in uir el precio el I T d ism in uye. Por otro lado,
E x p r e s a d o e n p e s o s p o r kw /h .
unidades que ya estaba vendiendo. Por esta razón, el in­
cuando la elasticidad-p recio de la dem anda es igual a
greso m arginal del m onop olista es m enor que su precio
uno, el I T alcan za su m áxim o.
(IM < P).
D ad o que el IM es la variación que experim enta el
En el ca so considerado, el in greso m arginal de la em ­
¡ T cuando aum enta la producción, a la relación antes
presa de electricidad figura en la colu m na 4 . C om o v e ­
com en tad a entre la elasticidad d e la dem anda y el ingre­
m os, el in greso m arginal que obtiene e l m onop olista, al
so total pod em os expresarla, en térm inos de IM , com o
pasar de producir I unidad a producir 2, es 5 p e so s (12
sigue:
pesos - 7 p e so s = 5 p esos). L ógicam ente, a este m ism o
resultado se llega cuando se tiene en cuenta que el 7/VP
de la segun da unidad tam bién lo hem os d efin id o com o • Si la Ep > 1: el IM > 0, y el I T está creciendo.
el precio al que se ven d e dicha unidad, 6 p eso s, m enos la • Si la Ep < 1: el IM < 0, y el I T decrece.
pérdida de ingreso debid o a que ahora la producción in i­ • Si la E¡, = 1: el IM = 0, y el IT alcanza su máximo.
cial, 1 unidad, se ven d e a un precio m ás bajo, en nuestro
caso a 1 p e so m enos. S eg ú n puede observarse, el ingre­
Sí com param os estos resultados con los obtenidos
so m arginal form a valores negativos cuand o la cantidad
en- el capítulo anterior, al analizar la curva de dem an­
producida e s superior a 4 . A sim ism o , el ingreso m argi­
nal es negativo cuando el efecto precio en el ingreso es d a y de ingreso m arginal de la em presa com petitiva se
m ayor que el efecto producción. observan notables diferencias. A sí, en com petencia per­
fecta, debido a que la curva de dem anda de la em presa
L a elasticid ad d e la c u rv a de d e m a n d a , el I T y es com pletam ente elástica, producir una unidad m ás no
el IM del m onopolista
La curva d e IM (F igu ra 7.2 a) está situada por debajo de 4 Q u e la elasticid ad d e la d em an d a s e a fin ita tiene co n secu en cias
la curva de ¡M e o d e dem anda, pu es, tal co m o hem os im p o rtan tes d e c a ra a la relació n en tre el I M y el p recio. A sí, a p artir
d e ía d efin ició n del /¡V /p resen tad a en el A p én d ice del C ap itu lo 3,
señalado, a partir de la ordenada al origen, para cada resulta:
nivel de producción, el IM es m enor que el precio. La
E n e s ta f ig u ra s e r e p r e s e n ta n lo s v a lo re s d e l C u a d r o 7 .1 . C o m o
curva de IM corta el eje de abscisas, esto es, resulta ser
p u e d e o b s e r v a r s e , e l I T a lc a n z a s u v a l o r m á x im o c u a n d o la
c a n tid a d d e m a n d a d a es 4 k w /h . E n e s te p u n to e l I M e s c e ro .
E n lo s n iv e le s d e p r o d u c c ió n in fe rio re s a a q u e llo s e n lo s q u e e l 3 L o s v alo res d e I M c o n ten id o s en la tab la s e asig n a n a la cantidad d e fo rm a q u e si Ep to m a u n v alo r p o sitiv o , el I M será igual al precio
I T e s m á x im o , e l I M e s p o s itiv o ; e n lo s n iv e le s d e p r o d u c c ió n cen tral d el in terv alo a l q u e co rresp o n d en . A si, el p u n to H se en cu en ­ m e n o s u n a cierta ca n tid ad ; en o tra s p alab ras: P > IM . U na ex p lica­
s u p e r io r e s e s n e g a tiv o , tra en u n n iv e l d e pro d u cció n en tre i y 2, y a q u e m u e stra ia v ariació n ció n in tu itiv a y b asad a en el a n á lisis g ráfico d e q u e en com petencia
del in g reso cu an d o la d em an d a au m en ta d e I a 2 kw /h. im p erfecta P > C ¿ l/s e o frece en el ap a rtad o 7.2.
138 - CAPÍTULO 7 - EL tIONOPOLIO
m o d ifica el precio, d e form a que el in greso m arginal es
igual al precio y al ingreso m edio, pu es al ingreso adi­
cion al de vender una unidad m ás (es decir, al precio P),
no hay que descontarle la pérdida de valor d e las unida­
des anteriores. E llo se debe a que el precio al que vende
cualquier oferente su producto es siem pre el m ism o.
7.3 El monopolio q la m a x im iz a c ió n
de los beneficios
La em presa m onop olista estará en equ ilib rio cuando, al
increm entar la producción en una unidad, la variación de
los ingresos y los costos sea igual (IM = CM ). V olvien­
d o al caso de la com pañía que abastece de electricidad
a un pueblo en régim en d e m on op olio, resulta que si la
producción de un kilovatio m ás de electricid ad aum enta
m ás el ingreso que el co sto , la em presa debe increm en­
tar su producción. Por el contrarío, si cuando se reduce
la producción dism in uyen los costos m ás que los ingre­
so s, a la em presa le convendrá reducir la producción. En
otras palabras, com o toda em presa, para determ inar su
equilib rio la com pañía de electricidad com para el costo
m arginal y el ingreso m arginal.
En térm inos de la Figura 7.3, la c a n tid a d d e m á x i­
m o b e n e fic io será Om pues si se produce una unidad
m ás a partir de Q,„ los b e n e ficio s dism inuirán, dado que
C M > IM , mientras que si se produce una unidad m e­
nos, los b en eficio s aum entarán al increm entarse el nivel
de producción, pues IM > CM . S olo para Q m se cum ple
que IM = C M y se m a x im iza el beneficio.
U na vez p recisa d o el n iv el de p ro d u cció n d e e q u i­
lib rio, qu ed a por d eterm in ar el p r e cio al q u e van a
v e n d e r se e sa s u n id ad es p rod u cid as. E ste será el que
lo s co n su m id o re s e stén d isp u e sto s a p agar por la c a n ­
tidad Q m. En la F igu ra 7.3 a) e ste p r e cio e s P,„, pu es
co rresp o n d e ai n iv el d e p rod u cción Q „, en la curva de
dem and a.
Para este nivel de producción, en la F igura 7.3 b) se
observa que no solo IM = CM , pues las pendientes de
las curvas de I T y C T son igu ales, sin o que tam bién se
alcan za el ben eficio m áxim o.
Si bien en lo que se refiere a la regla de m axim íza-
ción de los b en eficios las em presas com petitivas y m o ­
n op olistas son iguales, existe una im portante diferencia:
el ingreso m arginal de una em presa com petitiva es igual
a su precio, m ientras que el d e la em presa m onop olista
e s m enor que su precio. Es decir:
' ECDHDHÍfl. PRINCIPIOS V R PLIC8CI0H ES - 139
apartado anterior, p od em os obtener una regla d e co m ­ La persistencia a largo p lazo de una em presa m o­
Em presa com petitiva: P = IM = C M portam iento del m on op olista. C om o se ha señalado, nop olista que obtenga b en eficios extraordinarios solo
Em presa m onopolista: P > IM = C M este m a x im iz a su b en eficio cuando se cum ple IM = C M p u ed e ju stificarse si ex isten barreras naturales (rendi­
y, dado que el C M siem pre es p ositivo, resulta que el m ien tos crecientes a escala) o artificiales (patentes,
Si retom am os la relación entre elasticidad d e la d e­ [M tam bién lo será, lo que im plica que el m onop olista co n cesio n es y licen cia s adm inistrativas o control de una
m anda, in greso m arginal e in greso total, an alizad a en el m axim izador del b en eficio siem pre seleccio n a el nivel fu en te de m aterias prim as) a la entrada en la industria.
de producción en el tram o de la curva de dem anda en
que esta es elástica (Ep > 1), es decir, cuando el ¡ T crece.
Esta afirm ación se evid en cia en el caso teórico repre­ 7.4 Com p aració n enfre la com petencia
a ) M a x im iz a c io n d e l b e n e fic io
sentado en la Figura 7.3. perfe cta q el m onopolio
2. La curva d e dem an d a , 1 • u intersección de
m uestra e! precio J ’f d e M j f 5™ En un m ercado m on op olizad o por un so lo productor y,
■s i r determ ina la cantidad Q jj, Los beneficios del m onopolio
V i. I q u e maximiza los beneficios en general, en un m ercado que no sea de com petencia
W I / CM El m onopolista, cuando selecciona su nivel de produc­ perfecta, el precio será superior al ingreso m arginal; en
’M
ción de acuerdo con la formula IM = CM , puede estar el equilib rio tendrem os que P es m ayor que CM . E sto
CM e
obteniendo tanto beneficios com o pérdidas. A l igual que ind ica que el consu m id or está forzado a pagar un precio
en el caso de la em presa com petitiva, la regla IM — C M superior al que tendría que abonar en com petencia per­
solo nos asegura que si obtenem os ben eficios, estos serán fecta. Pero dado que la com binación precio-cantidad de
^ ----------- \ E
i 1 1 1 m áxim os y, si obtenem os pérdidas, estas serán m ínim as. equ ilib rio ha de estar sobre la fun ción de dem anda, un
O n \\
Para saber qué ocurre con los resultados econ óm icos, n e­ m ayor precio supone una m enor cantidad producida y
IM
cesitam os conocer la función de costos totales m edios. vendida. En la Figura 7.5 se observa cuál sería el precio
En la Figura 7.4 se m uestran d os situ acion es distin­ (P c) y la cantidad de equ ilib rio (Q c) si estu viésem os en
b ) C o s t o to ta l. In g re s o y b e n e fic io
tas. La em presa representada en la Figura 7.4 a) obtiene com p eten cia perfecta, y cu ál sería el precio (P„) y la
beneficios m on op olísticos, m ientras que la reflejada en cantidad d e equilib rio ( Q m) en el caso del m onopolio. La
la Figura 7.4 b) incurre en pérdidas. En definitiva, un d ism in ución d e la cantidad producida, al pasar de una
m onopolista so lo pu ed e obtener b en eficios m on op olísti­ situación com petitiva a otra de m onop olio, pone de m a­
cos si, al nivel de producción de equilib rio, la curva de n ifiesto el despilfarro y la in eficien cia en la asignación
dem anda de su producto se encuentra por en cim a d e su d e recursos que se produce en el m onop olio, en com pa­
curva de costo total m edio. ración con la com p eten cia perfecta.
E n e t p u n to E d e i p a n e l a ) la in te rs e c c ió n d e la c u r v a d e in g re so
m a rg in a l y la c u r v a d e c o s to m a rg in a l ( I M = C M ) d e te r m in a la
c a n tid a d m a x im iz a d o r a d e lo s b e n e fic io s , Q,„. E n e l p u n to M ,
la c u r v a d e d e m a n d a m u e s tr a e l p r e c io . P m, c o h e re n te c o n e s a
c a n tid a d . P a ra e s ta c a n tid a d y e s te p r e c io , e l m o n o p o lis ta o b tie ­
n e b e n e fic io p o sitiv o , p u e s e l p r e c io e s s u p e r io r a l C T M e . E n el
p a n e l b ) ta m b ié n s e m u e s tr a la m a x im iz a c io n d e io s b e n e fic io s
p e ro e m p le a n d o la s c u rv a s d e in g re s o to ta l (IT ) y c o s to to ta l
(C T ) . E l b e n e fic io es m á x im o e n e l p u n to e n q u e la d if e r e n c ia L o s c o s to s to ta le s m e d io s n o s p e r m ite n c o n o c e r lo s r e s u lta d o s e c o n ó m ic o s d e l m o n o p o lis ta . S i e s ta c u r v a e s tá s itu a d a p o r e n c im a d e la
e n tr e e l I T y e l C T es m a y o r y e s o o c u r r e c u a n d o ia s p e n d ie n te s d e m a n d a ( F ig u r a b ), e l m o n o p o lio s u f r e p é rd id a s y s i e s tá p o r d e b a jo ( F ig u r a a ) d is f r u ta d e b e n e fic io s . E n c u a lq u ie r c a s o , la r e g la d e
d e a m b a s c u rv a s s o n ig u a le s ( I M = C M ). ig u a la c ió n d e c o s to s e in g r e s o s m a rg in a le s a s e g u r a m a x itn iz a r b e n e fic io s o m in im iz a r p é rd id a s .
140 - CÍIPirULO 7 - EL MONOPOLIO - E C O N O M Í A . P B I N C I P Í O B Y A P I I C Í I C I 0 H E 5 - 141

E n u n m e rc a d o c o m p e titiv o h a y e q u ilib r io c u a n d o l a c a n tid a d
o f re c id a p o r la in d u s tria ig u a la la d e m a n d a d e lu s c o n s u m id o ­
re s . E n e l m o n o p o lio , h a y u n n iv e l d e p ro d u c c ió n d e e q u ilib rio
e n e l q u e I M = C AÍ, o b te n ié n d o s e e l p re c io (P m) e n la c u r v a d e
d e m a n d a . A h o ra e l p re c io e s m á s a lto y la c a n tid a d p ro d u c id a ,
m e n o r.
A l nivel de producción Q m el c o sto m arginal d e pro­
ducir una unidad adicional vien e d ad o por e l segm en to
Q lirA . Por lo tanto, en el nivel d e producción O,,,, com o
en todos los n iveles en ios que ei precio es superior al
CM , la socied ad en su conjunto se b en eficiaría si au­
mentara la producción. Tal c o m o h em os apuntado, el
m on op olista no lo hace, pues el aum ento d e la produc­
c ió n reduciría el precio y esto no lo ben eficiaría. P reci­
sam ente, debido a esta actitud el m o n op olio c o n lle v a un
c o sto para la socied ad .
Para m ed ir este c o sto so c ia l vam os a an alizar com pa­
rativam ente el equ ilib rio com p etitivo (E ) y el equilib rio
del m on op olio (B ) (Figura 7.5). U n a industria com p eti­
tiva produciría la cantidad Q c, e sto e s, s e situaría en el
punto E, don de e l c o sto m arginal es exactam en te igual
al precio y, por lo tanto, al valor m arginal que dan los
con su m id ores a una unidad ad icion al de producción.
E l m onop olista, por e! contrario, lim ita la producción a
Q m, donde el precio (P,„) es su perior al CM.
E1 c o sto so c ia l o p é r d id a d e e fic ie n c ia d e l
1 m o n o p o lio , derivado de la red u cción d e la
produ cción, e s igual a la su m a d e las d iferencias
la curva de dem anda refleja el valor que tiene un bien
para los consu m id ores, y la d e c o sto m arginal, lo s c o s­
tos del productor m on op olista, el área del triángulo de
la pérdida irrecuperable de eficien cia se encuentra entre
la curva d e dem anda y la d e costo m arginal (área so m ­
breada). Esta pérdida e s igual al excedente total perdido
com o con secu en cia del precio m onop olístico.
7.S La respu esta de los gobiernos
ante los m onopolios
La pérdida de eficien cia que genera una em presa m o n o ­
polista por producir una cantidad inferior a la que m axi­
m iza el excedente total está ligada al elevado precio del
m onopolio: los consu m id ores com pran m enos unidades
cuando la em presa cobra un precio superior al costo
m arginal. A unque el problem a reside en que la canti­
dad de producción es ineficien tem ente baja, e l hecho es
que las unidades que continúa vendiendo el m onop olista
generan b en eficios. Por am bas razon es los poderes pú­
blicos suelen actuar ante los m on op olios y tom ar alguna
de estas tres m edidas:
v im o s en el capítulo anterior), el costo m arginal es
inferior al costo total m edio (Figura 7.6). En con se­
cuencia, si el precio fijado es igual al costo m arginal,
d icho precio será m enor que el costo total m edio,
d e m odo que el m onop olio incurrirá en pérdidas y
podría, finalm ente, cerrar. A nte esta posibilidad, una
opción es su b v e n c io n a r a l m on opolista, és decir, que
el Estado asum a las pérdidas derivadas de fijar un
precio que no perm ite cubrir los costos.
• E l otro p roblem a resid e en que el m onop olista no
tendrá ningún incen tivo para reducir los costos.
En un m ercado com petitivo, cada em presa trata
d e bajar su s co sto s para obtener m ás beneficios.
E l m on op olista regulado sabe que, si reduce los
co sto s, el organism o regulador bajará los precios,
por lo que no s e beneficiará de la dism in ución de
c o sto s. En la práctica, el organism o regulador, para
evitar este problem a, su ele perm itir que el m on o­
polista s e quede con algu n os de los b en eficios deri­
vados de la reducción de lo s c o sto s, lo cual supone
alejarse del criterio d e fijación d e precios basado

• R egular el fun cionam iento de los m on op olios.

en el c o sto m arginal.

A l analizar la Figura 7.5, cabe preguntarse por que' el
m onopolista no produce una cantidad superior a Q m, pues,
d e hecho, los consum idores estarían dispuestos a pagar
un precio superior al C M por las unidades adicionales
d el bien hasta que se alcan zase el nivel de producción
Q c. E l m onop olista no satisface estas dem andas, ya que
el IM e s m enor que el C M para todo nivel de producción
superior a Q,„.
1 E l m o n o p o lio , en com paración c o n la
1 com p eten cia perfecta, reduce la produ cción y
I e le v a el precio.
E l costo social del m onopolio: u n a p é rd id a
irre c u p e rab le de eficiencia
C o m o se señ aló en el C apítulo 4 y en el apartado 6.5,
la curva d e dem anda nos d ice el precio que están d is­
pu estos a pagar los consu m id ores por una unidad adi­
cion al del bien. A sí, la curva de dem anda d e la Figura
7.5 m uestra que, al nivel d e producción Qm, el valor que
dan los consu m id ores a una unidad adicional de produc­
c ió n se m ide por el segm en to Q mB.
entre el precio que están d isp u esto s a pagar los
con su m id ores y el c o sto m arginal, para todas
las un idades com prendidas entre el nivel de
produ cción m o n o p o lístico y e l com p etitivo.
C om a s e desprende d e la F igu ra 7.5, e l m onop olista
produce una cantidad inferior a la so c ia lm e n te eficiente,
la cu al se encontraría en el punto en que se cortan las
curvas de dem anda y de c o sto m argin al. La in eficien cia
d el m on op olista tam bién se p u ed e evid en ciar en térm i­
nos d el precio que fija. C om o la curva d e dem and a des­
crib e una relación negativa entre el p recio y la cantidad
del bien, una cantidad in eficien tem en te baja se corres­
pon de con un precio in eficien tem en te alto. C u and o e l
m on op olista cobra un precio su perior al c o sto m arginal,
algu n os con su m id ores p o ten cia les c o n c ed en al bien un
valor m ayor que su c o sto m arginal p ero inferior a di­
c h o precio, por io cual no se d ecid en a com prarlo. Por
lo tanto, c o m o el valor que le c o n c ed en e s m ayor que
e! c o sto en que incurrió el m on op olista, el resultado no
e s eficien te, ya que no llegan a realizarse intercam bios
m utuam ente b en eficiosos.
En la F igura 7.5 se observa el c o sto so c ia l o pérdida
d e e fic ie n c ia ocasionada por e l m on op olista. D a d o que
2) F ija r un p r e c io su p e r io r a l c o sto m a rg in a l y, m á s
• A um entar la com p eten cia m ediante le y e s antim o­
co n creta m en te, f i j a r un p r e c io ig u a l a l c o sto to ta l
n op olio.
m ed io (P = C T M e). Si el precio fijado es igual al
• Convertir algun os m on op olios privados en em pre­
c o sto total m ed io, el m onop olista obtendrá exac­
sas públicas.
tam ente unos b en eficios e c o n ó m ic o s nulos. Este
criterio de fijación de precios provoca, sin em bargo,
La regulación del m onopolio
La regulación es la solución habitual en el caso de los
m o n o p o lio s n a tu ra le s com o, por ejem plo, las com pa­
ñías de gas o de agua. E stas no pueden fijar las tarifas
que d eseen , sin o un precio regulado por los organism os
públicos. Una vez que s e d ecid e regular un m onopolio,
es preciso d ecid ir cu ál será el criterio que se adoptará
para fijar el precio del bien. En este sentido, cab en dos
posibilidades:
1) F ijar un p re c io q u e se a igu al a l c o sto m a rg in a l d e l
m o n o p o lista (P = CM ). En este caso los clientes
comprarían la cantidad de producción del m on op olis­
ta que m a xim ice el excedente total, de form a que ia
asignación de recursos sería eficiente. Este criterio de
fijación del precio plantea d os problem as. E l primero
se deriva de la propia naturaleza de los m onopolios
naturales que, por definición, tienen un costo total S i s e r e g u la e l m o n o p o lio n a tu ra l ig u a la n d o e l p r e c io a l c o sto
m a rg in a l, la e m p r e s a in c u r r ir á e n p é rd id a s .
m edio decreciente; cuando esto ocurre (tal com o
142 * CAPÍTULO 7 - EL MONOPOLIO
pérdidas irrecuperables de e fic ie n c ia , dad o que el
p recio dei m on op olista ya no refleja el c o sto m argi­
nal d e producir el bien. En este caso, el m onop olista
tam poco tiene in cen tivos para reducir los costos.
L a legislación en defensa de ia com petencia
C uando la em presa Q u ilm e s d ecid ió fusion arse con
Brahm a, la C o m isió n N acion al de D e fen sa de la C om ­
p eten cia (C N D C ) le im p u so una serie de restricciones
c o n el fin de evitar que, c o m o resultado d e d ich a fusión,
se atentara contra la com p eten cia en el sector d e la pro­
ducción de cerveza. A sí, la C N D C d eterm in ó que cada
em presa debía m antener un equip o gerencial separado
y que no podrían llevar a cab o accion es de m arketin g
y publicidad conjuntas, ni fijar o concertar el precio de
venta de sus productos.
El poder de las autoridades econ óm icas sobre las em ­
presas privadas en m ateria de fusiones y concentraciones
se deriva de la ley 25.156, de defensa d e la com petencia,
que se detalla en e! A p én d ice B de este capítulo. Su ob­
jetiv o fundam ental es evitar la lim itación, restricción o
distorsión de la com p eten cia efectiva en el m ercado.
Una de las formas de regulación del monopolio y, en
concreto, de fijación de tarifas, ha sido la denominada
“tasa de retorno” (rate o f returrí), que se corresponde con
la regla dei costo m edio.
El objetivo del regulador es lograr que los precios sirvan
para recuperar el costo y generar un beneficio. Por consi­
guiente, la normativa reguladora se orienta hacia el control
de los factores que se incorporan en el proceso (es decir,
inversiones en maquinaria y equipos, costo de mano de
obra, eficiencias del factor trabajo, ciclo de amortización
de ios activos, obtención d e un beneficio adecuado sobre
las inversiones, etc.), con la esperanza de conseguir que los
ingresos totales que resulten sean razonables.
Esta modalidad reguladora suele aplicar métodos basa­
dos en el costo imputable a cada servicio para determinar
las tarifas de cada uno de eilos, ios cuales, una vez agrega­
dos, permiürán conseguir los ingresos totales necesarios.
En el caso de los servicios que tienen un mayor impacto
social (es decir, los más sensibles a los clientes-votantes),
los organismos reguladores frecuentemente han procurado
mantener sus precios por debajo del nivel de sus costos,
mediante una imputación artificial de los costos.
L a conversión de m onopolios privados
en em presas públicas y ios procesos
d e privatización y iiberalización
En el pasado los Estados solían tratar d e resolver el pro­
blem a del m on op olio de em presas privadas asum iendo
la propiedad d e estas em presas y gestionánd olas ellos
m ism os. En m uchos p aíses eu ropeos, era habitual que
el Estado adm inistrara buena parte de los ser v ic io s pú­
b lico s, co m o los de telecom u n icacion es y correos, e le c ­
tricidad, agua o gas.
En este sentido, cabe aquí analizar có m o afectan la
propiedad d e la em presa los costos d e producción. Los-
propietarios privados tienen incen tivos para m in im izar
los co sto s siem pre que con e llo puedan obtener mayores-
b en eficio s. Por otra parte, los m alos adm inistradores
pueden ser d esp ed id os. Por el contrario, en el c a so de
las em presas públicas, lo s incen tivos no suelen existir
y, cuand o hay una m ala gestión, qu ien es pierden son
los clientes y los contribuyentes. Por e sa razón, durante
las últim as décadas, se ha asistido en tod o e l m undo
a un im portante p roceso de privatización d e em presas
públicas y d e Iiberalización de sectores intervenidos y
La experiencia registrada con la regulación basada en la
tasa de retorno" ha puesto de manifiesto la existencia de
tres deficiencias fundamentales:
1. El monopolista se encuentra insuficientemente motivado '
para trabajar de manera eficiente, ya que cuanto mayores ;
sean ias inversiones (base de la tarifa), mayores serán los
incrementos del resultado neto (beneficio).
2. Ei método del costo imputable a cada servicio consiste
en distribuir los costos totales entre las tarifas (precios)
de los distintos servicios en un proceso interminable y
controvertido, que genera polémicas, pero arroja escasa
luz debido a los diversos grupos de interés que acuden
a la autoridad reguladora (nunca se llega a un acuerdo
acerca de los costos “reales" de ningún servicio).
3. En un entorno en el que se prestan algunos servicios en
régimen de monopolio y otros en régimen de libre com­
petencia, ei monopolista se verá motivado para imputar 1
parte de los costos de los servicios prestados en régimen •,
de libre competencia a los servicios que presta bajo el ;
monopolio, generando un sistema de subvenciones cru­
zadas que es económicamente ineficiente.
regulados. AI parecer, se ha llegado a la conclu sión de
que la m ejo r form a d e regular un m o n o p o lio p riv a d o o
de adm inistrar u n o público e s procurando que la em ­
presa deje de actuar com o un m onop olio. Para e llo se
tiende a fom entar la com p eten cia en m uchos sectores
que, tradicionalm ente, han fun cionad o en un régim en
m onop oiístico. El aire fresco de la com p eten cia se ha
considerado que es el mejor antídoto contra los m ales
del m onop olio.
El m onopolio y la innovación tecnológica
Para valorar el papel del m on op olio ante la innovación
tecn ológica, hay que an alizar en qué m edida ia estru c­
tura del m ercado está relacionada con las innovaciones
y la frecuencia con que éstas se introducen. Schum peter
(1883-1950)5 sostu vo que el ú n ico incen tivo que m ueve
a los hom bres a asu m ir los grandes riesgos que c o n lle ­
va la introducción de inn ovaciones son los beneficios.
En este sentido, e l poder m on op oiístico e s m ucho más
estim ulante que la com p eten cia a fin de crear el clim a
adecuado para que se introduzcan innovaciones.
Según Schum peter, los b en eficio s a corto p lazo del
m onopolista constituyen un pod eroso m otor que empuja
a otros em presarios a encontrar la forma de producir el
m ism o bien con otro p roced im ien to m ás barato y crear
así su propio poder m onop oiístico. E ste eco n o m ista d e­
nom inó e s e p roceso de sustitución de un m o n op olio por
otro co m o “p roceso d e destrucción creativa”.
La ley de patentes no es m ás que una form a d e alar­
gar el períod o durante el cu al el em presario innovador
puede im pedir que otros im iten su nuevo m étod o de
producción, y, en c on secu en cia, hacer que lo s b en efi­
cios extra que obtenga aquel sean su ficien tes c o m o para
' com pensarlo y hacer atractiva la introducción de la in­
i novación.
En la actualidad, los gobiern os y organism os inter­
s
nacionales tratan d e buscar soluciones alternativas para
‘
; la innovación que no estén necesariam en te ligadas a los
■> ben eficios d e las em presas m on op olísticas. Una de estas
vías alternativas son los program as de I+D , m ediante
los cu ales el sector público ofrece apoyo financiero a las
em presas que desarrollan program as de investigación.
De esta form a los e fec to s b en eficio so s de la innovación
tecn ológica pueden hacerse m ás a ccesib les a grupos de
5 E c o n o m ista au stríaco cu y a o b ra m ás co n o cid a fue C a p ita lism o ,
S o c ia lism o y D em o cra cia .
- ECONOMÍA. PAINCIPIOS V APLICACIONES - 143
em presas y al conjunto de la socied ad en general, per­
m itiend o un m ayor grado de desarrollo.
7.6 La lógica e c o n ó m ic a de la
d iscrim in a ció n de precios
Para analizar la ló g ica e co n ó m ica de la discrim inación
de precios, recurrirem os a un ejem plo. Supongam os que
una com pañía aérea d esea averiguar qué precio deberá
cobrar a sus clientes para obtener el m áxim o beneficio
posib le en un determ inado vuelo. L os costos en que la
em presa incurre ascien d en a 4 0 .0 0 0 p esos, que supone­
m os q u e no se ven afectad os por la cantidad d e pasaje­
ros. Su s expertos en m a rk e tin g saben que, si la em presa
fijase un precio ú n ico para el boleto de 1.1 0 0 p esos, solo
tom arían ei vu elo 5 0 personas, m ientras que, si bajase
el precio a 2 5 0 p eso s, el núm ero de pasajeros sería de
2 0 0 . En el prim er caso los ingresos que obtendría se ­
rían d e 5 5 .0 0 0 p esos (50 viajeros x 1.100 pesos = 55 .0 0 0
pesos), de m odo que el vu elo le reportaría un beneficio
de 15.000 p esos. En el c a so de que optase por bajar los
precios los in gresos que obtendría serían de 5 0 .0 0 0 p e ­
so s (2 0 0 viajeros x 2 5 0 p e so s = 5 0 .0 0 0 pesos), de forma
que e l b en eficio sería de 10.000 p esos. Por lo tanto, ante
estas d os alternativas, la com p añ ía aérea optaría por fi­
jar un precio de 5 0 0 p e so s y transportaría solo a 110
pasajeros.
A hora bien, veam os qué ocurriría si el departam ento
com ercial de la com p añ ía aérea descubriera que los dos
grupos d e pasajeros (lo s que estarían disp uestos a pagar
hasta 1.1 0 0 p e so s por vuelo y los que solo abonarían
2 5 0 pesos) en realidad presentan características clara­
m ente diferenciadas. Si los prim eros reservan su pasaje
con sem anas de antelación, m ientras que los segundos
son pasajeros de últim a hora que sacan su boleto un día
antes, puede considerarse que perten ecen a dos m erca­
dos ind ependientes. D e esta form a, la em presa está en
con d icion es de segm en tar su clien tela y vender con anti­
cip ación su ficien te 5 0 boletos a los pasajeros que prefie­
ren asegurarse un lugar en el avión a un precio de 1 .1 0 0
p esos y otros 150 boletos ad icion ales a so lo 2 5 0 pesos
a los clien tes d e últim a hora. A sí, la aerolínea obtendría
un os ingresos totales de 9 2 .5 0 0 p esos (55.000 pesos de
los 5 0 viajeros previsores y 3 7 .5 0 0 p e so s de 150 viaje­
ros de últim a hora), con b en eficios que ascenderían a
5 2 .5 0 0 p eso s, una cifra m uy superior a la que obtendría
si no d iscrim inara entre am bos tipos de clientes.
144 - CAPÍTULO 7 - EL MONOPOLIO
D e este sen cillo ejem plo p od em os extraer las si­
guientes conclusiones:
1) L a d isc r im in a c ió n d e p r e c io s es u n a e str a te g ia
r a cio n a l para un m onop olista m axim izad or de
b en eficios, ya que, cobrando precios diferentes a los
d istintos com pradores, obtiene m ayores ben eficios.
AI discrim inar los precios, el m on op olista cobra a
cada cliente un precio m ás cercano a su disp osición
a pagar que si cobrara un ú n ico precio a todos los
compradores.
2) L a d is c r im in a c ió n d e p r e c io s e x ig e te n e r ia
c a p a c id a d n e c e s a r ia p a r a s e p a r a r lo s c lie n te s
s e g ú n s u d is p o s ic ió n a p a g a r . A lg u n o s criterios
para segm en tar la clien tela son , entre otros, la
edad (com o su ele ocurrir en el c a so d e las tarifas
del transporte pú blico con las p erson as m ayores)
y el in greso (com o en el c a so de las b e c a s en las
universidades.
3) L a d is c r im in a c ió n d e p r e c io s p u e d e a u m e n ta r
e i b ie n e sta r e c o n ó m ic o . S i en el c a so d e la c o m ­
pañ ía aérea antes con sid erad o s e o p ta se por cobrar
un ú n ico precio d e 1 .1 0 0 p e so s y se transportase
solam en te a 50 viajeros por v u e lo , se produciría
una pérdida irrecuperable de e fic ie n c ia , ya que
habrá 150 personas que no tom an e l v u elo , aun
cuando para e llo s e ste tenga un valor su perior a
su c o sto m arginal de produ cción. S in em bargo,
cuand o la com p añ ía aérea d isc r im in a los precios,
todos los viajeros com pran fin a lm en te su pasaje,
por lo que el resultado es e fic ie n te . En c o n se c u e n ­
c ia, la d iscrim in ación d e p recios p u ed e elim in a r
la in e fic ien cia que im p lica la fijación m on op olista
del precio.
L a discrim inación de precios en el m onopolio
D e lo señalado se desprende que tiene sentido e c o n ó ­
m ico que las em presas procuren vender el m ism o bien
a precios diferentes, a los distintos clientes. C uando un
m onop olista cobra precios diferentes a diversos com pra­
dores (no por razon es d e localización ) se d ic e que hay
discrim inación de precios. L as con d icion es para que se
d é la discrim inación d e precios son dos:
I. Q ue el m ercado pueda fraccion arse y que el m o n o ­
polista sea capaz de identificar cada una de esas
fraccion es o segm en tos de m ercado.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS 1 RPLICACIDHES - I4S
2. Q ue no exista reventa, esto e s, que los consum idores m ayor precio por ella s, aunque este se a m enor que el
no esp ecu len con las unidades del bien obtenidas a que les ex ig iría el m onop olista.
distin tos precios.
A lg u n o s ejem p los d e discrim inación de precios
1 U n m o n o p o lis ta practica ia discrim in ación de I son: las entradas d e lo s c in es (q u e tien en un
3 precios cuando cobra p recios distintos a cada tipo precio m ás bajo en determ inados días de la
1 de com prador en fu n ción de las diferencias entre sem ana), las tarifas d e las com pañías aéreas (con
| sus elasticid ad es de la dem anda. p recios m ás bajos por los pasajes d e ida y vuelta),
y ios vales de d escu en to para determ inadas
En la vida reai la discrim in ación se asocia con el tipo com pras o lo s d escu en tos basados en la cantidad
de producto. A sí, los artículos que exigen ser instalados comprada.
por el vendedor resultan m ás d ifíc ile s de revender que
aquellos que no lo requieren. Tam bién debe destacarse En la práctica, las em presas m onop olistas realizan
que la discrim inación de p recios no es posib le cuando ... El m o n o p o lis ta q u e p ra c tic a u n a d is c rim in a c ió n d e p re c io s
una discrim in ación d e precios por grandes grupos de
el bien se vende en un m ercado com petitivo, donde hay p e rfe c ta s e a p ro p ia d e la to ta lid a d d e i e x c e d e n te d e l c o n s u -
• ""m id o r r e s u lta n te d e la c u r v a d e d e m a n d a d e l m e rc a d o . L a consu m id ores, por ejem plo, cuando las com pañías de
m uchas em presas que o frecen el m ism o bien al precio t-- m a x im iz a c ió n d e l b e n e fic io s e a lc a n z a c u a n d o la p ro d u c c ió n ferrocarril ofrecen descu en tos esp ecia les a las personas
de m ercado. En este caso, nin guna estará disp uesta a j- ; s e e x p a n d e h a s ta q u e e l p r e c io p a g a d o p o r la ú ltim a u n id a d m ayores d e cierta edad. T am bién p u ed e haber discrim i­
venderlo a un precio m ás bajo, dado que puede vender ’ (£>,„) es ig u a l al c o s to m a rg in a l. G rá fic a m e n te , e l e q u ilib r io se
nación de precios para determ inados servicios, co m o la
.‘.'a lc a n z a e n e l n iv e l d e p ro d u c c ió n e n e l c u a l la c u rv a d e d e m a n -
todo lo que d esea al precio de m ercado. T am poco podrá energía eléctrica o el teléfono, cuando existen diferentes
d a c o r ta la c u rv a d e c o s to m a rg in a l.
cobrar un precio m ás alto a un clien te, pues este le com ­
tarifas en fun ción del horario en que se consum en. Por
praría el producto a otra em presa. especulen con las unidades del bien obtenidas a distintos ejem plo, cuando a partir d e las 2 0 horas las tarifas del
precios. Si esto fuera posib le, la discrim in ación resulta­ teléfono son m ás baratas, se está realizan do una discri­
L a discrim inación perfecta ría totalm ente inviable, ya que aquellos consu m id ores m inación de precios al suponer que a esa hora los d e­
L a discrim in ación de precios perfecta es aquella en la que adquiriesen las unidades a los precios m ás bajos m andantes son , en su m ayoría, particulares y no otras
que el m onop olista cobra a cada consum idor, por cada podrían venderlas a qu ien es están disp uestos a pagar un em presas.
unidad que adquiere, un precio igual a la disposición
m argina! a pagar de e se consu m id or por la correspon­
diente unidad del bien. D e esta form a, el m onopolista
se apropia de la totalidad del e x c e d e n te d e l con su m idor
(véase C apítulo 4) que genera el m ercado cuando todas
las unidades se venden al m ism o precio.
El m onop olista discrim in ad or d e precios m axim iza
su b en eficio en aquel nivel de producción para el cual
el precio cobrado por la últim a unidad e s igual al costo
m arginal, y no cuando IM = C M (F igura 7.7). L os be­
n e ficio s totales del m on op olista serán ahora m as eleva­
dos, tanto por el m ayor nivel de producción co m o por la .
apropiación dei ex ced en te d el consu m id or, representado
por el área som breada situada por debajo de la curva de
dem anda.
La posib ilidad de llevar a cab o una discrim inación
d e precios perfecta requiere una serie de condiciones.
En prim er lugar, ha de acep tarse que el m o n o p o lista ;
es capaz d e iden tificar a cada uno de los consum ido- ;
res, p roced iend o a una segm en tación del m en
d ividu o por individuo. L a segu n d a con d ición b
descartar cualquier p o sib ilid a d de que los consum idorci
146 - CAPÍTULO 1 - EL MONOPOLIO - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 147

B ilí (jf f if .0 río e lo c o m p e t e n c i a e n l o R r g e n h n

La em presa m o n op olista alcan zará e l e q u ilib rio cu an ­
do prod u zca aq u ella cantidad para la cu a l la diferen cia
entre el I T y el C T se a m áx im a . A n a lítica m en te, resul­
ta que:
B = IT -C T
L a con d ición de prim er orden para m a x im iz a r la ex­
presión anterior estab lece que:
IM - C M = O
Q ue puede expresarse co m o sigue:
IM = C M
Para garantizar que se trata de un m á x im o y no de un
m ín im o, es necesario obtener la con d ición de segun do
orden. E ste requiere que la segunda derivada del b en efi­
c io respecto al nivel de producción se a negativa:
d 2B ci(IM ) cl(C M ) d (C M ) ^ d (I M )
dQ ' ~ dQ dO dO dO
El cum plim iento de la con d ición de segu n d o orden
estab lece, por lo tanto, que, al aum entar la producción, el
c o sto m arginal (C M ) crezca en m ayor m edida (o decrez­
c a en m enor m edida) que el ingreso m arginal (IM ). Esta
con d ición se cum ple directam ente si el C M es creciente
y el IM decreciente. En cualquier caso, y a diferencia de
lo que ocurre en la com petencia perfecta, para alcanzar
el b en eficio m áxim o del m onop olista no e s necesario
que el c o sto m arginal sea creciente, basta co n que el C M
tenga una pendiente m ayor que el IM.
d) C oncertar o coordinar ofertas en licitacion es o co n ­
e)
f)
g) Fijar, im poner o practicar, directa o indirectam ente,
h) R egular m ercados d e bienes o serv icio s m ediante
i)
7.B.1 L e y 2 S.15G
La legislación argentina en m ateria de defensa de la
com petencia se concreta en la ley 25.156 y su reglam en­
tación.
El artículo 2 a. d e la ley considera prácticas restricti­
vas de ia com p eten cia las siguientes:
a) Fijar, concertar o manipular, en form a directa o
indirecta, el precio de venta o de com pra d e bienes
o serv icio s, así co m o intercam biar inform ación con
el m ism o objeto o efecto.
b) E stablecer ob ligacion es d e producir, procesar, d is­
tribuir, com prar o com ercializar una cantidad res­
tringida o lim itada de bienes o servicios.
c) R epartir en form a horizontal zon as, m ercados,
clientes o fuentes d e aprovisionam iento.
cursos.
C oncertar la lim itación o control del desarrollo téc­
n ico o d e las inversiones destinadas a la producción
o co m ercialización de bienes y servicios.
Im p ed ir u obstacu lizar a terceros la entrada o per­
m anencia en un m ercado.
en acuerdo con com petid ores o ind ividu alm ente, de
cualquier form a, precios y con d icion es de com pra o
de venta d e bienes, de prestación d e servicios o de
producción.
acuerdos para lim itar o controlar la in vestigación y
el desarrollo tecn ológico, la producción de bienes o
prestación de serv icio s, o para d ificu ltar inversiones
destinad as a la producción d e bienes o ser v ic io s o su
distribución.
Subordinar la venta de un bien a la adq uisición de
otro o a la u tilización de un servicio, o subordinar
la prestación de un se r v ic io a la u tilización de otro
o a la adquisición de un bien.
j) Sujetar la com pra o venta a la condición de no usar,
adquirir, vender o abastecer bienes o servicios pro­
du cid os, p rocesad os, distribuidos o com ercializados
por un tercero.
k) Im poner c o n d ic io n es d iscrim in a to ria s para la
adquisición o enajenación de bienes o servicios sin
razon es fundadas en los usos y costum bres com er­
ciales.
I) N egarse injustificadam ente a satisfacer pedidos
concretos, para la com pra o venta de bienes o ser­
v icio s, efectu ad os en las con d icion es vigentes en el
m ercado de que se trate.
II) Su spender la provisión d e un servicio m onop ólico
dom inante en el m ercado a un prestatario de servi­
c io s pú blicos o de interés público.
m) Enajenar bienes o prestar servicios a precios inferio­
res a su costo, sin razones fundadas en los usos y co s­
tumbres com erciales, con la finalidad de desplazar la
com petencia en el m ercado o de producir daños en la
im agen o en el patrim onio o en el valor de las marcas
de sus proveedores d e bienes o servicios.
La m ism a ley d efin e que una o m ás personas gozan
de una p osición dom inante cuando, para un determ i­
nado tipo de producto o servicio, es ia única oferente
o dem andante dentro del m ercado nacional o en una o
varias partes del m undo o, cuando sin ser única, no está
expuesta a una com p eten cia sustancial o , cuando por el
grado de integración vertical u horizontal está en con­
d icion es d e determ inar la viabilidad e con óm ica de un
com petid or participante en el m ercado, en perjuicio de
éstos. L a ley pen aliza todo abuso de posición dom inante
en el m ercado. A tai efecto, se d efin e c o m o posición d o ­
m inante el hecho de ser el ú n ico dem andante u oferente
o el no estar expuesto a una com p eten cia sustancial. A d­
viértase que la ley no p en a liza la existen cia de un m o­
n op olio, sino lo s abusos que pudieran hacerse del poder
de m ercado que una p o sició n dom inante le confiere a
una em presa.
Tam bién se prohíben las concen tracion es econ óm i­
cas que puedan restringir la com petencia.
148 - CAPÍTULO 7 - EL MONOPOLIO
La fusión, adquisición o transferencia d e em presas,
a sí com o todo acuerdo que transfiera a una persona o
grupo e co n ó m ico ios activos d e otra em presa o le otor­
gue influencia determ inante en la ad op ción d e d e c isio ­
nes de adm inistración de una em presa, y siem pre que
el volum en d e n eg o cio total del conjunto d e em presas
afectadas supere en el país la sum a de d oscien tos m i­
llo n es de p esos, están sujetos a la autorización por parte
del Tribunal d e D efen sa de la C om p etencia - o de la C o­
m isión N acional de D efen sa de la C om p etencia m ien­
tras aquel no esté constituido.
El Tribunal - o la C om isión , en su c a s o - pu ed e tomar
una de estas tres decisiones:
a) A utorizar la operación.
b) Subordinar el acto al cum plim iento d e las c o n d icio ­
nes que el m ism o organism o establezca.
c) D enegar la autorización.
La ley prevé la aplicación de m ultas que van desde
$ 10.000 hasta $ 1 5 0 .0 0 0 .0 0 0 en los ca so s en que se co n s­
tate la com isión de algun os de lo s actos que s e prohíben.
A sim ism o , cuando se verifiquen actos que constituyan
abuso de p osición dom inante, o cuando se constate que
se ha adquirido o con solid ad o una p o sició n m onop óiica
u oiigop ólica en violación de las d isp o sicio n es d e la ley,
podrá im ponerse el cum p lim ien to d e c o n d icio n es que
apunten a neutralizar lo s asp ectos dístorsivos sobre la
com petencia o solicitar al ju ez com petente que las em ­
presas infractoras sean disueltas, liquidadas, d escon ­
centradas o divididas.
7.11.2 Organos de aplicación
L a ley 25.156 tam bién creó el Tribunal N acion al de D e ­
fen sa d e la C om p etencia, c o m o órgano d e aplicación de
esta. D ich o órgano se encuentra en el ám bito del M in is­
terio d e E con om ía, co m o organism o autárquico. P ese a
que la ley fu e sancionada en 1999, dicho Tribunal no se
constituyó, por lo cual sus facultades han perm anecido
en m anos de la C om isión de D e fen sa de la C om p eten­
cia, órgano que no se m encion a en la ley de referencia.
E l decreto reglam entario de dicha ley esta b leció que la
Secretaría de D efen sa de la C om p etencia tendría a su
cargo adecuar ésta durante el período de transición has­
ta la constitución del Tribunal N acional de D efen sa de
la C om petencia.
- ECflHBM fl. PBIBCIPIOS Y B M C B C I 8 H E 5 - 149
7 . B . 3 O b j e t i v o s d e la l e g i s l a c i ó n e n m a t e r i a 7.0.4 Algunos cosos frascendenfes condu cir a un trato discrim inatorio en contra d e las
em presas constructoras y proveedoras argentinas y
d e d e f e n s a d e la c o m p e t e n c i a L a C o m isió n N a c io n a l d e D e fe n sa d e la C o m p ete n c ia
en favor d e su s com petid oras brasileñas.
El objetivo fundam ental de las ley es que reglam entan la (C N D C ) ha in te rv e n id o en v a rio s c a so s que tu v ie ­
• Transener. C uando lle g ó el m om en to de concretar
d efensa de la com petencia es evitar que, una vez insti­ ron gran tr a scen d en cia p ú b lica d e sd e la sa n ció n de
la venta de Transener, la C N D C intervino negando
tuidas las reglas de ju eg o que perm itan la com petencia, ia L e y de D e fe n sa d e la C o m p ete n c ia (1 9 9 9 ) h asta la
la autorización para realizar dicha operación al
esta se vea afectada por el com portam iento de los agen­ actu alid ad .
fond o d e inversión Eton Park, c o n e l argum ento
tes econ óm icos. * YPF. En m arzo d e 1999 la C N D C ap licó una m ul­ de que su s a ccion istas no tenían antecedentes en
Esta necesidad de reforzar los m eca n ism o s d e defen­ ta de 109,6 m illo n es de p e so s a Y P F por abuso de m ateria d e energía eléctrica. L a Justicia convalidó
sa de la com petencia se increm enta debido al fenóm en o p osición dom inante en el m ercado d e garrafas de posteriorm ente el dictam en de la CN D C .
de la g lob alización de ios m ercados, que cada vez alcan­ gas. S e había lleg a d o a la con clu sión d e que dicha
za d im en sion es m ayores. El ám bito g eo g rá fico d e los • Carrefour. C uando esta firma adquirió Superm er­
em presa vendía e l g a s licuado en garrafas a los
m ercados se am plía de tal m odo que las em presas se ven ca d o s N orte, la C N D C evalu ó que esta operación
consu m id ores argentinos hasta un 44% m ás caro
obligadas a m odificar sus estrategias para hacer frente no significab a una d ism in u ción o una restricción
que el precio que obtenía por el m ism o producto
a com petid ores procedentes de otros m ercados y para a la com p eten cia capaz de causar un perjuicio
en el m ercado extem o. A fines d e 2 0 0 0 , la Justicia
actuar, a su vez, en m ercados nuevos. al interés e co n ó m ic o general, salvo en la zona
convalid ó la san ción aplicada por la C om isión.
En este contexto, el papel d e las p olíticas d e c o m p e ­ de R osario y Gran R osario. Por esta razón, se le
tencia cobra m ayor im portancia dad o que: • Petrobras. La C om isión aprobó la com pra de la e x ig ió a la cadena que se abstuviera de increm en­
em presa d e energía P érez C om panc por parte de tar la su p erficie total de ventas de sus em presas
- Las em presas pueden reaccionar intentando frenar
la em presa brasileña Petrobras, d esp ués de que la controladas en dicha área durante un año. A i cabo
los procesos de apertura de los m ercados, fundam en­
adquirente se com prom etiera a desprenderse de la de e se p lazo, la C N D C evaluaría la situación de
talm ente en los casos en que existen fuertes barreras
em presa Transener, dedicada al transporte de ener­ com p eten cia en d ich o m ercado y, en caso de ser
de entrada y estructuras oligop olísticas. Las políticas
gía eléctrica. E sta con d ición se e x ig ió debid o a las necesario, dispondría la transferencia de activos
de com petencia deben prevenir y, en su caso, san cio­
ob jecion es que se habían su scitad o por entender que estim ara pertinente para proteger los intereses
nar aquellas estrategias a n tic o m p e titiv a s que persi­
que la presencia de Petrobras en Transener podría e c o n ó m ic o s gen erales la com petencia.
gan el cierre de los m ercados o la obstaculización del
desarrollo de la com petencia en éstos.
- El p roceso globalizador incen tiva a lia n z a s y a c u e r ­
d o s e n tr e e m p r e sa s para afrontar con estrategias
com u n es los d esafíos de un m ercado m ás am plio.
Es necesario im pedir que dichas estrategias de
coord in ación de com portam ientos den lugar a prác­
ticas colusorias.
- La am pliación de los m ercados favorece el fenó­
m eno d e las c o n c e n tr a c io n e s co m o estrategia para
preservar el poder de m ercado y aprovechar poten­
ciales eco n o m ía s de escala. A sí, pu es, debe con­
trolarse que dichas operaciones no conduzcan a la
creación de estructuras de m ercado que pongan en
peligro el desarrollo de la com petencia.
En sín tesis, ia política de d efen sa d e la com petencia
debe actuar c o m o un m ecan ism o d e p oten ciación y vi­
gila n cia del adecuado fun cionam iento d e los m ercados,
velando porque las reformas estructurales contribuyan
efectivam ente al fortalecim ien to de la com p eten cia y
p ersiguien do las conductas que distorsionen su fu n cio­
nam iento.

■ Bajo un sistem a de c o m p e te n c ia im p e r fe c ta , las
em presas tienen poder para influir sobre el precio. El
m o n o p o lio aparece co m o el caso extrem o de la co m ­
petencia im perfecta, p u es so lo hay una em presa.
• La c u r v a d e d e m a n d a d e l m o n o p o lis ta es la curva
d e dem anda del m ercado. Por ello , el m on op olista es
con scien te de que si d esea aum entar el volu m en de
producción, deberá dism inuir el precio de venta.
■ Las c a u sa s que explican la aparición d el m o n o p o ­
lio son: el a cceso ex clu siv o a ciertos recursos, las
patentes, la franquicia legal y la ex isten cia d e costos
decrecientes o econ om ías de escala.
• En el m on op olio, el in g r e s o m a r g in a ! es in fe r io r ai
p recio ; e llo se debe a que un aum ento d e la cantidad
vendida hace descender el precio al que se estaban
vendiend o las unidades anteriores. E sto e s , al vender
una unidad m ás, se ob tiene un in g r eso adicion al,
pero tam bién se deja de percibir una parte d ei ingre­
so que las unidades anteriores proporcionaban.
• El volum en de producción d e equ ilib rio d el m o n o ­
p o lio e s aquel para el cual ¡M = CAL E l m o n o p o lis­
ta, sin em bargo, no disp one de una relación un ívoca
entre el precio y la cantidad, por lo que no puede
acotar su curva de oferta.
• El m onopolista, en su situación de equilibrio, puede
estar obteniendo tanto ben eficio co m o pérdidas. La
regla IM = C M so lo asegura que, si ob tiene benefi­
’ C om p eten cia im perfecta.
■M on op olio.
■Patente.
' M o n op olio legal y franquicia legal.
M o n o p o lio natural.
• P oder de m ercado y poder m onop olista.
cio s, éstos serán m áxim os y, si ob tien e pérdidas, éstas
serán m ínim as.
• P uesto que el m on op olista es el ú n ico em presario
d e la industria, el equilib rio a corto p la z o será tam ­
bién el equ ilib rio a largo p la zo , p u es n o habrá una
entrada de em presas en caso d e ob ten erse b e n e ficio s
extraordinarios.
• E l m on op olista no tiene que ven d er su producto a
todos los dem andantes al m ism o precio. C uando
un m o n op olista cobra p recios d iferen tes a diversos
c lien tes (no d e acuerdo con lo s d iferen tes c o sto s de
p rodu cción), se d ice que hay d is c r im in a c ió n d e
p r e cio s.
• S i se com para la com p eten cia perfecta co n e l m o n o ­
p o lio , lo ú n ico que cabe señalar e s que en el m o n o ­
p o lio e l precio será m ayor y la p rod u cción inferior
con resp ecto a una situ ación de com p eten cia. Es
m uy probable, sin em bargo, que al producirse la
m on o p o liza ció n , la fu n ción d e c o sto s d e la industria
se altere y, en este ca so , para hacer p redicciones,
h ay q u e co n o c er c ó m o varía e sa fu n ción .
• La leg isla c ió n en m ateria d e d e fe n sa d e la c o m p e ­
tencia procura evitar que, una v e z instituid as unas
reglas d e ju e g o que perm itan la c o m p e te n c ia , esta se
v e a afectada por el com p ortam ien to d e lo s agentes
e co n ó m ic o s. L a p olítica de co m p e te n c ia actúa com o
un m eca n ism o d e p oten ciación y v ig ila n c ia d el ade­
cu ad o fu n cion am ien to d e lo s m ercados.
D iscrim in ación d e precios.
D iscrim in ación perfecta.
R egu lación d ei m o n o p o lio .
C o sto so c ia l d el m on op olio.
L e g isla c ió n d e d efen sa d e la co m p eten cia .
• P o lítica de d efen sa de la co m p eten cia .
1. ¿C uáles son las características de los m ercados
im perfectos?
2 . ¿C uáles son las barreras a la entrada m ás com unes
que im piden la com petencia?
3. ¿Q ué es una patente?
4 . ¿Q ué es un m onopolio? ¿Cuándo una em presa tiene
poder de m onopolio?
5. ¿Q ué es un m on op olio natural? ¿En qué se diferen­
c ia de los m on op olios artificiales?
6 . ¿C óm o es la curva d e dem and a a la que se enfrenta
un m onopolista?
u o
1. Si los bienes sigu ien tes son sum inistrados por una
sola em presa en su ciudad, ¿qué tipo de barreras
de entrada p u ed e determ inar en cada uno d e ellos
esta situación m onopolística?: agua corriente, leche,
autom óviles, servicio privado de transporte de co le c ­
tivos, servicio prestado por un hospital público.
2. ¿Considera que las patentes constituyen un buen
m étodo para fom entar la investigación y el desarrollo
de un país? ¿B enefician a la industria o únicam ente a
la em presa que patenta el producto o proceso?
3. Si a usted le otorgaran la c o n cesió n d e la cafetería/
restaurante de un cam p u s universitario que está a le­
jad o de la ciudad, ¿consideraría que tiene el m on o­
p olio en la venta d e su s productos? Si subiera el
p recio d e sus produ ctos, ¿afectaría su producción?
¿En qué medida?
4. Cite algun os m o n o p o lio s le g a le s que c o n o z ca y
explique las razon es que tien e el sector pú blico para
constituir m on o p o lio s artificiales.
5. El servicio de taxis en una gran ciudad puede
ser libre o estar controlado por el m unicipio que
con ced e licen cias. ¿Q ué ventajas e inconvenientes
presenta cada una d e las m odalidad es? ¿Por qué los
m un icipios optan norm alm en te por la vía de! control
y se realizan con cesion es?
6 . Suponga que e x iste una so la estación d e servicio que
sum inistra com bustible a los habitantes de un pueblo.
- E C O N O M I A . P R I N C I P I O S V A P L I C A C I O N E S - 1 51
7. ¿Cuál e s el nivel d e producción en el que se m axi-
m iza el b en eficio d e un m onopolista?
8 . ¿En qué co n siste la discrim in ación de precios y qué
con d icion es requiere para que se pueda dar?
9. ¿Q ué diferencia e x iste entre el nivel de producción
y el precio que se estab lecería en dos m ercados que
su m in istran el m ism o bien, uno en con d icion es de
m on op olio y otro en com p eten cia perfecta?
10. ¿Q ué se entiende por tasa de retorno?
11. ¿Por qué ex isten organism os de defensa de la
com p eten cia en los países? ¿C óm o se denom ina el
organism o que existe en la A rgentina para actuar en
defensa d e la com petencia?
Las ventas diarias de nafta súper son 2 .0 0 0 litros y
el precio por litro es de un peso; la empresa decide
increm entar el precio del litro hasta 1,1 pesos y se
reduce la cantidad dem andada hasta 1.900 litros. En
esta situación, ¿aumentarán o dism inuirán sus ingre­
sos? ¿En qué porcentaje? ¿Es la dem anda elástica? En
la variación de los ingresos, ¿qué parte s e debe a la
variación del precio y cuál a la cantidad?
7. Si el m onop olista se lec cio n a su nivel de producción
en el punto en el cual el ingreso m arginal s e iguala
al c o sto m arginal y en e se punto pueden existir
b e n e ficio s (que serán m áxim os) o pérdidas (que
serán m ínim as), ¿qué otros datos se necesitan para
determ inar los resultados e con óm icos? D é un ejem ­
plo para explicarlo.
8 . ¿C óm o s e puede m edir ei poder de un monopolista?
9. C uando un hotel ofrece sus habitaciones a diferen­
tes precios segú n la temporada, ¿está realizando
d iscrim in ación de precios? ¿Por qué? Si cobra
d istin tos precios según la cantidad de ocupantes
en las habitaciones, ¿es un caso sim ilar al anterior?
B u sq u e un ejem plo de ofertas de hoteles de tres
estrellas en M ar del Plata, en distintas temporadas
y segú n los ocupan tes, y ju stifiq u e su respuesta.
10. E xpliqu e por qué el m on op olio e s un tipo de m erca­
do que perjudica a lo s consu m id ores. C onsidere ia
posib ilid ad de la com p eten cia y la actuación de los
organism os estatales d e defensa de esta.

CAPÍTULO 8
EL O L I G O P O L I O V Lfl C O M P E T E N C I A M O N O P O L Í S T I C O
INTRODUCCIÓN
E n los capítulos anteriores h em os an alizad o d os estru c­
turas de m ercado extrem as: la com p eten cia perfecta y
el m onop olio. E l análisis de la realidad del tejido em ­
presarial d e nuestro entorno n os d ice que, d e h echo,
e so s ca so s son raros, ya que abundan las industrias y
em presas que se sitúan en p osicion es interm edias. A sí,
m uchas industrias, com o la autom otriz, la petroquím ica
o los ban cos, están integradas por una cantidad reducida
d e em presas que com piten fuertem ente entre s í y c o n ­
trolan el m ercado casi por com pleto. A e sto s m ercados
lo s d enom inam os o líg o p o lio s.
O tros m ercados tienen algunas características pro­
pias de la com p eten cia perfecta, p u es son m uchas las
em presas que participan; sin em bargo, cada una d e ellas
go za de cierto poder de m ercado sobre su s clien tes, dado
q ue el producto o servicio que ofertan tiene un carácter
diferenciado. P iénsese, por ejem plo, en lo s restaurantes,
las m ueblerías, los pequ eñ os alm acen es, los vid eoju e­
g o s, los libros o las clases particulares. En e sto s casos,
la em presa o persona que ofrece el bien o se r v ic io logra
adornarlo c o n un carácter personalizad o, hacien d o que,
para su clientela, resulte d istin to del que o frecen otros
com petid ores. L os m ercados en los que se dan estas
circunstancias se con ocen com o c o m p e te n c ia m o n o -
p o lística . En estos m ercados hay m u ch os oferentes que
com piten por el m ism o grupo de clien tes (c jd a em presa
produce un bien o servicio que es, al m en o s, ligeram ente
diferenciado) y hay libertad de entrada.
En el presente capítulo nos centrarem os en el estu­
d io de estos dos tipos d e m ercados: el o lig o p o lio y la
com p eten cia m onop olística. L e prestarem os esp ecia l
atención al fun cionam iento d e las grandes em presas
oLigopolistas, ya que constituyen e l tipo predom inante
d e organización econ óm ica en las eco n o m ía s cap italis­
tas m odernas. C om o los p rocesos d e concentración y
las interacciones estratégicas d e las grandes em presas
son tem as sobre los cuales los m e d io s de com unicación
inform an c a si a diario, resulta convenien te con ocer el
m od elo concep tual que rige su fun cionam iento. Para
ello, n os referirem os, adem ás, a la te o r ía d e lo s ju e g o s
e str a té g ic o s.
0.1 El oligopoliü: con cepto
ij c a ra cte rística s
D e las tres form as de m ercado co n ten id a s en el Cuadro
8 . 1 , en este apartado vam os a cen trarnos en e l o lig o ­
p o lio .
C om o form a de m ercado, el o lig o p o lio puede existir
tanto por el lado de la oferta com o por el de la demanda;
así, un o lig o p o lio será d e o fe rta cuando la dem anda esté
atendida por unos p o co s oferentes. Por otro lado, cuan­
d o un e sc a so núm ero de dem andantes d eb e absorber el
bien o se r v ic io producido por un gran núm ero d e oferen­
tes, estarem os ante un olig o p o lio d e dem anda, también
d en om in ad o o lig o p so n io . E l o lig o p o lio b ila te r a l será el
c a so en que las dos fuerzas de m ercado estén integradas
por p o c o s agentes econ óm icos, e s decir, cuando existan
p o c o s oferentes y p o co s dem andantes que, en c o n se ­
cuen cia, tendrán in flu en cia o poder sobre el m ercado.
T al co m o s e señ aló en e l c a so d el m o n o p o lio , cuan­
d o lo s eco n o m ista s utilizan la expresión g en érica “o li­
g o p o lio ”, se refieren a situaciones no com petitivas por
el lad o de la oferta, pues son las m ás frecuentes en la
e c o n o m ía reai.
Cuadro H.l - Formas bá s i c a s de mercados
— _ N“. de productores
M uchos
Carácter del m e rca d í~ ~ ~ —
Homogéneo Com petencia perfecta
M á s fre c u e n te e n tos p ro d u c to s
a g ríc o la s , las m a te ria s p rim a s y
tos b ie n e s c o m e r c ia liz a d o s en
m e r c a d o s o r g a n iz a d o s . N in g ú n
p ro d u c t o r p o s e e c o n tro l s o b re
el p re c io , el c u a l v ie n e fijado
d e m a n e r a im p e rs o n a l p o r el
m e rca d o .
Diferenciado Com petencia monopolística
S e halla c o m p le ta m e n te
e x te n d id a , e in c lu y e a m u c h a s
e m p r e s a s q u e p r o d u c e n b ie n e s
y s e rv ic io s p a r e c id o s p e r o
d ife re n c ia d o s ; p o r e je m p lo ,
p r o d u c t o s a lim e n tic io s q u e
p u e d a n d is tin g u irs e p o r s u
m a r c a , e le c tro d o m é s tic o s ,
e tc é te ra . L a e m p re s a p o s e e
u n p e q u e ñ o g r a d o d e c o n tro l
s o b r e el p re c io d e b id o a la
d ife re n c ia c ió n , la c u a l le c on fie re
u n ligero p o d e r m o n o p o lís tic o .
L a c o m p e t e n c ia a d o p t a la
fo rm a d e m a r c a s c o m e r c ia le s y
p u b lic id a d , a s í c o m o v a ria c io n e s
e n el p re c io .
Por o lig o p o lio norm alm en te se entiende una estruc­
tura d e m ercado en la que participan pocas empresas;
el bien o se r v ic io que ofrecen puede ser h om ogén eo o
diferenciado m ediante m arcas. El caso extrem o del o li­
gopolio se da cuando ex isten so lo dos productores y se
denom ina d u o p o lio .
Una de las características de este tipo de m ercado es
la capacidad que el em presario tiene de in flu ir sobre las
d ecision es de sus com petid ores con su s propias acciones
y de ser in flu id o por las d ecisio n es d e sus rivales. El
ejem plo clásico de esta posib ilidad e s el de las g u e rra s
d e p r e c io s , en las c u a les la d ecisión d e un em presario
de rebajar el precio con el objeto de absorber una m ayor
parte del m ercado se ve neutralizada por la respuesta de
sus com petid ores, que actúan de la m ism a manera.
Un o lig o p o lio es aquel m ercado en el cual la
m ayor parte de las ventas es realizada por unas
pocas em presas, cada una de las cu ales es capaz
de influir en e l p recio d e m ercado c o n sus propias
actividades.
- ECONOMÍA. POINCIPIDS Y OPLíCDCIONES - 153
Pocos Uno
Oligopolio Monopolio
A p a r e c e c u a n d o e xisten
p o c o s p ro d u c t o r e s d e
N o a p a re c e c o n fre cu e n cia ,
p e ro s o n e je m p lo s el se rvic io
u n a m a te ria p rim a o d e d e g a s , el su m in is tro d e
m e rc a n c ía s sim ilares. T a m b ié n a g u a y a lg u n o s s e rvic io s
in c lu y e m u c h o s p ro d u c t o s p ú b lic o s . E l p ro d u c t o r tiene
m a n u fa c tu r a d o s (p o r e je m p lo , p o d e r s o b r e el p re c io (o la
v e h íc u lo s y d e te rg e n te s ) y p ro d u c c ió n ), n o rm a lm e n te
s e rv ic io s (c o m p a ñ ía s a é re a s, lim ita d o e n la p rá c tic a p o r la
te le c o m u n ic a c io n e s ). L o s re g u la c ió n d e l G o b ie r n o o p o r
p ro d u c t o r e s p o s e e n c o n tro l el t e m o r a la o p in ió n p ú b lic a .
s o b r e los p re c io s , p e r o d e b e n Tal p o d e r m o n o p o lís tic o
te n e r e n c u e n ta las p ro b a b le s tie n d e a e ro s io n a rs e a la rg o
r e a c c io n e s d e s u s rivales. p la z o c o m o re s u lta d o d e
A v e c e s s e prefiere u n a
cie rta rig id e z e n tos p re c io s
la in n o v a c ió n y el c a m b io
te c n o ló g ic o .
(o a c u e rd o s ) a n te s q u e las
g u e rra s d e p re c io s . A d e m á s
d e la riva lid ad e n tos p re c io s , la
c o m p e t e n c ia tie n d e a a d o p ta r
la fo rm a d e la d ife ren cia ció n
(m a r c a s ) m e d ia n te c a m p a ñ a s
p ublicitarias.
L a concentración y el oligopolio
Para decidir si el Estado debe intervenir en el mercado o
si una em presa ha abusado de su posición m onopolística,
es útil contar con un indicador cuantitativo del grado de
p o d e r d e m ercad o, esto es, el grado en que una única em ­
presa o un número reducido de ellas controla las decisiones
sobre precios y producción en una industria. El indicador
del poder de m ercado m ás utilizado es el coeficiente de
con cen tración o índice d e Herfindai-Hirschman.
El c o e fic ie n te d e c o n c e n tr a c ió n es el porcentaje
d e la producción o facturación total de una
industria que corresponde a un núm ero reducido
de em presas.
E l ín d ic e d e H erfin dai-H irschm an (H H ) se calcula
c o m o la sum a de los cuadrados de las cuotas d e m ercado
d e cada em presa que participa en el sector, siendo n el
núm ero de em presas del sector, y í el tam año relativo
de la em presa o la cuota de m ercado relativa de cada
em presa.
1 5 4 - C A P I T U L O B - E L O L I G D P O L I D V L D C O H P E I E N C M H O H O P O L Í 5 T i C fl - ECONO MÍA. PRINCIPIOS y APLICACIONES - 155

presa que d ecid ió reducir el precio, d e form a que esta Un ejem plo num érico de! funcionam iento calcu lad o com o 1a diferencia entre el ingreso total y el
H H = Í s¡ podría a su vez reaccionar, y a sí su cesivam ente. de los distintos m ercados c o sto total.
Por esta razón, es lógico que las em presas o lig o p o -;
Para exp licar el fu n cio n a m ien to del o lig o p o lio , y c o m ­
E ste índ ice se basa en la m ed ició n d e los d os rasgos
listas, a la hora de tomar cualquier d ecisió n , tengan en L a com petencia y el m onopolio
pararlo con la com p eten cia perfecta y e l m o n o p o lio ,
cuenta la reacción previsible de sus rivales, dando lugar
fun dam entales para caracterizar un m ercado: la canti­ vam os a recurrir a un ejem p lo nu m érico. S u p on gam os C om o en este tipo d e m ercados las d ecision es de pro­
a c o m p o rta m ie n to s estra tég ico s.
dad d e em presas y la cu ota de m ercado q u e tien e cada que e sta m o s frente a un d u op olio, esto e s, un o lig o p o ­ du cción de cada em presa hacen que el precio sea igual
La interdependencia de las accion es d e los partid-:
una d e ella s. A sí, el ín d ice H H llegaría al valor 1 si todo lio form ado por d os m iem b ros. C on cretam ente, p en ­ al c o sto m arginal, que en nuestro caso es igual a 2 0
pantes y el com portam iento estratégico son fenóm enos
el m ercado estuviera concen trad o en una so la em presa, sem os en una ciudad que está ab astecid a por s o lo dos p e so s, si e l m ercado fuera com petitivo la cantidad de
y al valor ( I Iri) si se acercara a cero. P or e llo , s e c o n si­ inexisten tes en los otros tipos de m ercados estudiados
em presas d e electricid ad y que am bas venden este bien equ ilib rio sería 180 kw. En este m ercado, el precio de la
hasta ahora. A m b os factores com p lican el estu d io de los
dera que e l m ercado es un m o n o p o lio si e l ín d ice está ai precio que sop orte el m ercado. Para sim p lific a r la electricidad reflejaría el c o sto de producirla y se produ­
m ercados oligop olistas y generan una elevada dosis de
cerca de 1 , m ientras que e s d e c o m p eten cia perfecta si exp osición , con sid erarem os que las d os em presas tie ­ ciría la cantidad eficiente.
el ín d ice se encuentra p róxim o a 0 . incertidum bre, ya que son p osib les varias solu cion es sen
nen una fu n ció n de c o sto s id én tica y que es lin ea l, de Si se tratara de un m on op olio que tiene dos plantas
En c o n se c u e n c ia , cuanto m ayor se a e l c o e fic ie n te gún los supuestos introducidos sobre el com portam iento
forma q u e el c o sto m argin al es con stan te e igual a 2 0 productivas Jos b en eficios totales se m axim izarían con
estratégico de las em presas. L os su pu estos alternativos
d e con cen tración d el m ercado, m ás se parecerá este pesos. una cantidad d e 9 0 k w y un precio d e 110 p e so s (véase
generan soluciones distintas, correspon dien tes a m od e­
al m o n o p o lio . U n a m ed id a h ab itu alm en te u tiliza d a es En el Cuadro 8 .2 se presenta la tabla de dem anda Cuadro 8.2). Por lo tanto, un m onop olista m axim iza-
e l c o e fic ie n te d e co n cen tra ció n d e las cuatro em presas los diferentes.
de la ciudad considerada: la prim era colu m n a in d ica el dor de b e n e ficio s produciría e sa cantidad y cobraría el
d e m ayor tam año d e la industria, e sto e s, e l porcen ta­ precio del kilovatio de electricidad; la segun da, la can- precio m encionado. C om o vim o s en el capítulo anterior,
j e d e ventas que é sta s tien en con r ela ció n al total del 1 La in te r a c c ió n o in te r d e p e n d e n c ia e str a té g ic a ddad total dem andada a las d os em presas; la tercera, el el precio e s superior ai c o sto m arginal y el resultado
m ercado. I su rge cuando so lo hay unas cuantas em presas ingreso total derivado d e la venta d e electricidad (que es in eficien te, p u es la cantidad producida y consum ida
C om o vim o s en el cap ítu lo anterior, una d e las ra­ I en un m ercado, de forma que lo s plan es d e una es igual al precio m ultiplicado por la cantidad), la cuar­ de electricidad es inferior al nivel socialm en te deseable,
z o n e s d e esta con cen tración radica en que, en algunas 1 em presa dependen de la condu cta de su s rivales. ta m uestra los co sto s totales, y la quinta el b en eficio, q ue es d e 180 kw.
industrias, las em p resas m ás grandes pu ed en producir
c o n co sto s m ás bajos que las pequ eñ as. A sí, es fre­
cu en te que su s c o sto s m ed io s a largo p la z o dism in uyan C u a d r o 8 . 2 - El o l i g p o l l o f r e n l e o l a c o m p e f e n c i a p e r f e c t a p el m a n o p a l l o
P recio (S) C an tid ad to tal d e m a n d a d a In g reso to tal (S) (C osto to tal) (S) B eneficio (S)
hasta alcanzar un determ inado n iv el, que su e le d en o ­
B.2 El funcíonam ie nro del oligopolla: (kw ) (S)
m inarse e sc a la m ín im a e fic ie n te , y se m antengan m ás
200 0 0 0 0
o m en os con stan tes cuand o continúa aum entando la algu nos m odelos explicativos 200
190 10 1 .9 0 0 1 .7 0 0
produ cción.
E l interés esp ecia l que los eco n o m ista s y la adm inis­ 180 20 3 .6 0 0 400 3 .2 0 0
C u and o la e sc a la m ínim a e fic ie n te representa una
tración pública su elen tener por el o lig o p o lio se debe 170 30 5 .1 0 0 600 4 .5 0 0
cantidad relativam ente elev a d a en relación co n la canti­
a que en este tipo de industrias se observan com porta­ 160 40 6 .4 0 0 800 5 .6 0 0
dad total dem andada, s o lo cabe que produ zcan e fic ie n ­
m ien tos contrarios al interés público. En ias industrias 150 50 7 .5 0 0 1.000 6 .5 0 0
tem en te unas p o ca s em presas. En este c a so estaríam os
olig o p o lística s se acostum bra fijar precios generalm ente 140 60 8 .4 0 0 1.200 7 .2 0 0
ante un o lig o p o lio n atu ral.
superiores a los co sto s m arginales, lo que provoca una 130 70 9 .1 0 0 1 .4 0 0 7 .7 0 0
asignación ineficien te de recursos. 120 80 9 .6 0 0 1 .6 0 0 800
E l oligopolio y la in terd ep en d en cia
A l igual que en el caso d el m on op olio, cualquier, 110 90 m o n o p o lio 9 .9 0 0 1 .8 0 0 r 8.100
C uando en un m ercado hay una cantidad reducida de olig o p o lista p u ed e utilizar com o variable estratégica la 100 2.000
100 10.000 8.000
em presas, éstas tom an co n cien cia de su interdependen­ cantidad del producto que d esea co locar en el m ercado 90 110 9 .9 0 0 2.200 7 .7 0 0
cia. L a denom inad a in te r a c c ió n o in te r d e p e n d e n c ia e s ­ o el precio al que desea venderlo. En el prim er caso,
80 120 o lig o p o lio 9 .6 0 0 2 .4 0 0 7 .2 0 0
tr a té g ic a es una característica e sp e c ífic a d el o lig o p o lio condicion a el precio que puede obtener y, en el segundo,,
70 130 9 .1 0 0 2 .6 0 0 6 .5 0 0
que ha inspirado el desarrollo d e la teoría d e los ju e g o s la cantidad que el m ercado puede absorber.
60 140 8 .4 0 0 2 .8 0 0 5 .6 0 0
y surge cuando los plan es de cada em presa depend en de E l equilib rio del oligop olista no pu ed e determ inarse
50 150 7 .5 0 0 3 .0 0 0 4 .5 0 0
la condu cta de sus rivales. A sí, pu es, la característica con la m ism a se n c ille z que en el caso de ia em presa com ­
40 160 6 .4 0 0 3 .2 0 0 3 .2 0 0
básica del o lig o p o lio es la in te r d e p e n d e n c ia d e la s a c ­ petitiva o del m onop olio, pues hay que tener en cuenta
30 170 5 .1 0 0 3 .4 0 0 1 .7 0 0
c io n e s d e lo s p a r tic ip a n te s . C ualquier d e c isió n d e una la ex isten cia de com petidores que están en condicion es
20 180 c o m p e te n c ia 3 .6 0 0 3 .6 0 0 0
de las em presas, por ejem plo, una red ucción d el precio, de arrebatarle una parte del m ercado y que reaccionará!'
10 190 1 .9 0 0 3 .8 0 0 - 1 .9 0 0
a fecta la situación d e las d em ás, y es m uy probable que ante su s estrategias. Por esta razón, el em presario oligo
é sta s reaccionen alterando la situación in icia l d e la em ­ p olista no p o see una función de dem anda estable. 0 200 0 4 .0 0 0 - 4 .0 0 0
1SG - EílPÍTULO 0 - EL O L IGO POL IO V LR COH P E T E H C Ifl H O N O P O I Í S I I C R
E l oligopolio colusorio o cartel
Para tratar de determ inar ia cantidad que producirán las
dos em presas oligop olistas, d ebem os h acer conjeturas
sobre su com portam iento. Una posib ilidad es que las dos
em presas se reúnan y acuerden la cantidad de electrici­
dad que van a producir y el precio. E ste tipo de acuerdos
sobre la producción y el precio se co n o c e co m o co lu sió n ,
y el grupo de em presas que actúa d e este m o d o se llam a
c a r te l. Cuando las d os em presas form an un cartel, el
m ercado funciona c o m o un m onop olio m ultiplanta. D e
acuerdo con nuestro ejem plo, las dos em presas produ­
cirían 9 0 kw; de hecho, cada em presa produciría 45 kw
(ya que se ha ind icado que tienen la m ism a estructura de
costos) y e l precio de la electricidad sería 1 1 0 pesos.
I U n a c o lu sió n e s un acuerdo entre las em presas
1 d e un m ercado sobre las cantidades que se van a
| producir o sobre lo s precios que se van a cobrar.
E l com portam iento de las em presas olig o p o lista s
puede analizarse suponiendo que, ante las dificu ltad es
que se derivan de la interdependencia estratégica entre
ella s, optan por llegar a un acuerdo co n el objeto de ac­
tuar conjuntam ente y constituir un cartel.
U n c a rtel es una organización d e em presas
que trata de lim itar la acción de las fuerzas de
la com p eten cia m edíante el estab lecim ien to de
acuerdos sobre precios y n iveles d e producción.
Probablem ente el cartel m ás c o n o c id o en todo el
m undo sea la O rganización de P aíses E xportadores de
Petróleo (O PEP), cu yos integrantes s e reúnen regular­
m ente para fijar los precios de venta.
E ste cartel em p ezó a funcionar activam ente en 1973.
Durante los prim eros años logró plenam ente su s ob je­
tivos m ediante restricciones en la oferta, p u es el precio
del barril de petróleo pasó de 4 dólares en 1973 a 39
dólares en 1980. En 1999 la O PEP rein ició una escalad a
d e precios que lle v ó el precio del barril de los 1 2 dólares
a que había ftaído a c o m ie n z o s d e e se año a m ás de 7 0
dólares en 2007.
D adas las restricciones legales al estab lecim ien to
exp lícito de un cartel, las em presas a m enudo optan
por practicar la co lu sió n tá c ita , es decir, se abstienen
d e com petir sin llegar a acuerdos exp lícitos. E n estos
ca so s, acuerdan precios m uy sim ilares, logran elevar los
b e n e ficio s y reducir el riesgo d e su actividad em presa­
rial (véase N ota C om plem entaria 8.1).
L a m axim izacion co n ju n ta de los beneficios
Para alcan zar la m axim izacion conjunta de los b en efi­
c io s, las distintas em presas que integran el cartel actúan
c o m o si fueran una sola, pues exp lícita o tácitam ente
acuerdan no vender por debajo d e un determ inado pre­
cio. En térm inos gráficos, esto im plica que las curvas
d e c o sto m arginal d e las em presas se sum an horizon­
talm ente para obtener la curva de c o sto m arginal d e la
industria. E l m á x im o ben eficio para el agregado se ob ­
tiene don de la curva de costo m arginal d e la industria
corta la curva d e in greso m arginal d e la industria. Esta
últim a se ha calcu lad o a partir d e la curva d e dem anda
d e la industria (F igura 8.1).
E l o lig o p o lio c o lu so r io que logra actuar com o
tal m axim iza los b en eficio s conjun tos de sus
integrantes produciendo la cantidad y aplicando
el precio de un m on op olio, ob ten ien d o el
b e n e ficio m onop olístico.
L a m axim ización de los b en eficios se c o n sig u e ha­
c ie n d o q u e ia producción total d e las em presas que
integran el o lig o p o lio sea exactam ente igual a la m o-
Las curvas de demanda, de costo marginal y de ingreso mar­
ginal de la industria se obtienen sumando horizontalmente las
de las distintas empresas que la componen. El cartel presenta
socialmente los mismas inconvenientes que e! monopolio:
maximiza beneficios a través del acuerdo entre los participan­
tes para limitar sus ventas.
nop olística, Q E , esto es, lo s participantes tienen que
p on erse d e acuerdo para lim itar sus ventas. L a división
puede efectuarse atendiendo a distintas fórm ulas: a par­
tes igu ales, según la distribución que h u biesen m anteni­
do en ejercicios anteriores o por áreas geográficas.
En la vida real ex isten m uchos ob stácu los para que
haya una verdadera colu sión . Por un lado, está la le ­
g islación sobre d efen sa de la com p eten cia, que hace
ile g a les los acuerdos c o lu so rio s explícitos; por e l otro,
el crecim ien to del com ercio internacional genera una
fuerte com p eten cia proced en te de em presas extranje­
ras, lo que d ificu lta la posib ilid ad de acuerdos. E n cu a l­
quier c a so , la m ayor d ificu ltad para alcan zar acuerdos
so sten id o s se debe al propio com p ortam ien to de las
em presas integrantes.
E fectivam ente, si cualquiera de las em presas decid e
elevar su nivel de producción, adueñándose d e parte de
la cuota de m ercado de las otras, sus b e n e ficio s aum en­
tarán, ya que cada unidad adicional increm enta el ingre­
so total en m ayor m edida que el costo total.
A sí, pues, cada m iem bro del cartel tiene incentivos
para bajar lo s p recios y tratar d e vender m ás d e la por­
ción que le ha sido asignada. C on frecu en cia el c o n flic to
entre el interés c o le ctiv o del cartel y el interés individual
de cada uno de los vendedores que lo form a genera g u e ­
r r a s d e p r e c io s ai tratar las em presas d e increm entar la
participación en el m ercado. D e hecho, la evid en cia nos
m uestra que es d ifícil form ar un cartel que tenga éxito y
que dure m ucho tiem po.
En una g u e r r a d e p r e cio s, las em presas
que integran un m e r c a d o o lig o p o iístic o com piten
con precios ruinosam ente bajos.
Los acuerdos colusorios que a veces alcanzan las empresas
oligopolistas no son fáciles de demostrar. En cualquier caso,
una de las funciones de la Comisión Nacional de Defensa
de la Competencia es tratar de evitar tales acuerdos y, en
ese sentido, cabe destacar la actuación de esta entidad en el
año 1999, en contra de las empresas del sector cementero.
La investigación se inició de oficio luego de que un
artículo periodístico revelara que en la industria del cemen­
to portland existía una concertación global que incluía
repartos de mercado, complot para bloquear el ingreso de
nuevos competidores, acuerdos de precios, intercambios de
• ECBHBHÍD. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 1S7
8.2.1 S o l u c i o n e s n o c o l u s o r i a s : la r i v a l i d a d e n i r e
unas pocas empresas
En el ca so del o lig o p o lio no colu sorio, no existen pre­
d iccio n es gen erales firm es. E l precio puede situarse en
cualquier punto entre el nivel com petitivo y el m onopo­
lístico y, adem ás, p u ed e variar de form a notable a lo lar­
g o del tiem po. L o que ocurra dependerá esencialm ente
d e lo que suponga cada participante sobre la reacción de
lo s dem ás o , m ás concretam en te, d e c ó m o las em presas
interaccionen de m anera estratégica.
Cada em presa actúa para m axim izar sus propios b e­
n e ficio s partiendo d e lo que cree que harán las demás;
en general, reaccionará ante lo que h agan sus rivales con
unas estrategias sim ilares a las de éstos.
E l m odelo de C o u rn o t
D entro de los m o d e lo s d e o lig o p o lio no colu sorio va­
m os a presentar el d e C o u rn o t, segú n el cual c a d a una
d e la s e m p r e s a s f i j a e l n iv e l d e p ro d u c c ió n q u e h a ría
m á x im o su b e n e fic io su p o n ien d o c o n sta n te la c a n tid a d
q u e p r o d u c e n lo s d e m á s ven d ed o res. En este m odelo,
las em presas no desarrollan un com portam iento estraté­
g ic o , pero su s d e c isio n e s son interdependientes, ya que
la producción que genera el m á x im o b en eficio de una
d e ellas depende d e la produ cción que hayan fijado las
d em ás. En el caso d e las dos em presas d e electricidad
de nuestro ejem plo, cada una d e e lla s d ecid e sobre su
propia producción; no obstante, una vez d ecid id o esto,
e l precio m á x im o al que p u ed e venderse es función de
la su m a d e las cantidades producidas por las dos, ya
que el precio vien e dad o por la curva de dem anda del
m ercado. D e esta form a, si la em presa 1 varía su nivel
información sobre despachos mensuales y semanales, una
mesa de acuerdos, participación concertada en licitaciones
públicas y otras conductas de cartelización en las cuales,
según se decía, estaban involucradas las empresas cemen-
teras y la AFCP, entidad que las agrupa.
A sí, pues, la CNDC identificó una conducta de carte­
lización en la industria del cemento, que tenía como eje la
concertación de cuotas y porcentajes de mercado a escala
nacional, monitoreado a través del sistema estadístico de la
AFCP. En consecuencia, impuso multas a las empresas del
sector y a la AFCP.
158 - CRPÍIULQ S - EL OLISOPOLÍD 1 LB COMPETENCIR tIONDPOLÍSÍlCH
de producción, se altera el precio al que p u ed e venderse
y, por lo tanto, se m o d ifica e l nivel d e produ cción que
hace m áxim o el b en eficio d e la em presa 2 . A s í, pu es,
cada vez que la em presa 1 cam bie su prod u cción , la
em presa 2 reaccionará cam biando la su ya, y a s í su ce ­
sivam ente.
V olvien do al c a so de las d os em presas eléctricas
cabría pensar que llegarían a! resultado m o n o p o lístic o
por s í so la s, pu es este resultado m a x im iz a su s b en efi­
c io s conjuntos. Sin em bargo, en ausen cia d e un acuerdo
v inculante, es m uy d ifíc il que se alcan ce el resultado
m on op olístico. Por lo general, los d u op olistas buscan
su propio interés de m anera ind ividu al cuand o decid en
la cantidad que van a producir.
A sí, supon gam os que cada una d e las em presas de
electricid ad d ecid e cuánto va a producir, pero una vez
d ecid id o, el precio m á x im o al que p u ed e venderse es
fu n ción de ia su m a d e las cantidades produ cid as por
las dos, ya que el precio vien e dado por ia curva d e d e ­
m anda. Supongam os que la em presa eléctrica 1 d ecid e
producir 3 0 k w y la em presa 2, 5 0 kw. En e ste c a so , la
p roducción total sería 8 0 k w y, se g ú n la tabla d e d e­
m anda (Cuadro 8.2), el precio de m ercado resulta ser
120 p eso s. C on estos datos, y dado que se ha supuesto
que no hay costos fijos y que el c o sto d e producir cada
unidad es, para am bas em presas, de 2 0 p e so s, e l b e n e ­
ficio de la em presa 1 será 3 .0 0 0 p e so s y el b e n e fic io de
la em presa 2 será 5 .0 0 0 p eso s. Si ante e sto s resultados
la em presa 1 n o se m uestra co n fo rm e y d e c y le in cre­
m entar su producción a 6 0 kw , m ientras que la em presa
2 m antiene la producción en 5 0 kw, ia produ cción to ­
tal será 110 kw , y el precio 9 0 p eso s. En este c a so , la
prim era increm entará notablem ente sus b e n e ficio s, que
pasarán a ser de 4 .2 0 0 p eso s, m ientras que lo s b en efi­
c io s d e la segu n d a s e reducirán a 3 .5 0 0 p esos.
L a situación in icial no era de eq u ilib rio, ya que la
em presa 1 , al cam biar su pro d u cció n , ha au m en tad o su
b en eficio . En cam bio, la em presa 2 ha sa lid o perjudica­
da, pues su b en eficio s e ha reducido. Por lo tanto, d e ­
seará cam biar su producción. Si d ecid e producir 6 0 kw,
y la em presa 1 m antiene los 6 0 k w de produ cción, cada
em presa obtendrá 3 .6 0 0 p e so s de b en eficio . E sta situa­
c ió n e s d e equilib rio en el sentido de que n in gu n a d e las
d os puede ganar si d ecid e u n ilateralm ente un cam bio
posterior. A sí, por ejem plo, si la em presa 2 opta por
producir 7 0 kw y la 1 s e m antiene en 6 0 kw , resultará
que los b en eficios de la em presa 1 pasarán a ser 3 .0 0 0
p e so s y los de la em presa 2 serán 3 .5 0 0 p esos; esto es,
am bas verán reducirse sus b e n e ficio s co n resp ecto a la
p o sic ió n d e eq u ilib rio. (E n el ejercicio núm ero 6 de este
cap ítu lo se o frece inform ación su fic ien te para resolver
n u m éricam en te el equilib rio del m od elo de Cournot).
C o m o p u ed e observarse, el resultado fin a l obtenido
se con creta en una cantidad total m ayor que la m ono-
p o lística , y un p recio y un os b e n e ficio s totales m en o ­
res que lo s m o n o p o lístico s. En e ste co n tex to , si bien la
ló g ic a d el interés p ersonal aum enta la produ cción del
d u o p o lio por e n c im a del nivel m on o p o lístico , no lleva
a c o n se g u ir la asignación com p etitiva. L os o lig o p o lis-
tas son c o n sc ie n te s de que los aum entos en la cantidad
produ cid a reducen el precio de su producto, por lo cual
no sigu en la regla com petitiva d e producir hasta que el
precio igu ale al c o sto m arginal.
En la se c u e n c ia d e cam bios presentada, las em pre­
sas alterarán su nivel de producción hasta que se al­
c a n c e un par d e produ cciones de eq u ilib rio. En esta
situ ación , n in g u n a d e las em presas d e se a cam biar su
p rod u cción , dad o que cualquier m o d ifica c ió n adicional
ya n o aum enta el b en eficio de n in gu n a d e ella s. Este
resultado fin a l, en el que nin guna d e las em presas desea
cam b iar su prod u cción , se c o n o c e c o m o e q u ilib r io d e
N a s h . S e lle g a a un equ ilib rio d e N ash cuand o cada
uno d e lo s a gen tes e c o n ó m ic o s que interactúan e lig e su
m ejor estrategia, dadas las estrategias que han elegid o
lo s dem ás.
E l e q u ilib r io d e N a sh es aquella situ ación en la
que lo s a gen tes e co n ó m ic o s interactúan y eligen ,
ind ivid u alm en te, su m ejor estrategia, dadas las
estrategias q u e han e leg id o todos los dem ás.
El ejem p lo presentado y el resultado ob ten id o re­
fleja n la ten sió n entre la coop eración y el interés in ­
d ivid u al: lo s o lig o p o lista s m ejorarían su situación
co o p era n d o y a lcan zan d o el b en eficio m on op olístico.
S in em bargo, c o m o buscan su propio interés, no lo al­
c a n za n n i m a x im iz a n su s b e n e ficio s conjun tos. Cada
uno sien te la ten tación de aum entar la produ cción y de
q u ed arse c o n una m ayor cuota de m ercado, y c o m o in ­
tentan hacerlo, la produ cción total aum enta y el precio
baja. L a cantidad total fin alm en te e leg id a es superior
a la que p rod u ciría un m on op olio e interior a la d e ia
c o m p e te n c ia . A s im ism o , el precio d el o lig o p o lio es
m ás bajo que el del m on op olio, pero m ás alto que el
c o m p e titiv o (C uadro 8.2).
8.3 La teoría de los juegos q el oligopolio*
Las interacciones estratégicas pueden analizarse utili­
zando la te o r ía d e io s ju e g o s , entendida esta co m o el
estud io de las situaciones en las que intervien en dos o
m ás agentes que tienen objetivos opu estos, que afectan
conjuntam ente a cada uno de los participantes.
La teoría d e los ju e g o s s e ha em plead o para analizar
la interacción de los d u opolistas. A sí, cuando en una in­
dustria so lo hay dos com petid ores y ésto s com ien zan a
preguntarse c ó m o reaccionará la otra em presa ante sus
d ecision es, am bas están, de h echo, en ei m undo d e la
teoría d e los ju egos.
La te o ría d e lo s ju e g o s analiza c ó m o se
I com portan los ind ividu os en situaciones
|
estratégicas, e s decir, aqu ellas en las que cada
uno tom a las d e c isio n es considerando cóm o
{ responderán lo s dem ás.
8.3.1 Una g u e r r a de p r e c i o s
Para introducir los con cep tos b ásicos d e la teoría de los
ju egos, vam os a analizar lo s elem en tos e se n c ia les de
una guerra d e precios en el caso de un duopolio. A sí,
p ién sese en un m ercado atendido por dos em presas que.
* E ste ap artad o p la n tea u n niv el de d ificu ltad alg o su p erio r a la m edia
d el tex to y p u ed e o m itirse sin q u e se p ie rd a el m en saje fu ndam ental
dci cap itu lo .
C u a d r o 0.3 - G u e r r a de p r e c i o s . E s i r u c l u r a b á s i c a de un j u e g a
(L a s cifra s e s tá n e x p r e s a d a s e n m illo n e s d e p e s o s ).
G ue rra de precios
P re c io n o rm a l
P e rs o n a l
G u e r r a d e p re c io s c \
- ECDNDtlIB. PRINCIPIOS V RPLICRCIDHES - IBS
tenien do la m ism a estructura de co sto s y d e dem anda,
se enfrentan a ia p osib ilid ad de iniciar una guerra de
precios. A m bas pu ed en d ecid ir si cobran un precio nor­
m al d e tipo com p etitivo o si lo bajan con respecto a los
c o sto s m argin ales, procurando llevar a la em presa rival
a la quiebra.
E l elem en to clave de este p roceso e s que los benefi­
c io s de las dos em presas dependen de la estrategia de la
rival, a sí com o de la suya propia.
Las estrategias y las ganan cias de un ju eg o en el que
participan dos jugad ores (que consideram os los opera­
dores líderes en e l m ercado de la telefonía m óvil, M o-
vistar y Personal) se pu ed en ilustrar m ediante una tabla
d e ganancias (Cuadro 8.3).
La ta b la d e g a n a n c ia s d e una guerra de precios
¡ m uestra las ganancias correspondientes a las
diferentes estrategias que pued en segu ir los
integrantes d e un du opolio.
Cada em presa, esto e s, M ovistar y Personal, puede
elegir entre las estrategias ind icadas en sus filas o c o ­
lum nas. Por ejem plo, M ovistar pu ed e optar entre dos es­
trategias: fijar un precio norm al o iniciar una guerra de
p recios cobrando un precio bajo, tal com o se m uestra en
su s d os colum nas. Paralelam ente, Personal puede optar
entre dos estrategias: cobrar un precio norm al o iniciar
una guerra d e precios, co m o se m uestra en sus dos fi­
las. C om binando las d os estrategias de los duopolistas,
tenem os cuatro p osib les resultados. Las cifras d e las ca­
silla s m uestran los b e n e ficio s o pérdidas que obtienen
E s tra te g ia d o m in a n te : c u a n d o u n
ju g a d o r tie n e u n a e s tra te g ia m ejo r,
in d e p e n d ie n te m e n t e d e la e s tra te g ia q u e
M o v is ta r s ig a el o tro .
' E q u ilib rio d o m in a n te : c u a n d o a m b o s
G u e r r a d e p re c io s ju g a d o r e s tie n e n u n a e s tra te g ia d o m in a n te .
L o s n ú m e r o s d e n t r o d e las casiiias
20 -9 0 m u e s tra n lo s re s u lta d o s d e las d o s
e m p r e s a s e n c a d a u n a d e las c u a tro
a lte rn a tiv a s . L o s n ú m e r o s s u b r a y a d o s y en
n e g rita s o n lo s d e M o v is ta r; lo s o tro s , los
d e P e rs o n a l. D a d o q u e h e m o s s u p u e s to
q u e las d o s e m p r e s a s s o n id é n tic a s ,
-2 0 D \ s_ 60
lo s re s u lta d o s s o n s im é tric o s . El análisis
d e c u á l p u e d e s e r la m e jo r e stra te g ia
p a ra c a d a j u g a d o r n o s lle va al e qu ilib rio
lic u f í
d o m in a n te e n la casilla A .
I G D - C A P Í T U L O B - E L O L I G O P O L I O V Lfl C O M P E T E N C I A M O H O P O L Í S T I C f i
los dos jugadores. Por ejem plo, en la c a silla A , situa­
da en ia parte superior izquierda, se reco g e el resultado
obtenido cuando las dos em presas elig en e l precio nor­
m al. La casilla D m uestra el resultado que se alcan za
cuando las dos decid en entrar en una guerra de precios,
y las ca silla s B y C m uestran cu ál es ei resultado cuando
una em presa e lig e un precio norm al y la otra d ecid e en ­
trar en una guerra de p recios. D entro d e cada casilla, las
cifras situadas en la parte inferior izquierda m uestran la
ganancia o pérdida del jugador de la izq uierda (P erso­
nal), y las cifras en n e g r ita situadas en la parte superior
derecha, la ganan cia del jugad or ubicado arriba (M ovis-
tar). D ad o que se ha supuesto que las d os em presas son
idénticas, las ganan cias son im ágen es gem elas.
Posibles e stra te g ia s p o r se g u ir
Tal c o m o se ha señalado, el elem en to clave d e la teoría
de lo s ju e g o s co n siste en analizar los objetivos y las p o ­
sib les estrategias que seguirá el adversario y tomar la
d ecisión propia segú n d ich o an álisis. Todo e llo sin o lv i­
dar que el adversario tam bién an aliza nuestra estrategia
y actúa buscando lo que m ás le interesa. Si aplicam os
este principio al ejem plo d el Cuadro 8.3, se observa que
las d os em presas tien en los m áxim os b en eficios conjun­
tos en el c a so de la c a silla A. C uando am bas elig en la
estrategia d e precio norm al de tipo com petitivo, cada
una ob tiene 2 0 m illo n e s de p esos. El otro caso extrem o
(casilla D) se da cu an d o am bas optan por la guerra de
p recios y cada em presa, debido a la m arcada reducción
d e los precios, incurre en una fuerte pérdida. En los
otros dos c a so s so lo una de las em presas opta por la gu e ­
rra de p recios y la otra m antiene un precio norm al. A quí
la em presa que opta por la guerra de precios se lleva ia
m ayor parte del m ercado y pierde una gran cantidad de
d inero, p u es vende a un precio inferior al costo.
E l caso d e la e s tra te g ia d o m in a n te
E l c a so del Cuadro 8.3 e s el m ás se n c illo , pues uno de
los jugad ores tien e en claro cuál es la m ejor estrategia,
in d ep en d ien tem en te d e la que elija el otro. Esta situa­
ción se c o n o c e c o m o e s tr a te g ia d o m in a n te .
U n a e s tr a te g ia d o m in a n te e s aq u ella situ ación
I en la q u e u n o d e lo s ju g a d o re s tien e ia m ejor
estrategia, in d ep en d ien tem e n te d e cu ál se a la que
e lija e l otro.
Si M ovistar d ecid e vender a un precio norm al, las
op cion es que tiene Personal son: hacer lo m ism o que
M ovistar, en cuyo caso ganará 2 0 m illo n es de p eso s, o
iniciar una guerra de precios, c o n lo cu al perderá 9 0
m illon es. Por el contrario, si M ovistar in icia una guerra
de precios. Personal pierde 2 0 m illo n e s de p e so s si sigue
vendiendo a un precio norm al, pero perderá 6 0 m illon es
sí tam bién entra en la guerra de precios. L ógicam ente,
en el caso de M ovistar el razonam iento es el m ism o,’
de m odo que cualquiera sea la estrategia que elija una
d e las em presas, la mejor alternativa para cada una de
e llas será optar por el precio norm al. A sí, pu es, cobrar
el precio norm al es la estrategia d om inan te para las dos
em presas en el ju eg o de la guerra de precios y perm ite
obtener un e q u ilib r io d o m in a n te.
1 U n e q u ilib r io d o m in a n te es aq u el en e l cual
1 lo s d os ju gad ores tienen una estrategia
1 d om in an te, en el sen tid o de q u e cada uno
I cu enta co n una estrategia mejor,
1 in d ep en d ien tem en te de la que sig a el
| otro jugador.
8.3.2 El l u e g o d e la r i v a l i d a d o el e q u i l i b r i o
n o c o o p e r a t i v o d e Nasii
A unq ue a v e c e s e x iste una estrategia d o m in a n te, lo
m ás frecu en te es observar situ a cio n es que no tienen
un eq u ilib rio dom inan te. En el j u e g o d e la r iv a lid a d ,
cad a una d e las em presas con sid era la p osib ilid ad de
cobrar el p recio norm al o subirlo y cobrar un precio,
m o n o p o lístic o c o n la esperanza d e obtener beneficios-
m o n o p o lístico s.
C o m o p u ed e o b servarse en el C uadro 8.4 , las dos
em p resas r iv a le s ob tien en lo s m á x im o s b e n e ficio s
con ju n tos cu an d o cad a una e lig e la estra teg ia d e co-.
brar un p r e cio alto (c a silla D ). E sta situ a ció n sería,
la q u e ló g ic a m e n te se alca n za ría si las d os em presas
pudieran c o lu d ir y fijar el p recio m o n o p o lís tic o . En el
e xtrem o o p u esto (c a silla A) se en cu en tra ia estrategia
d el p recio n orm al, en la que am b as o b tie n e n b e n e f i­
c io s m od erad os.
En las casillas B y C se recogen las estrategias en las;
que una de las em presas elig e un precio norm al, y la otra,,
un precio elevad o. A sí, en la casilla B M ovistar opta por
un precio elevado pero Personal apuesta por un precio^
norma!, d e forma que M ovistar incurre en pérdidas. En
la casilla C, Personal es la que apuesta por un precio e le ­
vado y e l precio norm al e leg id o por M ovistar hace que
Personal incurra en pérdidas.
En el ju e g o d e rivalidad contenido en el Cuadro 8.4,
Personal tiene una estrategia dom inante, pues sus bene­
ficios son m ayores si e lig e un precio normal, cualquiera
sea la estrategia de M ovistar. Esta, sin em bargo, no tiene
una estrategia dom inante, pues si Personal cobrara un
precio normal, tam bién querría cobrar un precio normal,
y si el precio fijado por Personal fuera alto, preferiría c o ­
brar un precio elevado.
M ovistar s e enfrenta, pu es, a un serio dilem a: duda
entre cobrar un precio elevado, confiando en que Perso­
nal haga lo m ism o, o actuar m ás conservadoram ente y
fijar un precio norm al. D e todas m aneras, dada la estruc­
tura de ganancias, la estrategia m ás adecuada para M o­
vistar es cobrar un precio norm al, pu es es fácil pensar que
Personal elegirá un precio norm al, independientem ente
de lo que haga M ovistar, ya que esa e s su estrategia d o ­
minante. En otras palabras, M ovistar deberá diseñar su
estrategia suponiendo que Personal adopta su estrategia
dominante y, en co n secu en cia, necesariam ente elegirá el
precio normal.
Esta solu ción con lleva una regla que es clave en la
teoría de los ju egos: la e le cc ió n de ia estrategia por parte
de un jugad or debe basarse en el su p u esto d e q u e e l a d ­
versario a ctu a rá b u sca n d o lo q u e m á s le conviene. En
otras palabras, los a g e n te s que interaclúan elig en c ada
^ C u a d r a 8 . 4 - E l j u e g o d e l a r i v a l i d a d ; el e q u i l i b r i o d e H a s h
(L a s cifras e s tá n e x p re s a d a s e n m illo n e s d e p e s o s ).
El equilibrio d e Nash
P r e c io M o v is ta r
P r e c io n o rm a l
P re c io n o rm a l
P e rs o n a l
P re c io e le v a d o 300
- E C O N O M Í A . PflIHC IP IQS ¥ A P L I C A C I O N E S - IG1
uno su m e jo r estra teg ia , d a d a s la s estra teg ia s que han
ele g id o lo s dem ás.
En E conom ía, a esta solu ción se la con oce com o
e q u ilib rio d e N a sh .
E l ejem plo d el Cuadro 8 .4 e s un equilibrio de N ash,
pues dada la estrategia de un jugad or (Personal), el otro
(M ovistar) no puede obtener m ejores resultados y, para­
lelam ente, dada la estrategia de M ovistar, Personal no
puede obtener m ejores resultados. E sto e s, cada estrate­
g ia es la m ejor respuesta a las estrategias d el otro. Si las
dos em presas subieran el precio hasta el elevado nivel
m on op olístico, m axim izarían su s b en eficios conjuntos.
S in em bargo, la experien cia nos dice que la tentación
de las d os em presas d e tratar de engañar a la rival, “ha­
cien d o trampa” para obtener m ás ben eficios, hace que el
equilibrio de N ash correspondiente al precio normal se
m antenga en ausen cia de colu sión .
E ste resultado refleja la tensión entre la cooperación
y e l interés personal: lo s o lig o p o lista s mejorarían su
situ ación cooperan do y alcanzando el resultado m ono­
p o lístico ; sin em bargo, co m o buscan su propio interés,
n o lo alcanzan ni inaxim izan su s b en eficio s conjuntos.
Cada uno siente la tentación de aum entar la producción
y de quedarse con una cuota m ayor del m ercado y, com o
am bos tratan d e hacerlo, la producción total aumentará
y el precio bajará. El equilib rio d e N ash tam bién se su e­
le denom inar e q u ilib r io n o c o o p e ra tiv o , p u es cada uno
d e los jugad ores e lig e la m ejor estrategia para él sin c o ­
lu sión y sin tener en cuenta el bienestar del rival.
L a s e s tra te g ia s s e ñ a la d a s c o n u n a s te ris c o
s o n e q u ilib rio d e N a s h , p u e s ni M o v is ta r ni
P e rs o n a l p u e d e n o b te n e r m a y o r e s g a n a n c ia s
P r e c io e le v a d o e n el e q u ilib rio m ie n tra s el o tro ju g a d o r
n o c a m b ie d e e s tra te g ia . E n a u s e n c ia d e
m. -6 0 c o lu s ió n , el e qu ilib rio d e N a s h s e a lc a n z a al
p re c io n o rm a l, p u e s la te n ta c ió n d e h a c e r
t r a m p a im p id e q u e s e fije u n p re c io e le v a d o .
............. .............................
E n e s te c a s o . P e rs o n a l tie n e u n a e stra te g ia
d o m in a n te .
400 (*) E q u ilib rio d e N a s h .
1G2 - CflPlrilLO B - E l O I I G O P O L I O Y Lf l C O M P E T E N C I A M O N O P O L Í S T I C A
8.3.3 La teoría de los juegos:
algunos hechos relevantes
E l beneficio conjunto de los oligopolistas
y el bien estar social
A l analizar el equilib rio de N ash, h em os señ alad o que
si las d os em presas s e pusieran de acuerdo para subir el
precio hasta el nivel m on op olístico m ax im iza ría n sus
b e n e ficio s conjuntos. En la vida real, e s d ifíc il que se
d é un equilib rio cooperativo; en prim er lugar, porque
los carteles y ia colu sión son ile g a le s en la m ayoría de
los p a íses, pero tam bién por la búsqueda d el propio pro­
vech o. Cada em presa está fuertem ente m otivada para
no cum plir el acuerdo y avanzar h acia una situación de
equilib rio no cooperativo.
En cualquier caso, la coop eración y la co lu sió n en ­
cam in ad as a producir p o c o y cobrar p recio s elevados
causa pérdidas e co n ó m ic a s a lo s con su m id ores. Esto
ju stific a por qué los gobiern os su elen estab lecer ley es de
d efen sa d e la com p eten cia que con tien en sa n cio n es para
qu ien es coludan con el fin de fijar p recios o repartirse
el m ercado. Por el contrario, en una e co n o m ía perfecta­
m ente com petitiva, la condu cta n o coop erativa d e m u­
chas em presas ind ependientes produce una asignación
eficien te d e los recursos, so cia lm en te deseable.
L a cooperación y la co ntam inación
Lo que hem os com en tad o en párrafos anteriores puede
hacern os pensar que tod o intento d e coop erar es anti­
C u a d r o 8 .5 - La c o n f a m í n a c i S n q ia c o o p e r a c i ó n
{L a s cifra s e s tá n e x p r e s a d a s e n m illo n e s d e p e s o s ).
E l j u e g o d e la c o n t a m i n a c i ó n
P a p e le ra d e l N o rte
C o n t a m in a c ió n
re d u c id a
P a p e le ra
del S ur
so c ia l. La experien cia n os d ice, sin em bargo, que en
oca sio n es la conducta no coop erativa produce in efi-
c ie n c ia eco n ó m ica . Para com prenderlo, recurram os al
d en om in ad o ju e g o d e la c o n ta m in a c ió n . En un m undo
de em presas no reguladas, la em presa m axim izad ora
d e b e n e ficio s preferirá contam inar a instalar equ ip os
an ticontam inantes. R esulta, adem ás, que cualqu ier em ­
presa esp ecia lm en te preocupada por el m ed io am biente
que instalara los equip os n ecesarios para no co n ta m i­
nar tendría un os co sto s d e producción m ás elevad os, lo
que la haría fijar precios m ayores y perder bu en a par­
te d e la clientela; hasta podría quebrar. C abe afirm ar
que las fuerzas de la com p eten cia llevarán a todas las
em presas a una situación que p od ríam os caracterizar
c o m o de equ ilib rio de N ash, en el sen tid o d e que nin­
g u n a p u ed e obtener m ás b e n e ficio s red uciend o la con­
tam in ación . En térm inos del ejem p lo d el C uadro 8.5,
si una de las d os em presas papeleras depurase todos
los eflu en tes que arroja, se vería forzada a elevar los
precios, perdería clien tela y vería red ucirse su s b en efi­
cio s. Sin intervención por parte del E stado, la solución
sería e l equilib rio de N ash no coop erativo r ec o g id o en
la c a silla D, en la que la con tam in ación es alta, pues
n in gu n a d e las em presas puede ob tener m ás b en eficios
reduciéndola.
E stam os ante una situación en la que el equilib rio
no cooperativo o de N ash es so c ia lm e n te in eficien te.
En c a so s com o este, cuando los eq u ilib rio s descentra­
liz a d o s son in eficien tes y so c ia lm e n te in d eseab les, el
E stad o p u ed e intervenir estab lecien d o una norm ativa
• D o s e m p r e s a s p a p e le ra s m a x im iz a d o r a s
d e l b e n e fic io q u e n o e s té n r e g u la d a s
c o n ta m in a r á n el a g u a , p u e s c a r e c e n d e
in c e n tiv o s p a r a n o h a c e rlo . S i u n a d e ellas
invierte g r a n d e s s u m a s e n e q u ip o s p a ra
C o n t a m in a c ió n d e p u r a r s u s v e rtid o s , in c r e m e n ta r á s u s
e le v a d a c o s t o s d e p r o d u c c ió n , lo q u e la fo rz a rá a
e le v a r los p re c io s y, c o n s e c u e n t e m e n t e ,
p e rd e rá c u o t a s d e m e r c a d o a ia v e z
q u e s u s b e n e fic io s s e re d u c irá n . El
e q u ilib rio n o c o o p e r a t i v o o d e N a s h q u e
a p a r e c e e n la c a s illa D s u p o n e u n a alta
c o n ta m in a c ió n . El E s t a d o p u e d e in te rve n ir
e im p o n e r ei e q u ilib r io c o o p e r a t i v o
d e A . e n ei q u e io s b e n e fic io s s o n los
m is m o s y el m e d io a m b ie n t e e s ta rá m e n o s
c o n ta m in a d o .
sobre las industrias con tam in an tes o tasas sobre las
em isio n es. La intervención del Estado p u ed e im poner
el equ ilib rio coop erativo representado en ia c a silla A
del Cuadro 8.5, en la que am bas em presas contam inan
p o c o y, sin em bargo, obtienen los m ism o s b e n e ficio s
que alcan zarían si siguieran una estrategia de co n ta m i­
nación elevada.
E l dilem a del prisionero y la cooperación
Un ju e g o que ilustra lo d ifíc il que es m antener la c o o p e ­
ración es el c o n o c id o c o m o d ile m a d e l p r isio n e r o . Se
trata de un ju e g o entre dos p risioneros que m uestra por
qué es d ifícil m antener la coop eración , aun cuando sea
m utuam ente b en eficiosa.
Su p on gam os que d o s d elin cu en tes han sid o d e te ­
n id os por la p o licía . L la m ém o slo s AI C apone y Cor-
leon e. La p o licía tien e pruebas su fic ien tes co m o para
con d en arlos por un d e lito m enor de fraude fisc a l, por
el que cad a uno pasaría d os a ñ o s en la cárcel. S in em ­
bargo, tam bién tien e in form ación sobre d iversos d e li­
tos m ayores que han co m etid o ju n tos, pero c a re ce de
pruebas feh acien tes c o m o para que s e Ies co n d en e en
un ju ic io . La p o lic ía interroga a AI C ap one y a C orleo-
ne en hab itacion es separadas y le o fr ec e a cada uno el
sigu ien te trato:
“C on las pruebas que ahora ten em os p od em os c o n ­
denarlo a d os añ os de cárcel. Pero si c o n fie sa que ha
estado introduciendo ilegalm en te alco h o l en ei p aís e
involucra a su so c io , le co n ced erem os la inm un idad y
quedará libre. A su so c io se lo condenará a 25 años
de cárcel. N o obstante, si co n fiesa n los dos, p od em os
C u a d r o B . 6 - El d i l e m a d e l p r i s i o n e r o
E l d i l e m a d e l p r is io n e r o
D e c is ió n d e A l C a p o n e
C o n fe s a r
C o n fe s a r A’
* Siete años
D e c is ió n para ca d a uno.
de
C o rle o n e
N o C o n fe sa r A*
• Ai C ap o ne sale libre.
• Corleone recibe una
condena de 25 años.
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 183
evitar el c o sto d e un ju ic io , por lo que cada uno recibirá
una con d en a in term ed ia d e siete años”.
Si su p on em os que a AI C apone y a C orleone so lo
Ies interesa su propia sen ten cia, ¿qué d ecisión tomarán?
¿C onfesarán o perm anecerán en silen cio? El Cuadro
8 .6 m uestra las distin tas o p c io n e s y pone en evid en cia
que la sen ten cia que reciba cada uno dependerá de la
estrategia que elija, co n fe sa r o perm anecer en silen cio,
y de la que elija su so c io .
C on siderem os el razon am iento que hará A ! Capone:
“N o sé lo que hará C orleon e. Si perm anece en silen­
cio, m i m ejor estrategia es confesar, pues en e se caso
quedaré libre en vez d e ir a la cárcel por dos años. Si
c o n fiesa , m i m ejor op ción sig u e siendo confesar, pues
en e se c a so pasaré siete años en vez d e 25. Por lo tanto,
ind ependientem ente d e lo que haga C orleone, lo m ejor
que puedo hacer e s con fesar”.
| E l d ile m a d e l p r isio n e r o es un ju e g o entre dos
f prisioneros que m uestra lo d ifícil que resulta
| m antener la coop eración , in clu so cuando es
j m utuam ente ben eficiosa.
A sí, pues, confesar es una estra te g ia d o m in a n te para
A l Capone: pasa m enos tiem po en la cárcel si confiesa,
independientem ente de que Corleone c o n fiese o no.
D e sd e el punto de vista de C orleone, la situación es
sim ilar. Independientem ente de lo que haga A l C apo­
n e, él reducirá ei tiem p o de perm anencia en la cárcel
con fesan d o, o se a que con fesar tam bién es la estrategia
d om inan te de C orleone.
* D o s d e lin c u e n te s s o n s o s p e c h o s o s
d e h a b e r c o m e t id o u n d e lito g ra v e . L a
c o n d e n a q u e re c ib e c a d a u n o d e p e n d e
ta n to d e s u d e c is ió n d e c o n fe s a r o
p e r m a n e c e r e n sile n c io c o m o d e la
d e c is ió n d e l o tro .
N o c o n fe s a r
B
• Al C ap o ne recibe una
condena de 25 años.
' Corleone sale libre.
B
• Dog años para
ca d a uno.
1 6 4 - C A P Í 1 0 L B fl - E L O L I G O P O L I O Y L O C O M P E T E N C I A M O N O P O L Í S T I C O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - IBS

E l resultado del ju ego es que tanto A l C ap one com o interés individual los llevaría a un equilib rio en el que
C orleone con fiesan y am bos pasan siete añ os en la cárcel. cada uno produciría 60 m illo n es de barriles (Cuadro
La regulación basada en los “precios máxim os” (P rice 3. Se elimina tanto la motivación como la posibilidad de que
D e sd e el punto de vista d e los d elin cu en tes, e l resultado 8.7). Producir 6 0 m illon es de barriles sería una estra­ cap), frecuente en el sector eléctrico y en el de las teleco­ la empresa establezca subvenciones cruzadas entre sus
e s bastante negativo, p u es si am bos hubieran p erm an e­ tegia dom inante para cada uno de los jugadores d e este municaciones, es un método que se centra directamente en servicios. Reducir el precio de un servicio más competi­
cid o en silen cio, estarían so lo d os años en la cárcel. El ju e g o si so lo s e jugara una vez. los precios de los propios servicios. tivo en una canasta de servicios no permite, ni permitirá,
dilem a del prisionero describe m uchas situ acion es de la Supongam os ahora que lo s dos grupos de p a íse s sa­ Mediante un control directo de los precios (que incluye que la empresa reguladora incremente el precio de un
vida real y m uestra que la coop eración p u ed e ser d ifíc il ben que jugarán al m ism o ju eg o c o n m ucha frecuencia la introducción de ajustes para tener en cuenta e! efecto servicio menos competitivo en otra canasta distinta. La
de la inflación), la autoridad reguladora puede garantizar única motivación que le queda a la empresa para reducir
de m antener, aun cuando m ejore la situ ación d e lo s d os y, para e llo , establecen reglas que procuren evitar las
precios razonables a los usuarios, con independencia de (o incrementar) el precio de cualquier servicio concreto es
participantes en el juego. “ trampas”. C uando llegan a un acuerdo in icial d e m an­
los factores que se empleen para conseguirlos. Las venta­ mejorar el posicionamiento de dicho servicio en el mer­
tener la producción baja, tam bién e sp e c ific a n qué ocu­ cado. D e esta forma, se consigue que se adopten medidas
jas de este sistema de regulación de precios se concretan
rrirá si uno de los grupos n o lo cum ple. Por ejem plo, en los puntos siguientes: similares a las que tomaría una empresa plenamente
E l duopolio y la cooperación
pued en acordar que una vez que uno d e e llo s vuln ere el sometida a la libre competencia en un mercado competi­
El dilem a del prisionero plantea un ju e g o d e estrategias acuerdo y produzca 60 m illon es de barriles, am bos pro­ 1. Dado que los precios son fijos, los incrementos de la tivo, incluso a pesar de que solo algunos de los servicios
productividad conseguidos con la gestión del monopo­ se presten en condiciones de libre competencia.
sim ilar al que llevan a cabo lo s o lig o p o lista s cu an d o tra­ ducirán 6 0 m illon es de barriles hasta el final. E s fácil
lista suponen aumentos de la rentabilidad. Ello aporta Esta modalidad es especialmente ventajosa cuando la
tan de llegar al resultado m on op olístico, y m uestra que hacer cum plir esta sanción, pues si uno d e los grupos un mayor incentivo para incrementar la eficiencia. empresa regulada presta diversos servicios, unos en un
la cooperación es d ifícil de m antener, pero no im p o si­ produce una cantidad elevada, e l otro está justificado Paralelamente, las inversiones que sean menos pro­ mercado de libre competencia y otros en régimen de mono­
ble. N o todos los delin cu en tes, al ser interrogados por la para hacerlo tam bién. ductivas tienen una incidencia directa y negativa en el polio. Pone en juego los mecanismos reguladores adecua­
p olicía, delatan a sus com pañeros, ni tod os lo s carteles L a am enaza d e esta san ción tal vez sea suficiente beneficio. dos que son necesarios para comenzar a situar a la empresa
se rom pen, pues a v eces con sigu en m antener lo s acuer­ para m antener la cooperación. C ada grupo sabe que la en la vía de la adaptación a un entorno de aumento de la
2. Una vez establecidos los “precios máximos”, los distin­
dos colu sorios a pesar del incen tivo d e cada uno d e sus violación del acuerdo elevaría su s propios b en eficios de tos precios dependen únicamente de índices basados en oferta de servicios en régimen de libre competencia.
m iem bros para no cum plirlos. 100 m illo n es de dólares a 115 m illo n e s, pero e so solo la inflación, en lugar de depender de la evolución de los Durante el período transitorio hasta la plena libertad de
Una d e las razones que pu ed e propiciar la coop era­ sería así durante un m es. A partir d e enton ces, ios bene­ costos operativos concretos. Por consiguiente, la empre­ oferta de la totalidad de los servicios, unos “precios máxi­
ción entre los o ligop olistas e s que se trate de un ju eg o fic io s descenderían a 10 0 m illo n es de dólares y se m an­ sa regulada está motivada para reducir o eliminar todos mos” correctamente calculados pueden permitir a! mono­
los costos de explotación que no resten mercado (es polio rediseñar y reorientar sus prácticas empresariales con
repetido. Supongam os que los p aíses m iem b ros d e la tendrían en e s e nivel. Por ello , en la m ed id a en que a los
decir, que no incidan en la capacidad para comercializar el objeto de desarrollar su actividad de manera eficaz en un
OPEP, cartel que reúne a los productores d e petróleo, jugad ores les preocupen los b en eficios futuros (no solo con éxito los servicios). mercado competitivo.
se agrupen en so lo dos bloques: p aíses árabes y p aíses el m uy corto plazo), decidirán m antener el acuerdo. A sí,
occid en tales. A am bos les convendría m antener el re­ en un ju eg o repetido del dilem a del prisionero, los dos
sultado m onop olístico en e! cual cada uno d e los gru­ jugad ores pued en estar su ficien tem ente m otivados para
p os produce 3 0 m illon es d e barriles de p etróleo, pero el llegar al resultado cooperativo. 8.4 La c o m p e te n c ia m onopo lística cias objetivas en las características física s de los bienes,
los oferentes, a través d e la p u b lic id a d o de un trato
y ia diferencia ción del p ro ducto p ersonalizad o con el cliente, intentan generar diferen­
C u a d r o 8 . 7 - El d i l e m a d e ! p r i s i o n e r o y l a c o o p e r a c i ó n Varias son las c o n d icio n es ex ig id a s para que s e d é la c ia s subjetivas que am p líen y p oten cien en e l m ercado
(U n ju e g o re p e tid a ) com petencia perfecta en un m ercado. Entre ella s, la más la heterogeneidad d e los productos.
difícil de alcanzar en la vida real es el supuesto de ho­
Decisión del g ru p o árabe m ogeneidad de los bien es y ser v ic io s que se intercam ­ En lo s m e r c a d o s d e c o m p e te n c ia m o n o p o lístic a

V en der 60 m illones V e n d e r 30 millones

bian. En num erosos m ercados los oferentes abundan, las
empresas y los com pradores disp onen d e inform ación
I la heterogeneidad o diferen ciación entre los
b ien es y se r v ic io s ofrecid o s es la clave de
de barriles d e barriles
E n e ste ju e g o e n q u e s e h a o r g a n iz a d o suficiente y hay libertad de entrada y salid a d e los mer­ situ acion es n o com petitivas.
el cartel d e p r o d u c t o r e s d e p e tró le o ,
A” b . los b e n e fic io s q u e o b tie n e c a d a g r u p o cados. N o obstante, las em presas ejercen cierto control
V ender * 100 milIones de * 0 g ru po árabe obtiene p o r las v e n ta s d e p e n d e n ta n to d e la
60 millones
sobre e l precio debid o a que e l producto no e s h o m o ­
beneficios para 80 m itones de beneficios c a n tid a d q u e d e c id a v e n d e r c o m o d e P olítica de m arcas y libertad
d e barriles cada uno ' El grupo occidental obtiene la c a n tid a d q u e d e c id a v e n d e r ei o tro géneo. L a d ife r e n c ia c ió n d e l p r o d u c to c o n stitu y e un
Decisión 11 5 millones g r u p o . E n e s te tip o d e ju e g o re p e tid o de e n tra d a y salida
del g rupo e s re la tiv a m e n te fácil m a n t e n e r la
f a c to r im p o r ta n te d e c re a c ió n d e situ a c io n e s no c o m ­
accidental c o o p e r a c ió n . p e titiv a s y, en p a rtic u la r , d e la c o m p e te n c ia m o n o p o ­ En los m ercados de com p eten cia m onop olística, aun­
C D ./ '
Vender •S grupo árabe obtiene ’-t lO m S lo n s s d e beneficios
lística. que existen m uchos vendedores, cada uno de ellos es
30 millones 115 millones de beneficios para ca d a uno La am plia heterogeneidad entre los distintos bienes capaz d e d ife r e n c ia r su producto del ofrecid o por sus
d e barriles ‘ B g ru po occidental obtiene
8 0 miHonea d a beneficios y servicios ofrecid os por los agentes que com piten entre com petid ores, de form a que actúa de h ech o com o m o­
sí en los m ercados puede tener su origen en causas tanto nop olista de una m arca determ inada; por lo tanto, se en ­
reales co m o aparentes. D e h ech o, jun to con las diferen­ frenta a una curva d e dem and a c o n in clin ación negativa.
166 • CRPÍTIILB i - EL OLIGOPOLIO V LO CQHPETEHCIñ HOHOPDLÍSíICfl - fcCOHüniH. P H i f m f l i i S Y H P L ItH tlU H tS - 167

La Fidelidad a la marca de un grupo de clien tes otorga a la
em presa cierto poder para subir o bajar los precios, den­
tro de un os lím ites, y esta actúa en su parte de m ercado
co m o si s e fuera un p equ eñ o m onop olista d e su propia
marca. L os m ercados de bebidas o de electrod om ésticos
son ejem plos de com p eten cia m on op olística, p u es en
ello s la publicidad y el trato p ersonalizad o cum plen un
papel m uy im portante al intentar m antener y crear di­
ferencias entre los productos y absorber la clientela. Se
habla tam bién de m erecido ele c lie n te s, entendiendo por
tal un conjunto de m ercancías que satisfacen un m ism o
u p o d e necesid ad, pero de m anera diferenciada.
La c o m p e te n c ia m o n o p o lís tic a es la estructura
I de m ercado en la que m uchas em presas venden
productos sim ilares, pero no idénticos; e s decir,
que hay una diferen ciación del producto.
El hecho de que sean m uchos ios productores di­
ficu lta enorm em ente la realización de acuerdos entre
e llo s para controlar el m ercado e im p ed ir la entrada de
nuevos com petidores. C om o son pequ eñ as, las em presas
ignoran los efectos de sus accion es sobre las otras. Por
estas razones, supondrem os la existen cia d e libre entra­
da y salida de em presas en una industria.
E l equilibrio en el m ercad o de
com petencia m onopolística
C om o señalam os, la em presa típica de un m ercado de
com p eten cia m onop olística tiene cierto poder para su­
bir o bajar los precios y actúa c o m o m onop olista d e su
propia m arca o clientela; esto im p lica que su curva de
dem anda tenga pendiente negativa y, co m o co n secu en ­
cia de este h ech o (Figura 8.2), el in greso m arginal para
cada nivel de producción será m enor que el precio.
La em presa representativa determ inará la cantidad
de producto que m axim iza su s b e n e ficio s a llí don de el
ingreso m arginal iguale al costo m arginal (véase Figura
8.2 a). D e esta forma el equilib rio de la em presa en co m ­
peten cia m onop olística resulta ser sim ilar al analizado
en el caso del m onopolio; el nivel d e producción óptim o
vendrá dado por la regla IM = C M y el precio que fije la
em presa estará determ inado por la curva d e dem anda.
En el caso que refleja la Figura 8 .2 a) la em presa, a corto
plazo, obtiene beneficios.
1 El e q u ilib r io d e ca d a e m p r e sa a corto p lazo es
I sim ilar al del m onop olio: la em presa fija e l nivel
i d e producción que m axim iza su s b e n e ficio s allí
¡ don de el ingreso m arginal igu ale al c o sto m arginal.
La cuota d e m ercado que cada em presa de com p eten ­
cia m on op olística puede atender dependerá d el núm ero
de com petid ores dentro del grupo y la evolu ción d e sus
ventas e ingresos m arginales estará en fun ción del co m ­
portam iento d e su s com petid ores m ás próxim os. Si se
obtienen ben eficios extraordinarios, tales co m o lo s r efle ­
jad os en la Figura 8.2 a), no se m antendrán a largo plazo,
pues entrarán nuevos com petidores que absorberán una
parte del m ercado (de la dem anda) existen te. G ráfica­
m ente, ia curva de dem anda que cada em presario puede
controlar estará ahora m ás a la izquierda, reflejando la
d ism in ución de com pradores c o m o c o n secu en cia de la
entrada d e n u evos c o m p e tid o re s (Figura 8.2 b).
Dejarán de entrar nuevas em presas cuando los b e­
n eficio s extraordinarios hayan desaparecido. E sta situa­
ción so lo se produce cuando la curva de dem anda de
cada em presario es tangente a su correspondiente curva
de costos m edios. A sí, pu es, la libre entrada de em pre­
sas com petidoras hace que desaparezcan los b en eficios
extraordinarios a largo plazo (Figura 8 .2 b). N o obstan­
te, m ientras que la com p eten cia perfecta suponía la in ­
m ediata desaparición de esto s b e n e ficio s extras, en ia
com petencia m on op olística e l proceso será m ucho más
lento, pues a los d ie n te s n o le s da igual un producto que
otro. E stos prefieren su m arca m ientras el nuevo co m p e­
tidor no les ofrezca razon es poderosas para cambiar.
En el equilib rio a largo p lazo de un m ercado de co m ­
peten cia m onop olística, la cantidad producida es in fe ­
rior a la que corresponde al m ín im o de los costos. Este
hecho im plica que se está produciendo una cantidad in ­
ferior a la que sería posib le obtener d e form a eficien te
con las in stalacion es disp onibles (esto e s, aprovechan­
do todas las eco n o m ía s de esc a la y produciendo en el
m ín im o del costo m edio). E ste resultado se debe a que
la curva d e dem anda a que se enfrenta cada productor
es d ecreciente por el hech o de m on op olizar su m arca y
se co n o ce en la literatura e co n ó m ica c o m o el te o re m a
a ) C o r t o p la z o
d e l e x c e so d e c a p a c id a d . El despilfarro de recursos que
supone este e x c e so se interpreta com o el “costo” de fa­
bricar productos diferenciad os.
I El e x c e so d e c a p a c id a d hace referencia a que ia
1 em presa m o n o p o lística com petitiva, a diferencia
I de la em presa com petitiva, podría aum entar la
I cantidad que produce y reducir el costo total
I m edio d e producción.
A spectos m ás im p o rtan te s de la
com petencia m onopolística
1. E l m e r c a d o e stá a to m iz a d o . E l sector está formado
por m uchas em presas y ninguna de ellas abarca una
parte sustan cial del m ercado.
2 . L o s b ie n e s p r o d u c id o s p o r to d a s la s e m p r esa s es­
tá n d ife r e n c ia d o s. L o s consu m id ores son capaces de
distin guir lo s productos que fabrica una em presa de
los que fabrica otra debido a la existen cia de marcas
com erciales, u otros sign os, que reflejan diferencias
entre los productos, sean éstas reales o supuestas.
C ada em presa e s un m o n o p o lio en su marca, pero
existen m uchas otras em presas que fabrican un pro­
ducto sim ilar co n otras marcas.
b ) L a r g o p la z o

Cuadro Economía Aplicada I

M a r c a s ij d i n e r o : el v a l o r de l o s n o m b r e s e n e! s e d a r i n d u s f r i s l
R anking M a rca Sector País de origen Valor de ia m arca (S m )
2006

C o c a -C o l a B e b id a s E E .U U . 6 7 .0 0 0

2 M ic ro s o ft S o ftw a re E E .U U . 5 6 .9 2 7

3 IB M S e r v ic io s d e c o m p u t a c ió n E E .U U . 5 6 .2 0 1

4 GE P r o d u c t o s in d u s tria le s E E .U U . 4 8 .9 0 7

5 Intel H a rd w a re E E .U U . 3 2 .3 1 9

6 N o k ia T e le c o m u n ic a c io n e s Fin la n d ia 3 0 .1 3 1

7 T o y o ta A u to m o to r Ja p ó n 2 7 .9 4 1

8 D is n e y M u ltim e d ia E E .U U . 2 7 .8 4 8

9 M c D o n a ld 's R e s ta u ra n te s E E .U U . 2 7 .5 0 1
S i a c o rto p la z o ( F ig u ra 8 .2 a ) u n c o m p e tid o r m o n o p o lis ta o b tie n e b e n e ñ e to s , e llo s u p o n d r á Ja e n tr a d a d e n u e v o s c o m p e tid o re s, c o n ­
10 M e rce d e s A u to m o to r A le m a n ia 2 1 .7 9 5
tr a y é n d o s e la c u rv a d e d e m a n d a h a s ta e lim in a r e l b e n e fic io . C u a n d o to d a s la s e m p r e s a s a lc a n za n e s ta .situ a ció n , e l m e r c a d o e s tá en
F u en te: B usiness W eek, M arcas G lobales 2006. e q u ilib rio a la rg o p la z o ( F ig u r a 8 .2 b ).
I B S - C A P Í T U L O S - E L O l l G O P O L I U V Lfl C O t t P E T E H C I H M O N O P O L Í S T I C A
3. C a d a e m p r e sa tie n e p o d er , p e r o ¡im ita d o , p a r a
fija r el p recio d el p r o d u c to c u a n d o a c tú a in d iv i­
d u a lm e n te . C om o los productos están diferenciados,
cada em presa puede vender el su yo un p o c o m ás caro
que el de su s com petid ores, sin perder todos sus c lie n ­
tes, ya que siem pre hay personas d isp uestas a pagar
un precio superior por la marca que e s de su preferen­
cia. N o obstante, este poder es lim itado, pu es aun los
clientes m ás fieles desaparecen cuando la diferencia
de precio es excesiva.
4 . N o e x iste n b a r r e r a s d e e n tr a d a y s a lid a d el sector.
H ay libertad para la entrada d e nuevas em presas o
libre concurrencia.
L a com petencia m onopolística fren te
a la com petencia perfecta
S i hacem os un análisis de la com petencia m onopolística
frente a la com petencia perfecta (Figura 8.3), habría que
destacar dos hechos: en primer lugar, en la com petencia
m onopolística existe un e x ceso de capacidad, debido a que
la curva de demanda es decreciente; en segun do lugar, el
precio es mayor que el costo m arginal pues la em presa
siem pre tiene aigún poder de m ercado. E ste hecho expli­
ca, adem ás, por qué las empresas que actúan en com p e­
a ) E m p re s a
m o n o p o lís tic a m e n te c o m p e titiv a
P recio
CTMe
M argen
C a ntida d E scala
C antidad
producida eficiente
E x ce so de cap acid ad
L a F ig u ra a ) m u e s tra e ! e q u ilib rio a la rg o p la z o e n u n m e rc a d o m o n o p o lís tic a m e n te c o m p e titiv o y la b ) m u e s tr a e l e q u ilib rio a la rg o
p la z o e n u n m e rc a d o p e rfe c ta m e n te c o m p e titiv o . L a e m p re s a p e r f e c ta m e n te c o m p e titiv a p r o d u c e e n la e s c a la e f ic ie n te (e n la q u e se
m in im iz a e l c o s to to ta l m e d io ), m ie n tra s q u e la e m p r e s a m o n o p o lís tic a m e n te c o m p e titiv a p ro d u c e u n a c a n tid a d in f e r io r a la q u e c o r r e s ­
p o n d e a l a e s c a la e fic ie n te . P o r o tro la d o , e l p re c io e s ig u a l a l c o s to m a rg in a l e n c o n d ic io n e s d e c o m p e te n c ia p e r f e c ta p e ro e s s u p e r io r
a l c o s to m a rg in a l e n c o n d ic io n e s d e c o m p e te n c ia m o n o p o lís tic a .
tencia m onopolística siempre tienen interés en conseguir
un nuevo cliente; al exceder el precio al costo m arginal
una unidad adicional vendida im plica m ás beneficio.
L a com petencia m onopolística y el bien estar
Para analizar el im pacto de la com p eten cia m on op olísti­
c a sobre el bienestar habría que em p ezar señ alan d o que,
al ser el precio m ayor que el c o sto m arginal, se supone
una clara situación d e in eficien cia. E sta in eficien cia es
d ifícil de resolver, pues son m uchas las em presas que
producen bienes diferenciados. A d em ás, la d ificu ltad es
m ayor que en el c a so de los m on op olios, dado que ahora
las em presas no obtienen beneficios.
La com p eten cia m onop olística tam bién puede ser so ­
cialm en te ineficien te debido a que el núm ero d e em pre­
sas en el m ercado tal vez no sea el id eal, esto e s, puede
haber una entrada excesiva o m uy reducida de em presas.
Una forma de analizar el tem a e s la siguiente: si bien
cuando una em presa decid e entrar en el m ercado solo
lo hace en función del b en eficio esperado, la realidad es
que la entrada de nuevos com petid ores genera d os e fe c ­
tos adicionales: uno sobre los con su m id ores, al incre­
m entarse la variedad de productos (que es de carácter
positivo), y otro sobre los em presarios ya establecidos,
que pierden clien tes (de carácter negativo).
b ) E m p re s a
p e rfe c ta m e n te c o m p e titiv a
Precio
CM
/ CTM e
V S--
1 /
P=CM
____ (curva de
: dem anda)
C antidad producida =
e scala eficiente
E! deb ate sobre la publicidad
En relación con este tem a, con vien e em pezar señalando
que la im portancia relativa de los gastos en publicidad
varía m ucho d e acuerdo con las características de los
productos que se vendan. A sí, las em presas que com er­
cializan productos m uy diferenciad os (tales co m o g a se o ­
sas, m edicam entos sin receta, etc.) suelen dedicar entre
el 15 y el 20% de su s ingresos a la publicidad; por otro
lado, aquellas que venden productos industriales (tales
c o m o m artillos, taladros, etc.) norm alm ente gastan muy
p o co , m ientras que las que venden productos h o m o g é­
neos (com o la ceb ada o el trigo) no su elen gastar nada.
E l debate sobre este tem a se su ele establecer en los
térm inos siguientes: para algun os la publicidad m ani­
pula el gasto y crea d e se o s artificialm en te (por lo que
podría considerársela algo negativo), m ientras que para
otros transm ite inform ación a los clien tes, fom entando
la com p eten cia (por lo que podría considerársela algo
positivo).
E n oca sio n es, la p u b lic id a d se u tiliz a co m o
I se ñ a l d e la c a lid a d de lo s productos. En este
sentido, la inform ación no está en el contenido
del anuncio, sin o sim p lem en te en su existen cia
y gasto.
En los mercados de competencia monopolística, las empre­
sas prestan especial atención a las estrategias tendientes a
crear una imagen de marca que capte !a fidelidad de los
consumidores. Con ese fin, además de cuidar el diseño
y la calidad de los productos, suelen lanzar importantes
campañas de publicidad que potencian en el mercado la
D líí
heterogeneidad de los productos.
Lógicamente, los fraudes que realizan algunas empresas,
desde la economía “subterránea’1, utilizando indebidamente
C antidad
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - IBS
En cualquier caso, m uchas em presas, sobre todo las
n o com petitivas que lanzan al m ercado productos o ser­
vicio s escasam en te diferenciad os (com o la nafta o los
ser v ic io s d e telecom u n icacion es), gastan grandes canti­
dad es de dinero en publicidad, precisam ente para tratar
de diferenciar sus productos o servicios. A sim ism o, se
recurre a la publicidad com o señal d e calidad del pro­
ducto vendido.
S eg ú n a lg u n o s a u to res, las m a r c a s tr a n s m ite n
¡ in f o r m a c ió n a lo s c o n su m id o re s y, a la v e z, so n
u n in c e n t iv o para m an ten er la bu en a calidad.
En este sentido, habría que señalar que muchas em pre­
sas consideran que una estrategia clave en el desarrollo de
su n egocio es crear una marca de prestigio y m uy conocida
por el público. Las m arcas han sido criticadas por quienes
argumentan que se u tilizan para que los consum idores
perciban diferencias que no existen en ia realidad, lo que
supone una irracionalidad y, en cierto m odo, un despil­
farro. Sin em bargo, otros opinan que son útiles porque
transmiten inform ación sobre la calidad de los productos
en forma directa y rápida y, por lo tanto, vendrían a paliar
algunos de los inconvenientes derivados de la existencia
de inform ación im perfecta en m uchos mercados.
determinadas marcas y falsificando los productos, suponen
pérdidas significativas. No obstante, algunas empresas incu­
rren en fraude al utilizar indebidamente determinadas mar­
cas y falsificar productos, lo cual implica enormes pérdidas.
Por ejemplo, en España, la Asociación Nacional para la
Defensa de la Marca (ANDEM A) ha estimado que los frau­
des en las marcas estudiadas representan para las empresas
afectadas unas pérdidas por valor de unos 3.600 millones
de euros anuales.
]7Q - CRPÍTÜLO 0 - EL OLIGOPOLIO V LO COMPETENCIA MOHOPGLÍSÍICA
En un o lig o p o lio de oferta, la dem anda está atendida
por unos p o co s oferentes. El c a so extrem o del o lig o ­
p olio es aquel en e l que existen d os productores, y
se denom ina d u o p o lio . U n a de las características de
este tipo de m ercado es la capacidad que el em presa­
rio tiene de influir sobre las d e c isio n es d e su s c o m ­
petidores con su s propias a ccion es y d e ser influido
por las d ecisio n es de su s rivales. U n ejem p lo clá sic o
de esta posib ilidad son las guerras de precios.
L os com pradores de un o lig o p o lista se com portan
d e acuerdo con una fu n ción de dem anda d ecrecien ­
te. El equilibrio del o lig o p o lista se determ ina por la
regla IM = C M , si bien, debido a la interdependen­
c ia m utua, el em presario o lig o p o lista n o p o see una
fun ción de dem anda estable.
U na solución del olig o p o lio tiene c a r á c te r co lu so r io
cuando todos los rivales, d e forma explícita o tácita,
establecen acuerdos que Ies permitan tener infor­
m ación sobre el com portam iento o reacción de los
dem ás ante una decisión que se tom e en el m ercado.
D entro de este tipo de so lu cio n es, ia m ás típica es
el cartel, una com binación de em presas que tratan
O lig o p o lio de oferta y de dem anda.
O lig o p o lio h om ogén eo y diferenciado.
D u op olio.
C olusión.
Cartel.
M axim ización conjunta de los b en eficios.
Reparto del m ercado.
C om p etencia m onop olística.
d e lim itar la acción de las fu erzas d e la com p eten ­
c ia para acordar un precio com ú n y /o alcanzar una
m axim ización conjunta de lo s b en eficios.
Las solu cion es no colu sorias im plican que lo s dis­
tintos rivales no disponen d e inform ación sobre e!
com portam iento y reacción de su s com petidores
ante cualquier solu ción que s e tom e. La teoría
d e lo s ju e g o s puede servir co m o referencia para
estudiar lo s com portam ientos o lig o p o lístic o s. Esta
analiza la conducta d e los ind ivid u os en situaciones
estratégicas, esto es, considerando c ó m o podrían
responder otros a sus d ecision es.
La c o m p e te n c ia m o n o p o lís tic a surge cuando exis­
ten m u ch os vendedores, cada uno d e e llo s e s capaz
de diferenciar su producto d el fabricado por sus
com petid ores (actuando d e h ech o c o m o m onop o­
lista de una marca) y se enfrenta a una curva de
dem anda c o n inclinación negativa. En consecuencia,
en el equilib rio a largo p lazo de un m ercado de com ­
peten cia m on op olística, la cantidad producida es
inferior a la que corresponde al m ín im o de lo s costos
m ed ios. E ste resultado se c o n o c e co m o te o r e m a del
e x c e so d e c a p a c id a d .
G rupos de em presas.
■T eorem a del e x c e so d e capacidad.
Teoría de los ju egos.
Guerra de precios.
Tabla de ganancias.
E strategia dom inante.
Equilibrio no cooperativo d e N ash.
El dilem a d el prisionero.
1. ¿Qué es un oligop olio?
2. ¿Cuándo se alcan za el equ ilib rio en el oligop olio?
3. ¿Qué es y có m o se calcu la el coeficien te de co n cen ­
tración?
4. ¿Qué se entiende por cartel? ¿Por qué s e d ice que
es una solución de colu sión en el oligop olio?
5. ¿Qué se entiende y en qué contribuye al estudio la
teoría de ios ju egos en los m ercados oligopolísticos?
6. D escrib a las características de los m ercados de
com p eten cia m onop olística.
1. C om ente la frase siguiente: “En un m ercado de
com p eten cia m on op olística, ios productos están
diferenciados”.
2. ¿Es cierto que ios com portam ientos estratégicos
pueden observarse en cualquier tipo d e m ercado?
3. ¿Por qué razón la publicidad debería tener más im ­
portancia en los m ercados de com petencia m onopo­
lística que en los m ercados de com petencia perfecta?
4. A n alice com parativam ente los siguientes m ercados:
a) C om p etencia perfecta.
b) M onopolio.
í c) C om p etencia m onop olística.
d) O ligopolio.
6.
Señale sim ilitudes y diferencias en lo que se refiere a:
a) N úm ero de em presas.
b) C apacidad de la em presa para fijar el precio.
c) Cantidad productiva.
d) D iferen ciación del producto.
e) Barreras de entrada.
5. En un m ercado ex isten dos em presas que produ­
cen un bien h om ogén eo cuya dem anda total vien e
- t t ü R U n ii l. n i I R L I N U b V H f U l N U U R t S - l/l
E l teorem a del e x c e so d e capacidad describe
la situación que se produce en los m ercados de
com p eten cia m on op olística a largo plazo. ¿En qué
consiste? ¿Por qué no se da a corto plazo?
8. “En com p eten cia m on op olística el precio es mayor
que el c o sto m arginal”. ¿Verdadero o falso? Justifi­
que la respuesta.
9. ¿Q ué papel tien en las m arcas de los productos en
los m ercados de com p eten cia m onopolística? ¿Y la
publicidad?
determ inada por la sigu ien te fun ción de dem anda:
Q = 6 0 - P , siendo Q la cantidad total de! bien.
L as fu n cio n es de co sto s d e cada una de las em pre­
sas vien en determ inadas, respectivam en te, por:
C T (q x) = 3 0 q¡
C T ( q 2) = 3 0 q 2
a) C alcu le las cantidades que debe producir cada
em presa para obtener lo s m áxim os b en eficios si
cada una tom a com o dada la producción de la
otra em presa.
b) ¿A qué precios deben vender la m ercancía? ¿Qué
b en eficio s obtiene cada empresa?
A partir de ios datos del Cuadro 8.2, teniendo en
cuenta que la función d e dem anda del m ercado es
Q = 2 0 0 - P y sabiendo que la función de costos de
la em presa 1 es C¡ = 2 0 q x y que la función de costos
d e la em presa 2 es C 2 = 2 0 q 2, calcule el precio de
equilibrio, la cantidad d e equilibrio, el beneficio de
cada una de ias em presas y el total para cada uno
de los casos siguientes: a) un m ercado competitivo,
b) un m onopolio, c) un cartel y d) un oligop olio que
fun ciona siguiendo el m odelo de Cournot.

INTRODUCCIÓN
Si an alizam os nuestra propia situ ación person al, resul­
ta fácil com probar la estrech a relación e x isten te entre
el fu n cion am ien to del m ercado d e trabajo y la distri­
bu ción del ingreso. A sí, nuestro nivel d e in g r eso s está
determ inad o por nuestro pu esto d e trabajo y por las
p osib les retribuciones que o b ten gam os derivad as d e la
p o sesió n de otros factores, tales co m o tierra, in m u eb les
o capital financiero. Por e llo , el tipo de e stu d io s que
realizam os, las c a lific a c io n e s que o b ten gam os y el em ­
p le o que logrem os son todos elem en tos que determ inan
nuestra p osición en el m ercado laboral, p u es a nadie
escap a que el salario d e un ayudante d e c o c in a en un
h otel no será el m ism o que el de un gerente d e una gran
cadena hotelera.
En los capítulos anteriores se han an alizad o los mer­
ca d o s d e productos, en los cu ales se determ ina q u é debe
producirse. A sim ism o , h em os com probado que las em ­
presas, al elegir la tecn ología m ás idón ea y al tratar de
m in im iza r lo s co sto s de producción, determ inan có m o
d eb e producirse. En este capítulo in icia m o s el análisis
d el p a r a q u ién , esto es, d e có m o se form an los in gresos
que perciben io s ind ividu os en su trabajo y otras fuentes.
Para ello, estud iarem os el fu n cion am ien to d e los m erca­
dos d e factores productivos tradicionales (tierra, trabajo
y capital), si bien nos centrarem os prim ero en e l m erca­
do d e trabajo.
8.1 Los m e rc a d o s de factores
y la distribución dei ingreso
L a d istr ib u c ió n d el in g r e s o d e un p aís depen d e funda­
m entalm en te de dos aspectos:
• Las d ife r e n c ia s sa la r ia le s. C uando estas son
m uy m arcadas, la distribución del ingreso será
p o c o igualitaria.
• E l r e p a r to d e la r iq u e za . C uanto m enor se a el
porcentaje d e población con a c ce so a la riqueza
de un país, m ayor será la diferencia de ingreso
dentro d e una sociedad.
La d istr ib u c ió n d el in g r eso está condicionada por:
• L as d iferen cias salariales.
• E l reparto d e la riqueza.
9.1.1 Lo d is trib u ció n dei in g re s o y los m e r c a d o s
L os se r v ic io s que prestan el trabajo, el capital, la tierra
(E sq u em a 9.1) y, en general, toda cla se de instrum en­
tos m ateriales d e producción s e incorporan a los bienes
e co n ó m ic o s en form a d e v a lo r a g r e g a d o en los proce­
so s productivos.
I
E1 v a lo r a g r e g a d o e s la diferencia entre e l valor
d e lo s bien es produ cid os y el c o sto de las materias
prim as y otros bien es interm edios utilizados para
producirlos.
La eco n o m ía de m ercado ob ed ece a un principio
básico d e la distribución, segú n el cual los propietarios
de los factores productivos obtienen una remuneración
por su uso igual al valor que añaden ésto s cuando pres­
tan ser v ic io s productivos. Este principio básico asocia
estrecham ente la producción y la distribución de la ri­
queza, ya que las id en tifica co m o las d os caras de una
m ism a m oneda.
La rem uneración a los propietarios de los fa c to r e s
p r o d u ctiv o s, esto e s, d e la tierra, del trabajo y del capi­
tal, constituye el in g r e s o y se determ ina segú n la contri­
bución productiva de los servicios que prestan.
C uando an alizam os el fun cionam iento de la e c o n o ­
m ía d e m erca d o , en el C apítulo 2 , v im o s có m o lo s m e r­
c a d o s d e f a c to r e s están con ectad os con los m e rc a d o s d e
b ien es y se rv ic io s. D ad a una determ inada distribución
de la r iq u e za , los in gresos de cada una d e las e c o n o ­
m ías dom ésticas dependerán de la cantidad d e recursos
que posean , de la fracción d e éstos que vendan en el
m ercado y de los precios que alcan cen. Es preciso, no
obstante, distinguir entre d istrib u c ió n d e l in greso y d is ­
trib u ció n d e la riqu eza.
1 La r iq u e z a de un país es ei valor neto d e sus
I activos tangibles o físic o s y financieros.
I El in g r eso de un país es el in greso total que
i reciben los propietarios de los factores productivos
I d e la econom ía.
La distribución del ingreso de un p aís entre los d is­
tintos agentes e c o n ó m ic o s será el resultado no so lo de
las rentas librem ente obtenidas por los distin tos factores
productivos: tam bién s e verá fuertem ente in flu id a por
la acción del sector público y, en particular, por los im ­
p u e sto s y las tra n sferen cia s efectuadas por este sector.
En la e c o n o m ía d e m e r c a d o la retribución de
lo s factores prod u ctivos se determ ina en los
m ercados resp ectivos, sie n d o el de trabajo e l m ás
im portante. E stos resultados se v e n alterados
por la in terv en ció n d el E stado, m ed ian te los
im p u esto s, las transferencias y las su b v en cio n es.
* ECONOMÍA. PRINCIPIAS Y APLICACIONES - 173
8.2 La d e m a n d a de rrabajo: una dem anda
derivada
L os consu m id ores dem andan bienes fin ales, por ejem ­
plo, una sem ana de vacacion es, por la satisfacción o
la utilidad directa que les reportan. Una em presa, sin
em bargo, n o paga por io s factores productivos (com o la
planta industrial que tiene alquilada), porque le reportan
satisfacción directa, sin o que lo s contrata de cara a la
producción y pensand o en los in gresos que finalm ente
obtendrá.
En otras palabras, cuando la em presa alquila una
planta industrial, lo h ace porque la necesita para poder
desarrollar su actividad y ofrecer servicios a sus clien­
tes. Por ello, se d ic e que la d e m a n d a d e fa c to r e s es una
d e m a n d a d e r iv a d a d e los bienes y servicios en cuya
producción intervienen.
9.E.1 La d e m a n d a d e M a j o
S u p on gam os que una em presa que fabrica helado d e­
m anda un único factor variable, el trabajo, y que la
cantidad em pleada d e capital físico, ed ificio , equipos,
terrenos, etc., p erm anece fija. Si se considera, además,
que la em presa opera en un m ercado muy com petitivo,
el precio m ed io del helado lo fija el m ercado y para el
em presario es un dato.
Para d ecid ir el nivel óptim o de em pleo, esto es, el
nivel de producción que m a x im iz a sus ben eficios, el
em presario debe razonar m arginalm ente. Por ello averi­
guará si el c o sto d e u tiliz a r una u n id a d m á s d e tra b a jo
—e s decir, el s a la r io - e s m a y o r o m e n o r que e l au m en ­
to d e l in g reso d e r iv a d o d e q u e tie n e m á s p ro d u c to que
vender.
En el Cuadro 9.1 aparecen los datos que m uestran los
resultados de contratar m ano d e obra en térm inos del
producto obtenido, del valor de dicho producto y de la
evolu ción de los b en eficio s para e l em presario/fabrican­
te de helado. En concreto, se recoge la evolu ción de la
producción a partir del m om en to en que la em presa con­
trata el d écim o trabajador. C om o p u ed e observarse en
la segu n d a colu m na, dada una cantidad fija del capital,
la producción total de la em presa aum enta cuando esta
contrata m ás trabajo. La tercera colu m na d e e se m ism o
cuadro m uestra el producto m arginal del trabajo, esto
es, la cantidad en que aum enta la producción cuando se
em p lea una unidad m ás de trabajo.
174 - CdPIfULG O - Lfi nEiniBUCIOd OE LOS FACTORES: EL MERCRDO DE TñHBRJO - t C UHUni l!. fhlHUNUb Y Ht ' Ll Lf i LI Uf l f cb - 175

so lo aportaría un increm ento de producto cuyo valor se­ L a Figura 9.2 ilustra la e le cc ió n del nivel de em pleo
C u adro 9 l - D e d u c c ió n d l v a lo r dei prod u c ío m a r g in a l del i rabajo
ría 30 p eso s. Por el contrario, si se dem andaran so lo 12 óptim o de la em presa. Para seleccion ar el nivel de em ­
(1) (2) (3 ) (4) (5) (6) (7)
N úm ero de Producción total kg Producto m argina! Precio del kg de Valor del producto Salarlo Variación de los unidades d e trabajo, el VPM L de la d u od écim a unidad p leo que m a x im iza el b en eficio la em presa com para el
trabajadores de helado kg de helado helado (pesos) (pesos) beneficios sería 100 p eso s, y dado que el c o sto es 5 0 p eso s, a la salario con el aum ento del ingreso, esto es, el v a lo r dei
contratados <P7) (PML) (pesos) VPML = PML • P W (p esos)
em presa le convendría segu ir contratando m ás m ano de p r o d u c to m a r g in a l d e l tr a b a jo (VPM L).
(L) P
obra (Figura 9.2).
10 100 10
A sí, pu es, la em presa com petitiva seguirá la regia si­ La c u r v a d e l v a lo r de! p r o d u c to m argin a! del
11 120 120 - 100 = 20 10 200 50 150
guiente para contratar em pleo: I tr a b a jo (V P M L ) e s la curva de dem anda de
12 130 1 3 0 -1 2 0 = 10 10 100 50 50
| trabajo d e la em presa com petitiva. Para cualquier
13 135 1 3 5 -1 3 0 = 5 10 50 50 0 | nivel de salario dado, la em presa contratará la
La em presa expandirá el em p leo m ientras el valor
14 138 1 3 8 -1 3 5 = 3 10 30 50 -2 0 ^ cantidad de trabajo que indica la curva VPML.
del producto m arginal del trabajo se a superior
15 139 139 - 138 = 1 10 10 50 -4 0
al salario m onetario y lo reducirá siem pre que
La F igura 9.2 m uestra la curva de dem anda de tra­
sea inferior a e ste. E i nivel de em p leo es óptim o
bajo del fabricante de h elado de nuestro ejem plo, quien
cuando se cu m p le la sigu ien te condición:
C om o puede observarse en el Cuadro 9.1, so lo hem os dor adicional es el resultado de m ultiplicar e l producto opera, supuestam ente, en un m ercado com petitivo. S i se
reunido inform ación sobre la etapa de producción d e la m arginal por el precio del producto y se denom ina v alor Salario = Producto m arginal del trabajo x precio agregan todas las dem and as que realizan las em presas
em presa en la que existen ren dim ientos d ecrecien tes, es o in g r e s o d el p r o d u c to m a rg in a !. del producto del sector, se obtendrá la curva de dem anda del m erca­
decir, en la que el producto m arginal d ism in u ye c o n ­ = V alor d el producto m arginal del trabajo do; y si se agregan todos los m ercados, se obtendrá la
form e aum enta el núm ero de trabajadores em plead os E l v a lo r (in g r eso ) d el p r o d u c to m a r g in a l de un W = P M L ■P = VPM L dem anda de trabajo de una eco n o m ía considerada g lo ­
(F igura 9.1). factor (en nuestro caso, el trabajo) se d efin e co m o balm ente. D ad o que ia dem anda d e trabajo que realicen
E l sa la r io rea! es igual al salario m onetario (W) las em presas depend e fun dam entalm en te del nivel de
e l in greso adicional que obtendría una em presa
dividido por el precio (P ). salarios, si é sto s aum entan, la dem anda de trabajo se
3.2.2 E! v a l o r ú e l p r o d u c t o m a r g i n a l d e l T r a b a j o com petitiva utilizando una unidad adicion al de
factor y se calcu la m ultiplicando el producto reducirá, ya que resultará m ás caro contratar m ano de
q la d e m a n d a d e T r a b a j o d e u n a e m p r e s a
m arginal por el precio del producto. obra. Por el contrario, si se reducen los salarios, la can­
C onsiderando que el precio es fijo y viene dado por ei tidad dem andada se increm entará.
m ercado, el ingreso que obtiene la em presa por la venta S i el precio del producto es 10 p e so s por unidad (Cua­
del producto m arginal derivado de em plear un trabaja- dro 9.1, colu m n a cuarta), el valor del producto m arginal [ La d e m a n d a d e tr a b a jo es la cantidad de
generado por cada trabajador será el que figura en la I personas que están dispuestas a contratar las
colu m n a quinta. Para determ inar la cantidad óptim a de | em presas para cada n ivel de salario.
trabajo que d eb e contratar la em presa, p en sem os que, si
bien el valor del producto m arginal m uestra cuánto au­
9.2.3 L o s d e s p l a z a m i e n t o s de la c u r v a d e d e m a n d a
m enta el ingreso al contratar a un trabajador adicional,
esta contratación tam bién añade su salario al costo. La de M a j o ^ la c u r v o de d e m a n d a del m e r c a d o
incid en cia neta sobre los b en eficios d e la em presa co m ­ L a curva de dem anda d e trabajo de la em presa com ­
petitiva derivados de la contratación de un trabajador petitiva se desplazará cuando se m odifiqu en aquellos
m ás será igual al valor del producto m arginal m enos el factores que pueden alterar e l valor de la productividad
salario (Cuadro 9.1, colu m na se'ptima = colu m n a quinta m arginal del trabajo. B ásicam en te, estos factores son
- colu m n a sexta). dos: c a m b io s en e l p r e c io d e l p r o d u c to y c a m b io s en
D e acuerdo con lo señalado, la c u rv a d e d e m a n d a la te c n o lo g ía (Figura 9.3):
d e l f a c to r tra b a jo será la que representa ei valor del pro­ C a n tid a d d e tra b a jo
c o n tra ta d o
ducto m arginal VPM L. ¿Por qué? Porque dado el costo 1) C a m b io s en el precio del p rod u cto. D ado que la can­
de una unidad de factor trabajo, esto e s, el salario, la tidad producida por el últim o trabajador no depende
dem anda de dicho factor se llevará hasta el extrem o en d e los precios, si, por ejem plo, tiene lugar un aumento
A p a r tir d e io s v a lo re s d e l C u a d ro 9.1 s e h a tra z a d o la cu rv a L a c u r v a d e d e m a n d a d e u n f a c to r (tra b a jo ) p o r p a r te d e u n a dei precio del producto, el valor de la producción se
que la últim a unidad genere un producto m arginal cuyo
re p re s e n ta tiv a d el p ro d u c to m a rg in al. S e s u p o n e q u e a p a rtir d el e m p r e s a c o m p e titiv a v ie n e re p r e s e n ta d a p o r la c u r v a d e v a lo r
valor sea igual al salario que se paga por ella. D ad o que verá increm entado. Por lo tanto, com o cada trabaja­
d é c im o tra b a ja d o r e x iste n re n d im ie n to s d e c re c ie n te s , d e f o rm a d e l p ro d u c to m a rg in a l d e l tra b a jo . S i e l V P M L e s s u p e r io r al
q u e e l p ro d u c to m a rg in al d e c re c e . A si, p u e s , n o s h e m o s lim ita d o en nuestro ejem plo el salario es d e 5 0 p e so s al día, el s a la rio \V, la e m p r e s a d e b e e le v a r s u n iv e l d e e m p le o y , s i es dor aporta más al valor de la producción, la curva dei
a l tra m o d e c re c ie n te d e la cu rv a d e l p ro d u c to m a rg in al. em presario no desearía contratar m ás de 13 unidades in fe rio r, d e b e r e d u c ir lo . E l n iv e l d e e m p le o ó p tim o e s a q u e l en valor d e la productividad m arginal del trabajo se des­
q u e IV = V P M L .
de trabajo, pues la decim ocuarta costaría 50 p eso s, pero plazará hacia arriba y hacia la derecha.
1 7 G - C A P Í T U L O O - Lfl R E T R I B U C I O N D E L O S F A C T O R E S : E L M E R C A D O O E T R A B A J O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 177

2 ) C a m b io s e n la te c n o lo g ía . U n a m ejora tecn ológica L a c u rv a de d e m a n d a de tra b a jo del m ercado

que in crem en te la cantidad d e producto que aporte
el ú ltim o trabajador, m an ten ién d ose con stan te el
precio del producto, hará que tam bién aum ente el
aporte del ú ltim o trabajador a lo s in g r eso s de la
em presa. Por lo tanto, si una m ejora tecn ológica
aum enta la productividad d el trabajo, la curva de
valor d e la produ ctividad m argin al del trabajo se
d esp lazará h acia arriba y h acia la derecha.
La c u r v a d e d e m a n d a d e tr a b a jo por parte
de una em presa com petitiva se d esp laza hacia
arriba y h acia la derecha cuando aum enta el
precio d el producto vendid o por ia em presa
L a c u rv a d e d e m a n d a d e tra b a jo s e d e s p la z a rá iia c ia la d e re c h a o cuando tiene lugar una m ejora tecn o ló g ica
(iz q u ie rd a ) c u a n d o a u m e n te (d is m in u y a ) e l p re c io d e l p ro d u c ­ que increm ente la productividad m arginal
to o te n g a lu g a r u n a m e jo ra te c n o ló g ic a .
del trabajo.
Volviendo al comportamiento maximizador de benefi­
Como vim os en el Capítulo 6 , cuando la empresa com ­
petitiva decide qué cantidad de producción maximiza su cios de la empresa cuando contrata mano de obra, y según
beneficio, elige aquella para la cual el precio es igual al se señala en el texto, la empresa elige la cantidad de trabajo
costo marginal (P = CM). Así, pues, cuando decide sobre que iguala el salario al valor del producto marginal del
la cantidad de trabajo que va a contratar con ei objeto de trabajo.
maximizar su beneficio, opta por aquella para la cual el W = VPML = PML • P
salario es igual al valor del producto marginal del trabajo
Al dividir los dos miembros de la anterior ecuación por
(W = VPML). Para comprender la relación que existe entre
estos dos hechos, cabe tener en cuenta que la función de PML, se obtiene:
producción relaciona la cantidad de factores empleados
p . - H -
con la producción obtenida. Asim ism o, recuérdese que, al PML
analizar la producción y los costos, señalamos que eran
las dos caras de una misma moneda, de modo que, por Si tenemos en cuenta, tal como se ha señalado, que eí
ejemplo, la forma en U de la curva de costo marginal (CM) costo marginal de una unidad de producción puede expre­
sarse como
tenía su origen en la forma (primero creciente y luego
decreciente) de la curva de producto marginal (PM). Más W En otras palabras, la co m b in a c ió n d e factores m axi-
CM = •
concretamente, el crecimiento de la curva de oferta de la PML
empresa, esto es, de la curva de costo marginal, se funda­
es posible escribir la ecuación anterior como sigue:
menta en el decrecimiento del producto marginal.
P = CM
Para analizar la relación entre la producción y ios cos­
tos, veremos cómo se relacionan el producto marginal del Resulta, por lo tanto, que una empresa competitiva que
trabajo (PML) y el costo marginal (CM). Si W es el salario, contrata trabajo hasta ei punto en que el salario es igual al:
y una unidad adicional de trabajo genera PML unidades de valor del producto marginal (W = VPML) también decide-
producción, el costo marginal de una unidad de producción producir hasta el punto en que el precio es igual al costa,
marginal de una unidad de producción. En otras palabras,
ei análisis de la demanda de trabajo que se expone en e sté :
W_ capítulo es la otra cara de la moneda del estudio sobre la
CM =
PML decisión de producción presentado en el Capítulo 6 .
Esta curva se ob tiene del m ism o m odo que la curva de
demanda del m ercado de un bien (C apítulo 3), es decir,
se sum an las curvas d e dem anda de todos los individuos
que integran el m ercado. Paralelam ente, la curva de d e­
manda d e trabajo del m ercado se obtiene a partir de las
dem andas de trabajo que llevan a cabo todas las em pre­
sas que forman parte del m ercado en cuestión.
0.3 Lo d e m and a de varios
factores p ro d u c liv o s
Tal com o señ alam os en el C apítulo 5, la fun ción d e pro­
ducción nos d ic e que e x iste un gran núm ero de com ­
binaciones alternativas de factores para producir una
mism a cantidad d e unidades d e un bien. El problem a
consiste en cóm o d ecid e la em presa las cantidades de
factores productivos que ha de demandar.
Para m in im iza r lo s c o sto s, esto es, para alcanzar la
eficiencia e con óm ica (véase apartado 5.3), la em presa
sustituirá un os factores por otros hasta alcanzar el costo
más bajo posib le para una determ inada cantidad d e pro­
ducto. Para e llo com parará el c o sto de utilizar una can­
tidad adicional d e cada factor c o n el valor de! producto
marginal de este.
Con el fin de analizar las im p licacion es de esta regla,
supongam os que la em presa com petitiva so lo u tiliz a dos
factores productivos, el trabajo y el capital. C om o h e­
mos señalado, la e m p resa m a x im iza lo s b e n e fic io s c o n ­
tratando c a d a f a c to r h a sta e l p u n to en q u e el v a lo r d e l
produ cto m a rg in a l e s ig u a l a l c o sto d e c o n tra ta rlo . S i­
guiendo este criterio p o d em o s obtener la c o m b in a c ió n
óptim a d e fa cto res.
mizadora del b e n e fic io de la em presa p erfectam en te
'•ompetitiva e s a q u ella c o n la q u e el producto m arginal
m ultiplicado por e l precio es igu al a! precio d e cada
'actor1:
D o n d e IV es e l s a la rio , / la ta s a d e in te ré s o p r e c io d el c a p ita l y P
al p re c io d el p ro d u c to , la e x p re s ió n a n a lític a d e la s c o n d ic io n e s
que d e b e c u m p lir la e m p re s a m a x im iz a d o ra d el b e n e fic io es la
sig u ie n te:
VPM L = PM L - P = W
V P M K = P M K ■P - i
.¿ donde P M L y P M K so n . resp ectiv am en te, los p ro d u cto s m arginales
del trabajo y del capital.
Producto marginal del trabajo x precio del producto =
precio dei trabajo = salario.
Producto marginal del capital x precio del producto =
precio del capital = interés.
i U n a e m p r e sa m a x im iz a lo s b e n e ficio s
| contratando factores de producción m ientras el
I valor de! producto m arginal sea superior al costo
| adicional ligad o a su contratación.
9.3.1 La regla del c o s to m ínim o
L as con d icion es que acabam os de describir pueden re-
form ularse en térm inos m ás generales, de forma que
describan có m o deben com binarse todos los factores
para que s e apliquen tanto a la com p eten cia perfecta
com o a la im perfecta en el m ercado de productos (siem ­
pre y cuando los m ercados de factores sean com petiti­
vos). R eorganizando ias con d icion es básicas m ostradas,
tenem os que2:
Producto Producto
m arginal m arginal
de trabajo de capital
1
P recio del P recio del Ingreso
trabajo capital marginal
Para expresar intuitivam ente el sign ificad o de estas
co n d icio n es, supon gam os que las cantidades de factores
que s e u tilizan para producir teléfonos celulares se ex­
presan en unidades d e un p eso. En nuestro caso, tendre­
m o s 1 p e so de trabajo y 1 p e so de capital. A hora bien, la
em presa querrá contratar aquella cantidad de unidades
d e 1 p e so para la cual el ingreso generado por la últim a
unidad tam bién sea d e 1 peso. E l ingreso adicional es
el P M del factor, m ed id o en cantidad de teléfonos celu­
lares, m ultiplicado por el precio de un teléfono celular,
P. C uando se han añadido factores d e tal manera que
2 A n alític am en te, la co n d ició n q u e d eb e cu m p iir ia em p resa in axim i-
z a d o ra d e b en eficio s p u ed e ex p resarse co m o sigue:
PM L _ PM L I
W i IM
d o n d e ¡M es el in g reso m arg in al.

178 - C M i m a 8 - I D DEliSIBBClDli DE I B S FUCTQflES: E l HEDCDBO DE 1DR8fl18
P M ■P es exactam ente igual a 1 peso, el p e so d e costos
adicionales de los factores es exactam ente igual al peso
de ingreso adicional.
La e m p r esa m in im iz a lo s c o sto s cuando el
producto m arginal por p e so (unidad m onetaria)
de factor es igual en ei caso d e todos lo s factores.
Esta condición nos d ice que la em presa m axim iza-
dora d e b en eficios e leg irá la com binación de factores
(trabajadores, equipos d e verificación d e teléfon os, al­
quileres, etc.) que perm ita m in im iza r los c o sto s, y esto
ocurrirá cuando los productos m arginales por p eso d e
costos sean idénticos. Por lo tanto, si el alquiler de un
eq u ip o d e verificación cu esta 10 .0 0 0 p e so s m ensu a­
les y los costos laborales m ensu ales por trabajador son
de 1.0 0 0 p eso s, esto es, si ios equipos de verificación
cuestan al m es 10 v eces m ás que el trabajo, su producto
m arginal debe ser 10 v e ce s m ayor que el del trabajo. D e
esta form a, se ha obtenido una regla d e com portam iento
en la contratación d e factores: la denom inad a r e g la d el
c o sto m ín im o .
9.3.2 La s u s t i t u c i ó n e n f r e f a c t o r e s
A unque es frecuente pensar que no hay m ás que una
form a correcta d e hacer la s co sa s, esto rara vez es cierto
en el caso de lo s p rocesos productivos. L a sustitución
de un factor por otro u otros es algo que, en la prácti­
ca, puede llevarse a cabo en casi todos ello s. A s í, por
ejem plo, en una fábrica que se d ed ica a la producción de
au tom óviles se pu ed e sustituir trabajo por capital cuan­
d o se d ecid e autom atizar la producción y se u tiliza una
m aquinaria m uy m oderna y relativam ente p o c o s traba­
jadores. A sim ism o , el con sorcio de propietarios de un
e d ific io , ante e l nivel d e lo s salarios, puede d ecid ir su s­
tituir ai encargado d el e d ific io por un portero ele'ctrico
y un equip o de cám aras de video.
S i el p r e cio d e un factor (por ejem p lo , e l trabajo) se
increm en ta, m ientras que el precio del otro factor (por
ejem p lo, el capital) p erm a n ece fijo, esto ind ucirá a la
em p resa a su stitu ir trabajo por capital. U n aum ento del
sa la rio increm en ta el c o sto de u tiliz a c ió n d el trabajo,
l o q u e la in cen tivará a d e sp e d ir trabajadores y su sti­
tu irlos por m aq u in aria hasta que, d e nu evo, s e igu ale
e l c o sto d e u tiliz a c ió n d e los factores. E sta es la r e g la
d e su s titu c ió n .
S i su be e l precio d e un factor sin q u e varíen los
p recio s d e lo s dem ás, gen eralm en te a la em presa
le interesará su stitu ir e l f a c to r m á s c a ro por
aq u ello s c u y o precio n o s e ha alterado.
L os precios relativos de los factores y la relación
trab a jo /c a p ital
La ecu ación [9.1] puede ordenarse d e form a que resul­
ta evidente un h ech o observado en todo el mundo: en
lo s p a íse s en los que hay m ucha m an o d e obra y p ocó
capital, de form a que los salarios son bajos en reíacíórí
con los costos del capital, las em presas u tilizan procesos
productivos que requieren m ucho trabajo y p o c o capital,
E n otras palabras, cuando ía m a n o d e obra e s abundan­
te, las em presas producen c o n una relación trabajo/ca­
pital elevada. R eordenando la ecu a ció n [9.1], podem os
escribirla c o m o sigue:
Salario Producto marginal
del trabajo
(W)
Tasa de Producto marginal
interés del capital
E sta ecu ación n os d ic e q u e cu an to m en or e s e l costo
d e utilizar trabajo en relación co n e l c o sto d e utilizar
capital, más atractivo le resulta a la em presa contratar
trabajo en vez d e capital y, con secu en tem en te, m ás tra­
bajo utilizará en relación con eí capital. Para decirlo de
( w \
otro m od o, cuanto m ás bajo se a el c o cien te I — J mayor
será e l cocien te trabajo/capital, tam bién denom inad o .re­
lación trabajo/capital, que m ide la proporción en que se
u tilizan am bos factores.
E n térm in os d e la ecuación. [9.2] resulta que, dado
un nivel determ inado d e capital, lo s ren dim ientos decre­
cien tes d el factor trabajo determ inan que, si aum enta la
cantidad contratada d e trabajo por h ab erse abaratado él
co sto relativo de utilizar este factor, el co cien te (
de la ecu ación [9.2] dism inuirá. ' PM K}
E sta ecu ación perm ite que am bos c o cien tes sean
iguales.
D e ) a n á lisis d e ia ecu ación [9.2] tam bién se despren­
d e q u e la em presa determ ina lo s m é to d o s d e pi
ción , esto e s , las cantidades relativas que va a utili
trabajo y capital, y el eq u ip o que em pleará de acuerdo
con los co sto s relativos d e los factores reflejados en el
c o c ie n te ! — j .
0.4 Lo oferta de fraílala
La oferta d e trabajo e s e l nú m ero d e horas q u e desea
trabajar la pob lación en activid ad es rem uneradas. Está
condicionada, fun d am en talm en te, por d o s factores: la
disyu n tiva e n tre e l tr a b a jo y el o c io , y el c o sto d e o p o r ­
tu n id a d d e u n a h o r a d e o cio . En cuanto a la disyu n­
tiva trabajo-ocio, cabe señalar que cuantas m ás horas
decida trabajar un in d ivid u o, m enos tiem p o tendrá para
dedicarlo a sus actividad es favoritas, tales co m o hacer
deporte, salir con a m ig o s o quedarse en casa leyendo
y m irando televisión. Por ello, la op ción entre trabajo
y ocio es un elem en to clave para determ inar la curva
de oferta de trabajo (véase N ota C om plem entaria 4 .2 y
apartado 19.1).
Con resp ecto al segu n d o d e lo s factores determ inan­
tes de ia curva de oferta de trabajo, téngase en cuenta
que el c o sto de oportunidad de una hora d e o c io es una
[9.2]
hora de trabajo. En otras palabras, para tener una hora
de ocio se renuncia a una hora d e trabajo, lo que a su vez
■ y un e fec to in g r e so , pu es ahora le es posib le consum ir
equivale a una hora d e salarios. A sí, si el salario de una
persona es d e 2 0 p e so s por hora, el c o sto d e oportunidad
de una hora d e o c io serán los 2 0 p esos que dejan d e ga­
narse. En c on secu en cia, si se con sigu e un aum ento sala­
rial de cin co p eso s, el c o sto de oportunidad de disfrutar
de una hora d e o c io aumentará.
La o fe r ta in d iv id u a l d e tr a b a jo m uestra la
I cantidad de horas que un ind ividu o está disp u esto
a dedicar a activid ad es rem uneradas en el
| m ercado, según cuál sea el salario por hora.
Con e sto s elem en tos com o referencia, cabe afirm ar
que la curva d e o fe r ta in d iv id u a l d e tr a b a jo refleja el
ero de horas trabajadas segú n el n iv el del salario
tora d e trabajo. L a form a d e esta cu rva dependerá
■ ím o responden lo s trabajadores, en e l con texto d e la
disyuntiva entre e í trabajo y e l o c io , a una variación del
io , esto es, del c o sto de oportunidad de una hora
rio.
■i la curva de oferta d e trabajo tien e pen d ien te positiva
fica que un au m en to d el salario ind uce a lo s traba-
e s a aum entar la cantidad de trabajo que ofrecerán.
- ECOHOMiR. PiHHCIPIDS V RPLICRCIOHES - 179
C abe señalar que, dad o que el tiem po es lim itado, un
aum ento del núm ero d e horas de trabajo sign ifica que
los trabajadores, ante un increm ento del costo de opor­
tunidad del o c io (un aum ento del salario), optarán por
disfrutar de m enos ocio.
9.4.1 La pendiente de la co rva de oferta
i n d i v i d u a l d e M a j o : el e f e c t o s u s t i t u c i ó n
ij el e f e c t o i n g r e s o
La curva d e oferta individual d e trabajo m uestra la rela­
ción existen te entre el núm ero de horas de trabajo ofre­
cid as por e l individuo y el salario por hora, suponiendo
que los dem ás factores que incid en sobre la cantidad
ofrecid a d e trabajo p erm anecen constan tes. Para trazar­
la, p od em os ir variando el salario por hora y observando
có m o cam bian las horas d e trabajo ofrecidas.
Supon gam os el caso de un trabajador al que acaban
de ofrecerle un salario por hora m ás alto y que tiene
lib ertad para elegir cuánto tiem po va a trabajar. Para to­
m ar su d ecisión se ve presionado por dos fuerzas: un
e fe c to su stitu c ió n de o c io por trabajo, que hace que tra­
baje m ás, p u es cada hora de trabajo está m ejor pagada
y el o c io le cuesta m ás en form a d e ingresos perdidos,
una m ayor cantidad d e b ien es, entre e llo s el ocio, ya que
ha aum entado su in greso real.
A m b o s e fecto s actúan en d ireccion es opuestas, y es
im p osib le con ocer a p r io r i el resultado neto. A lgun os
autores señalan que a corto p lazo y a niveles salariales
relativam ente bajos, si é sto s aum entan, la cantidad de
horas de trabajo ofertadas por el individuo aum enta (el
e fec to sustitución es m ás fuerte que el efecto ingreso),
ob ten ién d ose (en un p lazo m ás largo) u n a curva d e ofer­
ta con pendiente positiva. Sin em bargo, a partir de un
determ inado nivel de salario real, el resultado puede ser
el opuesto: al crecer el salario, se reduce la cantidad de
trabajo ofertada p o r el ind ividu o (el efecto ingreso pre­
d om in a sobre el efecto sustitución), con lo cu al la curva
de oferta d e trabajo del ind ividu o pasa a tener pendiente
negativa (F igu ra 9.4).
A sim ism o , se argum enta que, c o n el tiem po, la jor­
nada laboral se redujo m ientras que el salario fu e au­
m entando. E ste fen óm en o p u ed e exp licarse porque,
cu an d o se considera un período suficien tem ente largo,
en p rom edio el efecto renta supera al efecto sustitución.
E n este sentido, algun os estud ios em p íricos señalan que
1 0 0 - C A P I T U L O 9 - Lfl E 1 E T R I B U C I D N D E L D S F A C T O R E S : E L H E A C í I D O D E T R A D A J O - E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S ? A P L I C A C I O N E S - 1 81

m os a un sector en particular y su p on em os que aumenta : 9.4.3 La c u r v a de o ferta de trabajo situación de eq u ilib rio de un m ercado perfectam ente
el salario ofrecid o, m ás personas desearán trabajar en com petitivo, determ inada por el punto de corte de las
c de la e c o n o m í a : f a c t o r e s d e t e r m i n a n t e s
e s e sector. curvas de dem anda y de oferta de trabajo. Si el salario
Por lo tanto, d esd e esta p ersp ectiva, la c u r v a de •. Si se considera una eco n o m ía en su conjunto, para es- fu e se flex ib le y se tratara de un m ercado com petitivo,
o fe r ta d e tr a b a jo d el m e r c a d o se pu ed e d e fin ir com o . tudiar la oferta de trabajo es p reciso analizar, adem ás el libre ju eg o d e las fuerzas d e la oferta y la dem anda
el núm ero total de personas d isp u esta s a trabajar en. de los salarios, otras variables, tales co m o la ta sa d e determ inarían el salario, WE, y el nivel de em pleo de
e l sector en cu estión , en fu n ció n del salario. E sta cur­ ) a ctivid ad y los fa c to r e s d e m o g r á fic o s. equilib rio, L E. Si toda la eco n o m ía actuase en las con­
va tien e pen d ien te p ositiva, ya que, al increm entarse dicion es m encion adas, la rem uneración total del factor
el salario que pagan las em p resas d e un determ inado L a ta sa d e a c tiv id a d e s el porcentaje de un trabajo (ingresos totales d e todos los trabajadores) sería
sector, aum enta e l núm ero de p erson as que d esean tra­ sector determ inado de la pob lación activa, pues el resultado de m ultiplicar el salario d e equilib rio por el
bajar en este y que antes desem p eñ ab an su actividad en in clu y e a qu ien es están trabajando y a qu ien es nivel d e em p leo d e equilibrio.
otros ám bitos o estaban fuera d ei m ercado de trabajo están buscando em p leo. Según el en foq u e seg u id o en este capítulo, resulta,
(F igu ra 9.5). pues, que el precio del factor trabajo se fija por la acción
Uno de los h ech os sig n ifica tiv o s del m ercado d e tra­ conjunta de la oferta y la dem anda de trabajo y se esta­
f La c u r v a d e o fe r ta d e tr a b a jo d e l m e r c a d o bajo argentino ha sido el aum ento de la tasa d e actividad b lece en el punto d e equilibrio. D e esta form a, ia remu­
f representa, para cada nivel de precio, el núm ero ' . y se atribuye, en buena m edida, a la creciente incorpora­ neración que recib e el trabajo estaría determ inada por el
j total de personas dispuestas a trabajar en un ción de la mujer. Esta tendencia, que se da en la mayoría aporte m arginal del ú ltim o trabajador a la producción,
[ determ inado sector. de los p aíses co m o m anifestación d e los cam b ios en las según se desprende de la curva d e dem anda de trabajo.
A lg u n o s a u to re s s o s tie n e n q u e la c u rv a d e o fe r ta d e tra b a jo d el
actitudes so c ia le s hacia lo s roles d e la mujer co m o madre, E ste e s, en esen cia, el m ensaje de la teoría neoclásica
in d iv id u o tie n e d o s tra m o s d ife re n c ia d o s : u n o c o n in c lin a c ió n
p o s itiv a y, a p a r tir d e c ie r to n iv e l d e s a la rio , o tro q u e p re s e n ta A hora bien, la curva de oferta de trabajo d el merca­ ama de casa y trabajadora, m uestra algun as particulari­ d e la distribución, que es una form a d e explicar cóm o
u n a c u r v a tu r a h a c ia a trá s . do puede desplazarse cuando: a) cam bian los gustos o dades en el caso argentino, debido a que se ha presenta­ se reparte el producto entre ios factores utilizados en la
actitudes de los individuos que lo form an, 2 ) se altera'el do junto a una m arcada suba en las tasas de desem pleo. producción.
la oferta de trabajo d e los varones adultos parece vol­ núm ero de trabajadores debido a, por ejem plo, la em i­ Ésto hace que se la interprete c o m o una respuesta a las
verse levem en te hacia atrás para n iveles relativam ente gración o la inm igración, y 3) cam bia el salario d e otros menores oportunidades de trabajo que existen para los La r e tr ib u c ió n d e i tr a b a jo (y, en general, de
elevados del salario.
A sí, pu es, e l aum ento del salario produ ce d os e fe c ­
m ercados d e trabajo. .com ponentes m ascu lin os del nú cleo fam iliar.
L a oferta de trabajo tam bién se ve afectada por fa c to -
¡ cualquier factor productivo) está determ inada por
la oferta y la dem anda, y equivale a su aporte
tos sob re la d e c isió n in d ivid u al d e o frecer trabajo: ; res d e m o g r á fic o s, co m o la t a s a d e n a ta lid a d (con el ló- m arginal al valor d e la producción.
p or un lado, e n c a re ce el o c io , in citan d o al ind ividu o Vgico d esfase tem poral) y lo s m o v im ie n to s m ig r a to r io s.
a dem andar m e n o s o c io y ofertar m ás trabajo (e fe c ­
to su stitución ), y por otro lado, increm en ta el in greso La c u r v a d e o fe r ta d e ia e c o n o m ía en su
9.5.1 E f e c t o s s o b r e el e q u i l i b r i o d e l m e r c a d o de
d el ind ividu o, in d u cién d olo a una m ayor dem anda de conjunto e s fuertem ente in elástica o vertical y
o c io y a una m enor oferta de horas d e trabajo (efecto responde bastante p oco a las variaciones de los M a j o de d e s p l a z a m i e n t o s en las c u r v a s
ingreso). La curva de oferta in d ivid u al d e trabajo e s la salarios reales. de d e m a n d a o de oferfa
relación e x isten te entre el salario por hora y el núm ero
d e horas que e l in d ivid u o está d isp u esto a trabajar. En . Una vez analizad os lo s elem en tos determ inantes de la C om o hem os señalado, los cam bios en algunos de los
esta curva se refleja el e fec to conjunto d el e fec to su sti­ . Oferta de trabajo y tenien do en cuenta lo s resultados de factores, distintos del salario, inciden en las curvas de
tu ción y el e fe c to renta. diversos estud ios em p íricos, ca b e afirm ar que la oferta dem anda o d e oferta d e trabajo y, en co n secu en cia, en el
¡agregada de trabajo parece ser bastante inelástica, esto equilib rio de este factor productivo.
es, m uy p oco sensib le a las variaciones de los salarios. Supongam os, en prim er lugar, que com o resultado
9.4.2 La oferfa de trabajo del m e r c a d o
de una mejora tecn o ló g ica que aum enta la productivi­
En E con om ía, el factor productivo trabajo puede m e ­ dad del trabajo, la dem anda de este factor se desplaza
dirse en horas o en trabajadores. C uando analizam os 9.6 La determ ina ció n del equilibrio hacia la derecha y h acia arriba, de m od o que el equili­
la oferta agregada de este factor, con vien e considerarlo M m e rca d o de írabajo brio de m ercado pasa d e la p osición E0 a la E¡ (Figura
com o el núm ero d e personas que desean un trabajo y 9.6). En este caso, tanto el salario de equilibrio, com o
que, por ello, acuden al m ercado. D e sd e una perspectiva E l n iv e l d e e m p le o d e e q u ilib rio ( ¿ E) y e l s a la rio r e a l de'©
£uego de analizar la dem anda y la oferta d e trabajo, y el nivel de em pleo de equ ilib rio experim entarán un au­
agregada, pu ed e afirm arse que, al aum entar el salario, lib rio ( WE) s e d e te r m in a n m e d ia n te la in te rs e c c ió n d e la ci. ■ - obtener las correspondientes curvas agregadas, para m ento. Un efecto sim ila r sobre la curva de dem anda de
d e o f e r ta d e tra b a jo d e la e c o n o m ía (Z.5) y la c u r v a d e dem u -terminar e! equilib rio del m ercado d ebem os consi-
el núm ero de personas que d ecid e incorporarse al mer­ trabajo y, consiguientem en te, sobre el equilib rio, tendría
d e tr a b a jo (L ,¡).
cado de trabajo s e increm entará. A sí, cuando nos referi­ irarlas conjuntam ente. En la F igura 9.5 se m uestra la una d ism in ución del precio del producto que se vende
I B S - C A P Í T U L O 9 - Ll i H E Í I H D U C I Ó H D E L O S F A C T O R E S : E L M E R C A D O D E T R A B A J O
U n a m e jo r a te c n o ló g ic a a u m e n ta la p r o d u c tiv id a d d e l tra b a ja ,
d e s p la z a n d o la c u rv a d e d e m a n d a h a c ia la d e re c h a ; e n c o n s e ­
c u e n c ia , e l s a la rio y e l e m p le o d e e q u ilib r io a u m e n ta n .
en el m ercado, pues se increm entaría el valor del pro­
ducto m arginal del trabajo ( VPM L = P M L ■P ).
Por el contrario, si dism inuyera el precio d el pro­
ducto que s e vende en el m ercado, se reduciría el valor
del producto m arginal de! trabajo, ya que, sin haberse
alterado la productividad m arginal del trabajo, ahora
el últim o trabajador aporta m enos a los in gresos de la
em presa. En este caso, la curva de dem anda d e trabajo
se desplazaría hacia abajo y h acia la izquierda y, com o
con secu en cia del ajuste en la nueva p osición d e e q u ili­
brio, se reducirían el salario y el em p leo de equilibrio, y
las em presas bajarían su producción (F igura 9.7).
C om o se señ aló antes, la oferta de trabajo tam bién se
ve afectada por factores distin tos del precio, d e forma
que, cuando éstos cam bien, la curva de oferta se despla­
zará. A sí, su pon gam os que, ante la bon anza e con óm ica
de un país, este recib e un flujo inm igratorio d e cierta
im portancia. Es ló g ic o suponer que parte de e sto s inm i­
grantes ofrecerán sus ser v ic io s en el m ercado de trabajo.
En co n secu en cia, la curva de oferta de trabajo s e despla­
zará hacia la derecha, pues ahora, para cada salario, hay
un m ayor núm ero d e trabajadores disp uestos a prestar
serv icio s (Figura 9.8).
E l resultado de este desp lazam ien to, en térm inos de
la nueva situación de equilib rio del m ercado, será que el
salario se reducirá y ei n ivel de em p leo aum entará, de
form a que las em presas increm entarán la producción.
O L, Lg C a n tid a d d e
trabajo
A n te u n a d is m in u c ió n d el p r e c io d e l p r o d u c to , la d e m a n d a
d e tr a b a jo s e d e s p la z a h a c ia a b a jo y a la iz q u ie r d a , d e f o rm a
q u e ta n to e l s a la rio c o m o e l n iv e l d e e m p le o d e e q u ilib r io se
re d u c e n .
O Lg í.. C a n tid a d
d e trabajo
C o m o c o n s e c u e n c ia d e la e n tra d a d e in m ig ra n te s , l a o f e r ta d e
tra b a jo s e d e s p la z a h a c ia ia d e re c h a . P o r lo can to , e i s a la rio
d is m in u ir á y e l n iv e l d e c o n ta m in a c ió n a u m e n ta r á
L ógicam en te, aquellas iniciativas que tiendan a restrin­
g ir la oferta d e trabajo (por ejem plo, un aum ento d e la
edad m ín im a n ecesaria para buscar em pleo) provoca­
rían un desp lazam ien to de la curva de oferta d e trabajo
hacia la izquierda, de m od o que el salario d e equilib rio
se increm entaría y el nivel d e em p leo se reduciría (F i­
gura 9.9).
E. E0
L a s re s tric c io n e s a la o f e r ta d e tr a b a jo h a c e n q u e la c u r v a d e
o f e r ta s e d e s p la c e h a c ia la iz q u ie rd a : e l e m p le o s e r e d u c e y el
s a la rio a u m e n ta .
8.5.2 im perfecciones, rigideces e intervención
d e i o s p o d e r e s p ú b l i c o s e n el m e r c a d o d e t r a p a j o
En el m undo real, ios m ercados de trabajo rara vez son
com petitivos. D e h echo, los salarios n o son flexib les,
sin o rígidos, de m odo que los ajustes se producen con
lentitud; por otra parte, ias em presas se ven en d ificu lta­
des para variar su nivel de contratación; adem ás, existe
poder de m ercado por parte de los trabajadores o ias
em presas, y los poderes pú b licos suelen intervenir en el
fun cionam iento del m ercado. Por estas razones, los mer­
cados de trabajo generalm ente se encuentran en p o sic io ­
nes de desequ ilibrio provocadas por las im p erfeccion es,
las rigid eces y las intervencion es del sector público.
Im perfecciones provenientes del lado
de la d em an d a y de la oferta
Tanto las grandes em presas co m o los trabajadores,
cuando se asocian en sind icatos, tienen p o d e r d e m e r ­
c a d o para fijar el salario, alejándose, por lo tanto, de las
con d icion es de la com p eten cia im perfecta. A d em ás, el
servicio que prestan los trabajadores no e s en absoluto
hom ogéneo, tanto por las diferencias p ersonales y de
actitud entre e llo s co m o por ei distinto grado d e form a­
ción y capacitación. Esta cla se de im p erfeccion es im pi­
de que el m ercado de trabajo fu n cion e co m o un m ercado
com petitivo.
- E C O N O M IA . PRINCIPIOS Y A PLIC AC IONE S - 1B3
Rigideces y len titud en las relaciones laborales
L as em presas no decid en cada d ía la cantidad de trabajo
que van a contratar, sin o que fijan una serie de p u e s­
to s d e tr a b a jo (en un m arco relativam ente estable) que
serán ocupad os por los trabajadores que presten estos
servicios. En c on secu en cia, el em p leo su ele im plicar
una relación personal estable entre el trabajador y la
em presa. Por otro lado, tanto al trabajador (oferente de
ser v ic io s de trabajo) co m o a la em presa (dem andante de
ser v ic io s de trabajo), al establecer una relación laboral,
les interesan otros elem en tos adem ás del salario. A sí,
C antidad
d e trabajo
pu es, el trabajador se preocupará por tem as tales com o
las con d icion es de trabajo, el tipo de em presa, la distan­
c ia a su d o m icilio o el nivel educativo de los com pañe­
ros de trabajo.
Por su parte, la em presa se interesará en las carac­
terísticas personales del trabajador, su actitud hacia el
trabajo, etc. D eb id o a todos esto s factores, habrá cierta
lentitud y rigidez en el m ercado d e trabajo y tanto la
em presa com o los trabajadores llevaran a cabo com pli­
cad os p rocesos de búsqueda hasta encontrar la opción
deseada. A q u í cabe añadir que el salario se acuerda y
s e n eg o cia al form alizarse la relación laboral, y solo se
revisa una vez al año co m o m áxim o. Por lo tanto, es una
utopía pensar que los salarios varían de form a instantá­
nea segú n las fuerzas del m ercado.
Intervención de los poderes públicos
O tro rasgo diferenciador d el m ercado de trabajo es la
intervención de los poderes públicos. T odos los países
cuentan c o n una le g isla c ió n la b o r a l que, por lo general,
estab lece una serie de derechos tendientes a favorecer
a los trabajadores. A sí, s e les con ced e el derecho a res­
cin dir el contrato en cualquier m om ento, m ientras que
las em presas tienen lim itad a esta capacidad. También
s e les otorga a los trabajadores el derecho a actuar con­
jun tam en te, y se estab lece un salario m ín im o que las
em presas deben respetar cuando contratan a un nuevo
em plead o (véase apartado 2 . 6 ).
La legislación laboral tam bién su ele contem plar la
ob ligación que tienen las em presas de ind em nizar a los
trabajadores cuand o desean prescindir d e los servicios
de éstos. La in d e m n iz a c ió n p o r d e sp id o (o costo del
despido), si bien reduce la incertidum bre de los traba­
jadores sobre su futuro, acentúa la rigidez del m ercado
d e trabajo, esto es, la dificu ltad que tienen las empresas
para ajustar la cantidad de trabajo que contratan a la
1 8 4 - C A P Í T U L O 3 - Lfl f l E í R I B U C I Ó H D E L O S F f l C T O f l E S : E L M E R C A D O D E T f l f i O f l J O - E C ON O M ÍA. PRINCIPIOS V A P LIC A C IO N E S - 1G5

que necesitan en cad a m om ento. L o s c o sto s d e despido brio. En e sta s circu nstancias, la cantidad de p u esto s de búsqueda y, m ás concretam ente, con los incen tivos para 1) Fijación de u n salario m ínim o
hacen que, ante una reducción de la d em and a de trabajo trabajo será in ferior al núm ero d e personas que desean aceptar rápidam ente un nuevo em pleo. S e ha llegad o a la
U na prim era causa de rigidez salarial puede ser ia inter­
d e ia em presa, esta despida m enos trabajadores que los trabajar. conclu sión de que las personas sin trabajo que perciben
ven ción de los pod eres pú blicos fijando un salario m í­
que despediría si no tu viese que pagarles la in d em n iza­ El m ercado de trabajo se diferencia d e los m ercados dicho seguro buscan em p leo con m enor intensidad que
nim o. C om o se señ aló en el apartado 2 .6 (Capítulo 2),
ción. C om o contrapartida, cuando surge la n ecesid ad de com petitivos en los siguientes asp ectos: I) las em presas aquellas que no lo perciben.
cuand o el gobierno u otro organism o público establece
contratar nuevos trabajadores, la em presa tom ará un nú­ y los trabajadores (m ediante los sind icatos) tienen poder
un salario m ín im o n in gún trabajador podrá recibir un
m ero inferior al n ecesario, pensando que, en el futuro, d e mercado; 2 ) la relación entre el trabajador y la em ­ E l desajuste lab o ral
salario inferior al fijado. C uando el salario m ínim o fija­
podría incurrir en costos de despido. presa se estab lece a través del p u esto de trabajo y suele
S e d ice que e x iste un d e sa ju ste la b o r a l cuando no se d o es superior al d e equilibrio, en el m ercado de trabajo
ser estable, de m odo que los ajustes son m uy lentos; 3) la
cubren los puestos de trabajo vacantes debido a que los aparecerá un e x c e so de oferta que se mantendrá en for­
9.5.3 La p e r s is t e n c i a de s i t u a c i o n e s de intervención d e los poderes p ú b licos se concreta en una
desem pleados no cum plen con las con d icion es requeri­ m a ind efinida (F igura 9.10). Esta situación de desequ i­
legislación laboral restrictiva, y 4 ) se observan situ acio­
d e s e q u i l i b r i o : el d e s e m p l e o nes perm anentes de desequ ilibrio, esto es, d esem pleo,
das para ocuparlos. E ste tipo de desajustes suelen apa­ librio genera d esem p leo en el m ercado d e trabajo en la
recer com o con secu en cia d e cam bios en la estructura cuantía en que la oferta d e em pleo es m ayor que su d e­
D eb id o a las im p erfeccion es, las rig id eces y la interven­ que fundam entalm ente puede ser d e d os tipos: friccio-
productiva de lo s p aíses y, en general, están ligad os a m anda, al nivel del salario m ínim o fijado. En térm inos
ción d e los poderes públicos, en el m ercado de trabajo nal o m otivado por la rigidez salarial.
cam bios tecn ológicos. S e trata de un fenóm en o m ás du­ de la Figura 9.10, el desem p leo generado se representa
suelen observarse situaciones perm anentes d e desequ i­
radero que la rotación y la búsqueda, ya que, por ejem ­ m ediante el segm en to L d Ls.
librio. Este se refleja en ex ce so s d e oferta, en el sentido A) E i desem pleo friccional y el desajuste lab o ral
plo, cuando un trabajador pierde su em pleo en una m ina
de que m uchas personas que desean trabajar, no pueden
A un cuando el núm ero de p u esto s de trabajo c o in c i­ de carbón debido al cierre de esta, la búsqueda de em ­ 2) L a presión de los sindicatos
hacerlo. Esta situación se denom ina d e se m p le o y suele
da co n la cantidad de personas d isp u estas a trabajar p leo lo forzará a cam biar de sector y, probablem ente, a
m antenerse durante largos p eríod os d e tiem po. La acción de los sin d icatos por elevar los salarios y m an­
p u ed e aparecer d esem p leo. E llo se d eb e, fu n d a m en ­ readaptar su propia capacitación laboral.
En o c a sio n e s, los factores determ inan tes d el d esem ­ tenerlos por en cim a del nivel de equilibrio es otra causa
talm en te, a d os razones. En p rim er lugar, lle v a cierto
p leo son lo s d e sa ju ste s y las f r ic c io n e s que aparecen de rigidez salarial. A unq ue individualm ente los traba­
tiem p o ocupar los p u estos de trabajo vacan tes debid o E1 d e se m p le o fr ic c io n a l y e l d e se m p le o p o r
al tratar de com p atib ilizar la dem anda y la oferta de jadores no tienen poder d e m ercado, cuando actúan de

I
a io s p ro ceso s d e b ú s q u e d a d e e m p leo y a la rotación
trabajo (aun cuando sim u ltán eam en te ex ista n d esem ­ d e sa ju ste la b o r a l aparecen aun cuando el m anera conjunta, a través d e sus sind icatos, cuentan con
m otivada por e! cam bio de trabajo (d esem p leo fr ic ­
pleados y pu estos de trabajo vacantes); en otros casos, núm ero de pu estos de trabajo coin cid a co n la la capacidad n ecesaria para fijar los salarios e, incluso,
cion al). En seg u n d o lugar, las c o n d ic io n es requeridas cantidad de ind ividu os d isp u estos a trabajar.
el elem en to determ inante es la r ig id e z s a la r ia l, esto es, pueden hacerlo por en cim a del nivel de equilibrio.
para cubrir los pu estos d e trabajo, en o c a sio n e s, no se
el salario se m antiene en un nivel superior al d e e q u ili­ En este ca so los sind icatos se convierten en una cau­
ajustan p lenam ente a las que p o see n lo s trabajadores
sa d e rigidez salarial, y su efecto sobre el m ercado de
(d esem p leo por d esaju ste laboral).
B) E l desem pleo m otivado por trabajo es sim ilar al que tiene la fijación de un salario
Cuadro 9.2 - Diez años del m e r c a d o la boral la rigidez salarial m ínim o. D ad o que la acción de los sindicatos podría
E l desem pleo friccional
Cantidad d e tra b a ja d o re s 1991 2001 favorecer a los trabajadores que tienen em pleo (in ter­
Cuando existe rigidez salarial, o sea, cuando el salario es
A c tiv o s 1 3 .2 0 2 .2 0 0 1 5 .2 6 4 .7 8 3 L os fenóm en os de búsqueda de em p leo y de rotación n os) y perjudicar a lo s que perm anecen desem pleados
O cupados 1 2 .3 6 8 .3 2 8
superior al salario de equilibrio, habrá desem pleo en el
1 0 .9 1 3 .1 8 7 se dan porque siem pre hay trabajadores que dejan su
D esocupados 8 3 3 .8 7 2 4 .3 5 1 . 5 9 6
m ercado de trabajo porque la cantidad de personas dis­
pu esto d e trabajo, voluntaría o involuntariam ente, y se
T a sa d e d e s e m p le o 6 .3 % 2 8 ,5 % puestas a trabajar excederá el núm ero de puestos de tra­
ven forzados a emprender un proceso d e b ú sq ueda hasta
H om bres 3 ,4 % 1 4 ,5 % bajo. En otras palabras, la rigidez d e los salarios im pedirá
encontrar otro em p leo que se ajuste a su perfil y a sus
M u je r e s 2 .9 % 1 4 ,0 % que bajen hasta el nivel de equilibrio; así, pues, las fuer­
A s a la r ia d o s
expectativas. Las em presas tam bién s e dedican a buscar
7 .9 8 0 .3 2 7 7 .7 6 6 .2 4 5 zas del m ercado no funcionarán, la dem anda de trabajo
O c u p a d o s a g r o p e c u a r io s 6 2 1 .8 4 1 5 0 6 .3 7 0
y seleccion ar trabajadores que s e adecúen a los pu estos
será inferior a la oferta y aparecerá el desem pleo.
O c u p a d o s in d u s tr ia 1 .5 0 2 .0 6 2 9 1 6 .0 5 8 vacantes. E stos p rocesos de búsqueda de em p leo y de
La rigidez salarial puede explicarse fundam ental­
O c u p a d o s c o n s tn jc c ió n 3 0 5 .9 9 4 3 1 1 .1 7 3 rotación generan el d e se m p le o fr ic c io n a l.
m ente por tres razones:
O c u p a d o s s e r v ic io s (1) 2 .0 8 9 .7 7 6 3 .8 7 9 .0 6 1 L a fre c u e n c ia d e la rotación se m ide com o el núm ero
M u je r e s o c u p a d a s 3 .1 2 1 . 2 5 3 3 .2 3 6 .2 5 3 de v eces que el trabajador m edio pierde su em pleo duran­ 1) los poderes pú b licos intervienen establecien do
H o m b res o c u p a d o s 4 .8 5 9 .0 7 4 4 .5 2 9 .9 9 2 te un año, mientras que la cantidad de días que el traba­ un sa la rio m ínim o; ¡f ¡J C a n tid a d
M u je r e s d e s o c u p a d a s 3 8 6 .3 8 4 2 .1 3 8 . 8 2 0 d s tra b a ja
jador m edio tarda en encontrar otro em pleo s e denom ina
H o m b re s d e s o c u p a d o s 4 4 7 .4 8 8
2) los sin d ic a to s presionan para elevar y m antener
2 .2 1 2 .7 7 6
du ración d e l d esem pleo. Lógicam ente, e l desem pleo fric­ los salarios por encim a del nivel de equilibrio;
í 1) Incluye: E lectricidad, gas y agua, transporte, alm ace n am ien to y cional es tanto mayor cuanto más elevada sea la frecuen­
co m u n icacio n es, finanzas, seguros, inm uebles y servicios a las
cia del desem pleo y m ás larga su duración. 3) las em presas consideran que pagar un salario L a fija c ió n d e u n s a la r io m ín im o e n u n m e r c a d o g e n e ra u n
em presas, y servicios co m u n ales, sociales y perso n ales.
En la literatura econ óm ica, n u m erosos estud ios re­ superior al de equilib rio eleva la productividad e x c e so d e o fe rta , c o n lo c u a l a p a re c e r á u n e x c e d e n te , es d ec ir,
Fu en te: IN D E C . a u m e n ta r á e l d e s e m p le o .
lacionan el se g u ro d e d e se m p le o c o n el p roceso de d e los trabajadores (salario de eficiencia).
ia b - i n n i u L U a - l h h l í h i u u l j u h u t l u í m u i m s : t L MERCADO DE IRRBRJD
(externos), algunos autores sostien en que éstas entida­
des pueden generar un c o n flic to d e intereses entre los
d os grupos.
L os trabajadores, al actuar de m anera conjunta a
Í través de los sind icatos, tienen poder d e m ercado:
pueden fijar salarios por en cim a del nivel de
equilibrio y causar d esem pleo.
3) L os salarios de eficiencia
C om o antes se ha señalado, el propio com portam iento
d e las em presas puede ser una fuente de rigid ez salarial.
S egú n la teoría de los s a la r io s d e e fic ie n c ia , en o c a sio ­
nes las em presas desean pagar salarios su periores al de
equilib rio, porque de esta form a aum entan la producti­
vidad d e los trabajadores. Un salario m ás elevad o p u ed e
ayudar a encontrar y retener a los m ejores trabajadores,
a la vez que contribuye a incentivar el cu m p lim ien to de
las ob ligacion es en aquellos ca so s en los que el esfu erzo
del trabajador no es plenam ente observable.
L a te o ría d e lo s sa la r io s d e e fic ie n c ia e sta b lece
que son las em presas las que desean pagar un os
salarios por en cim a de lo s de m ercado, y a que,
d e esta forma, pu ed en aum entar la productividad,
s i bien generarán d esem p leo en el m ercado de
trabajo.
Cuadro Econom ía Aplicada I
E v o l u c i ó n do i o s s a l a r i o s Bn la A r g e n t i n a
Evolución del índice salarial 2001 - 200 7
___________________________(base 2 0 0 1 = 1 0 0 )
F u en te: 1NDEC.
L o s d istin tos tipos de d e se m p le o que se han pre^ L os trabajadores difieren en form ación, co n o cim ien ­
sen tad o pu ed en agruparse en d os gran d es categorías: tos, experiencia y e sp ecia liza ció n para lo s distintos
e l d e s e m p le o fr ic c io n a l, que e s el cau sad o por la rota­ trabajos. C om o es bien sabido, por lo general los indi­
c ió n entre p u estos de trabajo y la b ú sq u ed a de em pleo, viduos con un nivel de estu d ios m ás elevado perciben
y que su ele tener una duración relativam en te corta, y el
d e s e m p le o e s tr u c tu r a l, que es aquel cau sad o por el res­
salarios superiores a los que reciben quienes no han te­
nido esa form ación. L a educación , la experien cia profe­
to de los factores a n alizad os, e s decir, por el desajuste sional y la instrucción en general contribuyen a crear en
laboral, salario m ín im o , sin d icatos y sa la rio s de e fic ie n ­ [os trabajadores capital hum ano, esto es, la calificación
cia, y que en general tiene una du ración relativam ente profesional que perm ite increm entar la productividad
larga (E sq u em a 9.2). y, consecuentem ente, los salarios. Por ello, cabe afir­
mar que las diferencias salariales entre los trabajadores
3.5.4 Las diferencias salariales pueden explicarse por la distinta acum ulación d e capital
humano (educación m ás form ación en el trabajo) que
L as d iferen cias en los salarios tien en su origen, fun­ posee cada persona. A sí, en m uchos p aíses los gradua­
d am en talm en te, en la form ación y c a lific a c ió n d e los dos universitarios ganan casi el doble de lo que perciben
trabajadores que los perciben, e sto e s, en ei c a p ita l quienes so lo cuentan con estud ios secundarios.
h u m a n o acu m u lad o y en ia d istin ta n a tu r a le z a d e los Aunque en general s e acep ta la teoría de que la esco-
p u e s to s d e tr a b a jo . larización eleva ios salarios de los trabajadores porque
aumenta su productividad, algun os autores sostien en que
las em presas u tilizan el n ivel de estud ios co m o “señ al”
T ip o s Caractenstlcas Causas
para distin guir entre lo s trabajadores que tienen mucha
capacidad y aqu ellos que carecen de ella. S egú n esta
D esem pleo S uele s e r de Rotación y
teoría, un título universitario no v u elve m ás productiva
friccional corta duración búsqueda
a la persona que lo obtiene, sin o que e s una se ñ a l de
D ese m p le o Suele se r D esajuste laboral su gran capacidad para qu ien es pueden contratarla. Esta
e structural duradero Salario m ínim o
teoría de la educación basada en las señales es parecida
Sindicatos
Salarios de a la teoría de ia publicidad que se apoya en las seña­
eficiencia les que esta transm ite sobre la calidad d e los productos
anunciados (véase C apítulo 8 ).
El c a p ita l h u m a n o d esig n a la cantidad de
co n o cim ien to s útiles y va lio so s acum ulados
por lo s ind ivid u os en el p roceso de ed u cación y
form ación.
Población activa
La que Interviene en el proceso productivo
Ocupados
Ocupados en sentido Subocupados
estricto
R e a liz a n u n tra b a jo
T ie n e n u n tra b a jo
re m u n e r a d o p e ro
r e m u n e ra d o a u n q u e se
bailen d u ra n t e u n tie m p o
in fe r io r a lo n o r m a l; ios
d e lic e n c ia p o r
e n fe r m e d a d . q u e tie n e n u n e m p le o
e s ta c io n a !.
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 167
Si bien hay trabajos agradables, cóm od os y sin ries­
g o s, en otros c a so s ocurre todo lo contrario. Para en con ­
trar trabajadores que estén dispuestos a ocupar puestos
de trabajo p o c o atractivos, las em presas deberán pagar
salarios superiores c o m o form a d e com pensar las m o ­
lestias e inconvenien tes. A estas diferencias salariales se
las lla m a c o m p e n sa to r ia s o igualadoras.
I Las d ife r e n c ia s s a la r ia le s c o m p e n sa to r ia s son
I las que sirven para com pensar el atractivo relativo
1 o las d iferencias n o m onetarias entre los distintos
| pu estos d e trabajo.
D e lo señalado se desprende que las diferencias sala­
riales se pueden explicar, fundam entalm ente, apelando
a la diversidad del capital hum ano y a las distintas ca­
racterísticas d e los pu estos d e trabajo. Tam bién inciden
en los in gresos d e los trabajadores, aunque en m enor
grado, factores tales c o m o el esfuerzo, la capacidad de
trabajo o la suerte.
3 Las d ife r e n c ia s s a la r ia le s tien en su origen en los
I distin tos n iv eles de form ación y de experiencia
I laboral de los trabajadores y en la diversidad de
I lo s pu estos d e trabajo.
9.5.5 L a d i s c r i m i n a c i ó n c o m o c a u s a d e l as
diferencias salariales
Otra causa d e la aparición d e diferencias salariales e s la
discrim in ación . En e se n c ia , la d isc rim in a c ió n tiene lu­
g a r c u a n d o e l m e rc a d o o fre c e o p o rtu n id a d e s d istin ta s
a p e r s o n a s que s o lo s e d iferen cia n p o r su raza, g ru p o
Población inactiva
La que realiza solo las funciones de consum o
• J u b ila d o s o re tira d o s .
Desocupados • E s c o la r e s y e s tu d ia n te s .
• A m a s d e c a s a : u n a p e r s o n a e n e d a d legal d e
R e ú n e n las c o n d ic io n e s tra b a ja r p e r o q u e lleva a c a b o ta re a s
d e e d a d y c a p a c id a d d o m é s t ic a s e n s u c a s a y n o re c ib e
física y m e n ta l p a r a r e m u n e ra c ió n sa larial, f o r m a p a rte d e la
re a liz a r u n tra b a jo p o b la c ió n in a ctiv a .
r e m u n e r a d o y, • P e r s o n a s q u e n o tra b a ja n y, a u n q u e p u e d e n , n o
b u s c á n d o lo , n o lo b u s c a n e m p le o .
e n c u e n tr a n .
• In c a p a c ita d o s p a r a trabajar.
I D O - C A P Í T U L O 9 - Lfl A E T A I S f l C I O H D E L O S F A C Í O A E S : E L M E R C A D O D E T R A B A J O
étn ico, sexo, e d a d u o tra s c a ra c te rístic a s p e rso n a le s. La
discrim inación se origina en los prejuicios que algunas
personas tienen contra ciertos grupos de la socied ad.
Los efectos de la discrim inación
En los m ercados d e trabajo, identificar los e fecto s de la
discrim inación sobre los ingresos d e los distin tos gru­
p o s so c ia le s no e s fácil. En ocasion es la exp licación de
las diferencias observadas, y que a prim era vista p u e­
den parecer discrim inatorias, puede radicar, al m enos
en parte, en algunas de las dos causas que antes se han
señalado com o justificadoras de la existen cia d e d ife ­
rencias salariales: e l c a p ita l h u m an o y la s d iferen cia s
c o m p e n sa to ria s.
A sí, el hecho de que las mujeres reciban, en general,
salarios inferiores a los que perciben los hom bres puede
atribuirse a que é sta s su elen tener, en prom edio, m enos
experien cia laboral que ios varones. Si bien la partici­
pación fem enina en la pob lación activa ha aum entado
notablem ente en las últim as décadas, de form a que en
la actualidad la trabajadora m edia es m ás joven que el
trabajador m edio, las mujeres suelen interrum pir - o al
m enos len tific a r- su carrera profesional para criar a los
hijos en m ayor m edida que los hom bres. Por am bas ra­
zon es, la experiencia laboral d e la mujer trabajadora m e­
dia es m enor que la del hom bre, lo cual, según la teoría
d el capital hum ano, justificaría que este grupo p ercib ie­
se salarios m ás bajos.
Las diferencias com pensatorias tam bién pueden con­
tribuir a explicar las diferencias salariales entre hom bres
y mujeres. L os hom bres y las mujeres no siem pre eligen
el m ism o tipo de trabajo. A sí, por ejem plo, las mujeres
tienden m ás a ser secretarias y los hom bres taxistas. L os
salarios relativos dependen, en parte, del tipo de em pleo
y de las con d icion es d e trabajo.
L a discrim inación y la lógica del m ercado
P en sem os ahora que ei salario de un grupo de la so c ie ­
dad, digam os las mujeres, es inferior al de otro, incluso
teniendo en cuenta el capital hum ano y las característi­
cas del pu esto de trabajo. Por lo tanto, estaríam os ante
algú n tipo de discrim in ación . En un principio, ca b e pen­
sar q u e lo s responsables de las diferencias salariales d is­
crim inatorias son los em presarios, ya que, en definitiva,
e llo s son los que efectivam en te pagan a ios trabajadores.
La ló g ica del m ercado, sin em bargo, genera una diná­
m ica que tendería a resolver el problem a. Supongam os
q ue hay un grupo social d iscrim inad o, las m ujeres, que
algun os em presarios discrim inadores no d esean contra­
tar. E ste com portam iento haría que las m ujeres fueran
m enos dem andadas, por lo cual el c o sto relativo d e su
contratación se reduciría.
Por otro lado, las em presas que so lo se preocupan
por m ax im iza r sus b en eficios y no por discrim inar
podrían producir a m enor c o sto contratando al grupo
discrim inado. A largo plazo, estas em presas acabarían
desp lazand o a las em presas discrim inad oras. D e esta
form a, se generaría un p roceso en el que, al fin al, la di­
ferencia salarial desaparecería. T engam os en cuenta que
los em presarios a los que ún icam ente Ies interesa ganar
dinero se encontrarían en una po sició n ventajosa cuando
com piten con aqu ellos a los que tam bién les interesa d is­
crim inar, y finalm en te tenderán a sustituirlos.
A sí, pues, las diferencias salariales d iscrim inatorias
so lo persistirían en ios m ercados com p etitivos cuando
sean los clien tes los que estén d isp u estos a pagar por
m antener algún tipo de práctica discrim inatoria. Por
ejem plo, si los clientes de una com pañía de transporte
d e pasajeros prefieren que los c o le ctiv o s sean con d u ci­
dos por hom bres y no por mujeres, la s mujeres que se
d ed ican a esta tarea se verían discrim in ad as.
9.5.B L o d e t e r m i n a c i ó n d e l o s s o t a r í a s e n la
R r g e n N n a : lo n e g o c i a c i ó n c o l e c t i v a
L a n e g o c ia c ió n c o le ctiv a e s una m uestra de la e x iste n ­
cia d e im p erfeccion es en el m ercado de trabajo (estas
im p erfeccion es se analizan d esd e una perspectiva teóri­
ca en el A p én d ice B del presente capítulo). Una prueba
d e e lla s es que c a si todas las em presas s e v e n ob ligad as
a tener una política de salarios.
La n e g o c ia c ió n c o le c tiv a c o n siste en la fijación
I d e las c o n d icio n es de trabajo, no s o lo en cuanto
a salarios, sin o tam bién en lo referente a m u ch os
asp ectos tales com o vacacion es, ascen sos,
e tc., m ediante la negociación entre obreros y
em presarios.
L o s sind icatos, por su parte, procuran in flu ir sobre
los salarios. C om o ya se ha señalado, tratan d e restringir
la oferta de m ano de obra y elevar los n iveles gen erales
d e salarios, a sí com o de establecer rem uneraciones b á­
sicas en los convenios colectivos.
C u and o a n a licem o s el m o n o p o lio b ila te ra l (véase
A p én d ice B de este capítulo), observarem os que este g e ­
nera una situación de indeterm inación. La negociación
colectiva perm ite resolver esa indeterm inación salarial
teórica, ya que se desarrolla com o un ju e g o d e estrate­
gias cuyo resultado depend e d e la p sic o lo g ía de las par­
tes, d e las norm as p olíticas y del poder de n egociación.
L os c o n v e n io s c o le c tiv o s son lo s acuerdos que se
alcanzan en las n eg o cia cio n es colectivas. En estos
d ocu m en tos se esp ecifican todos lo s asp ectos de
la n eg o cia ció n sobre lo s que se h a llegad o a un
acuerdo, a sí c o m o sus co n d icio n es. D elim itan un
contrato d e tipo g en érico que provee e l m arco
dentro del cual se establecerán lo s contratos
particulares que la em presa firm e con cada uno
de lo s trabajadores.
En el desarrollo de una n egociación co lectiv a son
num erosos los argum entos que se esgrim en por uno y
otro lado. Por lo general, los tem as b ásicos son la capa­
cidad adquisitiva d e lo s trabajadores, el m antenim iento
del nivel d e em pleo, la evolu ción d e la productividad, el
nivel d e vida de los trabajadores y las p osib ilid ad es y
situación e co n ó m ica de la em presa o la industria.
En térm inos generales, en toda n egociación c o le c ­
tiva las p eticion es in iciales su elen ser exageradam ente
dispares para, posteriorm ente, llegar a los acuerdos e s­
perados. Una vez que s e ha iniciado el proceso d e n e­
gociación , caben dos posibilidades: que no se alcancen
los puntos d e acuerdo esperados o que s í se alcancen.
En el prim er caso s e producirá un c o n flic to en el cual la
huelga aparecerá co m o últim a arm a de la n egociación.
SÍ bien esta s e circunscribe a las partes involucradas
-sin d ica to s y cám aras em p resariales-, el h ech o de que
toda convención co lectiva deba ser h om ologada por el
M in isterio d e Trabajo convierte a este, d e h ech o, en un
m ediador entre las partes, particularm ente en los casos
de co n flicto . Si se lle g a a un acuerdo, s e firm a un c o n v e ­
n io c o le ctivo , en el que se regulan m uchos d etalles sobre
las con d icion es de trabajo y lo s salarios.
L as lim itaciones de la negociación colectiva
L a neg o cia ció n co lectiv a se enfrenta con dos problem as
fun dam entales. Por un lado, la d ificu ltad de m ejorar los
salarios sin que dicha mejora incid a sobre los p recios. A
v e ce s se produce la llam ada “espiral salarios-p recios”,
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 109
que p u ed e acabar c on virtién d ose en el factor desenca­
denan te de una situ ación caracterizada por la inflación
y el d esem p leo (véase C apítulo 12). En cualquier caso,
debe señalarse q u e, por regla general, los salarios subi­
rán m ediante el arbitraje, p u es resulta m ás fácil “co m ­
prar” la paz so c ia l m ediante aum entos en los salarios
superiores a los derivad os d el aum ento de la produc­
tividad (esp ecialm en te en em presas que tienen capaci­
dad para trasladar a lo s p recios los increm entos en los
costos).
El otro problem a se deriva del avance tecnológico;
los increm entos en la productividad derivados de los
p rocesos d e la autom atización, la robotización y, en
general, d e la incorporación d e las nuevas tecn ologías
hacen peligrar la estabilid ad en el em p leo de m uchos
trabajadores. En estas circunstancias, las políticas en­
cam in adas a tratar d e asegurar el em pleo pueden ha­
cer que la eco n o m ía pierda com petitividad, lo que en
últim a instancia puede acarrear m ayores niveles de
desem pleo.
D e hecho, aunque s e podría pensar que la tecn ología
lleva a una reducción del em p leo, es evidente que, en
térm in os g lo b a les y adoptando una perspectiva h istó ­
rica, e sto n o e s así. M ás bien cabría suponer que, d e ­
bido al cam bio tecn o ló g ico , el em p leo puede reducirse
en algu n os sectores para aum entar en otros, si bien es
cierto que la velocid ad del avance te cn o ló g ico genera
d ificu ltad es para que los trabajadores que pierden su
em p leo en algu n os sectores puedan reinsertarse rápida­
m ente en otros.
En el transcurso del año 2006 se firmaron 772 conve­
nios y acuerdos salariales con 257 sindicatos, que englo­
baron actividades que ocupaban a más de tras miltones de
trabajadores, una cantidad equivalente a la mitad de los
asalariados registrados en ese año. De los cinco millones
de trabajadores registrados en el sector privado, 4,2 m illo­
nes tenían sus salarios determinados por las negociaciones
de los convenios; 470.000 por otros mecanismos triparti­
tos; mientras que en los restantes 358.000 casos predomi­
naba la negociación individual. A fines de 2006 estaba en
vigencia un total de 1.350 convenios colectivos de trabajo,
entre los de actividad y de empresa. Los treinta sindicatos
principales representaban al 15% de los asalariados.
190 - C APÍTULO 9 - IR RETRIBUCIÓN RE LOS FR C TO RES: EL H ER C R O D DE TflflBRJO
9.G El interés q el capital
C on el fin d e a n a liza r el fa c to r p ro d u c tiv o c apital, re­
sulta convenien te distin guir antes entre el c a p ita l f ís ic o
y el fin a n c ie ro . C om o se ha señalado en el C apítulo 1,
cuando nos referim os al factor productivo capital, esta­
m os hablando del capital físico , esto es, el s to c k de bie­
nes de equip o producidos en el pasado, que se em plean
para producir los bienes y servicios. En el c a so d el hotel
que ven im os considerando, el capital físico e s el e d ifi­
c io y lo s equipos u tilizados.
Por su parte, el capital financiero son lo s recursos
de los que disp onen las em presas a fin de financiar la
adquisición de todo lo n ecesario para poder desarrollar
su actividad, entre otras cosas, el capital físico. En este
apartado el análisis se centra en el fu n cion am ien to del
m ercado de capital financiero, pues, en defin itiva, el
c o sto d e l c a p ita l in v ertid o se d e te rm in a en lo s m e rc a ­
d o s fin a n c ie ro s.
E l c a p ita l fin a n c ie r o perm ite la adq u isición del
l capital físico. E l c o sto del capital invertido se
| determ ina en lo s m ercados financieros.
Las personas que disponen d e dinero en e fectiv o tie­
nen la posibilidad de con su m ir en ia m edida que lo d e­
seen . S i, alternativam ente, decid en prestarlo, pospon en
las posib ilidad es d e con su m ir ahora y, en con secu en cia,
pedirán algún tipo d e com pensación por el sacrificio
que están haciendo. E sta com p en sación es el in te r é s
que reciben por sus préstam os, que les brindará la opor­
tunidad de acceder a n iveles superiores d e c on su m o en
el futuro.
L a retribución d el factor productivo capital se
I d enom ina r e n d im ie n to o in terés.
Si algu ien presta 100 p e so s durante un año, con la
c on d ición d e que le devuelvan 1 1 0 p e so s al fin a l d e di­
cho plazo, la tasa d e interés dem andada es el 10%. Esto
p u ed e considerarse una m edida de la com pensación
e x ig id a por ei prestam ista, al haber perdido la oportu­
nid ad d e con su m ir ahora bienes por valor d e 1 0 0 pesos.
A sí, pu es, ei interés se puede definir c o m o el p ago por
los ser v ic io s del capital o, m ás concretam ente, com o el
p recio de un préstam o.
L a diversidad de las tasas de interés
L a tasa de interés su ele calcularse c o m o un porcentaje
d e la cantidad prestada. N o obstante, las tasas que se
pagan por distin tos préstam os en un m ism o m om en to
d ifieren entre s í a causa de las razon es siguientes:
• E l r ie sg o d e la o p e r a ció n . C uando s e otorga un
préstam o, siem pre existe el p e lig r o de que e ste no
s e recupere. D ich o riesgo variará, sin em bargo,
según las características del solicitan te. A s í, en
el caso d e un préstam o al G obierno, el riesgo es
prácticam ente nulo; pero si se trata d e una nueva
em presa, el peligro aum enta considerablem ente.
• L a g a r a n tía q u e o fr ec e el so lic ita n te d el p r é sta ­
m o. L os prestam istas suelen dem andar algún tipo
d e garantía; por ejem plo, la propiedad dei solici­
tante en el caso de un préstam o hipotecario. En
otros casos, la garantía es personal. A sí, pues, el
tipo de garantía ofrecida por el prestatario incidirá
sobre la tasa de interés cargada por el préstam o.
• E l p e r ío d o d e v ig en cia d el p r é sta m o . La tasa
d e interés variará según el p eríod o acordado. Si
se otorga un préstam o a largo p lazo, las tasas de
interés serán m ás elevadas que en el c a so d e uno
a período corto, ya que el rie sg o aum enta c o n la
duración del préstam o.
D iversas ta sa s d e interés según:
I • El riesgo de la operación.
• La garantía.
• E l período de vigen cia.
En el caso d e la A rgentina, las prin cip ales tasas de
interés de referencia son:
• B a ib o r. Es la tasa de interés interbancaria fija­
da por el B an co Central (B C R A ). R epresenta ei
p rom edio d e las tasas de interés ofrecid as por 2 2
b an cos de calid ad com patible c o n la m á x im a c a ­
lifica ció n para la concertación d e préstam os entre
entidades financieras d el país.
• B a d la r . E s la tasa estab lecid a por el B C R A . Se
basa en una m uestra d e las tasas d e interés que
entidades de Capital F ederal y Gran B u en os A i­
res pagan a los ahorristas por d e p ósitos a p lazo
fijo de 30-35 días y que superan un m illó n d e p e ­
so s o de dólares.
- ECONOMIA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 191
• Tasas de interés de las L e b a c y N o b a c , que son
bonos que em ite el B an co Central m ediante lic i­
tación. Estas tasas sirven d e referencia a las enti­
dades financieras para operar con su s clientes.
E l capital y la d eterm inación de la tasa
de interés
Tal com o se ha señalado, la inversión en bienes d e capi­
tal im plica la renuncia al con su m o actual para tener un
m ayor con su m o en el futuro. S acrifican do con su m o ac­
tual y produciendo bienes de capital hoy, las socied ad es
pueden con su m ir m ás en el m añana. La recom pensa por
sacrificar el con su m o presente es la tasa de interés.
L a d e m a n d a d e c a p ita l p r o v ie n e d e la s e m p re s a s q u e tien en
A hora bien, la tasa de interés cum ple dos m isiones
p ro y e c to s d e in v e rsió n . L a o fe rta d e c a p ita l p ro c e d e d e las
básicas en la e con om ía. Por un lado, constituye un incen­
e c o n o m ía s d o m é s tic a s . S u c o n fro n ta c ió n d e te r m in a la ta s a d e
tivo para que los ind ividu os ahorren y acum ulen rique­ in te ré s d e e q u ilib rio .
zas. Por otro, actúa co m o instrum ento de racionam iento,
pues de ella se vale la socied ad para seleccion ar entre
los m últiples proyectos de inversión y poner en práctica ma instan cia, del valor d e los bienes de consu m o que es
so lo aqu ellos que presenten m ayor rendim iento. posib le producir co n los bienes de capital.
Determ inarem os la tasa de interés recurriendo a la La curva de dem anda d e la Figura 9.11 refleja la hi­
teo ría cla sic a del ca p ita l. La dem anda de bienes de capi­ pótesis sobre ia evolu ción del valor del producto m argi­
tal proviene de las em presas para com binarlos con traba­ na! de un factor presentada en el apartado 9.2. Tal com o
jo , tierra y otros factores, con el d eseo últim o de obtener h icim os enton ces, ahora se supone que existen rendi­
beneficios produciendo otros bienes. La oferta de fondos m ien tos d ecrecien tes, es d ecir que cuando el capital es
para invertir procede de hogares que, absteniéndose de esc a so , la productividad es elevada; por lo tanto, los pro­
consum ir, acum ulan ahorro a lo largo del tiempo. y ecto s d e inversión em pleadores d e capital serán m uy
Para determ inar gráficam en te la tasa de interés, hay lucrativos. C uando se va acum ulando una m ayor canti­
que acudir a las curvas de dem anda y oferta de capital.
S im p lificarem os la exp osición su pon iend o que todos los
dad de capital, la com unidad se encuentra con que ya ha
realizado las inversiones m ás rentables y tendrá que lle ­
bienes m ateriales de capital son igu ales entre s í o se re­ var a cabo otras con una tasa de rendim iento más baja.
ducen a uno so lo y que la eco n o m ía se encuentra en un E sto se debe a que se su pon e que las disponibilidades de
estado estacionario, sin crecim ien to d e la población ni tierra y trabajo se m antienen constan tes y aparecen ren­
cam bio tecn ológico. S u pon gam os, adem ás, que se trata dim ien tos decrecientes para el factor variable, en este
de una econ om ía cerrada con com p eten cia perfecta y caso el capital. A sí, pues, lo s rendim ientos decrecientes
sin riesgo ni in flación . En estas circunstancias, cuando
una em presa m axim izadora del b en eficio an aliza la po­
de la inversión, si esta no va acom pañada de cam bios
tecn ológicos, reducen Ja tasa d e rendim iento.
sibilid ad de llevar a cab o una inversión, com para su c o s­
to financiero con la tasa de rendim iento del capital. Si L a oferta de capital y el equilibrio
esta últim a es m ás alta que la tasa de interés de m ercado
La cantidad d e servicios d e capital ofrecid os a la e c o ­
a la que puede pedir un préstam o, realizará la inversión;
n om ía puede considerarse fija a corto plazo; en c o n se­
en caso contrario no invertirá.
cuen cia, la curva de oferta de servicios de capital sería
perfectam ente inelástica. E sta rigid ez refleja que hay un
L a dem an d a de capital
núm ero dado de m áquinas, d e fábricas, de e d ific io s y de
En Ja Figura 9.11 la c u rva ind ica Ja dem anda d e capital m aterias prim as. A corto p lazo, la inversión pasada ha
por parte d e las em presas. Esta curva se deriva, en últi­ generado un sto c k de capital que, en térm inos gráficos
132 - C A PITU LO 9 - LR R E TR IBUCIO N DE LOS F A C T O R E S : EL M E RCA DA BE T R A B A J O
(Figura 9.11), puede representarse por la curva O^O',..
E l punto Ec es, pues, un equilib rio a corto plazo. A esta
tasa de interés, relativam ente elevada, el pú blico d esea
continuar ahorrando, d e form a que el s to c k d e capital
aum enta. Ei resultado será que la tasa de rendim iento y
la tasa de interés dism inuirán debido a la ley d e los ren­
dim ientos decrecientes. A m edida que pasa el tiem po,
y la socied ad acum ula capital, !a e co n o m ía se desplaza
hacia abajo a lo largo de la curva d e dem anda de cap i­
tal. Este proceso se m uestra gráficam en te en ia Figura
9.11 m ediante una serie de flech a s que m uestran cóm o
aum enta la oferta de capital a corto p lazo co n la acum u­
lación de capital.
A largo plazo, el equilib rio se alcan za cuand o la tasa
d e interés se ha reducido hasta el punto en que el sto c k
de capital de las em presas ha aum entado hasta un nivel
en que es igual a la cantidad de riqueza que el público
d esea ofrecer. En térm inos gráficos, el equ ilib rio a largo
plazo se alcanza en E L, donde cesa el ahorro neto, la
acum ulación neta de capital es cero y el s to c k de capital
deja de crecer. A largo p lazo, la curva d e oferta ya no es
vertical. La oferta de capital es sensib le a la suba de las
tasas de interés.
la destinada a producir m aíz o, inclu so, es posib le recu­
I A largo plazo, el sto c k d e c a p ita l d e e q u ilib r io
perar su elos m ediante labores de d esecación .
I se alcanza a la tasa de interés y a la tasa de
1 rendim iento del capital donde el valor d e los
(aquella que percibe el propietario) y ren ta ag ra ria (la que
I activos financieros que d esea tener el p ú b lico es
es obtenida por quien explota la tierra agrícolam ente).
I igual a la cantidad d e capital que desean tener las
I em presas para producir.
En el equilibrio a largo plazo, ia tasa d e interés es
justam ente la su ficien te co m o para m antener el ritm o
actual con que crece la econ om ía, pero no es lo bastante
baja com o para ahogar los d eseos de ahorrar. Por ello,
el equilibrio final, el de largo plazo, se alcanzará en E L.
La curva de oferta de capital a largo plazo, O l O l , es cre­
ciente, pues indica que los individuos están disp uestos a
ofrecer m ás capital o riqueza cuando las tasas de interés
aumentan.
9.7 La rente de la fierra
El fa c to r tier ra , en un sentido am plio, inclu ye ei suelo,
e l subsuelo, el agua, etc., es decir, los recursos naturales,
entendiendo por tales aqu ellos factores que influyen en
las actividades productivas pero que no fueron h ech os
por el hom bre ni obtenidos a través de un p roceso de
fabricación in iciad o por éste.
E ste factor prim ario de producción se diferencia de
otros en e! hech o de que la cantidad disp onible puede
considerarse aproxim adam ente constante. A sim ism o , la
tierra difiere de otros recursos naturales en que, a corto
plazo, es posib le obtener de e lla un flu jo constan te de
producción sin que se reduzca la cantidad d isp on ib le de
este factor.
El m ercado del factor productivo tierra aparece repre­
sentado en la Figura 9.12. En ella pod em os observar que
el precio o renta viene determ inado exclusivam ente por la
dem anda, dado que se supone que la oferta es fija.
I A l p r e c io o retr ib u c ió n d e la tierra se le su ele
I denom inar renta. Esta refleja el valor de su
I productividad.
A unque la oferta del factor productivo tierra se c o n ­
sidera tradicionalm ente fija, en realidad esto n o siem pre
es cierto, ya que, por ejem plo, la oferta de tierra dedicada
a la producción de algodón se pu ed e am pliar reduciendo
A sim ism o, cabe distinguir entre renta d e la tierra
C a n tid a d d ispon ible
d e tierra fértil
D e f o rm a g e n é ric a , e n e i c a s o d e lo s f a c to r e s c u y a o fe rta es
fijo , s u r e trib u c ió n s e c o n s id e r a u n a r e n ta e c o n ó m ic a y su
c u a n tía d e p e n d e d e la d e m a n d a e x iste n te .
- ECOHOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 193
R e n ta e c o n ó m ic a y o fe r ta fija ¡ La r e n ta e c o n ó m ic a e s e l rendim iento de un
| factor de p rod u cción por en cim a de su c o sto de
El hecho de que la oferta d e tierra generalm ente se
| oportunidad.
considere fija y, en co n secu en cia, que el precio de los
servicios de ia tierra dependa exclusivam ente del nivel
de la dem anda, ha determ inado que la expresión renta
eco n ó m ic a se u tilice en los textos de E con om ía de for­ 9.9 La d ish i& u ció n personal del ingreso q
ma genérica para describir parte d e la rem uneración que la polííica d i s M u l í v a
reciben los factores que tienen una oferta lim itada, en
particular, aquella que está por en cim a de su costo de A unque el libre fu n cion am ien to del m ercado puede
oportunidad. alcanzar la plena y e fic a z u tilización de los recursos
productivos, no está garantizada una distribución del in­
greso que sea considerada ju sta por la sociedad.
1 La expresión r e n ta e co n ó m ic a su ele describir la
I parte de la rem uneración que está por en cim a de
La p o lític a d istr ib u tiv a está integrada por un
1 su c o sto de oportunidad.
I conjunto de m edidas de p o lítica econ óm ica cuyo
objetivo principal es m odificar la distribución del
A sí, por ejem plo, la rem uneración que recib e un ju ­
ingreso entre lo s grupos so c ia le s o lo s individuos,
gador de fútbol que form a parte de la selecció n nacional
hacién dola m ás equitativa.
será, en buena parte, una renta econ óm ica, ya que su
costo de oportunidad, esto es, lo que ganaría si en vez de
A sí, pues, la existen cia d e fuertes diferencias en la
jugar al fútbol se d ed ica se a ejercer otra actividad, sería
distribución personal del in greso ju stifica la creación de
notablem ente inferior a lo que gana co m o futbolista.
la política distributiva, cuya finalid ad es, principalm en­
C onsiderem os ahora el c a so d e un futb olista que,
te, tratar d e evitar que ciertos segm en tos de la población
adem ás, sea licen ciad o en E conom ía. Si su pon em os que
no alcan cen niveles m ín im os de ingreso.
el salario m edio anual de este sector e s de 2 5 .0 0 0 p esos,
y que jugan do al fútbol obtiene unos in gresos anuales de
9.8.1 L a s i n s í n i m e n í o s d e la p o l í í i c a d i s í r ü m í i v a
3 9 5 .0 0 0 p eso s, d e e sto s in gresos, 3 7 0 .0 0 0 p e so s serán
ren ta e co n ó m ic a . E s d ecir que, en este caso, e l c o sto La distribución funcional del ingreso analiza el reparto
d e o p o rtu n id a d son los 2 5 .0 0 0 p esos que podría ganar del ingreso entre los factores d e producción, en e sp e ­
trabajando com o licen ciad o en E con om ía. cial el trabajo y el capital. La parte que corresponde al
Cuadro Economía Aplicada II — Evolución del precio de la Tierra
[U$S por PecTórea]
■ Zona triguera a Z ona núcleo soja/m aíz □ Z ona oeste girasol/soja
F u e n te : M á rg e n e s A g ro p e c u a rio s , ju n io 2 0 0 6 .
1 94 - C A PÍTU LO 9 - LA RETRIBUCIÓN DE LOS F R C TO H ES : EL MERCADO OE TRR BR JQ
trabajo y la que se destina a retribuir al capital dependen
de la proporción con la que estos factores so n u tilizad os
en la producción y de la relación entre los p recios de
dichos factores.
L os instrum entos de que d isp on e la p o lítica de d is­
tribución son, fundam entalm ente:
1. L o s im p u e sto s.
2. L o s g a sto s d e tr a n sfe r e n c ia , entre lo s que cabe
destacar ios correspondientes al segu ro de d e­
sem pleo y subvenciones asociadas c o n la políti­
ca educativa.
3. A q uellas m edidas que im plican in te r v e n c ió n
d ir e c ta e n el m e c a n is m o d e m e rc a d o .
Los im puestos
Si bien existen m uchas figuras im positivas, en general
pod em os pensar que todos los im p u e sto s m od ifican la
distribución del ingreso. A lgu n os, com o los in d ir e c to s
(los que gravan el con su m o de ser v ic io s o la com pra de
bienes), la m od ifican en el sentido d e perjudicar a los
grupos de ingreso m ás bajo, y por e so se los ca lifica
de regresivos. P ién sese que los individuos c o n m enores
recursos pagan lo m ism o que los m ás afortunados, con
lo cu al el porcentaje d e im puestos es superior para los
m ás pobres (véase C apítulo 14).
L os im puestos sobre el ingreso o im puestos d ir e c ­
to s (lo s que gravan la obtención del ingreso) pueden ser
n eu tra les en el sentido de que n o m od ifican la distribu­
ció n del ingreso porque el tipo im p ositivo (el porcentaje
que se recauda sobre el ingreso) es el m ism o para todo
nivel de ingreso.
L o norm al, sin em bargo, es que los im p u estos di­
rectos sean p ro p o r c io n a le s con m ín im o exento, o que
el tipo im positivo se eleve con el in greso (p ro g resiv o s),
m od ifican d o la distribución de este en b en eficio d e los
m enos favorecidos.
Los gastos de transferencia
En general, los im puestos pretenden, prim eram ente,
c o n seg u ir recursos financieros para e l sector pú blico y,
en segu n d o lugar, m odificar la distribución del ingreso.
Las tr a n sfe r e n c ia s, sin em bargo, persigu en m ás d irec­
tam ente garantizar una base m ín im a de n ivel d e vida
para todos los ind ividu os y procurar una igu alación pri­
m aria en la distribución del ingreso.
| Las tr a n sfe r e n c ia s del Estado son p agos que
1 e fectú a este a lo s ind ividu os sin recibir a cam bio
| ningún bien o servicio.
En efecto, el seguro de d esem p leo y las ju b ilacion es
y p en sion es garantizan una base m ín im a a personas que,
de otra forma, no podrían obtener tales ingresos.
Intervención d ire cta en el m ecanism o
d e m ercado
El tercer bloque d e actividades redistributivas es el que
s e centra en la intervención en el fu n cion am ien to del
m ercado. E stas m edidas actúan en el p roceso de form a­
ción d e los ingresos, esto es, sobre las fuerzas d e dem an­
da y oferta de m ano de obra y sobre otros factores d e la
producción, tales co m o el capital.
Ejem plos co n o cid o s de este tipo d e p olíticas son la
im p osición de salarios m ín im os y los controles sobre
los p recios d e determ inados artículos, generalm en te de
prim era necesidad.
La c o n t r a t a c i ó n de t r a b a i o q la m a x i m i z a c i ó n del b e n e f i c i
L a condición de b en eficio m áxim o en la contratación
de trabajo d e la em presa com petitiva puede obtenerse a
partir de la fun ción de producción. Si la em presa produ­
c e el bien Q y utiliza dos factores productivos, trabajo
(L) y capital (K ), la fun ción de producción puede expre­
sarse com o sigue:
O = F (L , I<)
S i el precio del trabajo se in d ica con IV y el del capi­
tal con i, el costo total (C T ) puede expresarse c o m o la
sum a del costo de! trabajo y e l c o sto del capital:
C T = W L + iK
D ado que se trata de un m ercado com petitivo, el pre­
c io del producto (P ) e s un dato que se determ ina en el
m ercado y, com o e l a n álisis se lleva a cabo en el corto
plazo, la cantidad del factor capital (fC) p erm an ece fija.
E l b en eficio (B ) se d efin e c o m o la diferen cia entre el
ingreso total (IT = P ■ Q) y el c o sto total (CT):
B = I T - C T - P • Q - W L - iK
El b en eficio se m axim izará para aquella cantidad en
la que se igu ale a cero la prim era derivada del b en eficio
con respecto a la cantidad de trabajo. D e esta form a, la
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - T95
em presa contratará la cantidad de trabajo que m axim ice
el beneficio:
ÍÉ . = - w = P ■P M L - W = 0
dL dL
que p u ed e expresarse c o m o sigue:
W = P M L ■P
La co n d ició n d e prim er orden para la m axim i-
zación del b e n e fic io esta b lece, p u es, que el salario
es igual al valor d el producto m arginal del trabajo
(IV = P M L ■P = VPM L).
Para asegurar que se trata de un m áxim o y no de un
m ín im o, hay que calcular la con d ición d e segundo or­
den, que requiere que la segun da derivada del beneficio
con resp ecto al trabajo sea negativa:
d 2B d (P M L ) ^ d (P M L )
<0
dL 2 ~ dL ^ dL
La con d ición de segu n d o orden requiere, por lo tanto,
que el producto m arginal del trabajo (PM L) dism inuya
al aum entar el trabajo (L), esto es, que la curva del PM L
sea decreciente, lo cual e x ig e que la curva del valor del
producto m arginal (V PM L) tam bién sea decreciente.
 1 9 6 - C A P Í T U L O O - Lfl A E T H I B U C I D H D E L O S F A C T O R E S : E L M E R C f l f l O B E T f l f l B f l J O - ECQHOHÍfl. P8IKC1P10S V flPLICflCIBHES - 197

de un determ inado tipo de factor productivo, es un

Cuadro 9.0. - D e d u c c i ó n d ei g a s f o m a r g i nal de i f a c t o r
ejem plo de m onop son io. Tam bién lo es (pensand o en el
(L) <W) (GT) (GML) (*)
m ercado d e trabajo) una gran em presa loca liza d a en una Unidades de Precio del Gasto total Gasto m arginal
pequeña ciudad, que d om in e el m ercado de ciertos tipos factor fa cto r
H asta ahora hem os exam in ado la determ inación de!
de trabajo o especialid ad es. 1 2,0 2 3
precio de un factor productivo su pon iend o que existía
N ótese que d eb e d istin guirse entre las actividad es de 2 2 ,5 5 4
com petencia perfecta, tanto en el m ercado del producto
dem anda y oferta de una em presa. A sí, una em presa in ­ 3 3 ,0 9 5
com o en el m ercado del factor. E s decir, hem os con si­
dustrial puede ser un m onop son ista puro en el m ercado 4 3 ,5 14
derado m ercados en los que participa un gran núm ero
de un determ inado factor pero, a la vez, p u ed e vender su (* ) N ótese q u e el G M L se d efin e co m o e! co c ien te en tre ei in crem ento
d e oferentes y dem andantes, nin guno d e los cu ales tiene en el co sto total y ei in c rem en to en la ca n tid ad em p lead a d e factor,
producción en m ercados en con d icion es de com p eten cia
capacidad para controlar el fu n cion am ien to del m erca­ esto es:
perfecta.
do. Sin em bargo, puede ocurrir que, en una determ ina­
La característica m ás im portante del m onop son ista G M L -2 Z .
d a industria o actividad econ óm ica, u n a so la em presa M.
puro es que tiene en cuenta el efecto de sus accion es
acapare todo ei m ercado y se a la ún ica dem andante del
sobre el precio del factor que adquiere. En el ca so de la
factor utilizado para tales tareas productivas. Cuando
em presa antes com entada, si esta se com portara de m a­
ocurre esto, d ecim os que existe m o n o p so n io en el mer­
nera com petitiva, tanto en la com pra de factores com o
cado del factor.
en la venta del producto que fabrica, contrataría los ser­
Por otro lado, debe destacarse tam bién que las em ­
vicios del factor productivo hasta ei punto en que el pre­
presas se organizan con frecuencia en una institución
EI e q u ilib r io e n e s te m e rc a d o p r e s e n ta la c a ra c te r ís tic a d e q u e cio del factor, esto es, el salario (VI7), fu e se igual al valor
que ias representa y n egocia con los oferentes del factor
la c a n tid a d d e f a c to r u tiliz a d a es in f e r io r a la q u e se a lc a n z a r ía del producto m arginal del trabajo ( VPM L).
productivo. D e acuerdo con lo señalado, en el m ercado e n u n m e r c a d o c o m p e titiv o , m ie n tra s q u e e l p r e c io e s m á s
d e un factor se pueden dar tres tipos de situaciones no e le v a d o .
W = VPM L
com petitivas:

1. M onopolio (del lado de la oferta).
p olista trata de m axim izar los in gresos, la situación a
2. M onopsonio (del lado de la dem anda). la que se llegará será la representada por la cantidad de
factor L 2 y el precio W2. A sí, pu es, la presencia del m o ­
3. M onopolio bilateral.
nop olista eleva el precio y reduce la cantidad de factor
Vam os a analizar las con secu en cias m ás sig n ifica ti­ utilizada.
vas de cada una de las situaciones com entadas. C om o se observa en la Figura 9.B.1, cualquier e s ­
trategia del m onop olista destinada a aum entar el precio
9.B.1 Monopolio [de oferta] por encim a del nivel com petitivo da co m o resultado una
d ism in ución d e ia cantidad de factor con respecto a la
En este apartado estudiarem os los e fecto s que produce que se alcanzaría en con d icion es de com p eten cia per­
la existen cia de un ún ico oferente en el m ercado de un fecta. A n te un precio m ás alto, las em presas contratan
factor productivo. El ejem plo típico sería un sindicato una cantidad m enor del factor, p u es si bien e l m onop o­
que m onop oliza la oferta de trabajo. Supon gam os que lista puede fijar unilateralm ente el precio, cada em presa
las cantidades ofrecid as por el m onop olista a lo s dis­ es libre de ajustar la cantidad de factor em pleada a dicho
tintos precios se reflejan en la curva de oferta (Ls) de increm ento de precio según su fun ción de dem anda.
la Figura 9.B.1, m ientras que la dem anda del factor por
parte de la industria com petitiva se representa m ediante
9.B.2 M onopsonio [m o n op o lio de d e m a n d a ]
L d. La curva de ingreso m arginal del trabajo (IML) se
construye del m ism o m od o que las curvas de dem anda En o ca sio n es puede ocurrir que sean p o c o s los com pra­
d e productos y representa, por lo tanto, el increm ento dores d e un se r v ic io productivo, o incluso que haya un
en el ingreso total del sind icato por el últim o trabajador ú n ico com prador. En este últim o caso, s e habla de un
contratado por las em presas. m o n o p so n io o m o n o p o lio d e d e m a n d a . U na em presa
En ausencia del m onop olista, el equilib rio tendría industrial que u tilice un proceso productivo m uy esp e c í­
lugar en £ ), donde L 5 = L li. C onsiderando que el m ono- fic o o particular, que hace que se a la ún ica dem andante
Sin em bargo, la em presa que e s m onop son ista en
el m ercado del factor es conscien te de que, al enfren­
tarse a una curva d e oferta positiva, un increm ento del
núm ero de unidades contratadas presiona el precio al
alza. La em presa tiene en cuenta que la adquisición de
una unidad m ás de factor increm enta la remuneración
de todas las unidades previam ente contratadas. En este
sentido, se d efin e el gasto m a r g in a l d el fa c to r (GML)
c om o el increm ento en el costo en que incurre la em pre­
sa m onop son ista al em plear una unidad de factor adi­
cional. Por esta razón, los em presarios intentarán pagar
un precio inferior al d e com petencia. En particular, el
m onop son ista aplica un princip io d e m axim ización que
con siste en igualar el valor del producto m arginal del
factor con el gasto m arginal en dicho factor, esto es, el
gasto m arginal en que incurre la em presa por contratar
m ás unidades del factor (Cuadro 9.B.1 y Figura 9.B.2).
Si la em presa adquiere una unidad d e factor por 2
unidades m onetarias y d esea contratar una unidad más,
tendrá que pagar un precio superior por ser la curva de
oferta del factor ascendente, por ejem plo, 2 ,5 unidades
m onetarias. Pero el gasto adicional no es 2 ,5 unidades
m onetarias, sino 3 unidades m onetarias, esto es, 2 ,5 de
la unidad adicional adquirida m ás las 0,5 que tiene que
subir el precio con el que retribuye a la prim era unidad.
E l e q u ilib r io , e n e s te m e rc a d o , p re s e n ta la c a ra c te rís tic a d e
q u e ta n to e l p re c io c o m o la c a n tid a d d e f a c to r u tiliz a d a son
in fe rio re s a lo s d e c o m p e te n c ia p e rfe c ta .
C om o m uestra el ejem plo del Cuadro 9.B.1, el G M L
e s m ayor que el precio, pues el em pleo de una unidad
adicion al d e factor aum enta los c o sto s, no solo en la
cuantía del precio que ha de pagarse por esa unidad,
sin o tam bién en la m agnitud del increm ento hasta el
nuevo precio que reciben ahora todas las unidades con­
tratadas anteriorm ente.
A sí, pues, a fin de m axim izar los b en eficios, la em ­
presa e lig e aquella cantidad de factor para la cual el va­
lor del producto m arginal de! factor es igual al gasto
m arginal (nivel L 3 en la Figura 9.B.2).
La cantidad que paga por cada unidad utilizada se
puede determ inar con ayud a de la curva de oferta L 5. En
particular, para adquirir L 3 unidades d e factor, la em pre­
sa so lo tiene que pagar W2 por unidad, cantidad inferior
al precio que se pagaría en com p eten cia perfecta.
Resulta, pues, que si la curva de oferta del factor tie­
ne inclinación positiva, la rem uneración por unidad de
factor y la cantidad contratada serán m enores que en
com petencia perfecta.
1 9 0 - [ R P Í I t i L B 3 - LD R E T H 1 B Ü C I D H DE L D S F H C T Q f i E S : E L H E R C D D O D E I R ÜBE1JD
9.0.3 Monopolio bilateral
C uando un m onopolista, por ejem plo un sindicato, se GML
• El análisis d e la distribución pretende exam inar
enfrenta a una em presa m onop son ista, n os encontram os có m o se reparte e l producto total entre los factores
con dos m on op olios enfrentados entre sí. A l m onop olio productivos.
del lado de la oferta se contrapone el m on op son io del
lado de ia dem anda. Esta es una situación de m onop olio • L os fa c to r e s p r o d u c tiv o s no se dem andan por sí
bilateral. Para representar el caso del m o n op olio bilate­ m ism os, sin o porque son necesarios para obtener un
ral, jun tam os, en cierto m odo, los d os g ráficos anterio­ bien final u otros bien es interm edios. En este sen ti­
res (Figura 9.B.3). do, se habla d e una dem anda derivada.
El m onop olista tratará d e llevar el precio a W3. P u es­ • E l precio que lo s em presarios están d isp uestos a
to que tanto del lado de la oferta com o del lad o de la pagar por los factores o por sus se r v ic io s depende de
dem anda hay un poder de m ercado, el precio no está d e­ su productividad física y del valor del producto que
term inado. El precio que finalm en te rija podrá ser W2,
ayudan a obtener.
o cualquier otro com prendido entre am bos. Q ue el
precio se sitúe m ás cerca de W2 0 de W3 dependerá de E n e l m o n o p o lio b ila te ra l, e l s a la rio n o d e te r m in a d o p o d r á s e r • El v a lo r (in g r e so ) d e l p r o d u c to m a r g in a l de un
las fuerzas relativas de n egociación de am bas partes. W2, o c u a lq u ie r o tr o sa la rio in te rm e d io . factor (en nuestro ca so , e l trabajo) se d efin e co m o el
ingreso adicional que obtendría una em presa c o m ­
petitiva utilizando una unidad adicional del factor y
se calcu la m u ltiplicand o el producto m arginal por el
precio del producto.
• La c u r v a d el v a lo r d el p r o d u c to m a r g in a l del
tr a b a jo (V P M L ) es la curva de dem anda de trabajo
de la em presa com petitiva. Para cualquier nivel de
salario dado, la em presa contratará la cantidad de
trabajo que ind ica la curva VPML.
■ L a dem anda de trabajo es e l núm ero d e personas que
están dispuestas a contratar las em presas de un país
para cada nivel de salarios.
• U na em presa m axim iza los b e n e ficio s contratando
factores d e produ cción mientras el valor d el produc­
to m arginal se a superior al c o sto adicion al ligad o a
su contratación.
- ECOHOnlfl. PRINCIPIOS V RPLICRCIOHES - 193
• S i sube el precio de un factor sin que varíen los
precios de los dem ás, generalm ente a la em presa le
interesará sustituir el factor m ás caro por los demás.
• E l salario reai representa el poder adquisitivo de
una hora de trabajo, es decir, los salarios m onetarios
(n om in ales) d ivid id os por el c o sto de vida.
• D eb id o a las im p erfeccion es, las rigid eces y la inter­
vención , e l m ercado de trabajo su ele estar d eseq u ili­
brado, por lo que aparece el d esem pleo.
• E l desempleo friccional (por rotación y búsqueda)
y el d esem p leo por desajuste laboral (debido a d is­
crepancias entre las características de los puestos
d e trabajo y las d e los trabajadores) aparecen aun
cuando el núm ero de pu estos de trabajo coin cid a con
el núm ero de personas dispuestas a trabajar.
• La tasa de actividad es el porcentaje de la población
activa (ocupad os y desocup ados) sobre la población
total.
• Estrategias seguidas por los sindicatos:
- R estriccion es a la oferta de trabajo.
- Fijación de salarios m ín im os.
- A u m en tos d e la dem anda de trabajo.
• Las diferencias salariales se deben a:
- Form ación y calificación .
- Aptitudes esp ecíficas.
- N aturaleza del trabajo.
- M ercado en el que se desarrolla la actividad.
- L im itaciones a ia m ovilidad ocupacional.
&UU - w a ru a u u 3 - u HtlfllBflUOII SE U S FDEIDfiES: EL HEREDOD DE TñHBflJO

1 D istribución de ia renta. 1 D e sem p leo . • Inversiones en capital hum ano.

D em anda derivada. D e se m p leo friccional. • R endim ientos de la educación .
Valor del producto marginal. D e se m p leo estructural. ’ Capitai físico y capital financiero.
Curva de dem anda de un factor. D iferen cias salariales. 1 Tasa de rendim iento.
P olítica distributiva. S in dicatos. ' R igid ez salarial.
M ercado de trabajo. R enta econ óm ica. D esajuste salarial.
N ivel de em p leo óptim o. R enta de la tierra.
Tasa de actividad. C apital hum ano.

1. E n cada m ercado com petitivo de bienes la oferta y

1. A n alice lo s factores que determ inan la d isp osición
de un individuo a ofrecer su trabajo en el m ercado,
desd e un punto de vista econ óm ico.
2. Si un grupo com o el d e las mujeres actúa de forma
decidida para incorporarse al m ercado del trabajo,
¿cóm o afectará esta d ecisión la tasa de actividad?
3. ¿Por qué en las n egociacion es salariales e s frecuen­
7. ¿Por qué la oferta de capital es rígida a corto plazo
te encontrar una referencia sobre el porcentaje de
aum ento salarial ligad a a la productividad?
1. ¿Es cierto que el c o sto de oportunidad d e l o c io está
constituido por todos los gastos en ios que incurri­
m os en el tiem po libre?
5. U na em presa tiene una función d e producción
2 . S eñ ale por qué un aum ento d e la productividad de
los trabajadores desplaza la curva de dem anda de
trabajo de la em presa hacia la derecha.
3. ¿En qué sentido desplaza la curva de oferta de
trabajo una m ejora tecn ológica que increm en te la
productividad de los trabajadores?
4. Si un m ercado de trabajo se encuentra en equilibrio
y tiene lugar un increm ento del precio del producto
6 . Un m ercado de trabajo com petitivo está determ ina­
que venden las em presas del sector, la variación del
equilibrio se caracterizará por:
a) Una dism inución del salario y d e la contratación
d e trabajo.
b) Una dism inución del salario y un aum ento de la
contratación de trabajo.
c) U n aum ento del salario y de la contratación de
trabajo.
4 . R esum a las principales razon es eco n ó m ica s que
explican las diferencias salariales.
5. ¿Por qué m uchos econ om istas destacan la im por­
tancia del capital humano?
6 . ¿Qué elem en tos incorporan los b en eficios del capi­
tal? E xplique brevem ente cada uno d e ellos.
y no a largo plazo?
d) Un aum ento del salario y una d ism in u ción d e la
contratación de trabajo.
determ inada por la ecuación O = 4 • K - L u- siendo
Q la cantidad producida, K la cantidad d e capital
(que e s fija e igual a 8 ) y £ las unidades de trabajo
utilizadas por la em presa. El precio del producto
(P ) es igual a 8 unidades m onetarias. O btenga la
ecu ación de la curva de dem anda de trabajo, trácela
y calcu le las unidades de este factor que utilizará la
em presa a un salario de 8 unidades m onetarias.
do por las siguientes curvas:
Ls = 8 + 2 W (oferta)
L d = 32 - 4 W (demanda)
donde W es el salario. Sabiendo que el m ercado
está en equilibrio, calcu le el salario, el n ivel de
contratación y la remuneración total del trabajo.
INTRODUCCIÓN
Las excelen cias del m ercado y su pretendida eficien cia
econ óm ica so lo se dan cuando s e cum ple un conjunto
de con d icion es m uy restrictivas que pod em os calificar
de ideales.
En otras palabras, el m ercado fun ciona pero tam bién
tiene fallas. Por ello, adem ás de analizar la eficien cia
e con óm ica y el id eal d e la com p eten cia, en e ste capítulo
se estudia una serie de situaciones en las que la e fic ie n ­
cia del m ercado no se puede alcanzar, porque no se sa­
tisfacen determ inadas condicion es.
A sí, pues, las fallas del m ercado pueden deberse a la
presencia de: com petencia imperfecta, extem alidades e in­
formación imperfecta. D ado que la primera de estas causas
ya ha sido estudiada, en este capítulo nos ocuparemos de
las extem alidades y de la información imperfecta.
10.1 La íníe rre lación de iodos los m e rc a d o s
En capítulos anteriores h em os an alizad o el fun ciona­
m iento de los m ercados de bienes y factores consideran­
do la condu cta de los dem ás m ercados y del resto d e la
econ om ía. N o s hem os centrado en el estud io de un mer­
cado, una eco n o m ía dom éstica, una em presa, m ediante
un a n á lis is d e e q u ilib r io p a r c ia l, esto es, sin tener en
cuenta la s in terre la c io n e s q u e s e e sta b le c e n e n tre los
d istin to s m erca d o s.
El equilibrio com petitivo y el análisis
d e equilibrio parcial
L os principales resultados d el a n álisis realizad o en c a ­
pítulos anteriores sobre los m ercados com p etitivos p u e­
den concretarse en los puntos siguientes:
la dem anda determ inan conjuntam ente los precios y
las cantidades (véase C apítulo 2).
2. Las curvas de dem anda se basan en las utilidades mar­
g in a les d e los diferentes bienes (véase Capítulo 4).
3. L as curvas de oferta com petitivas se basan en los
co sto s m arginales de los diferentes bienes (véanse
C apítulos 6 y 7).
4. L as em presas, a partir de la evaluación d e los costos
m arginales de los productos y los valores del pro­
ducto m arginal d e lo s factores, elig en la cantidad de
producto y de factores que m axim izan los benefi­
c io s (véanse C apítulos 7 y 9).
5. Las dem andas derivadas d e los factores producti­
vos determ inan conjuntam ente con sus ofertas los
precios de lo s factores, esto es, la renta de la tierra,
los salarios y las tasas d e interés (véase C apítulo 9).
E stos precios y su s cantidades determ inan los ingre­
sos, que a su vez ayudan a establecer la dem anda de
los diferentes b ien es, cerrando el circuito d el flujo
circular del ingreso (véase E squem a 2.1).
1 Los factores, la producción, los productos y el
I com ercio constituyen el flujo circu lar d e la
I econom ía.
A esta lista de conclu siones, que sigue una secu en ­
cia ló g ica establecida en los capítulos anteriores, se ha
llegad o sobre la base d e un análisis de equilibrio par­
cial. V am os ahora a adoptar un en foq u e de e q u ilib rio
g e n e r a l, pu es exam in arem os có m o , al interrelacionar-
se sim ultáneam ente todas las fam ilias o econ om ías
dom ésticas, las em presas y los m ercados, se da respuesta
2 0 2 - C R P Í I U y ia - EFICIENCIA Y FALLOS DEL HERCHDO: EXTERNRLIÜRDE5. BIEHES PDRLICDS E ÍNF0AMAGI8H IhPEHFECTR
a las tres cuestiones clave de todo sistem a económ ico:
q u é, có m o y p a r a q u ién .
1 El e q u ilib rio g e n e ra l relaciona las ofertas y las
I dem andas de un in m en so núm ero de factores y
I productos.
10.1.1 Del a n á l i s i s d e e q u i l i b r i o p a r c i a l ai d e
equilibrio general
A unque los resultados del análisis d e equilib rio parcial
presentado en el apartado anterior se han estab lecid o s e ­
gú n una secu en cia ordenada, la realidad nos d ice que lo
característico de la vida e con óm ica es la sim ultaneidad
y la interrelación. La evaluación por parte de los con­
sum idores de su s preferencias, la determ inación de los
precios en los m ercados y el cálcu lo d e los co sto s y de
los ingresos m arginales en el sen o de las em presas son
procesos sim ultáneos e interrelacionados. D e h ech o, los
p rocesos de co sto s y preferencias, d e oferta y dem an­
da de b ienes, d e productividades y dem anda y oferta de
factores son asp ectos de un com plejo y am plio proceso
sim ultáneo e interdependiente.
La prim era visión del fu n cion am ien to d e una e co n o ­
m ía y, por lo tanto, del equilib rio general s e presenta al
analizar el sistem a de precios y el flu jo circular (Capítu­
lo 2 , E squem a 2.1). El equilib rio general de una e co n o ­
m ía relaciona las ofertas y las dem andas de un in m en so
núm ero de productos (bienes y servicios) y factores.
L os hogares dem andan productos para con su m irlos en
fu n ción de lo s in gresos que perciben y ofertan factores
(trabajo, tierra, capital), m ientras que las em presas ofer­
tan bien es y ser v ic io s y dem andan factores productivos.
C om o contraprestación d e estos flujos de productos y
factores, hay un flujo de dinero.
E l equilibrio general com petitivo: supuestos y
propiedades
E l análisis de un sistem a de equilib rio general, al repre­
sentar a toda una e con om ía, es bastante m ás com plejo
que el de equilib rio parcial, que se centra en un soio
m ercado. Para facilitar su estud io in troducim os los si­
guientes su p u e sto s sim p lific a d o re s: T o d o s lo s m e rc a d o s
son p e rfe c ta m e n te c o m p e titiv o s; no h a y re g la m e n ta c io ­
n es q u e lim iten la e n tra d a d e e m p re sa s n'i sin d ic a to s
m o n o p o lístic o s. T odos lo s p r e c io s d e lo s p r o d u c to s o de
lo s fa c to r e s son lo su fic ien te m en te f le x ib le s c o m o p a ra
e q u ilib ra r la oferta y la d e m a n d a en to d o m om en to.
L o s c o n su m id o res eligen los co n ju n to s d e b ie n e s qite
p re fieren y la s em p resa s m axim izan lo s b en eficio s. L a
p ro d u cc ió n d e to d o s lo s b ien es se re a liza en a u sen cia
d e re n d im ie n to s crecien tes. N o h a y c o n ta m in a c ió n ni
o tra s e x te rn a lid a d e s. L os c o n su m id o res y lo s p r o d u c ­
to re s están p e rfec ta m e n te in fo rm a d o s so b r e ¡os p r e c io s
y la s o p o rtu n id a d e s eco n ó m ica s. E ste conjunto de c o n ­
d icion es ideales es ei que hace que una eco n o m ía pu ed a
ser d irigida por la “m ano invisible” d e A dam Sm ith.
Para analizar las p r o p ie d a d es d e u n e q u ilib r io g e ­
n e r a l c o m p e titiv o vam os a describir, por un lado, el
com portam iento de los c o n su m id o r e s, y, por el otro,
el de los p r o d u cto r e s. P osteriorm ente verem os có m o el
análisis conjunto produce un equilib rio global.
En un siste m a d e e q u ilib rio g en era l, lo s h o g a res
tra ta n d e m a x im iza r su sa tisfa c c ió n d e m a n d a n d o b ie ­
n es y s e r v ic io s y o frecien d o fa c to r e s , m ie n tra s q u e la s
e m p re sa s inten tan m a x im iza r su s b e n e fic io s tra n sfo r­
m a n d o lo s f a c to r e s co m p ra d o s a lo s h o g a res en p r o d u c ­
tos. p a r a ven dérselos. E sta in terre la c ió n se c o n c re ta en
u n os p r e c io s d e lo s p ro d u c to s y de lo s f a c to r e s y en u n as
c a n tid a d e s in terca m b ia d a s. D ic h o c o n ju n to d e p r e c io s
y c a n tid a d e s d e e q u ilib rio d efin e lo q u e s e d en o m in a
e q u ilib r io c o m p e titiv o .
Cuando estudiam os el com portam iento de los con su ­
m idores en el Capítulo 4, com probam os que éstos asig­
nan sus ingresos a los diferentes bienes con el objeto de
m axim izar su satisfacción. L os consu m id ores m axim izan
su utilidad cuando las utilidades m arginales por p eso de
gasto son iguales en la últim a unidad d e cada bien'.
C om o vim o s en los C apítulos 5 y 6 , las em presas
m a x im iza n su b en eficio cuando elig en ei nivel de pro­
ducción en el que el precio de cada bien es igual a su
c o sto m arginal2. Esta igualdad se cu m ple para todos los
En al ca so de d o s b ien es, la reg la de co m p o rtam ien to d e los co n su ­
m id o res d e ig u a lar la utilid ad m arg in al p o r ca d a p eso d e g asto p u ed e
e x p resarse co m o sigue: — = — E n o tras p alab ras, el co c ien te
UM, P,
e n tre las utilid ad es m arginales de d o s b ie n es es igual al co c ien te
e n tre sus precios. E sta co n d ició n d eb e cu m p lirse en e l ca so d e c u a l­
q u ie r co n su m id o r q u e co m p re los dos b ie n es en cu estió n .
R eo rd e n an d o térm in o s, la co n d ició n d e la p ro d u cció n p u ed e ex p re-
CM, P,
sarse co m o sigue: ^ = — lo q u e n o s d ic e q u e en u n a ec o n o m ía
co m p etitiv a el co cien te en tre los co sto s m a rg in ales d e d o s p ro d u cto s
fin ales es ig u al a su relació n d e p recio s. E sta ec u ació n se c u m p le
p a ra to d o s los b ie n es q u e se p ro d u cen y p ara to d a s las em p resas q u e
los pro d u cen .
bienes y para todas las em presas, por lo que e l precio de
cada bien refleja el c o sto m argina! que e ste tiene para
la sociedad.
1 En una e c o n o m ía c o m p e titiv a se reflejan los
| costos so c ia le s o las e sc a sec e s.
A n alizan d o conjuntam ente las c o n d ic io n e s d e los
c o n su m id o r e s y d e lo s p r o d u c to r e s, p od em os afirmar,
por un lado, que la utilidad m arginal dei con su m o de
cada bien es proporcional al costo m arginal, y, por ei
otro, que la utilidad m arginal del últim o p e so gastado en
cada bien es la m ism a en el c a so de todos lo s bienes.
U na econom ía con dos bienes y dos individuos
Para ilustrar lo que pod ríam os denom inar con d icion es
de un equilibrio com petitivo, p od em os recurrir a un
ejem plo. Supongam os una eco n o m ía en la que so lo hay
d os personas, Jorge y R afael, y dos tipos de b ienes, b e­
bidas y p izza. Para sim p lificar el an álisis, ajustam os el
patrón d e m edida d e la utilidad, de form a que la uti­
lidad m arginal de una hora adicional de o c io siem pre
es constante y tiene un valor d e I p eso. Por lo tanto,
pod em os expresar todos los precios en estas unidades
m onetarias de o cio , de form a que un “útil” que e s igual
a 1 p e so es una unidad d e utilidad en e se patrón m étrico
m onetario.
Para que la eco n o m ía que estam os considerando se
encuentre en una situación d e equilib rio general, Jorge
distribuye sus in gresos entre bebidas y p izza, de forma
tal que la U M por p e so de cada bien e s 1 útil d e Jorge.
A sim ism o, R afael com prará am bos bien es hasta que o b ­
tenga 1 útil (de R afael) por p e so de gasto. Por otro lado,
las em presas producirán aquellas cantidades d e bebidas
y pizzas para las que el precio se a igu al al c o sto mar­
ginal. D e esta form a, 1 p e so d e bebida tendrá un costo
m arginal de producción de 1 p e so para cada productor
y lo m ism o ocurrirá co n la pizza.
R esulta, por lo tanto, que cada p e so adicional de
con su m o d e Jorge o d e R afael genera exactam en te 1 útil
adicional de satisfacción subjetiva, independientem ente
de que ei bien elegid o se a bebidas o p izza. Cada unidad
adicional de gasto con llevará un c o sto m arginal o adi­
cion al para la socied ad de 1 p e so adiciona! de recursos,
independientem ente de que e l p e so adicion al sea gastado
por Jorge o por R afael y de que este gasto sea en bebidas
o en pizza. E i h ech o clave e s que e l e q u ilib rio g en era l
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 2Ü3
d e lo s m e r c a d o s d e te rm in a lo s p r e c io s y lo s n iv ele s d e
p ro d u c c ió n d e fo r m a ta l q u e la u tilid a d m a rg in a l que
tie n e c a d a bien p a r a lo s c o n su m id o res e s igu al a l co sto
m a rg in a l q u e tie n e p a r a la so c ie d a d .
D ad o que los p recios son señ ales d e la e sc a sez e c o ­
n óm ica para los productores y d e la utilidad social para
los con su m id ores, el a n á lisis de equilibrio general nos
d ice que un m e c a n is m o d e p r e c io s co m p e titiv o per­
m ite op tim izar la producción y la satisfacción con los
recursos y la tecn ología d e la socied ad.
E l m e c a n is m o d e p r e cio s, al hacer que la
utilidad m arginal d e cada bien sea igual al costo
m arginal, perm ite optim izar la producción y la
satisfacción d e ios consu m id ores.
Este resultado (que lo s precios com petitivos transm i­
ten una seña! precisa d e la e sc a sez relativa de los d ife ­
rentes bienes) m uestra có m o los m ercados com petitivos
contribuyen a asignar eficien tem en te los recursos 3 (véa­
s e apartado 6.5).
3 El a n á lisis del eq u ilib rio g en e ra l c o m p etitiv o se co m p leta co n el an á­
lisis d e las co n d icio n es d e lo s facto res p a ra los pro d u cto res. C om o
v im o s en e l C ap ítu lo 9 , las em p resas raax im izad o ras del ben eficio
elig en la can tid ad d el facto r d e form a tal q u e el valo r de su producto
m arg in al sea ig u al a su p recio:
PML1■P> = ÍK
PML2■P2= W (1)
PMK> • P 1 = i,
d o n d e P M L 1 es el p ro d u cto m arg in al d el trab ajo en el b ie n l, P 1 es
e l precio del b ie n 1, ¡ V e s ei sala rio , P M L 2 es el producto m argina!
del trab ajo en el b ie n 2, P M K X es el p ro d u cto m arginal del capital
en ei bien 1 e i es la tasa d e interés. E stas relaciones nos d icen que,
co m o todas las em p resas d e u n a in d u stria se enfren tan a los m ism os
p recio s d e los facto res y d e los p ro d u cto s, el p ro d u cto m arginal de un
facto r d eterm in ad o es e l m ism o e n todas las em p resas d e esa in d u s­
tria. T en ien d o e n cu e n ta esta afirm ació n y reo rd en an d o los térm inos
d e las ec u acio n e s an terio res, v em o s q u e el co cien te en tre los valores
d e los p ro d u cto s m arg in ales d e los factores es ig u al a su relació n de
p recio s d e los factores.
VPM L' W
(2)
VPM K'
d o n d e V P M L 1 es el v alo r del p ro d u cto m arg in al del trabajo en el bien
1, V P M K 1 es el v alo r del p ro d u cto m argina! d el cap ital en e l bien
1, W es e l sala rio e i es la ta sa d e in terés. E sta relació n se cum ple
en to d as las em p resas q u e u tiliz a n tra b ajo y ca p ital para p ro d u cir el
b ie n 1 y en el ca so d e todos los facto res d e pro d u cció n y de to d o s los
b ie n es p ro d u cid o s. E stas co n d icio n es im p lican q u e los co cien tes de
los p ro d u cto s m arg in ales d e los facto res so n los m ism o s en ei caso
d e to d o s los facto res y d e to d a s las em p resas e n todos los usos.
3 0 4 - C í i P Í f U I J ID - E F I C IE N C IA V F O L L A S D E L H E A C R D O : E U E R K A L I D A D E S . A IE N E S P Ú B L I C O S E IH F D A H A C ID N I H P E H F E C Í A
10.12 El e q u i l i b r i o c o m p e N N v o y l o s p r e c i o s
Tal c o m o se ha señalado, la curva de dem anda de un
bien recoge el valor m arginal que los consu m id ores dan
a e s e bien y, en co n secu en cia, m uestra lo que los con­
su m id ores están disp uestos a pagar, para cada nivel de
con su m o, por una unidad adicional. D ad a una cantidad
cualquiera, la altura de la curva d e dem anda m uestra la
d isp o sició n a pagar del com prador m arginal, esto es, el
valor que tiene para el consu m id or la últim a unidad.
Por otro lado, la curva de oferta de un m ercado per­
fectam en te com p etitivo es la curva d e costo m arginal de
la industria. En con secu en cia, la curva de oferta muestra,
para cada nivei de producción, el c o sto que tien e para el
conjunto de la eco n o m ía el increm ento de la producción
d e la industria en una unidad. En oteas palabras, la curva
d e c o sto m arginal de la industria m uestra el valor que
tien en en otros u so s, es decir, en otras industrias, los re­
cursos productivos que se utilizan en la producción de la
últim a unidad d e producto en la industria considerada.
D ad a una cantidad cualquiera, la altura d e la curva de
oferta m uestra el costo d el vendedor m arginal.
Interpretadas así las curvas de dem anda y de oferta,
y dado que el equilib rio del m ercado tiene lugar donde
s e cortan am bas curvas, resulta que el precio de equi­
librio d e un m ercado perfectam en te com p etitivo será
ig u a l, por un lado, al valor que dan los consu m id ores a
una unidad adicional del bien y, por el otro, al c o sto que
tien e para la eco n o m ía la producción de e sa unidad. En
otras palabras, en una situación de equ ilib rio en un mer­
cad o perfectam en te com petitivo, el c o sto m arginal de
producir un bien es igual al valor m arginal que c o n c e ­
den los consu m id ores a e se bien. Esta igualdad se debe a
que las fam ilias igualan el precio y la valoración m argi­
nal, y las em presas igualan el precio y el c o sto m arginal.
D a d o que en un m ercado com petitivo los p recios son los
m ism o s para todos, el equ ilib rio com p etitivo im p lica la
igu ald ad del c o sto m arginal de producción y la valora­
c ió n m argina! d e los consu m id ores.
En el punto de equilib rio de un m ercado com petitivo
se cu m ple la siguiente igualdad:
V aloración C osto
m arginal d e los = P recio = m arginal de la
producción
consum idores
E sta situación de equilib rio, que solo se cum ple con
una serie de c o n d icio n es m uy restrictivas, se representa
en e l punto E d e la Figura 10.1. L os n iveles d e produc­
c ió n inferiores a los que indica el equilib rio com petitivo
son in eficien tes, ya que por un aum ento d e la producción
los consu m id ores estarán disp uestos a pagar un precio
superior al c o sto m arginal y, en co n secu en cia, con ven ­
drá increm entarla. Para niveles d e producción su perio­
res a Q f , los costos en que incurrirán los productores
serán superiores a los que estarán d isp u estos a pagar los
consu m id ores por una unidad adicional. En estos casos
convendrá reducir la producción, ya que el ahorro de
c o sto s que se con sigu e es superior a la pérdida en satis­
facción que experim entan los consu m id ores.
1 En la eco n o m ía de m ercado, las subas y bajas
1 de precios y la correspondiente aparición de
1 b en eficios y pérdidas inducen a las em presas a
| producir eficientem ente lo s b ien es deseados.
L os com pradores y los vendedores bien inform ados
so lo com ercian cuando consiguen un b en eficio mutuo.
Por ello, e! intercam bio voluntario h ace que los recursos
se utilicen de form a tal que se m ejore el bienestar de los
participantes en la econ om ía, generán dose una tendencia
h acia el logro de la e fic ie n c ia e c o n ó m ic a asociad a con
el equilibrio com petitivo. C om o v im o s en el Apartado
6 .5 , la cantidad producida y con su m id a en el equilibrio
del m ercado es eficien te en el sentido de que m axim iza
la sum a del exced en te del productor y del consum idor.
C antidad da equilibrio
L a c u rv a d e o f e r ta d e u n a in d u s tria c o m p e titiv a r e p r e s e n ta el
c o s to m a rg in a l d e p r o d u c ir c a d a u n id a d a d ic io n a l d e l b ie n , y
la c u r v a d e d e m a n d a re f le ja e l v a lo r q u e c o n c e d e n lo s c o n s u ­
m id o re s a c a d a u n id a d . S o lo p a r a e l n iv e l d e p r o d u c c ió n Q E
c o in c id e n la v a lo ra c ió n m a rg in a l d e lo s c o n s u m id o re s y e l
c o s to m a rg in a l d e la p ro d u c c ió n .
- ECBHDHfB. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - SOS
Los precios y ia asignación de recursos En concreto, vam os a com probar que, cuando se cum ­
plen las con d icion es id eales d e com petencia perfecta, la
E l an álisis de la igualdad [10.1] evid en cia el papel funda­
e co n o m ía se encuentra en su frontera d e posibilidades
m ental que tienen los precios de m ercado en el p roceso
de producción y, adem ás, no e s posib le m ejorar la satis­
de asignación d e recursos. D e hecho, los consu m id ores
facción d e una persona sin em peorar la d e alguna otra.
y los productores se fijan so lo en los precios a la hora de
E l gran eco n o m ista in glés A d am Sm ith, considerado
tomar decision es.
por m uchos el padre d e la E con om ía, argum entó que
C uando un individuo d ecid e, por ejem plo, com prar
en un sistem a de libre com p eten cia los individuos, al
un k ilo de m anzanas, le da igual el c o sto m arginal en
actuar buscando su propio provecho, se ven conducidos
que ha incurrido e l agricultor para producir e sa canti­
por una “m an o invisible” a prom over el interés com ún.
dad. La d ecisión d e com prar m anzanas u otro bien la
Por otro lado, fu e el e con om ista italiano V ilfred o Pare-
tom a en función del precio y del bienestar que obtendrá
' to (1848-1923) quien estab leció de form a precisa que,
en el consum o. A sim ism o , cuando el agricultor decid e
en ciertas co n d icio n es, la com petencia perfecta asigna
producir m ás o m en os m anzanas, n o tiene en cuenta el
eficien tem en te los recursos.
valor m arginal que le dan los consu m id ores a la posib i­
lidad de tener una m ayor cantidad de estas frutas.
I En determinadas condiciones, incluida la competencia
En otras palabras, los consu m id ores no n ecesitan sa­
| perfecta, una econ om ía de m ercado es eficiente en la
ber nada de agricultura ni de los co sto s d e producción
I asignación de recursos. Una situación es eficiente, en
de m anzanas. T am p oco los productores tienen que saber
I el se n tid o d e P a reto , cuando no es posible mejorar
lo que los con su m id ores están d isp uestos a pagar por un
| el bienestar de una persona sin em peorar el de otra.
aum ento de la produ cción de m anzanas. E l p r e c io actúa
com o interm ediario entre am bos y, al transm itir toda
Tal com o se ha apuntado, el equilibrio general de una
la inform ación n ecesa ria a todos los participantes en el
econ om ía de m ercado es eficiente en la asignación de re­
m ercado, logra que el valor que dan los consu m id ores
cursos si hay com petencia perfecta, todos los consum ido­
a los productos (en nuestro ejem plo, las m anzanas) sea
res y productores están perfectam ente inform ados y no
igual al costo m arginal d e producirlos.
hay efectos externos. Cuando se cum plen las condiciones
señaladas, todos los precios de los productos son iguales
10.2 Los mercados com peítivos y la eficiencia a sus costos m arginales y todos los precios de los factores
son iguales al valor de su producto m arginal. Adem ás,
La idea de que la c o m p eten cia del m ercado es una p o ­
cada consum idor m axim iza la satisfacción o utilidad y
tente fuerza para e lev a r la producción y el nivel de vida
cada productor m axim iza los beneficios, de forma que la
de form a eficien te e s d e gran im portancia. Q uiere decir
econ om ía globalm ente considerada es eficiente.
que, dados los recursos y la tecn ología de una socied ad ,
La posibilidad de alcanzar una situación eficiente en la
ni siquiera el p lan ificad or m ejor intencion ado y c o n los
que no es posible mejorar el bienestar de una persona sin
m edios m ás so fistic a d o s p u ed e diseñar un sistem a de
empeorar el de alguna otra se debe, pues, a que cada indi­
reorganización y encontrar una solución superior al mer­
viduo asigna su presupuesto de tal forma que m axim iza su
cado com petitivo. E sto es, no es posible reorganizar la
satisfacción dados los precios de los bienes que consum e.
asignación de recursos d e form a que m ejore el bienes
tar de una persona sin em peorar el de otra.
L a eficiencia en u n a econom ía con dos
L os p recio s con stitu yen el m ecan ism o central de individuos y dos bienes
I asignación en una econ om ía de m ercado. G uían las
eleccion es de lo s consum idores entre los distintos A n alicem os el ejem plo antes considerado, donde solo
hay d os individuos (Jorge y Rafael) y dos bienes (bebidas
bienes y la a sign ación de los recursos productivos
y pizzas), y supongam os que los precios de los dos bie­
entre los d iferentes sectores y actividades.
nes son 1 y 3 p esos, respectivam ente. Con estos precios
! Para analizar la e f ic ie n c ia d e u n a e c o n o m ía co m p e ­ cada individuo asigna su presupuesto de tal forma que
, titiva, vam os a tom ar c o m o punto de partida las propie­ la utilidad m arginal de la últim a bebida sea exactam en­
dades del equilib rio g en eral p erfectam en te com petitivo. te un tercio de la utilidad m arginal de la últim a pizza.
a O G - C í l F Í T U L O 10 - E F I C I E N C I A ¥ F A L L A S D E L M E R C A D O : E X T E R N A L I D A D E S . B I E N E S P f i B L I C O S E I N F O R M A C I Ó N I M P E R F E C T A - ECONOMIA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 207

D ad a la relación d e los p recios d e las bebidas y la pizza, L a eficiencia económ ica: un análisis gráfico tisfacción d e una persona, debe dism inuir la de otra. S e El resultado es una situación de ineficien cia, pues los
los consum idores m axim izarán su utilidad asignando ha trazado algo ondulada para indicar que la esc a la de consu m id ores com prarán una cantidad d e estos bienes
L a im posib ilidad de mejorar la satisfacción e con óm ica
su presupuesto tal com o se ha señalado y no desearán m edición d e las utilid ades de los ind ividu os es arbitra­ m enor que la que adquirirían en con d icion es de co m p e­
de todo el m undo reorganizando la producción, cuan­
alterarlo. P en sem os ahora que alguien d ic e que hay una ria; sin em bargo, la im posib ilidad de m edir y com parar tencia perfecta.
do se parte de una situación eficien te generada por el
form a de reorganizar la eco n o m ía perfectam en te com ­ las utilid ades individuales no es en absoluto im portante También existe otro tipo de falla de m ercado que
fun cionam iento de una econ om ía de m ercado, puede
petitiva que estam os considerando para m ejorar el bien­ para analizar la eficien cia . L o ú n ico que im porta aquí con siste, precisam ente, en la a u sen cia o in e x iste n c ia de
ilustrarse gráficam ente acudiendo a la denom inad a
estar de los dos individuos que la integran. En concreto, es que el nivel de satisfacción de una persona e s mayor m e rc a d o s. Esta situación se da cuando hay ausencia de
fr o n te r a d e p o sib ilid a d e s d e u tilid a d (F igura 10,2).
supongam os que un analista bien intencion ado señala conform e aum enta el índ ice de utilidad. C om o c o n se ­ oferentes aunque exista dem anda. La ausencia de ofe­
L a frontera de posib ilidad es d e utilidad m uestra el
que s e están produciendo dem asiadas p izzas y pocas cuencia de esta relación positiva entre la utilidad y ios rentes se debe a que la dem anda no es suficiente com o
n ivel m á x im o de utilidad que puede alcan zar un in d ivi­
bebidas, y propone que a Jorge y R afael se les den más niveles deseados d e con su m o, está garantizado que cada para que alguna em presa se decid a a satisfacerla, por
duo, Jorge, por cada nivel de utilidad que pu ed e alcan­
bebidas y m enos pizzas, pues de esta form a aumentará persona querrá alejarse lo m ás posib le del origen a lo problem as de rentabilidad.
zar otro individuo, R afael. Todos los puntos situados en
su bienestar. largo d e su eje d e utilidad. L o im portante es que una A sí, piénsese en los habitantes de zonas rurales p oco
la frontera de posib ilidad es de utilidad son eficien tes.
R esulta, sin em bargo, que, a los precios d e m ercado, e co n o m ía e fic ie n te es aquella que se encuentra en la pobladas. Sus necesid ades de salud, educación , trans­
A sí, el desp lazam ien to del punto A al C (Figura 10.2)
ni Jorge ni R afael querrán com prar m ás bebidas y m e­ frontera de su curva de posib ilidad es de utilidad. porte, etc., d ifícilm en te podrían atenderse siguiendo cri­
m ejora la utilidad de Jorge, pero a c o sta de reducir la
nos p izzas, a m enos que puedan con segu ir m ás de tres terios de m ercado. Por ejem plo, m uchas de estas zonas
de Rafael.
bebidas por cada p izza a la que renuncien. i Una e c o n o m ía es e fic ie n te cuando se encuentra no contarían con un servicio regular de transporte si el
D esd e el lado de la producción, tam bién ca b e pre­ I en la frontera d e posib ilidad es de utilidad. sector público no interviniese subvencionando o regu­
i La fr o n te r a d e p o sib ilid a d e s d e u tilid a d lando la actividad. D e h echo, los residentes de zonas
guntarse si la eco n o m ía podría con segu ir m ás d e tres
1 m uestra el lím ite superior d e las satisfaccion es rurales desearían contar con los serv icio s que ofrecen
bebidas por cada p izza a la que se renuncie. La respuesta
1 que puede lograr una econ om ía.
es no, si la econ om ía está organizada com petitivam ente. 10.3 Las fallas del m e rc a d a las grandes ciudades, pero lógicam en te el sector público
estab lece prioridades y so lo se ocupa de que se ofrezca
En com petencia perfecta, el co cien te entre el precio de
C ualquier punto situado debajo d e la frontera, tal En el análisis de los m ercados e ficien tes se ha supuesto una serie de servicios b ásicos, tales com o electricidad,
las pizzas y las bebidas es el co cien te entre los costos
co m o el D , e s ineficiente. A l desp lazarnos hacia el no­ un cuadro ideal d e con d icion es que d ifícilm en te se dan teléfono, transporte, salud, educación, seguridad, etc.,
m arginales de los d os bienes _ i?5so .s = 3 de form a reste, e s decir, hacia cualquiera de los puntos com pren­ en la vida real, debido a la existen cia d e algunas fallas dejando que la iniciativa privada brinde el resto.
^ 1 peso
did os entre las dos flechas, es posible m ejorar al m enos del m ercado. E stas fa lla s se pueden sintetizar en la si­ V am os ahora a analizar el im pacto sobre la eficiencia
que los productores solo pueden con segu ir tres bebidas
el bienestar de una persona. D e hecho, desp lazarnos ha­ guiente tipología: e con óm ica de los otros dos tipos de failas del mercado.
m ás por cada p izza que n o se produzca (véanse notas al
cia un punto co m o el B mejora la satisfacción de los dos
pie 1 y 2 d e este capítulo). • C om p etencia im perfecta.
individuos.
Por lo tanto, los consum idores solo estarían dispues­
La frontera d e p osib ilidad es de utilidad tiene pen­ 10.3.1 Las externalidades
• Externalidades.
tos a con su m ir m ás bebidas y m enos p izzas si pudiesen
diente negativa para indicar que, cuand o aum enta la sa- C om o ya se señaló, las e x te r n a lid a d e s surgen cuando
obtener m ás satisfacción, lo que sign ifica que deberían • Inform ación im perfecta.
recibir m ás de tres bebidas por cada p izza a la que re­ no se incluyen en los precios de m ercado algunos efec­
Utilidad
L a com p eten cia im perfecta ha sido an alizad a en tos secundarios de la producción o del consum o.
nunciaran. En la realidad, esto no es posible, pu es los
de Jo rg e capítulos anteriores. L os otros d os tipos de fallas del A l introducir el concep to de externalidad, resulta
productores m axim izadores del b en eficio no pueden ob ­
m ercado, las e x te r n a lid a d e s (véase C apítulo 2) y la in ­ conveniente distinguir entre v a lo ra c io n e s so c ia le s y
tener m ás de tres bebidas produciendo una p izza m enos.
fo r m a c ió n im p e r fe c ta , serán estud iad os en este capí­ v a lo ra c io n e s p r iv a d a s, incluyendo en las primeras no
A sí, pues, en térm inos generales puede afirm arse que
tulo con cierto detalle y en el siguiente, al exam in ar el so lo éstas últim as, sino tam bién los b en eficio s o costos,
no cabe pensar en una reorganización d e una econ om ía
papel del E stado en la vida econ óm ica. según sea el caso, que no hayan sido tenidos en cuenta
perfectam ente com petitiva com o estrategia para mejorar
por el mercado. A sim ism o, distin guirem os entre co sto s
el bienestar de todo el mundo. En otras palabras, no es
posible mejorar el papel que desem peña el siste m a d e i E xiste una e x te r n a lid a d cuand o la producción p r iv a d o s y c o sto s so c ia le s.
p r e cio s com o a sig n a d o r d e rec u r so s, pues sitúa a la e c o ­ 1 o el consu m o d e un bien afecta directam ente a L os efectos externos crean una divergencia entre los
nom ía sobre la frontera de posibilidades de producción. 1 consu m id ores o em presas que no participan en su costos y valoraciones privadas y sociales. D ad o que no
| com pra ni en su venta, y cuando e so s e fec to s no se reflejan en los precios de m ercado, facilitan inform a­
Utilidad
L os precios transmiten señ ales sobre la utilidad de Rafael | se reflejan totalm ente en los p recios de m ercado. c io n es que im piden alcanzar la eficien cia econ óm ica.
social a los consu m id ores y sobre la esca sez Por ejem plo, tener un v ecin o que pone el televisor a
e con óm ica a lo s productores, de form a que un Tal co m o se ha señalado (véanse C apítulos 7 y 8), todo volum en plantea un problem a eco n ó m ico , aunque
m e c a n ism o d e p r e c io s com p etitivo perm ite E s ta c u r v a m u e s tr a e l lím ite s u p e rio r d e la s s a tis f a c c io n e s q u e fruto de la com petencia im perfecta, determ inadas em ­ no lo parezca. Este individuo, al d ecid ir que quiere ver y
obtener la m ejor com b in ación de b ien es y servicios p u e d e lo g ra r u n a e c o n o m ía . E n e s te s e n tid o , e s u n c o n c e p to presas tienen p o d e r d e m e r c a d o y pu ed en elevar el escuchar la T V a un volum en elevado, so lo está teniendo
s im i la r a i d e f r o n te ra d e p o s ib ilid a d e s d e p ro d u c c ió n .
co n los recursos y la tecn o lo g ía disp onibles. precio de su producto por en cim a de su c o sto m arginal. en cuenta los costos privados (el sa crificio de su propio
 - ECONOMÍA. PDIHCIPIOS Y APLICACIONES - 2D9
2 D 8 - C A P Í T U L O I D - E F I C I E I C I R Y F A L L A S D E L H E A C R D D : E X T E A H f l l l D 11Q E S . B I E N E S P Ú B L I C O S E I N F O S l I f t C I D N I M P E R F E C T A

tiem po) y los b en eficio s privados (el d isfru te d e ver y m uestra el costo m arginal privado, pues ignora cualquier
escuchar la T V ) de sus a ccion es. N o con sid era lo s per­ costo para el público en general (tal com o el daño al m e­
ju ic io s que causa a un tercero a q u ien , por ejem p lo, no d io am biente por tener ríos contam inados). L a curva d e
deja dorm ir. É stos tal vez se a n m ucho m ayores que los costo social m arginal (CSM ) se encuentra por en cim a de
c o sto s en que esta persona tendría q u e incurrir p o r bajar la curva de oferta porque tiene en cuenta los costos ex­
el volum en. Si lo hiciera, y se le pagara por e llo una ternos que aportan a ia sociedad lo s fabricantes de papel.
cierta cantidad a m od o de com p en sación , tendría lugar L a diferencia entre estas dos curvas refleja el costo d e la
una mejora de e fic ie n c ia en el sen tid o de Pareto, ya que contam inación derivada de la fabricación de papel.
el individuo ruidoso y su v e cin o se verían b en eficiad os. L a curva d e dem anda D m uestra el b en eficio mar­
N o obstante, si no baja el volu m en d e la T V , la situación g in a l q u e le s reporta el papel a los con su m id ores. Sin
segu irá siendo ineficien te. n in gún control de la contam inación , el equilib rio del
m ercado s e produce en e l punto A , d on d e la curva de
oferta O corra la curva d e dem anda. En este punto, el
i Cuando una a c c ió n p r iv a d a tien e e fec to s
b e n e ficio privado de la últim a unidad de papel produci­
1 colaterales o externos que afectan en gran
da e s igual al costo privado de producción. S i no hubiera
i m edida a otras personas, e x iste un p rob lem a de
n in g u n a externalidad, este pu nto sería eficien te, pero no
I extem alid ad es.
lo será debido a la contam inación . D ad o que el m ercado
no tiene en cuenta los vertidos de agua sin depurar, no E n e l p u n to A e l m e r c a d o s e e n c u e n tr a e n e q u ilib rio . S in e m b a rg o , la c o n ta m in a c ió n im p o n e u n c o s to a la s o c ie d a d . E l e q u ilib rio e n el
S i bien el ejem plo del v e cin o ru id oso e s un c a so d e p u n to A e s in e fic ie n te p o r q u e e l c o s to s o c ia l es s u p e r io r a l v a lo r p r iv a d o m a rg in a l. E l G o b ie rn o p o d r ía r e s o lv e r e s ta e x te rn a lid a d c o n u n
con sid era Jos e fe c to s perjudiciales, para lo s usuarios del
externalidad negativa, pues el subproducto es perjudi­ im p u e s to q u e g ra v e a lo s p ro d u c to re s a l c o s to q u e c r e a la c o n ta m in a c ió n . E s to d e s p la z a r ía la c u rv a d e o f e r ta e n s e n tid o a s c e n d e n te . E l
agu a y para la socied ad en general, d e la contam inación n u e v o e q u ilib rio es e l p u n to B , d o n d e e! c o s to so c ia l es ig u a l a l v a lo r p riv a d o , p o r lo q u e e l p u n to B es e fic ie n te .
c ial, tam bién hay ex tem a lid a d e s p ositivas. Im agin e que
a un aficionad o ai go lf, que está pasand o u n os d ías de d e las aguas.
C o m o s e observa en la Figura 10.3, la cantidad d e pa­
vacaciones en un hotel, se le asign a una hab itación cuya ex ter n a lid a d : hace que los co sto s relacionados con los E x tem alid ad es positivas: ei caso de los estudios
pel de equilib rio, Q msrcad0. es m ayor que la socialm en te
ventana da sobre uno de lo s h oyos m ás b o n ito s y d ifíc i­ residuos qu ím icos de las aguas ya no sean externos para superiores
óptim a, Q ¿ p[ i ma. E sta in eficien cia se debe a que el equi­ la em presa fabricante de papel (que tom a las d ecision es
le s del cam p o que rodea al h otel y q u e, a d em á s, lo s días
lib rio d e l m ercado s o lo refleja lo s c o sto s privados de En ciertos c a so s, e l e fec to externo puede ser ben eficio­
de estancia coin cid en c o n lo s e le g id o s por u n gru p o de sobre la cantidad de agua vertida), sin o internos.
producción. En la situación de equilib rio del m ercado, el so. E llo ocurre cuando el subproducto d e una actividad
jugadores que adm ira para entrenarse p recisa m en te en
con su m id or m arginal con ced e al papel un valor inferior 0 servicio b en eficia a terceros en vez de perjudicarlos.
dicho cam po. En este c a so , el b e n e fic io privado d el tu­ I In te r n a liz a r u n a e x te r n a lid a d co n siste en alterar
a l c o sto so c ia l d e producción. Por e llo , una reducción E n esta situación, el m ercado tam poco alcanzará un ni­
rista s e ve notablem ente increm en tado por r a zo n es que 1 lo s in cen tivos para que las personas tengan en
d e la producción y del con su m o de papel por debajo del vel de producción econ óm icam en te eficiente; de hecho,
están fuera de los se r v ic io s ofertad os por el hotel. La I cu enta lo s e fec to s externos d e su s actos.
nivel d e equilib rio del m ercado aum entaría la eficien cia este será dem asiado reducido.
externalidad positiva se con creta en que el subproducto
d e e ste . La Figura 10.3 m uestra qu e la cantidad d e papel P en sem os en ei ca so de un país donde la educación
d e una actividad, que u n os p rofesion ales ju e g u e n al go lf, La Figura 10.3 m uestra cóm o afecta al m ercado del
d e equilib rio, Qmefcatto, es m ayor que la socialm en te óp ­ superior ha crecido de forma notable en los últim os
b en eficia a un tercero (v éa se A p artad o LO.3.3). papel el im puesto sobre la contam inación de las aguas.
tim a o eficien te, <2 eñl.¡ellle, por lo cu al sería conveniente años, aunque no cuenta aún co n un núm ero suficiente
C om o cada litro de agua vertida sin depurar genera cier­
red ucir la producción d e papel. d e graduados universitarios. El E stado está pensando en
L as ex tem alid ad es n egativas: la co n tam in ació n ta cantidad de residuos, un im puesto por tonelada d e pa­
subsidiar los estudios superiores por creer que éstos g e ­
pel producida hace que el c o sto m arginal de producir
Buena parte de las e x tem a lid a d e s negativas se d eben 1 L as e x te m a lid a d e s n e g a tiv a s llevan a que los neran e x t e m a lid a d e s p o sitiv a s.
papel se increm ente y que la curva d e oferta de e se bien
a la contam inación . Las fábricas c o n ta m in a n lo s ríos, 1 m ercados produzcan una cantidad m ayor que la
se d esp lace en sentido ascendente.
la g o s y m ares con su s vertidos. O tras ca u sa s d e co n ta ­ | so c ia lm e n te deseable. E sta curva m uestra el c o sto so c ia l m arginal de pro­ 1 U n m ercado c o n una e x te r n a lid a d p o sitiv a
m inación son los au to m ó v iles, la c a le fa c c ió n , etc. E stas
A n te una situ ación com o la descrip ta, una estrategia ducir papel, una vez considerada la contam inación , que i asociad a a la produ cción o al con su m o de un bien
e xtem alid ad es crean in eficien cia s. 1 será in eficien te. En el equilibrio del m ercado, el
para resolver el problem a de la con tam in ación es obligar es igual al costo privado m ás el im puesto. L a intersec­
P ensem os en el caso d e una fábrica de pap el que vierte
ción de la curva del c o sto social con la curva de dem an­ 1 b en eficio m arginal d e todas las partes es m ayor
residuos contam inantes a la corriente de un río y que, por a lo s productores a pagar por la con tam in ación que g e ­
neran a s í c o m o p agan por el trabajo, la s m aterias primas da determ ina e l nuevo punto d e eq u ilib rio (B), en e l cual I que el c o sto m arginal d e todas las partes.
lo tanto, está contam inand o sus aguas. S i este fuera el
y lo s e d ific io s que utilizan. En el c a so de una fábrica de el costo so c ia l es igual a la valoración de los c o n su m id o­
com portam iento g en eralizad o d e todas la s p ap eleras, la
papel que vierte residuos sin depurar, el Estado podría res, de m od o que s e da una situación eficiente. C uando un estudiante decid e asistir a la universidad,
situación del m ercado sería la que m uestra la F igura 10.3,
esta b le ce r un im p u esto por cada litro d e agua conta­ A sí, pu es, vem os que el Estado p u ed e internalizar la tiene en cuenta lo s costos privados (m atrícula, residencia
donde se ha supuesto, ad em ás, que se cu m p len las c o n ­
m in an te que vierte. El im p u e sto s o b r e la c o n ta m in a ­ externalidad gravando los bienes que generan externa­ y el c o sto de oportunidad, esto es, lo que podría ganar
diciones de la com p eten cia perfecta. La cu rva d e oferta
c ió n (igu al ai c o sto de la contam inación ) in te r n a liz a ia lidad negativa. si em pezara a trabajar en vez de conünuar estudiando)
O representa los costos m argin ales de producir pap el y
2 1 0 - C A P Í T U L O 10 - E F I C I E N C I A Y F A L L A S D E L M E R C A D O : E X T E A N R L I O O O E S . B I E N E S P Ú B L I C O S E I N F O R M A C I Ó N I M P E R F E C T A
y los b en eficios privados (un trabajo m ás interesante y
m ejor remunerado en el futuro y la posib ilidad d e seguir
aprendiendo). Sin em bargo, al mejorar su educación ,
tam bién beneficia a otros m iem bros de la so c ied a d de
m últiples m aneras. Las personas m ás educadas suelen
ser ciudadanos con los que resulta m ás grato convivir.
Adem ás-, ios graduados universitarios estarán m ás capa­
citados para introducir in n ovaciones que ejerzan efectos
b en eficio so s en su entorno. A sí, pues, el m ercado d e la
educación superior genera una e x íe r n n lid a d p o sitiv a .
Para com probar que sin intervención pública el mer­
cado de graduados universitarios no producirá una can­
tidad de éstos econ óm icam en te eficiente, recurrim os a
la Figura 10.4. Sin una política que corrija la externali-
dad, dicho m ercado alcan za el equilib rio donde la curva
del costo privado m arginal (curva de oferta. O ) corta la
curva de valoración privada m arginal (curva d e dem an­
da, D ) en el punto C.
La curva de dem anda de educación superior n o re­
fleja el valor que esta tiene para ia socied ad . D a d o que
el valor so c ia l es superior al privado, la curva d el va­
lor so c ia l d e la educación se encuentra por en cim a d e la
de dem anda. En con secu en cia, com o m uestra la Figura
10.4, la cantidad socialm en te eficien te, Qefjaume- resulta
ser m a y o r que la determ inada por el m ercado privado,
— mercado'
I Las e x te r n a lid a d e s p o sitiv a s hacen que los
i m ercados produzcan una cantidad m enor que ia
i socialm en te deseable.
E n e l p u m o C e l m e rc a d o d e la e d u c a c ió n s u p e rio r s e e n c u e n tr a e n e q u ilib r io . S in e m b a rg o , la e d u c a c ió n g e n e ra u n a e x te rn a lid a d
p o s itiv a p a r a o tr o s m ie m b ro s d e la s o c ie d a d . E l p u n to C n o e s e fic ie n te p o r q u e e l v a lo r s o c ia l es s u p e r io r a l c o s to . E l G o b ie r n o p o d r ía
r e s o lv e r e s ta e x te rn a lid a d s u b s id ia n d o la e d u c a c ió n s u p e rio r , lo c u a l d e s p la z a r ía la c u rv a d e d e m a n d a h a c ia a rrib a . E l n u e v o e q u ilib r io
e n e l p u n to E s e ría e fic ie n te , p u e s to q u e e l v a lo r s o c ia l d e la e d u c a c ió n e s ig u a l a l c o s to p riv a d o .
La intervención de los poderes pú b licos puede c o ­
rregir la falla del m ercado causada por una externaii-
dad p ositiva. Para lograr in te rn a liza r la e x te rn a lid a d
p o s itiv a generada por la educación, debe seg u irse una
estrategia contraria a la aplicada en el c a so d e las exter-
naiidad es negativas (que con sistía en fijar un im p u es­
to). Para inducir a los participantes en el m ercado de
la educación a internalizar la externalidad y acercar e!
m ercado al óptim o social, los poderes pú b licos deben
estab lecer subvenciones a través de b eca s para universi­
dades y escu elas técnicas.
U na e x te r n a lid a d p o sitiv a se p u ed e corregir
! m ediante un su b sid io que se a igual a la diferencia
entre el valor social y el valor privado. D e este
m od o, el m ercado será eficiente.
10.3.2 So luc io n es p riv a d a s a ias exfernalitíades:
el t e o r e m a d e C o a s e
Las in eficien cias provocadas por las externalid ades no
siem pre requieren la intervención del Estado, ya que m u­
chas v e ce s este problem a se resuelve con c ó d ig o s m o ra ­
le s y sa n c io n e s so c ia le s. Por ejem plo, la m ayoría d e las
personas no tira c o lilla s al su elo sim plem en te porque
considera que socialm en te está m al. En otros casos, los
e fec to s de ias externalidades se pueden paliar m ediante
la labor de las instituciones y a so cia cio n es sin fin es de
lucro financiadas por d on acion es privadas. E ste tipo de
institu cion es es esp ecialm en te frecuente en el caso de la
d efen sa del m ed io ambiente.
E l f u e r t e c r e c i m i e n t o e x p e r i m e n t a d o p o r la m a y o r í a d e
la s e c o n o m í a s o c c id e n ta le s , e s p e c ia lm e n te p o r la e s ta ­
d o u n id e n s e , d u r a n t e lo s ú ltim o s a ñ o s e s c o n s id e r a d o p o r
a lg u n o s a u to re s c o m o u n s h o c k te c n o ló g ic o . L a a c c ió n
c o n j u n t a d e l a s n u e v a s t e c n o l o g í a s , e l d e s a r r o l l o d e la s
te le c o m u n ic a c io n e s , la e c lo s ió n d e I n te r n e t y e l fe n ó m e n o
d e la g lo b a liz a c ió n h a n c r e a d o la s c o n d ic io n e s id e a le s p a r a
q u e a p a re z c a u n tip o d e e x te r n a lid a d p o s itiv a d e n o m in a d a
e f e c to - d if u s ió n d e la te c n o lo g ía (v é a n s e C a p ítu lo s 2 2 y 2 3 ).
U n e f e c to - d if u s ió n d e ia te c n o lo g ía a p a r e c e c u a n d o u n a
E l m e r c a d o y la s e x t e r n a lid a d e s
A veces, e s el propio m ercado el que puede resolver el
problem a de ias externalidades recurriendo a los inte­
reses personales de las partes involucradas. A sí, con­
siderem os el ejem plo de las externalidades positivas
provocadas por una persona que cultiva m anzanas y
un apicultor que tiene sus colm en as al lado. C ada uno
confiere una externalidad positiva al otro: las abejas, a!
polin izar ias flo res de los árboles, ayudan al huerto a
producir m anzanas, y a su vez, estos in secto s utilizan
ei néctar que obtienen de las m anzanas para producir
m iel. Sin em bargo, cuando el agricultor d ecid e cuántos
árboles va a plantar, y el apicultor, cuántas colm en as va
a utilizar, no tienen en cuenta la externalidad positiva.
P uede ocurrir que el agricultor plante una cantidad in­
su ficien te de árboles y que el apicultor tenga un número
insu ficien te de colm enas.
Una form a de internalizar las externalid ades sería
que el apicultor com prara el m anzanar o que el agricul­
tor com prara ias colm en as, pues a sí am bas actividades
se llevarían a cab o en la m ism a em presa, que podría ele ­
gir el núm ero óptim o de árboles y colm en as. La in te r-
n a liz a c ió n d e la s e x te r n a lid a d e s es una de las razones
por las que algunas em presas realizan diferentes tipos
d e n egocios o actividades.
El m ercado tam bién perm ite abordar los e fecto s ex­
ternos del caso del agricultor y el apicultor. Las partes
interesadas pueden firm ar un contrato en el que se es­
p ecifiq u e el núm ero de árboles, el núm ero de colm enas
y el posible pago de una de las partes a la otra. A sí,
pues, puede afirm arse que cuando existen d e r e c h o s de
p r o p ie d a d perfectam ente d efin id os y lo s co sto s d e las
n egociacion es son bajos, la celebración de n e g o c ia c io ­
n e s v o lu n ta r ia s entre las partes afectadas por las exter­
nalidades puede generar un resultado eficiente.
- E C O N O M I A . P R I N C I P I O S Y I I P L I C H C I O H E S • 011
i n n o v a c i ó n e n e s e c a m p o n o s o l o b e n e f i c i a a la e m p r e s a
q u e i a a p lic a s in o ta m b ié n a l a s o c ie d a d e n s u c o n ju n to , o,
m e jo r d ic h o , c u a n d o tie n e e f e c to s g lo b a le s .
E l p r o g r e s o te c n o ló g ic o e s la c la v e p a r a e x p lic a r el
a u m e n t o d e l n i v e l d e v i d a c o n e l p a s o d e l t i e m p o . E n lo s
ú l t i m o s a ñ o s , lo s a v a n c e s e n l a s t e c n o l o g í a s d e l a in f o r ­
m a c ió n y la s te le c o m u n ic a c io n e s , y su g e n e ra liz a c ió n , h a n
f a c ilita d o la a p a ric ió n d e e x te r n a lid a d e s p o s itiv a s a s o c ia ­
d a s c o n la s in n o v a c io n e s , e s to e s , h a n p o te n c ia d o e l e fe c to -
d i f u s i ó n d e la t e c n o l o g í a .
El denom inad o te o r e m a d e C o a s e se ocupa de la
efica cia del m ercado para resolver el problem a de las
externalidades en algunas circunstancias. En esencia,
estab lece que si las partes privadas pu ed en negociar sin
ningún c o sto sobre la asignación d e los recursos, el mer­
cado resolverá el problem a de las externalidades y los
asignará eficientem ente.
Según el te o r e m a d e C o a se, si las partes
¡ privadas pueden n egociar sin ningún c o sto sobre
la asign ación de lo s recursos, resuelven por sí
m ism as el problem a de las externalidades.
Para explicar el fun cionam iento del teorem a de C oa­
se, su pon gam os que José tiene un canario al que le pro­
fesa gran cariño pero que todas las m añanas m olesta a
su v ecin a C elia c o n su estridente canto. A n te la externa­
lidad negativa que ocasion a el canario, las alternativas
son que José lo venda o que C elia se vea forzada a m a­
drugar de form a no deseada.
Para determ inar el resultado socialm en te eficiente,
hay que com parar el b en eficio que obtiene José por te­
ner un canario y el costo que soporta C elia por sus e s­
tridentes cantos. D e acuerdo con el teorem a de C oase,
e! m ercado alcanzará por s í so lo el resultado eficiente
sim plem en te si C elia le propone a José el pago de una
determ inada cantidad de dinero para que s e deshaga del
canario. T odo ello, su pon iend o que José tiene ei derecho
legal a tener un canario cantor. José aceptará el trato si
la can tidad d e d in e ro que le ofrece C elia es m ayor que el
b en eficio d e conservar el canario. A sí, pu es, negociando
sobre el precio, José y C elia pueden llegar a un acuerdo
y, con secu en tem en te, a un resultado eficiente.
C abe la posib ilidad d e que C elia no esté dispuesta a
ofrecer ninguna cantidad aceptable para José. En este
2 1 2 - C A P Í T U L O 10 - E F I C I E H C I D Y F U L L A S D E L M E R C A D O : E U E R N R L I D A O E S . S I E N E S P Ú 0 L I C O S £ I N F O R M A C I O N I M P E R F E C T A
caso, José se quedará con el canario pero, dad os los c o s­
tos y los ben eficios, este resultado será eficiente.
L a d istribución de los derechos de p ro p ied ad
no es irrelevante
H asta ahora se ha supuesto que José pu ed e conservar su
canario, a m enos que C elia le pagu e lo su ficien te com o
para inducirlo a renunciar voluntariam ente a él. Supon­
gam os ahora que C elia tuviera ei derech o legal a la tran­
quilidad y a que no la despierte el canto del canario. El
teorem a de C oase nos d ice que la distribución in icial de
los derechos no incid e en la capacidad d el m ercado para
lograr un resultado eficiente. S u p on gam os que C elia,
basándose en una norm ativa m unicipal sob re anim ales
ruidosos, puede obligar a José a d esh acerse del canario.
A hora será José el que puede proponerle a C e lia eí pago
de una cierta cantidad d e dinero para que le perm ita
conservar su canario. Si la satisfacción que le reporta el
canario a José es superior al c o sto que tien en para C elia
sus estridentes cantos, am bos llegarán a un acuerdo y
José conservará el canario.
A sí, pu es, al margen de có m o s e distribuyan in i­
cialm en te los derechos, José y C elia pueden lograr un
resultado eficiente. Sin em bargo, ia distribución de los
derechos no es irreievante. Q ue se a José quien tiene el
derecho a tener un canario o, por el contrario, C elia, a
dorm ir en su casa en p a z y sin ruidos depen d e de quién
paga a quién en el acuerdo final.
S egú n el teorem a d e C oase, las partes interesadas
siem pre pueden resolver ei problem a de las externalida-
des y alcanzar un resultado eficien te si d ecid en negociar,
cualquiera sea la distribución in icial de los derechos.
L a dificultad de las soluciones p riv ad as
a las extem alidades
La vida real nos dice que el teorem a d e C oase no tie­
ne m ucha aplicación práctica, p u es lo s agentes privados
d ifícilm en te pueden resolver por s í so lo s los problem as
derivados de las extem alid ad es. La n egociación no
siem pre fun ciona, aunque se a p osib le llegar a un acuer­
do m utuam ente b en eficioso.
En o casion es, los problem as de extem alid ad es no
pued en ser resueltos por las partes interesadas debido a
los c o sto s d e tr a n sa c ció n .
L os c o sto s d e tr a n sa c c ió n son lo s co sto s en los
! que incurren las partes en el p roceso de llegar a
un acuerdo y de velar por su cu m p lim ien to.
En el ejem plo de José y C elia, lo s costos de transac­
ción podrían ser los gastos en abogados para redactar
los contratos y velar por su cum plim iento.
E l logro de acuerdos es esp ecialm en te d ifícil cuando
el núm ero de partes interesadas es elevado, pues en este
caso es co sto so coordinar a todas. P en sem os, por ejem ­
plo, en el caso d e una fábrica d e papel que contam ina un
río cuyas aguas son utilizadas por m uchos agricultores.
S egú n el teorem a de C oase, si la contam inación genera
in eficien cias, la papelera y los agricultores podrían lle­
gar a un acuerdo en el que am bos salieran beneficiados.
La realidad, sin em bargo, nos d ice que si son m uchos
los involucrados las cosas se com plican. En el ejem plo
m encionado, las reducciones de contam inación b en efi­
ciarían a todos los agricultores que utilizan el agua deí
río. D e e sa form a, éstos tendrían un esca so incen tivo
para celebrar contratos ind ividu alm ente con la fábrica,
p u es s e beneficiarían con los acuerdos a que esta llegara
c o n otras víctim as.
C om o verem os en ei apartado sigu ien te, este tipo de
situaciones ju stifica la intervención del Estado para tra­
tar de paliar ios efectos de las extem alid ad es.
1 0 . 3 . 3 I n s l T u m e n í o s tíei E s t a d o p a r a c o m b a t i r
las e xte m a lid a d e s
Para luchar contra la in eficien cia derivada de las exter-
nalidad es, los Estados suelen estab lecer controles di­
rectos, esto es, reg u la cio n es s o c ia le s , o bien recurrir a
incen tivos e co n ó m ico s, esto es, m e d id a s b a s a d a s en el
m e r c a d o para tratar de inducir a las em presas a corregir
las extem alid ad es.
Regulaciones sociales: los controles directos
L os E stados, para tratar de com batir las extem alid ad es,
esp ecialm en te las relacionadas c o n la salud y la segu ri­
dad, recurren a los controles directos. En éstos s e im ­
parten detalladas instrucciones sobre la tecn ología que
se d eb e utilizar para controlar la contam inación y s e in­
dica dónde debe aplicarse. E ste tipo de c o n tr o le s d ir e c ­
to s prácticam ente no deja m argen para aplicar m étod os
nu evos ni para n egociar con otras em presas.
En la práctica, es muy d ifícil que, cuando las auto­
ridades tratan de com batir la con tam in ación con este
tipo de controles, se alcan ce la e fic ie n c ia econ óm ica.
D e h echo, las n o r m a s so b re ia c o n ta m in a c ió n suelen
elaborarse sin com parar los costos m argin ales y los
fg íf
H e m o s v is to q u e e l m e r c a d o n o s u m i n i s t r a d e b i d a m e n t e
a l g u n o s b ie n e s . P o r e j e m p l o , n o g a r a n t i z a q u e e l a i r e q u e
re s p ira m o s e s té lim p io o q u e n u e s tro p a ís e s té d e fe n d id o
d e f o r m a a d e c u a d a . P o r e l lo , s e s u e le a c u d i r a l E s t a d o p a r a
p r o te g e r e l m e d i o a m b i e n t e o s u m i n i s t r a r d e f e n s a n a c io n a l.
A unque lo s p r o b l e m a s que hem os a n a liz a d o su rg en en
m u c h o s m e rc a d o s d is tin to s , c o m p a r te n u n te m a c o m ú n : el
m e r c a d o n o a s i g n a lo s r e c u r s o s d e f o r m a e f i c i e n t e p o r q u e lo s
d e r e c h o s d e p r o p i e d a d n o e s t á n p e r f e c t a m e n t e e s ta b le c i d o s .
Los d e re c h o s de p ro p ie d a d desem p eñ an un papel
fu n d a m e n ta l e n e l p ro c e s o d e a s ig n a c ió n d e r e c u rs o s . S e
h a d e m o stra d o (v éase T e o re m a d e C o a s e ) q u e , in c lu s o
c u a n d o a p a re c e n e fe c to s e x te rn o s , s e p u e d e a lc a n z a r u n a
a s ig n a c ió n e fic ie n te , s ie m p re y c u a n d o e l s is te m a in ic ia l d e
d e r e c h o s d e p r o p i e d a d e s t é p e r f e c t a m e n t e d e f i n i d o y lo s
c o s to s d e t r a n s a c c i ó n (es d e c ir , lo s c o s to s d e n e g o c ia r y
h a c e r e f e c t i v o s lo s a c u e r d o s d e c o o p e r a c i ó n ) n o s e a n r e l e ­
v a n te s . P a r a q u e e l s is te m a d e d e r e c h o s d e p r o p ie d a d e s té
b en eficios m arginales, y sin e sa com paración no es p o ­
sible determ inar el nivel eficien te d e control de la co n ­
tam inación.
A dem ás, las ó r d e n e s d e d ir e c c ió n y c o n tr o l no su e­
len perm itir que se hagan distin cion es entre las em pre­
sas, las regiones o las industrias. A sí, pues, las norm as
suelen ser las m ism as para las grandes em presas y para
las pequeñas, para las zon as rurales o para las ciuda­
des, para las industrias altam ente contam inantes o para
las p oco contam inantes. C uando se em plea este tipo de
intervención, aun en el caso de que una industria fuese
capaz de reducir ia contam inación con un c o sto muy
bajo en relación con otra, las d os deben cum plir la m is­
ma norm a, de form a que la em presa con c o sto bajo no
se vería incentivada a reducir la contam inación m ás de
lo que e x ig e la norm a. D ebido a lim itacion es com o las
com entadas, los expertos coin ciden en que e ste tipo de
controles directos tendientes a reducir la contam inación
resulta ser inn ecesariam en te costoso.
I C uando se recurre a c o n tr o le s d ir e c to s para
i com batir la contam inación , la exp erien cia n os dice
| que los resultados son innecesariam ente c ostosos.
L as no rm as de responsabilidad
Otra m edida para tratar de internalizar las externalida-
des se basa en el m arco ju ríd ico de las ley es o n o r m a s
- ECBNDI1Í0. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 213
b i e n d e f i n i d o , d e b e r e u n i r t r e s p r o p i e d a d e s : q u e t o d o s lo s
r e c u r s o s , s a lv o lo s q u e e s tá n d is p o n ib le s e n c a n tid a d e s ili­
m i t a d a s , p e r t e n e z c a n a a l g u i e n , q u e p u e d a e x c l u i r s e a te r ­
c e ro s d e l u s o d e l r e c u r s o y q u e s e a p o s ib le su tra n s fe re n c ia .
S i s e c u m p le n e s ta s c o n d ic io n e s , e l c o n ju n to d e d e re c h o s d e
p r o p ie d a d g a r a n t iz a q u e lo s r e c u r s o s s e a s ig n e n d e fo r m a
e f i c i e n t e , i n d e p e n d i e n t e m e n t e d e q u i é n s e a e l t i t u l a r d e lo s
d e re c h o s.
R e s u lta , s in e m b a r g o , q u e e l m u n d o re a l s e c a ra c te r iz a
p o r p r e s e n t a r p r o p i e d a d e s o p u e s t a s a l a s s e ñ a l a d a s , d e f o r­
m a q u e p a r a e n f r e n t a r s e a la s r e la c io n e s e n tr e ti tu la r e s y n o
t i t u l a r e s d e lo s r e c u r s o s , l a s s o c i e d a d e s t i e n e n q u e a c u d i r a
u n c o n ju n to c o m p le jo d e re g la s .
L o s d e r e c h o s d e p r o p ie d a d d e f in e n la c a p a c id a d d e
lo s in d iv id u o s o d e la s e m p r e s a s p a r a p o s e e r , u tiliz a r ,
c o m p r a r y v e n d e r lo s b ie n e s d e c a p ita l y o t r a s p r o p ie ­
d a d e s e n la s e c o n o m ía s d e m e r c a d o .
d e r e sp o n sa b ilid a d . S egú n este enfoque, eí causante de
las extem alid ad es estaría ob ligado por ley a pagar los
daños ocasionados a otras personas.
En algunos tem as, esta form a de proceder está bien
establecida y aceptada. A sí, por ejem plo, si nuestro veci­
no del piso de arriba deja la c an illa de la bañera abierta
y e l agua derram ada estrop ea la pintura de nuestra casa,
está ob ligado a sufragar los d esp erfectos. D ei m ism o
m odo, si una persona e s lesionada por un conductor en
un m om ento de d escuido, presentará una dem anda por
daños y perjuicios contra este.
A unque estos ejem plos nos puedan hacer pensar
en la bondad de un sistem a de responsabilidades, en la
práctica sus p osib ilid ad es - e n el caso de las externalida-
des— son bastante lim itadas, pues norm alm ente c o n lle ­
van elevados co sto s ju d iciales. A d em ás, m uchos daños
no pueden llevarse a ju ic io , bien porque los derechos de
propiedad son in com p letos (p ién sese en los que afectan
al aire puro) o porque el núm ero de em presas que con­
tribuyen a generar la externalidad es elevado.
M edidas basadas en el m ercado
O tro tipo de instrum entos para com batir la ineficiencia
provocada por las extem alid ad es, y en particular la con­
tam inación, es ei que recurre a in c e n tiv o s eco n ó m ic o s.
En este sentido, hay d os c la ses de soluciones em pleadas:
los im puestos sobre las em ision es y los p erm isos trans-
feribles de contam inación.
214 - CHPilill.il IB - E FIC IE N C IA V F U L L A S D EL H E Ü C H O O : E X T E H N U L ID íl O E S . B IE H E S P Ü B L IC O S E IH F0 H H H C1 ÓH ItlPEH FECTD
L os im p u e sto s so b re la s e m is io n e s obligan a las
em presas a pagar un im puesto sobre !a contam inación
que producen, generalm ente d e carácter unitario, igual
a la cantidad de daños externos ocasionados. C on este
tipo de im puestos se pretende internalizar la externa-
lidad, forzando a la em presa contam inante a sufragar
los costos so cia les de sus actividades. E l objetivo es
que el ben eficio m arginal privado m ás la tasa sobre la
em isión se a igual al costo m arginal de la elim in ación
de la contam inación y, de esta form a, lograr que la em ­
presa reduzca la contam inación hasta el nivel eficiente
(Figura 10.3). L ógicam ente, para alcan zar la eficien cia
se requeriría que la tasa sobre la contam inación se haya
calculado correctam ente. L os im puestos establecidos
para corregir los efectos d e externalidades negativas se
llam an im p u e sto s p ig o v ia n o s, en honor del econ om ista
Arthur P igou (1877-1959), que fu e uno de los prim eros
en defender su uso.
1 U n im p u e sto p ig o v ia n o es el que se fija para
| corregir los e fecto s de una extem alid ad negativa.
La otra solución basada en el m ercado que no re­
quiere que los poderes pú blicos establezcan im puestos
es la utilización de p e r m is o s o lic e n c ia s tr a n sfe rib le s
p a r a c o n ta m in a r . C uando se recurre a este m étod o, en
vez de obligar a la em presa contam inante a pagar una
determ inada sum a por unidad d e contam inación y per­
m itirle elegir el nivel de contam inación , las autoridades
d efin en el nivel o um bral m á x im o de con tam in ación to ­
tal y determ inan el núm ero adecuado de perm isos. El
precio de estos perm isos para contam inar, que equivale
a la tasa sobre la contam inación , se fija en fu n ción de
la oferta y la dem anda de p erm isos. E ste m odo de ac­
tuar perm ite que las em presas contam inantes que pue­
den reducir sus e m ision es d e form a m ás barata lo hagan
y vendan sus perm isos a las que los n ecesitan , ya sea
para nuevas plantas o porque n o tienen m ucho margen
para reducir las em ision es y les resulta m ás conveniente
com prar perm isos que instalar equip os caros contra la
contam inación.
I L os p e r m iso s o lic e n c ia s tr a n sfe r ib le s para
i contam inar perm iten alcanzar los objetivos
I d esead os c o n co sto s relativam ente bajos.
L os estu d iosos del m ed io am biente creen que la pro­
liferación de perm isos perm ite alcan zar lo s objetivos
d esead os de elim in ación de ia contam inación con costos
m ucho m ás bajos que con controles directos concretados
en órdenes de d irección y control. A d em ás, al propiciar
que actúen las fuerzas del m ercado, las em presas tie ­
nen in cen tivos para innovar e introducir p roced im ien ­
tos m ás e ficien tes para com batir la e m isió n de residuos
contam inantes.
10.4 Los bienes públicos q los re c u rso s
comunes
L o s b ie n e s p ú b lic o s pueden considerarse un caso extre­
m o de externalidad positiva dado que b en efician d e una
m anera ind ivisible a toda una com unidad, ind ep en dien­
tem ente d e que los individuos d eseen o no com prarlos.
L os b ie n e s p ú b lic o s son m ercancías en las que
I ei c o sto de extender el servicio a una persona
adicion al es cero y de cuyo disfrute no se puede
exciu ir a nadie.
El m ercado no puede proveer los bien es públicos,
dadas sus características esp eciales, y tam p oco debería
hacerlo. Por lo tanto, la provisión de bien es pú b licos es
una d e las principales tareas del Estado.
10.4.1 L a r i v a l i d a d y la e x c l u s i ó n
L os bien es que ofertan las em presas, los b ie n e s p r iv a ­
d o s, tien en dos características que cabe destacar; r iv a ­
lid a d y e x clu sió n . E xiste rivalidad en ei c on su m o de
un bien o servicio cuando, si una persona lo consu m e,
otra n o podrá consum irlo. Si, por ejem plo, una persona
ocupa un asiento en un avión durante un vuelo, n in gu ­
na otra persona podrá sentarse a llí en e s e trayecto. Lo
m ism o pu ed e d ecirse de cualquier bien o servicio que
s e com pre en ei m ercado, com o la com id a, los autos, el
alojam iento en un hotel, etc.
I L os b ie n e s p r iv a d o s son rivales y exclu ib les,
[ y son ofertados por las em presas privadas en el
¡ m ercado.
La m ayoría de los bienes y servicios que se han co n ­
siderado en este m anual son b ie n e s r iv a le s. C uando
en un m ercado se ofrecen bienes rivales a un precio, se
e stá perm itiendo que los ind ividu os tengan en cuenta
los costos de sus d ecisio n es ligados a la u tilización de
dichos bienes. Si estos s e ofrecieran gratuitam ente, la
gente tendería a u tilizarlos inclu so si el valor que les
aportaran fuera m enor que el valor d e los recursos n e­
cesarios para producirlos. A d em ás, la oferta de un bien
rival de form a gratuita posib ilita que algunas personas
que no valoren dem asiado el bien acaparen toda la ofer­
ta disponible, privando de este a otras personas que po­
drían valorarlo m ás. Por el contrario, cuando el m ercado
ofrece los bienes y fija un precio que refleje su costo
m arginal, tiende a prom over la eficien cia econ óm ica. Si
tiene lugar rivalidad en el con su m o de un bien, el mer­
cado privado deberá proveerlo.
1 R iv a lid a d en e l con su m o d e un bien o servicio
1 por parte de una persona im plica que nadie más
I puede con su m ir d ich o bien o servicio.
S e d ice que e x iste e x c lu sió n en el con su m o de un
bien cuando se pu ed e im pedir que lo s que no pagan por
e se bien lo consu m an. A sí, por ejem plo, cuando usted va
a una tienda de ropa no le perm iten que se llev e un traje
a no ser que lo pague. Lo m ism o ocurre cuando va a un
restaurante y, d esp ués de cenar, le acercan la factura.
SÍ las em presas no fu esen cap aces d e evitar que los que
no pagan por un bien o servicio lo consu m an, ninguna
estaría dispuesta a ofertarlo y, por io tanto, el m ercado
no sería capaz de proveer e se bien. S in ia posib ilidad de
exclusión, ningún consu m id or pagaría por el bien, pues
este podría con su m irse de todos m odos.
E x c lu sió n es la capacidad de exclu ir del con su m o
de un bien a lo s que no pagan por este.
Los distintos tipos de bienes pueden agruparse según sean
excluibles (un bien es excluible cuando es posible im pedir
que lo utilice una persona) y/o rivales (un bien es rival
cuando su uso por parte de una persona reduce su uso
p or parte de otra). Sobre la base de estas dos característi­
cas, los bienes se pueden clasificaren tres categorías:
1. Bienes privados: son bienes excluibles y rivales. Por
ejemplo, una pizza es excluible porque es posible impedir
que la consuma una persona, y también rival, porque si
una persona consume una pizza no la puede consumir
ninguna otra.
- ECOHOHIli. PHiHCIPIUS V APLICACIONES - B IS
Las d o s c a r a c te r ís tic a s a n a liza d a s d e lo s b ien es
p r iv a d o s , r iv a lid a d y e x clu sió n , al relacionarlas con el
m ercado - l a rivalidad sugiere que el m ercado debería
proveer el bien en cu estión , y la exclusión, que el m erca­
do lo proveerá-, p e rm ite n d istin g u ir lo s b ien es p riv a d o s
d e lo s b ien es p ú b lico s.
A sí, pues, los b ie n e s p ú b lico s benefician de una
m anera indivisible a toda una com unidad, independien­
tem ente de que los ind ividu os d eseen o no comprarlos.
A tendiendo a sus características, los bienes públicos son
n o r iv a le s y n o e x clu ib ie s, pues no e s posible im pedir
que una persona u tilice un bien público, com o la defensa
nacional, y su uso por parte de una persona no reduce su
uso por parte de otra (véase N ota com plem entaria 10.3).
Un ejem plo de bien pú blico e s un faro de mar. L os
servicios que este proporciona tien en la característica de
ser n o r iv a le s en el c on su m o4. Q ue un barco se guíe
gracias a la luz de un faro no im pide que otros aprove­
chen el m ism o servicio. A d em ás, es im posib le excluir
a un barco porque el faro e s visible por todos. Por otro
lado, si un barco adicional se b en eficia por los servicios
del faro, ello no im plica ningún aum ento en los costos
d e provisión, ya que é sto s son ind ependientes del núm e­
ro de barcos. D ad o que los serv icio s que proporcionan
los faros no son ni ex clu ib les ni rivales, cada barco pue­
de aprovecharlos sin pagar por ello. En consecuencia, la
iniciativa privada norm alm ente no proporciona los fa­
ros que precisa la navegación , por lo cual la m ayoría de
e llo s son de gestión pública.
4 E n alg u n o s ca so s, sin em b arg o , los faro s se p arec en a b ien es priv a­
d o s. En In g laterra, en el sig lo X IX , alg u n o s faros eran d e pro p ied ad
priv ad a. E! d u eñ o del faro lo cal co b rab a al p ro p ie tario del puerto
cercan o . Si este n o p a g a b a , el p ro p ie tario dei taro ap ag ab a la luz y
los b arco s ev itab an el pu erto .
Bienes públicos: no son ni excluibles ni rivales. Por
ejemplo, la defensa nacional. Este bien no es excluible,
porque si un país tiene un sistema de defensa nacional, no
se puede impedir a un ciudadano que disfrute de su bene­
ficio, y es no rival porque el hecho de que una persona lo
disfrute no reduce el beneficio de ninguna otra.
Los recursos comunes: son rivales pero no excluibles.
Por ejemplo, los peces del océano son bienes rivales, pues
cuando una persona captura uno, hay menos para los
demás. Sin embargo, no son excluibles, pues es casi impo­
sible cobrar a los pescadores por los peces capturados.
2 T B - C A P ÍT U L O ID - E F I C IE N C IA Y F A L L A S B E L Í1EA CA OD: E X T E A N R L I O A Q E S . B I E N E S P U B L I C O S E IN F O R M A C IÓ N IM P E R F E C T A
Un bien p ú b lico es aquel de cuyo disfrute no puede
¡ excluirse a la población, independientem ente de
quién pague, y su consum o por parte de un individuo
no reduce la cantidad disponible para otro.
Si bien no abundan los ejem plos de bien es que p u e­
den ser caracterizados com o bienes p ú b licos puros, se
cuenta con una gran variedad que reúne algunas de las
características a las que nos estam os refiriendo. A sí, por
ejem plo, la educación es en cierto sentido un bien no
rival. Q ue un alum no se b en eficie de la transm isión de
contenidos que tiene lugar en un aula no im p id e que otro
u otros también lo hagan. Hay, sin em bargo, un lím ite
claro a la no rivalidad: cuando ia capacidad d el aula lle ­
ga a cubrirse totalm ente, la congestión d e alum nos hace
que unos rivalicen con otros para disfrutar d e la clase.
Tam bién ios servicios de salud pú blica presentan un
carácter am biguo. Si bien no son bienes pú b licos puros,
hay ca so s, co m o las cam pañas d e vacunación, en los que
los b en eficios no son rivales y, adem ás, prácticam ente
todos los individuos consu m en el m ism o bien: reduc­
ción en la incid en cia de una determ inada enferm edad.
A dem ás, no so lo se benefician los ind ividu os vacunados,
sin o tam bién los n o vacunados, al dism in uir el riesgo de
contraer la enferm edad. Por otra parte, tam p oco es fácil
excluir a una persona de la obtención de e ste beneficio;
sin em bargo, no puede generalizarse el argum ento de
que todos los ser v ic io s sanitarios se caractericen por ser
b ienes públicos puros.
Para enfatizar ei carácter no excluible de los bienes
públicos, piénsese, por ejemplo, en un parque al que con­
curren muchas personas para pasear o tomar sol. Si bien
mantenerlo lim pio y vigilado requiere recursos que alguien
deberá aportar, disfrutar de un paseo por el parque es, en
esencia, un bien no excluible. Si una em presa privada pre­
tendiera cobrar entrada con el com prom iso de cuidarlo, no
podría hacerlo, pues se argumentaría que los parques son
patrim onio com ún de todos los ciudadanos y no se puede
im pedir la entrada a aquellos que no quieren pagarla. En
consecuencia, una empresa privada tendría dificultades
para sobrevivir manteniendo la lim pieza del parque.
10.4.2 B ie n e s p ú b li c o s , las fa lla s del m e r c a d o
ij el c o n s u m i d o r p a r á s i t o
¡
En los bienes pú b licos la falla del m ercado su ele m ani­
festarse en que se ofrece una cantidad in su ficien te de e s­
tos. Tal com o se ha señalado, el origen de esta situación
pu ed e radicar en que m uchos bienes pú b licos no son
excluibles en absoluto (por ejem plo, la defensa; o lo son
pero a un costo muy alto. Una segu n d a razón para que el
m ercado fracase con los bienes pú b licos se debe a que,
en este tipo d e bienes, el costo d e una unidad adicional
vendida a un consum idor cualquiera, cuando el nivel de
producción está dado, es cero. P or otra parte, una uni­
dad adicional consu m id a por un individuo n o reduce la
cantidad disp onible para el c on su m o de otro.
En con secu en cia, cuando un consu m id or se da cuen­
ta d e que el costo m arginal d e su propio con su m o es
nulo, puede ofrecer un precio m uy bajo al productor por
el derecho a con su m ir el bien, lo que explica que la ma­
yoría de los bienes públicos no sean su m in istrad os por
los m ercados privados, ya que é sto s tienen dificu ltad es
para garantizar que se produzca la cantidad correcta.
E sta dificu ltad se debe a que existen ind ividu os, c o n o ­
cid o s en la literatura e con óm ica co m o p a r á sito s, que
consu m en el bien público sin pagarlo.
Para analizar las consecuencias de los consum idores
parásitos, volvem os al caso de la em presa privada que pre­
tende sobrevivir cuidando un parque público y cobrando
por ello. Cabría pensar en pedirle a la gente que contribu­
yera en función del uso y de la im portancia que le otorga
a utilizar un parque limpio. En extrem o, cada individuo
se vería incentivado a quitarle im portancia y a no pagar
nada, esto es, actuaría com o un consum idor parásito.
1 U n c o n su m id o r p a r á sito es aquella persona que
I recibe el ben eficio de un bien pero evita pagarlo.
P en sem os, por ejem plo, que se crea un m ercado de
serv icio s de seguridad ofrecid os por la policía. A unque
cada individuo pensara que necesita seguridad policial,
no se vería incentivado a com prar la parte que le c o - '
rresponde. D ado que su seguridad sería la m ism a que la
d e los dem ás conciudadanos, preferiría esperar a que la
com praran su s vecin os en lugar de contribuir a pagarla.
A sí, cada individuo se sentiría tentado d e aprovechar las
com pras de los dem ás. L ógicam ente, si todo el m undo
esperara a que la seguridad p o licia l la com prase otro,
e ste servicio no sería prestado.
Cuando no se puede excluir a nadie del con su m o
de un bien, las personas tienen un in cen tivo para
actuar c o m o c o n su m id o re s p a r á sito s, es decir,
disfrutan del bien dejando que otros paguen por él.
L o s b ie n e s p ú b lic o s g lo b a le s se p u e d e n id e n tific a r co n
a q u e lla s in ic ia tiv a s q u e g e n e ra n e x te r n a lid a d e s c u y o s e f e c ­
to s s e d i f u n d e n i n d i v i s i b l e m e n t e p o r t o d a l a T i e r r a . L o s
e je m p lo s m á s c a ra c te r ís tic o s s o n la s a c c io n e s q u e s e lle v a n
a c a b o p a r a f r e n a r el c a le n ta m ie n to d e l p la n e ta o p a r a e v ita r
l a r e d u c c i ó n d e l a c a p a d e o z o n o , o Tas i n v e s t i g a c i o n e s p a r a
d e s c u b rir n u e v o s p ro d u c to s , c o m o , p o r eje m p lo , u n a v a c u n a
c o n t r a la m a l a r i a .
P r o b a b le m e n te la s fa lla s d e l m e r c a d o m á s d if íc ile s d e
a f r o n t a r s e a n la s r e l a c i o n a d a s c o n l o s b i e n e s p ú b l i c o s g l o ­
b a le s . É s to s p la n te a n g ra v e s p ro b le m a s d a d o q u e n i e x iste
u n o v e rd a d e ro n i s e c u e n ta c o n m e c a n is m o s p o lític o s p a ra
a s ig n a rlo s e f ic ie n te m e n te . A n te e s te t i p o d e b i e n e s , lo s
m e r c a d o s s i e m p r e f r a c a s a n p o r q u e l o s i n d i v i d u o s n o ti e n e n
lo s in c e n tiv o s n e c e s a r io s p a r a p r o d u c ir lo s y , p o r s u p a r ­
te , l o s g o b i e r n o s n a c i o n a l e s n o p u e d e n p e r c i b i r t o d o s lo s
b e n e fic io s d e la s in v e rs io n e s q u e s e r ía n n e c e s a r ia s . P o r e s ta
ra z ó n , n i la in ic ia tiv a p r iv a d a n i lo s g o b ie r n o s n a c io n a le s
tie n e n lo s in c e n tiv o s n e c e s a r io s p a r a e n c o n tr a r u n a s o lu c ió n
e f i c i e n t e a lo s p r o b l e m a s q u e p l a n t e a n l o s b i e n e s p ú b l i c o s
g lo b a le s . A d e m á s , u n o d e lo s p ro b le m a s m á s g ra v e s q u e
p r e s e n t a n lo s b i e n e s p ú b l i c o s g l o b a l e s e s q u e l o s p a í s e s s e
v e n te n ta d o s a c o m p o r ta r s e c o m o p a r á s ito s , p u e s p ie n s a n
q u e s u i n f l u e n c i a i n d i v i d u a l e n e l t o t a l e s p e q u e ñ a , y , p o r lo
ta n t o , p r e f i e r e n q u e o t r o s c o r r a n c o n l o s g a s t o s .
A lg u n o s p a íse s in te n ta n ab o rd ar e s to s p ro b le m a s
m e d ia n te tr a ta d o s in te r n a c io n a le s , c u y o o b je tiv o ú ltim o es
p a s a r d e u n r e s u lta d o in e fic ie n te , e n e l q u e n o h a y c o o p e ­
ra c ió n , a u n a s o lu c ió n e fic ie n te b a s a d a e n e s ta . E n e s te
s e n tid o , s ir v e n d e e je m p lo la s in ic ia tiv a s p a r a t r a t a r d e f r e ­
E m i s i o n e s d e C O - p e r c á p i l a p o r c o n s u m o i) q u e m o d e c o m b u s l i b i e s f ó s i l e s
[ t on e l a d a s métri cas , acumularla codo cinco años]
Venezuela
Uruguay
Perú
Paraguay
Máxlco
Jam aica
Co s ta Rica
Colom bia
Chile
Islas Caim án
Brasil
Solivia
Argentina
10 20
T o n e la d a s m é tric a s , v a lo re s a c u m u la d o s c a d a c in c o a ñ o s
F u en te C E P A L , E stu d io s E stad ístico s y P ro sp ectiv o s, 2007.
- E C 0 N 0 H ÍR . PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 217
n a r e l c a le n ta m ie n to d e l p la n e ta . L a m a y o ría d e lo s p a ís e s
d e s a r r o lla d o s , a s í c o m o a lg u n o s a n te rio rm e n te s o c ia lis ta s ,
s e c o m p r o m e t i e r o n , e n e l C o n v e n i o d e K y o to d e 1 9 9 7 , a
r e d u c i r p a r a e l a ñ o 2 0 1 0 u n 5 % s u s e m is io n e s to ta le s d e
g a s e s in v e r n a d e r o e n r e la c ió n c o n lo s n iv e le s d e 1 9 9 0 . A
c a d a p a ís s e le a s ig n ó u n o b je tiv o e s p e c íf ic o . E l C o n v e n io
d e K y o to c o n t i e n e u n a d i s p o s i c i ó n q u e p e r m i t e a lo s p a í s e s
c o m p r a r a o tr o s p e r m is o s tr a n s f e r ib le s d e c o n ta m in a c ió n .
N o o b s ta n te , e l a lc a n c e d e e s te a c u e rd o s e v e lim ita d o
p o r e l h e c h o d e q u e n o e s g l o b a l . L a e x c lu s ió n d e lo s p a í s e s
e n v ía s d e d e s a r r o llo in te n s iv o s e n e n e rg ía , c o m o C h in a ,
h a c e q u e lo s c o s t o s d e a l c a n z a r e l o b j e t i v o g l o b a l d e e m i ­
s io n e s s e d is p a r e n p a r a lo s q u e s í p r e te n d e n c u m p lir c o n su s
o b lig a c io n e s . E s te h e c h o a c e n tú a la te n ta c ió n q u e s ie n te n
a lg u n o s p a ís e s d e c o m p o r ta r s e c o m o p a rá s ito s .
A r g e n t i n a r a t i f i c ó e l p r o t o c o l o d e K y o to e n j u l i o d e
2 0 0 1 , a tr a v é s d e l a le y 2 5 .4 3 8 . P o r t a l m o t i v o , c o m p a r t e la s
s ig u ie n te s o b lig a c io n e s c o n e l r e s to d e lo s p a íse s:
- A d o p ta r e im p le m e n ta r p o lític a s y m e d id a s p a r a m itig a r
e l c a m b io c lim á tic o .
- R e a l i z a r u n in v e n ta rio .
A d e m á s , e l p r o t o c o l o d e K y o to c r e a u n v e h í c u l o p o r el
c u a l p u e d e n f l u i r c a p ita le s d e s d e p a ís e s in d u s tria liz a d o s
h a c i a o t r o s e n v ía s d e d e s a r r o l l o , g e n e r á n d o s e o p o r t u n i d a ­
d e s p a r a la A r g e n tin a ta n to e n e l s e c to r f o re s ta l c o m o en
o tr o s s e c to r e s d e la e c o n o m ía , p r in c ip a lm e n te p o r la v ía d e
p ro y e c to s d e s u s titu c ió n d e c o m b u s t i b l e s f ó s ile s ( e n e r g í a
e ó l i c a o s o la r , b io c o m b u s t i b l e s ) , m e j o r a d e p r o c e s o s t e c n o ­
l ó g i c o s , p r o y e c t o s s o b r e s u m i d e r o s ( p l a n t a c i o n e s f o r e s ta l e s )
o c o m b in a d o s (b io m a s a ).
30 40
21B - C f l P Ü U I J Id - EFICIENCIA V F A L LA S DEL H EN E A D A : EXTEfiK ALIO ADES. BIENES PÚBLICAS E INFORHACIDN IH PEAFECTA
10.4.3 Los recursos com unes
Un r ec u r so c o m ú n es aquel cuyos serv icio s son utili­
zados tanto en la producción com o en el c on su m o y no
perten ece a ningún individuo en particular.
Son ejem plos los ban cos de p esca en aguas interna­
c io n a les, los pastos com unes, las vías públicas o e! aire
y el agua lim p ios. En todos e sto s ca so s, los se r v ic io s son
u tilizad os por grupos de individuos sin ser propiedad de
nin guno de ellos. El a c ce so sin restricciones a este tipo
d e bien es su ele conducir a un uso dem asiado intensivo
de ésto s. En este caso, se p u ed e hablar de con gestión en
el uso del recurso.
[ L os r ec u r so s c o m u n e s son bien es que so n rivales
I pero no exclu ib les, esto e s, no perten ecen a
í ningún individuo en particular.
La denom inada tr a g e d ia d e los b ie n e s c o m u n e s se
produce, esencialm en te, por una externalidad negati­
va. Por ejem plo, cuando un rebaño p erten eciente a una
fa m ilia pasta en las tierras com unales de un pequeño
pueblo de montaña, reduce la calid ad d e los pastos para
lo s anim ales d e otras fam ilias. C om o ninguna de ellas
tiene en cuenta esta externalidad negativa cuand o d eci­
de el núm ero d e ovejas que va a tener, e l resultado es un
excesiv o núm ero de éstas y una pérdida d e la calid ad de
la tierra.
i La denom inada tr a g e d ia d e lo s b ie n e s
a c o m u n a le s nos dice que lo s recursos com unes
1 se utilizan m ás de lo d eseab le d esd e el punto de
| vista de la socied ad en su conjunto.
Esta situación puede llevar tam bién a otros tipos de
in eficien cia, puesto que se debilitan los in cen tivos de las
personas que tom an d ecisio n es para invertir en mejoras
tendientes a increm entar la productividad del recurso.
En la m edida en que un individuo concreto no pueda
im p ed ir (excluir) que otros utilicen el recurso, lo s b en e­
ficio s de ia inversión o d e la restricción voluntaria de la
explotación se difundirán a todos los dem ás individuos,
en vez de revertir solam ente en él m ism o.
A u n st se diera el caso de que la proporción d e b en e­
ficio s que recae sobre un individuo excediera su costo,
la inversión no se llevaría a cabo si cada sujeto creyera
que podría beneficiarse c o n la inversión que realizaran
los otros. D ebido a la no exclusividad, la inversión que
hacen lo s dem ás es un sustituto de la que hace un ir
dividu o en particular y, si todos se dan cuenta de esto,
no se realizará ninguna inversión. En algu n os casos, el
Estado puede resolver el problem a d e los bien es com u ­
n es reduciendo su u so por m ed io de la regu lación o con
im puestos.
1B.S La inform ación im p e rfecta
El tercer tipo de falla del m ercado, jun to co n la c o m p e ­
tencia im perfecta y las externaiidades, es la in fo r m a ­
c ió n im p e r fe c ta . La teoría de la m ano in visib le supone
que lo s com pradores y los vendedores tienen total in­
form ación sobre los bienes y ser v ic io s que com pran y
venden; en otras palabras, que las em presas con ocen
p erfectam ente todos los asp ectos técn ic o s n ecesarios
para producir en su industria y que los con su m id ores c o ­
n ocen la calidad y los precios de los bien es que adquie­
ren. Por ejem plo, se supone que los con su m id ores saben
qué autom óviles son “cacharros” o cu ál es la seguridad
y e fic a cia de los fárm acos que consu m en .
L a realidad e s m uy distinta de e ste m undo id ea li­
zado, y lo relevante es saber en qué m ed id a son perju­
d iciales las desviacion es con resp ecto a la inform ación
perfecta. En algun os casos, la pérdida de e fic ie n c ia es
escasa. (Por ejem plo, apenas resultarem os perjudicados
si com pram os una pizza con una m asa d istin ta de la de
otra). En otros casos, la pérdida p u ed e ser grave.
1 En o casion es, los m ercados sum inistran m uy escasa
I inform ación a los consum idores o a los productores
I para tomar decision es bien docum entadas.
L a inform ación asim étrica
Para analizar las im plicancias d e la ex isten cia de infor­
m ación im perfecta, em p ecem os por considerar qué o c u ­
rre cuand o algu n os tienen m ás in form ación que otros,
es decir, cuando hay in fo r m a ció n a sim é tr ic a .
I E xiste in fo r m a c ió n a sim é tr ic a cu an d o la
1 inform ación sobre la calidad y características
| d e lo s bien es y ser v ic io s intercam biados o sobre
I las a c cio n e s o características de los a gen tes
1 que in flu yen en aquellas no esta distribuida de
I form a sim étrica entre los co n su m id o res y los
| productores.
L a inform ación asim étrica es característica de m u­
chas situaciones d e la vida real. A m enudo el vendedor
de un producto c o n o c e su calid ad m ejor que el com pra­
dor. N orm alm ente los trabajadores co n o cen sus propias
calificacion es y capacidades m ejor que los em presarios;
los directivos co n o cen m ejor los costos de la em presa,
la posición com petitiva y las oportunidades de inver­
sión que los propietarios o accion istas, y los m édicos
sueíen tener m ás inform ación sobre las enferm edades
que los pacientes.
La inform ación asim étrica explica m uchos m eca n is­
m os institucionales d e nuestra socied ad . Es una de las
razones por las que las com p añ ías autom otrices garan­
tizan las piezas y el servicio en los autom óviles nuevos,
las em presas y ios trabajadores firm an contratos que
contienen incen tivos y retribuciones y los accionistas
de las socied ad es anón im as necesitan controlar la con­
ducta de los directivos.
Cuando la inform ación sobre la calidad y caracte­
rísticas de lo s bien es y servicios intercam biados o sobre
las accion es o características d e los agentes que influyen
en aquellas no está distribuida de form a sim étrica entre
todos los consu m id ores y ios productores, se darán si­
tuaciones d e rie sg o m o ra l o d e se le c c ió n a d v ersa .
10.5.1 El r i e s g o m o r a l
Para explicar el con cep to de riesgo m oral, an alicem os
el fun cionam iento de un seguro. A unque los seguros
constituyen indudablem ente un útil instrum ento para
repartir los riesgos entre la pob lación, lo cierto es que
no pod em os asegurar todos los riesgos d e la vida y,
a veces, ei precio del seguro h ace que se a m uy p oco
atractivo com prarlo. L os m ercados de segu ros son in ­
com pletos debido a que so lo pueden prosperar en c o n ­
dicion es lim itadas.
Cuando hay m uchos riesgos, todos e llo s m ás o m e­
nos ind ependientes, y cuando se pu ed en calibrar debi­
dam ente las probabilidades y no están contam inadas
por una ganancia individual, los m ercados privados de
seguros pueden fun cionar eficientem ente.
A hora bien, para que los m ercados de segu ros fu n ­
cionen en form a e ficien te se requiere, en prim er lugar,
un gran número de su ceso s. S olo a sí será p osib le para
las com pañías aunar diferentes su ce so s y repartir los
riesgos d e tal m anera que lo que es un gran riesgo para
una persona se convierta en un pequeño riesgo para m u­
chas. Por otra parte, los su c e so s tienen que ser relati­
- E C O N O M Í A . P R IN C IP IAS V A P L IC A C IO N E S - 313
vam ente ind ependientes. N in gu n a com p añ ía de seguros
que sea prudente venderá todas sus p ólizas de incendio
en el m ism o e d ific io o únicam ente seguros contra te­
rrem otos en una determ inada ciudad, sino que tratará
de repartir su cobertura entre riesgos diferentes e ind e­
pendientes. Tam bién d eb e e xistir su ficien te experiencia
sobre e s e tipo de su ce so s para que las com pañías de se ­
gu ros puedan hacer una estim ación fiable d e las pérdi­
das. Por últim o, e! seguro debe estar relativam ente libre
de r ie sg o m o ra l.
| E xiste r ie sg o o a z a r m o r a l cuando el seguro
| reduce lo s in cen tivos para que las personas
1 eviten o prevengan el su ce so arriesgado; por lo
I tanto, aum enta la probabilidad de experim entar
| pérdidas.
E xiste riesgo m oral cuando la persona asegurada
p u ed e in flu ir en la probabilidad o la m agnitud del su ce­
so que d esencadena ia in d em n ización . Por ejem plo, una
persona que adquirió un seguro m éd ico con cobertura
com pleta y no puede ser controlada adecuadam ente por
su com pañía, porque esta tiene inform ación lim itada,
puede cam biar su condu cta una vez contratado el seguro
y visitar al m éd ico m ás a m enudo d e lo que lo haría si su
cobertura fuera lim itada.
En m uchas situ acion es, el riesgo m oral carece de im ­
portancia. P ocas personas tentarán a la suerte sim ple­
m ente porque la p óliza de seguro d e vida sea generosa,
debid o en parte a que la vida es preciosa y, adem ás, a
que nadie se p u ed e llevar el dinero a la tumba. En otras
áreas, el riesgo moral e s grande. A lgu n os estudios indi­
can que la presencia de un seguro m éd ico contra todo
riesgo in flu ye sign ificativam en te en la cantidad de ope­
raciones de cirugía estética que se realizan y en el grado
de utilización de la asistencia durante un largo periodo,
co m o , por ejem plo, las residencias de ancianos. Por esta
razón, la m ayoría d e las p ó liza s de segu ros m éd icos ex­
cluyen estos servicios.
10.5.B Lo s e le c c ió n a d v erso
A v e ce s no e x iste un seguro privado y, si existe, tiene un
precio desfavorable debid o a la se le c c ió n ad versa.
1 E x iste s e le c c ió n a d v e r sa cuando las personas
1 que corren los m ayores riesg o s son las que más
I probablem ente com pren el seguro.
3 2 0 - C R P Í T U U 10 - EFICIEHCI8 1 FOLLAS DEL H E 0 C 0 B 0 : EXTERHRLIQRBES. RIERES PÚBLICAS E IHFORnflElÓH M P E R F E C T R
Para explicar este concep to, tom em os un caso en el
que la pob lación está dividida por igual en dos grupos:
las personas sanas y las que padecen enferm edades ter­
m inales. Las personas sanas gastan, en prom edio, 2 .5 0 0
p e so s en asistencia m éd ica todos ios años; las personas
que padecen enferm edades term inales tienen costos
m ed ios de 10.000 pesos. Si se incluyen los d os grupos,
el costo m ed io será d e 6 .2 5 0 pesos.
Supongam os que el seguro m éd ico fija un precio
uniform e para todos los asegurados, porque el G obierno
e x ig e que no se d iscrim in e a las personas aseguradas o
a causa de ia existen cia d e in form ación a sim é tric a , ya
que los individuos saben cóm o se encuentran de salud,
pero no así la com pañía de seguros.
En este caso, las fam ilias con enferm os term inales
com prarían encantadas la p óliza d e seguro; en cam bio,
las fam ilias sanas, al ver e s e precio, podrían decidir c o ­
rrer el riesgo de no asegurarse para no pagar las e le ­
vadas prim as. Por lo tanto, la com p añ ía de seguros se
1. En la relación entre proveedor (el m édico) y asegura­
2. Entre asegurado y aseguradora
do (el paciente)
Esta asimetría hace referencia a la escasa información que
posee el paciente con respecto a la que posee el médico
sobre el diagnóstico, los tratamientos alternativos, resulta­
dos esperables y costos entre distintos proveedores.
En el caso de honorarios por prestaciones médicas, el pro­
veedor tendría incentivos para manipular tal información
a favor de la compra de otros servicios -lo s de curación o
tratamiento-, que daría como resultado una ineficiencia
económica, pues el paciente estaría dispuesto a pagar por
el diagnóstico más veraz y el tratamiento más efectivo y
menos costoso, pero no posee tai información. La reali­
dad es que, cualquiera sea la forma de remuneración det
proveedor, este siempre tenderá a explotar la diferencia
de información.
En cualquier caso, este monopolio de la información por
parte del médico no debería tampoco exagerarse; en pri­
mer lugar, porque, en teoría, la existencia de una minoría
significativa de pacientes relativamente informada puede
ser suficiente para disciplinar el mercado y, en segundo
lugar, porque la relación entre médico y paciente suele
ser personal y no contractual, y depende del conocimien­
to mutuo y la aceptación de derechos y responsabilidades
reforzados por normas tradicionales. Así, el cumpli­
miento de las normas deontológicas que han prevalecido
desde siempre cumple una función supletoria que no hay
que olvidar.
quedaría solam ente con las personas d e elevados costos,
por lo que acabaría subiendo el precio a 10 .0 0 0 pesos
para cubrirlos.
V em os en este caso que la fijación un iform e y vo­
luntaria de los precios del seguro m é d ico ha provocado
una se lec ció n adversa, elevand o el precio, lim itan d o la
cobertura y dando lugar a un m ercado incom pleto. El
m ercado tam bién tiene fallas en el c a so de los seguros
d e au tom óviles, los segu ros d e in valid ez y lo s seguros
de asistencia de larga duración.
C uando están presentes el r ie s g o m o r a l
y la s e le c c ió n a d v e r sa , es p o sib le que los
m ercados transm itan señ ales equivocadas, que
se distorsionen lo s in cen tivos y que a v e ce s no
exista ni siquiera un m ercado. En e so s c a so s, los
gobiern os pu ed en decidir intervenir y recom endar
o e x ig ir la existen cia de seguros.
Es muy posible que los individuos con seguro médico
tiendan a abusar de los servicios asistenciales más de
lo que sería socialmente deseable. Así, el paciente ase­
gurado que se enfrenta a un precio cero en el momento
de hacer uso de tales servicios, demandará probable­
mente más atención que la deseada en ei caso de no
estar asegurado, sobre todo cuando fingir o magnificar
una enfermedad lleva aparejado el seguro adicional de
Incapacidad temporal y el no trabajar. La causa de este
abuso por parte del asegurado radica en que solo éste
posee información adicional sobre la intensidad de sus
molestias y sufrimientos, la cual resulta difícilmente
verificable por el facultativo. En efecto, existe un amplio
rango de dolencias que no son fáciles de comprobar por
el médico y están, sin embargo, cubiertas por el seguro.
La mayoría de los sistemas públicos de salud actuales
combinan un seguro prácticamente total con una falta de
incentivos de los proveedores para actuar como agentes
de la aseguradora en el control y detección de los fraudes
-la s remuneraciones de los médicos están poco relacio­
nadas con el volumen de gasto gestionado por ésto s-,
por lo que este problema de riesgo moral se acentúa con
!a intervención pública, que difícilmente podría solucio­
narlo mejor que el libre mercado. Las soluciones más
usuales que el libre mercado posee frente a este tipo de
problemas suelen basarse en la contratación de seguros
parciales que hagan recaer parte del costo de la contin­
gencia de enfermedad sobre el propio asegurado.
Las consecuencias de la información imperfecta quedan
plasmadas en las compañías de seguros, ya que aunque
éstas intentan obtener la mayor información acerca de
los riesgos que pueden correr sus asegurados y evaluar la
probabilidad de que sufran un siniestro, la información
obtenida nunca es completa. El asegurado no le dirá a su
compañía, por ejemplo, que es un conductor temerario o
que padece una grave enfermedad - s i está contratando un
seguro de vida-, por lo que resulta prácticamente imposible
fijar de manera individualizada la cuantía de la póliza.
Las aseguradoras saben que existen dos categorías de
asegurados, los considerados de alto riesgo y los de bajo ries­
go, pero no pueden detectar cuál de ellos pertenece a cada
grupo, lo que hace surgir el problema de la selección adversa.
A su vez, cualquier compañía desearía captar tanto a los
clientes de bajo riesgo como a los de alto riesgo -siempre que
les cobrara una prima suficiente a éstos últim os-, pero en la
mayoría de los casos no hay forma de identificarlos.
Aunque ias aseguradoras intentan acotar riesgos median­
te el tratamiento discriminado de distintos grupos, como en
e! caso de las primas cobradas a los conductores menores
de 25 años, en muchas ocasiones esto resulta imposible, pol­
lo cual deben cobrar pólizas de igual cuantía a todos los
clientes que contraten un determinado tipo de seguro.
Una compañía de seguros no tendrá ni beneficios ni
pérdidas cuando el pago medio de siniestros sea igual al
cobro de las primas, es decir, cuando los resultados se
encuentren sobre la línea OA (puntos donde se equilibran
siniestros y pólizas, en la figura adjunta).
Si el resultado de la compañía queda por debajo de la
línea OA, en B, por ejemplo, se obtendrán beneficios; por el
contrario, si se sitúa en C, el pago medio de siniestros será
El m ercado de autos usados
Un m ercado al que generalm ente se recurre para ex­
plicar las con secu en cias d e la inform ación im perfecta
es el de lo s au tom óviles usados. E l punto de partida es
tratar de com prender por qué un autom óvil que se ha
usado solo dos o tres m eses se vende entre un 15% y un
25% m enos que uno nuevo, cuando lógicam en te no se
ha deteriorado tan rápido. A unque el placer de estrenar
un coch e tenga un valor para el consum idor, la verdad
e s que luego d e dos m eses no se lo puede considerar
realm ente usado.
Supongam os que com pram os un auto nuevo por
5 0 .0 0 0 p eso s, recorrem os con él 1.000 kilóm etros y
d ecid im os que, en realidad, no lo querem os. El auto­
m óvil no tiene ningún problem a: fun ciona m uy bien y
satisface todas nuestras expectativas. Sim plem en te pen­
- ECÜHÜHÍfl. PB1NC1P1DS Y APL1CBC1BHES - 221
más elevado que el cobro de pólizas y ei resultado arrojará
pérdidas.
Si la compañía se encuentra en el punto B, en el que se
obtiene un beneficio, y decide subir las primas, los asegu­
rados que se sienten relativamente libres de riesgo, es decir,
los considerados de bajo riesgo, se verán desincentivados
a seguir contratando la póliza y decidirán no suscribir el
seguro; de esta forma el porcentaje de personas de alto
riesgo se elevará con respecto al de las de bajo riesgo,
produciéndose relativamente más pagos de siniestros que
cobros de pólizas, lo que llevará a la compañía a situarse en
el punto C, fuera de la línea de viabilidad. Estaremos aquí
ante una situación de selección adversa, ya que a medida
que aumentan los precios se incrementan las pérdidas.
Las com pañías de seg u ro s g la se le c c ió n adversa
La compañía de seguros no tendrá ni beneficios ni pérdidas
cuando el pago medio sea igual al cobro de las primas. En B
obtendrá beneficios y en C pérdidas.
sam os que podríam os prescindir de él y que haríam os
m ejor en continuar utilizan d o la m oto, tal com o venía­
m os haciendo. D e c id im o s, pu es, venderlo. ¿Cuánto es
de esperar que obtengam os por él? Es probable que no
m ás de 4 0 .0 0 0 p eso s, aunque se a prácticam ente nuevo
-p u e s so lo ha recorrido 1.0 0 0 k iló m e tr o s- y tenga una
garantía transferidle a otro dueño.
¿Por qué dism in uye tanto el valor de un autom óvil
por e! m ero hecho de que sea usado? Para responder a
e sta pregunta, p en sem os en lo que nos preocuparía a
nosotros m ism os c o m o p osib les com pradores. N o s pre­
guntaríam os por qué está en venta, si tiene algún pro­
blema; quizá sea un “cascajo”.
L a respuesta e s que lo s autom óviles usados se ven­
den por m ucho m enos que los nu evos porque existe in ­
form ación asim étrica sobre su calidad: el vendedor sabe
m ucho m ás sobre el veh ícu lo que el posib le comprador.
222 - C A P Í T U L O 10 - E F I C I E N C I A Y F A L L A S D E L I 1 E A C A O O : E U E A H A L I D R D E S . B I E N E S P Ú B L I C O S E I N F O R M A C I Ó N I M P E i l F E C T A - EC O N O M ÍA. PAIJTCfPIOS Y APLICACIONES - 2 2 3

S i bien e ste puede contratar a un m ecá n ico para verifi­ que los com pradores, es decir, porque hay in fo r m a c ió n
car que este' en buenas con d icion es, el v en d e d o r e s quien a sim é tr ic a . Una d e las con secu en cias e s que en lo s mer­
lo ha utilizad o durante m ás tiem po y lo c o n o c e mejor. cad os caracterizados por inform ación asim étrica suele
• U na asignación es un ó p tim o d e P a r e to si no existe quien tom a las d e c isio n es se encuentra bajo el c o n ­
Por otra parte, el sim ple hech o de que el au tom óvil esté haber m uchos m enos com pradores y vendedores que si
otra que perm ita m ejorar la p osición de un individuo trol de otro sujeto decisor. En un sistem a de e co n o ­
en venta ind ica que p u ed e ser un “cascajo”. hubiera inform ación perfecta. En E con om ía s e utiliza
sin que lo s otros se vean perjudicados. El equilibrio m ía d e m ercado, don de las relacion es se analizan
T éngase en cuenta que hay autom óviles (in clu so den­ e l térm ino estre ch o para hacer referencia a lo s m erca­ com p etitivo co n se g u id o m ediante el sistem a de a través de los p recios, n o hay razón para que los
tro de la m ism a marca y m odelo) que son p eores que d os en los que hay relativam ente p o c o s com pradores y
precios perm ite alcanzar un óptim o de Pareto. Por agentes que actúan en su propio interés incluyan en
otros, y algunos resultan ser un "clavo”. P ueden tener vendedores. P recisam ente, el de c o ch es usados e s un con sigu ien te, la regla P = C M m uestra una situación sus objetivos lo s e fe c to s que su s accion es ocasionan
d efectos ocultos que so lo son con ocid os por el dueño y, m ercado estrecho, pues los con su m id ores, ante el riesgo
que no d esea ser alterada ni por los con su m id ores ni sobre otros.
com o este sabe que ha tenido m ala suerte, d esp u és de de com prar un auto del cual su du eñ o se desprendió por­
por las em presas.
un cierto tiem po, d esea desprenderse del coch e. L ógica­ que le daba m uchos problem as, es decir, porque era un Las extem alid ad es persisten por la insu ficien cia o
m ente, los que están m ás d e se o so s de desh acerse del ve­ “clavo”, y no porque le guste cam biar frecuentem en te de • Para que el sistem a de p recios asegure la co n se c u ­ la in existen cia de m ercados relevantes debido a la
h ícu lo son aquellos que adquirieron lo s de p eor calidad; auto, sim plem en te decid en no comprar. ció n de un resultado eficien te, se requiere que se ausen cia d e derechos d e e x clu sió n bien definidos.
por lo tanto, estarán disp uestos a venderlos a un precio satisfagan ciertas co n d icio n es, entre las que cabe En algunas situ acion es de externalidad puede darse
m enor. Por el contrario, ante una baja del precio, aque­ En lo s m ercados caracterizados por inform ación destacar: la au sen cia de incertidum bre, m ercados una falla del m ercado a la hora d e acordar el reparto
llo s que han adquirido autos de m ejor calidad decidirán asim étrica su ele haber m enos com pradores y para todos los b ienes, derechos de propiedad cla­ de las ganancias derivadas del paso a una asignación
que no vaie la pena venderlos y s e quedarán con ellos. vendedores que en aq u ellos d on d e h ay inform ación ram ente d efin id os, au sen cia de p od er de influencia m ás eficiente.
perfecta. sobre el m ercado e in existen cia de e fec to s externos.
• Por b ie n p ú b lic o se entien de aqu el c u y o consum o
L a selección adversa y ei m ercado de autos usados
C uando se aísla algun o de esto s su pu estos d ecim os por parte de un in d ivid u o no reduce la cantidad d is­
Este p roceso im plica que cuando baja el precio em peora El ejem plo d e los autos usados m uestra que la in ­ que existen fa lla s d e l m e rc a d o , esto e s, que el p on ib le para otro. En lo s bienes pú b licos la falla de
la calidad m edia de los co ch es que se siguen vendien­ form ación asim étrica puede provocar una falla en el equilib rio com p etitivo genera una asign ación de los m ercado se produce por varias razones:
do en el m ercado de segun da m ano. En otras palabras, m ercado. En un m undo ideal en el que los m ercados recursos no óptim a.
cuando baja el precio se produce un e fec to d e se le c c ió n funcionaran perfectam ente, los con su m id ores podrían • Porque no son e x clu ib le s en absoluto o lo son a un
a d v e r sa , en el sentido d e que la com binación d e las per­ e le g ir entre los autom óviles de m ala calid ad y lo s de • U na asign ación in eficien te persistirá por alguna de c o sto m uy alto.
sonas que decid en vender cam bia negativam ente a m e­ buena calidad. A lg u n o s optarían por los de m ala calidad las razones siguientes:
• Porque el c o sto de oportunidad de una unidad v e n ­
dida que baja el precio. porque cuestan m en os, m ientras que otros preferirían
a) Porque los agentes no tienen su ficien te control dida a un consu m id or cualquiera, cuando el nivel
pagar m ás por los de buena calidad. D esgraciad am ente, de producción está dado, e s cero. Cuando un c o n ­
sobre las m ercancías co m o para efectuar inter­
1 T ien e lugar un e fe c to d e s e le c c ió n a d v e r sa lo s consu m id ores no pueden averiguar c o n facilid ad la su m id or s e da cuenta de que el c o sto m arginal de
cam b ios ven tajosos o actividades de producción
1 cuando, al bajar e l precio, em peora la calidad calid ad d e los autom óviles usados antes de com prarlos,
que generen b en eficios. su propio con su m o es nulo, puede ofrecer un precio
| m edia de los bienes vendidos. por lo que su precio baja y los d e buena calid ad son ex­ m uy bajo al vendedor por el derecho a consu m ir su
pu lsados del m ercado. b) Porque no disp onen de su ficien te inform ación producto.
En térm inos del m odelo d e oferta y dem anda de para alcanzar tales oportunidades.
autos de segunda m ano, la c o n secu en cia del efecto de • E x iste inform ación asim étrica cuando la inform a­
selecció n adversa se concreta en la form a d e la curva Precio de c) Porque las partes no pueden pon erse de acuerdo c ió n sob re la calidad y características de los bienes
las autos
d e dem anda. C om o m uestra la Figura 10.5, la curva de usad os en c ó m o distribuirse las ganancias generadas por y servicios intercam biados o sobre las accion es o
dem anda de autos usados puede tener tanto pendiente un intercam bio m utuam ente p rovech oso. características de lo s agentes que influyen en aque­
positiva com o negativa. A lo largo d e un tram o, con­ llas no está distribuida d e form a sim étrica entre los
1.Las fa lla s d e l m e r c a d o se refieren a situaciones
form e baja el precio, la cantidad dem andada aum enta consu m id ores y los productores.
concretas en las que están presentes todas o algu­
(tram o A B ). En este punto (B) el precio d e m ercado
nas de las causas de in eficien cia ya m encionadas. • E xiste riesgo o azar m oral cuando el seguro reduce
es dem asiado bajo co m o para que se pongan en venta
D ich as situ acion es son co n secu en cia s de: presencia los in cen tivos d e las personas para evitar o prevenir
autom óviles de buena calidad, por lo que los con su m i­
de m on op olio, interdependencia de los agentes e c o ­ el su ce so arriesgado y, por lo tanto, altera la proba­
dores están dispuestos a pagar un precio m ayor con tal
nóm icos ex tem a al m ecan ism o de m ercado, bien es bilidad de experim entar pérdidas.
d e obtener un autom óvil d e buena calid ad (tram o B C ).
C a ntida d d e a u to s usad os pú b licos y recursos d e a cceso com ún.
A p arece a sí un segm en to d e la curva de dem anda con • E xiste se lec ció n adversa cuando las personas que
pendiente positiva. 2.E x iste una e x te r n a lid a d cuando algunas d e las corren los m ayores r ie sg o s son las que com pran con
C om o hem os indicado, el com portam iento d el mer­ L a c u r v a d e d e m a n d a d e a u to s u s a d o s p u e d e ll e g a r a te n e r p e n ­ variables que afectan la utilidad o el b en eficio de m ayor probabilidad el seguro.
cado de co ch es de segun da m ano se exp lica porque los d ie n te p o s itiv a , p u e s la d e m a n d a d e p e n d e n o s o lo d e l p re c io ,
vendedores tienen m ás inform ación sobre el producto s in o ta m b ié n d e la c a lid a d .
2 2 4 - C A P Í T U L O *10 - E F I C I E N C I A i FU LL A S DEL M EOCOBO : E XTE A NBLIS AO E S . DIERES PÜ0LICOS E INFORMACIÓN IM PERFECTA - ECONOMÍA. PRINCIPIOS 1 OPLICflCIOHES - 22 5

II N I' I I1 IIII '¡ I !' II

• Equilibrio parcial y equilibrio general o com petitivo. • E fectos externos y extem aiid ad es. [. En una situación d e equilib rio general com petitivo, m as la papelera d ecid e hacerle una oferta y com ­
¿pueden introducirse cam bios que mejoren la situa­ prar el cam ping, los co sto s m arginales sociales: a)
■Ó ptim o d e Pareto. • B ien es públicos. ción de algu n os d e los que participan en el proceso Aum entarán, b) S e reducirán, c) N o sufrirán ningún
• D erech os d e propiedad. • R ecu rsos de propiedad com ún. económ ico? cam bio, d) D ependerán de la estructura de costos de
la nueva em presa que s e ha com prado.
1 Fallas de m ercado. • D erech os de exclu sión . 2. Un cam bio en la tecn ología disponible, c o m o o c u ­
rre con la introducción de las nuevas tecn ologías de 7. La red d e transporte terrestre nacional es una indus­
' E x clu sió n im perfecta. • B ien es no rivales.
inform ación y co m u n icacion es, ¿qué tipo de efectos tria com petitiva cuya fu n ción d e costos totales es la
Intransferibilidad. • Inform ación im perfecta. puede generar en la econom ía? siguiente:
■T eorem a de C oase. • Inform ación asim étrica. 3. ¿Cóm o se relacionan las cam pañas gratuitas de va­ CT =502 + 5 0 0 + 1.400
Im puesto pigoviano. • R ie sg o o azar moral. cunación contra la gripe u otras enferm edades con
Si bien dicha industria contam ina el aire, a la red de
las externalidades?
C ostos de inform ación. • S e lec ció n adversa. transporte esto no le im porta porque no debe pagar
4. El c o sto so c ia l de la contam inación causada por una nada por dicha contam inación . Sabiendo que la va­
fábrica de cem en to es igual a: a) El precio de m erca­ loración m arginal d e los consu m id ores de la red de
do. b) El c o sto so c ia l, c) La diferencia entre el costo transporte vien e dada por la siguiente función:
social y el c o sto privado, d) El precio de m ercado
1. ¿Q ué diferencia ex iste entre ei eq u ilib rio parcial y el 6 . ¿C óm o se denom ina y cuál es la teoría que prom ue­
V aloración m arginal d e los consu m id ores (función
m ás el c o sto de la contam inación .
equilib rio general en E conom ía? ve soluciones privadas para resolver el problem a de de dem anda) = 150 - Q.
5. ¿Un parque puede considerarse un bien público?
las externalidades? a) ¿En qué cantidad y a qué precio se deberían
2 . S eñ ale por qué lo s precios constituyen el m eca n ism o
fundam ental para la asignación eficien te d e recursos 6 . Supóngase que una em presa papelera que vierte sus vender los pasajes para encontrarse en el punto
7. C om pare las diferencias entre lo s bienes pú b licos y
en los m ercados com p etitivos. residuos a un río e s denunciada por el dueño d e un de equilibrio? b) ¿Está inclu id o en el precio del
lo s bien es com unes.
cam ping situado aguas abajo. Si para evitar proble­ pasaje el c o sto social?
3. ¿Cuál es la relación entre la eficien cia y la frontera 8 . Señ ale las form as que p u ed e presentar la inform a­
de posib ilidad es d e producción? ción im perfecta y cite un ejem plo de cada una.

4. C ite los principales tip os d e fallas d e m ercad o y pro­
pon ga un ejem plo d e cada una.
5. ¿P ueden e xistir externalid ades en la producción de
un bien si el precio de m ercado es igual ai costo
social?
9. ¿En qué caso de inform ación im p erfecta está reco­
m endada la existen cia de seg u ro s para evitar las fa­
llas de m ercado y por qué?
10. ¿Por qué la inform ación asim étrica provoca fallas de
mercado?
 - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y flPLICBClODES - 2 27

D ada la ex isten cia de fa lla s d e i m e r c a d o , el que tom en d ecisio n es bien docum entadas y así paliar los

I Estado intervien e en la actividad e con óm ica

procurando la e fic ie n c ia , la equidad, la
estabilidad e con óm ica y e l crecim iento.
Las actividades del Estado se agrupan en tres gran­
des fu n cion es, que son:
• M ejorar la efic ie n c ia e c o n ó m ic a com batiendo las
e fecto s d e la in form ación im perfecta.
En cuanto a la segu n d a d e las fu n cion es señaladas,
cabe destacar que el E stado procura evitar las depre­
sion es cíclica s m ediante la correcta utilización de la
p olítica m onetaria y fisc a l, y la regulación del sistem a
financiero. A l tratar d e estab ilizar la eco n o m ía suavi­
zando las flu ctu acion es cíclicas, se pretende evitar los
drásticos aum entos en el nivel de d esem p leo que se ori­

LOS I M P U E S T O S V LA REGUL A C I ON •
fallas dei m ercado.

E sta b iliza r la econ om ía y propiciar el c re c im ie n ­

INTRODUCCIÓN
E l grado de intervención del Estado en la eco n o m ía es un
tem a controvertido. En térm inos generales, p u ed e decir­
se que aqu ellos que tienen una actitud m ás próxim a a las
ideas so cia lista s están a favor de que e l Estado interven­
ga regulando los m ercados, atenuando las diferencias de
in gresos, asistiendo a las clases m enos favorecidas o to­
m ando las m edidas pertinentes para com batir las fallas
del m ercado. L os que tienen una in clin ación id eológica
m ás cercana al lib eralism o defien den la idea d e que el
Estado intervenga lo m enos posib le y que deje a lo s mer­
cad os actuar, pues la “m ano invisible” de A d am Sm ith
p u ed e hacer m ilagros y mejorar el nivel de vida d e todo
el mundo.
A unque en el últim o siglo los m ercados han dem os­
trado ser un pod eroso instrum ento para hacer que las
econ om ías funcionen en los países occidentales, la reali­
dad es que a lo largo del siglo X X las fun ciones del se c ­
tor público se han am pliado y diversificado, y el Estado
ha dejado de ser un m ero guardián del buen desarrollo
d e la actividad e con óm ica para convertirse en un agente
e co n ó m ico que, entre otras cosas, trata de corregir las
fallas del mercado.
El análisis d e la intervención del Estado en la e co n o ­
m ía nos d ice que esta no ha presentado una trayectoria
lin eal, sin o que ha depend ido tanto de la naturaleza del
ciclo e co n ó m ico (en ép ocas d e crisis se tiende a acen­
tuar la intervención del Estado) com o del c ic lo p olítico.
D e todas form as, el debate entre m ayor intervención,
con una m ayor atención a los gastos de carácter social
(por ejem plo, salud, educación , p ension es, etc.), o m ayor
d o sis de lib eralism o eco n ó m ico , con m en os im puestos,
p erm anece abierto.
ginan en el fondo de las depresiones o lo s bruscos creci­
m ientos de ios precios en los m om en tos álgidos del ciclo
to e co n ó m ic o m ediante !a política m acroecóm ica. e co n ó m ic o (véase C apítulo 21).
Junto a la e stab ilización de la econ om ía, los g o ­
• Procurar la e q u id a d m ejorando la distribución biernos han tratado d e tomar m edidas que logren un
En este capítulo vam os a tratar de ofrecer los elem en­
tos concep tuales necesarios para que cada uno pueda
del ingreso. crecim ien to e co n ó m ic o sosten id o a largo plazo (véase
El Estado contribuye a la asignación socialm en te d e­ C apítulo 22).
encontrar “su” equilibrio entre una adecuada dosis de
seable de los recursos. En este sentido, interviene tratan­ D ado que la prim era de las fu n cion es que cum ple
intervención del Estado y el ju ego libre del m ercado. En
do de ayudar a corregir las fa lla s del m ercado analizadas el Estado, el fo m e n to d e la e fic ie n c ia e co n ó m ic a y la
este sentido analizarem os cuáles deben ser los objetivos
en capítulos anteriores (la quiebra d e la com petencia lu c h a c o n tr a la s fa lla s d el m e rc a d o , ha sido analizada
de la política e con óm ica en una eco n o m ía de m ercado y
perfecta, las extem alid ad es y los bienes pú blicos y la en capítulos anteriores y que la segun da, e sta b iliz a r la
los instrum entos que se pueden utilizar para alcanzarlos.
inform ación im perfecta). E n este sentido, el E stado in­ e c o n o m ía y p r o p ic ia r el c r e c im ie n to so s te n id o , apun­
terviene tratando de lim itar el poder de m ercado d e las ta a objetivos d e carácter m a croecóm ico que se analiza­
11.1 Los fu n cio n e s del Espado: lo lucho em presas m onop olistas u o ligop olistas, luchando contra rán en la segun da parte d e este libro, este epígrafe estará
centrado en la tercera fun ción: el estud io de la eq u id a d
ios efectos nocivos d e las extem alid ad es, esp ecialm en te
c o n lro los des ig u a ld a d e s y io pob re za la contam inación, proveyendo bienes pú b licos y tratan­ y ia m e jo r a d e la d istr ib u c ió n d el in g r e so , tem a que ya
do de sum inistrar inform ación a los con su m id ores para fue tratado en e l C apítulo 9.
Tal co m o hem os señalado en cap ítu los anteriores, las
eco n o m ía s de m ercado tienen im p erfeccion es que g e ­
neran m ales - c o m o la contam inación excesiva, e l d e­
sem p leo y diferencias de in gresos y d e r iq u e za - q u e se
consideran éticam en te rechazables. E sto es, las e co n o ­
m ías, en la vida real, no se ajustan totalm en te al m un­
do id ea liza d o d e la m ano invisible que fun ciona con
arm onía. Por estas razones, el Estado asu m e m uchas
tareas que tratan de paliar las fallas del m ecan ism o
del m ercado. La p olicía, ei ejército, la adm inistración
de ju sticia o la construcción de autopistas son algunas
d e las activid ad es propias del Estado. S ectores c o m o la
salud o la ed u cación suelen recibir una subvención del
Estado, y tam bién parece lóg ico que este regu le el fu n ­
c ion am ien to d e lo s sectores de segu ros y el financiero.
A sim ism o , proyectos so cia lm en te útiles, c o m o la in v e s­
tigación c ie n tífica o la lucha contra la d esertización , se
su elen ben eficiar del dinero público. Por otro lado, el
E stado estab lece im p u estos que recaen sobre los in d i­
vidu os y sobre las em presas, y a sim ism o redistribuye
parte de los in gresos recaudados hacia lo s sectores m ás
n ecesitad os.
220 - CAPÍTULO 1! - EL PAPEL DEL ESTADA EN LA ECONOMÍA: LR DISTAIBUCIDH DEL INGRESO. LOS IMPUESTOS Y LA REGULACION
11.1.1 L o m e j o r o d e la d i s m i n u c i ó n d e l i n g r e s o
y su m edición
C om o vim os en el C apítulo 9, e l fu n cion am ien to de la
eficien te m ano invisib le p u ed e generar una distribución
del ingreso m uy desigual. A d em ás, en algu n os ca so s el
ingreso resultante de la com p eten cia no regulada puede
ser bastante arbitrario.
En las econ om ías occid en tales, e l m argen d e m an io­
bra del Estado para dedicar recursos a los sectores m ás
n ecesitad os es considerable, y por e llo la actividad de
redistribución del ingreso es una fun ción d el E stad o de
im portancia significativa.
Por lo general, el ingreso se redistribuye por m ed io
d e la política d e im puestos y de gastos (v éa n se aparta­
dos 9-8 y 11.2), si bien la regu lación tam bién d e se m p e ­
ña en o ca sio n es un papel relevante.
Todas las socied ad es tom an m edidas para ayudar a
sus ciudadanos con in gresos m ás bajos, pero lo que dan
a esto s sectores debe proceder de otros grupos, y e se
su ele ser el principal m o ü v o d e op o sició n a lo s im p u es­
tos redistributivos. Otro m otivo de preocu pación es, por
lo general, la in flu en cia de la redistribución d e l in greso
en la eficien cia y en las actitudes e in cen tiv o s de lo s
individuos. Estas cu estion es han adquirido una im por­
tancia relevante, dada la resisten cia de los ciudadanos a
los aum entos de los im puestos.
A) L a m e d i c i ó n d e l a s d i f e r e n c ia s d e in g r e s o
Para reflejar intuitivamente la desigualdad, se su ele acu­
dir al análisis gráfico y, en particular, a la curva de Lorenz
(llam ada así en honor al estadístico norteam ericano que
!a elaboró en 1905). Esta curva sirve para mostrar la re­
lación que existe entre lo s grupos d e la pob lación y sus
respectivas participaciones en el ingreso nacional.
La diagonal 0 0 " q u e aparece en la Figura 11.1 repre­
senta una distribución igualitaria en la que cada porcenta­
j e de fam ilias recibe un porcentaje igual del ingreso. Esta
línea s e su ele llam ar de equ idistribu ción o de d istribu ción
igu alitaria. La curva de Lorenz ind ica la distribución del
ingreso en el año respectivo. En particular, la curva de
Lorenz de 2005 para la econ om ía argentina m uestra que,
por ejem plo, el 2 0 % de las fam ilias de ingresos m ás bajos
recibieron e l 3,5% del ingreso total.
Cuanto m ás alejada esté la curva de L oren z de la
d iagon al, m ayor será la desiguald ad en la distribución
d el ingreso nacional. En otros térm inos, cuanto m ayor
c u a d r o E c o n o m í a Dp i c a d a I
I n d i c e s de Gi ni e n p a í s e s de í l m é r i c a L a í i n a
P aís 1 9 8 6 /1 9 8 7 1989 /1 9 9 1 1 9 9 5 /1 9 9 6
A r g e n tin a 0 ,4 2 2 0 ,4 6 5
B rasil 0 ,6 0 4
C h ile 0 ,5 6 1 0 ,5 5 1 *
M é x ic o 0 ,5 4 7
V e n e z u e la 0 ,4 2 5
U ru g u a y 0 ,4 2 4
S olivia 0 ,5 7 9 * *
P o rc e n ta je d e fam ilias
P erú
(*) C hile: co rresp o n d e a 1992.
(**) B olivia: co rresp o n d e a 1997.
L a c u r v a d e L o r e n z m u e s tr a la r e la c ió n e x is te n te e n tr e g r u p o s \ Fuente: S E D L A C . E sta d ístic as, m a y o d e 2007.
d e p o b la c ió n y s u s re s p e c tiv a s p a r tic ip a c io n e s e n e l in g r e s a ,
n a c io n a l. C u a n to m á s a le ja d a e s té d ic h a c u r v a d e l a Ifn e a ;
y, sin em bargo, no son tenidas en cuenta por las m edi­
d e d is trib u c ió n ig u a lita ria , m a y o r s e r á la d e s ig u a ld a d e n la i
d is trib u c ió n . ciones habituales del grado de desigualdad.
F u e n te : C e n tr o d e E s tu d io s D is trib u tiv o s L a b o r a le s y S o c ia le s ;
(C E D L A S ), U n iv e rs id a d N a c io n a l d e L a P la ta , b a s a d o e n l a '
j Las tr a n sfe r e n c ia s en e sp e c ie son las que se
EPH .
j efectúan en form a d e bienes y serv icio s, no con
I dinero en efectivo.
e s el área de desiguald ad (zon a com pren dida entre la
lín ea de equidistribución y la curva d e L oren z), más Las transferencias en e sp e c ie d ificu lta n , adem ás,
d esigu alm en te se reparte el ingreso en un país. la evalu ación de lo s cam b ios en la distribu ción del in ­
L a m edida de la desiguald ad en la distribución del greso debid o a que la form a d e repartir la ayuda entre
in greso p u ed e reflejarse m ediante un núm ero, e l ín d ic e transferencias en e sp e c ie y en e fec tiv o cam bia con e¡
d e G in i, que su rge de dividir e l área d e d esigu ald ad , es paso del tiem po, co n fo r m e evolu cion an las m ed id as de
decir, e l área punteada, por el área d el triángulo O O ' O "'. lo s gobiern os d estin ad as a asistir a los gru p os de in ­
U n ín d ice próxim o a cero ind ica una distribución m uy gresos m ás bajos. Por lo tanto, los cam b ios en el tipo
igualitaria, m ientras que si está próxim o a un o, m uestra de ayuda que el E stad o otorgue a lo s m ás pobres puede
una distribución m uy desigual o concentrada. alterar el grado d e d esigu ald ad ob servad o en el nivel
de ingreso.
B) P r o b le m a s d e m e d ic ió n d e l a d e s ig u a ld a d
C ) L o s c a m b io s e n e l n iv e l d e in g r e s o
S i bien los datos sobre la distribución del in greso ayu­
y el c ic lo v ita l: im p lic a n c ia s s o b r e la
dan a hacerse una idea del grado d e d esigu ald ad que
d e s ig u a ld a d d e l in g r e s o
existe en una socied ad , dicha inform ación presenta al­
gu n as lim itacion es. T éngase en cu enta que, aunque los A lo largo de la vida de una persona, su nivel de ingresos
datos se basan en el in greso m onetario anual de lo s h o ­ varía de form a predecible. Durante los prim eros añ os de
gares, lo que preocupa a los ind ivid u os no es tanto su su vida laboral y, esp ecialm en te, si com bina los estudios
in greso c o m o su capacidad de alcan zar un b u en n iv el con el trabajo, obtendrá un ingreso bajo. C on form e la
d e vida. En este sentido, adem ás del in g r eso m on etario persona va adquiriendo experien cia, sus ingresos irán
habría que considerar los bienes y se r v ic io s fa cilita d o s aumentando; alcanzarán un m á x im o alrededor de los
a los sectores d e in gresos m ás bajos por d eterm in ad os 50 años y dism inuirán a partir de enton ces, haciéndo­
program as p ú b licos, ta les com o lo s p lan es d e ayu d a a lo bruscam ente cuando se ju b ile (que su ele ser a los 65
la vivien d a y a la educación o los se r v ic io s m é d ico s. años, aproxim adam ente). Este patrón m ás o m enos re­
L as tr a n sfe r e n c ia s en e sp e c ie pu ed en in cid ir d e form a gular del in greso a lo largo de la vida d e lo s individuos
notable en el n ivel d e vida de los in d ivid u os m ás p ob res se denom ina c ic lo vita l.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 223
1 9 9 8 /1 9 9 9 2001/2002 2 0 0 3 /2 0 0 4
0 ,4 8 1 0 ,4 9 1 0 .5 2 2 0 ,5 0 6
0 ,5 9 2 0 ,5 8 6 0 ,5 8 8 0 ,5 6 6
0 ,5 4 8 0 ,5 5 5 0 ,5 4 6
0 ,5 4 1 0 ,5 3 9 0 ,5 0 9 0 ,4 9 9
0 .4 6 6 0 ,4 6 4 0 .4 5 4
0 ,4 2 3 0 ,4 4 0 0 ,4 5 4 0 ,4 6 2
0 ,6 0 1 0 ,5 0 5
0 ,5 5 4 0 ,5 4 6 0 ,5 2 0
1 El c ic lo v ita l es el patrón regular d e la evolución
§ d el ingreso a lo largo de la vida de una persona.
Las variaciones que experim enta el ingreso durante
el ciclo vital de un individuo se pueden reducir pidiendo
préstam os o acudiendo al ahorro que se haya realizado en
años anteriores. Por ello, e! nivel de vida que una persona
tenga en un año cualquiera dependerá más del ingreso
que perciba a lo largo de toda su vida que del ingreso
de e se año en concreto. A sí, los jóven es suelen solici­
tar préstam os para com prar una vivienda, y devolverlos
m as tarde, cuando aum entan sus ingresos. D el análisis
del ciclo vital de los individuos se desprende que éstos
presentan una tasa de ahorro m as alta cuando tienen una
edad interm edia. Este ahorro generalm ente se orienta a
cubrir la caída del ingreso que se produce después de la
jub ilación , a sí com o p osib les im previstos, y su objetivo
es evitar una brusca reducción del nivel de vida.
C abe destacar que el patrón del ciclo vital provoca
d esiguald ad en la distribución del ingreso anual, pero
no representa una verdadera desiguald ad de los niveles
de vida. Por lo tanto, para evaluar la desigualdad de los
n iveles de vida de una socied ad sería m ás relevante con­
siderar la distribución del ingreso a lo largo del ciclo
vital que la distribución de los in gresos anuales. Lam en­
tablem ente, resulta d ifícil contar con inform ación con­
fiable sobre los ingresos obtenidos a lo largo del ciclo
vital, por lo que los trabajos em p íricos suelen realizarse
con datos sobre in gresos anu ales. En cualquier caso, no
debe olvidarse que las fluctuacion es de los ingresos que
obtienen los ind ividu os a lo largo de su vida son muy
inferiores a los altibajos de su ciclo vital, de forma que
230 - CAPÍTULO I I - EL POPEL BEL ESTADO EH Lf! ECONOHÍR: LO DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO. LOS IMPUESTOS Y LO REGULACIÓN - ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 231

los ingresos percibidos durante la vida están distribui­
dos entre la población de una m anera m ás igualitaria
que los ingresos anuales.
D) L a desigualdad del ingreso y las diferencias
entre ingreso tran sito rio y p erm anente
la distribución del ingreso s e su ele recurrir a la ta sa de' C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a II
p o b re z a . PI O e i n g r e s o d i s p o n i b l e d e l o s b o g a r e s p e r c á p i l a
:J P IB - I n g r e s o d is p o n ib le p e r c á p ita
D a to s s e g u n d o tr im e s tr e 2 0 0 6 , A r g e n tin a = l 0 0
i La ta sa d e p o b r e z a es e l porcentaje de ia
1 p ob lación c u y o ingreso fam iliar e s inferior a
I un nivel absoluto, denom inad o um bral o línea

Las alteraciones que experim enta ei ingreso a lo largo

de la vida de los individuos no se deben únicam ente a ia
variación predecible explicada por el ciclo vital, sino que
también existe n fa c to re s a lea to rio s y tran sitorios. A sí, si
hay una am enaza de atentado en zonas que representan
un destino turístico alternativo a la Argentina, e se año
aumentarán los ingresos del sector turístico argentino.
Si, por el contrario, ai año siguiente se produce una huel­
ga en el sector del transporte que afecta negativam ente
ai turism o, los ingresos de los empresarios turísticos y de
los trabajadores del sector se verán reducidos.
Estas alteraciones del ingreso pueden controlarse,
por un lado, pidiendo préstam os en los añ os en que,
transitoriam ente, este dism inuye y, por el otro, ahorran­
do una parte del ingreso adicional que se percibe cuan­
do tienen lugar perturbaciones transitorias de carácter
positivo. En la m edida en que las personas ahorren o pi­
dan préstam os para reducir las variaciones transitorias
del ingreso, estos cam bios o perturbaciones n o afecta­
rán el nivel de vida, sin o que los individuos concretarán
sus planes de com pra de bienes y servicios en función
de su ingreso m edio o norm al, esto e s, de su in g r eso
p e r m a n e n te.
¡ El in g r eso p e r m a n e n te es e l ingreso norm al o
| m ed io de una persona, descontando los factores o
I perturbaciones transitorias.
D e cara al análisis de la desigualdad del ingreso,
cabe señalar que la distribución de! ingreso perm anen­
te es m ás relevante que la del ingreso anual. A dem ás,
dado que el ingreso perm anente excluye las variaciones
transitorias, su distribución es m ás igualitaria que la del
ingreso anual. En cualquier caso, el ingreso perm anente
resulta m ás d ifícil d e m edir.
E ) L a desigualdad y la pobreza
L a pobreza es un estado en el que los ind ivid u os tienen
un ingreso in su ficien te. N o obstante, no resulta fácil
trazar una lín ea divisoria entre las personas que son po­
bres y las que no lo son. A sí, pu es, co m o indicador de
I de pobreza, fijado por lo s gob iern os para cada
1 tam año de fam ilia. S e considera q u e un grupo
I fam iliar se encuentra en ia p ob reza cuand o su
| in greso está por debajo de d ich o nivel.
C om o la lín ea d e pobreza es un nivel absoluto, cuan­
do la eco n o m ía está en una fase d e crecim ien to , la dis­
tribución del ingreso aum enta y es m ayor el núm ero de
fam ilias que superan e ste nivel.
La pobreza e s un m al e co n ó m ic o q u e afecta a todos
los grupos de la pob lación, aunque no con la m ism a in­
tensidad, y está relacionada con al m e n o s tres factores
explicativos:
1) L a c o m p o sic ió n d e ía f a m ilia . L as fa m ilia s cuyo
m iem bro principal es una mujer adulta sin c ón yu ge
tienen una probabilidad notablem ente m ás elevada
d e vivir en la pobreza que aqu ellas form adas por
una pareja.
2) L a e d a d . L os n iñ os tienen m ás probabilidades de
p erten ecer a fam ilias pobres que la m edia; por el
contrario, los ancianos tienen m en os probabilidades
d e ser pobres que ía m edia.
3) L a r a z a . En E stados U n id os, las m in orías hispana
y negra se ven claram ente m ás afectad as por la
pobreza que la m ed ia del país.
D e b e señalarse, a sim ism o, que en determ inad as
regiones los niveles d e ingreso son n otab lem ente in fe ­
riores a la m edia nacional. En nuestro p aís, esto pu ed e
explicarse por factores vinculados a ia estructura pro­
ductiva de las distintas provincias.
11.1.2 La luc ha c o n fia las d if e r e n c ia s de in g re so
g el E s f a d o d e b i e n e s t a r
T odos ios países tom an m ed id as para ayudar a los
ciudadanos c o n in gresos m ás bajos, ya que, d esd e un
punto de vista ético, la socied ad con sid era inaceptable
que existan d iferencias tan m arcadas c o n resp ecto a los
in gresos. L os tem as d e d iscu sión relacion ad os c o n las
políticas redistributivas son , fun dam entalm en te, d e d os
N ota: PIB a p recio s co n stan tes d e 1993
Fuente: In stitu to A rg en tin o p ara e l D esarro llo d e las E c o n o m ía s R eg io n ale s, 2006.
tipos: l) los recursos que se destinen a los sectores más
desfavorecidos deben proced er d e otros grupos, y 2 ) las
m edidas redistributivas pued en incid ir negativam ente en
la eficien cia eco n ó m ica y en los in cen tivos para trabajar.
En cualquier caso, en el contexto de un país europeo el
análisis de esto s tem as d eb e realizarse d esd e la óptica
del E sta d o d e b ien esta r.
El E stado de bienestar
A unque los econ om istas clásicos sostenían que los inten­
tos del Estado de intervenir para reducir la pobreza no eran
iniciativas convenientes pues podían acabar reduciendo ei
ingreso nacional total, a fines del siglo X IX y, m ás inten­
sam ente, a partir de la Segunda Guerra M undial, algunos
dirigentes de Europa occidental tomaron una serie de m e­
didas que, de hecho, introdujeron un nuevo concepto, el
E sta d o d e b ien estar, que alude a la responsabilidad del
Estado por el bienestar de la población.
I La aparición del E sta d o d e b ie n e sta r su pon e
| que el Estado m od ifica las fuerzas del m ercado
I para proteger a ios ind ividu os d e determ inadas
I con tin gen cias y garantizarles un nivel m ín im o
I de vida.
A sí, pu es, en Europa, el Estado de bienestar, al tratar
d e ofrecer a todos ios ciudadanos un os ser v ic io s m íni­
m os en form a d e prestaciones com o educación, salud,
salario m ín im o, p en sion es, cobertura de desem pleo,
etc., p u ed e d ecirse que intentaba erradicar la pobreza
en el períod o d e posguerra. En cualquier caso, el hecho
es que el E stad o de bienestar contribuyó a vertebrar la
E uropa arruinada por la Segun da Guerra M undial en
un c o n se n so sin precedentes y logró una convivencia
d ifícil de alcanzar. M ed ian te este proceso, el Estado se
con virtió en una esp e c ie de árbitro de las distintas clases
so c ia le s y, paralelam ente, d esp oiitizó y desautorizó las
posib ilidad es de revueltas so cia les en aquellos lugares
en donde las d esiguald ades eran m uy acusadas. D e esta
form a, adem ás, se trataba de evitar ei posible contagio
de las ideas com unistas que regían en Europa del Este.
C om o resultado, el Estado de bienestar es un elem ento
clave de la cultura europea desde hace m edio siglo y ha
caracterizado un m odelo de crecim iento a largo plazo.
El deb ate sobre el E stad o de bienestar
En fech as recientes se ha abierto un debate en el seno
d e la U n ión E uropea, pues algunos se cuestionan si el
Estado de bienestar se ha convertido en una rem ora para
el crecim ien to futuro. La clave radica en saber si las ini­
ciativas que surgieron con el fin d e aliviar la pobreza
pu ed en estar provocando déficits pú blicos excesivos y
elevad os niveles de d esem pleo, que son un síntom a de la
23 3 - CRPÍ li lLl II - EL PAPEL DEL ESTAS! EN LR ECONOMÍA: LA BISÍRIBÜCIÓN DEL INGRESA. LOS IMPUESTOS V Lfl REGULACIÓN - ECONOMÍR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 333

in eficien cia del sistem a pues se argum enta que un se g u ­
ro de desem pleo generoso no invita a trabajar. En otras
palabras, algunos señalan que las subvenciones creadas
por el Estado de bienestar han lim ita d o lo s in c en tiv o s
para trabajar.
E l debate se ha centrado en determ inar si, ante la
m agnitud de la quiebra fiscal del Estado -o r ig in a d a por
una necesidad creciente de prestaciones y un m enor nú­
m ero d e aportantes a los sistem as de seguridad social,
debido al envejecim iento de la p o b la ció n -, es posible
m antener los niveles de cobertura alcan zad os y, a la vez,
generar em pleo.
E l Estado de bienestar, en su co n c ep to tradicional,
ha fun cionad o m ientras la prosperidad p osib ilitab a
un aum ento de la presión fisc a l que co m p e n sa se las
d esigu ald ad es m ás extrem as, m ed ian te un increm en to
d e los se r v ic io s so c ia le s. C uando lo s ritm os de c re ci­
m ien to dism inuyeron, los d éficits p ú b licos em pezaron
a hacerse excesivos.
El Estado de bienestar no solo se vio lim itad o por la
crisis fisc a l del Estado, sino tam bién por la com petencia
d e los p aíses del sudeste asiático, de! este europeo y de
algunos países del norte de Á frica, lo que ha originado
E l s is te m a d e ju b ila c io n e s y p e n s io n e s d e ía A r g e n tin a es
m ix to , y a q u e e n é l c o n v iv e n e l s is te m a e s ta ta l o d e re p a rto
y e l p riv a d o o d e c a p ita liz a c ió n . A fin e s d e 2 0 0 6 , s o b r e u n
e l problem a co n ocid o com o d e sio c a liz a c ió n . Con costos
salariales m uy bajos, escasas norm as m edioam bientales,
red ucid os sistem as de protección y m ercados laborales
m uy p o c o regu lad os, se señala que estos p aíses pueden
estar ejerciendo un d u m pin g so c ia l' que atrae capitales
e industrias por su m ano de obra barata. En co n secu en ­
c ia, su s productos invaden los m ercados internacionales
y contribuyen a elevar el d esem p leo en los países de ma­
yor nivel de desarrollo. A d em ás, ias propias em presas
d e esto s p a íse s optan por localizarse en aqu ellos donde
los c o sto s son notablem ente m ás bajos.
L a disyuntiva e n tre eficiencia y equidad
El debate sobre el Estado de bienestar nos condu ce a la
d isyu n tiva entre igualdad y eficien cia . En palabras del
p rofesor O kun (véase C apítulo 21), “no pod em os tener
ei p astel d e la eficien cia del m ercado y com partirlo por
ig u a l”. La id ea que está detrás de esta s palabras es que el
E stado, al em prender ciertas a ccion es para redistribuir
! E ste té rm in o h a c e refere n cia a la c o m p eten c ia d e alg u n o s paiscs
c o n o tro s, b a sá n d o se en la o ferta d e c o sto s lab o rales y so cia les m ás
b ajo s.
to t a l d e 14 m i llo n e s d e a f ilia d o s a l s is te m a s ó lo p a g a b a s u s
a p o rte s la m ita d .
los ingresos de los ricos a favor d e los pobres, puede
reducir la eficien cia e con óm ica y, co n ella, el m onto to­
tal de ingreso d isp on ib le para distribuir. Todo ello sin
olvidar que la igualdad es un bien so c ia l, y que vale la
pena pagar por él. Para explicar esta idea, O kun apeió
a una parábola y señ aló que, si se valora la igualdad, se
estará de acuerdo en que se extraiga un p e so del balde
de los ricos para dárselo a los pobres. E l problem a ra­
dica en que ei balde que se utiliza para trasvasar el in ­
greso tiene un agujero, de form a que solo una fracción,
supongam os la m itad, de cada p e so que pagan los ricos
en im puestos llega realm ente a los pobres. D e ser así, la
redistribución que debería conducirnos a la equidad se
habrá realizado a costa d e la eficien cia econ óm ica. Este
dilem a se volverá a plantear al analizar determ inadas
m edidas redistributivas, c o m o los im p u estos progresi­
vos sobre el ingreso.
En cualquier caso, debe señalarse que inclu so d es­
de posturas radicales se recon oce que es n ecesario que
existan algunas d iferencias entre los in gresos de los d is­
tintos agentes e co n ó m ic o s para que la eco n o m ía fu n cio­
ne correctam ente. Sin una retribución diferente por los
distintos tipos d e trabajo, sería d ifícil c o n seg u ir que se
realizaran tam o las tareas desagradables com o las que
conllevan una elevada dosis de peligro.
11.2 El Estado q la actividad e c o n ó m ic a :
mar, y fom entar otras que están m enos gravadas, com o
com prar una viviend a, estudiar o investigar.
C on el fin d e hacer frente a los gastos públicos,
esto e s , a tod os lo s program as y activid ad es llevadas a
cab o por ei E stado, e ste e sta b lece una serie de im p u es­
tos y ob tiene lo que le falta p id ién d olo prestado a los
ciudadanos.
C uando e l Estado estab lece los im puestos, está d e­
cid iend o ia manera en que van a extraerse los recursos
n ecesarios de los hogares y de las em presas para darles
un fin público. D e h echo, el dinero obtenido por m edio
de los im puestos es el instrum ento m ediante el cual se
transfieren recursos reales de lo s bienes privados a los
bienes públicos.
Los gastos
E l g a sto p ú b lico com prende desd e las com pras de bienes
y servicios por parte de! sector público hasta los sueldos
d e los funcionarios pú blicos, la seguridad social y otras
transferencias, y los intereses d e la deuda. Las c o n se ­
cuencias del gasto pú blico se analizan en el Capítulo 14,
en el contexto del estud io d e la p o lític a f is c a l, uno de los
instrum entos b ásicos d e la p olítica m acroeconóm ica.
L a regulación
La regu lación o el control d e la actividad econ óm ica que
ejerce el Estado lleva a los individuos y em presas a rea­

E v o l u c i ó n d e l n ú m e r o de a f i l i a d o s i| d e c o f i z a n f e s a l S I J P
los impuestos lizar determ inadas actividad es o a abstenerse de reali­
zarlas (véase el Apartado 11.3).
Diciem bre 1994 - D i ci em br e H006
1 6 .0 0 -
Son tres los instrum entos b ásicos que utiliza el Estado
para in flu ir en la actividad econ óm ica: los im p u e sto s,
1 4 .0 0 - los g a sto s y la r eg u la c ió n . 11.2.1 La i n c i d e n c i a de un im p u e s t o
12,00 - El E stado en todos sus ám bitos utiliza los im puestos para
1 L os instrum entos que utiliza el E stado para recaudar los ingresos que le perm iten funcionar y llevar
10,00 - i C o tiz a n te s
I influir en la actividad e co n ó m ica son los a cabo sus proyectos. L os im puestos son un instrum en­
A filiad o s
8,00 - I im puestos, lo s gastos y ia regulación. to fundam ental d e la p o lítica e con óm ica y, para iniciar
su estud io, vam os a analizar quién soporta la c a rg a de
6,00 -
un im p u esto , esto e s, estud iarem os la in c id e n c ia d e u n
4 .0 0 - Los im puestos im p u e sto . En este sentido, caben tres posibilidades: que
2.00 recaiga sobre la persona que com pra un bien o servicio,
- Í ! L os im p u esto s se establecen sobre los in gresos y sobre
que recaiga sobre ia que lo vende, o que se reparta entre
0,00 -
i fi los bienes y servicios; por lo tanto, reducen el ingreso
am bas.
privado y el gasto privado y, a su vez, son fuente de
recursos para el gasto público. El conjunto d e im p u es­
F u ente: D irección N acio n al d e P ro g ram a ció n E c o n ó m ic a y N orm ativ a, so b re la b a s e d e d a to s d e la A FIP tos, esto es, el siste m a tr ib u ta r io , tam bién sirve para I La incid en cia de un im p u esto m ide la manera en
reducir los incentivos para llevar a cabo determ inadas 1 que s e reparte la c a r g a del im p u esto entre los
actividades sujetas a im puestos, com o contam inar o fu ­ I participantes en el m ercado.
2 3 4 - CAPÍTULO 11 - EL PAPEL SEL ESTBOD EH Lfl ECONOMÍA: Lfl DISTBIBUGIOH DEL INGRESO. LOS IMPUESTOS Y LB HEGULBCiDH - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 235

Para analizar la incid en cia de un im p u esto hay que
considerar si este se estab lece sobre los consu m id ores o
sobre los productores.
A )L a incidencia de u n im puesto so b re los
consum idores
S upongam os que el G obierno d ecid e estab lecer un im ­
pu esto sobre los com pradores de reproductores de d is­
c o s com pactos, c o m o m edida para obtener ingresos
destinad os a com pensar a los com positores y cantantes
por la piratería de que es objeto su trabajo. El im puesto
hace que por cada reproductor que com pran lo s con su ­
m idores, estos deban pagar una cantidad a la ad m in is­
tración, por ejem plo, 1 p eso. C om o resultado, la curva
de dem anda se d esp laza hacia la izquierda y h acia abajo,
pues el im puesto reduce e! atractivo de los reproducto­
res de d iscos com pactos (Figura 11.2). L os com pradores
dem andarán una cantidad m enor de este bien a todos y
cada uno de los precios. E l im puesto in icialm en te solo
afecta la dem anda, pues los vendedores tienen el m ism o
in cen tivo para ofrecer los reproductores.
En térm inos gráficos, un im puesto origina una d is­
m inución de la cantidad d e equ ilib rio y del precio que
deben pagar los consu m id ores. D ad o que los com pra­
dores com pran m enos, y los vendedores venden m enos,
tam bién reduce la actividad del m ercado.
Para determ inar quién paga el im puesto, téngase eñ
cuenta que, cuando este se esta b lece, co m o el precio
del reproductor baja de 10 a 9,7 p e so s, los vendedores
reciben por cada reproductor 0,3 p e so s m en os. Por lo
tanto, el im puesto em peora su bienestar. L os compra­
dores pagan a los vendedores un precio m ás bajo, 9,7
p eso s, pero ei precio efectivo, inclu id o el im puesto, sube
de 10 a 10,7 p esos ($ 9,7 + $ 1 = $ 10,7), de form a que el
im p u esto tam bién em peora ei bienestar d e los com pra­
dores. Com pradores y vendedores s e reparten la carga
del im puesto. En el nuevo equilib rio, los compradores
pagan m ás por el bien (incluido el im p u esto que pagan a
la adm inistración) y los vendedores perciben m enos.
B) L a incidencia de un im puesto sobre ios
vendedores
C on siderem os ahora que el G obierno d ecid e establecer
un im puesto sob re la venta de reproductores de discos C u a n d o se e s ta b le c e u n im p u e s to d e 1 p e s o s o b r e lo s v e n d e d o re s , l a c u rv a d e o f e r ta s e d e s p la z a e n s e n tid o a s c e n d e n te , d e O 0 a O v L a
c a n tid a d d e e q u ilib rio d is m in u y e d e 2 0 0 r e p r o d u c to r e s a 1 8 0 . E l p r e c io q u e p a g a n ¡os c o m p r a d o r e s s u b e d e 1 0 a 1 0 ,7 p e s o s . E l p r e c io
com p actos, d e form a que los vendedores tienen que
q u e p e rc ib e n lo s v e n d e d o re s ( u n a v e z p a g a d o e l im p u e s to ) b a ja d e 10 a 9 ,7 p e s o s . L a c a rg a d e! im p u e s to s e r e p a r te e n tr e c o m p ra d o re s
entregar 1 p e so por cada reproductor que venden. En y v en d e d o re s.
este caso, el im puesto incide de form a directa sobre los
vendedores, reduciendo la rentabilidad de la fabricación
de reproductores para cualquier precio, de form a que la que el precio d e los reproductores sube, los com pradores
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a III
curva de oferta se d esp laza hacia la izquierda y hacia I n g r e s o s ij S a s l o s P ú b l i c o s pagan por cada reproductor 0,7 p e so s m ás que antes de
arriba (Figura 11.3). La curva de dem anda no varía, ya E n % d el P IB
que se estableciera el im puesto. L os vendedores fijan un
que el im puesto no se estab lece sob re los com pradores. precio m ás alto que en au sen cia del im puesto, pero ei
m onto que efectivam en te reciben es inferior, 9,7 pesos
($ 10,7 - $ 1 = $ 9,7). P or lo tanto, aunque el im puesto se
establezca sobre los vendedores, la carga del im puesto
se reparte entre com pradores y vendedores.

1996 1997 1998 1999 2 0 0 0 2001 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 E l a n á lisis d e la in c id e n c ia d e un im pu esto so b re

—g — T o ta l G a s t o s e n % PIB
— *— T o ta l I n g r e s o s e n % PIB
P r e s ió n T rib u ta rla _______
F u en te: M in iste rio d e E c o n o m ía y P ro d u cció n . S e c re ta ria d e
H acienda; O ficin a N acio n al de P resu p u esto y D irecció n N acio n al
d e In v estig acio n es y A n álisis F iscal._______________________________
lo s c o m p ra d o re s o so b r e lo s v e n d ed o res n o s d ic e cjue
su s efec to s son e q u iva le n tes. En a m b o s ca so s, e l im ­
p u e s to c rea una m ism a b re c h a en tre e l p re c io que p a ­
gan lo s c o m p ra d o re s y e l q u e recib en lo s ven dedores,
y la c a rg a d e l im p u esto s e re p a rte en tre am bos. L a
ú n ica diferen cia re sid e en qu ién en trega e l din ero a la
ad m in istra ció n .

C) E l re p a rto de la carg a del im puesto entre

C om o con secu en cia del desp lazam ien to d e la curva
de oferta, cualquiera sea el precio de m ercado d e los
reproductores el precio e fectivo que perciben los vende­
dores, una vez abonado el im puesto, es 1 p e so menor. A l
C u a n d o su e s ta b le c e u n im p u e s to d e 1 p e s o s o b re lo s c o m p ra d o re s , la c u r v a d e d e m a n d a s e d e s p la z a e n s e n tid o d e s c e n d e n te d e D 0 a
D ¡. L a c a n tid a d d e e q u ilib rio d is m in u y e d e 2 0 0 re p ro d u c to re s a 18 0 . E l p r e c io q u e p e r c ib e n lo s v e n d e d o re s b a ja d e 10 a 9 ,7 p e s o s . com parar el antiguo equilib rio con el nuevo, se observa
E l p r e c io q u e p a g a n lo s c o m p r a d o re s (in c lu id o e l im p u e s to ) s u b e d e 1 0 a 1 0 ,7 p e s o s . L a c a rg a s e re p a r te e n tr e lo s c o m p r a d o r e s y los que el precio de equ ilib rio sube de 10 a 10,7 p e so s y
v e n d e d o re s.
que la cantidad de equilib rio tam bién d ism in uye. D ado
com p rad o res y vendedores
El elem ento clave para determ inar cóm o se reparte exac­
tam ente la carga del im puesto entre com pradores y ven­
dedores es la elasticidad (la sensibilidad al precio) de la
curvas de dem anda y de oferta. E ste hecho se ilustra en
la Figura 11.4, donde se m uestra el efecto de un im puesto
2 3 6 - CAPÍTULO I I - EL POPEL DEL ESTOflO EH LO ECONOMÍA: LO DISTRIBUCIÓN DEL INONECO. LOS IMPUESTOS Y LO REGULACIÓN - ECOHDHÍfl. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 237

consu m ir e se bien. C uando la elasticidad de la oferta es

a ) D e m a n d a e lá s tic a , o f e r ta in e lá s tic a
b) D e m a n d a in e lá s tic a , o f e r t a e lá s tic a
alta, son los vendedores los que tienen buenas alterna­
tivas a la producción del bien. D ad o que la elasticidad
es un indicador d e la d isp osición de los com pradores o
los vendedores a abandonar el m ercado si ia situación se
torna desfavorable, cuando se grava un bien el lado del
m ercado que tiene m enos alternativas no puede aban­
donar fácilm en te e l m ercado y tendrá que soportar una
m ayor parte de la carga del im puesto.
11.2.2 L o s i m p u e s t o s y ia e f i c i e n c i a
U no d e los objetivos de todo sistem a tributario es recau­
dar im puestos para el E stado d e form a eficiente, tenien­
do en cuenta que un sistem a tributario es m ás eficiente
que otro si recauda la m ism a cantidad de ingresos con
un c o sto m enor para lo s contribuyentes. En este senti­
do, correspon de aclarar que, para lo s contribuyentes, los
im puestos im plican tres costos:

• El prim er costo es el pago en sí de los im puestos,

C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a IV esto e s, la transferencia de dinero del contribu­
La p r e s i ó n f r i b u í a r i a en A m é r i c a L a N n a
yente al Estado.
P aís Total p resió n C o tizacio n es Total p resió n
trib u taría s o c ia le s / PIB fiscal • Un segu n d o c o sto asociad o a los im puestos es el
A r g e n tin a 2 3 ,3 % 3 ,6 % 2 6 ,4 % originado por las p é r d id a s d e e fic ie n c ia que tie­
B olivia 2 0 ,9 % 0.1 % 21 % nen lugar cuando éstos distorsionan las d e c isio ­
B rasil 21,1 % 1 4 ,8 % 3 5 ,9 % nes que tom an lo s individuos.
C h ile 1 7 ,1 % 1 ,4 % 1 8 ,5 %
• El tercer tipo de c o sto es el de las c a rg a s a d ­
C o lo m b ia 1 7 ,6 % 2,8 % 2 0 ,4 %
m in istr a tiv a s que soportan los contribuyentes
C o s t a R ic a 1 3 ,9 % 6,2 % 20,1 %
cuando cum plen c o n el pago d e sus im puestos.
E n e i p a n e l a ), la c u rv a d e d e m a n d a es e lá s tic a , d e f o rm a q u e e l p re c io p e r c ib id o p o r lo s v e n d e d o re s b a ja s ig n if ic a tiv a m e n te , m ie n tra s E cuador 1 0 ,4 % 3 % 1 3 ,4 %
q u e e l q u e p a g a n lo s c o m p ra d o r e s s u b e s o lo le v e m e n te . E n e s te c a s o , lo s v e n d e d o re s s o p o r ta n la m a y o r p a r te d e la c a rg a d e l im p u e s to .
G u a te m a la 1 0 ,2 9 % 1 ,6 1 % 1 1 ,9 0 %
D ad o que el prim er c o sto es una m era transferencia
E n e l p a n e l b ), la c u rv a d e o fe rta es e lá s tic a y la d e d e m a n d a es in e lá s tic a . E l p re c io q u e p e r c ib e n lo s v e n d e d o re s b a ja re la tiv a m e n te
M é x ic o
de recursos de lo s contribuyentes al Estado, no cabe ha­
p o c o , m ie n tra s q u e e l q u e p a g a n lo s c o m p ra d o r e s s u b e d e m a n e ra s ig n ific a tiv a . E n e s te c a so , lo s c o m p r a d o r e s s o p o r ta n l a m a y o r p a r te 1 0 ,4 7 % 1 ,9 9 % 1 2 ,4 6 %
d e la c a rg a d e l im p u e sto . blar d e in eficien cia. P or lo tanto, un sistem a es eficiente
N ic a r a g u a 1 6 ,3 5 % 4 % 2 0 ,3 5 %
cuando im pone p o ca s pérdidas de eficien cia y pocas
P erú 1 3 ,1 4 % 1 ,5 7 % 1 4 ,7 1 %
cargas adm inistrativas.
en dos m ercados distintos. T anto en el panel a) c o m o en resultado, los vendedores soportan la m ayor parte de la R e p . D o m in . 1 5 ,3 0 % 0 ,8 4 % 1 6 ,1 6 %
el b) se muestra la curva in icial de dem anda, la curva carga del im puesto. U ru g u ay 2 2 ,3 7 % 7 ,4 6 % 2 9 ,8 3 %
in icial de oferta y los efectos d e un im p u esto que genera En el panel b) se m uestran los e fec to s de un im puesto V e n e z u e la 1 4 ,1 6 % 2 ,3 2 % 1 6 ,4 8 %
L os efectos de u n im puesto sobre
una brecha entre la cantidad pagada por los com prado­ en un m ercado cuya oferta es elástica (lo s vendedores la eficiencia económ ica
M e d ia A . L. 1 6 ,1 7 % 3 ,7 6 % 1 9 ,8 3 %
res y la que reciben los vendedores. Para sim p lificar la son m uy sen sib les a los cam bios en el precio d el bien)
M e d ia O C D E 2 6 .6 % 9 ,3 % 3 5 ,9 % Las pérdidas de eficien cia son una con secu en cia del
exposición , en am bos m ercados se ha om itid o la nueva y cu ya dem anda es inelástica (lo s com pradores no son
Fuente: C EPA L com portam iento de los consu m id ores ante el estableci­
curva d e dem anda o de oferta (la originada por el d e s­ m uy sen sib les al precio del bien). D ad as estas e lastici­
m ien to de un im puesto que en carece el precio de! bien
plazam iento de una u otra curva segú n s e fije el im ­ d ad es relativas, el precio que cobran los vendedores se
gravado. La reacción lóg ica por parte de los con su m i­
puesto sobre los com pradores o los vendedores), pues, reduce relativam ente p o co , de m odo tal que é sto s so lo
dores será reducir la cantidad com prada. Para analizar
co m o se ha señalado, esto es irrelevante para analizar la sop ortan una pequeña parte de la carga. Por el contra­
las pérdidas de eficien cia , volvam os al caso en que el
incid en cia del im puesto. A sí, la diferencia entre el panel rio, el precio que pagan los com pradores se increm enta
Estado d ecid e fijar un im puesto sobre un reproductor
a) y el b) radica en la elasticidad relativa de la dem anda sign ificativam en te, lo que im plica que é sto s soportan la
d e d isc o s com pactos.
y la oferta. m ayor parte de la carga del im puesto.
C om enzarem os por form ular los m ism o s supuestos
En el panel a) se m uestran los efectos de un im puesto
sim p lificad ores introducidos en la Figura 11.3. U tiliza­
en un m ercado cuya dem anda es bastante elástica (los I La c a r g a de un im puesto recae relativam ente m ás
m os la Figura 11.5, que no m uestra un desplazam iento
com pradores son muy sensib les a las variaciones del i en la parte del m ercado que es m e n o s elástica,
d e la curva de dem anda o de oferta, si bien una de ellas
precio) y cuya oferta es inelástica (lo s vendedores son I esto e s, la que tiene m enos capacidad para
deberá desplazarse segú n e! im puesto se establezca s o ­
p o c o sensib les a variaciones en el precio). C om o puede I encontrar alternativas.
bre lo s com pradores (se d esp laza la curva d e demanda)
observarse, dadas estas elasticidades relativas, cuan­
o sobre los vendedores (se d esp laza la curva de oferta).
d o se estab lece un im puesto, el precio que pagan los C uando la dem anda e s bastante elástica, los com pra­
E l hech o relevante es que el im puesto genera una brecha
com pradores no sube m ucho; sin em bargo, el valor que dores disp on en de buenas alternativas al con su m o del
entre el precio que pagan los com pradores y el que re­
perciben los vendedores baja de form a acusada. C om o bien en cuestión; por lo tanto, si el precio sube, dejan de
cib en los vendedores y, consecuentem ente, la cantidad

2 3 0 - e n c i m o l l - E L P O P E L D E L E S I O O O EN L O E C O N O M Í A ; L O D I S T R I B U C I Ó N D E L I N G R E S O . L O S I M P U E S T O S Y L R R E G U L A C I Ó N
vendida es m enor que la que se vendería si no existiera
un im puesto. Por lo tanto, un im puesto provoca una re­
ducción del tam año del m ercado d e e se bien. En esta
m ism a figura se recogen los in gresos fisc a le s que recau­
da el Estado, que son ig u a les a la cuantía del im puesto,
T, m ultiplicada por la cantidad vendida, Q (In gresos fis­
cales = 7 x 2 ) . En térm inos gráficos, los in gresos fis­
ca le s son igu ales al área del rectángu lo situada entre las
curvas d e oferta y dem anda (Figura 11.5).
Para ver cóm o incide un im puesto sobre la eficiencia
y el bienestar, consideram os el bienestar antes d e que se
estableciera el im puesto y lo com param os con la situa­
L o s in g re s o s fis c a le s s o n ig u a le s a Ja c u a n tía d e l im p u e s to T m u ltip lic a d a p o r la c a n tid a d v e n d id a Q , lo q u e e q u iv a le a l á r e a d e l r e c ­
tá n g u lo s itu a d o e n tr e la s c u rv a s d e o fe rta y d e d e m a n d a .
U n im p u e s to s o b re u n b ie n re d u c e e í e x c e d e n te d e l c o n s u m id o r (e n e í á r e a 2 + 3 ) y e l d e l p ro d u c to r (en e í á r e a 4 -f 5 ) y a fa v e z g e n e ra
in g re s o s fis c a le s ( á r e a 2 + 4 ) . C o m o la d is m in u c ió n d e l e x c e d e n te d e i p r o d u c to r y d e l c o n s u m id o r es s u p e r io r a lo s in g r e s o s fis c a le s ,
e l im p u e s to p r o v o c a u n a p é rd id a irr e c u p e ra b le d e e fic ie n c ia ( á r e a 3 + 5 ).
Cuando se introduce un im puesto, la cantidad ven­
ción generada por este. En la Figura 11.6, la situación de
dida se reduce d e Q E a Q r y el Estado recauda unos
equilibrio -a n te s de que se establezca el im p u e sto - viene
ingresos fiscales representados por el área 2 + 4 . El
determ inada por la intersección de las curvas de demanda
precio pagado por los com pradores, segú n su curva de
y de oferta. El precio de equilibrio es P E, y ia cantidad
dem anda, se increm enta hasta P D, por lo que ahora el
de equilibrio es Q E. C om o vim os en los capítulos 6 y 10,
excedente d el consu m id or se lim ita al área 1. E l precio
el excedente del consum idor puede representarse por el
percibido por los vendedores, según su curva de oferta,
área situada debajo de la curva de dem anda, y el precio de
se reduce hasta el nivel P Q, por lo que el nuevo e x ce ­
equilibrio, por las áreas 1 ,2 y 3 de la Figura 11.6. A sim is­
dente del productor será solam ente el área 6 . Una vez
m o, el excedente del productor puede representarse por las
establecido el im puesto, el exced en te total será la sum a
áreas situadas entre la curva de oferta y el precio de equi­
del nuevo exced en te del consum idor, el nuevo excedente
librio (4, 5 y 6 ). El excedente total es igual a la sum a del
del productor y los in gresos fisc a le s, es decir, ia sum a de
excedente del consum idor y el excedente del productor.
las áreas 1, 2 , 4 y 6 .
D e la com paración del excedente tota! antes de que
se establezca un im puesto y una vez establecido este, se
desprende que el im puesto provoca una dism inución del
excedente del consum idor en el área 2 + 3, y del exceden­
te del productor en el área 4 + 5. D ado que el bienestar de!
Estado mejora en e! área correspondiente a los ingresos
fiscales, 2 + 4 , el excedente total del m ercado dism inuye
en el área 3 + 5, ya que las pérdidas que experim entan
los compradores y los vendedores com o consecuencia
del establecim iento de un im puesto son superiores a los
ingresos que recauda el Estado. Esta pérdida neta del ex­
ceden te total (área 3 + 5 ) se debe a que la fijación de un
im puesto distorsiona el resultado del m ercado y supone
una p é r d id a irr ec u p er a b le d e eficien cia.
| U n im p u e sto origina una pérdida irrecuperable
I de eficien cia , esto e s, una reducción del
i ex ced en te total, pu es se distorsiona el
j fun cionam iento del m ercado.
L os im puestos, al encarecer relativam ente algunos
productos, alteran los patrones de consu m o y distorsio­
nan los incentivos, generando pérdidas irrecuperables de
eficiencia. La pérdida irrecuperable de eficien cia provo­
cada por un im puesto es la reducción del bienestar econ ó­
m ico de los contribuyentes, que es superior a la cantidad
de ingresos recaudados por el Estado.
Esta es la ineficiencia que crea un im puesto cuando
los individuos asignan los recursos según los incentivos
fiscales y no de acuerdo con los verdaderos costos y bene­
ficios de los bienes y servicios que com pran y venden.
A esta pérdida d e e fic ie n c ia irrecuperable habría que
añadir la ocasionada por Jos recursos que s e destinan
a cum plir las leyes tributarias, lo que antes denom ina­
m os c a r g a a d m in is tr a tiv a . E llo se debe a que el Esta­
- ELUNUM1H. NH IN CINID S Y HPLIÜHCIÜNES - 239
do ún icam ente recib e la cantidad de im puestos pagados
por los contribuyentes, si bien éstos no so lo pierden esa
cantidad, sin o tam bién el tiem po y el dinero dedicados a
docum entarse, c a lc u la r y evadir im puestos.
11.2.3 L o s i m p u e s t o s ij la e q u i d a d
Esta generalm ente acep tado que los im puestos deben
im poner el m enor c o sto posible a la socied ad y que la
carga debe distribuirse equitativam ente. En otras pala­
bras, el sistem a tributario debe ser eficien te y equitativo.
A l procurar que un sistem a sea equitativo, se pretende
que lo s im puestos sean ju stos y generen un reparto
aceptable de la carga. Para ello se proponen dos grandes
principios organizativos: el p rin c ip io d e l ben eficio y el
p rin c ip io d e la c a p a c id a d d e pago.
S eg ú n el p r in c ip io d e i b e n e fic io a los individuos se
los debe gravar en fu n ció n del b en eficio que cada uno
reciba de los program as públicos: aquellos que obtienen
m ás provecho d e los serv icio s del Estado deben pagar
más.
Por ejem plo, se sigu e el principio del ben eficio cuan­
do la construcción d e una nueva autopista se financia
por m ed io de peajes. S o lo paga el que la utiliza.
I E l p r in c ip io d e l b e n e fic io se fundam enta en la
1 idea de que lo s ind ivid u os deben pagar im puestos
1 basados en los b e n e ficio s que reciben de los
| ser v ic io s públicos.
En otros ca so s, el princip io que se debe seguir para
organizar un sistem a tributario es ei p r in c ip io d e la c a ­
p a c id a d d e p a g o , segú n el cual la cantidad de im pues­
tos que pagan los contribuyentes debe estar relacionada
con su in greso o su riqueza, en el sentido de que cuanto
m ayor se a el ingreso o la riqueza m ás altos serán ios
im puestos. En el caso de que la autopista antes m en­
cionada se financiara por m ed io de im puestos sobre el
ingreso, se estaría sigu ien d o ei principio de la capaci­
dad d e pago. L os sistem as tributarios organizados según
este principio son r e d istr ib u tiv o s y actúan canalizando
fondos desd e los sectores de ingresos altos hacia los de
ingresos bajos.
i E! p r in c ip io d e la c a p a c id a d d e p a g o se
I inspira en la idea d e que los im puestos deben
I estab lecerse d e tal form a que cada persona pague
i en la m edida en que p u ed e soportar la carga.
2 4 0 - C A P I T U L O 11 - E L P A P E L D E L E S T A D O £ H L A E C O N O M Í A : L A D I S T R I B U C I Ó N D E L I N G R E S O . L O S I M P U E S T O S Y L A R E G U L A C I Ó N
La m ayoría de los sistem as tributarios m odernos,
tanto si se rigen por el principio del b en eficio com o por
el de la capacidad de pago, intentan ser equitativos. A sí,
un sistem a tributario se ajusta a la e q u id a d h o r iz o n ta l
cuando los individuos que son esen cialm en te iguales
pagan los m ism os im puestos. Si el sistem a im positivo
se basa en el principio d el b eneficio, la equidad horizon­
tal establece que los ind ividu os que reciben los m ism os
serv icio s de la autopista antes com en tad a deberán pagar
los m ism os im puestos. En el caso del princip io de la c a ­
pacidad d e pago, la equidad horizontal n os d ice que los
ind ividu os que tien en lo s m ism o s in gresos deben pagar
los m ism os im puestos.
j La eq u id a d h o rizo n ta l establece que los individuos
j que son esencialm ente iguales deben pagar los
j m ism os im puestos.
A unque el principio de la equidad horizontal está
plenam ente aceptado, el principio de la e q u id a d v e rti­
c a l es algo controvertido. E ste se refiere al trato fiscal
que debe darse a las personas que tienen diferentes ni­
veles de ingreso. Supongam os que L ourdes y A n a son
dos jóven es recién recibidas y que am bas son vecinas.
D e sd e un punto de vista eco n ó m ico , las dos son iguales,
si bien Lourdes gana el doble de lo que gana A n a y dene
el doble de riqueza. D ada esta diferencia d e ingreso y de
riqueza, ¿Lourdes debería pagar la m ism a cantidad ab­
soluta de im puestos que A n a por los se r v ic io s de policía
q u e o frece el Estado? ¿D ebería pagar e l m ism o porcen­
taje de ingresos en im puestos?; dado que las propieda­
d es de Lourdes son m ayores y ia p o licía le debe dedicar
m ás tiem po, ¿sería justo que Lourdes pagase una mayor
proporción de su ingreso en im puestos?
I La equid ad vertical establece que los contribuyentes
I que tienen una capacidad m ayor para pagar
| im puestos deben pagar cantidades m ás elevadas.
O tros principios que orientan los sistem as tributarios
son la n e u tr a lid a d y la sim p lic id a d .
AL programar un sistem a im positivo, otro objetivo es
el de la n e u tr a lid a d . D e sd e esta perspectiva, se toma
com o punto d e partida el buen fun cionam iento de un
sistem a de libre m ercado y de e llo s e in fiere que el sis­
tem a d e im puestos debe establecerse de form a tal que
perturbe lo m enos posib le las fuerzas del m ercado.
A sim ism o , a un sistem a fiscal se le pide que se a sim ­
p le. D e esta form a, su aplicación práctica no planteará
excesivas dificu ltad es y podrán alcan zarse los objetivos
recaudatorios.
11.2.4 Ei p r a g m a t i s m o d e l a s s o l u c i o n e s
tributarias
L os principios generales com entados orientan la estruc­
tura tributarla de un país, si bien los sistem as im positivos
son un com prom iso entre estos principios abstractos y las
soluciones pragmáticas, que solo en parte se basan en e]
principio del beneficio y en el de la capacidad de pago.
En algun os casos, los servicios pú b licos beneficiarán
principalm ente a determ inados grupos sin que éstos ten­
gan ningún derecho a recibir un trato esp ecia l en virtud
d e su ingreso o d e otras características. A sí, por ejem ­
plo, si se d ecid e construir un túnel que evite el cru ce por
un paso entre m ontañas, puede opearse por el principio
del b en eficio y que dicho túnel se a de peaje.
En cualquier caso, los im puestos obtenidos de acuer­
d o co n el princip io del ben eficio representan una pro­
porción no m uy significativa del total de lo s ingresos
d e l Estado. En la vida re a l los siste m a s trib u ta rio s se
o rie n ta n segú n e l p rin c ip io d e la c a p a c id a d d e p a g o , de
form a que los contribuyentes que tienen un ingreso más
alto pagan m ás.
Aceptando el principio de la capacidad de pago, según
el cual - c o m o se se ñ a ló - los contribuyentes m ás ricos
deben pagar más que los pobres, la pregunta siguiente es:
¿cuánto m ás? L os sistem as se diferencian en ei ritm o al
que suben los im puestos conform e aumenta el ingreso.
En este sentido, un sistem a tributario es p ro p o rcio n a l
cuando todos los contribuyentes pagan la m ism a propor­
ción del ingreso, y es regresivo cuando los individuos de
ingresos altos pagan una proporción m enor dei ingreso,
aun cuando paguen una cantidad mayor. Por últim o, un
sistem a es p ro g resiv o si los contribuyentes de ingresos
altos pagan una proporción mayor del Ingreso.
1 Un im p u e sto es p r o p o r c io n a l si los
1 contribuyentes de ingresos altos y los de ingresos
I bajos pagan la m ism a proporción del ingreso.
I U n im p u e sto es r eg r esiv o si lo s contribuyentes de
i ingresos altos pagan una proporción m enor d e su
I in greso que lo s contribuyentes d e ingresos bajos.
Un im p u e sto e s p r o g r esiv o si lo s contribuyentes
I de in gresos altos pagan una proporción m ayor
de su ingreso que lo s contribuyentes d e ingresos
bajos.
D e sd e otra perspectiva, los im puestos se clasifican
en d ire c to s e in d irecto s. L os im p u e sto s in d ir e c to s son
los recaudados sobre los bienes y serv icio s y, por lo
tanto, so lo afectan indirectam ente al contribuyente. Un
ejemplo típico es el im puesto al valor agregado (IVA).
Los im p u e sto s d ir e c to s recaen sob re los ind ividu os o
las em presas, y no sobre los bienes. El ejem plo m ás ca­
racterístico de este tipo de im puestos es el im puesto a
las ganancias.
Tipos im positivos m arginales y m edios
Cuando se an aliza la e fic ie n c ia y la equidad d e lo s im ­
puestos sobre el ingreso, se su ele distin guir entre los
conceptos de tipo im p ositivo m ed io y tipo im positivo
marginal.
EI tip o im p o sitiv o m e d io es e l co cien te entre los
Í im puestos totales pagad os y e l ingreso total.
El tip o im p o sitiv o m a r g in a l e s el co cien te entre
j los im p u estos ad icion ales que se pagan por un
j p e so adicional de ingreso.
Los im puestos de cu an tía fija
Una figura im positiva p ecu liar son los im p u e sto s d e
cu a n tía fija. En este caso, el E stado estab lece un im ­
puesto en virtud del cual todo el m undo debe pagar la
m ism a cantidad, ind ependientem ente de sus ingresos u
ocupación.
U n im p u e sto d e c u a n tía fija se determ ina
indep en dien tem ente de cuál sea e l nivel de
ingresos, por lo tanto, es d e la m ism a cuantía
para todas las personas.
Un im p u e sto d e c u a n tía fija perm ite evid en ciar la
diferencia entre el tipo im p ositivo m ed io y el m arginal.
A sí, si a un individuo con un in greso anual de 4 0 .0 0 0
pesos se le estab lece un im puesto d e cuantía fija de
8 .0 0 0 p eso s, el tipo im p ositivo m ed io e s del 20% . Si el
ingreso anual fu ese d e 8 0 .0 0 0 p eso s, el tipo im positivo
m edio sería del 10%. En am bos casos, el tipo im p ositivo
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y RPLICOCIONES - 241
m arginal es cero, ya que el contribuyente no debe pagar
n in gún im puesto sobre un p e so adicional de ingreso.
E l im puesto de cuantía fija no altera los incentivos,
ya que las d e c isio n es d e una persona no m odifican ja
cantidad que d eb e pagar; por lo tanto, este im puesto es
e l m ás eficien te posib le. Por otro lado, com o resulta muy
fácil calcularlo, no c on lleva ninguna pérdida de eficien ­
c ia debida a cargas adm inistrativas.
A unq ue los im p u estos de cuantía fija son eficientes,
en la vida real son m uy p oco frecuentes porque la e fi­
cien cia no es e l ú n ico objetivo que un sistem a tributario
d eb e cum plir. Un im puesto de cuantía fija supone que
todas las personas deben pagar lo m ism o, tanto las de
in gresos altos c o m o las de ingresos bajos, y esto es algo
que la m ayoría de los ind ividu os considera p oco equi­
tativo, y la equidad e s, com o se ha señalado, otro gran
objetivo de la política tributaria.
D e lo señalado se desprende que la in c id en cia fis ­
c a l an aliza la in flu e n c ia d e los program as de im puestos
y de gasto en los in gresos de la población y evalúa el
grado global de p r o g r e s iv id a d o de re g re siv id a d de los
program as públicos. Para estim ar la incid en cia fiscal se
asignan todos los im puestos y transferencias a los d i­
ferentes grupos. C on ceptu alm ente, la citada estim ación
requiere:
• C uantificar los in gresos sin im puestos ni transfe­
rencias.
■ M edir los ingresos con im puestos y transferencias.
• M ed ir la in cid en cia de lo s im puestos com o la di­
ferencia entre las d os situaciones anteriores.
1
Ii L a in c id e n c ia fisc a l analiza la influencia del
j sistem a de im p u estos y transferencias del Estado
I en su conjunto.
11.3 El Estado ij la regulación
Tal c o m o h em os señalado, las virtudes del m ecan ism o
del m ercado só lo están vigen tes plenam ente cuando
existe com p eten cia perfecta. C uando un vendedor o un
com prador pueden in flu ir en el precio de un bien, esta­
m os ante una situación de com p eten cia im perfecta. La
com p eten cia im perfecta genera in eficien cia econ óm ica,
pu es h ace que los precios suban por en cim a de los c o s­
tos y que las com pras d e los consu m id ores dism inuyan.
2 4 2 - C A P Í T U L O ¡ I - E L P O P E L S E L E S T O O O EN LO E C O N O M Í A : L O D I S T R I B U C I Ó N D E L I N G R E S D . L O S I M P U E S T O S Y LO R E G U L A C I O N
A unque la m ayoría d e las industrias son en alguna
m edida im perfectam ente com petitivas, los gobiern os se
han m ostrado sen sib les a las in eficien cias derivadas de
la com p eten cia im perfecta. En ocasion es se regu lan los
p recios y los b en eficios d e ios m on op olios, c o m o es el
c aso d e las em presas que proveen el agua y la energía
eléctrica. A sim ism o , la legislación an tim on op olio pro­
h íb e determ inadas prácticas, com o la fijación co lu so ­
ria de precios propia d e las em presas olig o p o lista s y los
acuerdos para repartirse lo s m ercados. En este d eseo de
luchar contra ia com p eten cia im perfecta, los gobiernos
tam bién han propiciado la apertura de los m ercados
m on op olísticos a los com petid ores nacionales y extran­
jeros. E stas iniciativas iiberalizadoras han resultado su­
m am ente eficaces.
Todas estas accion es encam in adas a propiciar la
com p eten cia perfecta y a alcanzar la eficien cia e co n ó ­
m ica tienen un objetivo com ún: lim ita r el p o d e r de
m e r c a d o de los m on op olios y d e las em presas o lig o p o ­
listas y luchar contra las fallas percibidas en m ercados
en los que los ind ividu os pueden no tener inform ación
su ficien te o la capacidad n ecesaria para protegerse. Para
e llo el Estado recurre a la regu lación o lib eralización de
determ inados sectores e industrias, com o, por ejem plo,
la industria farm acéutica, las lín eas aéreas, la banca o el
sector energético. E l Estado tam bién intenta fom entar la
com p eten cia e im p ed ir lo s abusos m on op olísticos pro­
hibiendo ciertos tipos d e prácticas anticom petitivas.
11.3.1 L a r e g u l a c i ó n d e la a c í i v i d a d e m p r e s a r i a l
Tradicionalm ente, la regulación ha centrado su actividad
en dictar órdenes directas para indicar a las em presas
que realicen o d esistan de realizar ciertas actividades.
A sí, por ejem plo, en los plan es urbanísticos se indica
dónde y en qué con d icion es se pueden ubicar determ i-
Entre enero y octubre de 2006, la Subsecretaría de Defensa
del Consumidor aplicó sanciones a empresas por un total de
$ 8,8 millones por infracciones a las leyes de defensa del
consumidor y de lealtad comercial.
El monto de las multas osciló entre un mínimo de $ 800
y un máximo de $ 500.000.
Dos empresas de turismo recibieron la multa máxima
por difundir publicidad engañosa.
nadas em presas o industrias, y tam bién las ordenanzas
m un icipales suelen prohibir que las em presas viertan
residuos contam inantes en los ríos. H oy en día, la regu­
lación no se lim ita a órdenes de d irección y control bá­
sicam en te referidas a la lucha contra la contam inación y
las ordenanzas urbanísticas, sin o que abarca una am plia
variedad de áreas. Sin embargo, el creciente protagonis­
m o d e las ideas liberales frente a las intervencionistas
ha determ inado que se optara por la lib eralización de
m uchos sectores y por introducir un nuevo tipo d e re­
g u lación con ocid o com o in c en tiv o s d e m e r c a d o , que
pretende utilizar las fuerzas del m ercado y con segu ir
objetivos d e regulación más e ficien tes que los que se
alcanzarían por los m étodos tradicionales d e dirección
y control.
D esd e una perspectiva general, la regulación es de
dos tipos: econ óm ica y social. La r eg u la ció n e co n ó m ic a
se refiere al control de precios, ia producción, ias condi­
cion es de entrada y salida del m ercado y la calidad de
los productos y servicios d e una determ inada industria.
Ejem plos de sectores en los que se aplica e ste tipo de
regulación son los servicios públicos de gas o agua, el
transporte, la televisión y el sector financiero.
La r eg u la c ió n social tiene por objeto proteger el m e­
dio am biente, la salud y la seguridad d e los trabajadores
y de los consum idores, y se encam ina a tratar de corregir
los efectos secundarios o externalidades de la actividad
econ óm ica. Ejemplos de este tipo de regulación son los
programas orientados a luchar contra la contam inación
del aire y del agua y a garantizar la seguridad de la ener­
gía nuciear, los m edicam entos o los autom óviles.
La r eg u la c ió n e co n ó m ic a c o n siste en norm as
! destinadas a controlar las d e c isio n es d e las
em presas relacionadas con los precios, las ventas
o Ía producción.
En el rubro supermercados, se
faita de especificación del contenido neto en algunos pro­
ductos, por incumplimiento de requisitos de seguridad eiéc-
trica y por infracciones a normas de seguridad e higiene.
También hubo sanciones a empresas de aviación por
infringir la ley de lealtad comercial. En ei rubro de bebidas,
se sancionó por el mismo motivo a fas dos principales pro­
ductoras de gaseosas cola.
La regulación basada en el interés pú blico se ju stifi­
ca por la n ecesid ad de contener el poder d e m ercado de
los m on op olios u o lig o p o lio s para corregir las externali­
dades negativas (por ejem plo, la contam inación), y para
resolver las fallas d e in form ación cu an do lo s c o n su m i­
dores p o seen inform ación in su ficien te sobre las caracte­
rísticas de los productos.
11.3.2 L a r e g u l a c i ó n q el p o d e r d e m e r c a d o
A l estudiar el m on op olio y e l olig o p o lio vim o s que los
Estados suelen intervenir para im pedir que este tipo de
em presas abuse d e su poder de m ercado. A sí, el Estado
regula los m on op olios naturales, esp ecialm en te cuando
éstos producen bienes necesarios, co m o es el caso d e la
distribución local d e agua, cuya dem anda tiene una baja
elasticidad-precio.
O tro tipo de m on op olio natural que su ele ser regula­
do es el que se origina cuando una industria tiene e c o ­
n o m ía s d e a lc a n c e , esto es, cuando la industria es más
eficien te si hay una sola em presa que produce algunos
bienes diferentes. A sí, por ejem plo, las com pañías pro­
veedoras de telefonía m uestran econ om ías d e alcan ce al
dar servicios no so lo de voz, sino tam bién d e datos y de
a cceso a Internet. L a razón es que las infraestructuras y
los con ocim ien tos esp e c ia liza d o s pueden utilizarse para
prestar distintos servicios. E stas com p añ ías tien en e c o ­
nom ías de alcan ce en la prestación de se r v ic io s globales
de telecom u nicaciones.
E xisten e c o n o m ía s d e a lc a n c e cuando la
industria es m ás eficien te si hay una so la em presa
que produce diversos bien es diferentes.
El Estado regula los m on op olios naturales porque
éstos disfrutan de una clara ventaja d e co sto s sobre sus
posib les com petid ores y, al enfrentarse a una dem anda
inelástica con respecto ai precio, pu ed en subirlo y ob te­
ner b en eficios m on op olísticos, generando a sí ineficien -
cia econ óm ica.
La regulación del m onopolio: un análisis gráfico
C om o v im o s en el apartado 7.5 (Capítulo 7), los gobier­
nos suelen intervenir ante los m on op olios en un intento
de proteger a los consu m id ores y de preservar la co m ­
petencia. Por un lado, cabe hablar d e las leyes d e lucha
contra el m onop olio, que tienen por objetivo d ividir las
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 243
industrias m on op olísticas en dos o m ás em presas o bien
tratar de im pedir que lle g u e a form arse un m onopolio
si e ste todavía no se ha constituido. Por otro lado, y en
esp ecia l en el c a so de los m on op olios naturales, habrá
que aceptar el m on op olio y el papel del G obierno será
regularlo.
U na prim era posib ilid ad con siste en dejar que el m o ­
n op olio fu n cion e con una r eg u la c ió n m ín im a , perm i­
tién dole que fije el precio P m y que obtenga beneficios
extraordinarios (punto A d e la Figura 11.7). En estas cir­
cunstancias, es frecuente establecer un im puesto sobre
el m onop olista tendiente a reducir sus b en eficios extras
y a devolver a los consu m id ores - e n form a de transfe­
rencia o bienes p ú b lic o s - el e x ceso de precio que han
pagado. Si este es ei cam in o seguido, nada puede hacer­
se para evitar el desajuste en la asignación d e recursos,
ya que se produciría una cantidad ( Q ) m enor que la
d esead a {(7J.
O tra posibilidad reside en obligar al m onop olista a fi­
jar un precio que e lim in e lo s b en eficios extraordinarios.
E sta p olítica se denom ina fija c ió n d e p r e c io s se g ú n la
r e g la d e l c o sto m e d io , y con siste en establecer el precio
m ás bajo sin forzar al m onop olista a salir del m ercado.
En térm inos d e la Figura 11.7, consistiría en ubicar al
m on op olio en el punto B, donde la curva d e dem anda
corta la curva de costo m ed io a largo plazo. Esta es la
regu lación que puede considerarse norm al.
E l p u n to s o c ia ltn e n te ó p tim o e s e l C , d o n d e C M es ig u a l al
p re c io , p e r o e l m o n o p o lio n o p u e d e c u b r ir c o s to s . U n a p o s ib le
re g u la c ió n ¡ría e n c a m in a d a a q u e e l p re c io s e fije a l n iv e l d e
C M e . E n e l p u n to B se fija u n p re c io in f e r io r a l d e l m o n o p o lio
(P m), p e ro s in f o r z a r a l m o n o p o lis ta a s a lir d e l m e rc a d o .
2 4 4 - C n P Í T U L O 11 - E L P O P E L D E L E S T A D O Eff L O E C O N O M Í A : L O D I S T O I O Ü C I D N D E L I N G R E S O . L D S I M P U E S T O S Y Lfl O E D D L O C I Ó H
Una im portante lim itación a esta form a de regular
los m onopolios es que las em presas reguladas no tienen
incentivos para reducir los costos de producción, ya que,
al final, éstos siem pre se “trasladan” al consum idor vía
tarifas. Ante cualquier tensión en los costos, basta con
solicitar a la com isión reguladora de precios que per­
mita tarifas m ás elevadas para cubrir los costos. A d e­
más, dado que a la hora de calcular los resultados del
m onopolio regulado, la casa de rendim iento del capital
que se considera aceptable se determ ina en función del
volum en de capital invertido, una estrategia que suelen
seguir esas em presas para aum entar su s b en eficios co n ­
siste en increm entar la cantidad de sto c k de capital.
Una tercera posibilidad, la fija ció n d e p recio s se g ú n
el costo m argin al, es presentada por algunos com o la re­
gulación ideal, pues es la que lograría increm entar más la
producción. Cuando se sigue este criterio, se establece un
precio igual al costo m arginal. En térm inos de la Figura
11.7, consistiría en fijar el precio Pc y situar a la empre­
sa m onopolista en la posición C, donde se produciría un
volum en de producción equivalente a una situación de
com petencia perfecta. A l seguir esta política, sin embar­
go, se presentan serias dificultades, especialm ente si se
trata de un m onopolio natural, esto es, aquel que opera
en el tramo decreciente de su curva de costos m edios.
Tal com o refleja la Figura 11.7, si se sigu iese la regla de!
costo marginal, la em presa incurriría en pérdidas, pues el
precio Pc caería por debajo del costo m edio.
Para evitar que la em presa se vea ob ligada a salir del
m ercado, si se d esea continuar con este tipo de regula­
ción, cabe recurrir a un subsidio oficia l su ficien te para
cubrir las pérdidas.
Con el propósito de preservar la competencia, la ley 25.156
prohíbe y sanciona los actos y conductas que tengan por
objeto limitarla, restringirla o distorsionarla.
El artículo 2o. de dicha ley enumera como ejemplo de
prácticas sujetas a sanción, entre otras, las siguientes:
a) Fijar, concertar o manipular en forma directa o indirecta
el precio de venta o de compra de bienes o servicios, así
como intercambiar información con el mismo objetivo.
b) Establecer obligaciones de producir, comprar o comer­
cializar una cantidad restringida de bienes o servicios.
c) Repartir zonas, mercados, clientes y fuentes de aprovi­
sionamiento.
Esta posib ilidad puede explicar por qué. en ciertas
oca sio n es, cuando el G obierno trata d e controlar el po­
der de los m onop olios, al final acaba subsidiándolos.'
E sto se debe a que el G obierno regula el precio tratan­
do d e elim in ar los b en eficios m on op olísticos, lo que, en
oca sio n es, lleva a que el m onop olio genere pérdidas. Por
las razones apuntadas, en la práctica, la regla m ás fre­
cuente es la del costo m edio.
Los resultados de la regulación
El análisis d e los resultados de la regulación económ i­
ca parece indicar que esta genera pérdidas de eficiencia
y una redistribución del ingreso significativa. En lo que
respecta a la regulación social, los resultados son aún más
am biguos: en algunos casos ha sido ben eficiosa y en otros
ha tenido costos apreciables y esca so s beneficios.
En ocasion es la r eg u la c ió n produce e fec to s no
deseados. AI restringir la entrada en la industria
regulada, se elevan lo s precios y lo s b e n e ficio s de
las em presas ya establecidas.
A lgu n os analistas incluso señalan que la regulación
e con óm ica contribuye a crear poder de m ercado en al­
gunas em presas en vez de reducirlo. T éngase en cuenta
que la regulación redistribuye el ingreso y crea g r u p o s
d e p r e sió n que tienen intereses creados en los resultados
de ia regulación. A l restringir la entrada en la industria
regulada, qu izás esta acabe de h ech o presionando para
q ue continúe la regulación y a sí m antener alejados a los
com petid ores y segu ir obteniendo b e n e ficio s elevados.
d) Coordinar posturas en las licitaciones o concursos.
e) Impedir u obstaculizar a terceras personas la entrada
o permanencia en un mercado o excluirlas de este.
f) Fijar, imponer o practicar, en acuerdo con competidores
o individualmente, precios y condiciones de compra o
de venta de bienes o de prestación de servicios.
g) Subordinar la venta de un bien a la adquisición de otro
o a la utilización de un servicio.
h) Sujetar la compra o venta de un bien a la condición de
no usar, adquirir, vender o abastecer bienes o servicios
producidos, procesados, distribuidos o comercializados
por un tercero.
11.3.3 T e n d e n c i a s a c t u a l e s d e ia r e g u l a c i ó n :
ei p r o c e s o d e l i b e r a l i z a c i ó n
Durante lo s años noventa, en la A rgentina - a l igual que
en el resto del m u n d o - hubo una tendencia a restringir
la regulación.
La generalización de un cierto sen tim ien to de e x c e ­
so de regulación d io lugar a un p roceso d e lib eraliza­
ción y d e apertura a la com p eten cia en sectores com o
las telecom u n icacion es, la energía o el transporte aéreo.
E sp ecialm ente e x ito so s, en el sentido de reducción de
precios y d in am ización de la actividad, fueron los pro­
c eso s de liberalización - q u e se dieron en todo el m un­
d o - del transporte aéreo y de las telecom u n icacion es.
E stos resultados anim aron a las autoridades a poner
en marcha p rocesos de d e sr e g u ia c ió n y a con fiar en
el fun cionam iento de m ercados no regu lad os para to ­
mar las d ecision es relacionadas con la asignación de los
recursos, inclu so en sectores en los que las em presas
tienen la posib ilidad de alcan zar un poder de m ercado
considerable. A s í ocurrió en la A rgentina, en la década
de los noventa. Sin em bargo, los resultados negativos al­
canzados en m uchos c a so s han revertido esta tendencia
y, en los últim os años, a sistim os a una reivindicación de
la regulación econ óm ica.
A lgunas actuaciones e n defensa
de la com petencia
En la A rgentina, la Ley de D efen sa de la C om p etencia
creó ei Tribunal de D efen sa d e la C om p etencia com o su
órgano de aplicación. Sin em bargo, hasta que e ste tribu­
nal esté constituido, sig u e actuando la C om isión de D e ­
fensa de la C om petencia, creada por una iey anterior.
En 2 0 0 4 , dicha C om isión debió expedirse en una
denuncia form ulada por IM P SA T contra las em presas
T elefónica y T elecom .
IM P SA T alegaba que las em presas de telefonía bá­
sica aprovechaban “ilegítim am en te” las facilid ad es de
la R ed de T elefonía P ública (R TP) d e su propiedad para
ofertar precios bajos e n e l m ercado d e transm isión de
datos a través de sus em presas a filiad as (Startei, A d-
vance y T elecom soluciones), verificánd ose un “subsidio
cruzado” desd e el segm en to otorgado en exclusividad
(telefonía básica) hacia el segm en to en com petencia
(transm isión de datos). La denunciante había sido h is­
tóricam ente el principal prestador en el m ercado de
transm isión de datos, y contaba con una red propia, fun­
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 245
dam entalm ente d e carácter satelital, que se encontraba
en com p eten cia c o n las redes d e transm isión de datos de
las m encion adas em presas afiliad as. Es decir, IM PSA T
denunciaba la ex isten cia de una fija ció n d ep red a d o ra
d e p r e c io s por parte d e las telefónicas para desplazarla
del m ercado.
U na fija c ió n d e p r e d a d o r a d e p r e c io s tiene
Í lugar cuando una em presa vende su s productos
o servicios a un precio inferior a los costos de
producción, y utiliza su capacidad financiera para
expulsar del sector a lo s rivales m ás pequeños y,
posteriorm ente, subir lo s precios.
El dictam en de la C om isión expresó que la fijación
depredadora de p recios es una estrategia com ercial por
la cual una em presa deliberadam ente incurre en pérdi­
das eco n ó m ica s de corto p lazo para elim inar a un co m ­
petidor, y, de esa form a, poder cobrar un precio excesivo
en el futuro. En este sentido, el dictam en consignó que
la evolu ción del m ercado de transm isión de datos no
m ostró una tendencia h acia la m onop olización o d is­
m inución en el grado de com petencia y que tam poco
surgía que la condu cta denunciada hubiera im pedido a
IM P SA T m antenerse c o m o un com petidor efectivo. En
razón de todos los fun dam entos m encionados, la C om i­
sión acon sejó desestim ar la denuncia por inexisten cia de
la práctica predatoria denunciada.
Tendencias actuales en m a teria de regulación
y legislación antim onopolística
En el m undo, las id eas e c o n ó m ic a s y legales han ca m ­
biado m ucho durante las d o s ú ltim as d écad as. L a lib e ­
r a liz a c ió n d e lo s s e c to r e s y la leg isla ció n en defensa
d e ia c o m p eten cia se u tiliza n cada vez m ás com o in s­
trum entos para m ejorar ia e fic ie n c ia eco n ó m ica . Este
cam b io d e en foq u e ha ten id o lugar en parte debid o a
que algun as grandes em p resas, co m o Intel, Son y o M i­
cro so ft, y algu n os m ercados su m am en te concentrados,
co m o lo s de m icrop rocesad ores, telecom u n icacion es
y fabricación de au to m ó v iles, se encuentran entre los
sec to r e s que han alcan zad o m ayores logros, tanto en
produ ctividad co m o en in n ovación tecn ológica. A d e ­
m ás, las ex p erien cias recien tes nos dicen que en al­
gu n as industrias m uy concen trad as los p recios se han
red ucid o relativam ente m ás que en otras m enos c o n ­
centradas.
2 4 B - C A P Í T U L O I I - E L P O P E L D E L E S T D D f l E H L R E C O N O M Í R : Lf l O I G T R I O O C l f i H D E L I N G R E S O . L O S I M P U E S T O S Y L R R E G U L f l C I Q N - ECONOMIR. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 247

en lo referente al m ed io am biente e s p reciso disponer de ¡rvicios in d efin id a m en te. E jem plos d e recursos ren o­ A n te la posib ilid ad de tom ar m edidas para lim itar
La lib e r a liz a c ió n d e lo s se c to r e s y la leg isla ció n
unos niveles m ín im o s de riqueza. vables son los b o sq u es, los p e c e s , el agu a de lo s ríos o el uso d e estos preciados recursos pensando en las g e­
en d efen sa de la com p eten cia se u tilizan cada vez
¿1 su elo agrícola. neraciones futuras, algu n os analistas responden que los
m ás c o m o instrum entos para m ejorar la eficien cia
económ ica. Tipos de recursos naturales Los r e c u r so s n o r e n o v a b les son aqu ellos cuya ofer- com bustib les só lid o s, com o el p etróleo y el gas, si bien
t i es esen cialm en te fija, pues no se regeneran a un ritm o son fin itos, no son e se n c ia les, en el sencido de que e x is­
C uando hablam os de externalidades y m ed io am bien­
■eficiente com o para ser econ óm icam en te relevantes. ten sustitutos y, por lo tanto, no es necesario lim itar su
En este sentido cabe apelar a la h ip ótesis schu m pe- te, con vien e introducir el concep to d e r e c u r so s n a tu ­
Los com bustibles fósiles, com o el petróleo, ei gas na- uso. O tros, sin em bargo, m ás sen sib ilizad os ante el m e­
teriana según la cu al las grandes em presas de las indus­ r a le s. L os recursos naturales, esto e s, la tierra, el agur
n ¡ral o el carbón, y los recursos m inerales no com b u s­ dio am biente, sostienen que la energía y otros recursos
trias concentradas obtienen b en eficio s m on op olísticos y la atm ósfera, pueden ser apropiables o inapropiables^
tibles, com o el oro, la plata o ei cobre, son ejem plos de naturales han de gestionarse prudentem ente para poder
y pueden quedarse con una parte d e los rendim ientos (E sq uem a 11.2). L os recursos naturales ap ro p ia b les
recursos no renovables. m antener un crecim ien to e co n ó m ico duradero.
de las inversiones en investigación y desarrollo (I-hD). son la tierra (pu es el agricultor pu ed e vender los frutos
E sto a su vez explica los elevados n iveles d e I+D y el -• La utilización e ficien te d e un recurso no renovable o
que produce, incluida el agua de los m anantiales), los
rápido cam bio tecn ológico que tiene lugar en las indus­ agotable, com o e l p etróleo o el gas natural, c o n lle v a ia L as externalidades y el E stado
recursos m inerales, com o el petróleo y el gas (ya que los
trias concentradas. distribución de una cantidad finita de! recurso a lo largo
propietarios pueden vender los productos d e los yací-'
del tiem po. A l d ecid ir có m o asignar los recursos finitos Tal com o señ alam os al estudiar las externalidades en el
Otro hech o que ha contribuido a revisar las ideas m ientos) y los árboles (pueden venderse en el mercado):
en el tiem po, siem pre está la duda d e qué ocurriría si se C apítulo 10, una fábrica de curtidos de pieles que con­
sobre la regulación y la legislación an tim on op olio se re­ Si ios m ercados de los recursos naturales apropiables
fiere ai propio con cep to de com petencia. A lg u n o s opi­ agotara un recurso natural esen cial, co m o la energía, y tam in e las aguas de un río con los vertidos derivados de
son com p etitivos, es de esperar que la asignación y la
nan que en los m ercados o lig o p o lístico s -sie m p r e que tuviésem os que hacer grandes esfu erzos para hallar otra su producción no los lim itará voluntariam ente. En todo
fijación d e p recios sean eficientes.
fuente que la sustituyera. caso, puede ocurrir que, debido a la creciente tom a de
se prohíba estrictam ente la c o lu sió n -, surgirá una fuer­ L os recursos in a p r o p ia b le s son aq u ellos cuyo uso
te rivalidad, de forma que, si se evitan situaciones de e s gratuito para ei individuo, pero c o sto so para la so c ie ­
m on op olio y si las leyes de defensa de la com petencia C u a d r o E c o n o m í a I p l i c a d a VI
dad. A ltern ativam ente, p od em os d e fin ir los recursos in-'
U n a m u e s t r a d e i n e f i c i e n c i a s ; l a d i s c r i m i n a : S n ü e l a m u j e r e n el m e r c a d a l a b o r a l
prohíben efectivam ente ei estab lecim ien to d e acuerdos apropiables c o m o aqu ellos que generan externalidades,
TA S A DE EM PLEO CON DICIONES SALARIALES
exp lícitos o tácitos, los resultados serán razonables. en el sentido d e que su producción o c on su m o im pone (EN P OR CENTAJE) CU Á N TO M E N O S COBRAN U S M U JER ES
Un tercer factor que ha contribuido a cam b iar la a otros unos co sto s o b e n e ficio s que n o son com p en sa­ (EN P ORCENTAJE)
actitud h acia las p o lítica s an tim o n o p o lio tien e su ori­ d os. Un ejem plo de recursos inapropiables son lo s p e­ Pais M ujeres’ Hom bres * Total General ’ * Total Em presas Total Empresas
gen en las ideas lib erales de la E scu ela de C h icago. c e s d el mar. Tal com o señ alam os en el capítulo anterior Públicas ” Privadas ”

E stas sostien en que el poder m o n o p o iístic o s e debe A rg e n tin a 4 9 ,7 7 5 ,6 2 3 ,9 2 2 3 ,8 1 2 7 ,0 3

al referirnos a los recursos com u n es, en el c a so de ios
en su m ayor parte a las in terven cion es d el E stado, en recursos inapropiables que presentan externalidades, B ollvia 5 8 .4 7 8 ,6 2 2 ,3 8 2 7 ,0 2 2 7 ,2 3
tem as tales com o la leg isla c ió n sobre las patentes y lo s m ercados transm iten señales incorrectas. Por lo g e ­ Brasil 5 7 ,2 7 9 ,7 2 4 ,8 4 3 0 ,8 0 2 9 ,5 4
las barreras a la entrada en algun as p ro fesio n es, por lo neral, lo s m ercados producen una cantidad ex ce siv a de C h ile 4 4 ,6 73 2 4 ,3 6 2 4 ,3 2 2 6 ,7 4
que la reducción de la regu lación pú blica aum entaría b ien es que generan eco n o m ía s externas negativas y una C o lo m b ia 5 5 ,2 7 7 ,7 12,01 1 4 ,2 6 1 3 ,7 7
la com p eten cia. cantidad dem asiado pequeña de bien es que dan lugar a C o s t a R ic a 4 7 ,8 7 8 .2 1 8 ,3 7 1 9 ,1 2 2 7 ,5 8
Por últim o, debe señalarse que algun os creen que e co n o m ía s externas. Ecuador 5 4 ,9 8 3 ,6 1 3 ,2 2 1 4 ,7 6 1 6 ,0 3
el aum ento d e la com p eten cia procedente de em presas L os recursos tam bién s e pu ed en c la sific a r en ren o­ El S a lv a d o r 5 0 ,9 7 4 ,4 1 0 ,2 5 -8 ,0 8 20,00
extranjeras es un arm a m ás e fica z para im poner la d is­ vab les y no ren ovables. L os r e c u r s o s r e n o v a b le s son G u a te m a la 5 1 ,3 8 2 ,2 1 7 ,5 9 1 3 ,5 2 2 2 ,3 8
cip lina dei m ercado que las leyes antim onop olio. Esta a q u ello s cu y o s se r v ic io s se rep onen p eriód icam en te H o n d u ra s 5 0 ,2 7 8 ,3 2 ,6 0 1 2 .0 3 8 .7 4
idea ha contribuido tam bién a revisar la actitud hacia las y, si s e gestio n a n de form a adecuada, pu ed en prestar 8 0 ,3 2 3 ,8 4
M é x ic o 4 7 ,5
políticas antim onop olio y la regulación. 1 7 ,8 8 4 5 ,2 9 1 1 ,9 2
N ic a ra g u a 5 0 ,8 7 2 ,6
Panam á 5 1 ,2 7 7 ,7 1 6 ,0 2 2 5 ,0 6 1 6 ,8 9
11.3.4 El E s t a d o g la r e g u l a c i ó n dei m e d i o a m b i e n t e P a ra g u a y 5 8 ,8 8 1 ,5 2 1 ,5 1 2 5 ,9 1 2 2 ,8 3

P e rú 5 4 ,9 7 4 ,3 3 3 ,7 7 2 8 ,1 3 3 5 ,6 4
E x iste cierta tendencia a asociar Ja contam inación del
Apropiables Inapropiables R e p ú b lic a D o m in ic a n a 5 3 ,2 7 7 ,9 1 2 ,1 6 6 ,4 6 1 5 ,5 1
m ed io am biente con ei crecim ien to e co n ó m ic o y la in­
Renovables S u e lo a g ríc o la B a n co s de 7 0 .7 1 8 ,5 0 1 1 ,0 8 2 3 ,9 7
dustrialización. El análisis d e la realidad nos d ice, sin U ru g u a y 5 0 ,3
pesca
Bosques 5 1 ,7 8 1 ,1 0,00 1 1 ,8 2 1 0 ,7 3
em bargo, que los n iveles m ás elevados de degradación V e n e z u e la
No renovables G a s n atural C lim a
del m ed io am biente, com o los derivados d e un d eficien ­ N o ta: Los d atos se refieren a l añ o m is ce rc an o al 2005
P e tró le o
te alcantarillado y la falta d e agua potable, se encuen­ Fuente: (*) C E P A L . A n u ario estad ístico d e A m é ric a L a tin a y el C arib e, E sta d ístic as so ciales, 2 0 0 6
O ro (*■") C E P A L , P an o ram a social d e A m érica L atin a, E v o lu ció n d el e m p leo asalariad o en A m érica L a tin a y ten d en cias recien tes d e la
tran precisam ente en los países m en os desarrollados. En
o cu p ació n . 2 0 0 6
cierto sentido, parece que para lograr un nivel aceptable
2 4 B - C A P Í T U L O 11 - E L P A P E L D E L E S T A D O E N L A E C O N O M Í A : L A D I S I B I D Ü C i D N D E L I N G R E S O . L O S I M P U E S T O S Y L A A E O Ü L R C I D H - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 243

conciencia en materia de m edio am biente de sus gestores,
éstos se decidan a actuar y elim inen algunos de los resi­
duos por la buena im agen que e llo le proporcionaría a la
em presa y por el beneficio que le reporta la supresión de
los m alos olores en el entorno. Un com portam iento op-
tim izador por parte de los responsables de la curtiembre
los llevará a reducir la contam inación hasta el punto en
el que ios beneficios (beneficios privados marginales) de
la elim inación de la contam inación sean iguales al costo
adicional en que se incurre (costo marginal).
Por ello, en un entorno no regulado ia situación que
se alcan ce será in eficien te, pues no s e tienen en cuen­
ta los costos so c ia le s, ya que estos son “externos” a la
em presa. Por lo tanto, cuando los efecto s externos de
la contam inación son sign ificativos, el equilib rio priva­
do produce unos niveles de contam inación in eficien te­
m ente elevados y se incurre en gastos de elim inación
relativam ente bajos. C om o v im o s en el capítulo anterior,
para alcanzar la eficien cia econ óm ica el b en eficio social
m arginal de la elim in ación de la contam inación debe
ser igual a sus costos so c ia le s m arginales.
Para calcular el nivel eficiente de contam inación , se
puede utilizar el a n á lisis c o sto -b e n e fic io , que consiste
en determ inar ios niveles eficientes evaluando los costos
■ El se c to r p ú b lico actúa com o un consum idor y com o
m arginales d e una determ inada acción o m edida y sus
beneficios marginales. D ado que la elim inación total de
la contam inación por lo general c on lleva costos m argina­
les m uy elevados -m ien tras que los b en eficios m arginales
ligados a los últim os niveles de contam inación su elen ser
bastante p eq u eñ os-, el análisis c osto-b en eficio perm ite
deducir que una política extrem a de “contam inación nula”
por lo general no será la m ás aconsejable. El análisis c o s­
to-beneficio su ele propiciar soluciones de com p rom iso en
las que se sop esa ei valor adicional de la producción d e la
industria contam inante y el costo adicional derivado de
la contam inación.
C om o s e señaló en el capítulo anterior, para luchar
contra la ineficiencia derivada de las externalidades, los
Estados suelen establecer controles directos, esto e s, re­
gulaciones sociales, o bien recurrir a incentivos e co n ó m i­
co s, es decir, m edidas basadas en ei m ercado para tratar
de inducir a las empresas a corregir las externalidades.
un productor m ás, y obtiene ingresos y realiza gastos.
L os g a sto s p ú b lico s son gastos corrientes y gastos
de inversión. Dentro de los gastos corrientes están
los gastos en la com pra de bienes de consum o y los
gastos en transferencias. Éstos últim os tratan de redis­
tribuir el ingreso d e unos grupos a otros y han sido los
que m ás han crecido en los últim os años.
L os in g r e s o s p ú b lic o s son lo s recursos que el sector
p ú b lico capta de los particulares y de las em presas
por m ed io d e los im puestos. E stos constituyen la
fuente principal de financiación del gasto público
y, adem ás, e s una form a de incid ir sob re la d is­
tribución del ingreso. L os im p u estos pueden ser
p r o p o r c io n a le s, p r o g r esiv o s o r eg r esiv o s, según
la proporción d e e xaccion es sob re los diferentes
ingresos. D e sd e otro punto de vista, serán directos o
indirectos, segú n c ó m o afecten al contribuyente.
• E l sector p ú b lico tam bién interviene en la actividad
e co n ó m ica regulándola y establecien do controles,
por lo general tratando de proteger al consumidor.
■ La regu lación co n siste en las norm as destinadas a
controlar las d ecisio n es de las em presas relaciona­
das con los precios, las ventas o la producción.
La incid en cia de un im puesto m ide la manera en que
se reparte la carga d el im puesto entre los participan­
tes en el m ercado.
L a carga d el im p u esto recae relativam ente m ás en
la parte d el m ercado que es m e n o s e lástica, esto
e s, en la que tien e m e n o s capacid ad para encontrar
alternativas.

• Im puestos p roporcion ales, progresivos y regresivos. • T raslación de un im puesto.

• R edistribución del ingreso. • D epredador m onop olista.

• Im puestos directos e indirectos. • R egulación .

• G asto p ú b lico e ingreso público. ■R ecu rsos naturales: apropiables, inapropiables, reno­
vab les y no renovables.
• Tasa de pobreza.
’ A n álisis costo-b en eficio.
• Estado de bienestar.
■C ontroles directos.
• Equidad.
M ed id as basadas en e l m ercado.
• Neutralidad.
N orm as de responsabilidad.
2 5 0 - C 0 P Í T 0 L 0 I I - E L P O P E L S E L E S I B O O E S L O E C O N O M Í A : L O O I S Í R I D Ü C 1 0 H D E L I N G R E S O . L O S I H P U E S T D S Y Lfl R E G U L A C I Ó N

1. ¿Por qué interviene el Estado en la econom ía? 6 . ¿Q ué entiende por tra sla d a r un im puesto?

2. ¿Cuáles son las funciones económ icas b ásicas del

Estado?
7. ¿Q ué diferencias existen entre la regu lación e c o n ó ­
m ica y la regulación social?
3. D efina el concepto de E stado de b ie n e s ta r y señale 8 . ¿Qué form as tiene el Estado de regular los m on op o­
los factores que han contribuido a suscitar una crí­ lios?
tica hacia este.
9. S eñ a le las razon es de los partidarios de la desregu­
4. ¿En qué principios se basa la equidad de un sistem a lación.
tributario?
10. M en cione los principales instrum entos dei Estado
5. R ealice una clasificación de los im puestos. para luchar contra la contam inación.
1. Si el Estado prohíbe fumar en locales pú blicos, ¿qué 6 . A m edida que la dem anda de un bien es m ás e lá s­
función económ ica trata de desarrollar? tica, ¿el consu m id or paga una parte m ayor o m enor
del im puesto que grava el bien?
2. ¿Qué función económica del Estado desarrolla un
7. ¿En qué caso el establecim iento de un im puesto sobre
aumento de las becas para estudiar en la universidad?
un bien es soportado totalm ente por el productor?
3. El im puesto sobre los com bustibles atiende funda­
8 . C ite las principales razones para regular el m o n o ­
mentalmente al principio de: ¿equidad, neutralidad
p olio y señ ale las diferentes form as en las que esta
o simplicidad? R azone su respuesta.
regu lación se puede llevar a cabo.
4. Si en un país existen autopistas públicas en unas 9. E num ere los principales instrum entos dei Estado
zonas y privadas en otras, ¿qué principio de actuación para com batir las extem alid ad es y d é un ejem p lo de
del sistema tributario puede resultar vulnerado?
5. ¿Qué aspecto tratan de com batir los im puestos sobre iO. ¿ D e qué form a se pueden favorecer las externalida-
e! tabaco que se fijan en la m ayoría de los países? d es positivas por parte del Estado?
m V I S I O N G L O B f i L : Lfl Mf l C R O E C O N O M I f l
INTRODUCCIÓN
Todos estam os habituados a percibir el entorno en el
que nos m ovem os c o m o a lg o que puede afectar nuestro
bienestar particular. A sí, cuando hace calor nos gusta
realizar determ inadas actividades, c o m o bañarnos en el
m ar o tom ar un helado. Tam bién apreciam os asp ectos
generales d e nuestro entorno cuando viajam os a una ciu­
dad o estam os en algú n lugar disfrutando de un rato de
ocio. Cuando e se entorno nos resulta agradable o favo­
rable, d ecim o s que tiene un buen clim a o que hay buen
am biente. N o es a lg o concreto lo que determ ina e se c li­
ma agradable. A unque lo m idam os por la temperatura,
es una apreciación global y general.
Tam bién en E con om ía existe un m arco o entorno g e ­
neral que su ele m ed irse por variables concretas —com o
la producción global o la evolu ción de los p r e c io s- y que
d enom inam os de form a genérica M a c ro e co n o m ía .
A unque lo s tem as fundam entales d e la M acroecon o­
m ía se refieran a un grupo reducido de variables agrega­
das, la realidad es que su interés e incid en cia sobre los
individuos es notable. A sí, todos estam os interesados
en con ocer la respuesta a los sigu ien tes interrogantes:
¿ C u á le s son la s c a u sa s p o r la s q u e a vec es se re d u ­
cen la p ro d u cc ió n y el e m p le o ? P rácticam ente todas las
econ om ías m uestran un perfil, a lo largo del tiem po, de
expansion es y contracciones de la actividad econ óm ica
que tienen im portantes co n secu en cias sobre el em pleo
y el bienestar d e lo s individuos. ¿ P o r q u é en o c a sio n e s
la in flación d e p r e c io s es m u y intensa?, ¿ cóm o p u e d e
c o n tro la rse ? La in fla ció n tien e efecto s p ern iciosos s o ­
bre las econ om ías, propicia la in eficien cia e con óm ica y,
adem ás, genera distorsiones en la distribución dei ingre­
so debido a que unos sectores s e ven m ás afectados que
otros. ¿ Q u é d e b e h a c e r un p a í s p a r a a u m e n ta r su ta sa
d e cre cim ie n to eco n ó m ic o ? El crecim ien to del poten­
cial productivo de un p aís es el factor determ inante del
crecim ien to d e sus salarios y, en general, de su nivel de
vida. Por ello, todos estam os interesados en con ocer por
qué las elevadas tasas d e ahorro y de inversión norm al­
m ente fom entan el crecim ien to econ óm ico.
En co n secu en cia, aunque la M acroecon om ía se ocu­
pe del a n álisis de grandes agregados, tiene un indudable
interés para todos los ind ividu os, ya que las cuestiones
m acroecon óm icas fun dam entales tratan, en definitiva,
de incidir en el bienestar de la socied ad en la que todos
estam os inm ersos.
En este capítulo vam os a ofrecer una visió n general
de los grandes tem as d e la M acroecon om ía, así com o
una descrip ción de las variables eco n ó m ica s m ás rele­
vantes. S e presenta, tam bién, el m od elo m onoeconóm i-
c o m ás sim ple: el de la oferta y dem anda agregadas.
12.1 De la M i c r o e c o n o m í a
a la M a cro e co n o m ía
La M acroecon om ía presenta una visión sim plificada
de la realidad para poder explicar la condu cta de los
agentes y la evolu ción de las variables. Con e se fin, se
elaboran m odelos que pretenden ilustrar el funciona­
m iento d e la eco n o m ía en su conjunto, lo que requie­
re introducir supuestos sim p lificad ores. A sí, si bien la
M ic r o e c o n o m ía estud ia la producción y los precios de
m ercados e sp e c ífic o s (com o el de los autom óviles o el
petróleo), en M a c r o e c o n o m ía se agregan los distintos
bien es y m ercados hasta reducirlos a un so lo bien gené­
rico. E ste bien genérico representa el conjunto de todos
los bien es y servicios que se producen y se intercam bian
2 5 2 - C f l P í l U L O 12 - i H A V I S I Ó N G L O B A L : L A M A C A O E C O H O t l Í R - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 253

en una econ om ía, con una única curva de dem anda, la La M acroecon om ía, para an alizar el fun cionam iento
d e la e con om ía, se centra en el estud io de una serie de C u a d r o 12. 1 - I n d i c a d o r e s m a c r o e c o n ó m i c js y esfruc urales
d e m a n d a a g re g a d a , y una única curva de oferta, la o fer­
Indicadores m acroeconóm icos y estructurales Argentina Am érica Am érica Brasil Chile México
ta ag reg a d a . variables clave que le perm iten estab lecer objetivos con­
Latina y el Latina
cretos y diseñar la p o lític a m a cro ee o n ó m ica . Caribe
I La M ie r o e c o n o m ía estudia có m o lo s hogares y P/B p e r c á p ita (d ó la re s a p re c io s c o n s t a n t e s d e
8 1 3 0 ,8 4 0 5 5 ,5 4 0 4 4 ,1 3 5 7 3 ,7 5 7 2 9 ,2 5 9 9 3 ,2
I las em presas tom an sus d e c isio n es e interactúan 2000)
L as variables m acroeconóm icas
I en los m ercados. T a s a d e e m p le o {e n p o rc e n ta je ) 7 6 ,0 6 8 ,5 s/d 7 1 ,2 7 6 ,8 7 6,1

M uchas de las variables que se em plean en M a cr o ec o ­ E m p le o fe m e n in o (p o rc e n ta je ) 4 9 ,7 s/d s/d 5 7 ,2 4 4 ,6 4 7 ,5

La diferencia fundam ental entre este m ercado g lo ­ nom ía son la agregación o sum a de m agnitud es utiliza­ E m p le o d e tra b a ja d o re s d e m á s e d a d (6 0 ) 2 8 ,1 s/d s/d 2 5 ,3 26 3 4 ,5
bal d e la oferta y dem anda agregadas y los m ercados das en M ieroecon om ía. Por ello, si m ed im os el em pleo P o b la c ió n a n a lía b e ta d e 1 5 y m á s a ñ o s d e e d a d ,
2 ,8 9 ,5 s/d 11,1 3 ,5 7 ,4
particulares de los bien es y serv icio s que estud iam os p o r se xo
en núm ero de trabajadores, este será igual a la su m a de
en la M ieroecon om ía radica en que en esto s últim os los T a s a n e ta d e m a tríc u la e n el p rim e r nivel d e
las dotaciones del factor trabajo de todas las em presas e nse ñ an za
9 8 ,8 9 4 ,9 s/d 9 2 ,9 8 9 ,4 9 7 ,8
factores de producción pod ían desp lazarse de un mer­ de una econ om ía. A dem ás, las m agnitud es se pueden T a s a n e ta d e m a tríc u la e n el s e g u n d o nivel d e
cado a otro. Por lo tanto, si en el m ercado del papel los 7 9 ,1 6 6 ,6 s/d 7 5 ,7 5 8 ,3 6 3 ,8
d efin ir - o n o - con relación a un período d e tiem po. e n se ñ a n za
precios indicaban que existía un e x ce so de oferta, m ien­ En M acroecon om ía se distin guen tres tipos de varia­ T a s a b ru ta d e m a tric u la e n el te r c e r nivel d e
6 3 ,9 2 8 ,1 s/d 2 2 ,3 43 2 3 ,4
tras que en el m ercado d e com ponentes d e com putad o­ e n se ñ a n za
bles: flu jo , sto c k y p re c io s . L as v a r ia b le s flu jo son las
ras se presentaban carencias por el continuo aum ento In d ic e s a n u a le s d e p re c io s nivel g e n e ra l (a ñ o
defin id as con arreglo a un periodo. A sí, la su m a d e to ­ b a s e 2 0 0 0 = 1 00 )
1 7 9 ,4 s/d s/d 1 5 7 ,8 1 1 7 .5 1 3 1 ,8
de la dem anda, determ inadas em presas cam biarían su das las producciones efectuadas por todas las em presas P e r s o n a s e n s itu a c ió n d e p o b r e z a e in d ig e n c ia en
producción y dedicarían sus recursos productivos a los 26 s/d 3 4 ,1 3 2 .8 1 8 ,5 2 8 ,5
d e una e co n o m ía durante un períod o determ inado reci­ á re a s u r b a n a s y ru ra le s
m ercados donde las señ ales de los precios indicaran m e­ b e el nom bre d e in greso real. Otra im portante variable T a s a d e d e s e m p le o 1 0 ,4 8 ,7 s/d 10,1 7 .9 4 ,6
jores oportunidades. Sin em bargo, en el m ercado global flujo es la in versión , que se d efin e co m o la acum ulación E m is io n e s d e C 0 2 p e r c á p it a (to n e la d a s m é tric a s ,
1 7 ,2 s/d s/d 9 .5 1 8 ,2 1 8 ,7
d e la oferta y la dem anda agregadas - a l ser un único del factor productivo capital efectuada por todas las em ­
v a lo re s a c u m u la d o s c a d a 5 a ñ o s ) '

m erca d o -, no se produce la sustitución y el d esp laza­ presas de una eco n o m ía en un períod o determ inado. In te n s id a d e n e rg é tic a d e l p r o d u c t o in te rn o b ru to 1 ,0 7 1 ,8 5 s/d 1,91 1 ,6 7 1 ,9 3

m ien to de los factores d e producción. L as v a r ia b le s s to c k son las que s e d efin en c o n rela­ Trá fic o a é re o : to n e la d a s -k iló m e tr o s d e c a r g a 1 3 2 ,6 4 .5 6 6 ,7 0 s/d 1 .5 3 0 ,7 0 1 .0 5 3 ,8 0 3 9 0 ,4 0

c ió n a una fech a, pero no a un períod o d e tiem po. T ie ­ (*) P o r co n su m o y q u em a d e co m b u stib les fó siles.

a La M a c r o e c o n o m ía estudia e l fun cionam iento
I de la eco n o m ía en su conjunto. Su propósito es
I obtener una visión sim p lificad a d e la econ om ía,
I pero que al m ism o tiem po perm ita co n o c er y
1 actuar sobre el nivel de la actividad e co n ó m ica de
I un país determ inado o de un conjunto de países.
La M acroeconom ía estudia las variables econ óm icas
agregadas, com o la producción d e la econ om ía en su con­
junto, denom inada pro d u cc ió n ag reg a d a , o el precio pro­
m ed io de todos los bienes, denom inado n ivel d e precios.
El enfoqu e m a croecon óm ico se centra en el estudio
d e la eco n o m ía en su conjunto, integrada por una serie
d e m ercados en lo s qu e supondrem os que e x iste c o m p e ­
tencia perfecta, m enos en el m ercado de trabajo (véase
Capítulo 20).
La p o lític a m a c r o e e o n ó m ic a está integrada por el
Í conjunto de m edidas gubernam entales destinadas
a influir sob re la marcha de la eco n o m ía en
su conjunto. L os objetivos clave de la política
econ óm ica su elen ser la producción, el em p leo y
la estabilidad de los precios.
nen un sentido de acum ulación d esd e siem pre hasta ei
m om ento presente. R ecurriendo a un sím il, pod ríam os
d ecir que ei agua acum ulada en una p iscin a , en un m o ­
m en to determ inado, e s una variable s to c k , m ientras que
la cantidad d e agua por minuto que sale de la canilla para
llenarla sería una variable flujo. A sí, el sto c k de capital
al in icio del período t o al final de! período t - I (alter­
nativam ente) se define com o la acum ulación de capital
efectuada en la econ om ía durante tod os los p eríod os an­
teriores. O tros ejem plos de variables s to c k son la riq u e­
za o la cantidad de oro y d ivisas que están depositad as
en un m om en to dado en el B an co Central.
E xiste otro tipo de variables que no tien en el carácter
d e flujo ni de sto c k , que son los p r e c io s d e lo s b ien es y
de los factores de producción. En la vida real todos los
precios de lo s bienes y de los factores de producción se
m iden en cantidades de dinero, excep to en el c a so del
propio dinero, que, com o no se p u ed e m edir en cantida­
des del propio bien -p u e s siem pre valdría la u n id a d -, se
m ide por e! c o sto de oportunidad d e m antenerlo líq uido
y no com o activo rentable. A este precio se lo d en om in a
ta sa d e In terés (véanse C apítulos 9 y 15). A sí, pu es, ia
tasa de interés se puede definir com o e l precio del crédito
Fuente: C EPA L, A n u ario e sta d ístic o d e A m érica L atin a y el C arib e. 2 0 0 6
que habría que pedir para pod er realizar la acum ulación
de capital, es decir, para invertir.
Del corto al largo plazo:
el crecim iento económico
La M acroeconom ía no so lo se ocupa d e la evolu ción a
corto plazo de la producción, del em p leo y d e los pre­
cio s, esto es, los ciclo s e co n ó m ico s, sin o tam bién de las
tendencias a largo p lazo de la producción y del nivel de
vida, es decir, del c r e c im ie n to e c o n ó m ic o . C om pren­
der las fuerzas que subyacen tras los c iclo s eco n ó m ico s
y el crecim ien to e co n ó m ico e s fundam ental para enten­
der la M acroeconom ía.
A unque a lo largo de los últim os años han tenido
lugar considerables progresos en el desarrollo de la M a­
croecon om ía, hay que adm itir que el grado d e consenso
alcan zad o entre los estu d io so s es m uy dispar. A sí, m ien­
tras que los eco n o m ista s están prácticam ente de acuer­
do sobre las fuerzas y elem en tos b ásicos que explican el
crecim ien to e co n ó m ic o a largo plazo, no ocurre lo m is­
m o en lo referente a ios c iclo s eco n ó m ic o s. Es un hecho
que las escuelas de p en sam ien to m acroecon óm ico ofre­
cen exp licacion es enfrentadas sobre lo s ciclos, a sí com o
sobre las m edidas adecuadas para evitar a corto p lazo el
d esem p leo y la in fla ció n (véanse C apítulos 20 a 23).
D e lo señalado se desprende que el factor tiem po
tiene gran im portancia en el análisis m acroeconóm ico.
En prim er lugar, porque ciertos problem as deben en fo­
carse de una form a distinta según estem os en el corto o
en el largo plazo. C om o verem os m ás adelante, los ins­
trum entos que deben u tilizarse para tratar de paliar los
efectos del ciclo eco n ó m ico , com o, por ejem plo, sacar a
una econ om ía de una depresión, no d eben ser ios m is­
m os que los que se em p leen para lograr un crecim iento
sosten id o a largo plazo.
D e b e destacarse, adem ás, el d istin to com portam ien­
to de las variables a corto y a largo plazo. A sí, en el
m uy corto plazo, si una eco n o m ía - t a l com o se ha se ­
ñ a la d o - está sum ida en una gran depresión, una estrate­
g ia adecuada puede co n sistir en estim ular el consu m o a
c o sta d e redu cir el ahorro.
2 S 4 - C n P l í l i a 12 - ElKH V I S I O N G L 0 8 H L : Lfl f l l l C f l D E C O H D Í l í f l
Téngase en cuenta que, en el contexto del m odelo
keynesiano (especialm ente adecuado en ei m uy corto
plazo), alteraciones en la tasa d e interés determ inan va­
riaciones en la inversión y, por con sigu ien te, en el aho­
rro. Este tipo de relación entre el ahorro y la inversión
no es válida en el largo plazo.
A largo plazo, sin em bargo, la tasa de ahorro es clave
para generar inversión e increm entar el sto c k de capital
de la econ om ía y alcanzar un m ayor crecim ien to. En
otras palabras, para lograr que una eco n o m ía crezca,
hay que ahorrar, aunque puede ser que m uy circunstan­
cialm ente una econ om ía concreta e sté sum ida en una
“trampa de la liquidez” ' y su reactivación aconseje re­
ducir el ahorro. (V éanse apartados 15.2 y 16.3).
L a función de producción, el a h o rro
y el crecim iento de la producción
C om o vim os en el C apítulo 5, las posib ilidad es d e pro­
ducción de una em presa se reflejan en su fu n ción de
producción. Por ello, no puede extrañ am os que la capa­
cidad productiva de la eco n o m ía se plasm e en su función
de producción agregada. La fu n c ió n d e p r o d u c c ió n d e
la e c o n o m ía (o función d e producción agregada) es el
resultado de agregar las fu n cion es de producción de las
em presas que ia integran. A nalíticam ente:
y = f ( L ,K )
donde y es el producto total de la econ om ía, L el trabajo,
K el sto c k d e capital y / d e n o t a el estado de la tecn ología
disponible (Figura 12.1).
El sim ple análisis de la fun ción de producción perm i­
te ilustrar el papel clave que cum ple el ahorro para d e­
term inar la capacidad de crecim ien to de una econ om ía.
El ahorro es la otra cara de la inversión, y la inversión
es la que determ ina el s to c k de capital y, por lo tanto, la
productividad del trabajo.
C om o s e observa en la Figura 12.1, dadas dos e co n o ­
m ías c o n una m ism a cantidad y “calidad” d e factor tra­
bajo, aquella que tenga un m ayor sto c k de capital, fruto
d e un m ayor ahorro y una m ayor inversión, es la que
logrará alcanzar una m ayor cantidad d e producto total.
_____________
I Si la econom ía está en u na recosió» y las tasas d e interés s o n m uy
b ajas, es de esperar que au m en ten en el futuro; c u a n d o esto ocurra.
los p recio s de los b onos d escen d e rán , oca sio n an d o a su s tenedores
u n a p érd id a de capital. E n estas co n d icio n es, u na p o lític a m o n e taria
¡ .• ■ i . • . - i
ex p a n siv a no lograría re d u c ir a u n m as las tasas ni re a c tiv a r la ec o -
no m la, p o r lo q u e h ab ría q u e e stim u la r el consum o.
L a fu n c ió n d e i m o m ia c o n u n stock d e
c a p ita l d e 1 0 0 (ÁTu'iOO) p e r m ite a lc a n z a r u n o s n iv e le s d e p r o ­
d u c c ió n s ig n ific a tiv a m e n te s u p e rio re s a lo s d e u n a e c o n o m ía
c o n u n stock d e c a p ita l d e 10 (ÁTvviO). E l p a s o d e la p o s ic ió n A
a la B s e p u e d e r e a liz a r e n e l c o rto p la z o , m ie n tra s q u e d e s d e
la p o s ic ió n D a la C so lo s e p u e d e lle v a r a c a b o e n e l la rg o
p la z o .
Esta figura tam bién perm ite ilustrar la im portancia
del factor tiem po en el análisis m acroecon óm ico. En el
corto plazo, el análisis se centra en alteraciones d e la
cantidad d e producto com o con secu en cia d e cam bios
en la cantidad de trabajo em pleado en la producción,
p erm anecien do constante el sto c k d e capital. Es decir,
en el corto plazo nos centram os en m ovim ien tos a lo
largo d e una fun ción de producción, co m o , por ejem plo,
d esd e el punto A hasta el B. A largo p lazo, sin em bargo,
com o c o n secu en cia de cam bios en el sto c k d e capital,
fruto d el aum ento de la tasa de ahorro y, por lo tanto,
d e la inversión o del progreso tecn ológico, tienen lugar
desp lazam ien tos de la función de producción d esd e el
punto A hasta el C.
i S o lo a largo p lazo, debid o a ca m b io s en la
1 te cn o lo g ía o en el sto c k de capital, tien en lugar
I desp lazam ien tos de la fun ción de producción
| agregada.
E l en to rn o m acroeconóm ico com o incentivador
de los agentes económicos privados
A d e m á s d e lo s e ñ a l a d o a n te r io r m e n te , la s itu a c ió n e c o -
n ó m ic a g e n e ra l a c tú a c o rn o u n m e c a n is m o in c e n tiv a -
, , , . . , . - . . , 2
d o r d e la m a y o r ía d e lo s a g e n te s e c o n ó m ic o s p r iv a d o s ,
J ° .
c o n s u m id o re s y e m p re s a s . U n e n to rn o m a c ro e c o n ó m ic o
favorable, en el que la apreciación subjetiva d e los con­
sum idores los ind uzca a pensar que la situación e co n ó ­
m ica general es la adecuada y que p u ed e mejorar, los
llevará a adoptar d ecisio n es de c on su m o o de ahorro
acordes con esa perspectiva optim ista. Tam bién las em ­
presas adaptarán su com portam iento a las con d icion es
generales que perciban en la e con om ía, increm entando
su inversión cuando sus previsiones sean op tim istas o
efectuando recortes cuando sean p esim istas.
E stos in cen tivos del entorno m a croecon óm ico hacia
el com portam iento de los agentes privados d e la e c o n o ­
m ía son m ás generales que lo s que determ inan las ac­
tuaciones de la política eco n ó m ica (véase apartado 12.3)
y han tenido con secu en cias im portantes en la historia
econ óm ica. A sí, pu es, en m om entos de m arcado pesi­
m ism o (com o ha ocurrido en determ inadas crisis e co n ó ­
m icas), los agentes e co n ó m ic o s han actuado al margen
de las recom en dacion es de la p olítica eco n ó m ica , con si­
derando que las prevision es d e las autoridades carecían
de credibilidad por no ajustarse a la realidad que ellos
percibían.
Para que los agentes actúen de acuerdo con los in­
cen tivos de la p olítica e con óm ica y n o con incentivos
externos, es n ecesario que las autoridades econ óm icas
realicen análisis realistas y los transm itan adecuada­
m ente a la población. A d em ás, es fundam ental que los
ciudadanos com prendan la inform ación e co n ó m ica y,
para ello, es n ecesario que cuenten c o n cierto nivel de
con ocim ien tos sobre E conom ía.
12.2 Los obiefivos de ia M a cro e co n o m ía
L os econ om istas evalúan el funcionam iento d e una e c o ­
nom ía segú n el cum plim iento de una serie d e objetivos,
de los cu ales los tres m ás relevantes son: 1 ) alcan zar un
elevado nivel y un rápido crecim ien to de la producción
y dei consum o; 2 ) lograr una tasa de d esem p leo baja y
un elevado nivel d e em pleo, y 3) alcan zar la estabilidad
del nivel de precios.
1 ) A l c a n z a r u n e le v a d o n iv e l y u n r á p id o
c r e c im ie n to d e la p r o d u c c i ó n y d e l c o n s u m o
Contar con una abundante cantidad d e bien es y serv i­
c io s es algo que todos los p aíses d esean . E l indicador
m ás am plio de la producción total de una eco n o m ía es
el producto interno bruto (PIB), que m id e el valor de
m ercado de todos los bienes y servicios fin a les que pro­
- ECOHOÍ1ÍO. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 2SS
duce un p aís durante un año. El PIB puede expresarse
en térm inos reales o n om in ales. E l PIB nom inal se m ide
a precios corrientes d e m ercado, y el PIB real se calcula
a precios constan tes. E l PIB real e s un índice de volu­
m en o cantidad de bien es y serv icio s producidos2. C om o
verem os m ás adelante, si d ivid im os el PIB nom inal por
el PIB real, obtenem os el d e fla c to r d el P IB , que es un
indicador del nivel general de precios.
A unque la evolu ción del PIB presenta fluctuaciones
a lo largo del tiem po, lo norm al en las econ om ías avan­
zadas es que éstas se produzcan en torno a una tenden­
c ia creciente. Este crecim ien to sosten id o a largo plazo
de! PIB real - y la con sigu ien te m ejora de los niveles de
v id a - se co n o ce co m o c r e c im ie n to e co n ó m ic o (véase
C apítulo 22).
E l m á x im o nivel d e PIB que p u ed e m antenerse
co n una te cn o lo g ía y un volum en d e pob lación dados,
sin acelerar la in fla ció n , es el P IB p o te n c ia l. E ste se
con sid era equivalen te al nivel de producción corres­
p on d ien te a la m en or tasa so sten ib le de d esem p leo o
tasa de d e se m p le o n a tu r a l.
I El P IB p o te n c ia l es e l m áxim o nivel de
I producción que p u ed e alcanzar la econ om ía
I m anteniendo estab les lo s precios.
El producto potencial depende de ia capacidad pro­
ductiva d e la econ om ía, que está determ inada, a su vez,
por ios factores productivos existen tes y por la tecno­
lo g ía disponible. E i PIB potencial su ele presentar un
crecim ien to m oderado y sosten id o a lo largo del tiem ­
po, en razón de los aum entos en la productividad del
trabajo y del capital y a los cam bios en la tecnología.
E l PIB efectivo, sin em bargo, experim enta continuas y
a v e ce s bruscas flu ctu acion es cíclicas, debido en buena
m edida a alteraciones en los patrones de gasto. Sobre
la evolu ción del PIB efectivo se puede incidir de forma
bastante rápida m ediante alteraciones en la cantidad de
din ero (política m onetaria) o en el gasto público o en los
im puestos (política fiscal). N o obstante, estas m edidas
de p olítica econ óm ica influyen muy lentam ente en las
tendencias d e la producción potencial.
El P IB real se m id e m u ltip lican d o las can tid ad es d e b ien es y serv i­
cio s p o r u n co n ju n to fijo d e p recio s co n stan tes, m ien tra s q u e ei PIB
n o m in al se calcu la utilizan d o p recio s corrientes.
2 5 G - C A P Í T U L O 12 - UNA V IS IÓ N G L O B A L ; LA M B C A O E C O N B H Í A - ECONOMÍA. PAIHCIPIOS Y APLICACIONES - 257

2) Lograr una tasa de desempleo baja y u n nivel fuertes crecim ien tos de precios distorsionan las deci­
Cu a d r a E c n n o m í a f l p l i c a d a [I
de empleo elevado sion es econ óm icas de las em presas y d e los individuos E s c e n a io m a c r a e c a n ét ni co 2 0 0 1 - 2 ODG
Probablemente la variable m acroecon óm ica que m ás di­ y, por lo tanto, im piden una asignación eficien te d e los Tasas anuales 2001 2002 2003 2004 2005 2006
rectam ente afecte a los individuos sea el em p leo. C uan­ recursos. P IB -4 ,4 1 -1 0 ,8 9 8 ,8 4 9 ,0 3 9 ,1 8 8 ,4 6
do finaliza el período de form ación, todas las personas E l ind icador m ás frecuente d el ín d ic e general de D e m a n d a g lo b a l -5 .4 6 -1 4 ,8 5 1 0 ,5 3 1 1 ,3 2 1 0 ,1 9 9 ,1 4
desean encontrar rápidamente un buen em p leo, es decir, p recio s es el ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s u m id o r (IP C ), H o g a re s -5 ,7 4 -1 4 ,3 5 8 ,1 7 9 ,5 0 8 ,9 2 7 ,6 8
aquel que ofrezca un salario elevado, buenas con d icion es que m ide el c o sto de una can asta fija d e b ien es g e ­ C o n s u m o p ú b lic o -2 ,0 7 -5 ,0 8 1 ,4 6 2 ,7 2 6 ,1 2 5 ,1 8
laborales, seguridad en el puesto de trabajo y atractivas n eralm ente adq uirid os por el c o n su m id o r m ed io. Las In v e rsió n b ru ta in te rn a fija -1 5 ,6 6 -3 6 ,4 5 3 8 ,1 7 3 4 ,4 3 2 2 ,6 8 1 8 ,7 3
com pensaciones extrasalariales. Si estas con d icion es se variacion es del n iv el de precios se c o n o c e n c o m o ta sa E q u ip o d u r a b le d e p r o d u c c ió n -2 5 ,0 5 - 4 4 ,2 1 4 5 ,2 7 5 2 ,2 1 2 6 ,4 8 1 8 ,5 6
cum plen para la m ayoría de las personas que pueden tra­ d e in fla ció n , que refleja la tasa d e cre cim ien to o el C o n s t r u c c ió n -1 1 ,6 0 -3 3 ,4 0 3 4 ,3 7 2 9 ,4 0 2 0 ,4 0 1 8 ,6 2
bajar, la econ om ía tendrá un elevado nivel de em pleo. d e sc e n so del nivel d e precios d e un año co n r esp ecto a E x p o rta c io n e s 2 ,7 4 3 ,0 9 6 ,0 0 8 ,1 1 1 3 ,5 0 7 ,4 1
La otra cara de la m oneda es el d esem pleo. G eneral­ otro 3 (véase C ap ítu lo 13). im p o rta c io n e s -1 3 ,9 5 -5 0 ,0 6 3 7 ,5 7 4 0 ,1 2 2 0 ,1 4 1 5 ,2 4
mente se m ide m ediante la tasa d e d esem pleo, que es el El dilem a que se plantea con la in flación radica en que, A h o rr o d e l re s to d e l m u n d o -6 0 ,6 0 -4 3 4 ,0 5 1 3 ,1 3 4 2 ,6 8 -2 1 ,1 9 s/d
porcentaje de la pob lación activa que e stá desem pleada. si bien cuando esta e s elevada su s efectos son m uy per­ A h o r r o n a c io n a l b r u t o -1 ,6 1 — 3 ,9 1 2 4 ,4 4 1 4 ,7 1 1 5 ,8 0 s/d
C om o señalam os en el Capítulo 10, la pob lación activa jud iciales, las m edidas que hay que tomar para reducirla A h o rr o in te rn o b ru to -1 1 ,9 3 -3 7 ,5 9 4 0 ,1 9 2 9 ,6 1 1 5 ,1 8 s/d
está formada por todas las personas ocupadas y todos generalm ente im plican contraer la actividad econ óm ica y E m p le o (■) 3 4 ,5 0 3 5 ,3 0 3 9 ,1 0 4 0 ,4 0 4 1 ,3 0 4 1 ,8 0
los desem pleados que están buscando trabajo. aumentar ei desem pleo. Por ello, a m enudo las autorida­ P IB n o m in a l | -5 ,4 6 1 6 ,3 3 2 0 ,2 6 • 1 9 ,0 8 1 8 ,8 3 2 3 ,0 2
des econ óm icas procuran buscar un cierto com prom iso ( '} P a ra el p e r ío d o 2 0 0 1 / 2 0 0 2 c o r r e s p o n d e n a la o n d a d e o c t u b r e , y al c u a r t o trim e s tre d e c a d a a ñ o p a r a el p e r ío d o 2 0 0 3 / 2 0 0 6 .
, , , Canüdad de desocup ados
I asa de desem pleo = —---------------------------- - ------- 1 00 entre inflación y desem pleo (véase C apítulo 19).
P oblación activa Fuente: D irección N acio n al de C u en tas N acio n ales, IN D E C .

A sí com o la diferen cia entre el PIB e fec tiv o y el
PIB p otencial es un indicador d e la actividad e c o n ó ­
m ica, la tasa de d esem p leo tien de a reflejar la situ a­
ción del ciclo econ óm ico: cuand o la produ cción está
creciendo, la dem anda de trabajo aum enta y la tasa de
desem p leo se reduce.
3) A lcanzar la estabilidad del nivel de precios
Lograr una baja in flación o un nivel general de precios
estable es un objetivo m acroecon óm ico clave, pues los
Cuadro Economía Aplicada I
H r g e n f í n a : I PC e í n d i c e d e p r e c i o s ¡ m p l í c i f o s e n e l P10
[ V a r i a c i ó n í r e s p e c t o al p e r í o d o a n f e r i o r ]
Fuente: D irección N acio n al d e C uencas N acionales. tN D E C .
O tro s objetivos de la política m acroeconóm ica
A d em ás de lo s tres objetivos com en tad os, los respon­
sables de la política e con óm ica su elen prestar esp ecial
atención a la evolu ción del d é fic it p ú b lic o , d é fic it e x te ­
r io r y tip o d e cam bio.
3 L a la sa d e in flació n del añ o 2 0 0 6 , en térm in o s del IP C , se ex p resa
co m o sigue:
/P C , . . , - ÍP C ,m .
T asa d e inflación = ------ 1-------------- :— x 100
---------- V á r.% IPf
---------- V a r.% IPC
El déficit público
El déficit público, m edido com o la diferencia entre los
gastos públicos y los ingresos públicos, es un indicador dei
grado de equilibrio o desequilibrio de la actuación del sec­
tor público. Según cual sea la cuantía del déficit público,
así serán las necesidades de financiación de las adm inis­
traciones públicas. Cuando este déficit es elevado, también
lo serán las necesidades financieras del sector público, lo
que presionará al alza las tasas de interés e incidirá negati­
vamente sobre la inversión privada. Por lo tanto, el déficit
público es otra variable que preocupa a los responsables
de la política econ óm ica (véase Capítulo 14).
El desequilibrio ex terio r
El desequ ilibrio en las transacciones con e! resto del
m undo es otra variable clave de la política m acroecon ó-
m ica. Las relaciones de un país con el resto d el m undo
se reflejan en la balanza de pagos. E sta, al ser un do­
cum ento contable, siem pre está en equilib rio, por ello
lo que interesa es el sald o d e determ inados grupos de
transacciones. A sí, un d éficit en el sald o de la balanza
de cuenta corriente - e s decir, cuando las im portaciones
son mayores que las exportaciones (véase C apítulo 1 7 )-
im plica que el país en cuestión está absorbiendo más
recursos de lo s que produce y el d éficit debe com pensar
ei préstam o recibido d el resto del mundo.
E l tipo de cam bio
E l tip o d e c a m b io expresa el precio en unidades m oneta­
rias nacionales de una unidad de una m oneda extranjera.
A partir del estab lecim ien to del régim en de converti­
bilidad en 1991, y hasta diciem bre de 2001, la Argentina
tuvo un tipo de cam bio fijo con relación al dólar a razón
d e un p e so por un dólar. A c o m ien zo s de 2 0 0 2 , se pasó
a un régim en de flotación sucia, esto es, la cotización se
fija segú n la oferta y la dem anda, pero el B anco Central
intervien e activam ente com prando o vendiendo divisas
c o n el fin de m origerar las fluctuacion es.
Conflictos en tre objetivos
U n problem a frecu en te a la hora d e llevar a cabo
las p o lítica s m a c ro e co n ó m ic a s son los c o n flic to s o
d isyu n tivas entre los d istin to s objetivos. D e estos d i­
lem as ei m ás c o n o c id o - y a m enudo el m ás d ifícil de
r eso lv e r- es la d isy u n tiv a e n tre e i d e se m p le o y la in ­
fla c ió n . Un elevad o d e se m p le o y una elevada in flación
producen perjuicios e co n ó m ic o s y m alestar político. El
problem a radica en que, cu an d o la producción aum enta
a un fuerte ritm o y el d e se m p le o s e red uce, la situación
tien de a hacer que se e le v en ios p recios y los salarios.
P or otro lad o, si debid o al fuerte c re cim ien to de la a c ­
tividad e co n ó m ic a las autoridades se ven forzadas a
tom ar m ed id as contractivas que fren en las tensiones
2 S B - C A P I T U L O 12 - U N A Y I 5 I O H G L O Q A L : L A M f l C A O E C O N f i M í f l
in flacion arias, el desem p leo tenderá a aum entar (véase
C apítulo 19).
La d isy u n tiv a o intercam bio a corto p lazo entre
I la inflación y el d esem p leo se denom ina curva
de Phillips.
O tro dilem a se plantea en la instrum entación de la
política econ óm ica a largo plazo. El aum ento de la tasa
de crecim iento de la producción a largo p lazo su ele re­
querir un aumento de la inversión en capital y c o n o c i­
m ientos; y para increm entar la inversión es n ecesario
ahorrar y reducir el consu m o actual de bien es tales
com o ropa, actividades recreativas o viajes.
Para hacer frente a estos dilem as, no hay un an im i­
dad entre los econ om istas. A sí, en cuanto al enfoque
que debe adoptarse ante un elevado nivel d e d esem pleo,
fuertes tensiones inflacionarias o un estancam ien to del
crecim iento, las opin ion es suelen ser encontradas.
12.3 Los insfrumenros de la
poiífica m a cro e co n ó m ica
A la vista de los objetivos com en tad os, los responsables
de la política m acroeconóm ica lógicam en te estarán in­
teresados en alcanzar un fuerte y sosten id o crecim ien ­
to d e la producción, en reducir la tasa de d esem p leo lo
m áxim o posible y en m antener el nivel general d e pre­
c io s estable. El problema es qué deben hacer las auto­
ridades para alcanzar dichos objetivos y cu áles son los
instrum entos que pueden utilizar.
Un instrum ento de política e co n ó m ica es una varia­
ble controlada por las autoridades eco n ó m ica s que p u e­
de in flu ir en uno o en varios objetivos. Para analizar las
características de los instrum entos, vam os a englobar­
los en dos grandes categorías: la p o lític a m o n e ta r ia y
la p o lític a f is c a l. A sim ism o, form ularem os una serie de
com entarios sobre otras p olíticas que su elen u tilizar las
autoridades econ óm icas, tales com o la política d e oferta
o la política com ercial.
L a política m onetaria
L os gobiernos suelen recurrir a la política m onetaria
para tratar de estabilizar la actividad e co n ó m ica y evi­
tar, o al m enos paliar, los inconvenien tes derivados de
los c iclo s econ óm icos. Para e llo controlan la evolución
d e la cantidad de dinero, el crédito y, en general, el fun­
cion am iento del sistem a financiero.
M ediante el control de la cantidad de dinero, el B an­
co Central puede in flu ir en las tasas d e interés, en la in ­
versión (y, por lo tanto, en el PIB), en e l n ivel general de
precios, en los tipos de cam bio (por co n sig u ie n te , en las
exportaciones netas; véase C apítulo 19), en lo s precios
de las accion es y en los precios d e las viviend as.
A sí, si la econ om ía está experim en tand o una fuerte
presión alcista sobre los precios, y se lle v a a ca b o una
p olítica m onetaria restrictiva, la red u cción d e la oferta
m onetaria hará que suban las tasas d e interés, s e red uzca
la inversión y dism inuyan el PIB y la in fla ció n . P or el
contrario, si la actividad e co n ó m ic a ha entrado en una
recesión 4, el B an co Central p u ed e aum entar la oferta
m onetaria y reducir las tasas d e interés para reactivar
la econ om ía.
L a p o lític a m o n e ta r ia , a tr a v é s d e i c o n tr o l d e la
o fe r ta m o n e ta r ia p o r p a r te d el B a n c o C e n tr a l y su
c a p a c id a d d e in c id ir so b r e la s ta s a s d e in te r é s y las
c o n d ic io n e s c r e d itic ia s, a fe c ta e l g a s to d e lo s s e c to ­
r e s d e la e c o n o m ía q u e s o n s e n s ib le s a la s ta s a s d e
in te r é s , c o m o la in v e rsió n e m p r e s a r ia l, el c o n su m o
y la s e x p o r ta c io n e s n e ta s. D e e s ta fo r m a , la p o lític a
m o n e ta r ia in flu y e ta n to e n el P IB e fe c tiv o c o m o e n el
p o te n c ia l, a s í c o m o en los p r e c io s.
L a política fiscal
La p o lític a f i s c a l se refiere a ia u tiliza ció n del ga sto pú­
b lico y d e los im puestos para ayudar a determ inar ia
distribución d e los recursos entre lo s b ien es privados y
los pú blicos. In cid e sobre lo s in gresos y el c o n su m o de
lo s ind ivid u os y o frece in cen tivos a la inversión y otras
d e c isio n es econ óm icas.
I La p o lític a fisc a l se refiere a las d e c is io n e s de!
I G obierno sobre el nivel d ei ga sto p ú b lico y los
§ im puestos.
E l g a sto p ú b lico inclu ye d os tip o s d e gasto: las c o m ­
p r a s d e l E sta d o , esto e s, el ga sto en b ie n e s y s e r v i­
c io s , c o m o , por ejem p lo, la c o n str u c ció n d e carreteras,
la com pra d e ferrocarriles, el p ago a lo s fu n cio n a r io s,
e tc., y las tr a n s fe r e n c ia s d e ! E sta d o . É stas aum entan
4 U n a rece sió n tien e lu g a r c u a n d o la p ro d u c c ió n re a l d ism in u y e
d u ra n te u n o o d o s añ o s siem p re q u e la d ife re n c ia e n tre la p ro d u c c ió n
e fec tiv a y p o te n cial sea p eq u eñ a. Si la p ro d u c c ió n d ism in u y e d u ran te
u n larg o p erio d o d e tiem p o y e x iste u n a g ran d ife re n c ia en tre la p ro ­
d u cc ió n e fec tiv a y la p o te n cial, se d ic e q u e la e c o n o m ía e stá e n u n a
d ep resió n (v é a s e C ap ítu lo 22).
los in g reso s de d eterm in ad os gru p os d e ind ividu os,
com o lo s ju b ilad os o lo s d esocu p ad os. A i determ inar
la cuantía y c o m p o sic ió n del gasto p ú b lico, se determ i­
nan las d im e n sio n es relativas del se c to r p ú b lico y dei
sector privado, esto e s, qué parte d el PIB se consu m e
colectivam en te y no en form a privada. E l gasto público
es uno de los com p on en tes que integran el n iv el global
de gasto d e la e co n o m ía y uno d e lo s d eterm in an tes del
nivel del PIB.
L os im p u e s to s con stitu yen el otro instrum ento de
la p olítica fisc a l (véase apartado 1 1 . 2 ) e in cid en en la
eco n o m ía d e dos form as. En prim er lugar, red ucien­
do ios in g reso s de lo s in d ivid u os, lo que in flu y e tanto
en la cantidad que e sto s gastan en b ien es y servicios
com o en la cantidad d e ahorro privado. D e esta forma,
los im p u estos, al con d icion ar el c o n su m o y el ahorro
privados, in flu y e n en la produ cción y en la inversión
tanto a co rto co m o a largo p lazo. En seg u n d o lugar, los
im p u estos in cid en sobre lo s p recios de lo s b ien es y de
los factores de produ cción y, por lo tanto, a fectan los
in cen tivos y ia con d u cta d e ios in d ivid u os. A sí, los im ­
pu estos sob re los in g r eso s de las personas física s in flu ­
yen sobre los in cen tivos que éstas tien en para trabajar
y para ahorrar. Lo m ism o p u ed e d ecirse en el c a so de
las em presas: los im p u estos sobre lo s b e n e ficio s in ci­
den en su s in cen tivos para invertir en n u evos b ien es de
capital. E sto e x p lica por qué los gob iern os interesados
en propiciar el c re cim ien to e co n ó m ic o c o n c ed en a las
em presas d e d u cc io n e s fisc a le s por inversión.
La p o lítica fisc a l, a través del ga sto p ú b lico, in flu ye
en la m agnitud relativa del c on su m o p ú b lico frente al
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 259
con su m o privado y, m ed ian te los im p u estos, reduce los
in gresos e in flu y e en el g a sto privado y en el ahorro
privado. La p o lític a fisc a l, debid o a su im pacto sobre el
ahorro, la inversión y lo s in cen tivos para trabajar, su ele
utilizarse para in cid ir en el crecim ien to eco n ó m ico .
O tras políticas m acroeconóm icas
En párrafos anteriores, al com en tar los objetivos d e la
p olítica m a cro eco n ó m ica , d estacam os el equ ilib rio del
sector exterior y el tipo d e cam bio. T odos los p aíses
están cada d ía m ás in m erso s en la eco n o m ía m undial
y se encuentran lig a d o s a lo s otros a través del com er­
c io y de lo s flu jo s fin an cieros. L os responsables de la
política e co n ó m ic a v ig ila n la evolu ción de las ventas
de bien es y se r v ic io s al resto del m undo, esto es, las
exp ortacion es, co m o a sí tam bién las com pras o im por­
tacion es. Una variable esp ecia lm en te relevante es el
saldo o diferen cia entre el valor de las exportaciones
y el valor d e las im p ortacion es, que se c o n o c e com o
e x p o r ta c io n e s n e ta s. C uando las exp ortacion es son
m ayores que las im p ortacion es, el sald o es positivo y
hay un superávit, m ien tras que si el sald o e s negativo,
habrá un d éficit.
El co m ercio intern acional propicia la e fic ie n c ia y,
por lo tanto, estim u la e l crecim ien to eco n ó m ic o . En los
últim os años, la d ism in u ción de los c o sto s en sectores
com o el de las te le co m u n ica c io n e s y de los transportes
ha estim u lad o el co m ercio intern acional, p roceso que
los p aíses han recib ido favorablem ente porque se c o n ­
sidera un instrum ento para m ejorar el nivel d e vida.
2 8 0 - r n P Í Í U L O 12 - U N f l Y I S I Q K G l Q Q f l l : l ! i M R G R Q E C Q H Q M Í R
Tal como se ha señalado, modelizar en Macroeconomía
requiere agregar e introducir supuestos simplificadores.
Realizaremos este proceso de simplificación en dos etapas.
En ia primera, ios diversos mercados de la economía se
reducirán a cinco tipos distintos y, en la segunda, se redu­
cirán a uno (mediante el esquema de ofertas y demandas
agregadas).
Los cinco mercados homogéneos son los siguientes:
• El mercado de bienes reales ya producidos o bienes de
capital.
• El mercado de bienes reales de nueva producción.
• El mercado de dinero.
• El mercado de bonos.
• Los mercados de factores de producción variables en el
corto plazo, de los cuales el más importante es el mer­
cado de trabajo.
A corto plazo, los cuatro primeros mercados (los dos de
bienes reales y los dos de bienes financieros) están en equi­
librio conjuntamente sobre la función de demanda agregada.
Cada punto de esta supone un equilibrio simultáneo de estos
cuatro mercados. A corto plazo, el mercado de trabajo está en
equilibrio sobre la función de oferta agregada, aunque puede
no existir pleno empleo. Cada punto de la curva de oferta
agregada supone un equilibrio en el mercado de trabajo, para
un salario nominal y una dotación de capital dados. Si intro­
ducimos la hipótesis de competencia perfecta en los mercados
de bienes, la curva de oferta agregada vendrá dada por la suma
horizontal de las curvas de oferta de las empresas individua­
les, es decir, coincidirá con la agregación de todas las curvas
de costos marginales de las empresas de la economía.
Las autoridades econ óm icas se ocupan del sector
exterior m ediante la política com ercial y la gestión fi­
nanciera internacional. La política com ercial, a través
de los aranceles, cuotas y otros m ecan ism os, trata de
estim ular las exportaciones netas. En la gestión finan­
ciera internacional, una variable clave es el tipo de cam ­
bio. G eneralm ente, los p aíses adoptan, com o parte de su
política m onetaria, diferentes sistem as para regular sus
m ercados de divisas.
Las políticas de tipos de cam bio son m uy distintas:
algun os países optan por dejar que los tipos d e cam bio
se determ inen librem ente por la oferta y la dem anda en
el m ercado de d ivisas, co m o su cede co n lo s integrantes
d e la U nión M onetaria Europea (U M E ), m ientras que
otros establecen un tipo d e cam bio fijo frente a otras
m onedas, com o ocurrió en la A rgen tina durante el régi­
m en de convertibilidad (véase C apítulo 18).
Para avanzar en el proceso de reducción de todos los
mercados de la economía a uno solo, en el contexto del
esquema oferta-demanda agregadas, supongamos que solo
hay dos factores de producción, capital y trabajo, siendo el .
trabajo el único factor variable a corto plazo, mientras que'
el capital es variable a largo plazo.
El mercado de bienes de capital (o bienes reales ya produ­
cidos en períodos anteriores) es un mercado stock. Si supone­
mos que las empresas pueden ajustar óptimamente su capital
vía inversión al nivel deseado en el período t, de hecho
estamos sosteniendo que el mercado de bienes de capital '
existentes al comienzo del período t estaría en equilibrio a .
finales del período t. De esta forma, a corto plazo podríamos
prescindir del análisis del equilibrio en este mercado, siem­
pre que elaboremos una función de demanda de inversión.
Suponiendo que la riqueza financiera real que mantiene
un individuo se distribuye entre la demanda de dinero en
términos reales y la demanda real de bonos, resultará que,
si el mercado de dinero está en equilibrio, también lo estará
el de bonos, de forma que podemos analizar el equilibrio de
solo uno de los dos mercados. Así podemos centrarnos en
el análisis del mercado de dinero y prescindir del mercado
de bonos.
D e esta forma, los mercados que vamos a analizar a lo
largo del texto son solo tres: el mercado de bienes reales
de nueva producción (Capítulo 14), el mercado de dinero
(Capítulos 15 y 16) y el mercado de trabajo (Capítulo 19).
Del equilibrio conjunto de los dos primeros mercados
se deduce ia función de demanda agregada, y del equilibrio
del mercado de trabajo -c o n o sin pleno em pleo-, se dedu­
ce la función de oferta agregada.
L os responsables d e la política eco n ó m ic a tam bién se
preocupan por las condicion es d e oferta de la econ om ía.
E ste tipo de iniciativas se integran en io que se denom ina
p o lític a s d e o fe r ta (véanse C apítulos 19 y 20). Su ob je­
tivo es propiciar los incentivos al trabajo y a la produc­
ción , así com o la incorporación de m ejoras tecn ológicas
que eleven la eficien cia y la productividad d el trabajo.
L os resultados de las p olíticas de oferta se concretan en
reducciones de la tasa de d esem pleo, d ism in u cion es de
los precios y aum entos en la productividad m edia del
trabajo y en el PIB potencial.
Las p o lític a s d e o fe r ta propician lo s in cen tivos
al trabajo y a la producción, a sí c o m o la
incorporación de m ejoras tecn o ló g ica s.
- EC8H8MÍÍ1. f ü lH C lP lB S Y flP Ü C H C lB H E S - 581
de un determ inado país m iden su bienestar econ óm ico
18,4 El m odelo de la oferto agregada en fun ción del volum en de producción obtenido, de su
y la d e m a nd a ag re g a d a crecim ien to, del núm ero de puestos de trabajo creados y
d e la estabilid ad de los precios. L ógicam ente, toda e c o ­
En cualquier e con om ía, la producción, el em pleo, los
nom ía tam bién pretenderá m antener cierto equilibrio en
precios y el crecim ien to e co n ó m ic o pueden exp erim en ­
sus fin an zas públicas y en sus relaciones com erciales y
tar grandes o sc ila c io n e s debido a la in flu en cia tanto de
financieras c o n el resto del m undo. Por estas razones,
la política e con óm ica co m o de las perturbaciones ex­
puede afirm arse que lo s resultados de la econ om ía se
ternas. D e sd e una perspectiva m acroecon óm ica, cabe
evalúan d e acuerdo con la evolu ción segu id a por las va­
preguntarse por los m ecan ism os que explican estas
riables contenidas en e l E squem a 12.2.
fluctuaciones. A sí, resulta interesante con ocer cóm o los
cam bios en la cantidad de dinero, en los im puestos o
en los precios de las m aterias prim as se transm iten a la
I L as v a r ia b le s o b je tiv o (crecim ien to dei producto
I nacional, e m p leo , in flación , etc.) definen el
producción y a los precios al por menor. Tam bién es im ­
I bienestar econ óm ico.
portante saber qué m edidas pueden tom ar ios gobiernos
para mejorar lo s resultados de la econ om ía.
En este esquem a también se muestra una visión g lo ­
En el Esquem a 12.2 se ofrece una visión general de la
bal de las distintas fu e r z a s que d eterm in an o afectan los
M acroeconom ía: por un lado, se muestran las principales
resultados m acroecon óm icos. Estas fuerzas se enmarcan
variables m ediante las cuales se concretan los resultados
en tres categorías:
de la situación de la econ om ía y, por el otro, se exponen
las fuerzas o determ inantes m acroeconóm icos. • Las fu e r z a s in tern a s d e l m e r c a d o : el crecim iento
Las v a r ia b le s o b je tiv o o resultados b ásicos son los de la población, la inversión, el gasto, la innovación
que presentam os en el E squem a 12.2, es decir: el cre­ tecn ológica.
cim ien to del producto nacional, el nivel de precios, el
• L as p e rtu rb a c io n e s e x te m a s ’, las guerras, las condi­
desem pleo, el d éficit público m ed id o com o la diferen­
cion es clim áticas, los desastres naturales, las pertur­
cia entre los in gresos pú b licos y los gastos pú blicos, el
b aciones del com ercio.
desequ ilibrio exterior y el tipo de cam bio.
Este grupo de variables (especialm ente las tres prim e­ • L as a c c io n e s d e p o lític a e c o n ó m ic a : los cam bios
ras) sintetiza el funcionam iento de la econ om ía y, en co n ­ en lo s im puestos, el gasto público, la cantidad de
secuencia, define el b ie n e sta r eco n ó m ico . L os habitantes dinero, el control del tipo d e cam bio...
RESULTADOS
F u e rz a s internas Crecim iento
del m ercado
Inflación
E m p le o y d ese m p leo
Perturbaciones
Déficit público
externas
Déficit exterior
T a s a de Interés
Políticas
m acroeconóm fcas T ip o de cam bio
2 5 2 - C Í I P I f U L O 12 - U N O V I S I Ó N G L O B A L : L G M f l C f l B E C D H O M Í f l
12.4.1 La d e m a n d a a g r e g a d a
La actividad económ ica global viene definida por una serie
de variables que determ inan el nivel de precios, el nivel de
producción y el em pleo. Estas variables se pueden agrupar
en dos grandes categorías: unas que afectan la demanda
agregada y otras que inciden sobre la oferta agregada.
C om o se señala en el E squem a 12.3, hay d os tipos de
variables que inciden en la dem anda agregada: unas lo
hacen directam ente, las va ria b le s no fin a n c ie r a s (com o
el consu m o, la inversión, el gasto público y las expor­
taciones netas), y otras, indirectam ente, las va ria b le s
fin a n c ie r a s (com o el dinero y otros activos financieros;
por ejem plo, alteraciones en la cantidad de din ero inci­
dirán en la tasa de ínteres y, con secuentem ente, en el
d eseo de gasto de los individuos). (Ve'ase C apítulo 16).
L os com ponentes de la dem anda agregada incluyen
los b ien es d e con su m o que compran los consu m id ores
(tales com o los alim entos, la ropa, los autom óviles),
los b ie n e s d e c a p ita l (com o las fábricas, el eq u ip o y la
m aquinaria que com pran las em presas), los b ie n e s q u e
c o m p r a el E sta d o (com o los trenes, las com putadoras
y los muebles) y las ex p o rta cio n e s n e ta s (esto e s, las ex­
portacion es m enos las im portaciones). El volum en total
d e com pras depende d e los precios a lo s que s e ofertan
los bienes, de factores exógen os (com o las guerras, el
clim a, los fenóm en os naturales) y d e las p olíticas m a­
croecon óm icas del G obierno (véase apartado 13.2).
La d e m a n d a a g r e g a d a se refiere a la cantidad
total que están d isp u estos a gastar los diferentes
sectores d e la eco n o m ía durante un período
de tiem po. L os com p on en tes d e la dem anda
agregada son el c on su m o (C ), la inversión (/),
el gasto p ú b lico (G ) y las exp ortacion es
netas (NX).
L a c u rv a de d e m a n d a ag reg ad a
En la Figura 12.2 se m uestra la curva d e dem anda agre­
gada (D A) de ia e con om ía. En el eje d e ordenadas se
representa el nivel general d e p recios (P ), y en el d e abs­
cisa s, la producción total d e la e co n o m ía , esto es, el PIB
real. L a c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a (D A ) representa
lo que com prarían todos lo s agentes de la eco n o m ía , es
decir, los con su m id ores, las em presas, el sector público
y el se c to r exterior, en los diferentes n iveles agregados
d e precios, m anteniéndose con stan tes lo s dem ás facto­
res que afectan la dem anda agregada. La curva d e de­
m anda agregada tiene p end ien te negativa, p u es al bajar
lo s p recios la cantidad dem andada por lo s agentes será
mayor.
1 La c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a m uestra la
I relación entre el nivei general d e p recio s y ei
| ga sto agregado de la e con om ía.
P ro d u c c ió n
N iv e l d e p r e c i o s
E m p le o
C a d a p u n to d e la c u r v a in d ic a , p a r a c a d a n iv e l d e p re c io s , e l n iv e l d e p ro d u c c ió n -g a s to d e e q u ilib rio .
fjpfíTir
Aunque la curva de DA recibe ese nombre porque se parece
a la curva de demanda de un producto concreto, en realidad
es diferente de cualquier otra curva que se ha presentado en
este libro. En los demás casos, las curvas reflejan relaciones
de comportamiento; por ejemplo, la curva de demanda de
helado muestra cómo afecta un cambio en ei precio del
helado el comportamiento de los consumidores de ese bien.
En el caso de la curva de DA, lo que se refleja es un equili­
brio a corto plazo en la economía por el lado del gasto. Así,
el punto E de la Figura 12.2 nos dice que cuando el nivel
de precios es 100, el PIB de equilibrio es igual a 700 miles
de millones de pesos y, a su vez, que cuando el nivel de
precios es P = 100, el gasto (condicionado por los diversos
factores que, como se señaló en el Esquema 12.3, inciden
12.4.2 La o f e r t a a g r e g a d a
La oferta agregada (véase E squem a 12.3) está relaciona­
da con factores tales com o los m árgenes d e b en eficios
y los costos de producción, la utilización de la capa­
cidad productiva, la cantidad y calidad de los factores
productivos em pleados, la productividad y la tecn olo­
gía. En cierto m odo, este conjunto de factores p u ed e di­
vidirse en dos bloques; uno form ado por los m árgenes
de beneficios y los costos de producción, y otro, por los
m ercados de factores, fundam entalm ente el m ercado
de trabajo. En cualquier caso, la cantidad de bienes y
servicios ofrecidos o producidos por las em presas está
estrecham ente relacionada con los precios.
- ECOHOMÍO. PÍIIHCIPIBS V B P U E B C IO H E S - 2G3
'ji: ¡iMÍIluáQ.I.1ii^iúllldjiljíí j(jUfiiüiíní'r|7rfirIrí
tilimíiirajVii
en la demanda agregada) y la producción son iguales. En
este ejemplo: 700 m iles de millones de pesos.
La curva de DA puede definirse de un modo más riguro­
so como la curva de “producción y gasto de equilibrio para
cada nivel general de precios”. En otras palabras, la curva de
DA nos dice cuál es el PIB real de equilibrio (para el cual
el gasto total es igual a la producción total), para cada nivei
general de precios. Así, pues, el gasto total es solo una parte
de la historia que describe la curva de DA; la otra es la condi­
ción de que el gasto total sea igual a la producción total.
En la curva de DA, las variaciones del nivel general de
precios originan alteraciones en el gasto agregado y en la
producción de equilibrio. Así, el sentido de la relación cau­
sal es desde los precios hacia la producción.
Los costos y el nivel general de precios
La oferta agregada an aliza las variaciones d e la produc­
ción que inciden en el nivel de precios. Para estudiar
esta incid en cia, es n ecesario analizar la relación entre el
nivel general de precios y lo s costos.
El nivel general de precios de la econ om ía tiene su base
en el com portamiento de fijación de precios de m illones de
empresas individuales. A unque en un año concreto algu­
nas empresas elevan sus precios y otras los reducen, pode­
m os suponer que todas las empresas se ven afectadas por
el m ism o tipo de acontecim ientos m acroeconóm icos, lo
cual hará que los precios aumenten o disminuyan en toda
la econom ía. Estos cam bios del nivel general de precios
son los que nos interesan en M acroeconom ía.
 - ECONOMÍA. PRINCIPIOS 1 BPUCflCIÜHES - 2GS

2 G 4 - C A P Í T U L O 12 - U N A V I S I Ó N G L O B B L : L A M f l C f l B E C O H O f l í f l

C on relación a la form a de la curva de oferta agre­

En este sentido, cabe destacar que el nivel g en era l
d e p r e c io s au m en ta a c o rto p la z o c u a n d o s e p r o d u ce
u n in crem en to g e n e ra liza d o d e lo s c o sto s u n ita r io s
en la econ om ía (véase N ota C om plem entaria 12.3).
D esd e la perspectiva de la oferta agregada, el interés
se centra en analizar el efecto de las variaciones de la
producción total en los costos y, por lo tanto, en el nivel
general de precios. ¿P o r q u é una va ria ció n en la p r o ­
d u cció n d e b e a fe cta r lo s c o sto s u n ita rio s y el n ivel g e ­
n e ra l d e precios? En prim er lugar, porque a m edida que
aum enta la producción ias em presas tendrán que contra­
tar m ás trabajadores (algunos de ello s, sin experiencia)
y utilizar más equipos y m aquinaria (m enos adecuados
para su actividad). En consecuencia, se increm entará el
núm ero de factores productivos utilizados por unidad de
producto. Por ejemplo, si ante el éxito obtenido, el g e ­
rente d e una em presa d ecid e am pliar sus instalaciones,
es probable que éstas no reúnan las m ism as condicion es
que las instalaciones originales. Por io tanto, incluso si
los precios de los factores perm anecen constan tes, los
co sto s unitarios aumentarán al increm entarse la produc­
ción , idea que se analiza en los C apítulos 5 y 6 .
En segundo lugar, los precios de los factores produc­
tivos -e x c e p to el trabajo- aumentarán. E sto será e sp e ­
cialm en te cierto en el ca so d e los factores productivos
c o m o la tierra y los recursos naturales, que, a corto pla­
zo, están disponibles en cantidades lim itadas. P ién sese
en una z o n a com ercial que se ha p u e sto recien tem en te
d e m oda. E l precio del su elo s e in crem en tará rápida­
m ente co n fo rm e la actividad c r e z c a e n e s e lugar. C o m o
resultado, los precios de los b ien es fin a le s ofertad os por
las em presas que acttian en la z o n a se increm en tarán .
E n te r c e r lugar, lo s sa la rio s n o m in a le s aum entarán.
A l increm entarse la producción, s e reducirá el núm ero
d e trabajadores d esocup ados q u e b u sc a n un p u esto de
trabajo, d e form a que la co m p e te n c ia d e la s em presas
por trabajadores cada v e z m ás e s c a s o s hará qu e lo s sala­
rios n om in ales aum enten. A l a u m en ta r lo s sa la r io s n o ­
m in a les, los co sto s unitarios se increm en tarán y el n iv el
g e n e r a l d e p r e c io s s u b ir á 5.
U n in c r e m e n to d e la p r o d u c c ió n r e a l provoca
un increm ento de lo s co sto s u n itarios y,
c o n se c u e n tem en te, un au m en to d e i n iv el g en era l
de precios.
5 D e estas tre s razo n e s q u e e x p lica» c ó m o u n a u m e n to d e la p ro d u c ­
ció n iiace q u e se in crem en ten los p recio s, la te rc e ra (la s v ariacio n e s
d e lo s s a la rio s n o m ín a la s) e s la q u e tie n e Ju g a r c o n m e n o s ra p id e z .
L a ex isten cia d e co n v e n io s co le c tiv o s d e u n a v ig e n c ia m ín im a d e
u n a ñ o , la re v isió n a n u a l d e los sa la rio s d e ios e m p le a d o s del s e c to r
p ú b lico , ei e s ta b lecim ie n to del sa la rio m ín im o o la c o s tu m b re de
m u c h as em p re sa s d e tra ta r d e m a n te n e r s a la rio s e s ta b le s h a s ta no
te n er g aran tías d e cam b io s p erm an en te s en la d e m a n d a , s o n h ec h o s
q u e co n trib u y en a q u e los cam b io s en ícis p re c io s s e a n re la tiv a m e n te
m ás lentos.
L a derivación de la c u rv a d e o fe rta agregada
Supongam os que, en un sistem a de coordenadas, el eje de
ordenadas indica el nivel general de precios y el de abs­
cisas, ia cantidad d e producción total. En dicho sistem a,
una econ om ía parte d el punto E (Figura 12.3), donde la
producción es de 7 0 0 .0 0 0 m illon es d e p esos y e l nivel g e ­
neral de precios es 100. Si suponem os que la producción
aumenta hasta 7 3 0 .0 0 0 m illon es de p esos, el increm ento
de los co sto s unitarios - p o r las razon es m en cion ad as-
hará que el nivel general d e precios se increm ente hasta
125 (pum o C en la Figura 12.3). S i la producción se re­
dujese hasta llegar a 6 0 0 .0 0 0 m illon es d e pesos, e l nivel
general de precios dism inuiría, pasando a 80 (punto D
en la Figura 12.3). P or Jo tanto, cada vez que s e altera el
nivel de producción, se producirá, a corto plazo, un nuevo
nivel general d e precios, lo cual se corresponde con un
nuevo punto en el gráfico. La unión de todos estos pumos
genera la curva de OA de la econom ía.
La c u r v a d e O A in d ica el nivel general d e p recio s a
corto p lazo para cad a nivel de producción. A l igual que
la curva de oferta de m ercado que se an alizó en el Capi­
tulo 6 , la curva de OA tiene pendiente positiva.
La c u r v a d e o fe r ta a g r e g a d a (O A ) in dica el
nivel general de precios acorde c o n lo s costos
unitarios de las em presas y su s m árgen es
porcentuales para cualquier n ivel d e producción a
corto plazo.
gada, cabe señalar que, a m edida que la producción se
acerca al nivel d e p le n a u tiliz a c ió n d e la ca p a cid a d
p r o d u c tiv a o r e n ta p o te n c ia l ( y ) , es d e esperar que ía
pendiente de la curva de oferta agregada se haga más
pronunciada, y a q u e en esta s circu nstancias sería m uy
d ifícil aum entar la producción sin ocasionar increm en­
to s m uy sig n ifica tiv o s en los costos (F igura 12.4).
E l p r o d u c to p o te n c ia l o ren ta d e p le n o em p leo
es el que s e alcan za cuando todos los recursos
productivos están em pleados.
12.4.3 El e q u i l i b r i o m a c r u e c o n ó n i i c o
En térm inos gráficos, el equilibrio m acroecon óm ico
- e s t o es, el PIB real y el nivel general d e precios que
satisfacen a lo s dem andantes y a lo s v en d ed o res- se
encuentra en e l punto d e intersección d e las curvas de
oferta y dem anda agregadas, que es el punto £ (Figura
12.4). En este punto se alcan za un nivel general d e pre­
c io s en el que las em presas están d isp uestas a producir
y a vender lo que los consu m id ores y otros dem andantes
está n disp u estos a com prar. Ú n icam en te en el punto E se
alcan za ei equilibrio.
El e q u ilib r io m a c r o e c o n ó m ic o es aquella
com b in ación del PIB real y del nivel general de
precios que es coherente con los costos unitarios
de las em presas, y el gasto y la producción están

^ " ' efe vista macroeconómico, no es relevante cóm o difieren los en equilibrio.
. no afectan los acontecimientos macroeconómi- O ie rta a g re ga da
cos al nivel general de precios. Supongamos que las empre­ márgenes entre los distintos sectores, sino cuál es el margen (O A)
porcentual medio de la economía y, sobre todo, el hecho de N ivel general
sas fijan ios precios de sus productos cobrando un margen d e precias Nivel Oferta
que este margen se mantenga relativamente estable. de a g re ga da (O A)
porcentual o un mark-up sobre su costo unitario o medio. precios
Por ejemplo, si a una empresa que vende postales en una zona El m argen porcentual m edio de la econ om ía vien e
turística cada postal le cuesta, en promedio, 1 peso, y a ese determ inado por las condiciones de com petencia en la
costo le añade un margen porcentual del 2 0 %, cobrará econom ía. D ado que éstas cam bian m uy len tam en te,
el m argen porcentual m edio su ele ser hastante estable
$ 1 + (0 ,2 x SI) = $ 1,2 0 por postal ^-Equilibrio
entre un año y otro. :c : m acroeconóm ico
Cuando una em presa fija sus precios cobrando un No obstante, el hecho de que el margen porcentual medio
m argen porcentual o m ark-up, añade dicho m argen a su de una economía se mantenga estable de un año a otro no : Dem anda
costo unitario. quiere decir que el nivel general de precios también se man­ ; a g ra ga da (DA)

tenga, ya que los costos unitarios pueden cambiar. Por ejem­ 800 700 730
El margen porcentual dependerá, en cada sector, del
plo, si el margen de la tienda de postales sigue siendo del 2 0 %, P rod ucto real y y Y yp Prod ucto rea)
grado de competencia. Cuando hay mucha competencia, (m iles de millones S)
como es el caso de la empresa de venta de postales (o entre pero el costo unitario de una postal sube de 1 peso a 2 pesos,
los establecimientos de comida rápida), el margen será el precio de una postal aumentará a $2+ (0,2 x $2) = $2,40.
relativamente pequeño. En sectores com o el de automóviles Generalizando este hecho para el conjunto de la economía,
mi* *1 nivpi peñera! de nrecios aumentará cuando se L a c u rv a d e O A in d ic a e l n iv e l g e n e ra l d e p r e c io s a c o rd e c o n
lo s c o s to s u n ita rio s y io s m á rg e n e s e m p re s a ria le s , p a r a c u a l-
 2 S G - C A P Í T U L O 12 - U N A V I S I 0 H G L O B A L : L A M A C A O E C O I I O M Í A
Para com probar que so lo el punto £ representa la si­
tuación de equilibrio de la e con om ía, hagam os un razo­
nam iento en dos etapas. E n prim er lugar, la econ om ía
tiene que encontrarse en algún punto sobre la curva de
D A. D e lo contrario, el PIB n o estará en su valor de
equilibrio. Por ejem plo, si la eco n o m ía se encontrara en
el punto B (que s e halla a la derecha de la curva d e DA),
el PIB real sería superior a su valor d e equilibrio. S e ­
gún la curva de D A , para un nivel d e precios de P {, la
producción de equilibrio sería y ,. A sí, pu es, en el punto
B, el PIB real sería superior a su valor de equilib rio, de
m odo que el punto B no p u ed e representar la situación
de equilibrio de la econ om ía.
En segundo lugar, el equilibrio a corto plazo ex ig e que
la econom ía este' sobre su curva de OA. En caso contrario,
las empresas no estarían cobrando los precios que deter­
minan sus costos unitarios. Por ejem plo, el punto C está
por debajo de la curva de OA; pero la curva de OA nos
dice que si la producción e s y-, -d eterm in ad a en función
de los costos un itarios-, el nivel general de precios debe­
ría ser igual a P l y no menor. En otras palabras, ei punto
C es demasiado bajo para que se produzca el equilibrio.
R azonando de form a sim ilar, resulta que, a no ser
que la econ om ía se encuentre sobre las dos curvas, no
se habrá alcanzado la situación de equilib rio d e la e c o ­
nom ía, lo cual solo ocurre en el punto E. Por lo tanto, la
situación de equilibrio so lo se alcan za en el punto £ .
12-S La evolución reciente de la e co nom ía
argentina g las c u rv a s de oferta y dem anda
agregadas
La capacidad explicativa del m odelo de la oferta y d e­
m anda agregadas para ofrecer una visión sin tética de
la econ om ía no es en absoluto despreciable. L os e c o ­
nom istas suelen interpretar num erosos acon tecim ien tos
eco n ó m ico s del presente y del pasado en térm inos de
su incidencia en la oferta y/o dem anda agregada para
explicar a sí su incid en cia sobre la eco n o m ía general. Por
ello inclu im os en e ste apartado unas reflex io n es sobre
la historia reciente de la eco n o m ía argentina, que nos
perm ite enfrentar el m od elo an alítico que u tilizan los
econ om istas con los h ech os m ás relevantes de nuestro
pasado econ óm ico.
A partir de la crisis m undial de 1930, la econ om ía
argentina in ició un p roceso de d e sa rro llo a u tá rq u ico
que se acentuó durante la Segun da Guerra M undial.
D ich o p roceso tom ó com o punto de partida una política
d e rápida industrialización basada en la sustitución de
im portaciones.
L os aum entos salariales, a sí co m o otros beneficios
so c ia le s otorgados a partir de m ediados de la década de
1940, generaron un fuerte increm ento en el consum o,
lo cual se reflejó en un desp lazam ien to de la dem anda
agregada hacia la derecha (Figura 12.5).
Sin em bargo, la A rgentina contaba con un m ercado
d o m éstico relativam ente pequeño, por lo cu al la expan­
sión basada en este m ercado pronto encontró un techo.
E l com ercio exterior, por su parte, c o m en zó a evidenciar
un d éficit persistente, que, sistem áticam ente, fue presio­
nando sob re las reservas de divisas.
L os diferentes intentos de resolver e sto s problem as
no tuvieron éxito. A com ien zos de la d écada d e 1970, en
el m arco de una com plicada situación p olítica, la A rgen­
tina su frió el im pacto de la crisis m undial del petróleo.
L a crisis económ ica de la década de 1970
A fin e s de 1973, la O rganización de P aíses E xportado­
res de P etróleo (OPEP) d ecid ió elevar drásticam ente los
p recios del p e tr ó le o . D e enero de 1973 a enero de 1974,
el precio del barril de petróleo subió casi un 500% .
A l igual que para la mayoría de los p a íses, e llo im ­
p licó en la A rgentina un fuerte aum ento de costos de
producción, dado que el petróleo e s un insum o utilizado
directa o indirectam ente en la m ayoría de las activida­
d es productivas. En térm inos de las curvas d e oferta y
real
E l a u m e n to d e l c o n s u m o d e s p la z ó la c u r v a d e d e m a n d a a g r e ­
g a d a h a c ia la d e r e c h a , h a c ie n d o q u e a u m e n ta r a n la p ro d u c c ió n
y lo s p re c io s .
demanda agregadas, el m arcado aum ento de los precios
del petróleo, esto es, una p e r tu r b a c ió n n e g a tiv a p o r el
lado d e la o ferta , originó un desplazam iento d e la oferta
agregada hacia la izquierda (F igura 12.6), desde OÁ{74¡ a
OA¡80), y un desplazam iento del equilibrio m acroeconó-
m ico de E q a £ ¡ . La producción total se redujo d e y 0 a y¡,
mientras que el nivel de precios subió d e P a P ’.
Este d ob le em p e o ra m ien to de la e c o n o m ía , e s d e ­
cir, la r ed u c ció n d el PIB y el au m en to d e la in fla c ió n ,
se c o n o c e co m o e s t a n f ia c ió n , e sto e s , un e stan ca-
E1 a u m e n to d e lo s c o s to s d e l p e tró le o o rig in ó u n d e s p la z a ­
m ie n to h a c ia la iz q u ie r d a d e la c u r v a d e o f e r ta a g re g a d a : se
re d u jo ia p ro d u c c ió n y s e in c re m e n ta ro n lo s p re c io s .
C u a d r o E c o n o m í a l l p i i c a d a MI
I n g r e s o p o r R a b i l a n t e [ U S 5 p e r c á p í f a ] - P a r i d a d de p o d e r de c o m p r a [ P P P ] *
M éxico (USS 10,03)
la P erú (U $S 5,83)
•g C o lo m b ia (U SS 7,42)
a. V en ezu ela. RB d e (USS 6.44)
tn
^ U ruguay (U SS 9,81)
£ C o s ta R ica (U SS 9,68)
m Chile (USS 11,47)
B rasil (U SS 8,23)
Bolivia (U SS 2,74)
A rgentina (U SS 13,92)
C 20
Fuente: In fo rm e so b re el D e sarro llo M u n d ial 2 0 0 7 , B an c o M undial.
* N ota: e l h isreso N acional B ruto (IN B ) P P P es e l 1NB convertido a dólares internacionales utilizando factores d e conversión de paridad de p oder de
com pra. A sí, un d ó lar internacional tiene ei m ism o p oder de co m p ra so b re el IN B in tento q u e tiene el d ó lar de E E . U U. sobre e l IN B d e este país.
- ECONOMIA. PRINCIPIOS V OPLICAGiOHES - 2G7
m ien to c o m b in a d o c o n un au m en to d e las presion es
in fla c io n a r ia s.
i U n a p e r tu r b a c ió n d e o fe r ta es un cam bio
1 repentino de las co n d ic io n es de co sto s de
j productividad que d esp laza acusadam ente la oferta
I agregada. Las perturbaciones de la oferta originan
| una su ba de lo s precios, segu id a de una reducción
| de la producción y d e un aum ento del d esem pleo,
| esto es, se deterioran todos los grandes objetivos
| d e las p olíticas m acroecon óm icas.
L a décad a de los noventa
Tras los procesos de h ip erin flación d e fin es de los
ochenta, el objetivo m a croecon óm ico fundam ental fue
la lucha contra la in fla ció n co m o con d ición para sentar
las bases de un posterior crecim ien to sosten id o de la
producción y del em pleo. L a Ley de C onvertibilidad fue
la principal herram ienta para e llo en la m edida en que
garantizaba la estabilid ad del tipo de cam bio y asegu­
raba el control del crecim ien to de la oferta monetaria
—ligad o ai crecim ien to del s to c k de reservas del B anco
C en tral-, Paralelam ente, se tom aron m edidas para re­
ducir el d éficit público. A d em ás, se llevó a cabo una
drástica apertura de la eco n o m ía m ediante una marcada
reducción d e los aranceles sobre las im portaciones.
9 1 .5
1 2 0 ,9
3 3 ,8
40 60 80 100 120 140 160 180 200
A m é r ic a L a tin a 2 0 0 5 = 1 0 0
2 G B - C B P Í T Ü L D 12 - U N O V I S I Ó N G L O O l l L : Lfl H R C B Q E C O H O m a
Este conjunto de m edidas dio por resultado una
expansión de la actividad econ óm ica, que se vio in te­
rrumpida por la crisis desatada a raíz de la devaluación
del peso m exicano, lo que se con oce com o la crisis del
“efecto tequila”.
En térm inos de! análisis de ia oferta y dem anda agre­
gadas, lo ocurrido a la econ om ía argentina durante el
período 1990-1994 puede explicarse com o sigue: la es­
tabilidad de precios originó un fuerte aum ento del gasto
agregado, provocando un desplazam iento de la curva
de dem anda agregada de D A go a D A g 4 (Figura 12.7).
A l m ism o tiem po, la apertura de la econ om ía desplazó
hacia la derecha la oferta agregada, fundam entalm en­
te su com ponente im portado. Este desplazam iento de
la dem anda y oferta agregadas originó un aum ento de
la producción de equilibrio y, en m enor m edida, de los
precios. O bsérvese que el aum ento de precios hubiera
sido mayor - y el aum ento en la cantidad d e bienes dis­
ponibles, m enor- de no haber ocurrido la expansión de
la oferta agregada (intersección de D A 94 con O A g0).
Del “efecto tequila” al default de la deuda
E l proceso arriba descripto se vio abruptam ente inte­
rrumpido por el proceso de retiro m asivo de capitales de
los países em ergentes que se desató a pardr de la deva­
luación del p eso m exicano en diciem bre de 1994.
¿ í l C - » : íi i Üí O T i l i l f í l ^ T i h i . v i U m iU q T h llS !
L a s flujos d e c a p ita le s e x te rn o s d e s p la z a ro n la d e m a n d a
a g re g a d a h a c ia l a d e re c h a . E l a u m e n to d e im p o rta c io n e s
in c re m e n tó la o fe rta ag re g a d a .
- EC0H0HÍfl. PRUCIPI3S V miCRCIOHES - 263
El tem or a que el peso argentino siguiera los pasos el país de productos que solían im portarse y también llon es. El p lazo prom edio se extendió y pasó de 8 años
de! sign o m onetario m exicano desató una fuerte fuga dio im pulso a las exportaciones. E l sald o de la balanza en la deuda original a 14 años en la deuda nueva. Hubo
de capitales también en nuestro país. El B an co Central com ercial, que había sido de 1.061 m illon es de dólares acreedores -c u y a s acreencias totalizan 2 4 .0 0 0 m illones
debió atender con sus reservas de d ivisas la dem anda en 2 0 0 0 , trepó a 11.322 m illon es de la m ism a m oneda de d ó la r es- que rechazaron la propuesta del gobierno
de dólares por parte de quienes optaban por retirar sus en 2005. argentino y, por lo tanto, no ingresaron en el canje.
fondos del país o, sim plem ente, resguardar sus ahorros L uego de una profunda recesión , a m ediados de
en form a de dólares en lugar de p e so s. Cada dólar entre­ Del default al crecim iento 2 0 0 2 la econ om ía em p ezó a recuperarse. El PIB creció
gado por el B anco Central im p licó el retiro de circula­ un 8 , 8 % en 2 0 0 3 , un 9% en 2 0 0 4 y un 9,1% en 2005. El
ción de un p eso con el cual se com praba dicho dólar. La Tras ei default, la A rgentina procedió a reestructurar la desem pleo - q u e había alcanzado el 21,5% a com ienzos
violenta caída en la circulación m onetaria elevó las tasas deuda pública. Esta reestructuración, instrum entada a d e 2 0 0 2 - cayó a 8,5% a m ediados de 2007. A su vez, el
de interés. S e contrajo la dem anda agregada, lo qu e hizo com ien zos d e 2 0 0 5 , im plicó una quita del 55% al can­ total d e hogares por debajo d e la lín e a d e pobreza des­
caer fuertem ente el PIB y el nivel d e em pleo. jearse bonos por valor de 7 8 .0 0 0 m illon es de dólares cen d ió a 19,2% a m ediados de 2007, tras haber superado
Las su cesivas crisis del sudeste asiático (en 1997- por nuevos títulos, por un valor nom inal de 3 5 .0 0 0 m i­ el 50% en 2002.
1998), de Rusia (en 1998) y de B rasil (en 1999) so m e ­
tieron a la econ om ía argentina a tensiones de m enor
dim ensión pero de iguales características a las experi­
m entadas tras la crisis m exicana.
A partir de 1998 la e co n o m ía exp erim en tó una
recesión , que luego se agu d izaría c o n la c risis de
2001 / 2 0 0 2 .
En térm inos del análisis de la oferta y dem anda agre­
gadas, lo ocurrido entre 1998 y 2001 p u ed e explicarse
com o una caíd a en el gasto agregado, que provocó un
desp lazam ien to de la curva d e dem and a agregada e n la
dirección opuesta a la indicada en la Figura 12.5. E llo
originó una fuerte caída de la producción y d e fla c ió n .
1 S e denom ina d e fla c ió n a una caíd a generalizada
I en los precios de la econom ía.
Finalm ente, a m ediados de 2 0 0 1 , las crecientes du­
das acerca de la capacidad de la eco n o m ía argentina
para hacer frente a su cada vez m ayor deuda externa,
llevaron ai cierre de los m ercados para los b on os de la
deuda argentina. El G obierno, im posib ilitad o de segu ir
em itiendo deuda para cum plir co n los vencim ien tos,
optó por declarar el defa u lt de la deuda pública.
1 S e denom ina d e fa u lt a la falta d e p ago de una
1 deuda en los térm inos acordados entre deudor y
i acreedor.
Junto con la suspensión de los p agos de la deuda, la
A rgentina abandonó el régim en de convertibilidad. El
dólar dejó de cotizarse a 1 p eso y, luego de llegar a 4
p esos, se estab ilizó en alrededor de 3 p esos por unidad.
El cam bio de paridad encareció significativam ente
las im portaciones. Esto hizo rentable la fabricación en
2711 - C A P I T U L D 12 - |) HH V I S I O N G L O B A L : L A H A C R D E C O N 0 M Í A
• La Microeconomía estudia cóm o los hogares y las
empresas toman sus d ecision es e interactúan en los
mercados.
• La Macroeconomía estud ia e l fu n cion am ien to de
la econom ía en su conjunto. S u propósito es obte­
ner una visión sim plificada d e la e co n o m ía , pero
que al m ism o tiem po perm ita co n o c er y actuar
sobre el nivel de la actividad e co n ó m ic a d e un país
determinado o de un conjunto de países.
• La política macroeconómica está definida por las
medidas gubernam entales destinadas a influir en la
marcha de la econ om ía en su conjunto. L os objeti­
vos clave de la política econ óm ica suelen ser la pro­
ducción, el em pleo y la estabilidad de los precios.
• El PIB potencial es el m áxim o nivel de producción
que puede alcanzar la e co n o m ía m anteniendo esta­
bles los precios.
• La tasa de desempleo o de d e so c u p a ció n es el
cociente entre el núm ero de personas d e se m p le a ­
das y el de activos (ocupad os o buscando em p leo ),
expresado c o m o porcentaje.
• La inflación es el crecim iento generalizado y con­
tinuo de los precios de lo s bienes y serv icio s de una
economía.
• La política monetaria, a través del control de la oferta
monetaria por parte del B anco Central y de su capa­
cidad de incidir sobre las tasas de interés y las con­
diciones crediticias, afecta al gasto de los sectores de
la econom ía que son sensib les a las tasas de interés,
com o la inversión empresarial y las exportaciones
netas. D e esta forma, la política monetaria influye
- E C ON O M ÍA. PRINCIPIOS V A P LIC AC IO N E S - 271
tanto en el PIB efectivo com o en el potencial, así Sald o de la balanza de cuenta corriente.
M icroeconom ía.
com o en los precios.
M acroeconom ía. Tipo d e cam bio.
• En toda econ om ía lo s resultados b ásicos, m edidos
fundam entalm ente en térm inos d el c r e c im ie n to d el P olítica m acroeconóm ica. R ecesión .
P IB , la in fla c ió n y el e m p leo , se pueden expresar P olítica monetaria.
C iclos econ óm icos.
en fun ción de las fuerzas internas del m ercado, las
perturbaciones externas y las p olíticas m acroecon ó- C recim iento econ óm ico. D epresión.
m icas, y pueden ilustrarse m ediante el m o d e lo d e la P olítica fiscal.
F unción de producción agregada.
oferta y la dem anda agregadas.
D eflactor del PIB. P olítica com ercial.
• La d e m a n d a a g reg a d a es la cantidad total que los
diferentes sectores están disp uestos a gastar en un PIB potencial. D em anda agregada.
período determ inado. Sus com p on en tes son el c o n ­ Oferta agregada.
Tasa de desem pleo.
su m o privado, el gasto público, la inversión y las
exportaciones netas. Variables stock y variables flujo. E quilibrio m acroeconóm ico.
• La c u rv a d e d e m a n d a a g r e g a d a m uestra la relación Indice de precios al consum idor (IPC). Perturbación de oferta.
entre el nivel general de precios y el gasto agregado D efault.
Inflación.
de la econom ía.
Tasa de inflación. D eflación.
• La c u rv a d e o fe rta a g r e g a d a refleja la relación
existente entre el nivel de precios y la cantidad total D éficit público.
que las em presas están dispuestas a ofrecer.
• U n e q u ilib r io m a c ro e c o n ó m ic o e s una com b in a­
ción de la cantidad y el precio g lo b a les con los que
ni los com pradores ni los vendedores desean alterar 1. ¿Cuál es la diferencia fundam ental entre la M acro- 5. ¿Cuál es la diferencia fundam ental entre objetivos e
su s com pras, ventas o precios. econ om ía y la M icroeconom ía? instrum entos de la política económ ica?
• Una p ertu rb ación de oferta es un cam bio repentino 2. Señale los tipos de variables m acroecon óm icas que 6 . ¿Cuál es la diferencia entre ei PIB potencial y ei
de las condiciones de costos de productividad que existen y dé algún ejem plo de cada uno de ellos. PIB real?
desplaza acusadamente la oferta agregada. Las pertur­
3. ¿Por qué es importante considerar el tiempo com o fac­ 7. Señale los principales argum entos en favor de la
baciones de la oferta originan una suba de los precios,
tor que interviene en las cuestiones macroeconómicas? estabilidad económ ica.
seguida de una reducción de la producción y de un
aumento del desem pleo; esto es, se deterioran todos los 4. Explique brevem ente los objetivos principales de la 8 . Resum a los principales dilem as a los que se enfrentan
grandes objetivos de las políticas m acroeconóm icas. política econ óm ica y la relación entre ellos. los responsables de la política económ ica de un país.
2 7 2 - C R P Í I U L B 12 - Ü H I i V I S I Ó N G L O B A L : L B H f l C A O E C D H O H f ñ

1. Señale cuáles de los temas siguientes tienen un con­ 3. Si d os p aíses cuentan c o n una d otación sim ila r de
tenido m acroeconóm ico: factor trabajo y de sto c k de capital, ¿deben tener un
a) El precio del petróleo. nivel sim ila r de producto? R azon e su respuesta.
b) E l d escen so del desem pleo.
4. ¿P uede la política m acroecon óm ica alterar el PIB
c) El crecim iento en la producción de teléfonos c e ­ p oten cial de un país?
lulares.
d) La baja en la cotización del p e so co n respecto al 5. ¿Q ué a n álisis puede realizar en el m odelo de oferta
dólar. y dem anda agregada al considerar la suba de los
e) La suba de la tasa de interés. precios del petróleo de los añ os setenta?

6 . Indique cuál de las siguientes op cion es no s e c o n si­

2 . Señale cuáles de las siguientes variables considera
del tipo flujo:
dera un factor que determ ine o afecte los resultados I N T R OD U C C I Ó N
m acroecon óm icos.
a) El d escenso del desem pleo. Las estadísticas que integran la contabilidad nacional son
a) El crecim ien to de la pob lación.
b) La población activa. com o faros que ayudan a las autoridades económ icas a
b) El atentado contra las Torres G em elas del 11 de
c) La cantidad de divisas del B an co Central. septiem bre de 2 0 0 1 . conducir la econ om ía por sendas que les perm itan alcan­
d) El núm ero de autom óviles vendidos. zar los objetivos deseados. D e todas las macrovariables
c) L o s e fecto s devastadores d e un huracán.
e) La cantidad de turistas que nos visita en un año. d) N in gu n a de las anteriores. de ia contabilidad nacional, hay una de uso muy frecuente
y que a todos nos resulta familiar: el p ro d u cto in tern o
bruto (PIB). El P IB e s la sum a del valor de todos los bie­
nes y servicios finales producidos en el país, en un año.
Es producto interno porque se refiere a la producción que
tiene lugar dentro del país, e incluye los productos finales,
esto es, la sum a de los valores agregados en cada escalón
de la cadena productiva, deducidos los consu m os inter­
m edios a fin de evitar la doble contabilización. Es pro­
ducto bru to porque no se deducen las am ortizaciones.
Aunque el PIB es, com o se ha señalado, una de las
variables m acroeconóm icos más conocidas, esto no evita
que sea un concepto controvertido. Un primer tema para
analizar es la propia definición de producción de bienes
y servicios. En la actualidad, la línea divisoria está en
su valoración en el m ercado. Sin embargo, existen activi­
dades que son d e gran interés para los hogares, com o el
trabajo dom éstico realizado por las amas de casa y demás
miem bros de la fam ilia, que no se incluyen en m agnitu­
des com o el PIB o el ingreso porque no tienen valoración
en e! mercado. Tam poco las actividades de la econom ía
ilegal, com o el narcotráfico y la prostitución, se incluyen
en e l PIB. N o obstante, dentro de dichas actividades de
la econ om ía ilegal al m enos quedan indirectam ente in ­
cluidos el consum o y la inversión que se derivan de los
ingresos no declarados por estos conceptos.
Si bien el PIB presenta algunas lim itacion es, es el
indicador de bienestar m ás frecuentem ente utilizado.
Y aunque no m id e la calidad de la educación ni d e la
salud, y tam poco la calidad de vida en general, la rea­
lidad es que los p aíses que tienen un PIB por habitante
m ás elevado pueden perm itirse unos mejores servicios
de salud y sistem as educativos más avanzados, com o así
tam bién mayores equipam ientos e infraestructuras para
el ocio y la cultura.
A sí, pues, aun cuand o ei PIB no es un indicador per­
fe cto del bienestar, de hecho algunos de los elem entos
que contribuyen a una calidad de vida aceptable se reco­
gen indirectam ente en su m edición. D e todas maneras,
hay asp ectos no inclu id os en el PIB que inciden sobre
nuestro bienestar, com o ocurre con el m edio ambiente.
13.1 El producto interno bruto [PIB]
El enfoqu e m acroecon óm ico e x ig e la definición y m e ­
dición de ciertos agregados que perm iten obtener una
visión global de la econ om ía. La m edición de la activi­
dad econ óm ica solo ha sido posible gracias a la co n ta b i­
lid a d n a cio n a l, ia cual ofrece la im agen de ia econ om ía
de un país.
L as transacciones entre lo s diferentes agentes e c o ­
n óm icos se registran en la contabilidad nacional. Esta
defin e y relaciona los agregados econ óm icos y m ide su
valor. M ediante la serie d e cuentas que integran la con­
tabilidad nacional, se obtiene un registro de las transac­
cion es realizadas entre los distintos sectores que llevan
a cabo la actividad e co n ó m ica d el país.
La c o n ta b ilid a d n a c io n a l m ide la actividad de una
I econ om ía a lo largo de un período, generalm ente
un año, registrando las transacciones realizadas
entre los diferentes agentes que forman parte de
dicha econom ía.
2 7 4 - C A P Í T U L O 13 - Lfl M E Í i C I Ó H O E L P I O : S E L P I A A L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 27S

D e los distintos agregados que recoge la contabilidad
nacional, el más sign ificativo es el p r o d u c to in te rn o
bru to (PIB), p u e s m ide el v a lo r m o n e ta rio to ta l d e lo s
b ien es y se rv ic io s fin a le s p ro d u c id o s p a r a el m erca d o ,
den tro d e la s fro n te ra s d e un p a ís, en un a ñ o dado.
Para analizar la definición del PÍB vam os a centrar­
nos en cada una de las partes que la integran.
Cuadro Economía Aplicada
El PI B
C l D em anda Interna aportación al P IB en pun to s porcentuales
l— i D em anda Externa aportación al PIB en pun to s porcentuales
A Variación en porcentaje
110
9 0 -r
70
50
SOJ-
IO
-1 0
1999 2000 2001 2002 2003 2004
30
Fuente: D irección N acional d e C uentas N acionales, IN D E C .
E l v a lo r m o n e ta r io t o t a l ...
Toda econ om ía produce m iles de bienes y servicios d is­
tintos y cada uno se m ide en una unidad diferente. D ado
que no se pueden sum ar “peras con m anzanas” y que,
sin embargo, tenem os que com binar todos los productos
en una única cifra, lo que se hace es sum ar el v a lo r m o ­
n e ta r io de cada bien o servicio, esto es, el núm ero de
unidades m onetarias (pesos) por el cual se vende cada
bien o servicio.
AI expresar todos los bienes y servicios en términos
de su valor monetario -e s t o es, en p e s o s -, se
pueden agregar en una única unidad, el PfB .
. . . d e lo s b ie n e s y s e r v ic io s f i n a l e s . ..
C u a d r o 13. 1 - L o s p r o d u c o s i n í e n i i e d i o s ij f i n a l e s
Etapas de la producción Valor de las ventas (pesos)
Bienes Intermedios:
( 1 a .) T r i g o 5 pras de terrenos o activos financieros - c o m o acciones
( 2 a .) H a r i n a 15
( 3 a .) P a n a i p o r m a y o r 25
Bien final:
( 4 a .) P a n a l p o r m e n o r 36
tiene la harina) y el horno (donde se elabora el pan, que
luego se distribuye a las panaderías). ¿D eberíam os su­
mar el valor de las ventas en cada una de las etapas, e
incluir $ 5 + $ 15 + $ 25 + $ 36 = $ 81 en el PIB cada
vez que se producen 30 piezas de pan? N o , pues todas
las etapas consideradas perm iten obtener un bien que,
al final, vale 36 pesos. D e hecho, los 36 p e so s que se
pagan ya incluyen el valor de todas las dem ás etapas del
p roceso productivo.
En el ejem plo del Cuadro 13.1 los bien es vendidos
por el agricultor, el m olinero y el fabricante de pan (m a­
2005 2006
yorista) son b ie n e s in te rm e d io s, que se u tilizan en el
p roceso de producción de otro bien. En cam bio, ia pana­
dería m inorista vende un bien fin a l, pu es el pan es c o m ­
prado por un u su ario fin a l. Si para calcular el PIB se
sum ara por separado la producción de los bienes inter­
m ed ios, estaríam os contándolos m ás de una vez, puesto
que ya están incluidos en el valor del bien final.
L os b ie n e s in te rm e d io s son lo s utilizados para
producir bien es finales. L os b ie n e s fin a les son
lo s que se venden al usuario final.
P a r a ev ita r la d o b le c o n ta b iliz a c ió n d e lo s p r o d u c ­
to s in te r m e d io s, c u a n d o se m id e e! P IB s o lo s e su m a
el v a lo r d e lo s b ie n e s y se r v ic io s fin a le s . E l v a lo r d e
los p r o d u c to s in te rm e d io s q u ed a a u to m á tic a m e n te
in c lu id o en el v a lo r d e los p r o d u cto s fin a le s p a r a los
q u e se h a n u tiliz a d o .
Si bien es fácil distinguir un bien final de un bien in­
term edio, no ocurre lo m ism o con los se r v ic io s. Por ejem ­
... p r o d u c i d o s ... nado m om ento. Por lo tanto, ante este tipo de variables,
no corresponde añadir la frase “a la sem ana”, “al m es”
En la m edición del PIB solo se incluyen los bienes y ser­
0 “al año”, puesto que no están vinculadas a ningún p e­
vicios producidos en el año considerado. A sí, las com ­
ríodo. Por ejem plo, no tiene sentido preguntar la canti­
dad de habitantes que hay en la Argentina al m es. Por el
o b o n o s- no se incluyen en el PIB, pues no son “bienes
contrario, ia pregunta apropiada sería: ¿qué cantidad de
y servicios producidos”. La tierra y los recursos natura­
personas viven en la A rgentina ahora?
les que hay en ella no se producen en absoluto. Por su
parte, las accion es y los bonos representan un derecho
1 U na v a r ia b le s to c k refleja una determinada
de propiedad o a recibir pagos en el futuro, pero no son,
| cantidad en un m om en to del tiem po.
en sí, bienes o servicios. T am poco se incluyen en el PIB
las com pras de bienes de segunda m ano, co m o autos o
... d e n t r o d e la s f r o n te r a s d e l p a í s
viviendas, ya que se trata de bienes que fueron produci­
dos, pero no en e! período que se tiene en cuenta. E! PIB m ide la producción dentro de las fronteras d e la
A rgentina, independientem ente de que haya sido produ­
.. .p a r a e l m e r c a d o ... cida, o no, por argentinos. E sto sig n ifica que se incluyen
los productos fabricados con recursos que son propie­
El PIB no incluye todos los bienes y servicios producidos
dad de extranjeros y por personas extranjeras que resi­
en ia econom ía, sino so lo los que s e p ro d u cen p a r a el
den en nuestro país, y se excluye la producción realizada
m ercado, esto es, con la intención de ser vendidos. Por
por argentinos en otros países. Por ejem plo, cuando un
ejemplo, cuando alguien lava su propio autom óvil o lim ­
equip o de fútbol de ia A rgentina realiza una gira por los
pia su propia casa, produce servicios finales; sin embar­
Estados U nidos, el valor de los servicios s e incluye en
go, no se cuentan en el PIB porque esa persona lo hace
el PIB estadounidense, pero no en el argentino. Por el
para s í m ism a, y no para vender el servicio en el mercado.
contrario, los servicios de un jugador de basquetbol e s ­
Pero si el m ism o individuo encarga el lavado de su auto a
tadounidense que ju ega en un equipo argentino forman
un lavadero o contrata a alguien para que lim pie su casa,
parte del PIB argentino y no del d e Estados Unidos.
entonces el servicio final s í se incluye en el PIB, pues este
pasa a ser una transacción de mercado.
. ..d u r a n te u n a ñ o d a d o . ..
13.0 Ei PIO por el m étodo del gasto
El Instituto N acional de E stadística y C ensos (IN D E C )
El PIB es una v a r ia b le flu jo que m ide un proceso que
es la entidad que se encarga de recoger, agregar y ana­
se desarrolla a lo largo de un período. C om o v im o s en
lizar la producción total de la econ om ía argentina. Para
el apartado 1 2 .2 , el valor de toda variable flujo depende
calcular el PIB utiliza distintos m étodos, entre los cua­
del período que se u tilice para m edirla. Por ejem plo, si
les el m ás im portante es el del gasto.
a un trabajador se le pregunta cuál es su sueldo, su res­
A l calcular el PIB por el m é to d o d el g a sto , la pro­
puesta variará según se haga referencia al m es o al año.
ducción se divide en cuatro categorías según qué grupo
L o m ism o ocurre c o n el PIB. Por tradición, el período
de la econ om ía la com pre. L as cuatro categorías son las
sobre el cual se m ide el PIB es un año.
siguientes:
1. C o n su m o d e b ie n e s y s e r v ic io s (C), com prados por
Una v a r ia b le flu jo refleja un p roceso que se
! desarrolla a lo largo del tiem po. las fam ilias.

Cuando se m ide ei PIB, no se cuentan todos los bienes y
servicios producidos en el país, sino ún icam ente lo s que
se venden a los usuarios finales.
E l Cuadro 13.1 m uestra, de forma sim p lificad a, las
etapas d e la producción de 30 piezas de pan, d esd e que
el agricultor produce el trigo hasta que el pan es vendido
en la panadería, pasando por el m olino (donde se ob­
plo, un corte de pelo o una consulta m édica se usan en el
m ism o m om ento en que se producen; por lo tanto, son
se r v ic io s fin a les y forman parte del PIB. Sin embargo,
los servicios que unas empresas prestan a otras, tom em os
por caso las tareas de lim pieza que una em presa lleva a
cabo en un hotel, es un se r v ic io in te rm e d io del servicio
fina!; eí alojam iento que ofrece el hotel a sus clientes.
C om o ya se señ aló en el capítulo anterior, otro tipo
de variables m acroecon óm icas son las v a r ia b le s s to c k ,
que son aquellas que se m iden en un m om ento dado
del tiem po. La población, el número de viviend as de un
país, el valor actual de la riqueza, todas son variables
sto c k , porque reflejan valores m edidos en un determ i­
2 . In v er sió n p r iv a d a en b ie n e s y se r v ic io s (/), com ­
prados por las em presas.
3. G a sto p ú b lico (G), bienes y servicios com prados por
el sector público.
4 . E x p o r ta c io n e s n e ta s {X N ), bienes y servicios com ­
prados por los extranjeros, m enos las im portaciones.
2 7 6 - C f l f l I U L O 13 - Lfl M E D I C I O N D E L P I D : D E L P I B D I I N G R E S O D I S P O X I D L E - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 277

D ado que esta división en categorías e s exhaustiva, 13.2.1 El c o n s u m o p r i v a d a [ C ] consum en (carne, productos lácteos, hortalizas, huevos,
cualquier com prador d e la producción argentina p erte­ frutas y verduras), y 2 ) el valor total del servicio que
necerá, indefectiblem ente, a uno de e sto s cuatro se c to ­ E l c o n su m o es e l gasto en b ien es y se r v ic io s realizado aportan las viviend as que son propiedad de las fam i­
res, de forma que, al sum ar las com pras de los cuatro por las fam ilias e incluye tanto los b ien es perecederos lias que viven en ellas. E l IN D E C estim a e incorpora en
sectores, se obtiene el PIB. co m o los duraderos por su im porte total. N o incorpora el PIB el autoconsum o de las fam ilias de agricultores,
En síntesis, el P IB calculado por e l m é to d o d e l g a s ­ el flujo de ser v ic io s prestados por e sto s bien es a lo largo; pues lo interpreta c o m o si tuvieran que pagarlo en el
to es igual a la sum a de todos los gastos en bien es y d e su vida útil. m ercado. Tam bién estim a el alquiler que pagarían los
servicios realizados por cada tipo d e usuario final: las E s el elem en to m ás im portante de! PIB, pues repre­ dueños d e sus casas si se las alquilaran a otras personas
fam ilias, las em presas, e l sector pú blico y e l sector ex te ­ sen ta aproxim adam ente tres cuartas partes de la pro­ y lo incluye en la m edición del PIB. Tam poco s e consi­
rior. Por ello, al sum ar las com pras d e las cuatro c a teg o ­ d u cción total. dera consu m o la com pra de nuevas viviendas por parte
rías, se obtiene el PIB. de las fam ilias. La construcción de nuevas viviendas se
1 El c o n su m o es la parte d el PIB adquirida por las considera inversión.
Para m edir ei P IB con el m é to d o d e l g a s to se | fam ilias c o m o usuarios fin ales.
I sum a el valor de lo s bien es y se r v ic io s adquiridos
por cada tipo de usuario final. P rácticam ente todo lo que com pran las fam ilias du­
13.2.2. La i n v e r s i ó n p r i v a d a [/¡
rante un año (alim entos, ropa, com b u stib le, etc.) forma- E l e d ific io de un hotel, la casa donde vivim os, el equipo
PIB=C +I+ G +XN parte del gasto en c on su m o in clu id o en el P IB . S in em ­ de aire acondicionado d e las oficin as son todos bien es de
bargo, hay d os c la ses de b ien es que adquieren las fa­ c a p ita l, esto es, bienes que ofrecerán servicios útiles en
A n alizarem os ahora los com ponentes del PIB segú n m ilia s a lo largo d e un año y q u e no form an parte del años venideros. La su m a del valor de todos estos bienes
el m étodo del gasto. de capital de un país es ei s to c k d e c a p ita l. L ógicam en­
Cu adr o Enor ontís ap l i c a d a II
te se trata de una variable stock: el valor de los bienes de
E s c e n a r i o m a c r o e c o n ó m i c o S QD 3 -2 0 0 6 capital que existe en un determ inado m om ento1.
PIB y agregados (Variación respecto del año anterior) 2003 2004 2005 2006
O FER TA G LO B A L 1 0 ,5 % 1 ,3 % 1 0 ,2 % 9 ,1 %
I E l s to c k d e c a p ita l es ei valor d e todos los bienes
P IB A P R E C I O S D E M E R C A D O 8 ,8 % 9 ,0 % 9 ,2 % 8 ,5 %
i que proporcionarán servicios valiosos en el
IM P O R T A C IO N E S D E B IE N E S Y S E R V IC IO S R E A L E S 3 7 ,6 % 4 0 .1 % 2 0 ,1 % 1 5 ,2 %
9,1 %
I futuro.
DEM ANDA GLOBAL 1 0 ,5 % 1 1 ,3 % 1 0 ,2 %
C O N S U M O D E L O S H O G A R E S ( C O N IVA) 8 ,2 % 9 ,5 % 8 ,9 % 7 ,7 %
CONSUM O PUBUCO 1 ,5 % 2 ,7 % 6 ,1 % 5 ,2 % A partir del concep to de sto c k de capital, se puede
I N V E R S IO N B R U T A I N T E R N A F I J A 3 8 ,2 % 3 4 ,4 % 2 2 ,7 % 1 8 ,7 % ofrecer una primera visión de la inversión. En este sen­
E q u ip o d u ra b le d e p ro d u c c ió n 4 5 ,3 % 5 2 ,2 % 2 6 ,5 % 1 8 ,6 % . tido, una burda d efin ición de in v e rsió n p r iv a d a es ia
M a q u in a ria y e q u ip o 4 3 ,3 % 4 1 ,7 % 2 2 ,1 % s .d .
form ación de capital, esto es, el increm ento del sto c k de
M aterial d e tra n s p o rte 5 1 ,5 % 8 3 ,6 % 3 6 ,6 % s .d .
capital de un país durante un año. La inversión es una
C o n s t r u c c ió n (') 3 5 ,0 % 2 5 ,8 % 2 0 ,5 % 1 8 ,8 %
variable flujo y pod em os definirla com o el proceso de
V a ria ció n d e e x iste n c ia s 8 1 ,4 % -4 4 ,9 % -2 6 8 ,4 % 3 8 ,6 %
7 ,4 %
form ación de capital que tiene lugar durante un cierto
E X P O R T A C IO N E S D E B IE N E S Y S E R V IC IO S R E A L E S 6 ,0 % 8 ,1 % 1 3 ,5 %
IM P O R T A C IO N E S D E B IE N E S Y S E R V IC IO S R E A L E S 3 7 ,6 % 4 0 ,1 % 2 0 ,1 % 1 5 ,2 % . período de tiem po.
P I B (a p r e c i o s d e 1 9 9 3 ) 8 ,8 % 9 ,0 % 9 ,2 % 8 ,5 % En térm inos de la contabilidad nacional se distin­
P IB a p re c io s c o rrie n te s (e n m ile s d e p e s o s ) 3 7 5 .9 0 9 .3 6 1 4 4 7 .6 4 3 . 4 2 6 5 3 1 .9 3 8 . 7 2 2 6 5 4 .4 1 3 . 0 6 4 guen dos categorías de inversión privada: la fo rm a c ió n
P IB a p re c io s c o rrie n te s ( % d e v a ria c ió n ) 2 0 ,3 % 1 9 .1 % 1 8 ,8 % 2 3 ,0 % b ru ta d e c a p ita l f i jo (FBCF) y la variación de existen­
P R E C I O S Y C O S T O S ( % d e v a ria c ió n ) cias. La primera categoría, la FBCF, está form ada por la
D e lla c to r d e l P IB 1 0 ,5 % 9 ,2 2 % 8 ,8 4 % 1 3 ,4 %
inversión en:
T é rm in o s d el in te rc a m b io 9 ,2 % 1 ,5 % -1 ,9 % 6 ,1 %
consum o porque no son producidos en el año co n sid e­
R e m u n e ra c ió n (c o s to la b o ra l) p o r a sa la ria d o 9 ,9 % 1 4 ,4 % 1 6 ,8 % 2 2 ,2 %
rado; por lo tanto, n o integran el PIB. Tal com o antes 1 L a inversión es la p ro d u cció n de bien es d e cap ital duradero. Sin
M e r c a d o d e t r a b a jo
se señaló, se trata de los bienes usados (com o los autos em bargo, co lo q u ialm en te, ‘•invertir" se suele aso ciar con em p lear
E m p le o ( % d e v a ria c ió n ) 3 ,2 % 1 1 ,3 % 1 0 ,9 % 9 ,0 % -
din ero p ara co m p rar accio n es en la b o lsa o pura ab rir una cu en ta de
E m p le o (v a ria ció n e n m ile s) 557 509
de segunda m ano o los libros usados) y los activos (por
143 519 ahorro. E n E conom ía, este seg u n d o con cep to se corresponde con
D e s e m p le o , p o rc e n ta je d e p o b la c ió n a c tiv a (P E A ) 1 7 ,3 % 1 3 ,6 % 1 1 ,6 % 1 0 ,4 % ” ] ejemplo, acciones, bonos o inm uebles). in v e rs ió n f in a n c ie ra .
C om o excep cion es a la definición general de co n ­ S i y o retiro 100 pesos de m i cu e n ta d e ah o rro y com pro algunas
(*).- Incluye prospección y exp lo ració n m in era acciones, eso n o es lo q u e los m acro eco n o in istas llam an inversión.
sum o cabe destacar: 1 ) el valor total de todos los ali­
F uente: M inisterio de E conom ía y P ro d u cció n , D irecc ió n N acio n al d e P ro g ra m a c ió n E c o n ó m ic a , IN D E C , M in is te rio d e T ra b ajo , C E P A L . L o tínico q u e h ag o es c a m b iar u n activ o financiero p o r otro. S o lo se
mentos que las fam ilias de los agricultores producen y realiza u n a inversión cu an d o se pro d u ce un b ie n d e cap ital físico.
 2 7 U - C A P I T U L O 13 - L A M E D I C I Ó N D E L P I B : D E L P I B A L I N G R E S O D I S P O N I B L E
• P lan ta y equ ipo, es decir, d ep ósitos, fábricas, e se año. S e considera, pues, que las fábricas y equf.'
edificios industriales y de servicios, maquinaria y p os que se acaban de producir son bienes fin ales, y
equipos para la producción, vehícu los, etc. que las em presas que los adquieren son los usuarios ¡
finales de estos bienes. Por ejem plo, si una cad en a 1
• C onstrucción residen cial, que com prende la c o n s­
hotelera com pra un e d ific io nuevo para instalar uní
trucción de viviendas para uso resid en cial, este'n
hotel que, según se cree, va a durar cuarenta anos •
ocupadas o no.
en un año determ inado solo se usará una cuarentava-
Por otro lado, la variación de existen cias está consti­ parte, y solo esa parte quedará reflejada en el valor de •
tuida por la variación neta (increm entos m enos dism inu­ !a producción del hotel. Pero dado que todo el hotel s e '
ciones) de materias prim as, de productos sem ielaborados ha ed ificad o en un año, en e se año se incluye su valor ■
que no se han incorporado al proceso de producción y total com o parte de la inversión en el PIB.
de los productos finales que no se han vendido en el
mercado. Las com pras de fábricas, e d ific io s y equipos con sti-í
tuyen la m ayor parte d e la inversión privada.
La inversión p rivad a es la sum a de planta y equipo
I comprados por las empresas, la construcción de
nuevas viviendas para uso residencial y la variación
2) C o n str u c c ió n r esid en cia l. A unq ue la m ayoría de
las viviend as nuevas serán adquiridas por fam ilias y !
podrían interpretarse com o un gasto en el co n su m o ,,
de existencias.
se consideran un gasto en inversión. E llo se d eb e a,:
Estudiarem os a continuación cada uno d e los e le ­
mentos que integran la inversión.
que las viviend as resid en ciales constituyen una par­
te im portante del sto c k de capital de un país, pues
seguirán proporcionando se r v ic io s co m o tales en
1) C om p ras e m p r e sa r ia le s d e p la n ta y eq u ip o. Las el futuro. Por lo tanto, si querem os que la m edición
fábricas y los equipos no son bienes interm edios, del gasto en inversión privada se corresponda c o n el
pues no se agotan cuando se produce el PIB del año increm ento dei sto c k de capital del país, se deberá
en curso. Estos bienes duran m uchos años, y so lo una incluir esta im portante categoría d e la form ación de
pequeña parte se usa para fabricar ia producción de capital en la inversión.
Cuadro Economía Aplicada V
La i n v e r s i ó n en v i v i e n d a _ _ _ _ _ _ _ _
P r e c i o d e d e p a r t a m e n t o s n u e v o s e n d ó la r e s
ín d ic e b a s e 1 9 9 1 = 1 0 0
F uente: C en tro d e E studios A vanzarlos, in stitu to d e E c o n o m ía U A D E, co n dato s del m ercado.
3) V ariación d e e x isten cia s. L a s e x iste n c ia s son los
b ien es que han sid o p ro d u c id o s p e r o que to d a vía no
se han ven dido. Incluyen los bienes que se encuen­
tran en exhibición en los n egocios, en los depósitos
de éstos y de las fábricas, los bienes que están en pro­
ceso de producción y las m aterias prim as que se van
a utilizar. A l calcular el PIB, la variación de las e x is­
tencias de las em presas se incluye com o parte de la
inversión, pues, cuando los bienes se producen pero
no se venden durante el año, term inan entre los bienes
inventariados por las em presas. Si no se incluyeran
estas variaciones d e las existen cias, no se tendría en
cuenta una parte im portante de la producción actual.
Cabe destacar que el PIB está diseñado para m edir la
producción tota! y no so lo la parte d e la producción
que se vende durante el año considerado.
Las e x iste n c ia s son los bienes que han sido
¡ producidos, pero que aún no se han vendido.
Supongam os que, en un año, la industria de ia infor­
m ática fabrica com putadoras por valor de 10 0 m illones
de p esos, y que éstas se venden por valor de 80 m illon es
de p esos. En este caso, las com putadoras fabricadas por
valor de ios restantes 2 0 m illon es de pesos que no se han
vendido se añadirán a las existen cias de las em presas. Si
solo se incluyera en el PIB el gasto en consu m o (80 m i­
llon es de pesos), se estaría subestim ando la producción
de com putadoras. E l cálculo correcto requiere incluir no
so lo las com putadoras vendidas por valor de 80 m illo ­
nes de p esos (el consum o), sino tam bién la variación de
existencias por valor de 2 0 m illon es de p esos (inversión
privada). La contribución total de la industria inform á­
tica al PIB del año en cuestión es de 100 m illon es de
pesos: 80 m illon es de p esos en consu m o y 2 0 m illon es
de p esos en inversión.
Si durante el año tuviera lugar una dism inución de
las existencias, habría que seguir el m ism o procedi­
m iento, si bien ahora se añadiría una cifra negativa. To­
m ando el ejem plo anterior, si la industria produjese en
el año en cuestión la m ism a cantidad de com putadoras
( 1 0 0 m illones de pesos), pero las ventas fuesen de 12 0
m illon es, una cantidad de com putadoras (por valor de
2 0 m illon es de pesos) habrá salido de las existen cias de
las em presas. En este caso, el cálculo de 120 m illones
de p esos sería una estim ación excesiva de la producción
anual de este bien, pero al restar 2 0 m illon es se corrige
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 279
el error. En definitiva, el aporte anual de la industria
inform ática al PIB habrá sido de 100 m illon es de pesos;
1 2 0 m illon es de p esos (consum o) - 2 0 m illones (inver­
sión privada).
Las va ria cio n es d e ex isten cia s s e incluyen en la in ­
versión porque los bienes que no se han vendido forman
parte del sto c k de capital del país y ofrecerán servicios en
el futuro, una vez que se vendan y se utilicen. Un aumen­
to de las existencias representa una formación de capital
en el año en cuestión, y una reducción de las existencias
supone una dism inución del sto c k de capital del país.
I La v a r ia c ió n d e e x iste n c ia s se inclu ye en !a
| inversión: un aum ento de las existen cias representa
í
|
una form ación de capital y una reducción supone
una dism inución del sto c k de capital.
Las variaciones de existen cias son, generalm ente, el
elem en to m ás pequeño y m ás volátil de la inversión pri­
vada. Esta volatilidad se debe a que, si bien una parte
de la inversión en inventarios es voluntaria y planifica­
da por ias em presas, una gran parte no es intencional.
A sí, es frecuente que durante las recesion es las empre­
sas sean incapaces de vender todos los bienes que han
producido y que habían plan ificad o vender. El resultado
será un aum ento no d esead o de las existencias. Por el
contrario, durante las expansion es de la actividad e c o ­
nóm ica, las em presas descubren que venden más de lo
que han producido y tiene lugar una reducción no pla­
neada de las existencias.
La in v ersió n , por lo tanto, incluye el gasto en bienes
no destinados a consu m o inm ediato, o sea, el gasto que
realizan fundam entalm ente las em presas en bien es d e
c a p ita l, es decir, en bienes ya producidos que se em ­
plean en los procesos productivos y que s e utilizarán
com o in pu t en períodos siguientes (los bienes interm e­
dios se utilizan com o in p u t en e! m ism o período).
L os bienes de capital pueden clasificarse en cap ital
e n e x iste n c ia s y c a p ita l fijo. El capital en existencias
com prende las m aterias prim as no incorporadas al pro­
c e so productivo, los bien es en p roceso de producción
y los productos term inados en depósito. El capital fijo
com prende los m edios de producción cuya vida útil se
m antiene a lo largo de varios períodos, tales com o la
m aquinaria o los e d ificio s. D eb e señalarse que en la
contabilidad nacional las viviend as son tratadas com o
bienes de capital, aunque en realidad son bienes de con­
su m o duradero.
2 8 Ü - C B P Í I U L B 1 3 - Lfl M E D I C I Ó N D E L P I B : D E L P I B B L I H S B E S O D i S P B H I B L E
De acuerdo con la clasificación presentada de ios
bienes de capital cabe distinguir dos tipos de inversión:
inversión en existencias e inversión en capital fijo. La
inversión en e x isten cia s es la va ria ció n p o r u n id a d de
tiem po d el c a p ita l en existen cias. A sí, pues, acumular
existencias equivale a invertir, m ientras que desacum u­
lar existencias supone una desinversión. La in versión
en cap ital fijo es el gasto destinado a m antener y am­
pliar el sto c k de capital fijo de ia econ om ía. La inversión
bruta es la suma de la inversión en existen cias y ia inver­
sión en capital fijo.
La inversión consiste en los aum entos d e los
I stocks de ed ificios, equipo y existen cias durante un
año. Im plica el sacrificio de consu m o actual para
aumentar el consum o futuro.
L a in v e r s ió n p r iv a d a y e l s to c k d e c a p ita l
A l iniciar el estudio de la inversión privada se señaló
que esta solo se corresponde a grandes rasgos con el
incremento del sto c k de capital.
Las variaciones del sto c k de capital de un país son
más complejas de lo que se puede reflejar únicam ente
con la inversión privada debido a las razones que se ex­
ponen a continuación.
En primer lugar, la inversión privada no tiene en
cuenta varias categorías d e producción no em presarial
que se deben sum ar al sto c k de capital del país. En con­
100Í
80 % -
eo%-
40% .
20% •
0% .
OCí rr
r-
ES E q u ip o d u ra b le
Fuente: D irección N acional d e C uentas N acionales, IN D E C . Proy. B ID -U N P R E , E stu d io ”L a R iq u eza N acional en la A rgentina".
creto, la inversión privada no incluye: 1) L a inversión
d e l s e c to r pú blico. Una parte im portante del s to c k de
capital del país no es propiedad de las em presas, sino
del sector público. L as autopistas, los aeropuertos, los
hospitales públicos, las infraestructuras de saneam iento
o ios equipam ientos de la policía y el ejército son ejem ­
plos de capital propiedad del sector público. 2) L o s b ie ­
n e s d e con su m o du radero. E stos bienes, entre los que se
encuentran ios autom óviles, los m uebles, los electrod o­
m ésticos y las com putadoras personales, son ejem plos
d e bienes d e capital, puesto que seguirán ofreciend o sus
servicios durante m uchos años. 3) E l c a p ita l hum ano.
La form ación, la calificación y el con ocim ien to de ias
personas seguirán ofreciendo servicios va lio so s durante
m ucho tiem po en el futuro, tal com o ocurre con los eq u i­
pos de una fábrica o una nueva vivienda. Para cuantifi-
car el crecim iento del stock de capital, habría que incluir
las habilidades adicionales y la form ación adquirida por
la m ano de obra durante el ano considerado.
En segundo lugar, ia inversión empresarial com ete otro
tipo de error: no tiene en cuenta la dep reciación , es decir,
el capital que se ha usado durante el año. Precisam ente, la
inclusión de la depreciación del sto c k de capital público y
privado perm ite calcular la in versión n e ta , que se define
com o la inversión bruta m enos la depreciación .
1 La in v e rsió n n eta (TfV) es igual a la in versión
I b r u ta {IB ) m enos la d e p r e c ia c ió n (D ).
I 1N - IB - D
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VI
Stock d e c a p i f a i a p r e c i o s c o n s f a n f e s
B ase 1993 = 100
^ t n ' o ' h - co ai o r - ’ cM co
O -1 0
i— T - T - t - i — t—
• CS J CNC' J CNJ OJ
H C o n s tru c c ió n □ A ctiv o s c u ltiv a d o s
13 . 2 . 3 El g a s t o p ú d i c o íf i]
El g a sto p ú b lico (G ) com prende el consu m o del sector
público y las adq uisicion es de inversión. La inversión del
sector público hace referencia a las com pras de bienes
de capital realizadas por los distintos estam entos que lo
integran. El resto de las com pras se considera consum o
público: gasto en bienes y servicios que se utilizan du­
rante el año. E sto incluye los salarios de los em pleados
del sector público, funcionarios o no, y las m aterias pri­
mas utilizadas por los distintos organism os públicos.
E l gasto público incluye: 1) las com pras d e los d is­
tintos niveles de la adm inistración pública, central,
provincial y local; 2 ) los bienes (autom óviles, material
de oficin a, e d ific io s, etc.) y los servicios, com o los que
prestan los legisladores o la policía.
Por ejem plo, cuando un canal d e televisión pública
adquiere bienes y servicios fin ales para su consum o,
actúa com o consu m id or y se contabiliza en el PIB. En
cam bio, cuando adquiere bienes de capital, actúa com o
em presa, y el gasto form a parte del com ponente del PIB
a precios de m ercado.
N o todo el dinero que gasta el sector público se in ­
cluye en el PIB. E llo se debe a que se excluyen las tr a n s­
fe re n c ia s (T R ), que son los pagos que el sector público
realiza a las econ om ías dom ésticas sin contraprestación
de servicios, básicam ente pension es y subsidios por d e ­
sem pleo netos de contribuciones de trabajadores y em ­
presarios, y los intereses de la deuda pública.
Las transferencias no se incluyen en el PIB pues se
trata de una sim ple redistribución del ingreso y no de
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a vil
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ D e m a n d a i n f e r n a i| e x f e r n a
A p o r te s al c re c im ie n to d e l P IB (p .m .) d e la t e n d e n c ia
110
90
70
* 50
30
10
-3 0
Fuente: D irección N acio n al d e C uentas N acionales.
- ECDNBHÍft. PRINCIPIOS V A P LIC AC IO N E S - 201
una com pra de bienes y servicios. T éngase en cuenta,
adem ás, que no todo gasto e s una com pra y que en el
PIB só lo se incluyen las compras.
I El ga sto p ú b lico (G ) es el realizado por el sector
i público en bienes y servicios, y comprende todos
1 ios gastos en que este sector incurre para pagar la
i nóm ina de sus em pleados más los costos de los
i bienes (carreteras, ferrocarriles, etc.) y servicios (de
I consultoría, financieros, sanitarios, etc.) que compra
I al sector privado. El gasto público de consum o e
| inversión es igual al aporte del sector púbüco al PIB.
13.2.4 Las exportaciones netas [X ff¡
L os extranjeros com pran bienes y servicios producidos
en la Argentina. Estas exportaciones forman parte de la
producción nacional de bienes y servicios y, en c o n se­
cuencia, se incluyen en el PIB. Por otro lado, los argenti­
nos compran bienes y serv icio s que han sido producidos
fuera del país. A sí, pues, cuando se sum an las compras
fin ales d e las fam ilias, ias em presas y el sector público,
pod em os contabilizar en e x ce so la producción argentina
al incluir bienes y servicios producidos en el extranjero
que no forman parte de la producción de nuestro país.
Para corregir este exceso, debem os deducir todas las im ­
portaciones realizadas por la Argentina durante el año,
lo que nos deja solo con lo que se ha producido en el
país. D e hecho, cuando la contabilidad nacional ofrece
inform ación sobre la dem anda agregada, distingue entre
d e m a n d a in te rn a y d e m a n d a extern a.
D e m a n d a interna
D e m a n d a externa
2 8 2 - C n P Í Í U L D 13 - L ñ M E D I C I O N O E L P I B : B E L P I B D L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECONOMÍA. PBINCIPIOS V APLICACIONES - 2B3

En otras palabras, para obtener una m edición pre­ los diferentes agentes e co n ó m ico s, es decir, los consu­ es lo m ism o, el valor agregado que generan todas las m os considerar lo que los hogares consum en al año en
cisa del PIB debem os añadir la parte de la producción m idores (C), las em presas (/), el sector público (G ) y actividades productivas que se realizan en un país. bien es y servicios fin a les. Si su m am os todos los pesos
argentina adquirida por los extranjeros, o sea, las ex­ ei sector exterior (X N = X - M ), e s el PIB a precios de E l v a lo r a g r eg a d o e s la d ife re n c ia e n tr e el p recio gastados en bienes y serv icio s, obtenem os el PIB de
portaciones totales (X). Pero, para corregir la inclusión m ercado (P ¡ B ). de ven ta d e u n b ien (sin te n e r en c u e n ta lo s im p u e s­ nuestra eco n o m ía sim p lificad a. Para valorar los d ife ­
de bienes producidos en el exterior, debem os restar las tos in d ir ec to s) y el c o sto d e los b ie n e s in te rm e d io s rentes bienes y serv icio s, u tilizam os los precios de mer­
com pras hechas por los argentinos de bienes producidos a d q u ir id o s p a r a p ro d u cirlo . cado, pues los p recios relativos d e los diferentes bienes
P l B pm = C + I + G + X N
fuera de nuestras fronteras, es decir, las im portaciones reflejan la satisfacción relativa que reporta cada bien a
totales (M ). D e esta forma, se obtienen las e x p o r ta c io ­ Para una em presa, e l v a lo r a g r eg a d o es el los consum idores.
n e s n eta s (X N = X - M ). E sta m acrom agnitud tam bién s e c o n o c e com o d e ­ ingreso que recibe por las ventas m enos el costo Si (alternativam ente) d eseam os calcular e l PIB se ­
m a n d a a g r eg a d a , pues representa el gasto total realiza­ j de los bien es interm edios que com pra. gún e l enfoque d e lo s in g reso s o lo s costos, debem os
do por los diferentes agentes eco n ó m ic o s. considerar todos los co sto s de las em presas, esto es, los
Las e x p o r ta cio n e s n e ta s (X N ) son la diferencia
Í entre las exportaciones y las im portaciones de
bienes y servicios, esto es, las im portaciones se
Para ilustrar este m étodo, considerem os, de nuevo,
el proceso de producción y distribución de pan (Cuadro
salarios que se pagan a los trabajadores, las rentas o al­
quileres que se pagan a los propietarios de los ed ificios
tienen en cuenta co m o sum ando negativo en el
13.3 orras form as de c a lcu la r el PIE 13.1). En él hay cuatro etapas, cada una desarrollada por y de la tierra, los b en eficios que se pagan al capital, etc.
cálculo del PIB. una em presa distinta. N aturalm ente, lo que son costos para las empresas son, a
A dem ás del m étodo del gasto, e x isten otras form as de
En el Cuadro 13.2 se recoge el precio de costo de la vez, ingresos que perciben los hogares. El flujo anual
calcular el PIB: por el m étodo del valor agregado y por
los productos interm edios, el precio d e venta y el valor de estos ingresos perm ite obtener el PIB, que también
Cuando una em presa vende productos a un país ex­ ei m étod o de los costos de los factores.
agregado en cada etapa. expresa los costos de producción de los bienes finales
tranjero -ta n to bienes interm edios com o fin a le s-, se
d e la econom ía.
consideran bienes finales, puesto que, a pesar de ser
13.3.1 El PIB p o r el m é t o d o d e l v a l o r a g r e g a d o L ógicam ente, el PIB calculado com o flujo de bienes
bienes de producción, su transformación posterior no Equivalencia de los dos enfoques
Un m étodo alternativo para calcular el PIB al c o sto de y serv icio s finales (m itad superior del Esquem a 13.1) o
repercute en la econ om ía del país de origen.
los factores parte del concepto de v a lo r a g r e g a d o y de Si pretendem os m edir el PIB co m o un flu jo d e p ro d u c ­ com o flujo de costos (mitad inferior dei Esquem a 13.1)
El cálculo del PIB p o r el m éto d o del g a sto se realiza
la distinción entre bienes in term ed ios y bien es fin ales. to s fin a le s , esto e s, según el en foq u e del gasto, debe­ es exactam ente igual.
sum ando el valor de los bienes y servicios adquiridos
por cada uno de los distintos usuarios fin ales. La sum a Según este m étodo, el PIB se ob tien e sum ando el c o sto
de todos los gastos en bienes y servicios realizados por d e producción de los bienes y se r v ic io s fin a les o, lo que C u a d r o 1 3 . 2 - El PI B q el v e j a r a g r e g a d o
E m p resa C asto facto res P recio d e v en ta Valor ag reg ad o
(e ta p a d e la producción) (p ro d u cto s in term ed io s) S $
C u a d r o E c o n o m í a f l p l i c a d a VI I I S
Exportaciones e importaciones A g ríc o la 0 5 5 - 0 = 5
H a rin e ra 5 15 15- 5 = 10
V a ria c ió n in t e r a n u a l e n e l c i c l o - t e n d e n c i a P a n a d e ra 15 25 2 5 -1 5 = 10
D is trib u id o ra 25 36 3 6 -2 5 = 11

F uente: D irección N acional de C uentas N acionales, IN D E C .

2 8 4 - C f i P Í T U í . 0 13 - L 8 H E B I C I D K D E L P I B : B E L P I D B L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECONflHÍfl. PRINCIPIOS Y RPLICRCIDNES - 2BS

de explotación (E squem a 13.3). Para pasar del P IB ^ al de los salarios y otros ingresos, los beneficios o exce­
f j l t j f f ú T jT ir jn «ílr ~
PIB hay que sum ar los im puestos indirectos y deducir dentes netos de explotación, la depreciación o consum o
Enfoque del producto o gasto Enfoque de los costas o ingresos las su b v e n c io n es d e ex p lo ta ció n . de capital fijo y ios im puestos indirectos ligados a la
C o n s u m o (C ) S u e ld o s , sa la rio s y o tro s in g re s o s d e ! tra b a jo producción y a las im portaciones netas de subvenciones
Las su b v e n c io n e s o su b s id io s d e e x p lo ta ció n a la explotación:
In v e rsió n b ru ta p riv a d a {IB) In te re se s, a lq uile res y o tro s in g re s o s d e la p ro p ie d a d
+ + (S h) son transferencias del sector público a las
G a s t o p ú b lic o (G ) Im p u e s to s in d ire c to s
em presas y, por lo tanto, reducen el c o sto real de
+ + P I B pm = R A + E N E + D + T ¡ - S b
E x p o rta c io n e s n e ta s ( NX) D e p re c ia c ió n o a m o rtiza c ió n la producción.

B e n e fic io s
Teniendo en cuenta los im puestos indirectos y las donde RA es la rem uneración de los asalariados, EN E
subvenciones, el PIB a precios de m ercado -o b te n id o a el excedente neto de explotación, es decir, la parte de
La equivalencia de los dos enfoqu es p u ed e ilustrarse partir del PIB al c o sto de los fa c to r e s- se expresa com o los ingresos que no se destinan a la rem uneración de los
13.3.2 El PIB p o r el m é t o d o d e l o s c o s t o s
a partir del análisis de una em presa que h ace desarrollos sigue: asalariados ni al con su m o de capital (en otras palabras,
inform áticos para Internet. Supongam os que en la em ­ Para obtener el PIB p o r e l m éto d o d e l ingreso, renta o e s la retribución al factor iniciativa em presarial) y D es
presa solo trabajan los so cio s propietarios y lo hacen en c o sto s de los factores, debem os sum ar los ingresos o la depreciación del capital fijo. En térm inos del E sque­
rentas percibidas por las econ om ías dom ésticas com o P I B pm = P I B c f + T i - S b ma 13.2, esta d efin ición del PIB es la que figura en el
sus ratos de ocio, de forma que únicam ente tienen com o
gasto el alquiler dei local: 1.000 p esos al m es. Si venden contraprestación por aportar sus factores o recursos al lado derecho.
com o m edia un desarrollo al m es y lo hacen a un precio p roceso productivo. Si bien todas las m acrom agnitudes recogidas en la
de 3 .0 0 0 p esos, su PIB m ensual e s d e 3 .0 0 0 p esos. Sus contabilidad nacional vien en expresadas en térm inos
ingresos son de 3 .0 0 0 p e so s y sus co sto s, d e 1.000, de Según el m étodo del costo d e factores, el cálculo nom inales o m onetarios, la variable ingreso real (y) que
13.4 El PIB real i] el PIB nominal: los
forma que sus ingresos (en salarios y beneficios) son de I del PIB se realiza sum ando el c o sto de los utilizarem os a lo largo del texto co in cid e con el PIB índices de precios q la inflación
2 .0 0 0 pesos. A sí, el PIB es de 3 .0 0 0 p e so s com o flujo | factores de todas las em presas de la econ om ía. m edido en térm inos reales. Por lo tanto:
D ad o que el producto nacional se ha definido com o el
de productos (un desarrollo inform ático) y tam bién de
D e acuerdo con este enfoque, el PIB debe ser igual valor total de la corriente de bienes y servicios, esto
3 .0 0 0 p esos com o un costo o ingreso (1 .0 0 0 p esos de
al costo total de los factores que han pagado todas la s P IB pm s C + I B + G + X - M s y [13.1] equivale a d ecir que es e l resultado d e m ultiplicar una
alquiler y 2 .0 0 0 pesos de salarios “extra” o beneficios).
em presas en la econ om ía. A n álogam ente, se puede, serie de cantidades (de bien es y servicios) por sus res­
E 1 c a rá c ter r esid u a l de los beneficios (o del e x ce ­ calcular sum ando todos los ingresos (sueldos y salarios,; p ectivos precios. C onsecu en tem ente, el PIB puede ex­
I dente de explotación, en términos d e la contabilidad
nacional) perm ite que e l enfoqu e d el flujo de
alquileres, intereses y beneficios) que han obtenido to­
das las fam ilias en la econ om ía.
donde toda la expresión anterior está m edida en tér­
m inos reales. N o obstante, en la contabilidad nacional
presarse en precios corrientes (en térm inos nom inales)
o en precios constan tes (en térm inos reales).
las m acrom agnitudes aparecen habituaim ente m edidas
productos y el enfoque del flujo de los ingresos o Este m étodo deja en evid en cia una im portante reali­ El PIB en p esos corrientes se m edirá con los pre­
en m oneda corriente, es decir, en térm inos nom inales.
costos den exactam ente el m ism o PIB total. dad de la M acroeconom ía: cios existen tes cuando se realiza la producción, m ien­
Cuando la contabilidad nacional efectú a una m edición
El PIB (la p ro d u cc ió n to ta l d e una econ om ía) es: tras que e l PIB a precios constan tes se m edirá con los
en térm inos reales, está norm alm ente valorada en tér­
D e esto se desprende que los dos enfoques son idénti­ ig u a l a lo s in gresos g e n e ra d o s en esa econ om ía. precios existen tes en un año base esp ecífico .
m inos de una m oneda de un año concreto (véase apar­
cos, pues el beneficio, es decir, lo que queda de la venta del E l hecho de que la producción sea igual a los ingre-, D ado que los precios de lo s distin tos bienes varían
tado 13.4).
producto una vez pagados los costos (el alquiler), se in­ so s se deduce directam ente del m étod o dei costo de los en diferentes proporciones, se debe intentar establecer
D e sd e el punto de vista de los ingresos o costos, el
cluye en el enfoque de los ingresos o costos. El b en eficio factores del PIB. E llo explica por qué los expertos en' ia variación “general” de ésto s. C on e se fin, se recurre
PIB m edido a precios de m ercado es igual a la sum a
es el resid uo que se ajusta autom áticamente para que los M acroeconom ía utilizan ios térm inos “producción” e a los ín d ic e s d e p re c io s .
costos o ingresos coincidan con el valor de los bienes. “ingreso” (o renta) com o si fueran sin ón im os (de hecho, L os ín d ic e s d e p r e c io s se u tilizan para “defiactar”,
J ju 'iT -íl l i i j r í ¡TflTiiVTf. fifi-IjíiS O lijír
lo son). Si aum enta la producción, los ingresos aum en­ ¡]l[« (íi'liíii.ilfí'jT i' e s decir, para elim in ar el efecto de la variación de los
El cálculo del PIB. M étodos alternativos: precios en los valores corrientes de las m acrom agni­
tan en la m ism a cuantía; si ia producción cae, los ingre-:
M étodo del gasto: PIB = C + I + G + X N so s caen en la m ism a cuantía. tudes; en otras palabras, para pasar de m agnitudes c o ­
M étodo del valor PIB = Sum a del valor agregado rrientes a m agnitud es reales en térm inos constantes.
agregado por todas las em presas
M étodo del costo de PIB = Sum a de! costo de los
1 3 . 3 . 3 La r e l a c i ó n fi n ir é el PIB a p r e c i o s de '.".'A L os ín d ic e s d e p r e c io s son m edidas ponderadas
los factores: factores adquiridos por m e r c a d o y el PIB al c o s t o d e l o s f a c t o r e s d e los precios d e cada período en los que cada
todas las em presas = Sueldos
y salarios + Intereses + bien o servicio se valora de acuerdo con su
L a relación entre el PIB a precios de m ercado (P lB pm) y
A lquileres + Beneficios = “p e so ” o im portancia en e l producto total.
el PIB al costo de los factores (PIBcj) se establece con­
Ingreso tota! de las familias
siderando los im puestos indirectos y las subvenciones
5 8 6 - C A P Í T U L O 13 - L B H E Q I C I Q K B E L P I B : D E L P I B f! L I H B B E S B D I S P O N I B L E
13.4.1 El I n d i c e d e p r e c i o s al c o n s u m i d o r [ I F C ] C u a d r o 1 3. 3 - P r e c i o s
Bien o servicio 2004 2005
El crecim iento de los precios es un tem a que interesa
A lim e n to s a 7
a los consum idores (cuando realizan Ja com pra diaria),
Tra n s p o rte 5 6
a los trabajadores (para ver cóm o evoluciona el poder
V iv ie n d a 800 900
de com pra de los salarios cuando anualm ente se revi­
In d u m e n ta ria 9 11
san los salarios m onetarios), a las em presas (a fin de
observar la evolución relativa d e los distintos precios y,
en consecuencia, fijar los precios, y para establecer el C u a d r o 1 3 . 4 - P o r c e n f a j e de l g a s f o d o c o n s u m o
p a r a c a d a i i p o de b i e n .
crecim iento de los salarios m onetarios) y al G obierno
Año 2004
(la evolución del nivel general de precios del país incide
Bien o servicio Porcentaje del gasto en 2004
en la com petitividad y el crecim iento de algunas varia­
A lim e n to s 20
bles, tales com o las jub ilacion es, el salario m ín im o y,
T r a n s p o rte 15
en general, las cláusulas salariales firm adas en los con­
V iv ie n d a 10
venios colectivos, todas variables con fuerte incid en cia
In d u m e n ta ria 55
pública). C onocer el crecim ien to de los precios de los
bienes individualm ente considerados -c o m o el com bus­ T o ta l 100
tible, el transporte público o la entrada de c in e - es fácil:
solo hay que com parar los precios en dos m om entos del
tiem po. Sin em bargo, m edir cóm o aum entan los precios que el consu m id or gasta m ás, pues lo que se pretende
“en general” durante un período determ inado no es tan calcular es un índ ice de precios al consu m id or (IPC ).
sen cillo, ya que los bienes y servicios que se com pran y E ste índ ice engloba únicam ente los precios de los bienes
venden son m uy variados y los crecim ien tos que ex p e­ y servicios de consu m o final que com pran las fam ilias.
rim entan suelen ser notablem ente distintos. Esto últim o Por lo tanto, no considera los precios de los bienes de
es, precisam ente, io que Ies interesa saber a todos. capital ni de los bienes interm edios. Por su carácter de
índ ice (véase N ota C om plem entaria 13.1), considera el
El ín d ic e d e p r e cio s al c o n su m id o r es una valor de 10 0 en un período arbitrario, que se tom a com o
m edida de los precios agregados y se calcu la com o base y punto d e referencia para los dem ás períod os. En
una m edida ponderada de los bienes d e consu m o el caso que estam os analizando, ei año 2 0 0 4 es el que se
finales. El gasto de la fam ilia m edia en cada uno tom a com o año base.
de los bien es constituye la ponderación utilizada. T radicionalm ente, el IPC se ha calculado aplicando
un ín d ic e d e L a sp e y re s2 convencional. El proced im ien ­
Para poder ofrecer inform ación sobre la evolu ción de to d e cálculo seguido es el siguiente:
los precios en general, debem os llevar a cabo un proce­
so de agregación que ilustrarem os con un ejem plo. Su­ 2 El cálcu lo del IPC com o índice d e L aspeyres co n v en cio n al se realiza
pon gam os que so lo se consu m en cuatro tipos de bienes: u tiliz an d o la sig u ie n te fórm ula:
alim entos, transporte, vivienda e indum entaria. En el o P{ o Pi o P„ _ 2.
S 2 3 n '3 n r + - n - „ - r r - ¿ ¡í ¡
Cuadro 13.3 se incluyen los precios de cada uno de e s­ *t
tos ítem s durante tres años. C om o puede observarse, las
Siendo:
variaciones experim entadas por los distintos precios son IP C , = V alor ín d ice d e precios d e co n su m o en el añ o r.
m uy diferentes. Tam bién es diferente el porcentaje del P' = P recio del bien « en el añ o r.
/i = N ú m ero d e b ien es q u e en tran en u n a ce sta d e la co m p ra
gasto dedicado a cada tipo de bienes respecto del total
q u e se defin e pura ca lcu la r e l IPC.
del gasto de la fam ilia prom edio (Cuadro 13.4). po = P o rcen taje d e g asto d e fam ilia “m ed ia” e n e l bien i
D adas estas circunstancias, para calcular el creci­ du ran te el añ o cero. E ste añ o es el q u e s e to m a co m o base.
m iento de los precios “en general” durante los tres años T
2. = S u m a d esd e e l elem ento 1 hasta el n.
r=J
considerados en el Cuadro 13.3, se utiliza co m o m edida
L as p o n d eracio n es g se refieren al g asto d e fam ilia “m ed ia” e n ca d a uno
agregada una m edia ponderada de los precios que otor­ d e los b ien es. L a su m a de to d o s los ¿,’Yse m an tien e c o n sta n te d u ran te los
g u e m ayor p eso a los precios de los productos en los o erío d o s considerados.
2005
Elaboración de un índice de llegada de inm igrantes
12
Por Jo general, un número índice de cualquier cantidad
7
se calcula de la siguiente manera:
1 .0 0 0
15
Valor en ei período actual
100
Valor en el período base
Supongamos que queremos calcular cómo ha evolucionado
el número de inmigrantes que llegan a una provincia. Para
ello, podríamos elaborar un índice. El primer paso consiste
en elegir un período base, es decir, un período que vamos
a utilizar como referencia. Elegiremos el año 2000 como
período base, y vamos a suponer que ese año llegaron
10.433 inmigrantes. El índice de llegadas de inmigrantes
en cualquier año se calcularía de este modo:
Número de llegadas de inmigrantes ese ano
10.433
1) S e m ide ei precio de cada bien o servicio en todos los
años en los que s e va a calcular el IPC (Cuadro 13.3)
2) S e elige un año com o base y se calcula, para e se ano,
el porcentaje del gasto de la fam ilia m edia en cada
uno de los bienes. E stos porcentajes se utilizarán en
el resto de los períodos com o ponderaciones para
calcular el IPC (Cuadro 13.4).
3) S e calcula el IPC com o una m edia ponderada de los
cocien tes para cada producto, entre el precio en el
año en cuestión y el precio en el año base.
Por ejem plo, a partir de los datos d e los Cuadros 13.3
y 13.4 se pueden calcular los índ ices d e precios al con­
o P,
„ sum idor para los tres años considerados tom ando com o
base el año 2 0 0 4 , tal com o sigue:
IPC,WM= 2 0 - + 1 5 - + 10 — + 5 5 - = 100
-m 8 5 800 9
IPC,m, = 2 0 - + l 5 - + 1 0 — + 5 5 — = 1 13,97
800
IPC,W!b= 2 0 — + 1 5 - + 1 0 ^ ^ + 5 5 — = 155,17
-°“ 8 5 800 9 cuente de m edir la in flación es m ediante el IPC.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 207
En 2000, el año base, e! índice tendrá el valor:
^ .,0 0 = 100
10.433
Así. pues, un índice siempre es igual a 100 en el año base.
Ahora calcularemos el valor del índice en otro año. Si
en 2004 llegaron 14.534 inmigrantes, el índice para ese año
tendría ei valor de:
14-334-100 = 1 3 9 , 3
10.433
Los índices simplifican la información para que de
un vistazo podamos ver cómo están cambiando las cosas.
El índice de llegadas de inmigrantes a una provincia, por
ejemplo, nos dice que el número de llegadas en 2004 fue el
139,9% de las entradas registradas en 2000. O, para decirlo
de manera más sencilla, que el ingreso de inmigrantes entre
2000 y 2004 creció un 39,9%.
El año 2 0 0 4 se ha fijado co m o año base, de for­
m a que e l índ ice de precios al consu m id or para dicho
año tom a un valor de 100. D e e sto s datos se desprende
que los precios, m ed id os a través dei IPC, crecieron
un 13,97% entre 2 0 0 5 y 2 0 0 4 y que dicho crecim iento
fue del 55,17% en el año 2 0 0 6 . D ad o que durante los
dos añ os los precios han crecido, se d ice que ha habido
in fla ció n .
D e lo señalado se desprende que el IP C - y , en térmi­
nos generales, un índ ice de p r e c io s- puede interpretarse
de dos maneras: com o una m edia de los precios actuales
de los bienes y servicios, calculados en térm inos relati­
vos respecto del año base y ponderados m ediante unos
co eficien tes que indican la proporción dei gasto efec­
tuado en cada bien, o com o el costo de comprar en el
año actual un conjunto de bienes que, adquiridos en el
año base, representaban un gasto de LOO. Teniendo en
cuenta que un índice de precios no puede abarcar todos
los bienes existentes en una econ om ía, debe elegirse un
conjunto que se considere representativo del total.
13.4.2 El IPC ij l a i n f l a c i ó n
Tal com o vim os en el apartado 12.2, la forma más fre­
2 0 0 - C A P Í T U L O 13 - L D M E D I C I Ó N D E L P I O : D E L P I O D L I H G H E S Q D I S P O N I A L E - EQO HQ HÍa. PRINCIPIOS V RPUCRCIQNE5 - 2B3

C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a IX
E v o l u c i ó n d e l I P C n i v e l g e n e r a l e I PC r e s f o " . U ñ o S DOB
La medición de cualquier variable económica es el resul­
tado del producto de unas unidades físicas y de su precio
.¡respectivo. Los índices de precios implícitos o deflactores
permiten diferenciar algo tan importante como el compo­
nente real y el de precios en los valores nomínales.
El índice de precios al consumidor (IPC) es una de las
estadísticas más populares y que más sigue el público. Cada
increme ' ' un recorte, de igual magnitud, del
poder di unidad monetaria. El IPC es de uso
relativamente extendido para indexar determinados ingre­
sos (como los salarios, jubilaciones, alquileres, etc.) con el
fin de preservar su poder adquisitivo.
El índice de precios implícitos de! PIB cubre un espec­
tro mucho más amplio al recoger todos los componentes
que lo integran en cada una de las ópticas de cálculo. Desde
la vertiente de la demanda, toma explícitamente en cuenta
la evolución de los precios de consumo de los hogares y
del sector público. Es el que más factores incorpora y su
análisis, el que más ’ ‘ta.

y el PIB real se deben a las variaeiunes de los preeios obtener un conjunto de valores que permitan conocer
entre el año base y el año corriente. P recisam ente, el la evolución real del producto nacional. En concreto,
cociente entre estas dos m agnitudes es una m edida del dividiendo los valores d e la colum na ( 2 ) por los de la
nivel general de precios, que se co n o ce com o d e fla c to r colum na (3), y m utiplicando por 100, obtendrem os el
o ín d ice d e p r e c io s im p líc ito s d el PIB: producto nacional en térm inos reales o en p esos con s­
PIB nom inal (año /) tantes, colu m na ( 1 ).
Deflactor del PIB (año t) = • -100 El P IB n o m in a l (Py) representa el valor monetario
PIB real (año t)
tota! de los bienes y servicios finales producidos en un
(*) IP C Rusto: IP C excluidos los bienes y serv ic io s con co m p o n en te esta cio n al y/o volátil significativo y aquellos su jeto s a reg u lació n o c o n alto El índice de precios im plícitos, o deflactor del PIB,
contenido im positivo. S irve com o ap ro x im ació n a la in flació n su b y acen te. año dado, a los precios d e m ercado de cada año. Para
toma el valor 10 0 en el año base, y será tanto m ás eleva­ elim inar las variaciones d e los precios, se calcula el PIB
Fuente: IN D EC
do en e! año t cuanto m ayor haya sido el increm ento de en precios constantes o P IB r e a l (y), dividiendo el PIB
precios en el año 0 (año base) y el año r. nom inal por el “deflactor” del PIB3:
I El IP C representa el costo de una canasta de
Cuadr o 13. 5 - i ndi : e de p r e c i o s al e n n s u r ni dor [ I PC]
I bienes y servicios consum ida por una eco n o m ía i| lo I nf l ac i ó n de 2 OOl-BOQG PIB nom inal Py
El ín d ic e d e p r e c io s im p líc ito s de! P IB se
I d om éstica representativa. PIB r e a l=
Año IPC T asa d e inflación obtiene dividiendo, para cada año, el PIB nom inal D eflactor del PIB P ^
2001 9 8 ,7 8 - 1,1 por el PIB real.
El Cuadro 13.5 muestra el IPC de varios años y la 2002 1 2 4 ,3 3 2 5 ,9 3 Un índice d e p recio s im p líc ito s es u n índice d e precios con el q u e se
tasa de inflación m edida en función de este índ ice. Para convierte u n a can tid ad “n o m in al" en otra “rea!", esto es, la m agnitud
2003 1 4 1 .0 5 1 3 ,4 En el Cuadro 13.6, colu m na (2), figura el PIB en p e ­
calcular, a partir del IPC, la tasa de in flación entre dos n o m inal se "d eflacta " sep aran d o la variación d ebida al crecim iento
2004 1 4 7 ,2 8 4 ,4 sos corrientes, esto es, en p esos de cada año. La colum na
años determ inados, esto es, la tasa de crecim ien to de los d e los precios de la atrib u id a al au m en to d e los factores reales.
2005 1 6 1 ,4 8 9 ,6 (3) muestra el denom inado ín d ic e d e p r e cio s im p líc ito s D ad o q u e el PIB es u n a m ag n itu d básica d e la actividad económ ica,
precios, se m ide la variación porcentual experim entada su índice d e precios im p líc ito s es el ín d ice de precios d e m ayor
2006 1 7 9 ,0 7 1 0 ,9 del PIB, que se utiliza para d e fla c ta r el p r o d u c to n a ­
por este índice en e se período. A sí, la tasa d e in flación cob ertu ra, y es e l que m ás se acerca al co n cep to de índice general de
cion al, es decir, para separar el efecto de los precios y precios.
en 2 0 0 6 se calcula com o sigue:
1 3 . 4 . 3 O f r s f o r m a d e m e d i r ei n i v e l g e n e r s l
In fla c ió n IP C ,,,* — IP C , Cua i r a 1 3 . G - E l PIB a pr cíds c a n s f a n f e s p a p r e c i o s c o m e d l e s : e l í n d i c e de p r e c o s I m p l í c i l o s d e l PI B
en 2006 . 10O= — . 10 0 a5 l o,9 d e p r e c i o s : ei í n d i c e d e p r e c i o s i m p l í c i t o s d e l
IPC ,, 1 6 1 ,4 8 Periodo PIB real PIB nom inal índice d e p recio s im plícitos e n el PIB ín d ice d e p recio s Nivel g en eral
p r o d u c t o in terno bruto [PiH] Miles d e p e s o s d e 1993 M iles d e p e s o s a p re c io s c o rrien tes B ase 1 9 9 3 = 100 B a se 1999 = 100
El IPC resulta adecuado para con ocer la evolu ción de (D (2) (3) (4)
los precios de los bienes y servicios que generalm ente 2000 5 7 6 .1 7 2 .6 8 5 2 8 4 .2 0 3 .7 3 9 1 0 2 ,9 9 9 ,8 4
C uando en e i C apítulo 12 se estu d ió la diferen cia entre
adquieren los consum idores. R efleja de form a apropiada 2001 2 6 3 .9 9 6 .6 7 4 2 6 8 .6 9 6 .7 0 9 101,8 9 8 ,7 8
el PIB nom inal y el PIB real, se introdujo el c on cep to
c óm o se ha encarecido la vida, pues indica cuánto d in e ­ 2002 2 3 5 .2 3 5 .5 9 7 3 1 2 .5 8 0 . 1 4 4 1 3 4 ,1 1 2 4 ,3 4
de ín d ic e d e p r e cio s im p líc ito s d e l P IB . M ientras que
ro hace falta para m antener el m ism o nivel d e vida. 2003 2 5 6 .0 2 3 .4 6 2 3 7 5 .9 0 9 .3 6 1 1 4 6 ,9 1 4 1 ,0 5
el P IB n o m in a l se calcula agregan do los valores d e los
2004 2 7 9 .1 4 1 .2 8 9 4 4 7 .6 4 3 .4 2 6 1 6 0 ,5 1 4 7 ,2 8
bienes m edios según los precios d e cada año, e l P IB
La in fla ció n , m edida por el IPC, e s la tasa de 2005 3 0 4 .7 6 3 .5 2 9 5 3 1 .9 3 8 .7 2 2 1 7 4 ,7 1 6 1 ,4 8

¡ variación porcentual que experim enta este índ ice

en el período de tiem po considerado.
rea! se obtiene valorando los bienes segú n lo s p recio s
de un año que se tom a com o base. Por lo tanto, las d i­ 2006 3 3 0 .5 3 3 .7 3 6 6 5 4 .4 1 3 .0 6 4
Fuente: S ecretaría d e P olítica E co n ó m ica co n in fo rm ació n del IN D E C .
1 9 8 ,1 1 7 9 ,0 8

ferencias que se pueden observar entre el PIB n o m in a l

2 3 0 - C R P Í Í U L f l 13 - L A M E D I C I Ó N B E L P I B : D E L P I B R L I N G R E S O D I S P O N I B L E - E C DN O IIin . P RINCIPIOS Y A P LIC AC IO N E S - 291

El índ ice de precios im plícitos del PIB utiliza com o bienes y servicios producidos por em presas extranjeras
Cuadro Economía ñpücaúa X El p ro d u cto in te rn o representa el valor de los
C o m p o n e n t e s d e l PI O a p r e c i o s c o r r i e n t e s . ponderaciones del índice de precios la participación de que se encuentran en la A rgentina no forman parte del
bien es producidos en un país.
Ano 2 0 0 o los diferentes bienes en el valor de la producción del año cóm puto del P N B , pero sí del PIB.
[ e n m i l l o n e s de p e s o s ] corriente. En cam bio, el índice de precios al consum idor La diferencia entre el producto "interno’’ y el produc­
El p ro d u cto n a c io n a l m ide el valor de la
Consum o privado 3 8 6 ,3 0 5 em plea com o ponderaciones la participación de lo s di­ to "nacional" es el flujo d e ingresos con el exterior.
producción obtenida por Sos factores productivos
Consumo publico 8 1 ,2 4 8 ferentes bienes en el presupuesto de la unidad fam iliar 1 nacionales situados en el país o en el extranjero.
Inversión interna bruta fija 1 5 2 ,8 3 8 representativa correspondiente al año base. A sim ism o,
Ingresos de Ingresos de
el IPC y el IPI se diferencian en que este últim o incluye El p r o d u cto n a c io n a l b r u to (P N B ) hace referencia los factores _ los factores _ pMR
Discrepancia estadística y variación de existencias -2 , 1 2 4
todos los bienes producidos, m ientras que el IPC m ide al valor de la producción obtenida por los factores pro­ + nacionales en nacionales en —
Exportación de bienes y servicios 1 6 2 ,0 3 5
ei costo de lo s bienes consum idos, es decir, los incluidos el extranjero el propio país
ductivos nacionales situados en el p a ís o en el extran­
Importación de bienes y servicios 1 2 5 ,8 6 3 en la “canasta de compra" de la econ om ía dom éstica re­ jero. En este sentido, el P N B se define co m o la suma
Total 6 5 4 ,4 3 9 presentativa. del producto interno bruto (PIB) m ás los ingresos ob­
E l p ro ducto nacional b ru to y el producto
tenidos por los re sid e n tes n a c io n a les en e l extranjero
nacional neto
A sí, ei índice de precios im plícitos (IPI) del PIB de (RRN ) m enos los ingresos obtenidos por lo s residen tes
2 0 0 6 se calcula com o sigue: 13.S Del PI8 al ingreso disponible extranjeros en te r rito r io n a c io n a l (R R E ). Por lo tanto: En ia d efin ición del P N B s e incluye la inversión bruta,
que es la inversión neta m ás la depreciación, por lo que
PIB nominal,,, 6 5 4 .4 1 3 .0 6 4 Una vez presentado el valor del PIB según lo s distintos
IPI = 100 = • 100 = 198 un indicador m ás preciso del producto nacional solo in­
PIB real,,*,,. 3 3 0 .5 3 3 .7 3 6 enfoqu es, vam os a profundizar en la idea de que la pro­ PN B = PIB + R R N - RRE cluiría en la producción total la inversión neta. Haciendo
'13.21
ducción total de una econ om ía es igual a las ventas y a un sím il con la población, queda claro cuán importan­
El índ ice de precio s im p lícito s del PIB e s el m ás ded u cir el concepto de ingreso nacional. te es tener en cuenta la depreciación. A sí, si quisiéra­
apropiado para indicar la evolución de todos los precios E! p ro d u cto n a c io n a l b r u to (P N B ) e s el v a lo r m o ­
m os m edir ei aum ento de la población, no podríam os
de los bienes y servicios de la econom ía. n eta rio d e to d o s lo s b ie n e s y s e r v ic io s fin a le s q u e se
13.5.1 El p r o d u c t o i n í e r n o b r u t o calcular sim plem ente ei número de nacim ientos (inver­
En el Cuadro 13.6 figura la tasa de in flación para p ro d u cen d u ra n te u n p e r ío d o , u tiliz a n d o fa c to r e s de
i| el p r o d u c t o n o c i o n a l sión bruta), pues eso exageraría la variación neta de ia
los años 2 0 0 0 -2 0 0 5 . A partir del índice de precios im ­ p ro d u cció n n a c io n a le s, situ a d o s en el p a ís o e n el ex­
población. Para conocer el crecim ien to de la población,
plícitos del PIB, la tasa de in flación se calcula com o la U tilizand o las relaciones anteriores, expresarem os el tranjero. hay que restar el núm ero d e fallecid os (depreciación de
variación porcentual anual. valor del ingreso nacional com o la su m a de las retribu­ Tal com o se ha señalado en el apartado 13.1, el PIB
capital). Paralelam ente, si deseam os calcular el produc­
c io n es a todos los factores de producción. Previam ente, refleja la producción total efectuada dentro de un país
T asa de to nacional neto (P N N ), debem os restarle al PN B la d e­
I P I ,™ - I P I, 198,1-174,7 cabe definir los concep tos de p ro d u c to in tern o b ru to y durante un período de tiem po, generalm ente un año;
in f la c ió n = 100 = 100 = 13,4 preciación o am ortización (D )4:
'-“>5 1 ' p ro d u c to n acion al. por lo tanto, representa el valor de los bienes y servicios
finales producidos en un país durante e se año.
A sí, pues, la diferencia entre el PIB y el P N B es el PNN = PNB - D
flujo de ingresos co n el exterior (R R N -R R E ). El PN B
es la producción que se obtiene con trabajo o capital
p r o p ie d a d de los residentes de un país, m ientras que el E l P N N es igual al p r o d u c to fin a l to ta l -in clu id a
PIB es el producto total que se obtiene c o n trabajo y ca­ la inversión n e ta - producido por factores
pital situ a d o den tro del país. A sí, una parte del produc­ pertenecientes al país, esto es, que tienen la
to total de la A rgentina es producido en la fábrica que nacionalidad a e fecto s e co n ó m ico s, dentro o fuera
Fiat tiene en Córdoba, que es propiedad de la com pañía de las fronteras nacionales, durante un año.
italiana. L os b en eficios de esta fábrica se incluyen en el
PIB argentino, pero no en el P N B , pues son ingresos de
residentes extranjeros.
El in g reso n acional tiene tres p o sib les destinos: consum ir, ahorrar o
A sim ism o, los salarios que obtienen los trabajadores p a g a r im puestos. D e e sta form a, el pro d u cto n acional neto a precios
bolivian os por sus servicios en la zafra azucarera (en el d e m ercado será igual a la su m a del co n su m o ( O , el ahorro neto
(5/V) - e s decir, la su m a del ah o rro d e las eco n o m ías d om ésticas y los
Norte argentino) se incluyen en el PIB argentino y en ei
ben eficio s n o distrib u id o s de las em p re sa s-, ¡os im puestos netos del
P N B boliviano. p ag o d e su b venciones y tran sferen cias (7") m en o s las transferencias
En otras palabras, los bienes y servicios producidos co rrien tes netas percib id as p o r las eco n o m ías d om ésticas del resto
del m undo (TRE).
por em presas argentinas radicadas en otros países for­
man parte del P N B , pero no del PIB, m ientras que los PN N C + SN + T - T R E
2 9 2 - C A P Í T U L O 13 - Lfl M E D I C I Ó N D E L P I B : D E L P I B Í I L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 293

M acrom agnitudes b ru ta s y netas El ingreso disponible es el que realm ente llega a las (5). Por ello, el ingreso disponible puede expresarse
13.5.3 El i n p r e s o p e r s o n a ! ij ei i n g r e s o d i s p o n i b l e
m anos del público, que lo destina al consum o o al ahorro, com o sigue:
Si del valor de los bienes y servicios fin ales generados L os responsables de la política econ óm ica, com o todos una vez deducidos todos los im puestos7. A l ingreso dis­
en un país deducim os e] valor de los bienes que se des­ RPD = C + S
los individuos en general, están interesados en con ocer ponible llegam os a partir de! ingreso nacional, restándo­
tinan a sustituir o reponer el capital fijo depreciado (las de cuántos p esos al año disponen los hogares para hacer le todos los im puestos directos sobre los hogares y sobre
amortizaciones), obtenem os ei producto nacional neto. frente a sus gastos. las sociedades, así com o el ahorro neto de las empresas 13.0 De las identidades de la contaíiilidad
N o todos los bienes y servicios se utilizan para satis­
facer necesidades de los consum idores; una parte se em ­
L a variable que trata de responder a esta pregunta es (esto es, los beneficios no distribuidos) y agregándole las nocional a las condicio ne s de equilibrio
el in greso p e rso n a l disp o n ib le. Para calcularlo, hay que transferencias que reciben los hogares del Estado.
plea en el m antenim iento y am pliación del capital físico: determ inar los ingresos de m ercado y las transferencias L as identidades de la contabilidad nacional que se han
esta es la am ortización o depreciación. que reciben los hogares, y restarle los im puestos que pa­ analizado en los párrafos anteriores se cum plen siem ­
E l in g r eso p erso n a ! d isp o n ib le (ingreso
El valor neto de la producción que queda a d isp osi­ pre por definición. En este sentido, el flujo de productos
gan las personas. disp onible) es la parte del ingreso personal
ción de ios consum idores se con oce com o in g r e s o n a ­ finales o gasto total es, por defin ición , igual al costo
efectivam ente disp onible para e l gasto o el
cion al o in greso n a cio n a l neto. o conjunto de ingresos obtenidos por los factores por
El in g r eso p erso n a l es igual a la parte del ahorro. S e obtiene restando d el ingreso personal
su participación en el producto total. Precisam ente, la
ingreso nacional que efectivam ente reciben los im puestos directos pagados por las personas.
consideración de los b en eficios com o variable residual
las personas. S e obtiene restando del ingreso
13.5.2 £1 i n g r e s o n a c i o n a l (ben eficios = producción - su eldos y salarios, rentas de
nacional los beneficios no distribuidos por las El ingreso disponible e s lo que el público puede dis­
la tierra e intereses) garantiza que el producto nacional
El in greso n a cio n a l (R N ) hace referencia a los ingre­ em presas, los im puestos sobre los b en eficios y tribuir entre gastos de consu m o (C ) y ahorro personal
m edido por cualquiera de los dos procedim ientos sea
sos totales que reciben el trabajo, el capital y la tierra, las contribuciones em presariales a la seguridad
exactam ente el m ism o. E l hecho de que el gasto reali­
y en esencia se calcula restando la depreciación y los social, y sum ándole las transferencias que las
zado sea, por d efin ición , el o u tpu t producido no quiere
im puestos indirectos del PIB. El R N incluye, por lo tan­ personas reciben del Estado. 7 D esarro llan d o la expresión an terio r sobre la base d e las anteriores
decir que los planes de todos los agentes se vean siem ­
to, los salarios, las rentas procedentes de los alquileres d efiniciones, ten em o s que:
pre cum plidos. En este apartado se presenta esta p osi­
y otras propiedades, los intereses y los b en eficios de las Vam os a definir el concep to de ingreso personal R ü s PIB¡nn + R R N - R R E - D - B ml - 7], - C SS - T , - Tm + TR
bilidad, si bien en el capítulo siguiente se ofrecerá un
sociedades. (R P ) com o el ingreso nacional neto (R N N ) m enos ios
D onde T so n los im p u esto s indirectos n etos de subvenciones. análisis m ás detallado.
b en eficios no distribuidos por las em presas (BnJ) m enos
los im puestos sobre los b en eficios (T¡), m enos los apor­
El in greso n a c io n a l es la sum a d e las
tes a la seguridad social (C ^ í) m ás las transferencias del
rem uneraciones pagadas a los factores de
E stado a las econ om ías dom ésticas (TR)6. C u a d r a E c o n o m í a A p l i c a d a XI I
producción nacionales (su eldos, salarios, I n g r e s o p o r i i a b i í a n í e en l a A r g e n i i n a
alquileres, intereses y ben eficios) durante un E n p o r c e n ta je f r e n te a l p r o m e d io d e l to ta ! d e l p a í s (Total d e l P a ís = 100). S e g u n d o tr im e s tr e 2 0 0 6
período de tiem po. RP s RNN - B nd - Tb - C S S + T R [13.3]
C a ta m a rca I 5577 ' "
La Rioja ~ t 6 7 .4
Fo rm osa 1 4 5 .9
Para obtener el ingreso nacional neto (R N N ) com o Para acercarnos al concepto de ingreso disponible T . del Fu e g o ............ I 2 7 5 .8
S ig o . Estero ] 3 8 .2
suma de las retribuciones a todos los factores de la pro­ por los hogares para hacer frente a sus gastos, debem os 1 5 2 .5
Jujuy
ducción de la econ om ía, basta con expresar el P N N al tener en cuenta los im puestos directos. En este sentido, La P am p a i 112.6
S an ta C ru z i 1 7 7 .5
costo de los factores: el ingreso personal disponible (R P D ) se define c o m o la S a n Luis i 9 8 .7
S an Ju a n l 6 2 .5
diferencia entre el ingreso personal y los im puestos di­
Corrientes z n 4 8 .7
rectos (T¡). Chaco 1 4 7 .9
R N N = P N N cf s P N B cf - D Chubut 1 1 2 0 .7
Misiones 1 5 3 .0
Salta 1 51.1
R P D s R P - Td m R D [13.4] R ío N egro i 1 0 5 .2
Sustituyendo en la anterior identidad el P N B ^ p o r su Neuquén 1 1 5 7 .7
valor según la expresión [13.2] resulta5: Tu c u m á n — i 5 8 .0
En tre Ríos — i 7 2 .0
M e n d o za ......... I 9 3 .6
Si incluim os las transferencias corrientes n etas p ro ced en tes del ex te­ i 9 6 .5
S a n ta Fe
rio r en (T R E ), ei in g reso persona! sería: C ó rd o b a I 9 7 .0
R N N s P I B cf + R N N + R R E - D 1 3 2 7 .4
R P = R N N - ¿ L , - T h - C SS + TR + T R E C d a d . B s. As.
P rov. B s . A s. ~ l 8 3 .5

.
A sim ism o , si añadim os las tran sferen cias netas p ro ced en tes del ex te­ Argentina - 1 100. 0 _______________
rio r a i P N N , o b ten em o s el ingreso n acio n al d isp o n ib le (R N D ), que 0 50 100 150 200 250 300 350
in d ica la capacidad d e la eco n o m ía p ara fin a n ciar gasto:
5 Si expresam os el PiB a precios de m ercado, obtenem os que:
R N N e P IB + R R N - R R E - D - T + S, Fuente: Instituto A rg en tin o para el D esarro llo d e las E co n o m ías Regionales.
RND... s P N N .. + T R E
2 9 4 - C Í I P Í T U L D 12 - L R M E D I C I Ó N D E L P I B : D E L P I D D L I N G R E S O D I S P D H I B L E
L a identidad ahorro-inversión
El análisis de la relación ahorro-inversión, adem ás de
propiciar ia distinción entre m agnitudes m edidas o rea­
lizadas y planeadas, nos permitirá adelantar algunos
conceptos sobre los que volverem os en el Capítulo 14, al
ocuparnos de la determ inación del ingreso de equilibrio.
Una relación im portante en M acroeconom ía es la
que existe entre el ahorro y la inversión. Para facilitar el
análisis, vam os a em pezar suponiendo una econ om ía hi­
potética formada exclusivam ente por hogares. En ella la
inversión es la parte del PIB (calculado según el enfoque
del producto) que no es consum o. E l ahorro es la parte del
ingreso o PIB (calculado según el enfoque de los ingre­
sos) que no se gasta en consum o. D ado que am bos en fo­
ques de la contabilidad nacional, ei del producto o el de
los ingresos, dan el m ism o PIB, resulta que la inversión
m edida (/) es exactam ente igual al ahorro m edido (5).
L a inversión m edida es exactam ente igual
al ah o rro m edido: I = S
Para analizar una eco n o m ía con em presas, sector pú­
blico y sector externo, debem os tener en cuenta que la
inversión nacional bruta (IBT) incluirá la inversión in ­
terna bruta (IB) y la inversión exterior neta (N X ). El
ahorro, por su parte, se divide en el ahorro privado (5),
que incluye el ahorro de los hogares y el ahorro de las
em presas, y el superávit público que se deriva del exceso
de los ingresos fisc a le s dei sector público, esto es, los
im puestos (7 ) con respecto a sus gastos totales, esto es,
com pras y transferencias (G). La id e n tid a d e n tr e la in ­
v ersión n a c io n a l y el a h o r r o n a c io n a l estab lece que la
inversión interna m ás la inversión externa neta es igual
ai ahorro privado m ás el superávit presupuestario8.
P ara ju stifica r la vigencia d e esta id entidad tengam os en cuenta,
en p rim er lugar, la definición d el P N B p resen tad a en !a expresión
113.2], d onde el PIB se su stitu y e p o r la expresión [13.1].
P N B ^ C + IB + G + X - M + R R N - R R E
Si la anterior expresión se escrib e en térm inos netos:
P N N /lm a C + J N + G + X - M + RR N - RRE
P o r otro indo, teniendo en cuenta ia definición d el P N N
a pie d e página 4 resulta:
C + I N + G + X - M + R R N - RR E s C + S N + T ' - TRE
E sta expresión pu ed e escribirse co m o sigue:
1N + (N X )' a S N + T ' - G
d onde (N X )' se h a d efinido com o:
X - M + RRN - RR E + TRE
E sta id entidad se co rresp o n d e con ia exp resad a en [13.51
ÍN + N X = S + ( T - G )
La id e n tid a d e n tr e el a h o r r o y la in v e r sió n es e x a c ­
tam ente eso: el ahorro debe ser igual a la inversión in­
dependientem ente de que la eco n o m ía se halle en una
expansión, en una recesión o esté en una fase estable. La
inversión p o see d os com ponentes: la inversión interna
en planta, equip o y existencias, y la inversión exterior o
exportaciones netas. Las fuentes del ahorro son el a h o­
rro privado d e los hogares y de las em presas y el ahorro
público, es decir, el superávit presupuestario m ed id o por
la diferencia entre los ingresos derivados d e los im p u es­
tos y el gasto público total (véase C apítulo 17).
I La in v e rsió n in te rn a más las exportaciones
I netas es igual al ahorro privado m ás e l superávit
| del sector público.
L a ecuación de equilibrio de la econom ía
La identidad [13.5] puede transform arse en la llam ada
ecu a ció n d e e q u ilib rio d e la e co n o m ía . Para sim p lificar
la exposición , vam os a suponer que e s indiferente exp re­
sar la inversión y el ahorro en térm inos netos o brutos
y, por lo tanto, hablarem os únicam ente de inversión (/)
y de ahorro (ó).
C on estos supuestos, la identidad [13.5] p u ed e expre­
sarse como:
I + G - T + X - M =S
donde N X = X - M . Ordenando térm inos resulta:
I + G +X s S + T + M
La identidad [13.6] es una identidad contable, y, co m o
tal, siem pre se cum ple por definición. En térm inos grá­
d e la nota
fic o s, el E squem a 13.4 muestra el flujo circular d el in ­
greso en una econ om ía abierta con sector pú blico y en él
aparecen todas las variables contenidas en la expresión
[13.6]. El flu jo c ir c u la r d e l in g r eso de esta eco n o m ía
e s la corriente d e bienes y servicios y d e p agos entre las
em presas, las econ om ías dom ésticas, el sector pú blico y
el resto del mundo.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 29S
[13.5]
Ipí'U* '■
importaciones D em anda Gasto Exportaciones
(M) de inversión dei Estado (X)
„ í'k . (GL
Ahorro^ Co n su m o D em anda agregada
(S ) , (C) DA = C + I + G + X - M
Ingreso nacional disponible Ingreso nacional
( YD} m
Impuestos netos
(T )
E n trad as y salidas A sim ism o , los im puestos, cualquiera sea el destino
posterior del dinero, sustraen fondos del flujo circu­
El flujo circular podrá seguir indefinidam ente sin varia­
lar del ingreso, fondos que no quedan libres para ser
ción en la m edida en que el conjunto de “inyecciones” o
entregados a las econ om ías dom ésticas, por lo que re­
“entradas” al flujo circular sea igual al conjunto de “sali­
presentan una salida. L os gastos del sector público, por
das” o “detracciones”. S e denom ina sa lid a todo ingreso
el contrario, cualquiera sea el tipo de gasto efectuado,
que no se reintegra al flujo circular, mientras que en tra­
se consideran una entrada al flujo circular del ingreso,
da es una adición al ingreso de las empresas que no pro­
pues no proceden directam ente d e los gastos de los con­
viene del gasto de ¡os consum idores. A sí, en el Esquema
sum idores y/o em presas.
13.4 las entradas son: la inversión de las em presas, los
Las im portaciones, por su parte, también constituyen
gastos del sector público y la dem anda de exportaciones
una salid a del flujo circular, pues crean ingresos para
realizada por otros países. Por otro lado, las salidas son e!
em presas extranjeras productoras y no para las naciona­
ahorro, los im puestos establecidos por el sector público y
les, por lo que sustraen fondos dei flujo circular. Las ex­
las im portaciones de bienes y servicios.
portaciones, por el contrario, son una entrada o adición
Cualquiera sea el destino posterior del dinero, los
en el flujo circular del ingreso del país que las realiza,
consum idores, al ahorrar, retiran una porción del ingre­
debido a que representan un aum ento de los ingresos de
so del flujo circular, por lo que dicha porción constituirá
ios productores n acionales que no proceden de variacio­
una salida. Cuando las em presas no reparten beneficios
n es en lo s gastos de las unidades nacionales.
a los accionistas, sin o que los retienen para gastarlos al
[1 3 .6 ]
cabo del tiem po, tam bién sustraen una parte del ingreso
E l flujo circular y la ecuación de equilibrio
del flujo circular. A s í pues, el ahorro es una salida del
de la economía
flujo circular.
El gasto en inversión se considera una entrada al flu ­ D esd e un punto de vista contable, es decir, ex p o s t o
jo circular, pues el dinero gastado en inversiones va a realizado, las entradas son iguales a las salidas y, en este
parar, com o ingreso, a aquellas em presas que venden sentido, la expresión [13.6] es una identidad, de forma
bienes de inversión y, d esd e allí, com o ingreso a las que lo detraído del flujo del ingreso debe ser, por defi­
econ om ías dom ésticas que prestan sus servicios a e s­ nición, igual a lo que se ha incorporado. Sin embargo,
tas em presas. E stos ingresos, sin em bargo, no provienen desde un punto de vista econ óm ico, la expresión [13.6]
directam ente del gasto de ios consum idores en bienes y no es una identidad, sino una ecu ación, la denom inada
servicios, sino d e ciertas empresas. e cu a ció n d e e q u ilib rio d e ia e con om ía.
2 9 6 - C A P Í T U L O 13 - L B H E Ü I C I Ó N S E L P I B : D E L P I B O L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECÜHDMÍH. PRINCIPIOS V ilPLICDCIONES - 20 7

Si se supone que el volum en de entradas es indepen­

diente del volum en de salidas, esto sig n ifica que tanto
por las entradas totales, sea cual fuere su origen. L o in­
teresante es la relación entre ambas.
J
las salidas com o las entradas pueden variar separada­ S i las salidas o detracciones son superiores a ias l.ptB s C+IB + G + N X s y 5. RP a RNN - B nd Tb - CSS + TR
m ente, sin que incidan de form a autom ática unas sobre entradas o inyecciones planeadas, habrá una presión 2. PIB.. PIB_f + T;i —S,.b 6 . RPD s Yd s R P - T d s RD
■"pni * cf
otras. La consecuencia de esta hip ótesis es que pueden d escendente sobre el flujo circular, pues el ga sto total, 3. PNB a PIB + RRN - RRE 7. RPD s Yd s C + S
originarse alteraciones en ei flujo circular debido a cam ­ incluidas las entradas, es m enor que el producto total, .r DM M — V = OMNI — DMK 8. S + T + M s I + G + X
bios en las entradas y en las salidas. que tiene que ser iguai al valor planeado d e la produc­
Resulta obvio que las salidas tienden a reducir el flujo ción . Si, por el contrario, las entradas superan las salidas,
circular y las entradas a aumentarlo, de forma que este habrá una presión ascendente, pues el gasto planeado Donde: RP = Ingreso personal.
aumentará o disminuirá según sea el volum en de entradas excederá a la producción. Si el total de entradas es igual PIBpm = Producto nacional bruto a precios de mercado. = Beneficios no distribuidos.
superior o inferior, respectivam ente, al volum en de sali­ al total de salidas, no habrá ningún tipo de presión sobre
PNBc(. = Producto nacional bruto al costo de los factores. Tb = Impuestos sobre beneficios.
das. Si se sustrae más de lo que entra, el flujo del ingreso los precios y/o la producción real.
T¡ = Impuestos indirectos. CSS = Contribuciones a la seguridad social.
irá disminuyendo, mientras que si entra más de lo que A sí, pues, la condición de equilibrio para que el flujo
se sustrae, el volumen del flujo que circula aumentará. circular del ingreso perm anezca invariable en el tiem po Sb = Subvenciones. TR = Transferencias.
El flujo del ingreso únicam ente perm anecerá invariable es que el volum en de entradas sea igual al de salidas. En PNN^ = Producto nacional neto al costo de los factores. RPD = Ingreso personal disponible.
cuando las corrientes de entradas y salidas sean iguales. cualquier caso, debe reiterarse que contablem ente, esto
D = Depreciación. = Ingreso disponible.
El nivel de equilibrio de la producción d e la e co n o ­ es, ex p o s t, las entradas serán iguales a las salidas: no
m ía puede m antenerse invariable si las salidas totales, obstante, la econom ía solo estará en equilibrio cuando las PIB = Producto interno bruto. Ti = Impuestos directos.
cualquiera sea su causa, son exactam ente com pensadas entradas ex an te, o planeadas, sean iguales a las salidas. RRN = Ingreso de los residentes nacionales obtenido en el C = Consumo.
territorio extranjero.
s = Ahorro.
RRE = Ingreso de los residentes extranjeros obtenido en
M = Importaciones.
el territorio nacional.
I = Inversión.
Aunque los datos que suministra la contabilidad nacional zado en pequeñas fábricas y en los hogares a espaldas de la RNN = Ingreso nacional neto.
son imprescindibles para guiar la política macroeeonómica, AFIP, el trueque de servicios entre profesionales, el narco­ G = Gasto público.
tráfico. la prostitución, el juego, los trabajos realizados por IB = Inversión bruta.
la información sobre el PIB o sobre cualquier otra macrova-
X = Exportaciones.
riable no son sino indicadores imperfectos de la verdadera trabajadores no registrados, etcétera. TW _ Tn«la-rinn fíat"

situación de la economía. Cuando, además, se trata de identi­

ficar el PIB con el bienestar general de ia sociedad, entonces
las limitaciones se hacen aún más evidentes.
Así, toda acdvidad que se lleva a cabo en el mercado
-com o la tala de un bosque centenario o la producción de ar­
tículos altamente contaminantes- forma parte del PIB, aunque
con dichas actividades se esté reduciendo el bienestar de la
comunidad. En el fondo, lo que ocurre es que en el PIB lo que
se mide es la canúdad de bienes y servicios, cuando lo apro­
piado sería tener también en cuenta la calidad. No debemos
olvidar que, ai apelar al PIB como indicador del bienestar,
estamos haciendo una enorme simplificación. El crecimiento
del PIB no es algo que necesariamente implique el mejor
funcionamiento de la economía, ni mucho menos un mayor
bienestar para los individuos, ya que puede ocultar un pro­
fundo deterioro de la calidad de vida y del medio ambiente.
Por estas tazones, en fechas recientes ios estadísticos
han comenzado a tener en cuenta indicadores ajenos al mer­
cado, como la econom ía sum ergida y las extemalidades
relacionadas con el medio ambiente.
La economía argentina abarca una amplia variedad de
actividades no declaradas a! Estado, como el trabajo reali­
Por lo general, las actividades que integran la econo­
mía sumergida están motivadas por el deseo de evitar los
impuestos y el control o las sanciones del Estado. Así,
cuando contratamos a alguien para que nos pinte el depar­
tamento y no pagamos los aportes jubilatorios, lo hacemos
tanto para reducir el pago de impuestos y abaratar el costo
de tener pintado el departamento como para evitar las
molestias y el “papeleo” que supone toda contratación labo­
ral, pues la actividad en sí misma es absolutamente legal.
En lo que respecta a la contaminación y demás externali-
dades que deterioran el medio ambiente, debemos señalar que
el PIB, al contabilizar los “bienes” producidos, también inclu­
ye algunos “males”. Por lo tanto, lo adecuado sería “restar" el
daño causado a! medio ambiente por la contaminación.
Por otro lado, en ia contabilidad nacional no se incluye la
contribución de los recursos naturales y del medio ambiente
ai ingreso del país. En este sentido, un primer paso es medir
el aporte de los activos existentes en el subsuelo, como el
petróleo, el gas y e! carbón, y una etapa siguiente debe con­
sistir en investigar los recursos renovables, como el suelo y
los bosques, y considerar los activos del medio ambiente (el
aire, e! agua y ¡a fauna silvestre).
2 9 0 - C í l P Í f U U 13 - Lfl M E D I C I Ó N D E L P I B : D E L P I B B L I N G R E S O D I S P O N I B L E - ECONOMÍA. PRINCIPIOS 1 RPLICRCIONES - 299

• La co n ta b ilid a d n a c io n a l m ide la actividad de una • El P IB nominal (P y) representa el valor monetario • Producto interno y producto nacional. ' ín d ice de precios.
econ om ía a lo largo de un período, generalm ente un total de lo s bienes y servicios finales producidos M agnitudes reales y nom inales
>Producto nacional bruto y neto.
año, registrando las transacciones realizadas entre en un año dado, a los precios de m ercado de cada
lo s diferentes agentes que forman parte de dicha año. Para elim inar las variaciones de los p recios, se ■Contabilidad nacional. Inversión bruta e inversión neta.
econom ía. calcula el PIB en precios constan tes o PIB real (y),
• Producto nacional o ingreso nacional. A m ortización y depreciación.
dividiendo el PIB nom inal por el “índ ice de precios
• El P IB es el valor total de todos lo s bien es y servi­
im p lícitos” del PIB. P recios de m ercado y c o sto d e los factores.
c io s finales generados en un país. Es igual a la sum a ■Producto interno bruto (PIB).
d e los valores m onetarios del con su m o, la inversión • La inversión con siste en ios aum entos de los stocks Ingreso persona! e ingreso disponible.
■Flujo circular del ingreso.
bruta, las com pras d e bienes y servicios por parte del o fond os de ed ificios, equipo y e xisten cias durante
Estado y las exportaciones netas de un país durante un año. Im plica el sacrificio de c on su m o actual para - D ob le contabilización . D em anda de consum o.
un año determinado. aumentar el consum o futuro.
1 Valor agregado. El ahorro y la inversión.
• El PIB puede m edirse de dos form as distintas: I) • La inversión neta es igual a la inversión bruta menos
com o flujo de productos finales; 2 ) co m o lo s coseos la depreciación: //V = ¡B - D . ■B ien es interm edios y bienes finales. Entradas y salidas.
o ingresos totales de los factores que intervienen en
• El PIB se obtiene sum ando todos lo s productos fina­
la producción de aquellos.
les, entendiendo por tales los bien es y serv icio s de
■ El carácter residual de los b en eficios (o del e x c e ­ consu m o y la inversión bruta.
dente de explotación, en térm inos de la contabilidad • Las transferencias dei sector público son pagos 1. ¿Por qué existen dos form as de m edir el PIB? 7. ¿Qué se entiende por depreciación? ¿Cómo se refle­
nacional) permite que el enfoqu e del flujo de pro­ ja en la valoración dei producto nacional?
que efectúa este a los individuos sin recibir a cam bio
ductos y el enfoqu e del flujo d e los ingresos o costos 2. ¿Cuál es la diferencia entre los bienes fin a les y los
ningún bien o servicio, y cum plen algún fin social.
den exactam ente el m ism o PIB total. bienes interm edios? 8. D ed u zca el ingreso personal disponible a partir del
D ad o que no son para comprar un bien o servicio
• L os b ien es fin a les son aquellos que son com prados corriente, se om iten en el PIB. 3. ¿Por qué deflactam os los datos del PIB? PIB pin .
durante el año por sus usuarios últim os y que no se
• PIB = C onsum o (C ) + Inversión bru ta p riv a d a (IB) 4. D efin a el concep to de inversión y realice una clasi­
utilizan com o factores interm edios. 9. Explique la identidad / = S en una econ om ía cerrada
+ G a sto p ú b lic o (G ) + E x p o rta cio n es n e ta s (N X).
ficación d e los tipos d e inversión. y en una econ om ía abierta.
• El v a lo r a g r eg a d o es ei valor d e las ventas de una • El P N N e s igual al producto final total (incluida
em presa m enos el valor de las m aterias primas y la inversión neta) producido por factores pertene­ 5. ¿Qué son las transferencias?
10. S eñ ale las entradas y salidas del flujo circular del
otros bienes interm edios que esta utiliza para fabri­ cientes a! país, esto e s, que tienen la nacionalidad a 6. Señale las diferencias existen tes entre el PIB y el ingreso y explique la condición de equilibrio que se
car los productos que vende. e fecto s e con óm icos, dentro o fuera de las fronteras
PIBcf debe producir en la econ om ía.
• Para evitar la doble contabilización , se deben incluir n acionales, durante un año.
en el PIB solam ente los bien es finales y no los b ie­ • El ingreso personal e s igual a la parte del ingre­
nes interm edios que se utilizan para producirlos. so nacional que efectivam ente e s obtenido por las
El enfoque de los ingresos m ide el valor agregado personas. S e calcula restando del ingreso nacional
en cada fase, teniendo cuidado de restar los gastos los b en eficios no distribuidos por las em presas, los
realizados en los bien es interm edios com prados a im puestos sobre los b en eficios y las cotizacion es
otras em presas. D e esta form a se evita la doble c o n ­ em presariales a ia seguridad social, y su m ánd ole las
tabilización y se registran una so la vez los salarios, transferencias que las personas reciben del Estado.
los intereses, los alquileres y los ben eficios.
• El ingreso persona! disponible (ingreso d isp onible)
• El P IB en p e so s c o rr ie n te s se calcula en función es ia parte del ingreso personal efectivam ente d isp o ­
de los precios existen tes cuando se realiza la pro­ nible para el gasto o el ahorro. S e obtiene restando
ducción, mientras que el PIB a precios constantes dei ingreso personal los im puestos directos pagados
se m ide sobre la base de ios precios existen tes en un por las personas.
año base esp ecífico.
• La inversión medida e s exactam ente igual al ahorro
• Los ín d ic es d e p r e cio s son m edidas ponderadas de
m edido: I = S.
los precios de cada período en lo s que cada bien o
servicio se valora de acuerdo con su “p e so ” o im por­ • La inversión interna más las exportaciones netas es igual
tancia en el producto total. al ahorro privado más el superávit del sector público.
3 D D - C A P Í T U L O 1 3 - Líl Í 1 E D I C 1 Ó H D E L P I O : O E L P I O O L 1 N S Í I E S O D I S P O N I A L E

1. Si una em presa francesa instala una sucursal en 6. L os in gresos generados por una em presa de n acio­
B uenos A ires, ¿la actividad generada tendrá que nalidad argentina ubicada en B rasil constituyen:
incluirse en ei PIB? a) una partida que se incluye en el PIB de la Argentina;
b) una partida que se inclu ye en el P N B de la Ar­
2. El propietario de una m ansión en una ciudad alquila gentina;
sus salones de reuniones a un grupo de em presas c) una partida que se incluye tanto en el PIB com o
durante todo el año y recibe un din ero a cam bio. ¿Se en el PN B de la A rgentina;
debe tener en cuenta e se dinero a la hora de calcular d) una partida que no se inclu ye ni en el PIB ni en
el ingreso nacional? el P N B de la Argentina.
3. ¿El servicio de c aterin g que presta una em presa al 7. Indique cuál de las sigu ien tes transacciones actúa
restaurante de un hotel debe inclu irse en el PIB? reduciendo el nivel del PIB d e nuestro país:
a) Las exportaciones d e soja a China.
4. Supongam os que alguien com pra un libro d e e c o n o ­ relación con el ingreso im plica una elevada inversión y
m ía de segunda m ano por 25 p e so s en una librería
b) E l precio pagado por un viaje que c in co am igos IN T R O D U C C IÓ N un rápido crecim iento.
h icieron a C olonia, Uruguay, que inclu ye so lo ei
y que esta lo había adquirido a un estudiante por 15 Con este capítulo se inicia el estudio de la econ om ía en A corto p lazo, sin em bargo, si una econ om ía está
alojam iento.
pesos. ¿En cuánto contribuirá esta transacción al el corto p lazo (entendiendo por tal un período inferior a sum ida en una depresión, una estrategia adecuada para
c) El gasto realizado por un m un icipio para con s­
PIB? dos años), que se corresponde con el m odelo keynesia- reactivar la eco n o m ía puede consistir en estim ular el
truir una pileta de natación pública.
no. El análisis de un m ercado a corto plazo tiene com o con su m o a costa de reducir el ahorro. E sto im plica que
5. Una cadena de locales de ropa para jó v en es com pra d) La inversión que realiza la em presa de m ensaje­
prototipo al m ercado de bienes de nueva producción, determ inados problem as deben enfocarse de una forma
un e d ific io nuevo e instala una sucursal. ¿C óm o se ría A ndreani de acuerdo con un contrato firm a­
pues es un m ercado flujo. En este m ercado, el análisis diferente según se estud ien a corto o a largo plazo.
registra en las cuentas nacionales esta operación? d o con A erolíneas A rgentinas.
se centra en e l com portam iento de las variables en el En este capítulo an alizarem os la relación existen ­
corto plazo. te entre el ingreso, el con su m o y el ahorro. D e hecho,
En térm inos del m od elo keynesiano estricto que ana­ co m o se señ aló en el capítulo anterior, el ahorro es la
lizarem os, el período considerado no es su ficien te com o parte del ingreso d isp on ib le que no se consum e, esto es,
para que los m ercados de bienes y de dinero puedan in- el ahorro es igual al ingreso m enos el consum o.
terrelacionarse.
L os dos conceptos básicos que vam os a considerar en 14.1 El con su m o q el ahorro de una familia
este capítulo son el de equ ilibrio d e l ingreso y el del m u l­
tiplicador. Partiendo de una situación de equilibrio del
representativa
ingreso, que no tiene por qué coincidir con una situación El m odelo keynesiano, también conocido com o la cruz
de pleno em pleo, se analiza el efecto d e un incremento keynesiana o el m odelo de! multiplicador, se centra en el
autónomo, por ejemplo, de la inversión o del gasto públi­ estudio de la econom ía en el muy corto plazo. En este con­
co. D e esta forma se introduce el concepto de m ultiplica­ texto predom ina la dem anda agregada sobre la oferta.
dor. A sim ism o estudiarem os la política fiscal. Para llevar a cabo el a n álisis de un m ercado a corto
El capítulo se in icia con el estud io de los patrones p lazo, el prototipo e s el m ercado de bienes de nueva
de consu m o e inversión. Ei crecim ien to del PIB de un producción, pues es un m ercado flujo. En este contex­
país depende, en buena m edida, de la proporción del to se estud ia el com portam iento de las variables en el
ingreso que e ste ahorra e invierte. La inversión y, por m uy corto p lazo, y le prestarem os una esp ecia l aten­
lo tanto, el ahorro tienen un papel clave en la determ i­ ción a la d eterm inación de! equilib rio. En este sentido,
nación de la capacidad de crecim ien to a largo plazo de verem os có m o la dem anda agregada es ia que determ i­
una e con om ía. P or e llo , puede afirm arse que un eleva­ na el ingreso d e equilib rio. En el m od elo keynesiano,
do consu m o en relación con el ingreso sig n ifica un bajo prácticam ente se om ite el lado de la oferta agregada,
ahorro, una inversión reducida y un lento crecim ien to representado por la interacción del gasto con la oferta
del PIB a largo plazo, m ientras que un bajo con su m o en de la e co n o m ía y los precios.
3 0 2 - C A P Í T U L O H - E L E 5 U I I I B A I 0 D E L M E R C A D O D E B I E N E S : E L M O D E L O H E V H E S I H H D Y Lfl P O L Í T I C A F I S C A L
I D ados los supuestos de partida, el m o d e lo
I k e y n e sia n o estricto so lo es válido en el corto
plazo, cuando hay rigideces en las variables y
j recursos desem pleados, es decir, cuando el nivel
| de producción es inferior al potencial y, por lo
| tanto, los precios perm anecen estables.
A lo largo de estos cuatro capítulos dedicados a la
econ om ía en el corto plazo, en el contexto del m odelo
keynesiano estricto que vam os a presentar, los m ercados
de bienes y de dinero no tienen tiem po para interrelacio-
narse. Por ello no se tiene en cuenta la in flu en cia de los
factores m onetarios en las tasas de interés y, a través de
éstas, en la inversión y otros com ponentes de la produc­
ción sensibles a sus variaciones.
Para llevar a cabo el estudio del m odelo keynesiano,
em pezarem os analizando el papel del consu m o com o
variable clave en este m odelo.
L os estudios econ óm icos han evidenciado que el in­
greso es el principal determinante del consum o y del aho­
rro. Para comprender la relación entre ingreso disponible,
consum o y ahorro, debem os introducir algunos concep­
tos nuevos que nos perm itan saber cuántos p esos adicio­
nales de consum o y de ahorro genera cada peso adicional
de ingreso. En concreto, nos referimos a la fu n ció n de
con su m o, que relaciona el consum o y el ingreso, y a la
fu n ció n d e ah orro, que relaciona el ahorro y el ingreso.
Cuadro Econom ía Aplicada I
Consumo e inversión
— *—
— ♦—
Fu ente: D irección N acional d e C u en tas N acionales, IN D E C .
- ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 3D3
izquierda del punto B el consum o es mayor que el ingreso
14.1.1 La f u n c i ó n de c o n s u m o
disponible: la diferencia es el “desahorro” y se m ide por
Las econom ías dom ésticas compran bienes y servicios en la distancia vertical entre la función de consum o y la rec­
función del ingreso disponible. Por lo general, las com ­ ta de 45°. A la derecha del punto B el consum o es menor
pras de consum o representan entre el 80% y el 90% de] que el ingreso: lo que no se gasta, necesariam ente se aho­
ingreso disponible. La parte de este que no se consum e rra. E l a h o r r o s e m ide por la distancia vertical existente
se destina al ahorro, de forma que, cuando las econom ías entre la función consu m o y la recta de 45°.
dom ésticas deciden lo que desean consum ir, sim ultánea­ La relación que m uestra la Figura I4.1a) entre el ni­
mente están determinando lo que desean ahorrar. vel de gasto d e con su m o y el nivel de ingreso personal
Vam os a recurrir a un ejem plo num érico y a su re­ disp onible se co n o ce com o la fu n ció n d e co n su m o y
presentación gráfica para analizar la relación entre el es una de las relaciones m ás relevantes de la m acroeco-
ingreso, el consum o y el ahorro para ia fam ilia repre­ nom ía. E ste con cep to fu e introducido por K eynes y se
sentativa (Cuadro 14.1). La relación funcional existente basa en la hip ótesis de que la relación existente entre
entre el consu m o y el ingreso disp onible se denom ina el consu m o y el in greso tiene una base em pírica y un
fu n c ió n d e c o n su m o y se representa gráficam en te en carácter estable a lo largo del tiempo.
la Figura 14.1. E l c o n c e p to d e la fu n c ió n d e c o n su m o fu e in tr o ­
d u c id o p o r K ey n e s y s e b a s a e n la h ip ó te sis d e que
1 La relación entre el consu m o y el ingreso que e x is te u n a r e la c ió n e m p ír ic a e s ta b le e n tr e ei c o n su ­
I m uestra ia Figura 14.1 se denom ina fu n c ió n d e m o y e l in g r e s o . E n c u a lq u ie r p u n to d e la r e c ta d e
I co n su m o . 45", el c o n s u m o es e x a c ta m e n te ig u a l a l in g r e s o y
la fa m ilia m e d ia n o a h o r r a . C u a n d o la fu n c ió n d e
c o n s u m o e stá p o r e n c im a d e la r e c ta d e 45°, la fa ­
En el eje de ordenadas se representa el consu m o, y en
m ilia tie n e u n a h o r r o p o s itiv o , m ie n tr a s que s i está
el eje de abscisas, el ingreso disponible. D e hecho, dados
p o r d e b a jo , la fa m ilia “ d e sa h o r r a ”. L a c a n tid a d d e
los supuestos introducidos, los con cep tos d e ingreso d is­
a h o r r o o “ d e s a h o r r o ” se m id e p o r la d ista n c ia ver­
ponible, ingreso o PIB son equivalentes. P uesto que am ­
tic a l e n tr e la fu n c ió n d e c o n su m o y la r e c ta d e 45".
bos ejes tienen la m ism a escala, en cualquier punto d e la
recta de 45° la distancia al eje de abscisas (el consum o)
14.1.2 La fun ció n de ahorro
C om o antes se ha señalado, cada p eso de ingreso disp o­
L a s fu n c io n e s d e c o n s u m o y a h o r r o re p re s e n ta d a s e n esta
fig u ra s e c o rre s p o n d e n c o n lo s v a lo re s d e lo s C u a d ro s 14.1
nible se ahorra o se consu m e (Cuadro 14.1). Por ello, e!
y 14.2. análisis que vam os a realizar del ahorro es paralelo al
P a ra n iv e le s d e in g re s o in fe rio re s a 2 .0 0 0 p e s o s , la s fam ilias realizado sobre el consum o. La función de ahorro m ues­
c o n s u m e n m á s d e lo q u e re c ib e n e in c u rre n e n u n d e s a h o rro o
tra la relación entre el nivel de ahorro y el ingreso y es la
a h o rro n eg a tiv o .
C u a n d o e! in g re so e s d e 2 .0 0 0 p e s o s , e l a h o r r o e s c e ro y , p a ra otra cara de la m oneda de la función de consum o.
n iv e le s d e in g re s o s u p e rio re s a 2. 000, e l c o n s u m o e s m e n o r En térm inos gráficos la fun ción de ahorro está repre­
q u e e l in g re so y e i a h o r r o e s p o sitiv o . sentada en la Figura 14.1b). En e! eje de abscisas aparece
e! ingreso disponible, y en e l eje de ordenadas, el ahorro
es exactam ente igual a la distancia al eje de ordenadas
(el ingreso disponible). D e esta form a, la recta de 45° C u s l r o 1 4 - 1 - L a re a c i ó n e n t r e l a r e n i a
nos dice si el gasto d e consu m o es m ayor (punto A),
d i s p u n i b l e , e l c o n s u m o u el a h o r r o . [ E n p e s o s ]
R en ta disponible Consum o Ahorro
igual (punto B) o m enor (C) que el ingreso disponible
y PIB
(Cuadro 14.1 y Figura 14.1). -2 8 0
V ariación Interan u al c o n s u m o privado A 600 880
El punto B de intersección de ia curva de consum o con
V ariación in teran u al e q u ip o d u rab le B 2.000 2.000 0
la recta de 45° representa el nivel de ingreso disponible
V ariación in teran u al co n s tru c c ió n C 3 .0 0 0 2 .8 0 0 200
para el cual el consum o es igual al ingreso y no se ahorra.
D 3 .8 0 0 3 .4 4 0 360
Este punto se suele denom inar p u n to d e nivelación. A la
3 0 4 - C l i P Í Í ü L B 14 - E L E Q U I L I B H I B D E L N E H C f l O O D E B I E N E S : E L « O B E L O H E Y H E S I D H D Y Lfl P O L Í T I C A f I S C R L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 30 5

; La representación gráfica de la función de consumo que
se recoge en la Figura 14.1 es coherente con las hipótesis
keyflesianas antes presentadas.
Como puede observarse, se ha supuesto que la función
de consumo es lineal; en particular, su ecuación es:
C = C0 + aV
irá disminuyendo conforme aumente el ingreso, tal como
lo refleja la pendiente del radio vector, esto es, la línea que
une cada uno de los puntos de la función de consumo con
el origen de coordenadas.
Para deducir analíticamente la función de ahorro consi­
derada en la Figura 14.1, te'ngase en cuenta que la suma del
consumo y el ahorro es igual al ingreso, de tal forma que:

donde C0 es el consumo autónomo, es decir, la cantidad de

5 = Y - C = Y - (C0+ aY)
consumo que se produciría si el ingreso fuese igual a cero.
La pendiente de la función de consumo, a , es la propensión Operando resulta:
marginal a consumir. En el caso de una función de consu­
mo lineal, la P M C es constante*. La PMeC, por su parte. S = - C0 + ( l —a) Y

E strictam ente la P M C se defin e co m o sigue:

AC dC
P M C = lím -----
Af—o A Y dY

En e l ca so co n c re to d e la F ig u ra 1 4 .la ), la función d e co n su m o utilizad a h a sid o C = 4 0 0 + 0 ,8 Y. N um e'ricaniente, la fu n ció n d e ahorro

rep resen tad a en la F ig u ra 14.1b) es la sig uiente:

S = - 4 0 0 + 0 .2 Y

neto, que tom a valores p ositivos o negativos. La F igu­ ben de ingreso y, por lo tanto, incurrirán en un desa h o rro
ra I4.1b) se obtiene de la Figura 14.1a); es la distancia neto, que puede m edirse m ed ian te la d istan cia vertical
vertical existente entre la recta de 45° y la función de entre la fu n ción de ahorro y el eje de ab scisas. A sí, pu es, Una justificación de esta situación podem os estable­ K eyn es supuso que el con su m o aum enta cuando se in­
consum o. A sí, pues, la función de con su m o, al indicar para n iveles de ingreso inferiores a Y0, por estar la fun­ cerla apelando al com portam iento de ciertos sectores. crem enta el ingreso, pero en una proporción menor. Este
el nivel de consu m o para cada posib le nivel de ingre­ c ió n de con su m o por en cim a d e la d e 45°, la ordenada Las fam ilias de bajos ingresos, aunque tienen una capa­ com portam iento se puede justificar señalando que c o n ­
so, muestra tam bién (y en form a sim ultánea) el nivel de (C ) - e s decir, el c o n su m o - es m ayor que la a b scisa (F), cidad de consum o limitada, suelen gastar más de lo que form e se increm enta el ingreso, los individuos destinan
ahorro (véase N ota C om plem entaria 14.1). e sto e s, ei ingreso, y el ahorro e s negativo (desahorro). reciben, por lo que se ven obligadas a endeudarse o a gas­ una mayor porción de este al ahorro. D e acuerdo con
Los valores de ahorro correspondientes a los distin ­ L o contrario ocurre para n iveles d e in greso superiores tar de sus ahorros. Un grupo típico dentro de este sector esta hipótesis, se han construido los Cuadros 14.1 y 14.2
tos niveles de ingreso se calculan teniendo en cuenta que a F0: el c on su m o es m enor que el in greso y el ahorro es es el formado por los jubilados, que tienden a gastar por y la Figura 14.1.
la sum a del consu m o y el ahorro es igu al al ingreso. positivo. encim a de sus ingresos normales, utilizando para ello los C om o puede observarse en el Cuadro 14.2, para
activos que han acum ulado durante su vida de trabajo. Por cada increm ento del ingreso tiene lugar un aumento en
Ingreso = C onsum o + A horro
C u a d r a E c o n o m í a A p l i c a d a III otro lado, los grupos sociales con ingresos más elevados el consum o, pero este es m enor que el del ingreso. Pre­
A partir de esta ecu ación, despejando el ahorro, ten­ T a s a d e a b u r r a p r i v a d a en i d e l i n g r e s a d i s p o n i b l e no suelen consum ir la totalidad del ingreso que reciben, cisam ente la relación entre la variación del consum o y
drem os que: por lo que dedican una parte de este al ahorro. la variación del ingreso, expresada m ediante la p r o p e n ­
sió n m a r g in a l a c o n su m ir (P M C ), determ ina cóm o va­
A horro = Ingreso - C on su m o L a propensión m arginal a consum ir ría el consum o cuando el ingreso aum enta o dism inuye
A sí, para un nivel de ingresos igual a 6 0 0 , y dado un ligeram ente1.
La p r o p e n sió n m a r g in a l a c o n su m ir (P M C ) recoge la
consum o de 880, el nivel de ahorro negativo o desahorro respuesta del consu m o a las variaciones del ingreso.
será 2 8 0 (Cuadro 14.1a). Si el nivel de in gresos es 2 .0 0 0
y el de consu m o tam bién es 2 .0 0 0 , el ahorro será cero. La p r o p e n sió n m a r g in a l a c o n su m ir (P M C ) 1 U na de las h ip ó tesis k ey n esian as b ásicas so stien e q u e un aum ento
Para niveles d e ingreso superiores a 2 .0 0 0 , e l ahorro es la cantidad adicional que consum en los en e l in g re so g en e ra u n au m en to -a u n q u e m e n o r- en el consum o;
esto es, que la P M C es siem p re p o sitiv a y m e n o r q u e la unidad
alcanza valores positivos que vien en expresados por la oa >í ao ) c< 7n > o© oC oT )c a n> oc ng o o© o© oo oo © ©© individuos cuando reciben un p e so adicional de (0 < P M C < 1).
diferencia entre el ingreso y el consum o. T
- r_ r- . T- C N < MC \ J C 4 C 4 e ' J C ' J A n alíticam ente la defin ició n d e la p ro p en sió n m arginal a con su m ir
ingreso disponible.
Según la Figura 14. Ib), resulta que, para los puntos a la se ex p resa com o sigue:

izquierda de B, esto es, para niveles de ingreso inferiores F u en te : D irecc ió n N acio n al tic C u en tas N a c io n a le s, IN D E C , O ficin a La P M C indica, por lo tanto, el consu m o adicional Propeasión m arginal V ariación d e la cantidad consum ida AC
a 2 .0 0 0 , las fam ilias están gastando m ás de lo que reci­ N acio n al d e P resu p u esto , S ee. de H acien d a.
derivado de un p e so adicional d e in greso disponible. a consum ir (PA/C) V ariació n dei ingreso = ~AY
3 D S - C A P Í T U L O 14 - E L E O U I L I B A I O D E L H E O C H O O D E B I E N E S : E L M O D E L O I 1 E V H E S I H N Q Y Lf l P O L Í T I C O F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y DPLICÍlCiSNES - 307

D e la propia definición de la propensión m arginal a explicar, entre otras razones, por laaparición de nuevos
C u a d r a 1 4 . 2 - I n g r e s o. c o n s u m a q p r o p e n s o n e s a c o n s u m i r q a a l a r r a r [ * ]
consumir (P M C ), com o cocien te entre la variación de bien es y servicios de consu m o y lacom plem entariedad
Producción o ingreso (**) Consumo (*’ ) Propensión m arginal a Ahorro (**) Propensión marginal a
ía cantidad consum ida y ia variación deI ingreso, se d e ­ entre ellos, y por ei crecim iento d e
la riqueza de ia s fa­
(t) (2) consum ir (4) ahorrar
duce que la pendiente de la función de con su m o (que m ilias. G ráficam ente, que la P M e C
sea constante im pli­ (3) (5)
mide la variación que experim enta el con su m o por cada c a que la función de consu m o gráficam en te pasa por el
Y C S
variación dei ingreso disponible en una unidad) es ia origen de las coordenadas (Figura 14.1). AY AY
propensión marginal a consum ir. C om o se desprende 600 880 -2 8 0
de la Figura I4.I y del Cuadro 14.2, en el caso que se L a propensión m arginal y la propensión
2 .0 0 0 -8 0 0 0+280
está considerando, la función de con su m o es una línea m edia a a h o rra r 2.000 2.000 0 ■—....— — —- ^ 0, 2
2.000 - 600 2.000 - 6 0 0
recta, de forma tal que su pendiente - y , por lo tanto, la
A partir de la tabla o función de ahorro podrem os ob te­
P M C - es constante e igual a 0,80. 2 .8 0 0 -2 .0 0 0 0„ 200-0
ner la p r o p e n s ió n m a r g in a l a a h o r r a r, tal com o h ic i­ 3 .0 0 0 2 .8 0 0 200
3 .0 0 0 - 2 . 0 0 0 3 .0 0 0 - 2 . 0 0 0 “ ’
m os en el c a so del consu m o (Cuadro 14.2).
La propensión m edia a consum ir 3 .4 4 0 - 2 .8 0 0 3 6 0 -2 0 0
L a P M S se m ide por el co cien te entre la variación 3 .8 0 0 3 .4 4 0 360
3 .8 0 0 -3 .0 0 0 3 . 8 0 0 - 3 .0 0 0 ~
A partir del Cuadro 14.2, también podem os introducir correspondiente del ahorro y la variación del in greso3.
En térm inos gráficos, la P M S es ia pendiente de la fun­ ( ') L u fu n ció n d e co n su m o u tiliz ad a es: C = 4 0 0 + 0,8 K, sien d o 4 0 0 el co n su m o au tó n o m o y 0 ,8 la p ro p en sió n m arginal a consum ir. D ad o que
otro concepto, la p rop en sión m ed ia a co n su m ir (PM eC),
el ingreso o se co n su m e o se ah o rra ( K=C+Ó'). la fu n ció n de ah o rro resu lta ser: S = - 4 0 0 + 0 ,2 Y (v éase N o ta C o m plem entaria 14.1). La
definida para cada nivel determ inado del ingreso com o la c ió n de ahorro. rep resen tació n gráfica d e estas funciones aparece en la F ig u ra 14.1,
relación entre el consum o total y el ingreso total2. La sum a de la P M C y la P M S es la unidad, ya que (**) M agnitudes ex p resad as e n unidades m onetarias.

Con respecto a la propensión m edia a consum ir, el ingreso se consu m e o se ahorra (véase N ota C om p le­
Keynes sostenía que era decreciente, de form a que, m entaria 14.2). E sto es, para cualquier nivel de in greso la
como porcentaje dei ingreso, ia cantidad dedicada ai P M C y la P M S siem pre tienen que sum ar exactam en te 1,
consum o debería dism inuir al aum entar aquel. p u es en todo m om ento se ha de cum plir P M S = 1 - P M C .
Unos años después de publicarse la T eoría G en era l E ste hecho se constata en el Cuadro 14.2.
de K eynes, los estudios em píricos m ostraron que la pro­
pensión m edia al consum o solo es decreciente con el 3 A nalíticam ente:
ingreso a corto plazo, mientras que perm anece aproxi­
P ropensión m arginal _ V ariación ü e la can tid ad ahorrada
madamente constante a largo plazo. Este h ech o se puede a alio n ar V ariación riel ingreso

- A nalíticam ente:
AS
P M S = -----
AY
Propensión m edia C antidad consum ida
A sim ism o , y a p a rtir d e la función d e ah o rro an tes d ed u cid a en la
a consum ir (P M eC ) = Ingn;so Iüla!
N o ta C o m p lem en taria 14.1, S = - C n + (1 - a ) Y resulta:
C AS clS
(P M eC ) = — PM S - lím - — - — = I — a
Y a r - ,o A i’ ‘tY

A i igual que en el caso del consu m o, cabe d efin ir la

p r o p e n sió n m e d ia a l a h o r r o (P M eS ) com o el resultado
14.2 El con su m o agregado
de dividir al ahorro total por el ingreso total, para un Una vez analizados los patrones de comportamiento de las
nivel de ingreso cualquiera4. fam ilias representativas en términos de consum o e ingre­
so, así com o las funciones de consum o y de ahorro y las
4 A nalíticam ente: respectivas propensiones, vam os a estudiar el comporta­
m iento del consum o agregado, esto es, para todo un país.
P ropensión m ed ia C an tid ad ahorrada
La evolución del c o n su m o a g r e g a d o o n a c io n a l es
a ilh tjm ir ~ ín g teso total
im portante para com prender tanto las fluctuaciones de
S
P M eS = — la actividad econ óm ica a corto p lazo com o e l crecim ien­
Y
to a largo plazo. C om o vim os en el capítulo anterior,
3 0 a - C n r l i Ü L Q 14 - E L E O U I L I B H I O D E L M E R C A D O D E B I E N E S : E L M 0 B E L 8 H E Y N E S I B N O Y Lfl P O L Í T I C A F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 303

el consum o es cuantitativam ente el com ponente más A sí, estud ios com parativos de los presupuestos de las E1 in greso p e r m a n e n te es el nivel d e ingreso L a riqueza

importante del gasto agregado. Por ello, cualquier al­
teración brusca de ios niveles de c on su m o influirá en
la producción y en el em pleo a través de su incidencia
en la dem anda agregada. Este m ecan ism o fu e esbozado
en el Capítulo 12 al presentar el m odelo d e oferta y d e­
manda agregadas, pero se analizará co n m ás detalle en
las unidades dedicadas al estud io de la m acroecon om ía
keynesiana (Capítulos 14 a 18).
C om o se señaló en el apartado 12.1, la im portancia
del consum o también radica en lo que no se consum e,
es decir, en lo que se ahorra. L o no con su m id o está d is­
ponible para invertirlo en nuevos bienes de capital, y el
capital es el factor clave del crecim ien to e co n ó m ico a
largo plazo. Aunque en este capítulo (en un enfoqu e tí­
picam ente keynesiano) nos centram os en e l corto plazo,
el com portam iento del consu m o y del ahorro es clave
para com prender los ciclos e co n ó m ic o s y el crecim ien to
económ ico.
D eterm inantes del consum o
Aunque son m uchos los factores que in flu yen en las d e­
cision es de consum o y ahorro que cada eco n o m ía do­
m éstica tiene que tomar en un m om ento determ inado, la
evidencia em pírica sugiere que la d e m a n d a d e consu m o
d e p en d e , en gran p a n e , d e l in greso d isp o n ib le d e las
e co n o m ía s d o m éstic a s. L os datos m uestran la existen ­
cia d e una relación estrecha entre el con su m o y el in ­
greso personal disponible o, m ás concretam ente, que el
nivel de ingreso disponible es el factor m ás im portante
para determ inar el con su m o de un país.
Dado que en el modelo simplificado que estamos anali­
zando el ingreso se consume o se ahorra, la suma de las
propensiones medias a consumir y a ahorrar tiene que ser
igual a la unidad, y otro tanto ocurre con las propensiones
marginales (véanse Cuadros 14.1 y 14.2). Analíticamente,
este hecho se expresa como sigue:
PM eC + PMeS = 1
fam ilias con diferentes niveles de ingresos indican que
éstas dividen su ingreso entre ahorro y consu m o según
patrones bastante estables a lo largo del tiem po, y que,
por lo tanto, la relación entre c on su m o e ingreso es tam ­
bién estable. E sta relación entre el con su m o agregado de
las eco n o m ía s dom ésticas y el in greso fue introducida
en el pensam iento e con óm ico por K eyn es co n el nom bre
de fu n c ió n d e c o n su m o .
La fu n c ió n d e c o n su m o m uestra la relación
entre el con su m o y el ingreso y expresa el nivel
de gasto de con su m o planeado o d esead o (C)
correspondiente a cada nivel de ingreso personal
d isp on ib le ( Yd).
S i se acepta la hip ótesis keyn esian a de que e x iste una
relación em pírica estable entre el c on su m o y el ingreso,
ei nivel de consu m o se puede explicar, en form a deter­
m inada y previsible, por el nivel de ingreso5.
El ingreso perm an en te
E l concep to d e ingreso no debe entenderse en el sentido
estricto de ingreso corriente, sin o en uno m ás am plio en
el cual puedan incluirse también lo s ingresos pasados,
d e form a tal que cabe hablar d e in g r e s o m e d io o “p e r ­
m a n e n te ”.
A nalíticam ente, la función d e consum o puede expresarse com o sigue:
C o n su m o p lan ead o = f {ingreso p erso n al disp o n ib le)
C = f(Y J
£ ciclo vital.
Y Y~ Y
Con lo cual queda demostrado que la suma de las pro­
pensiones medias es igual a la unidad. Si en la anterior
expresión tomamos incrementos, resultará:
I
que percibiría un hogar cuando se elim inan
las influ en cias tem porales o transitorias, com o
puede ser una gran sequ ía, una crisis acusada
o b en eficios totalm ente im previstos. Según
la teoría del ingreso perm anente, e l consu m o
responde principalm ente a este ingreso tendencial
¡ o perm anente m ás que al in greso d isp on ib le de
cada año.
Según la teoría del ingreso perm anente, los consu­
m idores no responden d e la m ism a m anera a todas las
perturbaciones del ingreso: si tiene lugar un increm ento
transitorio del ingreso d e un directivo d e una em presa
debido a que, por ejem plo, en e se año vence un progra­
ma de op cion es sobre a ccion es, el directivo ahorrará una
buena parte del in greso adicional. Por el contrario, si la
variación del ingreso e s de carácter perm anente -p o r
ejem plo, debido a un ascen so lab oral-, los co n su m id o ­
res tenderán a con su m ir una gran parte d el aum ento del
ingreso. En otras palabras, e l con cep to d e ingreso que se
considera es el de ingreso a largo plazo.
Para explicar que el con su m o depende d e las tenden­
cias del ingreso a largo plazo, tam bién se ha desarro­
llado la h ip ó te sis d el c ic lo v ita l. S egú n esta teoría, los
individuos suelen ahorrar durante los años en que son
laboralm ente activos para uniform ar su con su m o a lo
largo de toda la vida y, de esta form a, pod er contar con
un ingreso su ficien te durante su jub ilación .
A sí, pues, tanto la ló g ica com o la evid en cia indican
que los consu m id ores determ inan sus niveles de con su ­
m o teniendo en cuenta el ingreso d isp on ib le de cada año
y un concep to m ás am p lio de ingreso, desarrollado por
la teoría del in greso perm anente y por la hip ótesis del
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VI
Ahorro
1. A H O R R O N A C IO N A L B R U T O
O tro factor determ inante del con su m o es la riqueza.
P recisam ente, el d en om in ad o e fec to r iq u e z a 6 hace re­
ferencia a que un m a y o r n iv e l d e riq u e za p ro v o c a un
c o n su m o m ayor. P or lo general, la riqueza no varía de
form a acusada de un año para otro, de m anera que el
e fecto riqueza no su ele ocasionar grandes variaciones
en el consum o.
Sin em bargo, cuand o tiene lugar una drástica alte­
ración de la riqueza, c o m o ocurrió co n e l c ra c k d e la
B o lsa anterior a la Gran D epresión de 1929, el im pacto
sob re el con su m o s í es im portante. A sim ism o, e! auge
bursátil de fin a les d e la década d e los noventa (que fue
esp ecialm en te intenso en los E stados U nidos) aum entó
notablem ente la riqueza de los ind ividu os. P recisam en­
te, algun os analistas señ alan que uno de los factores del
crecim ien to de la eco n o m ía estadou nidense se vio im ­
pulsado por el efecto riqueza derivado de un auge bur­
sátil sin precedentes en la historia reciente.
6 S eg ú n e s ta h ip ó tesis, e l co n su m o no so lo d ep en d e del ingreso real
disp o n ib le, q u e es u n a v ariab le flu jo , sino tam bién d e la riqueza acu ­
m u lad a p o r los ag e n tes (IV)- L a riq u eza d e los p articu lares se puede
d e sc o m p o n e r en:
BM B
IV = K + ------- + —
P P
d o n d e K es e l cap ital p ro d u ctiv o en m anos d e las eco n o m ías d o m é s­
ticas, esto es. los activ o s reales, B M es la b ase m on etaria. B son los
bonos e m itid o s p o r el G o b iern o en m an o s d e los particulares y P es
el nivel d e precios.
T eniendo en cu en ta la riq u eza, la función d e co n su m o de los particu­
lares puede expresarse com o:
d o n d e y es el in g reso real, W /P es la riq u e za real d e los particulares
y r es la tasa d e in terés real a la q u e se d escu en ta el in g reso futuro.
20 03 2004 20 05
7 3 .7 7 6 9 2 .3 0 0 1 2 6 .0 5 6

AC AS Al* P O b lico - 3 .9 8 6 1 0 .9 6 7 1 7 .4 5 5
PM C + PMS = I P r iv a d o (*) 7 7 .7 6 2 8 1 .3 3 3 1 0 8 .5 9 1
AF AY ' AY
Para demostrar estas identidades, recordemos que por 2. AH O R R O D EL R ESTO D EL M UN D O -2 0 . 5 9 6 -8 .5 1 3 -1 5 .0 2 6

definición:
UW C +i US =Y.
i,4tUW lUU. W L_Ji K
— X . Si en ambos lados de la identidad L-o
Lo que aemuesira
demuestra que ia
la suma ot
de las propensiones mar- 3. A H O R R O I N T E R N O B R U T O (1 + 2 ) 5 3 .1 8 0 8 3 .7 8 7 1 1 1 .0 3 0
dividimos por Y, resultará: ginales es también igual a la unidad (*) A h o rro n acio n al b ru to m e n o s A h o rro p ú b lico . C o m p ren d e: ah o rro d e los h o g ares y ah o rro d e las so cied ad es fin an cieras y no financieros.

Fu en te; D irecc ió n N acio n al d e C u en tas N acio n ales. IN D E C .

 a i l l - C K P I f O L B 14 - E L E O U I L I B B J O D E L Í 1 E R C R D O D E S I E N E S : E L I 1 0 0 E L D H E Y N E S Í R H O V Lf i P O L Í T I C A F I S C B L
Para tomar una decisión a la hora de invertir, la empresa tización, serán, respectivamente, C,, C2 y C3. Supóngase,
comparará los beneficios y los costos asociados a la inver­
finalmente, que se calcula que al cuarto año la maquinaria
sión. Los elementos de costo de la inversión son el precio podrá venderse al precio M. El valor actual neto de esta
del bien de capital que pretende adquirir y la tasa de interés inversión es el valor presente del flujo futuro de ingresos
que tendrá que abonar si recurre a la financiación externa, o y costos, utilizando el costo de capital com o tasa de des­
e! interés que dejará de percibir al no colocar estos recursos cuento. Es decir:
en el mercado de capitales. Los beneficios se concretarán
en la corriente de rendimientos futuros netos que se espera
que la inversión genere. Desde esta perspectiva, la empresa
(R2 - C 2) (/f 3 - C 3)
demandará capital, esto es, llevará a cabo la inversión, si el VAN = (R¡ - C,) +
valor actual neto (VAN) de los rendimientos supera el costo (1 +0 (1 + 0 -
de adquisición del bien de capital.
Para ilustrar el criterio del VAN, supóngase que una
D e acuerdo con esta ecuación, la empresa decidirá
empresa con un costo de capital i considera la posibilidad
demandar capital (esto es, llevara a cabo la inversión) solo
de comprar una máquina que cuesta M, con la cual espera
si el VAN es mayor que M. En este sentido, el decrecimien­
producir bienes que podrá vender para obtener unos ingre­
to de la curva de demanda de capital señalado en ei texto se
sos que se estiman iguales a R{ durante e! primer año, a R2
justifica porque, al disminuir la tasa de interés, se reduce el
durante el segundo y a R3 durante el tercero.
costo del capitai y aumenta el valor actual de la corriente
También se estima que los costos derivados de utilizar de rendimientos esperados, de forma que será factible un
tal maquinaria durante esos años, incluidos los de amor­ mayor número de proyectos.
D el análisis de la teoría del ingreso perm anente (el refiere a los aum entos del sto c k de activos o bienes de
ingreso tendencial, una vez elim inadas las influ en cias capital productivos, com o las com putadoras y los ca m io ­
transitorias) y de la hipótesis del c ic lo vital (lo s in d i­ nes. Cuando Edenor construye una nueva planta eléctrica
viduos ahorran para uniform ar su consu m o a lo largo o la fam ilia Sánchez com pra una nueva vivienda, realizan
de toda su vida), se infiere que el consu m o depende de actividades que representan inversión. C on frecuencia se
las tendencias del ingreso disponible a largo p lazo m ás habla de “inversión” cuando se adquiere un terreno, una
que del ingreso disponible de cada año. A sim ism o, se acción ya em itida o cualquier título d e propiedad. En
ha señalado que el consum o tam bién está condicionado E conom ía, estas compras son realm ente transacciones
por la riqueza acumulada. financieras o “inversiones financieras”, porque lo que
com pra una persona, otra lo vende. En realidad, solo hay
inversión cuando se produce capital real.
14.3 La demanda de inversión D e la propia d efin ición dada se d edu ce que la inver­
C om o vim os en el capítulo anterior, la d e m a n d a d e in ­ sión es una variable flujo que h ace variar el s to c k de
v ersión procede de las econ om ías dom ésticas y de las capitales. A l contrario de lo que ocurre con el consu m o,
em presas. Este hecho perm ite clasificar la inversión en la inversión es extraordinariam ente variable, lo que la
tres categorías: inversión en vivienda (llevada a cabo hace figurar a m enudo com o el elem en to d esencadenan­
por las econom ías dom ésticas), inversión en capital fijo te d e los c iclo s e co n ó m ic o s (véase C apítulo 21).
y en existencias (realizada por las empresas). A l analizar la dem anda de con su m o, h em os señ ala­
do que su determ inante clave es el ingreso. Sin em bar­
I La d em an d a d e inversión viene dada por los go, cuando se estudia la dem anda de inversión no resulta
8 aum entos deseados o planeados por las em presas de tan sim ple determ inar los factores que la explican. Si
I capital físico (fábricas y m áquinas) y de existencias. nos centram os en la inversión llevada a cab o por las em ­
presas, puede afirm arse que los factores m ás relevantes
A continuación, nos centraremos en la inversión que que incid en en la dem anda de inversión son: las ta sa s
realizan las empresas. Cabe aquí reiterar que en M acro-
d e in te r é s, lo s in g r e s o s (o producción) y las e x p e c ta ti­
econ om ía el término “inversión” o “inversión real” se v a s. E n lo que respecta a las tasas d e interés, d ebem os
recordar lo señalado en el Capítulo 9, en el sentido de
que la dem anda del capital físico depende del c o sto del
d in ero. Tal com o in d icam os, cuando las tasas d e interés
se reducen, resulta m ás fácil financiar los proyectos de
inversión y, en c on secu en cia, se increm enta la dem anda
de inversión.
Entre los elem en tos que inciden en los co sto s de in­
versión, deb em os considerar tam bién lo s im puestos o,
más genéricam ente, la p o lític a fisc a l. E l tratam iento
M presentar una tasa esperada de rendim iento mayor que
fiscal de los diferentes sectores, e inclu so d e los diferen­
(l + 0 J tes p a íses, in flu ye en el com portam iento d e las em pre­
sas a la hora de invertir.
La dem anda de inversión depende, a sim ism o, de los
ingresos, que e s otra form a de referirnos al PIB. A sí,
ia evid en cia em pírica su giere que las flu ctu acion es del
o u tpu t inciden d e form a determ inante en la evolución
de la inversión a lo largo del ciclo e co n ó m ic o (véase Ca­
pítulo 2 1 ).
Una variante de esta hip ótesis sobre la relación entre
el nivel glob al d e producción y la inversión es el p r in ­
cip io d e l a c e le r a d o r (véase A p én d ice del C apítulo 21).
Esta teoría estab lece que la tasa d e inversión depende,
principalm ente, d e la tasa de variación d e la producción.
A sí, la inversión será elevada cuando la producción crez­
ca, y reducida, cuand o la producción d ism in uya (véase
apartado 2 1 . 2 ).
El nivel de la inversión está tam bién fuertem ente
condicion ado por las expectativas em presariales. Toda
d ecisión de inversión con llev a la co n fia n za en que los
ingresos futuros que genere superen los co sto s. En este
sentido, la dem anda de inversión es una apuesta por el
futuro y, por lo tanto, la d ecisión final estará seriam ente
condicion ada por las expectativas em presariales sobre
la m archa esperada de ia econ om ía.
La d e c isió n d e in v e r tir depende d e las tasas de
interés y de lo s im p u estos que in cid en en los
co sto s de inversión, de los in gresos que genera la
situ ación de la actividad e co n ó m ica general y de
las expectativas em presariales sobre la situación
econ óm ica.
L a cu rv a de d em an d a de inversión
Entre los factores que incid en sobre la inversión, pro­
bablem ente las tasas d e interés sean el m ás relevante.
Tal com o p roced im os en el apartado 9.6 al analizar la
- E C f l N O H Í B . P R I N C I P I O S V H P L I C f l C I D H E S - 311
dem anda de capital, p od em os suponer que la dem anda
de inversión estárelacionad ainversam ente con ias tasas de
interés, pu es, cuando ésta s se reducen, se increm enta la
dem anda d e inversión (F igura 14.2).
T éngase en cuenta que un com portam iento lógico
por parte d e los em presarios consistirá en ordenar ios
proyectos de inversión segú n las tasas de rendimiento.
A m edida que d escien d en las tasas d e interés, habrá un
m ayor núm ero d e proyectos que cum plan el requisito de
el c o sto del dinero. P ién sese que hay un número reduci­
do de proyectos que presentan una tasa de rendim iento
elevada, m ientras que son num erosos aquellos en los
que ésta es baja.
D e este m odo, si las tasas de interés del m ercado son
elevadas, so lo unos p o c o s proyectos serán viables y, en
co n secu en cia, el volum en de inversión será reducido;
m ientras que si las tasas de interés descienden, habrá un
m ayor núm ero de proyectos que podrán llevarse a cabo
y la dem anda de inversión será m ás elevada.
C om o la r e n ta b ilid a d d e la in v e r s ió n varía
inversam en te c o n las tasas de interés, puede
ob ten erse una curva d e dem anda de inversión
d e p en d ien te n egativa. E sta curva m uestra la
cantidad de in versión que se realizaría a cada
tasa d e interés, y s e ob tien e su m and o todas las
in v ersio n es que serían rentables a cada nivel
d e éstas.
T a sas de
in te ré s
R en d im ie n to
d e la
inv ersió n
Inversión
L a d e m a n d a d e in v e rsió n e s tá r e ia c ia n a d a in v e rsa m e n te c o n la
ta s a d e in te r é s . P a ra c a d a ta s a d e in te r é s , to d o s la s p ro y e c to s
q u e tie n e n u n r e n d im ie n to e s p e r a d o m a y o r o ig u a l q u e la ta s a
d e in te ré s s e lle v a rá n a c a b o . P o r e llo , c o n fo rm e d e s c ie n d e n
la s ta sa s d e in te ré s , a u m e n ta la d e m a n d a d e in v e rsió n , p u es
h a b r á m á s p ro y e c to s d e in v e rsió n q u e re s u lta r á n ren tab les.
312 - CRPÍFÜLO 14 - E L E 0 U I L I O A I O D E L H E N E A D O 0 £ B I E N E S : E L M O D E L O H E Y H E S I N N D Y Lfl P D L Í T í C H F I S C A L
D esplazam ientos de ia cu rv a de d em an d a la actividad econ óm ica y un aum ento d e los im puestos
de inversión o un em peoram iento de las expectativas em presariales
provocarán un desp lazam ien to hacia la izquierda de la
D ado que los determ inantes d e la inversión dependen
curva d e dem anda de inversión (F igura 14.3b).
d e hechos futuros m uy im pred ecib les, la inversión es
el com ponente más volátil del gasto agregado. Por e llo
resulta interesante que an alicem os las razon es por las 14.4 El m odelo Heqnesiono
cuales la curva de dem anda de inversión puede e x p e ­
rim entar desp lazam ien tos (Figura 14.3). T éngase en
del m u in p líc a d o r
cuenta que, en la m ayoría de los c iclo s eco n ó m ic o s, las En todas las econ om ías, la producción, los p recios y
fluctuacion es de la inversión han sid o ia fuerza m otriz el desem p leo experim entan flu ctu acion es frecuentes y,
d e las expansion es o de las recesion es. m uchas veces, im predecibles. E stas flu ctu acion es, c o ­
A sí, por ejem plo, un fuerte aum ento del PIB hará nocidas c o m o ciclos e co n ó m ico s, en parte se pueden
que la curva de dem anda de inversión se d esp lace ha­ explicar por variaciones del gasto en inversión, en b ie­
c ia la derecha (F igura 14.3a). Un e fec to sim ilar tendría n es de con su m o duradero o en defensa.
una mejora en las expectativas em presariales o una re­ En este apartado se presenta el m o d e lo k e y n e sia n o
ducción de los im puestos. Por el contrario, una crisis de del m u ltip lic a d o r , que explica có m o se determ ina la
producción a corto plazo. E l térm in o “m ultiplicador” se
debe a que cada variación que experim entan los gastos
a ) A u m e n t o d e l P IB exógen os (por ejem plo, la inversión) en un p e so provo­
ca una variación del PIB superior a un p eso , e sto e s,
una variación m ultiplicada. El m od elo keyn esian o del
m ultiplicador o frece una ju stificación d e por qué en una
eco n o m ía las perturbaciones que afectan la inversión,
las exportaciones netas y la p olítica de im p u estos y de
gasto público pueden in flu ir en la producción y en el
em pleo. L os supuestos b ásicos del m odelo del m ultipli­
cador son dos: los precios y los salarios son fijos y hay
recursos desem pleados. A sim ism o, se elim in a la p olíti­
ca m onetaria y se supone que los m ercados fin an cieros
fa) A u m e n t o d e lo s im p u e s to s no reaccionan a los cam bios de la e con om ía, y a que e s­
tam os en el corto plazo.
14.4.1 El e q u i l i b r i o e n ei m e r c a d o d e b i e n e s e n
una e co n o m ía sin s e c ío r p u b lico y cerra d a
Tratem os ahora de analizar có m o p o d em o s determ inar
el nivel de equilib rio del ingreso en una e co n o m ía sim ­
plificada, sin sector público ni sector externo. C om o
verem os m ás adelante, esta situación de equ ilib rio po­
dría coin cid ir co n el ingreso nacional que se obtendría
em pleando a plena capacidad todos los recursos, pero
1 (l 'fü’TÁI'i'íikítí Üll'V£•¡í'clitS norm alm en te esto no ocurrirá.
Í¡L í 1!- í'iUííííFí ir;r D isp on em os de dos p roced im ien tos para determ inar
• .....'■ ■■■•........... ............. *1 »rfn > n r -r '' mv m- -g— ' T i m M '~r
U n a u m e n to d e l P IB d e s p la z a la c u rv a d e d e m a n d a d e inver­ el ingreso d e equilibrio: el a n á lisis d e la s fu n c io n e s d e
sió n ¡la cia la d e re c h a ( F ig u ra a ), m ie n tra s q u e u n a u m e n to d e a h o rro y d e in versión y el e stu d io d e l g a sto to ta l, e s
lo s im p u e s to s p r o v o c a u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la iz q u ie rd a
decir, el con su m o y la inversión, y su relación co n el
(F ig u ra b).
producto nacional.
Los supuestos sim plificadores
Adem ás de suponer que estam os en una eco n o m ía muy
sim plificada, sin sector pú blico ni sector externo, para
llevar a cabo el a n álisis d e d eterm inación d el equilibrio
del ingreso, vam os a introducir los siguientes supuestos
sim plificadores.
Por un lado, supon drem os que no existe deprecia­
ción, que se distribuyen todos los b e n e ficio s entre las
econom ías dom ésticas y que no se pagan intereses sobre
la deuda pública n i transferencias. D e acuerdo con estos
supuestos, las em presas se lim itan a producir bien es y
servicios y a entregar ios in gresos a las eco n o m ía s d o ­
m ésticas en form a d e salarios o b en eficio s, de m anera
que el in g reso p e r s o n a l d isp o n ib le e q u iv a le a l p ro d u c to
nacional.
Por otro lado, vam os a suponer que lo s precios d e la
econ om ía están dados y son constan tes, de m od o que las
empresas ofrecen cualquier cantidad que se les dem an­
de de bienes y se r v ic io s a los p recios vigen tes. En otras
palabras, s e supone que las em presas pu ed en contratar a
tantos trabajadores c o m o d eseen al salario vigen te y que
tienen su ficien te capacidad instalada (m aquinaria, equi­
po y adm inistración) para increm entar la producción sin
que se increm enten los costos. A l poder increm entar la
producción sin que se alteren los precios, resulta que la
dem anda agregada determ ina el n ivel d e producción.
Por últim o, supondrem os que la in versión a c tú a
com o una v a ria b le a u tó n o m a , esto e s, que su nivel está
determ inado fuera del m odelo. C uando se supone que
ios gastos de inversión d e las em presas están dados, cua­
lesquiera sean los niveles del ingreso, la representación
gráfica de la fun ción d e inversión en fun ción del ingreso
será la recogid a en la Figura 14.4a), es decir, una lín ea
recta paralela al eje de abscisas.
La determ inación del equilibrio del ingreso p o r
la condición de a h o rro igual a la inversión
Para determ inar el ingreso de equilibrio, tom em os com o
pum o de partida e l flu jo circular d el ingreso analizado
en el E squem a 13.3 y la idea de que existen entradas y
salidas. En el c a so d e una eco n o m ía cerrada sin sector
público, la única entrada posib le es la inversión y la úni­
ca salida, el ahorro. La con d ición de equilib rio del flujo
circular requiere q u e la inversión se a igu al a l a h o rro y
puede expresarse c o m o sigu e (véase apartado 13.6).
1= S [14.1]
- ECONOMÍA. PÜIHCIPIOS Y APLICACIONES - 313
C on el objeto de representar gráficam ente la situa­
ción de equilib rio del ingreso d esd e la perspectiva del
ahorro y la inversión, téngase en cuenta que, com o vi­
m os en la Figura 14.1, cada punto de la función de con­
su m o ind ica el c on su m o deseado o planeado para cada
nivel de ingreso disp onible y cada punto de la función
de ahorro representa el ahorro deseado o planeado en
e s e nivei d e ingreso. C om o se señ aló al analizar la F igu ­
ra 14.1, las d os curvas están estrecham ente relacionadas,
pu es la sum a del c on su m o y el ahorro es igual al ingreso
disp on ib le (C + S = H -
Por otro lado, en párrafos anteriores se ha señalado
que el ahorro y la inversión dependen de factores muy
distintos: el ahorro está relacionado fundam entalm en­
te c o n el ingreso disp onible, m ientras que la inversión
depend e de factores co m o las tasas de interés, ia pro­
du cción, las expectativas em presariales o la política im ­
positiva. En cualquier caso, para sim p lificar el análisis
consideram os que la inversión es una variable exógena,
cuyo nivel se determ ina fuera del m odelo. En concreto
su pon em os que, en la eco n o m ía considerada, se invier­
ten 2 0 0 m illo n es de p e so s al año -cu a lq u iera se a el nivel
de in greso d isp o n ib le -, que, segú n los supuestos sim ­
plificad ores en este m odelo, coin cid en con el producto
interno bruto.
D e lo señalado s e desprende (Figura 14.4) que el
ahorro es una fun ción creciente del ingreso y que la in­
versión, al depender de factores autónom os respecto del
ingreso, se representa gráficam ente con una recta para­
lela al eje de abscisas.
En térm inos g rá fico s, la situación de e q u ilib rio del
in g r e s o se encuentra en la intersección de las fu n cio­
n es d e ahorro e inversión (F igura 14.4a). En el punto de
corte d e las fu n cion es representativas de lo que las em ­
presas d esean invertir y las fam ilias ahorrar, se cum plen
lo s d e se o s de am bos agen tes. D e e ste m odo, todos esta­
rán satisfech os y nadie se sentirá in d in a d o a alterar sus
com portam ientos (véase N ota C om plem entaria 14.4).
En el punto £ las em presas no verán ni reducir ni
aum entar de form a no planeada sus existen cias, por lo
que n o se sentirán forzadas a alterar su s planes de pro­
du cción. Para puntos a la derecha de E, es decir, para
n iveles de ingreso superiores a YE, las fam ilias ahorran
m ás de lo que las em presas desean segu ir invirtiendo,
m ientras que las em presas no encuentran com pradores
para toda su producción y verán cóm o se acum ulan e x is­
tencias contra su voluntad, por lo que decidirán dism i­
nuir la producción.
 3 1 4 - C A P Í T U L O 1 4 - E L E ü U J L l B A i D D E L M E O C A B O D E B I E N E S : E L M O D E L O l i E V H E S I O H O ¥ Lfl P O L Í T I C O F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES -

Un proceso inverso ocurrirá para puntos situados a dole, en cada nivel de ingreso, la d em an d a d e bien es di
la izquierda de E, es decir, niveles de ingreso inferiores inversión (Cuadro 14.3). En térm inos g r á fic o s, esta sum¡
a Ye . En estas posiciones, las em presas d esean invertir equivale a que, para cada nivel d e in g reso s, la función En el texto se ha establecido la condición de equilibrio del Ahorro = Inversión planeada
más de lo que las fam ilias prevén ahorrar, y se consu­ de con su m o (la lín ea C) se d esp lace v erticalm en te en la flujo circular del ingreso com o la igualdad entre el ahorro
Esta igualdad solo se cumple en la situación de equilibrio.
mirán más bienes que los producidos en e l período. Esto cantidad fija dada por la inversión. L a curva resultante - y la inversión.
im plica que las em presas se verán obligadas a reducir m uestra el gasto total planeado (C + D corresp on d ien te a Por el contrario, si utilizamos la identidad, estamos
T=S [1]
empleando conceptos contables: el ahorro y la inversión
sus existencias, lo que las im pulsará a aum entar su pro­ cada nivel de ingresos (Figura 14.4b). E sta form a d e re­
Para justificar la relación entre el ahorro y la inversión, realizados, es decir, la cantidad que en realidad se ha inver­
ducción y, consecuentem ente, el em pieo. presentar gráficam ente el m o d e lo k e y n e s ía n o se con oce recordemos que, según la contabilidad nacional, la cantidad tido y que, por definición, tiene que ser igual a la cantidad
Para los niveles de ingreso superiores a Ye , la inver­ en la literatura e con óm ica com o la c r u z k e y n e sia n a . invertida (/) ha de ser igual al ingreso (10 menos el gasto en ahorrada, de la misma manera que el activo de una empresa
sión realizada será m ayor que la inversión planeada en consumo (C )*. Por otro lado, com o se comprobó al analizar siempre ha de ser igual al pasivo. En este caso la relación la
la cuantía del increm ento no deseado de las existen cias. el consumo, la parte del ingreso que las economías domés­ establecemos en términos ex p o st o realizados. Así:
Por otro lado, cuando el ingreso es inferior a YE, la inver­ ticas no gastan en consumo la ahorran, de forma que el
a) ingreso (F) menos el consumo (C) será igual al ahorro (5). Ahorro (=) Inversión efectiva o realizada
sión realizada será m enor que la inversión planeada en
E q u ilib rio s e g ú n A h o r ro = In v e rs ió n
la cuantía de la dism inución no planeada de las existen ­ El análisis conjunto de estas dos definiciones nos per­ Esta es una identidad contable y, por definición, siempre
cias. El nivel Ye es un nivel de producción de equilibrio, mite afirmar que la inversión es igual al ahorro: se ha de cumplir.
pues las fuerzas del gasto (inversión) y del ahorro están IsS [2 ] En cualquier caso, com o hemos señalado, la inversión
en equilibrio. £ 1 nivel de producción tiende a persistir efectiva solo es igual a ia inversión planeada en la situación
Para precisar la diferencia entre la ecuación [1] y la
hasta que vanen las formas que afectan la econ om ía. de equilibrio, cuando ia variación no deseada de existen­
identidad [2] recordemos lo señalado en el apartado 13.3,
El P IB o ren ta de e q u ilib rio se a lc a n z a e n la in te r ­ cias es igual a cero.
al tratar la inversión en existencias en el sentido de que
sección de las cu r v a s d e a h o r r o y d e in v e r sió n . E s el frecuentemente tienen lugar cambios no planeados. En términos dei flujo circular dei ingreso, la identi­
ún ico p u n to en el que la in v e rsió n d e se a d a o p la n e a ­ dad entre el ahorro y la inversión siempre se cumple para
La relación existente entre la inversión planeada y el
da por las e m p resa s e s ig u a l a i a h o r r o d e se a d o p o r cualquier nivel de ingreso. La igualdad entre el ahorro y la
ahorro y la inversión efectiva ilustra e! distinto sentido que
inversión tiene vigencia a corto plazo y solo se cumple para
los h ogares. E n c u a lq u ie r o tro n iv el d e p r o d u cc ió n , en Economía tienen las ecuaciones y las identidades (véase
un único nivel de ingreso: el de equilibrio.
e! ahorro d e se a d o p o r lo s h o g a r e s n o c o in c id e c o n apartado 13.6). Así, al hablar de la condición de equilibrio
la inversión d e se a d a p o r las e m p r e sa s. E sta d isc r e ­ del ahorro y la inversión, la relación se expresa mediante
una ecuación, pues se formula en términos del ahorro y S eg ú n la co n tab ilid ad n acio n al, la inv ersió n es ig u al a:
pan cia h ace que la s e m p r e sa s a lte r e n s u s n iv e le s d e
la inversión planeados. Esto es, nos referimos a los planes
producción y d e em p leo p a r a q u e el s is te m a r eto m e de los agentes (en este caso, de los inversores) que solo se IsY -C
el P IB d e eq u ilib rio. cumplen en la situación de equilibrio: cuando la inversión Y, asim ism o , el ah o rro v ie n e d a d o por:
planeada o deseada es igual al ahorro de las economías
S a K -C
domésticas. Estableciendo la relación en términos ex ante,
14.4.2 La d e t e r m i n a c i ó n d e i e q u i l i b r i o p o r e!
planeados o deseados, la condición de equilibrio se expresa d e fo rm a que:
c o n s u m o q la i n v e r s i ó n como siaue: I= S

Una segunda forma de determ inar el equilib rio de la

producción es m ediante el enfoque del con su m o m ás la
inversión. Si nos centram os en el análisis del g a sto to ta l
agregad o, el equilibrio se alcanzará cuando la su m a del Para determ inar gráficam en te ei nivel d e equilib rio ordenadas). Resulta, pues, que el punto E es el único en
gasto de consum o deseado por las fam ilias y el gasto de del ingreso en un sistem a de coordenadas, representa­ el que el PIB o ingreso es igual al gasto total planeado, es
inversión deseado por las em presas sea igu al al producto m os el gasto total planeado en el eje d e ordenadas, y el decir, a la inversión m ás el gasto de consum o.
o ingreso nacional. ingreso o producto nacional, en el eje d e ab scisas (F i­ En el punto E se cum ple esta condición , pues el gasto
gura 14.4b). Junto al gasto total trazam os una recta de total es igual al nivel d e producción. La p osición alcan­
| El g a sto to ta l a g r eg a d o es la cantidad que planean 45°, cuya propiedad co n siste en que, en cualquiera de zada en el punto E es de equilib rio en el sentido de que
| gastar en bienes y servicios nacionales todas las sus puntos, el valor de la variable del eje de ordenadas ni los consu m id ores ni los em presarios tienen incentivos
unidades de gasto d e la econ om ía, que en nuestro E n té rm in o s g rá fic o s, e l in g re s o d e e q u ilib r io s e d e te r m in a (en nuestro caso, el gasto planeado) es igual al valor de para alterar su conducta. E l n iv el d e e q u ilib r io d el in ­
¡ m odelo sim plificado so lo son las fam ilias vía
consum o y las em presas a través d e la inversión.
m e d ia n te l a in te rs e c c ió n d e la s fu n c io n e s d e a h o r r o y d e
in v e rs ió n ( F ig u r a a ) y e n e l p u n to d e c o r te d e la f u n c ió n d e
la variable del eje de ab scisas (el in greso o producción).
El análisis conjunto de la curva de gasto total y la rec­
g r e s o no puede ser uno en el que el gasto total planeado
ex ced a la producción total, pues en este caso las em pre­
g a s to y la r e c ta d e 4 5 ° a lo la rg o d e la c u a l e l g a s to to ta l e s
ig u a l a la p ro d u c c ió n ( F ig u r a b ). C u a lq u ie r p u n to s itu a d o e n ta de 45° nos m uestra que en el punto E, por encontrarse sa s verán cóm o sus existen cias em piezan a dism inuir,
La curva de gasto total de la eco n o m ía (Figura 14.4b) e s ta r e c ta r e p r e s e n ta u n a d is ta n c ia v e r tic a l e x a c ta m e n te ig u a l en la recta de 45°, el valor del ingreso (variable del eje de por lo que se decidirán a increm entar su producción
a la d is ta n c ia h o riz o n ta l. para hacer frente a la dem anda.
se obtiene a partir del consu m o (Figura 14.1a), sum án­ abscisas) es igual al gasto planeado (variable del eje de
3 1 G - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B A 1 Ü B E L M E R C A D O B E B I E N E S : E L M O D E L O H E Y N E S I O A O Y L O P O L Í T I C A F I S C A L
j El mercado de bienes se encuentra en equilibrio
cuando, al nivel de precios vigen te, e l nivel de
| producción ofrecido (P IB ) es igual al gasto total
j planeado o d esead o (C + /)•
Tampoco será una situación d e equ ilib rio dei in greso
aquella en la que el gasto total planeado se a inferior a la
producción total, pues las em presas n o perm itirán que
sus existencias se increm enten d e form a in d efin id a. E l
aumento no deseado de las existen cias actuará co m o una
señal de alerta y, al nivel de precios vigen te, las em pre­
sas decidirán reducir la producción. U na d isc re p a n c ia
entre la p rodu cción y e l g a sto p la n e a d o p r o v o c a una
va ria ció n d e la pro d u cció n .
El ajuste hacia el nivel de p r o d u cc ió n d e eq u ilib rio
se lleva a cabo mediante las respuestas de ias empresas a
las variaciones no deseadas o no planeadas de las existen­
cias. Asi, cuando el gasto total es m ayor que el producto
total, e s decir, para todos lo s puntos situados a la izquier­
da de E, y, por lo tanto, niveles de ingreso inferiores a
3 .000 (Cuadro 14.3), las existencias se reducen. O bsérve­
se en el cuadro cóm o, por ejemplo, cuando la producción
es 6 0 0 y el gasto total 1.080, las existencias experim entan
una dism inución no planeada d e 4 8 0 , lo que incentiva a
las empresas a incrementar la producción.
Por el contrario, para los puntos situados a la derecha
de E, por ejem plo, cuando la producción es 3 .8 0 0 , e l gas­
to total es inferior a ia producción, en concreto 3 .6 4 0 , de
form a que las existen cias experim entan un increm ento
no deseado de 160. Las em presas, ante la posib ilid ad de
continuar sin vender lo que producen, decidirán reducir
la producción.
C u a d r o 1 4 . 3 * ü e í B f m i n a i ó n d e l i n g r e s o o p r o d u c e ó n d e e q u i l i b r i o [ *; e n el m o d e l o d e l m u I M p l i c a d o r
P roducción PIB C onsum o Inversión
o ingreso p lan ead o p la n e a d a
Y C / C+l
-6 0 0 -8 8 0 200
2 .Q00
2.000 200
3 .Q 0 0 2 .8 0 0 200
3 .8 0 0 3 .4 4 0 200
4 .5 0 0 4 .0 0 0 200
(*) Todas las m agnitudes se expresan en u n id a d es m o n e tarias, en c o n c re to en m illo n e s d e pesos.
(**) L a función d e gasto total u tiliz ad a es: C + / = 4 0 0 + 0,8 K + 2 0 0 = 8 0 0 - 0,8K, d o n d e 4 0 0 es el co n su m o au tó n o m o , 0 ,8 la p ro p en sió n m a rg in al
a co n su m ir y 200 la inversión.
El equilib rio so lo tendrá lugar cuando e l gasto
agregado planeado sea exactam ente el su ficien te
para absorber la cantidad ofrecid a, es decir, la
producción total. En esta situación, las em presas
com probarán que sus ex isten cia s se m antienen en
los n iveles deseados y, por lo tanto, no tendrán
in cen tivos para alterar su producción.
14.S El m ultiplicador
A n alizarem os ahora los efecto s sobre la producción de
equilib rio d e una variación del gasto ex ó g en o d e la in­
versión.
Su p on gam os que las em p resas, ante las e xp ectativas
de venta favorables, d ecid en increm en tar la inversión .
C om o segu id am en te vam os a dem ostrar, el au m ento de
la dem anda d e inversión hará que s e in crem en te la pro­
d u cción . E l problem a es determ inar en cuánto au m en ­
tará. C uando se increm enta la d em an d a d e b ie n e s, las
em presas aum entan la produ cción y el e m p leo , lo que
lle v a a que las eco n o m ía s d o m éstica s d isp on gan d e un
in greso m ayor que Ies perm ite, a su vez, increm en tar la
dem anda d e con su m o. En respuesta a este in crem en to
d e la dem and a, las em presas volverán a aum entar la
prod u cción , de form a que se p o n e en m archa un pro­
c e s o que d eterm in a que e l au m ento d e la p rod u cción
se a superior al increm en to in icia l d e la dem an d a. Para
an alizar la cuantía de este in crem en to, a sí c o m o e l f i­
nal d el p ro ceso esb ozad o, v a m o s a estu d iar lo q u e en
E co n o m ía se c o n o c e c o m o e l m u ltip lic a d o r d e la in ­
v e rsió n .
G asto to tal D iferen cia e n tr e la V ariación no d e s e a d a T e n d e n c ia re s u lta n te
p la n ead o p ro d u cció n y al g asto d e e x iste n c ia s e n la p ro d u cció n
(**) to tal p la n e a d o
Y - [ C + ¡)
1 .0 8 0 -4 8 0 D is m in u y e n
2.200 -20 0 D is m in u y e n
3 .0 0 0 0 N o v a r ía n
3 .6 4 0 160 A u m e n ta n
4 .2 0 0 300 A u m e n ta n
El m u ltip lic a d o r es e l núm ero por el cual debe
multiplicarse la variación de la inversión para averi­
guar el cam b io resultante de la producción total.
La dinám ica del m ultiplicador
Con el objeto d e com prender el fu n cion am ien to del m ul­
tiplicador, tratem os de seg u ir el p roceso que tiene lugar
en la eco n o m ía cuando s e produce un aum ento en los
gastos de inversión.
Su pongam os, por se n c ille z, que una em presa d ecid e
incrementar su planta productiva y para e llo efectú a una
inversión de un m illó n d e p esos. E l m illó n de p esos se
dedicará a pagar a los trabajadores de la construcción y
a los propietarios de las com pañías en form a de salarios
y b en eficios (respectivam ente) que aum entarán en total
sus ingresos en un m illón de p eso s. Pero ni los trabaja­
dores de la construcción ni los propietarios mantendrán
en el banco todo el dinero que se les abona, sin o que
gastarán parte d e él. Si se com portan co m o con su m i­
dores típicos, su gasto será el resultado de m ultiplicar el
m illón d e p esos por la P M C . S i su p on em os que la P M C
= 0 , 8 , se gastarán 8 0 0 .0 0 0 p esos en nu evos bienes y ser­
vicio s de con su m o (véase Cuadro 14.4).
N o obstante, el p roceso no se detien e ahí, ya que
aquellos que ofrecen estos bienes y servicios recibirán
unos nuevos ingresos por valor de e so s 8 0 0 .0 0 0 pesos,
de los cu ales e llo s tam bién gastarán un 80% (pues P M C
= 0,8). E sto su pon e 6 4 0 .0 0 0 p esos (el 80% de 8 0 0 .0 0 0 )
de gasto adicional en bienes y servicios d e consu m o, lo
que hace que el m illón original ya haya generado un
gasto de 2 .4 4 0 .0 0 0 p eso s. Por supuesto, el p roceso aún
no se ha agotado, sin o que los oferentes de e so s bienes
y servicios recibirán un os nuevos in gresos por valor de
6 4 0 .0 0 0 p eso s, de los cu ales consu m irán un 80% , es d e­
cir, 5 1 2 .0 0 0 p eso s, y a sí su cesivam ente.
Cuadro 14.4 - L a s f a s e s del m u l f i p l i c a d o r de la i n v e r s i ó n [* ]
E x p a n sió n
(D (2)
E x p a n sió n
N úm ero d e f a s e s G asto en c a d a ra s e
E q u ilib rio 1“ 1 . 000.000 = 1 . 000.000
C o n tra c c ió n 2°. (0 , 8) 1 . 000.000 = 8 0 0 .0 0 0
C o n tr a c c ió n 3*. (0 , 8)2 . 1 . 000.000 = 6 4 0 .0 0 0
4a. (0 .8 )3 . 1 . 000.000 = 5 1 2 .0 0 0
n —» co 0 5 .0 0 0 .0 0 0
(*) T o d as ta s m ag n itu d es se ex p resan e n u n id a d es m o n etarias.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 317
A h ora p od ríam os preguntarnos si e ste proceso tiene
fin y, d e ser así, cuándo llegará. E l proceso acabará pre­
cisam en te cuando el ingreso se haya increm entado en la
cantidad de 5 m illo n es, es decir, la cantidad resultante
de m ultiplicar el m illó n de p e so s gastado inicialm ente
por el m ultiplicador. A sí, el m illón de pesos de ga sto
o r ig in a l de inversión pone en m archa toda una cadena
de g a sto d e c o n su m o s e c u n d a r io , que, si bien es inter­
m inable, es d ecreciente y acaba generando una cantidad
finita de gasto.
Un a n álisis de la cadena de gasto del m ultiplicador
se presenta en el Cuadro 14.4. La prim era fase reúne
el gasto d e la inversión in icial; la segun da, el 80% del
ga sto in icial, y el resto de la tabla se elabora de form a
sim ilar. En la c olu m n a (2), cada una de las partidas es
el 80% de la previa. E n la colu m n a (3) se va acum ulan­
do el gasto total provocado por el aum ento in icial en
la inversión. C om o pu ed e observarse, en las prim eras
fa se s el im pacto es m ás fuerte; de hecho, en las cuatro
prim eras s e deja sentir el 60% dei efecto total del m ul­
tiplicador.
D eterm inación algebraica
del m ultiplicador
Para determ inar algebraicam ente el valor del multipli­
cador, expresem os la sum a del gasto incurrido en cada
fase, es decir, la sum a de los térm inos de la colum na ( 2 )
del Cuadro 14.4, com o sigue:
1.000.000 + ( 0 ,8 ) 1.000.000 + (0 ,8)2 1.000.000 +
+ (0,8)3 1 .0 0 0 .0 0 0 + . . . =
= [i + o.S + (0,8)2 + (0,8)3 + ... 3 1.000.000 =
I
1.0 0 0 .0 0 0 = 5 • 1.0 0 0 .0 0 0 = 5 .0 0 0 .0 0 0
1 - 0,1
(3)
G asto ac u m u lad o
1 . 000.000
1 . 000.000
2 .4 4 0 .0 0 0
2 .9 5 2 . 0 0 0
3 1 0 - C í i P Í I U L O H - E L E U U I L I B H I Ü B E L M E B C f l f l D D E B I E N E S : E L M O D E L O H E Y H E S I B H ü V Lf l P O L Í T I C O F I S C A L - E C D H D H Í R . P R IN C IP IOS Y R P L IC A C ID R E S - 313

donde, com o puede observarse, nos lim itam os a sacar La expresión del m ultiplicador evid en cia que este
com o factor com ún el gasto in icial. L os térm inos que aum enta conform e lo h ace la propensión m arginal a
aparecen dentro del corchete constituyen una progresión con su m ir9, o lo que es lo m ism o, con form e se reduce la
geom étrica infinita cuya razón es m enor que la unidad e propensión m arginal a ahorrar.
igual a la P M C , y cuya sum a es el m ultiplicador (k) del
gasto inicial en inversión. E1 ta m a ñ o d el m u ltip lic a d o r d epend e del
D e esta forma, la variación de la producción com o
con secu en cia del aum ento in icial del gasto en inversión
resulta ser igual a:
I tam año de la P M C , esto es, d e la pen d ien te de la
fu n ción de consu m o. Cuanto m ás inclinad a se a la
fun ción, m ayor será el m ultiplicador.

Variación 1 V ariación E l m ultiplicador: análisis gráfico

d e la d e la
producción 1- PM C inversión A partir de la ecu ación [14.3], p od em os expresar el m ul­
[14.3]
tiplicador com o el cocien te entre la variación del ingre­
M ultiplicador Variación
de la so o producto de equilibrio y la variación d e la inversión
(k)
inversión que m otiva la alteración del ingreso. in flu en cia de ésto s en el gasto del sector privado. En
14.6 La po líh c a fiscal en el contexto térm inos del m od elo que ven im os considerando, esto

A sí pues, el multiplicador sim ple es igual a 1/(1 - PM C), AY

del m odelo Beqnesiano supone introducir dos nuevas variables: el gasto público
M ultiplicador = k = (G ) y los im puestos (T ), segú n la term inología utilizada
lo que equivale a la inversa o recíproca d e la propensión AI E l estud io de ia p olítica fiscai, en térm inos del m o d e­
lo que ven im os considerando, requiere hacer algo m ás en el apartado 13.6.
m arginal a ahorrar7:
E sto es: com pleja la eco n o m ía bajo análisis e introducir el sector
A l con cep to de m ultiplicador p o d em o s analizar­
1 I público. La p o lític a f is c a l está integrada por los im ­ 14.0.1 El e f e c t o d e l g a s t o p ú b l i c o [ 0 ] s o ü r e
= k lo acudiendo al análisis gráfico. C u and o e ste s e altera
puestos y los gastos del Estado. D e h echo, el denom ina­
1- PM C PM S debido a un aum ento de la inversión, d igam os d e 2 0 0 el I n g r ea sc an dríae oe qmui ii ll ii hb rr ii no
do enfoqu e k eynesiano de la p olítica m acroecon óm ica
unidades, se origina un desp lazam ien to h acia arriba de
Para explicitar la relación entre el m ultiplicador y el se su ele asociar co n la utilización activa de la interven­ C uando se incorpora el gasto público, la nueva curva
la fun ción de gasto total. G ráficam ente (F igu ra 14.5 y
ingreso de equilibrio, basta con sustituir en la ecu ación ción del Estado para tratar d e m oderar las fluctuacion es de gasto agregado estará integrada por C + I + G. D ebe
Cuadro 14.4), el ingreso d e equ ilib rio pasará de Y0 a Tj,
d e equilibrio (5 = I) antes presentada los valores del cíclicas. destacarse que G representa las com pras de bienes y
resultando que:
ahorro y d e la inversión según las ecu acion es de co m ­ C om o se ha señalado en capítulos anteriores, los pro­ ser v ic io s por parte d el E stado y que no tiene en cuenta
portam iento8: gram as fisc a le s perm iten d ecid ir cóm o debe distribuir­ los gastos en transferencias, co m o las jub ilacion es o el
AK 1.000 s e la producción de un país entre el con su m o pú blico y seguro de d esem pleo. L os gastos en transferencias se
M ultiplicador = —----- = — - = ---------= .
1 Ix- 1 0 Al 200 el consu m o privado y c ó m o se reparte entre la población consideran im puestos negativos, de form a tal que los
Ingreso de equilibrio = (gasto autónom o) = la carga fiscal y, en general, la fin an ciación de los b ie­ im puestos (T ) son d e h ech o im puestos netos, esto es,
_ I —P M C ^
nes colectivos (véase C apítulo 11). En este capítulo nos im puestos m enos transferencias. H echa esta salvedad, el
1
(gasto autónom o) C om o p od em os comprobar, el aum ento exp erim en ­ centram os en la incid en cia de la política fisca l en las nuevo PIB está form ado por los tres com ponentes antes
PMS tado por el ingreso de equilib rio e s un m últiplo d el au­ variaciones a corto p lazo d e la producción. En capítulos citad os, C + I + G (Figura 14.6). La distancia vertical
m ento d e la inversión. E l m ultiplicador es el núm ero que posteriores, y una vez introducido el estu d io de la oferta entre la recta C + / y i a C + / + G e s l a cantidad de
ind ica cuántas v e ce s ha aum entado e l in greso en relación agregada, analizarem os cóm o se reparten estos efectos com pras de bienes y serv icio s por parte del Estado (G).
co n el aum ento d e la inversión. En nuestro ejem plo, por entre producción real (y em pleo) y precios. Esta form a de representar el im pacto m acroeconóm ico
7 T engase en cuenta que: P M S = i - PM C .
8 R esp ecto del ahorro, recu é rd ese que a su ec u ació n la h abíam os cada unidad m onetaria adicional gastad a en inversión el d e G se d eb e a que el gasto realizado por el sector pú­
d ed u cid o a p a rtir d e la ec u ació n de co n su m o y su relació n con el ingreso d e equilib rio se increm entará en 5. La p o lític a fisc a l, integrada por lo s program as b lico - p o r ejem plo, en com p u tad oras- es el m ism o que
ingreso:
S = Y - C = Y ( C 0 - a Y ) = - C „ + (1 - a ) Y de im puestos y gastos pú blicos, involucra el gasto en com putadoras realizado por una em presa (/);
A la in versión la habíam os su p u esto au tó n o m a resp ecto d el m odelo: la intervención dei Estado para incidir en la a sim ism o, el gasto público que con lleva la com pra de
/= /*
S ustituyendo estos valores en la ecuación de equilibrio S = f, resulta: actividad e co n ó m ica y tratar d e m oderar los un veh ícu lo para la p olicía (G ) genera el m ism o efecto
9 D ad o q u e 0 < P M C < I, p o d em o s afirm ar que
- C 0+ ( l - c r )}'=:/0 cic lo s e co n ó m ico s. sobre el em p leo que el gasto de consu m o privado en un
1
d e donde:
autom óvil (C).
1 1 - PM C.
Y = (C0 + /o) Para estudiar la p olítica fiscal, es p reciso exam i­ El nivel de equilibrio del ingreso en una econom ía
1 -a es m a y o r q u e la u n idad, d e m o d o que u n a u m e n to d e la inversión
g e n e ra u n au m en to m ás q u e p ro p o rcio n al d eí in g reso . nar los gastos y los im puestos del Estado, a sí co m o la con sector público viene determ inado por la intersección
 3 2 0 - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B R I O D E L M E R C A D O D E D I E R E S : E L M O D E L O H E V H E S I A H O V Lf l P O L Í T I C A F I S C A L - E C O N O M Í A . P R IN C IP IOS V A P LIC A C IO N E S - 321

del gasto total con la recta d e 45°. En el punto E de la En la Figura 14.7 se representa el efecto d e un aum ento
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VII
P r e s u p u e s t o s g e n e r l e s de la A d m i n i s t r a c i ó n R a c ió n al 2QS7 Figura Í4.6, e l gasto total planeado por los con su m i­ en G. La curva d e gasto total C + /+ G s e desplaza hacia
R e s u m e n po r f i n a l i d a d y f u n c i ó n d e l g a s t o dores, las em presas y el sector público es exactam ente arriba en la cantidad del aum ento del gasto público has­
P re su p u e sto 2 0 0 7 % so b re igual a la producción total planeada. Por ello, el punto E ta C + I + G El aum ento d e G eleva el nivel del PIB, pro­
T o ta l g e n e ra l el total representa el nivel d e producción de equilib rio cuando duciendo un aum ento que es un m últiplo del aum ento de
A D M IN IS T R A C IÓ N G U B E R N A M E N T A L 6 .1 8 5 .8 9 3 .9 6 1 5 .5 se introduce el gasto público en el m odelo keynesiano. las com pras del Estado.
1 L e g is la t iv a 5 5 7 .0 8 5 .8 3 6 0 ,5 El nuevo nivel d e PIB de equilib rio se halla en el
I J u d ic ia l 2 .0 3 8 .3 2 9 .5 1 1
punto E ' d e la recta de 45°. Si el gasto público aum en­
1 ,8
tase en 100 m illo n es d e p eso s, y dado que la P M C es
1 D i r e c c i ó n s u p e r i o r e j e c u t iv a 8 5 0 .2 9 5 .8 0 8 0 ,8
0 , 8 , el nuevo nivel d e producción se vería increm entado
1 R e la c io n e s e x t e r io r e s 1 .0 7 8 .8 7 3 .6 7 3 1 ,0
en 5 0 0 m illo n es de p e so s (100 x (1 / 1 -0 ,8 ) = 100 x 5 =
1 R e l a c i o n e s in t e r io r e s 1 .2 2 0 .8 5 7 .3 9 9 1 ,1 500). En otras palabras, si la P M C es 0,8 , el m ultiplica­
1 A d m i n is t r a c i ó n f is c a l 2 3 0 .3 1 7 .8 5 9 0 ,2 dor del gasto público es 5, el m ism o que en el caso de la
[ C o n t r o l d e la g e s t i ó n p ú b l i c a 9 4 .4 2 9 .6 3 9 0 ,1
inversión. Por lo tanto, el m ultiplicador de! gasto públi­
1 in fo r m a c ió n y e s t a d ís t ic a b á s ic a s
co es el m ism o que en el c a so d e la inversión. D e hecho,
1 1 5 .7 0 4 .2 3 6 0 ,1
am bos se denom inan m ultiplicadores del gasto.
|S E R V IC IO S D E D E F E N S A Y S E G U R ID A D 7 .7 9 5 .9 6 2 .0 4 6 6 ,9

D e fe n sa 3 .5 9 5 .3 7 4 .3 7 2 3 ,2 El gasto público influye significativamente en la

| S e g u r i d a d in t e r io r 3 .1 9 4 .4 9 6 .4 7 2 2 ,8 determinación de la producción y del empleo. Si au­
1 S is t e m a p e n a l 5 3 4 .7 6 8 .6 6 6 0 ,5 menta ei gasto público (G), la producción aumenta
1 In t e lig e n c ia 4 7 1 .3 2 2 .5 3 6
en la cantidad en que aum enta G multiplicada por ei
0 ,4

S E R V IC IO S S O C IA L E S
m ultiplicador del gasto. De esta forma, el gasto pú­
7 1 .4 3 5 .6 1 7 .5 1 5 6 3 ,1
blico es un instrum ento del Estado para tra ta r de
I S a lu d 4 .3 0 6 .9 0 7 .8 7 3 3 ,8
estabilizar la actividad económica.
P r o m o c ió n y a s is t e n c ia s o c ia l 3 .2 6 9 .4 1 9 .2 2 9 2 ,9

| S e g u r id a d so c ia l 4 6 .3 5 0 .1 2 0 .8 3 0 4 0 ,9 S i a l g a s to J e c o n s u m o e in v e rsió n se a ñ a d e n la s c o m p r a s d el
E s ta d o ( G ), o b te n e m o s la c u rv a C + I + G . E l n iv e i d e e q u i­
E d u c a c ió n y c u lt u r a 8 .7 5 6 .1 2 7 .8 0 8 7 ,7
lib rio d e l P IB s e e n c u e n tr a e n e i p u n to E , e n e l q u e e s ta c u rv a
1 C ie n c ia y t é c n ic a 2 .0 5 1 .7 6 1 .8 6 8 c o r ta la re c ta d e 45°.
1 ,8

1 T ra b a jo 3 .0 0 4 .2 9 1 .9 7 8 2 ,7

| V iv ie n d a y u r b a n is m o
£1 m u ltiplicador del gasto público
2 .8 8 4 .3 6 4 .4 2 4 2 ,5

1 A g u a p o t a b le y a lc a n t a r illa d o 3 1 2 .6 2 3 .5 0 5 0 ,7 D e acuerdo con el m od elo que se está considerando, la

S E R V IC IO S E C O N Ó M IC O S 1 3 .6 7 0 .1 4 3 .9 3 7
política fisc a l tam bién produce efectos m ultiplicadores
1 2 ,1
en la producción, tal com o ocurre en el c a so de la inver­
1 E n e r g ía , c o m b u s t i b l e s y m in e r ía 5 .6 8 5 .7 4 5 .9 0 7 5 ,0
sión an alizad o en el apartado anterior.
1 C o m u n ic a c io n e s 2 9 4 .1 2 2 .5 5 5 0 ,3
El m ultiplicador del gasto pú blico es el aum ento del
T ra n sp o rte 5 .6 2 0 .7 2 0 .2 3 8 5 ,0 PIB provocado por un increm ento d e las com pras de
E c o lo g ía y m e d io a m b ie n t e 3 2 3 .5 8 4 .7 1 7 0 ,3 bienes y servicios por parte del Estado. Tal c o m o se o b ­
1 A g r ic u lt u r a
7 3 2 .2 8 5 .5 0 8 0 ,6
servó en el ca so de ia inversión, la com pra in icial d e un
I In d u s t r ia bien o un servicio por parte del Estado pon e en m archa
3 6 1 .8 1 8 .1 6 8 0 ,3
una cadena de gasto secundario. S i el Estado construye
j C o m e r c io , t u r is m o y o t r o s s e r v ic io s 2 0 3 .6 6 1 .3 0 5 0 ,2
un hospital, los constructores gastarán parte de su s in ­
I S e g u r o s y fin a n z a s 4 4 8 .2 0 5 .5 3 9 0 ,4 gresos en bienes d e consu m o, lo que genera, a su vez,
D E U D A P Ú B L IC A 1 4 .1 3 3 .7 4 8 .0 0 0 1 2 ,5 m ás ingreso, parte del cual se vuelve a gastar y el pro­
S i e l E s ta d o e le v a e l g a s to p ú b lic o e n 1 0 0 m illo n e s d e p e s o s ,
1 S e r v i c io d e la d e u d a p ú b l i c a 1 4 .1 3 3 .7 4 8 .0 0 0 1 2 ,5
c e so continúa. En el caso que estam os analizan do, un e s te in c re m e n to d e s p la z a la c u r v a C + / + G h a c ia a rrib a , en
| T O T A L p e so adicional de gasto público, G, produce el m ism o e s a c a n tid a d , h a s ta C + / + G '. E l n u e v o P IB d e e q u ilib rio
1 1 3 .2 2 1 .3 6 5 .4 5 9 1 0 0 ,0
efecto sobre el PIB que un p eso adicional de inversión, h a b r á e x p e rim e n ta d o u n in c r e m e n to d e 5 0 0 m illo n e s d e p eso s,
p u e s P M C = 0 ,8 .
I. En am bos casos, el m ultiplicador será l / ( i - P M C ).
3 2 2 - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B R I O B E L M E R C A D O D E B I E N E S : E L M O D E L O I I E V N E S I R N O V L A P O L Í T I C A F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V RPLICBCIONES - 323

Los im puestos y el ingreso de equilibrio U n im p u e s to d e c u a n tía fija c a u sa un ' En definitiva, la posib ilidad de cam biar los im - term inar el im pacto d e una alteración en ello s, y esta es

C om o antes se señaló, los dos instrum entos d e la p o lí­
! d e sp la z a m ien to hacia abajo d e la fu n ció n de
c o n su m o y, por lo tanto, d el g a sto agregad o,
‘ •juestos constituye un in stru m en to d e c o n tro l d e l g a s-
<0 a g reg a d o “c a si" ta n p o d e r o s o c o m o un c a m b io en
m enor que la unidad.

tica fisc a l son los program as de gastos pú b licos y los

en una cu an tía igu al al au m en to d e l im p u esto 'os g a sto s d e l s e c to r p ú b lic o . D e cim o s “c a si”, pu es una
im puestos. A n tes de iniciar el estud io del im pacto m a­
m u ltip lic a d o por ia p rop en sión m arginal al variación de una unidad m onetaria en el gasto público L as v a r ia c io n e s d e lo s im p u e sto s son un
cro eco n ó m ico de los im puestos, cabe señalar que, al in­
co n su m o . 'iene un efecto un p o c o m ayor sobre la dem anda agre­ pod eroso instrum ento para influir en la
troducir la existen cia d e im puestos, no s e p u ed e suponer
gada que una variación d e una unidad m onetaria en los produ cción, pero e l m ultiplicador de los
- c o m o s e ha hecho hasta ah ora- que el in greso d isp on i­
impuestos, dado que, tal co m o hem os señalado, a los im p u estos es m enor q u e el d el gasto en un factor
ble equivale al producto interno bruto. E n este sentido, L a in ten sid ad d el d esp la za m ien to d e la fu n ción de
im puestos hay que m ultiplicarlos por la P M C para d e­ igual a la P M C .
continuam os suponiendo que no hay sector externo ni c o n su m o d epend erá de la cuantía del au m ento d e los im ­
transferencias ni depreciación, pero ahora el PIB (Y ) es pu estos y d e la prop en sión m argin al al con su m o.
igual al ingreso disp onible (Yd) m ás los im p u estos o, lo T én g a se en cuenta que, cu an d o se produ ce un au­ ^ c u a d r o 1 4 .S - R e c a u d a c i ó n f r i b u f a r i a [1] [E n m i l l o n e s de p e s o s ]
que es lo m ism o, el ingreso disp onible e s igual al ingre­ m en to d e un im p u esto de cuantía fija (o se establece C o ncepto 2005 % 2006(*) %
so m enos los im puestos (Yd = Y - T ) . Para sim p lificar uno p o r prim era vez), el in g r eso d e eq u ilib rio se reduce S o b re el I n g re s o , la s u tilid a d e s y la s g a n a n c ia s d e c a p ita l 2 9 .2 0 3 2 3 ,8 3 4 .7 6 4 2 2 ,5 4
el an álisis, su pon gam os inicialm en te que lo s im puestos en el resu ltad o de m ultiplicar la d ism in u c ió n in icia l del G a n a n c ia s 2 8 .0 4 5 22,8 3 3 .6 1 5 2 1 ,8 0
totales no varían cuando se alteran el in greso u otras c o n su m o por e l m ultiplicador. D a d o que la d ism in ución A c tiv o s / G a n a n c i a m ín im a p r e s u n t a 1 .1 0 7 0 ,9 1 .0 9 2 0 ,7 1
variables econ óm icas, esto e s, que s e trata de im puestos in icia l de la dem and a de c o n su m o , c o m o h em os señ a­ P r e m io s j u e g o s d e a z a r y c o n c u r s o s d e p o r t iv o s 41 0 ,0 3 55 0 ,0 4
de cuantía fija (véase apartado 1 1 .2 ). lado, v ien e d ad a por el producto (P M C ) x (aum ento de O tro s 9 0,01 2 0,001
C om o su pon em os que lo s im puestos recaudados se los im p u estos), resulta que e l e fe c to de un increm ento
d el im p u esto sobre la produ cción se p u ed e expresar m e­ S o b r e la p r o p ie d a d 1 1 .4 3 9 9 ,3 1 3 .9 9 6 9 ,0 8
m antienen constan tes, ei PIB y la Yd siem pre diferirán
diante la fórm ula: B ie n e s p e r s o n a l e s 1 .8 1 3 1 ,5 2 .0 7 7 1 ,3 5
en una m ism a cantidad, de form a que, una vez co n sid e­
rados los im puestos, es posible continuar representando
C r é d ito s y d é b i t o s e n c u e n t a c o r r ie n te 9 .4 3 4 7 ,7 11.686 7 ,5 8
/ \ O tro s 192 0,2 233 0 ,1 5
la fun ción de con su m o de acuerdo con el PIB en lugar D ism in u ció n
d e la Yd. d s l ingreso
por aum ento = M ultip licador . P M C • A im puestos I n te rn o s s o b r e b ie n e s y s e r v ic io s 4 7 .6 1 4 3 8 ,8 5 9 .2 2 5 3 8 ,4 0
El im pacto del establecim iento de un im puesto de 4 7 .1 0 4
d e im p u estos V alor a g r e g a d o 3 6 .8 5 3 3 0 ,0 3 0 ,5 4
cuantía fija en térm inos del m od elo del m ultiplicador
I n te r n o s u n if ic a d o s 3 .6 6 6 3 .0 4 .1 0 0 2,66
puede representarse gráficam en te m ediante un desp la­ 6 .5 7 4
C o m b u s ti b le s líq u id o s 6 .0 1 9 4 ,9 4 ,2 6
zam ien to hacia la derecha y hacia abajo d e la fun ción de
U n in crem en to d e lo s im p u estos e s , pu es, una m edida C o n s u m o d e e n e r g í a e l é c tr i c a 283 0,2 490 0 ,3 2
con su m o (Figura 14.8). E l grado d el desp lazam ien to es
restrictiva d e p o lític a eco n ó m ic a , y a que in cid e negati­ O tr o s 793 0,6 957 0 ,6 2
exactam ente igual a la cuantía del im puesto, por ejem ­
vam ente sob re e l ga sto agregado y sob re la producción.
plo, 100 m illo n es de p esos. U n desp lazam ien to h acia la S o b r e ei c o m e r c io y la s tr a n s a c c io n e s in te r n a c io n a le s 1 6 .3 2 8 1 3 ,3 2 0 .0 8 9 1 3 ,0 3
Por ei contrario, una reducción d e lo s im p u estos c o n s­
derecha de la fun ción de con su m o tam bién sig n ifica un D e r e c h o s d e im p o r ta c ió n 3 .7 8 0 3 ,1 5 .0 1 9 3 ,2 5
tituye una m ed id a reactivadora, p u es aum entará el in ­
m ovim ien to descendente, pero este e s m enor que el d e s­ E s ta d ís tic a d e im p o r ta c ió n 96 0,1 120 0 ,0 8
greso d isp on ib le y provocará un d esp la za m ien to hacia
p lazam iento hacia la derecha. La razón de esta d iscre­
arriba d e la fu n ció n d e c on su m o y d el g a sto total, así D e r e c h o s d e e x p o r t a c ió n 1 2 .3 2 3 10,0 1 4 .7 1 2 9 ,5 4
pancia es que el desp lazam ien to descen d en te, esto es, O tr o s 129 0,1 238 0 ,1 5
co m o un au m en to del ingreso d e equilib rio.
la d ism in ución del con su m o, e s igual al desp lazam ien to
hacia la derecha (el aum ento de los im puestos) m ulti­ O tro s 877 0 ,7 1 .3 9 9 0 ,9 1

plicado por la P M C , y esta es inferior a la unidad (en el E l g a s to a g re g a d o an tes d el e s ta b le c im ie n to d e lo s im p u e sto s es ia R e g u l a r iz a c io n e s tr ib u ta r ia s n o a s i g n a d a s a i m p u e s t o s 112 0,1 530 0 ,3 4
s u m a d e los g a s to s en co n s u m o y en in v ersió n :
ejem plo que ven im os considerando es 0,8). D e esta for­ R é g im e n s im p lif ic a d o p a r a p e q u e ñ o s c o n t r ib u y e n t e s 757 0,6 869 0 ,5 6
C + / = CQ + 0 ,8 V + I
ma, si el aum ento d e los im puestos es 10 0 m illo n es de R e c u r s o s c u a s i tr ib u t a r io s y o t r o s 9 0 ,0 0 7 1 0 ,0 0 0 6
S í a h o ra e l E s ta d o esta b lece u n im p u esto d e c u a n tía fija T , e l in g reso
p e so s y la P M C es 0 ,8 , el desp lazam ien to descendente d is p o n ib le s e rá ig u ai al in g re so n ac io n al m e n o s el im p u esto , d e for­
será de 80 m illon es de p e so s (10 0 x 0 ,8 = 8 0 )10. m a q u e el g a s to ag reg a d o será: C o n trib u c io n e s s o c ia le s 1 7 .4 0 0 1 4 ,2 2 4 .7 4 7 1 6 ,0 5
C '+ / = C0 + 0 , 8 ( r - T ) + / E m p le a d o s 3 .6 9 0 3 ,0 4 .9 9 0 3 ,2 4

10 V am os a an a liza r la secu en c ia d e io s a c o n tecim ie n to s m o tivados po r

d o n d e C ' d e n o ta la n u ev a fu n ció n d e d e m a n d a d e co n su m o . E m p le a d o r e s 1 2 .5 5 7 10,2 1 7 .7 2 6 1 1 ,4 9
O rd e n a n d o te'rm inos, e l n u ev o g asto ag re g a d o p u ed e escrib irse:
ei esta b lecim ie n to d e un im p u esto . A n tes d e q u e se e sta b lezc a ei A u tó n o m o s 1 .1 5 3 0 ,9 2 .0 3 2 1 ,3 2
im p u esto d e cu a n tía fija T, su p o n em o s q ue la fu n ció n d e d em an d a C0 + 0 .8 Y + / - 0 . 8 T
d e co n su m o es: R esu lta, p u e s, q u e e l n u ev o g asto ag reg a d o e s ig u a l a l a n tig u o m e n o s R E C A U D A C IO N B R U T A I M P U E S T O S N A C IO N A L E S 1 2 2 .8 6 1 100 1 5 4 .2 2 0 100
C = C 0 + 0,8 y ei p ro d u c to d e la P M C p o r e! im p u esto , e s to es, e l g a s to ag reg a d o se
sien d o CDe! co n su m o au tó n o m o y d onde se h a su p u esto q u e ia P M C N o t a (1): In c lu y e io s i m p u e s t o s n a c io n a le s n o r e c a u d a d o s p o r la A FIR
re d u c e en la c u a n tía P M C ■ T. En el e je m p lo c o n s id e ra d o , la d is m i­
es 0, 8. n u ció n es d e 0 ,8 T. Fuente: D irecció n N acio n al d e In v estig acio n es y A n álisis F iscal, en b ase a d ato s d e la A FIP, A N S eS y O ficin a N acio n al d e P resu p u esto .
3 2 4 - C A P Í T U L O 14 - E L E 0 U I L 1 B R 1 O B E L t i E R C B Q O D E B I E N E S : E L M O D E L O H E Y N E S I B N O Y L B P O L Í T I C A F I S C A L ' ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 32S

Los im puestos proporcionales 14.7 El pre su pu esto público E l m anejo d e los in gresos y gastos totales (y de la
y el ingreso de equilibrio relación entre ello s) se ha convertido en uno de los prin­
G asto
if la polífica fiscal cip ales instrum entos m ediante ios cu ales los gobiernos
En la vida real casi no existen im puestos d e cuantía fija.
Las d ecisio n es del G obierno en m ateria de gasto público tratan de lograr un elevado nivel d e actividad econ óm ica
La mayoría de los im puestos están relacionados con el
e im puestos se plasm an en el p r e su p u e sto d e l s e c to r y estabilid ad general d e precios. E ste intento tropieza
nivel de ingresos, de form a que, cuando este aum enta,
p ú b lico (abreviadam ente, p r e s u p u e s t o p ú b l i c o ) . Este con m uchas d ificu ltad es, co m o la com patibilidad de
ios im puestos se increm entan, y viceversa.
constituye, pu es, una descrip ción d e sus planes de gasto e so s dos objetivos entre sí y con otros, la incertidum bre
Cuando los im puestos son proporcionales, producen
y financiación. acerca del alcan ce y m om en to oportuno de las acciones
ingresos que suponen un determ inado porcentaje del
C uando los in gresos del Estado son superiores a sus n ecesarias, y la dificu ltad d e tom ar y poner en prácti­
ingreso. D e m odo genérico d ecim o s que lo s im puestos
gastos se habla de s u p e r á v i t p r e s u p u e s t a r i o . Sin embar­ ca d ecisio n es en una organización política am plia. N o
son proporcionales cuando, con un tipo im p ositivo t , los
go, los in gresos pú blicos por lo general no son su ficien ­ obstante, se c o n fía generalm ente en que el instrum ento
im puestos totales son t ■ Y, d e form a que el ingreso d is­
tes para cubrir todos los gastos del Estado; por e so es fisc a l es lo bastante pod eroso, y su utilización su ficien ­
ponible resuita ser Y —tY = (1 - i) Yn .
norm al encontrar el presupuesto pú blico en situación de tem ente con ocid a, co m o para contribuir con é l al buen
A sí, pues, una vez establecido un im puesto propor­
d é fic it. fun cionam iento de la econ om ía.
cional, un p eso de ingreso nacional ocasion a un aum en­
to del ingreso disponible de (1 - t) p eso s, d e los cuales El déficit presupuestario aparece cuand o existe una
diferencia positiva entre el gasto del Estado y su s ingre­ L a política fiscal y los estab ilizad o res
se consum e so lo la fracción determ inada por la propor­
so s y supone, por lo tanto, que el E stado gasta m ás de lo au to m ático s
ción m arginal a consum ir. C om o co n secu en cia, la nueva
P M C obtenida a partir del ingreso nacional es: que ingresa. Esquem áticam ente:
La visión de la p olítica fiscal co m o instrum ento estabili­
zador d e la actividad e co n ó m ica puede hacer pensar que
P M C = PM C ( 1 - t ) L a in c id e n c ia d e u n im p u e s to p r o p o r c io n a l s o b r e la c u r v a d e D éficit presupuestario = G astos pú b licos -
g a s to to ta l ( £ ) h a c e q u e e s ta r e s u lte m á s p la n a . E n té rm in o s esta so lo ayuda a controlar la eco n o m ía si los respon­
g rá fic o s , la n u e v a c u rv a d e g a s to to ta l s e o b tie n e g ir a n d o e n e l
- Ingresos p ú b licos =
En térm inos gráficos (Figura 14.8), los e fecto s d e la sables de la p olítica e co n ó m ica v ig ila n cuidadosam ente
s e n tid o d e la s a g u ja s d el re lo j la c u r v a o rig in a l, p u e s la P M C = C om pras de bien es y se r v ic io s - Im puestos netos
variación de un im puesto proporcional se concretan, en las tendencias y logran prever los acontecim ientos, to­
s e r e d u c e ( P M C '= P M C ( 1 - 1 ))
el caso de un aum ento del tipo im positivo, en un d es­ m ando las m edidas oportunas.
plazam iento hacia abajo no paralelo de la fu n ción de Aunque cabe hablar de una p o l í t i c a f i s c a l a c t i v a o
consu m o, pues la P M C ha dism in uido. AI aum entar los I El p r e su p u e sto p ú b lic o refleja lo s bien es y d i s c r e c i o n a l , que se concreta en la tom a de m edidas ex-
el con su m o con respecto al nivel d e c on su m o anterior al
ingresos tributarios con el producto nacional resultará i se r v ic io s que el Estado com prará durante un plicitas sobre los gastos y los ingresos pú blicos con el
cam bio fiscal producido. A sí, en una eco n o m ía con im ­
que, conform e crece este, m ayor será la dism in ución en 8 ejercicio determ inado, las transferencias que objeto d e tratar de estab ilizar la e con om ía, el sistem a
pu estos proporcionales, la función d e con su m o será m ás
1 realizará y los in gresos fiscales que obtendrá para im p ositivo tiene efecto s autom áticos que es conveniente
plana que en una econ om ía don de no haya im puestos.
¡ hacer frente a los distintos gastos. analizar.
Cuanto m ayor se a e l tipo im p ositivo, m ás plana será la
11 Si el " tip o im positivo” es t - 0.3, es decir, ei 3 0% . y el ingreso o
el producto n acional es d e 100 un id a d es m onetarias, los im puestos fun ción de con su m o y, en c on secu en cia, m enor el m ulti­
totales serán 3 0 unidades m onetarias (r -Y = 0 ,3 0 • 100 = 30). q u e ­ plicador. E llo se debe a que se ha reducido la pendiente C u a d r a E c o n o m í a A p l i c a d a VI I I
d ando co m o ingreso disp o n ib le so lo las 7 0 unidades restantes:
d e la función de c on su m o12. P r e s u p u e s t o c o n s o l i d a d o d e la R d m i n i s l r a c i ó n N a c i o n a l
1(1 - r ) 7 = 0 - 0 , 3 ) 100 = 70]
[En pe so s]
Adm inistración central Organismos Instituciones de la Total
P ara an a liza r el efecto d el esta b lecim ie n to de un im p u esto pro p o rcio ­
descentralizados S eg. Social
nal sobre el consum o, el g asto ag reg ad o y e l in g re so d e equilibrio , 12 C u an d o existen im p u esto s p ro p o rcio n ales, se m o d ifica el m u ltip lic a ­
sup o n g am o s d e nuevo q u e in icia lm en te la fu n ció n de co n su m o es la G a s to s c o rrie n te s 5 1 .7 9 8 .7 9 0 .0 4 5 3 .B 6 7 .2 B 8 .6 4 6 4 4 .3 2 8 .0 7 9 .0 0 0 9 9 . 9 9 4 .1 5 7 .6 9 1
dor. P ara d eterm in ar su cu an tía d eb e m o s an a liza r la in c id en cia o el
siguiente: G a s to s d e c o n s u m o
im p acto d e este tip o d e im puestos so b re la fu n ció n d e co n su m o y, en 1 6 .0 3 6 .8 4 7 .3 4 3 2 .9 0 9 . 2 2 0 . 8 1 2 7 0 0 .5 0 9 .0 9 3 1 9 .6 4 6 . 5 7 7 . 2 4 8
C = C u + 0,8 Y p articu lar, aju starlo p ara te n er en cu e n ta el in g re so u n a v ez d e d u c i­ R e n ta s d e la p ro p ie d a d 1 3 .7 4 8 .5 1 9 .1 7 7 1 5 0 .7 8 9 .7 3 4 - 1 3 .8 9 9 .3 0 8 .9 1 1
d o s los im p u esto s. E l térm ino del aju ste es (1 —r). q u e re p re se n ta la
C u an d o se in troduce un im p u esto pro p o rcio n al, con un tipo im p o ­ P re s ta c io n e s d e la S e g . S o c ia l 3 .2 7 1 .3 0 4 .0 0 0 1 .9 8 5 . 0 0 0 3 6 .7 2 3 .6 1 1 .9 9 8 3 9 .9 9 6 .9 0 0 .9 9 8
p ro p o rció n d e u n p eso adicio n al d e in g reso q u e realm en te re c ib e n las
sitivo r, la c a n tid ad total reca u d ad a m e d ian te e l im p u esto es tY, y el
e c o n o m ías d o m é stica s una vez d ed u cid o s los im p u esto s. D e ac u erd o Im p u e s t o s d ire c to s 3 .6 6 3 . 5 3 3 9 0 0 .4 4 2 2 5 6 .9 0 9 4 .8 2 0 . 8 8 4
ingreso disp o n ib le es (1 - /) 7, de fo rm a q u e la d em an d a de consum o
co n lo señ alad o , el m u ltip licad o r aju stad o p u ed e escrib irse co m o
resu lta ser: T ra n s fe re n c ia s c o rrie n te s 1 8 .7 3 8 . 4 5 5 . 9 9 2 8 0 4 .3 9 2 .6 5 8 6 .9 0 3 .7 0 1 .0 0 0 2 6 .4 4 6 . 5 4 9 . 6 5 0
sigue;
C = C 0+ 0 ,8 (1 - f) 7 G a s to s d e c a p ita l 9 .1 9 5 . 4 8 9 . 7 5 7 4 .0 0 4 .6 7 4 .3 1 1 2 7 .0 4 3 .7 0 0 1 3 .2 2 7 .2 0 7 .7 6 8
C uando el tipo im positivo es t = 0,3, se co m p ru eb a q ue ah o ra el c o n ­ *= = In v e rsió n real d ire c ta 1 .1 4 7 .1 1 6 .0 8 1 3 .7 6 5 .7 6 9 .0 6 8 2 7 .0 4 3 .7 0 0 4 .9 3 9 . 9 2 8 . 8 4 9
1 —P M C 1 - P M C (1 — t )
su m o es u na p roporción m e n o r del in g re so nacional. A n alíticam en te, Tra n s fe re n c ia s d e c a p ita l 6 .4 8 1 .6 9 4 .6 7 6 2 3 3 .1 7 8 .2 4 3 - 6 .7 1 4 . 8 7 2 . 9 1 9
la nu ev a fu n ció n de d em an d a d e co n su m o C a d o p ta la fo rm a = ! = = In v e rs ió n fina n ciera 1 .5 6 6 . 6 7 9 . 0 0 0 5 .7 2 7 . 0 0 0 - 1 .5 7 2 .4 0 6 .0 0 0
siguiente: I — ( 0 , 8 •0 , 7 ) 0 ,4 4
TO TA L 6 0 .9 9 4 .2 7 9 .8 0 2 7 .8 7 1 . 9 6 2 . 9 5 7 4 4 .3 5 5 .1 2 2 .7 0 0 1 1 3 .2 2 1 .3 6 5 .4 5 9
C = C 0+ 0,8 (0,7) 7 = C„ + 0,56 7
A l esta b lecerse u n im p u esto pro p o rcio n a l, la P M C s e red u ce y e l
F u en te: M in isterio d e E c o n o m ía y P ro d u cció n . S ec. d e H acien d a.
A sí pues, la nu ev a P M C es P M C (1 - /) = (0,8) (0 ,7 ) = 0,56. m u ltip lic a d o r ta m b ién dism inuye.
3 2 8 - C A P Í T U L O 14 - E L E S O I L I B O I B D E L M E N E A D O O E B I E N E S : E L « O B E L O I I E V N E S I O H O V L O P O L Í T I C A F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 327

Í La p o lític a fiscal se ocupa de d e c isio n es sob re los A unque el térm ino su ele u tilizarse vagam ente, e x is ­
| ingresos y los gastos pú b licos y sobre el d éficit ten d os con d icion es generales para que p u ed a producir­
| o superávit presupuestarios, en térm inos de sus se el efecto “desplazam iento". En p rim er lugar, ei gasto
| efectos sobre e l ingreso nacional, el em p leo total p ú b lico puede expulsar la inversión privada deb id o a las
\ y el nivel general de precios. lim itacion es de los recursos. Si la e c o n o m ía se en cu en ­
tra en una situación d e pleno em p leo, es decir, cuando
R ecuérdese que, cuand o los im puestos son propor­ se ha alcan zad o la producción p oten cial, un aum ento
cionales, la recaudación se altera d e form a autom ática del gasto pú blico desplazará la inversión privada. En
(y con un efecto contrapuesto) a m edida que varía el segu n d o lugar, el efecto “desp lazam ien to” pu ed e produ­
producto nacional. El aum ento de los im puestos confor­ cirse cuando las tasas de interés suben d e form a notable
m e se increm enta el producto nacional reducirá la fuer­ debido al crecim ien to d e la deuda pú blica y reducen la
za de la expansión, y lo contrario ocurrirá si tiene lugar inversión privada sensib le a las tasas d e interés.
una recesión. Por lo tanto, los im puestos proporcionales
cum plen la función de un e sta b iliz a d o r a u to m á tic o de 1 El e fe c to e x p u lsió n o d e s p la z a m ie n to tiene
la actividad econ óm ica. 1 lugar cuand o el gasto p ú b lico, lo s d éficits
1 presupuestarios o la deuda p ú b lica red ucen la
Un e sta b iliz a d o r a u to m á tic o es cualquier hech o | cantidad d e inversión d e las em presas.
del sistem a e co n ó m ico que m ecán icam en te tienda
iim T i»
i a reducir la fuerza d e las recesio n es y /o d e las
expansiones de la demanda, sin que sean necesarias E l déficit público y su financiación Supuestos de partida S upuestas de partida

[ m edidas d iscrecion ales d e p olítica econ óm ica. L a s e c o n o m ía s tie n e n m e c a n is m o s a u to c o r re c t o re s T a l c o m o e v id e n c ió la c ris is d e 1 9 2 9 , n o e x is te un

Si los im puestos aum entan con el producto nacional,
mientras que parte d e los gastos públicos, e sp e c ia lm en ­
te los de transferencia, se m ueven en sentido contrario,
tendremos que el presupuesto del sector pú blico tende­
rá hacia el déficit durante las recesion es y al superávit
durante las expansiones. A l actuar expansivam ente du­
rante las recesion es y contractivam ente durante las ex­
pansiones, el presupuesto del sector pú blico contribuye
a reducir la am plitud de las o sc ila c io n e s del gasto agre­
gado y proporciona una estabilidad incorporada en el
propio fun cionam iento d e la econ om ía.
.d e la financiación del déficit p ú b lico y debid o a que,
El efecto “ desplazam iento” o expulsión
Cuando el sector público aum enta el gasto p ú b lico e in ­
crem enta los im puestos, puede crear un e x ce so d e carga
fiscal y desalentar el trabajo.
Por otro lado, un aum ento d e la deuclci p ú b lic a , e sto
es, d e lo s títu lo s d e d e u d a q u e e l E sta d o p o n e en m a ­
n o s d e l p ú b lic o , puede “desplazar” la inversión privada
cuando dicho aum ento im plique un endu recim ien to en
las condicion es financieras, ya sea porque se elevan las
tasas de interés al can alizar los fondos disp onibles hacia
la com pra de títulos del E stado, o porque se reducen los
recursos financieros disp onibles. E ste hech o se con oce
com o e fec to “ d e sp la z a m ie n to ”.
Tal c o m o se ha señalado, cuando los in g reso s pú b licos
son inferiores a los gastos, ei p resup uesto incurrirá en
déficit. ¿En qué grado es convenien te que esto suceda?
D o s posturas teóricas responden de m anera diferente a
esta cuestión, la de ios eco n o m ista s k e y n e sia n o s y la de
los clásicos, que, c o m o se ha señalado, se correspon den
con dos con cep tos m uy distintos d e la p o lítica fiscal.
I E l p r e su p u e sto d e l se c to r p ú b lic o incurre en
I d éficit cuando los gastos p ú b licos superan a los
I in gresos públicos.
La p olém ica surge a raíz de los problem as derivados
co m o s e ha señ alad o en el apartado anterior, las rig id e­
c e s institucionales lim itan la p olítica fisc a l c o m o in s­
trum ento para estab ilizar la actividad e co n ó m ic a . En el
E squem a 14.1 se resum en las dos posturas extrem as.
Para los e c o n o m is ta s c lá sic o s, ¡a e co n o m ía tiene
m eca n ism o s autocorrectores que hacen in n ecesa ria la
p olítica fiscal. P or ello, proponen que e l g a sto pú blico
se lim ite lo m á x im o posib le y que e l p r e s u p u e s to se
m a n te n g a e q u ilib r a d o a n u a lm e n te .
Para K ey n e s y sus seguidores, la eco n o m ía no sigue
una senda estable hacia el pleno em pleo, pu es los ajustes
no se producen d e la manera prevista por los econ om istas
clásicos. Teniendo en cuenta estas circunstancias, y ante
q u e e lim in a n lo s d e s a ju s te s y h a c e n In n e c e s a ria la
In te rv e n c ió n e s ta b iliz a d o ra e sta ta l.
L a s e c o n o m ía s tie n d e n , a la rg o p la z o , h a c ia el p le n o
e m p le o d e lo s r e c u r s o s p ro d u c t iv o s .
El papel del sector publico
L im ita r el g a s t o p ú b lic o t a n to c o m o s e a p o s ib le .
E l p re s u p u e s t o p ú b lic o d e b e m a n t e n e r s e e q u ilib ra d o
a n u a lm e n te .
una recesión m otivada por una dem anda agregada insu­
ficiente, el se c to r p ú b lico d e b e in terv en ir, m anipulando
los gastos y los im puestos. L os keynesianos coin ciden con
los m onetaristas en que ei presupuesto debe equilibrarse,
pero no anualm ente, sino a lo largo de todo el ciclo. A sí,
aceptan que durante las recesiories se incurra en déficits
temporales, que posteriorm ente serán com pensados por
superávits en las fases alcistas del ciclo.
|
I E l c o n c e p to d e p ie n o e m p le o de lo s recursos
¡ productivos, com p atib le co n cierto n ivel de
i d esem p leo (e l denom inad o d esem p leo friccional),
I derivado del norm al fu n cion am ien to d el m ercado
| de trabajo, aparece co m o un objetivo en el
| esqu em a keynesiano.
m e c a n is m o a u t o m á tic o q u e h a g a q u e ia e c o n o m ía tie n d a
s ie m p r e h a c ia el p le n o e m p le o d e lo s r e c u rs o s .
L o s p re c io s y io s sa la rio s n o s o n ta n flexibles c o m o
s o s te n ía n lo s c lá s ic o s . E s p e c ia lm e n t e la s rig id e c e s a !a
b a ja d e lo s sa la rio s d ific u lta n lo s a ju s te s .
Ei papel de! sector público
A n t e u n a re c e s ió n m o tiv a d a p o r u n a d e m a n d a a g re g a d a
ins u ficie n te , el s e c t o r p ú b lic o d e b e in te rve n ir m a n ip u la n d o
lo s g a s to s y tos im p u e s to s .
E i p re s u p u e s to s e d e b e e q u ilib ra r c íc lic a m e n te . D u ra n te
las re c e s io n e s , s e p u e d e in c u rrir e n déficits te m p o ra le s .
L as fluctuaciones cíclicas
y ei déficit público
C uando la econ om ía se encuentra en la fase recesiva del
ciclo eco n ó m ico , d ism in u ye la recaudación de im pues­
tos, por la caíd a de la actividad, y aum enta el gasto pú­
b lico al increm entarse las prestaciones por desem pleo
(véase C apítulo 21). T odo e llo genera una tendencia a
que aparezcan los d éficits públicos.
D u ran te las e x p a n sio n es, ocurre lo contrario: al re­
du cirse e l d esem p leo y aum entar los n iv eles de in greso
y produ cción, las transferencias pú blicas dism in uyen
y aum entan lo s in g r eso s im p ositivos; co m o resultado,
d ism in u ye el d éficit presupuestario (o aum enta el su­
perávit).
3 2 8 - C R P Í Í i l L Ü H - E L E Q U I L I B R I O O E L M E R C A D O D E B I E N E S : E L M O D E L O H E V H E S I A H O V Lf l P O L Í T I C A F I S C A L
’ÍhIíI
A l analizar los efectos de un aumento del gasto público
en la misma cuantía que el aumento de ¡os impuestos, se
comprueba que el impacto total sobre la actividad econó­
mica será positivo. Así, supongamos que el gasto público
se eleva en 100 millones y los impuestos se incrementan
en la misma cuantía. El aumento del gasto público eleva el
gasto agregado directamente en 100 millones. El aumento
de los impuestos reduce el ingreso disponible también en
iOO millones, pero si la PM C es 0,8, esta reducción solo
disminuye la demanda de consumo en 80 m illones de uni­
dades monetarias.
AT • PM C = 100 • 0,8 = 80
En consecuencia, el gasto agregado experimenta inicial-
mente un incremento neto de 20 unidades, lo que hará que
aumente la producción. Como se ha señalado, este impacto
positivo se debe a que el aumento en el gasto público eleva
el gasto agregado en la misma cuantía en que ha variado el
gasto, mientras que ei aumento equivalente de los impues­
tos reduce la demanda de consumo en una cuantía menor.
En términos gráficos, el efecto combinado de un aumen­
to del gasto público y una reducción dei consumo (motivada
por un aumento de los impuestos de una cuantía fija) se
recoge en la figura adjunta. Como puede observarse, la
curva del gasto agregado se desplaza hacia arriba en 20
unidades. El aumento del ingreso de equilibrio se calcula
mediante la fórmula habitual del multiplicador: multiplica­
dor x aumento del gasto correspondiente al nivel inicial de
ingreso.
Esta aparente paradoja es conocida en la literatura eco­
nómica con el nombre de m ultiplicador del presupuesto
equilibrado.
I Durante las recesiones, las transferencias públicas
I aumentan y dism inuyen ios ingresos im positivos,
1 haciendo que el déficit presupuestario se increm ente
I (o que dism inuya el superávit).
D ado que el ciclo tiene efectos sistem áticos sobre el
gasto y los in gresos, es convenien te dividir el d éficit en
d os com ponentes: el déficit c íc lic o y el d éficit estructu­
ral. E l déficit c íc lic o se puede atribuir al estado actual,
esto e s, al m om ento del ciclo en que se encuentra la e c o ­
nom ía. Habrá un d éficit c íc lic o cuando la producción se
encuentre por debajo del PIB potencial, y un superávit
c íc lic o cuando la producción efectiva supere la produc­
ción potencial. C uando la eco n o m ía se sitúe en el nivel
de pleno em pleo, el d éficit c íc lic o será igual a cero.
1I
E l m ultiplicador del presupuesto equilibrado estable­
ce que un aumento del gasto público acom pañado de un
aumento igual de los impuestos da lugar a un incremento
de la producción.
A Y = 100
C u a n d o , p o r e je m p lo , e l g a s to p ú b lic o s e in c r e m e n ta e n 1 0 0
u n id a d e s y s e e s ta b le c e u n im p u e s to d e c u a n tía f ija d e 100
u n id a d e s , e l g a s to a g re g a d o se in c r e m e n ta e n 20 u n id a d e s .
(A G - A T • P M C = 1 0 0 - 1 0 0 • 0 ,8 = 2 0 )
E l in c re m e n to d el in g re so d e e q u ilib rio s e r á d e 1 0 0 u n id a d es:
( M u ltip lic a d o r • a u m e n to d e l g a s to c o r r e s p o n d ie n te a l n iv e l
in ic ia l d e in g re so = 5 • 2 0 = 100)
i E l d é fic it c íc lic o es la parte del d éficit
I presupuestario que varía co n el c ic lo econ óm ico;
I durante las recesion es habrá d éficit y, en las
| exp an sion es, superávit.
Las alteraciones cíclicas del presupuesto no deberían
causar preocupación, ya que, debid o a la regularidad de
lo s ciclos, en prom edio se anularán entre sí, con form e
la producción fluctúe por en cim a y por debajo d e la
producción potencial. Por ello, a largo plazo, el d éficit
público no debería contribuir al increm ento de la deuda
d el sector público.
El d é fic it e str u c tu r a ! es la parte del d éficit que no
tien e su origen en las fluctuacion es c íc lic a s, sin o en un
desajuste entre la estructura d e ingresos y de gastos
públicos. Por ello, cuando una eco n o m ía sale de una
recesión, el com p on en te c íc lic o del d éficit desaparece,
pero el d éficit estructural perm anecerá.
E l d é fic it e str u c tu r a l es la parte dei d éficit
¡ presupuestario que n o depend e del c ic lo
eco n ó m ic o ; s e d e b e a desaju stes estructurales
entre los in gresos y lo s gastos públicos.
L a distin ción entre el d éficit c íc lic o y el d éficit e s­
tructural supone reconocer la in flu en cia d e las fluctua­
cion es cíclica s en e! presupuesto del sector público. En
realidad, se trata de una relación doble, pues el presu­
puesto tambie'n a fecta las flu ctu acion es cíclicas. L os
cam bios presupuestarios que se producen autom ática­
m ente durante las expansion es y las recesion es, es decir,
los cam bios del d éficit o del superávit c íc lic o s, ayudan
a suavizar las flu ctu acion es cíclicas, pues actúan -ta l
com o se señ aló en el apartado an terior- com o estab ili­
zadores autom áticos. D e hecho, m uchas características
de los im puestos y de los sistem as de transferencias ac­
túan com o estabilizadores autom áticos.
L a financiación del déficit público
Durante las últim as décadas del sig lo X X , era normal
que los presupuestos dei E stado se cerraran con déficits
sign ificativos. E llo ob ed ecía , por un lado, al aum ento de
los gastos pú b licos de carácter social debidos a las n e­
cesid ad es crecientes ligad as al desarrollo del e sta d o de
b ie n e sta r y, por otro, a la im popularidad de los aum en­
tos en los im puestos. Por estas razones, e s im portante
analizar cóm o financiar e l gasto pú blico. C oncretam en­
te, es posible hacerlo por tres vías: establecien do im ­
pu estos, creando din ero y em itien do deuda pública.
E1 e sta d o d e b ie n e sta r es el conjunto de
1 serv icio s so c ia le s (jub ilacion es, d esem p leo, salud,
ed ucación ) que garantiza a los ciudadanos un
nivel de subsistencia.
1. L a u tiliz a c ió n d e lo s im p u e sto s plantea algunas
lim itaciones. Estas se derivan precisam ente de que,
en muchas ocasiones, lo que se requiere es financiar
los gastos deficitarios, o sea, aquellos que son supe­
riores a los im puestos establecidos. A dem ás, el incre­
m ento de los im puestos siempre resulta impopular.
2. C uando se recurre a la e m is ió n d e d in e r o para
financiar los gastos del sector público, es preciso
- EC3KQMÍH. PRiHCIPIQS V ÜPLICREIDHES - 329
poner en práctica una p olítica m onetaria expansiva.
Aunque los e fec to s dependen del estado de la e c o ­
nom ía, en general esta solución aum enta la in fla ­
ción (véase C apítulo 16).
3. La tercera posib ilidad e s que el sector público
fin an cie los gastos d eficitarios m ediante ia e m isió n
d e b o n o s, es decir, de d e u d a p ú b lica . Esta es la for­
ma norm al de financiar el déficit público tal com o
se an aliza a continuación.
Los déficits públicos y la deu d a pública
El déficit y el superávit públicos son variables flujo que
m iden ia diferencia entre el gasto público y los ingresos
im positivos durante un determ inado periodo, normal­
m ente un año. La deuda pública, por el contrario, es una
variable sto c k que m ide la cantidad total que adeuda el E s­
tado en un determ inado m om ento del tiempo. En concre­
to, la d e u d a p ú b lica se puede definir com o el valor total
de los bonos em itidos por el G obierno que se encuentran
en m anos dél público. C om o verem os en el Capítulo 16,
un b o n o es una p ro m e sa d e p a g a r una d eterm in ada ca n ­
tid a d d e din ero en una fe c h a fu tu ra . Pueden emitir bonos
tanto las em presas privadas com o el Estado.
I La d e u d a p ú b lic a es el valor total de los bonos
1 o títulos de deuda em itid os por el Estado que se
I encuentran en m anos del público.
La deuda pública aum enta cuando se producen déficits
públicos que increm entan las tenencias de bonos em iti­
dos por el Estado en m anos del público. Por el contrario,
los superávits públicos que reducen las tenencias de b o ­
nos en m anos del público reducen la deuda pública.
E l increm ento o la d ism in ución de ia deuda pública
no so lo ind ica la ex isten cia de déficit o superávit públi­
co s, sin o tam bién el aum ento o la reducción de los pagos
por con cep to de intereses que debe el sector público a
los tenedores de bonos del Estado. C uanto mayor sea la
deuda pública, m ayores serán los intereses anuales que
tiene que pagar e! Estado por la deuda pública.
¿Es peligrosa la d eu d a pública?
Con respecto a la deuda pública, se debe señalar en pri­
mer lugar que, si bien se puede decidir devolverla o amor­
tizarla, no es necesario hacerlo. Y, adem ás, no hay nada
m alo en ello. La mayoría d e las grandes em presas, com o
 33 0 - C O P ÍR L O H - EL E O W LIB B IO DEL HEUCflBB BE B IEHES: EL HOBELfl H EVN ESIBH B V LB POLÍTICA FISCAL
Telefónica o Repsol, se com portan así y sigu en prosp e­
rando. Aunque continúan pagando intereses por ei ser­
vicio de su deuda, no tienen ningún plan para devolver
en un futuro próxim o la cantidad que han p ed id o presta­
da inicialm ente. C uando vencen los bonos em itidos por
estas empresas, sim plem ente vu elven a em itirlos; es d e ­
cir, em iten nuevos bonos para pagar los anteriores. Las
em presas actúan así porque consideran que pueden uti­
lizar mejor sus fondos invirtiendo en nuevos proyectos,
lo que Ies permitirá obtener m ayores b en eficios en el fu ­
turo. D e hecho, las em presas podrán seg u ir aum entando
su endeudamiento siem pre que sus b en eficio s continúen
creciendo, y algo parecido ocurre con la deuda pública.
1 Cuando vencen lo s b on os p ú b licos, e l Estado
I vuelve a em itirlos para pagar ios anteriores.
Lo señalado anteriormente no sign ifica que sea pru­
dente tener cualquier volum en de deuda. E l endeuda­
m iento y la cantidad que se pagu e en intereses solo
tienen sentido respecto del ingreso. A sí, si el ingreso de
una empresa aumenta a una tasa anual del 4% y los g a s­
tos en concepto de intereses lo hacen al 1 0 % d e forma
regular, la empresa term inará teniendo problem as fi­
nancieros. Cada año los intereses absorberán una m ayor
parte de sus ingresos e inclu so llegará un m om ento en
que el servicio de ia deuda fu e se superior a su s ingre­
sos totales. N o obstante, antes de que e so ocurra, los
bancos que le prestan dinero, al prever la incapacidad
d e la em presa para atender sus o b ligacion es, dejarán de
financiarla. En ese m om ento la em presa alcanzaría su
lím ite de crédito: la cantidad m áxim a que puede pedir
prestada en función de la d isp osición a prestar din ero de
los prestamistas.
Estos argumentos tam bién s e aplican a un país. Si
el PIB nom inal del país crece al m enos al m ism o ritm o
que el servicio total de su deuda, esta pu ed e seg u ir cre­
ciendo indefinidam ente sin poner en peligro las fin an ­
zas públicas.
14.8 El equilibrio en el m e rc a d o de bienes
en una economía con s e c io r público p
sector extorno
C om o hem os visto en capítulos anteriores, entre los
dos sectores básicos de la e con om ía, los hogares y las
em presas, se establece un doble flujo de ingreso: uno
- ECOH DH Ífl. PÜ IH C IP ID S Y flPlICÍiCIDHES - 331
en térm inos m onetarios y otro en térm in os reales. Si el
m o d e lo s e am plía para incluir el se c to r pú b lico y e l se c ­
tor externo, d esd e el punto de vista del g a sto el flu jo de 1 1
in greso estará en equilib rio siem pre que se cum pla que:
la su m a de la inversión (/), el gasto p ú b lico (G ) y las
exp ortacion es (.Y) se a iguai a la su m a d el ahorro (5), los
im p u estos (7~) y las im portaciones (M ) (véase Capítulo
13, ecu ación 13.5): i | (e m p re sa s)
I+ G + X = S + T + M
E sto e s, el total de entradas es igu al al total d e sa­
lid as en térm inos realizad os, cualquiera se a el nivel de
ingreso. En térm inos esperados, el eq u ilib rio so lo será
posib le para un ú n ico nivel de in greso, llam ad o ingreso
de equilib rio, y, adem ás de cu m p lirse la identidad an­ I
terior en térm inos realizad os, tam bién se cum plirá la (h o g a re s ) ( e m p re s a s )
con d ición de equ ilib rio flujo. E n térm in os a n a lítico s, la
e c u a c ió n d e e q u ilib r io en el m e r c a d o d e b ie n e s r e a le s
o b ien es de nueva producción se e scrib e co m o sig u e 13
(E sq u em a 14.2): F lujo real
F iujo m o n e ta rio
I + G + X = S + T + M
E sta ecu ación se cum ple so lo para el nivel d e equi­ E n tre lo s d o s s e c to re s b á s ic o s d e la e c o n o m ía , la s e c o n o m ía s d o m é s tic a s y ia s u n id a d e s d e p r o d u c c ió n , s e e s ta b le c e u n d o b le flu jo d e
librio, y las variables aparecen en térm in os reales y en in g r e s a s , u n o en té rm in o s m o n e ta rio s y o tr o e n té rm in o s re a le s . S i lo s flu jo s se d is to r s io n a n p o r la a p a ric ió n d e d o s s e c to re s n u ev o s,
térm in os esperados o planeados durante un período. e! s e c to r p ú b lic o y e l s e c to r e x te r n o , a d e m á s d e p o r e l a h o r r o y la in v e rs ió n d e lo s s e c to r e s b á s ic o s , p a r a q u e e i flu jo p e rm a n e z c a en
e q u ilib rio , la s d is to r s io n e s (e n tra d a s y s a lid a s ) d e b e n c o m p e n s a r s e e n tr e sí.
L a d eterm inación del ingreso de eq u ilib rio en
térm inos del m odelo de la c ru z keynesiana la cantidad de com pras de bien es y ser v ic io s por parte so lo dependerá d e la propensión m arginal a consum ir
del sector público. E l gasto público o las exportaciones (lo que equ ivale a d ecir d e la propensión m arginal a
En el tipo d e eco n o m ía que e sta m o s an alizan d o, los
producen el m ism o e fec to m a croecon óm ico que el gasto ahorrar), sin o tam bién d e los im puestos o, m ás concreta­
com p on en tes del gasto total, tal co m o h em o s señalado,
en inversión o e l gasto d e c on su m o privado. U na vez m ente, d el tipo im p ositivo y d e la propensión a importar.
son el gasto d e c on su m o (C), la inversión privada inter­
incorporado el sector externo, esto e s, las exportaciones A sim ism o , al con cep to d e gasto autónom o hay que am­
na bruta (/), el gasto pú blico (G ) y las exp ortacion es (X).
(X), la lín ea de gasto total, resultante de los cuatro estra­ pliarlo para tener en cuenta los gastos de! sector público
En térm inos del esq u em a de la cruz k eyn esian a, y dado
tos de gasto considerados (C, /, G, X ), determ ina el nivel y las im portaciones autónom as (véase ecu ación [14.A .8]
que h em os su pu esto que el c on su m o e s crecien te co n el
de producción de equilibrio. del A p én d ice de este capítulo)14.
in greso d isp onible, la curva de! g a sto total y su s c o m ­
El equilib rio del in greso se ob tiene en el punto en
p on en tes aparece recogid a en la F igura 14.9. Tal com o
el que el gasto total corta la lín ea de 45° a lo largo de Ingreso M ultiplicador / com ponentes
p roced im os en la Figura 14.4, a la fu n ción d e c on su m o d e equilibrio am pliado ' \ autónom os
la cu al la producción e s igual al gasto total. En el pun­
le añ ad im os, en prim er lugar, la inversión; posterior­
to £ el gasto total planeado o producción dem andada
m ente, el gasto público y, por últim o, las exp ortacion es,
e s exactam ente igual a la producción total planeada o 14 Tal com o se d em u estra en el A p én d ice de este cap ítu lo , el ingreso
e sto es, d os nuevas partidas de gasto autónom o, ya que d e e q u ilib rio (y) en u n a ec o n o m ía co n secto r p ú b lico y co n secto r
producción ofrecid a y representa, por lo tanto, el pum o
tam bién su p on em os que no dependerá del ingreso. A sí,
de equilib rio en el m ercado de bienes. En e se pum o la
ex tem o v iene d a d o p o r la sig u ie n te expresión:
la distan cia vertical entre las lín eas C + / y C + / + G e s
cantidad producida es igual al gasto total.
y= (C 0 4 -G 0 -b / 0 -t-X 0 -t-M g)
13 E s ta co n d ició n d e eq u ilib rio es sim ilar a la q u e a n te s h em o s a n a li­
En una eco n o m ía c o n sector pú blico y sector exter­
no, la relación que antes habíam os estab lecid o entre el
zad o en u n a ec o n o m ía sim p lific ad a (sin s e c to r p ú b lic o y sin s e c to r figurando d en tro del corcitete el m u ltip licad o r, d o n d e a es la P M C ,
e x te m o ), d o n d e d eriv am o s q u e S = I. A h o ra se h a n in c o rp o rad o las ingreso de equilibrio, el m ultiplicador y el gasto autó­ t es el tip o im p o sitiv o y m es la p ro p en sió n m arg in al a im portar,
e n tra d a s (g asto p ú b lico y ex p o rtacio n e s) y las salid as (im p u esto s e y den tro del p arén tesis, los co m p o n en tes au tó n o m o s, sien d o C 0 el
nom o (véase ecu ación 14.3) debe ajustarse a las nuevas co n su m o au tó n o m o , G 0 e l g asto p ú b lico , /0 la inv ersió n autónom a,
im p o rtac io n es) p ro p ia s d e e c o n o m ías co n s e c to r p ú b lico y s e c to r
exterior. circunstancias. L ógicam en te, ahora el m ultiplicador no ,Y0las ex p o rtacio n e s au tónom as y A/0 las im p o rtacio n es autónom as.
3 3 2 - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B R I O B E L M E R C A D O D E S I E N E S : E L H D D E L D H E Y N E S I B N O Y L A P O L Í T I C R F I S C A L
G a s to
D a d a u n a fu n c ió n d e c o n s u m o c re c ie n te c o n e l in g re s o d is p o ­
n ib le , e l e q u ilib rio d e l in g re s o v ie n e d e te r m in a d o p o r e l p u n to
d e in te rs e c c ió n d e la lín e a d e l g a s to to ta l y la r e c ta d e 4 5 ° a lo
la rg o d e la c u a l la p ro d u c c ió n o fre c id a e s ig u a l a i g a s to to ta l.
E l modelo del m ultiplicador: el realism o y la
validez de sus supuestos
A i presentar el m odelo del m ultiplicador, se han form u­
lados supuestos sim plificadores, com o la o m isió n de la
in flu en cia de los m ercados y d e la p olítica m o n e ta r >
en la e con om ía. Sin em bargo, la s variacion es d e la pro
ducción tienden a afectar las tasas d e interés, y ésta»,
a su vez, incid en sobre la e co n o m ía . T am p oco se tiene
en cuenta el lado de la oferta n i, por lo tanto, la interac­
ción del gasto con la oferta agregad a y lo s p recios. Estas
lim itacion es se irán superando en cap ítu los posteriores-
con form e el m od elo se torne m ás com plejo.
El m od elo d el m ultiplicador se centra en el co rto pla­
zo, cuando la situación e c o n ó m ic a h a ce que la actividad
esté por en cim a o por debajo d e su tendencia a largo
plazo. E stas d esviacion es d e la p rod u cción y d el em p leo
c o n respecto a la tendencia son la s que se abordan en el
m odelo del multiplicador.
El a n álisis de! m ultiplicador resu lta apropiado cuan­
do hay recursos desem p lead os y e x c e s o de capacidad,:
de form a tal que una gran parte d e l ga sto total ad icion al
puede term inar por convertirse e n produ cción real adi­
cion al y solam en te en un p eq u eñ o aum ento del n iv el d e
precios. Sin em bargo, a largo p la z o y a m edida que la
eco n o m ía se acerca a su nivel d e capacid ad, no es p o ­
sible con segu ir que aum ente la p rod u cción a lo s n iv eles
actuales d e precios. Por lo tanto, co n fo rm e la e co n o m ía
se aproxim a al p len o em p leo, un au m en to del g a sto ter­
m in a convirtién dose, prácticam en te, en un in crem en to
d e los n iveles d e precios y no en au m en tos d e la p rod u c­
ción real y del em pleo. E ste p ro ceso d e acercam ien to a
la realidad irá concretánd ose de m anera progresiva a lo
largo de los sigu ien tes capítulos.
. Vamos a analizar de form a sintética e! equilib rio en el
mercado de b ienes. D e sd e el punto de vista del gasto, el
flujo de ingreso está en equilib rio siem pre que se cum ­
pla la siguiente identidad:
I+G + X=S + T+M
- que viene expresada en térm inos realizad os, cualqu ie­
ra sea el nivel de ingreso. Si, tal co m o lo h iz o K eynes,
suponem os que el ahorro, los im puestos y las im porta­
ciones dependen fun cionalm ente dei ingreso y que la
inversión, el gasto público y las exportaciones son exó-
genas, tendremos:
I = I0 ; S = SQ + $ y d ■)
G = G0; T - t y [1 4 .A .2 ]
X = X 0- M = M ü + m y J que, sim plificand o, queda:
donde P es ia propensión m arginal al ahorro, t es el tipo
im positivo y m es la propensión m arginal a im portar *.
E ntonces, el equilib rio del in greso so lo será p osi­
ble para un ú n ico nivel de ingreso, llam ado in greso de
equilibrio, y para dicho nivel, adem ás de cum plirse la
identidad [14.A.1] en térm inos realizad os, tam bién se
cumplirá la c o n d ic ió n d e e q u ilib r io flujo:
I+G + X = S + T + M [1 4 .A .3 ]
E sta condición so lo se cum plirá para el nivel de in­
greso d e equ ilib rio y la s variables en térm inos esperados
a lo largo del período. Esta con d ición [I4.A .3] e s, pues,
la con d ición d e equilib rio en el m ercado d e bienes.
V am os ahora a presentar dos d efin icion es del ingre­
so real disponible: co m o el ingreso n om in al m en os los
im puestos y en fu n ción d e los usos que se le den a dicho
ingreso, con su m o o ahorro:
* L a definición form al d e las propensiones m arginales es la siguiente:
PM S * 0 » — ;0 < b < 1
oyj
P jW 7X tipo im p o s itiv o ) = t = — ; 0 < t < 1
3y
P ro p en sió n m arg in al a im p o rtar
PMM = m = 0 £ m < I
dy
- ECDNDHÍfl. PAINCIPIOS Y APLICACIONES - 333
¡U S 1
yd = y - r [14.A .4]
X i^ C + S [14.A .5]
Si ahora sustituim os en la expresión [14.A.5] el aho­
rro por el ahorro de equilibrio, según la ecuación [14. A .3]
[14.A.1]
(S = / + G + X - T - M ) resulta:
yd = C + 1 + G + X - T - M
Esta expresión no es una identidad, puesto que s e ha
introducido el ahorro d e equ ilib rio com patible no con
cualquier ingreso, sin o so lo c o n el de equilibrio. Sustitu­
yendo en la últim a expresión y¿ por su valor de [14.A .4],
obtenem os:
y - T = C + í + G + G - T ~ M
y = C + l+ G + X -M [14.A .6]
E l segu n d o m iem bro de esta ecu ación es la dem anda
agregada, y el prim ero es la producción u oferta agrega­
da, ya que:
y = F(L,K)
A s í pues, la expresión [14.A .6] es una forma alter­
nativa de la expresión [14.A .3], esta vez en térm inos de
oferta agregada igu al a dem anda agregada.
S in em bargo, tenien do en cuenta el sistem a d e d e­
fin icio n es [14.A .2], resulta que el ingreso, tal com o fi­
gura en [14.A .6], no está explícito, porque tam bién está
im plícito en M y en C**. Para aislar com pletam ente el
in greso real de equ ilib rio (o la producción que asegura
que ia oferta de bien es sea igual a la dem anda de bienes),
hay que hacer algunas transform aciones. En prim er lu­
gar, recuérdese que hem os definido el ingreso real dis­
ponible com o y d s C + S. Sustituyendo el consu m o y el
ahorro por sus d efin icio n es keynesianas, tenem os que:
}'d = [ Q + a y d ] + [S 0 + P.Vj]
** R ec u érd ese q u e, d e ac u erd o co n las h ip ó tesis key n esian as, p o r un
iado M - (V/,} + nt y, p o r otro , C = C0 + a y / d o n d e a e s la propensión
m argina! al co nsum o:
PM C = a = —
%
donde 0< a< 1.
3 3 4 - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B R I O D E L l i E B C R D O D E B I E N E S : E L M O D E L O H E V H E S I B H D Y Lfl P O L Í Í I C Í I F I S C A L - ECDNOMÍB. PRINCIPIOS Y ÍIPLICRCIOHES - 33S

reordenando: L os parám etros que figuran en el m ultiplicador son su pon em os que la fun ción de dem anda de inversión es
14.R.B L a f u n c i ó n d e d e m a n d a d e I n v e r s i ó n
las propension es m arginales antes d efin id as, y, dado lin eal, p od em os escribir:
ya + ¿"o/ + ( a + P h ’d
que lo s valores están acotados entre cero y uno, el m ul­ y ia l í n e a IS
D ad o que y d es siem pre id én ticam en te igu al a y d, n e ­ tiplicador d el m ercado d e bien es siem pre será m ayor que H asta ahora hem os considerado la inversión (/) com o h « l'o -h r
cesariam en te se debe cum plir lo siguiente: la unidad. El sign ificad o del m ultiplicador pu ed e expre­ autónom a ( /0), es decir, ind ep en d ien te del ingreso real.
sarse d e form a genérica com o sigue: Esto, sin em bargo, no quiere d ecir que no dependa de donde i = r + iz, siendo n la tasa de in flación efectiva*
otras variables distin tas d el in greso (véase apartado y b > 0. Sustituyendo esta expresión en la ecuación [14.
C q + SQ—O
[1 4 .A .7 ] m ultiplicador = k = 14.2). A . 8], y teniendo en cuenta la ecu ación [I4.A .10], resulta
a + (3= 1
9v [14.A .9] La inversión e s la acum ulación d e capital realizada que el ingreso real d e equ ilib rio se puede expresar en
d (cualquier com ponente autón om o) fundam entalm ente por las em presas d e la eco n o m ía en fun ción d e las tasas d e interés:
En segun do lugar, vam os a extraer e l n ivel de ingreso un período.
real de equilib rio sustituyendo en la ecu a ció n [14.A .3] En com petencia perfecta, la fu n ción de dem anda de y = k (A —br) [14.A .11]
D ad o el propio sign ificad o de la ecu a ció n [14.A .8],
las d efin icion es contenidas en e l sistem a [14.A .2]: capital productivo es la productividad m arginal del capi­
p u ed e afirm arse que el m ultiplicador so lo tien e sentido
tal (véase Capítulo 9). Si el capital no e s un bien G iffen que expresa una fun ción decreciente en el plano (/-, y)
lo + Gq + Xo = $ 0 + Py¿ + 1 y + M 0 + m y en el equilibrio.
(véase A pén dice del C apítulo 4), la fun ción de dem anda que recib e el nom bre de lín e a IS . A lo largo de esta lí­
Si además, por comodidad, denom inam os los com po­
T eniendo en cuenta las relacion es dadas en [14.A .7], de capital será la rama decreciente de ia fun ción de pro­ nea, en todos sus puntos, el m ercado de bienes de nueva
nentes reales o autónomos como: C 0 + / 0 + G0+ X 0 - M 0 = A,
la d efin ición [14.A .4] y el segu n d o m iem b ro d e la ante­ ductividad m arginal del capital y el c o sto de uso del capi­ producción está en equilib rio ( / = S ).
la ecu ación [I4.A .8], representativa del in greso real de
rior expresión puede escribirse c o m o sigue: tal será la tasa de interés nom inal. Por lo tanto, la función A la relación / S p o d em o s derivarla gráficam ente (F i­
equilib rio en una eco n o m ía en la que no e x iste m ercado
de dem anda del capital tendrá la siguiente expresión: gura 14.A.I). En el pan el a) se representa ia dem anda en
- C0 + (1 - a ) (1 - t) y + t y + m y + M 0 d e dinero, p u ed e escribirse com o sigue:
el eje de ordenadas, y la producción en el eje de abscisas.
d e form a que, pasando todos lo s com p on en tes autóno­ y = kA [1 4 .A .1 0 ] El equilibrio en el m ercado de bien es tiene lugar en aque­
m os al prim er m iem bro, la ecu ación anterior pu ed e or­ ~ = PM K = r llo s puntos en ios que la producción del m ercado es igual
P
denarse así:
14.R.1 R e la c io n e s de c a u s a l i d a d a la dem anda agregada (DA = C + I + G + X ) y dichos
C q + G q + ¡ q + X q —M q = [ 1 — g (1 —/ ) + /«] y donde i es ia tasa de interés n om inal, P M K es el pro­ puntos se encuentran situados sobre la b isectriz del pri­
La ecu ación [14.A .8] explícita las relaciones d e causalidad m er cuadrante o lín ea d e 45°. L as lín eas D A (rx), D A (r0)
ducto m arginal d el capital y r es la tasa de interés real.
despejando el ingreso real*: asim étrica entre las variables que en ella intervienen.
En térm inos flujo, esta será la fu n ción de dem anda de y DAírn) representan la dem anda agregada en función
• A lteracion es en las variables entre p a rén tesis de inversión o curva de efica cia m arginal del capital, y, se ­ de la producción para diferentes valores de las tasas de
1
y - ( Q + A) + G 0 + X 0 - M q ) [14.A .8] los com ponentes autón om os im p lica n variacion es gún la teoría de K eyn es, esta es una fun ción bastante
en el in greso real (y) del m ism o sen tid o que el sig ­ inelástica. D e esta form a, la inversión depende inversa­ P ara d esarro llar e l m o d e lo key n esian o , h em o s su p u esto q u e los p re­
n o del com p on en te real, pero no cau san n in g u n a m ente de la tasa de interés real (véase Figura 14.2). Si cio s n o crec en , n = 0, d e fo rm a q u e / = r.
donde y es el in g r e s o r e a l d e e q u ilib r io com p letam en te
variación en el m ultiplicador.
aislado y definido en fun ción d e variables que no d e­
penden de él. La expresión que aparece dentro d el cor­ • V ariaciones en el m ultiplicador debid as a altera­
ch ete es el m u ltip lic a d o r d el m e r c a d o d e b ie n e s (k) y cio n es en algun a propensión m argin al, esto e s , a , b)
la expresión entre paréntesis está integrada únicam ente t o m, provocan variaciones en el in g r eso real (y)
por com ponentes autónom os que recib en el nom bre de d el m ism o sentido que la variación d el m u ltip li­
com p on en tes reales del ingreso. cador. N o inciden, sin em bargo, sob re n in g u n o de
los com ponentes reales o au tón om os in clu id o s en
e l paréntesis.
S i h u b ié ram o s definido el in g re so d isp o n ib le com o:
yd = y - T - T R • Lina vez que se haya alterado e l in greso real por
sien do 77? las transferencias dei E stad o a las e c o n o m ías d o m é stica s, alguna d e las dos razon es an tes co m en ta d a s (o
te n d ríam o s la sig u ie n te función d e consum o: por otro tipo de acción exógen a), en n in gú n c a so
C = C 0 + °Vd - G i + tx( 1 - t) y + a T R esta variación incidirá sobre el m u ltip licad or ni In g re so p ro d u cid o In g re s o re a l
A p lican d o e sta nueva definición a la ded u cció n d e la e c u ació n de sob re los com p on en tes reales.
e q u ilib rio [14.A .8], tendríam os ah o ra que e l in g re so re a l d e eq u ili­ OTE í t
b rio sería: • La variación del ingreso real so lo provoca alteracio­ C o n f o r m e b a ja n la s ta sa s d e in te ré s s o b r e e l d ia g r a m a d e la c r u z k e y n e s ia n a , v a a u m e n ta n d o la d e m a n d a a g re g a d a y , p o r io ta n to , la

(C 0 +I0-rGü+X0- M0+aTR)
n es en las variables incluidas en el sistem a [14.A .2] IS
p ro d u c c ió n . E x iste u n a r e la c ió n d ir e c ta e n tr e a m b a s v a ria b le s q u e r e c ib e e l n o m b r e d e lín e a y q u e r e f le ja e l h e c h o d e q u e ¡a p ro d u c ­
>' = c ió n c re c e c u a n d o d is m in u y e la ta s a d e in te r é s real.
l - a ( l - r ) + /7i que dependan del ingreso, esto e s, en S, T o M.
m - C A P Í T U L O 14 - E L E Q U I L I B A I O S E L M E R C A D O D E B I E N E S : E L M O D E L O Ü E V K E S I E N O V L A P D L Í T i C R F I S C A L - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 337

interés real r**. E l equilib rio entre oferta y dem anda en producción (ingreso), en el eje de abscisas. Trasladando ÍTMb
el m ercado d e bien es se produce para los pares d e v a lo ­ lo s puntos del panel a) al panel b), ten em os derivada la 1M¡Mb

res de tasas de interés e ingreso real (r0, y Q), (r¡, y x) y (r2, relación IS c o m o una lín ea decrecien te entre el ingreso
y’2) en los puntos E 0, £ ( y E 2, respectivam ente. real y la tasa de interés real que equilibra el m ercado de
En el panel b) se m uestra la relación IS derivada de bienes.
la figura representada en ei panel a). Para ello , la gráfica
recoge la tasa de interés real en el eje de ordenadas y la M.fi.3 D e s p l a z a m i e n t o s d e ia ÍS
L o s aum entos en la ordenada en el térm ino kA hacen
que la IS se desplace hacia la derecha y las d ism in u cio ­
** S e h a supuesto q u e las líneas d e d em an d a a g reg a d a tienen p end ien te nes hacia la izquierda.
positiva, esto es, que los aum entos d e ia p ro d u c c ió n pro v o can in c re­
L os aum entos de b hacen que la IS sea m ás rígida
m entos en la d em an d a, y las d ism in u cio n e s d e la producción o rig i­
nan caídas d e la dem anda. U na razón se ría q u e cu a n d o la producción y la desplazan a la izquierda, y las d ism in u cion es de b
aum enta, y p o r lo tanto ei ingreso, tam bién a u m e n ta el consum o. hacen la ¡S m ás plana y la desplazan hacia la derecha.
• E l ingreso p e r m a n e n te es e l nivel de in gresos que
• La p r o p e n s ió n m a r g in a l a c o n s u m ir (P M C ) e s la
• La p r o p e n s ió n m a r g in a l al a h o r r o (PM S) es la
• La d e m a n d a d e in v e rsió n v ien e dada por lo s au­
• La d e c is ió n d e in v e r tir depende d e las ta sa s d e in te ­
• D ados los supuestos de partida, e l m o d e lo key­
n e sia n o estricto so lo es válid o en ei corto plazo,
cuando hay rigid ez en las variables y recursos d e­
sem pleados, e s decir, cuando el nivel de producción
es inferior al potencial y, por lo tanto, los precios
perm anecen estables.
• La evid en cia em pírica m uestra que el n iv e l d e In­
greso d isp o n ib le es el factor m ás im portante para
determ inar el c on su m o de un país.
• La fu n c ió n d e c o n su m o m uestra la relación entre el
con su m o y el in greso y nos d ic e el n ivel de g a sto de
consu m o planeado o d esead o ( O correspondiente a
cada nivel d e in greso personal disp on ib le (Yd).
percibiría un hogar cuando se elim inan las in flu en ­
cias tem porales o transitorias, c o m o puede ser una
gran sequía, una crisis acusada o b en eficios total­
m ente im previstos. S egú n la teoría del ingreso per­
m anente, el c on su m o responde principalm ente a este
ingreso tendencial o perm anente m ás que al ingreso
disp onible de cada año.
proporción d e un p e so en que aum enta ei consu m o
cuando aum enta el in greso en un p eso.
proporción que s e ahorra de un p eso adicional de
ingreso.
m entos deseados o planeados por las em presas de
capital físico (fábricas y m áquinas) y d e existen cias.
rés y de los im p u e sto s que in cid en en los costos de la
inversión, de los ingresos que genera la situación de
la actividad e con óm ica general y de las expectativas
em presariales sobre la situación económ ica.
• C om o la r e n ta b ilid a d d e la in v e rsió n varía inversa­
m ente c o n las tasas de interés, puede obtenerse una
curva de dem anda de inversión de pendiente negativa.
E sta curva m uestra la cantidad de inversión que se
realizaría a cada tasa de interés y se obtiene sum ando
todas las inversion es que serían rentables a cada nivel
d e la tasa de interés.
• La in v e r s ió n r e a liz a d a o e fe c tiv a e s la que aparece
en las cuentas n acion ales e in clu ye todas las inver­
sio n e s en m aquinaria, equip o y existen cias m ás la
variación no planeada de las existen cias.
• En el n iv el d e e q u ilib r io d el in g r eso , la inversión
planeada es igual a la efec ü v a o realizada y, a su vez,
igual al ahorro. L a variación no planeada de existen ­
cia s es nula y la c o n d ició n de equilib rio del ingreso
p u ed e expresarse c o m o sigue:
Inversión planeada = Ahorro
• E l P IB o in g r e s o d e e q u ilib r io se alcanza en la in­
tersección d e las curvas de ahorro y de inversión. Es
el único punto en el que la inversión deseada o pla­
neada por las em presas es igual al ahorro deseado por
lo s hogares.
• E l ta m a ñ o d e l m u ltip lic a d o r depende del tamaño
d e la P M C , esto e s, de la pen d ien te de la función de
con su m o. C uanto m ás inclinada se a la función, m ayor
será el m ultiplicador.
• S i aum enta el g a sto p ú b lic o (G ), la producción au­
m enta en la cantidad en que aum enta G por el m ulti­
plicad or del gasto.
• L as v a r ia c io n e s d e lo s im p u e sto s son un pod eroso
instrum ento para influir en la producción. Pero el
m ultiplicador de los im puestos es m enor que e l del
ga sto en un factor igual a la P M C .
uov b i i r u u b a n - zu c v u i L i u n i u u t L n t H L l l u u U t H l t H t S : E L M U D E L O H E Y H E S I A N O Y L H P D L I I i E B F I S C A L

1 E quilibrio en e l m ercado d e bienes. ■ P rincipio del acelerador.

F unción de consu m o. El multiplicador.

Ingreso perm anente. P resupuesto público.

E fecto riqueza. D e'ficit público.

P ropensión m arginal a consu m ir y a ahorrar. E stab ilizad or autom ático.

P ropensión m edia a consu m ir y a ahorrar. E fe cto ex p u lsión o desp lazam ien to.

F unción de ahorro. D eud a pública.

D em anda de inversión. M ultiplicador del presupuesto equilibrado.

INTRODUCCION 15.1 El dinero: origen g Tipos de dinero

1. R esum a las con d icion es o supuestos de partida que 6. ¿Por qué la representación gráfica de la fu n ción de Tan fa m ilia r iz a d o s e sta m o s c o n e l u so d el d in ero que U na e c o n o m ía d e tru eq u e e s aquella en la que no e x is­
hacen operativo al m odelo keynesiano. inversión es una lín ea paralela al eje de abscisas? no p en sa m o s en lo que tien e de raro que tod os nos e s­ te nin gún m ed io d e cam bio com únm ente aceptado. L os
forcem os por gan ar un os b illetes que n o tien en valor bien es se intercam bian directam ente por otros bienes.
2. ¿Cuál e s la diferencia entre el ingreso personal y el 7. ¿Por qué el efecto del m ultiplicador d epend e del
in trín seco. D e h ech o, ei din ero es útil cu an d o n os d e s­ El intercam bio directo, sin dinero, resulta muy d ifícil
ingreso perm anente? ¿Que' tipo de in greso es el que valor de la P M C 1
h acem os d e é l. P en sem o s, por ejem p lo, en u n a persona (véase apartado 15.3). Sin la interm ediación del dinero,
in flu y e m ás en la fun ción de consum o?
8. ¿Es igual el m ultiplicador de la inversión que el que va a un n e g o c io a com prar un traje. Para pagar el se frenan las p osib ilid ad es n o so lo de esp ecialización y
3. ¿Cuál es la relación entre las propensiones a con su ­ m ultiplicador del gasto público? objeto de valor que ob tien e, entrega un os cu an tos bi­ progreso de una e con om ía, sino tam bién de distribuir
m ir y a ahorrar? lle tes em itid o s por el B a n c o Central o un ch eq u e con los bienes y los ser v ic io s existen tes de acuerdo con las
9. D ad a una P M C fija, ¿qué tipo de im p u estos reducen
cargo a un os d ep ósitos que tien e en e l ban co. La v en d e­ n ecesid a d es y los d e se o s d e lo s individuos.
4. ¿Por qué d ecim o s que el com portam iento del co n ­ m enos el ingreso de equilibrio, lo s fijos o los pro­
su m o en una eco n o m ía e s bastante estable y, por ei dora del n e g o c io le entrega el objeto d e valor a cam bio
porcionales?
contrario, el d e la inversión no lo es? de un os b illetes que n o tien en valor in tr ín se co , o bien 15.1.1 El p a p e l d e l d i n e r o a lo l a r g o d e ia f u s i o n a
10. ¿C óm o actúa el efecto “desp lazam ien to” ? a cam b io d e un c h eq u e en el que figu ra el nom bre del
5. ¿Cuál es la relación entre la inversión y las fluctua­ U n repaso d e lo s orígen es d el din ero evid en cia las pro­
b an co y el nú m ero d e la cu enta corriente de la persona
cion es d e la actividad económ ica? fun das transform aciones que este ha experim entado a lo
que lo firm a.
largo d e la historia. En é p o c a s rem otas se utilizó com o
S e proced e de este m od o porque lo s responsables del
m ed io de pago una gran variedad de objetos y bienes,
n eg o cio con fían en que una tercera persona, en el futu­
entre e llo s, e l ganado y la sal.
ro, aceptará el dinero o ch eque a cam bio de algun a cosa
En las socied ad es prim itivas y p o c o organizadas, los
1. ¿Por qué una d iscrep an cia entre la p rod u cción y que e llo s deseen. A sí, pu es, para los dueños del negocio,
3. ¿P uede la P M C tomar valores superiores a 1? ¿Y la bien es que cum plían la fu n ción de dinero generalm ente
el ga sto planeado provoca una variación de la pro­ el dinero líquido y el ch eque representan una p osib ili­
P M e C l Explique su respuesta. tenían valor por s í m ism o s o v a lo r in tr ín se c o (aunque
ducción? dad de adquirir bienes y servicios en el futuro y por eso
4. ¿C óm o afecta a la dem anda de inversión un aum en­ n o se utilizaran com o dinero) y constituían lo que se ha
los aceptan. E l dinero es, pu es, algo que facilita los in­
2. Si al ganar el prim er prem io de la lotería una p erso­ d en om in ad o d in e ro m erca n cía .
to d e las tasas de interés? tercam bios y evita los in convenien tes ligad os al trueque,
na cam bia sus hábitos de consu m o, ¿cóm o explica­ esto es, al intercam bio de un os bien es por otros.
5. Si el G obierno realiza una expansión del gasto E l d in e r o m e r c a n c ía e s un bien que tiene ei
ría este com portam iento en relación con el concepto E ste capítulo es el prim ero que aborda lo s d o s tem as
pú blico de 10 0 m illon es de p eso s, ¿cuánto aum enta | m ism o valor co m o unidad m onetaria que com o
d e ingreso permanente? d ed icad os a an alizar el din ero y su in c id en cia sobre la
el in greso si la P M C es de 0,8 , el tipo im p ositivo es j m ercancía.
actividad e co n ó m ic a y presenta el c o n c ep to d e dinero,
el 2 0 % y no existe sector externo?
su s fu n cio n e s y lo s d istin to s m o tiv o s por lo s c u a le s los
ind ivid u os lo dem and an. A sim ism o se p resen ta el co n ­ E l dinero m ercancía
c ep to de d in ero ban cario y la form a en que lo s b an cos C uando en una socied ad se em plea el dinero mercan­
crean d e p ó sito s y, por lo tanto, d in ero bancario. cía, este se utiliza co m o m ed io de cam bio y también
3 4 0 - C A P Í T U L O 1S - F U N C I O N E S D E L D IN E R O
se com pra y se vende co m o un bien ordinario. La mer­
cancía elegida com o dinero debe reunir las sigu ien tes
cualidades:
• D u ra d er a . La gente n o aceptará com o dinero
algo que sea altam ente perecedero y s e deteriore
en p oco tiem po.
■ T r a n sp o rta b le . Si la gente ha de transportar
grandes cantidades de dinero, la m ercancía uti­
lizada debe tener un valor elevado con respecto
a su peso, de form a que se pueda trasladar con
facilidad.
• D iv isib le. E l bien elegid o debe pod er subdividir-
se en pequeñas partes con facilid ad y sin pérdida
de valor, de form a que se puedan realizar pagos
pequeños.
• H o m o g én ea . Esta propiedad im p lica que cual­
quier unidad del bien en cuestión debe ser e x a c ­
tam ente igual a las dem ás; d e lo contrario, los
intercam bios serían m uy d ifíciles.
• D e o fe r ta lim it a d a . C u alq uier m ercan cía que
no tenga una oferta lim ita d a n o tendrá valor
eco n ó m ic o .
A la vista de todos estos requisitos, resulta fácil a cep ­
tar que los m etales p reciosos, oro y plata esencialm en te,
hayan sido con frecuencia las m ercancías elegid as para
hacer las veces de dinero. D ado que tienen un elevado
valor en u sos no m onetarios, perm iten un alto poder de
com pra sin llevar m ucho peso. Por otro lado, las piezas
de oro y plata son duraderas y fácilm en te alm acenables.
A sim ism o, se pueden d ividir sin mucha dificu ltad y su
calidad es relativam ente fácil de identificar. Sin embar­
go, ios m etales p reciosos presentaban la dificultad de
q ue su calidad y pureza, así co m o su p eso , debían ser
evaluados en cada intercam bio. C on la acuñación de
m onedas se elim inaron estos inconvenien tes, pues la
autoridad com petente estam pa su se llo com o garantía
del peso y de la calidad de la m oneda.
E l d in ero fiduciario
Si s e recuerdan las características que debe tener la mer­
cancía que se pretende usar com o dinero, puede com pro­
barse que el papel reúne prácticam ente a todas ellas. D ad o
que en el papel es posib le im prim ir el núm ero que d e­
seam os, pod em os hacerlo tan divisible co m o queram os.
A sim ism o , pod em os alm acenarlo co n facilidad y e s c ó ­
m odo de transportar. E l papel, sin em bargo, no parece
que pueda utilizarse com o dinero, pu es su valor intrín­
s e c o es prácticam ente nulo. Pero si su valor es refrenda­
d o por quien lo em ite, las co sa s cam bian, pu es en este
c a so el valor de! papel e s lo que en é l figura im preso.
A s í, pues, estam os ante lo que se d en om in a d in e r o f i­
d u c ia r io o d in e r o sign o. En las eco n o m ía s m odernas,
el dinero fiduciario es, sim plem en te, el que se estab lece
co m o dinero por decreto gubernam ental.
El d in e r o sig n o o d in e r o fid u c ia r io e s un bien
que tiene un valor m uy e sc a so c o m o m ercancía,
pero que m antiene su valor c o m o m ed io de
cam bio porque la gente tiene fe en que el em isor
responderá por ios p ed azos de papel o por las
m onedas acuñadas y cuidará d e que la cantidad
em itida se a lim itada.
Los orfebres: el dinero m etálico
y el d inero papel
En un principio, com o se ha señalado, se em pleaba el
din ero m ercancía y, en particular, el dinero m etálico;
sin em bargo, debido a las dificu ltad es apuntadas, fue
sustituido por d in e ro p a p e l d e p le n o c o n ten id o , esto es,
certificad os de papel que estaban respaldados por d ep ó ­
sitos de oro o plata de valor sim ilar al de los certificad os
em itidos. (C abe agregar que el oro tiene un valor intrín­
se c o , pues se utiliza en la industria y en la fabricación
d e joyas).
Este tipo de dinero tuvo su origen en la actividad d e­
sarrollada por los orfebres en la Edad M ed ia. E stos d is­
p on ían de cajas de seguridad en las que guardaban sus
e xisten cias y que, progresivam ente, fueron ofreciend o
al público c o m o un servicio de cu stod ia d e m etales pre­
c io so s y dem ás objetos de valor. E l se r v ic io se basaba
en la con fian za que m erecía el orfebre, que sim plem en te
extendía un recibo prom etiendo d evolver al depositante
su s pertenencias a su requerim iento. La cantidad co n fia ­
da al orfebre para su custodia se llam aba d e p ó sito .
C uando efectuaban una transacción im portante, los
titulares d e los depósitos podían retirar m ediante entre­
ga de un recib o los bienes depositados o bien transferir
directam ente un recibo con cargo a los bien es deposita­
dos. Con el transcurso del tiem po, e sto s recib os fueron
em itién d ose al portador y las com pras y ventas fueron
saldándose m ediante la sim ple entrega d e un papel que
certificaba la deuda privada reconocid a por un orfebre,
prom etiendo este entregar al portador una cantidad d e­
term inada d e oro cuando así lo solicitara aquel. E ste di­
nero papel era plenam ente convertible en oro.
E1 d in e r o p a p e l d e p le n o c o n te n id o eran los
I
certificados d e papel que estaban respaldados
por d ep ósitos d e oro de valor sim ilar al de los
certificados em itid os. C uando una econ om ía
utiliza oro c o m o dinero, o dinero pap el que es
convertible en oro a la vista, s e d ic e que se rige
por un p a tr ó n o ro .
El dinero papel “ nom inalm ente”
convertible en oro
Teniendo en cuenta que resultaba m ás có m o d o realizar
las transacciones con papel, el público no reclam aba el
oro al que sus tenencias d e dinero papel le daban dere­
cho, o lo hacía so lo parcialm ente. Por ello, los orfebres
com enzaron a recon ocer deudas em itien do dinero papel,
teóricam ente convertible e n oro, por un valor superior al
oro que realm ente poseían.
A l em itir din ero papel por volú m en es, los orfebres
(que so lo parcialm ente estaban cubiertos por su s reser­
vas de oro) se convirtieron en banqueros y crearon el
din ero p a p e l n o m in a lm en te c o n v e rtib le en oro. Si en
dichas circu nstancias se hu biesen querido hacer e fe c ti­
vas sim ultáneam ente todas las deudas recon ocid as en
los recib os certificad os por ello s, éstas no habrían p o ­
dido atenderse.
1512 El d i n e r o e n el s i s t e m a f i n a n c i e r o a c t e a l
Posteriorm ente, se llegó a un sistem a financiero co m o el
actual, en el cual el dinero papel no tiene n in gún respal­
do en térm inos d e m etales p reciosos, y lo m ism o ocurre
con el dinero en form a de m onedas. E l valor dei dinero
papel actual d escan sa en la con fian za que los in d ivi­
duos tienen en que este será aceptado c o m o m ed io d e
pago por lo s dem ás y en que es leg a l y sirve para pagar
deudas públicas y privadas. E l público lo acepta, pues
sabe que todos los dem ás ind ividu os estarán disp uestos
a tom arlo a cam b io d e co sa s que s í tien en valor intrín­
seco. Si esta co n fia n za desap areciese, el b illete sería de
poca utilidad aunque tuviera el respaldo gubernam ental.
- E C O N O M ÍA . P R IN C IP IOS ¥ A P LIC A C IO N E S - 341
Por ejem plo, c o m o c o n secu en cia de la crisis de Estado
que sig u ió a la caíd a d el régim en com unista en la anti­
g u a U R SS en los añ os 80, el gobierno nunca abandonó
el rublo com o m on ed a oficial. La gente, sin embargo,
prefería aceptar cigarrillos o dólares estadounidenses a
cam bio de bien es y serv icio s, pues confiaban m ás en
que esto s dineros alternativos serían aceptados por otros
en el futuro.
En cualquier caso, n o e s p reciso acudir a situaciones
d e crisis de Estado para explicar la existen cia de dinero
sin respaldo legal. D e h echo, son frecuentes las situa­
c io n es que no pu ed en explicarse d e acuerdo con una
co n cep ció n leg a lista de la naturaleza del dinero. A sí,
a m enudo s e u tilizan determ inadas m onedas, norm al­
m ente m onedas “fu ertes” (com o el dólar o el yen ja p o ­
nés) fuera de los territorios en que ejercen su soberanía
los E stados em isores, sim plem en te por su utilidad com o
m ed io de pago internacional.
A lg o parecido ocurre cuando se utilizan com o di­
nero las figuritas entre los co le g ia le s o los cigarrillos
en lo s cam pos d e prisioneros de guerra. AI margen de
cualquier respaldo legal, se em plean com o m edio de in­
tercam bio por la co n fia n za en que los dem ás individuos
aceptarán las figuritas o los cigarrillos en otros inter­
cam b ios. En este sentido, dinero es todo lo que se acepta
norm alm ente com o m ed io de cam bio.
A sí, pues, el din ero se acepta porque las autoridades
econ óm icas han determ inado esp ecíficam en te que es de
curso legal o bien porque el público cree que lo puede
utilizar para realizar pagos.
* E l d inero bancario
S igu iend o el p roceso h istórico esbozado, se llega al d i­
nero bancario. Un d ep ósito bancario es un dinero pagaré
o una deuda de un ban co, ya que este tiene que entregar
al depositante su dinero co n cargo al depósito, actuando
éste com o lím ite, siem pre que lo solicite. A sim ism o, es
un m ed io de cam bio, ya que la gente está dispuesta a
aceptar cheq u es com o pago.
| E l d in e r o b a n c a r io e s u n a deuda de un banco,
el cual tiene que entregar al depositante una
J cantidad d e dinero siem pre que la solicite.
| Funciona com o m ed io de cam bio.
S e su ele pensar que los ch eq u es son sim plem ente una
form a có m o d a de entregar m onedas o b illetes a otros
3 4 2 - CAPÍTULO IB - FU N CIO N ES D EL OINENO
individuos. Sin embargo, los cheques son aigo diferente.
Si, por ejem plo, un individuo entrega un cheque de 1.000
p esos com o pago por la com pra de un traje, esta transac­
ción no im plica ningún tipo d e intercam bio d e billetes
o m onedas. Lo que norm alm ente ocurrirá será que el
cheque se notificará al banco del firm ante d e este, en
cuya cuenta se debitarán 1.000 p esos. En la cuenta del
com erciante, por el contrario, se producirá un crédito
de 1.000 pesos. Si las cuentas están en ban cos distintos,
ei proceso será idéntico, pues so lo se requerirá que los
bancos com pensen sus saldos respectivos.
• Los cheques, las ta rje ta s de crédito
y el dinero bancario
R esulta conveniente aclarar un frecuente m alentendido
c o n respecto a si los cheques son o no dinero. D eb e s e ­
ñalarse que un cheque no crea dinero; sim plem en te es
una forma de m ovilizar o trasladar el dinero.
Las tarjetas de crédito, por su parte, s e excluyen de
todas las m edidas d e la cantidad de din ero bancario,
porque constituyen un m étodo de pago diferido. C uan­
do, por ejem plo, pagam os un traje con una tarjeta de
crédito, el banco que la em itió paga al n eg o cio la canti­
dad debida. M ás tarde, tendrem os que d evolver e l m onto
al banco.
El saldo de la cuenta corriente sí form a parte de la
cantidad de dinero bancario.
A sí, pues, estam os en con d icion es de estab lecer una
nueva clasificación del dinero: d in e r o le g a l y d in er o
b a n c a r io . La aceptación d el dinero bancario no se debe
a norm a legal alguna, sin o a la con fian za d e la gente en
que en todo m om ento los ban cos cum plirán su obliga­
ción de convertir los depósitos en dinero leg a l a petición
del titular del depósito.
II i f l K ■■
Dinero m ercancía
▼ ▼
S u v a io r in trín s e c o c o in c id e c o n
s u v a lo r re p re s e n ta tiv o
E l d in e r o leg a l es el dinero sig n o em itid o por
I una institución que m on op oliza su em isión ;
adopta la form a de m oneda m etálica o b illetes.
El d in e r o b a n c a r io com pren de lo s d ep ósitos de
lo s ban cos que son aceptados generalm en te co m o
m ed ios de pago.
15.1.3 El d i n e r o e n l o s e c o n o m í a s m o d e r n a s :
la c a n t i d a d d e d i n e r o
La c a n tid a d d e d in e r o in cid e en m uchas variables e c o ­
n óm icas, por lo cu al resu lta in teresa n te p re c isa r q u é es
la cantidad d e dinero y qué partidas incluye. E l activo
m ás evid en te que habría que incluir es el e fec tiv o , es
decir, los b illetes y las m onedas que estén en m anos del
público. El e fectivo no es el ú n ico activo que pod em os
u tilizar para com prar bienes y serv icio s. En la m ayoría
de lo s com ercios, aceptan cheques personales, que p o ­
d em os em itir con cargo a los d ep ósitos bancarios. Por
ello, lo s depósitos que tenem os en los b an cos pu ed en
utilizarse para com prar y pueden in clu irse al m ed ir la
cantidad de dinero.
La cantidad de dinero in clu y e el dinero legal
j (e fe c tiv o = m onedas + b illetes) m ás e l dinero
| bancario o depósitos.
U na d efin ición pragm ática estab lece que e l din ero es
la su m a del e fec tiv o , las m onedas y lo s b illetes, m ás los
sald os de las cuentas corrientes, e s decir, lo s d e p ó s ito s
d e los bancos. El e fec tiv o es el d in e r o le g a l em itid o por
el B a n co C entral, m ientras que los d ep ósitos bancarios
constituyen el d in e r o b a n ca rio .
Dinero fiduciario
S u v a io r in trín s e c o e s inferior a s u
v a lo r re p re s e n ta tivo
D in e ro le g a l D in e ro b a n c a r io
(M o n e d a s y b illetes) (D e p ó s it o s e n lo s b a n c o s q u e
s irv e n p a r a re a liza r p a g o s )
C uando se habla de depósitos hay que distin guir al
m enos entre:
• L os d e p ó sito s a la v ista : son las denom inadas
cuentas corrientes y ofrecen una disponibilidad
inm ediata al titular.
■ L os d e p ó sito s d e a h o rro : adm iten prácticam ente
las m ism as operaciones que lo s d ep ósitos a la v is­
ta, si bien tienen una d isp onibilid ad a lg o menor.
• L os d e p ó sito s a p la zo : son los fondos colocad os
a un p lazo fijo y que no pu ed en retirarse antes del
tiem p o pactado sin una p enalización.
Las distintas form as d e m antener los activos se d i­
ferencian por su liq u id e z . D el din ero bancario, los d e­
pósitos a la vista son los que tienen un m ayor grado de
liquidez, pues se convierten de form a inm ediata y sin
pérdida de valor en dinero líquido. En cualquier caso, el
efectivo en m anos d el pú blico es la form a de dinero más
líquida; es el dinero en sentido estricto.
I La liq uidez de un activo está relacionada con ia
1 facilidad y la certidum bre con la que p u ed e ser
j convertido en dinero líq u id o sin pérdidas.
La aceptación del dinero bancario no s e debe a nor­
ma legal alguna, sin o a la con fian za de la gen te en que
los bancos cum plirán, en todo m om ento, su obligación
de convertir los depósitos en dinero legal a petición del
titular del depósito.
15.0 Oferta m onetaria: los a g reg ado s
m onerarios
La o fe r ta m o n e ta r ia o c a n tid a d d e d in e ro en circu la­
ción de una eco n o m ía e s el valor del m ed io de pago g e­
neralm ente aceptado en la econ om ía.
La cantidad de dinero u oferta m onetaria se
I define co m o ia sum a d el e fec tiv o en m anos del
pú blico (b illetes o m onedas), e s decir, la cantidad
d e dinero que p o seen los ind ividu os y las
em presas, m ás lo s d ep ósitos en lo s bancos.
A gregados m onetarios
L os a g r e g a d o s m o n e ta r io s son variables que cuantifi-
can el dinero existen te en una eco n o m ía y que los bancos
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V RPLICRCIONES - 343
centrales suelen d efin ir para efectuar análisis y tomar
d ecisio n es de p olítica m onetaria. El B anco Central de
la R epú blica A rgentina d efin e los sigu ien tes agregados
m onetarios:
M¡: E stá com puesto por los b illetes y m onedas en circu­
lación (efectivo e n c ir cu la ció n ) y por los d e p ó sito s
a la v ista .
M 2: Está com puesto por lo s pasivos incluidos en A/, más
los d e p ó sito s e n ca ja d e a h o r r o s.
M 3: C om prende ios p a sivos inclu id os en M 2 m ás los d e ­
p ó s ito s a p la z o fijo.
E l agregado m onetario M-, es el que elig e el B anco
Central para d efin ir m etas de crecim ien to de la oferta
m onetaria por entender que es el que m ayor correlación
guarda con la evolu ción de los precios.
L a base m o n etaria
El e fec tiv o en m a n o s d e l siste m a c re d itic io constituye
ias re se rv a s b a n c a ria s, y la sum a de éstas con el e le c ­
tivo en m anos d el público form a la b a se m o n e ta ria del
sistem a o din ero de alta potencia (véase apartado 16.2).
15.3 Lo d em and a de dinero
E l din ero no se dem anda por ser un bien que se desea
por s í m ism o. D em an d am os dinero, fundam entalm ente,
porque n os sirve de m anera indirecta para el com ercio y
el intercam bio, si bien tam bién lo utilizam os com o d e ­
pósito de valor.
15.3.1 L a s f u n c i o n e s d e l d i f ier o
E l dinero desem peña principalm ente tres funciones:
• M ed io d e cam bio.
• U nidad de cuenta.
• D ep ósito de valor.
1. E l d in ero es un m e d io d e c a m b io generalm ente
acep tad o por la co m u n id a d para la realización
de tran saccion es y la can celación de deudas. El
d in ero fa c ilita el intercam bio porque elim in a el
trueque y, por lo tanto, la n ecesid a d de que exista
una d ob le c o in cid e n c ia de d eseos: con din ero no es
344 - nmm is - fdheibhes d e l dineíio - ECONOMÍA. PHINCIPÍBS V APLICACIONES - 34S

n ecesa rio que un vendedor de v id eo ju eg o s e n cu en ­
tre un com prador que, adem ás de d esea r com prar
un vid eoju ego, venda a su vez a lg o que le interese,
por ejem plo, un libro. C on el u so del d in ero se
reducen lo s c o sto s a so c ia d o s a toda transacción.
D e las distin tas fu n cio n es del din ero, esta es la
m ás im portante.
2. El dinero se usa tam bién c o m o u n id a d d e cu en ta ,
entendiendo por tal aquella en la que se fijan los
precios y se llevan las cuentas. S e utiliza com o
unidad porque sirve de m edida de valor, esto es,
para calcular cuánto valen los diferentes bien es y
servicios.
3. A sim ism o, el dinero es un d e p ó sito d e valor. N o
so lo es un m edio para realizar transacciones, sino
tam bién un activo financiero que sirve de depósito
de valor y perm ite transportar valor a lo largo del
tiem po. E l din ero es una m anera d e m antener ia
riqueza y, de h echo, tanto las fam ilias com o las
em presas suelen conservar parte d e su s patrim onios
en form a de dinero, pues en com paración co n otros
activos, co m o las a ccion es o el oro, e s relativam en­
te m enos arriesgado al tener liq u id ez plena. Es de
destacar, sin em bargo, que el poder d e com pra del
dinero, es decir, la cantidad de bien es y serv icio s
que c o n él se pueden adquirir, varía cuando se altera
el nivel general d e precios. A sí, durante períodos de
in flación , el poder de com pra del dinero dism inuye.
R esulta, adem ás, que una persona que guarda el
dinero no gana intereses, por lo que en con d icion es
norm ales la riqueza no se m antendrá generalm ente
en esta forma, a ex cep ción d e una cantidad relativa­
m ente pequeña para atender a los gastos esen ciales
derivados de la necesid ad de realizar transacciones
y cubrir u sos im previstos.
D eb em os señalar que el dinero cum ple también el
papel de activo financiero susceptible de ser utilizado
com o activo rentable, adem ás de com o a c tiv o p le n a ­
m e n te líq u id o 1.
El sim ple a n álisis d e las fu n cion es del dinero nos
la vez que perm ite increm entar su núm ero. Por ello, en
una eco n o m ía m onetaria es p osib le una m ayor división
del trabajo y una m ayor acum ulación de capital que en
una de trueque.
L os costos de la tenencia de dinero
L as fu n cion es del dinero son tan im portantes qué el
público está dispuesto a incurrir en un c o sto por tener
e fectivo o cuentas corrientes com pletam ente líquidas y
p o c o rentables. El dinero perm ite realizar transacciones
de una form a fácil y rápida y determ inar inequívoca­
m ente el precio, a la vez que constituye un fácil depósito
d e valor. Sin em bargo, estos ser v ic io s no son gratuitos.
El c o sto d e o p o r tu n id a d d e m a n te n e r d in e r o son los
intereses que debem os sacrificar para tener dinero lí­
quido en lugar de activos o inversion es m enos líquidas ó
m ás arriesgadas, pero que generarían una tasa d e interés
m ás elevada.
1 El c o sto d e o p o r tu n id a d d e te n e r d in e r o son los
i intereses sacrificados por tener dinero en lugar
i de un activo o una inversión m en os líquida o más
I arriesgada.
En este sentido, d ebem os recordar (véase C apítulo 9)
q ue habíam os d efin id o la ta sa d e in te r é s co m o la canti­
dad de interés pagada por unidad de tiem po, expresada
co m o porcentaje de la cantidad recibida en préstamo.
En otras palabras, los individuos deben pagar por pedir
dinero prestado y el costo de obtener din ero en préstam o
(expresado en p esos anuales por cada p eso prestado) es
la tasa de interés2.
El concepto de tasa de interés co m o costo d e oportu­
nidad de m antener dinero líquido e s im portante, pues ei
análisis que vam os a realizar sobre la dem anda d e din e­
ro se basa esencialm ente en la disyuntiva que se plantea
entre las ventajas de tener m ás dinero contra los costos 1
- e n térm inos de intereses p e r d id o s- y los inconvenientes
ados a una situación de iliq u id ez en un determ inado
,.omento.
15,3.3 L o s m o t i v o s p o r i o s q u e
se d e m a n d a d i n e r o
El público dem anda dinero para hacer frente a determ i­
nados gastos y m antiene una parte de su riqueza en for­
ma de dinero debido al poder adquisitivo que este tiene,
és decir, por la cantidad de bien es que puede com prar
con él (Cuadro 15.1). P or ello, d e c im o s que la dem anda
de dinero es una d e m a n d a d e s a ld o s rea les.
S e considera s a ld o s r ea les al valor del dinero
I que se p osee, m ed id o en fu n ción d e su poder
adquisitivo.
A l público no le interesa el núm ero de billetes y
monedas que p o see , sin o la cantidad de bienes que con
ellos puede adquirir. L as im p licacion es de esta afirm a­
ción se pueden concretar en dos puntos: 1) Q u e la d e ­
manda real 3 de dinero no cam bia si, variando el nivel
efe precios, no se altera ninguna variable real. 2) Q ue la
demanda real d e dinero varía en proporción inversa al
cambio en el nivel d e precios, si c o n e ste s e alteran las
variables reales.
3 L a d em an d a re a l d e d in e ro e s la d em an d a d e d in e ro e x p resad a e n el
núm ero d e u n id a d es d e b ie n es q u e p u e d e n co m p rarse c o n él, y es
igual a la d em an d a n o m in al d iv id id a p o r el niv el d e precios.
C u a d r o 15.1 - R g r e g a d o s m o n e f a r i o s
(i) E fe c tiv o e n m a n o s d e l p ú b lic o
(2) E fe c tiv o e n m a n o s d e l s i s t e m a c r e d itic io
(3) D e p ó s i t o s e n el B a n c o C e n tra l*
(4) B a s e m o n e ta ria 4 = 1 + 2 + 3
(5) D e p ó s i t o s a la v is ta
(6)
E stas im p lic a c io n es su pon en que la condu cta ra­
c ion al de los in d iv id u o s está lib re d e la ilu sió n m o ­
n e t a r ia 4, ya que una variación del nivel de precios,
m an ten ién d ose todas las dem ás variables reales c o n s­
tantes, no altera su condu cta real, inclu id a la dem anda
de dinero. Por el contrario, d irem os que una persona
p ad ece ilu sió n m on etaria cuand o su condu cta real va­
ría cuand o varía el nivel d e p recios, sin que se altere
n in gu n a de las variab les reales.
D em anda p a ra transacciones5
L os ind ividu os y las em presas utilizan el dinero para
realizar su s transacciones: los hogares lo necesitan para
com prar bienes y servicios, y las em presas, para pagar
las m aterias prim as y el trabajo; esto constituye lo que se
c o n o c e co m o d e m a n d a p a r a tr a n sa c cio n es.
L a variable principal que in flu ye sobre la dem anda
de dinero para transacciones es el In g re so real: cuanto
m ayor sea el in greso d el individuo, mayores serán sus
com pras y m ayor su dem anda de saldos reales, es decir,
el din ero que se va a utilizar co m o m ed io de cam bio. La
frecu en cia con la que la gente cobra también afecta a la
dem anda d e din ero para transacciones. Cuanto m enos
frecuentem ente cobre la gente, m ayor será el nivel de
sald os m onetarios que tendrá que mantener.
La d e m a n d a d e d in er o se debe fundamentalmente
a la necesidad de tener un m edio de cam bio, es
decir, a la dem anda para transacciones. Tenemos
efectivo y cuentas corrientes para comprar bienes y
pagar las facturas. Cuando se increm entan el ingreso
y e l valor monetario d e los bienes que com pramos,
se incrementan también las transacciones y, por lo
tanto, dem andam os m ás dinero.
4 U n tra b ajad o r a c tu aría bajo ilusión m o n e taria si solam en te se fijara
en e! increm en to d e lo s sala rio s n o m in ales y no en el de los salarios
reales. E n caso co n trario , es decir, si tien e en cu e n ta las alteraciones
d e los sala rio s reales, n o ac tu aría bajo ilusión m onetaria.
5 H asta la ap arició n d e la Teoría G eneral, d e J. M . K eynes, en 1936,

en
<;
los m o tiv o s “clásico s" para d e m an d ar din ero eran dos: p re c a u c ió n

2 Si u n a p erso n a co lo ca 2 .0 0 0 pesos e n u n a cu e n ta d e a h o rro en su
ilustra sobre el im portante papel que cum ple en las s o ­
ciedades m odernas, p u es su existen cia dism in uye enor­
m em ente el costo de llevar a cabo las transacciones a
1 L a p o sib ilid ad d e u tiliz ar e l d in e ro co m o activo ren tab le se atm iizará
con cierto d etalle a l estu d iar ia d em an d a esp ecu lativ a d e din ero o
d em an d a d e dinero co m o ac tiv o financiero.
+
ii
o
y tr a n s a c c ió n . L a in n o v ació n d e K ey n es en el m ercad o d e dinero
D e p ó s ito s e n c a ja d e a h o rro s
b an co (e sto es, le p resta al b an co 2.000 p eso s), a u n a ta sa d e interés (?) fu e in c o rp o rar u n n u ev o m o tiv o d e d em an d a d e dinero, la esp e c u ­
d el 4 % an u a l, al final del añ o ei b an co le p a g a rá 8 0 p eso s e n in te­ (8) M2 8= 6+ 7 la c ió n , que, en su op in ió n , e ra el m ás im p o rtan te. P o r ello, a partir
reses, d e fo rm a q u e alioni te n d rá 2 .0 8 0 p eso s. Si h u b ie ra decidido d e K ey n es, se p u ed e n ad u c ir tres m o tiv o s p ara d em an d ar d inero: i)
(9) D e p ó s i t o s a p la z o fijo
m a n ten er esos p eso s en efectiv o y n o los h u b ie ra g asta d o , a l final P a ra realiza r tra n sa ccio n e s. 2 ) C o m o p reca u ció n . 3 ) P ara especular.
d el añ o seg u iría ten ien d o 2.ÜOO pesos, p u e s el efectiv o tien e u n a tasa (10 ) M3 10 = 8+ 9 D e esto s tres m o tiv o s, nos ce n trarem o s en los d o s q u e, co n cep tu al y
d e interés nula. A sí, en este ca so ei c o s to d e o p o rtu n id ad d e haber
* L a su m a del efectiv o en m a n o s del siste m a cred iticio y los d ep ó si­
em p íricam en te, tien en m ás relev an cia: la d em an d a d e transacciones
m a n ten id o d in e ro líquido so n los 80 p eso s d e in terés q u e hubiera y la d em an d a d e d in e ro co m o ac tiv o p le n am en te liquido o dem an d a
tos en e l B an co C en tral c o n stitu y en las reserv as b an carias.
po d id o o b te n er en la cu e n ta d e ahorro. esp ecu lativ a d e d in e ro o p refere n cia p o r la liquidez.
3 4 6 - C n P Í T i i L D 15 - F U N C I O N E S S E L D I N E R O - ECONOHÍR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 347

A sí, aunque el ingreso de d os personas sea el m is­
m o (por ejem plo, 2 .0 0 0 p esos al m es) y am bas gasten
la m ism a cantidad todos los días, de form a que al final
del m es gasten los 2 .0 0 0 p esos íntegros, la dem anda de
sald os reales será m uy distinta segú n la frecuencia con
que cobren. Si una persona cobra m ensu alm ente, ten­
drá una dem anda de sald os d e 1.0 0 0 p e so s de prom edio,
m ientras que si la otra persona cobra sem anaim ente, su
dem anda prom edio será de 5 0 0 p esos.
Ya hem os señ alad o cóm o varía la dem anda de d in e ­
ro cuando se altera el ingreso, ¿pero qué ocurre cuando
varían las tasas de interés? Si su ben las tasas d e interés
y se m antiene constante todo lo dem ás, la cantidad d e­
m andada de dinero dism inuye. En este sentido puede
afirm arse que, si bien los saldos bancarios m edios de
los hogares no se m uestran m uy sen sib les a las alteracio­
n es d e las tasas de interés, en el c a so de las em presas la
sensibilidad es m ucho mayor. Es frecuente que las em ­
presas lleven a cabo una gestión m uy afinada de su te­
sorería y procuren tener sald os de caja lo m ás pequeños
p osib les cuando suben las tasas de interés.
í La dem anda de dinero para transaccion es también
| es sen sib le al c o sto de oportunidad de tener dinen
| C uando las tasas de interés de otros activos suben
{ c o n relación a las de este, lo s ind ivid u os y las
I em presas tienden a reducir su s sa ld o s m onetarios.
D em anda com o activo
El dinero, adem ás de ser un m ed io de cam bio, es un
dep ósito de valor y, com o tal, da origen a una dem anda
d e dinero co m o activo financiero al d ecid ir el agente
m antener una cartera d e activos fin an cieros diversifi­
cada. E ste m otivo para dem andar din ero se d eb e a que,
ante una gran incertidum bre, el d in e r o p le n a m e n te lí­
q u id o es el activo m ás seguro; por esta razón, también,
se llam a dem anda de dinero por m otivo de preferencia
por la liquidez.
1 En m om en tos de incertidum bre, e l dinero
I plenam ente líquido es el activo m ás seguro y por
I e llo se demanda.
Cabe pensar que ios ind ividu os, al actuar co m o in-
■-rsores, desearán tener los activos que generen los
mayores rendim ientos. Sin em bargo, dado que el rendi­
miento d e la m ayoría de los activos es incierto, no se re­
com ienda tener toda la cartera en un ú n ico activo de alto
rendimiento y elevad o riesgo. La incertidum bre sobre
los rendim ientos de los activos de alto riesgo aconseja
adoptar una estrategia d e d iversificación de la cartera.
En este sentido, el inversor representativo d ecid irá tener
parte d e su cartera en activos seguros para reducir ei
riesgo de experim entar pérdidas de capital que le pue­
dan generar otros cu yos p recios varíen de una m anera
incierta y, lógicam en te, entre los activos seguros se en ­
cuentra el dinero. P recisam ente la e c o n o m ía fin a n c ie r a
estudia cóm o deben invertir los ind ividu os sus fondos
para alcanzar sus objetivos d e la m ejor m anera posible.
El pú blico a v e ce s tiene dinero c o m o activo o
d epósito de valor. N o obstante, la econ om ía
financiera m uestra que el dinero en sentido
estricto no debería formar parte d e una cartera
bien diseñada, p u es hay otros activos igualm ente
seguros que tien en m ayores rendim ientos.
d e interés esperada d e los bonos, reduce la dem anda de
dinero. Por el contrario, si la tasa de interés es baja, el
p ú blico estará m ás disp uesto a in m ovilizar una parte de
su patrim onio en form a de dinero. D e hecho, si la tasa
de interés es m uy baja, el público puede desear no tener
bon os, pu es su tenencia im plica un riesgo m uy elevado
de que s e produzca una p é r d id a d e c a p ita l cuando ias
tasas d e interés situadas en un nivel anorm alm ente bajo
se elev en 6. En otras palabras, si ias tasas de interés ac­
tuales son m uy bajas, e s de esperar que aum enten en el
futuro y, cuando esto ocurra, los precios de los bonos
descenderán, ocasionand o a los tenedores de bonos una
pérdida de capital.
6 P ara h a c e r e x p lícita la relació n en tre el p recio d e los b o n o s y la tasa
d e interés d e m ercad o , su p o n g am o s q u e se trata de un b o n o que
g e n e re u n cu p ó n c o n sta n te c, q u e se p a g a p o r perío d o , que el valo r
n o m in al del b o n o es ¡V, q u e la tasa d e in terés n o m inal del b o n o es
i, y q u e el p recio del b o n o es P u . D e esta form a, ei precio del bono
v en d rá d ad o p o r la sig u ien te ex p resió n :
c c c+N
p_ = ----- + -------- ^ + + — ------
s l+ i (1 + í)- Ü + i)"

Supongamos que ¡os individuos tan solo pueden distribuir
su riqueza en dos activos financieros: dinero y bonos. El
dinero es un activo líquido por el que no se cobra interés,
mientras que los bonos constituyen un activo menos líqui­
do que paga una tasa de interés, que identificaremos con
la letra i. Dado que los bonos son el único activo rentable,
tan solo hay una tasa de interés, que es la que pagan los
bonos.
Como vimos en el Capítulo 9, cuando hay muchos acti­
vos, las tasas de interés difieren según el riesgo y la liqui­
dez, pero si no hay más que dos opciones, la riqueza real
debe ser la suma de la demanda real de dinero y la demanda
real de bonos.
Riqueza Demanda Demanda
real = real de + real de
dinero bonos
D e la anterior expresión se deduce que, si disminuye la
demanda de dinero, aumenta la demanda de bonos, esto es,
las personas deciden comprar bonos con una parte adicio­
nal de su dinero, prestándole el dinero a la entidad que los
emitid. Por e! contrario, si aumenta la demanda de dinero,
disminuye la demanda de bonos, esto es, los individuos
deciden vender una parte de sus bonos a cambio de dinero.
D e acuerdo con este en foq u e, un aum ento del rendi­ d e d o n d e se in fiere q u e el p recio de! bono P g y la tasa de interés
Si la riqueza real está integrada únicamente por dinero
m iento esperado de otros activos, por ejem plo, la tasa e stá n relacio n a d o s in v ersam en te.
y bonos, resulta que:
Si aumenta la *- disminuye la
demanda de dinero demanda de bonos
Si disminuye la ----- *- aumenta la demanda
demanda de dinero de bonos
En estas condiciones, si aumenta la tasa de interés, los
individuos perciben que ahora resulta más caro mantener
el dinero, ya que su costo de oportunidad es más elevado.
Por eilo, reducirán su demanda de dinero y aumentarán
la demanda de bonos. Por consiguiente, si tomamos la
demanda de dinero agregada de todos los individuos, esta
será decreciente con la tasa de interés. Esto es, la demanda
de dinero dependerá inversamente de la tasa de interés. A l
[1] aumentar la tasa de interés, la demanda de dinero dismi­
nuye, y viceversa. Por lo tanto, la curva de dem anda de
dinero será decreciente con la tasa de interés.
Dado que hemos considerado que solo hay dinero y
bonos, cuando la tasa de interés es alta, los individuos
demandan poco dinero, esto es, la demanda de bonos es
elevada. Por el contrario, cuando la tasa de interés es baja,
la demanda de dinero es elevada y, por lo tanto, la demanda
de bonos es reducida.
3 4 8 - CAPÍTULO IS - FUN CIO N ES DEL OINENO
C u a d r a E c o n o m í a A p l i c a d a II
D e f i n i c i o n e s e m p í r i c o s d e l d i n e r o : d a l o s d e la e c o n o m í a a r g e n t i n a a J u n i o d e 2 0 0 7 J e n m i l l o n e s d e p e s o s ]
W,*
Mn
M?
M,
O 5 0 .0 0 0
F uente: B C R A , S erie diaria.
Varaos a suponer que el único activo alternativo al dinero
fuese el bono a largo plazo, es decir, un título o valor a
perpetuidad que no tiene techa de vencimiento y que nunca
se amortiza. Cada bono representa el compromiso por parte
del Gobierno de pagar, por ejemplo, 80 pesos por año, a
perpetuidad. Como sucede con otros títulos, los bonos a
perpetuidad pueden ser vendidos por sus propietarios. Un
comprador que desee pagar 1.000 pesos por dicha perpe­
tuidad obtendrá una tasa de interés o un rendimiento del
8 %. Pero si el precio baja y lo puede obtener por 800 pesos,
ei pago de 80 pesos al año dará un rendimiento del 10 %.
Vemos cómo una reducción del precio de un título significa
una elevación en el rendimiento. Por el contrario, si el pre­
cio de compra hubiese aumentado y fuese de 1.20 0 pesos,
el rendimiento descendería y sería del 6 , 6 %. En definitiva,
S i s e acep ta esta posib ilidad7, la relación inversa en ­
tre la tasa de interés y la dem anda de din ero generará
una curva con pendiente negativa hasta un determ inado
nivel m ínim o de la tasa de interés, el d e la tr a m p a d e
la liq u id e z (véase C apítulo 16), situación en la que el
pú blico está disp uesto a m antener cualquier cantidad de
dinero que se ofrezca, lo que im plica que para e se nivel
de la tasa de interés la curva de dem anda de dinero sea
horizontal.
7 E sta posibilidad se d eriv a d e la te o ría d e K eynes so b re la d em an d a
esp ecu lativ a d e dinero o prefere n cia p o r la liq u id ez. S egún esta
teoría, ei p rin c ip al d eterm in an te d e la d e m a n d a e s p e c u la tiv a d e
d in e ro son las ex p e ctativ as d e v ariacio n es en e l p o te n cial gen e ra d o r
d e ingreso de los activos financieros no m onetarios. C uanto m ay o r
sea el p o te n cial g en e ra d o r d e ingreso, m e n o r será la d em an d a de
dinero.
1 0 0 .0 0 0 1 5 0 .0 0 0 2 0 0 .0 0 0
los precios de los bonos y, en general, de los títulos y los
rendimientos o tasas de interés se mueven en direcciones
opuestas. Un incremento en el precio de los bonos equivale
a decir que la tasa de rendimiento de los bonos ha caído.
Igualmente, un descenso en el precio de los títulos implica
un aumento en su tasa de rendimiento.
Si la tasa de interés es alta, se procurará mantener la
menor cantidad posible de riqueza en dinero, pues su costo
de oportunidad es elevado. Por el contrario, si la tasa de
interés es baja, no valdrá la pena ajustar las tenencias de
dinero. En otras palabras, el comportamiento racional de las
familias y de las empresas determinará que las tenencias de
dinero se reduzcan a medida que la tasa de interés aumente y
que se incrementen cuando la tasa de interés se reduzca.
L a d em an d a total de dinero
En térm inos gráficos, la d e m a n d a to ta l d e d in e r o
aparece en la Figura 15.1 para un determ inado nivel de
in gresos, y resulta de agregar las dem and as generadas
por los m otivos an alizad os, ponderadas se g ú n e l p eso
relativo de cada una de ellas. L a curva d e d em an d a de
dinero tien e pendiente negativa porque una red ucción
d e la tasa d e interés origina un aum ento d e la d em an d a
d e dinero, y tiene un tramo horizontal que se corresp on ­
d e c o n la trampa d e la liq uidez.
En la curva global de dem anda de dinero (de saldos
reales y de transacciones), es la rasa d e in terés n o m in a l
la variable dom inante, de form a que las alteraciones en la
tasa d e interés provocan alteraciones en sentido inverso
en la cantidad dem andada de dinero. E stas variaciones
L a d e m a n d a g lo b a l d e d in e r o e n té rm in o s re a le s L e s u n a a g r e ­
g a c ió n p o n d e r a d a d e la s d e m a n d a s d e d in e ro c o n v e n c io n a le s ,
y d e p e n d e in v e rs a m e n te d e la ta s a d e in te ré s y d ire c ta m e n te
d e l in g re so .
originan m o vim ie n to s a lo la rg o d e la c u rv a , pero no
la desplazan. L os aum entos en la dem anda de dinero
por cualquiera de los m otivos m encion ados tra sla d a n la
curva total de dem anda d e din ero hacia la derecha, y las
dism in ucion es la trasladan hacia la izquierda.
La c u r v a d e d e m a n d a d e d in e r o relacion a la
¡ cantidad dem andada de sald os reales con la tasa
de interés y tien e p end ien te negativa.
Si la dem anda de dinero está expresada en térm inos
m onetarios, un aum ento dei ingreso n om in al desplaza
hacia la derecha la curva global d e dem anda de d in e ­
ro, ya que el in greso nom inal in flu ye en la dem anda de
dinero por transacción. L as dism in u cion es d el ingreso
nom inal desplazan la curva hacia la izquierda. Si la d e ­
m anda de dinero vien e m edida en térm inos reales, en ­
tonces e s el in greso el causante de los d esp lazam ien tos
anteriorm ente m encionados.
1S.4 Los b a n c o s q la cre a ció n de dinero
E l dinero bancario y m uchos otros serv icio s financieros
son sum inistrados por los in te r m e d ia r io s fin a n c ie r o s,
esto es, in stitu cion es co m o los ban cos com erciales que
aceptan d ep ósitos o fondos d e los hogares y las em pre­
sas que los han ahorrado y se los prestan a otros hogares
y a otras em presas.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y RPLICÍ1CI0NES - 3 4 9
L os in te r m e d ia r io s fin a n c ie r o s transfieren
fon d os d e ios prestam istas a lo s prestatarios y, de
esta form a, crean activos financieros, com o las
cuentas c o m e n te s (d ep ó sito s a la vista), esto e s,
e l dinero bancario.
L os bancos com erciales, jun to c o n las cajas de a h o­
rro y otras in stitu cion es financieras 8 (véase A p én d ice de
e ste capítulo), p o see n las cuentas corrientes o depósitos
que son el com p on en te del din ero bancario de la oferta
m onetaria o M v L os ban cos transfieren fondos de los
prestam istas a los prestatarios y, d e esta form a, crean
activos fin an cieros, co m o , por ejem plo, las cuentas co ­
rrientes o d epósitos.
E l origen del negocio bancario
A n tes s e ha señalado que cuando lo s orfebres se perca­
taron de que tenían una considerable cantidad d e oro
o c io sa sin obtener de e lla ningún rendim iento (pues los
pagos diarios no representaban por térm ino m edio más
que un pequeño porcentaje de la cantidad de oro d ep o­
sitada), em pezaron a conced er préstam os con parte de
esta cantidad in u tilizad a de dinero.
L os b en eficio s que obtenían ai otorgar estos créditos
les perm itían reducir lo s costos d e los servicios pres­
tados y con ced er aún m ás créditos. D e esta form a se
in ició el sistem a m oderno de re se rv a s de los b a n co s
c o m e r c ia le s, por el cual guardan en sus cajas com o re­
servas solam en te una fracción de los fondos que tienen
depositados.
L os b a n c o s c o m e r c ia le s son instituciones
financieras que tien en autorización para aceptar
d ep ósitos y para con ced er créditos. Su s reservas
son activos d isp on ib les inm ediatam ente para
satisfacer lo s derechos de los depositantes. El
c o eficien te d e caja o de reservas e s e l cocien te
entre las reservas y lo s d epósitos.
En e l sistem a actual, las reservas están integradas
por el efectivo en la caja d e los ban cos y los depósitos de
lo s b an cos en el B an co Central. L os b an cos deben guar­
dar parte de sus d ep ósitos en e fectivo y en depósitos en
8 A p a rtir d e ah o ra, a los in term e d iario s fin a n ciero s q u e p u ed en ac ep ­
ta r d e p ó sito s v am o s a d en o m in arlo s g en éricam en te “b an co s com er­
ciales".
3 5 0 - CR P ÍÍU LB iS - FUNCIO NES DEL DINERO
el B anco Central por dos razones: 1) para hacer frente al
retiro de depósitos por parte de sus clien tes, y 2 ) porque
las autoridades m onetarias lo exigen . E stas reservas, a
las que en ia literatura econ óm ica s e su ele denom inar
en caje, activos de caja o activos líquidos, tien en la par­
ticularidad de que no form an parte del s to c k d e dinero
circulante de un país.
Las r eserv a s son acdvos que p o seen lo s bancos
en forma de efectivo o de fondos d ep ositad os en
el B anco Centra!. L os bancos m antienen algunas
reservas para hacer frente a las necesid ades
financieras diarias, pero la m ayor parte d e ellas
tiene por objeto cum plir los requisitos legales.
C uando un individuo deposita en un ban co cier­
ta cantidad de billetes, considera que tiene dinero. Si,
posteriorm ente, e so s b illetes fuesen precisam ente los
que guarda el banco com o reservas y los con tásem os
com o dinero, los estaríam os contabilizand o d os veces.
L os depósitos de los ban cos en el B an co Central tam ­
p o c o forman parte del sto c k de dinero, n i los depósitos
de un banco en otro; solo form an parte d e d ich o sto c k
el dinero que está en m anos del pú blico y la totalidad
de los depósitos del sistem a bancario. La proporción de
los depósitos que lo s ban cos deben guardar en forma
d e activos líq uidos o reservas se denom ina, tal com o
hem os señalado, c o e fic ie n te d e c a ja , d e r e s e r v a s , e fe c ­
tivo m ín im o o e n c a je, y su ju stificación radica en tratar
d e garantizar la liq uidez de los d ep ósitos, es decir, su
capacidad para convertirse en efectivo.
E l funcionam iento de los bancos
Si los bancos, com o cualquier otra em presa, persiguen
la obtención de b en eficios, tratarán de prestar los fondos
que reciben de form a tal que la diferencia entre los in ­
gresos que obtienen y los costos en que incurren sea la
m ayor posible. L os ingresos los obtendrán básicam ente
d e los activos rentables, esto e s, de lo s intereses que c o ­
bran por los créditos y préstam os c o n ced id o s y por los
valores m obiliarios que poseen.
L os costos de lo s b an cos s e derivan, sob re tod o, de
los intereses pagados por los fondos recibidos, e s decir,
depósitos de clientes y préstam os del B anco C entral, y
d e los gastos de interm ediación (am ortizaciones, suel­
dos, salarios y dem ás costos de gestión). La diferencia
entre los ingresos y lo s co sto s da lugar a lo s b en eficios.
Un esqu em a de las operaciones realizad as por un banco
se refleja en el balance tipo (Cuadro 15.2).
f U n b a la n c e es un inform e con tab le d e la p o sic ió n
| financiera de una em presa en un m om en to
| determ inado. El a c tiv o ind ica lo que p osee, y el
¡ pasivo lo que debe.
L os banqueros, a lo largo de los años, han actuado
con e ste esq u em a de ingresos y c o sto s en m ente y han
adquirido una reputación de prudentes. E llo se d eb e a
que e l n eg o cio bancario, en un sistem a d e reservas tal
co m o el descripto, es una actividad inherentem ente
arriesgada y que so lo se puede realizar c o n relativa se ­
guridad si se proced e con cautela y prudencia.
La historia nos ilustra sobre lo s riesgos de la acti­
vidad bancaria, al m ostrarnos el considerable núm ero
de quiebras d e entidades financieras. É stas se deben, en
buena m edida, a que la obtención de b e n e ficio s elevados
aparece co m o algo relativam ente fá c il, por lo que resul­
ta tentadora. El problem a reside en que las circu nstan­
cias en las que los b en eficios son m uy altos no pueden
m antenerse d e form a indefinida. La m a x im iz a ció n de
ios b e n e ficio s se logra reduciendo las reservas al nivel
m ín im o posib le, llevando a cabo inversion es arriesgadas
y con ced ien d o créditos a tasas de interés elevadas, que
suelen canalizarse a prestatarios de dudosa solvencia.
L ógicam en te, este com portam iento lle v a asociad a una
cierta dosis de riesgo.
E l arte del n egocio bancario co n siste en alcanzar
cierto equilib rio entre b en eficio s atractivos y la n e c esa ­
ria seguridad. Sin em bargo, cabe la posib ilid ad de que
in clu so un banco prudentem ente gestion ad o se vea en
d ificu ltad es si, por cualquier m otivo, todos sus d ep o si­
tantes decid en retirar sus depósitos al m ism o tiem po,
C u a d r o 1 5 . 2 - B a l a n c e úe u n b a n c o c o m e r c i a l
Activo Pasivo
(usos de los recursos) (fuentes de financiación)
Reservas: Depósitos:
(E fe c tiv o y d e p ó s it o s e n el (E n c u e n t a c o rrie n te , d e
B a n c o C e n tra l) a h o r r o y a p la z o )
Activos rentables: Préstam os del
B anco Central
(C r é d it o s y p ré s t a m o s , (y d e in te rm e d ia rio s
v a lo re s p ú b lic o s y p riv a d o s ) fin a n c ie ro s b a n c a rio s )
Otras cuentas Fondos propios
Otras cuentas
dado que el banco so lo m antiene co m o reservas una p e ­
queña proporción d e éstos. Si d e form a inesperada el
público pierde la c o n fia n z a en un ban co, está claro que
esto lo colocaría en una situación in sosten ib le, salvo que
las autoridades m onetarias acudan en su ayuda.
Las n o rm a s de co m portam iento de los bancos
En térm inos generales, cabe d ecir que los bancos, al d e­
sem peñar su actividad, deben cuidar sim ultáneam ente:
• la liquidez,
• la rentabilidad, y
■ la solvencia.
La liq uidez, pues siem pre deben ser cap aces d e con­
vertir los depósitos d e su s clien tes en dinero cuando é s­
tos lo soliciten. La rentabilidad, dado que a sí lo exigen
los propietarios accion istas, ya que la rem uneración o
dividendos que é sto s reciben dependen d e los b en eficios
obtenidos. En cuanto a la solven cia, la banca ha de pro­
curar tener siem pre un conjunto d e bien es y derechos
superiores a sus deudas para garantizarla.
D e lo dicho hasta ahora se in fiere lo que constituye
la característica m ás sign ificativa de los bancos. Éstos,
com o todo interm ediario financiero, reciben fondos de
unas personas y lo s prestan a otras, pero so lo los d ep ó­
sitos recibidos por lo s b an cos se u tilizan com o m ed io de
pago9. M ás aún, dado que actúan procurando obtener
rentabilidad y b asánd ose en el sistem a de reservas, pres­
tan en cantidades superiores a las que tienen en depósi­
tos y, de esta forma, están creando dinero.
9 A l h a b la r d e b an co s, lo estam o s h ac ien d o en u n sen tid o am p lio y, en
realid ad , n o s referim o s a to d o s a q u e llo s in term e d iario s financieros
q u e tien en ca p acid a d p a ra cre a r d in e ro , esto es, b an co s, ca jas d e a h o ­
rro y co o p erativ as d e créd ito (v éase e l A p én d ic e d e e ste capitulo).
C u a d r o 15.3 - B a n c o 1 u o r i g i n a l
(a) Banco uno
Posición inicial
Activo (*) Pasivo ( ' )
R e s e rva s 1 .0 0 0 D e p ó s ito s 1 .0 0 0
T o ta i 1 .0 0 0 To ta l 1 .0 0 0
( ') p e s o s
- ECDNDÍiífl. P R IN C IP IOS Y HPLICflCIQNES - 351
Los bancos y la creación
de d inero ban cario
V am os a explicar el p roceso de creación de dinero por
parte d e los ban cos. V erem os c ó m o ei encaje, c o e fi­
c ie n te d e c a ja o e fe c tiv o m ín im o no so lo es una garantía
d e liq u id ez, sin o que d esem p eñ a un papel muy impor­
tante en d ich o proceso. S u p on gam os que el B an co C en­
tral, para hacer frente a un determ inado pago, pone
en circu lación un b illete de 1.0 0 0 p eso s. Supongam os
tam bién que el destinatario del pago, esto es, el propie­
tario d el dinero, in gresa el b illete en un banco, el banco
1. El banco in icia lm en te se encontrará con un nuevo
d ep ósito de 1 .0 0 0 p e so s y tam bién con unas reservas
a d icion ales de 1.000 p e so s (Cuadro 15.3a).
En la p o sic ió n in ic ia l los depósitos están respalda­
dos por las reservas al 100%. En esta situación, no es
posib le crear dinero a partir de nuevas reservas. Un sis­
tem a de reservas al 1 0 0 % produce un efecto neutral en
el din ero y en la m acroecon om ía porque no afecta la
o fe r ta m o n e ta r ia .
Su p on gam os que el c o e fic ie n te de caja o de reser­
vas es d ei 2 0 % y que el ban co lo cu m ple estrictam ente.
D e esta form a, co n el 80% restante (8 0 0 p esos) el ban­
c o c o n c ed e un préstam o a una determ inada em presa,
la cu a l retira el d in ero para efectu ar un os pagos. La
p o sic ió n final d ei ban co 1 es la que m uestra e l Cuadro
15.3b.
Q u ien es recib en e ste d in ero trabajan con otro u
otros b a n co s y lo d ep ositan íntegram ente en ello s.
C u and o el b an co 1 ha prestado 8 0 0 p e so s y m antiene
2 0 0 p e so s d e reservas (Cuadro 15.3b), hay 8 0 0 p e so s
de d e p ósitos en otra cu enta (en la cuenta de la persona
que recib ió los 8 0 0 p e so s), de form a que la cantidad
total de din ero ahora es d e 1 .8 0 0 p eso s. A sí, pu es, el
ban co 1 ha creado 8 0 0 p e so s d e nuevo dinero y, por lo
tanto, la cantidad d e din ero en circu lación , M , se ha
increm en tado en 8 0 0 p eso s.
(b ) B anco uno
Posición final
A ctivo (*) Pasivo {*)
R e s e rv a s 200 D e p ó s ito s 1 .0 0 0
P ré s ta m o s 800
T o ta l 1 .0 0 0 T o ta l 1 .0 0 0
3 S 2 ' C f l P l r U L O 15 - F U N C I O N E S D E L D I H E R O - ECDHOflíll. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 353

C u a d r o E c o n o m í a f tp lic a ú a iil C u a d r a 1 5 . S - E x p a n s i ó n m ü l t i p l e d e l o s de p ó s i t o s b a n c a r i o s a t r a v é s d e l s i s t e m a b a n c a r i o *
Las ra sa s de in te ré s a corto plazo P o sició n d el b an c o N uevos d ep ó sito s N u ev o s p ré s ta m o s N uevas re s e rv a s
T a s a s de i n t e r é s i n t e r b a n c a r i a s a t r e s m e s e s
H e didas m ensuales_____________ B a n c o o rig in al 1.000 800 200
B a n c o s 2". g e n e r a c i ó n 800 640 160
10,00 B a n c o s 3 °. g e n e r a c i ó n 640 512 128
9 .0 0 B a n c o s 4 a. g e n e r a c i ó n 512 410 102
8.00
B a n c o s 5 a. g e n e r a c i ó n 410 328 82
7 .0 0
• S u m a d e la s 5 p r i m e r a s g e n e r a c i o n e s d e b a n c o s 3 .3 6 2 2 .6 9 0 672
6.00
• S u m a d e la s r e s t a n t e s g e n e r a c i o n e s d e b a n c o s 1 .6 3 8 1 .3 1 0 328
5 .0 0
4 .0 0
> Total p a r a el co n ju n to d el s is te m a b a n c a rio 5 .0 0 0 4 .0 0 0 1.000
* T o d a s la s c if r a s , e n p e s o s .
3 .0 0
2 .0 0
1,00 La posición de equilibrio final del sistem a En térm inos del balance consolidad o de todos los
0,00 bancario ban cos (Cuadro 15.6), se observa que si los depósitos
no sum aran 5 .0 0 0 p e so s, no se alcanzaría el 20% c o ­
En térm inos aritm éticos, el proceso seg u id o y el resulta­
rrespondiente al c o eficien te de caja o de reservas y, en
do final del p roceso aparecen en e l Cuadro 15.5. C om o
co n secu en cia, no se estaría en equilibrio. L os depósitos
puede observarse, el total de los nu evos depósitos ( 1.0 0 0
F uente: O bservatorio d e C o y u n tu ra E c o n ó m ic a In te rn acio n a l, O C E I, A n u ario 2006. tienen que ser tales que el 2 0 % de estos sean los 1.0 0 0
pesos + 8 0 0 p e so s + 6 4 0 p esos + ...) e s 5 .0 0 0 p esos.
p e so s de nuevas reservas.
E l p roceso de creación de d ep ósitos fin alizará cuan­
do n in gún banco en el sistem a tenga reservas por e n c i­ Cu adro 15.5 - Ba la n ce c o n s o lid a d o
L a p u esta en m a rc h a de la cad en a de expansión d e líq uido d isp onible. Una vez que e sto s 6 4 0 p e so s se
ma del 20% requerido. En nuestro ejem plo, el sistem a final del sistem a bancario [ ' ]
presten, el que los reciba, probablem ente, lo s depositará
bancario alcanzará una p osición de equilib rio cuando En p e so s
Cuando los 8 0 0 pesos abandonan el banco 1, que los creó, en otro u otros ban cos, d igam os io s b a n co s d e “tercera
los 1.0 0 0 p esos d e reservas se em p leen íntegram ente Activo (*) Pasivo (*)
y se depositan en otro banco, se pone en marcha una cade­ generación”, de form a que el p r o c eso continuará. P or su
com o las reservas requeridas en relación con los nuevos R eserv as 1 .0 0 0 D e p ó s ito s 5 .0 0 0
na de expansión mediante la cual se crea dinero bancario. parte, e sto s ban cos tam bién retendrán c o m o reservas el
depósitos. En otras palabras, el sistem a bancario esta­ P ré s ta m o s 4 .0 0 0
L os ban cos que reciben los 8 0 0 p e so s son los den om i­ 20% de lo s 6 4 0 p e so s que han recib ido en form a d e d e ­
rá en equilib rio cuando el 2 0 % de los nu evos depósitos T o tal 5 .0 0 0 Tota! 5 .0 0 0
nados “bancos de la segun da generación”. In icialm ente, pósitos, y estarán disp uestos a prestar el resto. A sí, pues,
sea exactam ente igu al a las nuevas reservas, esto e s, a (* ) L a ac tu ació n co n ju n ta tic to d o s io s b an co s h a c e q u e ios d epósitos
lo s ban cos d e la segu n d a generación se encontrarán con lo s 1.000 p e so s in icia les se han con vertid o en 2 .4 4 0 p e ­
los 1.000 p esos. E sta situación se alcan zará cuando los y, p o r ío tan to , ia c a n tid ad d e din ero , acaben in crem en tán d o se en un
8 0 0 p esos de depósito y tam bién con 8 0 0 p e so s d e re­ sos; por lo tanto, la cantidad d e din ero se ha increm en ­ m ú ltip lo d e la in y ecció n o rig in al d e reservas.
nuevos depósitos sean de 5 .0 0 0 p esos.
servas (Cuadro 15.4a). Transcurrido un tiem po, lograrán tado en 1.440 p esos.
quedarse so lo co n las reservas exigid as. E sto e s, los ban­ E ste p r o c e s o d e e x p a n s ió n continuará en la form a
c o s de la segun da generación actuarán com o lo h izo el que acabam os de describir hasta que se preste to d o el
banco 1 y destinarán el 2 0 % de los 8 0 0 p e so s a reservas, e x ce so d e reservas. L os aum entos d e la cantidad d e d i­
e s decir, 160 p eso s, y los 6 4 0 restantes los prestarán. nero en las su cesivas etapas son cad a vez m enores y se
En este m om ento los 1.000 p e so s o rigin ales s e han irán reduciendo hasta desaparecer. En cualqu ier ca so , lo
convertido en 2 .4 4 0 pesos: 1.800 p e so s (1 .0 0 0 p e so s + relevante e s preguntarse cuál será el e fec to fin al sobre la
8 0 0 pesos) en form a d e depósitos y 6 4 0 p e so s en form a cantidad de din ero (Cuadro 15.5).

C u a d ro 1S.4 Dancos e la s e g u n d a g e n e r a c i ó n
(a) B an c o s 2a. g en e ra ció n (b) B a n c o s 2 a. g e n e ra c ió n
P osición inicial P o sició n final
A ctivo (*) P asivo (*) A ctivo (*) P asiv o O
R e se rv a s 800 D e p ó s ito s 800 R eserv as 160 D e p ó s ito s 800
T otal 800 T otal 800 P ré s ta m o s 640
T o ta l 800 T o ta l 800
(') p e s o s
3 5 4 - CAPITULO 15 - FUNCIONES DEL BIKEÜ0
El p r o c e so d e e x p a n s ió n m ú ltip le d e los
d e p ó sito s b a n c a r io s consta de d os partes: I) el
B an co Central determ ina la cantidad de reservas
que deben m antener los ban cos com erciales; 2 )
tom ando estas reservas c o m o punto d e partida, el
sistem a bancario las transform a en una cantidad
m ucho m ayor de dinero bancario.
E l m ultip licad o r del d inero ban cario
A lternativam ente, el efecto fin a l del proceso d e crea­
c ió n de dinero puede analizarse en form a algebraica.
Para ello, observem os la cadena d e valores constituida
por los depósitos y calcu lem os el m u ltip lic a d o r del d i­
n e r o b a n ca r io . E stos núm eros form an una progresión
geom étrica. C ada valor es igual al 80% del precedente,
p u es recuérdese que las reservas constituían el 2 0 % y
el resto era lo que se prestaba y, posteriorm ente, vol­
vía al sistem a bancario en form a de d epósitos. Teniendo
en cuenta este hecho, la serie form ada por lo s depósitos
puede escribirse co m o sigue:
Nuevos depósitos
= 1.000 pesos + 800 pesos + 640 pesos + 512 pesos +...=
= 1.000 pesos (1 + 0,8 + 0 , 82 + 0 ,83 + ...)
Entre paréntesis aparece la sum a de los térm inos de
una progresión geom étrica d e razón 0 ,8 , por lo que la
anterior expresión puede escribirse d e esta forma:
Nuevos depósitos
= 1.000 pesos i — -— I
U -o .sJ
= 1.000 pesos = 5-000 pesos
L a sum a de los térm inos d e la progresión geom étrica
form ada por los depósitos constituye el m u ltip lic a d o r
d el d in e r o b a n c a r io , que es el c o cien te en tre lo s nue­
v o s d e p ó sito s y e l in crem en to d e la s re se rv a s, o , com o
se ind ica a continuación, la u n id a d d iv id id a p o r e l co efi­
c ie n te d e c a ja o d e re serva s. A sí, pu es, el m ultiplicador
del dinero bancario o, m ás concretam ente, de la oferta
m onetaria, M (ya que esta es igual al efectivo m ás el
din ero bancario), se expresa com o sigue:
Multiplicador del dinero bancario =
I Nuevos depósitos
Coeficiente de caja o - Incremento de las
de reservas reservas
5.000 pesos
~ 1.000 pesos 3 banco y, segun do, que todos los ban cos que intervienen
S e observa cóm o, debido a la actuación de este pro­
c e so m ultiplicador pu esto en m archa por los b an cos, los
1 .000 p esos origin ales han dado lugar a 5 .0 0 0 p e so s de
depósitos o dinero bancario, pues el m ín im o de reservas
e x ig id o era el 2 0 %.
L a form ula del multiplicador, co m o la inversa del c o ­
eficien te de caja o de reservas, tien e sentido. Si un ban co
tiene 1.0 0 0 p e so s de d ep ósitos, un c o e fic ie n te d e caja
o e fec tiv o m ín im o de 1/5 (20%) sig n ific a que e l banco
'd e b e tener 2 0 0 p esos de reservas. E l m ultiplicador del
din ero sim plem en te da vuelta a esta idea: si el sistem a
bancario tiene un total de 2 0 0 p e so s de reservas, so lo
pu ed e tener 1.000 p esos de d ep ósitos. En otras palabras,
si w es el co cien te entre las reservas y los d e p ósitos de
cada banco, es decir, el c o e fic ie n te d e c a ja o e fe c tiv o
m ín im o , el co cien te entre los d ep ósitos y las reservas
del sistem a bancario, es decir, el m ultiplicador del d in e ­
ro, d eb e ser 1 /vv.
La fórmula del multiplicador tam bién n os d ice que
cuanto mayor es el coeficiente de caja o efectivo m ín i­
mo, m enor es la cantidad de cada depósito que prestan
los bancos y m enor es el m ultiplicador del dinero. A sí, si
el coeficien te de caja o de reservas es 1/10 ( 1 0 %), el m ul­
tiplicador será 20. En el caso esp ecial en que el m onto de
reservas fuera 1 , y el multiplicador tam bién 1 , los ban cos
no crearían dinero, pues no concederían préstam os.
E l p roceso estudiado se denom ina “de creación” por­
que el din ero parece surgir de la nada, pero, de h echo,
en cada etapa, el nuevo dinero bancario aparece cuando
el ban co con ced e un nuevo préstam o. L os p r o c e s o s d e
c r e a c ió n d e d in e r o y de e x p a n s ió n d e l c r é d ito c o in c i­
den, siendo este la contrapartida de aquel.
j L os bancos pueden expandir el volum en de depósitos
bancarios m ediante el p roceso d e expansión
m últiple d e los d ep ósitos bancarios por m ed io de
la c o n cesió n d e n u evos créditos. E l p roceso se
e x p lica por e l h ech o de que los ban cos m antienen
| c o m o liq u id ez s o lo un porcentaje d e lo s d ep ósitos.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 3SS
La creación del din ero b an cario: agentes L os supuestos sim plifícadores del proceso
¡ntervinientes E l a n álisis del p roceso d e creación de dinero que se ha
En el p roceso de creación d e din ero intervien en tres ofrecid o e s m uy sim p lista y so lo resulta válid o en una
agentes: 1) la a u to r id a d m o n e ta r ia , esto es, el B a n c o serie de circunstancias m uy peculiares. Estas requie­
ren, prim ero, que lo s ind ividu os a quienes se con ced e
C en tral, que crea la liq u id ez de base del sistem a a partir
un préstam o lo vuelvan a depositar íntegram ente en un
de la cual los b an cos y otros interm ediarios fin an cie­
ros generan dinero y crédito; 2 ) el s is te m a b a n ca r io ,
cuyo com portam iento da lugar a un p roceso expansivo en d ich o proceso guarden co m o reservas una cantidad
de creación d e din ero y crédito; y 3) el p ú b lico , es decir, n o m ayor que la ex ig id a legalm en te. S e exige, asim is­
m o, que las personas y las instituciones tom en dinero
los particulares y em presas, que decid en có m o distribuir
los activos financieros que p oseen . prestado.
/
A c c i o n e s c o t iz a d a s e n B o ls a .
A ) Renta variable
F o n d o s c o m u n e s d e in v e rs ió n .
B o n o s (o b lig a c io n e s c o n v e rtib le s e n a c c io n e s ).
B o n o s c o n in te ré s fijo o va ria b le ,
c o n / s in d e s g r a v a c ió n fiscal,
c o n /s in re te n c ió n d e im p u e s to s ,
d e ! E s ta d o /
d e e m p r e s a s d e l E s ta d o /
A m e dio-largo plazo
d e e m p r e s a s p riv a d a s /
d e b a n c o s n o e s ta ta le s / h ip o te c a rio s ,
B o n o s in d e x a d o s a la inflació n d e ! d ó la r, al p e tró le o , e tc .
(a c tu a lm e n te n o d is p o n ib le s e n m u c h o s p a ís e s ).
B ) Renta fija
im p o s ic io n e s (p r é s ta m o s ) e n c o m p a ñ ía s fin a n cie ra s.
B o n o s d e c o m p a ñ ía s fin a n c ie ra s , d e e m p r e s a s le asin g .
O t r o p a p e l d e l E s t a d o : le tra s d e i T e s o ro .
C e rtific a d o s d e d e p ó s ito s e n b a n c o s .
P a g a r é s d e la b a n c a .
A co rto -m e d io plazo
P a g a r é s d e e m p r e s a s (p a p e l c o m e rc ia l) p ú b lic a s y p riv a d a s
L e t r a s b a n c a r ia s y d e e m p r e s a s .
D e p ó s ito s : c u e n t a s d e a h o rro .
C l u b e s d e in v e rs io n e s .
A c c io n e s , p a r tic ip a c io n e s e n e m p r e s a s n o c o t iz a d a s e n B o ls a .
G) Otros P r é s t a m o s a e m p r e s a s n o c o t iz a d a s .
S e g u r o s d e v id a y d e m u e rte .
D iv is a s .
\
3 S B * C ñ P Í T U L D 1S - F U N C I O N E S D E L D IN E R O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ DPLICflCIDNES - 3S 7

Cuando alguno de estos supuestos no se cum ple, el
p roceso se altera. Si los individuos y las em presas d eci­
dieran guardar m ás dinero legal, el proceso de expansión
múltiple de los depósitos s e reduciría, pues habría m enos
dinero legal disponible en las cajas de los bancos para
ser em pleado com o reserva y sostener nu evos créditos.
En consecuencia, el sto c k de dinero sería inferior. Sin
embargo, la dem anda de dinero líquido por parte d el pú­
b lico suele fluctuar entre unos m árgenes estrechos y es
fácilm ente previsible. Por otro lado, se supone tam bién
que los individuos solicitan los préstam os que ofrecen
los bancos, pero si ante m alas expectativas no hubiera
dem anda de créditos, el proceso no podría continuar.
A sim ism o, si los ban cos desearan m antener su s reser­
vas de liq uidez por en cim a de los m ín im os establecidos
legalm ente, la expansión m últiple tam bién se reduciría.
P recisam ente en este hecho d escansa la im portancia del
control del sto c k m onetario por parte d el G obierno. L os
bancos, durante una recesión, pu ed en sentirse inclinad os
a reducir el sto c k de dinero increm entando su s reser­
vas, porque les resulta d ifícil encontrar oportunidades
de n egocios seguros. Por el contrario, durante las fases
expansionistas, tal v e z se sientan inclinad os a conced er
m uchos préstam os. En am bos ca so s, se producirán si­
tu acion es que las autoridades m on etarias considerarán
in d eseab les y que por e llo tratarán d e evitar.
P or el p r o c e s o d e e x p a n s ió n m ú ltip le d e
I c r é d ito , las reservas se m u ltip lican (en nuestro
ejem p lo, por cin co ) en n u ev o s d e p ó sito s. S in
em bargo, cu an d o algun os d e lo s n u evos d e p ósitos i
se filtran h acia el e fec tiv o o h acia activ o s no
m onetarios, o cuando lo s b a n co s tien en un e x c e so
d e reservas, la creación d e d e p ó sito s se aleja del
c o cien te ¡/(c o e fic ie n te de caja o d e reservas).
D e b e señ alarse que, del m ism o m o d o que s e crea di­
nero y se m ultiplica el crédito, s e pu ed en destruir y redu­
cir, respectivam en te. S u p ón gase que, en lugar d e poner
en circu lación un billete, el B a n c o Central lo retirase
para efectuar un determ inado cobro. C o m o c o n s e c u e n -.
cia de esta acción , s e reducirían lo s d ep ósitos bancarios
y las reservas, por lo que éstas serían inferiores al 2 0 %
d e los d ep ósitos. Para cum p lir la norm ativa sob re el c o ­
eficien te d e caja o de reservas, e l B a n c o retiraría algún
préstam o co n ced id o con anterioridad, y el p ro ceso con­
tinuaría c o n otra destrucción d e d in ero y de crédito.
II [i n n i 11c j 1!¡
l a n c í e r o eir lo R r g e n f i n a .
Las instituciones que integran el m ercado financiero se
agrupan en dos grandes categorías: in te r m e d ia r io s fi­
com prar bienes y serv icio s, y este gasto hace que au­
m ente la dem anda agregada.
n an cieros b a n c a r io s y n o b a n c a r io s. | '
i L os in te r m e d ia r io s b a n c a r io s, al crear dinero,
aum entan la dem anda agregada e influyen en la
IS.fi.l Los intermediarios financieras dancarins
| actividad econ óm ica.
Los in te r m e d ia r io s fin a n c ie r o s b a n c a r io s son: el
Banco Central, la banca privada y las cooperativas de C om o se recordará, el ingreso flu ye, a través d e las
crédito. em presas, de los m ercados de productos a los m ercados
E stos interm ediarios, que form an el sistem a banca- d e factores, y vuelve a los consu m id ores en forma de in­
rio, crean dinero al con ced er préstam os por una canti­ greso disp onible. En un principio, ia parte que se destina
dad superior a las reservas totales. al ahorro sale (se filtra) del flujo circular del ingreso,
El sistem a bancario m o d ifica la oferta m onetaria, pero posteriorm ente se reintegra a este gracias a la m e­
es decir, la cantidad de poder adquisitivo existen te para diación d e los bancos.
J l i í í í r í i íE íí.h *
Intermediarios financieros
^ B a n c o C e n tra l
/ S
B a n c a p ú b iic a

B a n c a p riv a d a

Intermedíanos C o m p a ñ ía s S is t e m a S is t e m a S is te m a
que c rean dinero fin a n cie ra s b a n c a r io m o n e ta r io c re d itic io

O t r a s in s titu c io n e s
C a ja s d e c ré d ito
c re d iticia s

S o c ie d a d e s d e
^ a h o r r o y p ré s ta m o
k \ \

M e r c a d o d e v a lo re s
S is te m a
F o n d o s c o m u n e s d e in v e rs ió n F in a n cie ro

F o n d o s d e in v e rs ió n inm o bilia ria

F o n d o s d e ju b ila c io n e s y p e n s io n e s

C o m p a ñ ía s d e s e g u r o s
Otros intermediarios
A s e g u r a d o r a s d e rie s g o d e tra b a jo
financieros
S o c ie d a d e s e m is o r a s d e ta rje ta s d e c ré d ito

F id e ic o m is o s

C o m p a ñ í a s d e fa c to rin g

C o m p a ñ ía s d e le a s in g

S o c ie d a d e s d e g a ra n tía r e c íp ro c a

N s.
3 S B * C H P Í I B L O 1S - F U N C I O N E S D E L D I N E R O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 3S9

A sí, el sistem a bancario pone en contacto el ahorro L as cooperativas de crédito C u a d r o E c o n o m í a f l p l i c a d a (3.1

de las econom ías dom ésticas y la dem anda originada
Por lo general, son creadas por cooperativas. Prestan sus D istrib u c ió n p o r c e n tu a l d e la c a r t e r a d e in v e r s io n e s
por los consum idores y las inversion es d e las em presas.
fondos al sector público, a otros in term ediarios fin an ­ d e lo s F o n d o s d e J u b ila c io n e s y P e n s io n e s
L a clave está en que los ban cos no se dedican a ateso­ (al 3 1 /1 2 /2 0 0 6 )
cieros, a los cooperativistas y ai pú blico en general. En
rar el dinero de sus depositantes, sin o que lo canalizan
cuanto a ios dem ás aspectos, su form a de operar es muy
hacia aquellos que dem andan fond os, a través de prés­ C o n tr a to s n e g o c ia b le s
sim ila r a la de los bancos. d e fu tu ro s y o p c io n e s T ítu lo s p ú b lic o s
tam os y créditos. n a c io n a le s
6%
52%

E l Banco C entral 1 5 .f l.2 L o s i n t e r m e d i a r i o s f i n a n c i e r o s T ítulos e m itid o s p o r

s o c ie d a d e s e x tra n je ra s
El B anco Central es un caso atípico de interm ediario
no b a n ca rio s 8%

financiero, pues no su ele trabajar ni co n particulares ni
con empresas, sino que c o n ced e fin an ciación ai resto
del mundo, al sector público y a otros interm ediarios
financieros. A l com prar d ivisas, financia al se c to r ex­
tern o , ya que éstas son depósitos en m oneda extranjera
em itida por bancos de otros p a íses. A l se c to r p ú b lic o lo
financia concediendo créditos y adquiriendo deuda pú­
blica, que luego venderá o recomprará, segú n las n e c e ­
sidades de la política m onetaria. Tam bién otorga crédito
a o tr o s in te rm e d ia rio s financieros bancarios m ediante
créditos especiales.
Los pasivos financieros que em ite el B an co Central
para financiar estas inversiones son las m onedas m e ­
tálicas y los billetes de curso iegal. A sim ism o , adm ite
depósitos de los interm ediarios financieros y del sector
público.
B anca pública
E l B anco de la N ación A rgentina, el B an co de Inver­
sión y Com ercio Exterior y algun os ban cos de provincia
- c o m o el B anco de la Provincia de B u en os A ir e s - per­
tenecen a este grupo. Su actividad es bastante sim ilar a
la de la banca privada, aunque p rivilegian el financia-
m iento del sector público y el otorgam iento de présta­
m os de fom ento, en esp e c ia l, a la pequeña y m ediana
em presa así com o a ind ividu os de m enores recursos.
B anca privada
L os bancos, tal com o se ha señalado, m antienen parte
de sus fondos en efectivo y destinan otros a conced er
financiación al sector privado y al sector público. La
financiación al sector pú blico se instrum enta m ediante
la compra, obligatoria o voluntaria, de títulos pú blicos
D e entre los interm ediarios fin an cieros no bancarios,
com en tarem os ias características m ás relevantes d e los
siguientes: las com pañías de segu ros, las aseguradoras
de riesgos del trabajo, los fondos d e ju b ilacion es y p en ­
sio n es, los fondos com unes de inversión, los fondos de
inversión inm obiliaria, los fid eico m iso s fin an cieros, las
com p añ ías de leasin g, las com pañías de fa c to r in g y las
so cied a d es de garantía recíproca.
L as com pañías de seguros
Las com pañías de seguros em iten com o activo financiero
e sp e c ífico pólizas de seguros, m ediante las cuales ofrecen
determ inadas indem nizaciones en el caso de que se pro­
du zca el evento asegurado. Estas com pañías, ante la posi­
bilidad de que ocurra el siniestro, constituyen cuantiosas
reservas que invierten en otros interm ediarios financieros
y en títulos de renta fija, tanto públicos com o privados.
L as aseg u rad o ras de riesgos del tra b a jo
L as aseguradoras de riesgos del trabajo asu m en los ries­
g o s de accidentes de trabajo de las em presas a cam bio
de aportes p eriód icos realizad os por cada em pleador.
D ic h o s fondos, que deben estar d isp on ib les para ei pago
de in d em n izacion es en caso de ocurrir un siniestro, son
invertidos en otros interm ediarios fin an cieros y en títu­
los de renta fija, tanto públicos co m o privados.
8 L os clien tes d e las com pañías de segu ros pagan
I p ó liza s y obtienen cobertura e co n ó m ic a ante
I diversos tip os de riesgos.
L a s a d m in istrad o ras de fondos d e jubilaciones
F o ndo s com unes
d e in v ersió n
9%
Fuente: M in isterio d e E c o n o m ía y P ro d u cció n . D irecc ió n N acio n al d e P ro g ram a ció n M acro eco n ó m ica.
m isión com plem entar ei sistem a pú blico de seguridad
social. Para ello, los afilia d o s hacen aportes m ensuales
durante su vida laboral activa, que se descuentan de sus
haberes. E l periodo que debe transcurrir hasta que los
aportantes tengan derecho a jub ilarse Ies perm ite a las
AFJP invertir en activos d e largo plazo.
Los fondos com unes de inversión
L os fondos com u n es de inversión captan sus recursos
m ediante la em isión de cuotas parte. L uego, invierten
los recursos obtenidos en títulos de renta variable y de
renta fija, facilitando así el a c ce so del p equ eñ o ahorrista
al m ercado de valores.
Los fondos de inversión inm obiliaria
L os fondos de inversión in m ob iliaria tienen un objetivo
sim ilar ai de los fondos com unes d e inversión, pero se
diferencian de esto s en que invierten en bien es in m u e­
bles. Para captar sus recursos, em iten certificad os de
participación representativos de una parte del patrim o­
nio, cuyo valor global fluctúa según las co tiza cio n es del
m ercado inm obiliario.
Los fideicomisos financieros
S on entidades que cuentan co n una cartera d e créd itos
o activos y líq u id os -r e a le s o fin a n c ie r o s-, que em iten
A c c io n e s
12%
d os c o m o garantía para ob tener o captar recursos y
los c e d e al en te fid u ciario con el fin de que este em ita
títu los con el respaldo de aq u ello s para obtener fondos
de inversores.
A partir de la crisis de 2 0 0 1 /2 0 0 2 , estas entidades
han tenido un im portante crecim ien to en la Argentina,
esp ecialm en te en cuanto al financiam iento del crédito
para consu m o.
L as com pañías de leasing
Las entidades de arrendam iento financiero (leasing) se
dedican a financiar en esp ecie, ced ien d o a sus clientes
bienes d e equip o o inm uebles a cam bio de una cuota p e­
riódica. A l térm ino d el contrato, el bien en cuestión está
totalm ente am ortizado, por lo que, si el cliente lo desea,
puede adquirirlo por una pequeña cantidad residual.
L as com pañías de facto rin g
Las entidades de fa c to r in g anticipan fondos a sus
c lie n tes a cam b io de la c e s ió n d e su s deudas com ercia­
les, cu yo cobro se g e stio n a y s e garantiza. S e financian
em itien d o títu los d e renta fija y con créditos de otras
in stitu cion es.
1 En ia A rgentina, ia m ayor parte d e los
1 interm ediarios financieros no bancarios se
I encuentran v in cu lad os, de uno u otro m odo, a

d e renta fija a corto o largo plazo. L os ban cos obtienen

la financiación a partir d e los depósitos del pú blico y de
la em isión de títulos de renta fija o variable.
y pensiones
L as adm inistradoras d e fondos d e ju b ila cio n es y p e n sio ­
n es (AFJP), tanto públicas com o privadas, tienen com o
títu los que tien en co m o contrapartida d ich a cartera. Es 9 lo s interm ediarios financieros bancarios. En su
d e c ir que una em presa que n e c esita ob tener fin an cia- 1 m ayoría, son entidades dom inadas, dependientes
m ien to id en tifica ciertos activ o s que p u ed en ser usa­ i e in clu so creadas directam ente por bancos.
3G 0 - CÍIPÍÍULO ¡S - FUNCIONES DEL DINERO
L as sociedades de g aran tía recíproca
Las sociedades de garantía recíproca favorecen el a cceso
a la financiación a sus asociados al garantizar la d evo­
lución de los créditos que éstos obtengan. S e financian
esencialm ente con los aportes de su s so c io s, que suelen
ser pequeñas y m edianas em presas. El sector público,
por lo general, participa en calidad d e so c io protector.
15 .H .3 El m e r c a d o d e v a l o r e s : la B o l s a
Otro instrumento de m ediación financiera es el m ercado
de valores. Las empresas acuden a la B o lsa em itien do tí­
tulos que son com prados y/o vendid os en esta. La B olsa
es un m ercado (de valores o títulos) en el que la o fe rta
viene dada por las em ision es de nuevos valores y los d e­
seos de venta de títulos ya existen tes, y la d e m a n d a está
constituida por los d eseos de com pra d e tales valores.
En todo m ercado de valores hay que distin guir entre
el m erca d o p r im a rio o d e e m is ió n y el m e r c a d o s e ­
c u n d a rio o d e n egociación . En el m ercado prim ario se
canaliza el ahorro hacia la inversión y se instrum enta a
través de títulos y valores (pú blicos y privados). E l mer­
cado secundario tiene com o finalid ad potenciar el mer­
cado prim ario dándole liquidez. L o s que han invertido
en el m ercado prim ario pueden vender en el secundario
sus participaciones sin ocasionar m olestias a la activi­
dad de las sociedades.
A la B olsa acuden los ahorristas (con la intención de
colocar su dinero a cam bio de una determ inada rentabi­
- E C D H O M ÍB . P R IN C IP IOS V A P LIC A C IO N E S - 361
lidad o d e la posib ilidad de una gan an cia de capital) y de com pra y venta, y generan, en su caso, efectos de U na de las form as d e m e d ir la im portancia que tiene
los que, habiendo invertido ya, d esean desprenderse de autoalim entación. L as im portantes subas o bajas en los la B o lsa en una e c o n o m ía co n siste en com parar el n ivel
lo s valores adquiridos. Este d e se o d e vender pu ed e tener índ ices son fá ciles d e explicar a p o s te r io r i, pero rara vez d e c ap italización e x isten te en un períod o c o n e l PIB.
varias finalidades: con solid ar una ganan cia ya ob ten id a son predecibles. E n este sen tid o, c a b e tener en cuenta que el m ercado
(cuando el precio de venta se a superior al de com pra), bursátil en la A rgen tin a es relativam ente pequeño; hay
desprenderse d e una inversión p o c o productiva y ca m ­ La Bolsa de Com ercio p o c o s valores y una avalancha d e din ero puede m ate­
biarla por otra m ás interesante o co n solid ar una pérdida rializarse en subas e x ce siv a s. A d em á s, m uchos se c to ­
ante el tem or d e que el precio de venta se a cad a vez En la A rgen tina e x isten b olsas d e co m er cio en B u en os res e co n ó m ic o s cuentan co n esc a sa representación y la
m enor que el d e com pra. A unq ue el objeto d e la n e g o ­ A ires, R osario, C órdoba, M en d oza, M ar d el Plata y m ayor parte del m ercad o se concen tra en unos p o co s
ciación es m uy am plio (activos financieros, oro, m etales Santa Fe. La de B u en os A ir es es la d e m ayor im portan­ sectores.
u otros bienes), lo s m ás im portantes son los activos fi­ cia en cuanto al volu m en total de tran saccion es.
nancieros: acciones, ob ligacion es y títulos pú blicos. La estructura d e lo s valores n e g o c ia d o s está c o n sti­ I E l nivel de c a p ita liz a c ió n b u rsá til es el valor
En cada B o lsa se d efin e un ín d ice general o conjunto tuida por lo s títu los d e renta fija, lo s de renta variable I e fec tiv o total d e lo s títulos cotizad os en la
que, al final de cada sesión, indicará si han prevalecid o y los fond os p ú b licos. L a contratación m ás im portante 1 B olsa. Su aum ento, adem ás de las tensiones
los d e se o s de com pra (aum entará el índ ice) o d e venta en la B o lsa e s la de a c cio n e s, s i bien la contratación 3 inflacionarias y e l crecim ien to de
(dism inuirá). En la B olsa de C om ercio d e B u en os A ires de fond os p ú b licos ha exp erim en tad o un aum ento muy 3 las c o tiz a cio n e s, refleja la m ayor cobertura
e se índ ice es el M ervai. sig n ifica tiv o en lo s ú ltim os años. 1 de la B olsa.
L os títulos que se em iten pueden ser d e r e n ta lija o de
ren ta v ariab le. L os de renta fija (obligaciones n egocia­
bles y deuda pública) no son sin o un préstam o con prom e­
sa d e devolución de la cantidad principal m ás una renta
fija en un plazo determ inado. L os valores de renta varia­
ble (acciones) carecen de la seguridad de una renta futura,
pero tienen ia posibilidad de un m ayor rendim iento.
El papel d e las expectativas d e los inversores e s fu n ­
dam ental para entender el fu n cion am ien to d e la B olsa.
L a buena m archa de la e co n o m ía internacional y n a c io ­
nal, lo que ocurra en otras b olsas, las p osib les interven­
c io n es o actuacion es gub ernam entales y la evolu ción
d e las em presas que cotizan in flu y en sobre lo s d e se o s
3 B 2 - C f l P l f ü L D 15 - F U N C I O N E S D E L D IN E R O
• El d in e r o m e r c a n c ía es un bien q u e tien e el m ism o
valor c o m o u n idad m onetaria que c o m o m ercancía.
• E l d in e r o s ig n o e s un b ien que tien e un valor m uy
e sc a so c o m o m ercan cía, p ero q u e m an tien e su valor
co m o m ed io d e c a m b io porque la g e n te tien e fe en
que e l em iso r resp on d erá de io s p e d a z o s d e pap el o de
las m o n ed a s acuñad as y cuidará q u e la cantidad sea
lim itada.
• E l d in e r o le g a l es e l din ero sig n o e m itid o por una in s­
titución que m o n o p o liz a su em isión ; adopta la form a
de m on ed a m etálica o b illetes. E l din ero bancario está
con stitu id o por lo s d e p ó sito s d e lo s b an cos que son
aceptados gen eralm en te c o m o m ed io s d e pago.
• La c a n tid a d d e d in e r o u o fe r ta m o n e t a r ia s e d e fi­
ne c o m o la su m a d el e fe c tiv o en m a n o s d el pú blico
(b illetes y m o n ed a s), e s decir, la can tid ad d e dinero
que p o see n lo s in d iv id u o s y las e m p resa s m ás los
d e p ó sito s en lo s b an cos.
• L os activos so n líq u id o s si pueden venderse rápidamente
con un bajo costo y e s seguro su valor monetario.
• S e con sid era s a ld o s r e a le s al valor d e las p o se sio n e s
de dinero, m ed id o e ste en fu n ció n d e su p o d er adqui­
sitivo.
• La dem anda d e d in ero se d eb e fu n d am en talm en te a
la n ecesid a d d e tener un m ed io d e c a m b io , es decir,
a la d em and a para tran saccion es. T e n e m o s e fec tiv o
y cuentas corrien tes para com prar b ie n e s y pagar
las facturas. C u and o s e increm en tan e l in g reso y el
valor m onetario d e lo s b ie n e s q u e com p ra m o s, se
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 3B3
! M a m
in crem en tan tam b ién las tran saccion es y, por lo tanto, • A ctivos y p asivos financieros. • C heque.
d em a n d a m o s m ás dinero.
. . ma financiero. • O ferta m onetaria: M p M , y M 3 o disponibilidades
L a d em an d a d e d in ero para tran saccion es tam bién es líquidas.
• A ctivos financieros prim arios y activos financieros
se n s ib le al c o s to d e tener din ero. C uando las tasas de
jetos. • D inero legal y dinero bancario.
interés d e o tr o s a c tiv o s su b en en relación c o n el de
e ste , lo s in d iv id u o s y las em p resas tienden a reducir • Prestamistas y prestatarios. • La creación d el dinero bancario.
su s sa ld o s m o n eta rio s.
■.M ercados financieros (crediticio, d e valores, m on e­ • Las reservas ban cad as.
• L os b a n c o s c o m e r c ia le s son instituciones financieras tario, de capitales, prim ario y secundario).
• L os interm ediarios financieros: bancarios (B anco
que tienen autorización para aceptar depósitos y para
• Dinero. Central, banca pú blica, banca privada, cooperativas
con ced er créditos. Su s reservas son activos disponibles
de crédito) y no bancarios (com pañías de seguros,
inm ediatam ente para satisfacer los derechos de los ■ Dinero m ercancía.
aseguradoras d e r iesgos del trabajo, administradoras
depositan tes d e lo s bancos. E l coeficien te de reservas es
• Dinero fiduciario. de fond os d e ju b ila c io n es y p en sion es, fondos com u ­
ei co cien te entre las reservas y los depósitos.
nes d e inversión, fid e ic o m iso s financieros, entidades
■ depósitos a la vista, de ahorro y a plazo.
• El p r o c e s o d e e x p a n s ió n m ú ltip le d e lo s d e p ó sito s d e le a sin g o d e fa c to r in g , socied ad es d e garantía
b a n c a r io s c o n sta d e d o s partes: 1) el B an co Central • Dinero papel. recíproca).
d eterm in a la ca n tid a d d e reservas que d eben mantener
lo s b a n c o s c o m e r c ia le s , y 2 ) tom an d o estas reservas
c o m o p u n to d e partida, e í siste m a bancario las tr '' 'I 1 H I M ! H ■'■H í l i
form a e n una can tid ad m u ch o m a y o r d e din ero ban-
cario. E l d in er o en e fe c tiv o m ás e ste din ero bancal fCuál es la diferencia entre ei dinero legal y el d in e­ 5. ¿Son dinero los ch eq u es bancarios?
c o n stitu y e n la o ferta m onetaria. ro bancario?
6. ¿Qué interm ediarios financieros crean dinero?
* E l m u lt ip lic a d o r d e l d in e r o b a n c a r io e s igual Q u é partidas monetarias comprenden el y el M 3?
7. ¿Cuál e s ia diferencia entre el m ercado prim ario y
c o c ie n te en tre lo s n u ev o s d e p ó sito s y el aum ento 1 üuáles son las variables que afectan la dem anda de ei secund ario en el m ercado d e valores?
las reservas. dinero para transaccion es y có m o la afectan?
* L o s b a n co s p u e d e n exp an d ir e l v o lu m en de depósiti . ¿Qué es la oferta m onetaria y qué factores la deter­
b a n ca rio s m e d ia n te e l p r o c eso d e exp an sión múltiple minan?
d e lo s d e p ó s ito s b an carios por m e d io de la concesic
de n u e v o s c r é d ito s. L a e x p lic a c ió n d el p roceso radie
en q u e lo s b a n c o s m an tien en c o m o reservas s o lo i
p orcen taje d e lo s d e p ó sito s.
3 6 4 - C A P Í T U L O 15 - F U N C I O N E S D E L D I N E A O

1. Si los bancos tuvieran que m antener el 100% de los Indique cuál de los siguientes agentes es un dem an­
depósitos com o reservas ban cad as, ¿podrían crear dante de recursos financieros:
dinero? a) Un banco.
b) M artín, que acaba d e abrir un pequeño hotel, por
2. ¿Cuál e s la diferen cia entre e l e fec tiv o e n m an os
lo cual ha pedido al banco un crédito a 5 años.
del pú blico y lo s activos líq u id o s en m an os del
c) M arta, que tiene abierta una cuenta d e ahorro.
público?
d) Todos, pues todo el mundo desea tener más dinero.
3. ¿Cuál es el activo de m ayor liquidez?
9. En situaciones de in flación , el p od er d e com pra del
4. ¿Cuándo d ecim os que los ind ividu os actúan con dinero:
“ilusión m onetaria”? a) Aum enta.
A través d e la Superintendencia d e Entidades Fi­
5. Si aumenta la tasa de interés, ¿qué le ocurrirá a ia
b)
c)
D ism inuye.
P erm anece constante.
IN T R O D U C C I Ó N nancieras, su pervisa y controla todas las instituciones
dem anda de dinero? Las autoridades económ icas, a través de los bancos centra­ financieras.
d) N o hay ninguna relación entre estas variables.
6. C on los datos del Cuadro 15.6, calcu le el m ultiplica­ les, controlan la cantidad de dinero. D e esta forma deter­
10. Si suben las tasas d e interés y se m antiene constante

dor del dinero bancario si las reservas se redujeran
al 1 0 % de los depósitos.
7. Si un individuo compra un autom óvil a una empresa
que se lo cede a cam bio de una cuota periódica duran­
te un período determinado, ¿con qué tipo de interme­
diarios financieros está realizando la operación?
I
minan el nivel de las tasas de interés a corto plazo e inciden E1 b a n c o c e n tr a l de un país es la institución
todo lo dem ás, el costo d e oportunidad de m antener encargada de supervisar el sistem a bancario y
en la producción y el em pleo, también a corto plazo.
el dinero líquido: El objetivo fundam ental del B a n co Central es procu­ d e regular la cantidad d e dinero que hay en la
a) A um enta. rar la estabilid ad d e lo s precios a la vez que propiciar un econ om ía.
b) D ism inu ye. crecim iento so sten id o d e la producción y del em p leo, en
c) P erm anece constante.
un contexto financiero ordenado y eficiente.
d) N o son variables relacionadas. Para ello, las autoridades m onetarias —a través del 16.1.1 L b s f u n c io n e s del Banco Central
control de las variables financieras, fundam entalm ente
L as fu n cion es estrictam ente bancarias que desem peña
la cantidad d e dinero y la tasa d e in te r é s- suelen actuar
el B an co Central son las siguientes:
sobre la dem anda agregada. S í esta se considera e x ce si­
va y hay una fuerte presión al alza sobre los precios, el • C u sto d io y a d m in is tr a d o r d e la s rese rv a s d e o ro y
B anco Central puede reducir el crecim ien to de la c a n ­ d ivisas.
tidad de dinero y, de esta form a, s e reducirán las pre­
E l B an co Central de la R epú blica Argentina es el
siones in flacion arias. Por el contrario, si la econ om ía
encargado de la cu stod ia y adm inistración de las
atraviesa una fase recesiva, el ritm o d e la actividad e c o ­
reservas o ficia les externas del país, es decir, cen ­
n óm ica será débil. En este caso, el B an co Central puede
traliza las reservas d e oro, divisas y otros acdvos
considerar la posib ilidad de elevar la oferta m onetaria y,
externos acum ulados.
así, estim ular la dem anda y reducir el desem pleo.

• A g e n te fin a n c iero d e l G o b ie rn o nacional.

1G.1 El flanco Cenfroi
E l B anco Central de la República A rgentina es una en­
tidad autárquica del Estado. A ctúa co m o agente fin an ­
ciero d el Estado, a la v e z que e s asesor eco n ó m ic o ,
financiero, m onetario y crediticio de! P oder E jecutivo
N acional. M antiene relacion es con el P oder E jecutivo
por interm edio del m inistro de E con om ía, si bien no
está sujeto a órdenes, ind icaciones ni instrucciones de!
Poder Ejecutivo.
La m isión prim aria y fundam ental del B an co C en ­
tral es p r e se r v a r el v a lo r d e la m o n e d a .
E l B anco Central es el agente financiero del G o­
bierno nacional y, en tal carácter, realiza operacio­
nes de cobro y de pago por cuenta de este. También
es el encargado de la em isión de valores públicos
del G obierno nacional y d e atender el servicio de la
deuda pública nacional.
• R e sp o n sa b le d e la p o lític a m on etaria.
A través de distintos m ecan ism os, el B anco Central
controla la oferta m onetaria, regulando para ello el
com portam iento d e lo s bancos com erciales.
 - ECOHOnífl. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 3 B 7
- e n P Í T S L O IB - EL DHHCD C E N T R A L . E L E Q U IL IB R IO D EL H E R C R O O DE BIHERD Y LR P O L ÍIIC R HflHETRRIfl

A sim ism o, puede com prar y vender en e l m ercado 16.1.2 El b a l a n c e d e l B a n c o C e ñ i r á ! ¡L. C u a d r o 1 6 . S - B a l a n c e d e l B a n c o C e n l r a l d e la H e p ü b l i c a ( I r g e n M n a

valores p ú b licos, d ivisas y otros activos con el fin Balance al 31 de diciem bre de 2006 com parativo con el ejercicio anterior (en pesos)
de regular e l m ercado m onetario. En el balance del B an co Central de un país se reflejan
Activo 31/12/06 31/12/05
las principales partidas que le perm iten cum plir las fun­
R e s e rv a s in te rn a c io n a le s 9 8 .3 6 6 .6 6 0 .3 9 9 8 5 .1 4 5 .2 1 1 .9 8 1
• B a n co d e bcmcos. c io n es que acabam os de detallar. A continuación anali­
T ítu lo s p ú b lic o s 3 5 .8 9 1 .8 6 4 .9 7 9 8 .7 1 1 .5 0 3 .7 1 1
zarem os algunas d e dichas partidas, que se resum en en
E l B an co Central actúa c o m o ban co d e bancos y A d e la n to s tra n s ito rio s al G o b ie r n o n a c io n a l 1 8 .3 3 0 .0 0 0 .0 0 0 1 5 .9 9 8 .2 0 0 .0 0 0
el Cuadro 16.1. E l balance detallad o del B an co Central
financia m arginalm ente a la banca, es decir que los C ré d ito s al s is te m a fin a n cie ro d el p aís 6 .2 6 7 . 2 8 5 .9 2 9 1 3 .8 2 4 .3 4 6 .1 9 2
d e la R epública A rgentina puede observarse en el Cua­
ban cos pueden acudir a él para corregir situ acion es A p o rte s a o r g a n is m o s in te rn a c io n a le s p o r c u e n ta d e ! G o b ie r n o n a c io n a l y o tro s 6 .0 7 2 .1 3 1 .9 9 3 5 .6 5 6 .3 6 7 .6 7 8
dro 16.2.
transitorias de iliqu idez. F o n d o s tra n s fe rid o s al G o b ie r n o n a c io n a l p o r c o lo c a c io n e s c o n el F o n d o
M o n e ta rio In te rn a c io n a l y c o n tra p a rtid a d e ! u s o d e l tra m o d e re s e rv a s 2 .4 4 4 . 1 3 7 .9 2 6 2 9 .9 2 5 .8 0 3 .2 8 9
L os redescuentos que e l B an co Central puede ofre­ E l a c tiv o D e re c h o s p o r o p e r a c io n e s a té rm in o 2 .0 6 9 .0 5 9 .8 4 1 1 0 .9 2 2 .2 6 8 .3 9 4
cerles deben otorgarse contra entrega de instrum en­ O tro s a c tivo s 1 .1 4 8 .7 0 5 .0 3 8 1 .5 2 0 .3 1 1 .8 0 5
Las principales partidas del activo son las siguientes:
tos de crédito de la entidad financiera. Total del Activo 170.589.846.105 171.704.013.050
1. R e se rv a s d e oro, d iv isa s y o tro s a c tiv o s extern os:.
E l B anco Central tam bién pu ed e con ced erles ade­ Pasivo 31/12/06 31/12/05
D urante buena parte del sig lo X I X y hasta casi la B a s e m o n e ta ria
lantos con cau ción de títulos p ú b licos u otro tipo 8 0 .0 6 6 .3 0 9 .3 6 3 5 4 .7 1 0 .4 9 1 .3 7 8
m itad del X X , la m ayoría de lo s p a íse s occidentales
de garandas. C u e n ta s c o rrie n te s e n o tra s m o n e d a s 7 .3 7 8 .4 1 9 .2 2 3 6 .5 4 5 .5 9 6 .3 2 3
tenía un patrón oro. Según este patrón, los bancos
D e p ó s ito s d e i G o b ie r n o n a c io n a l y o tro s 4 .6 9 6 . 6 2 4 .7 3 6 1 .8 9 9 .3 4 0 .8 2 9
Esta facultad perm ite al B an co Central actuar com erciales estaban obligados a com prar y vender
O tro s d e p ó s ito s 2 1 9 .9 6 5 .4 2 3 4 8 6 .9 7 3 .3 6 8
c o m o p re sta m is ta d e ú ltim a in sta n cia para los ban­ oro a un precio fijo expresado en su s m onedas. En
O b íig a c io n e s c o n o r g a n is m o s in te rn a c io n a le s 4 .3 9 8 . 3 9 9 .7 4 5 3 5 .0 4 1 .1 0 1 .6 6 8
c o s que se encuentren en dificultades. otras palabras, el valor del e fectiv o se d efin ía en
Títu lo s e m itid o s p o r e! B C R A 4 2 .0 9 1 .8 4 0 .8 6 1 3 5 .2 7 1 .4 8 5 .3 1 8
fun ción de una determ inada cantidad d e oro. En esa 1
In tern acion ale s 2 .3 0 1 .7 8 8 .1 5 9 0
• P ro v e e d o r d e din ero d e cu rso legal. ép oca, los bancos centrales debían m antener una
O b lig a c io n e s p o r o p e r a c io n e s a té rm in o 1 .8 7 3 .6 4 6 .4 6 3 1 0 .0 5 3 .0 5 0 .9 6 7
determ inada cantidad de oro en form a de reservas'
E l B an co Central e s el encargado de la e m isió n de O tro s p a s iv o s 2 .5 4 5 .2 2 3 .0 2 8 5 .1 4 9 .0 6 3 .0 6 8
para poder cum plir su ob ligación d e cam biar b ille­
lo s b illetes y m onedas que con stitu yen la circu­ P re visio n e s 1 .3 4 9 .3 1 3 .8 5 5 1 .3 0 1 .8 0 8 .7 8 6
lación m onetaria. B ajo la L ey de C onvertibilidad tes por oro.
Total Pasivo 146.921.530.856 150.458.911.705
que rigió entre 1991 y 2 0 0 1 , e l B an co Central só lo En la actualidad, el oro no está en circu lación como> Patrimonio neto 2 3.668.315.249 21.245.101.345
pod ía em itir e fectiv o contra la com pra d e divisas dinero y, de hecho, no d esem p eñ a n in gún papel Total pasivo m ás el Patrim onio Neto 170.589.846.105 171.704.013.050
en el m ercado cam biarlo, y a que en to d o m om en to m onetario. En cualquier c a so , los b an cos centrales:
d e b ía m a n ten er un ¡0 0 % d e re sp a ld o d e la base p o seen una determ inada cantidad de oro y, como,
m o n e ta ria en oro, d iv isa s y o tro s a c tiv o s extern os. realidad, sin tetiza la p osición total neta del B anco 3. C ré d ito s a l siste m a fin a n c ie r o d e l p a ís. Representan
tal, aparece reflejada en su balance. E sta partida, en
Esta norma fue derogada a c o m ie n z o s d e 2002. Central frente al sector externo, y está com puesta los activos que p o see el B an co Central sobre las
por el sto c k d e r e s e r v a s centrales en oro y divisas instituciones financieras por préstam os que les ha
C u a d r o 16.1 - O a l a n c B f i p o de u n b a n c o c e ñ i r á ! t
•S u p e rin te n d e n te d e e n tid a d e s fin a n c iera s. extranjeras, co m o el dólar, el euro o el yen. co n c ed id o 1.
Activo PasivD
El B an co Central tiene co m o fun ción supervisar • O r o y d ivisa s • E fe c tiv o e n m a n o s P a s iv o 4. A d e la n to s tra n s ito r io s a l G o b ie rn o n acion al. Son
d e l p ú b lic o (Lm ). m o n e ta rio
2. T ítu los p ú b lic o s . C om o verem os en el apartado
el d esen volvim ien to de las entidades financieras, « C r é d it o s al los anticipos que el B an co puede hacer al G obierno
o base 16.3, uno d e los instrum entos m ás im portantes para
s is te m a b a n c a rio • R e s e rv a s b a n c a d a s m o n e ta ria hasta un lím ite del 1 2 % de la base m onetaria, así
pudiendo intervenir, suspender o revocar la autoriza­ llevar a cabo la p olítica m onetaria son las op eracio­
(R B ).
ción para funcionar otorgada a dichas instituciones. • A d e la n t o s
tra n s ito rio s - E fe c tiv o e n m a n o s nes de m ercado abierto m ediante la com pra y venta
al G o b ie r n o d e l s is te m a I T ra d icio n a lm e n te eate tip o d e o p erac io n es se co n o ce com o d escu en ­
c re d iticio .
de bonos em itid os por el G obierno. L as tenencias
• E je c u to r d e la p o lític a cam biaría. n a c io n a l to. El d escu en to d e d o cu m en to s es u n a o p erac ió n financiera p o r la
de títulos pú b licos por parte dei B an co Central se cu a l el te n ed o r d el títu lo (q u ie n tien e d erec h o d e co b rarlo ) puede
- A c t iv o s d e c a ja o
Ei B an co Central interviene activam ente en el mer­ re s e rv a d e l s is te m a reflejan en esta partida. llev arlo a la e n tid ad cre d itic ia co n la q u e trab aja, la cu a l, antes
b a n c a rio . de! v encim iento, ie en treg ará ei im p o rte del n o m inal d escontando
cado de cam bios comprando o vendiendo divisas para
los in tereses. A sim ism o , m ed ian te el red escu en to , otra o peración
estabilizar el tipo de cambio. P a s iv o n o fin an ciera, las e n tid ad es cred iticias q u e p rev iam en te han descontado
• T ít u lo s o a c tiv o s • C a p ita l y re s e r v a s d el
m o n e ta r io •
i U na de las partidas del activo d el B an co Central
fin a n cie ro s. B a n c o C e n tra l. d o cu m en to s a su s clien tes p u ed e n a c u d ir al B an co C entral a d ep o ­
I son las r eser v a s d e o r o y d iv isa s. L as reservas sita r d ic h o s d o cu m en to s a c a m b io d e efectiv o ¡nettos los intereses.
• O t r o s a c tivo s . • D e p ó s it o s d e l s e c t o r
E l B a n c o C e n tr a l es la autoridad m onetaria y p ú b lic o . I internacionales so n las p o sesio n es de d ivisas y E n am b as o p erac io n es se o b tie n e liquidez, es decir, se tran sfo rm a un
activo fin a n ciero d e créd ito e n din ero . L a tasa de interés q u e cobran
regula la actividad financiera del país. I de otros activos que tien e un país, que pueden las en tid ad es cred iticias (d escu en to ) es m a y o r q u e la q u e co b ra el
8 utilizarse para satisfacer las dem andas d e divisas. B an co C en tral (red escu en to ).
3GB * CRPÍTULO I B - EL 0ÍIKEG C E S T O R L . E L E O O I L I H R I O D E L M E R C A D O OE O I N E R O f LR P f l L Í I lC R M O N E Í R R I R
com o hasta el 10 % de la recaudación en e fectivo de
los últimos doce m eses. Estos adelantos le deben ser
reembolsados al B anco Central dentro de ios d oce
meses de otorgados.
El pasivo
Como se observa en el balance, el principal rubro del pa­
sivo del Banco Central está constituido por la b a se m o ­
netaria, que es la suma del efectivo en pocler d e l pú b lico
y del sistem a fin an ciero {circulación monetaria) y los d e ­
pósitos del sistem a fin an ciero en el B anco Central.
Los billetes y monedas en circulación son una obliga­
ción del Banco Central. Constituyen su pasivo monetario.
La tendencia moderna ha sido desvincular la em isión
de dinero del respaldo en oro y divisas. E s decir, en la
mayoría de los países el dinero es dinero fiduciario (véase
Capítulo 15), cuyo valor solo está respaldado por la con­
fianza en que continuará teniendo valor en el futuro.
Estados Unidos, en 1971, fue uno d e lo s últim os paí­
ses occidentales en desvincular totalm ente su m oneda
del respaldo en oro.
Los depósitos de las entidades financieras constitu­
yen la parte de sus reservas que éstas m antienen en el
Banco Central. L os d e p ó sito s d e l G o b ie rn o n a c io n a l se
vinculan al rol del B anco Central com o agente fin an cie­
ro de aquel.
Las obligacion es con o rg a n ism o s in tern a c io n a le s
representan la deuda con el F ondo M onetario Interna­
cional, ei Banco Interamericano de D esarrollo y otros
organismos internacionales por préstam os recib idos de
dichas instituciones.
El Plan de Convertibilidad que rigió en la Argentina entre
1991 y 2001 introdujo modificaciones sustanciales en el
funcionamiento del Banco Central. D e acuerdo con la Ley
de Convertibilidad, el Banco Central podía, en principio,
emitir pesos solo para la compra de divisas.
La reforma de la Carta Orgánica, aprobada por ley en
1992, en consonancia con dicha Ley de Convertibilidad,
prohibía expresamente conceder préstamos al Gobierno
nacional.
De este modo se procuraba evitar que el Banco Central
financiara los déficits del presupuesto nacional (como había
ocurrido en el pasado), factor que cumplió un papel impor­
tante en el desarrollo del proceso inflacionario argentino.
En títu lo s e m itid o s p o r el B an co C e n tra l se reflejan
las ob ligaciones em itidas por el banco. E stas consisten
en letras y notas, denom inadas en p e so s o en m oneda
extranjera, que em ite al B an co Central para absorber li­
quidez del mercado.
1 La b a se m o n e ta r ia está constituida por los
I p asivos m onetarios del B a n co Central.
l O . e La base m onetaria, la oferta
monetaria q el m ultiplicador del dinero
C om o vim os en el capítulo anterior, en el p ro ceso de
creación de dinero intervienen tres agentes:
1. E l B a n c o C e n tr a l, que, en virtud de las fun ciones
que se le asignan, crea la base m onetaria e incide
sobre la conducta del sistem a bancario.
2. E l siste m a b an cario, cuyo com portam iento d a lugar
a un proceso expansivo a través del cual los activos
de caja generados por el B anco Central se multi­
plican m ediante un proceso de creación de dinero
y crédito.
3. E l p ú b lico , es decir, particulares y em presas que
decid en cóm o distribuir los activos financieros que
poseen.
El B an co Central calcula la liq u id e z d e b a s e o b a s e
m o n e ta r ia IBM ) del sistem a, a partir de la cual lo s in ­
term ediarios financieros generan dinero y crédito. En
Dicha restricción fue flexibilizada con la reforma de 2002,
que autorizó al Banco Central a otorgar adelantos transitorios
ai Gobierno nacional hasta un 10% de los recursos en efec­
tivo que este hubiera obtenido en los 1 2 meses anteriores.
La restricción a la facultad del Banco Central de emitir
dinero que no fuera en concepto de compra de divisas acotó
sobremanera también su rol como prestam ista de última
instancia ante la existencia de bancos en dificultades, como
se puso de manifiesto cuando la crisis del “efecto Tequila'’
llevó a la quiebra a numerosos bancos que no pudieron hacer
frente al retiro de depósitos. La reforma de 2002 también
restableció el papel del Banco Central como prestamista de
última instancia al rehabilitarlo para otorgar adelantos con
caución de títulos a aquellos bancos que lo necesitaran.
- ELBHOllin. PRIStlPlBS 'i RPLICflCIQRES - 3 6 9
L as fu e n te s d e c r e a c ió n d e b a se m o n e ta ria
son los activos (reservas de d ivisas, créditos al
sistem a bancario y títulos) que respaldan la base
'El Banco Central acumula reservas internacionales adqui­
riendo el excedente de divisas existente en el mercado de monetaria.
. cambios.
Como el Banco Central emite pesos por cada dólar que D ada la identidad contable entre activo y pasivo del
compra, contrarresta esta expansión monetaria colocando balan ce, otra form a d e presentar el concep to de base
títulos del Banco Central -letras y notas- entre el público, m onetaria e s la siguiente: total d e los activos en poder
a fin de absorber el exceso de liquidez generado por el del B an co Central m enos sus p asivos no m onetarios,
incremento en sus reservas. que están integrados por lo s d ep ósitos del sector público
D e este modo, la autoridad monetaria procura asegu­ y el capital y reservas del B an co Central.
rar que la oferta monetaria se ajuste al programa moneta­
B a se E fe c tiv o en R eserv as
rio que fija para cada período anual.
m o n e ta r ia m a n o s d e l p ú b lic o b a n c a ria s
P a siv o s n o
T o ta l a c tiv o s d el
m o n e ta rio s d el
B a n c o C e n tra l
B a n c o C en tral
térm inos del balan ce del B an co C entral, la base m oneta­
ria son los p asivos m onetarios, esto es, la sum a del e fe c ­
A partir de la últim a d efin ición de-base m onetaria, y
tivo total (es decir, billetes y m on ed as en circulación,
ordenando convenien tem ente distintas partidas del acti­
tanto e n m anos d el público c o m o d el sistem a crediti­
vo y pasivo del B an co Centra!, la base m onetaria puede
cio) y de los activos d e caja del sistem a bancario, o sea,
expresarse co m o sig u e (véase Cuadro 16.1):
los depósitos del sistem a bancario en el B a n co Central
(Cuadro 16.1), que co in cid e con la su m a del efectivo en R e s e rv a s C ré d ito
B ase
m anos del pú blico (¿ ) m ás la totalidad de las reservas e x te rn a s ai T ítu lo s _ O tra s ...,
m o n e ta r ia a
d e o ro y s is te m a fin a n c ie ro s C u e n ta s
bancarias (RB), excep to las reservas del propio B an co ' ) d iv is a s b a n c a rio
Central, que form an p a rle del p asivo no m onetario. En
el balance del B an co Central, jun to a los pasivos m o­ A sí, pues, to d a e x p a n sió n d e lo s a c tiv o s d e l B anco
netarios o b ase m onetaria, están los p asivos no m on e­ C e n tra l (tanto si esta se produce v ía increm ento d e las
tarios, constituidos por los d ep ósitos del sector público reservas de d ivisas, com o por un aum ento de la liqui­
y el capital y las reservas del B an co Central 2 (Cuadro d ez del sistem a bancario o vía crédito de operaciones
16.1). d e m ercado abierto), sin q u e ten ga lu g a r una va ria ció n
El efectivo -ta n to en m anos dei público co m o del sis­ d e lo s p a s iv o s no m o n e ta rio s, condu ce a una expansión
tema c r e d itic io - y los activos de caja d el sistem a banca- d e la b a se m o n e ta ria . E ste increm ento de la base m o­
rio constituyen los u s o s d e b a se o fu e n te s d e a b so rc ió n netaria im plicará un aum ento de los activos de caja del
d e la b a se m o n e ta r ia y figuran en el pasivo m onetario sistem a bancario, siem pre que dicho aum ento de la base
del balance. Paralelam ente a e sto s u sos, están la s fu e n ­ no s e haya traducido ú n icam ente en una elevación del
tes d e cre a ció n d e b a se, e s decir, las operacion es a tra­ e fectivo en m anos del público.
vés de las cu ales el B an co Central aum enta o dism inuye
la base m onetaria existen te. Toda exp an sión de lo s activos d el B an co Central,
sin que tenga lugar una variación de lo s pasivos
n o m onetarios, co n d u ce a una expansión de la
2 C o n v ien e señ alar q u e e l v alo r del p asiv o m o n etario d el B an co
C en tral d e b e resp ald ar lo s activos m o n e tario s n acio n ales. Si ei valor b ase m onetaria.
del pasivo del B an c o C en tral n o resp ald ara los activos m o n etario s
- o sea, s i e l p asiv o fu era m a y o r q u e e i a c tiv o -, p ro b ab lem en te se A sim ism o , toda d ism in u ció n de lo s p asivos no m o ­
o rig in arían p ro ceso s inflacio n ario s y d ificu ltad es co n el tip o de
n etarios del B a n co C entral, sin m o d ifica ció n de los
ca m b io (v éase C a p itu lo 18). E s d ec ir q u e , d ad o s lo s activ o s totales,
el E stad o , a través de! B an co C en tral, ex p e n d e v ales (d in ero ) p o r su activ o s en su poder, co n d u ce tam bién a una expansión
valor. D e e sta fo rm a , s i to s activ o s au m en tan , ia b ase m o n e taria ta m ­
de la b ase m onetaria. S u p ón gase que el sector pú blico
bién d eb e au m en tar, y, s i se red u cen , ía b ase m on etaria dism inuirá,
d an d o lu g a r al p ro ceso d e creació n y d e stru c ció n del dinero. con vierte parte d e su s d e p ó sito s en e l B an co Central
3 7 0 - C A P Í T U L O 16 - E L B A N C O C E N T R A L . E L E Q U I L I B R I O O E L M E R C A D O B E D I H E A D Y L A P O L Í T I C A H D H E T B R I A
en d in ero legal en circu la ció n para hacer frente a c o m ­
p rom isos d e pago; en este c a so , parte de este nuevo
din ero legal en circu lación se quedará en m an os dei
p ú b lico y parte irá tam bién a d ep ositarse en las cajas
del sistem a bancario, aum entán dose en cualqu ier ca so
la b a se m onetaria.
1G.B.1 L a b a s e m o n e t a r i a : f a c t o r e s a u t ó n o m o s
q controlables
Entre los factores explicativos de ia variación d e ia base
m onetaria, ni los déficits o superávits de la balanza de
pagos o del presupuesto pú blico, es decir, ni el sector
externo ni el sector público pueden ser controlados por
la autoridad m onetaria, por lo cual suelen considerarse
“autónom os”; am e ello s, el B an co Central tien e una po­
sición pasiva.
A sí, por ejem plo, las variaciones en las reservas de
d ivisas, derivadas de los resultados d e las transacciones
eco n ó m ica s c o n el sector externo, constituyen un factor
autónom o o no controlable d e generación de liq uidez de
base. En cam bio, el B anco Central puede controlar el
crédito al sistem a bancario y, al in flu ir sobre este, tra­
tará de mantener la base m onetaria en los n iveles que
considera adecuados. Si el B an co Central baja la tasa de
interés que cobra por los red escu en tos que otorga, au­
mentará el volum en de créditos c o n ced id o s a los bancos
com erciales, increm entándose el activo d el balance del
B an co Central. Por lo tanto, aum entará la b ase m on e­
taria y, con ella, la oferta m onetaria. D e l m ism o m odo,
si baja el requisito de efectivo m ín im o que lo s bancos
deben m antener, tam bién aum entarán ios préstam os del
sistem a bancario.
i L a ta sa d e in te r é s d e lo s r e d e s c u e n to s incide
i sobre e l volum en de créditos co n c ed id o s a los
I ban cos com erciales y es un regulador d e la base
| m onetaria {BM ).
Por lo tanto, las operaciones netas d el B anco Central
con el sector externo, con el sistem a bancario -fu n d a ­
m entalm ente m ediante r e d e s c u e n to s -y con títuios públi­
c o s son el origen de la evolu ción de la base m onetaria del
sistem a, que, en form a de efectivo en m anos d el púbiico
o d e reservas bancarias, constituye ei pasivo m onetario
del B a n co C entral (Cuadro 16.1 y ecu ación [16.13).
L o relevante del a n álisis presentado sobre el papel
del B an co Central en el p roceso d e creación de dinero
e s que este crea base m onetaria cuand o adquiere activos
y d esp u és los paga creando p asivos m onetarios. En el
m undo real los ban cos cen trales su elen alterar Ja base
m onetaria m ediante o p e ra c io n e s d e m e r c a d o a b ie rto .
L as operaciones de m ercad o a b ierto
U na o p e ra c ió n típ ic a d e m e rc a d o a b ie r to e s la com pra,
p o r p a r te d e l B a n c o C e n tra l a un b a n c o c o m e rc ia l, de
títu lo s d e d e u d a p ú b lic a - p o r ejem p lo, b o n o s - por un
valor determ inado -d ig a m o s un m illó n de p e s o s - E l
B a n co Central paga en la cuenta que el ban co com er­
c ia l tiene en el B an co Central registrando un crédito
d e un m illó n de p eso s, y la cu enta del lado del pasivo
“cuentas corrientes del sistem a ban cario” aum enta en
d icha cantidad. E l banco com ercial h a aum entado sus
reservas en un m illón de p e so s, cifra que, en un prin­
cip io, p erm anece depositada en e l B a n c o C entra!, pero
q ue p u ed e utilizar para efectuar p agos a otros b an cos o
convertirla en efectivo. N o obstante, lo relevante e s - t a l
co m o habíam os se ñ a la d o - que el B a n c o Central puede
crear base m onetaria sim plem en te com prando activos y
registrándolos en su pasivo. C uando aum enta el valor de
lo s activos, habrá que aum entar en ia m ism a m ed id a el
pasivo dei B a n co Central (E sq uem a 16.1).
Si e l sector público vende títulos pú b licos al B anco
Central para financiar la adq uisición d e bien es corrien­
tes, aum enta el activo sobre e l se c to r pú b lico, pero tam ­
bién - y en la m ism a c u a n tía - aum entarán los d ep ósitos
d el sector pú blico en el pasivo dei B an co Central por
el pago d e Jos bonos pú b licos que h a ce el b an co en la
cuenta del Tesoro. Por lo tanto, en este caso, n o habrá
variación algun a en la base m onetaria.
I Vendiendo o com prando títuios d el E stad o en ei
1 m ercado abierto, e l B an co Central p u ed e reducir
I o aum entar las reservas d e lo s ban cos. E stas
1 operacion es de m ercado abierto co n stitu yen el
I instrum ento estabilizador m ás im portante d e que
I d isp on e un banco central.
S in em bargo, si el sector público utiliza dinero d e la
cuenta del Tesoro para pagar los bienes adquiridos, se re­
ducen los depósitos de! sector público y, por lo tanto, se
reduce el pasivo no m onetario sin que se haya alterado el
activo; por ese m otivo, en este c a so s í aum enta la BM .
Por otra parte, si el sector pú blico genera y ven d e b o ­
n os a los particulares con el objeto d e obtener recursos
y son los particulares qu ien es los abonan en e fectivo al
sector público, s e genera un aum ento en los depósitos
T' del se c to r pú blico (p asivo n o m onetario) que desaparece
. a continuación, cuando este sector usa el dinero de su
cuenta (cuenta del Tesoro) para pagar los bienes adquiri-
' dos, en cuyo caso vuelven a dism in uir los d ep ósitos del
sector pú blico en Ja m ism a cuantía sin que varíe Ja BM.
Por lo tanto, cuando el gasto presupuestario s e financia
vendiendo deuda al pú blico en el m ercado d e valores, no
] hay ningún efecto sob re la BM.
D e form a genérica puede afirm arse que siem pre que
se alteren los activos (no d el sector público) en el ba­
lance del B an co C entral, se altera la B M en la m ism a
dirección y cuantía.
l fi . 2. 2 Ei m u l t i p l i c a d o r d e l d i n e r o b a n c a r i o
Para expresar la o fe rta m o n e ta r ia c o m o u n m ú ltip lo d e
la b ase m o n e ta ria d e form a m ás realista que Ja presen­
tada en el capítulo anterior (al referirnos a la expansión
múltiple del crédito), establecerem os los dos supuestos
siguientes:
1. La dem anda de efectivo por parte del público, L
e s una proporción, a , d e los depósitos a la vista, de
form a que:
. L Efectivo
L =aD=>a = —- = ------------ [16.2]
D D epósito
donde a, O < a < l, es el c o eficie n te e fectiv o /d ep ó ­
sito s que depende dei com portam iento del púbiico
y, en particular, de los hábitos de pago, que estarán
condicionados por el costo de obtener efectivo y por
la facilidad para conseguirlo. A corto plazo, podem os
suponer que a perm anece constante. (R ecu érdese
que, en el capítulo anterior, para facilitar la exposi­
ción, establecim os que los individuos no se quedaban
con nada de efectivo, esto es, que a = 0 ).
2. L os bancos mantienen un porcentaje de liquidez, el
denom inado coeficien te d e reservas o en caje ban ca-
rio (tu), que se define com o el cociente entre las reser­
vas bancarias (RB) y los depósitos a la vista (£>)3.
3 C o m o v im o s en el ca p ítu lo an terio r, la ex p a n sió n m ú ltip le d el crédito
(so b re u n a b ase de reserv as d e efectiv o d el sistem a b an cario ) term in a
c u a n d o se alcan za u n vo lu m en d e c réd ito h asta u n m áx im o D/u>. Así,
si los b an co s m an tien en u n en c aje del 20% (u> = 0,20), se crearán
d ep ó sito s y créd ito s h a s ta u n m áx im o d e c in c o veces las ten en cias
d e liq u id ez d e ios b ancos.
- E C O N O M Í A . PRINCIPIOS Y A P L IC A C IO N E S - 371
RB R eservas bancadas
cú = [16.3]
D D epósitos
siendo 0 < tu < 1 .
L os ban cos deben m antener reservas en forma de
b illetes y m o n e d a s porque sus clien tes tienen derecho
a obtener de form a inm ediata el dinero que tienen d e­
positado y, por otro lado, tienen cuentas en el B anco
Central fun dam entalm en te para efectuar pagos a otros
bancos. El co cien te entre las reservas y los d ep ó sito s se
fija considerando el nivel m ín im o de reservas (efectivo
m ínim o) estab lecid o por e l B anco Central. L os bancos
pueden tener, si lo d esea n , un e x c e so de reservas. Para
e llo analizan si el c o sto de tener m ás reservas de las ex i­
gid as com p en sa el h ech o de p o seer activos portadores
de intereses (por las ventajas derivadas de hacer frente
inm ediatam en te a las dem andas de efectivo o de depósi­
tos en el B an co Central para pagar a otros bancos).
S i al rendim iento de otros activos lo identificam os
con la tasa d e interés, cabe esperar que el e x ce so de re­
servas d ism in uya cuando aum ente la tasa d e interés. Por
otro lado, la ventaja de tener m ás reservas será mayor
cuanto m ás incierto sea el flujo neto de depósitos, de
form a que el e x c e so de reservas será m ayor cuando au­
m ente la incertidum bre. En cualquier caso, cuando un
banco se queda sin reservas, puede pedir un préstam o
al B an co Central o a otros ban cos que tengan exceso de
reservas. E l c o sto de pedir un préstam o a! B anco Cen­
tral será la tasa que este cargu e en los “préstam os de
apoyo en últim a instancia”, que en la literatura e co n ó ­
m ica s e c o n o c e co m o la ta sa d e redescu en to. El costo
de p ed ir préstam os a otros ban cos es la ta sa d e interés
in te rb a n c a ria (véase E sq uem a 16.1). Un d escenso de las
tasas aum entará los créd itos a los bancos com erciales,
increm entando el activo d el balance del B an co Central;
por lo tanto, aum entará la BM .
A u n qu e e l e n c a je d e p e n d e d e la ta sa d e interés o fi­
cial, su p o n e m o s q u e p e r m a n e c e con stan te.
R esulta, por lo tanto, que si bien el cocien te entre las
reservas y los d ep ósitos d e los ban cos depende de un
grupo d e variables -c o m o la tasa de interés del m erca­
d o, la tasa d e redescuento, el efectivo m ín im o exigido
por el B an co Central y la incertidum bre que afecta al
flujo neto de depósitos a corto p la z o -, pod em os suponer
que p erm an ece constante. E sta es la hip ótesis que va­
m os a m antener para estab lecer la relación entre la base
m onetaria y la oferta m onetaria.
37 2 - C B P Í U L 8 IB - EL BRHCfl CE HÍBBL. E l EBBi LIBRI B BEL HERCRBB BE BIHEB8 V Lfl m í l l C f l H B H E T M I B - Et OÜDttlA. PB1HÜ1P10S V I t P L I C K I B U B - 373

El m ultiplicador del m ercado d e d in ero (km) m id e lo
que varia la oferta m on etaria cu an d o s e altera la BM.
Es siem pre m ayor que 1 y, en gen eral, p u ed e afirm arse
S u m in i s t r a n liq u id e z p r e ñ a d liq u id e z que será tanto m ayor cuanto m enores sean el encaje y
: el cocien te entre e l e fec tiv o y lo s d e p ó sito s, pues m ayor
será el p e so de lo s d ep ósitos co n relación a la b ase m o-
. netaria. Por lo tanto, un aum ento de la b ase m onetaria
; provocará un aum ento m ayor de Ja oferta m onetaria,
en la proporción que vien e dada por el m ultiplicador
. m onetario.
E1 m u ltip lic a d o r m o n e ta r io ind ica cuánto varía
Í la cantidad de dinero por cada p e so de variación
en la base monetaria.
tam bién deberá tratar d e ajustar la base si quiere deter­
m inar la oferta m onetaria.
E l B a n c o C e n tra l p u e d e in c id ir so b r e la oferta m o ­
n e ta ria d e d o s fo rm a s:
1) A lte ra n d o la b a s e m o n e ta ria . Si, por ejem plo, qu ie­
re aum entar la oferta m onetaria, llevará a cabo una
operación de m ercado abierto com prando títulos a
cam bio d e b illetes d e nueva em isión , lo que incre­
mentará la oferta m onetaria.
2) M o d ific a n d o e! e fec tiv o m ín im o. Si el B an co Central
d esea increm entar la cantidad de dinero, se reducirá
el encaje legal e x ig id o y los bancos podrían utilizar
los activos ahora exced en tes para conced er m ás
créditos; a sí se increm entaría la oferta m onetaria.

C on resp ecto a la relación entre la oferta m onetaria

y la base m onetaria, articulada vía m ultiplicador del
m ercado d e dinero (ecu ación [16.7]), debe destacarse,
Cantidad _ M u ltip licador B ase
en prim er lugar, que la base m onetaria e s ia variable
de dinero d e dinero m onetaria
dom inante, d e form a que las alteraciones en ia base m o ­
netaria provocan alteraciones del m ism o sentido en la
Una vez defin id os estos supuestos sobre el c o eficie n ­ por el público { L J D ) , por a y m ediante (el encaje o oferta m onetaria, pero no causan ninguna alteración en
D el análisis d e la ecu ación [16.7] se in fiere que el
te de depósitos y e! c o eficien te d e reservas, recurrirem os co eficien te de reservas, R B /D ), resultará la sigu ien te re­ el m ultiplicador ni en los co eficien tes que lo integran; en
Banco Central, dado que controla la b ase m onetaria
a las d efin icion es d e la base y d e la oferta m onetarias ya lación entre la oferta m onetaria y la b ase m onetaria: segun do lugar, que las alteraciones en el m ultiplicador
. (BM), podría controlar de form a precisa la oferta m o ­
presentadas4: —provenientes de alteraciones en algun o de sus c o e fi­
netaria {O M ) siem pre que el m ultiplicador se a constante
O M = — L,n ID + •- B M = BM = k BM [16.7] ri plenam ente predecible. E l análisis d e la realidad nos c ie n te s-p r o v o c a n alteraciones en la oferta m onetaria en
Oferta E fectivo en m anos D ep ósitos LmID + R B /D ci-i-Cú el m ism o sentido en que se altera e l multiplicador, pero
dice, sin em bargo, que el m ultiplicador m onetario no es
m onetaria = del público a la vista [16.4]
constante ni perfectam ente predecible. E sto im p lica que no provocan alteraciones en la base monetaria.
OM A* D de form a tal que la oferta m onetaria (O M ) es igual a la
base m onetaria m ultiplicada por un m ultiplicador (ku). el B anco Central no puede determ inar exactam en te la
B ase E fectivo en m anos R eservas Esta ecu ación nos dice que, dada la BM , la oferta cantidad de dinero en un m om en to con creto fijando la
m onetaria = del público bancarias [16.5] m onetaria aum entará cuando aum ente el m u ltip lic a d o r base m onetaria en un nivel determ inado; por lo tanto,
BM L ... RB Mercado iníerbancnrio: se trata de un m ercado organiza­ • El m ercado prim ario o mercado de emisión de valo­
d el d in e r o km, ya que la oferta m onetaria es igual al do, cuya principal función es facilitar el traspaso de fondos res, en e! que se intercambian activos de nueva crea­
m ultiplicador m onetario o m ultiplicador d el m ercado entre entidades bancarias, contribuyendo a la transmisión ción. En este mercado solo se negocian activos en el
D ividien do la ecu ación [16.4] por la [16.5] y m ulti­ de la política monetaria. Fundamentalmente, apunta a faci­ momento de su em isión o creación.
de dinero k = — , m ultiplicado por la base m one-
plicando am bos m iem bros por la base m onetaria BM , litar operaciones de muy corto piazo que permitan cubrir
taria5. fl + £ü • El m ercado secundario o mercado de negociación de
resulta que: desfases temporarios.
valores, en el cual se compran y venden activos ya
:M crcado monetario: es aquel en el que se obtienen, se emitidos. Este mercado permite el cambio de titulari­
L +D La relación entre la base m onetaria y la oferta
-invierten o se negocian fondos a corto plazo. Los instrumen­ dad (cambio del propietario o tenedor) de los activos
O M = — - -------- B M [16.6] m onetaria es:
L +RB tos negociados en el mercado monetario tienen un venci­ financieros.
1+a miento inferior a un año.
M ercados financieras: en estos mercados los agentes que
OM BM
Si el numerador y el denom inador de la fracción de a+ Cú M ercados de capitales: son aquellos en los que se realizan tienen exceso de fondos reúnen a aquellos que necesitan
la ecu ación [16.6] se dividen por D , y si haciendo uso de La fracción (a + 1) / (a + i d ) e s e l m ultiplicador compras y ventas de valores o activos financieros mediante financiación.
los dos supuestos antes introducidos se denota la pro­ operaciones a mediano y largo plazo.
m onetario y su m agnitud depend e inversam ente M ercados organizados: son mercados financieros en los
porción entre el e fectivo y depósitos totales m antenida del encaje y del c o eficien te efectiv o /d ep ó sito s. En los mercados de capitales se distingue entre el mer­ que el intercambio de activos financieros está regulado por
cado de crédito y el mercado de valores. A sim ism o, dentro normas concretas, como, por ejemplo, las condiciones de
4 E n esta definición de la o ferta m onetaria, es decir, de la can tid ad ____________________ de los mercados de valores se diferencian: acceso al mercado.
d e dinero q ue tiene ei p ú b lico para re a liz a r transacciones, h em o s 5 Si d ife ren cia m o s la relació n [16.7], ten em o s que:
supuesto p o r sim p licid ad q ue el agregado u tiliz ad o es M r AO M = ABM
3 7 4 - C 1 P Í I U L U I B - E L B A N C O C E N Í f l f i L . E L E Q U i L I B f l I O D E L H E D C B D D O E D I H E f l O V Lf l P O L Í T I C A h O H E T f l f l l f l
La oferta m onetaria depende, en últim a instancia,
1G .2 .3 La r e l a c i ó n e n t r e la b a s e m o n e t a r i a q
de la p olítica del B an co Central. Fijando los
ia o f e r t a m o n e t a r i a y el p r o c e s o d e e x p a n s i ó n
requisitos d e reservas y la tasa de descuento
m ú l t i p l e del c r é d i t o y, esp ecialm en te, realizando o p eracion es de
m ercado abierto, el B anco Central determ ina
Esta relación entre la base m onetaria y la oferta m o ­
el nivel de reservas y la oferta m onetaria. L os
netaria no es m ás que una generalización del proceso
ban cos y el pú blico cooperan en este proceso;
de expansión m últiple del dinero bancario presentado
lo s ban cos crean dinero m ediante la expansión
en el capítulo anterior. Para sim p lificar 1a exposición ,
m últiple de las reservas; el p ú b lico acepta
se supuso que el público no m antenía efectivo, es d e­
m antener dinero en institu cion es de depósito.
cir, que ei coeficien te a de la ecu ación [16.6] era igual
a cero. A sí, se entiende m ejor por qué se llam a “base
m onetaria” a las deudas del B an co Central integradas
por la sum a del efectivo m ás las reservas, ya que son los
10.3 El equilibrio del m e rca d o m onerorio
elem en tos que pon en en m archa ei proceso; e s decir, el y la p olines monetaria
B an co Central pon e la b a se sobre la que se e d ific a un Una vez estudiada la dem anda de dinero (véase aparta­
volum en de dinero y crédito m ucho mayor, dependiendo
do 15.2) y la oferta m onetaria, vam os a analizar la deter­
el resultado del m ultiplicador, o sea, de los co eficien tes
m in ación del equilibrio en el m ercado de dinero.
a (efectivo/depósitos) y vv (reservas/depósitos) (véase Fi­
gura 16.1).
10.3.1 El e q u i l i b r i o e n el m e r c a d o d e d i n e r o
La relación existen te entre la oferta m onetaria y
la base m onetaria establecidas algebraicam ente en la C om o vim o s en el apartado anterior, dedicado al estu­
ecu ación [16.6] del texto se presenta gráficam ente en dio de la oferta m onetaria, el B a n co Central determ i - 1
la Figura 16.1. D ad o que el m ultiplicador m onetario es na la oferta d e dinero, esto es, de saldos nom inales. Su
m ayor que la unidad, la oferta m onetaria es un m últiplo determ in a ció n e s una d ecisión política que no depende
de la base m onetaria. de la tasa de interés. Por lo tanto, la curva de oferta de
dinero en térm inos reales (O M /P ) será una recta verti­
cal. En térm inos gráficos (Figura 16.2), y en las citadas
con d icion es, la oferta m onetaria, determ inada por el
O fe rta m o n e ta ria o c a n tid a d
d e d in e ro B an co Central, vendrá representada por la recta vertical
í>
O M ¿ond e P denota que por ahora su pon em os que los.
P Si la tasa de interés fuera superior a la tasa de interés de
precios están dados en el corto plazo.
En cuanto a la dem anda de dinero y, c o m o se ha se­
ñalado, si consideram os constantes el nivel de precios
y el n ivel de ingreso real, se dem uestra que la cantidad
dem andada d e saldos reales es m ayor cuanto m enor es
la tasa de interés, es decir, cuanto m enor es el costo de
oportunidad de m antener dinero. D e acuerdo con estos
su pu estos, la relación entre la dem anda de saldos reales
(esto e s, la cantidad real de din ero que los individuos
d esean m antener) y la tasa de interés vien e representada
por la curva L (Figura 16.2). C om o puede observarse,
la curva de dem anda de dinero o d e preferencia por la
L a r e la c ió n e x is te n te e n tre ia o fe rta m o n e ta r ia y la b a s e m o n e ­
liq u id ez, que relaciona la cantidad dem andada de saldos
ta r ia e s ta b le c id a a lg e b r a ic a m e n te e n la e c u a c ió n [1 6 .6 ] d el
te x to s e r e p re s e n ta e n e s ta fig u ra . D a d o q u e e l m u ltip lic a d o r reales c o n la tasa de interés, tiene pendiente negativa.
m o n e ta rio e s m a y o r q u e la u n id a d , la o f e rta m o n e ta ria e s un El e q u ilib r io en el m e rc a d o d e d in e r o se alcan za en
m ú ltip lo d e la b a s e m o n e ta ria .
un punto en que la cantidad dem andada d e sald os realPc
D e a c u e rd o c o n lo e s ta b le c id o e n e l te x to , s u p o n e m o s q u e la
c u rv a d e d e m a n d a d e d in e r o tie n e u n a in c lin a c ió n d e c re c ie n te ,
m ie n tra s q u e la c u rv a d e o f e r ta m o n e ta r ia e s v e rtic a l
es igual a la ofrecida por el B anco Central. En térm inos
gráficos, esto ocurre en el punto E de la Figura 16.2.
E1 mercado de dinero viene determinado por e l deseo
I
dei público de tener dinero (representado por la curva
de demanda de dinero) y por la política monetaria de!
i Banco Central (representada por m edio de una oferta
j monetaria fija). Su interdependencia determina la tasa
a
de interés de m ercado,’ ic .
¿Qué o curre cuando la ta sa de interés
no es la de equilibrio?
equilibrio, la dem anda d e dinero seria inferior a la can­
tidad de dinero en p od er del público, la cual está deter­
minada por el B an co C entral. L os ind ivid u os intentarán
deshacerse d e la cantidad de p e so s que no d esean tener
en form a de dinero prestándolos, esto e s, com prando
bonos (el otro activo alternativo al dinero en que m an­
tienen su riqueza, segú n v im o s en el capítulo anterior).
A l aum entar la dem anda de bon os, subirá e l precio de
éstos y, tal com o v im o s en el apartado 9.4, dism inuirá
su rentabilidad, reduciéndose la tasa d e interés6. Este
ó C om o v im o s en e l C ap ítu lo 9 . el p recio d e un b o n o , P b, es igua! a:
Pago anua! P ag o anual
de fo rm a q u e si a u m en ta e l p re c io del b o n o , m a n ten ién d o se co n sta n ­
te el p a g o an u al, la ta sa d e in te ré s s e reducirá.
- ECOHOHÍll. PHIHCIPIflS V AP LIC AC ION ES - 37S
d escen so de la tasa d e interés se mantendrá m ientras los
ind ivid u os d eseen desprenderse de dinero y dem anden
bon os, esto e s, hasta que se alcan ce el punto de eq u ili­
brio E.
Si la casa de interés fuera inferior a la de equilibrio,
ie, los ind ividu os desearán dem andar una cantidad de
dinero superior a la que m antienen. Por ello, intentarán
obtener m ás dinero vendiendo bon os, recuperando el
din ero que habían prestado. Si la cantidad de bonos per­
m an ece constante, la venta d e bon os hará que se reduzca
su precio y aum ente su rentabilidad; increm entándose la
tasa de interés. Este aum ento d e la tasa de interés se
m antendrá m ientras los ind ividu os d eseen obtener d in e­
ro y desprenderse d e bon os. La suba de la tasa de interés
cesará cuando alcan ce el nivel en que las personas se
sientan con form es c o n la tasa de interés; esto es, cuando
coin cid a con la d e equilibrio.
L as alteraciones en el ingreso real
y el m ercad o m o netario
AI analizar la dem anda d e dinero, se ha señalado que
el in greso real es una de las variables determ inantes del
nivel de dem anda de sa ld o s reales. A sí, cuando aum enta
e l ingreso real, los ind ividu os desean p o seer m ayores
sald os reales, ya que el nivel de gasto en bienes y servi­
c io s se increm entará.
En térm inos g ráficos (F igura 16.3), este aum ento en
la dem anda de sald os reales im plicará un desplazam ien­
to hacia la derecha de la curva d e dem anda real de di­
nero. D e esta form a, y cualquiera se a la tasa de interés
vigen te en el m ercado, ei increm ento en la dem anda de
saldos reales provoca un e x c e so de dem anda de dinero,
lo que hará increm entar la tasa d e interés de equilibrio
d esd e í 0 hasta í¡.
1 U n aum ento d e la produ cción o dei nivel de
1 precios del país d esp laza la curva d e dem anda
I de dinero h acia la derecha y e le v a las tasas
3 de interés.
Si el ingreso se redujese, en vez de experim entar un
increm ento, el efecto sobre el m ercado m onetario y, en
particular, sobre la tasa d e interés, se concretaría en una
d ism in u ción (F igura 16.3b). E l e x ceso d e oferta de sal­
d os reales, provocado por una reducción de la dem anda
de dinero, originaría una reducción de la tasa de interés
d e equilibrio.
3 7 E - C A P ÍI U L O i& - E L B ANCO C E N T R A L . E L E Q U IL IB R IO DEL M A C A D O DE D IN E R O 7 LA P O L ÍTIC A H D N E T A A I A
U n a u m e n to d e l in g re s o re a l (y0 < v ,) ( F ig u ra a ) in c r e m e n ta la d e m a n d a d e s a ld a s re a le s , lo q u e s u p o n e u n d e s p la z a m ie n to h a c ia a rrib a
d e l a c u rv a d e d e m a n d a d e d in e r o ( ¿ ) , p ro v o c a n d o u n a s u b a d e la ta s a d e in te ré s . U n a d is m in u c ió n d el in g re s o r e a l (y 0 > >■,) o r ig in a u n
d e s p la z a m ie n to h a c ia a b a jo d e la c u rv a d e d e m a n d a d e s a ld o s r e a ie s d a d o s y u n a re d u c c ió n d e la ta s a d e Ín te res ( F ig u r a b).
I La p o lítica m o n e ta ria se refiere a las d ecision es
1 que toman las autoridades m onetarias para alterar
I e l equilibrio en el m ercado d e dinero, e s decir, para
I m odificar la cantidad de dinero o la lasa de interés.
1 G .3 .B La p o l í N c a m o n e t a r i a : i n s t r u m e n t a s
ij e f e c t o s
Si, dado un nivel de precios, el B an co Central sigue una
p o lítica m o n eta ria ex p a n siv a , esto es, com pra títulos en
el mercado abierto, reduce el efecd vo m ínim o o concede
a los bancos nuevos créditos, determ inará que la cantidad
de dinero se increm ente de form a tal que la función de
oferta de dinero se desplazará hacia la derecha y la tasa
de interés se reducirá (Figura 16.4). En concreto, un au­
m ento de la oferta monetaria crea un exceso de oferta de
dinero, al que se ajusta el público tratando de comprar
activos. Esto lleva a que suban los precios de los activos y
dism inuyan los rendim ientos. La baja de la tasa de interés
hace aumentar la inversión, tal com o pronostica la curva
de dem anda de inversión. N o obstante, com o la inversión
es un com ponente de ia dem anda agregada, un aumento
de la inversión eleva la dem anda agregada, provocando
una reducción de las existencias y, com o consecuencia,
un aumento de la producción. Por lo tanto, el aum ento de
la cantidad de dinero provoca, en primer lugar, una baja
de las tasas de interés, al ajustar el público su cartera y,
seguidam ente, eleva la dem anda agregada y la produc­
ción de equilibrio. En este proceso, la tasa d e interés es la
variable “bisagra” que com unica el im pacto recibido des-
A u m e n to d e la o fe rta m o n e ta ria
L o s e f e c to s d e u n a p o lític a m o n e ta r ia e x p a n s iv a s é c o n c re ta n
e n u n d e s c e n s o d e la ta s a d e in te ré s y e n u n a u m e n to d e la
c a n tid a d d e s a ld o s reales.
de el m ercado de dinero, proyectándolo sobre el m ercado
de bienes hacia ia variable inversión; la inversión m ueve
el ingreso vía multiplicador, y con ella se term inan alte­
rando todas ias variables que dependen del ingreso, com o
el consum o, el ahorro, e! volum en de im puestos directos
recaudados o las importaciones.
1 U na p o lític a m o n e ta r ia e x p a n s iv a increm enta la
I oferta m onetaria haciendo que la tasa de interés
| se reduzca.
V em os, pues, que desde el punto d e vista del B an co
Central (com o responsable d e la política m onetaria) las
.variables clave son dos: la cantidad de dinero y la tasa
de interés (véase N o ta C om plem entaria 16.4).
Si se siguiera una p o lític a m o n e ta r ia restr ictiv a ,
em pleando cualquiera de los p roced im ien tos apuntados
' (venta de títulos pú blicos, increm ento de los c o e fic ie n ­
tes legales o reducción de los préstam os con ced id os
a los bancos), y su pon iend o de nuevo que los precios
perm anecen constan tes, la curva d e oferta de dinero se
desplazaría h acia la izquierda y las tasas de interés se
increm entarían (F igu ra 16.5).
Una p o lític a m o n e ta r ia c o n tr a c tiv a desplaza
¡ la curva de oferta m onetaria h acia la izquierda,
elevand o las tasas de interés de m ercado.
El Banco Central no puede fijar simultáneamente la tasa
de interés y la cantidad de dinero en los niveles que desee.
Para justificar esta afirmación, recurramos al análisis grá­
fico (Figura adjunta).
Cuando la producción se aleja de su nivel de equilibrio a
causa de un aumento de la demanda agregada, lo apropiado
es estabilizar la producción tratando de mantener constante
la oferta monetaria Por el contrario, si la produc­
ción se aleja de su nivel de equilibrio por alteraciones en la
demanda de dinero, lo apropiado es tratar de fijar la tasa de
interés (i). En cualquier caso, dada la función de demanda
de dinero, no se pueden fijar las dos cosas a la vez.
Supongamos que el Banco Central desea que la tasa de
interés sea I y la oferta monetaria ( ^ f ) -
Estos dos valores son incompatibles con la demanda de
dinero L. Si el Banco Central persiste en su deseo de que la
tasa de interés sea i, deberá aceptar una cantidad de dinero
determinada: sí, por el contrario, desea fijar la cantidad de
- ECONDHÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 377
S i e l B a n c o C e n tra l lle v a a c a b o u n a p o lític a m o n e ta ria res­
tric tiv a , re d u c ie n d o la o f e r ta d e s a ld o s re a le s , la ta s a d e in te ré s
e x p e rim e n ta u n a s u b a .
dinero (-SM-'j, deberá aceptar la casa de interés determinada
por la función de demanda de dinero.
A corto plazo, el Banco Central puede controlar con
más precisión las tasas de interés que la cantidad de dinero
mediante las operaciones diarias. La oferta monetaria, sin
embargo, no puede determinarla diariamente con precisión.
Cuando se trata de un periodo largo, el Banco Central sí pue­
de determinar ¡a oferta monetaria con bastante precisión.
Desde un punto de vista práctico, uno de los problemas
de la instrumentación de la política monetaria es que tanto la
demanda agregada como la demanda de dinero pueden expe­
rimentar desplazamientos, haciendo que la producción termi­
ne situada en niveles muy distintos del fijado como objetivo.
En estas circunstancias, si la producción se aleja de su nivel
de equilibrio debido, por ejemplo, a cambios imprevistos
en la demanda de inversión, lo apropiado es estabilizar la
producción m anteniendo constante la cantidad de dinero.
En este caso, los objetivos m onetarios permiten conseguir
una conducta más estable de la producción.
Por el contrario, si la producción se aleja de su nivel de
equilibrio debido fundam entalm ente a variaciones en ia
función de dem anda d e dinero, el Banca Central debería
adoptar una política m onetaria que consista en fija r la
tasa de interés para neutralizar así los efectos de los des­
plazamientos de la demanda de dinero.
En la vida real, los bancos centrales suelen seguir muy
atentamente la evolución de los agregados monetarios,
valorando cuidadosamente las razones por las que éstos,
en ocasiones, se desvían de la senda prevista, a la vez que
prestan suma atención a las tasas de interés, y están dis­
puestos a revisarlas cuando las tensiones inflacionarias o la
posibilidad de una recesión así lo aconsejen.
37B - [HrjTIJLu ¡D - EL OBHCO CENTRAL. EL EpüJLIORID DEL MERCADO DE DINERO V LR PBLÍTICH HDNETRRIR - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 373

Cabe señalar que se han an alizad o los efecto s de la en variaciones de la producción, el em p leo y los pr< hacia la izq uierda d e la lín ea vertical represen­
política m onetaria, tanto expansiva com o contractiva, Para concretar, supongam os que, ante la existenc tativa de la cantidad d e dinero y genera un m o­
en un contexto a corto p lazo (se ha dejado para el Capí­ tensiones inflacionarias, el B an co Central d ecid e 1 vim ien to a lo largo de una curva de dem anda de
tulo 2 0 un enfoqu e a largo plazo). A d em ás, n os hem os a cabo una política m onetaria contractiva (Figura dinero inalterada, elevand o las tasas de interés y
centrado exclusivam ente en sus e fecto s sobre el m erca­ El p roceso puede sintetizarse c o m o sigue: restringiendo el volum en d e créditos.
d o m onetario. • La contracción m onetaria reduce la inversión y
a) E l B an co Central reduce las reservas banc
otros com ponentes del gasto sen sib les a las tasas
realizan do operaciones en e l m ercado
I B . 3 . 3 El m e c o n i s m o d e I r a n s m i s i ó n . la t r a m p a de interés, c o m o los bienes de c on su m o durade­
(en concreto, vendiendo títulos).
ro o las exportaciones netas.
d e la l i q u i d e z q la p o l í t i c o m o n e t a r i a e n u n a
e co n o m ía abierta b) C ada reducción de las reservas bancaria: "T e) La d ism in ución de la inversión y de otros gastos
p e so origina una contracción m últiple del autónom os reduce la dem anda agregada a tra­
E l análisis de los e fecto s de una alteración d e ia canti­ bancario y de la oferta m onetaria. vés del c o n ocid o m ecan ism o d el m ultiplicador.
dad de dinero perm ite explicitar el denom inad o m e c a ­ La d ism in ución de la dem anda agregada redu­
n ism o d e tr a n sm isió n m o n e ta r ia , esto e s, la vía por ia c) En el m ercado de dinero, una reducciói c e la producción y ei nivel de precios, o sea, la
cual las variaciones d e la oferta m onetaria se traducen oferta m onetaria supone un desp lazam S i lii c u r v a d e d e m a n d a tu v ie s e u n tra m o c o m p le ta m e n te
inflación. P recisam ente, y c o m o verem os más
e lá s tic o , lo s a u m e n to s e n la c a n tid a d d e d in e ro n o h a ría n d e s ­
adelante, la política m onetaria constituye ei c e n d e r la ta s a d e in te ré s .
c) D e te r m in a c ió n d e la p r o d u c c i ó n
instrum ento m ás efic a z para controlar el creci­
m iento de los precios.
horizontal) y que la eco n o m ía se encuentra en el punto
Tal com o señ alam os antes, en este p roceso la tasa £ 0. Si en estas circunstancias las autoridades monetarias
M e c a n i s m o d e tr a n s m is ió n
de interés es la variable clave que traslada el im pacto deciden aumentar la cantidad de dinero, la curva de oferta
C a n tid a d d e d in e ro ( l j =>
=» T ip o d e in te ré s (T) => recibido desd e el m ercado d e dinero h acia el m ercado de de dinero se desplazará hacia la derecha y el equilibrio
=> In versión (-1) ijienes a través de la inversión, y esta, v ía m ultiplicador, se desplazará hasta el punto £ ,. En la nueva situación de
=■ D e m a n d a a g r e g a d a (4-) => incide sobre el in sreso. equilibrio, la tasa de interés es la m ism a, pues al tipo /, el
=> P r o d u c c ió n ( i )
público está dispuesto a m antener todo el dinero adicio­
La p o lític a m o n e t a r ia y la t r a m p a d e l a liq u id e z nal com o tal, en vez de asum ir el riesgo de comprar más
bonos. A l no com prar m ás activos, el precio de éstos no
Al analizar la dem anda de dinero co m o activo, se plan-
se alterará y, por lo tanto, la tasa de interés no se reducirá.
ieó ia posib ilidad d e que, para niveles m uy bajos de ia
El dinero adicional cae en la “trampa de la liquidez”, o
a ) M e r c a d o d e d in e r o iasa de interés, las expectativas de p o sib les subas de
sea, en la sección horizontal de la curva de demanda de
;istas determ inaran que el pú blico no d em an d ase m ás
dinero o de la preferencia por la liquidez. En las condicio­
OM\ (O M \ nonos por tem or a sufrir futuras pérdidas de capital,
nes señaladas, dado que no se reduce la tasa de interés,
' laciendo que la curva d e dem anda de d in ero resultara
una política m onetaria expansiva sería estéril, puesto que
com pletam ente elástica, esto e s, que se cayera en la de-
el im pacto de la expansión de la cantidad de dinero sobre
i'ominada tr a m p a d e la liq u id e z . La p osib ilid ad teórica
la tasa de interés es nulo.
de la trampa d e la liq u id ez cuestiona e l m eca n ism o de
' iransmisión antes com en tad o y pon e en tela d e ju ic io la
L a p o lít ic a m o n e t a r ia e n u n a e c o n o m ía a b ie r ta
1 fectividad d e la p olítica m onetaria.
En la actualid ad, hay una serie d e d iv isa s (tales com o
La tr a m p a d e la liq u id e z h a ce referen cia a la el dólar, el euro y el yen) que frecuentem en te se u tili­
p osib ilidad de que ios aum entos en la cantidad de zan en el co m ercio y en las tran saccion es financieras
| dinero n o reduzcan la tasa d e interés. in tern acion ales (véase C ap ítu lo 19). E sto h ace que can­
tidades im portantes de e sta s d iv isa s se encuentren en
C a n tid a d d e d in e ro
En este sentido, supongam os que la e co n o m ía está en p a íse s que no son los de em isió n .

* -na profunda depresión y que la tasa d e interés es muy

baja. Supongam os, adem ás, que en térm inos del m ercado
Este es un tem a que in cid e sobre la política m one­
taria d e cada país, pues los depósitos que tienen los ex­
U n a re d u c c ió n d e la o fe rta m o n e ta r ia h a c e q u e a u m e n te n la s ta sa s d e in te ré s . E s te a u m e n to r e d u c e la in v e rsió n , e l c o n s u m o y lo s i
s e n s ib le s a la s ta sa s d e in te ré s . E n c o n s e c u e n c ia , d is m in u irá la d e m a n d a a g r e g a d a . L a d is m in u c ió n d e la in v e rs ió n r e d u c e la d e r de dinero la curva de dem anda adopta la form a grafica- tranjeros en el sistem a bancario elevan la cantidad total
a g re g a d a y e i P IB ( q u e p a s a d e .4 a B ) c o m o re s u lta d o d e l m e c a n is m o d e tra n sm is ió n . da en la Figura 16.7 (que tiene un tram o com pletam ente de reservas bancarias. A sí, por ejem plo, la s v a ria cio n e s
3 BQ - C A P Í T U L O IB - E L B R H C B C E N T R O L . E L E Q U I L I B R I O D E L M E R C A D O DE B I N E O S ¥ L 8 P O L Í T I C O H D N E I B R J B
de la s ten en cia s in tern a c io n a le s d e d ó la re s p u ed en
p r o v o c a r una c a d e n a d e e xpan sión o c o n tra c c ió n d e la
oferta m o n e ta ria de los E stados U n id os. P en sem os en el
ca so de un grupo de inversores argentinos que decid en
depositar 1.0 0 0 dólares estadou nidenses en ban cos nor­
team ericanos. El resultado de esta operación será que
las reservas de! sistem a bancario d e los E stados U nidos
aumentan en 1.0 0 0 dólares y, en co n secu en cia, el s is ­
tem a bancario p u ed e m ultiplicar los d ep ósitos por 5 (si
este es el valor del m ultiplicador bancario), lo que dará
un m onto, en este caso, de 5 .0 0 0 dólares.
El c o n tr o l c!e la s r eserv a s b a n c a r ia s por parte
i del B an co Central está su jeto a las perturbaciones
i internacionales. Sin em bargo, estas perturbaciones
j pueden contrarrestarse si e l B an co Central
j esteriliza los m ovim ien tos internacionales.
A s í pues, las perturbaciones internacionales que su­
fren las reservas bancarias m od ifican el control de la
oferta m onetaria del país por parte del B an co Central.
Pero, a corto plazo, este tiene poder para contrarrestar
cualquier cam bio d e las reservas procedente del extran­
jero, llevando a cab o lo que s e co n o ce c o n el nombre
de e ste r iliz a c ió n (ve'ase N ota C om plem entaria 16.2 y
apartado 17.3).
N orm alm ente la esterilización se realiza cuando
el B anco Central efectú a una operación de m ercado
abierto que com pensa el m ovim ien to internacional de
reservas. En la práctica, el B an co Central esteriliza ruti­
nariam ente las perturbaciones intern acionales que afec­
tan a las reservas.
16.3.4 La teoría cuan tita tiva
q la p o l í t i c a m o n e t a r i a
D e lo s tres m otivos señ alad os en el texto al tratar la
dem anda d e din ero (véase apartado 15.2), lo s m oneta-
ristas destacan el “m otivo transacción”: s e argum enta
que se dem anda din ero, fun d am en talm en te, porque la
gen te d esea com prar bien es y se r v ic io s en un futuro
inm ediato. Para p od er hacer frente a e sta s tran saccio­
n es, los ind ivid u os dem and an dinero, p u es su ele trans­
currir cierto tiem p o entre el recib o de lo s in g reso s y
de las rentas y el p ago d e las cuentas o la com pra de
bien es y servicios.
E sta dem anda d e din ero para h acer frente a los
pagos se increm entará al aum entar el in g r eso d e los
in d ivid u os. A lg o p arecido se esp era que ocurra con
el din ero dem andado por las em presas: las cantidades
dem and adas para pagar a em p lead os y proveedores
depend en del volum en d e las op eracion es d e cada em ­
presa. S i se aceptan los anteriores su p u esto s, resultará
que, a n ivel agregado, e sto e s, para toda una econom ía,
la dem anda de dinero d epend erá d el volu m en d el pro­
d u cto nacional.
A m ayor producción, la gen te n ecesitará una mayor
cantidad de din ero para p od er adquirir produ ctos. En
este ca so , de no e xistir m ás din ero, la m ism a m oneda
deberá ser utilizad a m ás v e c e s para rea liza r las tran­
sa c c io n es. E sta relación vien e expresada por la e cu a ­
c ió n c u a n tita tiv a d e l d in e r o .
O M -V=P-y
Siendo:
OM = La oferta m onetaria o cantidad n om in al de
dinero en circulación.
V = La velocidad de circu lación del dinero.
P = El nivel general de precios.
y = La producción agregada real, esto e s, el PIB
del país.
A d em ás, Cal com o estu d iam os en el C apítulo 12, el
resultado de m ultiplicar el nivel general de p recios por
la producción agregada real es la producción agregada
nom inal.
P • y = P I B n o m in a l
La velocidad de circulación es e l núm ero d e veces
que un p e so cam bia de m an o para com prar la produc­
ció n durante un año.
_ P ■y _ PIB nominal
OM Cantidad nominal
Si en un país se produce (y vende) por un valor de
1.0 0 0 m illo n es de p esos (producción nom inal) y la can­
tidad de dinero existente e s de 5 0 0 m illo n es de pesos,-
com o toda la producción s e com pra durante e se año con
dinero, cada p e so debe u tilizarse, en prom edio, dos v e ­
ces durante e se lapso. La velocidad de circu lación será:
y PIB nom inal _ 1.000 _ n
Cantidad nom inal de dinero 500
A sí, pu es, cada p eso cam bia de m ano d os v e c e s en
un año, en prom edio.
í | -'-.Intuitivam ente, una elevada velocidad d e circulación
I: seridentifica c o n situaciones en las que, en general, las
I; personas se desprenden c o n rapidez de su dinero; una
fe vez recibido, lo gastan o lo convierten en otros activos
fe con bastante celeridad. En este ca so , en prom edio, la
fe gente guardaría p o c a cantidad d e dinero. Por el contra­
fe rio, cuando la gente conserva m ucho tiem po el dinero
•' úna vez recibido, la velocidad de circulación es baja,
fe A sí, pues, la velocidad de circu lación es una m edida es-
• H echam ente relacionada con la dem anda d e dinero. Si
: todo lo dem ás s e m antiene constan te, una velocidad de
: circulación elevad a im plica una baja dem anda de d in e ­
ro* y viceversa. Por lo tanto, la velocidad de circulación
puede tener cierta depend en cia d e la tasa de interés,
i:; Los clá sic o s, al analizar la ecu ación cuantitativa,
[16.8]
. supusieron que, en la expresión [16.8], la velocidad de
circulación era constante y que el crecim ien to d e la pro­
ducción real era exógen o, pu es vien e determ inado por ei
incremento de los factores productivos y por la tecn olo-
. gía, y que a corto p lazo perm anecía constante, dado que
la econ om ía s e encontraba en el p len o em pleo. Sobre la
- base de estos su pu estos, establecieron una relación d i­
recta entre lo s cam b ios en la cantidad d e dinero y los
precios. D e acuerdo con otra relación, c o n ocid a com o
la teo ría c u a n tita tiv a d el d in e r o , e l c re cim ie n to d e lo s
precio s e stá d e te rm in a d o p o r e l e x c e so d e cre cim ie n to
de la oferta m o n e ta ria n o m in a l s o b r e e l c re cim ie n to d e
. la p ro d u cc ió n re a l (véase C ap ítu lo 20).
. Por otro lado, la ecu ación [16.8] p u ed e expresarse, en
forma de crecim ien tos porcen tuales, com o:
C recim iento % de O M + C recim ien to % d e V ~
= C recim iento % d e P + C recim ien to % d e y [16.9]
Si introducim os la h ip ótesis clásica de que el creci­
miento de la velocidad de circu lación es nulo, la anterior
expresión s e p u ed e escribir c o m o sigue:
(Crecimiento % de P [tasa de inflación]) =
= Crecimiento % de O M - Crecimiento % de y )
B asán dose en esta ecu ación , lo s defensores de la
teoría cuantitativa (entre lo s que cabe destacar a los
monetaristas) argum entan que e l crecim ien to p o r ­
cen tu al d e los p r e c io s e stá d e te rm in a d o p o r e l exceso
de crecim ien to d e la oferta m o n e ta ria n om in al so b re el
crecim iento de la p ro d u cc ió n . A sí, pu es, si la producción
de un país crece el 2% , pero su B an co Central hace que
la cantidad de din ero se in crem en te en un 5% , la in fla ­
ción será de 5% - 2% = 3% . L o s m onetaristas afirm an
- ECOKDMÍfl. P R IN C IP IOS Y R P L IC R E ID H E S * 331
que la causa ún ica d e la in fla ció n es el crecim iento ex­
cesiv o d e la cantidad d e dinero, com parado con el cre­
cim ien to de la producción real. D e sd e esta perspectiva,
resulta evid en te el pap el fundam ental de los bancos
centrales en el control de ia in fla ció n y e l hecho de que
la corriente de p en sam ien to m onetarísta postule una re­
gla de crecim ien to constan te y m oderado de la oferta
m onetaria nom inal.
La ecu ación cuantitativa tam bién puede utilizar­
se para explicitar aún m ás la capacidad de los bancos
centrales d e utilizar la política m onetaria para contro­
lar las tensiones inflacionarias. A sí, la expresión [16.10]
puede escribirse de form a que perm ita determ inar la
tasa a la que debe crecer la cantidad de dinero, dado
un crecim ien to estim ad o del ingreso real, y ia tasa de
crecim ien to deseada de in fla ció n , que en realidad es un
objetivo de la p olítica m onetaria. Si recordam os que la
tasa d e crecim ien to de la velocidad de circulación es,
supuestam ente, cero, p od em os escribir:
Tasa de Tasa de
Tasa de
crecim ien to d e la crecim iento
inflación
cantidad nom inal del ingreso
deseada
d e dinero previsto
D e e se m odo, si se estim a que el ingreso real del
próxim o año va a crecer a una tasa del 3%, y si se pre­
tende que la tasa d e in fla ció n sea del 2 %, la cantidad
nom inal de dinero deberá crecer a una tasa del 5%.
10.4 El diseño de lo político monetaria:
instru m en tos q objetivos
L a im piem entación d e la política m onetaria requiere
que se definan, previam ente, sus o b jetiv o s ú ltim o s y
su s in str u m e n to s . L o s in stru m en to s son lo s m ec a n is­
m o s q u e e l B a n c o C e n tra l e sta b le c e p a r a in c id ir so b re
la s m a g n itu d e s m o n e ta r ia s y que c re e q u e p u e d e c o n ­
[16.10]
trolar. En el c a so d e l B a n co C e n tra l d e la R epú blica
A rg e n tin a (BCRA), lo s p r in c ip a le s in stru m en tos son
la s o p e ra c io n e s d e m e r c a d o a b ierto , la s o p e ra c io n es
d e red escu en to y e l e fec tiv o m ínim o.
L os objetivos últim os son las m etas o fines que la
p olítica m onetaria pretende alcanzar. En el caso del
B C R A , e l objetivo ú ltim o a m ediano y largo plazo es
preservar el valor de la m on ed a (artículo 3 de la Carta
Orgánica). E ste objetivo últim o debe com patibilizar-
se c o n otros objetivos, co m o e l logro de un alto nivel
3 B H - C A P Í T U L O I B - E L B A N C O C E N T R A L . E L E O U i L I B A I D D E L H E A C A B O D E D I N E A f l V Lf l P O L Í T I C O M O H E T O R S B
d e em p leo, un crecim ien to sosten ib le y un alto grado 2) L a d e m a n d a d e d in e r o su ele v a r ia r . La im piem et
de com p etitivid ad internacional. Preservar el valor de tación de la política m onetaria d escan sa, tal com
la m on ed a requiere la estabilidad d e precios, lo cual s e ha señalado, en la existen cia d e una relación est¡
con llev a el estab lecim ien to de un rango d e tasas de in ­ ble entre la oferta m onetaria y el nivel de precio:,,
fla ció n que se d esea alcanzar. En cualquier ca so , los inspirada teóricam ente en la ecu ación cuantitativa
responsables de la p olítica m onetaria d eben estab lecer de) dinero. La validez d e esta ecu ación s e basa en ei
en qué m ed id a están d isp u estos a apartarse del objeti­ supuesto d e que la velocidad de circu lación del diñe-;
vo d e estabilid ad d e precios ante situ acion es c o m o una ro e s con stan te y que el ingreso real prácticam ente
recesión que incid a notablem ente sob re la producción y e s constante al nivel dei ingreso d e pleno em pleó.
el em pleo. R esulta, sin em bargo, que en la vida real ninguna
d e las d os hip ótesis se cum ple, de form a que la
E l o b je tiv o ú ltim o d e la p o lític a m o n e ta r ia en velocidad d e circulación del dinero no perm anece
el largo plazo e s la estabilid ad d e p recios. A corto constante. La experiencia nos d ic e que la dem anda
p la zo , las autoridades m onetarias determ inarán d e dinero su ele variar, lo que co n llevaría una modi-,
en qué m edida están dispuestas a apartarse de fica ció n d e las tasas de interés, escap an d o así del
e se objetivo si tien e lugar una fuerte caíd a d e la control inm ediato de las autoridades m onetarias. D e
actividad econ óm ica. h echo, la dem anda de dinero va cam biando co n el
tiem p o a m edida que aparecen nu evos activos finan­
ciero s (inversión en fid e ic o m iso s, letras del B anco
E l h ech o d e que la estabilid ad d e precios se a un ob­
C entral, participaciones en fondos de inversión) que
je tiv o d e la p olítica m onetaria a m ed ian o y largo p lazo
pueden utilizarse com o sustitutivos d el dinero: el
quiere d ecir que d ich a p olítica no d eb e respond er a to ­
c u a sid in e ro . E stos activos son m uy líq uidos y resul-:
das las perturbaciones im previstas que incid an sobre los
tan m ás atractivos que el dinero debido a su mayor
precios. S e acepta, por lo tanto, que la in fla c ió n exp eri­
rentabilidad. Por e llo los ind ividu os tienden a des-,
m ente cierta volatilidad (flu ctu acion es) a co rto p lazo, si
plazar la dem anda de dinero h acia el cuasidinero;.
bien d eb e m antenerse estable a m ed ian o y largo plazo.
L o s transvases entre dinero y activos alternativos
E sto n o quiere d ecir que la correcta im plem entación
son la principal causa de las flu ctu a cio n es de la
d e una p olítica m onetaria sim plem en te c o n sista (una
dem anda d e dinero, y los responsables d e la política
vez estab lecid o cierto objetivo de tasa de in fla ció n ) en
m onetaria se ven obligados a vig ila r la evolu ción de
aum entar tod os los años la base m onetaria en u n a deter­
e so s activos, ya que no ejercen control d irecto sobré
m in ad a proporción partiendo d e la hip ótesis d e que se
e llo s. E sto explica por qué los b an cos centrales han
c o n o c e la relación, a largo plazo, entre din ero y precios
elaborado agregados m onetarios que incluyen no
(tal co m o su giere la teoría cuantitativa d el dinero). L os
so lo el dinero (activos y d ep ósitos a la vista), sino
m otivos d e que esto no se a así se pu ed en concretar en
tam bién otros activos líquidos, co m o los depósitos
los puntos siguientes:
en caja de ahorro o a plazo fijo. L a relación entre
1) L a o fe r ta m o n e ta r ia n o es p e r fe c ta m e n te c o n ­ el crecim ien to d e los precios y el crecim ien to del
tr o la b le por el B an co Central, en parte porque el din ero será m ayor cuanto m ás am plia se a la defi-,
m ultiplicador m onetario (que, según la ecuación n ició n de dinero utilizada. En cualquier caso, y tal
16.7, depende del coeficien te a , efectivo/depósitos, c o m o se ha señalado, ei B an co Central no puede
controlar directam ente algunos d e los com ponentes
y del encaje bancario) no es com pletam ente estabie.
A sí, la relación efectivo/depósitos puede variar con el d e los agregados m onetarios y s e lim ita a realizar
tiem po, esp ecialm en te cuando se generalizan nuevos un segu im ien to de su evolución.
sistem as d e pago, com o, por ejem plo, las tarjetas de
crédito, o cuando cam bia la tasa d e interés, o incluso L a relación en tre lo s in stru m en to s d e la p o lític a m o ­
ante p eríod os de incertidum bre. Por este m otivo, n e ta ria y e l o b je tiv o ú ltim o d e e sta b ilid a d d e lo s p re c io s
el B an co Central debe llevar a cabo un estrecho e stá su je ta a lo s efec to s d e v a ria b le s n o c o n tro la d a s: l~
segu im ien to de la oferta m onetaria para detectar y o ferta m o n e ta ria no es p e rfe c ta m e n te c o n tro la b le de
responder a p osib les alteraciones exógenas. b id o a v a ria c io n e s en e l m u ltip lic a d o r d e l d in e ro y ■
. ‘ va ria cio n e s en la d e m a n d a d e d in e ro q u e in c id e n so b re
la ta sa d e interés.
La relación de cau salid ad entre los instrum entos de
la política m onetaria y lo s ob jetivos ú ltim os es bastante
indirecta y está sujeta a retardos e incertidum bres. Por
ello, no sería e fic a z d iseñ ar una p o lítica m onetaria que
. reaccionase de form a instan tánea ante variaciones de
los objetivos ú ltim os. A s í, si ante un sh o c k alcista de
los precios d e ia en ergía y el co n sig u ien te aum ento del
nivel general d e p recios, el B an co Central reaccionara
reduciendo la oferta m onetaria, lo s e fecto s de la m edida
en la eco n o m ía no se sen tirían sin o hasta que hubiesen
pasado algu n os m eses, y para en ton ces es probable que
. el problem a in fla cio n a rio lig a d o al brusco aum ento del
precio d e la energía ya haya desaparecido.
D ebido a estas incertid um b res y retardos, los bancos
centrales, adem ás de lo s ob jetivos ú ltim os d e la polí-
dca m onetaria, e sta b lecen o b je tiv o s in te r m e d io s, esto
es, m etas m ás relacion adas c o n los instrum entos. Estos
objetivos interm edios su elen contem p lar algú n agregado
m onetario o la tasa d e interés. A sí, en el c a so d e que la
dem anda de din ero fu e se relativam ente estable, la re­
lación existen te entre el crecim ien to de los agregados
m onetarios y la in fla c ió n estará bien d efin id a, d e form a
tal que la fijación de lo s agregad os m onetarios com o
objetivo interm edio resultará razonablem ente e fic a z y
elim inará una buena parte d e ias flu ctu a cio n es d e la d e­
manda d e dinero. En este ca so , podría resultar adecuado
fijar una p olítica m on etaria c o n sisten te en aum entar to­
dos los an os la oferta m onetaria n om in al en una cuantía
moderada y perfectam en te definida.
Si, por el contrario, la d em and a d e din ero fuese
bastante variable por estar so m etid a a grandes pertur­
baciones, una estrategia e fic a z por parte d e lo s bancos
centrales podría c o n sistir en estab lecer com o objetivo
interm edio la tasa d e interés. D e este m odo, las flu c ­
tuaciones de la dem anda de din ero com pensarían las
variaciones de la oferta m onetaria, evitan d o que estas
perturbaciones se trasladasen a la producción y a los
precios.
D ad o que la relación entre lo s instrum entos
IS
últim os d e la p o lítica m onetaria está sujeta a
retardos y a incertidum bres, lo s b an cos centrales
estab lecen o b je tiv o s in te r m e d io s de p olítica
m onetaria, que su ele n ser lo s agregad os m onetarios
y las tasas d e interés.
- eCONOhÍR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 3B3
P recisam ente el control de la tasa de interés ha ad­
quirido relevancia, durante los últim os años, debido a
la elevada in estabilid ad de la dem anda de dinero. Los
ban cos centrales han recurrido a las denom inadas reglas
de tasas d e interés, en virtud de las cuales la autoridad
m onetaria m o d ifica las tasas d e interés en función de
las d esviacion es que la tasa de in fla ció n efectiva ex p e­
rim ente con resp ecto a Ja tasa d e in flación objetivo y
según las d esv ia cio n es que existan entre la producción
e fectiva y la potencia! o de pleno em pleo. Si la inflación
efectiva es superior a la in fla ció n objetivo, y si la pro­
ducción supera a la p oten cial, el B an co Central elevará
la tasa d e interés; en cam bio, si la inflación objetivo es
superior a la e fectiva y la producción potencial es su pe­
rior a la observada, la tasa d e interés se reducirá.
Una variante de esta estrategia consiste en fijar com o
objetivo interm edio la producción nom inal. Dado que
esta es el resultado d e la evolución de la producción real
y del com portam iento de los precios, el B anco Central
reducirá la tasa de interés cuando la producción nom inal
no alcance su objetivo y la aumentará cuando lo supere.
Otra estrategia reciente es tom ar com o objetivo in­
term edio las pred iccion es sobre el com portam iento fu­
turo de la in fla ció n , en lugar de la inflación observada.
La clave radica en alterar la tasa de interés lo suficiente
c o m o para reconducir las predicciones de in flación en
un horizonte tem poral de uno o dos años, hasta que al­
can ce la tasa deseada. C on esta estrategia se tiene en
cuenta, im plícitam ente, la evolución de la producción
al realizar las pred iccion es de in flación y, adem ás, se
presta atención n o so lo a ¡a in flación ob serva d a en el
corto plazo, sin o a otras variables adicionales. D e esta
form a, se sig u e una regla con ocid a por todos y las au­
toridades pueden reaccionar ante perturbaciones en la
producción.
1B.S El Banco Central de la República
Argentina q la política m onetaria
Tras la superación de las co n secu en cias inm ediatas d e la
crisis de 2 0 0 1 -2 0 0 2 , el B a n co Central procuró alcanzar
tres objetivos sim ultáneos:
1. A segu rar la estabilid ad de precios.
2. M antener un tipo d e cam bio alto y com petitivo.
3. Increm entar el nivel de reservas internacionales.
3 B 4 - C A P Í I U L O I G - E L Ü H N C O C E N T R A L . E L E Q U I L I B R I O D E L M E R C A D O D E D I N E R O V Lf l P O L Í T I C A M O N E T A R I A
Para el logro de los objetivos 2 y 3, el B an co Central
ha intervenido activam ente en el m ercado de cam bios
adquiriendo el excedente de d ivisas con el fin de evitar
que el e x ce so de la oferta sobre la dem anda provoca­
ra una caída en el tipo de cam bio n om inal. Esto lo ha
obligado a realizar im portantes operacion es d e m erca­
do abierto, colocand o Letras y N otas del B a n c o Central
(L ebac y N obac) con el objeto de absorber la liquidez
inyectada y evitar que esta presione sobre los precios,
poniendo en riesgo el objetivo I.
El B anco Central traza anualm ente su program a
m onetario (Cuadro 16.3) e inform a la variación total
de dinero proyectada. En dicho program a, la autoridad
m onetaria fija valores m áxim os y m ín im o s para la e v o ­
lución del agregado m onetario M , (circulante en poder
del público, cuenta corriente en p e so s del sector privado
y del sector púbiico y caja d e ahorro en p e so s del sector
privado y d el sector público). Este e s el agregado m o n e­
tario que el B an co Central considera que m ejor refleja ia
dem anda de m edios de pago, dada la m ayor vinculación
de largo p lazo entre este com ponente y la din ám ica de
los precios.
Cuadro 1E .3 - Prop r mo m an eft rio 2007
m2
1 -0 7 II- 0 7
B anda
in fe rio r 1 2 3 .0 9 5 1 2 8 .4 7 2
B anda
1 2 9 .7 3 1 1 3 5 .4 4 2
s u p e r io r
C om o se señ aló m ás arriba, el B an co Central regula
la liq u id ez a través de la colocación de L ebacs y N obacs.
L as tasas de interés a las cuales se realizan e sa s c o lo c a ­
cion es sirven de referencia al sistem a de tasas de interés
y constituyen el p iso al cu al las entidades financieras
pueden colocar su s excedentes d e liq u id ez. Sin embar­
go, el m onitoreo diario de las tasas d e interés se lleva
a cabo a través de las operaciones d e pase7. El B an co
Central fija así la tasa de interés d e referencia de corto
plazo, que sirve d e piso a las tasas que los ban cos están
disp uestos a pagar por los depósitos a p lazo fijo.
E ste m ecan ism o d e transm isión de la p o lítica m o n e ­
taria term ina por in flu ir en las c o n d icio n es financieras
d e la econom ía: las tasas de referencia afectan a las ta­
sas de interés a corto plazo, a los precios de los activos
d e renta fija y de renta variable y a ias expectativas de
los agentes econ óm icos. Las variaciones en e! precio y
rendim ientos d e lo s activos in flu yen en las pautas de
con su m o e inversión, lo que fin alm en te determ ina la
producción y, en consecuencia, la fijación de precios
(E squem a 16.2).
La im portancia d e la tasa de interés se debe a que
un escen ario de precios estables está asociad o a tasas
d e interés bajas, favorece la adop ción de d ecisio n es de
inversión y de consu m o, aum enta la transparencia d e la
III - 07 IV - 0 7
7 Se llam a o p eració n de pase a un pre'staino d e co rto p la zo q u e se
1 3 0 .8 4 9 1 3 7 .9 8 6
im p lem en ta m ed ian te la co m p ra-v en ta d e u n activ o - e n su m a y o ría,
títu lo s p ú b lic o s - co n el co m p ro m iso d e rev en d érselo p o c o tiem p o
1 3 8 .5 4 8 1 4 6 .6 3 3 d esp u és a su titu lar, al p recio al q u e se re a liz ó la v en ta in icia l m á s ei
in terés pactado.
IlíTJÍji 'í¿ ,íhi<l<ilf:u-ln'ií iii üTü ,ífi£.;iíü-
El agregado utilizado por el Banco Central en su programa
como un objetivo para controlar fue, entre 2002 y 2005, la
base monetaria (efectivo en circulación y depósitos de las
enddades financieras en el Banco Central). Sin embargo,
en 2006 procedió a reemplazarlo por M-, (circulante en
poder de! público, depósitos en cuenta corriente en pesos
y en caja de ahorro en pesos) por entender que es el que
mayor vinculación tiene, a largo plazo, con la evolución
de los precios.
Por lo tanto, a partir de 2006 los objetivos de política
monetaria se expresan con referencia a la evolución de M 2
y no de la base monetaria, como se hacía anteriormente.
Para regular la evolución de y asegurar que esta
se ubique dentro de los límites fijados en su programa
monetario, el Banco Central cuenta con los pases de corto
plazo, los títulos emitidos por el propio Banco Central y
la ampliación, cancelación o renovación, por parte de las
entidades financieras, de los redescuentos recibidos.
Otro instrumento con impacto en la oferta monetaria
es la intervención en el mercado de cambios para opera­
ciones de contado y futuros, motivada por la política de
acumulación de reservas internacionales.
estructura de precios. Todo e llo facilita una m ejor asig­
nación d e los recursos y evita los e fecto s n egativos que
las tasas d e in flación elevadas causan a los grupos s o ­
ciales con m ayor dependencia, d e in gresos p o c o adapta­
bles a increm entos de precios, c o m o los ju b ilad os o los
tenedores de valores de renta fija.
C om o se se ñ a ló antes, el objetivo d e estab ilid ad de
los p recios debe en tenderse c o m o una m eta a m ed ian o
plazo; por e llo la p o lítica m onetaria no su ele respon­
der a perturbaciones con cretas e im p revistas, y acep ta
co m o norm al una cierta v o latilid ad a co rto p la z o de la
in flación .
La im portancia con ced id a a la cantidad de dinero
refleja el h ech o d e que la in flación a m ediano y largo
plazo es, en buena m edida, un fenóm en o m onetario. Sin
em bargo, tam bién es n ecesario an alizar otras variables
que pueden in flu ir y ser buenos ind icadores adelantados
del nivel de precios a corto y m ed ian o plazo.
Esta estrategia supone que el B an co Central no tom a
las d ecision es de política m onetaria de m anera autom áti­
ca o m ecán ica en fun ción d e la evolu ción d e indicadores
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 305
concretos, sin o co m o resultado del a n álisis y valoración
glob al de lo s elem en tos descrip tos anteriormente.
16.G E! equilibrio conjunto en los m erca dos
de dinero q de bienes: la cu rva de demanda
agregada
En el análisis que h em os realizado sobre el m ercado de
dinero, tam bién consideram os la eco n o m ía a corto pla­
zo, pero n o en un p lazo tan corto co m o lo h icim os en
el m ercado de b ien es (véase Capítulo 14), pues ahora
se incluyen bien es que se pueden relacionar. Estam os,
p u es, considerando un period o m ayor que ei muy corto
p lazo, y en e ste contexto el supuesto de la plena rigidez
de lo s precios pierde virtualidad (véanse apartados 14.3
y 14.5). Por ello, trazar una curva d e dem anda agregada
decrecien te tiene pleno sentido debido a que el período
considerado e s m ayor8.
A unque en el A p én d ice d e este capítulo se analiza
c o n cierto d etalle el equ ilib rio conjunto de los merca­
d os de bienes y d e dinero (véase A p én d ice 16.A), vam os
ahora, sim plem ente, a dar un paso m ás en el análisis dei
m ecan ism o de transm isión entre la eco n o m ía m onetaria
y la econ om ía real. Para ello, acudirem os a la represen­
tación gráfica del m ercado de dinero y d e la función de
dem anda de inversión (F igura 16.8). C om o hem os seña­
lado, en el m ercado de din ero s e determ inan la oferta
m onetaria y la tasa de interés de equilibrio. Esta, a su
vez (vía fun ción de dem anda de inversión), determ ina
la inversión y el nivei de ingreso d e equilib rio para un
nivel dado d e precios (P).
E ste análisis se ha realizad o para un nivel de precios
determ inado. Si dejam os cam biar lo s precios, obtendre­
m os la fu n c ió n d e d e m a n d a a g r e g a d a (Figura 16.9), en
la que están en equ ilib rio los m ercados de bienes y de
din ero (véase A p én d ice 16.A , ecu ación [16.A .3]). Una
reducción del nivel de precios supone una dism inución
d e la tasa de interés de equilib rio y un aum ento d e la
dem anda de inversión y, por con sigu ien te, de la dem an­
da agregada, ju stifican d o la pendiente negativa de su
curva (Figura 16.10). La dem anda agregada relaciona
los niveles de precios que se han ido alterando con los
su bsigu ientes niveles de ingreso de equilibrio. A sí, pues,
sobre la lín ea de dem anda agregada, los m ercados de
8 D e h ech o , d eb e d esta carse q u e se tra ta d e u n m ercad o stock y q u e
esta m o s tratan d o co n v ariab les stock.
3 8 8 - C f i P Í Í U L G 16 - E L ¡ M U C O C E N T f l R L . E L E O U I L I D H I O D E L M E A C A O O O E O M E R O ¥ Lf ! P f l L Í T i C f l H O N E T H R I f l
T asa d e
In te ré s
MiriiiiP'ir i; t Mí ? rr¡r."*
E n e s ta fig u ra re p re s e n ta m o s la fu n c ió n cié d e m a n d a d e in v e rsió n , q u e n o s d ic e e l n iv e l d e in v e rsió n d e e q u ilib r io p a r a e l n iv e l d e la ta s a d e
in te ré s (O d e te rm in a d o e n e l m e r c a d o d e d in e ro .
L a fu n c ió n d e d e m a n d a a g r e g a d a r e la c io n a lo s n iv e le s d e
p r e c io s c o n lo s s u b s ig u ie n te s n iv e le s d e in g re s o d e e q u ilib rio .
S o b re e s ta lín e a , lo s m e r c a d o s d e b ie n e s y d e d in e r o e s tá n
a m b o s e n e q u ilib rio .
bien es y de dinero están a m b o s en eq u ilib rio, para d i­
ferentes niveles de p recios, en tod os y cad a uno d e los
puntos d e la fun ción d e d em and a agregada. En térm inos
g rá fico s, la función d e d em and a agregada s e representa
en la Figura 16.9, y resulta ser una relación decreciente.
La fu n ción de d e m a n d a a g r e g a d a (D A ) exp on e
la relación entre lo s n iv eles de in greso y p recios
derivada del equilib rio conjun to d e lo s m ercados
d e b ien es y dinero.
Los m ovim ientos d e la c u rv a de
d e m a n d a agreg ad a
En la expresión d e la d em an d a agregad a que h em os pre­
sentad o en los cap ítu los anteriores al an alizar el m erca­
d o d e bienes, D A = C + I + G + X - N , n o aparecen los
p recios porque está form u lada en térm in os reales. Sin
em bargo, una alteración d e cualqu iera d e los c o m p o ­
n entes del in greso provoca alteraciones en la dem anda
agregada.
C u and o la dem anda agregad a se altera, la curva
que la representa (F igura 16.9) se d esp laza en el m ism o
sentido. A sí, por ejem plo, un aum ento de la inversión,
provocado por una p o lítica fisc a l e x p an siva concretada
en una reducción d e los tip os im p o sitiv o s, su p on e un
d esp lazam ien to hacia la derech a d e la curva de dem an­
da agregada, pu es, sin alterarse los p recios, el aum ento
de la dem and a d e inversión hará que se in crem en te el
in greso d e eq u ilib rio (F igu ra 16.10).
La curva d e dem and a agregad a n o so lo se d esp laza
cu an d o tien en lugar a ltera cio n es en el m ercad o d e b ie ­
n es, sin o tam bién cu an d o s e p rod u cen a ltera cio n es en
el m ercad o d e din ero. A s í, por ejem p lo, si tien e lugar
un au m en to d e la o ferta m on etaria, m o tiv a d o por una
p o lític a e x p a n siv a del B a n c o C entral, la cu rva d e d e ­
m an d a agregad a s e d esp lazará h acia la d erech a, p u es
la red u cción d e las ta sa s d e interés in cid irá favorable­
m en te e n ia d em an d a d e in versión y en el in g r eso de
eq u ilib rio.
C a m b io s e n el nivel d e p r e c io s : A -» C
C a m b io s e n la p o lític a m o n e ta r ia o fiscal: A •
L a s a lte ra c io n e s e n e l m e r c a d o d e b ie n e s (c a m b io s e n la
in v e rsió n , e n e l c o n s u m o , e n e l g a s to p ú b lic o o e n la s e x p o r­
ta c io n e s n e ta s ) o e n e l m e r c a d o d e d in e r o (c a m b io s e n la
" o f e r ta m o n e ta r ia ) o rig in a n d e s p la z a m ie n to s d e la c u r v a d e
d e m a n d a a g re g a d a : d e s d e D A 0 a D A V L o s c a m b io s e n e l n iv e l
•de p re c io s p ro v o c a n m o v im ie n to s a lo la rg o d e la c u rv a : d e s d e
. A b a s t a C.
Las políticas de demanda, tanto si se instrumentan vía polí­
tica monetaria o política fiscal, inciden únicamente sobre la
demanda agregada y no sobre variables tales com o la tasa
de ahorro o el stock de capital. Por lo tanto, en términos de
la Función de producción agregada de la economía, estas
traslaciones de la demanda agregada suponen movimien­
tos a lo largo de la curva representativos de la función de
producción (Figura adjunta). Estos movimientos a lo largo
de la función de producción agregada reflejan también que
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ RPLICRCIONES - 3B7
A sí, pu es, alteraciones en los m ercados de bienes o
de dinero, por ejem plo, v ía política fisc a l o política m o­
netaria, provocan desp lazam ien tos d e la curva de d e­
m anda agregada.
Estas p olíticas, tanto si se instrum entan m ediante
la política m onetaria o la p olítica fiscal, inciden única­
m ente sobre la dem anda agregada y no sobre variables
tales com o la tasa d e ahorro o el sto c k de capital. Por lo
tanto, en térm inos d e la fun ción d e producción agregada
d e la econ om ía, estas traslaciones d e la dem anda agre­
gada suponen m ovim ien tos a lo largo de la curva. Este
m ovim ien to a lo largo d e la fun ción de producción agre­
gada refleja tam bién que estam os haciendo un análisis a
corto p lazo de la e con om ía. S olo a largo p lazo el tiem po
es su ficien te co m o para que, a través del ahorro y del
cam bio tecn ológico, la fun ción de producción agregada
se d esp lace hacia arriba.
El segun do tipo de m ovim ien to de la curva de d e­
m anda agregada es el provocado por alteraciones de los
precios. En e se caso, se producirán m ovim ientos a lo
largo de la curva. A sí, un aum ento del nivel de precios
originará un m ovim ien to ascendente a lo largo de la
curva de dem anda agregada, lo que supone una dism i­
nución del ingreso de equ ilib rio (F igura 16.10).
estamos haciendo un análisis de corto plazo de la economía.
Solo a largo plazo, el período de tiempo es suficiente como
para que, a través del ahorro y del cambio tecnológico, la
función de producción agregada se desplace hacia arriba.
Función de producción agregada. Las políticas de
demanda, en términos de la función de producción, supo­
nen un movimiento a lo largo de la curva, como, por ejemplo,
desde A hasta B, pero no desplazamientos de la función de
producción agregada.
3 0 ( 3 - C n P Í T U I . 0 16 - E L B A N C O C E N I B O L . E L E O U I L I B A I O O E L H E f l C H D O D E D I H E O O V L A P O L Í T I C A M O N E T A H I A - ECQNQHÍfi. PfllHClPtaS 'i RPUCflCiÜHES - 389

Por lo tanto, e sta relación entre i e y tiene en general d e dinero, de form a que esta se pueda igualar a la OM,
pendiente p ositiva, y cuanto m ayor se a la sensib ilid ad que ahora es mayor. E l nuevo equilib rio en el m ercado
e n el m e r c a d o m o n e t a r i o i| en el d e b i e n e s - el m o d e l a I S - L M de la dem anda d e dinero al in greso y m enor su sen sib i­ de dinero se situará en E¡. En térm inos de la curva L M Q,
lidad a la tasa d e in terés, m ás pend ien te tendrá la curva el aum ento de la O M con llev a un desplazam iento hacia
10.11.1 El m e r c a d o d e d i n e r o : ia c u r v a LM Esta ecu ación de equilib rio nos d ic e que la tasa de
U A. Si la dem anda de d in ero es m uy p o c o sen sib le a la la derecha hasta L M X (F igura I6.A .2). A sí, pues, dado
interés debe ser tal que los in d ivid u os estén d isp u estos a
La función de dem anda d e dinero e sta b lece que la can­ tasa de interés, la curva L M será casi vertical, m ientras que la O M en térm inos reales se m antiene constante a
m antener una cantidad de din ero igual a la oferta m o n e­
tidad dem andada ( Md) d e din ero d ep en d e d el nivel de que si la dem anda d e din ero es m uy sen sib le a la tasa de lo largo d e la curva LM , una variación de la O M supone
taria existen te. D esp ejan do la tasa d e in terés, se obtiene
ingreso real (y) o de la tasa de interés n om in al (/), pero, interés, la curva L M será casi h orizon tal. En e ste últim o un desp lazam ien to d e la curva LM . En concreto, hem os
la curva L M *, que resulta ser:
al ser la dem anda de dinero una dem anda de saldos rea­ caso, una pequ eñ a variación de la tasa de interés debe com probado có m o un aum ento d e la O M desplaza la
les (L), puede establecerse que: ir seguida de una gran variación del nivel de ingreso, curva L M hacia la derecha, pero tam bién s e puede com ­
. i L OM
i = - A y ----- con el fin de m antener e l eq u ilib rio en el m ercad o de probar que una d ism in u ción d e la O M traslada la curva
M P
= U y , i) dinero. C uando el parám etro h e s cero (h = 0), la L M L M hacia la izquierda.
P Esta ecu ación recoge todas las c o m b in a c io n es d e las será vertical. E ste c a so se da cuando el co cien te entre L a curva L M tam bién se v e afectada por alteraciones
donde la dem anda de dinero es decrecien te con la tasa tasas de interés y los niveles de in greso real c o n las que el ingreso y la O M , m ed id os am bos en térm inos m o ­ en la dem anda de dinero. Un aum ento de la dem anda de
de interés. Si suponem os que la fun ción de sald os reales la dem anda de saldos reales e s igual a la oferta d e dinero netarios o reales, p erm an ece constan te. Este cocien te dinero d esp laza la curva L M h acia la izquierda, y una
es lin eal, tendremos: en térm inos reales. se denom ina v e lo c id a d d e c irc u la c ió n d in e ro -in g re so . dism in ución en la dem anda de din ero la desplaza hacia
L = \ y - h i , \ , h>O El equilib rio en el m ercado d e d in ero se representa Esta h ip ótesis es habitual en ei m od elo clásico. A lter­ la derecha.
gráficam en te en la Figura 16.A .1. S e g ú n lo s su pu estos' nativam ente, si h = la L M resulta ser com pletam ente Por últim o, tam bién las alteraciones en el nivel de
donde los parám etros \ y h reflejan la sensib ilid ad de
introducidos, la oferta de sald os rea les e s una lín e a r ec ­ horizontal, correspon dien do e ste caso a una situación precios afectan a la curva L M . U n increm ento del ni­
los saldos reales al nivel de ingresos y a la tasa de inte­
keynesiana de trampa de liq u id ez, don de la fu n ción de vel d e precios d esp laza h acia la izquierda la curva LM ,
rés, respectivam ente. ta vertical, al n ivel in d ep en d ien tem en te d e la tasa
dem anda de din ero es com p letam en te horizontal. Ex­ m ientras que una d ism in u ción del nivel de precios la
En lo que respecta a la oferta monetaria, y dada la rela­ P
ceptuando esto s d os ca so s extrem os, la curva (recta) traslada h acia la derecha.
ción existente entre la oferta y la base monetaria recogida de interés (F igura 16.A .la ). La curva d e d em an d a de
sald os reales L ] corresponde al nivel d e in g r eso real y v L M es siem pre creciente.
en la ecuación [16.6] del texto, podem os establecer que:
A la tasa de interés /, la dem anda d e d in ero e s igu al a la 1GJ.2 E! e q u i l i b r i o c o n j u n r o d e i o s m e r c a d o s
O M = km B M Efectos de u n a variación de la oferta m onetaria
oferta, de form a tal que el punto d e in te rsec ció n E ¡ es d e b i e n e s q d i n e r o : ei e s q u e m a i S - L M
Para determ inar el equilibrio en el m ercado m oneta­ un punto de equilib rio del m ercado d e d in ero (F igu ra Supongam os que, iniciaim en te, el m ercado d e dinero
rio, supongam os que l a cantidad nom inal d e dinero está ló .A .la ) y, por lo tanto, es tam bién un punto d e la curva U na vez analizad os por separado el equilibrio en el
se encuentra en equilib rio, representado por el punto
dada y que e s igual j i O M y que e l nivel d e precios es L M (F igura 16.A.Ib). E l eq u ilib rio en el m ercad o de m ercado d e bien es y en el de dinero, podem os pasar a
£ 0 con un tasa de interés í () y un nivel de renta real y„
constante e igual a P . E n estos su pu estos, el equilibrio din ero n o se da en un so lo punto, sin o a lo largo d e una interrelacionar la IS y la LM , ya que am bas relaciones
(Figura 16.A .2). S i ahora tiene lugar un aum ento de la
del m ercado de dinero se ob d en e igualando la oferta lín e a creciente determ inada en el plan o (/, y ) . están expresadas en el m ism o plano (/', y ) . A ntes de d e­
OM , en térm inos g ráficos esto supone un desp lazam ien­
m onetaria real y la dem anda d e sald os reales: fin ir el equilib rio conjunto, es im portante tener en claro
to hacia la derecha de la curva de oferta m onetaria. Para
una serie d e puntos básicos:
establecer el equilib rio en el m ercado de dinero, en un
*— = A3 y — h/ ¡ ■
' L as letras L y M se refieren a liq u id ez (liq u id ity ) y d in e ro (m o n ey). nivel de in greso y 0, la tasa de interés tendrá que bajar al 1. L o s m e rc a d o s d e b ien es y d e d in e ro son c o m p le ­
nivel ij, lo que resulta n ecesario para elevar la dem anda ta m e n te d istin to s. E l m ercado de bienes de nueva
a)
OM {O ferta Equilibrio e n el m e r c a d o d e d in e ro
p m o n e ta ria )

f \

^ — t- ¡V,)

L a lín e a L M re p re s e n ta lo s s u c e s iv o s p u n to s d e e q u ilib rio e n lo s q u e la o f e r ta d e d in e r o e s ig u a l a la d e m a n d a d e d in e ro . L o s a u m e n to s e n lo s s a ld o s r e a le s o f r e c id o s d e s p la z a n la L M h a c ia la d e re c h a ; la s d is m in u c io n e s , h a c ia la iz q u ie rd a .

390 - CflPÍiUU 1G - EL BASCO CEHÍAAL. EL EQUILIBRIO DEL tlEUCAOO OE BIHEAB 1 LA PSLÍNCfl MflSEÍfiSIfl
producción considera las d ecision es sobre la dem an­
da d e bienes, la dem anda de con su m o por parte d e las
eco n o m ía s dom ésticas y el Estado, y la dem anda de
inversión que proviene d e las un idades productivas
y el Estado. C om o con secu en cia d e ello, se pueden
determ inar los n iveles de producción dem andada
para cualquier valor de la tasa d e interés. En el
m ercado de dinero se determ ina e i precio al cuai se
d esea m antener la proporción de lo s sto c k s d e los
activos existen tes (líq uidos v ersu s rentables). Este
precio no es m ás que la tasa de interés.
2. L os m erca d o s d e bien es y din ero son , sin em bargo,
d e p en d ien tes entre sí. Una vez ñjada la tasa d e inte­
rés, tendremos determ inada la producción dem anda­
da para una oferta m onetaria dada O M y un nivel de
precios dado P . La razón es que, siendo la dem anda
de inversión dependiente de la tasa de interés, e l mer­
cado de dinero interviene o m od ifica el equilib rio en
el m ercado de bienes, ya que, al determ inarse la tasa
d e interés en el primero, dicha variable actúa sobre la
dem anda de inversión, m odificando posteriormente
el equilibrio en el m ercado de bienes.
3. L a v a ria b le b isa g ra q u e re la cio n a a m b o s m e rc a d o s
(d in ero y b ie n e s d e n u eva p ro d u c c ió n ) es la ta sa de
in terés, y lo h ace m ediante la fun ción de dem anda
d e inversión, siendo la inversión una variable perte­
neciente, co m o es bien sabido, al m ercado d e bienes
de nueva producción.
L os m ercados de bien es y de din ero dentro del e s ­
quem a 1S-L M pu ed en expresarse en térm inos de las
con d icion es de equilib rio en ambos:
/ó: y = ¿(A,, - b i) [1 6 -A .lj
OM
ly - [1 6 .A .2 ]
h
Para que am bos se encuentren sim ultáneam ente en
equilibrio, la ta sa d e in terés y el n iv el d e p ro d u cc ió n
o in g reso han d e s e r ta le s que se va cíen a m b o s m erca ­
d o s a la vez, e s decir, q u e se sa tisfa g a n con ju n tam en te
la s d o s e cu a cio n e s a n te rio re s. G ráficam ente, la Figura
16.A .3 m uestra la com binación d e la tasa d e interés y el
nivel de ingreso que proporcionan equilib rio en am bos
m ercados. E l punto E d e dicha figura representa la tasa
d e interés y el nivel de ingreso para los que el público
dem anda, dados io s precios, una cantidad tal d e saldos
reales y d e bienes que produce el eq u ilib rio en am bos
m ercados para una m ism a tasa de interés. L o s valores
de equ ilib rio de am bas variables son d eterm inad os a
través d e la interdependencia de am bos m ercados.
En otras palabras, las lín eas IS y L M s o lo tien en un
punto en com ún en el que ios dos m ercados d e bien es
y din ero están conjuntam ente en equilib rio. E ste punto
determ ina el ingreso real de equilib rio y la tasa de in te­
rés n om in al de equilibrio.
D educción de la curva de d e m a n d a a g reg ad a
D esp ejan do la tasa de interés de la ecu ación [16.A .2]
(representativa d e la curva L M ) y sustituyendo en la
ecu ación [16.A .1] (representativa de la IS), ob ten em os la
fun ción de dem anda agregada:
y = yA o + B 9 t - [1 6 .A .3 ]
donde:
k
siendo k el m ultiplicador, X denota la sen sib ilid ad d e la
dem anda de dinero al in greso real, b es la elasticid ad de
la inversión a la tasa de interés real y h m id e la se n si­
bilid ad d e ia dem anda de inversión a la tasa d e interés
b ias autoridades m onetarias tom an para alterar e l equi­
nom in al, y donde B = y — .
A sí, pu es, la función d e dem anda agregad a e s e l lu­
gar geom étrico en el plano (P, y) en el que lo s m ercados
de bien es y de dinero están conjuntam ente en equilib rio
para un nivel genérico de precios (P).
E n e l p u n ió E e s ta r á n en. e q u ilib rio c o n ju n ta m e n te e l m e r c a d o
d e b ie n e s y e l m e rc a d o d e d in e ro . E s te p u n to d e te r m in a l a ta s a
d e in te ré s d e e q u ilib r io y e l in g re s o r e a l d e e q u ilib r io .
• V endiendo o com prando títulos d el E stad o en el mer­
cado abierto, e l B a n c o Central pu ed e reducir o
aum entar las reservas d e lo s ban cos. E stas o p e r a c io ­
n es d e m e r c a d o a b ie r to constituyen el instrum ento
estabilizador m ás im portante de que disp one un ban­
co central.
• El m u ltip lic a d o r m o n e ta r io ind ica cuánto varía la
cantidad de dinero por cada p e so d e variación en la
base monetaria.
Cantidad d e dinero =
M ultiplicador de dinero X B ase m onetaria
• La o fe r ta m o n e ta r ia depende, en últim a instancia, de
la p o lítica del B an co Central. Fijando lo s requisitos
de reservas y la tasa d e redescu en to y, esp ecialm en te,
realizando operacion es d e m ercado abierto, el B anco
Central determ ina el nivel de reservas bancarias y la
oferta m onetaria. L os ban cos y e l pú blico cooperan
en este proceso. L os ban cos crean dinero m ediante
la expansión m últiple d e las reservas, y el público
acepta m antener din ero en in stitu cion es depositarías.
La p olítica m o n eta ria se refiere a las decisiones que
librio en el m ercado de dinero, es decir, para m od ifi­
car la cantidad d e dinero o la tasa d e interés.
‘ B an co Central.
' R eservas externas en oro y divisas.
R edescuento.
B ase m onetaria.
• F actores autón om os y controlab les d e creación de
base monetaria.
• M ecan ism o de transm isión.
• O peraciones de m ercado abierto.
1 C oeficien te efectiv o /d ep ó sito s.
f ■E fectivo m ínim o.
¡
La preferencia por la liq uidez.
j 1 T eoría cuantitativa d el dinero.
- EE DU O J l í f l . P J U N E I P J O S y U P L I E S E I O H E S - 3 9 1
• E l m e r c a d o d e d in e r o vien e determ inado por el
d eseo d el p ú b lico de tener dinero (representado por la
curva de dem anda de dinero) y por ia p olítica m oneta­
ria d el B a n c o Central (representada por m edio de una
oferta m onetaria fija). Su interdependencia determ ina
la tasa de interés de m ercado, i. U n endurecim iento
d e la p o lític a m onetaria d esp laza Ja curva de oferta
m onetaria h acia la izquierda, elevando las tasas de
interés de m ercado. U n aum ento de la producción
o del nivel d e precios dei país desplaza la curva de
dem anda de dinero h acia la derecha y eleva las tasas
d e interés. La su avización de la política monetaria o
la d ism in ución de la dem anda d e dinero producen los
e fec to s contrarios.
■ La esteriliza ció n se refiere a las actividades que realiza
ei B anco Central para aislar la oferta monetaria interior
de los m ovim ientos internacionales de reservas.
• E l c o n tr o l d e ias r eserv a s b a n ca r ia s por pane del
B a n co Central está su jeto a las perturbaciones inter­
nacionales. Sin em bargo, estas perturbaciones pue­
den contrarrestarse si el B an co Central esteriliza los
m o v im ie n to s internacionales.
La fu n c ió n d e d e m a n d a a g r e g a d a (D A) muestra la
relación entre los n iv eles de in greso y ios precios,
derivada del equilibrio conjunto d e los m ercados de
bien es y dinero.
• M o tiv o s por lo s que se dem anda dinero: transacción,
precau ción y esp ecu lación .
• M ercad o de dinero.
• M u ltip licador de creación d e dinero.
• P o lítica m onetaria.
• A ctiv o s líq uidos en m anos del p ú b lico (A L P ).
■A ctiv o s líq uidos de los ban cos o reservas bancarias.
• T ipo de cam bio.
■Trampa de la liquidez.
1 E sterilización .
333 - CAPÍTULO IG - EL BANCO CENÍHAL. EL EQUILIBRIO DEL MERCADA DE DIHEHQ V LA POLÍTICA MOHETflñlñ

1. Señale las principales funciones del B an co Central 6. D istin ga entre los factores autón om os y lo s con trola­
m ediante el análisis de las distintas partidas del bles d e creación d e base m onetaria. A s im ism o , d is­
balance tipo. tinga entre lo s factores que contribuyen a la creación
de la b ase m onetaria y lo s que reflejan su ab sorción
2. ¿En qué sentido el concepto de d ivisa es m ás am plio
o colocación .
que ei de billete de un banco extranjero?
7. D e d u zc a la relación fu n cion al ex isten te entre la b a se
3. Justifique la siguiente afirm ación: “Toda expansión
m onetaria y la oferta m onetaria. D e acuerdo co n la
de los activos del B anco Central condu ce a una
relación obtenida, expliq ue el p r o c eso de exp an sión
expansión de la base monetaria”.
m últiple de los depósitos.
4. ¿En qué circunstancia un aum ento de la base m o n e­
8. Indique las distintas razon es por las que u sted m an ­
taria no im plicará un aum ento de los activos líq ui­
dos del sistem a bancario?
tendría una parte de su riqueza en form a de dinero. INTRODUCCIÓN a) C on dicion es clim áticas.

9. ¿Qué espera usted que ocurra c o n la cantidad dem an­ b) R iqu eza m ineral.
5. E xplique cóm o incid en sobre la base m onetaria los En un m undo cada vez m ás glob alizad o, el com ercio
dada de dinero cuando aum ente la tasa d e interés? exterior adquiere una im portancia creciente. L os avan­ c) Tecnología.
siguientes fenóm enos:
¿Y cuando la tasa d e interés se reduzca? D e acuerdo ces obtenidos en las com u n icacion es y en los transpor­
con esta argum entación, ¿qué form a adoptará la d ) C antidad d isp on ib le de m ano de obra, capital y tie­
a) un d éficit de la balanza de pagos; tes han contribuido a que los vín cu los com erciales con
rra cultivable.
representación gráfica d e la fu n ción de d em an d a de el resto del m undo ejerzan una pod erosa in flu en cia en
b) un superávit presupuestario financiado m edian­
dinero? todos los países. E stos son los factores que condicionan la producción
te em isión de billetes;
10. E l ideal de las autoridades m onetarias sería p od er E l com ercio internacional perm ite a cada país sacar de los diferentes p aíses y que propician que éstos tien­
c) la com pra por parte del B anco Central de títulos provecho de su p osición favorable en la producción de dan a esp e c ia liza r se (es decir, a producir aquellos bienes
controlar sim ultáneam ente la can tid ad d e din ero y
de deuda pública; ciertos bienes para la cual está esp ecialm en te dotado. para los que están com parativam ente mejor dotados), de
la tasa de interés. ¿Podrán alcan zar el control sim u l­
táneo de am bas variables? Las ventajas derivadas de la e sp ecialización están, pues, form a tal que puedan hacerlo a un costo menor. Así,
d) los aum entos de crédito al sistem a bancario.
en el origen del com ercio internacional. Esto ocurre por ejem plo, el c o sto d e lo s factores productivos en los
tanto en el ám bito de cada país com o en los bloques países en vías d e desarrollo perm ite a éstos ofrecer pro­
de p a íses, com o es e l c a so d el M ercosur y de la U nión ductos agrícolas y m anufacturados a un precio m enor al
E uropea, que estudiarem os en este capítulo. fijado en los países desarrollados.
1. Si aum entan las reservas del B an co Central, ¿qué 5. ¿P uede el B a n co Central controlar d e form a p recisa C om o vim o s en el C apítulo 14, las exportaciones n e­ A unque las posibilidades tecnológicas y las dotaciones
ocurre con ia base m onetaria? la O M 1 tas son un com ponente de la dem anda agregada. Esto de recursos fuesen idénticas, también existen diferencias
explica el hecho de que las perturbaciones que se produ­ en los gustos de los consum idores de unos y otros países
2. ¿Cóm o puede el B anco Central aum entar ia liqui­ 6. Indique tres m edidas que p u ed e tom ar el B a n c o
cen en un país puedan afectar la producción y el em pleo que justifican la aparición del com ercio internacional.
d ez del sistem a bancario y qué efecto s tiene sobre Central para llevar a cabo una p olítica m onetaria
en otros con los que m antiene relacion es com erciales.
la base monetaria? contractiva.
En este capítulo, dando por sentado ese hecho, vam os R azon es por las cu ales lo s p aíses participan en el
3. ¿La com pra de bonos ai sector pú blico afecta la 7. C om en te los m ecan ism os por los c u a les lo s m o v i­ a centrarnos en el estud io d e la balanza de pagos com o com ercio internacional:
base monetaria? m ien tos de capitales intern acionales pu ed en afectar registro contable de las transacciones internacionales.
• D iferen cias en las dotacion es de recursos
la p o lítica m onetaria de io s p a íses.
4. Explique la relación entre la base m onetaria (B M ) y productivos.
la oferta m onetaria (O M ). 17.1 El co m e rc io inrernacional • D istintas capacidades tecn ológicas.
• Ventajas com parativas en los costos de
El com ercio internacional con siste en el intercam bio de
producción.
bienes, servicios y capitales entre los diferentes países.
• D iferen cias en los g u stos o preferencias de ios
La ju stificación de los intercam bios internacionales
consu m id ores.
descansa, fundam entalm ente, en que las n aciones po­
seen recursos m uy distintos y capacidades tecn ológicas
diferentes. E stas diferencias pueden resum irse en los D e todas las r a z o n e s q u e ju s tific a n el co m er cio
puntos siguientes: in te r n a c io n a l, la m ás aceptada es aquella que señala
 3 9 4 - C í l P Í T U L O 17 - E L C O H E R C I O I N T E H N R C I O H R L Y Lf i B R L 0 N 3 R B E P A G O S
que los países tienden a especializarse en la producción
y exportación de aquellas m ercancías para las que po­
se e n m ayores v e n ta ja s c o m p a r a tiv a s. E sto ocurre,
sobre todo, cuando pueden producirlas a un c o sto relati­
vam ente m ás bajo que otros p a íses. C om o resultado, la
producción m undial - y , en co n secu en cia, su capacidad
d e satisfacer los d eseo s de los c o n su m id o re s- será m a­
yor que la que se obtendría si cada país intentase ser lo
m ás autosuficiente posible.
D e acuerdo con esta teoría, ia diferencia entre lo que
cu esta producir los bienes en un país o en otros es su­
ficien te para que sea preferible que cada país se e s p e ­
c ia lic e en aquellos productos en los que d isp on e de una
ventaja com parativa.
E l com ercio internacional facilita la e sp ecia liza ció n
al perm itir que cada país coloq ue en el resto del m undo
los exced en tes de los productos en los que se ha esp e c ia ­
lizad o, y esto resulta b e n e ficio so para todos.
En buena m edida, las ventajas asociadas con el com er­
c io internacional se derivan de la esp ecialización y de las
ganancias en productividad y en calidad de los productos
derivadas del citado proceso de especialización .
1 Ventajas del libre com ercio:
| • Fom enta la com p eten cia, la e sp ecia liza ció n y
1 lo s avances tecn o ló g ico s.
1 • A um enta la productividad y el bienestar.
I • Propicia la m ejora de la calidad de lo s bien es y
1 la reducción de ios costos.
17.1.1 El c o m e r c i o i n f e r n a e í o n a l : la v e n t a j a
c o m p a r a t i v a q la v e n t a j a a b s o l u t a
D e los factores que explican el com ercio internacional,
ei p r in c ip io d e la ven ta ja c o m p a r a tiv a es el que tiene
m ayor relevancia econ óm ica. Para ilustrar e ste princi­
pio, vam os a introducir en prim er lugar e l con cep to de
ventaja absoluta. Para ello, considérese el ca so de dos
p a íses, la A rgentina y B rasil, que producen d os bienes,
C u a d r o 17 . 1 - V e n í a l a a b s o l u í a . H o r ] 5 d e f r a b a j o n e c e s a r i a s p a r a l a p r o d u c c i ó n e n l a i l r g e n l i n a u e n B r a s i l .
Producto
1 u n id a d d e a lim e n to s
1 u n id a d d a m a n u fa c tu ra s
- ECONDÍÍÍR. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 39S
alim en tos y m anufacturas, u tilizand o las sigu ien tes can­ El principio de la v entaja com parativa Si n o e x iste intercam bio, el trabajador brasileño
tidades de trabajo: necesita em plear tres horas, tanto para con segu ir una
Fue el gran econ om ista in glés D avid R icardo (1772-
unidad de alim en tos co m o para obtener una unidad de
A rgentina: 1823) quien dem ostró que no so lo en el caso d e que
m anufacturas. Su c o le g a argentino se encuentra com pa­
aparezca ventaja absoluta existirá esp e c ia liza c ió n y c o ­
• 1 hora de trabajo para producir una unidad d e ali­ rativam ente mejor, ya que ún icam ente necesita una hora
m ercio internacional entre dos países; tam bién podrá
mentos. para c o n seg u ir una unidad de alim en tos y dos horas
ocurrir que uno d e e llo s no p o sea ventaja absoluta en la
• 2 horas de trabajo para producir una unidad d e ma­ para obtener una unidad d e m anufacturas. El costo rela­
producción de nin gún bien, es decir, que necesite m ás de
nufacturas. tivo del alim en to en térm inos de m anufacturas o costo
todos los factores para producir todos y cada uno de los
de oportunidad de la A rgen tina es de 1/2, m ientras que
B rasil: bienes. A pesar d e ello, sucederá que la cantidad n ecesa­
en Brasil es igual a 1.
ria de factores para producir una unidad d e algú n bien,
• 2 horas de trabajo para producir una unidad d e ali­ Cuando no hay com ercio, las m anufacturas resultan
en proporción a la necesaria para producir una unidad
m entos. relativam ente m ás baratas en Brasil que en la Argentina,
de algún otro, será m enor que la correspondiente al país
• 1 hora de trabajo para producir una unidad de ma­ m ientras que con los alim en tos ocurre lo contrario. A l
que p o see ventaja absoluta. En este ca so , d ecim o s que el
in iciarse el intercam bio, los vendedores de alim entos en
nufacturas. país en el que tal c o sa su ced a tiene v e n ta ja c o m p a r a ti­
Brasil com en zarán a im portar alim entos de la Argentina
va en la producción d e aquel bien.
E sta situación se puede resum ir en un cuadro que a cam bio de m anufacturas brasileñas en las que estarán
registra, para cada país y para cada unidad de producto, interesados los vendedores d e la A rgentina (por resultar
el núm ero de horas de trabajo que es n ecesario em plear U n país tiene v e n ta ja c o m p a r a tiv a en la
estas relativam ente m ás caras en su país).
producción de un bien cuando pu ed e producirlo
(Cuadro 17.1). Para que este flujo com ercial tenga lugar, es preciso
D e la inform ación contenida en d ich o cuadro s e d es­ con m enor c o sto d e oportunidad que otros países.
que se realice en con d icion es que sean favorables para
prende que la A rgentina p o see v e n ta ja a b s o lu ta en la E ste c o sto de oportunidad se m ide co m o la
am bos, es decir, a una rela ció n rea i d e in te rc a m b io
producción d e alim entos (necesita m en os horas de tra­ cantidad de otros b ien es a la que hay que renunciar
entre alim en tos y m anufacturas com prendida entre 1 /2
bajo que Brasil para obtener una unidad de alim ento), para producir una unidad adicional d el bien en
y 1. D ich a relación deberá ser superior a 1/2 para que la
m ientras que Brasil p o see ventaja absoluta en la pro­ cuestión.
A rgen tina encuentre favorable el intercam bio e inferior
du cción de m anufacturas. En estas c o n d ic io n es, ia Ar­ a 1 para que tam bién lo se a para Brasil. Si los costos de
gentina se especializará totalm ente en la producción de El ejem plo anteriorm ente an alizad o (véase Cuadro
transporte son bajos, el resultado finai de este proceso
alim en tos y B rasil lo hará en la de m anufacturas. 17.1) d e d os p a íses, dos bienes y un factor, p u ed e adap­
será que so lo existirá un c o sto relativo al cual se inter­
tarse para explicar el nuevo concep to. Si los requeri­
cam biarán alim en tos por m anufacturas en la Argentina
m ientos de trabajo para producir cada bien en cada país
1 U n país p o see una v e n ta ja a b s o lu ta sobre otros y en Brasil.
fueran ahora los que registra el Cuadro 17.2, ia A rgen ­
i países en la producción de un b ien cuando,
tina tendría ventaja absoluta en la producción de am bos
I c o n lo s m ism os recursos, puede producir más
bienes, pero B rasil tendría ventaja com parativa en la I La r e la c ió n rea l d e in te r c a m b io e s la razón a la
I cantidad d e d ich o bien que los otros. I cual se intercam bian lo s bien es entre dos países.
producción d e m anufacturas.
Para producir una unidad de m anufacturas, la Ar­
Si ex istie se ventaja absoluta, cada p aís debería e sp e ­
gentina necesita dos v e ce s m ás cantidad d e trabajo que El valor que fin a lm en te a lca n ce d ich a relación d e ­
c ia liza rse en la producción del bien en que p o see ventaja
para obtener una unidad de alim ento, m ientras que Bra­ penderá d e las p resio n es de lo s dem and antes sobre uno
absoluta e intercam biar ios exced en tes de dicho bien por
sil necesita la m ism a cantidad de trabajo para producir y otro produ cto en am b os p a íses. E n particular, si tanto
aqu ellos que no produce. D e esta form a, lo s d os países
alim ento que para producir m anufacturas. D avid Ricar­ en B rasil c o m o en la A rgen tina e x iste m ucha dem anda
que participan en el intercam bio lograrían aum entar el
do dem ostró que en esta situación, y a pesar de que la de m anufacturas y relativam ente m en os de alim en tos,
con su m o de los dos bienes, esto e s, la e sp e c ia liza c ió n y
A rgentina disfruta d e ventaja absoluta en la producción el c o sto d e los a lim en to s en térm in os de m anufacturas
el intercam bio increm entan las p osib ilid ad es de con su ­
de los dos bienes, am bos p aíses pued en salir ganando tenderá a aproxim arse a la relación de p recios entre los
m o de lo s dos países.
con el com ercio y la esp ecia liza ció n . V eam os por qué. d os p rodu ctos en B rasil an tes de darse ei com ercio.
C uadro 17.8 - V e nfaja c o m p a r a f iv a . l o r a s de f r a b a j o n e c e s a r i a s p a r a l a p r a d u c c i ó n en l a B r g e n i i n a g e n B r a s i l .
Argentina Brasil Producto Argentina Brasil
1 h o ra d e tra b a jo 2 h o ra s d e tra b a jo 1 u n id a d d e a lim e n to s 1 h o ra d e tra b a jo 3 h o ra s d e tra b a jo
2 h o ra s d e tra b a jo 1 lio r a d e tra b a jo i u n id a d d e m a n u fa c tu ra s 2 h o ra s d e tra b a jo 3 h o r a s d e trab ajo
 3 9 G - C A P Í T U L O 17 ■ E L C O M E R C I O I N T E f l H f l C I D H f l L V Lf l B f l L R N Z R O E P A G O S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 337

D eb id o a la existen cia d e !a ventaja com parativa, y costará 2 unidades de m anufacturas, lo que im p lica un
M anufacturas M anufacturas
a pesar de que la A rgentina es m ás eficien te en la pro­ c o sto de oportunidad o pendiente d e - 1 / 2 , m ientras que
ducción de los d os bienes considerados, la apertura del en Brasil el costo de oportunidad será de una unidad de
com ercio entre am bos p aíses provocará un flujo de a li­ m anufacturas ( 1 / 1 ).
m entos de la A rgentina a Brasil, y de m anufacturas, de Si am bos países se aíslan de todo com ercio, lo que
Brasil a la A rgentina. La A rgentina se esp ecializará en produzcan será tam bién lo que consu m an. Tanto la Ar­
la producción de aquel bien en el cu al tiene una m ayor gentina co m o B rasil verán reducidas su s p osib ilid ad es
ventaja en com paración co n Brasil. A su vez, Brasil se de producción y consu m o a las áreas A O C y A ’O ’C ’,
especializará en producir aquel bien en cuya producción respectivam ente.
es relativam ente m enos ineficien te que la A rgentina. L a frontera de posib ilidad es d e producción (F P P ) de
B rasil se ha trazado m ás cercana al origen, lo cual r efle ­
Cuando cada país se esp ecia liza en la producción ja que, en ia producción de alim en tos y en la producción
de aqu ellos b ien es en lo s que tiene ventaja d e m anufacturas, B rasil tiene una desventaja absoluta.
com parativa, todos se ven b en eficiad os. G racias A d m itam os ahora la posib ilidad de com ercio entre
al com ercio internacional, lo s trabajadores de los am bos p a íses. En este caso, a la A rgen tina le con ven ­
d os países obtienen una m ayor cantidad d e bienes dría desp lazarse hacia el punto A y esp e c ia liza r se en la
em plean do el m ism o núm ero de horas d e trabajo. producción de alim entos, ya que los podría cam biar a E l in c re m e n to d e la s p o s ib ilid a d e s d e p ro d u c c ió n y c o n s u m o g e n e ra d a s p o r e l c o m e r c io e s tá re p r e s e n ta d o p o r e i á r e a so m b re a d a .
una relación de 1 a 1 en Brasil por productos m anu fac­
turados, c o n lo que sus posib ilidad es de c on su m o au­
p aís, se situaría en el punto C ' de su FPP y determ inaría E ste tenía que trabajar una hora para con segu ir una uni­
Análisis gráfico del prin cip io de la ventaja m entarían.
el con su m o de am bos bienes d esp lazánd ose hacia el su­ dad de alim en tos y d os horas para obtener una unidad
com parativa Si la A rgentina pudiese intercam biar su s alim en tos
reste a lo largo d e la lín ea C 'D \ de m anufacturas. D e sp u é s d e la apertura, tam bién tiene
por las m anufacturas brasileñas a la relación d e precios
El com ercio favorecerá a am bos p a íses, pues cada que em plear una hora para c o n seg u ir una unidad de ali­
E l papel de las ventajas com parativas en el com ercio d e Brasil (1/1), produciría 9 0 unidades d e alim en tos y
uno se esp ecializará en la producción de aquello en lo m entos, pero puede disponer de una unidad de m anufac­
internacional puede ilustrarse m ediante la curva o fron­ determ inaría el consu m o de am bos bienes d esp lazán d o­
que tiene ventaja com parativa. G ráficam ente, las fron­ turas trabajando m enos d e dos horas en la producción de
tera d e posib ilidad es de producción. Supongam os que s e hacia el noroeste a lo largo d e la lín ea A E .
teras d e posib ilidad es de producción reflejan este hecho, a lim en tos e intercam biando éstos por m anufacturas en
las posib ilidad es de producción de la A rgen tina y Brasil Por el contrario, a Brasil le convendría esp e c ia liza r se
son las registradas en el Cuadro 17.3, para unas disp on i­ a sí com o las nuevas posib ilidad es abiertas al consu m o el m ercado internacional.
en ia producción de manufacturas, ya que podría inter­
de am bos p aíses gracias ai intercam bio. La A rgentina A sim ism o, el trabajador brasileño tendrá que em ­
b ilid ades dadas d e factor trabajo y para lo s co sto s relati­ cam biarlas por alim entos hechos en la A rgen tina a una
v o s que m uestra el Cuadro 17.2. verá increm entadas sus posib ilidad es de con su m o en plear tres horas para c o n seg u ir las manufacturas antes
relación m ás favorable que la vigen te en Brasil.
una cuantía m á x im a dada por la su p erficie A F E , ya que y después de que exista el com ercio entre am bos países,
L as fronteras de posib ilidad es de producción que re­
la nueva relación de intercam bio (que hace p osib le el pero ahora puede disp oner de alim entos que exigirán
sultan de dichas tablas tienen form a de lín ea recta, pues
el c o sto d e o p o r tu n id a d o c o sto r ela tiv o de los alim en­ 1 Cada país tiende a especializarse en la producción com ercio entre am bos países) estará com prendida entre trabajar m enos de tres horas en su producción, ya que
1 de aq u ellos bien es en los que tiene ventajas 1/2 y I. Sim ultáneam ente, el aum ento de las posib ilida­ para obtener una determ inada cantidad de estos puede
tos, en térm inos d e m anufacturas, s e ha supuesto que
p erm anece constante a m edida que nos m ovem os sobre i com parativas. des de consu m o de B rasil vendrá dado c o m o m áxim o recurrir al m ercado internacional.
por la su perficie D A ’C ’, p u es la relación d e intercam bio A sí, pues, la ex isten cia de una diferencia en los co s­
la frontera de p osib ilid ad es de producción (Figura 17.1).
Cualquiera se a el nivel de producción, en la A rgenti­ En particular, si Brasil pudiese com erciar con la Ar­ tom ará un valor entre I y 1 / 2 , siendo el valor lím ite 1 / 2 , tos relativos d e producir d os bienes en dos países distin­
na la producción d e una unidad adicional de alim entos gentina sin alterar la relación d e precios de este ú ltim o pues era la relación d e intercam bio vigen te en la A rgen ­ tos es su ficien te para que se a b en eficioso para am bos
tina antes de iniciarse el intercam bio. esp ecia liza rse en la producción de aquel bien en el cual
disponen de una ventaja com parativa y com erciar entre
Cuadra 1 7 .3 - R el a c i ón de p o s i b i l i d a d e s de p r o d u c c i ó n n la Rr genMna q en B ra s il [ '] sí. A d em ás, el c o m e r c io in te r n a c io n a l p e r m ite q u e los
L a r e la c ió n d e in te r c a m b io entre d o s p aíses

P osibilidades
ARGENTINA BRASIL ¡ d eb e estar com pren dida entre lo s c o sto s de
oportunidad que lo s b ie n e s intercam biados tien en
tr a b a ja d o r es d e lo s d o s p a íse s m ejo ren su nivel de
b ie n e sta r al producirse la esp ecialización .
A lim entos M an u factu ras P o sib ilid ad es A lim entos M an u factu ras
d e producción (u nidades) (u nidades) d e pro d u cció n (u n id ad es) (u n id a d es) en lo s d os p a íses.
A 90 0 A’ 30 0 L os países obtienen ganancias netas del com ercio
B 50 20 B’ 15 15 internacional: el intercam bio d e bien es entre países
C 0 45 C' 0 30 L as ganancias del com ercio internacional
perm ite que la eco n o m ía m undial produzca y
(*) S e supone q ue en c a d a p aís se trabajan 90 ho ras. A sim ism o , se sup o n e q u e, en co n c o rd a n cia co n la in fo rm ació n d el C u ad ro 17.2, en la A rg en tin a P en sem os en la situación de un trabajador argentino an­ con su m a m ayor cantidad de bien es utilizando la
el co sto relativo d e p ro d u c ir alim entos en relació n c o n las m anufactu ras es i/ 2 y q u e p erm an ece co n stan te. En B rasil, este c o s to es 1.
tes de iniciarse la apertura al com ercio internacional. m ism a cantidad d e recursos.
 3 9 0 - C A P Í Ü I L O 17 - E L C O M E R C I O I N T E R N A C I O N A L V Lfl B A L A N Z A D E P A S O S - ECONOMÍR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 399

L im itaciones a la teoría de ia ventaja
com parativ a: ia especializacion p arcial
En la vida real, raramente se da una esp e c ia liza c io n ab­
soluta de un país en la producción de un os p o c o s bienes,
de form a que la predicción de la com pleta e sp e c ia liza -
ción que puede inferirse de la teoría d e la ventaja com p a­
rativa no se cum ple. E ste hecho, sin em bargo, no supone
una d escalificación de las co n clu sion es que se habían
alcanzado, sin o que éstas pu ed en m atizarse y mejorarse
si m od ificam os ligeram ente los argum entos, de m od o
tal que contem plen la eventualidad de la e sp e c ia liz a c io n
p a r c ia l de los países.
17.2 La polífica com ercial:
el p ro te ccio n ism o e co n ó m ic o
A pesar de las ventajas del libre com ercio entre p aí­
se s asociadas a la eficien cia eco n ó m ica , en determ i­
nados ca so s, y esp ecialm en te d esd e una perspectiva
d e p olíticas econ óm icas, está ju stificad o cierto grado
de intervencionism o, que trata d e lim itar la entrada de
determ inados productos del extranjero. En la literatura
econ óm ica, a este tipo de d isp osicion es se lo denom ina
m e d id a s p r o te c c io n ista s.
L os in str u m e n to s d e p r o te c c ió n están
form ados por el conjunto de p olíticas, m edidas y
p rocedim ientos que adoptan los gobiern os co n el
fin d e obstaculizar las transacciones e co n ó m ic a s
con e l extranjero.
L os argum entos em plead os para ju stificar ia im ple-
m entación de estas m ed id as son los siguientes:
R azon es que ju stifican el proteccion ism o:
• Fom entar las industrias relacion adas c o n la
d efen sa nacional y ia ind ustrialización d el país
su stitu yen d o las im portaciones por productos
nacionales.
• D esarrollar las industrias n acien tes.
• C om batir el d éficit del sector externo.
L as razon es señaladas han propiciad o d iv erso s tipos
d e intervencion es sobre el com ercio intern acional, ios
c u a les integran la denom inad a p o lític a c o m e r c ia l.
17.2.1 Las principales m edidas proteccionistas
L as intervencion es sobre el com ercio intern acional se
han m anifestado en las sigu ien tes m edidas:
• L os aranceles.
• L as cuotas.
• Las su bvencion es o su bsid ios a la exportación.
• M ed id as no arancelarias.
La p o lític a c o m e r c ia l in flu ye sob re e l co m ercio
internacional m edíante aranceles o cuotas
a la im portación, barreras no arancelarias y
su b v en cio n es a la exportación.
C u a d r a E c o n o m í a fl pl l cada 1 - C o m p o s i c i ó n do ias
importaciones argentinas
Im p o rta c io n e s p o r tip o d e b ie n : A ñ o 2 0 0 6
P o rc e n ta je s o b re e l total
Los aranceles de 7 8 .0 0 0 dólares, lo que lleva a una reducción d e las
im portaciones d e m otocicletas.
D e las diversas m edidas que integran la política com er­
cial, la que tradicionalm ente ha tenido una m ayor im ­
P recio nacional = P recio m undial (1 + arancel)
portancia es la referida a los a r a n c eles.
La incid en cia del estab lecim ien to de un arancel se
U n a r a n c e l e s un “im p u esto” que el G obierno
puede estudiar recurriendo al a n álisis g rá fico de la
e x ig e a lo s productos extranjeros con el objeto de
oferta y la dem anda. C on siderem os ahora el c a so d e un
elevar su precio d e venta en el m ercado interno.
bien, por ejem plo, una m otocicleta, que se produce en
D e este m od o, “protege” lo s productos nacionales
ei m ercado nacional. Supongam os que el precio de las
para que no sufran la com p eten cia d e bien es más
m otocicletas en el m ercado nacional (si no e x iste com er­
baratos p roced en tes d el exterior.
cio internacional) es de 10 0 .0 0 0 dólares y que el precio
de ese bien en el m ercado internacional es de 6 0 .0 0 0
C uando se estab lece un arancel sobre las im portacio­
dólares. Supongam os, asim ism o, que los com pradores
nacionales pueden adquirir la cantidad que d eseen a este
nes, la curva de oferta internacional se desplaza parale­
precio, de forma que la curva de la oferta intern acio­
lam ente hacia arriba en la cuantía del arancel.
nal pueda considerarse una recta horizontal al nivel de
E l efecto del arancel con siste en eleva r el precio d e l m er­
ca d o nacional, reducir la can tidad consum ida y aum entar
6 0 .0 0 0 dólares por m otocicleta (F igura 17.2).
la can tidad ofrecida p o r los produ ctores nacionales.
A l precio vigen te en el m ercado m undial (6 0 .0 0 0 d ó ­
lares por unidad), la cantidad ofrecid a por los producto­
Los costos y los beneficios sociales
res nacionales es A B , m ientras que la dem anda nacional
del bien que se estud ia es A E . La diferencia entre am bas
de los aranceles
cantidades, BE, representa el volum en de m ercancías L os co sto s y los b e n e ficio s so c ia le s del establecim iento
importado. de un arancel pu ed en analizarse a partir de la Figura
Supongam os que, tratando de proteger a los produc­ 17.3. D ad o que el arancel eleva el c o sto de cada m otoci­
tores nacionales, se estab lece un arancel de un 30% so ­ cleta en 18.000 dólares, el aum ento total del costo para
bre las im portaciones, lo que supone 1 8.000 dólares por los consu m id ores vien e dado por el área FHEA.
m otocicleta im portada (0,30 • 6 0 .0 0 0 dólares = 18.000 V eam os cóm o se distribuye este dinero. U na parte va
dólares) (Figura 17.3). E sto hace que el precio en el mer­ al Estado en form a d e in gresos arancelarios. É stos son
cado nacional de las m otocicletas im portadas se vea ig u a les al núm ero de m otocicletas im portadas (130 =
increm entado en la cuantía del arancel, pasando a ser 2 7 0 - 140) m ultiplicado por el arancel (18.000 dólares),

• Proteger una industria que se considera estratégi­

Vehículos
c a para la seguridad nacional. E ste sería el caso
autom otores _ Resto
d e las industrias relacionadas co n la defensa. d e pasajeros 0 ,0 0 3
G% /-Sienes de
• Fomentar la industrialización y la creación de em ­
V 1 capital
pleo mediante un proceso de sustitución de impor­ Sienes d e c o n s u m o --------
X 24%
12%
taciones por productos fabricados en el propio país.
Piezas y accesorios
• P osibilitar el desarrollo de industrias nacientes, para bienes de capital
e sto es, nuevas industrias que no podrían co m ­ 18%
petir con las de aquellos p aíses en donde s e han _ Bienes
intermedios
desarrollado con anterioridad.
Com bustibles 35%
• Tratar de com batir el posib le d éficit que s e pre­ y lubricantes E n c o n d ic io n e s d e lib re c o m e rc io , e l p r e c io n a c io n a l d e la s m o to c ic le ta s s e r e d u c e d e 1 0 0 .0 0 0 d ó la re s ( e l p re c io q u e r e g ir ía e n e l m e rc a ­
5% d o n a c io n a l s i n o h u b ie r a c o m e r c io c o n e l e x te r io r ) a 6 0 .0 0 0 d ó la re s p o r m o to c ic le ta , q u e e s e l p r e c io m u n d ia l. A e s te p r e c io , la d e m a n d a
sen ta entre las exportaciones y las im portaciones
n a c io n a l (2 9 0 m o to c ic le ta s ) s e s a tis f a c e e n p a r te c o n la p ro d u c c ió n n a c io n a l (1 2 0 m o to c ic le ta s ) y e l r e s to , c o n im p o rta c io n e s .
(véase apartado 17.5). F u en te: IN D E C
 4 0 0 - C Í 1 P Í I 0 L 0 17 - E L C O M E R C I O I N T E R H R C I O N R l Y I R B R L H H Z H OE P O B O S
C u a n d o s e e s ta b le c e u n a ra n c e l s o b r e la s im p o rta c io n e s , la c u rv a d e o fe rta in te rn a c io n a l s e d e s p la z a p a ra le la m e n te h a c ia a r r ib a e n la .
c u a n tía d e l a ra n c e l. E l e fe c to d e l a ra n c e l c o n s is te e n e le v a r e l p r e c io d e l m e rc a d o n a c io n a l, re d u c ir la c a n tid a d c o n s u m id a y a u m e n ta r ­
la c a n tid a d o fre c id a p o r lo s p ro d u c to re s n a c io n a le s.
es decir, 2 .3 4 0 .0 0 0 dólares. En térm inos gráficos, esta
cantidad viene representada por el rectángulo G H D C .
L os ingresos arancelarios su pon en una transferencia al
Estado por parte de los consu m id ores, ya que ésto s no
reciben nada a cam bio de aqu ellos, pero no representan
un costo para la socied ad , ya que el Estado utiliza estos
ingresos en su presupuesto de gastos.
Otra parte de los pagos que realizan lo s c o n su m id o­
res se canaliza hacia las em presas n acionales producto­
ras de m otocicletas en form a de m ayores ingresos. Esta
transferencia se corresponde con el área FG BA (Figura
17.3): las em presas nacionales venden ahora su produc­
ción inicial (1 2 0 m otocicletas) a un precio m ayor y se
em bolsan la diferencia existen te entre el nuevo precio
vigente en el m ercado nacional y el c o sto m arginal. E s­
tos ingresos que reciben los productores n acionales de
m otocicletas son una transferencia de ingresos de los
consum idores a los productores.
D el aum ento de lo s pagos que realizan los co n su m i­
dores quedan dos áreas, la G C B y la H E D , que d en o ­
m inarem os abreviadam ente áreas I y II, y que m erecen
una consideración esp ecial. El área I representa un costo
para la socied ad , ya que, al introducirse el arancel y al
increm entarse eí precio en ei m ercado nacional de las
m otocicletas a 7 8 .0 0 0 dólares, ciertas em presas que an­
tes no producían porque tenían unos co sto s m arginales
de entre 6 0 .0 0 0 y 7 8 .0 0 0 dólares se incorporan al mer­
cado. La entrada en producción de estas em presas con
costos m arginales elevados su pon e una in eficien cia, ya
que las m otocicletas producidas por las fábricas m en cio ­
nadas podrían com prarse a 6 0 .0 0 0 dólares.
A sí, pues, el área I está form ada por la su m a del cos­
to m arginal de los productores n acion ales (representado
por la curva de oferta nacional) m en os el c o sto margi­
nal d e los productores extranjeros (6 0 .0 0 0 dólares). La
pérdida de eficien cia representada por el área I supone
180.000 dólares. En térm inos g eom étricos, el área del
triángulo G C B es igual a la m itad de la producción na­
cion al inducida, 2 0 unidades, m ultiplicada por el aran­
cel, es decir, por 18.000 dólares.
La diferencia entre el c o sto m arginal nacional y él
p recio m undial, es decir, el área del triángulo I, es urí
costo social - o pérdida d e b ien estar- provocado por el
arancel. L os consum idores y la socied ad en general so ­
portan un despilfarro cuando se fija un arancel, ya que
los recursos derivados hacia la industria protegida por
los aranceles se podrían utilizar eficien tem en te en otros
sectores.
Pero los consu m id ores incurren en otro costo repre­
sentado por el área H E D , que h em os denom inado
II, que representa la pérdida de ex ced en te d e 1<
sum idores originada por la dism in ución del c o
al pasar de 2 9 0 m otocicletas a 270. El valor ad
que tiene cada m otocicleta para los consum idore
dado por la curva de dem anda, y el costo margii
tiene para la socied ad viene dado por el precio mundial.
U na pérdida d e excedente de los consum idore;
cuando la valoración m arginal de éstos es superiur
c o sto m arginal. Esta pérdida de ex ced en te rep
tam bién un despilfarro para la socied ad y, siguiend o el
m ism o proced im ien to que en e l c a so d el área I, t¡
resulta ser de 180.000 dólares.
- E C DH D KÍH . PHIHCIPIBS V APLICACIONES - 401
En definitiva, los aranceles originan in eficien cia
Las su b v en cio n es a la exportación son
I;; económ ica, p u es la pérdida ocasionada a los con su m i-
¿ : dores exced e la sum a d e los in gresos arancelarios que
I transferencias a los fabricantes nacionales de
determ inados b ien es para que puedan exportarlos
i >. obtiene el Estado y lo s b en eficios “extras” que reciben
a precios m enores y m ás com petitivos.
los productores nacionales.
Las su bvencion es a las exportaciones estim ulan la
Las cuotas a la im portación
producción nacional y el em p leo, pero tam bién tienen
: Si se estab lece un arancel, lo s im portadores pu ed en ad­ un c o sto so c ia l. L as em presas producen a un costo supe­
iri quirir cualquier cantidad de bienes extranjeros siem pre rior al que pagan los extranjeros por los bienes naciona­
í que paguen dich o arancel. C uando se estab lece una cu o - les. E sto su pon e que el Estado con ced e a ias em presas
ta a la im portación, el G obierno lim ita la cantidad de una su bvención por la diferencia entre el costo de fabri­
r im portaciones que pued en realizarse. A sí, por ejem plo, car los bien es y lo que pagan los extranjeros. A l vender
: el G obierno argentino p u ed e d ecid ir lim itar las im por­ productos nacionales al extranjero a un precio inferior
taciones de m o tocicletas jap on esas a 150.000 unidades al que se fija para los consu m id ores nacionales, se está
generando un despilfarro.
anuales c o m o m áx im o , dejando que el precio s e fije li-
. bremente en el m ercado1. Un tema relacionado con los subsidios a la exportación
L os efectos e c o n ó m ic o s de las cuotas se asem ejan a es el dum ping. El origen del du m pin g es sim ilar al que
los de los aranceles en que tam bién reducen las im por- justifica la concesión de una subvención. Cuando ia in­
. taciones. A l reducirse la oferta extranjera, dism in uye la dustria nacional ve que su dem anda se reduce y no puede
cantidad ofrecid a, lo que h ace que suban los precios na- incrementarla en el m ercado local, recurre a los mercados
; d ón ales con respecto a los precios del resto del m undo. extranjeros. Para penetrar m ás fácilm ente, fija precios de
Sin em bargo, cuando s e estab lece un im puesto, d e­ venta inferiores a ios vigentes en el m ercado nacional.
saparece la posibilidad d e que la com petencia extranjera
, pueda reducir los precios. A sí, si lo s precios m undiales 1 El d u m p in g tiene lugar cuando las em presas
; se reducen, el precio en el m ercado nacional bajará y « venden en el extranjero a un precio inferior al
las im portaciones se increm entarán. Esta posibilidad no | c o sto o precio vig en te en el m ercado interno.
existe cuando se establecen cuotas. Otra diferencia con
.respecto a los aranceles radica en que las cuotas perm i-
ten conocer con seguridad la cantidad de im portaciones. C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a II - C o m p o s i c i ó n do i a s
exportaciones argentinas
L as c u o ta s a la im p o r ta c ió n son restricciones
I cuantitativas que los gobiern os im ponen a la
im portación de determ inados b ien es extranjeros, es
E x p o r t a c io n e s p o r d e s tin o : 2005
P o rc e n ta je s o b r e e l total
decir, se Umita la cantidad que s e puede importar
de ciertos b ien es, cualquiera se a su precio.
; Los subvenciones a la exportación
: ;Otro tipo de p olítica com ercial es el que se refiere a los
su bsid ios a ia e x p o r ta c ió n . Su objetivo es fom entar las
exportaciones nacionales, subsidiándolas directam ente,
exim iéndolas de determ inad os im puestos o con ced ién -
Jloles lín eas e sp e c ia les de créditos a tasas por debajo del
'. nivel de m ercado.
%__________
■;% A veces, alg u n o s g o b ie rn o s o ptan p o r lim ita r e l v a lo r d e las im por-
Fuente: IN D E C
s > ' taciones q u e p u ed e n llev arse a cabo.
 4 0 2 - C f l P Í Í U L D 17 * E L C O M E R C I O I N T E R N A C I O N A L V L R B H L R H Z H DE P R B D S ■ ECONOHÍR. PRINCIPIOS í OPLICRCIDHES - 403

Su objetivo es defender el libre com ercio y solu cio­

L as b a rre ra s no a ran celarias y otros obstáculos 17.3 Las relaciones e c o n ó m i c o - 17.3.1 Medidas globalizadoras
nar los problem as que ex isten entre ios tres grandes
al libre comercio
co m e rc ia le s entre países El GATT b loques actuales: A sia, A m érica y Europa. Con la re­
A d em ás de los aranceles y de los con tingentes, hay otras ciente incorporación d e C hina a la O M C , esta ha dado
Las distintas form as en que se relacion an los pafsés En los años posteriores a la Segun da G uerra M undial,
form as sutiles d e poner obstácu los al libre com ercio, ta­ un im portante paso hacia la g lob alización en m ateria de
pueden sintetizarse en d os grandes categorías (E sque­ tuvo lugar un crecim ien to del com ercio m undial sin pre­
les com o el establecim iento de p roced im ien tos aduane­ com ercio internacional.
m a 17.1): cedentes. E llo se debió, en parte, a la labor realizad a por
ros com plejos y c ostosos, norm as d e calid ad y sanitarias
una serie de organ izacion es -e n tr e ella s, el G A T T - que La O M C ha creado un m ecan ism o de resolución de
m uy estrictas y, en general, el uso con carácter discrim i- • G lo b a liz a d o r a , que pretende abarcar a todos los disputas entre p aíses m iem b ros que, de hecho, autoriza
propiciaron la lib eralización de los intercam bios inter­
nador de regulaciones adm inistrativas agrupadas bajo la países y fom entar el libre co m ercio internacio­ a los p aíses a tom ar represalias contra io que la OM C
nacionales y la elim in ación d e las restricciones al libre
denom inación genérica de b a r r e r a s no a r a n c e la r la s. nal. Dentro de esta categoría las iniciativas más considere prácticas ilegales.
comercio.
destacadas son el A cuerdo G eneral de Tarifas y L os principales objetivos de la O M C son:
Las b a r r e r a s n o a r a n c e la r ia s son regu laciones C om ercio (GATT, por su sig la en in glés) y la Or­
Las siglas G A T T corresponden a G e n e ra l a) H acer cum plir los acuerdos m ultilaterales de
adm inistrativas que discrim inan en contra d e los
bien es extranjeros y a favor de lo s nacionales.
•
gan ización M undial del C om ercio (O M C).

R e g io n a l, que frecuentem ente inclu ye iniciativas

propias del bilateralism o com ercial. . .
Las m edidas proteccionistas m ás ortodoxas, es d e­
cir, los aranceles, tienen el inconveniente de contravenir
el espíritu de los acuerdos firm ados con los organism os Form as de relaciones c om erciales entre países:
econ óm icos internacionales. Por eso , a m enudo se adopta • G lobalizadoras
otro tipo de m edidas - e n forma de restriccion es- que son -G A T T . UF
m ucho más peligrosas para el com ercio mundial y bastan­ - OM C.
te negativas para los países en vías de desarrollo y para
• B loq u es regionales
la propia eficiencia de las econ om ías que las ponen en
- Áreas de libre com ercio.
práctica. Estas restricciones se aplican a v eces de forma - U n ion es aduaneras. : La c lá u su la d e la n a c ió n m á s fa v o r e c id a
I A g reem en t on T arijfs a n d Trade; en españ ol,
A cuerdo G eneral d e Tarifas y C om ercio.
’’ Esta institución fue creada en 1948 y, en la actua­
lidad, prácticam ente todos los países form an parte de
elía. Sus representantes se reúnen en form a regular para
negociar acuerdos que tienden a reducir los obstáculos
al libre com ercio. U n princip io básico de actuación del
GATT es la c lá u su la d e lu n a c ió n m á s fa v o recid a .
:
com ercio firm ad os hasta su creación y seguir
fom entando el libre com ercio.
b) Servir de foro para las n egociacion es com ercia­
le s m ultilaterales, e inclu so bilaterales, de los
países m iem bros.
c) C ooperar con otras instituciones internacio­
n ales, c o m o el F ondo M onetario Internacional
(F M I) y el B an co M undial (B M ). El F M I es una
institución internacional que fue creada en 1945
para que actuara co m o banquero de los bancos

I
unilateral, alegando una desorganización del mercado. - M ercados com unes. -• : establece que cualquier reducción arancelaria cen trales, en el contexto del sistem a financiero
acordada entre cualquier grupo de países internacional surgido luego d e la Segun da G ue­
m iem bros tiene que exten derse a tod os lo s dem ás rra M undial.
integrantes del GATT.
Librecambio Lib re c o m e r c io in te rn a c io n a l sin m e d id a s p ro te c c io n is ta s . 17.3.a Bloques regionales
A c u e r d o a ra n c e la rio (e n fo r m a d e c o n c e s io n e s a d u a n e r a s ) o a c u e r d o s c o m e r c ia le s La O rganización M undial del Com ercio La labor en favor de la lib eralización del com ercio lle ­
Bilateralism o (re fe rid o s a c o n d ic io n e s d e c o m e r c io y d e la n a v e g a c ió n en fo rm a d e listas d e
c o n tin g e n te s ) e s t a b le c id o s n o d e fo r m a g e n é ric a , s in o m e d ia n te a c u e r d o s b ilate rale s. La O rg a n iza ció n M u n d ia l d e l C o m ercio (O M C ) nació vada a cab o por el G A T T se ha visto entorpecida por el
de forma efectiva de uno d e los acuerdos del G A T T (fir­ d e se o de algun os p aíses m iem bros de constituir bloques
P r e t e n d e la in te g ra c ió n y u n ió n e n tre p a ís e s m e d ia n te la s u p re s ió n d e b a r r e ra s a ra n c e la ria s 1
y la c re a c ió n d e u n s o lo m e r c a d o s u p ra n a c io n a l. mado el 15 de abril d e 1995) y, de h echo, ha su ced id o a de libre com ercio de carácter regional.
• S is t e m a d e p re fe re n c ia s a d u a n e r a s . E l m á s re p re s e n ta tiv o e s el N A F T A , in te g ra d o p o r esta institución.
E s t a d o s U n id o s , C a n a d á y M é x ic o .
Integración económica
• Z o n a s d e libre c o m e r c io . E n tre e s ta s c a b e d e s t a c a r la A s o c ia c ió n E u r o p e a d e U b r e -j
C o m e r c io y la A s o c ia c ió n L a t in o a m e r ic a n a d e In te g ra c ió n E c o n ó m ic a (A L A D i).

• U n io n e s a d u a n e r a s y u n io n e s e c o n ó m ic a s . El e je m p lo m á s sig n ifica tivo e s la U n ió n ';

* El librecam bio propone el comercio entre países sin que • Para los partidarios del proteccionism o, el comercio
E u ro p e a . el sector público establezca trabas de ningún tipo. internacional debe estar sometido a controles e inter­
venciones del sector público con el fin de proteger la
G e n e r a lm e n t e p ro p ic ia d a p o r m e d io d e o r g a n is m o s e c o n ó m ic o s in te rn a c io n a le s . 4 Los defensores del librecambio sostienen que la libre
a u s p ic ia d o s p o r la s N a c io n e s U n id a s . P re te n d ie ro n , e n u n p rin c ip io , r e c o n v e rtir la e c o n o m ía -- industria y la agricultura nacionales de la competencia
d e g u e rr a e n o tra d e p a z y e le v a r lo s n iv e le s d e p r o d u c c ió n y d e e m p le o .
circulación de mercancías estimula el libre juego de la
extranjera. El proteccionismo fomenta el desarrollo de
oferta y la demanda, el desarrollo de la especialización
• D e n t r o d e lo s a c u e r d o s d e c a r á c t e r m ultilateral, h a y q u e d e s t a c a r el G A T T y, e n la <1 la industria nacional al limitar la adquisición de produc­
a c tu a lid a d , la O r g a n iz a c ió n M u n d ia l d e l C o m e r c io (O M C ) .
y la introducción de innovaciones tecnológicas.
tos extranjeros y señala que un comercio internacional
Cooperación económica • E x is ta n c u a t r o c o m is io n e s e c o n ó m ic a s : d e E u r o p a (C E E ), d e A m é r ic a L a tin a (C E P A L ), d e -j Todo ello propicia el aumento de la productividad y del sin controles ni intervenciones del sector público es
A s ia y L e ja n o O rie n te ( C E A L O ) y d e Á fr ic a (C E A ). bienestar económ ico, pues contribuye a la reducción perjudicial para los países en vías de desarrollo, que se
• L o s o r g a n is m o s in te rn a c io n a le s m á s im p o rta n te s s o n : la O r g a n iz a c ió n M u n d ia l d el de los precios y al mejoramiento de la calidad de los caracterizan por tener una industria muy rudimentaria
C o m e r c io ( O M C ) , el F o n d o M o n e ta rio In te rn a c io n a l (F M I), la O r g a n iz a c ió n in te rn a c io n a l j productos. que requiere cierta protección para poder crecer.
d e l T r a b a jo ( O I T ) , la O r g a n iz a c ió n d e las N a c io n e s U n id a s p a r a la A g r ic u lt u r a y la :.as
A lim e n ta c ió n (P A O ) y el B a n c o In te rn a c io n a l d e R e c o n s t r u c c ió n y F o m e n t o (B IR F ). .
 4 0 4 - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E R C I O I H T E R H O C I O H R L Y L U D fl LH H Z fl D E P U C O S
La idea básica es que un grupo de p aíses -p referen ­
tem ente con un nivel de desarrollo sim ila r - s e asocien
co n el propósito d e elim inar las restricciones al com ercio
entre ellos. L os p aíses se agrupan por razones políticas,
tratando d e alcanzar las ventajas eco n ó m ica s ligadas ai
hecho de disponer de un m ercado propio o interno mayor.
E stas relaciones econ óm icas que se establecen represen­
tan el prim er paso para crear una unión política. E xisten
tres clases de bloques internacionales: á re a s d e lib re c o ­
m ercio, un iones a d u a n era s y m erca d o s com u nes.
A reas de libre com ercio
L os países m iem bros de á r ea s d e lib re co m er cio acuer­
dan la elim inación de todas las tarifas, cuotas y otras
barreras al com ercio entre las naciones integrantes. En
cuanto al com ercio con el resto del mundo, cada uno de
estos países es libre de establecer sus propios aranceles o
cuotas. D e b e señalarse que el libre com ercio se lim ita a
aquellos bienes que se producen dentro del área, ya que,
para el caso de productos elaborados fuera d e ella, es de
esperar que un país no m iem bro que d e se e exportar a un
país m iem bro se dirija al que tiene una tarifa exterior más
baja y, desde allí, canalice sus productos al resto.
U n á r ea d e lib r e c o m e r c io se caracteriza por no
Í tener aranceles internos, si bien sus m iem bros
son libres de estab lecer los aranceles que quieran
frente al resto del m undo.
Para im pedir este tipo de desviaciones, la m ayoría de
las áreas de libre com ercio establecen regulaciones que se­
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a III - E x p o l i a c i o n e s e i m p o r t a c i o n e s a r g e n t i n a s
Fuente: IN D E C
ñalan que, de un país m iem bro a otro, solo se puede expor­
tar en térm inos de libre com ercio si m ás del 50% del valor
del bien en cuestión se ha producido en el país exportador.
Un ejem plo d e área d e libre co m ercio e s la A s o ­
ciación E uropea d e Libre C om ercio (E F T A ). En la ac­
tualidad, la integran N oruega, S u iza, L icch ten stein e
Islandia. Otro ejem plo es el Tratado d e L ibre C om ercio
d e A m érica del N orte (N A F T A ), form ad o por Estados^
U n id os, M éxico y Canadá.
U n io n e s a d u a n e r a s
L os p aíses integrados en las u n io n e s a d u a n e r a s acuer­
dan elim in ar todas las restricciones al co m ercio entre
su s m iem bros y, a la vez, estab lecer una tarifa externa
com ún a las im portaciones del resto del m undo. Este
h ech o im plica que las m ercan cías que entran en una
unión aduanera se enfrentan a las m ism a s tarifas cual­
quiera se a el país im portador. E l esta b lecim ien to d e una
ta rifa e x tern a com ún elim in a lo s problem as derivados
d e la desviación del com ercio a un p aís, c o m o ocurre en
las áreas de libre com ercio.
1 U na u n ió n a d u a n e r a tien e un arancel com ú n
I respecto al resto del m undo y ca rece de aduanas.
El Io. d e enero de 1995 em p e zó a fun cionar la unión
aduanera d e los p aíses del M ercosur: A rgen tina, Brasil,
Paraguay y Uruguay. En 1996 s e incorporaron, com o
p a íse s asociad os, B o liv ia y C h ile. C on posterioridad
se sum aron Perú, Ecuador, C olom bia y V en ezu ela. En'
; 20 0 6 este ú ltim o so licitó y obtuvo su ingreso com o
. . miembro pleno.
Por su parte, la C om unidad d el Caribe (C A R IC O M )
: está integrada por A n tigu a, B aham as, Barbados, Repú-
blica D om in ican a, Granada, G uyana, Jam aica y Trini-
dad-Tobago.
M ercados com unes
Un m e r c a d o c o m ú n se caracteriza por lo siguiente:
• L os p aíses m iem bros acuerdan elim in ar todas las
restricciones al com ercio entre los integrantes.
• S e estab lece una tarifa externa com ún a las impor­
tacion es del resto del m undo. E ste h ech o im plica
que los bien es que entran en un m ercado com ún
se enfrentan a las m ism as tarifas, cualquiera sea
el país importador.
• S e perm ite el libre m ovim ien to d e los factores de
producción (trabajo, capital y em presas) dentro de
la com unidad.
• P ueden ofrecerse librem ente, dentro del m ercado
com ún, ser v ic io s financieros o seguros.
• L os p aíses m iem bros adoptan p olíticas com unes
en m aterias tales co m o seguridad social, im p osi­
ción , transporte, agricultura y com petencia.
Un m e r c a d o c o m ú n e s una u n ión aduanera
que, adem ás, d isp on e d e un sistem a com ún
de leg isla c ió n com ercial que perm ite la libre
circulación interna de bienes, serv icio s, capital y
m ano de obra.
La estrecha asociación entre los p a íse s m iem bros
exige que se establezcan organism os supranacionales.
Estas instituciones supervisarán el funcionam iento de
la com unidad y vigilarán el cum plim iento de las nor­
m ativas y las regu lacion es por parte de todos los países
m iem bros. El caso m ás sign ificativo d e este tipo de in s­
titución ha sido el M ercado C om ún E uropeo, que c o n s­
tituyó la base de la actual U nión Europea.
17.4 El M ercosur
Vam os a in iciar el análisis del M ercosur estudiando sus
orígenes, objetivos, instrum entos e instituciones.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y RPLICOCIOHES - 4 0 5
17.4.1 Orígenes
• E l 2 6 de m arzo de 1991 A rgentina, B rasil, Para­
guay y Uruguay firm aron e l Tratado de A sunción,
por el cu al s e creó el M ercosur.
• En diciem bre d e 1994, en la Cum bre de Presiden­
tes de O uro Preto, se aprobó un Protocolo A d i­
cion al al Tratado d e A sun ción —el P rotocolo de
O uro P r e to -, por el que se estab lece la estructura
institucional del M ercosur y se lo dota de perso­
nalidad jurídica internacional.
• El Io. d e enero d e 1995 entró en vigencia el aran­
cel externo com ún y el arancel cero para la mayor
parte de los productos que se negocian al interior
del M ercosur. D e sd e el Io. de enero de 2 0 0 0 , rige
el arancel cero para la totalidad d e los productos.
• En 1996, C h ile y B o liv ia se incorporaron com o
países asociad os. M ás tarde lo hicieron Perú,
C olom bia, E cuador y V enezuela. En 2 0 0 6 este
últim o país so licitó y obtuvo su ingreso com o
m iem bro pleno.
17.4.2 Objetivos
L os objetivos previstos en el Tratado de A sunción son
los siguientes:
• L ib r e c ir c u la c ió n d e b ie n e s, se r v ic io s y fa c to r e s
p r o d u ctiv o s (capital y trabajo). Con la elim in a­
ción de los d erechos aduaneros y las restricciones
no arancelarias a la circulación de m ercancías
entre ios p a íse s m iem bros, se pretendía lograr
que las con d icion es para el m ovim iento de bie­
nes e insu m os no difirieran de las condicion es de
circulación dentro de cada país.
• E s ta b le c im ie n to d e u n a r a n c e l e x te r n o c o ­
m ú n . L as im p ortacion es provenien tes de ter­
ceros p a íse s debían qu ed ar sujetas al m ism o
arancel al ingresar en cualqu iera d e lo s cuatro
países m iem bros.
• C o o r d in a c ió n d e p o lític a s m a c r o e c o n ó in ic a s y
s e c to r ia le s . L as p o lítica s de com ercio exterior,
agrícola, industrial, fisc a l, m onetaria, cam biaría
y de capitales, de se r v ic io s, aduanera, de trans­
portes y co m u n ica cio n es, y otras que se acuerden
 4 0 6 - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E R C I O I H T E R H R C I D H A L V L R B A L A N Z A D E P O S O S
deben ajustarse a las pautas d e co n vergen cia que
se pacten entre los E stados partes, a fin de aseg u ­
rar con d icion es adecuadas de com p eten cia.
■ A r m o n iz a ció n d e las leg isla c io n es e n la s á r e a s
p ertin en tes. Para fortalecer el proceso de integra­
ción, se previo un proceso d e adecuación de las
leyes nacionales. S e estableció un período de tran­
sición durante el cual se aplicarían los principales
instrum entos y se constituiría el M ercado Com ún.
17.4.3 Instrumentos
Para lograr dichos fin e s, el Tratado preveía el uso d e las
sigu ien tes herramientas:
• P ro g r a m a d e lib era ció n c o m er cia l. C onsistía en
rebajas arancelarias progresivas, lin eales y automá­
ticas, que eran acom pañadas de la elim inación de
restricciones no arancelarias o m edidas d e efectos
equivalentes, así com o de otras restricciones ai c o ­
m ercio entre los Estados partes, para llegar al 31 de
diciembre de 1994 con arancel cero y sin restriccio­
nes no arancelarias sobre la totalidad de los produc­
tos que circularan en el interior del M ercosur.
• C o o r d in a c ió n d e p o lític a s m a c r o e c o n ó m ic a s.
D eb ía realizarse en form a gradual y convergente
con lo s program as de desgravación arancelaria y
d e elim in ación d e restricciones no arancelarias.
• A r a n c el e x te r n o co m ú n . Estaba d estinad o a in ­
centivar la com petitivid ad de los E stad os partes
al establecer un ú n ico arancel para cada producto
im portado.
• A c u e rd o s se c to r ia le s. Su objetivo e s o p tim izar la
u tilización y m ovilidad de lo s factores d e produc­
ción y alcanzar esca la s operativas eficien tes.
17.4.4 InslitociDíies
L os principales organ ism os de! M ercosur son los si­
guientes:
• C on sejo del M er ca d o C o m ú n (CM C). Es el ór­
gano superior encargado de tom ar decision es. Está
integrado por los m inistros de R elaciones E xterio­
res y de E conom ía de los países m iem bros.
• G r u p o M e r c a d o C o m ú n (G M C ). E s el órgano
que ejecuta las d ecisio n es aprobadas por el C on ­
sejo. Está com puesto por representantes del M i­
n isterio de R elaciones E xteriores, d e E conom ía
y del B an co Central de cada país. C uenta con el
apoyo de num erosos equip os té cn ic o s para aten­
der su s diversas tareas.
* C o m is ió n d e C o m e rc io d el M e r c o s u r (CCM).
E stá integrada por cuatro m iem bros titulares y
cuatro m iem bros alternos por cada Estado par­
te. Su función principal e s velar por la aplicación
d e los instrum entos de p olítica com ercial com ún
acordados por los Estados m iem bros.
17.4.S Principales cuesliones pendientes
e n el M e r c o s u r
C on m ás de quince años de existen cia, el M ercosur ha
resultado un éxito en el plano e co n ó m ic o si se lo m ide
por el increm ento en el com ercio intrarregional registra­
do d esd e la firm a del Tratado de A sun ción en 1991. Sin
em bargo, algunas cuestiones que se han ido suscitando
en estos añ os constituyen un d esafío que las autoridacic„
d e los cuatro p aíses deben resolver.
* C u e s tio n e s n o r m a tiv a s . L o s órganos del M erco-
sur (CM C, G M C y C C M ) dictan distintos tipos
d e norm as, que so lo entran en vigor una vez que
han sido incorporadas por lo s cuatro so c io s. Por
ello, son m uchas las norm as aprobadas que no
han sido aún incorporadas. A sim ism o , cada socio
adopta su propia m odalidad para internalizar la
m ism a norma.
* L a so lu ció n d e con troversias. E l m ecan ism o de
solución de con flictos en el M ercosur contem pla
el funcionam iento de tribunales arbitrales ad-hoc..
Sin em bargo, el hecho que sean tribunales ad-hoc
los que intervengan en cada caso no perm ite
construir una jurisprudencia com unitaria, com o
su cedería si aqu ellos tuvieran carácter perm anen­
te. En enero de 2 0 0 4 entró en v ig en cia el llaman''
P rotocolo de O livos, que introdujo un Tribur
Perm anente d e R evisión, lo cual constituye un
paso h acia una m ayor hom ogeneidad en ias inte.
pretaciones jurídicas.
* A sp e c to s fisc a le s. Las asim etrías de origen en l-
los distintos países m iem bros en m ateria de ir ■
puestos generan situaciones p o c o com patibles c<
El Mercosur absorbe cerca del 30% del comercio exterior
argentino. En el año 2006 fue el destino de un 21% de
las exportaciones argentinas y el origen de un 37% de las
importaciones. El saldo de la balanza comercial con el
Mercosur en su conjunto fue favorable para la Argentina
desde su entrada en plena vigencia (en 1995) hasta el año
2004. A partir de ese año, el saldo ha sido negativo para
nuestro país.
B alan za co m ercia l a r g e n tin a - M e rc o su r (En m illo n es d e USS)
E x p o rtacio n es al Im p o rtacio n e s
Aña
M erco su r d e s d e el M erco su r
2003 5 .6 5 7 5 .1 6 7
2004 6 .8 1 1 8.210
2005 7 .7 0 9 11.020
2006 9 .9 4 9 12.686
Fuente: IN D E C , In te rcam b io co m ercia l a rg en tin o (IC A ).
un m ercado unificado. A l haberse levantado las
barreras al flujo de bienes y servicios, las inversio­
nes tienden a concentrarse en aquel país que ofrece
un tratam iento fiscal m ás favorable. A efectos de
evitar que la com petencia por atraer inversiones se
traduzca en menores ingresos fiscales para todos
sin lograr el objetivo de atraer m ás inversiones a ia
región, se requiere una coordinación y arm oniza­
ción en m ateria de im puestos e incentivos.
17.S La Unión Europea
Como se ha señalado, la U nión Europea (U E ) constituye
el caso m ás sig n ifica tiv o de un m erca d o com ún. A c o n ­
tinuación, an alizarem os sus orígenes, sus instituciones,
el sistem a de fin an ciación y las principales políticas que
ia caracterizan.
17.5.1 L o s o r í g e n e s d e ¡a a c t o a l U n i o n E u r o p e a
En 1957, A lem ania, B élgica, Francia, H olanda, Italia y
Luxemburgo decidieron crear un espacio único europeo:
la Com unidad E conóm ica Europea (CEE). El R eino Uni­
do, Dinam arca e Irlanda habían solicitado por primera vez
ser socios en 1961, si bien su ingreso formal se concretó
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 407
S ald o
co m ercia l
490
- 1 .3 9 9
-3 .3 1 1
-2 .7 3 7
É B Ií
solo en 1973. G recia con sigu ió ser m iembro en 1981. En
1986 ingresaron España y Portugal, aunque am bos países
habían presentado su primera solicitud en 1962. En 1995
pasaron a formar parte d e la CEE Austria, Suecia y Fin­
landia, que habían solicitado el ingreso en 1991, los dos
prim eros, y en 1992, el últim o (Figura 17.5).
La C E E c o m en zó su s operaciones el 1°. de enero de
1958.
En la reunión celebrada en M aastricht, en 1992, se
aprobó el Tratado d e la U n ión Europea (T U E ). En mayo
d e 2 0 0 4 , con la incorporación de d iez nuevos m iem bros,
se d io un paso gigan tesco en el proyecto de crear una
Europa unida (véase N ota C om plem entaria 17.3).
17.5.2 P rin cip a le s ín s íito c ío n e s
La U nión Europea tiene cuatro instituciones principales:
a) L a C o m isió n . E s el órgano ejecutivo de la Unión.
T ien e com o m isión fundam ental diseñar las políti­
cas y som eterlas a la consideración del C onsejo de
M inistros.
b) E i C o n se jo d e M in is tr o s . Es el órgano d eciso ­
rio m ás im portante. L os m iem bros del Consejo,
uno por cada país, representan directam ente a los
gobiern os nacionales.
 4 0 9 - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E H C i O I H T E H H A C I O H f l L Y Lfl B f i L R H Z f l D E P A G O S - ECONDHÍfl. P8IKCIPIDS V APLICflCIflHES - 4 0 3

17.5.3 P r i n c i p a l e s p o l í n i c a s d e la UE de C oh esión (desde 1994), que se destina a mejorar la

1958 - C E E -
A le m a n ia ,
B é lg ic a , F ra n c ia ,
H o la n d a , I ta lia
y L u x e m b u rg o ,
calidad del m ed io am biente y de las redes de transpor­
• L a p o lític a a g r íc o la . En e lla lu U E gasta las dos te. Tanto los F ondos Estructurales com o el de C ohesión
terceras partes del presupuesto. Su objetivo bási­ provienen d ei presupuesto anual de la U nión y están ad­
co es aum entar los in gresos de los agricultores de m inistrados por la U n ión Europea.
la Unión.
1973 - C E E - 1986 - U E - 1995 - U E - 2004 - U E -
D in a m a rc a , E spaña
y P o rtu g a l.
A le m a n ia
u n ific a d a (1 9 9 0 ),
R e p ú b lic a
C h e c a , C h ip re ,
• L a p o lític a reg io n a l. Está encam in ad a a reducir 17.8 La b a lanza de pagos
Irla n d a y las diferencias entre las distin tas regiones que in­
R ein o U n id o , A u stria , F in la n d ia E s lo v a q u ia , E l B an co Central d e cada país lleva a cabo el control
E slo v e n ia ,
tegran los p aíses m iem bros.
y S u ecia.
de las transacciones externas m ediante un instrum ento
E s to n ia , H u n g ría ,
L e to n ia , L itu a n ia ,
• L a p o lític a so c ia l. S e articula a través d el Fondo contable denom inad o b a la n z a d e p a g o s.
M a lta y P o lo n ia . Social E uropeo (FSE). Este provee fondos desti­
nados, principalm ente, a la form ación profesional La b a la n z a d e p a g o s es el registro sistem ático de
: de los desem pleados. I las transacciones eco n ó m ica s realizadas durante
un tiem p o determ inado entre lo s residentes de un
Estas políticas se instrum entan, en buena m ed id a, a
través de: país y los del resto d el m undo.

La Unión Europea cuenta, desde el mes de mayo de 2004, admisión de Bulgaria y Rumania se confirmó en 2007, y las a) L os F ondos Estructurales, que se concretan en
con 25 países miembros, diez más de los quince que antes negociaciones con Turquía dependen de que este país cum­ E sta balan za registra todas las transacciones e c o n ó ­
gastos de infraestructuras, Fondo E uropeo de
la integraban. En diciembre de 2002 se acordó la adhesión pla con todos los requisitos políticos solicitados por la UE. m icas internacionales. Para ello, contabiliza los In gre­
D esarrollo R egion al (F E D E R ), gastos sociales;
de los diez primeros países candidatos de Europa Centra! La población de la unión Europea ha pasado de 378,5 s o s (entradas d e m on ed a extranjera) y los p a g o s (salidas
y Oriental. En 1993 se habían aceptado como iegítimas F ondo S o c ia l E uropeo (FSE) y ayudas a la recon ­
a 453 m illones de habitantes, según datos ofrecidos por Ia- de m oneda extranjera).
sus solicitudes de adhesión, después de que el nuevo mapa versión agrícola; F ondo E uropeo de O rientación
Oficina Europea de Estadística, Eurostat. La nueva Unión
político surgido tras la caída del muro de Berlín y los Europea se extiende desde el Atlántico hasta el mar Báltico d e G arantía A grícola (F E O G A O rientación). • En los in g r e s o s se anotan las transacciones que
acontecimientos que se sucedieron en toda Europa dei y desde el Círculo Ártico finlandés hasta Chipre. sum inistran d ivisas al país que elabora la balan­
b) E l F E O G A G arantía, orientado a m antener los
Este reorientara la política de ia UE hacia sus vecinos. La za. Por ejem plo, las exportaciones de m ercancías
ingresos d e los agricultores.
o las im p ortacion es o entradas de capital.
c) E l F ondo de C oh esión , d estinad o a p aliar las
P rin cip ale s in d icad o res diferencias en el bienestar e co n ó m ic o entre los • En los p a g o s s e registran las transacciones que
P oblación S uperficie PIB p e r c á p ita V ariación dei % del países de la UE. im plican salid a de d ivisas. P or ejem plo, las im ­
P aís PIB %
(m illones (m iles (dólares) s e c to r portaciones d e m ercancías o las inversiones en ej
ca n d id a to Una m ención e sp e c ia l m erece la política reg io n a l de
d e hab.) d e km'¿) 2001 2000 2001 a g ríco la
extranjero del país que h ace la balanza.
C h ip r e 0 .7 9 ,2 1 8 .5 0 0 5 ,1 4 .0 4 ,9 la Unión Europea, para cuya im plem entación se tienen
R. C heca 1 0 ,3 7 8 ,9 1 2 .6 0 0 3 ,3 3 ,3 4 ,6 en cuenta las d iv isio n es regionales d e cada E stado. A l • E l sa ld o vien e dado por la diferencia entre los in ­
E s to n ia 1 .4 4 5 ,2 9 .8 0 0 5 ,0 7,1 7 ,1 aplicarse a zon as de m enor dim en sión , es m ás fá c il c o ­ greso s y los pagos.
H u n g ría 1 0 ,0 9 3 ,0 1 1 .4 0 0 5 ,2 3 ,8 6,1 nocer la realidad de la población que las habita, lo que
Le to n ia 2 ,4 4 5 ,0 8 .7 0 0 6,8 7 ,7 15,1
ayuda a reequilibrar la e con om ía, que es el prop ósito de
U tu a n ia 3 ,7 6 5 ,2 7 .7 0 0 3 ,8 5 ,9 1 6 ,5 17.G.1 E s f r u c t o r a d e fa b a l a n z a d e p a p o s
la Unión Europea.
M a lta 0 ,4 0 ,3 1 1 .7 0 0 (a) 5 ,5 —0,£ 2,2
La política de coh esión e co n ó m ica y social e sta b le ci­ La balanza d e pagos se d ivid e en tres grandes bloques
P o lo n ia 3 8 ,6 3 1 1 ,9 9 .2 0 0 4 ,0 1.1 1 9 ,2
5 ,4 4 9 ,0 11.100 2,2 3 ,3 6 ,3 da por la U n ión tien e los sigu ien tes objetivos: o subbaianzas: c u e n ta c o r r ie n te , c u e n ta d e ca p ita l
E s lo v a q u ia
E s lo v e n ia 2,0 20,2 1 6 .3 0 0 3 .6 (b ) 9 ,9 y c u e n ta fin a n c ie r a (Cuadros 17.4 y 17.5, y Esquem a
• Fom entar el desarrollo de las regiones m ás p o ­
(a) 1999 (b) 2002 F u e n te : C o m is ió n E u ro p e a y E u ro sta t. 17.2). A sim ism o, inclu ye una partida de “errores y o m i­
bres, tanto e n el sector de la industria c o m o en el
sion es” de carácter residual y cuya m isión es saldar el
rural.
conjunto d e la balanza.
• Luchar contra el desem p leo de larga duración.
d) L a C o r te d e J u stic ia . Es com pletam ente indeper B a la n z a d e p agos:
c) E l P a r la m e n to E u r o p e o . Sus m iem bros son eleg i­ • Prom over la incorporación d e los jó v e n e s a la
dos directam ente por los ciudadanos de cada país. diente de las dem ás instituciones. Su fun ción r ... • Cuenta corriente.
vida activa.
pal con siste en estudiar y d ecid ir si un determ inat • Cuenta de capital.
La C om isión debe consultar la m ayoría de su s pro­
país ha quebrantado los acuerdos estab lecid os por l Para aplicar esta política se em plean lo s c ita d o s F on­ • Cuenta financiera.
puestas con el Parlam ento antes de presentarlas al
C om isión. os Estructurales (F E D E R , FSE y F E O G A ) y el F on d o • Errores y om ision es.
C on sejo de M inistros.
 4 T B - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E R C I O I N T E R N A C I O N A L V L A B A L A N Z A D E P O B O S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS 'I A P L I C A C I O N E S - 411

C u a d r o 17 . 4 - E s l r u c f u r a de un a b a l a n z a de p a g o s C u a d r o 1 7 . S - B a l a n z a de p a g o s de ia B r g e n f i n a . 1 3 9 9 - 2 0 0 5
Cuenta corriente B alan za d e p a g o s d e la A rg en tin a _____
Ingresos Pagos S aldo (Ingresos-Pagos) ' E n m illo n e s d e d ó la re s
1 . M e r c a n c ía s E x p o r t a c io n e s Im p o rta c io n e s 1998 2001 2002 2003 2004 2005 2006
2 . S e rv ic io s E x p o r t a c io n e s Im p o rta c io n e s |. Cuenta corriente ( t + 2 + 3 + 4 ) -1 4 .4 8 2 -3 .7 8 0 8.720 8.065 3.446 5.626 7.998
3 . In g re s o s E n tra d a s S a lid a s 1. Mercancías ( Balanza Com ercial
: (1 -2 )) -3 .0 9 7 7 .3 8 5 1 7 .1 7 8 1 6 .8 0 5 1 3 .2 6 5 1 0 .0 5 0 1 3 .8 7 2
4 . T ra n s fe re n c ia s c o rrie n te s E n tra d a s S a lid a s
1. E x p o r t a c io n e s d e b ie n e s (fo b ) 2 6 .4 3 4 2 6 .5 4 3 2 5 .6 5 1 2 9 .9 3 9 3 4 .5 7 6 4 0 .3 5 2 4 6 .4 5 6
Cuenta corriente
2 . Im p o rta c io n e s d e b ie n e s (fo b ) 2 9 .5 3 1 1 9 .1 5 8 8 .4 7 3 1 3 .1 3 4 2 1 .3 1 1 2 7 .3 0 2 3 2 .5 8 5
Cuenta de capital
2. Servicios -4 .4 4 4 -3 .8 6 3 -1 .5 1 9 -1 .2 8 6 -1 .4 8 2 -1 .3 6 2 -9 3 4
Ingresos Pagos Saldo (Ingresos-Pagos)
: E x p o r t a c io n e s d e s/ rea le s 4 .8 5 4 4 .6 2 7 3 .4 5 9 4 .4 2 7 5 .1 4 6 6 .2 5 2 7 .6 0 2
5 . C a p ita l E n tra d a s S a lid a s
Im p o rta c io n e s d e s/ rea le s 9 .2 9 8 8 .4 9 0 4 .9 7 8 5 .7 1 3 6 .6 2 8 7 .6 1 3 8 .5 3 6
Cuenta financiera
3. Rentas -7 .4 0 5 -7 .7 2 7 -7 .4 8 8 -7 .9 7 3 -8 .9 2 8 -6 .6 2 8 -5 .4 5 6
Variación neta pasivos (VNP) Variación neta activos (VNA) Saldo (VN P -VN A)
C r é d ito 6 .1 0 4 5 .3 2 8 2 .9 8 2 3 .0 4 3 3 .4 1 3 4 .0 2 3 5 .2 4 3
6 . In v e rs io n e s d ire c ta s e n c a rte ra D e e x tra n je ro s e n el p a ís D e n a c io n a le s e n el e xtra n je ro
D é b ito 1 3 .5 0 8 1 3 .0 5 5 1 0 .4 6 9 1 1 .0 1 6 1 2 .3 4 1 1 0 .6 5 0 1 0 .6 9 9
7. O t r a s in v e rs io n e s P r é s t a m o s o b t e n id o s P r é s t a m o s c o n c e d id o s
4. Transferencias corrientes 464 424 549 519 591 565 516
8 . V a ria c ió n d e re s e rv a s V a ria c ió n n e ta
II. Cuenta de capital y financiera (5 + 6 ) 18.354 -5 .4 3 9 -1 1 .4 0 4 -3 .2 0 3 1.742 3.013 -6 .1 1 2
Cuenta financiera
5. Cuenta capital 73 157 406 40 43 89 96
E rro re s y o m is io n e s
A c tiv o s financiero s n o p ro d u c id o s 73 157 406 40 43 89 96

6. Cuenta financiera 1 8 .2 8 1 -5 .5 9 5 -1 1 .8 1 0 -3 .2 4 3 1 .6 9 9 2 .9 2 4 -6 .2 0 9
A ) L a c u e n ta c o r r ie n te • L os in g r e s o s en m oneda extranjera proceden de
Sector bancario 3 .5 0 5 1 1 .5 8 8 -2 .5 7 3 -3 .0 0 1 -3 .0 9 7 -4 .3 3 2 -1 0 . 4 2 4
la venta d e bienes y se llam an e x p o rta c io n e s. Fi­
La cuenta corriente está integrada por cuatro grupos de BCRA -5 1 2 1 0 .7 4 3 -1 .8 0 8 -8 6 8 -1 .9 9 0 -2 .8 9 8 -1 0 .3 0 3
guran co m o parte acreedora.
operaciones: la b a la n z a c o m e r c ia l o d e m e r c a n c ía s , la O t r a s e n tid a d e s fin a n cie ra s 4 .0 1 7 845 -7 6 5 -2 .1 3 3 -1 .1 0 7 -1 .4 3 4 -1 2 1
c u e n ta d e se r v ic io s , la c u e n ta d e in g r e s o s y las tr a n s ­ • L os p a g o s, también en m oneda extranjera, son S ector público no financiero 9 .3 6 1 -3 .3 8 5 3 .6 1 8 4 .6 4 0 4 .9 5 2 3 .4 1 3 3 .3 5 3
feren cia s. consecuencia de com pras de m ercancías y se lla­ G o b ie r n o n a c io n a l 9 .5 2 5 -2 .9 2 3 3 .6 8 3 4 .7 3 8 5 .0 7 8 3 .3 8 7 3 .1 7 7
man im portacion es. Constituyen la parte deudora.. ; G o b ie r n o s lo ca le s 149 -5 9 237 167 191 285 505
L a b alanza com ercial o de m ercancías E m p r e s a s y o tro s -3 1 3 -4 0 4 -3 0 2 -2 6 5 -3 1 7 -2 5 9 -3 2 9
• E l sa ld o se obtiene por la diferen cia entre los in­
gresos por exportaciones y los p agos por impor­ Sector privado no financiero 5 .4 1 4 -1 3 . 7 9 8 -1 2 .8 5 6 -4 .8 8 2 -1 5 6 3 .8 4 2 862
R egistra la exportación e im portación de m ercancías sin
incluir seguros ni flete s. El valor de las exportaciones se taciones. III. Errores y om isiones netos -4 3 4 -2 .8 6 4 -1 .8 3 1 -1 .2 8 1 131 218 1 .6 4 4

anota en ia colu m n a d e ingresos, y el valor de las im por­ IV. Variación de reservas internacionales
El saldo positivo en esta balan za sig n ific a que se. (l+ll+lll) 3.438 -1 2 .0 8 3 -4 .5 1 6 3.581 5.319 8.057 3.530
taciones en la colu m na de pagos.
exportan m ás bienes de los que se im portan y, por lo. R e s e r v a s in te rn a c io n a le s d e l
E stas operaciones constituyen la denom inada b a ­ BCRA 3 .4 4 2 -1 2 .0 0 5 -4 .4 3 7 3 .6 4 3 5 .5 2 7 8 .4 3 1 3 .9 6 0
tanto, los ingresos son mayores que lo s p agos. O curre Ib.
la n z a co m er cia l. C uando un país exporta un bien A ju s te p o r tip o d e p a s e 4 79 79 62 208 -4 2 6 430
contrario cuando el saldo es negativo: en este caso, ios.
cualquiera, puede d ecirse que los dem ás p a íse s están re­
pagos son m ayores que los ingresos. Fuente: D irecció n N acio n al d e C u en tas In te rn acio n a les - IN D E C
tribuyendo a los factores productivos residentes del país
La balan za com ercial o de m ercancías registra los
en cuestión, aum entando su in greso nacional bruto d is­ TiSTil
in gresos (exportaciones) y los p agos (im portaciones) ge-,
ponible. Por el contrario, cuando se im porta un bien de
nerados por los m ovim ientos d e m ercancías.
otro país, se está retribuyendo a los factores productivos La balanza de pagos

d e d ich o país y s e reduce el in greso nacional bruto del 'V

'W
1 E l ín d ic e d e c o b e r tu r a se calcu la co m o el
p aís que realiza !a im portación. Cuenta corriente Cuenta de c a p ita l' Cuenta financiera
1 porcentaje del valor d e las exp ortacion es sobre el
"’V r ▼
I d e las im portaciones.
i La b a la n z a c o m e r c ia l o d e m e r c a n c ía s in clu ye • M e r c a n c ía s • T r a n s fe re n c ia s d e c a p ita l • In v e rs io n e s d ire c ta s
I las transacciones d e bien es entre p a íses, e s decir, ■ S e rv ic io s • P a te n t e s , d e r e c h o s d e a u to r • In v e rs io n e s e n c a rte ra
I las im portaciones y las exp ortacion es de bienes. y m a r c a s re g is tra d a s .
L a cu en ta de servicios • In g re s o s • O t r a s in v e rs io n e s

• T r a n s fe re n c ia s c o rrie n te s • V a ria c ió n d e re s e rv a s
Las transacciones d e la balanza com ercial se conta­ Las operaciones d e s e r v ic io s incluyen partidas tales
bilizan en form a d e in gresos, pagos y saldo. c o m o co sto s de transportes, viajes, se r v ic io s a em presas’,':
 4 1 2 - C A P Í U L O 17 - E L C O M E R C I O I N T E R N A C I O N A L V L O B A L A N Z A O E P A G O S - ECONOMIA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 413

" servicios de segu ros, royciliies o ingresos y pagos por el
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a IV - S a l d o Efe l a b a l a n z a d e c u e n t a c o r r i e n í e
derecho de u so d e activos intangib les (cuya contrapar­
tida se registra en transferencias de capital), servicios
E n p o r c e n t a je d e l P IB personales, culturales y recreativos y otros servicios.
La exportación e im portación de servicios produce
los m ism os efectos sobre el ingreso nacional bruto que
fa de m ercancías.
La c u e n ta d e in g r e s o s (o r en ta s) registra los
ingresos ob ten id os en p a íse s que no son el
de resid en cia del propietario del capital y los
ingresos por trabajo obtenidos en un país que no
es ei d e resid en cia del trabajador.

L a cuenta de tran sferen cias corrientes

La c u e n ta d e s e r v ic io s registra las exportaciones
! e im portaciones d e serv icio s, c o m o e l turism o y
el transporte.
En esta categoría se inclu yen todas las operaciones que
no tienen contrapartida e con óm ica directa, com o las
rem esas de em igrantes, las transferencias o ficia les c o ­
Las exportaciones d e se r v ic io s - p o r ejem plo, aque­ rrientes, las d on acion es privadas y públicas (por ejem ­
llas operaciones en las que los residentes en el territorio plo, la ayuda al desarrollo, etc.).
nacional2 prestan un serv icio inform ático a un residente L os in gresos generados por las transferencias c o ­
en el extran jero- se anotan en la colu m na de ingresos. rrientes recibidas aum entan el ingreso nacional bruto
Las im portaciones de se r v ic io s se anotan en la colu m na d isp onible, m ientras que los pagos lo dism inuyen. Las
de pagos. entradas de transferencias s e anotan en la colum na de
Fuente: Elaborado a partir de datos del I N D E C y de! B I3 V A , B an co Francés- Servicios de Estudios Económ icos, m a yo 2007.
in gresos, y las salid as, en la d e pagos.
La cuenta de ingresos
9 La c u e n ta d e tr a n sfe r e n c ia s c o rr ie n te s registra
Cuadra Economía Aplicada V - Balanza de c u e n t o corriente En la c u e n ta d e in g r e s o s se registran las rentas de capi­
' I las operacion es sin contrapartida.
M illo n e s d e U $ S tal financiero (d ivid en d os, intereses, rentas de inversión,
Concepto 2002 2003 2005 2006
etc.) obtenidas en otro p aís que no es el de residencia
2004
del propietario del capital financiero, los in g reso s por
Cuenta corriente 0.720 8.065 3.446 5.626 7 .9 9 8 E l saldo de la c u e n ta co rriente
trabajo obtenidos en un p aís que no es el de residencia
Saldo comercial 17.178 16.805 13.265 10.050 1 3 .8 7 2
del trabajador (trabajadores tem porarios, tanto aquellos La sum a de los sald os de las cuentas de m ercancías, ser­
Exportaciones de bienes (FO B ) 25.651 29.939 34.576 40.352 4 6 .5 6 9
que cruzan la frontera todos los d ías para dirigirse a su v icio s, rentas y transferencias constituye el sa ld o d e la
Productos primarios 5.272 6.471 6.852 8.096 8 .9 5 3 trabajo co m o los que o casion alm en te prestan algún ser­ c u e n ta c o r r ie n íe . C uando la cuenta corriente presenta
C e re a le s 2 .1 2 7 2 .3 0 7 2 .6 9 0 2 .8 0 8 2 .9 6 4 vicio en el extranjero), y tam bién los pagos efectuados un superávit (in gresos > pagos), aum entan lo s activos
S e m illa s y fru to s o le a g in o s o s 1 .2 8 8 1 .9 9 6 1 .8 3 2 2 .4 4 4 1 .9 6 2 por estos con cep tos a residentes extranjeros. frente al exterior y la eco n o m ía presta al resto del mun­
M anufacturas origen agropecuario 8.138 10.004 11.927 13.138 1 5 .2 5 1 Tanto los in gresos d el trabajo com o los del capital do. C uando la cu enta corriente presenta d éficit (ingresos
G r a s a s y a c e ite s 3 .8 8 8
recibidos por lo s resid en tes hacen que aum ente ei in ­ < pagos), dism in uyen los activos frente al exterior y la
2 .0 8 7 2 .8 3 4 3 .1 6 3 3 .2 9 1
greso nacional bruto d isp on ib le, m ientras que lo s pagos e co n o m ía tom a prestado del resto del mundo.
R e s id u o s y d e s p . d e la in d . a lim e n ta ria 2 .7 9 0 3 .5 0 7 3 .8 4 5 4 .0 3 2 4 .6 6 8
afectados por e sto s co n c ep to s a lo s no residentes hacen
M anufacturas de origen industrial 7.601 8.047 9.616 11.984 1 4 .8 0 1
que dism inuya.
P r o d u c to s q u ím ic o s y c o n e x o s 1 .3 4 4 1 .5 6 0 2 .0 1 8 2 .3 0 1 2 .6 1 3 E l im porte d e lo s in g r e s o s o b ten id o s en e l extran je­
B ) L a c u e n ta d e c a p ita l
M a te ria l d e tr a n s p o rte 1 .6 0 7 1 .4 3 3 2 .0 6 0 2 .8 9 1 4 .0 4 2 ro por resid en tes n a c io n a les se registra en la c olu m n a A n tes d e iniciar el a n álisis de la cuenta de capital, con­
Com bustibles y energía 4.639 5.417 6.181 7 .13 2 7 .5 6 4 de in g reso s, y lo s o b te n id o s en territorio n acion al por vien e recordar la diferencia entre el c a p ita l fís ic o y el
P e tró le o c r u d o 2 .2 3 1 2 .2 9 6 2 .2 6 3 2 .5 0 9 2 .4 1 0 residentes en e! extran jero se registran en la colu m n a c a p ita l fin a n c ie r o . El capital financiero está form ado
C a rb u r a n t e s 3 .2 0 9
de pagos. por los fondos d isp on ib les para la com pra de capital real
1 .5 8 3 2 .0 2 4 2 .4 4 2 2 .9 9 8

Importaciones 8.473 13.134 21.311 27.302 3 2 .5 8 5

o físico (K ) o de activos financieros, esto es, el capital
Servicios
financiero com prende lo s recursos disponibles para in­
-1 .5 1 9 -1 .2 8 6 -1 .4 8 2 -1 .3 6 2 -9 3 4
2 E n el manual de la balanza de pagos del F M I se utiliza un concepto
vertir con el objeto d e acum ular finalm en te capital físi­
Rentas -7 .4 8 8 -7 .9 7 3 -8 .9 2 8 -6 .6 2 8 -5 .4 5 6 de residente basado en el centro de interés económ ico de la unidad
que interviene en la transacción, independientemente de la naciona­ co. La cuenta d e capital d e la balanza d e pagos s e ocupa
Transferencias corrientes 549 519 591 565 516 lidad. A s i, un inglés que instala un com ercio en la A rgentina tiene su únicam ente del capital financiero.
centro de interés económ ico ert la A rgen tin a y se considera residente
Fuente: D irección N a cio n a l de Cuentas Internacionales - I N D E C
para la elaboración de la balanza de pagos, aunque mantenga la
La c u e n ta d e c a p ita l es el segu n d o bloque de la ba­
nacionalidad británica y via je frecuentemente a Inglaterra. lanza de pagos e inclu ye dos tipos d e transacciones:
 4 1 4 - C R P Í I U L f l 17 - E L C O M E R C I O I N T E R H f l C I O R R L Y Lf l B R L R H Z R D E P A R O S
1) L a s tr a n sfe r e n c ia s d e c a p ita l u n ila te r a le s sin • I n v e r s ió n d e c a r te r a
contrapartida y que n o m od ifican el in greso na­
C om prende la s tran saccion es e n v a lo r e s n egociab le,
cional bruto disponible, co m o los m ovim ientos
excluidas las que se c la sific a n c o m o in versión diren.-.
de fond os que se generan por la liq uidación dei
En con creto, lo s productos f in a n c ie r o s c o n los cuale;
patrim onio de lo s em igrantes o la condon ación
opera son: a ccio n es, títu los d e la d e u d a (b on os), inst
de deudas por los acreedores.
m entos dei m ercado m on etario (títu lo s a co rto plazc
2) L a a d q u isic ió n y e n a je n a c ió n d e a c tiv o s n o fi­ instrum entos financieros d e r iv a d o s (la s o p cio n es,
n a n cie ro s, no p r o d u c id o s, co m o la tierra o re­ ejem plo).
cursos del subsuelo, a sí co m o las transacciones L as c u e n ta s d e in v e r s io n e s d i r e c t a s e in v ersio n es
relacionadas con activos intangibles (patentes, d e c a r te r a incluyen las o p e r a c io n e s c o n siste n te s en
derechos de autor, m arcas, etc.). qu isición de v a lo r e s n e g o c ia b le s —c o m o , por ejem j
a ccion es, bon os, o b lig a cio n es, e t c . - y la ad q u isició n
Las entradas de transferencias de capital y la venta
d e in m u e b le s. La adq uisición d e a c tiv o s n acion ales |
de activos se registran en la colu m na de in gresos, y las
parte d e residentes en el extran jero s e an o ta en la colu
salidas y com pras, en la colu m na d e pagos.
na d e variación de p asivos co n s ig n o p ositivo, m ient
que la com pra de activos ex tra n jero s p o r parte de re
] La c u e n ta d e c a p ita l in clu ye las transferencias dehtes del p aís se anota en la c o lu m n a d e variación
| de capital y la adq uisición y enajenación de activos, tam bién con sig n o p o sitiv o . P or el contrario, la
activos n o financieros, no producidos y las venta de activos n acionales por p a r te d e resid en tes en él
| transacciones d e activos intangibles. extranjero a residentes en el p aís s e a n o ta e n la variación
de p asivos co n sig n o negativo. P a ra lela m e n te , la venta
de activos extranjeros que p o s e e n lo s resid en tes en eL
C ) L a c u e n ta fin a n c ie ra territorio nacional a los r esid en tes e n e l resto del mundo,
se con tab iliza en la colu m n a d e v a r ia c ió n d e activos con
El tercer gran bloque de la balan za d e pagos e s la cuen­
sig n o negativo. A sí, pu es, las c o lu m n a s d e variación de-
ta financiera, que incluye los siguientes conceptos: in ­
activos y variación de p asivos r eg istr a n in crem en tos ó
versiones de la A rgentina en el exterior, inversiones del
d ism in u cion es netas.
exterior en la A rgentina, préstam os y depósitos de la Ar­
Por lo tanto, en las cuentas d e in v e rsio n es las entra-,.,
gentina en el exterior, préstam os y d ep ósitos del exterior
das de capital procedentes d el extran jero para comprar
en la Argentina, y las reservas.
activos nacionales (variación d e p a s iv o s financieros) ser
R esulta interesante clasificar la cuenta financiera se ­
anotan con sign o positivo en la c o lu m n a d e variación de
gú n la clase de inversión d e que se trate, esto es, hacien­
pasivos, pues suponen un au m ento d e lo s pasivos frente :
do un d esglose fun cional. D e sd e esta perspectiva, cabe
a los no residentes. Las salidas d e cap ital para comprar ,
distin guir entre:
activos extranjeros por parte de r esid en tes nacionales (va-..-
riación de activos financieros) se a n o ta n co n sign o posi­
• Inversión d irecta
tivo en la colu m na de variación d e a c tiv o s, pues suponen
S e considera que la inversión es directa si el inversor un aum ento de los activos frente a lo s n o residentes.
pretende m antener una presencia estable en la em pre­ L as tran saccion es que s e r e g istr a n en la cuenta fi­
sa en la cual ha invertido, alcan zan do un grado sign i­ nanciera m o d ifica n la p o sic ió n acreed o ra -d eu d o ra del
ficativo de in flu en cia en la gestión o en sus órganos de país co n resp ecto al exterior. S i u n p a ís r ea liza inver­
dirección . La inversión en in m uebles aparece también sio n e s en el exterior, la deud a d e lo s resid en tes d e esos
com o inversión directa. E stas transacciones se presen­ p a íse s co n resp ecto a los r esid en tes d e l p a ís aumentará;
tan teniendo en cuenta si la inversión se realiza en el es decir, la p o sic ió n acreed ora e x te r io r d e l p a ís consíde-,
extranjero o en el país que elabora la balanza. rado experim entará un in crem en to . S i s e r ea liza n inver­
Las operaciones m ás frecuentes incluidas en esta sio n e s del exterior en el p aís, o c u r rirá exactam en te lo
cuenta son la com pra o venta d e accion es y participacio­ contrario: deb erem os m ás y hab rá a u m en ta d o nuestra
nes y las transacciones inm obiliarias p o sic ió n deudora.
Las operaciones que se registran en la cuenta
I
financiera alteran la p osición acreedora-deudora
del país con resp ecto al exterior.
• O tras inversiones
Incluyen los préstam os ligad os a operaciones com ercia-
(créditos com erciales) y financieras, distinguiendo
entre el corto y el largo plazo; tam bién se registran ios
depósitos en el extranjero o de extranjeros en el país.
En la cuenta o tr a s in v e r s io n e s se registran, por lo
to, las operaciones de préstam os (com erciales o fi-
ícieros) y (os depósitos de residentes en ei territorio
áonal y residentes en el resto del m undo. Las o p c ­
iones por las que un residente en territorio nacional
recibe un préstam o o efectú a un depósito se anotan en
. .oiu m na “variación d e p asivos”. C uando un residente
en territorio nacional es quien c o n c ed e el préstam o o
.depósito a un residente en el extranjero (y, por lo tanto,
quien recib e el préstam o o el d ep ósito es el residente en
el extranjero), ia operación se registra en la colu m n a de
variación d e activos. La d evolución de préstam os o la
cancelación d e los d ep ósitos se anotan en la m ism a c o ­
lumna don de se registraron cuando fueron efectuados,
-pero con sign o negativo.
• Variación de reservas
En esta cuenta, fruto d e la evolución del com ercio inter­
nacional, se incluye la variación de los acüvos de reserva,
tales com o el oro m onetario, los derechos esp eciales de
giro3, la posición de reservas en el F M I y los activos en
moneda extranjera (depósitos y m oneda). E stos son acti­
vos de disponibilidad inm ediata con los que la autoridad
monetaria puede financiar los desequilibrios de la balan­
za de pagos o regular indirectam ente su magnitud.
Las r e ser v a s son las p o sesio n es que tiene un país
de divisas y otros activos que pu ed en utilizarse
para satisfacer las dem andas de d ivisas, y que
sitúan al país c o m o acreedor frente al exterior, ya
que éstas representan activos frente ai resto del
mundo.
3 Lo s derechos especiales de giro son anotaciones en el haber de las
cuentas de ios países m iem bros del F M I, que se conceden a cada país
en razón de su volum en de comercio.
- ECON O M ÍA. PRINCIPIOS Y RPLICRCIONES - 41S
La c u e n ta d e v a r ia c ió n d e r e s e r v a s registra, por lo
tam o, los increm entos o dism in u cion es netas de m oneda
extranjera, oro m onetario, derechos esp ecia les de giro,
etcétera.
L as operacion es que increm entan (reducen) la c o ­
lum na de variación de p asivos d e la cuenta financiera
son aquellas que im plican un aum ento (dism inución)
de la p osición deudora de lo s residentes de un país con
resp ecto al exterior. Por el contrario, las operaciones
que sum an (restan) en la colu m n a de variación de acti­
vos con llevan un aum ento (dism inución) de la posición
acreedora.
La variación de reservas es una partida de ajuste
cuya m agnitud debe ser tal que el sald o final de la ba­
lanza sea cero. Si, para que se equilibre la balanza de
p agos, hay que anotar la m agnitud de esta partida en la
colu m n a de variación de p asivos de la cuenta financiera,
sig n ifica que el país en cuestión está endeudado con el
exterior por el m onto d e la variación neta de reservas
de d ivisas. En cam bio, si para equilibrar la balanza de
pagos hay que registrar la variación neta en la colum na
d e variación de activos, sig n ifica que el país en cuestión
es acreedor por el m onto d e la variación neta.
L a cu enta d e variación d e reservas refleja las varia­
cio n es d e las reservas a d isp osición del B an co Central
producidas c o m o c o n secu en cia de las operaciones con
el exterior. En la colu m n a d e variación de pasivos, se
registran las d ism in u cion es en las reservas, ya que su
venta proporciona fondos en unidades m onetarias del
país. En la colu m n a de variación de pasivos, se registran
los aum entos en las reservas de divisas.
1 La v a r ia c ió n d e r e se r v a s m ide el aum ento
i o la d ism in u ción de los m edios de pago
1 internacionales, determ inado por la entrada o
i salid a de divisas; por lo tanto, refleja el cam bio
1 en la p o sició n acreedora o deudora dei país frente
I al resto del m undo.
17.6.2 El s a l d o d e la b a l a n z a d e p a p o s ; e q u i l i b r i o
q desequilibrio
C om o se ha señalado, la b alan za d e pagos es un docu­
m ento que. contablem ente, siem pre está equilibrado de­
bido a que las anotaciones se rigen por el principio d e la
p a r tid a d ob le, esto es, todas las operaciones se anotan
dos v e c e s, cada una d e e lla s en una subcuenta distinta.
 4 1 S - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E R C I O I N T E R N A C I O N A L Y Lfl B A L A N Z A D E P A G O S
A d em ás, cada operación se anota en las dos colu m nas
con el m ism o sig n o o bien en la m ism a colu m na con
sign os contrarios. D ad o que todas las transacciones se
anotan dos v e ce s, la su m a de todas las partidas de la c o ­
lum na izquierda (ingresos y variación neta de pasivos,
V N P ) siem pre será igual a la sum a de la colu m n a de la
derecha (pagos y variación neta d e activos, V N A ), de
form a que el saldo total de la balan za se a nulo.
• Los erro res y omisiones
D ebido a las im perfecciones y a los errores del proceso
de recolección de datos, la sum a de todas las partidas de
la colum na de la izquierda y de las de la derecha no c o in ­
ciden exactam ente. Para que sean iguales, se incluye una
partida adicional denom inada “ e rr o r e s y o m isio n e s”,
que hace que el saldo de la balanza d e pagos sea nulo.
A sí, pues, la partida de ajuste “errores y om isiones”
no consütuye en realidad una rúbrica que pertenezca a
la cuenta corriente, de capital o financiera, sino que es
un m ero ajuste contable d e la diferencia entre el total de
ingresos y de pagos. En otras palabras, “errores y om i­
siones” es la partida de cierre de la balanza de pagos, que
reúne el valor de todas las operaciones no registradas por
múltiples razones y que, de haber sido incorporadas, hu­
bieran perm itido que la sum a de todos los saldos fuese
igual a cero. A sí, pues, se ha de cum plir que:
Saldo cuenta corriente + [Saldo cuenta d e capital +
+ Saldo cuenta financiera] + errores y o m isio n es = 0
Considerando que la partida, de “errores y o m isio ­
n es” es despreciable, resulta que el sald o d e la balanza
por cuenta corriente debe ser igu al, pero de sign o con­
trario, al saldo de la su m a de las otras dos balanzas.
D entro de la cuenta financiera, la variación de reser­
vas es la partida de ajuste que hace que el saldo final de
la balanza de pagos se a nulo.
• Equilibrio y desequilibrio de la balanza de pagos
El equilibrio contable no im plica que exista equilibrio
econ óm ico. D ad o que el total de la balan za de pagos
siem pre está equilibrado, para distin guir entre e q u ili­
brio y desequ ilibrio deb em os analizar los sald os de ias
distintas cuentas en lugar de analizar el sald o de la ba­
lanza de pagos. E l sald o de una cuenta es la diferencia
entre el valor del lado izquierdo d e la cu enta e n cuestión
y el valor del lado derecho. D ad o que el sald o de la ba­
lanza de pagos es nulo, al exam in ar el sald o d e las diver
sas partidas y relacionarlas entre s í pu ed e comprobar;,,
que el saldo de una partida o grupo d e partidas t
siem pre com pensad o por el sald o de sign o contrario Je
resto de las partidas. E sto nos perm ite distinguir enia
tr a n sa c c io n e s a u tó n o m a s y tr a n sa c c io n e s com pensa'
to r ia s. Las transacciones autónom as son las que tn-n---
lugar por m od vos e co n ó m ic o s o por razones políticas
pero que no tom an en cuenta, en ningún m om ento, i
situación de la balanza de p agos del país en cuestión
L as transacciones com pensatorias son ias que tienen']"
gar com o consecuencia del d eseq u ilib rio provocado p>"
las autónom as, es decir, las de carácter com pensador >■
financiador.
N o existe un ún ico criterio para identificar las tra"
saccion es autónom as. Hay, de h echo, diferentes agre,
p acion es de éstas que dan lugar a a n álisis diversos. L>'-
distintas cuentas de la balanza d e pagos aportan infoi
m ación diferente sobre la situación de un p aís con re
p ecto al exterior.
Las tres principales agrupaciones y las correspon
dientes partidas financiadoras son:
A ) C u en ta co rr ie n te .
B) C u en ta c o r r ie n te m á s c u e n ta d e ca p ita l: capaci
dad o necesidad de financiación.
C ) L iq u id a c io n e s o fic ia le s (todas m enos variación de
reservas).
A ) C u e n ta c o rrie n te
Para tratar de darle un sig n ifica d o m acroecon óm ico al
concep to de equilibrio de la balanza d e p agos, recoi
dem os que, según se an alizó en el C apítulo 13 (véase
ecu ación 13.4), ias exportaciones netas (X N ) pueden e>
presarse com o la diferencia entre el ahorro total (ST ).
d efin id o com o la sum a del ahorro público y el ahorre
privado, y la inversión (/).
X N ^ S T -I [17.11
Esta relación establece de form a explícita la interde
pend en cia entre los m ercados de bienes y los m ercado ■
financieros, ya que m uestra la relación entre e! moví
m iento internacional de fondos para la acum ulación d<
capital, S T - ¡, y el m ovim ien to internacional d e bienei
y servicios, XN.
I L a parte derecha de la relación [17.1] es la in v e rsió n
I n t e r n a n eta, esto e s, el e x c e so de ahorro interno sobre
. ja inversión interna, y equivale a la diferencia entre lo
qUe los residentes del p aís prestan a los extranjeros y
¡o que reciben prestado d e ellos. D e esta form a, si ex is-
t‘e superávit com ercial, el país actúa c o m o prestam ista
•neto en los m ercados m undiales, ya que está exportando
; itrtá cantidad de bienes m ayor que la que im porta. Por el
¿contrario, en presencia d e déficit com ercial, el p aís es
prestatario neto, pues im porta m ás d e lo que exporta,
fe D e todo e llo resulta que si el ahorro interno de un
páís es superior a la inversión, el ahorro que no se in ­
vierte en el propio país se utiliza para c o n ced er prés­
tamos a los agentes extranjeros. L os agentes d e estos
países necesitan d ic h o s p réstam os, ya que les estam os
suministrando m ás b ien es y se r v ic io s d e lo s que e llo s
nos sum inistran a nosotros. Por el contrario, si la in­
versión es superior al ahorro, esta debe financiarse
pidiendo préstam os en el extranjero. E stos préstam os
permitirán al país en cu estión im portar m ás bien es y
servicios de lo s que exporta y, en co n se c u e n c ia , estará
incurriendo en un d é fic it c o m er cia l.
; L os m ovim ien tos internacionales de bien es y
I ¿
..
servicios y lo s m ovim ien tos de fon d os para
financiar la acum ulación de capital son dos caras
: de una m ism a m oneda.
partir de la ecuación (XN = S T - I ) del texto, y dado que
las exportaciones netas son iguales a la salida neta de capi­
tales (SNC), la expresión puede escribirse como sigue:
S 7 33 / - SNC
-te - Esta expresión nos dice que el ahorro de un país debe ser
igual a su inversión interna más su salida neta de capitales.
l u a d r o ]7.fi - L a s e x p o l i a c i o n e s ne l a s . el a h o r r a , la i n v e r s i ó n q l os m o v m í e n l o s üe c a p i l a l e s
S u p e r á v it c o m e rc ia l
XN > 0
Y ^ C + F + G
A h o rro > In v e r s ió n
S a lid a n e t a d e c a p ita l > 0
- EC O N O M ÍA . PR IN CIPIO S Y A P L IC A C IO N E S - 417
En cualquier caso, lo s m ovim ien tos internaciona­
les de capitales no s e lim itan a préstam os, tal com o se
ha considerado en el párrafo anterior, sino que pueden
adoptar m uchas form as, entre las que cabe destacar la
com pra de activos fin an cieros e inm obiliarios.
Si ei sald o de la cuenta corriente es positivo (X N > 0),
es decir, sí hay su p e r á v it c o m e r c ia l4, quiere decir que
el ahorro nacional es su ficien te para financiar la inver­
sión nacional y el e x c e so de ahorro se canaliza al ex te ­
rior. E l país vende al exterior m ás que lo que com pra de
este, por lo que está increm entando su posición acree­
dora con respecto al extranjero, y la diferencia entre las
exportaciones y ias im p ortacion es s e financia m ediante
una salid a neta de capitales financieros. En este caso,
una parte del ahorro nacional saldría al extranjero.
U na cuenta corriente negativa (X N < 0), e s decir, d e­
ficitaria, m uestra que el ahorro nacional es insuficiente
para financiar la inversión nacional, lo que im plica que
habrá que recurrir al ahorro externo. En este caso, el
país vende al exterior m en os que lo que com pra de este,
por lo que está increm entando su p osición deudora con
respecto al extranjero; la diferencia entre las im porta­
c io n es y las exportaciones se fin an cia m ediante una en­
trada neta d e capitales. U n a parte del ahorro extranjero
in gresa en territorio nacional.
4 Para facilitar la expresión, estamos identificando la cuenta comercial
con la cuenta corriente.
D e forma sintética, e! cuadro 17.6 muestra de qué modo
la relación entre el ahorro, la inversión, las exportaciones
netas y la salida neta de capitales, según la balanza comer­
cial, está en situación de equilibrio, superávit o déficit.
Como puede observarse, solo cuando el ahorro es igual
a la inversión, la salida de capitales es nula.
C o m e r c io e q u ilib r a d o D é f ic it c o m e r c ia l
XN = 0 XN < 0
Y= C + F +G Y <C + F + G
A h o rro = in v e r s ió n A h o r r o < In v e r s ió n
S a li d a n e t a d e c a p ita l = 0 S a li d a n e t a d e c a p ita l < 0
 4 T B - C O P Í T U L B 17 - E L C O M E R C I O I H T E B N i l C I O N O L V Lf l Q f l L R M Z f l O E P B B O S
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VI - S a l d o d e l a b a l a n z a d e p a g o s a r g e n f i n a
sssn
— *—
Fuente: B asad o e n d ato s d e la D irección N acio n al d e C u en tas In ternacio n ales, IN D E C .
S i las exportaciones netas son nulas {X N = 0), el país
vende al exterior lo m ism o que com pra de este. En ese
caso, no varía la p osición acreedora ni deudora de un
país con respecto al exterior y la entrada neta de capita­
les financieros y de ahorro en ei país sería nula.
D e lo señalado se desprende que un déficit por cuenta
corriente im plica un superávit de las cuentas de capital
y financiera conjuntam ente. Esto perm ite afirm ar que el
déficit por cuenta corriente se debe financiar mediante
préstam os o inversiones de extranjeros o m ediante la sali­
da de divisas u otros activos de reserva. T éngase en cuen­
ta que la entrega de divisas es, en realidad, la devolución
de activos de los que se disponía frente al exterior y que
equivale a una dism inución de la posición acreedora del
país. A sí, pues, un déficit por cuenta corriente im plica un
aum ento de la posición deudora del país con respecto al
exterior, lo cual, en ciertas condiciones, equivale a decir
que, cuando un país com pra m ás de lo que vende, tiene
que tom ar prestada ia diferencia del resto de los países.
Por otro iado, un superávit por cuenta corriente su po­
ne un increm ento de la p osición acreedora con respecto
al resto del mundo.
Si en un año concreto un país presenta un déficit por
cuenta corriente, este puede com pensarse con los superávits
que aparezcan en otros años. L os problemas de balanza de
pagos surgen cuando un país experim enta de forma persis­
tente déficits o superávits corrientes. En el prim er caso, el
p aís com enzará a experim entar aum entos acum ulativos
P o r c e n t a je d e l P IB
S a ld o servicios, rentas y transferencias c te s .c o m o % del PIB
B a la n za com ercial c o m o % d el PIB
S a ld o c u e n ta corriente c o m o % d el P IB
de la deuda externa debido a los déficits su cesivos y sus
reservas de divisas empezarán a agotarse. En el segundo,-
la aparición de superávits su cesivos supone que el país
está reduciendo su consum o pues vende estos productos
en el extranjero, y estará acum ulando reservas de divisas'
u otros activos frente al exterior.
E l saldo de la cuenta co rrien te y las p a rtid a s
financiadoras
En el Cuadro 17.7 aparecen los sa ld o s que integran el
sald o d e la cuenta corriente y las partidas financiadoras
o com pensatorias. La lín ea trazada in clu ye dentro d e las
transacciones autónom as las d e m ercancías, servicios,
rentas y transferencias corrientes.
Cuando un país tiene superávit o déficit por cuenta c o ­
rriente, varía su propiedad de activos externos, definidos
com o la diferencia entre los activos externos que p oseen los
residentes nacionales y los acúvos nacionales que poseen
los extranjeros. D e este m odo, si una econ om ía presenta
un déficit por cuenta corriente, para financiarlo puede re­
currir a alguna de las operaciones que figuran com o parti­
das financiadoras en el Cuadro 17.7, tales como:
a) V ender activos n acionales (accion es, propieda­
des inm obiliarias, la propiedad d irecta de s o c ie ­
dades anón im as, etc.) a resid en tes extranjeros.
b) Pedir prestado a los ban cos extranjeros.
c) V ender activos externos que s e p o seen en el ex­
tranjero.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 419
m os o aum ento d e reservas de d ivisas) y supondrá un
--Cuadro 1 7 .7 - El sa ld o do la c u e n f a c o rr ie n t e
increm ento d e lo s activos externos.
Cuenta com ente S a ld o d e m e r c a n c ía s
Un sald o negativo (necesid ad d e financiación) de la
S a ld o d e s e rvic io s
cuenta corriente m ás la de capital equivale a recibir un
S a ld o d e re n ta s
préstam o del resto dei m undo, contabilizado tam bién en
S a ld o d e tra n s fe re n c ia s
c o rrie n te s la cuenta financiera, y supondrá un aum ento de los pa­
sivos externos (increm ento d e inversiones extranjeras o
Partidas financiadoras S a ld o d e la c u e n t a d e c a p ita l
de préstam os externos) o una d ism in ución de los activos
(compensatorias) S a ld o d e in v e rs io n e s externos (reducción de la reserva d e divisas).
S a ld o d e o tr a s in v e rs io n e s
V a ria c ió n d e re s e rv a s C ) L iq u id a c io n e s oficiales
E rro re s y o m is io n e s
C uando se realiza esta agrupación de las transacciones
externas - d e form a que co m o transacciones autónomas
Un d é fic it p o r c u e n ta c o r r ie n te se financia consideram os las liq u id acion es o fic ia le s -, lo que se pre­
vendiend o activos a extranjeros o p id ién d oles tende es poner de m an ifiesto la situación de liq uidez de
prestado, es decir, endeudándose. Para elim inar un país (véase Cuadro 17.9). El sald o de liquidaciones
o ficia les exp lícita el lado m onetario de las cuentas ex­
un d éficit por cuenta corriente, un país debe
reducir su gasto en e l extranjero o aum entar los ternas de un país, es decir, la p osición en que este se
ingresos procedentes de la venta de bien es y encuentra para defender su m oneda.
servicios en el extranjero.
C u a d f o 17 . 9 Sald o de l i q u i d a c i o n e s o f ici al es
B) C a p a c id a d y n e c e s id a d d e fin a n c ia c ió n : -
C u e n ta c o r rie n te m á s c u e n ta d e c a p ita l Liquidaciones oficiales S a ld o d e m e rc a n c ía s
S a l d o d e s e rv ic io s reales
El saldo d e la cuenta corriente no revela el préstam o que
S a ld o d e s e rv ic io s fina n ciero s
una eco n o m ía efectúa al resto del m undo o el que re­
S a ld o d e re n ta s
quiere dei resto del m undo; para con ocerlo, es preciso
S a ld o d e tra n s fe re n c ia s c o rrie n te s
añadir al sald o de la cuenta corriente el sald o d e la cuen­
S a ld o d e c u e n ta d e c ap ita l
ta de capital (Cuadro 17.8).
S a ld o d e in v e rs io n e s
Un saldo positivo (capacidad de financiación) de esas
S a ld o d e o tra s In v e rsio n e s
dos cuentas (corriente m ás capital) equ ivale a un présta­
E r r o r e s y o m is io n e s
m o al resto del m undo, registrado a través de la cuenta
Partidas financiadoras V a ria c ió n d e re s e rv a s
financiera (inversiones externas, c o n cesió n de présta­
Cuadro 1 7 .8 - Capacidad o rbcbsí ad de f i n a n c i a c i ó n dB un pa í s
Capacidad o necesidad de financiación S a ld o d e m e r c a n c ía s C u e n t a c o rrie n te
(Cuenta corriente + Cuenta de capital) S a l d o d e se rvic io s
S a ld o d e In g re s o s
S a ld o d e tra n s fe re n c ia s c o rrie n te s
S a ld o s d e tra n s fe re n c ia s d e c ap ita l C u e n t a d e c a p ita l
S a ld o s d e a d q u is ic ió n / e n a je n a c ió n d e a c tiv o s n o
fin a n c ie ro s n o p ro d u c id o s
Partidas financiadoras S a ld o d e in v e rs io n e s C u e n t a fina n ciera
S a ld o d e o tra s in v e rs io n e s
V a ria c ió n d e re s e rv a s
E r r o r e s y o m is io n e s
 4 2 0 - CRPÍTOLO 17 - EL COMERCIO IHÍEANRCIOHOL Y LH BALANZA DE PASOS
A l segu ir este criterio d e id en tificación d e las tran­
saccion es autónom as, el análisis de las reservas d el B an ­
c o Central perm ite determ inar la situación de d éficit o
superávit d e la balanza d e pagos glob alm en te considera­
da. D e hecho, la va ria ció n n eta d e r e s e r v a s e s e l sa ld o
d e la b a la n za d e p a g o s.
[Saldo d e la balanza d e pagos = V ariación d e reservas]
El saldo de las variaciones de reservas in d ica las tran­
saccion es realizadas por las autoridades e co n ó m ic a s en
respuesta a los m ovim ien tos del resto de las partidas que
integran la balanza de pagos. Las variaciones de reser­
vas pueden ser la contrapartida d e los m ovim ien tos de
cualquiera de las otras partidas d e la balan za d e pagos.
D e hecho, la d efin ición tradicional de e q u ilib rio d e
la b a la n za d e p a g o s tom a com o referencia el equilibrio
de la partida de variación de reservas, pues esta im plica
la existen cia de equilib rio en el resto de las partidas co n ­
sideradas de form a conjunta. R esulta, sin em bargo, que
esta d efin ición no es com pleta debido a que no registra
la inform ación referida a tem as tales c o m o la estab ili­
dad d el equilib rio, pu es no e s lo m ism o q u e un d éficit
corriente se cubra con préstam os, inversion es, capitales
0 salid a de divisas.
j
1
Las reservas son las p osesion es que un país tiene
de divisas y otros activos que pueden utilizarse para
j satisfacer las dem andas d e divisas y que sitúan al
país com o acreedor frente al exterior, ya que estas
j representan activos frente al resto del mundo.
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VII
A e s o r v a s i n t e r n a c i o n a l e s a fin del p e r í o d o
5 0 .0 0 0
4 5 .0 0 0
g 4 0 .0 0 0
^ 3 5 .0 0 0
■° 3 0 .0 0 0
| 2 5 .0 0 0
= 20.000
É 1 5 .0 0 0
£ 1 0 .0 0 0
5 .0 0 0
0 productos que im porta.
F u ente: B C R A .
La balan za d e p agos tien e un superávit cuand o pre­
senta en conjunto un superávit y las d iv isa s van en au­
m ento, por lo cual mejora la p osición acreedora del país
c o n relación al resto del m undo. En concreto, un saldo
p ositivo de la balanza de pagos ind ica que el resto del
m undo se ha endeudado con el p aís, en e se períod o, en
la m ism a cuantía en que las reservas de oro y d ivisas del
p aís han aum entado. Este aum ento s e anota en el lado
de los pagos por necesidades de equ ilib rio contable.
En el caso de un déficit, las d iv isa s proced en tes de
las liquidaciones van en dism in ución . E sta d ism in ución
de reservas refleja que el país se ha endeudado con el
resto del m undo por la cuantía d el déficit. La dism in u­
ción de reservas se registra en el lado de los ingresos,
tam bién por necesid ad es de equilib rio contable.
C om o vim o s al estudiar el balan ce del B an co C en­
tral (Cuadro 16.1), las reservas d e d ivisas son una de
las partidas del activo. Todo superávit del sa ld o d e la
balanza de pagos im plica un increm ento d e las reservas
y co m o tal aparece registrado en el balance dei B anco
Central. Paralelam ente, cuando tiene lugar un d éficit, se
producirán las consiguientes red ucciones en la cantidad
d e reservas. E llo s e debe a que el B an co C entral es el
can al obligatorio para la adquisición o venta d e d ivisas.
EI B a n co Central reduce su s reservas de d ivisas
I cuando la balanza d e pagos tiene un d éficit y las
increm enta cuando esta presenta un superávit.
En cualquier ca so , debe señ alarse que lo s in c re ­
m en to s o las red u ccion es de las reservas no son so lo
el reflejo de lo s d eseq u ilib rio s d e las tran saccion es
privadas, pú b licas o autón om as, sin o tam bién d e la ac­
tuación del B a n co C entral. G en eralm en te, los ban cos
centrales com pran y v en d en reservas o d iv isa s, e sto e s,
intervienen en lo s m ercad os de d iv isa s con el objeto
de in flu ir sobre la c o tiz a c ió n de la m on ed a nacional
en relación con las m on ed as o d iv isa s de otros p a íses.
Pues bien, en las v a riacion es d e reservas derivadas de
estas in terven cion es d e lo s b an cos cen trales no están
relacionadas las v a r ia c io n e s c o m p e n s a to r ia s de los
deseq u ilib rios de la b alan za d e p a g o s antes com en ta­
das, sin o que son el fruto d e lo s intentos del B an co
Central d e m antener la c o tiz a c ió n d e la m oneda, com o
verem os en el cap ítu lo sigu ien te.
Las com pras o ventas d e d ivisas que realiza el
I B an co Central en el m ercado de cam b ios se
denom inan o p e r a c io n e s d e in te r v e n c ió n . El
B an co Central gasta o aum enta sus reservas
de divisas cuando intervien e en e l m ercado de
divisas para controlar el tipo d e cam bio.
A partir de 2 0 0 3 , el B a n c o Central de la R epúbli­
ca A rgentina ha increm entado su tenencia de reservas
internacionales m erced a una persistente com pra de
divisas en el m ercado de cam b ios, adquiriendo los ex­
cedentes diarios de oferta de m odo de sostener el tipo
nom inal de cam bio.
L a b a la n z a d e p a g o s c o m o f u e n t e d e p r o b le m a s
La balanza de pagos p u ed e originar problem as a un país
por varias razones, que pueden agruparse de la siguiente
manera:
1. Por pérdida d e m ercados de exportación a favor de
otros países.
2. Porque se in crem en ten sig n ifica tiv a m e n te sus
im portaciones. E ste crecim ien to puede producirse
porque el país ha entrado en una fa se d e expansión y
las im portaciones son m uy sen sib les al crecim ien to
de la producción, o bien porque, debido a un fuerte
aum ento de lo s p recios de las im portaciones, lo que
aum enta es la factura que debe pagar el país por los
Tai c o m o hem os señalado, durante un tiem p o una
situación de d éficit en la balan za por cuenta corriente
p u ed e financiarse vendiendo activos, incluidas las re­
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y RPLICRCIONES - 421
servas de d ivisas, pero si la situación de déficit persiste
fin alm en te el país deberá ajustarse. En últim a instancia,
todo el ajuste co n siste en vender una m ayor cantidad de
b ien es y ser v ic io s (trabajando y produciendo más) y en
reducir los gastos a fin d e que se liberen m ás recursos
para la exportación.
C om o vem os, todo p roceso de ajuste es duro, pues
supone reducir e l n iv el de vida, y esto lo h ace im popular
d esd e el punto de vista p olítico. Por esta razón, a veces
se p ospon en las p olíticas de ajuste, lo cu al puede dar
lugar a que s e presente una c risis d e b a la n za d e p a g o s.
1 U n a c risis d e b a la n z a d e p a g o s se produce
i cuando un país se ha resistido durante un tiem po
| a ajustar su d éficit por cuenta corriente y se está
I quedando sin reservas de divisas.
O tro m odo de lograr que los ingresos totales de di­
v isas de un país sean igu ales a sus pagos es intervenir
en el m ercado de d ivisas, ya no com prando o vendiendo,
sin o alterando el tip o d e c a m b io , esto es, el precio de la
m oneda nacional en térm inos d e una unidad de m oneda
extranjera.
17.7 La d e m and a externa ñero
El gasto d om éstico o d e m a n d a in te rn a (que es igual
al con su m o m ás la inversión m ás el gasto público) di­
fiere del gasto agregado o gasto nacional en que parte
del gasto d om éstico se satisface con bienes producidos
en el extranjero, esto es, c o n las im portaciones. Por otro
lado, una parte de los productos nacionales se destina al
extranjero; por e llo la diferencia entre el ingreso n acio­
nal y el gasto d om éstico son las e x p o r ta c io n e s n e ta s.
La dem anda agregada es la sum a de la dem anda interna
m ás la d e m a n d a e x te r n a (véase Capítulo 13).
L as exp o rta cio n es argen tin as d ep en d en fun dam en­
talm en te del in greso de lo s p a íse s con lo s que m an­
ten em o s relacion es c o m er cia les, a sí com o del tipo de
cam b io y d e lo s p r e cio s relativos d e lo s bien es y ser­
v ic io s que exp ortam os a aq u ellos c o n los que c o m p e ­
tim o s en los m ercad os in tern acion ales (véase C apítulo
18). L ógicam en te, si los p recio s d e ios productos ar­
g en tin o s crecen m e n o s q u e los del resto del m undo, la
oferta argentina será m ás com p etitiva y las exp ortacio­
nes argentinas crecerán.
 4 8 2 - C A P Í T U L O 17 - E L C O M E R C I O I N I E A N A C I O N A L ¥ L R B A L A N Z A D E P 8 G D S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 423

En cuanto a las im portaciones argentinas, ésta s se L a política m o n etaria y las exportaciones netas
encuentran positivam ente relacionadas con el in greso
Las relaciones com erciales intern acionales resultarán
nacional y también dependen del tipo de cam b io y de
positivas para los p aíses m ás com p etitivos en m ateria
los precios de los productos extranjeros con relación a
de precios y calidad. Esto hará que el sa ld o de la ba­
los nacionales.
lanza de pagos de dichos países sea favorable. Por este
m otivo, los gobiernos se ocupan de estab lecer p olíticas
j Para calcular la dem anda agregada o gasto total com erciales y a m enudo ponen trabas a la entrada de
de bien es y servicios, hay que considerar no so lo productos extranjeros (véase apartado 12.2). Otra for­
I la d e m a n d a in te rn a , sin o tam bién la d e m a n d a m a de in ñ u ir sobre la com petitividad de lo s productos
[ e x te r n a o exportaciones netas. n acionales es a través del precio de la m oneda nacional,
esto e s, m ediante el tipo de cam bio (véase C apítulo 18).
D ado que las exportaciones netas, cuando son p osi­ C om o se ha señalado, por m ed io de los b an cos cen ­
tivas, suponen un aum ento d e la dem anda de productos trales los gobiern os intervienen en ei m ercado d e divisas,
nacionales y, cuando son negativas, una reducción de no so lo com prando y vendiendo m on ed a, sin o tam bién
esta, los responsables de la política e co n ó m ica procu­ alterando el tipo de cam bio. P en sem os que, si se pone
en práctica una política m onetaria expansiva, los pre­
rarán tom ar m edidas que hagan m ás com p etitivos los
c io s nacionales crecerán m ás que lo s del resto d el m un­
productos nacionales, pues así ayudarán a aum entar la
do, d e m odo que ios productos n acion ales se volverán
producción y el em pleo.
m ás com petitivos, las exportaciones netas se reducirán
L os cuatro c o m p o n e n te s d e la d e m a n d a a g r e g a d a
son: y entrarán m enos divisas. Todo e llo haría que el tipo de
cam bio (el precio de la m oneda nacional en térm inos
• E l consum o: C.
de las m onedas extranjeras) p erdiese valor, es decir, se
• La inversión: /. depreciase. A d em ás, una política m onetaria expansiva
llevaría a que bajasen las tasas de interés, desalentan­
• El gasto público: G.
do la entrada de capitales extranjeros, lo que tam bién
• Las exportaciones netas, esto es, las exportacio­ presionaría a la baja el valor de la m on ed a nacional.
n es m enos las im portaciones: P recisam ente estos son los tem as que s e tratarán en el
X -M capítulo siguiente.
• El c o m e r c io in te r n a c io n a l co n siste en el intercam bio
de b ien es y ser v ic io s entre p aíses. Las diferencias
entre e llo s en cuanto al clim a, la riqueza m ineral, la
tecn o lo g ía y la d otación de factores propician la esp e-
cialización y el intercam bio.
■ En la vida reai, sin em bargo, raramente se da la espe-
cialización absoluta d e un país en la produ cción de
unos p o co s bienes.
A unque del libre co m er cio se derivaban, en principio,
ventajas para todos lo s p a íses, es frecuente que se le
pongan obstácu los.
L os p aíses que integran el M ercosur han acordado
elim inar las restricciones al com ercio entre lo s m iem ­
bros y estab lecer una ta r ifa e x te r n a c o m ú n a las
im portaciones d el resto del m undo.
L os principales instrum entos del M ercosu r son: el
programa de lib eración com ercial, la coord in ación de
p olíticas m acroecon óm icas, el arancel externo com ún
y los acuerdos sectoriales.
■ C om ercio internacional.
■ Las principales in stitu cion es d el M ercosur son: el
C on sejo d el M ercad o C om ún, el Grupo M ercado
C om ún y ia C o m isió n de C om ercio del M ercosur.
1 La b a la n z a d e p a g o s e s un d ocum ento contable que
registra sistem áticam en te ei conjurfto de transaccio­
nes eco n ó m ica s de un país c o n e l resto del m undo
durante un períod o determ inado.
L as transaccion es registradas se agrupan en tres gran­
d es categorías: las que integran la c u e n ta co rr ie n te ,
las d e la c u e n ta d e c a p ita l y las de la c u e n ta fin a n ­
ciera.
La c u e n ta c o r r ie n te está integrada por la balanza de
m ercancías, la cuenta de servicios, la cuenta de rentas
y las transferencias.
El sa ld o d e la b a la n z a d e p a g o s e s igual al saldo
d e la balanza por cuenta corriente m ás el saldo de la
balanza por cuenta de capital, el saldo de las cuentas
financieras y “errores y o m isio n e s”.
■ U n ión Europea.

• Ventaja com parativa. • B alanza por cuenta de capital.

■Ventaja absoluta. » B alan za de servicios.

• R elación real de intercam bio. ■ B alanza básica.

• O bstáculos al libre com ercio. ■Barreras no arancelarias.

• A rancel o tarifa. • B alan za d e transferencias.

• Cuota. ■E xportaciones.

■S u bvención a la exportación. ■Im portaciones.

1 B alanza de pagos. 1R eservas.

B alanza com ercial o de m ercancías. Sald o d e la balanza de pagos.

B alanza por cuenta corriente. A cuerd o G eneral d e Tarifas y C om ercio (GATT).

Tarifa externa com ún. O rganización M undial del C om ercio (O M C ).

M ercosur.
 4 2 4 - C A P I T U L O 17 - E L C Ü H E I I C I O 1H T E ñ » U C i D H U I Y L f l B B L A H 2 B D E P A C O S

1. C om ente la siguiente afirm ación: “L a p olém ica c) Q ue un país es relativam ente m ás eficien te que
libre cam bio/p roteccionism o es algo que perten ece otros en la producción de determ inad os bienes.
al pasado, pues hoy todos están con ven cid os d e las d) Todas ias anteriores.
ventajas del com ercio internacional”.
L as principales m edidas proteccion istas son:
2. ¿Es cierto que las barreras no arancelarias se deben, a) L os aranceles.
fundam entalm ente, a la e sc a sez de recursos fin an ­ b) L os contingentes a la im portación.
cieros? c) Las subvenciones a la exportación.
d) Todas las anteriores.
3. A n alice la afirm ación siguiente: “ La su m a d e los
saldos de todas las cuentas es cero”. 8. Lavariación de reservas:
a)Form a parte de la cuenta financiera.
4. ¿En qué sentido la existen cia de ventajas com para­
tivas estim ula la esp ecu lación y el intercam bio?
b)Form a parte de la cuenta de capital. I N T R O D U C C IÓ N 18.1 El c o m e r c io internacional
5. ¿Cuáles son las balanzas que integran la cuenta
c)Form a parte de la cuenta de transferencias de
Una em presa que ofrece bien es y se r v ic io s a su s clientes
q el tipo de cam bio
capital.
corriente? d) Form a parte de las transferencias corrientes. en otros países requerirá que se le p agu e en la m oneda L a s d iv is a s son d in e ro extranjero. En el m erca d o de
de su propio país. A sí, una em presa argentina que venda c a m b io s o d e d iv isa s s e realizan las transacciones entre
6. E l principio de la ventaja com parativa h ace referen- 9. Si un país realiza inversiones en el exterior: sus productos en E stados U n id os deseará que se le pa­ m onedas de distin tos p aíses. En este m ercado se lleva a
a) La posición deudora exterior dei país considera­ gue en p eso s, m ientras que una em presa estadou nidense cabo el cam bio de la m oneda nacional por las m onedas
d o aumenta. que venda en la A rgen tina pedirá que se le pague en de los p aíses con los que s e m antienen relaciones com er­
a) Que un país puede producir determ inados bienes
b) La p osición acreedora exterior del país co n sid e­ dólares. cia les y se origina un conjunto de ofertas y dem andas de
a un costo relativo m ás bajo que otros países.
rado aumenta. En c on secu en cia. Los com pradores en los m ercados m on ed a nacional a cam b io de m onedas extranjeras.
b) Q ue un p aís se esp ecializará e n la producción de
c) S e anotarán en la cuenta de transferencias d e ca­ internacionales necesitan obtener m onedas de lo s países
aqu ellos bienes en los que tenga ventaja com pa­
pital. a los cu ales desean com prar bien es y servicios; por lo
rativa. L os m e r c a d o s d e d iv isa s son aq u ellos en los que
d) S e anotarán en la cuenta de capital. tanto, un sistem a desarrollado de com ercio intern acio­
nal so lo pu ed e fun cionar si e x iste un m ercado don de una
I se com pran y venden las m onedas de diferentes
países.
m oneda se puede cam biar por otra. E sta es la tarea que
debe cum plir el m ercado de d ivisas o de cam bios. En el m ercado de divisas de la A rgentina, los argen­
E xplique tres razon es por las que se ju stific a la e x is­ L a convenien cia de disponer de un m ercado de d ivi­ tinos adquieren m onedas extranjeras para efectuar pa­
6. ¿C óm o opera la partida d e las reservas en la balanza
tencia del com ercio internacional. D é ejem plos que sas eficien te se p u ed e com probar sim plem en te cuando g o s en el exterior, por ejem plo, para financiar estudios
de pagos?
las ilustren. uno viaja com o turista a un país en don de el tipo de superiores fuera del país. A sim ism o , las em presas ar­
7. ¿Puede estar la balanza de p agos en desequ ilibrio cam bio esté intervenido. En estos p a íses, es frecuente gentinas adquieren d ivisas para pagar las im portaciones
Señale las analogías y diferencias entre el principio desde ei punto de vista contable? R azon e su res­ que exista un tipo de cam bio oficia l, en el que la divisa d e bienes y servicios.
de la ventaja absoluta y el de la ventaja comparativa. puesta. nacional esté sobrevalorada, y un tipo d e cam bio de mer­ Por otro lado, las fam ilias extranjeras que desean pa­
¿Q ué e s la relación real de intercam bio y de qué cado no oficial, en el que la d ivisa nacional co tic e m uy sar sus vacaciones en la A rgentina o las empresas de
8. C uando un país presenta un d éficit por cuenta
variables depende? por debajo de la valoración oficia l. En este “m ercado otros p aíses que im portan productos argentinos ponen
corriente, ¿cóm o puede financiarlo?
negro”, las m onedas de aceptación generalizad a (com o en venta su s m onedas para com prar los p esos que n e c e ­
4. C om pare, d esd e el punto de vista del precio, los 9. ¿Qué saldo de la balanza de pagos revela las posib i­ el euro o el dólar), que son las que su ele tener el turis­ sitan. E ste tipo de transacciones determ ina el precio o
efectos de un arancel y de un contingente o cuota lidades o la necesid ad de financiación del p aís con ta, se intercam bian con la m oneda nacional en m ejores tip o d e c a m b io del p e so frente a las otras m onedas.
sobre las im portaciones. respecto al resto del mundo? con d icion es que en el m ercado oficial, si bien se corre el
o. R ealice un esqu em a de la balanza de pagos que riesgo de tener algún problem a con las autoridades.
incluya las distintas cuentas de esta y las principales E sto no e s m ás que un ejem plo de la ventaja de d is­ E l tip o d e c a m b io n o m in a !, o sim plem ente
partidas que integran dichas cuentas. poner de un m ercado d e d ivisas libre y transparente, en
el cual, a un ú n ico precio con ocid o, se puedan realizar
I el tipo de cam bio, e s e l precio relativo de una
m oneda expresado en otra, o sea, el número de
codo tipo de intercam bios sin im portar en qué m oneda unidades d e la m oneda lo ca l que hay que entregar
se lleven a cabo. para obtener una unidad de m oneda extranjera.
4 2 6 - C A P Í T U L O 18 - E L M E í i C O O B D E O I V I S A S
Este concepto suele expresarse com o el núm ero de
unidades de m oneda local que se cam bian por una unidad
de m oneda extranjera. Por ejem plo, que el tipo d e cam bio
del p e so frente al dólar sea de 3,25 quiere d ecir que hay
que entregar 3,25 pesos para obtener un dólar. También
se lo con oce com o el tipo de cam bio peso/dólar1.
E l tipo d e cam bio, a l s e r un p r e c io re la tiv o , p u e d e
e x p re sa rse d e d o s fo r m a s a lte rn a tiv a s. En e l c a s o d e l
p e s o y el dó la r:
a) T ipo d e c a m b io p e so /d ó la r. E s e l n ú m ero d e p e ­
s o s que h a y q u e e n tre g a r p a r a o b te n e r un dólar.
b) T ipo d e c a m b io d ó la r/p e so . E s e l n ú m ero d e d ó ­
la re s que h a y q u e o fre c e r p a r a o b te n e r un p e so .
S i un dólar es igual a 3 ,2 5 p e so s , c a b en d o s alter­
nativas:
a) tipo de cam bio p eso/dólar = 3 ,2 5 p e so s por un
dólar.
b) tipo de cam bio dólar/p eso = 0,31 dólares por un
peso.
A partir de ahora optarem os por d efin ir el tipo de
cam bio com o peso/dólar, esto es, el núm ero de p e so s
que hay que entregar para obtener un dólar.
1 H em os optado p o r u tiliz ar la d efin ició n q u e es c o rrien te en nuestro
país. E n m uchos p aíse s se em p lea ia d efin ició n inv e rsa : el tipo de
cam bio es ei nú m e ro d e un id a d es d e !a m o n e d a e x tran jera q u e hay
q u e en treg ar p ara o b te n e r una un id ad d e ia m o n e d a n ac io n al. Es
decir, s e em plea el tipo d e c a m b io d ó la r/m o n e d a local.
Cuadro Economía Roncada 1
Importaciones [/PIB]
F u en te: D irección N acio n al de C u en tas N acio n aies, IN D E C .
L a d e p r e c ia c ió n y la a p r e c ia c ió n d e l tip o
d e c a m b io
E l tipo de cam bio se determ ina en el m ercado de divi:
m ed ian te el ju eg o de la oferta y la d em and a y, conm
tod o precio, su valor puede fluctuar al a lza o a la baja
Si el tipo de cam bio peso/d ólar aum enta, ello S"
n ific a que por una cierta cantidad d e m on ed a nacional
ahora se obtienen m enos dólares que antes. Por ejemplo,
si e! tipo d e cam bio p eso/dólar aum enta de 3 ,25 a 3,50
dólares, esto quiere d ecir que el p e so se ha desvaloriza­
do frente al dólar.
C uando e so ocurre, d ecim o s que el p e so s e ha d e­
p r e c ia d o frente al dólar. C on un p e so depreciado, los
turistas y los im portadores norteam ericanos, c o n la m is­
m a cantidad de dólares, podrán com prar m ás bienes en
la A rgentina, pues ésto s se han abaratado relativam ente.
E sto estim ulará los in gresos por ventas d e lo s em presa­
r io s argentinos.
L a d e p r e c ia c ió n d el tip o d e c a m b io (rc) supone
una d ism in u ción del poder d e com pra d el peso,
d e form a que con un p eso se ob tien en m en os
dólares. A s í, si el tipo de c a m b io era tc = 3 ,2 5 y
pasa a ser tc = 3 ,5 0 , el p e so se ha depreciado.
U na baja del tipo de cam bio p eso/d ólar sig n ific a qué
hay que dar m ás unidades de m on ed a extranjera (dólar)
por unidad de m oneda nacional (peso). A sí, si el tipo de
cambio pasa de 3 ,2 5 a 2 ,8 0 , d ecim os que el p e so se ha
' apreciado.
. En este ca so se d ic e que el p e so se ha apreciado
frente al dólar. C on un p e so apreciado, los turistas y los
importadores norteam ericanos podrán com prar m enos
bienes en nuestro p aís con la m ism a cantidad d e dólares.
Este hecho incidirá negativam ente en los in gresos de los
empresarios argentinos, p u es sus productos se encare­
cen para los norteam ericanos.
La a p r e c ia c ió n d e l tip o d e c a m b io (fc) su pon e
I
un aum ento del poder adquisitivo del p eso , de
form a que con un p e so se obtienen m ás dólares.
S i e l tipo de cam bio era tc = 3 ,25 y pasa a ser
tc = 2 ,8 0 , el p e so se ha apreciado.
E l t ip o d e c a m b io r e a l
Uno de los factores que determ inan que una m oneda se
deprecie o se aprecie co n resp ecto a otra es el distinto
crecim iento que lo s precios experim en tan en los d ife ­
rentes países. P ién sese, por ejem plo, en ei c a so del turis­
mo. La A rgentina, en la d écada d e los noventa, era uno
de los p a íse s más caros del m undo. En co n secu en cia,
num erosos argentinos optaban por tom ar su s vacacio­
nes en ei exterior. L u ego de la devaluación de principios
de 2 0 0 2 , la A rgentina pasó a ser uno d e los p a íse s más
baratos y las corrientes de turism o se revirtieron: ahora
llega una gran cantidad de extranjeros a la A rgentina.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 4 2 7
La introducción de los precios en el tipo de cam bio
perm ite presentar el c on cep to de tip o d e c a m b io real,
que es la relación a la que s e pueden intercam biar los
bienes y serv icio s de un país por los de otro. E l tipo de
cam bio real (e) m ide el precio de una canasta de bienes
y serv icio s d isp on ib les en e l interior (P"), en relación
con los precios de la m ism a canasta de bienes y servi­
c io s en el extranjero (P ^ ).
P" ■¡c
T ipo de cam bio real (e ) = --------
pext
R esulta, por lo tanto, que la evolución del tipo de
cam bio real ind ica si los bienes n acionales se abaratan
o s e encarecen con respecto a los extranjeros.
Por un lado, los bienes n acionales se encarecen con
respecto a los extranjeros cuando baja e l tipo de cam bio
real (e), y esto p u ed e deberse a: 1) Un aum ento de los
precios n acion ales (P'1); 2) una d ism in ución de los pre­
c io s en el exterior (P*”); 3) una baja del tipo de cam bio
nom inal (fc)-
Por otro lado, los bien es nacionales se abaratan con
respecto a los extranjeros cuando sube el tipo de cam bio
real (e), y esto pu ed e deberse a: 1) U na dism inución de
los p recios n acion ales (P”); 2 ) un aum ento de los pre­
cio s en el exterior (P " f); 3) una suba del tipo de cam bio
nom inal (tc).
El tipo de cam bio real ofrece inform ación sobre el
verdadero valor d e la m on ed a nacional, pues indica el
4 3 8 - CílPÍlBLO IS - EL MERCADO DE DIVISAS - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 423

núm ero de unidades de un bien que un p aís debe entre­
gar a cam bio de una unidad de otro bien del país con el
que com ercia. Este concep to explica el distinto com por­
tam iento del tipo de cam bio de diferentes países en fun­
ción de sus tusas de inflación. P aíses que presentan tasas
d e inflación sistem áticam ente superiores a las de sus
com petidores verán cóm o sus divisas se deprecian con
relación a los que tienen tasas de in fla ció n inferiores.
L as alteraciones del tipo de cam bio y su
incidencia en los precios
L a cantidad de m oneda extranjera recibida por un ex­
portador de bien es y servicios y la cantidad de p esos
que hay que pagar por los bienes y se r v ic io s im portados
depende de:
• El p r e c io fija d o por ios vendedores en la m oneda
propia.
• El tip o d e ca m b io . Suponiendo que la m oneda
extranjera sea el dólar, el tipo de cam bio será el
núm ero de dólares que hay que entregar para o b ­
tener un peso.
Para evid en ciar cóm o afectan a las exportaciones y
a las im portaciones las variaciones en el tipo de cam ­
bio, vam os a recurrir a un ejem plo: en particular, ana­
lizarem os cóm o influyen sobre el precio de d os bienes
las alteraciones en el tipo de cam bio (Cuadro 18.1). S u ­
pon gam os que los bienes intercam biados son zapatos y
com putadoras, y los p a íse s que realizan la transacción
son la A rgentina y Estados U nidos.
El tipo de cam bio real (e ) m uestra la relación a la
que pueden intercam biarse lo s b ien es d e un país
por los de otro y se calcula com o
pexl
m ercado argentino cuestan 6 0 p e so s, a los im portadores
de Estados U n id os les costará 6 0 dólares. Por idéntica
razón, si el precio de una com putadora en E stados U ni­
dos es de 2 .0 0 0 dólares, a lo s im portadores argentinos
Ies costará 2 .0 0 0 p esos.
Su p on gam os que se aprecia el p e s o , d e form a q u e el
nuevo tipo de cam b io sea d e 0 ,8 0 . E n e ste c a so , el par
d e zapatos segu irá c o stan d o lo m ism o en la A rgen tin a,
p ero ahora los im portadores e sta d o u n id e n ses tendrán
que pagar m ás (75 dólares) por lo s m ism o s zap atos. Pa­
ralelam ente, la com putadora co sta rá en E sta d o s U n id os
la m ism a cantidad d e dólares, p ero lo s im p ortad ores de
la A rgen tina so lo tendrán q u e p agar L.600 p e so s fren te
a los 2 .0 0 0 p e so s anteriores. A s í, p u es, los prod u ctos
del m ercado argen tin o resultarán ahora m ás caros para
lo s e sta d o u n id en ses, m ientras que lo s prod u ctos d e E s­
tados U n id os serán m ás baratos para lo s im p ortad ores
de la A rgen tina.
El otro caso para considerar en el ejem p lo e s el de
la depreciación del p eso, cuando el tipo de cam b io (rc)
pasa de 1 a 1,20. En este caso se reducirá el precio de
los zapatos para los im portadores estad ou n id en ses; si
al in icio pagaban 6 0 dólares, d esp u és d e la dep recia­
ción pagarán 5 0 dólares. Por su parte, los im portadores
argentinos tendrán que pagar un precio m ayor por las
com putadoras estadou nidenses (de 2 .0 0 0 p e so s in icia les
a 2 .4 0 0 p esos). (Cuadro 18.1).
10.2 El m e rc o d o de divisas i] la
d e term ina ció n del tipo de c a m b io
A l analizar có m o se form a el tipo de cam bio, hay que
tener en cuenta que, para llevar a cab o tran saccion es in ­
tern acionales, son n ecesarias d os m onedas: la m on ed a
nacional (en nuestro caso, el p eso) y la extranjera (va­
m os a suponer que, generalm ente, e s el dólar).
E l tipo de cam bio se determ ina en el m ercado d e
cuales originan ofertas y dem andas d e la m oneda. A sí, servicios. A l vender su s productos en el extranjero,
ofertarán dólares (dem andarán pesos) los exportadores los exportadores de m ercancías reciben dólares, que
nacionales que reciben dólares a cam b io de m ercancías posteriorm ente d esean convertir en pesos.
y desean p esos a cam b io d e ddiares, así com o los turistas
2. L a e n tr a d a d e tu r ista s. R ecuérdese que los ingre­
y los inversores estad ou n id en ses que tienen que conver­
so s por turism o se consideran una exportación de
tir sus dólares en p e so s para realizar gastos e inversio­
un servicio por parte de la A rgentina. Este tipo de
nes (Figura 18.1). Para todas estas tareas, los residentes
in gresos se genera cada vez que un extranjero que
en E stados U n id os necesitan p esos y los dem andarán
visita nuestro país cam bia una d ivisa por la m oneda
ofreciendo sus dólares a cam bio. D e este m odo, un au­
local, por ejem plo, dólares por pesos.
mento de las exportaciones argentinas increm entará la
oferta d e dólares, es decir, la dem anda de pesos. 3. L a s e n tr a d a s d e c a p ita le s fin a n c ie r o s. También de­
m andan p esos lo s residentes en el extranjero que
j La d e m a n d a d e d ó la r e s proviene de las personas d esean colocar su s capitales fin an cieros en la
o entidades que desean cam biar p e so s por A rgentina. Estas personas y em presas necesitan cam ­
I dólares. biar los dólares por p e so s para comprar activos
(acciones, deuda pública, ob ligacion es, etc.).
Motivos p a ra o fe rta r dólares (d e m a n d a r pesos)
1 La o fe r ta d e d ó la r e s se fundam enta en las
Existen tres m otivos fundam entales para ofertar dólares
1 exportaciones d e bien es y servicios y en las
en el m ercado: las e x p o r ta c io n e s, la e n tr a d a d e t u r is ­
| entradas de capitales.
ta s y las e n tr a d a s d e c a p ita le s fin a n ciero s:
1. L a s e x p o r ta c io n e s. L as personas que ofertan dóla­ La oferta de dólares será tanto m ayor cuanto m ayo­
res (dem andan p esos) son , en prim er lugar, los res sean las exportaciones de bienes y servicios y las
exportadores nacionales, tanto de bienes co m o de entradas de capitales financieros.
C u B t í r o 1B. 1 - R e l a c i ó n e n í r e el t i p o ú e c a m b i o ij l o s p r e c i o s
(L a A r g e n t in a p r o d u c e y e x p o r ta z a p a t o s y E s t a d o s U n id o s p r o d u c e y e x p o rta c o m p u ta d o r a s )
Precios en el
m ercado argentino
Tip o de cambio
peso/dolar
Precios en ei mercado
estadounidense
Z a p a to s 6 0 pesos 7 5 d ó la re s Z a p a to s
C o m p u ta d o ra 1 .6 0 0 p e s o s 2 .0 0 0 d ó la re s C o m p u ta d o ra
A p r e c ia c ió n
del
peso
Z a p a to s 6 0 pesos 6 0 d ó la re s Z a p a to s

d ivisas (com o en cualquier otro m ercado) m ed ian te la C o m p u ta d o ra 2 .0 0 0 p e s o s 2 .0 0 0 d ó la re s C o m p u ta d o r a

donde F**' es el precio m ed io en el exterior, P" intersección de las curvas de oferta y d em and a d e d iv i­
el precio m ed io nacional y L e l tipo de cam bio sas. T éngase en cuenta que si ex isten so lo d o s m on ed as,
D e p r e c ia c ió n
del
nom inal. L os bien es n acion ales se abaratan con
¡ respecto a lo s extranjeros cuando sube el tipo
de cam bio real y se encarecen co n respecto a
la oferta d e dólares es tam bién la d em an d a d e p e so s , y
viceversa.
peso

6 0 pesos 5 0 d ó la re s Z a p a to s
Z a p a to s
aqu ellos cuando baja el tipo de cam bio real. 2 .0 0 0 d ó la re s C o m p u ta d o r a
C o m p u ta d o r a
18.2.1 La oferta de dólares 2 .4 0 0 p e s o s

Precio en pesos “ Precio en dólares • tc E l tipo de cam bio (tc) m ide el núm ero de unidades de la m oneda nacional que se intercambian por
S i inicialm en te el tipo de cam bio es un dólar por un E l tipo de cam b io d e una m oneda está determ inad o por Precio en pesos una unidad de m oneda extranjera: tc - S/USS
Precio en dólares --------------------------------------
p e so {tc = 1), resulta que un par d e zapatos, que en el las transacciones internacionales efectu ad as con ella, las
4 3 0 - C A P ÍTU LO IB - EL M ER CAD O OE D IVIS AS
L as variables q ue inciden en la o ferta de dólares
U na vez determ inados los m otivos que están detrás de
la oferta de dólares (las exportaciones y las entradas de
capitales financieros), identificarem os las variables que
incid en en dichos m otivos.
En este sentido, son tres las variables clave: el tip o
d e c a m b io r ea l, el in g r e s o d e i p a ís e x tr a n je r o y el d i­
fe re n c ia l d e ta s a s d e in te ré s in te r n a s y ta s a s d e in ­
te r é s d ei ex tra n je r o . Las d os prim eras incid en en las
exportaciones, y el diferencial d e tasas, en las entradas
de capital.
1. E l tipo d e c a m b io rea l (é). Las exportaciones
dependen del tipo de cam bio real, esto e s, del precio
relativo d e los bien es nacionales c o n resp ecto a los
extranjeros, ya que unos precios relativos bajos esti­
m ulan las exportaciones. En cualquier caso, dada
la definición del tipo de cam b io real antes presen­
tada (e = tc . P ex"IP"), decir que la oferta de dólares
depende del tipo d e cam bio real equ ivale a afirm ar
que dicha oferta es fun ción de las tres variables
siguientes:
• E l tip o d e c a m b io n o m in a l (tc). Una baja del tipo
de cam bio, esto e s, una apreciación del p eso, hace
que las exportaciones resulten m ás caras, pues se
increm enta el precio que los extranjeros pagan
por los bienes y serv icio s argentinos; en c o n se ­
cuencia, se reducen las exportaciones y, con ellas,
la oferta d e d ivisas. Por e l contrario, un aum ento
del tipo de cam b io nom inal (una depreciación del
peso) abarata las exportaciones y h ace que éstas
aum enten y que, paralelam ente, se increm ente la
oferta d e dólares.
• L o s p re c io s n a cio n a les {P"). Un aum ento de los
precios locales encarece relativamente los bienes
y servicios de la Argentina, lo que generará una
reducción d e las exportaciones (realm ente, el valor
m onetario de las exportaciones solo dism inuirá si
la dem anda de exportaciones es inelástica) y, con
ellas, la oferta de dólares. Si tuviese lugar una dis­
m inución de los precios nacionales, los productos
nacionales se abaratarían, lo que haría que aum en­
tasen las exportaciones y la oferta de dólares.
• L o s p r e c io s en e l e x te rio r (£ " ). U n aum ento de
los precios en el exterior abarata relativam ente los
bienes y serv icio s argentinos, lo que increm enta­
rá ias exportaciones y la oferta d e dólares. P o r e[
contrario, una dism in ución d e lo s precios extran­
jeros encarecerá relativam ente lo s bienes y servi­
cios nacionales, haciendo que las exportaciones
se reduzcan y, con ellas, la oferta d e dólares.
2. E l in g r e s o d el p a ís e x tr a n je r o (Lex). L as exporta­
c io n es d e un país aumentan (y con e lla s la oferta de
dólares) cuando crece el ingreso extranjero, ya que
buena parte de la dem anda externa se ejerce sobre
b ien es de con su m o y esta es sen sib le al ingreso
disponible. A d em ás, la dem anda d e productos de
inversión está ligada, com o sab em os, al nivel de
producción. Por otro lado, cuando e l in greso extran­
jero d ism in uye, las exportaciones se reducen.
3. E l d ife re n c ia l d e ta sa s d e in te r é s ( i „ - i ex). La entra­
da de capitales a corto p lazo depende fundam en­
talm ente de la remuneración d e los activos en que
puedan colocarse esos capitales, en com paración
con la rem uneración que recibirían en otros países.
Esta rem uneración relativa vien e dada por la dife­
rencia entre la tasa de interés interna (/„), y la tasa
de interés en el extranjero (icx)- C uanto m ayor es el
diferencial entre la tasa de interés d e la A rgentina y
la tasa de interés del extranjero, m ás rentable resulta­
rá canalizar los capitales hacia nuestro país y mayor
será la entrada de capitales. Por el contrario, cuanto,
m ás bajo sea el diferencial de tasas, m enor será la'
entrada de capitales y m enor la oferta de dólares.
L a cu rva de oferta de dólares
D e lo señalado se desprende que la oferta de dólares
depend e de las sigu ien tes variables: el tipo d e cam b io:
n om in al, los precios nacionales, los p recios externos, el
ingreso del exterior y el diferencial d e tasas d e interés..
Para representar gráficam ente la curva de oferta de dó­
lares, suponem os que todas las variables señ alad as, m e­
n os el tipo de cam bio nom inal, p erm anecen constantes,
esto e s, aplicam os la “cláusula c e te r is pa rib tts" . C om o
se ha señalado, cuando el tipo de cam b io nom inal au­
m enta, las exportaciones aum entan, y, por el contrario,
cuando el tipo de cam bio nom inal dism in u ye, las expor­
tacion es decrecen; por lo tanto, la relación entre el tipo
d e cam bio y la cantidad ofertada de dólares es creciente.
E sta relación directa entre la cantidad ofrecid a d e d óla­
res y el tipo de cam bio nom inal (tc) constituye la c u r v a
d e o fe r ta d e d ó la r e s (Figura 18.1).
. L a c u r v a d e o fe r ta d e d ó la r e s m u e str a la r ela -
I ción d ir e c ta q u e e x is te e n tr e la c a n tid a d o fr e c id a d e
% dólares y e i tip o d e c a m b io c u a n d o la s d e m á s v a r ia -
" bles p e r m a n e c e n c o n s ta n te s . A l a u m e n ta r el tip o d e
¿ cam bio (al d e p r e c ia r s e el p e s o c o n r e s p e c to a l d ó ­
lar), a u m e n ta la o fe r ta d e d iv isa s , y a q u e el in c re -
; m entó d el tip o d e c a m b io a b a r a ta e l v a lo r e n d ó la r e s
de las e x p o r ta c io n e s y h a c e q u e é s ta s s e in c r e m e n te n
en vo lu m en .
Los desplazam ientos de la cu rva d e oferta
de dólares
Cuando se altera algun a de las variables que afectan la
oferta d e dólares (que se ha supuesto que perm anecen
constantes), esto es, el ingreso extranjero, los precios na­
cionales, los precios extranjeros y el diferencial d e tasas
de interés, la curva de dem anda de p e so s experim entara
un desplazam iento. En concreto, la curva de oferta de
dólares se desplazará hacia la derecha y, en con secu en ­
cia, la cantidad de d ivisas ofrecid a aum entará para cada
nivel del tipo de cam bio, cuando tenga lugar algun a de
las sigu ien tes alteraciones: aum ento del in greso extran­
jero, reducción de lo s precios nacionales, aum ento de
los precios del exterior o aum ento del diferencial d e ta­
sas de interés. C uando los cam bios s e produzcan en sen­
tido contrario, el desp lazam ien to será h acia la izquierda
y ia cantidad ofrecid a d e d ivisas se reducirá.
La función de o fe rta d e dólares
Dadas las variables que influyen sobre la oferta de dólares,
es posible encontrar una relación m atem ática que muestre
la cantidad ofrecida de dólares en relación con dichas va­
riables. Esta relación se denom inará fu n c ió n d e o ferta
d e d ó la re s y puede expresarse d e la sigu ien te forma:
O u s s = f ( P ‘\ />“ , tc , f \ / „ - / „ )
La curva de oferta d e dólares p u ed e d efin irse com o
una fun ción en la cu ai - c o n ex cep ció n d el tipo d e ca m ­
bio (tc)—todas las variables se m antienen constan tes. La
expresión m atem ática d e la curva de oferta puede escri­
birse com o sigue:
q VSS _ y ( rc< toci0 jo dem ás constante)
A lo largo d e la curva de oferta d e dólares, varia el
tipo de cam bio nom inal, pero las dem ás variables que
afectan la dem anda perm anecen constantes.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 431
18.2.2 Lo d e m a n d o de d olores
La d e m a n d a d e d ó la r e s o, lo que es lo m ism o, la ofe rta
d e p e so s , provendrá d e los im portadores nacionales, así
com o de los turistas y los inversores argentinos en Esta­
dos U n id os que n ecesiten cam biar sus p esos por dólares
para adquirir m ercancías norteam ericanas y realizar sus
inversiones. Para obtener dólares, acuden a las institu­
cion es financieras, que los com prarán en el m ercado de
ca m b io s y los entregarán a cam bio d e p esos. D e esta
form a, un aum ento de las im portaciones incrementará
la dem anda de d ivisas en el m ercado d e cam bios.
I La o fe r ta d e d ó la r e s (dem anda de p esos)
i proviene de las personas o entidades que desean
I cam biar dólares (u otras d ivisas) por pesos.
M otivos p a ra d e m a n d a r dólares
E xisten tam bién tres m otivos fundam entales para ofre­
cer p e so s en el m ercado: las im p o rta c io n e s, las sa lid a s
d e tu ris ta s y las s a lid a s d e c a p ita le s fin a n c iero s.
1. L a s im p o r ta c io n e s. L as personas que ofrecen pesos
son los im portadores, tanto de bienes com o de
servicios. Para pagar el im porte de los bienes que
com pran en el extranjero, los importadores de
m ercancías necesitan dólares; por lo tanto, ofrecen
p e so s a cam b io d e dólares.
2. L o s tu r ista s a r g e n tin o s que v iajan a l extranjero.
Recuérdese que los pagos por turism o se consideran
una im portación de un servicio. Los turistas argenti­
nos que viajan al exterior, por ejem plo, a los Estados
U nidos, deben cam biar sus p esos por dólares y, por
ello, dem andan dólares.
3. L as sa lid a s d e c a p ita le s fin a n c ier o s. Ofrecen pesos
a cam bio d e dólares las personas y empresas que
desean comprar activos financieros en el extranje­
ro. Estas personas necesitan cam biar los pesos por
dólares para adquirir activos financieros en Estados
U nidos (acciones, deuda pública, obligaciones, etc.).
La d e m a n d a d e d ó la r e s se origina en las
im portaciones d e bien es y serv icio s y en las
salidas de capitales financieros.
4 3 2 - CflPÍTULB IB - EL MEHCHBO DE OIYISñS
La dem anda de dólares sera tanto m ás elevada cuan­
to m ayores sean Sas im portaciones y las salid as de turis­
tas y capitales financieros.
L as variables q ue inciden en la d em an d a
de dólares
C om o se señaló, la dem anda de dólares está m otivada
por las im portaciones y por las salid as de capital hacia
ei exterior. Para deducir la curva d e dem anda de dóla­
res, vam os a identificar las variables que incid en en las
im portaciones y en la salid a de capitales. V erem os que
las variables fundam entales son tres: el tip o d e c a m b io
real, el in greso n a c io n a l (estas d os variables incid en s o ­
bre las im portaciones) y el d iferen cia l en tre la s ta sa s
d e in terés en n u estro p a í s y la s ta s a s d e in terés en el
e xtran jero (que in flu ye en la salid a de capitales).
1. E l tip o d e c a m b io re a l (e). Las im portaciones depen­
den del tipo de cam bio real, que in d ica ei precio
relativo de los bienes y serv icio s nacionales con
respecto a lo s extranjeros. La lógica de que las
im portaciones son sensib les a los precios ob ed ece a
que. generalm ente, se im portan bienes que son más
baratos en el extranjero que en el territorio nacional.
A l bajar el tipo de cam bio real (e), los bien es y ser­
vicio s del extranjero se abaratan relativam ente y se
im portará más; m ientras que ocurrirá lo contrario
cuando el tipo de cam bio real aum ente. En cu al­
quier caso, el tipo d e cam bio real vien e determ inado
por las tres variables siguientes:
• E l tip o d e c a m b io n o m in a l ( f c) . U na baja del tipo
de cam bio n om in al abarata las im p ortacion es,
pues red uce el precio en p e so s que pagan lo s ar­
gen tin os por los productos extranjeros (aunque
su precio en dólares no haya variado), hacien­
do que é sta s aum enten y, co n e lla s, la dem an­
da de dólares. U n aum ento del tipo de cam bio
nom in al, en c a m b io , e n c a re ce las im p ortacion es
y h a ce que éstas se reduzcan y, tam bién, la d e­
m anda d e dólares.
• L o s p r e c io s n a c io n a les (P11). Un aum ento de los
precios nacionales abarata relativam ente los pro­
ductos extranjeros, provocando un aum ento d e ¡as
im portaciones. Una reducción de los precios na­
cion ales en carece relativam ente los productos ex­
tranjeros, haciendo dism in uir las im portaciones y
la dem anda d e dólares.
• L o s p re c io s extran jeros (PiA). Un increm ento de
los precios extranjeros h ace que resulten relativa­
m ente m ás caros los productos extranjeros. Por el
contrario, una d ism in ución d e los precios extran­
jeros hará que resulten m ás baratos, por lo que las
im portaciones aumentarán y, tam bién, la d em an ­
da de dólares.
2. E l in g r e s o n a c io n a l ( l 7"). La d em an d a d e c o n su m o
d e b ien es extranjeros d ep en d e d el in greso d isp o ­
nib le del p aís, y la propia d em an d a d e inversión
tam bién está con d icion ad a por el nivel del ingreso.
Por e llo , las im p ortacion es se increm en tan cuand o
crece el in greso, m ientras que si e ste d e c re ce , d is­
m inuirán.
3. E l d ife r e n c ia l d e ta s a s d e in t e r é s in te r n a s y del
e x te r io r (i„ - i ex)- La sa lid a d e ca p ita les a corto
p lazo está guiad a, fun d am en talm en te, por ia rem u­
neración de los activos en que p u ed en c o lo ca rse
los ca p ita les, en com paración co n la rem uneración
en territorio nacional. E sta rem u neración relativa
se p u ed e expresar m ediante la d iferen cia entre la
tasa de interés interna (/„), y la tasa de interés en
el extranjero (/„)• C uanto m ás elev a d o se a el d ife ­
rencial (<„ - ie.r), m enos atractiva resultará la salid a
d e cap itales hacia el extranjero y m enor será la
d em and a de dólares. Por el contrario, cu an to m ás
bajo se a el diferen cial de tasas (/„ - /«.,r). m ayor será
la salid a d e capitales y la c o n sig u ie n te d em and a de
dólares.
L a cu rva de dem an d a de dólares
D e lo señalado anteriorm ente se desprende que Sa can­
tidad dem andada de dólares depende d e las siguientes
variables: el tipo de cam bio n om inal, los precios n acio­
nales, ios precios extranjeros, el in greso nacional y el
diferencial de tasas de interés. Si ap licam os la con d ición
c e te ris p a ríb u s y nos centram os exclusivam ente en la
relación existen te entre la cantidad dem andada de d óla­
res y el tipo de cam bio, se obtiene una relación inversa
entre am bas variables, en ei sentido d e que, al aum entar
el tipo de cam bio, dism inuirá la cantidad dem andada de
d ivisas (pu es dism inuyen las im portaciones, ya que é s­
tas se han encarecido relativam ente); m ientras que, al
dism in uir el tipo de cam bio, la cantidad dem andada de
dólares aum enta. La expresión gráfica de esta relación
es la curva d e dem anda de dólares (F igura 18.1).
- ECONOHlR. PRINCIPIOS Y RPLICRCIGNES -
Tipo de cambio
(peso/dólar)
O ferta de dólares
• Im p o rta c io n e s de b ie ne s y servicios
■ Salid a s de capital
Exceso /
de oferta /
4
L -3 .2 5 • D e m a n d a de dólares
• E x p o r t a c io n e s de b ie ne s y servicios
• En tra d a s de capital
-2 ,5 0
Dólares
E l e q u ilib rio en e l m e rc a d o d e c a m b io s se a lc a n z a c u a n d o la s c u rv a s d e d e m a n d a d e p e s o s y d e d e m a n d a d e d ó la r e s s e c o rta n . P a ra u n
tip o d e ca m b io s u p e r io r a l d e e q u ilib r o , e l e x c e s o d e o fe rta h a c e q u e c a ig a e l v a lo r d e l d ó la r h a s ta a lc a n z a r e l e q u ilib rio . P a ra u n tip o d e
c a m b io in fe rio r ai d e e q u ilib r io , e l e x c e s o d e d e m a n d a h a c e q u e e l d ó la r s e a p r e c ie h a s ta a lc a n z a r e l e q u ilib rio .
La cu rva d e d e m a n d a m u e str a la rela ció n in versa m iento será hacia la izquierda cuando los m ovim ientos
que existe en tre la c a n tid a d d e m a n d a d a d e d ó la r e s se produzcan en sentido inverso.
y ei tip o de c a m b io , c u a n d o p e r m a n e c e n c o n sta n te s
todas las d em ás v a r ia b le s d e la s q u e d e p e n d e la d e ­ L a función de d e m a n d a de dólares
m an d a d e d ó la res. AI su b ir el tip o d e c a m b io (al d e ­
La relación m atem ática que m uestra la cantidad dem an­
p reciarse el p e so fr en te a l d ólar), d e c r e c e la c a n tid a d
dada de dólares en relación con todas las variables que
d em a n d a d a de d ó la r e s, y a q u e el in c r e m e n to d el tipo
in flu yen sobre esta dem anda se denom ina fu n ció n de'
de cam b io e n c a re ce la s im p o r ta c io n e s y h a c e q u e é s­
d e m a n d a d e d ó ia r e s (D uss) y puede expresarse de la
tas d ism in u yan .
sigu ien te forma:
Los desplazam ientos de la curva D u $ s = f { p ' \ p e- \ t í., n /«-/«)
de dem anda de dólares
La curva de dem anda de dólares puede definirse
Cuando se altera alguna de las variables que afectan la co m o una función en la que. a excep ción del tipo de
demanda de dólares (excepto el tipo de cam bio nom i­ cam bio (rc), todas ias dem ás variables que afectan la d e­
nal), la curva de dem anda de dólares se desplaza. A sí. m anda de dólares se m antienen constantes. La expre­
pues, la curva de dem anda de dóiares experim entará un sión m atem ática de la curva de oferta puede escribirse
desplazam iento hacia la derecha - e s t o es, a cada nivel co m o sigue:
del tipo de cam bio se dem andará una m ayor cantidad
de d ólares- cuando tiene lugar algun o de los hechos O uss= g ( tc, todo lo dem ás constante)
siguientes: aumenta el ingreso interno, aum entan los A lo largo de la curva d e dem anda de dólares, varía
precios nacionales, se reducen los precios extranjeros o el tipo d e cam bio nom inal pero las dem ás variables que
se reduce el diferencial de tasas de interés. El d esp laza­ afectan la dem anda perm anecen constantes.
4 3 4 - COPÍrULO IB • EL H ER C R 0 D DE DiyiSRS
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a MI
L a c a r r e r a d e i e u r o c o n t r a el d ó l a r
E n d ó la re s
0 2 -1 1 -0 4 : E le c c io n e s E E . U U .
F u en te: B icoinberg.
tipo de cam bio de equilibrio, por ejem p lo, 3 ,2 5 p e so s
18.2.3 La d e t e r m i n a c i ó n d e l t i p o d e c a m b i o
por dólar, para el cual resultan com p atib les los planes
de equilibrio d e los com pradores y los vendedores d e dólares. Para
cualquier tipo de cam bio superior al de eq u ilib rio (por
U n a vez analizad as la dem anda de p e so s y la dem anda
d e dólares, pod em os estudiarlas conjuntam ente con el ejem plo, 4 ,0 pesos), la cantidad ofrecid a d e dólares es
objeto d e determ inar el tipo de cam b io d e equilibrio. superior a la cantidad dem andada, m ien tras que para
Recurriendo al análisis gráfico (Figura 18.1), en el eje cualquier tipo de cam bio inferior al d e eq u ilib rio (com o,
por ejem plo, 2,50), la cantidad dem and ada d e dólares
d e abscisas se m ide la cantidad de dólares, y en el de
será superior a la ofrecida. En el prim er c a so , el e x ce so
ordenadas, el tipo de cam bio. S e han trazado las cur­
vas representativas del m ercado cam biario: la oferta y de oferta será corregido por las fu erzas del m ercado, que
la dem anda de dólares- . En este m ercado hay un único harán que el tipo de cam bio se red u zca hasta alcan zar el
n ivel de equilibrio. Por otro lado, cuand o s e está ante un
e x c e so d e dem anda, la tendencia generad a por el libre
2 R ecordem os que hem os su p u esto , p ara sim p lific ar ei análisis, q ue ei
d ó la r es la ú n ic a m o n e d a extranjera. ju e g o del m ercado hará que el tipo d e c a m b io su ba hasta
alcan zar el equilibrio.
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a IV E l aju ste del tipo de cam bio an te alteracio n es de
E v o l u c i ó n úe la l a s a de i n t e r é s a l a r g o
la d em an d a y la d em an d a de dólares
plazo reales
En la determ inación del eq u ilib rio p resentada en la Fi­
T a s a d e In t e r é s re a l m u n d ia l
gura 18.1, se ha supuesto que p erm an ecen con stan tes
todas las variables que in cid en sobre la oferta y sob re la
dem and a de dólares, excep to el tipo d e cam b io. L a a lte­
ración de algun o de e sto s factores provocará el desp la­
zam ien to de alguna de las curvas, lo q u e term inará por
alterar el tipo de cam bio de eq u ilib rio. A sí, su p on ga­
m os que el ingreso extranjero exp erim en ta un notable
aum ento y hace que las exp ortacion es aum enten d e for­
m a sign ificativa. En térm inos del a n á lisis de la curva
d e dem anda de dólares, el aum ento d e las e x p o rta cio ­
70 74 78 82 86 90 94 98 02 06
n es su pon e un desp lazam ien to d e la curva d e dem anda
F u en te: B an c o de España. de dólares h acia la derecha, d esd e D o USS hasta D ¡ uss
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V RPLICRCIONES - 4 3 S
(Figura 18.2). A l tipo de cam bio in icial, 2 ,5 0 , y para la
nueva curva de dem anda, existirá un e x c e so de dem anda
de dólares que generará una presión ascendente sobre
el tipo de cam bio, que cesará cuando se alcan ce el nue­
vo tipo de cam bio de equilibrio, al n ivel de 3,25. Con
respecto a la posición in icial, el tipo de cam bio habrá
aumentado com o reacción ante el aum ento del ingreso y
el consiguiente increm ento d e las im portaciones.
Si, partiendo de una situación d e equ ilib rio (punto
E q de la Figura 18.3), con un tipo de cam bio d e 3,25,
tiene lugar un increm ento d e los p recios internaciona­
les, ocurrirá lo siguiente: por un lado, se producirá una
dism inución de las im portaciones, lo que ocasionará un
desplazam iento hacia la izquierda d e la curva de d e­
manda de dólares. Sim ultáneam ente, el aum ento de los
precios internacionales ocasionará un increm ento de las
exportaciones, lo que supondrá un desp lazam ien to de ia
curva de oferta de dólares hacia la derecha. En la nueva (J n in c r e m e n to d e lo s p r e c io s n a c io n a le s o r ig in a u n d e s p la z a ­
m ie n to d e la c u rv a d e d e m a n d a d e d ó la r e s h a c ia la iz q u ie r d a y
posición de equilibrio (el punto £[), el tipo de cam bio de d e la c u r v a d e o fe rta d e d ó la r e s h a c ia la d e re c h a , h a c ie n d o q u e
2,50 dólares es inferior al in icial, de m od o que el peso e l e q u ilib r io p a s e d e E n a E ¡; e l tip o d e c a m b io c a e d e 3 ,2 5 a
se ha apreciado. 2 ,5 0 p e s o s p o r d ó la r
Tipo de
18.3 Los dísNnfos s iste m a s de fijación dei
cambio
(peso/dólar)
tipo de cam bio
L os tres principales sistem as o regím en es de determ ina­
ción del tipo de cam bio son:
• L o s tip o s d e c a m b io fle x ib le s .
E l a u m e n to
• L o s tip o s d e c a m b io fijo s .
d e la t a s a
in t e r io r d e s p l a z a
la d e m a n d a
• L o s siste m a s m ix to s o se m ifijo s o aju sta b les.
de pesos haca
la d e re c h a .
I Un siste m a d e tip o s d e c a m b io es un conjunto
I de reglas que describen el papel d el B anco
i Central en el m ercado de divisas.
La vigen cia de un sistem a de tipos de cam bio o de
otro esta condicion ada por el grado de intervención del
B an co Central en la determ inación del tipo de cam bio.
18.3.1 T i p o s d e c a m b i o f l e x i b l e s
C u a n d o a u m e n ta e l in g r e s o , s e in c r e m e n ta la d e m a n d a d e
En un sistem a de tipos de cam bio flex ib les o librem ente
im p o rta c io n e s y , c o n s e c u e n te m e n te , ia d e m a n d a d e d ó la r e s , lo
q u e d e te rm in a q u e la c u rv a £>oUSS s e d e s p la c e a Z ? i u $ s . A l tip o fluctuantes, ei tipo de cam bio depend e exclusivam ente
d e ca m b io in ic ia l, a p a re c e rá u n e x c e s o d e d e m a n d a d e d ó la re s del ju ego de la oferta y la dem anda de divisas. C om o se
q u e e le v a rá e i tip o d e c a m b io , d e f o rm a q u e e l n u e v o e q u ilib r io
ha com probado en el apartado 18.2, cuando el tipo de
s e a lc a n z a rá en la p o s ic ió n E \ .
cam bio no es aquel que com p atib iliza lo s d e se o s de los
4 3 f i - C A P Í T U L O !f l - E L H E D C A S D D E D I V I S A S
dem andantes y los oferentes de d ivisas, la aparición de
un e x ceso de oferta que presiona el tipo de cam b io a la
baja o de un e x ce so de dem anda que fuerza el tipo de
cam bio al a lza harán que e! tipo de cam b io alcan ce el
equilibrio en form a libre y sin nin guna clase de inter­
vención del B an co Central.
El tipo de cam bio que estab lece el m ercado es el que
garantiza el equilib rio entre la oferta y la dem anda de
divisas. Tom ando c o m o ejem plo al dólar, los m o v im ien ­
tos o alteraciones del tipo de cam bio están causados por
desplazam ientos de las curvas de oferta y dem anda de
dólares.
L os tipos de cam bio flexibles
y la política m o n etaria
C om o vim os en el C apítulo 16, cuando aum enta la ofer­
ta m onetaria la tasa d e interés se reduce, lo que hace que
aum enten la inversión privada, la dem anda agregada y la
producción. V am os a incluir en este escen ario los tipos
de cam bio y los m ovim ien tos internacionales de capital.
La dism inución d e la tasa de interés interna (originada
por el aum ento d e la oferta m onetaria) reduce el diferen­
cial entre la tasa d e interés interna y la tasa de interés
del extranjero, de form a que aum entarán las salidas de
capital y se reducirán las entradas. C om o con secu en cia
d e ello, la oferta de dólares dism inuirá (se desplazará
h acia la izquierda) y aum entará su dem anda (se despla­
zara hacia la derecha). A raíz de esto s d esp lazam ien tos,
el tipo de cam bio aum entará (el p e so se depreciará), lo
que estim ulará las exportaciones (X) y reducirá las im ­
portaciones (M ), esto es, las exportaciones netas (X N )
aumentarán, generando un efecto expansivo sobre la
dem anda agregada. Este efecto se sum ará ai provocado
sobre la inversión, d e form a que el aum ento d e la pro­
ducción a corto p lazo será superior al considerado en
una econ om ía cerrada, esto e s, sin sector externo.
Un sistem a de tip os d e c a m b io to ta lm en te
flex ib les ajusta la balanza de pagos
autom áticamente, igualando la dem anda y la oferta
de divisas y haciendo innecesaria la intervención del
B anco Central para restablecer el equilibrio externo.
Los tipos de cam bio flexibles y la balanza de pagos
En un sistem a d e c a m b io flex ib le , las variaciones de los
tipos de cam bio son las que, precisam ente, efectúan los
ajustes intern acionales. Las autoridades e c o n ó m ic a s nc
tienen que planear las p olíticas internas en fu n ció n del
im pacto en su s intercam bios intern acionales.
A sí, en esta clase d e sistem as, lo s m o v im ien to s de
la balanza d e pagos de un p aís o rigin an cam b ios en la
oferta y ia dem anda d e divisas:
■ Si hay m ás exportaciones, aum enta la oferta de
d ivisas.
• Si hay m as im portaciones, aum enta la dem anda
d e d ivisas.
L os d eseq u ilib rios en la balan za de p agos pueden
provocar variaciones en la oferta y la dem and a d e d ivi­
sas y, en co n secu en cia, m o d ifica r lo s tip os d e cam bio,
pero estos ajustes se llevan a cabo sin la interven ción de
las autoridades m onetarias. E stas alteraciones en el tipo
de cam bio d e una m oneda afectarán las im p ortacion es y
las exportaciones y forzarán el eq u ilib rio en la balanza
d e pagos.
I En una e c o n o m ía a b ie rta , d eb id o a lo s tipos
i de cam bio y a los m o v im ien to s d e ca p ita les, la
j| p olítica m onetaria a corto p la z o tien e un e fec to
I adicional sobre la producción agregada d eb id o a
| su in cid en cia sobre las ex p ortacion es netas.
Lim itaciones del sistem a de tipos
d e cam bio flexibles
En la práctica, el m ecan ism o esb o za d o pu ed e no fu n cio ­
nar tal com o lo hem os explicado. P or un lado, podrían
surgir problem as con la sensib ilidad a las variacion es del
tipo de cam bio de las exportaciones y de las im portacio­
nes. En otras palabras, si la balanza d e p agos incurre en
un déficit y s e deprecia el peso, tal v e z las exp ortacion es
no aum enten lo su ficien te y las im portaciones so lo se
reduzcan en una cuantía m oderada, si bien ahora la ca n ­
tidad de p e so s que habrá que pagar e s mayor.
U na d ificu lta d ad icion al p u ed e ap arecer cu an d o,
por ejem plo, una dep reciación del p e s o in crem en ta el
p recio d e las im p ortacion es, lo c u a l, ad em á s d e in c id ir
en el c o sto de vid a, p u ed e elev a r lo s c o sto s d e pro­
d u cción de m uchas em p resas e in flu ir n eg a tiv a m en te
sob re lo s p r e cio s de las e x p o r ta cio n e s. L a a ctu a ció n de
lo s esp ecu la d o res tam bién p u ed e d ificu lta r el fu n c io ­
n am ien to de los m ercados de d iv isa s.
Otro inconvenien te del sistem a de tipos d e cam bio
flexibles es que genera una gran incertidum bre en las
relaciones internacionales. A sí, por ejem plo, suponga­
mos que un em presario argentino im porta m ateriales de
• Estados U nidos para producir com putadoras. Si el pago
se establece en dólares para dentro d e seis m eses, el e m ­
presario no podrá determ inar de un m odo p reciso sus
costos de producción, pues e llo dependerá de cuál sea
el tipo de cam bio al cab o de d ich o período. Esta incer­
tidumbre se su ele com batir contratando segu ros sobre el
tipo de cam bio.
La flotación sucia: la intervención
en los m ercados d e divisas
La flo ta c ió n su c ia tiene lugar cuando, bajo un sistem a
de tipos de cam bio flex ib les, los b an cos centrales de los
diversos países realizan, a corto plazo, intervencion es
para alterar los tipos de cam bio en una determ inada
dirección. Esta intervención con siste en la com pra o la
venta de su propia m oneda, según s e d e se e frenar la d e­
preciación, es decir, la d ism in ución d e su precio, con
respecto a otras m onedas, o la apreciación o increm ento
de su precio
La flo ta c ió n s u c ia tiene lugar cuando, en un
sistem a de tipos de cam bio esen cialm en te
flex ib le, ios b an cos centrales intervien en para
tratar de alterarlos en una determ inada dirección.
A partir de la sanción de la ley de Convertibilidad
en 1991, el tipo de cambio permaneció práctica­
mente fijo a razón de un peso por dólar hasta 3.5
fines de 2001. En virtud de la referida ley, el
Banco Central estaba obligado a vender dólares 3 .0
a dicho tipo de cambio. 2 .5
A comienzos de 2002, se dejó sin efecto el 2 .0
régimen de convertibilidad y se pasó a un régi­
men de flotación “sucia”, esto es, el tipo de cam­ 1.5
bio se fija por la acción de la oferta y la demanda 1.0
pero el Banco Central interviene activamente
0 ,5
comprando o vendiendo divisas para suavizar
sus fluctuaciones. Tras llegar a un máximo de 0.0
$4,00 en junio de 2002, la cotización del dólar
descendió hasta tocar un mínimo de $2,80 tres * 2 0 0 7 : D iez p rim ero s m eses.
años más tarde. A partir de ahí, el tipo de cam­ F u en te : M in isterio d e E c o n o m ía y P ro d u cció n . S ecretaría d e P olítica
bio se fue recuperando gradualmente. E co n ó m ica.
- ECDHOHÍB. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 437
La intervención en los m ercados d e divisas suelen lle ­
varla a cabo lo s ban cos centrales. Su objetivo es tratar de
m od ificar los tipos de cam bio, suavizando sus fluctua­
cion es, y para e llo com pran o venden m oneda dei país,
según se d e se e frenar su depreciación o su apreciación.
A d em ás d e estas intervencion es de com pra y venta
de d ivisas, lo s ban cos centrales incid en en la evolución
de los tipos de cam b io a través de la política monetaria
y, m ás concretam en te, alterando las tasas de interés. Por
ejem plo, un aum ento de la tasa d e interés por parte del
B an co Central tenderá a provocar una apreciación del
p e so al aum entar la dem anda de p e so s (desplazam iento
hacia la derecha de la curva de oferta de dólares. F i­
gura 18.4). En efecto, los ahorristas extranjeros preferi­
rán co locar su s ahorros en deuda argentina, que ofrece
una m ayor rem uneración, ofreciend o su s dólares en el
m ercado de d ivisas. E sto provocará una baja del tipo de
cam b io (F igura 18.4), y el p e so se apreciará frente ai
dólar, lo que hará que los productos argentinos resulten
m en os com petitivos.
L os b a n c o s c e n tr a le s intervienen en el m ercado
d e d iv isa s com prando o vendiend o divisas,
m anipulando la p o lítica m onetaria, alterando las
tasas de interés.
En realidad, un aumento de la tasa de interés no solo
provocará un desplazam iento hacia la derecha en la curva
T i p o d e c a m b io
(P r o m e d io s a n u a le s )*
3,21
3 ,0E 3.1
2 ,9 5 2 ,9 4 2 .9 2
1,00 .
í I- t :
M
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
4 3 0 - CílPÍTUlfl 10 - EL h E R C I D Q DE D i y i S D S
A p a r tir d e u n a situ a c ió n d e e q u ilib rio in ic ia l ZTq c o n u n tip o d e
c a m b io d e 1 , 20, u n in c re m e n to d e la ta s a d e in te ré s in te r n a (/„)
a u m e n ta e l d ife re n c ia l d e ta s a d e in te ré s ( /„ - /« ) , ¡o c u a l, p o r u n
la d o , in c r e m e n ta ia s e n tra d a s d e c a p ita l (d e s p la z a n d o la c u rv a
d e o fe rta d e d ó la re s h a c ia la d e re c h a ), y, p o r o tro , r e d u c e las
sa lid a s d e c a p ita l (d e s p la z a n d o la c u rv a d e d e m a n d a d e d ó la re s
h a c ia la iz q u ie rd a ). E n e l e q u ilib rio E \ , e l tip o d e c a m b io es
in fe rio r, p o r lo q u e e l p e s o s e h a a p re c ia d o .
de oferta de dólares, sin o que tam bién reducirá las sali­
das d e capital (Figura 1S.4), originando igualm en te un
desp lazam ien to de la curva de dem anda de dólares ha­
c ia la izquierda. El efecto de este doble desp lazam ien to
se registra en la Figura 18.4 y se concreta en una apre­
ciación del peso.
Por ei contrario, una dism in ución de la tasa de in ­
terés fijada por el B an co Central tenderá a depreciar el
p eso frente al dólar, haciendo que los productos argenti­
n os resulten m ás com petitivos.
18.3.2 T i p o s tíe c a m b i o f i l o s
En un sistem a d e tipos d e cam bio fijos, el B an co C en­
tral estab lece un determ inado valor para su m oneda con
respecto a otra o a una canasta de m onedas. Su interven­
ción , com prando o vendiend o d ivisas, tiene por objeto
m antener el tipo de cam bio en el nivel fijado.
A sí, pu es, el B an co Central determ ina rígidam ente el
tipo de cam bio, que se su ele denom inar tipo d e cam bio
o ficia l, y lo m antiene a un n ivel fijo, al m argen del ju eg o
de la oferta y la dem anda d e divisas.
E l B a n c o C e n tr a l e s ta b le c e u n tip o d e c a m b io fijo (e l tip o d e J
c a m b io o f ic ia l) e in te rv ie n e s i la s f u e r z a s d el m e r c a d o tie n d e n 4
a s itu a r e i tip o d e c a m b io d e e q u ilib rio e n u n v a lo r d is tin to . :f
En un sistema de tipos de cambio fijos, el valor de
la moneda lo establece el Banco C entral sin tener en
cuenta la oferta y la demanda de divisas. Cuando ei
mercado tiende a situar el tipo de cambio en un valor
distinto dei tipo de cambio oficial, el Banco Central
interviene comprando o vendiendo pesos.
Supongam os que la oferta y la dem anda de p e so s tien­
den a situar el tipo de cam bio en un valor superior al tipo
de cam bio oficial y que el B anco Central interviene ven­
diend o dólares (Figura 18.6). E sta venta de dólares por
parte del B an co Central provoca un desp lazam ien to ha­
cia la derecha de la curva de oferta d e dólares, haciendo
que el tipo de cam bio fijado por las curvas de dem anda
y oferta de divisas coin cid a con el tipo de cam bio oficial
o d e intervención. Con este tipo d e intervención, se evita
la suba del tipo de cam bio y este se m antiene gracias a la
venta d e dólares por parte del B an co Central.
Este tipo d e intervención es la q u e efectuaba el B an­
c o Central en la ép oca de la convertibilid ad (1991-2001)
con el fin d e m antener el tipo d e cam b io de un p eso
por un dólar. Por la ley d e C onvertibilidad de 1991, el
B an co Central estaba ob ligado a vender dólares a dicho
tipo de cam bio. Por lo tanto, cuand o el dólar ex ced ía el
valor d e un p eso , la autoridad m onetaria salía a vender
dólares de sus reservas al tipo de cam b io d e un p e so por
dólar hasta que desaparecía la dem anda e x ced en te de
d ivisas y la cotización del dólar v o lv ía a ubicarse en un
p e so o m enos. E sto cu lm in ó en diciem bre d e 2001 con
una crisis que llevó al G obierno argentino a suspender la
. Sí la o f e r ta y la d e m a n d a d e p e s o s d e te r m in a n u n tip o d e c a m -
V bio in f e r io r a l o fic ia l (fe1), e l B a n c o C e n tr a l, p a r a m a n te n e r el
tip o d e c a m b io , in te rv ie n e c o m p r a n d o d ó la r e s . G rá fic a m e n te .
. esto s u p o n e u n d e s p la z a m ie n to d e la c u r v a d e d e m a n d a d e
d ó la re s h a c ia la d e r e c h a h a s ta a lc a n z a r e l tip o o fic ia l (rf°).
convertibilidad luego d e que, a lo largo del año, las ven­
tas de d ivisas por parte del B an co Central consum ieran
gran parte d e sus reservas.
Otra posibilidad es que el libre ju e g o d e la oferta y
la dem anda de p esos tienda a situar el tipo d e cam bio
en un valor inferior al o ficia l y que el B a n co Central
intervenga com prando dólares (F igura 18.7). La co m ­
pra de dólares por parte del B an co C entral, hace que la
curva d e dem anda de dólares se d esp lace h acia la dere­
cha, logrando que el tipo de cam bio determ inado por las
curvas de dem anda y d e dem anda de dólares suba hasta
coincidir con el tipo d e cam bio o ficia l o de intervención.
A sí, m ediante la com pra de dólares, se evita la baja en
ei tipo de cam bio. E sta estrategia de m antener artificial­
m ente alto el tipo de cam bio para fom entar las expor­
taciones ha sido profusam ente u tilizada por los países
asiáticos. En la actualidad, probablem ente C h in a se a el
ejem plo m ás representativo.
D esp u és d e la devaluación de 2 0 0 2 , una vez norm a­
lizado el m ercado de cam bios, el B an co Central m antu­
vo una política tendiente a sosten er el tipo de cambio:
adquiría los exced en tes de divisas siem pre que la can­
tidad ofrecid a exced ía a la dem andada. E l objetivo de
esta política es garantizar a las exportaciones un tipo de
cam bio alto y com petitivo, sin que e llo sig n ifiq u e m an­
tener un tipo de cam bio fijo.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 439
S i la o f e r ta y la d e m a n d a d e p e s o s d e te r m in a u n tip o d e c a m ­
b io s u p e r io r (rc‘) a l tip o o fic ia l, e l B a n c o C e n tra l v e n d e d ó la re s
y h a c e q u e e l e q u ilib r io s e d e s p la c e d e E a E 1 y q u e e l tip o d e
c a m b io , d e p re c iá n d o s e , s e ig u a le a i o fic ia l (rcü)
Este tipo de intervenciones dei B an co Central en el
m ercado d e cam b ios su ele tener un carácter transitorio,
ya que no se puede vender o com prar divisas de forma
ind efinida. C uando se está ante un desequ ilibrio per­
m anente, el B an co Central puede optar por m odificar el
tipo de cam bio oficial.
Los tipos de cam bio fijos y la política m onetaria
A los m otivos para com prar y vender dólares que hem os
considerado en párrafos anteriores, d ebem os añadir el
c a so de aquellas personas que creen poder obtener una
ganan cia com prando (vendiendo) una m oneda antes de
que se aprecie (deprecie) para posteriorm ente vender­
la (comprarla) m ás cara (m ás barata). E stos individuos
son los e sp e c u la d o r e s . Su s m ovim ien tos especulativos
a largo p lazo tienden a com pensarse, y su efecto se di­
luye a lo largo del tiem po, pero a corto p lazo pueden
provocar bruscas flu ctu acion es de los tipos de cam bio.
El efecto d e sus m ovim ien tos es esp ecialm en te acusado
cuando todos los especuladores anticipan cierta tenden­
cia, esto es, piensan que va a ocurrir un determ inado
acon tecim ien to que tendrá e fecto s sobre la cotización
de una m oneda.
L os sistem as de tipos de cam b io fijos suelen ju stifi­
carse por la convenien cia de otorgar cierta estabilidad
448 - C A P Í T U L O 18 - E L H E B C H O O OE D I V I S A S
a los m ercados de divisas. S e argum enta que los tipos
de cam bio fijos pueden ser una alternativa para evitar
las bruscas o scilacion es de los tipos de cam bio deriva­
das de ios m ovim ientos esp ecu lativos que s e producen
en los m ercados libres. Sin em bargo, lo s especuladores
pueden forzar a las autoridades de un p aís a abandonar
un sistem a de tipos de cam bio fijos, c o m o le ocurrió al
R eino U nido, que tuvo que dejar el S istem a M onetario
Europeo ante la presión especulativa ejercida sobre la
libra esterlina.
I L os tip o s d e c a m b io fijo s lim itan o scila cio n es
I bruscas y ex cesiv a s de los tipos d e cam bio,
i pero pueden sucum bir ante la presión de los
I especuladores.
Los tipos de cam bio fijos y la política m o n etaria
C on respecto a los inconvenien tes que presentan los ti­
p os de cam bio fijos, el principal deriva de los efectos
m onetarios no deseados que resultan de la intervención
de los bancos centrales en los m ercados de d ivisas. Si,
por ejem plo, el B an co Central interviene vendiendo dó­
lares para evitar la depreciación de la m oneda, está re­
duciendo sus activos (véase Cuadro 16.1). Por lo tanto,
si el B an co Central vende dólares (a cam bio d e pesos),
está drenando liq uidez del sistem a (tal com o se señaló
en el Capítulo 16) m ediante una d ism in ución de la base
Cuadro Economía Aplicada V
R e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s / l i q u i d e z en m o n e d a e x l r a n l e r a
0i c í e m ü r e 20 Q 6
D a t o s c o rrie n te s e n m illo n e s d e U S S
F u en te : B C R A .
m onetaria y, consecuentem ente, d e la oferta m onetaria.
Por otro lado, cuando el B anco Central in tervien e com ­
prando dólares para evitar la apreciación d el p e so , si­
m ultáneam ente está pagando con p e so s, por lo que está
generando un efecto expansivo sob re la b a se m onetaria
y sobre la oferta m onetaria. Por ello, pu ed e afirm arse
que los tipos de cam bio fijos y las co n sig u ien tes inter­
ven cion es del B anco Central hacen que este pierda el
control sobre la política m onetaria.
1 Las in te r v e n c io n e s q u e el B a n c o C e n tr a !
1 debe llevar a cabo (com prando o ven d ien d o
I d ivisas) para que se m antenga el tipo d e cam bio
1 oficial tienen efecto s no d esea d o s sobre la base
I m onetaria y, con secuentem ente, sob re la oferta
1 monetaria.
En cierto m odo, el problem a radica en que, cuando
los tipos de cam bio son fijos, el B a n c o Central se co m ­
prom ete a m antener e! tipo de cam b io en un determ ina­
do nivel y e se objetivo condicion a su actuación . Por lo
tanto, las autoridades m onetarias no van a pod er utilizar
la política m onetaria para otros fin es. A sí, p u es, si la
eco n o m ía entrase en una recesión y el B an co Central
increm entara la oferta m onetaria, d ism in u iría la tasa de
interés en el país y se reduciría el diferen cial d e tasas de
interés entre las tasas interiores y las extranjeras. C om o
resultado de ello, aum entarían las salid as d e fondos ha­
c ia el exterior y dism inuirían las entradas. E sto haría
P o sició n d e
que la dem anda de dólares aum entara (se desplazaría
hacia la derecha) y que dism inuyera la oferta (se despla­
zaría hacia la izquierda), d e form a que el tipo d e cam bio
tendería a aumentar.
Ante esta situación, el B anco Central, que tiene el
- com prom iso de m antener el tipo de cam bio fijo, tendría
que salir a vender d ivisas, lo que originaría una d ism i­
nución de los activos del B an co Central y una reducción
de ia base m onetaria y, por lo tanto, d e la oferta m oneta­
ria. Esta dism in ución d e la oferta m onetaria cancelaría
el increm ento in icial, lo que evid en cia ¡a im posibilidad
de que el B an co Central recurra a una p olítica m oneta­
ria expansiva para responder a una caíd a de la actividad,
cuando el propio B a n co Central s e h a com prom etido a
mantener un sistem a d e tipos d e cam bio fijos.
En un s iste m a d e tip o s d e c a m b io fijo s y lib re
m o v im ie n to d e c a p ita le s, e l B a n co Central
no puede llevar a cab o una p o lítica monetaria
autónom a c o n un objetivo distinto
del m antenim iento dei tipo de cam bio.
A sim ism o, debe señalarse que las intervencion es del
Banco Central para m antener el tipo d e cam b io al nivel
del tipo oficial, adem ás de incidir en la oferta m oneta­
ria contribuirán a desequilibrar la balanza de pagos, vía
alteración de ia partida “V ariación d e reservas” (véase
apartado 17.6).
L a d e v a lu a c ió n y l a r e v a lu a c ió n
d e l tip o d e c a m b io
Aunque el sistem a de tipos de cam bio fijos debe su nom ­
bre a que el B anco Central fija el tipo de cam bio oficial
e interviene contra las fuerzas del m ercado para que este
no cambie, la realidad es que en muchas circunstancias,
incluso en los sistem as de cam bio fijos, las autoridades
monetarias se ven forzadas a alterar los tipos de cambio.
En E conom ía se u tilizan térm inos e sp e c ífico s para
distinguir ios cam bios efectu ad os por la autoridad m o ­
netaria en un sistem a de tipos fijos u o ficia les de las va­
riaciones casi perm anentes que experim entan los tipos
de cam bio flex ib les. A sí, cuando el B an co Central lleva
a cabo una reducción del tipo d e cam bio en un sistem a
de tipos fijos, se d ice que tiene lugar una d e v a lu a ció n ,
en lugar de una d e p re c ia c ió n , y para hacer referencia a
una suba del tipo d e cam bio se u tiliza el térm ino r ev a ­
lu a ció n , en lugar d e a p re c ia c ió n .
- E C O N O M Í A . P R I N C I P I O S V O P L I C B C I O N E B - 441
C u a n d o ei d e se q u ilib r io e n tr e ei tip o d e c a m b io
a l q u e tie n d e el m e r c a d o y el tip o d e c a m b io oficia!
es p e r m a n e n te , la s a u to r id a d e s m o n e ta r ia s p u ed en
e le v a r el tip o d e c a m b io o fic ia l (revalu ación ) o r eb a ­
ja r lo (d evalu ación ).
E f e c t o s d e u n a d e v a lu a c ió n
U na devaluación es una alteración a la baja del tipo de
cam bio cuand o este es fijo. Si s e produ ce una devalua­
ción , lo s p rodu ctos n acion ales resultarán m ás baratos
para los im portadores extranjeros, lo que provoca un
increm en to de las e xp ortacion es nacionales. Paralela­
m ente, los p rodu ctos extranjeros resultarán m ás caros
para lo s im portadores n a cio n a les y dism inuirán las
im portaciones.
Por lo tanto, en térm inos reales, ei com ponente (X —M )
de la dem anda agregada tenderá a aumentar, lo que lle ­
vará co n sig o un increm ento d e la dem anda agregada.
A corto plazo, aum entará el ingreso real de equilibrio,
a sí com o la tasa de interés de equilibrio, lo que pro­
vocará una entrada d e capital extranjero. Esta entrada
de divisas generará un aum ento de la variación neta de
reservas, lo cual increm entará ia partida oro y divisas
del balance del B an co Central. E sto determ inará un au­
m ento d e la base m onetaria y, consecuentem ente, de la
oferta m onetaria.
En un siste m a d e tip o s d e c a m b io fijos,
I una devaluación es una reducción del tipo
de cam bio, y una revaluación es una suba del
tipo d e cam bio.
E f e c t o s d e u n a r e v a lu a c ió n
C uando e l B an co Central sube el tipo de cam bio oficial,
las exportaciones tienden a dism inuir y las im portacio­
n es a aumentar, en térm inos reales. E sto im plica que el
térm ino de la dem anda agregada (X - M ) se reduzca y,
con é l, la dem anda agregada. A corto p lazo dism inuirá
la producción de equilib rio, y por lo tanto, se verá afec­
tada en el m ism o sentido la dem anda de dinero para
transacciones, lo que hará bajar la tasa d e interés. Esto
provocará una salid a de capitales que hará dism inuir la
partida variación neta d e reservas de la balanza de pa­
g o s, lo cu al repercutirá d e form a inm ediata en el balan­
ce del B an co Central, haciendo bajar la base m onetaria
y la oferta m onetaria.
4 4 2 - C A P Í T U L O 18 - E L M E R C A D O D E D I V I S A S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ? APLICACIONES - 4 4 3

18.3.3 Tipo s de c a m b io sem ifi|os o m ix to s
L os siste m a s d e tip o s d e c a m b io s e m ifíjo s pueden
conceb irse com o un caso interm edio entre lo s sistem as
d e flotación y los de tipos fijos. Son sistem as en los cua­
les se perm ite un cierto grado de flex ib ilid a d al tipo de
cam bio, pero dentro de unos lim ites determ inad os. Son
los denom inados craw lin g-peg*, z o n a s o b je tiv o o r é g i­
m e n coop erativo.
El régim en cooperativo con siste en fijar una paridad
central para el tipo de cam bio, que s e m antiene fija en ei
tiem po4. Sin em bargo, se perm ite una cierta variabilidad
del tipo de cam bio que vien e determ inada por las d en o­
m inadas bandas de flotación. Estas bandas indican la
depreciación o apreciación m áxim a que puede tener una
m oneda con respecto a su paridad central. E ste sistem a
fue adoptado por la m ayoría de los p aíses d e la Unión
E uropea antes de la introducción de la m on ed a única. En
estos regím en es cam bíarios, los ban cos centrales están
obligados a intervenir para evitar una flotación ex cesi­
va del tipo de cam bio c o n respecto a la paridad central
o tipo de cam bio oficial. Sin em bargo, al ex istir cierto
grado de flexibilid ad, los ban cos centrales no están ob li­
gados a intervenir constantem ente para m antener el tipo
de cam bio en dicha paridad central.
E l sistem a de tipos de cam bio sem ifijo s no trata de
evitar la fluctuación d e la m oneda, sino d e acotar sus o s­
cilacion es. Supongam os que el B an co Central establece
un tipo de cam bio oficial, tc, y una banda d e flotación
delim itada por un tipo de cam bio m áxim o, t i, y un tipo
d e cam bio m ín im o, t i (Figura 18.8). E l B an co Central
so lo interviene cuando el tipo de cam bio se sitúa por
en cim a del tipo de cam bio m áxim o o por debajo del
tipo d e cam bio m ínim o. C uando el tipo de cam bio se
m antiene dentro d e los lím ites de la banda, el fu n cio ­
nam iento es sim ilar al de los tipos de cam bio flex ib les
y se gu ía por los m ovim ien tos de la dem anda y de la
dem anda de dólares. La autoridad m onetaria ún icam en­
te interviene cuando las fuerzas del m ercado tienden a
3 M uchos países de A m érica L atina h an m a ntenido sistem as de
craw ling-peg. E sto es, un siste m a de tip o s d e c a m b io sem ifijo s, pero
c on frecuentes d evaluaciones. E n este sistem a se fija un determ inado
tipo de cam bio, p ero este se aju sta frecu e n tem en te en función de
determ inados indicadores.
T ipo d e QUS5
c a m b io
p e s o /d ó la r
(y
K
t°e
tj
Dólares
E l B a n c o C e n tra l e s ta b le c e u n tip o d e c a m b io o fic ia l, r?, y u n a j
b a n d a d e flo ta c ió n c o n u n to p e s u p e r io r , tc , y u n to p e in fe rio r, i
t'c, y s o lo in te rv ie n e c u a n d o la s f u e r z a s d e l m e r c a d o tie n d e n 4¡
a s itu a r e i tip o d e c a m b io d e e q u ilib r io f u e r a d e la b a n d a d e V
flu c tu a c ió n .
situar el tipo de cam bio fuera de los lím ites prefijados,:
y lo hace com o en el régim en d e tipos d e cam bio fijos,
com prando dólares para evitar la apreciación del p e so y
vendiendo dólares para evitar su depreciación , logrando
a sí que el tipo de cam bio se m antenga dentro de los lí­
m ites de flotación.
Estas intervenciones, com o en ei c a so de los tipos de
cam bio fijos, provocarán, vía alteración en la cantidad
d e d ivisas, efectos indeseados sobre la oferta m onetaria
y sobre la balanza de pagos.
E n u n siste m a d e tip o s d e c a m b io s e m ifijo s , el tipo
d e c a m b io flu c tú a lib r e m e n te d e n tr o d e lo s lím ite s
fija d o s. L a c o tiz a c ió n n o p u e d e tr a sp a s a r , p o r ab tyo
o p o r a r r ib a , lo s lím ite s fija d o s p o r la a u to r id a d m o ­
n e ta r ia . C u a n d o el m e r c a d o tie n d e a q u e el tip o de
c a m b io su p e r e lo s lím ite s, é sto s s e c o m p o r ta n co m o
tip o s d e c a m b io fijo s c o n id é n tic o s efec to s: a u m e n to s
o d ism in u c io n e s d e las r e se r v a s d e d iv isa s y d e se q u i­
lib r io d e la b a la n z a d e p a g o s.
18.3.4 L a f e o r í a d e la p a r i d a d
del poder adquisitivo
. cantidad de bienes) en todos los países. Si, por ejem plo, arbitrajistas intern acionales, ai tratar d e obtener benefi­
un determ inado bien cuesta en la A rgentina 12 pesos c io s, hacen que s e cum pla la ley d e u n so lo p recio, que
y en Estados U nidos 10 dólares, el tipo de cam bio será estab lece que un m ism o bien no puede venderse sim ul­
-de 1,20 p esos por dólar, de forma tal que 10 dólares táneam ente a diferentes precios en lugares distintos.
tendrán el m ism o poder adquisitivo en E stados U nidos La actuación d e los arbitrajistas internacionales hace
que en la Argentina. que las exportaciones n etas sean m uy sensib les a pequ e­
La PPA se basa en el principio d e la convergencia ñas variaciones del tipo d e cam bio real. A sí, una peque­
de precios de los bienes en todos los p a íses. C uando es ña caíd a del tipo d e cam b io real, es decir, una pequeña
posible el com ercio libre internacional, ios precios de reducción del precio d e los bienes nacionales con rela­
los bienes no pueden ser m uy distintos en los diversos ción a los extranjeros, h ace que los arbitrajistas compren
países. A sí, pues, si con un p eso se com prasen m enos bienes en nuestro país y los vendan en el extranjero. Por
papas en la Argentina que en el extranjero, habría opor­ el contrario, una pequeña suba del precio relativo de los
tunidades de obtener b en eficios adquiriéndolas en el bienes nacionales los lleva a im portar bienes del extran­
extranjero e im portándolas a la Argentina. L os a r b itra - jero. E sta sensib ilidad de las exportaciones netas hace
jistas, al tratar de obtener ben eficios, presionarían a la que el tipo de cam b io real de equilibrio tienda a aproxi­
baja el precio de las papas en la A rgentina con relación m arse al nivel que garantiza la paridad del poder adqui­
al precio en el exterior. Si, por el contrario, con un p eso sitivo, en el sentido de que las variaciones de los tipos de
se pudieran comprar m enos papas en el extranjero que cam bio reflejan fundam entalm ente las diferencias entre
>
en la Argentina, los arbitrajistas com prarían papas en la las tasas de in flación de los distin tos países.
Argentina y las venderían en el extranjero, presionando L a te o r ía d e la p a r id a d d e l p o d e r a d q u isitiv o e sta ­
blec e, p o r un lado, q u e u n a vez re a liz a d o s lo s aju stes
al alza el precio interno de las papas. Por lo tanto, los
La teoría de la PPA permite hacer comparaciones entre Sobre la base de los resultados obtenidos, el estudio
ingresos percibidos en distintos países. Así, con datos del preparó un ranking que ordena los países según la capa­
' año 2006, se ha elaborado una comparación de los salarios cidad de compra de sus salarios mínimos. Paralelamente,
• mínimos correspondientes a los diez países sudamericanos. elaboró otro ranking con los pisos salaríales medidos en
dólares.
Este cálculo suele realizarse dividiendo los ingresos
salariales por el tipo de cambio de mercado y comparando La Argentina se ubicó primera en ambas mediciones. La
los montos en dólares. No obstante, usar este mecanismo secundaron Paraguay, Colombia y Chile en el ranking sobre
implica suponer que cada bien tiene un único precio en el poder de compra de los salarios mínimos. Mientras que
en segundo, tercero y cuarto lugar se ubicaron Venezuela,
dólares, en todos los países. Esta condición solo se cumple
de manera aproximada en los bienes que se comercian Chile y Paraguay en la tabla que ordena ios mínimos sala­
internacionalmente, pero no en los servicios ni en los bie­ riales expresados en moneda estadounidense.
nes que no son objeto de comercio internacional. Por lo tan­
to, es necesario tener en cuenta una medida
S alario m ínim o d efiactad o
País
S alario mínim o
que cubra este diferencial y que indique la Pais e n USS
p o r el ín d ice d e PPA
real capacidad de compra de los salarios. A r g e n tin a 909 A r g e n tin a 310
Con ese fin, se utilizó un índice de pari­ 2 P arag u ay 767 2 V e n e z u e la 286
3 552 3 Chüe 266
dad de poder adquisitivo (PPA) para cada C o lo m b ia
4 C h ile 389 4 P a ra g u a y 216
nación sudamericana, el cual indica qué
5 V e n e z u e la 304 5 C o lo m b ia 197
cantidad de moneda local se requiere para
6
adquirir lo mismo que se puede comprar con 6 P erú 298 B rasil 176
un dólar en Estados Unidos. Así, por ejem­ 7 B rasil 280 7 E cuador 170
8
plo, utilizando este índice se averiguó que 8 E cuador 272 P erú 150

4 E ste sistem a ca m b iario tiene s u origen en la C o n feren c ia d e B retton

L a te o r ía d e la p a r id a d de! p o d e r a d q u isitiv o (PPA) el salario mínimo argentino de 2007 podía 9 U ru g u ay 251 9 U ru g u ay 129
W oods (EE . U U „ 1948) y su fu n cio n am ien to es m u y p arec id o ai del sostien e que, si existe arbitraje internacional, los tipos comprar la misma cantidad de bienes y ser­ 10 B olivia 164
sistem a del F ondo M o n etario Internacional (F M I). E ste pretendía d e cam bio de las m onedas tienden a un valor tal que vicios que 909 dólares en Estados Unidos. F u en te: w w w .elsalario .co m .u r
e sta b ilizar los tipos de ca m b io , p ero sin su frir los inconvenientes del
p atró n oro (falta d e liq u id ez in ternacional derivada de d isp o n er de una determ inada cantidad de m on ed a debe tener el m is­
una cantidad in su ficien te d e oro en d eterm in ad o s m om entos). m o poder adquisitivo (esto e s, podrá com prar la m ism a
444 - c n F Í T U U a IB - EL iieucbdo de diyishs
n e c e s a rio s p a r a te n e r en c u e n ta lo s tip o s d e c a m b io ,
lo s b ie n e s se d e b e r ía n v e n d e r a l m is m o p r e c io en to d o
e l m u n d o y, p o r o tro , q u e e l tip o d e c a m b io e n tre d o s
p a ís e s d e b e d e p e n d e r d e su s n iv e le s d e p r e c io s . L a PPA
s o s tie n e q u e c u a n d o v a ría n lo s p r e c io s in te r n o s o lo s
extern os, e l tip o d e c a m b io n o m in a l v a r ía d e ta l m a n e ­
ra q u e e l tip o d e c a m b io r e a l s e m a n tie n e c o n sta n te .
Si an alizam os la teoría d e la paridad del poder ad­
quisitivo a la lu z de la ev id en cia em pírica, cabe afirm ar
que, a pesar de la lóg ica de su planteam iento, no describ e
co n total precisión lo que ocurre en el m undo. En prim er
lugar, porque hay m u ch os bienes (y esp ecia lm en te cier­
tos servicios) que no s e com ercian fácilm en te. A sí, los
servicios que presta un peluquero pu ed en ser m ás caros
en M ontevideo que en B u en os A ires, pues el arbitraje in­
ternacional se ve m uy lim itad o en e sto s casos. En segu n ­
do lugar, porque ni siquiera lo s bien es com erciables son
siem pre sustitutos perfectos. D e h ech o, algu n os consu­
m idores prefieren las m otocicletas B M W y otros las Ya­
maha, d e form a que el precio relativo d e las B M W y las
Yam aha p u ed e variar sin que en realidad aparezcan opor­
tunidades d e obtener b en eficios. E stas son aigunas d e las
razones que pueden hacer que los tipos d e cam bio reales
varíen con el paso del tiem p o y que no coin cid an exacta­
m ente con los que corresponderían a la PPA . E n cualquier
caso, los fundam entos d e la PPA son lo su ficien tem ente
sólid os com o para esperar que las variaciones del tipo
d e cam bio real sean lim itadas. T éngase en cuenta que el
argum ento básico es correcto: cuanto m ás se aleje el tipo
de cam bio real d el nivel que predice la paridad del poder
adquisitivo, m ayor será el incen tivo para que alguien se
dedique al arbitraje internacional de bienes.
Por lo tanto, aunque por las razon es apuntadas no
cabe esperar q u e el tipo de cam b io real perm an ezca
com pletam ente fijo, la paridad d el p od er ad q uisitivo tie­
ne razon es su ficien tes para esperar q u e las variaciones
del tipo de cam b io real sean norm alm en te peq u eñ as o
tem porales. En otras palabras, la teoría d e la PPA ex­
p lica las tendencias d e lo s tipos de cam b io en el largo
plazo, si bien no sirv e para p red ecir los m o v im ien to s de
los tipos de cam b io en el corto plazo.
S egú n la te o r ía d e la p a r id a d d e l p o d e r
I a d q u isitiv o (P PA ), io s tip os d e c a m b io de
las m onedas tienden a un valor tal que una
determ inada cantidad de m on ed a podrá com prar
la m ism a cantidad d e b ien es en to d o s los p a íses.
18.4 Los efecto s de las
políticas de d e m a n d a en
una e co nom ía abierto
C om o se señ aló en el apartado 16.6 al a n a liza r el eq u i­
lib rio conjunto del m ercado d e b ie n e s y d e din ero, las
alteraciones en am bos m ercados -in str u m e n ta d a s, por
ejem p lo, a través d e p olíticas d e d em and a d e carácter
fisc a l o m on etario— provocan d e sp la z a m ien to s d e la
dem anda agregada. En el co n tex to de una e c o n o m ía
abierta que no haya alcan zad o su n iv el d e p ro d u c­
ción p oten cial, una p olítica de d em an d a, con cretad a,
por ejem plo, a través de una p o lítica c o m er cia l (esta­
b lecim ien to de una su bvención a las exp o rta cio n es) o
cam biaría (una devaluación del tipo d e cam b io) que a
corto p lazo estim u le las exp ortacion es, operaría sob re
la curva d e dem anda agregada d e form a sim ila r a las
p olíticas m onetarias o fisc a le s d e carácter e x p a n siv o
que an aliza m o s en una eco n o m ía cerrada y p od ría ha­
c er que la producción y el e m p leo d e la e c o n o m ía en
cu estión aum entasen (véase F igura 17.8).
E n este sentido, habría que efectu a r algu n as pre­
cisio n es. Por un lado, c o m o v im o s en el C ap ítu lo 14
(véase A p én d ice 14.A), en una e c o n o m ía abierta una
proporción de cualquier au m en to del in g r eso s e filtra a
las exp ortacion es, de form a que el m u ltip licad or d e una
e co n o m ía abierta es algo m enor que e l d e una e co n o m ía
cerrada (véase Cuadro 14.A .8).
Por otro lado, el co m ercio exterior abre realm en te
otro nexo en el m ecan ism o d e tran sm isión m onetaria.
L a p olítica m onetaria afecta la in versión externa neta,
a sí c o m o la inversión interna. E n con creto, el e fe c to en
la inversión externa refuerza la inversión interna. A sí,
una exp an sión m onetaria estim u la la in versión total, lo
que hará que aum ente el in greso a corto plazo.
En otras palabras, en una e c o n o m ía abierta, debid o
a lo s tipos de cam b io y a los m o v im ie n to s de cap itales,
la p olítica m onetaria, a corto p la zo , tien e un e fec to ad i­
c io n a l sob re la producción debid o a su in c id en cia en las
ex p ortacion es netas. En cualqu ier c a so , lo relevante es
que, en una e co n o m ía abierta, una p o lítica de d em and a
expansiva a corto p lazo desp lazará la curva d e d em an ­
da h acia la derecha, increm en tand o la produ cción y el
em pleo; en este proceso, hay que tener en cu enta lo s
tip os de cam bio, los m o v im ie n to s d e capital y las ex ­
portacion es netas.
II [ UII11L
• La h etero g en eid a d de las m on ed as em p lead as por
lo s d istin tos p a íse s d ificu lta las relacion es e c o n ó ­
m icas in tern acion ales. U n sistem a d esarrollado de
c o m er cio in tern acion al e x ig e un m ercado don de una
m on ed a se pu ed a intercam biar p o r otra, e s decir, un
m e r c a d o d e c a m b io s.
• E l tip o d e c a m b io es e l precio d e una m oneda expre­
sado en otra. Si q u isiéram os cam biar p e so s por d óla­
res, el tipo de cam bio será e l núm ero de p e so s que hay
que entregar para obtener un dólar.
• En un m e rc a d o Ubre, el tipo de cam bio depende d e la
oferta y la dem anda. En estas circunstancias, se dice
que el tipo de cam b io es flexib le o flotante. Ofertarán
dólares los exportadores nacionales y los inversores
estadounidenses en la Argentina, mientras que dem an­
darán dólares lo s importadores nacionales y los inver­
sores nacionales en Estados Unidos.
La n o ta c ió n su c ia tiene lugar cuando, en un sistem a
de tipos de cam b io esen cialm en te flex ib les, los ban­
c o s centrales intervienen para tratar de alterarlos en
una determ inada dirección.
S istem a de tipos d e cam bio.
M ercado de ca m b io s o de divisas.
Tipos de cam bio.
Tipos de cam bio flexib les.
T ipos d e cam bio fijos.
T ipos de cam bio sem ifijos.
- fcmifífi. principios y rpljcrcidhes - 445
* En teoría, el siste m a d e tip os d e c a m b io flexib les
corregirá autom áticam ente cualquier tendencia al défi­
cit o al superávit en la balanza de pagos. En la práctica,
sin em bargo, el m ecan ism o puede no funcionar debido,
entre otras cosas, a que lo s cam bios en las im portacio­
nes y en las exportaciones pueden resultar poco sen si­
bles a las alteraciones en los tipos de cam bio.
* En un s is te m a d e tip o s d e c a m b io fijo s, una reva-
Juación es una reducción del tipo d e cam bio, y una
devaluación e s una su ba del tipo de cam bio.
■ Dentro del sistem a d e tipos d e cam b io sem ifi jos, los ban­
cos centrales son los responsables de mantener los valores
de las monedas dentro de unas bandas determinadas. Para
ello, deben actuar co m o oferentes o dem andantes de la
m oneda nacional en el m ercado de cam bios.
Cuando un país presentaba un d éficit persistente en ia
balanza de p agos, se le perm itía d e v a lu a r su m one­
da. D e esta form a, su s exportaciones resultaban mas
baratas en m oneda extranjera y las im portaciones,
m ás caras, lo cual contribuía a equilibrar la balanza
de p agos. S í el país presentaba una balanza de pagos
con superávit, tenía que r e v a iu a r su m oneda.
• D evaluación.
• R evaluación.
• A p reciación.
• D epreciación.
• F lotación sucia.
4 4 6 - C flP ííü lO IB - EL H EH C H D 8 BE 0 IVI5BS

1. C om ente la siguiente afirmación: “Cuando el tipo de 5. ¿C óm o pueden intervenir los gobiern os para tratar
cam bio es superior al de equilibrio, tenderá a bajar”. d e influir en el tipo de cam bio de su s m onedas?

2. A n alice el siguiente párrafo: “En un sistem a de
tipos de cam bio fijos, el B an co Central d eb e tener
disponible una cierta cantidad de reservas inter­
nacionales de divisas para intervenir y cubrir los
déficits tem porales de divisas originad os por los
desequilibrios de la balanza de pagos. Por ello, la
política m onetaria no e s autónom a”.
3. Si el gasto en divisas por im portaciones y dem ás
transacciones es m ayor que los in g reso s por expor­
taciones y dem ás transacciones, el tipo de cam bio
tenderá a apreciarse.
6. ¿P uede estar la balanza de pagos en desequ ilibrio
d esd e el punto de vista contable? R azon e su res­
puesta.
7. Cuando un país presenta un d éficit por cuenta c o ­
rriente, ¿cóm o puede financiarlo?
8. ¿Q ué saldo de la balanza de p agos revela las posib i­
lid ades o la necesidad de financiación d el p aís con
respecto al resto del m undo?
9. C om pare el sistem a de tipos de cam bio fijos con el
flexib le.

4. U n a revaluación solo puede tener lugar en un siste­

m a d e tipos de cam bio flexib les.
El tipo de cambio:
a) E s equivalente a la tasa d e in terés, una vez e li­
m inado el efecto de la in flación .
b) E s el precio relativo de una m on ed a expresada
en térm inos de otra.
c) Su ele expresarse com o el núm ero de unidades
de la m oneda nacional por unidad de m oneda
extranjera.
d) Son ciertas b) y c).
La curva de dem anda d e divisas:
a) Es inversa con respecto al tipo de cam bio.
b) E s directa c o n respecto al tipo de cam bio.
c) E s inversa con respecto a la tasa d e interés.
d) E s inversa so lo hasta que se alcan za e l tipo de
cam bio de equilibrio.
L a flotación su cia tiene lugar:
a) En un sistem a de tipos de cam bio fijos.
b) C uando las flu ctu acion es de la balanza d e pagos
originan cam b ios en la oferta y dem anda d e d i­
visas.
IN T R O D U C C I O N
En el bloque anterior de capítulos, la atención se centró
en el papel que desem p eñ a la dem anda agregada en la
determ inación del nivel de producción a corto plazo. En
este análisis se ha m ostrado que en una eco n o m ía en
la que hay recursos subutilizados, los gobiern os pueden
c) C uando los d esequ ilibrios d e la balan za d e pa­
contribuir, a corto p lazo, a m ejorar el n ivel de la activi­
g o s m o d ifica n los tipos de cam bio.
d) C uando en un sistem a de tipos de cam bio e se n ­ dad e con óm ica m ediante políticas m onetarias, fiscales
cialm en te flexib les ei B an co Central intervien e o de com ercio exterior.
para tratar de alterar el tipo d e cam b io en una En este capítulo se in icia el estud io d e la oferta agre­
gada. Hablar de oferta agregada es hablar de recursos
determ inada dirección.
productivos y, esp ecialm en te, del trabajo. Por ello, se
4. U n a devaluación del tipo de cam bio provocará: da co m ien zo aí análisis con un estud io del m ercado de
a) Una entrada de capital extranjero. trabajo (en el que se determ ina el nivel d e em pleo), que
b) Un aum ento de la oferta de d ivisas. probablem ente se a la variable clave de toda econ om ía
c) Un increm ento de la base m onetaria. debido a su dim ensión humana.
d) Todas las anteriores. Perder un buen em p leo puede ser uno de los acon­
5. En el m ercado de cam b ios, la dem anda m ensual de tecim ientos e co n ó m ic o s m ás angustiantes en la vida de
un individuo. La m ayoría de los trabajadores no solo
dólares, en m iles, es £)uss = 419 .6 0 0 —2 .8 0 0 tc; y la
oferta: 0 USS = 1.400 tc - 4 0 0 (donde tc es el tipo de cuentan con los ingresos que obtienen d e su trabajo para
m antener un determ inado nivel de vida, sin o que buena
cam bio peso/dólar). C on esto s datos, d eterm in e la
c o tiza ció n de equilib rio en el m ercado d e cam bios. parte d e su realización co m o personas se concreta m e ­
diante el trabajo que desem peñan. Por ello, con segu ir
un em p leo o perderlo son tem as de considerable im por­
tancia y resulta interesante estudiar con cierto d etalle el
m ecan ism o por el que se crea el em p leo y los factores
que in flu yen en su determ inación.
C abe aclarar que el enfoqu e adoptado en este capítu­
lo para estudiar el m ercado de trabajo es esen cialm en te
m acroecon óm ico (un en foq u e m icro eco n ó m ico fue pre­
sentado en el C apítulo 9).
19.1 El m e r c a d o d e T r o b o j a
En capítulos anteriores h em os an alizad o el funciona­
m ien to de la eco n o m ía en el corto p lazo y en el m uy cor­
to plazo. H em os estudiado el equilibrio en el m ercado
de bienes y en el m ercado de dinero y para ello el m ode­
lo teórico de referencia ha sido el m od elo keynesiano del
m ultiplicador estricto. En térm inos del m odelo keyne-
sían o del m ultiplicador, o m odelo de la cruz keynesiana,
dado que estábam os analizan do el fun cionam iento de ia
e co n o m ía en un p lazo corto, las interrelaciones entre las
variables no tenían tiem p o para m anifestarse plenam en­
te. Por ello, se podía suponer que los precios perm ane­
cían rígidos, d e form a que el ingreso o producción de
equ ilib rio venía determ inado por la dem anda agregada.
En esen cia, lo que nos d ice el m odelo k eynesiano es pre­
cisam en te eso: que a c o rto p la z o la d e m a n d a a g reg a d a
p re d o m in a so b r e la oferta.
A corto plazo, en térm inos del m odelo
I k eyn esian o, la dem anda agregada determ ina
e l in greso o producción de equilibrio.
C uando am pliam os el período en e! que realizam os
el a n álisis de la econ om ía, esto e s, cuando nos situa­
m os en un período com prendido entre el corto y el largo
plazo, las hip ótesis keynesianas no tienen vigencia. Ya
no pod em os suponer que los precios perm anecen fijos
cuando se altera la dem anda agregada.
En este capítulo in iciam os el estud io de la oferta agre­
gad a y, en particular, del m ercado d e trabajo, tanto d es­
d e una óptica clásica com o keynesiana. C om o posición
 4 4 8 - C A P Í T U L O 1 3 - L R O F E R T R R G R E G R D R V Lf l C U R V E Ü E P H I L L I P S : ¡ N F L H C I Ó N ¥ D E S E M P L E O
interm edia, considerarem os el denom inad o m o d e lo d e
la sín tesis. En térm inos de este m od elo, la oferta agre­
gada m uestra una relación creciente entre el ingreso y
e l nivel de precios. E ste m od elo n os introduce tam bién
en el concep to de la c u rv a d e Phillips', la relación entre
la tasa de crecim ien to de los precios y la tasa d e d esem ­
pleo, que explicita cóm o la hip ótesis de estabilid ad de
los precios no tiene v alid ez cuando se am plía el período
d e análisis con respecto al considerado en el m od elo ke-
yn esian o estricto.
C om o vim os en el C apítulo 9, en el m ercado d e tra­
bajo la oferta procede de los trabajadores y la dem anda
d e las em presas. E l bien intercam biado en este m ercado
es la cantidad d e trabajo aplicada en lo s p rocesos pro­
du ctivos de una eco n o m ía durante un período, que se
puede m edir en horas-hom bre o en el núm ero de traba­
jadores em pleados.
L a dem an d a de tra b a jo
C om o se señaló en el C apítulo 9 (véase apartado 9.2),
cuando la em presa dem anda trabajo tratando de m axi­
m izar los b en eficios, en el supuesto de com p eten cia per­
fecta en los m ercados d e bienes y factores, la función
d e dem anda de trabajo es la fu n c ió n d e p r o d u c tiv id a d
m a rg in a l d e l trabajo.
D e esta form a, el salario real resulta ser igual a la
productividad m arginal del trabajo.
a)
F un ció n d e p ro d u cció n
C a n tid a d
d e tra b ajo
E n c ie r ta s c o n d ic io n e s , la fu n c ió n d e d e m a n d a d e tr a b a jo p a r a u n a e m p r e s a e s la fu n c ió n d e p ro d u c tiv id a d m a r g in a l d e i tr a b a jo e n la
r a m a d e c re c ie n te . P a ra to d a la e c o n o m ía , la fu n c ió n d e d e m a n d a d e tr a b a jo (L d) s e r á !a s u m a d e la s fu n c io n e s d e d e m a n d a d e c a d a
e m p re s a . L a s u m a d e la s fu n c io n e s d e p r o d u c c ió n d e to d a s la s e m p r e s a s (p a n e l a d e la fig u ra ) e s la fu n c ió n d e p r o d u c c ió n a g r e g a d a d e
la e c o n o m ía .
S a la r lo rea! = P r o d u c tiv id a d m a r g in a l d e l tr a b a jo
En térm inos g r á fic o s (F igu ra 19.1), la fu n c ió n de
dem anda d e trabajo para una em p resa es la fu n ció n de
productividad m arginal del trabajo en la ram a d ecre­
ciente, si consideram os los salarios en térm in o s reales
y su pon iend o com p eten cia p erfecta en lo s m ercad os de
b ien es y trabajo. Para toda la e co n o m ía , la fu n c ió n de
d em and a d e trabajo (Ld) se o b tien e a partir d e la fun ción
d e producción agregada de la e c o n o m ía y es la su m a de
las fu n cio n es de dem anda de trabajo d e todas las em pre­
sa s que la integran. A sí, pu es, la fu n ció n d e dem and a
agregada d e trabajo e s d ecrecien te c o n e l sa la rio real, d e
form a que ante un aum ento del salario real, la cantidad
dem andada de trabajo s e reduce y, si el sa la rio real d is­
m inuye, la cantidad dem andada d e trabajo au m en ta1.
L a o fe rta de tra b a jo
A l tratar la oferta de trabajo, la c o n c e p c ió n es d istin ta
se g ú n las dos grandes e scu ela s d e pen sam ien to: la c lá ­
s ic a o n e o c lá sic a , heredera d e lo s p la n tea m ien to s d e los
grandes eco n o m ista s c lá sico s, c o m o A . S m ith , J. S . M ili
y D. R icardo, y la k eyn esia n a .
fu n c ió n a g re g a d a d e o fe rta d e tra b a jo e s c re c ie n te con
e l s a la r io rea l, en el sentido de que los trabajadores e s ­
1 U na v ariació n en el sala rio real p ro v o ca u n a v ariació n e n el s en tid o
co n trario en la c a n tid ad d em an d ad a d e tra b ajo , s ig u ie n d o u n m o v i­
cuando el salario real aum ente.
m ien to a lo larg o de la cu rv a d e d e m a n d a d e trab ajo .
donde g¡ denota una función creciente (F igura 19.2).
b)
D e m a n d a d e tra b a jo
C a n tid a d
d e tra b ajo
V a l i d a c i ó n i n r e r a n u a ! en p o r c e n í a l e
IH- I I
> - =
Fuente: E lab o rad o a p a rtir d e los d atos d e la S e cretaría d e P o lítica E c o n ó m ic a del M in isterio d e E c o n o m ía y P roducción.
Para los c lá s ic o s o n e o c lá sic o s, la fu n ción de oferta
de trabajo se deriva, para cada consum idor-trabajador, de
la elección entre o c io y consu m o, esto e s, trabajo, com o
generador de ingreso que posib ilita el c on su m o (véase
N ota C om plem entaria 4.A .2). S egú n este en foq u e, la
tarán disp uestos a ofrecer una cantidad m ayor de trabajo
O fe r ta d e tr a b ty o = gj (s a la r io r e a l)
Los principales tipos de desempleo son el estacional, el
friccional, el estructural y el cíclico.
El desem pleo estaciona! es el causado por cambios
en la demanda de trabajo debidos a la estación del año, a
las temporadas de turismo o a otros factores estacionales.
A sí, al final del verano, muchas personas contratadas
para trabajar en restaurantes y hoteles de forma temporal
se ven forzadas a buscar otro empleo o a permanecer
desempleadas.
El desem pleo fricciona! está ligado al funcionamien­
to normal del mercado de trabajo y se origina cuando
algunos trabajadores dejan su puesto para buscar otro
mejor o cuando los nuevos miembros de la fuerza laboral
emplean cierto tiempo en la búsqueda de trabajo. A sí,
pues, el desempleo friccional surge porque los trabajado­
res tardan en encontrar el empleo que mejor se ajusta a sus
calificaciones y gustos.
- ECDNDMIH. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 449
Cuadro Economía Aplicada I
PI B i] e m p l e o
-I
h- I
Í— HI II— ^I I
p— I¡— I
¡— I I I
I—
= > - = = > - = = > “
D e sd e un punto de vista k eyn esian o, la fun ción de
oferta d e trabajo n o es crecien te co n el salario real,
sin o con el s a la r io m o n e ta r io , pues se su pon e que los
trabajadores están so m e tid o s a la ilu s ió n m o n e ta r ia .
D e esta form a, en térm in o s del en foq u e k eynesiano,
la fu n ción d e oferta de trabajo pu ed e expresarse com o
O fe r ta d e tr a b a jo = g , (sa la r io n o m in a l)
donde g-, e s una fu n ción creciente (véase A p én dice
19.A).
El desempleo estructural se debe a desajustes entre la
calificación o la localización de la fuerza de trabajo y la cali­
ficación requerida por el empleador. La informatización y la
robotízación de ciertas actividades puede implicar que muchos
trabajadores permanezcan desempleados durante largos perío­
dos por no poseer la formación técnica requerida.
El desempleo cíclico tiene lugar cuando los trabajadores
y, en general, los factores productivos, quedan ociosos debi­
do a que el gasto de la economía durante ciertos periodos
a lo largo del ciclo es insuficiente para dar empleo a todos
los recursos. Las autoridades económicas y los expertos en
Macroeconomía se suelen centrar en analizar y combatir este
tipo de desempleo. De hecho, en Macroeconomía se afirma
que se ha alcanzado el pleno empleo cuando se sale de una
recesión y el desempleo cíclico se reduce a cero (porque el
mercado de trabajo alcanza el equilibrio), aun cuando siga
habiendo desempleo friccional, estacional y estructural.
 4 S 0 - C J l P f í l i L f l 10 - L A O F E R T A A G R E G A D A y L A C O R V A D E P H I L L I P S : I N F L A C I Ó N y D E S E M P L E O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 4S1

D e acuerdo con el enfoqu e c lá sic o o n e o c lá sic o , en
S alario
real c a so d e que haya desem pleo, este será v o lu n ta r io o fr ic ­
W_
P
cio n a ! (véase apartado 9.5.3).
1 El d e se m p le o fr ic cio n a l surge por la rotación
I entre pu estos de trabajo y la búsqueda d e em p leo.
A sí, pues, desde la óptica neoclásica, todo aquel que
desea trabajar encuentra un trabajo, y si algu ien no trabaja
C a n tid a d d e tra b a jo L es porque no desea hacerlo al salario real d e equilibrio.
Otro tipo de desem pleo, en cierto m o d o contra­
u n j ? Í Ú ./ v - - b r f ( í |'( [ i j r F r j T '~ j ~ r tj 1ü fi (r. P L ( ú f l J pu esto al friccional, es el d e se m p le o e s tr u c tu r a l. L os
desem pleados estructurales son aq u ellos trabajadores
P a ra lo s n e o c lá s ic o s , e l tra b a jo o fre c id o ( D ) e s c re c ie n te con que, por razon es de califica ció n , no se correspon den
IV
e l s a la rio r e a l — con las necesid ad es reveladas por la dem anda. E l origen
de este tipo de desem p leo hay que buscarlo en las c o n ­
tinuas redistribuciones d e recursos produ ctivos, resul­
U n a g e n te e co n ó m ic o actúa c o n ilu sió n tantes d e los cam bios en la dem anda de p rodu ctos que
m o n e ta r ia cuando reacciona ante lo s cam bios tien en lugar en todo proceso de crecim ien to e co n ó m ic o .
de las variables nom inales, aun cuando n o haya La renovación tecn ológica y la au tom atización hacen
tenido lugar ningún cam b io real en su situación. que, dadas las nuevas con d icion es de la produ cción, la
A sí, un trabajador actúa bajo ilu sión m onetaria si capacitación y la experiencia d e ciertos trabajadores no
so lo se fija en la suba d e los salarios nom inales y sean ya las deseadas.
n o en los salarios reales. El d esem p leo por m otivos estru ctu rales, a diferencia
de lo que ocurre con el d esem p leo friccio n a i, no pu ed e
considerarse transitorio. D e h echo, so lo cab en d os o p ­
E l equilibrio del m ercad o de tra b a jo ciones: enfrentarse a un prolongado p eriod o d e d e se m ­
En térm inos g r á fic o s (F igura 19.3a) el m ercado de El em p leo so lo aum entará si descien den los salarios
trabajo siem pre está en equ ilib rio para el nivel de pleno reales o si se reduce el c o sto real de algún otro factor
em pleo Lpe. productivo. E n definitiva, para los clá sico s la solución al
D e sd e una perspectiva clásica, si existiera d esem ­ problem a del d esem p leo d escan sa básicam ente en una
pleo este seria voluntario, pues una reducción de los sa­ política de salarios lo su ficien tem en te flexib le com o para
larios reales aum entaría el em p leo y la producción. En que éstos se ajusten a las con d icion es cam biantes de la
este sentido el d esem p leo se debe, en últim a instancia, dem anda. En otras palabras, para los clá sico s el em pleo
a una inadecuada p olítica d e salarios, ya que é sto s no se por en cim a del friccional se debe a una inadecuada p o ­
ajustan a los cam bios en la fun ción d e dem anda real de lítica salarial y puede c a lifica r se de voluntario.
m ano d e obra.
¡ D e sd e una ó p tic a c lá s ic a la producción de
C u o d r o E c o n o m í a A p l i c a d a II
I equilibrio vien e determ inada exclu sivam en te por P r o y e c c i o n e s d e l a l a s a de d e s e m p l e o 2 0 0 7
la producción ofrecid a por las em presas, de form a
14 ----------------- ----------- -----------------------------------------
que es la oferta agregada la que d om ina sobre la
| dem anda agregada.
Para los clásicos, dado que el d esem p leo se produce
porque los trabajadores piden un salario real superior al
de equilibrio, cualquier aum ento de la dem anda agre­
gada no lograría reducir el d esem p leo, pues las em pre­
sas no estarían d isp uestas a aum entar el em p leo a los
salarios reales vigen tes. L os p osib les aum entos de la
dem anda agregada so lo s e traducirían en aum entos de
precios y, posteriorm ente, de salarios n om in ales, para
evitar pérdidas del poder adquisitivo. En este sentido, se
d ice que los trabajadores no tienen ilu sión m onetaria. Fuente: O IT, b asad o en p ro y ecc io n es d e los p aíses y el FM I.

Tal com o vim os en el C apítulo 9, el equ ilib rio del mer­ p leo o cam biar de ocupación.
cado de trabajo s e obtiene en la intersección de la oferta
d e trabajo con la dem anda de trabajo. En cualquier caso, El d e se m p le o e str u c tu r a l s e d eb e p rincip alm ente a ) C lá sic o b ) K e y n e s ia n o

dado que los dos m od elos contem p lados tienen hip ótesis a desaju stes entre la ca lifica ció n o la lo ca liza c ió n
d e partida distintas sobre la oferta de trabajo, lo s eq u ili­ de la fuerza de trabajo y la c a lifica c ió n o
brios respectivos son diferentes. lo ca liza ció n requerida por el em pleador.

El equilib rio en el m ercado d e trabajo determ ina el

19.1.1 Enfoque neoclásico
D e sd e un enfoqu e n eoclásico, se supone que los precios
d e los bien es y de los factores son flex ib les, d e forma
que el m ercado d e trabajo, igual que el resto d e los mer­
cados, siem pre está en equilibrio. E ste equilib rio tiene
lugar con p le n o em pleo, en el sentido de que todos los
que desean trabajar pu ed en hacerlo al nivel del salario
real vigen te en el m ercado, de form a que, segú n el e n fo ­
que n eoclásico, n o e x is te d e se m p le o in v o lu n ta rio .
i E xiste d e se m p le o in v o lu n ta r io cuando los
I trabajadores son incapaces de encontrar em p leo
2 L a d en o m in ad a L ey d e S ay estab lece q u e la o fe rta g e n e ra s u p ro p ia
I al salario d e m ercado vigen te.
n iv el d e e m p leo d e eq u ilib rio , que e s, adem ás, e l n i­
vel d e p le n o em p leo. E ste nivel de em p leo d e e q u ili­
brio determ ina el nivel de producción de la eco n o m ía
vía fu n ción de producción agregada. D e esta form a (en
térm inos del m od elo neoclásico), el nivel d e producción
de equilib rio vien e determ inado exclu sivam en te por la
Nivel d e em p le o d e
producción ofrecid a por las em presas, no por la produ c­ p le n o e m p le o
ción dem andada por los consu m id ores. P or e llo puede
afirm arse que e n e! m o d e lo c lá s ic o /n e o c lá s ic o es la
o fe r ta la q u e d o m in a so b r e la d e m a n d a 2. S e g ú n e l m o d e lo m a c r o e c o n ó m ic o c lá s ic o , e n e l m e r c a d o d e tra b a jo la fu n c ió n d e o fe rta e s c re c ie n te c o n e l s a ia rio r e a l. E n e s te m o d e lo ,
e l m e r c a d o d e tra b a jo s ie m p r e e s tá e n e q u ilib r io p a r a e l n iv e l d e p le n o e m p le o (Lp í). S e g ú n e l m o d e lo k e y n e s ia n o , la o f e r ta d e tra b a jo es
c re c ie n te c o n e l s a ia r io n o m in a l, p e ro e s te e s tá fija d o a u n d e te r m in a d o n iv e l (IVo) v ía n e g o c ia c ió u s a la r ia l. E n e s te m o d e lo , lo s s a la rio s
n o m in a le s s o n ríg id o s a l a b a ja , lo q u e p u e d e p r o v o c a r d e s e q u ilib r io s e n e l m e r c a d o d e tra b a jo .
dem an d a.
 4 5 3 - CflPlTULG 19 - IH OFERTA AGAEBAflA Y LR CURVA BE PHILLIPS: INFLACIÓN Y DESEMPLEO - ECONOMIA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 453

D esd e una perspectiva clásica, e l d e se m p le o por
encim a del d esem p leo friccional se d eb e a una
política de salarios inadecuada. A e ste d esem p leo
lo califican d e voluntario.
19.1.2 Enfoque Neqnesiano
En el m o d elo k e y n e sia n o - e n particular en térm inos
del m odelo de la cruz keynesiana, presentado en e l Ca­
pítulo 14 y sig u ie n te s-, e s la d e m a n d a la que d o m in a
sobre la oferta. T éngase en cuenta que, en el supuesto
de precios estables, el nivel del gasto agregado, esto es,
la producción dem andada por los con su m id ores, es el
factor determ inante de la producción de equilib rio (véa­
se apartado 14.3).
1 En térm inos del m o d e lo k e y n e sia n o la producción
I dem andada por los consu m id ores es e l factor
I determinante d e la producción de equilibrio.
D e acuerdo con el enfoqu e keyn esian o, dada la fu n ­
ción de producción agregada, una vez que los c o n su ­
m idores determ inan el nivel d e producción dem andado
(el gasto total), so lo se em pleará la cantidad de trabajo
necesaria para producir justo el nivel d e producción re­
querido por los consu m id ores, al m argen del d e se o de
los trabajadores d e trabajar m ás o no. En este contexto
se puede alcanzar el equilib rio del ingreso, estando en
equilibrio los m ercados de bienes y dinero. Sin em bargo,
el m ercado de trabajo podría estar en d eseq u ilib rio y no
alcanzar el pleno em pleo.
En otras palabras, es posib ie que en el m ercado de
trabajo exista no so lo desem p leo voluntario o desem p leo
friccional, sin o tam bién d e se m p le o in v o lu n ta r io , pues
una parte d e la población, estando en ed ad de trabajar y
deseando incorporarse al m ercado de trabajo, no puede
hacerlo porque no hay dem anda para ello. El factor d e­
term inante es un nivel de la dem anda agregada in su fi­
ciente. E ste tipo d e desem p leo tam bién se co n o ce com o
d e se m p le o cíc lic o , pues se origina cuando la dem anda
total de trabajo es baja debido a que la actividad e c o n ó ­
m ica ha caíd o en una recesión.
En térm in os d el m o d e lo k ey n esia n o (F igura 19.3b),
cu an d o e l n iv el de pleno e m p leo (.Lpe) es m ayor que el.
n iv el e fec tiv o d e em p leo requerido por la d em and a (L0),
ex iste d e se m p le o involuntario en la cuantía (L - LQ).
E l salario n om in al pagado por las em presas en el ni­
vel e fectiv o d e em p leo (W0) e s m ayor que el e x ig id o por
lo s trabajadores cuando hay p len o em p leo (Wpe), dado
e l d ecrecim ien to d e la fu n ción d e d em and a de trabajo.
A s í, p u es, si trabajaran todos lo s que d esean hacerlo,-
e sto e s, si s e estuviera en una situ ación d e pleno em pleo,1
lo harían a un salario n om in al inferior, pero si so lo se
trabajara el equivalen te al n iv el e fec tiv o de em p leo, ¡o
harían a un salario mayor.
U na ex p lica ció n para que el salario se m antenga en
e l nivel W0 y que el em p leo no a lca n ce el nivel d e pleno
e m p leo la dio K eyn es, argum entando que los sa la rio s
n o m in a le s so n ríg id o s a la b a ja , p ero n o al a lza , debido
a la ex isten cia d e los sin d icatos y al p od er de lo s trabaja­
dores, p u es si algu n os trabajadores s e van de la empresa,,
esta tendrá que encontrar otros que se ajusten al puesto,
lo que exigirá incurrir en co sto s d e form ación y requeri­
rá un cierto tiem po3.
19.2 La fu nción de oferta ag re g a d a
E n los C apítulos 12 y 16 h e m o s dedu cid o la fun ción de
dem and a agregada (véanse apartado 16.6 y el A p én di­
c e del C apítulo 16). A hora obtend rem os la fu n ción de
oferta agregada, es decir, la relación entre ei nivel de
producción ofrecid a y el nivel de p recios, y para ello
p artim os d e la fu n c ió n d e p r o d u c c ió n a g r e g a d a .
I La fu n c ió n d e p r o d u c c ió n d e u n a e c o n o m ía
j d efin e la relación entre las cantidades d e factores
productivos requeridas y la cantidad d e producto
que pu ed e obtenerse.
D ad o que las con d icion es d e equilib rio del m erca­
do de trabajo son distintas se g ú n se trate del m odelo
n e o c lá sic o o del keyn esian o, tam bién serán distin tas las
fu n cion es d e oferta agregada d e am b os m odelos.
3 Debe señalarse que en el modelo keynesiano convencional se supo­
ne que los salarios reales son flexibles. Sin embargo, en ei modelo
La función de oferta agreg ad a clásica
Tal com o señalam os antes, segú n las hip ótesis clásicas
o n eoclásicas, el equilib rio del m ercado de trabajo se
determina m ediante la intersección d e la oferta y la d e ­
manda d e trabajo; el resultado es un nivel de salario real
y un nivel de em pleo de equilib rio (Figura 19.3a).
En el m odelo clásico, el nivel d e em pleo de eq u ili­
brio es una constante, p u es en este m od elo el nivel de
ocupación solo puede ser igual al nivel de pleno em pleo
(N* = Lpe), ya que no e x iste d esem p leo por encim a del
desem pleo friccional. La flexib ilid ad de los precios ga­
rantiza que se alcan ce el pleno em pleo.
En e l m o d e lo c lá sic o io s sa la r io s y lo s p recio s
I son totalm ente flex ib les. E l salario se ajusta para
m antener perm anentem ente el p len o em p leo en el
m ercado de trabajo.
Sustituyendo la cantidad de trabajo de equilib rio (/V*)
en la fun ción d e producción, resulta que:
y = F (N*, K )
D ado que K e s el sto c k de capital existen te, re­
sulta que en el m odelo clásico el n ivel d e producción
de equilibrio y* tam bién es constante y su valor es la
producción correspondiente al nivel de pleno em pleo,
p rod u cción p o te n c ia l, n iv el n a tu r a l d e p r o d u cc ió n o
in greso d e p le n o em p leo.
C om o se observa en la Figura 19.4a), el nivel d e pro­
ducción agregada en el m odelo clásico es independiente
La oferta agregada clásica
OA
Producción
potencial
y'
a) Clásica
de los precios, d e form a que la fu n c ió n d e oferta a g re ­
g a d a en e l m o d e lo c lá s ic o es an a lin ea recta v ertica l a l
n ivel de la p ro d u c c ió n d e e q u ilib rio y*.
y = y*
EI p r o d u c to o in g r e s o p o te n c ia l es la cantidad
Í m áxim a de produ cto nacional que una econ om ía
puede alcanzar en un período dado y viene
determ inado por la capacidad productiva instalada,
la tecn o lo g ía que incorpora el capital y la situación
del m ercado de trabajo. En el m od elo clásico, la
curva de oferta agregada e s una línea recta vertical
al nivel de la producción d e p len o em pleo.
L a función de o ferta agreg ad a keynesiana
En térm inos del m odelo k eyn esian o que venim os anali­
zando, ios salarios n om in ales son rígidos a la baja y la
oferta de trabajo es crecien te co n el salario nom inal. Si
nos centram os en el m uy corto plazo, que es el período
idóneo para la v alid ez d el m o d e lo k e y n e sia n o e stric ­
to, y consideram os que los salarios nom inales son fijos,
cuando hay d esem p leo los trabajadores no pueden pre­
sionar sobre el salario nom inal; pero, cuando la dem anda
de trabajo es superior al nivel d e pleno em pleo, se sigue
ofreciendo trabajo para satisfacer la m ayor dem anda sin
que los salarios n om in ales experim enten un increm ento.
Es más, com o antes señ alam os, al aceptar la existen cia
de desem pleo involuntario, a corto p lazo las em presas
pueden obtener el trabajo que d eseen al salario vigente;
La oferta agregada keynesiana
p
Po
y y
b) Keynesiana estricta

I
E1 m o d e lo k e y n e sia n o postula que el desem p leo
por en cim a del friccional es involuntario y se
debe a que e l nivel d e la dem anda agregada es
insuficiente.
neoclásico, dado que todos los precios son flexibles incluidos las
salarios nominales, los salarios reales tienden a ser rígidos a la
baja, pues no hay iiusión monetaria. Solo en el caso de que existiera La curva de oferta agregada OAes vertical a la altura del ingreso real de pleno empleo en el modeio macroeconómico clásico. Sin embargo,
una expansión de la oferta de trabajo o una contracción de la deman­
da de trabajo, los salarios reales serían flexibles. en el modelo keynesiano la curva de oferta agregada es horizontal en el muy corto plazo para un nivel determinado de precios F0.
 4 5 4 - C A P Í T U L O 13 - L A O F E R T A A G A E O A D A V L A C U R V A D E P H I L L i P S : I N F L A C I Ó N ¥ D E S E M P L E O
Como vimos en el Capítulo 12, la oferta agregada depende,
entre otros factores, de la producción potencial y de los cos­
tos de los factores productivos. Asimismo, en dicho Capítulo
se presentó el concepto de producción potencial o ingreso
de pleno empleo. La producción potencial se definid como
la cantidad máxima que puede producir la economía sin
desencadenar presiones inflacionarias crecientes. No es ei
máximo nivel absoluto o la producción m áxim a que puede
obtener una economía. La economía puede lograr niveles de
producción superiores al potencial durante breves períodos.
Así, las fábricas y los trabajadores pueden trabajar horas
extras durante un tiempo, pero no es posible mantener inde­
finidamente un nivel de producción superior al potencial. Si
!a economía produce una cantidad superior a la potencial
durante un período prolongado, las tensiones inflacionarias
resultarán cada vez más intensas al reducirse el desempleo
por debajo de Ja tasa natural. Por lo tanto, cuando la econo­
mía produce por encima de la producción potencial durante
un cierto lapso, la situación es cada vez más difícil de soste­
ner debido a las crecientes presiones inflacionarias.
La producción potencial no es algo estático; de hecho
el objetivo de toda economía es que la producción poten­
cial crezca con el tiempo. Conforme crece la economía, la
por lo tanto, los costos m edios de producción no varían
cuando se altera el nivel de producción'5.
Suponiendo que las em presas fijan su s precios su­
m ándole a los co sto s laborales unitarios un m argen,
cuando suban ios salarios tam bién subirán los p recios, y
cuando sean constan tes los salarios n om in ales tam bién
lo serán los precios (véase N ota C om plem entaria 12.3).
Por lo tanto, las em presas estarán d isp uestas a ofrecer
tanta cantidad d e producto com o se dem ande al nivel de
precios existen te, con lo cual la relación e n tre e l p re c io
y la c a n tid a d o fre c id a s e r á u n a lín ea h o rizo n ta l. A n i­
vel agregado, la fu n ción de oferta de toda ia econ om ía,
esto es, la oferta agregada, será la sum a horizontal de
las ofertas individuales d e las em presas. A sí, pues, en
el m uy corto plazo, s i lo s s a la r io s n o m in a les son ríg i­
d o s a la baja, lo s p r e c io s tam bién lo se rá n y la fu n c ió n
d e o ferta a g re g a d a s e r á una re c ta h o rizo n ta l (Figura
19.4b).
4 Si p a ra u na em p resa típ ica los costos m edios so n c o n sta n tes, se
p u ed e in fe rir q u e tam b ién serán constantes su s c o sto s m arginales, lo
q u e im plica q u e a c o n o p la z o la fu n c ió n d e o ferta d e u na em p resa es
u n a re c ta horizontal.
producción potencial también aumenta, lo que hará que la
curva de oferta agregada se desplace hacia ia derecha.
A largo plazo, la oferta agregada depende principalmen­
te de la producción potencial y viene determinada por los
m ism os factores que inciden en el crecimiento económico a
largo plazo, esto es, por ia cantidad y calidad del trabajo, el
capital y su calidad, la tecnología, la innovación, la eficien­
cia, etc. Por ello, el estudio de las tendencias a largo plazo
del crecimiento de la producción comprende tanto el creci­
miento de la producción potencial como la determinación
de la oferta agregada.
La oferta agregada de una economía se diferencia de la
producción potencial a corto plazo por las rigideces de los
costos. A corto plazo, las empresas responden al aumento
de la demanda elevando tanto la producción com o los pre­
cios. A más largo plazo, cuando los costos responden a la
suba del nivel de precios, la respuesta ante el aumento de la
demanda agregada, en parte o en su totalidad, se concreta
en una suba de los precios y, poco o nada, en un aumento
de la producción. Por ello, a corto plazo la curva de oferta
agregada presenta una pendiente positiva, pero a largo pla­
zo es vertical, pues, dando un margen suficiente de tiempo,
todos los costos terminan por ajustarse.
| En el m o d e lo k e y n e sia n o vigen te en e l m uy
| corto p la zo , la curva de oferta agregada es una
| recta horizontal, pues los salarios n om in ales son
| rígid os, y lo s precios, tam bién.
En un períod o m ás am plio, p ero dentro del corto pla­
zo, la fu n ción d e oferta agregada keyn esian a será sim ­
p lem en te creciente, dado que los salarios n om in ales ya
no serán rígidos al a lza aunque sí a la baja.
A sí, pu es, la curva d e oferta agregada horizon tal del
m o d e lo k e y n e sia n o e stric to , m otivada por la existen cia
d e p recios rígid os en el m uy corto plazo, y la curva de
oferta agregada vertical, característica del m o d e lo c lá ­
s ic o con precios totalm ente flex ib le s, son d os posiciones
extrem as que con vien e considerar c o m o tales a efectos
d id ácticos y d e a n álisis (F igura 19.5).
\ L os m od elos c lá sic o y k eyn esian o representan
í d os posturas extrem as. Según e l m o d elo c lá sic o ,
| la curva d e oferta agregada es vertical, mientras
¡ que en el m od elo k eyn esian o estricto resulta ser
i horizontal.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 4 S S
19.3 La cu rva de PfiiJIips a corro plazo sindicatos suelen dem andar que los salarios se incre­
m enten según las m ejoras en la productividad del tra­
Los teóricos de la sín tesis k eyn esian o-n eoclásica5 con si­ bajo. P recisam ente la cau sa de que la curva de oferta
deraron que tanto el m odelo clásico co m o el k eynesiano agregada tenga pend ien te positiva es que en la vida real
eran válid os com o c a so s extrem os, pero que convenía los salarios se determ inan teniendo en cuenta factores
pensar en una función de oferta agregada creciente que com o los citad os, y no d esd e el estricto equilibrio en el
■los enlazara. Este puente entre el corto o m uy corto pla­ m ercado d e trabajo.
zo keynesiano con salarios rígidos y el largo p lazo clási­
co con salarios flexib les fue tendido por los teóricos de L a cu rv a de Phillips original
la síntesis (véase apartado 20.1). D e sd e esta perspectiva,
U na prim era ju stifica ció n del tramo creciente de la cur­
se obtendría u n a c u r v a d e o fe r ta a g r e g a d a co n tr es
va de oferta se derivó d el trabajo d e A . W. Phillips. Este
tram os determ inados: h o r iz o n ta l (a m uy corto plazo),
profesor encontró una relación d ecreciente entre la tasa
crecien te (en el p lazo interm edio) y v e r tic a l (sobre el
de crecim ien to de los salarios nom inales y la tasa de
nivel de producción potencial en el largo plazo). (V éase
d esem p leo 6 (F igura 19.6).
Figura 19.5).
P osteriorm ente, R. L ipsey ju stific ó la relación obte­
La p osición interm edia propia del m odelo de la sín ­
nida por P h illip s sobre la base del ajuste de precios en
tesis se ajusta m ás a la realidad, pues los precios ni son
fun ción del e x ce so de dem anda en el m ercado de trabajo,
totalm ente rígidos ni totalm ente flexib les, sin o que se
utilizan d o la tasa d e d esem p leo c o m o aproxim ación del
ajustan lentam ente debid o a que a corto p lazo lo normal
ex c e so de dem anda que no e s observable. En cualquier
es que los salarios no sean los de equilibrio, sin o que se
caso, el hech o es que la relación entre la tasa de creci­
determ inen m ediante n egociacion es entre los sindicatos
m ien to de los salarios n om in ales y la tasa de desem pleo
y las organizaciones em presariales.
se co n o ce com o la c u r v a d e P h illip s. E sta relación, de
En estos p rocesos de n egociación tendientes a fi­
carácter em in en tem ente em pírico, incorpora el fenóm e­
jar los salarios n om in ales, se tienen en cuenta factores
no del ajuste aparentem ente lento d e la producción ante
com o la tasa de in fla ció n prevista a corto p lazo y las
las variaciones en ia dem anda. E ste ajuste se produce
ganancias de productividad d e las em presas, pues los
no so lo vía cantidades, co m o se supone en el m odelo
5 El m odelo d e la sín te sis se d e b e al ap o rte d e los p ro feso res H ansen. keynesiano (pues los precios perm anecen fijos), ni úni-
H icks, M o d ig ltam , S am u e iso n y Tobin. E ste m o d e lo es básicam en te
key n esian o . ex c ep to en el largo p la zo y en e l h ech o d e q u e supone 6 A . W. P h illip s realizó en 1958 u n tra b ajo em p íric o sobre la econom ía
u n a cu rv a d e o ferta ag reg ad a crec ien te a co rto plazo. in g lesa du ran te ei p erío d o 1861-1957,
Nivel d e
T ra m o c lásico
p re c io s O fe rta a g r e g a d a (la rg o plazo )
T rá m o d e la s ín te s is
(p ia z o in term ed io )
T ra m o k e y n e s ia n o
(m u y co rto plazo )
P ro d u cció n
n a le s y la ta s a d e d e s e m p le o (u ) e s d e c re c ie n te y re c ib e el
E l tra m o h o r iz o n ta l e s a m u y c o rto p la z o ; e l c r e c ie n te , en tre n o m b r e d e c u rv a d e P h illip s o rig in a l. E n e lla , la ta s a n a tu ra l d e
e l c o r to y e l la rg o p la z o , y e l v e rtic a l, s o b r e la p ro d u c c ió n
d e s e m p le o ( « “ ) s e o b tie n e p a r a u n a ta s a n u la d e c re c im ie n to
p o te n c ia l e n e í ía rg o p ía z o (y * ). d e lo s s a la rio s n o m in a le s.
 4 5 0 - CI1PÍI13L0 10 - LA O f E H Í l i R G R E G I I D R V LH C U R V R D E P H I L L I P S : I N F L A C I Ó N ! D E S E H P L E D
cam en te vía precios, com o en el m odelo clásico. Por ello
se tom ó com o referente el m odelo d e la síntesis.
I La c u rv a d e P h ililp s m uestra la ex isten cia de
j una relación inversa entre la tasa d e crecim ien to
j de los salarios nom inales y la tasa de d esem p leo
í en e l sentido de que cuanto m ayor es una (la tasa
I de crecim iento de los salarios), m enor e s la otra
j (la tasa de desem pleo).
L as dos hipótesis fundam entales establecidas por
P hillips sobre la curva que lleva su nom bre son:
1. La tasa de crecim iento de los salarios n om inales d e­
pende de la tasa de desem pleo de una form a decre­
ciente y convexa con respecto al origen.
2. La tasa de crecimiento de los salarios nom inales depen­
de de la tasa de variación de la tasa de desem pleo7.
Con las hip ótesis anteriores, la curva de Phillips
muestra una relación de intercam bio entre la in fla ció n y
el desem pleo (Figura 19.6). Si a la tasa de desem p leo a
largo p lazo o tasa natural de desem p leo la designam os
u*, la curva de P h illip s nos d ice que los salarios des­
7 L a tasa de crecim ien to de los salarios no m in ales se ve influida por
la tasa de variación de los precios, pero so lo cuando éstos se elevan
rápidam ente.
ciend en cuando la tasa observada d e d esem p leo (i<) es
superior a la tasa natural de d esem p leo (u*)8.
La tasa natural de desem pleo o tasa de desem pleo a lar­
g o plazo está formada por fenóm enos que lim itan el ajuste
perfecto del m ercado de trabajo, tales com o la rotación y
búsqueda de puestos de trabajo, el desajuste entre puestos
de trabajo, las vacantes y los desem pleados, la legislación
del salario m ínim o, ias características de la negociación
colectiva o los salarios d e eficien cia (véase apartado 9.3).
La tasa de d esem p leo a largo p lazo o ta sa n a tu r a l
I de d esem p leo es aquella que resulta com p atib le
con la estabilidad de los precios. En to m o a esta
tasa fluctúa la tasa d e d esem p leo efectiva.
Si la tasa norm al de desem p leo (en torno a la cual
fluctúa la tasa de desem pleo efectiva) se c o n o c e com o
tasa natural de desem pleo, la d esviación del d esem p leo
con respecto a su tasa natural es otra form a de d e fin ir el
d e se m p le o cíclico.
8 S i, p ara sim p lificar el análisis, su p o n em o s q u e la cu rv a d e P h illip s es
u n a lín ea recta, p o d em o s ex p resarla co m o sigue:.
Í V = - £ ( m - II*) (l)
d o n d e IV es la ta sa d e crec im ien to d e los sa la rio s n o m in ale s y (-£ )
es la p en d ien te d e la cu rv a de P h illip s y m id e la sen sib ilid ad d e los
sala rio s al d esem p leo . D e la ec u ació n (1 ) se in fiere q u e si n = u *,
e n to n ces VV = 0.
A sí, p u es, la tasa d e d esem p leo u* se o b tien e p a ra u n a ta sa n u la de
crecim ien to d e los salario s n o m in ales (F ig u ra 19.6).
E l d e se m p le o c íc lic o es la d esv ia ció n del
¡ d esem p leo c o n respecto a su tasa natural o normal.
E l crecim iento de ios salarios nom inales
y la inflación
Si adm itim os a lg o que la exp erien cia nos confirm a,
esto es, la estrecha relación existen te entre los salarios
n om inales y los precios, p od em os transform ar la rela­
ción contenida en el c on cep to d e la curva de P hillips,
tai com o la acabam os de d efin ir y co m o aparece en la
Figura 19.6, en una relación entre la tasa d e desem p leo
y la tasa de crecim ien to de lo s precios, esto es, la in fla ­
ción , que es com o generalm ente se presenta la curva de
P h illips convencion al (F igura 19.7).
L a curva de Phillips y la política económ ica:
inflación o desem pleo
A dm itiendo la “red efinición” d e la curva de P hillips,
en térm inos del d esem p leo y de la in fla ció n , dada la
estrecha relación existen te entre el crecim ien to de los
salarios nom inales y d e los precios, debe adm itirse que
esta ha sido con frecu en cia interpretada com o la repre­
sentación gráfica de una relación cau sal entre ia tasa de
desem pleo y la tasa de in fla ció n , ofreciend o a los políti­
c o s una correspondencia estable entre am bas variables.
En este sentido, se ha argum entado que reducciones
en la tasa d e d esem p leo se logran a costa de aum entos
en la tasa de in flación , y que una dism in ución en las ten­
siones alcistas de los p recios im plicará un agravam iento
del desem pleo. Si al luchar contra u n o de los m ales se
- ECONOMIA. PRIHCIPIOS í BPLICÍICIDNES - 4 5 7
CP
Tasa
T a s a de
d ese m p leo reducida
T a s a de
d e se m p le o elevada
de
desem pleo
L a v e rsió n c o n v e n c io n a l d e l a c u rv a d e P h illip s m u e stra ia re la ­
c ió n e x iste n te e n tr e la ta s a d e in fla c ió n y la ta sa d e d esem p leo .
agrava el otro, las autoridades econ óm icas tendrán que
sop esar la im portancia relativa de los objetivos en con­
flicto , estabilid ad de precios y pleno em pleo, y estable­
cer cierto com p rom iso entre am bos (Figura 19.7).
La curva de P h illip s expresa d e form a intuitiva y
gráfica este intercam bio o tra d e o f f entre objetivos (lu­
cha contra la in fla ció n o contra el desem pleo). D e h e­
cho, si se acepta que la curva d e P h illips representa una
relación estable y bien defin id a, se plantea un dilem a
d ifícil de resolver d esd e el punto de vista de la política
econ óm ica, ya que, al ex istir este posible intercambio
entre in flación y d esem p leo, el problem a consistirá en
determ inar cuál e s la p o sició n m ás conveniente para la
eco n o m ía entre los p osib les puntos de la curva.
4 5 B - C O P Í l ü l O 13 - L O O F E A T R A G R E G A D A
La medición del desempleo es un tema controvertido, por­
que son diversos los procedimientos posibles para estimarlo
y porque existen numerosas situaciones ambiguas cuyo
tratamiento, en términos estadísticos, tiene una importancia
considerable. Además de la información que suministran
los censos, existen, en la mayoría de los países, dos fuentes
estadísticas básicas de carácter periódico que proporcionan
cifras de desempleo:
a) Los registros de desocupados. Se elaboran de acuerdo
con las demandas de empleo registradas en las oficinas
de empleo (desempleo registrado). El registro de de­
socupados es, principalmente, un medio para instru­
mentar la política de protección al desempleo.
b) Las encuestas sobre el mercado de trabajo. Se realizan
sobre la base de una muestra aleatoria y, por lo tanto,
representativa del total de ia población activa; están
especialmente diseñadas para estimar el desempleo
en sentido económ ico, esto es, como un indicador del
desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de
trabajo.
En la Argentina, la encuesta relevante es la Encuesta
Permanente de Hogares (EPH) que realiza el Instituto
Nacional de Estadística y Censos (INDEC) y que mide la
población empleada, desocupada y subocupada.
L a población e s el c o n ju n t o d e s e r e s h u m a n o s q u e v iv e n e n u n á re a d e te rm in a d a .
El fa c to r p ro d u c tiv o trabajo e s la p a rte d e la p o b la c ió n q u e d e s a rro lla las ta re a s p ro d u c tiv a s .
Población activa (la q u e
in te rvie n e e n el p ro c e s o
p ro d u c tiv o ).
Población
Población inactiva (la q u e
realiza s o lo las fu n c io n e s
d e c o n s u m a ).
\
L a s p e r s o n a s q u e tie n e n e m p le o e s tá n ocupadas: la s q u e n o tie n e n e m p le o p e r o e s tá n b u s c a n d o u n o s o n
descm pleadas; las q u e n o tie n e n e m p le o y n o e s tá n b u s c a n d o n in g u n o s o n Inactivas (e s d e c ir, n o p e r t e n e c e n a la
p o b la c ió n a c tiv a ). L a tasa de desem pleo e s el n ú m e r o d e d e s e m p le a d o s d iv id id o p o r la p o b la c ió n a c tiv a . L a tasa de
actividad e s e! p o r c e n ta je d e p o b la c ió n a d u lta q u e p e r t e n e c e a la p o b la c ió n a ctiva .
1 LO CUAVA DE P H IL L IP S : IN F LA C IÓ N V D ES E M P LE O
H íi i 'i ' .1. _____
Se dispone también de otras informaciones administrati­
vas de gran utilidad. El Programa Jefes de hogares desocupa­
dos, puesto en marcha en 2002, registra a sus beneficiarios, a
quienes se otorga un subsidio de $ 150 mensuales.
L os “desanim ados” y los “su bem plead os”
La distinción entre individuos empleados y desem pleados
no es muy nítida, en parte debido a la existencia de dos
grupos con características específicas: los desanim ados
y los subempleados. Los “desanim ados” son personas en
edad activa que, estando desocupadas y disponibles para
trabajar, no buscan activamente un puesto de trabajo por
desánimo, consciente o inconscientemente, ante las escasas
posibilidades de conseguirlo. Los “subempleados” están
provistos de empleo, pero no trabajan el tiem po normal, y
podrían y desearían hacerlo.
Estos grupos se encuentran en una posición intermedia
entre la actividad y la inactividad. Esta ambigüedad plantea
serios problemas a la hora de medir el desem pleo y hace
que, en ciertas ocasiones, los datos oficiales subestim en el
número real de desempleados.
Según la EPH, se considera desocupada a toda p e rso ­
na que, no teniendo ocupación, está buscando activam en­
te trabajo. Son subocupados aquellos que trabajan m enos
de 35 horas semanales.
/ / O cupados en sentido estricto: tie n e n u n tra b a jo
r e m u n e r a d o , a u n q u e s e h alle n d e iic e n c ia p o r
e n fe r m e d a d .
Ocupadas
S ubocupados: rea lizan u n tra b a jo r e m u n e r a d o , p e r o
d u r a n t e u n tie m p o inferior a lo n o r m a l (m e n o s d e 3 5
h o r a s s e m a n a le s )
\
Desocupados: re ú n e n las c o n d ic io n e s d e e d a d y c a p a c id a d fís ic a y m e n ta l
p a r a re a liza r u n tra b a jo r e m u n e r a d o y, a u n b u s c á n d o lo a c t iv a m e n t e , n o lo
.^ e n c u e n tra n .
/ J u b ila d o s o re tira d o s .
E s c o la r e s y e s tu d ia n te s .
A m a s d e casa.
P e rs o n a s q u e n o tra b a ja n y n o b u s c a n e m p le o .
In c a p a c it a d o s p a r a trabajar.
- - - - -_____ J 19.4 La inestabilidad de lo cu rva de
Phillips; ia curva de Phillips a largo plazo
El trabajo em pírico desarrollado con posterioridad a la
publicación del profesor P h illip s ha sid o m uy am plio
y com plejo. C om o resum en de e se trabajo, cabe decir
que, si bien curvas sim ilares a las obtenidas por P h illips
pueden reflejar lo ocurrido durante ciertos p eríod os de
tiem po en buena parte de las e con om ías, un análisis d e­
tallado de los datos pon e d e m an ifiesto, sin em bargo,
que esta relación es p o c o sistem ática e inestable en el
largo plazo.
Los desplazam ientos de la cu rva de Phillips
y la inflación con estancam iento
Por un lado, se observa que la tasa d e in flación que re­
sulta consistente con un nivel dado de d esem p leo no
perm anece constante, sin o que se altera con el transcur­
so del tiem po. Esto im plica que, aunque durante ciertos
períodos se puede ajustar una curva de P hillips, esta no
p erm anece estable. P or otro lado, el a n álisis d e los datos
ha puesto de m an ifiesto que, en o casion es, las tasas de
desem p leo y ia de in flación han aum entado sim ultánea­
m ente, originando lo que se ha denom inad o in fla c ió n
con e sta n c a m ie n to o e sta n fla c ió n .
La in fla c ió n c o n e sta n c a m ie n to o e sta n fla c ió n
se produce cuand o co ex iste n la in flación y una
situación de recesíón o estancam iento de la
actividad econ óm ica.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 453
La inestabilid ad d e la curva de P hillips se puede ju sti­
ficar de acuerdo con las predicciones del m odelo neoclá­
sic o d e expectativas (véase apartado 20.3). En esencia,
las im p licacion es de este m odelo se pueden concretar
diciend o que cuando e x iste in flación im prevista, esto es,
cuando el increm ento e fectiv o de los precios es superior
al esperado, a corto p la z o aum entan el producto real y
el em pleo, pu es, aunque las em presas increm entan los
salarios n om in ales, se reducen los salarios reales. N o
obstante, s i la s n e g o c ia c io n e s sa la r ia le s s e realizan sin
in c u rrir en ilu sió n m o n e ta ria , a la rg o p la z o n o existe
in terca m b io p o s ib le e n tre in fla ció n y desem p leo .
En particular, p en sem os que se intenta reducir la tasa
d e d esem p leo d esd e el n ivel u* a tí, vía aum ento de la
dem anda agregada9 (F igura 19.8). La econ om ía se m o­
verá in icialm en te a lo largo d e la curva de P hillips, CPQ,
y se desplazará d esd e la posición A hacia la B, pero, de
form a casi sim ultánea, será la propia curva C P 0 la que
em p iece a desp lazarse hacia C P ,. E llo se debe a que los
aum entos en la in fla ció n d e m ediano plazo se internali­
zan en las n eg o cia cio n es salariales y las expectativas se
revisan. Una vez que se alcan ce la tasa de inflación n,,
y que las expectativas sobre la in flación se hayan ajus­
tado a este nivel, el d esem p leo volverá a la tasa u* y la
eco n o m ía se encontrará en la posición D , pero ahora en
una nueva curva de P h illip s, la C P ,. Un p roceso sim ilar
tendría lugar si, partiendo d e 1a posición D , se tratase
9 Tal c o m o h ic im o s en el su b a p a n a d o anterio r, su p o n em o s que existe
de
u n a relació n d ire c ta en tre la ta sa crec im ien tode las salario s no m i­
n ales y la in flació n , d e fo rm a q u e en e l eje d e ab scisas sustituim os la
ta sa de crec im ien to de de
¡os sa la rio s p o r ia tasa inflación.
 4 S O - S & P Í W L B 1 3 - L O O F E R J B O B O Í B O B R 3 LA ÍUDYfl D£ PHILLIPS: INFLACIÓN Y DESEHPLED - ECONOMÍA. PAINCIPISS Y Í1PLICÜCI0HES - 4G1

d e reducir la tasa de desem p leo natural m ediante un au­ inform ación errónea y a ajustes in co m p leto s por parte d isp on ib les, la producción s e sitúa por debajo de

m ento de la dem anda agregada. La e co n o m ía acabaría
en la p osición E, co n la tasa de in fla ció n igual a n2, y de
nuevo con una tasa de desem p leo u* igual a la inicial.
L a cu rv a de Phillips a largo plazo
D e acuerdo con lo señalado, resulta que la curva de P h i­
llip s a largo plazo vendrá representada por la lín ea ver­
tical C L al nivel u* de desem pleo, ún ica tasa com patible
c o n las con d icion es reales de la e con om ía. Esta tasa
de desem pleo, tal c o m o señ alam os en la term inología
neoclásica, se denom ina ta sa natu ra! d e d e se m p leo .
La c u r v a d e P h illip s a la rg o p la z o m uestra,
d e los individuos. R esulta, adem ás, que, en el p aso de
la situación A a la D y de la D a la E , la eco n o m ía atra­
vesará una fase caracterizada por in fla c ió n co n e sta n ­
c a m ie n to o e sta n jla c ió n , pues, si bien in icia lm en te la
política expansiva hace dism in uir la tasa d e d esem p leo,
posteriorm ente los precios siguen au m en tan d o y ia tasa
d e desem p leo tam bién aum enta.
P recisam ente, una c o n secu en cia de la h ip ótesis de
ia tasa de desem p leo natural es la c o n c e p c ió n a c e le r a -
c io n ista d e la in flación . Si una p o lític a e x p a n siv a so lo
c on sigu e re d u c ir ia ta sa d e d e s e m p le o te m p o ra r ia m e n ­
te, la única fo r m a d e m a n te n e r la ta s a d e d e se m p le o
p e rm a n e n tem e n te p o r d e b a jo d e la ta sa n a tu ra l se rá
I
La ta sa d e d e se m p le o n o a c e le r a d o r a d e la
in fla c ió n e s aquella para la cual las presiones de
los salarios están equilibradas y, en con secu en cia,
resulta com p atib le con una tasa de crecim ien to de
los precios estable.
L a hipótesis d e las expectativas racionales
C onsecuencias aún m enos favorables sobre la estab ili­
dad a corto plazo de la curva de P h illip s se obtienen si se
acepta la h ip ó te sis d e la s e x p e c ta tiv a s r a c io n a le s (véa­
se apartado 20.3). E sta hip ótesis so stien e que es in con ­
sistente con la racionalidad de los agentes e co n ó m ic o s
suponer un se sg o recurrente en las expectativas in fla c io ­
la frontera de p osib ilid ad es d e producción.
■ D ism in u c ió n d e ia d e m a n d a . E l nivel de pobre­
za d e los ind ividu os aum enta cuando pasan a la
con d ición de desocup ados. C om o consecuencia
del d esem p leo y d e la dism in ución del ingreso,
se genera una caíd a de la dem anda en térm inos
agregados.
• A u m e n to d e l d é fic it p ú b iico . Si el desem pleo
aum enta, el sector pú blico debe afrontar mayores
g astos por su bsid ios de desem pleo. Por lo tanto, si
n o aum entan los im puestos, el d éficit público se
increm entará.

I
en térm inos del m od elo n e o c lá sic o , la relación
existente entre la tasa d e d esem p leo de equilibrio
a largo p lazo y la tasa d e inflación cuando esta no
es im prevista. A largo plazo, la curva de P h illip s es
vertical al nivel de n*.
D esd e esta perspectiva, la in clin ación negativa d e la
curva de P h illip s a corto p lazo se debe únicam ente a una
in crem en ta n d o la ta sa d e in fla ció n , e sto es, a c e le r a n d o
e l c re cim ie n to d e lo s p re c io s.
La tasa de desem pleo relevante es la tasa de d esem ­
pleo a largo plazo o tasa de desem p leo natural, tam bién
conocida com o la ta sa q u e n o a c e le r a la s te n sio n e s in ­
fla cio n a r ia s, N A IR U (.N on -A cceleratin g In flation R ate
o f Unemployrnent).
narias, p o r lo que las p olíticas sistem áticas de dem an­
En los ind ividu os que lo pad ecen, los efectos del d e­
da no pued en afectar nin guna variable real n i siquiera
sem p leo se ven p aliad os por el se g u r o d e d esem pleo;
a corto plazo. Entre estas variables está incluida, por
sin em bargo, este su b sid io no evita todos los m ales. La
supuesto, la tasa de d esem p leo, por lo que n o existirá
cuantía d e las prestacion es de d esem p leo suele ser in fe ­
intercam bio entre in fla ció n y d esem p leo, ni a corto ni
rior al salario norm al y, adem ás, no toda la población
a largo plazo.
desem pleada las recibe.
Por otro lado, el seguro de desem p leo solo m itiga
Las expectativas son racionales si, en prom edio, son
! correctas y utilizan toda la inform ación existente.
e l m al so c ia l que supone la desocup ación distribuyendo

Los cambios de la inflación esperada desplazan la curva
de Phillips a corto plazo. A sí, por ejemplo, una suba del
precio dei petróleo eleva el costo de producción de muchos
bienes y servicios, y reduce la cantidad ofrecida de bienes
y servicios cualquiera sea el precio dado. En términos grá­
ficos, una reducción de la oferta se representa por medio
de un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia
ia izquierda, de OA0 y OA¡. El nivel de precios sube de P 0
a P { y la producción disminuye de y 0 a y t. El aumento se
conoce como “estanflación”. En términos de la curva de
Phillips a corto plazo, el desplazamiento hacia la izquierda
de la oferta agregada traslada la econom ía de un punto en
ei que hay menos desempleo y menos inflación (punto A")
a otro en el que hay más desempleo y más inflación (punto
B'). La curva de Phillips a corto plazo se desplaza hacia la
derecha, de CP0 a C P V
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a V - r a s a s de e m p l e o p
d e s e m p l e o en la f l r p n f i n a
19.4.1 L o s e f e c t o s d el d e s e m p l e o : p o l í t i c a s
p a r a r e d u c i r el d e s e m p l e o
El d esem p leo tiene efecto s e c o n ó m ic o s y so cia les. Entre —3— Tasa deempleo
los e fecto s e co n ó m ic o s p od em os destacar la caíd a de —♦— Tasa dedesempleo
la producción real, la dism in ución de la dem anda y el
aum ento d el de'ficit público.

Curvas dePhillips L o s e fe c to s d e l d e se m p le o
acortoplazo
E con óm icos:
• R edu cción de la producción real.
• D ism in u ción de la dem anda.
• A u m en to d el d éficit público.
Sociales:
• P sic o ló g ic o s negativos.
• D iscrim inatorios.

• L a c a íd a d e la p r o d u c c ió n r e a l. La ex isten cia de
d esem p leo supone una asignación d eficien te de
los recursos. Si toda la pob lación activa pudiera
trabajar, la producción total del país sería mayor. Fuente: S ecretaría d e P o lític a E co n ó m ica, M in isterio de E conom ía
y P ro d u cció n .
D ad o que no se aprovechan todos los recursos
 4 6 2 - C A P I T U L A 19 - Lfl O F E R T A R G R E O R D f l ¥ Lf l C U R V R D E P H I L L I P S : I N F L A C I O N ¥ D E S E M P L E O - ECOHOMÍfl, PRINCIPIOS ¥ A PLICACIONES - 4G3

parte d e ios costos del m al entre tos aportantes -p o b la ­ en aquel p aís donde el porcentaje d e d e sem p lea d o s dé:
ción activa, em presas y sector p ú b lic o - en lugar de dejar larga duración sea m ás reducido.
que recaigan exclusivam ente en los desocupados. En el plano internacional, se ha ob servad o que, tanto;
en p eríod os de prosperidad c o m o d e c risis, lo s trabaja­
[ E l se g u r o d e d e se m p le o es el program a pú blico dores de cin cu en ta años o m ás tien en m uchas m ás d ifi­
I que protege parcialm ente a lo s trabajadores cultades que ei resto para encontrar trabajo; este es uno
[ cuando quedan desem pleados. d e los grupos que m ás afectad o resulta por el desem p leo
d e larga duración.
A sim ism o , se ha observado que, d esp u és de un largo
N o obstante, inclu so en p aíses donde e x iste una pres­
períod o de recesión , el porcentaje d e personas en situa­
tación d e desem p leo que asegura ia su bsisten cia de los
ción de d esem p leo prolongado au m en ta d e form a sign i­
desem pleados, los efectos so c ia le s m ás im portantes son
los p sicológicos negativos y los d iscrim inatorios. ficativa.
Por otro lado, en los p aíses en los que hay m ás rigi­
• E fe c to s p s ic o ló g ic o s n e g a tiv o s. El trabajo no es
d ez laboral (esto es, los que s e caracterizan por tener un
so lo un m edio para obtener in gresos que perm i­
m ercado laboral m enos flexible), el porcentaje de ind ivi­
tan la su bsisten cia d e los ind ividu os. A lo largo de du os con d esem p leo d e larga duración e s m ayor que en
la historia, el trabajo se ha convertido en un factor los p a íse s en los que la rigid ez e s m enor.
de autoestim a y en una carta d e presentación s o ­
cial. Por ello, el d esem pleado se siente desvalori­
Los sectores especialm ente afectados
zado socialm en te. Esta sensación p u ed e llegar a
provocar enferm edades, com o la depresión. p o r el desem pleo
C on resp ecto al c o sto so c ia l del d esem p leo , otro punto
• E fe c to s d isc r im in a to r io s. El d esem p leo no a fe c ­
para destacar es que está m uy d esig u a lm en te distribui­
ta a todos los individuos por igual, sin o que d is­
crim ina por edad, sexo u origen étnico. A sí, es un do entre la población activa. N u m er o so s y con vin cen tes
problem a m as grave en el caso de la mujer, de los estu d ios, basados en la teoría d e la segm en tación del
m ercado d e trabajo, han dem ostrado claram en te que
jó v en es y de los m ayores de cin cu en ta años.
determ inad os sectores sufren co n m ayor intensidad el
D e hecho, el desem p leo no sería un problem a social d esem p leo. Ciertas características p erson ales y ocu-
grave si afectara a todo el m undo, esto e s, a toda la p o ­
p acion ales determ inan que la probabilidad de algunos
blación activa durante un breve período. La gravedad
grupos de estar sin em p leo se a m uy superior a la m edia
del desem p leo radica en que sueie haber grupos iden-
d e la pob lación activa. L os sectores que se ven e sp e c ia l­
tificab ies de personas que perm anecen desem pleadas
m ente afectad os por el d esem p leo son lo s jó v e n e s, las
durante largos períodos.
m ujeres, los m ayores de cin cu en ta añ os y las personas
' Por ello, al com en tar los efectos del d esem p leo, co n ­
co n reducida califica ció n . En este sen tid o, una esp ecial
v ien e destacar qué se entiende por d esem p leo de larga
y crecien te im portancia m erece el sector d e los inm i­
duración.
grantes (véase N ota C om plem entaria 19.5).
Ei d e se m p le o d e la r g a d u ra c ió n , esto e s, el que es
Para tratar de reducir el d esem p leo, ca b e apelar a
igual o superior a seis m eses, e s m ucho m ás grave en
d os tipos de políticas: unas, en cam in ad as a incid ir en
su s co n secu en cias sobre un individuo y su fa m ilia que
la dem anda, y otras, orientadas a propiciar reform as
el d e se m p le o d e c o rta du ración . estructurales, a lograr un fu n cion am ien to m ás eficien te
del m ercado de trabajo y, en general, a actuar sobre la
L a d u r a c ió n de! d e se m p le o es e l tiem p o durante oferta agregada.
- r : . ' „
Luego de la crisis de fines de 2001 y principios de 2002,
el empleo en la Argentina atravesó tres fases claramente
diferenciadas.
La prim era de ellas cubre el período inmediatamente
posterior a la crisis hasta mayo de 2002. Este periodo
estuvo caracterizado por una contracción muy importante
del nivel de empleo agregado, lo que reflejaba los efectos
rezagados del colapso de la convertibilidad. Si bien la
contracción de la primera mitad de 2002 se verificó tanto
entre los puestos asalariados registrados com o entre los no
registrados, esta afectó principalmente a los trabajadores
de un nivel de educación más bajo y a aquellos con ocupa­
ciones no cubiertas por la seguridad social. Asimismo, si
bien todos los sectores de actividad experimentaron reduc­
ciones en sus planteles, estas fueron mas intensas en las
ramas de comercio y, fundamentalmente, en la actividad
de la construcción.
En ia segunda fase, entre mayo de 2002 y fines de ese
mismo año, se logró detener ia caída del empleo gracias a
ia creación de casi 900.000 puestos de trabajo en el total
urbano del país. A la vez, la implementación del Plan Jefes
y Jefas de Hogar Desocupados implicó la cobertura con un
subsidio de desempleo a un volumen muy significativo de
población desocupada.
I ________________________ _______ __ ___ __ ______
cas m onetarias, fisca les o cam b iad as, y su efectividad,
a corto plazo, está condicion ada por la posición de la
econ om ía con relación al producto potencial. Cuanto
más cerca se esté del producto potencial, m enor será su
efecto sobre el desem p leo y m ayor el im pacto in fla cio ­
nario (véanse Figura 19.9 y C apítulo 20).
N o debe olvid arse que las p olíticas expansivas de
dem anda no so lo provocarán presion es in flacion arias,
sino que, por lo general, tam bién generarán tensiones
por el lado del d éficit pú blico. A d em á s, d esd e esta
perspectiva y dado el crecien te grado d e internaciona-
lización de la e co n o m ía , el m ero recurso a p olíticas de
dem anda para tratar de reducir e! d e se m p le o tiene una
efectivid ad cad a vez m ás reducida. T én gase en cuenta
que la pérdida de com p etitivid ad a so cia d a a una políti­
ca expansiva de dem and a generadora d e subas de pre­
La tercera fase com ienza a principios de 2003, periodo
en el cual se produjo una consolidación y recuperación
acelerada del empleo. Este proceso ha estado caracterizado
por una elevada creación de puestos de trabajo por parte del
sector privado, que compensó la reducción en el número de
beneficiarios de los planes Jefes y Jefas.
La favorable evolución del empleo puede explicarse
no solo por las altas tasas de crecimiento económico, sino
también por la elevada elasticidad empleo-producto que se
ha venido experimentando y que ha sido de aproximada­
mente 0,8. Esto significa que por cada 1% de incremento
en el producto, el empleo creció 0,8%.
Estas cifras contrastan fuertemente con las verificadas en
ia década de los noventa. Por ejemplo, en el periodo 1996-
1998, cuando se registró un elevado ritmo de generación de
puestos de trabajo, la elasticidad apenas llegó a un 0,52.
Sin embargo, queda como tarea pendiente reducir el alto
grado de empleo no registrado (comúnmente llamado “en
negro”) y que alcanza a más del 40% de los asalariados.
Se trata de trabajadores que carecen de la protección que
brindan las leyes laborales en materia de vacaciones pagas,
indemnización por despido, cobertura médica y de riesgo de
trabajo, aportes previsionales, etc. Además, muchos de ellos
perciben salarios por debajo deí salario mínimo vigente.
19.4.3 Las p o lítica s de oferta
Las políticas de oferta pretenden desplazar la función
de oferta agregada h acia la derecha, de form a que, pa­
ralelam ente, la curva de P h illip s s e desplazará hacia la
izquierda.
D ado que la función de oferta agregada proviene de
la función de producción agregada, también son políticas
de oferta las que consiguen desplazar dicha función hacia
arriba, increm entando la tasa de ahorro y la inversión o
incorporando innovaciones tecnológicas (Figura 19.10).
E stas p olíticas d e oferta se pueden concretar en las
estrategias siguientes:
• R educción de la tasa natural de desem pleo.
• D ism in u ción del m argen de precios establecido
por las em presas sobre los co sto s m arginales.

I
el cual una persona está desem pleada. L os costos cio s d ifícilm en te pu ed a p aliarse de form a persistente • E levación de la productividad m edia del trabajo.
d el d esem p leo aum entan cuando lo h ace su m ediante d evalu acion es del tipo de cam b io. Por estas • M ejoras en la tecn ología.
duración. 19.4.2 Las políticas de d e m a n d a razon es, y dado que este capítulo se ha d ed icad o prin­ • F lexibilidad regional en los precios y salarios.
cip alm en te al a n á lisis de la curva d e oferta agregada, • A u m en to del in greso p otencial o producción de
L as p olíticas d e dem anda han sido analizad as en capítu­ en lo que sig u e nos cen trarem os en el a n á lisis de las pleno em pleo.
A sí, si hay dos p aíses c o n una m ism a tasa de d e­
lo s anteriores. S e pu ed en instrum entar m ed ian te políti- políticas de oferta. • P olíticas indirectas de oferta.
socup ación, las con secu en cias so c ia le s serán m enores
 4 6 4 - c n P Í l U L B 13 - Lf l O F E R T A S G A E G H D H Y L f l C U R V A D E P H I L L I P S : I N F L A C I O N Y D E S E M P L E O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 485

c) La capacidad y d eseo d e lo s desem pleados de D e lo señalado s e desprende que, para intentar redu­
a ) P o lític a s d e d e m a n d a b ) P o lítica s d e oferta
encontrar trabajo. cir la tasa natural d e d esem p leo, la atención debe cen ­
trarse en los dos asp ectos siguientes:
La últim a de las características citadas depend e, en
gran m edida, de la existen cia de prestaciones por desem ­ • La elevada tasa d e d esem p leo de los adolescentes.
pleo, de form a que los aum entos en las prestaciones por U na reducción del tiem p o que lardan los ad oles­
desem pleo elevan la tasa natural de d esem p leo, m ientras cen tes en encontrar su prim er em pleo provoca
que los recortes la reducen. un d escen so d e la tasa natural de desem pleo. Por
otra parte, m uchos ad olescen tes perciben el sala­
2. L a fr e c u e n c ia d ei d e se m p le o es el núm ero m edio
rio m ín im o , por lo que una reducción del salario
de v eces por períod o que los trabajadores pasan del
m ín im o perm itirá reducir la tasa de desem p leo de
em pleo al d esem p leo. Sus determ inantes fun dam en­
e ste grupo y, con ella, la natural.
tales son:
• La elevad ísim a proporción de desem pleo que c o ­
■ La variabilidad de la dem anda de trabajo en las
rresponde a los desocup ados de larga duración,
S i e l n iv e l d e p ro d u c to n a c io n a l d e e q u i lib r i o (y E) e s in f e r io r a l p r o d u c t o p o te n c ia l (yp) , c a b e n d o s a lte r n a tiv a s p a r a tr a ta r d e a lc a n z a r
diferentes em presas de la e con om ía. E xisten p e ­
que su ele corresponder a aquellos que perciben
e l in g re s o d e p le n o e m p le o d e lo s re c u r s o s : a ) ll e v a r a c a b o u n a p o lí tic a e x p a n s iv a d e d e m a n d a q u e o r ig in e u n d e s p la z a m i e n to h a c ia ríodos en ios que unas em presas están surgiendo o
la d e re c h a d e la c u r v a d e d e m a n d a a g r e g a d a (g r á f ic o a ) ; e n e s te c a s o , j u n t o a l p r o d u c to n a c io n a l, e l n iv e l g e n e r a l d e p r e c i o s ta m b ié n
prestaciones por desem pleo.
entrando en el m ercado, m ientras que otras están
s e in c r e m e n ta rá ; b ) tr a ta r d e p o n e r e n p r á c t ic a p o lític a s d e o f e r t a q u e lo g r e n d e s p la z a r la c u r v a d e o f e r t a a g r e g a d a h a c ia la d e r e c h a .
cerrando. C uanto m ayor sea la variabilidad de la Las prestacion es por desem p leo tienden a aum entar
E s ta s p o lític a s , a d e m á s d e in c r e m e n ta r e l p r o d u c to , r e d u c i r á n e l n iv e l d e p r e c io s , p u e s s u p o n e n u n in c r e m e n to d e la s p o s ib il id a d e s d e
p ro d u c c ió n d e la e c o n o m ía .
dem anda de trabajo, m ás alta será la tasa natural la tasa d e d esem pleo. En prim er lugar, porque perm iten
de desem pleo. buscar trabajo durante m ás tiem po. Este tiem po depen­
C u r v a d e Phillips Fu nció n d e p ro d u cc ió n a g re g a d a de del valor de la llam ada ta sa d e su stitu c ió n . S e define
O ferta a g re ga da • La tasa a la que los nu evos trabajadores entran a
la tasa de sustitución com o el cocien te entre el ingreso
Nlve! de T a s a de formar parte de la población activa. C uanto m a­
precios O4o inflación (después de im puestos) que tienen las personas que es­
yor sea ¡a tasa d e crecim ien to de la pob lación ac­
tán desem pleadas, y el in greso (después de im puestos)
tiva, m ás alta será la tasa natural d e desem pleo.
que perciben m ientras están ocupadas. Cuanto m ás alta
3. En la elevación d e la tasa natural de desem p leo es la tasa d e sustitución, m enos urgente es para un d e­
tam bién in flu ye la denom inad a h isté r e sis, en el sem pleado la búsqueda de trabajo.
sentido d e que ios p eríod os prolongados d e elevado Las tasas elevadas de sustitución pueden afectar al
desem p leo provocan un aum ento de la tasa natural llam ado s a la r io d e r e s e r v a , que se d efin e com o el sala­
de desocupación. rio que hace que una persona d esem pleada que percibe

a) b) c)

E n la F ig u ra a ) s e m u e s tra e l im p a c to d e u n a p o lí tic a d e o f e r ta , e n e l s e n ti d o d e q u e la c u r v a d e o f e r ta a g r e g a d a e x p e r im e n ta u n d e s p la ­
z a m ie n to h a c ia la d e re c h a , y e n la F ig u r a b ), e n té r m in o s d e u n d e s p la z a m i e n to h a c ia e l o r ig e n d e la c u r v a d e P h illip s . E n l a F ig u r a c)
se m u e s tra u n a p o lític a d e o fe rta ( q u e a c tú a e n e l la rg o p la z o ) q u e lo g r a d e s p la z a r h a c ia a r r ib a la fu n c ió n d e p r o d u c c ió n a g r e g a d a .

R educción de la ta sa n a tu ra l de d esem pleo (zr!:) 1. L a d u r a c ió n d e l d e se m p le o d ep en d e d e factores

c íc lic o s proven ien tes de o sc ila c io n e s en la d em and a
C om o hem os señalado, la tasa natural d e d e se m p le o es agregad a y de las características estru ctu rales del
la tasa de d esem p leo a largo p lazo o bien la tasa d e d e ­ m ercado de trabajo. E stas ca racterísticas estru ctu­
sem p leo vigen te en un período en el que la in fla c ió n no rales so n d e tres tipos:
se acelera, esto e s, p erm an ece constan te. L os d eterm i­
nantes principales de la tasa natural d e d e se m p le o so n 1) a) La organ ización del m ercado de trabajo.
la d u ra ció n d e l d e se m p le o , 2) la fr e c u e n c ia d e l d e s e m ­ b) La c o m p o sic ió n d e m o g r á fic a d e la p o b la ció n
p le o , y 3) ia h isiéresis. activa.
 4 G B - C A P Í T U L O 13 - L A O F E R T A A S A E G f i O A V Lf l C U M A O E P H I L L I P S : I N F L A C I Ó N V D E S E M P L E O
prestacion es por d esem p leo renuncie a e lla s para a cep ­
tar un em pleo.
En segundo lugar, la existen cia de prestaciones por
d esem pleo hace que algunos individuos tiendan a inscri­
birse en la oficin a de em p leo y así pasen a formar parte
de la p o b la ció n a ctiv a , al margen d e su d eseo real de tra­
bajar. Para poder percibir las prestaciones por desem pleo,
lo s trabajadores deben pertenecer a la población activa,
aunque algunos d e ellos no deseen trabajar, lo cual conta­
b iliza a estos trabajadores com o desem pleados.
En tercer lugar, la duración del d esem p leo afecta
tam bién la tasa de d esem p leo, pero la propia duración
d ei d esem p leo está con d icion ad a por e l períod o durante
el cual se con ced en ias prestaciones. A sí, em píricam en­
te se observa que los p eriod os de d esem p leo tienden a
con clu ir con la vu elta al trabajo precisam ente en el m o­
m ento en que se agotan las prestaciones.
Por últim o, cabe argum entar que la posib ilidad de
que exista e c o n o m ía s u m e r g id a , que no se contabili­
za en las cuentas nacionales, hace que el su pu esto d e­
sem p lead o pueda percibir prestaciones por d esem p leo al
tiem po que obtiene otros in gresos, por lo que prolonga
al m áxim o el period o d e desocup ación. En este sentido,
una reducción d e la e co n o m ía sum ergida hará bajar la
tasa de d esem p leo contabilizada.
A ctu acion es sobre e sto s determ inantes de la tasa
natural de d esem p leo perm itirán que esta se reduzca a
m ed ian o plazo.
D ism inución del m arg en de precios establecido
p o r las em presas so b re los costos m arginales
E l m a rk itp sobre los co sto s afecta a los precios de venta
de los bienes. Las m ed id as sobre e l control del margen
tienen que ver con el fom en to o no de la com petencia.
L as em presas c o n p od er de m ercado, c o m o los m on o­
p o lio s y los o lig o p o lio s, im ponen precios m ás elevados
que las em presas en com p eten cia perfecta.
A sim ism o , las em presas en com p eten cia im perfecta
ofrecen m enores cantidades d e productos que las em ­
presas com petitivas. Por lo tanto, el poder de m ercado
aum enta los precios y reduce la producción. A su vez,
un aum ento del poder de m ercado en las em presas de la
eco n o m ía d esp laza la curva de P h illip s hacia la derecha
y la de oferta agregada hacia la izquierda. E l fom en to de
la com p eten cia perfecta desplazará la curva d e P hillips
hacia la izquierda y la oferta agregada hacia la derecha
(F igura 19.9). D e esta form a, queda claro que el fom ento
d e la com p eten cia en ia oferta de b ien es, y tam bién en
m ercado d e trabajo, es una p olítica de oferta. El fomento
d e la com p eten cia se puede llevar a cabo m ediante U
sigu ien tes políticas:
1. R ed u cción del poder em presarial rebajando el gradó
d e m onopolio.
2. L iberaü zación de los m ercados.
3. P rivatización, que es la transferencia de un m ono­
p o lio natural d e m anos pú blicas a m anos privadas.
E sta m edida fom enta la em presa privada y, cuando
se acom paña de la desap arición de la situación de
m on op olio, su ele elevar la e fic ie n c ia em presarial,
aum entar la posibilidad de poder e le g ir entre mayor
cantidad de variedades d e bien es por parte de los
consu m id ores y contribuir a reducir los precios de
los bien es o servicios.
4. D esregu lación . C on siste en la red ucción d e la inter­
ven ción regulatoria del E stado en ciertos m ercados
y, en particular, en el estab lecim ien to de m edidas
legales con el objeto de restringir los derechos del
m onop olio.
Elevación de la p ro ductividad m ed ia del tra b a jo
E sta p olítica de oferta con siste en incen tivar el incre­
m ento de la productividad del trabajo. En la m ayoría de
los casos, un increm ento en la productividad d esp laza la
curva d e oferta agregada hacia la derecha y la curva de
P h illip s hacia la izquierda (F igura 19.10). Las principa­
les m edidas en este sentido son:
1. E l reciclaje de los trabajadores.
2. L as ayudas financieras a proyectos de inversión
em presarial.
3. La prom oción d e la eficien cia industrial.
4. L os in cen tivos a la investigación, el desarrollo y la
innovación.
5. La provisión directa para la m ejora de las infraes­
tructuras.
M ejo ras en la tecnología
U na m ejora en la tecnología hace ascender la función
de producción para el m ism o nivel de em pleo, por lo
que aumentará la producción potencial (y*) a la vez que
úcSLcnderá la tasa natural de desem pleo («*). La principal
ca de oferta en este sentido es la inversión en inves-
tiuación y desarrollo por parte de las em presas. También
í el Estado se pueden financiar la investigación y el
desarrollo en ciertas industrias que se consideren de inte-
; jés (por ejemplo, el sector de tecnologías de la informa-
ción) o en cam pos concretos de la actividad económ ica.
flexibilidad regional en los niveles de precios
y salarios
Cuando se estab lece un con ven io entre los trabajadores
y los em presarios para la fijación de salarios nom ina-
, Ies, estos se determ inan, norm alm ente, a esc a la n acio­
nal. Sin em bargo, no todas las áreas d e una nación están
igualm ente desarrolladas, ni su s n iveles de precios son
idénticos. Si el salario n om in al es el m ism o, pero los
niveles de precios son diferentes, lo s salarios reales tam ­
bién lo serán. Si en una determ inada zona el nivel de
precios e s bajo, siendo los costos laborales igu ales, las
em presas obtendrán m enores b en eficios en esta zona,
puesto que los ingresos serán m enores para los m ism os
costos. A la inversa, si una em presa se estab lece en una
zona en la que el nivel d e precios es mayor, aumentará
sus b en eficio s. D e esta form a, la em presa term inará por
trasladarse de una zona a otra dejando el área anterior
con m ayor desem p leo y m enor nivel d e producción. Si
todas las em presas del área hacen lo m ism o, la zona aca­
bará por deprim irse.
Si se trata de igualar los salarios reales en lugar de
los nom inales a la lu z d e estas apreciacion es, la zona en
cuestión em pezará a ser atractiva para la localización
de nuevos proyectos em presariales, lo que aum entará ei
em pleo y la producción; en esa región, la oferta agrega­
da se desplazará hacia la derecha.
A um ento del ingreso potencial o producción de
pleno em pleo
Un increm ento de la producción p otencial provoca a
corto p lazo un desp lazam ien to hacia la derecha de la
curva d e oferta agregada y h acia la izquierda de la curva
de P h illip s (Figura 19.9). A largo plazo, term inan au­
m entando las dotaciones d e lo s factores d e producción,
lo que da lugar al crecim ien to econ óm ico.
En este sentido, la principal p olítica de oferta es la
creación d e incen tivos a la producción, básicam ente con
la reducción de im puestos sobre los consum idores-tra­
bajadores y sobre las em presas. La reducción del tipo
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 4G 7
im p ositivo del im p u esto d irecto a los trabajadores hace
que é sto s term inen ofrecien d o m ás trabajo, con lo que la
producción tenderá a aumentar.
La reducción d e im p u estos a las em presas se puede
llevar a cabo d e distintas form as. Por un lado, es posible
reducir los im puestos sob re los b en eficios. A lternativa­
m ente, se puede optar por reducir el im puesto sobre s o ­
cied ad es, por lo que aum entarán los b en eficios después
de im puestos. En am bos ca so s, a la em presa le quedarán
m ás fondos disp onibles para ser reinvertidos.
Políticas indirectas de oferta
Englobam os en este subapartado aquellas políticas que,
proviniendo del lado de la dem anda agregada, inciden en
la oferta agregada. M erecen ser reseñadas las siguientes:
1. La reducción de! gasto público, para evitar el efecto
e x p u lsió n , esto es, la sustitución o desplazam iento
de ia iniciativa privada por el aumento del gasto
público y, en general, del sector público. Con ello se
consigue reducir el déficit público y un m enor creci­
m iento de la oferta monetaria.
2. La utilización m ás eficien te de los recursos del se c ­
tor público.
3. La reducción de! tam año del sector público, lo que
perm ite que la inversión privada aum ente, sin que
se produzca un increm ento global de la dem anda
agregada.
4. La introducción de relacion es d e m ercado en el se c ­
tor público c o n el objeto de posibilitar, en algunas
instituciones, cierta capacidad de autofinanciación,
m ejorando d e esta form a su eficiencia.
5. Las su bvencion es y desgravaciones a la inversión
privada.
6. La reducción de trám ites burocráticos para la inver­
sión y el fom en to d e la asunción de riesgos.
7. La abolición d e controles de cam bio que im piden la
libertad de m ovim ien tos del capital.
8. Las su bvencion es a las em presas que creen em pleo.
A nálisis gráfico de u n a política de oferta
Tal co m o señ alam os al princip io d e este subapartado,
en térm inos gráficos las p olíticas d e oferta im plican una
serie de d esp lazam ien tos que con vien e recordar (Figura
 4 G B - C A P Í T U L O 13 - L A O F E R T A A G R E G A D A ¥ L A C U R V A fl E P H I L L I P S : I H f l A C I Ó K ¥ D E S E M P L E O
19.10). Por un lado, las políticas de oferta suponen un
desplazam iento hacia la derecha de la curva de oferta
agregada, lo que en térm inos del esqu em a oferta-dem an­
da agregadas im plica una reducción dei nivel general de
precios y un increm ento de la producción o ingreso de
equilibrio (Figura 19.10a).
En segundo lugar, y en térm inos de las curvas de
Phillips, las políticas de oferta a corto plazo im plican un
desplazam iento de la curva de P hillips hacia la izquierda
(Figura 19.10b). En un período m ás am plio, las políticas
de oferta desplazan la curva de Phillips a largo plazo ha­
cia la izquierda y reducen la tasa de desem pleo natural.
En tercer lugar, y en térm inos del análisis gráfico de
la función de producción agregada de la econ om ía que
hem os tom ado com o referencia para analizar los efectos si- {¡tm
de las políticas m acroeconóm icas, las políticas de ofer­ L a determ inación de la oferta agregada
ta, dado que actúan en el largo plazo, logran desplazar
la curva de producción agregada hacia arriba (Figura Com o se ha señalado en el apartado 12.4, la oferta agre­
19.10c). E llo se debe a que inciden en variables tales gada es la cantidad total de bienes y servicios que ias
com o la tecnología, la productividad, la tasa de ahorro y empresas están dispuestas a producir y vender en un p e ­
la inversión o en el sto c k de capital. R ecuérdese que las ríodo determ inado. Sobre la función de oferta agregada
políticas de dem anda no lograban desplazar la función están en equilibrio los m ercados de los factores de pro­
de producción agregada, sin o que producían únicam en­ ducción, en particular, el m ercado d e trabajo.
te un m ovim iento a lo largo de la curva. Por lo tanto, para determ inar la curva de oferta agre­
gada hay que analizar el equilibrio del m ercado de tra­
bajo. Este equilibrio se obtiene cuando la dem anda de
trabajo se iguala a la oferta de trabajo. La función de
trabajo para una em presa es la función de productividad
m arginal del trabajo en la rama decreciente. Para toda
¡a econom ía, la función de dem anda de trabajo (L'1’) se
obtiene a partir de la función, de producción agregada de
ia econ om ía, que vien e dada por:
Y = F ( L ,K )
donde y es ei in greso real, L el trabajo y K el sto c k de
capital. Si se supone que existen rendim ientos decre­
cientes, la función agregada de dem anda de trabajo será
la primera derivada de la función d e producción agrega­
da con respecto al trabajo (y'¿), m ultiplicada por el nivel
de precios (P), de form a que pod em os escribir:
VV
donde W es el salario nom inal y P el nivel general de
precios.
A nalíticam ente, la función de oferta de trabajo en el
m odelo clásico se puede expresar com o sigue:
(W
S l\ P
donde Ls es la oferta de trabajo.
A nalíticam ente, ia función de oferta de trabajo key­
nesiana se expresa com o sigue:
E l m o d e lo c lá sic o de! m e rc a d o d e tra b a jo se co n ­
creta en las tres ecu acion es siguientes:
Y = F (N , K ) función d e producción agregada.
/ fw \
L‘ — Idem anda agregada d e trabajo.
- ECONOMÍA. PHIHCIPIOS V APLICACIONES - 4G3
.
W
LS = S] oferta agregada de trabajo.
donde N es el nivel de em pleo, que en el caso del m o­
delo clásico es también el nivel de pleno empleo. D es­
pejando de la función de dem anda de trabajo el salario
nom inal W = P fifN ), y haciendo lo m ism o en la función
de oferta de trabajo W = P tp fN ) e igualando los salarios
nom inales en las dos ecuaciones, resulta que el equilibrio
en el m ercado de trabajo se caracteriza porque /V = /V*
esto es, porque el nivel de em pleo de equilibrio coin ­
cide con el nivel de pleno em pleo. Sustituyendo dicho
nivel de em pleo en la función de producción agregada,
se obtiene un nivel de producción que no depende de
los precios. Por lo tanto, la c u rva d e oferta agregada
c lá sic a es una lín ea recta v ertica l p a ra ese n ivel de p r o ­
du cción d en o m in a d o d e p le n o em pleo N = L¡)C y viene
dada por:
y = tp(N *, ~K)
=> y = y * dado K
E l m o d e lo k e y n e sia n o del m e rc a d o d e trabajo v ie ­
ne definido por las ecu acion es siguientes:
y = F ( N , K ) fu n c ió n d e p r o d u cc ió n .
La = iu fu n c ió n d e d e m a n d a d e trabajo.
Ls —g , (W ) o fe r ta a g reg a d a d e trabajo.
D espejando los salarios nom inales de la función de
dem anda de trabajo, obtenem os que W= P<p(N). H acien­
d o lo m ism o en la fun ción de oferta de trabajo, resulta
que IV = <p~,(N). Igualando los salarios nom inales en el
equilibrio, obtenem os que N = f(P ).
Sustituyendo esta relación en la función de produc­
ción, obtenem os la oferta agregada keynesiana, que pue­
de expresarse com o sigue: y = t¡f(P, K = \¡r (P).
Esta función de producción nos dice que en e l m o d e ­
lo keyn esia n o no e stric to existe una relación crecien te
p e ro no v ertica l en tre la p ro d u cc ió n efectu ada p o r las
e m p resa s y e l n ivel d e precios.
 4 7 0 - C A P Í T U L O 19 - L B O F E A Í f l R G R E O f l O l i
• U n agente e co n ó m ico actúa con ilu sió n m o n e ta ria
cuando reacciona ante los cam bios de las variables
nom inales, aun cuando no haya tenido lugar ningún
cam bio real en su situación; asi, un trabajador actuará
bajo ilu sión m onetaria si so lo s e fija en la suba de los
salarios nom inales y no en los salarios reales.
• Existe d e se m p le o in v o lu n ta rio cuando los trabaja­
dores son incapaces de encontrar em p leo al salario
de m ercado vigente.
• El d e se m p le o fr ic cio n a ! surge porque lo s trabajado­
res tardan en encontrar el em p leo que m ejor se ajuste
a sus calificacion es y gustos. Tam bién se consideran
desocupados fricciónales los que son despedidos y
están buscando un nuevo em p leo, y los nu evos m iem ­
bros de la fuerza laboral mientras buscan su primer
em pleo.
■ El d e se m p le o e str u c tu r a l se debe a desajustes entre
la calificación o la localización de la fuerza de tra­
bajo y la calificación o localización requerida por el
empleador.
D esde una perspectiva clásica, el desem pleo por enci­
ma del desem pleo friccional se debe a una política
de salarios inadecuada. A este em pleo lo califican de
volu ntario.
El m od elo k eynesiano postula que el d esem p leo por
encim a del friccional es involu ntario, y se debe a que
el nivel de la dem anda agregada es insuficiente.
[ que dada su form ación debería estar trabajando en
• D esanim ados
1 Subem pleados.
' E conom ía oculta o sumergida.
D esem p leo friccional.
D esem p leo estructural y coyuntural.
D esem p leo voluntario e involuntario.
M od elo de búsqueda de em pleo.
M od elo n eo clá sico de expectativas.
M odelo clásico.
M od elo keynesiano.
1 Lfl C O R V A D E P H I L L I P S : I N F L f l C I D H V D E S E M P L E O
• La fu n ción d e producción d e una e co n o m ía define
la relación entre las cantidades d e factores producti­
vo s requeridas y la cantidad de producto que puede
obtenerse.
• En el m odelo clásico, ios salarios y los precios son
totalm ente flexib les. El salario se ajusta para m ante­
ner perm anentem ente el pleno em p leo en el m ercado
de trabajo.
■ El producto o in g reso p o te n c ia l es la cantidad m áxi­
ma de producto nacional que una econ om ía puede
alcanzar en un periodo dado. E l producto potencial
vien e determ inado por la capacidad productiva insta­
lada, la tecn ología que incorpora el capital y la situa­
ción dei m ercado de trabajo. En e l m odelo n eoclásico,
la curva de oferta agregada es una línea recta vertical
al nivel de la producción del p len o em pleo.
En el m odelo keynesiano vigen te en el muy corto p la­
zo, la curva de oferta agregada es una recta horizontal,
pues los salarios nom inales son rígidos y los precios
también.
La cu rva d e P h illip s muestra la existen cia de una rela­
ción inversa entre la tasa de crecim iento de los salarios
nom inales y la tasa de desem pleo, en ei sentido de que,
cuanto m ayor es una (la tasa de crecim iento de los
salarios), m enor es la otra (la tasa de desem pleo).
A largo plazo la curva de P h illips es vertical al nivel
de la tasa natural de desem pleo.
■ M o d elo de la síntesis.
1 Oferta agregada.
1 Tasa natural de desem pleo.
La segm entación del m ercado laboral: m ercados
internos.
Teoría de lo s contratos im plícitos.
La curva de Phillips.
H ip ótesis de expectativas racionales.
Tasa de desem p leo no aceleradora de la inflación.
1. ¿En qué condicion es la función de dem anda de
trabajo coin cid e con la de productividad marginal?
¿Qué consecu en cias tiene?
2. ¿Qué diferencias existen entre la oferta de trabajo
clásica y la keynesiana?
3. En una situación de equilibrio, ¿existe pleno em pleo?
¿Cuál es la con cep ción neoclásica y cuál la keyne­
siana sobre el desem pleo fricciona!?
4. ¿Cóm o son los salarios en el m odelo clásico y en el
keynesiano? ¿Qué con secu en cias tiene este hecho
en la oferta agregada?
1. ¿E xiste una única explicación para el desem p leo por
encim a del friccional? Explique las causas segú n los
econ om istas clásicos y los keynesianos.
2. Indique cuál d e los siguientes apartados no se con si­
dera un factor que determ ina o afecta los resultados
m acroeconóm icos:
a) El crecim iento de la población.
b) El atentado contra las Torres G em elas del 11 de
septiem pre de 2001.
c) L os efectos devastadores de un huracán.
d) N inguna de las anteriores.
3. M ario acaba de graduarse de licenciad o en turismo
y lleva dos años trabajando en un pequeño hotel.
Sin em bargo, ha dejado su em pleo, pues considera
otro sitio mejor, y actualm ente está buscando un
nuevo em pleo. C onsiderando estas circunstancias
personales, ¿dentro de qué tipo de desem p leo esta­
ría contabilizado?
4. D adas las siguientes fun ciones de oferta y dem anda
de empleo:
Función de oferta de empleo:
L s = 1/10 • W
Función de dem anda de empleo:
L J - 4 0 - 1/10 • IV
- E C 0 N O H ÍB . PRINCIPIOS V B F L IC B E ID N E S - 471
5. ¿Cóm o se calcula la oferta agregada? ¿Qué elem en­
tos incluye?
6. ¿Qué se entiende por tasa natural de desem pleo?
7. D iferencie el salario nom inal del salario real.
8. Si la curva de Phillips explica que existe un intercam­
bio entre desem pleo e inflación, ¿pueden coexistir
am bos fenóm enos? ¿Por qué?
9. ¿Qué indica la hipótesis de las expectativas racionales?
LO. ¿Qué estrategias se pued en utilizar para reducir el
desem pleo?
D on de IV es el salario.
a) R epresente gráficam ente las dos funciones.
b) C alcule el salario d e equilibrio:
a) Friccional.
b) C íclico.
c) Estructural.
d) Estacional.
5. ¿En qué condicion es son flexib les los salarios y ios
precios? ¿Cree usted que esto su cede en la realidad?
¿En todos los países su cede de la m ism a forma?
6. Obtenga los datos del últim o censo de población y
compare los porcentajes de población activa (ocupados
y desocupados) con las cifras que ofrece la Encuesta
Perm anente de H ogares del IN D E C . ¿Existen dife­
rencias? Si las hay, ¿a qué cree que se deben?
7. En los últim os años la tasa de inflación ha aum en­
tado en la Argentina. ¿La reducción del desem pleo
tiene algo que ver con la inflación? ¿Por qué?
8. ¿Explica la hipótesis de las expectativas racionales
que no se puede engañar a los agentes económ icos?
9. ¿Qué políticas se han utilizado en la Argentina para
com batir el desem pleo? ¿Piensa que han arrojado
resultados óptim os? ¿Por qué?
10. ¿Cóm o pueden elevar las subvenciones a las empre­
sas la productividad del trabajo?

C A P Í T U L O eo
LAS POLÍTICOS MA C RO E C O NO MI C OS EN LOS MODELOS
C L A S I C O , H E V N E S I R N O V DE LO S Í NT E S I S
IN T R O D U C C IÓ N
En el Capítulo 12 presentam os una visión introductoria
de las curvas de oferta y dem anda agregadas. En capí­
tulos anteriores (del 14 al 18), h em os estudiado los d is­
tintos elem entos que integran la dem anda agregada, a
lo largo de la cual están en equilib rio los m ercados de
bienes y dinero. En el capítulo precedente se ha anali­
zado la oferta agregada, en la que está en equilibrio ei
m ercado de trabajo.
En este capítulo se presenta un análisis conjunto de
la oferta y la dem anda agregadas. E stas dos relaciones
determ inan el equilibrio general de la eco n o m ía en tér­
m inos del producto total o ingreso y el nivel general de
precios. Tomando com o referencia y m arco de análisis
el esquem a de oferta y dem anda agregadas, se presen­
tan las características fundam entales de los diferentes
m odelos o escuelas m acroecon óm icas. A sim ism o , se
estudian los efectos de las p olíticas m acroecon óm icas
según los distintos m odelos. Este a n álisis es im prescin­
dible para entender la distinta valoración que los e c o n o ­
m istas hacen sobre la convenien cia o no de recurrir a la
intervención del Estado para incid ir en la m archa de !a
actividad econ óm ica. Previam ente, se ofrece un panora­
m a de la inflación y sus efectos.
SO.] Características de los m odelos
clásico, keynesiano y de la síntesis
A ntes de analizar cóm o se determ ina el ingreso real de
equilibrio, convien e revisar com parativam ente los m o ­
delos clásico y keynesiano. Este a n álisis nos ilustrará
sobre la dirección de las relaciones de causalidad en la
determ inación del citado ingreso d e equilibrio, es d e­
Sobre la base del m odelo clásico, R. Frish2 acuñó
en 1933 el térm ino M a c r o ec o n o m ía para definir esta
nueva forma de enfrentarse a los problem as econ óm i­
cos globales, consistente en agregar bienes y agentes,
y considerar ei funcionam iento de la econ om ía en su
conjunto.
Las ideas clásicas em pezaron a cuestionarse cuando
la econom ía m undial se desplom ó en una profunda d e ­
presión entre 1929 y 1935, conocid a com o la Gran D e-
2 P r e m io N o b e l d e E c o n o m ía e n 1 9 6 9 p o r s u s c o n tr ib u c io n e s a l a n á li-
1 s is d e la e c o n o m ía d e l d e s a r r o llo y m o d e lo s d in á m ic o s .
cir, si es ei lado de la oferta agregada el que determina
la producción que será dem andada o si es el lado de la Los econom istas clásicos del siglo X IX se preocuparon
dem anda agregada el que determ ina el ingreso real que básicamente por el crecimiento económico a largo plazo y
debe ser producido. la distribución del excedente. Desde A. Smith y D. Ricardo
hasta K. Marx, intentaron explicarse estos fenómenos solo
. desde el lado de la oferta, sin hacer hincapié en el con­
20.1.1 Análisis c o m p a r a t iv o de los m o d e l o s cepto de escasez y, por lo tanto, desestimando el concepto
de demanda. Estos economistas pretendían explicar la
clásico y keynesiano
; economía como un todo sobre la base de las funciones de
C om o se señala en la N ota com plem entaria 20.1, el de­ producción únicamente. Los errores de Ricardo en el plan­
teamiento de la teoría de los beneficios y las connotaciones
nom inado m odelo m acroecon óm ico clásico tiene en su
sociopolíticas de Marx dieron lugar al nacimiento de un
origen ias ideas de los econ om istas clásicos del siglo
nuevo enfoque sobre la economía en el último tercio del
X IX , entre ellos, A . Sm ith y D. Ricardo, tam izadas por
siglo XIX: la escuela neoclásica m arginalista. Su princi­
los aportes de la m icroeconom ía neoclásica. Las princi­ pal argumento era la consideración del concepto de escasez
pales características del m o d e lo m a c ro e c o n ó m ic o clá­ en los bienes y, subsiguientemente, e! relanzamiento del
papel de la demanda, donde tuvieron especial relevancia
sic o se pueden concretar en los puntos siguientes:
los análisis de Jevons y Bentham con el concepto de uti­
lidad, y Cournot y Marshall con la teoría de los mercados
1. P redom inio de ia oferta sobre la dem anda.
en equilibrio parcial. El marginalismo del equilibrio par­
2. C om petencia perfecta en todos los m ercados. cial aportó un nuevo punto de vista sobre la economía: en
lugar de analizar la economía en su conjunto, estudiaba las
3. P recios flexibles. relaciones más sencillas entre los agentes económicos más
simples. De este modo nacía la Microeconomía.
4. E quilibrio en todos los m ercados1.
Sin embargo, los problemas económicos globales no
5. Situación perm anente de p len o em pleo de recursos. llegaban a ser explicados. Pronto se observó que, si se
utilizaba la teoría marginalista del equilibrio parcial para
En térm inos del m odelo clásico, dado que los precios
explicar situaciones más allá de un solo mercado, sucedía
son flexib les y todos los m ercados están en equilibrio, que, aun estando todos los mercados en equilibrio, la oferta
el pleno em pleo es la situación norm al de la econ om ía y global no tenía por qué ser igual a la demanda global, ¡o
que invalidaba a la Microeconomía del equilibrio parcial
n o tiene sentido la intervención del Estado vía políticas
econ óm icas. A dem ás, el dinero es neutral y solo incide
para explicar fenómenos económicos globales.
en las variables nom inales. Esta situación dio pie, desde la propia escuela margina-
lista de Microeconomía, a la creación de un nuevo enfoque
capaz de poder explicar el equilibrio en varios mercados
a la vez. El autor del intento fue L. Walras, quien elaboró
un sistema de ecuaciones provenientes de la maximización
del beneficio de ios productores y de la maximización de
1 L o s c in c o m e r c a d o s fin a le s s o n lo s d e b ie n e s y a p r o d u c id o s o b ie n e s
d e c a p ita l, b ie n e s d e n u e v a p r o d u c c ió n , d in e r o , b o n o s y m e r c a d o de
tra b a jo ( N o ta C o m p le m e n ta r ia 2 0 . i ).
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 473
presión. L os efectos de esta crisis para la mayoría de los
países se resum ieron en drásticas caídas en los precios,
enorm e desem p leo y quiebras en el sistem a bancario.
i
1
El m o d e lo c lá sic o se caracteriza por el
predom inio de la oferta sobre la demanda, la
I existen cia de com p eten cia perfecta y equilibrio
I en todos los m ercados, precios flexib les y pleno
| em pleo.
El detonante del abandono de las ideas clásicas
fu e la obra de J. M . K ey n es, quien id eó un m odelo
las utilidades de los consumidores, pero además añadió al
sistema las llamadas ecuaciones de cierre, consistentes en
igualar la oferta a la demanda, bien por bien y factor por
factor. Esta teoría del equilibrio general se elaboró bajo el
supuesto de competencia perfecta en todos los mercados,
por lo que se dio en llamar equilibrio general competitivo
(véase apartado 10.1). j
Así, pues, aun con los precios medidos en términos reía- j
tivos, ya existía a fines del siglo X IX un sistema microeco- ‘
nómico capaz de explicar situaciones en varios mercados a j
la vez, lo que era un gran paso hacia el intento de analizar j
la economía en su conjunto.
A comienzos del siglo XX, algunos teóricos de la
economía decidieron alterar la línea de investigación que
intentaba el análisis de ia economía com o un todo, apro- :
vechando de paso los conocimientos reportados por la ¡
economía marginalista. Tomando como puntos de partida
el sistema walrasiano de equilibrio general, los conceptos
de demanda, utilidad y competencia perfecta marshailianos :
y basándose en la convicción clásica de que la oferta genera i
su propia demanda (Ley de Say), los teóricos Fisher y Pigou
intentaron explicar los problemas económicos que preocu­
paban a los clásicos. Para ello configuraron un modelo, con
pretensión de equilibrio general competitivo, en el que, en :
vez de considerar tantos mercados como bienes había en S
la realidad, consiguieron agregarlos en solo cinco clases *
de bienes (los bienes ya producidos, los bienes de nueva
producción, el dinero, ios bonos y el mercado de trabajo). ■.
Trataron, pues, de establecer un sistema de equilibrio gene- •
ral para cinco tipos de mercados donde el dinero no daba
problemas, ya que, según el supuesto de la Ley de Say, este ’
no llegaba a tener efectos reales (propiedad conocida como
neutralidad del dinero). Había nacido el primer modelo de
•)
¡
macroeconomía, conocido como el “modelo macroeconó­
mico clásico”, cuyas fuentes estaban en la microeconomía
neoclásica y cuyas ideas principales se analizan en los
Capítulos 19 a 21
4 7 4 - C R P Í T U L B 2 0 - L O S P O L Í T I C O S M R C R O E C O H 0 M 1CÍ1S E N L O S M O D E L O S C L Á S I C O , Í Í E Y H E S I O N f l Y O E L O S Í N T E S I S - ECONOMÍA. PÜIHCIPIOS Y APLICACIONES - 47S

m acroecon óm ico cuyo objetivo prim ordial era intentar de producción también puede condicionar la canticiÜL En el m odelo c lá sic o s e supone que todos los • L os clásicos defien den la denom inada n eu trali­
sacar de la depresión a la eco n o m ía m undial. E l m od e­ demandada. d a d m o n e ta ria , segú n la cual las variaciones de la
m ercados están en com petencia perfecta. En
lo se con oce com o m o d elo k e y n e sia n o y vio la luz en A sí, pues, desde una perspectiva keynesian; . el m od elo keyn esian o se considera que, al oferta m onetaria no afectan las variables reales6.
el año 1936, cuando se publicó con el título de Teoría dem anda agregada la que fuerza a la oferta agre m enos el m ercado del trabajo, puede no estar en Para los k eynesianos las im perfecciones y la rigi­
g en eral d e l em pleo, la ta sa d e in terés y e l d in e ro 3. Las producir exactam ente el nivel de ingreso demandado - com petencia perfecta, pues los salarios nom inales d ez hacen que las variaciones en la oferta m one­
características generales de este enfoqu e m acroecon ó­ Por ello, si la econ om ía no se encuentra en piei taria puedan provocar a corto plazo variaciones
.-.'son rígidos a la baja.
m ico son las siguientes: pleo (aunque esté en equilibrio), tiene sentido rec en la producción, de form a que el dinero no sea
políticas de dem anda para tratar de increm entar neutral.
1. D om in io de la dem anda sobre la oferta. Antes de analizar el equilibrio general de los mer­
ducción y el em pleo. Por el contrario, ios clásio
cados de bienes, dinero y de trabajo, vam os a formular • En el m odelo clásico, la función de dem anda de
2. C om petencia perfecta en el m ercado de bienes. tienen que es el lado de la oferta agregada, en cc
uña serie de consideraciones sobre cada uno de estos dinero es decreciente con la tasa de interés no­
el m ercado de trabajo, el que determ ina la prod mercados, tanto d esd e una perspectiva keynesiana com o
3. Posibilidad de existen cia de precios rígidos a corto m inal. En el m odelo keynesiano, también, pero,
que va a ser demandada. desde una óptica clásica.
plazo. adem ás, la fun ción de dem anda de dinero tiene
un tram o horizontal que se corresponde con la
4. A lgu n os m ercados de factores pueden estar en d e­
I En el m odeio clásico e l e q u ilib r io se da con. M erca d o d e d in e r o tra m p a d e ia liq u id e z (véase apartado 16.3).
sequilibrio (generalm ente, el de trabajo).
1 pleno em pleo. En el m od elo keynesiano se puede Las diferencias entre clásicos y keynesianos se centran
5. Puede obtenerse la producción de equilib rio sin el I dar el equilibrio del ingreso sin p len o em pleo. en el diseño de la fun ción de dem anda d e dinero (Figura M ercado de tra b a jo
pleno em pleo de recursos4.
20.1). En este sentido5:
En el m ercado de trabajo es donde las diferencias en­
O tro tema debatido entre am bas escuelas es si e! • D esd e el punto d e vista clásico, los m otivos por tre am bos enfoqu es se hacen más evidentes. Éstas se
8 En el m o d e lo k e y n e sia n o es la dem anda equilibrio se corresponde o no con el pleno empleo. los cuales los agentes dem andan dinero son bá­ centran, fundam entalm ente, en la determ inación de los
I agregada la que dom ina sobre la oferta agregada. C om o vim os en el capítulo anterior, en térm inos del sicam ente los de transacción y precaución. El
1 En el m od elo clásico es la oferta agregada la que m o d elo clásico, e l e q u ilib rio sie m p re se d a con plenn m odelo k eynesiano añade a éstos el m otivo de
I dom ina sobre la dem anda agregada. em pleo. Sin em bargo, d esd e una ó p tic a keynesianü, jv especulación. 6 E sta p ro p o sició n se en cu ad ra den tro del concepto m ás am plio d e la
p u e d e d a r e l e q u ilib rio d e l in greso sin p le n o em pleo. d ic o to m ía c lásica, esto es, la distin ció n teórica en tre las variables
no m in ales y reales. S eg ú n los clásico s, en las variables reales y en
El m odelo se m ostró operativo y contribuyó a sacar L os m odelos clásico y keynesiano también discre­ 5 En ei m odelo keynesiano, la v elocidad d e circu lació n del dinero las variables n o m in ales influyen d istintas fuerzas. P ara los keynesia­
a la econ om ía de la Gran D epresión, y aun con críticas pan en la consideración sobre las peculiaridades dt i ' puede s er variable. E n el m o d e lo clásico, la v elocidad se considera nos las im perfeccio n es reales hacen q u e n o se cu m p la la d icotom ía
; - constante a co rto p lazo . clásica.
y m odificaciones ha dem ostrado su potencialidad hasta equilibrio en los m ercados. Para los clásicos to d o s lc\
hoy. D e hecho, el térm ino M a cro e co n o m ía se ha apli­ m erca d o s están sie m p re en e q u ilib rio porque todos" le.
cado fundam entalm ente a raíz de la aparición de este precios son siem pre flexib les. En el m odelo keynesianc. Cuadro Economía Aplicada I
m odelo keynesiano. S e trata de un m odelo agregado que sin embargo, e l m erca d o d e tra b a jo p u e d e perm anecer El P I O . o b j e t i v o c l a v e d e l a p o l í t i c a e c o n ó m i c a
E v o l u c i ó n del Pió [ T a s a s a n u a l e s de v a r i a c i ó n ]
supone la existen cia de rigidez de precios, de form a que en una situ a c ió n d e d eseq u ilib rio , d e b id o a que
ei dinero afecta al nivel de producción en el equilibrio, nos p re c io s su elen s e r rígidos.
2002 SU 2 0 0 3 2004
no siendo, por lo tanto, neutral. D el m odelo se deduce S i 2005 2006 ’
que e! papel del Estado puede ser necesario en determ i­
1 Según los c lá sico s, debido a la flexibilid ad de 18
nadas circunstancias.
1 lo s precios, todos los m ercados siem pre están en 15
Cuando analizam os el m odelo k eynesiano (en los
| equilibrio. En el m odelo k eynesiano, el mere 12
Capítulos 14 a 1S), im plícitam ente hem os supuesto que
1 de trabajo puede estar en desequ ilibrio, pues 9
el ingreso real de equilibrio proveniente del lado de la
| algunos precios pueden ser rígidos. 6
dem anda coin cid e con la producción ofrecida. Sin em ­
bargo, com o vim os al estudiar la oferta agregada en 3

Los m odelos clásico y k eynesiano también se dife­ o -3 i-

el Capítulo 19, no siem pre el ingreso de equilibrio d e­
A m é ric a A rg e n tin a B olivia B rasil C h ile M éx ico P a ra g u a y U ru g u a y le z u e la
mandado es el que determ ina el ingreso ofrecido. La rencian por el régim en de com petencia que incorporan. -3
L a tin a
cantidad ofrecida desde el equilibrio d e los m ercados L os clásicos suponen que los m ercados están en com ­ -6
p e te n c ia p e rfe c ta , mientras que los keynesianos supo­ -9
3 K eynes. J. M ., (1936). T he G eneral T heory o f E m ploym ent, Interes! nen que, a l m en os en e l m e rc a d o d e trabajo, ni -12
antl M oney, L ondon and B asingstoke, M acm illan. E xiste u na trad u c­ la c o m p e ten cia p e rfe c ta , debido a la existen cia d'* los
ción al español en e l F ondo d e C u ltu ra E conóm ica. M éxico, 1943. -ifras prelim inares
4 E n e! m odelo keynesiano se co n tem p lan los m ism o s cinco m ercados
sindicatos y al poder de negociación de lo s trabaja»
q ue en el m odelo clásico. de form a que los salarios son rígidos a la baja. ente: C om isión E conóm ica paro A m érica Latina y ei C aribe (CEPA L) so b re la base d e cifras oficiales expresadas en dólares constantes de 2000.
476 - CfiPÍIÜLI 20 - IBS PULÍTfCBS HflCBBECONBHICÍlS EN LDS MODELOS CLÁSICO. HEVHESIflHO 1 OE LR SÍNTESIS
Como vimos en el Capítulo 14, la función de consumo es un
concepto introducido por Keynes (1883-1946) y constituyó
la gran innovación keynesiana en el mercado de bienes.
En concreto, este economista sostuvo que el consumo es
creciente con el ingreso disponible. Las diferencias más
representativas entre ambos modelos aparecen a la hora de
determinar la tasa de interés de equilibrio de la economía
y el nivel general de precios, y se concretan en los puntos
siguientes:
• En el modelo clásico, el ahorro depende positivamente
de la tasa de interés real, y la inversión, negativamen­
te (véase apartado 14.3). En el modelo keynesiano, la
inversión depende inversamente de la tasa de interés
salarios. M ientras que para los clásicos todos los precios
nom inales, incluidos los salarios nom inales, son total­
m ente flexib les, para K eynes son rígidos a corto plazo.
A dem ás, los salarios nom inales vien en determ inados
por la negociación sindical y el poder de los trabajado­
res, de forma que son rígidos a la baja. En este sentido:
• En el m odelo clásico es el nivel de em pleo el que
determ ina el nivel de producción, m ientras que
en el m odelo keynesiano es el nivel de ingreso de
equilibrio dem andado el que determ ina el nivel
d e em pleo.
• En el m odelo keynesiano, los salarios nom inales
son rígidos a la baja, pero no al alza. En el m od e­
lo clásico, los salarios nom inales son totalm ente
flexibles.
• En el m odelo keynesiano, la oferta de trabajo es
creciente con el salario nom inal. En el m odelo
clásico, la oferta de trabajo es creciente con el sa­
lario real (Figura 20.1).
• En el m odelo clásico, el desem pleo, si existe, es
voluntario o friccional. En el m odelo keynesiano
puede haber desem pleo involuntario.
• En el m odelo clásico, ios salarios reales son nor­
m alm ente rígidos a la baja, pero no al alza. Sin
em bargo, ante una expansión de la oferta de tra­
bajo o una contracción de la dem anda de trabajo,
los salarios reales pueden bajar. En el m odelo k e­
ynesiano, los salarios reales son flexibles.
real, mientras que el ahorro se supone que es indepen­
diente de esta.
• En el modelo clásico, la tasa de interés real se determina
a partir del equilibrio del mercado de bienes por medio
de la igualdad S (r) = I (-'')■ En el modelo keynesiano, la
tasa de interés nominal se determina a partir del equili­
brio dei mercado de dinero*.
* E n e l m odelo k eynesiano interv ien e e l m e rcad o d e bien es cíe nueva
p roducción en la d eterm inación del nivel d e precios. E n el modelo
clásico el nivel d e precios se ex trae únicam en te a p artir del m ercado
d e d in e ro m ediante la ecu ació n cuantitativa.
En el m o d e lo c lá sic o , si existe d esem p leo, este
I es voluntario o friccional, pues los salarios
nom inales son totalm ente flex ib les. En e l m odelo
keynesiano, lo s salarios nom inales son rígidos a
la baja y puede haber d esem p leo involuntario.
20.1.a L a o f e r í a y la d e m a n d a a g r e g a d a s
en los d i s N n í o s m o d e lo s
C om o vim o s en el Capítulo 19, las principales diferen­
cias entre los clásicos y los keynesianos a la hora de de­
term inar el equilibrio de la eco n o m ía giran en torno a
la función de oferta agregada (Figura 20.1). La forma
de la función de oferta agregada va a ser relevante para
determ inar si la dem anda predom ina sobre la oferta o si
es la oferta la que predom ina sobre la dem anda. En este
sentido, cabe señalar los puntos siguientes:
• En el m odelo keynesiano, la función de oferta
agregada es horizontal en el m uy corto plazo. En
el m odelo clásico, la fun ción de oferta agregada
es vertical si la inform ación es perfecta.
• En el m odeio clásico, la política fiscal es irre-
ievante si la inform ación es perfecta, es decir,
no produce efectos reales, y la política moneta­
ria afecta so lo al nivel de precios. En el modelo
keynesiano, am bas políticas, fiscal y monetaria,
afectan los niveles de producción y precios en oí
corto plazo.
Modelo clásico
D e m a n d a d e din ero
S alario
real
(? )
C a n tid a d d o din ero
Modelo keynesiano
D e m a n d a d e din ero
S alario
n o m inal
(W)
v
\ T ra m p a d e ia liquidez
C a n tid a d d e d in e ro
[1
• En el m odelo clásico es so lo la oferta agregada la
que determ ina el nivel de producción, mientras
que las o scilacion es en la dem anda agregada solo
pueden alterar los precios, pero no la producción.
En el m odelo keynesiano, los niveles de produc­
ción y precios se determ inan conjuntam ente por
la oferta y la dem anda agregadas.
En el largo plazo, en el m o d e lo c lá sic o la o fe rta
a g regad a es v e rtica l, de forma que la política
fiscal es irrelevante y la política m onetaria so lo
incide sobre el nivel de precios. En el m o d e lo
k eyn esian o, sin em bargo, la o fe r ta a g r e g a d a es
h o r izo n ta l, de form a que las p olíticas fiscal y
monetaria afectan los niveles de producción y de
precios.
- D e lo señalado en párrafos anteriores se desprende
que el m odelo m acroecon óm ico c lásico es esp ecia lm en ­
te adecuado para el largo plazo, m ientras que la validez
del m odelo estrictam ente keynesiano parece estar en su
aplicación en el corto o m uy corto plazo. Para tratar de
bcupar el esp acio existente entre am bos m od elos, en el
- ECONOMÍA. PHIHCÍPIDS V APLICACIONES - 477
O ferta a g r e g a d a
O ferta d e tra b ajo
OA
L y
O ferta a g r e g a d a
O ferta d e trab ajo (m u y co rto plazo )
P
Ls
/
L y
año 1954, los profesores H ansen7, Hieles8, M odiglia-
ni9, Sam u elson 10 y T obin11 elaboraron una síntesis de
los dos m odelos m acroeconóm icos, conocida com o la
sín te sis k e y n e sia n o -n e o c iá sic a (véase apartado 19.3).
Este m odelo era básicam ente keynesiano, excepto en el
largo plazo, donde conservaba todas las características
clásicas12.
La síntesis k eynesiano-n eociásica se ajusta al esque­
m a del equilibrio com petitivo en los m ercados de bie­
nes, pero m antiene el supuesto de rigidez de precios y
7 Su p unto d e v ista so b re la o b ra d e J. M, K eynes se puede co n su ltar
en: H an sen , A. H. G uia d e K eynes, F ondo d e C u ttu ra Económ ica,
M éx ico , 1957.
8 H icks. J. R . Valué a n d C a p ita l, C la red o u P ress. O x fo rd . 1939. Et
p ro feso r J. R. H icks recibió ei P rem io N obel de E conom ía en 1972
p o r sus co n tribuciones al estu d io de ¡a teoría del eq uilibrio general y
d el bienestar.
9 P rem io N obel de E co n o m ía en 1985 p o r sus estudios sobre ei ahorro
y los m ercados financieros.
10 S am uelson, P. " E v a lu a tio n o fre a l national íncom e", O xford Econatnic
P apéis. 3anuary, 1950. P rem io N obel de E c o n o m ía en 1970 p o r sus
contrib u cio n es al estu d io d e la teoría estática y dinám ica.
11 P rem io N obel de E conom ía en 1982 p o r sus an álisis d e los m ercados
financieros (m o d elo s de selecció n d e cartera) y su s relaciones con el
em pleo, la pro d u cció n y los precios.
12 E n este m odelo se co n tem p lan los m ism o s cin co m ercados q u e en el
m odelo d e K eynes y en el clásico.
470 - C í i m a i f ! 20 - L O S P O L Í T I C O S h R C f l 0 E C O N Ó M I C H S E N L O S M O D E L O S C L B S I C f l . H E Y N E 5 I Í 1 N 0 Y O E Lf l S Í N T E S I S
salarios nom inales en el coreo plazo. L o m ás interesante
de este m odelo está en el esqu em a oferta-dem anda agre­
gadas, de form a que toda la M acroecon om ía se resum e
en dos curvas en cuya intersección se encuentra el eq u i­
librio glo b a l13.
BD.e El análisis conjunto de ia d e m a n d a y
la oferto agregadas
En este apartado vam os a analizar conjuntam ente la d e­
m anda y la oferta agregadas, y de esta form a determ ina­
rem os el nivel de ingreso de equilib rio de la econ om ía.
D ad o que en los C apítulos 12 y 16 so lo presentam os una
13 U tilizando los pertinentes teorem as d e agregación d e bienes y ag en ­
tes, ins funciones de o ferta y d em an d a ag reg a d as se p u ed e n c o n sid e ­
ra r ia sum a d e las funciones d e los ag e n tes in d iv id u ales p ara to d a la
econom ía; p ero en el m odelo d e la sín te sis, la función d e d em an d a
agregada se construye a p artir d e un e s q u em a en to n ces novedoso,
d enom inado IS -L M (véanse A pe'ndices d e los C ap ítu lo s 14 y 16),
que supone finalm ente q ue en ca d a p u m o d e la fu n ció n d e d em an d a
agregada están en equilibrio c o n ju n tam en te los m e rcad o s d e bienes
y los m ercados financieros p ara c a d a nivel g en e ra l d e precios.
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a II
L o s o b i e í i v o s n t a c r o e c o n ó m i c o s : el d é f i c i t '
IN DICADORES ECO N Ó M IC O S BÁSICO S
A c t iv i d a d
F B I real (v a ria ció n % )
T a s a d e d e s e m p le o (p r o m e d io a n u a l)
P r e c io s
I P C (V a ria c ió n % , fin d e a ñ o )
S e c to r e x te rn o
E x p o r t a c io n e s ( U S D m ile s d e m illo n es)
Im p o rta c io n e s ( U S D m ile s d e m illo n es)
B a la n c e c o m e rc ia l ( U S D m ile s d e m illo n e s )
S a ld o c u e n ta c o m e n t e ( U S D m ile s d e m illo n e s )
T i p o d e c a m b io n o m in a l Ubre (S / U S D . fin p e rio d o )
D e u d a e x te rn a p riv a d a ( U S D m ile s d e m illo n e s ) (1 )
S e c t o r p ú b li c o
R e s . fiscai p rim a rio ($ m ile s d e m illo n e s ) (2 )
R e s . fiscal o p e ra tiv o ($ m ile s d e m illo n e s ) (2)
D e u d a p ú b lic a to ta l ( U S D m ile s d e m illo n e s ) (3 )
1 9 1 ,3
N o tas:
(1) S egún estim . balance d e p agos, fin d el p erío d o . A l 30 /0 9 /0 6 . Fuente; S c c . d e P o lític a E conóm ica.
(2) R esultado prim ario: Ingresos totales - G asto s c o rrien tes y d e cap.
R esultado operativo: resu ltad o p rim ario - in tereses (a p a rtir d e 2 0 0 5 in c lu y e d eu d a restructurada).
(3) D euda p ú b lica al 30/0 9 /2 0 0 6 (excluye h o ld o u ts). S e c . F in an c iam ien to
F uente: BBVA B anco F rancés. S erv ic io de E stu d io s E c o n ó m ic o s, m a y o 2 0 0 7 .
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y HPLICOCIONES - 470
justificación intuitiva de la pendiente de la curva c D esde un punto de vista m acroecon óm ico, la fun- E l nivel de precios y la inversión: ei efecto tasa
m anda agregada (dejando para el apéndice del Ca] ..¡ón de dem anda agregada no representa so lo la agru- de interés de Keynes
16 una ju stificación formal), vam os ahora a analix:¡r|-i -ición de las fun ciones de dem anda individuales, sino
C om o vim os en los C apítulos 15 y 16, el nivel de pre­
con algo m ás de detalle. je es una relación entre los precios y el ingreso real,
c io s incide en la dem anda de dinero. Cuanto más bajo es
1 que. en cada punto de esta, el m ercado de bienes y
el nivel de precios, m enos dinero necesitan los hogares
2 0 . 2 . 1 R i g u n a s c o n s i d e r a c i o n e s s o b r e la mercado de dinero están en equilibrio (véanse E sq ue­
para com prar los bienes y servicios que desean. Por lo
la 20.1 y A pén dice del C apítulo 16). C entrándonos en
dem anda agregada
¡ta perspectiva, vam os ahora a analizar los factores
tanto, cuando baja el nivel d e precios, los hogares tratan
La curva de dem anda agregada se introdujo en el C’.iní- ie subyacen tras la relación negativa entre el nivel de
de reducir sus tenencias de dinero. El exceso de dinero
pueden utilizarlo para com prar bon os que les reporten
tuio 12 y la hem os utilizado a lo largo de los Capj •ecios y ía cantidad dem andada de bienes y servicios,
determ inados intereses o depositarlo en una cuenta de
14 a 18. H em os supuesto que tiene pendiente n e g a t h ..... v de esta forma ju stificarem os m acroeconóm icam ente
ahorro que genere intereses; el banco puede utilizar e s­
el sentido de que, m anteniéndose todo lo dem ás (Hi ­ ¡ i.pendiente negativa de la curva de dem anda agregada,
tos fondos para con ced er m ás préstam os. Tanto en un
tante, un d escenso del nivel general de precios de la eco­ i' tra ello, recordem os que al PIB (y) lo hem os definido
caso com o en otro, cuando los hogares intentan con­
nom ía tiende a elevar la cantidad dem andada. como la sum a del consu m o (C), la inversión (/), el gasto
vertir parte de su dinero en activos portadores de in­
D esd e un punto de vista in icroecon óm ico, la curva público (G ) y las exportaciones netas (N X).
tereses, presionan a la baja las tasas de interés (véase
d e dem anda agregada representa la sum a de todas las
Figura 16.3b). La reducción de las tasas d e interés hace
fu n cion es de dem anda individuales con respecto a todos y = C + I+ G + NX
que las em presas que están pensando en la posibilidad
los bienes. E stos bienes se han agregado en un solo bien
de invertir en plantas y equip o y los hogares que desean
com puesto, el ingreso real. El resultado es la función Si suponem os que el gasto público está dado por la
invertir en una vivienda decidan pedir préstam os a las
d e d e m a n d a agregada, que es una relación decreciente política econ óm ica, resultará que los dem ás com ponen­
entidades financieras para llevar a cabo sus proyectos
entre los precios (P) y las cantidades dem andadas del’ tes del gasto dependerán de la situación e con óm ica y, en de inversión.
bien com puesto (y). particular, del nivel de precios. A sí, pues, vam os a ver A sí, pu es, un d escen so del nivel de precios reduce la
cómo afecta el nivel de precios la cantidad dem andada tasa de interés, estim ula el gasto de inversión y, por lo
de bienes y servicios para el consu m o, la inversión y las tanto, aum enta la cantidad dem andada d e bienes y ser­
exportaciones netas. vicios. Este efecto fue destacado por J. M . K eynes, por
2004 2005 2006 20Q7(e)
lo que a v eces se denom ina e fe c to K eyn es.
El nivel de precios y el consumo:
9 .0 9 ,2 8 ,5 7 ,9 el efecto riqueza [ El e fe c to K ey n e s hace referencia a que un
1 3 ,6 1 1 ,6 1 0 ,2 8 ,7
El valor nom inal del dinero líquido que tenem os en un ¡ d escen so de los precios reduce la tasa de interés y
determinado m om ento es fijo, pero no su valor real. Si, | estim ula la dem anda.
6,1 1 2 ,3 9 ,8 9 ,0
por ejemplo, tiene lugar una reducción de los precios,
este dinero tiene más valor real, pues puede utilizarse
3 4 ,6 4 0 ,4 4 6 ,5 5 2 ,0
para com prar m ás bienes y servicios. Por- lo tanto, un E l nivel de precios y las exportaciones netas:
2 2 ,4 2 8 ,7 3 4 ,2 4 1 ,2 el efecto tipo de cam bio de M undell-Flem ing
descenso del nivel de precios induce a los consu m id o­
12,1 1 1 ,7 1 2 ,3 1 0 ,8
res a sentirse más ricos, lo que los anim a a gastar m ás, C om o hem os visto, una reducción del nivel de precios
3 ,4 5 .6 8,1 6 ,4
constituyendo el e fec to riq u e za o efecto P igou i4 (véase reduce la tasa de interés. E sto hará que algunos inverso­
2 ,9 9 3 ,0 5 3 ,0 9 3 ,1 5
apartado 14.1). El aum ento del gasto de consu m o eleva res nacionales traten de con segu ir mayores rendim ien­
5 5 ,0 5 3 ,3 5 0 ,1 n .d .
¡a cantidad dem andada de bienes y servicios. tos invirtiendo en el extranjero. A l tratar de trasladar
su s activos a otros p a íses, la oferta de m oneda nacio­
1 7 ,4 1 9 ,7 2 3 ,2 2 3 ,6
nal en el m ercado de divisas se reducirá, desplazándose
E1 e fec to riq u e za nos d ice que un d escen so de
1 1 ,7
9 .4
1 2 8 ,6
1 1 ,6
1 2 9 ,6
8 ,8
n .d . 1 los precios h ace que lo s consu m id ores s e sientan
más ricos y gasten más.
hacia la izquierda. El aum ento de la oferta de m oneda
nacional provoca una depreciación de la m oneda y, con­
secuentem ente, los bienes extranjeros se encarecen con
relación a los nacionales, haciendo que aum enten las
exportaciones de bienes y servicios y se reduzcan las
im portaciones, de form a que las exportaciones netas se
14 Este efecto riq u eza fue d esta cad o p o r A rth u r P igou (1 8 7 7 -1 9 5 9 ) y
por ello tam bién se co n o ce co m o "efec to P igou". incrementarán.
4 8 0 - C R P Í I I L O 2 D - L R S P O L Í T I C O S M f i C R O E C D K D M i C R S EH L O S M O D E L O S C L Á S I C O . I I E V N E S I B H D V O E LR S Í N T E S I S - ECONOMÍA. PRINCIPIOS 'i A P LIC AC IO N E S - 481

A sí, pues, una reducción del nivel de precios hace L as curvas d e dem anda y oferta agregadas trazadas
que bajen las tasas de interés y que el tipo d e cam bio se en la Figura 20.2a) son las del m odelo d e la síntesis pre­
deprecie, estim ulando las exportaciones netas de bienes sentado en el apartado anterior y se corresponden con
y servicios; por lo tanto, aum enta la cantidad dem anda­ un período interm edio entre el corto y el largo plazo.
da de bienes y servicios. Este efecto tipo de cam bio fue T éngase en cuenta que la form a de las fu n cion es de
destacado por R. M undell y M . Flem ing. oferta y dem anda agregadas es distinta según estem os
En definitiva, un d escenso del nivel de precios incre­ en el corto o en el largo plazo. En el m uy corto plazo
m enta la cantidad demandada d e bienes y servicios por (m odelo keynesiano estricto) la fun ción de oferta agre­
las tres razones apuntadas: 1) los consu m id ores se sien­ gada es horizontal, pues los precios son rígidos al alza
ten más ricos y consum en más; 2) las tasas de interés y a la baja (Figura 20.2b). En este m od elo de m uy corto
bajan, increm entándose la dem anda de inversión, y 3) ei plazo, ia dem anda es decreciente, a m en os que estem os
tipo de cam bio se deprecia, lo que estim ula la dem anda en el caso de la trampa de la liquidez, en el que la fun­
de exportaciones netas, haciendo que la dem anda agre­ ción de dem anda agregada se h ace vertical.
gada tenga pendiente negativa. En un período com prendido entre el corto plazo y
el largo plazo, la función de oferta agregada no e s hori­
I El efecto tipo d e c a m b io nos d ice que zontal, sino levem ente creciente (Figura 20.2a). A largo
D em anda O fe rta
i una depreciación de la m oneda estim ula plazo, la oferta agregada es com pletam ente rígida’5 (F i­ ag reg a d a ag reg a d a
I las exportaciones netas y, por lo tanto, gura 20.2c). En el largo plazo, la oferta d e bienes y ser­
| la demanda. vicio s de la econ om ía viene determ inada por la cantidad
de capital y de trabajo disponible y por la tecn ología de
producción existente que se utiliza para convertir el ca­
2 0 . 2 . 2 La i n t e r a c c i ó n e n t r e la o f e r t e q la pital y el trabajo en bienes y servicios. A sí, pues, el nivel
de precios no afecta a estos determ inantes a largo plazo
demanda agregadas del PIB real. E ste nivel de producción es la producción
D espués de haber analizado la función de demanda potencial, p m d itc c ió n d e p le n o e m p le o o ta sa n a tu ra l
agregada, sobre la que los m ercados de bienes y finan­ d e p ro d u cció n (y*).
cieros están en equilibrio, y estudiado (en el capítulo
anterior) la función de oferta agregada, sobre ia que los
m ercados de factores están en equilibrio, vam os ahora
20.3 La inflación en el m odelo de oferto q
a considerar conjuntam ente am bas fun ciones com o si se dem anda agregadas
tratara de un solo gran mercado.
En el Capítulo 12 se defin ió la in flación com o el au­
El escenario donde se analizan conjuntam ente am ­
m ento del nivel general de precios de la eco n o m ía y se
bas funciones, com o si se tratara de un gran mercado
señ aló que, generalm ente, esta se m ide por el índice de
m icroeconóm ico, se co n o ce com o el e sq u e m a o ferta -
precios im plícitos en el PIB o por el IPC.
d em a n d a a g reg a d a s. Sobre él podríam os d ecir que la
Para justificar el origen de la in fla ció n y presentar
dem anda agregada es el agregado de todas las dem an­
las distintas teorías que la explican, puede recurrirse al
das de bienes reales, y la oferta agregada es e! agregado
esquem a de las curvas de oferta y dem anda. A sim ism o,
de Codas las ofertas; todo ello, según la hip ótesis d e que
y com o venim os haciendo en este capítulo, cuando se
todos ios bienes se han reducido a un único bien co m ­
estudia ia in flación conviene distin guir entre el corto, el
puesto, que es el ingreso reai (Esquem a 20.1 y Figura
m ediano y el largo plazo, según el período que se esté
20.2). Este m ercado determ ina un ún ico nivel de ingre­ A) L a inflación en ei m ediano plazo im pacto de una in flación de dem anda y de una inflación
considerando.
so real de equilibrio ofrecido y dem andado (outpu t) y Tal com o se señaló en el aparcado anterior, en el m edia­ de c o sto s, una vez determ inado el equilibrio m acroeco­
un nivel general de precios. no plazo (que es cuando resulta válido el m odelo de la n óm ico a corto plazo, vam os a analizar cóm o las alte­
15 A largo p lazo, la función d e demanda ag reg a d a es la fu n ció n de síntesis keynesiano-n eoclásica) las curvas d e dem anda y raciones en las curvas de D A y OA inciden sobre dicho
dem an d a clásica proveniente de la ecu ació n cu an titativ a (véase
apartado 20.3): de oferta tienen una form a convencional, com o m uestra equilibrio. El equilibrio a corto plazo cam biará cuando
í E i esquem a oferta-dem anda agregadas determ ina la Figura 20.2a). En este contexto, las tensiones infla­ la curva de D A o bien la curva de O A, o am bas, se des­
Py = OM - V
| un único nivel de ingreso de equilibrio y un nivel cionarias pueden provenir tanto del lado de la demanda placen. Este tipo de cam bios en las curvas de DA o de
d o n d e P es el nivel d e precios, y el in g reso real. O M la can tid ad de
¡ general de precios. d in e ro y V la v elocidad d e circulación del dinero. OA se denom inan p e rtu rb a c io n e s.
com o de la oferta, esto es, de los costos. Para analizar el
402 - CRPÍÍUU 2fl - LAS POLÍTICAS HflCAOECDNÓHICAS £H LOS MODELOS CLÁSICO. IIEÍNESIANO ¥ DE LA SÍNTESIS
a) M odelo d e la Síntesis (m ediano plazo}
b) M odelo keynesiano estricto (corto o m u y corto plazo)
c) M odelo clásico (largo plazo)
M e d ia n te e l a n á lis is m a c ro e c o n ó m ic o , se re d u c e n to d o s los
m e rc a d o s a u n so lo g ra n m e rc a d o , d o n d e la s fu n c io n e s d e
o fe rta y d e m a n d a a g re g a d a s se c o rta n e n un puntD E d e e q u i­
lib rio . E ste p u n to s u m in is tra lo s n iv e le s d e p re c io s y e l o u tp u t
d e e q u ilib rio .
En el período com prendido entre el corto y el largo
p lazo (m odelo d e la síntesis), la curva de oferta agregada
es paralela al eje de las abscisas y, a largo p lazo, es ver­
tical. A m uy corto plazo, los p recios son rígid os tanto a
la baja com o al alza, y debido a e llo ia curva de oferta
agregada es horizontal. Es el c a so k e y n e s ia n o e str ic to .
A largo plazo, todos los precios son flexib les, lo que
im plica una curva de oferta agregada vertical y un nivel
de equilibrio con pleno em pleo. E s el caso del m od elo
clásico.
L a inflación de dem anda
L os desplazam ientos de la curva de D A tienen lugar, sin
em bargo, cuando se altera cualquiera de los factores que
afectan al PIB de equilibrio distinto del nivel general de
precios. Las p e rtu rb a cio n es d e d e m a n d a pueden origi­
narse, básicamente, por perturbaciones del gasto o por al­
teraciones en ia cantidad de dinero, o tam bién por factores
exógenos, com o guerras, fenóm enos naturales, pérdida de
confianza generalizada provocada por una gran depre­
sión o por bruscos cam bios en las expectativas. Dejando
de lado los factores exógenos, las variables que pueden
ocasionar una perturbación d e la DA son las siguientes:
• Gasto público.
• Im puestos.
• Inversión.
• E xportaciones netas.
• G asto autónom o en con su m o (el que no depende
del ingreso).
• Cantidad de dinero.
I U na p e r tu r b a c ió n d e d e m a n d a es todo aquel
I acontecim iento que hace que la curva de D A se
| desplace.
La curva de D A se desplazará h acia la derecha (Fi­
gura 20.3) cuando tenga lugar una perturbación positiva
del gasto, concretada en cualquiera d e los h ech os si­
guientes: aum ento de! gasto público, d ism in ución de ios
im puestos, aum ento del consu m o autónom o (m otivado,
por ejem plo, por un aum ento de la riqueza de las fa m i­
lias, por una fuerte suba del valor de las a ccio n es o por
una dism inución de ias tasas de interés que estim ulará
el consum o), increm ento de la inversión, aum ento de
las exportaciones netas o increm ento de la cantidad de
dinero. Este tipo de perturbaciones (que se analizarán
P ítrtien d o d e i p u n to E , c u a lq u ie r p o lític a ex p a n siv a d e d e m a n d a (p o r eje m p lo , u n in c re m e n to d ei g a s to p ú b lic o a c o rto p la zo ) d e sp la z a rá la
cu rv a d e d e m a n d a a g re g a d a h a c ia la d erec h a, d e DA® a £ M ¡, d e fo rm a tal q u e a u m e n ta ra n e l p ro d u c to re a l y e l n iv e l g en e ra l d e precios.
en detalle en los apartados siguientes) causan el m ism o
efecto a corto plazo: desplazan la curva de D A hacia la
derecha, haciendo que aum ente el PIB de equilibrio y
que se increm ente el nivel general de precios, esto es,
generando inflación.
I La curva de D A se desplaza hacia la derecha
| cuando el gasto pú blico, la inversión, el consum o
I autónom o, las exportaciones netas o la cantidad de
| dinero aumentan, o bien cuando dism inuyen los
I im puestos. C om o resultado, aumentará el PIB de
| equilibrio y su b ir á el n iv el g e n e ra l d e p recios.
Para la m ayoría de los autores, el factor clave que
explica el crecim ien to de los precios es la evolución
de la dem anda agregada. Si los distintos sectores de la
econ om ía plantean, en su conjunto, unos gastos que su­
peran la capacidad de producción de la econ om ía, esos
planes no podrán cum plirse de la form a en que fueron
proyectados.
Una posibilidad es que, a! no haber bienes disponi­
bles para satisfacer la dem anda, solo algunos individuos
reciban los bienes que desean y otros se queden sin
ellos. En una econ om ía de m ercado, sin em bargo, es de
esperar que la dem anda insatisfecha cause una presión
ascendente sobre los precios y, para que este aum ento de
precios pueda m antenerse a largo plazo, la cantidad de
dinero deberá crecer lo suficiente. Este argum ento nos
lleva, pues, a la explicación m onetaria de la inflación,
que será analizada m ás adelante.
- ECONOMÍA. PRINCIPIAS V APLICACIONES - 403
OA
fj La in fla c ió n d e d e m a n d a es la que se
1 origina en el lado d e la dem anda de los
| m ercados, com o con secu en cia de un aumento
I de la dem anda agregada; este provoca un
I aum ento del producto real y del nivel general
I de precios.
L a inflación de costos
A l trazar la curva de oferta agregada, se supone que
una serie de factores perm anecen constantes y que los
ún icos cam bios que se producen en los costos unitarios
son ios provocados por las variaciones de ia producción.
En el m undo rea!, sin em bargo, los costos unitarios tam­
bién cam bian por otras razones. Cuando esto ocurre, los
costos unitarios y el nivel general d e precios cambiarán
para cualquier nivel de producción y la curva de OA
se desplazará. Por el contrario, cuando lo único que se
altera es el nivel general de precios, estarem os ante un
m o v im ie n to a lo la rg o d e la c u r v a d e OA.
I Cuando se m odifica e l nivel general de precios,
I tendrá lugar un m ovim ien to a lo largo de la curva
I de OA. En cam bio, una p e r tu r b a c ió n d e oferta,
I esto es, cualquier factor que altere los costos
1 unitarios de las em presas, para cualquier nivel de
I producción, provocará un desplazam iento de ia
1 curva de OA.
4 8 4 - C í l P Í T U L O 2fl - L O S P B L l í l C B S M f l C R O E C O H Ó M I C B S E H L D S M O D E L A S C L Á S I C O . H E V N E S I U N O V B E L í l S Í N T E S I S - ECDNDMÍÍI. PflIHU PIO S ¥ APLICBCIODES - 4 B S

Ejem plos de alteraciones que pueden originar d e s ­
p la z a m ie n to s d e la c u r v a d e O A son:
1. C am bios tecnológicos, que permitan a las empresas
producir cualquier nivel de producción con costos uni­
tarios menores, desplazarán la curva de OA hacia aba­
jo, tal com o ocurre desde m ediados de los noventa con
ia incorporación m asiva de las nuevas tecnologías.
2. C a m b io s en lo s p r e c io s d e l p e tró le o . H istóricam ente,
las fuertes subas del precio del p etróleo en la década
de los setenta originaron un m arcado aum ento de
los costos unitarios de producción, lo cual d esen ca­
denó una crisis internacional.
3. A justes a largo p la zo en los costos d e los fa cto res. Si a
corto plazo los salarios monetarios perm anecen cons­
tantes al variar la producción, al ampliar el horizonte
temporal los salarios monetarios se incrementan.
4. U na c a tá stro fe n a tu ra l que incida negativam ente en
el sistem a productivo.
En la Figura 2 0.4 se m uestran los efecto s de una per­
turbación negativa de oferta que d esp laza ia curva de
oferta agregada hacia arriba y hacia la izquierda. Sus
efectos se concretan, a corto piazo, en un aum ento del
nivel general de precios y del PIB de equilibrio.
1 U na perturbación negativa de oferta d esp laza hacia
I arriba la curva de OA, reduciendo la producción
1 y elevando el nivel general de p recios, lo cual se
1 co n o ce co m o e sta n fla c ió n o in fla c ió n d e c o sto s.
Los costos, la producción y el desem pleo
La base teórica de la in flación d e co sto s s e presentó en
el capítulo anterior al estudiar la curva de oferta agre­
gada; adem ás, al justificar la ex isten cia de la curva de
P h illip s, se aludió a la ex isten cia d e una relación entre
lo s co sto s y los precios. A sí, pu es, se señ aló que, si las
em presas fijan sus precios sum ando a lo s co sto s labora­
les unitarios un margen, cuando suban lo s salarios tam­
bién subirán los precios.
Un paso m ás en ei p roceso d e relacionar la tasa de
crecim ien to d e ios precios con los co sto s d e producción
con siste en suponer que los p recios se ajustan lentam en­
te debido a que, en el corto p lazo, lo norm al es que los
salarios no sean los de equilib rio, sin o aqu ellos que se
d eterm ínen m ediante n egociacion es entre lo s sindicatos
y las organizaciones em presariales. En estos procesos
d e negociación , se tienen en cuenta factores tales com o
la tasa d e in flación esperada o prevista a corto p lazo y
las ganancias de productividad de las em presas, pues los
sindicatos pueden exigir que lo s salarios se in crem en ­
ten según las m ejoras que existan en la productividad,
d el trabajo16. P recisam ente la cau sa d e que la curva de
o ferta agregada tenga pend ien te positiva es que, en la
vida real, los salarios se determ inan tenien do en cuenta!
!6 De acu erd o co n los supuestos in tro d u cid o s resp ecto d e los factores;
d eterm in an tes d e la form ación dei p recio d e u n b ie n e n térm inos
d in ám ico s, p u ed e estab lecerse que;
T asa de crecim ien to _ T asa d e crec im ien to _ T asa d e crecim ien to
d e la in flació n "" de los sala rio s d e la pro d u ctiv id ad
OA,
factores com o lo s citad os, y no desd e el estricto eq u ili­
brio del m ercado de trabajo.
Por otro lado, la introducción del con cep to de ta sa
n atu ral d e d e se m p le o perm ite afirm ar que, cuando la
tasa d e desem p leo es inferior a la tasa natural d e d esem ­
pleo, los salarios aum entan y, con e llo s, la inflación.
La ju stificación de que la tasa d e in fla ció n que re­
sulta consistente con un nivel dado de d esem p leo no
perm anezca constante, esto e s, d e que en ocasion es la
tasa de desem p leo y la in flación aum enten sim ultánea­
mente, generando in fla c ió n c o n e sta n c a m ie n to , se
puede formular sobre la base del m od elo n e oclásico de
expectativas. C uando existe in fla ció n im prevista, o sea,
cuando el increm ento efectivo de los precios es superior
al esperado, a corto p lazo aum entan el producto real y
el em pleo, pues se reducen los salarios reales. Pero, si
las n egociacion es salariales se realizan sin incurrir en
ilusión m onetaria, a largo plazo no e x iste intercam bio
posible entre in flación y desem pleo.
La introducción del concep to de tasa de desem p leo
natural perm ite explicar tam bién la h ip ó te sis a c eler a -
cion ista d e la in fla c ió n . D ad o que las p olíticas expan­
sivas so lo consiguen reducir la tasa de d esem p leo en
forma temporaria, la única forma d e m antener ia tasa
de desem pleo perm anentem ente por debajo de la tasa
natural seria increm entando la tasa de in fla ció n , esto es,
acelerando el crecim ien to d e los precios.
E xiste una estrecha relación entre el crecim iento de
los costos de producción y el crecim iento de los precios,
en última instancia plasmada en la curva de oferta agre­
gada. La relación entre los salarios, los precios y el d e­
sem pleo se concreta en la curva de Phillips. C uando la
tasa de desem pleo es inferior a ia tasa natural de desem ­
pleo, los salarios aumentan y, con ellos, la inflación.
En el m ediano p lazo, los aum entos de precios
pueden tener su origen en perturbaciones de
dem anda o en perturbaciones de oferta. En el
ca so d e la in fla c ió n d e d e m a n d a , lo s aum entos
de precios van acom pañad os de crecim ientos
de la producción y e l em p leo. En el caso de la
in fla c ió n d e c o sto s, sin em bargo, el aum ento de
los precios aparece asociad o a una dism inución
de la producción y del em pleo.
B) L a inflación en el corto plazo
En prim er lugar, cabe aclarar que, en el corto o muy cor­
to plazo, los precios son rígidos, por lo que no tendría
sentido hablar de in fla ció n . En cualquier caso, en el cor­
to p lazo estam os en el contexto del m o d e lo keyn esian o
e stric to y, com o se desprende del análisis de ia Figura
2 0 .5 , las presiones in flacion arias, si existen, tan solo
pueden provenir del lado de la oferta agregada. Por lo
tanto, a corto p la z o únicam ente acontecim ientos com o
una falla tecn ológica, un brusco aum ento de! precio de
los factores o un fenóm en o natural (por ejem plo, una
sequía) pueden hacer que la curva de oferta agregada
se d esp lace hacia arriba y provoque un aum ento de los
precios.

La in fla ció n d e c o sto s es aquella que s e origina

en el lado d e la oferta de ios m ercados, com o
con secu en cia de un increm ento d e lo s costos.
En el m odelo de oferta y dem anda agregadas,
se representa por m edio de un desp lazam ien to
ascendente de la curva OA. Tam bién se co n o ce
c o m o inflación provocada por una p e r tu r b a c ió n
d e o ferta .

V em os, por lo tanto, que en el m ediano plazo, esto

U n a p e rtu rb a c ió n n e g a tiv a d e o fe rta d e s p la z a r a la c u rv a O A h a c ia a r r ib a , d e OAu a O A \. E l n iv e l g e n e ra l d e p r e c io s a u m e n ta r á , y e l A c o rto p la z o , s o lo u n a p e r tu r b a c ió n d e o f e r ta p u e d e h a c e r q u e
es, en el contexto del m o d e lo d e la sín te sis (y que se
a u m e n te n lo s p re c io s -
p ro d u c to re a l s e re d u c irá .
corresponde con ei trazado convencional de las curvas

4 B 6 - C A P ÍTU LO 20 - U S POLÍTICOS K B C B B E C B K i n i C B S EH LOS H B B E l i S C L Á S IC O . B E V H E S IR H B
C u a d r o E c o n o m í a í l p l i c a d a II!
La in f la c ió n en la ñ r p n t i n a
N ivel d e c r e d o s (V ariación % p r o m e d io r e s D e c to d e l a ñ o a n te rio r)
2004
N ivel g e n e r a l
A lim e n to s y b e b i d a s
I n d u m e n ta r ia
V iv ie n d a y s e r v i d o s b á s i c o s
E q u ip a m ie n to y m a n te n im ie n to d e l h o g a r
A te n c ió n m ó d i c a y g a s t o s e n s a lu d
T r a n s p o r t e y c o m u n ic a c io n e s
E s p a r c im ie n to
E d u c a c ió n
O tr o s b i e n e s y s e rv ic io s
F u ente: IN D E C ,
En ninguna circunstancia, en el contexto del m odelo
k eynesiano (esto es, en el corto o muy corto plazo), la
dem anda puede provocar presiones inflacionarias, sino
que éstas vendrán siempre del lado de la oferta. Cual­
quiera sea la naturaleza de la perturbación que provoque
un desplazam iento de la curva d e dem anda, dado que
en el m uy corto plazo la OA es una lín ea recta parale­
la al eje de abscisas, no tendrá ningún efecto sobre los
precios.
I En el corto plazo, so lo cabe hablar de in fla ció n
I d e c o sto s, esto es, de la inflación que proviene
I del lado de la oferta agregada.
Ejem plos de esta situación pueden ser lo s aum entos
de precios asociados a una catástrofe natural que gene­
rase una fuerte y brusca esc a sez , o una repentina suba
de lo s precios de la energía, com o históricam ente ha
ocurrido en varias ocasiones.
C) L a inflación en el larg o plazo
E l largo p lazo es el contexto en el que rige el m o d e lo
clá sico . C om o se ha señalado, en el largo p lazo la curva
de oferta agregada es una lín ea recta vertical al nivel del
producto potencial. En este contexto, so lo tien e senti­
do hablar de perturbaciones provenientes del lado d e la
dem anda agregada (Figura 20.6). R esulta, sin em bargo,
que, al margen de algún aum ento concreto, a largo plazo
la única variable q u e pu ed e crecer d e form a constante es
la cantidad de dinero. Por lo tanto, pu ed e afirm arse que
- E C 0H O H Í H . P R I N C I P I O S Y H P L I C I 1C I 0H E S - 407
1 OE LO S ÍH TES IS
por io tanto, que esta dem anda increm entada n o se p o ­ E l soporte teórico de los m onetaristas
drá satisfacer m ediante un aum ento en la producción y, Para sintetizar las ideas m onetaristas, debem os recurrir
en co n secu en cia, lo s p recios subirán. a la te o r ía c u a n tita tiv a d e l d in e ro (véase apartado 16.3).
En térm inos g r á fic o s, la postura de los m onetaris­ C om o s e señ aló en el C apítulo 16, esta teoría postula
20 0 5 2006
tas sobre la in flación se puede estab lecer tenien do en que el valor m onetario d e las transacciones d e una e c o ­
4 ,4 9 ,6 cuenca que para e llo s la curva d e oferta a gregada d e la
nom ía (P y), m ed id o por el PIB, tiene que ser igual al
11 12,1 e co n o m ía es com pletam ente vertical, tal com o la c o ­
5 producto del sto c k m ed io d el din ero (O M ) m ultiplicado
1 1 ,4 1 5 ,2
6 ,7 rrespondiente al m odelo clásico. D e esta form a, al in ­ por el núm ero d e v e ce s que el dinero rota en un año
4 ,5 12 11,1 crem entarse la cantidad d e dinero la dem anda agregada para financiar el PIB nom inal d el periodo, esto es, por
8 ,4 8 ,3
2 ,3 se d esp laza h acia la derecha (F igura 20.6); y lo único la velocidad de circu lación del dinero ( V j 17. En térm i­
7 ,6 10,8 que ocurrirá será q u e Jos p recio s aum entarán, d e form a
4 .1 n os an alíticos, la teoría cuantitativa del dinero se puede
5 ,3 6 ,9 que el aum ento en la cantidad de dinero no tie n e efectos
1 .5 expresar m ediante la denom inad a ecu a ció n cu a n tita tiva
9 ,1 1 1 ,7 sobre la s v a ria b le s rea les. E sta e s la co n o c id a d ic o to ­
5 ,5 d e l dinero.
1 3 ,5 1 9 ,8 m ía c lá sic a , que hace referencia a ia s e p a ra c ió n entre
5
1 1 ,4 4 ,9 la s v a ria b le s re a le s y la s v a ria b le s n o m in a les. L os m o- [ 2 0 . 1]
8 ,7 O M - V = P •v
netarisías defien den la d icotom ía clá sica , a s í co m o la
n e u tr a lid a d d e d in er o , se g ú n la cual la s v a ria c io n e s de D ad o que esta m o s interesad os en la relación entre el
(a o ferta m o n e ta ria n o afecta n a fa s v a r ia b le s rea les. nivel d e precios y la cantidad de dinero, pod em os dar un
u la r g o p la zo , l a in fla ció n e s un fe n ó m e n o m o n eta rio .
L os defensores d e la tesis m onetarista sostien en que, p aso m ás y reescribir la ecu ación [20.1] com o sigu els:
C om o vim o s en el C apítulo 16, el m arco teó rico para
sin un aum ento de la cantidad de dinero, nin guna de las
explicar e l crecim ien to de los precios en el largo p lazo
otras causas propuestas p u ed e llevar a alzas continua­
e s la te o r ía c u a n tita tiv a d e i d in e r o , q u e actúa co m o OM •V
das y sosten id as de los precios. A sim ism o , argum entan
referente para los m onetaristas.
que e l aum ento d e la cantidad d e d in ero e s co n d ició n y
su ficien te para que aparezca in fla ció n y que los datos
E xplicación m onetarísta d e la inflación E l su pu esto clave que introducen lo s m onetaristas
confirm an que una suba sustancial d el nivel general de
En e l contexto m onetarísta, la cau sa q u e ex p lica e l c o m ­ p recios durante un periodo su ficien tem en te largo va c o n el objeto de em plear la ecu ación cuantitativa en la
portam ien to de la dem anda agregada es el aum ento de acom pañada de un increm ento d e la cantidad de dinero explicación d el nivel general d e precios es que ia v e lo ­
la cantidad de dinero por en cim a d el crecim ien to de la c id a d d e c ircu la c ió n d e l d in e ro p e r m a n e c e constante,
d isp on ib le p o r unidad d e producción.
producción. S i en una eco n o m ía en la que, in icialm en te, ya que refleja patrones estables d e com portam iento de
no se experim entan tensiones in flacion arias tiene lugar lo s ind ivid u os referidos a l in g r eso y a! gasto. S egú n los
un aum ento en la cantidad d e dinero, lo s agentes e c o n ó ­ N ivel d e OA m onetaristas, la velocidad de circulación dei dinero solo
p re c ia s
m ico s dispondrán d e una m ayor liq u id ez. Pero, dad o que cam biará si los ind ividu os o las em presas m od ifican la
\
d e sd e la persp ectiva m onetarísta el din ero s e m antiene
básicam ente para transacciones, lo s agentes e c o n ó m ic o s i 7 C o m o se señ aló en el C ap ítu lo 16. la v elocidad d e circu lació n del
d in e ro (V I e s e l c o c ie n te e n tre e l P tB n o m in a l y Ja c a n tid a d no m in al
se encontrarán c o n una cantidad d e din ero m ayor que la
d e d in e ro (O M ). A lgeb raicam en te:
q ue precisan e intentarán gastar el e x c e so en la com pra
d e otros activos rentables o aum entando su dem anda de v DA, PIB Py
bien es y servicios corrientes. D A0 OM OM
OA
L os c lá s ic o s y los m o n e ta r is ta s so stien en que ; L a ec u ació n d el tex to [P ~ O M ■ V/y] se p u ed e ex p resar en tasas de
¡ la cau sa q u e e x p lic a e l com portam iento d e la
dem anda agregada y, p o r io tanto, d e lo s p recios,
c rec im ien to , d e forro» que:
T a sa de T a sa d e T asa d e
crec im ien to _ crecim iento
T asa de crec im ien to d e la
e s e l a u m e n to d e la c a n tid a d d e d in er o . c a n tid a d nom inal de la del ingreso
in flació n
L a e x p lic a c ió n m o n e ta ris ta d e ia in fla c ió n s e p u e d e e s ta b le c e r d e dinero v elo cid ad real
e n té rm in o s d e ia s c u rv a s d e o fe rta y d e m a n d a a g re g a d a s .
S i, adem ás, la actividad e co n ó m ica se h alia e n una S u p o n ie n d o q u e l a c u r v a d e o fe rta a g re g a d a s e a c o m p le ta m e n te E s ta ec u ació n es u tiliz ad a fre c u e n te m e n te p o r la s au to rid ad es
ríg id a , u n in c re m e n to d e la c a n tid a d d e d in e ro o rig in a r á u n d c s - m o n e tarias co m o refere n te p ara co n tro lar la in flació n m ed ian te el
situ ación tal que la totalidad de los factores productivos
nifi 7.im ifintn d e l a c u rv a d e d e m a n d a a g r e g a d a d e s d e DA o b a s ta seg u im ien to y su p erv isió n d e l c rec im ien to d e ia c a n tid a d d e d in e ro
se encuentra em pleada, la producción física d e b ien es y
ser v ic io s no podrá aum entar a corto plazo. R esultará,
4 8 0 - C A PÍTU LO 20 - LAS PO LÍTIC A S M A CR O ECO N O M ICA S EH LOS M O D E L O S C L Á S IC O . H E Y H E S IA N O V OE LA S ÍN TE S IS
form a en que m antienen su s activos o si se altera la fre­
cuencia con que las em presas pagan a sus em plead os, es
decir, a fin de m es o todas las sem anas. E xisten factores
que, en opin ión de los m onetaristas, pueden considerar­
s e estables a m ediano p lazo19.
E l análisis d e las im p licacion es d e los postulados de
la teoría m onetarista puede desarrollarse sobre la base
d e los dos puntos siguientes:
• La oferta m onetaria es el factor determ inante del
PIB nom inal, d e form a que la m ayoría de las flu c ­
tuaciones del PIB nom inal s e deben a cam b ios en
la cantidad d e dinero.
• A largo plazo, todas las alteraciones en la canti­
dad de dinero se trasladan a los precios.
I La te o ría c u a n tita tiv a d e l d in e r o estab lece
I que las variaciones del nivel de p recios están
I determ inadas, fundam entalm ente, por las
I variaciones d e la cantidad nom inal de dinero.
19 E n realidad, la velocidad de circu lac ió n dei dinero no es c o n s u m e . La
relación P IB /dinero depende en p rim er lugar d e las tasas d e interés y
la disponibilidad de alternativas a la posesión d e dinero. A sí, cuando
las tasas de interés so n elevadas y las econom ías do m é stica s pueden
te n er buenos sustitutos del dinero, la velocidad tenderá a s er m ayor
q u e en u na econom ía en la que no h ay a sustitutos cercanos del dinero.
L a velocidad d e circulación tam b ién d epende d el nivel de precios.
A sí, la velocidad d e circulación es alta cuando el p ú b lico tiene poco
dinero en relación c o n su s ingresos. E sto ocurre cuando el costo de
o portunidad d e tener dinero es eievado, co m o su ced e en un país con
u na alta tasa de inflación. Un te rcer factor q u e influye en la velocidad
d e circulación del dinero es e l ingreso rea!. C uando a u m en ta e l ingre­
so rea!, la velocidad de circulación tiende a aum entar.
A lgunos m atices sobre la explicación
m o n e tarista
A u nq ue prácticam ente todos los e co n o m ista s aceptan
la relación entre la in fla ció n y la cantidad de dinero y
tom an co m o referencia la teoría cuantitativa para exp li­
c ar los determ inantes a largo p la z o del nivel de precios
y de la tasa d e in fla ció n , cabe señ alar q u e el d in ero no
so lo s e dem anda para hacer frente a las transacciones,
sin o tam bién c o m o activo (véan se C ap ítu los 15 y 16).
En este c a so , ía dem anda d e d in ero p u ed e absorber (en
determ inadas circunstancias) los au m en tos d e la oferta
m onetaria sin n ecesid ad d e que se produ zcan altera­
c io n es en los precios. T éngase en cuenta, adem ás, que
la velocidad d e circu lación dei d in ero no e s con stan ­
te (véase C apítulo 16), d e form a que la relación entre
oferta m onetaria y nivel de p recio s a corto p la z o n o es
tan directa co m o sostienen los m on etaristas, por lo cual
rechazan la neutralidad clásica del dinero. La v a lid ez de
la h ip ótesis m onetarista se lim ita al largo p lazo y solo
con form e a ciertos supuestos.
20.4 Los efecto s de la inflación
La in fla ció n tiene co sto s reales que depend en de dos
factores: que la in fla c ió n se a e sp e r a d a o no, y que las
in stitu c io n e s e c o n ó m ic a s h a y a n a ju s ta d o su c o m p o r ­
ta m ie n to para hacerles frente, incorp oran do la in fla ­
c ió n a ios contratos de trabajo y préstam os de capital, y
revisan do los efecto s d el sistem a fisc a l ante una situa­
ción inflacionaria.
20.4.1 La in fla c ió n e s p e ra d a
En el contexto de una eco n o m ía cerrada, cu an d o la in ­
fla ció n es esperada y las in stitu cion es se han adaptado
para com p en sar sus efecto s, los c o sto s d e la in fla ció n
so lo son de dos tipos. U nos son lo s llam ad os “ c o sto s
e n s u e la d e z a p a to s”, que son lo s derivad os d e la in ­
com od id ad d e tener que ir co n m ucha frecu en cia a
las in stitu cion es financieras a sacar d in ero para poder
ajustar los sald os reales d esead os a la pérdida d e p od er
adquisitivo d el dinero m otivada por el a lza d e precios.
L os otros co sto s son los derivados d e tener que cam biar
los p recios a m enudo, lo que im p lica alterar las listas
de precios y los m enúes, por lo cu al, gen éricam en te, se
co n o cen co m o los “ c o sto s d e m e n ú ”.
L os c o sto s e n su e la d e z a p a to s son lo s recursos
I despilfarrados cuando la in flación incen tiva a los
individuos a reducir su s tenencias de dinero. Los
c o sto s d e m e n ú son los co sto s d e m odificar los
precios.
Cuando las institu cion es no logran ajustar su co m ­
portam iento a la in fla ció n , surgen costos ad icion ales
(aunque la in flación se a esperada) derivados fun dam en­
talm ente de las distorsion es fiscales.
L a inflación e sp e ra d a y los im puestos
Con la inflación se produce un d eslizam ien to de los tra­
m os im positivos al aum entar la proporción de im p u es­
tos que se paga por una cantidad dada de in greso real.
El d eslizam iento d e los tramos no afectaría a los contri­
buyentes si los im puestos representaran una proporción
constante del in greso nom inal, pues, en este caso, éstos
pagarían en im puestos la m ism a proporción de su ingre­
so. D ado, sin em bargo, que la proporción d e im puestos
Monetaristas
La función de demanda de dinero es muy estable. Los
cambios en la cantidad de dinero son el factor clave
para explicar la evolución de la demanda agregada.
A largo plazo, el producto nacional tiende hacia el
nivel potencial, de forma que una alteración en la can­
tidad de dinero recaerá sobre los precios y no sobre el
producto rea!. El crecimiento de la cantidad del dinero
determina la tasa de inflación a largo plazo.
La dicotomía entre las variables reales y nominales es
algo cierto, pues los cambios en la cantidad de dinero
no afectan a las variables reales. E l dinero es neutral.
4. La oferta de dinero es exógena: los cambios en la can­
tidad de dinero influyen principalmente en los precios
y son poco influidos por otras variables.
Toda política fiscal que no esté acompañada por un
cambio en la cantidad de dinero solo desplazará a ia
iniciativa privada, pero no tendrá efectos apreciables
sobre la actividad económica real.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 483
tiende a aum entar co n el nivei de ingreso nom inal, la
in fla ció n , al elevar el ingreso nom inal pero no el real,
h ace que aum enten los im puestos. E sto se co n o ce com o
el im p u e sto d e ia in fla c ió n .
I El im p u e sto d e la in fla c ió n es co m o un im puesto
I que recae sobre todas las personas que tienen dinero.
L os im puestos sobre el ingreso procedente del ca­
pital tam bién son una fu en te de problem as, ya que una
parte d e las ganan cias de capital - e s t o e s, la apreciación
de los a c tiv o s - se debe a la inflación; por lo tanto, no
son realm ente ganancias d e capital.
L a inflación esp e ra d a y las tasas de interés
D urante los p eríod os in flacion arios, los prestam istas
exigen una com p en sación por la depreciación del po­
der adquisitivo del din ero que prestan. Por lo tanto, la
tasa d e interés nom inal o tasa de m ercado tiende a llevar
co n sig o una prim a igual a la tasa de in flación esperada.
Esta e s la llam ada e c u a c ió n d e F ish er.
Keynesianos
La demanda de dinero no es muy estable (debido al moti­
vo de especulación). Por ello, la velocidad de circulación
no puede considerarse constante y la incidencia de la
cantidad de dinero sobre ia demanda no es directa.
2. La economía, a corto plazo, normalmente no tiende
situarse en una posición próxima al pleno empleo. Es
justifica apelar a la política fiscal para intervenir en
actividad económica.
3. La dicotomía clásica entre variables reales y variables
nominales no se cumple siempre. El dinero no es neutral
a corto plazo.
4. La cantidad de dinero es endóaena: deDende del com-
portamiento del resto de las variables económicas y las
autoridades acomodan su crecimiento a la actividad eco­
nómica. La cantidad de dinero influye en otras variables,
y éstas, a su vez, en la cantidad de dinero. Por ello, el
dinero no es neutral.
Dada !a inestabilidad de la velocidad de circulación del
dinero, la política monetaria no es un instrumento útil,
sobre todo si se pretende sacar a la economía de una
depresión. La política fiscal, sin embargo, sí tendrá un
efecto neto sobre la actividad, pues el efecto desplaza­
miento no es apreciable.

4 9 0 • CAPÍTULO 20 - LOS P OLÍTICOS IIB CRD ECO H ÜIIICA S £H LOS H O I E L D S C L Á S IC O . H EV H E SIR H B V DE LB SÍN TE SIS
Tasa de interés tasa de interés tasa de
[20 .2 ]
nom inal real in flación
| La e cu a ció n d e F is h e r estab lece que un
I increm ento de la inflación se refleja de form a
| total en las tasas de interés nom inales.
C on e l ingreso generado por los intereses se presenta
el m ism o problema que el señalado co n el ingreso pro­
ced en te del capital. A sí, supongam os que a lo largo de
un año los precios aum entan un 10% y que la tasa de
interés nom inal se increm enta en el m ism o porcentaje,
de form a que la tasa de interés reai (tasa de interés real
= tasa de interés nom inal - tasa de in flación ) n o varía.
Si el G obierno grava los ingresos proced en tes de los in­
tereses nom inales, por ejem plo, con una tasa im positiva
d el 30% , se lleva e n im p u estos un 3% (0 ,3 0 • 10%) d e la
prim a de inflación. En otras palabras, la tasa de interés
real que percibe el prestam ista una vez ded u cid os los
im puestos se reduce en un 3%, con lo que, d e nuevo, el
Estado v e increm entar sus in gresos gracias a la in fla ­
ción , en este caso a costa del prestam ista.
20.4.2 La inflación im pievista
L os efecto s d e la in fla ció n im prevista sobre e l sistem a
e co n ó m ic o se pueden clasificar en d os grandes grupos:
efecto s sobre la distribución del in greso y la riq ueza y
e fecto s sobre la asignación de los recursos productivos.
A sim ism o , nos ocuparem os de los e fec to s d e la in fla ­
ció n sob re la producción y ei em pleo.
Efectos de la inflación sobre la d istrib u ció n
del ingreso
L os efecto s d e la in flación sob re la distrib u ción d el in ­
greso y la riqueza son los m ás v isib les y m ás frecu en te­
m ente destacados.
La in fla ció n perjudica a aq u ellos in d iv id u o s que tie ­
nen in gresos fijos en térm inos n o m in a le s y, e n general,
a los que tienen ingresos que crecen m e n o s que la in fla ­
ción . U n ejem plo típico de e sto s gru p os su ele ser e l de
los jub ilad os y los pensionados.
Tam bién es frecuente afirm ar que la in fla c ió n favo­
rece a los deudores nom inales y perjudica a lo s a c re ed o ­
res en térm inos m onetarios. L os acreed ores con ciertan
préstam os e n térm inos m onetarios cu an d o e l deud or se
com prom ete a devolver una cantidad fija d e d in ero por
períod o. Si se paga una cantidad fija en u n a situ ación
in flacion aria, el valor real de dicha su m a d e c re ce . D ad o
que lo s contratos de préstam os s e su elen n egociar para
una duración de varios años, si el acreed or n o p u ed e
elevar la tasa de interés m onetaria, e l ren d im ien to real
se reducirá.
A sim ism o , y tal com o se ha señ alad o, la in fla c ió n
b e n e ficia al Estado. Por un lado, porque las d istorsio­
nes fisc a le s hacen que aum enten los im p u esto s y, por
otro, porque bu en a parte d e sus g a sto s en térm in o s rea­
les suelen decrecer. E sto se debe a que una parte d e los
intereses y la am ortización de los títulos de deuda pú­
blica están e sp e c ifica d o s en térm inos m onetarios y, en
c on secu en cia, el c o sto de la deuda en térm inos reales se
reduce a costa de los in gresos reales de los tenedores de
e so s títulos. E l sector p ú b lico, pu es, resulta claram ente
ben eficiad o por la in flación .
C abe, por otro lado, c o m en ta r lo s e fecto s d e la in fla ­
ción sobre la riqueza y su distribución. P uesto que la in­
fla ció n supone una reducción en el valor del dinero, esto
supondrá una reducción d el valor real de los ahorros y
afectará a los agentes e co n ó m ic o s en fun ción de la pro­
porción d e la riqueza que é sto s m antengan en dinero y
en activos de valor nom inal fijo.
Efectos de la inflación sobre
la actividad económ ica
La in fla ció n tam bién tien e e fe c to s perturbadores sobre
la actividad e con óm ica al alterar la estructura d e pre­
c io s relativos, pu es, co m o es ló g ic o , no todos los pre­
c io s absolutos aum entan por igual. D ad o que los precios
relativos son las señ ales que gu ían el fun cionam iento
del m ercado, una alteración d e su estructura im p lica una
perturbación en la asignación de recursos al verse d ifi­
cultada la inform ación.
| La in flación , a! alterar la estructura d e ios precios
I relativos, tien e e fe c to s perturbadores sobre la
1 acüvidad econ óm ica.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ APLICACIONES - 491
E l origen del problem a su ele radicar en que ciertos
responsables de actividad es que no encuentran dem an­
da su ficien te para sus productos presionan para que los
precios sean superiores a los co sto s d e producción, pues
so lo así podrán cubrir su s c o sto s reales y continuar pro­
duciendo. E sta presión se producirá independientem ente
de las presiones inflacionarias.
Con frecuencia, en el contexto de un proceso in fla­
cionario, lo s precios de ciertos bien es y servicios ex p e­
rim entan aum entos que no responden a presiones por
el lado d e ia dem anda, sin o a la capacidad de ciertas
em presas para fijar los p recios, debido a la existen cia de
situaciones no com petitivas. En esto s casos, la inflación
será la excu sa que perm itirá a algun os em presarios en­
cubrir su in eficien cia o ia ausen cia de dem anda para su
producto.
La valid ación d e estas peticion es, vía p olíticas ar­
tificiales de dem anda y precios “adm inistrados", ha
contribuido a ocasionar serias distorsiones en el siste­
m a productivo, pues se han producido bienes y servicios
que sin e s e determ inado porcentaje por en cim a del costo
m arginal no hubieran sido econ óm icam en te viabies. Por
el contrario, otros b ien es y servicios, qu izá socialm ente
m ás n ecesarios, no s e han elaborado porque los factores
productivos no tuvieron in cen tivos para buscar nuevas
c olocacion es, facilitándose que las discrepancias entre
la oferta y la dem anda fueran cada vez m ás profundas.
En cualquier caso, los efecto s m ás sign ificativos de
la in fla ció n en térm inos d e la actividad econ óm ica, esto
4 9 2 - C A PÍTU LO 28 - LOS P O L ÍTIC O S M flC BOE C ONÓ M IC RS EN LOS M O D E L O S C L Á S IC O . H E Y N E S I R N O Y DE LO S ÍN T E S I S - ECOHGMÍÜ. PRINCIPIOS Y OPLICREIONES - 493

es, la producción y el em pleo, se evid en cian cuand o se
adopta una perspectiva internacional. A q u ellos países
que experim enten m ayores tasas de in fla ció n verán que
sus productos pierden com petitividad, y esto incidirá
negativam ente en su s exportaciones.
L a incertid u m b re
La in c e r tid u m b r e que generan los p rocesos in fla c io ­
narios tambie'n ha sido destacada com o un elem en to ne­
gativo que afecta a la producción. En particular, se ha
señalado que la incertidum bre derivada de la inflación
d ificu lta los controles y los cálcu los d e rendim ientos de
las inversiones. E sto determ ina que la inversión s e re­
sienta, con lo que la acum ulación de capital y, paralela­
m ente, la productividad, se verán seriam ente afectadas.
La incertidum bre se m an ifiesta en los cálcu los d e in­
versiones en te'rminos de p r im a s d e rie sg o m á s a lta s e
im pide que un paquete norm al de proyectos de capital
satisfaga los criterios financieros aceptables. E l déficit
en inversiones se concentrará en inversion es a largo pla­
zo, ya que éstas son m ás sensib les a la incertidum bre y a
la inestabilidad asociada a la inflación.
La incertidum bre ligada a los procesos inflacionarios
I incid e negativam ente sobre la producción y el
crecim ien to al elevar la prima de riesgo.
En este sentido, los aum entos salariales en términos'
n om in ales son un intento d e d efen sa por parte d e los
trabajadores ante la pérdida d e pod er adq uisitivo que su­
p o n e la in fla ció n , constituyend o esta actitud defen siva la
base d e la e sp ira l p r e c io - s a la r io s antes analizad a. A si­
m ism o, si las em presas sab en que los c o sto s d e produc­
ció n van a subir por in crem en tos sala ria les, tratarán de
defenderse a su vez subiendo d e nu evo los precios.
L a inflación y el m ercad o financiero
N o so lo en el m ercado laboral se prevé la in fla ció n y se
tom an m ed id as defensivas, sin o tam bién en el fin a n c ie ­
ro. A sí, tal co m o se ha señ alad o, ecu a ció n [20.2], a los
prestam istas n o so lo les preocu p a la d evolu ción del prin-’
cip al m ás los intereses, sin o tam bién ei valor real d e las
cantidades por recibir. D eb id o a e llo , tratarán de cargar
una tasa de interés real que se a igu al a la tasa de interés'
nom inal m enos la tasa d e in fla c ió n esperada.
A sim ism o , la in flación prevista ind uce al p ú b lico a
alterar la com p osición d e su ten en cia d e dinero, títulos,
ob ligacion es y otros bien es in ventariab les. A lg u n o s de
e sto s activos protegen a sus p ropietarios contra la in fla ­
ción y otros no. Por e llo , si se esp eran fu ertes presiones
in flacion arias, aum entará la dem and a d e activ o s in m u ­
nes a la in fla ció n y decaerá la d em and a d e lo s q u e se
vean negativam ente afectad os por ella.
. ¿e dinero y ligar este a ias necesid ad es d e la actividad
productiva de la econ om ía.
; Por otro lado, para com batir la in fla ció n , lo s gobier­
nos han utilizado a v e ce s p olíticas d e in gresos a fin de
influir directam ente en los salarios y en los precios, y
no actuando so lo a través d e la dem anda agregada. D e
este m odo, se pu ed en propiciar acuerdos c o n los sindi­
catos y con los em presarios para m oderar el crecim iento
de los salarios y d e los precios.
En o casion es, ios gob iern os aprueban m edidas leg is­
lativas denom inadas c o n tr o le s d e p r e c io s y sa la r io s,
cuyo objetivo e s regular y lim itar los precios y los sa­
larios que pueden cobrar y pagar, respectivam en te, las
empresas.
Las p o lític a s d e in g r e s o s basadas en e! sistem a
fiscal intentan utilizar in cen tivos para reducir las
tasas d e in flación , penalizando a las em presas que
elevan los precios o lo s salarios rápidam ente y
su bvencion and o a las que los elevan con lentitud.
L a indexación
Una alternativa para afrontar la in fla ció n con siste en
tratar de aprender a v ivir con ella, en particular, procu­
rando que las in stitu cion es ajusten su com portam iento a
la in fla ció n . En este sentido, vivir con in flación sign i­
fic a introducir la in d ex a ció n con carácter general, tanto
en lo s térm inos de lo s contratos com o en la fijación de
los precios. M ed ian te la ind exación , se pueden ajustar
autom áticam ente todos los p agos para evitar los efectos
de la inflación.
En la práctica, la in d exación plantea problem as, pues
hay d esfases entre el m om en to en que varían los precios
y e l m om ento en que pued en ajustarse todos los pagos.
A d em ás, los desajustes fisc a le s, tal com o se ha señala­
do, son d ifíciles d e evitar.
La ind exación tam bién plantea el inconveniente de
que cuand o los agentes se habitúan a vivir con inflación,
se su fre un se sg o in flacion ario y se em pieza a creer que
la tasa de in fla ció n pu ed e aum entar sin que e llo tenga
m ayores con secu en cias.
Sin em bargo, debid o a los “co sto s en suela de za­
patos”, a los “co sto s de m enú” y a que los ajustes de la
ind exación siem pre son im p erfectos, los costos de una
in fla ció n alta al fin a l serán elevados. A dem ás, existe el
p eligro de que se genere un proceso d e in flación progre­
siva que con d u zca a un períod o d e h ip e /in fla c ió n , com o
ocurrió en nuestro país en 1989 y, nuevam ente, en 1990
(véase N ota C om plem entaria 20.4).

En térm inos m ás gen erales, d e b e señ alarse q u e en C u a d r a E c o n o m í a A p l i c a d a VI I

2 0 . 4 . 3 L o s s g e i t f e s e c o n ó m i c o s g ia l u c h a c o n í r o
la i n f l a c i ó n
La persistencia de la in flación hace que esta se a prevista
con m ayor o m enor acierto por los agentes e con óm icos,
que tratarán de incorporarla a su com portam iento para
p a íse s c o n fuertes y am plios p eriod os de in fla c ió n su ele E v o l u c i ó n del PI B. la o c u p a c i ó n y el c o n s u m o p r i v a d o
haber un desp lazam ien to d e a c tiv o s fin an cieros a a cti­ ( T a s a s d e v a r ia c ió n in te r a n u a l)
vos físico s. L o s activos físic o s su ele n m antener su valor 14-,
co n resp ecto a otros b ienes. Por e llo , e s frecuente que en
a O c u p a d o s v aria c ió n ¡n te ran u al
PIB a p re c io s d e m e rc a d o
ép o c a s de in flación se inviertan lo s ahorros en activos 12
C o n s u m o p riv a d o
(tales co m o casas, terrenos o m e ta le s p reciosos), lo que
determ ina que la dem anda d e este tipo de activos se e le ­ 10

defenderse de sus e fecto s adversos. ve y, con secu en tem en te, aum ente su precio. A sim ism o ,
e s frecuente tener parte de la liq u id ez en d iv isa s d e p a í­
L a inflación y el m ercad o de tra b a jo se s c o n m onedas estables. En e ste sen tid o, es co m ú n que
el dóiar, el euro y el yen actúen c o m o m on ed as refu gio.
Un trabajador, al aceptar un determ inado salario, no
piensa únicam ente en térm inos de salario nom inal, sino L as políticas de estabilización
en el salario real que espera obtener, el cual, lóg ica ­
m ente, dependerá de la tasa d e in flación prevista. S i los A la luz del análisis d e las teorías exp licativas d e la
trabajadores aceptan un determ inado salario n om in al y in fla ció n y d e la propia ev id en cia em p írica, la r ec eta
los precios aum entan, su poder adquisitivo se reducirá. com únm ente aceptada para com batir las ten sio n es in fla ­
IV I | II | III IV I | II | III IV I | II ¡ III IV I
Pero si los trabajadores no padecen d e ilu sión m o n e ta ria cion arias co n siste en llevar a cab o p o lítica s contractivas
2003 2004 2005 2006 2007
y prevén que los precios van a subir, presionarán para d e dem anda tanto d e corte m onetarista c o m o fisc a l. En
elevar su salario nom inal, de m anera que el pod er ad­ cualquier caso, a largo p lazo la clave para com batir la in ­
Fuente: D irección N acio n al d e Program ación M acro eeu n ó m iea y D irecció n N acional d e C uentas N acionales.
quisitivo de este no se reduzca. fla ció n radica en controlar el crecim ien to d e la cantidad
4 3 4 - C U P Í T U L B 2 0 - L A S P O L Í T I C A S H N C B O E C O N Ó M I C O S E H L O S M O D E L O S C L Á S I C O . H E V A E S I f l H O ¥ D E Lfl S Í N T E S I S
En co n secu en cia, en algún m om ento habrá que abor­
dar la lucha contra la in flación . D e sd e esta perspectiva,
se argum enta que m ás vale luchar h oy que en el futuro,
cuando la tasa de in fla ció n y los co sto s que esta acarrea
sean mayores.
C uando se adopta una perspectiva internacional,
la conveniencia de com batir la in fla ció n para evitar la
pérdida de com petitividad (o la n ecesid ad d e recurrir
sistem áticam ente a devaluar la m on ed a nacional) se
La hiperinflación
Una economía se ve afectada por un período de hiperin­
flación cuando los precios crecen a tasas superiores al
50% mensual. Cuando esto ocurre, los individuos tratan
de desprenderse del dinero líquido de que disponen antes
de que los precios vuelvan a subir y hagan que el dinero
pierda aún más valor. Este fenómeno es conocido como la
huida del dinero, y consiste en la reducción de los saldos
reales que poseen los individuos, pues la inflación encarece
la tenencia de dinero.
La hiperinflación es excepcional y extrema. A menudo
se presenta asociada a conflictos políticos, a guerras y a sus
secuelas, o a revoluciones sociales.
A lo largo de la historia han surgido diversos períodos
de hiperinflación, y el caso de Alemania en el período pos­
terior a la Primera Guerra Mundial (1922-1923) es el más
conocido. Un dato basta para indicar la intensidad de la
hiperinflación alemana: en el mes de octubre de 1923, los
precios crecieron un 29.720%. Una hiperinflación de este
tipo desorganiza la producción y los mercados y redistribu­
ye el ingreso y la riqueza de forma notable.
La Argentina vivió dos dolorosas experiencias de proce­
sos hiperinflacionarios. La primera, a mediados de 1989, y
la segunda, a fines de dicho año y com ienzos de 1990.
En junio de 1989, los precios al consumidor crecieron
un 196,6%, culminando un brote de alta inflación iniciado
en marzo de ese año. Un segundo episodio com enzó en
diciembre de ese año y terminó con un incremento de pre­
cios del 95,5% en marzo de 1990.
El Plan de Convertibilidad (puesto en vigencia en marzo
de 199i) se propuso impedir la repetición de fenómenos
com o el comentado y llevar la inflación en nuestro país a
niveles similares a los de los países más desarrollados. Si
bien tal objetivo fue alcanzado, las bajas tasas de inflación
se vieron acompañadas de crecientes tasas de desocupa­
ción. El desempleo, que en 1991 era de 6,0%, llegó en 1996
al 17,3%. Precisamente, a partir de 1996 la tasa anual de
h ace aún m ás evid en te. E n este sentido, la lu ch a contra
la in flación d eb e concretarse en una p o lítica m onetaria
contractiva, que contribuya a quebrar las expectativas
in flacion arias, acom pañada por una p o lític a fisc a l aus­
tera que reduzca el d éficit público.
La in d e x a c ió n c o n siste en ajustar
autom áticam ente los p agos m on etarios co n el
objeto de evitar los e fec to s de ia in flación .
inflación se ubicó por debajo del 1% anual y fue negativa a
partir de 1999, en el marco de un proceso deflacionario.
La deflación
La deflación tiene lugar cuando desciende el nivel general
de precios y la tasa de inflación es negativa. Se trata de un
fenómeno relativamente poco frecuente, y es simétricamen­
te opuesto a la inflación.
Las deflaciones prolongadas, en las que los precios
bajan ininterrumpidamente durante varios años, van unidas
a períodos de depresión (como ocurrió en las décadas de
1930 y 1890). Entre los ejemplos recientes, cabe citar el de
Japón, donde se inició una etapa de deflación a fines de los
años noventa, período en el que su econom ía sufrió una pro­
longada recesión de la que aún no ha salido plenamente.
La Argentina también sufrió un proceso deflacionario
a partir de 1999. En efecto, la prolongada recesión que se
instaló en nuestro país a mediados de 199S se tradujo Anal­
mente en Fuertes presiones deflacionarias. La caída sosteni­
da en el PIB y en la ocupación comenzó a presionar sobre
el nivel general de precios, originando un fenómeno inédito
en la historia económica contemporánea de la Argentina:
meses sucesivos con caída de precios nominales.
AI quedar excluida la posibilidad de devaluar dentro del
marco de la convertibilidad, toda pérdida de competitivi­
dad solo podía compensarse con una caída de los precios
internos que abaratara los productos exportables y los que
competían con los importados, de modo de incrementar las
exportaciones y reducir las importaciones.
Los sucesivos shocks externos sufridos a partir de
1998 (crisis rusa y crisis brasileña) crearon la necesidad de
recuperar competitividad, y la deflación fue el medio para
lograrlo. Sin embargo, la fuerte resistencia de ios precios
nominales a la baja hizo que los descensos de precios fueran
lentos y de magnitudes reducidas. D e allí lo prolongado del
proceso deflacionario, que culminó con la crisis de fines
de 2001.
eo.e Las políticas m a c ro e c o n ó m ic a s
en el m odelo clasico
En los tres apartados sigu ien tes vam os a analizar de
forma esquem ática las p olíticas m acroecon óm icas más
representativas en los m od elos clásico, keyn esian o y en
el m od elo d e la síntesis. Previam ente, form ularem os un
breve a n álisis de la determ inación del equilib rio en cada
uno de los m od elos considerados.
En el m od elo m a croecon óm ico clá sico , el n ivel de
producción de equilib rio está determ inado por el equi­
librio del m ercado de trabajo, que es donde se establece
el nivel de em p leo de equilibrio. Este nivel de em p leo es
tam bién ei nivel de ocupación de pleno em pleo. U na vez
determ inado el nivel d e em p leo, el nivel de producción
ofrecida vendrá directam ente determ inado por la fun­
ción de producción, y será el nivel de producción corres­
pondiente al nivel de pleno em pleo (Figura 20.7)20.
2 0 Pura facilitar !a ex p o sició n , al tra zar la fu n ció n d e pro d u cció n
ag reg ad a h em o s o m itid o ei tram o en el q u e p resen ta ren d im ien to s
crecientes.
M o d e lo c lá s ic o
E n e l m o d e lo c lá s ic o d e m a c ro e c o n o m ía , e l e q u ilib r io e n el
m e r c a d o d e tr a b a jo , a l d e te r m in a r e l n iv e l d e e m p le o d e e q u i­
lib rio o n iv e l d e p le n o e m p le o , d e te r m in a e l n iv e l d e p r o d u c ­
c ió n , d e n o m in a d o n iv e l d e in g re s o d e p le n o e m p le o
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ DPLICBCIONES - 43S
E l nivel de precios se obtiene del esqu em a oferta-
dem anda agregadas, propio del m od elo clásico, una vez
determ inado el nivel de producción de pleno em pleo.
20.5.1 Poiííicas da de m a n da
Efectos de u n a expansión m onetaria
U na expansión m onetaria origina un desplazam iento
hacía la derecha de la oferta m onetaria (Figura 20.Sa).
D ad o que la oferta agregada es vertical y está situada al
nivel del ingreso d e pleno em p leo fijado en el m ercado
de trabajo, la traslación a la derecha de la función de
dem anda agregada, m otivada por un increm ento de la
oferta m onetaria, ún icam ente originará una suba del ni­
vel de precios (F igura 20.8b). E l aum ento de los precios
hará que la oferta m onetaria vuelva a la posición inicia!
(F igura 20.Sa), sin que se altere la tasa d e interés. Los
salarios n om in ales aum entarán con los precios, perm a­
necien d o inalterados los salarios reales.
Efectos de u n a expansión fiscal
en el m odelo clásico
Un aum ento dei gasto público o una dism inución del
tipo im p ositivo provocará un aum ento del ingreso d e­
m andado por en cim a de la producción ofrecid a y un in­
crem ento d e la tasa de interés, al aum entar la dem anda
de dinero (F igura 20.9a). E l e x c e so de dem anda origina­
rá un aum ento de! nivel de p recios, a la vez que se d es­
plazará la curva de dem anda agregada hacia la derecha
(Figura 20.9b). El aum ento del nivel d e precios reducirá
la oferta m onetaria rea!, haciendo que aum ente nueva­
m ente la tasa de interés (Figura 20.9). El aum ento de ia
tasa de interés provocará una caíd a de la inversión y el
consu m o, que com pensará el aum ento del gasto inicia!.
Este p roceso continúa hasta que haya desaparecido el
ex ce so d e dem anda inicial.
En resum en, los efectos de una expansión fiscal se
concretan en un increm ento de la tasa d e interés, un au­
mento del nivel de precios y una consiguiente suba de los
salarios nom inales, perm aneciendo inalterado el ingreso
real de equilibrio (Figura 20.9). A sí, pues, aunque se si­
gue m anteniendo el nivel inicial de pleno em pleo, se ha­
brá producido un e fec to -ex p u lsió n to ta l de la inversión
privada y del consum o por efecto del increm ento de la
tasa de interés. El consu m o y la inversión habrán caído en
conjunto exactam ente en un monto equivalente al aumen­
to del gasto. Habrá, por lo tanto, una red istrib u ción del
ga sto d e sd e ei s e c to r p riv a d o h a c ia e l se c to r pú blico.
4 3 G - C R P Í IU L B 20 - LOS P O L ÍTIC O S H O C O O E C O N Ó M I C O S £K L O S M O D E L O S C L Á S I C O . IIE VH E SlílH O V DE LO S ÍN T E S I S - ecohohír. Fumemos v oplicociohes - 437

M o d e lo c lá s ic o : e x p a n s i ó n m o n e t a r ia M o d e lo c lá s ic o : e x p a n s ió n d e la o fe rta d e t r a b a jo

a) b) b)

U n in c re m e n to d e la c a n t _ u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e r e c h a d e la o f e r ta m o n e ta r ia e n té r m in o s n o m in a le s ( I ) . L a
c o n s ig u ie n te re d u c c ió n d e ia ta s a d e in te ré s p r o v o c a u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e r e c h a d e la d e m a n d a a g r e g a d a q u e ú n ic a m e n te o r ig in a U na re d u c c ió n d e la s co n trib u cio n es a l a s e g u rid a d s o c ia l p a g a d a s p o r lo s tra b a ja d o r e s o r ig in a u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e re c h a d e
u n a s u b a d e lo s p re c io s (2 ). E s te a u m e n to d e lo s p re c io s h a c e q u e la o f e r ta m o n e ta r ia v u e lv a a la p o s ic ió n o r ig in a l (3 ). la o fe rta d e tra b a jo , h a c ie n d o q u e a u m e n te e l e m p le o y s e re d u z c a n lo s s a la r io s re a le s (1 ). A s im is m o , la c u r v a d e o f e r ta a g re g a d a se
d esp la za h a c ia la d e re c h a , au m en tan d o e ! in g re s o d e e q u ilib r io o p o te n c ia l y re d u c ié n d o s e e l n iv e l d e p re c io s ( 2).

M o d e lo c lá s ic o : e x p a n s i ó n fis c a l
U n a u m e n to d e l g a s to p ú b lic o p r o v o c a u n in c re m e n to d e l in g r e s o d e m a n d a d o y . p o r c o n s ig u ie n te , u n a u m e n to d e la d e m a n d a d e d in e r o
(1 ) q u e h a c e in c re m e n ta r ia ta s a d e in te ré s . A s im is m o , u n e x c e s o d e d e m a n d a a g r e g a d a , e s to e s , su d e s p la z a m ie n to h a c ia a r r ib a , in c r e ­
m e n ta e l n iv e l d e p r e c io s (2 ), q u e , a s u v e z , r e d u c i r á la o f e r t a m o n e ta r ia re a l h a c ie n d o a u m e n ta r a ú n m á s la s ta s a s d e in te r é s (3 ).
ao.S.a P o l í l i c a s d a o f e r t a e n e! m o d e l o c l á s i c o
Una expansión de la oferta de trabajo (m otivada, por ejem ­
plo, por una reducción de algun os im p u estos indirectos
o de las contribuciones a la seguridad social pagadas por
los trabajadores) provoca un desp lazam ien to hacia fu e­
ra de la curva de oferta de trabajo (Figura 20.10). En el
m ercado de trabajo tendrá lugar un aum ento d el nivel de
em pleo de equilibrio y un d escen so de los salarios reales.
El aum ento del nivel de em p leo hará que se increm ente
el in greso potencial, causan do un d esp lazam ien to hacia
la derecha d e ia oferta agregada. En el eq u ilib rio d e la
eco n o m ía , el nivel d e precios habrá d escen d id o y el in­
greso s e habrá increm entado21 (F igura 20.10).
21 L a d ism in u c ió n del nivel d e p re c io s ca u sa rá u n a u m e n to d el sa la rio
real, p u e sto q u e lo s sala rio s n o m in a le s n o h a n v ariad o en un p r in c i­
p io . P ara e s te niv el dei sala rio re a l se g e n e ra u n ex c e so d e o fe rta en
e l m e rc a d o d e trab ajo q u e h a rá c a e r e l sa la rio n o m in al h a s ta e l nivel
c o rre sp o n d ie n te a! n u ev o eq u ilib rio en el m e rc a d o d e tra b ajo .
Ei desplazam iento hacia la derecha de la función de
oferta agregada, al originar una caída del nivel d e precios,
también provoca un desplazamiento hacia la derecha
de la curva de oferta monetaria, generando una caída en
la tasa de interés en el mercado monetario, lo que incre­
mentará la inversión que provoca un aum ento del ingreso
demandado, que terminará ajustándose al m ism o nivel
que el nuevo ingreso potencial". La reducción d e los
precios originará, prim ero, un aum ento del salario real
y, posteriorm ente, una disminución d e los salarios nom i­
nales hasta el nivel correspondiente al nuevo equilibrio
( W)
en el m ercado de trabajo — J.
Efectos de u n a innovación tecnológica o de un
increm ento en el stock de capital
Una innovación tecn ológica o un increm ento en el sto c k
de capital elevan la función de producción, de form a
que, para el m ism o nivel de empleo (determ inado en ei
mercado de trabajo), la producción ofrecid a será ahora
22 Los efectos d e u n a ex p an sió n de la dem anda d e trab ajo , m otivada,
po r ejem p lo , p o r u n a ca íd a d e las contribuciones a la seg u rid a d social
p agadas p o r los em p resario s, son similares a los d eriv ad o s d e una
expansión d e la o ferta d e trabajo, en el sen tid o d e q u e au m en ta el
nivel de em pleo y la cu rv a de oferta agregada se d e sp la z a h acia la
derech a, in crem en tán d o se el ingresa de eq u ilib rio d e p le n o em p leo
y reduciéndose el nivel d e precios. En el m ercad o d e trab ajo los
efectos son distin to s, y a q u e se originará u n d esp la zam ien to h ac ia la
d erech a de la d em an d a d e trabajo, de form a q u e au m en tará ei nivei
d e em pleo y los salario s reales también se in crem en tarán .
mayor, originán dose un desp lazam ien to hacia la derecha
de la fun ción de oferta agregada que hace incrementar la
producción d e eq u ilib rio y descender el nivel de precios
(Figura 20.4).
El d escen so del nivel de precios d e equilibrio hace
que la oferta m onetaria se d esp lace hacia la derecha,
originán dose una caíd a en la tasa de interés, lo que pro­
voca un aum ento de la inversión. El d escen so dei nivel
d e p recios hará que aum ente tem porariam ente el salario
real por en cim a del de equilib rio, dando lugar a un ex ce­
so de oferta en ei m ercado de trabajo. Esto originará una
dism in ución de los salarios nom inales en el ajuste hacia
el equilib rio en el m ercado de trabajo hasta conseguir el
salario real original.
En resum en, el efecto d e una innovación tecnológica o
de un increm ento en el sto c k de capital se concreta en un
aumento de la producción y una dism inución dei nivel de
precios, d e los salarios nom inales y de la tasa d e interés.
2G.S.3 D e s a r r o l l o s r e c i e n t e s d e n f r o d e la e s c u e l a
clásica
D entro de la escu ela clásica, pod em os distinguir las si­
guientes lín eas de desarrollo recientes:
• La escu ela clásica m onetarista.
• La escu ela de expectativas racionales.
• La nueva m acroecon om ía clásica.
 4 9 B - C A P I T U L O 2 S - L A S P O L Í T I C A S M A C A O E C O A Ó M I C A S E N L O S M O D E L A S C L Á S I C O . I I E Y H E S I R H D Y D E Lfl S Í N T E S I S
M o d e lo c lá s ic o : m e jo r a t e c n o ló g ic a
U n a m e jo ra te c n o ló g ic a d e s p la z a 1» Ju n c ió n d e p ro d u c c ió n a g re g a d a o r ig in a n d o u n a u m e n to d e la p ro d u c c ió n p o te n c ia l y , p o r lo ta n to ,
u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e re c h a d e la o fe rta a g re g a d a , lo q u e r e d u c e e l n iv e l d e p re c io s .
L a escuela clásica m o n etarista
L os m o n e ta r ista s, tam bién con ocid os co m o la escuela
de C h icago, pues su desarrollo ha estado m uy ligad o a
las ideas del P rem io N ob el M ilton Friedm an (profesor
de E con om ía e n la U niversidad d e C h icago durante mu­
chos años), sostienen que la oferta m onetaria es el prin­
cipal determ inante de las variaciones a corto plazo y a
largo plazo del ingreso. A rgum entan que la política fis­
cal no e s relevante y centran su atención en la velo cid a d
d e c ir cu la ció n d el d in e r o , basándose en la ecuación
cuantitativa (véase apartado 20.4).
En térm inos del esq u em a oferta-dem anda agregadas,
los m onetaristas sostien en que a corto p lazo la oferta
agregada es bastante inclinada, pero no llega a ser verti­
ca l, si bien a largo p lazo es vertical23 (Figura 20.10).
L a escuela de las expectativas racionales
La escu ela de las expectativas racionales so stien e que
los agentes e co n ó m ic o s no com eten errores sistem áticos
cuando tienen expectativas o hacen predicciones sobre
los niveles futuros de las m agnitudes econ óm icas, de
m od o que si la inform ación de todos los agentes es per­
fecta, hay un margen m uy esc a so para que las autorida­
des puedan hacer política econ óm ica.
23 El auge d e la escu ela m unetarista se sitú a entre 1964 y 1 9 7 !. s ie n ­
do sus p rin c ip ales ex p o n e n tes los p ro feso res F riedm an. B ru n n er y
M eltzer, todos ellos ligados a la U niversidad de C hicago.
Con relación a la efectividad d e la p o lítica e co n ó ­
m ica, R. L ucas, basándose en una serie d e h ip ótesis24,,
form uló las dos cuestiones siguientes:
1. Si las pred iccion es de los agentes son perfectam en te
anticipadas, esto e s , si son correctas, la p olítica e c o ­
n óm ica es com pletam ente nula.
2. S olo puede haber política e co n ó m ica efectiva si ei
G obierno es capaz de engañar a los agentes, algo que,
en el mejor de los casos, so lo podrá hacer a corto pla­
zo, puesto que a largo plazo los agentes aprenderán y
sus predicciones terminarán siendo perfectas, con lo
que se adaptarán a cualquier política.
Por lo tanto, en opin ión d e L ucas, so lo tiene sentido
la política e con óm ica cuando la inform ación no es per­
fecta, sin o asim étrica o diferencial, en el sentido de que
unos agentes tienen m ás inform ación que otros.
24 R. L u cas Jr. d esarro lló la teo ría de las ex p e ctativ as racio n ale s, b asada
en los su p u esto s siguientes:
1. L o s ag e n tes fo rm u lan exp ectativ as so b re todas las v ariab les y,
en esp ecial, so b re los p recio s, d e fo rm a q u e. en p ro m e d io , n o se
eq u iv o can sistem áticam en te.
2. In d iv id u alm en te, n o son p red iccio n e s p erfec tas y los ag e n tes no
tien en p o r que' co n o c er toda la in fo rm ació n relev an te.
3. N o tien en p o r que s e r iguales las ex p e ctativ as fo rm u lad as p o r
d istin to s agentes.
4 . L a fo rm u lació n d e las exp ectativ as im p lic a un p ro ceso d e ap re n ­
d iz aje m ed ian te la co rrecció n d e los e rro res an terio res. Lucas
Jr.. R. " E x p e ctatio u s an d tile n eu traiity o f m o n e y " , J o u r n a l o f
E c o n a m ic T h eo rv, 4 . 1972.
—I
E i e s q u e m a O A -D A d e l m o n e ta r is m o e s e l d e l m o d e lo c lá s ic o ,
p e ro la o f e r ta a g r e g a d a a c o rto p la z o n o e s c o m p le ta m e n te
vertical.
Cuando se com binó esta hip ótesis de expectativas
racionales con la aceptación d e la h ip ó te sis d e la ta sa
natu ral d e d e se m p le o , tuvo lugar el nacim ien to de la
escuela clásica denom inada n u eva m a c r o e c o n o m ía
clásica o m onetarism o de segun da generación.
i
Los representantes de la segunda generación de la escuela
macroeconómica clásica, llamados monetaristas, cuya
figura más destacada es el profesor M. Friedman'11, propu­
sieron una curva de Phillips modificada y, de este modo,
contribuyeron a justificar la existencia de una curva de
oferta creciente (véase Capítulo 19).
El éxito de las predicciones de Friedman dio lugar a
la resurrección del antiguo punto de vista macroeconómi­
co clásico de la mano de R. Lucas Jr.** y su Escuela de
Expectativas Racionales***. La doctrina de dicha escuela
sostiene que los agentes económicos no cometen errores sis­
temáticos cuando tienen expectativas o formulan previsiones
sobre los niveles futuros de las magnitudes económicas, de
modo que si la información de todos los agentes es perfecta,
hay muy escaso margen para poder hacer política económica
desde el Gobierno. Esta solo es factible si la información es
diferencial o imperfecta en aigunos agentes, es decir, solo
es posible hacer política económica si se consigue engañar
a algunos agentes. Desarrollando su modelo, Lucas llegó a
proponer una curva de oferta agregada creciente, llamada
curva de oferta sorpresa, de características similares a ia
curva de oferta creciente deducida de la curva de Phillips,
cuando en esta hay expectativas sobre los precios.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y BPLICÍ1CI0HES - 4 3 9
L a nueva m acroeconom ía clásica
U na de las prim eras a p licacion es de la teoría de las
expectativas racionales en el contexto de la m acroeco­
nom ía clásica tien e lugar ante el análisis de los efectos
producidos sobre ei o u tp u t por una expansión monetaria.
Las con clu sion es de este análisis concreto generan una
su b escu ela dentro d e la M acroeconom ía clásica que se
denom ina de lo s c ic lo s m o n e ta r io s , cuyo representante
m ás sig n ifica tiv o sigu e siendo R. L ucas. Este e con om is­
ta sostiene que, cuando la inform ación es asim étrica,
aun suponiendo com p eten cia perfecta en todos los mer­
cados, una expansión m onetaria provoca efectos reales
sobre el o u tp u t a corto p lazo (véase apartado 21.2).
E llo se debe a que, cuando el increm ento de ia
cantidad de din ero no está perfectam en te previsto, en
realidad la oferta m onetaria se increm entará, pero los
agentes no lo saben, de form a que la dem anda agrega­
da se desplazará efectivam en te h acia la derecha. D ado,
sin em bargo, que el aum ento de los precios no está pre­
visto por los agentes, la oferta agregada perm anecerá
inalterada a corto p lazo (F igura 20.13a). Por lo tanto, se
provocará un aum ento del nivel d e precios y del nivel de
producción a corto plazo.
La importancia de la idea de las expectativas racionales
ha sido tal que ha podido ser desgajada de la propia escuela
clásica para ser adoptada por el resto de los modelos, entre
ellos, el keynesiano, el de síntesis y otros modelos keynesia-
nos. Desde un punto de vista clásico, la escuela de expecta­
tivas racionales dio posteriormente lugar, en el supuesto de
vaciado continuo de los mercados, a las escuelas clásicas de
los ciclos monetarios y de los ciclos reales, (véase apartado
22.2); esta última fue la de mayor repercusión en el desa­
rrollo teórico de la nueva macroeconomía clásica a lo largo
de los años ochenta.
(* ) F ried m an , M . “T h e ro le o f m o n c ta ry p o lic y ” (P resid en tial
A d d ress, A m erican E c o n o m lc A sso ciatio n , 2 9 d e diciem bre,
1967), A m eric a n E c o n a m ic R e view , 5 8 , m arzo . 1968. E i p ro feso r
M . F ried m an , d e la U n iv ersid a d d e C h ic ag o , recib ió e l Prem io
N o b el d e E c o n o m ía en 1976 p o r su o b ra A n á lis is d e l C on su m o e
H isto ria y Teoría M o n eta ria .
{**) P rem io N o b el d e E c o n o m ía en 1995 p o r su s co n tribuciones al
an álisis m a cro eco n ó m ico y d e las p o lític as eco n ó m icas a partir del
co n c ep to d e exp ectativ as racio n ale s.
(* * * ) L u cas Jr.. R. “S o n te In te rn atio n a l E v id en ce o n O m put-Inflation
Trade-oíTs", A m eric a n E c o n a m ic R eview , 6 3 , m arzo , 1973).
5 0 0 - CAPÍTULO 20 - L A S P O L Í T I C A S M A C A O E C D H D M I C A S EN L O S M O D E L O S C L Á S I C O . K E Y H E S I A N O ¥ OE LA S Í N T E S I S
a)
C u a n d o te n g a lu g a r u n in c re m e n to d e la o fe rta m o n e ta r ia q u e o rig in a u n d e s p la z a m ie n to d e la d e m a n d a a g r e g a d a d e D.4o a D A ¡ , y la I
in fo rm a c ió n d e lo s tra b a ja d o re s n o s e a s u fic ie n te m e n te p e rfe c ta , la o f e r ta a g r e g a d a s e a d a p ta r á le n ta m e n te . E l e q u ilib r io p a s a r á a c o r t o i
p la z o d el p u m o £ o a l (F ig u ra a), d o n d e s e p ro d u c e un in c re m e n to d e l o iu p u t. y d e s p u é s , a la rg o p la z o , lo s tr a b a ja d o r e s a p r e n d e r á n , j
p a s a n d o a l e q u ilib rio E i , c o n lo q u e a la rg o p la z o n o v a ria rá e l o titp u t, q u e v o lv e rá a s e r e l d e p le n o e m p le o . S i lo s tr a b a ja d o r e s tie n e n <
in fo rm a c ió n p e rfe c ta s o b re e l in c r e m e n to d e la oF erta m o n e ta r ia q u e s e v a a r e a liz a r, a ju s ta rá n in m e d ia ta m e n te l a o f e r ta a g r e g a d a ai
d e s p la z a m ie n to d e la d e m a n d a a g re g a d a p ro v o c a d o p o r e l a u m e n to d e la c a n tid a d d e d in e r o ( F ig u ra b)
Si las expectativas de los agentes son racionales, e s ­
tos no com eterán errores sistem áticos, con lo que a largo
p lazo aprenderán y tendrán nuevas expectativas sobre
los precios, haciendo ascender la oferta agregada, esto
es, desplazándola h acia la izquierda, hasta que el nivel
de em pleo sea el de pleno em pleo.
En el ca so d e que los trabajadores tengan inform a­
ción perfecta, de form a que los aum entos en la cantidad
de dinero sean los esperados, y si los individuos u tili­
zan racionalm ente toda la inform ación de que disponen,
preverán que el aum ento del dinero puede ocasionar un
aum ento del nivel de precios, y consecuentem ente ajus­
tarán la oferta agregada al nuevo nivel de precios e sp e ­
rado. En te'rminos g ráficos (Figura 20.13b), forzarán el
desplazam iento de la fun ción de oferta agregada hacia
arriba, de form a que, en el nuevo equilibrio, el nivel de
precios subirá y la producción convergerá hacia el nivel
de pleno em pleo.
SO.G El m odelo R e p e s i a n o
m a c ro e c o n ó m ic a s
En el m odelo keynesiano, es en el lado de la dem anda
agregada donde se determ ina el ingreso real de eq u i­
E f e c t o d e u n a u m e n t o d e la c a n t i d a d d e d i n e r o
b)
librio dem andado y ofrecid o, y no es la oferta la que
determ ina la dem anda, com o v im o s en el c a so clásico.
La dem anda agregada, a lo largo de la cu al está n en
equ ilib rio los m ercados de bien es y de dinero, ju n to con
la oferta agregada, que en el m od elo k ey n esia n o estricto
e s horizontal, determ ina el in greso d e eq u ilib rio. Este
in greso d e equilib rio dem andado determ inará el nivel
d e em p leo vía fun ción de produ cción, se a e ste el nivel
d e pleno em p leo e fe c to d e u n a u m e n to d e la c a n tid a d
d e d in e r o o no (Figura 20.14). Si este nivel d e em p leo
e s inferior al de pleno em pleo p rovenien te del m ercado
de trabajo, se originará un e x c e so d e oferta d e em p leo,
denom inad o d e se m p le o in v o lu n ta r io . C om o v im o s en
la Figura 19.3, la diferencia entre el nivel d e e m p leo de
p len o em p leo y el nivel de em p leo d e eq u ilib rio propi­
ciad o d esd e el nivel de la dem anda agregada r ec ib e el
nom bre de d e se m p le o in v o lu n ta r io k e y n e s ia n o (ve'ase
C apítulo 19).
C uando el nivel de em pleo de eq u ilib rio es inferior
al nivel de p len o em p leo, ei salario real e s su perior al
\\ las políticas salario real correspondiente al eq u ilib rio del m ercado
d e trabajo, es decir, en este caso trabajarían m e n o s ind i­
vid u os, pero lo harían a un salario real mayor.
En el m od elo keynesiano, este salario real e s fle x i­
ble, pero se considera que los s a la r io s n o m in a le s e s t á n
M o d e lo k e y n e s i a n o e s t r i c t o
E n e l m o d e lo k e y n e s ia n o e s tr ic to , e l in g r e s o d e e q u ilib rio
d e m a n d a d o se d e te r m in a e n e ! e q u ilib rio c o n ju n to d e lo s m e r­
c a d o s d e b ie n e s y d in e r o (c u r v a d e d e m a n d a a g re g a d a ) y la
o fe rta a g re g a d a . E s te in g re s o d e e q u ilib rio d e te r m in a e l n iv e l
d e e m p le o v ía fu n c ió n d e p r o d u c c ió n . L a d if e r e n c ia e n tr e el
n iv e l d e p le n o e m p le o (V* y e l n iv e l d e e m p le o d e e q u ilib r io N
e s e l d e s e m p le o k e y n e sia n o .
fija d o s v ía n e g o c ia c ió n s in d ic a l, lo que provoca que
los salarios nom inales sean r íg id o s a la b a ja , pero no
al alza25.
C om o hem os señalado, en el m od elo keyn esian o la
función de oferta agregada en el m uy corto p lazo es per­
fectam ente horizontal porque los precios son rígid os26.
En lo referente a ia fun ción d e dem anda agregada, desde
25 L a flex ib ilid ad eti am b o s sen tid o s del salario real in d ica q u e en este
m o d elo ex iste u n s u p u e s to d e ilu s ió n m o n e ta r i a p o r p arte d e los
trab ajad o res, lo q u e im p lic a q u e ésto s tien en en cu e n ta e l salario
n o m in al y n o el real.
26 D u ran te u n p la zo m ás am p lio , pero d en tro d el co rto p la zo , la función
d e o ferta ag reg a d a es crec ien te d eb id o a q u e e l aju ste d e los salarios
s e realiza len tam en te.
- E C O N O M ÍA . P R IN C IP IOS ¥ A P LIC A C IO N E S - 501
una óptica k eynesiana se su pon e que la inversión depen­
d e inversam ente de la tasa d e interés, tal com o vim os en
el C apítulo 14, lo que perm ite considerar que la función
d e dem anda agregada es decreciente.
En el m odelo keynesiano, es el ingreso de equilibrio de­
mandado el que determ ina la cantidad que se debe producir.
E l ingreso demandado y el ingreso ofrecido coincidirán y
este será el ingreso real de equilibrio, haya equilibrio en el
m ercado de trabajo o no, co n tal de que ex ista equilibrio
conjunto en los m ercados d e bienes y dinero.
HB.6.1 F o l í N c a s e n el m o d e l o R e i í n e s i a n o e s í r í c í o
S u pon em os que el a n álisis d e las políticas m acroeconó-
m icas se lleva a cabo en el m uy corto plazo, de forma
que la curva de oferta agregada es horizontal, pues los
precios perm anecen fijos.
Efectos de u n a expansión m onetaria
U na expansión m onetaria (provocada, por ejem plo, por
un increm ento d e la cantidad de dinero en térm inos n o­
m inales) originará un desplazam iento a la derecha de la
línea de oferta m onetaria. Este desplazam iento generará
un d escenso de la tasa de interés, que conllevará un au­
m ento d e la inversión, d e forma que la función de demanda
agregada se desplazará hacia la derecha increm entándose
el nivel d e em pleo, m ientras que en el muy corto plazo
los precios se mantendrán fijos, dados los supuestos del
m odelo keynesiano estricto (Figura 20.15). En la intersec­
ción de la oferta agregada con la dem anda agregada, se
determinará el nuevo ingreso real de equilibrio.
Si el nivel de em p leo de equilib rio es inferior al nivel
de pleno em p leo (/V*), tendrá lugar un e x ce so de ofer­
ta de trabajo (d esem pleo involuntario). E l aum ento del
nivel d e em p leo reducirá el desem p leo involuntario y
provocará el ajuste de la producción ofrecida hasta el
nivel que finalm en te m arca la dem anda agregada. Esto
e s justam ente lo contrario d e lo que ocurría en el m od e­
lo clásico.
Efectos de u n a expansión fiscal
Una expansión fisc a l (provocada, por ejem plo, por un
aum ento del gasto público) d esp laza la curva d e dem an­
da agregada hacia la derecha, originando un aum ento de
la producción dem andada (F igura 20.16). E l desplaza­
m ien to hacia la derecha d e la dem anda agregada provoca
un aum ento de la producción y de la dem anda de dinero
5 0 2 - C f l P f íU L B 20 - L A S P O L Í T I C O S T I n C R O E C O H 6 K l C R 5 EN L O S M O D E L O S C L Á S I C O . HEY HES IfltfO Y OE LH S Í N T E S I S - ECONOMÍA. POIHCIPIOS Y flPLICHCIBHES - 503

por m otivo transacción, lo que origina un aum ento d e la
tasa de intere's que dará lugar a un e fec to expu lsión d e la
inversión privada. En cualquier caso, en el equilib rio re­
M o d e lo k e y n e s ia n o : e x p a n s ió n m o n e ta r ia
5 La reducción del nivel d e precios provoca un d esp laza­
E sq u e m a
oferta-dem anda ;
agre ga da s i
l y
/q y,
U n in c re m e n to e n la o fe rta m o n e ta ria r e d u c e la ta s a d e in te ré s ,
lo c u a l, a l in c re m e n ta r la in v e rsió n , p ro v o c a u n d e s p la z a m ie n ­
to h a c ia la d e re c h a d e la c u rv a d e d e m a n d a a g re g a d a (1 ). E s te
d e s p la z a m ie n to h a c e q u e a u m e n te la p ro d u c c ió n d e e q u ilib rio
y e l e m p le o (2 ) y (3 ). L a d ife re n c ia (N * - Ñ O as e i d e s e m p le o
k e y n e s ia n o y la d ife re n c ia (£ > '- E ') es e l d e s e m p le o v o lu n ta rio
c lá s ic o .
sultará un nivel de producción dem andada m ayor que políticas de oferta
in icial y se corresponderá con que el nivel d e desempi.
20.7 La n u eva escu e la Neqnesiana y el
involuntario es m enor que en la p osición in icial. Una política de oferta que eleve la fu n ción d e produc­ e s q u e m a o f e r t a -d e m a n d a agreg adas
ción d esp laza la fun ción d e oferta agregada h acia abajo,
provocando una d ism in u ción del nivel de p recios y un L a n u e v a e sc u e la k e y n e sia n a d e M u c r o e c o n o m ía apa­
aumento de la producción d e equilib rio (Figura 20.17). rece hacia m ed iad os de la d écada de lo s ochenta en el
entorno d e la U niversidad de H arvard y del Instituto
Función
de T ecn ológico de M assachu setts (M IT ) com o réplica
producción miento hacia la derecha-de la curva de oferta m onetaria.
Cuando esta corta la curva de dem anda d e dinero, baja a la nueva M acroecon om ía clásica. Esta escu ela trata
la tasa de interés y aum enta 1a inversión. de explicar, d esd e un punto de vista form al, por qué
Por el lado de la oferta27, el desp lazam ien to hacia los p r e c io s s o n r íg id o s a c o r to p la z o . L os tres hechos
arriba de la función d e producción agregada que per­ fu n dam entales en lo s que se apoya esta escu ela para
mite producir un m ayor nivel de o u tp u t ofrecid o c o n un form alizar sus m od elos de r ig id e c e s n o m in a le s d e
m ism o n ivel de em p leo, generará un aum ento de los sa­ p r e c io s son: la ex isten cia de c o m p e te n c ia im p e r fe c ta ,
larios reales al bajar los precios debido al d esp lazam ien ­ d e r ig id e c e s r e a le s y de fr ic c io n e s n o m in a le s. En los
to de la curva de oferta agregada para e l m ism o nivel de C apítulos 9 y 19 ya fueron an alizad as la com petencia
Em pleo salario monetario. im p erfecta y las r ig id e c es reales en lo referente al mer­
cado de trabajo. En este capítulo nos centrarem os en
M e rca d o
de
rig id eces o im p e rfe cc io n e s que se provocan en los mer­
trabajo 27 Si el m o v im ie n to h ac ia a rrib a de la fu n ció n d e p ro d u cció n h a p ro ­ cados de bien es y fin an cieros, y estud iarem os ei im p ac­
vocado un au m en to d e la p en d ien te d e esta y, en co n secu e n cia , d e ia
p ro d u ctiv id ad m argina! del trab ajo , en e l m e rcad o d e tra b ajo la fu n ­
to sobre el esq u em a oferta-dem and a agregadas de las
ción d ecrecien te d e d em an d a d e trabajo q u e relacio n a sala rio s reales friccion es n om in ales.
co n em p leo se habrá d esp la zad o h ac ia la d erec h a. L a co n secu e n cia
d e este d esp la zam ien to , s u p o n ien d o q u e la o ferta d e tra b ajo n o ha
variado, es un nivel d e p le n o e m p leo m a y o r q u e el inicial. P o r otro El m e n sa je in icia l d e lo s n u ev o s k e y n e sia n o s
lado, el au m en to del sa la rio real an tes co m en tad o , p ro v o ca u n ex ceso puede concretarse en que, si los precios son.
d e o ferta en el m ercad o d e trab ajo , d ad as las nuevas co n d icio n es de
rígidos, el dinero provocará o sc ila c io n e s en la
este, g en e rá n d o se un d esem p leo in v oluntario k ey n e sian o m a y o r que
producción y, por lo tanto, no será neutral.
e l ex isten te en las co n d icio n es iniciales.
Em p le o
Nr. N, N
M o d e lo k e y n e s ia n o : m e jo r a t e c n o ló g ic a

M o d e lo k e y n e s ia n o : e x p a n s ió n fiscal Fu nció n de Esq u e m a

producción oferta-dem anda
agregada agre ga da s

■ Ü 0S
U n a e x p a n sió n fis c a l d e s p la z a h a c ia la d e re c h a la d e m a n d a ag re g a d a , o r ig in a n d o u n in c re m e n to d e la p ro d u c c ió n d e m a n d a d a y d e la d e m a n ­
U n a m e jo r a te c n o ló g ic a g e n e ra u n d e s p la z a m ie n to h a c ia a r r i b a d e la fu n c ió n d e p ro d u c c ió n a g re g a d a , lo c u a l p r o v o c a u n d e s p la z a m ie n to
d a d e d in e ro , lo q u e p ro v o c a u n a u m e n to d e la ta s a d e in te ré s y u n a re d u c c ió n d e la in v e rsió n . E l niv el d e e m p le o ta m b ié n a u m e n ta .
h a c ia a b a jo d e la o f e r ta a g r e g a d a , in c re m e n tá n d o s e e l n iv e l d e p ro d u c c ió n y re d u c ié n d o s e e l n iv e l d e p re c io s.
S Q 4 - C A P I T U L O 2 B - L O S P O L Í T I C O S M A C H D E C O N S F i [ C A S E N L O S M O D E L O S C L Á S I C O . H E Y N E S I R N O Y O E Lfl S Í N T E S I S
Rigideces o im perfecciones reales
Tal com o hem os señalado, el a n álisis d e las im p erfec­
cion es reales estará centrado en el m ercado de bien es y
en los m ercados financieros.
Im perfecciones reales en el m ercad o de bienes
E stas im perfecciones se concretan en que, en determ i­
nadas circunstancias, es d ifícil que los precios d e los
bienes puedan llegar a variar. E sto su ele ocurrir cuando,
aun siendo creciente el costo m arginal de cada em presa,
el m arktip que fija la em presa d ism in u ye a m edida que
aum enta la p rod u cción '8.
Im perfecciones reales en los m ercados financieros
La nueva m acroecon om ía k eyn esian a ha tratado d e d e­
mostrar que los m ercados financieros pu ed en estar s o ­
m etidos a la existen cia de im p erfeccion es. En concreto,
se señ ala que ía ex isten cia de a s im e tr ía s en ia in fo r ­
m a c ió n hace que la tasa d e interés no pu ed a cum plir su
papel com o variable de equilib rio, sin o que condu ce a
situaciones de e q u ilib rio co n r a c io n a m ie n to 29, esto es,
situaciones en las que el m ercado no se vacía.
28 A dem ás de las situaciones m encionadas en e! C ap ítu lo 19. estas
im perfecciones se pro d u cen siem p re que:
1. E xista colusión co n traeíclíca. C u an d o ei m e rcad o es oligopo lís-
tico. la co lu sió n en tre em presas su ele s e r co n tracíc lic a y la no
cooperación entre ellas es procíclica. Es decir, cuando aum en ta
la producción, tam bién aum enta e l g rad o d e c o m p eten c ia y las
em presas reducirán en to n ces su m argen p recio -co sto m arginal
p ara tra tar de au m en tar su cu o ta d e p articip ació n en el m ercad o ,
p o r lo q ue no po d rán au m en tar d em asiad o los precios d e venta.
2. La elasticidad d e la d em anda sea p ro cíclica. es d ec ir q u e al
au m en tar la producción aum ente tam b ién la e lastic id ad d e la
d em anda y, p o r lo tanto, la em p resa tendrá m ás p ro b le m as para
au m en tar e l precio co n fo rm e aum ente la producción.
2 9 P ara los neokeynesianos, el racionam iento se explica p o r la ex isten ­
cia d e asim etrías en la inform ación en tre p restam istas y prestatario s.
E l p restam ista no p uede e v a lu ar correc tam en te e l rie sg o d e in c u m ­
plim iento p o r parte d el p restatario o sim p lem e n te el no reem bolso,
lo q ue g en e ra situ a cio n e s de selección a d v e rsa y az ar m oral.
C o m o se señ aló en e l ap a rtad o 10.5, la asim etría en la inform ació n
g en e ra dos efectos. En p rim e r lugar, el au m en to de las tasas de
interés pro v o cad o p o r ella tien d e a sele ccio n a r los em p resario s m ás
rentables, p u es so n los que pueden so p o rtar la su b a d e tasas; pero
éstos son, asim ism o, los em presarios m ás arriesg ad o s, esta b lecién ­
d o se una relación p o sitiv a en tre ren d im ie n to y riesgo. A sí, pues,
c o nform e ei p restam ista au m en ta el c o sto d el créd ito , m ás aum en ta
su exposición al riesgo, p ro d u cién d o se e l fen ó m en o co n o c id o com o
selecció n adversa. En segundo lugar, la asim etría en la inform ació n
in c ita a los p restatario s a ele g ir los proyectos m ás arriesg ad o s, pues
elios solos se beneficiarían con la elev ad a ren tab ilid ad d e los p ro y e c ­
tos arriesg ad o s si ésto s resu ltan exitosos, m ientras q ue, si fracasan,
com partirán los costos con los prestam istas. E ste es el fen ó m en o dei
a z a r o riesgo m oral. L a co n ju n ció n de am bos efectos, ia selecció n
ad v e rsa y el az ar m oral, hace q u e el a lza d e las tasas d e in terés g e n e ­
re una reducción del ren d im ie n to an ticip ad o d e los prestam istas.
L a c o n se c u e n c ia m a c r o e c o n ó m ic a m ás e v id e n te ele
un racion am ien to d e la o ferta d e fo n d o s p restables ¡
sid e en e l h ech o de que las d e c is io n e s d e inversión •
co n su m o d e lo s a g en tes p u ed en v e rse lim itad as por la
r estricción financiera, c o n lo cu a l las em p resas se ve-:
rían im p osib ilitad as de p rod u cir to d o s lo s b ie n e s que
d esean .
S e señ ala que estas im p e rfe cc io n e s p u ed en generar
c iclo s fin an cieros en d ógen os, favorecien d o la propaga­
c ió n de las flu ctu acion es c íc lic a s y am p lian d o dichos
c iclos. L os d enom inad os c ic lo s d e e n d e u d a m ie n to pue­
den ser provocados por las burbujas esp ecu la tiv a s so­
bre los m ercados de activos o por lo s m o v im ie n to s de
desregulación de los m ercados fin a n c ier o s, p u es pueden
em pujar a las entidades crediticias a estrategias d e con­
quista de cuotas de m ercado en detrim en to d e su s exi­
gen cias sobre los m árgenes y garantías.
A sí, p u es, en v e z de am ortigu ar las flu ctu a cio n es,
el en d eu d am ien to p u ed e actuar c o m o a m p lific a d o r de
é sta s d eb id o a: 1) el e fe c to riq u eza so b re el con su m o,
2 ) e l racion am ien to d e la oferta d e fo n d o s prestables,
y 3 ) el d e sc u id o relativo d e lo s a g e n te s p o r m antener
su so lv e n c ia .
E l resultado es que, debido a las im p e rfe cc io n e s en
los m ercados financieros, la po lítica m on etaria podrá in­
cid ir sobre el nivel d e actividad, no vía tasas d e interés,
sin o m ediante su actuación sobre la oferta de crédito.
Si las políticas m onetarias son lo su ficien tem en te flex i­
bles, posibilitarán que los in term ed iarios fin an cieros y
los agentes deudores puedan refin an ciarse c o n facilidad
y, de esta form a, com batir las r ig id e c es e im p e rfe cc io ­
n es existen tes en los m ercados.
Las im p e r fe c c io n e s en lo s m ercad os fin an cieros
I c on d u cen a situ acion es d e eq u ilib rio con
racionam iento y a la aparición de c ic lo s de
endeudam iento d eb id os, por e jem p lo , a burbujas
especulativas.
Fricciones nom inales
L as friccion es nom inales tienen lugar cu an d o lo s pre­
c io s de venta son in sen sib les durante cierto tiem p o a
los cam bios en los costos. E ste fen ó m en o p u ed e tener
un efecto im portante a nivel agregado, y d e e llo resul­
tan ciertos in convenien tes para ajustar lo s p recio s ante
una perturbación. D e los d istin to s tipos d e friccio n es
¡ Hondéales30 vam os a centrarnos, en prim er lugar, en las
; gUe incid en en la dem anda agregada. É stas se produ-
: cen cuando la tardanza en el ajuste de todos lo s precios
( supone una caíd a de la dem anda glob al, ya que cada
empresa es una pequeña parte de la e con om ía, ignorante
del ingreso total.
Estas friccion es tienen lugar cuand o los precios e s­
tán basados en los c o sto s, pero no se ajustan instantá­
neamente ante variaciones en los d os siguientes tipos
. de costos:
j. L os c o sto s d e l m e n ú , que aparecen cuando es más
co sto so para la em presa cam biar los precios de las
m ercancías al a lza que no cam biarlos (véase aparta­
do 20.4).
2. L os c o sto s d e no c o n tr a r ia r a lo s c lie n te s , que
surgen en situaciones en la que existe un c o sto adi­
cion al de ajuste de los precios por este concepto.
Las fr ic c io n e s n o m in a le s aparecen: 1) cuando
debid o a lo s co sto s d e m enú o por no contrariar
a los clien tes, lo s precios no se ajustan
instantáneam ente, y 2 ) por la cuasirracionalidad
de lo s agentes.
Otro tipo de fricción nom inal se debe a la c u a sir r a ­
cio n a lid a d d e lo s a g e n te s. S e da cuasirracionalidad en
los agentes cuando, si para actuar racionalm ente n e c esi­
tan toda la inform ación posible, prefieren actuar de for­
ma que, siendo algo m enos racionales, se eviten pagar el
costo que im plica disponer de una inform ación p erfec­
ta. D e este m odo, actúan so lo con la inform ación su fi­
ciente. Si todos los agentes hacen lo m ism o, se term ina
30 O tros tip o s d e friccio n es n o m in ales son:
El e s c n lo iia m ie n to (siaggerin¡;) d e p re c io s , q u e tiene lu g a r cu an d o
las em p resas m o d ifican su s p recio s aten d ien d o a d eterm in ad as regías
d e esealo n am ien to a lo larg o d el tiem po, es decir, su b en d e go lp e los
precios c a d a cierto tiem po.
Las e x p e c ta tiv a s n o u n ie h is tic u s d e lo s n iv e les d e p re c io s f u tu r o s
resp ecto d e los actu ales, q u e su p o n en que el crec im ien to d e la can ­
tid ad d e d in e ro p ro v o cará v ariacio n es en el in g reso real, p u esto que
los p recio s n o crec erán p ro p o rcto n alm e n te a la can tid ad d e dinero.
L a ex isten cia d e p e q u e ñ a s rig id e c e s n o m in a le s de p recio s en algún
su b co n ju n to d e la econom ía.
L as ex tern alid ad es pro v o cad as p o r f lu c tu a c io n e s d e la d e m a n d a
a g r e g a d a . L as flu c tu acio n es en la d em an d a a g reg a d a n o so lo son
ca u sa d e g ran d es o scilacio n es e n la p ro d u cció n , sin o q u e originan
tam bién flu ctu acio n es en el bienestar. E n esta situ ació n , e l costo
so cial s erá la su m a d el co sto privado m ás e l c o s to p ro v o cad o p o r las
flu ctu acio n es d e la d em an d a agregada.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - SGS
provocando friccio n es nom inales a nivel agregado que
pueden provocar flu ctu acion es en la producción.
Las friccion es nom inales, las im perfecciones
Í reales y la com p eten cia im perfecta hacen que el
dinero no se a neutral.
Las friccion es n om in ales, junto con las im perfec­
cion es reales y la com p eten cia im perfecta, son las con­
d icio n es n ecesarias y su ficien tes para que pequeñas
variaciones en la oferta m onetaria provoquen fuertes
variaciones en la producción, o lo que es lo m ism o, para
que el d in e r o n o s e a n e u tr a l y se pu ed a rom per la lla­
m ada d ic o to m ía c lá sic a , situación en la que el dinero
actúa com o un velo que no afecta a la producción en
térm inos reales.
E l equilibrio con precios rígidos
La nueva escu ela k eyn esian a de M acroeconom ía so stie­
ne que los precios n om in ales son rígidos a corto pla­
zo, esto e s, que tienen lugar rigid eces nom inales si la
eco n o m ía está som etid a a las condicion es anteriorm ente
m encionadas.
Esta escu ela de p ensam iento argum enta, asim ism o,
que m uchas v e ce s s e dan las con d icion es adecuadas
para que tam bién sean rígidos los precios en térm inos
reales, esto e s, que existan r ig id e c e s rea les. En estas
con d icion es la curva d e oferta agregada a corto plazo
resulta ser perfectam en te elástica, com o vim os en el
m odelo keyn esian o estricto.
I L os n e o k e y n e sia n o s so s tie n e n que los precios
1 nom inales son rígid os a corto p lazo y que m uchas
| v eces lo s precios reales tam bién lo son.
Para explicar el paso d el equilib rio del corto al largo
p lazo ante situ acion es d e p recios rígidos, supongam os
que tiene lugar una expansión de la dem anda agregada
d e form a que esta se d esp laza hacia la derecha (Figura
20.18). Pero si a corto p lazo los precios son rígidos, estos
no variarán, y la oferta agregada será horizontal. Por
ello, en el nuevo equ ilib rio (£ j) la producción será ma­
yor que la potencial (y*) in icia l, lo que im plicará que la
tasa de desem p leo se a m enor que la tasa natural.
En el paso al largo p lazo, los precios se irán flexibi-
lizan d o y la curva d e P h illip s com en zará a desplazarse
hacia arriba con form e aum ente la inflación esperada.
 S Q G - C O P I T O L G 2 0 - U S P O L Í r i C f l S M f l C H O E C O H Ü Í I I C f i S E H L O S H A D E L O S C L Á S I C O . H E V H E S I H H O Y D E Lfi S Í H T E S I S - ECOHOHlfl. PRINCIPIOS V RPLICHCI0HES - 507

de la reivindicación sindical será el ajuste d e los salarios En el m o d e lo d e la s ín te s is la curva d e oferta

n om in ales, pues los trabajadores serán co n scien tes de
que han perdido poder adquisitivo al reducirse sus sala­
M o d elo d e la S ín te sis

rios reales. El aum ento d e los salarios hará que la curva
de oferta agregada a corto p lazo se d esp lace ahora hacia
arriba, provocando que la producción vu elva al nivel de
pleno em p leo determ inado por la curva de oferta agre­
gada a largo plazo.
E l balance global es que la expansión m onetaria ter­
m ina provocando so lo un aum ento d e p recios y de los
salarios n om in ales, ya que ios n iveles de em p leo y pro­
du cción ún icam ente se increm entan a corto plazo.
SO.8 El m odelo de la s M e s i s ^ la polííica
C u a n d o lo s p re c io s s o n ríg id o s a c o rto p la z o , u n d e s p la z a ­ e co n ó m ic a
m ie n to d e la d e m a n d a a g re g a d a p r o v o c a r á u n a u m e n to d e la
p ro d u c c ió n p o r e n c im a d e la p o te n c ia l, e s to e s , d e s d e E q a E ¡. El m o d e lo d e la sín te sis fue in icialm en te d iseñ ad o por
E n e l p a s o a l la rg o p la z o , lo s p re c io s s e f le x ib iliz a rá n y la p ro ­
el profesor H icks, y en él se considera que los precios
d u c c ió n c o n v e rg e rá h a c ia s u ta s a n a tu ra l, q u e e s la s itu a c ió n
d e e q u ilib rio a la rg o p la z o .
son rígidos a m uy corto plazo, sigu ien d o las hip ótesis
del m od elo keynesiano. A corto p lazo su pon e que tie­
Esto hará que la curva d e oferta agregada se desplace ne lugar un ajuste lento de salarios, tal co m o im plica
hacia arriba hasta llegar al punto £ 2 , que es la situación la existen cia de una curva de P h illip s. A largo plazo, el
d e equilib rio a largo plazo. En £ 2 la producción coin cide m odelo considera que los precios son totalm en te flex i­
con la potencial, pero e l nivel de p recios e s mayor. bles, aceptando en este caso un esq u em a puram ente clá­
Por otro lado, debe señalarse que la nueva M acroeco- sico. El m odelo es tam bién su scep tib le de ser utilizado
nom ía keynesiana acepta la hip ótesis de expectativas ra­ con expectativas adaptativas o racionales.
cio n a les, pero rechaza la de perfecta flexib ilid ad d e ios En la curva de oferta agregada de e ste m od elo, se
precios, pues supone que los salarios n om in ales son rí­ d istin guen tres tram os diferenciad os (véase apartado
g id o s a corto plazo y se negocian en con ven ios anuales. 19.3). El prim er tramo de la curva de oferta agregada,
En este contexto, supon gam os que el B an co Central en el m uy corto plazo, es totalm ente h o r iz o n ta l debid o a
d ecid e de form a im prevista un aum ento de la oferta la existen cia de precios totalm ente rígidos; e ste es el tra­
m onetaria. C om o con secu en cia de este increm ento, se m o keyn esian o estricto. El segun do tram o es cre cien te ,
OA
\ “ T ra m o clásico
_ T ram o c re c ie n te
d e la s ín te s is
T ra m o 1 '
k e y n e s ia n o e s tric to ¡
' DA
E n e l m o d e lo d e la s ín te s is s e d is tin g u e n tre s tra m o s e n la
fu n c ió n d e o fe rta a g re g a d a . E l p r im e r o e s p e r f e c ta m e n te h o r i­
z o n ta l y s e c o r r e s p o n d e c o n la e c o n o m ía d e l m u y c o rto p la z o ,
d o n d e e l m o d e lo e s e s tr ic ta m e n te k e y n e s ia n o . E l s e g u n d o
tra m o e s c re c ie n te . A la rg o p la z o , e l m o d e lo s u p o n e q u e los
p re c io s s o n fle x ib le s y la c u r v a d e o fe rta a g r e g a d a s e c o n v ie rte
e n to ta lm e n te r íg id a y s e c o r r e s p o n d e c o n e l tra m o c lá s ic o .
La p olítica e co n ó m ica en este m odelo de sín tesis re­
fleja cada una de sus p osib les zonas; así, entre el muy
corto p lazo y e l corto p lazo será k eynesiana, y a largo
plazo será clásica. Por ello, el m odelo de la síntesis c o n ­
sidera que las p olíticas keynesianas son válidas a muy
corto plazo, m ientras que a largo plazo las que tienen
validez son las clásicas. A sí, pu es, el m od elo de la sínte­
sis supone precios rígidos o sem irrígid os a corto plazo,
y precios totalm ente flex ib le s a largo plazo.
M o d e lo d e la S í n t e s is : e x p a n s ió n m o n e ta r ia a c o r t o p la z o
I agregada tien e tres tramos: el horizontal
(k eyn esian o estricto), e l crecien te (de la síntesis)
y el vertical (clá sico ).
Políticas económ icas en el m odelo de la síntesis
Efectos de una expansión m onetaria en el corto plazo
En el m uy corto plazo, lo s e fecto s de una expansión m o­
netaria, cuando la curva d e oferta agregada es práctica­
m ente horizontal, son idénticos a los ya com entados en
el m od elo k eyn esian o de precios rígidos. Sin embargo,
en el corto p lazo e l desp lazam ien to h acia la derecha de
la fun ción de dem anda agregada eleva los precios, pero
no tanto c o m o para superar la tasa de inflación espera­
da, de forma que la curva d e P h illip s no llegará a despla­
zarse, por lo que el m ovim ien to d e ia curva d e dem anda
agregada su pon e únicam ente un m ovim ien to a lo largo
de la curva d e P h illip s. E sto provocará una dism inución
de ia tasa de em p leo y un increm ento de la producción
(véase Figura 20.20).
Efectos de una expansión m onetaria a largo plazo
Supongam os que el nivel inicial del ingreso es el nivel
de ingreso de pleno em pleo. Si tiene lugar una expansión
m onetaria, esta causará un desplazam iento de la oferta
m onetaria hacia la derecha y, por lo tanto, vía reducción
de la tasa de interés y aum ento de la inversión, un despla­
zam iento tam bién a la derecha de la función de demanda

reducirá la tasa d e interés y se provocará un d esp laza­
m ien to hacia ia derecha de la oferta m onetaria, lo que
elevará la inversión. L a fu n ción de dem anda agregada se
desplazará hacia la derecha (Figura 20.18). C om o la pro­
du cción es m ayor que la potencial, la tasa d e desem p leo
descenderá por debajo de la tasa naturai y la curva de
P h illip s tenderá a desp lazarse hacia arriba. Pero com o
los precios son rígidos, su increm ento será in icialm en ­
te m oderado en la m edida en que los trabajadores no
tengan capacidad para renegociar inm ediatam en te sus
salarios nom inales.
L os trabajadores desearán renegociar inm ediatam ente
sus salarios nom inales, pero el sistem a anual de n egocia­
ción no se lo perm itirá. En cualquier caso, cuando tenga
lugar la próxim a n egociación salarial, uno d e los puntos
m anifestando ei ajuste lento de salarios a corto p lazo, lo
que h ace que los precios puedan variar algo, sobre todo
al alza31. E ste tramo sirve de en lace entre la curva estric­
tam ente keynesiana y la curva clásica. E l tercer tramo
e s totalm ente v e rtic a l y está situado al nivel del ingreso
potencial o de pleno em pleo; este e s el tram o c lá sic o de
la curva de oferta agregada (véase Figura 20.19).
En el m o d e lo d e sín te sis, se su pon e que
S la d e m a n d a a g r e g a d a adopta la forma
con ven cion al con pendiente negativa.
31 E ste tram o crecien te d e la a le rta agreg ad a fu e in tu id o p o r lo s key-
U n a e x p a n s ió n m o n e ta r ia d e s p la z a h a c ia la d e r e c h a la fu n c ió n d e d e m a n d a a g re g a d a . S i la o f e r ta a g r e g a d a es c r e c ie n te , a u m e n ta rá n io s
n esian o s convencionales en un principio, si bien su existen cia fue
n iv e le s d e p ro d u c c ió n (1 ) y d e p re c io s (2 ). A c o n o p la z o , s i l a c u r v a d e P h illip s e s e s ta b le , e l in c r e m e n to d e lo s p re c io s s u p o n d r á u n a
d em o strad a p o steriorm ente p o r los m onetaristas. p o r la escu ela d e las
d is m in u c ió n d e la ta s a d e d e s e m p le o (3 ).
expectativas racionales y p o r la escu ela n co k ey n esian a d e econom ía.
5 0 8 - C A P ÍTU LO 20 - LAS P O L Í TI C A S M A CA OECO HÓ MIC A S EH LOS M O D E L O S C L Á S I C O . H E V H E S I A H O Y OE LO S ÍH T E S IS - ECOHOHÍB. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - S03

agregada, originándose un aum ento de la producción d e­
mandada por encim a de la producción de pleno em pleo.
D e la m ism a form a, dado que la oferta agregad a a
corto plazo es creciente, el desp lazam ien to d e la d em an ­
da agregada hará que el nivel d e producción d e e q u ili­
brio sea m ayor que el nivel de producción p oten cial. En
este m om ento, la tasa de d esem p leo será inferior a la na­
tural y se acelerará la tasa de crecim ien to d e lo s p recio s
desplazando hacia arriba la curva de P h illip s, a sí c o m o
la curva de oferta agregada. Esta a lza d e lo s precios
provocará un desp lazam ien to gradual h acia la izq uier­
da de la oferta m onetaria (Figura 20.21). A largo p la zo ,
el desplazam iento llegará hasta su nivel origin al, donde
la producción dem andada será idénticam ente igual a la
producción de pleno em pleo. E l a lza d e los p recios hará
bajar el salario real y generará un e x c e so d e d em and a en
el m ercado de trabajo.
A largo plazo, cuando los salarios n o m in a les sean
totalm ente flexib les, éstos se ajustarán al eq u ilib rio del
m ercado de trabajo m ediante un aum ento; por lo tanto,
cuando ya estem os en el largo plazo, el nivel d e em p leo
n o variará y tam poco la producción potencial. A sí, pu es,
a la rg o p la z o una e xpan sión m o n e ta ria c a u sa ú n ic a ­
m en te un a u m en to d e l n iv el d e p r e c io s y d e lo s s a la r io s
n o m in a les (Figura 20.22).
E fectos de u n a expansión fiscal a c o rto plazo
M o d e lo d e la S ín t e s is : e fe c t o s a la r g o p la z o d e u n a p o lític a e x p a n s iv a
U na ex p a n sió n fiscal a corto p la z o (provocada, por
ejem p lo , por un aum ento del ga sto p ú b lico ) h a ce que la a) b)
dem and a agregada se d e sp la c e h acia la derecha, y en su
E squem a C u rv a d e Phillips
in tersección con la oferta agregada, q u e su p o n em o s cre­ o f e rta -d e m a n d a
a g re g a d a s
cien te, se habrá producido una su ba d el n iv el d e precios
y un in crem en to del in greso d e eq u ilib rio (m ovim iento
1 d e la F igura 2 0 .2 2 a ).
E sta e le v a ció n del nivel de p recio s determ inará que,
para e l m ism o n iv el d e salario n om in al, que es rígido a
corto p lazo, se provoque una caíd a en lo s salarios reales,
gen erán d ose un e x c e so de d em and a en e l m ercado de
trabajo. E ste e x c e s o d e d em and a se refleja en un d esem ­
p le o involuntario, que será m en or que en el c a so in icial.
E l h ech o de que bajen lo s salarios reales im p lica un m a­
y o r n iv el d e e m p leo d e equilib rio, por lo que el d esem ­
d e s e m p le o
p le o k ey n esia n o será m enor q u e e l in icial. En térm inos
d e la F igura 2 0 .2 2 b ) sería el m o v im ien to 2 a lo largo de
la curva d e P h illip s C P q.
E l aum ento d el nivel d e e m p le o de equ ilib rio deter­
m ina, vía fu n ció n d e prod u cción , un aum ento de la pro­ U n a p o lític a e x p a n siv a , fis c a l o m o n e ta ria , p r o v o c a u n d e s p la z a m ie n to h a c ia la d e r e c h a d e la c u r v a d e d e m a n d a a g re g a d a , a u m e n ta n d o
a c o rto p la z o Ja p r o d u c c ió n y re d u c ie n d o la ta s a d e d e s e m p le o p o r d e b a jo d e la ta s a n a tu r a l, lo q u e e n té r m in o s d e la c u rv a d e P h illip s a
d u cció n ofrecid a que s e ajustará al m ism o nivel de la
c o r to p la z o s e r e p r e s e n ta r ía m e d ia n te u n m o v im ie n to a s c e n d e n te a lo la rg o d e la c u rv a C P q. A la rg o p la z o , la a c e le r a c ió n d e la s te n sio n e s
p rod u cción dem andada, pero a un n iv el d e producción in fla c io n a ria s d e s p la z a n ! la c u rv a d e P h illip s h a c ia a rrib a : e l a u m e n to d e la in fla c ió n e s p e r a d a d e s p la z a r á la c u r v a d e o fe rta a g re g a d a
superior al potencial. h a c ia a rrib a h a s ta q u e la p ro d u c c ió n y e l d e s e m p le o re to r n e n a s u n iv e l n a tu ra l.

M o d e lo d e la S í n t e s is : e x p a n s ió n m o n e t a r ia a m e d i o p la z o
Efectos de u n a expansión fisca! a largo plazo C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a VI I I
El P í a n ü e C o n v e í M t r i l í d a d d e 1331
E sq u em a [ C u rv a d e PhiJIipsjj D ad o que ia tasa de desem p leo será entonces inferior
o fe rta -d e m a n d a Em isión monetaria
a g re g a d a s
a la tasa natural y tendrá lugar una aceleración de los
El B a n c o C e n t r a l s ó lo p o d ía e m itir p e s o s a c a m b io d e
precios, conllevará un desp lazam ien to hacia arriba d e la d ó la re s . E i o b je tiv o e ra im p e d ir q u e p u d ie ra fin a n cia r el
curva de P h illip s (m ovim iento 3 en la Figura 20.22b), y déficit p ú b lic o .

paralelam ente un desp lazam ien to tam bién hacia arriba Tip o de cambio

de la función de oferta agregada, que fin alizará cuando
el ingreso dem andado sea idéntico al potencial o naturai
(véase Figura 20.22b, m ovim ien to 4). Esto originará un
increm ento adicional del nivel d e precios que m otivará
una dism in ución de los sald os reales, lo que ocasionará
un aum ento de la tasa de interés. Este aum ento de la tasa
y' — - y u — u' T a s a d e d e s e m p le o de interés hará que tenga lugar el e fec to d e e x p u lsió n de
la inversión privada.
En el m ercado de trabajo, el in crem en to d e los pre­
S e fijó p o r le y la p a rid a d u n p e s o = 1 d ó la r, p a r a q u e sirviera
d e a n c la a las e x p e c ta tiv a s e n m a te ria d e p re c io s .
Privatizaciones
F u e r o n p riv a tiz a d a s c a s i t o d a s las e m p r e s a s d e l E s ta d o c o n
el o b je to d e re d u c ir el d éficit fiscal.
Liberalización del com ercio exterior
S e re d u je ro n a ra n c e le s a las im p o r ta c io n e s y s e e lim inaro n
o tra s tra b a s al c o m e r c io e x te rio r c o n el fin d e q u e los
p re c io s in te rn o s c o n v e r g ie ra n c o n lo s In te rn a c io n a le s.
D e e s te m o d o , é s to s se rviría n d e “te c h o " a lo s p re c io s
d o m é s t ic o s .

c io s habrá determ in ad o una caíd a en los sa la r io s rea­

E n tre e l c o rto y e¡ la rg o p la z o , u n a e x p a n s ió n m o n e ta ria d e s p la z a h a c ia la d e r e c h a la fu n c ió n d e d e m a n d a a g r e g a d a , a u m e n ta n d o la p r o ­
les, ocasion an d o un e x c e so de dem and a. D ad o que a
d u c c ió n . E s ta te n d rá a h o ra u n n iv e l m a y o r q u e e l n iv e l n a tu r a l in ic ia l, g e n e r a n d o a ia v e z u n a c a íd a e n ia ta s a d e d e s e m p le o p o r d e b a jo
d e la ta s a n a tu ra l. D e p e rs is tir e s ta s itu a c ió n e n tr e e l c o rto y e l la rg o p la z o , s e a c e le r a r á la in fla c ió n , d e s p la z á n d o s e la c u r v a d e P h illip s largo p lazo los sa la r io s n o m in a les son fle x ib le s, é sto s variarán ni el e m p leo ni el nivei d e producción o fr ec i­
d e f o rm a a s c e n d e n te , c o n lo q u e s e g e n e ra r á u n a u m e n to d e la in f la c ió n e s p e r a d a . E l a u m e n to d e la in f la c ió n e s p e r a d a p r o v o c a r á u n se ajustarán al a lza hasta volver a la situ ación de eq u i­ da, p ero s í la tasa de in terés, el nivel de p recios y los
d e s p la z a m ie n to h a c ia a r r i b a d e i a c u r v a d e o fe r ta a g re g a d a , q u e h a r á q u e v u e lv a n a s u b ir lo s p r e c io s y d is m in u y a n l o s s a ld o s re a le s . lib rio in icia l en el m ercado de trabajo, por lo que no salarios n om in ales.
5 1 0 - E l i P Í Í Ü L O 2 0 - L l i S P O L Í T I C O S M f l C O O E C O H Ó H i C B S E H L O S M O D E L O S C L Á S I C O . H E V H E S I O H O V D E Lfl S Í N T E S I S - E C O H O M Í f l . P R I N C I P I O S V Ü P L I C f l C I O H E S - 511

• En e l m odelo keyn esian o es la dem anda agregada la • Centrando el análisis en e l m uy corto p lazo, en el ■ M od elo keynesiqno. ■ H iperinflación.
que dom ina sobre la oferta agregada. En el m odelo m od elo clá sic o la oferta agregada es vertical, de for­
■ M od elo de la sín tesis. 1 D eflación .
c lá sic o es la oferta agregada la que d om ina sob re la m a que la política fiscal es irrelevante y ia política
dem anda agregada. m onetaria so lo incid e sobre el nivel d e precios. En M od elo clásico. E fecto exp u lsión total.
ei m od elo keynesiano, sin em bargo, la oferta agre­ Trampa de la liq uidez. E scu ela c lá sic a m onetarista.
• En el m od elo c lá sic o el equilibrio se da con p len o
gada e s horizontal, de form a q u e las p o lític a s fiscal
em p leo. En el m od elo k eynesiano se p u ed e dar el
y m onetaria afectan los n iv eles d e produ cción y de D icotom ía clásica. E scu ela de expectativas racionales.
equilibrio del ingreso sin p len o em p leo.
precios. N u eva M acroecon om ía clásica.
E fecto riqueza.
• S egú n los clá sic o s, todos los m ercados siem pre están
■ E l m ensaje inicial de lo s n eo k ey n esia n o s p u ed e con­ V elocidad de circu lación del dinero.
en equilibrio debid o a la flexibilid ad d e lo s precios. E fecto tipo de cam bio M u nd eli-F lem in g.
cretarse en que, si los precios son rígid os, e l dinero
En el m od elo k eynesiano, el m ercado de trabajo
provocará o sc ila c io n e s en la produ cción y, por lo Pleno em p leo o lasa natural de producción. H ip ótesis d e la tasa natural de d esem pleo.
pu ed e estar en desequ ilibrio, pues algun os precios
tanto, no será neutral. Inflación im prevista. C ic lo s m onetarios.
pued en ser rígidos.
• L os c lá sic o s m onetaristas so stien en que la causa que Inflación anticipada. N u eva e sc u e la k eynesiana de M acroeconom ía.
• En el m od elo c lá sic o se supone que todos lo s m er­
e x p lica el com portam iento d e la dem anda agregada y,
cad os están en com p eten cia perfecta. En el m odelo
por lo tanto, de los precios, es el aum ento de la canti­ C ostos en su ela d e zapatos. R ig id e ce s n om in ales de precios.
k eynesiano se considera que al m en os el m ercado del
dad de dinero. R ig id eces o im p erfeccion es reales.
trabajo puede no estar en com p eten cia perfecta, pues C ostos de m enú.
lo s salarios nom inales son rígidos a la baja. • La teoría cuantitativa del din ero e sta b le ce que las Im puesto de la inflación. F riccion es nom inales.
variaciones del nivel de precios vien en determ inadas,
• En e l m odelo clá sico , e l ahorro depende p ositivam en­
fundam entalm ente, por las variaciones d e la cantidad E cuación d e Fisher. C ic lo s de endeudam iento.
te d e la tasa de interés real, y la inversión negativa­
nom inal de dinero. Equilibrio co n p recios rígidos.
m ente. La tasa d e interés real se determ ina a partir de
la igualdad entre el ahorro y la inversión. En el m o d e­ • L os “costos en su ela de zap atos” son lo s recursos
lo k eynesiano, la inversión depende inversam ente de despilfarrados cuando la in flación incen tiva a los
la tasa de interés real y e l ahorro no depende d e la tasa ind ividu os a reducir su s tenencias d e dinero.
d e interés real: la tasa de interés nom inal se determ ina
• L os “costos de m enú” son lo s c o sto s de m odificar los ¿Cuáles son las características fun dam entales de los 6. Indique las razon es que explican la pendiente nega­
a partir del equilibrio del m ercado de dinero.
precios. m od elos clásico y keynesiano? tiva de la curva de dem anda agregada.
• En el m odelo clá sico , si existe d esem p leo, este es
• El im puesto de la in flación es c o m o un im puesto Señale las diferencias entre el m odelo c lá sic o y el 7. S eñ ale las p osib les causas de desplazam iento de la
voluntario o friccional, pues los salarios nom inales
sob re las personas que tienen dinero. keynesiano en el m ercado de dinero. curva de dem anda agregada.
son totalm ente flex ib les. En el m od elo keyn esian o,
los salarios nom inales son rígidos a la baja y puede • El ajuste perfecto de la tasa de interés nom inal a la R esum a las diferencias entre el m od elo c lásico y el 8. R esum a los e fec to s de una m ejora tecn ológica en el
haber d esem p leo involuntario. tasa de in flación se co n o ce co m o e fe c to F ish er. k eynesiano para el m ercado de trabajo. m od elo clásico.

¿En qué se diferencia la oferta agregada del m odelo 9. ¿Cuál es la tesis básica de la escu ela de las expecta­
clásico de la del keynesiano? tivas racionales?

¿Cuáles son las características del m od elo de la 10. C om pare el efecto d e una expansión fiscal en el
síntesis keynesiano-n eoclásico? m od elo keyn esian o y en el m odelo de la síntesis.
a ic - LiiniULU tíU - m s P O L I T I C A S n S C A D E C O H Ó H J C A S E N L O S M O D E L O S C L Á S I C O . H E Y H E S I R H O ¥ D E Lf l S Í N T E S I S

1. Si en un país el IPC en 2005 fue 4 0 0 y en 2 0 0 6 fue 4. ¿Q ué efecto tien e sob re e l sa la r io rea l un increm en­
440, la tasa de inflación fue del: to del 10% del sa la rio m o n e ta r io y d e un 2% d e Ia
a) 5% tasa d e inflación?

b) 10% 5 - S i usted e s un gran c o n su m id o r d e c a fé y sab e que

los p recio s d e este bien su b irán e n e l m erca d o inter­
c) 20%
nacional, cuand o va al su p erm erca d o , ¿comprará
d) 40% m ás ca fé de lo que h a b itu a lm en te com pra? ¿Por­
qué? ¿Cree que su c o m p o r ta m ie n to e s ig u a l o dis­
2. ¿Qué diferencias existen entre el IPC y el índice de pre­
tinto del de otros c o n su m id o re s d e g u s to s e ingresos
cios implícitos en el PIB com o medidas de inflación?
sim ilares? ¿L os c o n su m id o re s d e m ayor ingresó
3. ¿En qué consiste ia indexación? que usted se com portarán d e la m ism a form a? 2. L os c ic lo s e c o n ó m ic o s, que son las fluctuacion es o
IN TR O D U C C IÓ N d esviacion es recurrentes respecto de la tendencia,
Aunque la m ayoría d e las eco n o m ía s presentan una ten­ co n una duración variable y superior a un año.
dencia creciente a largo plazo, la realidad nos d ice que
3. Las v a r ia c io n e s e sta c io n a le s, que son m ovim ien­
la actividad econ óm ica flu ctú a de un año para otro. Si
tos tam bién recurrentes, con duración generalm ente
desde hace algunos añ os ia eco n o m ía no registra el cre­
fija e inferior al año.
cim iento “norm al” y las em presas tienen dificu ltad es
para vender todos los bien es y serv icio s que ofrecen, 4. Las v a r ia c io n e s a le a to r ia s o irr e g u la r e s.
estas últim as em pezarán a reducir la producción. Y si la
caída en el ritm o d e actividad se con solid a, las em presas I E l P IB o in g r e s o crece a lo largo del tiem po
despedirán a algun os de lo s trabajadores, el desem p leo I sigu ien d o una trayectoria oscilan te alrededor de
aumentará y parte de las m áquinas d e las fábricas per­ ¡ la producción p oten cial o producción naturai.
m anecerán paradas. C om o se producen m en os bienes y
servicios, el PIB dism inuirá, así co m o otros indicadores D e los cuatro m ovim ientos que integran una serie tem­
del ingreso. C uando esto ocurre, d ecim o s que la e co n o ­ poral (la tendencia, el ciclo, las variaciones estacionales
m ía ha entrado en una recesión y, si esta se agud iza, se y las variaciones irregulares), en este capítulo nos centra­
hablará de depresión. m os en el com ponente cíclico, esto es, en las fluctuacio­
D esd e el punto de vista del a n álisis econ óm ico, lo nes a m ediano plazo, dejando para el capítulo siguiente
que interesa es saber a qué se deben las flu ctu acion es el estudio del crecim iento econ óm ico a largo plazo. A sí,
a corto plazo de la actividad e co n ó m ic a y si la política pues, no considerarem os en nuestro análisis las variacio­
econ óm ica puede hacer algo para evitar p eriod os de dis­ nes estacionales ni las variaciones irregulares.
m inución del ingreso y aum ento del d esem pleo. En otras
palabras, cuando la eco n o m ía está en una depresión, lo 21.1.1 La teoría del c re c im ie n t o e c o n ó m ic o
interesante es saber si los responsables de la política
ij la t e o r í a d e i o s c i c l o s
econ óm ica pueden reducir su duración e intensidad.
C on respecto a los con cep tos de produ cción poten cial,
p rodu cción de equ ilibrio a largo p la zo o produ cción natu­
21.1 El ciclo e co n ó m ic o ral, recordem os que en el C apítulo 19 se introdujo la no­
c ió n de tasa d e desem pleo n atu ral o ta sa de desem pleo de
Cuando se analiza la evolución de las variables e co n ó ­
equ ilibrio a largo pla zo . D e sd e una perspectiva cíclica,
m icas (por ejem plo, e l PIB a lo largo d el tiem po), se
la ta sa d e d e se m p le o n a tu r a l es aquella en tom o a la
suelen distinguir cuatro m ovim ien tos (Figura 21.1):
cu al o sc ila la tasa de d esem p leo electiv a o real, y es un
I. La te n d e n c ia cre cie n te , que refleja la evolución con cep to que utilizarem os seguidam ente para explicar
sosten id a d e la producción a largo p lazo y que se la lóg ica del fun cionam iento de las fluctuaciones e c o ­
denom ina produ cción poten cial. n óm icas. En térm inos d e la Figura 21.1, vem os cóm o el

1..1 lu iH lc n c iii ¡i liir g o p lit/o liin c ilrii ul «ju r.ip m i.iin io n M '•ojula:1 J e la >eue. F.í c o m p o n e n te c íc lic o ->e 1:1 iriiiie'.ta en n iu v im ie m e s
oscilatorios de las series. La s v a ria c io n e s e stacio na le s son m o v im ie n to s que se repiten sistem áticam ente con p e rio d ic id a d anua!. P or
ú ltim o , las v a ria c io n e s ir r e g u la r e s se d eben a factores aleatorios que so m os incapaces de identificar.
PIB efectivo o sc ila en torno al PIB potencial con valores
por en cim a y por debajo d e este. En los puntos en los
que la producción efectiva coin cid e con la producción
natural o potencial, la tasa de desem p leo observada o
reai coin cide con la tasa natural o de equilibrio.
1 La p r o d u c c ió n (P IB ) o sc ila en to rn o a la
1 p r o d u cc ió n p o te n c ia l o n a tu ra l, en la cual los
I recursos están utilizados en una proporción tal
I que la tasa de d esem p leo co in cid e c o n la tasa
1 n a tu ra l d e d e se m p le o o ta sa d e d e se m p le o de
| e q u ilib r io a la rg o p la zo .
La te o ría del c re cim ien to e co n ó m ic o se ocupa de ex­
plicar por qué la tendencia es creciente, es decir, por qué
la producción natural o potencial crece en el largo o muy
largo plazo (Figura 21.2). A sí, pues, estudia los factores
que están detrás del aum ento de la disponibilidad de los
Teoría del creclmienio Teoría de los ciclos
T ie m p o
r las variaciones estruetu-
rales y aleatorias.
En el contexto d e la teoría del ciclo econ óm ico, E! c ic lo e c o n ó m ic o co n siste en las fluctuaciones
cuando tiene lugar un acontecim iento que aleja a la
producción de su nivel natural o potencial, se considera
! del PIB y d el em p leo en tom o a una tendencia.
corto p lazo al período durante el cual la producción se
m antiene alejada de d ich o nivel; en cam bio, se co n sid e­
ra largo p lazo a aquei en el cual tiene lugar el ajuste que
d evuelve la producción a su nivel natural. Por ello, se ha
dicho que el estud io del ciclo e con óm ico se sitúa entre
el corto y el largo plazo.
A lo largo del c ic lo se pueden apreciar fases
21.1.2 Les fa s e s del ciclo e c o n ó m ic o de e x p a n s ió n y d e r e c e sió n . En las fases de
recursos productivos y de la mejora de la tecn ología y la expansión , el e m p leo tiende a aum entar (la tasa
El carácter fluctuante de la actividad e con óm ica a corto
eficiencia. Para estudiar estos hechos, se dejan de lado las de d esem p leo tien de a dism inuir), mientras
plazo puede com probarse analizando la evolu ción tem ­
oscilacion es cíclicas (que se com pensan unas con otras en que en las fases de recesión el em p leo tiende
poral del PIB (véase Cuadro E conom ía A p licada I). Si
eí m uy largo plazo) y se supone que ios factores se utilizan a dism inuir (la tasa d e d esem p leo tiende a
bien la econ om ía crece, lo hace de form a no uniform e.
de forma tal que ia producción siem pre se encuentra en su aumentar).
A fases de fuerte e x p a n s ió n y notable crecim ien to del
nivel natural o potencial, por lo que la tasa de em pleo (de
em pleo, le suelen segu ir otras de recesió n y, en raras
desem pleo) de los recursos es la natural o de equilibrio a Estas flu ctu acion es ascendentes y descendentes de la
ocasion es, de d e p r e sió n , durante las cuales la produc­
largo plazo. C om o veremos en el Capítulo 2 2 , la teoría del producción, del em p leo y de los precios (entre otras va­
ción nacional dism in uye y la tasa de desem pleo s e eleva
crecim iento explica las razones que a largo plazo hacen riables) constituyen el c ic lo e co n ó m ico que esta presente
hasta alcanzar niveles excesivam en te altos.
crecer esa tasa de em pleo natural o potencial. en todas las eco n o m ía s d e m ercado.
Cuando esto ocurre, la econ om ía term ina por to ­
La te o r ía d e los c iclo s e co n ó m ic o s se centra en el
car fondo, y se in icia un período de recuperación. Esta
p eríodo que va del corto al largo plazo, sin considerar el L as fases del ciclo
puede ser rápida o lenta, y tan fuerte que provoque una
crecim ien to de la producción potencial o natural. Esta
nueva expansión, o incom pleta y que no llegu e a g e n e ­ La fase de m ayor crecim ien to se denom ina e x p a n sió n .
teoría estu dia los m ovim ientos d e la produ cción a lre d e ­
rarla. La fase de bonanza econ óm ica puede sign ificar Cuando la producción experim en ta un crecim ien to bajo,
d o r de la produ cción natural. Supone que la producción
un largo y duradero período de elevada dem anda y nivel se d ice que hay una c r isis. L os p ic o s y los fo n d o s con s­
natural o potencial perm anece constan te, pu es c o n si­
de em pleo creciente, o puede concretarse en una fuerte tituyen los puntos de giro (Figura 21.2). L a fase d escen­
dera inalteradas las cantidades d isp on ib les d e factores
tendencia inflacionaria y con connotaciones esp ecu lati­ dente es la r e c e sió n , a lo largo de la cual se reducen la
productivos y la tecn ología em pleada.
vas, que acabará generando una recesión. producción y ei em pleo; su ele durar entre seis m eses y
un año, y en esta fase la m ayoría de los sectores de la
eco n o m ía se contraen. U na d e p r e sió n es una recesión
mayor, tanto por su m agnitud co m o por su duración.

51 G - C A P Í T U L O B! - L O S C ICLOS E C O N Ó M I C O S : F L U C T U A C I O N E S B E L A P A O B U C C I Ó N Y B E L E M P L E O
Cuadro Econom ía HpIicada I
V a ria c ió n a n u a l del PIB en la fU g e n lin a , 1 9 9 9 -2 Q Q G
|l9 9 9 | 2000 2001 2002
ni sobre sus causas. Existe, no obstante, cierto con sen ­
so en determ inadas cuestiones clave y éstas parten del
concepto de d eseq u ilib rio, entendiendo por tal aquella
situación en la cual no se igualan la oferta y la dem anda
en un inei'cado, d e fo rm a que este no se vacía.
i El d e se q u ilib r io es aquella situación en la que
I e l m ercado no se vacía debido a que la cantidad
1 ofertada no es igual a la cantidad demandada.
2 1 1 3 L a s f l u c t u a c i o n e s c í c l i c a s ; la l ó g i c a
de su f u n c i o n a m i e n í o
A continuación, vam os a ilustrar la lógica de los p roce­
so s c íc lic o s, esto e s, vam os a explican
1. Por qué las recesion es no duran eternam ente,
2. Por qué las expansiones term inan agotándose,
3. El proceso de ajuste hacia e l equilib rio o nivel natu­
ral cuando tiene lugar una perturbación.
Tom ando com o referencia el fun cionam iento del
m ercado de trabajo y, m ás concretam ente, el concep to
de desequilibrio de este m ercado (véanse apartados 9.2
y 9.3), recordem os que en cualquier punto de la curva
d e oferta d e trabajo, el salario real m uestra el costo de
oportunidad de trabajar del últim o trabajador que ingre­
sa en el m ercado de trabajo. Por otro lado, a lo largo de
la curva de dem anda de trabajo, en cualquiera de sus
puntos, el salario real indica el b en eficio obtenido por
la em presa al contratar al últim o trabajador. S olo en el
nivel de em pleo de equilibrio se aprovechan todas las
2003 2004 2005 2006
oportunidades de b en eficio m utuo (trabajador y em pre­
sa) en el m ercado de trabajo.
P o r qué las recesiones no d u ra n eternam ente
D urante una r ec esió n , el m ercado d e trabajo s e en cuen­
tra en desequilibrio. E l em pleo, L RE, es inferior al nivel
de equilibrio a largo plazo o nivel d e equilib rio natural,
L (Figura 21.3), y el b en eficio que obtiene la em presa
por contratar a otro trabajador es superior al c o sto de
oportunidad de trabajar de dicho individuo. Por lo tanto,
en las recesion es hay incen tivos para aum entar e l nivel
d e em pleo, lo que ayuda a explicar por qué las r ec esio ­
nes no duran eternam ente.
I En las r ec e sio n e s, el nivel de em p leo es
1 inferior al em p leo de equilib rio y las em presas
1 tien en incen tivos para aum entar el em p leo,
1 pues e l b en eficio de contratar un trabajador
1 m ás es superior al costo de oportunidad de los
| trabajadores.
P o r qué las expansiones no d u ra n
indefinidam ente
S upongam os ahora que la eco n o m ía está exp erim en ­
tando una e x p a n s ió n y que e i nivel de em p leo, L EX. es
superior al de equilib rio (Figura 21.3). H ay trabajadores
para quienes el c o sto de oportunidad d e trabajat e s su pe­
rior al b en eficio que aporta su trabajo a las em presas. Si
se paga a los trabajadores el c o sto d e oportunidad en que
incurren, las em presas tendrán in cen tivos para reducir
el nivel de em p leo, pues el b en eficio que las em presas
- ECONOMÍA. PfliH Cm SS Y APUC0E50HES - 5)7
C o s to de oportunidad del trabajador adicional
L a s c u rv a s d e o fe rta y d e m a n d a d e tra b a jo s e c o rta n e n e l p u n to E p u r a d e te r m in a r e t n iv e l d e e m p le o d e e q u ilib rio , (L B ) y e l s a la n o real
d e e q u ilib rio d e 1 0 p e s o s p o r h o ra . P a r a c u a lq u ie r n iv e l d e e m p ic o in fe r io r , c o m o L RE, e l b e n e fic io q u e o b te n d r á a lg u n a e m p r e s a p o r
c o n tra ta r a u n tr a b a ja d o r a d ic io n a l es s u p e r io r a l c o s to d e o p o r tu n id a d p a r a e s e tra b a ja d o r. P o r e je m p lo , e l tr a b a ja d o r q u e s e e n c u e n tra
“ S i L b e n e f i c i a r í a a u n a e m p r e s a e n 12 p e s o s p o r h o r a , p e r o s u c o s to d e o p o r tu n id a d d e tr a b a ja r e s so lo d e 8 p e s o s p o r h o ra .
H a y g a n a n c ia s m u tu a m e n te b e n e fic io s a s p a r a e l tr a b a ja d o r y la e m p r e s a p o r a u m e n ta r e l e m p le o . S o lo e n e i eq u U ib n G ÍEJ se a p r o v e d a m
to d a s la s g a n a n c ia s p o s ib le s . S i e l e m p le o e s s u p e r io r a l n iv e l d e e q u ilib r io e n e l p u n to E , la s e m p r e s a s e s ta r a n c o n tra ta n d o tra b a ja d o re s
c u y o c o s to d e o p o r tu n id a d e s s u p e r io r a l b e n e fic io q u e o b tie n e n la s e m p re s a s a l c o n tra ta rlo s . P o r e je m p o , u n « b a j a d o r e n e l m i e l L ,
b e n e fic ia ría a u n a e m p r e s a e n ta n so lo 8 p e s o s , p e ro s u c o s to d e o p o r tu n id a d a s c ie n d e a 12 p e s o s p o r h o ra . E l e m p le o h a c re e ,d o p o r
obtienen por algun os trabajadores contratados es in fe ­ ¿Q ué desencadena las fluctuaciones cíclicas?
rior ai costo de oportunidad que asum en estos trabaja­ En la vida real es frecuente que la s p e r tu r b a c io n e s exó-
dores. E stos incentivos contribuyen a explicar por qué g e n a s p o r el la d o d el g a sto , esto es, las variaciones del
las expansion es no duran ind efinidam ente. gasto que a fe c ta n in ic ia lm e n te a u n o o m á s se c to r e s y
que finalm en te se trasladan a toda la econ om ía, estén en
1 En las e x p a n s io n e s e l nivel d e em p leo es m ayor el origen de las exp an sion es y d e las recesion es.
I que el em p leo de equ ilib rio y las em presas
1 tienen in cen tivos para reducir el e m p leo , pues el 1 Las f lu c tu a c io n e s c íc lic a s su elen tener su
| b en eficio de contratar a un trabajador adicional es 1 arranque en una fluctuación del gasto, que
1 inferior al c o sto d e oportunidad d el trabajador. 1 inicialm en te afecta a uno o m ás sectores y, más
I tarde, se traslada a otros.
Las recesion es reducen la producción por debajo de
su nivel potencial, y las expansion es la elevan por enci­ Una expansión puede iniciarse por un increm ento
ma de su nivel potencial. En estos períod os, la e co n o ­ exógen o de la actividad en un sector de la econom ía,
m ía no funciona correctam ente, pues no s e aprovechan por ejem plo, en el sector turístico. A l increm entarse el
núm ero de turistas, aum entará el em pleo en el sector y
las oportunidades de ganan cias m utuas de trabajadores
tam bién el c on su m o realizad o por los turistas. A dem ás,
y em presas. La corrección de estas situaciones d e d e ­
el gasto de los trabajadores contratados e n este sector
seq u ilib rio en el m ercado de trabajo (aum entando o re­
para atender el aum ento de la dem anda tam bién term ina
duciendo el em pleo) o frece una exp licación de por qué
por afectar a otros sectores. D e esta form a, la produc­
las expansion es y las recesion es no duran eternam ente,
c ió n d e la eco n o m ía aum entará y el em p leo crecerá por
pero ahora ca b e preguntarnos p o r q u é a corto p la zo el
m ercado d e trabajo se aleja d e su equilibrio. en cim a del nivel de pleno em pleo.
S 1 B - C I I P Í T Ü L Ü 21 - L O S C I C L O S E C O N Ó M I C O S : F L U C T U A C I O N E S D E L B P í l O O U C C I Ó N Y D E L E M P L E O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS V RPLICliCIOHES - 519

hotel pretende que, en prom edio, el nivel de ocupación En este sentido, el hotel no será la única em presa que
C u a d r o E c o n o m í a R p l i c a d a II
E v o l u c i ó n do la r a s a de d e s e m p l e o en la R r g e n t l n a . 2 0 0 3 - 2 0 0 7 sea del 70% de la capacidad d el establecim iento. em p iece a desp ed ir trabajadores a m edida que sus n e­
Si esa e s su estrategia, contratará el núm ero adecua­ g o c io s vuelven a la norm alidad. Las em presas que han
2 5.0
do de trabajadores para atender el hotel y ofrecer los experim entado un increm ento d e la dem anda retornarán
servicios que se n ecesitan con un p rom edio d e ocupa­ a las tasas de utilización norm ales, y el em pleo retroce­
20.0
ción del 70% . Supon gam os ahora que la eco n o m ía entra derá a su nivel de equilib rio o p len o em pleo normal.
15.0 en una fase alcista y el turism o experim enta una fuerte
expansión. El gerente se encontrará con que el núm ero
L os ajustes an te u n a recesión
10.0 . de turistas que desean hospedarse en el hotel está au­
m entando y verá que este tiene casi todos los días las Continuem os con el ejem plo del hotel y supongam os
5,0 100 habitaciones ocupad as. A unque lo considere algo ahora que la econ om ía entra en una fase de recesión y
no deseado, a corto p lazo el gerente aceptará que el ho­ el gerente com prueba que, en prom edio, solo se ocupan
0,0
tel fun cione con un nivel de ocupación anorm alm ente unas 30 habitaciones. En estas circunstancias habrá cierto
elevado. En estas circunstancias, es probable que, para núm ero de trabajadores que no son necesarios. Por ello,
atender al trabajo adicion al que haya que realizar, du­ es muy probable que el gerente, una vez que haya com ­
F u e n te : IN D E C . rante los prim eros días les pida a los trabajadores que probado que la caíd a de la dem anda no es circunstancial,
realicen horas extras y que se esfuercen m ás. N o obstan­ despida a algunos trabajadores y ajuste el em pleo al nú­
Para explicar el origen de una r e c e s ió n , p en sem os, el c o sto d e oportunidad de trabajar y e xisten incen ti­ te, esta situación no se puede m antener ind efinidam en­ mero de habitaciones que en prom edio están ocupadas.
por ejem plo, que debido al co m ien zo d e una guerra (de vos para que las em presas contraten a m ás trabajadores. te y, transcurridos un os d ías, tendrá que contratar m ás La condu cta seg u id a por el gerente del hotel se puede
la que aún no se co n o ce su alcance), las em presas del E ste incen tivo hace que la eco n o m ía c o m ie n c e paulati­ trabajadores. Por lo tanto, el increm ento de la dem anda extender a los d irectivos de la m ayoría de las em pre­
sector turístico observan que em piezan a reducirse las nam ente a recuperarse, en un p ro ceso d e ajuste h acia el de habitaciones provocará un nivel de em p leo superior sas. A n te una recesión , tam bién optarán por despedir a
reservas de alojam iento y de pasajes, y tem en que s o ­ equ ilib rio en el m ercado de trabajo. al normal o de equilibrio. aqu ellos trabajadores que, dado el nuevo nivel de activi­
brevenga una crisis en el sector. A nte esta situación, las L a lentitud del p r o c e so d e a ju s te del m ercado de dad, resultan in n ecesarios.
El ejem plo del hotel se puede exten der a todas las
em presas com ienzan a reducir su actividad y a desp ed ir trabajo contrasta con lo que ocurre en otros m ercados, em presas de la econ om ía. A m edida que experim entan
trabajadores. L os trabajadores d esp ed id os, al ver reduci­ co m o el del trigo o los m ercados de a ccio n es o d e divisas, I A nte una r e c e sió n , los em presarios despedirán a
los efecto s de una perturbación positiva, las fábricas, c o ­
dos sus ingresos, dism inuirán sus gastos en diversos b ie­ en los cu ales, si se produce un desajuste, el eq u ilib rio se aq u ellos trabajadores que resultan innecesarios
m ercios u o ficin as operarán transitoriam ente a niveles
nes de consum o y pospondrán la com pra de cualquier alcan za en p o co s m inutos. En cam bio, en el m ercado de il y tomarán m edidas para tratar de hacer más
superiores a los norm ales y el em pleo crecerá por e n c i­
bien que im plique un gran gasto, co m o un autom óvil trabajo, los incen tivos para volver al eq u ilib rio son aná­ | atractivas las em presas.
ma del nivel de equilibrio.
o un viaje de vacaciones. Esto hará que otras em presas logos a los de otros m ercados, pero el p roceso d e ajuste
(las que producen e so s bienes y servicios que quedan sin es m ucho m ás lento. Si la d ism in ución de la dem anda se prolonga por mu­
vender) reduzcan su producción, despidan a su s trabaja­ | Una p e r tu r b a c ió n p o s itiv a provoca una cho tiem po, el gerente del hotel probablem ente adopte
dores, etc. Lo que em p ezó com o una percepción y una Los ajustes an te u n a p e rtu rb a c ió n positiva I expansión . En esta fase, las em presas operan m edidas para hacer m ás atractivo el hotel, tales com o
pequeña caída de actividad puede contagiarse a otros I transitoriam ente a tasas de utilización superiores bajar los precios, brindar m ás ofertas, aum entar la cali­
Para explicar por qué una e co n o m ía no se ajusta d e for­
sectores, provocando una verdadera recesión. I a las norm ales y el e m p leo crece por en cim a de dad del servicio, hacer m ás publicidad, etc. La mayoría
m a inm ediata y plenam ente a una perturbación, vam os
| su nivel de equilib rio o p len o em pleo. de estas accion es beneficiarán a los clientes que están
a tom ar c o m o ejem plo el caso d e un hotel. S u p on gam os
L as pertu rb acio n es y el proceso de aju ste ocupan do las 30 habitaciones, y se requerirá cierto tiem­
que el hotel tiene 100 habitaciones. SÍ a n a liza m o s e l fu n ­
hacia el equilibrio V olviendo al ejem plo del hotel, el gerente, una vez po hasta que c o n ellas logre captarse clien tes adicionales.
cion am iento de este rubro, observarem os que la m ayoría
que transcurra un cierto tiem po y se asegure d e que el A d em ás, el gerente lo pensará m uy bien antes de cam ­
Si se repasa la historia reciente de la eco n o m ía en el de los gerentes de hotel no desean tener ocu p ad as todas
aum ento de la ocupación e s persistente, em pezará a em ­ biar sus p olíticas de form a apresurada e iniciar una nue­
m undo, se observa que esta se ve continuam ente afec­ las habitaciones, todas las noches. P refieren d isp o n er de
prender accion es tendientes a restaurar el nivel de o c u ­ va estrategia. Con estas a ccion es, la tasa de ocupación
tada por perturbaciones que term inan incid iend o en el cierto e x c e so de capacidad, su ficien te para que p o ten ­
pación norm al. Tal vez reduzca o e lim in e los gastos en del hotel se irá recuperando y se em pezarán a contratar
gasto y suelen provocar flu ctu acion es m acroecon óm i­ c ia les clien tes puedan ocupar su s hab itacion es en cuanto
publicidad, ofrezca m enos prom ocion es, aum ente los m ás em pleados, pues los b en eficios de contratarlos se ­
cas que, finalm en te, influyen en todos los sectores. A sí, llegan, para tener cierta flex ib ilid a d en c a so d e que o c u ­
precios o una com binación de todas las op cion es. Ten­ rán superiores al costo de oportunidad de su trabajo. D e
ante una perturbación negativa, una gran cantidad de rra algú n d esp erfecto con el teléfon o, la heladera, e l aire
drá que transcurrir cierto tiem po para que estas in iciati­ esta form a, ei em p leo volverá a n iveles norm ales.
trabajadores pierden sus puestos de trabajo y el m ercado acondicion ado, etc., y para pod er satisfacer un aum ento vas surtan efecto y la tasa de ocupación vu elva a ser del El conjunto de las em presas que han experim entado
de trabajo cae en una situación com o la reflejada en el im previsto de la dem anda sin tener que rechazar a sus 70% . A m edida que la ocupación vaya red uciéndose, se una reducción de la dem anda regresarán, con el tiem po,
punto L re de la Figura 21.3. En los n iveles de em p leo tí­ c lien tes habituales (con el riesgo d e perderlos d e fin iti­
irá desp id ien do a los em plead os contratados y el nivel a las tasas d e u tilización norm ales, y el nivel de em pleo
p icos d e una recesión, lo s b e n e ficio s d e trabajar superan vam ente). A sí, pu es, su pon gam os que el gerente d e este
de em pleo descenderá hasta alcan zar el nivel norm al. volverá al nivel d e pleno em pleo.
S2Ü - E flP im s 21 - IO S E J E U Í E E D M M I E 0 S : F U E n J f l E I 0 8 £ 5 D£ LO PflDDüEElfiN V D EL EMPLEO
T a s a d e a c t i v i d a d i) l a s a d e e m p l e o e n u a r g e n t i n a
50,0
45.0
4 0 .0
3 5 ,0 -
30.0
2 5 ,0
20,0
15,0
10,0
5,0
U »U
en en cr.
o
OJ
o
c 8
= >
F u e n te : IN D E C .
Com o señalam os, en la vida real e sto s p rocesos de
ajuste en el m ercado d e trabajo so n bastante lentos. En
parte porque cuando se despide a un trabajador este in i­
ciará un proceso de búsqueda de em p leo que en o c a ­
siones no resulta fácil. A dem ás, si la em presa que ha
despedido a algun os trabajadores lo g ra recuperarse y
em pieza a contratar a otros, tal vez descubra que es d ifí­
cil encontrar personas con la c a lifica c ió n requerida.
I Cuando una p e r tu r b a c ió n n e g a tiv a provoca una
1 recesión, las em presas operan, transitoriam ente,
I a niveles de utilización inferiores a los norm ales,
i de forma que el em pleo cae por debajo d e su
| nivel d e equilibrio o p len o em p leo norm al.
Los ciclos y el nivel de ocupación
D e lo señalado se desprende que la producción o sc ila
debido a que la utilización de Jos factores productivos (el
em pleo) no siem pre se m antiene estable, por lo cu al la
tasa d e desem p leo irá cam biando c o n e l tiem po. En otras
palabras, la tasa de desem p leo o sc ila en torno a la tasa
de desem pleo natural o tasa d e d esem p leo de equilibrio
a largo plazo. En las fases de expansión , la utilización
d e recursos e s a lta y la tasa d e d esem p leo e s inferior a la
tasa de desem pleo natural, m ientras que, en las fases de
recesión, la tasa de desem p leo observada es superior a la
tasa natural. (N o ta C om plem entaria 21.1).
A l analizar las d esviacion es d el nivel de em p leo con
respecto al nivel d e em p leo natural o d e equilibrio, se
- EC O N O M ÍA. PBlfiClPiOS V B P U C O C IO N E S - S21
C u a d r o d e E c o n o m í a A p l i c a d a II
2QQ3-2Q07 En el texto se señala reiteradamente que, a lo largo del
PIB potencial — PIB
ciclo económico, existe una estrecha relación entre el creci­ Brecha del PIB = 100 = n (ií —«*)
PIB potencial
miento de la producción y el empleo (desempleo), de forma
que durante las recesíones aumenta ia tasa de desempleo.
* donde u* y tt son la tasa natural de desempleo y la tasa de
r P 5 r
y* t l Cuando la producción disminuye, las empresas necesitan desempleo efectiva, respectivamente, y a es un parámetro
menos trabajo, por Jo que no contratan nuevos trabajadores cuyo valor aproximado es 2. El PIB está medido en te'rmi-
i i y despiden a los que tienen. Esta relación, junto con una
i nos reales.
estimación numérica, fue identificada por primera vez por
Arthur Okun y se conoce actualmente con el nombre de
El significado económ ico de esta ley puede concretarse
¡ como sigue:
ley de Okun.
1. Si la tasa de desempleo («) coincide con la natural
■ La ley de Okun establece que por cada 2',’b que descien­
r (u*), entonces el PIB real coincide con el PIB de pleno
g de el PIB con relación al potencial, la tasa de desempleo
rr TT m tr m te to t£3 to Ns empleo.
oSC\l o
o
OJ
O
8 Oj Q
o¿ o
oj
a aOí o
OJ
o
OJ o
04
O
OJ o
OJ O
OJ
aumenta un punto porcentual.
> > > 2. Por cada punto porcentual que discrepa la tasa de desem­
Por lo tanto, la ley d e Okun se basa en la idea de que la pleo de la tasa natural, la brecha del PIB es de 2%. Este
tasa de desempleo disminuye cuando la producción aumen­ es el costo del desempleo en términos de pérdida de la
ta rápidamente y establece una relación cuantitativa entre la producción real.
brecha del PIB, esto es, la diferencia entre el PIB potencial
y el PIB actual, y la tasa de desempleo. 3. Por cada punto porcentual que aumente (disminuya) ia
considera que las dotaciones d e recursos y la te cn o lo g ía tasa de desempleo, la brecha del PIB aumenta (disminu­
se m antienen constantes, de form a que el nivel de e m ­ La ley de Okun puede expresarse de la siguiente forma: ye) en dos puntos porcentuales.
pleo natural supuestam ente no se altera. (*) A . O k u n (1 9 2 9 -1 9 8 0 ). O k u n ce n tró sus e stu d io s en d ca so de la ec o n o m ía n o rte am erican a . E n este sen tid o , la llam a d a ley de O kun d eb e in ter­
p retarse co m o u n a relació n d e ca rá cte r em p íric o y, co m o tal, ap licab le a u n a ec o n o m ía co n c re ta, en u n p erío d o d eterm inado.
B L E BIgunas reorías ex plicativa s dei ciclo
D e sd e una perspectiva histórica, una prim era teoría ex­
p licativa del ciclo descansa en el resultado d e im p u lsos L a in te r a c c ió n e n tr e e l a c e le r a d o r n u ia c u a n d o la p r o d u c c ió n s e m a n te n g a e sta b le a u n
y e l m u ltip lic a d o r ' d e te r m in a d o n iv e l, a u n c u a n d o e s te s e a e le va d o .
aleatorios am ortiguados al actuar sobre e c o n o m ía s d o ­
Por otro lado, cabe señalar que el consum o es el com ­
tadas de m ecan ism os de propagación, esto e s, d e m e ­ La relación existente entre la dem anda de inversión y
can ism os internos que convierten las perturbacion es o ponente m ás estable d e Ja dem anda, y su ele fluctuar en un
el crecim ien to de las ventas y la producción se con oce
sh o ck s externos en fluctuacion es d e la producción, el porcentaje m enor que el PIB. Esto no quiere decir que los
co m o el p r in c ip io d e l a c eler a d o r . E ste principio esta­
em p leo y otras variables. blece que las necesid ad es de inversión de una sociedad
gastos en consum o perm anezcan inalterados a lo largo úel
ciclo; de hecho, durante la fase ascendente, el consum o
U na segun da hip ótesis explicativa señ ala que e l c ic lo dependen fundam entalm ente del nivel de producción,
se increm enta im pulsando la recuperación de la actividad
es el resultado agregado de una su m a de cau sas a leato­ de form a que los aum entos en el sto c k de capital, es d e­
rias que el propio sistem a e co n ó m ico convertirá en m o ­ econ óm ica debido al efecto multiplicador que todo com ­
cir, de la inversión neta, so lo se llevarán a cabo cuando ponente autónom o de la dem anda agregada provoca so­
vim ien tos c íc lic o s. la producción s e esté increm entando.
D e sd e una p e r sp e c tiv a k e y n e sia n a se m antiene la bre la producción. Con frecuencia, los gastos de consum o
D e este principio se d edu ce que los fases de expan­
aparecen co m o un efecto resultante d e un cam bio autóno­
idea d e q u e el ciclo e s el resultado de perturbaciones sión pueden finalizar, no ya porque las ventas se hayan
m o en la inversión. Precisam ente este fenóm eno es el que
exógen as am pliadas y prolongadas por m e ca n ism o s reducido, sin o sim plem en te porque la producción y las
aborda la explicación tradicional del multiplicador.
internos, tales com o el m u ltip lic a d o r o el a c eler a d o r . ven tas s e han e sta b iliza d o a un determ inado nivel, aun­ El increm ento en ios propios gastos d e inversión y
L os prim eros m od elos k eynesianos d efen d ían e l papel que este sea elevado. con su m o no solam en te im pulsa e! nivel de la actividad
desem peñado por las perturbaciones o sh o c k s y las bus­ E i p r in c ip io d e l a c e le r a d o r es u n a te o ría e x p lic a ­ e con óm ica a través del e fe c to m ultiplicador; rambie'n se
caban en la dem anda, m ás concretam en te en la volati­ tiv a d e lo s c a m b io s d e la in v e r sió n , q u e so s tie n e que
producen interrelaciones entre el con su m o y la inver­
lidad d e las d ecision es de inversión (K eyn es u tiliz ó la e l n iv el d e e sta d e p e n d e d e l r itm o d e c r e c im ie n to d e
sión, pues, si bien el cam bio autónom o en la inversión
expresión a n im a l s p ir it para referirse a esas o sc ila c io ­ la p r o d u cc ió n . C u a n d o la p r o d u c c ió n e s tá c re cie n d o . es lo que h a ce increm entar el con su m o y la producción
nes). Eran, pues, perturbaciones reales, gen eralm en te Ia in v e rsió n n e ta se r á p o sitiv a , m ie n tr a s q u e e sta será
inicialm en te, en una fase posterior estos increm entos
m otivadas por alteraciones de la dem anda, con un m e ­
(junto c o n las expectativas generadas) contribuirán a
can ism o de propagación que inclu ía rig id eces n om in a­ 1 U n an álisis m ás d etallad o d e la in teracció n e n tre el a c elera d o r y el
m u ltip lica d o r se presenta en el A p é n d ic e 2 J .A . alentar la dem anda de inversión.
les de salarios.
S 2 2 - C R P ÍIÜ LO 2! - LOS CICLOS ECONO MICOS: F L U C T U A C IO N E S DE LO PRO DUCCIÓ N Y DEL EM PLEO
D e sd e una perspectiva genera!, ias flu ctu acion es
de la inversión se ven con d icion ad as por d os tipos de
factores. U n os que cabría calificar d e “extern os”, tales
com o las innovaciones tecn ológicas, el m o v im ien to de
la pob lación y los cam bios en las exp ectativas em presa­
riales; y otros “internos” a! propio sistem a eco n ó m ico ,
que hacen que las flu ctu acion es de la inversión se “am ­
p líen” de form a m ultiplicativa y acum ulativa. A l aceptar
el principio acelerador, se supone que los aum entos del
in greso generan nueva dem anda de c o n su m o y que las
em presas que reciben esta dem anda adicion al s e ven im ­
pulsadas a am pliar la capacidad productiva, es decir, a
realizar nuevas inversiones.
L a explicación m o n etarista y o tra s
teorías so b re el ciclo
La escu ela m o n e ta r is ta , en la década de los sesen ta, d e­
fen d ió la causalidad m onetaria de lo s c ic lo s. S eg ú n esta
1. Las teorías m onetarias atribuyen las fluctuaciones
cíclicas a la expansión y la contracción del dinero y dei
crédito. Así, según este enfoque, los factores monetarios
son la causa principal de las fluctuaciones de la deman­
da agregada. Por su parte, las teorías monetarias ligadas
al crédito afirman que, si se produce un aumento del
crédito debido a una política expansiva, aumentará el
gasto y los precios se elevarán. Esto reducirá la liquidez
en términos reales, lo cual provocará restricciones en el
crédito y, consecuentemente, en ei gasto.
2. El m odelo del m ultiplicador y el acelerador, inspira­
do en las ideas keynesianas, sostiene que las perturba­
ciones externas se propagan por medio del mecanismo
del multiplicador, que interacciona con una teoría de
la inversión llamada principio acelerador. Esta teoría
muestra que la interacción del multiplicador y el ace­
lerador puede provocar ciclos regulares de la demanda
agregada. Este es uno de los pocos modelos que gene­
ran ciclos internos.
3. Las teorías de los ciclos económ icos de equilibrio,
defendidas por los neoclásicos, argumentan que las per­
cepciones erróneas de las variaciones de los precios y de
los salarios llevan a los individuos a ofrecer demasiado
trabajo o excesivamente poco, por lo que la producción
y el empleo fluctúan. Según este enfoque, el desempleo
aumenta en las recesiones porque los trabajadores siguen
teoría, una perturbación nom inal en una eco n o m ía (una
alteración en la cantidad de dinero) era cap az d e generar
no so lo cam bios nom inales, sin o tam bién reales, pro-:
vocando ciclos, esto es, d esv ia cio n es alrededor de una'
tendencia, cuyo origen descansaba en una alteración de-
la cantidad de dinero.
D entro tam bién de la escu ela clásica, d eb e señalarse
que, segú n la su bescu ela n eo clá sica d e los c iclo s reales
las o sc ila c io n e s en el p rodu cto son provocadas por va­
riaciones en la p r o d u c tiv id a d m e d ia de! tr a b a jo com o
c o n secu en cia de alteraciones en la tecn ología. Estas va­
riaciones en la productividad originan o sc ila c io n e s en
la fu n ción de producción y, por lo tanto, en la oferta,
agregada (véase N o ta C om plem entaria 21.2).
f En lo s m o d e lo s d el c ic lo r ea l, las o sc ila c io n e s
| en el producto se explican por las variaciones en
¡ la productividad del trabajo deb id as a cam bios
| tecn o ló g ico s.
pidiendo salario*.------------------------ ara los neoclásicos,
no es necesario suponer rigidez de precios o salarios
para generar los ciclos. Estos son fenómenos de equili­
brio que se pueden presentar en mercados competitivos
con precios y salarios flexibles.
4. Los defensores de los ciclos económ icos reales sos­
tienen que las innovaciones o las perturbaciones de la
productividad de un sector pueden difundirse al resto
de la economía y provocar recesiones y expansiones.
De acuerdo con este enfoque clásico, los ciclos son cau­
sados principalmente por perturbaciones de la oferta
agregada y no por variaciones de la demanda agregada.
En los modelos del ciclo real, las oscilaciones en el
producto se explican por las variaciones en la produc­
tividad del trabajo debidas a cambios tecnológicos.
5. La escuela de los ciclos m onetarios argumenta que,
aplicando la teoría de las expectativas racionales bajo
información asimétrica, las oscilaciones de la oferta
monetaria ocasionarán fluctuaciones en ei producto.
6. Según los neokeynesianos, el ciclo económico tiene su
origen en la existencia de fallas de mercado concretadas
en fricciones nominales en la demanda o en rigideces
reales en los precios. En función de esta teoría, las osci­
laciones en la oferta monetaria provocan fluctuaciones y
generan ciclos, de forma que el dinero no es neutra!.
A m od o de balance glob al puede afirm arse que, d es­
de una p e r sp e c tiv a k e y n e sia n a , los c iclo s eco n ó m ico s
se deben principalm ente a alteraciones en la dem an da
agregada. D esd e una ó p tic a c lá sic a o n eoclásica, los
• ciclos se explican pon ien do el énfasis en la oferta agre­
gada y, en cualquier caso, siem pre serán el fruto de un
com portam iento racional por parte de lo s agentes en un
entorno com petitivo.
En el apartado sigu ien te se analizan las caracterís­
ticas b ásicas de los c iclo s d e dem anda y los c ic lo s de
oferta.
21.2.1 Los ciclos de tíemonda
ij l o s c i c l o s d e o f e r t a
El esqu em a de la oferta y la dem anda agregadas perm ite
explicar la aparición de los c iclo s e co n ó m ico s. L as flu c ­
tuaciones cíclica s pu ed en deberse a un com portam iento
inestable d e la curva de dem anda agregada o de ia curva
de oferta agregada.
C ic lo d e d e m a n d a
U n com portam iento inestable de la curva de dem anda
agregada puede dar lugar a un c ic lo d e d e m a n d a . En el
desarrollo que presentam os d el ciclo d e dem anda, su p o­
nem os que la oferta agregada a corto p lazo perm anece
estable, sin reaccionar ante las variaciones que tienen
lugar por el lado de la dem anda. A sí, pues, si a partir
de una p osición in icial £ 0 (que se corresponde co n un
nivel de producción inferior al natural) tiene lugar una
perturbación de dem anda positiva (véase apartado 20.2),
m otivada, por ejem plo, por un aum ento d e la cantidad
de dinero para tratar de reactivar la e co n o m ía , la curva
de dem anda agregada experim entará un desp lazam ien to
hacia la derecha (Figura 21.4). E l efecto a corto p lazo
será un aum ento d e la producción y dei nivel general
de precios, pero a m ediano p lazo la producción agrega­
da tenderá a oscilar en torno a la producción natural o
potencial, generándose fases de expansión , c o n niveles
d e desem p leo por debajo del nivel natural (punto £ 0) y
fases de recesión con n iveles d e d esem p leo por encim a
del nivel natural (punto £ ,).
i A lo largo de lo s c ic lo s d e d e m a n d a , durante las
1 fases de recesión caen tanto la producción com o
1 los precios, m ientras que en ias fa se s de expansión
I de la producción, lo s p recios tam bién crecen.
- ECDNDHÍil. PRINCIPIOS ¥ RPLICDCISNES - S23
Ciclo d e dem anda
La demanda agregada oscila, haciendo que el equilibrio
macroeconómico fluctúe también entre el punto E0 y el punto
Ev La producción agregada se mueve entre yQe >%,alrededor de
la producción potencial (y*). El nivel general de precios tiende a
bajar en la fase de crisis y a subir en la fase de expansión.
Ciclo de oferta
L os c icio s de oferta tienen su origen en perturbaciones
de oferta (véase apartado 20.2), En este caso, se supone
que la dem anda agregada p erm anece estable, mientras
que las alteraciones tienen lugar en el lado de la oferta
d e la e con om ía. S u p on gam os que, inicialm en te, la e c o ­
n om ía está en una situación d e equilib rio por debajo del
nivel del in greso potencial o natural, y que tiene lugar un
sh o ck te cn o ló g ico positivo (com o ocurrió en la segunda
m itad de la década de los noventa con la incorporación
m asiva de nuevas tecn ologías ligadas, sobre todo, a las
telecom u n icacion es y a la inform ación en un contexto
de glob alización ). En térm inos d e la Figura 21.5, este
acon tecim ien to im plica que la curva de oferta agregada
se d esp lace h acia la derecha.
El resultado in icial d e este fenóm en o será el despla­
zam iento de la curva de oferta agregada hacia la derecha,
al pasar d esd e el punto £ 0 hasta la nueva situación de
equ ilib rio £ ¡ , lo cual supone un aum ento de la produc­
ción de equilib rio y una reducción del nivel de precios
(F igura 21.5). A partir de esta situación, la oferta agre­
gad a o sc ila , haciendo que la producción de equilibrio se
sitúe por en cim a y por debajo de la producción potencial
o natural, generándose fases de expansión (con tasas de
d esem p leo por debajo de la tasa natural) y de recesión
(con tasas d e d esem p leo por en cim a de la tasa natural).
5 2 4 - C A P Í T U L O 21 - L O S C I C L O S E C O N Ó M I C O S : F L U C T U A C I O N E S O E L B P f l O O U C C l S N Y D E L E M P L E O
nómico fluctúe entre e! punto E0 y el punto La producción
agregada se mueve entre y, e y„, alrededor de la producción
potencial (y*). El nivel general de precios tiende a subir en la
fase de crisis y a bajar en la fase de expansión.
En un ciclo d e o ferta , durante las expansiones
aumenta la producción y caen los precios, y durante
las recesion es la caída de la producción y el em pleo
va acom pañada de la suba de precios, fenóm en o
con ocid o com o inflación con estancam iento.
L a s flu ctu a cio n es cíclica s pueden se r ca u sa d a s p o r
pertu rbacion es de dem an da (ciclo d e dem an da) o de ofer­
ta (ciclo de oferta). Cuando e l ciclo es de dem an da, en las
fases de expansión la in flación aum enta. Si el ciclo es
d e oferta, en p eríod os de expansión los precios tienden
a frenarse, m ientras que en recesión las tensiones in fla ­
cionarias aum entan, fenóm en o con ocid o co m o inflación
con estancam iento.
21.B.2 Ei d e s e m p l e o c í c l i c o
E l concep to de d e se m p le o c íc lic o fue introducido en el
C apítulo 19 al tratar el desem p leo k eynesiano o involun­
tario, en el sentido de que su origen d escansa en un nivel
insu ficien te de la dem anda agregada-.
En el presente capítulo quedó en evid en cia que ia
producción o sc ila en torno a la tendencia o producción
potencial, ya que el grado de utilización d e los recursos
es variable. En las fases d e recesión , el grado de utiliza­
ció n d e los recursos d ism in u ye y aum enta ei desem pleo,
m ientras que en las fases d e expansión aum enta el grado
de utilización de los recursos y s e red u ce e l d esem p leo
Por lo tanto, adem ás del d e s e m p le o n a tu r a !, e x is te otro
d esem p leo que es causado por las flu c tu a c io n es econ ó­
m ica s y s e co n o ce co m o d e se m p le o c íc lic o , tal co m o se
señ a ló en el C apitulo 19.
C om o con secu en cia de este h ech o, el d e se m p le o to­
tal existen te en un país se d e sc o m p o n e en d os partes: la
debida al ciclo eco n ó m ico , d e se m p le o c íc lic o , y la que
e x iste con independencia del c ic lo , d e se m p le o natural,
que es el d esem p leo de equ ilib rio a largo p lazo.
D urante las recesion es, el d e se m p le o c íc lic o puede
llegar a ser bastante elevado, m ientras que en las fases
de expansión, si la producción sob rep asa ia natural por­
que las em presas están utilizan d o los recursos a una tasa
m uy alta, la tasa de d esem p leo se situará por debajo de
la natural (Figura 21.3). E l d e se m p le o c íc lic o en este
c a so sería negativo.
I
E1 d e se m p le o c íc lic o está cau sad o p o r e l c ic lo
eco n ó m ico . La tasa de d e se m p le o e fe c tiv a será
ia sum a de la tasa de d e se m p le o c íc lic o y la tasa
natural de d esem pleo.
E i d esem p leo natural o b e d e c e a factores ta les com o
las rigid eces y los com p ortam ien tos n o c o m p e titiv o s del
m ercado de trabajo, que tienden a con vertir el d esem p leo
en algo perm anente. En cam bio, el d e se m p le o c íc lic o
depende de factores coyuntu rales y, m ás con cretam en ­
te, del nivel d e la dem anda agregada. D ad a la naturale­
z a tan distinta de un tipo de d e se m p le o c o n r esp ecto al
otro, cabria pensar que se trata d e d os c o n c ep to s in d e ­
pendientes; sin em bargo, puede e x istir cierta co n e x ió n
entre am bos. A sí, se ha señalado que cu an d o el d e se m ­
p leo c íc lic o se m antiene en tasas altas durante m ucho
tiem po, la tasa natural de d esem p leo p u ed e elevarse.
En otras palabras, si un p aís exp erim en ta una d e­
presión relativam ente prolongada, p u ed e resultar que,
al final de dicho periodo, la tasa natural d e d e se m p le o
sea superior a la que e x istía a l principio. E ste fen óm en o
se c o n o c e co m o h is té r e s is (véase C ap ítu lo 19). y varios
factores pueden explicarlo; por ejem p lo, durante una
recesión , m uchos trabajadores son d e sp ed id o s y p u e­
den perm anecer desem pleados largo tiem po. P or este
m otivo, se produce cierta pérdida d e c a lific a c io n e s y
d e hábitos de trabajo, que eleva el d esaju ste y lim ita la
capacidad de estos desem pleados para ejercer una pre­
sión que m odere lo s salarios. Por e llo , la tasa natural de
desem p leo p u ed e elevarse.
21.3 Las flu c tu a c io n e s cíclicas
g la política de e stabilización
Los responsables d e la p olítica e co n ó m ica han tratado
ele am ortiguar ios e fec to s de las flu ctu acion es dando
lusar a lo que genéricam ente se c o n o c e con el nom bre
de p o lític a s d e e sta b iliz a c ió n . M ediante este tipo de
políticas, se ha intentado m itigar la intensidad de las
fluctuaciones e co n ó m ica s. C om o se señ aló en capítulos
anteriores, para tratar de alcanzar el citado objetivo se
ha acudido básicam ente a la política fiscal-presupuesta­
ria y a la política m onetaria.
A sí. durante las r ecesion es, el G obierno pu ed e redu­
cir los im puestos y/o increm entar el gasto pú blico para
im pulsar la dem anda agregada y, con ella, el PIB. A l­
ternativam ente, o d e form a com plem entaria, e l B anco
Central puede d ecid ir increm entar la cantidad d e dinero
para ayudar a la e co n o m ía a salir de la recesión.
L ógicam ente, si la eco n o m ía se encuentra en un auge
y los precios crecen a un fuerte ritm o, el G obierno, vía
política m onetaria y, en m enor m edida, vía política pre­
supuestaria, actuará contractivam ente para evitar los
problemas de sobreproducción y de inflación.
Con este tipo de p olíticas de dem anda, las autorida­
des econ óm icas tratan de estabilizar la econ om ía pro­
curando situarla lo m ás cerca posible d el nivel potencial
y con un nivel de in fla ció n reducido. Si la dem anda
agregada se contrae en ex ceso , se recurrirá a una p o­
lítica m onetaria o fiscal expansiva; por el contrario, si
la dem anda agregada se expande en ex ceso , la política
m onetaria o fisca l será contractiva.
Las p o lítica s d e e sta b iliz a c ió n son las políticas
m acroeconóm icas, generalm ente de corte monetario
o fiscal, que los gobiern os suelen adoptar para tratar
de estabilizar la actividad económ ica.
L as políticas de estab ilización com entadas pueden
tener efectos b en eficio so s a corto plazo, cuando las flu c ­
tuaciones que pretenden com batir tien en su origen en la
dem anda. Sin em bargo, cuando los c iclo s son de oferta,
las políticas d e dem anda no son capaces de resolver si­
m ultáneam ente los problem as que las recesion es causan
en la producción y en los precios. L os responsables de
la política e co n ó m ica pueden responder a una perturba­
ción negativa de La oferta (un desp lazam ien to h acia la
izquierda), que cau sa in fla ció n y reduce la producción.
- ECDHDHlfl. PRINCIPIOS Y RPLICRCiONES - 5SS
co n una política d e dem anda expansiva para m antener
el nivel de producción. Pero esta m edida agrava todavía
m ás ei problem a d e la in fla ció n . En estas circunstancias,
cabe recurrir a una serie de m edidas conocid as com o
p o lític a s d e in g r e s o s, m ediante las cuales las autori­
dades intentan lim itar el crecim ien to de los salarios y
otros ingresos para evitar el desp lazam ien to de la oferta
agregada hacia ia izquierda. En cualquier caso, las auto­
ridades eco n ó m ica s no tienen control sobre los salarios,
por lo que las p olíticas de ingresos suelen concretarse
en m edidas persuasivas y en la creación d e incentivos y
ventajas que favorezcan la m oderación salarial.
1 Las p o lític a s d e in g r e s o s pretenden com batir las
1 contraccion es de la oferta agregada con m edidas
I dirigidas a lim itar e l crecim ien to d e lo s ingresos
| y la generación d e incen tivos.
A unque la estab ilización d e la actividad suele ser
el objetivo declarado de la política del G obierno, y en
o ca sio n es este logra, d e hecho, reducir las fluctuaciones
econ óm icas, en otros c a so s ias políticas teóricam ente de
estab ilización provocan c iclo s e co n ó m ico s, acentuando
las recesion es y contribuyendo a crear tensiones infla­
cionarias. Por ello, a v eces se habla del ciclo d e o r ig e n
p olítico.
E l ciclo de origen político
A lg u n o s autores han destacado que, en m uchas o ca sio ­
n es, el gasto público e s el factor causante de las flu c ­
tuaciones, ya que las autoridades lo m anipulan según
las circunstancias p olíticas. Para explicar la aparición
del ciclo de origen p olítico, recordem os, por un lado,
que los votantes suelen reaccionar ante la situación de
la actividad e con óm ica criticando a los responsables de
la política en los tiem p os m alos y prem iándolos en los
buenos. Sin em bargo, los votantes, por lo general, no
tien en m uy buena m em oria cuando llega el m om ento de
votar. La evid en cia p arece sugerir que la variable más
im portante para e llo s es la tasa de crecim ien to de sus
ingresos en un períod o inm ediatam en te anterior a las
ele cc io n e s, d igam os un año, así c o m o las expectativas
a corto plazo.
A unque parezca una h ip ótesis im posib le, tres o cua­
tro años d e estancam ien to segu id os por un único año de
crecim ien to o frecen u n a plataform a id eal para e l políti­
co, pu es el factor e co n ó m ic o m ás im portante a la hora
5 2 8 - C A P Í T U L O 21 - L O S C I C L O S E C O N O M I C O S : F L U C T U A C I O N E S S E Lfl P R O D U C C I Ó N Y D E L E M P L E O
de unas eleccio n es no es la p osición d e la e con om ía, L a controversia sobre las políticas anticíclicas
sin o m ás bien la dirección h acia la cual se orienta. Si se
E xisten serias controversias sobre la con ven ien cia de que
acepta este esqu em a, el ciclo de origen p o lítico tendrá
el G obierno ponga en práctica políticas estabilizadoras.
una clara ju stificación , pues un año o dos antes d e la
E s un h ech o que las autoridades no logran controlar
ele cc ió n los gobernantes iniciarán p olíticas expansivas
plenam ente la actividad eco n ó m ica , pues la evidencia
encam in adas a reactivar la actividad econ óm ica, de for­
n os m uestra que con frecuencia tienen lugar profundas
m a que, cuando tengan lugar las e le cc io n e s, la produc­
r ecesion es, y en otros m om entos se observan fuertes
ción real estará creciendo.
presiones inflacionarias. En todo caso, las autoridades
En algún m om en to después de las e le cc io n e s, sur­
controlan parte de la dem anda agregada y la cantidad
girán presiones para hacer algo contra la in fla ció n , y el
de dinero, por lo que en sus d e c isio n es deben tener eh
G obierno se verá ob ligado a tom ar m ed id as restrictivas
cuenta las repercusiones en el c ic lo econ óm ico.
que, en cierto m odo, com pensarán los e x c e so s anterio­
E l c on ocim ien to de este poder d e actuación e s, en
res. R esulta, pues, que, en un sistem a dem ocrático en el
últim a instancia, lo que anim a a los p o lítico s a tomar
que cabe la reelección , puede surgir un ciclo de origen
m edidas estabilizadoras, si bien los resultados han sido'
p olítico debido a la m iopía con que su elen enfocarse
con frecuencia bastante m ediocres. E llo se debió a di­
los objetivos e co n ó m ico s, y a los propios retrasos que
versas razones, entre las que cabe destacar el h ech o de
tienen lugar al im plem entar alternativas políticas, e sp e ­
cialm en te las de corte fiscal.
que se ha recurrido casi exclusivam ente a p olíticas que
tratan de incid ir en la dem anda agregada. En este sen­
tido, ya se ha señalado (véanse apartados 2 0.5 y 20.6)
Las te o ría s d e i c ic lo d e o r ig e n p o lític o
I sostienen que los gobernantes inician
políticas expansivas encam inadas a reactivar
que es probable que las políticas de dem anda, esp ecia l­
m ente cuando son internalizadas por los agentes, tengan
un efecto m uy lim itado sobre el in greso real y sobre el
la econ om ía aproxim adam ente un año antes
em pleo. C om o vim os en los C apítulos 19 y 2 0 , a m edia­
de que se lleven a cabo las e le cc io n e s y,
no plazo, para incidir sobre la producción y e l em pleo
posteriorm ente, tienen que recurrir a
e s m ás conveniente recurrir a p olíticas d e oferta, que
políticas restrictivas.
influyan favorablem ente en la producción potencial, tal
com o verem os en el capítulo siguiente.
Una vez analizad as las distintas teorías explicativas del
ciclo econ óm ico, vam os a prestarle esp ecia l atención a
un m od elo basado en los principios k eyn esian os de la
interacción entre el m ultiplicador y el acelerador. Este
m odelo, adem ás de explicar la aparición de flu ctu a cio ­
nes cíclicas, es un m odelo de crecim ien to e co n ó m ico
que se sitúa en un terreno interm edio entre el corto y el
largo plazo.
Bl.fU L a i n v e r s i ó n y el c i c l o e c o n ó m i c o
Cuando en el C apítulo 14 an alizam os el tem a d e los g a s­
tos de inversión, señ alam os que este com p on en te de la
dem anda agregada su ele presentar fuertes fluctuacion es
a lo largo del tiem po. Por ello, al exam in ar los m eca n is­
m os internos que pueden propagar las perturbaciones
externas analizadas en el apartado anterior, la inversión
se presenta com o un factor im portante.
Tal com o señ alam os en el capítulo m encionado, las
expectativas de cam b ios en las ventas y en la produc­
ción afectarán los plan es de inversión de las em presas.
A sí, durante los añ os en que la producción crece a un
fuerte ritm o (com o ocurrió en la A rgentina d esp u és del
2 0 0 2 ), ia dem anda d e inversión es elevada, m ientras que
en los años de recesión (com o su ced ió con la eco n o m ía
argentina durante el período 1997-2001), la inversión se
reduce d e form a notable.
El principio del acelerad o r
L a relación existen te entre la dem anda d e inversión y
el crecim ien to de las ventas y la producción se con oce
c om o el p r in c ip io d e l a c eler a d o r . E ste principio esta­
b lece que las necesid ad es d e inversión de una socied ad
dependen fun dam entalm en te del nivel de producción,
de form a que aum entos en el sto c k d e capital, es decir,
inversión neta, solo se llevarán a cabo cuando la pro­
du cción se esté increm entando. D e este principio se d e­
duce que las fases de expansión pu ed en finalizar, no ya
porque las ventas se hayan reducido, sin o sim plem en te
porque la producción y las ventas se han estab ilizad o a
un determ inado nivel, aunque este se a elevado.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y NPLICRCIONES - 527
El p r in c ip io d el a c e le r a d o r es una teoría
explicativa de lo s cam b ios d e la inversión,
que so stie n e que el nivel de esta depende del
ritm o de crecim ien to de la producción. Cuando
la produ cción está crecien d o, la inversión neta
será p ositiva, m ientras que esta será nula
cuando la producción se m antiene estable
a un determ inado nivel, aun cuando
este se a elevado.
U n ejem plo num érico del principio
dei acelerador
Un ejem plo aritm ético sim p lificad o puede aclarar el
principio del acelerador. Supongam os una econ om ía
cuya rela ció n c a p ita l/p r o d u c to siem pre es 0,1, o sea
que, para producir 10 unidades, necesita una máquina.
A sim ism o , su pon gam os que cada año, en la citada e c o ­
nom ía, hay que sustituir 10 m áquinas de las viejas por
10 nuevas debido a ia depreciación y que el precio de
cada m áquina es d e i m illón de p eso s, de form a que las
m agnitudes contenidas en el Cuadro 21.A .1, referidas al
sto c k de capital y a la inversión, adem ás de expresar el
costo en m illon es de p e so s tam bién indican el número
de m áquinas.
C om o puede observarse en dicho cuadro, en los dos
prim eros años la producción total (o ventas) se m antiene
al nivel d e 1.000 m illo n e s, y el sto c k de capital es de
100 m illo n es, de form a que la relación capital/producto
e s 0,1.
En cada uno de e sto s dos años, hay que reponer 10
m áquinas debido a la depreciación , lo que supone una
inversión bruta d e 10 m illo n es de p eso s. E llo se debe a
que, tal com o d efin im o s en el Capítulo 13, la inversión
bruta es igual a la inversión neta m ás la depreciación.
L ógicam ente, en estos d os prim eros años la inversión
neta es nula.
Supon gam os ahora que en el tercer año las ventas
se increm entan en un 10%, pasando de 1.000 m illones
d e p esos a 1.100 m illo n es. Para m antener constante la
s e a - cfiPíruLO 21 - l o s c ic lo s eco n ó m ico s: f l o c i u u c io h e s oe l a p r o d u c c ió n v o e l empleo - ECONOMÍA. PRINCIPIOS H APLICACIONES - S23

relación capital/producto, el núm ero d e m áquinas tam ­ En el cuarto año la producción tam bién aum enta en se reduce en 2 0 m illo n es. D e nuevo se evid en cia cóm o econ óm ica a través del efecto multiplicador. También
bién debe aum entar en un 10%, y pasar a 100 m illon es 100 m illo n es, y, por con sigu ien te, continuarem os nece­ la inversión fluctúa de form a considerablem ente más se producen interrelacion es entre el consu m o y la in­
d e p esos. E sto supone que este año d eben com prarse 20 sitando 2 0 nuevas m áquinas, cuyo c o sto es de 2 0 m illo , acusada que la producción. En los años sép tim o y o c ­ versión, pues, si bien in icialm en te el cam bio autónom o
máquinas: 10 debido a la depreciación y 10 para m ante­ nes de pesos. tavo, la producción em pieza a dism in uir y, c o n ella, el en la inversión es io que hace increm entar el consum o
ner constante la relación capital/producto. Las ventas en el quinto año aceleran su crecim iento y sto c k d e capital. D ad o que la inversión por depreciación y la producción, en una fase posterior estos increm en­
R esulta, pues, que si las ventas s e increm entan en un pasan a ser de 1.400 m illones de pesos. Vem os que la in­ es en todos los años de 10 m illo n es, la inversión neta es tos, jun to c o n las expectativas generadas, contribuirán a
10%, la inversión bruta experim enta un aum ento de un versión neta es de 20 m illones, y la inversión bruta, de 30.. negativa tam bién en la cuantía de 10 m illo n e s, de forma alentar la dem anda de inversión (E squem a 2I.A.1).
100%. V em os, por lo tanto, có m o la inversión responde En el sexto año, la producción se m antiene en 1.400 que el sto c k de capital se reduce y se m antiene la c o n s­
de form a a celerada ante el cam bio en la producción, y m illo n es. En este año, la única inversión son lo s 10 m i­ tancia de la relación capital/producto. En esto s años, la El p r in c ip io d e i a c e le r a d o r es un factor
este hecho es el que, en últim a instan cia, le da ei nombre llon es por reposición, de form a que, c o n resp ecto al nivel inversión bruta es nula. desencadenante d e la inestabilidad económ ica, ya que
de principio del acelerador (Figura 21.A.1). d e inversión alcan zad o en el año anterior, la inversión En el noveno año, no so lo no se repone m aquinaria, cam b ios en el n ivel d e producción se m agnifican
sino que, ante la caíd a d e la producción, se venden 10 en cam b ios m ás acusad os de la inversión.

C u a d r o 2 1.H .T - El p r i n c i p i o d e l a c e l e r a d o r [ r o d a s l a s m a g n i í u d e s s e e x p r e s a n en m i l l o n e s d e p e s o s ] m áquinas que aún estaban en uso. En e l d écim o año,

D e sd e una perspectiva general, las fluctuaciones
L a o f e r t a a g r e g a d a o s c il a , h a c ie n d o q u e e i e q u il i b r i o m a c r o e c o n ó m i c o f lu c t ü c e n tr e e l p u n to E0 y e l p u n t o E t. L a p r o d u c c i ó n a g r e g a d a s e m u e v e
la eco n o m ía se encuentra com o en la p osición inicial,
de la inversión se ven condicion adas por dos tipos de
e n tr e Y, e Y,, a lr e d e d o r d e l a p r o d u c c ió n p o t e n c i a l (y * ). E l n iv e l g e n e r a l d e p r e c i o s t ie n d e a s u b ir e n la f a s e d e c r i s is y a b a ja r e n la f a s e d e habiendo pasado por todas las fases d el ciclo.
e x p a n s ió n . factores. U nos, que cabría calificar de “externos”, tales
A sí, pues, cuando el s to c k de capital está ligad o a la
P r o d u c c ió n o Stock I n v e r s ió n n e ta In v e rs ió n p a r In v e r s ió n b r u ta F ases c o m o las inn ovaciones te cn ológicas, el m ovim iento de
producción, la inversión aum enta y d ism in u ye según el
v e n t a s a n u a le s d e c a p ita l (V r e p o s ic ió n rny d e l c ic lo la pob lación y los cam b ios en las expectativas em presa­
ritm o de crecim ien to de la inversión.
FA SE 1 A ño 1o. 1 .0 0 0 100 0 10 10 riales, y otros “internos” al propio sistem a económ ico,
Fondo
A ño 2o. 1 .0 0 0 100 0 10 10 que hacen que las flu ctu acion es de la inversión se “am ­
F A S E 1! A ño 3o. 1 .1 0 0 110 10 10 20
21 . 2 . 2 L a i n t e r a c c i ó n e n t r e el m u l t i p l i c a d o r plíen” d e form a m ultiplicativa y acum ulativa. A l aceptar
E x p a n s ió n
A ño 4o. 1 .2 0 0 120 10 10 20 p el a c e l e r a d o r el principio acelerador, se supone que ios aumentos del
F A S E III A no 5o. 1 .4 0 0 140 20 10 30 ingreso generan nueva dem anda de consum o y que ias
P ic o El con su m o es el com p on en te m ás estable d e la d e­
A ño 6o. 1 .4 0 0 140 0 10 10 em presas que reciben esta dem anda adicional se ven im ­
m anda, y suele fluctuar en un porcentaje m enor que el
F A S E IV A ño 7o. 1 .3 0 0 130 -1 0 10 30 pulsadas a am pliar la capacidad productiva, es decir, a
R e c e s ió n PIB. E sto no quiere d ecir que los gastos en consu m o
A ño 8o. 1 .2 0 0 120 -1 0 10 10 realizar nuevas inversiones.
perm anezcan inalterados a lo largo del ciclo; de hecho,
FA SE V A ño 9o. 1 .0 0 0 100 -2 0 10 0
Fondo durante la fase ascendente, el c on su m o se increm enta
A ñ o 1 0 o . (**} 1 .0 0 0 100 0 10 10
im pulsando la recuperación d e la actividad econ óm ica, 21.2.3 El a c e l e r a d o r y el m u l t i p l i c a d o r .
(* ) P o r d e fin ic ió n , lB = IN h d e p r e c ia c ió n (o in v e r s ió n p o r r e p o s ic ió n ) .
debido al efecto m ultiplicador que todo com p on en te de Hnalisis a lgebraica
( * * ) A l c a b o d e d i e z a ñ o s , la e c o n o m ía s e e n c u e n tr a c o m o e n ia s it u a c ió n d e p a rtid a . la dem anda agregada provoca sobre la producción. Con
D ad o que el acelerador m uestra la relación existente en­
frecuencia, los gastos d e con su m o aparecen com o un
tre la inversión (/) y la variación del ingreso o produc­
e fecto resultante de un cam bio autónom o en la inver­
ción (AL), se puede expresar c o m o sigue:
sión. P recisam ente este fenóm eno es el r ecogid o por la
explicación tradicional de! multiplicador. R e la c ió n c a p ita l V a r ia c ió n d e
In v e r s ió n
El increm ento en los propios gastos d e inversión y p ro d u c to x la p ro d u c c ió n [2 1 .A .1 ]
(/) Cv') to ta l (A L )
con su m o no solam ente im pulsa el nivel d e la actividad

I r . í ' . r r i f n r f!ií« -

i In c re m e n to
¡n c re m e n to del In c re m e n to
a u tó n o m o | (m u ltip lic a d o r) consum o (a c e le ra d o r) d e la
d e la y d e la in v e r s ió n
in v e r s ió n p r o d u c c ió n
i ■•

E í a n á l i s i s d e l a s F i g u r a s a ) y b ) e v i d e n c i a c ó m o l a s e n d a t e m p o r a l d e l a i n v e r s ió n b r u t a p r e s e n t a f l u c t u a c i o n e s n o t a b l e m e n t e m á s a c u ­
s a d a s q u e la s e n d a d e la p r o d u c c ió n . L o s v a lo re s q u e m u e s tra n a m b a s f ig u ra s s o n lo s d e l C u a d r o 2 1 .A . I .
5 3 0 - C A P Í T U L O 2i - L O S C IC L O S E C O N Ó M I C O S : F L U C I ü H C I D N E S OE LO POOflUCCIÓN ¥ DEL E M P LE O - EC O H O M ÍR . P R IN C IP IOS ¥ B P L IC H E IO K E S - 531

L a ecu a ció n [2I.A.1J refleja la relación ex isten te
entre la variación d e la p rod u cción y la inversión , y
con stitu ye la versión orig in a l del acelerador.
D e este prin cip io se desprende que el capital que
n ecesita la so cied a d depen d e fu n d am en talm en te del
nivel d e produ cción. L as a d ic io n es al s to c k de capital
o, lo que es lo m ism o , la inversión neta, so lo tendrán
lugar cu an d o el Ingreso esté aum entando. Por lo tan­
to, tal co m o se com probó nu m éricam ente en el C ua­
dro 2 1 .A .I, un períod o de prosperidad pu ed e llegar a
su fin n o porque la produ cción haya d escen d id o , sin o
sim p lem en te porque se ha estan cad o en un alto n ivel o
porque continúa aum entando, pero a un ritm o m enor.
C om o se señ aló anteriorm ente, el fu n cio n a m ien to del
acelerador tiende a reforzar el p ro ceso m ultiplicador
y, por lo tanto, a h acer m ás in ten sas las flu ctu a cio n es
e co n ó m ica s.
Las variacion es d el nivel d e p rod u cción en las in­
dustrias d e bienes d e capital in flu irá n sob re el in gre­
so y el g a sto d e las p erson as, lo que producirá nu evos
cam b ios “m ultiplicadores” en el gasto. E ste tipo de
p r o c eso s p u ed e originar un círcu lo v ic io so en el cu a l el
princip io d e aceleración y e! m ultiplicador interactúan
para producir una esp iral acum ulativa in fla cio n a ria o
d eflacionaria.
Para explicar la in teracción entre el m ultiplicador y
e l acelerador, co n v ien e o frecer una versión ligeram en ­
te revisad a d e este últim o.
Tal c o m o an aliza m o s en el C ap ítu lo 14, tom ando
increm en tos en la fu n ción de c o n su m o la in cid en cia
sob re el c on su m o d e una alteración de la p rod u cción se
expresa c o m o sigue:
Variación Propensión Variación
del _ marginal de la
consumo ~ al consumo
producción
(AC) (a) (AT)
ecu ación [2I.A .1], es decir, en la versión original del
acelerador, obtendrem os la ecu ación sig u ie n te 2:
Relación
capital
producto
Inversión = ------------------------------- X
Propensión
marginal
al consumo
(/) (v/a)
E sta expresión m uestra que, d e acuerdo c o n lo s su­
pu estos establecidos, la inversión neta “inducida" será
proporcional a la variación del con su m o.
Im plicaciones de la interacción
acelerador-m ultiplicador
D e la expresión [21.A.4J pueden obtenerse algun as c o n ­
clu sion es que sintetizan el principio de aceleración y
ju stifican su im portancia en relación c o n las flu c tu a c io ­
nes cíclicas:
1. D ad o un nivel constante de con su m o, e sto es, cu a n ­
do AC = 0 , la inversión neta será cero.
2. Para m antener un nivel constante d e inversión neta
inducida, el con su m o de la socied ad deberá aum en­
tar a una tasa constante. Pero si e l co n su m o , d e s ­
pués d e haberse elevado a un determ inad o n ivel, se
m antiene estacionario en la nueva p o sició n , la inver­
sión neta requerida volverá a ser cero. La inversión
tam bién descenderá si el con su m o se m an tien e en
ascen so, pero a una tasa decreciente.
2 D e f o rm a s in té tic a , ia d e d u c c ió n d e l a c e l e r a d o r i n d ic a d a e n la s e c u a ­
c io n e s [ 2 1 .A .I ] a [ 2 1 .A .4 ] p u e d e e s ta b le c e r s e c o m o s ig u e :
[2 1 .A .2 ]
/ = v á Y
3. Para tratar de m antener un aum ento a largo plazo
en la inversión neta, es necesario que el consum o
d e la sociedad no solo aum ente, sino que lo haga a
una tasa creciente. Cualquier reducción en la tasa de
increm ento del consu m o causará el deslizam iento de
Variación
la inversión desde el nivel alcanzado anteriormente.
del
consumo
Los lím ites al funcionam iento del acelerad o r
(AC)
R ecurriendo a la teoría del acelerador, caben dos p osi­
bilidades: que se origin en c ic lo s am ortigu ados, que ten­
derán a desaparecer, o que surjan c iclo s exp losivos. En
cualquier caso, la evid en cia em pírica n o refleja exp lo­
siones m ás a llá de ciertos lím ites, tanto por arriba com o
por abajo. ¿Qué factores im ponen tales lím ites (“techos”
y “p iso s”) al fun cionam iento de un m ultiplicador-acele­
rador explosivo?
Los “ techos”
La existen cia de un “ tech o” a la capacidad productiva
puede explicarse porque hay factores productivos que se
caracterizan por estar disp onibles en cantidades lim ita­
das. C uando la eco n o m ía se encuentra próxim a ai pleno
em pleo, la existen cia d e factores cuya oferta e s relativa­
m ente rígida puede explicar ia aparición de tech os en la
actividad productiva.
En este sentido, cabría preguntarse, adem ás, ¿por qué
la econ om ía cuando alcanza el “techo" inicia una rece­
sión? Una respuesta puede consistir en que, cuando la
econ om ía deja de crecer rápidamente, el acelerador actúa
poniendo fin al elevado ritm o de inversión que sustentaba
la expansión, y la actividad econ óm ica se desplom a debi­
d o a los retrasos y a la caída de la inversión bruta.
1)
(
Los “pisos”
El fin de la depresión y el in icio de la recuperación, es
decir, la ex isten cia de “p iso s”, s e puede explicar tenien­
d o en cuenta el fu n cion am ien to asim étrico del acelera­
dor, que no opera cuando el in greso está bajando más
a llá del lím ite im puesto por la depreciación. A sí, cuando
la eco n o m ía se desp lom a, el principio de aceleración re­
quiere una inversión negativa o desinversión m ayor que
el ritm o al que s e pu ed e desgastar la m aquinaria. La
velocidad m áxim a a la que pu ed e tener lugar la desin ­
versión depende del citad o ritm o de desgaste d e los b ie­
nes de equip o, y e llo supone un lím ite al em puje que la
eco n o m ía sufre hacia abajo.
En otras palabras, cuando la producción se reduce
rápidam ente, el princip io del acelerador e x ig e que la
inversión sea negativa, tal com o ocurre en el noveno
año, en el ejem plo del Cuadro 21.A.1. En la vida real,
sin em bargo, la inversión bruta en plantas industriales
y equipos d ifícilm en te pueda ser negativa. E sto supone
un “piso" con resp ecto a la velocidad a la que la inver­
sión puede reducirse. A si, pu es, la depresión contiene el
germ en de la recuperación, ya que cuando la inversión
llega al “piso” deja de caer. En este punto, las em presas
necesitarán realizar inversion es de reposición, de forma
que la inversión bruta com en zará a aum entar y la recu­
peración de la eco n o m ía se pondrá en marcha.
C uando la e co n o m ía no está en lo s extrem os del te ­
cho y el piso, el m ecan ism o acelerador-m ultiplicador
explica cóm o se llega al tech o y cóm o, posteriorm ente,
se abandona este tras un período de perm anencia m ás o
m enos duradero. A sim ism o , en la fase considerada de­
presiva, es el m ecan ism o m ultiplicador tan so lo el que
explica por qué se llega a tocar fondo.

P o r o t r o la d o , a p a r t i r d e l a fu n c ió n d e c o n s u m o , l a in c id e n c ia d e u n a
a lt e r a c i ó n d e ia p c o d u c c ié n p u e d e e x p re s a r s e ;
La ecu ación [21.A .2] puede expresarse así
AC = a A f

D e s p e ja n d o AK, te n e r n o s q u e :
Variación I Variación
de ia = -------------------------------X
del Ar =-AC
Propensión a
producción consumo [2 1 .A .3 ]
marginal
al consumo S u s t it u y e n d o e l v a lo r d e l a v a ria c ió n d e l a p r o d u c c ió n e n l a e c u a c i ó n
(A Y) (1/a) (AC) ( 1 ), r e s u lta :

/ = f - A C = v 'A C
a
Si al valor de la variación d e la producción, tal com o
donde v ' = —
s e expresa en la ecu ación [21.A .3], lo sustituim os en la a
5 3 2 - E f i m i i L a 21 - L O S C I C L O S E C O N Ó M I C O S : F L Ü C f U í i C I Q N E S D E L O P R O D U C C I Ó N V D E L E M P L E O
Cabe pensar que la empresa, a la hora de establecer su
plan de inversiones, se guiará por el crecim iento de las
ventas. Normalmente, le resultará fácil colocar sus pro­
ductos en el mercado cuando la econom ía esté en alza,
por lo que podemos suponer que los gastos en inversión de
las empresas dependen del crecimiento de la producción.
Esta hipótesis, como se señala en el texto, constituye ei
principio del acelerador.
Para justificarlo algebraicamente, supongamos que la
relación entre el stock de capital de la economía (Jv) y la pro­
ducción (7). esto es, la relación capital/ producto, permanece
constante, de forma que podemos escribir lo siguiente:
Y ~V
donde v denota una constante. En el ejemplo considerado en
el Cuadro 2I.A.1, esta constante es 0,1.
Si se desea conocer cuál será la inversión en dos
momentos, /0 y ;¡, bastará con saber la diferencia entre ios
stocks de capital en los citados periodos K0 y K v ya que la
inversión / es la adición al stock de capital.
/ = Ki - K0
No obstante, según se desprende de la relación capi­
tal/producto, esta diferencia sería igual al producto de una
constante, v, por la diferencia entre las producciones de
ambos instantes.
Algebraicamente, se expresa:
l = K x - A'o = vYi - v fn = (7, - Yo)
D e esta forma, ei nivel de inversión queda relacionado
con ios cambios en el nivel de producción.
La hipótesis del acelerador se ha reformulado para
hacerla más flexible y realista. Por un lado, se ha argumen­
tado que la relación capital/producto no debe entenderse en
un sentido mecánico, sino com o un valor que el empresario
estima deseable a la vista de sus opiniones con respecto .
a posibles beneficios, tasas de interés, etc. Por otra parte,
cuando las empresas planean el capital deseado, no lo hacen
de acuerdo con la producción pasada, sino con la que espe­
ran en el futuro: son las ventas esperadas las relevantes y,
por lo tanto, más que hablar de aceleración con respecto a
la producción, habría que hacerlo con respecto a las expec­
tativas de producción.
Para prever el futuro, se supone que la empresa conside­
ra su experiencia de etapas anteriores y estima que el valor
de las ventas será un promedio de los valores que, de hecho,
ha alcanzado esa variable en el pasado.
• El c ic lo e c o n ó m ic o es la secu en cia m ás o m enos
regular de recup eraciones y recesio n es de la pro­
ducción real en to m o al PIB potencial o , lo que es
lo m ism o, a la send a tendencial de crecim ien to d e la
econ om ía.
• La d in á m ic a m a c r o e c o n ó m ic a estud ia el p roceso de
ajuste de las variables eco n ó m ica s en respuesta a las
perturbaciones.
• L os c ic lo s e c o n ó m ic o s son el resultado de pertur­
bacion es que afectan a la econ om ía en diferentes
m om en tos y que producen e fec to s que persisten con
el paso del tiem po.
• Para los n u ev o s c lá s ic o s no es necesario suponer
rigid ez de p recios o salarios para generar lo s ciclos.
L os c ic lo s son fen ó m en o s de equilib rio que pueden
presentarse en m ercados com petitivos con precios y
salarios flexib les.
• Según la e sc u e la d e lo s c ic lo s m o n e ta r io s , si existe
inform ación asim étrica las o sc ila c io n e s de la oferta
monetaria ocasionarán flu ctu acion es en el p ro d u cto .
■ Según los n e o k e y n e sia n o s , el c ic lo e co n ó m ico tiene
su origen en la ex isten cia de fallas de m ercado c o n ­
cretados en friccion es nom inales en la dem anda o en
rigideces reales en lo s precios.
• L os c ic lo s d e d e m a n d a son los que se originan en
una perturbación de dem anda.
• L os c ic lo s d e o fe r ta tienen su origen en una perturba­
c ió n de oferta.
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 533
• Para los n e o k e y n e sia n o s , las o sc ila c io n e s en la
o fe r ta m o n e ta r ia provocan fluctuacion es y generan
c ic lo s, d e form a que el dinero no es neutral.
• D esd e una ó p tic a k e y n e sia n a los ciclos se deben
prioritariamente a alteraciones en la dem anda agrega­
da. Para los clásicos, sin em bargo, el énfasis hay que
ponerlo en la oferta agregada. En cualquier caso, siem ­
pre serán el fruto d e un com portam iento racional.
• E l p r in c ip io de! a c e le r a d o r es una teoría explicativa
de lo s cam b ios de la inversión, que sostien e que el
nivel de esta depende del ritm o de crecim ien to d e la
producción. C uando la producción e sté creciendo, la
inversión neta será p ositiva, mientras que esta será
nula cuando la producción se m antenga estable a un
determ inado nivel, aun cuando este se a elevado.
• E l p r in c ip io d e l a c e le r a d o r es un factor desencade­
nante de la inestabilidad econ óm ica, ya que cam bios
en el nivel de producción se m agnifican en cam bios
m ás acusad os de la inversión.
• Las p o lític a s e s t a b iliz a d o r a s son las p olíticas
m acroecon óm icas, generalm ente d e corte m onetario
o fiscal, que los gobiern os su elen tomar para tratar de
estabilizar la actividad econ óm ica.
• Las teo ría s d el c ic lo d e o rig en p o lítico sostienen que
los gobernantes inician políticas expansivas encam ina­
das a reactivar la econ om ía aproxim adam ente un año
antes d e que s e lleven a cabo las ele cc io n e s y, poste­
riorm ente, tienen que recurrir a políticas restrictivas.
S 3 4 - C A P Í T U L O 21 - L O S C I C L O S E C D H S F 1 1 C O S : F L U C T U A C I O N E S D E L O P R O D U C C I Ó N Y D E L E M P L E O

' Teoría del crecim iento. 1 C ic lo de dem anda.

Teoría de lo s ciclos. ■ C ic lo de oferta.

T endencia secular. ' C ic lo s reales.

V ariaciones estacion ales. C ic lo s m onetarios.

V ariaciones aleatorias. T eoría p o lítica del c ic lo e c o n ó m ic o .

C iclo o fluctuación econ óm ica. E l princip io d el acelerador.

R ecesión . M ec a n ism o acelerador-m ultiplicador.

D epresión. E l c ic lo y las expectativas.

m iento eco n ó m ico , esto e s, el aum ento con tin u o d e la
E xpansión. C ic lo d e origen p olítico.
INTRODUCCIÓN p ro d u c c ió n a g re g a d a re a l con el paso del tiem po.
P o lític a d e estab ilización . C uando el crecim ien to de la producción tiene lugar
El tipo de inform ación e co n ó m ica que predom ina en los
m edios de com u n icación se refiere al corto plazo. D ia ­ en el corto plazo, está provocado básicam ente por las
riam ente aparecen noticias sobre las flu ctu acion es de la variaciones en la dem anda agregada, m ientras que a lar­
cotización de las a ccion es, la evolu ción de las tasas de go plazo, son las o sc ila c io n e s en la oferta agregada1 las
I. ¿Cuáles son los com ponentes de una serie tem poral? 7. ¿Por qué las exp an sion es term inan agotánd ose? interés del B anco Central o la situación de la tasa de que lo determ inan.

2. En el contexto de la teoría de los ciclos: ¿ia produc­ 8. ¿C u áles son los factores que exp lican la lentitud del desem pleo. A unque estas in form acion es son relevantes
ción potencial se considera variable o constante? para qu ien es invierten en la B o lsa o para qu ien es buscan | E i c r e c im ie n to d e la p r o d u c c ió n d e e q u ilib rio
p roceso d e ajuste en e l m ercado d e trabajo?
em p leo, de cara al bienestar m aterial d e lo s individuos 1 se denom ina crecim ien to e fectiv o y puede tener
3. ¿C uáles son las principales fases del ciclo? 9. A n a lic e la relación entre el c ic lo y el n ivel d e utili­ la variable clave es e l crecim ien to a largo p lazo d e la y lugar tanto a corto c o m o a largo plazo.
z a ció n de los recursos. econ om ía. En este sentido, debe señalarse que, si bien
4. ¿Qué son y por qué se estudian los ciclos económ icos?
de form a no regular, en la m ayoría de los años la pro­ En el corto plazo, el in greso crece ante expansiones
10. E xp liq u e qué se entiende por el p rin cip io d el a c e ­
5. ¿En qué radica la diferencia entre una recesión y ducción de bienes y serv icio s aum enta. de la dem anda agregada o ante desplazam ientos hacia la
lerador. ¿Q ué papel tien e la inversión en los ciclos?
una depresión? A su vez, debido al aum ento de la pob lación activa, al derecha de la función d e oferta agregada. A largo plazo,
¿Q ué relación existe entre el acelerad or y el m ulti­
6. ¿Por qué las recesion es no duran eternam ente? increm ento del sto c k d e capital y a los avances de los c o ­ el crecim ien to tien e lugar porque el sto c k de capital que
plicador?
n ocim ien tos tecn ológicos, la eco n o m ía puede producir era fijo a corto p lazo co m ie n z a a variar, al margen de
cada vez m ás con el paso del tiem po. E ste crecim ien to otros factores, co m o el crecim ien to de la población y las
perm ite que la m ayor parte de la población pueda d is­ mejoras tecn ológicas. En el corto plazo, el capital tam ­
frutar de un nivel de vida m ás alto. bién varía, pero esta variación se refleja en la variable
1. ¿Qué indica la tendencia secular d e los c ic lo s en 5. ¿En qué sentido, durante las e x p a n sio n es, el b e n e ­
A sí, pu es, el crecim ien to eco n ó m ico , esto es, el au­ flujo inversión d el m ercado de bienes. P recisam ente el
Econom ía? fic io d e contratar a un trabajador ad icio n a l es su p e­
m ento de la producción potencial, es la clave d e la e le ­ a n álisis de la función de dem anda de inversión permite
rior ai c o sto d e oportunidad d el trabajador? explicar el paso del crecim ien to a corto p lazo al creci­
2. ¿C uáles son los elem en tos fu n d am en tales que vación del nivel de vida a largo p lazo y a su estu d io le
explican las perturbaciones que se producen en la 6. Su p on gam os que el c o sto de op ortu n id ad del traba­ d edicam os este capítulo. m iento a largo p lazo (F igura 22.1).
econom ía? ja d o r es 8 p e so s por hora y que para la em p resa los El paso del crecim ien to a corto p lazo al crecim iento
b e n e ficio s de contratar a un trabajador ad icio n a l son a largo plazo, esto e s, la interacción entre la oferta y
3. P onga un ejem plo num érico que ilustre c ó m o actúa
d e 10 p e so s la hora; si esta situ ación s e exten diera al ee.l El c recim ie nto en ei corto la dem anda agregadas en el proceso hacia el largo pia-
el principio dei acelerador. U tilice c o m o referencia
e l n eg o cio que m ás con ozca.
resto de la e co n o m ía , ¿estaríam os en una rec esió n o i| en el largo plazo zo, su ele analizarse m ediante el m o d elo d e l a c e le r a d o r
en una expansión? (véanse apartado 21.2. y A p én d ice de C apítulo 21).
En el C apítulo 21 centram os la atención en las fluctua­ El cre cim ien to e fectivo a largo plazo está determinado
4. E xpliqu e las características de una recesión en
7. E l gerente d e un hotel que tien e 100 habitaciones cio n es econ óm icas a corto plazo. Sin em bargo, el aná­ por los desplazam ientos d e la oferta agregada, generados
térm inos de las discrep ancias entre el b en eficio de
considera que el nivel d e ocupación idón eo es dei lisis d e la actividad e co n ó m ica durante largos períodos
contratar a un trabajador y ei c o sto de oportunidad
70% . Justifique esta afirm ación en térm inos del c o n ­ pone en evid en cia que las flu ctu acion es en el corto pla­
del trabajador adicional. E n este ca so la d em an d a a g reg a d a y su crec im ien to determ in an si el
cep to de nivel de em p leo natural. z o pierden im portancia y lo que se destaca es el creci­ p ro d u cto poten cial p u ed e lleg ar a h acerse efectiv o o no.
S 3 G - CnPÍTULfl 22 - EL C H E C IH IE N TO ECONOMICO ¥ EL O E S O B O B L L O - ECOHDHÍB. PRINCIPIAS ? (ÍPLICBCIOÜES - S37

a) b) c) a ) C o rto plazo b ) L a rg o plazo

M u y corto plazo C o rto plazo L a rg o p la zo Aumento de la utilización d e la capacidad fundamentalmente A u m en to de la capacidad productiva
mediante políticas de dem anda agregada.

A m u y c o rto p la z o , e l c re c im ie n to d e la p r o d u c c ió n tie n e lu g a r m e d ia n te a u m e n to s d e la d e m a n d a a g r e g a d a ( F ig u r a a ) . A c o r to p la z o ,
e l c re c im ie n to p u e d e te n e r s u o rig e n ta n to e n la d e m a n d a a g re g a d a c o m o e n la o f e r ta a g r e g a d a ( F ig u r a b ). A la r g o p la z o , e l c r e c im ie n to
tie n e lu g a r p o r a c tu a c io n e s s o b re la o fe rta a g re g a d a (F ig u ra c).
A c o rto p la z o ( F ig u r a a ), la p ro d u c c ió n p u e d e a u m e n ta r m e d ía n te a c tu a c io n e s s o b r e la d e m a n d a a g r e g a d a s i s e u tiliz a m á s la c a p a c id a d
p ro d u c tiv a e x is te n te . E s to e q u iv a le a p a s a r d e u n p u n to in te r io r a u n p u n to s o b re la F P P . A la rg o p la z o ( F ig u ra b ), la p ro d u c c ió n p u ed e
a u m e n ta r c u a n d o s e in c r e m e n ta la p r o p ia c a p a c id a d p r o d u c tiv a m e d ia n te a c tu a c io n e s s o b r e la o f e r ta a g re g a d a . E s to e q u iv a le a u n d e s ­
p la z a m ie n to d e 1a F P P h a c ia la d e r e c h a y s e c o r r e s p o n d e c o n e l c o n c e p to d e c r e c im ie n to e c o n ó m ic o .

A sim ism o , cabe señalar que el crecim ien to del in ­ 22.1.2 £1 c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o y s u m e d i c i ó n

por el incremento de los recursos naturales, del capital
y del trabajo, y por la eficien cia con que se utilizan esos
recursos. D icha eficiencia depende, entre otras cosas, de
la tecnología, las mejoras en la organización del trabajo y
la mayor calificación d e ios trabajadores.
C om o vim os en el capítulo anterior, la evolu ción
temporal de las variables m acroecon óm icas tiene, bási­
cam ente, dos com ponentes: el c íc lic o (que fue estudiado
en el Capítulo 2 !) y la tendencia a largo p lazo (véase
Figura 21.2). En este capítulo nos ocu p am os d e exp li­
car por qué la tendencia o producción potencial crece
a lo largo del tiem po. C om o adelantam os en el capítu­
lo anterior, la producción agregada tiene una tendencia
creciente fundam entalm ente porque aum entan la d isp o ­
nibilidad y calidad de los recursos productivos y porque
mejora la tecn ología disponible.
La p r o d u cc ió n c r e ce en el ia rg o p la z o porque
! aum enta la dotación y calidad de los factores
productivos y porque mejora la tecn ología. La
teoría del crecim ien to se ocupa de explicar esta
tendencia creciente de la econ om ía y de analizar
sus características.
C om o hem os señalado reiteradam ente en los Capí­
tulos 12, 14, 16 y 19 al estudiar el m ercado de bienes
en el contexto de un m odelo a corto plazo, los posibles
aum entos de la producción pueden representarse (en tér­
m inos de una fun ción de producción agregada) com o
m o v im ien to s a lo largo de la curva. C u an d o p asam os
al estu d io d e la teoría del c re cim ien to e c o n ó m ic o en
un con texto a largo plazo, cabe la p o sib ilid a d d e que se
produzcan d e s p la z a m ie n to s h a c ia a r r ib a d e la p r o p ia
fu n c ió n d e p r o d u c c ió n debido, fu n d a m en ta lm en te, a
cam b ios en la tecn o lo g ía o en !a d otación d e factores.
En térm inos g rá fico s, esta p osib ilid ad tam bién fu e m en­
cion ada en el C apítulo I, cuand o se se ñ a ló que la curva
frontera de p osib ilid ad es de produ cción (F P P ) d e una
eco n o m ía pod ría, a largo plazo, d esp la za rse h acia arriba
y a la derecha, en un contexto d e c r e c im ie n t o e c o n ó m i­
c o (F igura 22.2).
í El c r e c im ie n to e c o n ó m ic o su p o n e la ex p a n sió n
! del PIB potencial de un p aís. E n térm in os d e la
4 frontera d e p osib ilid ad es de p r o d u cc ió n , e sto
H equ ivale a un d esp lazam ien to h acia fuera.
2 2 1 1 Principales ca ra cfe rís iica s del c re c im ie n to
económico
El crecim ien to e co n ó m ic o se su ele a so c ia r d e form a g e ­
nérica al crecim ien to de la p r o d u c c ió n o in greso per
cápita por trabajador a lo largo del tiem p o2.
2 T am b ién su cio aso ciarse al crec im ien to e c o n ó m ic o e l h ec h o d e q u e
la ta sa d e ren d im ie n to del ca p ital, la ra z ó n c a p ita l-p ro d u c to y la
relació n ca p ital-trab a jo p erm an ezc an p rá c tic a m e n te c o n s ta n te s a lo
larg o d el tiem po.
g re so p e r cá p ita está estrecham ente relacionado co n los
hechos siguientes:
• El com portam iento de ios individuos con res­
pecto al e sfu e r z o d e tra b a jo y la fe r tilid a d . Los
aum entos en el esfu erzo de trabajo o las dism inu­
cion es en la tasa d e fertilidad están correlaciona­
dos con el aum ento del crecim ien to del ingreso
per cápita.
• El c a p ita l h u m a n o , en el sentido de que un in­
crem ento en el capital hum ano aum enta el creci­
m iento del ingreso.
• La e sc o la r iz a c ió n , pues los increm entos en la es-
colarización aum entan el capital hum ano y, por lo
tanto, ei crecim ien to del ingreso.
• La e x p e c ta tiv a d e v id a , pues este indicador de
salud suele estar correlacionado positivam ente
con el crecim ien to e co n ó m ico 3.
3 El a n á lisis d e la ev id en cia em p íric a ñus d ic e q u e o tro s h ech o s que
tam bién e stá n relacio n a d o s co n el crecim ien to del in g reso p e r cáp ita
son los sig u ien tes:
- El eq u ilib rio fiscal. E m p íricam en te se o b serv a q u e cu a n to m en o r
es el d éficit pú b lico , m a y o r tien d e a ser la tasa de crecim ien to .
- L a baja inflación. L o s países co n m en o r tasa d e inflació n suelen
p resen tar u n a m a y o r tasa d e crecim iento.
- E i d esarro llo de los d erec h o s p o lítico s. C u an d o un p aís tiene
u n b ajo d esarro llo d e los d erech o s político s d e sus ciu d ad an o s,
posee en g en eral u n a m e n o r tasa d e crecim iento.
El c r e c im ie n to e c o n ó m ic o es un aspecto d e otro proce­
so m ás general: ei desarrollo de una socied ad. La evolu­
ción de cualquier so cied a d a lo largo del tiem po refleja
cam bios fundam entales en su organización y en sus in s­
tituciones. C on el estud io del crecim ien to econ óm ico,
so lo se pretende analizar una parte de este desarrollo
so c ia l, la que se refiere a la evolu ción de la producción
y la riqueza de un país. Por este m otivo, cuando trata­
m os de m edirlo, sab em os que incurrim os en excesivos
supuestos sim plificadores.
L a m edición de! crecim iento económico
Por lo general, el crecim ien to e con óm ico se m ide a tra­
vés de la ev o lu ció n d el P IB a largo plazo, ya que este es
una m edida d e la producción de un país y, por lo tanto,
de su nivel de actividad econ óm ica. D ado que el PIB
es una m acrom agnitud de valor, es decir, surge del re­
sultado de m ultiplicar la cantidad d e bienes y servicios
producidos por sus precios respectivos, solo tendremos
una idea apropiada del crecim ien to de una econ om ía si
elim in a m o s la in flu en cia de los precios sobre el PIB y
an alizam os la evolu ción de la producción real.
r Otro elem en to relevante para m edir el crecim iento
eco n ó m ico es el a u m e n to d e la p o b la ció n . Unicam ente
si se c o n o c e la evolu ción del núm ero de habitantes po­
drá saberse si el ingreso per cápita aum enta o no. Por
esta razón, cuando se estu d ia el crecim ien to econ óm ico
se su ele utilizar la m agnitud PIB p o r h abitan te.
5 3 8 - C A P ÍT O L ! 22 - EL C R E C IM IE NTO ECONÓMICO Y EL D E S A R R O L L O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 539

E l PIB real p o r h a b itan te D e la ev o lu ció n d e la natalidad presente dependerá

E l c r e c im ie n to e co n ó m ic o se su ele m edir por 22.B Los fuentes dei la m ano de obra d isp on ib le para la siguiente g en e­
la tasa de crecim ien to del PIB real y el nivel del
PIB por habitante.
Para obtener el PIB real por habitante, se d ivid e el PIB crecim iento ec o n ó m ic o ración. La e c o n o m ía trata d e explicar la natalidad
real del año en cuestión por el total de la población. m ediante factores que puedan incidir sobre la d eci­
Com o se señaló al iniciar el estudio de la M acroeconom ía
sión d e las fa m ilia s d e tener m ás o m enos hijos,
L a tasa de crecim iento del PIB en térm inos reales (apartado 12.1) y, posteriorm ente, en el Capítulo 16, el
PIB real segú n la h ip ó te sis d e que tener hijos está condi­
PIB real 2006 crecim iento de la producción de un país en el largo plazo
La tasa de crecim iento del PIB entre dos años determ i­ por habitante = cion ado por factores e co n ó m ico s. D e sd e esta pers­
e n 2006 P o b la c ió n 2oo6 debe analizarse en térm inos de la función de producción
nados, por ejem plo, 2 0 0 5 y 2 0 0 6 , se expresa com o sigue: p ectiva, tener hijos es una d ecisión econ óm ica que
agregada de la econ om ía y de los factores que hacen que
im plica la asign ación de recursos e sc a so s y respon­
Tasade PIB,oo6-PIB7oo5 3 3 0 .5 6 5 m illon es d e p esos esta experim ente desplazam ientos hacia arriba. En ese
c re cim ie n to = ------ — ---------- -100 — = $ 8 .4 8 2 de a in cen tivos. A sí, las fam ilias suelen tener m ás
3 8.971 m illon es de habitantes sentido, acabam os de señalar que el crecim iento de la
d e l PIB2DO6-2005 PIB 2005 hijos cuand o e l c o sto d e oportunidad (esto es, los
producción a largo plazo se debe básicam ente al aumento
= 8 .4 8 2 pesos por habitante in gresos a los que renuncia la m adre por no poder
de la dotación y calidad de los recursos productivos y a
3 3 0 .5 6 5 - 3 0 4 .7 6 4 trabajar y lo s perjuicios que esto im plica para su
•1 0 0 = 8,5' las mejoras en la tecnología. Estos factores que explican
3 0 4 .7 6 4 carrera profesional) de criarlos es bajo. Por ello, en
el crecim iento de la producción a largo plazo se conocen
los p aíses m ás pobres, hay m ayores incentivos para
com o fu e n te s del c re cim ien to e co n ó m ic o y se pueden
tener hijos p u es las m adres generalm ente tienen un
concretar en los puntos siguientes:
nivel ed u cativo y profesional bajo y los hijos, desde
• E l aum ento d e la d is p o n ib ilid a d y la c a lid a d d el m uy jó v e n e s, aportan trabajo o ingresos al hogar.
Entre 1980 y 2001, los crecimientos del PIB y del empleo Solo después de superados los efectos de la crisis de
en la Argentina se movieron sin conexión aparente. 2001/2002, el PIB y el empleo han vuelto a moverse en for­ trabajo. En lo s p aíses desarrollados, en cam bio, la mujer
ma paralela. La actividad económ ica creció a tasas de entre su ele tener un alto nivel educativo y profesional, y
Así, mientras que entre 1981 y 1991 el crecimiento del ■ E l aum ento de la d o ta c ió n d e c a p ita l físic o .
PIB fue prácticamente nulo, el empleo creció un 18%. En S% y 9% anual, mientras que la tasa de empleo aumentó de los hijos no aportan in gresos al hogar, de form a que
cambio, en la década de 1990 se registró un importante cre­ 35,9% a comienzos de 2003 a 42,1% a principios de 2007; • La m ejo ra d e la tec n o lo g ía . el c o sto d e oportunidad de tener hijos es alto. E llo
cimiento económico, el cual, sin embargo, fue acompañado la desocupación cayó de 21,5% a com ienzos de 2002 a 9% exp lica las d iferencias entre los distintos países en
a mediados de 2007.
de un fuerte aumento del desempleo, que pasó del 6,5% en cuanto a la tasa de natalidad.
1991 al 15,0% en 2000. \ Las fu e n te s d e c r e c im ie n to e c o n ó m ic o son
los factores que exp lican e! crecim ien to de L a ta sa d e a c tiv id a d la b o r a l, entre la pobla­
D e este modo, la economía argentina pasó de una déca­
da de empleo sin crecimiento a una década de crecimiento la producción d e un país y se concretan en el ción en edad d e trabajar, puede aumentar la m ano
* B eker, V. A . “G lob alizació n , e m p leo y d esem p leo : el c a so d e la
sin empleo*. [ aum ento de la d isp onibilid ad y la calidad del de obra, de form a que, a m edida que la tasa de
A rg en tin a", R ev ista E n o iko s N“ 15, A ñ o V II, B u en o s A ires, 1999.
f trabajo, ei aum ento d e la d otación de capital actividad d e un país aum enta, la oferta de trabajo de
T a s a de e m p l e o p o r a g l o m e r a d o s u r b a n o s 2 0 0 3 - 2 0 0 7 | físico y la m ejora d e la tecn ología. e s e país tam bién lo hace. P recisam ente, la creciente
incorporación de la mujer al m ercado de trabajo
es uno de los factores explicativos del aum ento de
22.2.1 El a u m e n t o d e la d i s p o n i b i l i d a d la tasa de actividad en m uchos países. La mejora
y la c a l i d a d d e ! t r a b a j o constante del nivel educativo de la mujer ha hecho
que aum entara el c o sto de oportunidad de renunciar
A l estudiar el aum ento de la disp onibilid ad y la calidad
a ofrecer sus servicios en e l m ercado laboral y ha
del factor trabajo c o m o fuente de crecim ien to de la pro­
condicion ado el aum ento d e la actividad laboral de
ducción a largo plazo, d eben distin guirse los sigu ien ­
este sector.
tes aspectos: a) el núm ero de trabajadores disponibles,
b) el núm ero de horas de trabajo, y c) la c a lifica c ió n de En este sentido, cabe destacar, por un lado,
la m ano de obra. el increm ento salarial d e las m ujeres debido a la
mejora general de la productividad y a la elevación
a) E l n ú m e r o d e tr a b a ja d o r e s d isp o n ib le s de un país
del nivel de instrucción d e la mujer. Por otro lado,
está determ inado por la p o b la ció n a c tiv a . C om o se
2003 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 e! avance de la tecn ología, gracias al cual las tareas
ha señalado con anterioridad (C apítulos 9 y 19), el
del hogar resultan h oy m ás llevaderas, así com o el
A p artir del 2o sem estre d e 2 0 0 6 los ag lo m erad o s pasaron de 28 a 3 1. crecim ien to de la pob lación activa depend e funda­
propio cam bio de m entalidad d e lo s hom bres con
F u en te: IN D E C . m entalm ente d e los sigu ien tes factores:
respecto a su colaboración en estas labores, son
E l c r e c im ie n to d e la p o b la c ió n es un elem en to factores que han contribuido a hacer m ás atractivo
determ inante d el increm ento de la m ano d e obra. el trabajo fuera del hogar.
5 4 0 - C A PIIIILB 22 - EL C A E E I M I E H Í B EC ONÓ M IC O V E L SESfiflOOLLO
L a in m ig r a c ió n de trabajadores de otros países
puede ser una causa de aum ento de la m ano d e obra
disponible en un p aís. En e l c a so d e la eco n o m ía
c)
argentina, este ha sido un factor m uy im portante en
el sig lo X IX .
b) E i n ú m e r o d e h o r a s d e tr a b a jo p o r in d iv id u o es
un elem en to im portante para determ inar la d isp on i­
bilidad total del factor trabajo. En los últim os años,
la cantidad de horas de trabajo por trabajador, en
prom edio, tendió a bajar en lo s p aíses desarrollados.
C om o se señ aló en el C apítulo 9, la oferta in d ivi­
dual de trabajo e s fruto de la e le cc ió n entre trabajo
(ingresos derivados del trabajo) y o cio . En buena
m edida este d escen so se puede explicar porque, en
la oferta de trabajo, a largo p lazo parece dom inar el
efecto renta o ingreso, ya que a m edida que aum en­
ta el nivel d e vida de los ind ividu os, e'stos valoran
m ás el ocio. A pesar de la d ism in ución del núm ero
de horas d e trabajo prom edio por trabajador, el
aum ento del resto de los recursos y, esp ecialm en te,
las mejoras tecn ológicas han perm itido que la e c o ­
nom ía increm entara la producción por hora trabaja­
da. C om o verem os, el aum ento de la productividad
debido a la incorporación de nuevas tecn ologías es
un asp ecto fundam ental dentro d e la teoría del en
cim ien to econ óm ico.
L a c a lific a c ió n d e la m a n o d e o b r a , e s decir, le
c on ocim ien tos (la form ación) y ca p a cid a d es adqú
ridas en el puesto de trabajo y que son requeridos
para la producción, es un elem en to im portante para
aum entar la disp onibilid ad d el factor trabajo. Estos
con ocim ien tos y capacitación d e los trabajadores
constituyen el c a p ita l h u m a n o , al que s e ha hecho
referencia en diversas o c a sio n e s c o m o un punto
clave para la productividad d el trabajo. E ste es ún
elem en to que el m ercado de trabajo reconoce: remu­
nera con salarios m ás elevad os y m ejores c o n d icio ­
n es de trabajo a aqu ellos trabajadores que están más
ca lifica d o s, tal com o v im o s en el C ap ítu lo 9.
L os con ocim ien tos y la c a lific a c ió n se adquie­
ren en los centros educativos (a través d el estudio
y dem ás actividades) y en las em p resas (m ediante
e! aprendizaje en el puesto d e trabajo y a través de
cursos de form ación organizad os por las empresas).
E l p roceso de adquisición de esto s co n o cim ien to s
constituye la in v e rsió n e n c a p ita l h u m a n o , el cual
llevan a cabo los ind ividu os sigu ien d o una lógica
sim ilar a la que guía a las em presas cuand o decid en
’ invertir en capital físico . En e ste sentido, com paran
.- los co sto s d e la inversión en educación (gastos de
m atrícula, c o sto d e oportunidad del tiem p o dedi­
cado al estudio, etc.) y las ganan cias esperadas
(ingresos salariales m ayores y m ejores con d icion es
de trabajo).
E l fa c to r tr a b a jo d isp on ib le para un p aís es
e l resultado d e tres elem en tos: e l núm ero de
j trabajadores, la cantidad de horas de trabajo y la
calificación d e los trabajadores o capital hum ano.
22.2.2 E! a u m e n t o d e l a s d o t a c i o n e s
Ele c a p i f a l f í s i c o
Como se ha señalado, el capital físico de un país está cons­
tituido por el c a p ita l p r o d u c tiv o y ia in fr a e s tr u c tu r a .
Cuando se habla de ca p ita l productivo, nos referimos a
la m a q u in a ria , lo s b ie n e s d e eq u ip o y la s in sta la c io n es,
esto es, todos aquellos elem entos que han sido producidos
con anterioridad y cuya utilid ad radica en ser em plead os
para producir. En otras palabras, son los bienes produ­
cidos que sirven para producir. C ualquier increm ento de
la m aquinaria y de lo s bien es de equip o e instalacion es
perm ite que cada trabajador genere una m ayor cantidad
de bienes y que aum ente la producción total.
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a II
U s a de d e s e m p l e o s e m e s t r a l g a n u a l 2 0 0 1 - E Q 0 7 en a r g e n t i n a g A m é r i c a L a t i n a g el C a r i t e
N ota: (*) L as cifras co rresp o n d en a p ro y ecc io n es m o d erad as d e crecim ien to .
F u en te: C o m isió n p a ra A m érica L atin a y el C aribe._________________________
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS 7 APLICACIONES - 541
La in fr a e s tr u c tu r a b á sic a es un elem en to muy im ­
portante del capital físico y está integrada por todos
aqu ellos elem en tos relacionados co n las com u n icacio­
nes terrestres (rutas, ferrocarriles), m arítim as (puertos)
o aéreas (aeropuertos); las redes de sum inistro de ener­
g ía eléctrica, de agua y san eam ien to (alcantarillado); la
infraestructura de telecom u n icacion es, etc. En este sen ­
tido, las infraestructuras educativa y sanitaria también
deben ser consideradas parte del capital de un país, dada
su incid en cia en e! capital hum ano. La infraestructura
básica contribuye a la producción al proporcionar ser­
vicio s fundam entales para las em presas; por lo tanto,
form an parte del capital físico.
C om o antes se ha señalado, el capital físico o sto c k
de capital (una variable fondo) n o es algo que perm anez­
ca constante, sin o que su variación se refleja m ediante la
inversión. E sta es una variable flu jo que hem os estudia­
do en el m ercado de b ienes, y que actúa com o variable
“puente” entre el corto y e l largo plazo. C uando el capi­
tal físico de un país crece, fruto de una in v e rsió n n eta
p o sitiv a (com o v im o s en el C apítulo 13, la inversión
neta es igual a la inversión bruta m enos la depreciación),
s e dispondrá de una m ayor cantidad de m aquinaria y de
infraestructura, y se podrá producir una cantidad m a­
yor d e bienes y servicios. L os em presarios tom an sus
d ecisio n es de inversión luego de evaluar la rentabilidad
que pueden obtener de sus proyectos de inversión con el
c o sto financiero d e los recursos que deben emplear.
5 4 2 - C í l F Í T U L D 22 - E L C R E C I M I E N T O ECON Ó MI C O V E L D E S A R R O L L O
C om o se señaló en el apartado 12.1, la ta sa d e a h o ­
r ro es clave para generar inversión e increm entar el
sto c k de capital de una econom ía, y así lograr un mayor
crecim iento econ óm ico. Por lo tanto, para lograr que
una econom ía crezca hay que ahorrar. (Ú n icam en te en
form a circunstancial, en una econom ía que esté sum ida
en una trampa de la liquidez”, puede resultar acon se­
jable reducir el ahorro e incrementar el con su m o para
iniciar su reactivación). En consecuencia, fuera de casos
excepcion ales, el argumento de validez generalizada es
que la inversión con lleva beneficios para la econ om ía,
ya que provoca un aumento del capitai productivo y fa­
vorece su preservación.
L ógicam ente, invertir implica que los recursos d e­
dicados a producir capital físico e infraestructura no se
puedan destinar a generar bienes de consum o. En otras
palabras, el costo de oportunidad de la inversión es el
consu m o presente al que se renuncia para poder produ­
cir m ás y consu m ir m ás en el futuro. R ecuérdese que el
ingreso disponible tiene dos usos posibles, con su m o o
ahorro, de forma que son los ahorristas los que deben
sacrificar el consu m o presente para que se pueda incre­
m entar el consu m o en el futuro.
Por lo tanto, aunque el ahorro y la inversión son dos
actividades diferentes, llevadas a cabo por agentes e c o ­
n óm icos com pletam ente distintos (los ahorristas y las
em presas, respectivam ente) y que tom an su s decision es
d e form a libre e independiente, am bos con cep tos están
estrecham ente relacionados, pues los recursos para la
inversión provienen del ahorro. L os ahorristas, vía se c ­
tor financiero, son los que prestarán su ahorro para que
lo s inversores puedan cum plir su función. La relación
C u a d r o E c o n o m í a A p l i c a d a III
V a r i a c i ó n d e l PIB A m é r i c a L a f l n a p A r g e n t i n a
* C ifras prelim inares
Fuente: C om isión p ara Am e'rica L atina y el C arib e (C EPA L).
entre el ahorro y la inversión, en su doble naturaleza de
identidad contable y con d ición d e eq u ilib rio, fu e ana­
lizada en los C apítulos 13 y 14, don de q u ed ó claro el
papel clave que am bas variables d esem p eñ an en el logro
del equ ilib rio m acroecon óm ico.
| El c a p ita l tísico , integrado por el capital
| productivo y la infraestructura, contrib uye a
| generar la producción d e un p aís, y su aum ento
s (d eb id o a una inversión neta p o sitiva) es un
I elem en to determ inante del crecim ien to eco n ó m ic o . ■
22.2.3 L a m e j o r a d e la t e c n o l o g í a
La tercera de las fuentes de crecim ien to señaladas es.
la m ejora de la te c n o lo g ía em plead a, en tendiendo por
tecn ología to d o s lo s c o n o c im ie n to s d e q u e d isp o n e e l
siste m a p ro d u c tiv o d e un p a ís p a r a p ro d u cir. A sí, dados
unos recursos disp onibles en un p a ís, la te cn o lo g ía de­
term ina la cantidad m áxim a d e produ cción que se p u e-
de obtener co n e so s recursos.
C om o verem os en los sigu ien tes apartados, un e le ­
m ento clave en la teoría del crecim ien to e co n ó m ic o esi
el c a m b io te c n o ló g ic o , que co n siste en in ven cion es o
descub rim ien tos de nuevos p ro ced im ien to s y productos
o de nuevos factores para llevar a cabo la producción.
L a incorporación de cam bios te cn o ló g ico s perm ite pro­
ducir una m ayor cantidad de b ien es y se r v ic io s con la.
m ism a cantidad de recursos. A d em ás, e l p rogreso tec­
n o ló g ico ha sido el principal factor im p u lsor del creci­
m ien to e co n ó m ic o y d e la m ejora d e la calid ad d e vida.
E l ritm o al que un país genera nu evos inventos o
incorpora nuevos p roced im ien tos en su sistem a pro­
ductivo (esto es, la velocidad a la que se producen ios
cam bios tecn ológicos en un país) está fuertem ente con­
dicionado por los recursos que este d ed ica a actividades
de in v e stig a ció n , d e sa r r o llo e in n o v a c ió n (I+ D + i) y
por la form a en que los gestiona. La in v e stig a c ió n e s la
a c tiv id a d p o r la q u e se c re a n u evo c o n o c im ien to . El d e ­
sa r r o llo e s e l p r o c e s o p o r e l que e sto s c o n o c im ie n to s se
van tra n sfo rm a n d o y a d a p ta n d o p a r a s e r a p lic a b le s a
la p ro d u c c ió n . La in n o v a ció n con siste en la a p lic a c ió n
d e n u evo s c o n o cim ien to s, inven tos, té c n ic a s o p r o c e d i­
m ien to s a la p ro d u cc ió n .
L a investigación y las patentes
La investigación se su ele llevar a cab o en las univer­
sidades, los centros de investigación e sp ecia liza d o s y
en los departam entos de algunas em presas. U no de los
problem as que deben afrontar los cen tros citad os está
relacionado con los in cen tivos que pueden estim ular la
can alización de recursos hacia actividad es d e investiga­
ción. En o casion es, los nuevos co n o cim ien to s a los que
da lugar la investigación son pú b licos y todos pueden
utilizarlos. Por e llo la investigación básica (la que se
orienta a desarrollar co n o cim ien to s d e carácter m uy g e ­
neral) se su ele financiar casi exclusivam ente c o n fondos
públicos. En cualquier caso, para afrontar los problem as
relacionados con la falta de in cen tivos para la investiga­
ción , se su ele recurrir a una estrategia que, en algunos
países (por ejem plo, en E stad os U nidos) ha dem ostrado
ser la m ás adecuada. S e trata de diseñar un eficien te
sistem a de p a te n te s, que garantice durante cierta can­
tidad de años el uso exclu sivo de una determ inada tec­
nología o de un nuevo producto. En este sentido, en los
últim os años han aparecido em presas e sp ecia liza d a s en
diseñar estrategias m uy elaboradas para poder patentar
los resultados de prácticam ente cualquier investigación
de interés.
L a investigación y su aplicación
Evidentem ente, contar con tecn ología d e avanzada en
los distintos cam p os y llegar a hacer descubrim ientos
resulta de gran im portancia para un país. Sin em bargo,
lo verdaderam ente relevante es lograr que é sto s se apli­
quen al sistem a productivo y a la socied ad en general.
Las a p lic a c io n e s d e lo s n u evo s c o n o c im ien to s, in ven tos
y té c n ic a s es lo q u e c o n stitu ye ia s in n o v a c io n e s te c n o ­
- ECONOMÍR. PRINCIPIOS V OPLICOCIOHES - 543
ló g ic a s. Para las em presas incorporar procedim ientos
n oved osos im plica incurrir en riesgos, pues la innova­
ción lleva im plícita la falta d e experien cia o de referen­
tes su ficien tes para tom ar determ inadas decision es. Por
este m otivo, el em presario innovador, que trata de d ife ­
renciarse d e los dem ás y hacer antes que su s com petid o­
res lo que éstos no se atreven o no con ocen , en ocasiones
se ve prem iado co n la posib ilidad d e gozar de situacio­
nes d e p rivilegio com p etitivo (véase C apítulo 8).
¡ L a m e jo r a d e la te c n o lo g ía (lo s con ocim ien tos
¡ sobre có m o producir los bien es y servicios) es ei
I factor c la v e para generar crecim ien to econ óm ico.
í El cam b io te c n o ló g ic o tiene lugar cuando alguien
í inventa o descubre n u evos factores, nuevos
I productos o nu evos p roced im ien tos para llevar a
| cab o la producción.
E l crecim iento y la tecnología
Entre los factores determ inantes del crecim iento e co n ó ­
m ico, probablem ente el m ás relevante sea la tecnología.
La tecn ología, por lo general, progresa en form a si­
len ciosa y m uchas de las inn ovaciones y avances pasan
inadvertidos, pues suponen pequ eñ as mejoras en la ca­
lidad de ios productos o la cantidad de producción por
trabajador. D esd e una perspectiva histórica, entre los in­
ventos que han increm entado notablem ente la producti­
vidad se destacan la m áquina de vapor, la generación de
electricidad , el m otor de com bustión interna, el avión y
la televisión. En la era m oderna, los avances m ás repre­
sentativos están tenien do lugar en la m icroelectrónica,
la inform ática y la biotecn ología.
En cualquier caso, debe destacarse que el p r o g r e ­
so te c n o ló g ic o no es un p roced im ien to m ecán ico que
con siste sim plem en te en encontrar m ejores productos y
procesos, ya que para introducir rápidam ente in n ovacio­
nes es necesario crear un entorno apropiado y fomentar
entre los em presarios la con vicción de que es necesario
investigar e innovar. T éngase en cuenta que un requisito
fundam ental para el adecuado desarrollo del progreso
tecn o ló g ico es encontrar una com binación idónea entre
un espíritu predispuesto a la investigación y el atractivo
de los b en eficios que perm ite obtener el libre m ercado.
1 El p r o g r eso te c n o ló g ic o se m anifiesta cuando hay
1 cam b ios en los p rocesos d e producción o cuando
1 s e introducen nu evos productos o servicios.
5 4 4 - C APÍTULO 22 - EL C RE C IM IE N TO EC ON Ó M IC O ¥ EL D E S A R R O L L O
L a productividad, el capital físico y la tecnología
En M ieroeconom ía la productividad m edia del trabajo se
m ide en unidades físicas de producto por trabajador. En
M acroeconom ía, se m ide com o el valor m edio de la pro­
ducción aportado por cada trabajador de un país. Por lo
tanto, analíticam ente, la productividad m edia del trabajo
se calcula com o el cociente entre la producción total y
el número de em pleados. A l definir a sí la productividad
m edia del trabajo, esta ya no es un determ inante de la
producción per cápita del país en cuestión, sino uno de
sus dos com ponentes. Para poder expresar la producción
per cápita, m ultipliquem os y dividam os la producción to­
tal por eí número de em pleados de un país:
Producción P roducción total
per cápita P oblación
__ Producción total _ N o. de em plead os
N o . de em plead os Población
El aum ento de la productividad m edia del trabajo, que
se define como el cociente entre la producción total y el
número de empleados, es un factor clave del crecimiento
económico y viene determ inado por el stock de capital y
la tecnología.
Cuando se habla de cambios tecnológicos, se distingue
entre tecnología incorporada y tecnología no incorpora­
da. Si el avance tecnológico requiere la instalación de nue-
Por lo tanto, la producción per cáp ita p u ed e anali­
zarse co m o el producto d e d os c o m p o n e n te s, uno de
los c u a les es la productividad m ed ia d el trabajo y e[
otro el c o cien te entre el núm ero de e m p lea d o s y la po­
blación.
/P rodu cción) f Productividad') s N o . de em plead os A
( p e r cápita J" ^ J'[ P oblación 'J
R esu lta, entonces, que la producción per cápita v ie­
ne determ inada por dos com ponentes: la productividad
m ed ia del trabajo y el cocien te entre el núm ero d e em ­
pleados y la población, que depend e fun dam entalm en te
de la tasa de actividad. Con resp ecto a la productividad
m edia, esta depende fun dam entalm en te de la cantidad
d e capital físico por trabajador, d el capital hum ano y de
la tecn ología.
iTfíT?T;íi 11rijTjrni‘fi!jjl^_Jj
Z 3
vo capital físico, esto es, una nueva maquinaria, se dice que
se trata de una tecnología incorporada en el capital. Así.
por ejemplo, una técnica robotizada para preparar pedidos
en un negocio no puede aplicarse sin la instalación de una
nueva y compleja maquinaria. Por el contrario, estaremos
ante un caso de tecnología no incorporada cuando no se
necesita la instalación de nuevas máquinas para aplicar el
cambio tecnológico.
Fuente: S ecretaría d e P o lítica E conóm ica.
En un estuuiü ... abo en 2003 por la Oficina de la
CEPAL-ONU en Buenos Aires (a solicitud de la Secretaría
de Política Económica del Ministerio de Economía de la
Nación), se analizó el proceso de crecimiento de la eco­
nomía argentina. A continuación, se transcriben algunos
párrafos de dicho informe, referidos al rol de la agricultura
en dicho proceso.
A lo largo de la década de los noventa, la agricultura
argentina experimentó un proceso de modernización y
crecimiento sin precedentes en los últimos tiempos, en un
marco de expansión de la oferta disponible de tecnologías
y de profundas transformaciones técnico-productivas, pro­
fundizando su internacionalización. Se verificó un proceso
de cambio hacia planteos de agricultura más intensiva, con
una mayor utilización de productos fitosanitarios, la difu­
sión masiva de la práctica de fertilización y la adopción de
ciertas técnicas, como la siembra directa, lo que, en conjun­
to, permitió un fuerte aumento de la productividad y de los
rendimientos de los principales cultivos. La introducción y
rápida difusión de las sem illas de soja transgénica, a partir
de mediados de la década, facilitó una importante reduc­
ción de costos y la creciente expansión de este cultivo en
todo el país. D e este modo, se incorporaron tecnologías de
nivel internacional a través de los diversos insumos y de la
maquinaria agrícola, los que estuvieron disponibles en la
Argentina solo con un breve retraso respecto de su lanza­
miento en los países de origen.
El importante crecimiento de la producción de granos
se sustentó en la resolución de la brecha de rendimientos
existente a inicios de la década, fundada en el relativamente
bajo nivel de aplicación de tecnología. A su vez, la amplía
C u a d r o 22. 1
E v o l u c i ó n de la p r o d u c t i v i d a d tifia! de l os f a c T o r e s
P r o d u c t iv id a d to ta l d e lo s fa c to re s
(B a s e
120
100
80
60
40
20
o
2 0 0 2 :0 3 2 0 0 2 :0 4 ' 2 0 0 3 :0 1 ' 2 0 0 3 :0 2 ' 2 0 0 3 :0 3
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS ¥ RPUCR CIQ N ES - 545
dotación de recursos naturales y conocimientos disponibles
facilitó la implementación de los cambios respectivos y ace­
leró sus resultados. Los insumos desempeñaron un rol clave
para el aumento de la producción, principalmente a través del
crecimiento de la productividad. Este potencial de crecimiento
es menor a futuro, en la medida que la brecha ha disminuido
considerablemente, si bien todavía resta por hacer un necesario
trabajo de difusión con algunos grupos de productores.
El modelo productivo se asienta en una importante
dependencia externa con relación a los insumos y los nive­
les tecnológicos. Se basa principalmente en la exportación
de comm odities, crecientemente concentradas en la soja, a
la vez que retroceden otros granos que ocuparon tradicio­
nalmente un lugar preponderante en la economía del sector.
En tanto las exportaciones de soja y sus subproductos han
resultado muy relevantes en los últimos años, es impor­
tante considerar ciertos aspectos que podrían complicar el
panorama a futuro. Aunque en una importante proporción
de la superficie sembrada con soja se aplica el sistema de
siembra directa, en muchos casos ia producción se basa
exclusivamente en el monocultivo. Esta situación plantea
importantes riesgos en el futuro acerca de la sustentabilidad
de los ecosistemas, tanto en lo relativo al mantenimiento de
la fertilidad y la estructura de los suelos (aun en planteos de
siembra directa), com o a la aparición y profundización de
diversos problemas sanitarios, todos ellos causados por la
falta de una adecuada rotación de los cultivos.
A futuro, se plantea el desafío de producción y comer­
cialización de productos diferenciados, los que requerirán
el cumplimiento de los sistemas de identidad preservada a
lo largo de toda la cadena agroalimenturia.
1993 = 100)
2 0 0 3 :0 4 ' 2 0 0 4 :0 1 2 0 0 4 :0 2 2 0 0 4 :0 3 2 0 0 4 :0 4 '
S4G - C l P Í I lU a 22 - EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y EL DESARROLLO - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - S47

22.3 Teorías explicativas dei
cre cim iento e co n ó m ic o
Han sid o num erosas las teorías que procuran explicar
el crecim ien to econ óm ico. D esd e diversas perspectivas,
se intentó estudiar qué es lo que crece y por qué cre­
c e, para lo cual s e acudió a teorías y m od elos de índole
m uy dispar. H ay qu ien es, con un enfoqu e a m b icioso y
precios y de la distribución e s el salario. U na vez que
las tierras libres desaparecen, la nueva m an o de obra se
va añadiendo a una m ism a cantidad d e tierra, y ppr Ja
ley de los rendim ientos d ecrecien tes la p rod u ctivid ad es
cada vez m enor, pues las tierras de m ejor c alid ad se van
agotando. D e esta form a se plantea un c o n flic to d e inte­
reses d e clase, pues, al aum entar la p ob lación , y debido
ai decrecim ien to de ia productividad d e ia Cierra, los sa­
aparecieron nuevas industrias, com o la del autom óvil,
?la energía y las telecom u n icacion es, y la acum ulación
de capital y las nuevas tecn ologías se convirtieron en la
; fuerza dom inante en el desarrollo econ óm ico.
2 2 . 3 . 2 El c r e c i m i e n t o y la a c u m u l a c i ó n
de c a p í t o l : el m o d e l o n e o c l á s i c o c o n
A la luz de la experiencia, se argum enta que en todos ios
sectores productivos (agricultura, industria, transporte o
banca) el aum ento del capital por trabajador em pleado ha
sido la clave para increm entar la producción.
L legad os a e ste punto, la pregunta clave es qué ocu­
rrirá con el rendim iento del capital si este registra un
fuerte p roceso d e intensificación. Si la tecn ología per­
m an ece dada, un fuerte aum ento del sto c k d e capital

am plio, destacaron los asp ectos so c ia le s y tecn ológicos, larios dism inuirán. Pero p recisam ente la red ucción de tecnología constante tenderá a reducir el rendim iento del capital debido a que

mientras que otros, por el contrario, relegaron el análisis
del crecim iento dem ográfico a los factores ligad os a los
cam bios en ia estructura organizativa e institucional y,
a veces, a los cam b ios tecn ológicos, procurando dar un
tratam iento formal y an alítico de los d istin tos m odelos.
3 2 . 3 . 1 El m o d e l o d e R. S m i í h y T . M a l t o u s : la
e s c a s e z d e la f i e r r a c o m o f a c t o r d e t o r m i n a n t o
En la eco n o m ía todavía no m uy industrializada del tiem ­
po de A d am Sm ith (1723-1790) y T hom as R. M althus
(1766-1834), el crecim ien to e co n ó m ico y la distribución
del producto entre las clases so c ia le s se consideraban el
fruto o resultado del crecim ien to d e la pob lación y d e la
d isponibilidad de tierra. S e argum entaba que la canti­
dad de tierra disp onible no aum entaría ind efinidam ente,
m ientras que una m ano de obra cada vez m ás abundante
llegaría a agotar la tierra de mejor calidad , prim ero, y
la de p eor calidad, desp ués. En co n secu en cia , dadas ia
e sc a sez de tierra y la m enor productividad de las tierras
p o c o fértiles, los salarios dism inuirían. E sto e s, se redu­
ciría la parte de la c o sech a correspondiente a cada tra­
bajador hasta que se alcanzara el n iv el ele su b siste n c ia y
la población dejara de aumentar; en e se punto, la e co n o ­
m ía habría entrado en una situación de estancam iento.
S egún esta teoría, en el punto d e partida hay d isp o ­
nibilidad de tierras sin cultivar y el determ inante de los
ios salarios es lo que determ inará una m ayor “renta” por
cada hectárea de tierra, de form a que e ste p ro ceso favo­
rece a los terratenientes, dado que la oferta d e tierra de
calid ad es prácticam ente rígida.
L as co sa s seguirán em peorando para la cla se trabaja­
dora hasta alcanzar el salario m ín im o d e su bsisten cia, a
partir del cual la población dejará d e aum entar. Llegan­
d o a este punto, la econ om ía se habrá c o lo c a d o en una
situación de e sta n c a m ie n to e c o n ó m ic o .
D eb id o al decrecim ien to de la produ ctividad de
1 la tierra, lo s salarios dism inuirán hasta alcanzar
el salario m ínim o de su b sisten cia y ia p o b la ció n :
dejará de aumentar: la e co n o m ía habrá entrado en
una situación de e sta n c a m ie n to .
La historia e con óm ica nos d ice que las p red iccio­
nes de M althus fueron erróneas, pu es no r eco n o ció que
la innovación tecn ológica y la inversión en capital p o ­
drían vencer a la ley de los ren d im ien tos d ecrecientes.
La tierra no s e convirtió en un factor lim itad or de la
producción, ya que la R evolución Industrial incorporó
m aquinaria de m otor que logró aum entarla.
Por otro lado, en el sector industrial las grandes fá­
bricas reunieron m aquinaria y eq u ip os d e trabajadores
en em presas gigan tescas donde s e lograba increm en­
tar la productividad. C on el c o m ie n z o del sig lo X X ,
los proyectos d e inversión m ás rentables serán los que
para ver cóm o influyen en la eco n o m ía la acum ulación
prim ero se lleven a cabo, de form a que las inversiones
de capital y el cam bio tecn ológico, vam os a analizar ei
realizad as en los proyectos posteriores presentarán tasas
funcionam iento del m o d e lo n e o c lá s ic o d e c re cim ien to
de rendim iento m enores (véase apartado 9.5). A dem ás,
e co n ó m ic o 4. L os su pu estos sim plificadores en los que
conform e se in ten sifica el capital, el salario pagado a los
descansa el m od elo n e oclásico se pueden concretar en
trabajadores tenderá a aumentar, p u es el trabajador tiene
los siguientes puntos:
m ás capital para trabajar, de form a que su producto mar­
• S e produce un ú n ico bien h om ogén eo m ediante gin al será mayor. El resultado será que el salario com ­
d os tipos d e factores, capital y trabajo. petitivo tenderá a subir con form e aum ente el producto
m arginal del trabajo. En estas con d icion es es de esperar
• E l crecim ien to del trabajo está determ inado por
que el capital muestre rendim ientos decrecientes y que
fuerzas ajenas a la eco n o m ía y no se ve afectado
por las variables econ óm icas.
su tasa de rendim iento se reduzca.
En térm inos gráficos, el crecim ien to econ óm ico g e ­
• S e supone que la econ om ía es com petitiva y que nerado por un proceso de acum ulación de capital, dado
siem pre se encuentra en el nivel de pleno em pleo. un estado de la tecn ología, se presenta en la Figura 22.3.
E sta figura refleja la fu n ción d e produ cción agregada,
D ados estos supuestos d e partida, el m odelo neoclá­
y m uestra la cantidad d e producción por trabajador en
sico incorpora, com o elem en tos n oved osos con respecto
el eje d e ordenadas y el capital por trabajador en el eje
a los aportes d e A . S m ith y T. M althus, el crecim iento
de abscisas. C uando aum enta el capital, cada trabajador
dei capital y el cam bio tecn ológico.
Para facilitar el an álisis, su pon gam os que la tecn o­
logía p erm anece constante y centrem os la atención en
el papel del crecim ien to del capital. C on respecto al ca­
pital, su pon gam os que hay un ú n ico tipo de capital (X),
de form a que el s to c k agregado de capital es ia cantidad
total de bien es de capital. Si L es el núm ero de trabaja­
dores, la fun ción de producción agregada, bajo los su­
puestos establecidos, puede escribirse c o m o sigue:

Y = F (L ,K )

Por otro lado, convien e recordar que el cociente (KIL)

es la cantidad de capital por trabajador, es decir, la rela­ (K/L)o (K/L),
ció n cap ital-trab ajo. L os defensores del m odelo neoclá­ C a p it a l p a r t ra b a ja d o r
sic o d e crecim iento destacan la im portancia del proceso
de in te n sifica c ió n d el c a p ita l, esto es, de que aumente la
cantidad de capital por trabajador con el paso del tiempo.

4 E l m o d e lo fue d e s a rro lla d o p o r lo s p ro fe so re s R . S o lo w , P re m io C u a n d o a u m e n ta la c a n tid a d d e c a p it a l p o r tra b a ja d o r, ta m b ié n

N o b e l en 1987 p o r sus aportes al c re c im ie n to e c o n ó m ic o , y T . W . a u m e n ta la p r o d u c c ió n p o r tra b a ja d o r.
S w a n (v é a s e A p é n d ic e de este c a p itu lo ).
 ¡ u n - t H P liU LB 22 - EL CR ECIMIEN TO E C ON Ó M IC O ¥ EL DESflflflOLLfl
tiene más capital con el que trabajar, y la e co n o m ía se
mueve en sentido ascendente y hacia la derecha a lo lar­
go de la función de producción agregada. A sí, si la rela­
ción capital/trabajo pasa de (K(L)0 a {K /L )v la eco n o m ía
se mueve desde E0 hasta E ¡ a lo largo de la fu n ción de
producción.
Así, pues, a medida que s e intensifique e l capital, apa­
recerán los rendimientos decrecientes del capital y su
tasa de rendimiento se reducirá5. En te'rminos g ráficos,
la pendiente de la curva representativa d e la fun ción de
producción dism inuye conform e aum enta la relación
capital/trabaja. Por otro lado, y c o m o tam bién s e ha se ­
ñalado, al aumentar la relación K /L , s e increm entará el
producto marginal del trabajador y, consecuentem ente,
el salario.
En ausencia d e progreso tecn o ló g ico , la
intensificación del capital hará que este presente
rendimientos decrecientes y d ism in uya su tasa de
rendimiento.
L a acumulación de capital a larg o plazo
A latgo plazo, en ausencia de cam bios tecn ológicos, la
econom ía entrará en una situación estable en la cu a l c e ­
sará la intensificación del capital, los salarios reales no
variarán y los rendimientos del capital y las tasas de
interés se mantendrán constantes. En térm inos gráficos,
este proceso a largo plazo está representado por e l m o ­
vimiento de la econom ía desd e E0 hasta E n, punto en ei
que la producción por trabajador se m antiene constante
y los salarios reales dejan de crecer. A sí, pues, a largo
plazo, en ausencia de cam bios tecn ológicos, la produc­
ción por trabajador, los ingresos y los salarios term ina­
rán estancándose.
Este resultado es mejor que el m undo d e salarios de
subsistencia que predijo M althus. Pero el equilib rio a
largo plazo dei m odelo neoclásico de crecim ien to m u es­
tra a las claras que si el crecim iento e co n ó m ico consiste
únicamente en la a c u m u la c ió n d e c a p ita l basado e n la
reproducción de ias fábricas con los m étod os de pro­
ducción existentes, el nivel de vida finalm en te dejará de
aumentar.
j Lo mismo ocurrirá con la lasa de interés reai, p u e s en condicion es
de com petencia perfecta y ausencia d e riesgo e in flació n , la ta sa de
rendimiento d el capital e s igual a l a ta s a d e in te ré s re a l d e lo s bo n o s
y otros activos financieros.
La a c u m u la c ió n d e c a p ita l c o n stitu y e la
c la v e d e l m od elo n e o c lá sic o d el crecim ien to.
En ausen cia de cam bios te c n o ló g ic o s y de
inn ovaciones, un aum ento d el capital por
trabajador no va acom pañado d e un aum ento
proporcional de la produ cción por trabajador
d eb id o a lo s ren dim ientos d ecrecien tes del
capital.
2 2 . 3 . 3 El m o d e l o n e o c l á s i c o
q el c a m b i o t e c n o l ó g i c o
En térm inos del m odelo n e o c lá sic o d e crecim ien to, la
acum ulación de capital es un prim er p aso para com pren­
der e l crecim ien to eco n ó m ico , p ero deja sin respuesta
algun os interrogantes. En prim er lugar, el m o d elo sin
cam b io tecn o ló g ico predice q u e lo s sa la rio s r ea les se
estancarán gradualm ente: sin em bargo, la realidad nos
m uestra que los salarios reales no se han estancado.
T am poco explica el trem endo crecim ien to que ha e x p e ­
rim entado la productividad con el p a so d el tiem po ni las
enorm es diferencias que existen entre los in g reso s per
cápita de los distintos p aíses.
Para responder a estas preguntas, hay que incorporar
el c a m b io te cn o ló g ico , es decir, los a v a n c e s lo g ra d o s
en lo s p r o c e s o s d e p ro d u c c ió n y la in tro d u c c ió n d e nu e­
v o s y m ejo re s b ie n e s y se rv ic io s.
E l r e s id u o d e S o lo w
L a con clu sión principal d e lo s trabajos d e S o lo w fu e
que la acum ulación de capital físic o exp lica so lo una
fracción dei crecim ien to e co n ó m ic o . E n c on secu en cia,
con vien e incluir un factor ad icion al que incorp ore el c o ­
nocim ien to técnico.
D ad o que el progreso técn ico n o puede observarse
de form a directa, S olow optó por calcular ei cam bio te c ­
n o ló g ico de form a residual, una vez m edidas las causas
observables del crecim iento. A n alíticam en te, este e c o ­
n om ista detrajo d el crecim ien to d el o u tp u t lo s aportes
del capital y del trabajo, y con sid eró al resto, esto es, al
r e s id u o , c o m o e l crecim ien to generad o por e l cam b io
tecn ológico. En térm inos del producto por unidad de
trabajo, S olow estim ó el progreso técn ico, e s decir, e l
factor residual, com o la diferencia entre el crecim ien to
observado del producto por trabajador y el crecim ien to
del capital por trabajador ponderado por la participación
• ECQNBMÍfl. P B l H C i m s f A PLICRC!0HES - S49
- del capital en el producto. El proced im ien to segu id o por trabajador, un increm ento d e los salarios y una mejora
este e con om ista m uestra que, en realidad, el factor resi­ del nivel d e vida.
dual es una m edida de nuestra ignorancia, pu es se e sti­
ma com o la parte del crecim ien to que realm ente no es 1 E l c a m b io te c n o ló g ic o se identifica con los
explicado por los factores observables (véase el A p én di­ I avances logrados en los procesos de producción y
ce de este capítulo). 1 con la introducción de nu evos y m ejores bienes y
I servicios.
S o lo w estim ó el progreso técn ico, esto es,
I el factor residual, co m o la diferencia entre
el crecim ien to observado del producto por
E sp ecialm en te interesante es la influencia del cam ­
bio tecn ológico en las tasas de b en eficios y en las tasas
trabajador y el crecim ien to del capital por d e interés reales. C om o con secu en cia del progreso tec­
trabajador. nológico, la tasa de interés real no tiene por qué bajar.
La invención y las inn ovaciones aum entan la productivi­
En cualquier caso, ei crecim ien to e co n ó m ico debe d ad d el cap ital y contrarrestan la tendencia descendente
entenderse en térm inos de acum ulación, p u es el au­ de la tasa de beneficios.
m ento sosten id o del in greso só lo puede derivarse de un
aum ento d e la calid ad o la cantidad de los factores pro­ 3 El c a m b io te cn o ló g ic o a u m e n ta la p rod u cción
ductivos. En este sentido, lo que se acum ula ló g ica m en ­ i que p u ed e obtenerse con un conjunto dado de
te puede ser e l c on ocim ien to técnico. I factores, desp lazand o en sentido ascendente la
L o relevante del aporte del profesor Solow es el h e ­ 1 fu n ción d e producción agregada, perm itiendo
cho de que solo una pequeña parte dei crecim iento del I obtener m ás producción con las m ism as
ingreso por trabajador se podía explicar en térm inos de I cantidades de trabajo y de capital.
la acum ulación de capital físico, lo que dejaba un residuo
excesivam ente grande y determ inaba que el progreso téc­ A sí, pues, en el contexto del m odelo neoclásico a largo
nico fuese el m otor principal del crecim iento económ ico, plazo, el crecim iento econ óm ico se explica por los des­
cualquiera hubiera sido la forma en que se concretara. plazam ientos hacia arriba y a la derecha de la función de
producción agregada. A sim ism o , cualesquiera sean las
A n á lis is g r á f ic o d e l c a m b io te c n o ló g ic o
E l cam b io tecn o ló g ico puede representarse en el gráfico
y/L
del crecim ien to por m ed io de un desp lazam ien to ascen­
dente de la función de producción agregada (FPA ) (F i­
gura 22.4). C om o con secu en cia dei cam bio tecn ológico,
la función de producción agregada se d esp laza en sen ­
tido ascendente, d e F P A 0 a F P A V E ste desplazam iento
ascendente m uestra los aum entos de la productividad
generados por la in m en sa variedad de nuevos procesos
y productos (com o la electrónica), lo s avances en la m e ­
talurgia o la b iotecn ología, y las nuevas tecn ologías de
la inform ación.
A sí, pues, adem ás de considerar la intensificación
del capital antes descripta, tam bién d ebem os tener en
cuenta los avances tecn ológicos. La sum a de la inten­
sifica ció n del capital y el cam bio tecn o ló g ico se repre­
senta m ediante la flech a de la Figura 2 2 .4 , que provoca
L a s m e jo ra s d e ia te c n o lo g ía h a c e n q u e ia fu n c ió n o e p r o ­
un aum ento d e ia producción por trabajador d e (y/L)0 a d u c c ió n a g re g a d a se d e s p la c e e n s e n tid o a sc e n d e n te c o n ei
(y/L )v En lugar de asentarse en una situación estable, p a s o d ei tie m p o , e le v a n d o la p ro d u c c ió n p o r tra b a ja d o r y los
sa la rio s re a le s .
la eco n o m ía disfruta d e una creciente producción por
S 5D - e n P lTULS 22 - EL C H EC IH IE H T D ECONÓMICO Y E L SES RRflO LLQ
cantidades de capital y trabajo disp onibles en la e c o n o ­
m ía, se pueden com binar d e tal form a que es posible
asegurar el pleno em pleo de todos los factores.
22.3.4 Las fue n tes del p ro g re s o te c n o ló g ico ;
el c r e c i m i e n t e e n d ó g e n o
El cam bio tecn ológico no surge por generación esp on ­
tánea en el ám bito de los cien tífico s e investigadores.
Precisam ente la teoría del c r e c im ie n to te c n o ló g ic o e n ­
d ógen o, tam bién con ocid a com o la nueva teoría del cre­
cim iento, trata de descubrir los p rocesos por los que las
fuerzas del m ercado y las d ecisio n es de la s adm inistra­
cion es públicas y otras instituciones generan diferentes
patrones de cam bio tecn ológico.
Una forma de endogeneizar el crecim ien to es hacer
que la tasa de crecim ien to del progreso técn ico esté d e­
terminada por la proporción d e recursos de la econ om ía
que se dedican a I+D+i. E n este sentido, un tem a para
destacar es que el cam bio tecn ológico es fruto del siste ­
ma econ óm ico y que m adura en inventos e inn ovaciones
que generalm ente son el resultado d e m u ch os añ os de
trabajo de investigación, y del em p leo de grandes canti­
dades de recursos hum anos y financieros.
L os m odelos d e crecim ien to endógeno reconocen
que el desarrollo y la d ifu sión de nuevas tecn ologías
responden a incentivos eco n ó m ic o s, por lo que no cabe
considerar el estado de la técn ica com o un dato. S e s o s ­
tiene que el aum ento de la productividad d e los factores
debe entenderse com o un p roceso eco n ó m ic o , sensib le a
las fuerzas del m ercado.
E! reconocim iento de la endogeneidad del avance
tecn ológico perm ite ei a n álisis de los efecto s d e d is­
tintos tipos de políticas sobre el ritm o d e desarrollo a
través de can ales que no se lim itan al nivel de ahorro
e inversión. En lo s m od elos d e crecim ien to endógeno,
se considera que el m o to r d el c r e c im ie n to e co n ó m ic o
es u n c o n ju n to d e p r o c e so s g e n e r a d o r e s d el p r o g r e so
te cn o ló g ico . E stos p rocesos incluyen fun dam entalm en­
te la acum ulación d e capital hum ano por parte d e los
trabajadores y la investigación y el desarrollo d e nuevos
productos y p rocesos por parte de las em presas.
La te o ría d el c r e c im ie n to e n d ó g e n o estud ia
¡ lo s p rocesos por los que las fuerzas d el m ercado
y las d e c isio n es de las adm inistraciones
pú blicas generan diferentes patrones d e cam b io
tecn o ló g ico .
E l c r e c i m i e n t o e n d ó g e n o y la i n f o r m a c i ó n
La form u lación de una teoría e c o n ó m ic a so b re la activj.
dad inventiva y sobre la actividad gen erad ora d e con oci­
m ien tos es a lg o com plejo. El p r o g r e s o té c n ic o co n lle v a
la p r o d u c c ió n y d istr ib u c ió n d e in fo r m a c ió n . Pero la
in form ación e s un bien m uy pecu liar, q u e d ifícilm en te
pueda an alizarse aplican do la teoría tradicional del mer­
cado. L a in form ación es un bien n o rival, s o lo parcial­
m ente exclu ib le, e im p lica un elev a d o rie sg o producirla
(véase apartado 10.2). A s í, por ejem p lo, el d ise ñ o d e un
nuevo sistem a para obtener en erg ía e ó lic a , un nuevo
program a in form ático para con trolar de form a integrada
la gestión de la em presa, un avance en el co n o cim ien to
del gen om a h u m ano o un nuevo fárm aco, son innova­
cio n es que p u ed en utilizarse en tod os los p a íse s sin que
dism in u ya su productividad cuand o las u tilic e cualquier
otra persona.
1 E l p r o g r e s o té c n ic o co n lle v a la p ro d u cció n y
I distribu ción d e in form ación , q u e e s un b ien no
I rival.
L a creación y transm isión d e in n o v a cio n e s y, en g e ­
neral, de in form ación resulta m uy d ifíc il d e asegurar,
pues su ele verse afectada por r ie sg o s d ifíc ile s de aco­
tar. A s im ism o , la in form ación genera e fe c to s externos
im portantes que in cid en d e form a n otab le en el creci­
m iento e c o n ó m ic o 6. A d em ás, las in n o v a cio n e s tecn o­
ló g ica s su elen requerir grandes can tid ad es d e recursos
para producirlas, pero resultan m uy baratas cu an d o se
las qu iere reproducir.
fi L as in v e rsio n es en n u ev as te c n o lo g ía s y en c a p ita l h u m a n o g en e ra n
e fe c to s e x te rn o s p o sitiv o s. A sí. p o r e je m p lo , c u a n d o u n a em p re sa
in c o rp o ra n u e v a te c n o lo g ía en su s p ro c e s o s p ro d u c tiv o s , tie n e lu g a r
u n e fe c to d e m o stra c ió n s o b re o tra s e m p re s a s q u e e s tá n re la c io n a ­
d a s te rrito ria l o fu n c io n a lm e n te c o n la e m p re s a in n o v a d o ra , de
fo rm a q u e se fa c ilita el ac c e so a la n u e v a te c n o lo g ía . E s te efec to
d ifu s ió n d e la in v e stig a c ió n y d el d e s a rro llo p u e d e a y u d a r a e x p li­
c a r p o r q u é la s e m p re s a s d e a lta te c n o lo g ía tie n d e n a a g ru p a rs e en
á re a s e sp e c ífic a s.
Si esta s te c n o lo g ía s p o sitiv as del c a p ita l s o n c u a n tita tiv a m e n te im ­
p o rta n te s , la m e d id a d e la p a rtic ip a c ió n d e la s g a n a n c ia s d el c a p i­
tal en el to ta l d el in g re so s u b e s tim a rá la v e rd a d e ra c o n trib u c ió n
del c a p ita l al c re c im ie n to d el p ro d u c to to ta i. E n c o n c re to , s e ha
se ñ a la d o q u e la s e x te m a lid a d e s p o s itiv a s d el c a p ita i p u e d e n h a c e r
q u e la p o n d e ra c ió n o p e so relativ o tra d ic io n a l d el f a c to r p ro d u c ti­
v o c a p ita l se m u ltip liq u e p o r u n fa c to r p ró x im o a c u a tro . S i esta s
c o n c lu s io n e s fu e se n c ie rta s , e n b u e n a m e d id a se h a b ría e x p lic a d o
el re s id u o d e S o lo w , q u e p a re c e s e r e x c e siv a m e n te g ra n d e d e b id o
p re c is a m e n te a q u e e l p e s o o to rg a d o al c a p ita l e n lo s m o d e lo s tra ­
d ic io n a le s es m u y p eq u e ñ o .
Por otra parte, la com p eten cia perfecta y la innova-
ción coexisten de form a un tanto incóm oda. La com -
... petencia perfecta supone un producto hom ogén eo, y la
inform ación no lo es. En la m ayoría de los casos, in-
r novar sig n ifica introducir algo cualitativam ente nuevo
/ y el innovador procurará ser el único proveedor de un
. producto diferenciado. A sí, pu es, la inn ovación técnica
encuentra su m edio idón eo en m odelos de com petencia
im perfecta.
A l estar estas características asociadas al cam bio
í tecn ológico, es frecuente que aparezcan graves fallas del
m ercado cuando se producen inn ovaciones. A sí, a veces
; a los inventores les resulta d ifícil beneficiarse d e su s in­
ventos porque con pequeñas alteraciones éstos pueden
ser cop iad os por otras personas. Por lo general, las m a-
• yores fallas del m ercado tienen lugar, sobre todo, en las
investigaciones básicas, ya que en m uchas o ca sio n es la
clave puede radicar en determ inadas ideas o proced i­
m ientos. Por e se m otivo, los gobiern os deben procurar
que los inventores tengan in cen tivos su ficien tes para d e­
dicarse a la investigación y el desarrollo. Para e llo d e­
ben prestarle atención su ficien te al estab lecim ien to de
sistem as sólid os de derechos d e propiedad intelectual,
com o las patentes y los c o p yrig h ts, que perm itan recom ­
pensar de form a adecuada las actividad es innovadoras
y creativas.
I El a n á lisis d e la s fu e n te s d e l c r e c im ie n to
1 e co n ó m ic o nos d ice que el cam b io te cn o ló g ico
1 es un producto sujeto a fallas de! m ercado debid o
1 a que la tecn o lo g ía es un bien pú blico o no rival
I que puede ser utilizado sim ultáneam ente por
1 m uchas personas y a que lo s nu evos in ven tos son
| caros de producir pero baratos d e reproducir.
La nueva teoría del crecim ien to destaca el papel
fundam ental que el progreso tecn o ló g ico desem p eñ a en
el crecim ien to eco n ó m ico , constituyendo la principal
causa de las diferencias entre los niveles de vida d e los
distintos países. D ado que la tecn ología es un factor
producido, la política relacionada c o n e l crecim ien to
econ óm ico debería centrar su atención en la m anera de
mejorar los resultados te cn o ló g ico s de lo s p a íses. Proba­
blem ente. uno de los m ayores aportes de ia nueva teoría
del crecim ien to sea haber alterado la form a de conceb ir
el proceso del crecim ien to y su relación co n la política
m acroecon óm ica. La nueva teoría del crecim ien to ha
contribuido a que el én fasis de los eco n o m ista s (y, s o ­
- E C O N O M ÍA. P RINCIPIOS V A P LIC AC IO N E S - SS1
bre todo, d e los responsables d e la política económ ica)
se d esp lace algo m ás h acia el largo plazo, d esp ués de
varias décad as en las que lo único que parecía importar
era el corto plazo.
En este sentido, baste recordar el análisis de las po­
líticas m acroecon óm icas llevado a cabo en el Capítulo
20 para com probar lo d ifíc il que es que se consoliden
a m ed ian o p lazo los resultados positivos d e las políti­
cas m acroecon óm icas. Por e llo tiene pleno sentido re­
com endar, c o m o h ace R om er7, que los econ om istas le
presten m ayor atención a la com prensión de los deter­
m inantes del éxito e co n ó m ic o a largo plazo, esto es, del
crecim ien to eco n ó m ico .
22.3.5 Las f u e n t e s del c re c im ie n to e c o n ó m ic o :
el e n f o q u e d e la c o n t e b i l i d a d d e l c r e c i m i e n t o
En párrafos anteriores s e ha señalado que la econ om ía
crece gracias al aum ento del trabajo, del capital y de
la tecn ología. ¿Pero cu áles son los aportes relativos de
cada uno de e sto s factores al crecim ien to del PIB?
En este sentido, un en foq u e interesante es el con oci­
do co m o de la co n ta b ilid a d d el c r e c im ie n to , que es una
técn ica para m edir el aporte d e cada uno de los factores
citados (trabajo, capital y tecn ología) al crecim iento de
la producción.
En concreto, se trata de d escom pon er el crecim iento
porcentual de la producción en tres sumandos:
C recim iento % de la producción =
= A porte % del trabajo +
+ A porte % del capital +
+ A porte % del cam bio tecn ológico
Sobre la base d e los datos de la contabilidad na­
cion al, pu ed e m edirse directam ente el crecim ien to del
trabajo y del capital. El cam b io tecn ológico, por el con­
trario, no p u ed e m edirse directam ente, sin o que solo
pu ed en m edirse su s efectos. Según la contabilidad del
crecim ien to, e x iste una relación entre lo que crece un
factor y lo que aporta este factor al crecim ien to de la
producción. Este aporte al crecim ien to es el resultado
de m ultiplicar lo que aum enta el factor productivo por la
proporción que representa e s e factor en el reparto total
del producto, esto es, el cocien te entre su remuneración
7 R om er, P.: “T h e O rig in s o f E n d o g en o u s G ro w th ” , Jo u rn a l o f
E co tto m ic P erspectivas, W inier, ¡994.
 5 5 2 - C APÍTULO 22 - EL C RE C IM IE N TO E C O N O M IC O Y ÉL D E S A R R O L L O
total y el ingreso del país. En este sen tid o, p u ed e e sc r i­
birse lo siguiente:
A porte % del trabajo al crecim ien to d e la p rod u cción =
= (Participación % del trabajo en el reparto del producto) x
x (C recim iento c/o del trabajo)
A porte % del capital al crecim ien to d e la produ cción =
= (Participación % del capital en el reparto del producto) x
x (C recim iento °/o d el capital)
U na vez calculadas estas d os con trib u cion es, in s­
pirándonos en la id ea del residuo d e Solovv, el aporte
del cam bio tecn o ló g ico p u ed e ob ten erse c o m o la parte
no explicada, esto es, c o m o la d iferen cia entre e l c r e c i­
m ien to de la producción y el aporte del capital m ás el
del trabajo:
Aporte % del cam bio te cn o ló g ic o =
= C recim iento % de la p rod u cción -
- A porte % del trabajo -
- A porte % del capital
D eb em o s destacar, asim ism o , que el en foq u e de la
contabilidad del crecim ien to no separa el e fec to d el tra­
bajo del efecto del capital hum ano, ya que las rem unera­
cio n es de am bos están unidas en los salarios.
I La co n ta b ilid a d d e l c r e c im ie n to es una técnica
| que perm ite m edir lo s aportes d e los aum entos del
| trabajo, del capital y del cam bio te cn o ló g ico al
Í crecim iento de la producción agregada d e un país.
20.4 El c recim ie nto e c o n ó m ic o
ij la c on verg encia
El proceso de convergencia-d ivergen cia está relacionado
con el crecim ien to eco n ó m ico . D e h ech o, el c on cep to de
co n verg en cia se refiere a cu ál d eb e ser e l valor de la tasa
de crecim ien to del in greso real p er cápita de una región
o de un país a fin de alcan zar a lo largo del tiem p o un
estado estacion ario8 com ún con otras region es o p a íses.
En un proceso de crecim ien to e co n ó m ic o , a la velocidad
a la cual una e co n o m ía converge durante la transición
dinám ica hacia el estado estacion ario se la d en om in a
velocidad de convergencia9.
8 V éase el A péndice d e esie cap ítu lo .
9 E sto es la den o m in ad a ¡i. E sta d e n o ta la m itad d el tiem p o q ue un país
o región req u erirá p a ra alc a n z a r el esta d o e sta c io n a rio si su re m a real
p er cáp ita crece a e s ta ta sa d e fo rm a constante.
La con vergen cia entre los n iveles de ingreso y
bienestar (y, en general, d e las variables clave de las
distin tas econ om ías) su ele ser un objetivo fundam ental
para los responsables de la p olítica m acroecon óm ica.
D e sd e la perspectiva del crecim ien to eco n ó m ic o , cabe
preguntarse si los factores determ inan tes propician la
con vergen cia o si, por el contrario, contribuyen a acen­
tuar la divergencia entre países.
8 La h ip ó te sis n e o c lá s ic a d e c o n v e r g e n c ia
I so stie n e que el ingreso per cápita d e los países
8 pobres tenderá a crecer m ás rápidam ente que el
| de lo s países o region es ricas.
U n prim er argum ento a favor de la con v erg en cia lo
o fr ec e la teoría n e o c lá sic a del c re cim ien to eco n ó m ico .
T én gase en cu enta que las d iferen cia s en los n iv e le s dé
vid a son el resultado de d iferen cia s en la intensid ad de
cap ital, y en un princip io ¡os flu jo s de capital h acia los
p a íse s p ob res, d on d e la e sc a se z d e cap ital determ inaría
que la ren tabilidad fu e se m ás elevad a, d eberían proph
cia r la con vergen cia.
R esu lta, sin em bargo, que en la práctica no s e ob ­
servan e sto s flu jo s m asivos d e cap ital. E llo s e debe,
en parte, a que la produ ctividad del ca p ita l no d epen­
d e ú n icam en te del s to c k de cap ital e x isten te, sin o que
para a lca n za r una elevada ren tabilidad se requiere la
e x iste n c ia d e ciertos factores acom p añ an tes, e sp e c ia l­
m ente capital h u m ano c o n ía c a lific a c ió n requerida.
En e ste sen tid o, las nu evas teo ría s d el crecim ien to
e c o n ó m ic o so stien en que las ventajas in ic ia le s en dota­
c ió n de capital h u m ano pu ed en tender a acu m u larse en
v e z d e red u cirse, lo que su pon dría un o b stá cu lo para la
co n v erg en cia .
U n se g u n d o argum ento a favor d e la con vergen cia
se deriva d e la rápida d ifu sió n d e ia te cn o lo g ía . En la
m ed id a en que las divergen cias entre p a íse s procedan
d e las d iferen cia s te cn o ló g ica s, la d ifu sió n de lo s c o ­
n o c im ie n to s te cn o ló g ico s -m e d ia n te tran sferen cias de
te cn o lo g ía e in version es d ir e c ta s - origin ará un p roce­
so d e h o m o lo g a c ió n entre lo s d istin to s p a íses.
La ev id en cia n o resulta co m p leta m e n te d eterm in an ­
te, p u es si bien las d iferen cias en los n iv e le s d e ingreso
y b ien estar persisten y en a lg u n o s c a so s s e acentúan,
s í p arece e x istir un len to p r o c eso d e con v erg en cia en ­
tre los p a íse s in d u strializad os. En este sen tid o, algu­
n os autores han señ alad o la im p ortan cia de un cierto
grad o de h om o g en eid a d en las in stitu c io n e s p o lítica s,
eco n ó m ica s y ju r íd ica s c o m o e lem en to propiciador de
la con vergen cia (véase C ap ítu lo 23).
22.S Los ben eficios y los costos del
crecim iento e co n ó m ic o
Las autoridades e co n ó m ic a s se m uestran siem pre d e­
seosas d e alcanzar altas tasas de crecim ien to. E sto se
debe a los b en eficios que se derivan del crecim iento.
22 .S. 1 L o s b e n e f i c i o s d e l c r e c i m i e n t o
A lgun as de las ventajas ligad as al crecim ien to eco n ó m i­
co son las siguientes:
A partir de los años cuarenta, Harrod1 y Domar2 comien­
zan a sentar las bases para la explicación del crecimiento
económico, sustentada en los principios keynesianos de la
interacción entre el m ultiplicador y el acelerador. El cre­
cim iento equilibrado que propugnaban estos modelos era
una casualidad, pues no podía asegurarse.
El crecimiento equilibrado implica una trayectoria de
crecimiento caracterizada por la constancia en los cocientes
entre algunas variables. A lo largo de esta trayectoria, la
tasa de crecimiento del PIB real y la tasa de acumulación
de capital son idénticas. Las investigaciones posteriores
han tratado de analizar las posibilidades de un crecimiento
estacionario estable. En la Escuela de Cambridge, en el
Reino Unido, asociada a los nombres de Kaldor, Robinson,
Sraffa y Kalecki, se estudió la dependencia de la tasa de
ahorro agregada respecto de la distribución del ingreso
cuando existen dos clases sociales, trabajadores y empre­
sarios (cuya proporción dentro de la sociedad varia con el
crecimiento económico).
Ei modelo neoclásico de Solow3 endogeneiza la relación
capital-producto al cambiar la función de producción de
coeficientes fijos por una de coeficientes variables.
El primer modelo de crecim iento endógeno se debe
a Romer4. La idea esencial del crecimiento endógeno es
que los rendimientos del capital, o más exactamente de
los factores acumulables (capital humano, capital público,
conocimientos, etc.) son no decrecientes y, por lo tanto, su
acum ulación no cesa. Existen dos tipos de modelos de cre­
cimiento endógeno, los que suponen competencia perfecta
y los que han introducido la competencia imperfecta para
poder considerar la investigación y el desarrollo (I+D).
En los modelos de competencia perfecta la tecnolo­
gía se difunde sin costos. Dentro de éstos, un grupo de
- ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 553
n iv el d e v id a m á s e lev a d o . L os aumentos en la
productividad perm iten a la com unidad disfrutar
d e m ás bienes y ser v ic io s por persona y de más
tiem po libre con la m ism a cantidad de bienes y
servicios.
C uando e l ingreso nacional aum enta en térm inos
reales, las autoridades econ óm icas pueden obte­
ner m a y o r e s in g r e s o s m ediante los im puestos
sin tener que elevar los tipos im positivos, esto es,
el porcentaje que hay que pagar al fisco sobre la
base im ponible, siendo esta la cantidad total so ­
bre la que se establecen los im puestos.
teorías consideran una definición amplia de capital que
pueda incluir al capital humano. La idea del modelo de
capital humano es que no solo acumula capital físico, sino
también conocimientos, y que ei conjunto de ambos es ío
que permite un crecim iento sostenido con rendimientos
constantes. Se sustituye, por lo tanto, el trabajo por el capi­
tal humano. Lo que se necesita para generar crecimiento
sostenido es un incentivo para invertir en capital humano
que no sea decreciente con el stock de capital humano, pues
el producto m arginal del capital hum ano debe ser cons­
tante. Para Lucas5 la clave es la acum ulación de capital
hum ano, en especial mediante el aprendizaje directo en el
puesto de trabajo.
La idea principal es que el conocimiento se acumula con
la experiencia (learning-by-doing) y se distribuye entre las
empresas generando externalidades positivas. Ei artículo de
Romer6 es considerado ei primero que describe la generación
de crecimiento sostenido a través de un proceso endógeno
de innovación tecnológica. En este sentido, algunos autores,
apoyándose en estudios sobre innovación industrial, indican
que las empresas invierten en nuevas tecnologías cuando han
visto la posibilidad de obtener beneficios.
1 H arro d , R. F. T ow ards a d y n a m ic eca n o m ics: S a m e receñí deve-
la p m en is c f eco n o tn ic tlieo ry a n d ih e ir app lica tio n la palicy.
M acm illan , L o n d res, t9 4 2 .
2 D om ar, E. D . "C ap ital ex p an sió n , rute o f g row tli and em ployinent".
E ca n o tn etrica . 14, 1946.
3 Solovv. R. M . "A contribución to th e th e o ry o í econom ic grow th",
Q u a rterly J o u rn a l o f E conóm ica. 70, 1956.
4 R om er. P. M . “In crcasin g retu rn s an d iong-run g row th", Jo u rn a l o f
Polirical E co n o in y. 1986.
5 L u cas. Jr.. R. “M ak in g a m iracle", Eco n o n ietrica , 6 1 ,1 9 9 3 .
6 R om er, P. M . " E n d o g c n o u s to ch n ologicaí eh atig e". Jo u rn a l o f
Polirical E co n o m v, 9 8 , 1990.
SS4 - C Ü P í m s 22 - EL CilECIMIEHIO ECONOMICO y EL DESARROLLO
ciones a lo largo del tiempo. Ha pasado por distintas etapas,
que pueden clasificarse de la siguiente manera:
• (1976-1981) L a a p e rtu ra im p o rta d o ra . El fomento de I
• (1945-1955) El crecimiento hacia adentro. El desarro­
llo económico se basó en una política de redistribución
de ingresos a favor del sector asalariado. Dicha política
impulsó el consumo, que se constituyó en el elemento
• (19S2-1990) L o s años del ajuste. El crecimiento econó­
dinamizador dei PIB en esta etapa.
« (1956-1961) Planes de estabilización y desarrollo.
En este periodo se sucedieron planes económicos que
apuntaron básicamente a hacer frente a los tres proble­
• (1991-1994) L a estabilidad. Tras los brotes hiperinfla- '
mas siguientes: inflación, de'ficit del sector externo y
de'ficit fiscal. Se buscó una mayor apertura de la econo­
mía argentina junto con fuertes inversiones extranjeras
en sectores como ei petróleo, la industria automotriz y
la petroquímica.
• (1962-1963) La crisis. La crisis política desatada a
comienzos de 1962 sumergió a la economía argentina
en una crisis significativa.
• (1964-1966) La recuperación. Impulsada por un fuer­
te avance de las exportaciones, se produjo una recupe­
ración en el nivel del producto que superó los niveles
anteriores a la crisis.
• (2 0 0 2 -2 0 0 6 ). C ris is , re c u p e ra c ió n y c re c im ie n to .; ,
• (1967-1972) El desarrollo exportador. Al amparo de
una política de estímulo a las exportaciones “no tradicio­
nales”, se profundizó el avance económico; sin embargo,
el periodo culminó con fuertes tensiones sociales.
• (1973-1975) El fracaso populista. El intento de reedi­
tar la política económica del período 1945-1955 culmi-
uv* un uaiaiuuu uijjci nú mciuuat i\j y una prurUfldtL'
crisis política.
las importaciones y del endeudamiento externo a través "
del retraso cambiario favoreció el crecimiento del pro- ^
ducto, pero precipitó la crisis de la deuda externa.
mico debió subordinarse a las necesidades impuestas por
el ajuste del sector externo y del sector público, de modo" '
de hacer frente a los servicios de la deuda externa.
cionarios de 1989 y comienzos de 1990, la estabilidad
monetaria pasó a ser el principal objetivo de la política"'
económica. Esta meta fue plenamente alcanzada, aun- 7
que al costo de un creciente desempleo.
(19 95-200 1) L o s sh ocks externos. La apertura econó- ¿
mica de los años noventa mostró su costado negativo. La :
economía argentina sufrió los efectos de los sucesivos
shocks externos: las crisis mexicana, del sudeste asiá- •
tico, de Rusia y de Brasil incidieron negativamente. A ;
mediados de 1998 la economía argentina entró en una
prolongada recesión, que se agravó en 2001 con la crisis
de la deuda, la cual hizo eclosión a fines de ese año.
A fines de 2 0 0 1 la Argentina suspendió el pago de la
deuda externa y, a comienzos de 2002, devaluó drás- :
ticamente el peso. A mediados de 2 0 0 2 , se inició un
proceso de recuperación, que luego se transformó en.
crecimiento con tasas cercanas al 9% anual y una fuerte
baja del desempleo.
Las ventajas del crecim ien to econ óm ico:
• N ivel de vida m ás elevado.
• M ayores ingresos fisca les y m ayores servicios
i públicos.
• M ayor nivel d e in gresos para repartir.
I • A u m en to del em p leo.
• C uando hay crecim ien to, es posible tom ar m ed i­
das para alcanzar una d istr ib u c ió n m á s ig u a lita ­
r ia d el in g r e s o con una m enor op o sició n política.
C uando el in greso no crece, un grupo so c ia l solo
puede m ejorar su p osición a c o sta de otro. Sin
em bargo, esta situación cam bia cuando el ingreso
real está creciendo, ya que puede canalizarse un
m ayor porcentaje del increm ento del ingreso real
hacia los grupos so c ia le s m ás n ecesitad os.
• Otra con secu en cia positiva del crecim ien to e c o ­
n óm ico es el a u m e n to d el e m p leo . Por lo general,
cuando la producción aum enta, el em p leo tam ­
bién crece, aun cuand o no hace falta m ás m ano
de obra para increm entar la productividad. A d e ­
m ás, los logros en productividad su elen im plicar
mejoras en la com petitivid ad, lo que favorecerá el
aum ento de la producción.
¡ El p r o g r eso té c n ic o y la in c o r p o r a c ió n d e
n u ev a s te c n o lo g ía s en la p r o d u c c ió n están
en la base de las notab les tasas de crecim ien to
I alcanzadas durante lo s ú ltim os años.
22 J.2 L o s c o s ía s del c re c im ie n rD
Si bien el crecim ien to e co n ó m ic o o frece ventajas, tam ­
bién plantea ciertos in c o n v e n ie n te s. E n prim er lugar,
aunque la inversión se a un factor clave d el crecim ien to,
toda acum ulación de capital - e s decir, toda in v ersió n -
requiere que los ind ividu os estén d isp u estos a sa c r ific a r
s u nivel d e v id a a c tu a l. Si la e co n o m ía se halla en una
situación en la que todos los recursos están em pleados,
so lo se podrá increm entar la producción d e bien es de ca­
pital sí se desplazan los recursos de bien es de consum o.
En este caso, el aum ento de la inversión ob liga a reducir
el consum o.
A d em ás, el crecim ien to e co n ó m ic o tiene e x te r n a li­
d a d e s n e g a tiv a s (véase C apítulo 10), entre ella s, la que
se ha dado en llam ar m a n ía d e l c re c im ie n to , que ha sido
- ECDNOMlR. PRINCIPIOS y APLICRCIOHES - SSS
criticada duram ente. S e destacan las consecu en cias que
afectan ia calid ad de vida, com o el aum ento del d en o­
m inado “efecto rebosam iento” en las econ om ías indus­
trializadas: la contam inación del m edio am biente y el
agotam ien to d e ciertos recursos naturales. D e ah í que
se planteen p osib les c o n flic to s entre procurar un creci­
m iento elevado o aspirar a cierta calidad de vida, dadas
las co n secu en cia s so c ia le s y eco n ó m ica s que el creci­
m iento su ele acarrear.
1 L os c o sto s d e l c recim ien to :
i • Para crecer, hay que invertir y ello im plica
| ahorrar, e sto es, reducir e l c on su m o presente.
I • E l crecim ien to tiene con secu en cias negativas,
1 c o m o la contam inación , y pu ed e conllevar
1 el agotam ien to de determ inados recursos
| naturales.
D e sd e esta perspectiva, cabe cuestionar la con ve­
niencia del crecim ien to e co n ó m ic o en un sentido es­
trictam ente cuantitativo y con m iras exclusivam ente al
corto plazo. N o d eb e olvidarse, adem ás, que se pueden
causar d añ os irreparables al m ed io am biente, con el
riesgo de que origin en deseq u ilib rios e co ló g ico s de al­
can ce im previsible.
El m ed io am biente es un bien e sc a so y, por lo tanto,
d eb e ser objeto de protección . A sim ism o , debe contro­
larse el em p leo de los recursos naturales a fin de lograr
un desarrollo sosten ib le.
| Teniendo en cuenta los recursos naturales
1 y m edioam bien tales, e l c r e c im ie n to será
I s o s te n ib le cuando respete el m ed io am biente.
B2.S.3 El c r e c i m i e n t o s o s t e n t e
D e lo señalado s e pu ed e inferir que, si bien ei creci­
m ien to c on lleva una serie d e ventajas, tam bién plantea
una serie de retos que d eben afrontarse si se pretende
alcanzar un crecim ien to sosten ib le. A l hablar de c r e c i­
m ie n to so s te n ib le , puede adoptarse un enfoqu e m ed io­
am biental o una perspectiva m acroeconóm ica.
1 La in v e stig a c ió n c o o r d in a d a en cam pos tales
I c o m o ia b io lo g ía , la física, la qu ím ica o la
I m edicina d eb e aportar so lu c io n e s a lo s problem as
i que acarrea la degradación d el m ed io am biente.
5SG - CAPÍTULO 22 - EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y EL OESNRROLLD
Crecim iento sostenibie desde u n p u n to
de vista m acroeconóm ico
D e sd e una perspectiva m acroecon óm ica. el crecim ien to
será sosten ib ie cuand o sea com patible con la produc­
c ió n potencial d e la econ om ía, esto e s, co n la fu n ción de
producción agregada d e la eco n o m ía y con la capacidad
para incorporar in n ovaciones tecn ológicas en el sistem a
productivo.
Cuando el crecim iento econ óm ico alcanzado por una
econ om ía es com patible con su capacidad productiva, el
país en cuestión podrá crecer sin necesidad d e incurrir
en desequilibrios concretados en tensiones inflacionarias,
déficits presupuestarios o desequilibrios en la balanza de
pagos insostenibles a largo plazo. Esto se logrará cuan­
d o el patrón de crecim iento seguido por la econ om ía en
térm inos del crecim iento experim entado por las m acro-
m agnitudes relevantes (consum o privado, gasto público,
inversión privada, im portaciones, exportaciones, canti­
dad de dinero, em pleo y producción) sea consistente. En
este caso, el equilibrio m acroeconom óm ico alcanzado
estará en concordancia con la producción potencial d e la
econ om ía y su crecim iento a largo plazo.
A sí, un país que base su crecim ien to en el consu m o
privado y en el gasto público, a m ediano p lazo incu­
rrirá en desequilibrios en el sector externo y d e índole
presupuestaria, que acabarán truncando d ich o m odelo
de crecim iento. En este sentido, la eco n o m ía estadou ni­
d ense tal vez sea, a m ediano p lazo, una excep ción , pues
hay p a íses, com o Japón y China, que, debido a sus pro­
p ias características (concretadas, fundam entalm ente, en
superávits sistem áticos de sus balan zas com erciales),
están dispuestos a financiar los déficits estadouniden­
ses. Por ello, de forma genérica, puede afirm arse que lo
razonable es articular un m odelo de crecim ien to donde
el gasto y la producción evolu cionen siguiend o patrones
consistentes.
E l c r e c im ie n to es m a e r o e c o n ó m ic a m e n te
s o s te n ib ie cuando no se incurre en d esequ ilibrios
(inflación, d éficit pú blico o déficit exterior)
progresivos.
22.0 El desarrollo e co n ó m ic o
El crecim iento e co n ó m ico es un asp ecto de otro pro­
c e s o m ás general: el desarrollo d e una socied ad . Una
vez estudiado el crecim ien to eco n ó m ico , analizarem os
la evolu ción que experim enta una socied ad a lo largo
d el tiem po.
En principio, vam os a referirnos a los co n cep to s de
desarrollo y subdesarrollo e co n ó m ico s, que son relati­
v o s y d ifíciles de definir con precisión. A m b o s hacen
alusión a la brecha real que separa los n iveles d e vida
que se alcanzan en unos y otros p a íses, y a los p rocesos
que llevan a elevar el nivel d e vida.
i L os térm inos desarrollo y subdesarrollo hacen
i referencia a la brecha real que separa los n iv eles
I de vida en un os y otros países.
L os indicadores del g rad o de desarrollo
L os p aíses en vías de desarrollo se caracterizan por un
conjunto de in su ficien cias en com paración con aquellos
cuyas econ om ías pueden considerarse desarrolladas.
D ad o que el desarrollo com prende m uchos asp ectos,
el grado de subdesarrollo se puede m edir m ediante un
conjunto am plio d e indicadores, entre los que ca b e d es­
tacar los siguientes:
• Bajo ingreso por habitante.
• A lto s ín d ices de analfabetism o.
• D é b il estructura sanitaria.
• Baja tasa de ahorro por habitante.
• Estructura productiva y tecn o ló g ica d e se q u ili­
brada.
• E levadas tasas de d esem p leo estructural.
• Fuertes diferencias en la distribución interna del
ingreso.
• E levadas tasas de crecim ien to de la población.
Elem entos condicionantes del su b desarrollo
Si se pasa de! análisis de la sintom atología del su bd esa­
rrollo al estud io de los elem en tos determ inantes d e tal
situación (que condicionan la posib ilidad de superarla),
se destacan los sigu ien tes factores: la a sig n a c ió n d e lo s
recu rsos, e l e q u ilib rio m a cro ec o n ó m ico , e l c a p ita l f í ­
sico , el c a p ita l h u m ano y la s re la c io n e s c o m e rc ia le s
en tre p a íse s.
A) L a asignación de los recursos
L os p aíses en vías de desarrollo p o see n distorsion es en
sus eco n o m ía s que im piden una buena asignación d e los
El Estado de bienestar, que fue creado en la Europa de la
posguerra, puede definirse como la institucionalización de
los derechos sociales de los ciudadanos. El Estado provee
a los ciudadanos de determinadas prestaciones en forma de
subsidios, ayudas o pensiones, y de un conjunto de servicios
sociales, generalmente, en materia de salud y educación.'
E l Estado de bien estar es el conjunto de servicios
sociales (pensiones, desempleo, salud, educación) que
garantizan a los ciudadanos un nivel de subsistencia.
En sus orígenes, ai tratar de ofrecer a todos los ciudada­
nos unos servicios mínimos en forma de prestaciones, como
educación, salud, salario mínimo, pensiones, cobertura de
desempleo, etc., el Estado pretendía erradicar la pobreza en
la Europa de la posguerra. D e hecho, el Estado de bienestar
contribuyó a vertebrar la Europa arruinada por la Segunda
Guerra Mundial en un consenso sin precedentes, y logró
e sc a so s recursos productivos. E xiste un desaprovecha­
m iento de factores, c o m o ocurre cuando hay desem pleo
y capacidad ociosa d e plantas y equip os. A sim ism o , la
im piem entación de políticas que sig n ifica n reprim ir el
d esen volvim ien to del m ercado financiero ocasion a un
bajo nivel d e ahorro d om éstico y hace que este se desti­
ne a financiar proyectos d e inversión que no son los más
rentables. También ocurre que la inversión pública no
responde a criterios d e rentabilidad e co n ó m ica y social.
O tro factor distorsionador com ún aparece cuando no
se perm ite que el m ercado opere lib rem en te para asig­
nar los recursos. A sí, las p olíticas de control d e precios
en m ercados no m o n o p o lístico s im piden que s e em itan
las señ ales adecuadas para orientar las con d u ctas de
con su m id ores y productores.
En ios p aíses en v ía s de desarrollo, su ele e xistir
una p resencia im portante de em p resas e sta ta les y un
gran volum en d e gasto p ú b lico, que ob lig a a tener una
carga tributaria sig n ifica tiv a . E sto d ificu lta una buena
asign ación de recursos, ya que las em p resas estatales
son u tilizad as para fin e s que no son los de e fic ie n c ia ,
y el gasto fiscai se asign a sin criterios d e efectivid ad
eco n ó m ica .
B) D esequilibrios ynacroeconóm icos re cu rren tes
La existen cia frecuente de d éficits fisc a le s o de políticas
m onetarias expansivas que se traducen en in fla ció n e
inestabilidad de precios dism in uyen las posib ilidad es de
- ECOHOMÍR. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - SS7
una convivencia difícil de alcanzar. Mediante este proce­
so, el Estado se convirtió en una especie de árbitro de las
distintas clases sociales y, paralelamente, despolitizó y de­
sautorizó las posibles revueltas sociales en aquellos lugares
donde las desigualdades eran muy acusadas.
Como resultado, el Estado de bienestar es un elemento
clave de la cultura europea desde hace medio siglo y ha
caracterizado un modelo de crecimiento a largo plazo.
D e cara al futuro, la clave consiste en mantener las
prestaciones del Estado de bienestar sin incurrir en déficits
presupuestarios económicos.
El citado conjunto de indicadores es, de por sí, preo­
cupante, pero más alarmante es la dinámica observada,
pues las diferencias con los países más desarrollados no
solo no se reducen, sino que en las últimas décadas han
aumentado.
crecim ien to en los países en desarrollo. A su vez, altas
y variables tasas de in flación dificu ltan el rol de provee­
dores de inform ación que los precios p oseen . A dem ás,
desalientan la inversión y producen co n flic to s entre
trabajadores y em presarios, im pidiendo que los agentes
e co n ó m ic o s concentren su actuación en am pliar las p o ­
sibilid ades de desarrollo.
L os m encion ados deseq u ilib rios también producen
frecuentes problem as en la balanza de pagos e inesta­
bilidad en el tipo de cam bio. A sí, algunos p aíses deben
recurrir a fuertes endeudam ientos externos o a bruscos
cam bios de sus paridades, alterando significativam ente
las con d icion es para exportar. E llo su ele desalentar la
inversión extranjera y el ahorro e inversión dom éstica.
A d em ás, la debilidad d e las instituciones, la existen ­
cia de p od erosos grupos d e presión y la falta de pers­
p ectivas a largo p lazo son algunos de los factores que
contribuyen a la inestabilidad m acroecon óm ica de las
e co n o m ía s en v ía s de desarrollo.
C) Escasez de capital físico
L os p aíses en vía s d e d esarrollo se caracterizan por
la falta d e fábricas y m aquinarias m odernas y por la
d eb ilid ad de su s eq u ip am ien tos e infraestructuras de
todo tipo. E stas c a r e n c ia s d e c a p ita l no se pueden
rem ediar fácilm en te. D ad o que al capital han de pro­
veerlo lo s p ropios habitantes de lo s p a íse s en vía s de
desarrollo, e sto s deberán ahorrar, esto e s, sacrificar
5 5 8 - CflPÍTliLfl BB - E L C R E C I M I E N T O E C O N O M I C O V E L D E S A R R O L L O - ECONOMÍA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 553

con su m o presente; pero, com o se ha señalado, e llo no es desarrollando crecientes relaciones com erciales con en lo que cada uno p o see ventajas com parativas. Ei fra­
i En los p a íse s en vía s d e d e sa r r o llo e s frecuente
fácil cuando el nivel de ingresos es bajo. otras naciones. Infortunadam ente, los p aíses desarrolla­ caso del n eolib eralism o aplicado en los años noventa en