Análisis de Sensibilidad Tir Final 1

UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS II
ING. FERNANDO PÉREZ
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LA TIR
USOS Y ABUSOS.
INTEGRANTES:
ACEVEDO FRANNCIS
BRACERO YOMAIRA
FLORES DIEGO
MEJÍA CRISTIAN
POZO JESSICA
AE10-3
17 DE ENERO DEL 2019

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ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LA TIR
USOS Y ABUSOS
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La tasa interna de retorno (TIR) representa el retorno generado por determinada
inversión; donde el VAN (Valor Actual Neto) es igual a cero, es decir donde el negocio
no tiene ni perdidas ni ganancias o el proyecto se encuentra en su punto de equilibrio.
(Fontaine, 2008) Complementa la definición de TIR y sustenta que “Es conveniente
realizar la inversión cuando la tasa de interés es menor que la tasa interna de retorno, o
sea, cuando el uso del capital en inversiones alternativas rinde menos que el capital
invertido en el proyecto”.
r: Tasa de descuento
TIR > r TIR < r
Rechaza Acepta
3
 RIESGO
(Castro, 2009). El riesgo es la posibilidad de que exista una variación en los
resultados esperados de un proyecto de inversión. Las empresas están expuestas a
diversos riesgos como los de negocios, estratégicos, financieros, los asociados con la
planta de producción, los relacionados con la estructura organizacional, los de marketing
y los financieros. Todos estos riesgos, que se pueden presentar en las empresas que
desarrollan los proyectos de inversión, tienen una influencia determinante en los
resultados financieros.
En el estudio financiero de un proyecto de inversión se encuentra presente el
riesgo y la incertidumbre, el cual representa la probabilidad de cambio en las variables
macroeconómicas y operacionales, por lo que puede ocasionar la reducción y/o
eliminación de la rentabilidad de la inversión.
La dificultad para predecir con certeza los acontecimientos futuros hace que los
valores estimados para los ingresos y costos de un proyecto no sean siempre los más
exactos que se requirieran, estando sujetos a errores, por lo que todos los proyectos de
inversión deben estar sujetos a riesgos e incertidumbres debido a diversos factores que no
siempre son estimados con la certeza requerida en la etapa de formulación, parte de los
cuales pueden ser predecibles y por lo tanto asegurables y otros sean impredecibles,
encontrándose bajo el concepto de incertidumbre.

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ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Se denomina análisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cual se
puede determinar cuánto se afecta (cuán sensible es) la TIR ante cambios en determinadas
variables del proyecto. (Baca, 2010, pág. 205)
El análisis de sensibilidad mide la variación que se produce en el rendimiento del
resultado del proyecto de inversión como consecuencia del cambio en alguna de las
variables del escenario. (Castro, 2009)
“Un análisis de sensibilidad altera parámetros claves de un proceso para
determinar la sensibilidad de los resultados a la variación en cada partida; la pregunta que
un correcto análisis de sensibilidad trata de contestar es: ¿Qué sucede si las cosas no
ocurren como se esperaba?.” (Emery, Finnerty, & Stowe, 2000, pág. 388), es decir,
consiste en la investigación del efecto que tiene sobre la solución óptima, el hecho de
hacer cambios en los valores del parámetro de cierto modelo.
La importancia de este análisis se debe a que las variables utilizadas para la
evaluación del proyecto son en su mayoría incontrolables por parte de la empresa y puede
presentar desviaciones que afecten considerablemente los resultados obtenidos. Para
asegurarse de los resultados de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que
puedan incidir con mayor fuerza en la tasa de rentabilidad, se realizan los análisis de
sensibilidad que consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación con
algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación como VAN,
TIR, RBC, PRC etc. El grado de sensibilidad del proyecto con respecto a determinada
condición se obtendrá del cociente entre la variación porcentual de la TIR o el VAN y la
variación porcentual inducida en las variables y este nivel de reacción puede ser mayor,
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igual o menor a uno, cuando exista mediana o poca sensibilidad respectivamente.
(A.Ross, 2010)
Para realizar el análisis de sensibilidad en el cálculo de la TIR en situación de
incertidumbre, es recomendable realizar un análisis multidimensional para evaluar que
ocurre con la TIR, cuando se modifica más de una variable al mismo tiempo. Las variables
más usuales que se analizan son las siguientes:
 Precios de venta del producto a servicio: que aumenten o disminuyan un porcentaje.
 Inversiones: que aumenten o disminuyan un porcentaje.
 Valor de desecho del proyecto: que aumente o disminuya un porcentaje
 Costos fijos: que bajen o disminuyan en un porcentaje
 Costos variables: que aumenten o disminuyan en un porcentaje
 Impuestos: que siga o baje
 Tasa de descuento: que oscile de acuerdo al valor del mercado.
Al cambiar todas estas variables al mismo tiempo se obtienen “n” escenarios
posibles, los cuales muestran la factibilidad de invertir en ciertas situaciones o no. El
contar con diferentes escenarios, las estimaciones resultantes, no siempre coinciden con
la percepción del inversor. Por lo tanto el inversor puede estimar la combinación de
variables que crea más adecuadas para calcular la rentabilidad del proyecto de acuerdo a
su experiencia (Análisis de sensibilidad de indicadores financieros en la evaluación de
inversiones en Mipymes) (Baca, 2010)

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 PASOS PARA ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
1. Identificar las variables principales que afecten el valor del proyecto.
- Fuera de nuestro control
- Malas estimaciones.
2. Buscar escenarios: optimista, real y pesimista.
3. Calcular el valor del proyecto en cada uno de los escenarios y su variación del
VAN y TIR.
El análisis de sensibilidad constituye una fase sumamente importante en cualquier
estudio.
 VENTAJAS
Las principales ventajas de utilizar la técnica de análisis de sensibilidad son:
1. Su fácil entendimiento (no se requiere tener conocimientos sobre teoría de
probabilidad)
2. Da a conocer de manera cuantitativa el efecto que puede tener sobre la rentabilidad
de un proyecto la incertidumbre en el comportamiento de las variables que
condicionan la rentabilidad.
3. Da notoriedad a las desviaciones y errores de estimación que pueden influir y
perjudicar seriamente la rentabilidad de un proyecto.
4. Por medio de este análisis de puede establecer los valores límite que han de tener
las variables determinantes de la rentabilidad para que el proyecto sea rentable.
5. Busca mayor precisión en la formulación de hipótesis y en la estimación de
parámetros
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 DESVENTAJAS
Sus principales desventajas son:
1. Analiza variaciones de un parámetro a la vez, No proporciona la distribución
de probabilidad de la TIR o el VPN para variaciones en las estimaciones de los
parámetros del proyecto.
2. No es precisa, ya que no considera las consecuencias sobre la rentabilidad de
un proyecto generado por la combinación de desviaciones potenciales. Esta
deficiencia es considerable, ya que es probable que no sea tan sólo una variable
la que sufra desviaciones respecto a lo proyectado.
3. El no tener en cuenta el hecho de que la probabilidad de error en las
estimaciones de las variables sea mayor o menor, a fin de aceptar o rechazar un
proyecto de inversión.
4. Desconocimiento de la probabilidad de que tal desviación en determinadas
variables se produzca.
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USOS Y ABUSOS DEL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LA TIR
USOS ABUSOS
1. Permite identificar lo riesgoso que 1. La modificación excesiva del valor
puede llegar a ser un proyecto. asignado a una variable puede generar
2. Permite identificar que variables incertidumbre con respecto las demás.
necesitan profundizar su estudio de 2. Genera escenarios ficticios al mal
cambios. manejo de valores de las variables,
3. Permite evidenciar la marginalidad de provocando dificultad en la toma de
un proyecto. decisiones.
4. Reconocer posibles escenarios en el 3. Genera proyecciones falsas tras la
que el proyecto puede ser viable en excesiva manipulación de variables.
función de la TIR.
5. Permite tomar decisiones acertadas.

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EJERCICIO PRÁCTICO
Con el fin de determinar cuán sensible es la TIR ante cambios en determinadas variables
dentro de la evaluación financiera en el proyecto de factibilidad “Ensamblaje y
comercialización de sillas ergonómicas gerenciales para escritorio”. Se presenta el flujo
del efectivo del proyecto, el cual servirá de base para cada estudio: unidimensional,
bidimensional y multidimensional.
Las unidades producidas tienen un incremento del 5% anualmente.
Todo lo producido será vendido de acuerdo a un estudio de mercado.
La inversión es financiada el 50% por una entidad bancaria que cobra una tasa activa
11,57% para PYMES en Enero de 2017 según el Banco Central del Ecuador.
 ANÁLISIS UNIDIMENSIONAL (SUPUESTO A)
Con el objetivo de regular el nivel de importaciones y generar un equilibrio en la balanza
de pagos el gobierno aplico un incremento en la salvaguardia para los bienes de capital
y materias primas no esenciales a un 10 % para los próximos 3 años, lo cual repercute en
la importación de la insumos directos para el ensamblaje de las sillas ergonómicas,
incrementando en su costo de materiales directos en un 4%. Realizar el análisis de
sensibilidad unidimensional para el presente año. (ANEXO 1)

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 ANÁLISIS BIDIMENSIONAL (SUPUESTO B)
De acuerdo a un boletín especial emitido por el SRI en enero del 2018, para beneficiar
aquellas nuevas microempresas para que reactiven la economía del país los tres primeros
años de actividad están exonerados el pago del impuesto a la renta.
Tomando en cuenta los cambios en las distintas variables del supuesto A realizar el
análisis de sensibilidad bidimensional. (ANEXO 2)
 ANÁLISIS MULTIDIMENSIONAL (SUPUESTO C)
Con el fin de regular el circulante monetario y estimular la época de crisis que Ecuador
está viviendo estos últimos años, se aplica una regulación de las tasas de interés activas
interbancarias para Pymes en un 9,2% según registro oficial del Banco central del
Ecuador.
Tomando en cuenta los cambios en las distintas variables del supuesto A y B realizar el
análisis de sensibilidad multidimensional. (ANEXO 3)

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FLUJO DEL EFECTIVO
Años
2017 2018 2019 2020 2021
Cantidad
Cost. Unitario $ 96,54 950 1.188 1.484 1.855 2.319
PvP $ 125,50
VENTAS $ 119.223,73 $ 149.029,67 $ 186.287,08 $ 232.858,85 $ 291.073,57

COSTO DE VENTAS $ 91.710,56 $ 114.638,21 $ 143.297,76 $ 179.122,20 $ 223.902,74
UTILIDAD BRUTA $ 27.513,17 $ 34.391,46 $ 42.989,33 $ 53.736,66 $ 67.170,82
GASTOS ADMINISTRATIVOS 5% $ 3.500,00 $ 3.500,00 $ 3.500,00 $ 3.500,00 $ 3.500,00

GOSTOS COMERCIALES 7% $ 4.200,00 $ 4.200,00 $ 4.200,00 $ 4.200,00 $ 4.200,00
GASTOS FINANCIERO - $ 2.024,75 $ 1.703,30 $ 1.344,66 $ 944,52 $ 498,09
DEPRECIACIÓN - $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00
UTILIDAD OPERATIVA $ 12.788,42 $ 19.988,16 $ 28.944,67 $ 40.092,14 $ 53.972,74
IMPT 15% TRABAJADORES 15% $ 1.918,26 $ 2.998,22 $ 4.341,70 $ 6.013,82 $ 8.095,91

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 10.870,16 $ 16.989,94 $ 24.602,97 $ 34.078,32 $ 45.876,83
22% IMPUESTO A LA RENTA 22% $ 2.391,43 $ 3.737,79 $ 5.412,65 $ 7.497,23 $ 10.092,90

UTILIDAD NETA $ 8.478,72 $ 13.252,15 $ 19.190,32 $ 26.581,09 $ 35.783,92
DEPRECIACIÓN $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

FLUJO NETO DEL EFECTIVO (PROYECTO) $ 13.478,72 $ 18.252,15 $ 24.190,32 $ 31.581,09 $ 40.783,92
PAGO DE LA DEUDA $ 4.120,72 $ 4.229,05 $ 4.349,91 $ 4.484,76 $ 4.635,21

FLUJO NETO DEL EFECTIVO (FINANCIAMIENTO)
$ 9.358,00 $ 14.023,10 $ 19.840,40 $ 27.096,33 $ 36.148,72
CAPEX $ -37.500,00 $ 9.358,00 $ 14.023,10 $ 19.840,40 $ 27.096,33 $ 36.148,72

INVERSIÓN INICIAL $ -35.000,00
CAPITAL DE TRABAJO $ -20.000,00 Td 11,57%
PRÉSTAMO $ 17.500,00
INDICADORES
VAN $ 45.383,82
TIR 36,64%
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ANÁLISIS UNIDIMENSIONAL (SUPUESTO A)
Años
2017 2018 2019 2020 2021
Cantidad
Cost. Unitario $ 100,01 950 1.188 1.484 1.855 2.319
PvP $ 125,50
VENTAS $ 119.223,73 $ 149.029,67 $ 186.287,08 $ 232.858,85 $ 291.073,57

COSTO DE VENTAS $ 95.008,01 $ 118.760,02 $ 148.450,02 $ 185.562,53 $ 231.953,16
UTILIDAD BRUTA $ 24.215,72 $ 30.269,65 $ 37.837,06 $ 47.296,33 $ 59.120,41

DEPRECIACIÓN - $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

22% IMPUESTO A LA RENTA 22% $ 1.774,81 $ 2.967,01 $ 4.449,18 $ 6.292,89 $ 8.587,47

UTILIDAD NETA $ 6.292,51 $ 10.519,39 $ 15.774,36 $ 22.311,15 $ 30.446,50
DEPRECIACIÓN $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

PAGO DE LA DEUDA $ 4.120,72 $ 4.229,05 $ 4.349,91 $ 4.484,76 $ 4.635,21

$ 7.171,79 $ 11.290,34 $ 16.424,45 $ 22.826,39 $ 30.811,29
CAPEX $ -37.500,00 $ 7.171,79 $ 11.290,34 $ 16.424,45 $ 22.826,39 $ 30.811,29

INDICADORES REAL OPCION A

VAN $ 34.218,09 Costos $ 96,54 $ 100,01
TIR 28,31% VAN $ 45.383,82 $ 34.218,09
TIR 36,64% 28,31%
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ANÁLISIS BIDIMENSIONAL (SUPUESTO B)
Años
2018 2019 2020 2021 2022
Cantidad
Cost. Unitario $ 100,01 950 1.188 1.484 1.855 2.319
PvP $ 125,50
VENTAS $ 119.223,73 $ 149.029,67 $ 186.287,08 $ 232.858,85 $ 291.073,57

COSTO DE VENTAS $ 95.008,01 $ 118.760,02 $ 148.450,02 $ 185.562,53 $ 231.953,16
UTILIDAD BRUTA $ 24.215,72 $ 30.269,65 $ 37.837,06 $ 47.296,33 $ 59.120,41

DEPRECIACIÓN - $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

0% IMPUESTO A LA RENTA 0% $ - $ - $ - $ 6.292,89 $ 8.587,47

UTILIDAD NETA $ 8.067,32 $ 13.486,40 $ 20.223,54 $ 22.311,15 $ 30.446,50
DEPRECIACIÓN $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

PAGO DE LA DEUDA $ 4.120,72 $ 4.229,05 $ 4.349,91 $ 4.484,76 $ 4.635,21

$ 8.946,60 $ 14.257,35 $ 20.873,63 $ 22.826,39 $ 30.811,29
CAPEX $ -37.500,00 $ 8.946,60 $ 14.257,35 $ 20.873,63 $ 22.826,39 $ 30.811,29

INDICADORES
VAN $ 40.651,63 REAL OPCION B
TIR 34,00% Costos $ 96,54 $ 100,01
IMPUESTO A
$ 29.132,01 $ 14.880,36
LA RENTA
VAN $ 45.383,82 $ 40.651,63
TIR 36,64% 34,00%
14
ANÁLISIS MULTIDIMENSIONAL (SUPUESTO C)
Años
2019 2020 2021 2022 2023
Cantidad
Cost. Unitario $ 96,54 950 1.188 1.484 1.855 2.319
PvP $ 125,50
VENTAS $ 119.223,73 $ 149.029,67 $ 186.287,08 $ 232.858,85 $ 291.073,57

COSTO DE VENTAS $ 91.710,56 $ 114.638,21 $ 143.297,76 $ 179.122,20 $ 223.902,74
UTILIDAD BRUTA $ 27.513,17 $ 34.391,46 $ 42.989,33 $ 53.736,66 $ 67.170,82

GASTOS FINANCIERO - $ 1.538,25 $ 1.280,14 $ 999,35 $ 693,87 $ 361,54
DEPRECIACIÓN - $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

0% IMPUESTO A LA RENTA 0% $ - $ - $ - $ 7.544,10 $ 10.118,44

UTILIDAD NETA $ 11.283,68 $ 17.349,62 $ 24.896,48 $ 26.747,27 $ 35.874,45
DEPRECIACIÓN $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00 $ 5.000,00

PAGO DE LA DEUDA $ 3.956,24 $ 4.043,22 $ 4.137,85 $ 4.240,80 $ 4.352,79

$ 12.327,44 $ 18.306,40 $ 25.758,63 $ 27.506,47 $ 36.521,66
CAPEX $ -37.500,00 $ 12.327,44 $ 18.306,40 $ 25.758,63 $ 27.506,47 $ 36.521,66

INDICADORES
VAN $ 63.479,31 REAL OPCION C
TIR 45,11% Costos $ 96,54 $ 96,54
IMPUESTO A
$ 29.132,01 $ 17.662,54
LA RENTA
GASTOS
$ 6.515,31 $ 4.873,15
FINANCIEROS
PAGO DE
$ 21.819,65 $ 20.730,90
DEUDA
VAN $ 45.383,82 $ 63.479,31
TIR 36,64% 45,11%
15
ANEXOS
Costeo de la Silla Ergonómica
MATERIALES DIRECTOS
Costo Real Costo incrementado
ANEXO 1 Material Uni. Medida
Cantidad
CIF Costo de Importaciòn CIF
Costo de
utilizada Importaciòn
Espaldar de malla
unidad 1 $ 4,00 $ 4,70 $ 4,00 $ 4,90
transpirable
Incremento
Asiento unidad 1 $ 6,20 $ 7,29 de $ 6,20 $ 7,60
Brazos 3D-PU unidad 2 $ 10,40 $ 12,28 salvaguardia $ 10,40 $ 12,80
Base de aluminio pulido unidad 1 $ 6,40 $ 7,53 $ 6,40 $ 7,85 Costo
Ruedas unidad 6 $ 28,80 $ 34,53 $ 28,80 $ 35,97
Cilindro neumâtico
Plato metalico unidad 1 $ 5,33 $ 6,26 $ 5,33 $ 6,53
desniveles unidad 1 $ 8,29 $ 9,77 $ 8,29 $ 10,18
PORCENTAJE DE
$ 82,35 $ 85,82 INCREMENTO
104%
MATERIALES INDIRECTA
Cantidad
Materia Prima Uni. Medida Costos por insumo Costo total
utilizada
Tornillos unidad 20 $ 0,050 $ 1,00
Pernos unidad 20,00 $ 0,050 $ 1,00
$ 2,00
MANO DE OBRA
Personal Sueldo Décimo Tercero Décimo Cuarto Aporte Patronal Vacaciones Total Beneficios IESS (9,45%) Costo por hora Sueldo Neto
Supervisor $ 394,00 Beneficios $ 32,83 $ 32,83 $ 43,93 $ 16,42 $ 520,01 $ 37,23 $ 3,02 $ 482,78
Operario $ 394,00 $ 32,83 $ 32,83 $ 43,93 $ 16,42 $ 520,01 $ 37,23 $ 3,02 $ 482,78
Costo de hora $ 6,03
CONCEPTO UNIDADES MOI MOD

Tiempo de producciòn horas 0,45 1,60
Costo de hora dòlares $ 3,02 $ 3,02
Total MO dòlares $ 1,36 $ 9,66 $ 11,01
CIF
Costo Total
Concepto Unidades Costo Costo Total Anual Costo Total Mensual
Hora
Maquinaria 1 $ 10.000,00 $ 10.000,00 $ 833,33 $ 1,16
Depreciaciòn - $ 1.000,00 $ 1.000,00 $ 83,33 $ 0,12
Mantenimiento - $ 470,00 $ 470,00 $ 39,17 $ 0,05
Seguro - $ 10,00 $ 120,00 $ 10,00 $ 0,01
Servicios Bàsicos - $ 45,00 $ 540,00 $ 45,00 $ 0,06
$ 1,17
COSTO DE PRODUCCIÒN (REAL) COSTO DE PRODUCCIÒN (INCREMENTO)

MPD $ 82,35 MPD $ 85,82
MPI $ 2,00 MPI $ 2,00
MOD $ 9,66 MOD $ 9,66
MOI $ 1,36 MOI $ 1,36
CIF $ 1,17 CIF $ 1,17
PORCENTAJE DE
$ 96,54 $ 100,01 INCREMENTO
104%
16
ANEXO 2
17
ANEXO 3
Fuente:
Fuente: Portal Web del Banco Central del Ecuador.

18
BIBLIOGRAFÍA
A.Ross, S. (2010). Fundamentos Finanzas Coporativas. : The McGraw-Hill.
Baca, G. (2010). Evaluación de Proyectos. México: McGrawHill.
Emery, D., Finnerty, J., & Stowe, J. (2000). Fundamentos de la Administración
Financiera. México: Pearson Education.
Fontaine, E. (2008). Evaluación Social de Proyectos. México: Pearson.

Análisis de Sensibilidad Tir Final 1

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ING. FERNANDO PÉREZ

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LA TIR

17 DE ENERO DEL 2019

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE LA TIR

 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) representa el retorno generado por determinada

no tiene ni perdidas ni ganancias o el proyecto se encuentra en su punto de equilibrio.

(Fontaine, 2008) Complementa la definición de TIR y sustenta que “Es conveniente

TIR > r TIR < r

(Castro, 2009). El riesgo es la posibilidad de que exista una variación en los

resultados esperados de un proyecto de inversión. Las empresas están expuestas a

planta de producción, los relacionados con la estructura organizacional, los de marketing

desarrollan los proyectos de inversión, tienen una influencia determinante en los

En el estudio financiero de un proyecto de inversión se encuentra presente el

riesgo y la incertidumbre, el cual representa la probabilidad de cambio en las variables

macroeconómicas y operacionales, por lo que puede ocasionar la reducción y/o

eliminación de la rentabilidad de la inversión.

encontrándose bajo el concepto de incertidumbre.

Se denomina análisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cual se

variables del proyecto. (Baca, 2010, pág. 205)

El análisis de sensibilidad mide la variación que se produce en el rendimiento del

variables del escenario. (Castro, 2009)

“Un análisis de sensibilidad altera parámetros claves de un proceso para

determinar la sensibilidad de los resultados a la variación en cada partida; la pregunta que

hacer cambios en los valores del parámetro de cierto modelo.

La importancia de este análisis se debe a que las variables utilizadas para la

presentar desviaciones que afecten considerablemente los resultados obtenidos. Para

asegurarse de los resultados de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que

condición se obtendrá del cociente entre la variación porcentual de la TIR o el VAN y la

igual o menor a uno, cuando exista mediana o poca sensibilidad respectivamente.

Para realizar el análisis de sensibilidad en el cálculo de la TIR en situación de

incertidumbre, es recomendable realizar un análisis multidimensional para evaluar que

más usuales que se analizan son las siguientes:

 Precios de venta del producto a servicio: que aumenten o disminuyan un porcentaje.

 Inversiones: que aumenten o disminuyan un porcentaje.

 Valor de desecho del proyecto: que aumente o disminuya un porcentaje

 Costos fijos: que bajen o disminuyan en un porcentaje

 Costos variables: que aumenten o disminuyan en un porcentaje

 Impuestos: que siga o baje

 Tasa de descuento: que oscile de acuerdo al valor del mercado.

Al cambiar todas estas variables al mismo tiempo se obtienen “n” escenarios

posibles, los cuales muestran la factibilidad de invertir en ciertas situaciones o no. El

la percepción del inversor. Por lo tanto el inversor puede estimar la combinación de

su experiencia (Análisis de sensibilidad de indicadores financieros en la evaluación de

inversiones en Mipymes) (Baca, 2010)

 PASOS PARA ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

1. Identificar las variables principales que afecten el valor del proyecto.

- Fuera de nuestro control

2. Buscar escenarios: optimista, real y pesimista.

El análisis de sensibilidad constituye una fase sumamente importante en cualquier

Las principales ventajas de utilizar la técnica de análisis de sensibilidad son:

1. Su fácil entendimiento (no se requiere tener conocimientos sobre teoría de

2. Da a conocer de manera cuantitativa el efecto que puede tener sobre la rentabilidad

de un proyecto la incertidumbre en el comportamiento de las variables que

3. Da notoriedad a las desviaciones y errores de estimación que pueden influir y

perjudicar seriamente la rentabilidad de un proyecto.

las variables determinantes de la rentabilidad para que el proyecto sea rentable.

5. Busca mayor precisión en la formulación de hipótesis y en la estimación de

Sus principales desventajas son: