12/01/2009

Para efectuar el análisis financiero existen diversas

técnicas como:

 Análisis de Tendencia o Análisis Horizontal

 Análisis de Porcentajes Integrales o Vertical
Análisis de la Información Financiera  Razones financieras
 Liquidez
 Actividad
 Rentabilidad
 Apalancamiento

Se fundamentan las variaciones de periodo a periodo en los Nos da los porcentajes que integran la
estados financieros en análisis por cada uno de los conceptos estructura de los estados financieros. En
y con ellos se traza la tendencia de la evolución de las cifras. el caso del Balance, como proporción del
Activo Total (el Activo total es el 100%)
◦ Veamos un ejemplo:
Compañía de Papel SA Variación
Estado de Resultados Comparativo 20X8 20X7 Nominal % Compañía de Papel SA Analisis
Ventas $ 18,000 $15,000 $ 3,000 20% Estado de Posición Financiera 20X8 Vertical
Costo de Ventas $ 5,400 $ 3,800 $ 1,600 42% Efectivo $ 500 4%
Utilidad Bruta $ 12,600 $11,200 $ 1,400 13% Cuentas por Cobrar $ 1,500 13%
Gastos de Operación $ 3,000 $ 2,000 $ 1,000 50% Inventarios $ 2,300 20%
Utilidad de Operación $ 9,600 $ 9,200 $ 400 4%
Propiedad Planta y Equipo $ 7,100 62%
CIF $ 900 $ 1,000 -$ 100 -10%
ACTIVO TOTAL $11,400 100%
Utilidad por Op Cont antes de ISR y PTU $ 8,700 $ 8,200 $ 500 6%
ISR $ 1,800 $ 1,600 $ 200 13%
Proveedores $ 850 7%
PTU $ 850 $ 800 $ 50 6% Prestamos Bancarios $ 1,000 9%
Utilidad Neta por Operaciones Continuas $ 6,050 $ 5,800 $ 250 4% Capital Social $ 3,500 31%
Utilidad del Ejercicio $ 6,050 53%
PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE $11,400 100%

Y en el caso del Estado de Resultados,

como porcentaje de las ventas netas  Liquidez se refiere a la disponibilidad de
(Las Ventas Netas son el 100%).
recursos de una empresa para satisfacer sus
Compañía de Papel SA Analisis
necesidades de efectivo en el corto plazo
Estado de Resultados 20X8 Vertical
Ventas $18,000 100%
Costo de Ventas $ 5,400 30%
Utilidad Bruta $12,600 70%
Gastos de Operación $ 3,000 17% El análisis debe
Utilidad de Operación $ 9,600 53% determinar si todas
CIF $ 900 5% las obligaciones a
Utilidad por Op Cont antes de ISR y corto plazo tienen
PTU $ 8,700 48% probabilidad de
ISR $ 1,800 10% cubrirse.
PTU $ 850 5%
Utilidad Neta por Operaciones
Continuas $ 6,050 34%

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1. Capital de Trabajo: Excedente del activo circulante sobre el

pasivo corto plazo Reconociendo que los inventarios tardarán mas tiempo en
Capital de Trabajo = AC-PCP convertirse en efectivo que los demás circulantes existe la
prueba del ácido:
Constituye una red de seguridad para los acreedores, pero
tiene la limitación de no ofrecer una visión de comparación Prueba del ácido= (AC-Inv) /PCP
directa, ejemplo:
Y aún mas exigente, la razón de efectivo inmediato:
Cía A Cía B
Activo Circulante $ 200,000 $ 800,000
Efectivo Inmediato= Efectivo / PCP
Pasivo Corto Plazo $ 100,000 $ 700,000
Capital de Trabajo $ 100,000 $ 100,000
El uso de estos indicadores es sumamente práctico, y se
recomienda hacerse comparable en varios periodos, pero es
2. Para cubrir esa limitación existe la razón circulante: importante reconocer que estos indicadores en cifras
Razón circulante= AC/PCP históricas son estáticos y es necesario hacer un estudio sobre
En el ejemplo vemos que aunque el capital de trabajo sea el mismo la calidad de los componentes de cada fórmula.
$100,000, la razón circulante muestra la diferencia de los
escenarios Cía A. 2:1 y Cía B 1.14:1

Si la calidad de las cuentas por cobrar no es buena y se rezaga
su cobro, o si los inventarios se vuelven obsoletos, las
razones circulantes parecen ser mejores, para ello se recurre
a nuevos indicadores como el del Flujo Operativo Neto
(Recursos generados por la operación).
Estas nos ayudan a identificar el ciclo económico neto de una
empresa, o sea, la necesidad de capital de trabajo después de
las inversiones en inventarios y el reconocimiento de relación
de condiciones de los clientes y los proveedores. Veamos el
ejemplo:
Tenemos la información al cierre del año de la compañía Telemecanica, SA

Usaremos para tal caso la fórmula de cobertura de corto plazo: Cuentas por Cobrar $ 480

FCO/Pasivos de Corto Plazo

Inventarios $ 550
Proveedores $ 220
Ventas $ 3,960

El resultado debe interpretarse en veces que la empresa puede

Costo de Ventas $ 3,000
Adicionalmente sabemos que el Saldo incial del inventario fué $1,200
cubrir la deuda de corto plazo con el FEO que genera. Entre
mayor sea el cociente, menor es la probabilidad de tener un
problema de pago oportuno.
Para nuestro calculo necesitaremos el monto de las COMPRAS del año
por lo que las calculamos despejando la formula de costo de ventas:
CV= II+C-IF C= CV+IF-II $ 2,350

Entonces el ciclo económico se calcula:

Días de rotación de CXC
[CXC/(ventas/365)] 44.24
mas:
Días de rotación de inventarios
[Inventarios/(Costo de ventas/365)] 66.92
igual:
Días en ciclo productivo 111.16
menos:
Días de rotación de proveedores
[Proveedores/(Compras/365)] 34.17
igual:
Ciclo económico neto 76.99

Ventas diarias $ 10.85

Capital de trabajo requerido
para ciclo económico $ 835.29