Universidad Técnica Federico Santa María

Departamento de Industrias
Ingeniería Económica
Luego de realizar el estudio de prefactibilidad para su nueva empresa, Usted ha logrado recopilar
los siguientes datos que le permitirán construir el flujo de caja del proyecto:

• El horizonte de evaluación del proyecto es 3 años.

• Los ingresos pronosticados son de $ 120.000 para el último año. Los ingresos se triplican
año a año.
• Los costos de producción se estiman en un $ 8.000 para el primer año, los que se duplican
año a año.
• Los egresos no operacionales se estiman fijos e iguales a $ 5.000.
• Será necesario invertir en maquinaria, con un valor de $ 27.000. La maquinaria se deprecia
en 3 años, con un valor de salvamento $ 0.
• El 70% de la inversión inicial será financiado con un préstamo a 3 años plazo, con cuotas
iguales. El monto de este crédito asciende a $40.000.
• Al final del proyecto la maquinaria es vendida a $ 10.000.
• La tasa de descuento es de 15% anual.
• La tasa para préstamos a largo plazo es de 12% anual.
• La tasa para préstamos a corto plazo es de 15% anual.

a) Realice el correspondiente flujo de caja del proyecto.

0 1 2 3
Ingresos por venta 13.333 40.000 120.000
Costo de Producción 8.000 16.000 32.000
Utilidad Bruta 0 5.333 24.000 88.000
Egresos no operacionales 5.000 5.000 5.000
Utilidad Operacional 0 333 19.000 83.000
Dif x vta activos 10.000
Depreciación 9.000,00 9.000 9.000
Interés Largo Plazo (12%) 4.800 3.378 1.784
Interés Corto Plazo (15%) 2.448 2.463
Pérdidas ej. anterior 13.467 9.292
Utilidad antes Impto 0,00 -13.467 -9.292 70.460
17% Impto. 0,00 0 0 11.978
Utilidad desp Impto 0,00 -13.467 -9.292 58.482
Pérdidas ej. anterior 13.467 9.292
Depreciación 9.000 9.000 9.000
Amortización LP 11.854 13.276 14.870
Amortización CP 16.321 16.423
Vta activos valor libro
Inversiones 57.143
Utilidad antes financ. -57.143 -16.321 -16.423 45.482
Crédito Largo Plazo 40.000
Crédito Corto Plazo 16.321 16.423
Flujo Neto de Caja -17.143 0,00 0,00 45.482
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0 1 2 3
Valor salv. 0
Depreciación 9.000 9.000 9.000
Valor libro 27.000 18.000 9.000 0

Período 0 1 2 3
Principal 40.000 28.146 14.870 0
Amortización 11.854 13.276 14.870
Interés 4.800 3.378 1.784
Cuotas 16.654 16.654 16.654

Tasa de descuento 15%

VAN 12.762,14
TIR 38%
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Se le ha pedido evaluar la posibilidad de instalar una imprenta digital. Según los estudios
realizados la inversión total asciende a UF60.000, de los que un 50% pueden financiarse con un
préstamo a 5 años a una tasa anual nominal de 14,4% y con amortización constante. El valor de
mercado de esta inversión disminuye en 1/6 cada año.
Según se estableció, el mercado es relativamente nuevo por lo que los ingresos serán bajos en un
principio alcanzando el primer año 493 millones de pesos. El crecimiento anual nominal de estos
ingresos será de un 16,48%. La información sobre costos indica que el primer año éstos serán de
UF12.000 y crecerán de forma real a una tasa de 15% anual.
Ud. Sabe además que la totalidad de la inversión debe depreciarse a 4 años. La tasa impositiva es
de 15%, la inflación anual estimada para los próximos 5 años es de 4% y la UF en la actualidad tiene
un valor de $17.000. La empresa evalúa sus proyectos con una tasa real del 15% anual.
Considerando un horizonte de evaluación 5 años, calcule VAN, TIR, Payback. (25 puntos)

0 1 2 3 4 5
Ingresos (+) 29.000 32.480 36.378 40.743 45.632
Costos (-) 12.000 13.800 15.870 18.251 20.988
Utilidad Operacional (=) 17.000 18.680 20.508 22.492 24.644
Depreciación (-) 15.000 15.000 15.000 15.000 -
Interés LP (-) 3.000 2.400 1.800 1.200 600
+/- dif venta de equipos 10.000
Pérdida ej. Anterior (-) 1.000
Utilidad antes Imp (=) - 1.000 280 3.708 6.292 34.044
Impuestos (15%) (-) 42 556 944 5.107
Utilidad después Imp (=) - 1.000 238 3.151 5.349 28.937
Depreciación (+) 15.000 15.000 15.000 15.000 -
Valor Libro (+)
Pérdida ej. Anterior (+) - 1.000 - - -
Amortización LP (-) 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
FC antes Inversión (=) 8.000 10.238 12.151 14.349 22.937
Inversión (-) - 60.000
Crédito LP (+) 30.000
FCN - 30.000 8.000 10.238 12.151 14.349 22.937
493 millones 29000UF
Ingresos crecen 16,48% nominalmente, es decir 12% real
V Mercado 5 años es 60.000 menos 5/6 o sea 10.000
Tasa Préstamo es 14,4% nominal, o sea 10% real
Periodo Principal Intereses Amortiz. Cuota VAN 12.295
0 30.000 TIR 28,4458%
1 24.000 3.000 6.000 9.000 Payback 2,9 años
2 18.000 2.400 6.000 8.400 Payback Desc 3,86 años
3 12.000 1.800 6.000 7.800
4 6.000 1.200 6.000 7.200
5 - 600 6.000 6.600
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Un amigo agrónomo le plantea realizar un negocio de exportación de productos no
tradicionales de manera de aprovechar las oportunidades presentadas por las TLC. Su
amigo le propone exportar un fruto llamado Arancia sobre el cual él desarrolló su tesis,
por lo que cuenta con todos los antecedentes técnicos. Sin embargo, él no tiene idea
sobre como determinar si es económicamente factible desarrollarlo, por lo cual lo hace
parte del proyecto y le entrega la siguiente información:

Método para
ítem Costo USD Vida útil Depreciar
Sistema de riego 3.300 10 acelerada
Máquina Agrícola 2.500 5 acelerada
Equipos de Oficina 1.500 4 lineal

→ El terreno para realizar la plantación de este producto tiene un costo de 3.000

USD.
→ Además de la inversión en terreno e ítems de la tabla señalada, se debe financiar
la preparación del terreno y la compra inicial de semillas. Esto último asciende a
las 550 USD.
→ Además estima que será necesario contar con un capital de trabajo de 1.500 USD.
→ Para financiar el proyecto usted consigue un préstamo a través de un crédito
CORFO a una tasa del 5% semestral pagadera en 3 cuotas anuales con
amortización fija y 1 años de gracia, por un 75% del valor de los activos
depreciables.
→ Los costos de producción se estiman en 2.000 USD durante el primer año y se
espera que aumenten en una tasa del 10% por año.
→ Con el tamaño del predio se estima que se pueden obtener ingresos por ventas de
4.300 USD el primer año con aumentos del 60% por año.
→ Los egresos no operacionales se estiman en 2.000 USD por año para toda la vida
del proyecto.
→ El proyecto se evalúa en un periodo de 4 años.
→ Al finalizar el proyecto es posible vender los activos (sistema de riego, máquina
agrícola y equipos de oficina) a un valor total de 4.000 USD y el terreno a un valor
de 5.000 USD.
→ La tasa para créditos a corto plazo es de un 20% anual.
→ La tasa alternativa de que se dispone en caso de no desarrollar el proyecto es de
12%.
→ La tasa impositiva es de 17%.
1. Calcule el flujo de caja completo para los 4 años.
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PERIODO PRINCIPAL AMORTIZACION INTERES CUOTA

0 5475,00
1 5475,00 0,00 561,19 561,19
2 3650,00 1825,00 561,19 2386,19
3 1825,00 1825,00 374,13 2199,13
4 0,00 1825,00 187,06 2012,06

SISTEMA DE RIEGO
PERIODO Dt VL
0 0 3300,00
1 1100,00 2200,00
2 1100,00 1100,00
3 1100,00 0,00

MAQUINARIA
PERIODO Dt VL
0 0 2500
1 2500 0

EQUIPOS OFICINA
PERIODO Dt VL
0 0 1500,00
1 375,00 1125,00
2 375,00 750,00
3 375,00 375,00
4 375,00 0,00
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ITEM Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Total Ingresos Operacionales (+) 4.300 6.880 11.008 17.613
Costos de Producción (-) 2.000 2.200 2.420 2.662
Margen Operacional 0 2.300 4.680 8.588 14.951
Egresos No Operacionales (-) 2.000 2.000 2.000 2.000
Venta Mayor Valor Libro (+) 0 0 0 6.000
Intereses LP(-) 561 561 374 187
Intereses CP(-) 0 52 4 0
Depreciación (-) 3.975 1.475 1.475 375
Pérdida Ejercicio Anterior (-) 0 -4.236 -3.645 0
Utilidades Antes de Impuestos 0 -4.236 -3.645 1.090 18.389
Impuestos (17%) 0 0 185 3.126
Utilidad Después de Impuestos 0 -4.236 -3.645 905 15.263
Depreciación (+) 0 3.975 1.475 1.475 375
Pérdida Ejercicio Anterior (+) 0 0 4.236 3.645 0
Inversiones Depreciables (-) 7.300 0 0 0 0
Inversiones No Depreciables (-) 3.550 0 0 0 0
Inversiones en Capital de Trabajo (-) 1.500 0 0 0 0
Recuperación Capital de Trabajo 0 0 0 0 1.500
Venta a Valor Libro (+) 0 0 0 0 3.000
Amortizaciones LP(-) 0 0 1.825 1.825 1.825
Amortizaciones CP(-) 0 0 261 20 0
FLUJO NETO -12.350 -261 -20 4.180 18.313
Créditos LP (+) 5.475 0 0 0 0
Créditos CP (+) 261 20 0 0
FLUJO CAJA -6.875 0 0 4.180 18.313

INTERES ANUAL 0,12

VAN 7.738,25
TIR 36,73%
PAYBACK 3,3 años