Indice

VF de FC únicos
VP de FC únicos
VP de FC múltiples desiguales e iguales (anualidades)
VF de FC múltiples desiguales e iguales (anualidades)
Aplicaciones de anualidades con préstamos
 Abreviaciones
VP = Valor presente
VF = Valor futuro
FC = Flujo de caja
fa = Factor de actualización o descuento
fc = factor de capitalización
faav = factor de actualización de anualidad vencida
fcav = factor de capilización de anualidad vencida
A = Anualidad
n = Número de períodos
r = Tasa de interés por período

Item Detalle Observación

Flujo de caja único Valor futuro = VF VF antes Monto o M

FCU VFn = VP (1+r)n
Factor de capitalizacion = fc (1+r)n Permite trasladar un FCU del presente (Hoy) a

Valor presente = VP VP antes Capital Inicial o C

VP = VFn / (1+r)n
VP = VFn (1+r)-n
Factor de actualización = fa (1+r)n Permite trasladar un FCU del presente (Hoy) a
Factor de descuento

fc = 1 / fa El fc es el inverso del fa
fa = 1 / fc El fa es el inverso del fc

Flujos de caja múltiples Utilizar VP de FCU varias veces, de forma manual

FCM Utilizar VF de FCU varias veces, de forma manual
Utilizar VP de FCU varias veces, con fórmulas en Excel Tablas
Utilizar VF de FCU varias veces, con fórmulas en Excel Tablas
Utilizar función VF para VP Tablas y una sola celda
Utilizar función VA para VP Tablas y una sola celda
Flujos de caja múltiples iguales Anualidades sin crecimiento = simplemente anualidades
Anualidades (A) Anualidades con crecimiento o gradientes
Anualidades vencidas
Anualidades anticipadas

a) Anualidades vencidas constantes Valores presentes

VPAV A,n,r = A faav n,r faav n,r = [ 1 - (1+r)-n]/r Fórmulas
Funcion VA
Valor presente de una perpetuidad
VPAV A, infinito,r = A / r

Valores futuros
VFAV A,n,r = A fcav n,r fcav n,r = [ (1+r)n-1]/r Fórmulas
Funcion VF

VPAV A,n,r = VPAV A,n,r (1+r)n Otra forma si se tiene el VPAV

b) Anualidades anticipadas constantValores presentes

VPAA A,n,r = VPAV A,n,r (1+r) = A faav n,r (1+r) Fórmulas
Funcion VF
Valores futuros
VFAA A,n,r = VFAV A,n,r (1+r) = A fcav n,r (1+r) Fórmulas
Funcion VF

VFAA A,n,r = VPAA A,n,r (1+r)n Otra forma si se tiene el VPAA

Anualidades vencidas crecientes Valores presentes

Anualidad creciente (G)

Siendo C = A 1
Permite trasladar un FCU del presente (Hoy) al futuro

Permite trasladar un FCU del presente (Hoy) al futuro

 INDICE
VF de flujos de caja únicos
GRÁFICO DE LA LÍNEA DE TIEMPO

Período = año

Instantes en el tiempo 0 1 2 3 4

Períodos de tiempo 1 2 3 4

Tasa de interés pr período 10%

VF de un FC único

PROCESO DE CAPITALIZACIÓN
VP
Flujos de caja 100
Conocido

Fórmula de cálculo del VF de un FC único

VFn = VP ( 1+ r) n
VF5 = $ 100 ( 1+ 10%) 5
VF5 = $ 100 x 1,6105
VF5 = $ 161,05

( 1+ r) n = factor de capitalización = fc
Todo factor se debe calcular o buscar con 4 decimales

Este factor se lo puede buscar en tablas financieras Anexo número 1 de

Aplicación
Calcular el monto final que reunirá una persona que hace un depósito hoy por un plazo de 5 años un valor de $ 1
Los intereses se capitalizan cada año

Períodos (años) 10
Tasa de interés por período de capitalización 6%
VP $ 12,000

VF 8 VF8 = VP x (1+r )8 = 12000 x (1,06)8 = $ 21,490.17

 n=5

4 5

ÓN
VF5
?
Desconocido

n FC único

ión = fc

Anexo número 1 del libro de texto

de 5 años un valor de $ 12.000
 INDICE

VP de flujos de caja únicos

GRÁFICO DE LA LÍNEA DE TIEMPO

Período = año

Instantes en el tiempo 0 1 2 3 4

Períodos de tiempo 1 2 3 4 5

Tasa de interés pr período 10%

VP de un FC único en el futuro (al final del período n)

PROCESO DE ACTUALIZACIÓN
VP
Flujos de caja ?
Desconocido

Fórmula de cálculo del VP de un FC único

VP = VFn / ( 1+ r) n
VP = $ 161,05 / ( 1+ 10%) 5
VP = $ 161,05 /1,6105
VP = $ 100,00

( 1+ r) n = factor de capitalización = fc
Todo factor se debe calcular o buscar con 4 decimales

Este factor se lo puede buscar en tablas financieras Anexo número 1 del libro
Aplicación
Calcular el depósito inicial que una persona debe realizar con la finalidad de obtener luego de 7 años un monto fina
Los intereses se capitalizan cada año. La tasa de interés anual es del 8%.
MPO

n=5

del período n)

VF5
$ 161.05
Conocido

C único

Anexo número 1 del libro de texto

ego de 7 años un monto final de $ 10.000
 INDICE
VP de flujos de caja múltiples
GRÁFICO DE LA LÍNEA DE TIEMPO

Instantes en el tiempo 0 1 2

Períodos de tiempo 1 2

Tasa de interés pr período 10%

Período año

Los FC futuros so
Flujjos de caja $ 100 150

Se debe actualizar cada uno de los n

Cada flujo se debe actualizar de manera individual (

Flujo de caja sub n VFn FC 1 FC 2

Flujo de caja en $ 100 150
Períodos a actualizar 1 2

?
Desconocido

Aplicación
Un futbolista espera recibir al final de cada año los siguient
El contrato es a 4 años
El contrato contempla solo pagos anuales al final de cada a
La tasa de interés a la que puede colocar sus depósitos es d

Aplicación
Similar al ejercicio anterior pero comparando dos ofertas
se escoje la oferta cuyo VP es más alto, porque en término

Calcule el VP equivalente de la oferta

Año FC a FC b
millones
0 1
1 4 3
2 5 5
3 6 5
4 7 6

La mejor oferta es la primera porque su VP (valor equivalen

Aplicación
Una empresa invierte $ 4.000 en un equipo con la finalidad de producir bloques y ob

Cobros Pagos por

Año Inversión FC
por ventas costos y
gastos
I C P Sumatoria

0 -4000 -4000
1 3000 -2000 1000
2 3700 -2500 1200
3 4500 -3000 1500
4 4900 -3500 1400
5 5100 -3600 1500

El costo de oportunidad del dinero o tasa de interés es de 8% anual

Aquí la inversión es con signo negativo porque se trata de un dese
Los cobros son con signo + porque ingresan a caja
Los pagos por gastos y costos son con signo negativo porque son d

Aplicación
Se puede utilizar la formula de VPAV para calcular la cuota de prést

Ejercicio

Monto del pr{estamo

Plazo en años
Tasa de interés por período anual

O utilizando la f´romula de la anualidad

A cuota
faav #REF!
de caja múltiples
A LÍNEA DE TIEMPO

n=5

2 3 4 5

3 4 5

Los FC futuros son todos conocidos

150 200 250 250

cada uno de los n flujos de caja

de manera individual (Usar fórmula para actualizar FC únicos)

FC 2 FC 3 FC 4 FC 5
150 200 250 250
2 3 4 5

VP = VFn / ( 1 + r ) n
cada año los siguientes FC como parte de un contrato con un equipo de la serie A

les al final de cada año

ar sus depósitos es del 6% anual

arando dos ofertas

porque en términos de hoy día el jugador recibe más

u VP (valor equivalente en términos de hoy) es mayor

ad de producir bloques y obtiene los FC detallados abajo:

Sumatoria
que se trata de un desenbolso

negativo porque son desembolsos y bajan el saldo de caja

cular la cuota de préstamos de amortización gradual de cuotas iguales

$ 10,000
5
12%
 INDICE
VF de flujos de caja múltiples
GRÁFICO DE LA LÍNEA DE TIEMPO

Instantes en el tiempo 0 1 2

Períodos de tiempo 1 2 3

Tasa de interés pr período 10%

Período año

Los FC futuros son todos conocidos. No

Flujjos de caja $ 100 150

Se desea calcular el valor futuro equivalente de todos los flujos de caja individuale

Se deben capitalizar cada uno de los fl

Cada flujo se debe capitalizar de manera individual (Usar

Flujo de caja sub n o sea VFn FC 1 FC 2

Flujo de caja en $ 100 150
Períodos a capitalizar desde cada año 5-1 5-2
hasta el año 5
4 3
Se deben sumar los VFn de cada FC único o individual para obtener su V

También se pueden capitalizar los FC múltiples utilizando una tabla (Mé

Flujos de caja múltiples desiguales

Utilizando fc

FC históricos (Sin
Períodos capitalizar)

0
1 100

2 150

3 200

4 250

5 250

Flujos de caja múltiples iguales

FC históricos (Sin
Períodos capitalizar)

0
1 100

2 100

3 100

4 100

5 100
Aplicación
Una persona desea efectuar depositos anuales al final de cada uno de l
Si la tasa de interés que puede obtener por su depósitos es del 6% anua
Se pide:
Se desea reunir el VF total de los depósitos,
20

Aplicación (Uniendo VP y VF de anualidades)

Una persona desea efectuar depositos anuales al final de cada uno de l
cuando cumpla 65 años, para reunir el dinero suficiente que le permita
contados desde el momento de su jubilación un valor de $ 20.000 (fijos

Si la tasa de interés que puede obtener por su depósitos es del 5% anu

cada depósito entre hoy y la edad de 65 años
Se pide:
Lo que necesitará cuando cumpla los 65 años es el VP de una anualidad
posteriores a su jubilación

hoy
TIEMPO 0 1 2 3

D D D
Calcule el VP equivalente de la oferta

Año FC fc VP
millones 6%
0
1 4 1.0600 3.77
2 5 1.1236 4.45
 3 6 1.1910 5.04
4 7 1.2625 5.54
VAN 18.81

Aplicación
Similar al ejercicio anterior pero comparando dos ofertas
se escoje la oferta cuyo VP es más alto, porque en términos de

Calcule el VP equivalente de la oferta

Año FC a FC b fc VP a
millones 6%
0 1 1.0000
1 4 3 1.0600 3.77
2 5 5 1.1236 4.45
3 6 5 1.1910 5.04
4 7 6 1.2625 5.54
VAN 18.81

La mejor oferta es la primera porque su VP (valor equivalente e

Aplicación
Una empresa invierte $ 4.000 en un equipo con la finalidad de producir bloques y obtiene

Año Inversión Cobros por

Pagos por
costos y gastos
I C P Sumatoria

0 -4000
1 3000 -2000
2 3700 -2500
3 4500 -3000
 4 4900 -3500
5 5100 -3600

El costo de oportunidad del dinero o tasa de interés es de 8% anual

Aquí la inversión es con signo negativo porque se trata de un desenbo

Los cobros son con signo + porque ingresan a caj

Los pagos por gastos y costos son con signo negativo porque son dese

Cuando la TIR es mayor que la tasa de descuento entonces se acepta l

TIR es lla tasa de rentabilidad de los activos

r es la tasa de descuento y representa el costo del dinero o la ren

Aplicación
Se puede utilizar la formula de VPAV para calcular la cuota de préstamo

Partiendo de VPAV A,n,r = A x faav n, r

Se sabe que Valor del préstamo = Cuota x faav n, r

Por lo tanto: Cuota = Préstamo

Ejercicio

Monto del pr{estamo $ 10,000

Plazo en años
Tasa de interés por período anual
Cuota $2,774.10

Años SALDO K Pago k

Pago Int Cuota
12%

0 10000.00
1 8425.90 1574.10 1200.00 2774.10
2 6662.91 1762.99 1011.11 2774.10
3 4688.37 1974.55 799.55 2774.10
4 2476.87 2211.49 562.60 2774.10
5 0.00 2476.87 297.22 2774.10

Totales 10000.00 3870.49 13870.49

El saldo de un prestamo es el VP de las cuotas pendientes

Por ejemplo se desea saber el saldo al final del año 3

Faltan 2 años de pagos

Luego, se debe calcular el VP de las dos cuotas que faltan

Cuotas Años
Año que hasta el fc VP
faltan año 3
12%
3
4 2774.10 1 1.120 2476.87
5 2774.10 2 1.254 2211.49

VP total 4688.37

O utilizando la f´romula de la anualidad

A cuota
faav ###

Aplicación a créditos con pagos distintos al a

Cuotas semestrales iguales

Plazo 3
m 2
Monto ###
interés anual 12% TIC
interés semestre 6% TIP Esta es la tasa para construir la tabla de Amortización
n (semestres) 6

Cuota $610.09

Semestre Saldo K Pago k Pago Int Cuota

6%
0 3000.00
1 2569.91 430.09 180.00 610.09
2 2114.02 455.89 154.19 610.09
3 1630.77 483.25 126.84 610.09
4 1118.53 512.24 97.85 610.09
5 575.55 542.98 67.11 610.09
6 0.00 575.55 34.53 610.09

Total 3000.00 660.53 3660.53

ja múltiples
A DE TIEMPO

n=5

3 4 5

3 4 5

dos conocidos. No se conoce el VF total al final de n

200 250 250

?
Desconocido el VFn

de caja individuales expresados en términos del año 5 o año n

cada uno de los flujos de caja hasta el año 5

nera individual (Usar fórmula para capitalizar FC únicos)

FC 3 FC 4 FC 5
200 250 250
5-3 5-4 5-5
2 1 0
 VFn = VP x ( 1 + r ) n

ara obtener su VF 5 total

do una tabla (Método tabular)

uales

ales
final de cada uno de los próximos 20 años para reunir $ 800 mil y así gozar de una vejez digna
pósitos es del 6% anual. Determine el valor de cada depósito

e anualidades)
final de cada uno de los próximos 35 años, HASTA
ciente que le permita retirar al inicio de los 20 años
alor de $ 20.000 (fijos anuales)

pósitos es del 5% anual. Determine el valor de

l VP de una anualidad anticipada de los 20 años

fecha
focal 20 años
después
………… 35 36 37 38 …….. 55

VFAV A,n,r
Depósito x fcav 35, 5%

VPAA A,n,r = A x faaa n, r = A x faaa n, r = Retiro anual x faaa n, r

VPAA A,n,r = $ 20.000 x faaa 20, 5%
El año 35 es la fecha focal
do dos ofertas
que en términos de hoy día el jugador recibe más

VP b

1.00
2.83
4.45
4.20
4.75
16.23

(valor equivalente en términos de hoy) es mayor

producir bloques y obtiene los FC detallados abajo:

FC fc VP

Sumatoria

-4000 1.000 -4000.00

1000 1.080 925.93
1200 1.166 1028.81
1500 1.260 1190.75
 1400 1.360 1029.04
1500 1.469 1020.87

8%

VAN 1195.40

TIR 18.00%

trata de un desenbolso

tivo porque son desembolsos y bajan el saldo de caja

entonces se acepta la inversión porque la tasa de rentabilidad es superior al costo del dinero

sto del dinero o la rentabilidad mínima exigida

la cuota de préstamos de amortización gradual de cuotas iguales

mo = Cuota x faav n, r

Cuota = Préstamo / faav n, r

$ 10,000
5
12%
 $2,774.10

distintos al año
uir la tabla de Amortización

2
 INDICE

Aplicaciones a préstamos
Valor presente de amualidades vencidas

a Una empresa contrata un crédito para la adquisisción de PPE $ 250,000.00

Cuotas iguales semestrales
Tasa de interés anual 12% m 2
Plazo en años 8

b Una vez transcurridos 3 años tiene la posibilidad de vender el equipo en $ 200.000, neto de impuestos (luego de pa

Determinar el valor del crédito que debe contratar para financiar una nueva máquina, cuyo costo es de
Recuerde que primero debe cancelar el saldo del préstamo anterior y con la diferencia abonará a la compra de la m
La tasa de inetrés anual es de 10%
Los pagos son trimestrales iguales
El plazo en años es de 6

Determinar el avlor del nuevo préstamo

Establezca la cuota del nuevo préstamo
 Determinar
Cuota semestral igual $24,738.04
Determinar
Saldo K 3 años $182,074.10
Valor presente de cuotas pendientes

, neto de impuestos (luego de pagar impuestos)

na, cuyo costo es de $ 300,000.00

ncia abonará a la compra de la máquina nueva
 Ejercicicos de aplcación de VP y VF

1 Aplicación

Cuando se descuentan documentos que no pagan intereses y se venden al descuento

Instantes en el tiempo 0 1 2
Períodos (Años)

FC históricos VP

Valor que recibe deudor

2 Aplicación ( Descuento de documentos que no devengan intereses)

La empresa XYZ descuenta un pagaré en un Banco, por el cual recibe hoy $ 90.000. El poagaré vence en tres años y
su VN es de $ 100.000
Determine el costo anual de la operación de crédito

Entonces n = 3 y la r se desconoce

Instantes en el tiempo 0 1 2
Períodos (Años)

FC históricos VP

Valor que recibe deudor r

 ?
Desconocido
Conocido

Se puede despejar r de la f´romula de VP o VF para un FC único

Utilizaremos la fórmula de VFn = VP x (1+r)n
Despejando r se tiene que (1+r)n = VFn / VP
(1+r) = (VFn / VP) 1/n
r = (VFn / VP) 1/n -1

Solución VF $ 100.00
VP $ 90.00
n 3
r 3.57%

Resolución con la función TIR de Excel La TIR es el costo de esta fuente de financiamiento

Años FC
0 $ 90.00 Las dos formas de determinar el costo anual del financiamiento dan el mismo
1 0
2 0
3 $ (100.00)

TIR 3.57% Es una TIR por período, en este caso como el período es anual se trata de una TIR anual

3 Aplicación (Préstamos con intereses cobrados por adelantado)

La empresa ABC solicita un crédito a un año a su banco y este le ofrece una tasa de interés del 9% anticipado.
El monto de crédito solicitado es de $ 50.000

Entonces n = 3 y la r se desconoce
Instantes en el tiempo 0 1 2
Períodos (Años)

FC históricos VP

Valor que recibe deudor r

90 % del crédito ( $
45.500) ?
Desconocido
Conocido

Se puede despejar r de la fórmula de VP o VF para un FC único

Utilizaremos la fórmula de VFn = VP x (1+r)n
Despejando r se tiene que (1+r)n = VFn / VP
(1+r) = (VFn / VP) 1/n
r = (VFn / VP) 1/n -1

Solución VF $ 50,000
VP $ 45,500
n 1
r 9.89%

Resolución con la función TIR de Excel La TIR es el costo de esta fuente de financiamiento

Años FC

0 $ 45,500 Las dos formas de determinar el costo anual del financiamiento dan el mismo
1 $ (50,000)

TIR 9.89% Es una TIR por período, en este caso como el período es anual se trata de una TIR anual
4 Aplicación (Intereses calculados sobre el total del crédito, cuyo capital se amo

La Coooperativa de Ahorro y Crédito San José otorga créditos a 12 meses a una tasa del 12% anual.

Los intereses se los calcula sobre el importe total del capital, que sin embargo el deudor lo cancela paga de manera
mensual en 12 cuotas iguales. Los intereses se los paga tambien de forma mensual, en 12 cuotas iguales; es decir
que el deudor pagará por un crédito de $ 10.000, cuotas de $ (10.000/12 + 12% x 10000/12)

Cuotas $ 933.33

Se pide que determine el costo mensual de la deuda

Entonces n = 3 y la r mensual se desconoce

Instantes en el tiempo 0 1 2
Períodos (Meses)

FC históricos VP

10000 -933.33 -933.33

Resolución con la función TIR de Excel La TIR es el costo de esta fuente de financiamiento

Años FC

0 $ 10,000 Las dos formas de determinar el costo anual del financiamiento dan el mismo
1 $ (933)
2 $ (933)
3 $ (933)
4 $ (933)
5 $ (933)
6 $ (933)
7 $ (933)
8 $ (933)
9 $ (933)
10 $ (933)
11 $ (933)
12 $ (933)

TIR 1.79% Es una TIR por período, en este caso como el período es mensual se trata de una TIR mens

El costo de este crédito es de 1,79% mensual

 3

VFn

Valor nominal del

documento

Valor que cobra al

final el banco

an intereses)

0. El poagaré vence en tres años y

n=3

VFn

Valor nominal del

documento
 Valor nominal del
documento

Conocido

de financiamiento

del financiamiento dan el mismo resultado

anual se trata de una TIR anual

e interés del 9% anticipado.

n=3
 3

VFn
4500

Valor del crédito $

50.000

Conocido

de financiamiento

del financiamiento dan el mismo resultado

anual se trata de una TIR anual

to, cuyo capital se amortiza)

sa del 12% anual.

eudor lo cancela paga de manera

al, en 12 cuotas iguales; es decir
10000/12)

n=3

12

VFn

-933.33

de financiamiento

del financiamiento dan el mismo resultado

mensual se trata de una TIR mensual